一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“珠宝相关业务”的披露要求公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、宏观环境与市场概况　　2026年上半年，我国经济运行总体平稳，国内生产总值695,704亿元，同比增长4.7%；社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%，消费市场保持温和复苏态势。居民收支方面，上半年全国居民人均可支配收入22,981元，实际增长4.2%；人均消费支出14,836元，实际增长2.7%，收入增速高... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“珠宝相关业务”的披露要求公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、宏观环境与市场概况
　　2026年上半年，我国经济运行总体平稳，国内生产总值695,704亿元，同比增长4.7%；社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%，消费市场保持温和复苏态势。居民收支方面，上半年全国居民人均可支配收入22,981元，实际增长4.2%；人均消费支出14,836元，实际增长2.7%，收入增速高于消费支出增速1.5个百分点，较上年同期扩大1.4个百分点。居民平均消费倾向约为64.56%，处于偏低水平，居民消费意愿仍有待释放。
　　从消费趋势看，全球高端消费正从“身份象征”向“情感共鸣”迁移。贝恩公司《2026年全球奢侈品市场研究》指出，奢侈品对消费者的意义正从社会认同转向自我实现。麦肯锡《2026时尚产业现状报告》亦显示，“情感连接”已超越工艺、品牌历史与标识，成为消费者选择品牌的首要驱动因素。上述趋势表明，具备品牌情感价值、能够满足消费者精神表达与仪式体验需求的高端品牌，更能够在结构性调整中获得市场认可。
　　2、公司所处行业发展状况
　　据中宝协《2025中国珠宝行业发展报告》，2025年我国珠宝行业市场规模约9,780亿元，创历史新高，其中黄金产品约7,600亿元，钻石产品约480亿元。报告指出，金价上涨是规模增长的主要驱动因素，行业长期健康发展仍需推动市场结构的再平衡与价值锚点的回归。从品类结构看，当前中国钻石市场占珠宝市场份额约6%，而欧美成熟市场该比例长期保持在约50%，仍有较大发展空间。
　　（1）黄金品类：金价高位回落，高端化与轻量化趋势并进
　　2026年上半年，黄金市场经历大幅波动。据世界黄金协会数据，现货黄金于1月突破5,500美元/盎司历史高位后回调，上半年国际金价累计下跌约8%，叠加国内黄金税收新政落地，黄金市场面临价格与政策的双重调整。
　　从需求结构看，投资与消费持续分化。上游批发环节，上海黄金交易所黄金出库量598吨，同比下降12%，制造商与零售商补货保持谨慎；但投资端表现活跃，中国市场黄金ETF流入约400亿元人民币，为有记录以来第二高水平。中国人民银行黄金储备连续20个月保持增长，反映出官方层面对黄金长期战略价值的认可。终端消费方面，据世界黄金协会《2026年第二季度全球黄金需求趋势报告》，上半年中国金饰需求同比下滑30%至136吨，但消费金额同比增长2%至1,419亿元，呈现“量减额增”特征。
　　国内黄金消费结构持续分化。以古法金、设计款为代表的高端黄金饰品需求保持较强韧性，轻量化、高设计感产品备受年轻消费群体青睐。消费动机正从单一的婚嫁保值向“悦己+收藏+保值”多元驱动转变，高端化、轻量化与高性价比并行的多元化需求格局已然形成。
　　（2）钻石品类：行业持续调整，结构性分化特征显著
　　2025年，中国钻石市场进口有所回升。据上海钻石交易所数据，2025年钻石交易总额22.38亿美元，同比增长10.8%，一般贸易项下成品钻进口额同比增长65%，主要受益于前期库存消化及部分零售商补货。进入2026年，行业调整态势延续。据海关总署数据，2026年上半年中国钻石进口金额约12.43亿美元，同比下降29.2%，终端消费动力尚在恢复中。
　　价格端呈现结构性分化。据Rapaport数据，2025年全年0.30克拉、0.50克拉、1克拉、3克拉价格分别下跌20.3%、26.0%、9.9%和0.3%，大克拉高品质钻石价格韧性相对较强。2026年上半年，小克拉价格有所回升，中段市场仍承压。供给端，金伯利进程统计显示2025年全球毛坯钻石产量约9882万克拉，已降至近三十年低位，进一步夯实天然钻石的长期稀缺价值。需求端，据戴比尔斯《2025年中国天然钻石行业调研报告》，消费场景正从单一婚庆向多元情感表达拓展，订婚和婚礼仍是核心消费场景，占比达86%。
　　天然钻石与培育钻石价值边界持续分化。GIA（美国宝石研究院）宣布取消实验室培育钻石4C分级标准，HRD（比利时高阶层钻石议会）自2026年起停止为培育钻石裸石签发分级证书，天然钻石与培育钻石的双轨并行格局进一步确立。天然钻石持续主导婚庆、情感纪念及收藏投资等核心高端场景，培育钻石则在时尚配饰领域加速渗透。
　　3、行业竞争格局与发展趋势
　　2026年上半年，我国黄金珠宝行业延续格局重构态势，竞争重心从产品价格与渠道规模转向品牌价值与文化叙事能力的综合较量。品类层面，黄金投资与消费双轮驱动，钻石品类高品质需求韧性增强，价值分层与双轨并行格局已然确立。展望未来，钻石消费从婚庆刚需向悦己、纪念日等多元场景延伸，有望推动品类渗透率提升。渠道优化与集中度提升并行，品牌价值与服务体验成为竞争核心。将品牌理念转化为用户可感知的情感体验、在长期陪伴中持续积累品牌价值的品牌，更能够在行业整合中赢得市场认可。
　　（二）公司主要业务及产品
　　1、公司主要业务
　　公司是全球化布局的专注于真爱珠宝的上市企业，主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计。自创立以来，公司始终肩负着“帮更多人表达真爱，陪伴爱情幸福长久”的企业使命，聚焦“求婚、结婚、纪念日”等核心场景，为全球消费者提供高品质珠宝产品和独特的真爱文化体验服务，力争成为全球代表真爱生活方式的领导品牌。
　　截至报告期末，公司在全球拥有352家自营门店，业务覆盖法国巴黎、新加坡、中国香港及中国大陆近200个城市。公司旗下DR品牌以“一生·唯一·真爱”为核心理念，通过全球化布局及线上线下相融合的DTC（DirecttoConsumer）零售网络，为全球消费者提供一致化的品牌体验。凭借差异化的品牌定位、专业的产品设计和独特的服务体验，DR已成长为全球求婚钻戒市场的领先品牌，连续多年入选由世界品牌实验室颁发的“亚洲品牌500强”，并荣获JNAAwards“年度品牌”及香港HKCT“年度最佳国际求婚钻戒品牌”等国际权威奖项。
　　2、公司主要产品
　　公司围绕用户爱情生命周期，构建了覆盖求婚、结婚、纪念日三大核心场景的完整产品矩阵，目前主要产品包括求婚钻戒、结婚对戒、婚嫁黄金及纪念日礼物。未来，公司将服务于全球消费者“铭记珍贵时刻、传递美好生活”的情感需求，以独特美学视角与精湛工艺标准打造高品质珠宝作品，不断完善产品生态，陪伴用户人生的每一段珍贵时刻。
　　（三）公司主要经营情况
　　1、定制化全自营的销售模式
　　公司采取全渠道整合的方式，为消费者提供了线上线下融合的消费体验。官网、小程序、天猫和京东旗舰店等渠道为消费者提供了随时浏览选购的线上平台，线下门店为消费者提供了实体店铺体验的渠道，充分发挥了线上平台便捷高效和线下渠道实体体验的优势。公司出于品牌理念宣传、品牌形象塑造和统一管理运营等方面的考虑，对DR品牌采取全自营的模式，全部门店均由公司管理运营，线上和线下商品统一定价，并主要以定制销售方式为顾客提供专属产品。定制模式下，消费者通过公司线上线下店铺下单并付订金或全款确认购买行为，之后由公司委托加工生产并在收取尾款后，安排快递直接配送至消费者手中，或配送至门店后由消费者到店提取。为了更好地帮助消费者传递美好爱情，公司还为消费者提供了真爱协议、爱的确认书、门店协办求婚仪式等一系列增值服务，给消费者带来了更丰富的服务体验，进一步强化了品牌内涵和消费者的情感满足。
　　（1）报告期分业务模式的经营情况
　　报告期内，在终端消费偏弱的市场环境下，公司实现营业收入73,512.84万元，同比下降6.48%；线下单店平均收入157.76万元，同比下降11.73%。
　　本期公司通过增资将宫廷珠宝纳入合并报表范围。宫廷珠宝主营高端古法黄金饰品，销售渠道覆盖线上自营及线下联营，报告期实现营业收入3,361.08万元，形成一定业务增量；宫廷珠宝黄金饰品毛利率为43.60%，低于公司镶嵌业务毛利率，导致公司线上自营、线下联营板块毛利率均有所下滑；剔除宫廷珠宝影响后，公司镶嵌业务整体毛利率同比增长0.72%。其他业务营业收入同比下降88.81%，主要系上年同期集中处置原材料，本期无相关处置业务。
　　（2）报告期门店情况
　　①门店变动情况
　　公司根据市场情况，结合商圈变迁、客群适配度及品牌定位，动态化调整渠道布局。报告期内，新开门店21家（直营店17家，联营店4家），关闭门店14家（直营店13家，联营店1家），净增加门店7家。
　　截至报告期末，公司在营门店数量为352家，且均为自营门店。其中，境内期末门店348家，分布于境内31个省/自治区/直辖市的180个城市（含县级市），按城市线级划分，一二线城市期末门店203家，占比57.67%，三四线及以下城市期末门店145家，占比41.19%；境外期末门店4家，位于中国香港、法国巴黎及新加坡，占比1.14%。
　　截至报告期末，公司直营门店319家，占比90.63%；联营门店33家，占比9.37%，与期初占比基本一致。
　　②新增门店情况
　　公司稳步推进线下门店拓展。报告期内，新增门店共21家（直营店17家、联营店4家），总经营面积1,715.13平方米，实现营收2,144.56万元，销售毛利1,140.88万元。
　　③关闭门店对报告期的影响
　　报告期公司继续优化渠道，关闭门店共14家（直营店13家，联营店1家），以提升运营效率与盈利能力。
　　报告期闭店门店实现营业收入699.54万元，该部分门店在上年同期实现营业收入1,508.60万元，同比减少809.06万元，其中关闭的直营门店本期收入较上年同期减少741.91万元，主要集中于华东（-463.47万元）、西北（-104.65万元）；联营门店关闭影响相对较小。
　　④报告期坪效分析
　　受终端消费偏弱的市场环境影响，公司线下业务承压。直营门店单店平均营业收入151.06万元，同比减少14.37%，单店坪效1.85万元/m2，同比减少11.48%；联营门店单店平均营业收入222.35万元，同比增长9.80%，单店坪效3.41万元/m2，同比增长9.29%。联营门店运营效率提升主要系本期新纳入合并范围的宫廷珠宝，其所属门店销售规模较高，整体拉高联营门店经营效率。
　　（3）报告期线上销售情况
　　公司主要通过自建销售平台（公司官网）及第三方销售平台（天猫、京东等）开展线上销售业务。
　　报告期内，线上业务实现营业收入18,342.38万元，同比增长25.65%，占总营收的24.95%，其中自建销售平台（公司官网）实现营收6,763.08万元，同比增长42.73%，增长主要源于海外业务的积极拓展；第三方销售平台（天猫、京东等）实现营收11,579.30万元，同比增长17.45%，增长主要系本期通过增资取得控制权的宫廷珠宝第三方线上业务纳入合并范围。
　　根据公司购买规则，第三方销售平台购买顾客均需在公司自建销售平台即公司官网注册，截至报告期末，DR品牌官网注册用户数量共计约1,555.27万户，报告期内新增注册用户约49.51万户，官网平均客单价约5,500元。
　　2、委外生产模式
　　得益于丰富的产业链资源和产业化分工深化，公司采取轻资产经营策略，所有产成品采用委外加工的生产模式。一方面，公司充分利用外部生产力量，有助于提升经营效率，另一方面，公司专注于品牌建设、渠道拓展、产品研发和供应链整合，有助于创造较好的经营效益。公司结合供应商产能、产品合格率、交付逾期率等评价指标动态调整供应商派单比例，以保证商品的产品质量及交付期限。公司一直非常重视产品质量，不断完善产品质量控制体系，在原材料采购、委外生产、产品流转等环节均配备专业的质量检测人员及相关的专业检测设备，且所有发往终端销售的产品均通过国家级第三方检测机构检测，并配备相关的专业证书。
　　3、采购模式
　　为保证原材料采购的规范性及原材料质量，公司原材料采购由供应链部统一负责。公司根据业务需求、库存情况，并结合短期内市场价格趋势，制定和实施采购计划。公司采购的原材料主要为钻石和黄金、铂金，其中黄金采购分为银行租赁和自行采购两种模式，黄金租赁业务系在约定的期限内，公司向银行租赁实物黄金，到期后归还同等数量、同等品种的实物黄金并按协议约定向银行支付黄金租赁费用。
　　（1）报告期主要采购情况
　　①主要原材料采购途径
　　公司采购的钻石主要分为境外采购和境内采购两种方式，均由供应链部门负责检验入库。对于境外采购的钻石，主要由香港DRGROUP向境外供应商采购，然后通过具有钻交所会员资格的上海玳瑞完成报关，公司亦直接向具有钻交所会员资格的境内钻石供应商或其关联方采购成品钻石。
　　②主要原材料采购数量及金额情况
　　报告期内，公司采购总额达33,362.94万元，同比减少1.13%，整体采购规模基本持平，受产品结构调整、新增宫廷珠宝纳入合并范围及前期备货等因素影响，各品类采购金额、数量分化明显。
　　黄金采购方面，本期采购金额23,334.57万元，同比增长98.13%，主要系黄金单价上涨及本期增资取得控制权后宫廷珠宝的黄金采购业务纳入合并报表范围。
　　钻石采购方面，本期采购金额3,822.69万元，同比减少67.98%，主要系上年第四季度为应对钻石相关税务政策调整提前开展备货储备，本期消耗前期库存，相应缩减采购规模。
　　铂金采购方面，本期采购金额1,152.97万元，同比减少77.46%，主要系上年第四季度结合铂金价格上行趋势，公司提前开展备货储备，本期消耗前期库存；同时受产品结构调整影响，铂金类产品需求减少，相应缩减采购规模。
　　（2）报告期存货情况
　　公司存货以原材料及库存商品为主。截至报告期末，公司存货余额88,844.83万元，较期初增长24.84%，存货跌价准备余额2,420.33万元，存货账面净值86,424.49万元。存货规模增长主要系本期增资取得控制权的宫廷珠宝存货纳入合并范围；剔除该影响，原有业务存货余额为76,761.99万元，较期初增长7.86%，未出现大幅增长。
　　半成品期末余额997.84万元，较期初下降63.88%，主要系本期对不良存货进行熔金处理，回收金料再利用；库存商品期末余额61,752.40万元，较期初增长31.32%，主要受新增门店铺货以及增资取得控制权的宫廷珠宝库存纳入合并范围共同影响；委托加工物资期末余额4,617.95万元，较期初增长222.68%，增量主要来自新纳入合并范围的子公司宫廷珠宝；发出商品期末余额148.50万元，较期初增长420.13%，主要系已发货但客户尚未完成收货的存货增加。
　　（3）报告期主要供应商情况

　　二、核心竞争力分析
　　公司以真爱理念为长期战略根基，围绕品牌、用户、渠道、供应链、产品构建可持续的核心竞争力。公司通过持续的品牌建设形成独特价值内涵，依托精细化用户运营沉淀长期信任，通过全自营DTC模式提供一致化体验，以柔性定制化供应链实现高效运营，并以用户驱动的产品创新持续提升品牌生命力，共同推动品牌长期稳健发展。
　　（一）品牌建设能力
　　公司以“爱一人爱一生”为价值主张，打造独具辨识度的品牌体系，并通过“一生仅能为一人定制”的购买规则，深度契合婚恋人群对爱情专一、恒久的精神需求。在此基础上，公司以身份绑定与区块链技术将爱情承诺转化为永久可追溯、不可篡改的真爱契约，从技术层面固化品牌规则的唯一性，实现消费者从珠宝审美需求向爱情忠贞情感需求的自然升华。同时，公司通过多元新媒体渠道持续传递品牌价值理念，凝聚了高度认同品牌的忠实用户群体。基于独特的情感定位与不可复制的价值内涵，DR与同类产品形成显著区隔，在消费者心中铸就难以复制的品牌心智壁垒。
　　（二）用户运营能力
　　公司依托抖音、小红书、微信等国内主流社交平台，叠加TikTok等海外线上渠道，持续传递品牌真爱理念，与用户真诚互动，从价值观层面建立长期信任与情感共鸣。用户因高度认同品牌所传递的真爱价值观，主动分享爱情故事与仪式瞬间，形成真实自发的口碑传播，持续深化品牌与用户间的情感联结。截至报告期末，公司国内新媒体平台粉丝超3,000万，海外社交平台粉丝超106万。
　　（三）全渠道DTC运营能力
　　公司坚持线上线下全自营的渠道管理模式，构建“线下深度体验+线上高效转化”的消费闭环。线下门店打造沉浸式品牌体验空间，提供从试戴、求婚策划到真爱协议签署的全流程情感体验，强化品牌价值感知。线上通过官网、小程序及第三方平台旗舰店，结合3D虚拟试戴、手寸智能预估等数字化工具，实现精准触达与高效转化。全自营模式保障服务标准统一、品牌价值完整传递，门店不仅是销售终端，更是品牌与用户建立长期情感连接的核心载体。公司将该模式逐步应用于海外市场，验证了其服务标准与品牌理念在不同文化背景中的可复制性。
　　（四）定制化柔性供应链能力
　　公司以定制化销售为核心模式，消费者选定款式、钻石4C参数、戒托材质、佩戴手寸及个性化刻字等需求后，订单信息实时同步至供应链系统，精准驱动生产排程、库存调配与产品交付，形成从消费需求到生产端的全链路数字化管理。该模式不仅满足了消费者对爱情唯一性的情感诉求，同时有助于公司优化存货水平、控制成本、保持健康现金流，实现轻资产高效运营。公司围绕“以需定产”原则，构建完善的柔性供应链体系，协同供应链管理中心、委托加工厂商及原材料供应商，保障产品品质与交付时效。
　　（五）产品创新研发能力
　　公司依托巴黎设计中心及国际知名珠宝设计师，打造兼具辨识度与情感内核的产品矩阵。截至报告期末，公司累计拥有外观设计专利382项、实用新型专利42项（国内实用新型专利22项、国际实用新型专利20项），产品设计多次斩获MUSE设计奖、IDA国际设计奖、纽约产品设计奖等国际权威奖项。依托扎实的研发设计能力与深厚的用户资产，公司实现用户资产与产品创新的深度协同、互相赋能：前端用户偏好持续为产品研发提供真实灵感，形成从需求识别、设计响应到敏捷迭代的高效闭环；承载真爱情感的创新产品，又进一步唤醒用户共鸣与分享意愿，共同驱动品牌价值持续增长。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）品牌声誉与核心价值稀释风险
　　公司“一生·唯一·真爱”的品牌理念以及“一生仅能为一人定制”的购买规则，构成公司的核心竞争壁垒。伴随品牌升级、品类拓展与全球化门店布局，若购买规则执行不严、终端服务标准不一或新产品、新场景未能有效传递品牌核心价值，可能导致用户信任度下降、品牌声誉受损。在网络传播环境下，负面信息传播速度快、范围广，可能加速相关风险的蔓延。
　　应对措施：公司持续通过优质内容传递“爱一人爱一生”的价值主张，强化消费者的情感共鸣与价值认同。在运营端，公司严格执行基于品牌理念的全球统一实名身份验证购买规则，依托自主研发的区块链信息管理系统保障购买记录的唯一性与不可篡改性，该系统已通过国家信息安全等级保护三级测评。在品类拓展与场景延伸中，公司建立新产品与品牌理念的契合度评审机制，确保品牌核心价值在新品类中得到有效传递。同时，公司持续完善舆情监测与快速响应体系，主动维护品牌声誉。
　　（二）宏观经济波动与行业消费需求不及预期风险
　　珠宝首饰属于可选消费品，其市场需求受居民可支配收入及消费信心的直接影响，具备一定的顺周期特征。当前全球经济环境复杂，国内消费复苏节奏存在不确定性，居民消费信心、可支配收入变化将直接影响珠宝消费意愿；行业内部结构性分化加剧，黄金投资需求对钻石镶嵌品类形成分流，叠加地缘政治等因素扰动，若消费复苏不及预期，将对公司经营收入带来一定压力。
　　应对措施：公司主动顺应市场环境变化，动态优化经营战略。一方面，持续夯实差异化情感品牌壁垒，深化消费者长期价值认同，不断增强品牌穿越行业周期的抗波动能力；另一方面，延伸爱情全生命周期场景与多品类布局，丰富高端婚嫁黄金、纪念饰品等多元产品矩阵，弱化对单一品类、单一场景依赖。同时，依托数字化工具精准洞察用户需求，持续提升产品与配套服务匹配度，夯实经营稳定性；在渠道端实施精细化运营管理，聚焦优质高势能商圈优化门店布局结构，助力提升经营效益。
　　（三）原材料价格波动及供应链管控风险
　　因个性化定制订单交付需求及产品品类扩容需要，公司日常需维持合理规模的原料与成品库存。公司产品主要原材料为钻石及黄金、铂金等贵金属，上述原材料受全球经济形势、地缘政治、货币政策、市场供需等多重因素影响，波动性较强，原料价格大幅上涨会抬升采购成本、压缩利润空间；价格大幅下跌则会导致存货减值风险，同时削弱消费者对贵金属产品的保值消费预期。此外，公司推行“以需定产”的柔性定制模式，产品以委托加工方式生产，对委外加工商的工艺水平、交付能力、品控体系存在一定依赖。若委外加工商出现产能不足、交付延期或质量波动，可能影响订单交付时效与用户体验。
　　应对措施：公司将密切关注原材料市场动态，建立健全价格监测与预警机制，依托库存精细化管控、动态调节采购节奏等方式平抑价格波动影响，必要时运用套期保值等金融工具管理价格风险。针对存货减值风险，公司紧跟市场消费趋势迭代升级产品，持续提升产品附加值与市场竞争力；同步优化安全库存等分级管理策略，动态调整采购规划，降低存货跌价风险。供应链管控层面，公司已建立严格的供应商准入与动态考核机制，对委外加工商进行技术实力、产能保障、品控体系、商业信誉等多维度综合评估；依托数字化管理平台实现订单进度可视化追踪，强化供应链各环节协同效率，确保产品质量的稳定性和可靠性。
　　（四）线下门店运营及渠道优化不及预期风险
　　公司坚持全自营的线下渠道模式，门店既是销售终端，也是传递品牌文化、承载用户体验的核心载体。门店选址判断偏差、新型门店模型落地效果不及预期、终端服务标准化培训滞后，均可能削弱用户沉浸式体验，影响门店转化与盈利水平。此外，公司持续推进渠道优化与门店焕新，相关投入的效果转化存在一定不确定性。
　　应对措施：公司将深化渠道精细化运营，持续提升门店经营效益。渠道布局方面，建立门店经营数据常态化追踪机制，量化评估商圈客流、客群画像，动态监控坪效、转化率、复购率，及时调整运营方案；资源向核心城市优质商圈集中，及时优化调整低效门店，提升渠道资源配置效能。在门店焕新过程中，坚持“成熟一批、推广一批”的原则，基于原型店运营模板稳步复制推广，控制迭代风险。数字化赋能终端方面，公司借助自研AI真爱顾问系统等应用深度融合服务场景，依托全球化统一技术基座，保障海内外门店服务质量的标准化与一致性。
　　（五）全球化经营与海外市场拓展风险
　　公司将全球化作为长期发展战略，报告期内公司已落地新加坡旗舰门店，同步筹备欧美等重点市场拓展。但海外市场拓展面临多重外部不确定性：各国关税贸易政策持续调整、全球地缘局势复杂多变、多币种结算带来汇率波动，叠加不同区域文化对品牌理念接受度存在差异，上述因素均可能放缓海外拓展节奏、压缩海外业务盈利空间。
　　应对措施：公司持续深入研究目标市场的法律法规、消费习惯与文化特征，逐步搭建本地化运营团队；依托现有新媒体及数字化运营经验，结合海外区域特点打造差异化品牌叙事，在验证运营模型的基础上稳步推进海外市场拓展。公司将动态研判政治、法律、贸易政策等潜在风险，持续跟踪各国关税及贸易规则变动，并灵活调整备货方案、物流路径与销售策略，前置评估海外业务成本端风险；同时，通过搭建市场分级评价体系，优先深耕营商环境稳定区域，推进多区域均衡布局，分散单一市场依赖风险。针对汇率波动影响，公司采取动态测算汇率风险敞口的策略，并将适时运用远期结售汇等套期保值工具，持续完善多币种资金管理体系。

　　四、主营业务分析
　　（一）报告期经营业绩概况
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润3,529.10万元，同比下降53.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-6,774.29万元，同比下降3,040.03%，本期非经常性损益主要来源于交易性金融资产公允价值变动损益及理财产品投资收益。
　　业绩变动主要原因：（1）本期实现营业收入73,512.84万元，同比下降6.48%；（2）销售及管理费用同比增加2,235.64万元，主要系本期新增控股子公司宫廷珠宝并纳入合并范围所致；（3）资产减值损失同比增加2,647.29万元，主要系钻石及黄金市场价格波动影响，公司按照相关会计政策计提存货跌价准备；（4）所得税费用同比减少3,551.13万元，主要系母公司赎回理财产品转回前期计提的公允价值变动损益对应的递延所得税负债2,325.58万元；控股子公司本报告期依法计提的所得税费用较上年同期有所减少。
　　（二）报告期经营管理概况
　　2026年上半年，公司紧扣“一个夯实、两个突破”的战略主线，全面推进向只为“一生唯一真爱”定制的全球新奢珠宝品牌升级。品牌建设方面，真爱地标网络持续拓展，用户共创与全球化传播进一步深化。品类突破方面，推出DRHEART系列小金心产品及“三书六礼”系列，品牌核心标识持续从钻石向黄金品类延伸，高端婚嫁黄金产品持续完善。渠道升级方面，“真爱剧场”门店模型首家落地，终端体验向品牌文化体验转型取得阶段性成果。全球化布局方面，新加坡旗舰店正式开业，品牌理念与服务体系的跨文化适应性持续得到验证。技术赋能方面，AI应用与业务场景深度融合，全价值链效率持续优化。
　　1、品牌建设：以真爱文化为内核，持续构建全球情感连接
　　公司围绕“爱一人爱一生”的价值主张，通过真爱地标的场景化沉淀、用户故事的情感化传播、人生仪式的多元化陪伴，推动品牌从“钻戒专业品牌”向只为“一生·唯一·真爱”定制的全球新奢珠宝品牌升级。
　　（1）推进全球真爱地标计划，构建场景化品牌资产
　　报告期内，公司持续推进全球真爱地标计划，旨在将“一生·唯一·真爱”的品牌理念从珠宝信物延伸至实体文化空间，推动品牌价值向可体验、可留存的文化资产沉淀。该计划于第十届深港城市建筑双城双年展正式发布，阐述了以建筑的永恒性承载真爱承诺的品牌理念，相关内容获400余家境内外媒体报道。
　　2026年6月，公司联合赛里木湖风景名胜区，依托景区1314平方公里的“一生一世”地理文化符号，于景区内设立“赛湖之心”真爱地标。围绕地标，公司构建了“真爱三问—宣读婚书—领证宣誓—落石为诺”的完整仪式路径，将自然景观的永恒性、法律程序的庄重性与品牌承诺的唯一性有机融合。此前，公司已于长白山落成“冰心岛”、“1314真爱之路”与“一生之锁”等沉浸式体验场景，以“敲幸福铃—走真爱路—挂一生锁”的仪式化路径，将品牌理念与长白山“长相守、到白头、山为证”的地域爱情文化深度融合。
　　从长白山到赛里木湖，全球真爱地标计划已步入体系化建设阶段，所形成的文化地标持续积累品牌长期价值，公司将继续推进该计划在全球范围的布局。
　　（2）深化真实用户共创，增强品牌价值认同
　　报告期内，公司联合中国邮政推出限定真爱纪念邮票及“DR真爱邮局”时光慢递活动，通过“今年写信、来年520收信”的服务形式，为用户创造跨越时间的郑重表达体验。同期，一名用户在赛里木湖求婚时，30余位陌生车主自发助力，共同见证了这份爱的承诺；一位患病用户在亲友陪伴下完成“心愿清单”，将“无论健康疾病、始终相伴”的承诺落于真实可触瞬间。这些自发传播的故事，正持续沉淀为品牌信任基础。
　　（3）覆盖全生命周期场景，丰富品牌情感表达
　　报告期内，公司持续推动品牌陪伴用户的旅程从求婚向婚礼、纪念日等爱情全生命周期场景自然延伸。多位公众人物于不同人生阶段选择DR，涵盖求婚、领证、婚礼、结婚纪念日及生日礼赠等多元场景。
　　国内，王昶与钱天一于求婚及领证时选择DR，相关话题社交媒体曝光超3.1亿次；金莎与孙丞潇拍摄婚纱影像时佩戴DR，袁弘与张歆艺于结婚十周年之际选择DR纪念珍贵时刻。海外，新加坡演员范文芳与李铭顺在相伴多年后选择DR见证情感；James李铢衔在巴黎DR门店为妻子选购钻戒，并在生日时收到妻子回赠的DR黑骑士男戒，DR全球门店共同见证这段双向奔赴的情感。
　　DR品牌理念在跨文化场景中亦引发广泛关注。BrunoMars全球巡回演唱会期间，一对现场观众使用DR钻戒求婚，相关视频获艺人本人转发，全网曝光超千万次。英国恋爱真人秀《LoveIsland》参赛情侣亦选择DR作为表达一生承诺的信物。
　　上述跨越地域与文化的用户真实选择，验证了品牌理念的跨文化共鸣力，进一步夯实了“一生·唯一·真爱”作为跨文化情感共识的认知。
　　2、产品创新：围绕用户真爱旅程，构建全场景产品矩阵
　　公司以用户在不同爱情阶段的情感需求为核心，持续丰富覆盖求婚、结婚、纪念日及日常礼赠等场景的产品布局。公司以设计研发为核心引擎，围绕品牌标识化、系列化、高端化三大方向，持续以品牌理念驱动产品创新。截至报告期末，公司累计拥有外观设计专利382项、实用新型专利42项（国内实用新型专利22项、国际实用新型专利20项），产品多次斩获MUSE设计奖、IDA等国际顶尖设计大奖。
　　（1）DRHEART系列小金心产品——品牌情感符号持续向黄金品类延伸
　　DRHEART系列是公司“心形”品牌核心标识的核心载体，灵感源自爱神厄洛斯剑锋上的心形宝石，采用DR“同心”切工专利工艺，以13:14的竖向与横向比例诠释“一生·唯一·真爱”的情感内涵。
　　报告期内，公司推出DRHEART系列小金心产品，涵盖戒指、套链、耳饰、手链及典藏金等品类，其中小金心黄金戒指以“黄金钻戒”为差异化定位，将品牌标志性心形元素从钻石品类延伸至黄金材质。产品以饱满“金心”造型呈现，以DR同心钻石切工为灵感，采用“心中之心”瑰美琢面设计，使黄金材质呈现钻石般的璀璨质感，在延续品牌情感内核的同时，实现了品牌核心标识在材质维度的跨越，以同一IP形象同步覆盖钻石与黄金两大品类。
　　（2）“三书六礼”系列——以非遗工艺还原中式婚嫁仪式感
　　“三书六礼”系列为公司高端婚嫁黄金标杆产品线，以《周礼》传统婚仪为文化根基，以“循三书六礼，聘此生唯一”作为情感内核，覆盖出阁、却扇、亲迎等全套核心婚嫁场景，打造兼具收藏与传世价值的中式婚嫁信物。
　　系列核心单品九龙九凤凤冠由国家级錾刻大师杨锐团队打造，融合錾刻、花丝镶嵌两项国家级非遗技艺，工艺水准对标清代宫廷御用金器；冠身龙凤纹样经錾刻成型，细密金丝由花丝工艺层层交织，纹理精致分明。产品采用可转换结构，凤簪与顶簪可作独立发饰，流苏可卸为耳饰，牡丹部件可化作胸针，实现一冠多用。
　　配套龙凤呈祥霞帔纹样取材故宫馆藏宫廷原作，以超细金线手工织造，单件霞帔每日仅能完成方寸工序，产能稀缺；产品镶嵌绿松石、青金石、南红玛瑙、钻石四类宝石，寓意四季福运，核心坠饰支持正反双戴，兼顾婚礼仪式感与日常佩戴需求。
　　该系列依托非遗手工技艺、正统东方婚嫁文化与多功能结构设计，在高端婚嫁黄金市场建立了以文化价值为核心的差异化竞争壁垒。
　　（3）蝴蝶系列与貔貅系列——以多元产品矩阵丰富真爱生活方式表达
　　围绕用户贯穿一生的真爱需求，公司持续丰富产品品类，先后打造蝴蝶、貔貅两大特色系列，承接纪念日送礼、日常佩戴等场景需求，与DRHEART系列、“三书六礼”婚嫁黄金系列形成互补。
　　蝴蝶系列设计灵感源自希腊神话丘比特与普赛克Psyche的爱情典故，Psyche在希腊语中兼具“灵魂”与“蝴蝶”双重释义，该系列以此为精神内核，融合报喜斑粉蝶原生形态进行设计创作，提炼“一蝶一诺，一诺一生”的情感主张，深度呼应品牌“一生·唯一·真爱”的核心理念。工艺层面采用高珠复合镶嵌、鎏光丝绒及非遗手工花丝工艺，构筑差异化工艺壁垒。
　　DR貔貅系列以《帝王貔貅》为灵感，通过“公貔母貅”的造型设计及专属认主仪式，寄寓“一貔一貅，一生守护”的情感内涵，采用鎏光丝绒及高珠复合镶嵌工艺，强化产品专属属性与用户情感联结。貔貅系列先后荣获iLUXURYAWARDS（2025）及MUSE设计奖（2026），国际权威奖项进一步巩固品牌在高端珠宝赛道的差异化竞争力。
　　3、渠道升级：优化网络布局，重塑终端体验
　　公司以“红金店+真爱剧场”双轨门店模型为基础，构建“全球地标+核心商圈+潜力城市”立体化渠道网络。报告期内，公司聚焦高价值场景优化门店布局，同步推进空间形象焕新与运营模型迭代。
　　（1）渠道网络优化：强化核心市场，提升单店质量
　　报告期内，公司坚持审慎拓展与存量优化并重，持续推进渠道精细化运营。在核心市场，围绕一线、新一线及省会城市优质商圈强化门店配置，进一步完善开店评估机制，推动渠道资源向高价值场景集中，提升单店经营质量和品牌市场渗透率。在存量调整方面，对低效门店进行优化调整，不断完善门店模型。
　　（2）空间形象升级：从文化体验空间到“真爱剧场”
　　公司以广州正佳门店为原型，推动门店空间向“真爱剧场”演进。围绕“进场、入戏、剧情展开、高潮、私密时刻、落幕交付、返场”的剧场动线，通过求婚亭、信诺宝匣及真爱协议墙等核心元素，将“一生·唯一·真爱”的品牌理念转化为可感知、可参与的沉浸式体验，推动门店从零售终端向品牌文化体验中心转型。真爱剧场的核心元素将融入后续新开门店及存量焕新门店的设计中。
　　（3）运营模型全面落地：以标准化驱动单店效率提升
　　公司基于原型店的成熟运营经验，提炼形成覆盖空间布局、商品规划、体验升级等模块的标准化运营模型，并在报告期内持续推广。围绕真爱体验，持续完善全链路用户运营体系，提升消费者体验一致性与情感认同，逐步构建可复制的终端运营能力。
　　4、全球化战略布局：标杆门店落地，技术系统赋能
　　全球化是公司核心战略方向。报告期内，公司以国内市场为基本盘，深耕大中华区，同时积极拓展海外业务。其中美国市场为当前海外业务的主要增量市场。与此同时，公司持续在亚太地区及部分新兴国家探索增长机会，稳步推进全球化战略布局。
　　（1）新加坡旗舰店开业，深化跨文化适应力
　　2026年5月，DR新加坡CapitolSingapore旗舰店正式开业，系继巴黎、香港之后，品牌在国际核心城市布局的又一重要里程碑。该店以浪漫爱巢为设计灵感，将“一生·唯一·真爱”的品牌理念融入零售空间，设有求婚厅、真爱协议墙等沉浸式体验区域，延续DR独有的定制化服务体验。门店汇聚多个专供海外市场的珠宝系列及多国风格婚戒，并特设高级珠宝定制区，呈现从需求沟通到成品交付的全流程服务。同期，公司新增香港ELEMENTS圆方店，进一步加密国际枢纽市场布局。
　　纽约首店计划于年底开业。品牌理念与服务体系的跨文化适应性持续得到验证，全球化布局稳步推进。
　　（2）基座先行：构建可复用的全球化技术与运营体系
　　为保障全球业务的高效协同与体验一致性，公司构建了分层解耦、可复用的全球化多站点技术基座，实现跨地域商品信息和库存的实时互通。业务层，搭建跨国内容管理系统，支持快速灵活的运营动作。基础设施层，完成北美、东南亚、大洋洲等区域的服务器中心布局，形成高度合规、客户优先的基础设施体系，大幅提升新市场站点的落地部署效率。
　　5、AI应用深度融合业务场景，提升全价值链效能
　　报告期内，公司围绕生产、服务和设计环节，持续推动AI技术与业务场景融合。生产环节，基于AI大模型构建个性化印刻自动识别系统，显著提升履约效率与用户体验。服务环节，自研AI真爱顾问系统将智能对话与需求分析融入日常服务流程，帮助团队更精准理解用户需求，推动服务质量持续改善。设计环节，AI辅助设计技术应用于新品开发，使设计方案到实物打样的周期缩短约70%。上述应用与门店智能系统协同，形成从前台服务到后台生产的数据闭环，持续提升运营效率与用户体验。 收起▲

　　1、报告期主要经营情况
　　2026年一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润3,758.64万元，同比增长81.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-858.98万元，同比下降241.78%。主要原因如下：
　　1）公司实现营业收入36,126.61万元，同比下降11.38%；
　　2）销售及管理费用同比增加487.43万元，主要系本期并购宫廷（北京）珠宝有限公司所致；剔除并购因素后，公司销售及管理费用同比减少187.80万元；
　　3）理财产品投资收益及公允价值变动损益较上年同期增加2,790.35万元，同时因公司对原联营主体追加投资为控股主体，确认投资收益269.0... 查看全部▼

　　1、报告期主要经营情况
　　2026年一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润3,758.64万元，同比增长81.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-858.98万元，同比下降241.78%。主要原因如下：
　　1）公司实现营业收入36,126.61万元，同比下降11.38%；
　　2）销售及管理费用同比增加487.43万元，主要系本期并购宫廷（北京）珠宝有限公司所致；剔除并购因素后，公司销售及管理费用同比减少187.80万元；
　　3）理财产品投资收益及公允价值变动损益较上年同期增加2,790.35万元，同时因公司对原联营主体追加投资为控股主体，确认投资收益269.03万元；
　　4）所得税费用同比减少1,701.00万元，主要系本期冲回递延所得税负债，使得递延所得税费用同比减少。
　　（1）报告期分业务模式的经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入36,126.61万元，较上年同期下降11.38%。从业务模式分类来看，线上自营、线下直营、线下联营、其他业务分别实现营业收入9,021.83万元、23,574.42万元、3,422.48万元、107.88万元，较上年同期增减变动分别为20.30%、-18.95%、11.79%、-90.35%。报告期公司综合毛利率为68.65%，较上年同期增加5.12%。其他业务收入较上年同期减少，主要系上年同期处置可回收原材料所致。
　　（2）报告期门店变动情况
　　报告期内，公司新开门店11家（直营店7家，联营店4家），关闭门店4家（直营店4家，未关闭联营店），净增加门店7家。
　　截至报告期末，公司门店数量为352家，均为自营门店。其中，境内门店349家，分布于境内31个省/自治区/直辖市的185个城市，境外门店3家，分别位于法国巴黎（1家）和中国香港（2家）；境内门店主要布局在一二线城市，其中一二线城市门店199家，占比56.53%，三线及以下城市门店150家，占比42.61%。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“珠宝相关业务”的披露要求公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求　　（一）公司主要业务　　公司是全球化布局的专注于高端钻戒及珠宝的上市企业，主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计。自创立以来，公司始终肩负着“帮更多人表达真爱，陪伴爱情幸福长久”的企业使命，聚焦“求婚、结婚、纪念日”等核心场景，为全球消费者提供高品质珠宝产品和独特的真爱文化体验服务，力争成为全球代表真爱生活方式的领导品牌。公司旗下品牌“DR钻戒”，通过全球... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“珠宝相关业务”的披露要求公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）公司主要业务
　　公司是全球化布局的专注于高端钻戒及珠宝的上市企业，主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计。自创立以来，公司始终肩负着“帮更多人表达真爱，陪伴爱情幸福长久”的企业使命，聚焦“求婚、结婚、纪念日”等核心场景，为全球消费者提供高品质珠宝产品和独特的真爱文化体验服务，力争成为全球代表真爱生活方式的领导品牌。公司旗下品牌“DR钻戒”，通过全球化布局及线上线下相融合的DTC（Direct to Consumer）零售网络，业务覆盖法国巴黎、中国香港及中国大陆近200个城市。截至报告期末，DR钻戒在全球拥有345家自营真爱体验店，深受全球年轻消费者的认可与喜爱。凭借差异化的品牌定位、专业的产品设计和独特的服务体验，DR钻戒已成长为全球求婚钻戒市场的领先品牌，连续多年入选由世界品牌实验室颁发的“亚洲品牌500强”，并荣获JNA Awards“年度品牌”及香港HKCT“年度最佳国际求婚钻戒品牌”等国际权威奖项。
　　（二）公司主要产品
　　公司围绕用户爱情生命周期，构建了覆盖求婚、结婚、纪念日三大核心场景的完整产品矩阵，目前主要产品包括求婚钻戒、结婚对戒、纪念日礼物及婚嫁黄金。未来，公司将服务于全球消费者“铭记珍贵时刻、传递美好生活”的情感需求，以独特美学视角与精湛工艺标准打造高品质珠宝作品，不断完善产品生态，陪伴用户人生的每一段珍贵时刻。
　　（三）公司主要经营情况
　　1、定制化全自营的销售模式
　　公司采取“定制化销售+全自营渠道”的销售模式。公司以定制销售方式为顾客提供专属产品，消费者通过线上平台或线下门店选定款式、钻石参数、戒托材质及个性化刻字需求后，支付定金确认订单，之后由公司委托加工生产并在收取尾款后，安排快递直接配送至消费者手中，或配送至门店后由消费者到店提取。该模式实现“以需定产”，有效降低存货水平与资金占用，支撑公司维持健康的现金流与低于行业均值的资产负债水平。同时，依托自建的中台系统，实现订单流转、货品调配、品质控制的全链路高效协同，确保每一枚定制钻戒的准时交付。出于品牌理念传播、品牌形象塑造和统一管理运营等方面的考虑，公司对DR品牌采取全自营的模式，全部门店均由公司直接管理运营，线上与线下统一定价，保障服务体验的一致性。在渠道布局上，公司构建了线上线下融合的全渠道零售体系。官网、小程序、天猫和京东旗舰店等渠道为消费者提供了随时浏览选购的线上平台，线下门店为消费者提供了实体店铺体验的渠道，二者互为入口、彼此赋能，充分发挥了线上平台便捷高效和线下渠道实体体验的优势。为了帮助更多人表达真爱，公司还为消费者提供了真爱协议、爱的确认书、门店协办求婚仪式等一系列增值服务，给消费者带来了更丰富的服务体验，进一步强化了品牌内涵和消费者的情感满足。
　　（1）报告期分业务模式的经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入152,012.33万元，较上年同期增长2.54%。主要得益于前期渠道优化及门店精细化运营的成效逐渐释放，报告期内单店收入达349.94万元，同比增长25.99%。
　　从业务模式分类来看，线上自营实现营业收入30,955.78万元，同比增长27.91%，营收占比从16.33%提升至20.36%；线下直营实现营业收入107,026.90万元，同比下降4.04%；线下联营实现营业收入12,322.54万元，同比增长5.35%；其他业务实现营业收入1,707.10万元，同比增长109.85%，主要系报告期内对原材料的处置增加，提高在库库存的使用效率。
　　报告期内，公司综合毛利率为65.82%，较上年同期基本持平。核心业务综合毛利率同比提升，线上自营、线下直营、线下联营毛利率分别提升3.65%、1.18%、0.39%，主要得益于产品销售结构优化带动毛利提升。
　　（2）报告期门店情况
　　①门店变动情况
　　公司根据市场动态优化渠道布局，结合商圈变迁、客群适配度及品牌定位调整销售网络。报告期内，新开门店23家（直营店19家，联营店4家），关闭门店51家（直营店47家，联营店4家），净减少门店28家。
　　截至报告期末，公司在营门店数量为345家，且均为自营门店。境内343家，分布于境内31个省/自治区/直辖市的187个城市（含县级市），分城市线级来看，一二线城市期末门店194家，占比56.23%，三四线及以下城市期末门店149家，占比43.19%；境外门店保持2家直营店，分别位于法国巴黎和中国香港，占比0.58%。
　　截至报告期末，公司有直营门店314家占比91.01%，联营门店31家占比8.99%，与期初占比基本一致。
　　②新开门店情况
　　为保障开店质量，公司稳步推进新店拓展。报告期内，新开门店共23家（直营店19家、联营店4家），总经营面积1,749.52平方米，实现营收3,045.97万元，销售毛利2,028.48万元。本期新开门店日均营业收入较上年同期增长0.4万元，增长72.23%，经营效率提升，主要得益于公司在新店选址、商品结构及运营策略上的持续优化。
　　③关闭门店对报告期的影响
　　报告期公司继续优化渠道，关闭门店共51家（直营店47家，联营店4家），以提升运营效率与盈利能力。
　　关闭门店在报告期内实现营业收入4,328.83万元，较该部分门店上年同期实现的营业收入10,329.92万元减少6,001.09万元，其中关闭的直营门店本期收入较该部分门店上年同期减少5,615.21万元，主要集中于华东（-1,595.36万元）、华中（-1,134.11万元）及东北（-791.04万元）；联营门店关闭影响相对较小。
　　④报告期坪效分析
　　报告期内，公司直营门店单店营业收入344.96万元，较上年同期增长25.13%，单店坪效4.20万元/㎡，同比增长34.12%；联营门店单店营业收入403.43万元，较上年同期增长33.96%，单店坪效6.25万元/㎡，同比增长36.15%。
　　报告期内门店单店营收及坪效双升，主要系关闭低效门店减少内部分流、客流向优质门店集中；同时通过精细化运营提升单位面积产出效率。
　　（3）报告期线上销售情况
　　公司主要通过自建销售平台（公司官网）及第三方销售平台（天猫、京东等）开展线上销售业务。报告期内，线上业务实现营业收入30,955.78万元，同比增长27.91%，占总营收的20.36%，其中自建销售平台（公司官网）实现营收10,606.24万元，同比增长72.47%，主要得益于海外业务的积极拓展；第三方销售平台（天猫、京东、抖音等）实现营收20,349.54万元，同比增长12.73%，主要得益于运营与渠道的拓展和优化。
　　根据公司购买规则，第三方销售平台购买顾客均需在公司自建销售平台即公司官网注册，截至报告期末，公司官网注册用户数量共计约1,505.76万户，报告期内新增注册用户约144.29万户，官网平均客单价约6,400元。
　　2、委外生产模式
　　得益于丰富的产业链资源和产业化分工深化，公司采取轻资产经营策略，所有产成品采用委外加工的生产模式。一方面，公司充分利用外部生产力量，有助于提升经营效率，另一方面，公司专注于品牌建设、渠道拓展、产品研发和供应链整合，有助于创造较好的经营效益。公司结合供应商产能、产品合格率、交付逾期率等评价指标动态调整供应商派单比例，以保证商品的产品质量及交付期限。公司一直非常重视产品质量，不断完善产品质量控制体系，对原材料采购、委外生产、产品流转等环节的把控均设置专业的质量检测人员或者配套相关的专业设备，且所有发往终端销售的产品均经过国家级第三方检测机构检测，并配备相关的专业证书。
　　3、采购模式
　　为保证原材料采购的规范性及原材料质量，公司原材料采购由供应链部统一负责。公司根据业务需求、库存情况，并结合短期内市场价格趋势，制定和实施采购计划。公司采购的原材料主要为钻石和黄金，其中黄金采购分为银行租赁和自行采购两种模式，黄金租赁业务系在约定的期限内，公司向银行租赁实物黄金，到期后归还同等数量、同等品种的实物黄金并按协议约定向银行支付黄金租赁费用。
　　（1）报告期主要采购情况
　　①主要原材料采购金额情况
　　报告期内，公司采购总额达71,599.82万元，同比增长73.04%，各品类呈结构性增长。其中，钻石采购金额23,382.01万元，同比增长49.25%，主要系第四季度为应对政策调整提前储备裸石，其余均为按订单及库存合理备货；黄金采购金额20,097.22万元，同比增长16.15%，主要受黄金单价上涨影响；铂金采购金额18,738.84万元，同比增长732.96%，主要系因为公司产品结构调整及铂金单价上涨；委托加工金额9,381.75万元，同比增长52.34%。
　　②主要原材料采购途径及采购数量情况
　　报告期内，公司采购的钻石主要分为境外采购和境内采购两种方式，均由供应链部门负责检验入库。对于境外采购的钻石，主要由香港DR GROUP向境外供应商采购，然后通过具有钻交所会员资格的上海玳瑞完成报关，公司亦直接向具有钻交所会员资格的境内钻石供应商或其关联方采购成品钻石。
　　报告期内，主要原材料采购数量随业务需求呈现差异化增长，采购途径保持稳定。钻石通过境内外双渠道采购，境内占比75.45%、境外占比24.55%，与上年基本持平，采购总量62,549.46克拉，同比增长111.88%；黄金采购总量291,000克，同比减少18.03%；铂金采购量达640,089.25克，同比增长477.32%。委外加工采购量达255,056件，同比增长8.50%。
　　（2）报告期存货情况
　　报告期内，公司存货由原材料、半成品、库存商品、委托加工物资、发出商品和周转材料构成，且主要为原材料和库存商品。报告期末，公司存货余额71,169.28万元，较上年同期增长52.53%，存货跌价准备余额为382.17万元，存货账面净值70,787.11万元。其中，原材料期末余额19,284.42万元，同比增加133.34%，占比27.10%，主要系为应对政策调整提前储备裸石，及第四季度集中增加铂金及黄金储备所致；半成品期末余额2,762.74万元，同比增长67.03%，占比3.88%，主要系不良品库存增加，该部分不良品已于2026年初完成处理；库存商品期末余额47,023.78万元，同比增长35.20%，占比66.07%，主要系公司优化门店货盘、调整产品结构等经营安排所致；委托加工物资期末余额1,431.13万元，同比减少4.21%，占比2.01%；发出商品期末余额28.55万元，同比减少19.19%；周转材料期末余额638.67万元，同比增长47.66%，占比0.90%，主要因门店及运营所需周边耗材储备量增加。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“珠宝相关业务”的披露要求公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）宏观环境与市场概况
　　2025年，面对复杂多变的国际经贸环境，中国实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加力扩内需、促消费。全年社会消费品零售总额达50.1万亿元，同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达52%，较上年提升5个百分点，持续发挥主引擎作用。居民人均可支配收入实际增长5.0%，为消费市场稳健运行提供基础支撑。消费结构持续优化，服务性消费支出占比达46.1%，居民消费正从商品消费为主向商品与服务消费并重转变。
　　（二）公司所处行业发展状况
　　1、市场规模与品类格局
　　根据中国珠宝玉石首饰行业协会发布的《2025中国珠宝行业发展报告》，按销售额计算，2025年我国珠宝玉石首饰产业市场规模约9,780亿元，创历史新高，同比增长25.6%。其中，黄金产品市场规模约7,600亿元，同比增长33.61%，约占整个珠宝市场的77.7%；钻石产品市场规模约为480亿元，同比增长11.63%，占比约4.9%。综合来看，2025年行业呈现以下特征：零售市场温和回升，线下渠道加速优化调整、珠宝电商增速放缓而跨境电商出口贡献较大，品类细分市场冷暖不均，创新研发强度收缩。此外，珠宝拍卖市场和高级珠宝需求强劲上行。
　　根据国家统计局最新数据，2025年限额以上单位金银珠宝类商品零售额达3,736亿元，同比增长12.8%，显著高于商品零售整体增速（2025年，中国商品零售额为443,220亿元，同比增长3.8%）。这一增速的支撑因素包括金价上涨带动的投资性需求释放、婚庆市场阶段性回温，以及线下社交场景恢复带动的配饰性消费需求回升。
　　贝恩公司《2025年中国个人奢侈品报告》显示，中国内地奢侈品市场降幅显著收窄，珠宝品类销售额降幅由2024年的25%-30%收窄至0%-5%，行业逐步走出低谷，显示出消费者对具备情感价值与保值属性珠宝品类的持续偏好。
　　2、黄金品类：投资需求主导与消费结构转型
　　根据世界黄金协会发布的2025年《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求达到5,002吨，创历史新高，其中投资需求大幅增长84%至2,175吨，成为推动全球黄金需求突破历史纪录的核心驱动力。受金价持续走高影响，2025年美元金价同比上涨67%，全球金饰消费需求同比下降18%，但金饰消费总额同比增长18%至1,720亿美元，体现出黄金首饰对消费者具备长期稳定的吸引力。
　　从国内市场来看，世界黄金协会发布的2025年《中国黄金需求趋势报告》显示，2025年中国黄金需求总量达1,003吨，同比增长6%，为2021年以来最高水平；消费金额达7,960亿元，同比大幅增长53%。其中，金条及金币需求432吨，同比增长28%，刷新历史纪录；金饰需求360吨，同比下降25%，但消费总额达2,814亿元，同比增长8%，接近历史峰值水平，表明国内消费者金饰消费意愿依然保持强劲。报告中指出，产品消费趋势方面，在金价高企、居民收入增长承压的背景下，消费者更倾向于选择高性价比黄金产品，同时高端精品需求保持较强韧性，手工精制、工费较高的厚重款古法金饰在精品渠道销售表现稳健，国内黄金珠宝市场具备较强的发展韧性与增长潜力。
　　中国黄金协会指出，受高金价、税收新政等多重因素叠加影响，国内黄金市场呈现高端化、轻量化、高性价比并行的多元化需求格局，可精准匹配不同消费群体的差异化偏好。值得关注的是，2025年我国金条及金币消费量首次超过金饰消费量，标志着国内黄金市场消费结构迎来重要阶段性转变，消费者对黄金投资属性的认知持续深化。
　　3、钻石品类：结构性调整与价值分化
　　2025年，全球钻石行业处于结构性调整与价值分化的关键阶段，供给收缩、需求场景变迁、认证体系重构共同推动行业格局重塑。价格方面，2025年国际钻石交易所（IDEX）数据显示，成品钻价格指数同比下跌10.9%，跌幅较2024年收窄，市场逐步趋稳。
　　供给端持续收缩，根据上海钻石交易所数据，2024年全球天然钻石年产量降至1.1亿克拉，创1995年以来历史新低，稀缺性凸显。需求端呈现结构性调整，戴比尔斯《2025年中国钻石购买研究报告》显示，中国天然钻石非婚嫁场景消费金额占比达81%，礼品馈赠与悦己自购成为重要增长动力；单件均价逆势上涨1.8%，投资级钻石价格指数上涨5.2%，高品质钻石需求韧性强劲。消费客群呈现年轻化与高收入化趋势，Z世代购买意愿位居各年龄段首位。
　　产业认证体系进一步明晰天然钻石与培育钻石的价值边界，加速价值分层。2025年，美国宝石研究院（GIA）宣布取消实验室培育钻石4C分级标准，比利时高阶层钻石议会（HRD）宣布自2026年起停止为培育钻石裸石签发分级证书。全球权威鉴定机构的联动调整，进一步强化天然钻石在稀缺性、情感价值与投资属性上的独特定位，推动行业加速进入双轨并行、价值清晰的发展格局：培育钻石加速渗透快消饰品领域，天然钻石持续主导婚庆、情感纪念及收藏投资等核心高端场景。
　　（三）行业竞争格局
　　2025年是我国黄金珠宝行业格局重构的关键时期，行业发展逻辑与竞争生态深度重塑。在黄金税收政策调整、消费需求理性化、存量市场竞争加剧的驱动下，行业正式告别依托政策红利、规模扩张与同质化低价竞争的粗放增长模式，全面转向以品牌价值、原创设计、文化赋能、合规经营为核心的高质量发展新阶段。
　　当前行业呈现存量竞争深化、渠道结构优化、市场集中度提升、价值驱动替代价格驱动的特征。终端零售网点由规模扩张转向结构性调整，低效门店持续出清，资源加速向具备品牌优势、研发创新、供应链整合及全渠道运营能力的优质企业集中。据中国珠宝玉石首饰行业协会数据，2025年A股11家珠宝上市公司期末门店总数21,997家，较2024年末缩减7.19%，表明行业从“以量取胜”向“以质取胜”加速转型。
　　随着市场秩序持续规范、消费者更加重视工艺与文化内涵，产品创新、文化IP、品牌溢价成为核心竞争优势。行业正处于提质增效、转型升级关键阶段，合规经营、价值创造将成为未来长期竞争主线。
　　（四）行业发展趋势
　　未来，珠宝首饰行业将在政策支持、消费升级、品类迭代、渠道变革、技术创新及品牌升级的多重驱动下实现高质量发展。国家相关部门出台政策支持将珠宝首饰打造成千亿级消费热点，推动行业向高端化、品牌化、个性化升级；同时，鼓励发展情绪式、体验式服务消费，推动消费从“购买商品”向“享受过程”转型，为行业高质量发展注入政策动力。新生代消费者注重个性化表达与情绪价值，消费决策更趋理性。兼具情感价值、文化内涵、保值属性的产品更受市场青睐，体验式、场景化、情感化消费成为重要发展方向。品类结构持续优化，黄金的避险与投资属性持续深化，行业逐步形成消费与投资双轮驱动的格局；钻石行业进入结构性调整阶段，高品质化、非婚庆化、价值清晰化成为核心趋势，天然钻石的稀缺价值与情感价值进一步凸显。渠道发展呈现线上线下一体化加速融合态势，DTC模式、沉浸式体验、标准化服务成为行业核心竞争力，渠道发展逻辑从规模扩张转向运营质量与用户体验提升。AI、AR/VR、大数据等新技术深度赋能珠宝设计、研发、营销、服务及供应链管理全链条，持续提升产业运营效率与消费体验。行业竞争由产品竞争、价格竞争逐步升级为品牌价值竞争。具备独特情感定位、文化内涵与价值主张的品牌，将形成难以复制的核心壁垒，在行业整合中占据优势地位。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司以真爱理念为长期战略根基，围绕品牌、用户、渠道、供应链、产品构建可持续的核心竞争力。公司通过持续的品牌建设形成独特价值内涵，依托精细化用户运营沉淀长期信任，通过全自营DTC模式提供一致化体验，以柔性定制化供应链实现高效运营，并以用户驱动的产品创新持续提升品牌生命力，共同推动品牌长期稳健发展。
　　（一）品牌建设能力
　　公司以“爱一人爱一生”为核心价值主张，打造独具辨识度的品牌体系，并通过“一生仅能为一人定制”的购买规则，深度契合婚恋人群对爱情专一、恒久的精神需求。通过身份绑定与区块链技术，DR品牌将爱情承诺转化为可追溯、可信任的真爱契约，实现消费者从珠宝审美需求向爱情忠贞情感需求的自然升华。同时，公司凭借专业的品牌运营团队，持续通过多元新媒体渠道传递品牌价值理念，凝聚了高度认同品牌的忠实用户群体，有效提升品牌影响力与市场认知度。基于独特的情感定位与不可复制的价值内涵，DR与同类产品形成显著区隔，在消费者心中铸就难以复制的品牌心智壁垒。
　　（二）用户运营能力
　　公司依托社交平台、短视频平台、新闻资讯平台及搜索引擎等多元渠道，持续传递品牌真爱理念，与用户真诚互动，从价值观层面建立长期信任与情感共鸣，获得越来越多的消费者认可。截至报告期末，公司国内新媒体平台粉丝超3,000万，海外社交平台粉丝超100万。用户因高度认同品牌所传递的真爱价值观，主动分享爱情故事与仪式瞬间，形成真实自发的口碑传播，持续深化品牌与用户间的情感联结。
　　（三）全渠道DTC运营能力
　　公司坚持线上线下全自营的渠道管理模式，构建“线下深度体验+线上高效转化”的消费闭环。线下门店打造沉浸式品牌体验空间，提供从试戴、求婚策划到真爱协议签署的全流程情感体验，强化品牌价值感知。线上通过官网、小程序及第三方平台旗舰店，结合3D虚拟试戴、手寸智能预估等数字化工具，实现精准触达与高效转化。全自营模式保障服务标准统一、品牌价值完整传递，为用户忠诚度提供坚实渠道支撑。
　　（四）定制化柔性供应链能力
　　公司以定制化销售为核心模式，消费者选定款式、钻石4C参数、戒托材质、佩戴手寸及个性化刻字等需求后，订单信息实时同步至供应链系统，精准驱动生产排程、库存调配与产品交付，形成从消费需求到生产端的全链路数字化管理。该模式不仅满足了消费者对爱情唯一性的情感诉求，同时有助于公司优化存货水平、控制开店成本、保持健康现金流，实现轻资产高效运营。公司围绕“以需定产”原则，构建完善的柔性供应链体系，协同供应链管理中心、委托加工厂商及原材料供应商，保障产品品质与交付时效。
　　（五）产品创新研发能力
　　公司依托巴黎设计中心及国际知名珠宝设计师，打造兼具辨识度与情感内核的产品矩阵。截至报告期末，公司累计拥有国家专利超过300项，产品设计多次斩获MUSE设计奖、IDA国际设计奖、纽约产品设计奖等国际权威奖项。凭借扎实的研发设计能力与深厚的用户资产，公司实现用户资产与产品创新的深度协同、互相赋能：前端用户偏好持续为产品研发提供真实灵感，形成从需求识别、设计响应到敏捷迭代的高效闭环；承载真爱情感的创新产品，又进一步唤醒用户共鸣与分享意愿，最终共同驱动品牌价值持续正向循环。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）报告期经营业绩概况
　　2025年度，公司深化品牌建设与渠道优化，聚焦提质增效，营业收入与净利润同比稳步增长，经营态势稳健向好。报告期内，公司实现营业收入152,012.33万元，同比增长2.54%；净利润13,910.49万元，同比增长162.32%；扣非后净利润420.81万元，同比增长103.33%，成功扭亏为盈，经营质量持续优化。
　　业绩增长主要得益于：一是渠道优化成效显著，期末在营门店345家，较上年净减少28家，单店收入达349.94万元，同比增长25.99%，在门店数量优化的基础上仍实现收入稳步增长；二是运营成本管控有力，门店租金、装修及人力成本同比减少10,384.49万元，销售费用同比下降，带动盈利提升。
　　综上，公司通过强化品牌势能，持续优化渠道布局，门店效能得到进一步提升，叠加成本管控，实现经营业绩稳步增长，核心竞争力持续提升。
　　（二）报告期经营管理概况
　　2025年，公司坚守“成为全球真爱文化引领者”的企业愿景，秉持“帮更多人表达真爱，陪伴爱情幸福长久”的企业使命，以“爱一人爱一生”的核心品牌理念为引领，聚焦品牌建设、产品创新、渠道效能升级三大核心领域，实现各项业务协同高质量发展。
　　1、品牌建设：以真爱为内核，构建全球情感连接
　　公司坚守真爱理念，通过文化传播、场景构建、用户共创及社会责任践行，持续打造差异化品牌壁垒，强化用户情感认同与全球影响力。
　　（1）全球化传播深化落地，国际影响力持续提升
　　2025年七夕，DR巴黎卢浮宫店举办中式文化体验活动，向国际市场传递品牌情感价值，获法新社、美联社等国际主流媒体关注报道，线上传播曝光突破3,200万人次。国内社交媒体话题#法国人被中国七夕浪漫到了#登上微博热搜社会榜第三位。海外市场方面，品牌传播力与用户认同感稳步提升，品牌名称“DARRY”作为真爱承诺符号的认知度逐步扩大，用户自发分享与推荐成为重要传播路径。同时，国际知名人士Sophie Marceau（苏菲-玛索）、Juliette Binoche（朱丽叶-比诺什）及Isabelle Huppert（伊丽莎白-于佩尔）多次佩戴公司产品出席重要活动，进一步提升品牌国际美誉度与跨文化认同感。
　　（2）推进全球真爱地标计划，打造场景化品牌文化资产
　　2025年1月，公司正式启动全球真爱地标计划，通过与国内外标志性文旅景点跨界合作，打造覆盖全球的爱情文化地标网络，推动品牌理念从产品载体延伸至空间场景，实现文化资产实体化、体验化落地。
　　报告期内，首站落地长白山，通过“冰心岛”“1314真爱之路”“一生之锁”等沉浸式空间设计，将“爱一人爱一生”的品牌理念与在地文化融合，形成“珠宝+文旅”的场景化体验模式。其中，“1314真爱之路”穿越9.9万株百年美人松，以“敲幸福铃—走真爱路—挂一生锁”的仪式化体验，强化用户情感共鸣，进一步丰富品牌文化内涵与用户触达形式。未来，公司将持续推进真爱地标全球布局，不断积累长期可持续的品牌文化资产。
　　（3）深化用户共创与场景服务，构建全周期情感连接
　　用户内容共创方面，公司聚焦520、七夕等重要情感节点，发起“520求婚大作战”UGC活动，鼓励用户分享真实爱情故事，形成高互动、高传播的优质内容，其中演唱会求婚、雪山求婚等内容形成多个百万级互动爆款，推动品牌传播从单向输出向用户共创升级。
　　服务延伸方面，公司持续拓展爱情服务场景，创新推出求婚策划、订婚仪式定制等专属服务，将业务范围延伸至“陪伴爱情重要时刻”。报告期内，公司累计见证超过17万组用户表达真爱，协助举办各类真爱告白仪式超过1.5万场，以高频次、高品质的情感服务深化用户信任与品牌黏性。
　　报告期内，多位公众人物在求婚、结婚、纪念日等重要人生时刻选择DR见证情感承诺：羽毛球混双奥运冠军黄雅琼与刘雨辰步入婚姻殿堂；举重奥运冠军刘焕华在全运会夺冠后向相恋六年的伴侣求婚；黄子韬与徐艺洋举办婚礼；吴尊为相伴二十九载的爱人定制DR钻戒；经超在结婚十一周年之际，为妻子小李琳补办求婚仪式。这些真实爱情故事所传递的长期陪伴、忠诚专一的价值内核与DR品牌理念高度契合，进一步强化品牌主张的社会认同与情感穿透力。
　　（4）践行真爱主题公益与场景传播，提升品牌价值认同
　　报告期内，公司积极开展真爱主题公益活动与创新场景传播，以更贴近生活的方式传递品牌理念，深化社会价值认同。
　　5月，公司发起“DR天降黄金雨”公益活动，通过印有暖心话语的黄金产品唤醒大众对身边爱人的珍视，活动覆盖全国多座城市，累计触达超500万人次，推动真爱理念更自然地融入日常生活场景。
　　情人节期间，公司与深圳地铁联合打造沉浸式情感传播空间。项目精选“结婚十年也能收到大钻戒”等真实用户故事为内容载体，将地铁通勤场景打造为品牌情感传播阵地，推动品牌理念在日常化、碎片化场景中持续渗透，实现品牌价值与社会情感价值的有机统一。
　　2、产品创新：以设计研发驱动，夯实差异化竞争优势
　　公司以设计研发为核心引擎，紧扣品牌升级与市场拓展的战略方向。公司围绕品牌标识化、系列化、高端化开展系统性研发创新，持续深化品牌基因、沉淀技术专利、迭代工艺标准，强化产品与核心价值的深度绑定，以研发实力构筑长期差异化竞争壁垒。2025年，公司持续加大研发创新力度，全年新增授权专利148项，其中外观设计专利139项、国内实用新型专利5项、国际实用新型专利4项。公司全年成功推出新品301款，同比增长100.67%，研发成果转化效率稳步提升。
　　（1）核心产品系列迭代升级，强化标识化产品竞争力
　　公司持续推进核心钻戒、对戒系列迭代创新，以自主工艺与原创设计打造高辨识度产品矩阵。钻戒类核心品牌标识系列DR HEART套戒于2025年6月全新上线，采用全自主研发的自由镶嵌工艺，实现戒指自由旋转、“一戒双用”，以设计语言呼应“致敬每一位自由去爱的女性”理念，全面适配多场景佩戴需求。
　　对戒类核心系列YOU＆ME黑白钻对戒开创性采用公司自主专利工艺“隐悬镶嵌技术”，实现钻石裸空悬浮的视觉突破与工艺突破。为进一步建立黑钻产品权威标准，公司联合全球权威鉴定机构IGI开创黑钻分级鉴定体系，推出业内首张黑钻属性与颜色分级鉴定证书，以技术标准构建行业领先优势。
　　（2）战略拓展高端婚嫁黄金品类，完善爱情全生命周期产品矩阵
　　2025年下半年，公司战略性拓展高端婚嫁黄金赛道，推出“一生一世”系列黄金对戒与高定“DR千金冠”婚嫁五金系列，标志着公司已初步构建覆盖求婚钻戒、结婚对戒、高端婚嫁黄金至纪念日礼物的全生命周期产品矩阵，实现从单一求婚场景向全爱情周期场景的战略延伸，推动业务由单次购买向长期用户陪伴及用户全生命周期运营升级。
　　“千金冠”系列深度融合东方婚嫁文化与现代设计美学，明星款“龙鳞凤羽”的设计灵感源自故宫馆藏明孝端皇后九龙九凤冠，以九片龙鳞与九羽凤尾的经典形制，承载东方婚嫁文化中“龙凤呈祥”的美好寓意。产品创新采用可转换式结构设计，依托自主研发精密机关，实现手链、项链、胸针、耳饰、吊坠等婚嫁五金与皇冠形态的灵活切换，兼顾婚礼仪式感与日常实用性，实现“一饰多用、一生陪伴”的产品价值。
　　“一生一世”系列以“爱，因舒适而长久”为核心理念，紧扣婚戒作为日常佩戴品的本质需求。产品采用经典廓形设计，运用公司自主研发的钢琴大师戒臂人体工学专利工艺，戒臂内弧可自然贴合手指曲线，佩戴轻盈舒适；同时在金属表面创新融入非遗刺绣质感处理，显著提升产品细腻度与高级感；此外，系列产品提供多材质、多宝石搭配方案，兼顾消费者个性化表达与经典传承需求。
　　（3）国际设计荣誉持续突破，研发体系日趋完善
　　报告期内，公司产品设计能力持续获得国际专业机构认可。DR ETERNAL RING系列、龙鳞凤羽系列与爱之约套链均荣获2025年度美国国际设计大奖赛（IDA）荣誉奖；DR Heart Love＆Free Set系列、DR PIXIU Collection系列、DR Qianjin Tiara (KING＆QUEEN)系列分别斩获2025年MUSE设计奖金奖、2025年纽约产品设计奖、2025年iLuxury设计奖、2025年IDA设计奖及shop设计奖等国际重磅大奖共计12项，覆盖设计创新、工艺美学、功能结构等多个维度，彰显全球领先的设计研发能力。截至报告期末，公司累计拥有外观专利333项、实用新型专利35项，专利数量、质量及技术壁垒均处于行业领先水平，为产品持续创新与品牌长期发展提供坚实支撑。
　　3、渠道升级：效能与体验双提升
　　基于公司已构建的“红金店+黑金店”双轨模型，持续打造“全球地标+核心商圈+潜力城市”的立体化渠道网络。报告期内，公司以“优化布局、聚焦高价值场景”为核心，通过渠道结构调整、空间形象焕新与运营模型迭代，推动终端效能与消费体验同步提升。
　　（1）终端形象迭代升级，打造品牌文化沉浸式体验空间
　　2025年，公司围绕“提质增效”战略方向，持续推进线下门店的迭代升级。报告期内，公司完成78家红金主题门店的焕新升级，覆盖多数一线及新一线城市，渠道结构进一步优化。本次焕新以“融合真爱文化与高端零售美学”为核心方向，聚焦空间功能布局、服务流程标准、用户交互体验三大维度实施全方位优化。公司将线下门店从传统交易场所升级为品牌文化体验中心，进一步适配沉浸式、体验式、个性化消费趋势，强化线下终端的文化承载能力与用户情感连接。经改造升级的门店经营成效显著，平均销售额同比实现良好增长，优于全国门店整体水平，原型店运营模型规模化复制取得阶段性成效。
　　（2）聚焦高价值渠道布局，持续优化渠道网络结构
　　公司坚持“优化布局、聚焦高价值场景”的渠道策略，持续推动渠道网络向高势能场景集中。在一二线城市，公司重点进驻SKP、IFS、万象城等头部商场，深耕核心商业地标，提升品牌在主流消费人群中的触达效率与影响力。针对三线及以下城市，公司基于人口结构、消费潜力、商圈能级等多维度指标进行科学评估与精准布局，集中资源培育与品牌定位匹配的优质市场，确保渠道布局与消费需求高效匹配。报告期内，公司持续推进低效门店关停与同城资源整合，引导客流向优质门店集中，推动渠道网络向质量提升转型，渠道运营效率与单店经营质量持续改善。
　　（3）构建全链路数字化运营体系，赋能门店效能提升
　　公司以“运营标准化、服务智能化、体验数字化”为方向，持续完善全链路数字化运营体系，核心信息系统通过国家信息安全等级保护三级测评，为业务稳健运营筑牢安全基础。
　　公司持续深化数据底座建设，完成供应链、产品、用户等多系统数据整合，实现线上线下会员信息统一管理与数据实时回流，为精准营销与用户全生命周期管理提供有效支撑。在运营标准化体系建设方面，公司加快体系落地，基于原型店成熟运营经验，提炼形成涵盖空间布局、商品规划、体验升级、传播推广四大模块的标准化运营模型，并在报告期内启动规模化复制推广。公司服务智能化能力持续增强，自主研发的AI智能陪练系统与AI问答核检系统已全面应用于全国门店，这两大系统通过真实场景模拟与标准化考核，有效提升终端服务团队专业能力。基于用户偏好分析的智能推荐系统投入应用后，门店咨询响应效率显著提升。消费体验数字化持续创新，公司推出导购移动终端“唯爱购”，整合商品查询、库存查看、智能推荐与下单功能，实现店内一站式服务闭环。在取货环节，公司创新应用NFC技术与品牌箴言墙等数字化互动体验，进一步强化用户情感连接。公司研发数字化提速增效，AI辅助设计技术投入使用，使产品打样周期缩短约70%，提升新品迭代效率与市场快速响应能力。
　　前述数字化系统均由公司自主研发并统一接入数据中台，实现用户行为、交易数据、服务过程的全域打通与高效协同，形成可沉淀、可复用、可迭代的数字化资产，为公司渠道效率持续提升与长期高质量发展提供强劲动力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2025年，公司在品牌传播、产品创新及全球化布局方面取得阶段性进展，为战略升级奠定基础。2026年，公司将全面推进“一个夯实、两个突破”的核心目标：“一个夯实”即持续巩固求婚钻戒的全球领先地位，聚焦用户体验提升，夯实DR品牌在求婚场景的战略价值与影响力；“两个突破”即推动对戒与高端婚嫁黄金两大品类实现突破，依托公司在求婚场景积累的品牌优势与用户基础，实现从求婚场景向爱情全生命周期场景的战略延伸。
　　（一）发展战略
　　公司DR品牌以“帮更多人表达真爱，陪伴爱情幸福长久”为使命，致力于成为全球高端婚嫁珠宝的第一品牌。围绕“爱一人爱一生”的精神内核，公司系统推进四大战略方向：品牌层面，从钻戒专业品牌向基于真爱价值观的生活方式新奢品牌升级；场景层面，从求婚场景延伸至求婚、结婚、婚后（纪念日、生日、节日等）全覆盖的爱情生命周期多场景；品类层面，从以钻戒为主的单一品类拓展至钻戒、对戒、高端婚嫁黄金等多品类珠宝；市场层面，公司确立以大中华区与欧美区为核心市场，东南亚及新兴市场为多元增长极的全球化战略布局。
　　（二）2026年经营计划
　　2026年，公司将聚焦品牌升级、场景拓展、品类拓展、全球化四大战略方向，系统推进以下重点工作：
　　1、品牌建设：从钻戒专家到真爱生活方式品牌
　　公司基于“一生-唯一-真爱”的品牌理念以及“爱一人爱一生”的精神内核，将单一购买规则升级为情感承诺价值体系，通过内容提质、门店升级、产品打造及口碑沉淀，推动品牌从钻戒专业品牌向基于真爱价值观的生活方式新奢品牌升级。公司战略目标相应从“求婚钻戒的第一品牌”升级为“基于真爱价值观的生活方式新奢品牌”，并致力于成为“全球高端婚嫁珠宝的第一品牌”。
　　2026年，公司将以AI技术赋能品牌内容生产，构建覆盖短视频、电商平台、社交平台及社群的多元化传播体系。将品牌理念贯穿产品设计、研发、生产及服务全流程，实现品牌价值从理念到产品再到零售体验的完整闭环。同时，围绕提升用户体验、丰富品牌内容、强化品牌形象三个维度，优化门店交付仪式感服务与空间设计，持续提升品牌影响力。
　　2、品类与场景延展：夯实核心优势，实现战略突破
　　围绕“一个夯实”，公司将持续巩固求婚钻戒的全球领先地位，聚焦用户体验提升。产品层面推进系统性升级，服务层面优化交付仪式体验。2025年，公司累计服务求婚用户超17万组，协助举办告白仪式超1.5万场。2026年，公司将在此基础上持续深化求婚场景的战略价值与影响力。
　　在巩固求婚钻戒核心优势的基础上，围绕“两个突破”，公司战略性拓展对戒与高端婚嫁黄金两大品类。对戒方面，依托“YOU&ME”等核心系列，通过材质创新、工艺突破与设计提升，打造具有鲜明品牌印记的对戒产品。高端婚嫁黄金方面，公司以“千金冠”“一生一世”系列为先导，融合国际设计理念与东方匠心技艺，构建独特的黄金美学体系，持续丰富黄金产品矩阵。
　　3、全球化：构建全球市场网络
　　DR品牌作为只为“一生唯一真爱”定制的全球新奢珠宝品牌，其关于爱的表达的唯一承诺具有天然普适性，代表了情感表达承诺的至高标准，因此兼具了稀缺性与奢侈属性。DR对真爱表达形式的极致追求，在品牌广泛传播与区块链技术的支持下，使得这一品牌心智在全球范围内获得广泛认同。在海外市场，DR凭借鲜明的价值主张与独特的品牌叙事，精准触达并深深打动了认同该理念的群体，引发了广泛的情感共鸣与公众讨论。
　　2018年，DR就已于法国巴黎卢浮宫设立了品牌旗舰店，迈出全球化经营的第一步。与此同时，品牌在法国设立设计中心，携手全球顶尖设计师持续塑造国际化的品牌形象。经过近几年海外线上团队的深耕与锤炼，DR已具备全球化线下布局的坚实基础。2025年，DR美国独立站官网访问量突破1500万，在INS等海外社交平台粉丝总量超过100万，“Will you Darry me”等DR品牌相关话题多次登上TikTok等社交媒体热搜榜，其差异化的品牌理念深受全球年轻用户青睐。
　　全球化是DR未来发展的核心战略方向。在中国市场积累的品牌价值与资产，叠加近年来通过海外社交媒体形成的差异化认知，共同构成了DR全球化的坚实基础。由于DR用户高度重视仪式感与线下体验，线下体验店成为提升用户体验、强化品牌感知的关键载体。2026年将是DR全球化线下布局的关键之年，品牌计划在美国、东南亚率先开设线下体验店，未来将逐步拓展至欧洲及其他新兴市场，稳步构建全球市场网络。
　　4、零售运营：提升客流转化效率
　　2026年，公司零售端将围绕提升客流转化效率，持续提升零售运营质量与终端盈利能力。
　　渠道建设方面，公司将坚持“稳增长、提势能、优置换、控费比”策略，持续优化零售网络布局，推动门店向核心商圈及高端商业体升级，聚焦核心城市形成区域集群效应；通过建立科学的租金评估体系与标准化可复制选址模型，提升渠道拓展效率与运营效益。
　　消费转化方面，公司将推进全链路商品体验升级，以场景化陈列、精准推荐、动态补货等措施，从标准化商品展示转向情感化消费场景营造，将定制化服务嵌入终端运营环节，构建从消费者需求洞察到终端陈列呈现的商品管理闭环，并依托标准化运营手册规范门店执行，提升整体转化效率。
　　全域运营方面，公司依托小红书、抖音等社交平台开展线上推广，引导用户到店体验，并通过优质服务体验促进用户口碑传播。同时，围绕用户接待、产品定制、交付仪式等核心服务环节，建立以情感互动与服务体验为导向的培训体系，赋能零售团队持续精进服务水准，为零售业务持续健康发展提供支撑。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、品牌声誉与核心价值被稀释的风险
　　品牌影响力是公司业绩持续增长的核心驱动力，公司核心资产在于“一生-唯一-真爱”的品牌理念及“一生仅能为一人定制”的购买规则，独特的品牌定位构筑了公司的核心竞争壁垒。在推进品牌升级、品类拓展及全球化布局过程中，若因运营执行偏差、规则管理疏漏、用户口碑管理不善，或新产品、新场景未能有效传递品牌核心价值，可能导致品牌声誉受损、用户信任度下降，对公司经营产生重大影响。社交媒体环境下，负面信息快速传播可能进一步放大相关风险。
　　应对措施：公司将坚守品牌初心，严格执行全球统一的身份验证与购买规则，依托自主研发的区块链信息管理系统确保购买记录的唯一性与不可篡改性。2025年，该系统已通过国家信息安全等级保护三级测评，为品牌公信力提供技术保障。在品类拓展与场景延伸中，坚持以“真爱”为核心，建立新品价值主张评审机制，确保与品牌理念高度契合。建立完善的舆情监测与快速响应机制，对品牌关键词搜索量、社交媒体舆情指数等指标进行动态追踪，主动维护品牌声誉。持续通过真实用户故事传播、真爱公益活动等，强化品牌与用户的情感连接。
　　2、宏观经济波动与消费需求不及预期的风险
　　珠宝首饰作为可选消费品，具有一定程度的顺周期性。宏观经济增速放缓、居民可支配收入增长不及预期或消费信心下降，均可能抑制目标人群的消费意愿与能力，对公司营业收入产生不利影响。当前全球经济形势复杂多变，国内经济回升向好基础仍需巩固，消费市场复苏进程存在不确定性。
　　应对措施：公司将坚持差异化的品牌定位，持续深化品牌情感价值，增强消费者对品牌理念的认同感与忠诚度，提升穿越周期的品牌韧性。同时，从求婚场景向爱情全生命周期多场景拓展，通过布局高端婚嫁黄金、纪念日礼物等多品类产品，丰富产品矩阵，分散对单一品类及单一场景的依赖。依托数字化工具精准洞察用户需求，提升产品与服务的适配性，增强经营的稳定性。
　　3、原材料价格波动及供应链管理风险
　　公司产品主要原材料为钻石及黄金、铂金等贵金属，其价格受全球经济形势、地缘政治、货币政策、市场供需等多重因素影响，波动性较强。原材料价格大幅上涨将增加公司采购成本，压缩利润空间；价格大幅下跌可能导致存货减值风险，并影响消费者“保值”预期。公司采用“以需定产”的轻定制模式，产品以委托加工方式生产，对委外加工商的工艺水平、交付能力、品控体系存在一定依赖。若委外加工商出现产能不足、交付延期、质量波动或经营异常，可能影响订单交付时效与用户体验。
　　应对措施：公司将密切关注原材料市场动态，建立健全价格监测与预警机制，通过优化库存管理、灵活调整采购节奏、与优质供应商建立长期稳定合作关系，平抑价格波动对成本的影响。必要时运用套期保值等金融工具管理价格风险。供应链方面，建立严格的供应商准入与动态考核机制，对委外加工商进行技术实力、产能保障、品控体系、商业信誉等多维度综合评估。通过数字化系统实现订单进度可视化追踪，强化供应链各环节协同效率。持续优化供应商结构，培育核心战略合作伙伴，分散集中采购风险，确保供应链的稳定性与韧性。
　　4、线下门店运营及渠道优化不及预期的风险
　　公司坚持全自营的线下渠道模式，门店不仅是销售终端，更是品牌文化传递与用户体验的核心场景。若门店选址决策失误、单店运营模型打磨不成熟、店效提升未达预期，或人员培训未能跟上服务标准升级的步伐，均可能影响用户体验及公司盈利能力。此外，公司持续推进渠道优化与门店焕新，相关投入的效果转化存在一定不确定性。
　　应对措施：公司将持续深化门店运营模型，基于进店客流、转化率等核心数据精准甄选渠道，量化选址标准，重点进驻核心城市头部商业体。通过自主研发的智能陪练系统、AI客服系统赋能一线，确保全国门店服务质量的标准化与一致性。持续追踪门店运营数据，对低效门店及时优化调整，实现渠道资源的高效配置。在门店焕新过程中，坚持“成熟一批、推广一批”的原则，基于原型店成功经验稳步推进复制，控制迭代风险。
　　5、全球化经营与新市场拓展的风险
　　公司计划在欧美、东南亚等重点市场拓展业务。海外市场在法律环境、消费文化、商业惯例、宗教习俗等方面与国内存在显著差异，若公司未能有效适应当地市场特点、组建本地化运营团队，或面临地缘政治、贸易政策、汇率波动等不确定性，可能影响全球化战略的落地效果。同时，不同市场对“真爱”理念的文化接受度差异可能影响品牌传播效果。
　　应对措施：公司将审慎推进海外市场布局，深入研究目标市场的法律法规、消费习惯与文化特征，优先选择高势能商圈落位，并逐步搭建本地化运营团队。同时依托现有团队在新媒体运营与数字化传播方面的经验，结合海外市场特点开展差异化品牌叙事，在海外市场实践中持续提升团队的跨国经营能力。公司将采取“重点突破、以点带面”的策略，在验证运营模型的基础上稳步推进海外市场拓展。同时，公司将建立海外业务专项风险评估机制，对政治、法律、汇率等潜在风险进行动态监测与应对。 收起▲