事件：2026年4月28日，公司发布2025年年报及2026Q1财报。2025年公司实现营收12.00亿元，同比-10.99%；实现归母净利润1.49亿元，同比-31.58%，主要原因是受电力信息化行业整体需求节奏滞后、项目招标与交付周期有所延后等因素影响，叠加部分新拓展区域业务毛利率水平相对偏低。2026年Q1实现营收1.81亿元，同比+11.54%；实现归母净利润2547万元，同比+110.17%；实现扣非归母净利润996万元，同比+372.49%；公司销售毛利率29.93%，同比+3.00pct；销售净利率为12.91%，同比+6.33pct。
　　AI与机器人新业务战略布局深化，累计实现收入2.78亿元。2025年，公司持续加大电力AI及智能机器人领域的研发投入，全年研发费用达6386万元，研发投入占营业收入比例达5.32%，同比+0.21%。公司初步构建了“AI超级大脑+机器人矩阵”的智能运维解决方案体系，产品涵盖电力多模态大模型、变电站远程智能巡视系统、室内轻型巡检机器人、室外轮式巡检机器人等。2025年公司与国内四足机器人头部企业——杭州云深处科技有限公司签署战略合作协议，双方将在平台定制开发、市场标杆打造、业务渠道推广三大维度深度合作，共同推动电力巡检场景的智能化升级。自公司开展电力AI及机器人相关产品及服务以来，已累计实现收入2.78亿元。
　　省外市场持续突破，福建市场收入增长超过3倍。公司2025年省外市场开拓成果显著，省外收入占比进一步提升至60.26%。其中，福建市场表现突出，2025年实现收入2.14亿元，同比+364.99%，占总收入比重提升至17.84%；广东省实现营收1.15亿元，同比+232.52%。
　　投资建议：省外市场逐步开拓，新业务、新场景布局深化，我们预计2026-2028年公司实现归母净利润2.61/3.26/3.79亿元，同比+74.8%/+25.0%/+16.2%，对应EPS为0.65/0.81/0.94元，维持“买入”评级。
　　风险提示：项目验收进度不及预期；电力投资不及预期；市场竞争加剧。

　　事项：
　　近日，公司发布2026年一季报，公司实现营业收入1.8亿元，同比增加11.5%；实现归母净利润0.3亿元，同比增加110.2%；实现扣非后归母净利润0.1亿元，同比扭亏。
　　评论：
　　2026Q1业绩稳健增长，利润增速高于收入增速。1）盈利能力增强：2026Q1公司销售毛利率为29.9%，同比提升3.0pct；归母净利润率为14.1%，同比增长6.6pct。2）费用管控良好：三项费用率为17.5%，同比下降4.5pct，其中，管理费用率为8.2%，同比下降2.1pct；财务费用率为0.9%，同比下降0.8pct；销售费用率为8.4%，同比下降1.5pct。
　　电力信息化核心供应商，需求饱满。1）主业基础稳固：截至2025年底，公司前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例为77.9%，其中国家电网（同控口径）销售占比为59.6%，大客户集中度较高。2）在手订单丰富：从订单储备来看，2025年末公司的合同负债为3.9亿元，较年初大幅增长；截至2026Q1，进一步增至4.60亿元，反映出公司在手项目及客户预付款规模逐步扩大。
　　AI与机器人业务推进，新技术应用逐步落地。1）机器人产品矩阵完整：涵盖5GAI智能边缘计算网关、AI算力服务器、AI工作站、电力多模态大模型、变电站远程智能巡视系统、室内轻型巡检机器人等创新产品。2）AI与机器人相关产品处于孵化推广阶段：逐步形成小规模收入，自开展电力AI及机器人相关业务以来，公司累计实现收入2.78亿元。3）“自研核心+生态协同”战略落地：2025年12月，公司与云深处科技正式签署战略合作协议，在平台层，云深处科技为电力巡检相关业务提供定制化开发支持；在市场层，双方联合打造电力巡检领域标杆案例；在业务层，公司将通过自身渠道推广新型装备。
　　延伸产业布局，增强核心竞争力。2026年4月，公司公告拟收购智联新能51%股权实现控股，标的整体估值不超9.6亿元。智联新能主营电力智能化设备与配网自动化产品，系国家级专精特新“小巨人”企业及国家高新技术企业。交易对方承诺将所获现金对价的不低于40%用于购买上市公司股票，且业绩承诺期为2026年至2028年，累计承诺净利润不低于2.7亿元。
　　投资建议：电力信息化迎来良好发展机遇，公司新业务布局深化。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.4/3.0/3.8亿元，对应增速为59.1%/26.9%/25.6%，对应PE为43/34/27倍，参考可比公司估值，考虑公司AI与机器人等新技术应用逐步落地，给予公司2026年45倍PE，对应目标价26.7元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：政策落地不及预期，技术迭代研发风险，市场竞争加剧等。