一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司业务及产品介绍　　1、主营业务基本情况　　公司是全球领先的泛零售领域数字化门店综合解决方案提供商之一，秉承“以客户为中心，持续创新”的理念，基于物联网（IoT）、人工智能（AI）及大数据等前沿技术，为客户提供零售门店全场景的综合解决方案，包括智能货架、智能购物车、智能机器人、门店节能和智慧能源等解决方案，推动零售行业的数字化与智能化转型。　　公司自2014年即开始实施国际化战略，现已在法国、德国、荷兰、英国、美国、澳大利亚、新西兰、新加坡和越南等地设有合计超过30个分子公司。公司服务的零售客户遍布全球超过80个国家和地区，包括多个全球百强零售商在... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司业务及产品介绍
　　1、主营业务基本情况
　　公司是全球领先的泛零售领域数字化门店综合解决方案提供商之一，秉承“以客户为中心，持续创新”的理念，基于物联网（IoT）、人工智能（AI）及大数据等前沿技术，为客户提供零售门店全场景的综合解决方案，包括智能货架、智能购物车、智能机器人、门店节能和智慧能源等解决方案，推动零售行业的数字化与智能化转型。
　　公司自2014年即开始实施国际化战略，现已在法国、德国、荷兰、英国、美国、澳大利亚、新西兰、新加坡和越南等地设有合计超过30个分子公司。公司服务的零售客户遍布全球超过80个国家和地区，包括多个全球百强零售商在内的数万家门店。公司2024年度和2025年度营业收入规模均位列全球同行业上市公司第二名。
　　2、主要产品及解决方案介绍
　　公司依托自主研发创新、软硬件方案集成及全产业链资源整合的能力，构建了“智能硬件、解决方案、数字孪生平台及数据增值服务”的综合业务体系，从底层的智能硬件感知，到场景化的解决方案赋能，再到顶层的数字孪生AI平台与数字化服务，全方位满足零售客户在运营、营销、能源及管理等方面的数字化转型需求。公司以数字孪生战略为核心支撑，聚焦全场景智慧零售解决方案与数据服务。处于顶层的数字孪生平台是一个“可视、可预测、可控”的 AI 智能体操作系统，通过构建商品、运营、营销、库存四大专属 AI 智能体，实现“数据实时镜像、智能自主决策、全场景自动执行”的闭环运营。
　　（1）智能硬件产品
　　作为数字化门店的感知与交互终端，公司提供涵盖电子价签、营销屏、AI相机、智能购物车、机器人、门店节能 IoT设备等一系列智能硬件产品，实现对零售场景的全方位覆盖，承担门店全域泛在链接与实时感知功能。这些智能硬件既是服务行业客户的核心载体，也是数字孪生系统获取物理门店信息的关键。
　　①电子价签（ESL）：公司核心产品，是一种带有信息收发功能的电子显示装置，由通信模块和显示模块构成。其通信模块可以实时接收服务器发送的控制命令和需要显示的图片以及回传信息，显示模块则负责显示接收到的图片等信息。
　　电子价签通过对商品信息数据进行实时快速、大规模响应，实现线下门店价格管理、库存管理、人机交互等功能，是数字化门店的感知与交互终端。
　　公司电子价签产品主要有以下三大系列：
　　②智能购物车：
　　③AI相机与机器人：
　　④通信与基站设备：依托业界领先的专属通信协议HiLPC与蓝牙5.4深度融合的双模通信架构，既保留了私有协议的低功耗、高实时性能，又兼具标准协议的开放特性。系统框架高可靠，可安全驾驭亿级价签设备，自动优化网络资源以避免通信干扰。
　　⑤能源管理设备：包括NexOptim节能IoT设备及新能源设备，支持门店低碳运营与能源精细化管理。
　　（2）场景化解决方案
　　基于智能硬件产品，公司整合通信技术、AI算法与云端平台，推出了覆盖零售核心运营场景的五大解决方案，为零售客户数字化运营提供精准数据支撑，同时构成数字孪生方案的能力底座。
　　①NexShelf智能货架解决方案：该方案是依托自研电子价签、AI视觉摄像头及无线通信技术，彻底破解传统纸质价签低效易错、拣货繁琐、陈列混乱、缺货损耗等零售痛点，实现价格实时同步、作业流程优化、陈列智能管控与缺货精准预警，全面升级门店运营效率与管理标准。
　　该方案还搭载智能交互与货架端营销能力，通过电子价签的NFC、蓝牙功能联动顾客手机，搭配全域数字媒体终端打造沉浸式货架营销，在降本增效的同时，优化消费体验、挖掘货架营销价值，构建数智化零售货架全场景解决方案。
　　②NexConnect智能购物车解决方案：是以智能购物车为载体，为消费者提供 AI导购、室内导航、自助支付等沉浸式购物体验的解决方案；同时为门店驱动业绩增长、会员增长，简化运营流程，并打造店内零售媒体网络（RMN）营销阵地。
　　③NexMate智能机器人解决方案：该方案通过机器人构建“感知-分析-执行”的智能闭环，自动完成清洁、巡检、缺货识别等重复性工作，实现门店运营行为的量化与可视化，降低人力成本。
　　④NexOptim门店设备节能方案：是依托“云-管-边-端”一体化架构与专属 HiLPC无线通信技术，对空调、照明、冷链等设备进行集中化与策略化管理的方案，实现15%-30%的能耗节约，助力门店绿色可持续经营。
　　⑤NexGrid智慧能源解决方案：该方案是一套集监控、优化、交易、运维于一体的云边协同能源管理平台，专门管理光伏、储能、充电桩等分布式能源资产，帮助零售客户实现能源转型，通过峰谷套利、参与电力市场交易等方式，将能源从成本中心转变为价值创造中心。
　　（3）门店数字孪生平台
　　公司门店数字孪生平台构建于解决方案层之上，以 All-Star SaaS平台和数据湖为双底座：All-Star SaaS 平台提供实时数据交互能力，确保物理门店与数字系统的动态同步；数据湖则负责全量数据存储与治理，为系统提供历史分析数据。
　　数字孪生平台是一个“可视、可预测、可控”的 AI 智能体操作系统，以全门店 IoT设备实时感知 + ERP 核心数据打通为基础，构建商品、运营、营销、库存四大专属 AI 智能体，实现“数据实时镜像、智能自主决策、全场景自动执行”的闭环运营。
　　①All-Star SaaS 平台：作为核心操作系统，提供实时数据交互能力，确保物理门店与数字系统的动态同步。平台具备海量设备安全管理能力，搭载物联网安全芯片，为数据保驾护航。作为一站式IoT平台，为客户提供从物联设备管理到数字化运营的全套能力。该平台打破设备与应用壁垒，支持千万量级设备的高并发处理与跨地区高效协同，具备高可用性、可维护性及金融级安全保障。
　　②数据湖：整合了多维度全域数据，包括门店侧数据、总部侧数据、第三方数据等，基于全域数据的汇聚与治理，数据湖可为上层应用提供统一数据服务，支撑销量预测、智能补货、客流分析、陈列优化、人员效能评估等业务场景，同时结合 3D 可视化引擎实现数据空间化呈现，让经营态势可看、可析、可控，助力门店从传统运营向数字化、智能化、精细化管理升级。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、生产及采购模式
　　公司主要采取以销定产、以产定采并备有合理的安全库存的生产及采购模式，以客户订单及中长期预计需求量为导向，制定生产实施计划，并据此进行物料和业务需求的规划及采购。针对电子价签终端等硬件产品及其配件，生产及采购模式以外协加工为主、自主生产为辅；除产成品以外，公司还自主生产部分电子纸显示模组，用于电子价签产品生产。
　　公司业务产品中，SaaS云平台、软件服务、数据服务等系基于云架构或软件平台等直接为客户提供系统运维与技术支持服务，不涉及物料采购与生产环节。
　　2、销售模式
　　公司采用以直接客户销售为主、经销商销售为辅的销售模式，并通过设立全球销售体系来负责公司产品和解决方案的销售，按区域分层管理。
　　（1）直销模式
　　在境内市场，为满足重点客户需求，公司在销售团队的基础上单设大客户销售小组负责重点客户及核心渠道销售及维护。公司的销售团队与下游零售客户保持密切的日常沟通和技术交流，随时获取存量客户需求的第一手信息；销售团队还通过积极参与行业展会了解市场动态，向潜在客户需求提供针对性产品方案等方式直接完成客户拓展。
　　针对境外重点客户，公司部署了本地团队提供本地化服务，同境内直销模式一样设立大客户销售小组，实时响应重点客户产品、技术服务及订单需求。
　　（2）经销模式
　　在境内外市场，公司通过经销商覆盖中小型区域性客户。公司建立了经销商管理制度，对经销商进行认证与管理。公司通过区域经销模式开展销售，有利于借助经销客户销售渠道覆盖广的优势，扩展公司产品的地域覆盖面，降低客户开发维护成本，提高公司销售管理效率，保证回款安全。
　　3、研发模式
　　自成立以来，公司即高度重视新产品的技术研发及产品的持续改良，深入贯彻强化新产品、新技术研发的经营策略，在研发创新上保持高投入，以跟进市场技术的发展，保障客户针对性研发需求以及公司内生性的各类研发需求的实施。经过多年的技术研发实践，公司建立了适应自身业务发展的多部门合作研发体系。
　　（1）研发机构及研发制度：在研发机构设置上，公司研发机构由各产品线和通用技术部门组成矩阵式的架构，并制定了相关研发项目管理制度和考核奖励制度。
　　（2）研发流程：公司采用IPD（Integrated Product Development，集成产品开发）产品开发模式对研发全流程进行管理和控制。在IPD开发模式管理下，公司根据项目开发任务书，对市场机会、产品特性、潜在的技术和制造方法/风险、成本和财务影响进行评估，将产品需求包扩展成详细的产品设计方案，进行最终制造与客户验证测试，确认产品的可获得性，发布产品及相关设计文档，满足客户在功能、性能、可靠性、成本目标等方面的需求。
　　（三）业绩驱动因素
　　1、零售业数字化需求旺盛，全球渗透率提升
　　全球电子价签市场持续稳定增长，2025年全球电子价签出货量超过4.7亿片（DISCIEN（迪显咨询）数据），同比增长36%。核心驱动力来自全球头部零售商的规模化部署。一方面，欧洲市场渗透率持续提升，北美市场迅速崛起；另一方面，欧洲部分存量客户进入换新周期，将带动行业持续稳定增长。电子纸技术正从黑白红三色向黑白红黄四色乃至全彩方向快速迭代。2025年，四色及多色电子价签成为主流产品。彩色化不仅提升了零售商的营销展示效果，也刺激了存量换新需求的提升。
　　同时，随着AI技术在实体门店的应用，智能购物车、AI相机等AIoT综合解决方案逐步落地，门店数字化整体市场规模持续放大。
　　2、“AI ×数据”战略深化，驱动解决方案价值提升
　　公司全面启动“汉朔 2.0”战略，以“AI ×数据”为核心，推动业务向综合解决方案转型。通过将AI能力融入门店运营各环节（如智能货架、智能营销、供应链优化、门店数字孪生等），公司显著提升客户粘性与单客户价值，构筑差异化竞争优势。
　　3、全球化布局与本地化服务能力提升
　　公司服务范围覆盖全球超过80个国家和地区，通过全球供应链优势打造高性价比产品，同时凭借海外本地化服务网络精准响应全球客户在合规、交付及售后服务方面的需求，持续巩固与全球百强零售商的长期信任关系。
　　4、行业政策支持与可持续发展战略协同
　　国家对数字经济和零售数字化的政策支持力度不断加大，为公司业务发展提供了良好的政策环境。公司积极响应国家“碳达峰、碳中和”目标，提出可持续发展战略，通过科技创新助力零售行业绿色转型。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主要为全球泛零售企业（包括超市、便利店、百货、3C数码店等）提供基于物联网无线通信技术、人工智能和大数据技术的软硬件一体化解决方案。核心产品包括电子价签（ESL）、智能购物车、门店机器人、营销屏等智能终端，以及配套的SaaS云平台、数据分析和AI应用服务。该行业是驱动传统零售向“智慧零售”转型的关键基础设施。
　　公司服务的行业为全球零售业，为零售门店数字化综合解决方案提供商，属于软件和信息技术服务业与计算机、通信行业。据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017）相关规定，公司业务属于“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第 23 号），公司所处行业与主要产品属于“1. 新一代信息技术产业”之“1.1 下一代信息网络产业”之“1.1.2 新型计算机及信息终端设备制造”，是国家重点支持的战略性新兴产业，符合国家产业政策和发展战略规划。
　　（一）行业基本情况
　　1、全球零售行业数字化趋势持续提升
　　全球零售行业正处于数字化转型深化与智能化升级加速的关键变革期。随着零售行业数字化转型深入，智慧门店解决方案市场需求旺盛。
　　从区域格局看，欧洲（主要是法国、德国等）是全球门店零售数字化程度最高的区域；北美地区以沃尔玛等头部零售商为主导，门店数字化渗透率快速提高；北美和欧洲地区门店智能化需求旺盛。亚太地区门店数字化渗透率相对较低，但保持增长。中国市场随着即时零售、智慧门店等新业态发展，门店数字化需求快速增长。
　　2、AI在全球零售行业的应用提速
　　零售企业面临数字化能力薄弱、数据割裂、运营效率偏低、线上线下融合不足等痛点，重技术轻融合、决策滞后等问题凸显，亟需全场景、一体化的数字化解决方案破解发展瓶颈。随着AI技术在实体门店的应用逐步落地，进一步强化全球零售行业的数字化趋势。
　　（二）行业竞争格局
　　1、市场集中度较高，头部效应显著
　　近年来，全球零售门店数字化市场逐步呈现向头部集中的竞争格局，主要的竞争者包括法国的Vusion（原SES）和本公司。Vusion与本公司位居全球前二，二者合计占据70%以上的市场份额（DISCIEN（迪显咨询）数据）。头部企业在客户资源、全球服务网络、技术整合能力及供应链管理方面与行业内其他公司相比拥有显著优势。
　　2、全球电子价签出货量持续增长
　　电子纸作为零售数字化核心硬件载体，产业规模持续高速增长。根据CINNO-ePaper Insight数据，2025年电子纸整机全球出货接近 5.3 亿台，同比增长约36%。根据DISCIEN（迪显咨询）数据，电子货架标签（ESL）终端出货4.7亿片，同比增长36%，是电子纸产业最重要的产业应用。产品形态上，ESL模组主力尺寸集中在2至3英寸，占比达75%；四色产品占比达92%，已成为市场主流配置。从区域分布看，北美地区ESL出货占比47%，欧洲占比40%以上，亚太地区渗透率持续提升，占比达8%。
　　3、竞争焦点从单一产品转向综合解决方案
　　随着零售客户数字化需求升级，行业竞争转向智能硬件、软件、AI及服务等的全方位竞争。同时，具备AI算法能力、SaaS平台运营能力以及提供零售媒体网络等数据增值服务能力的厂商，更能获得客户青睐并建立长期合作。
　　（三）行业发展趋势
　　1、AI深度融合，驱动运营模式重构
　　在零售领域，AI将深度赋能供应链预测、动态定价、个性化营销、智能客服和门店数字孪生，实现从“流程+AI”到“AI重塑流程”的范式转变。生成式AI和智能体AI将从“辅助工具”演变为“数字员工”。
　　2、数字孪生技术重构门店运营
　　数字孪生技术成为连接物理门店与数字世界的核心桥梁。通过“实时映射、动态交互、模拟预测、指令执行”的核心能力，推动零售门店实现可视、可预测、可控的精细化运营。依托数字孪生平台，零售商可实现：门店可视化管理，实时监控门店运营状态，包括客流、商品陈列、设备运行等；预测性分析，基于历史数据和实时信息，预测销售趋势、库存需求；智能决策执行，自动触发补货、调价、营销等运营动作
　　3、全球化与本土化并重
　　行业龙头企业将持续推进全球化布局，以分散单一市场风险。但与此同时，面对不同国家和地区的零售业态需求、数据安全法规、贸易政策和消费者习惯，提供高度本土化的产品、解决方案和合规服务将成为赢得海外市场的关键。
　　4、可持续发展成为核心增长引擎
　　在全球“碳中和”目标下，电子纸的超低功耗特性使其成为绿色科技的典型代表。零售门店通过部署电子价签解决方案，零售商可显著减少纸张浪费和运营碳排放。拥有明确碳足迹数据和绿色认证的产品将获得市场溢价和政策支持，加速对传统纸质标签的替代。同时，随着全球节能减排的持续深入，线下门店对数字能源管理有较强需求，用来降低能源成本以及提高可持续发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、以物联网无线通信协议为核心的技术创新优势
　　公司自主研发的HiLPC无线通信协议，支持构建可动态伸缩、实时调度的多基站同步网络，具备抗干扰能力强、并发量大、超低功耗等优势。单基站每小时可更新60,000片次电子价签，在并发量上达到行业先进水平。
　　同时，公司在业界领先的专属通信协议HiLPC基础上，创新性地融合了蓝牙5.4技术，构建了灵活、可靠且面向未来的双模通信能力，既保留了私有协议的性能，同时兼具标准协议的开放特性。
　　基于此，公司开发了高可用负载均衡调度系统及 All-Star SaaS物联网数字化平台，形成从底层协议到上层应用的完整技术闭环。截至2025年末，公司累计获得知识产权（包括专利权、软件著作权、注册商标等）830项，同比增长51.46%。
　　公司持续被认定为国家级高新技术企业与国家级专精特新“小巨人”企业，作为主要单位参与了国家标准《物联网电子价签系统总体要求》的编写。
　　2、零售门店全场景综合解决方案优势
　　基于智能硬件产品，公司整合通信技术、AI算法与云端平台，推出了覆盖零售核心运营场景的综合解决方案包括智能货架、智能购物车、智能机器人、门店节能和智慧能源等解决方案，显著提升了对客户的服务价值与差异化竞争优势，并推动零售行业的数字化与智能化转型。
　　3、前瞻性的AI战略布局
　　公司将“AI×数据”作为核心战略驱动力，围绕 AI与大数据深度融合，重构零售运营全流程。在智能防损、缺货检测、个性化推荐、动态定价等关键场景进行了系统性AI技术布局。
　　公司的智能购物车、AI相机等产品已在客户侧进入实际运行状态，能够实现自助扫码、商品识别、AI防损与结算等功能。此外，公司还通过生成式AI技术赋能客户营销内容创作与数据洞察，持续拓宽AI应用边界，逐步构建面向未来的长期竞争力。
　　4、全球化业务布局及全球客户资源优势
　　公司自2014年实施全球化战略，已在法国、德国、荷兰、美国、日本、澳大利亚等全球发达国家和地区设立超过 30个分子公司，服务全球逾500家客户，形成了从研发、技术支持到售后服务、供应链管理的全方位出海能力。根据2024年度及2025年度全球同业上市公司营业收入数据，公司营业收入规模均位列全球同行业上市公司第二名。
　　全球客户资源方面，公司坚持聚焦优质大客户战略，已与Auchan、Ahold、Aldi、Woolworths、Leroy Merlin、Metcash、华润万家等国内外零售巨头建立深度战略合作关系。公司通过遍布全球的本地化销售与技术支持团队，与客户保持高频、深度沟通，能够精准洞察不同区域、不同业态零售商的运营痛点与数字化需求。公司与多家全球零售巨头建立了联合创新机制，共同探索门店数字化前沿应用，多次荣获客户“最佳合作伙伴”奖项。这种深度绑定不仅带来稳定的订单规模与高客户粘性，更使公司能提前把握行业变革动向，锁定未来增量机会。
　　5、快速迭代的产品体系优势
　　公司依托深厚的技术研发能力，不断加快产品迭代升级。自2013年以来，已推出 Stellar、Nowa、Nebular、Polaris等多个系列合计超过40款电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次。最新的Nebular Ultra电子价签产品具备厘米级货架定位功能，具备较高产品竞争力。
　　6、稳定高效的研发团队与全球化供应链管理优势
　　公司拥有一支专业过硬的研发团队，截至2025年末研发人员达329人，占员工总数的32.74%，其中本科以上学历占比高达93.62%。核心技术人员在通信协议、芯片设计、AI技术及网络系统开发等领域拥有深厚积累，为持续创新提供了根本保障。
　　供应链方面，公司立足于国内丰富的供应链体系，并在全球范围内构建了合理、高效的供应链结构。为保障核心显示模组供应稳定，公司积极向上游战略布局，自建电子纸模组产线。同时，公司正探索全球多区域的供应链布局，以分散地缘政治风险并提升本地化交付能力。强大的供应链垂直整合与全球布局能力，是公司构建综合解决方案以及实现规模化扩张、快速响应客户需求并保持成本优势的关键支柱。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司持续秉承“致力于打破线上线下零售的数字鸿沟，助力客户商业成功”的企业使命，坚持“以客户为中心的持续创新”的企业理念，围绕“以电子价签系统为切入点，致力于零售门店数字化，由智能硬件到方案到数字服务”的战略定位，加速推动企业发展建设、全面提升企业管理工作水平，继续深化海外市场的开拓，坚持产品创新驱动理念，增强公司发展动能。
　　报告期内，公司实现营业收入421,153.46万元，较上一年度减少6.12%。受营业收入减少、毛利率降低以及运营费用率增加的综合影响，公司 2025年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为47,692.60万元，较上一年度下降28.79%。截至2025年12月31日，公司总资产708,936.08万元，较上年度末增长36.90%。
　　报告期内，公司重点开展了以下方面工作：
　　（1）公司继续深化全球化战略，持续开拓海外市场，新设波兰汉朔、希腊汉朔等海外子公司，加大本地化团队建设，巩固欧洲和亚太市场的竞争优势。公司积极应对美国关税影响，北美市场销售规模快速增长。
　　（2）公司全面启动“汉朔 2.0”发展战略，坚持创新驱动，以“AI×数据”为核心驱动，以数字孪生战略为核心支撑，聚焦全场景智慧零售解决方案与数据服务，构建开放协同的行业生态。公司智能购物车业务取得突破，开始进入批量出货阶段。
　　（3）公司持续提升精细化管理水平，优化成本结构，助力公司降本增效。公司积极探索全球多区域的供应链布局，以分散地缘政治风险并提升本地化交付能力，保障全球稳定供货。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局与发展趋势预判
　　1、全球零售业数字化转型深化与智能化升级加速
　　当前，全球零售行业数字化转型呈现“存量竞争提质、增量创新突破”的双重特征。一方面，传统零售企业面临数字化能力薄弱、数据割裂、运营效率偏低、线上线下融合不足等痛点，亟需全场景、一体化的数字化解决方案破解发展瓶颈；另一方面，消费需求从“便捷性”向“个性化、场景化、实时化、响应式”升级，倒逼零售行业重构“人、货、场”关系。
　　根据 Mordor Intelligence的报告数据，全球零售业AI应用市场规模预计将从2025年的142亿美元增长到2031年的827亿美元（34% CAGR）。当下的零售行业数字化行业的竞争已从单一产品竞争转向全链条价值竞争，具备数据整合、AI赋能、生态协同能力的解决方案提供商成为行业核心赋能者。
　　2、零售行业数字化和智能化将呈现四大发展方向
　　结合行业发展现状与技术迭代趋势，未来零售行业数字化和智能化将呈现四大明确发展方向：第一，随着零售客户数字化需求升级，客户需求从单一解决方案越来越多的转向全场景综合解决方案；第二，AI与数据深度融合，成为零售智能化升级的核心驱动力，“AI×数据”模式将重构零售运营全流程，实现从数据感知、汇聚、分析到决策执行的闭环管理；
　　第三，以数字孪生为代表的门店数字化技术将成为连接物理门店与数字世界的核心桥梁，其“实时映射、动态交互、模拟预测、指令执行”的核心能力，将推动零售门店实现可视、可预测、可控的精细化运营；第四，开放型AI平台需求诞生，生态协同成为行业发展主流，零售商、品牌商、技术方案商、基础设施服务商需打破边界，构建价值共创的生态体系，开放型基础平台将成为这一协同的核心载体。
　　（二）公司发展战略
　　作为全球领先的零售行业数字化解决方案提供商，公司历经十余年稳健发展，已形成完善的产品体系与全球化布局，积累了深厚的零售场景技术经验与客户资源，为迈入新的发展阶段奠定了坚实基础。
　　面向人工智能时代，公司正全面迈入 2.0 发展阶段：依托创新技术积累与全球资源，深度融合大数据、AI 技术等创新能力，为全球零售客户打造全场景智慧门店解决方案；同时构建零售数字孪生基础平台，携手零售商、品牌商、技术方案商等全行业生态伙伴进行价值共创，以“AI×数据”驱动，释放创新和商业价值，持续引领零售行业智能化升级。
　　1、战略规划
　　（1）深化全场景智慧门店解决方案布局：依托公司十余年积累的零售场景技术实力与全球资源，深度融合数据、AI技术等基础能力，整合电子价签、智能购物车、门店机器人、门店节能和数字能源等全场景数字化方案，为全球零售客户提供覆盖门店运营全环节的智慧解决方案，助力客户实现运营效率提升、顾客体验优化、业绩增长突破。公司始终以技术立身，从客户需求出发，构建适配各零售商痛点与战略的真实价值创造驱动体系，深度洞察并响应客户需求，不断深化客户信任关系。
　　（2）打造零售数字孪生基础平台：构建具备数据感知、汇聚、分析、执行全闭环能力的零售数字孪生基础平台，依托公司成熟的SaaS平台（已通过管理数亿计电子价签的可靠性验证）与定制化安全数据湖方案，实现门店全环节感知数据的实时汇聚、高效存储与智能分析，结合开放集成的各类技术伙伴应用，实时响应执行指令，真正实现门店数字孪生的可视、可预测、可控制。依托数字孪生基础平台，与泛零售行业伙伴构建一个围绕“AI×数据”的价值共创舞台，助力行业各方实现可持续发展。
　　（3）双引擎加速全球化发展：紧扣“深化拓展‘人工智能+’，打造智能经济新形态”的行业导向，依托国内强大的创新策源能力与产业集群优势打造坚实“后引擎”，高质量、高效率完成产品研发与规模化交付；凭借公司全球化组织与本地化服务网络构建灵活“前引擎”，精准响应全球客户在合规、安全及全域场景的本地化需求。双引擎高效协同，在AI时代持续夯实公司全球化服务能力。
　　2、发展目标
　　公司致力于成为全球零售行业智能化升级的核心赋能者，以技术创新为根基，以门店数字孪生基础平台为支撑，以生态协同为理念，通过价值共创，打破物理与数字世界的边界，协同全球生态伙伴共建以“AI×数据”赋能的零售全场景服务体系，为全球零售客户释放更多商业价值，推动零售行业向更高效、更智能、更绿色、更具韧性的方向发展。
　　（三）2026年度经营计划
　　根据零售行业数字化发展趋势，公司2026年将持续推进公司发展战略，以数字孪生战略为核心，强化技术创新、优化产品和综合解决方案、强势开拓市场、深化生态协同、优化组织力，持续引领全球零售行业智能化升级，实现公司持续稳定发展，为客户、股东、合作伙伴及行业各方创造更大价值。
　　1、主营业务与产品方案方面：公司将深化全场景智慧门店综合解决方案布局，依托十余年积累的零售场景技术实力，整合电子价签、AI相机、智能购物车、门店机器人、门店节能软件等产品，构建全场景数字化综合解决方案，为全球零售客户提供覆盖门店运营全环节的智慧解决方案；始终从客户需求出发，为全球客户提供高实用性、高性价比方案，通过长期稳定的价值交付与持续创新，确保产品竞争力持续优于行业平均水平。
　　2、研发与 AI平台建设方面：公司将打造零售数字孪生基础平台，构建具备数据感知、汇聚、分析、执行全闭环能力的系统，依托公司成熟的SaaS平台与定制化安全数据湖方案，实现门店全环节感知数据的实时汇聚、高效存储与智能分析；计划重点突破AI算法在零售场景的落地应用，结合开放集成的各类技术伙伴应用，实时响应执行指令，真正实现门店数字孪生的可视、可预测、可控制，确保公司在零售业智能化发展中保持领先性。
　　3、市场拓展及深化全球发展方面：公司将凭借全球化组织与本地化服务网络，精准响应全球客户的本地化需求，持续加大本地化团队建设，巩固欧洲和亚太市场的竞争优势，持续提升北美市场份额，积极布局东南亚、中亚等新兴市场的数字化需求，培育新的增长点，深化全球化布局。
　　4、供应链建设与管理方面：公司将持续建设全球供应链网络，分散地缘政治风险并提升本地化交付能力，保障全球稳定供货。同时，建立多元化的供应商体系，优化成本结构，助力公司降本增效，提升毛利率水平。
　　5、组织保障与内部控制方面：公司将继续引进全球化高端技术及管理人才，加强复合型人才的引入与培育；优化激励机制以确保核心团队稳定性，同时加强内部合规体系建设，适应不同国家和地区的监管要求，降低运营风险，通过打造高效、敏捷、协同的组织架构，为全球化战略的落地提供坚实的人才与制度保障。
　　6、生态合作方面：公司将依托数字孪生基础平台，携手全球零售商、品牌商、技术提供商等，围绕“AI×数据”的价值共创平台建立生态合作机制，重点引入 AI基础设施、模型算法、SaaS服务商等各领域内领先的合作方，深入建设垂直于零售门店场景的AI应用，赋能全球零售行业智能化发展；并计划与全球零售巨头及知名高校共建联合创新实验室，通过生态协同提升客户粘性，构建竞争壁垒。
　　（四）可能的风险和应对措施
　　1、外部环境不确定性风险
　　全球主要经济体贸易政策变动、国际地缘政治冲突加剧、国际贸易物流及供应链扰动等外部因素，加剧全球经济波动，可能影响全球零售行业客户需求节奏，导致市场拓展受阻。
　　对于不确定性风险，公司将加强外部环境监测，密切关注全球经济、地缘政治、供应链等外部因素的变化，及时预判并应对风险；优化全球化布局策略，深耕核心市场，拓展多元化市场，保持全球区域市场均衡发展；加强本地化运营能力建设，提升产品与服务的本地化适配效果；同时，优化供应链管理，提升供应链韧性，有效应对供应链扰动风险。
　　2、汇率波动风险
　　受全球经济形势、国际地缘政治冲突等因素影响，人民币与欧元、美元、澳元等外币间的汇率波动性较大，如未来欧元、美元、澳元等公司出口主要结算货币产生较大波动，将可能导致公司以人民币计算的销售价格波动，以人民币计算的营业成本波动，以及导致公司持有的外币资产和负债产生较大汇兑损益，导致公司盈利水平产生波动。
　　公司使用外汇远期合约进行汇率锁定，锁汇规模与公司出口贸易产生的外汇收入相当，有助于公司控制外汇风险敞口，减小汇率波动产生的损益净额，从而提升经营业绩的稳定性。若公司签署用于对冲汇率波动对经营业绩影响的外汇远期合约未能覆盖全部的外汇风险，可能仍不能完全规避汇率波动带来的影响。
　　3、市场竞争风险
　　全球零售数字化解决方案市场竞争日趋激烈，市场竞争从技术、产品向服务、生态延伸。同时，公司在全球市场上与国际知名厂商直接竞争，国际知名厂商发展起步较早，在品牌效应、市场拓展等方面具备一定先发优势。若公司未能持续优化产品体系、提升服务质量，或未能有效应对市场竞争格局的变化，可能对公司业绩增长以及盈利水平产生不利影响，并导致公司市场份额或占有率出现波动。
　　公司持续加大核心技术研发投入，加强技术攻关、知识产权与成果转化，密切关注行业技术发展趋势，确保公司技术始终保持行业领先。同时，持续优化全场景智慧门店解决方案与数字孪生平台功能，强化产品差异化优势，突出“AI×数据”与数字孪生的核心价值；加强客户服务体系建设，提供定制化、全流程的服务支持，提升客户满意度与忠诚度；深化市场调研，精准把握行业发展与客户需求变化，及时调整市场策略，拓展细分市场，巩固并扩大市场份额。
　　公司会持续紧跟市场发展趋势，在人才储备、技术研发、产品结构、客户服务以及成本控制等方面进一步提升综合竞争力，保持公司业绩增长及盈利水平稳定。如市场竞争加剧，公司通过灵活定价策略及推广新产品价值等方式，促进市场份额提升。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是知名的门店数字化解决方案供应商，为泛零售领域客户提供以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案。公司致力于打破线上零售与线下零售的数字鸿沟，基于物联网无线通信技术，通过零售数字化终端产品的应用，提高零售商的运营效率、改善消费者的购物体验、助力零售领域的数字化转型升级。　　（一）行业发展情况　　随着新零售行业快速发展，物联网、大数据、人工智能等前沿技术在零售场景加深融合应用，不断催生下游市场对零售数字化与物联网整体解决方案的需求。　　1、全球零售行业数字化趋势持续提速　　随着新零售概念的快速拓展，物联网、大数据、人工智能等数字化技术与零售场景深度融合，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是知名的门店数字化解决方案供应商，为泛零售领域客户提供以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案。公司致力于打破线上零售与线下零售的数字鸿沟，基于物联网无线通信技术，通过零售数字化终端产品的应用，提高零售商的运营效率、改善消费者的购物体验、助力零售领域的数字化转型升级。
　　（一）行业发展情况
　　随着新零售行业快速发展，物联网、大数据、人工智能等前沿技术在零售场景加深融合应用，不断催生下游市场对零售数字化与物联网整体解决方案的需求。
　　1、全球零售行业数字化趋势持续提速
　　随着新零售概念的快速拓展，物联网、大数据、人工智能等数字化技术与零售场景深度融合，进一步打通线上线下渠道，实现“人、货、场”的全面升级和重构。线下零售场景通常具备两方面数字化需求：一方面是门店硬件数字化、智能化，从纸质价签、固定货架、手推购物车、扫码收银机等传统硬件，向电子价签、数字货架、自助收银终端和智能购物车、智能商显屏等AIoT智能终端升级；另一方面是通过云端部署、SaaS数字服务等创新模式将软件系统打通，完成总部与门店之间的数据通道整合，提升数字化、精细化运营水平。
　　在数字化运营的门店中，物联网系统、大数据分析等先进技术赋能的数字化操作系统、门店科技应用、供应链管理系统、消费者洞察系统、移动生态系统等各步骤协作，实现线上线下零售渠道的联动及传统零售运营的变革。
　　物联网技术在线下门店正在快速普及，全面数字化成为泛零售行业发展的重要方向，该趋势仍在持续提升。线上和线下零售渠道的融合趋势日益明显，线下零售商加大对线上数字化平台的投入，同时线上电商平台也逐渐提高线下渠道的数字化投入。零售数字化建设提速将为公司带来更多业务机会。
　　2、人口老龄化等致人工成本持续攀升
　　随着人类寿命的不断延长，以及生育率的持续下降，人口老龄化已成为21世纪最主要的人口趋势之一。人口老龄化带来劳动力人口及劳动力参与率的持续走低。根据国际劳工组织的预测，2030年劳动力参与率将在2015年的基础上走低1.6%，该趋势在发达国家会更加明显，欧洲及中亚地区的劳动力参与率将下降2.6%，北美地区将下降2.2%。中国的劳动力情况也较为严峻，根据国务院发展研究中心的预测，2020年至2030年，我国适龄劳动人口规模从9.89亿人下降到9.63亿人，劳动参与率从68.44%下降到65.17%。
　　人口老龄化和劳动力人口的减少将势必带来人力成本的提高，导致全球零售商在线下门店的数字化投入增加。电子价签、数字货架、智能购物车等可有效替代人力投入，节约零售商的运营成本并提高门店的运营效率，顺应了行业发展趋势。
　　3、北美市场增长潜力逐渐释放，欧洲市场迈入纵深发展
　　2025年上半年，全球零售数字化需求延续增长趋势，以电子价签解决方案为核心的数字化需求持续提升。据ePaperInsight产业数据统计，2025年上半年全球电子价签（ESL）模组出货量2.48亿片，同比增长56%。该增长包含来自于北美市场，特别是美国沃尔玛的需求。美国沃尔玛作为全球商超龙头，其对电子价签解决方案的大规模应用，在北美乃至全球市场都起到较强的示范效应，带动更多大型零售商加速数字化升级。
　　分区域来看，北美市场增长潜力逐渐释放，在美国沃尔玛积极推动电子价签应用的行业背景下，其他大型零售商也出现较为明显的需求提升。
　　欧洲区域目前仍为全球的主要市场，其中渗透率较高的西欧地区电子价签的应用从日用百货商超向其他零售业态如服装、家装等延伸；区域上正逐渐从西欧向其他区域如东欧、南欧、北欧、英国等渗透。同时，西欧地区（如法国、荷兰、德国等）自2017年以后大规模应用电子价签的零售商，陆续进入存量换新周期。根据DISCIEN（迪显咨询）数据，预计2026年全球出货量中，存量更新需求将达到20%，2027年这一比例将提升至28%。
　　（二）公司业务及产品介绍
　　1、主营业务基本情况
　　公司是一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业，公司围绕零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。公司致力于成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商，为零售行业实现数字化转型升级提供助力。
　　公司在业内较早地实现国际化战略布局，目前已在法国、德国、荷兰、澳大利亚、日本、美国、新西兰、新加坡、英国、瑞典、加拿大、越南、波兰、西班牙、马来西亚等国家设立下属公司，截至报告期末，服务全球超过70个国家和地区的逾500家客户。
　　基于自身在物联网无线通信领域深厚的技术积累，公司自主开发了抗干扰能力强、并发量大、超低功耗的高密度低功耗蜂窝无线通信协议（即High-densityLowPowerCellularNetwork，以下简称“HiLPC协议”），并作为撰写人参与编写国家标准《物联网电子价签系统总体要求》中的电子价签部分。未来，公司将进一步推动物联网、云计算、大数据、人工智能等创新技术在智慧零售、智慧办公、智能制造等领域的产业化应用，持续为传统产业的数字化转型升级赋能。
　　2、主要产品或服务介绍
　　（1）公司核心产品体系
　　公司以物联网无线通信技术为核心构建了智慧零售综合解决方案体系，公司为客户提供的智慧零售综合解决方案实施概念。
　　（2）公司产品介绍
　　公司通过在门店部署电子价签、通信基站以及在服务器端进行网络设备管理和软件调度，协助客户实现电子价签物联网系统架构的搭建。
　　1）电子价签终端
　　电子价签是一种带有信息收发功能的电子显示装置，由通信模块和显示模块构成。其通信模块可以实时接收服务器发送的控制命令和需要显示的图片以及回传信息，显示模块则负责显示接收到的图片等信息。电子价签通过对商品信息数据进行实时快速、大规模响应，实现线下门店价格管理、库存管理、人机交互等功能。相较于传统纸质价签，电子价签充分节约了线下门店的人力成本与纸张资源，极大提升了商品价格统一管理的效率，此外还具备节能环保等优势，因此在零售行业的应用得到快速拓展。
　　按显示类型不同，公司的电子价签又可分为电子纸（EPD）显示价签与液晶（LCD）显示价签两种。
　　①电子纸显示价签
　　②液晶显示价签
　　在电子纸显示价签基础上，公司推出了营销显示效果更为突出的Lumina液晶价签系列。Lumina搭载LCD全彩高分辨率显示屏，采用一屏多显、双面异显、多屏联动等特别设计；基于丰富的营销素材主题与可自由切换的广告模板，Lumina在商品信息显示外可实现广告智能投放、消费者交互、线上线下促销关联等功能，充分满足客户各类创意营销需求。此外，为适应更多零售业态和场景的营销特点，Lumina进一步拓展至大屏显示系列，零售商与品牌商可将其部署在商超入口、主通道等位置，并通过广告投放、地图导航、促销信息显示等丰富功能，在增加营销触点的同时提升门店运营效能。
　　由于Lumina的数据传输量远大于电子纸显示价签，公司自主设计的HiLPC协议融合了窄带数据的高实时发送以及宽带大流量数据并发传输能力，使客户具备在线下门店实现大规模部署和并发的条件。
　　2）配件及其他产品
　　①无线通信基站
　　公司研发的无线通信基站支持HiLPC通信协议，单基站可实现每小时数万个电子价签终端并行数据传输，并支持自动蜂窝组网、电子价签终端心跳和上行链路请求接收、环境背景噪声自动扫描等功能，可充分满足客户便捷部署和统筹管理批量价签终端等需求。目前公司已推出新一代电子价签基站，集成度更高，在更新性能更强、扩展性更好的同时能耗也更低。
　　②其他智能硬件
　　电子价签系统与商品的绑定实现了对“货”的连接，其定位功能也实现了对零售场景“场”的初步构建。为进一步完善零售场景“场”的范围、提升与消费者“人”的交互水平，公司持续加深在其他智慧零售产品方案的探索，并配套开发了自助终端系列和AIoT产品系列。
　　a.公司的自助收银终端和自助购物车在提升门店效率、降低用工成本的同时，也改善了消费者的购物体验。上述自助系列产品不仅使商品信息得到更加清晰、丰富的呈现，还能在消费者购物或结账过程中，结合其个人购物记录，精准推送促销、折扣、关联商品信息。消费体验的提升将有效增强消费者与零售商的粘性，从而实现门店销售频度、销售额的提升。b.公司AIoT技术解决方案通过AI摄像头、巡检机器人、电子价签以及传感器等软硬件结合，可直观、便捷、监测并显示门店运营状态，促进门店点位布局设计、品类管理、定价、消费者行为分析的流程标准化，更准确、高效、可持续地为企业提升运营效能，全面实现门店数字化目标。
　　③门店数字能源产品和方案
　　为满足客户线下门店对降低能源成本、节能和可持续发展的需求，公司规划了门店数字能源业务，为线下门店客户提供包括光伏、储能、节能及门店电站系统集成等数字能源应用解决方案。目前公司主要为客户门店提供太阳能光伏系统的设计与集成方案。
　　3）电子价签通信控制及管理软件与配套应用软件
　　为支撑大规模电子价签设备实时变价，同时方便下游客户监控电子价签的状态，公司自主研发出集群化的后台通信控制软件ESL-Working和电子价签管理平台PriSmart系统，从而实现对电子价签设备与通信基站的集中统一管理。公司开发的后台软件系统不仅支持多门店电子价签统一变价，还支持全网设备集中管理、网元监控与设备固件升级等功能。ESL-Working与PriSmart系统是电子价签系统的软件支撑，集成电子价签设备各项功能并以可视化的形式展现出来。
　　此外，面对客户需求，公司研发了PDA应用Handy、监控系统VCS、电子价签显示模板设计工具Templater等应用模块接入PriSmart系统，并进一步开发了All-Star物联网数字化平台，不断完善软件平台对电子价签系统功能的支撑。
　　4）SaaS云平台服务
　　结合全球大型集团客户对门店数字化解决方案快速、灵活的一体化部署需求，公司进一步推出电子价签系统的云部署架构。基于PriSmart系统，结合云计算平台提供的物联网管理、托管服务、负载均衡、数据库等服务，开发出高可靠性、分布式、高性能的SaaS平台，目前可支持大规模电子价签等设备同时接入。
　　与本地门店部署不同，云端部署可通过SaaS的方式从云端为零售商提供电子价签全域服务。通过SaaS云架构，公司可以实现电子价签等设备的大规模快速部署、灵活扩容和按需使用，同时可有效避免客户前期大量的IT基础设施投入，以及相应的人员培训、设备管理、系统运维和长期人力投入。目前已为多家零售百强客户提供SaaS服务，公司开发的SaaS平台日益受到零售客户的认可。
　　5）其他技术服务
　　除上述产品外，公司还结合客户具体需求向其提供综合技术服务，服务范围主要包括电子价签系统安装、实施、调试，指导培训以及售后技术支持等。
　　（三）公司主要经营模式
　　1、生产及采购模式
　　公司主要采取以销定产、以产定采的生产及采购模式，以客户订单及中长期预计需求量为导向，制定生产实施计划，并据此进行物料和业务需求的规划及采购。公司业务产品中，SaaS云平台服务系基于云架构直接为客户提供系统运维与技术支持服务，因此不涉及物料采购与生产环节；针对电子价签终端等硬件产品及其配件，生产及采购模式以外协加工为主、自主生产为辅；除产成品以外，公司还自主生产部分电子纸显示模组，用于电子价签产品生产。
　　2、销售模式
　　公司采用以直接客户销售为主、经销商销售为辅的销售模式，并通过设立全球销售体系来负责产品销售，按区域分为亚太区（中国、日本、东南亚等）、海外区（欧洲、澳洲、美洲等）。
　　（1）直销模式
　　在境内市场，为满足重点客户需求，公司在销售团队的基础上单设大客户销售小组负责重点客户及核心渠道销售及维护。公司的销售团队与下游零售客户保持密切的日常沟通和技术交流，随时获取存量客户需求的第一手信息；销售团队还通过积极参与行业展会了解市场动态，向潜在客户需求提供针对性产品方案等方式直接完成客户拓展。
　　针对境外重点客户，公司同境内直销模式一样设立大客户销售小组，实时响应重点客户产品、技术服务及订单需求。
　　（2）经销模式
　　在境内外市场，公司通过经销商覆盖中小型区域性客户。公司建立了经销商管理制度，对经销商进行认证与管理。公司通过区域经销模式开展销售，有利于借助经销客户销售渠道覆盖广的优势，扩展公司产品的地域覆盖面，降低客户开发维护成本，提高公司销售管理效率，保证回款安全。
　　3、研发模式
　　自成立以来，公司即高度重视新产品的技术研发及产品的持续改良，深入贯彻强化新产品、新技术研发的经营策略，在研发创新上保持高投入，以跟进市场技术的发展，保障客户针对性研发需求以及公司内生性的各类研发需求的实施。经过多年的技术研发实践，公司建立了适应自身业务发展的多部门合作研发体系。
　　（1）研发机构及研发制度
　　在研发机构设置上，公司研发机构由智慧零售事业部、系统平台部等部门组成，并制定了相关研发项目管理制度和考核奖励制度。
　　（2）研发流程
　　公司采用IPD（IntegratedProductDevelopment，集成产品开发）产品开发模式对研发全流程进行管理和控制。在IPD开发模式管理下，公司根据项目开发任务书，对市场机会、产品特性、潜在的技术和制造方法/风险、成本和财务影响进行评估，将产品需求包扩展成详细的产品设计方案，进行最终制造与客户验证测试，确认产品的可获得性，发布产品及相关设计文档，满足客户在功能、性能、可靠性、成本目标等方面的需求。
　　（四）市场地位
　　1、公司市场地位稳定
　　经过多年业务深耕，公司已在国内外形成较强的行业竞争优势。根据2024年度和2025年上半年全球同业上市公司营业收入数据，公司营业收入规模均位列全球同行业上市公司第二名。
　　2、核心竞争壁垒持续巩固
　　（1）在产品战略方面，公司坚持技术创新，持续巩固公司电子价签解决方案在行业内的竞争优势，同时积极拓展其他AIoT智能硬件及零售门店数字能源管理等业务领域，推动公司零售数字化综合解决方案体系逐渐成熟。
　　结合自身对下游需求与行业发展方向的深入理解，公司构建了以高性能物联网无线通信协议为基础的自主核心技术体系。公司电子价签终端凭借其性能、系统通信效率与系统容量等方面的优势，在行业内形成较强竞争力。公司电子价签已从单一的价格标识工具，升级为集门店数字化运营、动态定价等多功能于一体的核心设备，其功能将持续升级，服务客户货架空间管理需求，引领行业发展，构建产品竞争力。
　　随着零售转型趋势加深，大型零售客户数字化需求持续升级，除电子价签解决方案以外，其对公司数字化门店的整体解决方案能力也提出了更高要求。公司基于电子价签系统，进一步构建了包含AI相机、巡检机器人和智能购物车等在内的完整数字门店解决方案产品组合。结合公司的电子价签系统，公司运用视觉算法与数据分析能力，可为客户提供商品视觉识别、货架缺货检测等功能。客户亦可以此为基础，将后台库存系统与订单系统打通，实现门店货架与库存的全数字化管理。该零售数字化综合解决方案有望成为公司未来的业务增长点。
　　零售数字能源方面，公司基于对零售业态需求场景的深入洞察，为零售行业提供数字化节能管理，赋能客户绿色发展。
　　（2）市场布局方面，公司持续深化全球化战略，主要客户多为全球领先的商超品牌，合作周期长，订单规模大，客户粘性强。同时公司重视市场区域的均衡性，在欧洲、北美、澳洲、日本等不同市场均拥有区域头部零售客户。
　　（3）供应链管理方面，公司立足于国内丰富的供应链渠道，在全球范围内构建了合理高效的供应链结构，形成较强的供应链垂直整合能力，持续提升公司精细化管理能力和盈利能力。
　　为保障关键显示模组供给稳定，提升交付能力，公司在产业链上游进行战略布局，自建模组产线，有助于公司未来进一步深入电子纸应用技术开发，建立供应链优势。公司将持续优化供应链管理，服务全球客户。
　　（五）业务驱动因素
　　1、全球零售数字化转型加速，市场需求持续释放
　　随着全球零售行业数字化转型的深入推进，泛零售领域对电子价签等数字化解决方案的需求持续增长。目前全球零售业数字化门店电子价签渗透率仍处于较低水平，随着零售数字化转型的持续推进，未来提升空间广阔。根据CINNO统计数据，全球电子价签市场规模预计2028年将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2%。
　　2、全球市场拓展与本地化服务能力提升
　　公司通过全球化布局，已在欧洲、亚太、美洲等主要市场建立完善的销售和服务网络，截至报告期末，覆盖全球超过70个国家和地区的500余家客户。公司已与多家国际零售巨头深度合作，进一步提升了全球市场份额，构建了公司全球化的客户优势以及服务全球客户的专业服务响应能力。通过本地化团队建设和技术支持，公司能够快速响应全球客户需求，提供定制化解决方案，增强客户粘性，为业务持续增长奠定坚实基础。
　　3、技术创新与产品迭代驱动市场竞争力
　　公司自创立以来持续进行研发投入，注重技术及产品创新，构建了以高性能物联网无线通信协议（HiLPC）为核心的技术体系，推动产品性能和功能的持续迭代，以更符合客户需求的产品创新，引领市场及行业发展。
　　随着人工智能、大数据等技术的发展，使得更多AIoT智能终端具备技术及商用基础。公司除了保持电子价签核心产品的持续创新，也关注其他物联网智能终端的研发。公司基于云平台的SaaS服务模式，进一步提升了零售数字化解决方案的灵活性和可扩展性，满足全球客户对快速部署和高效运维的需求。
　　4、客户需求与行业趋势共振，推动业务增长
　　随着人口老龄化和劳动力减少趋势加剧，零售行业对降本增效的需求日益迫切。公司电子价签系统通过替代传统纸质价签，显著降低人工成本和资源消耗，同时提升门店运营效率和消费者购物体验。此外，无接触经济和无感支付等新消费模式的兴起，进一步加速了电子价签的市场渗透率。公司通过技术创新和产品优化，精准匹配客户需求，推动业务规模持续扩大。
　　5、行业政策支持与可持续发展战略协同
　　国家对数字经济和零售数字化的政策支持力度不断加大，为公司业务发展提供了良好的政策环境。公司积极响应国家“碳达峰、碳中和”目标，提出可持续发展战略，通过科技创新助力零售行业绿色转型。

　　二、核心竞争力分析
　　1、以物联网无线通信协议为核心的技术创新优势
　　公司从事的零售数字化解决方案业务涉及到物联网无线通信技术和各类智能软硬件产品的研发和应用，面向的客户场景具有设备与商品数量多、门店分布广、通信干扰严重以及物理环境复杂等特点，需要全面的核心技术体系作为支撑。底层通信协议是最基础的核心技术要求，另外在软硬件结合、网络构建、云平台开发应用等方面也要求公司具备全面的架构设计和技术开发能力。
　　（1）核心技术优势
　　1）无线通信技术优势
　　在无线通信技术方面，公司自主研发了广泛适用于各产品条线通信及数据传输的HiLPC协议，支持构建可动态伸缩、实时调度的多基站同步网络架构，实现抗干扰和吞吐能力强、并发量大、低功耗等优势。
　　公司电子价签通信同步网络融合多种智能算法与功能。通过算法识别信道干扰情况，同步网络可动态调整通信方式与可用信道，对多基站实施统一协同调度，显著提升密集场景下通信抗干扰能力与系统可靠性；电子价签通过检测自身以及基站网络信号变化，可快速精准地感知移动状态，实现精准定位；采用机器学习算法，通信调度系统可动态调整唤醒周期，在极大降低电池功耗的同时保证电子价签响应的实时性。
　　公司最新一代HiLPC协议可实现单门店承载数百台蜂窝网络基站设备，单基站每小时更新60,000片次电子价签设备，在并发量上达到行业先进水平。
　　2）软件系统开发技术优势
　　在系统软件开发方面，公司基于HiLPC协议开发的电子价签管理与调度系统采用高可用负载均衡集群技术，可将密集区域电子价签均匀分散注册在周围数个基站，实现密集区域多基站同步更新，不仅充分加强了系统稳定性、可靠性，还大大提升电子价签响应与更新效率。
　　面对差异化的下游应用需求与不同系统之间的信息孤岛问题，公司还创新性地开发了All-Star物联网数字化平台，通过灵活的模块化集成方式赋予零售客户快速建立物联网设备的管理能力，为客户提供从物联设备管理到数字化运营的一站式解决方案，进一步提升数字化门店的运营效率。
　　（2）技术专利优势
　　公司针对现有核心技术中的技术要点、创新点进行专利申请、软件著作权登记，对核心技术进行知识产权保护。公司核心技术与公司发明专利、实用新型专利、软件著作权等研发成果相对应，具有较强的创新性。公司将不断加大研发投入和知识产权布局，未来将取得更多技术成果。
　　公司目前已获得国家级高新技术企业与国家级专精特新“小巨人”企业认定。此外，公司为中国通信标准化协会、全国信息技术标准化技术委员会的会员机构。公司作为主要单位参与了国家标准计划《物联网电子价签系统总体要求》的编写，该国家标准规定了电子价签系统的系统结构和总体技术要求，适用于电子价签系统的架构设计、各平台设计、系统部署。
　　2、研发团队优势
　　公司持续投入对研发创新能力的构建与提升，打造了一支专业过硬、人员稳定且结构合理的研发团队。研发人员职能覆盖通信协议设计、核心算法、嵌入式软件、系统软件、结构/平面设计、电路设计、SaaS运维、AI产品等方面。公司主要技术人员在无线通信协议、芯片设计以及网络系统开发等方面具备多年研发积累：公司无线通信开发团队经历从2G时代至今通信协议与芯片行业完整变化周期，对通信协议标准以及芯片架构设计具备深刻理解；软件系统开发团队拥有多年互联网公司的从业经历，在高可用性网络集成系统上具备丰富的开发经验。
　　3、全球业务布局及行业地位优势
　　公司自2014年实施全球化战略至今，依靠突出的产品性能、交付效率和技术服务优势，在境外业务布局上取得了显著成就。公司全球化战略不仅仅以境外销售业务为重心，而是从研发与技术支持、售后服务以及供应链各方面全方位完成出海。
　　公司于2017年在法国设立欧洲子公司，并与零售业巨头欧尚（Auchan）集团达成独家战略合作关系，此后又在德国设立子公司以辐射北欧与东欧市场；2019年，公司将欧洲总部与创新中心设在荷兰，大力推动产品技术研发、应用与服务的本地化，旨在通过与本地客户进行联合创新，提升公司在当地市场的技术能力和服务水平；2021年至今，公司在已经具备一定市场规模的欧洲、亚太等地区持续深耕，同时加速拓展全球范围内其他区域的市场机会。
　　公司通过输出核心产品、技术与服务优势，全方位赋能境外市场，并在积累经验后不断进行技术创新与产品优化，推动本土零售业数字化转型升级。目前已成长为国内排名第一、全球上市公司排名第二的电子价签厂商。
　　4、客户资源优势
　　公司主营业务主要面向泛零售行业开展，具有应用场景丰富、技术产品迭代快以及市场需求变化迅速的特点。公司充分结合零售行业集中度与数字化渗透率等特征，制定了聚焦优质大客户的经营战略，旨在通过与全球零售大客户的深度合作，引领行业技术产品创新动向，在零售数字化进程中牢牢占据先发优势。
　　公司目前已经与Auchan、Ahold、Aldi、Woolworths、LeroyMerlin、Metcash、华润万家、多点集团等国内外零售头部企业形成战略合作关系，其中法国六大零售商超公司已正式服务Auchan、E.Leclerc、SystemeU和ITM四家，荷兰最大的日用零售商Ahold、德国最大的连锁零售超市Aldi、澳洲最大零售商超Woolworths、全球建筑装修零售龙头LeroyMerlin、全球食品与日用品零售巨头Metcash等已与公司开展合作。
　　由于零售行业数字化建设呈现自上而下、自总部向门店推动的特征，行业头部企业均为数字化转型升级的引领者并具备高确定性的数字化部署需求，因此与该等大客户深度绑定，使公司可以提前掌握下游对技术和产品的变革动向，基本锁定其未来增量业务机会；此外大型零售客户抗风险能力较强，有助于公司降低特定市场波动导致的不利影响，确保公司市场份额稳定增长。
　　经过长时间经验积累，公司已经形成了一整套完善高效的服务体系，能够快速响应、准确理解并积极落实大型集团客户的需求，深受各大客户认可，多次荣获欧尚、物美等大客户评选的最佳合作伙伴奖项。
　　5、快速的产品迭代优势
　　依托于深厚的技术创新研发能力，公司不断加快产品的迭代升级速度，以满足下游客户日新月异的应用需求。公司自2013年以来，已经推出多个系列合计超过40款电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次，此外公司还结合客户需求，在自助终端产品、巡检机器人与AI相机等智慧零售智能硬件上进行布局，搭建了完整的泛零售数字化解决方案。
　　公司将技术研发成果用于产品开发，在产品应用落地后又通过客户使用反馈来推动底层技术与产品的进一步创新，从而实现研发创新与产业融合的良性循环。相较于传统电子价签厂商，公司通过快速的产品迭代升级，不仅在功耗、通信效率、显示效果以及系统可靠性等硬件产品性能上构建了较深的护城河，更依托于全面的技术积累，实现了覆盖智能硬件、物联网系统、云服务的业务布局。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、全球贸易政策风险
　　全球经济面临主要经济体贸易政策变动、国际贸易保护主义抬头、局部经济环境恶化以及地缘政治局势紧张的情况，全球贸易政策呈现出较强的不确定性。公司已通过供应链全球布局应对关税风险，但若未来地缘政治及国际贸易摩擦恶化，可能会对公司产品销售产生一定不利影响，进而影响到公司未来经营业绩。
　　公司加大对现有主导市场的战略布局，推动境内外业务协同发展。公司与供应链合作伙伴积极拓展全球供应链体系，以规避关税风险。公司将持续关注关税政策变化，适配调整生产和经营策略，以保障公司业务的稳定发展。
　　2、汇率波动风险
　　受全球经济形势、国际地缘政治冲突等因素影响，人民币与欧元、美元、澳元等外币间的汇率波动性较大，如未来欧元、美元、澳元等公司出口主要结算货币产生较大波动，将可能导致公司以人民币计算的销售价格波动，以人民币计算的营业成本波动，以及导致公司持有的外币资产和负债产生较大汇兑损益，导致公司盈利水平产生波动。
　　公司使用外汇远期合约进行汇率锁定，锁汇规模与公司出口贸易产生的外汇收入相当，有助于公司控制外汇风险敞口，减小汇率波动产生的损益净额，从而提升经营业绩的稳定性。若公司签署用于对冲汇率波动对经营业绩影响的外汇远期合约未能覆盖全部的外汇风险，可能仍不能完全规避汇率波动带来的影响。
　　3、市场竞争风险
　　公司围绕电子价签系统为客户提供智慧零售综合解决方案，在全球市场上与国际知名厂商直接竞争。上述国际知名厂商发展起步较早，在品牌效应、市场拓展等方面具备一定先发优势。未来，若市场竞争加剧，且公司不能紧跟市场发展趋势，进一步提升竞争力，则可能对公司业绩增长以及盈利水平产生不利影响，并导致公司市场份额或占有率出现波动。
　　公司会持续紧跟市场发展趋势，在人才储备、技术研发、产品结构、客户服务以及成本控制等方面进一步提升综合竞争力，保持公司业绩增长及盈利水平稳定。如市场竞争加剧，公司通过灵活定价策略及新产品推广等方式，促进市场份额提升。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业基本情况　　公司基于物联网无线通信技术，向泛零售行业客户提供数字化解决方案。随着新零售行业快速发展，物联网、大数据、人工智能等前沿技术在零售场景加深融合应用，不断催生下游市场对零售数字化与物联网整体解决方案的需求。　　据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017）相关规定，公司业务属于“C制造业”之“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所处行业与主要产品属于“1. 新一代信息技术产业”之“1.1 下一代信息网络产业”之“1.1.2 新... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　公司基于物联网无线通信技术，向泛零售行业客户提供数字化解决方案。随着新零售行业快速发展，物联网、大数据、人工智能等前沿技术在零售场景加深融合应用，不断催生下游市场对零售数字化与物联网整体解决方案的需求。
　　据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017）相关规定，公司业务属于“C制造业”之“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所处行业与主要产品属于“1. 新一代信息技术产业”之“1.1 下一代信息网络产业”之“1.1.2 新型计算机及信息终端设备制造”，是国家重点支持的战略性新兴产业，符合国家产业政策和发展战略规划。
　　1、 全球零售市场规模稳定增长，数字化门店渗透率持续提升
　　全球零售行业规模稳步提升，全球线下零售场景增长复苏，结合 eMarketer数据进行测算，2024年度全球线下零售规模同比增长4.4%。未来随着居民收入的持续提高，零售规模将实现稳步增长。
　　全球零售业数字化门店的渗透率持续增长，但仍处于较低水平，全球数字化零售门店渗透率增长前景广阔。未来随着全球各大零售商对于数字化战略的重视及收入的增加，预计全球零售业电子价签的渗透率将有较快增长。
　　2、 电子价签作为零售数字化的重要物联网终端，日益受到零售商的追捧
　　电子价签数字化优势突出，零售行业应用不断普及，电子价签可为零售行业客户赋能，节约经营成本、提高管理效率、提升用户体验、创新营销模式。随着人工成本的持续上升，门店数字化的诉求日益提升及实践推广越来越广泛，电子价签作为降低零售门店运营成本的重要工具，渗透率将日益提升。在中国市场，电子价签渗透率仍然较低，未来仍有广阔成长空间。
　　（二）行业发展趋势
　　1、 全球零售数字化建设提速
　　随着新零售概念的快速拓展，物联网、大数据、人工智能等数字化技术与零售场景深度融合，进一步打通线上线下渠道，实现“人、货、场”的全面升级和重构。门店数字化是新零售全面数字化的核心步骤，电子价签是泛零售领域数字化的核心智能硬件，助力实现门店的“数字孪生”。在 AI、大数据、芯片、SaaS云服务等技术兴起的背景下，电子价签、数字货架、自助收银终端和智能购物车、智能商显屏等AIoT智能终端，在泛零售领域数字化建设中有着越来越重要的角色。
　　2、 人口老龄化带动人力成本攀升
　　人口老龄化已成为21世纪主要的人口趋势之一，导致劳动力人口及劳动力参与率的持续走低，带来人力成本的提高。电子价签、智能传感器、自助收银机可有效替代人力投入，节约零售商的运营成本并提高门店的运营效率。
　　3、 技术进步带动电子价签系统性能快速提升
　　显示屏幕和通信技术不断进步，带动电子价签系统实现性能提升及更丰富的功能。电子价签厂商需持续优化迭代现有通信方案，以满足下游行业广泛的应用需求。为进一步提升使用体验，满足日渐多元化的线下应用场景，电子价签将设计得更加轻薄、集约，产品尺寸将大大丰富。
　　4、 市场竞争格局持续向头部集中趋势
　　随着零售商及品牌商对数字化投入的逐渐加大，对数字化解决方案系统的要求日益提高，头部客户越来越倾向于向大型供应商集中采购。于是，从全球竞争格局来看，大型服务商累计市占率在持续提升，呈现出市场向头部服务商集中的行业趋势。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司业务及产品介绍
　　1、 主营业务基本情况
　　汉朔科技是一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业，公司围绕零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。公司致力于成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商，为零售行业实现数字化转型升级提供助力。
　　公司在业内较早地实现国际化战略布局，目前已在法国、德国、荷兰、澳大利亚、日本、美国、新西兰、新加坡、英国、瑞典、加拿大、越南、波兰、西班牙、马来西亚等国家设立下属公司，截至报告期末，服务全球超过70个国家和地区的逾500家客户。
　　基于自身在物联网无线通信领域深厚的技术积累，公司自主开发了抗干扰能力强、并发量大、超低功耗的高密度低功耗蜂窝无线通信协议（即High-density Low Power Cellular Network，以下简称“HiLPC协议”），并作为撰写人参与编写国家标准《物联网 电子价签系统 总体要求》中的电子价签部分。未来，公司将进一步推动物联网、云计算、大数据、人工智能等创新技术在智慧零售、智慧办公、智能制造等领域的产业化应用，持续为传统产业的数字化转型升级赋能。
　　2、 主要产品或服务介绍
　　（1）公司核心产品体系
　　公司为客户提供的智慧零售综合解决方案实施概念如所示：
　　（2）公司产品介绍
　　公司通过在门店部署电子价签、通信基站以及在服务器端进行网络设备管理和软件调度，协助客户实现电子价签物联网系统架构的搭建。
　　1） 电子价签终端
　　电子价签是一种带有信息收发功能的电子显示装置，由通信模块和显示模块构成。其通信模块可以实时接收服务器发送的控制命令和需要显示的图片以及回传信息，显示模块则负责显示接收到的图片等信息。电子价签通过对商品信息数据进行实时快速、大规模响应，实现线下门店价格管理、库存管理、人机交互等功能。相较于传统纸质价签，电子价签充分节约了线下门店的人力成本与纸张资源，极大提升了商品价格统一管理的效率，此外还具备节能环保等优势，因此在零售行业的应用得到快速拓展。
　　按显示类型不同，公司的电子价签又可分为电子纸（EPD）显示价签与液晶（LCD）显示价签两种。
　　① 电子纸显示价签
　　电子纸显示价签适用于显示商品价格、产品参数、库存信息等泛零售应用场景。
　　② 液晶显示价签
　　在电子纸显示价签基础上，公司推出了营销显示效果更为突出的Lumina液晶价签系列。Lumina搭载LCD全彩高分辨率显示屏，采用一屏多显、双面异显、多屏联动等特别设计；基于丰富的营销素材主题与可自由切换的广告模板，Lumina在商品信息显示外可实现广告智能投放、消费者交互、线上线下促销关联等功能，充分满足客户各类创意营销需求。此外，为适应更多零售业态和场景的营销特点，Lumina进一步拓展至大屏显示系列，零售商与品牌商可将其部署在商超入口、主通道等位置，并通过广告投放、地图导航、促销信息显示等丰富功能，在增加营销触点的同时提升门店运营效能。
　　由于Lumina的数据传输量远大于电子纸显示价签，公司自主设计的HiLPC协议融合了窄带数据的高实时发送以及宽带大流量数据并发传输能力，使客户具备在线下门店实现大规模部署和并发的条件。
　　2） 配件及其他产品
　　公司研发的无线通信基站支持HiLPC通信协议，单基站可实
　　现每小时数万个电子价签终端并行数据传输，并支持自动蜂窝组网、电子价签终端心跳和上行链路请求接收、环境背景噪声自动扫描等功能，可充分满足客户便捷部署和统筹管理批量价签终端等需求。目前公司已推出新一代电子价签基站，集成度更高，在更新性能更强、扩展性更好的同时能耗也更低。
　　② 其他智能硬件
　　电子价签系统与商品的绑定实现了对“货”的连接，其定位功能也实现了对零售场景“场”的初步构建。为进一步完善零售场景“场”的范围、提升与消费者“人”的交互水平，公司持续加深在其他智慧零售产品方案的探索，并配套开发了自助终端系列和AIoT产品系列。
　　公司的自助收银终端和自助购物车在提升门店效率、降低用工成本的同时，也改善了消费者的购物体验。上述自助系列产品不仅使商品信息得到更加清晰、丰富的呈现，还能在消费者购物或结账过程中，结合其个人购物记录，精准推送促销、折扣、关联商品信息。消费体验的提升将有效增强消费者与零售商的粘性，从而实现门店销售频度、销售额的提升。
　　公司AIoT技术解决方案通过AI摄像头、电子价签以及传感器等软硬件结合，可直观、便捷、监测并显示门店运营状态，促进门店点位布局设计、品类管理、定价、消费者行为分析的流程标准化，更准确、高效、可持续地为企业提升运营效能，全面实现门店数字化目标。
　　③ 门店数字能源产品和方案
　　为满足客户线下门店对降低能源成本、节能和可持续发展的需求，公司规划了门店数字能源业务，为线下门店客户提供包括光伏、储能、节能及门店电站系统集成等数字能源应用解决方案。目前公司主要为客户门店提供太阳能光伏系统的设计与集成方案。
　　3）电子价签通信控制及管理软件与配套应用软件
　　为支撑大规模电子价签设备实时变价，同时方便下游客户监控电子价签的状态，公司自主研发出集群化的后台通信控制软件ESL-Working和电子价签管理平台 PriSmart系统，从而实现对电子价签设备与通信基站的集中统一管理。公司开发的后台软件系统不仅支持多门店电子价签统一变价，还支持全网设备集中管理、网元监控与设备固件升级等功能。ESL-Working与PriSmart系统是电子价签系统的软件支撑，集成电子价签设备各项功能并以可视化的形式展现出来。
　　此外，面对客户需求，公司研发了PDA应用Handy、监控系统VCS、电子价签显示模板设计工具Templater等应用模块接入PriSmart系统，并进一步开发了All-Star物联网数字化平台，不断完善软件平台对电子价签系统功能的支撑。
　　4）SaaS云平台服务
　　结合全球大型集团客户对门店数字化解决方案快速、灵活的一体化部署需求，公司进一步推出电子价签系统的云部署架构。基于 PriSmart系统，结合云计算平台提供的物联网管理、托管服务、负载均衡、数据库等服务，开发出高可靠性、分布式、高性能的SaaS平台，目前可支持大规模电子价签等设备同时接入。
　　与本地门店部署不同，云端部署可通过SaaS的方式从云端为零售商提供电子价签全域服务。通过SaaS云架构，公司可以实现电子价签等设备的大规模快速部署、灵活扩容和按需使用，同时可有效避免客户前期大量的IT基础设施投入，以及相应的人员培训、设备管理、系统运维和长期人力投入。目前已为多家零售百强客户提供SaaS服务，公司开发的 SaaS平台日益受到零售客户的认可。
　　5）其他技术服务
　　除上述产品外，公司还结合客户具体需求向其提供综合技术服务，服务范围主要包括电子价签系统安装、实施、调试，指导培训以及售后技术支持等。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、 生产及采购模式
　　公司主要采取以销定产、以产定采的生产及采购模式，以客户订单及中长期预计需求量为导向，制定生产实施计划，并据此进行物料和业务需求的规划及采购。公司业务产品中，SaaS云平台服务系基于云架构直接为客户提供系统运维与技术支持服务，因此不涉及物料采购与生产环节；针对电子价签终端等硬件产品及其配件，生产及采购模式以外协加工为主、自主生产为辅；除产成品以外，公司还自主生产部分电子纸显示模组，用于电子价签产品生产。
　　2、 销售模式
　　公司采用以直接客户销售为主、经销商销售为辅的销售模式，并通过设立全球销售体系来负责产品销售，按区域分为亚太区（中国、日本、东南亚等）、海外区（欧洲、澳洲、美洲等）。
　　（1）直销模式
　　在境内市场，为满足重点客户需求，公司在销售团队的基础上单设大客户销售小组负责重点客户及核心渠道销售及维护。公司的销售团队与下游零售客户保持密切的日常沟通和技术交流，随时获取存量客户需求的第一手信息；销售团队还通过积极参与行业展会了解市场动态，向潜在客户需求提供针对性产品方案等方式直接完成客户拓展。
　　针对境外重点客户，公司同境内直销模式一样设立大客户销售小组，实时响应重点客户产品、技术服务及订单需求。
　　（2）经销模式
　　在境内外市场，公司通过经销商覆盖中小型区域性客户。公司建立了经销商管理制度，对经销商进行认证与管理。公司通过区域经销模式开展销售，有利于借助经销客户销售渠道覆盖广的优势，扩展公司产品的地域覆盖面，降低客户开发维护成本，提高公司销售管理效率，保证回款安全。
　　3、 研发模式
　　自成立以来，公司即高度重视新产品的技术研发及产品的持续改良，深入贯彻强化新产品、新技术研发的经营策略，在研发创新上保持高投入，以跟进市场技术的发展，保障客户针对性研发需求以及公司内生性的各类研发需求的实施。经过多年的技术研发实践，公司建立了适应自身业务发展的多部门合作研发体系。
　　（1）研发机构及研发制度
　　在研发机构设置上，公司研发机构由智慧零售事业部、系统平台部等部门组成，并制定了相关研发项目管理制度和考核奖励制度。
　　（2）研发流程
　　公司采用IPD（Integrated Product Development，集成产品开发）产品开发模式对研发全流程进行管理和控制。在IPD开发模式管理下，公司根据项目开发任务书，对市场机会、产品特性、潜在的技术和制造方法/风险、成本和财务影响进行评估，将产品需求包扩展成详细的产品设计方案，进行最终制造与客户验证测试，确认产品的可获得性，发布产品及相关设计文档，满足客户在功能、性能、可靠性、成本目标等方面的需求。
　　（三）业务驱动因素
　　1、 全球零售数字化转型加速，市场需求持续释放
　　随着全球零售行业数字化转型的深入推进，泛零售领域对电子价签等数字化解决方案的需求持续增长。目前全球零售业数字化门店电子价签渗透率仍处于较低水平，随着零售数字化转型的持续推进，未来提升空间广阔。根据CINNO统计数据，全球电子价签市场规模预计2028年将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2%。
　　2、 全球市场拓展与本地化服务能力提升
　　公司通过全球化布局，已在欧洲、亚太、美洲等主要市场建立完善的销售和服务网络，截至报告期末，覆盖全球超过70个国家和地区的500余家客户。公司已与多家国际零售巨头深度合作，进一步提升了全球市场份额，构建了公司全球化的客户优势以及服务全球客户的专业服务响应能力。通过本地化团队建设和技术支持，公司能够快速响应全球客户需求，提供定制化解决方案，增强客户粘性，为业务持续增长奠定坚实基础。
　　3、 技术创新与产品迭代驱动市场竞争力
　　公司自创立以来持续进行研发投入，注重技术及产品创新，构建了以高性能物联网无线通信协议（HiLPC）为核心的技术体系，推动产品性能和功能的持续迭代，以更符合客户需求的产品创新，引领市场及行业发展。
　　随着人工智能、大数据等技术的发展，使得更多AIoT智能终端具备技术及商用基础。公司除了保持电子价签核心产品的持续创新，也关注其他物联网智能终端的研发。公司基于云平台的SaaS服务模式，进一步提升了零售数字化解决方案的灵活性和可扩展性，满足全球客户对快速部署和高效运维的需求。
　　4、 客户需求与行业趋势共振，推动业务增长
　　随着人口老龄化和劳动力减少趋势加剧，零售行业对降本增效的需求日益迫切。公司电子价签系统通过替代传统纸质价签，显著降低人工成本和资源消耗，同时提升门店运营效率和消费者购物体验。此外，无接触经济和无感支付等新消费模式的兴起，进一步加速了电子价签的市场渗透率。公司通过技术创新和产品优化，精准匹配客户需求，推动业务规模持续扩大。
　　5、 行业政策支持与可持续发展战略协同
　　国家对数字经济和零售数字化的政策支持力度不断加大，为公司业务发展提供了良好的政策环境。公司积极响应国家“碳达峰、碳中和”目标，提出可持续发展战略，通过科技创新助力零售行业绿色转型。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、 以物联网无线通信协议为核心的技术创新优势
　　公司从事的零售数字化解决方案业务涉及到物联网无线通信技术和各类智能软硬件产品的研发和应用，面向的客户场景具有设备与商品数量多、门店分布广、通信干扰严重以及物理环境复杂等特点，需要全面的核心技术体系作为支撑。底层通信协议是最基础的核心技术要求，另外在软硬件结合、网络构建、云平台开发应用等方面也要求公司具备全面的架构设计和技术开发能力。
　　（1）核心技术优势
　　1）无线通信技术优势
　　在无线通信技术方面，公司自主研发了广泛适用于各产品条线通信及数据传输的HiLPC协议，支持构建可动态伸缩、实时调度的多基站同步网络架构，实现抗干扰和吞吐能力强、并发量大、低功耗等优势。
　　公司电子价签通信同步网络融合多种智能算法与功能。通过算法识别信道干扰情况，同步网络可动态调整通信方式与可用信道，对多基站实施统一协同调度，显著提升密集场景下通信抗干扰能力与系统可靠性；电子价签通过检测自身以及基站网络信号变化，可快速精准地感知移动状态，实现精准定位；采用机器学习算法，通信调度系统可动态调整唤醒周期，在极大降低电池功耗的同时保证电子价签响应的实时性。
　　公司最新一代HiLPC协议可实现单门店承载数百台蜂窝网络基站设备，单基站每小时更新60,000片次电子价签设备，在并发量上达到行业先进水平。
　　2）软件系统开发技术优势
　　在系统软件开发方面，公司基于HiLPC协议开发的电子价签管理与调度系统采用高可用负载均衡集群技术，可将密集区域电子价签均匀分散注册在周围数个基站，实现密集区域多基站同步更新，不仅充分加强了系统稳定性、可靠性，还大大提升电子价签响应与更新效率。
　　面对差异化的下游应用需求与不同系统之间的信息孤岛问题，公司还创新性地开发了All-Star物联网数字化平台，通过灵活的模块化集成方式赋予零售客户快速建立物联网设备的管理能力，为客户提供从物联设备管理到数字化运营的一站式解决方案，进一步提升数字化门店的运营效率。
　　（2）技术专利优势
　　公司针对现有核心技术中的技术要点、创新点进行专利申请、软件著作权登记，对核心技术进行知识产权保护。公司核心技术与公司发明专利、实用新型专利、软件著作权等研发成果相对应，具有较强的创新性。
　　公司不断加大研发投入和知识产权布局，报告期内各类技术研发成果快速增加。截至报告期末，公司累计获得知识产权（包括专利权、软件著作权、注册商标等）548项，同比增长 56.13%。随着公司持续研发投入，公司未来将取得更多技术成果。
　　公司目前已获得国家级高新技术企业与国家级专精特新“小巨人”企业认定。此外，公司为中国通信标准化协会、全国信息技术标准化技术委员会的会员机构。公司作为主要单位参与了国家标准计划《物联网 电子价签系统 总体要求》的编写，该国家标准规定了电子价签系统的系统结构和总体技术要求，适用于电子价签系统的架构设计、各平台设计、系统部署。
　　2、 研发团队优势
　　公司持续投入对研发创新能力的构建与提升，打造了一支专业过硬、人员稳定且结构合理的研发团队。截至报告期末，公司研发人员合计308人，员工占比达到32.08%，本科学历以上研发人员占比达到94.48%，该等研发人员职能覆盖通信协议设计、核心算法、嵌入式软件、系统软件、结构/平面设计、电路设计、SaaS运维、AI产品等方面。公司主要技术人员在无线通信协议、芯片设计以及网络系统开发等方面具备多年研发积累：公司无线通信开发团队经历从2G时代至今通信协议与芯片行业完整变化周期，对通信协议标准以及芯片架构设计具备深刻理解；软件系统开发团队拥有多年互联网公司的从业经历，在高可用性网络集成系统上具备丰富的开发经验。
　　3、 全球业务布局及行业地位优势
　　公司自2014年实施全球化战略至今，依靠突出的产品性能、交付效率和技术服务优势，在境外业务布局上取得了显著成就。公司全球化战略不仅仅以境外销售业务为重心，而是从研发与技术支持、售后服务以及供应链各方面全方位完成出海。
　　公司于2017年在法国设立欧洲子公司，并与零售业巨头欧尚（Auchan）集团达成独家战略合作关系，此后又在德国设立子公司以辐射北欧与东欧市场；2019年，公司将欧洲总部与创新中心设在荷兰，大力推动产品技术研发、应用与服务的本地化，旨在通过与本地客户进行联合创新，提升公司在当地市场的技术能力和服务水平；2021年至今，公司在已经具备一定市场规模的欧洲、亚太等地区持续深耕，同时加速拓展全球范围内其他区域的市场机会。
　　公司通过输出核心产品、技术与服务优势，全方位赋能境外市场，并在积累经验后不断进行技术创新与产品优化，推动本土零售业数字化转型升级。目前已成长为国内排名第一、全球排名前三的电子价签厂商。
　　4、 客户资源优势
　　公司主营业务主要面向泛零售行业开展，具有应用场景丰富、技术产品迭代快以及市场需求变化迅速的特点。公司充分结合零售行业集中度与数字化渗透率等特征，制定了聚焦优质大客户的经营战略，旨在通过与全球零售大客户的深度合作，引领行业技术产品创新动向，在零售数字化进程中牢牢占据先发优势。
　　公司目前已经与Auchan、Ahold、Aldi、Woolworths、Leroy Merlin、Metcash、华润万家、多点集团等国内外零售头部企业形成战略合作关系，其中法国六大零售商超公司已正式服务Auchan、E.Leclerc、Systeme U和ITM四家，荷兰最大的日用零售商Ahold、德国最大的连锁零售超市Aldi、澳洲最大零售商超Woolworths、全球建筑装修零售龙头Leroy Merlin、全球食品与日用品零售巨头Metcash等已与公司开展合作。
　　由于零售行业数字化建设呈现自上而下、自总部向门店推动的特征，行业头部企业均为数字化转型升级的引领者并具备高确定性的数字化部署需求，因此与该等大客户深度绑定，使公司可以提前掌握下游对技术和产品的变革动向，基本锁定其未来增量业务机会；此外大型零售客户抗风险能力较强，有助于公司降低特定市场波动导致的不利影响，确保公司市场份额稳定增长。
　　经过长时间经验积累，公司已经形成了一整套完善高效的服务体系，能够快速响应、准确理解并积极落实大型集团客户的需求，深受各大客户认可，多次荣获欧尚、物美等大客户评选的最佳合作伙伴奖项。
　　5、 快速的产品迭代优势
　　依托于深厚的技术创新研发能力，公司不断加快产品的迭代升级速度，以满足下游客户日新月异的应用需求。公司自2013年以来，已经推出多个系列合计超过40款电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次，此外公司还结合客户需求，在自助终端产品、巡检机器人与AI相机等智慧零售智能硬件上进行布局，搭建了完整的泛零售数字化解决方案。
　　公司将技术研发成果用于产品开发，在产品应用落地后又通过客户使用反馈来推动底层技术与产品的进一步创新，从而实现研发创新与产业融合的良性循环。相较于传统电子价签厂商，公司通过快速的产品迭代升级，不仅在功耗、通信效率、显示效果以及系统可靠性等硬件产品性能上构建了较深的护城河，更依托于全面的技术积累，实现了覆盖智能硬件、物联网系统、云服务的业务布局。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司坚持以客户为中心、持续创新，不断提升核心竞争力，生产经营持续向好，报告期内，公司实现营业总收入448,629.17万元，同比增长18.84%，其中电子价签终端销量9,645.85万片，实现营业收入411,257.03万元，同比增长16.89%，归属上市公司股东的净利润为 71,023.34万元，同比增长4.81%；基本每股收益1.87元/股；经营活动产生的现金流量净额为103,154.45万元，同比增长62.29%。
　　报告期内，公司重点开展以下方面工作，并取得良好成果：
　　（1）持续开拓海外市场，推动公司业绩增长；2024年公司努力拓展西班牙、葡萄牙、波兰、加拿大、东南亚等市场，设立西班牙子公司、马来西亚子公司，支持公司业绩增长；
　　（2）坚持创新驱动，不断增强公司发展动能；公司新系列价签 Polaris销售增长迅速，实现价签产品的迭代升级；围绕AI的产品，包括：AI智能购物车、AI相机等，已经在客户侧达到运行状态；新产品的研发将不断增强公司发展动能；
　　（3）聚焦提质降本增效，提升公司精细化管理水平；公司持续深入实施降本增效工程，进一步夯实成本管理基础；同时加强应收账款和存货管理，不断提升公司精细化管理水平。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司成立以来，始终深耕于零售数字化领域，推出了电子价签系统等门店数字化产品，并以“成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商”为愿景，坚持研发驱动的定位，制定了全方位的“门店数字化产品”路线以引领未来的发展。
　　1、 战略规划
　　公司未来将以市场需求和技术前沿趋势为导向，通过完善和优化自身的技术研发体系及创新机制，进一步巩固和扩大在全球零售门店数字化行业的优势。公司重视AIoT技术综合解决方案，加大在 AI 技术与大数据技术融合、营销数字化技术等方面前瞻性的战略布局，通过解决方案不断完善提升消费者体验和门店运营效率。同时，公司将进一步扩大产品谱系、提升技术优势及市场份额，拓展自主产品在智慧零售、智慧办公、智能制造等领域的产业化应用，持续为传统产业的数字化转型升级赋能。此外，公司基于零售集团客户节能管理需求，开始探索为商业场景提供新能源设备部署，并逐步打造数字能源综合解决方案和节能管理系统接入等服务，从而作为公司门店数字化服务产品体系的重要补充。
　　2、 发展目标
　　公司将致力于提供技术更先进、质量更优异、系统更完善的产品和服务，不断丰富产品线，搭建更为成熟完整的门店数字化物联网平台，同时兼顾股东、员工、合作伙伴、社会等各方利益，制定务实、可行的长期发展规划，持续、健康地发展，不断巩固和提升行业地位，成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商。
　　（二）2025年度经营计划
　　2025年，公司将围绕“成为全球泛零售领域数字化解决方案领跑者”的发展愿景，以“优化组织、持续创新、深化布局”为核心策略，全面推进业务转型升级。公司计划实现销售收入、净利润等的持续增长，保持较充裕的经营性现金流，坚持通信协议等核心技术、围绕门店数字化解决方案持续创新，重点发力AIoT综合解决产品的开拓。通过强化全球供应链韧性、提升产品技术竞争力、完善组织管理体系，夯实长期发展基础，为股东及客户创造更高价值。
　　1、 深化全球销售体系布局
　　公司自2014年实施全球化战略以来，依靠突出的产品性能、交付效率和技术服务优势，在境外业务布局上取得了显著成就。2025年，公司将持续深化全球市场开拓的销售体系布局，持续巩固电子价签的市场领先地位，推进新产品场景化落
　　2、 持续技术创新，引领产品竞争力
　　公司将持续升级下一代电子价签产品，整合变价、促销及陈列数字化功能，提升货架管理效率；深化 AI+解决方案布局，覆盖智能防损、缺货检测及个性化推荐场景，赋能零售运营效率；同时加速数字能源业务落地，通过零售门店智慧能源管理方案助力零售商实现降本增效。
　　3、 强化供应链全球化与多元化布局
　　公司计划强化全球供应链布局，增强全球产能弹性，与供应链合作伙伴一起，探索东欧及北美供应链布局，分散地缘政治风险并提升本地化交付能力，同时优化整机生产自动化水平，确保显示模组创新等关键任务高效实施；通过完善供应链生态系统，动态平衡产能与成本，支撑全球业务规模化扩张，为区域市场提供稳定供应保障。
　　4、 升级组织体系，保障合规高效运营
　　公司将着力构建全球化人才梯队，重点引进具备国际化视野的高端技术与管理人才，完善内部选拔与培养机制，打造高绩效团队；同步优化组织架构，强化跨部门协同能力，建立适应全球业务发展的接班人体系。在运营层面，公司将持续深化合规内控体系建设，严格遵循上市企业治理标准，通过完善财务透明度、强化风险管控机制及动态审计流程，保障业务高效运行。
　　5、 探索战略合作与生态共建，构建长期优势
　　公司将联合全球零售巨头推广RMN（零售媒体网络）解决方案，构建店内营销新增长点；结合AI技术，推动AIoT产品创新及研发，助力更多泛零售客户需求场景；深化与能源领域合作伙伴的协同，探索泛零售门店光储充一体化创新模式。公司将携手全球合作伙伴，共同建设汉朔生态系统，实现公司可持续发展。
　　（三）可能面对的风险及应对措施
　　1、 全球贸易政策风险
　　全球经济面临主要经济体贸易政策变动、国际贸易保护主义抬头、局部经济环境恶化以及地缘政治局势紧张的情况，全球贸易政策呈现出较强的不确定性。公司已通过供应链全球布局应对关税风险，但若未来地缘政治及国际贸易摩擦恶化，可能会对公司产品销售产生一定不利影响，进而影响到公司未来经营业绩。
　　公司加大对现有主导市场的战略布局，推动境内外业务协同发展。公司与供应链合作伙伴积极拓展全球供应链体系，以规避关税风险。公司将持续关注关税政策变化，适配调整生产和经营策略，以保障公司业务的稳定发展。
　　2、 汇率波动风险
　　受全球经济形势、国际地缘政治冲突等因素影响，人民币与欧元、美元、澳元等外币间的汇率波动性较大，如未来欧元、美元、澳元等公司出口主要结算货币产生较大波动，将可能导致公司以人民币计算的销售价格波动，以人民币计算的营业成本波动，以及导致公司持有的外币资产和负债产生较大汇兑损益，导致公司盈利水平产生波动。
　　公司使用外汇远期合约进行汇率锁定，锁汇规模与公司出口贸易产生的外汇收入相当，有助于公司控制外汇风险敞口，减小汇率波动产生的损益净额，从而提升经营业绩的稳定性。若公司签署用于对冲汇率波动对经营业绩影响的外汇远期合约未能覆盖全部的外汇风险，可能仍不能完全规避汇率波动带来的影响。
　　3、市场竞争风险
　　公司围绕电子价签系统为客户提供智慧零售综合解决方案，在全球市场上与国际知名厂商直接竞争。上述国际知名厂商发展起步较早，在品牌效应、市场拓展等方面具备一定先发优势。未来，若市场竞争加剧，且公司不能紧跟市场发展趋势，进一步提升竞争力，则可能对公司业绩增长以及盈利水平产生不利影响，并导致公司市场份额或占有率出现波动。公司会持续紧跟市场发展趋势，在人才储备、技术研发、产品结构、客户服务以及成本控制等方面进一步提升综合竞争力，保持公司业绩增长及盈利水平稳定。如市场竞争加剧，公司通过灵活定价策略及新产品推广等方式，促进市场份额提升。 收起▲