利润短期承压，连接器放量高增，AI算力与机器人破局，维持“买入”评级
　　公司近期发布2025年报和2026年一季度报告。（1）2025年，公司实现营收7.13亿元，同比+33.46%；归母净利润0.99亿元，同比+15.64%；扣非归母净利润0.91亿元，同比+7.91%；销售毛利率40.19%，同比-0.87pcts；销售净利率15.15%，同比-1.42pcts。（2）2026年一季度，公司实现营收1.72亿元，同比+18.50%，环比-13.87%；归母净利润0.19亿元，同比-27.00%，环比+7.81%；扣非归母净利润0.17亿元，同比-30.99%，环比+49.52%；毛利率36.82%，同比-3.34pcts，环比-4.26pcts；净利率11.97%，同比-6.65pcts，环比+1.70pcts。（3）公司2026Q1利润同比下滑主要系持续加大研发投入、汇率变动致使财务费用同比大幅增长等因素所致，我们下调公司2026/2027盈利预测（归母净利润原值为1.55/1.85亿元），并新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为1.15/1.40/1.78亿元，当前股价对应PE为57.8/47.5/37.3倍。公司在深耕工业控制、汽车电子及新能源三大核心业务的基础上，持续推进AI算力、机器人等新兴赛道，开拓全新增长曲线，我们看好公司长期增长空间，维持“买入”评级。
　　连接器三大板块全面高增，产品结构持续优化，高壁垒核心产品加速出货
　　2025年，工业控制连接器实现营收3.30亿元（同比+28.11%），受益于库存去化后的需求复苏及机器人、数据中心等新场景导入，稳固业务基本盘；汽车连接器实现营收1.88亿元（同比+34.63%），在稳固“三电”系统中低压业务的同时，通过增资维康汽车加速高频高速布局，Fakra系列及4D雷达连接器已实现量产；新能源连接器实现营收1.85亿元（同比+41.40%），依托合肥维峰深化长三角区域协同，完成“光伏、储能、充电”的全场景覆盖及大储产品的批量出货。
　　研发持续加大投入，海内外产能稳步推进，AI与机器人赛道前瞻布局
　　2025年公司研发投入占营收8.96%，参与编制224Gbps高速传输等行业标准，构筑工控、智驾技术壁垒。产能方面，昆山维康高端精密连接器项目顺利投产，提升华东市场响应速度；泰国基地稳步推进，进一步增强供应链韧性。未来，公司全面布局AI服务器与人形机器人前沿赛道，重点攻克算力基础设施所需的高传输、低功耗技术，并开展具身智能多模态传感及关节驱动连接器的技术预研。随着研发成果转化与产能释放，新兴业务有望构筑长期发展的第二、三增长曲线。
　　风险提示：宏观政策风险;行业竞争加剧风险;公司新业务不及预期风险。