一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务及产品　　敷尔佳作为一家专业皮肤护理产品企业，凭借深厚的品牌积淀与广泛的市场认可度，持续引领国货护肤风潮。公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，以敏锐的消费者洞察为基础，通过创新的营销策略与多元的渠道布局，深度响应市场趋势，巩固并提升了品牌核心竞争力。　　经过持续的战略深耕与产品创新，公司已建立起全面且富有竞争力的产品矩阵，核心业务聚焦于医疗器械类产品与功能性护肤品两大板块，产品剂型丰富多样，涵盖面膜、水、精华、乳液、喷雾、冻干及次抛等多种形态。公司致力于满足精细化护肤需求，产品功效覆盖修护、祛痘、美白、抗皱等多个领域，为消费者提... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　敷尔佳作为一家专业皮肤护理产品企业，凭借深厚的品牌积淀与广泛的市场认可度，持续引领国货护肤风潮。公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，以敏锐的消费者洞察为基础，通过创新的营销策略与多元的渠道布局，深度响应市场趋势，巩固并提升了品牌核心竞争力。
　　经过持续的战略深耕与产品创新，公司已建立起全面且富有竞争力的产品矩阵，核心业务聚焦于医疗器械类产品与功能性护肤品两大板块，产品剂型丰富多样，涵盖面膜、水、精华、乳液、喷雾、冻干及次抛等多种形态。公司致力于满足精细化护肤需求，产品功效覆盖修护、祛痘、美白、抗皱等多个领域，为消费者提供全方位的皮肤护理解决方案。在产品销售方面，公司坚持线上线下协同发展的全渠道战略，构建了广泛而深入的终端覆盖体系。线上渠道覆盖天猫、抖音、京东、拼多多等主流电商及社交平台，并拓展至海外电商及即时零售等新型线上触点；线下渠道则深入渗透至化妆品专营店、大型商超、连锁药店、美容机构及医疗机构等实体终端，形成了立体化的市场触达网络。依托多年来的品牌推广与口碑沉淀，公司多款单品持续领跑细分赛道，培育出多个明星单品。报告期内，公司半年销售额过亿的产品有：医用透明质酸钠修复贴（白膜）；销售额过五千万的产品有：敷尔佳酵能水盈湿敷膜、敷尔佳清痘净肤修护次抛精华、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）、敷尔佳乳糖酸控油敛肤次抛精华、敷尔佳清痘净肤修护贴、敷尔佳积雪草舒缓修护贴、敷尔佳乳糖酸控油敛肤面膜。凭借精准的功效定位与良好的用户口碑，敷尔佳品牌持续获得市场高度认可，成为推动公司稳定发展的核心动力。
　　（二）本报告期主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,156,139,070.47元，同比增长33.95%；实现归属于上市公司股东的净利润255,985,054.92元，同比增长11.46%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润166,804,442.54元，同比增长0.38%。本期营业收入增长，主要系报告期内线上线下业务拓展、渠道优化所致；本期净利润增长，主要系营业收入增长带动的净利润增长。
　　1、营业收入分类情况
　　2、主营业务收入分类情况
　　（三）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司采用“以销定产、以产定采”的精细化采购策略，通过动态的市场需求预测与生产计划联动，实现供应链的高效协同与成本优化。为保障产品源头品质，公司建立了系统、严格的供应商管理体系，涵盖遴选、准入、评估及日常管理全流程。该体系不仅确保所有采购物料符合企业内部严苛的质量标准，同时恪守行业规范与国家法规，从源头筑牢了产品安全与稳定的基石，并通过对上游优质原料的深度把控，为产品创新提供支持。
　　2、生产模式
　　公司采用自主生产、委托加工及OEM相结合的多维生产模式，灵活响应市场多样化需求与订单波动。公司视质量为生命线，建立了以风险管控为核心的全生命周期质量管理体系。该体系贯穿产品设计开发、生产过程控制、成品质量检验及上市后监测等各个环节，确保每一环节均安全、有效、可控。报告期内，公司持续加大对高端制造能力的投入，积极推进新产品的研发与生产布局，夯实向科技化、高质量转型的制造基础。
　　3、销售模式
　　公司持续构建线上线下深度融合的全渠道销售网络。线上渠道销售采用直销、经销和代销三种模式，全面覆盖天猫、抖音、京东等主流电商及社交平台，并积极拓展至海外电商平台（如Lazada、Shopee、Amazon等）以及即时零售平台（如美团闪购等），其中海外电商以直销与经销相结合，即时零售以经销与代销方式灵活运营。线下销售通过经销与直销双轮驱动，经销网络深入专业渠道、CS渠道、KA渠道及OTC渠道，同时新增海外线下分销网络，通过当地经销商拓展实体终端；直销模式通过开设品牌馆与机场直营店销售。报告期内，公司线上渠道收入占比显著提升，已发展成为公司最主要的销售阵地，渠道结构持续优化。
　　上述全渠道布局持续优化，线上渠道收入占比稳步提升，进一步巩固其作为主要销售阵地的地位，线下渠道保持稳健运行，海外及即时零售等新兴场景有效融入现有模式体系，为整体增长注入新动能。公司将持续强化全域协同与数字化运营，拓展国际市场区域，深化即时零售覆盖，不断提升终端触达效率与品牌渗透力。
　　4、品牌推广模式
　　品牌塑造与价值升级为公司长期核心发展战略。公司深耕品牌运营与产品市场化推广，迭代搭建线上线下一体化联动的全域传播体系，紧跟国货美妆高质量发展浪潮，多维拓宽品牌声量边界、全面拔高行业综合影响力。
　　线上层面，公司依托头部电商阵地、短视频社交生态布局精细化全域用户运营，报告期内先后官宣王天辰、刘骏、孙千、邓佳鑫四位品牌代言人，联动多层级美妆垂类达人搭建多元化内容种草体系；继续推出蔚蓝公益佳圃向阳主题短片，传递品牌社会责任底色，同步输出专业向品牌宣传内容，持续传递精准护肤的进阶理念，叠加打造多元场景曝光，搭建起内容孵化、全域流量沉淀至终端销售转化的营销链路。
　　线下层面，公司深度参与权威行业展会，展示核心技术、全系列功效产品与前沿研发成果，面向行业伙伴、渠道经销商、专业媒体输出品牌科研实力与产品竞争力，高效拓展商务合作渠道、夯实行业专业品牌认知；陆续落地了深圳Keep马拉松、清华马拉松等专业赛事品牌联动项目，依托大众体育场景拉近与消费群体距离，丰富品牌线下触达场景；与此同时，公司持续赋能线下经销渠道，协同推进新品渗透与品牌价值下沉，稳固线下渠道基本盘。
　　5、研发模式
　　公司立足专业皮肤护理行业技术创新浪潮，紧扣消费需求个性化、功能化趋势，深化“自主创新+外部协同”的高效研发体系建设。内部依托自有先进研发设备及专业团队，聚焦核心成分研发、产品工艺升级等关键领域开展独立攻关，掌控核心技术链路；外部深化与第三方科研院所的合作，拓展多元研究方向，围绕功效验证、机制机理探索、关键成分检定、创新原料开发等领域开展联合研发，同步落地多项自主研发新原料，实现研发成果与产品落地的高效衔接。通过内外协同，公司进一步完善研发架构，兼顾技术创新的自主性与敏捷性，为产品迭代与长期科技竞争力储备了强大动能。
　　6、仓储物流模式
　　公司持续优化仓储布局，公司通过自有或租赁方式在江苏省无锡市、广东省清远市、天津市以及自建本地仓库。物流运输方面，持续与优质第三方物流服务商深化合作，优化运输链路，兼顾配送效率与运输安全。全年严格执行存货出入库、定期盘点等内控制度，强化库存精细化管理，防范库存风险，保障仓储物流环节规范高效运转。
　　（四）行业发展情况
　　2026年上半年，中国皮肤护理行业在2025年结构升级的基础上，步入品质深化与效率提升的新阶段。生物技术革新加速了原料创新与配方工艺的迭代，消费者理性回归使科学护肤理念成为主流，对成分功效、安全验证及临床数据的关注度持续攀升。抗衰、修护、精准祛痘等细分功效需求保持强劲增长势头，推动专业皮肤护理产品市场进一步扩容，行业集中度在监管政策趋严和头部企业技术壁垒加大的背景下稳步提升，专业赛道持续领跑整体护肤市场。
　　青眼情报最新数据显示，2026年上半年中国化妆品销售额为5189.1亿元，同比增长4.6％。其中线上渠道实现10%的同比增长，为2949.7亿元；线下渠道：2239.3亿元，同比下滑2%，国货品牌占比51.78%，为2686.7亿元，同比增长7.9%。外资2502.3亿元，同比增长1.2%。
　　另根据国家统计局数据，2026M1-6限额以上化妆品零售额2445亿元，同比+6.3%，其中Q1同比+5.9%，4月/5月分别同比+4.7%/+2.5%，出现降速。根据久谦数据库，2026M1-5护肤+彩妆在天猫和抖音平台销售额分别为462亿元/708亿元，同比+12%/+6%。此外知名市场研究与咨询公司弗若斯特沙利文(Frost＆Sullivan)预测，中国化妆品市场规模预计在2026年达到10,262亿元，正式突破万亿元大关。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　1、精准把握市场需求，夯实医疗器械与功能性护肤品双轮驱动格局
　　作为行业先行者，敷尔佳医用透明质酸钠修复贴是国内首批获批上市的Ⅱ类医用敷料贴类产品，凭借过硬品质奠定了领先的市场地位。后续顺势推出Ⅱ类医用胶原蛋白敷料，构建起透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的产品矩阵，持续巩固在医用敷料领域的市场影响力。公司持续深耕双赛道，推动产品矩阵系统化升级，兼顾合规性与市场适配性，实现医疗器械与功能性护肤品协同发力、均衡增长。
　　公司以自研新原料为支撑，密集推出多款新品，推动产品矩阵系统化升级，覆盖多肤质、多场景。医用敷料领域，推出纤连蛋白系列新品，完善医美术后全周期护理体系；化妆品领域，对三大经典系列进行革新性升级：祛痘系列应用超分子苦参碱水杨酸盐新原料，经三甲医院功效测试（共163例），连续使用8周后受试者痘痘数量平均减少86%，且无不良反应记录，安全性与有效性获权威验证，进一步巩固了祛痘系列的市场竞争力；舒缓修护系列采用4D积雪草复配仿生磷脂促渗技术，提升褪红效果与肤感体验；控油系列通过独家升级PCA锌成分提升控油效能，针对性推出毛孔护理解决方案。此外，在细分赛道布局方面，公司精准切入微小场景护理，率先推进分区护理理念，上市六款分区护理湿敷膜（俗称“方胖子”），以差异化功效覆盖多元化护肤需求。双轮驱动格局持续夯实，产品力与品牌力协同释放，为公司业绩稳健增长提供核心动力。
　　2、线上线下协同融合，推动渠道效能全面提升
　　公司采用线上线下渠道协同发展的策略，构建起全方位、多层次的销售网络。线上方面，持续巩固天猫、抖音等主流平台优势，凭借成熟运营和深厚用户积淀拓展线上份额；积极开拓新兴平台，通过精准研判和灵活策略拓展市场边界；全面推进直播带货模式，借助专业讲解与实时互动提升产品曝光，为线上直营持续引流，注入增长新动能。同时，公司积极布局即时零售平台，覆盖全国主要一二线城市，实现线上下单、即时配送的极速服务，有效承接应急修护与场景化消费需求，进一步丰富了线上触达场景。线下渠道方面，公司启动渠道优化升级，推动渠道模式从传统分销型向价值动销型转型，通过“强监管+强优化”双轮驱动，强化线下市场管控。一方面聚焦代理商与零售终端存货精细化管理，平衡库存水平、规避积压风险，同时严控全渠道价格体系，保障市场秩序稳定；另一方面审慎遴选战略合作伙伴，完善经销商支持体系，深化供应链协同，重点加强与服务型经销商的合作，优化医疗机构、美容机构、连锁药店等终端布局，提升线下渠道运营效率与盈利能力。此外，公司积极拓展海外市场，通过跨境电商平台与海外线下分销网络协同发力，覆盖东南亚及北美等核心区域，逐步构建国际化销售版图。
　　报告期末，线上线下渠道融合持续深化，线下渠道调整取得阶段性成效，即时零售与海外渠道贡献显著增量，各渠道间形成互补共进、协同发展的良好态势，为公司贡献稳定收入与利润。
　　3、加码研发筑牢壁垒，赋能企业长期可持续发展
　　公司始终将研发创新作为核心竞争力，持续完善创新研发体系，以消费者需求为导向，强化对行业趋势的敏锐度与响应速度，采用内外部协同研发模式，构建差异化竞争壁垒。
　　公司坚持内外协同的研发路径。内部持续强化上海与哈尔滨双研发中心联动，大力引进高端研发人才，聚焦原料端基础研究与产品应用转化。外部紧密跟踪技术趋势，通过独家合作原料与专利配方布局上游，并与哈尔滨工业大学（深圳）智能新材料诺奖科学家实验室、华南理工大学、东北林业大学等顶尖科研机构共建合作平台，整合优质资源，共同推进新原料与新技术攻关。公司着力构建从基础研究到产业应用的完整转化链条，推动科研成果高效落地为终端产品，持续夯实技术护城河与产品竞争力。
　　在产品布局上，公司持续深耕Ⅱ、Ⅲ类医疗器械领域，不断扩充产品线，重点推进皮肤改善类及注射填充类医疗器械的研发创新、生产转化与注册申报工作。
　　截至2026年6月30日，公司累计获批专利41项（发明专利14项，外观设计专利18项，实用新型专利9项），其中2026年前两季度获批发明专利2项，外观设计专利1项，实用新型专利3项。截至2026年6月30日，公司累计已获批Ⅱ类医疗器械注册证4个；普通化妆品备案123个，其中2026年前两季度备案20个；特殊化妆品注册3个。公司主导及参与制修订的团体标准、行业标准及地方标准已增至47项，其中2026年前两季度参与制定团行标1项，将自身的技术实践转化为行业规范，引领行业高质量发展。
　　（六）在研项目及进展情况
　　截至报告期末，公司研发人员共计86人，较期初增长10.26%。
　　（七）公司已获得注册证的医疗器械情况
　　（八）电子商务业务情况
　　1、自有品牌商品销售情况
　　2、线上渠道销售情况
　　3、线上渠道主营业务收入占比在10%以上的平台及其销售情况
　　4、销售收入占比10%以上的平台营收数据：
　　5、报告期线上自营店铺核心产品品类经营数据：
　　报告期内，公司前五大线上自营店铺占线上自营渠道销售收入比例为85.90%，较去年同期保持稳定。其中：
　　报告期内，公司线上自营店铺订单总数与销售规模增长基本匹配，人均消费频次较去年同期无重大波动。
　　6、线上渠道销售业务收入确认及成本结转方法
　　7、按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》第四章数字创意产业第二节电子商务业务规定，对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素，公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施。
　　公司对信息系统实施分级权限管理，根据员工角色岗位划分访问权限，从源头明确数据使用范围，收敛数据暴露面。同时，公司打通内外网数据防泄密体系，集中管控敏感数据流转，实现敏感数据全链路的可控、可溯源，有效防范数据泄密风险。公司持续加强信息安全投入，建立主动式监控与健康检查机制，对信息系统运行状态进行实时监测。
　　公司在收集、使用用户个人信息时，严格遵循《中华人民共和国个人信息保护法》等相关法律法规的要求，明示收集使用规则，取得用户授权同意。
　　公司视质量为生命线，建立了以风险管控为核心的全生命周期质量管理体系，贯穿产品设计开发、生产过程控制、成品质量检验及上市后监测等各个环节，确保每一环节均安全、有效、可控。
　　公司建立了完善的产品追溯体系，每一批次产品均可实现全流程溯源，从原料采购、生产灌装到成品出库，确保每个环节有迹可循。同时，公司联手专业机构构建一物一码品牌防伪体系，为每个产品打造唯一的电子标识，实现专家级防伪保护，确保消费者使用安全。
　　自公司成立至今，未发生重大信息安全风险事件，公司将持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全力度，持续保障网络信息安全与消费者权益保护。

　　二、核心竞争力分析
　　在专业皮肤护理产品市场规范化进程持续深化的背景下，公司以系统性创新为核心驱动力，深度践行产品迭代创新、渠道生态创新与营销策略创新。通过精准洞察行业技术演进的前沿趋势，高效整合全域渠道资源，着力锻造品牌核心竞争力，在专业皮肤护理细分赛道上持续巩固与强化领先市场地位，构建可持续发展的竞争壁垒。
　　（一）产品方面，以创新驱动双领域布局，构建全矩阵竞争优势
　　敷尔佳以国内首批获批的医用透明质酸钠修复贴奠定市场基础，持续完善“Ⅱ类+Ⅲ类”医疗器械协同互补的产品矩阵，夯实了在医用敷料领域的专业纵深。以此为核心技术原点，公司成功拓展至功能性护肤品领域，构建了覆盖面膜、精华、次抛、冻干等多剂型，集保湿、舒缓、修护、祛痘、美白、抗皱等多重功效于一体的完整产品体系，形成了“医用”与“功效护肤”双轮驱动的显著竞争优势。
　　报告期内，公司产品创新与升级成果显著：PDRN系列、祛痘系列、方胖子湿敷膜系列、乳糖酸系列、积雪草舒缓系列、男士面膜等新品成功上市，自主研发的苦参碱水杨酸盐等新原料得到广泛应用。凭借扎实的产品力，公司积累了广泛的市场赞誉与用户信赖。
　　（二）渠道方面，全场景布局创新，构建立体化销售生态
　　公司持续拓展业务版图，优化线上线下深度融合的全渠道销售网络，实现渠道效能稳步提升。线上端实现抖音、淘宝、京东、拼多多等主流电商平台的全域覆盖，通过精细化运营优化营销策略，应对营销成本压力，同时深化直播带货模式，依托主播专业讲解与实时互动提升转化效率；线下端持续渗透医美院线、化妆品专营店、大型商超、连锁药店等多元终端场景，启动渠道模式从传统分销型向价值动销型转型，通过“强监管+强优化”双轮驱动强化市场管控，优化存货管理与价格体系，完善经销商支持体系，重点加强与服务型经销商的合作。在此基础上，公司积极拓展即时零售平台（如美团闪购等），覆盖全国主要一二线城市，实现线上下单、即时配送的极速服务，有效承接应急修护与场景化消费需求；同时稳步推进海外市场布局，通过跨境电商平台（如Lazada、Shopee、Amazon）与海外线下分销网络协同发力，覆盖东南亚及北美等核心区域，逐步构建国际化销售版图。
　　基于对市场趋势的动态研判与自身发展阶段的精准适配，公司不仅完成销售渠道的全景化布局，更在各细分渠道持续深化运营创新，最终形成兼具精细化运营、专业化服务与立体化覆盖的渠道生态体系，实现对消费场景的深度渗透与高效触达，为业绩增长持续注入新动能。
　　（三）营销方面，多元化矩阵协同，实现品牌价值持续升维
　　公司构建了动态迭代的多元化营销体系。早期依托口碑传播建立品牌认知，随后系统整合明星代言、达人直播、内容种草、科学传播、IP合作等营销方式，持续扩大品牌声量。同时依托文化宣讲活动，实现品牌调性升维，强化消费者情感认同与价值共鸣。通过多元化营销矩阵的协同发力，完成从权威认证背书到场景化互动体验的全维度品牌跃迁，实现潜在客群圈层破圈，在行业内塑造起高品质、高信誉的标杆形象。公司以专业化品牌管理体系为支撑，通过统一品牌战略规划、精细化形象设计与系统化公众关系维护，构建兼具辨识度与美誉度的品牌资产，激活消费者品牌忠诚度与购买转化动能，品牌价值与行业影响力持续攀升。
　　（四）运营方面，研发与管理双引擎驱动，保障高效协同与快速响应
　　公司持续强化运营体系建设，以研发创新为引擎、核心团队为基石，提升综合运营效能。研发端持续升级上海与哈尔滨双研发中心“南北联动”架构，上海研发中心聚焦原料开发与前沿技术应用，哈尔滨研发中心深耕医疗器械产品研发，同时深化“产学研医”协同创新，与哈尔滨工业大学（深圳）、华南理工大学、东北林业大学等科研机构共建合作平台，在超分子材料研发、新型植物提取物研究等方面取得显著成果，并构建起“基础研究-应用转化-市场落地”的闭环研发模式。团队建设层面，公司组建了一支兼具专业纵深、实战经验与高效执行力的核心管理团队，团队兼具专业纵深、实战经验与高效执行力，在研发攻坚、精益生产及全域销售等关键环节发挥核心作用。供应链端，搭建全链路管理体系，实现从原料采购到终端交付的高效协同，依托科学化生产流程与精湛制造工艺提升生产效率，确保对市场需求的快速响应，形成适配自身发展与市场规律的成长范式，彰显卓越综合运营效能。
　　（五）市场地位方面，紧抓专业皮肤护理行业机遇，稳居领先并获权威认证
　　在专业皮肤护理产品需求迭代升级的浪潮下，公司以消费者洞察为核心锚点，依托国货品牌崛起的时代红利与全域专业渠道布局，持续夯实品牌价值与产品硬核实力。
　　报告期内，敷尔佳持续夯实专业护肤品牌心智，不断深化“国品之光”的品牌底色，贴片类产品持续领跑专业皮肤护理细分赛道。上半年品牌斩获多项行业重磅荣誉与权威认证：2026全球美业趋势创新大会年度“趋势之星”；CiE2026美妆创新大赏年度最具创新力护肤品牌、第30届CBE专业好品牌奖＆美妆好品牌奖；2026InnoCosme美耀奖年度科学品牌；2026化妆品企业50强、品牌50强等。系列荣誉充分印证品牌综合实力，“国货面膜第一品牌”市场定位稳步加固，行业权威认可与大众市场号召力不断提升，持续筑牢自身差异化竞争壁垒。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险
　　2026年上半年，护肤市场进一步进入存量深度博弈阶段。头部品牌凭借强研发投入与多品牌矩阵持续挤压市场份额，新锐品牌通过极致细分与内容种草快速起量，竞争格局更趋激烈；同时，医用敷料赛道监管持续从严，“械字号”产品广告宣称与网络销售规则进一步细化；此外，消费者对化妆品的品质、使用体验及功效的诉求不断升级，需求更趋个性化与多元化，对品牌的专业可信度也提出了更高要求。
　　对此，公司坚持妆械协同、合规先行，以技术驱动产品升级，构建专业修护的全链路布局；同时，持续优化运营机制，增强对市场变化的快速响应能力，在产品概念、包装设计、推广策略等方面勇于创新，突破传统营销思维局限，为消费者提供更具个性化与多元化的产品及服务。
　　（二）政策风险
　　随着医疗器械与化妆品领域监管政策持续趋严，2026年上半年多项新规陆续出台或进入实施阶段，涉及产品分类管理、生产质量规范、原料注册备案及广告宣传合规等维度，政策覆盖范围进一步扩大，执行标准显著提升。上述变化可能导致公司合规成本显著上升，需在研发、注册、生产及营销等环节加大资源投入以满足新规要求。
　　对此，公司已构建敏捷的政策响应机制：新规出台后迅速组织跨部门团队开展深度研讨，精准解读政策内涵及对业务的影响路径，及时调整产品结构、优化销售渠道与推广策略，确保在政策调整中顺势而为，保障经营持续稳健，稳固市场地位。
　　（三）研发风险
　　行业技术迭代节奏加快，新成分、新技术持续涌现，消费者需求与偏好迭代加速，加之竞争对手可能推出同类或更具竞争优势的产品，均对公司研发构成挑战。与此同时，近两年来，国家药监局深入贯彻落实国家关于药品安全监管的政策部署，在化妆品领域相继修订并出台《化妆品监督管理条例》《化妆品注册备案管理办法》《化妆品标签管理办法》等多部法规的更新版本，监管框架持续完善，合规标准日趋严格。上述法规密集调整，对化妆品企业提出了更高要求。企业须具备敏锐的法规洞察力与灵活的业务调整能力，方能及时把握政策红利、有效规避合规风险。同时值得关注的是，当前监管执法与行业舆情呈现日益紧密的联动态势——监管动向往往伴随舆情发酵，舆情热点亦可能引发监管聚焦。这一趋势对企业在法规监测与舆情响应方面的敏捷性提出了更高要求。
　　对此，公司将紧密追踪消费者需求变化和监管舆情动态，秉持“科技赋能、品质第一、功效先行”的产品理念，持续扩充研发团队、加大研发力度，着力打造超越消费者预期的高品质产品，以此提升核心竞争力，引领行业发展方向。
　　（四）品牌风险
　　公司现阶段主要依托于“敷尔佳”这一核心品牌，且产品线与销售收入集中于贴片类。若“敷尔佳”品牌或贴片类产品遭遇重大市场不利影响（如消费者信任度下降、政策调整等），可能导致公司整体销售规模出现大幅下滑。
　　对此，公司将关注子品牌孵化与培育工作，同步实施“敷尔佳”品牌升级及灵活多元的营销策略，以有效应对市场竞争挑战。同时，公司将强化品牌形象维护，保持高度警觉以防范各类品牌声誉风险，必要时将通过法律手段维护品牌权益，对侵害公司品牌的违法行为予以严厉追责。
　　（五）渠道风险
　　响。
　　对此，公司将进一步完善渠道管理制度体系，强化全链条渠道监控与管控力度。通过建立跨部门协同管理机制，整合销售、市场、财务、法务等多部门专业资源形成合力，动态优化渠道资源投入与产出效益的平衡，持续提升营运效能，增强盈利能力和抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务及产品　　敷尔佳作为一家专业皮肤护理产品企业，凭借深厚的品牌积淀与广泛的市场认可度，持续引领国货护肤风潮。公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，以敏锐的消费者洞察为基础，通过创新的营销策略与多元的渠道布局，深度响应市场趋势，巩固并提升了品牌核心竞争力。　　经过持续的战略深耕与产品创新，公司已建立起全面且富有竞争力的产品矩阵，核心业务聚焦于医疗器械类产品与功能性护肤品两大板块，产品剂型丰富多样，涵盖面膜、水、精华、乳液、喷雾、冻干及次抛等多种形态。公司致力于满足精细化护肤需求，产品功效覆盖修护、祛痘、美白、抗皱等多个领域，为消费者提... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　敷尔佳作为一家专业皮肤护理产品企业，凭借深厚的品牌积淀与广泛的市场认可度，持续引领国货护肤风潮。公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，以敏锐的消费者洞察为基础，通过创新的营销策略与多元的渠道布局，深度响应市场趋势，巩固并提升了品牌核心竞争力。
　　经过持续的战略深耕与产品创新，公司已建立起全面且富有竞争力的产品矩阵，核心业务聚焦于医疗器械类产品与功能性护肤品两大板块，产品剂型丰富多样，涵盖面膜、水、精华、乳液、喷雾、冻干及次抛等多种形态。公司致力于满足精细化护肤需求，产品功效覆盖修护、祛痘、美白、抗皱等多个领域，为消费者提供全方位的皮肤护理解决方案。在产品销售方面，公司坚持线上线下协同发展的全渠道战略，构建了广泛而深入的终端覆盖体系。线上渠道已全面入驻天猫、抖音、京东、拼多多等主流电商及社交平台；线下渠道则深入渗透至化妆品专营店、大型商超、连锁药店、美容机构及医疗机构等实体终端，形成了立体化的市场触达网络。依托多年来的品牌推广与口碑沉淀，公司多款单品持续领跑细分赛道，培育出多个年销售额过亿元的明星单品。报告期内，公司年销售额过亿的产品有：医用透明质酸钠修复贴（白膜）、敷尔佳乳糖酸控油敛肤面膜、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）、敷尔佳清痘净肤修护贴、敷尔佳积雪草舒缓修护贴、敷尔佳清痘净肤次抛精华、敷尔佳透明质酸钠次抛修护液、敷尔佳烟酰胺美白淡斑修护面膜。凭借精准的功效定位与良好的用户口碑，敷尔佳品牌持续获得市场高度认可，成为推动公司稳定发展的核心动力。
　　（二）本报告期主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入 1,893,150,416.01元，同比下降6.14%；实现归属于上市公司股东的净利润432,672,747.01元，同比下降34.56%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润337,337,840.68元，同比下降44.13%。本期营业收入下降，主要系公司优化线下渠道所致；本期净利润下降，主要系销售推广投入增加所致。
　　1、营业收入分类情况
　　2、主营业务收入分类情况
　　（三）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司采用“以销定产、以产定采”的精细化采购策略，通过动态的市场需求预测与生产计划联动，实现供应链的高效协同与成本优化。为保障产品源头品质，公司建立了系统、严格的供应商管理体系，涵盖遴选、准入、评估及日常管理全流程。该体系不仅确保所有采购物料符合企业内部严苛的质量标准，同时恪守行业规范与国家法规，从源头筑牢了产品安全与稳定的基石，并通过对上游优质原料的深度把控，为产品创新提供支持。
　　2、生产模式
　　公司采用自主生产、委托加工及OEM相结合的多维生产模式，灵活响应市场多样化需求与订单波动。公司视质量为生命线，建立了以风险管控为核心的全生命周期质量管理体系。该体系贯穿产品设计开发、生产过程控制、成品质量检验及上市后监测等各个环节，确保每一环节均安全、有效、可控。报告期内，公司持续加大对高端制造能力的投入，积极推进新产品的研发与生产布局，夯实向科技化、高质量转型的制造基础。
　　3、销售模式
　　公司构建了线上线下深度融合的全渠道销售网络。线上渠道销售采用直销、经销和代销三种模式，全面覆盖天猫、抖音、京东等主流电商及社交平台。线下销售则通过经销与直销双轮驱动，经销网络深入专业渠道、CS渠道、KA渠道及OTC渠道，直销模式通过开设品牌馆与机场直营店销售。报告期内，公司线上渠道收入占比显著提升，已发展成为公司最主要的销售阵地，渠道结构持续优化。
　　4、品牌推广模式
　　品牌建设是公司的核心战略之一。公司持续聚焦品牌推广与产品营销，构建并不断升级线上线下协同驱动的立体化传播矩阵，紧密贴合国货品牌价值提升的时代趋势，致力于实现品牌影响力的全方位深化。线上层面，公司依托主流电商及社交平台开展精准化营销，通过联动明星代言人与美妆达人，打造了多层次、场景化的内容种草生态；同时，公司发布高品质品牌广告，系统传递“科技护肤”的核心理念，并借助影视综艺等内容植入实现场景化品牌曝光，成功构建了从内容创作、全域流量聚合到最终销售转化的高效营销闭环；其中，“房主任”宣传视频凭借出色的创意与传播效果，荣获“广告人年度内容营销金奖”。线下层面，公司通过积极参与行业权威展会、战略布局电梯及机场等交通枢纽媒体、打造沉浸式主题快闪店等方式，强化品牌高端形象与消费者的实体互动体验；同时，公司注重对经销渠道的深度服务与赋能，协同推进新品市场渗透与品牌价值落地，巩固了线下渠道的根基。
　　5、研发模式
　　公司立足专业皮肤护理行业技术创新浪潮，紧扣消费需求个性化、功能化趋势，深化“自主创新+外部协同”的高效研发体系建设。内部依托自有先进研发设备及专业团队，聚焦核心成分研发、产品工艺升级等关键领域开展独立攻关，掌控核心技术链路；外部深化与第三方科研院所的合作，拓展多元研究方向，围绕功效验证、新原料应用等领域开展联合研发，同步落地多项自主研发新原料，实现研发成果与产品落地的高效衔接。通过内外协同，公司进一步完善研发架构，兼顾技术创新的自主性与敏捷性，为产品迭代与长期科技竞争力储备了强大动能。
　　6、仓储物流模式
　　公司持续优化仓储布局，公司通过自有或租赁方式在江苏省无锡市、广东省清远市、天津市以及自建本地仓库。物流运输方面，持续与优质第三方物流服务商深化合作，优化运输链路，兼顾配送效率与运输安全。全年严格执行存货出入库、定期盘点等内控制度，强化库存精细化管理，防范库存风险，保障仓储物流环节规范高效运转。
　　（四）行业发展情况
　　2025年，中国皮肤护理行业迎来结构升级与品质迭代的关键一年，叠加生物技术革新与消费理性回归，专业皮肤护理成为拉动行业增长的核心引擎。科学护肤理念深度渗透，消费者对产品成分、功效及安全性的考量愈发严苛，抗衰、修护等细分需求持续释放，推动专业皮肤护理产品实现规模化扩容，行业集中度稳步提升。未来，在科技赋能、政策规范与消费升级的多重支撑下，行业将向精细化、专业化、品牌化方向持续迈进，释放长期增长潜力。
　　据弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国护肤品市场规模达约3,826亿元，延续稳健增长态势。其中专业皮肤护理细分领域表现突出，功能性护肤品市场规模突破1,800亿元，年复合增长率达12.4%，显著高于普通护肤市场增速；医疗器械类敷料产品持续扩容，2025年市场规模预计达到680亿元，增速维持在12%以上，成为行业增长的重要支柱。在专业皮肤护理赛道中，敷尔佳依托“自主创新+外部协同”的研发体系、全渠道布局优势及严格的品质管控，持续深耕贴片类产品核心领域，巩固行业领先地位，凭借多元化产品矩阵满足消费者细分需求，成为高品质发展的标杆企业。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　敷尔佳深耕皮肤护理行业，始终以“让世界见证中国之美”为使命，以成为“世界一流的功效护肤领导者”为愿景。在皮肤护理产品市场蓬勃发展的浪潮中，公司紧跟市场动态变化，持续践行产品、渠道与研发的多维创新，敏锐洞察产品技术的演变趋势，凭借对行业的深刻理解和前瞻性布局，在复杂多变的市场环境中稳固核心优势，保持长久稳定的竞争力。
　　1、精准把握市场需求，夯实医疗器械与功能性护肤品双轮驱动格局
　　作为行业先行者，敷尔佳医用透明质酸钠修复贴是国内首批获批上市的Ⅱ类医用敷料贴类产品，凭借过硬品质奠定了领先的市场地位。公司于2022年顺势推出Ⅱ类医用胶原蛋白敷料，构建起透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的产品矩阵，进一步提升了公司在医用敷料的市场影响力与竞争力。
　　公司持续深耕双赛道，推动产品矩阵系统化升级，兼顾合规性与市场适配性，实现医疗器械与功能性护肤品协同发力、均衡增长。随着护肤市场内卷加剧及消费者护肤认知的持续深化，成分安全性、功效针对性成为大众选购护肤品的核心考量，同时作息不规律、环境刺激等因素推动消费需求从基础护肤向多元化、精细化、功效化深度升级。公司精准捕捉市场痛点，以自研新原料为支撑，全年密集推出几十款新品，形成覆盖多肤质、多场景的产品体系。在医用敷料方面，2025年进一步扩充产品剂型，并推出纤连蛋白系列，推动“医疗器械日常化”，拓展使用场景，全方位覆盖消费者多元护肤诉求。在化妆品方面，依托自主研发的苦参碱水杨酸盐等新原料，升级清痘系列产品并丰富品类，并针对美白、控油、修护等不同肌肤问题，推出亮肤臻白面膜、乳糖酸系列、方胖子湿敷膜系列等功能性护肤产品，全方位覆盖消费者多元护肤需求，自主研发成分及新品矩阵获得行业高度认可，斩获多项科研及品类标杆荣誉。
　　2、线上线下协同融合，推动渠道效能全面提升
　　公司采用线上线下渠道协同发展的策略，构建起全方位、多层次的销售网络。线上方面，持续巩固天猫、抖音等主流平台优势，凭借成熟运营和深厚用户积淀拓展线上份额；积极开拓新兴平台，通过精准研判和灵活策略拓展市场边界；全面推进直播带货模式，借助专业讲解与实时互动提升产品曝光，为线上直营持续引流，注入增长新动能。线下渠道方面，公司启动渠道优化升级，推动渠道模式从传统分销型向价值动销型转型，通过“强监管+强优化”双轮驱动，强化线下市场管控。一方面聚焦代理商与零售终端存货精细化管理，平衡库存水平、规避积压风险，同时严控全渠道价格体系，保障市场秩序稳定；另一方面审慎遴选战略合作伙伴，完善经销商支持体系，深化供应链协同，重点加强与服务型经销商的合作，优化医疗机构、美容机构、连锁药店等终端布局，提升线下渠道运营效率与盈利能力。报告期末，线下渠道调整取得阶段性成效，与线上渠道形成互补共进、协同发展的良好态势，为公司贡献稳定收入与利润。
　　3、加码研发筑牢壁垒，赋能企业长期可持续发展
　　公司始终将研发创新作为核心竞争力，持续完善创新研发体系，以消费者需求为导向，强化对行业趋势的敏锐度与响应速度，采用内外部协同研发模式，构建差异化竞争壁垒。
　　公司坚持内外协同的研发路径。内部持续强化上海与哈尔滨双研发中心联动，大力引进高端研发人才，聚焦原料端基础研究与产品应用转化。外部紧密跟踪技术趋势，通过独家合作原料与专利配方布局上游，并与哈尔滨工业大学（深圳）智能新材料诺奖科学家实验室、法国仙婷创新实验室等顶尖科研机构共建合作平台，整合优质资源，共同推进新原料与新技术攻关。公司着力构建从基础研究到产业应用的完整转化链条，推动科研成果高效落地为终端产品，持续夯实技术护城河与产品竞争力。
　　在产品布局上，公司持续深耕Ⅱ、Ⅲ类医疗器械领域，不断扩充产品线，重点推进皮肤改善类及注射填充类医疗器械的研发创新、生产转化与注册申报工作。
　　截至2025年12月31日，公司累计获批专利34项（发明专利11项，外观设计专利17项，实用新型专利6项），其中2025年获批发明专利2项，实用新型专利1项。截至2025年12月31日，公司累计已获批Ⅱ类医疗器械注册证4个；普通化妆品备案103个，其中2025年备案48个；特殊化妆品注册3个。公司主导及参与制修订的团体标准、行业标准及地方标准已增至46项，其中2025年参与制定团行标7项，将自身的技术实践转化为行业规范，引领行业高质量发展。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　1、营业收入分类情况
　　2、主营业务收入分类情况
　　线上直营店，系公司于天猫、抖音、京东等B2C网络销售平台自主设立运营的网络店铺（即“直营店铺”），公司通过该类网络店铺进行线上推广与销售并获得直销收入。报告期内，线上自营业务收入为人民币116,914.05万元，约占主营业务收入61.76%。
　　3、自有品牌商品销售情况
　　4、线上渠道销售情况
　　5、线上渠道主营业务收入占比在10%以上的平台及其销售情况
　　6、销售收入占比10%以上的平台营收数据：
　　报告期线上自营店铺核心产品品类经营数据：
　　报告期内，公司前五大线上自营店铺占线上自营渠道销售收入比例约为90.22%，较去年同期增长5.61%。
　　报告期内，公司线上自营店铺订单总数与销售规模增长基本匹配，人均消费频次较去年同期无重大波动。
　　7、线上渠道销售业务收入确认及成本结转方法
　　8、按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号-创业板行业信息披露》第四章 数字创意产业 第二节 电子商务业务规定，对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素，公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施。
　　公司线上渠道销售占比较高，业务开展需要依赖电信运营商的网络基础设施，并依赖信息系统的完善。为保障信息系统的安全性，公司近年来逐步建立、完善了信息管理相关制度，包括《公司内部信息管理制度》《数据备份机制》等，建立了中长期信息系统发展规划和工作计划，并定期进行更新。公司将根据信息安全管理之需要，不断修订完善制度并予以施行和监督管理，从而保障网络和数据信息安全，同时保障个人信息保护、消费者权益保护。
　　自公司线上渠道搭建运营以来，未发生重大信息安全风险事件，公司将持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全力度，持续保障网络信息安全与消费者权益保护。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处行业为专业皮肤护理产品行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造行业（C2682）。
　　根据国家统计局数据显示，2025年全国社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.7%，其中限额以上化妆品类零售总额约为人民币4,653亿元，同比增长5.1%，增速高于社会消费品零售总额整体水平，彰显化妆品行业复苏向好的发展韧性，行业资源持续向合规头部企业集中。凭借我国化妆品消费市场庞大的消费基数与消费升级潜力，我国已稳居全球第一大化妆品消费市场，仍是全球增长潜力最为突出的市场之一，行业从“总量扩张”转向“结构优化”的高质量发展阶段特征愈发明显。
　　（一）行业基本情况
　　报告期内，消费者对国货品牌的认可度持续攀升，国货化妆品已从“平替”走向“价值引领”，市场主导地位进一步巩固。根据行业公开数据显示，超八成消费者对“国潮美妆”持肯定态度，核心消费群体对本土品牌的消费粘性持续提升，本土传统品牌与新晋品牌均实现稳步增长。根据中国香料香精化妆品工业协会的数据披露，2025年我国化妆品行业全渠道交易额达11,042.45亿元，首次突破1.1万亿元大关，同比增长2.83%，在全球经济格局深度调整的背景下，依然展现出强劲的发展韧性。
　　报告期内，数字化转型持续深化，人工智能、大数据、直播电商等新兴技术已贯穿研发、生产、营销、消费服务全产业链，彻底打破行业传统模式，推动行业效率与消费体验双提升。消费需求层面，个性化、功能化、绿色健康成为核心趋势，基础护肤需求持续升级，抗衰、修护、敏感肌护理等细分赛道增速亮眼，重组胶原蛋白、植物提取物等核心成分赛道爆发，推动产品溢价能力提升。同时，消费人群与应用场景持续多元化，男性护肤、银发经济、香氛、护发等新兴品类增速显著，其中男性护肤和银发经济成为行业新的增长引擎。在此背景下，化妆品企业持续细化产品线，将肤质、年龄、性别及特定肌肤问题纳入产品开发核心考量，推动行业品类持续丰富、产品精准度持续提升。
　　（二）行业政策对所处行业的影响
　　报告期内，仍处于中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划期内，国家相关监督管理部门持续推动消费品行业高质量发展，明确提出扩大优质消费品供给、培育中国高端品牌、提升自主品牌影响力与竞争力的发展目标，为化妆品行业发展提供了清晰的政策指引。国家陆续出台多项政策法规，兼顾创新激励与规范监管，助力化妆品行业高质量、可持续发展，鼓励企业依托中国特色植物资源与传统优势开展研发创新，推动品牌多元化、个性化、高端化发展。
　　品牌建设方面，中国品牌创建行动持续推进，化妆品作为消费品领域的重点行业，成为高端品牌培育的核心赛道，政策层面持续助力本土化妆品品牌提升品牌力，突破高端市场品牌心智壁垒，增强国内外市场竞争力。研发与产品方面，政策持续鼓励高端制造与核心技术研发，引导企业丰富产品品类、提升产品品质，借助科技赋能强化市场竞争力，满足消费者对高品质、个性化产品的需求，同时鼓励企业聚焦中国特色植物资源原料研发，完善相关标准体系，推动本土原料产业化发展。
　　行业规范管理方面，报告期内国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》，提出五个方面24项改革举措，明确到2030年完善化妆品监管法律制度与标准体系、激发产业创新活力的目标，到2035年实现监管体系达到国际先进水平、产业具备全球竞争力的发展愿景。同时，监管部门持续优化注册备案管理效能，推出多项便民利企举措，包括简化生产场地变更相关备案流程、调整原料安全信息管理方式等，在保障质量安全的前提下，降低企业合规成本、提升运营效率。此外，《化妆品网络经营监督管理办法》及系列备案检验、原料安全相关公告持续落地执行，进一步规范行业经营秩序，推动行业洗牌加速，为合规经营、注重创新的企业营造了更加公平、有序的竞争环境，助力化妆品行业朝着健康、有序、创新、高质量的方向持续发展。
　　（三）公司在行业中的竞争力
　　
　　三、核心竞争力分析
　　在专业皮肤护理产品市场规范化进程持续深化的背景下，公司以系统性创新为核心驱动力，深度践行产品迭代创新、渠道生态创新与营销策略创新。通过精准洞察行业技术演进的前沿趋势，高效整合全域渠道资源，着力锻造品牌核心竞争力，在专业皮肤护理细分赛道上持续巩固与强化领先市场地位，构建可持续发展的竞争壁垒。
　　（一）产品方面，以创新驱动双领域布局，构建全矩阵竞争优势
　　敷尔佳以国内首批获批的医用透明质酸钠修复贴奠定市场基础，持续完善“Ⅱ类+Ⅲ类”医疗器械协同互补的产品矩阵，夯实了在医用敷料领域的专业纵深。以此为核心技术原点，公司成功拓展至功能性护肤品领域，构建了覆盖面膜、精华、次抛、冻干等多剂型，集保湿、舒缓、修护、祛痘、美白、抗皱等多重功效于一体的完整产品体系，形成了“医用”与“功效护肤”双轮驱动的显著竞争优势。
　　报告期内，公司产品创新与升级成果显著：清痘2.0系列、方胖子湿敷膜系列、乳糖酸系列及凤凰油等新品成功上市，自主研发的苦参碱水杨酸盐等新原料得到广泛应用。凭借扎实的产品力，公司积累了广泛的市场赞誉与用户信赖。
　　（二）渠道方面，全场景布局创新，构建立体化销售生态
　　公司持续拓展业务版图，优化线上线下深度融合的全渠道销售网络，实现渠道效能稳步提升。线上端实现抖音、淘宝、京东、拼多多等主流电商平台的全域覆盖，通过精细化运营优化营销策略，应对营销成本压力，同时深化直播带货模式，依托主播专业讲解与实时互动提升转化效率；线下端持续渗透医美院线、化妆品专营店、大型商超、连锁药店等多元终端场景，启动渠道模式从传统分销型向价值动销型转型，通过“强监管+强优化”双轮驱动强化市场管控，优化存货管理与价格体系，完善经销商支持体系，重点加强与服务型经销商的合作。
　　基于对市场趋势的动态研判与自身发展阶段的精准适配，公司不仅完成销售渠道的全景化布局，更在各细分渠道持续深化运营创新，最终形成兼具精细化运营、专业化服务与立体化覆盖的渠道生态体系，实现对消费场景的深度渗透与高效触达。
　　（三）营销方面，多元化矩阵协同，实现品牌价值持续升维
　　公司构建了动态迭代的多元化营销体系。早期依托口碑传播建立品牌认知，随后系统整合明星代言、达人直播、内容种草、IP合作等营销方式，持续扩大品牌声量。同时依托文化宣讲活动，实现品牌调性升维，强化消费者情感认同与价值共鸣。通过多元化营销矩阵的协同发力，完成从权威认证背书到场景化互动体验的全维度品牌跃迁，实现潜在客群圈层破圈，在行业内塑造起高品质、高信誉的标杆形象。公司以专业化品牌管理体系为支撑，通过统一品牌战略规划、精细化形象设计与系统化公众关系维护，构建兼具辨识度与美誉度的品牌资产，激活消费者品牌忠诚度与购买转化动能，品牌价值与行业影响力持续攀升。
　　（四）运营方面，研发与管理双引擎驱动，保障高效协同与快速响应
　　公司持续强化运营体系建设，以研发创新为引擎、核心团队为基石，提升综合运营效能。研发端持续升级上海与哈尔滨双研发中心“南北联动”架构，上海研发中心聚焦原料开发与前沿技术应用，哈尔滨研发中心深耕医疗器械产品研发，同时深化“产学研医”协同创新，与哈尔滨工业大学（深圳）、东北林业大学等科研机构共建合作平台，在超分子材料研发、新型植物提取物研究等方面取得显著成果，并构建起“基础研究-应用转化-市场落地”的闭环研发模式。团队建设层面，公司组建了一支兼具专业纵深、实战经验与高效执行力的核心管理团队，团队兼具专业纵深、实战经验与高效执行力，在研发攻坚、精益生产及全域销售等关键环节发挥核心作用。供应链端，搭建全链路管理体系，实现从原料采购到终端交付的高效协同，依托科学化生产流程与精湛制造工艺提升生产效率，确保对市场需求的快速响应，形成适配自身发展与市场规律的成长范式，彰显卓越综合运营效能。
　　（五）市场地位方面，紧抓专业皮肤护理行业机遇，稳居领先并获权威认证
　　在专业皮肤护理产品需求迭代升级的浪潮下，公司以消费者洞察为核心锚点，依托国货品牌崛起的时代红利与全域专业渠道布局，持续夯实品牌价值与产品硬核实力。
　　报告期内，敷尔佳品牌在消费者心智中持续沉淀“国品之光”认知，贴片类产品稳居专业皮肤护理贴片细分市场头部位置，核心产品保持高复购率与高市场占有率。全年斩获多项重磅荣誉与权威认证。除获得弗若斯特沙利文 8项市场认证外，还荣获“2025CiE美妆大赏年度最具影响力护肤品牌”、“第六届品牌创新发展大会海诺奖—2025消费者信赖品牌”、“国货化妆品品类敏感肌护理标杆品牌”等称号，入选中国香妆协会2025化妆品企业50强，“国货面膜第一品牌”地位持续巩固，充分印证品牌的行业认可度与市场号召力，进一步强化核心竞争优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是公司深化战略转型、应对市场深刻变化的关键一年。在行业竞争加剧、监管政策明晰及消费者日趋理性的多重挑战下，公司秉持高质量发展路径，坚定推进以研发创新与品牌价值为核心的双轮驱动战略，同时主动对渠道结构进行战略性优化，业绩表现呈现显著的转型期特征。报告期内，公司实现营业收入1,893,150,416.01元；实现归属于上市公司股东的净利润432,672,747.01元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润337,337,840.68元。
　　（1）深化研发布局，构建自主创新的核心引擎
　　公司坚信，面向未来的竞争本质上是科技创新能力的竞争。2025年，公司持续加大研发力度，系统化构建南北联动、妆械协同、内外融合的立体化研发体系，将自主研发能力打造为公司的首要战略支柱。
　　为持续追踪全球前沿科技趋势，深度融入全球研发合作网络，并精准、敏捷地响应市场需求，公司全力推进研发体系的现代化与国际化升级。报告期内，于2024年投入运营的上海研发中心已进入全面高效运行阶段，与哈尔滨研发中心形成了定位清晰、优势互补的“南北双核”驱动格局。上海研发中心凭借其国际化的区位优势与人才资源，聚焦于化妆品前沿基础研究、创新原料机制探索、高端剂型与配方技术开发，致力于在皮肤机理、原料功效靶点、透皮传输技术等领域实现源头创新。其核心任务是打造公司面向未来的“化妆品技术储备库”，将基础研究的成果转化为具有市场竞争力的核心技术。哈尔滨研发中心则深度依托东北特色生物资源与公司深厚的医疗器械研发底蕴，强化其在特色植物活性物提取与改性、医疗器械工程化转化及合规注册方面的优势。2025年度，两大研发中心已实现了从基础理论发现到产业化落地的全链条无缝对接。
　　公司秉持“技术驱动，妆械共生”的研发战略，持续推进功能性护肤品与医疗器械两大产品矩阵在技术及市场上的协同增效。在化妆品领域，研发已超越单一配方优化，进入系统构建“原料-配方-评价”三位一体研发体系的新阶段；在原料研究方面，公司2025年完成“阿魏酰三肽-129酰胺、乙酰基酪氨酰环D-谷氨酰三肽-110酰胺”两款新原料备案。2025年度，公司加速产品上市进程，相继推出清痘系列2.0、乳糖酸系列、方胖子湿敷膜系列等，并进一步扩充了洁面与精华油等现有品类产品，持续丰富产品和品线布局。在医疗器械方面，公司制定了清晰的长短期结合研发规划，旨在巩固Ⅱ类医疗器械基本盘的同时，强势进军高技术壁垒的Ⅲ类医疗器械市场。Ⅱ类医疗器械研发管线快速推进，2025年度，医用海藻糖修复贴已获得注册批准，丰富了公司医用敷料产品矩阵。Ⅲ类医疗器械作为公司长期发展的战略重点，报告期内正在进行2个三类器械临床试验全流程管控：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维完成第三方盲评，进入临床试验总结报告撰写阶段；重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料完成用于敏感性皮肤患者皮肤屏障功能损伤修复临床试验全部受试者出组，用于激光、光子术后创面修复辅助治疗临床试验组长单位启动。
　　2025年，公司进一步拓展和深化“企业+高校/科研院所”的协同创新模式，从单一项目合作升级为共建研发平台与联合实验室。并与哈尔滨工业大学（深圳）智能新材料诺奖科学家实验室、法国仙婷创新实验室等顶尖科研机构共建合作平台，整合优质资源，共同推进新原料与新技术攻关。
　　（2）创新营销推广，塑造穿越周期的品牌价值
　　在流量红利消退、注意力高度分散的当代商业环境中，企业的营销战略正经历一场深刻变革。其核心已从过去追求短期曝光的流量博弈，全面转向以深度内容、情感连接与价值共鸣为基石的长线品牌建设。公司精准把握这一趋势，坚定将资源聚焦于品牌资产积累，通过多元化、场景化的精细运营，积极履行社会责任，持续增强品牌影响力与消费者情感粘性，为企业的可持续发展构筑坚实根基。
　　公司持续发力场景化营销，深化冰雪季场景布局，在哈尔滨冰雪大世界设立冰屋、中央大街设立冰钢琴，将护肤产品巧妙融入冰雪旅游场景，打造沉浸式体验营销，让消费者在游玩中亲身体验产品魅力，借助社交媒体平台引发口碑传播热潮，强化品牌与冬季护肤、旅游休闲场景的深度关联，开拓冬季特色消费市场。此外，公司通过联动多场马拉松赛事，巧妙将产品修护功效与运动健康场景深度绑定，相关传播累计曝光量超百万次。
　　公司持续优化明星合作矩阵，兼顾品牌调性与流量转化，打造多元化营销爆款。报告期内，公司深化与品牌代言人成毅的合作，同时联动王曼昱、徐梦桃等体育明星，传递健康护肤理念，拓宽品牌受众群体。线上依托微博、抖音、小红书、腾讯系、天猫等主流平台，实现明星合作内容全渠道曝光，汇聚海量流量，达成品效合一双向赋能，助力新品快速打开市场；线下联动明星资源，开展快闪活动，进一步拉近品牌与消费者的距离，提升品牌粘性。
　　公司持续创新营销互动形式，深化消费者沟通，坚持践行社会责任，通过公益项目，将品牌温度融入实际行动。公司推出的公益短片《小小苔花》获得了百余家媒体的主动转载，实现总曝光量超150万次，彰显了品牌的人文关怀，在情感层面与公众建立了强有力的价值共鸣，将品牌好感度沉淀为稳固的信任资产，实现了商业价值与社会价值的良性循环与双向提升。
　　（3）稳健市场拓展，线上线下协同发展
　　公司持续完善线上线下协同发展的销售体系，优化渠道布局，提升渠道效能，实现全域渠道稳健拓展。线下渠道方面，采取“经销商为主、直销为辅”的销售模式。当前，公司正着力推动渠道体系从传统分销型向价值动销型转型，以“强监管+强优化”双轮驱动，强化市场管控与运营效能。一方面，公司加强渠道精细化管理，聚焦代理商与终端库存的动态平衡，防范积压风险，并严格管控全渠道价格，维护市场秩序稳定。另一方面，公司审慎遴选战略合作伙伴，完善经销商支持体系，深化供应链协同，重点与服务型经销商加强合作，优化在连锁化妆品店、连锁药店及美容机构等核心终端的布局，全面提升线下渠道的运营效率与盈利能力。线上渠道方面，公司深化精细化运营策略，优化运营流程，稳固抖音、淘宝、京东、拼多多等主流电商平台优势地位，提升流量转化效率；专项强化内容营销，扩充内容产出团队，聚焦短视频制作与传播，提升站内与站外流量获取能力，内容呈现形式持续丰富，覆盖范围不断拓展，构建多元化内容生态。同时，公司深化直播带货模式，联动头部主播与达人，借助专业讲解与实时互动，提升产品曝光与转化，助力新品快速放量。
　　（4）产销精准协同，质管采供强根基
　　公司采用以自主生产为主、委托加工与代加工生产为辅的灵活模式，遵循以销定产原则，结合市场需求与库存情况，制定精细化生产计划，高效组织生产，确保产品供应及时性与库存合理性，最大程度降低运营成本与市场风险，实现产销精准协同。
　　公司高度重视产品质量管控，生产中心已通过医疗器械GMP认证、化妆品GMP认证及ISO9001质量管理体系认证，建立全链路质量管控体系，严格规范原材料采购、生产加工、成品检验、仓储物流等每一个环节，遵循国际国内高标准质量规范，确保为消费者提供安全、可靠的产品。公司持续推进世界级制造（WCM）项目落地转化，系统性优化生产流程，引入先进生产技术与管理理念，生产效率显著提升，有效支撑新品放量与市场供应。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　根据国家统计局、中国香料香精化妆品工业协会及弗若斯特沙利文发布的2025年度行业数据显示，国内化妆品行业呈现“规模扩容+结构升级”的双重特征：全国限额以上化妆品类零售总额达 4,653亿元，同比增长5.1%，全渠道交易额首次突破1.1万亿元大关，达11,042.45亿元，同比增长2.83%；中国护肤品市场规模约3,826亿元，其中专业皮肤护理赛道表现突出，功能性护肤品市场规模突破1,800亿元，年复合增长率12.4%，医疗器械类敷料产品市场规模达680亿元，增速维持在12%以上，成为行业核心增长支柱。
　　行业发展趋势愈发清晰：一是从“总量扩张”转向“结构优化”的高质量发展阶段，国货品牌从“平替”走向“价值引领”，超八成消费者认可“国潮美妆”，市场资源持续向合规头部企业集中；二是技术赋能全产业链，人工智能、大数据、直播电商贯穿研发、生产、营销全流程，推动行业效率与消费体验双提升；三是消费需求精细化升级，抗衰、修护、敏感肌护理等细分赛道增速亮眼，重组胶原蛋白、植物提取物等核心成分赛道爆发，男性护肤、银发经济、香氛护发等新兴品类成为新增长引擎；四是政策监管与创新激励并行，国家药监局《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》等政策出台，既完善标准体系、规范市场秩序，又鼓励本土原料研发与高端品牌培育，推动行业洗牌加速。
　　（二）公司发展战略
　　2026年，公司将持续深耕专业皮肤护理赛道，坚定不移地延续并强化“医疗器械与功能性护肤品双轮驱动”的核心发展战略。公司将坚持以研发创新与品牌价值建设为双引擎，以消费者洞察为根本出发点，致力于成为“世界一流的功效护肤领导者”。一方面，将持续加大在科研领域的投入力度，聚焦前沿技术探索与创新应用，依托“自主创新+外部协同”的研发体系，构筑坚实的技术护城河与产品竞争力；另一方面，将秉持品牌长期主义，深度挖掘品牌内涵，通过精细化运营、多元营销及履行社会责任，持续提升敷尔佳品牌美誉度与消费者情感认同，巩固并扩大市场份额，释放长期增长潜力，向着成为世界一流的功效护肤领导者这一宏伟愿景奋勇迈进。
　　（三）经营计划
　　1、研发创新
　　公司将研发创新视为可持续发展的首要战略支柱，持续完善“南北联动、妆械协同、内外融合”的立体化研发体系。在人才建设上，依托上海与哈尔滨双研发中心，大力引进高端研发人才，构建具备国际视野与专业深度的创新团队。在研发模式上，持续深化与哈尔滨工业大学（深圳）、法国仙婷创新实验室等顶尖科研机构的合作，共建研发平台，整合优质资源，共同推进新原料与新技术攻关。公司将重点构建从基础研究、应用转化到市场落地的完整闭环，加速科研成果的产品化进程。持续加大对医疗器械及功能性护肤品的基础研究与核心技术研发力度，确保研发成果高效转化为具有市场竞争力的终端产品。
　　2、产品布局
　　公司将围绕品类、成分、功效三大维度实施系统性产品规划，持续优化“医疗器械+功能性护肤品”双轮驱动的产品矩阵结构。依托面膜品类核心优势，以苦参碱水杨酸盐等自主研发成分作为技术支撑，完善适配多肤质、多场景的产品矩阵，横向扩充精华、面霜、眼霜、水乳等品类布局，深度挖掘祛痘、美白、抗皱、修护等细分功效价值，响应消费者精细化、功效化护肤需求，培育新增量明星单品。医疗器械板块将巩固Ⅱ类医用敷料市场地位，丰富产品剂型，推进医疗器械产品日常化应用，并重点开展Ⅲ类医疗器械布局，完善全品类器械产品布局。
　　3、品牌营销
　　公司将持续保持品牌营销的创新性与前瞻性，构建动态迭代的多元化营销矩阵，推动品牌价值实现持续升维。深化与品牌代言人及各类明星的合作，传播健康护肤核心理念，进一步拓展品牌受众群体。持续推进场景化营销落地，深化冰雪旅游、运动健康等特色场景的品牌绑定，打造沉浸式用户体验。优化线上线下整合传播体系，线上强化内容种草与直播带货渠道建设，线下布局高端媒体资源与主题快闪店，提升品牌高端形象与消费者互动体验。同时，坚持将品牌温度融入市场运营与社会责任实践，强化消费者情感认同与价值共鸣，沉淀可持续的品牌信任资产。
　　4、市场开拓
　　公司将持续完善线上线下协同发展的全渠道销售体系，进一步提升渠道整体运营效能。线上渠道方面，持续巩固天猫、抖音、京东等主流电商平台优势地位，深化精细化运营与直播带货模式，优化流量获取及转化效率，加强私域流量运营与消费者全生命周期管理。线下渠道方面，稳步推进渠道模式由传统分销型向价值动销型转型，通过“强监管+强优化”强化市场秩序管控，优化库存管理与价格体系，审慎遴选并深化与服务型经销商的合作；持续优化医疗机构、连锁药店、化妆品专营店等核心终端网络布局，推动线下渠道运营效率与盈利能力全面提升。
　　5、精益生产
　　公司将坚定不移贯彻精益生产理念，持续推进世界级制造（WCM）项目，系统性优化生产流程，提升生产效率与柔性化生产能力，以灵活响应市场多样化需求。持续强化全链路质量管控体系，确保从原料采购、生产加工到成品交付的每一个环节均符合国际国内高标准。同时，着力构建高效、稳定、协同的供应链体系，深化与上下游合作伙伴的信息共享与协同运作，确保产品供应的及时性与精准度，支撑市场快速响应与业务稳健增长。
　　6、数字赋能
　　公司将坚定不移地深化数字化转型，构建以数据驱动业务决策与运营优化的能力。通过建设数据中台，整合全域销售、市场、供应链数据，为精准营销、库存管理、生产计划提供洞察支持，实现资源的快速调配与策略的灵活调整。在生产环节，推进数字化生产管理，实现生产过程的精益化与智能化管控，全面提升企业整体运营效能与市场竞争力。
　　（四）可能面对的风险
　　1、市场风险
　　回顾2025年，行业竞争持续加剧，市场份额进一步向头部品牌集中，同时新锐品牌不断涌现带来冲击。线上流量成本高企，过度依赖大促及达人营销模式可能压缩利润空间。消费者需求快速迭代，对产品功效、成分安全及个性化体验的要求日益提高。
　　为此，公司将持续优化运营机制，快速响应市场变化。加大研发创新力度，依托扎实的产品力构建核心竞争力。深化品牌建设与消费者情感连接，提升品牌忠诚度。推动渠道精细化运营与效能提升，平衡投入与产出。
　　2、政策风险
　　监管环境日趋严格，医疗器械与化妆品的注册备案要求、质量标准持续升级，《化妆品网络经营监督管理办法》等政策落地增加合规成本。同时，政策变动可能影响产品研发、注册与生产节奏，对产品上市周期提出挑战。
　　基于此，公司已构建敏捷的政策响应机制，密切跟踪监管动态，组织跨部门团队及时研读新规并评估影响。将合规性深度融入产品研发与注册申报全流程，确保经营活动始终符合最新法规要求，规避政策风险。
　　3、研发风险
　　行业技术迭代迅速，新成分、新技术不断涌现，消费者偏好变化快；研发成果从实验室到产业化的转化过程中可能面临流程磨合、设备匹配等问题，导致研发投入难以快速转化为效益。
　　为应对上述挑战，公司将紧跟技术与需求趋势，持续扩充研发团队、加大研发力度，完善“产学研”协同机制，优化研发转化流程，聚焦核心技术与高潜力产品，提升核心竞争力。
　　4、品牌风险
　　公司营收目前主要集中于“敷尔佳”主品牌。如果主品牌声誉因产品质量、负面舆情或市场竞争等因素受到重大损害，可能对公司整体经营造成不利影响。
　　据此，公司将推进品牌升级，孵化子品牌，丰富品类布局，强化品牌形象维护与舆情监控，运用法律手段保护品牌权益，降低单一品牌与品类依赖风险。
　　5、渠道风险
　　线下渠道网络庞大，管理复杂，存在库存积压、价格体系混乱、渠道冲突的潜在风险。线上渠道平台竞争白热化，流量成本持续攀升，若营销投入效益不及预期，将影响盈利能力。
　　为此，公司对线下渠道持续推行“强监管+强优化”策略，强化精细化管理与经销商体系赋能。线上渠道深化精细化运营，提升内容营销与流量转化效率，优化投入产出比。通过跨部门协同，动态平衡全渠道资源分配，确保渠道健康与盈利能力稳定。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务及产品　　敷尔佳作为一家专业皮肤护理产品企业，具有广泛的市场认可度和品牌影响力。公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，紧密洞察消费者需求变化，凭借精准的营销策略，依托国货崛起的消费新势能及广泛布局的销售渠道，持续深耕品牌力与产品力的沉淀。　　经过多年发展，公司已构建起丰富的产品体系，剂型与形态多元，功效全面，能充分满足市场及客户的多样化需求。产品矩阵以医疗器械类产品与功能性护肤品为核心，覆盖面膜、水、精华、乳液、喷雾、次抛、眼膜等多剂型，形成了包含美白、祛痘、抗皱、修护等多种功效的产品线。在产品销售方面，公司采用多渠道布局策略，通... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　敷尔佳作为一家专业皮肤护理产品企业，具有广泛的市场认可度和品牌影响力。公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，紧密洞察消费者需求变化，凭借精准的营销策略，依托国货崛起的消费新势能及广泛布局的销售渠道，持续深耕品牌力与产品力的沉淀。
　　经过多年发展，公司已构建起丰富的产品体系，剂型与形态多元，功效全面，能充分满足市场及客户的多样化需求。产品矩阵以医疗器械类产品与功能性护肤品为核心，覆盖面膜、水、精华、乳液、喷雾、次抛、眼膜等多剂型，形成了包含美白、祛痘、抗皱、修护等多种功效的产品线。在产品销售方面，公司采用多渠道布局策略，通过线上线下融合的方式，构建起多元化终端销售矩阵。线上已覆盖天猫、抖音、京东、拼多多等主流电商平台；线下覆盖医疗机构、美容机构、连锁零售药店、化妆品专营店及大型商超等多元化销售终端。依托多年的口碑积累与品牌推广，公司培育出多个年销售额过亿元的明星单品，如：医用透明质酸钠修复贴（白膜）、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）、敷尔佳清痘净肤修护贴、敷尔佳积雪草舒缓修护贴、敷尔佳烟酰胺美白淡斑修护面膜、敷尔佳透明质酸钠次抛修护液等产品。
　　（二）本报告期主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入863,112,643.06元，同比下降8.15%；实现归属于上市公司股东的净利润229,656,927.58元，同比下降32.54%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润166,174,897.97元，同比下降48.66%。本期营业收入下降，主要系报告期内公司优化线下渠道所致；本期净利润下降，主要系宣传推广费用持续加大。
　　1、营业收入分类情况
　　2、主营业务收入分类情况
　　（三）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司采用“以销定产、以产定采”的生产采购模式，通过精准匹配市场需求与生产计划，实现供需动态平衡，有效降本增效。同时，公司构建了完善的供应链体系，针对供应商遴选、准入及日常管理，建立了严格标准与规范流程，确保采购物料质量既符合企业内控要求，遵循行业标准，满足国家标准，为企业安全生产筑牢源头防线。
　　2、生产模式
　　公司结合实际经营情况，采用自主生产、委托加工与OEM生产相结合的模式保障主营业务产品供应，以满足市场各层次需求。质量是企业发展的生命线，高品质产品更是立足市场的根基。为此公司建立并完善了严格规范的生产经营质量管理体系，以风险管理为核心，通过设计开发控制、生产全过程控制、严格的质量管理体系、上市后监管与警戒等措施，全方位确保产品的安全有效、风险可控。
　　3、销售模式
　　公司通过线上及线下渠道销售产品。线上渠道销售采用直销、经销和代销三种模式，直销模式通过线上直营店销售，经销模式通过线上经销商分销，代销模式通过线上B2C平台销售。线下渠道销售采用经销和直销两种模式，经销模式通过专业渠道、CS渠道、KA渠道、OTC渠道等销售，直销模式通过开设品牌馆与机场直营店销售。
　　4、品牌推广模式
　　品牌是企业的护城河，是公司经营战略的重要部分，公司高度聚焦品牌市场推广与产品市场营销，构建起线上、线下双轮驱动的立体化传播矩阵。在线上渠道，公司通过多维度布局强化品牌渗透，依托电商平台开展精准化推广，联动明星代言人打造深度种草场景，以高品质广告片传递品牌价值主张，通过影综娱内容植入实现场景化品牌曝光，同时借助互联网社交平台构建全域流量池，形成“内容+流量+转化”的闭环生态。线下层面，公司以沉浸式体验与渠道深耕为核心，积极参与行业展会强化品牌势能，通过电梯媒体、机场地铁广告构建高频触达场景，开设快闪店打造沉浸式消费体验，同时通过对经销商的常态化拜访，持续深化渠道协同，高效推进新产品市场渗透。凭借卓越的品牌运营与营销创新，报告期内公司斩获多项权威荣誉，包括：2025CiE美妆大赏年度最具影响力护肤品牌、第六届品牌创新发展大会海诺奖—2025消费者信赖品牌、2025美妆个护品牌数字生态大会年度最受消费者喜爱品牌、中国香妆协会2025化妆品企业50强、第十八届中国化妆品大会蓝玫奖—年度影响力上市公司等多个奖项，彰显了行业对公司品牌影响力与营销实力的高度认可。
　　5、研发模式
　　公司立足于医疗器械与化妆品行业的发展浪潮，以市场需求变化为锚点，构建起“自主创新+外部协同”的高效研发体系。内部层面，公司研发团队依托自有先进设备开展独立攻关，深度掌控核心技术研发链路；外部维度，积极联动第三方科研院所，围绕产品工艺升级、功效预期验证等关键领域展开深度合作，并同步拓展多元研究方向。通过内外协同的研发模式，公司已搭建起一套兼具完整性与规范性的研发架构，保障了技术创新的自主性与敏捷性，同时借助科研机构的专业资源实现了研发效能的乘数效应，为持续输出符合行业趋势的优质产品奠定了坚实基础。
　　6、仓储物流模式
　　报告期末，公司通过自有或租赁方式在江苏省无锡市、广东省清远市、天津市以及自建本地仓库。报告期内，公司商品货物的物流运输主要由与公司建立深度合作关系的第三方物流运输服务供应商提供。
　　报告期内，公司严格执行关于存货出入库、报废销毁以及定期盘点等相关内控制度。
　　报告期内，公司线上物流费2,919.61万元，线下物流费310.79万元，分别占线上、线下收入的4.20%与1.85%。
　　（四）行业发展情况
　　随着皮肤护理产品制造业的革新升级，叠加消费者对高品质产品的追求日益迫切，专业皮肤护理产品的使用逐渐演变为市场新风尚。近年来，皮肤修复理念与科学护肤概念持续升温，相关产品凭借适用人群广泛、安全性能卓越、功效定位精准等核心优势，成功俘获了大批消费者的青睐。未来，在品牌方的专业教育引导与消费市场的升级迭代双重驱动下，专业皮肤护理产品市场有望迎来持续稳健的增长态势。
　　据弗若斯特沙利文分析报告显示，预计到2026年，中国皮肤护理产品行业的市场规模将攀升至5,185亿元。其中，专业皮肤护理产品细分领域增长态势亮眼，功能性护肤品与医疗器械类敷料产品的市场规模预计分别达到623.0亿元和253.8亿元。在专业皮肤护理产品赛道中，敷尔佳已构建起涵盖产品研发、渠道布局、营销推广及运营管理的全链路竞争优势，尤其在贴片类专业皮肤护理产品领域稳居领先地位，成为行业内颇具影响力的标杆企业。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　敷尔佳深耕皮肤护理行业，始终以“让世界见证中国之美”为使命，以成为“世界一流的功效护肤领导者”为愿景。在皮肤护理产品市场蓬勃发展的浪潮中，公司紧跟市场动态变化，持续践行产品、渠道与营销的多维创新，敏锐洞察产品技术的演变趋势，凭借对行业的深刻理解和前瞻性布局，在不断变化的市场环境中始终保持长久稳定的竞争力。
　　1、契合市场需求推出新产品，坚持医疗器械与功能性护肤品并重均衡发展
　　作为行业先行者，敷尔佳医用透明质酸钠修复贴是国内首批获批上市的Ⅱ类医用敷料贴类产品，凭借过硬品质奠定了领先的市场地位。公司于2022年顺势推出Ⅱ类医用胶原蛋白敷料，构建起透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的产品矩阵，进一步提升了公司在医用敷料的市场的影响力与竞争力。
　　随着护肤市场竞争的白热化以及消费者护肤认知的不断深化，成分、功效与安全性成为大众选购护肤品的核心考量因素。同时，受作息不规律、环境问题等多重因素影响，消费者对护肤的需求早已超越基础层面，朝着多元化、功效化方向升级。
　　公司紧跟消费者需求，持续精准布局，陆续推出美白面膜、清痘面膜、熬夜面膜、抗皱面膜、乳液面膜、乳糖酸面膜、次抛精华液、眼膜等一系列功能性护肤产品，针对性地解决不同肌肤问题，全方位覆盖消费者在美白、祛痘、修护、抗衰等方面的多元护肤需求，以丰富的产品线满足大众日益细分的护肤诉求。
　　2、线上线下协调发展，实现渠道的进一步深化
　　公司采用线上线下渠道协同发展的策略，构建起全方位、多层次的销售网络。线上渠道，公司稳固天猫、抖音等现有平台的优势地位，凭借成熟的运营模式和深厚的用户基础，持续释放增长潜力；公司积极开拓新平台，通过精准的市场研判和灵活的入驻策略寻求突破性发展，不断拓宽线上市场版图；同时，公司大力推进线上直播带货销售模式，借助主播的专业讲解和实时互动，不仅为产品带来更高的曝光度，更有效为线上直营店铺引流，为线上收入的持续增长注入强劲动力。线下渠道，公司不断优化经销模式，通过精细化的渠道管理、完善的经销商支持体系以及高效的供应链协同，提升线下渠道的运营效率与盈利能力，使其持续为公司贡献稳定的收入与利润，与线上渠道形成互补共进的良好态势。
　　3、持续加大研发投入，促进公司的长久发展
　　随着市场需求释放，公司不断强化产品市场供给能力，为销售增长筑牢根基。公司依托科学化的生产流程与精湛的制造工艺，大幅提升生产效率，不仅能充分满足下游市场持续增长的需求，更有效增强了企业的盈利能力与核心竞争力。为保持行业综合竞争力，公司逐步构建并完善创新研发体系。以消费者洞察为出发点，从市场实际需求切入，不断提升对行业趋势变化的敏锐度与响应速度。公司采用内外部协同的研发模式，一方面快速对接行业技术迭代，另一方面加大研发力度，重点强化原料端基础研究，通过独家合作原料、专利配方及基础研究等路径实现上游突破，构建差异化竞争壁垒。在内部，公司持续升级研发体系布局，大力引进高端研发人才；在外部，以消费者需求为导向，深化与科研院所的产学研协同合作，聚焦新原料与新技术研发，搭建完整的产学研转化链条，推动科研成果高效实现商业化落地。
　　公司不断优化战略布局，通过上海与哈尔滨双研发中心联动，不断夯实自主科研实力，为长期可持续发展提供坚实支撑。此外，公司整合国内知名高校、科研院所及重点实验室的优质资源，开展深度合作与交流：对外聚焦基础创新研究，强化新原料与新技术攻关；对内专注应用落地，依托真实有效的测试数据与严谨的质量控制体系，进一步夯实产品的安全性与功效基础，最终实现企业、科研机构与合作伙伴的三方共赢。
　　在产品布局上，公司持续深耕Ⅱ、Ⅲ类医疗器械领域，不断扩充产品线，重点推进皮肤改善类及注射填充类医疗器械的研发创新、生产转化与注册申报工作。
　　截至2025年6月30日，公司累计获批专利31项（发明专利9项，外观设计专利17项，实用新型专利5项），其中2025年获批发明专利2项，外观设计专利0项，实用新型专利0项。截至2025年6月30日，公司累计已获批二类医疗器械注册证3个；普通化妆品备案88个，其中2025年备案32个；特殊化妆品注册3个，其中2025年注册0个。
　　（六）在研项目及进展情况
　　截至报告期末，公司研发人员共计69人，较期初增长18.97%。
　　（七）公司已获得注册证的医疗器械情况
　　（八）电子商务业务情况
　　1、自有品牌商品销售情况
　　2、线上渠道销售情况
　　3、线上渠道主营业务收入占比在10%以上的平台及其销售情况
　　4、销售收入占比10%以上的平台营收数据：
　　5、报告期线上自营店铺核心产品品类经营数据：
　　报告期内，公司前五大线上自营店铺占线上自营渠道销售收入比例为92.48%，较去年同期保持稳定。其中：
　　报告期内，公司线上自营店铺订单总数与销售规模增长基本匹配，人均消费频次较去年同期无重大波动。
　　6、线上渠道销售业务收入确认及成本结转方法
　　7、按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》第四章数字创意产业第二节电子商务业务规定，对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素，公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施。
　　公司线上渠道销售占比较高，业务开展需要依赖电信运营商的网络基础设施，并依赖信息系统的完善。为保障信息系统的安全性，公司近年来逐步建立、完善了信息管理相关制度，包括《公司内部信息管理制度》《数据备份机制》等，建立了中长期信息系统发展规划和工作计划，并定期进行更新。公司将根据信息安全管理之需要，不断修订完善制度并予以施行和监督管理，从而保障网络和数据信息安全，同时保障个人信息保护、消费者权益保护。
　　自公司线上渠道搭建运营以来，未发生重大信息安全风险事件，公司将持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全投入，持续保障网络信息安全与消费者权益保护。

　　二、核心竞争力分析
　　在专业皮肤护理产品市场规范化进程持续深化的背景下，公司以系统性创新为核心驱动力，深度践行产品迭代创新、渠道生态创新与营销策略创新。通过精准洞察行业技术演进的前沿趋势，高效整合全域渠道资源，着力锻造品牌核心竞争力，在专业皮肤护理细分赛道上持续巩固与强化领先市场地位，构建可持续发展的竞争壁垒。
　　（一）产品方面，以全维度创新夯实口碑，构建医用与功效护肤双领域竞争优势
　　敷尔佳医用透明质酸钠修复贴作为国内首批获批上市的透明质酸钠类Ⅱ类医用敷料贴剂，凭借先发优势构筑了稳固的市场领先地位。与此同时，公司前瞻性布局Ⅲ类医疗器械领域，致力于构建“Ⅱ类+Ⅲ类”协同互补的医疗器械产品矩阵，持续完善医用级产品线的战略纵深。在核心业务基础上，公司以医用敷料为技术原点，快速延伸至功能性护肤品赛道，形成覆盖面膜、眼膜、水剂、精华、乳液、喷雾、次抛、冻干粉等全剂型的产品集群，并构建起涵盖保湿、舒缓、修护、祛痘、美白、紧致、抗皱等多元功效的产品体系，凭借硬核产品力积累了广泛的市场赞誉与用户信赖。
　　（二）渠道方面，以全场景布局深化创新，构建立体生态强化销售竞争力
　　伴随业务版图的持续拓展，公司已构建起线上线下深度融合的全渠道销售网络。线上端实现抖音、淘宝、京东、拼多多等主流电商平台的全域覆盖，线下端则渗透至医美院线、化妆品专营店、大型商超、连锁药店等多元终端场景，并通过经销、直销、代销等复合模式精准触达全链路消费场景。基于对市场趋势的动态研判与自身发展阶段的精准适配，公司不仅完成销售渠道的全景化布局，更在各细分渠道持续深化运营创新，最终形成兼具精细化运营、专业化服务与立体化覆盖的渠道生态体系，实现对消费场景的深度渗透与高效触达。
　　（三）营销方面，以多元化推广矩阵为支撑，实现品牌影响力深度构建与持续提升
　　伴随市场格局的动态演进，公司持续推进销售推广模式的迭代创新。发展初期，精准捕捉高性价比社交营销的红利窗口，通过口碑裂变构筑品牌认知基底；后续阶段，整合明星代言、直播达播合作、综艺IP植入、电商平台精准投放等新媒体矩阵与新业态组合，形成品牌声量的立体传播体系；在此基础上，依托文化宣讲活动实现品牌调性的深度升维，强化消费者情感认同与价值共鸣。报告期内，敷尔佳通过多元化营销矩阵的协同发力，完成从权威认证背书到场景化互动体验的全维度品牌跃迁——既实现潜在客群的圈层破圈，更在行业内塑造起高品质、高信誉的标杆形象，持续巩固并提升在国内护肤品市场的头部地位。与此同时，公司以专业化品牌管理体系为支撑，通过统一品牌战略规划、精细化形象设计与系统化公众关系维护，构建兼具辨识度与美誉度的品牌资产，从而深度激活消费者的品牌忠诚度与购买转化动能，为品牌长效增长注入持续动力。
　　（四）运营方面，以市场导向的研发模式为引擎，以高效管理团队为基石驱动发展
　　公司发展初期，以原料配方优化与配比工艺创新为核心抓手，精准推出契合市场需求的新产品。随着技术储备与配方体系的持续积淀，为进一步突破研发创新瓶颈，公司战略布局上海研发中心，通过对接行业前沿技术图谱、拓展产品矩阵维度，与哈尔滨研发中心形成“南北联动”的双引擎研发架构，显著提升自主研发效能与技术转化能力，为核心竞争力的构筑奠定硬核基础。与此同时，公司深化产学研协同创新机制，重点加码新原料开发与新技术攻坚，构建起“基础研究-应用转化-市场落地”的闭环研发模式，为前瞻性把握技术演进方向与市场趋势变革筑牢根基。在团队建设层面，公司组建了一支兼具专业纵深、实战经验与高效执行力的核心管理团队，在专业皮肤护理产品的研发攻坚、精益生产及全域销售等关键环节积累了丰富的实操经验。针对行业快速迭代的特性，公司搭建起全链路供应链管理体系，实现从原料采购到终端交付的高效协同，确保在动态变化的市场环境中具备多维度快速响应能力。经过持续探索与优化，公司已形成适配自身发展阶段与市场演进规律的成长范式，充分彰显了卓越的综合运营效能。
　　（五）市场地位方面，紧抓专业皮肤护理行业机遇，稳居领先并获权威认证
　　在专业皮肤护理产品需求迭代升级的浪潮下，公司以消费者洞察为核心锚点，构建精准化营销体系。依托国货品牌崛起的时代红利与全域专业渠道的深度布局，持续夯实品牌价值与产品硬核实力。历经市场长期验证，“敷尔佳”品牌已在消费者心智中沉淀出“国品之光”的鲜明认知。其中，公司贴片类产品稳居专业皮肤护理贴片细分市场头部位置，报告期内更斩获“2025CiE美妆大赏年度最具影响力护肤品牌、第六届品牌创新发展大会海诺奖—2025消费者信赖品牌、2025美妆个护品牌数字生态大会年度最受消费者喜爱品牌、中国香妆协会2025化妆品企业50强”等重磅荣誉，进一步印证了“敷尔佳”品牌的行业认可度与市场号召力。
　　2025年3月，公司获得弗若斯特沙利文颁发的8项市场认证，分别为：2024年功效化妆品品牌全国复购率第一、2024年美白贴片面膜全国复购率第一、2024年葡萄籽油乳液面膜全国销售额第一、2024年祛痘贴片面膜全国复购率第一、2024年乳糖酸贴片面膜全国销量第一、国产贴片面膜连续五年全国销量第一、中国白池花籽油乳液面膜开创者、中国透明质酸钠次抛修护液护肤品开创者。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险
　　近年来，行业竞争格局持续加剧。尽管亿元级以上品牌多数保持正增长，但市场份额向头部品牌集中的趋势加速显现，同时新锐品牌快速崛起，对现有市场格局形成强烈冲击。线上市场表现出显著波动性，呈现出对大促活动及达人营销模式的过度依赖特征。作为化妆品行业当前主流推广模式之一，达人营销虽能在短期内助推品牌曝光与产品销量增长，但从长期来看，其整体运营成本持续攀升，给企业带来了较重的经营负担。此外，消费者对化妆品的品质、使用体验及功效的诉求不断升级，需求更趋个性化与多元化。
　　对此，公司将持续优化运营机制，增强对市场变化的快速响应能力，在产品概念、包装设计、推广策略等方面勇于创新，突破传统营销思维局限，为消费者提供更具个性化与多元化的产品及服务。
　　（二）政策风险
　　随着市场监管环境日趋严格，政策层面的动态调整（如医疗器械与化妆品领域的注册要求变更、质量标准持续升级等）对公司运营构成一定挑战。此类变化可能导致公司合规成本显著上升，需在产品研发、注册申报及生产环节投入更多人力、物力与财力以满足新规要求。
　　对此，公司已构建敏捷的政策响应机制：国家相关政策新规出台后，将迅速组织跨部门团队开展深度研讨，精准解读政策内涵及对业务的影响路径，并据此快速制定应对策略——包括调整产品结构、优化销售渠道、强化推广重点等，确保在政策调整中顺势而为，保障经营持续稳健，稳固市场地位。
　　（三）研发风险
　　行业技术迭代节奏加快，新成分、新技术持续涌现，消费者需求与偏好迭代加速，加之竞争对手可能推出同类或更具竞争优势的产品，均对公司研发构成挑战。与此同时，从实验室研发到产业化落地的技术转化过程中，可能面临部门协作磨合不足、流程衔接不畅、设备适配性欠佳等问题，进而导致研发成果难以顺利实现产业化，使得投入的研发资源无法有效转化为实际效益。
　　对此，公司将紧密追踪消费者需求变化，秉持“科技赋能、品质第一、功效先行”的产品理念，持续扩充研发团队、加大研发力度，着力打造超越消费者预期的高品质产品，以此提升核心竞争力，引领行业发展方向。
　　（四）品牌风险
　　公司现阶段主要依托于“敷尔佳”这一核心品牌，且产品线与销售收入集中于贴片类。若“敷尔佳”品牌或贴片类产品遭遇重大市场不利影响（如消费者信任度下降、政策调整等），可能导致公司整体销售规模出现大幅下滑。
　　对此，公司将关注子品牌孵化与培育工作，同步实施“敷尔佳”品牌升级及灵活多元的营销策略，以有效应对市场竞争挑战。同时，公司将强化品牌形象维护，保持高度警觉以防范各类品牌声誉风险，必要时将通过法律手段维护品牌权益，对侵害公司品牌的违法行为予以严厉追责。
　　（五）渠道风险
　　线下渠道端，终端网络覆盖范围广且管理复杂度高，可能面临库存积压、渠道冲突、价格体系混乱等问题；线上渠道端，平台竞争日趋激烈，销售费用持续攀升，若线上营销投入未能达成预期效益，将对公司盈利能力形成压力。
　　对此，公司将构建更为严谨规范的渠道管理制度体系，全方位强化渠道监控与管控力度。通过建立跨部门协同管理机制打破部门壁垒，整合销售、市场、财务、法务等多部门专业资源形成合力，动态平衡渠道资源投入与产出效益，持续提升营运效能，进而增强盈利能力。 收起▲