一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求　　（一）公司所从事的主要业务及产品　　公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。　　SONGMICS H... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求
　　（一）公司所从事的主要业务及产品
　　公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。
　　SONGMICS HOME是公司主品牌，为每一个热爱生活的家庭提供具有设计感且物超所值的超便捷家居解决方案。旗下拥有家居品牌SONGMICS、风格家具品牌VASAGLE及宠物家居品牌Feandrea。我们始终贯彻“打造家-热爱家”的企业使命，致力于帮助每个人轻松打造属于自己的理想之家。
　　SONGMICS为SONGMICSHOME旗下的家居产品品牌，创立于2012年，产品主要品类包括家居收纳、家居装饰、户外花园用品、休闲运动用品等，致力于为全球家庭提供品类丰富实用百搭的高品质家居用品。
　　VASAGLE为SONGMICSHOME旗下的风格家具产品品牌，创立于2018年，秉承着“为现代生活而设计”的核心理念，致力于为全球消费者提供融合现代家具复合型功能需求和时尚潮流审美的家具产品，帮助他们打造现代的家居生活空间。
　　Feandrea为SONGMICSHOME旗下的宠物家居产品品牌，创立于2018年，产品主要品类包括宠物休憩、宠物出行、宠物玩乐及宠物清洁等。以“人宠共享，人宠和谐”为核心理念，关注宠物和宠物家人的家居生活体验，致力于为全球爱宠家庭提供功能多样、风格多元、品类多样的宠物家居用品，打造人宠和谐共享的家居生活空间。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外线上零售平台，经过产品研发与设计、外协生产及采购、跨境运输及仓储、线上销售及客户服务等业务环节将设计感强、便捷度高且物超所值的家具家居产品销售给遍及欧洲、美国加拿大和拉美等国家或地区的终端消费者。
　　公司将经营资源集中于研发设计端及运营销售端，强化“微笑曲线”上游的研发迭代和设计创新，以及下游的品牌运营和销售渠道，生产制造环节则全部委托给外协厂商进行。
　　（三）2025年公司营收与利润情况
　　2025年全年，公司实现营业收入87.01亿元人民币，同比增长7.1%；主营业务毛利率34.51%，较2024年同期下降0.23个百分点；实现净利润3.36亿元，同比增长0.67%。面对复杂多变的国际贸易环境与成本抬升压力，公司始终坚持合规经营、主动求变，在多重压力下依然实现了营收与利润的双增长。报告期内，公司重点推进了以下战略调整，着力抵御风险冲击，确保企业稳健前行：
　　1、供应链重构：“中国＋N”的供应链布局落地
　　面对2025年初美国关税政策的剧烈波动及合规成本的骤增，公司果断实施供应链战略切换，将对美产品的供应链转向东南亚布局。尽管短期内经历了阶段性的产能衔接阵痛与库存紧张，但公司迅速加快了东南亚寻源、产线落地与品质爬坡。至2025年第四季度，东南亚供应链已全面实现稳定交付。同时，通过与核心供应商深化合作及优化贸易条款，公司成功构建了“中国+N”的双重产能备份与弹性调拨体系，缓解了单边关税风险，大幅提升了供应链的抗冲击韧性。
　　2、销售模式多元化：依托规模优势深化亚马逊VC合作
　　2025年，公司大力拓展B2B模式下的亚马逊VC（Vendor Central）渠道业务，VC业务占主营业务收入比重由一季度的10.16%显著提升至四季度的24.88%。公司主动加深VC渠道布局，旨在将自身庞大的业务规模与完善的海外仓配体系转化为渠道议价能力。相较于传统SC模式，VC模式通过批量采购、集中供货与深度绑定，不仅获得了平台更多的流量倾斜与稳定的订单预期，更有效摊薄了各项综合运营费用，优化了整体利润水平。这一模式的成功转型，进一步巩固了公司在亚马逊家居垂类的竞争壁垒与盈利确定性。
　　3、AI数智驱动：全链路应用落地实现组织效能跃升
　　2025年，公司坚定推进“AI+”战略，将人工智能技术深度融入核心业务流程。在技术与组织底座方面，公司成功搭建了“AI+RPA+敏捷开发”的融合管理体系，为AI产品的快速验证与规模化落地提供了坚实支撑。自主研发“致欧灵创”平台，一站式集成多模态大模型及AI Coding能力，构建了“通用Agent→业务专项Agent→全场景应用”的体系架构。同时，依托字节跳动等智能体平台，公司打破传统IT主导局限，大力倡导“人人用AI、人人创AI”的全员创新生态。现已研发落地超80个智能体，深度覆盖产品研发、供应链管理、营销销售、财务核算、IT软件开发及数据分析等全业务领域。凭借这一坚实的底层支撑，公司实现了AI在“产、供、销”环节的规模化落地与价值转化：
　　在研发与产品端，公司借助“智能洞察体系”，利用AI深度分析市场趋势与终端用户需求，精准辅助产品选品与研发决策。在供应链环节公司将AI技术深度嵌入履约与质检环节，有效优化合规性与管控精度。利用AI自动生成海关编码，优化了跨境物流清关与合规体系；同时引入AI视觉识别技术，高效检测质检图片，大幅提升了批量产品的品控准确率与检验效率。
　　报告期内，公司积极推进营销AI全流程化。在内容生产上，升级AIGC2.0智能图库平台，集成多模态大模型实现批量自动化出图，实现高质量商品图片输出，降低了人工拍摄成本；实现电商文案自动化生成，单环节提效达70%，大幅缩短新品上市周期。营销投放环节，实现了广告竞价和投放的自动化托管，有效提升了广告投放效率与ROAS（投资回报率）；售后环节部署AI邮件回复系统，其中已有30%实现AI自动回复，单文案处理提效超30%，显著提升了响应速度与服务质量。
　　AI已从单纯的效率工具，深度升级为驱动公司核心业务决策与降本增效的核心引擎。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中
　　的“电子商务业务”的披露要求：
　　（一）宏观环境冲击消费，家具家居线上渗透率逆势提升，市场规模增长
　　2025年以来，外部贸易摩擦持续加剧，欧美消费市场面临多重外部冲击。美国政府实施了多轮关税加征，推动海关关税收入较2024年大幅增长，其对主要贸易伙伴加征的关税直接推高了进口商品到岸成本，输入型通胀压力正在向零售端传导。与此同时，中东地缘冲突推升原油及LNG价格，欧美终端消费者的汽油等必选消费支出占比显著增加，对大型家具采购、室内翻新等可选消费形成了一定的挤出效应。
　　欧美经济呈现显著的K型分化特征，中产家庭加速向折扣渠道转移，低收入者承压，但即使是低收入群体，也越来越将“购物的便利性”看得与“商品价格”几乎同等重要。这表明了即使宏观经济压力上升，消费者的消费习惯仍在向更加便利的线上消费进行偏移。据欧盟统计局数据，2025年欧盟互联网普及率进一步提升至94.5%，其中78%的互联网用户至少完成一次线上购物，较2024年的76.6%稳步提升，新增数百万线上消费人群。
　　宏观环境的短期承压并未压缩线上家居市场的总量，反而加速了消费者从线下渠道向线上渠道、从品牌溢价产品向高性价比产品的转移。当前宏观环境下消费者价格敏感度的急剧上升，恰恰为具备价格竞争力的家具及家居用品在线上渠道进一步扩大市场份额创造了有利条件。这一趋势在行业的统计数据中得到了清晰印证，根据Statista数据，近年来美国及欧洲家具家居产业规模持续扩容，线下销售额保持平稳，主要由线上销售驱动增长，线上渗透率不断提高，其中欧洲线上渗透率预计由2025年的34%提升至2030年的39%，美国线上渗透率预计由2025年的47.7%提升至2030年的50.2%。
　　（二）平台生存门槛提升，资源向品牌卖家集中，行业马太效应加剧
　　跨境电商行业监管正朝着“透明化、实时化、严格化”方向全面推进，显著抬高了行业的准入门槛与运营成本。亚马逊等平台已实现与多国税务机关的数据互联，跨境卖家进入常态化税务核查阶段；美国《外国实体安全问责法案》（SAFE Act）的推进导致海关查验力度大幅提升；ESG层面欧盟零毁林法案（EUDR）于2025年底正式生效，对以木材为主要原料的家具行业提出了更为严苛的追溯要求。
　　合规成本具有显著的固定成本属性，规模较小的卖家面临更大的生存压力。据Marketplace Pulse统计，2025年中国卖家在亚马逊全球新注册卖家中占比为59.9%，较2024年的62.3%有所回落，为四年来首次下降。截至2025年，仅7,760个卖家（约占活跃卖家总数的1.6%）贡献了亚马逊美国站第三方GMV的50%（约1,500亿美元），而2023年达到同等份额尚需15,000个卖家，不到三年时间近乎减半。与此同时，年销售额超过100万美元的卖家从2021年的约6万家增长至超过10万家，年销售额超过1亿美元的卖家从50家增至235家。这些数据表明行业正告别粗放式扩张，资源与订单加速向具备资本实力、严谨合规体系与精细化管理能力的头部优质品牌卖家汇聚，马太效应加剧。
　　因此，在合规成本高企、行业竞争加剧的背景下，行业内众多卖家告别过去撒网式的多平台扩张，主动推进战略收缩，摒弃粗放式发展，转向聚焦核心资源、深耕优势品类的精细化运营。
　　（三）全球供应链体系深度重构，分散产能与市场多元化成为战略共识
　　报告期内，全球关税争端以及中东地缘冲突的持续升温，正加速推动全球制造业供应链由单一全球化向区域化重构。单一供应链的经营模式在本轮关税周期中暴露出了重大脆弱性。国内优秀制造业企业已纷纷加强在以越南为代表的东南亚地区，临近北美的墨西哥和东欧的产能布局，形成"中国+N"的双重产能中心结构。"中国+N"模式的核心价值在于为企业提供关税政策突变时的弹性切换空间——若关税争端再次升级，具备备份产能的企业可在数周内完成发货路径调整，而非被动承受成本冲击。
　　同样的逻辑在销售端亦有清晰体现。本轮关税冲击充分暴露了过度依赖单一国家或渠道的经营风险。跨境企业的销售模式正在加速向多国家市场、多渠道、多平台的方向演进，以构建更为均衡、更具抗风险能力的经营结构。
　　新兴市场（如巴西、墨西哥等国）展现出较高的增速潜力。据AMVO（墨西哥在线销售协会）的统计，2025年全球电商增长8.4%，拉美以15.9%领跑，其次是中东和非洲12%，亚太8.8%，欧洲6.4%，北美6.1%。新兴市场成为企业构建均衡、抗风险经营结构的重要发力点。供应链韧性和渠道分散能力，已成为衡量跨境企业长期核心竞争力的关键指标。
　　我们认为：行业当前正处于“总量平稳扩张、结构加速分化”的关键阶段。全球合规门槛攀升、消费分化以及供应链复杂度升级，正在系统性抬高行业的最低生存基线。在此轮深度的行业洗牌中，拥有规模效应、完善合规体系以及高弹性供应链的头部企业，不仅能够稳固自身竞争壁垒，更将高效承接行业出清过程中释放的市场份额，实现稳健增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司深耕欧美线上家居零售市场十余年，始终聚焦家具家居垂直领域。面对复杂的国际贸易局势与激烈的行业竞争，公司已跨越单纯依赖流量红利或产品差价的初级阶段。公司的核心竞争力，并非单一环节的资源优势，而是经过长周期投入与试错沉淀下来的系统性组织能力与业务壁垒。具体体现在以下四个维度：
　　（一）“好看不贵、安装便捷”的产品生态，筑牢场景化与差异化壁垒
　　公司打破传统的泛品铺货模式，围绕“好看不贵、安装便捷”的核心理念，构建了兼具设计美感、价格优势与便捷体验的产品力优势：
　　好看：“风格罗盘”构建一站式场景生态。依托海外本土团队深度洞察，公司构建了覆盖小件家居、大件室内及户外家具、宠物家居的“风格罗盘”式产品矩阵。通过统一的设计
　　语言与材质组合，形成高适配性、场景联动的生态。2025年，公司新推出的Barnet、
　　Kailyn、Custos等系列化产品凭借鲜明的风格与场景适配性，获得市场高度认可。
　　Kailyn系列
　　Lilea系列
　　不贵：规模化聚焦核心，快速迭代。公司聚焦核心头部品类产品，依托强大的产品整合与研发能力，通过整合内外部资源，构建了“市场洞察—标准化研发—微创新快速迭代”的创新闭环。通过在研发端严格推行底层架构与模块共用体系，不仅有效缩短了新品研发与上市周期，更大幅降低了多SKU衍生的管理复杂度，保障了生产交付效率与质量稳定性，为规模化扩张筑牢根基。
　　便捷：产品好用快装，创新线上差异化。公司以设计与技术创新构筑壁垒，2025年新增专利208项（累计全球授权达1,006项），并斩获德国iF设计奖、意大利A'DesignAward等31项国际权威大奖。公司重点研发的“TOOLLESS”免工具安装技术，以预装卡扣设计实现“一拍即合”，普通用户10–15分钟即可完成如搭积木般的组装。该技术在大幅提升交付与复用体验的同时，有效降低了售后成本，形成了显著的差异化竞争优势。
　　（二）长周期沉淀的欧洲基本盘与全球化全渠道销售网络
　　在高度分散、语言及法律环境复杂的欧洲市场，建立深度的本土化优势难以一蹴而就。公司的核心竞争力在于利用十余年的先发优势，完成了从“跨境卖货”向“深耕本土”的组织能力蜕变。公司首先在欧洲建立了较为完善的自营及协同仓网体系，涵盖清关、干线、多国前置仓调拨及尾程配送的完整欧洲履约网络。同时，依托长期的业务沉淀，公司SONGMICS HOME旗下的SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌在家居垂类领域建立起显著的品牌认知优势。据Marketplace Pulse统计，公司在亚马逊欧洲多国核心站点家居类目长期稳居第一。高市占率和高壁垒的欧洲基本盘已成为公司持续经营的“压舱石”，稳固的欧洲业务后方，赋予了公司从容向全球、全渠道进行扩张、拓展新品类的资金储备与灵活度。
　　基于稳固的欧洲后方阵地，公司已进一步构建了覆盖欧洲、北美等70余个国家和地区的销售网络，并在德国、美国等核心市场设立子公司，形成了“线上平台+独立站+线下零售”的立体化布局。在线上，公司通过Amazon、OTTO等主流电商平台及Wayfair等垂类渠道，同步拓展新兴平台以强化全域流量触达，并以独立站为核心沉淀品牌私域流量，构建用户认知与复购闭环。在线下，公司依托欧美专业KA团队，持续拓展大型商超等核心零售合作伙伴，并计划通过布局品牌展示店、店中店等多元化场景强化品牌体验。
　　与此同时，公司正加速对巴西、墨西哥等新兴市场的开拓，依托本地化运营挖掘增量空间，形成了“核心市场深耕、新兴市场突破”的全球化增长格局。通过上述举措，公司成功实现了从“单极依赖”向“多极共生”的升级，既有效分散了单一国家和平台的经营风险，又全面激活了增量市场空间，为全球销售网络注入了强劲的新动能。
　　（三）全品类形成的规模效应，构筑全链路成本领先优势
　　家具家居品类具有非标、重履约、周转难度大的行业特征。公司的核心竞争力在于具备驾驭多SKU、大货盘，并将其转化为“规模经济”的系统运营能力。当前，公司的销售体量与货盘矩阵已形成良好的正向循环：在采购与物流端，公司能够以集约化的货量规模与全球头部船司签订长期协约，有效平抑运价波动风险，并在仓储端通过不断优化的流转效率压降单均操作成本及尾程物流成本，比如2025年美国自营仓单件均操作成本下降1美元；在运营端，面对全球日益严格的税务、环保及数据安全合规要求，公司能够将较高的“固定合规成本”和数智化投入，通过庞大的业务体量进行有效摊薄。
　　这种由规模支撑的全链路成本稀释能力，使得公司在提供“好看不贵便捷”产品的同时，依然能维持相对稳健的盈利水平，形成了效率驱动的低成本运营体系。
　　（四）以“中国+N”双地产能布局为支撑的高韧性供应链体系
　　面对关税壁垒与地缘政治扰动，公司前瞻性地推进了“中国+N”的两地产能布局，截至2025年底，美国市场80%出货需求可由东南亚产能承接。这种竞争力体现在显著的供应链弹性上，当面对贸易政策变动或单边关税调整时，公司能够在较短周期内，依托数字化系统在“中国制造”与“东南亚制造”之间进行产能的精准调度与发货路径切换，并保障产品交付质量的稳定性，是公司抵御全球贸易波动风险的坚实屏障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司整体营业收入保持稳步增长，主营业务发展态势总体良好。报告期内，公司实现营业收入862,710.53万元，同比增长7.40%。
　　(一)分品类收入情况
　　分品类来看，公司持续聚焦家具家居主航道，依托“好看不贵、安装便捷”的产品理念、全渠道销售网络及高韧性供应链体系，核心品类基础进一步夯实。报告期内，受益于海外仓储物流能力持续提升，公司在中大件家具领域的拓展成效显现，床、桌子类产品同比增幅均超过50%；同时，椅子、边桌、床头柜、浴室地柜等传统核心品类市场地位稳固，经营表现稳健，带动家具系列收入同比增长11.65%，收入占比提升至54.33%，核心业务支撑作用进一步增强。家居系列通过持续优化销售渠道结构、推进产品降本等措施，实现收入同比增长4.01%。运动户外产品迎来多品类爆发，哑铃、野营车、野营椅等品类精准切中用户需求，公司依托有效备货安排和销售策略，成为报告期内增速最快的系列板块。宠物系列受市场竞争加剧及低价冲击影响，收入同比下降9.01%。
　　(二)分地区收入情况
　　报告期内，公司营业收入增长主要来源于欧洲地区的稳健扩张及拉美市场的快速拓展，区域结构进一步优化。欧洲地区延续良好增长态势，收入实现16.03%的增幅，公司依托较强的产品竞争力、渠道运营能力及本地化服务能力，持续深耕核心市场，推动主要平台及重点品类销售规模持续扩大，进一步巩固了欧洲市场的基本盘。公司积极把握拉美地区等新兴市场发展机遇，持续推进渠道拓展和产品导入，新市场开拓成效显著，收入同比增长59.84%。美加地区受美国关税政策频繁调整等因素影响，收入同比下降10.33%；截至2025年末，公司已完成东南亚供应链网络布局，逐渐降低了部分市场关税波动的影响，供应链韧性进一步提升，可以更好地支撑未来增长。
　　(三)分渠道收入情况
　　报告期内，公司持续推进渠道结构优化，深化与亚马逊的合作模式，在B2C模式竞争优势的基础上，加大向B2B模式转型。受模式切换影响，B2C渠道下的亚马逊平台整体收入同比下降13.00%，但线上B2B渠道下的亚马逊VC的收入同比增长131.44%，带动线上B2B业务整体增长103.14%，成为公司渠道增长的核心驱动力。亚马逊VC模式下，公司与亚马逊合作深度进一步提升，有助于增强重点产品的销售稳定性、提升平台资源获取能力，并有效对冲传统B2C模式售价承压及美国市场波动带来的不利影响。与此同时，公司持续推进多平台布局，OTTO、独立站保持稳步增长，Shein等新兴平台加快放量。线下B2B部分受美国关税影响，增长放缓，但在线下商超渠道开拓方面仍取得了进展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2026年展望
　　2026年，公司将执行“欧洲全面扩张，北美聚焦增长，新兴市场快速突破”的战略增长组合。将公司的核心竞争优势升级至“供应链整合效率+全品类货盘矩阵+数字化组织力+多渠道生态位”的综合护城河体系。
　　1、欧洲市场：巩固优势，扩品提效，提升市占
　　欧洲市场作为公司核心战略根据地与主要利润来源，其领先地位正由传统的规模优势加速向“平台化生态能力”升级。2026年，公司将围绕“全链条成本领先、继续拔高市占、平台合作深化、线下渠道试水”四大方向，持续巩固欧洲亚马逊家居垂类的市场龙头地位。
　　公司将依托既有仓网账号优势，深化前置仓网络布局。2026年计划在推进德国中心仓分流及快递线路优化的基础上，优化多地仓网布局，进一步提升前置仓覆盖率，减少跨区二次中转，持续巩固大件尾程物流与履约时效的核心壁垒。
　　针对已布局但尚未登顶的品类，公司依托规模化成本优势，集中资源攻坚细分赛道头部位置，持续提升核心品类市占率与市场统治力。与此同时，稳步切入床垫、灯具等增量赛道，充分复用成熟品类的成功运营经验、大件物流优势、叠加与核心平台的深度合作模式开辟全新盈利增长点。
　　依托欧洲本土完善的仓配网络及全品类货盘能力，于欧洲三方平台，公司已具备综合解决方案的能力。2026年，公司将持续扩大与亚马逊VC（Vendor Central）业务合作，构筑相对竞争对手的政策与成本壁垒。同时，以“货盘+履约”的能力，成为新进平台拓展欧洲家居品类的首选生态合作伙伴。
　　在线下渠道方面，在2025年成功切入欧洲7家大型KA商超渠道的基础上，2026年计划在西班牙落地首批品牌旗舰店，全面验证“店中店”等线下实体模式的可行性，推动品牌影响力从线上向线下延伸，实现从渠道销售向品牌心智体验的战略升级。
　　2、美国市场：收缩聚焦，深打头部，模式转变
　　面对北美市场因关税扰动及同质化竞争带来的压力，公司2026年将贯彻“收缩聚焦、提质增效”的方针，推动业务在局部优势品类上率先突破。
　　公司将以板材、铁木两大核心优势品类（如床、电视柜等）为战略基石，主动精简非核心SKU。前期通过营销投入抢占坑位，起量后依托规模效应与精细化运营实现盈利修复。同时，依托成熟的供应链能力，在成本约束下稳步拓展软包、家纺等品类，全新品类将严控冲盘规模，聚焦少数具备成本优势的核心Listing，集中资源提升攻坚成功率，高效打造新品增长引擎。
　　北美市场将大力推进销售模式转型，推动亚马逊SC向亚马逊VC模式转化，依托多仓直发高效获取自然流量。同时，全面推进VC核价机制的精细化管控，将前端核价释放的空间转化为实质净利润。在供应链端，推动巩固对美供应链中国加东南亚的两地产能布局，建立灵活的两地发货机制对冲地缘政治风险，增强供应链韧性。在渠道端，通过“一盘货高效上架”策略，积极拓展Wayfair、Walmart等优质三方平台，降低对单一平台的依赖，获取更多独家资源与盈利空间。
　　3、新兴市场：复用成熟优势，打造增长新引擎
　　2026年，公司将以墨西哥、巴西作为核心增量市场进行重点拓展，通过复用欧美市场的成熟经验，实现业绩的跨越式增长。公司将把在欧美市场验证成功的产品供给体系与成本优势直接平移至新兴市场。凭借同源化的设计逻辑与标准化的品质底座，快速填补当地线上家具家居品类的优质供给的空白，建立差异化竞争壁垒。
　　同时，公司将结合区域消费偏好与渠道特性进行精准布局。在墨西哥市场重点发力营销端加速市占率提升；在巴西市场以亚马逊及Mercado Libre为双主阵地，集中引入头部优势品类抢占市场份额，冲击细分赛道头部位置，推动新兴市场从单点突破转向规模增长。
　　4、加强AI应用：全链路技术赋能与一站式智能营销
　　数字化与AI应用是支撑公司全渠道、多品类、全球化布局的底层基础设施。2026年，公司计划推动核心业务流程实现AI赋能，并达成由管理层应用向下延伸至员工层100%全员技术赋能的目标。公司正积极筹建采用“IT+业务”双轮驱动模式的“AI试验田”机制，深化与字节跳动等头部科技企业的战略合作，持续引入前沿AI能力，赋能产供销全链路。
　　营销前台将全面落地全球多语言、多平台智能营销系统。深度集成智能价格监控、库存预警、广告自动投放以及涵盖文、图、视频的全链路AIGC生成流程，实现一站式智能营销管理。同时，依托该系统沉淀“标准化销售方法论”，赋能多渠道拓展。
　　5、深化组织变革：产供销归一，构建“大中台+敏捷BU”生态
　　技术的深度落地必须依托组织架构的同频升级。报告期内，公司改变了产品、供应链、销售垂直管理的架构，全面推行产供销共背业绩指标的机制，确保各业务线利益绑定、目标统一。集团层面进一步完善以PLM（产品生命周期管理）为主线的主干系统建设，打破跨系统数据壁垒，全面实现产、供、销全链路的数据同源与可视，系统性拉升业务运转效率与决策精准度。
　　在集团“大中台”提供底层支撑与资源赋能的基础上，公司激活一线“敏捷BU”的决策权。集团层面输出统一的“一体化供应链平台（极致成本与高交付）”、“标准化销售方法论（多渠道打法沉淀）”及“智能化数据中台”三大底层能力共享。各BU则聚焦垂直赛道，深耕细分品类。通过这种“大中台”资源赋能与一线高效协同的有机结合，公司实现了全流程的高效协同和精细化运营，为整体业绩的长期可持续增长注入强劲动力。
　　（二）公司可能面对的风险及应对措施
　　1、汇率波动风险
　　公司主要通过德国、美国等境外子公司在欧洲、北美等国家或地区开展销售业务，销售收入主要来源于境外，公司境外销售业务主要以欧元、美元、英镑等为结算币种。若汇率产生大幅波动，将可能对公司的经营和业绩产生影响，若公司未能采取有效措施应对汇率风险，可能导致公司出现大额汇兑损失，对公司盈利水平产生不利影响。为降低汇率波动带来的影响，公司秉持“风险中性”原则，针对主要外汇币种，持续开展外汇套期交易业务，以一定程度抵消汇率波动影响。
　　2、地缘政治、贸易摩擦风险
　　2025年以来，国际地缘政治局势愈发紧张，中美之间贸易摩擦不断，美国对华关税政策呈现高度的不确定性。美国市场是公司产品的主要销售市场之一，公司产品在美国加征关税的清单内，不可避免地受到美国关税加征的负面影响。国际局势瞬息万变，如果未来中美双方未能达成友好协商，贸易摩擦长期持续乃至进一步升级，而公司无法采取有效的应对措施，公司产品的价格竞争力有可能受到削弱，公司的经营业绩可能因此受到不利影响。公司将密切关注国内外政治经济走势和政策动态，积极开拓新兴国家市场渠道，对美出货供应链向东南亚转移，以此来应对经济政治环境变化以及贸易摩擦可能带来的风险。
　　3、海运价格波动风险
　　公司通过海运的方式将产品运抵至位于欧洲、北美及日本的自营仓、平台仓或第三方合作仓，海运费指境内港口到境外港口的海路运输费用。2024年以来，红海及附近海域的袭击事件频发，多家国际航运企业暂停红海航线，避险绕行好望角，集装箱船舶准班率下降，产生运价连锁反应。同时，美国、欧盟等地的关税预期导致商家争夺集装箱提前出货，需求增大、运力紧张。在供应链紊乱背景下，部分港口出现拥堵情况，有效运力持续收紧导致海运费居高不下。进入2025年，随着贸易摩擦导致的全球供应链震荡，供需关系及海运价格再度产生变化。国际航运市场已进入高频波动周期，黑天鹅事件频发驱动海运价格的波动周期压缩至1-2年。公司将及时关注航运价格趋势变动，通过长期协议的方式平抑海运价格达到海运成本优化，降低短期侵蚀利润的风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　经过十余年家具家居品类的深耕，凭借建立的全链条整合优势，公司产品在欧美等发达国家市场占据了领先的市场地位，广受消费者美誉和认可，已跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，具备较强的市场竞争优势。随着跨境电商行业规模的高速增长，商业模式和营销手段的发展完善，公司面临行业竞争者增多、市场竞争加剧风险。公司在经营过程中可能面临低价竞争、同质化产品增多等更大竞争挑战，可能会导致业绩增速放缓、利润空间收缩的情况。公司将持续加强自身自主研发和产品设计能力、渠道建设能力和销售能力，专注培育自有品牌，保持和提升市场份额，以应对市场竞争加剧的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务和产品　　公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。　　SONGMICS为SONGMICSHOME旗下的家居产品品牌，创立于2012年，产品主要品类包括家居收纳、家居装饰、户外花园用品、休闲运动用品等，致力于为全球家庭提供品类丰富实用百搭的高品质家居用品。　　VASAGLE为SONGMICS... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务和产品
　　公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。
　　SONGMICS为SONGMICSHOME旗下的家居产品品牌，创立于2012年，产品主要品类包括家居收纳、家居装饰、户外花园用品、休闲运动用品等，致力于为全球家庭提供品类丰富实用百搭的高品质家居用品。
　　VASAGLE为SONGMICSHOME旗下的风格家具产品品牌，创立于2018年，秉承着“为现代生活而设计“的核心理念，致力于为全球消费者提供融合现代家具复合型功能需求和时尚潮流审美的家具产品，帮助他们打造现代的家居生活空间。
　　Feandrea为SONGMICSHOME旗下的宠物家居产品品牌，创立于2018年，产品主要品类包括宠物休憩、宠物出行、宠物玩乐及宠物清洁等。以“人宠共享，人宠和谐”为核心理念，关注宠物和宠物家人的家居生活体验，致力于为全球爱宠家庭提供功能多样、风格多元、品类多样的宠物家居用品，打造人宠和谐共享的家居生活空间。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外线上零售平台，经过产品研发与设计、外协生产及采购、跨境运输及仓储、线上销售及客户服务等业务环节将设计感强、便捷度高且物超所值的家具家居产品销售给遍及欧洲、北美和日本等国家或地区的终端消费者。
　　（三）报告期内经营情况
　　2025年上半年，面对复杂多变的国际关税环境，行业竞争加剧以及市场不确定性等诸多挑战，公司坚持“身在成本领先，心在价值创造”的核心理念，凭借灵活及时的战略调整、合规基础上的成本优化、敏锐积极的市场洞察，取得了营收利润双增长的经营成果。在报告期内，公司实现营业收入404,416.11万元，同比增长8.68%，收入增长主要来源于欧洲市场及新兴市场的增长，收入增速放缓主要源于：
　　①受美国关税政策频繁调整及东南亚产能落地周期的影响，公司美线在售库存存在短期结构性波动；
　　②公司主动加大对亚马逊VC销售模式的投入，部分产品由原来的SC模式转为VC模式进行销售，VC模式下订单售价低于SC模式，目前该业务尚处于起量阶段；
　　③平台政策变动影响公司短期内相关渠道的预期增量。以上因素短期内会对公司业绩产生小幅度影响，长期来看伴随对美出货东南亚转移的落地、平台结构调整优化及SKU集中度提升将逐步修复短期内丢失的收入增量。
　　公司净利润达到19,045.26万元，同比增长11.03%，主要由于①公司积极优化仓网布局降低物流成本提升利润水平；
　　②线上B2B销售模式下将降低平台交易费释放一定的利润空间；
　　③报告期内欧元汇率上涨，欧元结算产生汇率收益。故对冲关税成本提升影响后仍实现了净利润的同比增长。
　　具体来说，公司在以下关键领域进行了突破与创新：
　　1、成本领先——多元化供应链布局降本增效
　　东南亚转移布局，探索贸易策略。2025年上半年关税政策面对诸多复杂挑战和不确定性，东南亚供应链具有较高的成本优势。在此期间公司持续加大东南亚采购力度，转移部分关税对美国市场的影响。截至上半年末，公司已完成约50%的对美出货东南亚产能转移，同时东南亚对美出货已下订单率达约70%。成功实现了部分产能转移的战略布局落地，为供应链的稳定发展奠定了坚实基础。
　　同时，在合规的前提下公司积极探索多样化的贸易策略，公司就关税问题积极与供应商进行协商谈判，对冲贸易壁垒带来的不利影响，确保供应链在全球贸易环境变化中的稳健运行。
　　尾程效能跃升，海运锁价避险。在物流配送方面，公司在欧洲尾程配送环节已形成显著价格优势，并在此基础上推动仓储布局升级：由“德国一仓发全欧”迭代为“1个中心仓+N个前置仓”，持续加密前置仓网络、提升仓内作业效率。美线业务同步加速追赶，通过多区域舱运网络优化及尾程账号组合升级，实现整体配送效率与成本结构的双优化。2025年上半年，欧洲尾程占营业收入的比例同比下降了0.7个百分点，北美尾程占营业收入的比例同比下降了1.93个百分点。
　　公司已与船运公司及头部货代完成2025年度欧线、美线长约谈判，成功锁定全年海运价格。提前规避2025年5–6月传统旺季及突发事件引起的运力紧张与运价大幅波动风险，也将确保公司全年海运成本可控、舱位稳定。
　　2、资源聚焦——组织融合聚焦核心产品
　　品类规划落地。公司提出“四曲线”的立体化产品分层体系，形成从“流量争夺”到“价值创造”的完整闭环。公司将产品区分为四个曲线，分别为“线上对标”、“线上拓展”、“线下平替”、“线下创新”。
　　①“线上对标”：通过对线上已有爆品捕捉，公司以极致成本效率与规模优势快速抢占头部坑位，实现“以快打快”的份额收割；
　　②“线上扩展”：针对线上单点品类，通过系列化研发与场景化设计放大关联购买，打造“爆款→系列→生态”的销售循环，提升客单与复购。
　　③“线上平替”：对成熟线下单品进行结构精简、包装升级和卖点重塑，使其天然适配线上流量逻辑，用“线下品质+线上价格”反向引流，实现存量产品的二次增长。
　　④“线下创新”：聚焦线下、线上均未覆盖的全新品类，以差异化技术或设计切入空白市场，通过专利壁垒与品牌故事摆脱竞争。
　　通过以上四类产品规划与对应分级资源配置，为产品战略的精准实施提供了有力支撑。公司严格控制新品数量，建立产品孵化机制，集中资源打造兼具市场竞争力的产品。
　　组织架构迭代。公司调整策略全力推行集团整体规划，BU落地执行的组织架构。围绕“成本领先”总方针实现品类规划的协同落地。BU、销售作为项目负责人决策前置，其中BU拉通产品、采购、技术、品质、交付部门决定产品落地，销售拉通运营、营销、计划、物流决定销量利润。这一举措有效打破了部门之间的信息孤岛，实现了产品、供应、销售各环节的无缝对接和深度融合，去除多余的流程环节与管理动作，提升了组织运营效率和协同能力。
　　3、增长引擎——营销打法升级优化
　　聚焦核心品类，驱动营销落地。公司通过聚焦核心品类计划，在坚持“成本领先”总战略方针的前提下，通过对线上产品市场的全面调研与数据分析，精准把握消费者偏好和市场趋势，筛选出最具潜力的核心品类作为主攻方向，通过极致成本效率与规模优势将资源聚集，降低单项产品成本，提升市场占有率。公司凭借规模效应，进一步巩固市场地位，扩大市场份额，通过标准化营销打法推动区域市场的精准覆盖，实现营销效率与效果的双重提升。
　　销售联动升级，多渠道组合拳。2025年上半年，除了公司传统SC销售渠道外，公司加大VC渠道的投入，具体来说，公司采用VOC创新销售模式即商品仍通过AmazonVC模式销售，享受平台自然流量及更低的平台费率，低成本有利于提升产品在平台的市场渗透率，而海运及尾程配送则由公司承担，凭借在公司海运及尾程的规模优势，实现平台流量红利与成本优势的双重叠加，2025年上半年以AmazonVC为主的线上B2B渠道收入为45,907.63万元，同比增长了59.50%。
　　公司持续加速在新兴市场和多渠道的布局与增长。一方面，公司积极探索已在售国家的本土业务的开拓，通过与电商平台、线下KA商超等建立合作关系，进一步扩大产品在目标市场的覆盖范围，提升品牌知名度与市场占有率。2025年上半年，除亚马逊、OTTO外其他B2C第三方平台实现营业收入72,896.38万元，同比增长60.32%。
　　另一方面，公司积极拓展尚未涉及国家的市场，通过市场评估调研、渠道搭建等多维度举措，逐步实现全球市场的全面覆盖，为公司业务增长开辟新的空间，2025年上半年，公司除欧美日外其他地区的收入实现了4,099.58万元，同比增长86.25%。
　　（四）公司所属行业发展情况
　　公司主要从事自有品牌家具系列、家居系列、运动户外、宠物系列等家居类产品的研发、设计和销售，并主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外电商平台将产品销往欧洲、美国等多个国家和地区。公司自身不涉及产品生产，生产环节全部委托给外协厂商进行。
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“批发与零售业”大类下的“互联网零售”（行业代码：F5292）子类。考虑到公司主要通过海外电商平台进行境外销售的业务模式，公司可归属于跨境出口电商行业。
　　1、行业市场情况
　　（1）全球线上市场需求情况
　　近些年来，价格透明度高、购物便利、选择丰富且更具价格优势的电商平台，正推动线下零售渠道格局加速向线上迁移。以Walmart、Costco为代表的传统零售巨头的战略重心转向线上，纷纷加强官网、APP等数字入口建设以争夺流量红利。根据Statista数据显示，预计到2025年电子商务市场收入将达到4.32万亿美元。预计未来收入年增长率（2025-2029年复合年增长率）为8.02%。
　　具体来看，美国消费降级线上保持增长。凭借“低成本供应链＋高周转库存＋实时低价算法”三位一体的销售属性，电商平台成为关税推升物价背景下消费者主动“消费降级”的首选渠道。例如根据亚马逊公布的2025年Q2业绩数据，亚马逊北美地区营业收入达1,000.68亿美元，同比增长11%，营业利润达75.17亿美元，同比大增49%。根据Wayfair公布的2025年Q2业绩数据，其净收入同比增长5%，实现了自2021年以来最大营业收入涨幅。
　　欧洲市场绿色转型温和增长。根据欧盟委员会数据，2025年欧元区消费者通胀率将从2024年的2.4%放缓至2.1%，2026年将降至1.7%。通胀下行将进一步促进民众消费。欧洲市场则更注重绿色经济转型，绿色标签可为其带来“温和溢价”和“流量倾斜”，与此同时，欧洲各国包装环保费等多项强制征收费用进一步提高欧洲市场的准入门槛。
　　新兴市场多元化快速增长。受关税政策不确定的影响，部分跨境电商卖家不再局限于发展美国市场，通过拉美、中东、东南亚等高速增量市场进行多元化布局，对冲政策及汇率波动。例如据Euromonitor统计数据显示，东南亚2022-2024年的家具家居网络零售额年均复合增长率达15.94%。新兴市场预期在新一轮红利期中实现市场份额的结构性抬升，并显著放大利润弹性，奠定可持续的盈利增长曲线。
　　（2）家居家具线上渠道红利
　　尽管欧美市场受制于宏观经济压力导致家具行业整体增速趋缓，但线上渠道依托物流体系升级和消费者习惯迭代，市场规模持续扩张。根据Statista数据预测显示，2019-2029年间，家具电子商务收入的年复合增长率预计为8.8%。其中美国为家具电子商务最大市场，预计2029年规模将达2,099.2亿美元，2024年至2029年的复合增长率为7.8%，而欧洲2024年至2029年的复合增长率将达10.2%。
　　具体而言，线上大件家具品类还有很大的增长机会。大件家具由于其单价较高、物流成本高昂、运送安装难度大等原因线上渗透率低于小件家居。但是随着欧美消费者线上购物习惯的养成和海外市场仓储物流基础设施的完善，产品品类逐步从小件、中件向大件拓展，推动消费选择从低客单价小件向高价值中大件延伸，形成品类拓展与渗透率提升的良性循环，根据欧美主流电商平台客户经理的访谈反馈，床具、沙发等大件家具类目的线上搜索量呈现显著增长态势。
　　（3）跨境电商竞争格局重塑
　　行业格局由“商品输出”转向“能力出海”。海关数据显示，2025年上半年我国跨境电商进出口总额1.32万亿元，同比增长5.7%，其中，出口额约1.03万亿元，增长4.7%。虽受国际贸易环境不确定性影响，出口额增速略有放缓，但仍表现出较强的韧性。在全球合规成本上升、供应链韧性不足、本地化运营难度加剧的背景下，行业竞争格局逐步重塑。驱动全球制造业供应链从单一成本效率导向转向"安全-成本-关税合规"多维度权衡的迁移。对于全球化布局的企业而言，需要重新在成本和稳定、合规之间找到各自的平衡点，建立起相对多元的跨境运营体系。从单一区域订货到多地区订货，从单一渠道销售到多国家、多渠道销售，会进一步加大企业的运营管理难度，更凸显以产品为主、以品牌为主的企业核心竞争力。
　　2、行业情况变化
　　（1）中美关税波动
　　在关税政策持续变化的过程中，头部跨境电商品牌凭借充裕现金流，通过品牌溢价、柔性供应链来提升价格，形成成本传导能力，对冲潜在关税波动。以“轻小件、低客单”为核心品类的直邮模式的跨境电商卖家遭遇严峻挑战，受2025年5月美国正式取消800美金小包政策的影响，该类卖家被迫转型改为海外仓模式，该模式使其到货周期变长，同时受仓储、尾程派送、关税、平台佣金等成本的提升，其利润率被进一步摊薄。部分卖家凭借线上销售属性通过灵活的清关政策在关税混战与到货周期拉长的复杂环境中，以更低到岸价和更快补货响应抢占市场份额。总体来说，关税政策的多变促使卖家快速调整战略，行业面临进一步洗牌。
　　（2）汇率走势分化
　　人民币对美元稳中偏强。报告期内受关税政策的影响，市场对美元的信心持续下降，上半年美元指数大幅下跌10.8%。这对人民币汇率形成了较强的被动升值效应，上半年人民币对美元稳中偏强。
　　人民币相对于欧元贬值。今年初德国推出财政刺激计划之后，市场对欧元区经济的增长前景明显转向乐观；同时，5月起随着美国经济数据的逐步转弱以及市场对美国财政状况的担忧攀升，美元疲软使得欧元再次涨至年内高点。人民币相对于欧元贬值，欧元汇率走强有利于跨境电商欧洲市场的开拓。
　　（3）消费者信心变化
　　根据McKinsey消费者信心研究报告，2025年上半年，欧洲消费者展现出“谨慎乐观”的态度，随着通胀稳定和经济表现出韧性，欧洲消费者的家庭支出和储蓄率与过去一年的水平保持一致，收入也保持稳定。这种稳定性可能会增强消费者对经济的信心，在非必需品等类别上的消费可能性略有增加。降级行为常态化，但体验型消费升级潜力显著。2025年上半年，美国消费者信心急剧下降，关税成为仅次于通胀的第二大问题。尽管有临时贸易协议，美国市场仍存不确定性和波动性，消费者或将削减非必需品的支出、减少购买商品或转向价格较低的品牌和产品。随着贸易政策的不确定性持续存在，消费者可能会保持谨慎，并在可自由支配支出方面越来越有选择性。
　　（4）海运震荡下行
　　不同于2024年红海危机引发的“单点爆发式”运价冲高，2025年以来随着贸易摩擦导致的全球供应链震荡抑制货主出货需求，叠加运力过剩压力，航运价格整体呈现震荡下行趋势，同时伴随突发事件影响引起小幅波动。2025年5月，中美达成暂停加征关税的“窗口期”，引发“抢运潮”，美线运价飙升。6月欧洲因比利时、法国港口罢工及莱茵河枯水期影响，欧线运价快速反弹。在地缘政治不发生大变化的前提下，预计运力过剩的压力仍然存在，根据Alphaliner预测，2025年运力供给或仍大于需求。
　　国际航运市场已进入高频波动周期，黑天鹅事件驱动海运价格的波动周期压缩至1-2年，对企业供应链韧性提出更高要求。在此背景下，行业格局加速分化：头部企业依托规模优势锁定船司长协价，构建成本可控性；中小型企业则面临即期运价剧烈波动与舱位获取不确定性的双重挤压。这一结构性变迁客观上推动资源向具备全球物流网络调度能力、风险对冲机制完善的企业集中，倒逼跨境出海企业强化航运成本的动态管控与多元化物流方案配置的能力。

　　二、核心竞争力分析
　　公司深耕欧美线上家居零售市场十余年积累了一定的品牌影响力和认知力，核心业务聚焦于线上家居产品，通过总成本效率领先战略，让公司能够以成本最优和效率最高链接全链条，为用户提供“好看不贵、安装便捷”的场景化家具家居产品解决方案。
　　（一）场景化创新标准化研发：好看不贵，安装便捷
　　1、场景化产品矩阵构建一站式解决方案
　　公司不同于泛品的选品模式，公司聚焦家具家居垂直领域，依托海外本土团队深度洞察欧美消费者场景化需求，围绕现代风、工业风等主流风格，构建覆盖小件家居、大件室内家具和户外家具的风格罗盘式的产品矩阵。通过不同风格或材质互相组合和统一的设计语言，形成风格适配、场景联动的产品生态，满足消费者一站式家居购物需求。公司持续推出系列化产品，以标准化工艺降低搭配门槛，驱动跨品类关联购买增长。
　　另外，与垂类产品模式相比，公司能够提供齐全丰富的产品矩阵，能够带给消费者更加完整的家居风格化、场景化感知，从而摆脱单靠单品低价同质化竞争的恶性循环。公司在已形成的较为齐全的产品及供应链布局的基础上，供应链资源可最大化形成复用，支撑公司未来产品品类高效拓展。
　　2、技术研发驱动产品创新差异化
　　公司注重产品研发能力，推动技术覆盖从简单的产品结构向包装技术、免工具安装工艺和材料材质等环节延伸。2025年上半年新增全球专利授权120项，其中外观设计100项，实用新型20项，截至2025年6月30日，累计全球专利授权1000项。2025年上半年新增德国iF设计奖、意大利A‘DesignAward31项国际权威设计大奖，持续提升公司产品设计研发能力。
　　公司重点研发的TOOLLESS免工具安装技术通过预装自研连接器，摒弃了复杂的螺丝配件，实现家具快速组装与重复拆装，简化用户操作流程，同时减少包装材料使用及运输空间占用，兼顾环保与体验升级。该技术应用于全新的K-PRO产品系列后，受到了客户的广泛好评，解决了线上家具“安装难”的客户痛点。
　　3、标准化研发体系支撑高效迭代
　　公司构建了“市场洞察-标准化设计研发-快速迭代”的创新闭环，在设计环节推行产品部件底盘共用，确保系列一致性、零件共用性，提高协作效率。研发端推行标准化开发流程，在生产物料规格、图纸、工艺技术等环节实现标准化和归一化，缩短新品的上市周期，实现快速迭代。公司已经形成了老品微迭代稳盘、次新品快速爬坡、新品储备扩张的梯度增长模型，实现资源高效聚焦与持续增长动能。标准化和归一化也降低了多SKU衍生的管理难度，提升生产效率，稳定产品质量以及减少物料集采的成本。
　　（二）全球化布局高效物流网络：柔性成本时效三重优势
　　1、全球化产能布局对冲关税风险
　　为应对全球地缘政治的不确定性，公司持续推进供应链全球化战略，构筑“中国+N”的产能布局，重点强化东南亚地区的备份产能。报告期内，通过加大东南亚供应链寻源力度，公司已实现东南亚产能对美国市场的出货，并持续提升东南亚区域对美出口比例，一定程度上缓解了关税摩擦带来的负面影响。这一策略不仅分散了单一供应链风险，更通过多元化产能配置提升供应链韧性，为北美市场提供了稳定的供应保障。
　　2、规模优势平抑海运成本波动
　　公司依托销售体量大、市场集中、航线固定化的特点，在核心航线上形成规模化运输优势。凭借与头部船司长期稳定的合作关系，公司通过长协协议锁定海运成本，平抑短期运价波动对利润的冲击。同时，市场布局集中与稳定出货进一步巩固议价能力，确保供应链成本可控性，为终端市场竞争提供价格弹性空间。
　　3、多元仓网强化本地化履约能力
　　公司构建“自营仓+平台仓+三方仓”的全球混合仓储网络，公司全球自营仓面积超30万平方米，覆盖欧美核心市场。欧洲市场以德国自营中心仓为核心，协同法国、西班牙、意大利三方前置仓形成高效网络。规模化运营提高仓库的利用效率，同时提高尾程履约时效与价格竞争力。美国市场则以仓网密度为主线，完成了美东、美西、美南、美北、美中的覆盖，显著提升仓网密度与订单响应效率，并引入高性价比物流商优化尾程成本，改善美国市场成本结构。通过自营仓+三方物流伙伴+亚马逊FBA的合理搭配，公司实现了灵活备货、快速配送与售后支持的一体化服务，持续强化客户体验与本地化运营壁垒。
　　(三）多市场全渠道本地化运营：构筑多元化增长引擎
　　1、全球化渠道网络与本地化运营体系
　　公司构建了覆盖欧洲、北美等70余个国家和地区的销售网络，在德国、美国等核心市场设立子公司，形成“线上平台+独立站+线下零售”的立体化布局。线上深度绑定Amazon、OTTO等主流电商平台及Wayfair等垂类渠道，同步拓展TEMU、SHEIN等新兴平台，强化全域流量触达；线下通过欧美KA团队开拓大型商超合作，延伸品牌线下场景。同时以独立站为核心沉淀品牌私域流量，构建用户认知与复购闭环，形成“多市场渗透、全渠道协同、本地化深耕”的多元化增长引擎。公司实现渠道结构从“单极依赖”向“多极共生”升级，既分散单一平台风险，又激活增量市场空间，为全球销售网络注入新动能。
　　2、欧美多元驱动与市场深耕策略
　　欧洲市场作为公司的业务基石，公司通过仓储布局优化、产品升级及新品覆盖巩固竞争优势，持续提升市场份额。美国市场以聚焦头部品类，强化广告投放效率，结合仓网密度提升实现订单响应速度。辅之以新兴市场的开拓布局，支撑全球化业务的可持续扩张。
　　（四）品牌深耕叠加整合营销：品牌心智占位与短期高效转化
　　1、品牌力深耕与全球市场占位
　　公司旗下SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌历经十余年欧美市场深耕，在家居垂类领域建立起显著的品牌认知优势。2025年上半年，亚马逊德国站点公司产品在细分类目中排名位于TOP20以内的ASIN有484个，法国站点有452个，美国站点有165个。2024年完成“SONGMICSHOME”主品牌对三大子品牌的全面整合，通过统一视觉体系与设计语言，实现品牌认知聚焦与资源协同，在降低多品牌运营成本的同时，最大化实现流量复用，为全球化品牌价值释放提供长期动能。
　　2、事件营销与公益IP塑造品牌温度
　　公司不断强化品牌势能：一方面借势全球展会的影响力，通过互动体验引爆社交媒体传播，实现全网曝光，成功将“创新、便捷”的产品形象与欧洲本土化战略深度绑定；另一方面推出“S-HOME致爱家”全球公益计划，围绕社区关怀、动物保护、危机援助及可持续发展四大领域，联合国际公益组织落地公益行动，将品牌理念延伸至社会责任维度。此举不仅提升海外消费者对“打造家热爱家”品牌主张的情感认同，更以差异化公益IP构建企业形象，强化品牌护城河。
　　3、整合营销体系实现高效转化
　　公司构建“站内精准投放+站外内容种草+独立站私域运营”的全域营销链路，通过数据驱动持续优化广告效率。依托长期沉淀的品牌认知与用户画像，实现流量高效转化。同步整合社交媒体红人内容传播、独立站会员分层运营及线下事件联动，形成”用户触达-转化-留存”的运营闭环。该体系不仅支撑销售目标的稳定达成，更通过用户行为数据沉淀反哺产品开发与品牌建设，构建可持续的营销增长模型。
　　（五）数字基建AI技术赋能：不断精益进化的效率底盘
　　1、数字化基座构建与数据资产沉淀
　　公司以主数据体系为核心中枢，构建覆盖产、供、销、财、职能等全业务域的数字化基础设施，形成TMS（运输管理）、WMS（仓储管理）、OMS（订单管理）、BI（商业智能）、SAP（ERP系统）、SRM（供应商协同入口）、SF/PLM（供应商协同排产/开发）等系统联动的技术矩阵。通过产品、物料、商品/客户等7大主数据模块的全链条贯通，系统性消除跨部门信息孤岛，实现业务数据资产化沉淀与全局高效流转。
　　目前已完成全业务域数据流整合，通过标准化治理体系支撑数据跨场景复用，推动运营决策从经验驱动转向数据驱动，并为后续的进一步智能化应用奠定结构化基础。
　　2、柔性供应链体系驱动效率升级
　　依托覆盖全链路的数字化系统，公司打造"可视、敏捷、智能"的柔性供应链管理体系。
　　前端通过实现协同规划与销售预测实现需求精准预判，后端借助动态仓容算法与智能拼柜调拨机制，达成库存水位精细管控与物流成本优化双目标。系统实时拉通产销数据，支持断压货预警、精准备货及快速响应，在配送时效提升的同时降低冗余库存，形成"高周转+低损耗"的供应链竞争力，产品预测准确率达到60%左右。数字化赋能让供应链从成本中心转化为战略枢纽，持续强化全球业务扩张的底盘支撑力。
　　3、共创实现供应链生态化协同
　　针对SKU众多、生产委外的业务特性，公司通过柔性供应链系统与供应商深度协同，把公司信息系统直接部署至供应商生产端，推动中小规模的工厂提高信息化治理水平。供应商接入公司提供的排产系统实时接收生产计划，提前规划产能并反馈进度。公司通过数据看板监控供应商交货准时率、质量合格率等关键指标，异常时快速切换备用方案。通过数据共享与全生命周期管理，构建“产能可视-风险预警-敏捷响应”的生态化协作网络，保障多品类供应的稳定性，实现了1+1＞2的生态化协同效果。
　　4、AI技术深度赋能业务创新
　　公司全面推进AI技术与业务场景融合，构建“工具应用-技术攻关-战略布局”的协同体系。客户服务的跃升：人工智能客服实现7×24小时多语言响应，显著提升服务覆盖效率，邮件自动回复率到达了19%；AI文案工具支持产品描述自动化生成，降低多国家小语种内容回复成本；释放了大量人力，使其能够专注于更复杂、更具价值的客户关系管理任务。
　　视觉效果的提升：AI技术的应用显著提高了图像和视频处理的速度和准确性。与实拍相比，降低图片制作成本65%左右，缩短新品上架周期。
　　数据驱动的洞察：AI技术能够处理和分析海量数据，挖掘隐藏在数据中的模式和趋势。通过机器学习和数据分析，公司能够更精准地洞察市场需求、消费者行为和行业动态。
　　在技术端，推进大模型创新与垂直领域攻关，重点突破供应链需求预测等场景，推动AI从单点工具向体系化能力升级。根据战略规划，2026年将在重点核心领域完成基于人工智能的算法辅助决策能力，帮助业务实现人工+智能的高效业务模式，为全球化运营注入持续创新动能。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、汇率波动风险
　　公司主要通过德国、美国等境外子公司在欧洲、北美等国家或地区开展销售业务，销售收入主要来源于境外，公司境外销售业务主要以欧元、美元、英镑等为结算币种。若汇率产生大幅波动，将可能对公司的经营和业绩产生影响，若公司未能采取有效措施应对汇率风险，可能导致公司出现大额汇兑损失，对公司盈利水平产生不利影响。为降低汇率波动带来的影响，公司秉持“风险中性”原则，针对主要外汇币种，持续开展外汇套期交易业务，以一定程度抵消汇率波动影响。
　　2、地缘政治、贸易摩擦风险
　　2025年以来，美国对华关税政策呈现高度的不确定性。美国市场收入占公司营业收入的约30%，公司产品在美国加征关税的清单内，不可避免地受到美国关税加征的负面影响。国际局势瞬息万变，如果未来中美双方未能达成友好协商，贸易摩擦长期持续乃至进一步升级，而公司无法采取有效的应对措施，公司产品的价格竞争力有可能受到削弱，公司的经营业绩可能因此受到不利影响。公司将密切关注国内外政治经济走势和政策动态，积极开拓新兴国家市场渠道，对美出货供应链向东南亚转移，以此来应对经济政治环境变化以及贸易摩擦可能带来的风险。
　　3、海运价格波动风险
　　公司通过海运的方式将产品运抵至位于欧洲、北美及日本的自营仓、平台仓或第三方合作仓，海运费指境内港口到境外港口的海路运输费用。2025年以来航运价格整体呈现震荡下行趋势，同时伴随突发事件影响引起小幅波动。国际航运市场已进入高频波动周期，黑天鹅事件频发驱动海运价格的波动周期压缩至1-2年。公司将及时关注航运价格趋势变动，通过长期协议的方式平抑海运价格达到海运成本优化，降低短期侵蚀利润的风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　经过十余年家具家居品类的深耕，凭借建立的全链条整合优势，公司产品在欧美等发达国家市场占据了领先的市场地位，广受消费者美誉和认可，已跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，具备较强的市场竞争优势。随着跨境电商行业规模的高速增长，商业模式和营销手段的发展完善，公司面临行业竞争者增多、市场竞争加剧风险。公司在经营过程中可能面临低价竞争、同质化产品增多等更大竞争挑战，可能会导致业绩增速放缓、利润空间收缩的情况。公司将持续加强自身自主研发和产品设计能力、渠道建设能力和销售能力，专注培育自有品牌，保持和提升市场份额，以应对市场竞争加剧的风险。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）分品类收入情况
　　2025年上半年，公司依托核心品类带动收入稳步增长。家具、家居系列保持稳健表现，通过系列化、场景化与细分化产品布局，精准契合欧美消费者需求，带动多爆品表现突出，销量进一步提升。运动户外系列在高效产供销协同与精准备货的保障下，旺季需求得以及时满足，收入同比增长20.23%。
　　（2）分地区收入情况
　　2025年上半年，公司实现收入稳定增长。欧洲地区持续拓展平台覆盖与优化仓储布局，实现量效协同增长，其中法、意、西等核心市场前置仓比例持续提升，推动尾程时效改善与成本优化，驱动欧洲地区收入同比增长12.77%，欧洲地区收入占比提升至64.13%，区域运营质量显著增强。公司同时加大在澳大利亚、土耳其等新兴市场的战略投入，成功开拓增量空间，新兴市场实现收入同比增长86.25%，成为新的增长引擎。北美地区受美国关税政策影响，收入同比增长放缓至1.94%。但随着东南亚供应链策略的逐步落地，关税的不利影响预计将逐步减弱，下半年收入增速有望回升。整体来看，公司通过全球市场协同与运营模式创新，欧洲及新兴市场的强劲表现有效对冲了北美市场波动，为公司持续稳健发展奠定了坚实基础。
　　（3）分渠道收入情况
　　2025年上半年，公司紧抓全球电商平台模式创新机遇，持续优化渠道结构，分渠道收入表现呈现多点突破。在新兴平台方面，公司深化与TEMU、SHEIN等平台的合作，凭借敏捷的市场响应与高效供应链优势，成功把握流量红利，推动其他平台渠道收入占比上升5.81%至18.19%，同比增长60.32%，成为本报告期最具亮点的增长动力。在线上B2B渠道，公司积极参与AmazonVendorCentral新推出的VOC合作模式，通过资源协同与运营创新，实现收入增长59.50%，收入占比提升至11.46%。在“新兴平台拉动+B2B模式创新+传统渠道支撑”的多渠道协同发展格局下，公司收入结构更趋均衡，增长动能更为多元，进一步巩固了其在全球电商环境下的竞争优势与增长韧性。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求　　（一）线上零售扩容：欧美市场渗透深化，新兴市场增量迅速　　近些年来，价格透明度高、购物便利、选择丰富且更具价格优势的电商平台，正推动线下零售渠道格局加速向线上迁移。一方面，在欧美市场，2020-2024年间网络零售渗透率持续提升，截至2024年美国网络零售渗透率为29.1%，欧洲为16.9%，仍与中国34.6%的网络零售渗透率存在明显差距，线上化提升空间... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求
　　（一）线上零售扩容：欧美市场渗透深化，新兴市场增量迅速
　　近些年来，价格透明度高、购物便利、选择丰富且更具价格优势的电商平台，正推动线下零售渠道格局加速向线上迁移。一方面，在欧美市场，2020-2024年间网络零售渗透率持续提升，截至2024年美国网络零售渗透率为29.1%，欧洲为16.9%，仍与中国34.6%的网络零售渗透率存在明显差距，线上化提升空间显著。另一方面，传统渠道的线上化率加速推进，以Walmart、Costco为代表的传统零售巨头的战略重心转向线上，纷纷加强官网、APP等数字入口建设以争夺流量红利。以Walmart为例，其2025财年（2024年1月至2025年1月）其电商销售额每季度增速达20%-22%，较整体业务3%-5%的增速呈现倍数级增长差异。另外，在东南亚、中东等新兴市场，随着数字支付普及、物流网络完善与消费力跃升形成共振，电商行业进入爆发式增长期。
　　聚焦家具家居品类，趋势演化更为典型——尽管欧美市场受制于宏观经济压力导致家具行业整体增速趋缓，但线上渠道依托物流体系升级和消费者习惯迭代，市场规模持续扩张。根据Euromonitor 统计数据显示，2024年欧洲家具家居品类网络销售额达到512亿美元，美国市场达到703亿美元；新兴经济体（东南亚、拉美等国家地区）家具家居线上销售增速不仅超越本国零售大盘，更显著快于欧美市场，东南亚2022-2024年的家具家居网络零售额年均复合增长率达15.94%。
　　就家具家居品类而言，线上家具品类还有很大的增长机会。大件家具由于其单价较高、物流成本高昂、运送安装难度大等原因线上渗透率低于小件家居。但是随着欧美消费者线上购物习惯的养成和海外市场仓储物流基础设施的完善，产品品类逐步从小件、中件向大件拓展，推动消费选择从低客单价小件向高价值中大件延伸，形成品类拓展与渗透率提升的良性循环，根据欧美主流电商平台客户经理的访谈反馈，床具、沙发等大件家具类目的线上搜索量呈现显著增长态势。
　　（二）国际环境震荡：全球供应链体系重构
　　2024年以来，国际贸易环境不确定性升级，贸易格局由全球化转向为区域化，从而驱动全球制造业供应链从单一成本效率导向转向"安全-成本-关税合规"多维度权衡的迁移。
　　全球供应链重构面临动态博弈的新常态：一方面，关税政策的不确定性可能削弱抵消产能迁移地的既有关税优势，制造业投资集聚推升迁移地土地、人力及能源成本，叠加原产地审查趋严导致的合规成本上升，带来综合运营成本上涨压力。比如，同类产品越南的制造成本比中国高10%-15%，忽略关税差越南制造不存在优势；另一方面，家具等轻工行业具有重人工、自动化程度低的特点，旧的供应链秩序打破，再形成除中国以外新的具有成本优势、稳定交期和卓越质量的新供应链生态，需要较长的培育迭代周期。甚至未来更长时间内，都将处于全球供应链重构的周期，对于全球化布局的企业而言，需要重新在成本和稳定、合规之间找到各自的平衡点，建立起相对多元的供应链体系。
　　进一步推演，跨境电商公司在供应链和销售端会发生调整。一是，在供应链端：以全球为市场的企业正在把供应链以中国为主的模式逐步过渡为“中国+N”的模式，加快东南亚等国家或地区备份产能的建立，以应对未来全球化贸易的不确定性。在此进程中，中国跨境出海企业需建立动态评估机制，在短期成本控制与长期战略安全之间寻求平衡，既要应对关税政策突变、要素价格波动等即时风险，更需前瞻性布局区域性贸易协定网络，通过产能配置的弹性化实现风险分散与机会捕获的双重目标。二是，在销售端：关税问题凸显出企业若过多的依赖单一国家或者渠道，对于企业未来发展具有很大的不确定性风险，企业的销售模式更要向多国家、多渠道和多模式（3P/1P）的转变，形成相对均衡的渠道局面。
　　总之，上述的重构过程中，企业从单一区域订货到多地区订货，从单一渠道销售到多国家、多渠道销售，会进一步加大企业的运营管理难度，更凸显以产品为主、以品牌为主的企业核心竞争力。
　　（三）海运高频波动：波动周期变短推动市场向头部集中
　　2020年以前，国际航运市场呈现价格稳定性，上海集装箱出口运价指数（SCFI综合指数）长期维持于1000-2000点区间窄幅波动。自2020年全球航运堵塞事件爆发后，供需错配引发航运价格非线性上涨，2021-2022年SCFI指数突破历史峰值并持续高位运行，叠加全球港口拥堵、船舶周转效率下降等系统性问题，导致外贸企业物流成本激增与供应链稳定性承压。
　　随着2022年下半年全球物流体系逐步修复，海运价格进入下行通道，至2023年基本回归常态。
　　然而，2023年末红海危机引发航运格局突变，主要船司绕行好望角致使单次航程延长，船舶周转效率下降导致行业有效运力缩减，同时引发港口集中到港压力与集装箱周转速率恶化，推动2024年海运价格再度冲高，6月末上海集装箱出口运价指数（SCFI综合指数）达3714.32点，较年初大幅上涨95.8%。
　　进入2025年，随着贸易摩擦导致的全球供应链震荡抑制货主出货需求，叠加运力过剩压力，目前航运价格呈现下行趋势。
　　国际航运市场已进入高频波动周期，黑天鹅事件驱动海运价格的波动周期压缩至1-2年，对企业供应链韧性提出更高要求。在此背景下，行业格局加速分化：头部企业依托规模优势锁定船司长协价，构建成本可控性；中小型企业则面临即期运价剧烈波动与舱位获取不确定性的双重挤压。这一结构性变迁客观上推动资源向具备全球物流网络调度能力、风险对冲机制完善的企业集中，倒逼跨境出海企业强化航运成本的动态管控与多元化物流方案配置的能力。
　　（四）行业竞争加剧：从抢流量红利发展转向本地化能力建设
　　跨境电商行业正经历规模扩张与竞争升级的双重变局。一方面，市场参与者增多，TEMU等国内电商平台拓展海外市场，降低产品出海销售的门槛，提高商品流通效率。中国海关总署数据显示，2024年跨境电商进出口总额达2.63万亿元，同比增长10.8%，较2020年增长超1万亿元，全国165个跨境电商综合试验区带动6.5万家企业融入全球贸易链。亚马逊《2024全球开店白皮书》显示，销售额超百万美元的卖家两年增长55%。高速增长背后，中国制造商品在海外平台的竞争日趋白热化，部分品类新进入卖家往往通过低价切入市场，导致相关品类陷入低价竞争的循环，品类卖家利润空间受损。另一方面，随着多年的高速发展，市场规模增速趋缓，同时欧盟、美国等主要经济体对跨境销售的监管力度正在不断增强，市场格局的演变不再支持过去低价铺货的扩张模式。
　　在此背景下，跨境电商行业从早期抓线下转线上的流量红利，利用中国供应链的优势，将国内产品搬运至国外赚取信息不对称的利差，逐步演变为注重产品差异化、供应链柔性化、全球化和渠道本地化的全球整合发展，对企业的组织管理能力带来更高的考验。未来，全球化布局的企业更多需要具有深耕本地化的能力，包括本地化的市场洞察、本地化的履约体系、本地化的市场营销，以便更好地贴近用户、了解用户，这样才能更好的实现增长。
　　因此，因平台运营门槛提高、合规监管趋严、市场竞争加剧，头部卖家凭借既有的管理优势、资金优势，有望获得更大的市场份额，市场集中度会逐步提高。
　　（五）合规监管趋严：强监管大势所趋，合规经营必要性凸显
　　2025年，跨境电商合规的核心矛盾在于“全球化扩张”与“区域化监管”的博弈，企业需在政策合规、技术创新和本地化运营之间找到平衡点。
　　随着跨境电商行业的快速发展，业务规模和影响力越来越大，逐步引起了各国监管部门对跨境电商合规性的关注，包括产品质量、税务、平台政策及数据、环保、商业竞争等各个方面的法律合规。跨境电商作为新业态，国内外的监管政策落后于行业的发展速度，加之企业发展之初更注重规模的做大做强，一定程度上未重视合规问题，随着全球范围内税务监管和数据合规要求的日益严格，企业面临的合规压力不断加大，给未来的可持续发展带来不确定性和潜在风险。
　　近期，美国正式宣布取消价值低于800美元的小额豁免条款，同时针对中国进口商品实施的较高关税税率，客观上可能加剧部分跨境贸易主体的合规性风险。在此背景下，企业需进一步强化贸易合规体系建设，通过优化供应链布局等措施，持续提升跨境贸易行为的合法性与规范性。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求
　　（一）公司所从事的主要业务及产品
　　公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外线上零售平台，经过产品研发与设计、外协生产及采购、跨境运输及仓储、线上销售及客户服务等业务环节将设计感强、便捷度高且物超所值的家具家居产品销售给遍及欧洲、北美和日本等国家或地区的终端消费者。
　　公司将经营资源集中于研发设计端及运营销售端，强化“微笑曲线”上游的研发迭代和设计创新，以及下游的品牌运营和销售渠道，生产制造环节则全部委托给外协厂商进行。
　　（三）2024年总结：营收重回规模增长 利润短期承压
　　2024年，公司经营环境面临多重外部因素交织影响，全球地缘政治格局波动加剧，引致海运成本上行、海运周期延长、关税加码预期等困难，对供应链的稳定性提出了很大挑战，加上行业竞争加剧，给企业的经营发展带来一定压力。但是我们继续沿着产品系列化、全渠道、一盘货的业务思路，深耕家具家居品类。2024年全年实现营业总收入81.24亿元，同比增长33.74%；净利润实现3.34亿元，同比下降了19.21%。过去一年，我们实现重点达成了以下成效：
　　1、物流优化——欧线仓网前置，美线尾程降本
　　欧洲的尾程配送环节，公司在自发价格具有非常明显的市场优势的基础上，仓储布局由德国一仓发全欧优化至一个中心仓+N个前置仓的模式。2024年，公司在法国、西班牙、意大利新增了5个前置仓，通过前置仓招标进一步降低仓储和库内操作费用，进而提升前置仓比例，法意西三国的每个包裹平均运费下降了0.7至2.4美元，前置仓尾程运输时效缩短了1-2天，进一步优化了客户体验，有利于更高的销量转化。
　　2024年，美国地区仓储体系完成在美东、美西、美南、美北、美中的覆盖，全面提升美国仓储布局的密度和覆盖面，通过自有仓与三方仓合作的方式优化本土仓网布局。美国市场的自发订单比例12月提升至27.75%。同时，公司优化三方尾程物流服务商，美国自发尾程配送费用每单下降约4-5美元，提升了美国市场的产品毛利水平。
　　2、渠道开拓——抢占流量红利，新品成功落地
　　在巩固Amazon平台头部地位的同时，公司加速布局新兴流量阵地。2024年除亚马逊、OTTO、独立站前三大平台外，其他B2C第三方平台营业收入达9.03亿元，同比增长了99.7%。其中，TEMU平台在8月欧洲开放半托管后，快速占领平台家具家居品类的头部坑位，实现了爆发式增长。同时，公司通过精准卡位SHEIN、TikTok等新兴渠道红利期，并多元发展欧洲本土线上B2C平台，公司实现渠道结构从“单极依赖”向“多极共生”升级，既分散单一平台风险，又激活增量市场空间。
　　2024年，公司通过系列化的产品规划、创新的系列设计、深刻的消费者洞察，形成了老品微迭代稳盘、次新品快速爬坡、新品储备扩张的梯度增长模型。2024年，新品与次新品（2023年上市产品）占营业收入比例提升至37%，营收同比增长了89%，远高于公司整体增速，为公司后续的营收增长奠定基础。
　　3、共创提效——数字生态共创，标准归一降本
　　2024年，公司通过数字化生态系统打通致欧和合作伙伴之间信息的桥梁。公司为供应商定制开发内部的生产排产系统，供应商通过使用公司打造的端对端标准化生态系统，能够快速响应订单、缩短生产周期并及时根据客户需求调整排产计划，公司则可以通过供应链生态系统打破数据孤岛，实时调整应对策略，实现精细化运营。2024年已经完成3家优秀供应商试点，规范了产品结构、需求分析、排产生产及库存管理等流程，实现了高效协同，互相赋能。
　　公司致力于产品由内至外的标准统一，以共用部件打造产品底盘，将生产物料、工艺技术、五金配件及连接件实现标准化和归一化，降低多SKU衍生的管理难度、提升生产效率、稳定产品质量以及减少物料集采的成本。2024年公司通过对产品标准化矩阵的梳理，截至2024年底标准五金SKU数量下降率达70%。
　　同时，为应对全球地缘政治的风险和不确定性，公司持续推进供应链全球化战略，重点强化东南亚产能布局。2024年，公司开始做东南亚供应链迁移工作，对原材料、生产地、销售地统一规划调配，在保障质量的基础下将产品成本降到最低。2024年底，已经实现20%的东南亚对美出货。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司深耕欧美线上家居零售市场十余年积累了一定的品牌影响力和认知力，核心业务聚焦于线上家居产品，通过总成本效率领先战略，让公司能够以成本最优和效率最高链接全链条，为用户提供“好看不贵、安装便捷”的场景化家具家居产品解决方案。
　　（一）场景化创新标准化研发：好看不贵，安装便捷
　　1、场景化产品矩阵构建一站式解决方案
　　公司不同于泛品的选品模式，公司聚焦家具家居垂直领域，依托海外本土团队深度洞察欧美消费者场景化需求，围绕现代风、工业风等主流风格，构建覆盖小件家居、大件室内家具和户外家具的风格罗盘式的产品矩阵。通过不同风格或材质互相组合和统一的设计语言，形成风格适配、场景联动的产品生态，满足消费者一站式家居购物需求。2024年推出Ekho、Helen、Kara、Kate等系列化产品，以标准化工艺降低搭配门槛，驱动跨品类关联购买增长。
　　另外，与垂类产品模式相比，公司能够提供齐全丰富的产品矩阵，能够带给消费者更加完整的家居风格化、场景化感知，从而摆脱单靠单品低价同质化竞争的恶性循环。公司在已形成的较为齐全的产品及供应链布局的基础上，供应链资源可最大化形成复用，支撑公司未来产品品类高效拓展。
　　2、技术研发驱动产品创新差异化
　　2024年，研发投入同比增长28.65%至7,729万元，推动技术覆盖从简单的产品结构向包装技术、免工具安装工艺和材料材质等环节延伸。2024年新增全球专利授权424项，其中外观专利383项，实用新型39项。2024年新增德国iF设计奖、 意大利 A‘Design Award等31项国际权威设计大奖，持续提升公司产品设计能力。
　　公司重点研发的TOOLLESS免工具安装技术通过预装自研连接器，摒弃了复杂的螺丝配件，实现家具快速组装与重复拆装，简化用户操作流程，同时减少包装材料使用及运输空间占用，兼顾环保与体验升级。该技术应用于全新的K-PRO产品系列后，在欧洲三大家居类展会之一的2024巴黎时尚家居设计展吸引全球观展者互动体验，全渠道曝光量达3,705万次，显著提升品牌技术形象与市场关注度。
　　3、标准化研发体系支撑高效迭代
　　公司构建了“市场洞察-标准化设计研发-快速迭代”的创新闭环，在设计环节推行产品部件底盘共用，确保系列一致性、零件共用性，提高协作效率。研发端推行标准化开发流程，在生产物料规格、图纸、工艺技术等环节实现标准化和归一化，缩短新品的上市周期，实现快速迭代。公司已经形成了老品微迭代稳盘、次新品快速爬坡、新品储备扩张的梯度增长模型，实现资源高效聚焦与持续增长动能。
　　标准化和归一化也降低了多SKU衍生的管理难度，提升生产效率，稳定产品质量以及减少物料集采的成本。2024年，公司输出五金、材料、结构、工艺多项标准和规范并运用于公司各项SKU，截至2024年底标准五金SKU数量下降率达70%。
　　（二）全球化布局高效物流网络：柔性成本时效三重优势
　　1、全球化产能布局对冲关税风险
　　为应对全球地缘政治的不确定性，公司持续推进供应链全球化战略，构筑“中国+N”的产能布局，重点强化东南亚地区的备份产能。报告期内，通过加大东南亚供应链寻源力度，公司已实现东南亚产能对美国市场的出货，并持续提升东南亚区域对美出口比例，一定程度上缓解了关税摩擦带来的负面影响。这一策略不仅分散了单一供应链风险，更通过多元化产能配置提升供应链韧性，为北美市场提供了稳定的供应保障。
　　2、规模优势平抑海运成本波动
　　面对2024年红海危机引发的海运周期紊乱与即期价格飙升，公司依托销售体量大、市场集中、航线固定化的特点，在核心航线上形成规模化运输优势。凭借与头部船司长期稳定的合作关系，公司通过长协协议锁定海运成本，平抑短期运价波动对利润的冲击。同时，市场布局集中与稳定出货进一步巩固议价能力，确保供应链成本可控性，为终端市场竞争提供价格弹性空间。
　　3、多元仓网强化本地化履约能力
　　公司构建“自营仓+平台仓+三方仓”的全球混合仓储网络，2024年底全球自营仓面积达33.49万平方米，覆盖欧美核心市场。欧洲市场以德国自营中心仓为核心，协同法国、西班牙、意大利三方前置仓形成高效网络。规模化运营提高仓库的利用效率，同时提高尾程履约时效与价格竞争力。
　　2024年，公司在欧洲地区以仓网前置为主线，法国前置仓发货比例提升至37.8%，较2023年提升了30个百分点。意西前置仓发货比例提升至72.8%，较2023年提升了14个百分点。前置仓尾程运输时效缩短了1-2天。
　　美国市场则以仓网密度为主线，报告期内完成了美东、美西、美南、美北、美中的覆盖，显著提升仓网密度与订单响应效率，至年末自发订单比例提升至27.75%，并引入高性价比物流商优化尾程成本，改善美国市场成本结构。2024年较2023年相比，公司自发订单全年平均尾程价格下降了4-5美元/单。通过自营仓+三方物流伙伴+亚马逊FBA的合理搭配，公司实现了灵活备货、快速配送与售后支持的一体化服务，持续强化客户体验与本地化运营壁垒。
　　（三）多市场全渠道本地化运营：构筑多元化增长引擎
　　1、全球化渠道网络与本地化运营体系
　　公司构建了覆盖欧洲、北美等70余个国家和地区的销售网络，在德国、美国等核心市场设立子公司，形成“线上平台+独立站+线下零售”的立体化布局。线上深度绑定Amazon、OTTO等主流电商平台及Wayfair等垂类渠道，同步拓展TEMU、SHEIN等新兴平台，强化全域流量触达；线下通过欧美KA团队开拓大型商超合作，延伸品牌线下场景。同时以独立站为核心沉淀品牌私域流量，构建用户认知与复购闭环，形成“多市场渗透、全渠道协同、本地化深耕”的多元化增长引擎，持续扩大全球化业务版图。
　　2、欧美多元驱动与市场深耕策略
　　欧洲市场作为业务基石，公司通过仓储布局优化与产品升级巩固竞争优势，持续提升市场份额。美国市场则定位为增长极，以“系列化开发+全渠道覆盖+一盘货管理”为核心策略，聚焦头部品类强化广告投放效率，结合仓网密度提升实现订单响应速度，推动2024年业绩快速增长。双市场战略形成“欧洲稳盘、美国增量”的协同效应，支撑全球化业务的可持续扩张。
　　3、拓展新兴平台与优化渠道结构
　　2024年，TEMU、SHEIN、TikTok等国内知名出海电商平台爆发，公司自有仓储布局在平台半托管模式下拥有较大优势。2024年3月，公司率先以半托管模式入驻TEMU美国站，8月快速扩展至西班牙、意大利等欧洲五国站点，至年末TEMU平台已成为第四大线上B2C销售渠道，展现爆发式增长潜力。
　　同时，公司持续完善独立站和美国线下商超Hobby Lobby等KA渠道，公司产品及品牌可触达更为广阔的消费圈层和场景，获得更多消费者的青睐。公司实现渠道结构从“单极依赖”向“多极共生”升级，既分散单一平台风险，又激活增量市场空间，为全球销售网络注入新动能。
　　（四）品牌深耕叠加整合营销：品牌心智占位与短期高效转化
　　1、品牌力深耕与全球市场占位
　　公司旗下SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌历经十余年欧美市场深耕，在家居垂类领域建立起显著的品牌认知优势。截至2024年12月31日，亚马逊德国站点公司产品在细分类目中排名位于TOP20以内的ASIN有438个，法国站点有392个，美国站点有160个。根据Marketplace Pulse "Top Amazon Marketplace Sellers"统计显示，公司亚马逊德国、法国、英国和意大利等站点在家居家具品类中排名第1。2024年完成“SONGMICSHOME”主品牌对三大子品牌的全面整合，通过统一视觉体系与设计语言，实现品牌认知聚焦与资源协同，在降低多品牌运营成本的同时，最大化实现流量复用，为全球化品牌价值释放提供长期动能。
　　2、事件营销与公益IP塑造品牌温度
　　报告期内，公司不断强化品牌势能：一方面借势巴黎MO展全球影响力，策划TOOLLESS免工具安装挑战赛，通过互动体验引爆社交媒体传播，实现全网超3,705万曝光量，成功将“创新、便捷”的产品形象与欧洲本土化战略深度绑定；另一方面推出“S-HOME致爱家”全球公益计划，围绕社区关怀、动物保护、危机援助及可持续发展四大领域，联合国际公益组织落地公益行动，将品牌理念延伸至社会责任维度。此举不仅提升海外消费者对“打造家 热爱家”品牌主张的情感认同，更以差异化公益IP构建企业形象，强化品牌护城河。
　　3、整合营销体系实现高效转化
　　公司构建“站内精准投放+站外内容种草+独立站私域运营
　　”的全域营销链路，通过数据驱动持续优化广告效率。依托长期沉淀的品牌认知与用户画像，站内广告投资回报率（ROAS）较高，2024年广告营销费用占营收比例仅3.86%，实现流量高效转化。同步整合社交媒体红人内容传播、独立站会员分层运营及线下事件联动，形成”用户触达-转化-留存”的运营闭环，2024年独立站复购用户同比稳步增长。该体系不仅支撑销售目标的稳定达成，更通过用户行为数据沉淀反哺产品开发与品牌建设，构建可持续的营销增长模型。
　　（五）数字基建AI技术赋能：不断精益进化的效率底盘
　　1、数字化基座构建与数据资产沉淀
　　公司以主数据体系为核心中枢，构建覆盖产、供、销、财、职能等全业务域的数字化基础设施，形成TMS（运输管理）、WMS（仓储管理）、OMS（订单管理）、BI（商业智能）、SAP（ERP系统）、SRM（供应商协同入口）、SF/PLM（供应商协同排产/开发）等系统联动的技术矩阵。通过产品、物料、商品/客户等7大主数据模块的全链条贯通，系统性消除跨部门信息孤岛，实现业务数据资产化沉淀与全局高效流转。
　　目前已完成全业务域数据流整合，通过标准化治理体系支撑数据跨场景复用，推动运营决策从经验驱动转向数据驱动，并为后续的进一步智能化应用奠定结构化基础。
　　2、柔性供应链体系驱动效率升级
　　依托覆盖全链路的数字化系统，公司打造"可视、敏捷、智能"的柔性供应链管理体系。前端通过实现协同规划与销售预测实现需求精准预判，后端借助动态仓容算法与智能拼柜调拨机制，达成库存水位精细管控与物流成本优化双目标。系统实时拉通产销数据，支持断压货预警、精准备货及快速响应，在配送时效提升的同时降低冗余库存，形成"高周转+低损耗"的供应链竞争力，产品预测准确率达到60%左右。数字化赋能让供应链从成本中心转化为战略枢纽，持续强化全球业务扩张的底盘支撑力。2024年供应商交付准时率稳定提升，质量客诉率全年保持平稳下降趋势。
　　3、共创实现供应链生态化协同
　　针对SKU众多、生产委外的业务特性，公司通过柔性供应链系统与供应商深度协同，把公司信息系统直接部署至供应商生产端，推动中小规模的工厂提高信息化治理水平。
　　现在已有3家试点供应商接入公司提供的排产系统实时接收生产计划，提前规划产能并反馈进度。公司通过数据看板监控供应商交货准时率、质量合格率等关键指标，异常时快速切换备用方案。通过数据共享与全生命周期管理，构建“产能可视-风险预警-敏捷响应”的生态化协作网络，保障多品类供应的稳定性，实现了1+1＞2的生态化协同效果。
　　4、AI技术深度赋能业务创新
　　公司全面推进AI技术与业务场景融合，构建“工具应用-技术攻关-战略布局”的协同体系。
　　在运营端，人工智能客服实现7×24小时多语言响应，显著提升服务覆盖效率，邮件自动回复率到达了19%；AI文案工具支持产品描述自动化生成，降低多国家小语种内容回复成本；AI生图技术加速视觉素材创作，与实拍相比，降低图片制作成本65%左右，缩短新品上架周期；AI办公助手优化内部流程节点，提升跨团队协作效能。
　　在技术端，推进大模型创新与垂直领域攻关，重点突破供应链需求预测等场景，推动AI从单点工具向体系化能力升级。根据战略规划，2026年将在重点核心领域完成基于人工智能的算法辅助决策能力，帮助业务实现人工+智能的高效业务模式，为全球化运营注入持续创新动能。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　(一)分品类收入情况
　　2024年，公司以市场趋势为引领，加速产品创新与迭代，2023年上市的次新品快速放量，带动主营业务收入结构优化和规模跃升。其中，家具与家居品类协同发力，通过精准投放新品、聚焦头部品类及深化海外全渠道布局等策略实现高速增长：家具品类销售额同比增长36.79%，收入贡献率提升1个百分点；家居品类销售增幅达35.87%，业务收入占比提高0.4个百分点
　　(二)分地区收入情况
　　2024年，公司深化全球化布局，北美与欧洲市场规模持续增长。北美市场通过聚焦头部品类、优化广告投放与仓网密度提升，叠加东南亚供应链策略调整对冲关税成本压力，推动区域销售额同比增长38.83%，收入占比提升1.3个百分点，竞争壁垒持续强化。
　　欧洲市场以仓储物流的深度优化和渠道多元化为抓手，法意西前置仓网络优化带动尾程时效提升与成本下降，同时发力OTTO、TEMU、SHEIN及独立站等新兴渠道，非亚马逊平台增量贡献显著，驱动区域销售额同比增长31.31%。
　　(三)分渠道收入情况
　　2024年，公司在巩固Amazon平台市占的同时，加速布局新兴流量阵地。通过精准把握TEMU、TikTok、SHEIN等新兴渠道的流量红利，实现了B2C其他渠道的高速增长。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2025年规划
　　1、欧洲市场领航——新品投入与渠道拓展多轮驱动
　　欧洲市场虽潜力较大，但新进入卖家拓展业务面临诸多挑战。一方面，欧洲整体市场规模较大，但是各单一国家市场规模相对较小，合规成本高，且需应对多国语言的障碍，导致运营成本居高不下。另一方面，欧洲第三方仓储服务发展相对滞后，难以满足大量卖家低成本的尾程配送需求，进一步制约了卖家的业务拓展。
　　公司在欧洲市场深耕十余年时间，积累了显著的品牌优势，是亚马逊德国、法国、英国和意大利等站点在家居家具品类中排名第一，其他卖家很难冲击公司的头部地位。公司在欧洲拥有20余万平方米的自营仓以及长期合作且极具市场优势的尾程配送合作伙伴。
　　因此，公司将坚定地扩大在欧洲市场的优势，聚焦欧洲市场发展，通过新品类开发和渠道拓展双轮驱动实现增长。
　　2、美国市场反击——多元化供应链布局与成本转移
　　受到近期关税政策的影响，公司短期内美国市场将以整体涨价应对成本冲击。公司2024年全美覆盖的仓储布局在当地建立了一定规模的低成本库存，这一举措短期内有利于稳定美国市场份额，同时也成为衔接东南亚产能转移进程的关键纽带。
　　根据目前的关税政策，东南亚具有较高的成本优势，期间内公司将持续加大东南亚采购力度，转移部分关税对美国市场的影响，在年内实现对美出货大部分从东南亚出货，在合规的基础上，支撑美国市场聚焦提升重点产品市占；公司也将持续进行全球供应链寻源与布局，对冲政策影响对公司业务的冲击。
　　3、新兴市场拓展——全球多点布局扩大市场增量
　　一方面，进一步巩固澳大利亚、加拿大和墨西哥等新兴市场，确保在家具家居核心品类上的市场领先地位。同时，公司将积极与主流平台合作，深入挖掘韩国、拉丁美洲和中东等市场的发展机遇。
　　另一方面，公司将积极利用欧洲的本地仓储物流优势，对外开展物流服务，给更多的中国出海企业拓展欧洲市场提供本地化服务，打造公司业务第二增长曲线。
　　4、AI赋能——本地数字化部署全流程提效
　　2025年公司将通过全生态在线化链接渠道生态、供应生态、物流生态等各项生态渠道，并通过业财一体线上系统汇集，能够线上化、智能化、及时化调度及管理产品全生命周期，通过全生态业务数字化、全球合作伙伴生态融合、全球供应网络规划调度实现效率生态底盘，支撑业务效率提升。
　　公司接入大模型端口，将通过整合各项前沿技术平台并基于大模型的智能知识库，将
　　AI技术的全面规划应用于内部核心业务。借助信息化能力做好控制指挥塔，进行全局顶层调动，支持开展大模型创新和核心技术攻关，推动人工智能在通用及垂直领域的深度应用。
　　5、标准提效——标准统一，成本管控效率提升
　　2025年公司持续对组织架构进行调整与优化，去除多余的流程环节与管理动作，在产品的规划设计、供应链的成本响应及销售的商业落地方面形成聚合力，提高决策效率与执行力。
　　2025年公司继续深化全面预算管理，涵盖各部门业务、资本、财务预算。双战区负责增量利润分配，将成本控制下放至各个BU，其预算完成情况与绩效挂钩，设定超额增长提成制绩效方案，激励员工实现预算目标。
　　结合公司战略与业务需求，梳理各部门工作流程与关键环节，制定详细、可量化、可操作的标准化工作流程和规范，确保公司运营的规范化和一致性。根据公司年度目标和业务优先级，制定标准落地实施计划。在业务流程的关键节点和重要环节设置标准执行检查点，及时发现和纠正偏差，提升工作的质量和效率。
　　（二）公司可能面对的风险及应对措施
　　1、汇率波动风险
　　公司主要通过德国、美国等境外子公司在欧洲、北美等国家或地区开展销售业务，销售收入主要来源于境外，公司境外销售业务主要以欧元、美元、英镑等为结算币种。若汇率产生大幅波动，将可能对公司的经营和业绩产生影响，若公司未能采取有效措施应对汇率风险，可能导致公司出现大额汇兑损失，对公司盈利水平产生不利影响。为降低汇率波动带来的影响，公司秉持“风险中性”原则，针对主要外汇币种，持续开展外汇套期交易业务，以一定程度抵消汇率波动影响。
　　2、地缘政治、贸易摩擦风险
　　2024年以来，国际地缘政治局势愈发紧张，中美之间贸易摩擦不断，美国对华关税政策呈现高度的不确定性。美国市场是公司产品的主要销售市场之一，公司产品在美国加征关税的清单内，不可避免地受到美国关税加征的负面影响。国际局势瞬息万变，如果未来中美双方未能达成友好协商，贸易摩擦长期持续乃至进一步升级，而公司无法采取有效的应对措施，公司产品的价格竞争力有可能受到削弱，公司的经营业绩可能因此受到不利影响。公司将密切关注国内外政治经济走势和政策动态，积极开拓新兴国家市场渠道，对美出货供应链向东南亚转移，以此来应对经济政治环境变化以及贸易摩擦可能带来的风险。
　　3、海运价格波动风险
　　公司通过海运的方式将产品运抵至位于欧洲、北美及日本的自营仓、平台仓或第三方合作仓，海运费指境内港口到境外港口的海路运输费用。2024年以来，红海及附近海域的袭击事件频发，多家国际航运企业暂停红海航线，避险绕行好望角，集装箱船舶准班率下降，产生运价连锁反应。同时，美国、欧盟等地的关税预期导致商家争夺集装箱提前出货，需求增大、运力紧张，同时，在供应链紊乱背景下，部分港口出现拥堵情况，有效运力持续收紧导致海运费居高不下。进入2025年，随着贸易摩擦导致的全球供应链震荡，供需关系及海运价格再度产生变化。国际航运市场已进入高频波动周期，黑天鹅事件频发驱动海运价格的波动周期压缩至1-2年。公司将及时关注航运价格趋势变动，通过长期协议的方式平抑海运价格达到海运成本优化，降低短期侵蚀利润的风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　经过十余年家具家居品类的深耕，凭借建立的全链条整合优势，公司产品在欧美等发达国家市场占据了领先的市场地位，广受消费者美誉和认可，已跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，具备较强的市场竞争优势。随着跨境电商行业规模的高速增长，商业模式和营销手段的发展完善，公司面临行业竞争者增多、市场竞争加剧风险。公司在经营过程中可能面临低价竞争、同质化产品增多等更大竞争挑战，可能会导致业绩增速放缓、利润空间收缩的情况。公司将持续加强自身自主研发和产品设计能力、渠道建设能力和销售能力，专注培育自有品牌，保持和提升市场份额，以应对市场竞争加剧的风险。 收起▲