（一）公司主要经营情况
　　2026年前三季度，公司收入、利润取得新的突破，报告期内实现营业收入76.16亿元，同比增长25.23%；实现归属于上市公司股东的净利润3.75亿元，同比增长38.14%。其中，第三季度，公司实现营业收入27.90亿元，同比增长36.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长59.19%，单季度的收入、利润均创历史同期新高。
　　第三季度，从产品品类看，各主力产品系列的主营业务收入均取得30%以上较快增长。从各地区收入情况看，欧洲地区主营业务收入延续稳健增长态势，同比增长31.29%；美加地区主营业务收入则取得43.77%的同比增长，增速显著提... 查看全部▼

　　（一）公司主要经营情况
　　2026年前三季度，公司收入、利润取得新的突破，报告期内实现营业收入76.16亿元，同比增长25.23%；实现归属于上市公司股东的净利润3.75亿元，同比增长38.14%。其中，第三季度，公司实现营业收入27.90亿元，同比增长36.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长59.19%，单季度的收入、利润均创历史同期新高。
　　第三季度，从产品品类看，各主力产品系列的主营业务收入均取得30%以上较快增长。从各地区收入情况看，欧洲地区主营业务收入延续稳健增长态势，同比增长31.29%；美加地区主营业务收入则取得43.77%的同比增长，增速显著提升；同时拉美地区继续取得164.64%的爆发式增长。从各渠道收入情况看，亚马逊作为公司主力渠道取得42.13%高速增长；同时非亚马逊渠道总体亦取得28.07%的较快增长。考虑到去年同期亚马逊VC模式占比还较低，公司实际GMV增速快于收入增速。
　　第三季度，公司持续推进全链路效率提升和品类扩张战略，经营质量稳步改善。受欧元、美元持续贬值及海运价格持续走高影响，公司外部经营环境承压。面对压力，在采购端，公司不断优化和管控采购成本和运输费用，在销售端，受亚马逊SC模式切换至VC模式影响，毛利率同比有所下降，但销售费用率得到更大幅度压降，最终对利润改善起到积极作用，公司能够兼顾收入增长与盈利质量，体现了较强的经营实力。
　　依托全链路效率的优势，公司品类扩张在第三季度继续取得良好成果，成为收入增长的核心驱动力之一。第三季度，公司全新品和次新品的销售收入贡献分别达24.73%和21.58%，较同期显著提升。公司现有品类覆盖相较于家居家具及生活品类整体市场仍有较大拓展空间，本轮品类扩张具备持续增长潜力。从前三季度盈利与存货周转表现来看，品类扩张状态健康，增长质量得以保持。展望第四季度及明年，品类扩张仍将是公司的核心增长战略。
　　第三季度，公司继续推进AI化变革，进一步提升素材生产环节的AI应用覆盖率，并与头部AI智能体应用服务商探索开展战略级合作，共同打造AI赋能品牌出海的标杆案例。
　　展望未来，在品牌出海从平台红利期逐步转向品牌整合期的时代背景下，公司将围绕成为全球家居领导品牌的长期目标坚定前进，持续夯实全链路竞争力，通过持续优化产品创新、供应链效率、渠道运营和消费者服务，为消费者提供“好看不贵，安装便捷”的优选产品。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务和产品　　公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。　　（二）公司主要经营模式　　报告期内，公司主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外线上零售平台，经过产品研发与设计、外协生产及采购、跨境运输及仓储、线上销售及客户服务等业务环节将设计感强、便捷度高且物超所值的家具家居产品销售给遍及欧洲、美洲... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务和产品
　　公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外线上零售平台，经过产品研发与设计、外协生产及采购、跨境运输及仓储、线上销售及客户服务等业务环节将设计感强、便捷度高且物超所值的家具家居产品销售给遍及欧洲、美洲和日本等国家或地区的终端消费者。
　　（三）报告期内经营情况
　　2026年上半年，在欧美需求平淡、国际形势仍存扰动的情况下，公司持续深耕家居家具品类，聚焦提效率、扩规模的总体战略，积极开发新产品、新市场、新技术，实现收入利润双双增长提速。报告期内，公司实现营业收入482,563.46万元，同比增长19.32%。收入增长提速主要源于：①公司通过亚马逊VC商业模式升级、供应链精细化降本，释放价格红利、进一步提升市占；②基于全链路效率优势，公司积极推出新品，推新取得显著成果；③美国业务企稳、于二季度恢复增长，拉美等新兴地区取得高增。
　　公司净利润达到24,598.73万元，同比增长29.16%，在上半年人民币对欧元、美元汇率不断升值的情况下取得良好增长，主要由于①VC模式、供应链降本改善了全链路盈利能力；②美国关税压力降温，且产生一次性退税收益；③AI赋能业务逐步落地、集约费用。
　　报告期内，公司在汇率承压、VC转型导致结算价低于终端价的情况下依然录得较高的收入、利润增长，体现了公司较强的经营动能和扩张趋势。具体来说，公司在以下关键领域进行了突破与创新：
　　1、全链路效率持续提升
　　报告期内，公司全链路效率提升工作持续推进，继续实现领先行业的价格、周转能力。亚马逊VC模式持续深化，报告期内收入占比从去年同期的9.2%提升至38.91%。公司作为头部品牌商依托VC模式与平台强强联合，集约链路费用、增加流量效应，最终形成价格优势、扩大公司市场份额，并提升一定的经营利润。
　　需要注意，VC模式使得同样GMV的销售在利润表的收入确认从终端零售价减少为供货价结算，即随着公司VC模式占比较去年同期快速提升，公司GMV的同比增长实际快于报表收入增长。
　　履约能力是家居品牌出海立身之本，公司履约能力持续深化。报告期内，公司美国市场完成6座本地仓布局，全美尾程投递加速，与此同时扩大自营仓建设，仓储费用率进一步降低。拉美市场首次在巴西实现仓储布局，为拉美市场发展保驾护航。
　　其他方面，公司通过签订长协锁定海运运价，较好地管控了上半年海运运价上涨的影响。东南亚产能不断优化，实现对美国市场的稳定供应。总体地，公司全链路提效成果显著，今年上半年，在商业模式转型影响收入确认、人民币汇率不断升值的情况下，公司剔除关税退税影响的毛利率依然总体稳定。
　　2、新品扩张取得优异结果
　　基于全链路提效的成果，公司产品推新能力显著提升，新品扩张贡献增长。上半年，公司在床、床垫、升降桌、立地镜等中大件品类取得较大突破，其中立地镜、床垫是报告期内上架的全新品。报告期内，全新品占营收比达到了13.87%，去年同期为4.35%、同比上升9.52个百分点，全新品+次新品（2025年上架产品）占营收比达到了31.74%，推新成功率显著提升。同时，老品精简SKU、基本保持单品销售额，整体产品结构维持良性。这体现了公司持续开新推动增长的能力，公司的竞争优势可以横向平移拓展更多品类。
　　3、核心市场稳健提速，新兴市场渠道接力扩张
　　报告期内，欧洲市场取得同比26.03%的快速增长，其中二季度增速环比提速。欧洲作为公司核心市场，竞争优势稳固，公司在新品扩张上的突破是欧洲市场增长的重要驱动力。北美市场随着美国关税扰动降温与东南亚产能落地，于二季度收入重回23.52%同比增长，盈利能力得以修复。在国际贸易监管不断加强的趋势下，北美电商市场竞争的合规化趋势持续提升，有利于提高公司的竞争优势。
　　拉美市场取得同比99.44%的亮眼增长，其中墨西哥市场增长尤为迅猛。拉美市场近年电商基础设施不断提升，其产品风格亦与欧美市场契合度较高，公司抓住机遇积极投入拉美市场建设，其已逐渐成为新增长点。
　　此外，公司亦积极投入OTTO、独立站、线下渠道等多元化渠道，报告期内非亚马逊平台贡献收入总计达30.92%，同比增长21.83%。
　　4、AI赋能业务逐见成效
　　公司自2023年起积极投入AI建设，在自建模型、应用开发等环节积累能力。报告期内，公司已开发70余AIagent，目前已实现对产品文案环节的几乎全部AI替代、在产品图片环节超过100万张合规商用图片的生成和使用。在客服环节已经实现40%的AI自动回复，每日支持上千封全球客服邮件诉求，在IT领域已实现60%AICoding自动化，在供应链领域实现千余家采购AI辅助高效寻源。对销售、采购、投放的AI化改造同步进行中，系公司最高优先级投入项目。
　　（四）公司所属行业发展情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　公司主要从事自有品牌家具系列、家居系列、运动户外、宠物系列等家居类产品的研发、设计和销售，并主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外电商平台将产品销往欧洲、美国等多个国家和地区。公司自身不涉及产品生产，生产环节全部委托给外协厂商进行。
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“批发与零售业”大类下的“互联网零售”（行业代码：F5292）子类。考虑到公司主要通过海外电商平台进行境外销售的业务模式，公司可归属于跨境出口电商行业。
　　1、行业市场情况
　　（1）全球线上市场需求情况
　　近些年来，选择丰富、购物便利且更具价格优势的电商平台，正在推动零售渠道结构持续向线上迁移。以Walmart、Costco为代表的传统零售巨头的战略重心转向线上，纷纷加强官网、APP等数字入口建设以争夺流量红利，同时以TEMU、TikTokShop、JoyBuy为代表的新兴电商平台异军突起，为市场带来多元化的选择与体验。
　　具体来看，欧洲消费需求在平稳中分化、线上保持增长。根据Eurostat，2026年上半年欧洲主要地区零售量增长约1%，在通胀环境下维持稳固。需求结构则走向分化，根据BCG调查，63%的欧洲消费者表示只买打折商品或频繁寻找优惠。凭借“高性价比供应链＋高周转库存＋丰富商品”的三位一体销售属性，电商平台在当下环境中依然是消费者追求多快好省的首选渠道。根据EcommerceEurope测算，2026上半年欧洲主要地区电商增速达4~6%，高于消费大盘，线上化率持续小幅提升。
　　美国消费需求与欧洲趋势类似、增速更快。根据CensusBureau，美国2026年一季度名义零售额增加4%、电商零售额增加10%，电商渗透率已达17%。根据亚马逊公布的2026年Q2业绩数据，亚马逊北美地区营业收入达1161.77亿美元，同比增长16%，营业利润达91.23亿美元，同比增长21%。亚马逊管理层认为美国消费者价格敏感度上升，消费者向高性价比商品迁移。根据美国家居电商平台Wayfair公布的2026年Q2业绩数据，Wayfair营业收入同增7.5%，调整EBITDA同增18%。
　　新兴市场快速增长。拉美、东南亚等新兴市场随着电商基础设施逐渐成熟，已成为中国消费出海新赛场。根据Endeavor预估，2026年拉美地区电商增速可达12%。中国往拉美的商品随之增长，根据海关总署，2026年上半年中国对拉美出口总额增长13%。以拉美为代表的新兴市场有望成为继欧、美之后的中国消费出海第三极，构建新的增长曲线。
　　（2）家居家具品类线上渠道红利
　　尽管欧美市场受制于宏观经济压力导致家居家具行业整体增速趋缓，线上渠道依托物流体系升级和消费者习惯迭代，家居家具线上市场规模持续扩张。根据Statista数据预测，2025-2029年，欧洲家居家具线上市场复合增长率将达5%，美国将达7%。
　　中大件商品的电商化尤其处于扩张期。中大件家居产品体积较大、使用周期较长，带来物流成本高、运送安装难度大、链路周转较一般商品更慢等问题，使其线上渗透率一直低于全品类平均。但是，随着欧美消费者线上购物习惯的养成和海外市场仓储物流基础设施的完善，电商服务能力逐步从小件向中大件拓展，推动消费选择从低客单价小件向高客单中大件延伸，形成品类拓展与渗透率提升的良性循环。根据ECDB等机构测算，家居家具品类线上化率目前低于全品类平均约4~5百分点，处于攀升状态。
　　（3）跨境电商格局走向集中化
　　中国品牌出海从流量红利时代，走向全链产品服务能力的比拼。随着电商大盘增速逐渐趋稳，全球出海卖家的竞争走向底层化、白热化，大量不具备全链能力、不提供消费者价值、不达到国内外合规要求的卖家濒临淘汰。根据MarketplacePulse统计，2025年亚马逊全球新注册卖家数降至16.5万个，为近10年最低水平；2026年，预计7,000余个卖家将贡献美国亚马逊3P市场前GMV的50%，而这一数字在2023年为15,000余个；2025年末，亚马逊活跃卖家约165万，较高点的240万显著收缩。尽管电商渗透率提升有所降速，头部品牌未来仍将通过自身竞争优势获取份额、实现良性持续增长。
　　2、外部因素变化
　　（1）中美关税压力有所降温
　　2026年2月，美国最高法院裁定依据IEEPA法案征收的前期对华附加关税违法，开启退税流程，这代表着自2025年Q2开始关税对美国经营的严峻挑战开始显著缓解。未来欧美关税依然面临一定的不确定性，公司通过海外产能搭建和储备进行风险管理。
　　（2）汇率波动形成经营压力
　　报告期内，在内外因素共同驱动下，人民币对美元、欧元均呈现较为明显的升值态势。国内出口保持韧性，贸易顺差持续处于高位，货币政策保持稳健，为人民币提供基本面支撑；海外维度，地缘冲突促使避险资金回流美国，油价拉高通胀，美联储政策预期由降息逆转为加息，推动美元指数反弹；欧元区经济复苏动能不足，压制欧元表现，以上因素共同推动人民币相对美元、欧元走强。汇率升值导致公司人民币口径报表收入受损，且可能导致汇兑损失，对业绩造成一定压力。未来公司将通过进一步提升外汇套期比例、加快资金周转等方式控制汇兑风险。
　　（3）海运价格提升
　　报告期内，欧、美海运运价持续走强，运价中枢较2025年下半年有所抬升。中东地缘冲突持续扰动亚欧航线，同时燃油成本走高进一步推高航运基础成本。未来国际局势与海运运价具有不确定性。面对运价压力，公司于年初与供应商签署年维度长期协议，保障报告期内公司实际发生海运费率总体平稳、照比市场价格形成一定优势。未来公司将继续积极与优质供应商合作、力保海运环节费率可控。

　　二、核心竞争力分析
　　公司深耕欧美线上家居行业，建立基于“履约+商业模式+供应链”的全链路效率壁垒，实现领先行业的成本红利释放、周转提速，最终为用户提供“好看不贵、安装便捷”的场景化家具家居产品。通过十余年的品类聚焦和能力夯实，公司亦积累了一定的品牌影响力和认知力。展望未来，对AI能力的积极建设正在积累成公司新的竞争优势，已有成果体现于经营业绩。
　　（一）全链路效率壁垒
　　品牌出海是典型的长链条、复杂运营生意，家居家具是典型的多品类、慢周转产品。在此背景下，构建覆盖采购端到履约端的高效全链路运营体系，是家具家居出海的首要竞争力。公司在履约、商业模式、供应链三大环节分别建立优势，形成综合效率壁垒，最终落地在更极致的价格竞争力、更快速的新品扩张与更优的利润能力。
　　1、欧美领先的本地化履约体系
　　家具品类中大件类目较多，仓储、配送环节可形成占收入25%甚至更高的履约费用，而周转管理失当造成的爆仓、断货、积压等问题更是极具破坏性的隐患。履约能力可称得上家具家居出海的基石能力。
　　在欧洲，公司是起步最早、当前亚马逊同品类中规模最大的卖家之一，在欧洲的主要国家有全面的本地仓储建设。由于投入较早、与物业方关系长期稳固，公司在仓储的价格与管控力上持续优于行业。同样地，公司的尾程配送与欧洲头部配送公司达成长期战略合作，在配送价格与资源调度上全面优于行业。欧洲国家市场分散、履约资源迭代慢、注重长期商务关系，公司在欧洲的履约能力具有一定壁垒性。
　　在美国，公司起步较晚，但在近两年发展迅速，通过积极投入自营仓建设、本地团队精细化管理，仓配费用持续优化，已达到行业平均以上水平。2026年上半年较2024年上半年，美国尾程单均运费年复合下降10%以上，自自营仓+合作三方仓出库的单量年复合增长2倍以上。未来，公司将基于全球规模优势与本地精细化运营，继续增强美国履约能力。
　　2、强强联合的商业模式升级
　　基于领先的规模与履约能力，公司与亚马逊平台达成深度合作，在欧洲、美国市场快速转入VC商业模式。VC模式本质上是头部卖家与平台的强强联手，卖家付出一部分短期价格与账期，换得平台内的流量优势，从而更大程度释放价格红利、扩张份额，已是当前头部家具家居出海卖家的主流选择。
　　公司在欧洲、美国VC模式的仓储环节均基于公司自营/合作三方仓库。此外，公司能够取得优质的商业模式合作资源，本质上来自公司的体量和销售规模。报告期内，公司的VC模式收入占比取得同比显著提升，商业模式升级初入稳定期。
　　3、本地化多渠道持续做深
　　除亚马逊外，公司充分复用出海链路能力、扩大规模优势，积极拓展多元化销售渠道，主要包括海外本土电商零售平台（如OTTO，Wayfair等），线下零售商（OBI，Bauhaus等），公司品牌电商独立站（www.songmics.de），新兴社媒电商平台等。
　　多渠道对于公司品牌起到差异化定位、矩阵化销售、品牌化塑造的重要功能。OTTO、Wayfair等海外本土渠道在家居家具品类产品均价相对较高，可承载的风格多种多样，较好承接公司差异化的产品设计、成套的产品体系。线下渠道为公司的品牌综合曝光提供长期价值。公司品牌电商独立站、新兴社媒电商同样为公司的品牌化建设贡献长期储备，也提供重要的销售增厚，且实现正向的盈利贡献。
　　本地化、多元化的渠道布局预期成为公司在整个终端零售市场持续增长、提升长期品牌价值的重要竞争优势。报告期内，公司非亚马逊平台贡献收入30.92%、占比略增，收入额同比增长21.83%，实现良性成长。
　　4、持续深化的成本优化与海外采购
　　性价比是家具家居出海行业的关键竞争因素之一。随着公司规模增长,近4年公司集约SKU结构、为供应商赋能,以获取大宗议价空间,实现规模降本。公司成本率保持平稳,部分得益于采购成本的持续优化。
　　公司在采购环节推行定量降本体系，将产品成本拆解至原材料层级，建立覆盖七大主材的原材料价格基准库和品类标杆价格体系，实现采购定价有据可依；在此基础上，通过成品BOM逐项拆解、对标行业基准、再谈判锁定合理价格。以家具Maezo系列为试点，实现整个系列采购成本降幅超20%，并迅速复制至全品类，采购模式从"经验议价"迈向"数据定价"，形成可规模化的数据驱动降本能力。
　　另一方面，面对越来越错综复杂的国际形势，公司积极部署海外产能、应对潜在的关税等贸易挑战。目前，公司美国市场80%出货可由东南亚产能承接，并具备进一步扩张的空间。全球化采购能力预期成为品牌出海未来的关键竞争要素。
　　（二）品牌积累优势
　　经过十余年的长期聚焦，公司主品牌Songmics已在海外市场尤其欧洲形成一定的品牌认知度。根据MarketplacePulse统计，截至报告期末，公司在亚马逊欧洲多国核心站点家居类目长期稳居第一。展现了公司的品牌积累与认知。公司的品牌认知度也一定程度上促进了公司增长，报告期内公司在欧洲市场的亚马逊自然流量销售贡献可达60%以上。
　　品牌资产是公司高度看重的长期壁垒，公司计划持续投入产品品牌建设。目前公司设有产品设计中心，构建了“市场洞察-标准化设计研发-快速迭代”的创新闭环，系统化管理产品研发工作，在功能优化、外观升级、材质组合等方面推进产品创新。随着公司效率持续提升、规模持续扩张，公司推新成功率显著上升，并良好地平衡了费用投放。未来长期维度，公司储备的差异化产品能力预期贡献接力增长。
　　（三）AI新技术赋能
　　作为电商原生的消费品企业，公司积极投入AI建设，搭建底层算力租赁、中层模型训练、上层应用开发，报告期内已取得一定成果。公司组建AI产品经理团队，已开发70余AIagent，目前已实现对产品文案环节的几乎全部AI替代，在产品图片环节超过100万张合规商用图片的生成和使用。在客服环节已经实现40%的AI自动回复，每日支持上千封全球客服邮件诉求，在IT领域已实现60%AICoding自动化，在供应链领域实现千余家AI辅助采购高效寻源。
　　未来，AI预期是公司加大投入力度的方向之一，在如销售管理、广告投放等诸多关键业务有广阔的升级空间。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、汇率波动及外汇套期保值风险
　　公司境外销售收入占比较高，主要结算币种包括欧元、美元、英镑等。受地缘政治冲突、主要经济体通胀及货币政策变化等因素影响，国际外汇市场波动加剧。若人民币与主要结算币种之间出现较大幅度波动，可能产生汇兑损益，并对公司营业收入、盈利水平及现金流产生影响。
　　公司坚持“风险中性”原则，根据外汇收支规模及币种期限结构，加强外汇风险敞口管理，并针对欧元、美元等主要币种，在与实际经营需求相匹配的范围内持续开展外汇套期保值业务，以降低汇率波动对经营业绩的影响。但相关业务无法完全消除汇率风险，亦可能产生一定的公允价值波动或投资损益。
　　2、地缘政治、贸易政策及境外合规风险
　　近年来，全球地缘政治冲突及贸易保护主义有所加剧，美国等主要经济体关税政策及进口监管规则持续调整。2026年上半年，美国市场收入占公司营业收入的比例约为23%，公司部分产品处于美国加征关税的商品范围内。若未来相关贸易政策进一步收紧或中美经贸摩擦升级，可能对公司产品成本、价格竞争力及盈利能力产生不利影响。
　　同时，美国、欧洲等主要市场在商品原产地、海关申报、经济制裁、知识产权、产品安全及环境保护等方面的监管要求持续提高。公司将持续跟踪主要市场政策变化，强化贸易合规及供应链管理，在严格遵守相关法律法规的前提下推进供应链多元化和区域化布局，并通过产品结构调整、成本优化、价格管理及新兴市场拓展等措施降低相关风险。
　　3、国际物流及海运价格波动风险
　　公司产品主要通过海运运抵欧洲、北美及新兴市场国家。国际海运价格和运输时效易受地缘政治冲突、能源价格、主要航道通行、港口拥堵及运力供需等因素影响。2026年上半年，中东地区冲突升级，国际能源价格及航运相关费用出现较大波动。若未来海运价格持续上涨或主要航线运输受阻，可能导致公司物流成本增加、交付周期延长，并影响库存周转及盈利能力。
　　公司将持续跟踪国际航运市场变化，通过签订长期协议与市场化运价相结合的方式优化海运成本，并加强多承运商、多航线资源配置，结合销售预测和运输周期优化备货及库存管理，以提升供应链韧性，降低海运价格和运输时效波动带来的影响。
　　4、海外宏观经济及消费需求波动风险
　　公司营业收入主要来源于欧洲、北美等境外市场，家具家居及宠物用品等产品需求与当地经济增长、居民收入、通胀水平、房地产市场及消费者信心密切相关。2026年上半年，全球经济仍面临地缘政治冲突、能源价格波动及通胀压力等不确定因素。若主要市场经济增长放缓、居民消费意愿下降，可能导致公司产品需求下降、促销力度增加及库存周转放缓，对经营业绩产生不利影响。
　　公司将持续跟踪主要市场经济及消费趋势，根据市场需求变化优化产品价格带和品类结构，加强产品创新和精细化库存管理，并在巩固欧洲、北美核心市场的基础上积极拓展新兴市场和新渠道，降低单一区域经济波动的影响。
　　5、市场竞争加剧风险
　　随着全球跨境电商行业持续发展，传统品牌商、平台自营业务及跨境电商卖家不断加大线上市场投入，行业竞争日趋激烈，竞争维度逐步向产品创新、品牌影响力、供应链效率、渠道运营及营销效率等方面延伸。若公司不能持续提升相关能力，可能面临获客成本上升、产品价格下降、市场份额受到挤压及利润空间收缩等风险。
　　公司将持续加强自主研发、产品设计和品牌建设，加快产品迭代和品类创新，深化第三方平台运营并积极拓展独立站、线下零售等多元化渠道，同时通过数字化、智能化和精细化管理持续提升供应链及运营效率，以应对市场竞争加剧的风险。

　　四、主营业务分析
　　（一）分品类收入情况
　　报告期内，公司持续推进新品研发、产品迭代及品类拓展，主要产品系列收入保持稳步增长。依托欧洲市场成熟的自营及协同仓网体系，覆盖海关、干线运输、多国前置仓调拨及尾程配送的完整履约网络，公司进一步加大中大件新品拓展力度，升降桌、床及斗柜等产品收入同比增幅均超过150%，床垫成功进入市场并快速上量，推动家具系列收入同比增长23.74%，收入规模进一步扩大。家居系列方面，垃圾桶、脏衣篮等核心品类保持稳健增长，新品立地镜销售表现良好，带动系列收入同比增长14.73%。
　　（二）分地区收入情况
　　报告期内，公司持续深耕欧洲及美加主要市场，加快新品上市节奏，持续拓展销售渠道，并通过精细化运营提升市场渗透率和销售表现。欧洲作为公司收入规模最大的市场，报告期内实现主营收入同比增长26.03%，体现了公司在欧洲市场稳固的竞争优势和持续增长韧性。美加地区受美国关税政策调整及行业竞争加剧等因素影响较大，公司持续贯彻“收缩聚焦、提质增效”的经营策略，聚焦优势品类和重点产品线，优化资源投入和运营效率。2026年上半年，美加地区主营收入同比增长1.46%，总体保持稳定。
　　拉美地区受益于墨西哥等新兴市场的快速拓展，2026年上半年主营收入同比增长99.44%，新兴市场布局成效加快显现，占主营收入的比重持续提升，逐步成为继欧洲、美加地区之后新的业务增长引擎。
　　（三）分渠道收入情况
　　2026年上半年，公司持续深化与亚马逊VC（VendorCentral）业务合作，依托供应链整合、新品开发、平台运营及成本管控等方面的综合优势，推动VC业务规模快速增长。报告期内，亚马逊VC渠道实现收入186,617.25万元，同比增长406.31%，占主营业务收入的38.91%，较上年同期提升29.71个百分点，成为公司收入增长的核心驱动渠道。
　　与此同时，公司持续推进销售渠道多元化，积极降低对单一平台及单一业务模式的依赖。报告期内，OTTO、独立站及其他B2C平台渠道收入均实现20%以上的同比增长；线下B2B渠道稳步拓展，实现主营收入26,334.62万元，同比增长21.75%。多元渠道的协同发展进一步增强了公司业务韧性，为主营业务收入保持稳定增长提供了有力支撑。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求　　（一）公司所从事的主要业务及产品　　公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。　　SONGMICS H... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求
　　（一）公司所从事的主要业务及产品
　　公司主要从事自有品牌家具家居产品的研发、设计和销售。公司始终怀揣着成为全球互联网家居领导品牌的愿景，产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，通过充分洞察消费者需求，构建“好看不贵”的消费者心智。公司自有品牌产品均已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2,000万全球家庭用户。
　　SONGMICS HOME是公司主品牌，为每一个热爱生活的家庭提供具有设计感且物超所值的超便捷家居解决方案。旗下拥有家居品牌SONGMICS、风格家具品牌VASAGLE及宠物家居品牌Feandrea。我们始终贯彻“打造家-热爱家”的企业使命，致力于帮助每个人轻松打造属于自己的理想之家。
　　SONGMICS为SONGMICSHOME旗下的家居产品品牌，创立于2012年，产品主要品类包括家居收纳、家居装饰、户外花园用品、休闲运动用品等，致力于为全球家庭提供品类丰富实用百搭的高品质家居用品。
　　VASAGLE为SONGMICSHOME旗下的风格家具产品品牌，创立于2018年，秉承着“为现代生活而设计”的核心理念，致力于为全球消费者提供融合现代家具复合型功能需求和时尚潮流审美的家具产品，帮助他们打造现代的家居生活空间。
　　Feandrea为SONGMICSHOME旗下的宠物家居产品品牌，创立于2018年，产品主要品类包括宠物休憩、宠物出行、宠物玩乐及宠物清洁等。以“人宠共享，人宠和谐”为核心理念，关注宠物和宠物家人的家居生活体验，致力于为全球爱宠家庭提供功能多样、风格多元、品类多样的宠物家居用品，打造人宠和谐共享的家居生活空间。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要通过亚马逊、OTTO、独立站等海外线上零售平台，经过产品研发与设计、外协生产及采购、跨境运输及仓储、线上销售及客户服务等业务环节将设计感强、便捷度高且物超所值的家具家居产品销售给遍及欧洲、美国加拿大和拉美等国家或地区的终端消费者。
　　公司将经营资源集中于研发设计端及运营销售端，强化“微笑曲线”上游的研发迭代和设计创新，以及下游的品牌运营和销售渠道，生产制造环节则全部委托给外协厂商进行。
　　（三）2025年公司营收与利润情况
　　2025年全年，公司实现营业收入87.01亿元人民币，同比增长7.1%；主营业务毛利率34.51%，较2024年同期下降0.23个百分点；实现净利润3.36亿元，同比增长0.67%。面对复杂多变的国际贸易环境与成本抬升压力，公司始终坚持合规经营、主动求变，在多重压力下依然实现了营收与利润的双增长。报告期内，公司重点推进了以下战略调整，着力抵御风险冲击，确保企业稳健前行：
　　1、供应链重构：“中国＋N”的供应链布局落地
　　面对2025年初美国关税政策的剧烈波动及合规成本的骤增，公司果断实施供应链战略切换，将对美产品的供应链转向东南亚布局。尽管短期内经历了阶段性的产能衔接阵痛与库存紧张，但公司迅速加快了东南亚寻源、产线落地与品质爬坡。至2025年第四季度，东南亚供应链已全面实现稳定交付。同时，通过与核心供应商深化合作及优化贸易条款，公司成功构建了“中国+N”的双重产能备份与弹性调拨体系，缓解了单边关税风险，大幅提升了供应链的抗冲击韧性。
　　2、销售模式多元化：依托规模优势深化亚马逊VC合作
　　2025年，公司大力拓展B2B模式下的亚马逊VC（Vendor Central）渠道业务，VC业务占主营业务收入比重由一季度的10.16%显著提升至四季度的24.88%。公司主动加深VC渠道布局，旨在将自身庞大的业务规模与完善的海外仓配体系转化为渠道议价能力。相较于传统SC模式，VC模式通过批量采购、集中供货与深度绑定，不仅获得了平台更多的流量倾斜与稳定的订单预期，更有效摊薄了各项综合运营费用，优化了整体利润水平。这一模式的成功转型，进一步巩固了公司在亚马逊家居垂类的竞争壁垒与盈利确定性。
　　3、AI数智驱动：全链路应用落地实现组织效能跃升
　　2025年，公司坚定推进“AI+”战略，将人工智能技术深度融入核心业务流程。在技术与组织底座方面，公司成功搭建了“AI+RPA+敏捷开发”的融合管理体系，为AI产品的快速验证与规模化落地提供了坚实支撑。自主研发“致欧灵创”平台，一站式集成多模态大模型及AI Coding能力，构建了“通用Agent→业务专项Agent→全场景应用”的体系架构。同时，依托字节跳动等智能体平台，公司打破传统IT主导局限，大力倡导“人人用AI、人人创AI”的全员创新生态。现已研发落地超80个智能体，深度覆盖产品研发、供应链管理、营销销售、财务核算、IT软件开发及数据分析等全业务领域。凭借这一坚实的底层支撑，公司实现了AI在“产、供、销”环节的规模化落地与价值转化：
　　在研发与产品端，公司借助“智能洞察体系”，利用AI深度分析市场趋势与终端用户需求，精准辅助产品选品与研发决策。在供应链环节公司将AI技术深度嵌入履约与质检环节，有效优化合规性与管控精度。利用AI自动生成海关编码，优化了跨境物流清关与合规体系；同时引入AI视觉识别技术，高效检测质检图片，大幅提升了批量产品的品控准确率与检验效率。
　　报告期内，公司积极推进营销AI全流程化。在内容生产上，升级AIGC2.0智能图库平台，集成多模态大模型实现批量自动化出图，实现高质量商品图片输出，降低了人工拍摄成本；实现电商文案自动化生成，单环节提效达70%，大幅缩短新品上市周期。营销投放环节，实现了广告竞价和投放的自动化托管，有效提升了广告投放效率与ROAS（投资回报率）；售后环节部署AI邮件回复系统，其中已有30%实现AI自动回复，单文案处理提效超30%，显著提升了响应速度与服务质量。
　　AI已从单纯的效率工具，深度升级为驱动公司核心业务决策与降本增效的核心引擎。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中
　　的“电子商务业务”的披露要求：
　　（一）宏观环境冲击消费，家具家居线上渗透率逆势提升，市场规模增长
　　2025年以来，外部贸易摩擦持续加剧，欧美消费市场面临多重外部冲击。美国政府实施了多轮关税加征，推动海关关税收入较2024年大幅增长，其对主要贸易伙伴加征的关税直接推高了进口商品到岸成本，输入型通胀压力正在向零售端传导。与此同时，中东地缘冲突推升原油及LNG价格，欧美终端消费者的汽油等必选消费支出占比显著增加，对大型家具采购、室内翻新等可选消费形成了一定的挤出效应。
　　欧美经济呈现显著的K型分化特征，中产家庭加速向折扣渠道转移，低收入者承压，但即使是低收入群体，也越来越将“购物的便利性”看得与“商品价格”几乎同等重要。这表明了即使宏观经济压力上升，消费者的消费习惯仍在向更加便利的线上消费进行偏移。据欧盟统计局数据，2025年欧盟互联网普及率进一步提升至94.5%，其中78%的互联网用户至少完成一次线上购物，较2024年的76.6%稳步提升，新增数百万线上消费人群。
　　宏观环境的短期承压并未压缩线上家居市场的总量，反而加速了消费者从线下渠道向线上渠道、从品牌溢价产品向高性价比产品的转移。当前宏观环境下消费者价格敏感度的急剧上升，恰恰为具备价格竞争力的家具及家居用品在线上渠道进一步扩大市场份额创造了有利条件。这一趋势在行业的统计数据中得到了清晰印证，根据Statista数据，近年来美国及欧洲家具家居产业规模持续扩容，线下销售额保持平稳，主要由线上销售驱动增长，线上渗透率不断提高，其中欧洲线上渗透率预计由2025年的34%提升至2030年的39%，美国线上渗透率预计由2025年的47.7%提升至2030年的50.2%。
　　（二）平台生存门槛提升，资源向品牌卖家集中，行业马太效应加剧
　　跨境电商行业监管正朝着“透明化、实时化、严格化”方向全面推进，显著抬高了行业的准入门槛与运营成本。亚马逊等平台已实现与多国税务机关的数据互联，跨境卖家进入常态化税务核查阶段；美国《外国实体安全问责法案》（SAFE Act）的推进导致海关查验力度大幅提升；ESG层面欧盟零毁林法案（EUDR）于2025年底正式生效，对以木材为主要原料的家具行业提出了更为严苛的追溯要求。
　　合规成本具有显著的固定成本属性，规模较小的卖家面临更大的生存压力。据Marketplace Pulse统计，2025年中国卖家在亚马逊全球新注册卖家中占比为59.9%，较2024年的62.3%有所回落，为四年来首次下降。截至2025年，仅7,760个卖家（约占活跃卖家总数的1.6%）贡献了亚马逊美国站第三方GMV的50%（约1,500亿美元），而2023年达到同等份额尚需15,000个卖家，不到三年时间近乎减半。与此同时，年销售额超过100万美元的卖家从2021年的约6万家增长至超过10万家，年销售额超过1亿美元的卖家从50家增至235家。这些数据表明行业正告别粗放式扩张，资源与订单加速向具备资本实力、严谨合规体系与精细化管理能力的头部优质品牌卖家汇聚，马太效应加剧。
　　因此，在合规成本高企、行业竞争加剧的背景下，行业内众多卖家告别过去撒网式的多平台扩张，主动推进战略收缩，摒弃粗放式发展，转向聚焦核心资源、深耕优势品类的精细化运营。
　　（三）全球供应链体系深度重构，分散产能与市场多元化成为战略共识
　　报告期内，全球关税争端以及中东地缘冲突的持续升温，正加速推动全球制造业供应链由单一全球化向区域化重构。单一供应链的经营模式在本轮关税周期中暴露出了重大脆弱性。国内优秀制造业企业已纷纷加强在以越南为代表的东南亚地区，临近北美的墨西哥和东欧的产能布局，形成"中国+N"的双重产能中心结构。"中国+N"模式的核心价值在于为企业提供关税政策突变时的弹性切换空间——若关税争端再次升级，具备备份产能的企业可在数周内完成发货路径调整，而非被动承受成本冲击。
　　同样的逻辑在销售端亦有清晰体现。本轮关税冲击充分暴露了过度依赖单一国家或渠道的经营风险。跨境企业的销售模式正在加速向多国家市场、多渠道、多平台的方向演进，以构建更为均衡、更具抗风险能力的经营结构。
　　新兴市场（如巴西、墨西哥等国）展现出较高的增速潜力。据AMVO（墨西哥在线销售协会）的统计，2025年全球电商增长8.4%，拉美以15.9%领跑，其次是中东和非洲12%，亚太8.8%，欧洲6.4%，北美6.1%。新兴市场成为企业构建均衡、抗风险经营结构的重要发力点。供应链韧性和渠道分散能力，已成为衡量跨境企业长期核心竞争力的关键指标。
　　我们认为：行业当前正处于“总量平稳扩张、结构加速分化”的关键阶段。全球合规门槛攀升、消费分化以及供应链复杂度升级，正在系统性抬高行业的最低生存基线。在此轮深度的行业洗牌中，拥有规模效应、完善合规体系以及高弹性供应链的头部企业，不仅能够稳固自身竞争壁垒，更将高效承接行业出清过程中释放的市场份额，实现稳健增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司深耕欧美线上家居零售市场十余年，始终聚焦家具家居垂直领域。面对复杂的国际贸易局势与激烈的行业竞争，公司已跨越单纯依赖流量红利或产品差价的初级阶段。公司的核心竞争力，并非单一环节的资源优势，而是经过长周期投入与试错沉淀下来的系统性组织能力与业务壁垒。具体体现在以下四个维度：
　　（一）“好看不贵、安装便捷”的产品生态，筑牢场景化与差异化壁垒
　　公司打破传统的泛品铺货模式，围绕“好看不贵、安装便捷”的核心理念，构建了兼具设计美感、价格优势与便捷体验的产品力优势：
　　好看：“风格罗盘”构建一站式场景生态。依托海外本土团队深度洞察，公司构建了覆盖小件家居、大件室内及户外家具、宠物家居的“风格罗盘”式产品矩阵。通过统一的设计
　　语言与材质组合，形成高适配性、场景联动的生态。2025年，公司新推出的Barnet、
　　Kailyn、Custos等系列化产品凭借鲜明的风格与场景适配性，获得市场高度认可。
　　Kailyn系列
　　Lilea系列
　　不贵：规模化聚焦核心，快速迭代。公司聚焦核心头部品类产品，依托强大的产品整合与研发能力，通过整合内外部资源，构建了“市场洞察—标准化研发—微创新快速迭代”的创新闭环。通过在研发端严格推行底层架构与模块共用体系，不仅有效缩短了新品研发与上市周期，更大幅降低了多SKU衍生的管理复杂度，保障了生产交付效率与质量稳定性，为规模化扩张筑牢根基。
　　便捷：产品好用快装，创新线上差异化。公司以设计与技术创新构筑壁垒，2025年新增专利208项（累计全球授权达1,006项），并斩获德国iF设计奖、意大利A'DesignAward等31项国际权威大奖。公司重点研发的“TOOLLESS”免工具安装技术，以预装卡扣设计实现“一拍即合”，普通用户10–15分钟即可完成如搭积木般的组装。该技术在大幅提升交付与复用体验的同时，有效降低了售后成本，形成了显著的差异化竞争优势。
　　（二）长周期沉淀的欧洲基本盘与全球化全渠道销售网络
　　在高度分散、语言及法律环境复杂的欧洲市场，建立深度的本土化优势难以一蹴而就。公司的核心竞争力在于利用十余年的先发优势，完成了从“跨境卖货”向“深耕本土”的组织能力蜕变。公司首先在欧洲建立了较为完善的自营及协同仓网体系，涵盖清关、干线、多国前置仓调拨及尾程配送的完整欧洲履约网络。同时，依托长期的业务沉淀，公司SONGMICS HOME旗下的SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌在家居垂类领域建立起显著的品牌认知优势。据Marketplace Pulse统计，公司在亚马逊欧洲多国核心站点家居类目长期稳居第一。高市占率和高壁垒的欧洲基本盘已成为公司持续经营的“压舱石”，稳固的欧洲业务后方，赋予了公司从容向全球、全渠道进行扩张、拓展新品类的资金储备与灵活度。
　　基于稳固的欧洲后方阵地，公司已进一步构建了覆盖欧洲、北美等70余个国家和地区的销售网络，并在德国、美国等核心市场设立子公司，形成了“线上平台+独立站+线下零售”的立体化布局。在线上，公司通过Amazon、OTTO等主流电商平台及Wayfair等垂类渠道，同步拓展新兴平台以强化全域流量触达，并以独立站为核心沉淀品牌私域流量，构建用户认知与复购闭环。在线下，公司依托欧美专业KA团队，持续拓展大型商超等核心零售合作伙伴，并计划通过布局品牌展示店、店中店等多元化场景强化品牌体验。
　　与此同时，公司正加速对巴西、墨西哥等新兴市场的开拓，依托本地化运营挖掘增量空间，形成了“核心市场深耕、新兴市场突破”的全球化增长格局。通过上述举措，公司成功实现了从“单极依赖”向“多极共生”的升级，既有效分散了单一国家和平台的经营风险，又全面激活了增量市场空间，为全球销售网络注入了强劲的新动能。
　　（三）全品类形成的规模效应，构筑全链路成本领先优势
　　家具家居品类具有非标、重履约、周转难度大的行业特征。公司的核心竞争力在于具备驾驭多SKU、大货盘，并将其转化为“规模经济”的系统运营能力。当前，公司的销售体量与货盘矩阵已形成良好的正向循环：在采购与物流端，公司能够以集约化的货量规模与全球头部船司签订长期协约，有效平抑运价波动风险，并在仓储端通过不断优化的流转效率压降单均操作成本及尾程物流成本，比如2025年美国自营仓单件均操作成本下降1美元；在运营端，面对全球日益严格的税务、环保及数据安全合规要求，公司能够将较高的“固定合规成本”和数智化投入，通过庞大的业务体量进行有效摊薄。
　　这种由规模支撑的全链路成本稀释能力，使得公司在提供“好看不贵便捷”产品的同时，依然能维持相对稳健的盈利水平，形成了效率驱动的低成本运营体系。
　　（四）以“中国+N”双地产能布局为支撑的高韧性供应链体系
　　面对关税壁垒与地缘政治扰动，公司前瞻性地推进了“中国+N”的两地产能布局，截至2025年底，美国市场80%出货需求可由东南亚产能承接。这种竞争力体现在显著的供应链弹性上，当面对贸易政策变动或单边关税调整时，公司能够在较短周期内，依托数字化系统在“中国制造”与“东南亚制造”之间进行产能的精准调度与发货路径切换，并保障产品交付质量的稳定性，是公司抵御全球贸易波动风险的坚实屏障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司整体营业收入保持稳步增长，主营业务发展态势总体良好。报告期内，公司实现营业收入862,710.53万元，同比增长7.40%。
　　(一)分品类收入情况
　　分品类来看，公司持续聚焦家具家居主航道，依托“好看不贵、安装便捷”的产品理念、全渠道销售网络及高韧性供应链体系，核心品类基础进一步夯实。报告期内，受益于海外仓储物流能力持续提升，公司在中大件家具领域的拓展成效显现，床、桌子类产品同比增幅均超过50%；同时，椅子、边桌、床头柜、浴室地柜等传统核心品类市场地位稳固，经营表现稳健，带动家具系列收入同比增长11.65%，收入占比提升至54.33%，核心业务支撑作用进一步增强。家居系列通过持续优化销售渠道结构、推进产品降本等措施，实现收入同比增长4.01%。运动户外产品迎来多品类爆发，哑铃、野营车、野营椅等品类精准切中用户需求，公司依托有效备货安排和销售策略，成为报告期内增速最快的系列板块。宠物系列受市场竞争加剧及低价冲击影响，收入同比下降9.01%。
　　(二)分地区收入情况
　　报告期内，公司营业收入增长主要来源于欧洲地区的稳健扩张及拉美市场的快速拓展，区域结构进一步优化。欧洲地区延续良好增长态势，收入实现16.03%的增幅，公司依托较强的产品竞争力、渠道运营能力及本地化服务能力，持续深耕核心市场，推动主要平台及重点品类销售规模持续扩大，进一步巩固了欧洲市场的基本盘。公司积极把握拉美地区等新兴市场发展机遇，持续推进渠道拓展和产品导入，新市场开拓成效显著，收入同比增长59.84%。美加地区受美国关税政策频繁调整等因素影响，收入同比下降10.33%；截至2025年末，公司已完成东南亚供应链网络布局，逐渐降低了部分市场关税波动的影响，供应链韧性进一步提升，可以更好地支撑未来增长。
　　(三)分渠道收入情况
　　报告期内，公司持续推进渠道结构优化，深化与亚马逊的合作模式，在B2C模式竞争优势的基础上，加大向B2B模式转型。受模式切换影响，B2C渠道下的亚马逊平台整体收入同比下降13.00%，但线上B2B渠道下的亚马逊VC的收入同比增长131.44%，带动线上B2B业务整体增长103.14%，成为公司渠道增长的核心驱动力。亚马逊VC模式下，公司与亚马逊合作深度进一步提升，有助于增强重点产品的销售稳定性、提升平台资源获取能力，并有效对冲传统B2C模式售价承压及美国市场波动带来的不利影响。与此同时，公司持续推进多平台布局，OTTO、独立站保持稳步增长，Shein等新兴平台加快放量。线下B2B部分受美国关税影响，增长放缓，但在线下商超渠道开拓方面仍取得了进展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2026年展望
　　2026年，公司将执行“欧洲全面扩张，北美聚焦增长，新兴市场快速突破”的战略增长组合。将公司的核心竞争优势升级至“供应链整合效率+全品类货盘矩阵+数字化组织力+多渠道生态位”的综合护城河体系。
　　1、欧洲市场：巩固优势，扩品提效，提升市占
　　欧洲市场作为公司核心战略根据地与主要利润来源，其领先地位正由传统的规模优势加速向“平台化生态能力”升级。2026年，公司将围绕“全链条成本领先、继续拔高市占、平台合作深化、线下渠道试水”四大方向，持续巩固欧洲亚马逊家居垂类的市场龙头地位。
　　公司将依托既有仓网账号优势，深化前置仓网络布局。2026年计划在推进德国中心仓分流及快递线路优化的基础上，优化多地仓网布局，进一步提升前置仓覆盖率，减少跨区二次中转，持续巩固大件尾程物流与履约时效的核心壁垒。
　　针对已布局但尚未登顶的品类，公司依托规模化成本优势，集中资源攻坚细分赛道头部位置，持续提升核心品类市占率与市场统治力。与此同时，稳步切入床垫、灯具等增量赛道，充分复用成熟品类的成功运营经验、大件物流优势、叠加与核心平台的深度合作模式开辟全新盈利增长点。
　　依托欧洲本土完善的仓配网络及全品类货盘能力，于欧洲三方平台，公司已具备综合解决方案的能力。2026年，公司将持续扩大与亚马逊VC（Vendor Central）业务合作，构筑相对竞争对手的政策与成本壁垒。同时，以“货盘+履约”的能力，成为新进平台拓展欧洲家居品类的首选生态合作伙伴。
　　在线下渠道方面，在2025年成功切入欧洲7家大型KA商超渠道的基础上，2026年计划在西班牙落地首批品牌旗舰店，全面验证“店中店”等线下实体模式的可行性，推动品牌影响力从线上向线下延伸，实现从渠道销售向品牌心智体验的战略升级。
　　2、美国市场：收缩聚焦，深打头部，模式转变
　　面对北美市场因关税扰动及同质化竞争带来的压力，公司2026年将贯彻“收缩聚焦、提质增效”的方针，推动业务在局部优势品类上率先突破。
　　公司将以板材、铁木两大核心优势品类（如床、电视柜等）为战略基石，主动精简非核心SKU。前期通过营销投入抢占坑位，起量后依托规模效应与精细化运营实现盈利修复。同时，依托成熟的供应链能力，在成本约束下稳步拓展软包、家纺等品类，全新品类将严控冲盘规模，聚焦少数具备成本优势的核心Listing，集中资源提升攻坚成功率，高效打造新品增长引擎。
　　北美市场将大力推进销售模式转型，推动亚马逊SC向亚马逊VC模式转化，依托多仓直发高效获取自然流量。同时，全面推进VC核价机制的精细化管控，将前端核价释放的空间转化为实质净利润。在供应链端，推动巩固对美供应链中国加东南亚的两地产能布局，建立灵活的两地发货机制对冲地缘政治风险，增强供应链韧性。在渠道端，通过“一盘货高效上架”策略，积极拓展Wayfair、Walmart等优质三方平台，降低对单一平台的依赖，获取更多独家资源与盈利空间。
　　3、新兴市场：复用成熟优势，打造增长新引擎
　　2026年，公司将以墨西哥、巴西作为核心增量市场进行重点拓展，通过复用欧美市场的成熟经验，实现业绩的跨越式增长。公司将把在欧美市场验证成功的产品供给体系与成本优势直接平移至新兴市场。凭借同源化的设计逻辑与标准化的品质底座，快速填补当地线上家具家居品类的优质供给的空白，建立差异化竞争壁垒。
　　同时，公司将结合区域消费偏好与渠道特性进行精准布局。在墨西哥市场重点发力营销端加速市占率提升；在巴西市场以亚马逊及Mercado Libre为双主阵地，集中引入头部优势品类抢占市场份额，冲击细分赛道头部位置，推动新兴市场从单点突破转向规模增长。
　　4、加强AI应用：全链路技术赋能与一站式智能营销
　　数字化与AI应用是支撑公司全渠道、多品类、全球化布局的底层基础设施。2026年，公司计划推动核心业务流程实现AI赋能，并达成由管理层应用向下延伸至员工层100%全员技术赋能的目标。公司正积极筹建采用“IT+业务”双轮驱动模式的“AI试验田”机制，深化与字节跳动等头部科技企业的战略合作，持续引入前沿AI能力，赋能产供销全链路。
　　营销前台将全面落地全球多语言、多平台智能营销系统。深度集成智能价格监控、库存预警、广告自动投放以及涵盖文、图、视频的全链路AIGC生成流程，实现一站式智能营销管理。同时，依托该系统沉淀“标准化销售方法论”，赋能多渠道拓展。
　　5、深化组织变革：产供销归一，构建“大中台+敏捷BU”生态
　　技术的深度落地必须依托组织架构的同频升级。报告期内，公司改变了产品、供应链、销售垂直管理的架构，全面推行产供销共背业绩指标的机制，确保各业务线利益绑定、目标统一。集团层面进一步完善以PLM（产品生命周期管理）为主线的主干系统建设，打破跨系统数据壁垒，全面实现产、供、销全链路的数据同源与可视，系统性拉升业务运转效率与决策精准度。
　　在集团“大中台”提供底层支撑与资源赋能的基础上，公司激活一线“敏捷BU”的决策权。集团层面输出统一的“一体化供应链平台（极致成本与高交付）”、“标准化销售方法论（多渠道打法沉淀）”及“智能化数据中台”三大底层能力共享。各BU则聚焦垂直赛道，深耕细分品类。通过这种“大中台”资源赋能与一线高效协同的有机结合，公司实现了全流程的高效协同和精细化运营，为整体业绩的长期可持续增长注入强劲动力。
　　（二）公司可能面对的风险及应对措施
　　1、汇率波动风险
　　公司主要通过德国、美国等境外子公司在欧洲、北美等国家或地区开展销售业务，销售收入主要来源于境外，公司境外销售业务主要以欧元、美元、英镑等为结算币种。若汇率产生大幅波动，将可能对公司的经营和业绩产生影响，若公司未能采取有效措施应对汇率风险，可能导致公司出现大额汇兑损失，对公司盈利水平产生不利影响。为降低汇率波动带来的影响，公司秉持“风险中性”原则，针对主要外汇币种，持续开展外汇套期交易业务，以一定程度抵消汇率波动影响。
　　2、地缘政治、贸易摩擦风险
　　2025年以来，国际地缘政治局势愈发紧张，中美之间贸易摩擦不断，美国对华关税政策呈现高度的不确定性。美国市场是公司产品的主要销售市场之一，公司产品在美国加征关税的清单内，不可避免地受到美国关税加征的负面影响。国际局势瞬息万变，如果未来中美双方未能达成友好协商，贸易摩擦长期持续乃至进一步升级，而公司无法采取有效的应对措施，公司产品的价格竞争力有可能受到削弱，公司的经营业绩可能因此受到不利影响。公司将密切关注国内外政治经济走势和政策动态，积极开拓新兴国家市场渠道，对美出货供应链向东南亚转移，以此来应对经济政治环境变化以及贸易摩擦可能带来的风险。
　　3、海运价格波动风险
　　公司通过海运的方式将产品运抵至位于欧洲、北美及日本的自营仓、平台仓或第三方合作仓，海运费指境内港口到境外港口的海路运输费用。2024年以来，红海及附近海域的袭击事件频发，多家国际航运企业暂停红海航线，避险绕行好望角，集装箱船舶准班率下降，产生运价连锁反应。同时，美国、欧盟等地的关税预期导致商家争夺集装箱提前出货，需求增大、运力紧张。在供应链紊乱背景下，部分港口出现拥堵情况，有效运力持续收紧导致海运费居高不下。进入2025年，随着贸易摩擦导致的全球供应链震荡，供需关系及海运价格再度产生变化。国际航运市场已进入高频波动周期，黑天鹅事件频发驱动海运价格的波动周期压缩至1-2年。公司将及时关注航运价格趋势变动，通过长期协议的方式平抑海运价格达到海运成本优化，降低短期侵蚀利润的风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　经过十余年家具家居品类的深耕，凭借建立的全链条整合优势，公司产品在欧美等发达国家市场占据了领先的市场地位，广受消费者美誉和认可，已跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，具备较强的市场竞争优势。随着跨境电商行业规模的高速增长，商业模式和营销手段的发展完善，公司面临行业竞争者增多、市场竞争加剧风险。公司在经营过程中可能面临低价竞争、同质化产品增多等更大竞争挑战，可能会导致业绩增速放缓、利润空间收缩的情况。公司将持续加强自身自主研发和产品设计能力、渠道建设能力和销售能力，专注培育自有品牌，保持和提升市场份额，以应对市场竞争加剧的风险。 收起▲