一、报告期内公司从事的主要业务　　公司定位为“数字化智能化技术和服务提供商”，致力于成为一个对数智社会建设有贡献的科技企业，成为数智世界重要构建者。报告期内，公司构建起三大业务增长曲线持续协同发展，即以“数字商品的综合运营”筑牢基本盘，聚焦“物联网流量运营及解决方案、云终端技术和算力运营”两大核心方向强化核心竞争力，同时前瞻性布局“飞机客舱蜂窝上网娱乐”新业务板块，其中，“飞机客舱蜂窝上网娱乐”新业务板块现阶段主要开展技术研发与市场拓展筹备，报告期内该业务尚未实现商业化落地。　　（一）数字商品的综合运营　　数字商品的综合运营业务是公司以渠道运营为基础的基本盘业务，通过自主开发的蜂助手数字商... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司定位为“数字化智能化技术和服务提供商”，致力于成为一个对数智社会建设有贡献的科技企业，成为数智世界重要构建者。报告期内，公司构建起三大业务增长曲线持续协同发展，即以“数字商品的综合运营”筑牢基本盘，聚焦“物联网流量运营及解决方案、云终端技术和算力运营”两大核心方向强化核心竞争力，同时前瞻性布局“飞机客舱蜂窝上网娱乐”新业务板块，其中，“飞机客舱蜂窝上网娱乐”新业务板块现阶段主要开展技术研发与市场拓展筹备，报告期内该业务尚未实现商业化落地。
　　（一）数字商品的综合运营
　　数字商品的综合运营业务是公司以渠道运营为基础的基本盘业务，通过自主开发的蜂助手数字商品交易云平台，为移动互联网相关行业客户提供数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、产品独家代理等服务。助力行业应用APP“拉新、促活、提升GMV”，建立跨行业融合的渠道运营体系。公司通过给渠道客户提供一站式数字化虚拟商品交易及营销能力解决方案，提供运营平台服务、营销方案等运营支撑服务，获取服务酬金、营销补贴或数字商品的购销差价。同时该板块也为公司发展科技类业务奠定经济基础，提供互联网资源保障。报告期内，公司在数字商品“供应链整合、渠道拓展、产品及模式创新”等方面均有良好发展，在行业内保持优势地位。
　　1、数字商品供应链整合
　　报告期内，公司始终聚焦与生活服务相关的权益需求市场，加大“刚性、高频、普遍”的数字商品资源整合力度。在横向层面，公司覆盖更多高渗透率消费场景的数字商品品类，包括“通信服务、娱乐充值、电商购物、生活卡券、交通出行、车主服务、连锁商场、生活便民、网络工具、教育办公”等；同时在纵向深度层面，充分发挥上市公司资金优势和品牌优势，重点推进头部品牌的战略合作。与“长视频权益会员、音乐内容会员、教育办公会员、生活类权益”等行业头部产品（包括芒果TV、小米视频、网易云音乐、WPS会员、汽水音乐会员等）达成独家渠道代理合作。借助头部产品的品牌影响力和用户吸引力，保障业务的稳定性、业务的规模和毛利率。
　　2、重点渠道拓展
　　报告期内，公司持续深耕运营商、银行、手机厂商、物业应用、超级APP五大核心行业渠道，依托蜂助手云平台的数字商品交易与营销一体化能力，为客户提供涵盖运营平台服务、营销策划、技术支撑、模板开发及售后服务在内的一体化全链路解决方案，持续满足客户多元化、全方位的业务需求。
　　通过SaaS+PaaS的灵活交付模式，结合API快速对接与代码私有化部署策略，公司在行业客户APP内搭建渠道入口、服务专区与联合产品，有效助力支付类、生活类应用实现用户运营提效与营收增长。报告期内，公司成功中标多家银行及运营商合作项目，新增汉口银行、四川银行、中国邮政储蓄银行等优质客户，进一步夯实了与头部企业的合作基础。
　　同时，公司加速构建多元自有渠道体系，覆盖天猫、拼多多、支付宝、京东四大主流电商平台，抖音、小红书、快手等内容直播平台，以及蜂助手APP、小程序等自有阵地。通过直接触达终端用户，在拉动营收增长的同时，强化了品牌自主运营能力，形成了“外部行业渠道+自有流量渠道”协同的全渠道营销闭环。
　　在渠道运营能力方面，公司完成数字商品综合支撑云平台的迭代升级，产品化与标准化水平显著提升，能够高效支撑上游商品快速接入、下游渠道营销活动及时上线及规模化落地，为全渠道业务平稳健康发展提供了有力保障。
　　3、服务场景与产品创新
　　报告期内，公司持续深耕服务场景营销，整合优势资源为客户赋能，不断强化场景建设与用户体验。
　　在服务场景拓展方面，公司针对不同行业客户的差异化需求，打造了一系列“高效低成本”的场景化解决方案：依托H5、API以及“云应用技术”实现不同开放程度的服务场景的输出，赋能客户高频服务场景，助力其提升用户活跃度；将淘宝闪购、京东慧采、菜鸟裹裹寄件、电影选座、在线点餐等服务模板化嵌入行业APP，延伸服务场景。并通过品牌补贴联动实现异业资源共享，有效提升平台的交易量和用户粘性。
　　在创新型权益产品上，公司将视频会员等数字权益与运营商流量、移动云盘、家庭宽带套餐深度融合，推出多款联合会员产品；将数字权益与蜂助手5G盒子结合，打造“蜂助手大会员”套餐，以丰富权益赋能家庭智能终端，为数字商品业务开辟了新路径。
　　在此基础上，公司进一步探索“AI算力+服务”的创新模式，依托云终端与AI技术，为智能体、AI泛终端生态注入数字商品价值。通过集成模块或SDK方案，将喜马拉雅、网易云音乐等版权内容，以及外卖点餐、电影选座等生活服务，无缝植入智能耳机、音箱、电视、智能家居等终端设备，让中低端设备也能拥有高端智能体验。这不仅丰富了智能终端的服务内涵，更构建起“AI算力+数字服务”的一体化新场景，为数字商品开辟了全新销售与应用入口，实现了技术赋能、场景拓展与商业价值的多重升级。
　　（二）物联网流量运营和解决方案
　　通信技术是一切智能化的基础，通信技术主要包括“宽带通信、窄带通信、室内外定位、短距离通信”，即“4G、5G、5G-A、NFC、UNB、UWB、WiFi、蓝牙AOA”等技术，智能设备及解决方案需融合多种通信技术，方能为用户提供稳定、优质的使用体验。公司物联网板块业务，以物联网通信连接基础，深度融合“4G/5G/5G-A、UNB、蓝牙AOA/AOD、UWB、Mesh、WiFi”等连接与组网技术。大力研发MIFI、CPE、CPE机顶盒、DTU、家庭融合网关及AI终端等多元产品。以硬件为依托，构建流量运营商业模式，重点开拓家庭、门店与中小企业等无线替代有线的应用场景。与此同时，公司积极推进软硬件及系统一体化的物联网场景化解决方案研发，旨在为不同客户群体提供一站式、定制化的物联网服务，切实满足各领域对物联网技术的多元需求。
　　1、物联网中小流量场景解决方案
　　公司依托新一代物联网专网，打造物联网中小流量场景专属解决方案，聚焦物联网行业中小场景运营需求，提供国内三网连接服务、国际物联网卡、连接管理、专网管理、设备定位等全维度连接服务，叠加流量使用安全防护能力，形成适配中小流量场景的一体化物联网连接服务体系，助力客户降低运营成本、提升经营效益。
　　本解决方案围绕连接服务、平台管理、安全防护、全球化布局四大核心打造综合能力，同时提供高度定制化服务，可满足共享经济、新零售、智慧金融、安防监控、行业监测、车联网、电梯监管、新能源充电等多行业的物联网中小流量场景需求，公司凭借定制化、全球化、智能化、安全化的连接服务，为各行业企业提供高效、低成本的物联网连接解决方案，进一步夯实了公司在物联网板块的业务布局，持续提升综合服务能力。
　　2、物联网大流量场景解决方案
　　公司针对物联网行业大流量场景的运营需求，自主研发基于通信模组软硬件定制的多网融合调度技术、以及宽窄带异构网络通信技术融合的解决方案能力。打造以多网融合调度技术为核心、流量池运营管理服务为支撑的物联网大流量场景运营方案，实现移动、联通、电信多运营商网络的智能融合调度与跨运营商、跨套餐流量共享调度，保障只要有一个运营商网络正常即可实现稳定的无线网络体验，同时实现流量使用成本最优化。方案具备亿级并发的系统支撑能力，深度适配共享经济、新零售、安防监控、广告传媒等多行业大流量应用场景。同时，本方案以多网融合通信调度技术为抓手，配套全系列自研物联网硬件产品，面向个人、家庭、商用设备、商铺、中小企业办公等不同大流量场景打造定制化解决方案，具体能力与产品布局如下：
　　（1）核心多网融合通信调度技术能力
　　构建多网融合通信调度技术体系，推出多网融合模组产品（支持4G+4G、4G双通道、4G+5G）、搭配流量调度云平台、IOT运营管理系统，多卡资源池，整合三大运营商物联网流量套餐。核心模组产品支持Mini-PCIE接口，为嵌入式产品，针对有线网络无法安装或无覆盖的大流量需求场景，面向大流量消耗的场景及设备市场。目标客户包括：智能机器人、车载终端、共享设备、摄像头、自助售卖机、CPE终端设备、MIFI等市场。
　　（2）个人移动上网产品
　　推出UFI设备（U1）、MIFI设备（U2）。其中，均基于展锐UIS8310模组，U1为Type-C接口直连终端设计，适配手机、平板、电脑等设备移动上网，同时支持无线转WiFi6，最大终端连接数量10个；U2内置3000mAh电池，支持12台设备同时连接，满足多人共享上网需求，可广泛应用于出差办公、户外直播、外出旅游等个人大流量场景。
　　（3）家庭市场系列产品
　　面向家庭市场，公司推出系列盒子产品，针对运营商有线宽带无覆盖的场景，提供有效补充和过渡性网络服务。盒子融合“5G+WiFi6+OTT机顶盒”功能，并推出蜂助手生活大会员服务，融合“无线宽带包月套餐+视频全屏会员+音乐会员+其它生活权益”于一体的综合服务产品，满足家庭用户全家上网及娱乐等多元化需求。
　　（4）商铺/连锁门店市场
　　面向门店市场，公司为300平方米以下的沿街商铺及连锁门店（包括连锁超市、药店、宠物店、物流网点、餐饮店等场景），提供灵活部署、低成本的5G无线宽带上网解决方案，方案无需铺设宽带或光纤，单台设备即可通过LAN或WiFi6接入满足门店各类终端的接入和上网需求。
　　（5）中小企业办公市场
　　面向中小企业办公市场，包括“初创公司、中小型企业、区域分公司”，公司提供灵活部署和低成本的5G无线宽带上网和组网解决方案，无需拉宽带或光纤，一个设备满足企业各种设备的接入(通过LAN或WiFi6接入)、以及上网和组网需求。
　　盒子系列核心产品构建了全渠道销售体系，核心涵盖运营商渠道（中国移动、中国联通、中国广电）、电商渠道（京东旗舰店/自营店、天猫旗舰店）、直播渠道（抖音、快手、小红书等矩阵店铺），实现主流销售渠道的全面覆盖，助力产品快速触达C端与B端客户。同时，通过流量池运营管理与多网融合调度，实现流量资源的高效配置，为客户降低流量使用成本的同时，保障公司流量套餐的稳定收益。
　　本方案通过技术、硬件、流量运营的深度融合，实现了从单纯的物联网流量运营向硬件+流量+场景解决方案的一体化服务升级，不仅为各类大流量物联网场景提供了稳定、灵活、低成本的无线网络解决方案，更通过自研硬件建立了物联网流量销售和运营的核心抓手，进一步夯实了公司在物联网流量运营领域的行业竞争力，完善了公司物联网板块“中小流量+大流量”的全场景服务能力。
　　3、物联网场景解决方案
　　公司持续投入研发物联网解决方案，在原有城市级智慧停车系统运营方案、室内高精度定位系统解决方案、公务车智能化运营管理方案基础上，新增二次供水智慧泵房监测系统方案、AI智能家居解决方案等场景解决方案。
　　（1）二次供水智慧泵房监测系统方案
　　二次供水智慧泵房监测系统方案是公司物联网板块的城市基建场景化解决方案，紧扣国家新型城市基础设施建设、城市供水智能化管理的政策导向与标准规范要求，针对二次供水领域各类泵房运营管理中的数据感知、传输、联动、运维等核心痛点，打造集全维度数据采集、安全稳定传输、智能联动控制、高效运维管理于一体的标准化智慧泵房监测系统，实现二次供水泵房的数字化、智能化升级，是公司物联网技术在城市水务基建领域的重要落地成果。
　　本方案在标准规范体系、安全保障体系、运营服务体系三大体系支撑下，构建了感知层、传输层、平台层、应用层的标准化系统架构，公司核心提供数据感知与传输方案，同时支持与客户方（项目方）统一监管平台无缝对接。感知层部署多类型智能化传感器与监控设备，实现泵房流量、压力、水质、液位等水质参数，温湿度、烟感、噪声、水浸等环境状态参数，及门禁、视频监控等安防信息的全维度采集；传输层基于国产化超窄带自组网专网芯片通信技术，南向实现通信模组与传感器的一体化部署接入，北向通过4G/5G融合网关汇聚数据，搭配WiFi、有线等通信方式，形成多网融合的传输体系；平台层实现设备物联汇聚接入、数据治理、智能分析、数据服务与集成等核心能力；应用层实时监控、智能运维管理、业务数据分析、多场景智能报警、决策分析、数据可视化服务等功能，实现监测数据从采集到应用的全链路贯通。
　　本方案可有效解决二次供水泵房运营管理的行业共性痛点，提升自来水管理单位二次供水运营的智能化水平与安全保障能力，助力新型城市基础设施建设。同时，进一步丰富公司物联网板块场景化应用矩阵，实现物联网技术在城市民生基建领域的深度价值转化，增强公司在该领域的技术竞争力与服务能力，为业务持续发展奠定基础。
　　（2）AI智能家居解决方案
　　AI智能家居解决方案是公司物联网板块核心的消费级场景化解决方案，以技术和服务提供商的身份为合作渠道客户提供一体化的解决方案。
　　本方案深度契合用户对便捷交互、全场景联动、高速稳定连接、个性化服务、安全可靠守护的核心诉求，以即插即用的智能5G CPE、智能云音响等AI融合网关为中枢，融合4G/5G、WiFi6、AI大模型及超窄带通信技术，实现家庭设备统一接入、数据汇聚、指令调度与场景联动。方案支持小程序/APP多端管控，为用户提供直观便捷的操作界面，同时支撑AI个性化适配、设备状态监控、场景模式自定义等核心功能，实现“一句话控全屋”的无感智能体验，构建语音交互、全域联动、高速连接的智能家居生态体系，同时覆盖家庭安防、日常家务、老人照料、儿童陪伴等多元化场景。
　　本方案通过技术、产品与场景的深度融合，解决了传统智能家居设备兼容性不足、操作复杂、连接不稳定等核心痛点，实现消费级智能家居的无感连接、智能联动与个性化服务。作为公司物联网技术在消费级领域的重要突破，该方案在提升用户智能生活体验的同时，更构建了AI融合网关及内容服务的智能家居生态，进一步增强了公司在物联网场景化服务领域的核心竞争力，助力公司物联网业务向消费级市场的深度拓展。
　　（三）云终端技术和算力运营
　　1、云终端算力底座产品
　　公司基于ARM架构的国产大核CPU芯片，通过部署通用算力中心，建立灵活运营、成本优势明显的IaaS算力底座，形成自身核心竞争力，支撑公司云终端业务的规模发展，相关产品可广泛应用于云应用、云游戏、AI泛终端等终端云服务市场。目前已与多家ISV厂商开展合作，面向游戏、医药销售、金融、MCN机构等领域推出云终端产品，应用于2C云手机，云游戏、电商、营销、客服等场景。公司云终端算力底座产品聚焦算力建设、终端虚拟化、云OS、算力管理调度等云终端基础能力，与ISV厂商合作共建云终端产品生态，共同推动大云终端市场发展。目前产品已投入商用，并持续扩大客户群体。
　　2、云终端应用市场与产品
　　面向2B2C市场，云终端产品发展通过单应用云化、多应用云化，逐步云化的瘦终端市场推广策略，在算力上云、应用上云方向上持续深耕，联合产业链构建完善的应用生态，拓展云应用和泛终端市场，同时持续优化产品与管控风险，以实现规模化突破。
　　（1）单应用云化场景和产品
　　①跨端用户运营
　　面向银行保险、运营商等行业，通过应用云上运行，进行官方APP运营推广。一方面，在快速实现用户体验的同时，将流量拉回端内，助力行业企业构建常态化的跨端用户拉新和运营模式，帮助应用端客户迅速实现拉新，用户增长；另一方面，通过在端内应用嵌入视听专区等高效高频服务场景，满足用户多元视听需求，让用户无需跳转即可获得多样化的体验和服务，以低成本提升行业APP的用户活跃度和留存率，协助行业企业建立端内常态化用户促活运营模式，提高推广和营销效率。跨端用户运营以不跳端、不下载、轻量化的方式，实现跨界场景重构和服务闭环，为客户带来更便捷的全新体验，拉动生活消费新生态形成。
　　②同屏互动
　　同屏互动面向金融保险、运营商、航空、政务服务等营销与服务领域，针对复杂的线上服务或业务流程，利用云终端的同屏互动技术能力，提供轻量化远程面对面服务工具，支持以语音、视频可视化双向实时操作屏幕，提升客服人员的服务和营销效率。
　　未来，同屏互动将围绕技术融合与创新、场景多样化与定制化、用户体验与服务效率提升、线上线下渠道融合以及安全与隐私保护等方向持续推进。随着技术的不断进步和应用场景的逐步拓展，云柜台同屏互动将在更多领域发挥重要作用。
　　③云游戏
　　基于端云协同架构，面向游戏体验玩家，游戏开发者及发行商，覆盖游戏云化、游戏分发、游戏广告推广试玩等场景，实现游戏玩家无需下载即可畅玩大型游戏，为游戏用户提供最佳时延和最优体验；同时助力游戏开发者和发行商实现多端同步发行，并为企业客户提供可快速落地的云游戏业务解决方案。
　　（2）多应用云化场景和产品
　　①社媒营销
　　面向金融保险、电商等行业市场营销人员以及MCN机构等，针对当前追求规模化、高效率、低成本的新营销需求，通过云终端虚拟技术，为用户提供与真机相似的操作体验，并可在此基础上灵活构建上层业务形态，实现多渠道引流、服务转化、私域获客、统一营销、聚合提效等。
　　②云挂机
　　面向手游玩家、游戏工作室等客户群体，提供云挂机服务，实现24小时不间断游戏在线，帮助手游玩家通过云挂机轻松提升游戏角色等级、获取资源；帮助游戏工作室进行游戏打金、代练等商业活动，降低工作室的硬件成本和运营成本。
　　③云办公
　　面向信息安全要求高的政府、企业、房产经纪、保险经纪等行业，利用云手机的云端运行，全程可管可控的产品能力，为企业提供定制版的工作云手机服务，企业员工可在个人手机上安装“工作云手机APP”即可使用，云办公通过企业应用上云（公有云或企业独立部署边缘云），在降低实体工作手机投入成本的同时，保障企业信息“全程管控，企业数据不落地，手机本地0留存”。
　　（3）云终端技术赋能泛终端的场景与产品
　　AI潮玩、智能音箱、摄像头、智能手表等硬件终端受体积、电池容量、硬件成本的限制，算力、存储有限，功能及内容有限，更无法运行AI智能体。
　　公司云终端技术赋能泛终端，结合大模型、AI智能体等，以AI潮玩、音箱、带屏摄像头等终端为入口，以云终端为载体运行AI智能体调用各类应用，通过端云协调技术赋能给硬件终端，丰富硬件终端功能及内容生态，形成“AI智能体+云终端+服务”的创新赋能模式，使得智能设备功能大幅拓展，助力泛终端类产品差异化优势显著增强。AI智能体与工具、内容支撑终端硬件产品溢价空间，实现从“同质化硬件”到“高价值智能终端”的转型。从盈利模式上来看，“AI智能体+云终端+服务”加持下的泛终端可以打破“一次性硬件销售”的单一逻辑，转向“硬件+服务”的持续收益模式；借助内容订阅分成、服务佣金等多元化盈利渠道，持续挖掘用户生命周期价值（LTV），助力厂商从“卖产品”升级为“经营用户生态”，实现长期稳定的收益增长。
　　3、云手机技术服务提供
　　公司自主研发的终端虚拟化、云原生OS，端云协同引擎，算力资源调度引擎等核心部件，除应用于2C/2B云手机产品外，也可以构建公司自有2C云手机产品或向需要构建自身云手机产品的客户提供，助力客户低成本、高效率开发自有品牌的云手机产品。相关技术可广泛应用于更多生活场景，重塑个人与服务的连接方式。
　　随着5G技术的快速发展和普及，云计算技术的不断成熟，5G算力上云兴起。它利用5G网络的高速度、低延迟、大连接等特性，将算力资源从传统的数据中心迁移到云端，并通过5G网络将算力服务提供给终端用户。公司将抓住5G算力上云的红利，持续投入研发端到端的全栈云终端产品技术（主要包括“云OS、端云协同引擎、算力资源智慧调度引擎、终端虚拟化”等技术），结合“公有云、5G专网、MEC边缘云”，研发基于云终端技术的2B/2C应用，如：“游戏云手机、工作云手机、营销云手机、云应用、云TV、云柜台”等，提前布局移动通信5G算力网络运营。
　　此外，随着AI产业的不断变革，端侧AI正在加速AIoT从1.0的“万物互联”迈向2.0的“万物智联”，进而推动AI在产业中的深度应用，实现更为彻底的智能化变革。而在这一变革中，云终端技术可以加入进来，在端云联合计算模式下，简单的AI任务由终端设备快速处理，而复杂的计算和数据分析则交由云端完成，这种“协同作战”的方式不仅大幅提高了处理效率，还为AI应用的开发和部署提供了前所未有的灵活性。
　　当前，云终端正从算力上云迈向云边端一体化、AI原生、全场景渗透新阶段，成为算力普惠、AI普及、万物互联的关键入口，由“替代传统终端”升级为“数字世界的通用入口”。未来5年，技术迭代、政策支持、市场需求三重共振，行业将保持高速增长，深刻重塑个人与企业的计算与交互方式。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）互联网和数字商品相关服务业
　　2025年我国互联网和相关服务业保持高质量发展态势，国家多部门出台重磅政策，形成了对数字商品相关服务业务的全方位引导与支持。国家数据局印发的《2025年数字社会发展工作要点》，提出大力发展数据产品和服务、加强数据赋能消费名品打造与数字商务发展，鼓励智慧社区、数字家庭等场景的数字化应用国家数据局；商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，明确提出丰富数字消费供给、创新数字消费场景、拓展数字消费渠道，鼓励数字服务与各消费场景深度融合；国务院办公厅印发的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，将数字金融作为核心方向，要求加快金融机构数字化转型、强化数字驱动的金融业务运营体系，推动金融机构通过数字技术赋能用户拉新促活、提升服务能力；这不仅为蜂助手整合各类数字权益资源、实现数据驱动的精准场景营销提供了制度保障，也为数字权益产品向社区、家庭等民生场景渗透打开了空间，而蜂助手将数字权益与智能家居、家庭套餐融合的创新模式，也与政策中“数字家庭建设”的导向高度契合。
　　互联网和相关服务业的高质量发展，得益于我国新型信息基础设施的持续升级，以及用户规模的稳步扩张与结构优化。工信部发布的2025年通信业统计公报显示，我国5G网络建设持续深化，覆盖广度与深度同步提升，截至2025年底，全国移动电话基站总数达1287万个，其中5G基站483.8万个，较上年末净增58.8万个，具备5G RedCap接入能力的基站数达206.4万个，占5G基站的42.7%，为数字商品的高速传输、场景化呈现提供了坚实技术支撑。用户规模实现量质双升，截至2025年底，全国移动电话用户规模达18.27亿户，其中5G移动电话占移动电话用户的65.9%，较上年末提升9.2个百分点，领跑全球；中国互联网络信息中心发布的第56次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2025年6月，我国网民规模达11.23亿人，互联网普及率达79.7%，其中手机网民规模达11.16亿人，网民使用手机上网的比例高达99.4%，社交网络用户规模达11.07亿人，网络视频用户规模达10.85亿人，网络购物用户规模达9.76亿人。商务部数据显示，2025年我国网上零售额达15.97万亿元，同比增长8.6%，连续13年位居全球最大网络零售市场，网络支付、数字消费渗透率持续稳居全球前列，为数字商品业务的规模化发展奠定了庞大的用户基础。
　　同时，当前互联网和相关服务业正迈向技术深度落地、场景智能融合的新阶段，AI、云终端、物联网等技术的普及应用，将推动各类智慧场景加速落地渗透。在此行业背景下，数字商品不再是单一的权益交易载体，而是成为激活智慧场景服务价值、链接技术与民生需求的核心纽带。其依托端云协同实现跨终端适配，通过AI精准匹配场景需求，不仅能融入智慧家庭，更可渗透智慧金融、智慧出行、智慧社区、智慧办公等多元智慧场景，为各场景提供影视音乐、生活便民、教育办公、消费权益等全品类服务支撑，有效丰富场景服务内涵、提升用户体验与场景粘性，成为各领域智慧化升级的重要抓手，也让自身迎来与全场景深度融合的广阔发展空间。
　　（二）物联网
　　据行业调研报告，2025年全球物联网市场规模正式突破1.8万亿美元，中国物联网市场规模达到4.55万亿元，占全球市场份额超过30%，物联网产业迎来了规模化应用的黄金期。在此背景下，公司物联网板块业务所处行业呈现以下特点：
　　1、连接技术发展推动产业升级
　　目前，物联网网络层正朝着空、天、地一体化覆盖，高低速通信技术协同融合的方向快速发展。我国已建成全球规模最大的移动物联网络，据工业和信息化部2025年通信业统计公报数据显示，截至2025年底，全国5G基站总数达483.8万个，移动物联网终端用户数攀升至28.88亿户，规模远超移动电话用户数，为物联网技术的全场景落地提供了坚实的网络支撑。同时，据GSMA Intelligence《5G RedCap Commercialization Tracker 2024》数据，5G RedCap模组技术成熟度提升并实现量产，成本大幅下降直接带动物联网设备整体BOM成本降低35%-45%，4G/5G/5G-A、UNB、蓝牙AOA/AOD、UWB、Mesh、WiFi等多类型连接与组网技术的融合应用条件持续优化，推动物联网产业整体向低成本、高适配、广连接方向升级。
　　2、硬件产品市场需求增长
　　据行业专项调研报告与产业分析文献，2025年中国物联网智能硬件市场规模预计突破2.5万亿元，市场结构呈现明显的头部聚集特征，工业物联网终端、智能家居、车联网三大细分领域成为核心增长极，合计贡献超65%的市场份额。消费端物联网渗透程度持续加深，家庭物联网设备渗透率已达65%，平均每户拥有量达8.2台，智能家居场景的设备普及与更新需求持续释放；工业端与车联网领域则依托产业数字化转型与智能网联汽车发展，带动硬件设备的规模化采购与应用，整体硬件市场呈现消费端与产业端双轮驱动的增长格局。
　　3、流量运营商业模式前景广阔
　　伴随移动物联网终端设备连接规模的快速扩张，终端接入流量需求呈爆发式增长，据工信部2025年通信业统计公报数据显示，2025年移动物联网终端接入流量同比增长42.7%，流量消费成为物联网产业发展的重要配套环节。物联网流量需求的持续提升，推动行业商业模式从单一的硬件销售，逐步向“硬件+流量运营”一体化方向转型，流量运营的商业价值不断凸显。依托物联网硬件为载体，结合场景化流量套餐设计、流量池管理、多网流量调度的流量运营模式，已成为适配行业发展需求的主流方向，市场发展空间持续拓宽。
　　4、场景化解决方案需求凸显
　　物联网产业进入深度落地阶段后，下游各行业客户的需求从单一硬件产品采购，逐步转向贴合自身业务特性的一体化服务，物联网解决方案市场的定制化属性持续增强。据行业调研数据，2024年物联网解决方案定制化服务占比为35%，2025年已大幅提升至52%，企业对结合行业特性、业务场景与实际需求的个性化物联网解决方案需求日益凸显，推动行业整体从传统的硬件销售模式，向“技术+平台+服务”的综合解决方案模式转型。解决方案的技术整合能力、场景适配能力、全生命周期服务能力，成为物联网企业核心竞争力的重要体现，具备软硬件一体化研发与定制化服务能力的企业将占据行业发展优势。
　　（三）中国云终端技术行业
　　云终端作为连接物理世界与数字世界的核心枢纽，正经历从单一设备替代向生态化服务平台的质变。2025年，随着5G-A网络商用、AI大模型深度嵌入、边缘计算普及，云终端行业已突破传统办公场景边界。
　　2025年，国家对云终端的支持主要体现在将其纳入“人工智能+”和智能终端智能化升级的宏观战略框架中，通过推动算力基础设施、标准制定和应用场景开放，为云终端产业的健康发展营造了良好的政策环境。多项国家级政策明确支持云终端相关技术的发展与应用，将其作为人工智能、新型信息基础设施和“人工智能+”行动的重要组成部分。2025年8月26日，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出到2027年，新一代智能终端（包含云终端）的应用普及率需超过70%。该文件将智能终端作为人工智能技术落地的核心载体，要求推动智能体与终端产品深度融合，为云终端的发展提供了明确的国家战略指引。2025年9月4日，工业和信息化部、国家市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》。该方案要求“促进人工智能终端迈向更高水平智能创新”，并明确提出要“制定人工智能终端智能化分级方法和标准”，鼓励各地推动人工智能终端创新应用。云终端作为算力上云、终端轻量化的核心形态，是该政策重点支持的创新方向。正是这些政策的支撑，坚定了公司在云终端领域的深入拓展和创新。
　　中研普华产业研究院的《2025-2030年中国云终端行业市场调查分析及发展前景展望报告》分析指出，AI大模型驱动终端设备从功能执行向智能决策进化。华为CloudDevice云车机支持车载娱乐、导航、车辆状态监测等功能，与自动驾驶系统深度协同;家庭云终端整合安防、环境控制等模块，成为智能家居中枢。这些场景拓展推动云终端从办公设备向生活伴侣演进。2025年6月，华为云CloudDevice与中国科学院科技战略咨询研究院智库建设研究部联合发布《云终端产业发展报告》。《报告》显示，目前云终端产品从满足标准化需求向拓展多元差异化场景演进，云终端产业化进程与技术创新层级不断提升。一方面，传统的云终端主流产品趋于成熟。例如云手机、云PAD、云游戏等在网络性能提升、流媒体技术升级的基础上，其使用体验不断接近真机。另一方面，随着具身智能的崛起，工业机器人、服务机器人等新形态的云终端设备对云终端提出了新的场景需求。此外，华为云与中国信息通信研究院牵头联合发布《基于云网端边芯协同的云终端技术标准》，这一系列动作表明了云终端产业已正式迈入“云网端边芯协同”为特征的新时代，为运营商、泛政企等开启智能应用创新与商业增长新空间。
　　与此同时，运营商积极布局云终端市场也成为近期的时事热点话题。随着数字化转型的深入和云计算技术的不断成熟，运营商纷纷将目光投向了云终端市场。他们通过推出各种云终端产品和服务套餐、加强与上下游企业的合作等方式积极布局云终端市场。其中移动通过使用移动云业务，调用移动算力网络能力打造移动云终端产品，适配“中国移动算力终端”终端侧软件中间件，并适配云手机、云电脑、云高清、云盘、云游戏等云终端业务。中国电信天翼AI云电脑已覆盖政务、医疗、教育等11个行业，汇聚超150款应用，支撑政企数字化转型；研发端云协同AI能力，实现终端与云端大模型无缝联动，提升本地化智能体验。这一趋势将进一步推动云终端市场的竞争和发展。中国联通联合华为、腾讯、宝德、超聚变等企业启动AI生态联盟，共同推进云终端在工业、政务、医疗等场景落地。
　　云终端产业的发展得力于信息技术的发展，特别是5G通信技术与AI技术。5G通信技术通过提升数据传输速度和稳定性，显著改善了云计算与终端设备间的通信效率，完美地解决云终端对网络的高要求问题，也特别适应AI带来的大数据需求。同时，AI技术的融入将使云终端具备更智能的交互能力，通过语音交互、自动优化网络连接等功能，提升用户体验。而AI所提供的智能服务又能通过5G及时提供给所需要的用户。此外，随着边缘计算的兴起，云终端依托边缘计算，可以实现更快速、更精准的数据处理。在“云网端边芯”的架构中，云终端将与边缘设备更好地协同工作，实现数据的就近处理，减少延迟并提高响应速度。计算硬件，特别是以GPU与CPU为代表的计算芯片，正处于高速发展阶段。计算硬件资源的支撑极大丰富了云终端服务的内容与效率。另外在存储硬件方面，高带宽存储器（HBM）市场正持续增长，高性能存储硬件不仅能推动新一代计算硬件的进步，加速LLM在云终端的应用，也能提升数据中心的存储和数据调用能力，促进云终端业务的迭代升级。传统终端设备的普及促进云服务的推广演化，云终端技术又能为这些传统泛终端赋能，通过云终端加载APP内容和服务，一方面使得传统终端成为新的生活入口，另一方面结合AI，可以打造高性价比、爆品AI智能泛终端，实现真正的“泛在智能”。
　　2025年云终端行业已从概念验证进入规模化落地阶段，以AI+云+端为核心，覆盖消费与政企全场景。未来在技术融合、生态协同、政策支持三重驱动下，有望成为数字经济的关键基础设施。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）头部客户资源基础与渠道生态优势
　　2025年，公司秉持“绿色、诚信、创新、共享”的经营理念，构建了覆盖多行业、多层次、高粘性的头部客户合作生态。在客户生态构建上，公司聚焦核心领域深耕与新兴赛道开拓双向发力，形成覆盖多行业、多层次、高粘性的头部客户合作网络。截至2025年底，数字商品板块合作客户超200家，物联网板块合作客户近600家，核心合作伙伴矩阵持续扩容，涵盖中国移动、中国电信、中国联通三大运营商，微信、支付宝等头部互联网平台，中国银行、建设银行等数十家主流银行，以及华为、OPPO、VIVO等知名手机厂商，形成难以复制的资源壁垒。同时，物联网板块精准把握市场趋势，成功开拓“新零售自助售卖行业”“AI+IoT智能体行业”“能源服务行业”三大新赛道，重点对接快消品头部品牌、AI玩具及无人驾驶领域客户、能源与公共服务领域客户，进一步拓宽客户结构与业务边界。云终端板块聚焦高潜力赛道精准发力，重点布局游戏云手机、营销云手机以及海外云手机等市场，成功直签运营商客户并落地多类客户合作，同时加快算力节点布局，为市场拓展提供坚实支撑。
　　在巩固核心领域合作的基础上，公司前瞻性布局航空互联网、智慧家庭新赛道、新市场，实现核心领域深耕与新兴市场拓展的双向发力。通过与各领域龙头企业的深度协同，构建“需求共生、资源互补、创新共赢”的合作体系，不仅为公司带来持续稳定的业务收入，保障经营业绩的稳健性，更借助合作方的资源优势，为技术迭代、产品创新与场景拓展提供了坚实的生态支撑，进一步巩固行业领先地位，彰显资本市场对公司核心竞争力的认可。
　　（二）技术创新引领优势，筑牢核心研发护城河
　　1、数字商品云平台持续迭代
　　公司坚持创新驱动发展战略，将技术研发作为核心发展引擎，通过持续加大研发投入，不断迭代核心技术平台、自研AI工具与前沿通信技术，夯实技术硬实力。在数字商品运营板块，公司不断迭代蜂助手云平台系统，打通前后台协同闭环，包括“供应链的快速接入、订单和账务系统、营销系统、SaaS和PaaS系统”等，夯实技术硬实力，实现增效降本。同时，自研AI工具，全流程支撑业务运营提效。为后续技术迭代、场景适配提供更灵活的研发基座。
　　2、物联网核心技术战略性突破
　　物联网流量运营与解决方案板块，公司深耕多网融合通信调度、TPUNB超窄带通信等物联网核心技术，推出5G CPE轻量版、5G MiFi等新品，逐渐落地合觅AI智能家居产品、家庭智能网关等战略级产品，沉淀智能钥匙柜、智慧泵房等产品化方案。举例而言，轻量级5G网络能提供更好的信号覆盖范围和穿透能力，非常适合广域物联网应用，且通过轻量级5G技术的升级迭代，大幅降低设备硬件成本。
　　3、云终端技术拓展应用落地
　　云终端技术和算力运营板块，公司继续加大在“终端虚拟化、云OS、端云协同引擎、算力资源智慧调度引擎”等云终端产品技术上的研发投入，持续完善全栈云终端产品技术，包括算力超分、存算分离、GPU直通、渲编一体以及安全隔离，从而支持在云端服务器运行多形态终端的操作系统，进而实现用户终端（手机、Pad、智能穿戴、AI玩具终端、智能家居设备等）与云终端的协同操作以及云终端算力资源的管理和调度。基于ARM云服务器，将“CPU、GPU、存储”等综合算力上云，同时加大云终端技术能力应用落地，实现逐步云化的产品策略。
　　4、AI加持让产品更具竞争力
　　公司高度重视产学研深度融合，持续深化与香港科技大学（广州）的战略合作。报告期内，公司联合实验室顺利落地多项关键技术成果，进一步筑牢核心研发护城河。双方围绕WiFi6 Mesh组网、多模态用户意图识别大模型、AI推理结果自动化质量评价三大方向协同攻关。
　　此外，公司自主研发AI硬件PaaS平台，模型深度适配复杂智能家居语音控制场景，拥有高精度语义泛化解析、多轮上下文逻辑推理能力，实现声纹精准识别、用户长期行为记忆、拟人化自然交互对话等核心技术功能，让智能终端精准听懂指令、持久记忆偏好、主动感知服务。同时平台持续迭代拓展，全面适配智能中控屏、家庭陪伴机器人等带屏、带视觉采集智能设备，打通语音+视觉多模态融合交互，为行业伙伴提供纯语音交互、音视一体化交互全链路解决方案，落地全屋智能主动感知、千人千面个性化家居智能服务。现阶段已落地应用于智能音箱、无屏语音助手等终端设备。
　　公司的云终端+自主智能体产品，向用户提供安全隔离的智能体运行环境及丰富的应用生态。自主智能体在云端安全的操作手机，自动化完成各类复杂图形界面业务流程。应用场景广泛覆盖民生生活服务，支持语音指令驱动外卖APP智能选餐、自动下单；跨音乐平台无感检索、播客与歌单智能播放；各类高频生活场景任务自动化闭环处理。
　　未来，公司将持续深化业务融合、强化技术转化，完善生态布局，不断拓宽发展空间。
　　（三）战略前瞻布局优势，抢占产业发展先机
　　公司自成立以来，依托对数字经济、通信技术及互联网行业发展规律的深刻洞察与精准研判，坚持以战略引领发展，持续开展前瞻性布局与业务体系动态优化，始终走在产业升级与技术变革的前沿。2015年，紧抓4G网络普及与智能手机快速渗透的行业红利，率先开启数字商品综合运营业务，奠定公司数字化服务基础；2016年，精准把握运营商物联网网络建设与商用落地的重要窗口期，前瞻性布局物联网流量运营与解决方案业务板块，抢占万物互联发展机遇；2019年，紧跟5G商用进程与国家算力网络战略方向，提前切入云终端技术+算力运营赛道，形成差异化核心竞争力。
　　报告期内，面对航空互联网与6G、卫星通信技术深度融合的新一轮产业机遇，公司再次展现战略敏锐性，前瞻性开拓航空互联网新赛道，聚焦飞机客舱蜂窝上网与智慧娱乐场景的打造与专业化运营，打开全新增长空间。
　　同时，公司加快推进算力体系建设，在茂名信宜启动了“云终端算力中心”建设项目，拟通过部署数字化算力中心、运维中心、调度中心综合体等设施，构建高效、稳定、弹性扩展的分布式算力网络，实现云终端业务从底层技术架构、中间平台能力到上层应用服务的全面自主可控，将精准适配云游戏、云手机、云应用等多元化、高并发场景需求，进一步完善“算力+服务+方案”的全链条业务闭环，持续强化技术壁垒与产业领先优势，为公司长期高质量发展提供坚实支撑。
　　（四）业务融合发展，AI应用一体化能力
　　公司具备技术+硬件+内容+服务的全栈服务能力，多业务板块深度协同、融合赋能，可面向客户提供从网络+算力+内容一体化的整体解决方案，构建覆盖多场景、全链条的综合服务体系。
　　数字商品综合运营板块，为客户提供商品资源、技术接入、模板开发、场景定制、智慧运营、专业售后一体化运营服务，助力客户高效实现数字化运营与价值提升；物联网业务板块依托物联网流量卡、多功能模组与主板、蜂助手5G盒子系列、随身WiFi等产品及多场景解决方案，提供无线连接、硬件设备、运维等一站式服务，满足家庭、行业及政企市场多元化、高品质连接需求；云终端板块面向公有云、边缘云提供端到端全栈解决方案，自主研发终端虚拟化底座与多云策略云终端PaaS平台，帮助企业灵活上云、降低迁移成本，同时为政企客户提供IaaS、PaaS至SaaS全层级技术支撑，形成从底层框架、统一管理平台到用户端应用服务的完整服务链条。
　　同时，公司坚持“生活+科技”协同发展策略，推动“跨行业融合、软硬件融合、AI智能融合”，以数字商品内容为物联网与云终端产品增值，以物联网、云终端技术赋能数字商品运营，创新应用场景、打造标杆产品，形成差异化竞争的产品生态。例如，通过云终端技术实现扫码跨端回流模式，助力行业APP高效拉新；以“硬件+流量+权益”模式推出蜂助手大会员，与5G盒子系列设备深度绑定，实现硬件增值与权益渠道拓展；作为合觅科技股东与核心技术服务提供方，蜂助手为其智能家居产品输出硬件集成模组、无线宽带连接、窄带通信、自研垂类模型、端云协同、数字权益资源等一体化能力，充分体现“硬件+云终端+服务+场景”的AI应用整合能力。
　　目前，公司结合算力及AI能力的立体化产品生态与全栈服务能力已初步成型，市场竞争力显著增强。未来，公司将持续深化业务融合、完善生态布局、强化技术转化，不断拓宽发展空间。
　　（五）人才与创新生态优势，保障可持续发展动能
　　公司坚持“以人为本”的发展理念，高度重视人才队伍建设，将人才视为企业创新发展与核心竞争力打造的第一资源，构建了结构合理、专业互补、富有创新活力的高素质复合型人才梯队，为公司技术攻坚、业务拓展与战略落地提供坚实支撑。
　　截至2025年12月31日，公司员工总数达518人，其中研发人数257人，占比49.61%，研发团队长期聚焦AI、物联网、云终端、通信技术等核心领域，具备从底层技术研发、产品设计到场景化落地的全链条创新能力。公司年轻人才储备充足，95后、00后员工占比40.15%，成为推动产品创新、场景落地与业务迭代的中坚力量，为公司持续注入创新活力与发展动力。
　　在人才机制建设方面，公司建立了完善的人才引进、培养、激励与发展体系。坚持“校招+社招”双轨并行，一方面从高校吸纳优秀毕业生，夯实技术与业务人才储备；另一方面面向行业引进资深专家与骨干人才，提升团队专业能力与行业视野。公司通过创新项目评选、业务绩效激励等多元化机制，充分激发员工积极性与创造力；同时搭建系统化培训、轮岗锻炼与职业晋升通道，关注员工长期成长与价值实现，形成“引才、育才、用才、留才”的良性循环。
　　公司管理团队均具备多年互联网服务及通信行业深耕经验，对行业发展趋势、技术演进方向与市场需求变化拥有精准判断力，能够科学制定战略规划并高效推动落地执行。稳定高效的人才队伍、科学完善的管理机制与持续创新的组织文化，共同构筑了公司可持续发展的核心保障，确保公司在技术快速迭代、行业格局不断变革的背景下，始终保持创新活力与市场竞争力，实现长期稳健高质量发展。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司将坚守长期主义发展理念，紧扣时代技术变革与产业升级趋势，以通信技术为底层根基，围绕“生活+科技”的经营理念，以“服务场景构建、算力+服务+网络+方案”融合的创新模式，赋能行业应用和AI泛终端生态。深耕公司核心业务板块，坚持融合发展与累积式多元化发展路径，以“数字商品的综合运营”筑牢基本盘，聚焦“物联网流量运营及解决方案、云终端技术和算力运营”两大核心方向强化核心竞争力，同时前瞻性拓展“飞机客舱蜂窝上网娱乐”新业务板块。深化产业生态协同，全面夯实品牌、人才、管理等发展根基，致力于成为国内领先的数字化智能化技术和服务提供商，在算力运营与AI泛终端生态，以及空天地一体化通信的产业浪潮中构筑核心竞争优势，成为未来智能世界的构建者。
　　（二）公司未来经营计划
　　为落地上述发展战略，公司将从业务融合、技术产品、市场策略、品牌建设、人才培育、管理优化六大维度推进具体经营工作，聚焦核心目标、狠抓执行落地，推动各板块协同发展、效能提升，具体计划如下：
　　1、深化业务板块融合，构建协同发展格局
　　紧扣新一代信息技术变革与通信技术代际升级机遇，公司以数字商品、物联网、云终端等核心业务板块为载体，构建“协同互补、融合赋能”的业务生态，坚持累积式多元化发展路径，通过巩固存量优势、开拓增量赛道，打造多层次增长曲线。
　　一是稳固数字商品综合运营基本盘。依托流量权益、生活服务等核心资源，深化场景化运营与全渠道布局，持续强化现金流支撑能力与生活服务资源整合能力，奠定公司稳定发展基石，致力于成为行业领先的数字商品运营服务商。
　　二是深耕物联网流量运营与解决方案业务。把握物联网产业发展趋势，聚焦家庭、商企、行业三大核心场景，推动物联网连接规模与解决方案渗透率双提升，构建多网融合、端网协同的物联网服务体系，拓展产业覆盖边界。
　　三是做强云终端技术和算力运营核心业务。紧跟国家算力网络建设战略，加快分布式算力网络布局与算力中心建设，完善“云终端+服务”赋能AI应用全站服务能力，夯实技术发展底座，力争成为云终端与算力运营领域标杆企业。
　　四是抢占航空互联网新赛道。把握6G与卫星通信融合发展机遇，布局空基网络建设与飞机客舱蜂窝上网娱乐场景运营，逐步构建空天地一体化的网络服务能力，开辟全新增长空间。
　　同时，公司坚持以通信技术为底层支撑，推动三大板块深度联动、打破业务壁垒，实现资源共享、能力互通。依托数字商品的内容与权益优势为智能硬件产品增值；凭借物联网的通信连接能力筑牢网络底座；通过算力资源支撑以及云终端技术赋能数智化场景创新，最终形成板块协同、价值叠加的融合发展格局，持续巩固并提升行业综合竞争优势。
　　2、聚焦核心能力建设，强化技术产品双轮驱动
　　持续加大研发投入，以自有技术应用和自有产品研发推广为核心抓手，构筑差异化竞争壁垒，推动技术与产品深度融合、双向赋能。
　　技术研发层面，攻坚前沿核心技术，重点围绕云终端、人工智能、物联网等领域加大投入，持续优化ARM架构大核虚拟化、端云协同、多网融合通信调度等核心技术，前瞻布局端侧AI小模型、智能体交互、算力调度等前沿技术，夯实技术发展底座；深化国产芯片与合作芯片的融合应用，强化硬件与技术服务的协同能力；推进AI全域赋能，将人工智能技术深度融入研发、生产、运营、服务全流程，落地AI创新应用，提升公司整体运营效率与产品智能化水平，打造AI驱动的技术服务体系；优化研发体系建设，坚持“成熟方案开放合作、定制产品自主研发”策略，整合内外部研发资源，健全专利、软件著作权等知识产权布局，提升技术成果转化效率，保障研发质量与合规性。同时，公司将持续深化与香港科技大学（广州）的产学研合作，2026年将启动端侧声学降噪与声源唤醒技术等研发，赋能智能音响等产品升级，强化端侧AI与语音交互核心能力。
　　产品打造层面，紧扣市场需求加快自有产品研发与升级，重点推进AI泛瘦终端SoC自研芯片、5G盒子系列产品、云手机系列产品等核心产品迭代，精准匹配家庭、商企、行业、政企及航空等多元场景需求；以技术和产品为纽带，积极探索跨领域、跨场景的创新应用模式，推动技术成果向产品价值转化、产品应用向业务场景延伸，实现“技术赋能产品、产品承载场景、场景反哺业务”的良性循环，提升技术自主可控能力与产品市场适配性。
　　3、优化市场策略，完善供应链与渠道体系
　　坚持开放共赢发展理念，充分发挥上市公司平台优势，深化与通信运营商、云服务商、芯片企业、行业标杆客户等产业链上下游主体的战略合作，构建“资源互补、技术协同、市场共享”的产业生态，共同推动技术创新与场景落地。优化供应链全流程管控体系，完善供应商评价与管理机制，提升供应链的稳定性、高效性与合规性，保障产品研发与市场供应需求。构建“总部统筹+区域深耕+线上线下融合”的全渠道销售体系，完善直客+代理的渠道网络，强化抖音、天猫等电商平台运营，推动渠道下沉与精细化管理，提升产品市场渗透率与品牌触达能力。
　　4、强化品牌建设运营，提升品牌核心价值与影响力
　　立足“数字化智能化技术和服务提供商”定位，塑造专业、创新、可靠的品牌形象，提升品牌行业影响力与市场认知度。明确品牌核心定位与传播主线，围绕三大核心业务、核心技术与标杆产品，打造差异化品牌传播内容，通过行业展会、技术论坛、新媒体平台、资本市场沟通等多渠道开展品牌传播。以优质产品与服务为根基，持续提升客户满意度与口碑，打造标杆项目与典型案例，以实际成果彰显品牌实力。加强品牌规范化管理，统一品牌视觉与传播体系，提升品牌辨识度，推动品牌价值与企业价值同步提升。
　　5、聚焦人才引育留用，打造高素质专业化队伍
　　围绕公司战略发展需求，构建“引育留用”一体化人才管理体系，打造与产业发展相匹配的高素质、专业化人才队伍。精准引进核心领域的高端人才与复合型人才，补充团队核心能力缺口。建立分层分类的人才培育体系，针对管理岗、技术岗、市场岗等不同岗位制定个性化培养计划，通过内部培训、技术沙龙、项目实践、校企合作等多种形式，提升员工专业能力与综合素养，打造内部人才梯队。完善市场化的激励与约束机制，将员工绩效与公司发展、业务成果深度绑定，通过股权激励、绩效考核、晋升通道优化等方式，激发员工创新活力与工作积极性，增强员工归属感与凝聚力；营造“创新、务实、担当、共赢”的工作氛围，鼓励员工突破自我、接受新挑战。
　　6、夯实内部管理根基，提升运营效率与治理水平
　　以高质量发展为目标，持续优化公司内部管理体系，强化风险防控与合规经营，为战略落地提供坚实保障。推进公司管理数字化、精细化升级，完善业财一体化、数字化运营平台建设，优化内部业务流程，加强各部门协同联动，提升决策效率与运营管理效能。严格遵守上市公司监管要求，持续完善公司治理结构，优化董事会运作机制，健全内控制度与风险防控体系，加强对财务、技术、市场等领域的风险管控，防范经营风险。强化合规经营管理，加强隐私保护、数据安全、知识产权保护等工作，确保公司经营活动合法合规。坚持“讲贡献、讲业绩”的价值主张，优化考核评价体系，推动管理团队提升专业能力、关键决策力与组织能力，打造高效、规范、专业的管理体系。
　　上述经营计划仅为公司2026年度内部管理目标，不构成公司对投资者的盈利预测或业绩承诺。计划能否顺利实现受宏观经济环境、市场竞争状况、行业技术发展、内部管理执行、供应链保障等多重因素影响，存在一定不确定性，敬请投资者注意投资风险。
　　（三）公司可能存在的风险以及应对措施
　　1、技术研发风险
　　公司核心业务聚焦数字商品、物联网与云终端领域，当前该领域技术迭代节奏持续加快，AI、5G、云计算、窄带通信等核心技术不断突破，市场需求也随之快速升级。倘若公司未能紧跟行业技术前沿，无法及时洞察市场需求变化，研发出契合行业发展趋势与客户需求的新技术、新产品及解决方案，现有产品及服务可能会快速被市场淘汰，进而削弱公司的市场竞争力，影响业务拓展与盈利水平。
　　同时，公司的技术研发工作高度依赖专业技术人才，当前行业内高端技术人才供给紧张，市场竞争异常激烈，若公司无法提供具有吸引力的薪酬福利、清晰的职业发展路径及良好的工作氛围与创新环境，核心技术人才可能会出现流失。
　　为防范这类风险，公司将组建专业的市场调研与技术研判团队，密切追踪行业技术动态、前沿发展趋势及客户需求变化，提前规划研发方向与技术布局，保障技术研发的前瞻性、针对性与及时性；同时持续完善人才激励体系，在提供具有行业竞争力的薪酬福利基础上，设立创新奖励基金，对在核心技术攻坚、创新项目落地中取得重大进展的团队和个人给予丰厚奖励，健全职业晋升通道，搭建多元化培训平台，营造尊重创新、鼓励突破的工作氛围，吸引并留住核心技术人才，稳定研发团队。
　　2、市场竞争风险
　　公司所处数字商品运营、物联网流量运营和解决方案、云终端技术和算力运营等领域，行业参与者持续增多，市场竞争日趋激烈。一方面，传统行业龙头凭借资源与规模优势挤压市场空间，新兴技术企业依托创新模式入局分流客户，行业同质化竞争加剧；另一方面，航空互联网、智能家居、新零售等新兴赛道尚处于培育期，市场格局尚未稳定，若公司无法持续巩固差异化优势、提升品牌影响力，可能面临市场份额下滑、客户流失、盈利空间压缩的风险。
　　为应对此类风险，公司将持续强化核心竞争力，依托全栈服务能力与技术壁垒打造差异化优势，深耕头部客户资源、拓展高价值场景；加大品牌建设与市场推广力度，提升行业知名度与美誉度；持续优化产品与服务体系，精准匹配客户需求，增强客户粘性与忠诚度，巩固市场地位。
　　3、政策法规风险
　　数字商品、物联网和算力及云终端行业属于高度监管行业，受到国家及地方多维度政策法规的严格监管，涵盖数据安全、个人信息隐私保护、电信业务准入、行业合规经营等多个领域。随着数字经济的快速发展，相关政策法规正不断完善与细化，政策导向的变动可能对公司运营产生显著影响。例如，数据安全、个人信息保护相关法规收紧，可能迫使公司增加数据安全防护、合规审计等方面的资源投入，优化数据收集、使用、存储及传输全流程管控，导致运营成本上升；电信业务准入、物联网设备合规等政策调整，可能影响公司相关业务的开展范围与推进节奏。
　　为应对此类风险，公司将成立专业的政策法规研究团队，密切关注国家及地方相关政策法规、行业监管要求的调整与更新，及时解读政策导向，结合公司业务实际优化运营策略；强化内部合规管理体系建设，建立健全合规管理制度、流程与审核机制，明确各业务环节的合规要求，确保各项业务活动全程符合政策法规及监管标准；定期开展业务合规审查与自查自纠工作，及时发现并整改存在的问题，防范合规风险；同时积极与政府监管部门、行业协会等保持密切沟通协作，主动对接政策要求，提前掌握政策法规的制定与修订动态，主动适应政策变化，保障公司合规稳健运营。
　　4、财务风险
　　公司正处于业务快速发展阶段，在技术研发、市场拓展、业务创新及产能建设等环节需持续投入大量资金，以支撑核心技术攻坚、新产品研发、新兴赛道布局及市场份额提升。若资金投入不足，可能导致研发项目延期、新产品落地滞后、市场拓展受阻，影响公司战略推进与业务增长；若资金投入过量或资金使用效率不高，则可能造成资金闲置、资金链承压，导致公司财务状况恶化，影响资金周转能力。
　　此外，公司运营过程中存在一定规模的应收账款，主要来源于运营商、金融机构、行业客户等合作伙伴。若部分客户出现财务困境、信用状况下滑或经营不善，可能导致应收账款无法按时收回，增加坏账风险，影响公司的资金周转效率与盈利水平，进一步加剧财务压力。
　　为防范这些风险，公司将制定科学合理的资金预算与使用方案，结合公司发展战略、业务需求及市场环境，合理分配资金投入，优先保障核心研发项目、重点业务及高潜力新兴赛道的资金需求；加强资金使用的动态监控与效果评估，建立资金使用考核机制，提高资金使用效率，避免资金闲置与浪费。同时，强化应收账款全流程管理，构建完善的客户信用评估体系，对合作客户的信用状况、偿债能力进行全面评估，建立客户信用分级管理机制；实时跟踪客户付款进度与信用状况，对信用不佳或存在付款风险的客户，采取提供担保、预收部分款项、缩短付款周期等风险防控措施，及时催收应收账款，降低坏账风险，保障公司资金周转顺畅。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、报告期内公司所处行业情况　　（一）互联网和数字商品相关服务业　　中国互联网服务行业作为支撑社会经济运行的核心基础设施，渗透至生产、生活、社会治理的方方面面，成为推动产业升级、消费变革和民生改善的重要引擎。2025年4月，国家发展改革委、国家数据局印发《2025年数字经济发展工作要点》，对2025年推进数字经济高质量发展重点工作作出部署提出7个方面重点任务，包括加快释放数据要素价值、筑牢数字基础设施底座、提升数字经济核心竞争力、推动实体经济和数字经济深度融合、完善促进数字经济发展体制机制等。　　报告期内，我国信息基础设施持续夯实，网络支撑更加有力，AI算... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、报告期内公司所处行业情况
　　（一）互联网和数字商品相关服务业
　　中国互联网服务行业作为支撑社会经济运行的核心基础设施，渗透至生产、生活、社会治理的方方面面，成为推动产业升级、消费变革和民生改善的重要引擎。2025年4月，国家发展改革委、国家数据局印发《2025年数字经济发展工作要点》，对2025年推进数字经济高质量发展重点工作作出部署提出7个方面重点任务，包括加快释放数据要素价值、筑牢数字基础设施底座、提升数字经济核心竞争力、推动实体经济和数字经济深度融合、完善促进数字经济发展体制机制等。
　　报告期内，我国信息基础设施持续夯实，网络支撑更加有力，AI算力规模增长。工信部公布的数据显示：截至2025年6月，5G基站总数达到455万个，5G移动电话用户达11.18亿户，用户普及率超79%。具备千兆网络服务能力的端口数达3022万个，千兆宽带用户达2.26亿户。截至3月底，我国在用算力标准机架达1043万架，智能算力规模达到748EFLOPS，为海量数据计算提供智能底座。
　　随着新一代信息技术与经济社会的深度融合，数字产品和服务加速创新迭代，数字消费已成为扩内需、稳增长、促转型的重要动力。华经产业研究院发布的公开资料数据显示，中国互联网会员经济市场规模增长态势显著，2020年-2025年呈逐年递增趋势。预计2025年互联网会员经济市场规模将攀升至2175.82亿元。其中，消费者经常购买使用的生活权益卡券类型前三分别为：商品购物券、外卖优惠券、话费充值券。如今，众多平台纷纷布局生活权益卡券业务，从电商巨头到本地生活服务平台，从出行类APP到娱乐内容提供商，都在依托发放各类卡券的方式吸引用户、促进消费，这使得生活权益卡券市场规模不断扩张。未来，随着5G通信技术、物联网等新一代信息技术的应用，线上卡券市场将进一步拓展服务领域，如智能家居、教育、医疗等，开辟产业升级新赛道。例如，在智能家居领域，未来会出现与智能家电购买、使用相关的权益卡券，用户可以通过卡券获得家电的折扣购买、免费安装调试等服务。
　　中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的第56次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2025年6月，我国网民规模达11.23亿人，互联网普及率达79.7%。这一庞大的用户基数表明，国内互联网用户增长已趋近饱和状态，新增用户数量及增长速度均呈现出明显的放缓趋势。与此同时，App市场的竞争态势愈发激烈，为精确获取用户、提升用户粘性、提高交易量，平台会进一步通过提升用户体验、优化服务质量和拓展应用场景等，挖掘用户价值，实现可持续发展。以丰富数字权益商品为载体的数字营销，成为更多APP品牌的选择。
　　综上所述，作为互联网产业蓬勃发展、网民规模全球领先、数字社会充满活力的国家，我国正以蓬勃的“向新力”为经济社会未来发展指引着重要方向。数字经济在国民经济中的地位和作用进一步凸显，数字营销成为数字经济中必不可少的推广手段，其市场规模与创新潜力持续释放。
　　（二）中国物联网行业
　　报告期内，我国物联网行业在政策支持、基础设施建设以及市场应用等方面均取得了显著进展。
　　2024年8月，工业和信息化部办公厅发布关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知，提出在2027年，基于4G（含LTE-Cat1，即速率类别1的4G网络）和5G（含NB-IoT，窄带物联网；RedCap，轻量化）高低搭配、泛在智联、安全可靠的移动物联网综合生态体系进一步完善。要求夯实物联网络底座，加强网络规划建设，提升网络智联能力。同时推动产业数字化转型，促进物联网在各行各业的融合应用等。农业、物流、能源等重点领域纷纷出台相关规范，如《智慧农业物联网建设规范》《车联网数据安全管理要求》等，推动物联网技术在各领域规模化商用。
　　从行业规范与标准建设来看，2024年7月，工业和信息化部、国家标准化管理委员会联合印发《物联网标准体系建设指南（2024版）》，提出到2025年新制定物联网领域国家标准和行业标准30项以上、参与制定国际标准10项以上等目标。这一举措旨在加强标准工作顶层设计，完善物联网标准体系，助力构建具有国际竞争力的物联网产业体系，为物联网产业的规范化、高质量发展奠定基础。
　　随着基础设施建设的有序推进，网络覆盖持续拓展、技术支撑不断强化，为物联网发展筑牢坚实根基。根据工业和信息化部发布的数据，截至2025年6月末，我国移动物联网（蜂窝）终端用户数达28.31亿户，比上年末净增1.75亿户。物联网作为全球重要发展趋势，应用领域的持续拓展推动行业市场前景广阔。根据GSMA的预测，2025年全球物联网终端连接数量将达到250亿个，其中工业物联网终端连接数将达到140亿，消费物联网终端连接数量达到110亿个，占全球连接的50%以上。中国市场物联网终端连接情况与全球趋势同步，GSMA预测到2025年，企业市场将达到49亿个，占据物联网终端设备连接数一半以上的份额。
　　（三）中国云终端技术行业
　　云终端作为云计算产业模型中面向用户的“交互媒介”，将业务展现给用户，用户通过它享用“云”内的各种服务。因此，云计算的产业发展和政策对云终端的发展有着深远的影响。
　　2024年起，中国在云终端技术领域陆续出台了一系列国家政策，重点关注标准化建设、行业应用推广以及安全保障。2024年7月，工信部发布《YD/T4913-2024基于电信网的云化虚拟现实终端技术要求》，规范了基于电信网的云化虚拟现实终端技术的要求，包括终端总体要求、终端关键技术要求（如低时延、高画质）和终端运维管理等，适用于电信网环境下的云VR终端，推动云游戏、云渲染等场景发展。2024年11月，国家发布《网络安全技术政务计算机终端核心配置规范》（GB/T30278-2024），新增通信软件安全管控要求，强化身份鉴别、数据加密等12项安全控制点，推动政务云终端安全合规。2025年4月，工信部公开征求对《云计算综合标准化体系建设指南(2025版)》(征求意见稿)，如云化虚拟现实终端技术要求，推动云计算在制造、金融、政务等行业的应用标准化。2025年6月，中国信息通信研究院联合华为云发布《基于云网端边芯协同的云终端技术标准》，涵盖算力供给、网络连接、终端云化、安全能力等模块，并设立低时延交互、高质量画质等性能指标。华为云CloudDevice成为首批通过评估的“引领级”产品，在云手机、云游戏等场景实现端到端时延低于60ms，推动行业规范化发展。这些政策为公司坚持发展云终端技术提供了有力保障和支持。
　　2025年6月，华为云CloudDevice与中国科学院科技战略咨询研究院智库建设研究部联合发布《云终端产业发展报告》，报告对云终端进行定义，“云终端”即以云计算为核心，通过网络将计算、存储、应用、AI能力等资源从本地终端迁移到云端，并在终端设备以流式方式呈现使用体验的新型终端形态。2025年上半年，中国云终端市场规模保持持续增长。据IDC数据，2024年中国云终端市场总出货量达421.7万台，同比增长40.0%，创下历史新高。预计到2029年，市场规模将突破962万台，五年复合增长率高达16.6%。公有云部署拉动消费类云终端增长，以及新定义下云终端市场硬件设备拓展到除手机、电脑以外的平板、电视、机顶盒以及车机等，促进云终端市场积极表现。云终端产品将进一步优化和扩大应用场景，云终端市场需求将逐渐释放，市场规模保持持续增长的态势。
　　云终端的发展离不开5G通信技术、边缘计算、人工智能以及算力的发展和应用。伴随5G通信技术的商用化推广，云终端行业迎来了更大的发展机遇，5G通信技术的高速率、低时延和大连接特点将为云终端设备提供更好的网络支持，完美地解决云终端对网络的高要求问题，使得云终端的应用场景更加广泛。随着边缘计算的兴起，云终端依托边缘计算，可以实现更快速、更精准的数据处理。在“云-边-端”的架构中，云终端将与边缘设备更好地协同工作，实现数据的就近处理，减少延迟并提高响应速度。AI技术推动了云终端的智能化发展。尤其在生成式人工智能技术的迅猛爆发的背景下，云终端智能领域正经历着前所未有的变革。AI技术不仅提升了云终端的基础功能，如数据处理、存储和计算能力，还通过深度学习和模型优化，实现了更高效、更智能的云服务。算力是数字经济增长的核心驱动，也为新质生产力的爆发提供了关键驱动力。与此同时，随着云终端应用场景的多样化和复杂化，如移动办公、家庭娱乐、视频渲染等，对算力的需求日益增长。这些应用需要强大的算力支持，以确保云终端能够流畅、稳定地运行。
　　在此基础上，5G通信技术、物联网、边缘计算、人工智能等新一代信息技术的赋能，互联网已经从消费互联网阶段发展到产业互联网阶段。在产业互联网背景下，云终端将与各类软件、硬件、服务等形成完整的生态系统。通过生态系统的构建，云终端将更好地服务于企业用户，为千行百业拓展出丰富多元的创新应用场景。
　　2、报告期内公司从事的主要业务
　　公司定位为“数字化智能化技术和服务提供商”，致力于成为一个对数智社会建设有贡献的科技企业，成为数智世界重要构建者。公司围绕“生活+科技”的经营理念，坚持“一个基础、两个方向”的发展战略：坚持以“数字商品的综合运营”为基础，以“物联网流量运营及解决方案、云终端技术研发及云算力运营”为两大研发方向。“一个基础、两个方向”构成公司的三大业务板块，形成企业发展的三大业务增长曲线。
　　（一）数字商品的综合运营
　　数字商品的综合运营业务是公司以渠道运营为基础的现金流型基本盘业务，通过自主开发的蜂助手数字商品交易云平台，为移动互联网相关行业客户提供数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、产品独家代理服务。助力行业应用APP“拉新、促活、提升GMV”，建立跨行业融合的渠道运营体系。公司通过给渠道客户提供一站式数字化虚拟商品交易及营销能力解决方案，并提供运营平台服务、营销方案等运营支撑服务，获取服务酬金、营销补贴或数字商品的购销差价。同时也为公司发展科技类业务奠定经济基础、以及互联网资源保障。报告期内，公司在数字商品“供应链整合、渠道拓展和产品及模式创新”等方面均有较大发展与突破，处于行业领先地位。
　　（1）数字商品供应链整合
　　报告期内，公司始终聚焦与生活服务相关的权益需求市场，加大“刚性、高频、普遍”的数字商品资源整合力度。在横向层面，公司覆盖更多高渗透率消费场景的数字商品品类，包括“通信服务、娱乐充值、电商购物、生活卡券、交通出行、车主服务、连锁商场、生活便民、网络工具、教育办公”等；同时在纵向深度层面，充分发挥上市公司资金优势和品牌优势，重点推进头部品牌的战略合作。与“长视频权益会员、音乐内容会员、教育办公会员、生活类权益”等行业头部产品（包括芒果TV、BiliBili、网易云音乐、WPS会员、汽水音乐会员等）达成独家代理策略。借助头部产品的品牌影响力和用户吸引力，保障业务的稳定性、业务的规模和毛利率。
　　（2）重点渠道拓展
　　报告期内，公司持续聚焦目标行业渠道的拓展，包括“运营商、银行、手机厂商、物业应用、超级APP”5大类。基于完善的数字商品交易和营销一体化的蜂助手云平台，提供运营平台服务、营销策划、技术支撑、模板开发、售后服务等一体化运营服务。通过SaaS和PaaS模式，API对接+代码私有化部署等策略，在行业APP上建立规模的“渠道入口、服务专区、联合产品”等，助力支付类、生活类的行业应用的用户运营、收入增长。报告期内，公司全力开拓新客户，中标多个银行、运营商等头部企业合作项目，新增汉口银行股份有限公司、四川银行股份有限公司等客户。
　　同时，公司积极构建多元自有渠道体系，拓展了天猫、拼多多、支付宝、京东4大电商平台、抖音、小红书与快手直播间、蜂助手APP、蜂助手小程序等渠道。报告期内，自有渠道通过直接触达用户，实现营收增长的同时，也大大强化了品牌自主权，构建起渠道营销闭环生态。
　　在渠道运营方面，公司迭代升级了更加完善的数字商品综合支撑云平台能力，产品化程度进一步提升。能够更加高效地支撑产品的快速接入、渠道营销活动的快速上架和发布。
　　（3）服务场景与产品创新
　　报告期内，公司聚焦与挖掘服务场景营销，整合优势资源为客户持续赋能，强化场景建设与用户体验。
　　在服务场景拓展方面，公司根据不同行业客户的不同需求场景，形成了一系列“高效低成本”服务场景方案，如：“云应用技术”构建用户运营场景，包括“跨端回流、端内构建高频服务场景（以H5的方式嵌入APP或SDK）”两种用户运营模式；“健康服务”场景，打造线上问诊、健康商城、健康资讯等一体式服务内容入口；“品牌商户异业联动”场景，通过品牌补贴联动（互推、广告位置换、活动合作、会员/积分共享等），实现客户资源共享；“菜鸟裹裹寄件”场景，可模板化输出菜鸟寄件H5到银行APP，实现用户在银行APP上购买及使用菜鸟裹裹寄件券的闭环体验；“选座看电影”及“在线点餐”场景，渗透用户生活场景中，助力提升渠道平台粘性等。
　　在创新型权益产品上，一方面，公司将视频会员权益资源与运营商流量、移动云盘产品、无线宽带家庭套餐等产品服务进行融合，推出更多权益融合产品。如粤享5G优酷联合会员、移动云盘优酷联合会员、移动云盘芒果TV联合会员等。另一方面，公司将数字权益商品与蜂助手5G盒子产品融合，推出“蜂助手大会员”套餐产品，以内容权益赋能家庭融合网关。“大会员”套餐权益丰富，涵盖影视音乐会员、流量、云盘空间、话费充值折扣、商城优惠等，用户可根据实际需求自主选择不同的套餐，为数字商品业务发展拓展了新路径。
　　（二）物联网流量运营和解决方案
　　公司在物联网流量运营领域，以物联网通信连接为基础，研发融合“窄带、宽带、定位、Mesh”等通信及组网技术。通过构建“流量池运营、模组与多功能主板系列、蜂助手盒子系列、IoT解决方案”四大支柱产品业态，不断创新并推出5G、5GRedCap等新产品，为物联网的广泛应用场景（重点是家庭、连锁门店、中小企业、行业等）提供包括无线接入、无线宽带组网、硬件集成及定制化场景解决方案在内的综合服务。
　　（1）物联网流量池运营策略
　　①资源的全面覆盖与稳定供给
　　整合三大运营商的物联网流量资源，覆盖4G、5G、UNB，满足从窄带自组网、小流量、到大规模流量等多样化的场景需求。资源成本具备显著优势，政策与服务质量保持稳定。
　　②高效的运营平台与灵活的调度机制
　　自主研发支持千万级并发的物联网流量池调度管理平台，能灵活应对多场景客户的差异化需求。该平台集成无线连接、套餐定制、连接管理、专网APN、流量查询、漫途定位等功能，有效管理流量使用，监控服务状态，降低运营成本，提升整体运营效率。同时，实现国内多网融合调度，支持跨运营商、跨地域组网，以及全球漫游服务。
　　③行业客户的深度积累与共赢
　　针对AI新零售、金融、广告传媒、共享经济设备、车联网、视频监控等中小流量需求场景，公司提供定制化的流量解决方案，积累了超过600家稳定合作的物联网行业客户，推动物联网智能终端连接数进入稳定增长阶段。
　　（2）物联网流量+硬件产品的创新融合
　　①针对大流量需求的定制化硬件
　　研发了多网融合模组M2及多功能主板FZS3568等产品，内置“无线网络融合调度”模块，以融合调度模块技术为核心，通过无线网络融合调度技术和流量池运营管理服务，实现多运营商（移动/联通/电信）网络的融合调度，降低使用成本，提升无线网络体验。目前已广泛应用于智能机器人、车载终端等多种场景，大幅降低了设备厂商的生产门槛及运营成本。
　　多功能主板FZS3568
　　②蜂助手盒子系列产品的迭代升级
　　公司凭借物联网多网融合模组技术，聚焦有线宽带未覆盖区域以及无线取代有线的市场需求，持续加大研发投入，成功推出蜂助手盒子系列产品。自2020年底起，该系列产品已顺利完成三次迭代升级，目前已演进至第三代，正在进行第四代的迭代。
　　当前公司推出了两款新产品：蜂助手5GCPE路由器（轻量级）与蜂助手5G盒子（轻量级）产品，这些产品广泛覆盖家庭及行业应用领域，能够为家庭用户、中小企业以及连锁门店等不同场景，提供全面的上网及组网服务。
　　公司致力于为个人用户打造便捷的无线网络连接体验，推出的随身WiFi产品具备诸多优势特性。该产品支持双频WiFi6，数据传输高效稳定，搭载TYPE-C接口，即插即用，使用便捷。同时，产品支持国内4G全网通，可实现移动、联通、电信三网的智能切换，确保用户在不同环境下都能获得优质网络。
　　（3）物联网IoT解决方案的多元化布局
　　①城市级智慧停车运营系统解决方案
　　在城市停车管理优化领域，公司推出城市级智慧停车运营系统解决方案。该方案应用场景包括“封闭式停车场、路内停车泊位、立体停车场、以及停车场配套增值服务”等，如充电桩、自助/自动洗车等。通过集成先进的车牌AI识别技术与车辆检测技术，实现车辆无卡化快速通行。同时，提供现金支付、扫码支付、无感支付等多元支付方式，并结合灵活的包期规则与完善的黑白名单管理机制，有效降低停车场运营成本，显著增强车辆管理的规范性与精准性。此外，运用高精度蓝牙5.1AOA/AOD与UWB融合定位技术，为用户提供亚米级精度的寻车与导航服务，极大提升用户停车体验满意度。
　　②室内高精度定位融合解决方案
　　为满足各行业对室内高精度定位的迫切需求，公司创新性研发室内定位系统，基于蓝牙5.1AOA/AOD、UWB及5G技术的室内高精度定位融合解决方案。
　　借助先进的信号达到角（AOA）定位算法，将传统蓝牙定位精度从米级提升至0.5米级，定位精度显著提升。蓝牙基站具备向下兼容所有蓝牙4.2标签的特性，确保方案在不同场景下的广泛适用性。该解决方案深度集成IoT标签高精度定位与LBS手机高精度定位，构建起全面感知、智能识别、实时定位与监控管理一体化平台。
　　针对交通枢纽、智慧商超、医院/养老院、智慧文旅、公检法司、智慧工厂、仓储物流等不同行业应用场景需求，提供定制化PaaS解决方案，包括设备安装、地图及算法支持、应用开发等一站式服务，有力推动相关行业智能化升级进程。
　　③超窄带UNB专网通信方案
　　面向智慧小区、智慧园区、智慧城市及智能家居等应用场景，公司精心打造基于国产超窄带通信芯片的超窄带UNB专网通信方案。
　　该方案由网关、网关模组、终端模组、SOC芯片及管理系统构成，以视距5-10KM为基础进行定制化设计，可根据具体场景灵活调整覆盖范围。采用先进安全加密技术，保障数据传输安全性；通过自主研发的干扰规避算法与频点调节机制，确保数据传输稳定与可靠性，数据传输丢包率显著降低。终端模组支持低功耗模式，按需短时工作，有效延长电池使用寿命。
　　超窄带UNB专网通信方案可实现：智能家居生态应用、二次供水智慧泵房监测、路内泊位停车系统等场景。该方案旨在解决感知层智能终端设备低成本连接难题，构建宽带与窄带融合的“智慧城市、智慧园区、智慧家庭”等管理总集成系统，提供统一管理界面，实现全方位智能化管理。
　　④公务用车智能化运营管理解决方案
　　针对企业大量公务用车（如电力工程车、运钞车等）管理的特殊需求，公司推出软硬件一体化的公务用车智能化运营管理解决方案。该方案配备智能钥匙柜等关键设备，有效解决传统人工管理模式下效率低下、易出错、追溯困难等问题。智能钥匙柜管理系统融合物联网与生物识别技术，实现钥匙集中化、安全化、便捷化管理。通过智能化手段，不仅提升钥匙管理效率，增强安全性，还提供高效监管途径，杜绝钥匙错用、滥用及丢失现象。该解决方案的推出，标志着公务用车管理向智能化、高效化方向取得重大突破。
　　（三）云终端产品研发和算力运营
　　（1）云终端算力底座产品
　　基于ARM服务器的终端虚拟化等技术，自建云终端IaaS算力底座，面向游戏、营销、泛终端等客户销售云终端算力产品。目前已与多个ISV厂商合作，面向游戏、医药销售、金融、MCN机构等推出云终端产品，应用到2C云手机，云游戏、电商、营销、客服等场景。公司的云终端算力底座产品将聚焦在算力建设、终端虚拟化、云OS、算力管理调度等云终端基础能力上，与ISV厂商合作建设云终端产品生态，一同做大云终端市场。目前产品已投入商用，并持续扩大客户群体。
　　（2）2C云手机产品
　　移动云手机
　　与云厂商合作，运营商向2C市场推出，面向游戏用户、隐私用户、多终端用户等运营商广大客户，是运营商5G方向2C应用战略的重要产品。公开数据显示本产品2024年用户规模破千万，月活用户超260万+。公司与运营商还基于云手机基础产品，融合运营商的权益、号卡、瘦终端，推出“权益融合、号卡融合、终端融合”三大方向的算力套餐服务产品。
　　（3）2B行业应用
　　①工作场景
　　针对信息安全要求高的政府、房产经纪、保险经纪、公安等行业，推出政企工作云手机，通过企业应用上云（公有云或企业独立部署边缘云），解决企业信息安全的可管可控，终端本地0留存。
　　政府安全工作云手机主要面向公安、海关、城管以及信息安全要求高的其他政府部门，为政府工作人员提供一个运行在云端（私有云）的虚拟工作手机，各类业务系统事先云端预装，工作数据云端存储不落地，安全可控。政府安全工作云手机解决方案提供多种用户认证和用户权限，为不同人员设置相应安全级别权限。提供统一的设备管理能力，能够快速部署和回收云手机，大幅降低管理成本。
　　央企/国企工作云手机利用云手机“数据不落地、行为可追溯、过程可审计”的特性，满足企业对工作信息安全要求严、统一管理要求高的工作需求、央国企人员手机使用保密要求，满足移动办公需求。央国企工作云手机实时监控用户行为，一切访问行为皆被记录，数据泄露可追溯。同时，硬件与软件不进行强绑定，可以对故障的云手机进行快速切换，不影响工作进程。同时云手机可以进行复用，大幅节省成本。
　　房产、保险经纪工作云手机，针对房地产、保险经纪人流动性大、工作质量监管难、客户留存难以及飞单严重等问题，为用户提供一套定制化“工作云手机”，经纪人通过工作云手机进行客户沟通、客户关系维护和工作安排等，确保工作有序展开；房产/保险公司通过工作云手机及时掌握经纪人工作状况，实现科学管理。房产、保险经纪工作云手机解决方案一方面全面提高企业数据安全性（企业数据云端操作不落地，客户通讯电话号码隐藏带不走，企微/微信等应用操作云端存储，通话录音所有操作数据可监控）；另一方面降低企业办公管理成本（无需为员工配备工作手机，降低企业投入成本和实体机损耗；云手机运行在云端，资源可以充分进行复用；云机应用后台统一安装、分发，降低企业后期维护管理成本）。
　　②营销场景
　　发挥云终端的“应用在云上运行和支撑多端互动”的技术优势，推出云柜台、云应用两大服务产品，为金融、保险、航空、运营商等行业市场，提供一站式“同屏互动、跨端回流、端内嵌入高频应用级服务场景”等用户运营手段，实现跨端运营和服务闭环。
　　云柜台面向金融保险、航空等领域，利用云终端的同屏互动技术能力，为客服行业，提供以语音、视频可视化双向实时操作屏幕的方式，建立远程“面对面”互动式服务，提升客服人员的服务和营销效率，营造有温度的客户体验。云柜台支撑客服和营销两大类业务场景，提供服务指引、产品讲解、业务审核、远程协助等一系列小切口场景化应用，实现可视化、精准化咨询服务和帮办。
　　未来，云柜台将围绕技术融合与创新、场景多样化与定制化、提升用户体验与服务效率、融合线上线下渠道以及安全与隐私保护等方面展开。随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展，云柜台同屏互动将在更多领域发挥重要作用。
　　云应用面向游戏、运营商、金融等领域，通过应用云端预装，一方面本机无需下载APP，只需通过H5链接或扫描二维码的方式就可进入云化APP，在实现快速体验的同时，拉起全流量跨端回流，从而推动应用侧客户迅速拉新，另一方面在端内构建视听专区等高效、高频服务场景，无需内容平台提供SDK，利用云应用技术实现，端侧以H5方式嵌入，即点即看，低成本提升行业APP的用户活跃度和留存，进而提升推广和营销效率。
　　云应用的出现，在不跳端、不下载、轻量化的情况下，可以实现跨界场景重构，给客户带来全新体验，拉动生活消费新生态形成。
　　电商直播、营销，私域运营、营销是企业市场营销的主要手段，且日益重要。营销云手机面向银行、保险、电商行业场营销人员以及MC机构等，帮助企业实现规模的聚合运营、渠道引流、服务转化、私域获客、统一营销，为企业降低运营成本，提升营销效果。
　　（4）云手机技术服务提供
　　公司所研发的终端虚拟化、云原生OS，端云协同引擎，算力资源调度引擎等核心部件，除了用在2C/2B云手机产品外，也可以向需要构建自身云手机产品的客户提供，协助客户低成本地快速开发自有品牌的云手机产品，并应用于更广泛的生活场景，重塑个人与服务的连接方式。
　　随着5G技术的快速发展和普及，云计算技术的不断成熟，5G算力上云兴起。它利用5G网络的高速度、低延迟、大连接等特性，将算力资源从传统的数据中心迁移到云端，并通过5G网络将算力服务提供给终端用户。公司将抓住5G算力上云的红利，持续投入研发端到端的全栈云终端产品技术（主要包括“云OS、端云协同引擎、算力资源智慧调度引擎、终端虚拟化”等技术），结合“公有云、5G专网、MEC边缘云”，研发基于云终端技术的2B/2C应用，如：“移动云手机、电竞云手机、工作云手机、营销云手机、云柜台、云应用、云TV”等，提前布局移动通信5G算力网络运营。
　　此外，随着AI产业的不断变革，端侧AI正在加速AIoT从1.0的“万物互联”迈向2.0的“万物智联”，进而推动AI在产业中的深度应用，实现更为彻底的智能化变革。而在这一变革中，云终端技术可以加入进来，在端云联合计算模式下，简单的AI任务由终端设备快速处理，而复杂的计算和数据分析则交由云端完成，这种“协同作战”的方式不仅大幅提高了处理效率，还为AI应用的开发和部署提供了前所未有的灵活性。同时，通过云终端技术可以打破本地终端设备限制，按需加载各类APP应用和内容，使用户在AI终端获取更多元化、差异化的服务体验，实现云终端赋能AI泛终端。

　　二、核心竞争力分析
　　1、头部客户资源基础与渠道生态优势
　　蜂助手始终秉持“绿色、诚信、创新、共享”的经营理念，在长期发展中积累了庞大且优质的头部客户资源，合作网络覆盖多个关键领域。公司的核心合作伙伴涵盖了运营商、互联网、金融、物业等多个重要领域，数字商品综合运营板块包括：“中国移动、中国电信、中国联通”三大运营商；“微信、支付宝、腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV、字节跳动、美团、金山办公、网易”等头部互联网企业及品牌；“中国银行、中国建设银行、工商银行、招商银行、中信银行”等数十家银行客户，报告期内，新增“汉口银行、四川银行”等；“华为、OPPO、VIVO”等多个手机厂商，共200多家合作伙伴；物联网板块包括“萤石、证通电子、友宝、通达电气、深圳拓邦、上海鹄雀、湖南兴元、湖南云数”等500多家行业客户。云终端板块包括“中国移动、华为云、南方航空、中国银行、广州市政务服务和数据管理局”等合作企业。
　　报告期内，公司积极布局智能家居领域，与广州好莱客创意家居股份有限公司、广东好太太科技集团股份有限公司签署了《投资协议》，达成共同设立合资公司的深度战略合作。合资公司将聚焦智能家居产品生态体系，致力于打造数字化生活整体解决方案。
　　这些头部客户在各自领域拥有强大的市场影响力和广泛的用户基础，不仅为公司带来了稳定的业务收入，保障了经营的基本盘，更通过深度合作形成了“需求对接-资源互补-协同发展”的良性生态。
　　2、技术转化能力与研发护城河优势
　　自公司成立以来，始终坚持创新驱动，不断加大投入研发力度，建立起了核心技术优势。截至2025年6月，公司拥有69项专利，其中发明专利63件，另有119项已进入受理。共获得317项软件著作权。通过持续研发创新，公司不断提升产品与服务的技术附加值，精准响应市场对高品质、高性能解决方案的需求，在行业竞争中形成差异化优势。
　　在数字商品运营板块，公司不断迭代蜂助手云平台系统，推进服务产品化，实现渠道规模户拓展。自主研发动态服务聚合网关技术统一通信协议与安全认证，将复杂底层资源转化为标准接口，使开发成本从7人天降至1人天内；同时依托智能路由技术实现供应商能力与客户需求的智能匹配，通过多维度路径优化提升交易利润与客户满意度；针对高并发场景实施业务架构化改造，突破单机性能瓶颈并实现弹性扩展，相关技术均已申请发明专利。平台通过工具化、自动化设计显著提升运营效率，同时构建了覆盖漏洞扫描、数据加密及访问控制的三重安全防护体系，在保障系统安全的基础上持续优化运营成本。报告期内，蜂助手云平台系统引入AI大模型，赋能设计、开发、审批等环节，推动系统从“工具化支撑”向“智能化驱动”升级，为后续技术迭代、场景适配提供更灵活的研发基座。
　　物联网通信技术、硬件设备及场景解决方案方面，依托自主研发的多网融合调度管理系统，公司成功推出多网融合的4G/5G模组与方案板、蜂助手5G盒子、5G随身WiFi和5G路由器等一系列硬件产品。以蜂助手5G盒子为例，其家庭版巧妙融合5G无线上网、WIFI6路由器、OTT机顶盒以及视频内容等多项技术与服务功能；行业版则能够提供灵活部署且成本较低5G无线宽带上网或组网服务。在企业网应用场景方面，推出了P8-SDWAN和P8-OE两款设备，其中P8-SDWAN设备集成了SD-WAN（软件定义广域网）技术，支持专线、ADSL、5G无线宽带等多种接入方式，配备8LAN口交换机及全球骨干网资源；而P8-OE设备，集成了智能mesh组网技术，支持多5G接入节点和去中心化的分布式智能路由策略，配备支持智能mesh组网技术的WiFi6AP设备，同时支持有线回程和无线回程，满足中小企业大范围、高可靠连接的网络服务需求。针对新的网络技术发展趋势，公司全新推出了轻量级5G的盒子、随身WiFi和工业路由器产品，轻量级5G网络能提供更好的信号覆盖范围和穿透能力，非常适合广域物联网应用，且通过轻量级5G技术的升级迭代，大幅度降低设备硬件成本，随着运营商轻量级5G网络建设的推进完善，轻量级5G设备必将得到越来越广泛的应用。这一系列产品进一步充实了公司的物联网产品线，显著提升了服务的灵活性与覆盖广度，有力增强了公司在物联网市场的综合竞争力。
　　云终端技术研发及云算力运营板块将是接下来两三年公司最具有发展潜力的业务板块。公司将继续加大在云终端产品技术上的研发投入，持续完善全栈云终端产品技术，主要包括“终端虚拟化、云OS、端云协同引擎、算力资源智慧调度引擎”等，分别实现算力超分、存算分离、GPU直通、渲编一体以及安全隔离，在云端服务器运行的多形态终端操作系统，用户终端（手机、Pad、智能穿戴、AI玩具终端等）与云终端的协同操作以及云终端算力资源的管理和调度。基于ARM云服务器，将“CPU、GPU、存储”等综合算力上云，同时加大云终端技术能力应用落地，整合各模型的AI应用，精准挖掘并覆盖家庭市场、AI泛终端等领域市场需求，通过云终端技术逐步构建起极具竞争力的产品生态，最终形成广泛用户基础，并在此基础之上适当嵌入公司数字商品、物联网流量产品等相关服务，形成全面业务联动，充分发挥公司规模效应，扎实推进公司云终端板块、物联网板块业务发展，并有效夯实数字商品板块业务竞争力。
　　报告期内，公司加大AI技术研发，赋能内部运营的智能化升级，构建管理决策与业务执行的智能生态体系，实现效率与质量的系统性突破。通过部署智能化管理工具，为战略决策提供数据驱动的科学支撑；依托自动化流程重构业务链路，推动执行环节的精准化与高效化，从而达成效能与品质的双重跃迁。同时，公司深化AI技术与三大核心业务板块的深度融合，以技术创新激活产品与服务的迭代升级，构建差异化竞争优势，布局智能终端、AI+5G融合应用等前沿领域的创新产品研发，全力开拓智能家居、智能泛终端等新兴市场赛道，抢占产业智能化转型的战略高地。
　　3、战略前瞻性与业务协同优势
　　公司以“生活+科技”为战略定位，构建“一个基础，两个方向”的发展战略。自成立以来，始终基于对市场需求和互联网行业发展的深刻洞察进行战略性布局，精准契合行业发展趋势。2015年，伴随4G网络和智能手机普及，开启“数字商品综合运营”业务；2016年，紧抓运营商物联网网络建设与商用机遇，布局“物联网流量运营与解决方案”业务板块；2019年，5G商用启动后，积极响应国家战略，推出“云终端产品+算力运营”业务板块。
　　近年来，在5G、AI、云计算等技术推动行业变革的背景下，公司在深耕数字商品业务的基础上，加大物联网、云终端及AI技术融合领域的投入。报告期内，推动三大业务板块深度融合协同：以数字商品内容权益为物联网、云终端产品增值，同时将物联网与云终端技术应用于数字商品运营，构建创新场景，推出系列标杆产品，形成极具竞争力的产品生态。例如，“蜂助手大会员”产品通过“软硬件+数字权益”模式，为物联网硬件赋能并拓展数字权益渠道；与好莱客、好太太成立合资公司，研发“AI智能融合网关”等产品，打造全屋智能互联生态，带来“无感智控全屋”体验；云应用领域的扫码跨端回流模式，借助云终端技术简化流程，助力行业APP拉新。
　　这些创新场景标志着公司立体化产品生态初步成型，既提升了市场竞争力，也为用户带来全新体验。未来，公司将持续深化业务融合创新，完善产品生态，为用户创造更大价值，拓展自身发展空间。
　　4、全栈解决方案
　　公司具有“技术+硬件+内容+服务”的全栈服务能力。数字商品综合运营板块，公司提供“商品资源、技术接入、模板开发、场景定制、智慧运营、专业售后”的一体化运营服务。物联网业务板块推出了“物联网流量卡套餐产品、多功能模组和主板产品、蜂助手5G盒子系列产品、随身WiFi”以及多个场景解决方案，能够实现物联网无线连接、硬件设备、运维等一站式服务，满足家庭、行业及政企市场的多元化需求。公司云终端产品主要面向公有云、边缘云提供端到端的全栈产品解决方案，面向边缘、企业及家庭，自主研发终端虚拟化底座；基于多云策略研发云终端PaaS，让企业自主选择云服务商，快速构建业务，降低企业业务迁移到云终端的成本；向政企提供涵盖IaaS、PaaS至SaaS全层级且无缝衔接的技术服务支撑体系，完成从底层云手机服务框架的稳固构筑，到打造统一高效管理平台的进阶，再到直接对接用户，交付功能完备的云手机应用服务等一站式服务链条。
　　凭借各业务板块的专业布局与深度运营，公司以全栈服务能力为核心竞争力，为不同领域客户提供全面、高效的定制化解决方案。
　　5、人才储备与创新可持续优势
　　在行业迭代节奏持续加快的当下，人才已成为上市公司在市场竞争中稳固立足、实现长远发展的核心支撑。公司始终秉持“以人为本”的理念，以战略性视野布局人才建设。截至2025年6月30日，公司员工总数达505人，研发人员246人，占比48.7%。为激发人才活力，公司设置了创新项目评选、业务绩效激励等机制，鼓励员工创新。并构建了系统化培养与晋升体系，关注员工职业规划与可持续发展。同时，公司积极拓宽人才引入路径，校招吸纳高校优秀毕业生，社招引进行业资深专家，形成“新鲜血液+资深力量”的人才梯队。值得一提的是，公司95后、00后员工占比38.2%，成为公司创新发展的中坚力量。
　　公司拥有一支专业过硬、协作高效的复合型人才队伍，覆盖技术研发、产品设计、市场开拓到客户服务等所有业务环节，形成结构合理、优势互补的人才生态。管理团队由行业深耕十余年的资深人士组成，凭借对行业规律的深刻洞察和丰富实操经验，能精准捕捉市场动态，制定契合发展的战略规划。这支兼具创新力与执行力的人才队伍，搭配科学的管理模式，不仅为当下业务增长提供保障，更让公司在行业变革中具备了持续领跑的底气。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、技术研发风险
　　数字商品、物联网与云终端领域的技术迭代节奏迅速，倘若公司未能紧跟技术前沿，无法研发出契合市场需求的新技术与新产品，现有产品及服务可能会快速被市场淘汰，进而削弱公司的市场竞争力。
　　公司的技术研发工作高度依赖专业技术人才，而行业内高端人才的竞争异常激烈。若公司无法提供具有吸引力的薪酬福利、良好的职业发展路径及舒适的工作氛围，核心技术人才可能会流失。这不仅会阻碍在研项目的推进，还可能引发核心技术外泄，对公司的长远发展构成严重威胁。
　　为防范这类风险，公司将组建专业的市场调研团队，密切追踪行业技术动态，提前规划研发方向，保障技术研发的前瞻性；同时完善人才激励体系，除了有竞争力的薪酬外，还设立技术创新奖励基金，对在创新项目中取得重大进展的团队和个人给予丰厚奖励。
　　2、政策法规风险
　　数字商品、物联网和云终端行业受到多维度政策监管，涵盖数据安全、隐私保护、电信业务准入等领域。政策法规的变动可能对企业运营产生显著影响，例如数据安全法规收紧可能迫使企业增加数据安全防护的资源投入，导致运营成本上升。随着政策法规的逐步完善，企业需确保业务运营全程合规。若在数据的收集、使用、存储及传输等环节存在违规行为，可能面临高额处罚、业务叫停乃至法律诉讼等后果。
　　为应对此类风险，公司会成立专业的政策法规研究团队，密切关注国家及地方相关政策法规的调整；强化内部合规管理，建立健全合规制度与流程，确保各项业务活动符合法规要求；定期开展业务合规审查，及时整改问题；并积极与政府部门、行业协会等保持沟通协作，提前掌握政策法规的制定与修订动态。
　　3、财务风险
　　公司在技术研发、市场拓展及业务创新等环节需持续投入大量资金。若资金投入不足，可能导致研发项目延期；若投入过量，则可能造成资金链承压，使财务状况恶化。此外，公司运营中存在一定规模的应收账款，若客户出现财务困境或信用下滑，可能导致应收账款无法按时收回，增加坏账风险，影响公司的资金周转与盈利水平。
　　为防范这些风险，公司将制定科学的资金预算与使用方案，结合发展战略及业务需求合理分配资金；加强资金使用的监控与评估，确保投入的有效性与合理性。同时，强化应收账款管理，构建完善的客户信用评估体系，实时跟踪客户信用状况；对信用不佳的客户，采取提供担保或预收部分款项等风险防控措施。
　　上述内容为公司经营过程中可能面临的风险，敬请广大投资者增强风险防范意识。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）互联网和数字商品相关服务业　　2024年，互联网和相关服务业作为我国战略性新兴产业的核心引擎，在国家“十四五”规划及“数字中国”等战略的强力驱动下，迎来新一轮增长机遇，特别是信息服务领域展现出蓬勃的增长态势。2024年4月，为支持数字经济高质量发展，深入实施推进《“十四五”数字经济发展规划》，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发了《数字经济2024年工作要点》，其中提到要适度超前布局数字基础设施、加快推动数字技术创新突破、加快构建数据基础制度等措施。2024年7月，党的二十届三中全会指出，推动高质量发展，实体经济是坚实支撑，数字经济是重要驱动力量... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）互联网和数字商品相关服务业
　　2024年，互联网和相关服务业作为我国战略性新兴产业的核心引擎，在国家“十四五”规划及“数字中国”等战略的强力驱动下，迎来新一轮增长机遇，特别是信息服务领域展现出蓬勃的增长态势。2024年4月，为支持数字经济高质量发展，深入实施推进《“十四五”数字经济发展规划》，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发了《数字经济2024年工作要点》，其中提到要适度超前布局数字基础设施、加快推动数字技术创新突破、加快构建数据基础制度等措施。2024年7月，党的二十届三中全会指出，推动高质量发展，实体经济是坚实支撑，数字经济是重要驱动力量，并提出“健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”、“加快构建促进数字经济发展体制机制”。
　　互联网和相关服务业的高质量发展，得益于我国网络基础设施的进一步完善，以及移动电话用户、互联网用户规模的持续扩张。工信部发布的2024年通信业统计公报指出：我国5G网络建设深度覆盖，截至2024年底，全国5G基站数为425.1万个，比上年末净增87.4万个。移动电话用户普及率和5G用户规模持续领跑全球，截至2024年底，全国移动电话用户规模达17.9亿户，其中，5G移动电话用户数达10.14亿户。中国互联网络信息中心1月17日在京发布第55次《中国互联网络发展状况统计报告》中指出，我国网民规模达11.08亿人，社交网络用户规模达11.01亿人，网络视频用户规模达 10.70亿人。网络支付用户规模达 10.29亿人，网络购物用户规模达 9.74亿人。网上零售额、移动支付普及率稳居全球第一。
　　在一些细分领域，网络视频行业呈现蓬勃发展态势。短视频行业持续繁荣，平台用户黏性不断提升，电商业务稳步发展，商业化变现效率持续提高。数字消费领域中，随着在线服务场景的不断丰富，越来越多的用户开始享受在线服务的便利。截至2024年6月，有超过半数的网民曾在网上购买过外卖、到店餐饮、电影及休闲娱乐等在线服务。移动支付领域中，随着一系列提升支付便利性的举措深入实施，移动支付便利化程度不断提升。
　　华经产业研究院发布的公开资料数据显示，中国互联网会员经济市场规模增长态势显著，2020年-2025年呈逐年递增趋势。预计2025年互联网会员经济市场规模将攀升至2175.82亿元。其中，消费者经常购买使用的生活权益卡券类型前三分别为：商品购物券、外卖优惠券、话费充值券。如今，众多平台纷纷布局生活权益卡券业务，从电商巨头到本地生活服务平台，从出行类APP到娱乐内容提供商，都在通过发放各类卡券吸引用户、促进消费，这使得生活权益卡券市场规模不断扩张。未来，随着5G通信技术、物联网等新一代信息技术的应用，线上卡券市场将进一步拓展服务领域，如智能家居、教育、医疗等，开辟产业升级新赛道。例如，在智能家居领域，未来会出现与智能家电购买、使用相关的权益卡券，用户可以通过卡券获得家电的折扣购买、免费安装调试等服务。
　　经过多年的快速发展，移动互联网已深度渗透到社会生活的各个角落，普及率呈现持续攀升态势。人们对与生活相关的各类数字商品需求不断增长。同时，随着互联网用户趋于饱和，各行业的存量市场竞争愈发激烈，各大平台和企业更加注重用户留存和精细化运营。随着平台对不同用户群体的深耕细分及付费会员模式的不断创新，平台会进一步通过提升用户体验、优化服务质量和拓展应用场景等，挖掘用户价值，实现可持续发展。
　　综上所述，作为互联网事业飞速发展、网民规模全球领先、数字社会充满活力的国家，我国正以蓬勃的“向新力”为经济社会未来发展指引着重要方向。数字经济在国民经济中的地位和作用进一步凸显，而与生活相关的权益类数字商品作为数字经济的重要组成部分，其市场规模与创新潜力持续释放。
　　（二）中国物联网行业
　　作为我国战略性新兴产业的重要组成部分，物联网行业的发展受到国家及各级政府高度重视，出台了一系列支持物联网产业发展的政策，为行业发展提供了坚实的政策保障与支持。依据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，明确提出要推动物联网全面发展，打造具备固移融合、宽窄结合特性的物联接入能力。《数字中国建设整体布局规划》也着重指出，要加快5G网络与千兆光网的协同建设，深入推进IPv6的规模部署与应用，全力推进移动物联网的全面发展。此外，在《物联网新型基础设施建设三年行动计划（2021-2023年）》《工业和信息化部办公厅关于深入推进移动物联网全面发展的通知》等国家相关政策的积极推动下，我国成功建成了全球规模最大的移动物联网，中国物联网市场正不断向纵深发展，技术融合与跨界应用持续深化。
　　2024年，政策扶持力度进一步加大。工业和信息化部、国家标准化管理委员会于2024年 7月印发《物联网标准体系建设指南（2024版）》，明确提出到2025年，新制定物联网领域国家标准和行业标准超过30项，参与制定国际标准10项以上，加速构建引领物联网产业高质量发展的标准体系。2024年9月，工业和信息化部印发《关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知》，旨在提升移动物联网行业的供给水平、创新赋能能力与产业整体价值，推动移动物联网从“万物互联”迈向“万物智联”，助力行业数字化转型与新型工业化进程。该通知还确定了到2027年底的发展目标，包括完善基于4G（含LTE-Cat1）和5G（含NB-IoT、RedCap）的高低搭配、泛在智联、安全可靠的移动物联网综合生态体系；实现5GNB-IoT在重点场景的深度覆盖，全国县级以上城市实现5GRedCap规模覆盖，并向重点乡镇、农村延伸；移动物联网终端连接数突破36亿，其中4G/5G物联网终端连接数占比达95%；培育一批亿级连接的应用领域，打造一批千万级连接的应用领域；支持全国建设5个以上移动物联网产业集群，打造10个以上移动物联网产业示范基地等。
　　截至2024年底，我国移动物联网（蜂窝）终端用户数达26.56亿户，同比增长13.9%，本年净增3.24亿户。物联网作为全球重要发展趋势，应用领域的持续拓展推动行业市场前景广阔。根据GSMA的预测，2025年全球物联网终端连接数量将达到250亿个，其中工业物联网终端连接数将达到140亿，消费物联网终端连接数量达到110亿个，占全球连接的50%以上。中国市场物联网终端连接情况与全球趋势同步，GSMA预测到2025年，企业市场将达到49亿个，占据物联网终端设备连接数一半以上的份额。
　　（三）中国云终端技术行业
　　云终端作为云计算产业模型中面向用户的触角，将业务展现给用户，用户通过它享用“云”内的各种服务。因此，云计算的产业发展和政策对云终端的发展有着深远的影响。
　　近年来，国务院、工信部等部门发布一系列与云计算相关的政策，包括《云计算综合标准化体系建设指南》《国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》《关于推进IPv6技术演进和应用创新发展的实施意见》《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》以及《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》等，一方面用于指导云计算系统的设计、开发和部署，另一方面更是规范和引导云计算建设、提升云计算服务能力水平（尤其是云计算安全方面），以及规范市场秩序等。这些政策在推动云计算技术的快速发展和广泛应用，促进数字经济的高质量发展的同时，也为公司坚持发展云终端技术提供了有力保障和支持。
　　报告期内，中国云终端市场规模保持持续增长。据IDC报告，2024年上半年中国云终端市场总体销售额29亿元，同比增长 24.9%，均超预期。公有云部署拉动消费类云终端增长，以及新定义下云终端市场硬件设备拓展到平板电脑和手机，促进云电脑市场积极表现。云终端产品将进一步优化，云终端市场需求将逐渐释放，市场规模保持持续增长的态势。
　　云终端的发展离不开5G通信技术、边缘计算、人工智能以及算力的发展和应用。随着5G通信技术的商用化，云终端行业迎来了更大的发展机遇，5G通信技术的高速率、低时延和大连接特点将为云终端设备提供更好的网络支持，完美地解决云终端对网络的高要求问题，使得云终端的应用场景更加广泛。随着边缘计算的兴起，云终端依托边缘计算，可以实现更快速、更精准的数据处理。在“云-边-端”的架构中，云终端将与边缘设备更好地协同工作，实现数据的就近处理，减少延迟并提高响应速度。AI技术推动了云终端的智能化发展。随着生成式人工智能技术的迅猛爆发，云终端智能领域正经历着前所未有的变革。AI技术不仅提升了云终端的基础功能，如数据处理、存储和计算能力，还通过深度学习和模型优化，实现了更高效、更智能的云服务。算力是数字经济增长的核心驱动，也为新质生产力的爆发提供了关键驱动力。随着云终端应用场景的多样化和复杂化，如移动办公、家庭娱乐、视频渲染等，对算力的需求日益增长。这些应用需要强大的算力支持，以确保云终端能够流畅、稳定地运行。
　　随着5G通信技术、物联网、边缘计算、人工智能等新一代信息技术的赋能，互联网已经从消费互联网阶段发展到产业互联网阶段。在产业互联网背景下，云终端将与各类软件、硬件、服务等形成完整的生态系统。通过生态系统的构建，云终端将更好地服务于企业用户，有力推动了千行百业的数字化转型。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司定位为“数字化智能化技术和服务提供商”，致力于成为一个对数智社会建设有贡献的科技企业，成为数智世界重要构建者。公司围绕“生活+科技”的经营理念，坚持“一个基础、两个方向”的发展战略：坚持以“数字商品的综合运营”为基础，以“物联网流量运营及解决方案、云终端技术研发及云算力运营”为两大研发方向。“一个基础、两个方向”构成公司的三大业务板块，形成企业发展的三大业务增长曲线。
　　（一）数字商品的综合运营
　　数字商品综合运营业务是以渠道运营为基础的现金流型业务，以构建服务运营场景模式、通过SaaS和PaaS的方式赋能行业应用为出发点，提供移动互联网数字商品聚合运营、融合运营、分发运营、连续包月的联合产品等综合运营服务，助力行业应用APP“拉新、促活、提升GMV”，建立跨行业融合的渠道运营体系。公司通过给渠道客户提供一站式数字化虚拟商品交易及营销能力解决方案，并提供运营平台服务、营销方案等运营支撑服务，获取服务酬金、营销补贴或数字商品的购销差价。同时也为公司发展科技类业务奠定经济基础、以及互联网资源保障。公司在数字商品“供应链整合、渠道拓展和联合产品及模式创新”等方面具有先发优势、规模优势，均处于行业领先地位。
　　在数字商品供应链的整合方面，数字商品属于数字经济范畴，具有每年数千亿的市场空间，我们还有巨大发展和增长空间。所以公司继续坚持围绕“刚性、高频、普遍”的生活服务需求，加大整合力度。从广度出发，整合更全面的生活服务类数字商品，包括“通信服务、娱乐充值、电商购物、生活卡券、交通出行、车主服务、连锁商场、生活便民、网络工具、教育办公”等；同时从深度出发，充分发挥上市公司资金优势和品牌优势，针对“长视频平台、音乐平台、教育办公会员、生活类平台”等行业头部产品签订更多的独家代理产品资源，保障业务的稳定性、业务的规模和毛利率，独家代理策略在2024年取得了巨大的进步，也很好的实现了市场目标。
　　在渠道拓展方面，公司基于完善的数字商品交易和营销一体化的蜂助手云平台，通过SaaS和PaaS模式，API对接+代码私有化部署等策略，加快针对5大类目标行业渠道的拓展，包括“运营商、银行、手机厂商、物业应用、超级APP”等渠道的拓展速度，在行业APP上建立规模的“渠道入口、服务专区、联合产品”等，助力支付类、生活类的行业应用的用户运营、收入增长。积累公司自主运营的渠道体系和渠道规模。报告期内，公司全力开拓新客户，中标多个银行、运营商等头部企业合作项目，全年新增安徽邮储、浦发银行、广东建行、东莞农村商业银行、广西移动、福建移动、重庆中行、穗好办、岭南通、四川农行等重点客户。
　　在渠道服务模式方面，报告期内，公司聚焦与挖掘服务场景营销，整合优势资源为客户持续赋能，强化场景建设与用户体验。在服务场景拓展方面，公司根据不同行业客户的不同需求场景，形成了一系列“高效低成本”服务场景方案，如：“云应用技术”构建用户运营场景，包括“跨端回流、端内构建高频服务场景(以H5的方式嵌入APP或SDK)”两种用户运营模式；“健康服务”场景，打造线上问诊、健康商城、健康资讯等一体式服务内容入口；“品牌商户异业联动”场景，通过品牌补贴联动（互推、广告位置换、活动合作、会员/积分共享等），实现客户资源共享；“菜鸟裹裹寄件”场景，可模板化输出菜鸟寄件H5到银行APP，实现用户在银行APP上购买及使用菜鸟裹裹寄件券的闭环体验；“选座看电影”场景，渗透用户生活场景中，助力提升渠道平台粘性等。
　　在渠道运营方面，公司迭代升级了更加完善的数字商品综合支撑云平台能力，产品化程度进一步提升。能够更加高效地支撑产品的快速接入、渠道营销活动的快速上架和发布。基于电商渠道的发展，公司在23年末成立了新媒体渠道运营部门，建立长沙直播基地，组建了完整的项目团队。在报告期内，团队已经运营了10个成熟账号+直播间，涵盖虚拟商品类、本地生活类、机顶盒类等，业务规模取得了较大增长。
　　（二）物联网流量运营和解决方案
　　公司在物联网流量运营领域，持续完善升级多网融合调度的核心技术，并加大对物联网流量产品和解决方案的研发投入，以高效支撑 4G/5G物联网流量的运营。通过构建“流量池运营、模组与多功能主板系列、蜂助手盒子系列、IoT解决方案”四大支柱产品业态，不断创新并推出5G、5G RedCap 等新产品，为物联网的广泛应用场景（重点是家庭、连锁门店、中小企业、行业等）提供包括无线接入、无线宽带组网、硬件集成及定制化场景解决方案在内的综合服务。此举旨在显著提升物联网智能终端的连接数量及其在市场上的流量份额。
　　1、物联网流量池运营策略
　　（1）资源的全面覆盖与稳定供给
　　整合三大运营商的物联网流量资源，覆盖4G、5G、UNB，满足从窄带自组网、小流量、到大规模流量等多样化的场景需求。资源成本具备显著优势，政策与服务质量保持稳定。
　　（2）高效的运营平台与灵活的调度机制
　　自主研发支持千万级并发的物联网流量池调度管理平台，能灵活应对多场景客户的差异化需求。该平台集成无线连接、套餐定制、连接管理、专网APN、流量查询、漫途定位等功能，有效管理流量使用，监控服务状态，降低运营成本，提升整体运营效率。同时，实现国内多网融合调度，支持跨运营商、跨地域组网，以及全球漫游服务。
　　（3）行业客户的深度积累与共赢
　　针对AI新零售、金融、广告传媒、共享经济设备、车联网、视频监控等中小流量需求场景，公司提供定制化的流量解决方案，积累了超过600家稳定合作的物联网行业客户，推动物联网智能终端连接数进入稳定增长阶段。
　　2、物联网流量+硬件产品的创新融合
　　（1）针对大流量需求的定制化硬件
　　研发了多网融合模组M2及多功能主板FZS3568等产品，确保在任一运营商网络正常情况下均能稳定工作，通过流量融合共享技术降低使用成本，提升无线网络体验。这些嵌入式产品已广泛应用于智能机器人、车载终端等多种场景，大幅降低了设备厂商的生产门槛及运营成本。
　　（2）蜂助手盒子系列产品的迭代升级
　　公司凭借物联网多网融合模组技术，聚焦有线宽带未覆盖区域以及无线取代有线的市场需求，持续加大研发投入，成功推出蜂助手盒子系列产品。自2020年底起，该系列产品已顺利完成三次迭代升级，截至报告期末已演进至第三代。
　　报告期内，公司推出了两款新产品：蜂助手企业级融合网关P8-OE（5G+交换机版）与蜂助手企业级融合网关 P8- SDWAN（5GSD-WAN版）。这些产品广泛覆盖家庭及行业应用领域，能够为家庭用户、中小企业以及连锁门店等不同场景，提供全面的上网及组网服务。
　　公司致力于为个人用户打造便捷的无线网络连接体验，推出的随身WiFi产品具备诸多优势特性。该产品支持双频WiFi6，数据传输高效稳定，搭载TYPE-C接口，即插即用，使用便捷。同时，产品支持国内4G全网通，可实现移动、联通、电信三网的智能切换，确保用户在不同环境下都能获得优质网络。
　　目前，该随身WiFi产品在蜂助手APP、京东及天猫渠道蜂助手自营店、蜂助手旗舰店、快手平台蜂助手4/5G专营店均有销售，广大个人用户可通过上述渠道便捷选购，畅享优质无线网络服务。
　　3、物联网IoT解决方案的多元化布局
　　（1）城市级智慧停车运营系统解决方案
　　在城市停车管理优化领域，公司推出全面且系统的城市级智慧停车运营系统解决方案。该方案覆盖公共停车场从规划设计至日常运营的全生命周期，涵盖室内停车场、路边停车区域、立体停车设施以及机器人停车系统等多元模式。通过集成先进的车牌AI识别技术与车辆检测技术，实现车辆无卡化快速通行。同时，提供现金支付、扫码支付、无感支付等多元支付方式，并结合灵活的包期规则与完善的黑白名单管理机制，有效降低停车场运营成本，显著增强车辆管理的规范性与精准性。此外，运用高精度蓝牙AOA与UWB融合定位技术，为用户提供亚米级精度的寻车与导航服务，极大提升用户停车体验满意度。
　　（2）室内高精度定位融合解决方案
　　为满足各行业对室内高精度定位的迫切需求，公司创新性研发基于蓝牙5.1AOA/AOD、UWB及5G技术的室内高精度定位融合解决方案。
　　借助先进的信号达到角（AOA）定位算法，将传统蓝牙定位精度从米级提升至 0.5米级，定位精度显著提升。蓝牙基站具备向下兼容所有蓝牙 4.2标签的特性，确保方案在不同场景下的广泛适用性。该解决方案深度集成 IoT标签高精度定位与LBS手机高精度定位，构建起全面感知、智能识别、实时定位与监控管理一体化平台。
　　针对制造、化工、医疗等不同行业应用场景需求，提供定制化PaaS解决方案，包括设备安装、地图及算法支持、应用开发等一站式服务，有力推动相关行业智能化升级进程。
　　（3）超窄带UNB专网通信方案
　　面向智慧小区、智慧园区、智慧城市及智能家居等应用场景，公司精心打造基于国产超窄带通信芯片的超窄带UNB专网通信方案。
　　该方案由网关、网关模组、终端模组及管理系统构成，以视距 5-10KM为基础进行定制化设计，可根据具体场景灵活调整覆盖范围。采用先进安全加密技术，保障数据传输安全性；通过自主研发的干扰规避算法与频点调节机制，确保数据传输稳定与可靠性，数据传输丢包率显著降低。终端模组支持低功耗模式，按需短时工作，有效延长电池使用寿命。
　　超窄带UNB专网通信方案可实现：智能家居生态应用、二次供水智慧泵房检测、路内泊位停车系统等场景。该方案旨在解决感知层智能终端设备低成本连接难题，构建宽带与窄带融合的“智慧城市、智慧园区、智慧家庭”等管理总集成系统，提供统一管理界面，实现全方位智能化管理。
　　（4）公务用车智能化运营管理解决方案
　　针对车队及军警行业对公务用车管理的特殊需求，公司推出软硬件一体化的公务用车智能化运营管理解决方案。该方案配备智能钥匙柜等关键设备，有效解决传统人工管理模式下效率低下、易出错、追溯困难等问题。智能钥匙柜管理系统融合物联网与生物识别技术，实现钥匙集中化、安全化、便捷化管理。通过智能化手段，不仅提升钥匙管理效率，增强安全性，还提供高效监管途径，杜绝钥匙错用、滥用及丢失现象。该解决方案的推出，标志着公务用车管理向智能化、高效化方向取得重大突破。
　　（三）云终端产品研发和算力运营
　　1、2C云手机产品
　　与云厂商合作，运营商向2C市场推出，面向游戏用户、隐私用户、多终端用户等运营商广大客户，是运营商5G方向2C应用战略的重要产品。公开数据显示本产品2024年用户规模破千万，月活用户超260万+。公司与运营商还基于云手机基础产品，融合运营商的权益、号卡、瘦终端，推出“权益融合、号卡融合、终端融合”三大方向的算力套餐服务产品。
　　2、2B行业应用
　　（1）工作场景
　　针对信息安全要求高的政府、房产经纪、保险经纪等行业，推出政企工作云手机，通过企业应用上云（公有云或企业独立部署边缘云），解决企业信息安全的可管可控，终端本地0留存。
　　政府安全工作云手机主要面向公安、海关、城管以及信息安全要求高的其他政府部门，协助政府工作人员进行联动，并在现场及时将相关信息传回，加快业务处理效率，形成联控网络。政府安全工作云手机解决方案提供多种用户认证和用户权限，为不同人员设置相应安全级别权限。保障业务信息安全，不泄露；提供统一的设备管理能力，能够快速部署和回收云手机，大幅降
　　低管理成本。
　　央企/国企工作云手机利用云手机“数据不落地、行为可追溯、过程可审计”的特性，满足企业对工作信息安全要求严、统一管理要求高的工作需求、央国企人员手机使用保密要求，满足移动办公需求。央国企工作云手机实时监控用户行为，一切访问行为皆被记录，数据泄露可追溯。同时，硬件与软件不进行强绑定，可以对故障的云手机进行快速切换，不影响工作进程。同时云手机可以进行复用，大幅节省成本。
　　房产、保险经纪工作云手机，针对房地产、保险经纪人流动性大、工作质量监管难、客户留存难以及飞单严重等问题，为用户提供一套定制化“工作云手机”，经纪人通过工作云手机进行客户沟通、客户关系维护和工作安排等，确保工作有序展开；房产/保险公司通过工作云手机及时掌握经纪人工作状况，实现科学管理。房产、保险经纪工作云手机解决方案一方面全面提高企业数据安全性（企业数据云端操作不落地，客户通讯电话号码隐藏带不走，企微/微信等应用操作云端存储，通话录音所有操作数据可监控）；另一方面降低企业办公管理成本（无需为员工配备工作手机，降低企业投入成本和实体机损耗；云手机运行在云端，资源可以充分进行复用；云机应用后台统一安装、分发，降低企业后期维护管理成本）。
　　（2）营销场景
　　发挥云终端的“应用在云上运行和支撑多端互动”的技术优势，推出云柜台、云应用两大服务产品，为金融、保险、航空、运营商等行业市场，提供一站式“同屏互动、跨端回流、端内嵌入高频应用级服务场景”等用户运营手段，实现跨端运营和服务闭环。
　　云柜台面向金融保险、航空等领域，利用云终端的同屏互动技术能力，为客服行业，提供以语音、视频可视化双向实时操作屏幕的方式，建立远程“面对面”互动式服务，提升客服人员的服务和营销效率，营造有温度的客户体验。云柜台支撑客服和营销两大类业务场景，提供服务指引、产品讲解、业务审核、远程协助等一系列小切口场景化应用，实现可视化、精准化咨询服务和帮办。
　　未来，云柜台将围绕技术融合与创新、场景多样化与定制化、提升用户体验与服务效率、融合线上线下渠道以及安全与隐私保护等方面展开。随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展，云柜台同屏互动将在更多领域发挥重要作用。
　　云应用面向游戏、运营商、金融等领域，通过应用云端预装，一方面本机无需下载APP，只需通过H5链接或扫描二维码的方式就可进入云化APP，在实现快速体验的同时，拉起全流量跨端回流，从而推动应用侧客户迅速拉新，另一方面在端内构建视听专区等高效、高频服务场景，无需内容平台提供SDK，利用云应用技术实现，端侧以H5方式嵌入，即点即看，低成本提升行业APP的用户活跃度和留存，进而提升推广和营销效率。
　　云应用的出现，在不跳端、不下载、轻量化的情况下，可以实现跨界场景重构，给客户带来全新体验，拉动生活消费新生态形成。
　　3、云手机技术服务提供
　　公司所研发的终端虚拟化、云原生OS，端云协同引擎，算力资源调度引擎等核心部件，除了用在2C/2B云手机产品外，也可以向需要构建自身云手机产品的客户提供，协助客户低成本的快速开发起自有品牌的云手机产品。
　　随着5G技术的快速发展和普及，云计算技术的不断成熟，5G算力上云兴起。它利用5G网络的高速度、低延迟、大连接等特性，将算力资源从传统的数据中心迁移到云端，并通过5G网络将算力服务提供给终端用户。公司将抓住5G算力上云的红利，持续投入研发端到端的全栈云终端产品技术（主要包括“云OS、端云协同引擎、算力资源智慧调度引擎、终端虚拟化”等技术），结合“公有云、5G专网、MEC边缘云”，研发基于云终端技术的2B/2C应用，如：“移动云手机、电竞云手机、工作云手机、社媒云手机、云柜台、云应用、云游戏”等，提前布局移动通信5G算力网络运营。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）头部客户资源与渠道生态优势
　　蜂助手始终秉持“绿色、诚信、创新、共享”的经营理念，凭借优质的产品和服务，与数百家客户建立了深度且稳固的合作关系。公司的核心合作伙伴涵盖了运营商、互联网、金融、物业等多个重要领域，数字商品综合运营板块包括：“中国移动、中国电信、中国联通”三大运营商；“微信、支付宝、腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV、字节跳动、美团、金山办公、网易”等头部互联网企业及品牌；“中国银行、中国建设银行、工商银行、招商银行、中信银行”等数十家银行客户；“华为、OPPO、VIVO”等多个手机厂商，共 200多家合作伙伴；物联网板块包括“萤石、证通电子、友宝、通达电气、新奥燃气、赵一鸣食品、深圳拓邦、上海鹄雀、湖南兴元、湖南中吉”等 500多家行业客户。云终端板块包括“中国移动、华为云、南方航空、中国银行”等合作企业。
　　报告期内，公司三大业务在合作伙伴拓展方面均取得了重要进展。数字商品业务方面新增“安徽邮储、浦发银行、广东建行、东莞农村商业银行、广西移动、福建移动、重庆中行、小米视频APP、穗好办、岭南通、四川农行”等。物联网业务方面新增“火山引擎、中国移动终端公司、大参林”等。云终端业务方面新增“尚医智联（广州）健康科技有限公司、广州市政务服务和数据管理局、杭州可当科技有限公司”等。这些头部客户在各自领域具有强大的市场影响力和广泛的用户基础，与他们的合作不仅为公司带来了稳定的业务收入，还提升了公司的品牌知名度和市场认可度。同时，公司积极拓展渠道生态，与各类合作伙伴共同构建了一个互利共赢的商业生态系统，为公司业务的持续增长奠定了坚实基础。
　　（二）技术壁垒与研发创新能力
　　公司始终将技术研发作为企业发展的核心驱动力，持续投入资源进行技术创新，构建起了坚实的技术壁垒。截至2024年底，公司拥有66项专利，其中发明专利60件，另有137项已进入受理。共获得317项软件著作权。这些专利与著作涵盖了物联网通信技术、云终端架构优化、算力调度算法等多个关键技术领域，为公司的技术领先地位提供了坚实的法律保障。通过持续的技术研发和创新，公司不断提升产品和服务的技术含量，满足市场对高质量、高性能产品的需求，在激烈的市场竞争中脱颖而出。
　　公司在数字商品运营领域构建了蜂助手云平台系统，自主研发动态服务聚合网关技术统一通信协议与安全认证，将复杂底层资源转化为标准接口，使开发成本从 7人天降至 1人天内；同时依托智能路由技术实现供应商能力与客户需求的智能匹配，通过多维度路径优化提升交易利润与客户满意度；针对高并发场景实施业务架构化改造，突破单机性能瓶颈并实现弹性扩展，相关技术均已申请发明专利。平台通过工具化、自动化设计显著提升运营效率，同时构建了覆盖漏洞扫描、数据加密及访问控制的三重安全防护体系，在保障系统安全的基础上持续优化运营成本。
　　物联网通信技术、硬件设备及场景解决方案方面，依托自主研发的多网融合调度管理系统，公司成功推出多网融合模组与方案板、蜂助手5G盒子、随身WiFi等一系列硬件产品。以蜂助手5G盒子为例，其家庭版巧妙融合5G无线上网、WIFI6路由器、OTT机顶盒以及视频内容等多项技术与服务功能；行业版则能够提供灵活部署且成本低廉的5G无线宽带上网或组网服务。此外，公司最新推出的P8-SDWAN设备，集成了SD-WAN（软件定义广域网）技术，支持专线、ADSL、5G无线宽带等多种接入方式，配备8LAN口交换机及全球骨干网资源。这一产品进一步丰富了公司的物联网产品线，极大提升了服务的灵活性与覆盖范围，强化了公司在物联网市场的综合竞争力。
　　云终端技术研发及云算力运营板块将是接下来两三年公司最具有发展潜力的业务板块。公司将继续加大在云终端产品技术上的研发投入，持续完善全栈云终端产品技术，主要包括“终端虚拟化、云OS、端云协同引擎、算力资源智慧调度引擎”等，分别实现算力超分、存算分离、GPU直通、渲编一体以及安全隔离，在云端服务器运行的多形态终端操作系统，用户终端（手机、Pad、智能穿戴、AI玩具终端等）与云终端的协同操作以及云终端算力资源的管理和调度。基于ARM大核云服务器，将“CPU、GPU、存储”等综合算力上云，同时通过云终端把5G的大带宽、低延迟优势发挥出来，通过算力套餐的产品模式，结合整合各模型的AI应用，将算力应用于泛终端（含手机），同时也为5G的业务创造全新的商业模式，促进5G 的稳健发展。
　　报告期内，公司增设AI智能化研发部，和港科大成立“AI与IoT智核联合实验室”专注于大模型驱动的基于云终端为为入口的GUI产品、以及内部工作提效方向的研发，将先进大模型深度融入多元运营场景。在代码生成与审查环节，大模型凭借高效算法，快速产出高质量代码，同步精准审查漏洞，大幅提升开发效率与代码安全性；合同智能分析方面，模型能精准抓取合同关键条款，快速比对风险点，极大缩短合同审核周期。内部办公流程自动化进程中，大模型串联起各项审批环节，实现流程自动流转，释放人力专注核心业务。自动化UI操作也借助模型智能识别，流畅完成界面交互任务。此外，公司团队正运用大模型积极赋能云手机等既有产品。通过算法优化，云手机实现性能跃升，运行流畅度显著提升，为用户带来更稳定、高效的使用体验。
　　（三）前瞻性的战略布局
　　公司以“生活+科技”为战略定位，形成了“一个基础，两个方向”的发展战略。自成立以来，蜂助手每一次的战略性布局，都是基于公司对市场需求和互联网行业发展深刻的理解，精准契合行业发展趋势。2015年，随着4G网络和智能手机的普及，公司及时把握客户需求及市场机遇，开启了“数字商品综合运营”业务。2016年，随着运营商先后启动物联网网络建设和全面商用，公司开启了“物联网流量运营与解决方案”业务板块。2019年，5G开始商用，公司积极响应国家网络强国、数字中国的战略，启动“云终端产品+算力运营”业务板块。
　　近年来，5G网络的广泛覆盖为物联网设备提供了高速、低延迟的通信保障，使得设备间的数据传输更加高效稳定；AI技术则赋予物联网设备智能化的决策和处理能力，实现设备的自主感知、分析和执行。云终端行业，随着云计算、5G技术的不断成熟，云终端的应用场景日益广泛，市场需求呈现爆发式增长。在这样的行业发展背景下，公司在持续深耕数字商品业务的基础上，进一步加大了在物联网、云终端以及AI技术融合领域的投入和布局。
　　目前，数字商品业务积累了庞大的渠道资源与用户基础，奠定了公司以渠道运营为基础的现金流型基本盘业务。物联网流量运营与解决方案板块则以“模组、方案板、盒子系列产品”等硬件为抓手构建起了流量运营的商业模式。云终端板块公司基于自身云终端整体技术解决方案，结合5G专网、MEC边缘云，面向B端行业应用，研发政企工作云手机、社媒云手机；与运营商及硬件设备厂商合作，推出面向2C市场的个人云手机和瘦终端设备。公司将在“公有云、边缘云、终端侧”同时布局。公司凭借着前瞻性的战略布局与精准的市场把握能力，在多个业务板块之间形成了良好的协同效应，不仅有效顺应了行业发展的大趋势，更为公司的可持续发展构建了多元化的增长引擎。
　　（四）立体化的融合型产品生态
　　报告期内，公司三大业务板块融合发展，一方面，以数字商品的内容权益赋能物联网、云终端产品，另一方面，将物联网与云终端技术应用到数字商品运营中，打造新的引用场景场景，推出了一系列创新性产品，逐步构建起极具竞争力的产品生态。
　　“蜂助手大会员”产品：公司将丰富的数字商品权益以分等级套餐形式融入家庭版蜂助手5G盒子，通过软硬件产品+数字权益的会员模式为用户提供更加丰富优质的生活服务。“大会员”套餐权益丰富，涵盖5G无线宽带、影视音乐会员、云盘空间、话费充值折扣、商城优惠等，用户可根据实际需求自主选择不同的套餐。该产品赋能物联网硬件产品的同时，也为数字权益产品拓展了新的渠道。
　　云应用产品扫码跨端回流：云应用产品能够实现扫码或者点击H5链接进入企业官方云化APP，借助短信链接、线下扫码、小程序、广告等渠道，实现无需下载APP，就能在云化APP进行业务办理或数字权益兑换。以云终端技术简化数字商品业务环节，促进行业APP快速拉新。
　　通过这些创新性场景的搭建，公司的立体化产品生态已初显成效，不仅提升了产品的市场竞争力，还为用户带来了前所未有的便捷与多元体验。未来公司将持续深化业务板块融合，不断探索创新，进一步完善产品生态体系，在为用户创造更大价值的同时，也为自身在激烈的市场竞争中赢得更为广阔的发展空间。
　　（五）全栈服务能力与场景化解决方案能力
　　公司致力于打造“技术+硬件+内容+服务”的全栈服务能力。数字商品综合运营板块，公司提供“商品资源、技术接入、模板开发、场景定制、智慧运营、专业售后”的一体化运营服务。物联网业务板块推出了“物联网流量卡套餐产品、多功能模组和主板产品、蜂助手5G盒子系列产品、随身WiFi”以及多个场景解决方案，能够实现物联网无线连接、硬件设备、运维等一站式服务，满足家庭、行业及政企市场的多元化需求。公司云终端产品主要面向公有云、边缘云提供端到端的全栈产品解决方案，面向边缘、企业及家庭，自主研发终端虚拟化底座；基于多云策略研发云终端PaaS，让企业自主选择云服务商，快速构建业务，降低企业业务迁移到云终端的成本；向政企提供涵盖 IaaS、PaaS至SaaS全层级且无缝衔接的技术服务支撑体系，完成从底层云手机服务框架的稳固构筑，到打造统一高效管理平台的进阶，再到直接对接用户，交付功能完备的云手机应用服务等一站式服务链条。
　　公司凭借在各业务板块的卓越布局与专业深耕，以强大的全栈服务能力，为不同领域的客户提供了全面、高效且定制化的解决方案，充分展现了公司在行业内的领先地位与雄厚实力，未来也必将持续引领行业发展，为客户创造更多价值。
　　（六）专业的复合型人才储备
　　在技术创新驱动的关键时期，人才是公司突破发展瓶颈、实现战略目标的核心引擎。公司始终将人才视为最宝贵的资产，以前瞻性的眼光和战略性的布局，全面推进人才管理与团队建设工作。截至2024年 12月31日，公司员工达到488人，技术研发人员占比公司员工比例 49.4%，形成以高精尖人才为主导的创新梯队。为匹配战略升级需求，公司构建了科学合理的人才发展与晋升机制，并通过年度评优、创新项目激励等制度，激发员工创新活力。
　　公司积极拓宽多元化的人才引入渠道，与吉林大学共建“MBA教育中心实践基地”，提升高层次复合型人才实践创新能力。通过校招吸引了众多具备创新思维和专业技能的优秀毕业生，同时，在社会招聘中聚焦行业内资深专家与骨干人才，加速专业知识与经验的积累。95后、00后员工在公司人才体系中所占比重达到37.2%，成为推动技术创新和业务拓展的新生力量，为公司注入源源不断的创新活力。
　　目前，公司已成功打造了一支技术精湛、协同高效的专业人才队伍。覆盖了从前沿技术研究、产品创新设计，到运营支持优化、客户服务升级等全流程业务环节，形成了层次分明、优势互补的人才矩阵。管理团队由一群在行业内深耕多年的精英组成，凭借对通信与互联网行业深刻的洞察和丰富的实战经验，精准把握市场脉搏，制定出契合市场需求与公司发展的战略规划和业务拓展路径。卓越的人才储备与完善的管理体系，为公司在激烈的市场竞争中持续领航、稳健前行筑牢了坚实根基。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司将坚定秉持“生活+科技”的战略定位，持续深化“一个基础，两个方向”的发展战略。以“数字商品的综合运营”为根基，稳固现金流基本盘；大力发展“物联网流量运营及解决方案、云终端技术研发及算力运营”两大核心方向，积极拥抱全面智能化时代，致力于成为数字化、智能化领域的领军企业。
　　在数字商品业务方面，持续挖掘新的场景化营销机会，深化与各渠道的合作，创新产品模式，提升用户体验，增强用户粘性，进一步扩大市场份额。物联网业务领域，加大研发投入，优化多网融合调度技术，拓展物联网应用场景，构建更完善的物联网生态体系，提升公司在物联网市场的竞争力。云终端业务板块，紧跟5G算力上云的趋势，加强技术创新，研发更多面向2C2B的云终端应用，叠加AI智能化服务，打造具有差异化竞争优势的云终端产品及算力运营服务。
　　（二）公司未来经营计划
　　1、公司业务方面
　　① 数字商品综合运营方面
　　在渠道拓展上，积极布局运营商、银行、电商及自有大会员体系四大渠道。与运营商深化合作，探索更多元的业务场景；借助银行渠道资源，构建新颖的服务模式；在主流电商平台持续发力，扩大市场覆盖面；同时，完善蜂助手大会员体系，优化全流程服务。在产品模式上，坚持持续创新，通过累积式增长策略，不断推陈出新，以满足市场和用户的动态需求，提升业务的竞争力与市场份额。做好精细化运营，通过数据分析精准把握用户需求，优化产品推荐和营销策略，提升交易量和毛利率，保障公司现金流业务规模增长。
　　② 物联网流量运营与解决方案方面
　　蜂助手物联网板块未来将聚焦技术融合、产品创新与方案拓展。一方面，围绕流量运营核心，整合多元通信技术，如UNB、4G、5G等，构建技术优势。打造覆盖家庭、连锁门店及中小企业等多场景的产品体系，推出更多满足市场需求的物联网硬件产品。另一方面，不断研发生态级、运营型的物联网解决方案，拓展智能家居、智慧停车等应用领域，以累积式增长模式提升市场影响力与运营效益。同时加大促销力度，开展全产品线全渠道的规模销售，重点建设京东自营渠道、直播渠道，积极开拓中国移动、中国联通、中国广电等运营商渠道。
　　③ 云终端产品及算力运营方面
　　云终端板块未来将从技术、产品、服务三方面发力。技术上，打造基于ARM大核虚拟化云终端的全栈技术方案，涵盖容器虚拟化、算力智慧调度等，筑牢技术壁垒。产品端，研发并优化面向2C和2B场景的云终端应用，满足不同用户需求。服务层面，以云终端为切入点，叠加AI智能化服务，通过通用算力和智能化算力运营，拓展营销场景，助力行业端外回流，实现规模发展。
　　④ AI智能化应用
　　持续投入数字化、AI智能化核心技术研发，充分发挥“AI智能化研发部”的职能，通过与高校建立联合实验室，重点研发AI智能化方向应用。推动公司“ERP、客服、设计、法务、直播，品牌传播、研发、运维”等相关工作线条快速使用AI能力，实现全面智能化，提升工作效率和质量。并将AI技术深度融入公司业务，为产品和服务创新赋能，增强公司的核心竞争力。
　　2、品牌建设
　　制定全面的品牌推广计划，通过线上线下相结合的方式提升公司品牌知名度和美誉度。线上利用社交媒体、行业论坛、专业媒体等渠道进行品牌宣传，发布公司产品优势、技术创新成果以及成功案例；线下积极参加行业展会、技术研讨会、产品发布会等活动，展示公司实力，加强与客户、合作伙伴的面对面交流。针对不同业务板块打造特色品牌形象，数字商品业务突出便捷、丰富的服务特点；物联网业务强调技术领先、可靠稳定；云终端业务聚焦创新体验、高效赋能，使品牌形象更具辨识度，吸引目标客户群体。
　　3、人才培育与管理
　　通过与高校的产学研合作，加强对创新型复合人才的培育。同时，完善人才培养体系，针对不同岗位和业务需求，制定个性化培训计划，包括技术培训、业务拓展培训、管理能力提升培训等，帮助员工不断提升专业技能和综合素质。建立人才激励机制，设立了年度评优、创新项目激励制度，对在技术创新、业务拓展、团队协作等方面表现突出的员工给予奖励，激发员工的工作积极性和创造力。加强企业文化建设，营造积极向上、开放创新的工作氛围，增强员工的归属感和凝聚力，吸引和留住优秀人才。
　　（三）公司可能存在的风险以及应对措施
　　1、技术研发风险
　　在数字商品、物联网及云终端领域，技术更新换代速度极快。例如，物联网通信技术向及更高级别演进，云终端的虚拟化技术、算力调度技术也在不断革新。若公司不能及时跟上技术发展趋势，研发出符合市场需求的新技术、新产品，现有的产品和服务可能会迅速被市场淘汰，导致公司市场竞争力下降。
　　公司的技术研发高度依赖专业的技术人才。行业内对高端技术人才的争夺十分激烈，若公司不能提供具有竞争力的薪酬待遇、良好的职业发展空间和舒适的工作环境，可能会导致核心技术人才流失。这不仅会使正在进行的研发项目进度受阻，还可能导致公司核心技术泄露，对公司的长期发展造成严重影响。
　　为应对上述风险，公司会建立专业的市场研究团队，密切关注行业内的技术发展动态，提前规划研发方向，确保公司在技术研发上具有前瞻性。完善人才激励机制，除提供有竞争力的薪酬外，设立技术创新奖励基金，对在创新项目中取得重大突破的团队和个人给予高额奖励。
　　2、政策法规风险
　　数字商品、物联网和云终端行业受到多方面的政策监管，如数据安全、隐私保护、电信业务准入等。政策法规的变化可能对公司的业务运营产生重大影响。例如，数据安全法规的加强可能要求公司投入更多资源进行数据安全防护，增加运营成本等。随着政策法规的不断完善，公司需要确保自身的业务运营符合各项规定。若公司在数据收集、使用、存储和传输等环节存在不合规行为，可能会面临巨额罚款、业务暂停甚至法律诉讼等风险。
　　为应对上述风险，公司建立专业的政策法规研究团队，密切关注国家和地方相关政策法规的变化；加强内部合规管理，建立健全合规管理制度和流程，确保公司的各项业务活动符合政策法规要求。定期对公司的业务运营进行合规审查，及时发现和整改不合规问题；积极与政府部门、行业协会等保持沟通与合作，及时了解政策法规的制定和修订动态。
　　3、财务风险
　　公司在技术研发、市场拓展、业务创新等方面需要持续投入大量资金。若资金投入不足，可能会导致研发项目进度延迟；若资金投入过度，可能会导致公司资金链紧张，财务状况恶化。在公司的业务运营中，存在一定比例的应收账款。若客户出现财务困难或信用状况恶化，可能会导致应收账款无法及时收回，增加公司的坏账风险，影响公司的资金周转和盈利能力。
　　为应对以上风险，公司制定科学合理的资金预算和使用计划，根据公司的发展战略和业务需求，合理安排资金投入。加强对资金使用的监控和评估，确保资金投入的有效性和合理性。加强应收账款管理，建立完善的客户信用评估体系，对客户的信用状况进行实时跟踪和评估。对于信用状况不佳的客户，采取适当的风险防范措施，如要求提供担保或提前支付部分款项。
　　以上是公司经营过程中可能面对的风险，请广大投资者提高风险意识。 收起▲