一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务、主要产品及用途　　公司主要从事各类电磁屏蔽材料和复合功能性材料的研发、生产和销售，可为客户提供涵盖材料创新研发——专项化设计——精密模切加工全流程的一站式高效服务解决方案，护航科技与生活。　　1、屏蔽材料　　屏蔽材料产品通过抑制、转化、吸收电磁干扰，实现电子设备的电磁兼容。此类产品聚焦于消费电子及汽车电子两大核心应用场景，主要应用在笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能可穿戴设备等电子产品及新能源汽车中。产品主要包括导电布、导电布胶带、屏蔽绝缘复合胶带、吸波材料、导电布泡棉、全方位导电海绵、SMT导电泡棉等。　　2、缓冲减震材料　　缓冲减震材... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及用途
　　公司主要从事各类电磁屏蔽材料和复合功能性材料的研发、生产和销售，可为客户提供涵盖材料创新研发——专项化设计——精密模切加工全流程的一站式高效服务解决方案，护航科技与生活。
　　1、屏蔽材料
　　屏蔽材料产品通过抑制、转化、吸收电磁干扰，实现电子设备的电磁兼容。此类产品聚焦于消费电子及汽车电子两大核心应用场景，主要应用在笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能可穿戴设备等电子产品及新能源汽车中。产品主要包括导电布、导电布胶带、屏蔽绝缘复合胶带、吸波材料、导电布泡棉、全方位导电海绵、SMT导电泡棉等。
　　2、缓冲减震材料
　　缓冲减震材料具有防水、防尘、缓震、抗冲击等性能，主要适用于手机、电脑、家电组件的缓冲固定，根据基材性质和胶粘剂不同分类，公司生产产品主要包括聚丙烯酸泡棉单面胶带、聚氨酯泡棉双面胶带、聚乙烯泡棉双面胶带、聚丙烯酸泡棉双面胶带等。
　　3、电子胶粘材料
　　电子胶粘材料主要用于电子产品中电子元器件之间的固定粘接、保护、覆盖、包裹等，是复合功能性材料在消费电子产品最主要的应用之一。公司电子胶粘材料主要包括单面薄膜胶带、双面薄膜胶带等，产品综合性能强，且能够通过改变基材、胶粘剂、离型材的种类、颜色及厚度等特性，满足客户的定制化需求。
　　4、导热界面材料
　　导热界面材料具有散热均温的性能，主要应用于消费电子领域及新能源汽车领域。公司导热界面材料主要包括导热垫片、导热泡棉、导热凝胶、石墨片等。
　　5、电子铜箔材料
　　公司电子铜箔材料可应用于高频高速信号传输领域，核心产品主要有HVLP5铜箔、PI载体可剥铜和其他各类铜箔产品，可满足不同场景下的应用需求。HVLP5铜箔具有低表面粗糙度的特征，可以起到降低高频信号传输损耗、提升阻抗控制精度，未来可以主要作为覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的原材料；PI载体可剥铜具有极薄厚度、剥离力稳定的特性，未来可以主要应用于IC载板领域；其他铜箔类材料具有良好的屏蔽、散热等相关特性，未来可以主要用于消费电子产品市场。
　　截至报告期末，公司电子铜箔材料尚未实现规模化量产、销售，其营收贡献小，还处于客户产品验证阶段。其中，HVLP5铜箔产品仍在与下游客户进行技术适配与可靠性验证，形成少量样品订单，对公司当期营业收入影响极小。
　　(二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以产定购、需求预测相结合”的采购模式，根据客户订单和客户预测需求，结合生产计划及现有原材料库存数量，确定所缺原材料状况并由采购人员进行采购。公司采用询价模式确定采购价格。根据过去的采购记录或者公司合格供应商目录确定询价对象，在收到报价资料后进行综合比价，最终确定合作的供应商。
　　2、生产模式
　　公司主要采用“以销定产、需求预测相结合”的生产模式，根据客户的需求进行生产。业务部门接到客户的正式订单后，生管课确定生产计划，开立生产工单，并且制定生产排程表和交货排程表。生产部按照生管课制定的生产排程表和交货排程表进行生产和控制生产进度。对于公司的大客户而言，大客户一般会预先提供数月的预测需求量，业务部门根据大客户的提前预测量形成预先订单，交由生管课确定生产计划，并由生产部按上述生产模式进行生产。公司一般以自主生产为主，因作业人员、公司生产设备的产能达到饱和等无法如期出货时，为满足客户即时需求，公司将部分工序如模切/裁切、贴合等委托给外协厂商加工，以提高生产效率，增加产量。
　　3、销售模式
　　公司采取直销的模式向客户销售产品，具体又细分为终端客户认证模式和直接客户自主采购模式两种。对于大客户，公司在接受客户订单前，需要根据客户的要求，先试制样品。在客户对样品进行测试验证的同时，公司进行报价，样品和报价通过后，客户通常会与公司签订框架协议。在后续的合作过程中，客户下达具体的订单，公司收到后启动内部订单处理流程，安排组织生产，并按客户指定的时间如期发货并运送至指定的地点。经客户验收并提供经确认的销售产品种类、数量和金额的明细后，公司与客户对账然后开具发票。对于一般小客户，公司在客户询价前会进行送样，部分小客户无对样品的测试验证环节，因此送样后公司直接进行正式的报价，报价通过后客户下达具体的订单，收到订单后公司按照前述流程进行生产、送货、对账和开票。
　　(三)主要的业绩驱动因素
　　2026年上半年，公司实现营业收入341,345,745.65元，同比增长121.23%，归属于上市公司股东的净利润
　　41,416,680.60元，同比下降24.09%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27,226,827.95元，同比下降44.61%；主要原因在于：
　　在营业收入方面，公司通过外延式发展，以“提升材料壁垒、协同主业发展”为发展策略，聚焦“技术自研、产品创新、渠道开拓”三大核心维度，系统构建与主营业务深度协同的外延拓展体系；分别于2025年8月完成对威斯双联51%股权的收购、于2025年9月完成对重大资产重组项目德佑新材70%股权的收购，基于并表效应的逐步体现，公司营收在2026年上半年实现较大幅度的成长。未来公司将进一步加强投后管理工作，逐步落实公司与并购企业之间的优势互补与资源协同，进一步实现以下三方面的战略协同效应：一是优化公司供应链整合管理，逐步降低生产成本。二是增强公司自主研发体系实力，威斯双联及德佑新材均具备成熟的研发团队、拥有深厚的技术积累，其并入将显著提升公司在关键材料领域的自主创新能力与新品开发效率，提升公司核心竞争力，加强公司部分原材料国产替代的能力。三是拓展客户资源，客户端的差异性可以促进各自的产品互通、客户共享，进一步拓展现有客户群体、扩大整体市场覆盖。报告期内，公司净利润受多方面因素影响有所下滑。主要原因在于：首先，公司现有产品主要应用于消费电子市场，受存储芯片成本上涨及供应受限等因素冲击，导致全球消费电子需求显著收缩，对公司整体毛利及净利均产生了阶段性影响。其次，公司财务费用中的利息支出同比增加，一是公司实施并购重组，并购公司其存量借款及对应利息支出纳入公司合并报表；二是公司为筹措并购资金新增并购贷款，相应产生利息支出。最后，因投资建设期内在建工程转为固定资产后折旧增加、并购项目使用现金支付导致的货币资金减少进而利息收入下降、并购资产评估增值带来的无形资产摊销，以及地缘政治波动引发的汇兑损失等多重综合因素叠加，对公司净利润产生一定程度侵蚀。未来，在面对新业务拓展时，公司将根据电子铜箔材料的客户验证进展情况、市场供需发展变化及整体战略规划，积极把握新机会，同步审慎把控设备投资、新增产能投放节奏；同时，公司将积极强化投后管理，深度整合并购标的资源，推动与主业并行发展模式释放并购企业的协同价值，助力业绩持续提升。
　　展望未来，公司将继续紧密跟随消费电子市场、新能源汽车市场及未来高端铜箔材料市场的发展趋势，以持续服务消费电子市场为根基，以拓展服务新能源汽车市场为动力方向，重点加速电子铜箔材料的客户验证推进。公司通过持续提升材料自主研发能力、丰富产品矩阵、拓展产品应用市场的边界，将进一步夯实核心竞争力，实现企业持续稳定高质量发展。
　　（四）行业发展状况及发展趋势
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”；按照国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）（2019年修订）》，公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“3985电子专用材料制造”；按照国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“3新材料产业”下面的“3.3.1.4高分子光、电、磁材料制造”。
　　报告期内，公司产品主要应用于消费电子行业，部分应用于新能源汽车行业。
　　1、消费电子行业状况
　　公司所生产的屏蔽材料、缓冲减震材料、电子胶粘材料、导热界面材料及部分电子铜箔材料，主要可以应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、可穿戴设备等消费电子领域。由于存储芯片成本上涨及供应受限，导致全球消费电子需求显著收缩。在智能手机领域，IDC发布的《全球季度手机跟踪报告》数据显示，2026年第一季度全球智能手机出货量为2.897亿部，同比下降4.1%；2026年第二季度全球智能手机出货量为2.775亿部，同比下降6.7%。在平板电脑领域，市调机构Omdia最新研究显示，2026年第一季度，全球平板电脑市场维持平稳，出货量同比微增0.1%至3700万台；
　　2026年第二季度，全球平板电脑市场进入下行周期，出货量同比下降10%至3600万台。在PC领域，国际数据公司（IDC）的数据显示，2026年第一季度，全球PC出货量同比增长2.5%，达到6560万台；市调机构CounterpointResearch在报告中指出，2026年第二季度全球PC出货量同比下降4%，至6500万台。消费电子行业正迎来机遇与挑战并存的发展阶段。在技术层面，随着人工智能技术迭代演进与数字经济转型升级，持续驱动消费电子产业整体变革进程，推动消费电子产品向轻薄化、便携化、高性能化方向快速演进。AI技术正加速向各类终端设备全面渗透，通过催生新型的产品功能与良好的用户体验，进而逐步激发换机需求。但与此同时，受AI基础设施大规模建设驱动，先进存储芯片需求被急剧放大，存储与内存供应趋紧，并伴随价格上行压力，消费电子各品类逐步释放涨价预期，使得消费者对换机周期产生了一定的延后及抑制作用。内存价格和组件成本的上涨，使得成本压力沿产业链层层传导，令消费电子上下游企业普遍承压。
　　2、新能源汽车行业状况
　　公司所生产的屏蔽材料、缓冲减震材料、电子胶粘材料、导热界面材料，可应用于中控、雷达、智能座舱、锂电池电芯、储能电柜等新能源汽车相关领域。2026年上半年，我国汽车行业运行总体平稳，产销累计降幅逐月收窄。中国汽车工业协会数据显示，2026年1月至6月，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。

　　二、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力主要体现在以下方面：
　　（一）技术及研发优势
　　公司始终秉承“技术为先”的发展理念，持续深耕核心技术，探索并推动工艺革新，不断拓展工艺应用边界。在磁控溅射工艺领域，公司已掌握卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术、屏蔽材料柔性化技术、连续化带状全方位导电海绵制备技术等，这些技术不仅能提升材料的屏蔽效能和精密程度，同时有效提高生产效率、降低制造成本；在涂布工艺方面，公司具备从胶粘剂自主合成、配方设计、涂料调制，到性能分析测试及涂布设备调试的全链条自主研发能力，体现出高度的创新性、系统性与自主可控性。公司掌握精密涂布技术，包括刮刀涂布、狭缝式涂布、微凹涂布三大主流涂布技术，能针对不同材料的厚度、理化性质、胶水浓度等特点，灵活匹配并优化涂布方案，确保高质量、高效率地满足客户不同需求。
　　（二）客户优势
　　公司凭借高质量的产品、本地化批量供货的优势，以及快速响应客户需求的能力，在市场上已建立良好的品牌形象和客户口碑，与众多全球知名消费电子制造商及终端品牌厂商建立稳定密切的合作关系；依托公司优秀综合表现及主动积极高效的客户服务，已持续拓展许多优质客户资源；近年来亦成功切入新能源汽车电子领域，与多家新能源汽车相关客户建立合作。公司下游客户及终端客户多为全球知名消费电子制造商和品牌厂商，新拓展的新能源汽车电子部分客户亦是知名厂商；上述制造商和品牌厂商对产品质量要求非常高，且设立了严格的供应商准入体系。进入其供应链体系通常需要较长时间，认证过程较为复杂。由于电磁屏蔽材料、缓冲减震材料等是电子产品不可或缺的功能性材料，客户为了保持原材料和产品质量的一致性和可靠性，通常会选择已通过认证的供应商进行长期合作。因此，与知名下游客户和终端客户保持长期稳定的合作关系将为公司持续发展提供充足的动力。
　　（三）质量控制优势
　　为了增强自身竞争力，提高生产效率和产品质量，公司制定并执行了涵盖采购、生产、销售等环节的一系列内部控制制度，对各环节实行严格的控制流程和规范。公司的品质控制流程包括IQC进料检验、IPQC制程检验、FQC成品检验和OQC出货检验等主要流程，从原材料、在产品到最终成品，实现质量检测全流程覆盖，确保公司产品品质的稳定性。公司始终将产品质量放在首位，已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、IATF16949:2016质量管理体系认证、IECQ有害物质过程管理认证、安全生产标准化认证等。
　　（四）垂直产业链优势
　　公司通过整合产业链，现已拥有从材料前体到模切产品的较为完整的屏蔽材料垂直产业链体系，实现从前端材料制备到终端产品交付的高效协同。公司全资子公司淮安聚赫和聚赫新材主要掌握卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术生产工艺，能进行屏蔽材料、铜箔材料的真空磁控溅射、电镀等前端工序的加工，需模切的产品再交付给隆扬电子、川扬电子等进行精密模切等后端工序，最终交付满足客户要求的产品。
　　垂直产业链布局为公司带来了两个优势：第一，电磁屏蔽材料等的金属镀层工艺是前端制造的关键一环，决定了屏蔽材料产品的屏蔽效能、表面平整度及导电性能等要求。公司具备独立的材料前体加工能力，一方面有利于降低产品制造成本，另一方面保证了原材料品质的一致性与可靠性；第二，当客户对产品性能提出差异化、定制化需求时，公司无需向其他供应商采购，而是通过改进自有材料工艺配方，开发出符合客户要求的新产品，一方面提高了公司快速响应客户的能力，另一方面也能促进公司在材料研发方面的高效开发适配新品，显著缩短验证周期，增强客户粘性，也持续驱动公司在基础材料领域的技术创新，从而提升公司的整体实力。随着电子科技的快速发展，电子产品对电磁屏蔽材料等性能要求将持续提升，而材料制造工艺的进步是屏蔽材料等行业发展的源动力。公司凭借在内部产业链上垂直整合的布局，将在技术迭代加速、竞争日益激烈的市场环境中，持续构筑差异化竞争优势，为长期高质量发展奠定坚实基础。
　　（五）高效快速响应客户需求优势
　　消费电子行业市场竞争较为激烈，电子产品更新换代速度较快，因此快速高效响应客户需求是公司具有较强市场竞争力的关键。公司对下游产品及客户熟悉程度较高，对材料的产品研发、材料性能、生产工艺、品质管理、市场开拓等方面有专业的理解，对客户的产品需求、性能需求、产品研发方向也有准确的判断。因此，公司能够快速了解客户诉求，凭借在行业内深耕多年形成的核心技术优势进行高效优质生产，为客户提供在短时间内快速响应的服务。为了更加贴近客户、更快速地响应客户需求和更好地获取客户的反馈，公司在昆山、重庆、越南、泰国已设立了四个模切制造基地，辐射华东、西南地区和东南亚地区，贴近客户集群，为客户提供本地化的服务。通过设立子公司，及收购控股子公司的形式，组建中国台湾、淮安、苏州、常州四个材料子公司。公司以材料端的研发、生产为核心，为客户提供优质、创新的产品；同时在中国台湾设立分公司、美国设立办事处，从销售端更快捷地服务于境外当地客户。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业波动和竞争加剧的风险
　　下游行业市场受到多种因素的影响持续波动，行业的波动可能导致公司产品的市场需求发生显著变化，对公司经营业绩造成不利影响。技术变革或颠覆性创新产品的出现也可能使下游行业格局产生重大变化；公司所处行业为劳动密集型行业，市场竞争较为激烈，未来如竞争程度进一步提升，产品价格下降压力变大，公司后续发展将面临更大的市场竞争风险。
　　面对可能的行业波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，积极发展新品类新业务，开拓新客户新市场，培育新的利润增长点。
　　2、收购整合和商誉减值的风险
　　投资并购交易完成后，标的公司将纳入公司管理及合并报表范围，公司将派驻管理人员在组织结构、管理制度、财务管理、企业文化等方面对标的公司进行宣导和整合。如果双方业务、人员及资产的整合未能达到预期的效果，或公司与标的公司在具体产品、经营模式和管理制度等方面存在差异，公司能否通过整合保持标的资产原有竞争优势并充分发挥并购整合的协同效应具有不确定性。此外，公司在开展各类并购时多采用收益法对并购标的进行评估，由此产生的并购对价会形成较高的商誉。如未来随着公司并购项目的不断增多，因并购形成的商誉存在计提减值的风险。
　　公司成立了投资部门与财务部，共同管理相关投前投后的主要事宜。投前将加强市场分析和调研，必要时聘请外部第三方机构进行尽职调查，审慎选择投资项目；投中，公司强化收购成本的控制，避免产生过高的商誉；投后，公司加强投后管理，加强与并购公司的沟通，使投资完成后的项目能平稳过渡、顺利运转，努力提高并购效益，减轻商誉减值压力。
　　3、募集资金投资项目实施的风险
　　受彼时市场环境变化的影响，公司产能已足以满足订单需求，本着谨慎投资的原则，为更好地保护公司及投资者的利益，公司已终止了部分首次公开发行时的募投项目，现公司已拟定新的募投项目及新投资用途，但新项目在管理和组织实施过程中，可能面临工程进度、工程质量、设备价格、建设成本等因素发生变化的风险，工程组织和管理能力、项目建设进度、预算控制、设备引进与技术合作情况、项目建成后其生产能力与技术工艺水平是否达到设计要求，或市场环境或上游技术变化，或可能出现意外事件或不可抗力，都会对项目的顺利达产造成影响。项目进展的不确定性，将给公司的经营及业绩带来一定的风险。
　　公司将严格依照政策法规、公司《募集资金管理制度》规定，加强对募集资金存放及使用的管理，同时公司将持续关注市场环境的变化及趋势，对现存募投项目进行妥善安排，适时推进募投项目的建设，以保证募集资金得到充分有效利用。
　　4、汇率波动的风险
　　随着公司海外业务的持续发展和规模扩大，预计公司来自海外市场或境内美元收汇的收入规模将逐步扩大，若汇率大幅波动，可能造成公司汇兑损失，增加财务成本。
　　公司将密切关注全球金融市场和国家相关汇率政策，通过充分利用各种金融工具对汇率风险进行主动管理、严控外币净资产比例等方式降低汇率波动带来的影响，合理降低财务费用，提高汇率风险控制能力，以降低汇率波动给公司业绩带来的不确定性影响。
　　5、原材料价格波动风险
　　公司为制造型企业，原材料是公司运营过程中十分重要的一部分。公司采购的原材料主要有铜材料相关大宗商品、单/双面胶、泡棉、导电布、五金模具、保护膜及离型膜等，未来若出现原材料价格上涨、交付紧张情况得不到妥善应对，将可能对公司的出货情况、产品价格和盈利能力造成不利影响。
　　公司将持续关注主要大宗商品和其他主要原材料的价格波动，并将依据公司生产经营的实际情况，严格执行风险备料，合理安排物料库存，最大限度保障原材料的稳定供应，以保持经营的稳定性。此外，公司成立中央采购部门，聚焦供应链综合管理建设，加强与核心供应商的长期合作关系。
　　综上所述，公司将采取相应的措施以应对各类风险，制定有效的风险管理策略，并不断调整、优化，积极应对市场变化，保障企业良好、稳定的运营，以实现企业可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务、主要产品及用途　　公司主要从事各类电磁屏蔽材料和复合功能性材料的研发、生产和销售，以提供由材料创新研发——专项化设计——精密模切加工一站式的高效服务解决方案，护航科技与生活。截至报告期末，公司已在海内外设立四个模切工厂、四个材料子公司以及两大服务据点，以配合和服务全球的客户。　　1、屏蔽材料　　屏蔽材料产品通过抑制、转化、吸收电磁干扰，实现电子设备的电磁兼容的效果。此类产品聚焦于消费电子及汽车电子两大核心应用场景，主要应用在笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能可穿戴设备等电子产品及新能源汽车中。产品主要包括导电布、导电布胶带、屏蔽绝缘复合胶... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及用途
　　公司主要从事各类电磁屏蔽材料和复合功能性材料的研发、生产和销售，以提供由材料创新研发——专项化设计——精密模切加工一站式的高效服务解决方案，护航科技与生活。截至报告期末，公司已在海内外设立四个模切工厂、四个材料子公司以及两大服务据点，以配合和服务全球的客户。
　　1、屏蔽材料
　　屏蔽材料产品通过抑制、转化、吸收电磁干扰，实现电子设备的电磁兼容的效果。此类产品聚焦于消费电子及汽车电子两大核心应用场景，主要应用在笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能可穿戴设备等电子产品及新能源汽车中。产品主要包括导电布、导电布胶带、屏蔽绝缘复合胶带、吸波材料、导电布泡棉、全方位导电海绵、SMT导电泡棉等。
　　2、缓冲减震材料
　　缓冲减震材料具有防水、防尘、缓震、抗冲击等性能，主要适用于手机、电脑、家电组件的缓冲固定，根据基材性质和胶粘剂不同分类，公司生产产品主要包括聚丙烯酸泡棉单面胶带、聚氨酯泡棉双面胶带、聚乙烯泡棉双面胶带、聚丙烯酸泡棉双面胶带等。
　　报告期内，公司缓冲减震材料的核心产品：聚丙烯酸泡棉单面胶带，已实现对国内外主流显示面板厂商的供货，凭借产品优异的缓冲性能和稳定性，该产品成功应用在某款高端智能手机的OLED模组，有效提升客户产品良率与终端用户体验，实现关键材料的国产替代。此款产品在屏幕缓冲减震领域取得良好业绩。
　　3、电子胶黏材料
　　电子胶黏材料主要用于电子产品中电子元器件之间的固定粘接、保护、覆盖、包裹等，是复合功能性材料在消费电子产品最主要的应用之一。公司电子胶黏材料主要包括单面薄膜胶带、双面薄膜胶带等，产品综合性能强，且能够通过改变基材、胶粘剂、离型材的种类、颜色及厚度等特性，满足客户的定制化需求。
　　4、导热界面材料
　　导热界面材料具有散热均温的性能，主要应用于消费电子领域及新能源汽车领域。公司导热界面材料主要包括导热垫片、导热泡棉、导热凝胶、石墨片等。
　　5、电子铜箔材料
　　公司电子铜箔材料可应用于高频高速信号传输领域，核心产品主要有HVLP5铜箔、PI载体可剥铜和其他各类铜箔产品，可满足不同场景下的应用需求。HVLP5铜箔具有低表面粗糙度的特征，可以起到降低高频信号传输损耗、提升阻抗控制精度，未来可以主要作为覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的原材料；PI载体可剥铜具有极薄厚度、剥离力稳定的特性，未来可以主要应用于IC载板领域；其他铜箔类材料具有良好的屏蔽、散热等相关特性，未来可以主要用于消费电子产品市场。
　　截至报告期末，公司电子铜箔材料尚未实现规模化量产、销售，其营收贡献小，还处于客户产品验证阶段。其中，HVLP5铜箔产品仍在与下游客户进行技术适配与可靠性验证，形成少量样品订单，对公司当期营业收入影响极小。
　　(二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以产定购、需求预测相结合”的采购模式，根据客户订单和客户预测需求，结合生产计划及现有原材料库存数量，确定所缺原材料状况并由采购人员进行采购。公司采用询价模式确定采购价格。根据过去的采购记录或者公司合格供应商目录确定询价对象，在收到报价资料后进行综合比价，最终确定合作的供应商。
　　2、生产模式
　　公司主要采用“以销定产、需求预测相结合”的生产模式，根据客户的需求进行生产。业务部门接到客户的正式订单后，生管课确定生产计划，开立生产工单，并且制定生产排程表和交货排程表。生产部按照生管课制定的生产排程表和交货排程表进行生产和控制生产进度。对于公司的大客户而言，大客户一般会预先提供数月的预测需求量，业务部门根据大客户的提前预测量形成预先订单，交由生管课确定生产计划，并由生产部按上述生产模式进行生产。公司一般以自主生产为主，因作业人员、公司生产设备的产能达到饱和等无法如期出货时，为满足客户即时需求，公司将部分工序如模切/裁切、贴合等委托给外协厂商加工，以提高生产效率，增加产量。
　　3、销售模式
　　公司采取直销的模式向客户销售产品，具体又细分为终端客户认证模式和直接客户自主采购模式两种。对于大客户，公司在接受客户订单前，需要根据客户的要求，先试制样品。在客户对样品进行测试验证的同时公司进行报价，样品和报价通过后，客户通常会与公司签订框架协议。在后续的合作过程中，客户下达具体的订单，公司收到后进行内部订单流程，安排组织生产，并按客户指定的时间如期发货并运送至指定的地点。经客户验收并提供经确认的销售产品种类、数量和金额的明细后，公司与客户对账然后开具发票。对于一般小客户，公司在客户询价前会进行送样，部分小客户无对样品的测试验证环节，因此送样后公司直接进行正式的报价，报价通过后客户下达具体的订单，收到订单后公司按照前述流程进行生产、送货、对账和开票。
　　(三)主要的业绩驱动因素
　　2025年度，公司实现营业收入 504,247,989.04元，同比增长75.12%，归属于上市公司股东的净利润103,777,176.50元，同比增长26.20%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润91,552,232.27元，同比增长18.23%；实现业务规模扩张迅速，盈利能力与盈利质量双提升；公司经营稳健、发展态势向好，主要原因在于：
　　公司通过外延式发展，以“提升材料壁垒、协同主业发展”为发展策略，聚焦“技术自研、产品创新、渠道开拓”三大核心维度，系统构建与主营业务深度协同的外延拓展体系。2025年公司以支付现金人民币8.9亿元的方式，分别于2025年8月完成对威斯双联51%股权的收购、于2025年9月完成对重大资产重组项目德佑新材70%股权的收购，上述标的公司已纳入公司合并报表范围。通过本次收购，将实现优势互补与资源协同，带来三方面的战略协同效应：一是将优化公司供应链整合管理，逐步降低生产成本。二是，增强公司自主研发体系实力，威斯双联及德佑新材均具备成熟的研发团队、拥有深厚的技术积累，其并入将显著提升公司在关键材料领域的自主创新能力与新品开发效率，提升公司核心竞争力，加强公司部分原材料国产替代的能力。三是拓展客户资源，客户端的差异性，可以促进各自的产品互通，客户共享，进一步拓展现有客户群体、扩大整体市场覆盖。其中，德佑新材作为公司主要控股子公司，报告期内纳入合并范围的营业收入为15,018.64万元,归母净利润2,510.71万元，为公司整体业绩增长作出贡献。
　　此外，公司自身核心业务方面保持稳健发展态势；公司长期深耕笔记本电脑、平板电脑等3C消费电子领域。面对2025年消费电子市场“先扬后抑、稳中求变”的行业环境变化，公司凭借稳定的产品质量、高效的交付能力和良好的服务水平，有效保障自身核心业务板块平稳运行，稳固筑牢公司经营基本盘。与此同时，公司积极拓展新材料布局，重点推进电子铜箔材料业务，主打产品HVLP5铜箔处于客户验证阶段。位于江苏淮安的第一个铜箔“细胞工厂”建设完成，配合部分客户交付少量样品订单，目前尚未进入规模化量产阶段。
　　2025年，因投资建设期内在建工程转为固定资产后折旧增加、并购项目导致的货币资金减少进而利息收入下降、以及地缘政治波动引发的汇兑损失等多重因素影响，对公司净利润增速有一定程度的影响。面对新业务拓展，公司将根据电子铜箔材料的客户验证进展情况、市场供需发展变化及整体战略规划，积极把握新机会，同步审慎把控新增产能投放节奏；同时，公司将积极强化投后管理，深度整合并购标的资源，推动与主业并行发展模式释放并购企业的协同价值，助力业绩持续提升。
　　展望未来，公司将继续紧密跟随消费电子市场、新能源汽车市场及未来高端铜箔材料市场的发展趋势，以持续服务消费电子市场为根基，以拓展服务新能源汽车市场为动力方向，重点加速电子铜箔材料的客户验证推进。公司通过持续提升材料自主研发能力、丰富产品矩阵、拓展产品应用市场的边界、将进一步夯实核心竞争力，实现企业持续稳定高质量发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”；按照国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T 4754-2017）（2019年修订）》，公司所处行业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“3985 电子专用材料制造”；按照国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“3 新材料产业”下面的“3.3.1.4 高分子光、电、磁材料制造”。
　　行业发展状况及发展趋势
　　报告期内，公司产品主要应用于消费电子行业，部分应用于新能源汽车行业。
　　1、消费电子行业状况
　　公司所生产的屏蔽材料、缓冲减震材料、电子胶黏材料、导热界面材料及部分电子铜箔材料，主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、可穿戴设备等消费电子领域。2025年全球消费电子行业呈增长态势。其中根据IDC发布的《全球季度手机跟踪报告》的数据显示，2025年全球智能手机出货量达到12.6亿台，同比增长1.9%；据全球市场研究机构Omdia最新研究显示，个人电脑（含台式机、笔记本及工作站）2025年全年出货量为2.8亿台，同比增长9.2%，较2024年实现显著回升；据市场分析机构Omdia最新统计数据显示，2025年全球平板市场继续复苏，全年出货量同比增长9.8%，达到1.62亿台；据全球市场研究机构Omdia最新研究显示，全年出货量首次突破2亿台大关，同比增长6%。
　　展望未来，消费电子行业正迎来机遇与挑战并存。在政策层面，国务院于2025年8月印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》提出，提出要大力发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端，这为消费电子行业的发展方向提供了有力的政策支持。在技术层面，随着人工智能技术迭代演进与数字经济转型升级，持续驱动消费电子产业整体变革进程，推动消费电子产品向轻薄化、便携化、高性能化方向快速演进。AI技术正加速向各类终端设备全面渗透，通过催生新型的产品功能与良好的用户体验，进而激发换机需求，为消费电子行业注入新的发展动能。与此同时，存储与内存供应趋紧，并伴随价格上行压力。消费电子各品类逐步释放涨价预期，使得消费电子行业在面对机遇的同时亦充满挑战。
　　2、新能源汽车行业状况
　　公司所生产的屏蔽材料、缓冲减震材料、电子胶黏材料、导热界面材料，可应用于中控、雷达、智能座舱、锂电池电芯、储能电柜等新能源汽车相关行业。在政策支持利好、供给持续丰富和充电基础设施不断改善等多重因素作用下，根据中国汽车工业协会发布数据显示，2025年我国新能源汽车产销量新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续十一年位居全球第一。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力主要体现在以下方面：
　　（一）技术及研发优势
　　公司始终秉承“技术为先”的发展理念，持续深耕核心技术、探索并推动工艺革新、并不断拓展工艺应用边界。在磁控溅射工艺领域，公司已掌握卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术、屏蔽材料柔性化技术、连续化带状全方位导电海绵制备技术等，这些技术不仅能提升材料的屏蔽效能和精密程度，同时有效提高生产效率、降低制造成本；在涂布工艺方面，公司具备从胶粘剂自主合成、配方设计、涂料调制，到性能分析测试及涂布设备调试的全链条自主研发能力，体现出高度的创新性、系统性与自主可控性。公司掌握精密涂布技术，包括刮刀涂布、狭缝式涂布、微凹涂布三大主流涂布技术，能针对不同材料的厚度、理化性质、胶水浓度等特点，灵活匹配并优化涂布方案，最终找到最适合的涂布方案，确保高质量、高效率地满足客户不同需求。
　　（二）客户优势
　　公司凭借高质量的产品、本地化批量供货的优势，以及快速响应客户需求的能力，在市场上已建立良好的品牌形象和客户口碑，与众多全球知名消费电子制造商及终端品牌厂商建立稳定密切的合作关系；依托公司优秀综合表现及主动积极高效的客户服务，已持续拓展许多优质客户资源；近年来亦成功切入新能源汽车电子领域，与多家新能源汽车相关客户建立合作。公司下游客户及终端客户多为全球知名消费电子制造商和品牌厂商，新拓展的新能汽车电子部分客户亦是知名厂商；上述制造商和品牌厂商对产品质量要求非常高，且设立了严格的供应商准入体系。进入其供应链体系通常需要较长时间，认证过程较为复杂。由于电磁屏蔽材料是电子产品不可或缺的功能性材料，客户为了保持原材料和产品质量的一致性和可靠性，通常会选择已通过认证的供应商进行长期合作。因此，与知名下游客户和终端客户保持长期稳定的合作关系将为公司持续发展提供充足的动力。
　　（三）质量控制优势
　　为了增强自身竞争力，提高生产效率和产品质量，公司制定并执行了涵盖采购、生产、销售等环节的一系列内部控制制度，对各环节实行严格的控制流程和规范。公司的品质控制流程包括IQC进料检验、IPQC制程检验、FQC成品检验和OQC出货检验等主要流程，从原材料、在产品到最终成品，实现质量检测全流程覆盖，确保公司产品品质的稳定性。公司始终将产品质量放在首位，已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、IATF 16949:2016质量管理体系、IECQ有害物质过程管理、安全生产标准化等。
　　（四）垂直产业链优势
　　公司通过整合产业链，现已拥有从材料前体到模切产品的较为完整的屏蔽材料垂直产业链体系，实现从前端材料制备到终端产品交付的高效协同。公司全资子公司淮安聚赫和聚赫新材主要掌握卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术生产工艺，能进行屏蔽材料、铜箔材料的真空磁控溅射、电镀等前端工序的加工，需模切的产品再交付给隆扬电子、川扬电子等进行精密模切等后端工序，最终交付满足客户要求的产品。
　　垂直产业链布局为公司带来了两个优势：第一，电磁屏蔽材料等的金属镀层工艺是前端制造的关键一环，决定了屏蔽材料产品的屏蔽效能、表面平整度及导电性能等要求。公司具备独立的材料前体加工能力，一方面有利于降低产品制造成本，另一方面保证了原材料品质的一致性与可靠性；第二，当客户对产品性能提出差异化、定制化需求时，公司无需向其他供应商采购，而是通过改进自有材料工艺配方，开发出符合客户要求的新产品，一方面提高了公司快速响应客户的能力，另一方面也能促进公司在材料研发方面的高效开发适配新品，显著缩短验证周期，增强客户粘性，也持续驱动公司在基础材料领域的技术创新，从而提升公司的整体实力。随着电子科技的快速发展，电子产品对电磁屏蔽材料等性能要求将持续提升，而材料制造工艺的进步是屏蔽材料等行业发展的源动力。公司凭借在内部产业链上垂直整合的布局，将在技术迭代加速、竞争日益激烈的市场环境中，持续构筑差异化竞争优势，为长期高质量发展奠定坚实基础。
　　（五）高效快速响应客户需求优势
　　消费电子行业市场竞争较为激烈，电子产品更新换代速度较快，因此快速高效响应客户需求是公司具有较强市场竞争力的关键。公司对下游产品及客户熟悉程度较高，对材料的产品研发、材料性能、生产工艺、品质管理、市场开拓等方面有专业的理解，对客户的产品需求、性能需求、产品研发方向也有准确的判断。因此，公司能够快速了解客户诉求，凭借在行业内深耕多年形成的核心技术优势进行高效优质生产，为客户提供在短时间内快速响应的服务。为了更加贴近客户、更快速地响应客户需求和更好得到客户的反馈，公司在昆山、重庆、越南、泰国已设立了四个模切制造基地，辐射华东、西南地区和东南亚地区，贴近客户集群，为客户提供本地化的服务。通过设立子公司，及收购控股子公司的形式，组建中国台湾、淮安、苏州、常州四个材料子公司。公司以材料端的研发、生产为核心，为客户提供优质、创新的产品；同时在台湾设立分公司、美国设立办事处，从销售端更快捷的服务于境外当地客户。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）2026年工作计划
　　1、公司发展战略
　　公司将持续秉承“满足员工、满足客户、发展企业、回馈社会”的经营理念，追求“为员工提供发展机会，为客户创造真正价值，为股东谋求长期利益”的愿景，始终坚持以技术为核心，以拓展新材料应用为创新方向。
　　未来公司将实施“1+3”的发展战略，“1”以持续服务消费电子市场为根基；“+1”以拓展服务新能源汽车市场为动力方向；“+1”以可持续的外延式发展为加速器；“+1”重点加速电子铜箔材料的推进，拓展PCB线路板市场。实现公司材料自研能力的持续升级、产品种类的不断丰富、市场边界的有效拓展、核心竞争力的显著增强，公司还将积极推进产业经营与资本经营相结合，利用上市公司平台，持续性通过合作开发、投资并购等各类形式，丰富公司产品线，开拓不同领域的市场，打造新的盈利增长点，实现公司的可持续发展。
　　2、经营计划
　　2026年公司将持续贯彻“为科技与生活护航”的价值观，推动公司可持续、高质量发展。2026年公司将围绕以下重点工作展开：
　　（1）坚持技术驱动，优化产品结构
　　公司将从技术出发，围绕客户需求以及行业发展趋势，丰富产品类别、拓展应用场景，将持续进行生产工艺改造提升和技术升级，紧跟下游行业AI的技术创新步伐。在技术为核心的驱动下，进行各类新材料的研发，在屏蔽材料方面会进一步提高屏蔽、柔性效能，持续推动高性能复合材料的研发生产，进一步扩大产品价值，做到结构再突破、性能再提升、产品再升级；在缓冲减震材料方面，将会进一步优化产品配方与工艺，使其性能、公差范围达更优平衡，以满足高端消费电子市场需求。
　　（2）推进新材料落地，实现新市场拓展
　　围绕市场需求趋势，持续加强电子铜箔材料的研发创新。通过精准挖掘客户需求、着力攻克技术难关，提供具有高竞争力的新材料解决方案，推动新市场的开拓。公司将配合客户需求推动验证进程，深化研销协同机制，精准洞察市场动向，丰富产品种类，提高产品开发能力和量产能力，进一步提高生产良率与效率，致力于打破此类产品被海外寡头“卡脖子”的现状，努力实现国产替代。公司始终坚持技术为核心，以创新驱动业务增长，积极拓展新材料在新兴领域的应用，培育新的利润增长点。
　　（3）完善制度流程，加强人才培养
　　公司将不断完善内部制度，加强内控管理，优化组织及流程设计，提升公司的精益管理能力，加强成本管控。再者，加强投后管理，进一步强化集团化管控，提升子公司重大风险防范能力，充分发挥总部平台优势，整合现有公司及新并购子公司的资源，加快彼此在消费电子行业及新能源汽车行业的业务布局和新产品研发与推广，实现产业协同效应。最后，公司将不断提高人才梯队建设，大力引进和培养具有国际视野、专业知识、管理水平和高端技术的管理人才，将引进行业精英人才与培育内部潜力人才相结合，重点落实人才发展战略。公司现已推出中长期股权激励，加强核心人员的长效激励，提高核心队伍的稳定性和工作积极性，促进公司研、产、销综合能力提升，保障公司长期战略目标实现。
　　（4）持续关注产业投资布局，增强公司综合实力
　　公司将以“1+3”的发展策略为引领，在夯实内生增长基础的同时，利用上市公司平台优势、运用资本市场工具，积持续发掘国内外优质标的，紧密围绕主营业务方向，探索符合公司长期战略发展方向的潜在机会，进而提升公司的抗风险能力和综合实力。
　　（二）面临的风险和应对措施
　　1、行业波动和竞争加剧的风险
　　下游行业市场受到多种因素的影响持续波动，行业的波动可能导致公司产品的市场需求发生显著变化，对公司经营业绩造成不利影响。技术变革或颠覆性创新产品的出现也可能使下游行业格局产生重大变化；公司所处行业为劳动密集型行业，市场竞争较为激烈，未来如竞争程度进一步提升，产品价格下降压力变大，公司后续发展将面临更大的市场竞争风险。
　　面对可能的行业波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，积极发展新品类新业务，开拓新客户新市场，培育新的利润增长点。
　　2、收购整合和商誉减值的风险
　　投资并购交易完成后，标的公司将纳入公司管理及合并报表范围，公司将派驻管理人员在组织结构、管理制度、财务管理、企业文化等方面对标的公司进行宣导和整合。如果双方业务、人员及资产的整合未能达到预期的效果，或公司与标的公司在具体产品、经营模式和管理制度等方面存在差异，公司能否通过整合保持标的资产原有竞争优势并充分发挥并购整合的协同效应具有不确定性。此外，公司在开展各类并购时多采用收益法对并购标的进行评估，由此产生的并购对价会形成较高的商誉。如未来随着公司并购项目的不断增多，因并购形成的商誉存在计提减值的风险。
　　公司成立了投资部门，与财务部，共同管理相关投前投后的主要事宜。投前将加强市场分析和调研，必要时聘请外部第三方机构进行尽职调查，审慎选择投资项目；投中，公司强化收购成本的控制，避免产生过高的商誉；投后，公司加强投后管理，加强与并购公司的沟通，使投资完成后的项目能平稳过渡、顺利运转，努力提高并购效益，减轻商誉减值压力。
　　3、募集资金投资项目实施的风险
　　受彼时市场环境变化的影响，公司产能已足以满足订单需求，本着谨慎投资的原则，为更好的保护公司及投资者的利益，公司决定终止了部分首次公开发行时的募投项目，现公司已拟定新的募投项目及新投资用途，但可能面临新项目在管理和组织实施过程中，存在工程进度、工程质量、设备价格、建设成本等因素发生变化的风险，工程组织和管理能力、项目建设进度、预算控制、设备引进与技术合作情况、项目建成后其生产能力与技术工艺水平是否达到设计要求以及是否出现意外事件或不可抗力，都会对项目的顺利达产造成影响。项目进展的不确定性，对公司的经营及业绩产生一定的风险。
　　公司将严格依照政策法规、公司《募集资金管理制度》规定，加强对募集资金存放及使用的管理，同时公司将持续关注市场环境的变化及趋势，对现存募投项目进行妥善安排，适时推进募投项目的建设，以保证募集资金得到充分有效利用。
　　4、汇率波动的风险
　　随着公司海外业务的快速发展和规模扩大，预计公司来自海外市场的规模亦将逐步扩大，若汇率大幅波动，可能造成公司汇兑损失，增加财务成本。
　　公司将密切关注全球金融市场和国家相关汇率政策，通过充分利用各种金融工具对汇率风险进行主动管理、严控外币净资产比例等方式降低汇率波动带来的影响，合理降低财务费用，提高汇率风险控制能力，以降低汇率波动给公司业绩带来的不确定性影响。
　　5、原材料价格波动风险
　　公司为制造型企业，原材料是公司运营过程中十分重要的一部分。公司采购的原材料主要有铜材料相关大宗商品、单/双面胶、泡棉、导电布、五金模具、保护膜及离型膜等，若未来出现原材料价格上涨、交付紧张的情况得不到妥善应对，将可能对公司的出货情况、产品价格和盈利能力造成不利影响。
　　公司将持续关注主要大宗商品和其他主要原材料的价格波动，并将依据公司生产经营的实际情况，严格执行风险备料，合理安排物料库存，最大限度保障原材料的稳定供应，以保持经营的稳定性。此外，公司成立中央采购部门，聚焦供应链综合管理建设，加强与核心供应商的长期合作关系。
　　综上所述，公司将采取相应的措施以应对各类风险，制定有效的风险管理策略，并不断调整、优化，积极应对市场变化，保障企业良好、稳定的运营，以实现企业可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　一、公司所处行业发展情况　　公司主营业务为电磁屏蔽材料及部分绝缘材料、散热材料的研发、生产和销售。2023年公司投资建设复合铜箔项目，积极向铜箔材料布局。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”；按照国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）（2019年修订）》，公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“3985电子专用材料制造”；按照国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“3新材料产业”下面的“3.3.1.... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　一、公司所处行业发展情况
　　公司主营业务为电磁屏蔽材料及部分绝缘材料、散热材料的研发、生产和销售。2023年公司投资建设复合铜箔项目，积极向铜箔材料布局。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”；按照国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）（2019年修订）》，公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“3985电子专用材料制造”；按照国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“3新材料产业”下面的“3.3.1.4高分子光、电、磁材料制造”。随着移动通讯技术的进步和信息化建设的不断推进，电子设备硬件配置越来越高，处理器向高性能方向不断升级，内部元器件结构逐渐精密化、集成化。基于此，高频率运算、高速信号传输和高功率损耗将带来更高的散热、EMI屏蔽防护性能的要求，及对铜箔表面粗糙度的下降提出进一步要求。由此推动电磁屏蔽材料、绝缘材料、散热材料及铜箔材料种类不断丰富、材料性能和加工工艺进一步升级。报告期内，公司电磁屏蔽材料及部分绝缘材料、散热材料产品主要应用于3C消费电子行业及新能源汽车行业，同时，公司正在逐步加快推进铜箔材料的在客户端的测试进程。
　　（1）3C消费电子行业
　　公司产品主要应用于3C消费电子行业。公司持续深耕笔记本电脑、平板电脑领域以及少部分可穿戴设备领域。
　　2025年上半年，全球消费电子行业呈现结构性复苏与技术创新双轮驱动态势。根据国际数据公司IDC数据显示，2025年Q1全球PC出货量为6320万台，同比增长4.9%;2025年Q2全球PC出货量达到6840万台，同比增长6.5%。此外，根据Canalys数据显示，2025年Q1，全球平板电脑出货量达到3680万台，同比增长8.5%;2025年Q2全球平板电脑出货量达到3900万台，同比增长9%。国补政策的持续实施及客户端备货的需求，2025年上半年市场呈现一定程度的拉动，推动整体消费电子市场的逐步复苏，再叠加AI技术正加速赋能电子终端设备升级，新挑战、新机遇、新技术、新应用并存。随着科技的不断进步，使得消费电子产品整体向轻薄化、便携化、高性能化的趋势发展，也对设备的抗电磁干扰及散热的能力提出了更高的需求，这将进一步推动上游电磁屏蔽材料和散热材料市场的快速发展。
　　（2）新能源汽车行业
　　公司积极布局新能源汽车领域，目前产品少量应用于新能源汽车的中控、雷达及智能座舱领域。
　　随着新能源汽车、无人驾驶、车载信息系统技术日渐成熟，汽车电子作为新能源汽车产业中的重要部分，为行业的持续发展和优化升级提供重要支撑。随着人们对于驾驶的安全性、舒适性、娱乐性的追求，汽车电子技术在汽车的应用领域日益扩大。根据市场研究公司RhoMotion发布的数据显示，2025年上半年全球新能源汽车销量达到910万辆，同比增长28%。中国市场表现突出，销量达到550万辆，占全球销量的一半以上，同比增长32%。在政策支持及各车企产品性能不断提升的背景下，推动了新能源汽车行业呈稳步增长的态势。公司上市以来积极开拓新能源汽车市场，逐步累计优质客户，向汽车电子方向稳步发展，正在逐步贡献业绩。
　　二、公司所处的行业地位
　　公司是国家级专精特新“小巨人”企业、江苏省高新技术企业、江苏省专精特新企业，且被认定为江苏省高性能EMI电磁屏蔽新材料工程技术研究中心，是国内先进的电磁屏蔽、绝缘、散热、缓震等解决方案提供商之一。经过二十多年的积累和发展，公司具备专业的管理团队、成熟的工艺技术、完善的生产设施和经验丰富的技术研发人员；凭借优秀稳定的产品品质和快速响应客户需求的能力，公司获得了下游客户的广泛认可，进入了行业一流消费电子企业的供应链体系，包括苹果、惠普、华硕、戴尔等国际知名终端品牌商和立讯、广达、富士康、仁宝、和硕等行业内知名电子代工服务企业，并拓展部分PCB、FPC厂为合作客户。基于公司产品在笔记本电脑及平板电脑领域的优秀品质和良好口碑，亦为公司新能源车汽车电子领域的开拓奠定了良好的基础，获得了国内部分新能源品牌厂商的认可。由于消费电子及新能源车品牌厂商对产品质量有严格要求，对长期合作的供应商建立了严格的准入制度，因此进入品牌厂商的供应链体系是上游原材料企业在市场上获得较高地位的标志。
　　二、公司从事的主要业务
　　（一）主要业务情况
　　公司主要从事各类电磁屏蔽材料和部分绝缘材料的研发、生产和销售。报告期内，公司主要产品为电磁屏蔽材料、绝缘材料及散热材料，并积极布局铜箔材料。
　　（二）主要产品情况
　　公司的产品目前主要应用于3C消费电子领域和新能源车领域。在3C消费电子领域主要应用于笔记本电脑和平板电脑，同时少部分应用于智能可穿戴设备。在新能源车领域主要应用于新能源汽车的中控系统、雷达和智能座舱等方向；此外，公司积极研发铜箔材料，产品主要面向锂电、覆铜板、线路板（PCB）等领域。公司主要产品的介绍如下：
　　1、电磁屏蔽材料
　　（1）导电布及胶带
　　（2）导电泡棉
　　（3）吸波材料
　　2、绝缘材料
　　（1）散热材料
　　（2）绝缘材料
　　3、铜箔材料
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以产定购、需求预测相结合”的采购模式，由资材部下设的生管课根据客户订单和客户预测需求，结合生产计划及现有原材料库存数量，确定所缺原材料状况并由资材部下设的采购课进行采购。
　　公司采用询价模式确定采购价格。采购人员根据过去的采购记录或者公司合格供应商目录确定询价对象，在收到报价资料后比较各询价对象报价内容及综合条件，最终确定合作的供应商。
　　2、生产模式
　　公司主要采用“以销定产、需求预测相结合”的生产模式，根据客户的需求进行生产。业务部门接到客户的正式订单后，由资材部下设的生管课确定生产计划，开立生产工单，并且制定生产排程表和交货排程表。生产部按照生管课制定的生产排程表和交货排程表进行生产和控制生产进度。对于公司的大客户而言，大客户一般会预先提供数月的预测需求量，业务部门根据大客户的提前预测量形成预先订单，交由生管课确定生产计划，并由生产部按上述生产模式进行生产。
　　公司一般以自主生产为主，因作业人员、公司生产设备的产能达到饱和等无法如期出货时，为满足客户即时需求，公司将部分工序如模切/裁切、贴合等委托给外协厂商加工，以提高生产效率，增加产量。
　　3、销售模式
　　公司采取直销的模式向客户销售产品。对于大客户，公司在接受客户订单前，需要根据客户的要求，先试制样品。在客户对样品进行测试验证的同时公司进行报价，样品和报价通过后，客户通常会与公司签订框架协议。在后续的合作过程中，客户下达具体的订单，公司收到后进行内部订单流程，安排组织生产，并按客户指定的时间如期发货并运送至指定的地点。经客户验收并提供经确认的销售产品种类、数量和金额的明细后，公司与客户对账然后开具发票。对于一般小客户，公司在客户询价前会进行送样，部分小客户无对样品的测试验证环节，因此送样后公司直接进行正式的报价，报价通过后客户下达具体的订单，收到订单后公司按照前述流程进行生产、送货、对账和开票。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　2025年上半年，公司实现营业收入154,293,300.05元，同比上升18.98%，归属于上市公司股东的净利润54,558,526.26元，同比上升81.78%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润49,152,527.18元，同比上升70.91%。主要原因在于：公司主营业务所属的3C消费电子行业在结构性复苏与AI技术创新的驱动下，再叠加公司近年来不断对自身产品结构及客户结构进行优化调整，并逐步推进精细化管理策略，实现了今年公司业绩的向上提升。公司在夯实自身主业的基础上，亦积极探寻业绩新增长点。在战略方面，深耕链式延伸，通过战略并购德佑新材及威斯双联，拟快速深化公司在材料自研领域的布局，加速实现部分产品重要原材料的自给自足，加深技术储备，拓宽现有产品类别，实现各方优势互补与资源协同，以推动未来业绩提升。在市场方面，推进全球化发展，通过整合资源、加速海外产能建设，致力于抓住不同国家地区的行业需求与发展机遇，多措并举提升公司市场竞争力；在创新方面，公司以自身深耕的卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术为核心开拓公司铜箔产品的发展。目前，公司正积极推动电子电路铜箔产品在客户端的测试验证进程。
　　未来公司将继续紧密跟随3C消费电子产业及新能源汽车产业的发展趋势，以持续服务消费电子市场为根基，以拓展服务新能源汽车市场为动力目标，着重加速电子电路铜箔材料的研发及建设，并持续加快推进并购项目的落地，在产品端形成“电磁屏蔽+复合铜箔”双轮驱动的模式，联手德佑新材、威斯双联，增强电子材料领域技术壁垒，完善电子功能性材料全产业链布局，以双轮业绩驱动，联合外延式发展，不断坚持高目标指引，做实做强自身业务，实现企业持续稳定的高质量发展。

　　二、核心竞争力分析
　　（1）技术优势
　　公司始终重视技术创新，在产品研发创新、设计能力和工艺技术上不断积累。公司持续深耕消费电子产业链，经过多年发展，公司现已掌握多项核心技术，包括卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术、屏蔽材料柔性化技术、连续化带状全方位导电海绵制备技术、高速精密成型技术、非开模模切技术、异形模切及自动排废技术等。上述核心技术应用在生产中，不仅能提高材料的屏蔽效能和精密程度，还能提高生产效率、降低生产成本，从而提升公司的盈利能力，让公司在行业新技术发展趋势及需求方面获得更多优势，为公司可持续快速发展提供坚实的保障。公司还积极参与新能源汽车行业的发展，不断寻找汽车电子产业的产品应用机会，为新能源车提供优质的屏蔽、散热和绝缘材料。
　　此外，公司积极通过探索真空磁控溅射、连续卷状水电镀技术，基于未来AI应用技术发展，研究复合铜箔（将金属铜箔与高分子材料进行复合）产品在高频高速信号传输场景的应用，开发出的复合铜箔产品，可使用在高阶电路板、覆铜板产品；进一步开发出具有更高附加值的产品。
　　（2）客户优势
　　公司依靠高质量的产品、本地化批量供货的优势，以及快速响应客户需求的能力，在市场上已形成良好的品牌和口碑，与众多知名客户建立了稳定密切的合作关系；依托公司各方面优秀表现及积极服务，已开发其他境内外优质客户。
　　公司下游客户及终端客户多为全球知名消费电子制造商和品牌厂商，亦拓展了部分新能源汽车知名厂商；上述制造商和品牌厂商对产品质量要求非常高，设立了严格的供应商准入体系。进入其供应链体系通常需要较长时间，认证过程较为复杂。由于电磁屏蔽材料是电子产品不可或缺的功能性材料，客户为了保持原材料和产品质量的一致性和可靠性，通常会选择已通过认证的供应商进行长期合作。因此，与知名下游客户和终端客户保持长期稳定的合作关系将为公司持续发展提供充足的动力。随着AI技术对行业创新的发展及客户高端需求的不断提升，公司将进一步以高附加值的新产品拓展新客户和新市场，实现公司未来的高质量发展。
　　公司将通过并购德佑新材及威斯双联，进一步丰富自身海内外客户的资源储备，并通过优势互补及资源整合，在未来进一步提升市场竞争力，还能为客户提供更加多元化、高质量的产品及服务体验，从而实现互利共赢的局面。
　　（3）质量控制优势
　　为了增强自身竞争力，提高生产效率和产品质量，公司制定并执行了涵盖采购、生产、销售等环节的一系列内部控制制度，对各环节实行严格的控制流程和规范。公司的品质控制流程包括IQC进料检验、IPQC制程检验、FQC成品检验和OQC出货检验等主要流程，从原材料、在产品到最终成品，实现质量检测全流程覆盖，确保公司产品品质的稳定性。
　　公司始终将产品质量放在首位，已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、IATF16949:2016质量管理体系、IECQ有害物质过程管理、安全生产标准化等。
　　（4）垂直产业链优势
　　公司通过整合产业链，现已拥有从材料前体到模切产品的较为完整的电磁屏蔽材料垂直产业链体系。公司子公司富扬电子和聚赫新材主要掌握卷绕式真空磁控溅射及复合镀膜技术，能进行电磁屏蔽材料、复合铜箔等材料的真空磁控溅射、电镀等前端工序的加工，需模切的产品再交付给隆扬电子、川扬电子等进行模切等后端工序的加工，最终交付符合客户要求的产品。
　　垂直产业链布局为公司带来了两个优势：第一，电磁屏蔽材料等的金属镀层工艺是前端制造的关键一环，决定了产品的屏蔽效能、平坦度及导电性能等要求。公司具备独立的材料前体加工能力，一方面有利于降低产品成本，另一方面保证了原材料品质的一致性；第二，当客户对产品性能提出差异化、定制化需求时，公司无需向其他供应商采购，而是通过改进材料工艺配方，开发出符合客户要求的新产品，一方面提高了公司响应客户的能力，另一方面也能促进公司在材料研发方面的创新，从而提升公司的整体实力。
　　随着电子科技的快速发展，电子产品对电磁屏蔽材料的各项性能要求将持续提升，而材料制造工艺的进步是电磁屏蔽材料等行业发展的源动力。公司凭借在公司内部产业链上垂直整合的布局，将在未来竞争中获得更大的优势。
　　（5）高效快速响应客户需求优势
　　消费电子行业市场竞争较为激烈，电子产品更新换代速度较快，因此快速高效响应客户需求是公司具有较强市场竞争力的关键。
　　公司管理层及核心研发人员在电磁屏蔽材料行业具备丰富的从业经验，对下游产品及客户熟悉程度较高，对电磁屏蔽材料的研发、材料性能、生产工艺、品质管理、市场开拓等方面有专业的理解，对客户的产品需求、性能需求、产品研发方向也有准确的判断。因此，公司能够快速了解客户诉求，凭借在行业内深耕多年形成的核心技术优势进行高效优质生产，为客户提供在短时间内快速响应的服务。
　　为快速响应客户需求，更好得到客户反馈，公司在昆山、淮安、重庆、越南已设立了四个生产制造基地，辐射华东、西南地区和东南亚地区，就近服务客户集群，为客户提供本地化服务。此外，公司在中国台湾及美国分别设立分公司、办事处，协助公司开发当地客户、及导入新品，公司从销售端更快捷地服务当地客户。2025年公司积极推进泰国电磁屏蔽材料、铜箔材料生产基地的建设，为东南亚客户提供更优更快的产品及服务。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.汇率波动的风险
　　随着公司海外业务的快速发展和规模扩大，预计公司来自海外市场的收入规模亦将逐步扩大，若汇率大幅波动，可能造成公司汇兑损失，增加财务成本。
　　应对措施：公司将密切关注全球金融市场和国家相关汇率政策，通过充分利用各种金融工具对汇率风险进行主动管理、严控外币净资产比例等方式降低汇率波动带来的影响，合理降低财务费用，提高汇率风险控制能力，以降低汇率波动给公司业绩带来的不确定性影响。
　　2.宏观经济波动及市场竞争加剧的风险
　　受地缘政治风险频发及中美贸易争端等影响宏观经济的不确定性因素增加，将影响终端消费者的购买意愿，导致消费电子行业及新能源车行业整体需求下滑，市场竞争形势严峻。未来过度竞争、终端新产品需求不及预期情形可能产生，若公司不能及时有效应对日益激烈的市场竞争、保持竞争优势、提升规模效应，公司经营业绩将可能出现波动，对盈利能力和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：持续研究、观察国内外政治经济形势、及行业发展趋势，正确采取经营策略，并且公司积极拓展其他产品线及客户群，积极依托真空磁控溅射镀膜技术，大力开拓国际市场，提高公司的市场占有率，加强公司内部治理降本增效，招募管理和技术人才，让公司有更强的核心市场竞争力。
　　3.募集资金投资项目实施的风险
　　受市场环境变化的影响，公司现有产能足以满足目前订单需求，本着谨慎投资的原则，为更好的保护公司及投资者的利益，公司决定终止了部分首次公开发行时的募投项目，现公司已积极寻找新的募投项目，但可能面临新项目在管理和组织实施过程中，存在工程进度、工程质量、设备价格、建设成本等因素发生变化的风险，工程组织和管理能力、项目建设进度、预算控制、设备引进与技术合作情况、项目建成后其生产能力与技术工艺水平是否达到设计要求以及是否出现意外事件或不可抗力，都会对项目的顺利达产造成影响。项目进展的不确定性，对公司的经营及业绩产生一定的风险。
　　应对措施：公司将严格依照政策法规、公司《募集资金管理制度》规定，加强对募集资金存放及使用的管理，同时公司将持续关注市场环境的变化及趋势，对募投项目进行妥善安排，适时推进募投项目的建设，以保证募集资金得到充分有效利用。
　　4.全球产业转移风险
　　受劳动力成本上升及终端品牌厂商产业链战略布局等多方面因素影响，消费电子产业链部分产能向东南亚国家转移趋势加速，公司目前越南生产基地已经投产，泰国生产基地正在筹备建设中，但若公司海外客户拓展不顺利，则可能对公司经营业绩产生较大影响。
　　应对措施：公司将根据直接客户及终端品牌厂商的战略布局，加大海外营销力度，同时通过循序渐进的方式进行投资，妥善安排公司产能，减少不必要的资本支出，降低内部运营成本，从而提高公司的抗风险能力。
　　5.原材料价格波动风险
　　公司为制造型企业，原材料是公司运营过程中十分重要的一部分。公司采购的原材料主要有铜材料相关大宗商品、单/双面胶、泡棉、导电布、五金模具、保护膜及离型膜等，若未来出现原材料价格上涨、交付紧张的情况得不到妥善应对，将可能对公司的出货情况、产品价格和盈利能力造成不利影响。
　　应对措施：公司将持续关注主要大宗商品和其他主要原材料的价格波动，并将依据公司生产经营的实际情况，严格执行风险备料，合理安排物料库存，最大限度保障原材料的稳定供应，以保持经营的稳定性。此外，公司成立中央采购部门，聚焦供应链综合管理建设，加强与核心供应商的长期合作关系。
　　综上所述，公司将采取相应的措施以应对各类风险，制定有效的风险管理策略，并不断调整、优化，积极应对市场变化，保障企业良好、稳定的运营，以实现企业可持续发展。
　　6.新产品和新市场拓展风险
　　随着大数据、AI高算力服务器及云服务等技术的飞速发展，相应带动对高频高速线路板市场的广泛关注，公司的HVLP铜箔主要用于高频高速的线路板。目前公司的HVLP铜箔相关产品处于验证阶段，尚未形成收入，对公司未来业绩的影响存在不确定性；公司能否完成技术成果的产业化及商业化亦存在不确定性。
　　应对措施：公司基于自身核心技术拓展开发了铜箔类新产品，进一步打开新的市场领域。公司将通过持续的研发投入、优秀的研发人才团队，积极配合客户进行产品验证，推动新产品的应用和商业化落地，以形成公司“电磁屏蔽+铜箔”双轮驱动的业务模式，实现高质量发展。
　　8.并购整合及商誉减值风险
　　基于业务战略发展的需要，公司积极通过收购实现外延式扩张，以快速提升材料自研体系建设，丰富客户群体，提升综合竞争力。投资并购是企业发展战略的重要方式之一，由此会带来商誉金额的增加。如未来被收购标的公司技术研发、市场拓展、经营管理等方面出现重大不利变化或与公司的协同效应不及预期，导致其经营状况不及预期，则存在计提商誉减值的风险，进而对公司经营业绩产生较大不利影响。
　　应对措施：公司在收购完成后，将会加强投后管理工作，在不影响被收购企业一定独立性的前提下，即着手完善与被收购公司的内部管理，加强企业之间的文化交流，使被收购公司与公司的企业文化、产业资源能够有效整合并充分发挥协同效应，提高被收购公司的经营效益，进而最大限度地降低商誉减值风险。 收起▲