一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求　　（一）公司主要业务概述　　华人健康成立于2001年，总部位于安徽省合肥市，2008年由现有团队收购，是一家以医药产业为核心锚点的全产业链生态型医药企业。公司依托国胜大药房、全方药业、神华药业与正药科技等核心业务载体，深度布局医药零售、医药营销、终端集采、研发生产四大核心领域，构建起独具特色的“四位一体”医药健康生态格局。同时，公司以药店商学院、数智研究院、新药研究院为三大核心赋能引擎，其中药店商学院为全渠道终端输出标准化运营体系、专业人才及经营技术支撑，数智研... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）公司主要业务概述
　　华人健康成立于2001年，总部位于安徽省合肥市，2008年由现有团队收购，是一家以医药产业为核心锚点的全产业链生态型医药企业。公司依托国胜大药房、全方药业、神华药业与正药科技等核心业务载体，深度布局医药零售、医药营销、终端集采、研发生产四大核心领域，构建起独具特色的“四位一体”医药健康生态格局。同时，公司以药店商学院、数智研究院、新药研究院为三大核心赋能引擎，其中药店商学院为全渠道终端输出标准化运营体系、专业人才及经营技术支撑，数智研究院为全产业链搭建数字化与智能化技术平台，新药研究院为产业生态持续输送技术成果与产品管线，全方位夯实向上游智能制造、向下游终端健康服务的垂直整合能力，最终形成双向发力、全链共生的产业协同效应。
　　公司主要业务平台目标明确，定位清晰、业务协同：国胜大药房作为直面消费者的核心渠道网络，以“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”为区域战略，其门店数量与会员规模稳居安徽省首位，是公司在零售终端市场的坚实堡垒。华人健康平台首创前店后厂、资源共享的一站式供应链服务模式，依托CSO品牌直供模式，成为连接工业与终端的专业服务桥梁，既为上游药企提供精准的渠道触达，又为下游终端输出优质的品种组合和运营服务，在医药营销领域发挥着不可替代的枢纽价值。全方药业则致力于为中小药店提供全品类综合赋能，已成为公司向全国性终端赋能平台转型的关键引擎。神华药业作为国内知名的真菌药物研发与生产基地，在合成生物、真菌药物发酵等领域拥有深厚的技术储备，产品线覆盖原料药、化学药、中成药、保健品等，是公司研发制造板块的重要支撑；与此同时，正药科技聚焦创新药、生物药与高端仿制药研发，是公司布局未来增长、攻坚前沿科技的关键创新平台，与神华药业共同夯实公司向上游制造延伸的技术纵深，为产业生态持续注入创新活力。这种战略协同、全链共生的生态格局，使公司不仅在安徽省内确立了不可撼动的领先地位，更在跨区域扩张和应对行业变革中，展现出卓越的战略柔性与增长潜力。
　　报告期内，公司坚定推进“1234”全生态战略，即以医药产业为核心锚点，聚焦产品矩阵与终端网络两大方向协同发展，依托药店商学院、数智研究院、新药研究院三大引擎持续赋能，全面深化医药零售、医药营销、终端集采、研发生产四大业务平台的资源共享与业务协同。2025年，公司全生态战略成效显著，各业务板块协同增效，营收与利润均大幅增长。
　　（二）公司主要经营模式：四大平台协同共生，全链生态释放乘数效应
　　1、医药零售板块（国胜大药房）：网络深耕与专业服务并重
　　作为直面消费者的核心终端网络，国胜大药房以“专业优质、平价便利”为经营理念，致力于为消费者提供专业的药事咨询、用药指导、慢病管理及健康驿站等一站式健康服务。采用“直营+加盟+并购”多轮驱动模式，秉持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的战略发展方针，持续推进网络布局。截至报告期末，门店数量、销售规模稳居安徽省首位，密集的门店网络、完善的会员体系及强大的本地化专业服务能力使其在区域市场形成了强大的品牌影响力和消费者认知度。
　　2、医药营销板块（华人健康平台）：产品赋能与服务赋能双轮驱动
　　公司作为国内领先的全国性医药品牌服务商，深耕OTC营销与连锁全渠道服务领域。一方面，以总代、OEM定制及自有品牌（如克安舒）为核心，构建覆盖八大核心赛道的产品矩阵，为合作终端提供高差异化、高附加值的优质商品供给；另一方面，依托旗下华人健康商学院，向合作客户输出覆盖门店标准化运营、全案营销策划、专业人才梯队建设的全周期经营解决方案，以深度赋能绑定长期稳定的客户合作关系。依托公司全产业链生态布局，公司凭借全国化成熟渠道网络、灵活多元的合作模式与全链路服务赋能，在医药营销领域构建了“产品+服务”深度融合的差异化竞争壁垒。
　　3、终端集采板块（全方药业）：平台化赋能与联盟式共生
　　全方药业专注于服务广大中小连锁、单体药店及基层医疗终端，通过创新的省级锐盟共建平台模式，提供“商品集采+运营指导+系统链接”的一站式供应链全品类解决方案。经营模式上，构建了会员门店体系与全国控销网络并行的双轮驱动格局，通过自建B2B平台实现商品直供与数字化服务。公司在安徽省内已建立了坚实的根据地市场，在全国下沉市场拓展中展现出强劲的发展势头，正从区域性集采服务商向全国性终端赋能平台转型。公司通过自建B2B平台实现高效连接。在合作共赢的联盟机制下，实现了对下沉市场的快速、低成本的深度覆盖。
　　4、研发生产板块（神华药业＆正药科技）：特色化制造与前瞻性研发并举
　　公司通过自建（正药科技）与并购（神华药业）相结合的方式，构筑了从研发到生产的完整产业能力。神华药业是国内真菌药物领域的领先企业，专注于菌类发酵技术的研发与应用，主要产品包括云芝菌胶囊、虫草菌粉等特色中药制剂以及黄原胶等药用辅料，是公司差异化产品的制造基石。正药科技聚焦心血管、消化系统、呼吸系统等治疗领域的创新药、生物药与高端仿制药研发，构建了丰富的在研产品管线，是面向未来的创新引擎。二者采用“自主研发+合作开发+批文引进”的开放式创新模式，与多家研发机构保持深度合作，确保公司当前产品竞争力与新产品的推进梯度，为整个商业生态提供可持续的产品创新源头与生产制造支撑。
　　四大业务板块通过资源互通、数据共享、能力互补，构建起全链路联动、双向赋能的良性生态闭环。零售终端为研发端提供真实的业务数据与市场洞察，为集采与营销业务筑牢规模底盘与渠道根基；集采业务依托规模化采购优势，为零售、营销板块压降采购成本、优化商品结构；医药营销板块联动上下游资源，为零售终端拓宽品类供给、为集采平台丰富产品矩阵，同时为研发制造端传递行业趋势与工业合作机遇；研发制造板块为零售、营销、集采等板块输送差异化、高附加值的核心产品，构筑源头产品壁垒。与此同时，药店商学院、数智研究院、新药研究院三大赋能引擎，分别为全生态持续注入专业人才、数智技术、创新产品与核心研发动能，形成“业务闭环+专业赋能”的双轮驱动格局。这种“一体两翼、三擎四柱”的独特生态模式，让公司在医药行业深度变革调整期中展现出较强的战略韧性与内生增长力，不仅持续巩固了安徽省内的龙头领先地位，更为全国化布局与跨区域扩张构筑了难以复制的核心竞争优势。
　　（三）主要的业绩驱动因素：顺政策之势，扬生态之长
　　面对医药行业政策、环境、市场变化，公司坚定不移地走高质量发展之路，不断优化业务结构、坚持营销创新，坚持网络建设、不断加大研发投入，通过组织变革、精细化管理、品类营销、数智化升级等措施，实现了报告期内各业务板块的实质性进展。
　　1、顺应变革与前瞻布局：在医药分家与处方外流趋势下，公司持续强化国胜大药房的专业服务能力，不断完善院边店、DTP药房、统筹门店及双通道资质布局；在连锁集中率提升、中小药店生存空间压缩的背景下，通过华人健康和全方药业提供供应链和运营支持，帮助中小药店优化商品结构，提高运营管理水平，实现稳步增长；面对行业数智化转型浪潮，公司提前布局数智研究院，将AI与大数据深度应用于各板块的运营环节；聚焦前沿领域动态，通过正药科技平台布局长期研发管线；紧抓银发经济与健康消费升级机遇，丰富保健品、医疗器械及健康服务供给。这种顺势而为的前瞻性、多元化布局，为公司的持续增长提供了强劲的动能。
　　2、网络扩张与提质增效：国胜大药房在安徽省内完成16个地级市全覆盖，在经济发达的江苏省、浙江省、福建省通过并购整合完成战略布局，打开成长空间，门店总数达到2,296家。通过深化“三降三提升”经营策略，采购成本与租金成本得到有效优化，会员粘性不断增强，会员数量净增300万，通过全渠道营销，线上线下协同发展，新零售业务销售额达7.68亿元，增长动能强劲。
　　3、模式创新与联盟协同：华人健康平台以CSO品牌直供模式，链接上千家上游药企与近3,000家连锁药店，形成规模化的营销网络。旗下药店商学院面向医药零售行业输出标准化运营体系与专业培训，赋能终端能力持续升级。全方药业专注于服务广大中小连锁、单体药店及基层医疗终端，通过创新的省级锐盟共建平台模式，提供“商品集采+运营指导+系统链接”的一站式供应链全品类解决方案，该模式已在河北、山东等地成功验证。2025年6月由“汇达药业”更名为“全方药业”，标志着从区域性服务商向全国性平台企业的战略转型。目前，全方药业已在安徽构建坚实根据地，并在全国下沉市场占据独特生态位，展现出强劲的后发优势与增长潜力。
　　4、数智化赋能与效率提升：公司控股子公司合肥捷助医药科技有限公司（即数智研究院）是国家高新技术企业和合肥市大数据企业。通过数智研究院，公司成功完成自有大模型（锐思AI大模型）、终端智能助手和多个智能体的开发，实现管理、决策效率显著提升，智能补货系统助力缺货率降低，物流配送时效提升，全国95%以上门店实现数字化工具应用，构建了行业领先的技术优势。
　　5、生态融合与壁垒构建：在医药健康产业进入深度变革调整的周期背景下，公司历经数载精心布局与产业深耕，成功转型为“医药零售、医药营销、终端集采、研发生产”四位一体、高度协同、科学布局的医药产业生态型企业。通过“一体两翼三擎四柱”的生态模式，公司实现了全链路的高效联动，使得公司在行业竞争中展现出更强的适应能力和增长潜力。这一模式不仅体现了公司对行业趋势的深刻洞察，也展现了其在资源整合、能力互补与创新突破方面的独特优势。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）行业界定
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于F门类“批发和零售业”。其中，医药营销及终端集采业务板块属于51大类“批发业”下的515中类“医药及医疗器材批发”；医药零售业务板块属于52大类“零售业”下的525中类“医药及医疗器材专门零售”；医药工业生产板块属于C门类27大类“医药制造业”。
　　华人健康是一家集医药零售、医药营销、研发生产及终端集采于一体的全产业链深度融合的科技型、生态型企业，具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成了双向发力、全链共生的产业协同效应。
　　（二）行业发展情况
　　2025年是国家“十四五”规划收官之年，亦是“健康中国2030”战略纵深推进的关键节点。伴随人口老龄化深度演进、国民健康意识空前提升及慢性病管理需求持续释放，医药健康产业作为国家战略性产业，其发展动能与结构正在发生深刻变革。国家层面持续深化医药卫生体制改革，在优化集采机制、鼓励药品研发创新、促进中医药传承、发展银发经济等方面出台了一系列指导政策，为行业的高质量与可持续发展指明了方向。
　　在此宏阔背景下，医药行业整体步入总量承压、结构分化、创新驱动、生态竞争的新周期。米内网数据显示，2025年中国实体药店零售规模（药品与非药品合计）为6,165亿元，同比下降0.57%；中康CMH数据显示，2025年中国药品全终端市场规模为20,033亿元，同比下降1.4%。在政策引导、市场需求与技术变革的三重驱动下，公司所处的医药产业整体呈现集中度加速提升、集采规则优化、下沉市场潜力释放、服务模式多元化、数智化深度融合等特征。
　　1、集中态势加剧，龙头企业优势凸显
　　2025年，医药零售行业集中化趋势进一步加强。中康产业研究院数据显示，药品零售百强企业销售总额占全国药品零售市场份额比重已突破60.9%，行业连锁化率持续提升。头部企业凭借资本、供应链与品牌优势，通过“新开+并购+加盟”组合策略持续扩大网络布局，市场份额稳步扩大，行业资源向龙头企业聚集的态势更加明显，马太效应愈发显著。
　　2、行业深度调整，行业并购放缓，加盟逐渐提速
　　2025年，行业扩张脚步放缓。中康药店通平台最新数据显示，截至2025年第四季度末，全国药店门店总数为68.05万家，同比减少3.1%，环比减少0.9%。自2024年四季度出现拐点以来，全国药店数量已累计减少近2.6万家门店，行业存量博弈的残酷底色在数据中一览无余。在此背景下，行业对收并购持审慎观望态度，头部企业集体放缓并购步伐，更加注重区域补强式并购。加盟模式凭借轻资产、快扩张的优势，成为企业扩大市占率的新利器。
　　3、监管体系完善，合规经营价值提升
　　2025年，医保监管体系进一步完善，呈现出全链条、穿透式的管理特征。医保飞行检查、智能监控系统与“四同比价”等工具的全面应用，实现了对定点药店经营行为的常态化、精细化监督。同时，医保目录动态调整与支付方式改革的深化，对药店的商品结构与处方药管理提出了更高要求。合规不再是底线要求，而是企业实现可持续发展、获取门诊统筹资质、承接处方外流机遇的核心前提。
　　4、集采范围扩大，利润结构深度调整
　　带量采购常态化进行，国家集采范围进一步扩大至中成药、生物类似药等品类，传统高毛利普药承压。第十批集采已于2025年4月落地执行，采购品种数量达62个，涉及金额超过400亿元。中康CMH医院数据显示，第十批集采中标品种的片单价同比降幅达67%，销售额同比降幅达68%。集采常态化倒逼企业向自有品牌（PB）、代理品牌（CB）、保健品、医疗器械等高毛利业务转型，从药品差价模式迈向“产品+服务”的综合价值创造模式。
　　5、创新双轮驱动，研发能力构筑壁垒
　　2025年是医药创新政策密集落地之年。国家从宏观战略到具体执行层面，围绕创新药研发、审评、准入、支付构建了全链条支持体系。2025年1月，国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，从制度设计上完善审评机制、加强知识产权保护、加快创新药上市进程。2025年3月，全国两会《政府工作报告》明确培育生物制造等未来产业，健全药品价格形成机制，制定创新药目录。2025年7月，国家医保局与国家卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研发支持、医保准入、商保扩容、临床应用等多维度完善支持举措。2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确了医药行业创新驱动与高质量发展的战略方向，提出前瞻布局未来产业，重点将生物制造等领域培育为新的经济增长点……在一系列政策引导下，医药工业领域的创新研发保持活跃态势，生物药、大分子抗体药物、核酸药物等前沿领域备受关注。药智数据显示，2025年注册分类为1类的新药上市申请达103个品种，同比增长25.61%；同期获批上市86个品种，同比大幅增长68.63%，创新药研发热情高涨。与此同时，高质量仿制药的研发与一致性评价工作持续推进，为集采背景下的市场供应提供了有力保障。人工智能（AI）等前沿技术在药物发现、临床研究等环节的应用日益深入，加速了研发进程。这一趋势对商业环节产生了直接影响：零售终端为承接更多创新药和生物制剂，持续强化其DTP药房、双通道药房的专业服务能力与冷链物流体系。2025年，DTP药房创新药销售规模保持强劲增长态势，仅一季度即实现233亿元销售额，同比增长15.0%。通过自有研发或战略合作切入研发生产领域的一体化企业，将在成本控制与产品供应上构筑更深厚的壁垒。
　　6、下沉市场崛起，县域增长动能强劲
　　随着一、二线城市医药零售市场渐趋饱和，县域、乡镇基层医药市场展现出强劲发展动力，正成为行业增长的重要战略纵深。中康资讯研究显示，县域药品市场增速已连续多年领先城市市场。行业对下沉市场的开拓，从简单的渠道覆盖，升级为通过终端集采、B2B平台、供应链赋能与定制化商品等综合手段，深度服务中小连锁药店、单体店与消费者，有效解决基层市场“最后一公里”的药品可及性与服务专业化问题。
　　7、银发经济释放潜力，驱动产业升级
　　随着老年人口持续增长及消费能力提升，围绕老年人健康刚需、品质生活所带来的市场空间全面打开。截至2025年末，全国60岁及以上人口达3.2338亿人，占总人口的23%，80岁及以上人口达3,580万人，对医疗、护理、康复形成刚性需求。2025年中国银发经济产业规模达9万亿元，预计到2035年将突破30万亿元。国家税务总局数据显示，上半年养老服务、康复辅具、老年营养保健品等销售收入均实现显著增长。人口老龄化既是社会发展的重要趋势，也是医药健康产业转型升级的战略机遇。国家大力发展银发经济，不断完善发展养老事业和养老产业政策机制。在此导向下，医药零售行业加速从单一药品销售向“医、药、养、护”一体化的综合健康服务解决方案转型，以产品结构优化与服务模式创新，深度融入国家积极应对人口老龄化的布局，在服务民生中实现产业能级跃升。
　　8、多元发展加速，专业服务价值彰显
　　2025年，医药零售企业持续深化多元化经营与专业化服务。头部企业围绕“医+药+养+健”拓展业态边界，DTP药房、慢病管理中心、智慧药房等专业药房形态快速发展，健康消费品销售占比稳步提升。专业药事服务能力正成为企业核心竞争力的关键构成，执业药师在慢病管理、用药指导、健康监测中的价值持续凸显。以华人健康商学院为代表的行业赋能平台，通过系统化培训与标准输出，推动全行业专业服务水平整体跃升。在慢病管理领域，行业正加快构建“血糖监测—并发症防控—营养支持”的闭环服务路径，推动药店从传统药品销售终端向主动健康管理平台转型，以专业能力深度嵌入居民全生命周期健康管理链条。
　　9、数智化转型，从工具应用迈向生态重构
　　在新质生产力的战略指引下，医药行业数智化转型正由局部探索迈向系统重构。2025年4月，工业和信息化部等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，明确提出到2030年医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖。人工智能、大数据等技术正从前端营销向供应链管理、库存优化、会员运营、合规风控等核心环节纵深渗透。AI大模型、物联网、区块链等前沿技术开始在精准医疗、药品追溯、智能决策等场景探索落地。企业通过构建数据中台与业务中台，实现全链条数据驱动决策与运营效率提升。O2O、B2C与私域流量的协同发展，构建线上线下深度融合的全渠道服务生态，为消费者提供更便捷、更精准的健康消费体验。
　　面对国家医保监管持续加强、医药零售市场进入弱增长时代、行业分化态势加剧的多重挑战，行业正从规模扩张转向质量优先、效率优先的发展新路径。在政策引导与市场驱动的双重作用下，具备生态协同能力、专业服务能力与数智化运营能力的企业，将持续构筑并巩固核心竞争力，引领行业迈向高质量发展新阶段，为健康中国建设贡献更大力量。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　在医药健康产业深度变革调整的周期，华人健康历经数载精心布局与产业深耕，成功转型为“医药零售、医药营销、终端集采、研发生产”四位一体、高度协同、科学布局的医药产业生态型企业。这一独特的生态模式，构成了公司最深层、最难以被模仿的核心竞争力和护城河，具体体现在以下四个维度：
　　（一）全域、立体、深度融合的产业生态
　　公司构建了覆盖不同市场层级、不同客户类型的立体化渠道网络，并形成了强大的品牌集群效应。
　　零售网络深度与广度兼具：旗下国胜大药房在安徽省内实现了蜂窝式的深度覆盖，形成了坚实的品牌护城河与规模优势。同时，成功跨省布局江苏、浙江、福建市场，证明了其成熟模式的可复制性，截至报告期末门店总数达到2,296家，“国胜”品牌已成为区域消费者信赖的首选。同时，新零售业务（B2C+O2O）销售额达7.68亿元，不仅贡献了可观收入，更与线下门店形成有效互补，共同构建了全渠道服务能力，显著提升了品牌影响力。
　　营销创新与广拓并举：华人健康平台以专业的医药营销能力为核心，深度整合上游品种资源，已与数百家知名药企建立长期稳定的营销合作，服务覆盖下游医药商业及终端连锁药店，形成了品种丰富、渠道广泛的营销网络。旗下全方药业则聚焦终端集采服务，与数千家会员门店、控销客户形成稳定合作，构建了根据地与辐射网相结合的业务格局。同时，全方药业创新省级锐盟共建平台模式，通过共建共享的深度联盟，实现对区域市场的快速渗透与精耕细作，“全方”品牌已成为下沉市场终端赋能的鲜明旗帜。
　　（二）“产品矩阵+自有品牌+专业赋能”构建的终端赋能力与价值创造力
　　在用户时代，公司超越简单的商品买卖关系，通过“产品+服务”的组合拳，与终端客户形成了深度绑定。
　　独具特色的产品矩阵：公司依托神华药业与正药科技的深度协同，构建了独具特色的产品矩阵，覆盖心脑血管、抗感染、消化系统、神经系统等多个治疗领域。神华药业作为综合性研发生产平台，拥有特色原料、化学药、中成药、保健品等多元化产品资质，其中脑心舒口服液、云芝菌胶囊等产品在细分市场保持领先地位。正药科技则聚焦创新药与高端仿制药研发，神华药业成熟的生产体系与正药科技前瞻的研发管线共同发力，为华人健康商业渠道提供了丰富且极具优势的产品供给，直接提升了终端毛利率与市场竞争力。
　　自有品牌矩阵日益完善：在强大的产品研发与生产体系支撑下，公司持续培育并壮大自有品牌阵营，形成了覆盖全品类、多场景的健康消费品牌矩阵：“正远”化药系列、“福曼医”慢病管理系列、“易克清”皮肤外用系列、“固能健”骨科维矿系列、“国津”中药滋补系列、“贝美睿”营养保健系列、“克安舒”非药器械系列等快速成长的自有品牌，在细分品类中均居行业前列。此外，公司还拥有深耕中药及大健康产品的“同和堂”品牌。多品牌、全品类的自有产品体系，不仅有效降低了对外部采购的依赖，更显著提升了终端门店的毛利率与差异化竞争能力，成为华人健康生态协同中不可或缺的价值增长极。
　　行业领先的赋能体系：药店商学院作为公司的软实力输出平台，为终端药店提供从人才培训、门店运营到营销策划的全方位解决方案，将公司的管理标准与服务理念深度植入合作终端，极大地提升了客户粘性与单店产出。
　　（三）前瞻性的“仿创结合”研发创新能力与坚实的成果转化能力
　　公司以研发创新为未来蓄能，构建了梯队清晰、可持续的产品管线。
　　“神华+正药”双轮驱动的研发生产体系：神华药业立足真菌类药物发酵生产等特色技术，拥有虫草发酵菌粉、天麻蜜环菌、灵芝孢子菌等特色原料优势，是公司技术转化与质量控制的中坚力量。正药科技则聚焦创新药、生物药与高端仿制药，构筑未来增长的先锋部队。二者协同，形成了创新引领与特色强化并重的研发生产格局。
　　坚实的知识产权与成果转化能力：报告期内，公司新增授权专利1项、发明专利申请4项，体现了持续的创新产出；硫酸氨基葡萄糖胶囊已成功获批，更有30余个项目进入申报准备、工艺验证与中试阶段，持续推进45项在研项目，展现了高效的研发效率。
　　（四）AI数智化与智慧供应链融合有效提升运营效率
　　公司已完成从数字化到数智化的进阶，构建了贯穿研发、生产、供应链到终端服务的全链路数智化体系，逐步进入智能化应用的深水区，进一步实现全链条的降本增效。
　　全链路数智化运营体系：公司打造“数据+业务”双中台架构,实现了全业务链路的数据资源整合与智能分析应用。覆盖全国超万家门店（含自有门店及通过商学院、集采平台赋能的合作门店）的数字化工具矩阵，使企业完成了从经验驱动到数据驱动的转变，业务流程标准化率大幅提升，跨部门协作效率显著提高，为企业规模化扩张提供了坚实保障。AI大模型深度应用：公司自主研发锐思AI大模型及终端智能助手和多个智能体，有效提升管理、决策效率。大模型技术在精准营销、智能补货、健康咨询、供应链风险预测等核心场景的全应用，实现需求精准预测与库存优化，改善用户体验度，推动会员复购率提升。
　　智慧仓储物流体系：集成AS/RS自动化立库、WMS系统、TMS系统等先进技术的智能物流体系，实现了全国门店ERP自动请货、智能分拣与精准配送的全流程数字化管控，显著提升物流配送时效。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）医药零售业务经营情况
　　作为公司生态体系的核心终端网络，成立于2010年8月的国胜大药房，是一家集线上线下为一体的综合性医药零售连锁企业。公司坚持“专业优质、平价便利”的经营理念和“健康至上、质量第一”的质量方针，用心呵护、“五星服务”每一位顾客。国胜大药房在十余年的时间里，在江淮的沃土上迅猛发展，并通过并购整合成功拓展江苏、浙江、福建市场，成为华东地区有影响力的品牌之一。
　　2025年，国胜大药房秉持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的战略发展方针，持续贯彻“并购、自建、加盟”相结合的拓展策略，实现了安徽省内目标空白市场的有效覆盖，同时进一步布局华东区域市场，门店数量由2024年末的1,774家增长至2,296家。
　　1、门店扩张显成效，网络覆盖再升级
　　作为安徽省药品零售行业龙头企业，国胜大药房持续深化渠道网络建设，通过自建、加盟及参股等多种形式，成功实现省内16个地级市的全面渗透，并继江苏南京后再次实现跨省发展，在浙江省、福建省实现战略布点。随着终端网点数量持续增长与覆盖范围不断扩大，规模效应逐步释放，品牌知名度与市场影响力日益增强。公司依托总部资源与成熟模式，有计划、有节奏地对省内外目标弱势区域进行管理赋能与资源导入，有效提升运营效率与市场竞争力，在区域一体化发展与跨区管理方面取得新突破。
　　2、精细化会员管理，客户粘性显著增强
　　在竞争日趋激烈的零售药店行业，会员管理已成为企业构筑护城河、实现可持续增长的核心竞争力。2025年，国胜大药房将会员体系提升至公司战略高度，通过系统化重构与全方位升级，实现从流量运营到价值深挖的转变。公司强化组织保障与技术支撑，积极引进会员管理专业人才，全面升级会员管理系统；在运营层面，推动线上线下专业服务深度融合，按场景打造门店会员服务专区，提升服务体验与用户互动频次。同时，依托供应链优势为终端动销提供商品赋能与精准营销支持，高效激活新会员、精细化运营老会员，并持续加大智能体系的技术研发与投入。一系列系统化举措显著提升了门店会员专业服务能力与运营效率，通过精准化运营增强会员粘性，进一步巩固消费者与品牌的长期连接。截至报告期末，会员数量超1,300万，会员管理战略已取得显著成效。
　　3、新零售业务质效双升，全渠道布局纵深推进
　　面对线下药店在新零售转型过程中普遍面临的流量扩张与利润保障矛盾，公司以前瞻性布局和系统性创新，成功探索出独具特色的发展路径，通过三大战略举措实现突破：一是深化供应链体系优化，依托集团集采优势和完善的物流网络，提升商品流通效率，实现成本精益管控；二是创新线上商品运营策略，通过数据驱动的选品和精准营销，大幅提升商品满足率和动销水平；三是全面提升终端服务体验，通过专业化药事服务和会员精细化管理，有效增强用户粘性和复购意愿。2025年，公司继续加强线上线下融合发展，新零售业务累计收入7.68亿元，经营效益进一步提升。
　　4、供应链势能充分释放，降本增效成果凸显
　　依托华人健康各板块体系，公司深化集采优势，在渠道拓展与战略合作上，积极对接更多集采平台及上游工业，建立直采及深度合作，从源头获取更有竞争力的采购成本。同时紧跟国家与地方集采政策，扩大中标药品品种，结合各区域销售数据，不断进行商品结构优化，精准引入同类优势药品和关联销售的商品，通过联合用药指导等专业服务提升客单价与整体利润。通过加强数智化系统建设，如智能补货系统、智能库存调剂系统等，对商品实行精准采购与库存控制，降低资金占用与库存成本，再整合集团仓储与配送资源，缩短配送周期，降低配送成本，全面提升供应链效率。
　　5、数智化建设全面深化，运营管理效能跃升
　　公司以业务数据化、数据智能化为核心，全面推进数智化建设，构建起以数据驱动的智慧运营体系，实现从经验决策到智能决策的根本性转变。
　　在技术基础层面，公司搭建云上数仓，全面整合ERP、POS、国胜到家等多个核心系统，实现数据全面汇聚与标准化。在系统建设层面，2025年公司新增系统项目总数达26个，较2024年大幅增长。其中，针对国胜大药房的系统建设项目近20个，采购中台、CRM、慢病管理、医保等关键系统建设成效显著。
　　在供应链领域，打通从总部到门店的全链路管理，总部智能采购系统与智慧库存管理系统高效协同，实现对商品生命周期的跟踪把控，助力采购决策优化；门店智能补货系统根据实时销售、库存与预测数据，实现自动、精准补货，显著降低库存周转天数与缺货率。在客户服务方面，构建完善的智能服务体系，以会员为中心，整合前端服务与后端管理资源，让慢病管理系统与会员管理系统深度对接，为慢病会员和核心会员提供个性化、周期性的健康管理方案。在管理工具层面，实现总部与门店的标准化与智能化双落地，数智化系统成为总部管理与门店执行的高效桥梁，通过数据反向驱动管理，为门店精准运营、营销策略制定及绩效考核提供科学依据。
　　6、人力组织体系持续优化，人才梯队根基夯实
　　2025年，公司着力打造驱动业绩持续增长的敏捷型组织，对采购、营运、商品及人力资源等核心部门进行了战略性升级，重点优化职能配置与协同机制，打破部门壁垒，强化前端业务的协同效能，实现了从条块分割到一体化作战的组织能力跃升。
　　在人才发展层面，公司构建了系统化、多层次的人才培养体系。针对中高层管理者，打造专业深度向管理宽度转化的成长路径，通过跨公司、跨区域的轮岗历练与项目实践，加速复合型管理人才的螺旋式成长。同时，持续扩大管培生规模，系统化提升公司中层储备力量，为跨区域经营与连锁模式的标准化输出构建稳固的人才供应链。
　　（二）医药营销业务经营情况
　　医药营销是公司链接上游医药工业与下游零售终端的核心枢纽，定位为全国领先的大健康品牌代理运营商，深耕OTC营销与连锁全渠道服务领域，首创医药大健康品牌直供模式，打通工业端产品落地与终端价值提升的双向通道。2025年，公司完成从传统医药代理向全链路医药营销的战略升级，正式确立“产品营销+服务营销”双轮驱动的核心发展模式，坚持优品质、强品牌、重服务的经营策略，与多家头部品牌工业达成深度战略合作，业务覆盖全国总代、OEM定制、自有品牌运营的全品类布局；同时依托华人健康商学院的专业赋能体系，为全国合作客户提供“优质商品供给+全周期经营赋能”的一体化解决方案，通过产品与服务的深度融合，构建共生共赢的医药营销产业新生态。
　　1、产品营销：构建全品类品牌矩阵，筑牢源头产品竞争优势
　　公司产品营销业务以OEM贴牌定制、自有品牌运营为核心，以“克安舒”为代表的电商品牌运营为增长引擎，通过品牌化体系运营、全渠道网络布局、数字化精准营销，持续强化产品核心竞争力与品牌影响力，同时为公司零售、集采板块提供差异化商品供给，实现全产业链协同增效。
　　在OEM与自有品牌建设领域，公司依托深厚的医药工业资源积淀、覆盖全国的终端渠道网络与全产业链协同优势，构建涵盖呼吸系统、心脑血管、抗生素、营养滋补等八大核心品类的完善产品矩阵。通过实施“品类拓展深化+品牌体系建设”双轮驱动策略，持续优化商品结构，重点引入高附加值、高差异化品规，深化与上游优质工业企业的战略合作与协同研发，全面提升供应链效率与成本管控能力。报告期内，公司自有品牌体系建设实现突破性进展，“正远”“克安舒”“福曼医”等核心自有品牌协同发展的格局全面成型，产品差异化优势、终端溢价能力与渠道渗透率显著提升。
　　在电商品牌运营领域，公司重点打造的“克安舒”家用医疗器械品牌，已成为板块核心增长极。该品牌以“懂你所需、护你所爱”为核心理念，聚焦医用专业级女性健康与家庭健康守护两大核心赛道，成功上市近60款女性个人护理及医美修护系列产品。凭借过硬的产品品质与精准的市场定位，核心产品获得市场广泛认可，持续稳居天猫、京东、抖音等主流电商平台细分品类销量前三。同时，公司创新数字化营销模式，深度布局内容电商与社交平台，完成天猫、京东、拼多多等传统电商平台与抖音、快手等内容电商平台的全渠道矩阵布局，与丁香医生、小红书等平台达成深度战略合作，通过专业健康科普内容输出、达人矩阵种草传播，构建全链路品牌传播体系。为把握大健康消费升级机遇，公司已启动跨境电商业务布局，通过天猫国际等平台拓展海外市场，为品牌全球化发展奠定基础。
　　2、服务营销：深化专业赋能，共建行业生态
　　公司服务营销业务以专业化、体系化、数字化赋能为核心，依托华人健康商学院的全维度赋能体系与捷助软件的智能化工具矩阵，为合作客户搭建覆盖“专业能力提升、经营效率优化、经营业绩增长”的全链条服务生态，以服务赋能带动产品价值落地，以产品供给强化服务粘性，持续提升客户合作深度、品牌忠诚度与生态共生价值。
　　华人健康商学院作为公司服务营销的核心赋能引擎，始终聚焦医药零售终端的经营痛点与发展需求，为全国合作医药零售企业提供系统化、实战化、可落地的全周期赋能服务。报告期内，商学院紧密贴合行业发展趋势与合作客户核心诉求，全面升级原有七大板块赋能体系，打造“管理标准输出+专业人才孵化+数智技术赋能”三维赋能模式，全方位助力合作药店实现从单店经营能力到整体组织效能的跨越式提升。
　　在专业能力提升与专业人才孵化方面，商学院针对药店店长、执业药师、慢病专员、商采经理、运营经理等核心岗位，搭建了多层级、阶梯式、全周期的专业人才培养体系。报告期内，累计开展28场线下专题培训班，其中运营条线超1,400人次、采购条线超1,200人次、店长专项超11,000人次；同步开展线上药学专业培训覆盖5万人次，旗下线上学习平台“正正学堂”注册学员超5万人，累计学习时长超200万小时。此外，商学院向全国中小连锁药店免费发放1万份《连锁药店经营规划手册》，为终端门店提供标准化、系统化的经营指导，全面提升合作药店一线人员的药事服务专业度与销售能力。
　　在经营效率优化与经营业绩增长方面，商学院聚焦门店动线规划、商品结构优化、会员精准营销、运营体系建设等核心经营环节，为合作门店提供“一店一策”的深度驻店运营辅导。报告期内，通过向合作终端导入成熟的标准化运营管理体系与全案营销方法论，累计完成超1,500家合作药店的驻企经营技术指导，落地执行超2,100场专项营销活动，活动期间合作药店销售额环比平均提升20%；同时，通过为合作终端优化商品结构、导入高毛利增量品种，切实推动合作门店实现客单价、复购率、毛利率、盈利能力等核心经营指标的全面提升。
　　在产业生态共建与行业发展引领方面，商学院持续升级行业高端峰会“锐思会”的IP影响力，将其打造为汇聚产业资源、共享实战经验、促成生态合作的行业级战略交流平台。通过组织标杆企业游学、跨区域合作交流、行业趋势研讨等多元化活动，积极推动“共建、共享、共赢”的生态理念落地，引领行业主动拥抱数智化，携手行业伙伴共同推动医药零售行业高质量发展。
　　报告期内，公司医药营销板块通过产品营销与服务营销的深度融合、双向赋能，彻底突破了传统医药代理的单一差价盈利模式，不仅实现了板块自身经营规模与盈利能力的稳步提升，更与公司零售、集采、研发制造板块形成深度协同，为公司全产业链生态的全国化布局提供了核心支撑。
　　（三）研发生产业务经营情况
　　公司通过整合新药研究院（即正药科技）的研发能力与神华药业的产业化优势，成功构建了覆盖研发、中试与商业化生产的完整产业闭环，形成了“研发引领+生产支撑”的双轮驱动发展格局。
　　1、研发体系：管线布局丰富多元，创新成果加速转化
　　截至报告期末，集团在研项目45个，覆盖心血管、消化系统、免疫系统、呼吸系统、营养补充剂及功能性保健品等十余个治疗领域，研发管线丰富多元，展现出广阔的市场前景。
　　正药科技作为公司全资子公司及未来的核心增长极，已发展成为以创新药与高端仿制药研发为双引擎的创新型研发平台。公司持续夯实研发根基，重点布局具有临床价值的仿制药、生物药、创新药。依托开放的研发架构和持续的研发投入，研发团队已扩充至40人规模，建立了以项目为核心的高效研发管理体系，确保研发项目快速推进。
　　在注册申报方面，累计完成6个产品的注册申报，其中硫酸氨基葡萄糖胶囊已于2025年2月成功获批药品注册证书；沙库巴曲缬沙坦钠片、达格列净片、富马酸伏诺拉生片、乳果糖口服溶液、氨溴特罗口服溶液等5个产品处于审评或发补阶段。此外，另有30余个项目进入申报准备、工艺验证与中试阶段，展现了高效的研发转化效率。
　　报告期内，公司研发投入达3,278万元，充分彰显了对创新研发的坚定承诺。同时，公司积极推动研发平台资质建设，完成科技型中小企业认定，及高新技术企业年报填报与数智化诊断工作。新增1项授权专利并提交4项发明专利申请，公司持续强化知识产权壁垒，为可持续发展提供坚实保障。
　　2、生产体系：技术优势成效显著，智能制造提质增效
　　神华药业作为公司在医药工业领域的重要布局，是国内最早掌握菌类发酵及黄原胶产业化技术的现代医药高新技术企业，长期深耕真菌药物与保健功能的研发、制造与销售。公司资质体系完善，拥有药品制剂批文39个、原料药批文9个、药用辅料批文1个、保健食品批文10个，以及特殊膳食品、固体饮料等多元化产品资质。凭借卓越的技术实力，公司获评中国科学院微生物所联合研发基地、江苏省药用真菌生物工程技术研究中心、博士后科研工作站等多项重要资质，建立了完善的技术创新平台。
　　在产品竞争力方面，“神华维康”被认定为中国驰名商标，核心产品黄原胶获评国家级新产品，虫草菌粉系列被评为江苏省名牌产品和高新技术产品。云芝菌胶囊先后于2003年和2008年获得中药保护品种资质，脑心舒口服液、胃乐舒口服液等产品在细分市场保持领先地位。
　　在新品研发方面，神华药业紧密围绕特色发酵技术、菌物保健领域，结合集团商业渠道优势开展项目立项。通过自主研发、合作开发、批文引进等多元化模式，与多个科研机构保持深度合作，并积极拓展合成生物、中药、化学药、功能保健等新兴领域。生产端已构建涵盖微生物、化学药、中药项目的研发、中试、商业化生产及配套设施保障的完整制造体系。
　　报告期内，凭借卓越的制造能力，公司荣获江苏省先进级智能工厂认定、江苏省科技副总及淮安市研发管理体系贯标等多项荣誉，智能制造水平获得权威认可。
　　（四）终端集采业务经营情况
　　公司通过全方药业专业运作终端集采业务，构建了以“品牌赋能、商品优化、管理输出、技术培训、人才带教”为核心的五大赋能体系，打造了集采购、运营、配送与管理于一体的综合服务平台。公司专注于为中小型药店提供创新的供应链管理解决方案，已成为业内领先的药店首选服务商，服务网络覆盖全国。
　　全方药业会员门店业务以安徽为战略根基，持续辐射周边市场，通过“商品集采+运营指导+系统链接”的一体化赋能模式，客户黏性与单店经营质量同步提升。
　　全国控销业务作为新的增长引擎，聚焦于广大中小连锁、单体及多体药店，展现出快速扩张的强劲势头。全方控销业务的成功拓展，进一步完善了华人健康集团在下沉市场的战略布局，与公司既有的零售与代理业务形成有效协同，共同构建起覆盖大型连锁、中型连锁、小微终端及单体药店的全域立体化业务网络，实现多层级客户群体的深度渗透与资源整合。
　　2025年，全方药业完成品牌战略升级，实现从区域性集采服务商向全国性终端赋能平台的成功转型。创新的省级锐盟共建平台模式在河北、山东等重点区域取得实质性突破，依托“共建、共享、共赢”的合作机制，助力联盟客户实现销售增长。自建“全方”B2B平台，为业务全国化布局提供坚实支撑。
　　（五）数智化转型发展情况
　　公司始终将数智化转型作为核心发展战略，全面推进人工智能、大数据等新一代信息技术与医药健康全产业链，以及采购、仓储、运营、营销、管理等全业务链条的深度融合，构建起行业领先的数字化生态体系，实现员工、产品、客户、管理的全维度线上化与高效协同。
　　1、技术底座：双中台架构打通数据脉络，奠定智能基石
　　在集团层面，公司构建并持续完善“业务+数据”双中台驱动的坚实技术底座。业务中台将采购、商品、会员、营销等核心业务能力沉淀为标准化、可复用的服务模块，支撑各业务板块的敏捷创新与高效协同。数据中台则汇聚来自零售终端、供应链、线上平台及内部管理的全域数据资源，形成高价值数据资产池。依托双中台引擎，实现数据共享与业务协同，为全链路数字化运营与智能化应用提供了坚实基础。
　　公司搭建统一云上数仓，整合ERP、POS、国胜到家等系统，实现数据全面汇聚与标准化数仓建设，推动公司完成多系统数据融合，实现数出一孔。该平台可支撑百亿级数据处理，大幅降低运维成本，显著提升运营与决策效率。
　　2、核心场景：全链路智能化应用，重塑运营模式与用户体验
　　公司聚焦门店运营、供应链物流与客户服务三大环节，推动数字化工具与智能系统的深度应用。门店运营方面，智能补货系统基于实时销售与预测数据实现自动精准补货，有效降低缺货率；智慧营销系统通过数据模型驱动个性化促销，提升市场动销率。供应链与物流方面，集成WMS仓储管理系统、TMS运输管理系统、AS/RS自动化立体库及智能拣选系统，实现全国门店ERP自动请货、智能分仓与精准配送。客户服务方面，数智化慢病管理服务体系依托大数据技术实现全病程闭环管理，提升会员复购率；同时优化医保支付、线上问诊等接口，极大提升服务响应速度与便捷性。
　　3、智能进阶：深化AI大模型应用，构建全场景智能服务体系
　　公司通过AI大模型技术，推进大语言模型、大数据技术与医药健康全业务场景的深度融合，提升全产业链智能化水平。基于医药健康行业垂直场景的核心需求，公司自主研发锐思AI大模型，并衍生出华人数据分析、华人症状诊断、国胜诊断推药、国胜医药识别等多个垂直智能体，形成“一个基础大模型加多个场景化智能体”的产品布局。
　　在场景落地层面，公司打造了“胜晓”系列智能体矩阵，全面提升业务运营效率。其中，携手讯飞晓医共同开发“胜晓医”，为消费者提供健康咨询、药事服务、个性化用药指导及随访等服务，有效提升顾客用药依从性与慢病会员复购率。同时，通过“胜晓通”赋能内部员工与门店运营、“胜晓策”支撑管理层经营决策分析。公司还将多年医药零售运营经验与大模型结合，推出行业垂直大模型——锐思AI大模型，以及赋能一线店员的药师AI助手，为全国药店提供一体化智能应用方案，实现从内部提效到行业赋能的价值延伸。
　　4、生态赋能：数智化能力开放共享，驱动业务协同与价值共创
　　公司通过统一的采购中台与价格智能监测系统，为各业务单元提供成本优化支持；整合的CRM与数据中台实现各板块间的会员洞察共享与精准营销联动；同时将成熟的慢病数字化管理工具与运营经验，通过商学院与集采平台向生态伙伴输出，共同提升终端专业服务能力。
　　目前，公司的数智化转型已超越工具层面，进化为深度融合业务、驱动创新、构筑生态的核心竞争力。报告期内，公司持续深耕技术创新，积极布局知识产权保护，后续将稳步推进软件研发，计划申请1-3项发明专利，筑牢知识产权壁垒。未来，公司将持续深化技术探索与场景创新，致力于打造更敏捷、更智慧、更具韧性的医药健康产业新生态。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局与趋势
　　随着“健康中国2030”规划纲要的纵深推进与医药卫生体制改革的持续深化，我国医药流通行业正步入深刻的结构性变革期。2026年1月，商务部等九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，明确提出强化药品零售行业的专业服务与健康促进功能，将其打造为贴近社区、服务百姓的“健康驿站”。意见同时鼓励企业依法开展横向并购与重组，推动批零一体化发展。这一政策导向进一步明确了零售药店在基层健康服务体系中的战略定位，为行业转型升级提供了清晰路径。各地积极响应，加快推进民生药事服务站建设，推动药店向健康管理驿站转型，为居民提供用药指导、健康监测、慢病随访、过期药品回收等“一站式”药事服务，使药店真正成为基层健康服务的重要节点。在医保支付方式改革（DRG/DIP）不断深化、门诊共济保障机制全面落地的背景下，行业呈现出集中度加速提升、数智化深度融合、专业服务价值持续凸显的显著特征。与此同时，人口老龄化进程加快、慢性病患病率持续攀升、居民健康消费需求不断升级等多重因素交织叠加，为医药健康产业发展开辟新的发展空间。生物药、基因治疗等前沿领域快速发展，人工智能与大模型技术正深刻重塑医药生产智造与服务模式，为公司的可持续发展不断带来战略机遇与创新空间。
　　（二）公司发展战略
　　面对行业变化新环境、新格局、新周期，公司将以政策为导向，以市场为依托，紧抓行业变革中的发展契机，坚定不移地推进“一体两翼，三擎四柱”全生态战略，以医药产业为核心锚点，持续强化产品矩阵与终端网络两大方向的协同发展。通过药店商学院、数智研究、新药研究院三大引擎的持续赋能，深化医药零售、医药营销、终端集采、研发生产四大平台的资源共享和业务协同。
　　2026年，公司将更加注重提质增效，推动高质量发展，积极关注并布局战略性新兴产业，通过投资并购、管线引进等方式，加速在创新药、生物药等前沿领域的卡位，培育长期增长新动能。积极响应国家关于建设健康驿站的政策导向，推动零售药店向社区健康服务中心转型升级，通过品类优化与服务创新，满足居民日益增长的健康需求。
　　面向“十五五”，公司将坚持践行健康生态企业发展战略，紧扣新质生产力引领高质量发展的主题，在深化全产业链生态布局、强化研发创新驱动、推进AI深度赋能、加速并购重组四方面持续发力，塑造更大竞争优势，推动更快更好发展。通过数智化转型提升运营效率，通过生态化布局增强抗风险能力，通过专业化服务构建核心竞争力，致力于打造科技驱动、创新引领、生态协同的医药健康产业集团，为股东创造持续稳定的投资回报。
　　（三）2026年经营计划
　　1、医药零售：深耕区域，强化效能，提质扩容
　　（1）深耕区域市场，提升网络价值
　　2026年，国胜大药房将继续秉持“深耕安徽，聚焦华东，辐射周边”的战略方针，通过“自建+加盟+并购”多轮驱动的扩张模式，坚持“线上+线下”双轨发展，推动网络布局从广度覆盖向深度运营转型。在持续巩固安徽省内领先地位的同时，有节奏地拓展华东高价值区域，同时持续推进加盟业务，实现连锁化、规模化的进阶。
　　（2）商品体系重构与供应链协同，打造结构性盈利优势。
　　2026年公司将进一步构建核心采购成本优势，通过集团采购中台建立各省份、各分子公司价格监测与快速响应机制，确保经营品种实现成本最优，实现商品成本的战略性控制与持续优化。从源头获取更有竞争力的采购成本，提升企业效益。在商品运营增值上，通过商品结构战略调整，利用采购端创造的空间，战略性规划高品牌品种、自有品牌，再辅以营销与专业组合，提升整体客单价和毛利率。将集采的价格优势转化为供应链整体效率优势和商品结构性盈利优势，实现品牌形象与利润双提升。
　　（3）围绕降本控费、提质增效，加大数智化场景建设
　　公司围绕“提质增效稳步发展”的经营思想，建立“总部－区域－门店”三级绩效联动机制，构建“成本控制－效率提升－协同发展”三位一体的精细化管理体系，同频共振，不断提高总部对各区域和门店的管控能力，推动管理效能的系统性提升，持续巩固与提升企业核心竞争力。
　　公司将全面推进"AI+运营"深度融合，优化智能补货、调剂、采购系统，并建立跨区域、跨省份的动态比价与智能决策机制，系统性优化采购成本；深化数据应用，优化模型算法，提升精准营销和个性化服务价值。同时，上线AI健康助手系统，打造"智能问诊+用药指导+健康管理"一站式服务入口，以顾客满意为中心，延伸专业药事服务边界，构建智慧药店新模式，提升专业度与便捷性，优化健康服务体验，增强会员黏性与忠诚度。
　　（4）会员价值深度挖掘，构建全域营销体系
　　公司将持续推动会员体系从管理向经营升级，致力于打造深度服务闭环。依托会员标签体系与精准营销平台的深度融合，提供千人千面的个性化服务；着力打通线上线下会员权益，推动会员体系与“国胜到家”新零售业务的有机融合，构建“购药－管理－互动”的全场景服务闭环；不断强化慢病管理的专业深度，利用数字化工具实现患者全病程陪伴，打造“专业信任+情感连接”的会员关系新模式。
　　在会员关怀、精准营销及触达渠道上实现多元化拓展，并加强门店员工专业化培训，从根本上提升服务能力与顾客满意度，逐步构建起以深度服务为核心、线上线下融合、专业与温度兼备的会员经营新生态，从而在医药零售板块中巩固并提升其长期竞争优势与品牌价值。
　　（5）品牌形象系统升级，增强顾客体验价值
　　国胜大药房正式启动重点老店的形象升级工程，以“专业药房+便民健康服务驿站”为目标，通过门店环境与视觉形象的整体焕新，以及服务内容和流程的升级，塑造“专业、可信、亲和”的现代药店形象。此次升级将重点强化品牌专业属性和健康驿站服务体验，打造具有高辨识度的终端形象体系，实现品牌价值与顾客体验的双重提升。
　　（6）发展组织能力系统构建，打造人才发展新高地
　　为支撑企业的持续发展与专业化升级，公司将持续深化人才梯队建设，系统构建“总部－区域－门店”多层次、高效率的人才培养体系，强化总部商学院的专业赋能功能，积极扩充部门专业人才，并在各省内外分公司配置专职培训管理人员，夯实组织能力基础；通过系列培训班、训练营、选拔赛等专项工程，系统构建复合型人才供应链，快速孵化兼具专业素养与实践能力的优秀员工，批量培养具备晋升潜力与外派能力的中高层管理骨干。同时，公司将继续深化校企合作与管培生体系，打造专业化、年轻化、梯队化的人才队伍，为企业可持续发展提供核心人力资本支撑。
　　（7）多元化经营布局，紧抓“健康美丽”提增量
　　为响应消费者日益分层的健康与美丽需求，国胜大药房于2025年下半年战略性成立“健康美丽事业部”，聚焦保健养生、健康器械、中药滋补、药食同源、家居健康及护肤美妆等增量品类，以“专业人做专业事”为原则，系统重构人货场。
　　2026年，公司将继续深化多元化经营战略，并将健康美丽事业部的发展列为增量提升的关键举措。通过优化商品结构、升级门店陈列、规范运营标准，事业部致力于打造专业化、场景化的消费体验，进一步拓展客流来源，精准把握大健康消费市场的新增长机遇，为公司整体增长注入新动能。
　　2、医药营销：强化平台赋能价值，构建协同发展新生态
　　医药营销是公司“四位一体”全产业链生态的核心枢纽，承担着“打通上下游、联动全链条、赋能全行业”的战略使命。2026年，公司将完成全链路生态赋能平台的战略升级，以华人健康平台为核心载体，深化“产品营销+服务营销”双轮驱动模式，构建“工业－平台-终端-消费者”的价值闭环，与零售、集采、研发制造板块深度协同，打造共生共赢的产业新生态。
　　产品营销上，公司将锚定行业集采常态化、终端高毛利需求趋势，持续迭代核心品类产品矩阵、强化自有品牌体系，打造“研发－生产－终端”全链路可控的独家产品体系，为合作终端提供高差异化、高附加值的商品，也为公司筑牢商品竞争壁垒。同时，依托锐思AI大模型，构建全渠道精准营销体系，提升市场渗透率与终端溢价能力。
　　服务营销上，华人健康商学院作为营销板块核心赋能引擎，将聚焦“001单一工程”“Z3一体化”“AI数智化赋能”的“新三大战略”，升级“管理输出、人才、技术”三位一体赋能模式，为全国合作药店提供一站式经营解决方案。全年落地八大板块、72个标准化赋能项目，深化关键岗位培训与“一店一策”驻店实战辅导；升级“锐思会”行业高端峰会IP，输出直营运营经验与AI数智能力，构建产学研融合生态，提升客户粘性与平台价值。
　　3、终端集采：强化平台建设，推进全国布局
　　公司将继续坚持品牌化、平台化的核心战略。以“全方”为核心，重点发展全国控销业务，力争实现会员门店2,000家的目标；深化省级锐盟共建平台模式，计划新增2～3个省级锐盟平台，实现重点区域的深度覆盖。同时，强化“全方”系列自有品牌产品的开发与推广，通过“一带多”模式，打造更多明星单品，提升产品毛利率和市场竞争力。不断升级赋能工具包，重点开发针对下沉市场的培训课程，提升赋能体系的标准化与可复制性。
　　4、医药研发：优化研发布局，驱动创新发展
　　公司将依托正药科技和神华药业双向发力，持续加速在创新药、生物药及高端仿制药领域的前瞻性研发布局，不断加大研发投入，优化研发管线布局。2026年，公司将逐步提高创新药及生物药在研发管线中的比例，实现从仿制为主到仿创结合，再到创新驱动的跨越。具体而言，计划新增立项研发项目超10项，重点布局具有临床优势的改良型新药和高难度仿制药，快速形成市场突破。同时，公司将积极探索合成生物学、大分子抗体药物、核酸药物等前沿领域，整合外部研发资源，与顶级高校、优质CRO机构建立深度合作关系，通过联合研发、技术引进等多种方式，快速丰富产品组合，缩短研发周期，提升研发效率与成功率，为公司业绩增长提供持续的产品支持。
　　5、AI数智化建设：深化技术应用，赋能业务发展
　　公司以“捷驭AI，助强数智”为发展纲领，将数智化转型作为“三大引擎+四位一体”全生态战略的核心驱动力，持续加大前沿技术的研发投入，构建以智能中台为核心、多智能体协同的全链路数智化体系，推动数智化与医药健康全产业链深度融合，打造行业领先的医药健康产业数智中枢。
　　2026年，公司将实现数智化能力的三大维度的跨越：一是决策能力，推动BI与AI融合，上线ChatBI智能大模型，实现从数据查询到经营洞察、风险预警、趋势预判的全链路升级。二是运营体系，围绕员工赋能、患者服务、经营决策、供应链协同四大场景，深化华晓、胜晓系列智能体迭代与AI深度应用，推动全业务链条的智能协同。三是行业生态，依托锐思AI大模型，开放自身数智能力，为合作终端搭建全链路数智化赋能体系，推动医药健康产业的服务升级与价值升维，以数智化力量助力“健康中国”战略落地。
　　6、投资并购与产业整合：聚焦战略性新兴产业，加速生态延展
　　为构筑面向未来的可持续竞争力，公司将把投资并购与产业整合视为驱动战略升级的关键引擎。我们不仅追求规模的协同扩张，更致力于通过精准的外部布局，获取关键创新要素、突破性技术及高价值赛道能力，从而强化公司“四位一体”生态系统的内生动力与外部延展性。未来，公司将紧密围绕核心战略与业务闭环，在以下方向开展投资并购布局：纵向深化研发制造，卡位前沿技术高地：公司将积极寻求对创新药、生物药、高端复杂制剂以及AI驱动的新药研发平台等领域的投资机会。通过并购或战略投资，快速引入具有临床优势或市场潜力的产品与平台技术，丰富正药科技的管线储备，提升神华药业在合成生物学等前沿领域的工艺水平，持续夯实产品端的差异化竞争优势。
　　强化区域市场密度，赋能网络协同增效：秉持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的核心区域战略，审慎选择在目标市场拥有优质门店网络、良好品牌口碑及高效运营体系的连锁药店进行整合。通过并购，快速提升区域市场占有率与品牌影响力，并依托公司的供应链、数智化及管理赋能体系，实现被并购网络运营效率与盈利能力的显著提升，巩固区域市场领导地位。
　　公司还将建立专业的投后管理体系，确保投资并购项目与现有业务产生协同效应，实现“1+1＞2”的整合效果，为公司的价值实现与长期高质量发展注入新动力。
　　（四）公司可能面对的风险
　　1、行业政策变化的风险
　　公司所处的医药行业受国家及地方政策影响显著。药品集中带量采购常态化、扩围化持续压缩产品利润空间；医保目录动态调整、支付方式改革（如DRG/DIP）、门诊统筹政策细化等，可能直接影响门店客流结构与销售品类；若公司未能及时、准确地把握政策动向并调整经营策略，可能导致毛利率下滑或市场份额流失。
　　应对措施：公司已构建常态化的政策研究与响应机制，设立专项团队紧密追踪、解读各级政策动向，并依托医药营销与终端集采业务形成的全国网络与数据洞察，进行前瞻性市场预判与布局调整，积极把握政策带来的机遇，应对行业变革带来的挑战。通过大力发展自有品牌（PB）、代理品牌（CB）及大健康消费品，持续优化商品结构，降低对单一政策敏感品种的依赖。
　　2、创新药研发与成果转化的风险
　　公司通过正药科技等平台布局创新药、生物药及高端仿制药的研发。该领域普遍具有投入高、周期长、技术复杂、临床及审评结果不确定等特点。研发项目可能因技术路径、临床试验失败或未能通过审评而终止，导致前期投入无法收回；若研发进度滞后于行业或竞争对手，也将影响公司的长期产品竞争力。同时，前沿技术（如合成生物学、大分子抗体药物）的应用也存在技术不成熟、与现有体系融合困难等挑战。
　　应对措施：公司采取“仿创结合、梯队推进”的研发策略，分散单一项目风险。在项目立项阶段进行严格的技术与市场可行性论证，优先布局与公司商业渠道协同度高的领域。积极与国内外领先的科研机构及CRO公司建立战略合作，引进前沿技术，提升研发效率与成功率。建立动态的项目管线管理与决策机制，定期评估项目进展与市场价值，对不达预期的项目及时调整资源或终止。对于前沿技术，采取自主研发与外部合作并举的方式，在小范围验证成功后逐步推广。
　　3、跨区域经营与新市场拓展的风险
　　公司在实施“深耕安徽，聚焦华东，辐射周边”战略时，通过“自建+加盟+并购”方式进入新区域市场。面对消费习惯差异、本土竞争激烈、品牌认知度培育、地方监管环境复杂及并购后整合等多重挑战。若市场调研不足、本地化策略失当或整合执行力不够，可能导致新开门店盈利周期延长甚至亏损，并购项目也存在整合协同与实现预期效益的不确定性。
　　应对措施：公司将采取审慎的扩张策略，优先选择与现有优势区域协同性高、市场潜力明确、消费习惯相近的地区进行布局。建立标准化的市场调研与新店评估模型，科学指导拓展决策。对于新并购的企业，依托药店商学院迅速输出成熟的标准化运营管理体系、供应链系统和合规标准，派驻核心管理团队，确保在战略、业务、组织文化等多维度实现高效融合，充分发挥“四位一体”生态的协同优势，通过产品、供应链、数据、服务的全方位支持，保障外延扩张的预期效益。
　　4、市场竞争加剧、人力成本上升与门店盈利能力下降的风险
　　随着行业集中度持续提升，头部企业间的竞争日益激烈，同质化价格竞争可能侵蚀毛利空间。与此同时，随着公司经营规模扩大，员工人数持续增长，叠加各地社保缴纳基数逐年上调，导致人力成本的刚性上涨，将对门店的盈利能力构成一定压力。
　　应对措施：公司将竞争核心从价格转向价值与服务，坚定不移地推动药店向社区健康服务中心转型。依托强大的执业药师队伍与系统化培训体系，深化专业药事服务、慢病管理及会员健康管理，构筑专业服务护城河，提升客户粘性与客单价。同时，依托集团集采规模优势与自有品牌布局，优化高毛利品类结构。通过全域数智化转型，实现运营的精细化与智能化，持续提升人效、坪效，严控各项成本费用。
　　5、创新业务模式被跟随与先发优势弱化的风险
　　公司领先的创新商业模式在取得成功后，可能被竞争对手模仿或改良，从而导致先发优势减弱、市场竞争加剧，压缩该业务的利润空间和市场占有率，进而对公司的业绩增长曲线培育造成一定程度的干扰。
　　应对措施：公司将践行“持续创新、深度赋能、生态共建”的理念，不断对成熟模式进行迭代升级，强化以数智化系统、独家产品资源、深度运营带教为核心的综合服务壁垒。通过与合作客户建立股权、数据、服务等多层次的深度绑定，构建更深度的联盟平台，并不断深化平台品牌建设，形成强大的客户心智占领与口碑效应，利用已形成的规模网络与生态协同能力，巩固并扩大领先优势。
　　6、药品质量与安全管理风险
　　药品质量安全是企业的生命线，贯穿研发、生产、仓储、配送、销售全链条。尽管公司已建立严格的质量管理体系，但仍无法绝对排除因供应链上游波动、储运条件偶发异常或操作环节人为失误等因素导致的潜在质量风险事件。
　　应对措施：公司视质量为不可逾越的红线，严格执行国家GSP、GMP等各项规范。实行供应商全生命周期动态管理，建立严格的准入、评估与淘汰机制。广泛应用物联网技术对仓储运输环境进行实时监控与全程追溯。强化全员质量安全培训与责任考核，建立常态化的内部飞行检查与风险预警机制，确保质量安全管理体系持续有效运行，保障人民群众用药安全。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业　　公司是一家集医药零售、医药代理、研发生产及终端集采于一体的全产业链深度融合的科技型、生态型企业，具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成了“双向发力、全链共生”的产业协同效应。　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于F门类“批发和零售业”。其中，医药代理及终端集采业务板块属于51大类“批发业”下的515中类“医药及医疗器材批发”；医药零售业务板块属于52大类“零售业”下的525中类“医药及医疗器材专门零售”；医药工业生产板块属于C门类27大类“医药制造业”。　　（二）行业发展情况... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业
　　公司是一家集医药零售、医药代理、研发生产及终端集采于一体的全产业链深度融合的科技型、生态型企业，具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成了“双向发力、全链共生”的产业协同效应。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于F门类“批发和零售业”。其中，医药代理及终端集采业务板块属于51大类“批发业”下的515中类“医药及医疗器材批发”；医药零售业务板块属于52大类“零售业”下的525中类“医药及医疗器材专门零售”；医药工业生产板块属于C门类27大类“医药制造业”。
　　（二）行业发展情况
　　1、医药行业周期换挡，结构性增长特征凸显
　　2025年是“十四五”规划收官攻坚之年，在健康中国战略纵深推进背景下，上半年国家持续深化医药卫生体制改革，强化新质生产力培育。“健康中国2030”战略与医保支付改革协同发力，推动行业向高质量发展转型。
　　2024年底至2025年初，医保领域重要会议明确了全年集采工作方向，国家医保局强调集采在降低药价、减轻群众负担和净化流通环境中的重要作用，同时推动仿制药一致性评价向更多剂型拓展，进一步扩大集采选择面。同时，“三进”工作加速推广，国家“鼓励村卫生室、民营医疗机构和零售药店参加集采”，配合一致性评价剂型扩大，有望实现集采的无死角覆盖。
　　在医保控费、强监管、集采、价格治理等市场大环境下，医药行业进入规范市场的弱增长时代，形成结构性分化，医药健康行业正处于新旧动能转换的关键阶段。但伴随人口老龄化进程加速与国民健康意识提升，慢病管理、院外市场及创新疗法等领域持续释放增长潜力。政策层面持续推进医药分家、处方外流等改革措施，驱动零售终端向专业化服务转型。行业集中度提升趋势明显，具备全渠道运营能力与合规化体系的企业将获得更大发展空间，对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的医药企业长期利好趋势不变，合规化、专业化的企业竞争优势凸显。
　　2、银发经济重塑市场格局，慢病生态建设提速
　　根据国家统计局数据，截至2024年末，我国60岁及以上人口达到31,031万人，首次突破3亿人。由于人口出生率持续处于较低水平，未来老年人口比例将继续上升，老龄化程度将进一步加深。老年人对药品及保健用品的需求量较大，同时受生活节奏加快、工作环境变化等因素的影响，我国慢性病患者数量呈上升趋势，医药健康需求将进一步增加，医药健康需求持续扩大。这驱动零售药房的角色从传统的药品销售扩展到提供综合的慢性病管理和居家养老健康服务。
　　2024年1月，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出发展银发经济是积极应对人口老龄化发展趋势的重要举措，并重点针对四个方面提出二十六项举措。《意见》提出要扩大中医药在养生保健领域的应用，发展老年病、慢性病防治等中医药服务等，将有力促进中医药市场的发展。随着中医药在老年健康服务中的应用场景加速拓展，防治结合的一体化服务模式正逐步兴起，为银发经济发展注入新动力。2025年4月，商务部和国家卫生健康委等12部门联合印发的《促进健康消费专项行动方案》中也明确提出增强银发市场服务能力。支持面向老年人的健康管理、养生保健、健身休闲等业态深度融合，促进慢性病管理、生活照护等智慧养老服务产品研发应用。鼓励电商平台、商场超市等开发老年人适用版面或设施，设立银发消费专区，便利线上线下消费等。
　　3、创新研发成为医药工业和商业发展的核心动力
　　2024年，党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，在医药卫生改革领域提出了多项重要措施，为医药产业的高质量发展指明了方向。2024年7月，国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，提出全链条强化政策保障，合力助推创新药突破发展。我国医疗体制改革持续推进，在改革支付方式、扩大集采范围、鼓励医药创新、提升医疗服务、医药反腐合规等方面，国家发布了一系列政策文件，推动医药行业加速转型。我国医药工业主要经济指标持续回升，医药工业产业创新取得新突破，整体发展水平跃上新台阶。国家在政策层面，从多个环节支持创新药产业链发展，彰显创新药重要发展地位。同时，国家药品监督管理局组织制定了《中药标准管理专门规定》，自2025年1月1日起施行，激发中药创新药动力。
　　4、数字基建重构产业生态，智慧供应链价值凸显
　　2024年，医药行业数字化转型持续深化，通过一系列具体举措有效提升了产业链与供应链的稳定性及供应保障能力。同时，数字化手段在优化库存管理、提升药店运营效率等方面成效显著。
　　国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确了行业“数字化、智能化、集约化、国际化”的发展方向，并提出到2025年建成“创新引领、科技赋能、覆盖城乡、布局均衡、协同发展、安全便利”的现代药品流通体系目标。政策着力点包括：支持药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；提升零售药店经营能力，更好满足人民健康需求；加速医药物流信息化技术应用，健全智慧医药供应链；鼓励医药电商在规范管理基础上实现特色化、多样化发展。在此背景下，流通企业积极搭建数字化平台，实现采购、库存、物流全流程优化；零售终端广泛应用智能工具，强化用户画像与精准服务能力。在政策引导与市场需求双重驱动下，线上线下融合发展的新型服务体系加速成型，技术赋能带来的降本增效成果逐步显现。
　　5、专业化服务模式崛起，终端赋能价值深化
　　2025年医药CSO市场正加速向专业化方向发展。在行业集中度提升的背景下，构建专业的CSO服务与终端赋能体系成为破局关键。针对药店终端的运营痛点（如品类管理、患者服务能力不足等），领先企业通过品牌运营、技术输出与供应链整合，与中小型药店建立深度合作，显著提升其核心经营能力。
　　同时，院外市场重要性日益凸显。具备全域营销能力和强大终端服务网络的企业，将更有效地把握处方外流带来的增长机遇。2025年上半年，医药零售终端增速持续放缓，促使更多药店寻求与品牌运营企业的深度绑定，其中，以零售技术输出为代表的终端赋能模式，因切实提升药店效率与市场竞争力而广受行业认可。
　　6、终端集采服务纵深发展，互联网赋能提升效率
　　2025年5月1日，国家卫生健康委、中央编办、国家发改委等十三部门发文《关于优化基层医疗卫生机构布局建设的指导意见》(以下简称《指导意见》)，对基层医疗机构（乡镇卫生院、社区卫生服务中心/站、村卫生室等）提出一系列布局建设要求。《指导意见》指出，注重统筹用好现有资源，不断优化完善，把握好优化布局调整的时度效，分阶段稳妥有序实施。到2027年，乡镇、街道建制基层医疗卫生机构全覆盖，行政村和社区基本医疗卫生服务全覆盖，力争实现居民15分钟可达最近的医疗服务点，基层医疗卫生机构基础设施条件明显改善。到2035年，基层医疗卫生机构布局建设和防病治病健康服务能力与以人为本的新型城镇化和乡村全面振兴发展更相适应，更好满足城乡居民高品质健康生活需求。
　　随着我国医疗体系改革的不断深化，基层医疗卫生机构在医疗卫生服务中发挥着越来越重要的作用。同时根据国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确提出，鼓励健全药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；零售药店经营能力持续提升，更好满足人民健康需求的要求。
　　终端集采业务未来有望持续增长，整体呈现“区域深耕+品类扩展”特征，具有较好的市场前景。同时以B2B为代表的互联网模式，逐渐得到普及，受到集采目标药店的欢迎，极大地加快药品的流转速度和效率。
　　7、政策监管系统升级，促进行业高质量发展
　　2025年1月3日，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》提出，到2027年，药品医疗器械监管法律法规制度更加完善，监管体系、监管机制、监管方式更好适应医药创新和产业高质量发展需求，创新药和医疗器械审评审批质量效率明显提升，全生命周期监管显著加强，质量安全水平全面提高，建成与医药创新和产业发展相适应的监管体系。到2035年，药品医疗器械质量安全、有效、可及得到充分保障，医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。2025年上半年，医药监管继续呈现“全链条、穿透式”特点。多省份启动药品流通监督检查计划，覆盖药品批发、零售、使用全链条的专项检查行动，检查涵盖药品批发企业、零售连锁总部、零售药店、医疗机构、疫苗配送单位及网络销售平台等全链条主体，尤其对药品零售领域的监管提出更高要求。国家药监局开展“清源”行动，持续打击药品经营违法行为，规范网售业态，严防假劣药流入，用好信息化手段，规范涉企检查。政策环境倒逼企业加速构建覆盖研发、生产、流通的合规管理体系，推动行业走向规范发展新阶段。在此背景下，提前完成标准化建设且具备持续改进能力的企业更具发展韧性。
　　8、公司所在医药零售行业发展概况
　　（1）医药零售行业整体增速放缓，实体药店线上业务增速较快
　　根据中康CMH统计，今年1-5月份，全国药店零售市场规模约2,152亿，同比下滑1.3%，其中药品同比提升0.2%，而非药下滑了8.5%。根据中康瓴速数据，2025年上半年店均日订单量43单，同比提升0.5%，也就意味着药店的客流逐步稳定，但客单价持续回落。在存量市场竞争中，对医药零售企业的运营能力和抗风险能力要求不断提高，药店出现明显分化。根据中康的统计调研，相较于去年1-5月，35%的门店实现了同比正增长，31%的门店出现微弱下滑，另外1/3的门店跌幅超过15%。
　　另一方面，实体药店线上业务规模继续扩大，2024年O2O即时零售药品市场已突破300亿元，同比增长高达35%，各大平台和头部医药零售连锁加速布局。线上流量与线下服务深度融合成为新的趋势。
　　（2）药店纳入健康促进核心场景，带量采购“三进”工作有望落地
　　2025年4月，商务部、国家卫生健康委、国家药监局等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，首次系统规划健康消费领域的发展路径，并将零售药店定位为“健康促进核心场景”，发挥行业协会作用，引导零售药店拓展健康促进、营养保健等功能。指导地方按程序将符合条件的医疗服务项目纳入本地区医保支付范围。支持“互联网+”医疗服务模式创新，依托全国统一的医保信息平台，深化医保电子处方应用，推动电子处方在定点医药机构顺畅流转，满足便捷医药服务需求。发挥零售药店执业药师优势，开展合理用药、慢性病管理等健康知识咨询和宣传，推广健康消费理念。
　　2024年5月和12月，国家医保局曾先后发文，要求“鼓励村卫生室、民营医疗机构和零售药店参加集采”，目前部分省份已开始采取行动落实“三进”工作，从国家层面推动集采药品进基层、民营医疗机构和零售药店。考虑到眼科、皮肤病等领域用药在零售药店渠道占有相当的份额，“三进”配合一致性评价向滴眼剂、贴剂、喷雾剂等的扩展，可能在将来对相关药品市场造成重大影响，实现集中带量采购的无死角覆盖。
　　（3）强监管加速行业有序出清，头部连锁竞争优势不断显现
　　2025年上半年，国家持续深化“医保、医疗、医药”改革，关于医药改革、基本医疗保险、医保个账和门诊统筹系列政策的落地实施，以及常态化飞行检查，大数据驱动的专项检查、严打挂证药师和追溯码的强制应用等举措，有力保障了医药零售行业长远规范发展，同时也客观上加速了行业的有序出清。根据中康药店通统计，2025年第一季度，全国新开药店7,118家，闭店10,284家，净减少约3,000家，门店数回落至70万以下。根据国家商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，提出“到2025年培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%”的目标，鼓励医药零售行业头部企业快速做大做强，未来行业集中度有望持续提升。在监管趋严、价格透明度提高的趋势下，合规运营、精细管理、选品和服务能力更强的大型连锁药店将进一步凸显优势，市场集中度有望加速提升。而龙头医药连锁药店拥有较强的议价能力、丰富的产品矩阵、数字化赋能的合规管理等经营优势，有望进一步提高市场占有率。对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的大型头部连锁医药零售企业长期利好的趋势不变。
　　（4）医保定点药店管理更加规范，医保统筹药店落地长期利好
　　2025年6月24日，国家医保局发布《关于进一步加强医疗保障定点医疗机构管理的通知》直指，当前存在医保定点资源配置不均衡、管理能力和手段相对滞后、协议管理不够规范等问题。随着医保店准入门槛提高、数量减少，医保药品的购买需求会相对集中，医保店在社区发挥的医保购药和药事服务的职能将进一步凸显，这对已经取得领先优势规范的软硬件能力升级较强的头部零售连锁更加有利，强者恒强的优势局面将得到巩固发展。同时根据《“十四五”全民医疗保障规划》，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务，医疗保障政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。尽管不同区域医保定点政策具有颇多差异，但从全国整体情况来看，合格即予准入的协议制成为趋势，医保定点药店的数量及占比持续提高。
　　（5）药店数智化进阶驱动全链条效率革命发展与线上线下服务融合
　　随着AI技术应用从前端营销向后端供应链渗透，药店经营能力持续提升。国家医保谈判药品“双通道”管理机制的完善和定点零售药店纳入门诊统筹等政策的实施，零售药店不断提升对接医保信息平台、电子处方流转平台等信息化建设水平，健全药品储存和配送体系，配备专业人才对患者开展合理用药指导，零售药店在加快向数智化、专业化转型。同时，零售连锁企业加强医药电商业务拓展，利用互联网平台扩大药店服务内容和辐射半径，线上线下服务进一步融合，线上药品销售市场规模不断增长。
　　9、医药制造业复苏缓慢，生物药领域发展前景广阔
　　2024年以来，国内医药制造业继续处于调整阶段，企业经营普遍面临压力。据国家统计局数据，2025年1-5月份，规模以上医药制造业实现营业收入9,947.9亿元，同比下降1.4%；实现营业利润1,353.2亿元，同比下降4.7%。受集采扩面、市场竞争等因素影响，部分医药产品价格持续走低。
　　在医药制造业复苏缓慢的同时，生物制药板块保持快速增长、前景广阔。国家层面的政策汇总显示，国务院、发改委、药监局、市场监督管理局等部门陆续印发了支持性政策，内容覆盖了生物制药的发展方向、研发生产规范及新技术等方面。特别是《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》的发布，为生物制药产业的发展提供了明确的方向和定位。
　　（三）公司的主要业务
　　报告期内，管理层贯彻执行企业“1234战略”目标，聚焦医药终端1个核心领域，围绕产品矩阵和药店终端2个方向，通过药店商学院、数智研究院、药物研究院3大引擎，打造医药零售、医药代理、研发生产、终端集采4大业务平台，形成了各业务板块均衡发展、良性协同、优势互补的医药生态型企业，完成从单一医药销售向全价值链健康服务的跃迁。
　　面对复杂多变的内外部环境，公司始终坚持高质量发展道路，通过多维度布局和系统性优化，实现产业结构的持续升级。在营销创新方面，公司不断加大市场投入，强化品牌营销力度，以营销驱动增长；同时，通过降本增效、药店商学院增值服务等举措，充分发掘内生性增长潜力；此外，并购重组初见成效，为业绩增长注入新动力，实现营收、利润双增长。报告期内，公司在医药零售整体增速放缓的大背景下，实现了稳健、快速的业绩增长，展现出较强的发展韧性与并购整合能力，市场竞争力进一步提升。
　　报告期内，公司实现高质量发展，营收与利润再创新高，实现营业收入25.04亿元，同比增长15.52%；归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比增长42.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.01亿元，同比增长43.28%。
　　（四）公司主要经营模式
　　公司自2008年起，专注终端药店商品直供业务，通过医药工业自产及OEM模式，形成了“品类+品牌”的特色产品矩阵。公司以“竞争力产品+专业化服务”双轮驱动，构建了覆盖全国、辐射多渠道的立体化营销网络，持续巩固行业领先地位。2016年，公司成立了华人健康商学院，构建了“管理输出+营销创新+生态共建”的全链条服务生态，持续引领行业协同发展，赋能终端合作伙伴价值提升。
　　在医药零售板块，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，以安徽为大本营，通过“蜂窝式布局”基本实现省内地级市全覆盖，门店数量与会员规模稳居省内首位。同时，强化数字化转型和精细化管理，持续优化经营效率，依托华东区域纵深拓展，通过自建、并购、参股等多模式渗透，构建“核心市场持续强化+新兴市场并购卡位”的立体化网络布局，成为安徽龙头、华东领先的医药零售品牌。
　　终端集采业务自开展以来，始终致力于药品供应终端网络搭建，推动“渠道下沉、城乡联动”一体化发展模式，解决“最后一公里”服务问题。通过提供信息系统支持、运营技术输出、店员专业化服务等举措，助力中小连锁及单体药店优化品类结构、提升经营水平和提高药事服务能力。在安徽核心市场依托自研ERP软件链接，优化客户结构、挖掘市场深度。同时，迎合县域乡镇市场需求，量身定制“全方”系列热销品类，并通过自建B2B平台向全国终端市场推广。
　　子公司神华药业、正药科技分别是公司生产、研发平台。神华药业是中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地，拥有多个药品制剂、原料药、药用辅料及保健品批文。正药科技则以各板块积累的商品数据及终端消费者需求反馈为依据，精准定位研发方向，加速产品的研发创新，提升公司产品市场竞争力和占有率。
　　公司以“降本增效、务实创新”为目标，全面推进数字化能力升级，构建与业务模式高度协同的数字化生态。通过提炼标准化业务能力，缩短新业务上线周期，降低开发成本；深化数据治理与分析能力，构建数据支持体系，实现“数据驱动决策”闭环；迭代数据中心产品矩阵，建立用户标签体系、销售预测模型等工具，推动数据资产向业务价值转化。优化门店云助手、POS系统、OMS系统及O2O平台，提升药店员工人效；升级会员管理系统，通过消费行为分析实现精准运营，降低获客成本，提升复购率与产品生命周期价值。同时，加速人工智能在零售场景的落地，布局智能导购、需求预测等方向，破解药店传统运营痛点。通过构建“中台筑基、终端提效、AI赋能”的数字化生态，全面支撑公司管理优化、运营降本与业务创新，形成核心竞争力，为可持续增长注入新动能。
　　公司坚持“双向发力，全链共生”的1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了医药零售、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，为实现可持续发展奠定了坚实基础。
　　（五）市场地位
　　公司以“华人健康、健康华人”为使命，用科技、智慧和文化的力量，赋能医药生态。通过口碑服务、专业赋能、技术创新、品牌打造、优质产品，在医药零售、医药代理、研发生产、终端集采四个板块都具备一定的影响力。
　　公司开创“产品+服务”的营销模式，是行业最早提出CSO品牌直供模式企业之一，是医药OEM营销领域的开拓者和领先品牌。旗下终端赋能品牌-华人健康商学院，长期为医药零售行业培养专业人才、输出运营管理经验，其一年一度主办的“锐思会”等成为具有相当影响力的行业盛会之一，为推动行业的进步与发展做出了一定贡献。
　　在医药零售板块，终端门店覆盖安徽、江苏、浙江、福建等市场，从安徽省最大的医药零售企业，逐渐成长为华东地区知名、全国有影响力的区域性医药连锁企业，在《中国药店》杂志社公布的2024-2025年度直营连锁100强榜中，国胜大药房排名第12位，品牌影响力持续提升。
　　在医药研发生产领域，神华药业是国内最早的真菌药物以及黄原胶生产研发基地，长期致力于真菌药用和保健功能的开发与研究，是专业从事真菌生物发酵制品的研发、制造与销售的现代医药高新技术企业；拥有中国驰名商标—神华维康及其他诸多品牌，其脑心舒口服液、胃乐舒口服液等在市场处于领先地位。
　　在终端集采领域，全方药业开创了“前店后厂、资源共享”的一站式供应链服务模式，聚焦基层县域乡镇市场终端药店，通过系统链接服务、专业运营赋能以及“全方”品牌系列商品，助力合作终端经营业绩提升和健康持续发展，深受广大合作伙伴的好评。
　　（六）主要业绩驱动因素
　　1、稳健拓展聚焦发展精细管理质量提升
　　报告期内，公司践行“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，保持战略定力，坚持稳步发展，坚持直营为主，通过“新开+并购”形式，新增门店529家，其中：自建门店51家、并购门店478家。2025年5月，公司通过并购，取得扬祖惠民、海华医药等企业的控制权，医药零售业务成功布局华东地区安徽、江苏、浙江及福建四省份，华东市场良好的经济基础、广阔的市场区域为公司零售业务未来可持续、高质量发展打开了成长空间。
　　截至报告期末，公司门店总数2,266家，较上期末净增门店492家。同时坚持精细化管理思路，在商品、营运等方面实行精细化管理，以“三降三提升”等管理举措为抓手，实现快速发展与规模扩张的同时，注重精细化管理与效益提升的有机融合，报告期内毛利率显著提升，同时，并购整合初见成效，取得了显著的经营成果，经营业绩逆势增长。
　　2、稳扎稳打深耕主业三大引擎助力发展
　　公司持续聚焦医药终端的核心主业，以“产品矩阵+终端网络”为双轮驱动，从产品端与终端服务两个方向双向发力，构建核心竞争力与独特护城河，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，在经营管理、信息建设、药品研发三个维度全面驱动业绩增长，构建核心竞争力与独特护城河。
　　在经营管理领域，以药店七大板块赋能为依托，强化前端服务能力，夯实后台支撑体系，通过精细化管理和人才培育提升整体运营效率。
　　在信息建设方面，以供应链为核心，打造数据和业务两个中台，重点布局药品流通环节的采购、仓储、配送、零售四个核心场景，运用药品验收、货位管理、效期管理、配送优化、质量监控等五大信息化手段，实现数据集成、质量跟踪和流程持续优化。
　　在药品研发领域，公司聚焦终端大容量品种，通过自研与外包相结合的多元化研发模式，加速推进超40个在研项目的研发进程与成果转化落地。
　　3、稳中求进优化布局产业生态优势显著
　　报告期内，公司以稳健策略持续优化医药健康领域布局，四大业务板块协同发力，逐步夯实生态闭环基础，推动整体竞争力持续提升。
　　医药零售板块凭借其专业技术与数据分析方面的优势，为医药代理板块提供精准的品类管理建议与特色赋能模式，助力其优化升级。同时，医药代理板块依托全国视野与网络资源，引入高附加值的自有品牌产品，进一步增厚零售业务的利润空间。研发生产板块以其他板块积累的品类数据及终端消费者需求反馈为依据，精准定位研发方向，加速产品创新与升级，从而提升产品销售能力与开发水平。终端集采业务则通过整合医药代理网络与医药零售资源，创新运营模式，实现资源的高效配置与业务的持续拓展。四大板块的协同效应持续强化，推动公司产业布局不断优化，成功打造稳固的医药健康生态闭环。企业生态战略初见成效，四大业务板块实现全面增长，为企业可持续发展注入强劲动力。
　　4、党建引领企业发展稳抓机遇树立品牌
　　公司始终坚持以党建引领企业高质量发展，积极投身社会公益活动。通过党建引领，公司形成了以创新为驱动、以奋斗为底色的企业文化，将党建工作与企业经营深度融合，为高质量发展提供了坚实的政治保障和思想指引。在党员先锋模范作用的带动下，公司上下形成了积极向上、奋勇争先的企业氛围，凝聚起推动品牌升级的强大合力，为企业的高质量发展注入强劲动力。
　　（七）公司零售业务经营情况
　　报告期内，公司坚持以直营连锁为主的发展模式，结合区域深耕的稳健发展策略，进一步巩固安徽市场的优势地位和市场份额，通过新开、并购等方式，加速拓展浙江、福建等华东市场省份，重点覆盖空白市场和弱势区域。同时，公司稳步发展加盟门店，制定严格且标准化的管理体系，培养专业的直营式管理服务团队，确保品牌和服务质量的统一性。
　　另一方面，公司持续加快数字化转型步伐，提升管理效率，优化组织流程。通过加强慢病管理服务和会员管理，根据顾客需求优化产品结构、完善产品品类，满足不同消费层次的需求，进一步提升市场竞争力。
　　此外，公司围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，加快网点建设。截至报告期末，公司在安徽省、江苏省、浙江省、福建省等地区共拥有直营门店2,266家。报告期新增直营门店529家，其中自建门店51家，并购门店478家。
　　2、营业收入排名前十的门店情况
　　3、门店经营效率
　　4、门店取得医保和开通统筹支付门店资质的情况
　　截至报告期末，公司零售共拥有2,266家直营连锁门店，已取得“医疗保险定点零售药店”资格的门店达2,199家，占门店总数量比例为97.04%。公司已取得统筹资质门店357家，占门店总数量比例为15.75%。
　　5、新零售业务
　　报告期内，公司积极布局新零售业务，以线上线下深度融合为核心战略，全面夯实电商基础，打造“供应链+运营+数字化+自有品牌”四位一体的B2C业务生态。公司充分把握移动终端与互联网发展的时代机遇，全面推进电商业务的纵深发展，实现线上线下渠道的高度融合。同时，依托线下门店的广泛布局，公司快速响应消费者需求，构建了覆盖全渠道的O2O业务网络，为用户提供全方位的健康服务体验。
　　报告期内，公司零售板块线上销售实现突破，销售额达到3.69亿元，同比增长12.42%。其中，O2O业务表现尤为亮眼，销售额达2.10亿元，同比增长37.41%，覆盖O2O线上直营门店1,769家，进一步巩固了公司在新零售领域的优势地位。
　　6、DTP药房建设和加盟业务
　　公司坚持“以顾客需求为导向”，致力于为患者提供更加便利的一站式购药服务。报告期内，公司持续完善院边店、双通道资质门店及统筹门店的建设，构建完善的服务网络，确保特药商品和处方流转的顺利承接，进一步提升DTP药房的服务能力与市场竞争力，推动DTP销售额持续稳步增长。
　　与此同时，公司在药店加盟业务领域积极探索并稳步推进，逐步组建起专业的加盟服务团队，建立起系统化加盟服务标准体系。通过数智赋能、运营赋能、商品赋能和培训赋能等多维度支持，公司有效提升加盟商的经营水平和运营效率。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司坚持“双向发力，全链共生”的1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，实现从传统零售向新零售数字化跃迁，实现从单一药品销售向全价值链健康服务提升的跨越。公司零售业务与其他业务板块营业收入维持在约7：3的均衡比例，形成了医药零售、医药代理和终端集采、研发生产协同发展的独特生态模式，成为公司平衡快速发展的关键保障，也是区别于其他可比公司的核心优势。
　　1、差异化产品矩阵+商学院赋能服务，强化代理业务核心竞争力
　　公司医药代理业务自2008年起，专注终端直供，通过医药工业自产及OEM业务，形成了“品类+品牌”的特色产品矩阵。以“竞争力产品+专业化服务”双轮驱动，构建了覆盖全国、辐射多渠道的立体化业务网络，持续巩固行业领先地位。产品以多品类、多品规为特点，降低对单品的依赖度，基本覆盖药店终端常见品类，满足自有终端和合作客户的需求。品牌方面，公司通过代理品牌和自建品牌相结合的模式，提升与上游供应商合作的灵活性。目前拥有“神华维康”中国驰名商标，以及“正远”、“克安舒”、“福曼医”等多个自主品牌。经过十余年发展，公司已经建立遍及全国的营销网络，形成线上线下全覆盖的业务护城河。商学院赋能模式+专业品牌推广，引领生态链客户共建共享，公司秉承“与合作伙伴共成长”的理念，依托自有零售体系的管理经验和人才优势，通过华人健康商学院这一专业化赋能平台，构建了“管理输出+营销创新+生态共建”的全链条服务生态，持续引领行业协同发展，赋能合作伙伴价值提升。华人健康商学院成立于2016年，下设药店发展研究中心、品类营销研究中心、药店营销策划中心等多个分支机构，聚焦行业痛点，研发覆盖“专业提升、人才孵化、经营技术、业绩暴增、长效增长、品类营销、数智药店”七大板块的60多项标准化服务项目，累计为全国3,000余家医药零售企业提供过增值服务，树立行业赋能标杆。
　　2、区域深耕与战略并购并进，构筑立体化市场网络
　　在医药零售板块，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，以安徽为大本营，通过“蜂窝式布局”基本实现省内地级市全覆盖，门店网络覆盖范围持续扩大，进一步巩固安徽医药零售龙头地位。公司凭借成本领先与品牌价值的双重优势，聚焦优势区域市场，同时积极拓展下沉县域市场，快速提升核心市场份额。通过推进门诊统筹政策落地，有效提升门店客流，同时强化数字化转型和精细化管理，持续优化经营效率。依托华东区域纵深拓展，通过自建、并购、参股等多模式渗透，构建“核心市场持续强化+新兴市场并购卡位”的立体化网络布局，成为安徽龙头、华东领先的医药零售品牌。
　　3、精细运营与商品结构优化，构建线上线下融合发展的竞争优势
　　公司拥有医药零售完整的精细化运营能力和商品集采优势，建立起项目管理式的高效协同机制，显著提升各业务之间的协作效率。通过流程标准化、管理平台化以及数字化赋能门店经营管理和会员慢病管理，极大地提升运行效率和顾客体验。在商品板块，不断丰富和优化结构，形成了“自营商品体系+品牌商品集采”的品种结构，有效提升企业利润和消费者对多元化、高性价比商品的需求。
　　同时，公司积极拥抱B2C和O2O线上业务，积极布局私域营销，在多个公域平台保持领先。不断挖掘公域、私域、线上、线下多场景深度融合的服务模式，拥有专业的服务团队和信息化支撑工具，并且逐步探索和加强AI智能在该领域的应用。
　　4、终端集采+生态创新，领跑行业下沉市场
　　终端集采业务自开展以来，始终致力于县域乡镇药品供应终端网络，推动“渠道下沉、城乡联动”一体化发展，解决“最后一公里”服务能力问题。通过提供信息系统支持、运营技术输出、店员专业培训等举措，助力中小连锁及单体药店优化品类结构，提升经营业绩和提高药事服务能力。在省内核心市场依托ERP数据链接，优化客户结构、挖掘市场深度。同时，迎合县域乡镇市场需求，量身定制“全方”品牌系列产品，并通过自建B2B平台向全国市场推广。
　　5、研发智造突破，打造生物医药技术高地
　　子公司神华药业、正药科技分别是公司生产、研发平台。神华药业是中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地，拥有药品制剂批文43个、原料药批文9个、药用辅料批文1个、保健食品批文9个、澳门非药分类许可3个，正药科技是依托公司的研发与创新平台，目前自研或合作研发项目超40个。
　　报告期内，公司新增注册受理产品2个、授权专利1项，同时持续完成产能扩建、落实研发成果转化，进一步巩固加强研发生产板块。
　　6、数智化全链升级，赋能高效运营与新零售
　　报告期内，公司信息化建设持续升级，深入践行“以业务赋能为核心，以数据治理为基础，以数据应用为驱动”的数字化理念，从信息化走向数智一体化。企业数据治理能力持续提升，商品、门店、会员主数据质量显著优化；同时，公司持续升级迭代自研POS系统，进一步丰富零售场景和营销功能，为零售业务发展提供有力支撑。同时，公司持续优化供应链管理系统，对WMS系统进行全面升级，进一步强化现代化智能物流中心的建设与落地；此外，公司还不断迭代升级“正正学堂”培训系统和华人健康B2B商城等关键平台，推动电子签系统及业财一体化系统的开发与上线，为业务的高效运转提供全方位的技术支撑。
　　公司高度重视电商新零售业务发展，已完成B2C、O2O以及私域电商业务的布局占位。公司网上药店在天猫、京东、拼多多等B2C平台排名前列，O2O业务在安徽市场领先，规模和成本优势初步显现。同时，APP、小程序和会员管理等新零售系统不断迭代，积极发展私域流量，培养会员粘性，进一步增强公司竞争力。报告期内，公司自营电商领域推出的“克安舒”品牌女性健康护理系列产品，在淘宝、京东、抖音等多个渠道开设品牌店铺，以医药的专业标准关爱女性健康，通过持续打磨产品、推广品牌、培育团队，新零售、新渠道业务稳步增长。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策方面的风险
　　公司所在医药行业受国家政策影响较大。随着门诊统筹政策的落实、国家医保药品谈判、药品集中采购、医保个人账户改革、处方药网络销售放开及分级诊疗等政策的逐步实施，均在不同程度地影响着行业的竞争规则和市场格局。与此同时，行业监管和质量管理的要求也在不断提升。如公司未能及时根据政策变化调整经营策略并有效实施，可能会对经营产生一定的风险。
　　应对措施：公司密切关注国家出台的各项政策与法规，定期组织政策学习和宣贯工作，确保从经营决策层到管理层和全体员工均能准确理解政策要求并及时适应变化，形成终身学习的良好机制。通过战略委员会对政策变化进行深入分析和风险预判，提前制定应对预案，布局未来潜力赛道，积极把握政策带来的机遇，应对行业变革带来的挑战。同时，通过现场管理、智能巡店、岗位督导等手段提升管理效能；编制标准化作业手册，完善各项规章制度，确保政策要求和质量标准有效落地；加强质量与财务管理，保障企业合规运营，提升整体竞争力。
　　2、跨区域经营与新市场拓展风险
　　公司在通过新开、并购、加盟等方式实现跨区域扩张的过程中，尽管门店数量快速增长，但新市场拓展面临着诸多挑战。主要风险包括消费者习惯差异、商品结构适配性不足，以及品牌影响力弱等问题，这些因素对人员能力和前期投入提出了较高要求。若未能有效应对跨区域经营带来的潜在风险，可能导致新开门店难以达到预期盈利水平，甚至出现亏损。
　　应对措施：在新市场拓展中，公司秉持“聚焦拓展谨慎布局”的战略思路，优先选择具有一定品牌影响力和市场占有率的企业进行合作，降低市场进入风险。同时，制定严格的新店标准化作业流程，从前期选址、商圈分析到门店运营，建立清晰的标准和规范，确保新店开业的高效性和规范性。通过远程培训、强化企业文化价值观的输出，凝聚团队人心，培养和孵化本地化人才，提升新市场团队的凝聚力和执行力。定期对新市场消费者习惯、商品结构、品牌定位差异性等问题进行深入分析，结合市场反馈及时优化运营策略，积极应对市场变化，有效控制风险。
　　3、竞争加剧导致门店盈利能力下降的风险
　　随着行业集中度提升，药店市场洗牌重构，线上线下边界消融，与全国性和区域性零售连锁及部分跨界业务平台的竞争加剧。通过重组并购或加盟业务，以及线上线下融合等业务模式加速市场整合。同时，基层医疗机构用药水平提升、药品零差价政策推广、医保集采及电商分流等趋势也将加剧零售药店的竞争。若应对不当，可能导致市场份额丢失及门店盈利能力下降。
　　应对措施：公司坚持以“客户为中心”，巩固以专业服务为核心的竞争壁垒。通过强化品牌宣传与建设，提升品牌影响力；积极开展公益活动，树立良好企业形象；通过会员管理系统增强会员黏性，建立核心会员档案；普遍开展慢病管理服务，提升专业服务水平；实行精细化管理，构建品牌化运作、专业化操作、系统化提升、持续性增长的标准业务流程和目标管理体系。同时积极拓展线上业务，尤其是在O2O即时业务方面巩固了优势，从而形成了线上线下融合服务的竞争优势。
　　4、创新业务模式被跟随导致市场竞争风险
　　公司终端集采业务在可类比公司中具有创新性，通过深入下沉至县域乡镇市场，解决了市场痛点和难点，打通“最后一公里”，形成了“自营品种与全品配送相结合”的合作模式，为小微企业提供商品营运培训等全方位赋能服务。自业务开展以来，终端集采业务深受市场欢迎。随着市场竞争的加剧，公司在原有业务模式基础上进一步创新，通过互联网平台实现广覆盖，发展B2B业务，作为集采业务的升级形式。当前，下沉市场的终端集采业务逐渐受到关注和重视，部分竞争对手也开始布局类似业务模式。若公司未能持续创新或妥善应对，终端集采业务可能面临市场竞争加剧的风险。
　　应对措施：公司通过数智化系统和赋能服务的持续升级，构建核心壁垒。在拓展新B2B业务模式覆盖广度的同时，聚焦安徽等核心市场，深化与优质客户的合作，提升黏性和合作深度，确保业务的持续竞争力和市场领先地位。
　　5、研发项目和生产设备更新持续投入导致短期利润下降的风险
　　公司未来将加大在药品研发、产能扩建及设备更新方面的投入，特别是针对同名同方中药品种和连锁长线战略品种的自主研发和申报。然而，药品研发和申报周期较长，存在未获批的可能性；同时，产能扩建和技术改造需转换成销售规模，若研发不成功或新扩产能和技术改造未能有效转化为销售，短期内可能对利润造成压力。
　　应对措施：公司利用大数据分析，在重大选品和重磅产品立项上，优先与行业专业机构合作，并进行全面评估。在扩产技改中挖掘内部潜力，加强各板块评估，最大限度降低短期利润下降的风险，确保业务稳健发展。
　　6、并购整合未达预期导致商誉减值风险
　　公司涉及并购和重大资产重组等事项，若未能在战略、业务、财务、人员、组织结构及企业文化等方面实现有效协同整合，可能导致并购整合效果不达预期，从而引发未来商誉减值风险。
　　应对措施：公司坚持“1234发展战略”，聚焦主业和核心市场，不断建立完善投资管理评估的体系，并加强与外部专业机构的合作，确保科学严谨全面地评估并购整合的标的。同时，公司持续加强内控建设、文化建设、团队建设和人才孵化，以有效控制风险，确保并购整合的顺利实施和预期目标的实现。
　　7、药品质量安全风险
　　药品质量安全贯穿药品的生产、包装、流通以及使用等全生命周期。公司目前代理产品700余个，药店经营产品品规超万个，涉及环节众多。尽管公司在采购、验收、存储、运输及销售等环节建立了严格的内控标准和质量管理体系，并制定了相关合作协议和供货协议对质量进行约束，然而，除公司自行生产产品外，无法完全控制所有自有品牌产品的生产质量，也无法完全保证所有门店采购商品及供应商在储存、运输过程中不会出现质量问题。一旦出现质量问题，将对公司业务经营、市场形象及口碑产生较大的负面影响。因此，公司面临药品质量风险。
　　应对措施：公司将继续加强并严格贯彻质量管理措施，坚持将质量管理作为重中之重，确保从采购、验收、存储、运输到销售的全流程质量管控；同时，严格考核和筛选合作供应商，优先选择行业知名、信誉度高的企业合作，精选高质量品牌或产品，最大限度降低药品质量安全风险，保障消费者用药安全。
　　8、医保政策调整相关监管风险
　　公司始终坚持严格遵守国家及地方医保管理政策，尽管医保在整体销售额中的占比相对较低，但仍需关注医保政策带来的潜在风险。
　　国家及地方医保目录的动态调整可能导致零售终端药品结构发生重大变化。若公司重点销售品种被调出医保目录，或医保报销范围（如适应症、使用条件等）收紧，可能直接导致相关药品销量下滑。同时，医保支付对药品品类的限制可能压缩消费者在零售渠道的购药选择，进而影响门店客流量及销售额。
　　医保部门对定点零售药店的准入和监管标准持续加强，飞行检查、智能监控系统等强化了对医保支付规范性的审查力度。若公司员工在销售过程中串换药品等问题被处罚，可能导致医保定点资质取消、医保结算暂停等重大风险，直接影响门店收入。
　　部分药品的医保支付价格可能低于企业实际采购成本，导致零售药店面临“零差价”，甚至亏损的销售压力。若无法通过供应链优化或厂商返利弥补价差，可能被迫下架相关品种，影响门店品类完整性和客户黏性。
　　应对措施：公司将优化商品结构，增加非医保依赖型品种（如OTC、保健品、医疗器械）的占比，降低对医保支付单一渠道的依赖；同时，强化合规管理，完善进销存系统与医保监管平台的对接，确保全流程数据真实可追溯；另外，通过加强慢病管理、健康检测等增值服务，增强客户黏性提升门店综合竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）公司所属行业
　　公司系行业内集医药零售、医药代理及终端集采、研发生产四位一体，全产业链深度融合的科技型、生态型企业。公司同时具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成“双向发力、全链共生”的产业协同效应。公司聚焦以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，实现从传统零售向新零售数字化跃迁，从产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）公司所属行业
　　公司系行业内集医药零售、医药代理及终端集采、研发生产四位一体，全产业链深度融合的科技型、生态型企业。公司同时具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成“双向发力、全链共生”的产业协同效应。公司聚焦以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，实现从传统零售向新零售数字化跃迁，从产品代理向全价值链医药生态的跃迁。
　　公司主要从事医药零售、代理及终端集采业务，属于医药流通行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于F门类“批发和零售业”，其中，医药代理及终端集采业务板块属于51大类“批发业”下的515中类“医药及医疗器材批发”；医药零售业务板块属于52大类“零售业”下的525中类“医药及医疗器材专门零售”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“批发和零售业”（F），其中医药批发板块属于细分行业“批发业”（F51）；医药零售板块属于细分行业“零售业”（F52）。
　　2023年，公司通过收购神华药业，进军医药研发生产业务，形成四位一体的业务生态架构。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司医药工业生产板块所处行业属于C门类27大类“医药制造业”，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“医药制造业”（C27）。
　　（二）行业发展概述
　　1、医药行业周期换挡，结构性增长特征凸显
　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，在健康中国战略背景下，国家持续深化医药卫生体制改革，重点培育医药领域新质生产力，在党的二十届三中全会精神的指导下，坚持稳中求进总基调，发布了一系列行业政策，促进医药行业的创新和可持续发展。
　　“健康中国2030”战略与医保支付改革双向驱动行业发展。2024年，医药行业呈现“总量承压、结构升级”特征。根据米内网数据显示，2024年我国医药三大终端六大市场，药品销售额预测达18,638亿元，同比下滑1.2%。从实现药品销售的三大终端的销售额分布来看，2024年公立医院终端市场份额最大，占比为59.8%；零售药店终端市场份额为30.8%，比2023年增加1.5个百分点；公立基层医疗终端市场份额为9.4%，与2023年持平。
　　在医保控费、集采等市场大环境下，医药行业增速有所放缓，形成结构性分化，医药健康行业正处于新旧动能转换的关键阶段。受宏观经济环境影响，传统渠道增速普遍承压，实体药店与B2C平台均面临客流量增长趋缓的挑战。但伴随人口老龄化进程加速与国民健康意识提升，慢病管理、院外市场及创新疗法等领域持续释放增长潜力。政策层面持续推进医药分家、处方外流等改革措施，驱动零售终端向专业化服务转型，行业集中度提升趋势明显，具备全渠道运营能力与合规化体系的企业将获得更大发展空间，对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的医药企业长期利好趋势不变，合规化、专业化企业竞争优势凸显。
　　2、银发经济重塑市场格局，慢病生态建设提速
　　人口结构拐点催生万亿级健康消费需求市场。根据民政部、全国老龄办发布《2023年度国家老龄事业发展公报》，截至2023年末，全国60周岁及以上老年人口29,697万人，占总人口的21.1%；全国65周岁及以上老年人口21,676万人，占总人口的15.4%。老龄化程度进一步加深。由于我国人口出生率仍保持在较低水平，未来人口结构中老年人所占比例将继续升高。老年人对于药品及保健用品的需求量较大，同时受生活节奏、工作环境等因素的影响，我国慢性病患者的数量将呈上升趋势，医药健康需求将进一步增加。
　　2024年1月15日国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出发展银发经济是积极应对人口老龄化发展趋势的重要举措，并重点针对4个方面提出26项举措，《意见》提出要扩大中医药在养生保健领域的应用，发展老年病、慢性病防治等中医药服务等，将有力促进中医药市场的发展。中医药在老年健康服务中的应用场景加速拓展，带动防治结合的一体化服务模式兴起。
　　3、创新研发成为医药工业和商业发展的核心动力
　　2024年，医药行业的创新研发继续作为推动医药工业和商业发展的核心动力。根据《“十四五”医药工业发展规划》的解读，我国医药工业产业创新取得新突破，整体发展水平跃上新台阶。迈入“创新驱动”与“政策红利”双轮共振的新周期，2024年，我国新药上市步伐持续加快，中国创新药正在不断实现新突破。
　　在政策层面，2024年国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，进一步促进创新药行业产业升级和高质量发展。从多个环节支持创新药产业链发展，彰显创新药重要发展地位。同时，国家药监局组织制定了《中药标准管理专门规定》，自2025年1月1日起施行，激发中药创新药动力。
　　4、数字基建重构产业生态，智慧供应链价值凸显
　　2024年，医药行业的数字化转型加速推进，通过一系列具体措施实现产业链和供应链的稳定性提升，同时增强供应保障能力。此外，数字化手段还被广泛应用于优化库存管理水平，并显著提高了药店的运营效率。国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出以数字化、智能化、集约化、国际化为发展方向，到2025年要建成创新引领、科技赋能、覆盖城乡、布局均衡、协同发展、安全便利的现代药品流通体系。支持药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；零售药店经营能力持续提升，更好满足人民健康需求；医药物流信息化技术加速应用，智慧医药供应链逐步健全。医药电商在规范管理基础上呈现特色化、多样化发展的特征。
　　流通企业通过搭建数字化平台实现采购、库存、物流的全流程优化，零售终端借助智能工具强化用户画像与精准服务能力。在政策引导与市场需求双重驱动下，线上线下融合发展的新型服务体系加速成型，技术赋能带来的降本增效成果逐步显现。
　　5、专业化服务模式崛起，终端赋能价值深化
　　CSO市场呈现专业化发展趋势。在行业集中度提升过程中，专业化的CSO服务与终端赋能体系成为破局的关键因素。针对药店终端的运营痛点，通过品牌运营、技术输出与供应链整合构建深度合作关系，帮助中小型药店提升品类管理、患者服务等核心能力。随着院外市场重要性持续提升，具备全域营销能力和终端服务网络的企业将更好把握处方外流的机遇。
　　2024年以来，随着医药零售终端的增速放缓，竞争更加激烈，越来越多药店终端重视与品牌运营企业的深度合作，并且以零售技术输出为代表的赋能模式受到行业好评。
　　6、终端集采服务纵深发展，互联网赋能提升效率
　　国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确提出，鼓励健全药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；零售药店经营能力持续提升，更好满足人民健康需求的要求。终端集采业务的主要目标客户为单体药店或小型连锁药店，是医药零售行业的重要组成部分，在一线城市较少，主要集中于二三级城市及以下地区。单体药店或小型连锁药店由于体量小，与上游供应商的议价能力不足，往往采购成本较高、利润空间较低，甚至存在一些医药品种无法购进的情况，经营和服务水平能力有限。终端集采业务提供一站式配送等服务，可以提升该类药店市场竞争力和运营能力。
　　终端集采呈现“区域深耕+品类扩展”特征。虽然近年来我国零售药店连锁化率逐步攀升，大中型医药零售连锁药店兼并重组步伐加快，但单体药店及小型连锁药店仍占较大比例。该类药店通常已在当地建立彼此信任的熟人圈，长期的慢性病顾客是其稳定的客户源，具有一定的经营成本优势。同时，在医院处方外流的大趋势下，位于医院附近的单体药店及小型连锁药店能够承接部分外流处方，产生业务增量，仍具有较好的市场前景。同时以B2B为代表的互联网模式，逐渐得到普及，受到集采目标药店的欢迎，极大地加快药品的流转速度和效率。
　　7、政策监管系统升级，促进行业高质量发展
　　2024年医药监管呈现“全链条、穿透式”特点。相关部门持续推动价格监测覆盖至零售终端，医药监管呈现全链条穿透式管理特征，在强化网络销售合规性、价格监测的同时，通过医保支付改革为创新产品开辟市场通道。政策环境倒逼企业加速构建覆盖研发、生产、流通的合规管理体系，推动行业走向规范发展新阶段。在此背景下，提前完成标准化建设且具备持续改进能力的企业更具发展韧性。
　　2025年1月3日，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》提出，到2027年，药品医疗器械监管法律法规制度更加完善，监管体系、监管机制、监管方式更好适应医药创新和产业高质量发展需求，创新药和医疗器械审评审批质量效率明显提升，全生命周期监管显著加强，质量安全水平全面提高，建成与医药创新和产业发展相适应的监管体系。到2035年，药品医疗器械质量安全、有效、可及得到充分保障，医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。
　　8、公司所在医药零售行业发展概况
　　（1）医药零售行业增速放缓，网上药店规模增速较快
　　根据米内网数据显示，2024年我国医药三大终端六大市场，药品销售额预测达18,638亿元，同比下滑1.2%。受人口、经济大环境及门诊共济等医疗改革影响，零售终端药品销售规模增速持续放缓。
　　2024年网上药店药品规模为758亿元，较2023年增长14.4%，优于线下实体药店药品增速，但与2023年相比，其增速也腰斩过半。从终端渠道占比来看，2024年，线下实体药店（含O2O）药品销售规模占比86.8%，网上药店药品规模占13.2%，网上药店的市场贡献度较2023年增加了1.2个百分点。2024年中国实体药店市场零售规模（药品+非药）达6,119亿元，较2023年同期下降了1.8%，这与人口减少、实体药店客单及客品数减少、医保个账改革、消费者有更多的购买渠道选择等有密切联系。
　　（2）行业集中度仍在不断提升，头部连锁竞争优势不断显现
　　根据国家商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，提出“到2025年培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%”的目标，鼓励医药零售行业头部企业快速做大做强，未来行业集中度有望持续提升。
　　2024年以来，国家“医保、医疗、医药”改革持续深入，关于医药改革、基本医疗保险、医保个账和门诊统筹系列政策的落地实施，以及医保合规监管持续加强，行业价格专项治理、四同比价系统上线、线上医保结算等政策，都将有力地推动和提升行业集中度和连锁化率，在监管趋严、价格透明度提高的趋势下，合规运营、精细管理、选品和服务能力更强的大型连锁药店将进一步凸显优势，市场集中度有望加速提升。而龙头医药连锁药店拥有较强的议价能力、丰富的产品矩阵、数字化赋能的合规管理等经营优势，有望进一步提高市场占有率。同时，随着医保门诊统筹政策的推进，合规性更强的龙头连锁药店获得了更多的门诊统筹资质，客流也进一步向大型连锁药店集中，对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的大型头部连锁医药零售企业长期利好的趋势不变。
　　（3）医保定点药店率稳步提升，零售药店纳入门诊统筹长期利好
　　根据《“十四五”全民医疗保障规划》规划，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务，医疗保障政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。尽管不同区域医保定点政策具有颇多差异，但从全国整体情况来看，合格即予准入的协议制成为趋势，医保定点药店的数量及占比持续提高。
　　国家医疗保障局办公室于2023年2月15日发布了《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（医保办发〔2023〕4号文），根据文件要求，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，为参保人员提供门诊统筹用药保障。未来医保参保人员可以凭定点医药机构处方，在定点零售药店购买医保目录内药品，发生的费用可由统筹基金按规定支付。
　　医保账户改革转向“按病分配”加强共济性，医保资金更多流向看病购药需求大的人群，提高了流动性。医保账户改革前，参保人个人缴纳医保的全部以及单位缴费的部分被划入医保个人账户，医院门诊就医或药店购药的花费只能由个人账户支付。改革后，参保人单位缴费的部分被划入统筹医保基金，同时统筹医保基金的报销范围扩大，囊括了门诊报销、住院报销和药店购药报销。医保账户改革实质是就医保障模式的转变，医保基金“按人分配”模式已转向“按病分配”。零售药店销售便利性将更加突显，处方外流有望得到进一步推进，零售市场份额会得到进一步扩大。
　　（4）药店数智化进阶驱动全链条效率革命发展与线上线下服务融合
　　随着AI技术应用从前端营销向后端供应链渗透，药店经营能力持续提升。国家医保谈判药品“双通道”管理机制的完善和定点零售药店纳入门诊统筹等政策的实施，零售药店不断提升对接医保信息平台、电子处方流转平台等信息化建设水平，健全药品储存和配送体系，配备专业人才对患者开展合理用药指导，零售药店在加快向数智化、专业化转型。同时，零售连锁企业加强医药电商业务拓展，利用互联网平台扩大药店服务内容和辐射半径，线上线下服务进一步融合,线上药品销售市场规模不断增长。
　　9、医药制造业复苏缓慢，生物药领域发展前景广阔
　　2024年公司所在医药制造业增长缓慢，2024年1-11月医药制造业工业增加值同比增长3.7%，低于工业整体，也低于汽车、计算机等其他行业。营业收入逐月改善，但利润水平持续下滑。2024年1-11月,医药制造业累计营业收入22,633.7亿元，与上年同期持平；累计营业利润3,068.8亿元，同比下滑2.2%；累计利润总额3,050.7亿元，同比下滑2.7%。受集采扩面、市场竞争等因素影响，部分医药产品价格持续走低。
　　在医药制造业复苏缓慢的同时，生物制药板块保持快速增长、前景广阔。国家层面的政策汇总显示，国务院、发改委、药监局、市场监督管理局等部门陆续印发了支持性政策，内容覆盖了生物制药的发展方向、研发生产规范及新技术等方面。特别是《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》的发布，为生物制药产业的发展提供了明确的方向和定位。
　　10、公司所处的行业地位和竞争优势
　　公司系行业内集医药零售、医药代理及终端集采、研发生产四位一体，全产业链深度融合的科技型、生态型企业。公司以“华人健康、健康华人”为使命，用科技、智慧和文化的力量，赋能医药生态。通过口碑服务、专业赋能、技术创新、品牌打造、优质产品，在医药零售、医药代理、终端集采、研发生产都具备一定的影响力。
　　2022年、2023年、2024年公司连续三年被安徽省工商业联合会、安徽省经济和信息化厅、安徽省市场监督管理局评为安徽省民营企业服务业百强企业，华人健康2024年度位居第46位。公司开创产品+赋能营销模式，是行业最早提出CSO品牌直供模式企业之一，是医药OEM代理营销领域的开拓者和领先品牌。旗下终端赋能品牌-华人健康商学院，长期为医药零售行业培养专业人才、贡献药店智慧。其一年一度主办的“锐思会”等成为行业具有相当影响力的盛会之一，为推动行业的进步与发展做出了一定贡献。
　　在医药零售板块，截至报告期末，公司拥有直营门店1,774家，覆盖安徽、江苏、浙江等市场，从安徽省最大的医药零售连锁企业，逐渐成长为长三角区域具有一定影响力、局部市场领先的零售品牌。2024年上半年米内网公布的全国零售连锁直营连锁排名、综合实力排名中分别是16、17名，在《中国药店》杂志社公布的2024-2025年度中国药店价值榜及直营连锁100强中排名第19位、12位，品牌影响力持续提升。
　　在医药研发生产领域，神华药业是国内最早的真菌药物以及黄原胶生产研发基地，长期致力于真菌药用和保健功能的开发与研究，是专业从事真菌生物发酵制品的研发、制造与销售的现代医药高新技术企业。公司拥有中国驰名商标—神华维康及其他诸多品牌，其脑心舒口服液、胃乐舒口服液等在市场处于领先地位。公司获评“2024江苏省智能制造车间”“2024江苏省五星上云企业”等荣誉。
　　在终端集采领域，汇达药业开创了“前店后厂、资源共享的一站式赋能模式”，聚焦更基层的县乡市场小微客户，通过系统链接服务和专业赋能以及“全方”系列共建品牌商品，助力客户业绩提升和规范发展，深受市场的好评。
　　在科技创新方面，子公司江苏神华药业有限公司、合肥捷助医药科技有限公司、安徽正药医药科技有限公司，均先后获批为国家高新技术企业。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）公司经营概况
　　公司专注于医药健康领域，通过“双向发力、全链共生”的产业协同格局，构建医药健康产业生态；以医药终端为核心战略锚点，聚焦发展，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，完成从单一药品销售向全价值链健康服务的跃迁。
　　面对复杂的内、外部环境变化，公司坚定不移地走高质量发展之路，优化业务结构、坚持营销创新，不断加大研发投入，强化品牌营销，通过组织变革、降本增效，精细化管理等措施，公司在报告期内取得了良好的经营业绩。公司持续巩固并强化医药零售、医药代理、终端集采、研发生产等核心业务、核心区域的竞争优势，同时加速推进新兴业务及创新项目的落地实施，进一步完善新市场、新渠道、新领域的战略布局。营业收入和净利润均实现快速增长，公司在行业内的竞争优势、行业地位和品牌影响力进一步显著提升。
　　1、稳步提升经营质量营收利润持续增长
　　2024年度，公司营业收入再创新高，达45.32亿元，比上年同期增长19.34%；归属于母公司所有者的净利润为1.38亿元，比上年同期增长20.09%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净利润1.29亿元，比上年同期增长21.81%，其中研发费用为2,938.73万元，比上年同期增长21.46%。公司经营性现金流量持续改善，经营质量稳步提升。
　　2、稳健拓展聚焦发展 精细管理品牌提升
　　报告期内，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，保持战略定力，坚持稳步发展，坚持直营为主，通过“新开+并购”形式，新增门店440家，其中自建门店70家，并购门店370家，进入浙江舟山、湖州等新市场。截至报告期末，公司门店总数1,774家，较上期末净增门店391家。同时坚持精细化管理思路，在商品、营运等方面实行精细化管理，以“三降三提升”等管理举措为抓手，实现快速发展与规模扩张的同时，注重精细化管理与效益提升的有机融合，取得了显著的经营成果，并成功树立了零售品牌的良好口碑。
　　3、稳扎稳打深耕主业三大引擎助力发展
　　公司持续聚焦医药终端的核心主业，以“产品矩阵+终端网络”为双轮驱动。从产品端和终端服务两个方向双向发力，构建企业核心竞争力和独特护城河。公司以药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎为支撑，分别从专业技术、信息化、研发创新三个维度全面驱动业绩增长。
　　在专业技术领域，以药店七大板块赋能为依托，强化前端服务能力，夯实后台支撑体系，通过精细化管理和人才培育提升整体运营效率。
　　在信息化建设方面，围绕供应链为核心，打造数据和业务两个中台，重点布局药品流通环节的采购、仓储、配送、零售四个核心场景，运用药品验收、货位管理、效期管理、配送优化、质量监控等五大信息化手段，实现数据集成、质量跟踪和流程持续优化，成功构建“1（核心体系）+2（数据与业务中台）+4（核心场景）+5（信息化手段）”的1245信息化建设目标。
　　在药品研发领域，公司聚焦终端大品种，通过自研与外包相结合的多元化研发模式，加速推进近40个在研项目的研发进程与成果转化落地。2024年，完成沙库巴曲缬沙坦钠片的注册申报工作，并于2025年1月受理。
　　4、稳中求进优化布局产业生态逐步夯实
　　报告期内，公司在医药健康领域持续深耕，以稳健进取的策略优化产业布局，逐步夯实生态闭环基础。在稳健进取的方针指导下，四大业务板块均衡发展、相互赋能，共同推动公司整体竞争力的持续提升。
　　医药零售板块凭借其专业技术与数据分析方面的优势，为医药代理业务提供精准的品类管理建议与特色赋能模式，助力其优化升级。同时，医药代理业务依托全国视野与网络资源，引入高附加值的自有品牌产品，进一步增厚零售业务的利润空间。终端集采业务则通过整合医药代理网络与医药零售资源，创新运营模式，实现资源的高效配置与业务的持续拓展。研发生产板块则以其他板块积累的品类数据及终端消费者需求反馈为依据，精准定位研发方向，加速产品创新与升级，从而提升产品销售能力与开发水平。四大板块的协同效应持续强化，推动公司产业布局不断优化，成功打造稳固的医药健康生态闭环，为实现可持续发展奠定了坚实基础。
　　5、党建引领企业发展稳抓机遇树立品牌
　　公司始终坚持以党建引领企业高质量发展，高度重视企业党建工作开展，积极投身社会公益活动，参与清廉民营企业建设等。报告期内，公司荣获合肥市先进集体、合肥市文明单位等多项荣誉称号。通过党建引领，公司形成了以创新为驱动、以奋斗为底色的企业文化，将党建工作与企业经营深度融合，为高质量发展提供了坚实的政治保障和思想指引。
　　在党员先锋模范作用的带动下，公司上下形成了积极向上、奋勇争先的企业氛围，凝聚起推动品牌升级的强大合力，为企业的高质量发展注入强劲动力。
　　报告期内，国家密集出台支持民营经济发展的相关政策，为民营企业发展营造了宽松的发展环境。同时，国家大力鼓励企业自主创新，推动科技强国建设，进一步增强了民营企业树立民族品牌的信心和决心。公司紧抓时代机遇，持续加大在药品研发和信息化建设方面的投入，并系统规划打造神华维康、固能健、福曼医、全方、国津、克安舒、正药等多个自有特色品牌，进一步提升企业的市场竞争力。
　　（二）报告期内零售业务经营情况
　　报告期内，公司坚持以直营连锁为主的发展模式，结合区域深耕的稳健发展策略，进一步巩固安徽市场的优势地位和市场份额，通过新开、并购等方式，加速拓展浙江、江苏等华东市场省份，重点覆盖空白市场和弱势区域。同时，公司稳步发展加盟门店，制定严格且标准化的管理体系，培养专业的直营式管理服务团队，确保品牌和服务质量的统一性。另一方面，公司持续加快数字化转型步伐，提升管理效率，优化组织流程。通过加强慢病管理服务和会员管理，根据顾客需求优化产品结构、完善产品品类，满足不同消费层次的需求，进一步提升市场竞争力。
　　此外，公司围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，加快网点建设。截至报告期末，公司在安徽省、江苏省、浙江省等地区共拥有直营门店1,774家。报告期新增直营门店440家，其中新建门店70家，并购门店370家。通过以上举措，公司持续提升市场竞争力，为零售业务的稳健增长奠定了坚实基础。
　　1、直营门店区域分布
　　2、营业收入排名前十的门店情况
　　3、门店经营效率
　　4、门店取得医保和开通统筹支付门店资质的情况
　　截至报告期末，公司零售共拥有1,774家直营连锁门店，已取得“医疗保险定点零售药店”资格的门店达1,725家，占门店总数量比例为97%。公司已取得统筹资质门店308家，占门店总数量比例为17.36%。
　　5、新零售业务
　　报告期内，公司积极布局新零售业务，以线上线下深度融合为核心战略，全面夯实电商基础，打造“供应链+运营+数字化+自有品牌”四位一体的B2C业务生态。公司充分把握移动终端与互联网发展的时代机遇，全面推进电商业务的纵深发展，实现线上线下渠道的高度融合。同时，依托线下门店的广泛布局，公司快速响应消费者需求，构建了覆盖全渠道的O2O业务网络，为用户提供全方位的健康服务体验。
　　2024年，公司零售板块线上销售实现突破，全年销售额达到6.58亿元，同比增长2.01%。其中，O2O业务表现尤为亮眼，全年销售额达3.21亿元，同比增长33.2%，覆盖O2O线上直营门店1,591家，进一步巩固了公司在新零售领域的优势地位。
　　6、DTP药房建设和加盟业务
　　公司坚持“以顾客需求为导向”，致力于为患者提供更加便利的一站式购药服务。报告期内，公司持续完善院边店、双通道资质门店及统筹门店的建设，构建完善的服务网络，确保特药商品和处方流转的顺利承接，进一步提升DTP药房的服务能力与市场竞争力，推动DTP销售额持续稳步增长。
　　与此同时，公司在药店加盟业务领域积极探索并稳步推进，逐步组建起专业的加盟服务团队，建立起系统化加盟服务标准体系。通过数智赋能、运营赋能、商品赋能和培训赋能等多维度支持，公司有效提升加盟商的经营水平和运营效率。
　　（三）报告期内代理业务经营情况
　　报告期内，公司医药代理业务通过组织变革，聚焦三大营销战略，继续整合优质资源，不断发展壮大。公司坚持品牌与品质、营销与服务并重的策略，在上游产品选择上，关注品牌、文号、品规、质量、包装等因素；在下游市场营销上，坚持做到终端直供和营销创新，并通过系统化经营管理赋能服务，形成了核心市场竞争力。
　　除了持续优化零售业务电商布局外，报告期内，公司进一步拓展自有品牌电商领域，推出涵盖妇科、医美等领域的系列品牌产品，倾力打造以“懂你所需、护你所爱，女性健康生活家”为核心理念的克安舒新零售品牌旗舰店。截至目前，公司已成功与天猫、京东、拼多多、抖音、丁香医生、小红书等多个平台建立了深度合作关系，为线上业务的持续增长开辟了品牌发展的第二曲线。
　　截至报告期末，公司正在合作的代理品规700多个，形成了以呼吸系统、心脑血管、抗生素、营养滋补、消化系统、五官、骨健康、非药等八大系列为主的产品系列。
　　（四）报告期内终端集采业务经营情况
　　报告期内，公司终端集采业务保持平稳发展，继续为单体药店、小微连锁药店等零售终端提供一站式配送服务，实现全品类供应。通过商品集采、运营指导、营销策划、门店带教及信息化等手段深度服务合作终端。合作门店会员数量保持稳定，以深耕安徽基层市场为核心，逐步向浙江、江苏等周边省份拓展。同时，在现有业务模式基础上，创新发展，通过自建“全方”B2B平台，积极打造省级锐连锁共建模式，进一步实现广泛覆盖全国终端集采业务。截至报告期末，终端集采会员门店超1200家，“全方”B2B业务平台注册用户超2000家。
　　（五）报告期内生产研发业务经营情况
　　报告期内，公司持续扩建产能、新增制剂线及中药提取线，同时加大药物研发、巩固发酵领域的研究和技术优势，全年新增授权专利11个，沙库巴曲缬沙坦钠片完成注册申报工作。
　　报告期内，全资子公司江苏神华通过国家高新技术企业复审，并获评“江苏省智能制造车间”、“江苏省五星上云企业”等荣誉。全资子公司安徽正药医药科技有限公司获评“国家高新技术企业”以及“国家级科技型中小企业”。
　　（六）信息化建设情况
　　报告期内，公司持续推进信息化建设的升级与深化，从信息化向数智一体化迈进。公司数据治理能力持续提升，商品、门店、会员主数据质量显著优化。持续升级迭代自研POS系统，进一步丰富零售业务场景和营销功能，为零售药房的业务发展提供有力支撑；围绕供应链，公司构建了数据与业务两个核心中台，在药品流通的采购、仓储、配送、零售四大核心场景中，通过药品验收、货位管理、效期管理、配送管理、质量监控等五个维度的自动化与信息化手段，实现全流程的数据集成、质量跟踪和持续优化。公司以数字化、动态化、敏捷化为目标，成功实现了从传统医药物流的现场管理向结果反馈与持续跟踪的跨越，构建了“一体系、两中台、四场景、五信息化”的“1245”信息化建设目标。
　　报告期内，公司新增软件著作权6个，同时，医药培训服务平台“正正课堂”APP和药店商品诊断系统工具正式发布并获得市场好评，进一步彰显了公司在信息化建设领域的创新实力与应用价值。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　2024年，公司坚持“双向发力，全链共生”1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，实现从传统零售向新零售数字化跃迁，实现从单一药品销售向全价值链健康服务提升的跨越。报告期内，公司零售业务与其他业务板块营业收入维持在约7：3的均衡比例，形成了医药零售、医药代理和终端集采业务、研发生产协同发展的独特生态模式，成为公司平衡快速发展的关键保障，也是区别于其他可比公司的核心优势。
　　1、差异化产品矩阵+全域渠道网络，强化代理业务核心竞争力
　　公司医药代理业务自2008年起专注连锁直供，通过医药工业自产及OEM业务，形成了“品类+品牌”的特色产品矩阵。以“竞争力产品+专业化服务”双轮驱动，构建了覆盖全国、辐射多渠道的立体化业务网络，持续巩固行业领先地位。产品以多品类、多品规为特点，降低对单品的依赖度，基本覆盖药店终端常见品类，满足自有终端和合作客户需求。品牌方面，公司通过代理品牌和自建品牌相结合的模式，提升与上游供应商合作的灵活性。目前拥有“神华维康”中国驰名商标，以及“正远”、“克安舒”、“福曼医”等多个自主品牌。经过十余年发展，公司已经建立遍及全国的营销网络，与全国超20万家门店（含单体药店）合作，其中连锁药店合作数量超3,000家，形成线上线下全覆盖的业务护城河。商学院赋能模式+专业品牌推广，引领生态链客户共建共享，公司秉承“与合作伙伴共成长”的理念，依托自有零售体系的管理经验和人才优势，通过华人健康商学院这一专业化赋能平台，构建了“管理输出+品牌联动+生态共建”的全链条服务生态，持续引领行业协同发展，赋能合作伙伴价值提升。华人健康商学院成立于2016年，下设药店发展研究中心、品类营销研究中心、药店营销策划中心等多个分支，聚焦行业痛点，研发覆盖“专业提升、人才孵化、经营技术、业绩暴增、长效增长、品类营销、数智药店”七大板块的60多项标准化服务项目，累计为全国3,000余家医药零售企业提供增值服务，树立行业赋能标杆。其一年一度主办的“锐思会”，融合前瞻性思想交流和战略性发展规划，以“生态共建”的理念倡导新锐药店主流价值观，引领行业创新与变革，推动行业健康发展。
　　2、区域深耕与全国布局并进，构筑立体化市场网络
　　在医药零售板块，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，以安徽为大本营，通过“蜂窝式布局”实现省内15个地级市全覆盖，门店网络覆盖范围持续扩大，门店数量突破1,774家，会员规模突破900万，稳居区域首位，进一步巩固安徽医药零售龙头地位。公司凭借成本领先与品牌价值的双重优势，聚焦优势区域市场，同时积极拓展下沉县域市场，快速提升核心市场份额。通过推进门诊统筹政策落地，有效提升门店客流，同时强化数字化转型和精细化管理，持续优化经营效率。依托华东区域纵深拓展，通过自建、并购、参股等多模式渗透，构建“核心市场强化+新兴市场并购卡位”的立体化网络布局，成为安徽龙头、华东领先的零售品牌。
　　3、精细运营与商品结构优化，提升零售经营效率
　　公司拥有医药零售完整的精细化运营能力和商品品类集采优势，建立起项目管理式的高效协同机制，显著提升各业务部门之间的协作效率。通过流程标准化、管理平台化以及数字化赋能门店经营管理和会员慢病管理，极大地提升运行效率和顾客体验。在商品板块，不断完善和优化结构，形成了“自营商品体系建设+品牌商品集采”的品种结构，以及“同和堂”系列中药饮片等，有效提升企业利润和消费者多元化、高性价比商品的需求。
　　4、终端集采+生态创新，领跑行业下沉市场
　　公司自2019年开展终端集采业务以来，致力于下沉县乡村以及药品供应终端网络，推动“渠道下沉、城乡联动”一体化发展，解决“最后一公里”服务能力问题。通过提供信息系统支持、组织药师培训等举措，助力零售药店优化品类结构，提升药事服务能力，践行商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》。终端集采业务是公司的创新尝试，目前已逐渐成熟，并在此基础上依托电商互联网技术持续创新。
　　报告期内，终端集采业务在安徽等核心市场依托ERP软件链接，优化客户结构、做好市场深度。同时，迎合县乡级市场终端需求，量身定制基层下沉热销品类的“全方”系列产品，并通过自建B2B平台向全国市场终端推广。
　　5、研发智造突破，打造生物医药技术高地
　　子公司神华药业、正药科技分别是公司生产、研发平台。神华药业是中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地，拥有药品制剂批文43个、原料药批文9个、药用辅料批文1个、保健品批文6个。正药科技是依托自身终端销售渠道建立的研发与合作平台，目前自研或合作研发项目近40个。报告期内，完成沙库巴曲缬沙坦钠片的注册申报工作，并于2025年1月受理。2024年度，公司新增授权专利11个，同时持续完成产能扩建、落实研发成果转化，进一步巩固加强研发生产板块。
　　6、数智化全链升级，赋能高效运营与新零售
　　报告期内，公司信息化建设持续升级，深入践行“以业务赋能为核心，以数据治理为基础，以数据应用为驱动”的数字化理念，从信息化走向数智一体化。集团数据治理能力持续提升，商品、门店、会员主数据质量显著优化；同时，公司持续升级迭代自研POS系统，进一步丰富零售场景和营销功能，为零售业务发展提供有力支撑。同时，公司持续优化供应链管理系统，对WMS系统进行全面升级，进一步强化现代化智能物流中心的建设与落地；此外，公司还不断迭代升级“正正学堂”培训系统和华人B2B商城等关键平台，推动电子签系统及业财一体化系统的开发与上线，为业务的高效运转提供全方位的技术支撑。
　　公司高度重视电商新零售业务发展，已完成B2C、O2O以及私域的电商业务的布局占位。公司网上药店在天猫、京东、拼多多等B2C平台排名前列，O2O业务在安徽市场领先，规模和成本优势初步显现。同时，APP、小程序和会员管理等新零售系统不断迭代，积极发展私域流量，培养会员粘性，进一步增强公司竞争力。
　　报告期内，公司品牌电商领域推出的“克安舒”女性健康系列产品，在淘宝、京东、抖音等多个渠道开设品牌店铺，以医药的专业标准关爱女性健康，通过持续打磨产品、推广品牌、培育团队，新零售、新渠道业务有望进一步快速增长。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，公司营业收入再创新高，达45.32亿元，比上年同期增长19.34%；归属于母公司所有者的净利润为1.38亿元，比上年同期增长20.09%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净利润1.29亿元，比上年同期增长21.81%，其中研发费用为2,938.73万元，比上年同期增长21.46%。公司经营性现金流量持续改善，经营质量稳步提升。医药零售业务围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，加快网点建设。截至报告期末，公司在安徽省、江苏省、浙江省等地区共拥有直营门店1,774家，医保定点药店覆盖率达97%，新零售业务销售额突破6.58亿元，O2O业务增长显著。
　　代理业务通过整合优质资源，优化品类结构，形成呼吸系统、心脑血管等八大系列产品矩阵，依托全国网络引入高附加值自有品牌，进一步提升竞争力。
　　终端集采业务保持平稳发展，为单体药店提供一站式服务，合作门店超1,200家，“全方”B2B平台注册用户突破2,000家，推动业务全国覆盖。
　　研发生产板块持续扩建产能，新增制剂线及中药提取线，巩固发酵技术优势，全年新增授权专利11个。子公司神华药业获评“江苏省智能制造车间”、“江苏省五星上云企业”等荣誉，正药科技获评“国家高新技术企业”以及“国家级科技型中小企业”。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司战略发展目标
　　2025年，公司将继续秉持“双向发力、全链共生”的1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，进一步巩固和提升公司在医药健康领域的核心竞争力，推动公司在高质量发展道路上实现新的突破。
　　（二）公司未来发展规划
　　2025年，公司将继续扩大门店网络布局，通过“新开+并购+加盟”的形式，进一步巩固安徽市场龙头地位，同时加快华东地区及周边市场扩张步伐，提升区域市场份额；在医药零售、医药代理、终端集采、研发生产四大核心业务板块中，继续保持均衡发展，优化业务结构，提升协同效应，进一步夯实“四位一体”的医药健康产业生态闭环；进一步提升自有品牌市场份额，打造更多具有竞争力的拳头产品，同时通过品牌营销与市场推广，提升公司在行业内的品牌影响力和市场地位；持续推进信息化建设，深化数智化转型，构建更加高效、智能的运营体系，为业务发展提供强有力的技术支撑；进一步提升经营质量，优化利润结构，实现高质量发展。
　　1、市场方面
　　（1）零售药店布局
　　围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，公司持续优化网点布局，通过自建、并购、加盟等方式扩大门店规模，巩固安徽市场头部地位，加速华东市场拓展。同时，强化人才梯队建设，提升执业药师团队在慢病管理中的服务价值，满足消费者的需求；依托规模集采优势，降低采购成本，以消费者为中心，为顾客创造价值，提升企业效益。
　　（2）代理业务销售布局
　　2025年，代理业务将优化组织结构，打造专业动销型、服务型营销团队，下沉基层市场，覆盖空白区域。产品规划上，强化自有核心品牌建设，引进优势品种，加强慢性病、中成药、滋补、维矿类等特色品类布局。通过精细化管理和深度开发终端客户，加强与大中型零售连锁的战略合作，坚持“精品路线+服务升级”，为客户提供更具竞争力的产品和服务。
　　（3）终端集采业务建设
　　2025年，公司将进一步梳理商品结构，提升配送效率，加强对合作客户的集中赋能。通过商品、营运、培训与数字化支持，全方位升级服务，进一步满足中小连锁药店及单店需求。同时，扩大终端集采业务发展，与零售、代理业务保持战略协同，进一步挖掘县域、乡镇基层市场潜力，巩固江苏、河南等周边省份市场份额，打造“全方”系列产品品牌。
　　（4）工业板块业务建设
　　2025年，工业板块将强化与集团各业务板块的战略协同，突出特色原料药、真菌类药物优势，提升产能，挖掘现有产品的销售潜力。通过神华维康品牌化运作，深化战略客户合作，挖掘空白市场和弱势区域的销售潜能，稳步提升脑心舒、胃乐舒等系列产品的市场份额。同时，积极转化研发和技术改进成果，为新品上市积极准备。
　　2、研发方面
　　（1）数字化建设
　　深化数字化进程，推动管理、运营的降本增效，支撑业务创新。重点推进业务中台建设，构建门店中心、会员中心、运营中心、组织中心等业务中台能力，打造可复用的核心能力，提升数据中台对管理决策和业务运营的赋能。同时，迭代数据中心产品体系，释放数据资产价值。
　　赋能终端零售药房，迭代升级门店云助手、POS系统、OMS系统及私域O2O平台功能，提升药房员工效能。进一步优化会员管理系统，实现精细化会员运营，降低运营成本，为业务连续性与业务持续增长保驾护航。积极拥抱AI，加速推进人工智能在零售场景的应用。
　　（2）药品研发和产能扩建
　　基于代理业务的全国营销网络和市场布局，以及工业生产板块的产线优势和技术积累，加快产品立项，通过自研、委外、购买等多种方式获取药品批件，充分发挥公司在真菌发酵技术上和原料药成本上的优势，科学布局系列产品。同时，加快已报项目产品的落地转化，为持续发展注入新动能。
　　3、组织人力方面
　　（1）党的组织建设
　　2025年，华人健康党组织将继续坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大精神为指导，深入践行“不忘初心、牢记使命”主题教育，聚焦“四型”建设、夯实“四力”，落实“总部领航—门店联动—服务群众”的党建工作模式。
　　细化党建工作责任，层层分解任务，推动学习考核走深走实。加强思想政治建设，深刻领悟“两个确立”，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，以党建引领企业发展，助力区域经济社会事业和“健康中国”目标的实现。
　　（2）人才队伍建设
　　围绕企业战略，加强人才引进、培养和梯队建设。通过校园招聘补充基础员工；鼓励专业人员提升职称，强化执业药师俱乐部建设，提升专业服务水平。
　　加强人才梯队建设，为企业可持续发展储备核心人才。同时，适度引进行业高水平人员，满足企业快速发展需求。加快总部办公平台、研发平台建设，为员工创造良好的工作与生活环境，提升企业吸引力、凝聚力、内生性增长力。
　　（三）实现发展目标和规划的具体措施
　　为实现上述目标，公司将重点采取以下具体措施：
　　1、完善公司治理与规范运作
　　公司将进一步完善治理结构，严格遵守《公司法》《证券法》等相关法律法规，提升经营管理决策的科学性、合理性、合规性和有效性。通过优化股东会、董事会的规范运作，强化公司治理能力，为业务目标的实现提供坚实基础，推动公司高质量发展。
　　2、创新业务运作模式
　　公司将着力完善“四位一体”的医药生态体系建设，充分发挥医药零售、医药代理、终端集采、研发生产四大业务板块的协同性和互补性，构建系统性、可持续的业务运作模式。通过药店商学院、新药研究院、数智研究院等平台，提升核心竞争力，形成独特的竞争优势，实现业务协同发展。
　　3、深化合作伙伴协同效应
　　公司将进一步加强与客户、供应商、电商平台等合作伙伴的沟通与协作，构建长期稳定的合作关系。通过资源共享、优势互补，提升业务粘性与合作深度，充分发挥协同效应，推动公司核心竞争力的持续提升。
　　4、强化党建引领与人才队伍建设
　　公司将坚持党建引领，发挥党组织的战斗堡垒作用和党员的先锋模范作用，将党建工作融入企业发展的各个环节。同时，注重人才梯队建设，通过引进、培养和激励相结合的方式，优化人才结构，提升团队专业能力。完善销售与运营体系，提高市场开拓和服务客户的能力，形成人才队伍建设与公司经营效率提升的良性循环，推动业绩持续增长与公司战略目标的实现。
　　（四）可能面对的风险
　　1、行业政策方面的风险
　　公司所在医药行业受国家政策影响较大。随着门诊统筹政策的落实、国家医保药品谈判、药品集中采购、医保个人账户改革、处方药网络销售放开及分级诊疗等政策的逐步实施，均在不同程度地影响着行业的竞争规则和市场格局。与此同时，行业监管和质量管理的要求也在不断提升。如公司未能及时根据政策变化调整经营策略并有效实施，可能会对经营产生一定的风险。
　　应对措施：公司密切关注国家出台的各项政策与法规，定期组织政策学习和宣贯工作，确保从经营决策层到管理层和全体员工均能准确理解政策要求并及时适应变化，形成终身学习的良好机制。通过战略委员会对政策变化进行深入分析和风险预判，提前制定应对预案，布局未来潜力赛道，积极把握政策带来的机遇，应对行业变革带来的挑战。同时，通过现场管理、智能巡店、岗位督导等手段提升管理效能；编制标准化作业手册，完善各项规章制度，确保政策要求和质量标准有效落地；加强质量与财务管理，保障企业合规运营，提升整体竞争力。
　　2、跨区域经营与新市场拓展风险
　　公司在通过新开、并购、加盟等方式实现跨区域扩张的过程中，尽管门店数量快速增长，但新市场拓展面临着诸多挑战。主要风险包括消费者习惯差异、商品结构适配性不足，以及品牌影响力弱等问题，这些因素对人员能力和前期投入提出了较高要求。若未能有效应对跨区域经营带来的潜在风险，可能导致新开门店难以达到预期盈利水平，甚至出现亏损。
　　应对措施：在新市场拓展中，公司秉持“聚焦拓展 谨慎布局”的战略思路，优先选择具有一定品牌影响力和市场占有率的企业进行合作，降低市场进入风险。同时，制定严格的新店标准化作业流程，从前期选址、商圈分析到门店运营，建立清晰的标准和规范，确保新店开业的高效性和规范性。通过远程培训、强化企业文化价值观的输出，凝聚团队人心，培养和孵化本地化人才，提升新市场团队的凝聚力和执行力。定期对新市场消费者习惯、商品结构、品牌定位差异性等问题进行深入分析，结合市场反馈及时优化运营策略，积极应对市场变化，有效控制风险。
　　3、竞争加剧导致门店盈利能力下降的风险
　　随着行业集中度提升，药店终端数量持续增长，全国性和区域性零售连锁加快扩张步伐。部分上市公司借助资本优势，通过重组并购或加盟业务等方式加速市场整合。同时，基层医疗机构用药水平提升、药品零差价政策推广、医保集采及电商分流等趋势也将加剧零售药店的竞争。若应对不当，可能导致市场份额丢失及门店盈利能力下滑。
　　应对措施：公司坚持以“客户为中心”，巩固以专业服务为核心的竞争壁垒。通过强化品牌宣传与建设，提升品牌影响力；积极开展公益活动，树立良好企业形象；通过会员管理系统增强会员黏性，建立核心会员档案；普遍开展慢病管理服务，提升专业服务水平；实行精细化管理，构建品牌化运作、专业化操作、系统化提升、持续性增长的标准业务流程和目标管理体系。
　　4、创新业务模式被跟随导致市场竞争风险
　　公司终端集采业务在可类比公司中具有创新性，通过深入下沉至县域乡镇市场，解决了市场痛点和难点，打通“最后一公里”，形成了“自营品种与全品配送相结合”的合作模式，为小微企业提供商品营运培训等全方位赋能服务。自业务开展以来，终端集采业务深受市场欢迎。随着市场竞争的加剧，公司在原有业务模式基础上进一步创新，通过互联网平台实现广覆盖，发展B2B业务，作为集采业务的升级形式。当前，下沉市场的终端集采业务逐渐受到关注和重视，部分竞争对手也开始布局类似业务模式。若公司未能持续创新或妥善应对，终端集采业务可能面临市场竞争加剧的风险。应对措施：公司通过数智化系统和赋能服务的持续升级，构建核心壁垒。在拓展新B2B业务模式覆盖广度的同时，聚焦安徽等核心市场，深化与优质客户的合作，提升黏性和合作深度，确保业务的持续竞争力和市场领先地位。
　　5、研发项目和生产设备更新持续投入导致短期利润下降的风险
　　公司未来将加大在药品研发、产能扩建及设备更新方面的投入，特别是针对同名同方中药品种和连锁长线战略品种的自主研发和申报。然而，药品研发和申报周期较长，存在未获批的可能性；同时，产能扩建和技术改造需转换成销售规模，若研发不成功或新扩产能和技术改造未能有效转化为销售，短期内可能对利润造成压力。
　　应对措施：公司利用大数据分析，在重大选品和重磅产品立项上，优先与行业专业机构合作，并进行全面评估。在扩产技改中挖掘内部潜力，加强各板块评估，最大限度降低短期利润下降的风险，确保业务稳健发展。
　　6、并购整合未达预期导致商誉减值风险
　　公司涉及并购和重大资产重组等事项，若未能在战略、业务、财务、人员、组织结构及企业文化等方面实现有效协同整合，可能导致并购整合效果不达预期，从而引发未来商誉减值风险。
　　应对措施：公司坚持“1234发展战略”，聚焦主业和核心市场，不断建立完善投资管理评估的体系，并加强与外部专业机构的合作，确保科学严谨全面地评估整合并购的标的。同时，公司持续加强内控建设，文化建设、团队建设和人才孵化，以有效控制风险，确保并购整合的顺利实施和预期目标的实现。
　　7、药品质量安全风险
　　药品质量安全贯穿药品的生产、包装、流通以及使用等全生命周期。公司目前代理产品700余个，药店经营产品品规超万个，涉及环节众多。尽管公司在采购、验收、存储、运输及销售等环节建立了严格的内控标准和质量管理体系，并制定了相关合作协议和供货协议对质量进行约束，然而，除公司自行生产产品外，无法完全控制所有自有品牌产品的生产质量，也无法完全保证所有门店采购商品及供应商在储存、运输过程中不会出现质量问题。一旦出现质量问题，将对公司业务经营、市场形象及口碑产生较大的负面影响。因此，公司面临药品质量风险。
　　应对措施：公司将继续加强并严格贯彻质量管理措施，坚持将质量管理作为重中之重，确保从采购、验收、存储、运输到销售的全流程质量管控；同时，严格考核和筛选合作供应商，优先选择行业知名、信誉度高的企业合作，精选高质量品牌或产品，最大限度降低药品质量安全风险，保障消费者用药安全。
　　8、医保政策调整监管相关风险
　　公司始终坚持严格遵守国家及地方医保管理政策，尽管医保在整体销售额中的占比相对较低，但仍需关注医保政策带来的潜在风险。
　　国家及地方医保目录的动态调整可能导致零售终端药品结构发生重大变化。若公司重点销售品种被调出医保目录，或医保报销范围（如适应症、使用条件等）收紧，可能直接导致相关药品销量下滑。同时，医保支付对药品品类的限制可能压缩消费者在零售渠道的购药选择，进而影响门店客流量及销售额。
　　医保部门对定点零售药店的准入和监管标准持续加强，飞行检查、智能监控系统等强化了对医保支付规范性的审查力度。若公司员工在销售过程中串换药品等问题被处罚，可能导致医保定点资质取消、医保结算暂停等重大风险，直接影响门店收入。
　　部分药品的医保支付价格可能低于企业实际采购成本，导致零售药店面临“零差价”甚至亏损销售压力。若无法通过供应链优化或厂商返利弥补价差，可能被迫下架相关品种，影响门店品类完整性和客户黏性。
　　应对措施：公司将优化商品结构，增加非医保依赖型品种（如OTC、保健品、医疗器械）的占比，降低对医保支付单一渠道的依赖；同时，强化合规管理，完善进销存系统与医保监管平台的对接，确保全流程数据真实可追溯；另外，通过加强慢病管理、健康检测等增值服务，增强客户黏性提升门店综合竞争力。 收起▲