一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业　　公司是一家集医药零售、医药代理、研发生产及终端集采于一体的全产业链深度融合的科技型、生态型企业，具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成了“双向发力、全链共生”的产业协同效应。　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于F门类“批发和零售业”。其中，医药代理及终端集采业务板块属于51大类“批发业”下的515中类“医药及医疗器材批发”；医药零售业务板块属于52大类“零售业”下的525中类“医药及医疗器材专门零售”；医药工业生产板块属于C门类27大类“医药制造业”。　　（二）行业发展情况... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业
　　公司是一家集医药零售、医药代理、研发生产及终端集采于一体的全产业链深度融合的科技型、生态型企业，具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成了“双向发力、全链共生”的产业协同效应。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于F门类“批发和零售业”。其中，医药代理及终端集采业务板块属于51大类“批发业”下的515中类“医药及医疗器材批发”；医药零售业务板块属于52大类“零售业”下的525中类“医药及医疗器材专门零售”；医药工业生产板块属于C门类27大类“医药制造业”。
　　（二）行业发展情况
　　1、医药行业周期换挡，结构性增长特征凸显
　　2025年是“十四五”规划收官攻坚之年，在健康中国战略纵深推进背景下，上半年国家持续深化医药卫生体制改革，强化新质生产力培育。“健康中国2030”战略与医保支付改革协同发力，推动行业向高质量发展转型。
　　2024年底至2025年初，医保领域重要会议明确了全年集采工作方向，国家医保局强调集采在降低药价、减轻群众负担和净化流通环境中的重要作用，同时推动仿制药一致性评价向更多剂型拓展，进一步扩大集采选择面。同时，“三进”工作加速推广，国家“鼓励村卫生室、民营医疗机构和零售药店参加集采”，配合一致性评价剂型扩大，有望实现集采的无死角覆盖。
　　在医保控费、强监管、集采、价格治理等市场大环境下，医药行业进入规范市场的弱增长时代，形成结构性分化，医药健康行业正处于新旧动能转换的关键阶段。但伴随人口老龄化进程加速与国民健康意识提升，慢病管理、院外市场及创新疗法等领域持续释放增长潜力。政策层面持续推进医药分家、处方外流等改革措施，驱动零售终端向专业化服务转型。行业集中度提升趋势明显，具备全渠道运营能力与合规化体系的企业将获得更大发展空间，对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的医药企业长期利好趋势不变，合规化、专业化的企业竞争优势凸显。
　　2、银发经济重塑市场格局，慢病生态建设提速
　　根据国家统计局数据，截至2024年末，我国60岁及以上人口达到31,031万人，首次突破3亿人。由于人口出生率持续处于较低水平，未来老年人口比例将继续上升，老龄化程度将进一步加深。老年人对药品及保健用品的需求量较大，同时受生活节奏加快、工作环境变化等因素的影响，我国慢性病患者数量呈上升趋势，医药健康需求将进一步增加，医药健康需求持续扩大。这驱动零售药房的角色从传统的药品销售扩展到提供综合的慢性病管理和居家养老健康服务。
　　2024年1月，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出发展银发经济是积极应对人口老龄化发展趋势的重要举措，并重点针对四个方面提出二十六项举措。《意见》提出要扩大中医药在养生保健领域的应用，发展老年病、慢性病防治等中医药服务等，将有力促进中医药市场的发展。随着中医药在老年健康服务中的应用场景加速拓展，防治结合的一体化服务模式正逐步兴起，为银发经济发展注入新动力。2025年4月，商务部和国家卫生健康委等12部门联合印发的《促进健康消费专项行动方案》中也明确提出增强银发市场服务能力。支持面向老年人的健康管理、养生保健、健身休闲等业态深度融合，促进慢性病管理、生活照护等智慧养老服务产品研发应用。鼓励电商平台、商场超市等开发老年人适用版面或设施，设立银发消费专区，便利线上线下消费等。
　　3、创新研发成为医药工业和商业发展的核心动力
　　2024年，党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，在医药卫生改革领域提出了多项重要措施，为医药产业的高质量发展指明了方向。2024年7月，国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，提出全链条强化政策保障，合力助推创新药突破发展。我国医疗体制改革持续推进，在改革支付方式、扩大集采范围、鼓励医药创新、提升医疗服务、医药反腐合规等方面，国家发布了一系列政策文件，推动医药行业加速转型。我国医药工业主要经济指标持续回升，医药工业产业创新取得新突破，整体发展水平跃上新台阶。国家在政策层面，从多个环节支持创新药产业链发展，彰显创新药重要发展地位。同时，国家药品监督管理局组织制定了《中药标准管理专门规定》，自2025年1月1日起施行，激发中药创新药动力。
　　4、数字基建重构产业生态，智慧供应链价值凸显
　　2024年，医药行业数字化转型持续深化，通过一系列具体举措有效提升了产业链与供应链的稳定性及供应保障能力。同时，数字化手段在优化库存管理、提升药店运营效率等方面成效显著。
　　国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确了行业“数字化、智能化、集约化、国际化”的发展方向，并提出到2025年建成“创新引领、科技赋能、覆盖城乡、布局均衡、协同发展、安全便利”的现代药品流通体系目标。政策着力点包括：支持药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；提升零售药店经营能力，更好满足人民健康需求；加速医药物流信息化技术应用，健全智慧医药供应链；鼓励医药电商在规范管理基础上实现特色化、多样化发展。在此背景下，流通企业积极搭建数字化平台，实现采购、库存、物流全流程优化；零售终端广泛应用智能工具，强化用户画像与精准服务能力。在政策引导与市场需求双重驱动下，线上线下融合发展的新型服务体系加速成型，技术赋能带来的降本增效成果逐步显现。
　　5、专业化服务模式崛起，终端赋能价值深化
　　2025年医药CSO市场正加速向专业化方向发展。在行业集中度提升的背景下，构建专业的CSO服务与终端赋能体系成为破局关键。针对药店终端的运营痛点（如品类管理、患者服务能力不足等），领先企业通过品牌运营、技术输出与供应链整合，与中小型药店建立深度合作，显著提升其核心经营能力。
　　同时，院外市场重要性日益凸显。具备全域营销能力和强大终端服务网络的企业，将更有效地把握处方外流带来的增长机遇。2025年上半年，医药零售终端增速持续放缓，促使更多药店寻求与品牌运营企业的深度绑定，其中，以零售技术输出为代表的终端赋能模式，因切实提升药店效率与市场竞争力而广受行业认可。
　　6、终端集采服务纵深发展，互联网赋能提升效率
　　2025年5月1日，国家卫生健康委、中央编办、国家发改委等十三部门发文《关于优化基层医疗卫生机构布局建设的指导意见》(以下简称《指导意见》)，对基层医疗机构（乡镇卫生院、社区卫生服务中心/站、村卫生室等）提出一系列布局建设要求。《指导意见》指出，注重统筹用好现有资源，不断优化完善，把握好优化布局调整的时度效，分阶段稳妥有序实施。到2027年，乡镇、街道建制基层医疗卫生机构全覆盖，行政村和社区基本医疗卫生服务全覆盖，力争实现居民15分钟可达最近的医疗服务点，基层医疗卫生机构基础设施条件明显改善。到2035年，基层医疗卫生机构布局建设和防病治病健康服务能力与以人为本的新型城镇化和乡村全面振兴发展更相适应，更好满足城乡居民高品质健康生活需求。
　　随着我国医疗体系改革的不断深化，基层医疗卫生机构在医疗卫生服务中发挥着越来越重要的作用。同时根据国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确提出，鼓励健全药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；零售药店经营能力持续提升，更好满足人民健康需求的要求。
　　终端集采业务未来有望持续增长，整体呈现“区域深耕+品类扩展”特征，具有较好的市场前景。同时以B2B为代表的互联网模式，逐渐得到普及，受到集采目标药店的欢迎，极大地加快药品的流转速度和效率。
　　7、政策监管系统升级，促进行业高质量发展
　　2025年1月3日，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》提出，到2027年，药品医疗器械监管法律法规制度更加完善，监管体系、监管机制、监管方式更好适应医药创新和产业高质量发展需求，创新药和医疗器械审评审批质量效率明显提升，全生命周期监管显著加强，质量安全水平全面提高，建成与医药创新和产业发展相适应的监管体系。到2035年，药品医疗器械质量安全、有效、可及得到充分保障，医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。2025年上半年，医药监管继续呈现“全链条、穿透式”特点。多省份启动药品流通监督检查计划，覆盖药品批发、零售、使用全链条的专项检查行动，检查涵盖药品批发企业、零售连锁总部、零售药店、医疗机构、疫苗配送单位及网络销售平台等全链条主体，尤其对药品零售领域的监管提出更高要求。国家药监局开展“清源”行动，持续打击药品经营违法行为，规范网售业态，严防假劣药流入，用好信息化手段，规范涉企检查。政策环境倒逼企业加速构建覆盖研发、生产、流通的合规管理体系，推动行业走向规范发展新阶段。在此背景下，提前完成标准化建设且具备持续改进能力的企业更具发展韧性。
　　8、公司所在医药零售行业发展概况
　　（1）医药零售行业整体增速放缓，实体药店线上业务增速较快
　　根据中康CMH统计，今年1-5月份，全国药店零售市场规模约2,152亿，同比下滑1.3%，其中药品同比提升0.2%，而非药下滑了8.5%。根据中康瓴速数据，2025年上半年店均日订单量43单，同比提升0.5%，也就意味着药店的客流逐步稳定，但客单价持续回落。在存量市场竞争中，对医药零售企业的运营能力和抗风险能力要求不断提高，药店出现明显分化。根据中康的统计调研，相较于去年1-5月，35%的门店实现了同比正增长，31%的门店出现微弱下滑，另外1/3的门店跌幅超过15%。
　　另一方面，实体药店线上业务规模继续扩大，2024年O2O即时零售药品市场已突破300亿元，同比增长高达35%，各大平台和头部医药零售连锁加速布局。线上流量与线下服务深度融合成为新的趋势。
　　（2）药店纳入健康促进核心场景，带量采购“三进”工作有望落地
　　2025年4月，商务部、国家卫生健康委、国家药监局等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，首次系统规划健康消费领域的发展路径，并将零售药店定位为“健康促进核心场景”，发挥行业协会作用，引导零售药店拓展健康促进、营养保健等功能。指导地方按程序将符合条件的医疗服务项目纳入本地区医保支付范围。支持“互联网+”医疗服务模式创新，依托全国统一的医保信息平台，深化医保电子处方应用，推动电子处方在定点医药机构顺畅流转，满足便捷医药服务需求。发挥零售药店执业药师优势，开展合理用药、慢性病管理等健康知识咨询和宣传，推广健康消费理念。
　　2024年5月和12月，国家医保局曾先后发文，要求“鼓励村卫生室、民营医疗机构和零售药店参加集采”，目前部分省份已开始采取行动落实“三进”工作，从国家层面推动集采药品进基层、民营医疗机构和零售药店。考虑到眼科、皮肤病等领域用药在零售药店渠道占有相当的份额，“三进”配合一致性评价向滴眼剂、贴剂、喷雾剂等的扩展，可能在将来对相关药品市场造成重大影响，实现集中带量采购的无死角覆盖。
　　（3）强监管加速行业有序出清，头部连锁竞争优势不断显现
　　2025年上半年，国家持续深化“医保、医疗、医药”改革，关于医药改革、基本医疗保险、医保个账和门诊统筹系列政策的落地实施，以及常态化飞行检查，大数据驱动的专项检查、严打挂证药师和追溯码的强制应用等举措，有力保障了医药零售行业长远规范发展，同时也客观上加速了行业的有序出清。根据中康药店通统计，2025年第一季度，全国新开药店7,118家，闭店10,284家，净减少约3,000家，门店数回落至70万以下。根据国家商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，提出“到2025年培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%”的目标，鼓励医药零售行业头部企业快速做大做强，未来行业集中度有望持续提升。在监管趋严、价格透明度提高的趋势下，合规运营、精细管理、选品和服务能力更强的大型连锁药店将进一步凸显优势，市场集中度有望加速提升。而龙头医药连锁药店拥有较强的议价能力、丰富的产品矩阵、数字化赋能的合规管理等经营优势，有望进一步提高市场占有率。对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的大型头部连锁医药零售企业长期利好的趋势不变。
　　（4）医保定点药店管理更加规范，医保统筹药店落地长期利好
　　2025年6月24日，国家医保局发布《关于进一步加强医疗保障定点医疗机构管理的通知》直指，当前存在医保定点资源配置不均衡、管理能力和手段相对滞后、协议管理不够规范等问题。随着医保店准入门槛提高、数量减少，医保药品的购买需求会相对集中，医保店在社区发挥的医保购药和药事服务的职能将进一步凸显，这对已经取得领先优势规范的软硬件能力升级较强的头部零售连锁更加有利，强者恒强的优势局面将得到巩固发展。同时根据《“十四五”全民医疗保障规划》，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务，医疗保障政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。尽管不同区域医保定点政策具有颇多差异，但从全国整体情况来看，合格即予准入的协议制成为趋势，医保定点药店的数量及占比持续提高。
　　（5）药店数智化进阶驱动全链条效率革命发展与线上线下服务融合
　　随着AI技术应用从前端营销向后端供应链渗透，药店经营能力持续提升。国家医保谈判药品“双通道”管理机制的完善和定点零售药店纳入门诊统筹等政策的实施，零售药店不断提升对接医保信息平台、电子处方流转平台等信息化建设水平，健全药品储存和配送体系，配备专业人才对患者开展合理用药指导，零售药店在加快向数智化、专业化转型。同时，零售连锁企业加强医药电商业务拓展，利用互联网平台扩大药店服务内容和辐射半径，线上线下服务进一步融合，线上药品销售市场规模不断增长。
　　9、医药制造业复苏缓慢，生物药领域发展前景广阔
　　2024年以来，国内医药制造业继续处于调整阶段，企业经营普遍面临压力。据国家统计局数据，2025年1-5月份，规模以上医药制造业实现营业收入9,947.9亿元，同比下降1.4%；实现营业利润1,353.2亿元，同比下降4.7%。受集采扩面、市场竞争等因素影响，部分医药产品价格持续走低。
　　在医药制造业复苏缓慢的同时，生物制药板块保持快速增长、前景广阔。国家层面的政策汇总显示，国务院、发改委、药监局、市场监督管理局等部门陆续印发了支持性政策，内容覆盖了生物制药的发展方向、研发生产规范及新技术等方面。特别是《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》的发布，为生物制药产业的发展提供了明确的方向和定位。
　　（三）公司的主要业务
　　报告期内，管理层贯彻执行企业“1234战略”目标，聚焦医药终端1个核心领域，围绕产品矩阵和药店终端2个方向，通过药店商学院、数智研究院、药物研究院3大引擎，打造医药零售、医药代理、研发生产、终端集采4大业务平台，形成了各业务板块均衡发展、良性协同、优势互补的医药生态型企业，完成从单一医药销售向全价值链健康服务的跃迁。
　　面对复杂多变的内外部环境，公司始终坚持高质量发展道路，通过多维度布局和系统性优化，实现产业结构的持续升级。在营销创新方面，公司不断加大市场投入，强化品牌营销力度，以营销驱动增长；同时，通过降本增效、药店商学院增值服务等举措，充分发掘内生性增长潜力；此外，并购重组初见成效，为业绩增长注入新动力，实现营收、利润双增长。报告期内，公司在医药零售整体增速放缓的大背景下，实现了稳健、快速的业绩增长，展现出较强的发展韧性与并购整合能力，市场竞争力进一步提升。
　　报告期内，公司实现高质量发展，营收与利润再创新高，实现营业收入25.04亿元，同比增长15.52%；归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比增长42.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.01亿元，同比增长43.28%。
　　（四）公司主要经营模式
　　公司自2008年起，专注终端药店商品直供业务，通过医药工业自产及OEM模式，形成了“品类+品牌”的特色产品矩阵。公司以“竞争力产品+专业化服务”双轮驱动，构建了覆盖全国、辐射多渠道的立体化营销网络，持续巩固行业领先地位。2016年，公司成立了华人健康商学院，构建了“管理输出+营销创新+生态共建”的全链条服务生态，持续引领行业协同发展，赋能终端合作伙伴价值提升。
　　在医药零售板块，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，以安徽为大本营，通过“蜂窝式布局”基本实现省内地级市全覆盖，门店数量与会员规模稳居省内首位。同时，强化数字化转型和精细化管理，持续优化经营效率，依托华东区域纵深拓展，通过自建、并购、参股等多模式渗透，构建“核心市场持续强化+新兴市场并购卡位”的立体化网络布局，成为安徽龙头、华东领先的医药零售品牌。
　　终端集采业务自开展以来，始终致力于药品供应终端网络搭建，推动“渠道下沉、城乡联动”一体化发展模式，解决“最后一公里”服务问题。通过提供信息系统支持、运营技术输出、店员专业化服务等举措，助力中小连锁及单体药店优化品类结构、提升经营水平和提高药事服务能力。在安徽核心市场依托自研ERP软件链接，优化客户结构、挖掘市场深度。同时，迎合县域乡镇市场需求，量身定制“全方”系列热销品类，并通过自建B2B平台向全国终端市场推广。
　　子公司神华药业、正药科技分别是公司生产、研发平台。神华药业是中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地，拥有多个药品制剂、原料药、药用辅料及保健品批文。正药科技则以各板块积累的商品数据及终端消费者需求反馈为依据，精准定位研发方向，加速产品的研发创新，提升公司产品市场竞争力和占有率。
　　公司以“降本增效、务实创新”为目标，全面推进数字化能力升级，构建与业务模式高度协同的数字化生态。通过提炼标准化业务能力，缩短新业务上线周期，降低开发成本；深化数据治理与分析能力，构建数据支持体系，实现“数据驱动决策”闭环；迭代数据中心产品矩阵，建立用户标签体系、销售预测模型等工具，推动数据资产向业务价值转化。优化门店云助手、POS系统、OMS系统及O2O平台，提升药店员工人效；升级会员管理系统，通过消费行为分析实现精准运营，降低获客成本，提升复购率与产品生命周期价值。同时，加速人工智能在零售场景的落地，布局智能导购、需求预测等方向，破解药店传统运营痛点。通过构建“中台筑基、终端提效、AI赋能”的数字化生态，全面支撑公司管理优化、运营降本与业务创新，形成核心竞争力，为可持续增长注入新动能。
　　公司坚持“双向发力，全链共生”的1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了医药零售、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，为实现可持续发展奠定了坚实基础。
　　（五）市场地位
　　公司以“华人健康、健康华人”为使命，用科技、智慧和文化的力量，赋能医药生态。通过口碑服务、专业赋能、技术创新、品牌打造、优质产品，在医药零售、医药代理、研发生产、终端集采四个板块都具备一定的影响力。
　　公司开创“产品+服务”的营销模式，是行业最早提出CSO品牌直供模式企业之一，是医药OEM营销领域的开拓者和领先品牌。旗下终端赋能品牌-华人健康商学院，长期为医药零售行业培养专业人才、输出运营管理经验，其一年一度主办的“锐思会”等成为具有相当影响力的行业盛会之一，为推动行业的进步与发展做出了一定贡献。
　　在医药零售板块，终端门店覆盖安徽、江苏、浙江、福建等市场，从安徽省最大的医药零售企业，逐渐成长为华东地区知名、全国有影响力的区域性医药连锁企业，在《中国药店》杂志社公布的2024-2025年度直营连锁100强榜中，国胜大药房排名第12位，品牌影响力持续提升。
　　在医药研发生产领域，神华药业是国内最早的真菌药物以及黄原胶生产研发基地，长期致力于真菌药用和保健功能的开发与研究，是专业从事真菌生物发酵制品的研发、制造与销售的现代医药高新技术企业；拥有中国驰名商标—神华维康及其他诸多品牌，其脑心舒口服液、胃乐舒口服液等在市场处于领先地位。
　　在终端集采领域，全方药业开创了“前店后厂、资源共享”的一站式供应链服务模式，聚焦基层县域乡镇市场终端药店，通过系统链接服务、专业运营赋能以及“全方”品牌系列商品，助力合作终端经营业绩提升和健康持续发展，深受广大合作伙伴的好评。
　　（六）主要业绩驱动因素
　　1、稳健拓展聚焦发展精细管理质量提升
　　报告期内，公司践行“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，保持战略定力，坚持稳步发展，坚持直营为主，通过“新开+并购”形式，新增门店529家，其中：自建门店51家、并购门店478家。2025年5月，公司通过并购，取得扬祖惠民、海华医药等企业的控制权，医药零售业务成功布局华东地区安徽、江苏、浙江及福建四省份，华东市场良好的经济基础、广阔的市场区域为公司零售业务未来可持续、高质量发展打开了成长空间。
　　截至报告期末，公司门店总数2,266家，较上期末净增门店492家。同时坚持精细化管理思路，在商品、营运等方面实行精细化管理，以“三降三提升”等管理举措为抓手，实现快速发展与规模扩张的同时，注重精细化管理与效益提升的有机融合，报告期内毛利率显著提升，同时，并购整合初见成效，取得了显著的经营成果，经营业绩逆势增长。
　　2、稳扎稳打深耕主业三大引擎助力发展
　　公司持续聚焦医药终端的核心主业，以“产品矩阵+终端网络”为双轮驱动，从产品端与终端服务两个方向双向发力，构建核心竞争力与独特护城河，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，在经营管理、信息建设、药品研发三个维度全面驱动业绩增长，构建核心竞争力与独特护城河。
　　在经营管理领域，以药店七大板块赋能为依托，强化前端服务能力，夯实后台支撑体系，通过精细化管理和人才培育提升整体运营效率。
　　在信息建设方面，以供应链为核心，打造数据和业务两个中台，重点布局药品流通环节的采购、仓储、配送、零售四个核心场景，运用药品验收、货位管理、效期管理、配送优化、质量监控等五大信息化手段，实现数据集成、质量跟踪和流程持续优化。
　　在药品研发领域，公司聚焦终端大容量品种，通过自研与外包相结合的多元化研发模式，加速推进超40个在研项目的研发进程与成果转化落地。
　　3、稳中求进优化布局产业生态优势显著
　　报告期内，公司以稳健策略持续优化医药健康领域布局，四大业务板块协同发力，逐步夯实生态闭环基础，推动整体竞争力持续提升。
　　医药零售板块凭借其专业技术与数据分析方面的优势，为医药代理板块提供精准的品类管理建议与特色赋能模式，助力其优化升级。同时，医药代理板块依托全国视野与网络资源，引入高附加值的自有品牌产品，进一步增厚零售业务的利润空间。研发生产板块以其他板块积累的品类数据及终端消费者需求反馈为依据，精准定位研发方向，加速产品创新与升级，从而提升产品销售能力与开发水平。终端集采业务则通过整合医药代理网络与医药零售资源，创新运营模式，实现资源的高效配置与业务的持续拓展。四大板块的协同效应持续强化，推动公司产业布局不断优化，成功打造稳固的医药健康生态闭环。企业生态战略初见成效，四大业务板块实现全面增长，为企业可持续发展注入强劲动力。
　　4、党建引领企业发展稳抓机遇树立品牌
　　公司始终坚持以党建引领企业高质量发展，积极投身社会公益活动。通过党建引领，公司形成了以创新为驱动、以奋斗为底色的企业文化，将党建工作与企业经营深度融合，为高质量发展提供了坚实的政治保障和思想指引。在党员先锋模范作用的带动下，公司上下形成了积极向上、奋勇争先的企业氛围，凝聚起推动品牌升级的强大合力，为企业的高质量发展注入强劲动力。
　　（七）公司零售业务经营情况
　　报告期内，公司坚持以直营连锁为主的发展模式，结合区域深耕的稳健发展策略，进一步巩固安徽市场的优势地位和市场份额，通过新开、并购等方式，加速拓展浙江、福建等华东市场省份，重点覆盖空白市场和弱势区域。同时，公司稳步发展加盟门店，制定严格且标准化的管理体系，培养专业的直营式管理服务团队，确保品牌和服务质量的统一性。
　　另一方面，公司持续加快数字化转型步伐，提升管理效率，优化组织流程。通过加强慢病管理服务和会员管理，根据顾客需求优化产品结构、完善产品品类，满足不同消费层次的需求，进一步提升市场竞争力。
　　此外，公司围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，加快网点建设。截至报告期末，公司在安徽省、江苏省、浙江省、福建省等地区共拥有直营门店2,266家。报告期新增直营门店529家，其中自建门店51家，并购门店478家。
　　2、营业收入排名前十的门店情况
　　3、门店经营效率
　　4、门店取得医保和开通统筹支付门店资质的情况
　　截至报告期末，公司零售共拥有2,266家直营连锁门店，已取得“医疗保险定点零售药店”资格的门店达2,199家，占门店总数量比例为97.04%。公司已取得统筹资质门店357家，占门店总数量比例为15.75%。
　　5、新零售业务
　　报告期内，公司积极布局新零售业务，以线上线下深度融合为核心战略，全面夯实电商基础，打造“供应链+运营+数字化+自有品牌”四位一体的B2C业务生态。公司充分把握移动终端与互联网发展的时代机遇，全面推进电商业务的纵深发展，实现线上线下渠道的高度融合。同时，依托线下门店的广泛布局，公司快速响应消费者需求，构建了覆盖全渠道的O2O业务网络，为用户提供全方位的健康服务体验。
　　报告期内，公司零售板块线上销售实现突破，销售额达到3.69亿元，同比增长12.42%。其中，O2O业务表现尤为亮眼，销售额达2.10亿元，同比增长37.41%，覆盖O2O线上直营门店1,769家，进一步巩固了公司在新零售领域的优势地位。
　　6、DTP药房建设和加盟业务
　　公司坚持“以顾客需求为导向”，致力于为患者提供更加便利的一站式购药服务。报告期内，公司持续完善院边店、双通道资质门店及统筹门店的建设，构建完善的服务网络，确保特药商品和处方流转的顺利承接，进一步提升DTP药房的服务能力与市场竞争力，推动DTP销售额持续稳步增长。
　　与此同时，公司在药店加盟业务领域积极探索并稳步推进，逐步组建起专业的加盟服务团队，建立起系统化加盟服务标准体系。通过数智赋能、运营赋能、商品赋能和培训赋能等多维度支持，公司有效提升加盟商的经营水平和运营效率。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司坚持“双向发力，全链共生”的1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，实现从传统零售向新零售数字化跃迁，实现从单一药品销售向全价值链健康服务提升的跨越。公司零售业务与其他业务板块营业收入维持在约7：3的均衡比例，形成了医药零售、医药代理和终端集采、研发生产协同发展的独特生态模式，成为公司平衡快速发展的关键保障，也是区别于其他可比公司的核心优势。
　　1、差异化产品矩阵+商学院赋能服务，强化代理业务核心竞争力
　　公司医药代理业务自2008年起，专注终端直供，通过医药工业自产及OEM业务，形成了“品类+品牌”的特色产品矩阵。以“竞争力产品+专业化服务”双轮驱动，构建了覆盖全国、辐射多渠道的立体化业务网络，持续巩固行业领先地位。产品以多品类、多品规为特点，降低对单品的依赖度，基本覆盖药店终端常见品类，满足自有终端和合作客户的需求。品牌方面，公司通过代理品牌和自建品牌相结合的模式，提升与上游供应商合作的灵活性。目前拥有“神华维康”中国驰名商标，以及“正远”、“克安舒”、“福曼医”等多个自主品牌。经过十余年发展，公司已经建立遍及全国的营销网络，形成线上线下全覆盖的业务护城河。商学院赋能模式+专业品牌推广，引领生态链客户共建共享，公司秉承“与合作伙伴共成长”的理念，依托自有零售体系的管理经验和人才优势，通过华人健康商学院这一专业化赋能平台，构建了“管理输出+营销创新+生态共建”的全链条服务生态，持续引领行业协同发展，赋能合作伙伴价值提升。华人健康商学院成立于2016年，下设药店发展研究中心、品类营销研究中心、药店营销策划中心等多个分支机构，聚焦行业痛点，研发覆盖“专业提升、人才孵化、经营技术、业绩暴增、长效增长、品类营销、数智药店”七大板块的60多项标准化服务项目，累计为全国3,000余家医药零售企业提供过增值服务，树立行业赋能标杆。
　　2、区域深耕与战略并购并进，构筑立体化市场网络
　　在医药零售板块，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，以安徽为大本营，通过“蜂窝式布局”基本实现省内地级市全覆盖，门店网络覆盖范围持续扩大，进一步巩固安徽医药零售龙头地位。公司凭借成本领先与品牌价值的双重优势，聚焦优势区域市场，同时积极拓展下沉县域市场，快速提升核心市场份额。通过推进门诊统筹政策落地，有效提升门店客流，同时强化数字化转型和精细化管理，持续优化经营效率。依托华东区域纵深拓展，通过自建、并购、参股等多模式渗透，构建“核心市场持续强化+新兴市场并购卡位”的立体化网络布局，成为安徽龙头、华东领先的医药零售品牌。
　　3、精细运营与商品结构优化，构建线上线下融合发展的竞争优势
　　公司拥有医药零售完整的精细化运营能力和商品集采优势，建立起项目管理式的高效协同机制，显著提升各业务之间的协作效率。通过流程标准化、管理平台化以及数字化赋能门店经营管理和会员慢病管理，极大地提升运行效率和顾客体验。在商品板块，不断丰富和优化结构，形成了“自营商品体系+品牌商品集采”的品种结构，有效提升企业利润和消费者对多元化、高性价比商品的需求。
　　同时，公司积极拥抱B2C和O2O线上业务，积极布局私域营销，在多个公域平台保持领先。不断挖掘公域、私域、线上、线下多场景深度融合的服务模式，拥有专业的服务团队和信息化支撑工具，并且逐步探索和加强AI智能在该领域的应用。
　　4、终端集采+生态创新，领跑行业下沉市场
　　终端集采业务自开展以来，始终致力于县域乡镇药品供应终端网络，推动“渠道下沉、城乡联动”一体化发展，解决“最后一公里”服务能力问题。通过提供信息系统支持、运营技术输出、店员专业培训等举措，助力中小连锁及单体药店优化品类结构，提升经营业绩和提高药事服务能力。在省内核心市场依托ERP数据链接，优化客户结构、挖掘市场深度。同时，迎合县域乡镇市场需求，量身定制“全方”品牌系列产品，并通过自建B2B平台向全国市场推广。
　　5、研发智造突破，打造生物医药技术高地
　　子公司神华药业、正药科技分别是公司生产、研发平台。神华药业是中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地，拥有药品制剂批文43个、原料药批文9个、药用辅料批文1个、保健食品批文9个、澳门非药分类许可3个，正药科技是依托公司的研发与创新平台，目前自研或合作研发项目超40个。
　　报告期内，公司新增注册受理产品2个、授权专利1项，同时持续完成产能扩建、落实研发成果转化，进一步巩固加强研发生产板块。
　　6、数智化全链升级，赋能高效运营与新零售
　　报告期内，公司信息化建设持续升级，深入践行“以业务赋能为核心，以数据治理为基础，以数据应用为驱动”的数字化理念，从信息化走向数智一体化。企业数据治理能力持续提升，商品、门店、会员主数据质量显著优化；同时，公司持续升级迭代自研POS系统，进一步丰富零售场景和营销功能，为零售业务发展提供有力支撑。同时，公司持续优化供应链管理系统，对WMS系统进行全面升级，进一步强化现代化智能物流中心的建设与落地；此外，公司还不断迭代升级“正正学堂”培训系统和华人健康B2B商城等关键平台，推动电子签系统及业财一体化系统的开发与上线，为业务的高效运转提供全方位的技术支撑。
　　公司高度重视电商新零售业务发展，已完成B2C、O2O以及私域电商业务的布局占位。公司网上药店在天猫、京东、拼多多等B2C平台排名前列，O2O业务在安徽市场领先，规模和成本优势初步显现。同时，APP、小程序和会员管理等新零售系统不断迭代，积极发展私域流量，培养会员粘性，进一步增强公司竞争力。报告期内，公司自营电商领域推出的“克安舒”品牌女性健康护理系列产品，在淘宝、京东、抖音等多个渠道开设品牌店铺，以医药的专业标准关爱女性健康，通过持续打磨产品、推广品牌、培育团队，新零售、新渠道业务稳步增长。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策方面的风险
　　公司所在医药行业受国家政策影响较大。随着门诊统筹政策的落实、国家医保药品谈判、药品集中采购、医保个人账户改革、处方药网络销售放开及分级诊疗等政策的逐步实施，均在不同程度地影响着行业的竞争规则和市场格局。与此同时，行业监管和质量管理的要求也在不断提升。如公司未能及时根据政策变化调整经营策略并有效实施，可能会对经营产生一定的风险。
　　应对措施：公司密切关注国家出台的各项政策与法规，定期组织政策学习和宣贯工作，确保从经营决策层到管理层和全体员工均能准确理解政策要求并及时适应变化，形成终身学习的良好机制。通过战略委员会对政策变化进行深入分析和风险预判，提前制定应对预案，布局未来潜力赛道，积极把握政策带来的机遇，应对行业变革带来的挑战。同时，通过现场管理、智能巡店、岗位督导等手段提升管理效能；编制标准化作业手册，完善各项规章制度，确保政策要求和质量标准有效落地；加强质量与财务管理，保障企业合规运营，提升整体竞争力。
　　2、跨区域经营与新市场拓展风险
　　公司在通过新开、并购、加盟等方式实现跨区域扩张的过程中，尽管门店数量快速增长，但新市场拓展面临着诸多挑战。主要风险包括消费者习惯差异、商品结构适配性不足，以及品牌影响力弱等问题，这些因素对人员能力和前期投入提出了较高要求。若未能有效应对跨区域经营带来的潜在风险，可能导致新开门店难以达到预期盈利水平，甚至出现亏损。
　　应对措施：在新市场拓展中，公司秉持“聚焦拓展谨慎布局”的战略思路，优先选择具有一定品牌影响力和市场占有率的企业进行合作，降低市场进入风险。同时，制定严格的新店标准化作业流程，从前期选址、商圈分析到门店运营，建立清晰的标准和规范，确保新店开业的高效性和规范性。通过远程培训、强化企业文化价值观的输出，凝聚团队人心，培养和孵化本地化人才，提升新市场团队的凝聚力和执行力。定期对新市场消费者习惯、商品结构、品牌定位差异性等问题进行深入分析，结合市场反馈及时优化运营策略，积极应对市场变化，有效控制风险。
　　3、竞争加剧导致门店盈利能力下降的风险
　　随着行业集中度提升，药店市场洗牌重构，线上线下边界消融，与全国性和区域性零售连锁及部分跨界业务平台的竞争加剧。通过重组并购或加盟业务，以及线上线下融合等业务模式加速市场整合。同时，基层医疗机构用药水平提升、药品零差价政策推广、医保集采及电商分流等趋势也将加剧零售药店的竞争。若应对不当，可能导致市场份额丢失及门店盈利能力下降。
　　应对措施：公司坚持以“客户为中心”，巩固以专业服务为核心的竞争壁垒。通过强化品牌宣传与建设，提升品牌影响力；积极开展公益活动，树立良好企业形象；通过会员管理系统增强会员黏性，建立核心会员档案；普遍开展慢病管理服务，提升专业服务水平；实行精细化管理，构建品牌化运作、专业化操作、系统化提升、持续性增长的标准业务流程和目标管理体系。同时积极拓展线上业务，尤其是在O2O即时业务方面巩固了优势，从而形成了线上线下融合服务的竞争优势。
　　4、创新业务模式被跟随导致市场竞争风险
　　公司终端集采业务在可类比公司中具有创新性，通过深入下沉至县域乡镇市场，解决了市场痛点和难点，打通“最后一公里”，形成了“自营品种与全品配送相结合”的合作模式，为小微企业提供商品营运培训等全方位赋能服务。自业务开展以来，终端集采业务深受市场欢迎。随着市场竞争的加剧，公司在原有业务模式基础上进一步创新，通过互联网平台实现广覆盖，发展B2B业务，作为集采业务的升级形式。当前，下沉市场的终端集采业务逐渐受到关注和重视，部分竞争对手也开始布局类似业务模式。若公司未能持续创新或妥善应对，终端集采业务可能面临市场竞争加剧的风险。
　　应对措施：公司通过数智化系统和赋能服务的持续升级，构建核心壁垒。在拓展新B2B业务模式覆盖广度的同时，聚焦安徽等核心市场，深化与优质客户的合作，提升黏性和合作深度，确保业务的持续竞争力和市场领先地位。
　　5、研发项目和生产设备更新持续投入导致短期利润下降的风险
　　公司未来将加大在药品研发、产能扩建及设备更新方面的投入，特别是针对同名同方中药品种和连锁长线战略品种的自主研发和申报。然而，药品研发和申报周期较长，存在未获批的可能性；同时，产能扩建和技术改造需转换成销售规模，若研发不成功或新扩产能和技术改造未能有效转化为销售，短期内可能对利润造成压力。
　　应对措施：公司利用大数据分析，在重大选品和重磅产品立项上，优先与行业专业机构合作，并进行全面评估。在扩产技改中挖掘内部潜力，加强各板块评估，最大限度降低短期利润下降的风险，确保业务稳健发展。
　　6、并购整合未达预期导致商誉减值风险
　　公司涉及并购和重大资产重组等事项，若未能在战略、业务、财务、人员、组织结构及企业文化等方面实现有效协同整合，可能导致并购整合效果不达预期，从而引发未来商誉减值风险。
　　应对措施：公司坚持“1234发展战略”，聚焦主业和核心市场，不断建立完善投资管理评估的体系，并加强与外部专业机构的合作，确保科学严谨全面地评估并购整合的标的。同时，公司持续加强内控建设、文化建设、团队建设和人才孵化，以有效控制风险，确保并购整合的顺利实施和预期目标的实现。
　　7、药品质量安全风险
　　药品质量安全贯穿药品的生产、包装、流通以及使用等全生命周期。公司目前代理产品700余个，药店经营产品品规超万个，涉及环节众多。尽管公司在采购、验收、存储、运输及销售等环节建立了严格的内控标准和质量管理体系，并制定了相关合作协议和供货协议对质量进行约束，然而，除公司自行生产产品外，无法完全控制所有自有品牌产品的生产质量，也无法完全保证所有门店采购商品及供应商在储存、运输过程中不会出现质量问题。一旦出现质量问题，将对公司业务经营、市场形象及口碑产生较大的负面影响。因此，公司面临药品质量风险。
　　应对措施：公司将继续加强并严格贯彻质量管理措施，坚持将质量管理作为重中之重，确保从采购、验收、存储、运输到销售的全流程质量管控；同时，严格考核和筛选合作供应商，优先选择行业知名、信誉度高的企业合作，精选高质量品牌或产品，最大限度降低药品质量安全风险，保障消费者用药安全。
　　8、医保政策调整相关监管风险
　　公司始终坚持严格遵守国家及地方医保管理政策，尽管医保在整体销售额中的占比相对较低，但仍需关注医保政策带来的潜在风险。
　　国家及地方医保目录的动态调整可能导致零售终端药品结构发生重大变化。若公司重点销售品种被调出医保目录，或医保报销范围（如适应症、使用条件等）收紧，可能直接导致相关药品销量下滑。同时，医保支付对药品品类的限制可能压缩消费者在零售渠道的购药选择，进而影响门店客流量及销售额。
　　医保部门对定点零售药店的准入和监管标准持续加强，飞行检查、智能监控系统等强化了对医保支付规范性的审查力度。若公司员工在销售过程中串换药品等问题被处罚，可能导致医保定点资质取消、医保结算暂停等重大风险，直接影响门店收入。
　　部分药品的医保支付价格可能低于企业实际采购成本，导致零售药店面临“零差价”，甚至亏损的销售压力。若无法通过供应链优化或厂商返利弥补价差，可能被迫下架相关品种，影响门店品类完整性和客户黏性。
　　应对措施：公司将优化商品结构，增加非医保依赖型品种（如OTC、保健品、医疗器械）的占比，降低对医保支付单一渠道的依赖；同时，强化合规管理，完善进销存系统与医保监管平台的对接，确保全流程数据真实可追溯；另外，通过加强慢病管理、健康检测等增值服务，增强客户黏性提升门店综合竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）公司所属行业
　　公司系行业内集医药零售、医药代理及终端集采、研发生产四位一体，全产业链深度融合的科技型、生态型企业。公司同时具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成“双向发力、全链共生”的产业协同效应。公司聚焦以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，实现从传统零售向新零售数字化跃迁，从产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）公司所属行业
　　公司系行业内集医药零售、医药代理及终端集采、研发生产四位一体，全产业链深度融合的科技型、生态型企业。公司同时具备向上游医药制造产业及下游终端健康服务的垂直整合能力，形成“双向发力、全链共生”的产业协同效应。公司聚焦以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，实现从传统零售向新零售数字化跃迁，从产品代理向全价值链医药生态的跃迁。
　　公司主要从事医药零售、代理及终端集采业务，属于医药流通行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于F门类“批发和零售业”，其中，医药代理及终端集采业务板块属于51大类“批发业”下的515中类“医药及医疗器材批发”；医药零售业务板块属于52大类“零售业”下的525中类“医药及医疗器材专门零售”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“批发和零售业”（F），其中医药批发板块属于细分行业“批发业”（F51）；医药零售板块属于细分行业“零售业”（F52）。
　　2023年，公司通过收购神华药业，进军医药研发生产业务，形成四位一体的业务生态架构。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司医药工业生产板块所处行业属于C门类27大类“医药制造业”，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“医药制造业”（C27）。
　　（二）行业发展概述
　　1、医药行业周期换挡，结构性增长特征凸显
　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，在健康中国战略背景下，国家持续深化医药卫生体制改革，重点培育医药领域新质生产力，在党的二十届三中全会精神的指导下，坚持稳中求进总基调，发布了一系列行业政策，促进医药行业的创新和可持续发展。
　　“健康中国2030”战略与医保支付改革双向驱动行业发展。2024年，医药行业呈现“总量承压、结构升级”特征。根据米内网数据显示，2024年我国医药三大终端六大市场，药品销售额预测达18,638亿元，同比下滑1.2%。从实现药品销售的三大终端的销售额分布来看，2024年公立医院终端市场份额最大，占比为59.8%；零售药店终端市场份额为30.8%，比2023年增加1.5个百分点；公立基层医疗终端市场份额为9.4%，与2023年持平。
　　在医保控费、集采等市场大环境下，医药行业增速有所放缓，形成结构性分化，医药健康行业正处于新旧动能转换的关键阶段。受宏观经济环境影响，传统渠道增速普遍承压，实体药店与B2C平台均面临客流量增长趋缓的挑战。但伴随人口老龄化进程加速与国民健康意识提升，慢病管理、院外市场及创新疗法等领域持续释放增长潜力。政策层面持续推进医药分家、处方外流等改革措施，驱动零售终端向专业化服务转型，行业集中度提升趋势明显，具备全渠道运营能力与合规化体系的企业将获得更大发展空间，对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的医药企业长期利好趋势不变，合规化、专业化企业竞争优势凸显。
　　2、银发经济重塑市场格局，慢病生态建设提速
　　人口结构拐点催生万亿级健康消费需求市场。根据民政部、全国老龄办发布《2023年度国家老龄事业发展公报》，截至2023年末，全国60周岁及以上老年人口29,697万人，占总人口的21.1%；全国65周岁及以上老年人口21,676万人，占总人口的15.4%。老龄化程度进一步加深。由于我国人口出生率仍保持在较低水平，未来人口结构中老年人所占比例将继续升高。老年人对于药品及保健用品的需求量较大，同时受生活节奏、工作环境等因素的影响，我国慢性病患者的数量将呈上升趋势，医药健康需求将进一步增加。
　　2024年1月15日国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出发展银发经济是积极应对人口老龄化发展趋势的重要举措，并重点针对4个方面提出26项举措，《意见》提出要扩大中医药在养生保健领域的应用，发展老年病、慢性病防治等中医药服务等，将有力促进中医药市场的发展。中医药在老年健康服务中的应用场景加速拓展，带动防治结合的一体化服务模式兴起。
　　3、创新研发成为医药工业和商业发展的核心动力
　　2024年，医药行业的创新研发继续作为推动医药工业和商业发展的核心动力。根据《“十四五”医药工业发展规划》的解读，我国医药工业产业创新取得新突破，整体发展水平跃上新台阶。迈入“创新驱动”与“政策红利”双轮共振的新周期，2024年，我国新药上市步伐持续加快，中国创新药正在不断实现新突破。
　　在政策层面，2024年国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，进一步促进创新药行业产业升级和高质量发展。从多个环节支持创新药产业链发展，彰显创新药重要发展地位。同时，国家药监局组织制定了《中药标准管理专门规定》，自2025年1月1日起施行，激发中药创新药动力。
　　4、数字基建重构产业生态，智慧供应链价值凸显
　　2024年，医药行业的数字化转型加速推进，通过一系列具体措施实现产业链和供应链的稳定性提升，同时增强供应保障能力。此外，数字化手段还被广泛应用于优化库存管理水平，并显著提高了药店的运营效率。国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出以数字化、智能化、集约化、国际化为发展方向，到2025年要建成创新引领、科技赋能、覆盖城乡、布局均衡、协同发展、安全便利的现代药品流通体系。支持药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；零售药店经营能力持续提升，更好满足人民健康需求；医药物流信息化技术加速应用，智慧医药供应链逐步健全。医药电商在规范管理基础上呈现特色化、多样化发展的特征。
　　流通企业通过搭建数字化平台实现采购、库存、物流的全流程优化，零售终端借助智能工具强化用户画像与精准服务能力。在政策引导与市场需求双重驱动下，线上线下融合发展的新型服务体系加速成型，技术赋能带来的降本增效成果逐步显现。
　　5、专业化服务模式崛起，终端赋能价值深化
　　CSO市场呈现专业化发展趋势。在行业集中度提升过程中，专业化的CSO服务与终端赋能体系成为破局的关键因素。针对药店终端的运营痛点，通过品牌运营、技术输出与供应链整合构建深度合作关系，帮助中小型药店提升品类管理、患者服务等核心能力。随着院外市场重要性持续提升，具备全域营销能力和终端服务网络的企业将更好把握处方外流的机遇。
　　2024年以来，随着医药零售终端的增速放缓，竞争更加激烈，越来越多药店终端重视与品牌运营企业的深度合作，并且以零售技术输出为代表的赋能模式受到行业好评。
　　6、终端集采服务纵深发展，互联网赋能提升效率
　　国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确提出，鼓励健全药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；零售药店经营能力持续提升，更好满足人民健康需求的要求。终端集采业务的主要目标客户为单体药店或小型连锁药店，是医药零售行业的重要组成部分，在一线城市较少，主要集中于二三级城市及以下地区。单体药店或小型连锁药店由于体量小，与上游供应商的议价能力不足，往往采购成本较高、利润空间较低，甚至存在一些医药品种无法购进的情况，经营和服务水平能力有限。终端集采业务提供一站式配送等服务，可以提升该类药店市场竞争力和运营能力。
　　终端集采呈现“区域深耕+品类扩展”特征。虽然近年来我国零售药店连锁化率逐步攀升，大中型医药零售连锁药店兼并重组步伐加快，但单体药店及小型连锁药店仍占较大比例。该类药店通常已在当地建立彼此信任的熟人圈，长期的慢性病顾客是其稳定的客户源，具有一定的经营成本优势。同时，在医院处方外流的大趋势下，位于医院附近的单体药店及小型连锁药店能够承接部分外流处方，产生业务增量，仍具有较好的市场前景。同时以B2B为代表的互联网模式，逐渐得到普及，受到集采目标药店的欢迎，极大地加快药品的流转速度和效率。
　　7、政策监管系统升级，促进行业高质量发展
　　2024年医药监管呈现“全链条、穿透式”特点。相关部门持续推动价格监测覆盖至零售终端，医药监管呈现全链条穿透式管理特征，在强化网络销售合规性、价格监测的同时，通过医保支付改革为创新产品开辟市场通道。政策环境倒逼企业加速构建覆盖研发、生产、流通的合规管理体系，推动行业走向规范发展新阶段。在此背景下，提前完成标准化建设且具备持续改进能力的企业更具发展韧性。
　　2025年1月3日，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》提出，到2027年，药品医疗器械监管法律法规制度更加完善，监管体系、监管机制、监管方式更好适应医药创新和产业高质量发展需求，创新药和医疗器械审评审批质量效率明显提升，全生命周期监管显著加强，质量安全水平全面提高，建成与医药创新和产业发展相适应的监管体系。到2035年，药品医疗器械质量安全、有效、可及得到充分保障，医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。
　　8、公司所在医药零售行业发展概况
　　（1）医药零售行业增速放缓，网上药店规模增速较快
　　根据米内网数据显示，2024年我国医药三大终端六大市场，药品销售额预测达18,638亿元，同比下滑1.2%。受人口、经济大环境及门诊共济等医疗改革影响，零售终端药品销售规模增速持续放缓。
　　2024年网上药店药品规模为758亿元，较2023年增长14.4%，优于线下实体药店药品增速，但与2023年相比，其增速也腰斩过半。从终端渠道占比来看，2024年，线下实体药店（含O2O）药品销售规模占比86.8%，网上药店药品规模占13.2%，网上药店的市场贡献度较2023年增加了1.2个百分点。2024年中国实体药店市场零售规模（药品+非药）达6,119亿元，较2023年同期下降了1.8%，这与人口减少、实体药店客单及客品数减少、医保个账改革、消费者有更多的购买渠道选择等有密切联系。
　　（2）行业集中度仍在不断提升，头部连锁竞争优势不断显现
　　根据国家商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，提出“到2025年培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%”的目标，鼓励医药零售行业头部企业快速做大做强，未来行业集中度有望持续提升。
　　2024年以来，国家“医保、医疗、医药”改革持续深入，关于医药改革、基本医疗保险、医保个账和门诊统筹系列政策的落地实施，以及医保合规监管持续加强，行业价格专项治理、四同比价系统上线、线上医保结算等政策，都将有力地推动和提升行业集中度和连锁化率，在监管趋严、价格透明度提高的趋势下，合规运营、精细管理、选品和服务能力更强的大型连锁药店将进一步凸显优势，市场集中度有望加速提升。而龙头医药连锁药店拥有较强的议价能力、丰富的产品矩阵、数字化赋能的合规管理等经营优势，有望进一步提高市场占有率。同时，随着医保门诊统筹政策的推进，合规性更强的龙头连锁药店获得了更多的门诊统筹资质，客流也进一步向大型连锁药店集中，对满足消费者健康需求、专业服务能力强且合规经营的大型头部连锁医药零售企业长期利好的趋势不变。
　　（3）医保定点药店率稳步提升，零售药店纳入门诊统筹长期利好
　　根据《“十四五”全民医疗保障规划》规划，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务，医疗保障政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。尽管不同区域医保定点政策具有颇多差异，但从全国整体情况来看，合格即予准入的协议制成为趋势，医保定点药店的数量及占比持续提高。
　　国家医疗保障局办公室于2023年2月15日发布了《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（医保办发〔2023〕4号文），根据文件要求，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，为参保人员提供门诊统筹用药保障。未来医保参保人员可以凭定点医药机构处方，在定点零售药店购买医保目录内药品，发生的费用可由统筹基金按规定支付。
　　医保账户改革转向“按病分配”加强共济性，医保资金更多流向看病购药需求大的人群，提高了流动性。医保账户改革前，参保人个人缴纳医保的全部以及单位缴费的部分被划入医保个人账户，医院门诊就医或药店购药的花费只能由个人账户支付。改革后，参保人单位缴费的部分被划入统筹医保基金，同时统筹医保基金的报销范围扩大，囊括了门诊报销、住院报销和药店购药报销。医保账户改革实质是就医保障模式的转变，医保基金“按人分配”模式已转向“按病分配”。零售药店销售便利性将更加突显，处方外流有望得到进一步推进，零售市场份额会得到进一步扩大。
　　（4）药店数智化进阶驱动全链条效率革命发展与线上线下服务融合
　　随着AI技术应用从前端营销向后端供应链渗透，药店经营能力持续提升。国家医保谈判药品“双通道”管理机制的完善和定点零售药店纳入门诊统筹等政策的实施，零售药店不断提升对接医保信息平台、电子处方流转平台等信息化建设水平，健全药品储存和配送体系，配备专业人才对患者开展合理用药指导，零售药店在加快向数智化、专业化转型。同时，零售连锁企业加强医药电商业务拓展，利用互联网平台扩大药店服务内容和辐射半径，线上线下服务进一步融合,线上药品销售市场规模不断增长。
　　9、医药制造业复苏缓慢，生物药领域发展前景广阔
　　2024年公司所在医药制造业增长缓慢，2024年1-11月医药制造业工业增加值同比增长3.7%，低于工业整体，也低于汽车、计算机等其他行业。营业收入逐月改善，但利润水平持续下滑。2024年1-11月,医药制造业累计营业收入22,633.7亿元，与上年同期持平；累计营业利润3,068.8亿元，同比下滑2.2%；累计利润总额3,050.7亿元，同比下滑2.7%。受集采扩面、市场竞争等因素影响，部分医药产品价格持续走低。
　　在医药制造业复苏缓慢的同时，生物制药板块保持快速增长、前景广阔。国家层面的政策汇总显示，国务院、发改委、药监局、市场监督管理局等部门陆续印发了支持性政策，内容覆盖了生物制药的发展方向、研发生产规范及新技术等方面。特别是《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》的发布，为生物制药产业的发展提供了明确的方向和定位。
　　10、公司所处的行业地位和竞争优势
　　公司系行业内集医药零售、医药代理及终端集采、研发生产四位一体，全产业链深度融合的科技型、生态型企业。公司以“华人健康、健康华人”为使命，用科技、智慧和文化的力量，赋能医药生态。通过口碑服务、专业赋能、技术创新、品牌打造、优质产品，在医药零售、医药代理、终端集采、研发生产都具备一定的影响力。
　　2022年、2023年、2024年公司连续三年被安徽省工商业联合会、安徽省经济和信息化厅、安徽省市场监督管理局评为安徽省民营企业服务业百强企业，华人健康2024年度位居第46位。公司开创产品+赋能营销模式，是行业最早提出CSO品牌直供模式企业之一，是医药OEM代理营销领域的开拓者和领先品牌。旗下终端赋能品牌-华人健康商学院，长期为医药零售行业培养专业人才、贡献药店智慧。其一年一度主办的“锐思会”等成为行业具有相当影响力的盛会之一，为推动行业的进步与发展做出了一定贡献。
　　在医药零售板块，截至报告期末，公司拥有直营门店1,774家，覆盖安徽、江苏、浙江等市场，从安徽省最大的医药零售连锁企业，逐渐成长为长三角区域具有一定影响力、局部市场领先的零售品牌。2024年上半年米内网公布的全国零售连锁直营连锁排名、综合实力排名中分别是16、17名，在《中国药店》杂志社公布的2024-2025年度中国药店价值榜及直营连锁100强中排名第19位、12位，品牌影响力持续提升。
　　在医药研发生产领域，神华药业是国内最早的真菌药物以及黄原胶生产研发基地，长期致力于真菌药用和保健功能的开发与研究，是专业从事真菌生物发酵制品的研发、制造与销售的现代医药高新技术企业。公司拥有中国驰名商标—神华维康及其他诸多品牌，其脑心舒口服液、胃乐舒口服液等在市场处于领先地位。公司获评“2024江苏省智能制造车间”“2024江苏省五星上云企业”等荣誉。
　　在终端集采领域，汇达药业开创了“前店后厂、资源共享的一站式赋能模式”，聚焦更基层的县乡市场小微客户，通过系统链接服务和专业赋能以及“全方”系列共建品牌商品，助力客户业绩提升和规范发展，深受市场的好评。
　　在科技创新方面，子公司江苏神华药业有限公司、合肥捷助医药科技有限公司、安徽正药医药科技有限公司，均先后获批为国家高新技术企业。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）公司经营概况
　　公司专注于医药健康领域，通过“双向发力、全链共生”的产业协同格局，构建医药健康产业生态；以医药终端为核心战略锚点，聚焦发展，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，完成从单一药品销售向全价值链健康服务的跃迁。
　　面对复杂的内、外部环境变化，公司坚定不移地走高质量发展之路，优化业务结构、坚持营销创新，不断加大研发投入，强化品牌营销，通过组织变革、降本增效，精细化管理等措施，公司在报告期内取得了良好的经营业绩。公司持续巩固并强化医药零售、医药代理、终端集采、研发生产等核心业务、核心区域的竞争优势，同时加速推进新兴业务及创新项目的落地实施，进一步完善新市场、新渠道、新领域的战略布局。营业收入和净利润均实现快速增长，公司在行业内的竞争优势、行业地位和品牌影响力进一步显著提升。
　　1、稳步提升经营质量营收利润持续增长
　　2024年度，公司营业收入再创新高，达45.32亿元，比上年同期增长19.34%；归属于母公司所有者的净利润为1.38亿元，比上年同期增长20.09%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净利润1.29亿元，比上年同期增长21.81%，其中研发费用为2,938.73万元，比上年同期增长21.46%。公司经营性现金流量持续改善，经营质量稳步提升。
　　2、稳健拓展聚焦发展 精细管理品牌提升
　　报告期内，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，保持战略定力，坚持稳步发展，坚持直营为主，通过“新开+并购”形式，新增门店440家，其中自建门店70家，并购门店370家，进入浙江舟山、湖州等新市场。截至报告期末，公司门店总数1,774家，较上期末净增门店391家。同时坚持精细化管理思路，在商品、营运等方面实行精细化管理，以“三降三提升”等管理举措为抓手，实现快速发展与规模扩张的同时，注重精细化管理与效益提升的有机融合，取得了显著的经营成果，并成功树立了零售品牌的良好口碑。
　　3、稳扎稳打深耕主业三大引擎助力发展
　　公司持续聚焦医药终端的核心主业，以“产品矩阵+终端网络”为双轮驱动。从产品端和终端服务两个方向双向发力，构建企业核心竞争力和独特护城河。公司以药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎为支撑，分别从专业技术、信息化、研发创新三个维度全面驱动业绩增长。
　　在专业技术领域，以药店七大板块赋能为依托，强化前端服务能力，夯实后台支撑体系，通过精细化管理和人才培育提升整体运营效率。
　　在信息化建设方面，围绕供应链为核心，打造数据和业务两个中台，重点布局药品流通环节的采购、仓储、配送、零售四个核心场景，运用药品验收、货位管理、效期管理、配送优化、质量监控等五大信息化手段，实现数据集成、质量跟踪和流程持续优化，成功构建“1（核心体系）+2（数据与业务中台）+4（核心场景）+5（信息化手段）”的1245信息化建设目标。
　　在药品研发领域，公司聚焦终端大品种，通过自研与外包相结合的多元化研发模式，加速推进近40个在研项目的研发进程与成果转化落地。2024年，完成沙库巴曲缬沙坦钠片的注册申报工作，并于2025年1月受理。
　　4、稳中求进优化布局产业生态逐步夯实
　　报告期内，公司在医药健康领域持续深耕，以稳健进取的策略优化产业布局，逐步夯实生态闭环基础。在稳健进取的方针指导下，四大业务板块均衡发展、相互赋能，共同推动公司整体竞争力的持续提升。
　　医药零售板块凭借其专业技术与数据分析方面的优势，为医药代理业务提供精准的品类管理建议与特色赋能模式，助力其优化升级。同时，医药代理业务依托全国视野与网络资源，引入高附加值的自有品牌产品，进一步增厚零售业务的利润空间。终端集采业务则通过整合医药代理网络与医药零售资源，创新运营模式，实现资源的高效配置与业务的持续拓展。研发生产板块则以其他板块积累的品类数据及终端消费者需求反馈为依据，精准定位研发方向，加速产品创新与升级，从而提升产品销售能力与开发水平。四大板块的协同效应持续强化，推动公司产业布局不断优化，成功打造稳固的医药健康生态闭环，为实现可持续发展奠定了坚实基础。
　　5、党建引领企业发展稳抓机遇树立品牌
　　公司始终坚持以党建引领企业高质量发展，高度重视企业党建工作开展，积极投身社会公益活动，参与清廉民营企业建设等。报告期内，公司荣获合肥市先进集体、合肥市文明单位等多项荣誉称号。通过党建引领，公司形成了以创新为驱动、以奋斗为底色的企业文化，将党建工作与企业经营深度融合，为高质量发展提供了坚实的政治保障和思想指引。
　　在党员先锋模范作用的带动下，公司上下形成了积极向上、奋勇争先的企业氛围，凝聚起推动品牌升级的强大合力，为企业的高质量发展注入强劲动力。
　　报告期内，国家密集出台支持民营经济发展的相关政策，为民营企业发展营造了宽松的发展环境。同时，国家大力鼓励企业自主创新，推动科技强国建设，进一步增强了民营企业树立民族品牌的信心和决心。公司紧抓时代机遇，持续加大在药品研发和信息化建设方面的投入，并系统规划打造神华维康、固能健、福曼医、全方、国津、克安舒、正药等多个自有特色品牌，进一步提升企业的市场竞争力。
　　（二）报告期内零售业务经营情况
　　报告期内，公司坚持以直营连锁为主的发展模式，结合区域深耕的稳健发展策略，进一步巩固安徽市场的优势地位和市场份额，通过新开、并购等方式，加速拓展浙江、江苏等华东市场省份，重点覆盖空白市场和弱势区域。同时，公司稳步发展加盟门店，制定严格且标准化的管理体系，培养专业的直营式管理服务团队，确保品牌和服务质量的统一性。另一方面，公司持续加快数字化转型步伐，提升管理效率，优化组织流程。通过加强慢病管理服务和会员管理，根据顾客需求优化产品结构、完善产品品类，满足不同消费层次的需求，进一步提升市场竞争力。
　　此外，公司围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，加快网点建设。截至报告期末，公司在安徽省、江苏省、浙江省等地区共拥有直营门店1,774家。报告期新增直营门店440家，其中新建门店70家，并购门店370家。通过以上举措，公司持续提升市场竞争力，为零售业务的稳健增长奠定了坚实基础。
　　1、直营门店区域分布
　　2、营业收入排名前十的门店情况
　　3、门店经营效率
　　4、门店取得医保和开通统筹支付门店资质的情况
　　截至报告期末，公司零售共拥有1,774家直营连锁门店，已取得“医疗保险定点零售药店”资格的门店达1,725家，占门店总数量比例为97%。公司已取得统筹资质门店308家，占门店总数量比例为17.36%。
　　5、新零售业务
　　报告期内，公司积极布局新零售业务，以线上线下深度融合为核心战略，全面夯实电商基础，打造“供应链+运营+数字化+自有品牌”四位一体的B2C业务生态。公司充分把握移动终端与互联网发展的时代机遇，全面推进电商业务的纵深发展，实现线上线下渠道的高度融合。同时，依托线下门店的广泛布局，公司快速响应消费者需求，构建了覆盖全渠道的O2O业务网络，为用户提供全方位的健康服务体验。
　　2024年，公司零售板块线上销售实现突破，全年销售额达到6.58亿元，同比增长2.01%。其中，O2O业务表现尤为亮眼，全年销售额达3.21亿元，同比增长33.2%，覆盖O2O线上直营门店1,591家，进一步巩固了公司在新零售领域的优势地位。
　　6、DTP药房建设和加盟业务
　　公司坚持“以顾客需求为导向”，致力于为患者提供更加便利的一站式购药服务。报告期内，公司持续完善院边店、双通道资质门店及统筹门店的建设，构建完善的服务网络，确保特药商品和处方流转的顺利承接，进一步提升DTP药房的服务能力与市场竞争力，推动DTP销售额持续稳步增长。
　　与此同时，公司在药店加盟业务领域积极探索并稳步推进，逐步组建起专业的加盟服务团队，建立起系统化加盟服务标准体系。通过数智赋能、运营赋能、商品赋能和培训赋能等多维度支持，公司有效提升加盟商的经营水平和运营效率。
　　（三）报告期内代理业务经营情况
　　报告期内，公司医药代理业务通过组织变革，聚焦三大营销战略，继续整合优质资源，不断发展壮大。公司坚持品牌与品质、营销与服务并重的策略，在上游产品选择上，关注品牌、文号、品规、质量、包装等因素；在下游市场营销上，坚持做到终端直供和营销创新，并通过系统化经营管理赋能服务，形成了核心市场竞争力。
　　除了持续优化零售业务电商布局外，报告期内，公司进一步拓展自有品牌电商领域，推出涵盖妇科、医美等领域的系列品牌产品，倾力打造以“懂你所需、护你所爱，女性健康生活家”为核心理念的克安舒新零售品牌旗舰店。截至目前，公司已成功与天猫、京东、拼多多、抖音、丁香医生、小红书等多个平台建立了深度合作关系，为线上业务的持续增长开辟了品牌发展的第二曲线。
　　截至报告期末，公司正在合作的代理品规700多个，形成了以呼吸系统、心脑血管、抗生素、营养滋补、消化系统、五官、骨健康、非药等八大系列为主的产品系列。
　　（四）报告期内终端集采业务经营情况
　　报告期内，公司终端集采业务保持平稳发展，继续为单体药店、小微连锁药店等零售终端提供一站式配送服务，实现全品类供应。通过商品集采、运营指导、营销策划、门店带教及信息化等手段深度服务合作终端。合作门店会员数量保持稳定，以深耕安徽基层市场为核心，逐步向浙江、江苏等周边省份拓展。同时，在现有业务模式基础上，创新发展，通过自建“全方”B2B平台，积极打造省级锐连锁共建模式，进一步实现广泛覆盖全国终端集采业务。截至报告期末，终端集采会员门店超1200家，“全方”B2B业务平台注册用户超2000家。
　　（五）报告期内生产研发业务经营情况
　　报告期内，公司持续扩建产能、新增制剂线及中药提取线，同时加大药物研发、巩固发酵领域的研究和技术优势，全年新增授权专利11个，沙库巴曲缬沙坦钠片完成注册申报工作。
　　报告期内，全资子公司江苏神华通过国家高新技术企业复审，并获评“江苏省智能制造车间”、“江苏省五星上云企业”等荣誉。全资子公司安徽正药医药科技有限公司获评“国家高新技术企业”以及“国家级科技型中小企业”。
　　（六）信息化建设情况
　　报告期内，公司持续推进信息化建设的升级与深化，从信息化向数智一体化迈进。公司数据治理能力持续提升，商品、门店、会员主数据质量显著优化。持续升级迭代自研POS系统，进一步丰富零售业务场景和营销功能，为零售药房的业务发展提供有力支撑；围绕供应链，公司构建了数据与业务两个核心中台，在药品流通的采购、仓储、配送、零售四大核心场景中，通过药品验收、货位管理、效期管理、配送管理、质量监控等五个维度的自动化与信息化手段，实现全流程的数据集成、质量跟踪和持续优化。公司以数字化、动态化、敏捷化为目标，成功实现了从传统医药物流的现场管理向结果反馈与持续跟踪的跨越，构建了“一体系、两中台、四场景、五信息化”的“1245”信息化建设目标。
　　报告期内，公司新增软件著作权6个，同时，医药培训服务平台“正正课堂”APP和药店商品诊断系统工具正式发布并获得市场好评，进一步彰显了公司在信息化建设领域的创新实力与应用价值。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　2024年，公司坚持“双向发力，全链共生”1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，打造了零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体的医药健康产业生态闭环，实现从传统零售向新零售数字化跃迁，实现从单一药品销售向全价值链健康服务提升的跨越。报告期内，公司零售业务与其他业务板块营业收入维持在约7：3的均衡比例，形成了医药零售、医药代理和终端集采业务、研发生产协同发展的独特生态模式，成为公司平衡快速发展的关键保障，也是区别于其他可比公司的核心优势。
　　1、差异化产品矩阵+全域渠道网络，强化代理业务核心竞争力
　　公司医药代理业务自2008年起专注连锁直供，通过医药工业自产及OEM业务，形成了“品类+品牌”的特色产品矩阵。以“竞争力产品+专业化服务”双轮驱动，构建了覆盖全国、辐射多渠道的立体化业务网络，持续巩固行业领先地位。产品以多品类、多品规为特点，降低对单品的依赖度，基本覆盖药店终端常见品类，满足自有终端和合作客户需求。品牌方面，公司通过代理品牌和自建品牌相结合的模式，提升与上游供应商合作的灵活性。目前拥有“神华维康”中国驰名商标，以及“正远”、“克安舒”、“福曼医”等多个自主品牌。经过十余年发展，公司已经建立遍及全国的营销网络，与全国超20万家门店（含单体药店）合作，其中连锁药店合作数量超3,000家，形成线上线下全覆盖的业务护城河。商学院赋能模式+专业品牌推广，引领生态链客户共建共享，公司秉承“与合作伙伴共成长”的理念，依托自有零售体系的管理经验和人才优势，通过华人健康商学院这一专业化赋能平台，构建了“管理输出+品牌联动+生态共建”的全链条服务生态，持续引领行业协同发展，赋能合作伙伴价值提升。华人健康商学院成立于2016年，下设药店发展研究中心、品类营销研究中心、药店营销策划中心等多个分支，聚焦行业痛点，研发覆盖“专业提升、人才孵化、经营技术、业绩暴增、长效增长、品类营销、数智药店”七大板块的60多项标准化服务项目，累计为全国3,000余家医药零售企业提供增值服务，树立行业赋能标杆。其一年一度主办的“锐思会”，融合前瞻性思想交流和战略性发展规划，以“生态共建”的理念倡导新锐药店主流价值观，引领行业创新与变革，推动行业健康发展。
　　2、区域深耕与全国布局并进，构筑立体化市场网络
　　在医药零售板块，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，以安徽为大本营，通过“蜂窝式布局”实现省内15个地级市全覆盖，门店网络覆盖范围持续扩大，门店数量突破1,774家，会员规模突破900万，稳居区域首位，进一步巩固安徽医药零售龙头地位。公司凭借成本领先与品牌价值的双重优势，聚焦优势区域市场，同时积极拓展下沉县域市场，快速提升核心市场份额。通过推进门诊统筹政策落地，有效提升门店客流，同时强化数字化转型和精细化管理，持续优化经营效率。依托华东区域纵深拓展，通过自建、并购、参股等多模式渗透，构建“核心市场强化+新兴市场并购卡位”的立体化网络布局，成为安徽龙头、华东领先的零售品牌。
　　3、精细运营与商品结构优化，提升零售经营效率
　　公司拥有医药零售完整的精细化运营能力和商品品类集采优势，建立起项目管理式的高效协同机制，显著提升各业务部门之间的协作效率。通过流程标准化、管理平台化以及数字化赋能门店经营管理和会员慢病管理，极大地提升运行效率和顾客体验。在商品板块，不断完善和优化结构，形成了“自营商品体系建设+品牌商品集采”的品种结构，以及“同和堂”系列中药饮片等，有效提升企业利润和消费者多元化、高性价比商品的需求。
　　4、终端集采+生态创新，领跑行业下沉市场
　　公司自2019年开展终端集采业务以来，致力于下沉县乡村以及药品供应终端网络，推动“渠道下沉、城乡联动”一体化发展，解决“最后一公里”服务能力问题。通过提供信息系统支持、组织药师培训等举措，助力零售药店优化品类结构，提升药事服务能力，践行商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》。终端集采业务是公司的创新尝试，目前已逐渐成熟，并在此基础上依托电商互联网技术持续创新。
　　报告期内，终端集采业务在安徽等核心市场依托ERP软件链接，优化客户结构、做好市场深度。同时，迎合县乡级市场终端需求，量身定制基层下沉热销品类的“全方”系列产品，并通过自建B2B平台向全国市场终端推广。
　　5、研发智造突破，打造生物医药技术高地
　　子公司神华药业、正药科技分别是公司生产、研发平台。神华药业是中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地，拥有药品制剂批文43个、原料药批文9个、药用辅料批文1个、保健品批文6个。正药科技是依托自身终端销售渠道建立的研发与合作平台，目前自研或合作研发项目近40个。报告期内，完成沙库巴曲缬沙坦钠片的注册申报工作，并于2025年1月受理。2024年度，公司新增授权专利11个，同时持续完成产能扩建、落实研发成果转化，进一步巩固加强研发生产板块。
　　6、数智化全链升级，赋能高效运营与新零售
　　报告期内，公司信息化建设持续升级，深入践行“以业务赋能为核心，以数据治理为基础，以数据应用为驱动”的数字化理念，从信息化走向数智一体化。集团数据治理能力持续提升，商品、门店、会员主数据质量显著优化；同时，公司持续升级迭代自研POS系统，进一步丰富零售场景和营销功能，为零售业务发展提供有力支撑。同时，公司持续优化供应链管理系统，对WMS系统进行全面升级，进一步强化现代化智能物流中心的建设与落地；此外，公司还不断迭代升级“正正学堂”培训系统和华人B2B商城等关键平台，推动电子签系统及业财一体化系统的开发与上线，为业务的高效运转提供全方位的技术支撑。
　　公司高度重视电商新零售业务发展，已完成B2C、O2O以及私域的电商业务的布局占位。公司网上药店在天猫、京东、拼多多等B2C平台排名前列，O2O业务在安徽市场领先，规模和成本优势初步显现。同时，APP、小程序和会员管理等新零售系统不断迭代，积极发展私域流量，培养会员粘性，进一步增强公司竞争力。
　　报告期内，公司品牌电商领域推出的“克安舒”女性健康系列产品，在淘宝、京东、抖音等多个渠道开设品牌店铺，以医药的专业标准关爱女性健康，通过持续打磨产品、推广品牌、培育团队，新零售、新渠道业务有望进一步快速增长。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，公司营业收入再创新高，达45.32亿元，比上年同期增长19.34%；归属于母公司所有者的净利润为1.38亿元，比上年同期增长20.09%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净利润1.29亿元，比上年同期增长21.81%，其中研发费用为2,938.73万元，比上年同期增长21.46%。公司经营性现金流量持续改善，经营质量稳步提升。医药零售业务围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，加快网点建设。截至报告期末，公司在安徽省、江苏省、浙江省等地区共拥有直营门店1,774家，医保定点药店覆盖率达97%，新零售业务销售额突破6.58亿元，O2O业务增长显著。
　　代理业务通过整合优质资源，优化品类结构，形成呼吸系统、心脑血管等八大系列产品矩阵，依托全国网络引入高附加值自有品牌，进一步提升竞争力。
　　终端集采业务保持平稳发展，为单体药店提供一站式服务，合作门店超1,200家，“全方”B2B平台注册用户突破2,000家，推动业务全国覆盖。
　　研发生产板块持续扩建产能，新增制剂线及中药提取线，巩固发酵技术优势，全年新增授权专利11个。子公司神华药业获评“江苏省智能制造车间”、“江苏省五星上云企业”等荣誉，正药科技获评“国家高新技术企业”以及“国家级科技型中小企业”。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司战略发展目标
　　2025年，公司将继续秉持“双向发力、全链共生”的1234发展战略，以医药终端为核心战略锚点，通过产品矩阵、终端网络双向发力，依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，进一步巩固和提升公司在医药健康领域的核心竞争力，推动公司在高质量发展道路上实现新的突破。
　　（二）公司未来发展规划
　　2025年，公司将继续扩大门店网络布局，通过“新开+并购+加盟”的形式，进一步巩固安徽市场龙头地位，同时加快华东地区及周边市场扩张步伐，提升区域市场份额；在医药零售、医药代理、终端集采、研发生产四大核心业务板块中，继续保持均衡发展，优化业务结构，提升协同效应，进一步夯实“四位一体”的医药健康产业生态闭环；进一步提升自有品牌市场份额，打造更多具有竞争力的拳头产品，同时通过品牌营销与市场推广，提升公司在行业内的品牌影响力和市场地位；持续推进信息化建设，深化数智化转型，构建更加高效、智能的运营体系，为业务发展提供强有力的技术支撑；进一步提升经营质量，优化利润结构，实现高质量发展。
　　1、市场方面
　　（1）零售药店布局
　　围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，公司持续优化网点布局，通过自建、并购、加盟等方式扩大门店规模，巩固安徽市场头部地位，加速华东市场拓展。同时，强化人才梯队建设，提升执业药师团队在慢病管理中的服务价值，满足消费者的需求；依托规模集采优势，降低采购成本，以消费者为中心，为顾客创造价值，提升企业效益。
　　（2）代理业务销售布局
　　2025年，代理业务将优化组织结构，打造专业动销型、服务型营销团队，下沉基层市场，覆盖空白区域。产品规划上，强化自有核心品牌建设，引进优势品种，加强慢性病、中成药、滋补、维矿类等特色品类布局。通过精细化管理和深度开发终端客户，加强与大中型零售连锁的战略合作，坚持“精品路线+服务升级”，为客户提供更具竞争力的产品和服务。
　　（3）终端集采业务建设
　　2025年，公司将进一步梳理商品结构，提升配送效率，加强对合作客户的集中赋能。通过商品、营运、培训与数字化支持，全方位升级服务，进一步满足中小连锁药店及单店需求。同时，扩大终端集采业务发展，与零售、代理业务保持战略协同，进一步挖掘县域、乡镇基层市场潜力，巩固江苏、河南等周边省份市场份额，打造“全方”系列产品品牌。
　　（4）工业板块业务建设
　　2025年，工业板块将强化与集团各业务板块的战略协同，突出特色原料药、真菌类药物优势，提升产能，挖掘现有产品的销售潜力。通过神华维康品牌化运作，深化战略客户合作，挖掘空白市场和弱势区域的销售潜能，稳步提升脑心舒、胃乐舒等系列产品的市场份额。同时，积极转化研发和技术改进成果，为新品上市积极准备。
　　2、研发方面
　　（1）数字化建设
　　深化数字化进程，推动管理、运营的降本增效，支撑业务创新。重点推进业务中台建设，构建门店中心、会员中心、运营中心、组织中心等业务中台能力，打造可复用的核心能力，提升数据中台对管理决策和业务运营的赋能。同时，迭代数据中心产品体系，释放数据资产价值。
　　赋能终端零售药房，迭代升级门店云助手、POS系统、OMS系统及私域O2O平台功能，提升药房员工效能。进一步优化会员管理系统，实现精细化会员运营，降低运营成本，为业务连续性与业务持续增长保驾护航。积极拥抱AI，加速推进人工智能在零售场景的应用。
　　（2）药品研发和产能扩建
　　基于代理业务的全国营销网络和市场布局，以及工业生产板块的产线优势和技术积累，加快产品立项，通过自研、委外、购买等多种方式获取药品批件，充分发挥公司在真菌发酵技术上和原料药成本上的优势，科学布局系列产品。同时，加快已报项目产品的落地转化，为持续发展注入新动能。
　　3、组织人力方面
　　（1）党的组织建设
　　2025年，华人健康党组织将继续坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大精神为指导，深入践行“不忘初心、牢记使命”主题教育，聚焦“四型”建设、夯实“四力”，落实“总部领航—门店联动—服务群众”的党建工作模式。
　　细化党建工作责任，层层分解任务，推动学习考核走深走实。加强思想政治建设，深刻领悟“两个确立”，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，以党建引领企业发展，助力区域经济社会事业和“健康中国”目标的实现。
　　（2）人才队伍建设
　　围绕企业战略，加强人才引进、培养和梯队建设。通过校园招聘补充基础员工；鼓励专业人员提升职称，强化执业药师俱乐部建设，提升专业服务水平。
　　加强人才梯队建设，为企业可持续发展储备核心人才。同时，适度引进行业高水平人员，满足企业快速发展需求。加快总部办公平台、研发平台建设，为员工创造良好的工作与生活环境，提升企业吸引力、凝聚力、内生性增长力。
　　（三）实现发展目标和规划的具体措施
　　为实现上述目标，公司将重点采取以下具体措施：
　　1、完善公司治理与规范运作
　　公司将进一步完善治理结构，严格遵守《公司法》《证券法》等相关法律法规，提升经营管理决策的科学性、合理性、合规性和有效性。通过优化股东会、董事会的规范运作，强化公司治理能力，为业务目标的实现提供坚实基础，推动公司高质量发展。
　　2、创新业务运作模式
　　公司将着力完善“四位一体”的医药生态体系建设，充分发挥医药零售、医药代理、终端集采、研发生产四大业务板块的协同性和互补性，构建系统性、可持续的业务运作模式。通过药店商学院、新药研究院、数智研究院等平台，提升核心竞争力，形成独特的竞争优势，实现业务协同发展。
　　3、深化合作伙伴协同效应
　　公司将进一步加强与客户、供应商、电商平台等合作伙伴的沟通与协作，构建长期稳定的合作关系。通过资源共享、优势互补，提升业务粘性与合作深度，充分发挥协同效应，推动公司核心竞争力的持续提升。
　　4、强化党建引领与人才队伍建设
　　公司将坚持党建引领，发挥党组织的战斗堡垒作用和党员的先锋模范作用，将党建工作融入企业发展的各个环节。同时，注重人才梯队建设，通过引进、培养和激励相结合的方式，优化人才结构，提升团队专业能力。完善销售与运营体系，提高市场开拓和服务客户的能力，形成人才队伍建设与公司经营效率提升的良性循环，推动业绩持续增长与公司战略目标的实现。
　　（四）可能面对的风险
　　1、行业政策方面的风险
　　公司所在医药行业受国家政策影响较大。随着门诊统筹政策的落实、国家医保药品谈判、药品集中采购、医保个人账户改革、处方药网络销售放开及分级诊疗等政策的逐步实施，均在不同程度地影响着行业的竞争规则和市场格局。与此同时，行业监管和质量管理的要求也在不断提升。如公司未能及时根据政策变化调整经营策略并有效实施，可能会对经营产生一定的风险。
　　应对措施：公司密切关注国家出台的各项政策与法规，定期组织政策学习和宣贯工作，确保从经营决策层到管理层和全体员工均能准确理解政策要求并及时适应变化，形成终身学习的良好机制。通过战略委员会对政策变化进行深入分析和风险预判，提前制定应对预案，布局未来潜力赛道，积极把握政策带来的机遇，应对行业变革带来的挑战。同时，通过现场管理、智能巡店、岗位督导等手段提升管理效能；编制标准化作业手册，完善各项规章制度，确保政策要求和质量标准有效落地；加强质量与财务管理，保障企业合规运营，提升整体竞争力。
　　2、跨区域经营与新市场拓展风险
　　公司在通过新开、并购、加盟等方式实现跨区域扩张的过程中，尽管门店数量快速增长，但新市场拓展面临着诸多挑战。主要风险包括消费者习惯差异、商品结构适配性不足，以及品牌影响力弱等问题，这些因素对人员能力和前期投入提出了较高要求。若未能有效应对跨区域经营带来的潜在风险，可能导致新开门店难以达到预期盈利水平，甚至出现亏损。
　　应对措施：在新市场拓展中，公司秉持“聚焦拓展 谨慎布局”的战略思路，优先选择具有一定品牌影响力和市场占有率的企业进行合作，降低市场进入风险。同时，制定严格的新店标准化作业流程，从前期选址、商圈分析到门店运营，建立清晰的标准和规范，确保新店开业的高效性和规范性。通过远程培训、强化企业文化价值观的输出，凝聚团队人心，培养和孵化本地化人才，提升新市场团队的凝聚力和执行力。定期对新市场消费者习惯、商品结构、品牌定位差异性等问题进行深入分析，结合市场反馈及时优化运营策略，积极应对市场变化，有效控制风险。
　　3、竞争加剧导致门店盈利能力下降的风险
　　随着行业集中度提升，药店终端数量持续增长，全国性和区域性零售连锁加快扩张步伐。部分上市公司借助资本优势，通过重组并购或加盟业务等方式加速市场整合。同时，基层医疗机构用药水平提升、药品零差价政策推广、医保集采及电商分流等趋势也将加剧零售药店的竞争。若应对不当，可能导致市场份额丢失及门店盈利能力下滑。
　　应对措施：公司坚持以“客户为中心”，巩固以专业服务为核心的竞争壁垒。通过强化品牌宣传与建设，提升品牌影响力；积极开展公益活动，树立良好企业形象；通过会员管理系统增强会员黏性，建立核心会员档案；普遍开展慢病管理服务，提升专业服务水平；实行精细化管理，构建品牌化运作、专业化操作、系统化提升、持续性增长的标准业务流程和目标管理体系。
　　4、创新业务模式被跟随导致市场竞争风险
　　公司终端集采业务在可类比公司中具有创新性，通过深入下沉至县域乡镇市场，解决了市场痛点和难点，打通“最后一公里”，形成了“自营品种与全品配送相结合”的合作模式，为小微企业提供商品营运培训等全方位赋能服务。自业务开展以来，终端集采业务深受市场欢迎。随着市场竞争的加剧，公司在原有业务模式基础上进一步创新，通过互联网平台实现广覆盖，发展B2B业务，作为集采业务的升级形式。当前，下沉市场的终端集采业务逐渐受到关注和重视，部分竞争对手也开始布局类似业务模式。若公司未能持续创新或妥善应对，终端集采业务可能面临市场竞争加剧的风险。应对措施：公司通过数智化系统和赋能服务的持续升级，构建核心壁垒。在拓展新B2B业务模式覆盖广度的同时，聚焦安徽等核心市场，深化与优质客户的合作，提升黏性和合作深度，确保业务的持续竞争力和市场领先地位。
　　5、研发项目和生产设备更新持续投入导致短期利润下降的风险
　　公司未来将加大在药品研发、产能扩建及设备更新方面的投入，特别是针对同名同方中药品种和连锁长线战略品种的自主研发和申报。然而，药品研发和申报周期较长，存在未获批的可能性；同时，产能扩建和技术改造需转换成销售规模，若研发不成功或新扩产能和技术改造未能有效转化为销售，短期内可能对利润造成压力。
　　应对措施：公司利用大数据分析，在重大选品和重磅产品立项上，优先与行业专业机构合作，并进行全面评估。在扩产技改中挖掘内部潜力，加强各板块评估，最大限度降低短期利润下降的风险，确保业务稳健发展。
　　6、并购整合未达预期导致商誉减值风险
　　公司涉及并购和重大资产重组等事项，若未能在战略、业务、财务、人员、组织结构及企业文化等方面实现有效协同整合，可能导致并购整合效果不达预期，从而引发未来商誉减值风险。
　　应对措施：公司坚持“1234发展战略”，聚焦主业和核心市场，不断建立完善投资管理评估的体系，并加强与外部专业机构的合作，确保科学严谨全面地评估整合并购的标的。同时，公司持续加强内控建设，文化建设、团队建设和人才孵化，以有效控制风险，确保并购整合的顺利实施和预期目标的实现。
　　7、药品质量安全风险
　　药品质量安全贯穿药品的生产、包装、流通以及使用等全生命周期。公司目前代理产品700余个，药店经营产品品规超万个，涉及环节众多。尽管公司在采购、验收、存储、运输及销售等环节建立了严格的内控标准和质量管理体系，并制定了相关合作协议和供货协议对质量进行约束，然而，除公司自行生产产品外，无法完全控制所有自有品牌产品的生产质量，也无法完全保证所有门店采购商品及供应商在储存、运输过程中不会出现质量问题。一旦出现质量问题，将对公司业务经营、市场形象及口碑产生较大的负面影响。因此，公司面临药品质量风险。
　　应对措施：公司将继续加强并严格贯彻质量管理措施，坚持将质量管理作为重中之重，确保从采购、验收、存储、运输到销售的全流程质量管控；同时，严格考核和筛选合作供应商，优先选择行业知名、信誉度高的企业合作，精选高质量品牌或产品，最大限度降低药品质量安全风险，保障消费者用药安全。
　　8、医保政策调整监管相关风险
　　公司始终坚持严格遵守国家及地方医保管理政策，尽管医保在整体销售额中的占比相对较低，但仍需关注医保政策带来的潜在风险。
　　国家及地方医保目录的动态调整可能导致零售终端药品结构发生重大变化。若公司重点销售品种被调出医保目录，或医保报销范围（如适应症、使用条件等）收紧，可能直接导致相关药品销量下滑。同时，医保支付对药品品类的限制可能压缩消费者在零售渠道的购药选择，进而影响门店客流量及销售额。
　　医保部门对定点零售药店的准入和监管标准持续加强，飞行检查、智能监控系统等强化了对医保支付规范性的审查力度。若公司员工在销售过程中串换药品等问题被处罚，可能导致医保定点资质取消、医保结算暂停等重大风险，直接影响门店收入。
　　部分药品的医保支付价格可能低于企业实际采购成本，导致零售药店面临“零差价”甚至亏损销售压力。若无法通过供应链优化或厂商返利弥补价差，可能被迫下架相关品种，影响门店品类完整性和客户黏性。
　　应对措施：公司将优化商品结构，增加非医保依赖型品种（如OTC、保健品、医疗器械）的占比，降低对医保支付单一渠道的依赖；同时，强化合规管理，完善进销存系统与医保监管平台的对接，确保全流程数据真实可追溯；另外，通过加强慢病管理、健康检测等增值服务，增强客户黏性提升门店综合竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业　　公司系行业内为数不多的集医药零售、医药代理及终端集采、研发生产等领域全覆盖的医药企业，具备同时直接面向上游医药制造产业及下游终端消费者的经营能力。公司聚焦医药终端一个核心领域，围绕产品端与药店端两个方向，通过药店服务、信息化建设与药物研发创新三大引擎，形成了以华人健康母公司为医药代理平台，以国胜大药房为医药零售平台，以汇达药业为供应链整合平台，以神华药业为公司研发生产四位一体、科学布局的医药生态型企业。　　公司主要从事医药零售、代理及终端集采业务，属于医药流通行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业
　　公司系行业内为数不多的集医药零售、医药代理及终端集采、研发生产等领域全覆盖的医药企业，具备同时直接面向上游医药制造产业及下游终端消费者的经营能力。公司聚焦医药终端一个核心领域，围绕产品端与药店端两个方向，通过药店服务、信息化建设与药物研发创新三大引擎，形成了以华人健康母公司为医药代理平台，以国胜大药房为医药零售平台，以汇达药业为供应链整合平台，以神华药业为公司研发生产四位一体、科学布局的医药生态型企业。
　　公司主要从事医药零售、代理及终端集采业务，属于医药流通行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于F门类“批发和零售业”，其中，医药代理及终端集采业务板块属于51大类“批发业”下的515中类“医药及医疗器材批发”；医药零售业务板块属于52大类“零售业”下的525中类“医药及医疗器材专门零售”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“批发和零售业”（F），其中医药批发板块属于细分行业“批发业”（F51）；医药零售板块属于细分行业“零售业”（F52）。
　　公司通过子公司神华药业已进入医药生产业务领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司医药工业生产板块所处行业属于C门类27大类“医药制造业”，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“医药制造业”（C27）。
　　（二）行业发展概述
　　1、行业整体增速放缓，短期承压，但长期向上趋势不变
　　全国全终端渠道药品销售额增速（2008-2024E年）数据来源：中康CMH预测数据
　　报告期内,医药健康行业整体增速放缓，根据中康CMH预测，2024年中国药品全终端市场总规模将超过2.1万亿元，全年药品全终端增速预计降至4.9%。实体药店的经营环境日益严峻，药品品类全年增速预计仅2.9%，B2C市场增幅也收窄至6%，含非药在内的全品类基本停止增长。国家统计局数据显示，2024年1-4月，医药制造业实现营业收入8,077.80亿元，同比下滑0.8%（同期全国工业收入增速为2.6%）。上半年医药制造业规模以上企业工业增加值仅增长了2%。
　　根据国家药监局数据，截至2023年底国内药品零售连锁、单体药店数为66.70万家，较2022年末的62.33万家增长4.37万家，增长7%。米内网数据显示，2024年上半年中国实体药店零售规模（药品+非药）为2,986亿元，同比下降3.7%。
　　但随着我国GDP的持续增长，社会消费水平持续提升，大众健康需求不断增加，国家卫生费用支出逐年上升，随着我国已步入深度老龄化阶段，人口结构发展拐点到来，健康需求将进一步提升。医药健康行业总体规模持续扩大趋势没有变化。另一方面，在新一轮医药改革的推动下，医药分家持续深化，加速医院处方外流，加快零售药店业态升级分化。带量采购品种范围不断扩大，加速更多品种转战院外；医保个人账户改革使得个账资金总额收窄，高度依赖个账支付的药店将面临挑战；门诊共济给纳入门诊统筹的药店带来机会，有望承接更多医院处方和客流；同时，随着医保监管要求，实行线上比价，也给零售药店带来新的挑战；医药电商的快速发展，带来更多线上渠道的市场机会，将加速提升行业集中度和连锁化率。对满足消费者健康需求、专业服务能力强、销售网络广、供应链优势明显、合规经营的医药企业长期利好趋势不变。
　　2、医药市场保持稳定增长，银发经济迎来新的市场机遇
　　截至2023年末，我国65岁以上人口数量为21,675万人，占人口总数的15.4%，60岁以上人口为29,697万人，占人口总数的21.1%，老龄化程度进一步加深。由于我国人口出生率仍保持在较低水平，未来人口结构中老年人所占比例将继续升高。老年人对于药品及健康产品的需求量较大，同时受生活节奏、工作环境等因素的影响，我国慢性病患者的数量将呈上升趋势，医药健康需求将进一步增加。
　　2024年1月15日，国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出发展银发经济是积极应对人口老龄化发展趋势的重要举措，并重点针对4个方面提出26项举措，《意见》提出要扩大中医药在养生保健领域的应用，发展老年病、慢性病防治等中医药服务等，将有力促进医药市场的发展。
　　3、医药创新成为行业发展新动力
　　2024年，医药行业的创新研发继续作为推动医药工业和商业发展的核心动力。根据《“十四五”医药工业发展规划》的解读，我国医药工业产业创新取得新突破，整体发展水平跃上新台阶。2024年，我国新药上市步伐持续加快，中国创新药正在不断实现新突破。在政策层面，2024年国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，进一步促进创新药行业产业升级和高质量发展。同时，国家药监局审议通过《中药标准管理专门规定》，自2025年1月1日起施行，激发中药创新药动力。
　　4、数字化转型提升推动医药流通行业多样化发展
　　2024年，医药行业的数字化转型通过一系列具体措施加速推进，促进供应链保障能力、库存管理水平、药店运营效率的全面提升。根据国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出以数字化、智能化、集约化、国际化为发展方向，到2025年要建成创新引领、科技赋能、覆盖城乡、布局均衡、协同发展、安全便利的现代药品流通体系。支持药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；零售药店经营能力持续提升，更好满足人民健康需求；加强医药物流信息化技术加速应用，智慧医药供应链逐步健全。医药电商在规范管理基础上呈现特色化、多样化发展的特征。
　　5、医药代理CSO业务稳步增长、品牌运营+终端赋能模式受欢迎
　　医药代理CSO模式是医药产业专业化、精细化发展下的产物，本质上是通过营销组织架构的优化、执行力的提升，以及专业人才和技术的引进，充分发掘医药产品市场潜力，其核心竞争力在于专业推广优势以及成本优势。根据头豹研究院数据显示，2023年中国CSO市场规模或将达到1,390亿元，2021年至2023年的年均复合增速为19.8%。2024年以来，随着医药零售终端的增速放缓，竞争更加激烈，越来越多药店终端重视与品牌运营企业的深度合作，并且以零售技术输出为代表的赋能模式受到行业好评。
　　6、终端集采细分领域向纵深发展、互联网赋能提升效率
　　国家商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确提出，鼓励健全支持药品批发企业完善城乡供应网络，增强综合服务能力；零售药店经营能力持续提升，更好满足人民健康需求的要求。集采业务的主要目标客户为单体药店或小型连锁药店，是医药零售行业的重要组成部分，在一线城市较少，主要集中于二三级城市及以下地区。单体药店或小型连锁药店由于体量小，与上游供应商的议价能力不足，往往采购成本较高、利润空间较低，甚至存在一些医药品种无法购进情况，经营和服务水平能力有限。终端集采业务提供一站式配送等服务，可以提升该类药店市场竞争力和运营能力。
　　虽然近年来我国零售药店连锁化率逐步攀升，大中型医药零售连锁药店兼并重组步伐加快，但单体药店及小型连锁药店仍占较大比例。该类药店通常已在当地建立彼此信任的熟人圈，长期的慢性病顾客是其稳定的客户源，具有一定的经营成本优势。同时，在医院处方外流的大趋势下，位于医院附近的单体药店及小型连锁药店能够承接部分外流处方产生的业务增量，仍具有较好的市场前景。同时互联网药品B2B模式，逐渐得到普及，受到集采目标药店的欢迎，该模式进一步缩短医药流通环节，减少中间层级，有效降低交易成本，提高交易效率。
　　7、公司所在医药零售行业发展概况
　　2024年1-6月中国实体药店市场累计零售规模及变化趋势数据来源：米内网
　　2017到2024年Q2门店数量以及Q2开关店分析数据来源：中康科技－药店通系统
　　（1）医药零售行业增速放缓，1-5月营业收入同比下滑
　　根据米内网数据显示，2024年上半年中国实体药店零售规模（药品+非药）为2,986亿元，同比下降3.7%。根据中康科技-药店通系统数据显示，2024年2季度，全国零售药店门店数量为70.1万家，与上个季度相比新开店数量减少近千家、关店数量增加近两千家，二季度净增门店数量6,317家，较上季度减少约三千家。
　　（2）行业集中度仍在不断提升，头部连锁竞争优势不断显现
　　国家药监局公布数据显示，截至2023年12月底，全国共有《药品经营许可证》持证企业688,477家。其中，批发企业14,792家，零售连锁门店385,594家，零售单体药店281,366家。在政策和市场的推动下，我国药品零售连锁化率逐年提升，2017年首次超过50%，截至2023年底，我国药店连锁化率为57.8%。
　　2022年10月，商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，提出“到2025年培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%”的目标，鼓励医药零售行业头部企业快速做大做强，未来行业集中度有望持续提升。
　　2024年以来，国家“医保、医疗、医药”改革持续深入，关于医药改革、基本医疗保险、医保个账和门诊统筹系列政策的落地实施，以及医保合规监管持续加强，行业价格专项治理、四同比价系统上线、线上医保结算等政策，将导致零售药店短期经营承压，从长期看将有力地推动和提升行业集中度和连锁化率。满足消费者健康需求、专业服务能力强，且合规经营的大型头部连锁医药零售企业竞争优势不断显现，有利于头部连锁进一步巩固领先优势。
　　（3）医保定点药店率稳步提升，零售药店纳入门诊统筹长期利好
　　根据《“十四五”全民医疗保障规划》规划，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务，医疗保障政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。尽管不同区域医保定点政策具有颇多差异，但从全国整体情况来看，合格即予准入的协议制成为趋势，医保定点药店的数量及占比持续提高。
　　国家医疗保障局办公室于2023年2月15日发布了《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（医保办发〔2023〕4号文），根据文件要求，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，为参保人员提供门诊统筹用药保障。未来医保参保人员可以凭定点医药机构处方，在定点零售药店购买医保目录内药品，发生的费用可由统筹基金按规定支付。零售药店销售便利性将更加突显，处方外流有望得到进一步推进，零售市场份额会得到进一步扩大。
　　根据中康产业研究院整理数据，截至2024年2月，药店门诊统筹政策已在26个省份有不同进度的落地，覆盖220个城市，涉及14.14万家医保定点药店，占比约30%。公司所在市场医保统筹政策尚未完善，特别是统筹医保中处方来源问题未能有效解决，目前我公司零售业务未享受到医保统筹政策给药店带来的集客红利，但随着统筹政策的未来持续落地，长期利好方向不变。
　　8、医药制造业复苏缓慢，生物药领域发展前景广阔
　　2023年公司所在医药制造业复苏缓慢。国家统计局数据显示，2023年全国规模以上医药制造业企业实现营业收入25,205.7亿元，同比下降3.7%；发生营业成本14,401.6亿元，同比下降2.3%；实现利润总额3,473.0亿元，同比下降15.1%；全国规模以上医药制造业增加值同比下降5.8%。在医药制造业复苏缓慢的同时，生物制药板块保持快速增长、前景广阔。国家层面的政策汇总显示，国务院、发改委、药监局、市场监督管理局等部门陆续印发了支持性政策，内容覆盖了生物制药的发展方向、研发生产规范及新技术等方面。特别是《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》的发布，为生物制药产业的发展提供了明确的方向和定位。根据中商产业研究院发布《2023—2028年中国生物医药行业分析及预测报告》显示，2023年中国生物药市场规模为5,347亿元。中商产业研究院分析师预测，2024年中国生物药市场规模达6,203亿元。
　　9、公司所处的行业地位和竞争优势
　　2021年、2022年、2023年公司连续三年被安徽省工商业联合会、安徽省经济和信息化厅、安徽省市场监督管理局评为安徽省民营企业服务业百强企业，华人健康2023年度排名第48位。
　　截至报告期末，公司拥有直营门店1,697家，是安徽省最大的医药零售连锁企业，在浙江、江苏等市场也有一定的品牌影响力，局部城市保持领先。在《中国药店》杂志社公布的《2023-2024年度中国药店价值榜（直营连锁100强）》中排名第13位。米内网公布的2023年全国医药零售连锁直营连锁、综合实力排名中分别位列第16、17名，行业排名稳步上升。
　　（三）公司经营概况
　　公司专注于医药健康领域，以“华人健康，健康华人”为企业宗旨，用科技、智慧和文化的力量，赋能医药生态产业。公司聚焦医药终端1个核心领域，围绕产品矩阵和药店终端2个方向，通过商学院、数智研究院、药物研究院3大引擎，打造医药零售、医药代理、终端集采、研发生产4大业务平台，形成了各业务板块均衡发展、良性协同、优势互补的医药生态型企业。
　　2024年上半年，在公司管理层和全体员工的共同努力下，各项工作稳步推进、均衡发展。2024年上半年实现营业收入216,741.74万元，同比增长25.21%，归属于上市公司股东的净利润7,296.98万元，同比增长25.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,035.79万元，同比增长48.89%；其中，研发费用1,540.13万元，同比增长255.75%。
　　1、经营业绩逆势上行，实现稳步增长
　　在医药市场整体增长放缓，医药零售市场同比稍有下滑的背景下，在公司董事会、管理层的领导下，通过科学管理、系统谋划、降本增效，稳健发展，公司保持了营业收入和经营利润的双增长，整体经营稳中向好。
　　2、稳健拓展发展聚焦，规模效应显现
　　报告期内，公司坚持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，保持战略定力，坚持稳步发展，坚持直营为主，通过“新开+并购”形式，新增门店316家，其中自建门店64家，并购门店252家。截至报告期末，公司拥有直营门店1,697家。公司通过巩固现有市场，发展空白市场，进军目标市场的策略，门店数量大幅提升，整体规模效应得以显现。
　　3、三大引擎驱动企业发展，战略方向明确
　　公司坚持以药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎，从专业技术、信息化建设、医药研发三个方向驱动企业发展。
　　在专业技术板块，以药店六大经营技术为突破口，精前台、强后台，精细化管理加人才培育。
　　在信息化板块，持续升级迭代自研POS系统、会员管理系统、智慧门店管家系统等，围绕零售业务和营销场景，通过对商品、门店、会员数据的优化提升，不断推进营运数字化水平提升，赋能后台及零售药房员工，提升门店工作效率。同时依托现代化医药仓储物流体系，构建智慧库存管理系统，实现新店主配、门店退货、库存效期管理等功能的上线并持续迭代，不断完善门店智能补货、店间智能调剂、采购智能补货等功能。
　　在医药研发板块，以真菌类生物药物研究为特色，以化学仿制药、中药同名同方两个主要立项方向，通过自研、委外等不同形式，加快推进在研项目进度和成果转化。
　　4、四大板块良性协同，生态优势逐渐显现
　　报告期内，公司医药零售、医药代理、终端集采、研发生产四大板块业务协同度高，彼此助力、均衡发展、良性协同的作用得以突出显现。
　　公司依托医药零售的专业技术积累和数据分析，优化了代理业务的产品管理水平和特色赋能模式的发展。公司代理业务为零售业务提供了全国的视野和网络，并且通过自有品牌产品提升零售业务的利润水平。终端集采业务依托医药代理产品、医药零售管理资源，形成了为中小连锁发展的创新赋能模式。研发生产业务，通过其他三个板块的网络覆盖提高了产品的市场占有率。同时依托于其他三个板块的品类数据积累和终端、消费者需求调研，提升了药品研发方向的科学性和开发立项水平。
　　5、党建引领文化先行，团队建设有力
　　公司坚持党建引领企业高质量发展的原则和宗旨，高度重视企业党建工作开展，积极投身社会公益活动，参与清廉民营企业建设等。报告期内，公司先后获得合肥市先进集体、合肥市五一劳动奖状、合肥市文明单位等荣誉。同时公司形成了坚持党建引领、坚持持续奋进、坚持持续创新为特色的企业文化，通过各种形式的培训和活动，提升团队的战斗力与凝聚力。
　　在人力资源方面，公司培训部门完成系列培训课件的开发，涵盖药店经营技术、企业文化、党建的各个方面，开展线上线下培训200余次。线上培训常态化、标准化。打造学习型组织，提升团队的服务意识和进取精神，提升员工的专业服务能力和水平。
　　（四）报告期内零售业务经营情况
　　报告期内，公司零售业务实现营业收入155,147.57万元，同比增长25.27%。主要得益于公司坚持直营连锁为主的经营模式和区域深耕的稳健发展策略，通过新开、并购、加盟等方式，在巩固在安徽市场的优势地位和市场份额基础上，进一步拓展浙江、江苏等华东市场省份，加大对空白市场、弱势区域的覆盖；加快数字化转型，提升管理效率和优化组织流程；加强慢病管理服务和会员管理，根据顾客需求补充优化产品结构、完善产品品类，满足不同消费层次的顾客需求。
　　公司围绕“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，加快网点建设，截至2024年6月30日，公司在安徽省、江苏省、浙江省等地区共拥有直营门店1,697家。报告期新增直营门店316家，其中新建门店64家，并购门店252家。
　　1、直营门店分布
　　2、营业收入排名前十的门店情况
　　2024年上半年，公司销售前十名门店累计销售额占公司零售业务销售额的比例为6.96%。
　　3、门店经营效率
　　截至报告期末，公司共有直营门店1,697家。
　　4、门店取得医保和开通统筹支付门店资质的情况
　　截至2024年6月30日，公司零售共拥有1,697家直营连锁门店，已取得“医疗保险定点零售药店”资格的门店达到1,575家，占总门店数量比例为92.81%。公司已取得统筹门店资质门店122家，占总门店数量比例为7.19%。
　　5、新零售业务
　　报告期内，公司积极推动线上线下相融合，进一步夯实电商基础，已经入驻“天猫”“京东”“拼多多”“饿了么”等平台开展B2C业务，以移动终端和互联网发展为契机，大力推进电商业务的发展，并打通线上线下渠道；依托线下门店布局，快速响应消费者的需求，实现O2O业务多渠道全覆盖，为用户提供全方位的健康服务。2024年上半年公司实现线上销售32,855.66万元，同比增长3.34%。其中O2O销售15,282.80万元，同比增长43.47%，O2O线上直营门店1,290家。
　　同时公司积极打造企业私域流量，开发APP、小程序，加强应用推广和会员客户管理，积极发展私域流量，培养会员粘性，进一步增强公司竞争力。
　　6、DTP药房建设和加盟业务
　　公司坚持“以顾客为中心”，为患者提供便利和一站式购药服务。持续加强院边店、双通道资质门店、统筹门店等项目申请建设，以完善线下门店渠道承接特药商品和处方流转，方便顾客购药，DTP销售额持续稳步提升。同时积极探索、稳步开展药店加盟业务，逐步建立起一支专业加盟服务团队和系统化加盟服务标准，通过数智赋能、营运赋能、商品赋能、培训赋能等方式，提升客户经营水平和经营结果，截至报告期末已发展加盟门店近百家。
　　（五）报告期内代理业务经营情况
　　报告期内，公司药品代理业务实现营业收入35,562.13万元，同比略有增长。代理业务继续整合优质资源，不断发展壮大。公司坚持品牌与品质、营销与服务并重的策略，在上游产品选择方面，公司关注品牌、文号、品规、质量、包装等因素；在下游营销方面，公司坚持做到价格有空间、渠道有保护、销量有保障。并通过商学院赋能形式形成了差异化竞争优势。
　　截至报告期末，公司正在合作的代理品规近700个，其中形成了以呼吸感冒类、慢病类、抗菌消炎类、营养滋补类、消化系统类、妇儿类、皮肤外用类、风湿骨痛类等八大系列为主的产品系列。
　　（六）报告期内终端集采业务经营情况
　　报告期内，公司终端集采业务实现营业收入17,941万元，同比增长27.76%。终端集采业务保持平稳发展，继续为单体药店、小型连锁药店等零售终端提供一站式配送服务，引导和推行全品类供应。通过门店带教、商品集采、人员培训、信息化等手段深度赋能客户。2024年上半年优化客户质量，主动淘汰和重点合作的聚焦策略，合作门店会员数量保持稳定，以深耕安徽基层市场为核心。同时在现有业务模式基础上，创新发展，通过自建全方APP平台，实现更广泛覆盖面向全国的终端集采的B2B业务。
　　（七）报告期内医药工业业务经营情况
　　报告期内，工业生产业务实现营业收入8,069万元，完成中成药与化学药分线口服液车间改造等事项，公司自有药品制剂批文43个、原料药批文9个、药用辅料批文1个、保健品批文6个，公司在研产品项目近30个。
　　（八）信息化建设情况
　　公司信息化建设的持续升级，从信息化走向数智一体化，集团数据治理持续推进，实现商品、门店、会员主数据质量的持续提升；公司持续升级迭代自研POS系统、会员管理系统、智慧门店管理系统，进一步丰富零售业务、营销场景，有效支撑零售药房的零售业务开展；加快推进营运数字化的进程，通过门店管家，有效支撑营运中心的日常门店管理工作；门店通过门店助手，有效覆盖日常门店业务开展，提升门店工作效率；同时依托现代化医药仓储物流一个核心体系，打造数据和业务两个核心中台，在药品流通环节的采购、仓储、配送、零售的四个核心场景，通过对药品验收、货位、效期、配送管理、质量跟踪五个自动化信息化手段全过程实现数据集成、质量跟踪、持续的流程优化。初步实现了“一体系两中台四场景和五个信息化”的“1245”企业质量管理的数字化建设目标。
　　截至报告期末，公司信息化建设方面，共拥有自主知识产权20个，并获得合肥大数据企业证书、国家高新技术企业等荣誉资质。
　　（九）公司前5大供应商

　　二、核心竞争力分析
　　1、基于医药生态建设，形成均衡发展、良性协同、优势互补的结构性优势
　　公司系行业内为数不多的集医药零售、代理及终端集采、工业等领域全覆盖的企业，具备同时直接面向上游医药制造产业及下游终端消费者的经营能力。报告期内，公司零售业务与其他业务板块营业收入构成基本维持在70%：30%左右的均衡比例。公司零售、代理和终端集采业务、工业生产板块相互之间彼此协同，属于行业中相对特有的业务创新，是践行《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》“商贸流通业态与模式创新”的具体表现，是有别于其他可比公司的最大特点和优势。
　　2、坚持稳健发展战略，“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”取得阶段性成果
　　公司起步于安徽省合肥市，一直坚持深耕省内市场，现阶段门店数量居全省第一，已经形成了省内领先的既有优势和华东区域局部领先、持续渗透的局面。报告期内，公司新增门店316家，安徽省内门店1,567家，已遍及安徽14个地级市，拥有会员人数超900万人，市场下沉战略取得显著成果，在多个县域新市场取得领先优势，进一步巩固安徽市场领先地位。同时通过新开、并购、参股等方式持续聚焦华东区域、辐射周边市场。
　　3、品类+品牌的产品体系，差异化营销模式和覆盖全国营销网络，形成代理业务护城河
　　公司医药代理业务自2008年起步，专注连锁直供，以品类+品牌的策略打造特色产品体系，品类以多品规、全品类为核心，对单品依赖度较低，基本能覆盖药店终端常见产品品类，满足自有终端和客户需要。另一方面，打造品牌体系，通过代理品牌和自建品牌两种模式，提高与上游供应商合作的灵活性。公司拥有中国驰名商标“神华维康”，以及正远、克安舒、福曼医等多个自主品牌。通过品类和品牌的产品体系，公司形成了独特的竞争优势。十余年时间，公司已经建立起遍及全国31个省市的营销网络，与全国超万家（含单体药店）客户有合作，其中连锁药店合作超3,000家，形成广泛的业务网络。同时依托零售实践和人才储备，为中小药店提供一站式服务解决方案和各类相关培训服务，产品+赋能的差异化营销模式，深受市场的欢迎和好评。
　　4、终端集采业务持续创新、深度布局、持续下沉
　　在2019年10月公司首次开展终端集采业务之前，从上市公司公开披露信息来看，同行业公司未大规模开展此类业务。公司终端集采业务致力于下沉县乡村以及药品供应终端网络，“渠道下沉、城乡联动”一体化发展，解决最后一公里的服务能力。通过提供信息系统、组织药师培训，助力零售药店优化品类结构，提升药事服务能力，符合商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》。终端集采业务是公司的创新尝试，目前已逐渐成熟，并在此基础上依托电商互联网技术持续创新。
　　报告期内，公司终端集采业务继续稳步聚焦发展，在安徽等核心市场依托ERP软件链接，优化客户结构、提高合作标准，做好市场深度。同时创新自建B2B平台，简化合作要求，面向全国，加强市场覆盖广度。
　　5、发挥真菌发酵核心技术优势，医药生产研发能力、水平的持续提升
　　公司子公司神华药业是公司研发生产平台。神华药业是中国最早的真菌药物、黄原胶生产基地，拥有药品制剂批文43个、原料药批文9个、药用辅料批文1个、保健品批文6个，虫草发酵菌粉、谷氨酰胺等多个产品获评江苏省高新技术产品认定。聚集化学仿制药和中药同名同方二个方向，自研或与其他机构合作的在研项目近30个。公司持续完成产能扩建、不断落实研发成果转化，进一步巩固和赋能加持生产板块。
　　6、基于数智化发展，新零售业务和信息化能力持续加强
　　公司高度重视电商新零售业务的开展，提前完成B2C、O2O以及私域的电商业务布局占位。公司网上药店在天猫、京东、拼多多等B2C平台排名前列。公司O2O业务在安徽市场领先，公司规模和成本优势初步显现，同时APP、小程序，和会员管理等新零售系统不断完善，积极发展私域流量，培养会员粘性，进一步增强公司竞争力。在行业大背景、电商020增长份额较快的趋势下，有望争得更多市场份额。
　　报告期内，公司信息化建设的持续升级，深入践行“以业务赋能为核心，以数据治理为基础，以数据应用为驱动”的数字化理念。从信息化走向数智一体化，集团数据治理持续推进，实现商品主数据、门店主数据、会员主数据质量的持续提升；不断升级迭代自研POS系统，进一步丰富零售业务、营销场景，有效支撑零售药房的零售业务开展。同时供应链管理系统优化升级，优化WMS系统，支撑现代化智能仓储物流中心建设落地；并且持续升级迭代“正正学堂”培训系统、华人B2B商城等，推进电子签、业财一体化系统上线工作，支撑集团业务开展。截至报告期末，公司信息化建设共拥有自主知识产权20项，并获得合肥市大数据企业证书、国家高新技术企业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策方面的风险
　　公司所在医药行业，受国家政策影响较大，如统筹政策的落实、国家医保药品谈判、集采、医保个账改革、处方药网络销售放开、分级诊疗等政策均在不同程度地影响行业的竞争规则。行业监管、质量管理也提出更高的要求。如公司无法根据行业和政策变化，及时调整经营策略和有效实施，可能对经营产生一定的风险。
　　公司应对措施：高度重视、密切关注国家出台的各项政策与法规，定期组织学习、及时宣贯，保证从经营决策者到管理层和员工，人人过关，终身学习。通过战略发展委员会前瞻性进行预案分析，提前谋划，布局未来潜力赛道，积极应对行业政策变化带来的机遇与挑战。同时加强内部控制管理，通过现场管理、智能巡店、岗位督导以及标准化作业手册和各项规章制度确保政策和质量要求落地执行。
　　2、跨区域经营的风险
　　公司通过新开、并购、加盟等方式实现跨区域经营，在门店数量快速提升的同时，新市场面临更多的因消费者习惯、商品结构、品牌影响力弱的问题，对人员要求、前期投入要求较高。如不能妥善处理跨区域经营带来的潜在风险，很可能新开门店难以达到预期盈利水平甚至亏损。
　　公司应对措施：公司保持谨慎态度聚焦拓展，在新市场优先选择有一定品牌影响力和市场占有率的企业合作。同时制定严格的新店标准化作业，从前期选址、门店选择、市场和商圈分析，建立起严格的标准。同时通过远程培训、强化企业文化价值观输出，凝聚人心，培养孵化本地化人才。并通过多种方式，定期分析新市场消费者习惯、商品结构、品牌定位差异性等问题，积极应对，管控风险。
　　3、竞争加剧导致门店盈利能力下降风险
　　随着行业集中度提升，药店终端数量持续扩容，一些全国和区域性零售连锁加快发展步伐。部分上市公司利用资本优势展开重组并购，或者通过加盟业务方式整合市场。另一方面基层医疗机构用药水平的提升、药品零差价政策推广、医疗机构的集采、电商分流等趋势也会导致零售药店竞争加剧，如应对不当都可能导致市场份额丢失和门店盈利能力下降。
　　公司应对措施：坚持以客户为中心，巩固以专业和服务为核心的壁垒优势，突出品牌宣传和建设，开展各项公益活动，通过优化商品结构、建立核心会员的档案和开展慢病管理服务，增强会员粘度。实行精细化管理，品牌化运作、专业化操作、系统化提升、标准化的业务流程、降本增效，开源节流进一步提升竞争力。
　　4、创新业务模式被跟随导致市场竞争风险
　　公司终端集采业务在可类比公司中属于创新业务。深入下沉县域乡镇市场，解决了市场痛点和难点，打通最后一公里，自营品种加全品配送的合作模式为小微企业商品营运培训等全方位赋能。成立以来，终端集采业务深受市场欢迎，连续多年保持高速增长态势。近年来由于市场竞争激烈，公司在原有业务模式基础上进行创新，通过互联网平台加强广覆盖，B2B广覆盖业务，是集采业务升级一种形式。下沉市场的终端集采业务开始受到关注和重视，部分竞争对手纷纷开展起类似业务。如不能持续创新、妥善应对，公司终端集采业务可能面临市场竞争加剧，导致市场份额下降的风险。
　　公司应对措施：通过数智化系统和赋能服务升级来构建壁垒。在新B2B业务模式发展覆盖广度的同时，聚焦安徽等核心市场头部优质客户，加强合作，提升粘度和合作深度，进一步提升管理水平。
　　5、医药研发项目和生产设备更新持续投入导致短期利润下降的风险
　　公司未来会持续加大药品研发、产能扩建、设备更新方面的投入，特别是同名同方中药品种以及连锁长线战略品种的自主申报和研发。但药品研究和申报周期较长，并且有申报失败的可能。同时产能扩建和各项技术改造，需要将产能转换成销售规模。如研发不成功或新上产能技术改造未能转化为新增销售，短期可能导致利润下滑的风险。
　　公司应对措施：在选品和产品立项方面，基于大数据分析和内部评估，以及与行业专业机构合作等方式进行综合评价。在产能扩建方面，挖掘内部潜力，满足生产需要。最大限度降低因研发和设备更新导致短期利润下降的风险。
　　6、并购整合未达预期导致商誉减值风险
　　公司涉及并购或重大资产重组等事项，如不能深入完成战略、业务、财务、人员、组织结构、企业文化的协同整合，可能存在并购整合结果不达预期，而导致未来商誉减值的风险。
　　公司应对措施：坚持“1234发展战略”聚焦主业和核心市场，不断建立完善投资管理评估的体系，并加强与外部专业机构的合作，确保科学严谨全面地评估整合并购的标的。并购一批，消化一批，不盲目贪大规模，坚持高质量发展。同时不断加大内控建设，文化建设、团队建设和人才孵化，从而进一步控制并购标的风险。
　　7、药品质量安全风险
　　药品质量安全涉及药品的生产、包装、流通、使用等各个环节，公司代理产品近700个，药店经营着上万个SKU产品，在任何环节的问题均有可能导致质量安全问题。公司已经建立起严格的内控标准和质量管理体系。从采购、验收、存储、运输到销售等环节均具有全流程的质量管理措施。除公司自行生产产品外，无法完全控制所有自有品牌产品的生产质量。也无法保证所有门店采购商品，供应商在储存、运输过程中不会出现质量问题。尽管公司已经在相关合作协议、供货协议做出相关质量约定，但一旦出现质量问题，仍会对公司业务经营和市场形象口碑产生较大的负面影响，因此公司也面临药品质量风险。
　　公司应对措施：继续加强并严格贯彻药品质量经营管理要求，做到从采购、验收、存储、运输到销售等环节全流程对药品质量的管控，把质量管理作为重中之重；同时严格考核和筛选合作供应商，尽量优选行业知名、信誉度高的企业进行合作，选定高质量的供应商和商品，全面防范药品质量风险问题。 收起▲