一、报告期内公司从事的主要业务　　1、主要业务　　报告期内，公司聚焦可生物降解、绿色低碳产业，秉持创新化、可降解化、低碳化、智能化、全球化的发展理念，以生物基可降解材料的探索研发及智能制造为基础，在环保餐饮具、餐饮包装材料等重点领域，深化技术研发和强化全产业链协同发展，为客户提供具有环保属性、市场竞争力的产品，并助力实现“双碳”目标、解决“白色污染”问题。　　2、主要产品及其用途　　（1）可生物降解产品　　公司以原纸、PLA等可生物降解材料为原材料，研发、生产和销售环保餐饮具、餐饮包装材料。公司可生物降解产品为典型的环保、减碳产品，可以助力实现“双碳”目标，符合国家战略方向。　　公司可生物... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　报告期内，公司聚焦可生物降解、绿色低碳产业，秉持创新化、可降解化、低碳化、智能化、全球化的发展理念，以生物基可降解材料的探索研发及智能制造为基础，在环保餐饮具、餐饮包装材料等重点领域，深化技术研发和强化全产业链协同发展，为客户提供具有环保属性、市场竞争力的产品，并助力实现“双碳”目标、解决“白色污染”问题。
　　2、主要产品及其用途
　　（1）可生物降解产品
　　公司以原纸、PLA等可生物降解材料为原材料，研发、生产和销售环保餐饮具、餐饮包装材料。公司可生物降解产品为典型的环保、减碳产品，可以助力实现“双碳”目标，符合国家战略方向。
　　公司可生物降解产品包括PLA淋膜纸杯/碗、PLA淋膜纸餐盒，PLA杯/盖、PLA餐盒、PLA刀叉勺、PLA吸管、纸杯套/托、纸袋等。
　　公司在可生物降解包装材料领域技术储备充足，研发能力较强，产品规格众多、质量稳定、品质优异。公司的PLA粒子改性技术、淋膜技术、片材制备技术、成型技术覆盖了公司已规模化生产的可生物降解产品，获得了众多在行业内有影响力的客户或者品牌的认可，建立了稳定的业务关系。
　　报告期内，公司在可生物降解领域拥有超过60项专利技术；公司参与制定并实施的可生物降解行业的国家标准包括GB/T29284-2024《聚乳酸》、GB/T43953-2024《全生物降解聚乙醇酸（PGA）》等，公司在可生物降解领域的专利数量较多，参与了多数标准制定工作，体现出公司在可生物降解技术水平及市场地位。此外，公司在可生物降解领域建立了良好的技术创新规划，包括对新产品、新材料、新工艺、新设备的研发，在PLA材料基础上，公司积极研究PHA、PBAT、PBS等粒子改性及相关产品，并持续关注新兴可生物降解材料在餐饮包装领域的应用，保持了较好的技术转化能力，实现可生物降解材料与餐饮包装的精准匹配，并快速抢占绿色餐饮包装市场。
　　（2）不可生物降解产品
　　公司根据客户需求提供PE/PET/PP/PS等材质餐饮具，产品包括PE淋膜纸杯/碗、PP/PET塑料杯、PS塑料杯盖等。由于国内“限塑令”采取分阶段实施策略，区域性政策执行差异导致部分客户需要混合采购策略，公司通过双产品线满足客户的差异化需求。此外，公司的生产设备具有对可生物降解塑料及传统塑料加工的通用性与兼容性，能够灵活地根据国家政策、行业规范、客户需求改变，将传统塑料制品产能转移到可生物降解产品。
　　3、经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，根据客户的个性化需求进行餐饮具的研发、设计，定制化生产后销售给客户实现盈利。研发方面，公司建立了完备的研发体系，基于对新产品、新工艺、新材料的前瞻性分析并收集下游客户需求，结合公司现有技术储备及对下游市场分析，提出研发项目并立项。生产销售方面，公司采用“以销定产”与“合理库存”相结合的模式。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。

　　二、核心竞争力分析
　　1、产业链和产品线优势
　　公司产业链完整，具备从PLA粒子改性、淋膜、片材加工、印刷、成型的全流程加工生产能力，形成了公司核心竞争优势。掌握上述全流程的核心技术及生产工艺，提升了应对客户个性化需求的响应能力，缩短了产品试样周期，保证了大规模生产时的产品品质，并可以有效控制生产成本，提高盈利能力。
　　公司产品线齐全，能够生产各种规格、样式、材质的纸制餐饮具及塑料餐饮具，包括塑料杯盖、塑料杯、刀叉勺、吸管等，可以根据客户的个性化需求进行定制。公司丰富的产品类型增强了公司的竞争力，为公司拓展国内外优质客户打下了坚实的基础。
　　2、技术优势
　　公司始终坚持以市场需求为导向进行技术研发创新，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力强的专业技术队伍。公司及子公司安徽恒鑫为国家高新技术企业，将技术研发能力视为增强公司市场竞争力的核心要素。经过多年的研发投入，公司积累了PLA粒子改性技术、PLA淋膜技术、PLA片材制备技术、PLA成型技术以及纸杯高速成型技术等核心技术体系。
　　3、生产规模及质量控制优势
　　公司在境内建立了多个生产基地，同时覆盖使用可降解餐饮具消费市场相对集中的区域市场，能够根据下游客户的不同要求进行定制化、规模化生产并快速批量交货。2025年4月，公司泰国工厂完成首次发货，标志着公司在全球贸易环境不断变化下，积极调整经营战略，展现出较强韧性，全球化布局初现成效。
　　生产规模优势衍生出公司在采购、生产、销售环节的优势：在采购端，可以保证主要原材料供应质量的稳定性，又具备相对较强的议价能力，从而在稳定产品质量的同时，可以控制好成本；在生产端，能充分发挥生产规模优势；在销售端，具备较快的客户需求响应速度，提升了开拓与服务客户的能力。
　　在质量控制方面，公司和公司主要产品通过了BRC认证、FDA认证、LFGB测试，以及国内食品接触材料及制品的相关标准，通过了ISO9001国际质量管理体系、ISO14001国际环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系和SEDEX认证，公司的可生物降解产品通过了DIN和BPI等堆肥认证，产品的生物降解性能获得权威机构的认可。
　　4、品牌及客户优势
　　公司依托垂直整合的研发制造体系与全品类柔性供应能力，深度绑定全球头部餐饮品牌，构建覆盖咖啡、茶饮、快餐等行业客户群体。公司与国内外知名茶餐饮品牌建立长期合作关系。与知名客户合作，提升了公司品牌形象，并有助于公司研发、推广可生物降解产品。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观因素波动风险
　　近期，美国政府宣布实施对全球贸易伙伴加征关税，以及未来各种关税的不确定性，对公司出口美国的业务产生一定的风险。对此，公司一方面将密切关注政策动态，并与客户保持密切沟通，通过提高经营效率、提升产品竞争力等举措，保障公司的稳健经营与可持续发展；另一方面公司泰国生产基地已经竣工并投入生产，产能已经释放，其生产将直接对接海外市场，关税影响对公司海外收入影响整体可控。
　　2.原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料包括原纸、PLA粒子、PE粒子等，受国际原油价格波动、大宗原料市场因素以及生物基材料供需关系影响，公司主要原材料成本存在不确定性，存在压缩公司利润空间的可能性。为防范上述风险，公司实施生产过程的精细化管理，严格控制生产成本，同时，建立动态调价机制与客户共担风险，增强公司对原材料价格波动的消化能力。此外，公司还通过开发长期稳定合作的供应商签订年度供应合同、实施原材料集中采购和战略储备等方式降低原材料价格波动给公司带来的风险。
　　3.汇率波动风险
　　公司外销业务主要以美元结算；在中美贸易摩擦持续反复背景下，人民币对美元汇率可能产生波动，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的影响。为防范上述风险，公司将密切关注人民币兑美元汇率的变化走势，完善汇率风险预警及管理机制，合理利用外汇工具降低汇率波动的风险。
　　4.毛利率波动风险
　　公司产品众多，包括纸制餐饮具和塑料餐饮具。公司产品结构的变化，主要受下游市场的客户需求变动以及禁限塑等政策的影响。由于下游市场需求变动以及行业政策的影响，具有不确定性，如果未来公司低毛利率产品销售占比上升，或客户由于下游市场增长放缓、竞争加剧、改善成本需求等因素与公司协商下调产品销售价格，且公司无法采取有效措施控制、降低成本，或推出高毛利率的新产品，则公司主营业务毛利率存在下降的风险。为防范上述风险，公司将时刻关注原材料波动风险，控制原材料成本，提高生产效率，优化产品结构，实现多元化产品组合，提升产品的技术含量和品质，增加产品的附加值，优化产品毛利率。
　　5.政策变动风险
　　国内外“禁限塑”政策的推进速度和力度可能发生变化。如果政策调整过于频繁或突然，企业可能难以迅速适应，导致生产计划、市场布局等受到影响。另外，不同地区对可降解一次性制品的支持力度、监管标准和执行情况存在差异。这可能使企业在跨地区生产、销售时面临不同的政策环境，增加运营成本和管理难度。为防范上述风险，公司将安排专人或团队关注国家和地方政策动态，及时收集、分析政策信息，提前制定应对策略，以适应政策的变化。同时，加强区域市场研究，针对不同地区的政策差异，深入研究各目标市场的政策环境，根据当地政策特点调整市场策略，合理配置资源，确保在不同地区的业务顺利开展。
　　6.创新风险
　　近年来国内外出台多项法规、政策，促进纸制与塑料餐饮具向环保化、低碳化方向发展，行业需要继续研究与开发应用于纸制与塑料餐饮具的可降解基础材料与改性材料。虽然目前公司在PLA粒子改性及应用方面具有优势，但是公司亦必须持续加强新材料、新技术产品的应用开发，以把握行业发展趋势。为防范上述风险，公司将密切关注行业内新技术、新材料的研发动态和市场应用情况，及时调整企业的发展战略和产品布局；对于可能对企业产生替代风险的新技术和新材料，要提前进行研究和评估，制定应对策略；加强与上下游企业、同行企业以及相关行业协会的合作与交流，共同推动行业标准的制定和完善，规范市场秩序。通过合作实现资源共享、优势互补，共同应对市场竞争和替代风险，促进可生物降解行业的健康发展。
　　7.项目投资风险
　　公司及/或子公司分别在上海金山和安徽长丰县投资建设项目，项目投资总额分别不超过人民币5亿元和人民币5.05亿元，最终项目投资总额以实际投资为准，投资金额相对较大。虽然项目投资经过了慎重、充分的可行性研究论证，但仍存在因经济形势、国家或地方有关政策、实际发展情况等因素调整的可能性，而导致项目顺延、变更、中止或者终止的风险，以及项目投资投入运营后的经营业绩可能面临宏观经济、行业政策、市场环境及经营管理等多方面的不确定性，存在不达预期的风险。为防范上述风险，公司将积极与当地政府保持沟通，及时关注相关政策、市场的变化，不断优化项目管理，在保障项目建设的速度与质量的基础上，力争项目尽快落地、投产、产出效益，提升公司整体盈利水平，缩短投资回收期。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　恒鑫生活秉持“质量为本，创新驱动”的发展理念、践行绿色使命，以实现“成为全球环境保护事业的先行者”为企业愿景，为客户提供全系列的纸制与塑料餐饮具产品定制化供应服务，主要产品可生物降解系列餐饮具以环保的特性、高端的品质和美观的设计深受国内外客户的青睐。在国家的“碳达峰、碳中和”战略及全球限塑令目标指引下，结合在餐饮包装材料领域行业多年积累与沉淀，公司坚定推动可生物降解新材料的多元化应用，加速生物降解技术迭代，以科技创新为行业高质量发展作出贡献。　　（一）公司所处行业发展情况　　公司是一家研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具的企业，主要产品可生物降解餐饮具为典型的环... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　恒鑫生活秉持“质量为本，创新驱动”的发展理念、践行绿色使命，以实现“成为全球环境保护事业的先行者”为企业愿景，为客户提供全系列的纸制与塑料餐饮具产品定制化供应服务，主要产品可生物降解系列餐饮具以环保的特性、高端的品质和美观的设计深受国内外客户的青睐。在国家的“碳达峰、碳中和”战略及全球限塑令目标指引下，结合在餐饮包装材料领域行业多年积累与沉淀，公司坚定推动可生物降解新材料的多元化应用，加速生物降解技术迭代，以科技创新为行业高质量发展作出贡献。
　　（一）公司所处行业发展情况
　　公司是一家研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具的企业，主要产品可生物降解餐饮具为典型的环保、减碳产品，亦根据客户需求提供PE/PET/PP材质餐饮具，主要应用场景包括餐饮行业、大型企业与机构定制、民用航空领域、家庭日用消费等领域，公司的经营业绩与餐饮行业景气程度、可生物降解产业发展速度密切相关。
　　1、餐饮行业需求在较高的水平上保持增长
　　餐饮行业作为日常生活中不可或缺的消费领域，在宏观经济趋势偏弱的大环境下依然具备较强的经营韧性，随着居民消费水平的不断提高，国内的餐饮行业市场高速成长，根据国家统计局数据，2024年我国餐饮行业社会消费品零售总额达到5.57万亿元，同比增长5.3%。
　　2024年3月，商务部等9部门印发《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》，文件要求以深化供给侧结构性改革为主线，着力提升餐饮服务品质，传承发展中华优秀餐饮文化，进一步释放餐饮消费潜力，更好满足人民日益增长的美好生活需要。2025年4月，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，文件要求围绕加强政策支持、开展促进活动、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等，提出具体任务举措，涵盖餐饮行业领域。
　　国家和政府系列政策文件的出台和落实，为餐饮行业发展提供持续利好的政策环境，餐饮行业社会消费品零售总额有望进一步增长。快餐、外卖、新中式茶饮及咖啡作为使用一次性餐饮具的重要行业，其市场规模增长拉动纸制与塑料餐饮具的需求规模提升。
　　（1）新中式茶饮及咖啡
　　新式茶饮及咖啡领域是纸制与塑料餐饮具重要应用领域，根据艾瑞咨询数据显示，中国茶饮市场规模从2019年的4,748亿元增长至2024年的8,189亿元，复合增长率达11.5%；其中，现制茶饮市场增速最快，2019-2024年复合增长率达21.7%；根据《2024中国城市咖啡发展报告》显示，2023年中国咖啡产业规模达到2654亿元，近三年年均复合增长率达17.14%，预计2024年将增至3133亿元。
　　2023年，中国现制饮品在整体饮用水摄入结构中占比偏低，仅为1.6%，与美国、欧盟等成熟市场存在显著差距。人均消费规模层面，中国消费者年均现制饮品饮用量为22杯，而美国、欧盟及日本等发达经济体的年人均消费量分别为323杯、306杯和172杯，相较之下，中国现制饮品仍具有较强的增长潜力。目前，新式茶饮及咖啡品牌正逐步向下沉市场渗透并开拓海外市场，随着现制饮品的平价化及不断扩张的门店网络带来的便利性，我国现制饮品市场有望进一步增长。
　　（2）快餐
　　快餐是纸制和塑料餐饮具的重点消费领域，随着人们生活节奏加快，具有方便、标准化等特点的快餐文化开始流行，呈现出发展蓬勃的态势。根据红餐产业研究院测算，2024年小吃快餐市场规模已超过1万亿元，同比增长7.5%，增速居餐饮各细分赛道前列，预计2025年小吃快餐市场规模将增长至1.08万亿元。
　　（3）外卖
　　得益于互联网技术的提高以及人民对便利生活的追求，外卖行业飞速发展。根据中国互联网络信息中心发布的《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2024年12月，我国网上外卖用户规模达5.92亿人，较2023年12月增长4777万人，占网民整体的53.4%，同比增长8.8%。随着餐饮行业数字化渗透程度的逐步提高，网络外卖技术发展效率提升，外卖市场仍有增长空间。
　　2、行业集中度有待提升
　　当前，纸制与塑料餐饮具行业呈现分散化竞争格局，市场准入门槛相对较低，行业集中度仍有较大提升空间。在中低端产品领域，同质化竞争加剧，导致市场价格敏感度较高、盈利空间受限；而高端产品市场则呈现差异化竞争态势，少数头部企业凭借核心技术壁垒、规模化生产优势及全链条服务能力，深度绑定高端品牌客户资源，形成较高的毛利率水平和盈利稳定性。
　　随着全球“双碳”目标深化及禁限塑政策加速落地，叠加下游消费需求升级倒逼产业转型，具备技术储备、产能弹性及环保合规能力的优势企业，正通过创新研发驱动产品结构优化、工艺效率迭代升级，进一步强化客户黏性与市场渗透率。未来，依托政策红利释放与产业整合深化，市场份额将持续向头部企业集中，行业竞争格局有望向集约化、高附加值方向演进。
　　（二）可生物降解产业发展情况
　　可生物降解塑料是指在特定环境下，通过光、生物等途径将塑料大分子链切断变成小分子，最终变成水和二氧化碳完成碳循环、消失在自然界的塑料，是传统塑料因难以分解造成环境污染的有效替代产品。目前，可生物降解塑料PLA、PBS、PBAT、PHA，具有较好的耐热性和力学强度，被广泛用于食品、餐饮包装领域。公司可生物降解餐饮具的主要原材料PLA的降解循环过程如下：
　　PLA在自然界循环的过程
　　2020年1月，国家发改委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，重点针对不可降解塑料袋、塑料餐具、宾馆和酒店塑料用品、快递塑料包装四个领域提出禁止、限制使用的要求和时间推进节点。2020年7月，国家发改委、生态环境部等九部委联合印发《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》明确指出，2021年1月1日起，将禁用不可降解的塑料袋、塑料餐具及塑料吸管等。2021年9月，国家发改委、生态环境部发布《关于印发“十四五”塑料污染治理行动方案的通知》明确指出，科学稳妥推广塑料替代产品。根据国家发改委、生态环境部发布的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，各省区纷纷出台政策限制不可回收塑料的生产与使用。2024年2月，国家发改委、工信部、中国证监会等十部门联合印发《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，将可降解塑料制品生产和使用列入绿色低碳转型产业指导目录。
　　随着禁限塑政策逐步推进，可生物降解的纸制与塑料餐饮具将迎来良好发展机遇，市场规模将持续增长。
　　（三）公司行业地位
　　公司作为国家高新技术企业，连续6年被评为中国轻工业塑料行业（降解塑料）十强企业，被评为安徽省“专精特新”中小企业、安徽省“专精特新”冠军企业、安徽省印刷优势企业、安徽省消费品工业“三品”示范企业，入选第四批专精特新“小巨人”企业名单，建设有安徽省企业技术中心、合肥市企业技术中心、合肥市工业设计中心。2024年度，公司获得了全球首张工业堆肥PHA淋膜纸制产品的DIN证书、首张家庭堆肥PHA淋膜纸制产品的DIN证书。
　　（四）主要法律法规及行业政策
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　报告期内，公司聚焦可生物降解、绿色低碳产业，秉持创新化、可降解化、低碳化、智能化、全球化的发展理念，以生物基可降解材料的探索研发及智能制造为基础，在环保餐饮具、餐饮包装材料等重点领域，深化技术研发和强化全产业链协同发展，为客户提供具有环保属性、市场竞争力的产品，并助力实现“双碳”目标、解决“白色污染”问题。
　　2、主要产品及其用途
　　（1）可生物降解产品
　　公司以原纸、PLA等可生物降解材料为原材料，研发、生产和销售环保餐饮具、餐饮包装材料。公司可生物降解产品为典型的环保、减碳产品，可以助力实现“双碳”目标，符合国家战略方向。
　　公司可生物降解产品包括PLA淋膜纸杯/碗、PLA淋膜纸餐盒，PLA杯/盖、PLA餐盒、PLA刀叉勺、PLA吸管、纸杯套/托、纸袋等。
　　公司在可生物降解包装材料领域技术储备充足，研发能力较强，产品规格众多、质量稳定、品质优异。公司的PLA粒子改性技术、淋膜技术、片材制备技术、成型技术覆盖了公司已规模化生产的可生物降解产品，获得了众多在行业内有影响力的客户或者品牌的认可，建立了稳定的业务关系。
　　报告期内，公司在可生物降解领域拥有超过60项专利技术；公司参与制定并实施的可生物降解行业的国家标准包括GB/T29284-2024《聚乳酸》、GB/T 43953-2024《全生物降解聚乙醇酸（PGA）》等，公司在可生物降解领域的专利数量较多，参与了多数标准制定工作，体现出公司在可生物降解技术水平及市场地位。此外，公司在可生物降解领域建立了良好的技术创新规划，包括对新产品、新材料、新工艺、新设备的研发，在PLA材料基础上，公司积极研究PHA、PBAT、PBS等粒子改性及相关产品，并持续关注新兴可生物降解材料在餐饮包装领域的应用，保持了较好的技术转化能力，实现可生物降解材料与餐饮包装的精准匹配，并快速抢占绿色餐饮包装市场。
　　（2）不可生物降解产品
　　公司根据客户需求提供PE/PET/PP/PS等材质餐饮具，产品包括PE淋膜纸杯/碗、PP/PET塑料杯、PS塑料杯盖等。由于国内“限塑令”采取分阶段实施策略，区域性政策执行差异导致部分客户需要混合采购策略，公司通过双产品线满足客户的差异化需求。此外，公司的生产设备具有对可生物降解塑料及传统塑料加工的通用性与兼容性，能够灵活地根据国家政策、行业规范、客户需求改变，将传统塑料制品产能转移到可生物降解产品。
　　3、经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，根据客户的个性化需求进行餐饮具的研发、设计，定制化生产后销售给客户实现盈利。研发方面，公司建立了完备的研发体系，基于对新产品、新工艺、新材料的前瞻性分析并收集下游客户需求，结合公司现有技术储备及对下游市场分析，提出研发项目并立项。生产销售方面，公司采用“以销定产”与“合理库存”相结合的模式。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、产业链和产品线优势
　　公司产业链完整，具备从PLA粒子改性、淋膜、片材加工、印刷、成型的全流程加工生产能力，形成了公司核心竞争优势。掌握上述全流程的核心技术及生产工艺，提升了应对客户个性化需求的响应能力，缩短了产品试样周期，保证了大规模生产时的产品品质，并可以有效控制生产成本，提高盈利能力。
　　公司产品线齐全，能够生产各种规格、样式、材质的纸制餐饮具及塑料餐饮具，包括塑料杯盖、塑料杯、刀叉勺、吸管等，可以根据客户的个性化需求进行定制。公司丰富的产品类型增强了公司的竞争力，为公司拓展国内外优质客户打下了坚实的基础。
　　2、技术优势
　　公司始终坚持以市场需求为导向进行技术研发创新，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力强的专业技术队伍。公司及子公司安徽恒鑫为国家高新技术企业，将技术研发能力视为增强公司市场竞争力的核心要素。经过多年的研发投入，公司积累了PLA粒子改性技术、PLA淋膜技术、PLA片材制备技术、PLA成型技术以及纸杯高速成型技术等核心技术体系。
　　3、生产规模及质量控制优势
　　公司在境内建立了多个生产基地，同时覆盖使用可降解餐饮具消费市场相对集中的区域市场，能够根据下游客户的不同要求进行定制化、规模化生产并快速批量交货。2025年4月，公司泰国工厂完成首次发货，标志着公司在全球贸易环境不断变化下，积极调整经营战略，展现出较强韧性，全球化布局初现成效。
　　生产规模优势衍生出公司在采购、生产、销售环节的优势：在采购端，可以保证主要原材料供应质量的稳定性，又具备相对较强的议价能力，从而在稳定产品质量的同时，可以控制好成本；在生产端，能充分发挥生产规模优势；在销售端，具备较快的客户需求响应速度，提升了开拓与服务客户的能力。
　　在质量控制方面，公司和公司主要产品通过了BRC认证、FDA认证、LFGB测试，以及国内食品接触材料及制品的相关标准，通过了ISO9001国际质量管理体系、ISO14001国际环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系和SEDEX认证，公司的可生物降解产品通过了DIN和BPI等堆肥认证，产品的生物降解性能获得权威机构的认可。
　　4、品牌及客户优势
　　公司依托垂直整合的研发制造体系与全品类柔性供应能力，深度绑定全球头部餐饮品牌，构建覆盖咖啡、茶饮、快餐等行业客户群体。公司与瑞幸咖啡、星巴克、Manner咖啡、喜茶、蜜雪冰城、Coco都可茶饮、麦当劳、汉堡王等知名品牌建立长期合作关系。与知名客户合作，提升了公司品牌形象，并有助于公司研发、推广可生物降解产品。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展
　　在全球气候变化的大背景下，“双碳”目标成为全球共识，低碳、绿色可持续发展已成为时代发展的必然趋势，也是企业实现高质量发展的必由之路。公司始终秉承“承担社会责任，为人类环保事业做出贡献”的企业使命，践行“为客户创造价值”的企业宗旨，坚持以技术创新驱动产品创新，不断延伸产品和服务深度，让更多客户享受恒鑫生活带来的低碳、绿色生活体验，最终实现“成为全球环境保护事业的先行者”的企业愿景。
　　1.技术创新与研发
　　不断投入资源进行技术研发，持续改进现有产品的性能和质量，进一步优化PLA粒子改性技术、淋膜技术等，提高产品的降解性能、耐用性和安全性。同时，积极探索和开发新的可生物降解材料及生产工艺，与高校、科研机构合作或建立自身的研发中心，关注行业前沿技术动态，开展产学研合作项目，加速技术转化和应用。
　　2.产能扩张与全球化布局
　　以泰国工厂为新的起点，继续扩大海外产能，以更好地满足不同区域市场的需求，提高市场响应速度，增强在全球市场的竞争力。同时，也有助于应对国际贸易形势变化带来的风险。
　　3.市场拓展与客户关系管理
　　继续深化与现有知名客户的合作关系，通过提供优质的产品和服务，满足客户不断增长的需求，进一步提高市场份额。同时，积极开拓新兴市场和客户群体，扩大市场覆盖范围。建立完善的客户关系管理系统，及时了解客户需求和反馈，提供定制化的产品和服务解决方案。
　　4.品牌建设与社会责任履行
　　以绿色、低碳、可持续高质量发展为核心，塑造具有社会责任感的品牌形象，通过宣传企业的低碳理念、生产过程的绿色化、产品的可生物降解特性等，提高品牌的美誉度和知名度。严格遵守国内外的环保法规和行业标准，确保产品符合要求，推动行业的健康发展，同时，持续优化生产过程，降低能源消耗和污染物排放，实现企业的可持续发展。
　　5.智能化与信息化建设
　　加大在智能化生产和信息化管理方面的投入，通过引入先进的生产设备和管理系统，实现生产过程的自动化、智能化控制，提高生产效率、产品质量的稳定性，降低人工成本和生产误差。利用信息化系统优化企业的生产链管理、库存管理、财务管理等各个环节，提升企业的整体运营效率和管理水平，更好地应对市场变化和企业发展的需求。
　　（二）2025年的经营计划
　　1.深化全球化布局，提升国际竞争力
　　2025年4月，公司子公司泰国恒鑫投产并顺利装柜出货，标志着公司泰国生产基地正式投入运营。2025年，公司将全力推进泰国生产基地的生产运营，实现满负荷生产。未来，公司将以泰国工厂为起点进一步加速全球化布局，提升公司的国际竞争力。
　　2.持续加码研发，推动绿色技术革新
　　2025年，公司将基于现有的PLA粒子改性与淋膜技术，PLA片材制备技术、纸杯高速成型技术等核心技术，进行新技术、新产品、新工艺、新材料、新装备的研究与开发，不断地推出个性化、系列化的产品，形成具有自主知识产权的主导产品和核心技术。公司将进一步聚焦PHA等新型材料的研发，并争取形成专利成果。同时，结合全球低碳标准及绿色生活需求，开发兼具功能性与环保属性的新产品系列，丰富产品矩阵。
　　3.进一步落实募投项目建设，巩固市场领先地位
　　2025年，公司将根据自身战略安排和经营计划以及股东大会、董事会、监事会审议情况，进一步落实募投项目建设，提升公司核心产品产能、增强境内外供货能力；提高公司生产的智能化水平；提升公司的研发能力，提高公司新产品、新技术开发水平；补充流动资金增强公司实力，提高公司抗风险能力，以期能够提高公司产品尤其是可生物降解产品的占有份额，巩固公司在可生物降解产品市场的优势地位。
　　4.完善人才体系，激发组织活力
　　人力资源是企业持续发展的基础和保障，公司将根据现有业务经营规模扩张和投资项目逐步达产的需要，多渠道引进高素质的经营管理人才和专业技术人才。公司将进一步完善人才激励、约束机制，给予优秀人才更大的发展空间。公司将完善岗位责任制和绩效评价体系，建立有序的岗位竞争、激励、淘汰机制，增加岗位流动性，充分发挥员工的主观能动性，并为员工打造提升职业发展的空间与平台。
　　5.强化公司治理与信息披露，夯实上市企业发展根基
　　一是扎实推进上市公司规范治理。随着公司业务规模逐步扩大，公司将进一步优化、完善法人治理结构及治理制度，持续强化内控管理体系建设，完善风险防控机制，加强与投资者、监管部门、中介机构及相关方的沟通交流。二是持续提高公司信息披露质量。公司始终将信息披露视为展现公司价值的关键窗口，对信息披露工作秉持高标准、严要求，要切实做到以透明、有效的信息披露，精准呈现公司价值。
　　（三）风险因素及对策分析
　　1.宏观因素波动风险
　　近期，美国政府宣布实施“对等关税”、惩罚性关税等政策，对全球贸易伙伴加征关税，以及未来各种关税的不确定性，对公司出口美国的业务产生一定的风险。对此，公司一方面将密切关注政策动态，并与客户保持密切沟通，通过提高经营效率、提升产品竞争力等举措，保障公司的稳健经营与可持续发展；另一方面公司泰国生产基地已经竣工并投入生产，产能已经释放，其生产将直接对接海外市场。
　　2.原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料包括原纸、PLA粒子、PE粒子等，受国际原油价格波动及生物基材料供需关系影响，PLA等核心原材料成本可能存在不确定性，可能压缩公司利润空间。为防范上述风险，公司实施生产过程的精细化管理，严格控制生产成本，同时，建立动态调价机制与客户共担风险，增强公司对原材料价格波动的消化能力。此外，公司还通过开发长期稳定合作的供应商签订年度供应合同、实施原材料集中采购和战略储备等方式降低原材料价格波动给公司带来的风险。
　　3.汇率波动风险
　　2024年，公司外销收入占营业收入的比例为38.01%，外销业务主要以美元结算；在中美贸易摩擦持续反复背景下，人民币对美元汇率可能产生波动，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的影响。为防范上述风险，公司将密切关注人民币兑美元汇率的变化走势，完善汇率风险预警及管理机制，合理利用外汇工具降低汇率波动的风险。
　　4.毛利率波动风险
　　公司产品众多，包括可/不可生物降解塑料餐饮具、可/不可生物降解纸制餐饮具。公司产品结构的变化，主要受下游市场的客户需求变动以及禁限塑等政策的影响。由于下游市场需求变动以及行业政策的影响，具有不确定性，如果未来公司低毛利率产品销售占比上升，或客户由于下游市场增长放缓、竞争加剧、改善成本需求等因素与公司协商下调产品销售价格，且公司无法采取有效措施控制、降低成本，或推出高毛利率的新产品，则公司主营业务毛利率存在下降的风险。为防范上述风险，公司将时刻关注原材料波动风险，控制原材料成本，提高生产效率，优化产品结构，实现多元化产品组合，提升产品的技术含量和品质，增加产品的附加值，优化产品毛利率。
　　5.政策变动风险
　　国内外“禁限塑”政策的推进速度和力度可能发生变化。如果政策调整过于频繁或突然，企业可能难以迅速适应，导致生产计划、市场布局等受到影响。另外，不同地区对可降解一次性制品的支持力度、监管标准和执行情况存在差异。这可能使企业在跨地区生产、销售时面临不同的政策环境，增加运营成本和管理难度。为防范上述风险，公司将安排专人或团队关注国家和地方政策动态，及时收集、分析政策信息，提前制定应对策略，以适应政策的变化。同时，加强区域市场研究，针对不同地区的政策差异，深入研究各目标市场的政策环境，根据当地政策特点调整市场策略，合理配置资源，确保在不同地区的业务顺利开展。
　　6.创新风险
　　近年来国内外出台多项法规、政策，促进纸制与塑料餐饮具向环保化、低碳化方向发展，行业需要继续研究与开发应用于纸制与塑料餐饮具的可降解基础材料与改性材料。虽然目前公司在PLA粒子改性及应用方面具有优势，但是公司亦必须持续加强新材料、新技术产品的应用开发，以把握行业发展趋势。为防范上述风险，公司将密切关注行业内新技术、新材料的研发动态和市场应用情况，及时调整企业的发展战略和产品布局；对于可能对企业产生替代风险的新技术和新材料，要提前进行研究和评估，制定应对策略；加强与上下游企业、同行企业以及相关行业协会的合作与交流，共同推动行业标准的制定和完善，规范市场秩序。通过合作实现资源共享、优势互补，共同应对市场竞争和替代风险，促进可生物降解行业的健康发展。 收起▲

　　（一）营业收入构成及分析
　　1、营业收入构成
　　报告期内，公司营业收入的构成情况如下：
　　报告期内，公司主营业务收入占比均在95%以上。其他业务收入主要为废料、原材料销售收入等。
　　2022年营业收入较2021年增加36,937.45万元，增长51.38%，主要是由于境内、境外销售均快速增长所致。
　　2023年营业收入较2022年增加33,680.42万元，增长30.95%，主要是由于境内销售增长所致。
　　2、主营业务收入按产品构成
　　（1）主营业收入按产品类别构成
　　报告期内，公司主营业收入按产品类别的构成情况如下：
　　公司主营业务收入包括纸制餐饮具收入和塑料餐饮具收入... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成及分析
　　1、营业收入构成
　　报告期内，公司营业收入的构成情况如下：
　　报告期内，公司主营业务收入占比均在95%以上。其他业务收入主要为废料、原材料销售收入等。
　　2022年营业收入较2021年增加36,937.45万元，增长51.38%，主要是由于境内、境外销售均快速增长所致。
　　2023年营业收入较2022年增加33,680.42万元，增长30.95%，主要是由于境内销售增长所致。
　　2、主营业务收入按产品构成
　　（1）主营业收入按产品类别构成
　　报告期内，公司主营业收入按产品类别的构成情况如下：
　　公司主营业务收入包括纸制餐饮具收入和塑料餐饮具收入，具体又分为纸杯、杯盖、塑料杯等。报告期内，纸制餐饮具收入占主营业务收入的比例分别为57.53%、54.77%、50.75%和52.94%，是公司主营业务收入的主要来源；塑料餐饮具收入占主营业务收入的比例分别为42.47%、45.23%、49.25%和47.06%，占比逐年增加。
　　（2）主营业务收入按生物降解属性构成
　　报告期内，公司主营业务收入按生物降解属性的构成情况如下：
　　报告期内，可生物降解餐饮具收入分别为41,202.49万元、55,419.70万元、75,411.23万元和41,393.01万元，占主营业务收入的比例分别为59.19%、52.56%、54.04%和57.63%，主要包括PLA淋膜纸杯、PLA杯盖、PLA塑料杯等。
　　报告期内，不可生物降解餐饮具主要包括PE淋膜纸杯、PET/PP/PS杯盖、PET/PP塑料杯等。
　　2022年，公司可生物降解餐饮具收入占主营业务收入的比例下降6.62%，主要原因是PET/PP/PS杯盖、PET/PP塑料杯销售收入增速较快，分别为66.29%、160.32%，超过了公司主营业务收入的增速（51.46%）。
　　3、主营业务收入按区域构成
　　报告期内，公司主营业务收入按区域的构成情况如下：
　　2022年、2023年，随着公司加大国内市场的开拓力度，以及部分海外市场的增长，公司内销收入、外销收入分别较上年增长了50.04%、52.73%和68.63%、0.49%，从而使公司整体销售规模增加。
　　4、主营业务收入按客户类型构成
　　报告期内，公司对终端客户的销售收入、销售占比均逐年上升；对贸易商客户的销售收入逐年上升、销售占比逐年下降。
　　报告期内，公司终端客户所处行业领域主要为现磨咖啡、新式茶饮、快餐及商超，其中现磨咖啡、新式茶饮、快餐客户主要为境内客户，商超客户主要为境外客户。报告期内，公司对现磨咖啡、新式茶饮、快餐客户的销售收入分别为22,899.75万元、38,071.04万元、70,825.29万元和35,735.93万元，呈增长趋势；报告期内，公司对商超客户的销售收入分别为7,985.68万元、16,640.95万元、13,340.55万元和7,507.37万元，2023年较2022年下降，主要是由于受美国客户去库存影响，需求有所下降所致；公司终端客户中的其他客户主要为除现磨咖啡、新式茶饮、快餐、商超外的其他餐饮企业，民航，企事业单位及线上平台销售等，公司对其销售收入金额及占主营业务收入的比例均较小。
　　5、主营业务收入季节分布
　　报告期内，公司主营业务收入季节分布情况如下：
　　报告期内，公司下半年的收入一般略高于上半年，主要是由于圣诞、元旦、春节等节假日因素影响，客户一般在下半年增加采购或提前备货所致。
　　6、第三方回款情况
　　报告期内，公司存在第三方回款情形，具体情况如下：
　　报告期内，公司第三方回款总额占营业收入的比例分别为2.15%、4.73%、5.86%和6.69%，主要为出于客户自身的支付需求，由同一控制下的其他企业付款，委托金融机构、商业合作伙伴等付款，实际控制人、股东、亲属等付款，下游客户付款，财政统一拨款，员工或其他方付款等。2022年、2023年、2024年1-6月，公司第三方回款总额较2021年增长较多，主要是由于2022年下半年以来，公司客户Staples,Inc.委托富国银行付款增加所致，2022年、2023年、2024年1-6月回款金额分别为2,944.72万元、5,653.15万元、3,375.42万元。
　　经核查，保荐机构认为：
　　（1）发行人第三方回款涉及的交易是真实的，不存在虚构交易或调节账龄情形；
　　（2）第三方回款占营业收入的比例较低；
　　（3）第三方回款主要出于客户自身的支付需求，具有必要性及商业合理性；
　　（4）发行人及其实际控制人、董监高或其他关联方与第三方回款的支付方不存在关联关系或其他利益安排；
　　（5）境外销售涉及的境外第三方回款，其代付行为具有商业合理性及合法合规性；
　　（6）报告期内不存在因第三方回款导致的货款归属纠纷；
　　（7）资金流、实物流与合同约定及商业实质一致。 收起▲