一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　公司所处智能配电设备行业的发展与电力系统的发展，尤其是配电网的发展息息相关。2026年是“十五五”开局之年，电网投资已呈现显著提速态势。根据国家能源局发布数据显示，2026年1-6月，全社会用电量累计50,999亿千瓦时，同比增长5.3%；根据中国电力企业联合会《中国电力行业年度发展报告2026》，2026年全国全社会用电量全年预计同比增长5%～6%。用电需求持续增长为电网扩容升级提供了强劲驱动力，电网投资已进入高速增长周期。根据国家电网和南方电网发布数据，国家电网“十五五”期间预计固定资产投资达到4万亿元，较“十四五”投资增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　公司所处智能配电设备行业的发展与电力系统的发展，尤其是配电网的发展息息相关。2026年是“十五五”开局之年，电网投资已呈现显著提速态势。根据国家能源局发布数据显示，2026年1-6月，全社会用电量累计50,999亿千瓦时，同比增长5.3%；根据中国电力企业联合会《中国电力行业年度发展报告2026》，2026年全国全社会用电量全年预计同比增长5%～6%。用电需求持续增长为电网扩容升级提供了强劲驱动力，电网投资已进入高速增长周期。根据国家电网和南方电网发布数据，国家电网“十五五”期间预计固定资产投资达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%；南方电网2026年预计固定资产投资达到1,800亿元，连续五年创新高。2026年上半年国家电网累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%；2026年上半年，南方电网累计完成固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%；预计“十五五”期间全国电网投资预计超5万亿元。同时，国家相关政策为行业发展提供了清晰的指引，将推动配电网产业链向高端化、智能化发展，其中，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确要“加快提升电力系统新能源消纳能力”；国家发改委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，作为《新型能源体系建设“十五五”规划》电力领域专项落地文件，明确要“加快形成绿色低碳的电力供给格局、构建主配微协同的新型电网、促进用电侧协同发展、夯实电力供应保障能力”。公司作为深耕智能配电及配电网数字化解决方案的高新技术企业，契合行业技术演进方向，将积极响应政策，抓住行业发展机遇。
　　（二）公司从事的主要业务
　　公司是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售。公司坚持产品研发和技术创新发展战略，凭借在智能配电设备方面的研发和创新积累，通过对传统一、二次配电设备在结构和功能设计、硬件装置和软件配套等方面进行创新优化，融合现代电子技术、信息和通信技术、网络技术、自动控制技术和智能传感等先进技术，采用智能化、一体化、模块化、小型化、环保化和免维护设计，赋予相关产品在新型电力系统下测量数字化、控制网络化、状态可视化、功能一体化和信息互动化等特征，实现配电设备的智能化。公司主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站，其他产品主要包括智能配变终端、故障指示器、高低压开关柜和电缆分支箱等。
　　（三）公司主要产品
　　1、智能环网柜
　　公司智能环网柜主要为一二次融合环网柜（箱），是一种将环网单元、站所终端（DTU）、供电电源和外箱体进行一体化融合设计的智能配电设备，主要应用于配电网电缆线路的环进环出及分接负荷，用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流及短路电流，在配电系统中起到保护和控制作用，可实现在线监测和数据采集、故障处理、管理、通信、对时和定位等功能。
　　2、智能柱上开关
　　公司智能柱上开关主要为一二次融合柱上断路器，是一种将开关本体、互感器/传感器、馈线终端（FTU）及一二次连接电缆进行一体化融合设计的智能配电设备，主要应用于配电网架空线路，主要用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流和短路电流，起到分段区间控制和保护的作用，可实现在线监测和数据采集、故障处理、通信、对时和定位、录波和馈线自动化等功能。
　　3、箱式变电站
　　公司箱式变电站是一种将电力变压器、高压和低压开关设备和控制设备、高压和低压内部连接、辅助设备和回路进行一体化设计的智能配电设备，主要用于高压系统向低压系统或从低压系统向高压系统输送电能，可实现在线监测和数据采集、故障处理、管理、通信、对时和定位、环境智能监控、自动灭火和排水、变压器和低压柜综合自动化等功能的配电开关设备。公司箱式变电站除了具有智能环网柜的相关功能外。
　　（四）公司经营模式
　　1、研发模式
　　公司以产品智能化、一体化、模块化、小型化、环保化和免维护为主要研发方向，致力于新产品开发和产品改进。其中新产品开发为运用新的技术原理、新的构思设计，采用新的材料、新的工艺，研发具有新的功能、新的用途或开拓新的市场的产品；产品改进为基于市场需要、满足客户要求、提高产品质量、降低制造成本等原因，对现有产品进行改造，使产品更具质量、技术等方面的优势，以稳固和满足市场发展的需求。
　　2、采购模式
　　公司主要采用“以产定购”的采购模式，公司生产部门根据实际生产订单需求在ERP系统中提起采购需求，经公司内部审核程序审批后，由采购部门安排采购。公司制定了较为完善的供应商遴选制度，通过供应商基本情况调查、小批样品试制、现场考察评审等环节，最终确定合格供应商并纳入供应商名录。公司按照质量优先、兼顾价格的原则，通过招标、商务谈判等方式选择供应商，具体采购流程包括询比议价、招标、确定供应商、签订采购合同、供应商发货、检验合格和入库等。
　　3、生产模式
　　公司主要采用“以销定产、适量库存”的生产模式，主要生产流程包括产品的技术方案设计、产品装配、调试和质量检验。公司主要产品具有定制化的特征，不同产品的具体配置存在一定差异，需要根据客户需求和订单进行差异化设计，因此产品的技术方案设计是公司重要的生产环节。针对标准化程度较高的部分产品和半成品，为及时满足客户的需求和后续生产需要，公司提前生产一定数量作为备货，并维持一定的安全库存。公司主要采用自主生产模式，同时基于成本效益考量，对于少量电子元器件线路板焊接，公司提供主要物料和工艺要求，由委托加工厂商进行加工，并由公司支付加工费，公司对其加工产品进行严格把控，确保产品的质量满足公司的要求。
　　4、销售模式
　　公司采取直接销售的模式，根据下游客户的特点，公司产品大部分以招投标方式实现销售。公司通过招投标方式实现销售的主要流程为：公司通过公开渠道获取招投标信息和客户需求，对于拟投标的项目，根据项目报名要求制作报名材料，按招标文件要求编制投标文件和提供技术应答、投标产品试验报告、主要部件试验报告以及招标文件要求的其他技术文件、图纸等文件资料，并根据历史报价、产品成本和收益、市场竞争情况等因素确定投标价格。项目中标后，公司与客户签订销售合同，按客户要求供货。
　　（五）公司产品市场地位
　　公司长期专注于智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等产品的研发、生产和销售，产品销售范围覆盖国内30个省级行政区，主要客户包括国家电网和南方电网等所属电网客户，以及中国电气装备集团等重点客户。其中国家电网是我国配电设备最主要的使用企业，同时也是我国智能电网和新型电力系统建设的主导企业，对配电设备产品质量和技术含量有严格的要求，公司主要产品在国家电网中标数量位居前列，在细分领域内具有较强的市场地位和影响力。
　　（六）公司主要的业绩驱动因素
　　公司所处配电设备行业发展前景广阔。随着国家“双碳”战略的深入推进和新型电力系统的加速构建，配电环节作为连接能源生产与消费的关键枢纽，升级改造需求不断提升。公司凭借在智能配电设备及配电网数字化解决方案领域的技术积累与市场布局，充分受益于行业发展机遇，公司在持续巩固国家电网、南方电网等核心客户市场的同时，也积极开拓新兴行业客户和海外市场。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）研发与技术优势
　　公司凭借在智能配电设备方面的研发和创新积累，通过对传统一、二次配电设备在结构和功能设计、硬件装置和软件配套等方面进行创新优化，融合现代电子技术、信息和通信技术、网络技术、自动控制技术和智能传感等先进技术，自主研发了配电网故障定位与自愈技术、配电设备状态感知元件物联网化和一体化设计技术、新型高精度电力传感器技术和常压密封空气绝缘技术等关键技术，形成了核心技术体系。截至2026年6月30日，公司及子公司累计拥有有效专利授权153项，其中发明专利28项、实用新型专利68项、外观设计专利57项，获得软件著作权36项，并参与多项国家标准和电力行业标准的制定。通过持续的研发与技术转化，公司先后成为国家级专精特新“小巨人”企业、国家级绿色工厂、高新技术企业、北京市企业技术中心、北京市先进级智能工厂、全国低压成套开关设备和控制设备标准化技术委员会委员单位和中国电器工业协会会员。公司自主研发的同时，积极利用外部资源，与相关单位、高校密切沟通，开展科研合作与交流，进一步提升了公司的研发实力。
　　（二）产品质量控制优势
　　智能配电设备的性能和质量的可靠性对于配电系统的正常运行至关重要，直接影响配电系统运行的稳定性和可靠性，同时也关系到配电系统运行的效率，属于配电系统的关键设备之一。公司高度重视产品质量，建立了严格的产品质量检验检测制度，采用科学的检测手段和检测设备，对产品从原材料、生产过程、入库、出库以及售后等全过程进行质量监控，公司实验室已获得CNAS实验室认可资质，产品检测能力、质量管理体系接轨国际通用标准，并已取得ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证。公司具有稳定的生产体系和组织流程，可以有效满足客户定制化产品的特殊需求，并提升产品质量的稳定性和产品交期的准确性，保证客户订单的及时交付。
　　（三）管理团队优势
　　公司所属行业为技术密集型行业，管理团队核心成员具有相关专业背景和多年行业从业经验，对智能配电设备行业的现状、技术和未来发展等均有深入的了解和丰富的经验，对行业发展及市场需求变化具有较好的洞察力和机会把握能力，有利于公司基于自身实际情况制定符合未来发展趋势的战略规划，及时把握行业机遇。同时，公司管理团队核心成员具有丰富的营运经验和优秀的管理技能，并在长期的合作中形成了共同的经营理念，能够有效保证公司具备高效的决策效率和良好的执行力，有利于公司的长远发展。
　　（四）品牌优势
　　对智能配电设备行业企业来说，品牌是下游客户对企业的认可，也是企业综合实力的体现。品牌的建立往往需要公司在技术研发、产品质量、市场营销、专业服务等多方面持续不断的努力，是智能配电设备行业的重要进入壁垒之一。公司专注于智能配电设备的研发、生产和销售，凭借研发和技术优势及稳定的产品质量，在智能配电设备行业内树立了自身的品牌地位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）客户集中度较高风险
　　公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，产品主要应用于配电网领域，主要客户为国家电网、南方电网及其各级电力公司，客户集中度较高。如果未来“两网”的投资计划、招标情况或经营状况发生重大不利变化，或者公司因产品的技术性能或产品质量未能持续满足“两网”的需求，将导致公司对“两网”客户的销售下降，对公司经营业绩造成不利影响。
　　针对上述风险，公司将紧跟电力行业政策导向，密切关注“两网”投资规划和招标动态，提前布局技术研发以适应政策变化和客户需求，在巩固“两网”市场的基础上，积极拓展非电网领域客户，降低客户集中度较高的风险。
　　（二）规模扩张带来的管理风险
　　随着生产经营规模的扩大，公司研发、采购、生产和销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度将不断上升，将对公司的组织架构、运营管理、内部控制、资源协调、市场开拓等方面提出更高的要求，如果公司管理层不能根据公司现有发展状况和未来发展规划及时优化或改进相关管理措施，提高经营管理能力，公司将面临一定的管理风险。
　　针对上述风险，公司将持续优化组织架构，明确各部门职责边界，强化跨部门协作，提高整体运营效率；进一步完善内部控制体系，加强流程梳理和风险点排查；同时，加大人才引进和培养力度，完善人才激励机制，构建与公司发展规模相匹配的人才梯队，确保公司管理能力能够支撑业务的持续扩张。
　　（三）市场竞争风险
　　公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，随着行业技术的不断进步，行业呈现智能化、环保化和小型化等发展趋势，市场竞争趋于激烈。如果公司不能及时进行产品和技术创新，推出技术性能更高、质量更优、价格更低的产品，可能导致公司的市场份额被挤占。
　　针对上述风险，公司将持续加大研发投入，密切跟踪行业技术发展趋势和客户需求变化，加快新产品研发和技术迭代速度，保持产品的技术领先性；同时，不断优化产品质量和成本控制体系，提升产品性价比；进一步加强品牌建设和市场推广力度，巩固现有客户群体并积极开拓新市场。
　　（四）原材料价格上涨风险
　　公司生产所需的主要原材料为电气组件、金属件和电子元器件等，直接材料成本是公司主营业务成本的主要组成部分，因此主要原材料价格的波动直接影响公司的毛利率和利润水平，如果未来主要原材料价格上涨，将导致公司毛利率和利润水平下滑。
　　针对上述风险，公司将密切跟踪主要原材料的市场价格走势，通过提前锁定价格、批量集中采购等方式，降低短期价格波动对成本的影响；深化与核心供应商的长期战略合作关系，保障原材料供应的稳定与合理价格，同时拓展多元化供应商渠道，减少对单一供应商的依赖；持续优化产品设计与生产工艺，通过技术创新降低单位产品的原材料成本，进一步降低原材料价格波动的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务　　公司是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售。公司坚持产品研发和技术创新发展战略，凭借在智能配电设备方面的研发和创新积累，通过对传统一、二次配电设备在结构和功能设计、硬件装置和软件配套等方面进行创新优化，融合现代电子技术、信息和通信技术、网络技术、自动控制技术和智能传感等先进技术，采用智能化、一体化、模块化、小型化、环保化和免维护设计，赋予相关产品在新型电力系统下测量数字化、控制网络化、状态可视化、功能一体化和信息互动化等特征，实现配电设备的智能化。公司主要产品包括智能环网柜... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售。公司坚持产品研发和技术创新发展战略，凭借在智能配电设备方面的研发和创新积累，通过对传统一、二次配电设备在结构和功能设计、硬件装置和软件配套等方面进行创新优化，融合现代电子技术、信息和通信技术、网络技术、自动控制技术和智能传感等先进技术，采用智能化、一体化、模块化、小型化、环保化和免维护设计，赋予相关产品在新型电力系统下测量数字化、控制网络化、状态可视化、功能一体化和信息互动化等特征，实现配电设备的智能化。公司主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站，其他产品主要包括智能配变终端、故障指示器、高低压开关柜和电缆分支箱等。
　　（二）公司主要产品
　　1、智能环网柜
　　公司智能环网柜主要为一二次融合环网柜（箱），是一种将环网单元、站所终端（DTU）、供电电源和外箱体进行一体化融合设计的智能配电设备，主要应用于配电网电缆线路的环进环出及分接负荷，用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流及短路电流，在配电系统中起到保护和控制作用，可实现在线监测和数据采集、故障处理、管理、通信、对时和定位等功能。
　　2、智能柱上开关
　　公司智能柱上开关主要为一二次融合柱上断路器，是一种将开关本体、互感器/传感器、馈线终端（FTU）及一二次连接电缆进行一体化融合设计的智能配电设备，主要应用于配电网架空线路，主要用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流和短路电流，起到分段区间控制和保护的作用，可实现在线监测和数据采集、故障处理、通信、对时和定位、录波和馈线自动化等功能。
　　3、箱式变电站
　　公司箱式变电站是一种将电力变压器、高压和低压开关设备和控制设备、高压和低压内部连接、辅助设备和回路进行一体化设计的智能配电设备，主要用于高压系统向低压系统或从低压系统向高压系统输送电能，可实现在线监测和数据采集、故障处理、管理、通信、对时和定位、环境智能监控、自动灭火和排水、变压器和低压柜综合自动化等功能的配电开关设备。
　　（三）公司经营模式
　　1、研发模式
　　公司以产品智能化、一体化、模块化、小型化、环保化和免维护为主要研发方向，致力于新产品开发和产品改进。其中新产品开发为运用新的技术原理、新的构思设计，采用新的材料、新的工艺，研发具有新的功能、新的用途或开拓新的市场的产品；产品改进为基于市场需要、满足客户要求、提高产品质量、降低制造成本等原因，对现有产品进行改造，使产品更具质量、技术等方面的优势，以稳固和满足市场发展的需求。
　　2、采购模式
　　公司主要采用“以产定购”的采购模式，公司生产部门根据实际生产订单需求在ERP系统中提起采购需求，经公司内部审核程序审批后，由采购部门安排采购。
　　公司制订了较为完善的供应商遴选制度，通过供应商基本情况调查、小批样品试制、现场考察评审等环节，最终确定合格供应商并纳入供应商名录。公司按照质量优先、兼顾价格的原则，通过招标、商务谈判等方式选择供应商，具体采购流程包括询比议价、招标、确定供应商、签订采购合同、供应商发货、检验合格和入库等。
　　3、生产模式
　　公司主要采用“以销定产、适量库存”的生产模式，主要生产流程包括产品的技术方案设计、产品装配、调试和质量检验。公司主要产品具有定制化的特征，不同产品的具体配置存在一定差异，需要根据客户需求和订单进行差异化设计，因此产品的技术方案设计是公司重要的生产环节。针对标准化程度较高的部分产品和半成品，为及时满足客户的需求和后续生产需要，公司提前生产一定数量作为备货，并维持一定的安全库存。公司主要采用自主生产模式，同时基于成本效益考量，对于少量电子元器件线路板焊接，公司提供主要物料和工艺要求，由委托加工厂商进行加工，并由公司支付加工费，公司对其加工产品进行严格把控，确保产品的质量满足公司的要求。
　　4、销售模式
　　公司采取直接销售的模式，根据下游客户的特点，公司产品大部分以招投标方式实现销售。公司通过招投标方式实现销售的主要流程为：公司通过公开渠道获取招投标信息和客户需求，对于拟投标的项目，根据项目报名要求制作报名材料，按招标文件要求编制投标文件和提供技术应答、投标产品试验报告、主要部件试验报告以及招标文件要求的其他技术文件、图纸等文件资料，并根据历史报价、产品成本和收益、市场竞争情况等因素确定投标价格。项目中标后，公司与客户签订销售合同，按客户要求供货。
　　（四）公司产品市场地位
　　公司长期专注于智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等产品的研发、生产和销售，产品销售范围覆盖国内30个省级行政区，主要客户包括国家电网和南方电网所属电网客户，以及国电南瑞、中国电气装备集团等重点客户。其中国家电网是我国配电设备最主要的使用企业，同时也是我国智能电网和新型电力系统建设的主导企业，对配电设备产品质量和技术含量有严格的要求，公司主要产品在国家电网中标数量位居前列，在细分领域内具有较强的市场地位和影响力。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业基本情况
　　公司所属行业大类为电气机械和器材制造业，细分行业为输配电及控制设备制造中的智能配电设备行业，智能配电设备是开展配电网智能化升级和建设新型电力系统的关键设备，直接关系到我国电力系统的运行安全和效率。电力系统是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电能生产、传输、分配和消费的系统，其中由输电网和配电网将发电侧生产的电能输送和分配到电力用户的用电设备。配电网主要是在消费电能的地区接受输电网受端的电力，然后进行再分配，输送到城市、郊区、乡镇和农村，并进一步分配和供给给工业、农业、商业、居民以及特殊需要的用电部门，承担着对用户供电的功能，对供电可靠性和供电质量有决定性的影响，是电力系统重要的组成部分。配电网主要由各种配电设备或设施构成，相关设备或设施根据功能和应用场景的不同，可以分为一次配电设备、二次配电设备和以一二次融合设备为代表的智能配电设备。公司目前主要产品为智能配电设备，是一次设备和智能组件的有机结合，属于一二次融合设备。
　　（二）公司所处行业发展现状及趋势
　　公司所处智能配电设备行业的发展与电力系统的发展，尤其是配电网的发展息息相关。近年来，随着“双碳”目标的深入推进和新型电力系统建设的加速落地，以及社会用电需求和电力产业的持续增长，电力系统配电网智能化升级需求持续攀升，为智能配电设备行业带来广阔的市场空间。根据国家能源局发布的数据，2025年我国全社会用电量实现历史性突破，累计达103,682亿千瓦时，同比增长5%，成为全球单一国家中用电量规模最大的经济体。为满足未来电力消费需求，我国对电网的投资整体维持高位并稳步发展。2026年初，根据国家电网和南方电网发布数据，国家电网“十五五”期间预计固定资产投资达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%；南方电网2026年预计固定资产投资达到1,800亿元，连续五年创新高。预计“十五五”期间我国电网固定资产投资金额将达到5万亿元，且随着电网建设重心逐步由主干网向配网侧转移，电网建设由高速增长阶段转向高质量发展阶段，配电网将成为电网投资的重点，为公司未来发展开拓新的增长空间。随着智能电网和新型电力系统构建的不断推进，产品智能化要求越来越高，对行业内企业的技术要求也越来越高。行业内企业只有通过长期行业实践和技术积累才能形成和提高产品的技术含量、产品质量及其可靠性。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）研发与技术优势
　　公司凭借在智能配电设备方面的研发和创新积累，通过对传统一、二次配电设备在结构和功能设计、硬件装置和软件配套等方面进行创新优化，融合现代电子技术、信息和通信技术、网络技术、自动控制技术和智能传感等先进技术，自主研发了配电网故障定位与自愈技术、配电设备状态感知元件物联网化和一体化设计技术、新型高精度电力传感器技术和常压密封空气绝缘技术等关键技术，形成了核心技术体系。截至2025年末，公司及子公司累计拥有有效专利授权147项，其中发明专利15项、实用新型专利73项、外观设计专利59项，获得软件著作权34项，并参与多项国家标准和电力行业标准的制定。通过持续的研发与技术转化，公司先后成为国家级专精特新“小巨人”企业、国家级绿色工厂、高新技术企业、北京市企业技术中心、北京市先进级智能工厂、全国低压成套开关设备和控制设备标准化技术委员会委员单位和电器工业标准化示范企业。公司自主研发的同时，积极利用外部资源，与相关单位、高校密切沟通，开展科研合作与交流，进一步提升了公司的研发实力。
　　（二）产品质量控制优势
　　智能配电设备的性能和质量的可靠性对于配电系统的正常运行至关重要，直接影响配电系统运行的稳定性和可靠性，同时也关系到配电系统运行的效率，属于配电系统的关键设备之一。公司高度重视产品质量，建立了严格的产品质量检验检测制度，采用科学的检测手段和检测设备，对产品从原材料、生产过程、入库、出库以及售后等全过程进行质量监控，并已取得ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证。公司具有稳定的生产体系和组织流程，可以有效满足客户定制化产品的特殊需求，并提升产品质量的稳定性和产品交期的准确性，保证客户订单的及时交付。
　　（三）管理团队优势
　　公司所属行业为技术密集型行业，管理团队核心成员具有相关专业背景和多年行业从业经验，对智能配电设备行业的现状、技术和未来发展等均有深入的了解和丰富的经验，对行业发展及市场需求变化具有较好的洞察力和机会把握能力，有利于公司基于自身实际情况制定符合未来发展趋势的战略规划，及时把握行业机遇。同时，公司管理团队核心成员具有丰富的营运经验和优秀的管理技能，并在长期的合作中形成了共同的经营理念，能够有效保证公司具备高效的决策效率和良好的执行力，有利于公司的长远发展。
　　（四）品牌优势
　　对智能配电设备行业企业来说，品牌是下游客户对企业的认可，也是企业综合实力的体现。品牌的建立往往需要公司在技术研发、产品质量、市场营销、专业服务等多方面持续不断的努力，是智能配电设备行业的重要进入壁垒之一。公司专注于智能配电设备的研发、生产和销售，凭借研发和技术优势及稳定的产品质量，在智能配电设备行业内树立了自身的品牌地位。根据国家电网电子商务平台数据，报告期内，公司智能环网柜（一二次融合环网箱）、智能柱上开关（一二次融合柱上断路器）和箱式变电站的中标数量均居于细分领域前列。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司紧密围绕战略目标，聚焦主业，全年实现营业收入89,539.89万元，同比增长3.25%；实现归属于上市公司股东净利润10,501.01万元，同比下降5.64％；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,396.43万元，同比下降5.40%。2025年，公司产品整体毛利率为24.59%，同比下降1.08个百分点；经营活动产生的现金流量净额为10,182.96万元，同比增长5.39%。
　　报告期内，公司立足国内核心市场，坚持继续巩固“两网”客户市场，并积极开拓具备发展前景的“网外”市场，加大了销售渠道建设和市场推广力度，公司市场开拓取得历史性突破，产品业务覆盖国内30个省级行政区，在2025年国家电网融合类产品的两次联合招标中，公司中标金额位居前列。在国际市场，公司积极进行市场调研，与国内外客户、同行深度交流，进一步明晰海外各区域配电设备市场需求，为未来公司产品进入国际市场奠定了基础。截至本报告期末，公司在手订单7.92亿元（不含税），同比增长13.50%。
　　报告期内，公司作为智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，坚持产品研发和技术创新发展战略，参与了高低压开关柜、低压成套开关设备等多个行业内国家标准化委员会的标准修订工作。公司在自主研发的同时，积极利用外部资源，与相关单位、高校密切沟通，开展科研合作与交流，进一步提升了公司的研发实力。2025年，公司研发投入金额3,521.67万元，同比增长8.94%；研发投入占营业收入比例为3.93%，同比上升0.2个百分点。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　在“碳达峰、碳中和”的时代背景下，公司以智能电网和新型电力系统等国家战略部署为发展契机，坚持“做精配网主业、适度外延发展”的发展战略，以“配电技术引领者，智慧能源推动者，绿色发展践行者”为定位，深耕智能配电设备行业，顺应物联网、边缘计算、人工智能等技术发展趋势，依托在产品研发和技术创新方面的优势，坚持创新驱动发展，加大对研发创新、智能化和规模化生产、销售渠道建设和人力资源等方面投入，培育新动能、建立新优势，持续推动公司高质量跨越式发展，提升公司核心竞争力和市场地位，致力于成为我国智慧配电领域中的领军企业。
　　（二）经营计划
　　1、技术研发
　　公司将不断加大研发和技术投入力度，加快研发中心建设，优化研发流程和创新机制，加强公司研发团队建设，并以行业技术发展趋势和客户实际需求为研发导向。一方面公司将持续强化和提升现有产品的技术优势，保持现有产品的核心竞争力；另一方面公司也将加大对智能配电其他产品的研发力度，通过现有核心技术的应用延伸及研发新的技术，丰富公司技术和产品体系，持续增强公司在行业内的竞争力和市场地位。
　　2、产能提升
　　公司将加快募集资金投资项目的建设，通过引进自动化、智能化生产设备，扩大生产规模并提高生产效率，优化产品结构和丰富公司产品线，积极把握行业发展机遇，满足下游客户不断增加的市场需求，增强公司经营规模和盈利能力，提高公司市场竞争力和经营的稳定性。
　　3、市场开发
　　经过多年发展，公司产品知名度和品牌影响力不断提升，在行业内已建立了较强的品牌优势，未来公司将进一步完善销售团队和销售渠道建设，加强公司品牌建设，巩固与客户的良好合作关系并开拓新客户资源，加强除电网之外的其他领域客户的开拓力度，通过多种渠道，发展广泛、稳定、多元和成熟的客户群体，推动公司产品市场占有率不断提高。
　　4、人才计划
　　高素质的研发、生产、销售和管理人员是公司经营发展的核心因素和基础，为了实现公司战略目标，公司将不断完善人力资源管理体系，建立健全人才引进、培训、薪酬绩效和激励机制，通过外部人才引进和内部人才培养，构建高素质的人才队伍，为公司持续发展提供充分的人力资源保障。
　　（三）可能面对的风险
　　1、客户集中度较高风险
　　公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，产品主要应用于配电网领域，主要客户为国家电网、南方电网及其各级电力公司，客户集中度较高。如果未来“两网”的投资计划、招标情况或经营状况发生重大不利变化，或者公司因产品的技术性能或产品质量未能持续满足“两网”的需求，将导致公司对“两网”客户的销售下降，对公司经营业绩造成不利影响。
　　针对上述风险，公司将紧跟电力行业政策导向，密切关注“两网”投资规划和招标动态，提前布局技术研发以适应政策变化和客户需求，在巩固“两网”市场的基础上，积极拓展非电网领域客户，降低客户集中度较高的风险。
　　2、规模扩张带来的管理风险
　　随着生产经营规模的扩大，公司研发、采购、生产和销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度将不断上升，将对公司的组织架构、运营管理、内部控制、资源协调、市场开拓等方面提出更高的要求，如果公司管理层不能根据公司现有发展状况和未来发展规划及时优化或改进相关管理措施，提高经营管理能力，公司将面临一定的管理风险。
　　针对上述风险，公司将持续优化组织架构，明确各部门职责边界，强化跨部门协作，提高整体运营效率；进一步完善内部控制体系，加强流程梳理和风险点排查；同时，加大人才引进和培养力度，完善人才激励机制，构建与公司发展规模相匹配的人才梯队，确保公司管理能力能够支撑业务的持续扩张。
　　3、市场竞争风险
　　公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，随着行业技术的不断进步，行业呈现智能化、环保化和小型化等发展趋势，市场竞争趋于激烈。如果公司不能及时进行产品和技术创新，推出技术性能更高、质量更优、价格更低的产品，可能导致公司的市场份额被挤占。
　　针对上述风险，公司将持续加大研发投入，密切跟踪行业技术发展趋势和客户需求变化，加快新产品研发和技术迭代速度，保持产品的技术领先性；同时，不断优化产品质量和成本控制体系，提升产品性价比；进一步加强品牌建设和市场推广力度，巩固现有客户群体并积极开拓新市场。
　　4、原材料价格上涨风险
　　公司生产所需的主要原材料为电气组件、金属件和电子元器件等，直接材料成本是公司主营业务成本的主要组成部分，因此主要原材料价格的波动直接影响公司的毛利率和利润水平，如果未来主要原材料价格上涨，将导致公司毛利率和利润水平下滑。
　　针对上述风险，公司将密切跟踪主要原材料的市场价格走势，通过提前锁定价格、批量集中采购等方式，降低短期价格波动对成本的影响；深化与核心供应商的长期战略合作关系，保障原材料供应的稳定与合理价格，同时拓展多元化供应商渠道，减少对单一供应商的依赖；持续优化产品设计与生产工艺，通过技术创新降低单位产品的原材料成本，进一步降低原材料价格波动的风险。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成及变动分析　　报告期内，公司主营业务收入分别为55,832.22万元、67,152.45万元和86,262.20万元，占营业收入的比例均在99%以上，主营业务突出；其他业务收入主要为废料销售和技术服务收入，占比较低。　　2、主营业务收入按产品类别构成分析　　报告期内，公司主营业务收入来源于智能环网柜、智能柱上开关、箱式变电站和其他产品的销售收入，其中智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站系公司主要产品，合计销售占比均超过90%。　　报告期内，公司主营业务收入分别为55,832.22万元、67,152.45万元和86,262.20万元，2023年和20... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　报告期内，公司主营业务收入分别为55,832.22万元、67,152.45万元和86,262.20万元，占营业收入的比例均在99%以上，主营业务突出；其他业务收入主要为废料销售和技术服务收入，占比较低。
　　2、主营业务收入按产品类别构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入来源于智能环网柜、智能柱上开关、箱式变电站和其他产品的销售收入，其中智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站系公司主要产品，合计销售占比均超过90%。
　　报告期内，公司主营业务收入分别为55,832.22万元、67,152.45万元和86,262.20万元，2023年和2024年主营业务收入分别同比增长20.28%和28.46%，保持持续增长，主要原因系随着我国智能电网和新型电力系统构建的不断深入，下游客户对智能配电设备的市场需求不断增加，公司凭借在智能配电设备方面的技术积累、项目经验和产品质量，受到了客户的广泛认可，业务规模持续增长。
　　（1）智能环网柜
　　报告期内，公司智能环网柜销售收入分别为23,238.77万元、18,040.94万元和34,607.49万元。
　　2023年度，公司智能环网柜销售收入较2022年度下降22.37%，主要系：1、公司主要采用以销定产的生产模式，在取得客户验收单据之后才确认收入。2023年，公司扣除内部配套外的智能环网柜产量为7,948面，销量为6,106面，由于公司2023年生产的产品尚有部分未验收完成导致2023年确认收入金额相对较低；2、受宏观经济增长的影响，同时公司对非国网客户销售毛利率相对较低且账龄较长，为降低回款风险，公司减少了对部分非国网客户的销售规模，其中对洛克美森智能电气有限公司和扬州科宇电力有限公司分别减少1,023.82万元和524.62万元，合计1,548.45万元，导致非国网客户销售收入有所减少。
　　2024年度，公司智能环网柜销售收入同比增长91.83%，主要系：1、部分2023年生产的产品在2024年验收完成导致2024年确认收入金额较高；2、公司积极开发新客户，其中对南方电网下属企业销售智能环网柜收入增加7,959.50万元。
　　（2）智能柱上开关
　　报告期内，公司智能柱上开关销售收入分别为17,433.03万元、27,746.70万元和27,638.75万元。
　　2023年度增长较多，主要系下游客户市场需求增加带动公司智能柱上开关销量不断增长。2021年至2023年，国家电网配网物资协议库存招标采购中，一二次融合成套柱上开关的招标总量由2021年的139,068套增长至2023年的238,674套，复合增长率为31.01%，同时2023年国家电网加大对农网改造的投资力度，对智能柱上开关的市场需求增长较多，带动了公司智能柱上开关销量的增长。此外，2022年度和2023年度，公司销售的智能柱上开关中，一二次融合产品的销售占比分别为93.22%和99.06%，该产品销售单价较高，提高了公司智能柱上开关的平均单价，综合导致公司智能柱上开关销售收入持续增长。
　　2024年度，公司智能柱上开关销售收入同比较为稳定。
　　（3）箱式变电站
　　报告期内，公司的箱式变电站销售收入分别为10,878.51万元、16,710.25万元和20,229.68万元，报告期内持续增长，主要系下游客户市场需求增加带动公司箱式变电站销量不断增长。
　　3、主营业务收入按地区构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入按地区划分总体较为分散，遍及全国各主要省市，同时受不同地区客户需求的变动及公司在各地区中标情况的影响，存在一定的波动，但总体以华东地区、华中地区、华北地区和西北地区为主，合计占比分别为85.01%、86.98%和76.57%，主要系前述地区电力需求较高或电力投资力度较大，对公司相关产品的需求较高。
　　4、主营业务收入按季度构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入不存在明显的季节性，受不同客户产品需求的具体时间的影响，呈现一定的波动性。
　　2022年和2023年，发行人同行业可比公司第一季度收入占比区间为15.60%-19.19%和17.76%-24.06%，第四季度收入占比区间为22.35%-38.89%和18.78%-36.72%，不同公司之间存在较大的差异，同一公司不同年度第一季度和第四季度的收入占比亦存在一定差异，主要系行业下游市场需求以项目建设为主，项目建设一般具有阶段性特点，存在较大的不确定性。
　　（1）发行人具体产品或业务与同行业可比公司存在一定差异
　　发行人产品为智能配电设备，主要用于配电网建设和改造，配电网关系民生用电，因此相关项目建设对时间要求较高，项目建设时间一般较短，与大型工程建设项目时间长并集中在年底验收存在一定区别。
　　与之相比，发行人同行业可比公司产品或业务种类较多，不同产品或业务市场需求的季节性存在一定差异。
　　根据公开披露信息。
　　双杰电气不同产品收入的季节分布存在较大差异。其中2022年度各类产品第一季度收入占比在20%左右，整体较为稳定，但2022年环网柜和箱式变电站第四季度收入占比均较低，分别为18.63%和7.84%，而柱上开关第四季度收入占比高达42.18%，三类产品合计第四季度收入占比为18.35%，小于双杰电气第四季度整体营业收入占比，与发行人差异较小。
　　（2）发行人规模较小，易受客户需求变动的影响
　　报告期内，发行人营业收入分别为55,979.89万元、67,236.55万元和86,725.23万元，同行业可比公司2022年和2023年平均营业收入分别为588,452.21万元和696,198.42万元，分别是发行人营业收入的10.51倍和10.35倍，发行人收入规模远小于同行业可比公司平均水平，更易受下游主要客户产品具体需求时点的影响。
　　报告期各期第一季度，发行人收入占比分别为25.55%、24.71%和24.23%，占比相对稳定。
　　报告期各期第四季度，发行人收入占比分别为19.64%、20.44%和22.18%，占比相对稳定。
　　综上，发行人第一季度和第四季度收入占比与同行业可比公司存在差异，主要系发行人具体产品或业务与同行业可比公司存在一定差异，且发行人规模较小，易受客户需求变动的影响，具有合理性。
　　5、主营业务收入按销售模式构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入以招投标为主，占比分别为79.36%、88.06%和85.07%，主要系招投标模式为下游客户普遍采用的采购模式，符合行业惯例。
　　6、第三方回款
　　报告期内，公司存在第三方回款的情况。
　　报告期内，公司第三方回款金额占同期营业收入的比例分别为65.90%、74.91%和61.03%，占比较高，主要为国家电网下属企业集团内不同公司代付款，2020年下半年起，根据部分国家电网下属企业付款“省级集中”的工作部署，部分国家电网下属负责采购的省级物资公司开始通过省级总公司账户统一付款，导致报告期内公司第三方回款金额较大。如扣除客户所属集团内公司支付、供应链物流方式支付和法院强制执行等3种情形，公司第三方回款金额占同期营业收入的比例分别为0、0和0.08%，占比较低，符合行业经营特点。
　　7、公司营业收入与同行业可比公司对比情况
　　2023年度，发行人营业收入增长幅度介于同行业可比公司之间，与同行业可比公司平均值差异较小，主要系双杰电气营业收入增长幅度较高，拉高了同行业可比公司平均值。
　　发行人2024年度营业收入增长幅度高于同行业可比公司2024年1-6月平均值，主要系许继电气营业收入有所下降，拉低了同行业可比公司平均值，且发行人规模相对较小，在变动金额较小的情况下，变动幅度较大，同时相关产品需求快速增长，且发行人在细分产品领域具有竞争优势，综合导致发行人业绩增速与同行业差异较大。 收起▲