新能源汽车动力电池热失控防护零部件、电力电工绝缘产品及铜铝复合材料产品的研发、生产和销售，为客户提供定制化的解决方案。
新能源汽车动力电池热失控防护零部件、电力电工绝缘产品、铜铝复合材料产品
新能源汽车动力电池热失控防护零部件 、 电力电工绝缘产品 、 铜铝复合材料产品
高低压电气绝缘系统和复合材料的研发、测试、销售；电气系统设备（包括包带、绕制、成型、焊接、注胶设备）的研发和销售；绝缘材料（包括绝缘漆、绝缘漆稀释剂、云母材料、防晕材料、绝缘纸、绝缘薄膜、绝缘胶带、绝缘板材、绝缘复合制品、电磁线等）的研发、测试、销售；绝缘结构件的生产、加工、销售；环氧灌封/浇注树脂（不含溶剂）的生产、销售；环氧类、聚氨酯类、有机硅类、聚酯类绝缘树脂的开发、测试、销售；危险化学品批发[第3类第2项：溶剂油；第3类第3项：二甲苯、苯乙烯、乙烯基甲苯异构体混合物、环氧绝缘漆、醇酸绝缘漆、聚酯树脂绝缘漆、有机硅耐高温漆（不得储存）]；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）一般项目：云母制品制造；软木制品制造；软木制品销售；塑料制品制造；塑料制品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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加载中...
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| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
1.50亿 | 13.60% |
| 客户二 |
9025.13万 | 8.16% |
| 客户三 |
8423.23万 | 7.62% |
| 客户四 |
6427.13万 | 5.81% |
| 客户五 |
5518.43万 | 4.99% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
1.81亿 | 31.15% |
| 供应商二 |
9306.83万 | 16.03% |
| 供应商三 |
4644.04万 | 8.00% |
| 供应商四 |
2695.66万 | 4.64% |
| 供应商五 |
2639.69万 | 4.55% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 东方电气集团东方电机有限公司与东方电气集 |
5224.20万 | 11.42% |
| Rogers Foam Corporat |
4133.98万 | 9.03% |
| MAGNA ELEC VEHICLE S |
3367.38万 | 7.36% |
| T公司 |
3351.26万 | 7.32% |
| FCA US LLC与菲亚特克莱斯勒汽车 |
3114.49万 | 6.81% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 伟思磊 |
3953.06万 | 20.51% |
| 中铝洛阳铜加工有限公司与中铜华中铜业有限 |
3049.11万 | 15.82% |
| 丰罗绝缘材料(上海)有限公司与Von R |
2271.94万 | 11.79% |
| 山东颐和盛金属制品有限公司 |
689.11万 | 3.58% |
| 摩根热陶瓷(上海)有限公司 |
536.07万 | 2.78% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Rogers Foam Corporat |
1.32亿 | 14.56% |
| T公司 |
7397.91万 | 8.15% |
| FCA US LLC与菲亚特克莱斯勒汽车 |
7217.34万 | 7.95% |
| 东方电气集团东方电机有限公司与东方电气集 |
6725.00万 | 7.41% |
| Grand Traverse Plast |
5632.81万 | 6.20% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 伟思磊 |
7247.36万 | 20.37% |
| 丰罗绝缘材料(上海)有限公司与Von R |
3625.16万 | 10.19% |
| 常州市新高绝缘材料有限公司 |
1817.46万 | 5.11% |
| 湖北隆胜四海新材料股份有限公司 |
1297.21万 | 3.65% |
| 摩根热陶瓷(上海)有限公司 |
1177.44万 | 3.31% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| Rogers Foam Corporat |
7199.89万 | 11.06% |
| 东方电气集团东方电机有限公司与东方电气集 |
6406.72万 | 9.84% |
| 江苏时代新能源科技有限公司与宁德时代新能 |
5547.58万 | 8.52% |
| T公司 |
4853.57万 | 7.46% |
| 特变电工沈阳变压器集团有限公司与沈阳和新 |
1961.85万 | 3.01% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 伟思磊 |
6773.20万 | 24.34% |
| 丰罗绝缘材料(上海)有限公司与Von R |
3421.25万 | 12.29% |
| 湖北隆胜四海新材料股份有限公司 |
1466.67万 | 5.27% |
| 山东颐和盛金属制品有限公司 |
1375.65万 | 4.94% |
| 吉林东湖有机硅有限公司 |
904.28万 | 3.25% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 江苏时代新能源科技有限公司与宁德时代新能 |
4725.57万 | 9.95% |
| T公司 |
3836.87万 | 8.08% |
| 东方电气集团东方电机有限公司与东方电气集 |
3528.99万 | 7.43% |
| 江苏双瑞风电叶片有限公司与厦门双瑞风电科 |
2780.93万 | 5.85% |
| 上海玻璃钢研究院东台有限公司 |
2773.53万 | 5.84% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 伟思磊 |
7528.44万 | 32.53% |
| 丰罗绝缘材料(上海)有限公司与Von R |
2089.51万 | 9.03% |
| 苏州恒丰进出口有限公司 |
1118.63万 | 4.83% |
| 吉林东湖有机硅有限公司 |
1081.46万 | 4.67% |
| 湖北隆胜四海新材料股份有限公司 |
856.14万 | 3.70% |
一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求1、主要业务及产品 公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件、电力电工绝缘产品及铜铝复合材料产品的研发、生产和销售，为客户提供定制化的解决方案。新能源汽车动力电池热失控防护零部件以云母、高性能树脂为核心基础材料制成，可复合超级棉、气凝胶等材料增强隔热性能，产品覆盖电芯、模组、电池包等各层级的热失控防护；电力电工绝缘产品涵盖绝缘树脂、云母制品、柔性及刚性类复合材料和绝缘结构件等，可精准满足电力发电、输配电尤其是特高压领域的严苛绝缘需求。公司的铜铝复合... 查看全部▼
一、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求1、主要业务及产品
公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件、电力电工绝缘产品及铜铝复合材料产品的研发、生产和销售，为客户提供定制化的解决方案。新能源汽车动力电池热失控防护零部件以云母、高性能树脂为核心基础材料制成，可复合超级棉、气凝胶等材料增强隔热性能，产品覆盖电芯、模组、电池包等各层级的热失控防护；电力电工绝缘产品涵盖绝缘树脂、云母制品、柔性及刚性类复合材料和绝缘结构件等，可精准满足电力发电、输配电尤其是特高压领域的严苛绝缘需求。公司的铜铝复合材料产品，在界面强度、导电性能、抗拉强度等关键技术指标上均表现突出，综合性能处于国内同类产品领先水平，可广泛适配新能源、电力电工等多个领域的应用需求。
公司致力于成为全球领先的新能源汽车动力电池热失控防护零部件及方案的提供商，依托在电力电工绝缘领域积累的云母材料相关核心技术和树脂调配工艺，创新性地实现了从电气绝缘性能向热学防护性能的技术延伸，开发出满足动力电池极端工况要求的高温绝缘、隔热、挡火泄压等系统解决方案，实现核心技术的跨领域创新应用。公司聚焦清洁能源电力赛道，围绕范围经济模式，培育并壮大铜铝复合材料业务，成为公司第二增长曲线。凭借自主研发的固液法工艺的独特性能优势，产品已成为新能源汽车和储能专用锂电池的极耳输出极、连接母排领域的主流应用方案。首先在锂电池极耳输出极应用上，公司产品已大批量替代传统搅拌摩擦焊工艺，实现工艺替代带来的增量空间；叠加锂电池行业持续扩容的行业红利，双重驱动铜铝复合材料业务快速增长。其次在新能源汽车锂电池连接母排应用上，产品已实现小批量量产与市场化落地，相较纯铜材料具备显著的成本和轻量化优势，替代路径明确，规模化推广及替代落地导向已明确。随着新能源汽车、储能产业高速发展，下游市场需求持续释放，公司铜铝复合材料产品可有效助力客户解决新能源汽车、储能的快充和大载电流的难点和痛点，深度契合行业高性能发展趋势。
公司主要产品包括新能源汽车动力电池热失控防护零部件、电力电工绝缘产品和铜铝复合材料产品，具体如下：（1）新能源汽车动力电池热失控防护零部件
动力电池系统主要由动力电池组、动力电池箱、电池管理系统、高压电气系统和热管理系统等核心部件构成。动力电池组通过单个电芯串并联成模组，再由多个模组组合成电池包的方式实现能量存储。针对动力电池热失控防护需求，公司以云母、高性能树脂为基础材料，通过热压成型工艺开发出具有多层防护结构的系列产品，产品涵盖电芯级、模组级及电池包等各应用层级，具备优异的耐高温性能和热绝缘特性，在电池热失控时起到防火、隔热、高温绝缘等作用。
公司可根据客户的电芯结构、电芯化学体系及其他需求为客户定制化设计完整的热失控防护方案，并为其大批量供应零件。由于产品的高度定制化，产品形态繁多，上表中的“产品示例”仅选取较有代表性的产品列示。
（2）电力电工绝缘产品
电力电工绝缘产品主要有绝缘树脂、云母制品和复合材料绝缘结构件，属于电力发电和输电设备中的重要绝缘材料，可满足电力系统中发电、供电（变电、输电、配电）、用电等不同应用端电力设备的绝缘需求。
（3）铜铝复合材料产品
公司的铜铝复合材料产品由子公司固瑞德生产，目前量产的产品为单面铜铝复合板，可用作负极极柱料；后续产品包括可用作连接母排巴片的双面铜铝复合板等。
①负极极柱料
锂电池按照封装形式不同（圆柱、方形、软包），分别对应不同形态的电池精密结构件。其中，方形电池为硬壳结构，结构件包含壳体、盖板、连接片等，盖板和壳体通过激光焊接组成一个密封的整体。极柱是盖板中的重要部件，是连接电池正负极与外部电路的桥梁，主要起电流导通作用。通常正极采用铝极柱，负极采用铜铝复合极柱。
负极极柱料作为典型的铜铝复合材料，其制备工艺正从传统的摩擦焊法向固-液复合法演变。基于该变化趋势，公司凭借在连续铸轧技术方面的独特优势，切入负极极柱料领域，以满足市场对更高性能产品的需求。公司生产的单面铜铝复合板产品经加工可作为负极极柱料。按照铜层是否全面覆盖铝基板表面，公司产品可分为面复合和条复合两种，均已通过全球动力电池头部企业技术、质量现场审核，已批量供货其结构件供应链。
②连接母排巴片
连接母排是新能源汽车电池模组和整包间高压大电流专用导电桥梁，负责汇流传电、降热减损、防震安全、节省空间，是新能源汽车高压系统必不可少的核心结构件，为满足更高能量密度、更长循环寿命、更轻量化、更低成本的需求，连接母排从原纯铜材质向高性能铜铝复合材料演变，确保各方面性能基本不变的前提下，既降本又减重30%以上。
巴片是导电排在电池模组中的一种具体形态，双面铜铝复合板产品可用作巴片料。
2、主要经营模式（1）研发模式
公司建立了“客户导向+行业趋势”双协同的研发体系，形成从市场需求到技术成果转化的完整创新路径。客户需求导向方面，研发团队深度参与主要客户的产品研发，精准把握客户需求，进而为其定制热失控防护方案及配套产品，确保从方案设计到批量生产的精准匹配。同时，公司对行业中长期发展趋势进行预判性研究，形成技术储备，以适应市场的快速变化，在客户提出需求时迅速响应。公司在长期的研发过程中逐步形成以技术开发部为核心，其他部门为协同的研发组织架构，通过跨部门的研发团队合作，有计划地进行可行性分析、方案设计、产线调试、样件生产、小批量生产、成果验收等，最终形成整体解决方案。同时，公司深化产学研协作，通过技术协同与资源互补，共同推进技术成果的产业化应用。
（2）采购模式
公司主要采用以产定采和适当储备的采购模式，采购工作由公司采购部门负责，对于常规原材料，采购部根据生产需求下达采购计划实施采购，而对于大宗用量、市场价格存在波动的相关原材料，采购部将结合市场行情进行适当储备采购。采购部门根据相关制度要求严格执行采购工作，在供应商选择方面，公司建立了严格的供应商选择和考核体系，对合格供应商进行管理，同时对其供货情况严格考核，确保主要原材料和辅料的品质持续符合公司的质量要求。公司采购部根据主要原料的价格走势，及时与供应商沟通调整原材料采购价格。经过多年发展，公司已建立了完善的供应商选择及管理体系，可有效保障公司各类物资材料的供应。
（3）生产模式
公司主要采取“以销定产”的生产模式，即生产计划部门根据销售部门的订单情况进行排产。由于公司产品定制化程度较高，针对不同的客户或者同一客户不同类型的产品需求，公司根据实际规格型号、交期安排及产能情况制定相应的生产计划，并在生产过程中进行全流程管控，确保高效有序生产。公司存在部分工序外协加工的情形。基于产能限制、设备使用效率等原因，公司将工艺相对简单的部分工序如模具机加工、泡棉粘贴、模切、云母板冲切等工序交给外协商进行加工，从而达到补充产能、降低生产成本、提高生产效率的目的。一般情况下，公司会向外协商提供加工工序所需图纸和技术规范，并进行工艺指导和品质监控。
（4）销售模式
公司的销售模式为直销模式，公司直接与客户签订合同、结算货款、提供售后服务。公司具有完整的销售体系，销售分为境内市场和境外市场，覆盖了新能源汽车、动力电池及电力设备等领域。由于行业的特点，公司与新客户建立正式合作关系时，均须通过客户的多项严格审核，在纳入客户的合格供应商名录后，客户才会正式下达订单进行采购。在与关键客户的合作中，公司深度参与客户产品开发过程，并基于客户需求定制完整的热失控防护解决方案，从而获得客户认可及后续量产订单，形成了较强的客户粘性。
零部件销售模式
公司的销售模式为直销模式，公司直接与客户签订合同、结算货款、提供售后服务。
公司具有完整的销售体系，销售分为境内市场和境外市场，覆盖了新能源汽车、动力电池及电力设备等领域。由于行业的特点，公司与新客户建立正式合作关系时，均须通过客户的多项严格审核，在纳入客户的合格供应商名录后，客户才会正式下达订单进行采购。在与关键客户的合作中，公司深度参与客户产品开发过程，并基于客户需求定制完整的热失控防护解决方案，从而获得客户认可及后续量产订单，形成了较强的客户粘性。
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求
公司收入主要来源于新能源汽车动力电池热失控防护零部件业务，占比超过50%。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司新能源汽车动力电池热失控防护零部件业务所属行业为“C36汽车制造业”下的“C3670汽车零部件及配件制造”；根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业为“5新能源汽车产业”下的“5.2.3新能源汽车零部件配件制造”。
（一）公司所处行业基本情况及发展趋势
近几年，随着国民经济不断发展，我国汽车产业呈现良好的发展态势，汽车产业在我国国民经济中的地位和作用持续增强，已成为国民经济的第一大支柱性产业。根据中国汽车工业协会数据，2025年我国汽车产销量分别达到3,453.1万辆和3,440万辆，同比增长10.4%和9.4%。我国汽车产销总量已经连续17年稳居全球第一。
中国汽车市场将进入高基数、低增长阶段，中国汽车产业将持续推进高质量发展，市场整体保持稳健运行。根据中国汽车工业协会，2026年预计全年国产汽车总销量将达3,475万辆，同比微增1%。
我国新能源汽车市场的发展不断向好，市场持续火热。一方面，是由于低碳经济全球化的发展，交通运输行业作为碳排放的重点行业受到政策的重点关注，新能源汽车备受国家政策的支持和鼓励；另一方面，我国新能源汽车技术取得突破，新能源汽车的性能获得越来越多的消费者的认可。在政策和市场的双重驱动下，我国新能源汽车的渗透率加速攀升。根据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车产销量分别完成1,662.60万辆和1,649.00万辆，比上年分别增长29%和28.2%，销量达到汽车新车总销量的47.94%。
（二）公司所处细分行业基本情况及发展趋势
1、新能源汽车动力电池热失控防护行业
公司主营以云母、高性能树脂为核心基材的热失控防护零部件，属于新能源汽车热失控被动防护领域的关键部件，已广泛应用于模组级和电池包级防护。
随着全球新能源汽车产业的快速发展，动力电池作为新能源汽车的核心部件，其能量密度持续提升。
然而，较高能量密度的材料往往具有较低的热稳定性，动力电池热失控问题成为新能源汽车发展面临的关键技术瓶颈。
在此背景下，热失控防护政策标准日趋严格。2020年5月，我国发布了电动汽车领域首批强制性国家标准，其中《电动汽车用动力蓄电池安全要求》增加了电池系统热扩散试验，要求电池单体发生热失控后，电池系统在5分钟内不起火不爆炸。2025年4月，《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）发布，并于2026年7月1日起实施，新标准将热扩散测试的技术要求修订为“不起火、不爆炸（仍需报警），烟气不对乘员造成伤害”，进一步提高了安全门槛。除监管标准外，部分头部车企的内部标准普遍更高，要求至少预留15分钟的逃生时间。热失控防护强制标准的实施，为以云母材料为代表的被动热失控防护产品带来了广阔市场空间。
在新能源汽车动力电池热失控防护材料中，云母材料凭借耐温性能优异、机械强度高、高温绝缘性能优异、成本相对较低等综合优势，成为较为主流的隔热产品解决方案。云母材料良好的柔软性便于裁切加工，经高温烘干压制后可形成定制化云母3D件，能够贴合电池内部各种不规则的形状表面。2024年全球电池系统安全防护市场中，云母材料市场规模达到33.5亿元，占比约29.03%，预计于2029年达105.9亿元，新能源热失控防护的云母材料市场未来发展空间广阔。
2、电力电工绝缘系统及材料行业
公司研发生产的绝缘系统及材料主要用于电力电工领域，包括发电、输电、配电、用电各环节。根据国家标准GB/T2900.5-2013《电工术语绝缘固体、液体和气体》，绝缘材料是低导电率的材料，用于隔离不同电位的导电部件或使导电部件与外界隔离。绝缘材料是保证电气设备可靠、持久、安全运行的关键性材料，其技术水平和质量水平直接影响电力工业、电器工业的发展水平和运行质量。
在发电领域，随着电机高功率密度化发展，少胶云母带真空压力浸渍（VPI）工艺在交流电机和大型发电机中逐步成为成熟的绕组绝缘处理工艺。少胶云母带具有云母含量高、电气性能优良等独特优势，与VPI工艺相配合，可大大简化高压电机线圈制造工艺，提高电机整体性和材料利用率。
在特高压输配电领域，胶浸纸干式套管凭借无油化设计得到电力系统的日益关注，其防火防爆、结构简单且免维护，成为行业升级的重要发展方向。近年来，我国高压套管厂家相继研制成功直流±800千伏系统用胶浸纸换流变压器阀侧套管、直流±1100千伏系统用直流穿墙套管等超高压、特高压干式套管，形成了相对完整的套管产业链。胶浸纸干式套管采用特种环氧树脂、固化剂作为核心绝缘材料之一，在真空条件下对皱纹绝缘纸、铝箔进行浇注、加压浸渍，再固化而成。
随着电力系统向高电压、大容量、长距离输电方向发展以及电气设备的升级换代，行业对绝缘材料品质和工艺的要求越来越高，要求材料具备更优良的绝缘性能、机械强度、耐高温能力，也要求材料向环保型等方向发展。同时，由多种电气绝缘材料组成的电气绝缘系统逐步成为市场上主流的绝缘材料供应方式，下游客户更倾向于在选用适合电机产品特性的绝缘系统基础上进行系统化的“打包”采购。
3、铜铝复合材料行业
铜铝复合材料作为一种性能优异、成本可控的新兴材料，有着广阔的市场前景。在推动绿色能源、节能减排和产业升级的背景下，其下游应用市场，例如新能源、储能、通讯和电子信息等领域，正迎来爆发式增长。随着制备技术的不断优化和应用研究的持续深入，铜铝复合材料将在更多领域展现其价值，市场规模持续扩大，为现代工业和科技的发展提供有力支撑。目前公司的铜铝复合材料主要应用于负极极柱料市场和连接母排市场。
（1）负极极柱料市场
负极极柱作为锂电池的关键结构件与导电组件，其性能直接关系到电池的可靠性、安全性与效率。其应用领域主要覆盖动力电池和储能电池两大核心市场。
动力电池方面，根据国际能源署、沙利文统计，2024年全球电动乘用车产量为1,826.40万辆，其中中国市场产量达1,288.80万辆。
在电芯配置方面，参考乘联会与科瑞咨询数据，2025年8月新能源汽车平均带电量为51.6 kWh。结合宁德时代推出的主流电芯规格（如280Ah、314Ah及供给T公司的161.5Ah），以250Ah作为平均单个电芯电量进行测算，得到单车平均配备电芯数量约为200颗。按照单个电芯负极极柱料需求10g计算，2024年中国新能源汽车市场对应的负极极柱需求约为2.58万吨，预计2029年将增长至4.66万吨，复合增长率为12.58%。
储能电池方面，根据中商产业研究院统计，2024年中国储能电芯出货量为301 GWh，预计2029年将提升至731 GWh。
按每kWh对应负极极柱料需求30g估算，2024年储能电池领域负极极柱料需求约为0.90万吨，2029年预计达2.19万吨，复合增长率为19.42%。基于当前市场行情，以负极极柱料单价8万元/吨进行估算，2024年动力与储能两大领域合计市场规模约为27.84亿元，预计2029将增长至54.80亿元。
（2）连接母排市场
动力电池方面，按照单车配套重量1kg计算，2024年全球新能源汽车市场对应的需求约为1.83万吨，预计2029年将增长至3.83万吨，复合增长率为15.92%。基于当前市场行情，以连接母排材料单价8.5万元/吨进行估算，2024年对应市场规模约为15.56亿元，预计2029将增长至32.56亿元。
三、核心竞争力分析
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求1、聚焦新能源汽车动力电池的系统安全
公司长期聚焦新能源汽车动力电池热失控防护零部件的研发、生产和销售，系业内较早以该产品为契机进入新能源汽车行业的企业，力图有效解决动力电池热失控带来的安全问题。新能源汽车的迅速放量及热失控强制标准的推行，带动热失控防护材料的大范围应用，公司该业务迅速放量，成为公司收入增长的主要动力。
2、与全球知名整车厂和电池厂紧密合作协同研发
公司凭借在行业内的深厚积累和持续创新，已成功进入多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商体系，与多数行业领军企业建立了长期稳定的合作关系。此外，公司深度参与全球知名整车厂的前期研发和设计，并通过多家全球一级汽车零部件供应商向其提供配套热失控防护产品和解决方案。公司依托现有整车厂客户资源和认证资质，积极拓展铜铝复合等第二增长曲线业务，通过深度参与客户研发及时把握技术发展方向。公司重视客户需求，能够在前期引领或参与客户端动力电池热失控防护方案的设计，从预研阶段与关键客户合作。当客户提出定制化的需求，公司并非简单来图、来料加工，而是深度参与客户的产品研发过程，通过云母材料与树脂材料不同配方的调制，并与多种结构防护零部件（如隔热垫、释火板、盖板等）的科学组合，设计电芯级、模组级、整包级热失控防护产品，为客户精准提供动力电池热失控防护方案，满足其对热失控防护耐火性、高温绝缘性、隔热性能等核心指标的要求。在新能源汽车领域，要进入整车厂或头部电池厂的供应链体系需要通过严格的合格供应商认证。在很多情况下，整车厂或头部电池厂会对供应商的采购范围进行限定，也就锁定了供应商体系。客户筛选和更换供应商的成本较高，一旦进入客户的供应商体系，在供应商产品质量稳定、供货能力有保障的情况下，下游厂商不会轻易变更供应商，具有较强的合作粘性。经过多年的市场开拓，凭借过硬的产品质量，公司品牌获得了较高的知名度和影响力。
3、在云母材料及绝缘树脂上的长期技术积累实现产品创新和降本增效
公司长期深耕云母材料和绝缘树脂，积极研发不同材料配方，拓展传统材料在新能源汽车动力电池热失控防护领域的使用边界，通过恰当的组合提升材料的性能上限。公司作为新能源汽车动力电池安全防护领域的领先企业，较早实现将云母产品的形态通过模具热压固化成为3D结构件，突破了原有云母板、云母带的形态局限，使云母材料成为更适合起到安全防护作用且易于装配的汽车零部件。公司的云母3D结构件可大批量生产供应并装配在电池包上，符合不同电池包零部件总成的匹配要求，满足汽车行业对品质和成本的高标准。另外，公司通过持续的研发，不断迭代云母纸中浸润的改性树脂的配方，从而持续缩短产品热压固化的时间，增加单位时间产量，实现降本增效，保障产品供应。
4、掌握云母产品从原材料加工到应用的垂直产业链模式
公司掌握云母产品从原材料加工到应用的全产业链整合的业务模式。公司可从前期云母纸的生产环节就严控产品品质，从而确保最终热失控防护零部件的优异性能。公司掌握云母纸的先进生产工艺，可通过筛选不同尺寸云母碎片，按照最佳比例组合成具有优异性能的云母纸。公司生产环节从基础云母原材料加工、树脂配方的研制，到中间产品云母纸，再通过上胶、云母纸裁制预成型及热压固化成型等工序，实现全流程自主生产，保证产品的品质稳定性和可追溯性，从而给客户强烈的信心。
5、铜铝复合材料独特的异步铸轧方法及定制化开发
下游锂电池及其配套加工厂商对铜铝复合材料在界面结合强度、表面硬度、导电性等方面的要求日益提升。针对铜铝复合材料在锂电池领域的应用，公司从熔炼、铸轧等生产环节创新性地采用异步铸轧方法进行材料的制备。该方法利用双辊铸轧机中上、下辊的粗糙度和转动速度的差异，在普通铸轧方式产生的压缩变形的基础上，额外增加了搓剪变形，即铝熔体相互拖拽，并与金属铜板产生搓轧，因此能更好地去除金属表面的氧化膜，且剪切作用产生的变形热也能加速界面区域的铜、铝原子的相互扩散和化学反应。异步铸轧法能够有效解决普通方式下铜铝复合板材存在的过渡层过厚、界面强度低的问题，且工艺简单、节能、经济效果明显，生成的产品具有优良的性能和明显成本优势。公司生产的铜铝复合材料在界面强度、导电性、抗拉性能等各方面均具有较好的表现，处于国内同类产品的领先水平。公司的技术研发能力及产品性能对拟进入的其他企业形成了较强的壁垒。生产设备的轧制力、控制精度和自动化水平是保障铜铝复合材料产品品质的关键，能有效应对下游客户对产品在性能一致性、规格多样、尺寸精度方面的高要求。公司拥有为铜铝复合工艺独家设计、轧制力突出的专业铸轧机，其超大轧制力可充分满足异步铸轧工艺对变形力的高要求，为界面结合强度与材料性能提供了关键设备保障。其次，公司配置了订制化大轧制力冷轧机组，集成在线闭环厚度自动控制系统、在线闭环板形测量及自动控制系统，不仅能稳定轧制常规铜铝复合带材，更具备极薄材生产能力，可实现最薄0.03mm铜铝复合材料的高精度轧制。此外，公司还配备了多套高精度定位与导向装置、在线精切及纠偏系统，确保复合产品在铸轧与后续加工中始终保持精准对位与尺寸控制。
6、符合汽车行业发展模式的全球化布局以应对交付需求
近几年，随着全球新能源汽车行业的快速发展，公司的动力电池热失控防护零部件持续放量，产销量高速增长。全球汽车行业供应链主要位于中国、北美、欧洲、日韩，为应对持续增长的全球需求，公司已开启全球化的战略布局，通过在墨西哥设立子公司并建立生产基地，以及在美国、德国设立子公司，更好地服务北美、欧洲客户。
7、积极践行社会责任，高度重视ESG发展
作为 Responsible Mica Initiative（云母责任倡议组织）、Responsible Minerals Initiative（负责任矿物倡议）的成员单位，公司签署备忘录，积极参与马达加斯加当地慈善项目，致力于推动云母开采和筛选环节的社会责任保障。通过加入 RMI等国际权威机构，公司严格确保云母材料从开采到使用的全链条合规性，确保云母材料的获取和供应符合汽车行业对可持续性和社会责任的要求。
综上，公司长期聚焦新能源汽车动力电池热失控防护领域，凭借在云母材料、绝缘树脂等先进材料领域的深厚技术积累，成功将材料创新转化为高性能热失控防护零部件，形成了从原材料开发到零部件制造的完整技术体系。通过与全球知名整车厂和电池厂的紧密合作，公司积累了丰富的热失控防护设计能力和经验，并通过全球化产能布局满足全球交付需求，形成了良好的上下游产业链整合能力，具备一定的竞争优势。
四、主营业务分析
1、概述
公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件、电力电工绝缘产品及铜铝复合材料产品的研发、生产和销售，为客户提供定制化的解决方案。新能源汽车动力电池热失控防护零部件以云母、高性能树脂为核心基础材料制成，可复合超级棉、气凝胶等材料增强隔热性能，产品覆盖电芯、模组、电池包等各层级的热失控防护；电力电工绝缘产品涵盖绝缘树脂、云母制品、柔性及刚性类复合材料和绝缘结构件等，可精准满足电力发电、输配电尤其是特高压领域的严苛绝缘需求。公司的铜铝复合材料产品，在界面强度、导电性能、抗拉强度等关键技术指标上均表现突出，综合性能处于国内同类产品领先水平，可广泛适配新能源、电力电工等多个领域的应用需求。
公司致力于成为全球领先的新能源汽车动力电池热失控防护零部件及方案的提供商，依托在电力电工绝缘领域积累的云母材料相关核心技术和树脂调配工艺，创新性地实现了从电气绝缘性能向热学防护性能的技术延伸，开发出满足动力电池极端工况要求的高温绝缘、隔热、挡火泄压等系统解决方案，实现核心技术的跨领域创新应用。公司聚焦清洁能源电力赛道，围绕范围经济模式，培育并壮大铜铝复合材料业务，成为公司第二增长曲线。凭借自主研发的固液法工艺的独特性能优势，产品已成为新能源汽车和储能专用锂电池的极耳输出极、连接母排领域的主流应用方案。首先在锂电池极耳输出极应用上，公司产品已大批量替代传统搅拌摩擦焊工艺，实现工艺替代带来的增量空间；叠加锂电池行业持续扩容的行业红利，双重驱动铜铝复合材料业务快速增长。其次在新能源汽车锂电池连接母排应用上，产品已实现小批量量产与市场化落地，相较纯铜材料具备显著的成本和轻量化优势，替代路径明确，规模化推广及替代落地导向已明确。随着新能源汽车、储能产业高速发展，下游市场需求持续释放，公司铜铝复合材料产品可有效助力客户解决新能源汽车、储能的快充和大载电流的难点和痛点，深度契合行业高性能发展趋势。
2025年度，公司实现销售收入1,105,791,018.22元，同比增长21.79%，其中主营业务收入同比增长15.48%。公司归属于母公司的净利润179,154,550.39元，同比增长4.30%；扣除非经常性损益归属于母公司的净利润176,360,208.23元，同比增长1.93%。经营活动产生的现金流量净额97,824,534.27元，同比减少47.10%，主要系购买商品支付的现金增加所致。截止报告期末，公司总资产为1,285,639,389.87元，同比增长18.69%。
五、公司未来发展的展望
（一）聚焦战略落地，保障发展目标达成
1、以电力电工绝缘为根基曲线，从绝缘材料到绝缘部件
聚焦电力电工绝缘领域，持续深化从单品材料到材料系统化再到绝缘部件化升级。全力拓展水电、火电（煤、燃气）、核电及新能源发电等专业发电设备市场，加速向高压、特高压输电领域渗透，巩固公司在电力装备绝缘领域的综合服务能力与市场地位。
2、以新能源汽车热失控防护为1.0增长曲线，领跑热失控防护细分市场
全力推进新一代高性能隔热材料的研发突破与规模化量产。面向锂电池能量密度持续提升的安全挑战，确保产品全面匹配半固态、固态电池对热失控防护的要求，构筑公司在电池安全领域的长期技术壁垒与先发优势。
3、以新型铜铝复合材料为2.0增长曲线，深化铜铝复合材料产业布局
积极推进铜铝复合材料在多元场景下的规模化应用与产业化突破：巩固其在锂电池电芯极耳产品的既有优势；重点推动该材料在锂电池连接母排领域替代纯铜的进程；同时加速铜铝复合箔的研发与中试，实现量产工艺定型并启动产能建设，为公司提供新增长动力。
（二）面临的风险和应对措施
1、宏观经济和下游行业需求波动风险
公司产品的下游市场涉及新能源汽车、发电、输配电、家用电器等领域，与宏观经济发展状况联系密切。目前，国内宏观经济发展总体稳中向好，国内经济保持稳定增长，公司下游行业发展良好，市场前景广阔，公司业务处于稳步增长阶段。如果未来国内宏观经济形势波动较大，上述下游市场规模不及预期等因素致使市场出现需求波动，将对公司的经营业绩构成不利影响。
应对措施：公司积极提升创新能力，不断推出行业领先、具有市场竞争力的新技术、新产品，满足客户多元化需求。同时，不断探索和拓展新的应用领域，实现创新技术和产品在更多场景中的应用，推动市场发展。此外，公司在深耕中国市场的同时，稳步拓展海外市场，增强全球竞争力。
2、市场竞争加剧风险
在国家政策的大力支持和市场参与主体持续创新发展的背景下，新能源汽车产业进入高速发展阶段，销量持续增长带动了相关配套产业的持续快速增长。下游需求的充分释放，可能导致竞争对手扩大产能产量以及新竞争对手的进入，公司所处细分市场存在竞争加剧的风险。如果公司不能准确把握行业发展规律，在产品研发、技术创新、工艺水平、生产管控等方面进一步巩固并增强自身优势，可能将面临市场份额或毛利率下降的风险，进而对公司的业务发展产生不利影响。应对措施：公司将以更优质的产品和服务应对市场竞争。公司持续将研发创新作为发展的根本驱动力，不断升级产品性能和质量、提升运营效率及降低生产成本，从而保持公司产品的竞争力。
3、下游行业技术路线风险
公司主要产品为新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品，其下游市场涉及新能源汽车、发电、输配电、家用电器等领域。公司所处新能源汽车动力电池行业技术推动特征明显，未来若电池技术迭代或电池技术升级本征安全，将可能导致防护技术发生变化。公司若不能及时、准确地把握技术升级与迭代变化趋势，不能及时将技术研发与市场需求相结合，公司的市场竞争力和盈利能力可能会受到影响。
应对措施：公司以云母及高性能复合材料为核心，持续深耕热失控防护技术，完善研发体系，提升技术前瞻性与产品可靠性，同时积极关注电池技术和防护技术的变化，提高公司核心竞争力和技术实力。
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