一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　九恒星公司是一家长期致力于为大型央企、国企及民营集团企业提供专业资金管理信息化和智能化解决方案的服务商。经过二十余年坚持不懈的技术研发和持续优化的客户服务，公司在行业内建立了良好的口碑和显著的竞争优势。目前，公司在市场占有率和技术创新实力方面均处于国内领先地位，已成为资金管理软件和解决方案细分领域的龙头企业之一。公司服务过大量的央企、国企、集团企业头部客户，市场占有率高，公司客户具有“粘性高、复购能力强”的特点。典型客户分布于能源、建筑、电力、机械、汽车、物流、军工、环保、金融等诸多行业，目前拥有100家以上的集团财务公司客户、国内外25... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　九恒星公司是一家长期致力于为大型央企、国企及民营集团企业提供专业资金管理信息化和智能化解决方案的服务商。经过二十余年坚持不懈的技术研发和持续优化的客户服务，公司在行业内建立了良好的口碑和显著的竞争优势。目前，公司在市场占有率和技术创新实力方面均处于国内领先地位，已成为资金管理软件和解决方案细分领域的龙头企业之一。公司服务过大量的央企、国企、集团企业头部客户，市场占有率高，公司客户具有“粘性高、复购能力强”的特点。典型客户分布于能源、建筑、电力、机械、汽车、物流、军工、环保、金融等诸多行业，目前拥有100家以上的集团财务公司客户、国内外2500家以上的集团企业客户。
　　1.报告期内整体经营情况
　　2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划前期谋划的关键窗口期。国家持续强调以数据要素为核心驱动力，推动数字经济与实体经济深度融合，加快培育新质生产力。在此背景下，公司紧扣政策主线，秉承“为客户提供优质的产品和服务”的经营理念，以信息技术为核心驱动，持续推进产品技术升级和业务模式优化，深耕集团企业资金管理信息系统领域，为央国企及地方国企的数字化转型和高质量发展提供坚实支撑。2025年，公司实现营业收入28,820.77万元，与上年同期基本持平；毛利率为43.08%，保持稳定。导致归属于上市公司股东的净利润同比下降的主要原因如下：一是公司基于谨慎性原则，针对账龄时间长的应收款项，计提了一定规模的信用减值损失；二是结合项目未来可变现净值，对存货及公司早期投资的资产包计提了资产减值损失。尽管面临宏观经济下行与技术快速变革的双重压力，软件行业整体承压，但公司核心业务运转正常，市场开拓及重大项目建设也取得了积极成就。报告期内，公司签单充足，经营现金流保持稳健。随着历史因素的逐步出清，公司资产质量将更加扎实。
　　2.报告期内产品研发进展
　　公司自成立起始终专注于企业集团资金管控领域，深度挖掘客户在资金管理中的痛点与难点，持续打磨产品与技术能力。紧扣国家“人工智能+”行动部署和《数字中国建设整体布局规划》，公司持续探索大模型、大数据等新一代人工智能技术在资金管理领域的场景化落地，为集团企业提供从资金管控到智能决策的全链条能力，助力实体经济数字化转型与高质量发展。公司构建了覆盖智能司库、财务公司、集团资金、数据管理等核心产品矩阵。报告期内，公司各项研发活动按计划有序推进，以智能化、信创化为主线，积极融合前沿技术，聚焦业务本质需求，持续推动产品迭代与体系创新，稳步提升产品核心竞争力。2025年，公司研发投入总额为6,349.36万元，占营业收入比例为22.03%，较上年同期减少5.41%，主要是研发效能提升带来的人工成本优化。在员工人数较上年有所增加的情况下，公司有效控制了研发费用支出。知识产权方面，报告期内公司新增软件著作权29项、发明专利4项；截至期末，累计拥有软件著作权494项、发明专利16项、商标31项，技术储备持续增强。
　　报告期内，公司持续优化以大模型为代表的AI技术在资金管理软件中的深度应用路径，不断打磨技术适配与业务融合能力。全新升级AI中台产品“致用助手”，强化底层架构与接口能力，保持与各类市场前沿大模型产品的高效适配，为集团财资、集团司库、财务公司等核心业务系统提供全方位智慧赋能。在此基础上，形成智能问答、智能问数、智慧填单、智慧审单、智能报告、智慧预测六大核心应用场景，全面覆盖资金管理日常运营与决策分析环节，助力广大客户加快资金管理体系数智化转型，切实为终端用户带来显著的运营效率提升与综合成本降低。
　　报告期内，公司以高质量数据治理为坚实基础，深度运用大数据、云计算、人工智能等新一代前沿技术，依托标准化指标规则与智能化模型算法，成功孵化并构建起专业的金融风险管控平台。该平台具备全业务域风险覆盖、异常数据穿透式监控、风险事件闭环管理、智能建模敏捷扩展等核心特色，可帮助集团企业及财务公司实现信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、合规风险的事前预警、事中管控与事后复盘的全流程闭环管理，为广大客户稳健经营保驾护航，牢牢守住金融风险安全底线。
　　在信创领域，立足国家信创产业“2+8+N”体系化推进要求，公司持续深化与产业链上下游伙伴的战略协同，拓展资金管理解决方案在关键行业信创场景的深度落地与规模化应用，有力支撑国家科技自立自强战略。报告期内，公司获得85项信创互认证书，累计已获得284项互认证书，覆盖国产GPU（AI处理器）、GPU服务器（AI服务器）、数据库、中间件、超融合等核心领域，形成了覆盖多技术维度的全栈信创支撑能力。在处理器层面，实现从通算CPU到智算GPU的全面适配；在AI层面，支持从大模型到智能体的应用落地；在数据库层面，兼容从关系型到向量型的多种数据管理需求；在中间件层面，满足从行业化到多元化的集成部署要求。上述能力为公司多项产品的安全稳定运行及客户的国产化、数字化、智能化转型提供了坚实底座与可靠保障。
　　公司的核心产品G20持续迭代升级，产品功能更加全面，整体能力进一步增强。在业务灵活性、资金运营效率、风险管控、跨境资金管理及数据可视化等方面均实现了显著提升，新增了自定义表单、收付流水智能补填、批量开票、海外发薪、额度管理、跨境资金池及驾驶舱模块等关键功能，有效满足了集团用户的高效支付、风险管控与可视化分析需求，产品综合竞争力得到进一步巩固。
　　公司的核心产品N20持续迭代升级，产品体系与综合服务能力全面增强。在贸易金融、授信管理、
　　信贷业务、国际业务、结算业务、存款业务、投资业务及渠道建设等核心领域实现关键突破：落地贸易背景AI智能审核应用，大幅提升贸易金融业务智能化水平；完善优化评级授信体系，强化全流程风险管控能力；拓展丰富贷款业务品种，覆盖多元融资场景；实现国际业务资金池、收付汇、结售汇等全流程功能上线，提升跨境服务能力；新增结算函证业务，完善结算服务体系；优化存款业务报表统计，完成外币存款准备金业务流程与报送闭环；搭建投资业务全流程账务处理体系，规范业务运营；补充拓展APP业务渠道，打造一体化服务体验，有效满足集团客户全场景金融需求，产品综合竞争力得到进一步巩固。
　　3.报告期内组织运营及市场拓展成果
　　报告期内，公司持续推进组织架构优化，阶段性的形成了以事业部为主体、区域服务机构协同配合的运营管理模式，有效强化了研发、实施与运维团队的高效协同。同时，公司对市场运营中心进行了资源整合，并在武汉、成都、深圳、上海、沈阳等地设立了区域服务机构，为全国范围内的业务拓展和服务交付提供了有力支撑。
　　2025年，集团资金管理领域数字化转型持续深化，省属及市属国有企业司库体系建设呈现显著下沉趋势。在国有企业信创改造与数字化转型双重推动下，省属及市级国有企业司库建设需求进一步释放，市场格局进一步向专业化、场景化方向演进。针对不同类型的客户群体，公司采取了差异化的市场策略：对于央企、国企等大型集团企业，公司充分发挥自身在行业内的沉淀资源优势，实施精细化管理与深度拓展，持续推动技术进步与客户业务实践的融合，不断开拓新的业务领域；在保持传统优势的基础上，紧抓省级、地市级国企司库建设窗口期，成功拓展中国物流集团、新疆交投集团、广汽集团、北京化工集团、北京排水集团、北京自来水集团、北京地铁、北京建工集团、江苏悦达集团、新疆商贸集团、新疆新业集团、新疆有色集团、新疆金投集团、湖北交投集团、中国一汽集团、湖南钢铁集团等一批省市级大型国有企业司库体系建设项目，有效强化了在集团企业司库建设领域的领先优势。对于财务公司类客户，公司在持续提供核心业务系统深化升级服务的同时，紧抓信创国产化带来的市场机遇，积极拓展非原有客户资源。报告期内，新增航天科技财务公司、首农财务公司、亨通财务公司、鞍钢财务公司、广晟财务公司、国信财务公司、五矿财务公司、深华强财务公司、上实财务公司、中煤财务公司等信息化建设项目。
　　此外，公司积极开展战略合作，与华为共创AI信创一体机产品，并与渣打银行、渤海银行、北京银行达成合作，进一步丰富服务生态、拓宽业务边界。上述各类营销模式互为支撑，形成合力，共同推动了公司2025年签单额较上年同期实现较快增长，并获得多家行业标杆客户的认可，进一步巩固了公司在资金管理细分赛道的市场地位。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策风险
　　当前，国家对公司所处的"信息技术服务和软件"行业持积极鼓励态度，该行业作为知识密集型和资本密集型的新兴产业，被列入国家重点扶持和发展的战略性产业范畴，目前尚未出台任何限制性政策。然而，公司的主要营业收入和利润来源高度依赖于央企、国企等大型国有客户群体。若未来国家针对为央企、国企提供服务的供应商出台新的准入要求，特别是在资金管理这一涉及金融安全的敏感领域，可能实施诸如限制特定主体参与敏感信息服务的监管政策，这种情况将可能对公司现有的商业模式和盈利能力带来一定程度的挑战和不确定性。
　　市场竞争风险
　　近年来，各类企业开始寻求将契合自身管理情况的资金管理系统引入其运营体系，这一需求直接导致市场需求呈现出多元化、碎片化的趋势。随着综合性软件商、基于网络服务向集团提供资金管理工具的银行、以及专注于商业银行系统科技服务商的加入，使得资金管理软件市场的格局发生了变化，市场参与主体正在持续扩容。竞争对手也在完善自己的资金管理软件系统，导致市场竞争日益激烈，这种变化对公司的持续高速增长带来了实质性的挑战。
　　业绩季节性波动风险
　　公司主营业务聚焦于为大中型集团企业提供软件开发及技术支持服务，这类客户群体具有显著的财务管理特征：一方面严格执行年度预算管理制度，另一方面普遍采用公开招标的采购方式。由于客户通常在上半年完成预算审批和招标流程，项目实施、系统验收及最终交付等关键环节往往集中在下半年完成。客户采购周期与项目实施进度的特定分布，直接导致公司的营业收入和利润呈现明显的季节性波动特征，业绩高峰通常出现在第三、第四季度，存在一定的业绩季节波动风险。
　　新业务发展风险
　　在国家大力推进国产自主可控替代计划的大政策下，未来基础软硬件领域将实施持续的信创适配工程，集中力量解决关键软件的“卡脖子”问题，加速发展具有自主知识产权的核心技术和前沿技术，推进国产自主可控替代计划。然而，由于国产化替代尚处于发展中阶段，公司在技术路线选择和合作伙伴评估方面面临较大挑战：一方面，国产技术生态尚未完全成熟，各厂商产品性能和稳定性存在差异；另一方面，市场缺乏统一的评估标准，增加了选型决策的复杂性。这种状况可能导致公司在国产化替代过程中面临供应商选择不当带来的额外成本风险。此外，从技术发展的动态性来看，公司当前采用的软件开发技术虽属行业主流，但随着技术迭代加速，存在被新兴技术替代的风险。若现有技术体系失去市场主导地位，公司将不得不进行技术架构重构和系统迁移，这不仅会增加研发投入，还可能影响产品交付进度和市场竞争力。因此，公司需要建立动态的技术监测和评估机制，既要把握国产化替代的战略机遇，又要防范技术路线选择带来的潜在风险。
　　人力资源风险
　　公司属于人才流动性较大的软件和信息服务企业，公司的产品的设计、研发、技术的创新依赖于高素质技术人才队伍的建设与稳定。市场竞争不断加剧的背景下，高端技术人才的争夺已呈现白热化态势。与此同时，AI技术的快速迭代亦可能对部分技术岗位（如开发、测试）产生替代效应，若公司未能及时推动人才技能升级与岗位结构优化，将面临结构性人员冗余及核心技术能力错配的风险。培养、招聘和保留富有创新精神、敢于承担风险的高素质人才是公司面临的主要挑战。因此，如果出现大规模的技术型人才流失，则公司可能会面临业务能力沉淀降低和技术实力受损的风险。未来，公司将持续优化人才战略：一方面完善具有市场竞争力的薪酬激励机制，重点向核心技术岗位倾斜；另一方面构建多层次职业发展通道，强化企业文化建设。但鉴于行业特性和市场环境，人才流失风险仍将作为企业经营过程中的常态化挑战存在，需要公司管理层持续关注和动态应对。
　　管理风险
　　公司拥有6家子公司，1家孙公司，1家参股公司，这对相关资源的组织管理、公司经营决策的执行及落实情况带来了一定的挑战，给公司管理带来一定压力。若公司管理水平、组织模式和管理制度不能随着公司业务规模的扩大而及时调整和完善，公司可能会面临管理效率下降、管理费用增加、业务管控能力不足等风险。
　　项目实施风险
　　在项目执行过程中，由于解决方案的技术复杂度较高，项目开发进度与质量在很大程度上取决于前期需求调研的充分性与准确性。然而，在实际操作中普遍存在以下挑战：一方面，客户受专业认知限制，往往难以在项目启动阶段就提出系统完整的需求方案；另一方面，在项目实施阶段，随着客户对系统理解的深入，会持续产生新的功能需求或修改要求。这种需求变更的常态化现象，直接导致项目开发周期延长、资源配置调整频繁、人力投入增加等连锁反应，进而推高项目实施成本，最终对项目的整体盈利水平产生不利影响。针对这一行业共性问题，公司正在采取以下应对措施：建立更严格的需求变更管理流程，完善变更评估机制；推行模块化开发方法，提升技术方案的灵活性；加强项目全周期的成本管控，建立动态预警机制。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　九恒星公司是一家长期致力于为大型央企、国企及民营集团企业提供专业资金管理信息化和智能化解决方案的服务商。凭借二十余年的技术研发积累与持续优化的服务体系，公司在行业内建立了稳固的市场口碑和显著的竞争优势。目前，公司在市场占有率和技术创新实力方面均处于国内领先地位，已成为资金管理软件和解决方案细分领域的龙头企业之一。　　公司采用“线上+线下”、“销售+咨询”、“渠道+云服务”三维协同的复合营销模式。已累计服务大量央企、国企及集团企业头部客户，市场占有率高，公司客户具有“粘性高、复购能力强”的特点。客户覆盖能源、建筑、电力、机械、汽车、交通、军工、环保、金融等诸... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　九恒星公司是一家长期致力于为大型央企、国企及民营集团企业提供专业资金管理信息化和智能化解决方案的服务商。凭借二十余年的技术研发积累与持续优化的服务体系，公司在行业内建立了稳固的市场口碑和显著的竞争优势。目前，公司在市场占有率和技术创新实力方面均处于国内领先地位，已成为资金管理软件和解决方案细分领域的龙头企业之一。
　　公司采用“线上+线下”、“销售+咨询”、“渠道+云服务”三维协同的复合营销模式。已累计服务大量央企、国企及集团企业头部客户，市场占有率高，公司客户具有“粘性高、复购能力强”的特点。客户覆盖能源、建筑、电力、机械、汽车、交通、军工、环保、金融等诸多行业。截止报告期末，公司拥有超过100家集团财务公司客户及2500余家的国内外集团企业客户。
　　1.报告期内整体经营情况
　　报告期内，公司秉承“为客户提供优质的产品和咨询服务”的经营理念，以信息技术为核心驱动力，持续优化产品架构和业务模式，深化集团企业资金管理信息系统领域的开发与应用。
　　截止报告期末，公司实现营业收入8546.76万元，较上年同期增长6.98%；净利润为-4822.55万元，亏损同比上年同期收窄11.11%。公司营业收入及净利润的主要源于公司市场拓展力度加强带来的签单量提升，以及部分央、国企项目交付验收进度加速。同时，公司通过组织架构优化与产品线管理平台重构，有效强化了研发、实施和运维团队的资源配置与协同效能，促使运营费用合理下降。
　　2.报告期内产品研发进展情况
　　报告期内，公司各项研发活动按计划有序推进，研发投入总额3557.7万元，比上年同期减少9.89%，主要是公司研发效能提升带来的人工成本优化。公司持续聚焦业务的本质需求，积极融合前沿技术创新产品体系。报告期内，公司新增软件著作权20项、发明专利3项，累计共获得软件著作权465项，发明专利14项，技术储备持续增强。
　　公司自主研发的“飞渡”自动化全生命周期研发作业平台已经在公司多条核心产品线中实现落地应用。该平台深度融合DevOps理念，通过自研技术链整合多元工具，建立三层防护体系的企业级一站式安全交付引擎。其自动化建构与部署功能可以帮助公司大幅缩短交付周期，五大协同模块保障平台从研发到运维的全流程规范化管控。
　　2025年国务院国资委印发《关于做好2025年中央企业内部控制体系建设与监督工作有关事项的通知》，明确要求构建穿透式监管体系。公司据此推出“一体化智能穿透式风控平台”，该平台基于“一个平台+两大数据源+三大应用场景+一个全局总览”的战略架构设计，集成数据汇聚、规则引擎及智能预警功能，实现对资金结算、债务融资、票据管理等核心业务的全流程管控，为中央企业落实内部控制体系建设提供技术支持。
　　公司持续探索以大模型为代表的AI技术在资金管理软件中的应用路径。基于2024年"致用助手"资金管理AI解决方案的阶段性成果，报告期内，公司重点推进了资金管理AI中台产品的研发迭代，同步加速现有业务产品的智能化升级。具体技术升级包括：构建AI服务中台实现多业务场景智能体编排，重构AI对话统一入口，新增工单流程线上闭环管理模块，集成基于大模型的自助式数据分析引擎，并开发面向中高层管理者的定制化AI决策视图。
　　3.报告期内市场拓展成果
　　近年来，企业资金管理领域呈现出显著的市场变革趋势。随着数字化转型的深入推进，各类企业愈发重视构建与其特定管理需求相匹配的资金管理系统，这一需求变化直接导致了市场需求的多元化和碎片化特征日益明显。市场参与主体正在持续扩容。一方面，综合性软件服务商凭借其平台优势积极布局；另一方面，商业银行通过其网络服务体系提供资金管理工具；此外，专注于银行系统科技服务的专业厂商也在加速入场。这种多类型竞争者的涌入，正在重塑整个资金管理软件市场的竞争格局。
　　面对市场环境的变化，公司在报告期内确定效益优先原则，通过整合专职销售团队，构建“自上而下、从前到后、从内到外”的全面立体化销售体系，全面提升公司的综合获客签单能力。基于公司2024年对省属司库细分市场的战略布局，报告期内公司成功拓展新疆金投集团、湖南钢铁集团、新疆新业集团、新疆商贸物流、江苏悦达集团等多家标杆企业，客户覆盖面持续扩大。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策风险
　　当前，国家对公司所处的"信息技术服务和软件"行业持积极鼓励态度，该行业作为知识密集型和资本密集型的新兴产业，被列入国家重点扶持和发展的战略性产业范畴，目前尚未出台任何限制性政策。然而，公司的主要营业收入和利润来源高度依赖于央企、国企等大型国有客户群体。若未来国家针对为央企、国企提供服务的供应商出台新的准入要求，特别是在资金管理这一涉及金融安全的敏感领域，可能实施诸如限制特定主体参与敏感信息服务的监管政策，这种情况将可能对公司现有的商业模式和盈利能力带来一定程度的挑战和不确定性。
　　市场竞争风险
　　近年来，各类企业开始寻求将契合自身管理情况的资金管理系统引入其运营体系，这一需求直接导致市场需求呈现出多元化、碎片化的趋势。随着综合性软件商、基于网络服务向集团提供资金管理工具的银行、以及专注于商业银行系统科技服务商的加入，使得资金管理软件市场的格局发生了变化，市场参与主体正在持续扩容。竞争对手也在完善自己的资金管理软件系统，导致市场竞争日益激烈，这种变化对公司的持续高速增长带来了实质性的挑战。
　　业绩季节性波动风险
　　公司主营业务聚焦于为大中型集团企业提供软件开发及技术支持服务，这类客户群体具有显著的财务管理特征：一方面严格执行年度预算管理制度，另一方面普遍采用公开招标的采购方式。由于客户通常在上半年完成预算审批和招标流程，项目实施、系统验收及最终交付等关键环节往往集中在下半年完成。客户采购周期与项目实施进度的特定分布，直接导致公司的营业收入和利润呈现明显的季节性波动特征，业绩高峰通常出现在第三、第四季度，存在一定的业绩季节波动风险。
　　新业务发展风险
　　在国家大力推进国产自主可控替代计划的大政策下，未来基础软硬件领域将实施持续的信创适配工程，集中力量解决关键软件的“卡脖子”问题，加速发展具有自主知识产权的核心技术和前沿技术，推进国产自主可控替代计划。然而，由于国产化替代尚处于发展中阶段，公司在技术路线选择和合作伙伴评估方面面临较大挑战：一方面，国产技术生态尚未完全成熟，各厂商产品性能和稳定性存在差异；另一方面，市场缺乏统一的评估标准，增加了选型决策的复杂性。这种状况可能导致公司在国产化替代过程中面临供应商选择不当带来的额外成本风险。此外，从技术发展的动态性来看，公司当前采用的软件开发技术虽属行业主流，但随着技术迭代加速，存在被新兴技术替代的风险。若现有技术体系失去市场主导地位，公司将不得不进行技术架构重构和系统迁移，这不仅会增加研发投入，还可能影响产品交付进度和市场竞争力。因此，公司需要建立动态的技术监测和评估机制，既要把握国产化替代的战略机遇，又要防范技术路线选择带来的潜在风险。
　　人力资源风险
　　公司属于人才流动性较大的软件和信息服务企业，公司的产品的设计、研发、技术的创新依赖于高素质技术人才队伍的建设与稳定。然而，市场竞争不断加剧的背景下，高端技术人才的争夺已呈现白热化态势，培养、招聘和保留富有创新精神、敢于承担风险的高素质人才是公司面临的主要挑战。因此，如果出现大规模的技术型人才流失，则公司可能会面临业务能力沉淀的降低和技术实力受损的风险。未来，公司将持续优化人才战略：一方面完善具有市场竞争力的薪酬激励机制，重点向核心技术岗位倾斜；另一方面构建多层次职业发展通道，强化企业文化建设。但鉴于行业特性和市场环境，人才流失风险仍将作为企业经营过程中的常态化挑战存在，需要公司管理层持续关注和动态应对。
　　管理风险
　　公司拥有6家子公司，1家孙公司，1家参股公司，这对相关资源的组织管理、公司经营决策的执行及落实情况带来了一定的挑战，给公司管理带来一定压力。若公司管理水平、组织模式和管理制度不能随着公司业务规模的扩大而及时调整和完善，公司可能会面临管理效率下降、管理费用增加、业务管控能力不足等风险。
　　项目实施风险
　　在项目执行过程中，由于解决方案的技术复杂度较高，项目开发进度与质量在很大程度上取决于前期需求调研的充分性与准确性。然而，在实际操作中普遍存在以下挑战：一方面，客户受专业认知限制，往往难以在项目启动阶段就提出系统完整的需求方案；另一方面，在项目实施阶段，随着客户对系统理解的深入，会持续产生新的功能需求或修改要求。这种需求变更的常态化现象，直接导致项目开发周期延长、资源配置调整频繁、人力投入增加等连锁反应，进而推高项目实施成本，最终对项目的整体盈利水平产生不利影响。针对这一行业共性问题，公司正在采取以下应对措施：建立更严格的需求变更管理流程，完善变更评估机制；推行模块化开发方法，提升技术方案的灵活性；加强项目全周期的成本管控，建立动态预警机制。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　九恒星公司是一家长期致力于为大型央企、国企及民营集团企业提供专业资金管理信息化和智能化解决方案的服务商。经过二十余年坚持不懈的技术研发和持续优化的客户服务，公司在行业内建立了良好的口碑和显著的竞争优势。目前，公司在市场占有率和技术创新实力方面均处于国内领先地位，已成为资金管理软件和解决方案细分领域的龙头企业之一。　　公司采用的是“线上+线下”、“销售+咨询”、“渠道+云”复合型三维一体化的营销模式。现已服务过大量的央企、国企、集团企业头部客户，市场占有率高，公司客户具有“粘性高、复购能力强”的特点。典型客户分布于能源、建筑、电力、机械、汽... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　九恒星公司是一家长期致力于为大型央企、国企及民营集团企业提供专业资金管理信息化和智能化解决方案的服务商。经过二十余年坚持不懈的技术研发和持续优化的客户服务，公司在行业内建立了良好的口碑和显著的竞争优势。目前，公司在市场占有率和技术创新实力方面均处于国内领先地位，已成为资金管理软件和解决方案细分领域的龙头企业之一。
　　公司采用的是“线上+线下”、“销售+咨询”、“渠道+云”复合型三维一体化的营销模式。现已服务过大量的央企、国企、集团企业头部客户，市场占有率高，公司客户具有“粘性高、复购能力强”的特点。典型客户分布于能源、建筑、电力、机械、汽车、交通、军工、环保、金融等诸多行业，目前拥有100家以上的集团财务公司客户、国内外2500家以上的集团企业客户。
　　1.报告期内整体经营情况
　　报告期内，公司秉承“为客户提供优质的产品和咨询服务”的经营理念，以信息技术为发展核心，持续推进产品技术升级和业务模式优化，专注于集团企业资金管理信息系统领域的深度开发与拓展。2024年，公司实现营业收入28,770.69万元，较上年同期下降10.19%。公司营业收入下降的主要原因包括：受宏观经济环境波动影响，部分客户预算削减，从而部分项目招标和签约节奏均有所延迟，导致公司年度签约金额同比下降；同时，第四季度项目验收节奏明显放缓，叠加公司主营业务收入第四季度占比较高的季节性特征，共同影响了公司2024年的业绩表现。
　　2.报告期内产品研发进展
　　资金管理软件产品是公司的核心竞争力，也是公司的立足之本，发展之源。公司自成立之初以专注于企业集团资金管控为使命，深挖客户需求，抓住客户痛点、难点，不断锤炼打磨产品与技术，以服务企业的科技金融信息管理和集团企业数智化转型为公司业务发展的目标，形成了“智能司库系统（T系列）”、“财务公司资金管理系统（N系列）”、“集团资金管理系统（G系列）”、“数据管理一体化解决方案”、“金云多银行财资管理平台”、“银企直联产品”的六大核心产品，并从中取得产品销售和服务收入。报告期内，公司积极拥抱前沿技术，产品持续实现创新突破。2024年公司新增软件著作权44项，发明专利1项。截至报告期末，公司累计获得软件著作权464项，发明专利12项。
　　公司发布资金管理“AI+”解决方案——致用助手，其是公司基于资金管理领域的深耕实践，对企业资金管理领域的AI+应用场景进行了详尽的技术预研和业务融合，集结大模型技术、自然语言处理、数据
　　分析等及技术，打造出成熟、稳定、安全的“AI+”体系架构。以此为基础，围绕“多场景、多条线、多层次”的建设理念，为企业打造“100+”资金管理数智化应用场景，更加安全、高效、定制化的智能解决方案为客户带来显著的效率提升和成本降低。
　　公司核心产品集团资金管理系统（G系列）的G20版本实现了新升级：（1）对核心模块进行了性能优化，大幅提升了系统运行效率及用户操作体验；（2）UI交互全面升级，将产品的页面风格保持统一，使操作更加便捷；（3）对部分模块的底层架构进行了重构，有效解决了数据一致性问题；（4）新增了综合报表等实用功能模块，更好地满足客户多样化需求。
　　在数据应用及数据治理领域，公司自主研发的智能监管报送平台2.0版本引入了先进的数据校验引擎，能够对各类监管报送数据进行全面、准确的自动化校验。该平台优化了包括1104数据、大额监控数据、反洗钱数据、金融基础数据、利率报备数据、外管局数据以及人行大集中数据等多个模块的采集报送功能。新版本的发布显著提高了监管报送数据质量，降低了错报和漏报的风险。此外，智能监管报送平台2.0版本进一步强化了数据治理功能，通过建立数据标准、实施数据质量监测和完善数据安全控制等多方面的规范和流程，全面提升了数据的规范化和标准化水平。
　　在信创领域，公司持续深化与各领域合作伙伴的战略合作，不断拓展资金管理解决方案在信创领域的应用场景。报告期内，公司共获得102项信创互认证书，覆盖数据库、国产CPU、服务器硬件、超融合及私有云等多个关键领域。这些认证为公司产品的稳定运行提供了坚实保障，有力支持客户推进国产化数字化转型进程。
　　在内部管理优化方面，公司开发了全新的知识库系统"小九AI"，该系统采用DeepSeek-R1模型作为后台支撑，员工可以通过自然语言检索方式快速查询项目经验库、需求库、测试用例库和项目文档库等资源。系统目前已覆盖140多个活跃项目，支持PC端和移动端访问，显著提高了员工工作效率和项目执行效率。
　　3.报告期内市场拓展成果
　　近年来，企业资金管理领域呈现出显著的市场变革趋势。随着数字化转型的深入推进，各类企业愈发重视构建与其特定管理需求相匹配的资金管理系统，这一需求变化直接导致了市场需求的多元化和碎片化特征日益明显。市场参与主体正在持续扩容。一方面，综合性软件服务商凭借其平台优势积极布局；另一方面，商业银行通过其网络服务体系提供资金管理工具；此外，专注于银行系统科技服务的专业厂商也在加速入场。这种多类型竞争者的涌入，正在重塑整个资金管理软件市场的竞争格局。
　　报告期内，公司在保持央企和财务公司客户传统优势的同时，在省属司库项目上进行了突破，利用自身专业性有效进行市场拓展，并为2025年度市场营销工作做了一定程度的铺垫。2024年新增客户包
　　括深圳能源集团、首创集团、北京建工集团、四川航空集团和新疆有色集团等知名企业，进一步巩固了公司在行业内的领先地位。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1.行业政策风险
　　当前，国家对公司所处的"信息技术服务和软件"行业持积极鼓励态度，该行业作为知识密集型和资本密集型的新兴产业，被列入国家重点扶持和发展的战略性产业范畴，目前尚未出台任何限制性政策。然而，公司的主要营业收入和利润来源高度依赖于央企、国企等大型国有客户群体。若未来国家针对为央企、国企提供服务的供应商出台新的准入要求，特别是在资金管理这一涉及金融安全的敏感领域，可能实施诸如限制特定主体参与敏感信息服务的监管政策，这种情况将可能对公司现有的商业模式和盈利能力带来一定程度的挑战和不确定性。
　　2.市场竞争风险
　　近年来，各类企业开始寻求将契合自身管理情况的资金管理系统引入其运营体系，这一需求直接导致市场需求呈现出多元化、碎片化的趋势。随着综合性软件商、基于网络服务向集团提供资金管理工具的银行、以及专注于商业银行系统科技服务商的加入，使得资金管理软件市场的格局发生了变化，市场参与主体正在持续扩容。竞争对手也在完善自己的资金管理软件系统，导致市场竞争日益激烈，这种变化对公司的持续高速增长带来了实质性的挑战。
　　3.业绩季节性波动风险
　　公司主营业务聚焦于为大中型集团企业提供软件开发及技术支持服务，这类客户群体具有显著的财务管理特征：一方面严格执行年度预算管理制度，另一方面普遍采用公开招标的采购方式。由于客户通常在上半年完成预算审批和招标流程，项目实施、系统验收及最终交付等关键环节往往集中在下半年完成。客户采购周期与项目实施进度的特定分布，直接导致公司的营业收入和利润呈现明显的季节性波动特征，业绩高峰通常出现在第三、第四季度，存在一定的业绩季节波动风险。
　　4.新业务发展风险
　　在国家大力推进国产自主可控替代计划的大政策下，未来基础软硬件领域将实施持续的信创适配工程，集中力量解决关键软件的“卡脖子”问题，加速发展具有自主知识产权的核心技术和前沿技术，推进国产自主可控替代计划。然而，由于国产化替代尚处于发展中阶段，公司在技术路线选择和合作伙伴评估方面面临较大挑战：一方面，国产技术生态尚未完全成熟，各厂商产品性能和稳定性存在差异；另一方面，市场缺乏统一的评估标准，增加了选型决策的复杂性。这种状况可能导致公司在国产化替代过程中面临供应商选择不当带来的额外成本风险。此外，从技术发展的动态性来看，公司当前采用的软件开发技术虽属行业主流，但随着技术迭代加速，存在被新兴技术替代的风险。若现有技术体系失去市场主导地位，公司将不得不进行技术架构重构和系统迁移，这不仅会增加研发投入，还可能影响产品交付进度和市场竞争力。因此，公司需要建立动态的技术监测和评估机制，既要把握国产化替代的战略机遇，又要防范技术路线选择带来的潜在风险。
　　5.人力资源风险
　　公司属于人才流动性较大的软件和信息服务企业，公司的产品的设计、研发、技术的创新依赖于高素质技术人才队伍的建设与稳定。然而，市场竞争不断加剧的背景下，高端技术人才的争夺已呈现白热化态势，培养、招聘和保留富有创新精神、敢于承担风险的高素质人才是公司面临的主要挑战。因此，如果出现大规模的技术型人才流失，则公司可能会面临业务能力沉淀的降低和技术实力受损的风险。未来，公司将持续优化人才战略：一方面完善具有市场竞争力的薪酬激励机制，重点向核心技术岗位倾斜；另一方面构建多层次职业发展通道，强化企业文化建设。但鉴于行业特性和市场环境，人才流失风险仍将作为企业经营过程中的常态化挑战存在，需要公司管理层持续关注和动态应对。
　　6.管理风险
　　公司拥有6家子公司，1家孙公司，1家参股公司，这对相关资源的组织管理、公司经营决策的执行及落实情况带来了一定的挑战，给公司管理带来一定压力。若公司管理水平、组织模式和管理制度不能随着公司业务规模的扩大而及时调整和完善，公司可能会面临管理效率下降、管理费用增加、业务管控能力不足等风险。
　　7.项目实施风险
　　在项目执行过程中，由于解决方案的技术复杂度较高，项目开发进度与质量在很大程度上取决于前期需求调研的充分性与准确性。然而，在实际操作中普遍存在以下挑战：一方面，客户受专业认知限制，往往难以在项目启动阶段就提出系统完整的需求方案；另一方面，在项目实施阶段，随着客户对系统理解的深入，会持续产生新的功能需求或修改要求。这种需求变更的常态化现象，直接导致项目开发周期延长、资源配置调整频繁、人力投入增加等连锁反应，进而推高项目实施成本，最终对项目的整体盈利水平产生不利影响。针对这一行业共性问题，公司正在采取以下应对措施：建立更严格的需求变更管理流程，完善变更评估机制；推行模块化开发方法，提升技术方案的灵活性；加强项目全周期的成本管控，建立动态预警机制。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲