一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）所属行业发展趋势　　新一轮科技革命和产业变革席卷全球，人工智能作为战略性技术，成为各国竞逐科技制高点的核心。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视我国新一代人工智能发展。习近平总书记指出：“人工智能是引领这一轮科技革命和产业变革的战略性技术，具有溢出带动性很强的‘头雁’效应”“加快发展新一代人工智能是事关我国能否抓住新一轮科技革命和产业变革机遇的战略问题”。云计算及IDC行业作为人工智能赋能千行百业的“数字基座”，既是催生新质生产力的“算力支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。　　1.云计算行业发展趋势　　（1）中国云计算行业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）所属行业发展趋势
　　新一轮科技革命和产业变革席卷全球，人工智能作为战略性技术，成为各国竞逐科技制高点的核心。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视我国新一代人工智能发展。习近平总书记指出：“人工智能是引领这一轮科技革命和产业变革的战略性技术，具有溢出带动性很强的‘头雁’效应”“加快发展新一代人工智能是事关我国能否抓住新一轮科技革命和产业变革机遇的战略问题”。云计算及IDC行业作为人工智能赋能千行百业的“数字基座”，既是催生新质生产力的“算力支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。
　　1.云计算行业发展趋势
　　（1）中国云计算行业迈入高质量发展周期，智算云成为行业破局关键
　　近年来，受全球经济不确定性、互联网流量及传统技术与场景红利消退等因素影响，全球及中国云计算行业逐步迈入高质量发展周期。据Gartner数据，2024年全球云计算市场规模达6929亿美元，同比增长20.3%；中国信通院数据显示，同期我国云计算市场规模8288亿元，同比增长34.4%，增速较上年微降1.1个百分点。从结构看，公有云表现突出，规模6216亿元，同比增长36.6%。其中，公有云IaaS市场规模4201亿元，净增超800亿元，核心驱动力正是AI发展催生的智能算力服务需求激增，这也说明AI与云计算的融合发展已成为行业破局关键。
　　2025年，云计算与AI在技术与服务模式上的融合重构加速推进。一方面，云计算为AI提供核心算力支撑。从大模型训练的千万亿次运算到实时推理的毫秒级响应，云计算通过弹性调度、异构资源池化技术，将CPU、GPU等硬件整合为“即取即用”的智能算力服务，打破AI算力壁垒。另一方面，云计算叠加大模型技术，将AI开发流程标准化封装，客户通过互联网与API接口即可调用云上大模型，大幅降低研发门槛。这种双向赋能催生了完整的“AI+云”服务体系，从AIlaaS的硬件标准化，到AIPaaS的算法框架集成，再到MaaS的场景化能力输出，形成全链条服务生态。
　　政策持续加码推进人工智能产业发展，2024年政府工作报告首次将“人工智能+”行动纳入国家战略，明确其作为新质生产力核心驱动力的地位；2025年政府工作报告提出持续推进该行动；2025年7月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，强调推进人工智能规模化商业化应用，优化创新生态，强化算力、算法和数据供给。在国家顶层政策的推动下，人工智能时代有望加速全面来临，为云计算行业注入新一轮增长动能。展望未来，“十五五”期间我国云计算市场规模有望保持20%以上增速，2030年突破3万亿元，在数字经济中占据更重要地位。
　　（2）智能原生全栈服务架构升级，硬件创新、工具链重构、垂直场景融合同步突破
　　在算力基建领域，公有云以“超异构计算”和“存算一体”为关键突破口，掀起了一场能效革命。各大头部云厂商纷纷加快布局异构集群，这种集群融合了GPU、NPU和ASIC等多种计算芯片，极大地提升了计算能力的多样性和灵活性。与此同时，液冷技术和余热回收技术的应用，为绿色算力的发展注入了强大动力。液冷技术能够更高效地为计算设备散热，保障其稳定运行，而余热回收技术则实现了能源的二次利用，降低了能耗。这些技术的协同发展，标志着算力基建正式迈入了一个性能与可持续性并重的崭新阶段。
　　在应用与服务方面，AI技术正在全方位重构云服务的整个生命周期。模型即服务（MaaS）生态呈现出快速成熟的趋势，像AWS推出的视频生成API、Azure的科学大模型等工具，将多模态AI能力转化为实际的产品，让用户能够更加便捷地使用AI技术。向量数据库与存储系统的深度集成也取得了显著进展，例如AWSAuroraVectorEngine实现了微秒级的非结构化数据分析，大大提高了数据处理的效率。云服务开发工具链的自动化变革也十分突出，显著提升了开发效率。各大云厂商还同步构建了“成本－效果”平衡体系，GoogleCloud的AIROI量化工具、阿里云的模型瘦身服务等方案，有效帮助企业评估AI应用的投资回报率，降低成本，推动AI技术从实验阶段走向大规模商业应用。
　　（3）“算力互联互通计划”促进算力标准化、普惠化，促进企业“上云用算”
　　我国算力规模持续扩张，为数字经济发展奠定坚实基础。2024年，我国算力总规模、算力供给能力显著提升。在此背景下，为深入落实党中央、国务院关于加快形成全国一体化算力体系的决策部署，提高公共算力资源使用效率与服务水平，工信部于2025年5月印发《算力互联互通计划》，明确到2026年，建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系。到2028年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。
　　地方层面积极响应，形成政策协同效应。2025年3月，上海市发布《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025—2027年）》，目标到2027年，智算云产业规模力争突破2000亿元，打造若干综合型智算云平台和一批垂直型智算云平台，形成一批智算云标杆应用。同年5月浙江省发布《关于促进智算云创新发展的实施意见（2025—2027年）》，明确到2027年，以公共云方式提供服务的智算规模达到60EFlops，培育全球领先的智算云服务战略型企业，培育智算云标杆企业“智算云企”100家。构建智算云生态体系，打造300个以上典型应用场景。
　　随着“东数西算”战略深化、国家算力互联计划推进及地方政策牵引，算力互联网正从设施、资源、服务三层协同发力，突破跨域壁垒实现公共算力互联，构建灵活的算力服务生态。这将成为企业“上云用算”的核心支撑，助力织就全国智算云网络，为人工智能、智能驾驶、具身智能等新兴与未来产业精准赋能。
　　（4）全球数字化转型呈现显著区域差异，为中国云计算出海创造了广阔空间
　　国内数字化已进入深化成熟阶段，而海外多数地区仍处于加速推进期。“一带一路”沿线国家基建数字化起步较晚，云计算渗透率偏低；东南亚制造业数字化率亟待提升，云服务需求迫切；拉美国家正积极加大投入，全力缩小数字化差距。这些海外地区因数字化转型滞后而形成的市场空白，为中国云计算出海提供了重要机遇。
　　政策层面，也持续释放着积极利好信号。中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于数字贸易改革创新发展的意见》明确了清晰的发展目标：到2029年，可数字化交付的服务贸易占我国服务贸易总额的比重需提升至45%以上；到2035年，这一比例要进一步提升至50%以上。同时，文件着重强调，要加强关键核心技术创新，大力加快通信、云计算、人工智能等领域的对外贸易，这为中国云计算企业出海提供了有力的政策支撑与导向。
　　在全球数字化差异及政策的有力驱动下，中国云计算出海成效显著。2024年，中国云计算海外市场规模达450亿元，增速超40%，已在30多个国家和地区建设了超150个数据中心，为50万余家全球企业提供服务。展望未来，在新一轮全球技术竞赛中，中国AI凭借技术创新、成本优势及开源生态构建核心竞争力，AI企业出海进程进一步加速。这将进一步推动中国云计算出海持续保持高速增长，在全球云计算市场中占据更为重要的地位，助力全球数字化转型迈向新的高度。
　　2.IDC行业发展趋势
　　（1）中国传统IDC市场呈现回暖态势，AIDC拉动行业增长
　　近年来，中国传统IDC行业的发展节奏逐渐放缓，供给端结构性失衡的压力逐渐显现，同时IDC业务模式与服务内容的同质化现象有所加剧，市场价格竞争也更趋明显。科智咨询数据显示，2024年中国传统IDC业务市场规模达1583亿元，同比增长8.7%，这一增速较2023年的6.4%有所回升，主要得益于头部互联网企业规模化采购需求的释放，以及人工智能发展催生的智能算力需求拉动，为行业带来了阶段性增长动能。
　　在此背景下，国家战略层面持续为IDC行业高质量发展注入动力。《数字中国建设整体布局规划》将建设数字中国定位为推进中国式现代化的重要引擎，明确了算力基础设施在数字经济中的核心地位。
　　工业和信息化部等6部门联合发布的《算力基础设施高质量发展行动计划》更对我国算力规模提出了量化目标。这些政策为算力基础设施及智能算力建设提供了直接支持，也为IDC行业向高质量智能化转型筑牢根基。
　　在国家政策鼓励与人工智能产业发展的双重作用下，AIDC逐渐成为拉动中国IDC行业增长的核心引擎。根据IDC数据，预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比增长43%，2023—2028年五年复合增长率达46.2%，展现出强劲的增长潜力。
　　（2）“东数西算”战略引导，国家八大枢纽节点战略地位与资源稀缺性凸显
　　“东数西算”工程推进近三年来，AI需求的爆发式增长持续带动AIDC领域投资热度攀升，大量跨界参与者纷纷涌入市场。据《中国智算中心产业发展白皮书》数据显示，截至2024年11月，全国已投运的智算中心近150个，在建及规划项目更达近400个，行业扩张态势显著。
　　为进一步优化算力资源的空间布局，国家发展改革委等部门出台《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，明确引导各类算力向国家枢纽节点集聚，原则上禁止在节点外新建大型及超大型数据中心，通过强化规划约束、优化资源配置、提升网络效能等举措，推动大型及以上数据中心向核心节点聚集，实现供需的精准匹配，从顶层设计层面规范行业发展路径。
　　作为“东数西算”工程的核心载体，国家八大枢纽节点的战略地位愈发凸显。西部节点依托能源、土地等资源优势，重点集聚大型、超大型数据中心，逐步形成规模化产业集群；而京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部节点则凭借经济活力与技术领先性，聚焦一线城市周边布局，精准匹配区域内旺盛的算力需求。这些核心节点在政策支持、区域协同等方面的优势持续放大，资源稀缺性日益凸显，为全国算力的高效调配与产业的健康发展奠定了坚实基础。
　　（3）可再生能源与液冷技术的应用，引领现代数据中心变革
　　2025年3月，发改委等五部委联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确将数据中心纳入重点绿电消费主体，要求2030年其绿电消费比例原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平，国家枢纽节点新建数据中心更需在现有80%基础上进一步提升。政策通过搭建绿色能源交易平台，推动数据中心扩大可再生能源利用，加速从“高耗能”向“绿色低碳”模式转型。
　　在能源结构绿色化之外，液冷技术作为创新散热方式，正逐步替代传统风冷系统。其通过直接将冷却液引入服务器组件，既能提升散热效率，又能降低对空调的依赖，显著减少能源消耗。当前，风冷仍能满足多数传统数据中心需求，液冷技术主要应用于超算、智算领域，仅部分头部用户开展试点。但随着大数据、人工智能等技术迭代催生高算力需求，液冷技术作为低碳转型的关键突破口，精准匹配智算中心对高功率、高密度算力的诉求，正成为支撑算力基础设施迭代升级的核心技术力量，推动数据中心绿色转型向纵深发展。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　公司的主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案，致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务，满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。
　　1.公司主要产品及服务
　　（1）智算容器云产品
　　产生背景：在行业智能化升级浪潮下，AI产业化与产业AI化蓬勃发展，催生出对高效、弹性且安全的算力服务的强烈需求。《国家数据基础设施建设指引》着重指出，需推进算力互联互通，构建多级调度策略引擎，实现跨平台、层级及区域的算力资源混合部署与统一调度。同时，云原生与容器技术的成熟，为智算资源精细化调度提供了有效方案，在此背景下，智算云容器产品应运而生。
　　基本情况：智算云容器产品采用云原生技术栈深度重构，基于KubernetesOperator框架与CRD扩展机制构建全托管容器服务集群，实现Serverless化容器实例生命周期管理。产品内核集成Containerd高性能容器运行及eBPF网络加速技术，通过硬件虚拟化层与容器编排层协同优化，构建微秒级调度延迟的高密度算力承载平台，可支撑千卡级GPU集群的分布式AI训练任务。该方案聚焦AI训练、科学计算等高并发场景，针对PyTorch、TensorFlow等主流框架进行运行时特化调优，支持NVIDIAMIGGPU虚拟化技术与AMDCDNA2异构计算架构的混合部署。通过自主研发的智能异构资源调度引擎（HybridScheduler），结合拓扑感知调度算法与动态资源编排技术，实现裸金属GPU池、vGPU实例及FPGA加速卡的跨架构统一纳管，资源池碎片率降低至5%以下。实测数据显示，在千节点规模的大模型训练场景下，GPU资源利用率提升至85%以上，任务排队时间缩短60%，同时依托分级存储卷动态供给技术，IO密集型工作负载的端到端训练周期压缩40%。
　　（2）向量数据库产品
　　产生背景：步入AGI时代，非结构化数据分析需求呈现出迅速增长的态势，其所涉及的数据类型广泛，涵盖图像、文本、音频和视频等多个领域。在此背景下，数据基础设施的智能化升级成为必然趋势。这要求构建起高效的数据存储与检索体系，以实现跨平台、跨领域的高维数据资源处理。而向量数据库产品恰好能够满足这一核心需求，为AGI时代非结构化数据的高效分析与利用提供了有力支撑。
　　基本情况：向量数据库采用高维数据计算引擎深度优化架构，基于NVMeoverFabrics与RDMA网络加速技术构建全分布式存策略实现98%以上召回率下的百倍压缩比，较传统ANN算法提升3倍-5倍查询吞吐量。系统内置混合计算－存储一体化设计，通过GPU加速推理引擎与CPUSIMD指令集协同优化，支持FPGA卡载向量预过滤，在4096维向量数据集上实现QPS超50万次/节点的并发处理能力。通过向量计算下推（Pushdown）与ApacheArrow内存格式原生支持，实现与PyTorch、TensorFlow等AI框架的零拷贝数据交互，端到端检索延迟控制在1.2ms以内。该架构采用多租户安全隔离方案，通过SGX2.0可信执行环境实现向量加密检索，并符合IEEE2953向量计算标准。支持Kubernetes动态扩缩容策略，可线性扩展至千节点规模，单集群吞吐量达每秒亿级查询。
　　（3）MaaS平台
　　产生背景：基础大模型技术快速迭代，人工智能发展进入AI应用发展的快车道。各行业希望利用人工智能技术提升业务效率、创新业务模式，但往往缺乏专业的人工智能技术团队和资源，以及对模型开发、部署和运维的经验。MaaS能够降低企业使用人工智能技术的门槛，帮助企业快速构建、部署和调用模型。此外自行开发和维护AI模型需要投入大量的人力、物力和时间成本。MaaS采用按需付费的模式，用户可以根据自己的实际需求随时调用模型服务，避免了不必要的资源浪费，同时也大大缩短了开发周期，提高了业务效率。
　　基本情况：MaaS平台通过独特的算力纳管与交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，推动算力共建共享。平台核心服务集成了国内外主流大模型API，包括国内DeepSeek以及国外Llama、Bloom等，为用户提供一站式模型调用、训练与微调能力。MaaS平台支持多场景适配，涵盖自然语言处理、计算机视觉、语音识别等领域，赋能企业快速实现AI应用落地。通过智能算力调度与弹性资源分配，平台显著提升算力利用率，降低使用成本。同时，MaaS平台提供开放的开发者生态与模型市场，支持模型共享与交易，促进AI技术的创新与普及，助力企业高效实现智能化升级。
　　（4）AIInfra平台
　　产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分，但二者之间存在断层，大模型面临“悬浮”的风险。AIInfra平台作为算力与应用之间的“桥梁”，可以承担类似基础软件或PaaS的角色，通过构建新型软件栈及综合服务，赋能算力挖潜、模型优化和应用开发，成为连接算力与应用的中坚力量，让上层应用开发者能专注于业务逻辑创新。
　　基本情况：AIInfra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。它整合了高性能计算资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库，显著降低开发门槛并提升研发效率。通过云原生和容器化技术，AIInfra平台实现了资源的弹性调度和环境的快速部署，支持多场景适配与灵活部署。此外，它还提供协作共享功能和开放的开发者社区，助力算法工程师高效完成从模型开发到部署的全流程任务，推动AI技术的快速落地与创新。
　　（5）计算云产品
　　产生背景：在“十四五”规划中，云计算行业被明确列为国家重点发展的战略性新兴产业之一。随着全球数字经济推进，各行各业需要一种能够跨越地域限制、高效利用计算资源的方式。云计算基于网络和计算资源池，实现了计算资源的全球共享和高效利用，并节省了企业的IT建设费用。云计算以其按需付费、灵活扩展的特点，成为满足这些需求的重要手段。
　　基本情况：公司提供以CPU为主要计算资源的云主机和裸金属产品，以及网络、存储等产品和服务。公司自主研发的GIC平台可在全球范围内秒级开通、管理、调度云服务及网络资源，平台覆盖全球包括北美、南美、欧洲和亚太、中国大陆及港澳台等核心区域，遍及50多个国家和地区，只需5分钟即可完成全球业务的多点部署。云主机产品基于KVM深度定制和VMware企业化平台实现的双引擎虚拟化云主机与高性能分布式块存储协同架构，为中国互联网企业出海提供高性能、高合规的数字基座。单集群可用性99.995%，支持千核CPU/GPU资源秒级扩容；块存储采用双副本+智能冷热分层，数据持久性达99.9999999%，存储成本大幅下降。通过强化学习调度算法，资源利用率显著提升。赋能跨境电商、音视频、游戏、广告等多个行业实现全球业务拓展，保障亿级用户高并发场景，为出海业务提供安全、弹性、高性价比的全栈云基础设施。平台更具备全球互联的网络优势，为客户提供低延时、高可靠的内网互联能力，帮助客户实现基于2层和3层网络的全球化网络架构。公司全球网络已经实现了与全球大部分交换中心和知名互联网服务商的互联，在20ms的延时范围内，可触达全球80%的人口。
　　（6）IDC产品
　　产生背景：国家高度重视IDC行业，将其纳入多个五年规划。IDC已成为数字经济高质量发展的关键支撑。互联网的爆发式增长，催生出对大规模数据存储、处理及网络接入服务的强劲需求。与此同时，人工智能引领算力2.0时代，推动IDC业务向高阶算力迈进。专业IDC服务商借助规模效应整合资源，降本提质，有力促进了IDC业务的高速发展。
　　基本情况：IDC业务主要为客户提供服务器托管、租用以及相关的增值服务，如网络接入、安全防护等，以确保企业数据的安全性和业务系统的可靠性。IDC转售服务：公司向上游供应商（主要是三大运营商）采购机柜和带宽资源，基于与运营商多年来建立的良好合作关系，公司得以直连联通、电信、移动等主要运营商设备，并建立稳定的BGP互联网络。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务，满足客户多样化的需求。
　　自营机房服务：公司的自营IDC机房支持设备托管，配备了冗余和高度可靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定的环境中运行，从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。
　　2.经营模式
　　公司自开展云计算服务以来，采用“自投、自营”方式，满足了客户在国内及海外的云服务需求。2024年，根据市场调研，部分地方智算中心出现了算力闲置的现象，公司开始与第三方合作，凭借自身的技术平台优势，协助消纳闲置算力。目前，初步形成了“自投为主，合作为辅”的业务模式。
　　（1）销售模式
　　销售模式，公司以线下直销模式为主。服务方式，云计算业务采用线上开通方式，IDC业务采用线下开通方式。公司主要服务于B端客户，通过线下直销模式能精准把握客户需求，深度洞悉客户所处行业的发展趋势、技术路线、业务流程与核心痛点，从而为客户提供适配的产品选型及技术方案。鉴于客户所在行业技术迭代迅速，线下直销使公司快速捕捉客户需求变化，挖掘潜在产品需求。同时，线下直销有效提升客户粘性，以深度服务构建起行业竞争壁垒。
　　公司已搭建完善的销售管理体系，形成以客户为核心的“销售－产品－研发”一体化联动的管理体系，确保对客户需求快速响应。此外，公司销售团队广泛覆盖华北、华东、华南、西北等国内重点区域，以及北美等海外区域，为各地客户提供本地化的高效服务。
　　（2）采购模式
　　公司主要采购内容包括通信资源及软硬件设备。通信资源，主要包含带宽、IP、机柜等。公司通常优先采购电信运营商资源，在长期合作中与运营商建立起良好关系，且采购量已达一定规模，具备显著成本优势。此外，部分机柜资源会根据客户需求选择第三方机房服务商。软硬件设备，主要包括网络设备、服务器、存储设备等，主要采购华为、日立、戴尔、思科等一线品牌，凭借长期合作已与各大硬件供应商构建良好合作生态，确保供应渠道畅通。
　　公司构建了完善的采购管理体系，以合理管控采购价格、维持资源合理使用率。采购流程方面，业务部门基于客户需求发起采购需求；产品部门借助全球线上资源管理平台，综合库存情况与过往资源实际使用数据，合理把控资源使用率后，向采购部门提交采购需求；采购部门负责筛选供应商、洽谈价格以及完成采购付款事宜，针对大额采购行为，公司严格依照内部规定执行招标程序。
　　（3）盈利模式
　　公司的盈利主要来自云计算、IDC相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。在云计算业务中，公司将自有的服务器、存储、网络等设备部署在数据中心内，并采购机柜、带宽等基础设施资源，基于自研核心技术平台，整合成为云主机/容器、云储存、云网络等云计算产品。客户按需选择产品配置，并按实际使用量付费。公司对云产品的销售收入与硬件设备、基础资源等投入成本的差额形成了业务收益。
　　在IDC业务中，公司向运营商及第三方供应商采购机柜、带宽等基础设施资源，其中IDC自营业务通过自建数据中心获取机柜资源，形成全球布局的数据中心资源池，为客户提供机柜租用、带宽租用等服务，并提供设备上架、安装、维护等增值服务。公司对机柜、带宽等基础设施资源的销售与采购价差，以及提供的附加服务形成了公司收益。公司通过技术创新及运营规划提升带宽等基础设施资源的使用率，从而更好地实现收益。
　　3.主要的业绩驱动因素
　　（1）政策驱动
　　伴随着数字经济的发展、“双碳”目标的确立，“十四五”规划、“东数西算”“人工智能+”等一系列政策影响，公司正面临着更多的机遇与挑战。“十四五”规划首次把未来15年（2035年）的发展远景和目标写入规划，提出“强化国家战略科技力量”“科技自强自立”目标，提出“构建双循环发展新格局”，“十四五”规划对未来5到15年都将产生深远影响。2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算及IDC行业发展的核心驱动力。
　　（2）经济驱动
　　在全球数字化转型的浪潮中，云计算以其低成本、高弹性的显著特性，成为企业实现降本增效的关键工具。与此同时，人工智能正与各行各业深度融合，借助AI企业能够进一步挖掘降本增效的潜力。作为人工智能发展的两大基石，AIDC与云计算对于释放行业产能、推动中国经济高速发展具有举足轻重的意义。中国信通院数据显示，算力每投入1元，便能带动3至4元的GDP增长，这一数据直观地展现了算力对经济增长的强大撬动作用。当前，各地正围绕“十四五”规划纲要列出的数字经济重点产业、数字化应用场景，营造良好的数字生态。2025年政府工作报告指出，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10％左右，彰显了数字经济在经济增长中日益凸显的强大驱动力。
　　（3）技术驱动
　　在科技迅猛发展的今天，技术创新浪潮正席卷各个行业，深刻重塑着行业格局。新一代智能计算集群带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革，为大模型训练打造了高吞吐、低时延且成本优化的强大算力基座。在关键技术领域，拓扑感知算法通过重构多GPU卡间通信路径，实现NCCL通信优化，有效打破了GPU之间的传输瓶颈；IBEDR400G与RoCEv2200G双平面网络架构，成功构建起超低时延的训练网络，为数据传输提供了高效通道；分布式全栈存储系统的应用，则突破了数据供给方面的瓶颈，保障数据能够快速、稳定地供给。国产算力卡全栈适配，构建了国产GPU新生态，实现自主可控的成本优化。这些关键技术协同发展，从不同维度共同推动云计算持续蓬勃发展，使其能够轻松应对海量数据处理与复杂运算的挑战，在降低成本的同时不断提升计算效率，在数字经济时代发挥越来越重要的作用。
　　（三）公司主要客户所处行业概况分析
　　公司向泛互联网客户及以大模型和AIGC应用企业为代表的人工智能客户提供云计算和IDC服务，主要客户行业包括大模型及AIGC应用、传媒、互联网等行业。
　　1.大模型及AIGC
　　近年来，在国家战略规划、地方算力网络建设以及千亿级资金注入的共同推动下，中国大模型市场快速发展。根据赛迪顾问数据，2024年市场规模达297.2亿元，同比增102.3%。2025年度，大模型企业呈现“基模四强”竞争格局，发展方向出现分化，聚焦C端、B端或垂直行业，核心逻辑已从“技术输出”向“价值创造”转变。同时Deepseek开源推动“模型平权”，开源生态繁荣推动AI应用普惠化，但模型能力进阶与应用场景渗透仍需培育周期。
　　目前，大模型呈现多模态融合与轻量化部署趋势，导致算力需求向云端集中与“云边端”协同趋势。多模态技术通过整合文本、图像、音频、视频等多维度海量数据，突破单一数据类型局限，得以精准捕捉复杂场景中的关联信息，大幅提升对场景的理解深度与决策精度。在训练阶段，其对海量算力与存储资源的强依赖，企业更倾向于云平台的规模化算力集群可提供弹性支撑，有效降低企业算力建设成本；推理阶段则需在极短时间内完成数据解析、特征提取与融合决策，对推理算力的低延迟、高吞吐量提出严苛要求，这也需依托云厂商的边缘节点与核心网络协同。
　　轻量化部署则借助压缩、量化等手段，使大模型从云端延伸至手机、传感器等边缘设备，显著提升模型的实用性与普及性。因边缘设备数量庞大且分布广泛，需基础算力平台强大的分布式计算能力，实现分散算力的高效管理调度与任务并行处理。同时，边缘端的实时模型更新、自适应调整及与云端的数据交互，也增加了对云端算力的动态需求。这就需要通过“云-边-端”协同架构实现算力互补，边缘设备负责本地化实时处理，云端则承担模型训练、全局数据统筹及边缘节点的算力调度。
　　此外，AI已应用至政务、金融、医疗、制造等行业，渗透率逐步提升。AIAgent、具身智能等新兴应用萌芽，前者赋能大模型功能拓展，后者结合机器人技术实现物理交互。大模型技术演进与应用的深化对算力的规模、弹性、分布式调度提出更高要求，持续拉动对算力和云服务的需求。
　　2.网络游戏
　　2025年上半年，游戏版号延续2024年“常态化发放”且单月过百趋势，国产网络游戏版号共发放757个，同比增超20%，为行业提供稳定政策环境。据《2025年1—6月中国游戏产业报告》，国内市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%。其中，国产自研游戏海外收入95.01亿美元，同比增长11.07%，伴随游戏企业出海，重点区域算力与网络流量需求持续释放，这也对全球算力及网络资源的稳定运行与运维保障提出更高要求。
　　近年游戏产品呈现“精品化”与“轻量化”并行态势。轻量化小游戏以低成本适配玩家碎片化需求，凭休闲特性吸引大量关注，增长迅猛；而流量成本攀升与玩家需求升级，倒逼厂商向内容与技术高地突破，《黑神话：悟空》等现象级精品游戏应运而生。此类作品需处理海量复杂模型、纹理及光影渲染，对图形计算要求极高，需依托大规模集群计算资源确保画面高质量呈现。
　　当前，AI技术已渗透游戏辅助设计、实景扫描、动作捕捉、程序化生成、NPC反作弊等环节。未来，随着AI与游戏行业融合走向纵深，高分辨率画面渲染、复杂物理模拟、实时AI运算等均需强大算力支撑。在创作端，AI将全面革新内容生产模式，从文本创作、角色绘制到3D建模、动画制作及代码开发，实现全流程高效且富创意的协作。在体验层面，AI将深度重塑虚拟世界交互：智能NPC凭借更强语义理解与情感认知能力，与玩家展开自然流畅的个性化互动。动态剧情系统可依玩家选择实时生成不同走向，赋予每位玩家独特游戏旅程。
　　3.电子商务
　　2024年，我国网上零售额达15.52万亿元，同比增长7.2%。网络购物用户规模达9.74亿人，占网民总数的87.9%。尽管电商行业整体保持健康发展，但市场竞争日趋激烈。在此背景下，电子商务产业链各环节企业纷纷探寻新市场与新机会，包括借助AI技术提升用户体验和运营效率、加大跨境电商投入、积极布局直播电商等新兴形态。
　　跨境电商领域加速发展并推进全球化布局。2024年，我国跨境电商进出口总额达2.63万亿元，同比增长10.8%，在“卖全球”与“买全球”方面的潜力均持续释放。越来越多电商平台将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务，这使得企业对海外网络流量及跨区域全球网络连接的使用量显著增长。
　　直播电商持续保持良好发展势头，AI技术正深度重塑“人货场”生态。在“人”的维度，AI多模态技术推动虚拟主播实现“人格化”升级，可24小时智能互动，覆盖全时段流量；在“货”与“场”的维度，智能选品结合场景化展示，AI能动态调整商品展示策略，实现沉浸式场景的虚实融合，深度嵌入选品、运营、售后等全环节。未来，AI与直播的融合将催生更多颠覆性创新，进一步带动算力与网络需求增长。
　　4.网络视听
　　据《中国网络视听发展研究报告》显示，2024年中国网络视听市场规模突破万亿元，达12226.49亿元，涵盖长视频、短视频、直播、音频等领域，其“第一大互联网应用”的地位愈发稳固。行业呈现市场集中度提升、短剧出海崛起、AI技术深度渗透等显著特征。
　　长视频与短视频平台的市场集中效应持续加剧。长视频领域头部企业优势凸显，平台通过精细化运营与“提质减量”策略成效显著，更注重内容质量与用户体验的深度打磨；短视频平台则伴随用户需求增长，内容走向多元化，涵盖商业、财经、科技、音乐、游戏、美食等众多领域，大量用户参与创作，推动产业蓬勃发展。
　　微短剧作为新兴网络视听文艺形态快速崛起，单集时长仅几十秒至15分钟，具有投资小、回报快、传播广等特点。2024年其市场规模达504.4亿元，同比增长34.90%，预计2027年将突破1000亿元。同时，微短剧成为中国互联网出海的新兴力量，不仅深耕欧美市场，还积极拓展中东、南美等新兴市场，强化出海触达率与有效性，带动网络视听平台在海外区域的算力需求持续增长。
　　AI技术深入应用于网络视听产业全环节。AI成为内容创作的基础工具与数字新基建，通过智能剪辑、数字虚拟人、智能翻译等AIGC工具优化传统影视制作流程，大幅提升内容制作效能；在内容安全领域，“AI+人工”的多层审核机制高效保障内容合规合法与安全性，显著提升海量内容的审核效率，为行业健康发展筑牢技术防线。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）坚实的客户基础和紧密的客户关系
　　经过多年的深耕细作，公司积累了数量庞大和分布广泛的客户群体。凭借长期的努力与积累，构建了坚实的客户基础，并与多家行业头部企业达成了长期合作。广泛的客户覆盖使得公司能够深入了解不同行业客户的多样化需求，为产品与服务的优化升级提供了丰富的实践依据。
　　（二）丰富的产品矩阵和面向场景的解决方案
　　公司能够提供多样的云计算产品和综合解决方案，客户可自由选择最适合的云产品和方案组合。公司实现了云计算核心产品的完全自研，同时，借助生态合作进一步丰富了产品体系，形成满足客户全生命周期需求的产品矩阵。围绕大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业，公司推出了一系列解决方案，并能结合客户实际业务场景进行快速部署。
　　（三）核心技术积累
　　自成立以来，公司一直重视核心技术的自主研发，已经积累形成了全球一张网（GlobalPrivateNetwork）和一体化云平台（CloudOS）等核心技术资产。全球一张网可以在全球范围内实现高速、安全的网络互联互通。一体化云平台可以满足客户高性能计算及弹性业务的核心需求。
　　全球一张网是公司基于全球多环冗余网络实现的专线解决方案，将在全球范围内部署的任意虚拟数据中心接入到云互联网络服务，即可实现高速、稳定、安全的虚拟数据中心内网互通。目前，公司全球云互联网络已经覆盖中国大陆、中国香港、日本、新加坡、美国、德国等全球主要国家和地区，建立了高速安全的全球网络互联互通。
　　一体化云平台是公司自研的云计算服务平台，提供从虚拟化、分布式存储、SDN网络、数据库服务、大数据服务到管理控制台等一整套云资源管理能力，具有安全稳定、简单高效等特性。用户可以通过管理控制台或APIs快速安全地构建和部署业务应用，以及在平台基础之上搭建个性化PaaS和SaaS服务。
　　自动化运维平台是保障云平台稳定运行的重要支撑。公司自研的自动化运维平台可对云平台中的各类资源，如服务器、网络设备等进行多方位实时监控。通过设置多样化的监控指标，能够及时捕捉资源的性能波动，及时排除故障隐患。与此同时，基于大数据分析和人工智能算法，整合多种数据源，包括日志信息、性能指标等，自动化运维平台可实现快速定位故障根源，避免了传统人工排查的繁琐与低效。
　　（四）持续研发投入和技术创新能力
　　公司始终重视研发投入，获得多项研发成果，国内专利和软著逐年递增。截至2025年6月30日，公司累计获得发明专利59项；累计获得软件著作权445项，形成一定技术积累优势。公司拥有一支专业能力较强的研发团队，研发/技术人员占比超过50%，绝大部分骨干研发人员具有10年以上研发经历，骨干研发人员全部具有211及以上学历。公司通过聚集一批高水平的研发人员，不断提高自主研发和创新能力。
　　（五）卓越的客户支持与服务能力
　　公司形成了一套完整的客户服务体系，为用户提供“7×24”小时在线技术支持服务，为VIP客户提供专属服务通道、一对一专属服务经理和服务工程师、特保工程师驻场服务等一系列服务内容，获得了来自客户的广泛认可，在业内形成了良好的口碑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场及客户需求波动风险
　　公司业务包含云计算及IDC服务，主要客户包括大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户。客户需求受宏观经济影响存在波动，也受国家发布的各项政策影响，若客户自身业务发展面临不利变动，可能减少对云计算及IDC服务的采购，进而影响公司的业务扩张。此外，公司为客户提供覆盖全球的云网融合服务，受目前国际形势变化影响，客户在境外不同云计算的资源需求分布也可能存在变动，使得公司需要对节点资源进行调配，短期内造成公司业务开展的不确定性。
　　应对措施：针对客户需求波动风险，公司密切关注宏观经济与政策走向，加强与客户沟通，提前预判需求变化。面对国际形势影响，建立灵活的资源调配机制，依据客户境外需求变动及时调整节点资源，同时拓展多元化市场，降低不确定性影响。
　　2、市场竞争加剧风险
　　随着人工智能行业的蓬勃发展，云计算及IDC服务的市场规模逐步扩大、规范程度不断提高，具有丰富资本和技术实力的企业数量显著提升，市场竞争将更加激烈。一方面将增加公司提升业务规模的难度，另一方面可能导致行业整体利润率下滑。
　　应对措施：公司将面临毛利率下滑、市场占有率无法持续提高等风险。
　　公司将通过加大研发投入，以技术创新提升产品差异化，增强竞争力。同时优化成本管理，降低运营成本来维持利润率。此外通过拓展多元客户群体与新兴市场，通过扩大市场份额提升业务规模，应对毛利率下滑等风险。
　　3、运营商政策变动风险
　　公司从事云计算及IDC业务均基于网络带宽、机柜、IP地址等基础通信资源，我国的基础通信资源，尤其是带宽资源主要由基础通信运营商提供，基础通信运营商的市场政策对我国IDC及云计算行业影响较大。如果基础电信运营商市场政策出现变化导致通信资源价格上涨或资源供给限制，将对公司经营带来不利影响。
　　应对措施：公司将积极与基础通信运营商建立长期稳定合作关系，通过签订长期协议锁定资源价格与供应。同时，密切关注政策动态，提前制定应对预案，致力于最大程度降低政策变动带来的不利影响。
　　4、不可抗力风险
　　公司智算云板块业务，包含部署算力基础设施与引入先进GPU服务器等关键环节。在实际运营中，受不可抗力因素影响，该板块相关产品和业务面临诸多风险。其中，不可抗力可能致使产品价格出现波动，进而影响成本控制与收益预期；同时，也存在因不可抗力因素导致产品无法按照既定时间交付的风险，这极有可能对项目进度、客户满意度以及公司市场声誉造成不利影响。
　　应对措施：公司通过加强与上游供应商以及下游客户的沟通交流与合作，对供应链成本结构进行优化，致力于保障供应链在动态环境下的安全稳定运行。
　　5、境外业务风险公司分别在全球多个国家或地区通过境外数据中心部署了境外
　　云计算网络节点。公司对于境外云计算网络节点的部署已经积累了较为丰富的经验，但如果未来境外数据中心所在国的相关法律政策发生重大变化，将对本公司境外业务和经营状况构成不利影响。此外，境外网络节点的扩容将增加公司经营运作、财务管理、人员管理的难度，若本公司经营管理不能适应全球化经营、跨区域管理及规范运作的要求，将影响本公司的经营效率和盈利水平。
　　应对措施：为应对境外业务风险，公司聘请了专业的政策法律团队，实时跟踪境外数据中心所在国法律政策动态，提前做好预案。同时引进先进管理经验，完善跨区域管理制度，加强人员培训，提升管理能力，确保经营效率与盈利水平。
　　6、人才资源风险
　　公司的核心管理团队和核心技术团队具备多年的云计算及IDC行业从业经验，是公司的核心竞争力之一。如果公司无法对核心团队进行有效激励以保证核心人员的积极性和创造性，将存在核心人员流失的风险。同时，随着公司业务和资产规模的不断扩大，公司将持续进行人才资源的引进与优化，如无法继续稳定和提升现有人才队伍并及时引进满足公司发展需要的人才，公司生产经营将面临不利影响。
　　应对措施：公司建立了完善多元激励体系，如股权激励、绩效奖金等，激发积极性与创造性。人才引进方面不断拓宽招聘渠道，打造良好企业文化，提升人才吸引力与留存率，保障公司生产经营。
　　7、经营管理风险
　　公司已建立较为规范的管理制度，经营管理也运转良好，但随着公司的资产规模进一步增加，公司经营决策、运作实施和风险控制的难度将有所增加，对公司经营层的管理水平也提出了更高的要求。因此，公司存在着能否建立更为完善的内部约束机制、保证企业持续运营的经营管理风险。
　　应对措施：公司持续引入先进管理理念与工具，优化决策流程。定期开展管理层培训，提升管理水平。完善内部审计监督，强化内部约束机制，保障企业持续高效运营。
　　8、资源利用率风险
　　为保障云计算产品的运行性能和客户体验，公司需持续进行云计算资源池建设并提前进行扩容。公司构建的云网一体化平台覆盖全球多个节点，公司会结合客户潜在需求提前进行资源部署，但由于客户在不同节点的需求存在不确定性，若客户需求发生变化导致特定节点的设备冗余明显，公司需将冗余设备迁移至其他节点，相关调整需一定时间且短期内相关设备无法形成可用资源，导致当期资源利用效率降低，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将通过多种渠道和方法，预测客户需求，合理规划资源部署。同时，优化设备迁移流程，缩短迁移时间，降低设备闲置率。此外，与客户保持紧密沟通，提前获取需求变更信息，灵活调整资源配置，减少对经营业绩的影响。
　　9、技术革新风险
　　云计算行业仍处于快速发展阶段，技术更新及产品迭代较快，且应用场景也在不断丰富，云计算服务商需紧密跟踪行业的最新技术发展趋势，并进行针对性的技术研发及产品开发，服务客户最新的业务需求。此外，云计算产品性能也需进行迭代提升，需云计算服务商进行持续性的研发。若公司不能及时把握云计算行业的技术发展趋势，不断更新产品与技术，将导致公司云计算产品性能指标无法满足市场需求，无法面对云计算行业的激烈竞争。
　　应对措施：公司拥有专业技术团队紧盯行业趋势，加大研发投入，加速产品技术更新。同时通过加强与高校、科研机构合作，引入前沿技术。定期收集客户需求，据此优化产品性能，提升竞争力，从容应对行业竞争。
　　10、固定资产折旧风险
　　公司固定资产投入后，产品完全达产和市场开拓需要一定的时间，会导致短期内公司新增利润无法弥补新增固定资产折旧的风险。同时，如果市场环境、技术发展等方面发生重大不利变化导致公司营业收入没有保持相应增长，亦会给公司带来因固定资产折旧大幅增加导致的利润下滑风险。
　　应对措施：公司通过弹性纳管第三方资源的方式，不仅有效保证了资源水位，同时大幅降低了因资源冗余造成的固定资产折旧风险。公司制定阶段性销售目标，加大市场推广力度，缩短产品达产与市场开拓周期。
　　11、资产减值风险公司云计算资源池需采购服务器等硬件设备并根据客户需求提
　　供满足指标要求的云计算产品，由于当前服务器等硬件设备处于快速迭代阶段，新技术的发明会导致服务器等设备性能出现显著提升，从而导致公司原有服务器所能提供的云计算服务无法完全满足客户需求。
　　应对措施：公司将密切关注新技术，提前规划采购，逐步替换老旧设备。同时，优化资源调配，提升现有设备利用率。通过与供应商达成长期合作，获取优先采购与技术支持，确保服务满足客户需求。
　　12、业绩下滑风险
　　公司持续投入资金进行资源池建设以保持公司业务竞争力，且需持续投入大量资金进行技术研发。同时，由于市场竞争存在加剧可能，公司可能需适当降低产品售价以应对市场竞争，进一步导致毛利率存在下降风险。未来如因客户需求不确定或市场竞争加剧导致收入增速不及预期，且公司不能继续克服导致业绩下滑的不利因素，不能通过调整业务模式、加强成本费用管理改善盈利状况和缩窄亏损规模，公司可能存在业绩持续下滑和亏损的风险。
　　应对措施：公司通过加大研发成果转化力度，以创新产品提升竞争力，缓解降价压力。同时强化成本管控，精细化管理各环节支出，灵活调整业务模式，积极开拓新市场与客户群体，保障营收增长。
　　13、汇率风险
　　公司业务广泛，在中国境内及境外多个地区均有布局，结算货币涉及人民币、美元等。在全球经济形势复杂多变的大环境下，汇率频繁波动产生汇兑损益。同时，公司在美国开展了资产与项目投资活动，将这些资产估值换算为人民币时，汇率变动会直接导致资产价值增减。汇率波动引发资产价值涨跌，可能影响公司的资产规模与利润表现，给公司带来潜在汇率风险。
　　应对措施：公司将密切监测外币交易、外币资产及负债规模，把控各项财务数据，运用专业的分析方法与策略，大幅度降低汇率风险，全力维护公司的财务稳定与资产安全。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，中国云计算市场在AI带动下持续回升，传统的通用计算发展平稳，以AI为驱动因素的智能计算，受AI应用落地规模和速度影响，保持稳定增长。同时，智能计算向AI全栈服务演进，形成AIIaaS（智能基础设施）、MaaS（模型服务）、AIPaaS（开发平台）等方向，推动AI技术从基础设施向商业价值转换。在此背景下，公司持续推进“一体两翼”战略，以“云、智、网”一体化服务客户、赋能行业，围绕“一云多模、一云多池、一云多芯”三大核心方向深化布局。公司推出MaaS平台，完成对DeepSeek-R1、智谱、Llama等20余个国内外主流大模型的云上部署。平台支持国内外主流大模型的快速加载与切换，用户可无缝完成部署、微调及推理任务。公司通过“自建+纳管”的弹性模式，高效盘活市场存量算力资源，大幅提升资源利用率。通过借助合作伙伴的多样算力资源，公司有效满足了客户对各类算力的差异化需求。在技术适配领域，公司成功实现对华为昇腾、燧原等国产GPU的全面适配与性能调优，支持国内外主流芯片在统一云平台运行。并且与甘肃庆阳政府合作，在政务场景实现了DeepSeek全量部署，构建了“AI+政务”"示范样本。
　　报告期内，公司实现营业收入6.29亿元，收入较去年同期有所下降。归母净利润-7,095.93万元，同比缩亏23.03%。主要原因为公司提升整体经营质量，对IDC业务实施战略性调整，缩减部分低毛利传统业务，聚焦“智算转型”战略。
　　（一）智算云业务
　　2025年上半年，Deepseek开源实现“模型平权”，推动AI应用普惠发展，但模型能力进阶与应用场景渗透仍需培育周期。在此背景下，报告期内公司智算云业务实现收入11,518.92万元，同比增长34.64%，保持稳健增长态势。未来，伴随人工智能技术迭代和应用发展，智能算力需求将持续释放，智算云有望成为公司业务发展的核心引擎。
　　1.聚焦重点客户发展，加快新兴客户拓展
　　在行业客户层面，智算云业务聚焦重点客户，积极突破传统服务模式，拓展双方合作范围和内容。同时，积极拓展新兴AI应用客户，打开业务的未来增长空间。
　　面向大模型客户，公司致力于与客户在技术共创、解决方案深度定制与生态共建等关键维度实现更紧密的协同，精准把握客户需求，共同打造引领行业联合解决方案。这种深层次的伙伴关系，有效驱动了公司产品与服务的持续创新突破，巩固了公司在技术生态中的关键地位，更能依托头部客户的标杆效应，加速拓展更广阔的市场空间。
　　智算云业务积极拓展新兴AI应用客户。这类快速发展的新兴客户，是公司布局未来增长的关键战略支点。公司聚焦AI技术爆发催生的新场景，如生成式内容创作、智能体交互等，拓展高速增长的垂直赛道，识别并快速触达具有创新潜力的AI应用企业。通过打造轻量化、模块化、低门槛的产品组合，显著降低新兴客户的AI应用试错成本，加速其从概念验证到规模化落地的进程。
　　2.完善智算产品功能，开展联合创新，丰富智算产品矩阵
　　在智算产品与解决方案层面，公司积极开展产品创新，推出MaaS服务平台，与客户联合推出大模型一体机和赋能垂直行业的AI转型解决方案。
　　MaaS平台是公司向智算服务转型的核心战略成果。平台深度融合DeepSeek-R1、智谱、Llama等20余个国内外主流大模型，支持一键部署与API调用。用户无需配置环境即可直接运行，并可以无缝切换模型进行推理。在技术架构上，MaaS平台支持PyTorch、TensorFlow等主流AI框架及分布式加速库，提供预置模型环境与轻量化工具链，大幅缩短开发周期。
　　与此同时，公司积极与战略客户开展联合创新，推出大模型一体机，适配昇腾芯片，内置公文写作、合同审核、智能客服等多种垂直场景解决方案，解决大模型“最后一公里”部署难题，并在金融等重点行业落地。面向行业客户向AI转型的强烈诉求，公司还与战略客户合作，推出面向游戏、电商、音视频等垂直行业的AI解决方案，共同探索AI赋能行业发展。
　　3.扩大自建节点规模，拓展资源合作，加强外部生态建设
　　报告期内，公司继续深化与庆阳市政府合作，推进大型智算集群建设，强化庆阳节点的核心枢纽功能。同时，公司把自有算力与合作伙伴的算力节点打通和统一调度，实现分钟级弹性扩容、秒级计费、跨域互联，为客户提供从通用计算、高性能GPU算力到国产算力加速卡的多元算力池。除此之外，公司积极参与京西智谷人工智能计算中心建设，为大模型应用落地提供强有力的基础底座支撑，为推动区域数字化转型和产业升级提供助力。
　　（二）计算云业务
　　近年来，全球云计算行业增速放缓，竞争加剧。公司聚焦计算云业务，通过优化节点布局、升级产品性能、深化头部客户合作，实现收入19,864.40万元，同比增长14.98%，在整体行业承压下保持稳健发展。
　　1.深化行业客户合作，促进客户向AI转型
　　公司持续深化与游戏、音视频等行业头部客户的业务合作。凭借全球化的云网基础设施，通过技术创新和资源整合，为游戏、音视频等行业提供全球云网一体化解决方案，实现游戏业务的快速出海部署，推动游戏与音视频客户向“AI+场景”升级，助力客户业务拓展与智能化转型。
　　2.丰富通用计算产品，满足客户组合算力需求
　　在通用计算方向，公司持续升级云计算产品体系。面向游戏客户推出新型计算类产品，为客户提供更多种类的计算产品。目前，公司为客户提供云服务器ECS、弹性容器实例（ECI）、专属物理机等产品，通过多元化算力组合与灵活架构设计，全面满足企业级客户的复杂业务场景需求。
　　3.扩大海外站点规模，助力客户业务出海
　　面向行业客户的出海需求，公司持续深化全球化布局，积极扩大海外站点规模，进一步夯实覆盖全球的云网一体化基础设施，以高可靠、低时延、弹性敏捷的云底座助力客户无缝出海，加速海外业务落地与市场增长。
　　（三）IDC业务
　　近年来，受国内互联网市场增速放缓、运营商政策调整等因素影响，传统IDC行业发展承压。公司对IDC业务进行战略调整，聚焦高功率智算中心建设，强化AIDC业务战略布局。同时，策略性缩减低毛利传统IDC业务，以提升整体经营质量。报告期内，IDC业务实现收入28,828.53万元，同比下降30.93%，但业务毛利水平显著提升。
　　1.启动怀来数据中心建设工程
　　怀来数据中心位于“东数西算”八大核心枢纽张家口数据中心集群，是公司自建数据中心的重点项目之一。数据中心建成后，将覆盖华北、京津冀及周边区域，提供更加优质、稳定、可靠的数据中心服务，促进集群上下游产业协同发展。同时，自建数据中心将有效解决成本高、整合难的问题，更好的满足公司战略客户规模化及定制化要求，大幅提升公司服务客户的能力。
　　2.聚焦重点客户，稳定业务发展
　　公司持续聚焦云厂商、互联网、金融、教育等重点客户，通过深度服务和资源协同强化核心客户粘性，为重点客户打造稳定、安全的基础设施服务，以重点客户的高稳定性需求驱动业务长期增长，夯实IDC业务基本盘并提升整体抗风险能力。
　　3.整合国内IDC资源，优化成本结构
　　通过深度整合国内核心城市IDC资源，构建覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等经济枢纽的核心数据中心资源节点，显著提升数据中心利用率。通过规模化采购、精细化运维等，持续压降机柜、带宽成本，协助客户实现资源降本。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求
　　当前，全球新一轮科技革命和产业变革风起云涌，数字基础设施领域正经历着深刻变革。伴随着国家对数字经济的战略布局与利好政策，人工智能、智能驾驶、人形机器人、大数据、物联网、区块链等前沿技术的迅猛发展，驱动着云计算和IDC产业再度踏上高速发展的新征程。
　　2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新专题推进会”，强调“打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态”，构建大模型赋能产业生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求
　　当前，全球新一轮科技革命和产业变革风起云涌，数字基础设施领域正经历着深刻变革。伴随着国家对数字经济的战略布局与利好政策，人工智能、智能驾驶、人形机器人、大数据、物联网、区块链等前沿技术的迅猛发展，驱动着云计算和IDC产业再度踏上高速发展的新征程。
　　2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新专题推进会”，强调“打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态”，构建大模型赋能产业生态；同年7月，工信部等四部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，明确推动传统云计算平台技术向AI云平台技术转型升级。
　　2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。未来，作为数字化基础设施底座，云计算和IDC产业依托人工智能等技术创新，正在共同重塑千行万业。数字化与智能化已成为企业发展、社会进步的关键驱动力，深刻影响人类生产生活方式，重塑全球产业格局。
　　（一）云计算行业
　　1. 云计算行业市场规模
　　根据中国信通院发布的《云计算白皮书（2024）》，2023年全球云计算市场规模为5864亿美元，同比增长19.4%。2023年中国云计算市场规模达6165亿元，同比增长35.5%，虽然增速较上年同期下降近 5.4个百分点，但仍领先全球市场。其中，公有云市场保持高速增长势头，2023年市场规模达到4562亿元，同比增长 40.1%，仍是我国云计算市场增长的主要驱动力量；私有云市场规模突破千亿元，达到1563亿元，同比增长20.8%。
　　目前，中国云计算行业已进入政策与技术双轮驱动的发展周期。“十四五”以来，数字中国建设已成为国家发展战略的关键部分，在“智转数改”政策推动之下，企业上云用云需求不断深化，对基础产品多元化、垂直应用场景化等要求不断提升。此外，以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算行业发展的核心驱动力。
　　未来几年，随着云计算与生成式AI、大模型、算力的深度融合，全球云计算市场将以18.6%的年复合增长率增长，预计到 2027 年突破万亿美元。其中，中国云计算市场增速将远超全球。预计2025年，中国云计算市场规模将突破万亿元大关，同比增速达40.6%；到2027年，市场规模有望进一步跨越2.1万亿元台阶，保持强劲高速增长态势。
　　2.云计算行业市场发展趋势
　　（1）AI平权加速行业渗透落地，云厂商凭生态与技术搭建一体化应用开发平台
　　大模型开源逐步成为 AI产业的主流趋势，开源模型能极大幅度地降低训练部署成本，同时可提供与闭源模型性能水平相当的能力，正成为推动人工智能技术普及和应用落地的重要力量。根据IDC预测，企业为了更快获得创新能力、运营主权、透明度和更低成本，预计2025年将有55%的企业使用开源基础模型开发应用程序。模型与真实业务场景深度融合，必将加速AI技术在各行业的渗透落地。根据IDC数据，2024年中国智算服务市场整体规模达到 50亿美元，2025年将增至 79.5亿美元，2023- 2028年五年年复合增长率达57.3%。
　　模型开源促使云计算产业格局发生重大变革，其解耦了大模型与硬件的强绑定关系。鉴于生成式人工智能技术栈复杂、供应链冗长，提供低门槛的应用开发平台愈发关键。客户需求已从单纯的算力资源，转变为集算力资源、技术工具、互联生态于一体的应用开发平台，以此推动先进技术快速落地，实现商业价值。在此进程中，掌握算力资源、模型工具链，且熟悉客户应用场景的云厂商，率先享受流量红利。云厂商通过搭建“算力、模型、工具、应用”一体化的应用开发平台，吸引了大量开发者与中小企业，为构筑长期生态与技术优势筑牢根基。
　　（2）智能原生全栈服务架构升级，硬件创新、工具链重构、垂直场景融合同步突破
　　在算力基建领域，公有云以“超异构计算”和“存算一体”为关键突破口，掀起了一场能效革命。各大头部云厂商纷纷加快布局异构集群，这种集群融合了 GPU、NPU 和 ASIC 等多种计算芯片，极大地提升了计算能力的多样性和灵活性。与此同时，液冷技术和余热回收技术的应用，为绿色算力的发展注入了强大动力。液冷技术能够更高效地为计算设备散热，保障其稳定运行，而余热回收技术则实现了能源的二次利用，降低了能耗。这些技术的协同发展，标志着算力基建正式迈入了一个性能与可持续性并重的崭新阶段。
　　在应用与服务方面，AI技术正在全方位重构云服务的整个生命周期。模型即服务（MaaS）生态呈现出快速成熟的趋势，像AWS推出的视频生成API、Azure的科学大模型等工具，将多模态AI能力转化为实际的产品，让用户能够更加便捷地使用AI技术。向量数据库与存储系统的深度集成也取得了显著进展，例如 AWS Aurora Vector Engine 实现了微秒级的非结构化数据分析，大大提高了数据处理的效率。云服务开发工具链的自动化变革也十分突出，显著提升了开发效率。各大云厂商还同步构建了“成本-效果”平衡体系，Google Cloud的AI ROI量化工具、阿里云的模型瘦身服务等方案，有效帮助企业评估AI应用的投资回报率，降低成本，推动AI技术从实验阶段走向大规模商业应用。
　　（3）云智融合，云计算行业迎来智能算力服务、MaaS服务、行业AI应用三类增量市场机会
　　2024年，“人工智能 +”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。2024年7月，工信部等四部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，明确推动传统云计算平台技术向AI云平台技术转型升级。政策驱动下，“云智融合新架构”正在全面适配 AI的工作负载，成为“人工智能+”行动落地的关键载体之一。
　　智能算力服务：以智算资源为核心，提供智能云服务。凭借云原生技术优势，通过对大规模异构智算资源的融合与调度，屏蔽各种底层复杂的计算资源、兼容多种芯片架构和开源框架，提供丰富的云计算工具，提高算力资源利用率，保障各种AI模型算法高效便捷运行。智能云服务彻底革新传统人工智能“高门槛、重资产、长周期”的发展模式，正逐步成为智能算力的主要服务方式之一。
　　模型即服务（MaaS）：MaaS将复杂AI模型应用开发标准化封装，提供便捷模型服务。客户借助互联网与API，可便捷访问和调用云上大模型，无需深入了解大模型技术细节，便可进行模型微调和应用构建，有效降低模型开发与应用门槛。据IDC《中国模型即服务(MaaS)及AI大模型解决方案市场追踪，2024H1》，MaaS市场在2024年到2028年预计以64.8%的高年均复合增长率持续增长。
　　行业AI应用：大模型行业应用落地加速，供需侧焦点从模型训练转变为模型应用。基于对中国大模型招投标市场的统计，2024年应用类大模型招投标项目数量占比最高达56%，具有垂直领域专识和经验的行业和场景模型开始兴起。国内197个通过网信办备案的模型中，通用大模型、行业模型数量分别为61款和136款，行业模型占比高达69％，场景延伸至教育、金融、办公、政务、医疗、传媒、招聘、家装、心理等。IDC调研结果显示，目前42%的中国企业已经开始进行大模型的初步测试和重点概念验证，17%的企业已经将技术引入生产阶段，并应用于实际业务中。
　　人工智能应用场景不断丰富，市场规模持续攀升。据 IDC预测，2025年中国智能算力规模将攀升至1,037.3EFLOPS，2028年达2,781.9EFLOPS。2023-2028年，中国智能算力规模五年年复合增长率高达46.2%，较上次预期值33.9%显著提升，智能计算作为推动人工智能发展的基石，正逐步成为算力结构的核心构成。
　　（4）国内外AI商业化模式分化，中国AI企业开辟出海新赛道
　　在全球人工智能竞赛白热化之际，中国大模型凭借技术创新、成本低廉、生态开源等显著优势，正重塑中国在全球AI产业的竞争格局。国内外AI应用商业化模式与变现路径呈现多元化态势。在B端与G端，客户多通过解决方案及实施部署模式满足个性化需求，MaaS和SaaS模式凭借灵活性与可扩展性成为主流，商业化与变现路径较为明确。C端市场中，国内倾向于流量变现，而海外主要依靠订阅及 API服务变现，相对海外商业模式成熟度更高，变现模式也更为清晰。根据 Sensor Tower数据，2024年前8个月，全球AI应用收入达到20亿美元，同比飙升51%，2028年将攀升至188亿美元。其中北美收入占比47%，欧洲21%位居其后，中国占比6%，北美盈利能力最强。随着国内市场竞争的激烈和资源有限性的限制，越来越多中国AI将开拓海外市场，寻求新的增长契机。
　　目前，中国企业 AI出海应用集中在视频、图片生成制作、情感陪伴、办公工具等领域。随着DeepSeek为AI应用普惠化打开了空间，中小企业和个人开发者等长尾市场原本因成本限制无法参与的领域将被激活。在中国“一带一路”与“双循环”战略推动下，中国AI应用出海渗透率的不断提升，带动智算云需求呈现刚性增长。根据罗兰贝格数据，2024年中国云计算海外收入规模近300亿元，增速超40%，预计未来仍将保持高速增长。
　　3.云计算行业相关政策
　　（1）国家层面政策
　　（2）地方层面政策
　　（二）IDC行业
　　1.IDC行业市场规模
　　根据科智咨询《2023-2024年中国IDC行业发展研究报告》，2023年中国整体IDC业务市场规模5078.3亿元，较2022年增长25.6%。其中，传统IDC业务市场规模为1456.4亿元，同比增长6.4%，预计到2028年，传统IDC市场规模将超2500亿元，预测期内（2024-2028年）复合增长率达12.6%。中国传统IDC业务规模增速放缓。
　　随着，中国算力结构正逐步由通用算力向智能算力转变，数据中心产业也逐步由传统数据中心向智算中心演变。2023年，中国投用智算中心总IT负载达到1205.5MW，同比增长41.6%。未来中国智算中心规模将以36%的复合年增长率快速增长，预计2026年，中国智算中心IT负载规模将超3000MW，产业潜力巨大。
　　政策、AI算力、绿色化构成中国IDC行业三大增长引擎，行业正经历从“资源驱动”向“政策技术双驱动”转型。短期看，GPU高功率机房和智算中心建设将成为主导方向；长期看，行业发展需平衡区域布局和能效优化，抓住传统行业数字化及人工智能、人形机器人、自动驾驶等新兴应用带来的增量市场。
　　2.IDC行业市场发展趋势
　　（1）生成式AI基础设施需求旺盛，AIDC成为数据中心产业新一轮增长核心动力
　　过去十余年间，中国互联网产业迅猛发展。视频、电商、游戏等各类互联网应用产生海量数据流量，特别是移动互联网的普及促使数据量急剧增长，这成为驱动 IDC产业发展的核心动力。近年来，随着生成式 AI的快速崛起，大量AI服务器需规模化部署，机柜功率密度大幅提升，给传统数据中心的物理基础设施带来严峻挑战。在此背景下，AIDC（智算中心）已成为主流发展趋势，这也推动数据中心服务迎来新一轮增长周期。
　　智能算力已成为大国战略博弈的关键领域，备受国家重视。“新基建”等顶层战略积极布局。AIDC作为智能算力的重要物理载体，建设进程在各地政策扶持下全面提速。北京、上海、广州、深圳等城市纷纷出台系列政策，借助发放算力券、提供贷款贴息、给予运营补贴等多样化手段，全力推动智能算力实现高质量发展，助力我国在全球智能算力竞争中抢占先机。
　　根据IDC与浪潮信息联合发布《中国人工智能计算力发展评估报告》，2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%，增幅是同期通用算力增幅的3倍以上；预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比增长43%；2026年将达到1460.3EFLOPS，为2024年的两倍。2024年中国人工智能算力市场规模为190亿美元，同比增长86.9%，预计2025年将达到259亿美元，同比增长36.2%，2026年将达到337亿美元，为2024年的1.77倍。
　　（2）“东数西算”政策发力，AI需求牵引，国家枢纽节点地区AIDC蓬勃起势
　　“东数西算”工程自 2021年启动，推进稳健且成效斐然。国家发展改革委等五部门联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，要求到2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。
　　从地区人工智能计算力发展评估视角看，综合人工智能投资规模、政策支持力度、技术成熟度等因素，北京凭借丰富人才、成熟企业及有力政策扶持，位居首位；杭州与上海紧随其后，深圳、广州、南京、成都、济南、天津、厦门等城市在人工智能领域同样表现突出。这些地区对人工智能的强劲需求，正有力牵引地区AIDC快速发展。与此同时，“东数西算”政策持续优化算网协同，跨国家枢纽节点算力网已初步展现时延优势，东西部枢纽节点间网络时延已基本满足20毫秒要求，为西部算力向东部高效输出提供了有力支撑，进而构建起面向全国的一体化算力调度服务体系。
　　根据国家数据局相关信息，截至2024年6月底，八大节点投资超435亿元，带动相关投资超2000亿元，数据中心机架总规模超过 195万架，整体上架率达63%。根据相关地区政府工作报告，截至2024年底算力规模方面，内蒙古集群达9.4万P，庆阳集群达5万P，张家口集群达2.91万P，国家枢纽节点规模增长态势显著。
　　（3）算电协同驱动，液冷技术突破，数据中心绿色化成为长期发展目标
　　2024年，作为国家“双碳”政策落地重要的一年，国家发展改革委等五部门首次提出“算力电力协同”，要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。促进西部绿电资源转化为算力优势，探索东西部数据中心碳汇补偿机制，推动绿电跨省交易。统筹算力电力协同布局，促进风光绿电消纳和数据中心零碳发展，加快实现“双碳”目标。
　　根据IDC预测，2025年，人工智能数据中心IT能耗将达到77.7太瓦时（TWh），是2023年能耗量的两倍，2027年将增长至 146.2太瓦时，2022-2027五年间实现六倍增长。面对这一挑战，液冷技术将是关键突破。通过全栈液冷方案，推动算力设施在计算节点层面、机柜层面以及数据中心层面的绿色化和低碳化转型。IDC预测，2028年中国液冷服务器市场将达到105亿美元，2023-2028年五年复合增长率将达到48.3%。
　　“高算力、低PUE”已成为行业未来的发展目标。从能源利用到制冷技术，从建筑设计到运营管理，各个环节都在朝着更加环保的方向发展。越来越多的先进节能技术广泛地应用到数据中心，推动PUE的进一步下降。根据国家数据局信息，目前新建数据中心PUE最低降至 1.04，数据中心将从“耗能大户”转型为“碳中和先锋”。
　　3.IDC行业相关政策
　　（1）国家层面政策
　　（2）地方层面政策
　　（三）公司主要客户所处行业概况分析
　　公司向泛互联网客户及以大模型和AIGC应用企业为代表的人工智能客户提供云计算和IDC服务，主要客户行业包括大模型及AIGC应用、传媒、互联网等行业。
　　1.大模型及AIGC
　　2024年，以大模型为代表的全球人工智能产业持续发展。根据Market.US数据，2022-2026年全球人工智能市场将以39.2%的复合年增长率，预计到2026年全球人工智能产业规模达到4840亿美元，中国人工智能市场将以19.6%的复合年增长率，预计到2026年达到266.9亿美元。
　　（1）头部大模型企业发展出现分化，开源大模型异军突起
　　2024年，国内大模型市场竞争激烈并逐渐形成以“六小虎”为代表的企业，头部模型企业发展方向出现分化，部分发力C端应用，部分侧重B端市场，部分转向垂直行业领域。总体，大模型市场在快速发展演进，竞争格局及部分商业模式尚未明朗。
　　此外，深度探索公司发布并同步开源了 DeepSeek模型，在保证模型能力的前提下，大幅提升训练推理效率，产生了广泛的业界影响。以V3和R1为代表的开源模型，已经具有可以媲美商业化模型的性能，且更具成本优势，极大的推动大模型及AI应用走向普惠。此外，AI Agent、具身智能等成为智能应用的新兴形态。
　　（2）大模型向“多模态化”发展，模型参数规模呈现多样化的特征
　　多模态大模型是一种能够理解和处理多种类型数据的预训练大模型，包括文本，图片，音频，视频等类型。多模态通过融合多种不同模态的信息，可执行图文生成，语音识别与合成、视觉问答等更复杂和智能的任务，其核心优势在于通过融合多源数据，明显提升信息理解的全面性与决策精度。同时，伴随大模型从单模态走向多模态，对训练推理算力、存储、通信带宽都将呈现指数级别爆发式增长。
　　大模型通常参数在数亿至数万亿级别，具备强大的数据拟合与复杂任务处理能力，同时，通过模型压缩等技术，可以训练出参数规模较小的“小模型”。小模型可以低成本运行，在特定场景下展现出了独特的优势，带来对基础算力和边缘网络的更大需求。
　　（3）AI应用：AI原生应用丰富产品形态，AI行业应用创新发展
　　在大模型基础能力明显提升的同时，基于大模型的AI应用也在快速发展。AI应用主要包括“AI原生”和“应用+AI”两大情境，作为生产力工具渗透到行业各环节，不断提升智能化水平。
　　“AI原生应用”最初的产品应用是文本对话框。伴随模型能力提升，产品应用形态也扩展到了多种输入和输出方式，包括文生图、文生视频、图生视频等，这有助于AI原生应用更好的满足用户实际需求，加速 AI应用落地。随着，大模型开始渗透进各行各业，“应用+AI”繁荣发展。根据《2024年生成式 AI商业落地白皮书》，生成式人工智能正从营销（78%）、销售（79%）到 IT(62%)、研发（34%）等环节，逐步渗透其在汽车、消费等领域的应用。AI技术在垂直行业的应用落地，逐渐成为各行业创新发展的重要推动力。
　　（4）AI Agent、具身智能等新兴智能应用开始萌芽
　　除了AIGC类应用之外，AI Agent和具身智能等新兴智能应用也得到突破性进展。随着Agentic AI技术发展，AI Agent成为人工智能应用的新方向。“AI Agent”是指以LLM为大脑驱动，具有自主理解、感知、规划、记忆和使用工具的能力，能自动化执行复杂任务的系统。AI Agent作为大模型的上层应用，能够通过感知环境、进行决策和执行动作，帮助大模型实现更多的功能，从而更好地为各行各业赋能。
　　伴随大模型与机器人技术结合，具身智能也成为新兴应用方向之一。“具身智能”是指将人工智能（AI）融入机器人等物理实体，赋予它们具有像人类一样的感知、学习和与环境动态交互的能力。“具身智能”不仅可以与人类沟通，还可以协助或替代人类在现实物理环境中完成工作操作。
　　2.网络游戏
　　根据《2024年中国游戏产业报告》数据，中国游戏市场规模稳中有增，实际销售收入突破3200亿元，同比增长7.53%。中国游戏用户规模达6.74亿人，同比增长0.94%，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2,607.36亿元，同比小幅增长1.70%；2024年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为185.57亿美元，同比增长了13.39%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入同比增长较快并再创新高。在全球游戏市场增速趋缓、海外竞争日益激烈的背景下，国内游戏企业积极应对挑战，出海表现出色。
　　（1）游戏产品呈现“精品化”与“轻量化”并行之势
　　随着流量成本上涨以及玩家需求的持续提升，游戏厂商必须不断向内容和技术的高地发起冲击，游戏精品化趋势已经不可逆转。与此同时，一部分游戏厂商转向更为休闲放松的小游戏玩法，用更低成本满足玩家愈发碎片化的游戏需求。游戏新品数量在 2024年有所增加，且出现《黑神话：悟空》等爆款大作。与此同时，休闲放松类的小游戏受到更多用户关注，增长势头强劲。另外，多款长青游戏产品运营平稳，促进了游戏市场的持续发展。
　　（2）国产游戏在海外市场增速明显提升
　　中国游戏企业在出海过程中不断创新与拓展，游戏出海已经成为国产游戏公司的“第二增长曲线”。根据《2024年中国游戏产业报告》，国产游戏在2024年的海外市场实现销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%，为近两年最大增幅。2024年，中国自主研发移动游戏海外市场实际销售收入中，美国市场占比为31.06%，日本市场占比为17.32%，韩国市场占比为8.89%，这3个国家依然是中国游戏企业出海的主要目标市场，合计占比达57.27%。
　　伴随游戏公司在海外市场发展，重点区域的算力资源和网络流量需求进一步释放。同时，伴随业务的全球化发展，游戏企业对全球算力和网络资源的稳定运行和运维保障，也提出了新挑战。
　　（3）AI技术赋能游戏产业发展
　　随着AI相关技术不断革新，AI已被应用在游戏等各个领域。以《黑神话：悟空》为例，该游戏对AI的应用主要包括辅助设计、实景扫描、动作捕捉、程序化生成、NPC反作弊等。据伽马数据显示，超99%游戏行业受访者所在的公司或部门已引入AI技术和工具，其中在研发层面，约80%的受访者感知AI对项目效率提升的比例超20%。当前AI在游戏辅助内容生产层面应用最广泛，如“提升NPC、剧情等内容自由度”和“辅助美术、音乐、代码等创作”占比接近70%。据market.us测算，2024年全球生成式AI在游戏中的市场规模为14.3亿美元，预计在2033年达到 111.1亿美元，年复合增长率为25.6%。
　　3.电子商务
　　2024年，全国网上零售额 15.52万亿元，比上年增长 7.2%，网络购物用户规模达 9.74亿人，较2023年增长5947万人，占网民整体的87.9%。电商行业整体继续保持健康发展，但增速已明显放缓，市场竞争变得日益激烈。电子商务产业各个环节的企业，开始寻找新市场、新机会，包括利用AI技术提升用户体验和运营效率，加大跨境电商投入，积极进入直播电商新形态等。
　　（1）AI电商崛起，智能技术重塑行业新生态
　　随着大数据、机器学习、自然语言处理等技术的日益成熟，人工智能技术在电商领域的应用取得了明显进展，已深入渗透到电商经营的诸多关键环节，从智能推荐到智能客服，再到运营分析，AI技术为电商平台以及平台商户提供了多种智能化应用，逐渐成为电商行业发展的新引擎。电商领域的智能化应用发展，将进一步释放智能计算的市场需求。
　　（2）直播电商保持良好发展势头
　　直播电商在2024年呈现快速发展态势。根据《2024年直播电商行业发展趋势观察》报告，2024年全国直播电商零售额将达到4.3万亿元，贡献我国电商行业80%的增量。根据艾瑞咨询发布的研报显示，2024年至2026年直播电商增速预计将保持在18%左右。直播电商业务形态需要使用高速、低延迟的网络环境，以保证音视频的同步和流畅性。直播电商的快速发展，将进一步带动算力与网络需求增长。
　　（3）跨境电商加速发展与全球化布局
　　根据第三方报告统计，2024年我国跨境电商进出口总额 2.63万亿元，增长 10.8%。跨境电商在“卖全球”方面潜力进一步释放，同时在“买全球”方面的优势也在持续发挥。越来越多的电商平台开始将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务。跨境电商业务发展，使得企业对海外网络流量以及跨区域的全球网络连接使用量出现显著增长态势。
　　4.网络视听
　　根据《中国网络视听发展研究报告（2024）》显示，网络视听市场规模突破万亿元，包括长视频、短视频、直播、音频等领域在内的网络视听行业市场规模为 11524.81亿元，网络视听“第一大互联网应用”的地位愈加稳固。在2024年，长视频和短视频平台的市场集中度提升，短剧成为出海新兴力量，新兴智能技术在网络视听产业的多个环节得到应用。
　　（1）长视频平台注重精细化运营，短视频平台内容多样化
　　长视频领域的头部企业优势愈加明显，头部平台更加注重精细化运营，平台提质减量的策略进一步凸显成效。短视频平台的市场集中效应进一步加剧，伴随用户需求增长，短视频平台的内容更加多样化。大量用户进行短视频内容创作，涵盖了商业、财经、科技、音乐、游戏、美食等各个领域。多样化内容创作不仅满足了用户需求，也推动了短视频产业的蓬勃发展。
　　（2）微短剧兴起，积极拓展海外市场
　　近年来，微短剧市场快速发展。截至2024年6月，我国微短剧用户规模已稳步增长至5.76亿人，占整体网民的52.4%。同时，微短剧在海外市场也受到本地用户的喜爱，成为中国互联网出海的新兴力量。除了传统的欧美市场，微短剧同样积极拓展中东、南美等新兴市场，不断强化出海的触达率和有效性。在业务出海趋势带动下，网络视听平台在海外区域的算力和需求将持续增长。
　　（3）智能技术深入应用于网络视听产业多个环节
　　AI成为网络视听内容创作的基础工具，不断优化传统影视制作流程，成为数字新基建，赋能网络视听的内容创作。智能剪辑、数字虚拟人、智能翻译等多项AIGC工具，有力提升了视听内容制作效能。同时，AI技术也高效赋能网络视听内容的安全审核工作，以“AI+人工”的多层把关，保障内容的合规合法和安全性，提升对海量内容的审核效率。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司的主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案，致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务，满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。
　　（一）公司主要产品及服务
　　1、智算云业务
　　（1）智算容器云产品
　　产生背景：在行业智能化升级浪潮下，AI产业化与产业AI化蓬勃发展，催生出对高效、弹性且安全的算力服务的强烈需求。《国家数据基础设施建设指引》着重指出，需推进算力互联互通，构建多级调度策略引擎，实现跨平台、层级及区域的算力资源混合部署与统一调度。同时，云原生与容器技术的成熟，为智算资源精细化调度提供了有效方案，在此背景下，智算云容器产品应运而生。
　　基本情况：智算云容器产品采用云原生技术栈深度重构，基于Kubernetes Operator框架与CRD扩展机制构建全托管容器服务集群，实现 Serverless化容器实例生命周期管理。产品内核集成 Containerd高性能容器运行时及eBPF网络加速技术，通过硬件虚拟化层与容器编排层协同优化，构建微秒级调度延迟的高密度算力承载平台，可支撑千卡级GPU集群的分布式AI训练任务。
　　该方案聚焦AI训练、科学计算等高并发场景，针对PyTorch、Tensor Flow等主流框架进行运行时特化调优，支持NVIDIA MIG GPU虚拟化技术与AMD CDNA2异构计算架构的混合部署。通过自主研发的智能异构资源调度引擎（Hybrid Scheduler），结合拓扑感知调度算法与动态资源编排技术，实现裸金属GPU池、vGPU实例及FPGA加速卡的跨架构统一纳管，资源池碎片率降低至5%以下。实测数据显示，在千节点规模的大模型训练场景下，GPU资源利用率提升至85%以上，任务排队时间缩短60%，同时依托分级存储卷动态供给技术，IO密集型工作负载的端到端训练周期压缩40%。
　　（2）向量数据库产品
　　产生背景：AGI时代非结构化数据分析需求迅速增长，涉及图像、文本、音频和视频等多种数据类型。数据基础设施智能化升级，构建高效的数据存储与检索体系，实现跨平台、跨领域的高维数据资源整合与统一管理尤为重要。在深度学习等人工智能技术中，非结构化数据的特征通常以向量的形式计算和存储，因此在广泛的AI场景中，业务需要一种专用于存储、检索、分析多维向量数据的数据库服务，向量数据库产品恰好满足了这一需求。
　　基本情况：向量数据库采用高维数据计算引擎深度优化架构，基于NVMe over Fabrics
　　与RDMA网络加速技术构建全分布式存储层，支持PB级向量数据的亚毫秒级近邻检索。核心引擎集成分层可导航小世界（HNSW）索引与乘积量化（PQ）算法，结合自适应剪枝策略实现98%以上召回率下的百倍压缩比，较传统ANN算法提升3-5倍查询吞吐量。
　　系统内置混合计算-存储一体化设计，通过GPU加速推理引擎与CPU SIMD指令集协同优化，支持FPGA卡载向量预过滤，在4096维向量数据集上实现QPS超50万次/节点的并发处理能力。通过向量计算下推（Push down）与Apache Arrow内存格式原生支持，实现与PyTorch、Tensor Flow等AI框架的零拷贝数据交互，端到端检索延迟控制在1.2ms以内。
　　该架构采用多租户安全隔离方案，通过SGX 2.0可信执行环境实现向量加密检索，并符合 IEEE 2953向量计算标准。支持 Kubernetes动态扩缩容策略，可线性扩展至千节点规模，单集群吞吐量达每秒亿级查询。
　　（3）MaaS平台
　　产生背景：基础大模型技术快速迭代，人工智能发展进入AI应用发展的快车道。各行业希望利用人工智能技术提升业务效率、创新业务模式，但往往缺乏专业的人工智能技术团队和资源，以及对模型开发、部署和运维的经验。MaaS能够降低企业使用人工智能技术的门槛，帮助企业快速构建、部署和调用模型。此外自行开发和维护AI模型需要投入大量的人力、物力和时间成本。MaaS采用按需付费的模式，用户可以根据自己的实际需求随时调用模型服务，避免了不必要的资源浪费，同时也大大缩短了开发周期，提高了业务效率。
　　基本情况：MaaS平台通过独特的算力纳管与交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，推动算力共建共享。平台核心服务集成了国内外主流大模型API，包括国内DeepSeek以及国外Llama、Bloom等，为用户提供一站式模型调用、训练与微调能力。MaaS平台支持多场景适配，涵盖自然语言处理、计算机视觉、语音识别等领域，赋能企业快速实现AI应用落地。通过智能算力调度与弹性资源分配，平台显著提升算力利用率，降低使用成本。同时，MaaS平台提供开放的开发者生态与模型市场，支持模型共享与交易，促进AI技术的创新与普及，助力企业高效实现智能化升级。
　　（4）AI Infra平台
　　产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分，但二者之间存在断层，大模型面临“悬浮”的风险。AI Infra平台作为算力与应用之间的“桥梁”，可以承担类似基础软件或PaaS的角色，通过构建新型软件栈及综合服务，赋能算力挖潜、模型优化和应用开发，成为连接算力与应用的中坚力量，让上层应用开发者能专注于业务逻辑创新。
　　基本情况：AI Infra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。它整合了高性能计算资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库，显著降低开发门槛并提升研发效率。通过云原生和容器化技术，AI Infra平台实现了资源的弹性调度和环境的快速部署，支持多场景适配与灵活部署。此外，它还提供协作共享功能和开放的开发者社区，助力算法工程师高效完成从模型开发到部署的全流程任务，推动AI技术的快速落地与创新。
　　2、计算云业务
　　（1）计算云产品
　　产生背景：在“十四五”规划中，云计算行业被明确列为国家重点发展的战略性新兴产业之一。随着全球数字经济推进，各行各业需要一种能够跨越地域限制、高效利用计算资源的方式。云计算基于网络和计算资源池，实现了计算资源的全球共享和高效利用，并节省了企业的 IT建设费用。云计算以其按需付费、灵活扩展的特点，成为满足这些需求的重要手段。
　　基本情况：公司提供以CPU为主要计算资源的云主机和裸金属产品，以及网络、存储等产品和服务。公司自主研发的GIC平台可在全球范围内秒级开通、管理、调度云服务及网络资源，平台覆盖全球北美、南美、欧洲和亚太、中国大陆及港澳台等核心区域，遍及50多个国家和地区，只需5分钟即可完成全球业务的多点部署。云主机产品基于KVM深度定制和vwmare企业化平台的实现的双引擎虚拟化云主机与高性能分布式块存储协同架构，为中国互联网企业出海提供高性能、高合规的数字基座。单集群可用性99.995%，支持千核CPU/GPU资源秒级扩容；块存储采用双副本+智能冷热分层，数据持久性达99.9999999%，存储成本降低50%。通过强化学习调度算法，资源利用率突破85%。赋能跨境电商、音视频、游戏、广告等多个行业实现全球业务拓展，保障亿级用户高并发场景，为出海业务提供安全、弹性、高性价比的全栈云基础设施。平台更具备全球互联的网络优势，为客户提供低延时、高可靠的内网互联能力，帮助客户实现基于2层和3层网络的全球化网络架构。公司全球网络已经实现了与全球大部分交换中心和知名互联网服务商的互联，在20ms的延时范围内，可触达全球80%的人口。
　　3、IDC业务
　　（1）IDC产品
　　产生背景：国家高度重视IDC行业，将其纳入多个五年规划。IDC已成为数字经济高质量发展的关键支撑。互联网的爆发式增长，催生出对大规模数据存储、处理及网络接入服务的强劲需求。与此同时，人工智能引领算力2.0时代，推动IDC业务向高阶算力迈进。专业IDC服务商借助规模效应整合资源，降本提质，有力促进了IDC业务的高速发展。
　　基本情况：IDC业务主要为客户提供服务器托管、租用以及相关的增值服务，如网络接入、安全防护等，以确保企业数据的安全性和业务系统的可靠性。
　　IDC转售服务：公司向上游供应商（主要是三大运营商）采购机柜和带宽资源，基于与运营商多年来建立的良好合作关系，公司得以直连联通、电信、移动等主要运营商设备，并建立稳定的BGP互联网络。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务，满足客户多样化的需求。
　　自营机房服务：公司的自营 IDC机房支持设备托管，配备了冗余和高度可靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定的环境中运行，从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。
　　（二）经营模式
　　公司自开展云计算服务以来，采用“自投、自营”方式，满足了客户在国内及海外的云服务需求。2024年，根据市场调研，部分地方智算中心出现了算力闲置的现象，公司开始与第三方合作，凭借自身的技术平台优势，协助消纳闲置算力。目前，初步形成了“自投为主，合作为辅”的业务模式。
　　（1）销售模式
　　销售模式，公司以线下直销模式为主。服务方式，云计算业务采用线上开通方式，IDC业务采用线下开通方式。
　　公司主要服务于B端客户，通过线下直销模式能精准把握客户需求，深度洞悉客户所处行业的发展趋势、技术路线、业务流程与核心痛点，从而为客户提供适配的产品选型及技术方案。鉴于客户所在行业技术迭代迅速，线下直销使公司快速捕捉客户需求变化，挖掘潜在产品需求。同时，线下直销有效提升客户粘性，以深度服务构建起行业竞争壁垒。
　　公司已搭建完善的销售管理体系，形成以客户为核心的“销售-产品-研发”一体化联动的管理体系，确保对客户需求快速响应。此外，公司销售团队广泛覆盖华北、华东、华南、西北等国内重点区域，以及北美等海外区域，为各地客户提供本地化的高效服务。
　　（2）采购模式
　　公司主要采购内容包括通信资源及软硬件设备。通信资源，主要包含带宽、IP、机柜等。公司通常优先采购电信运营商资源，在长期合作中与运营商建立起良好关系，且采购量已达一定规模，具备显著成本优势。此外，部分机柜资源会根据客户需求选择第三方机房服务商。软硬件设备，主要包括网络设备、服务器、存储设备等，主要采购华为、日立、戴尔、思科等一线品牌，凭借长期合作已与各大硬件供应商构建良好合作生态，确保供应渠道畅通。
　　公司构建了完善的采购管理体系，以合理管控采购价格、维持资源合理使用率。采购流程方面，业务部门基于客户需求发起采购需求；产品部门借助全球线上资源管理平台，综合库存情况与过往资源实际使用数据，合理把控资源使用率后，向采购部门提交采购需求；采购部门负责筛选供应商、洽谈价格以及完成采购付款事宜，针对大额采购行为，公司严格依照内部规定执行招标程序。
　　（3）盈利模式
　　公司的盈利主要来自云计算、IDC相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。在云计算业务中，公司将自有的服务器、存储、网络等设备部署在数据中心内，并采购机柜、带宽等基础设施资源，基于自研核心技术平台，整合成为云主机/容器、云储存、云网络等云计算产品。客户按需选择产品配置，并按实际使用量付费。公司对云产品的销售收入与硬件设备、基础资源等投入成本的差额形成了业务收益。
　　在IDC业务中，公司向运营商及第三方供应商采购机柜、带宽等基础设施资源，其中IDC自营业务通过自建数据中心获取机柜资源，形成全球布局的数据中心资源池，为客户提供机柜租用、带宽租用等服务，并提供设备上架、安装、维护等增值服务。公司对机柜、带宽等基础设施资源的销售与采购价差，以及提供的附加服务形成了公司收益。公司通过技术创新及运营规划提升带宽等基础设施资源的使用率，从而更好地实现收益。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　（1）政策驱动
　　伴随着数字经济的发展、“双碳”目标的确立，“十四五”规划、“东数西算”、“人工智能+”等一系列政策影响，公司正面临着更多的机遇与挑战。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》在2021年3月12日正式发布。与其他五年规划相比，“十四五”规划首次把未来15年（2035年）的发展远景和目标写入规划，提出“强化国家战略科技力量”“科技自强自立”目标，提出“构建双循环发展新格局”，“十四五”规划对未来5到 15年都将产生深远影响。2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算及IDC行业发展的核心驱动力。
　　（2）经济驱动
　　在全球数字化转型的浪潮中，云计算以其低成本、高弹性的显著特性，成为企业实现降本增效的关键工具。与此同时，人工智能正与各行各业深度融合，借助AI之力，企业能够进一步挖掘降本增效的潜力。作为人工智能发展的两大基石，AIDC与云计算对于释放行业产能、推动中国经济高速发展具有举足轻重的意义。中国信息通信研究院的测算数据显示，算力每投入1元，便能带动3至4元的GDP增长，这一数据直观地展现了算力对经济增长的强大撬动作用。当前，各地正围绕“十四五”规划纲要列出的数字经济重点产业、数字化应用场景，营造良好的数字生态。2025年政府工作报告指出，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到 10％左右，彰显了数字经济在经济增长中日益凸显的强大驱动力。
　　（3）技术驱动
　　在科技迅猛发展的今天，技术创新浪潮正席卷各个行业，深刻重塑着行业格局。新一代智能计算集群带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革，为大模型训练打造了高吞吐、低时延且成本优化的强大算力基座。在关键技术领域，拓扑感知算法通过重构多GPU卡间通信路径，实现NCCL通信优化，有效打破了GPU之间的传输瓶颈；IB EDR 400G 与 RoCEv2 200G 双平面网络架构，成功构建起超低时延的训练网络，为数据传输提供了高效通道；分布式全闪存储系统的应用，则突破了数据供给方面的瓶颈，保障数据能够快速、稳定地供给。国产算力卡全栈适配，构建了国产GPU新生态，实现自主可控的成本优化。这些关键技术协同发展，从不同维度共同推动云计算持续蓬勃发展，使其能够轻松应对海量数据处理与复杂运算的挑战，在降低成本的同时不断提升计算效率，在数字经济时代发挥越来越重要的作用。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）坚实的客户基础和紧密的客户关系
　　经过多年的深耕细作，公司积累了数量庞大和分布广泛的客户群体。凭借长期的努力与积累，构建了坚实的客户基础，并与多家行业头部企业达成了长期合作。广泛的客户覆盖使得公司能够深入了解不同行业客户的多样化需求，为产品与服务的优化升级提供了丰富的实践依据。
　　（二）丰富的产品矩阵和面向场景的解决方案
　　公司能够提供多样的云计算产品和综合解决方案，客户可自由选择最适合的云产品和方案组合。公司实现了云计算核心产品的完全自研，同时，借助生态合作进一步丰富了产品体系，形成满足客户全生命周期需求的产品矩阵。围绕大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业，公司推出了一系列解决方案，并能结合客户实际业务场景进行快速部署。
　　（三）核心技术积累
　　自成立以来，公司一直重视核心技术的自主研发，已经积累形成了全球一张网（Global Private Network）和一体化云平台（Cloud OS）等核心技术资产。全球一张网可以在全球范围内实现高速、安全的网络互联互通。一体化云平台可以满足客户高性能计算及弹性业务的核心需求。
　　全球一张网是公司基于全球多环冗余网络实现的专线解决方案，将在全球范围内部署的任意虚拟数据中心接入到云互联网络服务，即可实现高速、稳定、安全的虚拟数据中心内网互通。目前，公司全球云互联网络已经覆盖中国大陆、中国香港、日本、新加坡、美国、德国等全球主要国家和地区，建立了高速安全的全球网络互联互通。
　　一体化云平台是公司自研的云计算服务平台，提供从虚拟化、分布式存储、SND网络、数据库服务、大数据服务到管理控制台等一整套云资源管理能力，具有安全稳定、简单高效等特性。用户可以通过管理控制台或APIs快速安全的构建和部署业务应用，以及在平台基础之上搭建个性化PaaS和 SaaS服务。
　　自动化运维平台是保障云平台稳定运行的重要支撑。公司自研的自动化运维平台可对云平台中的各类资源，如服务器、网络设备等进行多方位实时监控。通过设置多样化的监控指标，能够及时捕捉资源的性能波动，及时排除故障隐患。与此同时，基于大数据分析和人工智能算法，整合多种数据源，包括日志信息、性能指标等，自动化运维平台可实现快速定位故障根源，避免了传统人工排查的繁琐与低效。
　　（四）持续研发投入和技术创新能力
　　公司始终重视研发投入，过去 3年累计研发投入达 21,898万元，形成具有一定优势的技术积累。公司拥有一支专业能力较强的研发团队，研发/技术人员占比超过50%，绝大部分骨干研发人员具有10年以上研发经历，骨干研发人员全部具有211及以上学历。通过聚集一批高水平的研发人员，公司不断提高自主研发和创新能力。
　　（五）卓越的客户支持与服务能力
　　公司形成了一套完整的客户服务体系，为用户提供“7×24”小时在线技术支持服务，为VIP客户提供专属服务通道、一对一专属服务经理和服务工程师、特保工程师驻场服务等一系列服务内容，获得了来自客户的广泛认可，在业内形成了良好的口碑。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，中国云计算市场机遇与挑战并存，传统计算资源市场增速趋于平稳。在国家顶层政策与AI技术的驱动下，智能计算强势崛起，成为云计算新一轮高速增长的核心动力。在此背景下，公司坚定推进“一体两翼”智算转型战略，成效显著。2024年，公司智算云产品不断创新，向“IaaS、PaaS、MaaS”全栈智能云产品服务演进；全国智算集群规模快速增长，庆阳战略节点规模突破成果斐然，北京门头沟信创节点率先实现国产芯片商用落地；智算云出海解决方案不断丰富，北美达拉斯智算节点首站告捷，东南亚、欧洲等全球热门出海区域持续扩大覆盖；大模型及AIGC等行业客户规模攀升，并开辟金融、教育、政务等行业应用新赛道。与此同时，计算云和IDC等业务在保持现有规模韧性的同时，不断加大AIDC底层智算资源储备，推动互联网客户向智算服务转化，通过业务协同，共同助力公司智算转型落地。
　　2024年实现营业收入139,679万元，较去年同期增长12%，实现了自上市以来连续5年的稳步增长，其中，智算云收入占比显著提升，并逐步成为公司未来发展的“主引擎”。
　　（一）智算云业务
　　智算云业务作为引领公司智算转型的关键力量，2024年度，公司智算云业务实现收入 18,287万元，同比增长184%，收入占比由去年5%提升至13%，未来将成为公司快速发展的“主引擎”。
　　1、智算云产品创新，从算力服务向“IaaS、PaaS、MaaS”全栈智能云产品服务演进
　　2024年，凭借深厚的技术底蕴与敏锐的市场洞察力，公司紧密追踪客户需求的变化。智算产品从单一的智能算力产品，迅速拓展为智算云全栈产品体系，涵盖智算云容器、MaaS平台、AI infra平台以及大模型一体机，满足了各类客户的多样化部署需求。
　　MaaS平台通过独特的算力纳管交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，达成算力共建共享。MaaS平台核心服务集成了国内DeepSeek，以及国外Llama、Bloom等主流大模型API，赋能各类应用场景。AI infra平台面向算法工程师专注提供模型研发和微调的开发环境，基于 Kubernetes原生云设计，依托行业领先的灵活基础设施和大规模GPU算力资源，实现从数据准备、代码开发、模型训练到推理部署等全场景覆盖，高效赋能用户AI研发全流程。大模型一体机产品主要面向政务、金融、教育等企业用户，搭载了DeepSeek R1/V3满血版和蒸馏版模式，适配国内主流芯片，满足混合云部署需求。
　　公司对平台即服务（PaaS）和模型即服务（
　　MaaS）产品与服务的全面升级，不仅显著提升了产品的市场竞争力，还通过丰富的产品体系拓宽了客户群体。产品创新已成为公司在智算赛道上发展的核心驱动力。
　　2、智算客户规模攀升，大模型及AIGC 行业增速夺目，开辟多行业应用新赛道
　　公司围绕“全栈技术+场景深耕”在大模型及AIGC领域构建起独特的客户护城河，实现了技术价值与商业粘性的同步强化。2024年度，公司在AI infra和AIGC应用领域新增多家客户，智算业务大客户数量同比增长150%。
　　在大模型及AIGC行业客户方面，公司为客户推出模型训练平台、推理优化引擎、数据管理系统等一站式解决方案，助力客户高效搭建各类模型，大幅缩短训练周期；配备先进的推理优化引擎，显著提升模型推理速度与性能，降低运行成本；全面的数据管理系统，支持对海量数据进行精准存储、高效检索与深度分析，为模型训练提供坚实的数据支撑。获得了客户对公司的高度信赖与长期合作意愿，公司存量客户收入实现了121%的增长。
　　公司成功切入多行业应用新赛道。如教育行业，与国内多家高校建立深度合作，通过构建起覆盖教学、科研、管理的全场景智能算力服务体系，助力教育行业AI应用生态纵深发展。在金融行业，通过金融大模型一体机及场景化解决方案，助力银行、保险等头部金融机构在关键业务场景实现效率提升，如快速生成表单、精准推荐产品、优化智能客服等应用场景。
　　3、全国智算集群规模激增，庆阳战略突破成果斐然，北京信创引领国产落地
　　公司围绕“东数西算”核心枢纽，在政策利好、电力充沛、需求旺盛地区布局智算集群，助力“源网荷储一体化”“算电协同”深度融合。公司在国内华北、华南、华中、华东、西北等国内区域成功搭建6个智算集群节点，管理芯片规模近2万片。
　　甘肃庆阳节点为公司战略要地。2024年，公司与庆阳市人民政府达成人工智能产业发展全面战略合作，实现从无到有的重大突破，单节点收入季度环比增速高达82%。在庆阳，公司凭借优化卡间互联拓扑结构、运用动态负载感知及高效并行化策略，成功构建近万卡高速互联推理集群。借助广域无损网络实现跨区域协同，将算力持续输往东南沿海地区，形成庆阳集群协同省内、面向全国的一体化调度服务能力。同时，公司搭建基于国产GPU算力测试与适配的国产异构算力适配平台，覆盖国内80%以上芯片兼容性服务测试场景，并完成对华为、燧原等国内头部GPU厂商的适配调优工作。
　　北京市门头沟区作为首都 “一廊四极”算力供给体系的京西一极，成功打造北京首个以“国产芯片+全栈生态”为核心的全国产化自主创新算力中心，是公司布局的首个重要信创算力集群。公司与华为公司、北京昇腾创新中心等合作伙伴携手，搭建了华为昇腾AI基础软硬件全栈生态，达成从硬件和软件自主可控到商用落地输出的完整技术和商业闭环，并广泛覆盖智慧金融、智能政务等行业应用场景。
　　4、打造出海智算云解决方案，北美达拉斯首站告捷，全球热门出海区域持续覆盖
　　2024年，大模型与AIGC客户掀起出海热潮。公司依托近100条互联互通的高速专线海缆，深度整合海内外算力集群、骨干网资源以及存储资源，为大模型与AIGC出海客户提供一体化融合交付解决方案，高效完成客户全球业务的多点布局。
　　北美市场凭借高度成熟的商业体系以及用户强烈的付费意愿，成为中国AI企业出海的核心战略要地。公司观察到北美市场生成式AI应用需求爆发后，快速完成达拉斯智算节点的智算云全栈产品部署，采用GPU集群与高速网络架构毫秒级互联，大幅降低跨境调用推理延迟，形成“算力供给-模型优化-场景落地”的垂直赋能链条，解决中国AI企业出海面临的痛点。公司服务客户覆盖多模态模型、AIGC行业、电商AI应用等高算力需求场景，有力推动中国人工智能产业的全球布局。
　　随着中国人工智能产业日益成熟，公司迅速将智算云服务拓展北美、欧洲、亚太三大战略区域市场。面对全球人工智能市场年复合增长率39%的发展机遇，公司将重点布局北美、欧洲、亚太核心节点城市，构建起覆盖全球的毫秒级智能算力网络服务体系。
　　（二）计算云业务
　　2024年，全球以CPU为核心计算资源的传统计算云市场增速趋缓。在此背景下，2024年度，公司计算云业务实现收入 39,148万元，同比增长25%，毛利率呈现回暖态势。未来，公司计算云将围绕服务泛互联网企业的全球化发展，助力客户实现智能化转型持续发力。
　　1、打造广告标杆客户，解锁客户深度用云需求，释放互联网行业AI转型长尾市场潜能
　　2024年，公司强势进军互联网广告领域并成功打造标杆客户案例，依托PaaS大数据关键产品，运用分布式计算、实时流处理、数据湖和数据仓库等技术，高效存储、实时处理并智能分析海量数据。并支持多源数据整合、可视化分析与机器学习集成，攻克了互联网广告客户PB级数据分析处理难题，助力客户精准挖掘数据价值，实现业务增长与突破。
　　为深挖客户深度用云需求，公司组建了由技术专家、大客户专属经理、行业解决方案架构师构成的“铁三角”服务体系，深入客户业务场景定制专属解决方案，涵盖出海大带宽、全球网络加速，私有化存储集群、高性能专属云等解决方案，战略客户合作关系愈发稳固。2024年，公司战略客户服务满意度达99%。
　　公司长期深耕传媒、教育等互联网行业，积累了丰富客户资源。在AI应用及推广进程中，互联网行业的AI应用渗透度已高达91%，持续发挥引领作用。公司精准助力广告、电商行业客户智能转型并提供配套服务，广告行业提供全球受众精准定位、跨文化创意、投放策略优化等AI解决方案，电商行业提供全球商品智能推荐、库存管理、物流优化及AI营销等解决方案。
　　2、南美节点规模优势持续扩大，资源调度与设备迭代，成本端优化效果初显
　　南美地区坐拥人口政策红利，市场潜力巨大，成本效益突出。公司伴随中国头部音视频客户出海，成功打开南美市场并迅速构建区域规模优势。今年，公司在南美地区取得又一突破，正式上线巴西福塔雷萨节点。当前，南美地区收入同比提升近39%，全口径带宽总量近4000G。
　　公司“全球云网一体化GIC云管平台”通过持续研发迭代，实现了全球资源线上弹性纳管。通过弹性调用全球第三方计算资源，实现合理控制资源水位的前提下，充分承接客户业务高峰时的短期扩容需求，有效平抑公司云平台短期需求波动，降低资产管理风险。
　　公司对全球北美、亚太、欧洲三大核心区域的 10个数据中心节点开展硬件设备迭代优化工作，引入 Intel、AMD新一代高算力密度云服务器，新一代服务器计算性能提升近20%，单核成本降低10%- 15%。目前，公司整体云平台的算力密度大幅提升。在现有资源规模上不断提升单位产出，成本端的优化效果将越来越显著。
　　（三）IDC业务
　　2024年度，公司IDC业务实现收入77,236万元，与2023年度收入规模基本持平。未来，公司IDC业务将围绕两大核心方向稳健推进，一是稳固全球IDC转售基础资源，有序布局AIDC底层设施；二是强化自建AIDC资源储备，为智算战略转型筑牢根基。
　　1.全球IDC转售需求保持韧性，AIDC底层资源部署有序推进
　　随着技术的快速发展和企业需求的不断增长，传统老旧数据中心已无法契合现代企业对数据处理与存储的严苛要求。公司专注于为客户提供机房迁移和优化服务，提升机房选取标准，引入优质冷却与能源管理系统，搭配高效服务器配置，大幅提升了数据中心的稳定性，明显降低了硬件故障或系统不稳定导致的中断风险。截至2024年底，公司已在亚洲、欧洲、北美、南美等核心区域布局近100个数据中心，数据中心转售业务规模展现出良好韧性。
　　此外，公司凭借在全球积累的优质运营商资源，以现有数据中心和网络资源为依托，逐步推出适配大模型推理业务的12-16KW高电机柜资源，按需为客户部署。同时，秉持低延迟、低成本原则，筛选运营商数据中心及第三方数据中心开展合作，有效降低成本，提升收入。
　　2.大规模建设AIDC部署，筑牢智算转型坚实底层资源支撑
　　在“东数西算”战略、“双碳”政策与“人工智能+”的协同推动下，数据中心建设的准入门槛逐步提高。公司积极拓展建设AIDC统筹布局，在海外美国达拉斯、中国核心枢纽海南文昌、河北怀来、安徽芜湖等地规划建设AIDC，建成后将有力支撑公司自有需求及客户业务需求。
　　这些数据中心不仅采用了先进的技术和设备，以确保高效、低功耗的运行，同时也致力于提供客户定制化服务和运维标准化管理。能够满足来自不同行业、不同规模客户的多样化业务需求。同时，公司基于多年积累的成熟的公有云服务提供能力，将在自有数据中心的基础上，结合客户的定制化需求，封装算力、存储、低延时网络等云服务，为人工智能、智能驾驶、大数据等行业客户提供完整的7×24的云服务集成的解决方案。
　　（四）研发创新
　　公司处于技术高度依赖的行业，技术创新始终是公司核心战略的重要一环。公司持续围绕智算云、计算云等核心产品加大研发投入，丰富产品体系，不断筑牢产品的技术壁垒。2024年，公司研发投入约6,602万元，近3年累计研发投入约21,898万元。同时，公司汇聚了一批高水平研发人员，技术人员占比达50%以上，有力推动了公司自主研发与创新能力的持续提升。
　　1.加大研发力度，核心技术不断升级
　　公司产品创新主要围绕新一代万卡推理集群、训练集群、全球智算网络和国产GPU推理集群进行布局，集中资源聚焦重点方向，在自主可控的MaaS平台、国产算力适配、容器云产品、多云互联产品、RoCE网络、全球专线解决方案等领域持续投入，不断提升产品的丰富度及客户上云体验。公司在关键领域积累了多项核心技术，如EKS智算容器集群、万卡GPU集群故障监控与定位平台、高性能智算对象存储产品、数据中心规模支持到万台以上宿主机、新一代大带宽裸金属等技术的升级优化。
　　2024年度关键领域核心技术情况
　　2.获得多项研发成果，斩获多项荣誉资质
　　公司获得多项研发成果，国内专利和软著逐年递增，核心软件自主可控，有效防范知识产权风险，合理推进研发投入资本化进程。2024年度公司发明专利授权12项，累计获得59项；获得软件著作权42项，累计获得427项。同时，凭借公司多年来在云计算领域的丰富经验、创新能力及综合实力，获得国家级专精特新“小巨人”、北京市知识产权试点单位等多项荣誉资质，有利于提高公司核心竞争力和行业影响力，对公司的发展产生积极影响。
　　（五）组织能力提升
　　2024年，公司以提升运营效能为核心目标，深度践行客户导向的组织阵型理念，持续对组织架构进行优化，确保组织发展与业务目标高度契合。公司落实委员会管理机制，明显增强决策的科学性与有效性。推行项目制管理模式，成功打破部门间的协作壁垒。此外，积极开展人力成本预算管理，成效斐然。在此基础上，通过适度的人员优化，进一步激发组织活力，为公司的持续发展提供有力支撑。
　　1、强化人才培养，吸纳外部智慧
　　公司始终视人才为发展的核心驱动力，持续加大人才培养投入力度，着重挖掘年轻干部的潜力，全力打造完善校招培养体系，不断丰富培训资源，助力内部人才成长。同时紧密结合业务实际需求，积极引进业务战略相关领域的外部管理者与专家，精准扩充公司的智囊储备，为公司发展注入全新活力与创新思维。
　　2、完善考核激励，激发员工潜能
　　公司持续深化考核激励管理体系建设，大力推进薪酬改革，构建起科学且合理的考核激励制度。对销售激励方案进行全面升级，积极推动多元化激励模式与项目制激励机制落地实施，全方位调动员工的工作积极性与创造力，为公司发展注入源源不断的动力。
　　3、推进股权激励，吸纳留存优质人才
　　公司持续建立健全长效激励机制，公司实施2023年限制性股票激励计划，向56名管理及核心技术人员授予700万股限制性股票。通过这一举措，公司成功吸引并留住优秀人才，充分调动核心团队的积极性，有效实现公司利益与核心团队成员个人利益的深度绑定，为公司的稳健发展提供坚实的人才支撑。
　　（六）定增工作完美收官，募集资金为公司发展蓄势赋能
　　2024年初，公司2022年度向特定对象发行A股股票项目圆满收官，成绩斐然。此次定增发行约3,364万股，成功募集到3.53亿元资金，7位机构及个人投资者成功获配。发行阶段，获得了市场专业机构的高度关注与积极参与，16家来自全球金融行业机构投资者的参与，包括国际知名UBS AG、财通基金、诺德基金、华泰资管、J.P.Morgan Securities plc、国泰君安证券等知名QFII、公募基金、保险公司、券商和私募机构以及个人投资者，纷纷踊跃参与竞价。有效申购金额高达募集资金总额的 2.2倍。足见市场对公司发展潜力的高度认可。随着募集资金全额到账，公司的业务扩张计划获得了坚实的资金保障，财务状况得以优化，资产结构更加合理，这不仅增强了公司的综合实力，更让公司在激烈的市场竞争中脱颖而出，抢占更为有利的战略高地，向着更高的目标全力冲刺。秉持“整合资源、优化配置”的核心理念，公司将在资本运作领域持续深耕，不仅为业务发展注入强劲动力，全力开拓新市场、布局新业务，实现财务状况的明显改善、资产结构的持续优化，抗风险能力与综合实力得到全方位提升。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　目前，中国云计算及IDC行业已进入政策与技术双轮驱动的发展周期。数字中国建设已成为国家发展战略的关键部分。2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域。
　　2023年，公司明确了全面向智算转型的战略方向，制定了一云多模、一云多池、一云多芯的“一体两翼”发展战略。2024年，公司积极推动战略落地，依托智能高效的云端算力服务，凭借自身全球互联、异构池化、统一调度等核心能力，以“云+智+网”一体化方式赋能千行百业。2025年，公司坚持“向智算转型”的战略方向，从客户驱动业务、场景定义产品、技术构建平台、生态实现共赢、管理提升效率等五个方面推动公司发展。
　　（一）战略目标
　　1、客户驱动业务：精准洞察，深化合作，引领客户智能转型新潮流
　　以客户为中心，及时洞察客户需求变化。加深与现有客户合作，特别是大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业的重点客户。积极促进泛互联网客户的智能转型，深入了解其业务痛点，提供多样产品组合与服务，满足客户业务发展需要。同时，加大对大模型、AI应用、数字化广告等企业客户的拓展力度，凭借专业的技术团队和丰富的行业经验，为客户创造实实在在的价值，携手客户在市场竞争中共同成长、共同辉煌。
　　2、场景定义产品：深度挖掘，持续创新，打造差异化产品矩阵新优势
　　深入挖掘垂直行业和细分场景，根据不同业务场景的特点和需求，定义差异化的产品功能和性能指标，打造具有独特竞争力的产品。例如，针对大模型推理场景，研发分布式推理平台，提高端到端的推理效率，降低整体推理成本，满足人工智能应用的快速发展需求。通过持续的产品创新和优化，形成覆盖多个行业、多种场景的产品矩阵，为客户提供全方位、多样化的产品选择，满足不同客户的个性化需求。
　　3、技术构建平台：聚焦前沿，加大投入，提升核心技术平台新高度
　　公司紧跟云计算与智算技术的发展趋势，聚焦分布式推理平台、一体化云平台、全球网络平台、基础设施平台、智能化运维平台等核心技术平台。加大研发资源投入，引进国内外优秀的技术人才，提升技术平台性能。在分布式推理平台方面，不断优化推理调度算法，提高推理效率，降低推理成本；在一体化云平台方面，实现计算、存储、网络等资源的统一管理和调度，提高资源利用率和服务质量；在全球网络平台方面，完善覆盖全球的高速网络，支持客户业务的全球拓展；在基础设施平台方面，采用先进的硬件技术和架构设计，提高平台的可靠性和稳定性；在智能化运维平台方面，运用人工智能和机器学习技术，实现平台的自动化运维和故障预警，降低运维成本和风险。通过持续的技术创新和平台升级，提升公司在技术层面的核心竞争力，为客户提供更加高效、稳定、安全的技术服务。
　　4、生态实现共赢：广泛合作，协同创新，构建产业生态合作新格局
　　公司积极与运营商、国产GPU芯片厂商、第三方智算中心、云厂商等外部伙伴建立战略合作关系。与运营商合作，借助其广泛的网络覆盖和丰富的客户资源，丰富网络布局，拓展业务渠道；与国产GPU芯片厂商合作，共同推动国产GPU在人工智能领域的落地和应用，提升国产芯片的自主可控能力；与第三方智算中心合作，实现算力资源的共享和优化配置，提高算力利用效率；与云厂商合作，凭借各自的优势产品和服务，为客户提供一站式的云服务解决方案。通过资源共享、优势互补，实现协同创新和共同发展。建立长期、深度、稳定的合作关系，共同应对市场挑战，分享市场机遇，构建产业生态合作新格局，实现共赢发展。
　　5、管理提升效能：推动变革，精细管理，支撑业务发展新跨越
　　根据市场需求和公司发展战略，推动内部管理变革，提升管理效率和效能，更好地支撑业务发展。推动组织架构扁平化，提高工作效率和协同效应。强化供应链管理，加强与供应商的合作和沟通，优化供应链流程，降低采购成本。提升财务管理水平，加强财务风险防范和管理。优化资金配置，提高资金使用效率，为公司业务发展提供有力的资金支持。
　　（二）经营计划
　　2025年，公司将促进业务增长、注重营收质量、提升经营效率，加强技术创新，优化资源配置有序推动公司战略落地。
　　（1）强化业务拓展，加深客户合作
　　面向大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户，深化与头部客户合作，为客户提供更多样的产品和解决方案，一方面满足客户的业务发展需求，另一方面，积极助力客户应用人工智能技术，加快向智能化转型升级。同时，加大面向中腰部客户的拓展，为中腰部客户提供行业更优实践经验，助力客户实现“发展、提质、增效、降本”。
　　（2）推进产品与技术创新，提升平台竞争力
　　公司将继续加大研发投入，特别是围绕分布式推理平台、一体化云平台、轻量级智算平台、全球网络平台、智能化运维平台等，持续加强自研产品开发，提高产品的稳定性与可靠性，确保我们的客户能够享受到更加高效、可靠、安全的计算和网络服务。
　　（3）深化外部合作，扩大资源储备
　　伴随客户业务发展与迭代，客户对云计算和云智算的需求愈加广泛和多样。在云计算方面，泛互联网客户积极出海，在海外多个区域均有算力与网络需求。在云智算方面，客户对算力与存储性能、网络延迟等具有不同需求。基于客户需求的实际变化，公司在2025年将继续与第三方伙伴合作，储备更丰富的算力与网络资源，一方面满足客户在不同区域对算力和网络的多样需求，另一方面，协助第三方合作伙伴提升资源使用率，实现合作共赢。
　　（4）提升管理效率，激活组织潜能
　　公司定期对管理流程、组织结构、信息系统等进行评估和调整，以适应外部环境的变化和企业发展的需要。同时，积极尝试新的管理方法，如项目制管理、敏捷管理等，不断提升企业管理水平，保持竞争优势。公司注重建设高效团队，激发员工潜能。通过多种培训方式，提升员工的专业技能和综合素质，同时，营造积极向上的企业文化，激发员工的积极性和创造力。
　　（5）注重风险管理，确保稳健运营
　　完善企业经营的风险管理体系，识别、评估、监控和应对潜在风险，加强内部控制，确保企业稳健运营。同时，关注市场变化、政策调整等外部风险因素，及时调整经营策略，降低外部风险对企业经营的影响。
　　（三）公司面临的风险和应对措施。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业情况
　　公司的核心业务是为客户提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案。在十四五期间，公司所在云计算及IDC行业作为中国数字经济发展不可或缺的基石，为加速数字基础设施升级、驱动产业数字化转型、推动数字产业化创新贡献了重要力量，其不仅是构成现代产业体系的重要组成部分，亦是实现“数字中国”宏伟蓝图的关键支撑。
　　1、行业相关政策
　　（1）国家层面相关政策
　　2024年3月5日，李强总理在《2024年国务院政府工作报告》中明确提出，要适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，培育算力产业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业情况
　　公司的核心业务是为客户提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案。在十四五期间，公司所在云计算及IDC行业作为中国数字经济发展不可或缺的基石，为加速数字基础设施升级、驱动产业数字化转型、推动数字产业化创新贡献了重要力量，其不仅是构成现代产业体系的重要组成部分，亦是实现“数字中国”宏伟蓝图的关键支撑。
　　1、行业相关政策
　　（1）国家层面相关政策
　　2024年3月5日，李强总理在《2024年国务院政府工作报告》中明确提出，要适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，培育算力产业生态。此外，国家各部委也多次发布相关政策，支持数字经济、云计算等产业发展。2024年4月，国家发改委办公厅、国家数据局综合司联合发布《数字经济2024年工作要点》，提出适度超前布局数字基础设施、深入推进产业数字化转型、加快推动数字技术创新突破等内容。2024年5月，国家数据局印发《数字中国建设2024年工作要点清单》，围绕高质量构建数字化发展基础、数字赋能引领经济社会高质量发展、强化数字中国关键能力支撑作用、营造数字化发展良好氛围环境等四个方面部署重点任务。
　　（2）地方层面相关政策
　　2024年，在国家战略的支持下，地方政府积极响应，纷纷出台算力发展相应政策。3月，广东省发布《广东省算力基础设施高质量发展行动暨“粤算”行动计划（2024——2025年）》，提出到2025年，算力规模达到38EFLOPS，智能算力占比达到50%。建成智能计算中心10个，基本形成算力规模体量与数字化发展需求相适应、算力供给结构与业务需求相匹配的发展格局。同期，上海市印发《上海市智能算力基础设施高质量发展“算力浦江”智算行动实施方案（2024——2025年）》，提出到2025年，智能算力规模超过30EFLOPS，占比达到总算力的50%以上。4月，北京市发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024——2027年）》，统筹完善京津冀蒙算力协同发展布局，优化算力供给结构，提高算力调度能力，打造智能算力创新应用高地，提出北京市智算发展五大目标、六大重点任务，用以支撑快速发展的算力需求。5月，甘肃省通信管理局联合省发改委、省工信厅等六部门印发《甘肃算力基础设施高质量发展三年行动计划（2024——2026年）》，提出到2026年，全省算力规模超过30EFLOPS，实现庆阳数据中心集群到兰州、成渝、京津冀、长三角、粤港澳大湾区等枢纽的时延分别达到3ms、8ms、10ms、15ms以内，存储总量超过65EB，围绕工业、能源、文旅、公共服务等领域，创新应用数量达到25个。此外，全国各地也都在积极建设算力基础设施平台，以支持人工智能时代的到来。
　　2、行业发展趋势
　　（1）云计算行业趋势
　　云计算市场进入稳定增长期，企业深度用云和大模型应用有望催化云计算市场新一轮增长
　　根据Gartner数据，2023年全球云计算市场规模达5864亿美元，同比增长19.4%，与2022年增速基本持平，全球云计算市场进入稳定增长阶段。根据中国信通院测算，2023年中国云计算市场规模达6165亿元，同比增长35.5%。预计2024年将达到8378亿元，同比增长约35.9%，中国云计算市场较全球市场仍具有较高活力。
　　目前，我国云计算市场正处于重要转折点，前期基于泛互联网、信息化服务业的市场规模增速已经见顶，云计算市场增速放缓。然而，在企业深度用云和大模型应用落地等因素的共同驱动下，云计算产业发展有望迎来新一轮增长，预计2027年国内云计算市场整体规模将达到2.1万亿元。
　　云计算与智算加速融合，AIIaaS市场爆发式增长，智能云将成为驱动人工智能发展的重要力量。
　　2023年，人工智能技术迅猛发展，快速驱动中国智能计算步入发展元年。根据IDC发布的《中国智算服务市场（2023下半年）跟踪》报告显示，2023下半年中国智算服务市场整体规模达到114.1亿元人民币，同比增长85.8%，其中生成式AIIaaS市场贡献高达59%，市场规模达到32.2亿元人民币，实现从0到1的爆发式增长。未来五年，中国智算服务市场年均复合增长率将高达57.3%，2028年整体市场规模近2000亿人民币，其中，生成式AIIaaS市场更将以79.8%的复合增长率呈现爆发式增长。
　　随着智能算力逐渐成为算力结构的主要构成，智能算力正在加速与传统云计算融合，升级成为可服务于人工智能应用发展的智能云。智能云通过对大规模异构智算资源的融合与调度能够屏蔽各种底层复杂的计算资源、兼容多种芯片架构和开源框架提供丰富的云计算工具，提高算力资源利用率，保障各种AI模型算法在智能云平台上实现高效便捷地运行，为大模型训练和推理提供充足算力资源。
　　（2）IDC行业趋势
　　政策驱动、技术革新共同推动传统数据中心向新一代智算中心演进，IDC市场仍有巨大空间
　　根据科智咨询发布的《2023-2024年我国IDC行业发展研究报告》显示，2023年中国整体IDC业务市场规模为5078.3亿元，较2022年增长25.6%。其中，传统IDC业务市场规模为1456.4亿元，同比增长6.4%，整体进入平稳增长期。
　　目前，受国家数字经济深化、“东数西算”战略、“双碳”目标等驱动力影响，以及人工智能爆发带来的巨大的智能算力需求，IDC行业正完成着从传统数据中心向智算中心的转型，数据中心逐渐向更高算力、更高算效演进。智算中心作为AI时代的算力基础设施，其建设和发展成为AI产业革命的关键，预计未来10年仍有巨大发展空间，到2028年，中国IDC市场规模将超2500亿元。
　　3、公司主要客户所处行业概况分析
　　公司主要客户分布在网络游戏、电子商务、网络视听等行业，以及新兴的大模型及AIGC领域。
　　（1）大模型及AIGC
　　2024年，人工智能大模型发展迈入赋能千行百业的关键期。根据工信部数据显示，我国人工智能核心产业规模已达5000亿元，企业数量超过4400家。《AI大模型产业创新价值研究报告》指出，2023年，我国人工智能大模型市场规模将达到21亿美元，同比增长110%，占全球市场规模的10%。此外，为促进生成式AI的健康发展和规范应用，2024年4月，国家网信部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》要求，有序开展生成式人工智能服务备案工作。截至2024年3月，我国共有117个大模型完成备案，其应用场景涉及金融、工业、政务、交通等行业，且逐渐从通用迈向垂直行业和场景。
　　大模型经历近两年的高速迭代，已经从技术竞赛阶段逐渐过渡到应用普及阶段。上半年，国内基础大模型第一轮价格战拉开帷幕，国内主流大模型厂商纷纷降价，争夺市场占有率，大模型推理成本的下降将带来下游应用渗透率的持续提升，大模型技术将进一步普及应用，AI推理元年即将到来。
　　（2）网络游戏
　　根据《2024年1-6月中国游戏产业报告》，2024年1-6月，中国整体游戏市场规模达到1472.67亿元，同比增长2.08%，其中，自研游戏国内市场规模1177.36亿元，同比减少3.32%，自研游戏海外市场规模85.54亿美元，同比增长4.24%，自研游戏海外市场表现亮眼。
　　对于中国游戏企业，海外市场已经成为业务增长战略的重中之重，尽管近年增速放缓，但仍有巨大潜力，许多地区市场渗透率有待挖掘。同时，游戏产业作为人工智能技术的应用领域之一，因为落地速度快，已经成为市场瞩目的焦点。人工智能技术从生产端与体验端两方面推动网络游戏产业发展。在生产端，人工智能技术将赋能游戏产业的生产工具链、突破产能瓶颈，使游戏产业走向工业化、自动化、规模化。同时，在游戏研发、游戏运营等方面，助力产业的提质增效。在体验端，人工智能技术拓展了网络游戏更多元、个性和沉浸的可能性。基于大模型的自然语言输出、图形图像输出等基础能力，生成式AI原生游戏已有雏形。展望未来，人工智能技术有望基于内容产出、智能交互等核心能力持续驱动网络游戏产业的变革与创新。
　　（3）电子商务
　　根据欧洲电子商务数据库（ECDB），中国作为全球最大的电子商务市场之一，2023年的市场规模达2.18万亿美元，预计到2028年将维持9%的复合增长率。根据商务部、海关总署数据，2024年上半年，我国跨境电商进出口总额达到1.22万亿元人民币，过去5年规模增长超过10倍，增势尤为显著。
　　目前，中国电子商务行业面临增长压力，电商平台一方面开拓下沉市场，巩固市场份额，另一方面积极借助跨境电商赛道，加大力度发展海外新兴市场，开拓国际电商发展空间。2024年6月，商务部等9部门联合发布了《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，从多个方面部署15条措施以拓展跨境电商出口和优化海外仓布局，支持跨境电商发展。
　　此外，人工智能技术也在逐步渗透电子商务行业，头部电商平台纷纷布局AI应用，通过改变消费者与电商平台的互动方式及商家的运营模式，不断提升消费体验和运营效率。展望未来，以大模型为代表的人工智能技术在个性化推荐、智能搜索、客户服务和智能运营等方面都将深度影响电子商务市场发展。
　　（4）网络视听
　　根据《中国网络视听发展研究报告（2024）》，2023年，包括长视频、短视频、直播、音频等领域在内的网络视听行业市场规模达11524.81亿元。我国网络视听用户规模达10.74亿，较2022年增加0.34亿，使用率达98.3%。短视频直播在赋能电商、文旅发展方面表现突出，成为带动行业发展的新动力。
　　网络视听行业需要不断创新优化内容提升品质以满足用户需求并推动行业的持续健康发展，人工智能技术的突破再次驱动网络视听行业向更高效率、更高品质与更优体验迈进。目前，在短视频领域，人工智能技术应用门槛相对较低，除了关键词自动提取、字幕自动生成等基本应用，文本自动配音、数字人播报、个性化文案等功能正在加速落地。在网络直播领域，人工智能技术应用到电商直播、体育直播等多种场景，数字人虚拟主播已经成为当前网络直播行业的热点应用。在音频领域，人工智能技术将全面变革各细分应用场景，围绕音频生成、语音交互、自动翻译等领域，将覆盖在线办公、移动社交、广告营销等多元场景。
　　（二）公司主要从事的业务
　　公司的主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案，致力于为客户构建稳定、高效的云网一体化服务，满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。
　　1、公司主要业务及产品
　　（1）计算云业务及产品
　　①业务产生背景
　　随着全球数字经济进程的推进，各行各业对计算资源的需求日益增加，需要一种能够跨越地域限制、高效利用计算资源的方式。云计算正好满足了这一需求，通过提供基于网络的计算资源池，实现了计算资源的全球共享和高效利用。随着AI、物联网等技术的兴起，对计算能力和存储能力的需求更是呈现出爆炸式增长，云计算以其按需付费、灵活扩展的特点，成为满足这些需求的重要手段。
　　在“十四五”规划中，云计算行业被明确列为国家重点发展的战略性新兴产业之一，云计算作为数字时代的新型基础设施，是整合科技创新资源、加快形成新质生产力的关键要素，是构建现代化产业体系的重要底座支撑。
　　②计算云业务及产品
　　公司提供以CPU为主要计算资源的云主机和裸金属产品，以及网络、存储等产品和服务。公司计算云业务具有全球一体化云网融合的特点，主要服务于游戏、音视频、工具类等行业客户。公司通过集成全球通讯运营商的网络资源和成熟软硬件厂商的计算、存储等设备，采用虚拟化、分布式计算等核心技术，对IT实体资源进行虚拟化与产品化封装，为客户提供可实时按需获取的弹性计算、存储与网络产品和服务。
　　公司自主研发的GIC平台可在全球范围内秒级开通、管理、调度云服务及网络资源，该平台可覆盖全球核心区域，包括北美、南美、欧洲和亚太、中国及港澳台地区，业务范围遍及50多个国家和地区，在中国以及海外三大核心区域美洲、欧洲、亚太设有24个地域区域，52个可用区，94个数据中心，上千个边缘算力节点覆盖。基于专线互联互通的高速骨干网，将骨干网资源与计算、存储资源深度融合，只需5分钟即可完成全球业务的多点部署，将客户所需多种形态的网络资源与计算资源实现一体化融合交付。
　　（2）智算云业务及产品
　　①业务产生背景
　　人工智能的发展在全球范围内引爆了新一轮的科技革命，企业对智能算力的应用现代化、稳定性保障、成本优化、垂直类应用等方面要求不断提升。一方面，全球AI大模型井喷式发展，带来的智能算力需求增速远超芯片性能提升和产能扩张速度的上限，另一方面，智算应用场景对网络提出了更高要求，需要高带宽、低延时、高可靠的新型网络支撑，智算云集成了GPU计算资源、智能网络、高性能存储，能够为客户提供算网融合的综合解决方案。智算云通过对分散智算资源的大规模集群管理，依托云计算平台调度技术手段，有效降低了客户使用算力的成本，同时提高社会算力资源的使用效率。
　　②智算云业务及产品
　　公司提供以GPU裸金属、GPU云主机和GPU容器为主的产品和服务，为人工智能大模型企业、AIGC应用企业、数智化转型企业等开展大模型训练与推理任务提供支持。公司智算产品体系主要分为三层：
　　L1层产品为AI大模型企业提供算力租赁和AI大模型训练集群解决方案、AI大模型训推集群解决方案和AI推理集群解决方案；
　　L2层产品为AIGC、互联网等行业客户提供弹性的GPU云计算服务；
　　L3层产品为千行百业的应用场景企业及开发者提供MaaS服务（大模型云服务）。
　　随着“人工智能+”行动的深入推进，市场对公有云的智算云服务有着巨大需求。公司基于2021年投入运营的新一代智能算力云服务平台，在以GPN2.0、CloudOS等平台构成的核心技术竞争力之上，布局全球互联的智算节点，已服务国内头部AI大模型和互联网企业。未来，公司将进一步扩大国内外资源布局范围和资源池规模，搭建异构技术较强、芯片适配品类较全、资源池分布广泛的智算云平台，满足千行百业客户的使用需求。
　　（3）IDC业务及产品
　　①业务产生背景
　　传统IDC业务主要为客户提供服务器托管、租用以及相关的增值服务，如网络接入、安全防护等，以确保企业数据的安全性和业务系统的可靠性。然而，在人工智能推动算力2.0时代到来的背景下，IDC业务正在逐步向智算等高阶算力演化，提供更加强大的计算能力。
　　国家高度重视IDC行业发展，将其列入多个五年发展规划中，在“东数西算”战略、“双碳”目标的推动下，数据中心布局持续优化，能效比不断提升，IDC正逐步成为推动数字经济高质量发展和实现碳达峰、碳中和目标的重要力量。
　　②IDC业务及产品
　　IDC数据中心业务致力于为互联网头部企业客户和数字化转型企业，提供全球范围内数据中心服务，以及本地化的IDC增值服务。同时，公司基于市场需求开展了自营机房建设。
　　IDC服务：公司向上游供应商（主要是三大运营商）采购机柜和带宽资源，基于与运营商多年来建立的良好合作关系，公司得以直连联通、电信、移动等主要运营商设备，并建立稳定的BGP互联网络。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务，致力于满足客户多样化的需求，提供优质的客户体验。
　　自营机房：公司致力于为客户提供定制化服务和标准化运维管理，在中国文昌、美国达拉斯设有已建成数据中心，在河北怀来、安徽芜湖尚有数据中心规划建设中。公司的自营IDC机房支持设备托管，配备了冗余和高度可靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定的环境中运行，从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。
　　2、经营模式
　　（1）销售模式
　　公司的云计算服务主要采用“线下直销+线上开通”的模式，IDC服务主要采用“线下直销+线下开通”的模式。同时，公司凭借自主研发的GIC平台、灵活的自动化计价体系，在帮助客户降低运营成本的同时，提高了公司产品和服务在市场上的竞争力和客户体验。
　　公司建立了完善的销售体系，按照业务形态和地域对销售单元进行管理。就地域而言，除北京外，公司在上海、广州、海南、中国香港、美国、新加坡等地设有子公司或分支机构，形成了华北、华东、华南和北美等多个区域的覆盖。
　　（2）采购模式
　　在经营过程中，公司主要采购通信资源及软硬件设备。公司实施“按需采购，统谈统签”的采购模式，由商务采购部根据客户需求统一安排资源采购活动并进行统一配置。
　　对于机柜，公司主要向中国电信等运营商采购，也会根据客户不同的服务需求选择与第三方机房服务商合作。对于带宽、IP等通信资源，公司主要向三大运营商采购，电信运营商通常为优先采购供应商。对于软硬件设备，公司主要采购日立、思科、浪潮等一线品牌的网络、服务器、存储设备等。
　　（3）盈利模式
　　公司盈利的主要来源为通过为客户提供云服务取得收益以及通过IDC资源采购销售价差、附加价值和复用实现收益，具体如下：
　　①为客户提供云服务取得收益
　　在云服务中，公司将自有的服务器及存储、网络设备部署在数据中心内，并采购机柜、带宽、IP等通信资源。利用云服务技术，公司将全部IT基础设施整合为一个资源池，将通信资源拆分成最小独立主机单元，提供客户使用。客户可自主选择通信资源配置。通常客户与公司签署协议约定通信资源配置及价格，按实际使用量付费。公司对云主机、带宽等产品的销售收入与通信资源、设备等投入成本的差额形成了公司收益。
　　②通过IDC资源的采购销售价差和复用实现收益
　　在IDC服务过程中，公司根据预估的客户需求及当前资源配置情况向基础通信资源供应商采购机柜、带宽、IP等通信资源，为客户提供机柜、带宽租用等服务，并为客户提供设备上架安装维护等增值服务。客户与公司签署合作协议，约定价格及服务内容，客户按照月度、季度等周期付费。
　　公司对机柜、带宽、IP等资源的采购与销售价差，以及提供附加服务形成了公司收益。公司通过技术创新及运营规划可以提升带宽等通信资源的可靠性和复用率，从而更好地实现收益。
　　3、主要的业绩驱动因素
　　（1）政策驱动
　　自2023年以来，国家各部委以及各个地方政府纷纷出台相关政策，支持云计算、人工智能等产业发展，国家发改委等五部门联合发布的《深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》、工业和信息化部和中央网信办等6部门联合印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》、北京市发布的《北京市算力基础设施建设实施方案（2024—2027年）》等。这意味着作为数字经济建设基础的云计算、智能计算和IDC产业将获得新的发展机遇。这不仅能提升数字服务的质量和效率，更将推动中国数字经济的高质量发展。
　　（2）经济驱动
　　我国数字经济持续快速发展，已成为推动经济社会发展的重要力量。2023年，中国数字经济核心产业增加值占国内生产总值（GDP）的比重达到10%，2024年，这一比重很可能保持稳定或有所增长，“十四五”规划目标有望提前完成。数字经济已成为推动中国经济增长的重要力量。数字经济的快速发展，使得对数字基础设施的需求呈现持续增长态势。
　　（3）社会驱动
　　数字化社会发展状况呈现出积极的发展态势，各行各业继续推动数字化转型，为信息产业发展创造了良好的条件。伴随着人工智能的发展，企业对大模型的需求和认同正在不断增强，智能化转型成为企业发展的关键举措。例如，金融、医疗、零售等行业正在引入大模型技术来优化业务流程，提升服务质量。智能客服和个性化推荐系统得到广泛应用，帮助企业提升用户体验和满意度。这不仅推动了各行业的数字化转型，还促进了社会的整体进步和创新。随着大模型应用的普及，社会对算力的需求也显著增加，进一步推动了技术基础设施的建设和升级。
　　（4）技术驱动
　　根据Gartner发布的《人工智能技术成熟度曲线报告》显示，生成式AI是近十年来产生影响最为广泛的技术。生成式人工智能目前处于期望膨胀期，预计将在两到五年内产生巨大效益。生成式AI对算力需求巨大，其庞大的参数规模和复杂的计算任务以及需要处理和分析海量的数据集，都导致了其对高性能计算资源的强烈依赖。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）作为中立云服务提供商，提供安全、灵活、高效的服务
　　公司自成立以来，聚焦于提供以云计算、IDC为核心基础设施服务，坚守中立原则，不从事与客户竞争的相关业务，保障客户的数据资产安全、完整、独立，使得客户的业务、数据在私密性方面得到较高保障。
　　（二）全球一张网，实现高速、安全的全球网络互联互通
　　云互联（GlobalPrivateNetwork）全球一张网，是基于首都在线全球多环冗余网络实现的专线解决方案，可将在全球范围内部署的任意虚拟数据中心接入到云互联网络服务，即可实现高速、稳定、安全的虚拟数据中心内网互通。同传统的VPN和专线等技术相比，公司产品能够有效地缩短开通与交付时间，提高效率。在业务开通时，全球化环网的二层网络能直接与云主机同步关联自动化进行开通，形成网络与云服务的融合一体化交付。目前全球云互联网络在10余个国家或地区建设了云网一体化的云服务节点，覆盖中国大陆、中国香港、中国台湾、日本、新加坡、韩国、美国、德国、巴西等全球主要国家和地区。
　　（三）自研一体化云服务平台，满足客户高性能计算及弹性业务的核心需求
　　CloudOS是首都在线提供的一个企业专有云IaaS（基础架构即服务）平台，提供从虚拟化、SDN网络、分布式存储、数据库服务、缓存服务到管理控制台及灵活完整的APIs等一整套云资源管理能力。具有安全稳定、简单高效、灵活智能等特性，用户可通过管理控制台或APIs快速安全的构建和部署业务资源及数据中心，同时支持在平台基础之上搭建个性化PaaS和SaaS服务。
　　特别在高性能业务场景，首都在线一体化云服务平台可基于KVM虚拟化技术，实现高性能虚拟机。针对高弹性业务，例如电商游戏类应用、突发流量型业务、敏感数据业务等，一体化云平台可提供高性能计算、分布式网络、分布式存储，且通过专线/IPSec与CDS公有云打通。
　　（四）重视研发投入，汇聚高素质人才
　　公司始终重视研发投入，能够充分利用技术优势更好地为客户提供服务。公司建立了北京市“公有云服务技术北京市工程实验室”，聚集了一批高水平的研发人员，提高了公司自主研发和创新能力，提升了公司云服务技术水平。
　　人才的招聘、培养与积累历来是公司极为重视的基础工作之一。公司始终重视技术研发，拥有一支专业能力较强的研发团队。其中，80%以上骨干研发人员具有10年以上研发经历，骨干研发人员全部具有211及以上学历。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场与经营风险
　　1、市场及客户需求波动风险
　　公司业务包含IDC及云计算服务，主要客户包括大模型及AIGC、网络游戏、电子商务、网络视听等互联网细分领域及政企行业客户。客户需求受宏观经济影响存在波动，也受国家发布的各项政策影响，若客户自身业务发展面临不利变动，可能减少对IDC及云计算服务的采购，进而影响公司的业务扩张。
　　此外，公司为客户提供覆盖全球的云网融合服务，受目前国际形势变化影响，客户在境外不同云计算的资源需求分布也可能存在变动，使得公司需要对节点资源进行调配，短期内造成公司业务开展的不确定性。
　　2、市场竞争加剧风险
　　国家持续出台政策鼓励数字经济发展，云计算产业发展、行业推广、应用基础等重要环节的宏观政策环境已经基本形成，云计算行业参与者众多，公司的云计算业务及其细分产品面临的市场竞争将更加激烈，有可能带来产品和服务价格的下降，公司将面临毛利率下滑、市场占有率无法持续提高等风险。
　　同时，随着互联网行业的蓬勃发展，IDC服务的市场规模逐步扩大、规范程度不断提高，具有丰富资本和技术实力的IDC企业数量显著提升，市场竞争将更加激烈。公司主要客户集中于一二线城市，市场参与者众多，激烈的市场竞争一方面将增加公司提升IDC业务规模的难度，另一方面可能导致行业整体利润率下滑。
　　3、市场竞争力与行业龙头存在差距的风险
　　目前云计算行业及IDC行业均形成了多家行业巨头，阿里云、华为云等云计算巨头市场占有率较高，而运营商在巩固自身在IDC领域优势地位的前提下也在扩展云计算业务。上述行业龙头具有产业链的优势地位且资金实力雄厚，运营商在数据中心资源、网络资源方面具有优势，基于云网融合优势吸引云计算客户；云计算巨头资金实力雄厚且业务规模效应明显，能够通过价格战等方式抢占市场份额。公司作为中立云计算服务商，资金实力、技术实力、经营规模等指标不及行业龙头，市场竞争力与行业龙头存在差距，主要以用户需求为核心提供个性化云服务。如果行业巨头通过价格竞争、差异化发展等方式争夺云计算市场份额，将进一步压缩公司市场份额，导致公司业绩存在下滑的风险。
　　4、运营商政策变动风险
　　公司从事IDC及云计算业务均基于网络带宽、机柜、IP地址等基础通信资源，我国的基础通信资源，尤其是带宽资源主要由基础通信运营商提供，基础通信运营商的市场政策对我国IDC及云计算行业影响较大。尽管现阶段基础通信资源较为充足，且运营商之间存在一定程度的竞争，但如果基础电信运营商市场政策出现变化导致通信资源价格上涨或资源供给限制，将对公司经营带来不利影响。
　　（二）财务风险
　　1、业绩持续下滑和亏损风险
　　近年来，全球市场需求阶段性下滑，公司部分客户所在行业也受到一定冲击，客户需求存在波动。
　　2023年以来，经济逐步复苏，但下游客户需求恢复仍存在一定的不确定性。公司需持续投入资金进行资源池建设以保持公司业务竞争力，且需持续投入大量资金进行技术研发；同时，由于市场竞争存在加剧可能，公司需适当降低产品售价以应对市场竞争，进一步导致毛利率存在下降风险。未来如因客户需求恢复进程不确定或市场竞争加剧导致收入增速不及预期，且公司不能继续克服导致业绩下滑的不利因素，不能通过调整业务模式、加强成本费用管理改善盈利状况和缩窄亏损规模，公司可能存在业绩持续下滑和亏损的风险。
　　2、固定资产折旧和资产减值风险
　　公司固定资产投入后，产品完全达产和市场开拓需要一定的时间，会导致短期内公司新增利润无法弥补新增固定资产折旧的风险。同时，如果市场环境、技术发展等方面发生重大不利变化导致公司营业收入没有保持相应增长，亦会给公司带来因固定资产折旧大幅增加导致的利润下滑风险。
　　公司云计算资源池需采购服务器等硬件设备并根据客户需求提供满足指标要求的云计算产品，由于当前服务器等硬件设备处于快速迭代阶段，新技术的发明会导致服务器等设备性能出现显著提升，从而导致公司原有服务器所能提供的云计算服务无法完全满足客户需求。同时，针对特定客户需求，公司会采购特定规格的硬件设备以提供定制化服务，若客户需求出现明显下滑将导致相关定制化设备难以产生相应收益，进一步发生资产减值的风险。
　　3、应收账款信用减值风险
　　随着公司业务规模及营业收入的增长，公司应收账款账面余额可能继续增加。若公司主要客户的经营情况、资信状况或其与公司的合作关系发生恶化，将可能提高公司应收账款坏账准备的计提水平甚至形成呆坏账，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　（三）业务经营风险
　　1、资源利用效率风险
　　为保障云计算产品的运行性能和客户体验，公司需持续进行云计算资源池建设并提前进行扩容。公司构建的云网一体化平台覆盖全球多个节点，公司会结合客户潜在需求提前进行资源部署，但由于客户在不同节点的需求存在不确定性，若客户需求发生变化导致特定节点的设备冗余明显，公司需将冗余设备迁移至其他节点，相关调整需一定时间且短期内相关设备无法形成可用资源，导致当期资源利用效率降低，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、境外业务风险
　　随着更多的中国企业在境外开展业务，云计算及IDC供应商的基础设施和网络需要支撑海外业务的拓展以满足客户需求。针对客户的业务需求，公司分别在全球多个国家或地区通过境外数据中心部署了境外云计算网络节点。公司对于境外云计算网络节点的部署已经积累了较为丰富的经验，但如果未来境外数据中心所在国的相关法律政策发生重大变化，将对本公司境外业务和经营状况构成不利影响。此外，境外网络节点的扩容将增加公司经营运作、财务管理、人员管理的难度，若本公司经营管理不能适应全球化经营、跨区域管理及规范运作的要求，将影响本公司的经营效率和盈利水平。
　　3、经营管理风险
　　公司已建立较为规范的管理制度，经营管理也运转良好，但随着公司的资产规模将进一步增加，公司经营决策、运作实施和风险控制的难度将进一步增加，对公司经营层的管理水平也提出了更高的要求。
　　因此，公司存在着能否建立更为完善的内部约束机制、保证企业持续运营的经营管理风险。
　　4、技术革新风险
　　云计算行业仍处于快速发展阶段，技术更新及产品迭代较快，且应用场景也在不断丰富，云计算服务商需紧密跟踪行业的最新技术发展趋势，并进行针对性的技术研发及产品开发，服务客户最新的业务需求。此外，云计算产品性能也需进行迭代提升，包括服务器性能的提升、特定场景的运行效率提升、网络时延优化、宕机故障率下降等，均需云计算服务商进行持续性的研发。若公司不能及时把握云计算行业的技术发展趋势，不断更新产品与技术，将导致公司云计算产品性能指标无法满足市场需求，无法面对云计算行业的激烈竞争，从而影响公司业务规模。
　　5、人才资源风险
　　公司的核心管理团队和核心技术团队具备多年的IDC行业及云计算行业从业经验，熟知行业相关法律政策、市场需求、用户习惯、推广渠道等，是公司的核心竞争力之一。公司核心团队稳定，但如果公司无法对核心团队进行有效激励以保证核心人员的积极性和创造性，将存在核心人员流失的风险。同时，优秀的研发、营销和管理人员队伍是公司可持续发展的关键因素之一。随着公司业务和资产规模的不断扩大及募集资金投资项目的实施，未来公司对于高素质人才的需求将更加迫切，公司将持续进行人才资源的引进与优化，如无法继续稳定和提升现有人才队伍并及时引进满足公司发展需要的人才，公司生产经营将面临不利影响。
　　四、主营业务分析
　　2024年，中国云计算市场步入稳健增长期，增速虽稳但动力不减。国家政策与科技创新双轮驱动，再次为市场注入了前所未有的新活力。全国各地政府积极响应号召，全力推进算力基础设施的高质量发展，公司紧跟国家政策导向，在北京门头沟、甘肃庆阳等智算集群的关键节点上，与地方政府展开多元化的合作，共同推动地方智算产业发展和创新。同时，公司坚定实施全面智算转型战略，深耕核心技术自主创新，以智算云服务为引擎，赋能AI应用全面发展。我们不断深化与大模型客户的合作，并积极拓展AIGC等新兴行业客户，旨在全方位提升市场覆盖率，引领智算行业发展新纪元。与此同时，作为布局全球的云计算服务商，公司积极把握中国企业出海浪潮，强化海外关键节点规模优势，优化整体解决方案，致力于为全球客户提供高效优质的业务支持与服务体验，携手推进中国企业全球化进程。
　　2024年上半年，公司营业收入71,340.65万元，同比增长26.9%；实现了自上市以来的连续稳步增长。特别是智算云业务收入的增长作为推动公司业绩增长的主要动力，已逐步成为公司的第二业务增长曲线。
　　（一）计算云业务
　　报告期内，计算云业务稳定发展。公司加强了海外节点布局，在特定海外区域市场形成了相对竞争优势，提升了全球服务能力，还为国际客户提供了更高效的云计算解决方案。其次，我们围绕客户需求，推行国内国外一体化经营策略，确保无论客户身处何地，都能享受到一致的高质量服务。此外，为了满足客户端到端的需求，我们大幅提升了整体解决方案能力，从而增强了客户粘性，确保客户在我们的平台上能获得全方位的支持和服务。
　　2024年上半年，在全球云计算市场增速放缓的前提下，公司计算云业务稳健发展，实现营业收入17,276.79万元，与去年同期基本持平。
　　（二）智算云业务
　　报告期内，智算云业务取得了显著进展。公司构建了稳固的大模型客户关系，提升了客户粘性，奠定了业务长期发展的基础。同时，公司积极拓展AIGC等新兴行业客户，进一步扩大了市场覆盖面。此外，公司拓展了广泛的合作生态，与地方政府合作共建智算中心，促进了地方智算产业的发展，支持地方企业应用大模型。目前，公司已与庆阳市人民政府签订了人工智能产业合作框架协议，在庆阳建设国产异构算力适配中心和智能算力万卡集群，并共同申请“国家新一代人工智能公共算力开放创新平台”，致力于将庆阳打造成智算产业生态聚集地。同时，作为京西智谷算力中心的四大建设伙伴之一，我们携手门头沟政府打造了国产异构智算基地，致力于推动智算产业的场景升级和业务创新。这些努力不仅提升了我们的市场地位，还为地方经济和智算产业发展奠定了坚实的基础。
　　2024年上半年，公司聚焦智算云领域的转型和深耕，积极推进智算云业务的战略布局，实现营业收入8,555.10万元，较去年同期增长439.57%，收入规模飞跃式增长。
　　（三）IDC业务
　　报告期内，公司IDC业务稳步推进。一方面，维护好现有客户基础，深化与客户的合作关系，不断为客户提供更丰富的产品与服务。另一方面，加强与头部云厂商的合作，在具有竞争力的国内外节点，建立深度合作关系。另外，面向智算时代，积极做好资源储备，建设满足智算需求的核心网络节点，助力公司智算业务发展。
　　2024年上半年，公司稳步推动IDC业务发展，实现营业收入41,739.57万元，同比增长18.15%。习近平总书记强调科技强国竞争在于国家战略科技力量。当前，人工智能科技革命浪潮席卷全球，算力，这一数字经济的核心引擎，已成为衡量国家综合国力与国际竞争力的关键标尺。在国家政策的引导下，在地方政府和合作伙伴的支持下，公司将继续增强科技创新的内生动力，全面推动智算转型，赋能算力与场景的链接，开创智算发展的新篇章。 收起▲