一、业务概要　　（一）商业模式　　公司目前所处行业为广告业，以户外广告与互联网广告为核心业务，依托对子公司大数据研发平台在投放策略上的应用合作，逐步延伸拓展包含创意、策略、代理、执行等广告全案服务能力，致力于成为国内领先的全媒体数字化营销传播集团。目前公司已覆盖户外+互联网广告的全媒体渠道与全产业链，充分满足客户全维度综合性营销服务的需求，实现对客户的一站式传播服务。　　公司目前为客户提供在全国户外媒体及互联网媒体的广告传播服务。主要通过买断媒体经营权的方式获得优质媒体资源，并与主要媒体达成长期合作来巩固增长公司所占市场份额，媒体类型包含机场廊桥、单立柱、公交、地铁、市区等户外媒体及互联网... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司目前所处行业为广告业，以户外广告与互联网广告为核心业务，依托对子公司大数据研发平台在投放策略上的应用合作，逐步延伸拓展包含创意、策略、代理、执行等广告全案服务能力，致力于成为国内领先的全媒体数字化营销传播集团。目前公司已覆盖户外+互联网广告的全媒体渠道与全产业链，充分满足客户全维度综合性营销服务的需求，实现对客户的一站式传播服务。
　　公司目前为客户提供在全国户外媒体及互联网媒体的广告传播服务。主要通过买断媒体经营权的方式获得优质媒体资源，并与主要媒体达成长期合作来巩固增长公司所占市场份额，媒体类型包含机场廊桥、单立柱、公交、地铁、市区等户外媒体及互联网媒体；主要客户类型为金融、汽车、互联网科技、奢侈品等行业的高端企业客户及其指定的广告代理商。公司目前在行业内处于优势地位，尤其在机场媒体领域的市场占有率居前列。在互联网广告业务方面，通过子公司的自主大数据研发分析平台对受众群体行为多维度分析画像，建立大型数据库，不断提高数据的反馈效率和准确性，为广告主的品牌传播提供更加科学有效的投放策略，形成了多层级服务体系的综合营销传播解决方案。
　　公司为客户在媒体传播领域提供整体解决方案及一站式的服务，销售渠道主要为公司经营积累的广告主客户，收入来源主要是客户广告发布费。未来，公司将持续丰富和完善盈利模式，通过内生发展和外延并购的双重路径整合资源，提高各业务板块的协同效应，持续推动资产整合，促进资源优化配置，提升公司核心竞争力，盈利能力和抗风险能力。
　　报告期内，公司的商业模式无较大变化，报告期后至报告披露日，公司的商业模式无较大变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、实际控制人不当控制的风险
　　公司共同实际控制人为王洋、董超、赵琦，共持有公司股份100,184,322股，持股比例为48.96%，对公司形成控制，同时王洋是公司的董事长兼总经理，董超、赵琦是公司的董事兼副总经理，董超还兼任公司财务负责人，王洋、董超、赵琦对公司经营管理拥有较大的影响力。因此，若本公司共同实际控制人王洋、董超、赵琦利用其共同实际控制人地位，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。应对措施：针对上述风险，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《非上市公众公司监督管理办法》等法律法规及规范性文件的要求建立了相对完善的法人治理结构和关联交易管理制度、《公司章程》、三会议事规则等各项制度，从制度安排上避免实际控制人不当控制现象的发生，公司自设立以来未发生过实际控制人利用其控股地位侵害其他股东利益的行为。
　　2、应收账款风险
　　公司期末的应收账款为336,994,887.78元，应收账款较大。虽然公司的主要客户集中在金融、汽车、互联网科技、奢侈品等行业的大型企业及其他品牌广告主，客户的资本实力强、信誉度高，历史上应收账款回款质量良好，应收账款发生大面积、大比例坏账的可能性较小；但如客户信用状况发生不利变化，应收账款存在发生坏账损失的风险。应对措施:针对上述风险，公司董事会全面负责风险管理，对应收账款进行持续监控，由公司管理层及财务部门对应收账款的账期及欠款结构持续监控，管理层分析受政策因素、市场因素变化可能带来对应收账款的不利影响及风险，采取相关措施，以确保公司不致面临重大坏账风险，通过有效的管理控制，历史上公司应收账款回款质量良好。
　　3、营运资金紧张可能导致的经营风险
　　公司主营业务是为客户提供广告营销的整体解决方案和一站式服务，其中包括媒体采购，媒体采购的金额通常较大，且公司支付媒体采购款与实现媒体发布销售收入的时点通常间隔较长，因而需要占用较多的营运资金。随着业务规模的迅速扩大，经营成本和相关营运费用增加，可能出现经营性现金流不足的风险。应对措施：针对上述风险，公司将根据自身的资金实力，逐年规划业务增长空间，并实时调整，确保公司运营资金运用的合理性和安全性。其次，随着公司对客户以及媒体供应商将逐步拥有更大的话语权，从而可以进一步改善公司流动资金周转情况。第三，公司通过在资本市场进行融资增强自身的资金实力，降低经营现金流不足的风险。
　　4、对主要客户及供应商的依赖风险
　　公司主要为客户提供机场和其他的优势媒体的广告投放服务，因为这些媒体位置的独特性和稀缺性，通常价格较高，且主要针对高端商务人群进行品牌宣传，因而客户主要为集中在金融、汽车、互联网科技、奢侈品等行业的高端企业客户及其指定的广告代理商。机场媒体是公司采购价格较高、采购金额较大的媒体形式，因而公司的供应商集中为各大城市机场指定代理销售的广告公司。由于行业业务自身特点，公司的客户及供应商相对集中，存在一定的对主要客户及供应商的依赖风险。由于公司主要广告服务媒体位置的特殊性，主要针对高端商务人群进行品牌宣传，对客户自身的要求较高，因而客户集中在金融、汽车、互联网、奢侈品等行业的高端企业客户及其指定的广告代理商。多年来公司对主要客户的依赖逐渐下降，但公司依旧存在一定程度上的对主要客户的依赖风险，因此，如果主要客户的广告投放量下滑或客户流失，而公司又没有足够的新增客户补充，公司营业收入可能出现下滑进而影响公司的经营业绩。针对对主要客户的依赖风险，公司的主要应对措施：1、积极培育新客户。目前，公司品牌影响力不断扩大，为公司不断拓展新用户提供了较强的服务支持。通过几年的发展，公司已成为中国户外广告行业最有影响力的企业之一。公司将充分利用自身的服务优势和资源优势，积极培育新客户。2、公司在大力开拓现有市场的同时，积极开发新的媒体形式。报告期内，公司进一步加大对各种户外媒体资源的覆盖，并有力的推进了公司移动互联网媒体端的业务开发，移动互联网媒体的相关收入逐年提高，且占营业收入比重逐年递增。通过对移动互联网媒体的开发，满足了公司现有客户在移动端传播的需求，增加了客户与公司之间的粘性，且通过增强公司在媒体传播领域更加全面的服务能力，对于公司开发新客户提供了有力的支撑，增加公司未来的业绩增长点。3、通过外延式并购，公司获得了在行业内上下游以及在移动互联网端优质公司的优势及资源，通过协同整合，有效挖掘了客户在媒体传播领域的需求。针对对主要供应商的依赖风险，公司的主要应对措施是大力开拓公交、地铁、市区、社区、移动互联网等媒体渠道，增强服务能力，积极培育新客户，进一步扩大媒体网络的覆盖范围，并通过不断提升自身的品牌声誉、服务水平和资金实力增强对客户、供应商的话语权。随着公司进一步的发展壮大，公司将不断提升品牌声誉和服务水平，不断丰富客户和案例经验，挂牌以来有效利用资本市场融资功能，提高资金实力，从而在与供应商的合作方面拥有更大的话语权；伴随着全国多个新建机场的完工和使用，公司将进一步扩大全国一二线机场媒体网络的覆盖范围，同时，增加公司在一、二线城市市区媒体和一、二、三线城市高速公路媒体的覆盖范围，从而有效控制向供应商采购的风险。
　　5、外延式发展带来的经营管理风险
　　从2014年开始公司坚持外延式增长，陆续收购、参股了多家企业，通过投资、并购以期获得在行业内及公司业务链上下游优质的，有独特竞争力的公司和资源。但是在并购以后公司也面临诸如战略协同风险、文化协同风险等不利因素。如果公司在并购后不能有效的进行整合协同，可能面临在企业管理与企业文化方面的冲突，导致并购以后公司整体竞争优势不明显。通过前期的收购案例，使得公司积累了一定的并购整合经验，未来公司仍将坚持走外延增长之路，企业规模快速扩张的同时对于公司及管理层也带来新的挑战，并购完成后能否通过整合既保证公司对被并购企业的控制力又保持被并购企业原有竞争优势并充分发挥两者之间的协同效应，具有不确定性，整合结果可能未能充分发挥双方协同效应，从而对公司造成不利影响。应对措施：对于上述风险，公司的整合策略是完成收购后，对于被收购公司的主要管理层保持不变，在前端业务的开发扩展，运营管理上仍拥有很大程度的自主性及灵活性。在除业务外的其他后台管理上，如财务、人力资源管理由母公司统一管理，制定相关管理制度，规定管理层的经营权限。完善各子公司的公司治理结构以期在业务开发拓展、人力资源管理、财务管理等重要事项上达到母公司的统一标准。通过有效的正向管理和良好的业务协作，使得被收购公司在经营管理上得到更好的改善，增加运行效率和效果，充分发挥收购后的协同整合效应。
　　6、新媒体对传统媒体冲击的风险
　　公司的广告业务主要集中于户外领域，互联网广告业务比重随着业务的开展自2015年后有明显的发展，目前互联网广告已经是公司主要业务之一且收入规模逐步增加，但是由于广告行业发展日新月异，不排除有其他新兴媒体的快速崛起对现有的广告媒体及广告市场带来挑战和冲击，随着国内广告行业的快速发展，公司现有业务有可能受到挑战。应对措施：通过几年的发展，公司的互联网广告规模持续快速增长，公司业务也从单一的户外广告服务逐渐具备了包含创意、策略、代理执行的全案广告服务能力，公司将不断加强自身业务整合能力及大数据研发对广告业务的驱动力，增强公司综合广告服务能力，目标发展为综合性广告全案服务商。
　　7、广告内容审核风险
　　公司在执行业务过程中需要严格经过外部及内部的信息审查制度。广告在发布前，必须经过严格的审查，审查通过后方可进行投放。如果出现客户刻意隐瞒其产品的真实信息，公司未及时发现，致使广告发布信息违反法律法规，公司可能因此遭受处罚的风险。应对措施：公司有着严格的广告内容画面审核流程，严格执行《广告法》等有关法律法规，订立了严格的广告审查制度，由客户总监、媒介部门、运营部门分三级审查，在广告审查中，如果出现无法确定其合法合规性的广告作品，发行人则直接咨询工商局解决，以确保广告内容的合法性。如客户提出的要求不符合《广告法》等法律法规的规定，由相关人员负责与客户做沟通解释并提出修改意见，以保证广告作品符合法律法规的要求。
　　8、预付账款的风险
　　公司期末预付款项为29,859,604.93元。因公司所处行业特点，且公司合作方主要为优势资源及优质客户，对于优势资源需提前进行部分采购支付，其与合同执行、收到客户付款有时间并不完全匹配。如发生因客户调整广告投放计划或者其他原因未能按媒介采购合同履行义务，或存在媒体不予返还提前采购款的风险。应对措施:公司不断加强预付账款的风险防范控制，首先对需要预付的媒体主的经营规模、商业信用状况作深入了解和评估，同时加强企业内部控制制度，确保公司经营不受损失。对预付款金额较大的，以及新的合作方，在投放执行过程中进行持续监督关注执行情况，及时分析掌握内外部因素对媒体方的影响以确保公司快速做出事件预判和应对措施。由于需要预付款的媒体多属于机场等大型媒体主，此类媒体主经营稳定且实力较强，公司预付账款发生大面积风险的概率较小。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司目前所处行业为广告业，以户外广告与互联网广告为核心业务，依托对子公司大数据研发平台在投放策略上的应用合作，逐步延伸拓展包含创意、策略、代理、执行等广告全案服务能力，致力于成为国内领先的全媒体数字化营销传播集团。目前公司已覆盖户外+互联网广告的全媒体渠道与全产业链，充分满足客户全维度综合性营销服务的需求，实现对客户的一站式传播服务。　　公司目前为客户提供在全国户外媒体及互联网媒体的广告传播服务。主要通过买断媒体经营权的方式获得优质媒体资源，并与主要媒体达成长期合作来巩固增长公司所占市场份额，媒体类型包含机场廊桥、单立柱、公交、地铁、市区... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司目前所处行业为广告业，以户外广告与互联网广告为核心业务，依托对子公司大数据研发平台在投放策略上的应用合作，逐步延伸拓展包含创意、策略、代理、执行等广告全案服务能力，致力于成为国内领先的全媒体数字化营销传播集团。目前公司已覆盖户外+互联网广告的全媒体渠道与全产业链，充分满足客户全维度综合性营销服务的需求，实现对客户的一站式传播服务。
　　公司目前为客户提供在全国户外媒体及互联网媒体的广告传播服务。主要通过买断媒体经营权的方式获得优质媒体资源，并与主要媒体达成长期合作来巩固增长公司所占市场份额，媒体类型包含机场廊桥、单立柱、公交、地铁、市区等户外媒体及互联网媒体；主要客户类型为金融、汽车、互联网科技、奢侈品等行业的高端企业客户及其指定的广告代理商。公司目前在行业内处于优势地位，尤其在机场媒体领域的市场占有率居前列。在互联网广告业务方面，通过子公司的自主大数据研发分析平台对受众群体行为多维度分析画像，建立大型数据库，不断提高数据的反馈效率和准确性，为广告主的品牌传播提供更加科学有效的投放策略，形成了多层级服务体系的综合营销传播解决方案。
　　公司为客户在媒体传播领域提供整体解决方案及一站式的服务，销售渠道主要为公司经营积累的广告主客户，收入来源主要是客户广告发布费。未来，公司将持续丰富和完善盈利模式，通过内生发展和外延并购的双重路径整合资源，提高各业务板块的协同效应，持续推动资产整合，促进资源优化配置，提升公司核心竞争力，盈利能力和抗风险能力。
　　报告期内，公司的商业模式无较大变化，报告期后至报告披露日，公司的商业模式无较大变化。面对新的机遇和挑战，公司在2024年度对销售、采购、财务等各方面进行了全面的梳理，加强公司资金管理，稳定业务现金流入和流出的匹配，积极与客户和媒体主进行协商沟通，2024年度在公司全体员工的积极努力下，公司实现营业收入9.08亿元。
　　经过多年的沉淀积累，公司业务从最初传统、单一的广告业务已经过渡到了目前专业化、综合化、丰富化的整合营销业务模式，在丰富多元、专业高效的广告服务能力下，增强了公司市场认可度和品牌效应，增加了公司与新老广告主合作的机遇，公司服务客户群体保持丰富多元的增长。
　　在户外广告业务方面，致力于打造多元化和专业化的户外媒体资源网络，通过整合机场、公交车、地铁、高速公路、市区户外等媒体资源，提供多元化、个性化的品牌传播服务；公司在机场媒体领域继续保持着领先地位，在以北京首都机场为核心，辐射全国机场的经营理念下，已覆盖全国多个大中型机
　　场。机场媒体作为目前户外单体价值最高，且触达效果好，主要受众为影响力大、高收入以及具有一定商务决策权的人群特点，一直受国内大型金融、汽车等行业品牌广告主所青睐。一直以来公司紧抓这一发展机遇，不断提升公司在机场媒体领域的市场份额，提高公司多元化的服务能力，增强客户的品牌宣传效果。
　　同时随着裸眼3D技术在户外广告的应用，赋予了广告展示新的元素，使得广告画面更具有震撼力和吸引力。公司在户外LED媒体已经基本完成了一个良好的媒体矩阵，目前拥有北京、上海、广州、深圳、成都、郑州、昆明、杭州8个城市10余块LED大屏自有媒体。这些媒体主要处于国内经济水平和商业活跃度较高的城市以及人流量较大的位置区域。随着公司拥有的这些媒体的逐步展示和曝光，以及成熟震撼的商业案例和传播效果，未来将持续为公司业务发展奠定基石。
　　在深度布局户外广告行业及公司互联网广告业务的同时，通过优化公司业务经营管理，突出不同业务单元重点，随着公司业务线的全面发展带动收入增长，以及收入结构的多元丰富，公司业务和人员规模不断增长的同时对内部经营管理也提出了更高的要求。我们通过对内部组织架构优化调整，培养优秀中高层管理人员，在保持公司扁平高效管理结构的前提下，逐步挖掘提升内部中高层管理人员承上启下的重要作用。未来公司将以平台化为基础，把公司业务和人员团队进行专业化细分，各业务单元独立协同，分别经营公司机场、市区、公交、地铁、互联网广告业务，通过将业务单元优化细分，突出业务单元专业优势，有利于公司的高效化、精细化经营管理。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、实际控制人不当控制的风险
　　公司共同实际控制人为王洋、董超、赵琦，共持有公司股份99,685,822股，持股比例为48.72%，对公司形成控制，同时王洋是公司的董事长兼总经理，董超、赵琦是公司的董事兼副总经理，董超还兼任公司财务负责人，王洋、董超、赵琦对公司经营管理拥有较大的影响力。因此，若本公司共同实际控制人王洋、董超、赵琦利用其共同实际控制人地位，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。应对措施：针对上述风险，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《非上市公众公司监督管理办法》等法律法规及规范性文件的要求建立了相对完善的法人治理结构和关联交易管理制度、《公司章程》、三会议事规则等各项制度，从制度安排上避免实际控制人不当控制现象的发生，公司自设立以来未发生过实际控制人利用其控股地位侵害其他股东利益的行为。
　　2、应收账款风险
　　公司2024年末和2023年末的应收账款分别为333,927,265.65元和473,679,564.01元，应收账款较大。虽然公司的主要客户集中在金融、汽车、互联网科技、奢侈品等行业的大型企业及其他品牌广告主，客户的资本实力强、信誉度高，历史上应收账款回款质量良好，应收账款发生大面积、大比例坏账的可能性较小；但如客户信用状况发生不利变化，应收账款存在发生坏账损失的风险。应对措施:针对上述风险，公司董事会全面负责风险管理，对应收账款进行持续监控，由公司管理层及财务部门对应收账款的账期及欠款结构持续监控，管理层分析受政策因素、市场因素变化可能带来对应收账款的不利影响及风险，采取相关措施，以确保公司不致面临重大坏账风险，通过有效的管理控制，历史上公司应收账款回款质量良好。
　　3、营运资金紧张可能导致的经营风险
　　公司主营业务是为客户提供广告营销的整体解决方案和一站式服务，其中包括媒体采购，媒体采购的金额通常较大，且公司支付媒体采购款与实现媒体发布销售收入的时点通常间隔较长，因而需要占用较多的营运资金。随着业务规模的迅速扩大，经营成本和相关营运费用增加，可能出现经营性现金流不足的风险。应对措施：针对上述风险，公司将根据自身的资金实力，逐年规划业务增长空间，并实时调整，确保公司运营资金运用的合理性和安全性。其次，随着公司对客户以及媒体供应商将逐步拥有更大的话语权，从而可以进一步改善公司流动资金周转情况。第三，公司通过在资本市场进行融资增强自身的资金实力，降低经营现金流不足的风险。
　　4、对主要客户及供应商的依赖风险
　　公司主要为客户提供机场和其他的优势媒体的广告投放服务，因为这些媒体位置的独特性和稀缺性，通常价格较高，且主要针对高端商务人群进行品牌宣传，因而客户主要为集中在金融、汽车、互联网科技、奢侈品等行业的高端企业客户及其指定的广告代理商。机场媒体是公司采购价格较高、采购金额较大的媒体形式，因而公司的供应商集中为各大城市机场指定代理销售的广告公司。由于行业业务自身特点，公司的客户及供应商相对集中，存在一定的对主要客户及供应商的依赖风险。由于公司主要广告服务媒体位置的特殊性，主要针对高端商务人群进行品牌宣传，对客户自身的要求较高，因而客户集中在金融、汽车、互联网、奢侈品等行业的高端企业客户及其指定的广告代理商。多年来公司对主要客户的依赖逐渐下降，但公司依旧存在一定程度上的对主要客户的依赖风险，因此，如果主要客户的广告投放量下滑或客户流失，而公司又没有足够的新增客户补充，公司营业收入可能出现下滑进而影响公司的经营业绩。针对对主要客户的依赖风险，公司的主要应对措施：1、积极培育新客户。目前，公司品牌影响力不断扩大，为公司不断拓展新用户提供了较强的服务支持。通过几年的发展，公司已成为中国户外广告行业最有影响力的企业之一。公司将充分利用自身的服务优势和资源优势，积极培育新客户。2、公司在大力开拓现有市场的同时，积极开发新的媒体形式。报告期内，公司进一步加大对各种户外媒体资源的覆盖，并有力的推进了公司移动互联网媒体端的业务开发，移动互联网媒体的相关收入逐年提高，且占营业收入比重逐年递增。通过对移动互联网媒体的开发，满足了公司现有客户在移动端传播的需求，增加了客户与公司之间的粘性，且通过增强公司在媒体传播领域更加全面的服务能力，对于公司开发新客户提供了有力的支撑，增加公司未来的业绩增长点。3、通过外延式并购，公司获得了在行业内上下游以及在移动互联网端优质公司的优势及资源，通过协同整合，有效挖掘了客户在媒体传播领域的需求。针对对主要供应商的依赖风险，公司的主要应对措施是大力开拓公交、地铁、市区、社区、移动互联网等媒体渠道，增强服务能力，积极培育新客户，进一步扩大媒体网络的覆盖范围，并通过不断提升自身的品牌声誉、服务水平和资金实力增强对客户、供应商的话语权。随着公司进一步的发展壮大，公司将不断提升品牌声誉和服务水平，不断丰富客户和案例经验，挂牌以来有效利用资本市场融资功能，提高资金实力，从而在与供应商的合作方面拥有更大的话语权；伴随着全国多个新建机场的完工和使用，公司将进一步扩大全国一二线机场媒体网络的覆盖范围，同时，增加公司在一、二线城市市区媒体和一、二、三线城市高速公路媒体的覆盖范围，从而有效控制向供应商采购的风险。
　　5、外延式发展带来的经营管理风险
　　从2014年开始公司坚持外延式增长，陆续收购、参股了多家企业，通过投资、并购以期获得在行业内及公司业务链上下游优质的，有独特竞争力的公司和资源。但是在并购以后公司也面临诸如战略协同风险、文化协同风险等不利因素。如果公司在并购后不能有效的进行整合协同，可能面临在企业管理与企业文化方面的冲突，导致并购以后公司整体竞争优势不明显。通过前期的收购案例，使得公司积累了一定的并购整合经验，未来公司仍将坚持走外延增长之路，企业规模快速扩张的同时对于公司及管理层也带来新的挑战，并购完成后能否通过整合既保证公司对被并购企业的控制力又保持被并购企业原有竞争优势并充分发挥两者之间的协同效应，具有不确定性，整合结果可能未能充分发挥双方协同效应，从而对公司造成不利影响。应对措施：对于上述风险，公司的整合策略是完成收购后，对于被收购公司的主要管理层保持不变，在前端业务的开发扩展，运营管理上仍拥有很大程度的自主性及灵活性。在除业务外的其他后台管理上，如财务、人力资源管理由母公司统一管理，制定相关管理制度，规定管理层的经营权限。完善各子公司的公司治理结构以期在业务开发拓展、人力资源管理、财务管理等重要事项上达到母公司的统一标准。通过有效的正向管理和良好的业务协作，使得被收购公司在经营管理上得到更好的改善，增加运行效率和效果，充分发挥收购后的协同整合效应。
　　6、新媒体对传统媒体冲击的风险
　　公司的广告业务主要集中于户外领域，互联网广告业务比重随着业务的开展自2015年后有明显的发展，目前互联网广告已经是公司主要业务之一且收入规模逐步增加，但是由于广告行业发展日新月异，不排除有其他新兴媒体的快速崛起对现有的广告媒体及广告市场带来挑战和冲击，随着国内广告行业的快速发展，公司现有业务有可能受到挑战。应对措施：通过几年的发展，公司的互联网广告规模持续快速增长，公司业务也从单一的户外广告服务逐渐具备了包含创意、策略、代理执行的全案广告服务能力，公司将不断加强自身业务整合能力及大数据研发对广告业务的驱动力，增强公司综合广告服务能力，目标发展为综合性广告全案服务商。
　　7、广告内容审核风险
　　公司在执行业务过程中需要严格经过外部及内部的信息审查制度。广告在发布前，必须经过严格的审查，审查通过后方可进行投放。如果出现客户刻意隐瞒其产品的真实信息，公司未及时发现，致使广告发布信息违反法律法规，公司可能因此遭受处罚的风险。应对措施：公司有着严格的广告内容画面审核流程，严格执行《广告法》等有关法律法规，订立了严格的广告审查制度，由客户总监、媒介部门、运营部门分三级审查，在广告审查中，如果出现无法确定其合法合规性的广告作品，发行人则直接咨询工商局解决，以确保广告内容的合法性。如客户提出的要求不符合《广告法》等法律法规的规定，由相关人员负责与客户做沟通解释并提出修改意见，以保证广告作品符合法律法规的要求。
　　8、预付账款的风险
　　公司2024年预付款项为37,363,356.19元。因公司所处行业特点，且公司合作方主要为优势资源及优质客户，对于优势资源需提前进行部分采购支付，其与合同执行、收到客户付款有时间并不完全匹配。如发生因客户调整广告投放计划或者其他原因未能按媒介采购合同履行义务，或存在媒体不予返还提前采购款的风险。应对措施:公司不断加强预付账款的风险防范控制，首先对需要预付的媒体主的经营规模、商业信用状况作深入了解和评估，同时加强企业内部控制制度，确保公司经营不受损失。对预付款金额较大的，以及新的合作方，在投放执行过程中进行持续监督关注执行情况，及时分析掌握内外部因素对媒体方的影响以确保公司快速做出事件预判和应对措施。由于需要预付款的媒体多属于机场等大型媒体主，此类媒体主经营稳定且实力较强，公司预付账款发生大面积风险的概率较小。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　鉴于当前的整体经济形势，公司目前采取稳健的经营策略，综合考虑后本期报告中未再列示上期报告中列示的“第五条、公司规模扩张带来的管理风险风”。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司目前所处行业为广告业，以户外广告与互联网广告为核心业务，依托对子公司大数据研发平台在投放策略上的应用合作，逐步延伸拓展包含创意、策略、代理、执行等广告全案服务能力，致力于成为国内领先的全媒体数字化营销传播集团。目前公司已覆盖户外+互联网广告的全媒体渠道与全产业链，充分满足客户全维度综合性营销服务的需求，实现对客户的一站式传播服务。 公司目前为客户提供在全国户外媒体及互联网媒体的广告传播服务。主要通过买断媒体经营权的方式获得优质媒体资源，并与主要媒体达成长期合作来巩固增长公司所占市场份额，媒体类型包含机场廊桥、单立柱、公交... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司目前所处行业为广告业，以户外广告与互联网广告为核心业务，依托对子公司大数据研发平台在投放策略上的应用合作，逐步延伸拓展包含创意、策略、代理、执行等广告全案服务能力，致力于成为国内领先的全媒体数字化营销传播集团。目前公司已覆盖户外+互联网广告的全媒体渠道与全产业链，充分满足客户全维度综合性营销服务的需求，实现对客户的一站式传播服务。
公司目前为客户提供在全国户外媒体及互联网媒体的广告传播服务。主要通过买断媒体经营权的方式获得优质媒体资源，并与主要媒体达成长期合作来巩固增长公司所占市场份额，媒体类型包含机场廊桥、单立柱、公交、地铁、市区等户外媒体及互联网媒体；主要客户类型为金融、汽车、互联网科技、奢侈品等行业的高端企业客户及其指定的广告代理商。公司目前在行业内处于优势地位，尤其在机场媒体领域的市场占有率居前列。在互联网广告业务方面，通过子公司的自主大数据研发分析平台对受众群体行为多维度分析画像，建立大型数据库，不断提高数据的反馈效率和准确性，为广告主的品牌传播提供更加科学有效的投放策略，形成了多层级服务体系的综合营销传播解决方案。
公司为客户在媒体传播领域提供整体解决方案及一站式的服务，销售渠道主要为公司经营积累的广告主客户，收入来源主要是客户广告发布费。未来，公司将持续丰富和完善盈利模式，通过内生发展和外延并购的双重路径整合资源，提高各业务板块的协同效应，持续推动资产整合，促进资源优化配置，提升公司核心竞争力，盈利能力和抗风险能力。
报告期内，公司的商业模式无较大变化，报告期后至报告披露日，公司的商业模式无较大变化。面对新的机遇和挑战，公司在2024年对销售、采购、财务各个方面进行了全面梳理，加强公司资金管理，稳定业务现金流入和流出的匹配，积极与客户和媒体主进行沟通协调。2024年上半年在公司全体员工的积极努力下，公司实现营业收入4.94亿元。
经过多年的沉淀积累，公司业务从最初传统、单一的广告业务已经过渡到了目前专业化、综合化、丰富化的整合营销业务模式，在丰富多元、专业高效的广告服务能力下，增强了公司市场认可度和品牌效应，增加了公司与新老广告主合作的机遇，公司服务客户群体保持丰富多元的增长。
在户外广告业务方面，致力于打造多元化和专业化的户外媒体资源网络，通过整合机场、公交车、地铁、高速公路、市区户外等媒体资源，提供多元化、个性化的品牌传播服务；公司在机场媒体领域继续保持着领先地位，在以北京首都机场为核心，辐射全国机场的经营理念下，已覆盖全国多个大中型机场。机场媒体作为目前户外单体价值最高，且触达效果好，主要受众为影响力大、高收入以及具有一定商务决策权的人群特点，一直受国内大型金融、汽车等行业品牌广告主所青睐。一直以来公司紧抓这一发展机遇，不断提升公司在机场媒体领域的市场份额，提高公司多元化的服务能力，增强客户的品牌宣传效果。
同时随着裸眼3D技术在户外广告的应用，赋予了广告展示新的元素，使得广告画面更具有震撼力和吸引力。公司在户外LED媒体已经基本完成了一个良好的媒体矩阵，目前拥有北京、上海、广州、深圳、成都、郑州、昆明、杭州8个城市10余块LED大屏自有媒体。这些媒体主要处于国内经济水平和商业活跃度较高的城市以及人流量较大的位置区域。随着公司拥有的这些媒体的逐步展示和曝光，以及成熟震撼的商业案例和传播效果，未来将持续为公司业务发展奠定基石。
在深度布局户外广告行业及公司互联网广告业务的同时，通过优化公司业务经营管理，突出不同业务单元重点，随着公司业务线的全面发展带动收入增长，以及收入结构的多元丰富，公司业务和人员规模不断增长的同时对内部经营管理也提出了更高的要求。我们通过对内部组织架构优化调整，培养优秀中高层管理人员，在保持公司扁平高效管理结构的前提下，逐步挖掘提升内部中高层管理人员承上启下的重要作用。未来沃捷将以平台化为基础，把公司业务和人员团队进行专业化细分，各业务单元独立协同，分别经营公司机场、市区、公交、地铁、互联网广告业务，通过将业务单元优化细分，突出业务单元专业优势，有利用公司的高效化、精细化经营管理。
（二）行业情况
广告业常常被称为一个国家国民经济发展状况的“晴雨表”，由于广告业与经济发展密切相关，国家和地区的经济发展水平决定了广告行业的发展情况，同时广告业的发展状况也真实的反映了国家和地区的经济发展状况，世界上发达的广告业存在于经济发达的国家和地区。
随着全球经济一体化的不断发展和改革开放的不断深化，我国市场经济体制不断完善，国民经济保持平稳增长，居民收入水平明显提升，国家综合实力日渐增强，为我国广告业的发展打下坚实的经济和社会基础。
广告产业在我国经过三十多年的快速发展，国内的广告公司在经营业态上已经出现了比较明显的分化，广告产业正在朝着专业化和规模化方面发展，产业集中度逐步提升。在产业分工领域，出现了依靠专业优势或媒体资源优势，以广告产业链条中具体环节为主业的公司，如专门的设计公司、制作公司、媒体代理型公司等。
随着我国经济结构的战略性调整，使经济发展步入新常态，社会消费需求的持续增长，以及供给侧结构性改革增强了广告业发展的内在动力。据此公司所处行业具有良好的发展前景，为公司的持续
稳定发展奠定了坚实基础。
随着广告产业的不断成熟和竞争日益激烈，广告行业集中度正不断提高，有利于公司更好的扩大资本和规模优势，为公司的经营发展提供有力保障。随着多种新兴媒体技术及电子信息技术的快速发展和不断完善，技术革新推动广告行业内容、传播方式和商业模式的迅猛发展，促使公司的广告投放向精准化方向发展。
报告期内广告行业的发展因素、法律法规及相关政策等均为未发生重大变化，相对稳定的外围环境及政策制度等因素对公司业务的开展具有积极正向的影响。

　　二、公司面临的重大风险分析
1、实际控制人不当控制的风险
公司共同实际控制人为王洋、董超、赵琦，共持有公司股份99,685,822股，持股比例为48.72%，对公司形成控制，同时王洋是公司的董事长兼总经理，董超、赵琦是公司的董事兼副总经理，董超还兼任公司财务负责人，王洋、董超、赵琦对公司经营管理拥有较大的影响力。因此，若本公司共同实际控制人王洋、董超、赵琦利用其共同实际控制人地位，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东带来风险。应对措施：针对上述风险，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《非上市公众公司监督管理办法》等法律法规及规范性文件的要求建立了相对完善的法人治理结构和关联交易管理制度、《公司章程》、三会议事规则等各项制度，从制度安排上避免实际控制人不当控制现象的发生，公司自设立以来未发生过实际控制人利用其控股地位侵害其他股东利益的行为。
2、应收账款风险
公司期末的应收账款账面价值为413,234,268.29元，应收账款较大。虽然公司的主要客户集中在金融、汽车、互联网科技、奢侈品等行业的大型企业及其他品牌广告主，客户的资本实力强、信誉度高，历史上应收账款回款质量良好，应收账款发生大面积、大比例坏账的可能性较小；但如客户信用状况发生不利变化，应收账款存在发生坏账损失的风险。应对措施:针对上述风险，公司董事会全面负责风险管理，对应收账款进行持续监控，由公司管理层及财务部门对应收账款的账期及欠款结构持续监控，管理层分析受政策因素、市场因素变化可能带来对应收账款的不利影响及风险，采取相关措施，以确保公司不致面临重大坏账风险，通过有效的管理控制，历史上公司应收账款回款质量良好。
3、营运资金紧张可能导致的经营风险
公司主营业务是为客户提供广告营销的整体解决方案和一站式服务，其中包括媒体采购，媒体采购的金额通常较大，且公司支付媒体采购款与实现媒体发布销售收入的时点通常间隔较长，因而需要占用较多的营运资金。随着业务规模的迅速扩大，经营成本和相关营运费用增加，可能出现经营性现金流不足的风险。应对措施：针对上述风险，公司将根据自身的资金实力，逐年规划业务增长空间，并实时调整，确保公司运营资金运用的合理性和安全性。其次，随着公司对客户以及媒体供应商将逐步拥有更大的话语权，从而可以进一步改善公司流动资金周转情况。第三，公司通过在资本市场进行融资增强自身的资金实力，降低经营现金流不足的风险。
4、对主要客户及供应商的依赖风险
公司主要为客户提供机场和其他的优势媒体的广告投放服务，因为这些媒体位置的独特性和稀缺性，通常价格较高，且主要针对高端商务人群进行品牌宣传，因而客户主要为集中在金融、汽车、互联网科技、奢侈品等行业的高端企业客户及其指定的广告代理商。机场媒体是公司采购价格较高、采购金额较大的媒体形式，因而公司的供应商集中为各大城市机场指定代理销售的广告公司。由于行业业务自身特点，公司的客户及供应商相对集中，存在一定的对主要客户及供应商的依赖风险。由于公司主要广告服务媒体位置的特殊性，主要针对高端商务人群进行品牌宣传，对客户自身的要求较高，因而客户集中在金融、汽车、互联网、奢侈品等行业的高端企业客户及其指定的广告代理商。多年来公司对主要客户的依赖逐渐下降，但公司依旧存在一定程度上的对主要客户的依赖风险，因此，如果主要客户的广告投放量下滑或客户流失，而公司又没有足够的新增客户补充，公司营业收入可能出现下滑进而影响公司的经营业绩。针对对主要客户的依赖风险，公司的主要应对措施：1、积极培育新客户。目前，公司品牌影响力不断扩大，为公司不断拓展新用户提供了较强的服务支持。通过几年的发展，公司已成为中国户外广告行业最有影响力的企业之一。公司将充分利用自身的服务优势和资源优势，积极培育新客户。2、公司在大力开拓现有市场的同时，积极开发新的媒体形式。报告期内，公司进一步加大对各种户外媒体资源的覆盖，并有力的推进了公司移动互联网媒体端的业务开发，移动互联网媒体的相关收入逐年提高，且占营业收入比重逐年递增。通过对移动互联网媒体的开发，满足了公司现有客户在移动端传播的需求，增加了客户与公司之间的粘性，且通过增强公司在媒体传播领域更加全面的服务能力，对于公司开发新客户提供了有力的支撑，增加公司未来的业绩增长点。3、通过外延式并购，公司获得了在行业内上下游以及在移动互联网端优质公司的优势及资源，通过协同整合，有效挖掘了客户在媒体传播领域的需求。针对对主要供应商的依赖风险，公司的主要应对措施是大力开拓公交、地铁、市区、社区、移动互联网等媒体渠道，增强服务能力，积极培育新客户，进一步扩大媒体网络的覆盖范围，并通过不断提升自身的品牌声誉、服务水平和资金实力增强对客户、供应商的话语权。随着公司进一步的发展壮大，公司将不断提升品牌声誉和服务水平，不断丰富客户和案例经验，挂牌以来有效利用资本市场融资功能，提高资金实力，从而在与供应商的合作方面拥有更大的话语权；伴随着全国多个新建机场的完工和使用，公司将进一步扩大全国一二线机场媒体网络的覆盖范围，同时，增加公司在一、二线城市市区媒体和一、二、三线城市高速公路媒体的覆盖范围，从而有效控制向供应商采购的风险。
5、公司规模扩张带来的管理风险
随着公司经营规模的逐步扩大，在人员管理、经营管理、市场开拓等方面提出了更高的要求，未来公司组织架构和管理体系日趋复杂、管理难度加大。如果公司管理层素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张以及业务发展的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将影响公司的应变能力和发展活力，进而削弱公司的竞争力，给公司未来的经营和发展带来较大的影响。应对措施：针对上述风险，公司的主要对策是进一步优化公司管理体制，严格按照现代企业制度建立完善的内部管理体系，制定合理、有效的激励机制，系统性地提高公司管理水平，降低管理成本。公司已经初步建立了现代企业管理制度，在业务方面建立起一整套管理体系，并将在现有管理体系的基础上进一步优化，提升公司管理水平。此外，公司在规范法人治理结构、规范关联交易决策、重大投资与经营决策、建立健全内控制度、激励与约束机制等方面都做了制度安排，对稳固和提高公司的管理水平起到了积极的制度保障作用。
6、外延式发展带来的经营管理风险
从2014年开始公司坚持外延式增长，陆续收购、参股了多家企业，通过投资、并购以期获得在行业内及公司业务链上下游优质的，有独特竞争力的公司和资源。但是在并购以后公司也面临诸如战略协同风险、文化协同风险等不利因素。如果公司在并购后不能有效的进行整合协同，可能面临在企业管理与企业文化方面的冲突，导致并购以后公司整体竞争优势不明显。通过前期的收购案例，使得公司积累了一定的并购整合经验，未来公司仍将坚持走外延增长之路，企业规模快速扩张的同时对于公司及管理层也带来新的挑战，并购完成后能否通过整合既保证公司对被并购企业的控制力又保持被并购企业原有竞争优势并充分发挥两者之间的协同效应，具有不确定性，整合结果可能未能充分发挥双方协同效应，从而对公司造成不利影响。应对措施：对于上述风险，公司的整合策略是完成收购后，对于被收购公司的主要管理层保持不变，在前端业务的开发扩展，运营管理上仍拥有很大程度的自主性及灵活性。在除业务外的其他后台管理上，如财务、人力资源管理由母公司统一管理，制定相关管理制度，规定管理层的经营权限。完善各子公司的公司治理结构以期在业务开发拓展、人力资源管理、财务管理等重要事项上达到母公司的统一标准。通过有效的正向管理和良好的业务协作，使得被收购公司在经营管理上得到更好的改善，增加运行效率和效果，充分发挥收购后的协同整合效应。
7、新媒体对传统媒体冲击的风险
公司的广告业务主要集中于户外领域，互联网广告业务比重随着业务的开展自2015年后有明显的发展，目前互联网广告已经是公司主要业务之一且收入规模逐步增加，但是由于广告行业发展日新月异，不排除有其他新兴媒体的快速崛起对现有的广告媒体及广告市场带来挑战和冲击，随着国内广告行业的快速发展，公司现有业务有可能受到挑战。应对措施：通过几年的发展，公司的互联网广告规模持续快速增长，公司业务也从单一的户外广告服务逐渐具备了包含创意、策略、代理执行的全案广告服务能力，公司将不断加强自身业务整合能力及大数据研发对广告业务的驱动力，增强公司综合广告服务能力，目标发展为综合性广告全案服务商。
8、广告内容审核风险
公司在执行业务过程中需要严格经过外部及内部的信息审查制度。广告在发布前，必须经过严格的审查，审查通过后方可进行投放。如果出现客户刻意隐瞒其产品的真实信息，公司未及时发现，致使广告发布信息违反法律法规，公司可能因此遭受处罚的风险。应对措施：公司有着严格的广告内容画面审核流程，严格执行《广告法》等有关法律法规，订立了严格的广告审查制度，由客户总监、媒介部门、运营部门分三级审查，在广告审查中，如果出现无法确定其合法合规性的广告作品，发行人则直接咨询工商局解决，以确保广告内容的合法性。如客户提出的要求不符合《广告法》等法律法规的规定，由相关人员负责与客户做沟通解释并提出修改意见，以保证广告作品符合法律法规的要求。
9、预付账款的风险
公司期末预付款项为48,184,091.93元。因公司所处行业特点，且公司合作方主要为优势资源及优质客户，对于优势资源需提前进行部分采购支付，其与合同执行、收到客户付款有时间并不完全匹配。如发生因客户调整广告投放计划或者其他原因未能按媒介采购合同履行义务，或存在媒体不予返还提前采购款的风险。应对措施:公司不断加强预付账款的风险防范控制，首先对需要预付的媒体主的经营规模、商业信用状况作深入了解和评估，同时加强企业内部控制制度，确保公司经营不受损失。对预付款金额较大的，以及新的合作方，在投放执行过程中进行持续监督关注执行情况，及时分析掌握内外部因素对媒体方的影响以确保公司快速做出事件预判和应对措施。由于需要预付款的媒体多属于机场等大型媒体主，此类媒体主经营稳定且实力较强，公司预付账款发生大面积风险的概率较小。 收起▲