一、业务概要　　（一）商业模式　　公司是一家主要从事500kW及以下风力发电机组的研发、制造、销售，以及基于分布式风电的新能源电站的应用解决方案、开发、安装调试、售后运维等服务的专业厂商。相关产品可广泛应用于并网、离网、微电网等场景，为用户贡献提高绿电比例、控制电费支出和碳排放等多重价值；在国内新型电力系统和源网荷储一体化发展的大背景下，能为综合能源服务商、新能源电站开发商、新能源消费者提供多能互补、提高绿电渗透率等价值。　　公司自成立以来始终深耕分布式风电领域，积累了丰富的项目经验和数据，先后取得欧盟CE、北美SWCC、希腊CRES、日本ClassNK等多项行业和市场准入认证资质，秉持以... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司是一家主要从事500kW及以下风力发电机组的研发、制造、销售，以及基于分布式风电的新能源电站的应用解决方案、开发、安装调试、售后运维等服务的专业厂商。相关产品可广泛应用于并网、离网、微电网等场景，为用户贡献提高绿电比例、控制电费支出和碳排放等多重价值；在国内新型电力系统和源网荷储一体化发展的大背景下，能为综合能源服务商、新能源电站开发商、新能源消费者提供多能互补、提高绿电渗透率等价值。
　　公司自成立以来始终深耕分布式风电领域，积累了丰富的项目经验和数据，先后取得欧盟CE、北美SWCC、希腊CRES、日本ClassNK等多项行业和市场准入认证资质，秉持以核心技术为优势，在国内、欧美日多个市场向客户提供优质、可靠的分布式风电产品和服务。公司主营业务经历了从满足用电需求（如无电场景市场，电价不敏感），到政策扶持市场（如FIT市场，依靠补贴刺激脱碳进程，电价相对敏感），再至目前所处的平价市场（如PPA市场，多种能源竞合，电价敏感）的多个阶段。公司客户群体正由原先单一的电力用户逐渐丰富为电力用户、新能源电站开发商、综合能源服务商、环境价值用户等在内的多种市场主体。公司通过直销或分销方式向目标客户提供（1）风力发电机组设备；（2）分布式风电站资产；（3）风力发电权益和环境价值等相关产品和服务取得相关收入。报告期内，公司营业收入均来自于上述产品和服务，公司的商业模式未发生重大变化；报告期内后至本报告披露日，公司的商业模式亦未发生重大变化。
　　报告期内，公司受（1）日本FIP+PPA市场仍处于培育期、（2）国内产业政策障碍等诸多不利因素的影响，主营业务仍处于调整期，销售规模未能显著好转，归属于公司股东的扣除非经常性损益后的净利润仍为负值。公司预计实现全年盈利的经营目标面临较大压力。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策风险
　　海外主要经济体的新能源行业已从FIT市场转为FIP+PPA市场发展，行业扶持政策已基本退出，市场化程度日益提高。国内分布式风电相关政策仍未完善，导致业务开展存在不确定性，如政策环境长期不明朗，这将对公司未来业绩产生不利影响。
　　资产减值风险
　　子公司AW社于往期开展的分布式风电站的开发建设业务，一定程度上导致了公司存货余额较大，相关资产减值损失的风险较大。
　　客户集中风险
　　在分布式新能源业务上，公司主要通过当地代理商向业主进行销售，公司存在客户集中度较高的风险。
　　汇率波动风险
　　报告期内，美元、日元等公司主要外贸结算货币兑人民币汇率波动较大，汇兑损益对公司收入和利润存在不确定影响。
　　产品竞争力风险
　　随着海外新能源领域市场化程度的进一步提升，公司产品将与光伏、大风电等能源形式进行更多形式的结合或竞争，如公司产品在装机成本、设备发电小时数、度电成本等方面无法取得进步，或面临被市场淘汰的风险。
　　技术更新风险
　　公司的核心竞争力在于公司在行业内具有明显的技术研发优势，公司优先考虑将内部资源投入到技术研发中。公司所处行业属于技术和资本密集型产业，技术发展日新月异，如果公司在未来未能准确把握行业发展趋势，技术研发未能与市场需求紧密结合，将可能降低公司核心竞争力。
　　产品毛利率下滑风险
　　全球主要经济体的电价整体呈现下降趋势，受此影响，电源资产收益率缩水，行业投资意愿降低。公司产品售价可能受该态势的影响而导致毛利率下滑。
　　地缘政治风险
　　伴随逆全球化浪潮和能源安全等问题，欧美日等地区市场日益关注新能源领域的本土化比重，公司如不能及时调整海外市场的经营模式，存在因地缘政治影响而被逐步驱离该区域市场的不确定性。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家主要从事500kW及以下风力发电机组的研发、制造、销售，以及基于分布式风电的新能源电站的应用解决方案、开发、安装调试、售后运维等服务的专业厂商。相关产品可广泛应用于并网、离网、微电网等场景，为用户贡献提高绿电比例、控制电费支出和碳排放等多重价值；与光伏、储能等技术相结合后，能为综合能源服务商和电站开发商提供多能互补、提高绿电渗透率等价值。公司自成立以来始终深耕分布式风电领域，积累了丰富的项目经验和数据，先后取得欧盟CE、北美SWCC、希腊CRES、日本CassNK等多项行业和市场准入认证资质，秉持以核心技术为优势，在国内、欧美日... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家主要从事500kW及以下风力发电机组的研发、制造、销售，以及基于分布式风电的新能源电站的应用解决方案、开发、安装调试、售后运维等服务的专业厂商。相关产品可广泛应用于并网、离网、微电网等场景，为用户贡献提高绿电比例、控制电费支出和碳排放等多重价值；与光伏、储能等技术相结合后，能为综合能源服务商和电站开发商提供多能互补、提高绿电渗透率等价值。公司自成立以来始终深耕分布式风电领域，积累了丰富的项目经验和数据，先后取得欧盟CE、北美SWCC、希腊CRES、日本CassNK等多项行业和市场准入认证资质，秉持以核心技术为优势，在国内、欧美日多个市场向客户提供优质、可靠的分布式风电产品和服务。公司主营业务经历了从满足用电需求（如无电场景市场，电价不敏感），到政策扶持市场（如FIT市场，依靠补贴刺激脱碳进程，电价相对敏感），再至目前所处的平价市场（如PPA市场，多种能源竞合，电价敏感）的多个阶段。公司客户群体正由原先单一的电力用户逐渐丰富为电力用户、新能源电站开发商、综合能源服务商、环境价值用户等在内的多种市场主体。公司通过直销或分销方式向目标客户提供（1）风力发电机组设备；（2）分布式风电站资产；（3）风力发电权益和环境价值等相关产品和服务取得相关收入。报告期内，公司营业收入均来自于上述产品和服务，公司的商业模式未发生重大变化；报告期内后至本报告披露日，公司的商业模式亦未发生重大变化。
　　报告期内，受（1）日本FIT政策调整的影响、（2）日本FIP+PPA市场仍处于培育期、（3）国内产业政策障碍等诸多不利因素的影响，公司海外和国内市场销售工作均不及预期。公司业绩出现大幅萎缩，未能实现原定经营目标。
　　(二)行业情况
　　报告期内，国内新能源行业主要呈现出如下几大趋势：（1）新能源发电量持续提升，逐渐成为电量增量主体：2024年上半年，新能源发电量超过9,000亿kWh，约占全部发电量的20%，全年发电量有望突破20,000亿kWh。（2）我国和全球主要经济体对绿色能源发展有着更为紧迫的增长预期：根据国际可再生能源机构（IRENA）的有关分析，为实现2030年全球升温控制在1.5℃的目标，全球可再生能源装机容量需要增加到110亿kW以上，即2024~2030年期间平均年增10.4亿kW可再生能源发电装机，尽管往年可再生能源的新增装机容量不断扩大，但与该需求仍有很大差距。（3）新能源（主要是集中式风电和光伏）发展面临国土资源、并网送电、消纳效率、电力安全等问题：集中式新能源在用地（海域）与现有社区的利益平衡；大规模、远距离、高比例输送新能源的困难和高成本；高比例新能源对保障电力安全的挑战。
　　因此，“集中式与分布式并举、就地消纳与并网外送并举、单品种电源开发与多品种互补并举、单一场景与综合场景并举”已逐渐形成了国内新能源发展的新格局。近十年来，我国风电（主要是集中式风电）装机占新能源装机比例由83%降至42%，光伏装机占新能源装机比例由17%升至58%，其中分布式光伏占光伏发电总装机比例由17%提高至40%。市场实践和产业政策均明确指向“分布式能源与集中式能源相结合”的发展路径。
　　生态环境部于报告期内发布《关于加强陆域风电、光伏发电建设项目生态环境保护工作的通知（征求意见稿）》，对于分布式能源对周边区域的生态环境影响提出了更高的监管要求。
　　综上，相比较于分布式光伏的高歌猛进，国内分布式风电市场目前仍处于市场培育阶段，虽然诸
　　如数据中心、绿氢制备、石油石化等行业客户需求明确，但该市场在目前配套产业政策仍处于缺失状态下难以发展。
　　日本市场方面，实施逾十年的小型风电FIT政策于报告期末已基本终止，这也标志着全球范围内主要的分布式风电补贴市场的结束。随着PPA模式和电力市场化交易机制的进一步成熟，包括日本、欧洲在内的主要新能源市场已进入多能互补、同一市场环境下共同竞合的局面。

　　二、未来展望
　　报告期内，国内新能源（主要是集中式风电和光伏）发电量持续提升，逐渐成为电量增量主体。我国新能源发电技术不断突破，成本持续下降，陆上风电单机容量达到10MW级，海上风电已并网最大机组达16MW，下线的最大机组达到了20MW，预计2030年风电LCOE有望降至0.20元/kWh左右；光伏方面，随着晶硅电池技术的不断突破，以及产业规模效应的加持，预计2030年光伏LCOE有望降至0.16元/kWh左右。上述新能源（主要是集中式风电和光伏）发电成本的不断下探，使得集中式风电和光伏已进入平价开发阶段。然而发电侧平价不等于用电侧平价，伴随新能源电量占比上升，电力系统安全稳定运行将面临较大挑战，除新能源外的系统成本将大幅上涨。截止报告期末，我国风光发电量占全社会用电量比重预计超过17%，电力系统支撑调节性资源不足影响新能源渗透率和利用量的提升，
　　因此政策研究层面已将目光投向绿电制氢等负荷管理和需求侧响应。
　　中小型分布式风电无法也不必在LCOE指标上与集中式风电和光伏上一分高下，结合中小型分布式风电在消纳响应，配电网友好性等方面的独特优势，可以通过自发自用（微电网），余电上网（并网）等方式与集中式风电和光伏并举发展，有效提升新能源渗透率和利用量而不对电力系统产生安全影响。
　　报告期内，国家发展改革委先后发布的《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》、《加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》等政策文件表明，我国新能源市场后续将通过“统筹规划布局，联合建设实施，协同调度运行”等举措，增强“源网荷”建设的协调性。计划到2030年，全国统一电力市场体系将基本建成，新能源将全面入市，市场主体平等竞争，自主选择。宏观而言，中小型分布式风电的市场前景广阔。
　　公司计划在2025年实施“海外市场突破加国内市场培育”的双布局市场策略，通过研发和供应链降本逐步提升产品力，使公司产品在用电侧电价方面具备市场竞争力。但鉴于国内产业政策不健全以及国际经济贸易“逆全球化”趋势日益汹涌，公司短期内（2025年）业绩仍可能存在较大波动的可能。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　行业政策风险
　　海外主要经济体的新能源行业正从FIT市场向A市场发展，行业扶持政策加速退出态势明显，市场化程度日益提高。日本市场20kW以下风电站并网时限为2024年12月，该市场已处于收尾阶段。国内分布式风电相关政策仍未完善，导致业务开展存在不确定性，如政策环境长期不明朗，这将对公司未来业绩产生不利影响。
　　资产减值风险
　　子公司AW社于报告期内继续进行分布式风电站的开发建设业务，一定程度上导致了公司存货余额较大，相关资产减值损失的风险较大。
　　客户集中风险
　　在分布式新能源业务上，公司主要通过当地代理商向业主进行销售，公司存在客户集中度较高的风险。
　　汇率波动风险
　　报告期内，美元、日元等公司主要外贸结算货币兑人民币汇率波动较大，汇兑损益对公司收入和利润存在不确定影响。
　　产品竞争力风险
　　随着海外新能源领域市场化程度的进一步提升，公司产品将与光伏、大风电等能源形式进行更多形式的结合或竞争，如公司产品在装机成本、设备发电小时数、度电成本等方面无法取得进步，或面临被市场淘汰的风险。
　　技术更新风险
　　公司的核心竞争力在于公司在行业内具有明显的技术研发优势，公司优先考虑将内部资源投入到技术研发中。公司所处行业属于技术和资本密集型产业，技术发展日新月异，如果公司在未来未能准确把握行业发展趋势，技术研发未能与市场需求紧密结合，将可能降低公司核心竞争力。
　　产品毛利率下滑风险
　　全球主要经济体的电价整体呈现下降趋势，受此影响，电源资产收益率缩水，行业投资意愿降低。公司产品售价可能受该态势的影响而导致毛利率下滑。
　　地缘政治风险
　　伴随逆全球化浪潮和能源安全等问题，欧美日等地区市场日益关注新能源领域的本土化比重，公司如不能及时调整海外市场的经营模式，存在因地缘政治影响而被逐步驱离该区域市场的不确定性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司是一家主要从事500kW及以下风力发电机组的研发、制造、销售，以及基于分布式风电的新能源电站的应用解决方案、开发、安装调试、售后运维等服务的专业厂商。相关产品可广泛应用于并网、离网、微电网等场景，为用户贡献提高绿电比例、控制电费支出和碳排放等多重价值；在国内新型电力系统和源网荷储一体化发展的大背景下，能为综合能源服务商、新能源电站开发商、新能源消费者提供多能互补、提高绿电渗透率等价值。 公司自成立以来始终深耕分布式风电领域，积累了丰富的项目经验和数据，先后取得欧盟CE、北美SWCC、希腊CRES、日本ClassNK等多项... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司是一家主要从事500kW及以下风力发电机组的研发、制造、销售，以及基于分布式风电的新能源电站的应用解决方案、开发、安装调试、售后运维等服务的专业厂商。相关产品可广泛应用于并网、离网、微电网等场景，为用户贡献提高绿电比例、控制电费支出和碳排放等多重价值；在国内新型电力系统和源网荷储一体化发展的大背景下，能为综合能源服务商、新能源电站开发商、新能源消费者提供多能互补、提高绿电渗透率等价值。
公司自成立以来始终深耕分布式风电领域，积累了丰富的项目经验和数据，先后取得欧盟CE、北美SWCC、希腊CRES、日本ClassNK等多项行业和市场准入认证资质，秉持以核心技术为优势，在国内、欧美日多个市场向客户提供优质、可靠的分布式风电产品和服务。公司主营业务经历了从满足用电需求（如无电场景市场，电价不敏感），到政策扶持市场（如FIT市场，依靠补贴刺激脱碳进程，电价相对敏感），再至目前所处的平价市场（如PPA市场，多种能源竞合，电价敏感）的多个阶段。公司客户群体正由原先单一的电力用户逐渐丰富为电力用户、新能源电站开发商、综合能源服务商、环境价值用户等在内的多种市场主体。公司通过直销或分销方式向目标客户提供（1）风力发电机组设备；（2）分布式风电站资产；（3）风力发电权益和环境价值等相关产品和服务取得相关收入。报告期内，公司营业收入均来自于上述产品和服务，公司的商业模式未发生重大变化；报告期内后至本报告披露日，公司的商业模式亦未发生重大变化。
报告期内，受（1）日本FIT政策即将调整的影响、（2）日本FIP+PPA市场仍处于培育期、（3）国内产业政策障碍等诸多不利因素的影响，公司海外和国内市场销售工作均不及预期。公司业绩出现大幅萎缩，预计无法完成年度经营目标和本阶段战略目标。
（二）行业情况
报告期内，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部联合发布了《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，在此基础上，湖北、宁夏、内蒙古、安徽、甘肃、山西、云南等多个省区能源局先后出台相关工作方案或规划性文件。河南省能源局向社会公开征求《河南省工业企业源网荷储一体化项目实施细则（征求意见稿）》、《河南省增量配电网类源网荷储一体化项目实施细则（征求意见稿）》、《河南省农村地区源网荷储一体化项目实施细则（征求意见稿）》等文件的意见。随着双碳目标的逐年临近，国内产业政策正向更有利于分布式新能源发展的方向调整。项目备案制如能尽快落地，将会极大降低分布式风电市场的行政审批成本和时间成本，结合我国配电网结构、风资源分布、道路、消纳的地理和时间分布等条件，分布式风电市场有望迎来历史性发展机遇。包括公司在内的国内主要中小型风机厂商现阶段需尽快推出主力产品，提升产品性价比，通过试点等方式尽快在各应用场景完成布局。
报告期内，日本电力广域运营推进机构实施了2023年度陆上风力追加招投标活动，中标加权平均上网单价为12.42日元/kWh，较前次下跌1.66日元/kWh，呈现向电力现货价格1逐年靠拢的态势。随着FIT政策即将在2024年底的到期调整，日本电力交易的市场化程度进一步加深。欧美日等新能源成熟市场正加速对供给侧去补贴化，通过价格引导充分竞争。在此大背景下，公司正积极寻求当地合作伙伴激发FIP和PPA需求，鼓励储备更多中型风机项目用地。

　　二、公司面临的重大风险分析
行业政策风险
海外主要经济体的新能源行业正从FIT市场向FI+A市场发展，行业扶持政策加速退出态势明显，市场化程度日益提高。日本市场20kW以下风电站并网时限为2024年12月，如未能获得延期批准，相关ID将面临失效，该市场已处于收尾阶段。国内分布式风电相关政策仍未完善，导致业务开展存在不确定性，如政策环境长期不明朗，这将对公司未来业绩产生不利影响。
资产减值风险
子公司AW社于报告期内继续进行分布式风电站的开发建设业务，一定程度上导致了公司存货余额较大，相关资产减值损失的风险较大。
客户集中风险
在分布式新能源业务上，公司主要通过当地代理商向业主进行销售，公司存在客户集中度较高的风险。
汇率波动风险
报告期内，美元、日元等公司主要外贸结算货币兑人民币汇率波动较大，汇兑损益对公司收入和利润存在不确定影响。
产品竞争力风险
随着海外新能源领域市场化程度的进一步提升，公司产品将与光伏、大风电等能源形式进行更多形式的结合或竞争，如公司产品在装机成本、设备发电小时数、度电成本等方面无法取得进步，或面临被市场淘汰的风险。
技术更新风险
公司的核心竞争力在于公司在行业内具有明显的技术研发优势，公司优先考虑将内部资源投入到技术研发中。公司所处行业属于技术和资本密集型产业，技术发展日新月异，如果公司在未来未能准确把握行业发展趋势，技术研发未能与市场需求紧密结合，将可能降低公司核心竞争力。
产品毛利率下滑风险
全球主要经济体的电价整体呈现下降趋势，受此影响，电源资产收益率缩水，行业投资意愿降低。公司产品售价可能受该态势的影响而导致毛利率下滑。
地缘政治风险
伴随逆全球化浪潮和能源安全等问题，欧美日等地区市场日益关注新能源领域的本土化比重，公司如不能及时调整海外市场的经营模式，存在因地缘政治影响而被逐步驱离该区域市场的不确定性。 收起▲