一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家集研发、生产、销售为一体的现代中药制造企业，自成立以来始终秉承“扬国药之威、铸健康之门”的企业宗旨，“诚信仁爱”的企业理念，持续围绕“大力发展以中医药为核心的大健康产业”的主基调，以“一体两翼”为主战略，（一体：指公司依托贵州省丰富的中药材资源，结合中医药经典名方及现代科学技术持续推出满足市场需求的新产品；两翼指：指公司产品分为中成药、大健康两个子板块）不断开发独特有效的产品分别面对医疗机构用药和人民健康养生保健消费两个市场。在管理水平、技术创新上不断提高，坚定发展信心、持续赋能产品，未来将致力于品牌中药建设的终生目标，做良心药... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家集研发、生产、销售为一体的现代中药制造企业，自成立以来始终秉承“扬国药之威、铸健康之门”的企业宗旨，“诚信仁爱”的企业理念，持续围绕“大力发展以中医药为核心的大健康产业”的主基调，以“一体两翼”为主战略，（一体：指公司依托贵州省丰富的中药材资源，结合中医药经典名方及现代科学技术持续推出满足市场需求的新产品；两翼指：指公司产品分为中成药、大健康两个子板块）不断开发独特有效的产品分别面对医疗机构用药和人民健康养生保健消费两个市场。在管理水平、技术创新上不断提高，坚定发展信心、持续赋能产品，未来将致力于品牌中药建设的终生目标，做良心药、做放心药，做老百姓“用得上、想得起、点着买、买得着”的品牌中药。
　　公司先后被认定为中国中医药百强企业、贵州省省级企业技术中心、贵州省专精特新中小企业，并荣获国家知识产权优势企业、全国民族用品定点生产企业、贵州省中医药学会副会长单位、贵州省药学会副理事长单位、贵州省履行社会责任五星级企业、贵州“千企帮千村”精准扶贫行动先进民营企业等称号，报告期内被贵州省民宗委列为赋予民贸民品“三个意义”示范企业。
　　公司依托贵州丰富宝贵的药材资源，立足中药品牌的传承与开发，长期专注于中药Ⅰ类新药、古代经典名方的研究，围绕核心产品深度研发，通过长期的技术积累、沉淀，构筑起从“中药材—中间产品—成品”的知识产权保护体系，取得30项核心技术专利，使公司产品安全性、有效性得到保证。截至报告期，公司拥有药品批准文号共21个，其中处方药品种13个（独家剂型2个），非处方药（OTC）品种7个，经典名方品种1个。21个药品批准文号中，10个列入《国家医保目录》，6个列入《国家基本药物目录》，2个列入《国家低价药目录》。
　　公司以热淋清颗粒、金钱胆通颗粒、川芎茶调颗粒（无蔗糖）等中成药为核心产品，涉及泌尿生殖系统、胆道消化系统、神经精神系统等用药领域；同时，公司充分利用贵州得天独厚的自然资源优势，开发药食同源、养生保健的天麻、铁皮石斛系列大健康产品。公司产品品种多样，产业链向纵深不断发展，从中药材种苗的培育，再到中成药及大健康产品的研发、生产与销售，通过对上游原材料GAP规模种植和溯源的质量控制，使公司产品安全性、有效性得到有效保证。
　　目前，公司营业收入和利润主要来自于中成药生产销售业务，大健康产品收入作为主营业务的一项补充，占比不大。
　　针对药品销售业务，公司销售模式主要以“专业化学术推广+配送商”模式为主；大健康产品销售模式为：线上+线下的销售模式，线上与天猫、京东、抖音合作，线下招代理商+旅游渠道+全员营销。报告期内，公司主营业务、销售模式、客户类型、销售渠道等均无重大变化。
　　（二）行业情况
　　1、行业分类与定义
　　公司在挂牌公司行业分类中属于中成药生产（C2740）。中成药生产处于中药工业产业链中游，是中药产业链中重要一环。上游为属于医药制造业中游，涵盖颗粒剂、胶囊剂、片剂等中药制剂的加工与生产，需经国家药监局批准的商品化中药制剂。上游为中药材种植/采购（如头花蓼等）；下游覆盖医疗机构、零售药店及药品配送商；原辅料组织（中药材质量控制）、组方优化、生产工艺（如冻干粉针剂技术）、质量控制（符合GMP标准）为核心的附加值环节。
　　2.行业发展概况
　　中医中药是我国传统文化的瑰宝，承载着丰富的历史和文化内涵是历史的传承。2025年中医药行业将呈现“政策驱动+市场扩容+科技赋能”的发展格局。在政策驱动下加大市场扩容，使得需求增长
　　与产业链得到延伸，2025年预计中成药市场规模达到10500亿元，中药材种植达到3800亿，中医诊疗服务到1800亿。科技赋能，创新与传统结合，人工智能方面：AI辅助诊断系统已在200余家三甲中医院试点；智能制造方面：中药配方颗粒自动化生产线效率提升40%；数字化平台上：2023年“中医馆健康信息平台”接入基层机构超3万家；相比其它行业，中医药行业在政策扶持、文化认同及健康需求适配性方面具备显著优势。
　　3.影响行业发展因素
　　（1）有利因素
　　1）政策支持与顶层设计
　　“十四五”规划持续推进，根据《“十四五”中医药发展规划》（2022年发布），2023—2025年将持续推进中医药服务体系建设、科技创新和国际化：中医药优质高效服务网络建设目标：2025年实现县办中医医疗机构全覆盖；中医药科技创新工程（重点支持中药复方、名方开发及循证研究）；医保与支付政策倾斜2023年国家医保目录新增111种中成药（占比23%），覆盖心脑血管、肿瘤等领域。部分省份试点“中医日间病房”医保支付，降低患者负担。
　　2）市场需求与产业规模增长
　　大健康产业扩容，2022年中医药大健康产业规模达3.7万亿元（数据来源：艾媒咨询），预计2025年突破5万亿元；中药材种植面积持续扩大，2023年全国中药材种植面积达8,000万亩（农业农村部数据），2025年目标提升至1亿亩；中医药养生保健服务渗透率提升，2023年《中国中医药健康服务发展报告》显示，超60%消费者倾向“治未病”类产品；中药配方颗粒市场爆发，2023年市场规模达300亿元，2025年预计突破500亿元（中研普华预测）。
　　3）科技融合与现代化发展
　　人工智能与大数据应用，中药质量追溯体系覆盖超90%重点品种（工信部2023年数据）；
　　智慧中药房覆盖率提升，2023年已覆盖300家三甲医院，2025年目标扩展至1,000家。国际标准认可，2023年世界卫生组织（WHO）发布《全球传统医学发展战略（2025-2030）》，推动中药国际注册，中药在“一带一路”国家准入加速，2023年已有10种中成药在东盟国家获批上市。
　　4）人才与教育体系完善
　　中医药教育扩招，2023年中医药类本科招生计划增长15%（教育部数据），重点高校增设“中西医结合”专业；师承教育体系强化，2023年新增国医大师传承工作室50家；科研投入增加，2023年中医药领域国家重点研发计划经费达20亿元，聚焦创新药物研发与临床证据优化。
　　（2）不利因素
　　1）政策执行与市场规范挑战
　　地方保护主义与政策落地差异，2023年国家中医药管理局报告显示，部分地区在落实《“十四五”中医药发展规划》时存在资金分配不均、基层医疗资源不足等问题，导致中医药服务覆盖率低于预期目标（目标值65%，实际完成率58%）。2025年仍需关注政策执行的持续性，地方财政压力可能进一步加剧资源分配不均；市场规范与假冒伪劣问题，2022年国家药监局抽检显示，中成药市场合格率为92.3%，但中药材流通环节存在3.5%的掺假率（来源：《中国食品药品监管》）。随着市场规模扩大，假冒伪劣产品可能进一步侵蚀消费者信任。
　　2）人才短缺与创新瓶颈
　　专业人才结构性缺口，2022年《中医药人才发展报告》显示，全国中医药院校毕业生中仅45%进入中医药行业，基层中医师缺口达12万人。2025年随着老龄化加剧，人才短缺可能制约基层医疗服务能力；科研成果转化率低，2021—2023年中医药领域专利授权量年均增长15%，但产业化率不足10%（来源：国家知识产权局）；关键问题：企业研发投入不足（2022年中医药企业研发强度仅为2.3%）可能延缓创新药上市；
　　3）环境与供应链风险
　　中药材资源可持续性，2023年《中药材资源普查报告》指出，32种常用中药材存在野生资源枯竭风险，如甘草、黄连等；预测挑战：气候变化（如干旱、病虫害）可能进一步影响种植稳定性；供应链成本上升，2023年中药材价格指数同比上涨18%（来源：中药材天地网），叠加物流成本增加，中小企业利润空间受压。
　　4.行业法律法规变动情况
　　2024年国家层面发布的医药行业相关政策数量持续增多，共计300余条，省级层面发布的相关政策也达到约2000条。从类别来看，医保类政策仍然占据主导地位，但医疗和医药类政策的数量也有所增加，三者之间呈现出更加均衡的发展态势。
　　国家持续强化中医药行业顶层设计，围绕《“十四五”中医药发展规划》《中医药高质量发展重大工程实施方案》等文件，推动行业规范化、标准化发展。结合近三年政策动向及行业需求，以下领域或面临调整：
　　中药材质量监管：2023年国家药监局已启动GAP修订调研，计划2024年试点完善《中药材生产质量管理规范》（GAP）实施细则，扩大第三方质量认证范围；
　　中药饮片炮制标准：2022年国家药典委员会启动炮制规范修订，统一地方标准差异，预计2025年完成《全国中药饮片炮制规范》（修订版）的发布；
　　中药创新药审批：2023年《中药注册管理办法》鼓励临床证据多元化，2025年或进一步细化规则，优化《中药注册分类及申报资料要求》，增设“真实世界证据”评价通道；
　　中医药服务定价：2022年多省试点中医项目价格改革，2025年或形成全国性政策框架，调整中医医疗服务项目价格，纳入更多非药物疗法（如针灸、推拿）。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧风险
　　我国医药制造企业整体数量庞大，行业内部竞争程度较为激烈。随着市场需求的不断增加，公司核心产品良好的发展前景及市场潜力，可能吸引更多的企业进入该领域，日益激烈的市场竞争将导致本公司的产品售价降低或销量减少，从而影响公司的财务状况和经营业绩。
　　主要产品中标价格下降的风险
　　药品作为与人民日常生活关系重大的商品，其价格受国家政策影响较大。国务院办公厅印发的《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制指导意见的通知》（国办发〔2010〕56号）、《国务院办公厅关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》（国办发〔2015〕7号）等文件，要求县级及以上公立医院实施药品集中采购管理。同时，根据《关于印发推进药品价格改革意见的通知》（发改价格〔2015〕904号），自2015年6月1日起，除麻醉药品和第一类精神药品外，取消原政府制定的药品价格，完善药品采购机制，发挥医保控费作用，药品实际交易价格主要由市场竞争形成。公司核心产品热淋清颗粒、金钱胆通颗粒和川芎茶调颗粒等均为《国家医保目录》品种，其中金钱胆通颗粒、川芎茶调颗粒已进入《国家基本药物目录》。随着药品价格形成机制、医疗保险制度、药品采购招标机制等改革的深入，药品价格可能根据市场竞争情况出现波动。若出现药品价格大幅下降的情形，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　产品收入相对集中的风险
　　公司热淋清颗粒、金钱胆通颗粒、川茶调颗粒（无蔗糖）三大产品合计占营业收入的比重分别为70.11%、19.39%、6.44%，其中以热淋清颗粒占营业收入的比重最高，虽然公司拥有的药品品种较多，但热淋清颗粒产品销售收入对公司的业绩贡献较大，公司经营业绩对热淋清颗粒的依赖性较强。未来若热淋清颗粒产品的客观经营环境发生重大变化、销售产生波动，将对公司的整体经营业绩产生重大不利影响。
　　控制权风险
　　公司控股股东、实际控制人为梁斌、杨槐、梁洋，三人合计持有威门药业54.28%的股份，公司股权结构较为分散。梁斌、杨槐、梁洋作为本公司的控股股东、实际控制人，分别在公司担任董事长、副董事长和总经理、董事职务，在经营管理方面对公司存在较强控制，若其利用控制地位对本公司经营决策、财务管理、人事等方面实施不利影响，可能会对本公司的利益造成一定的损害。
　　应收账款回收的风险
　　截至2025年6月30日，公司的应收账款净额为16,712.09万元，占营业收入的比重达到121.59%。今后，随着公司销售规模继续扩大，应收账款净额可能继续增加。若公司在中小城市、基层社区、农村地区等地区新增应收账款回收的风险的基层医疗机构客户，以及相应的配送商因资信状况不良、经营情况波动，出现款项拖欠、拒付等情形，则可能导致公司应收账款无法及时、顺利收讫，对经营活动现金流情况产生不利影响。
　　上游中药材供给及价格波动风险
　　公司的主营业务为中成药的生产和销售，其主要原材料为中药材，中药材生长受到气候、土壤、日照等自然因素的影响，且部分中药材产地分布具有明显的地域性。如中药材生长地区发生干旱、洪灾、虫灾等自然灾害或因中药材种植农户因其他原因改变中药材品种种植规模，可能导致上游中药材品质和供给量发生变化，从而使公司面临中药材短缺或价格上涨的情况，对公司经营业绩产生不利影响。
　　主要产品被调出医保目录或基本药物目录的风险
　　目前《国家基本药物目录》自2018版后至今没有新版本，《国家医保目录》每年调整一次。公司目前拥有《国家医保目录》品种10项、《国家基本药物目录》品种6项。国家医保用药目录和基本药物目录将根据一定的原则、方式及程序进行动态调整，随着中国医疗体系的不断健全，医保涵盖范围将变得愈加广泛，顺利进入《国家医保目录》和《国家基本药物目录》将能有效促进公司现有产品的推广与销售。另一方面，由于国家及省级医保目录和基本药物目录会根据药品的使用情况在一定时期内进行调整，公司产品若被调出基本药物目录或医保目录，将会对公司经营产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是一家集研发、生产、销售为一体的现代中药制造企业，自成立以来始终秉承“扬国药之威、铸健康之门”的企业宗旨，“诚信仁爱”的企业理念，持续围绕“大力发展以中医药为核心的大健康产业”的主基调，以“一体两翼”为主战略，（一体：指公司依托贵州省丰富的中药材资源，结合中医药经典名方及现代科学技术持续推出满足市场需求的新产品；两翼指：指公司产品分为中成药、大健康两个子板块）不断开发独特有效的产品分别面对医疗机构用药和人民健康养生保健消费两个市场。在管理水平、技术创新上不断提高，坚定发展信心、持续赋能产品，未来将致力于品牌中药建设的终生目标，做良心药... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家集研发、生产、销售为一体的现代中药制造企业，自成立以来始终秉承“扬国药之威、铸健康之门”的企业宗旨，“诚信仁爱”的企业理念，持续围绕“大力发展以中医药为核心的大健康产业”的主基调，以“一体两翼”为主战略，（一体：指公司依托贵州省丰富的中药材资源，结合中医药经典名方及现代科学技术持续推出满足市场需求的新产品；两翼指：指公司产品分为中成药、大健康两个子板块）不断开发独特有效的产品分别面对医疗机构用药和人民健康养生保健消费两个市场。在管理水平、技术创新上不断提高，坚定发展信心、持续赋能产品，未来将致力于品牌中药建设的终生目标，做良心药、做放心药，做老百姓“用得上、想得起、点着买、买得着”的品牌中药。公司先后被认定为中国中医药百强企业、贵州省省级企业技术中心、贵州省专精特新中小企业，并荣获国家知识产权优势企业、全国民族用品定点生产企业、贵州省中医药学会副会长单位、贵州省药学会副理事长单位、贵州省履行社会责任五星级企业、贵州“千企帮千村”精准扶贫行动先进民营企业等称号，报告期内被贵州省民宗委列为赋予民贸民品“三个意义”示范企业。
　　公司依托贵州丰富宝贵的药材资源，立足中药品牌的传承与开发，长期专注于中药Ⅰ类新药、古代经典名方的研究，围绕核心产品深度研发，通过长期的技术积累、沉淀，构筑起从“中药材—中间产品—成品”的知识产权保护体系，取得30项核心技术专利，使公司产品安全性、有效性得到保证。截至报告期，公司拥有药品批准文号共20个，其中处方药品种13个（独家剂型2个），非处方药（OTC）品种7个。20个药品批准文号中，10个列入《国家医保目录》，6个列入《国家基本药物目录》，2个列入《国家低价药目录》。
　　公司以热淋清颗粒、金钱胆通颗粒、川芎茶调颗粒（无蔗糖）等中成药为核心产品，涉及泌尿生殖系统、胆道消化系统、神经精神系统等用药领域；同时，公司充分利用贵州得天独厚的自然资源优势，开发药食同源、养生保健的天麻、铁皮石斛系列大健康产品。公司产品品种多样，产业链向纵深不断发展，从中药材种苗的培育，再到中成药及大健康产品的研发、生产与销售，通过对上游原材料GAP规模种植和溯源的质量控制，使公司产品安全性、有效性得到有效保证。
　　目前，公司营业收入和利润主要来自于中成药生产销售业务，大健康产品收入作为主营业务的一项补充，虽然占比不大，但随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，大健康产品的市场规模正在不断扩大，展现出强劲的增长潜力。这一趋势反映了消费者对健康产品和服务需求的不断增加，从传统的医疗卫生服务扩展到养生旅游、健康食品、运动健身、心理调适等多个方面。公司也是积极推进大健康产品销售，深圳办事处的成立为大健康产品开拓了新的市场。预计到2025年，公司大健康产业的市场规模将有所增长。
　　针对药品销售业务，公司销售模式主要以“专业化学术推广+配送商”模式为主；大健康产品销售模式为：线上+线下的销售模式，线上与天猫、京东、抖音合作，线下招代理商+旅游渠道+全员营销。报告期内，公司主营业务、销售模式、客户类型、销售渠道等均无重大变化。
　　(二)行业情况
　　1、行业分类与定义
　　公司在挂牌公司行业分类中属于中成药生产（C2740）。
　　中成药生产制造是指直接用于预防和治疗人类疾病的传统药品的加工和生产，主要包括颗粒剂、胶囊剂、片剂、粉针剂、冻干粉针剂。按照规定的处方和制剂工艺加工成一定剂型的中药产品，是经国家药品监督管理部门批准的中药制剂。
　　中成药生产处于中药工业产业链中游，是中药产业链中重要一环。上游为中药材生产种植企业，下游为医疗机构、零售药店、药品配送商等。中成药生产阶段包括诸多环节，其中原辅料组织（中药材种植、生产及采购）、组方组成、生产工艺流程、质量控制等环节是生产环节中相对重要的，也是产业链附加值相对较高的环节。
　　2、行业发展概况
　　中医药作为中国传统文化的重要组成部分，承载着丰富的历史和文化内涵。近年来，中医药文化传承和传播工作得到了加强，通过各种渠道和形式向公众普及中医药知识和文化。例如，四川等地推进《天回医简》体系研究成果的编撰出版，加快省中医药博物馆建设；贵州等地成功举办“贵药膳”大赛，构建“贵药膳”“贵药饮”区域公用品牌。这些举措有助于提升公众对中医药的认知度和认同感，推动中医药文化的传承和发展；后疫情时代，中医药消费结构出现了明显的分化。院内市场聚焦于慢性疾病和疑难杂症的治疗和辅助治疗，而院外市场则更注重轻微疾病的自我诊疗和健康养生需求。这种消费结构的分化促使中医药行业在产品和服务上进行创新，以满足不同消费者的需求。同时，“中医出圈”、“中医生活化”等趋势也日益明显，反映出当前民众健康素养的不断提高和中医药应用场景的丰富多样。
　　3、影响行业发展因素
　　（1）有利因素
　　1）国家政策支持
　　国家层面：政府高度重视中医药行业的发展，出台了一系列政策措施以推动中医药现代化和国际化。例如，《中医药发展战略规划纲要（2016—2030年）》和《“十四五”中医药发展规划》等文件，明确了中医药在“治未病”、重大疾病协同治疗及康复中的核心作用，并为中医药行业的发展提供了政策保障。此外，2025年初，国务院还出台新政，支持中药研发创新，简化港澳中成药审批流程，并推动智慧中医医院试点建设，加速中医药服务数字化升级。大力推动中医药产业的发展。
　　地方层面：各地政府也积极响应国家号召，出台了一系列配套政策。例如，四川省聚焦中医优质医疗资源扩容下沉，加快推进国家区域中医医疗中心等重大项目建设；重庆市发布《中医药产业融合创新发展行动计划》，目标到2027年培育百亿级产业集群，打造全球中医药文旅康养目的地。
　　中药新药、经典名方：中药新药审批加速，近年来获批数量逐年增长。例如，2022年中药新药获批数量创历史新高（31个），2024年国家药监局共批准12个中药新药上市；国家积极支持名老中医方、医疗机构中药制剂向中药新药转化，并鼓励企业运用新技术、新工艺对经典名方进行现代化改造和升级；基于经典名方开发的复方制剂，可以免临床试验直接申报上市；对符合条件的独家中药品种给予一定的市场独占期，以保护企业的知识产权和利益。
　　2）市场需求增长
　　随着人口老龄化的加剧和慢性病需求的增加，中医药市场规模持续扩大。数据显示，中医药制造市场规模正在呈现快速扩容的态势，预计2025年中医药市场规模将突破8000亿元，占医药市场超30%。老龄化加剧和慢性病需求推动行业扩张，尤其在“治未病”和康复领域优势显著。
　　3）中西药结合趋势
　　现代医学的发展为中医药行业带来了新的机遇。中西医结合的治疗方法为患者提供了更多的治疗选择，提高了治疗效果。这种结合不仅有助于提升中医药的临床应用水平，还有助于推动中医药的现
　　代化和国际化进程。
　　4）产业链不断完善
　　中医药行业的产业链正在不断完善，从中药材种植、生产到销售，各个环节都在逐步实现专业化、规模化和市场化。这将有助于提升中医药行业的整体竞争力，推动行业的快速发展。
　　5）绿色环保理念与中医药的结合
　　绿色环保理念越来越受到人们的关注，而中医药行业作为传统的绿色产业之一，其天然、安全、有效的特点正符合绿色消费的需求。因此，未来中医药行业将更加注重绿色环保理念的应用和推广，这将有助于提升中医药产品的品质和形象，进一步推动行业的发展。
　　（2）不利因素
　　1）人才短缺与培养问题
　　中医药人才在基层的分布不均衡，部分基层医疗机构难以吸引和留住中医药人才，导致基层中医药服务能力不足。中医药教育体系尚不完善，部分中医药院校的教学质量参差不齐，难以培养出具备扎实临床技能和创新能力的高素质中医药人才。
　　2）中药材质量与供应问题
　　随着野生中药材资源的日益减少，人工种植养殖中药材成为主流，但种植养殖不规范、重金属、农药残留等问题导致药材品质下降，直接影响中医药的疗效。中药材市场行情波动较大，价格波动直接影响中医药企业的生产成本和利润，进而影响中医药行业的可持续发展。
　　3）科学研究与认可度问题
　　相对于现代医学，中医药的科学研究相对滞后，缺乏高水平的科研成果来支撑其疗效和机制。这导致中医药在国际上的认可度不高，难以获得更广泛的推广和应用。中医药理论体系复杂而综合，难以用现代医学的标准进行量化和评估。这增加了中医药科学研究的难度，也限制了中医药在现代医学体系中的融合和发展。

　　二、未来展望
　　一、中医药行业未来的发展趋势
　　步入2025年，中医药行业正迎来前所未有的发展机遇与挑战。随着全球健康意识的提升和对传统医学价值的重新认识，中医药以其独特的理论体系、丰富的临床经验和广泛的适应症，在国际市场上逐渐获得认可。特别是在后疫情时代，中医药在预防、治疗和康复中的积极作用进一步凸显，加速了其全球化的步伐。
　　政策驱动强化：2024年，国家层面出台了一系列促进中医药传承创新发展的政策措施，包括加大对中医药科研的支持、优化中医药服务体系建设、推动中医药国际化等，为中医药行业提供了坚实的
　　政策保障和广阔的发展空间。
　　科技创新融合：随着现代科技的进步，中医药与现代医学、生物技术的交叉融合成为趋势，精准医疗、数字化诊疗、智能化制药等技术的应用，将极大提升中医药的研发效率和临床疗效，推动中医药现代化进程。
　　消费需求升级：随着人们健康意识的增强，对高质量、个性化中医药产品和服务的需求日益增长，促使中医药企业不断创新产品形态和服务模式，满足多元化市场需求。
　　国际化进程加速：随着“一带一路”倡议的推进和国际合作交流的深化，中医药的国际影响力持续扩大，海外市场对中医药的接受度和需求不断提升，为中医药企业开拓国际市场提供了广阔舞台。
　　二、细分行业概况及公司的行业地位
　　在泌尿生殖系统、胆道消化系统、神经精神系统等用药领域，中医药以其独特的疗效和较小的副作用优势，逐渐成为患者的重要选择。公司主要产品为热淋清颗粒、金钱胆通颗粒及川芎茶调颗粒，其中热淋清颗粒属于治疗泌尿系统感染类中成药，金钱胆通颗粒属于治疗消化系统肝胆结石类中成药，川芎茶调颗粒属于治疗头痛、偏头痛、外伤后遗症头痛及风寒感冒等涉及神经内、外科疾病类中成药。
　　威门药业热淋清颗、金钱胆通颗粒系独家剂型，属于医保乙类目录用药。经过多年的耕耘，热淋清颗粒凭借良好的配方、优良的疗效、稳定的质量，在泌尿系统中药市场建立了较强的竞争优势和品牌价值。据米类网统计，在尿路感染中成药公立医院用药中，热淋清颗粒排名前三；金钱胆通颗粒2017年以来先后进入《国家医保目录》《国家基本药物目录》，在胆道疾病中成药市场中发展潜力较大。川芎茶调颗粒也进入《国家基本药物目录》《国家低价药物目录》其市场竞争力也不容忽视。
　　三、公司发展战略
　　面对中医药行业的广阔前景，公司将继续秉承“传承精华，守正创新”的发展理念，实施以下战略：
　　研发创新：新药与经典名方并重：
　　1、加大研发投入，聚焦国家Ⅰ类中药新药和经典名方的开发，利用现代科技手段解析中药有效成分，提升药物疗效和安全性；
　　2、建立产学研合作平台，与高校、科研机构合作，加速新药研发进程；
　　3、布局大健康产品线，开发保健品、功能性食品等，满足消费者多元化健康需求。
　　品牌建设与市场拓展：
　　1、加大品牌宣传力度，通过线上线下多渠道营销，提升品牌知名度和美誉度；
　　2、开展学术营销，与权威医疗机构、专家合作，举办学术会议、临床研讨会，提升品牌形象和专业影响力；
　　3、实施差异化市场策略，针对不同消费群体，推出定制化产品和服务，拓宽市场边界。
　　人才引进与培养：管培生计划
　　1、实施“未来领袖”管培生计划，引进中药制药、临床医学、药品营销等优秀人才，通过定制化培训、轮岗锻炼和导师制度，培养具有国际化视野和实战能力的复合型人才；
　　2、建立长效激励机制，包括股权激励、绩效奖金等，激发员工创新活力和忠诚度。
　　管理创新：数字化管理转型
　　1、推进ERP、CRM、SCM等管理系统集成，实现生产、销售、供应链的全链条数字化管理，提高运营效率。
　　2、引进合思系统帮助企业实现财务数据的集中管理和分析，提高财务决策的准确性和效率；3、建立数字化决策支持系统，为管理层提供实时、准确的数据支持，提升决策效率和质量。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧风险
　　规模以上医药制造企业数量持续增加。截至2024年底，规模以上医药制造企业9748个，较2023年9412个增加336个，同比增长3.57%。我国医药制造企业整体数量庞大，行业内部竞争程度较为激烈。随着市场需求的不断增加，公司核心产品良好的发展前景及市场潜力，可能吸引更多的企业进入该领域，日益激烈的市场竞争将导致本公司的产品售价降低或销量减少，从而影响公司的财务状况和经营业绩。
　　主要产品中标价格下降的风险
　　药品作为与人民日常生活关系重大的商品，其价格受国家政策影响较大。国务院办公厅印发的《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制指导意见的通知》（国办发〔2010〕56号）、《国务院办公厅关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》（国办发〔2015〕7号）等文件，要求县级及以上公立医院实施药品集中采购管理。同时，根据《关于印发推进药品价格改革意见的通知》（发改价格〔2015〕904号），自2015年6月1日起，除麻醉药品和第一类精神药品外，取消原政府制定的药品价格，完善药品采购机制，发挥医保控费作用，药品实际交易价格主要由市场竞争形成。公司核心产品热淋清颗粒、金钱胆通颗粒和川芎茶调颗粒等均为《国家医保目录》品种，其中金钱胆通颗粒、川芎茶调颗粒已进入《国家基本药物目录》。随着药品价格形成机制、医疗保险制度、药品采购招标机制等改革的深入，药品价格可能根据市场竞争情况出现波动。若出现药品价格大幅下降的情形，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　产品收入相对集中的风险
　　近三年，公司热淋清颗粒、金钱胆通颗粒、川茶调颗粒（无蔗糖）三大产品合计占营业收入的比重分别为80.32%、12.84%、3.96%，其中以热淋清颗粒占营业收入的比重最高，虽然公司拥有的药品品种较多，但热淋清颗粒产品销售收入对公司的业绩贡献较大，公司经营业绩对热淋清颗粒的依赖性较强。未来若热淋清颗粒产品的客观经营环境发生重大变化、销售产生波动，将对公司的整体经营业绩产生重大不利影响。
　　控制权风险
　　公司控股股东、实际控制人为梁斌、杨槐、梁洋，三人合计持有威门药业45.96%的股份，公司股权结构较为分散。梁斌、杨槐、梁洋作为本公司的控股股东、实际控制人，分别在公司担任董事长、副董事长和总经理、董事职务，在经营管理方面对公司存在较强控制，若其利用控制地位对本公司经营决策、财务管理、人事等方面实施不利影响，可能会对本公司的利益造成一定的损害。
　　应收账款回收的风险
　　2024年末，公司的应收账款净额为21,891.72万元，占营业收入的比重达到56.67%。今后，随着公司销售规模继续扩大，应收账款净额可能继续增加。若公司在中小城市、基层社区、农村地区等地区新增应收账款回收的风险的基层医疗机构客户，以及相应的配送商因资信状况不良、经营情况波动，出现款项拖欠、拒付等情形，则可能导致公司应收账款无法及时、顺利收讫，对经营活动现金流情况产生不利影响。
　　上游中药材供给及价格波动风险
　　公司的主营业务为中成药的生产和销售，其主要原材料为中药材，中药材生长受到气候、土壤、日照等自然因素的影响，且部分中药材产地分布具有明显的地域性。如中药材生长地区发生干旱、洪灾、虫灾等自然灾害或因中药材种植农户因其他原因改变中药材品种种植规模，可能导致上游中药材品质和供给量发生变化，从而使公司面临中药材短缺或价格上涨的情况，对公司经营业绩产生不利影响。
　　主要产品被调出医保目录或基本药物目录的风险
　　目前《国家基本药物目录》自2018版后至今没有新版本，《国家医保目录》每年调整一次。公司目前拥有《国家医保目录》品种10项、《国家基本药物目录》品种6项。国家医保用药目录和基本药物目录将根据一定的原则、方式及程序进行动态调整，随着中国医疗体系的不断健全，医保涵盖范围将变得愈加广泛，顺利进入《国家医保目录》和《国家基本药物目录》将能有效促进公司现有产品的推广与销售。另一方面，由于国家及省级医保目录和基本药物目录会根据药品的使用情况在一定时期内进行调整，公司产品若被调出基本药物目录或医保目录，将会对公司经营产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司是一家以中成药为主，集研发、生产、销售为一体的医药制造企业，先后被认定为中国中医药百强企业、贵州省省级企业技术中心、贵州省专精特新中小企业，并荣获国家知识产权优势企业、全国民族用品定点生产企业、贵州省中医药学会副会长单位、贵州省药学会副理事长单位、贵州省履行社会责任五星级企业、贵州“千企帮千村”精准扶贫行动先进民营企业等称号。 公司长期专注于优势中药品种的传承与开发，现已形成丰富的产品品种积淀，为公司业绩、品牌等持续发展提供有力支撑。截至目前，公司拥有药品批准文号共20个，其中处方药品种13个（独家剂型2个），非处方药（... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司是一家以中成药为主，集研发、生产、销售为一体的医药制造企业，先后被认定为中国中医药百强企业、贵州省省级企业技术中心、贵州省专精特新中小企业，并荣获国家知识产权优势企业、全国民族用品定点生产企业、贵州省中医药学会副会长单位、贵州省药学会副理事长单位、贵州省履行社会责任五星级企业、贵州“千企帮千村”精准扶贫行动先进民营企业等称号。
公司长期专注于优势中药品种的传承与开发，现已形成丰富的产品品种积淀，为公司业绩、品牌等持续发展提供有力支撑。截至目前，公司拥有药品批准文号共20个，其中处方药品种13个（独家剂型2个），非处方药（OTC）品种7个。20个药品批准文号中，10个列入《国家医保目录》，6个列入《国家基本药物目录》，2个列入《国家低价药目录》。
公司以热淋清颗粒、金钱胆通颗粒、川芎茶调颗粒（无蔗糖）等中成药为核心产品，涉及泌尿生殖系统、胆道消化系统、神经精神系统等用药领域；同时，公司充分利用贵州得天独厚的自然资源优势，开发药食同源、养生保健的天麻、铁皮石斛系列大健康产品。公司产品品种多样，产业链向纵深不断发展，从中药材种苗的培育与销售，再到中成药及大健康产品的研发、生产与销售，通过对上游原材料GAP规模种植和溯源的质量控制，使公司产品安全性、有效性得到有效保证。
公司一直围绕核心产品进行研发，通过长期的技术积累、沉淀，构筑起从“中药材—中间产品—成品”的知识产权保护体系，取得30项核心技术专利，使公司产品安全性、有效性得到保证。截至目前，公司初步形成了“一体两翼”的产业布局。“一体”指公司依托贵州省丰富的中药材资源，结合中医药经典名方及现代科学技术，不断开发独特有效的产品；“两翼”指公司产品分为中成药、大健康两个子版块，分别面对医疗机构用药和人民健康养生保健消费两个市场。
目前，公司营业收入和利润主要来自于中成药生产销售业务，大健康产品收入规模还相对较小，仅作为主营业务的一项补充，但随着人们对健康关注的升级，中医药对疾病预防、康复等领域的重要性越来越高，大健康产品的发展潜力将会逐渐显现。
针对药品销售业务，根据推广职能承担主体不同，公司销售模式分为传统经销模式和“专业化学术推广+配送商”模式，公司目前以“专业化学术推广+配送商”模式为主。传统经销商模式下，配送商既承担药品向终端医疗机构销售过程中的储存、物流配送职能，又承担药品市场推广功能。报告期内，公司主营业务、销售模式、客户类型、销售渠道等均无重大变化。
（二）行业情况
1、行业分类与定义
公司在挂牌公司行业分类中属于中成药生产（C2740）。中成药生产制造是指直接用于预防和治疗人类疾病的传统药品的加工和生产，主要包括颗粒剂、胶囊剂、片剂、粉针剂、冻干粉针剂。是按照规定的处方和制剂工艺加工成一定剂型的中药产品，是经国家药品监督管理部门批准的商品化中药制剂。
中成药生产处于中药工业产业链中游，是中药产业链中重要一环。上游为中药材生产种植企业，下游为医疗机构、零售药店、药品配送商等。中成药生产阶段包括诸多环节，其中原辅料组织（中药材种植、生产及采购）、组方组成、生产工艺流程、质量控制等环节是生产环节中相对重要的，也是产业链附加值相对较高的环节。
2、行业发展概况
中医药是我国传统文化的瑰宝，是具有悠久历史传承的医药学体系。当前，我国正在大力发展中医药事业，把中医药摆在更加突出的位置，以前所未有的力度推进中医药改革发展，引领中医药事业取得历史性成就。近年来，中医药行业政策频频出台，持续迎来政策利好。
与其他行业相比，中医药行业的需求具有刚性特征，受宏观经济波动的影响较小，属于弱周期行业。中医药行业也没有明显的区域性特征。
在我国，由于冬季属于感冒呼吸系统疾病多发季节，夏季属于泌尿系统疾病多发季节，因而泌尿系统疾病用药物、呼吸系统疾病用药物市场存在一定的季节性特征。
3、影响行业发展因素
（1）有利因素
1）国家产业政策支持。中药行业是我国传统优势产业，是我国未来药品生产领域的重要发展方向。国家积极支持民族中药行业的发展，制定了一系列促进医药行业健康发展的相关政策，例如《中医药市场规划纲要》《中医药发展十三五规划》《“健康中国2030”规划纲要》《中医药发展战略规划纲要（2016-2030）》《中医药法》等。
2）中国进入老龄化社会和亚健康人群的增加，扩大了中医药产品的消费群体和消费规模。中医药在养生保健和延年益寿方面具有系统完善的理论指导和丰富有效的治疗方法，蕴藏着科学内涵和实用价值，人口老龄化将带动中医药产业的健康发展。
3）中医药在防治疾病和养生保健方面具有西药无法比拟的优势。随着社会经济的发展进步，人们的生活水平不断提高，同时对药源性疾病、化学药物毒副作用认识的不断深入，大众的健康观念发生转变，社会对中医药服务及产品的需求将日益增强。
4）医药卫生体制改革促进医药市场持续扩容。深化医药卫生体制改革要求逐步建立覆盖城乡居民的公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品供应保障体系，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务，这将进一步扩大消费需求和提高用药水平。
5）资本市场环境逐步改善。随着我国资本市场改革和发展，公开发行股票、风险投资、私募股权投资的规模不断扩大。越来越多的医药企业通过资本市场募集资金，为技术创新、开拓市场、兼并重组和中小企业发展创造了条件。
上述因素对于推动医药行业企业发展和升级具有促进作用。
（2）不利因素
1）中药知识产权保护不足。我国传统中医药历史悠久，但大多数中药配方和炮制技术已经公开，由于缺乏知识产权意识和专业人才，中药知识产权正在快速流失。
2）国内中药企业普遍规模较小，产品同质化竞争严重。目前我国80%以上中药生产企业属于中小型企业，企业规模小、效率低、生产设备落后、产品结构单一、重复建设严重，也导致了同类产品打价格战，造成产品质量下降，降低了社会公众对中药的信任度。
3）中药产品品牌优势不明显。我国大多数中药企业一般只占据某一细分市场，行业整体集中度低，具有一定品牌优势的企业较少。
4）研究开发投入不足，产业持续发展能力较弱。
4、行业法律法规变动情况
行业主要受国务院、国家卫生和健康委员会、国家市场监督管理总局、国家中医药管理局、国家医疗保障局等部委管理及其所下发政策的影响。
一方面，中医药行业迎来了重大发展机遇。2019年8月发布的《药品管理法》、2020年1月发布的《药品注册管理办法》、2020年1月发布的《药品生产监督管理办法》等文件及相关配套制度相继出台，在药品注册管理制度、流程、药品的全生命周期质量管理、药品上市许可持有人制度、专利链接制度等方面都作出了重大调整和创新，在全面贯彻落实“四个最严”要求下，提升了我国药品研发的效率，加速了国内药品向国际化拓展的进程，加强了对药品知识产权的保护，促进了药品研发和生产资源的流转，为制药企业的健康发展奠定了坚实的制度基础，对整个医药行业产生了积极深远的影响。报告期内，中医药行业主管部门出台多项重要政策文件，从中药研发创新、行业标准化、医疗服务等方面加强高位谋划与指导，着力推动中医药振兴发展。2023年2月，国家药品监督管理局发布《中药注册管理专门规定》，充分吸纳了药品审评审批制度改革成熟经验，结合疫情防控中药成果转化实践探索，借鉴国内外药品监管科学研究成果，全方位、系统地构建了中药注册管理体系，为鼓励中药创新营造了更加稳定的政策环境，体现了药品注册管理制度与中医药特点规律的深度融合。2023年2月，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，明确推进中医药振兴发展的基本原则，统筹部署了八项重点工程，重点提出四项保证措施。2023年4月，国家中医药管理局、国家发展改革委、国家卫生健康委发布《关于全面加强县级中医医院建设基本实现县办中医医疗机构全覆盖的通知》，明确要求完善县办中医医疗机构设置，加强县级中医医院基础设施建设，提升县级中医医院服务能力，深化体制机制改革。综上，中医药行业出台的政策为中药新药研发带来新的发展机遇，也为振兴中医药发展、走向国际迎来契机，中医药行业未来发展前景可观。
另一方面，国家对中药行业监管渐趋严格，并持续深化医改工作、推进“三医联动”深入发展。2022年4月、2023年7月，国家药监局先后发布《药品年度报告管理规定》《药品标准管理办
法》，以及2024年6月国家医保局公布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南》《谈判药品续约规则》以及《非独家药品竞价规则》等相关文件，进一步对药品管理和医保目录进行了规范和调整。国内中医药产业发展环境和竞争形势错综复杂，医药研发、医疗保障等政策面临重大调整，药品集中采购步入常态化、制度化，研发、生产人力等各项成本快速上涨。因此，整个行业发展也面临着巨大的挑战，市场竞争更加激烈，行业内企业的分化、整合也进一步加剧。
营销中心对老经营合作伙伴不断激活，强化二次创业，拓展营销渠道。不断引入新合作伙伴，整合资源。对产品规格不断优化，通过规格差异化、价格差异化、渠道差异化，提高市场占有和销售规模。
综上，在国家众多政策助力下，中医药将迎来快速发展期，同时中药行业也不断迎来新的挑战。

　　二、公司面临的重大风险分析
市场竞争加剧的风险
规模以上医药制造企业数量持续增加。截至2023年底，规模以上医药制造企业9412个，较2022年8814个增加598个，同比增长6.78%。我国医药制造企业整体数量庞大，行业内部竞争程度较为激烈。随着市场需求的不断增加，公司核心产品良好的发展前景及市场潜力，可能吸引更多的企业进入该领域，日益激烈的市场竞争将导致本公司的产品售价降低或销量减少，从而影响公司的财务状况和经营业绩。
主要产品中标价格下降的风险
药品作为与人民日常生活关系重大的商品，其价格受国家政策影响较大。国务院办公厅印发的《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制指导意见的通知》（国办发[2010]56号）、《国务院办公厅关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》（国办发〔2015〕7号）等文件，要求县级及以上公立医院实施药品集中采购管理。同时，根据《关于印发推进药品价格改革意见的通知》（发改价格[2015]904号），自2015年6月1日起，除麻醉药品和第一类精神药品外，取消原政府制定的药品价格，完善药品采购机制，发挥医保控费作用，药品实际交易价格主要由市场竞争形成。公司核心产品热淋清颗粒、金钱胆通颗粒和川芎茶调颗粒等均为《国家医保目录》品种，其中金钱胆通颗粒、川芎茶调颗粒已进入《国家基本药物目录》。随着药品价格形成机制、医疗保险制度、药品采购招标机制等改革的深入，药品价格可能根据市场竞争情况出现波动。若出现药品价格大幅下降的情形，将对公司的经营业绩产生不利影响。
产品收入相对集中的风险
2022年、2023年及2024年1-6月份，公司热淋清颗粒、金钱胆通颗粒、川芎茶调颗粒（无蔗糖）三大产品合计占营业收入的比重分别为94.10%、92.48%和96.04%，其中以热淋清颗粒占营业收入的比重最高，分别为77.76%、74.28%和75.42%。虽然公司拥有的药品品种较多，但热淋清颗粒产品销售收入对公司的业绩贡献较大，公司经营业绩对热淋清颗粒的依赖性较强。未来若热淋清颗粒等产品的客观经营环境发生重大变化、销售产生波动，将对公司的整体经营业绩产生重大不利影响。
控制权风险
公司控股股东、实际控制人为梁斌、杨槐夫妇，二人合计持有威门药业43.97%的股份，公司股权结构较为分散。梁斌、杨槐夫妇作为本公司的控股股东、实际控制人，从公司设立以来分别先后担任董事长或副董事长、总经理等重要董事和高级管理人员，在经营管理方面对公司存在较强控制，若其利用控制地位对本公司经营决策、财务管理、人事等方面实施不利影响，可能会对本公司的利益造成一定的损害。
应收账款回收的风险
截至2024年6月30日，公司的应收账款净额为18,212.58万元，占营业收入的比重达到132.58%。今后，随着公司销售规模继续扩大，应收账款净额可能继续增加。若公司在中小城市、基层社区、农村地区等地区新增的基层医疗机构客户，及相应的配送商因资信状况不良、经营情况波动，出现款项拖欠、拒付等情形，则可能导致公司应收账款无法及时、顺利收讫，对经营活动现金流情况产生不利影响。
上游中药材供给及价格波动风险
公司的主营业务为中成药的生产和销售，其主要原材料为中药材，中药材生长受到气候、土壤、日照等自然因素的影响，且部分中药材产地分布具有明显的地域性。如中药材生长地区发生干旱、洪灾、虫灾等自然灾害或因中药材种植农户因其他原因改变中药材品种种植规模，可能导致上游中药材品质和供给量发生变化，从而使公司面临中药材短缺或价格上涨的情况，对公司经营业绩产生不利影响。
主要产品被调出医保目录或基本药物目录的风险
目前《国家基本药物目录》自2018版后至今没有新版本，《国家医保目录》每年调整一次。公司目前拥有《国家医保目录》品种10项、《国家基本药物目录》品种6项。国家医保用药目录和基本药物目录将根据一定的原则、方式及程序进行动态调整，若公司产品被调出基本药物目录或医保目录，其推广、销售情况将受到一定影响。随着中国医疗体系的不断健全，医保涵盖范围将变得愈加广泛，顺利进入《国家医保目录》和《国家基本药物目录》将能有效促进公司现有产品的推广与销售。另一方面，由于国家及省级医保目录和基本药物目录会根据药品的使用情况在一定时期内进行调整，公司产品若被调出基本药物目录或医保目录，将会对公司经营产生不利影响。 收起▲