一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司所属行业为有色金属冶炼和压延加工业。硒的提取和深加工细分为稀有稀土金属冶炼有色金属冶炼和压延加工业主要是提取和加工有色金属产品，为下游行业提供有色金属基础原材料和半成品。公司在行业中主要为信息行业、冶金行业、建材行业提供高技术含量的基础原材料和部件。　　基于全球及国内的硒应用和消费分布及预计，云铜科技硒产品的目标市场为与电解锰直接相关的二氧化硒市场，及玻璃、陶瓷、颜料等制造市场。云铜科技已与全国最大的电解锰生产商宁夏天元开展深入合作，且目前客户群中有二氧化硒、颜料及其他工业添加剂的制造商。经过常年合作，熟悉不同客户的交易习惯及产品需求... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司所属行业为有色金属冶炼和压延加工业。硒的提取和深加工细分为稀有稀土金属冶炼有色金属冶炼和压延加工业主要是提取和加工有色金属产品，为下游行业提供有色金属基础原材料和半成品。公司在行业中主要为信息行业、冶金行业、建材行业提供高技术含量的基础原材料和部件。
　　基于全球及国内的硒应用和消费分布及预计，云铜科技硒产品的目标市场为与电解锰直接相关的二氧化硒市场，及玻璃、陶瓷、颜料等制造市场。云铜科技已与全国最大的电解锰生产商宁夏天元开展深入合作，且目前客户群中有二氧化硒、颜料及其他工业添加剂的制造商。经过常年合作，熟悉不同客户的交易习惯及产品需求。同时，东南亚市场对硒的需求在未来几年将持续增加，云铜科技可在立足国内市场的同时，利用区位优势，规划产品辐射东南亚的营销策略。
　　公司以多年来积累的三室半连续真空炉冶炼、5N硒提纯等产业化等技术，加上一支能面向市场的技术开发及管理人才队伍等为核心竞争力，一方面不断完善同上游供应链的衔接与整合，另一方面以可靠的产品品质与良好的技术推广服务，巩固、拓展下游客户，形成了一套行之有效的“技术+资源+资本”的商业模式，即以技术为支撑，以资本为杠杆，合理地开发利用资源。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未有大的变化。
　　（二）行业情况
　　硒按其品质可分为普通硒产品（5N以下）和高纯硒产品（5N及以上）。其中，普通硒产品被广泛应用于冶金、玻璃、化学品、颜料、陶瓷、电子产品、农产品及食品保健等多个行业。高纯硒主要应用于医药大健康、食品添加剂、靶材、高端半导体、军工、超薄玻璃等领域。因高纯硒的提纯难度大，特别是7N及以上的提纯属于世界难题，技术及资金门槛高；且高纯硒属于战略物资，主要应用于高端医疗、国防军工等高精尖领域，故目前及未来五年市场上主流的硒产品仍是普通硒产品。
　　根据公开数据统计，全球普通硒产品的最大市场仍是冶金行业。全球不同应用硒销售额增长趋势中，冶金行业占据主导地位，2023年市场份额为44.84%，其次是玻璃行业和化学品及颜料，分别占20.71%和15.78%。电子产品、农业和其他应用也占有一定比例。预计到2030年，冶金行业和玻璃行业仍然是硒的主要应用领域，市场份额分别为42.82%和21.92%。在国内市场，冶金行业同样占据主要地位，2023年市场份额为45.39%，玻璃行业和化学品及颜料分别占20.30%和16.58%。随着全球经济的发展和新兴技术的应用，预计硒的市场需求将保持稳定增长。
　　近年来，在新能源领域、光伏产业等的带动下，硒化合物及高纯硒（5N及以上）在各类太阳能电池的应用中受到广泛关注。例如，硒化锑（Sb2Se3）作为一种新型无机薄膜光伏材料，因其吸光系数大、材料相对简单、低毒稳定、价格低廉、可较低温度制备等优点，发展潜力巨大。硫硒（S-Se）固态电池因其能量密度可达特斯拉4680电池的两倍且安全性能高等优异性能备受市场瞩目。铜铟镓硒作为一种光吸收系数高、转换率高、柔韧性强的半导体材料，应用于太阳能发电、可穿戴设备的半导体材料。但硒化合物、硒合金和高纯硒制备的技术和资金门槛仍是难以逾越的门槛。相比之下，发展前景备受瞩目的富硒产业便成为传统硒生产企业开拓新赛道的起点。
　　硒作为人体必需的微量元素，具有抗氧化、提高免疫力等多种生理功能。富硒产业是硒应用领域的一匹黑马，消费量逐年上升。富硒产业包含饲料及肥料、保健食品、生物医药等，目前发展较快的有机硒生物肥及叶面肥、饲料添加剂等。在富硒食品中，硒多以硒蛋白、硒酵母和无机硒强化剂（如亚硒酸钠等）等形式添加。毒性较低的有机硒将逐渐成为富硒添加的主流产品。预计未来，随着消费者对健康食品的需求持续增长，富硒产业的市场前景将更加广阔。此外，政府政策支持、技术创新与研发、产业链完善与协同等因素也将推动富硒产业的发展。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　控股股东控制风险
　　云铜集团直接持有本公司72.89%的股份,持有云南铜业股份有限公司31.82%,为其第一大股东,云南铜业股份有限有公司持有本公司18.98%的股份,因此,云铜集团直接和间接控制本公司91.87%的股份。作为控股股东,云铜集团对本公司的方针政策、管理及其他事物具有较大的影响力,云铜集团的利益可能与部分或全部少数股东的利益不完全一致。应对措施：为避免控股股东控制风险，公司自成立以来，根据《公司法》及公司章程，建立健全了法人治理结构，制定了《董事会授权管理办法》《所属子企业董事会运行评价办法》《外部董事履职支撑服务工作方案》《云铜科技董事会授权跟踪监督动态实施细则》等一系列的基本规章制度；在制度执行中充分发挥股东大会、董事会和监事会之间的制衡及对经营班子的授权及跟踪监督作用，以控制该风险。
　　供应商依赖的交易风险
　　在国内，主要的硒原料（铜电解阳极泥综合利用生产过程中产出的粗硒）供应商为各大铜冶炼厂。这些铜企包括云南铜业、赤峰云铜、铜陵有色、广西南国铜业、白银有色、云锡铜业、甘肃金川六族、大冶有色、紫金铜业、中原黄金等厂家。因各大铜冶炼厂的出货时间不定，部分厂家面向市场的询价范围较窄，粗硒原料保供面临较大风险。应对措施：1.进一步降低生产成本，提高产品品质，向成本和品质要效益，提高产品盈利能力；2.云铜科技将不断开拓原料多元化供应链，避免过度依赖单一地区的原材料供应。在遵循市场交易规则的前提下，严控采购过程风险，探索来料加工等多种方式引进原料。3.通过外购优质原料，提高产品附加值，向市场需求进一步靠拢。
　　市场环境风险
　　在全球经济处于弱周期的背景下，工业产能利用率偏低，目前硒虽未出现明显过剩的迹象，但下游需求尚待经济复苏提振是事实。目前全球及国内的硒行业增速放缓，在市场淘汰机制下生存下来并不断进化的硒生产企业多为有色金属业内的头部企业，且具备集中掌握硒资源的优势。这客观反映了未来硒产能的集中度将进一步提升，且市场份额将继续向龙头企业聚集的趋势。基于上述市场发展趋势和硒的特性，硒市场天然具有不同于铜铅锌等主要有色金属的特征，即市场弱周期是常态、全球及全国市场规模相对较小等特点。云铜科技硒产品的内部料缺口依然存在，外部原料需求依然较大，故部分硒产品购销两头在外的局面将持续。市场价格波动将直接对购销两头形成风险。故市场价格对原料采购量和产品销售客观长期存在的重要风险。应对措施：1.持续、深入做好市场行情研判，开展日常价格跟踪和市场摸底。定期向各大铜冶炼厂、硒产品贸易商和厂家等了解市场供需情况和真实成交价格，确保当期硒产品购销业务价格水平心里有数。2.合理分解并跟进落实年度经营净现流及利润指标，提前制定并动态调整购销计划和策略，定期与财务资产部联动复盘，确保对当期毛利及利润情况心里有数；3.在现有购销模式基础上再优化、再挖潜，探索长单、背靠背、预售等多种模式，与客户在合作共赢的基础上风险共担。4.在激烈的市场竞争中，云铜科技将注重产品差异化和技术创新，不断丰富产品序列，分散市场风险，提高产品附加值。5.根据市场需求的波动和不同行业的需求特点，云铜科技将不断提高市场定位的精准度，专注于特定的细分市场和客户群体。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司所属行业为有色金属冶炼和压延加工业。硒的提取和深加工细分为稀有稀土金属冶炼有色金属冶炼和压延加工业主要是提取和加工有色金属产品，为下游行业提供有色金属基础原材料和半成品。公司在行业中主要为信息行业、冶金行业、建材行业提供高技术含量的基础原材料和部件。　　本公司拥有从冶炼废物中提取硒、碲等稀有元素及为有色金属产业提供先进技术和服务的能力。公司的上游行业主要为有色金属矿山、冶炼和加工企业。下游行业主要为电解锰和玻璃陶瓷生产企业，以及需求技术服务的有色金属矿山、冶炼和加工企业。　　公司以多年来积累的三室半连续真空炉冶炼、5N硒提纯等产业化等... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司所属行业为有色金属冶炼和压延加工业。硒的提取和深加工细分为稀有稀土金属冶炼有色金属冶炼和压延加工业主要是提取和加工有色金属产品，为下游行业提供有色金属基础原材料和半成品。公司在行业中主要为信息行业、冶金行业、建材行业提供高技术含量的基础原材料和部件。
　　本公司拥有从冶炼废物中提取硒、碲等稀有元素及为有色金属产业提供先进技术和服务的能力。公司的上游行业主要为有色金属矿山、冶炼和加工企业。下游行业主要为电解锰和玻璃陶瓷生产企业，以及需求技术服务的有色金属矿山、冶炼和加工企业。
　　公司以多年来积累的三室半连续真空炉冶炼、5N硒提纯等产业化等技术，加上一支能面向市场的技术开发及管理人才队伍等为核心竞争力，一方面不断完善同上游供应链的衔接与整合，另一方面以可靠的产品品质与良好的技术推广服务，巩固、拓展下游客户，形成了一套行之有效的“技术+资源+资本”的商业模式，即以技术为支撑，以资本为杠杆，合理地开发利用资源。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未有大的变化。
　　(二)行业情况
　　硒作为稀散小金属被广泛应用于冶金、玻璃、化学品、颜料、陶瓷、电子产品、农产品及食品保健等多个行业。高纯硒主要应用于医药大健康、食品添加剂、靶材、高端半导体、军工、超薄玻璃等领域。其价格受受全球经济局势、国际供求关系、货币金融政策、低碳转型发展、下游产业需求等多重复杂因素影响。公司生产的硒产品主要面向国内市场，运用于冶金行业，受下游电解锰、钢铁冶炼的需求影响大。全球及国内的硒行业增速放缓，未来硒产能的集中度将进一步提升，且市场份额将继续向有资源优势的龙头企业聚集。目前公司硒产品的原料来源是上级公司所辖范围内逐步集中的所有铜厂综合回收资源，符合市场的发展趋势，也是公司的一大优势。
　　2024年7月中联金交易平台的上线标志着硒等小金属行业对规范市场交易、扩大交易规模、供需寻源对接的不断探索和尝试。同时为寻求更深度和更长远的发展，很多企业在硒产品的技术创新方面做出尝试，向高附加值产品迈进。目前行业面临着技术瓶颈待突破、环保法规趋严及生产成本波动等挑战，但新兴领域如新能源、纳米技术等需求增长、政策扶持及消费升级为市场提供了长期动力。
　　报告期内，硒市场出现一波大幅波动行情，先扬后抑收于低位。硒价格在中联金交易平台7月上线后，受资金炒作的助推一路追高。但因缺乏下游实体需求支撑，进入10月后连续下跌至年初低位水平。在价格飙升期间，投机贸易商大量出货，市场上库存高企，但下游实体需求低迷，导致11月起市场交易停滞。在此期间公司抓住了原料采购和产品销售的有利时机，最终顺利完成全年利润指标。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　控股股东控制风险
　　云铜集团直接持有本公司72.89%的股份,持有云南铜业股份有限公司31.82%,为其第一大股东,云南铜业股份有限有公司持有本公司18.98%的股份,因此,云铜集团直接和间接控制本公司91.87%的股份。作为控股股东,云铜集团对本公司的方针政策、管理及其他事物具有较大的影响力,云铜集团的利益可能与部分或全部少数股东的利益不完全一致。应对措施：为避免控股股东控制风险，公司自成立以来，根据《公司法》及公司章程，建立健全了法人治理结构，制定了《董事会授权管理办法》《所属子企业董事会运行评价办法》《外部董事履职支撑服务工作方案》《云铜科技董事会授权跟踪监督动态实施细则》等一系列的基本规章制度；在制度执行中充分发挥股东大会、董事会和监事会之间的制衡及对经营班子的授权及跟踪监督作用，以控制该风险。
　　供应商依赖的交易风险
　　云铜科技硒产品由于品质不高，在市场上竞争力弱，面向的是买方市场，市场容量小、竞争激烈。且低品质硒产品受限于下游钢铁行业开工率的影响，需求低迷。受此影响，云铜科技硒产品市场化经营空间小，对集团内部铜厂供应的低价原料依存度较高。应对措施：1.进一步降低生产成本，提高产品品质，向成本和品质要效益，提高产品盈利能力；2.在遵循市场交易规则的前提下，严控采购过程风险，探索来料加工、以货换货等多种方式引进原料。3.通过外购优质原料，提高产品附加值，向市场需求进一步靠拢。
　　市场环境风险
　　云铜科技硒产品的内部料缺口依然存在，外部原料需求依然较大，故部分硒产品购销两头在外的局面将持续。市场价格波动将直接对购销两头形成风险。故市场价格对原料采购量和产品销售客观长期存在的重要风险。应对措施：1.持续、深入做好市场行情研判，开展日常价格跟踪和市场摸底。定期向各大铜冶炼厂、硒产品贸易商和厂家等了解市场供需情况和真实成交价格，确保当期硒产品购销业务价格水平心里有数。2.合理分解并跟进落实年度经营净现流及利润指标，提前制定并动态调整购销计划和策略，定期与财务资产部联动复盘，确保对当期毛利及利润情况心里有数；3.在现有购销模式基础上再优化、再挖潜，探索长单、背靠背、预售等多种模式，与客户在合作共赢的基础上风险共担。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 本公司是处于有色金属冶炼和压延加工行业的生产商，主要是提取和加工有色金属产品，为下游的信息行业、冶金行业、建材行业提供高技术含量的基础原材料和部件。公司主产品为硒，硒的提取和深加工是处于稀有稀土金属冶炼的细分行业。 本公司拥有从冶炼废物中提取硒、碲等稀有元素的资源和技术，能为有色金属产业提供高技术含量的稀有金属基础原材料产品和先进的稀有金属真空冶炼、综合回收技术服务。公司的上游行业主要为有色金属矿山、冶炼和加工企业。下游行业主要为电解锰和玻璃陶瓷生产企业,以及需求技术服务的有色金属矿山、冶炼和加工企业。 公司以自有的专... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
本公司是处于有色金属冶炼和压延加工行业的生产商，主要是提取和加工有色金属产品，为下游的信息行业、冶金行业、建材行业提供高技术含量的基础原材料和部件。公司主产品为硒，硒的提取和深加工是处于稀有稀土金属冶炼的细分行业。
本公司拥有从冶炼废物中提取硒、碲等稀有元素的资源和技术，能为有色金属产业提供高技术含量的稀有金属基础原材料产品和先进的稀有金属真空冶炼、综合回收技术服务。公司的上游行业主要为有色金属矿山、冶炼和加工企业。下游行业主要为电解锰和玻璃陶瓷生产企业,以及需求技术服务的有色金属矿山、冶炼和加工企业。
公司以自有的专利化技术，通过“技术+资源+资本”的商业模式（即以技术为支撑，以资本为杠杆，合理地开发利用资源）开拓业务，成为了国内硒行业的头部企业。公司主要收入来源于硒及硒系列相关产品的销售、真空冶炼和综合回收技术服务、园区租赁与服务等。
报告期内，公司的商业模式较上年度未有大的变化。
报告期内，公司硒及硒系列产品完成年度计划产量的53.72%，主产品产量超目标进度。
（二）行业情况
有色金属行业产品价格伴随宏观经济发展变动而发生震荡，金属价格受全球经济局势、国际供求关系、货币/金融政策、低碳转型发展、下游产业需求等多重复杂因素影响。有色金属企业经营业绩与产品价格波动存在较大关联，若产品价格出现大幅波动，有色金属企业经营或明显承压，企业需着重提升关键矿种资源储备，并且合理、审慎、适时应用金融衍生工具。另外，行业内有色金属企业多经营部分贸易业务，科学的贸易模式、合理的资金周转以及大宗商品套期保值管理或将有助于企业在一定程度上降低运营风险。
有色金属冶炼业务处于产业链中端，冶炼产品利润主要源自市场加工费与企业实际加工费之差。若加工费处于相对较低水平，冶炼环节企业盈利压力较大。另外，有色金属行业“料重工轻”，原材料占企业主营业务成本的比例高。若主要有色金属价格持续走高，将加重冶炼企业原材料采购环节的资金运营难度，部分资源自给率较低、技术水平不足、成本控制能力较差的企业将面临显著经营压力。
报告期内，硒市场逐步回暖，价格已进入近三年的上升期，但相较于历史高位而言，仍处于较低位置。今年以来，粗硒价格受到高纯硒价格上涨的支撑，主要相关的下游涉及电解锰、钢铁制造等行业的支撑利好逐步发力，成交逐渐活跃，价格逐步回升，但上涨幅度有限，体现出市场的谨慎情绪。同时，我司继续大力拓宽外部原料采购及产品销售渠道，发展可持续性得到更好的保障。

　　二、公司面临的重大风险分析
控股股东控制风险
云铜集团直接持有本公司72.89%的股份,持有云南铜业股份有限公司31.82%,为其第一大股东,云南铜业股份有限有公司持有本公司18.98%的股份,因此,云铜集团直接和间接控制本公司91.87%的股份。作为控股股东,云铜集团对本公司的方针政策、管理及其他事物具有较大的影响力,云铜集团的利益可能与部分或全部少数股东的利益不完全一致。应对措施：为避免控股股东控制风险，公司自成立以来，根据《公司法》及公司章程，建立健全了法人治理结构，制定了《董事会授权管理办法》《所属子企业董事会运行评价办法》《外部董事履职支撑服务工作方案》《云铜科技董事会授权跟踪监督动态实施细则》等一系列的基本规章制度；在制度执行中充分发挥股东大会、董事会和监事会之间的制衡及对经营班子的授权及跟踪监督作用，以控制该风险。
供应商依赖的交易风险
云铜科技硒产品面向的硒市场属于小金属的买方市场，供大于求，市场容量小、竞争激烈。云铜科技品质不高，在市场上竞争力弱。且硒产品受限于下游电解锰行业长期不振的影响，故长期处于需求低迷的水平。受此影响，市场上流通的粗硒原料有限，部分厂家出货意愿不高，故云铜科技硒原料存在依赖供应风险.应对措施：1.持续、深入挖掘更宽、更稳定的外部原料供应渠道，精准对接供应端，精准获取需求信息，精准调整购销策略。2.在遵循市场交易规则的前提下，严控采购过程风险，除买断外，探索来料加工、以货换货等多种方式引进原料。3.通过外购优质原料，提高产品附加值，向市场需求进一步靠拢。
市场环境风险
云铜科技硒产品的内部料缺口依然存在，外部原料需求依然较大，故部分硒产品购销两头在外的局面将持续。市场价格波动将直接对购销两头形成风险。故市场价格对原料采购量和产品销售客观长期存在的重要风险。应对措施：1.持续、深入做好市场行情研判，开展日常价格跟踪和市场摸底。定期向各大铜冶炼厂、硒产品贸易商和厂家等了解市场供需情况和真实成交价格，确保当期硒产品购销业务价格水平心里有数；同时建立粗铅价格跟踪模型，用五日均价与月均价相比，把主要金属价格波动反映到周，抓住上涨行情。2.基于全年考核毛利指标进行倒算，测算出目标销售单价、目标采购单价和目标空差，在不偏离市场需求和行情走势的前提下，以此指导定价；同时定期与财务资产部联动，了解当期真实销售毛利情况，实时调整购销结构和策略，跑在市场前面；3.在现有购销模式基础上再优化、再挖潜，探索长单、背靠背、预售等多种模式，与客户在合作共赢的基础上风险共担。 收起▲