一、报告期内公司从事的业务情况　　万华化学集团股份有限公司是一家以技术创新见长、全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。公司主要从事聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产品的研发、生产和销售。　　聚氨酯业务板块　　聚氨酯具有橡胶、塑料的双重优点，广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、建材、交通运输等领域。公司聚氨酯业务包括异氰酸酯和聚醚多元醇两部分。　　大宗异氰酸酯分为MDI和TDI两类，截至2025年末,公司拥有380万吨/年MDI、147万吨/年TDI装置，是目前全球领先的MDI和TDI供应商。　　聚醚多元醇是... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　万华化学集团股份有限公司是一家以技术创新见长、全球化运营的化工新材料公司，依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式，为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。公司主要从事聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产品的研发、生产和销售。
　　聚氨酯业务板块
　　聚氨酯具有橡胶、塑料的双重优点，广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、建材、交通运输等领域。公司聚氨酯业务包括异氰酸酯和聚醚多元醇两部分。
　　大宗异氰酸酯分为MDI和TDI两类，截至2025年末,公司拥有380万吨/年MDI、147万吨/年TDI装置，是目前全球领先的MDI和TDI供应商。
　　聚醚多元醇是聚氨酯产业另一关键原料，与异氰酸酯有极强的协同效应。2025年公司聚醚业务总产能达到232万吨/年，成为全球领先的聚醚多元醇供应商。
　　石化业务板块
　　石化业务聚焦C2、C3及C4烯烃衍生物，致力于打造具备独特竞争优势、全球影响力的高端烯烃及衍生物供应商。
　　万华依托世界级规模的PO/AE一体化装置及大乙烯装置，持续延伸和强化C2、C3、C4产业链，提升整体价值链竞争力。烟台基地乙烯产能实现战略性跨越，一期100万吨/年乙烯装置原料多元化改造全面完成，实现全乙烷进料，产能提升至120万吨/年，成本与低碳优势显著增强；同时，二期120万吨/年乙烯及下游高端装置顺利实现全面开车并稳定运行，公司乙烯总产能与一体化协同水平跃上新台阶。蓬莱园区自投产以来稳定运营，实现石化业务全产业链开车，园区协同效益充分发挥。
　　在资本与战略层面，万华成功引入科威特石化工业公司作为长期战略投资者，为石化业务的全球资源整合与可持续发展注入了新动能。此外，烟台基地25万吨/年LDPE及其他高端聚烯烃装置持续稳定生产，标志着公司已成功进入并持续巩固在高性能聚烯烃领域的市场地位。
　　通过以上布局，万华化学正加速推进高端化、一体化、国际化的石化发展战略，进一步巩固作为全球领先高端烯烃及衍生物供应商的核心竞争力。
　　精细化学品及新材料业务板块
　　该板块包括功能化学品分公司、新材料事业部、表面材料事业部、高性能聚合物事业部、氯产品事业部、营养科技有限公司、电池科技有限公司等业务单元。
　　功能化学品分公司拥有特种异氰酸酯、特种胺及中间体等多个产品系列，致力于为下游客户提供高性能、质量稳定的原材料和解决方案，推动涂料&胶黏剂、聚氨酯、复合材料、橡胶助剂、润滑油等产业绿色可持续发展。
　　新材料事业部主要产品包括热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚烯烃弹性体（POE）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）、水处理膜、高吸水树脂（SAP）、尼龙弹性体（PEBA）、超高压电缆料（XLPE）、甲基丙烯酸甲酯-苯乙烯共聚物（MS树脂）等，广泛应用于光伏、汽车、鞋服等领域，为客户提供定制化材料解决方案。
　　表面材料事业部致力于环保型涂料&粘合剂原材料、有机硅中间体及终端胶粘剂的研发、生产、销售和服务，下游市场涵盖建筑和工业涂料、汽车涂料、水性粘合剂、织物涂层和合成革、个人和家庭护理、电子胶粘剂、液体硅橡胶、压敏胶、离型剂、电子胶粘剂以及生物基化学品等领域。
　　高性能聚合物事业部业务主要包括聚碳酸酯（PC）、尼龙12、改性塑料、砜聚合物、生物降解材料等高端聚合物以及产业链相关化学品，产品广泛应用于汽车、电子电器、医疗健康、高端光学、绿色包装、日用消费品等领域，为客户提供高品质、差异化、绿色可持续聚合物产品及服务解决方案。
　　氯产品事业部业务涵盖PVC、烧碱、特种PVC及其他氯产品，主要应用于建筑材料、工业制品、日用品等领域。基于公司在异氰酸酯产业链的优势，做大做强氯碱/MDI/TDI/PVC产业链，开发多种PVC协同类高附加值差异化产品，不断扩大市场份额。
　　营养科技公司产品主要包括香料、营养品及高端中间体，下游应用覆盖营养与健康、日化香精、食品香精、个人护理、医药中间体等多个领域。通过优质、健康、绿色、低碳的产品推动行业健康可持续发展，提升用户生活品质。
　　电池科技有限公司专注于电池材料及相关化学品领域，产品涵盖磷酸铁锂、石墨负极、电池级硫酸盐、N-甲基吡咯烷酮（NMP）、聚丙烯酸（PAA）等，广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。通过持续技术创新、产品迭代和产业链整合，为客户提供定制化、差异化、绿色低碳的电池材料解决方案。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，国际环境错综复杂，地缘政治冲突多发频发，单边主义、保护主义逆流涌动，对国际经贸秩序造成严重冲击，全球经济增速继续放缓。受市场需求疲软、贸易阻碍增多、关税壁垒升级等因素的影响，石化化工行业供过于求的结构性矛盾更加凸显，市场竞争加剧。
　　尽管外部环境变化带来的不利影响增多，中国经济仍呈现稳健向好态势，发展基础牢、增长潜能大。中国石化化工行业已发展成为全球的重要一极，总体规模大、产业集中度高、竞争力强。2025年国内石化化工行业着力应对产品价格持续低位、贸易摩擦和关税升级等因素影响，总体运行基本稳定，在创新驱动新质生产力发展、绿色低碳转型、数字化、智能化升级等方面取得了新的成效，产业向高质量发展和新型工业化不断迈进。面向未来，围绕创新驱动、绿色低碳、结构优化、国际合作、集群发展仍然具有很大的发展空间。
　　万华目前已形成产业链高度整合、深度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群，通过持续加大技术创新、不断拓展国际化布局、深化构建卓越运营体系，公司持续快速发展。2025年7月，美国《化学与工程新闻》(C&EN)公布“2025年全球化工企业50强”，万华化学位列第15名。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司以“变革年”为管理主题，紧密围绕价值创造，在观念变革、组织变革、预算管理变革和激励体系变革等方面不断深化。建立更加精准的激励体系，推动投资思维向经营思维转变；积极拥抱AI革命，强化AI应用赋能，持续优化组织架构与岗位设置，进一步提高公司管理效率和产品竞争力，激活企业发展的内生动力。
　　2025年，公司在经营上继续坚持走高质量发展道路。稳步推进新一代聚氨酯制造技术，夯实第一主业领军企业地位；开辟电池材料业务第二主业，打造“风-光-储-网-产”一体化发展新模式，构建独特竞争优势；践行“合作成长、分享共赢”的发展理念，合资合作持续优化升级石化产业链；加速推进精细化学品业务的迭代升级，聚焦高端化发展、绿色化转型、差异化布局，以技术驱动和产业链升级实现战略跃升。
　　（一）市场营销情况
　　聚氨酯业务在“渠道下沉、植根销售、协同共赢”营销理念指引下，加快新兴市场开拓步伐，通过持续打造行业标杆级的海外业务平台，稳步扩张全球销售网络，旨在实现全球业务的高质量增长。公司坚持产业链思维，以价值营销为纽带，深耕客户服务，通过筑牢客户忠诚度，推动多方战略协同与长效合作。
　　石化业务构建以集团利益最大化为核心的“研、采、产、销”一体化决策机制，深化全链条协同，持续提升整体盈利能力。大宗业务围绕乙烯、丙烯装置负荷需求，动态优化采销节奏，保障园区装置平稳运行；MTBE、苯乙烯业务强化资源整合与市场疏导，缓解行业竞争压力；石化精细产品聚焦新应用、新客户开拓，稳步提升核心产品市场占有率；石化材料类业务保持高效运行，精进品质与技术，攻坚下游头部客户，打造聚烯烃品牌影响力。同时，在海外深化与终端客户合作，市场份额稳步提升。
　　精细化学品及新材料业务方面，ADI与特种胺业务面对竞争加剧的市场现状，围绕“全球布局、精细运营”的经营主线，推动规模与效益同步增长，通过跨国并购等方式，逐步构建全球协同的营销价值链与矩阵式营销网络。PC类业务持续深化行业整合与新应用开发，差异化产品比例进一步提升。水性树脂业务聚焦海内外大客户，深耕高附加值市场，在高端漆、胶等领域均居行业前列。TPU类业务销量稳步增长，车衣应用位居全球市场领先位置。PMMA业务进一步增长，稳居国内市场前列，盈利能力持续增强。POE、膜材料、香精香料、护理等其他精细化学品业务也在迅速发展，不断释放增长势能。
　　电池材料锁定上游绿电、磷矿资源，稳步推进各装置建设，产销量快速增长，磷酸铁锂与主流电芯客户实现全链接，在头部客户实现批量供货；石墨负极、硅碳负极成功投放市场，连续石墨化工艺得到行业认可；钠电正极材料在头部客户验证通过，为销量落地奠定基础。
　　（二）生产运营情况
　　1、烟台产业园
　　2025年，烟台产业园深化卓越运营，聚焦本质安全与数智化赋能，实现高效稳定生产。在安全运行方面：本质安全显著提升，通过持续报警优化、先进过程控制（APC）/基于状态的控制（SBC）等自动化技术应用，操作率、报警率大幅降低。成功实现烟台远程操作控制（ROC）宁夏等异地装置，自主运行率跃升至98.5%（L4级）。生产效能方面，通过极限运营提高业绩，多个产品年度产量再创新高；聚焦质量变革，26道工序实现“无样生产”，数字化质检（QPS）应用深化，大幅节约分析成本，质量稳定性与经济效益显著提升。
　　2、宁波工业园
　　2025年，在“变革年”主题引领下，宁波工业园紧扣“极限制造、极致成本、产品差异化”核心思想，纵深推进系统性变革：运营层面，通过氧气高效利用、蒸汽监控优化实现资源增效；在采购、仓储等环节深化挖潜，全年降本成效显著。管理创新方面，推行“管理对标四个比、卓越品质三个零”的观念变革，构建业务自营体、强化产研销协同的组织变革，实施精准激励、打造卓越班组的激励变革，三大变革为园区持续发展奠定坚实基础。
　　3、匈牙利BC公司
　　2025年，公司以“变革年”为管理主线，全面夯实运营基础，积极应对市场挑战。变革聚焦三方面：一是组织结构重组，新设生产技术部，提升运行效率；二是深化预算管控，实现运营费用明显优化；三是推行价值创造激励，激发团队活力。工程方面，装置优化升级持续推进，MDI新一代技术成功投用；欧洲首套磷酸铁锂装置项目稳步推进，为公司在欧洲的电池材料布局奠定基础。
　　4、万华福建
　　2025年，万华福建紧扣集团战略部署，以“变革年”为管理主题，圆满完成年度各项目标任务，运营质量与经营效益实现同步稳步提升。36万吨/年的TDI二期项目一次开车成功，MDI、TDI两大核心业务双线发力、协同增效，经营效益成果显著。公司同步完成首次全产业链大修技改，创新检修模式、挖潜降本成效突出，保障生产平稳衔接。全年深化经营管理思维，强化成本管控与产业链协同，多领域精耕细作、挖潜增效。同时加速数智化转型，多项智慧化项目落地见效，以数字化重塑业务流程、提升人效，构建新质生产力，为高质量发展注入强劲动能。
　　5、万华四川
　　2025年，万华四川锚定电池材料主航道，通过体系化、标准化的复制迭代，成功实现磷酸铁锂等项目快速、低成本、高质量建成，建设工期大幅缩短。万华四川同步高效推进磷酸铁锂新建、磷酸铁锂改造扩能、石墨负极新建等多个电池材料项目，持续深化“极限制造、极致成本和产品差异化”的卓越竞争力，致力于打造电池材料“首席创新官”与“行业领导者”地位，为集团公司第二主业的战略布局提供坚实支撑。
　　6、万华蓬莱
　　2025年，作为开车首年，万华蓬莱各装置均顺利完成瓶颈和负荷测试，进入稳定运行阶段；三季度环氧丙烷装置扩能及园区首次技改优化后，运行稳中转优。园区数智化建设方面成果显著，一期项目13套主装置全部实现智能巡检，海水淡化装置打造为“无人工厂”，数十种物料实现自动流转的“无人调度”，储运装置应用行业内首例鹤管自动对接卸车技术，数智化转化为生产力，园区人效大幅提升。
　　（三）技术创新
　　2025年，万华持续开展装置优化和技术迭代，全面提升产业链竞争力。在聚氨酯领域，工艺升级与应用拓展同步推进：工艺方面，推进第八代MDI技术落地，巩固技术优势；持续进行煤浆提浓，优化生产效能；应用方面，积极开拓建筑保温、新型胶粘剂等新场景，拓宽产业边界，促进行业升级。在石化领域，蓬莱POCHP装置开车成功，进一步巩固万华在行业标杆地位；乙烯原料多元化技术改造，拓宽成本优化空间；顺酐装置运行瓶颈全面消除。
　　万华在高端化学品与高性能材料领域实现系统性突破。VA全产业链投产，公司成功进入营养健康领域；MS装置投产，助力公司切入高端光学材料市场；XLPE、薄荷醇等装置均实现一次性开车成功并稳定运行。此外，公司开发多个高附加值POE、聚烯烃等差异化牌号产品，拓展细分市场，材料业务产业化布局成效显著。
　　电池材料持续开展压强式研发投入，通过技术创新研究，电池正负极材料技术不断取得突破。依托公司强大的技术创新、项目管理和卓越制造能力以及人才、品牌和资金优势，以风、光、矿为资源保障，打造高端化、一体化、绿色化、全球化、大规模、低成本的竞争优势。磷酸铁锂实现四代产品量产并导入客户，五代产品获头部客户认可且关键指标领先，竞争力大幅提升。钠电实现三代产品定型及产业化，完成客户端验证，性能领先。连续石墨化完成高端低锂耗储能产品开发，硅碳负极产品实现销量突破，性能得到市场认可。
　　公司坚持产业可持续发展，大力赋能下游行业低碳发展。完成甲烷-二氧化碳联合重整项目中试长周期稳定性测试及技术验证，为工业废CO的高效、高值化利用提供了解决方案，推动绿色低碳转型；完成废塑料资源化回收项目验证，形成产品全生命周期的服务方案，减少碳足迹，实现真正循环经济。
　　万华围绕“变革年”管理主题，在研发领域系统推进AIforScience，持续拓展人工智能技术应用的广度与深度。公司聚焦人工智能、科学计算、实验室自动化及数据集构建四大方向，实现两大高通量自动化平台上线，为公司在数字化与智能化研发能力上迈向行业领先奠定坚实基础。
　　2025年公司申请国内外发明专利1230余件，新获得授权715余件。海外专利布局提速，有力支持了新业务的海外业务推广，进一步巩固行业引领地位。
　　（四）管理创新
　　1、“变革年”工作情况
　　2025年，公司围绕“变革年”管理主题，推动多项变革：
　　观念变革：以思想破局，引领变革方向
　　以观念变革为先导，紧扣“打破惯性、价值创造”核心主旨，推动全员从投资思维向经营思维深度转变。引导员工突破传统认知，主动拥抱智能化与自动化转型。通过理念宣导与实践引导，员工实现从“重操作”到“懂经营”、从“被动接受”到“主动思考”的转变，经营意识深入人心，全员节俭、创新的思想共识逐步形成，为各项变革落地筑牢思想根基。
　　组织变革：以优化筑基，激活组织活力
　　以组织变革为基础，全面优化组织架构、制度与业务流程，破除部门壁垒与岗位边界，提升组织整体效能。强化跨部门、班组联动，破解采购与仓库、技术与生产等多领域业务痛点。同时，引导员工向“一岗多能”转型，将技能提升与组织优化、智能化转型适配，激发一线员工智慧，让组织更具灵活性与战斗力，为变革落地提供坚实组织保障。
　　预算变革：以管控为支撑，提升配置效率
　　以预算管理变革为重要支撑，强化成本费用管控，提升资源配置科学性与有效性。以高目标为引领，发布集团预算管理白皮书，构建效率指标与总额指标相结合的目标体系，全面推行零基预算思想，强化全员节俭意识与经营意识。严格执行“无预算不支出”原则，在预算执行中开展年中审视，总结推广优秀管控案例，结合实际动态调整预算，有效压缩费用，各部门预算管控能力显著增强，实现资源精准投放与效益最大化。
　　激励体系变革：以激励为抓手，凝聚奋进动力
　　以激励体系变革为关键抓手，建立“业绩导向、价值创造”的激励机制，将奖金与员工贡献强绑定，真正实现“多劳多得”。强化价值创造导向，将技能提升、微创新、降本增效等成果与激励挂钩，充分调动全员积极性与创造力。新的激励机制推动降本增效项目和优秀微创新成果持续涌现，激发员工主动排查隐患、优化工艺，凝聚起全员参与变革、共创价值的强大合力，激活企业发展内生动力。
　　2、卓越运营管理
　　安全管理方面，2025年公司紧扣安全“变革年”主题，聚焦关键安全风险与业务环节，夯实安全管理基础，全年关键安全指标全面达成。新项目强化全过程风险管控，完善反应危害管理；在运装置落实安全管理要点，深化隐患防控与操作规程优化。依托集团平台开展安全专项培训，强化岗位能力与问题整改，以体系建设、重点管控与能力赋能，构建系统完善的安全管理机制，为集团高质量发展筑牢安全保障。
　　采购管理方面，推行大宗原料经营化管理，实现原料库存增益；推行“敏捷采购”，5天内到货物资比例提升至76%；上线价格预警、经营可视化等数字化平台，显著提升采购质量与风控水平；工程装备采购方面，整合各基地需求推进集中化采购，严控供应商准入并深化战略合作，从源头保障装备与物资品质。
　　人才建设方面，招聘工作紧扣公司战略与创新变革要求，引进高端专家、布局AI人才、激活现有人力、深化校企合作，夯实公司面向未来发展的核心人才基础。培训工作紧跟公司战略与业务重点，以文化为引领，围绕“管理+经营”双核心持续优化人才培养体系，以微咨询项目助推组织能力提升，推动AI认知提升与思维启迪。
　　审计合规方面，深化“审计前置筑防线、价值导向促提升”方针，推动审计向“前置化”、“价值化”转型。聚焦源头治理，修订招标采购制度，优化供应商预警，实现评标规则“一品一策”，强化全链条监督。深化专项审计价值创造，推动多项降本增效显著。
　　财务管理方面，集团财务共享中心稳定运营两年，服务覆盖集团海内外84家子公司，持续推进标准化与智能化建设，运营效率显著提升，规模化效应逐步显现。2025年，共享服务范围从国内拓展至海外，覆盖日、韩、澳大利亚等7个国家，实现核算与结算业务国内集中处理，助力海外财务团队聚焦业务支撑，推动财务集团化管理水平持续深化。
　　3、文化建设
　　全年以“深刻理解战略重点，有效着力精准赋能”为工作思路，坚持文化宣传与赋能并重，强化文化的引领和凝聚作用。聚焦“变革年”等核心专题，以多元化传播载体厚植万华人精神底蕴；构建海外文化传播范式，助力文化理念全球化浸润落地；紧扣业务发展需求开展定制化文化培训，以文化赋能业务发展，促进文化与业务深度融合；持续打造“鹊桥行动、集体婚礼、感恩月”等特色文化仪式，增强员工归属感、提升品牌影响力；精心开展丰富多彩的青年活动，有效激发员工和团队奋进活力；进一步推广文化认可机制，让认可文化成为激活员工、凝聚团队的重要支撑。2025年，公司获评“山东省工匠学院”，并受邀参与人社部“企业文化管理师”职业标准开发设计且获荣誉证书，充分彰显万华文化建设的标杆实践影响力。这些扎实的文化创新实践，为公司高质量发展注入强劲精神动力。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司以优良文化为指引，以技术创新和卓越运营为双轮驱动，以“六有人才”为重要支撑和保障，推动万华未来的发展。
　　1、优良文化
　　文化是企业的灵魂，文化是企业活力的来源。
　　万华的使命是“化学，让生活更美好！”。
　　万华的愿景是“创建受社会尊敬、让员工自豪、国际领先的化工新材料公司”。
　　万华人践行“务实创新、追求卓越、客户导向、责任关怀、感恩奉献、团队致胜”的核心价值观。
　　公司将坚定走绿色发展的道路，不断创新、追求卓越，为客户、员工、股东带来更大价值，用化学的力量让生活更美好！
　2、技术创新
　　2025年，万华化学持续推进装置优化与技术迭代，全面提升产业链竞争力。在聚氨酯领域，加速第八代MDI技术应用并优化煤浆提浓等工艺，同时拓展建筑保温、新型胶粘剂等新应用场景。石化领域，蓬莱POCHP装置成功开车，乙烯装置原料多元化技改基本完成。高端化学品与高性能材料领域实现系统性突破，VA全产业链投产，MS装置切入高端光学材料，多套特种化学品装置稳定运行，POE、聚烯烃等高附加值产品拓展细分市场。电池材料作为第二主业，通过压强式研发实现磷酸铁锂多代产品量产与升级，钠电产品定型产业化，并在石墨化、硅碳领域取得突破。
　　此外，公司坚持可持续发展，赋能下游低碳转型，推进工业废CO利用及废塑料回收技术验证，打造循环经济。围绕“变革年”管理主题，深化AIforScience应用，上线高通量自动化平台，强化数字化与智能化研发能力。海外专利布局提速，支持新业务拓展，加强知识产权保护，巩固行业引领地位。
　　3、卓越运营
　　万华始终以卓越运营为基础，通过多年的实践已经建立起具有万华特色的卓越运营体系；并且根据外部环境以及公司业务发展情况，持续改进，以提高业务效率、客户满意度和公司整体业绩，助力各业务高效能可持续发展。
　　2025年，卓越运营管理体系持续深化，为高质量发展提供坚实保障。安全管理紧扣“变革年”，夯实基础并管控风险，关键指标全面达成。采购管理推行经营化与敏捷化，提升效率与风控；工程采购通过整合需求保障品质。人才建设围绕战略引进高端及AI人才，优化“管理+经营”培养体系。审计合规推动前置化与价值化转型，强化监督并创造价值。财务管理依托共享中心拓展海外服务，提升集团化水平。通过深化卓越运行，有效控险提效，为公司持续高质量发展保驾护航。
　　4、六有人才
　　万华化学一直将人才作为最重要的战略资源来精心培育和管理，始终以宏伟的事业愿景感召人、以科学的分配体系激励人、以优秀的企业文化凝聚人、以系统的成才机制培养人，以期打造一支符合万华标准的“六有人才”（有激情、有思想、有胸怀、有韧劲、有担当、有业绩）队伍，为提升企业自主创新能力提供不竭动力。
　　公司始终重视人才培养，2025年公司培训超9,000人次，紧跟公司战略与业务重点，以文化为引领，围绕“管理+经营”双核心持续优化人才培养体系，以微咨询项目助推组织能力提升，推动AI认知提升与思维启迪，为公司培育更多“六有人才”。同时，公司重视员工关怀与员工成长，为员工打造优质工作环境，提供完善福利待遇，切实保障员工收入与生活品质。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，全球经济情况日益复杂，化工行业在深度调整中呈现分化复苏态势。一方面，地缘政治风险持续演变，部分区域贸易壁垒进一步强化，全球供应链布局加速向区域化、多元化转型；另一方面，随着主要经济体绿色转型政策加码及新兴市场需求释放，化工行业在新能源、新材料等高附加值领域迎来结构性增长机遇。面对2025年全球化工市场供需再平衡过程中的机遇与挑战，万华化学立足“变革年”主题，紧握“化工+新能源”的转型关键抓手，坚持以技术创新驱动产业升级，持续优化全球生产基地与供应链布局。积极投入新能源行业，重点开拓海外新兴区域。同时，公司强化全球化运营风险管控体系，聚焦核心业务与优质客户合作，业务质量显著改善。2025年公司实现销售收入2,032.35亿元，同比增加11.62%；实现归属于上市公司股东的净利润125.27亿元，同比下降3.88%；每股收益3.99元。
　　2025年末，公司资产总额3,230.09亿元，同比增长10.12%；归属母公司所有者权益1,083.05亿元，同比增长14.46%；公司加权平均净资产收益率12.44%，同比下降1.85个百分点；每股净资产34.60元，同比增长14.80%；资产负债率62.81%，同比下降1.91个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　世界石化产业已进入转型与创新发展的关键时期，立足自身优势、面向未来，加大创新力度、加快绿色低碳和数智化转型成为主要趋势。
　　近年来国际化工巨头都在向高端化、差异化的方向着力，争相布局附加值大的高技术产品市场。国内石化产业结构性矛盾突出，需要面向世界科技前沿，以国家战略需求为导向，以实现高水平科技自立自强为目标，聚焦关键共性技术、聚焦战略性全局性前瞻性科技前沿，瞄准原创性引领性技术实施重点突破。应瞄准高端聚烯烃及其专用料、聚烯烃弹性体、高性能纤维及其复合材料、高端膜材料以及电子化学品、超净超纯试剂、高端功能化学品等的技术突破与工业化应用，通过创新加快石化产业高端化进程，满足战略性新兴产业、高端制造领域需求。
　　化工企业绿色转型是实现行业可持续发展的必然要求，主要路径包括清洁能源利用、生产工艺优化和绿色低碳改造、资源循环利用、供应链绿色联动等。在清洁能源利用上，通过增加可再生能源（太阳能、风能等）的比例，替代传统化石燃料。在生产工艺优化上，加大研发投入，开发或引进更加低碳环保的技术方案；在绿色低碳改造上，大力推广节能低碳和清洁生产技术装备，加快工艺流程更新升级，加快老旧设备更新换代，认真做好生产过程余热回收利用。在资源循环利用上，一方面实行原料低碳化替代，推进生物制造应用；另一方面积极推广循环经济模式，提高资源利用率，减少废弃物产生。在供应链绿色联动上，加强供应链上下游合作，推行绿色采购策略，确保原材料供应符合环境友好标准。
　　当前人工智能、大数据等技术发展迅速，AI作为引领新一轮科技革命和产业变革的核心引擎，正在重塑行业格局，推动社会进步。将人工智能、数字技术应用在石化化工行业，能够显著提高化工过程数据获取、模拟和分析能力，在研发端协助进行分子模拟、寻找新材料最佳化学分子结构，提升研发效率、缩短创新周期；在生产端强化全过程一体化管控，提高生产效率和运营管理水平。通过数智化赋能产业转型升级和智慧化发展，打造智能工厂、智慧车间、智慧园区，促进数字经济和实体产业深度融合。
　　(二)公司发展战略
　　万华化学洞察社会和客户的需求，聚焦高技术、高附加值的化工新材料领域，以优良文化为引领，以技术创新为核心，以卓越运营为基础，以人才为根本，以资源保障为后盾，实施高端化、一体化、规模化、智能化、绿色化、全球化和低成本的发展战略，成为国际领先的化工新材料公司。
　　(三)经营计划
　　2026年管理主题为“提质增效”，旨在通过优化管理、技术创新、流程再造与资源重组，系统提升投资、产品、服务与管理的质量，同时提高运营效率与经济效益。围绕“提质增效年”主题，2026年公司将聚焦以下三大维度，系统推进工作。
　　提升发展质量，体现成效：强化战略引领，完善常态化战略解码机制，强化研发前瞻布局与市场导向作用，确保战略落地闭环；以项目经理责任制为抓手，强化项目前期的可行性论证和后期评价工作，提升投资项目质量；深化国际化战略，国内通过战略合资与技术引入，国外通过绿地投资、合资并购等方式拓展全球布局，构建全球竞争力。
　　提升运营质量，增加效益：强化集团化经营思维，完善集团内跨基地、跨公司采产销决策调度机制，提升市场响应速度与资源配置效率，实现集团利益最大化；保障原料稳定供应，强化高端产品开发，加快新产品客户导入与产能释放，推动重点业务盈利改善，提升公司整体竞争力。
　　提升管理质量，提高效率：强化集团化管理职责，提升协同赋能水平；建立客户导向的端到端一体化供应链流程，搭建适用于多业务拓展的供应链支持系统，完善敏捷稳定的全球物流交付体系，支撑各事业部业务拓展；深化激励机制变革，强化自营体经营理念，梳理精简无价值、低价值工作，探索AI提高生产力的应用场景，提高劳动生产率。
　　(四)可能面对的风险
　　1、安全风险
　　安全生产是底线、是红线，更是生命线，是万华基业长青的根本。
　　万华安全管理长期策略：以风险管理为核心，以安全领导力与安全文化为基石，以能力提升、审核为抓手，以卓越执行力和落实为根本，全面提升万华安全管理能力和业绩。
　　2025年，公司持续强化安全风险管控与能力建设，聚焦安全生产突出问题和业务环节风险，持续夯实安全管理基础。在新项目风险管控方面，通过动态风险更新与对标管理，识别残余风险，并提出改进建议。同步完善反应危害管理程序，推动121个单元完成反应危害研究备忘录编制，实现从设计到运行的全过程风险管控。在能力建设方面，依托万华大学培训平台，组织开展35次公司级安全人员培训课程，覆盖各层级安全管理人员，累计培训5284人次，全面提升安全管理队伍的专业能力和系统执行力。
　　2、海外经营风险
　　近年来，国际经营环境复杂多变，地缘冲突时有发生，给企业国际化发展带来不确定性影响。
　　公司积极应对全球贸易环境变化，充分发挥海外生产基地供应优势，保障全球市场稳定供应；进一步深化全球市场布局，加快新兴市场拓展速度，以更加分散化的全球布局，应对全球贸易的不确定性影响。同时，公司进一步夯实化工产业的基础，提升综合竞争能力，扩大领先优势；持续推动聚氨酯技术升级换代，积极开拓下游聚氨酯道路、无醛板材、建筑节能等应用场景，做大行业蛋糕，促进行业共同发展。
　　3、人力资源风险
　　公司始终把技术创新作为第一核心竞争力来培育，需要高端科研技术人员；公司将电池材料作为第二主业，实施从“化工”向“化工+新能源”的战略转型，在此过程中也会面临专业人才短缺问题。同时，AI技术与应用迅速发展，对员工的知识、技能提出了更高要求。
　　万华化学聚焦公司发展战略和国家产业需求，面向全球招引行业高端人才，以一流人才推动新一代电池材料、特种工程塑料、高端光学材料、特种化学品、高端聚烯烃等方面的技术突破，研发更多“卡脖子”技术，为科技强国建设贡献更多力量。同时，实施面向所有管理者和骨干人员的AI能力培训，打造一支既懂化工又懂AI的复合型人才队伍。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2025年上半年，尽管国际市场需求疲软、地缘摩擦频发等因素给化工行业带来挑战，但在中国经济稳增长政策的持续发力下，得益于国内消费升级、出口市场多元化转型以及制造业一体化产业链优势的协同作用，化工行业整体保持了稳定发展态势，并呈现出结构优化的高质量发展格局。　　万华化学始终坚持以科技创新为第一核心竞争力，持续优化产业结构，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群。万华化学秉承“化学，让生活更美好！”的使命，在化工新材料领域持续创新，引领行业发展方向，为人类创造美好生活。　　聚氨酯业务板块　　上半年全球聚氨酯行业需求平稳，新能源与高端制造领... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2025年上半年，尽管国际市场需求疲软、地缘摩擦频发等因素给化工行业带来挑战，但在中国经济稳增长政策的持续发力下，得益于国内消费升级、出口市场多元化转型以及制造业一体化产业链优势的协同作用，化工行业整体保持了稳定发展态势，并呈现出结构优化的高质量发展格局。
　　万华化学始终坚持以科技创新为第一核心竞争力，持续优化产业结构，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群。万华化学秉承“化学，让生活更美好！”的使命，在化工新材料领域持续创新，引领行业发展方向，为人类创造美好生活。
　　聚氨酯业务板块
　　上半年全球聚氨酯行业需求平稳，新能源与高端制造领域表现较好，在新能源汽车轻量化需求推动下，聚氨酯复合材料用量需求持续提升。受海外投资恢复缓慢影响，海外建筑节能等领域需求弱于预期。
　　石化业务板块
　　上半年石化行业烯烃等产品产能集中释放，导致供需格局阶段性失衡，石化产品价格走低，石化业务利润空间进一步压缩。
　　精细化学品及新材料业务板块
　　上半年精细化学品及新材料业务稳定发展，在国家新质生产力战略支持、新能源等新兴产业需求带动下，精细化学品及新材料业务有充分的发展空间。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年公司管理主题为“变革年”，上半年围绕“观念变革、组织变革、预算管理变革和激励体系变革”四个方面进行部署。以观念变革为先导，从投资思维向经营思维转变；以组织变革为基础，不断优化组织的结构、制度和流程，让组织更有活力；以预算管理变革为支撑，强化成本费用管控，提升资源配置效率；以激励体系变革为抓手，强化价值创造和业绩导向，将个人利益和部门经营业绩更加紧密地结合起来，充分调动全体员工的积极性和创造力。2025年上半年公司各项工作有序推进：
　　（一）市场营销工作
　　聚氨酯系列业务：面对关税政策引发的市场波动，公司科学决策、坚定策略，有效稳定市场；在海外深入下沉渠道布局，将全球营销机构扩充至28个，全球供应链和技术服务网络实现高效本土化运营。
　　石化系列业务：在石化产能集中释放、石化产品价格承压的背景下，公司积极应对市场变化，通过科学平衡产销关系，以精细化运营增强整体盈利能力；同时聚焦优势产品，持续优化产能利用率，进一步提升盈利水平。
　　精细化学品及新材料业务：公司ADI业务深化全球化布局，提升国际化及抗风险能力；MS树脂装置一次性开车成功，成功填补国内高端光学级MS规模化生产空白；维生素A全产业链贯通，正式进入动物营养健康和人类营养健康领域。
　　（二）安全生产运营
　　1.烟台工业园：安全、高质量完成14套装置大修并成功开车。聚焦生产全流程关键环节，深入推进技改优化落地，打造极致成本。提升装置数智化水平，自主运行率大幅提升。公司120万吨/年的第二套乙烯装置一次性开车成功，第一套乙烯装置进行乙烷进料改造，改造完成后预计将显著降低生产成本，提高盈利能力。
　　2.宁波工业园：上半年，在“变革年”管理主题引领下，实施专项精准激励，围绕盈利、销量、质量三大维度设定挑战目标，激发团队内生动力。聚焦全价值链效率提升，贯彻精益成本管控，深挖各环节降本空间，同步强化产品差异化竞争优势。供应链实现灵活调整，生产端最大限度使用波谷价格时段供电，有效节省成本；从产业链源头优化，副产盐酸进一步下降，有效提升收益。
　　3.匈牙利BC公司：上半年各装置整体运行平稳，持续推进工艺及参数优化，依据外部市场电力价格动态调整电厂、氯碱等配套装置运行负荷，运营成本和维修费用均得到有效控制。在物流与供应链等方面持续降本增效，通过优化装卸和仓储方案、谈判引入新供应商，采购和供应链成本进一步降低。
　　4.福建工业园：贯彻“变革年”管理主题，制定11个部门落实方案，推进“精准激励”，激发全员活力。建立对标标准化机制，将烟、宁、福三基地进行对标，显著增加基地收益。首次进行产业链全停大修，将集团经验转化为福建策略，结合基地实际运行状态，开展“精准大修”，避免过度检修，节约费用。
　　5.四川眉山工业园：上半年围绕公司“变革年”管理主题，从业务发展出发转变思维，寻求路线调整，从设计、建设到生产运营全员树立起成本意识。对标行业冠军定目标，专项攻关、缩小差距。锚定全球新能源材料领军者的战略定位，电池材料业务生产与技改并行，产品合格率跨越式提升，单月产能达到行业领先水平。
　　6.万华蓬莱工业园：落实卓越制造体系，保障装置安全稳定运行，并通过技改等方式降低园区运行成本。推进“智能工厂”建设，5套装置率先实现无人巡检，减少90%巡检量，准确率达98%；22个公用工程系统实现无人调度，效率提升21%；海水淡化装置通过“无人巡检+远程控制”实现行业首例完全无人值守。
　　2025年下半年公司将继续在“变革年”管理主题的指引下，围绕六大重点领域开展工作：一是推进精益生产，提升公司运营效能；二是强化低成本采购，优化供应链管理；三是实施高质量投资，培育增长动能；四是打造卓越营销，提升市场竞争力；五是加快拓展布局，培育新增长点；六是深化可持续发展，践行社会责任。通过系统推进“观念变革、组织变革、预算管理变革和激励体系变革”和六大重点工作，持续提升公司核心竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　万华化学坚持以创新驱动产业升级，持续推进新一代MDI技术开发，推进多个装置扩能和节能降耗项目，打造极致成本竞争力。
　　公司各项自研技术加速成果转化，MS装置一次性开车成功，丰富了光学业务产品线；叔丁胺产业化成功，不断延伸特种胺的产业链。砜聚合物已产出合格品，完善了万华工程塑料的解决方案。生物基1,3-丁二醇成功导入化妆品客户。电池材料持续加大研发投入，多项技术取得阶段性突破，第四代磷酸铁锂完成量产供应，五代完成定型首发。公司坚持产品差异化战略，开发多个高附加值POE、聚烯烃、尼龙12、改性材料新品，拓展细分市场，助力新业务能力提升。
　　AI赋能研发项目有序推进，高性能有机光学聚合物与先进制造技术全国重点实验室持续聚焦战略需求，外部协同深化，与行业伙伴共建共赢生态。
　　2025年已申请国内外发明专利469件，新获得授权269件，海外专利布局提速，支持多个新业务的海外业务推广。

　　四、可能面对的风险
　　1.安全风险
　　化工生产安全是公司生存发展的生命线，关乎员工生命安全与社会稳定大局。公司始终将安全生产置于首位，严格落实主体责任，健全责任体系与标准规范，强化重点领域风险管控，深化智能化技术应用，持续提升本质安全水平。
　　2.行业竞争加剧风险
　　近年来石化行业产能持续扩张，但需求增长乏力，导致供需失衡。煤化工及乙烷产业链凭借成本优势加剧市场竞争，石油基大宗化学品普遍亏损。受此影响，国际多家企业已关停或退出相关产能。公司采用乙烷、石脑油混合进料的第二套乙烯装置已在上半年开车成功，采用丙烷进料的第一套乙烯装置正在进行乙烷进料改造，改造完成后将获得成本优势，从根源上提高公司石化业务盈利能力。
　　3.海外经营环境变化风险
　　近年来，国际经营环境复杂多变，部分国家和地区贸易保护措施频出，对企业出口业务造成冲击。公司积极应对全球贸易环境变化，充分发挥海外生产基地供应优势，保障全球市场稳定供应。同时，进一步深化全球市场布局，加快新兴市场拓展速度，以更加分散化的全球布局，应对全球贸易的不确定性影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司紧跟人工智能的发展浪潮，扎实推进“数智化年”管理主题，加快数字化转型步伐，利用数据和AI赋能业务，不断提升装置生产效率和安全管理水平，提升企业运营和协同效率，持续增强企业综合竞争实力。　　2024年，公司集中科研力量，形成压强效应，聚氨酯制造技术持续精进领先；在合成生物学、电化学等多个前沿领域，加快探索步伐，为未来产业发展储备动能；通过收购兼并，实现了电池正极材料的全产业链布局，为第二增长曲线业务发展打下坚实基础；蓬莱产业园一期工程如期建成投产，乙烯二期项目建设稳步推进，万华产业继续走在高端化、智能化、绿色化的发展道路上。　　（一）市场及营销情况　... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司紧跟人工智能的发展浪潮，扎实推进“数智化年”管理主题，加快数字化转型步伐，利用数据和AI赋能业务，不断提升装置生产效率和安全管理水平，提升企业运营和协同效率，持续增强企业综合竞争实力。
　　2024年，公司集中科研力量，形成压强效应，聚氨酯制造技术持续精进领先；在合成生物学、电化学等多个前沿领域，加快探索步伐，为未来产业发展储备动能；通过收购兼并，实现了电池正极材料的全产业链布局，为第二增长曲线业务发展打下坚实基础；蓬莱产业园一期工程如期建成投产，乙烯二期项目建设稳步推进，万华产业继续走在高端化、智能化、绿色化的发展道路上。
　　（一）市场及营销情况
　　聚氨酯业务在“深度国际化、深度渠道下沉、深度一体化协同”的工作方针指导下，坚定配置海外市场资源，加快国际团队建设，植根销售，细化海外市场开发颗粒度，在全球加快形成毛细血管式的销售网络，为全球合作伙伴提供极致产品、至臻服务。聚焦行业发展，深耕行业培育，建立行业标准，持续做大市场蛋糕，为行业发展赋能。研、产、销“铁三角”营销模卓越落地，解决方案型业务、差异化产品业务快速发展，MDI、TDI、聚醚、改性产品销量和市场份额再创历史新高，成为全球聚氨酯行业市场领先企业。
　　石化业务围绕“强化合作、协同发展，夯实石化产业链生态圈”的营销策略，积极应对石化业务有效需求增速不足、产能持续过剩、产业链利润压缩的不利局面。通过深化头部客户战略合作，发挥产业链联动优势，增收提效；通过新应用持续开发，市场份额不断提升、行业龙头地位持续强化；在研、产、销通力合作下，高端应用领域销售占比不断提升。在海外业务方面，发挥内外联动作用，有效疏导过剩产能。
　　精细化学品及新材料业务方面，ADI类业务面对市场需求低迷、市场竞争加剧的形势，围绕“提升销量、持续降本”的经营主线，致力于打造长期核心竞争力，国内外份额持续增加，并开发多款差异化产品。PC类业务聚焦在汽车、光学、医疗等细分特殊行业，持续开发高端产品，市场价格、差异化水平等均保持国内领先，在全球供应过剩、价格下滑的不利局面下，通过技改扩能实现产量新高，成本持续降低。TPU、PMMA、膜材料、SAP等业务全球市场份额进一步提升，ADI发泡剂、车衣膜等高附加值产品市场份额位居国内前列，POE、柠檬醛、尼龙12弹性体、MQ树脂装置成功开车，稳定运行。
　　2024年公司落实全球供应链一体化管理的战略规划，旨在通过整合全球各地仓储物流资源，实现跨区域共享，进一步优化海外供应链管理流程，提升海外物流仓储管理水平、降低物流运营成本、提升全球客户物流服务能力，建立起契合业务的战略服务商运营体系。
　　（二）生产运营情况
　　1、烟台产业园
　　2024年，烟台产业园以“数智化”为主题，推进智能工厂建设，遵循标准化、自动化、数字化、智能化、AI的规划路径开展工作，以卓越运营为指导思想，以精益管理为抓手，通过产业链一体化协同，打造极限制造优势，实现多个产品年度产量再创新高。通过余热回收项目投用、汽改电等手段，产品能耗持续降低。
　　2024年，烟台产业园“微创新”进入巩固提升、规范开展阶段，发布《微创新指导书》，激发个人与组织的创新活力，助力公司长远发展；优化阿米巴成本考核体系，提升业务单元的经营思维和成本管控能力，有效降低运行成本；以对标优秀企业为卓越运营的重要抓手，2024年与外部57家企业开展对标，为强化公司低成本运营优势贡献力量。
　　2、宁波工业园
　　2024年，宁波工业园在保证安全生产的前提下，不断提升敏捷制造能力，灵活满足市场需求。极致产品成为客户首选，针对成熟业务，围绕价值创造，进行全流程挖潜；针对成长业务，落实两提（提产、提质）一降（降本），提升竞争能力。在项目建设方面，围绕延链、补链，实现高质量投资。
　　宁波工业园2024年紧紧围绕“数智化”管理主题，通过多技术、多工具进一步赋能自主运行，提升本质安全水平和行业竞争优势。实时监测装置、工艺参数、设备运行状态参数，评价装置整体运行情况，指导生产处理；以AI模型代替人工经验操作，根据工艺参数实时预测最优用碱量，精准控制、优化成本。
　　3、匈牙利BC公司
　　2024年，BC公司在生产方面持续进行三率（自控率、报警率、联锁率）优化，提升安全稳定运行能力。通过修订涉及卓越制造体系的6个核心要素(生产、质量、成本、生产技术、资产完整性、HSE)的制度，进一步提升卓越制造水平。
　　BC公司面对欧洲经济持续低迷、需求不足的不利形势，共克时艰，MDI和TDI欧洲区的销售份额进一步提升，解决方案型产品销量再创新高，支持国内各事业部欧洲区的销售工作。
　　在“数智化”管理方面，BC公司围绕全产业链加快数字化转型步伐，规划项目共计47项，其中已上线项目40项；通过智能化改造不断提升装置生产效率和安全性，致力于将BC建设成为欧洲最有竞争力的聚氨酯制造商。
　　4、万华福建
　　2024年，万华福建高效完成80万吨/年MDI装置技改扩能，实现增产稳产；每月进行成本对标，树立经营思维，持续挖潜降本，将技术优势转化为成本优势。另外，在做好生产运行的同时，全力推进新项目建设。
　　万华福建2024年紧密围绕“数智化”管理主题，持续打造数智化园区。首创“嵌入式监管模式”，获得海关总署高度认可。首个智慧化质检项目落地，实现水质、滴定等21个项目全自动无人分析。“微创新”方面，通过“专题引领、全员参与、聚焦创新”，形成了全员创新的氛围和文化。
　　5、万华四川
　　2024年，万华四川各装置平稳运行，连续化石墨负极等电池产业链项目陆续投产。万华四川不断通过“极限制造、极致成本和产品差异化”打造卓越竞争力，打造万华电池业务技术迭代竞争优势，致力于成为电池材料“首席创新官”和“行业领导者”，深化集团公司第二增长曲线的战略布局。
　　6、万华蓬莱
　　2024年，万华蓬莱攻坚克难，实现了蓬莱一期项目主要装置一次性开车成功的目标。在生产准备方面，组织有经验的工程师全程盯盘，并对开车的9项能力再培训、再抽查、再提升，通过现场PSSR（启动前安全检查）、“三查（查设计漏项、查施工质量、查未完工程）四定（定流程、定方案措施、定操作人员、定时间）”不断提升员工技能水平。
　　在数智化建设方面，万华蓬莱2024年围绕“职能巡检、自主运行、智慧仓储、智慧监管、智慧工程、无人调度、智慧平台、管理变革”八个工作组推进，将数智化投资转化为数智化生产力，降低人员需求，提高生产效率。
　　（三）技术创新
　　2024年，公司持续开展各园区装置优化和技术迭代，开发并投用超低盐酸比等多项新技术，逐步突破装置运行瓶颈，在显著降本的同时实现产品质量再提升，保持万华MDI、TDI产品全球领先优势；POCHP装置单套产能达到世界最大；多元醇新工艺投用，各项指标位居行业领先；开发多款高端聚烯烃产品，产品竞争力显著提升。
　　公司持续突破精细化学品、高端化工新材料等关键技术，自主研发的POE装置一次性开车成功，打破国外垄断；VA全产业链成功开车，正式进军营养健康领域；柠檬醛、特种异氰酸酯、聚氨酯固化剂等装置一次性开车成功，运行情况良好；膜材料、水性材料等不断推陈出新，成功进入多家行业头部客户。
　　公司将电池材料业务作为第二增长曲线，紧抓战略机遇期。三大负极材料全流程快速打通，正极材料持续开发差异化新技术，加速技术升级，致力于成为电池材料行业“首席创新官”和“行业领导者”。
　　公司坚持产业可持续发展，大力赋能下游行业低碳发展。持续提升可降解材料的产品竞争力和市场份额，加速开发低成本方案；推进聚氨酯回收，形成产品全生命周期的服务方案；推进CO2资源化利用方案落地，助力低碳经济发展。
　　公司持续深化与科研院所的有机合作，聚焦电池、人工智能、营养化学品、合成生物学、电化学、特种材料等前瞻性领域，与三十余家知名高校达成产学研深度合作，共同推动化学材料领域的技术创新和成果转化；北京大学-万华化学联合研究中心科研大楼正式启用，首批项目入驻，为公司的创新发展奠定基础。
　　公司不断创新，全年共申请国内外发明专利1220件，新获得授权649件。
　　（四）管理创新
　　1、“数智化”工作情况
　　面对未来复杂多变的国际形势，万华发展需要“数智化”提供更多有力支撑，因此，公司将2024年管理主题确定为“数智化”年，在坚持“业务驱动，价值导向”原则指导下，做好项目把控，打造数智优势，建设智慧万华，为公司的健康发展保驾护航。万华研究院完成首批AIForScience项目，让AI赋能研发，在减少实验量、提升试验效率方面有显著优势。万华与北大联合开发的材料大模型正式发布，作为化工行业首个材料大模型，能实现在售前发现潜在商机、售中售后问题处理、重点客户关注等方面为业务赋能。万华烟台、宁波基地推广质量预测QPS系统，上岗“数字质检员”，装置分析频次降低超4000次/年。
　　2、卓越运营管理
　　安全管理方面，2024年公司制定了“聚焦现场风险识别和管控，提升管理者安全意识和安全专业能力，强化区域安全责任，切实落实以安全为核心的生产管理体系，实现安全管理业绩上台阶”的HSE工作方针。重点开展全面识别和管控现场新增风险、规范已运行装置风险动态更新、完善人机交互设计风险分析等工作。开发系列课程进行培训，提升各级管理者的安全意识；强化区域安全责任，切实落实“以安全为核心的生产管理体系”。
　　采购管理方面，2024年深入落实供应商源头治理与认证管理，形成四套认证标准，“飞行检查”认证超过400家，供应商透明度及成熟度持续提升；交付管理方面，7大项目群平稳上线，实现从需求到订单、从订单到交付的全面线上化管控，效率提升40%；搭建卓越采购管理体系，形成12个主要素及25个品类指南，为采购人才培养打下坚实基础。
　　人才建设方面，基于公司的项目建设进度及各业务单元发展需要，2024年全年招聘入职4000多人。人才培养上，紧跟公司战略与业务重点，围绕组织能力建设与推进，以文化为先导，持续优化完善人才培养体系，同时开展各基地、各子公司“微咨询”项目，提升组织能力，提高组织效能，全年共组织培训超过25000人次。2024年完成BC公司薪酬改革、岗评、领导力初级班等项目，调整HR架构，开启人力变革。
　　审计合规方面，2024年以审计前置为核心指导思想，紧扣“抓源头、定规则、严监管、全覆盖、抓重点、常复盘”的方针开展工作。审计聚焦业务源头，强化事中过程监督，开展多项事后复盘，提升风险管控水平；深化结算区域负责人机制，赋能工程管理持续提升。同时，完善合规管理体系，设立内部合规组织，全面梳理制定合规制度与流程，借助信息化系统推动合规管理水平提升。
　　财务管理方面，2024年成立集团财务共享中心，深化战略财务、业务财务、共享财务的三支柱模式，完成生产基地阿米巴体系推广，推行预算管理变革，提升全员经营意识，持续完善“合规、高效、智慧”的财务管理体系。
　　3、文化建设
　　全年围绕“数智化年”深化推进文化建设，紧贴业务需求进行文化赋能；开展海内外员工培训，推动文化践行和落地；创新文化认可形式，多个部门涌现典型人物和优秀做法；持续开展“鹊桥行动”、集体婚礼、感恩月等活动，温暖人心；开展健康阳光的多样化活动，激发员工活力；持续拓展“万华员工温暖路线”，营造聚焦公司发展、人人创新、温暖奋进的文化氛围。2024年，万华先后获得“全国优秀工会工作者、山东省产业工人队伍建设改革工作表现突出集体”等荣誉。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，国际环境复杂多变，地缘政治动荡、区域冲突不断，全球经济格局深度调整，产业链、供应链加速重构，部分国家和地区贸易保护措施频出，国际贸易紧张局势进一步加剧，全球经济增速低迷。受市场需求疲软、能源价格高企、贸易阻碍增多等因素的影响，石化化工行业投资整体放缓，竞争持续加剧，产品价格下行，企业经营效益面临压力。
　　虽然外部环境变化带来不利影响，但中国经济呈现稳健向好态势，发展基础牢、增长潜能大。中国石化化工行业已发展成为全球的重要一极，总体规模大、产业集中度高、竞争力强。2024年国内石化化工行业克服了产能过剩、有效需求不足、竞争严重内卷等因素扰动，总体运行基本稳定，在创新驱动新质生产力发展、绿色低碳转型、数字化智能化升级等方面取得了新的成效，产业向高质量发展和新型工业化不断迈进。面向未来，围绕创新驱动、绿色低碳、结构优化、国际合作、集群发展仍然具有很大的发展空间。
　　万华目前已形成产业链高度整合、深度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料产业集群，通过持续加大技术创新、不断拓展国际化布局、深化构建卓越运营体系，公司持续快速发展。7月19日，美国《化学与工程新闻》(C&EN)公布“2024年全球化工企业50强”，万华化学位列第16名。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　聚氨酯业务板块
　　聚氨酯业务包括异氰酸酯和聚醚多元醇两部分。
　　大宗异氰酸酯分为MDI和TDI两类。截至2024年末，公司拥有MDI产能380万吨/年，同时万华福建MDI将技改扩能新增70万吨/年,预计2026年第二季度完成，届时万华全球MDI产能将达到450万吨/年；截至2024年末，公司拥有TDI产能111万吨/年，同时万华福建第二套33万吨/年TDI项目预计2025年5月份建成投产，届时万华TDI总产能将达到144万吨/年。公司目前是全球最大的MDI和TDI供应商。
　　聚醚多元醇是聚氨酯产业另一关键原料，与异氰酸酯有极强的协同效应。公司聚醚业务总产能159万吨，在聚醚业务领域已经发展成为家电、家居、汽车、涂料等下游行业的核心供应商，成为客户信赖的差异化解决方案提供商，成为中国市场领先、世界一流的聚醚多元醇供应商。
　　石化业务板块
　　石化业务目前主要发展C2、C3和C4烯烃衍生物，致力于成为具有独特竞争优势、最具影响力的高端烯烃及衍生物供应商。
　　万华依托世界级规模PO/AE一体化装置和大乙烯装置，不断拓展C2、C3、C4产业链及价值链。2024年，万华蓬莱一期PDH等项目完成建设并实现一次性开车成功，产品质量达到行业领先水平。2025年初，万华烟台25万吨/年LDPE装置一次性开车成功，为公司迈入高端聚烯烃领域打下坚实基础。
　　同时，为优化配置生产要素，实现石化高质量、高利润发展，公司已经在原料来源及深加工方面进行战略布局：
　　2024年7月23日，万华化学、万融新材料（福建）有限公司（以下简称“万融新材料”）与阿布扎比国家石油公司（ADNOC）、北欧化工（Boreais）、博禄化学（Borouge）签署《项目合作协议》。ADNOC、Boreais、Borouge组成投资联合体和万融新材料按照50%:50%持股比例组建中外合资公司，共同启动在福建省福州市建设一套特种聚烯烃一体化设施。
　　另外，万华化学（烟台）石化有限公司近期拟采用增资扩股方式引进拥有丰富LPG资源的境外化工企业作为战略投资者，以保证LPG原料的长期稳定供应。
　　精细化学品及新材料业务板块
　　该板块包括功能化学品分公司、新材料事业部、表面材料事业部、高性能聚合物事业部、氯产品事业部、营养科技有限公司、电池科技有限公司等业务单元。
　　功能化学品分公司拥有特种异氰酸酯、特种胺及中间体等多个产品系列，致力于为下游客户提供高性能、质量稳定的原材料和解决方案，推动复合材料、涂料、聚氨酯、橡胶助剂等产业绿色可持续发展。
　　新材料事业部主要产品包括热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚烯烃弹性体（POE）、尼龙弹性体（PEBA）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）、水处理膜等，广泛应用于光伏、汽车、鞋服等领域，为客户提供定制化材料解决方案。
　　表面材料事业部致力于环保型涂料&粘合剂原材料、SAP、有机硅中间体及终端胶粘剂的研发、生产、销售和服务，下游市场涵盖建筑和工业涂料、汽车涂料、水性粘合剂、电子胶粘剂、织物涂层和合成革、个人和家庭护理、离型剂以及生物基产品等领域。
　　高性能聚合物事业部业务主要包括聚碳酸酯、生物降解材料、尼龙12、改性塑料等高端聚合物以及产业链相关化学品，产品广泛应用于新能源、医疗健康、电子电器、高端光学、绿色包装等领域，为客户提供高品质、差异化、绿色可持续聚合物产品及服务解决方案。
　　氯产品事业部业务涵盖PVC、烧碱、特种PVC及其他氯产品，主要应用于建筑材料、工业制品、日用品等领域。基于公司在异氰酸酯产业链的优势，做大做强氯碱MDI/TDI/PVC产业链。
　　营养科技公司产品主要包括香料、营养品及高端中间体，下游应用覆盖营养与健康、日化香精、食品香精、个人护理等多个领域。通过优质、健康、绿色、低碳的产品推动行业健康可持续，提升用户生活品质。
　　电池科技有限公司专注于电池材料及相关化学品领域，产品涵盖磷酸铁锂、硅碳负极、N-甲基吡咯烷酮（NMP）、聚丙烯酸（PAA）等，广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。通过持续技术创新、产品迭代和产业链整合，为客户提供定制化、差异化、绿色低碳的电池材料解决方案。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司以优良文化为指引，以技术创新和卓越运营为双轮驱动，以“六有人才”为重要支撑和保障，推动万华未来的发展。
　　1.优良文化
　　文化是企业的灵魂，文化是企业活力的来源。
　　万华的使命是“化学，让生活更美好！”。
　　万华的愿景是“创建受社会尊敬、让员工自豪、国际领先的化工新材料公司”。
　　万华人践行“务实创新、追求卓越、客户导向、责任关怀、感恩奉献、团队致胜”的核心价值观。
　　公司将坚定走绿色发展的道路，不断创新、追求卓越，为客户、员工、股东带来更大价值，用化学的力量让生活更美好！
　　2.技术创新
　　万华化学已经形成了从基础研究、工程化开发、工艺流程优化到产品应用研发的创新型研发体系，拥有“先进聚合物国家工程研究中心”、“国家认定企业技术中心”、“国家技术标准创新基地(化工新材料)”及9个“国家认可分析实验室”等研发平台。
　　2024年，万华持续开展各园区装置优化和技术迭代；突破化学品、高端化工新材料及解决方案；将电池材料业务作为第二增长曲线，紧抓机遇期；坚持产业可持续发展，大力赋能下游行业低碳发展；持续深化与科研院所的有机合作，聚焦电池、人工智能、营养化学品、合成生物学、电化学、特种材料等前瞻性领域。
　　3.卓越运营
　　万华始终以卓越运营为基础，通过多年的实践已经建立起具有万华特色的卓越运营体系；并且根据外部环境以及公司业务发展情况，持续改进，以提高业务效率、客户满意度和公司整体业绩，助力各业务高效能可持续发展。
　　2024年，微创新进一步融入公司文化，与公司使命、愿景和价值观形成链接。同时，微创新与卓越制造体系相结合，成为优化流程、提升效率、降低成本的有效手段，不断提升自身竞争力，保持行业领先地位。完成生产基地阿米巴体系推广，推行预算管理变革，提升全员经营意识，在坚持“业务驱动，价值导向”原则指导下，做好项目把控，打造数智优势，建设智慧万华，为公司的健康发展保驾护航。
　　4．六有人才
　　万华化学一直把人才作为最重要的战略资源来精心培育和管理，始终以宏伟的事业愿景感召人、以科学的分配体系激励人、以优秀的企业文化凝聚人、以系统的成才机制培养人，以期打造一支符合万华标准的“六有人才”（有激情、有思想、有胸怀、有韧劲、有担当、有业绩）队伍，为提升企业自主创新能力提供不竭动力。
　　万华化学加大人才培养力度，发挥万华大学人才培养平台的作用，筑牢人才发展高地，为公司培育更多“六有人才”，2024年培训超25000人次。为员工提供良好的工作环境和福利待遇，确保员工的收入和生活质量得到保障。注重员工的职业发展，提供丰富的培训和发展机会，帮助员工提升技能，拓宽职业发展空间。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，国际环境复杂多变，全球经济格局深度调整，贸易限制措施增加，全球产业链、供应链加速重构。全球化工市场需求不足，竞争持续加剧，行业企业经营效益面临压力。公司积极应对全球经济贸易不确定性影响，不断深化全球渠道布局，通过数智化资源投入，持续提升装置自主运行水平，多套装置完成技改扩能。公司各业务板块主要产品销量及销售收入同比保持增长态势，同时加强贸易业务管控，审慎确认收入，贸易收入同比去年下降。2024年公司实现销售收入1,820.69亿元，同比增加3.83%；实现归属于上市公司股东的净利润130.33亿元，同比下降22.49%；每股收益4.15元。
　　2024年末，公司资产总额2,933.33亿元，同比增长15.92%；归属母公司所有者权益946.26亿元，同比增长6.73%；公司加权平均净资产收益率14.29%，同比下降6.13个百分点；每股净资产30.14元，同比增长6.73%；资产负债率64.72%，同比增长2.05个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　石化化工行业正在向高质量方向发展，创新驱动、绿色低碳、数智化成为全行业共识。
　　近年来国际化工巨头都在向高端化、差异化的方向着力，争相布局附加值大的高技术产品市场。国内石化产业的结构现状以大宗基础产品和通用材料为主，“低端过剩、高端短缺”的结构性矛盾仍然突出，需要聚焦国家战略需求，加快原创性、引领性科技攻关，重点突破以高端聚烯烃、高性能工程塑料、高性能纤维及其复合材料、高性能膜材料、生物医用材料、电子化学品等为代表的化工新材料和精细化学品，提高国产化水平，实现自主可控，为电子信息、低空经济、高端装备、新能源等战略性新兴产业提供关键原材料供应安全保障。
　　化工企业绿色转型是实现行业可持续发展的必然要求，主要路径包括清洁能源利用、生产工艺优化、资源循环利用、供应链绿色联动等。在清洁能源利用上，通过增加可再生能源（太阳能、风能等）的比例，替代传统化石燃料。在生产工艺优化上，加大研发投入，开发或引进更加低碳环保的技术方案。在资源循环利用上，一方面实行原料低碳化替代，推进生物制造应用；另一方面积极推广循环经济模式，提高资源利用率，减少废弃物产生。在供应链绿色联动上，加强供应链上下游合作，推行绿色采购策略，确保原材料供应符合环境友好标准。
　　当前人工智能、大数据等技术发展迅速，AI作为引领新一轮科技革命和产业变革的核心引擎，正在重塑行业格局，推动社会进步。将人工智能、数字技术应用在石化化工行业，能够显著提高化工过程数据获取、模拟和分析能力，在研发端协助进行分子模拟、寻找新材料最佳化学分子结构，缩短研发周期；在生产端强化全过程一体化管控，提高生产效率和运营水平。通过数智化赋能产业转型升级和智慧化发展，打造智能工厂、智慧车间、智慧园区，促进数字经济和实体产业深度融合。
　　(二)公司发展战略
　　洞察社会和客户的需求，聚焦高技术、高附加值的化工新材料领域，以优良文化为引领，以技术创新为核心，以卓越运营为基础，以人才为根本，实施高端化、一体化、规模化、智能化、绿色化、全球化和低成本的发展战略，成为国际领先的化工新材料公司。
　　(三)经营计划
　　2025年管理主题为“变革年”，围绕“观念变革、组织变革、预算管理变革和激励体系变革”四个方面进行部署，从外延式增长向内涵式、集约式增长转变，从高速度扩张向高质量发展转变，从管理向经营转变。
　　以观念变革为先导，从管理思维向经营思维转变，引导各业务单元建立起业绩导向的观念，强化价值创造，打破大锅饭思想，将个人利益和部门经营业绩更加紧密地结合起来，充分调动全体员工的积极性和创造力，增强在红海中搏击风浪的能力。
　　调整组织架构，减少管理层级，合并与减少组织设置，控制职能人员数量，聚焦组织效能提升，使架构符合部门的业务本质和发展阶段，提升组织能力，促动业务部门变革，提高组织效能。
　　深刻理解公司经营本质及业务发展诉求，重点培养一批具备战略视野、经营思维和成本意识的管理者，打造具有独立思考和自主运营能力的高效团队。同时，通过“微咨询”模式贴近业务部门，聚焦业务中的“真问题”，将方法论转化为业务成果，切实推动组织变革落地。
　　(四)可能面对的风险
　　1.安全风险
　　安全生产是底线、是红线，更是生命线，是万华基业长青的根本。
　　万华安全管理长期策略：以风险管理为核心，以安全领导力与安全文化为基石，以能力提升、审核为抓手，以卓越执行力和落实为根本，全面提升万华安全管理能力和业绩。
　　2024年公司PHA（工艺危害分析）审核工作增加，全年共完成157个装置270个工序2699条动态更新辅导检查审核，辅导宁波、福建、四川共22个装置33个工序，辅导数量551条。按计划完成第四届HSE工程师能力提升班培训，共计四期12门课程，培养了28名HSE工程师。联合万华大学与设备公司，共同完成了9门课件的开发，并组织了5期（每期6天）的培训活动，累计培训3784名管理者，全面提升公司的安全管理能力。
　　2.激励体系与业务发展不匹配的风险
　　随着化工产业竞争日趋激烈，只有改革原有的激励体系，使各经营部门更关注业绩，推动全员从成本管控向价值创造转型，才能进一步提高公司的管理效率和产品竞争力。
　　2024年公司根据成熟业务和新兴业务的特点，形成科学的考核原则。在守住安全环保、质量、廉洁、保密四条底线基础上，抓关键指标，让第一性原理成为工作的着力点，将每个岗位塑造成为公司高质量发展的动力单元。
　　3.人才供应风险
　　万华始终把人才视为最重要的战略资源。目前万华产品研发和项目建设仍处于成长期，对人才的需求迫切，面临高端人才尤其是领军型人才不足的风险。
　　2024年，公司充分发挥烟台人才政策优势和万华全球研发中心品牌优势，继续加大高层次人才引进力度，全年入职博士105人，进一步增强创新团队的人才优势。同时充分利用万华大学的培训力量，提升现有人才的专业及管理能力，更好地为公司发展提供人才支持。 收起▲