公司发布2025三季度业绩
　　2025年前三季度营收575.3亿元，同比+12.4%，归母净利润5.2亿元，同比-17.2%；单Q3营收212.4亿元，同比+12.8%，归母净利0.53亿元，同比-49.2%。利润下降的主要原因是部分海外管道与储运项目经营效果不及预期，业务毛利同比下降；财务费用、税金及附加及信用减值损失同比增加所致。
　　公司新签合同持续增长，新兴业务和未来产业占比最高
　　2025年前三季度，公司累计新签合同额992.16亿元，同比增长5.25%。
　　按市场区域划分：国内739.52亿元，占新签合同总额的74.54%；境外252.64亿元，占新签合同总额的25.46%
　　按专业领域划分：油气田地面工程业务新签合同额242.18亿元，占比24.41%；管道与储运工程业务新签合同额247.50亿元，占比24.95%；炼油与化工工程业务新签合同额206.56亿元，占比20.82%；新兴业务和未来产业新签合同额280.15亿元，占比28.23%；其他业务新签合同额15.77亿元，占比1.59%。新兴业务已经超越油气田地面、管道储运、炼油化工等传统业务，成为第一大业务板块。
　　定增海外重点项目正式签署合同
　　2025年9月，公司发布两则《关于子公司中标项目签署合同的公告》，公司两项已中标项目于近期签署合同：（1）阿联酋LNG输送管线项目，合同金额5.13亿美元，约36.88亿人民币；（2）伊拉克海水管道项目，合同金额25.24亿美元，约180.32亿人民币。此前公司公告，拟向中国石油集团发行A股股票16.75亿股，拟认购金额为59.13亿元，资金将用于本次签署的伊拉克、阿联酋项目。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司2025/26/27年归母净利润预测为6.58/7.39/8.01亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济风险；原油价格波动风险；“一带一路”需求恢复不及预期；订单转化风险；汇率波动风险。