1、业务进展情况：
　　本报告期，本公司及其子公司（以下简称“本集团”）各项业务实现营业总收入约人民币3,473,393千元，较去年同期下降4.30%。
　　其中：
　　（1）收费公路业务实现收入约人民币2,275,501千元，同比增长约2.12%。本报告期，受雨雪天气及上年同期爆发性反弹出行等因素影响，沪宁高速江苏段通行量同比下降约0.04%，实现日均收费额约人民币13,595.29千元，同比下降约4.79%；宁常高速受益于通行量同比上升7.97%，实现日均收费额约人民币2,882.52千元，同比增长约1.53%；五峰山大桥受益于京沪高速改扩建工程完成通车，通行量同比上升42.57%，实... 查看全部▼

　　1、业务进展情况：
　　本报告期，本公司及其子公司（以下简称“本集团”）各项业务实现营业总收入约人民币3,473,393千元，较去年同期下降4.30%。
　　其中：
　　（1）收费公路业务实现收入约人民币2,275,501千元，同比增长约2.12%。本报告期，受雨雪天气及上年同期爆发性反弹出行等因素影响，沪宁高速江苏段通行量同比下降约0.04%，实现日均收费额约人民币13,595.29千元，同比下降约4.79%；宁常高速受益于通行量同比上升7.97%，实现日均收费额约人民币2,882.52千元，同比增长约1.53%；五峰山大桥受益于京沪高速改扩建工程完成通车，通行量同比上升42.57%，实现日均收费额约人民币2,871.96千元，同比增长约55.42%。
　　（2）配套业务实现收入约人民币415,852千元，同比减少4.49%。其中，受油品销售量下降影响，油品销售实现收入约人民币374,044千元，同比下降6.88%，油品销售毛利润同比下降2.67%；服务区租赁业务收入约人民币33,402千元，同比增长21.48%，主要由于部分服务区在终止原租赁合同后，于去年陆续完成新一轮招商工作。
　　（3）确认建造期收入约人民币467,375千元，同比下降约18.32%，主要是本报告期路桥项目建设同比下降。
　　（4）电力销售实现收入约人民币207,466千元，同比增长约18.24%，受益于天气因素影响，子公司海上风电项目上网电量同比增加。
　　（5）地产业务确认经营收入约人民币75,244千元，同比下降约55.44%，主要由于本报告期地产业务交付规模小于上年同期。
　　（6）其他业务实现收入约人民币31,955千元，同比下降约35.03%，主要由于去年子公司转让保理公司股权后，保理业务收入相应减少。
　　按照中国会计准则，2024年1-3月，本集团累计营业成本支出约人民币1,832,223千元，同比下降6.10%，主要由于油品采购成本、房地产销售成本及建造期成本同比减少所致。
　　2024年1-3月，本集团实现营业利润约人民币1,652,655千元，同比增长3.10%，归属于上市公司股东的净利润约为人民币1,246,836千元，每股收益约人民币0.2475元，同比增长1.61%。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）公司基本情况
　　本集团于1992年8月1日在中华人民共和国江苏省注册成立，是江苏省唯一的上市路桥公司。1997年6月27日本集团发行的12.22亿股H股在联交所上市。2001年1月16日本集团发行的1.5亿股A股在上交所上市。有关H股的一级美国预托证券凭证计划（ADR）于2002年12月23日生效，在美国场外市场进行买卖。截至本报告期末，本集团总股本为5,037,747,500股，每股面值人民币1元。
　　本集团主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务，除沪宁高速江苏段外，集团还拥有宁常高速、镇溧高速、... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）公司基本情况
　　本集团于1992年8月1日在中华人民共和国江苏省注册成立，是江苏省唯一的上市路桥公司。1997年6月27日本集团发行的12.22亿股H股在联交所上市。2001年1月16日本集团发行的1.5亿股A股在上交所上市。有关H股的一级美国预托证券凭证计划（ADR）于2002年12月23日生效，在美国场外市场进行买卖。截至本报告期末，本集团总股本为5,037,747,500股，每股面值人民币1元。
　　本集团主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务，除沪宁高速江苏段外，集团还拥有宁常高速、镇溧高速、广靖高速、锡澄高速、锡宜高速、镇丹高速、沿江高速、江阴大桥、苏嘉杭高速、常宜高速、宜长高速以及五峰山大桥等位于江苏省内的收费路桥全部或部分权益。截至本报告期末，本集团直接参与经营和投资的路桥项目达到17个，拥有或参股的已开通路桥里程已超过910公里。
　　本集团的经营区域位于中国经济最具活力的长江三角洲地区，集团所拥有或参股路桥项目是连接江苏省东西及南北陆路交通大走廊，区域经济活跃，交通繁忙。本集团核心资产沪宁高速公路江苏段连接上海、苏州、无锡、常州、镇江、南京6个大中城市，是国内最繁忙的高速公路之一。
　　此外，本集团还积极探索并发展交通+、新能源业务、以融促产的金融业，以进一步拓展盈利空间并实现集团的可持续发展。截至本报告期末，本集团直接拥有七家全资子公司、四家控股子公司、九家参股联营及合营企业；间接持有十家全资子公司、八家控股子公司、六家参股联营及合营企业，总资产规模约人民币786.61亿元，归属于上市公司股东净资产约人民币339.87亿元。
　　集团直接控制及直接参股的子公司如
　　（二）公司经营情况讨论与分析
　　2023年，公司紧扣高质量发展，立足路桥主业，坚持稳中求进，筑牢发展根基；优化业务布局，加强多层次资本运作，培育发展动能；探索“交通+”，协同推进产业融合，完善发展模式。
　　扎实推进各项工作向深向实，经济效益再攀新高。
　　截至2023年末，公司总资产人民币786.61亿元，归属于上市公司股东净资产人民币339.87亿元。报告期内，公司全年实现营业收入人民币151.92亿元，同比增长14.61%，实现利润总额人民币56.72亿元，同比增长23.82%，归属于上市公司股东的净利润人民币44.13亿元，同比增长18.51%，每股收益人民币0.8760元；经营性净现金流人民币73.92亿元，加权平均净资产收益率13.39%。
　　1、路桥主业
　　主业投资稳步推进。一是龙潭大桥及北接线项目建设有序。报告期内，龙潭大桥项目投资建设资金约人民币7.47亿元，累计投入建设资金约人民币38.82亿元，占项目总投资的62.08%，预计将于2025年初开通。龙潭大桥北接线项目作为将在建龙潭大桥接入高速公路网的关键性工程，于2022年8月开工，报告期内投入建设资金约人民币9.74亿元，累计投入建设资金约人民币26.20亿元，占项目总投资的37.51%，预计将于2025年底实现全线开通；二是稳步推进锡宜高速公路南段扩建项目。项目于2023年1月6日开工，将于2026年6月底建成通车。锡宜高速公路南段扩建项目本报告期内投资建设资金约人民币7.75亿元，累计投入建设资金约人民币13.92亿元，占项目总投资的17.95%。本次改扩建能够极大地提高锡宜高速的通行能力，缓解交通压力、提升服务水平，创造经济和社会效益；三是积极筹备沪宁高速公路江苏段改扩建项目。报告期内，公司开展沪宁高速公路江苏段扩容前期研究工作，编制规划方案。沪宁高速扩建有助于提升国家通道通行能力和服务水平，助力苏南五市都市圈集聚发展；四是开展锡太项目投资筹备工作。锡太项目是《江苏省高速公路网规划（2017-2035年）》中第九条横线（太仓至高淳）的重要组成部分，投资建设锡太项目顺应长三角开放发展的需要，有利于消除区域平行道路交通分流影响，提升经营效益。项目概算总投资约人民币241.98亿元，其中项目资本金约人民币120.99亿元，项目公司初期注册资本为人民币65亿元，公司投资人民币32.5亿元资本金，股比为50%。截至本报告期末，锡太项目尚在筹备阶段。
　　通行效率持续提升。一是创新引入“AI平方”事件检测应用，以机器视觉提升事件主动发现。平台目前已具备5类132种算法引擎，具备较高精准感知能力，对高速公路事故、停驶、禁行闯入等检出率、准确率达95.8%以上，有效降低事件误报率、重复报警率，事件响应速度显著提升；二是开展自由流推广建设，云收费实现全覆盖。报告期内完成沪宁高速苏州站全站自由流云收费模式改造，首次实现自由流云收费模式在大流量收费站的全面应用。截至报告日，公司直接管辖的收费站实现每站至少1入1出的自助车道全覆盖，自助车道总数超过120条；三是重点路段专项治理，大流量管控再获突破。通过提升交通安全设施、加密加大轮廓标等措施，多个重点隐患路段事故量下降30%。开展事故多发路段专项排查、推进易拥堵路段专项治理，公司所辖路段易
　　堵点由21个下降至12个。超饱和流量路段在中秋、国庆期间实现清障救援10分钟到达率90.79%，1
　　1小时畅通率100%。
　　养护品质持续优化。一是集约养护彰显成效。引入数字交通发展理念，交通组织化被动为主动，由静态向数字化、动态化、智慧化转变。搭建交通拥堵预警和报警体系，提前预判交通发展态势，制定分级管控措施，养护作业占道率逐年下降，2023年年度养护占道率为0.39，较去年下降30.47%；二是机械化养护激发活力。报告期内，沪宁高速江苏段集中养护工程项目入选交通运输部国家公路现代养护工程试点，公司建立交通需求预测模型开展仿真测试、升级沥青路面养护施工全过程智能管控平台、应用高精度无人碾压等多种新型养护技术，仅用16个有效工作日完成全部7大类15项养护施工任务，较传统养护方式产生综合经济效益近人民币两千万元，减少施工通行影响天数达百余天，是“苏式养护”品牌的又一次成功实践；三是绿色养护协同发展。积极拓展“绿色”与“养护”共振效应，以科技创新带动绿色养护，实现100%路面材料回收率，100%循环利用率，加快推进综合再生，持续降低碳排放。
　　智慧高速领跑行业。2023年10月，智能交通领域最具影响力的综合性国际会议“第29届智能交通世界大会”上，沪宁高速苏州段作为大会唯一的高速公路场景技术考察路线，展示了集综合运营管理平台、智慧扩容、自由流云收费、云上服务区为一体的智慧高速样板工程，为在役高速公路的智慧化改造提供宁沪经验，得到国内外专家学者的一致肯定。
　　2、配套业务
　　“品牌”服务区攀高向新。打造标杆示范，守牢服务区首位度。明确各服务区的特色定位，在美陈设计和招商引资上双向发力，以“道”文化、“宋韵”等不同主题对服务区进行提档升级，以精致品牌展现服务能力；探索服务区招商、运营、管理新方式，形成了一批可复制、可推广的经验做法，引领全国服务区4.0版建设，开启以“交旅融合”为目的的可持续发展之路。芳茂山服务区入选交通运输部办公厅等多单位联合评选的第一批交通运输与旅游融合发展典型案例，茅山服务区被中国公路学会推选为第三届高速公路旅游特色服务区。
　　“三精”服务区差异布局。紧扣“环境更加精美、经营更加精致、服务更加精细”发展理念，创新服务消费场景、挖掘道路车客流消费潜力，激活“黄金通道”综合效能。完成沪宁高速全线加油站ETC无感支付系统云网关、零管系统、智慧加油机的升级迭代，提升系统稳定性和数据传输效率，更好服务公众出行；通过与中石化合作上线油卡支付等方式，不断提高车辆入站率、通过率、加满率，扩大零售销量，拓展利润空间；深入运营服务区“大平台”招商模式，增加零售、体验类业态比重，引入全国首家苏果超市高速公路路网版本创新门店，开展露天汽车电影夜、后备箱集市等主题活动，高标准构筑多元化商业生态，提升服务区经营效益。
　　“绿色”服务区扩面打造。为贯彻落实国家“碳达峰、碳中和”重大决策部署，公司以仙人山服务区为试点，提出建筑节能、设备节能、能源转型等改造方案，开展零碳服务区建设，着力打造全省高速公路行业低碳建设示范标杆；多个服务区实现新能源基础设施全覆盖，共建设新能源充电站22座、充电桩112个，快充数量达52个，液冷超充3个，切实缓解司乘“里程焦虑”，保障绿色公路与碳减排工作的落实；2023年9月，仙人山服务区和芳茂山服务区创成“省级节水型高速公路服务区”，助力高速公路绿色转型发展之路。
　　3、新能源业务
　　2022年，公司收购云杉清能公司100%股权，布局新能源产业。截至报告期末，云杉清能公司投资清洁能源电站权益装机规模达561.6兆瓦（含参股权益装机量），其中风电项目410兆瓦、光伏项目151.6兆瓦，所持电站均已投产，报告期内总发电量9.05亿度。云杉清能公司持续推进清洁能源与交通领域深度融合，积极探索实践交能融合路径和场景。报告期内，宝应近零碳服务区光储充示范项目建成投运，成为江苏省首个具有高速公路边坡光伏、光伏幕墙等多个交通光伏新应用场景的项目，是交能融合和光伏建筑一体化的全新尝试，为推动行业节能降碳提供先行经验。
　　4、金融投资
　　为调整优化公司产业布局，进一步聚焦主责主业发展，报告期内，公司全资子公司宁沪投资公司将其持有的保理公司100%股权转让给江苏交控和云杉资本，交易价格为人民币34,600万元。
　　截至本报告期末，双方完成股权交割并已办理变更登记。
　　110分钟到达率=当月清障作业10分钟以内到达现场起数/当月有效清障作业总起数×100%。
　　21小时通畅率=1小时内实际车辆拖离现场起数/当月有效清障作业总起数×100%。
　　3养护作业占道率=养护作业总时长/养护经费
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公路运输行业基本情况
　　从宏观经济背景来看，2023年，我国经济顶住外部压力，实现回升向好，国内生产总值超126万亿元，较上年增长5.2%，经济总量和人均水平持续提高。实践充分证明，我国经济韧性强、潜力大、空间广且长期向好的基本面不会变，高质量发展的新动能不断形成与壮大，为高速公路行业经营发展创造了良好的外部环境。
　　从交通需求的变化来看，目前江苏各产业主要销售区域位于长三角地区，公路运输在其中发挥主导保障作用。随着江苏产业加快转型升级，货运“高价值、小批量、时效强”的特征更加凸显，“门到门”、专业化需求持续增长。短距离快捷直达的公路运输在畅通经济循环、稳定优化供应链中的优势将持续保持。
　　从竞争格局的变化来看，公路作为最基础、最广泛的交通基础设施，是衔接其他各种运输方式和发挥综合交通网络整体效率的主要支撑，现代物流及快递业的快速发展也将对后续公路货运量的增长提供保障。据国家统计局出具的《中华人民共和国2023国民经济和社会发展统计公报》显示，公路运输承担了我国49.14%的旅客运输量和72.45%的货物运输量，在综合交通运输体系中具有不可替代的作用。
　　（二）公司所处行业地位
　　从所处区位来看，公司是江苏省唯一的上市路桥公司，专注于持续整合苏南路网内优质路桥项目，所经营的路段在苏南地区的高速公路网络中占据主导地位。江苏省一直在全国发展大局中扮演着重要的角色、发挥着支撑性作用。2023年全省地区生产总值达到12.82万亿元，较上年增长5.80%，位居全国第二，并有5座城市地区生产总值破万亿。江苏省经济运行“平开中高后稳”，回升向好态势持续巩固，是推动公司业务发展有利的外部条件。
　　从市场形象来看，上海证券交易所对公司连续四年信息披露考评结果均为最高级A级；2023年，公司荣获第十八届中国上市公司董事会“金圆桌奖”企业大奖——公司治理特别贡献奖、中国上市公司协会2023上市公司董事会最佳实践活动“优秀实践案例”、第二十五届上市公司金牛奖“2022年度金牛最具投资价值奖”和“2022年度金牛卓越企业家奖”、荣获第一届国新杯-ESG金牛奖“2022年度ESG金牛奖百强”。接连斩获多个权威奖项彰显了资本市场对公司经营成果和走高质量发展道路的认可。
　　从经营业绩来看，公司各项业绩指标在同行业上市公司中均排名靠前。并且，公司上市以来始终保持高水平的派息率，高额现金分红彰显公司作为上市企业，保证股东长期稳定回报的责任担当。
　　（三）公路运输行业相关政策
　　2004年11月1日起施行的《收费公路管理条例》，自2013年起组织修订，并曾在2013、2015年两次公开征求社会意见。2018年12月20日，交通运输部公布了《收费公路管理条例（修订草案）》。当前修订后的《收费公路管理条例》正式颁布时间尚未确定。
　　2020年2月15日，交通运输部公告通知，自2020年2月17日零时起至防控结束，全国收费公路免收车辆通行费；2020年4月28日，交通运输部公告通知，自2020年5月6日零时起经依法批准的收费公路恢复收费。交通运输部、国家发改委等八部委印发通知，明确要求省级人民政府与相关经营主体依照有关规定，通过协商、签订合同等方式延长公路收费期限，根据免费通行期限予以相应补偿。截至目前，江苏省尚未明确高速公路免收通行费相关补偿政策。
　　2021年6月2日，交通运输部等三部门印发《全面推广高速公路差异化收费实施方案》，提出全面推广高速公路差异化收费。截至本报告披露日，江苏省相关部门已在研讨、制定并试点高速公路差异化收费政策，公司密切关注差异化收费政策动向，目前集团所辖各道路未被纳入差异化收费范围。
　　2023年1月16日，江苏省政府印发《关于推动经济运行率先整体好转若干政策措施》，对每月通行次数在30次（含）以上的公路客运班线客车给予ETC通行费八五折优惠，对运政苏通卡货运车辆给予通行费八五折优惠。对进出省内年吞吐量达到200万以上标箱或年吞吐量达到100万标箱且连续三年增长率超过全省平均增长水平的主要集装箱港口（目前符合条件的为太仓港、连云港港、南京港、南通港）的国际标准集装箱运输车辆，在全省所有普通公路收费站、高速公路给予ETC通行费五折优惠，执行期限自2023年4月1日起至2027年12月31日（2023年一季度暂按原优惠政策和范围执行）。对进出省内中欧（亚）班列集装箱主要装车点和集货点的集装箱运输车辆，继续在全省所有普通公路收费站、高速公路全免车辆通行费，执行期限至2027年12月31日。
　　此外，ETC车辆通行费95折优惠、重大节假日小型客车免费通行、鲜活农产品运输“绿色通道”通行费减免、以及江苏省区域内的“运政苏通卡”和“港优车”等优惠政策继续执行。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，本集团实现通行费收入约人民币9,510,967千元，同比增长约29.88%，通行费收入占集团总营业收入的约62.61%。其中，沪宁高速日均通行费收入约人民币14,386.08千元，同比增长约22.66%。
　　报告期内，集团配套服务业务实现收入约人民币1,844,055千元，较去年同期增长64.05%。其中，服务区租赁业务收入约人民币100,440千元，同比增长97.04%，主要由于去年同期部分服务区终止原租赁合同及根据国家相关政策减免租金；受油品销量上升影响，油品销售实现收入约人民币1,716,583千元，同比增长63.02%，油品营业毛利润同比增长72%。在油品销售业务营业毛利润同比增长的带动下，配套服务业务营业毛利润同比大幅上升。
　　新能源业务。报告期内，受风速下降等天气因素影响,云杉清能公司海上风电项目上网电量有所减少，集团电力销售实现收入约人民币642,167千元，同比下降约1.46%。
　　集团房地产开发销售由子公司宁沪置业公司、瀚威公司经营。报告期内，集团有序推进在建项目建设，积极推动存量项目去化。报告期内，集团结转销售收入约474,898千元，同比下降29.55%，主要由于地产项目交付规模小于上年同期。
　　一是参股公司投资收益情况。报告期内虽然路网通行量上升，但由于联营企业沿江公司去年同期以转让沪苏浙公司100%股权方式发行基础设施公募REITs，确认投资收益基数相对较高，导致集团参股联营路桥公司实现投资收益约人民币504,252千元，同比下降约31.25%；参股联营金融类公司实现投资收益约人民币230,656千元，同比增长约11.45%。二是其他权益工具及其他非流动金融资产收到分配情况。报告期内，集团累计收到其他权益工具及其他非流动金融资产分红等收益约人民币536,707千元，同比下降约17.93%，主要由于公司投资的基金分红较去年同期有所减少。三是子公司广告经营、管理服务等业务收益情况。报告期内，该等业务实现收入约人民币223,870千元，同比增长约57.25%，主要是子公司广告收入的增加和新增酒店服务收入。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　集团自成立以来一直专注于交通基础设施行业，经营的路段在苏南地区的高速公路网络中占据主导地位，积累了丰富的大型基础设施投资、建设、运营及管理经验，并建立了锐意进取、勇于创新的管理团队和员工队伍，通过完善的投资决策体系、运营管理体系和风险管理体系，并借助良好的融资平台，构建集团在未来经营和发展中独特的竞争优势。
　　独特的区位优势。集团的经营区域位于中国最具活力的长三角地区，所拥有或参股路桥项目是江苏南部沿江和沿沪宁两个重要产业带陆路交通走廊的核心组成部分，随着长三角区域融合一体化发展，区域经济的繁荣为本集团长久发展提供了优越的外部环境，促进了集团经济效益的持续稳定提升。
　　优质的路桥资产。集团控制或参股的收费路桥项目已达17个，核心路桥资产均为江苏省高速公路网的中枢干线，也是全国高速公路网的重要组成部分，路产质量优秀，协同效益体现，优质的路网资源为集团经营业绩的稳定增长奠定了坚实的基础，为集团持续健康发展提供了充分保障。
　　领先的运营理念。集团致力于公路运营，积累了丰富的运营经验，沪宁高速江苏段经营业绩的增长主要源于区域经济的发展带动车流量的增长，高速公路利用率的提高，显示出集团在公路运营管理方面的竞争优势。同时集团以制度筑牢发展成果，建立现代企业经营管控格局，着力打造数字化高速公路和智慧交通，在道路保畅及救援方面达到国内领先水平。
　　专业的管理团队。集团经过多年的积累和发展已拥有一支专业、经验丰富的运营管理团队，在确保集团高速公路运营服务的质量、效率前提下，积极利用资本运营手段优化资产组合、开展优质项目收购，有效降低经营成本及运营风险，持续提升集团战略研究和投资发展能力，保障集团整体盈利能力处于行业领先水平。
　　全面的风险管理。集团主动适应新形势，开展风控体系建设，通过完善顶层设计，明确风险策略，优化风控布局，构建以风险为导向的，法律、合规、内控、风险管理协同运作的大风控体系，优化管理措施，强化过程控制，突出履职管理,有效整合各方面力量，不断推进与新发展格局相适应的风控体系，提升风险治理能力，实现稳健发展的长远目标。
　　良好的融资平台。集团两地上市（香港、上海）、三地交易（香港、上海、纽约），经营稳健，业绩持续增长，资信等级高，资产负债率合理，偿债能力强；投资者关系管理成效显著，长期坚持的高比例现金分红政策，在境内外资本市场拥有稳定的投资者基础和良好的市场形象，融资渠道通畅，有助于集团在未来发展中借力资本市场不断完善融资结构，降低融资成本。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，本集团累计实现营业总收入约人民币15,192,010千元，同比增长约14.61%；按照中国会计准则，本集团实现营业利润约人民币5,697,780千元，同比增长约23.32%；归属于上市公司股东的净利润约为人民币4,413,272千元，每股盈利约人民币0.8760元，比上年同期增长约18.51%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　经济发展，交通先行，一通百通。交通运输是国民经济中基础性、先导性、战略性产业，是构建新发展格局的重要支撑和服务人民美好生活、促进共同富裕的坚实保障。其中公路作为最基础、最广泛的交通基础设施，是衔接其他各种运输方式和发挥综合交通网络整体效率的主要支撑，在综合交通运输体系中具有不可替代的作用。
　　2022年1月，交通运输部印发《公路“十四五”发展规划》，指出“十四五”时期，我国公路交通发展将呈现五大阶段性特征：一是从需求规模和结构看，在运输量稳步增长的同时，随着运输结构的调整，公路中长途营业性客运和大运量长距离货运占比将逐步下降，机动、灵活、便利的个性化出行需求和高附加值、轻型化货物运输需求将持续增加；二是从需求质量看，将由“十
　　三五”时期以“保基本、兜底线”为主向“悦其行、畅其流”转变，即更加关注出行体验和运输效率；三是从需求类型看，将在全国不同区域呈现出更加多样化、差异化的发展态势，公路主通道和城市群交通集聚效应不断增强，农村地区对外经济交通联系的规模和频率也将明显增长；四是从发展重点看，基础设施仍需完善，建设任务仍然较重，同时提质增效升级和高质量发展要求更加迫切；五是从发展动力看，公路交通发展中资金、劳动力、土地等传统要素投入的拉动作用将进一步减弱，将向更加注重创新驱动转变。
　　2023年4月，《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》发布，提出要以“联网、补网、强链”为重点，优化完善综合立体交通网布局，加快建设国家综合立体交通网主骨架；加快实施创新驱动发展战略，加强交通战略科技力量、科技基础能力建设，加快推进智慧交通建设，健全交通科技创新体系；推动绿色发展，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展，推进交通领域清洁低碳转型等重点任务。
　　(二)公司发展战略
　　“十四五”后半程，公司将进一步聚焦高速路桥主业，加大高速路网投资力度和创新投入，加速推动连接苏南东西高速通道的统筹布局，不断增强公司的核心竞争力和在苏南高速路网中的辐射力和带动力，巩固公司在苏南路网主要投资及运营商的地位，不断满足群众对美好出行的需求，持续推动收益的增长。
　　(三)经营计划
　　1、2024年，公司将紧密结合发展实际，更加注重质量效益提升，更加注重增长能力构建，更加注重可持续发展，着力“四力”提升。
　　夯实主业基底，突出路网完善“牵引力”。抓好“一流高速公路、一流跨江大桥、一流养护工区、一流服务区”建设，做深做实主责主业，促进“四个一流”落地；围绕“畅行高速、品质高速、智慧高速、温馨高速”建设，在“精准养护、智慧养护、绿色养护”上下功夫，持续强化路桥隧全生命周期养护管理。努力成为长三角经济带、苏南产业集聚区高速路桥投资、建设、营运、管养、服务的专业化主体。
　　加强科技创新，赋能产业升级“创造力”。聚焦智慧化营运，推广应用“AI平方”、智慧车道精准管控等技术手段，力争道路智能化事件检测覆盖率100%；聚焦智能化管养，进一步扩大“智能无人集群技术”应用规模，确保路面技术状况处于国内领先水平；聚焦数字化转型，向内以“数字宁沪”为手段，梳理业务流程，围绕各类需求打造系统数据标准化体系，提升管理效益；向外以数字化转型为辅助，推广收费机器人、ETC无感支付加油等智能方式，满足公众便捷出行需求。
　　致力低碳转型，建强绿色发展“新活力”。以仙人山零碳服务区建设为范本，推进多个服务区低碳转型，安装路、桥、隧、服务区等高速公路运营全场景碳监测平台；进一步探索绿色养护模式，逐步打造零碳养护工区，推进综合再生、循环利用；探索建立分布式“光储充”一体化电站，深化高速公路场景的光伏技术应用，加快形成高速公路充电基础设施网络，实现企业经济与绿色发展同频共振。
　　优化企业治理，激发价值创造“聚合力”。秉承国际化价值管理理念，开展ESG专项提升行动，提升公司ESG国际评级，实现企业环境、社会、治理三方共同发展；持续迭代升级大风控体系，建设投资项目投后监测二期平台，全面提升风险防控水平和管控能力；完善以职代会为基本形式的全过程民主管理制度，升级职工之家、劳模工作室等阵地建设，推动“幸福宁沪”“和谐宁沪”建设取得新成效；进一步明确奖惩机制，切实发挥综合考核的作用，激发广大干部职工积极性和创造性，保障公司新一轮高质量发展。
　　2、因维持当前业务并完成在建投资项目集团所需的资金需求
　　本集团预计2024年投资计划总计约13,860,233千元，较2023年实际支出2,740,833千元增加11,119,400千元。2024年度投资计划主要包括：
　　本集团将在充分利用自有资金的基础上，根据资本市场情况，适时调整融资策略，进一步优化债务结构，降低资金成本，以满足集团经营、发展需要。同时积极探索多种融资方式，为集团发展提供有效的资金支撑，也为集团未来布局提前谋划。截至报告期末，本集团已与银行签署授信合同但尚未使用，授信期限在一年以上的借款额度不低于人民币100亿元；并计划申请注册人民币50亿元公司债额度，以及将在2024年注册（1）两批发行规模不超过人民币40亿元的超短期融资券，合计不超过人民币80亿元；及（2）规模不超过人民币40亿元的中期票据。融资额度将足够支撑集团资本开支、债务滚动和业务发展。如有特殊情况需要其他资金支出的，本集团将根据支出规模和实际现金流情况调整融资计划。
　　(四)可能面对的风险
　　结合宏观环境及当前业务情况，集团主要面临以下风险：
　　1、行业政策风险
　　风险分析：集团核心业务是收费路桥的投资、建设、运营和管理，通行费收入是集团当前主要收入来源。行业政策、国家宏观调控政策和税收政策的调整、变化将直接或间接地影响集团业务收入，面临着行业政策带来的经营风险。
　　应对措施：针对政策性风险，集团密切关注政策动向，积极开展政策解读，建立政策风险动态跟踪评估机制，加强与政府有关部门，特别是交通、财政、税收、物价部门的联系和沟通，及时调整经营决策，拓展新的利润增长点，减少通行费收入下行压力；同时积极开展与主营业务相关的多种经营活动，降低产业结构相对单一带来的风险。
　　2、竞争格局变化风险
　　风险分析：随着高速公路网的逐年完善，行业竞争日趋激烈，具有替代效应的路桥开通将会降低集团市场份额及收入增长速度；江苏省内铁路网络的不断延伸，将会挤占集团原有的市场份额，影响集团未来主营业务的发展。
　　应对措施：打造优质路况和路容路貌，创造舒适旅途环境，树立良好的品牌形象；建设路网运营协作平台，提升道路信息共享和管控能力，提高服务质量；推进“智慧高速”建设，探索5G场景应用，增加司乘人员对集团路段的粘度。同时，密切关注区域路网规划，及时制定应对策略，增强应变能力。
　　3、项目投资风险
　　风险分析：集团在建路桥项目、新建路桥项目，受到经济、政治及相关因素的影响，存在未来收益不及预期的风险；对于金融及类金融产品的投资，存在因市场波动或系统性风险而导致的投资损失及收益风险。
　　应对措施：完善专业人才引进与培养机制，提升项目调研能力，增强前瞻性判断，提高投资成功概率；强化集团对外投资的内控措施，建立科学的投资决策程序，降低投资风险发生概率。
　　4、房地产去库存不及预期风险
　　风险分析：房地产产业链与周期较长，受市场环境和政策影响较大，经济运行环境，财政和货币政策变化，以及房地产调控政策，可能影响集团房地产的销售周期与销售业绩，导致房地产业务去化周期的延长，进一步影响去库存及地产基金退出进度。
　　应对措施：建立风险管理体系和常态化的风险评估机制，实时关注行业政策、宏观经济和行业发展形势，将风险管理融入到房地产项目中去，提升项目专业化管理，加强对政策走势及市场走向的研判能力，采取有效的防范措施，增强去库存力度，加强地产基金的管控力度，最大限度地降低风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　本集团于1992年8月1日在中华人民共和国江苏省注册成立，是江苏省唯一的上市路桥公司。1997年6月27日本集团发行的12.22亿股H股在联交所上市。2001年1月16日本集团发行的1.5亿股A股在上交所上市。2002年12月23日本集团建立一级美国预托证券凭证计划（ADR），在美国场外市场进行买卖。截至本报告期末，本集团总股本为5,037,747,500股，每股面值人民币1元。
　　本集团主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务，除沪宁高速江苏段外，集团还拥有宁常高速、镇溧高速、广靖高速、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　本集团于1992年8月1日在中华人民共和国江苏省注册成立，是江苏省唯一的上市路桥公司。1997年6月27日本集团发行的12.22亿股H股在联交所上市。2001年1月16日本集团发行的1.5亿股A股在上交所上市。2002年12月23日本集团建立一级美国预托证券凭证计划（ADR），在美国场外市场进行买卖。截至本报告期末，本集团总股本为5,037,747,500股，每股面值人民币1元。
　　本集团主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务，除沪宁高速江苏段外，集团还拥有宁常高速、镇溧高速、广靖高速、锡澄高速、锡宜高速、镇丹高速、沿江高速、江阴大桥、苏嘉杭高速、常宜高速、宜长高速以及五峰山大桥等位于江苏省内的收费路桥全部或部分权益。截至本报告期末，本集团直接参与经营和投资的路桥项目达到17个，拥有或参股的已开通路桥里程已超过910公里。
　　本集团的经营区域位于中国经济最具活力的长江三角洲地区，集团所拥有或参股路桥项目是连接江苏省东西及南北陆路交通大走廊，区域经济活跃，交通繁忙。本集团核心资产沪宁高速公路江苏段连接上海、苏州、无锡、常州、镇江、南京6个大中城市，是国内最繁忙的高速公路之一。
　　此外，本集团还积极探索并发展交通+、新能源业务、以融促产的金融业，以进一步拓展盈利空间并实现集团的可持续发展。截至本报告期末，本集团直接拥有七家全资子公司、四家控股子公司、十五家参股联营及合营企业，公司总资产约人民币797.88亿元，归属于上市公司股东净资产约人民币322.10亿元。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2023年是我国实施“十四五”规划承前启后的关键一年，上半年实现国内生产总值同比增长5.5%。在经济运行整体回升向好的态势下，交通运输需求重回增长区间。集团立足重要战略机遇期，以主业为支撑，以创新为动力，坚定不移走高质量发展道路，各项工作扎实有序推进，经营效益再上新台阶。
　　截至2023年6月末，公司总资产约人民币797.88亿元，归属于上市公司股东净资产约人民币322.10亿元。报告期内，公司营业收入同比增长约46.37%至约人民币71.36亿元，利润总额同比增长约41.83%至约人民币32.16亿元，归属于上市公司股东净利润约人民币24.82亿元，每股收益约人民币0.4927元；经营性净现金流约人民币36.31亿元，加权平均净资产收益率7.47%。
　　1、路桥主业。
　　一是主业投资方面。
　　龙潭大桥及北接线项目建设有序。报告期内，龙潭大桥项目投资建设资金约人民币3.51亿元，累计投入建设资金约人民币34.87亿元，占项目总投资的55.76%。龙潭大桥北接线项目作为将在建龙潭大桥接入高速公路网的关键性工程，于2022年8月开工，报告期内投入建设资金约人民币3.94亿元，累计投入建设资金约人民币20.4亿元，占项目总投资的29.21%。稳步推进锡宜高速公路南段扩建项目。项目于2023年1月6日开工，将于2026年6月底建成通车。锡宜高速公路南段扩建项目本报告期内投资建设资金约人民币2.58亿元，累计投入建设资金约人民币8.75亿元，占项目总投资的11.28%。本次改扩建能够极大地提高锡宜高速的通行能力，缓解交通压力、提升服务水平，创造经济和社会效益。积极筹备沪宁高速公路江苏段改扩建项目。报告期内，公司开展沪宁高速公路江苏段扩容前期研究工作，编制规划方案。沪宁高速扩建有助于提升国家通道通行能力和服务水平，助力苏南五市都市圈集聚发展。
　　二是路桥运维方面。
　　安全为基，守正创新。报告期内，公司强化道路安全管理，重点对大流量隐患路段交安设施进行交安提升，完成多处高风险路段的改造；在沪宁高速全线推广应用新型高亮标线、加密新型轮廓标，有效提升高速公路夜间行车诱导效果，有效压降事故率；在交通运输部公路局的指导下，牵头承办2023年公路特长水下隧道应急演练，强化多部门应急联勤联动，形成了科学、规范、高效的救援体系，打造公路水下隧道救援样板，获得行业专家的高度评价。多点发力，管养升级。通过高度集成化的项目管控措施，高效推进集约化养护工作，控制养护成本，有效节省工期，助力通行效率提升；加强路面养护全寿命周期管理，以科学养护提升道路使用性能和寿命。报告期末，公司所辖路段道路MQI1及PQI2分别达到96.45和96.55，1、2类桥梁3比例始终保持100%；1MQI：公路技术状况指数（MaintenanceQualityIndicator），用于描述公路某一段路段的技术状况和所需要的维护水平。MQI值90~100为极好，表示路面状态优良，不需要大规模的修缮和翻新。
　　2PQI：路面质量指数（PavementQualityIndex），是一种评估道路表面质量的指标，通常用于评估公路的表面状况。PQI值是根据道路表面的平整程度、纵横坡度、裂缝和损伤等因素进行计算的。PQI值90~100为优秀。3根据《公路桥梁技术状况评定标准》（JTGTH21-2011），桥梁总体技术状况评定等级分为1类、2类、3类、4类、5类，其中，1类指桥梁全新状态、功能完好，2类指桥梁有轻微缺损，对桥梁使用功能无影响。
　　持续探索无人智能化施工技术，提升科研创新能力。报告期内，公司多项QC4课题荣获国家级和省级优秀成果，《沪宁高速公路25年沥青路面高效养护综合技术研发与跟踪验证示范》项目获评第十九届交通企业协会现代化创新成果一等奖。智慧赋能，发展同频。持续升级大流量管控系统，目前已全面实现全车道的动态管控，进一步提升大流量路段的通行效率和应急能力；以苏州收费站、阳澄湖服务区为试点进行智慧升级，上线自助通行、停车诱导等多项功能，优化用户高速出行体验感；开发公司综合营运管理全平台，构建数字中台，强化大数据分析能力，切实提升科学决策水平；稳步推进“准自由流”的全面铺开，报告期内完成方案设计，预计新增自助车道60余条。利用新型收费机器人代替传统人工收费，预计单站平均节约人工成本超过20%。绿色发展，先行先试。以沪宁高速无锡段为试点，基于同一路段内交通流量与沿线噪声的实时监测数据，建立经过实测数据验证的交通量与噪声影响的计算模型，量化分析交通流量对沿线噪音的影响，为评估未来高速沿线噪音影响水平提供技术支撑，为噪声的治理与防控提供规划决策的科学依据，续写绿色发展新篇章。
　　三是路桥运营情况方面。
　　本报告期，本公司及其子公司收费公路业务呈现稳中有进的发展态势，经营路网通行量同比上升。受此影响，本集团实现通行费收入约人民币4,522,386千元，同比增长约35.67%，通行费收入占集团总营业收入约63.37%。
　　4QC：质量控制（QualityControl）指通过检查、测试和其他技术手段，以确保产品或服务符合预期的质量标准。
　　报告期内，沪宁高速日均通行费收入约人民币14,295.92千元，同比增长约36.11%。考虑到2020年至2022年高速公路车流量波动较大，公司将2023年1-6月沪宁高速客车、货车流量、日均流量数据与2019年同期进行对比，2、配套业务。
　　品牌建设亮点纷呈。培育自营品牌，注册知识产权，创新研发近30种专属文创产品，多维度展现主题文化，持续强化品牌效应；对扬州广陵主题服务区进行提档升级，通过立体造型，文化墙、MG动画5视频宣传等方式提升顾客场景式体验感，提升服务区的辨识度和记忆度；深入运营服务区“大平台”招商模式，推出全国首家苏果超市高速公路路网版本创新门店，提升服务区经营效益。服务品质优化提升。报告期内，完成沪宁高速全线加油站ETC无感支付系统云网关、零管系统6、智慧加油机的升级迭代，在提升系统稳定性和数据传输效率的同时，进一步优化司乘体验，服务公众出行，赋能智慧交通。低碳转型步伐加快。在“双碳”目标引领下，公司以仙人山服务区为试点，开展零碳服务区建设探索，从建筑节能、设备节能、能源转型等多个维度设计改造方案，推动服务区实现零碳运营，着力促进高速公路行业运营“碳中和”，更好支撑构建新发展格局。
　　报告期内，集团配套服务业务实现收入约人民币900,407千元，较去年同期增长101.11%。其中，服务区租赁业务收入约人民币57,552千元，同比增长18.06%，主要由于去年同期部分服务区终止原租赁合同及根据国家相关政策减免租金；受油品销量上升影响，油品销售实现收入约人民币831,146千元，同比增长112.94%，油品营业毛利润同比增长261.36%。在油品销售业务营业毛利润同比增长的带动下，配套服务业务营业毛利润同比大幅上升。
　　3、新能源业务。
　　2022年，公司收购云杉清能公司100%股权，布局新能源产业。截至报告期末，云杉清能公司并网项目总装机容量达526.6兆瓦（含参股权益装机量），所持电站均已投产，报告期内共生产清洁能源电力4.8亿千瓦时。云杉清能公司结合江苏省光伏项目资源禀赋实际情况，积极推进多个互通光伏项目的投资建设，在建项目总装机容量约35.62兆瓦。此外，公司深入开展“交通+能源融合路径与发展模式研究”的课题研究，深入研究现代交通能源供给新模式，构建江苏高速碳资产运营管理平台，支撑江苏高速路网全生命周期实现绿色低碳发展，助力江苏高速实现碳达峰、碳中和。
　　5MG动画：MotionGraphics（运动图形）是一种将图形设计与动画技术相结合的创作形式。与传统动画不同，MG更注重于使用图形和文字来传达信息和呈现概念，具有视觉冲击力强、动感和吸引人的特点。
　　6零管系统：指服务区加油站零售管理系统，用于对加油机进行管理、控制、数据采集和分析，收银管理，支付管理，发票管理，进销存管理等综合性管理系统。
　　自收购云杉清能公司以来，其营收规模、盈利水平持续增长，体现出较高的成长性和稳定的效益性。报告期内，受益于天气等因素影响，云杉清能公司海上风电项目上网电量同比增加，集团实现电力销售收入约人民币351,428千元，同比增长约9.61%。
　　4、地产业务。
　　集团房地产开发销售由子公司宁沪置业公司、瀚威公司经营。报告期内，集团有序推进在建项目建设，积极推动存量项目去化。报告期内，集团结转销售收入约245,487千元，同比下降10.46%，主要由于地产项目交付规模小于上年同期。
　　5、其他业务。
　　一是参股公司投资收益情况。报告期内受益于路网通行量的增长，集团参股联营路桥公司实现投资收益约人民币353,694千元，同比增长约49.87%；参股联营金融类公司实现投资收益约人民币43,614千元，同比下降约30.27%。二是其他权益工具及其他非流动金融资产收到分配情况。报告期内，集团累计收到江苏租赁公司及国创开元二期基金分红约人民币113,871千元，同比下降约71.39%，主要由于公司投资的江苏银行公司分红时间较去年有所推迟。三是子公司广告经营、保理业务及管理服务等业务收益情况。报告期内，该等业务实现收入约人民币112,463千元，同比增长约52.67%，主要是子公司保理业务收入的增加和新增酒店服务收入。
　　三、风险因素结合宏观环境及当前业务情况，集团主要面临以下风险：
　　1、行业政策风险风险分析：集团核心业务是收费路桥的投资、建设、运营和管理，通行费收入是集团当前主要收入来源。行业政策、国家宏观调控政策和税收政策的调整、变化将直接或间接地影响集团业务收入，面临着行业政策带来的经营风险。
　　应对措施：针对政策性风险，集团密切关注政策动向，积极开展政策解读，建立政策风险动态跟踪评估机制，加强与政府有关部门，特别是交通、财政、税收、物价部门的联系和沟通，及时调整经营决策，拓展新的利润增长点，减少通行费收入下行压力；同时积极开展与主营业务相关的多种经营活动，降低产业结构相对单一带来的风险。
　　2、竞争格局变化风险风险分析：随着高速公路网的逐年完善，行业竞争日趋激烈，具有替代效应的路桥开通将会降低集团市场份额及收入增长速度；江苏省内铁路网络的不断延伸，将会挤占集团原有的市场份额，影响集团未来主营业务的发展。
　　应对措施：打造优质路况和路容路貌，创造舒适旅途环境，树立良好的品牌形象；建设路网运营协作平台，提升道路信息共享和管控能力，提高服务质量；推进“智慧高速”建设，探索5G场景应用，增加司乘人员对集团路段的粘度。同时，密切关注区域路网规划，及时制定应对策略，增强应变能力。
　　3、项目投资风险风险分析：集团在建路桥项目、新建路桥项目，受到经济、政治及相关因素的影响，存在未来收益不及预期的风险；对于金融及类金融产品的投资，存在因市场波动或系统性风险而导致的投资损失及收益风险。
　　应对措施：完善专业人才引进与培养机制，提升项目调研能力，增强前瞻性判断，提高投资成功概率；强化集团对外投资的内控措施，建立科学的投资决策程序，降低投资风险发生概率。
　　4、房地产去库存不及预期风险风险分析：房地产产业链与周期较长，受市场环境和政策影响较大，经济运行环境，财政和货币政策变化，以及房地产调控政策，可能影响集团房地产的销售周期与销售业绩，导致房地产业务去化周期的延长，进一步影响去库存及地产基金退出进度。
　　应对措施：建立风险管理体系和常态化的风险评估机制，实时关注行业政策、宏观经济和行业发展形势，将风险管理融入到房地产项目中去，提升项目专业化管理，加强对政策走势及市场走向的研判能力，采取有效的防范措施，增强去库存力度，加强地产基金的管控力度，最大限度地降低风险。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　集团自成立以来一直专注于交通基础设施行业，经营的路段在苏南地区的高速公路网络中占据主导地位，积累了丰富的大型基础设施投资、建设、运营及管理经验，并建立了锐意进取、勇于创新的管理团队和员工队伍，通过完善的投资决策体系、运营管理体系和风险管理体系，并借助良好的融资平台，构建集团在未来经营和发展中独特的竞争优势。
　　独特的区位优势。集团的经营区域位于中国最具活力的长三角地区，所拥有或参股路桥项目是江苏南部沿江和沿沪宁两个重要产业带陆路交通走廊的核心组成部分，随着长三角区域融合一体化发展，区域经济的繁荣为本集团长久发展提供了优越的外部环境，促进了集团经济效益的持续稳定提升。
　　优质的路桥资产。集团控制或参股的收费路桥项目已达17个，核心路桥资产均为江苏省高速公路网的中枢干线，也是全国高速公路网的重要组成部分，路产质量优秀，协同效益体现，优质的路网资源为集团经营业绩的稳定增长奠定了坚实的基础，为集团持续健康发展提供了充分保障。
　　领先的运营理念。集团致力于公路运营，积累了丰富的运营经验，沪宁高速江苏段经营业绩的增长主要源于区域经济的发展带动车流量的增长，高速公路利用率的提高，显示出集团在公路运营管理方面的竞争优势。同时集团以制度筑牢发展成果，建立现代企业经营管控格局，着力打造数字化高速公路和智慧交通，在道路保畅及救援方面达到国内领先水平。
　　专业的管理团队。集团经过多年的积累和发展已拥有一支专业、经验丰富的运营管理团队，在确保集团高速公路运营服务的质量、效率前提下，积极利用资本运营手段优化资产组合、开展优质项目收购，有效降低经营成本及运营风险，持续提升集团战略研究和投资发展能力，保障集团整体盈利能力处于行业领先水平。
　　全面的风险管理。集团主动适应新形势，开展风控体系建设，通过完善顶层设计，明确风险策略，优化风控布局，构建以风险为导向的，法律、合规、内控、风险管理协同运作的大风控体系，优化管理措施，强化过程控制，突出履职管理，有效整合各方面力量，不断推进与新发展格局相适应的风控体系，提升风险治理能力，实现稳健发展的长远目标。
　　良好的融资平台。集团两地上市（香港、上海）、三地交易（香港、上海、纽约），经营稳健，业绩持续增长，资信等级高，资产负债率合理，偿债能力强；投资者关系管理成效显著，长期坚持的高比例现金分红政策，在境内外资本市场拥有稳定的投资者基础和良好的市场形象，融资渠道通畅，有助于集团在未来发展中借力资本市场不断优化融资结构，降低融资成本。 收起▲