一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主营业务　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。　　1、算力综合服务　　公司从事算力综合服务业务，为客户提供算力资源、运维管理及相关技术服务。　　公司通过自主配置与市场化资源统筹，储备多类型算力服务器及多元化算力资源，叠加组网规划、运维保障等增值服务，根据客户实际需求提供适配的算力综合服务。客户可根据自身业务需要，选择本地化部署或云端调用等方式获取服务，可全面支撑模型训练、模型精调及运算推理等各类应用场景。　　2、蓝宝石产品　　（二）经营模式　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化。　　公司算力综合服务业务已形成稳定的经营模式。公司在高标准数据中心... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　1、算力综合服务
　　公司从事算力综合服务业务，为客户提供算力资源、运维管理及相关技术服务。
　　公司通过自主配置与市场化资源统筹，储备多类型算力服务器及多元化算力资源，叠加组网规划、运维保障等增值服务，根据客户实际需求提供适配的算力综合服务。客户可根据自身业务需要，选择本地化部署或云端调用等方式获取服务，可全面支撑模型训练、模型精调及运算推理等各类应用场景。
　　2、蓝宝石产品
　　（二）经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
　　公司算力综合服务业务已形成稳定的经营模式。公司在高标准数据中心部署GPU服务器、网络设备等，并提供组网优化、7×24小时运维、快速故障响应的全流程服务。公司采用本地化部署与云端调用相结合的服务方式，根据客户实际需求提供算力资源及相应服务。
　　公司蓝宝石业务延续原有成熟经营模式，研发、采购、生产、销售全链条自主运营。供应链方面，执行合格供应商管理制度，根据生产需求向合格供应商采购原材料及生产设备，通过标准化流程管理，保障物料稳定供应。生产环节采用订单驱动模式，结合客户需求、产能情况及库存水平合理安排生产，提升交付效率，保障产品供应。销售环节通过巩固原有合作、拓展新客户资源获取订单，依照需求沟通、合同订立、生产组织、质量检验等流程完成产品交付。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　2025年，公司营业收入同比增长，蓝宝石业务收入23,691.25万元，算力综合服务业务收入22,821.09万元。归属于上市公司股东的净利润14,139.28万元，实现扭亏为盈，主要由于本期转让子公司股权以及子公司破产清算不再纳入合并报表范围，公司确认投资收益所致。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、算力行业情况
　　算力是数字经济与人工智能发展的关键基础支撑，在大模型训练与推理需求快速释放的带动下，市场对算力的需求呈现爆发式增长，行业整体保持高速发展态势，发展韧性持续增强。报告期内，智能算力需求增速尤为突出，公司聚焦算力综合服务业务，依托稳定的自建算力集群及市场化算力资源整合能力，叠加优质客户结构，不断巩固算力服务业务基础，市场认可度与综合服务能力持续提升。
　　政策层面，国家及地方相继出台多项政策，大力推进算力基础设施高质量发展。2025年2月，工业和信息化部办公厅发布《关于组织开展算力强基揭榜行动的通知》，启动算力强基揭榜行动，聚焦算力核心技术攻关与基础设施升级，强化产业底层支撑能力。2025年5月，工业和信息化部印发《算力互联互通行动计划》，提出加快构建全国一体化算力互联互通体系，推动算力行业规范有序、高质量发展。2026年政府工作报告进一步对算力相关工作作出重要部署，明确深化拓展“人工智能+”，提出推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程等重要内容。与此同时，全国多地陆续出台配套政策，通过算力补贴、项目扶持、要素保障等方式支持算力基础设施建设，形成国家顶层引导、地方细化落实、产业协同推进的良好格局。相关政策持续落地既为行业规范健康发展提供了坚实制度保障，也进一步拓宽了市场空间，持续激发各类市场主体的算力需求，为公司算力综合服务业务持续拓展提供了有力支撑。公司算力综合服务业务面临良好发展机遇与广阔前景。
　　2、蓝宝石行业情况
　　蓝宝石材料凭借硬度高、热稳定性好、透光性优良，以及与氮化镓（GaN）优异的晶格匹配特性，不仅广泛应用于LED照明、新型显示及消费电子等领域，也逐步成为第三代半导体、AR/VR，光通讯等战略性新兴产业的重要配套材料，行业应用边界持续拓宽，为公司带来跨越周期的长期成长机遇。随着行业内优胜劣汰进程不断推进，市场竞争逐步趋于理性，行业整体迈入提质增效的高质量发展阶段。需求端，传统LED照明领域需求增速有所放缓，市场竞争较为充分，产品价格仍存在一定压力，但二次替换需求逐年上升，成为LED照明市场的关键主力。Mini/MicroLED等新型显示技术的推广与深化应用，推动LED行业需求结构升级，也成为拉动蓝宝石材料需求增长的重要动力。当前在全球算力基建高速发展的背景下，高速光互连技术进入规模化应用阶段，有关报道指出MicroLED光模块凭借其材料与架构的天然优势，实现了长距传输、低功耗、高可靠性的三者兼得，成为替代铜缆、互补传统激光方案的理想光源，尤其在AI数据中心共封装光学(CPO)场景中展现出极强的应用价值，市场空间值得期待。同时消费电子领域对蓝宝石材料的需求持续存在，为行业发展提供了新的增长支撑。政策方面，国家及地方陆续出台产业支持政策，将LED产业、新型显示技术纳入重点发展领域，鼓励技术创新与产业升级；节能推广、消费提振等相关政策从需求端带动终端市场需求释放，对上游蓝宝石材料行业形成有力支撑。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司实现营业收入46,512.34万元，较上年同期增加9,915.72万元，增幅为27.09%，其中：主营业务收入43,480.84万元，较上年增加9,093.80万元，增幅为26.45%。2025年度公司主要经营情况如下：
　　1、算力综合服务业务方面
　　报告期内，公司算力业务规模持续扩大，自建算力集群稳定运营，并通过整合参股公司及第三方资源，进一步丰富了算力资源类型，服务能力不断提升。服务场景涵盖大模型训练、模型精调及高效实时推理等领域。随着服务能力提升，公司客户结构持续优化，服务客户包括通信运营商、人工智能技术企业、大中型互联网平台企业等优质客户群体，公司已形成规模化、可持续的算力服务能力。技术创新方面，公司持续加大研发投入，积极与外部专业机构开展合作研发，智能应用领域已实现自研智能对话产品上线运营，同时也围绕人工智能生成内容领域开展前瞻性技术布局与研究。相关研发项目短期内暂未对经营业绩产生直接贡献，但有利于公司构建技术优势、形成长期核心竞争力，为公司深化算力综合服务、推动产业升级奠定了基础。产业布局方面，公司积极开展产业链标的调研，与专业投资机构合作挖掘优质投资机会，借助市场化专业力量拓展项目渠道，稳步推进对产业链优质企业的战略投资。此外，公司还在持续优化融资结构，积极拓展多元化融资渠道，提升资金保障能力，为公司算力业务持续发展提供稳定、充足的资金支持。
　　2、蓝宝石业务方面
　　报告期内，蓝宝石行业市场竞争仍较为激烈。为有效缓解公司蓝宝石业务经营压力，保障业务持续稳健运行，公司多措并举推进降本增效相关工作。一方面，公司稳步推进蓝宝石板块低效资产剥离工作，持续优化资产结构。报告期内，公司已完成对奥瑞德光电（郑州）投资管理有限公司、哈尔滨秋冠光电科技有限公司（含下属子公司）的股权剥离；子公司七台河奥瑞德光电技术有限公司已被法院宣告破产。上述资产处置及优化举措，有效改善了公司资产负债结构，预计负债规模显著下降，低效资产得以进一步出清。另一方面，公司在内蒙古新设子公司，布局建设蓝宝石晶体生长新基地，依托当地能源及电价优势，从源头突破生产成本管控制约，为公司持续降低生产成本、提升产品价格竞争力奠定坚实基础。同时，公司结合市场需求动态优化产品结构，优先将产能向高毛利、发展前景良好的产品倾斜，持续提升销售端经营质量。此外，为充分调动核心团队积极性与创造力，公司采用与核心团队合资共建新生产基地的模式，实现利益共享、风险共担，有效激发团队内生动力。公司在成本管控、市场销售、内部管理等方面协同发力、综合施策，确保在行业激烈竞争中，蓝宝石业务健康发展。
　　未来，公司将在保障产能供给与产品交付的基础上，有序优化生产基地布局；同时持续加大技术升级与新品研发投入，通过多维度举措不断提升蓝宝石业务整体盈利水平，为公司长期稳健发展提供有力支撑。
　　3、经营管理方面
　　报告期内，公司以提质增效为目标，持续深化内部管理与公司治理。制度建设方面，进一步健全内部控制体系，完成各项管理制度的全面梳理、修订与完善，促进内部管理规范化、运行高效化。结合业务发展实际，公司持续优化组织架构及人员配置，对下属子公司人员结构进行合理调整，充实核心业务力量，提升组织运转效能。在激励机制方面，公司稳步推进薪酬体系优化工作，结合岗位价值与绩效贡献完善薪酬分配机制，加强薪酬与考核结果的挂钩力度，充分调动员工积极性，稳定核心人才队伍。同时，公司强化精细化成本费用管理，严格控制非经营性支出，加强运营费用审核与管控，费用管理成效明显。报告期内，公司管理费用同比下降16.06%。通过上述管理优化措施，公司运营效率持续提升，为各项业务平稳发展及长期稳健经营提供了有力保障。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品质量优势
　　产品质量优势是公司核心竞争力的重要组成部分。公司蓝宝石产品依托成熟的长晶与精密加工工艺，晶体应力小、加工精度高、批次稳定性与一致性突出，适配多领域高端需求。公司已建立完善的质量管控体系，对生产全流程严格管控，产品品质获得下游客户认可，为业务拓展和市场竞争提供有力支撑。
　　（二）服务与运营优势
　　公司算力综合服务业务具备服务与运营优势。公司较早布局算力服务领域，具备一定先发优势与市场基础；可提供多种类型服务器资源，能满足AI训练、推理等多元化算力需求；通过持续运营，公司积累了较为扎实的算力集群运维与管理经验，能够为客户提供稳定、可靠的算力服务，构筑业务发展核心支撑。
　　（三）人才与管理机制优势
　　公司坚持内培外引，持续打造业务运营、技术研发、财务管理等领域的专业化人才队伍。公司不断完善团队激励与约束机制，通过市场化合作模式，加强与蓝宝石核心团队协同，实现利益共享、风险共担；同时持续健全算力业务激励体系，充分激发团队内生动力，为公司高质量发展提供坚实人才保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入465,123,411.91元，较上年增加99,157,215.60元，同比增长27.09%；实现归属于上市公司股东的净利润141,392,796.19元，同比增长312,811,012.42元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-153,278,168.31元，同比减亏56,443,191.90元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、蓝宝石
　　蓝宝石作为LED芯片制造的关键基础材料，其行业发展与全球LED产业格局紧密关联。当前，我国在全球LED芯片制造环节占据主导地位，带动上游蓝宝石衬底产业呈现高度本土化发展特征。近年来，行业持续优化整合，市场竞争格局逐步清晰，产业集中度不断提升，国内领先企业已形成相对稳固的竞争梯队。公司立足自身业务规模与产品布局，深耕蓝宝石材料领域，在行业整合过程中保持了相对稳定的市场地位。
　　另一方面，蓝宝石材料凭借优异性能广泛应用于消费电子领域，主要用于智能手表表镜、传感视窗等可穿戴设备部件。随着下游消费电子产品迭代升级及终端换新需求持续释放，以及Mini/MicroLED、功率器件（GaN-on-Sapphire）及消费电子光学部件等新兴领域的需求，对蓝宝石材料的需求规模稳步扩大，未来增长前景可期。公司凭借独具优势的生产工艺与突出的产品质量，在该应用领域具备较强的市场竞争力。未来，公司将进一步加大在消费电子应用领域的资源投入与市场开拓力度，紧跟LED产业升级及消费电子发展趋势，不断巩固行业地位，持续提升蓝宝石业务的经营能力与盈利水平。
　　2、算力
　　中国信通院《先进计算暨算力发展指数蓝皮书（2025年）》显示，截至2025年6月，全球智能算力占总算力比重达85%，预计2030年将超95%，智算算力服务市场需求重心由训练端向推理端加速转移，我国智算基础设施进入系统性升级关键阶段。报告期内，国内人工智能产业发展带动算力需求旺盛，行业保持高景气，呈现需求激增、参与主体增多、整合加快的特征，行业竞争格局尚未稳定。
　　公司聚焦算力综合服务，业务规模持续扩大，报告期内综合服务收入同比显著增长，凭借先发优势及先进算力设备，在行业内形成一定竞争地位，可为客户提供训练与推理一体化服务，市场认可度较高。公司采用“自有设备+外部资源整合”的资产配置模式，结合精细化运营，保障服务稳定性；同时与优质客户建立长期稳定合作关系，为业务持续发展提供支撑，另公司精准把握行业趋势，自主新建集群设备选型契合市场需求，进一步巩固竞争优势，对未来经营业绩及盈利能力形成正向支撑。
　　随着行业竞争日趋激烈，公司在整体业务规模、供应链保障能力上仍存在不足，面临一定竞争压力。未来，若行业竞争持续加剧、服务价格下行，或受宏观经济周期、产业政策调整、技术迭代等因素影响，可能导致公司市场份额波动、营业成本上升，进而对经营业绩及盈利能力产生潜在不利影响。
　　(二)公司发展战略
　　公司秉持“用户至上、行业领先、科技保障、不断创新”的发展理念，持续提升经营质量，切实保障全体股东利益。结合行业趋势、市场竞争格局及业务板块成长空间，公司延续前期战略方向，优化业务布局，实施算力综合服务与蓝宝石材料双主业发展战略，构建业务结构合理、经营稳健、健康可持续的发展格局。
　　蓝宝石业务：
　　公司长期深耕蓝宝石领域，产业基础扎实、运营经验成熟。立足行业及公司经营实际，公司持续进行资产和业务优化，蓝宝石业务经营质效稳步改善。随着下游消费电子、第三代半导体、MicroLED光互联等新兴应用场景的不断拓展，蓝宝石行业具备良好的发展前景，有望迎来第二增长曲线。未来，公司将紧抓行业发展机遇，继续坚定发展蓝宝石业务，持续出清低效资产、优化资源配置，健全与核心团队共同发展的运营机制，优化区域产能布局和产品结构，深化与下游核心客户的产业链协同合作，推动公司产品向新兴应用领域渗透与导入，增强核心竞争力，实现业务盈利能力的恢复与稳健持续发展。
　　算力综合服务业务：公司致力于成为国内领先的算力服务提供商，持续聚焦算力主业。未来公司将优化资本投入结构，合理控制自主重资产投入，通过深化与第三方产业协同、整合各方资源，稳步扩大公司算力规模，持续提升服务能力与运营效率，巩固市场竞争优势。依托现有产业基础把握人工智能发展机遇，以算力综合服务为核心发展方向，积极布局“算力+应用”相关生态建设，持续关注智能交互、数字内容等新兴领域发展潜力，加强底层技术研发投入、提升核心技术能力，推动公司算力业务高质量发展。
　　以上公司发展战略并不构成公司对投资者的承诺，由于受多种内外部因素影响，存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。
　　(三)经营计划
　　1、深耕算力业务，持续提质增效
　　2025年，公司已建成算力集群保持平稳运行，客户结构持续优化。公司紧扣行业技术迭代节奏与客户核心需求，通过自主采购、外部合作等方式扩大算力规模，夯实盈利基础；同期稳步开展AIGC应用场景探索，有序推进产业链投资布局。2026年，公司将持续深耕算力业务：一是聚焦市场开拓与订单落地，强化客户服务与对接能力，保障营收稳定增长；二是依托新集群建设运营，推进与头部客户的深度协同、长效合作，以客户需求与行业趋势为导向优化业务布局与资源配置，持续提升综合服务能力与核心竞争力，推动主业稳健提质、高效发展；三是持续探索应用场景商业化路径，挖掘业务增长点。完善产业链投资布局，拓宽业务发展边界，为公司长期发展培育新动能。
　　2、优化资产与产能结构，提升蓝宝石业务发展质量
　　报告期内，公司完成哈尔滨秋冠光电科技有限公司等子公司股权转让，七台河奥瑞德光电技术有限公司经法院裁定宣告破产，低效资产处置取得阶段性成效。2026年，公司将持续推进闲置房产、土地等资产处置工作，优化资产结构，切实减轻经营负担。同时，立足长远发展，优化生产基地布局，在保障产能稳定、业务连续的前提下，有序推进高耗能生产环节迁移，加速构建更具成本优势的生产体系。产品方面，紧密结合行业发展趋势与产品盈利表现，动态优化产品结构，集中资源发展高附加值、高毛利产品。通过资产减负、成本控制、产品升级多措并举，持续提升蓝宝石业务运营质效与核心竞争力，实现业务长期稳健高质量发展。
　　3、拓宽融资渠道，健全长效激励机制
　　2025年，公司积极拓展融资路径，与银行等金融机构合作，同时探索新型融资模式，有效保障经营发展资金需求，2026年，公司将充分依托资本市场与上市公司平台优势，创新融资方式、丰富融资工具，持续拓宽中长期资金来源，为业务发展提供坚实资金保障。
　　报告期内，公司通过市场化合作模式，推动蓝宝石业务核心团队与公司协同发展，有效激发团队活力。未来，公司还将不断健全市场化人才激励与约束机制，积极研究探索长效激励方式，进一步强化核心人才凝聚力，为公司高质量发展夯实制度与人才基础。
　　以上经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者保持足够的风险意识，理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)可能面对的风险
　　1、蓝宝石业务，主要面对风险：
　　（1）竞争加剧及产品价格波动风险
　　受下游市场需求、行业供给格局及同业竞争等因素影响，蓝宝石行业面临市场竞争压力。若未来市场竞争加剧，产品价格存在下行压力。如公司成本控制不能及时匹配市场变化，将对蓝宝石业务盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续优化产品结构，聚焦高附加值应用领域，通过技术研发、工艺迭代与品质升级构建产品差异化优势；深化与核心客户的研发协同，配合开展新应用场景的产品验证，抢占市场先机，减少同质化竞争。同时，持续推进技术改进与精细化管理，优化成本管控，增强抗价格波动能力，有效应对行业竞争与市场变化。
　　（2）经营效益风险
　　受历史存量资产结构影响，蓝宝石业务板块涉及土地、厂房等资产运营管理成本相对较高；同时公司现有蓝宝石生产基地能源要素成本偏高，产品成本管控压力较大。上述因素对蓝宝石业务经营效益提升构成不利影响。
　　应对措施：公司将对存量资产进行有序盘活处置，优化资产结构，降低低效资产运营成本，减轻经营负担。同时，公司将依托发展战略，稳步推进内蒙古子公司建设，充分发挥区域能源成本优势，降低产品生产成本。公司将合理规划项目实施进度，加快生产布局调整落地，逐步实现蓝宝石板块经营效益的改善与提升。
　　2、算力综合服务业务，主要面对风险：
　　（1）经营风险：公司向客户提供算力综合服务，收取服务费。该业务可能受宏观政策变化、技术代际跃迁、行业竞争加剧等多重不确定因素影响，导致算力综合服务价格下降及收益空间收窄，进而可能对业务持续经营产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续跟踪宏观政策、行业技术及市场变化，及时调整经营策略，积极应对行业波动与价格下行压力。通过持续提升服务质量与综合竞争力，保持与客户长期稳定合作，保障存量业务运营效益与存量资源利用效率。同时公司将结合行业整体发展趋势和客户长期需求，审慎规划算力业务布局与资本投入，降低技术代际更迭、市场需求变动带来的风险，保障业务持续稳健发展。
　　（2）行业竞争加剧风险：随着数字经济蓬勃发展，人工智能技术快速渗透落地，市场对于算力的需求持续增长。行业发展前景广阔，持续吸引众多市场主体参与布局，行业参与者不断增加，将进一步加剧市场竞争，公司面临的竞争压力相应加大。
　　应对措施：公司将持续关注市场环境与行业竞争格局情况，保持现有先发优势，通过提升服务质量、响应效率与综合服务能力，深化客户合作，稳固市场地位。同时公司将进一步优化现有业务布局，拓宽业务维度，以多元的业务结构应对日趋激烈的市场竞争。
　　（3）人才及管理风险：随着公司算力服务器类型不断丰富、资源规模持续扩大，对技术人员的服务能力及销售人员的业务拓展能力都提出更高要求。若公司人才储备与管理水平不能适配业务发展需求，可能对公司经营发展产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续优化人员配置，完善人才培养与激励机制，畅通员工职业发展通道。同时通过多渠道引进专业人才，提升团队综合能力与管理水平，为公司业务发展提供坚实人才保障。
　　3、财务风险
　　（1）应收账款发生坏账的风险
　　截至本报告期末，公司应收账款账面价值1.58亿元，金额较大，若部分应收账款到期无法及时收回，产生坏账损失，将对公司业绩和现金流产生不利影响。
　　应对措施：为有效防范应收账款坏账风险，公司已制定较为合理的坏账计提政策并有效执行。对于逾期时间较长、回收难度较大的大额应收账款，公司通过法律诉讼等方式加大追索力度。未来，公司将持续加强应收账款管理，加大货款催收力度，对回款滞后信用不佳的客户从严管控合作规模，将回款成效与销售人员业绩考核紧密挂钩，压实回款责任。同时，公司将加强客户资质、经营状况及偿债能力的事前尽调与风险评估，严格客户准入与信用额度管理，从源头防范应收账款逾期及坏账风险，保障公司资产安全与经营稳健。
　　（2）资产减值风险
　　公司开展算力综合服务业务，购置了服务器等设备，相关资产投资规模较大。若未来市场算力需求、行业竞争格局及市场价格等发生不利变化，或相关技术、产品性能持续升级，可能使得公司现有服务器等设备使用效率、盈利水平不及预期，导致相关资产存在减值风险，对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续跟踪市场及技术变化，积极拓展客户与业务渠道，通过强化组网能力、优化服务模式，充分发挥现有设备的使用价值，减少闲置风险；同时严格按照会计准则开展资产减值测试，强化资产运营管理，及时应对市场变动，切实降低资产减值风险。
　　（3）投资收益不及预期的风险
　　公司围绕产业相关领域开展股权投资，部分投资项目价值实现周期较长，短期内无法为公司带来直接效益支撑。若投资标的经营情况不及预期，可能对公司现金流及经营业绩产生不利影响，公司面临相应的投资与财务风险。
　　应对措施：公司将严格履行对外投资决策程序，强化投资前尽职调查与风险评估，合理把控投资规模与投入节奏。持续完善投后管理机制，密切跟踪投资标的经营及财务状况，动态评估投资价值与潜在风险，审慎防范投资损失，保障公司财务稳健运行。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主营业务　　报告期内，公司主营业务包括1）算力综合服务业务；2）蓝宝石制品的生产和销售。　　1、算力综合服务　　公司构建了“算力弹性供给-智能运维管理-全生命周期服务”的一站式算力综合服务体系。客户可依据业务特性选择本地化部署或云端资源调用，允许用户灵活、高效、成本低廉地获取所需的计算能力，精准适配人工智能模型训练、实时推理等智能算力需求场景。　　公司投资建设的算力租赁一、二、三期项目主要用于满足大模型训练需求，算力集群均采用行业主流配置。克融云算“丝路新云绿色算力中心”项目算力集群采用内置8卡GPU的推理服务器，主要用于满足大模型精调及... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务
　　报告期内，公司主营业务包括1）算力综合服务业务；2）蓝宝石制品的生产和销售。
　　1、算力综合服务
　　公司构建了“算力弹性供给-智能运维管理-全生命周期服务”的一站式算力综合服务体系。客户可依据业务特性选择本地化部署或云端资源调用，允许用户灵活、高效、成本低廉地获取所需的计算能力，精准适配人工智能模型训练、实时推理等智能算力需求场景。
　　公司投资建设的算力租赁一、二、三期项目主要用于满足大模型训练需求，算力集群均采用行业主流配置。克融云算“丝路新云绿色算力中心”项目算力集群采用内置8卡GPU的推理服务器，主要用于满足大模型精调及推理需求。
　　2、蓝宝石产品
　　（二）经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生变化。公司算力综合服务业务已形成较稳定的经营模式。公司在高标准数据中心部署GPU服务器集群、高速网络设备等，建立涵盖基础设施组网优化、7×24小时运维及分钟级故障响应的全生命周期服务体系。公司提供“本地化部署+云端调用”双模式，支持客户按实际需求调用算力资源，实现智能算力高效供给与服务化交付。
　　蓝宝石业务沿用成熟运营模式，保持研发、采购、生产、销售全链条自主可控。在供应链管理方面，严格执行合格供应商准入机制，基于生产计划向认证供应商采购主辅材料及设备，并通过合同履约监管、交付验收、票据结算等标准化流程保障生产物料供应。生产端实施“订单驱动+动态调整”机制，综合考量客户需求、产能负荷及安全库存进行动态排产，在压缩响应周期的同时保障及时供应。销售体系通过多元化客户对接机制获取订单，经需求确认、合同签订、定制生产及品质检测等环节完成产品交付。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　2025年上半年，公司营业收入同比增长，蓝宝石业务收入10,461.16万元，算力综合服务业务收入11,474.42万元。归属于上市公司股东的净利润6,139.38万元，同比增加6,667.17万元，主要由于本期公司对外转让子公司股权，确认股权转让收益所致。
　　（四）行业情况
　　1、算力行业情况
　　算力作为数字经济的基础设施底座，已成为推动经济社会发展的重要引擎。尤其是近年来，随着人工智能技术的不断发展革新，人工智能开始走入千行百业，带来了市场对算力需求的爆发式增长，算力行业正高速蓬勃发展。国家及各地区也从政策层面大力支持算力行业的发展，多个政策中都重点强调了要加强和完善算力基础设施建设。2023年度，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，提出“系统优化算力基础设施布局”。工业和信息化部等六部委发布了《算力基础设施高质量发展行动计划》，将优化算力设施建设布局作为本次行动计划的主要任务之一。2024年，工业和信息化部等七部门相继印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》《推动工业领域设备更新实施方案》，将强化算力基础设施建设列为重点工作任务。2025年政府工作报告将“人工智能+”行动上升为国家战略，强调支持大模型广泛应用，优化全国算力资源布局，2025年上半年，工业和信息化部印发了《算力互联互通行动计划》，这是我国在算力基础设施建设领域的又一重要政策文件。此外，湖南省出台了《湖南省促进绿色智能计算产业高质量发展若干政策措施》，强调夯实算力基础，支持重大智算基础设施建设项目。其他多个省份也陆续出台了支持算力基础设施发展的相关政策。政策层面对算力基础设施建设的强力支持，叠加产业端人工智能大模型训练、推理及实时决策需求激增，形成了双重驱动效应。在此背景下，公司算力综合服务业务迎来了前所未有的发展机遇与广阔前景。
　　2、蓝宝石行业情况
　　蓝宝石材料具有硬度高、热稳定性好、透光性优异等特点，主要用作蓝光LED芯片的衬底材料，并广泛用于消费电子产品的窗口部件（如手机摄像头盖板、智能手表表镜等）。近年来，因下游需求增速放缓，蓝宝石行业竞争加剧，价格承压显著，但伴随行业的优胜劣汰，蓝宝石行业竞争格局日趋稳定，逐渐回归理性竞争发展态势。应用层面，LED照明产品的刚性需求支撑着蓝宝石市场的稳定基本盘，而Mini-LED、Micro-LED等新兴显示技术的推广与深化应用构成了近年行业发展的核心驱动力。此外，消费类电子领域对蓝宝石材料的持续青睐也为行业发展提供了新的增长动力。政策层面，从中央到地方，各级政府陆续出台了一系列强有力的产业政策和规划，明确将LED产业，尤其是代表未来技术方向的Mini-LED和Micro-LED显示技术列为重点发展和支持的领域。与此同时，为促进消费升级，国家层面及地方政府也相继推出了一系列刺激消费类电子产品市场的政策措施。国家层面针对LED核心技术的重点扶持政策，以及面向消费电子终端的刺激政策，构成了对蓝宝石行业至关重要的支持体系。前者从技术驱动和产业升级的角度，为蓝宝石在照明及显示领域的中长期增长奠定了基石，确保其核心应用基本盘的稳固与扩张；后者从终端需求侧发力，通过激活消费市场，为蓝宝石在消费类电子这一重要应用领域开辟了更广阔的增长空间。有关政策从宏观战略上指明了行业发展方向，更通过具体的资源倾斜和市场引导，切实地将政策红利转化为产业发展的动力，使得身处LED及消费电子产业链上游的蓝宝石行业，能够充分受益，迎来更为明朗和充满机遇的发展前景。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入21,935.58万元，较上年同期增加2,016.47万元，增幅为10.12%，其中：主营业务收入21,260.07万元，较上年同期增加3,276.81万元，增幅为18.22%。截至2025年6月30日，公司总资产为166,263.01万元，比年初减少8.72%；公司归属于上市公司股东的所有者权益90,033.90万元，比年初增加7.32%。2025年上半年公司按既定战略，构建以算力服务为核心引擎、蓝宝石材料为辅助支撑的发展格局，主要开展如下几方面工作：
　　1、算力综合服务业务方面
　　公司围绕重点发展算力综合服务业务战略，持续扩大算力服务规模，报告期内，公司自建的算力集群稳定运营，以专属集群的方式高效满足客户的大模型训练需求。同时，公司通过采购参股公司克融云算的基础算力资源扩大服务规模，将服务范围延伸至大模型精调及实时推理领域，客户群扩展至全栈人工智能技术企业，公司形成了稳定的“训练-精调-推理”全栈服务能力。另一方面公司加大了研发投入，报告期内，公司在算力业务上加大了研发投入。在智能应用层，公司自研AI智能对话APP；在底层架构优化方面，公司与外部团队开展联合研发，重点研究超大参数大模型的并行推理优化技术。上述研发项目虽短期内不会对公司收入形成直接贡献，但对公司构建长期技术壁垒具有关键意义，是公司下一步深化算力综合服务业务、未来实现产业升级的前瞻投入。此外，公司积极拓宽融资渠道，除在浦发银行、北京银行陆续获得授信外，公司也积极探索RWA（Real World Assets，真实世界资产）等融资模式，通过不断拓展、畅通融资渠道，为公司算力业务发展提供资金保障。
　　2、蓝宝石业务方面
　　报告期内，受市场环境影响，蓝宝石产品市场竞争态势持续严峻。为有效降低生产成本、提升产品市场竞争力，公司实施多项降本增效举措，通过设备改造降低单位产品能耗，优化产品结构以提高材料利用率，并同步推进管理团队结构优化、强化管理要求及深化精细化运营以提升管理及生产效率。上述措施在保障产品质量、产量的前提下，有效控制了生产成本，支撑公司在激烈的市场竞争中维持了稳定的市场份额。同时，公司着力推动蓝宝石板块无效资产剥离工作，已完成奥瑞德光电（郑州）投资管理有限公司（以下简称“奥瑞德光电(郑州)”）及哈尔滨秋冠光电科技有限公司（以下简称“秋冠光电”）（含子公司）的股权剥离；子公司七台河奥瑞德已进入破产清算程序，并于2025年7月14日由法院指定管理人接管。上述措施显著优化了公司资产负债结构，预计负债金额大幅下降，无效资产相应减少，有效减轻了公司的经营负担。下半年，公司还将继续加强技术提升、产品结构优化、成本控制等方面工作，积极提升蓝宝石业务盈利能力，为公司持续健康发展提供有力支撑。
　　3、经营管理方面
　　报告期内，公司聚焦管理效能提升，推进内部治理优化。在管理体系建设方面，着力推进制度规范化，制定、修订了多项内部管理制度，提升了管理透明度与执行力。组织结构与人员配置持续优化，根据业务发展需求对部分子公司人员结构进行优化、调整，强化核心业务单元能力，提升组织运行效率。薪酬机制改革稳步推进，对现有薪酬结构进行合理化调整，全面推行“岗位价值+绩效贡献”双维度薪酬模型，强化绩效挂钩，旨在更有效地激励和保留核心人才，提升员工积极性与组织活力。同时，公司深入推进精细化费用管控，严控非必要支出，加强各项运营费用的审核与分析，有效降低了期间费用。报告期内，公司管理费用同比降低19.47%。上述工作的开展，为公司提升运营效率、业务可持续增长注入了管理动能。
　　报告期内，公司算力业务板块营业收入大幅增长，实现营业收入11,474.41万元，占上半年营业收入总额的52.31%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品质量优势
　　产品质量优势是公司核心竞争力的重要组成部分。公司建立了完善的质量管理体系，已获得了ISO9001、ISO14001、ISO45001等国际管理体系认证，并确保体系高效运行。同时，公司通过构建标准化的生产与质量控制流程，并依托经验丰富且稳定的质量管理团队，持续提升产品及服务质量与客户满意度。
　　（二）注重人才梯队建设
　　公司高度重视人才梯队建设与团队管理，通过内培外引机制构建起复合型人才储备体系。在人才培养方面，定期开展专业技能与管理能力培训，提升团队综合素质。在人才引进方面，拓宽高端人才引进渠道，重点吸纳业务运营、技术研发及财务管理等关键领域的人才，形成核心骨干队伍。同时推行绩效考核制度，激发团队活力；营造开放包容的企业文化，增强员工归属感与凝聚力，为业务拓展与组织升级注入持续动能，确保经营体系高效运转，推动公司组织架构持续优化。
　　（三）市场客户优势
　　蓝宝石业务方面，公司蓝宝石材料研发与生产历经十余年技术沉淀，依托卓越的产品品质与优质的服务能力，已形成较高的市场认可度与行业口碑，并积累了稳定的优质客户资源。
　　算力综合服务业务方面，公司构建分层化客户筛选体系，通过精准锚定目标客户群体，实施“大客户深度绑定与中小客户广泛覆盖”的协同策略，目前已与多家运营商、生成式AI头部企业客户建立了良好稳定的合作关系。同时，公司通过提供定制化解决方案与高效服务响应，持续提升客户满意度与忠诚度，为公司算力业务的进一步拓展筑牢了客户根基。

　　四、可能面对的风险
　　1、蓝宝石业务，主要面对风险：
　　（1）市场竞争加剧
　　近年来受市场需求及同业竞争等因素影响，蓝宝石行业竞争日益加剧。
　　应对措施：关注市场动向，把握行业变化趋势。巩固技术壁垒，提升产品性能，深化客户依存度，同步降本增效，构建多维防御体系应对日趋严峻的竞争格局。
　　（2）盈利空间承压
　　LED全产业链呈现多维承压态势，终端产品价格持续下行挤压上游利润空间，叠加同业竞争加剧，蓝宝石产品陷入价格下行通道，此外公司生产基地能源要素成本高企，成本管控面临较大压力。中长期看，公司蓝宝石产品盈利空间存在持续压缩风险。
　　应对措施：通过控制损耗、提高生产效率、提升产品良率等措施对冲能源成本刚性约束，同时寻求能源优势地区合作机会，从根本上降低能源要素导致的成本压力。此外积极建立稳定的供销关系，提高产品质量，提升议价能力，多措并举提升产品的盈利能力。
　　2、算力综合服务业务，主要面对风险：
　　（1）经营风险：公司向客户提供算力综合服务，收取服务费。该业务具有显著重资产投入属性，在运营周期内可能受宏观政策变化、技术代际跃迁、行业竞争加剧等多重不确定因素影响，导致算力综合服务价格下降及收益空间收窄，进而可能对业务持续经营产生不利影响。
　　应对措施：公司将不断强化与各运营商在市场、客户、技术方面的合作共赢，深化与算力产业链核心伙伴的战略合作，加大云平台与开源生态协同，拓宽服务边界，向高价值领域延伸业务范围。同时，公司将密切关注政策变化和行业动态，合理调整经营策略，在把握好市场机遇的同时避免盲目冒进，确保业务稳健发展。此外，公司将通过优化决策程序、提高管理水平、提升风险防控能力，实现风险敞口收窄与运营韧性强化。
　　（2）行业竞争加剧风险：人工智能的快速发展带动算力需求持续攀升，算力综合服务行业步入发展快车道，预计未来较长时间内，该领域将维持较高的投资关注度，大量资本注入可能导致市场参与者密度增长，进而加剧行业竞争，给公司带来较大的竞争压力。
　　应对措施：公司将持续关注市场环境与行业竞争格局情况，力争保持业务前瞻性，通过不断提升服务水平、服务深度和响应速度，与客户建立良好持久的合作关系，巩固市场竞争优势。同时，公司还将积极探索差异化发展路径，以技术创新和服务升级为核心，增强客户黏性，提升市场占有率。
　　（3）人才及管理风险：随着公司逐步深化算力服务的深度和广度，后续可能面临专业人才梯队建设滞后与管理经验积累不足的问题，可能导致战略执行效果及业务开展进度不及预期的风险。
　　应对措施：公司将不断优化人员配置，建立有效的员工激励机制和培育机制，营造良好工作氛围和畅通的职业上升通道。同时，公司也将多渠道引进更多优秀人才，打造一支专业突出、管理一流、稳定高效的人才队伍，为公司长期可持续发展提供有力保障。
　　3、财务风险
　　（1）应收账款增加及发生坏账的风险
　　截至本报告期末，公司应收账款账面价值2.28亿元，金额较大，若应收账款无法收回将产生坏账损失，将对公司业绩和现金流产生不利影响。
　　应对措施：公司已制定较为合理的坏账计提政策并有效执行，对长期难以收回的部分大额应收账款采取法律途径进行催收。未来，公司将继续加强应收账款管理，加大货款催收力度，将客户回款作为其后续合作及销售人员业绩考核的重要指标，同时，公司将加强对相关责任人的监督，建立客户风险前置考察机制，优化信用管理体系，从源头上降低应收账款坏账风险，提高资金回笼效率，减少应收账款坏账风险。
　　（2）新业务投资风险
　　公司在延伸产业链的过程中，开展战略孵化投资，相关投资存在较长的价值转化期，可能导致公司现金流减少或负债增加，进而增加公司相关财务风险。
　　应对措施：公司将在投资决策过程中严格遵循风险控制原则，对投资项目进行充分风险评估。同时，公司将制定合理的预算和投资计划，完善投资管理制度，合理控制投资进度，及时监测和分析投资企业的财务状况，最大程度降低新业务投资带来的财务风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司实现营业收入36,596.62万元，较上年同期增加3,805.77万元，增幅为11.61%，其中：主营业务收入34,387.04万元，较上年增加10,692.93万元，增幅为45.13%。2024年度公司主要经营情况如下：　　1、蓝宝石业务　　报告期内，受市场环境影响，蓝宝石产品市场价格持续承压。面对严峻的市场形势，公司采取了多元化的应对策略。一方面，通过工艺创新等方法提升生产效率，并实施了一系列的降本措施；另一方面，公司建立了以“核心客户+战略新品”为核心的驱动机制。在报告期内，公司深化了与核心客户的合作，与比亚迪等行业龙头企业建立了长效沟通机制... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司实现营业收入36,596.62万元，较上年同期增加3,805.77万元，增幅为11.61%，其中：主营业务收入34,387.04万元，较上年增加10,692.93万元，增幅为45.13%。2024年度公司主要经营情况如下：
　　1、蓝宝石业务
　　报告期内，受市场环境影响，蓝宝石产品市场价格持续承压。面对严峻的市场形势，公司采取了多元化的应对策略。一方面，通过工艺创新等方法提升生产效率，并实施了一系列的降本措施；另一方面，公司建立了以“核心客户+战略新品”为核心的驱动机制。在报告期内，公司深化了与核心客户的合作，与比亚迪等行业龙头企业建立了长效沟通机制。2024年度，公司持续获得比亚迪、中图半导体等重点客户的稳定订单，巩固了蓝宝石业务发展基础。同时，公司完成了国际知名消费电子品牌蓝宝石配件产品的试样验证，实现了小批量交付，为后续批量供应做好了准备。在资产优化方面，公司处置了部分闲置设备及库存产品，并启动了子公司七台河奥瑞德的清算程序。通过上述措施，报告期内蓝宝石业务板块的毛利率同比有所增长，全年蓝宝石业务板块实现营业收入24,953.34万元，毛利1,837.25万元。未来，公司将加速低效资产的剥离和重组，并将通过分阶段股权结构调整、引入战略投资者以及轻资产运营等方式优化公司股权及业务结构，多措并举提升蓝宝石业务单元的经营能力，减少蓝宝石业务对公司业绩的不利影响。
　　2、算力业务
　　报告期内，公司持续重点布局AIInfra业务，沿着“夯实基座-拓展场景-延伸生态”的路径，全面推进算力业务升级，主要包括四个方向：
　　一是算力集群投资。报告期内，公司在山东、内蒙古、宁夏、甘肃等地投资建设的训练集群稳定运营，以专属集群的方式高效满足客户的大模型训练需求。克融云算在新疆克拉玛依投资建设的“丝路新云绿色算力中心”项目已在2024年四季度逐步投入运营，用于满足大模型推理及精调需求，主要面向云计算、AIGC、学术科研、自动驾驶、生物医药等多个领域，服务于Chatbot、文生图、AI视频生成等方向的垂类应用。
　　二是上线云服务。报告期内，公司运营的“丝路新云”平台（xinyun.cn）上线，具备提供稳定、安全、弹性的公有云服务能力，可为客户提供灵活、高效、成本优惠的弹性算力。平台还部署了DeepSeek-V3/R1671B参数版本及多个蒸馏版本模型，并提供对应的标准化API服务，覆盖不同客户群的差异化需求。
　　三是深化应用生态布局。报告期内，公司上线AI视频生成平台NexusAI(NexusAI.cn)，该平台集成多款开源视频生成模型及闭源模型API，依托自有算力资源池，通过构建“基础算力层-技术中台-场景应用”的垂直生态架构，持续尝试拓展产业链价值维度，探索算力应用场景商业化落地。
　　四是产业链战略投资。报告期内，公司战略投资的北京算场科技有限公司发布了对标Databricks公司的Data+AI平台，并基于平台的数据、安全和AI服务能力，打造安全可靠的企业级AI智能体。
　　未来，在国家加快推进"新基建"战略和培育新质生产力的总体部署下，公司按照业务赛道聚焦战略，加速算力服务规模化布局和综合服务形态构建，建设覆盖“算力租赁-云服务-综合解决方案”的服务矩阵，强化与各运营商在市场、客户、技术方面的合作共赢，深化与国内算力产业链核心伙伴的战略协同，持续优化硬件生态合作体系，加大云平台与开源生态协同，拓宽服务边界，通过战略合作向高价值领域延伸业务范围。此外，公司将继续探索行业场景和应用端机遇，提升自身研发能力，逐步打造公司业务的差异化竞争优势，提升公司的行业影响力。
　　3、内部治理
　　公司建立了较为完善的内控制度和治理结构，报告期内，公司内部控制体系运行良好，为进一步提升公司治理水平，公司根据有关法律法规及规范性文件对《公司章程》《董事会议事规则》《监事会议事规则》《股东会议事规则》等核心制度进行了修订，优化决策流程，强化合规运作，为公司战略目标的实现提供坚实保障。2024年，公司积极关注监管新规，及时将最新监管政策传达给董监高，并组织董监高人员参加黑龙江证监局、上海证券交易所、上市公司协会关于上市公司合规方面的培训。同时，公司内部开展规范治理专题培训，增强董监高合规意识与经营管理能力，确保公司治理与监管要求同步。
　　4、投资者保护
　　公司始终将投资者关系管理作为重点工作，建立了完善的投资者保护暨投资者关系管理制度，持续优化双向沟通机制。报告期内，公司积极聆听投资者建议，并将其及时反馈至董事会及管理层，助力公司优化经营策略，进一步增强公司与投资者之间的互信，全面提升投资者关系管理水平。报告期内，为有效增强市场信心并切实保障全体股东权益，特别是维护中小投资者利益，公司部分董事及管理层基于对公司未来发展的信心及公司长期投资价值的认可，主动实施了股份增持计划。与此同时，公司在统筹考量财务状况及长期发展需求的基础上，以自有资金5,000余万元完成了股份回购计划，进一步彰显公司对未来稳定发展的坚定信心。
　　未来，公司将聚焦经营效率提升，加快恢复盈利能力，构建更通畅直接的股东沟通机制，探索多元化股东回报方式，切实保护投资者利益，推动公司价值与股东利益共同成长。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司业务分为蓝宝石业务和算力综合服务业务两大板块。
　　（一）蓝宝石业务
　　蓝宝石作为现代工业关键基础材料，其核心应用领域聚焦于LED衬底及消费电子产品视窗部件，其中LED衬底应用方向占据市场需求的主导地位。从产业链传导路径看，LED衬底材料的下游延伸主要覆盖照明与显示两大市场。在传统照明领域，家居、商业及公共照明等通用场景已进入成熟期，存量市场的高度竞争导致上游LED芯片产业链相关产品价格持续承压，虽能维持刚性需求但利润空间受限；而在新兴照明赛道，新能源汽车带动的车规级光源升级、AIoT技术赋能的智能照明系统以及医疗/农业/健康等特种照明场景的拓展，正为照明行业打开增量空间。在LED显示领域，其下游主要面向车载显示屏、电视、笔记本电脑等背光领域和展厅展览、商业展示等直显领域。报告期内，MiniLED及MicroLED技术商业化程度加强，产业链上下游协同效应显著。各大知名企业纷纷加大产业投资，根据CINNOResearch统计数据，2024年在MiniLED及MicroLED方向的产业投资金额同比增长50%以上。消费端，各类基于MiniLED及MicroLED技术的新品陆续发布，产品市场渗透率不断提高。受终端产品多元化和应用领域扩大的拉动，LED芯片在显示领域需求持续提升。当前LED芯片产业，通用照明提供基础需求托底，新兴照明及LED显示领域贡献主要增长动能，"存量优化+增量突破"的驱动模式，使得LED芯片仍具备一定的发展潜力。作为LED芯片制备的核心材料，蓝宝石凭借其优良的特性，也有望伴随下游应用场景的持续扩容，获得新的发展机遇。
　　产业政策方面，政策红利正在向产业链传导。报告期内，工信部等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，强调突破MicroLED等显示技术并实现规模化应用。文旅局、国家发展改革委等部门印发了《智慧旅游创新发展行动计划》《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》及《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》等政策，多部门政策协同形成叠加效应，对LED显示市场需求将产生显著提振作用，也将会驱动产业链上下游企业迎来产品迭代与产能扩张机遇。
　　（二）算力综合服务业务
　　算力作为人工智能发展的核心引擎，为海量数据处理和复杂模型训练提供了不可或缺的基础支撑。算力租赁服务位于AI产业基础设施层，是一种灵活、低门槛的算力资源获取方式，通过按需供给计算资源，有效破解了资源瓶颈，满足了大模型训练与推理需求，成为推动AI技术创新与产业落地的重要驱动力。目前，人工智能技术不断突破，特别是DeepSeek等大模型在自然语言算法优化与架构创新上的突破，显著加速了AI产业的迭代进程。与此同时，智能体技术通过将大模型的认知能力垂直应用至工业、医疗等高价值场景，构建起“能力基座-应用终端”的双向赋能体系。随着大模型与智能体的深度融合和高速发展，AI技术规模化应用进程进一步提速，催生出指数级增长的算力需求，算力租赁企业凭借弹性供给与成本优化能力，在AI产业化进程中开拓出算力经济的新商业蓝海，展示出巨大的市场潜力。
　　报告期内，公司深耕算力综合服务业务方向，持续为客户提供稳定高效的算力解决方案，通过创新服务模式和拓展服务内容构建独特的服务价值壁垒，不断提高客户满意度、增强客户粘性。当前，算力综合服务业务已成为驱动公司高质量发展的核心业务引擎，为公司业绩增长提供了强劲动力。人工智能是国家发展数字经济产业的核心驱动力，作为其底层支撑的算力基础设施已成为数字经济时代的新型生产力。近年来，国家出台了一系列有关政策支持人工智能行业发展，并特别强调加强算力基础设施建设。报告期内，工信部等七部门相继印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》《推动工业领域设备更新实施方案》，将强化算力基础设施建设列为重点工作任务。2024年12月，国家发展改革委等部门印发《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》，明确提出支持企业参与算力全产业链生态建设，构建一体化高质量算力供给体系。2025年政府工作报告更是将“人工智能+”行动上升为国家战略，强调支持大模型广泛应用，优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。此外，2024年安徽、云南、广东、上海等地区也相继出台了多个行动方案和政策措施，全力支持算力基础设施建设。政策层面对算力基础设施建设的强力支持，叠加产业端人工智能大模型训练、推理及实时决策需求激增，形成了双重驱动效应。在此背景下，公司以算力租赁为核心的算力综合服务业务迎来了前所未有的发展机遇与广阔前景。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务及主营产品
　　报告期内，公司主营业务包括1）蓝宝石制品的生产和销售，2）算力综合服务业务。
　　1、蓝宝石产品
　　2、算力综合服务
　　公司构建了“算力弹性供给-智能运维管理-全生命周期服务”的一站式算力综合服务体系。客户可依据业务特性选择本地化部署或云端资源调用，这种服务模式允许用户灵活、高效、成本低廉地获取所需的计算能力，精准适配人工智能模型训练、实时推理等智能算力需求场景。
　　公司在山东、内蒙古、宁夏、甘肃等地投资建设的算力租赁一、二、三期项目主要用于满足大模型训练需求，算力集群均采用行业主流配置。克融云算“丝路新云绿色算力中心”项目算力集群采用内置8卡GPU的推理服务器，主要用于满足大模型推理及精调需求。
　　（二）经营模式
　　报告期内，公司蓝宝石业务沿用成熟运营模式，保持研发、采购、生产、销售全链条自主可控。在供应链管理方面，严格执行合格供应商准入机制，基于生产计划向认证供应商采购主辅材料及设备，并通过合同履约监管、交付验收、票据结算等标准化流程保障生产物料供应。生产端实施“订单驱动+动态调整”机制，综合考量客户需求、产能负荷及安全库存进行动态排产，在压缩响应周期的同时保障及时供应。销售体系通过多元化客户对接机制获取订单，经需求确认、合同签订、定制生产及品质检测等环节完成产品交付。
　　公司算力综合服务业务在报告期内已形成了较稳定的经营模式。公司在高标准数据中心部署GPU服务器集群、高速网络设备等，建立涵盖基础设施组网优化、7×24小时运维及分钟级故障响应的全生命周期服务体系。公司提供“本地化部署+云端调用”双模式，支持客户按实际需求调用算力资源，实现智能算力高效供给与服务化交付。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　2024年度，公司营业收入同比增长，蓝宝石业务全年收入24,953.34万元，同比小幅增长，贡献毛利1,837.25万元；公司算力综合服务业务，全年收入11,643.28万元，贡献毛利3,141.48万元。总体来看，各业务板块创造的毛利尚不足以覆盖公司各项期间费用和减值损失等，致使公司2024年业绩仍未能实现盈利。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品质量优势
　　产品质量优势是公司核心竞争力的重要组成部分。公司建立了完善的质量管理体系，已获得了ISO9001、ISO14001、ISO45001等国际管理体系认证，并确保体系高效运行。同时，公司通过构建标准化的生产与质量控制流程，并依托经验丰富且稳定的质量管理团队，持续提升产品及服务质量与客户满意度。
　　（二）注重人才梯队建设
　　公司高度重视人才梯队建设与团队管理，通过内培外引机制构建起复合型人才储备体系。在人才培养方面，定期开展专业技能与管理能力培训，提升团队综合素质。在人才引进方面，拓宽高端人才引进渠道，重点吸纳业务运营、技术研发及财务管理等关键领域的人才，形成核心骨干队伍。同时推行绩效考核制度，激发团队活力；营造开放包容的企业文化，增强员工归属感与凝聚力，为业务拓展与组织升级注入持续动能，确保经营体系高效运转，推动公司组织架构持续优化。
　　（三）市场客户优势
　　蓝宝石业务方面，公司蓝宝石材料研发与生产历经十余年技术沉淀，依托卓越的产品品质与优质的服务能力，已形成较高的市场认可度与行业口碑，并积累了稳定的优质客户资源。
　　算力综合服务业务方面，公司构建分层化客户筛选体系，通过精准锚定目标客户群体，实施“大客户深度绑定与中小客户广泛覆盖”的协同策略，目前已与多家运营商、生成式AI头部企业客户建立了良好稳定的合作关系。同时，公司通过提供定制化解决方案与高效服务响应，持续提升客户满意度与忠诚度，为公司算力业务的进一步拓展筑牢了客户根基。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入365,966,196.31元，较上年增加38,057,684.47元，同比增长11.61%；实现归属于上市公司股东的净利润-171,418,216.23元，同比减亏503,859,579.99元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-209,721,360.21元，同比减亏373,378,402.77元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、蓝宝石
　　中国在全球LED芯片制造领域占据主导地位，作为LED芯片核心材料的蓝宝石衬底，其产业同样呈现高度本土化特征。当前行业经历深度洗牌，产业集中度持续提升。国内头部企业阵营已形成较稳定格局，除公司外，云南蓝晶、青岛华芯、晶瑞光电及天通股份等企业为国内主要的蓝宝石材料及衬底片生产企业。
　　在全球低碳转型背景下，LED照明产品作为绿色能源解决方案获得政策倾斜，推动LED市场经历高速成长期。随着产品渗透率不断提高，传统照明替换市场趋于饱和，近年市场需求增速明显放缓，但行业研究机构TrendForce预测，LED传统照明将在未来3年迎来二次更新浪潮。同时叠加智慧城市、智能家居、车载照明等特殊照明领域及LED显示领域带来的需求增量，LED行业仍有较好的市场机遇。
　　另一方面，蓝宝石材料可作为可穿戴设备的重要组件，在消费电子领域主要聚焦应用在智能手表表镜、传感视窗等场景。受益于消费者对电子产品健康监测功能的需求提升与消费电子产品固有的周期性换新规律，近年来智能手表市场对蓝宝石材料的需求呈现持续旺盛态势，由此驱动蓝宝石材料在该领域的应用规模维持在一个稳态区间，且预计未来数年内仍可能延续当前稳健增长趋势，但蓝宝石行业整体增长动能尚需市场进一步验证。
　　2、算力
　　公司积极把握数字经济时代机遇，大力发展算力综合服务业务，构建了涵盖GPU服务器、网络设备等算力基础设施支撑，以及方案设计、运维管理、安全服务等全链条增值服务的一体化服务体系。报告期内，公司算力集群实现稳定高效运营，算力综合服务收入同比显著增长，成为公司业绩增长的重要引擎。
　　得益于国家政策支持，叠加市场需求爆发和技术进步的双重驱动，中国智能算力市场需求保持高速增长。国际数据公司（IDC）与浪潮电子信息产业股份有限公司联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2024年，中国智能算力规模达725.3EFLOPS，同比增长74.1%。未来两年，预计中国智能算力规模仍将保持高速增长，大模型训练、自动驾驶、科学计算等场景催生海量算力需求，为算力综合服务业务带来广阔的发展前景，同时也驱动算力产业高速扩容，资本持续加码算力赛道，目前已超百家上市公司涉算力租赁概念。当前市场呈现“需求激增、多方竞逐、格局未定”的特点，行业进入快速发展与整合阶段。
　　机遇与风险并存，算力综合服务业务经营过程中可能受宏观经济周期波动、产业政策调整及技术迭代等多重变量的复合影响。且政策与资本双轮助推，竞争格局不断演变，未来业务可能面临行业竞争加剧、服务价格下降等风险，可能对公司生产经营和财务状况构成潜在考验。
　　(二)公司发展战略
　　公司秉持“用户至上、行业领先、科技保障、不断创新”的发展理念，持续提升公司经营质量，推动企业稳步发展。为保障股东利益最大化，基于行业竞争格局现状与业务未来增长潜力评估，公司将有序实施战略性业务聚焦，构建以算力服务为核心引擎、蓝宝石材料为辅助支撑的新发展格局。通过战略重组、蓝宝石业务轻资产转型、资源配置动态优化，推动业务结构从“双轮并行”向“一主一辅”的架构转型。
　　蓝宝石业务：受下游结构性产能过剩引发的竞争性定价传导影响，叠加同业竞争激烈，产品价格持续承压，公司蓝宝石业务持续多年亏损。为有效降低该业务对公司整体业绩的拖累，公司将继续剥离无效资产，并通过创新运营模式推动业务轻资产转型。
　　算力综合服务业务：公司致力于成为国内领先的算力服务提供商，未来将进一步集中资源深耕算力服务领域。一方面通过持续扩大算力规模、优化智能调度平台与运维体系，提升服务能力，进一步巩固市场地位；一方面积极拓展产业链合作，通过遴选优质赛道企业进行战略孵化，在收获投资增值的同时实现产业协同双重收益。此外，公司将持续深化与各地政府合作，依托政策红利推动公司业务可持续健康发展。
　　以上公司发展战略并不构成公司对投资者的承诺，由于受多种内外部因素影响，存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。
　　(三)经营计划
　　1、深耕算力业务，提升服务质量
　　2024年，公司自建的算力集群一、二、三期稳定运营，成功构建公司算力服务业务基座。同时，公司与克拉玛依云投共同建设的“丝路新云绿色算力中心”一期建成投产，公司运营的丝路新云算力云平台正式上线，公司算力综合服务能力进一步增强，服务范围覆盖大模型训练及实时推理算力需求。2025年，公司将基于市场需求动态优化智能算力配比，并着力打造“基础设施+解决方案”双轮驱动模式，逐步从资源供应商向价值赋能者升级，拓展服务场景，探索新服务模式，提升公司综合竞争力，推动公司可持续发展。
　　2、剥离无效资产，蓝宝石业务轻量化运营
　　报告期内，公司积极开展无效资产剥离工作，出售了部分无效、低效资产，启动了七台河奥瑞德的破产清算程序。2025年，公司还将持续推进无效、低效资产识别与处置工作，同时逐步推进蓝宝石业务轻资产运营战略，保障核心生产能力存续基础上，构建轻资产运营模式，通过股权合作、资产重组、设备租赁等模式，逐步摆脱蓝宝石业务重资产负累对公司业绩的影响。
　　3、完善治理体系，激活组织动能
　　企业稳健发展的基石在于坚守合规底线，在动态市场环境和政策调控中，通过强化内控机制，筑牢规范化治理根基。精准定位关键岗位，实现人才资源的高效配置，基于业务需求动态优化组织架构，构建精干高效团队以提升组织活力。同步构建科学绩效机制，强化激励导向激发员工内生动力，以价值创造者为核心培育企业文化，形成人才集聚与业绩增长的正向循环，为可持续发展注入持久动能。
　　以上经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者保持足够的风险意识，理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)可能面对的风险
　　1、蓝宝石业务，主要面对风险：
　　（1）市场竞争加剧
　　近年同业厂商加速推进产业链上下游整合并已初步形成了一定的规模竞争优势，竞争对手产能逐步扩大，而需求端增速趋缓，导致行业竞争日益加剧。
　　应对措施：动态监测市场动向，准确把握行业演进趋势。巩固技术研发壁垒与产品性能优势，深化客户依存度，同步推进生产工艺革新、运营管控体系优化、产品组合矩阵升级及生产成本管控，构建多维防御体系应对市场波动与日趋严峻的竞争格局。
　　（2）产品盈利空间承压
　　LED全产业链呈现多维承压态势，下游企业产能持续释放引发供需失衡，库存水位攀升倒逼终端产品价格下行。价格传导机制挤压上游利润空间，叠加同业竞争加剧，蓝宝石产品陷入价格下行通道，此外公司生产基地能源要素成本高企，成本管控面临较大压力。中长期看，公司蓝宝石产品盈利空间存在持续压缩风险。
　　应对措施：通过控制损耗、提高生产效率、提升产品良率等措施对冲能源成本刚性约束，同时建立稳定的供销关系，提高产品质量以提升议价能力与市场竞争力，提升应对价格下行风险的能力。
　　2、算力综合服务业务，主要面对风险：
　　（1）经营风险：公司向客户提供算力综合服务，收取服务费。该业务具有显著重资产投入属性，在运营周期内可能受宏观政策变化、技术代际跃迁、行业竞争加剧等多重不确定因素影响，导致算力综合服务价格下降及收益空间收窄，进而可能对业务持续经营产生不利影响。
　　应对措施：公司将不断强化与各运营商在市场、客户、技术方面的合作共赢，深化与算力产业链核心伙伴的战略合作，加大云平台与开源生态协同，拓宽服务边界，向高价值领域延伸业务范围。同时，公司将密切关注政策变化和行业动态，合理调整经营策略，在把握好市场机遇的同时避免盲目冒进，确保业务稳健发展。此外，公司将通过优化决策程序、提高管理水平、提升风险防控能力，实现风险敞口收窄与运营韧性强化。
　　（2）行业竞争加剧风险：人工智能的快速发展带动算力需求持续攀升，算力综合服务行业步入发展快车道，预计未来较长时间内，该领域将维持较高的投资关注度，大量资本注入可能导致市场参与者密度增长，进而加剧行业竞争，给公司带来较大的竞争压力。
　　应对措施：公司将持续关注市场环境与行业竞争格局情况，力争保持业务前瞻性，通过不断提升服务水平、服务深度和响应速度，与客户建立良好持久的合作关系，巩固市场竞争优势。同时，公司还将积极探索差异化发展路径，以技术创新和服务升级为核心，增强客户黏性，提升市场占有率。
　　（3）人才及管理风险：随着公司逐步深化算力服务的深度和广度，后续可能面临专业人才梯队建设滞后与管理经验积累不足的问题，可能导致战略执行效果及业务开展进度不及预期的风险。
　　应对措施：公司将不断优化人员配置，建立有效的员工激励机制和培育机制，营造良好工作氛围和畅通的职业上升通道。同时，公司也将多渠道引进更多优秀人才，打造一支专业突出、管理一流、稳定高效的人才队伍，为公司长期可持续发展提供有力保障。
　　对此公司正在积极解决，并与相关债权方沟通，争取尽早妥善解决纠纷。公司将按照法律、法规要求及时履行相应的信息披露义务。
　　4、财务风险
　　（1）应收账款增加及发生坏账的风险
　　截至本报告期末，公司应收账款账面价值1.65亿元，金额较大，若应收账款无法收回将产生坏账损失，将对公司业绩和现金流产生不利影响。
　　应对措施：公司已制定较为合理的坏账计提政策并有效执行，对长期难以收回的部分大额应收账款采取法律途径进行催收。未来，公司将继续加强应收账款管理，加大货款催收力度，将客户回款作为其后续合作及销售人员业绩考核的重要指标，同时，公司将加强对相关责任人的监督，建立客户风险前置考察机制，优化信用管理体系，从源头上降低应收账款坏账风险，提高资金回笼效率，减少应收账款坏账风险。
　　（2）资产被冻结风险
　　由于公司历史债务纠纷，公司部分下属子公司部分银行账户、房产、土地及部分子公司股权被债权人申请冻结，被冻结的银行账户非公司主要结算账户，对生产运营未产生重大影响，被冻结的房产、土地及子公司股权仅限制处置，暂未收到债权人发出的执行通知，不影响公司的生产运营。公司将继续积极与债权方沟通和解事宜，争取尽快解除资产冻结。同时，公司将加强内部风险管理，避免类似问题再次发生，确保公司资产安全及运营稳定。
　　（3）新业务投资风险
　　公司在延伸产业链的过程中，开展战略孵化投资，相关投资存在较长的价值转化期，可能导致公司现金流减少或负债增加，进而增加公司相关财务风险。应对措施：公司将在投资决策过程中严格遵循风险控制原则，对投资项目进行充分风险评估。同时，公司将制定合理的预算和投资计划，完善投资管理制度，合理控制投资进度，及时监测和分析投资企业的财务状况，最大程度降低新业务投资带来的财务风险。 收起▲