一、报告期内公司从事的业务情况
　　自1984年成立以来，公司始终致力于成为时代的企业，通过不断推出引领市场的创新产品，持续创新迭代，把握行业机遇。经过40余年发展，公司已经成为全球大家电行业的领导者和全球智慧家庭解决方案的引领者。
　　市场地位
　　全球大家电行业的领导者：根据权威市场调查机构欧睿国际数据显示，公司连续17年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名。公司拥有全球家电品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GEAppliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA。2008年至2025年，海尔品牌冰箱、洗衣机零售量在全球大家电品牌中分别连续18年和17年蝉联第... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　自1984年成立以来，公司始终致力于成为时代的企业，通过不断推出引领市场的创新产品，持续创新迭代，把握行业机遇。经过40余年发展，公司已经成为全球大家电行业的领导者和全球智慧家庭解决方案的引领者。
　　市场地位
　　全球大家电行业的领导者：根据权威市场调查机构欧睿国际数据显示，公司连续17年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名。公司拥有全球家电品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GEAppliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA。2008年至2025年，海尔品牌冰箱、洗衣机零售量在全球大家电品牌中分别连续18年和17年蝉联第一。
　　全球智慧家庭解决方案的引领者：根据欧睿数据统计，依托全品类的家电产品优势，公司是业内首批推出智慧家庭解决方案的家电企业之一。三翼鸟持续聚焦"智慧家生活，让家更美好"的使命，围绕定制平台、交付平台、智家大脑平台等三大能力升级，坚持为用户提供定制化、专业的智慧家电解决方案。
　　业务布局
　　经过多年发展，公司形成包括美食保鲜烹饪、衣物洗护、空气、水等智慧解决方案，以及其他业务在内的业务布局。
　　家庭美食保鲜烹饪解决方案：
　　公司通过全球市场销售冰箱、冷柜、厨房电器等产品，以及基于智能冰箱、智慧厨电与生态资源，为用户提供一站式智慧厨房场景方案以及智慧烹饪、健康饮食等软硬件结合的生态方案，全面满足用户对智慧便捷、健康、美味体验的需求。例如，卡萨帝致境系列冰箱搭载MSA氮氧智控保鲜科技，冷藏7天营养留存率超过99%，将行业保鲜标准提升至"细胞级"；同时通过升级底部前置散热科技、优化保温系统，箱体可完美匹配深600mm、宽800mm/900mm的国际标准橱柜，实现两侧0闪缝、正面0凸出的平嵌效果。在厨电领域，公司推出325mm极致超薄全嵌烟机和上进风全嵌灶具，实现与橱柜的全嵌一体化设计；并植入"AI之眼"技术，让烟机智能识别锅具与食材状态实现防溢锅，烤箱能自动识别食材并匹配烹饪曲线。原创抽屉式洗碗机，取放不弯腰,一抽、一放、一推几个简单动作轻松解决洗碗这件事，同时上层下层分区精洗，一洗一存，酒具锅具分开洗，等满足用户更多生活场景
　　家庭衣物洗护方案：
　　海尔洗衣机坚持原创科技，直面用户的家庭生活场景，解决痛点创造新的体验和价值。公司推出的洗衣机、干衣机、洗干护一体机、衣物护理机、晾衣机等产品，实现从单品到成套解决方案再到衣物洗护全流程服务的迭代升级。报告期内，公司重点推进三筒分区洗护产品家族和热泵洗烘一体新品类，三品牌布局热泵洗烘一体机，抢占新赛道增量。中子和美洗衣机实现洗干护三合一，精华洗洗衣机通过洗涤剂速溶预混和高压直喷，生成三倍浓度精华液直接快速浸润衣物，解决了用户洗衣等待时间长、不能彻底洗净的难题。此外，海尔智家首创3D透视烘干技术，利用传感技术穿透衣物表层直接透视内部情况，精准掌握干湿度，真正实现衣干即停。
　　空气解决方案（空气网）：
　　家用空调：公司通过在全球市场销售家用空调、新风系统等产品和设计、安装、服务的全周期解决方案，其中具有互联功能的产品通过智慧系统能够形成多屋空调联动、空净联动、智慧感知、适配送风、空气质量检测、智慧杀菌除菌等全空间、全场景的智慧空气解决方案，全面满足家庭、出行等各类用户对空气温度、湿度、洁净度、清新度等健康、舒适体验的需求。报告期内，公司进一步强化AI智慧空气能力，推出搭载冷媒定向分配及双蒸发器耦合分控技术的空调，将房间舒适面积提高40%，并利用智慧大模型及云计算，实时智能感知用户的温湿度、地理位置、季节、场景，结合海尔空调微生物库，智能判断用户空调上的易滋生微生物、灰尘量，针对性运行相对应的AI调节自清洁程序方案。
　　基于国家"双碳"战略目标，致力于成为高效可持续绿色智慧建筑引领者。打造楼宇智控、楼宇环境、楼宇能源、楼宇集成等业务板块，为政府公建、商业、轨道、学校、医院等行业用户，提供科技+体验+空间有机融合的绿色智慧建筑解决方案。在磁悬浮中央空调、物联多联机和空气源热泵等领域，海尔均占据了中国市场的重要地位，并在全球范围内取得了显著成绩。
　　家庭用水解决方案（水联网）：公司通过在全球市场为用户提供电热水器、燃气热水器、太阳能热水器、空气能热泵热水器、POE净水器、POU净水器、软水处理设备等产品，其中具有互联功能的产品能够形成包括热净联动、热暖联动等家庭用水解决方案，全面满足用户净水、软水及热水等用水需求。报告期内，公司推出"水晶胆"技术热水器，实现0金属、0锈水、0镁渣，并叠加PCC岩石矿化技术释放锶、锌等矿物质；针对一级能效燃气热水器的冷凝水难题，借鉴航天离心雾化原理，实现冷凝水100%雾化外排，兼顾节能与美观。此外，公司通过2024年收购的南非知名热水器品牌Kwikot，在2025年进一步拓展了在非洲市场的热水器业务布局。
　　全球市场布局
　　公司在北美洲、欧洲、南亚、东南亚、和澳大利亚新西兰、日本、中东和非洲等超过200个国家和地区为用户制造和销售全品类的家电产品及增值服务。
　　在海外市场，公司基于各市场当地消费需求，生产及销售自有品牌的家电产品。公司已具有超过20年的海外运营经验。公司也通过收购海外品牌，进一步扩大海外业务布局。公司于2015年收购了海尔集团公司海外白色家电业务（其中包括收购的日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务），于2016年收购美国通用电气公司的家电业务，于2018年收购Fisher&Paykel公司，并于2019年收购Candy公司。此外，2024年，海尔智家新增两大并购品牌CCR和Kwikot。2025年，CCR的收购助力海尔智家大冷链战略推进，拓展了海尔在商用制冷领域的业务版图，为公司欧洲市场发展提供有力支撑的同时，进一步促进亚太等地区商用制冷业务发展；收购南非百年热水器品牌Kwikot，巩固海尔智家在热水器领域的业务布局，并进一步促进白电业务快速深入南非市场。
　　其他业务
　　基于公司已建立的智慧家庭业务，公司还发展了小家电、清洁机器人、渠道分销及其他业务。其中，小家电业务主要为本公司设计、委托第三方代工生产并以本公司品牌销售的小家电产品，以丰富智慧家庭解决方案的产品布局。渠道分销业务主要为利用本公司的渠道网络，为海尔集团或第三方品牌的彩电、消费电子类等产品提供分销服务。
　　所获荣誉
　　报告期内，公司再次入选《财富》杂志世界500强；GEAppliances连续第四次获得"最佳职场（GreatPlacetoWork）"认证，并被《快公司》评为2025年消费电子领域"最具创新力公司"之一，连续第九年获评IoTBreakthrough"年度智能家电公司"。卡萨帝品牌价值跃升至928.16亿元，连续5年蝉联高端品牌榜首。
　　同时，公司再次上榜《财富》中国ESG影响力榜单，公司ESG工作获得外部评级机构肯定，MSCI（明晟）评级AA，处国内家电行业领先水平。在研发领域，公司自主研发的"面向洗护领域智能洗烘关键技术的研究及产业化"项目荣获山东省科技进步一等奖，"基于绿色低碳精华速洗关键技术研究及产业化"项目荣获中国轻工业联合会科学技术进步一等奖等多项省部级科技奖项，进一步彰显了公司在行业内的技术引领地位。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、2025年行业分析
　　（1）家电行业
　　国内市场
　　2025年，家电以旧换新政策延续实施但政策拉动力度逐步减弱，上半年政策余温仍有效支撑市场需求释放，下半年政策拉动效应持续衰减，行业整体呈现前高后低走势。根据奥维云网（AVC）推总数据，2025年中国家电全品类（不含3C）零售额8,931亿元，同比下降4.3%；其中下半年行业零售额4,214亿元，同比下降16%。
　　2025年，中国家电行业在存量竞争中加速洗牌，增长逻辑正发生深刻转变。
　　一是增长驱动在深耕流量获客的同时，加速向心智沉淀转型。随着线上流量成本持续攀升，单纯依赖流量采买的模式边际效益递减。行业正从满足基础功能需求向创造场景价值升级，从碎片化“种草”转向系统化品牌建设，通过持续的内容输出与用户互动沉淀品牌心智，形成更强的用户粘性与品牌溢价能力。
　　二是渠道端线上线下加速融合趋势下，打造高效协同的全域触点运营模式成为胜出的关键。货架电商持续优化货品效率与用户体验，巩固“人找货”的基础能力；即时零售依托LBS（基于位置的服务）实现分钟级履约，以“货找人”模式成为渠道增长新引擎；实体门店从单一交易场所向体验中心、前置仓与社交节点转型。三类场景边界日渐模糊，无界零售成为行业新常态。在此背景下，通过数字化工具实现全域库存共享与商品直达用户，成为提升渠道运营效率、快速响应用户需求的核心路径，也是构筑新竞争壁垒的重要保障。
　　三是“银发经济”催生适老化家电新赛道。根据奥维云网数据显示，2025年适老化家电市场规模已突破千亿元。截至2025年末，我国60岁及以上人口达3.23亿、占总人口23%，已进入中度老龄化社会。伴随老龄化趋势加速，老年消费正从生存型养老向发展型、享受型养老升级，起居、沐浴、烹饪、安全等家庭生活场景的适老化改造需求持续释放，具备安全易用、智能健康、情感连接等核心能力的适老化产品，正成为家电行业重要增量市场。
　　海外市场
　　根据欧睿数据，2025年全球家电市场呈现“总量稳健、结构分化”的发展特征：全球核心家电零售额达到2,983亿美元，同比增长3.3%；全球小家电产品零售额达到1,307亿美元，同比增长4.6%。发达国家市场整体增长相对平稳，新兴市场整体增长强劲，东南亚、中东等地区凭借城市化与刚需释放、线上渠道增长等实现快速增长，但同时面临竞争加剧与成本上涨的双重压力。
　　行业整体需求延续疲软态势。受消费信心不足及住房市场低迷影响，行业终端销售承受较大压力。
　　欧洲市场。行业缓慢复苏但微涨，量增与价减压力并存。根据Gfk数据显示，行业销量同比增长2.1%，销额同比下降1.0%；欧盟能效新政刺激产品迭代带动市场需求起增，而欧洲经济增长疲缓、居民消费能力承压抑制价格上行。
　　南亚市场。印度市场方面，根据Gfk数据显示，2025年家电行业增长乏力，同比下滑0.4%，市场竞争趋于激烈，主要竞品普遍出现量利双降，行业整体经营压力加大。巴基斯坦市场呈现复苏态势，在经济回暖、气候及消费需求回升的共同推动下，家电行业增长10%，空调行业增速达15%，产品结构持续优化升级。
　　东南亚市场。泰国增长主要依赖空调、冰箱、洗衣机等品类的增长；越南空调需求持续加大；马来西亚总体增长；印尼整体销售额呈现增长态势，而部分品类销售量微跌，反映市场增长由量增转向价增，产品结构升级带动均价上行。
　　日本市场。家电市场（冰冷洗品类）整体呈现量、额同步下行的调整态势，根据Gfk数据显示，全年冰冷洗三大品类合计销量同比下降3.0%，销额同比下降3.8%；市场整体需求疲软。
　　（2）中央空调行业
　　根据产业在线数据，2025年中国中央空调行业销售规模为1,386.8亿元，呈现鲜明的“内冷外热”发展格局。其中，国内市场销额1,125.5亿元，同比下滑7.4%；出口市场销额261.4亿元，同比增长12.7%。
　　国内市场承压主要受三方面因素影响：房地产深度调整导致精装配套项目出货锐减，传统工业制造、医疗、酒店等工程领域需求持续疲软，叠加行业价格战持续激化，进一步压缩市场空间。尽管整体增长动力不足，但结构性机会正在显现：数据中心建设加速带动冷却系统需求稳步提升；“双碳”目标下老旧建筑节能改造释放磁悬浮离心机等高效产品应用空间。
　　海外市场方面，出口实现逆势增长主要得益于中国企业主动布局海外新兴市场、升级出口产品性能、推进本土化适配的持续发力，以及全球数据中心产业升级的持续带动。出口增长已成为中央空调行业深度盘整期的重要支撑。
　　（3）商用制冷行业
　　2025年，全球商用制冷行业进入了由技术迭代与监管政策双轮驱动的结构性增长期。
　　作为全球商用制冷最成熟的核心市场，2025年欧洲市场规模预计约130亿美元，同比实现3%左右的稳健增长。这一增长主要由政策红利驱动：随着欧盟《F-gas法规》的严格执行，传统高GWP制冷剂设备正面临强制清场，催生了大规模的环保替换需求。2026年，欧洲市场将延续这一态势，环保制冷剂、高能效商用冷柜及智慧冷库将成为市场绝对主流。
　　2025年中国商用制冷设备市场实现了量额双增的优异表现，全年销量达1,800万台，同比增长约3%；销售额突破360亿元人民币，同比增长约2%。从下游场景看，餐饮行业仍是核心刚需，而预制菜产业的持续增长与冷链物流基建的完善，为中大型冷库及末端冷柜提供了增量支撑。展望2026年，国家层面的“设备更新”政策、线下消费的持续回暖以及连锁餐饮对设备标准化的要求，将进一步拉动各类终端需求。
　　印度市场受政府PMKSY计划（印度总理农民综合农业加工与发展计划）等政策激励，在食品加工与制药冷链领域的基建投资创下历史新高。随着现代化和智慧化冷链体系的转型，印度正成为全球增长最快的新兴市场之一，预计其年复合增长率将连续多年保持在双位数水平。
　　北美市场的增长动力主要源于零售业态的演进，特别是线上超市履约中心（Micro-fulfillmentCenters）的密集建设，推动了高度自动化的制冷仓储系统的持续建设需求。
　　2、2026年行业展望
　　（1）家电行业：
　　国内市场
　　当前国内家电市场呈现高保有率、存量规模庞大的特征：根据奥维云网（AVC）研究测算，中国家电市场保有量已超过40亿台，户均保有量超8台，行业已从增量扩张进入存量红海阶段。在如此庞大的存量基盘下，替换需求已成为需求主要构成，行业迈入存量精耕、结构升级的深度发展周期。消费需求正从“增量普及”转向“品质焕新”，绿色节能、全屋智能、健康场景、家居一体化成为核心增长主线。
　　2026年“国补”政策持续发力但标准有所调整。根据商务部等五部门联合通知，2026年补贴范围聚焦一级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、空调等6类家电产品，补贴标准为最终销售价格的15%，每件最高补贴1500元。政策导向对高效能、智能化产品的引导性进一步增强。据奥维云网预测，在国补较高基数压力下，2026年行业整体增长预计有所承压，但结构性市场机遇依然存在：一方面政策红利向高效能产品倾斜，推动产品结构加速升级；另一方面存量房改造、局改焕新等场景需求持续释放，为具备解决方案能力的企业提供增长空间。
　　海外市场
　　整体而言，2026年海外家电市场将呈现温和复苏态势，发达市场与新兴市场增长逻辑分化。企业需持续关注全球宏观经济波动及贸易政策变化，通过技术创新、本土化运营和灵活供应链策略，把握结构性增长机会。
　　2025年美国GDP增长2.2%，其中Q4增速已经放缓至1.4%，当前美国消费需求处于相对疲弱的阶段，叠加关税压力持续挤压消费者可支配收入并推升企业进口成本，对家电市场需求形成压制。2026H1可能延续该情形，如美联储进一步降息，住房按揭贷款利率将有望持续下降，催化地产销售弹性，从而改善2026H2的家电消费需求。
　　能效标准进一步收紧，高效节能产品加速替代老旧品类。欧洲家电市场将继续聚焦可持续发展，绿色环保、智能高效的家电产品成为市场主流，厂商在ESG表现和产品创新方面的竞争将更加激烈。
　　2026年，新兴市场家电消费需求预计保持稳健增长。东南亚、南亚、中东、非洲等地区城市化进程加速与中产阶级扩容，将持续为家电行业创造市场机会。
　　（2）中央空调行业
　　2026年，中国中央空调行业需求逻辑从增量扩张转向存量升级。尽管整体市场增长动力趋缓，但在"双碳"战略推进与产业升级驱动下，结构性机会正在显现：①节能改造需求释放。磁悬浮离心机等高效产品在工业、商业建筑领域的渗透率稳步提升，"十五五"产业升级规划及老旧建筑节能焕新政策为综合能源解决方案带来持续增量。②智算产业催生新需求。AI及数据中心高速发展带动冷却系统需求升级，液冷方案及高功率密度散热技术成为重要增量市场。
　　出口市场延续增长态势。据产业在线数据，全年出口在全球新冷媒切换窗口全面开启等因素推动下有望保持中高个位数增长。
　　原材料价格上涨缓和行业价格战，竞争焦点向“全场景、全周期”整体解决方案转移。用户不再仅关注初始投资，更看重长期运营效率及资产增值能力。头部品牌凭借技术积淀与服务网络持续提升集中度，强者恒强格局进一步强化。
　　（3）商用制冷行业
　　2026年，欧洲商用制冷市场在政策强约束与需求升级双重驱动下预计保持稳健增长。F-Gas含氟气体管控法规与能效设计要求持续趋严，正推动产品组合向低碳方向系统性转型。竞争格局方面，市场仍呈高度分散特征，领先企业正通过投资可再生能源工厂和推行循环设计构建ESG竞争力。未来随着欧盟绿色新政持续推进及老旧设施更新周期开启，具备自然工质技术储备与智能化系统集成能力的供应商有望获得更大市场份额。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）行业趋势与公司战略举措
　　中国家电行业发展逻辑发生深刻变革：一是用户需求从基础功能满足转向品质生活追求，绿色节能、智能健康成为消费升级的核心方向，以旧换新政策有效引导消费者“换优换新”。同时，悦己消费潮起，情绪价值成为消费新内核，消费者愿意为高品质、高情感附加值的产品买单，消费正从“悦人”转向“悦己”。二是传统电商流量红利见顶，线下体验与线上交易的深度融合成为常态，零售效率的提升依赖于对用户需求的全链路数字化洞察；渠道触点极度碎片化，单一流量采买模式边际效益递减，用户心智的长期沉淀成为竞争壁垒。
　　全球市场同样经历深刻调整。地缘政治与关税壁垒增加出海经营的不确定性，对企业本土化运营与供应链韧性提出更高要求。但新兴市场消费升级趋势依然明确：在新兴市场，中产阶级崛起带来年行业复合增长预计超过7%。渠道格局加速重塑，线上化与碎片化并行，2025年美国家电线上销售占比稳定在25%以上，欧洲线上渠道也实现逆势增长。DTC模式的渗透，对企业的数字化营销和全渠道协同能力提出更高要求。
　　暖通行业迎来结构性机遇、海外市场蕴含潜力巨大。在中国市场，以热泵系统、全屋冷暖风水系统为代表的集成方案受市场青睐，产品研发的重点聚焦于标准化部件与场景化适配的深度融合。欧洲、东南亚、中东非等地区因气候变化与人口增长，暖通空调市场仍有长足发展空间。中国企业在产能集聚、制造效率等方面具备显著优势，全球份额提升空间广阔。
　　基于上述行业变局带来的机遇与挑战，公司围绕“用户价值最大化”的核心战略，系统推进变革举措的落地，升级核心竞争力，实现逆势增长。
　　第一，构建用户共创的爆款产品机制。针对用户需求向情绪价值与体验价值升级的趋势，公司推动用户从被动接受者向产品共创者转化，通过深度参与需求定义与场景验证，打造出懒人洗洗衣机、麦浪冰箱等具备超预期体验的产品。这一模式在兼顾情感共鸣与实用功能的同时，构建了差异化的产品竞争力，推动公司从常规化产品输出向体系化爆款打造的战略转型。
　　第二，深化全域直达的用户精细化运营能力。在国内市场，全面推进全域用户直连（TC）模式变革，依托数字库存、数字营销、数字门店等平台化工具，赋能客户实现轻资产运营，缩短交易链路，提升用户直达效率与精准度，实现用户资产的持续沉淀与激活。在海外市场，升级强化本土化创牌体系建设，推动产品、品牌、运营的本土化扎根，让海尔品牌在每一个当地市场形成可持续的用户口碑与竞争壁垒。
　　第三，释放全球化本土布局的协同价值。公司在海外拥有超过60家工厂，构建起覆盖全球的生产制造网络。推进“1+1+N”全球供应模式建设，即以本土化供应为基础、区域化协同为支撑、全球化资源协同为保障，实现本土化与全球化双循环的高效运转。这一布局不仅提升了供应链的韧性与稳定性，更在市场波动中保障了快速响应的能力。全球化正在从产品出海向系统化能力出海的新阶段，成为公司应对外部不确定性的核心韧性来源。
　　第四，公司全面拥抱AI技术，将智能化融入研发、制造、销售等每一个业务环节。依托智家大脑与Uhome大模型，推动从产品智能向场景智能升级，以算法优化用户体验、以数据驱动精准服务、以技术提升运营效率，实现从硬件竞争力向“硬件+软件+服务”综合竞争力的跃迁。
　　第五，强化暖通产业战略布局，培育新增长极。面对暖通行业的结构性机遇，公司强化家用空调、智慧楼宇核心竞争力，加速水产业海外市场拓展，推进大暖通产业的整合与协同，积蓄发展势能，加快培育新的增长极。
　　上述举措的协同推进，为公司2025年在复杂环境中实现高质量增长提供了坚实支撑，也为向平台服务型科技生态企业的持续进化奠定了战略基础。
　　（二）财务指标分析
　　2025年公司实现收入3,023.47亿元，较2024年同期增长5.7%。收入增长得益于国内与海外市场的双轮驱动，其中，国内市场通过与用户共创的产品爆款机制、深化全域直达的用户精细化运营能力以及数字库存变革的深化等实现收入增长；海外在南亚、东南亚、中东非等新兴市场实现快速增长以及并购CCR和Kwikot的深化融合，带动收入增长。
　　2025年公司实现归属于母公司股东的净利润195.53亿元，较2024年同期增长4.39%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润186.04亿元，较2024年同期增长4.5%。
　　（1）2025年公司毛利率为26.7%，较2024年同期下降1.1个百分点。其中，国内市场四季度铜等大宗材料持续上涨以及国内竞争白热化带来的行业均价加速下降，公司推进的极致成本战略以及全流程节点拉通所带来的降本效果被以上因素抵消，毛利率同比下降；海外市场基于本土化需求引领的产品竞争力，推进全球供应链布局，搭建数字化平台，落地极致成本策略带来的积极影响受关税高企等负面影响抵消，毛利率同比下降。
　　（2）2025年公司销售费用率11.2%，较2024年同期优化0.6个百分点。其中，国内市场加速落地统仓TOC模式并持续推进营销数字化变革，优化资源配置的同时提高市场投入产出效率，物流端优化仓网布局及配送线路，销售费用率同比提效；海外市场推进终端零售创新、整合全球资源，提升运营效率，销售费用率同比提效。
　　（3）2025年公司管理费用率4.6%，较2024年同期上升0.3个百分点。其中，国内市场得益于数字化平台与AI赋能，优化业务流程，提升运营效率，管理费用率同比提效；海外市场管理费用率同比恶化主要系公司通过数字化工具，优化业务流程带来的积极影响被四季度为推进欧洲市场组织提效一次性费用支出，及为开拓新兴市场，强化组织建设投入增加等影响抵消所致。
　　（4）2025年公司财务费用率-0.02%（费用为“+”，收益为“-”），较2024年同期优化0.36个百分点，主要系受欧元等币种升值的影响，汇兑收益增加。
　　2025年公司经营活动产生的现金流量净额为260.03亿元，较2024年同期减少3.15亿元。
　　（三）主要市场表现：
　　中国市场
　　在中国市场，公司聚焦全域TC竞争力，通过三大能力建设推动系统性变革：一是以数字库存为底座构建全域TC能力，缩短经营链路、提升经营效率；二是以数字营销为核心建立用户精准触达与转化能力，实现流量高效转化与用户价值沉淀；三是以多品牌矩阵为依托形成圈层辐射能力，实现不同用户群的精准覆盖与深度运营。上述能力的协同进化，推动公司中国市场收入在2025年逆势增长3.1%。
　　1、公司深化数字库存变革，以供应链与物流侧的数字化升级构建全域TC能力基础，实现交易链路缩短与运营效率优化。截至2025年底，日日顺物流直配用户配送单量达10万台/天，全域TC配送单量占比提升至57%。24小时时效覆盖区县达1,944个，送装一体率提升至97%。
　　在供应链端，公司升级订单预测模型与自动布货模型，完善线上线下一盘货体系，库存周转效率同比优化，订单预测准确率提升2.6%。
　　在物流端、优化仓配网布局实现提效降本3.4亿。在仓网降本方面，通过多渠道客户库存共享、密集存储数字化管理升级提升仓库利用率6个百分点，实现降本1.1亿；在配网提效方面，多产业园区整合发运、小家电一仓直发全国、打通跨区就近配送实现提效降本2.3亿。统仓TC模式重塑了客户合作机制：通过备货、交付、服务、结算等环节的系统性优化，有效降低客户的备货压力与资金占用，解决配送与售后的后顾之忧，让客户能够更专注于零售经营；同时产品供应、政策支持、收益兑现等环节全程透明可预期，切实提升客户的经营积极性。该模式通过降低资金门槛与经营风险，推动厂商关系实现“赋能共赢”。
　　2、以数字营销沉淀用户资产，构建多点触达的用户连接体系
　　公司以全链路用户运营为核心，围绕用户从潜在触达到深度忠诚的完整旅程，建立不受限于单一平台的用户连接能力。通过聚焦行业声量（SOV）提升与用户口碑（NPS）优化两大目标，推动投放策略从经验驱动向数据驱动转型，实现流量获取与用户运营的有机统一。
　　在流量触达端，公司累计布局账号总粉丝量达3,181万，同比增长12%，形成覆盖全域的用户连接网络。在小红书平台，海尔品牌在大家电类目搜索量提升17.8%，搜索次数排名第一。在投放决策端，搭建达人全流程智能体，提升投放科学性与风险管控能力：2025年，小红书、抖音达人投放效率分别提升13.7%和24.7%。
　　3、深化多品牌矩阵与套系化运营，实现对不同圈层用户的精准覆盖
　　公司充分发挥海尔、卡萨帝、Leader三大品牌的差异化定位优势，以套系化产品矩阵为核心抓手，通过打造具有市场穿透力的“套系热词”，集中资源塑造用户心智，实现从产品触达到品牌认知的高效转化，精准覆盖并深度服务不同圈层用户，持续夯实多品牌协同发展的竞争壁垒。
　　海尔品牌聚焦AI科技引领，推进品牌、产品、触点的全面升级。面向年轻群体推出小红花套系，定位“年轻人首套AI家电”，全年零售量突破570万台；面向品质家庭推出麦浪套系，以治愈系设计抢占用户心智。2025年，海尔品牌零售额同比增长8%，在主流家电市场保持领先地位。
　　卡萨帝品牌以非遗文化为情感纽带，融合AI原创科技，发布搭载“AI之眼”的鉴赏家套系与指挥家套系，满足高净值人群从“物质满足”到“精神认同”的需求升级。2025年卡萨帝收入同比双位数增长，核心品类高端市场份额持续引领：冰箱高端市场（1万元以上）份额达44%，洗衣机高端市场份额达75%，热水器高端市场（1万元以上）份额达30%，空调1.5万元以上份额达53%。
　　Leader品牌以“听劝式”营销与用户共创为核心，借“现象级”产品—懒人三筒洗衣机爆款出圈，迅速带动懒人系列产品家族化拓展，覆盖全场景分区洗护需求。2025年Leader品牌收入首次突破百亿，同比增长30%，成为公司年轻化布局的重要增长极。
　　报告期内，公司持续专注于在北美地区推进技术驱动型创新、卓越制造及差异化产品。新品发布包括：Monogram24寸面板式饮料中心，兼具卓越多功能性与精巧设计；GEProfile™智能紧凑型洗碗机，支持台面安装或嵌入式安装；全新饰面的UltraFast速洗速干一体机，为洗衣空间注入灵动前卫的美学风格与个性气息；基于谷歌云生成式AI技术升级的SmartHQ智能家居平台，新增咖啡与衣物护理专用AI助手，精准应对特定家庭需求。在关税与政策环境变化的背景下，公司持续强化在高端市场的优势地位，实现同比增长7%。
　　公司还通过清晰的商业策略、卓越的交付能力及强大的客户支持，深化了与各大零售渠道的合作。GE家电荣获劳氏评选的"2025年度供应商合作伙伴奖"。在制造领域，GE家电完成了佐治亚州烹饪产品工厂的扩建，并计划在肯塔基州路易斯维尔建设其最先进的洗衣机生产工厂。
　　在空气与水解决方案领域，公司推出新款家用及商用暖通空调产品，增强了设备兼容性、可维护性及安装灵活性，为承包商提供更优支持。该业务板块实现两位数增长。
　　欧洲市场
　　2025年，欧洲市场作为公司全球化战略的核心区域，经历了深刻的整合转型，实现了盈利大幅改善。在复杂严峻的宏观环境下，公司坚持以用户为中心，推动业务从规模增长向高质量增长转型，使得经营质量发生根本性转变，战略价值进一步凸显。
　　报告期内，欧洲市场收入同比实现双位数增长，经营质量得到实质性提升。这一转变的关键举措包括：
　　1、全面落地“运营模式2.0”
　　供应链方面，公司持续推进欧洲供应链的整合优化，将产能有序转移至土耳其、东南亚和中国等核心生产基地，充分发挥成本优势并提升响应速度。渠道方面，公司深化大客户战略与定制化服务，同时发力以亚马逊为代表的线上电商及DTC渠道建设，实现了快速增长。组织方面，通过组织精简与运营优化，提升运营效率，转型效果明显。此外，公司在欧洲新建和升级了数百家终端门店，通过提升陈列形象与加强导购培训，有效强化了品牌在年轻消费者群体中的影响力。
　　2、聚焦产品与服务升级
　　公司通过持续加大研发投入，实现了冰洗产品线在各价位段竞争力的全面提升。洗衣机业务凭借产品创新使市场份额攀升至行业第二，尤其是三桶洗衣机等行业爆款产品的联动发布进一步体现了海尔全球研发和销售端的一体化协同；冰箱业务则表现出强劲的增长势头，继续向行业前列追赶。为驱动品牌高端化转型，公司启动了全球品牌赞助计划，通过赞助利物浦、巴黎圣日耳曼等顶级足球资源，大幅提升了客户认知和品牌认知度。在可持续发展和平台服务方面，公司确保产品符合欧盟严苛的能效与环保标准，并提前布局低碳技术以应对未来碳关税挑战，同时积极推进智慧家庭平台在欧洲的落地，为用户提供智能化场景体验。
　　新兴市场
　　2025年，新兴市场作为公司规模持续增长的关键引擎，通过将中国市场积累的成功经验与商业模式高效复制到全球各新兴市场区域，实现了远超行业平均水平的快速增长。
　　报告期内，公司在新兴区域（含东南亚、南亚、中东非）实现收入同比增长超24%，多个核心市场的领先地位持续巩固。公司不仅追求规模扩张，更通过优化区域与产品结构，推动整体盈利能力提升，实现了从“产品出口”向“品牌运营”的深度转型。通过深度落实本土化创牌战略，公司在巴基斯坦、印度、泰国等市场稳居行业前列，并持续将高毛利方案型产品导入全球市场，跳出价格竞争，实现量价齐升。这一转变的关键举措包括：
　　1、复制“爆款+渠道”方程式
　　公司将国内市场的爆款经验与当地用户洞察深度结合，在南亚市场通过GRAVITY系列爆款带动高能效产品份额显著提升，相关品类在印度市场升至行业前二。在渠道侧，公司成功复制中国市场的电商运营与专卖店模式，与东南亚主流电商平台深度合作，并在南亚、中东非等区域快速完善线下覆盖与品牌形象店建设。通过建立本地化的售后服务与用户运营体系，公司利用数字化工具增强用户粘性，确保了商业模式在不同文化背景下的精准落地与高效转化。
　　2、强化本土制造与交付能力
　　公司通过创新构建“1+1+N”柔性供应链体系，由中国主供转向本土化、区域化与全球协同并重的供应模式，显著提升了市场响应速度。依托在东南亚、印度、埃及等地的制造基地，公司实现了针对高温潮湿等本地化气候特点的精准研发与快速交付，建立了显著的本地化竞争优势，能够进一步辐射中东和非洲区域。面对复杂的贸易政策变化，公司利用数字化模型实现全球产能的灵活配置，有效降低了关税与物流成本，确保了全球供应链的韧性与成本最优。
　　（四）产业经营分析
　　1、智慧大厨房
　　（1）制冷产业
　　2025年,海尔冰箱零售量连续18年蝉联全球第一，海尔冷柜零售量连续15年蝉联全球第一。在巩固规模领先优势的基础上，制冷产业将战略重心转向“有质量的增长”：依托“从科技到爆款的转化引擎”与“数字化驱动的全球协同体系”，期内，制冷产业全球实现收入847.62亿元，同比增长1.4%，其中，海外新兴市场收入实现高速增长。国内线下零售额份额达47.7%，同比提升3.6个百分点。
　　这一结果的背后，是我们准确把握了国内以旧换新的机会、海外品质消费与本土创牌并行深化的行业趋势，并将其转化为产品竞争力和经营成果。制冷产业的增长质量，首先来自行业领先的“从科技到爆款的转化引擎”。2025年，我们持续围绕用户在保鲜、静音、嵌入式设计和智慧交互等方面的核心痛点进行原创突破。磁控全空间保鲜科技荣获行业唯一的全国颠覆性技术大赛最高奖，从微观细胞层面实现保鲜技术的突破，冷藏肉冷藏10天、深海鱼虾冷冻60天仍可保持新鲜品质；31dB静音科技通过原创多维声屏障降噪技术，实现优于国标10dB的静音体验；原创主动液压自平衡技术推动高定平嵌体验升级，使冰箱左右自平衡、调平效率提升；AI之眼多模态食材管理技术则进一步提升了食材管理与人机交互体验。与此同时，公司发明专利公开量连续八年行业第一，为持续创新提供了坚实支撑。
　　更重要的是，我们不仅具备原创技术能力，更具备将技术快速转化为高端产品和市场爆款的体系化能力。2025年，卡萨帝品牌线下零售额份额提升2.5个百分点，线上零售额份额提升0.8个百分点；卡萨帝致境系列在10,000元以上价位段实现零售额份额53%，持续引领高端市场；海尔麦浪系列爆款销量超60万台，位居行业全价位段TOP1型号。海外市场方面，我们围绕重点国家和重点品类推进差异化创牌，例如在欧洲市场，我们以700L超大容积等差异化多门冰箱切中用户需求，多门冰箱中高端价位份额达到40%。
　　我们今年的利润贡献，则受益于我们持续推进数字化的全球协同体系。这一体系提升了我们在应对成本压力和渠道变革时的韧性和效率。在成本端，我们通过全球协同采购和模块化整合，持续优化全流程成本结构，有效对冲了外部压力，对毛利改善形成了正向贡献。在费用端，我们利用数字化营销工具提升用户触达效率，同时优化守候服务流程，推动国内市场整体费用率实现同比改善。
　　总体来看，2025年制冷产业的经营成果，充分证明了我们的领先地位不仅来自规模优势，更来自原创科技、高端品牌、爆款转化和全球协同运营所构成的综合能力体系。也正是这些能力，使我们能够在行业竞争加剧和全球环境复杂变化的背景下，持续实现有质量的增长，并为公司推进制冷与厨电的协同融合积累了产品和渠道基础。
　　（2）厨电产业
　　2025年，在全球厨电行业面临宏观经济波动与地缘贸易挑战的背景下，我们依托“全球高端品牌矩阵协同”与“本土化运营能力升级”，展现出较强的经营韧性。海外业务在北美、澳新核心市场持续巩固领导地位；期内，厨电产业全球实现收入415.38亿元，同比增长0.9%。
　　这一成果背后，是我们准确把握了全球厨房消费从单品购买向成套化、嵌入式和主动智慧升级的趋势，并将全球品牌资源、产品研发能力与本地化运营深度结合。我们在全球市场的领导地位，核心源于GEAppliances（GEA）、Fisher&Paykel（FPA）以及卡萨帝三大品牌在研发、产品和市场端的协同。面对全球用户对整体厨房、一体化设计和智慧烹饪体验需求的持续提升，我们充分发挥各品牌优势：在北美市场，GEA通过加速上市Profile、Café等高端嵌入式产品，带动高端品牌收入增长7%，并在主要零售渠道蝉联份额第一，其中洗碗机与烤箱份额分别达到26.8%和41.6%。依托“全球资源开发、本土化体验落地”的经营模式，我们在成熟市场进一步夯实了高端优势，并在中东非等新兴市场实现高速增长。
　　在中国市场，厨电产业经营成果的提升，主要来自“高端转型”与“前置主赛道抢入”的持续落地。我们敏锐把握精装交付、旧房改造以及家电家居一体化趋势带来的成套化集成需求，坚持以原创科技支撑高端溢价，以场景化能力提升用户价值。2025年，卡萨帝厨电的“致境”系列全嵌全隐油烟机、原创抽屉式洗碗机等产品，持续引领行业在主动智慧、空间利用和用户体验上的升级方向，带动卡萨帝品牌厨电收入同比增长27%。
　　厨电产业盈利能力的改善，还得益于全球协同平台带来的运营效率提升。我们依托全球化的研发、采购和供应链平台，持续推动运营模式的优化。在供应链端，我们通过整合全球资源和优化本土布局，有效对冲了外部环境波动带来的成本压力。在运营端，我们借助数字化转型，不断提升营销、服务等环节的运营效率，从而进一步夯实了产业的盈利基础。
　　总体来看，2025年厨电产业的经营成果，体现了全球高端品牌矩阵协同与中国市场场景化转型的共同驱动，增长质量与盈利确定性均有所提升。围绕卡萨帝场景、高端嵌入式产品和前置渠道所积累的能力，也为后续推动"大厨房"场景解决方案奠定了基础。
　　2、智慧洗护产业
　　期内，洗护行业高位承压，国补效果边际递减，市场增长逻辑从政策驱动回归产品驱动本身。面对市场挑战，公司洗护产业坚持“产品创新、渠道共创与多品牌”策略，期内，洗护产业全球实现收入655.65亿元，同比增长3.5%。
　　行业K型分化加剧背景下，公司多品牌策略成效显著。高端品牌卡萨帝收入同比增长超15%，成为重要增长引擎；年轻化品牌Leader凭借“懒人三筒”等创新产品，线上零售额份额同比大幅增长2.5个百分点，促进Leader滚筒销售额实现超70%高速增长。市场份额稳步提升，根据中怡康数据显示，期内国内市场线下零售额份额达到47.4%，同比提升1.9个百分点；全球市场方面，根据欧睿国际统计，海尔洗衣机全球市场份额提升至14.4%，位列全球第一，并在澳大利亚、新西兰、巴基斯坦、越南等多个区域市场占据份额第一的位置。
　　海尔洗护产业以原创科技引领行业升级，在多筒分区洗、热泵洗烘一体两大核心赛道建立绝对领导地位。
　　在多筒分区洗领域，洗护产业建立“以用户为中心”的爆款机制体系，率先将用户“内衣、婴童、外衣分开洗”的隐性需求快速转化为产品，期内，懒人三桶洗衣机销量超过30万台，成为年度线上新品TOP1。期内，我们依托“用户声音采集→敏捷响应→产品定义→柔性制造”的体系能力，实现从痛点识别、产品定义、爆款验证到规模化放大的闭环，从用户许愿到产品上市，周期压缩至行业平均的一半。据奥维数据显示，2025年行业多筒洗衣机渗透率从0.9%提升至2.4%，公司在该细分市场占据绝对主导份额，份额超60%。
　　爆款机制体系支撑从“单点爆款”到“多赛道复制”，在热泵洗烘一体领域，卡萨帝中子F2洗干集成机搭载原创「双擎热泵」技术，攻克了传统冷凝式烘干“伤衣、费电、速度慢”的行业难题——56℃低温柔烘的同时，烘干效率提升40%、能耗降低30%。这一技术突破同样源于用户对“护衣”与“效率”的双重诉求，上市后成为年度高端爆款。2025年，行业热泵洗烘一体机线下渗透率突破5%，其中，卡萨帝热泵洗烘一体机份额超30%。
　　国内市场方面，2025年洗护渠道格局加速分化，公司精准卡位渠道变局关键节点，加快TC零售转型，促进线上渠道零售额同比增长22%；在内容电商方面，公司在抖音等平台联合时尚博主、家居达人展示分区洗、奢品护理等真实场景，开展“沉浸式居家洗护”直播，促进抖快平台实现超190%增长。同时，公司敏锐捕捉新零售下沉大店的渠道红利，公司凭借强大的品牌力和完整的产品矩阵，积极布局京东、天猫等新零售下沉大店机会，期内新增触点1,100个，实现县镇市场零售额同比增长25%。营销端从“流量运营”转向与“用户共创”的新营销范式，通过“玩梗”、“听劝”等互动，快速推出“听劝版”Leader懒人洗衣机，实现“热点-互动-产品-销量”的短链路转化。
　　海外市场方面。2025年全球贸易环境复杂多变，公司“设计、制造、营销”三位一体的本土化战略进入“本土化深耕”的新阶段，将区域市场波动转化为结构性机会，展现出强大的战略韧性。期内，公司海外整体收入实现稳健增长。其中，新兴区域通过将中高端产品在本土导入实现高速增长，东南亚洗涤产业实现超25%增长；日本市场因高端热泵新品上市促进收入增长超5%；欧洲Candy因产品平台升级以及管理效率提升，期内实现扭亏为盈；北美市场加强本土化产能与供应链韧性建设，促进份额提升。全球各区域市场份额稳步提升：其中美洲市场，根据AHAM数据显示，2025年GE洗衣机在美国市场份额达26.7%，美式大容量滚筒产品持续引领市场。欧洲市场，通过多品牌策略应对能耗技术标准升级，整体份额提升至12.5%，位居TOP2；其中，法式滚筒机在法国市场进入前三。澳新市场，海尔洗衣机份额突破22%，位居第一。亚洲市场，在东南亚，越南市场占有率21.2%，位居第一；日本双品牌市场占有率17.7%，从TOP3上升至TOP2；在巴基斯坦，海尔连续多年保持市场份额首位。
　　3、智慧大暖通
　　期内，公司智慧大暖通产业全球实现收入723.56亿元，同比增长10%。其中空气智慧解决方案全球实现收入543.92亿元，同比增长9.6%；全屋用水解决方案全球实现收入179.64亿元，同比增长11.1%。
　　（1）家用空调产业
　　2025年，随着在产品技术、供应链一体化及渠道模式变革等方面沉淀的竞争力持续提升，空调产业增长势能全面释放，根据产业在线数据显示，海尔空调逆势高增长，全球销量增长14.8%，国内增长16.3%，海外增长12.6%，规模增幅领跑行业。
　　市场份额方面：根据GfK中怡康数据，国内市场线下零售额份额达21%，同比提升1.8个百分点；线上份额提升至10.9%，同比提升0.6个百分点。海外市场在泰国、巴基斯坦等国家份额位居第一，其它区域国家份额均大幅改善。
　　在产品端：坚持原创科技，极致体验与极致成本双轮驱动，打造最优体验爆款产品。
　　公司坚持以用户真实痛点为研发原点，坚持原创科技，持续夯实全屋智慧空气解决方案的技术底座。海尔空调可变分流技术持续深耕，除大幅提升制冷、制热效率外，还在行业内第一个实现了24小时持续制热；2025年该技术先后斩获第50届日内瓦国际发明展金奖和纽伦堡国际发明展金奖；海尔空调变频技术凭借其精准控温、高效节能与稳定运行方面的综合优势，亦荣获第50届日内瓦国际发明展金奖及纽伦堡国际发明展银奖。此外，“AI空调智慧节能关键技术研究与应用”、“实现房间空调器高效舒适的可变模组换热器正循环微除霜技术”等七项技术成果通过权威机构鉴定，达到“国际领先”水平。在节能与智能技术领域，全链路AI节能技术实现空调一天仅需2度电，AI节能效果达46%。聪明风、洗空气、通感一体等技术融合创新，实现了性能、舒适、健康与智慧的深度融合，进一步提升了产品体验。
　　与此同时，公司持续通过技术创新驱动成本优化，构建可持续的成本竞争力。①在新产品开发中，积极应用新材料、新技术、新工艺，打造模块化竞争力，使成本优化在产品定义阶段即“一步到位”，并快速复制推广至后续新品。②垂直整合强化制造能力，持续推进压缩机、电脑板等核心零部件的自制能力建设，通过提升自供比例增强供应链效率与成本可控性能力。2025年，上述举措带动空调整体成本下降约8%。
　　技术势能与成本优势的协同发力，正在加速转化为产品的市场竞争力，2025年爆款产品占比持续提升，带动平台效率提升32.7%，SKU效率提升22.2%。小红花净省电系列空调以APF值6.12的行业领先能效为核心优势，全年销量突破160万套；聪明风系列通过双动力机械臂控风技术，实现270°多种送风方式，解决用户直吹痛点，全年销量突破60万套。
　　国内市场：渠道变革驱动全链路效率跃升，线上线下协同增长。
　　公司通过数字库存模式与营销模式变革，有效提升POP渠道与电商渠道竞争力，带动业务快速发展。①POP渠道端，助力客户建立“全域库存共享、海尔从仓储、物流、带货按照直接到用户”的轻资产运营模式，加速触点拓展、提升终端零售效率。2025年POP渠道收入/零售额增长超过138%/120%，客户库存周转效率提升50%以上。②电商渠道端，聚焦爆品，建立从“品牌声量→用户流量→产品销量”的全链路转化体系，运营效率持续提升，净省电、超省电系列销量均超百万套，拉动电商渠道全年收入增长38%；抓新兴内容电商渠道趋势，相关渠道份额均提升5个百分点以上，并且排名进入前二。③线下渠道端，聚焦网络数量和质量，持续优化精细化运营能力；产品端通过强化中高端差异化，持续优化产品结构，卡萨帝空调增长超10%；模式端聚焦客户体验，打通货品可退可换流程，利用数字化工具对库存进行可视、可控、可调拨的管理，提高库存周转率和销售效率，客户信心大幅提升。
　　海外市场：本土化深耕与供应链布局释放增长动能。
　　海外市场方面，公司通过优化区域结构、拓展高毛利方案性产品、推进供应链本土化布局，同时，强化南亚、欧洲、非洲等高盈利区域的研发、制造、销售“三位一体”本土化建设，促进新兴市场快速发展。
　　在产品端，空调聚焦当地用户需求，打造中高端爆款，持续强化腰部产品竞争力。在印度市场，通过上市GRAVITY爆款产品带动4星、5星份额提升至12%，高端份额跃居行业第三。品牌端，公司强化HEC、Candy等第二品牌的产品投入与营销投入，在意大利、西班牙、东欧、中亚等市场抢得增量。定制团队能力持续提升，市场响应速度加快，定制客户数量及质量均有显著改善，定制销量同比增长45%。
　　供应链端，泰国春武里工厂正式投产，泰国本土产能提升至830万套，可覆盖窗机、除湿机、移动式、房车空调、分体机等品类，满足泰国、越南、美国、土耳其等多国供货需求，全球供应链韧性与成本优势持续增强。
　　（2）智慧楼宇产业
　　2025年，智慧楼宇产业深化磁气悬浮等核心技术布局，推进国内市场战略转型与场景深耕，加速海外市场本土化组织建设与差异化方案，实现收入快速增长。根据产业在线数据，公司中央空调国内市场份额同比提升0.5个百分点至11.3%，位居行业前二；出口市场份额同比提升1个百分点至15.2%，位居行业前二。海外区域，巴基斯坦市场份额保持第一，马来西亚磁悬浮离心机品类第一，土耳其多联机份额第一，全球竞争力持续增强。
　　在研发领域，公司坚持核心技术自主可控的发展路径，围绕磁悬浮、气悬浮、AI算法、新冷媒等前沿技术方向，构建起体系化、系统性的技术能力，持续巩固在暖通空调领域的技术领先地位。
　　公司研发的静压气悬浮技术成功填补国内大冷量领域的空白，基于该技术推出了行业单机最大750RT气悬浮离心机组，实现了完全无油运行，能效提升超过50%，为数据中心、工业领域、大型医院等对可靠性要求高的场景提供绿色高效解决方案。同时，公司在高效离心机领域持续深耕，800～1200RT系列产品已完成自主开发与设计，进一步强化了在大型冷水机组市场的项目承接能力，为规模化推广奠定坚实基础。作为磁气悬浮中央空调技术发展的重要推动者，公司牵头制定的首个《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》国家标准已正式发布。这是我国在磁气悬浮中央空调领域的首个国家标准，标志着行业在高效节能技术规范方面迈出关键一步。该标准的实施，不仅为行业设立了更高的能效准入门槛，也切实引导市场向更节能、更绿色的技术方向转型，助力用户科学选择高效节能方案。
　　公司战略收购全球 CO₂制冷剂应用及暖通制冷领导品牌PROFROID，掌握 CO₂暖通专利技术。 CO₂制冷剂GWP值仅为1，是行业最环保的冷媒选择，在新冷媒替代浪潮中，公司已提前卡位技术制高点。公司推出行业首台大模型AI多联机，采用“芯片+算法+场景”的技术架构实现运行节能15%、综合节能30%，蓝牙互联革新运维模式，运维效率提升50%，单机容量达行业最大的48HP，减少设备用量约10%，荣获中国制冷展“创新产品奖”。
　　在国内市场，面对中央空调行业整体下滑约7.3%的挑战，公司通过从“设备供应商”向“设备+服务”综合解决方案提供商的战略转型，实现逆势增长。
　　公司并联设计院、行业协会等核心资源，提供系统化、定制化的综合能源解决方案，从单一设备销售转向全周期服务。以郑州亚太广场项目为例，在应用海尔AI物联多联机后，经过第三方检测，较普通多联机综合节能率达29.21%，充分证明了海尔AI多联机的节能效果和实际应用价值，为用户提供了可信赖的解决方案。
　　公司积极拓展智能制造、轨道交通、数据中心、精密电子、高效机房等细分市场，打造垂直领域的专业口碑。在数据中心领域，公司取得战略性突破：针对AI算力需求带来的单机柜功率超100kW高密散热难题，公司立足于磁气悬浮技术引领的核心技术优势，与头部互联网客户深度联合开发行业首创“磁悬浮自然冷却单元模块”、“磁悬浮双源一体冷源”等风液同源、风液兼容的创新产品。通过重新定义冷却架构，通过磁悬浮与自然冷却等技术融合实现节能超50%，占地面积减少30%，模块化预制可实现30天快速交付，为高密算力中心提供了创新解决方案。
　　在海外市场，公司通过提升专业解决方案、强化本土化组织建设、拓展多元化渠道等举措，加速业务发展。
　　公司坚持高端战略，以高效节能的磁悬浮产品和新冷媒高效多联机为核心，打造差异化竞争力。在东南亚市场，凭借磁悬浮解决方案连续获取数据中心项目，带动市场份额提升和用户专业口碑提升。在欧洲市场，多联机产品以智慧节能舒适便利的专业化解决方案突破高端用户市场；在美洲市场，产品种类齐全，多电压外机种类，多类型的内机方案更好地满足当地用户需求。
　　强化本土化组织竞争力建设。公司持续增加专业人员常驻海外市场，强化当地市场的专业化能力，专注用户极致体验，通过链群合约机制驱动各节点积极抢高单，提升工作效率与市场响应速度，快速满足用户需求。
　　针对不同产品系列，在集采渠道、专业渠道、工程渠道等进行针对性资源投入，拓展渠道网络。如在欧洲市场，通过并购匈牙利头部暖通渠道KLIMAKFT构建辐射中东欧的深度渠道网络与专业方案能力，加速区域发展进程。
　　（3）水产业
　　2025年，热水器行业因房地产下行明显承压；净水器行业从“有一台设备”向“全屋好水”迁移，从“功能满足”向“健康体验”跃迁。面对复杂的市场环境，公司水产业以“家庭全场景水资源解决方案商”为战略锚点，从产品卡位、渠道效率、全球协同三个维度系统布局，市场份额进一步巩固，根据GfK中怡康数据，国内市场线下零售额份额达32.5%，同比提升3.2个百分点；线上份额提升至46.9%，同比提升2.1个百分点。
　　面对行业的深刻变革，公司以“技术前瞻+用户洞察”双轮驱动，产品端卡位含矿物质、健康洗和一级能效趋势实现产品引领性突破。
　　1.健康进阶：持续迭代定义新产品。在净水领域，含矿物质技术快速渗透，公司深化矿化水技术迭代，推动含矿物质净水器销售占比提升20个百分点。其中，卡萨帝以第三代矿石活化改性技术实现“八矿合一”，在7,000+元价位段份额第一，获得行业CCLC特优矿泉水认证，促进卡萨帝净水收入增长超15%；海尔鲜活水8年长效系列以“长效RO膜”打造全网爆款，销量超10万台，在2500-3000元价位段份额第一。在热水器领域，“美容健康洗”成为高端新蓝海。海尔小蓝瓶系列三年完成三次迭代，3.0版本通过内置阻垢因子和抑菌模块，解决水质硬度和细菌滋生问题，2025年8月首发28小时销量破万台，中高端市场份额第一。
　　2.场景融合：全屋用水套装占比提升。在前端净水领域，软水机、中央净水机等中高端品类因全屋净水需求崛起成为增长引擎，公司推出“全屋热水黄金三角”、“智慧浴室”等场景方案，海尔全屋智慧用水套装”（前置+中央净水+软水+末端净水+热水器），一站式解决用户智慧全屋用水场景需求。
　　3、能效升级。公司凭借技术前瞻布局，卡萨帝通过原创航天级离心雾化技术，实现冷凝水100%外排室外。搭载该技术的卡萨帝CV6Ultra一级能效系列新品累计订单6万台，进一步提升一级能效产品占比。
　　在国内市场，面对行业渠道分化趋势，公司通过“哈尔滨体验雪水煮茶”等热点事件，以及全民KOC共创，加强管理层与用户的直接交互，强化与全域粉丝互动，促转化效率提升。公司在巩固综合电商优势的同时，加大内容电商投入，实现抖快渠道增长超60%。面对下沉市场大量老旧产品超期服役问题，乡镇专卖店打造“换新服务站”，直销员深入用户家中提供免费水质检测、拆旧换新服务，换新业务约占4-5成，成为重要增量来源。
　　海外市场公司坚持深化“本土化创牌+定制+并购”三层运营战略深耕全球，各区域表现抢眼。
　　创牌市场如西班牙，聚焦产品竞争力，在能耗、静音等维度做到行业引领，热泵品类跻身Top2，价格指数100+，实现中高端突破；定制市场如澳洲，与客户深度合作、研发协同，热泵出货量进入Top5。通过极致平台和个性化定制方案抢抓订单，期内定制市场增速超过300%。
　　2025年，公司完成对南非热水器龙头Kwikot的收购整合，实现技术、产品、渠道的全面协同。技术端，在南非设立本地化研发中心，导入海尔智能与节能技术，通过工艺优化直接提升公司盈利水平近2个百分点。产品端，依托供应链整合优势，从单一电热水器拓展至太阳能热水器等新能源产品，推动Kwikot向“综合暖通服务方案”领军品牌转型。渠道端，发挥“海尔+Kwikot”双品牌协同效应，整合线下渠道与服务网络，完善电商与工程渠道布局，以南非为桥头堡辐射南部非洲市场。Kwikot的成功整合，为公司在非洲市场的长期增长奠定了坚实基础。
　　4、商用制冷业务
　　2025年是公司完成开利商用制冷（CCR）业务并购后的首个完整运营年度，该业务实现了超预期的业绩增长，整体收入以美元口径计实现双位数增长。业务增长在收购后已连续五个季度保持正向增长态势，且主要源于高质量的内生性增长，其中展示柜业务占比超过60%，服务业务收入占比也进一步提升，显示出业务结构的持续优化。
　　组织运营层面，整合成功的核心驱动力在于“人单合一”管理模式的跨国落地。公司通过下放决策权、采用自下而上的目标论证机制以及超额利润分享，有效激发了组织活力。同时，数字化转型发挥了关键作用，通过将全球数十套ERP系统整合为一，以及推行独立核算的“小微”经营模式，大幅提升了运营效率与损益管理水平。品牌和业务协同层面，CCR业务充分利用海尔的品牌背书、客户网络以及楼宇业务的供应链优势，实现了成本与技术的互补。此外，公司通过二氧化碳（ CO₂）制冷和热泵核心技术，为应对全球碳减排趋势构建了坚实的技术护城河。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司已经在全球市场建立了稳固的战略布局和竞争优势。在中国大家电市场，公司长期保持全品类的领先地位。在海外市场，公司坚持高端创牌战略，打造全球持续的增长能力，市场份额不断提升。在此基础上，公司将继续利用全球统一平台的整合协同、数字化驱动的效率变革、技术实力与创新能力，进一步巩固行业领导地位。作为可持续发展的基础，人单合一模式也为公司提供了管理的指引并使公司能够复制成功的经验。相信以下优势将帮助公司继续巩固领先地位：
　　(一)全球市场通过前瞻性布局和长期投入，构建卓越的高端品牌运营能力，打造深入人心的高端品牌，实现领先的市场地位。
　　为更好满足消费者品质生活追求，公司在十多年前开始在中国市场建设高端品牌卡萨帝。高端品牌的打造除了需要专注、经验、耐心，更需要持续创新的技术水平和差异化的服务能力，方能适应用户对高质量体验的需求。卡萨帝品牌融合了公司在全球范围的技术实力、产品开发能力、制造工艺等优势，及专属营销和差异化服务，已赢得中国高端市场用户的信赖。报告期内，卡萨帝品牌价值跃升至928.16亿元，整体市场规模突破380亿元，累计收获2000万高端会员。根据中怡康资料，2025年卡萨帝品牌在中国高端大家电市场中持续保持领先地位：冰箱在1万元以上价位段市场份额为43%；洗衣机在1万元以上价位段市场份额为76%；热水器线下整体零售额份额占比18%，实现行业第一；空调在1.5万元以上价位段市场份额为60.8%。
　　（二）公司致力于AI技术在智慧家庭的深度应用，在三个方面实现突破，推动用户智慧生活全场景互联互通。
　　第一，建立软件定义产品的流程体系。
　　公司凭借完整的家电体系，基于AI技术实现产品全面升级。并且，作为唯一家电企业，公司AI智慧场景在住建部“好房子科技展”展示，实现人、车、家、社区生态场景体验落地。同时，公司以此切入推动交互、交易、服务全流程业务在平台，实现用户需求的秒级响应。
　　第二，整合全球用户入口，搭建两大体系，全球智慧场景交互次数达到861亿次。
　　在中国及一带一路国家，公司基于Haismart平台，连接设备超过1亿台，月活跃用户（MAU）超过1300万，连接生态资源方超过6600家。在澳洲、欧洲、美洲，公司SmartHQ平台活连接设备超过2100万台，跃用户超过500万，连接生态资源方超过6500家。
　　第三，搭建统一的AI核心能力，发布听得懂、看得见、能感知、会思考的小优智能体，开始探索空间智能。
　　公司发布保鲜大模型、洗护大模型、烹饪大模型、空气大模型等四大专业模型，为用户提供专业的智慧生活解决方案。同时，公司开始空间智能探索，智家APP上线3D家庭视图，获得国内行业首个3D数字孪生交互认证，升级用户交互体验，推动空间深度服务于人。
　　(三)广泛而扎实的全球化布局和本土化运营能力
　　公司海外市场坚持依靠自有品牌出海与并购品牌协同开拓海外市场。公司的这一经营策略帮助公司建立了多品牌、跨产品、跨区域的研发、制造、营销三位一体及自建、互联及协同的运作模式。公司广泛的全球化布局也有赖于在海外各区域市场建立的本土化业务团队和灵活自主的管理机制，从而使得公司实现对当地消费需求的快速洞察和响应。公司也积极融入当地市场和文化，于公司经营的海外区域树立了受到当地社会认可的企业形象。报告期内，公司持续优化全球制造布局：东南亚泰国春武理府空调新工业园投产，年产能600万台；GEAppliances美国各工厂均实现提效，并在全球范围内推进转产和新建项目，进一步优化全球化供应链布局；Fisher&Paykel将独立式冰箱由泰国转产至中国。公司在全球设立10+N创新生态体系、多个制造中心和营销中心，并在全球市场覆盖广泛的销售网点。
　　(四)全面的自主品牌组合受到不同圈层的消费者认可
　　公司已通过自主发展和并购形成了七大品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GEAppliances、Candy、Fisher&Paykel和AQUA。为适应全球各市场不同层次用户的需求，公司在不同区域采取以用户为中心的差异化的多品牌策略，实现了广泛而深入的用户覆盖。如在中国市场：通过卡萨帝、海尔、Leader等三个品牌分别实现对高端、主流、细分市场人群的覆盖；在美国市场，通过Monogram、Café、GEProfile、GE、Haier、Hotpoint等六大品牌，全方位覆盖高中低端各细分市场，以满足不同类型客户的喜好和需求。此外，公司通过CCR拓展商用制冷领域的业务版图，通过Kwikot巩固在非洲市场的热水器业务布局，品牌矩阵进一步丰富。
　　(五)跨境并购与整合能力
　　公司拥有出色的并购整合业绩。公司于2015年收购海尔集团的海外白色家电业务，其中包括日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务，于2016年收购美国通用电气公司的家电业务，于2018年收购自2015年起受海尔集团委托运营的新西兰Fisher&Paykel公司，并于2019年收购意大利公司Candy。此外，公司在2024年成功收购了CCR和南非百年热水器品牌Kwikot。报告期内，CCR整合成效显著：交割后首个季度即实现经营扭亏为盈，全球收入超行业增速，中国区倍速行业增长；组织层面顺利完成"人单合一"转型落地和ERP系统整合，实现全流程损益架构的组织。公司的并购整合能力体现在：第一，在被并购企业中推行人单合一模式，即全流程团队在同一目标下的增值分享机制，这一模式可激发被并购企业及员工的活力，使其创造更大的价值；第二，公司利用全球平台，在战略、研发和采购等方面赋能被并购企业，促进其提高竞争力；第三，公司具有开放包容的企业文化，支持被并购企业建立灵活的自主管理机制，容易得到被并购企业的认同，有利于促进整合效果。
　　(六)全面而深入的全球协同赋能
　　公司充分利用全球协同平台及研发、产品开发、采购、供应链、营销及品牌推广等综合功能，并能够将已有的成功市场经验共享拓展至全球各个市场。公司通过不断深化全球业务间的协同效应，为公司未来的发展注入持续的推动力。
　　全球产品协同：聚焦海外用户和客户需求，充分利用全球研发资源，在用户需求分析、产品企划、技术方案设计、开发测试和试制等各环节紧密协同，在全球各区域推出了爆款产品。报告期内，GEAppliances上市Profile&Café牌浅版冰箱、Monogram酒柜等高端新品；Fisher&Paykel上市11系超高端热泵洗烘干产品；东南亚市场同步导入冰箱T门、TM；洗衣机滚筒等全球平台爆品。通过全球产品协同，海外各品牌产品阵容得到了持续充实。
　　全球能力协同：高素质年轻工程师培养在青岛总部和美国通用家电按照统一模式进行培养，取得了进一步发展。在青岛，经过GEDP（全球工程师发展项目）培养的年轻工程师不断加入产业研发团队，正成为产品开发的中坚力量。在数字化转型的推动下，全球各区域逐步从汽车行业引入先进的开发工具和设计方法，大幅提升开发精度和产品质量。
　　全球设计协同：建立了以用户体验和品牌为中心的全球爆款产品的工业设计协同体系。通过全球设计师协作，实现设计品质的提升。报告期内，总部设计团队支持Candy品牌完成全面转型升级，NewCandy系列在欧洲上市即引爆，在西班牙Hitlist排名第一，在意大利位列前三，实现Candy价格指数的显著提升。
　　全球采购协同：公司成立全球采购委员会统筹推进全球采购活动。全球采购委员会通过搭建跨产业、跨区域全球协同共享的数字化采购平台，构建自主可控的全球供应链生态体系；全球采购委员会搭建全球优选商与优选料资源库，通过集团级共用品类大资源聚合，实现降本价值共享；统一采购规则与规范，建立常态化运营体系和差异化采购策略，实现高效率零风险；搭建集团级数字化采购平台，通过物、商、人、机制四个上平台，提升共性能力，进而持续提升全球供应链韧性。
　　全球供应链协同：公司搭建了从市场到供应商到生产到物流的端到端全球供应链数字化管理体系，通过智能算法实时快速调整全球产能布局，全球工厂共享共创发展智能制造技术，持续提升制造竞争力。报告期内，公司进一步优化全球制造布局，GEAppliances空调、冰箱等项目已实现转产，Fisher&Paykel将墨西哥工厂产能转移至泰国以实现成本优化，欧洲罗马尼亚冰箱工厂与意大利洗涤工厂已顺利关停，产能全面整合到国内。
　　全球营销和品牌推广协同：公司在全球范围运营多层次品牌组合，可实现全球协同品牌推广。报告期内，公司以体育营销为核心抓手，在全球范围内构建了立体化的品牌推广体系：海尔品牌在欧洲联手利物浦和巴黎圣日耳曼两大顶级足球俱乐部，形成"网球覆盖高端、足球覆盖大众"的赞助策略；在南亚以板球赛事赞助提升品牌好感度；在澳新以澳网合作快速提升品牌知名度。公司也在全球各区域市场之间互相推广和引入成功营销策略，例如将中国三四级市场的销售及营销模式成功复制到印度、巴基斯坦、泰国等市场，强化了公司的品牌形象和区域市场竞争力。
　　(七)行业领先的研发和技术实力
　　海尔智家深耕科技创新，加快发展新质生产力，向高端化、智能化、绿色化升级，依托行业领先、完整的研发布局，持续为全球用户提供满足需求的家电、定制智慧便捷的生活，引领用户生活的体验跃迁，实现了高端品牌、场景品牌、生态品牌的全面领跑。
　　原创科技引领：报告期内，公司持续推出引领行业的原创技术产品。冰箱领域，卡萨帝博观系列搭载MSA氮氧智控保鲜科技，冷藏7天营养留存率超过99%；洗衣机领域，三筒分区洗护技术和热泵洗烘一体技术实现行业引领，3D透视烘干技术精准控湿做到衣干即停；热水器领域，"水晶胆"技术实现0金属、0锈水、0镁渣，PCC岩石矿化技术将洗浴水升级为矿物质水；厨电领域，"AI之眼"技术实现烟机智能识别锅内状态、烤箱自动匹配烹饪曲线。
　　国家权威认证：截至2025年底，公司累计获得17项国家科技进步奖，获奖数量行业第一。报告期内，公司自主研发的"面向洗护领域智能洗烘关键技术的研究及产业化"项目荣获山东省科技进步一等奖，"基于绿色低碳精华速洗关键技术研究及产业化"项目荣获中国轻工业联合会科学技术进步一等奖，"基于绿色环保的滚筒洗衣机单筒洗护关键技术研究及产业化"项目荣获青岛市科学技术进步一等奖等多项省部级科技奖项。
　　专利质量引领：截至2025年底，海尔智家在全球累计专利申请超11.2万余项，其中发明专利超7.3万余项，占比超过六成；在"全球智慧家庭发明专利排行榜"中，海尔智家连续14次排名全球第一。
　　国际标准引领：截至2025年底，海尔智家累计主导和参与国际标准发布超过110项，国家/行业标准发布超过788项；是行业内唯一全面覆盖IEC、ISO、IEEE、OCF、Matter等国际组织智慧家庭标准的企业；全球唯一同时进入IECIB理事局和IECMSB市场战略局的企业，使得公司能够深度参与国际标准化工作，掌握标准制定的话语权。
　　体验设计引领：海尔累计获得德国IF设计奖、红点奖等国际设计大奖600余项，获得国际设计金奖6项，行业最多；获得工信部"中国优秀工业设计金奖"3项，是唯一金奖三连冠企业。
　　(八)国内领先的物流配送能力
　　海尔日日顺供应链展现出强大的竞争力，主要体现在全流程、多场景的供应链管理解决方案以及送装同步的物流服务网络。公司通过数智化全流程运营管理能力整合仓储、运力及服务网点等资源，搭建了覆盖全国、到村入户的物流网络，其中数智化技术为核心驱动力，通过对基础网络的深度优化，支撑与行业协同并夯实壁垒，能够提供从采购、工厂制造到终端消费者的全流程服务。
　　报告期内，公司大力推进数字库存变革和统仓TC模式转型：供应链侧，升级订单预测模型和自动布补货模型，库存周转效率同比优化；统仓TC模式已覆盖2.2万家客户，日均单量10万台/天，全域2C单量占比57%，24小时时效覆盖区县1,944个，送装一体率97%。
　　此外，海尔日日顺供应链致力于行业方案产品化转型，从为客户提供定制化方案到标准化产品适配客户全渠道需求，成为细分行业领导者，聚焦战略客户做纵深拓展，提升战略客户黏性及方案盈利能力，日日顺成海尔智家核心竞争力之一。
　　同时，公司着力打造国际数智化供应链平台，拉通一体化供应链产品运营，全流程连线组网，构建跨境供应链平台，路径上一方面聚焦智慧跨境联运网，拉通全球客户与资源管理链接；另一方面聚焦海外本土化运营，实现数字通关和本土仓配数智运营，助力全球客户出海。
　　(九)可持续发展能力
　　1.完善的ESG管治与战略聚焦
　　公司建立了董事会深度参与、管理层负责执行的ESG管治体系。报告期内，公司通过开展“双重重要性”识别，系统性地评估了议题对业务发展和利益相关方的影响，确保ESG战略与核心业务紧密衔接，资源聚焦于最具实质性的领域。
　　2.系统化的利益攸关方沟通
　　公司建立了常态化、多渠道的利益攸关方交互机制，通过ESG专题沟通会、问卷调查、访谈等形式，持续倾听投资者、客户、员工、社区及供应商等各方的期望与建议，并将实质性反馈融入ESG目标设定与绩效改进中。报告期内，公司对1543位用户和1017位员工完成了问卷调研，对来自于全球20家投资机构的28位代表进行了深度访谈。这些调研和访谈，对于公司识别ESG关键议题、制定战略和进行报告披露提供了重要的支持和参考。
　　3.气候雄心与行动
　　报告期内，公司制定并披露了中长期碳目标，致力于实现自身运营及价值链的低碳转型。通过发布《海尔智家碳中和白皮书》，公司清晰阐述了实现碳中和目标的路线图、关键举措与技术路径，展现了应对气候变化的坚定承诺与透明态度。
　　4.创新的绿色供应链体系
　　海尔智家打造了行业领先的“6-Green”绿色供应链体系（绿色设计、绿色采购、绿色制造、绿色物流、绿色回收、绿色服务），将可持续发展理念贯穿产品全生命周期。该体系有效降低了环境足迹，并带动了整个供应链的绿色升级。
　　5.持续的全球社区价值创造
　　在全球范围内，公司积极履行企业公民责任，通过教育支持、灾难救助、社区服务等多种形式开展全球社区贡献。这些行动不仅回馈了当地社会，也巩固了公司与社区的和谐共生关系，提升了品牌美誉度。
　　总结而言，海尔智家已将ESG深度融入公司治理、战略运营与价值链协同中。通过构建坚实的管治基础、践行明确的气候承诺、创新绿色商业模式以及积极承担社会责任，公司不仅有效管理了相关风险，更塑造了面向未来的可持续竞争力，为股东及更广泛的利益相关方创造长期价值。
　　(十)始终坚持"人的价值第一"
　　"人的价值第一"的宗旨始终贯穿海尔的发展。自创业之初的自主经营班组到现在的人单合一模式，海尔鼓励每一位员工在为用户创造价值的同时实现自身价值的最大化。海尔的人单合一，其中"人"指的是创客；"单"指的是用户价值；"合一"指的是员工的价值实现与所创造的用户价值合一。"人的价值第一"是人单合一模式最大的宗旨。海尔智家坚持以用户为是，以自己为非的价值观，坚持创业、创新的"两创"精神，变员工为创客，变执行者为创业者，变企业为开放的生态平台，支持公司创物联网时代智慧家庭的全球引领。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　在AI深度变革、用户主权崛起的时代背景下，海尔智家致力于从全球大家电行业领导者向“以用户为中心的平台服务型科技生态企业”进化。围绕这一长期战略目标，公司构建了“1个通道、2个平台、6大能力”的战略实施框架，推动全面变革，巩固核心能力，培育增长新动能，实现可持续、有质量的发展。
　　1个通道：海尔智慧家庭
　　公司将智慧家庭作为全球第一竞争力进行打造。围绕这一核心通道，公司持续推进产业、服务、营销、市场等环节的全流程变革，为用户提供从智能家电到智慧家庭、智慧生活的全场景服务方案。通过全面升级海尔智家App及海外SmartHQ平台，构建一端与用户零距离、一端与生态方零边界的统一入口，实现用户与生态资源的高效连接，加速智慧家庭在全球的落地与引领。
　　2大平台：全面TC直达用户）的客户平台、用户全生命周期体验管理平台。
　　公司致力于成为TC（直达用户）转型最彻底的企业，通过两大平台建设重塑运营模式与用户关系。
　　第一个是全面TC的客户平台。公司致力于构建100%直达用户的全域TC模式，实现“链路最短、效率最优”。通过数字库存、数字门店、数字交易、数字物流等能力建设，打通从工厂到用户的直接通路，减少中间环节，降低客户资金与库存压力，提升货物周转效率。围绕这一平台，产业端的产品企划、政策制定等环节持续优化，物流、服务等平台实现信息同步，最终在提升运营效率的同时，让客户生意更好做、让用户享受“送装一体”的极致体验。
　　第二个是用户全生命周期体验管理平台。将用户沉淀至平台，实现对用户全生命周期的持续服务与关怀。基于用户数据的积累与分析，公司能够实时响应用户需求、实现精准服务，推动用户关系从一次性交易向长期信赖转化。
　　公司围绕“经营用户”这一核心，系统构建“全球化、高端化、数字化、智能化、生态化、绿色化”等六大战略能力，为可持续发展筑牢根基。
　　在全球化方面，公司坚持全球创牌，不仅实现产品与品牌的全球化布局，更完成销售、营销、服务、物流、采购、研发、制造、财务、人力、IT等十大能力的全球化，实现引领的产品竞争力、快速的市场反应速度与高效的治理水平。在各个国家市场实现规模引领、产品引领与效率引领。
　　在高端化方面，公司坚持高端品牌战略，立足全球本土化研发与“听劝式创新”，驱动在全球各个市场持续创造爆品。通过产品原创科技、套系迭代、体验中心升级与TC服务模式优化，推动在价格指数、品牌影响力的领先
　　在数字化方面，公司以用户为中心全面推进数字化变革，提升运营效率与用户全流程体验。通过研发、制造、营销、服务等全流程数字化改造，持续优化型号效率、材料利用率、制造效率等关键指标，实现从经验驱动向数据驱动转型。
　　在智能化方面，公司坚持AI的全面落地应用。基于智家大脑与Uhome大模型，持续推进从产品智能化到场景智能化的升级。以AI为引擎，构建全链路AI营销体系，实现研发、制造、服务等环节的人机深度协作，让智能化成为用户体验升级与企业效率提升的核心驱动力。
　　在生态化方面，公司打造开放的无界生态，为用户提供覆盖衣、食、住、娱的一站式服务。通过丰富生态资源方，推动智慧家庭从电器组成的物理空间向覆盖全场景服务的生态系统演进。
　　在绿色化方面，公司将ESG融入公司治理全流程，践行产品全生命周期减碳。作为MSCIESG评级国内行业最高的企业，公司视绿色低碳为战略的重要组成部分而非成本。通过绿色产品设计、绿色生产（能源优化、再生料应用）以及绿色产业（大暖通、再循环）的系统布局，持续提升绿色竞争力。
　　(三)经营计划
　　2026年是海尔智家126战略落地的关键之年。公司将持续深化智慧家庭通道建设，推动全域统仓TC平台与用户全生命周期平台的全面落地，强化“高端化、全球化、数字化、智能化、生态化、绿色化”等核心能力，提升在爆款产品、平台与能力的全球化、全流程业务数字化以及智慧家庭生态等方面竞争力。
　　产业端：制冷、洗护、厨电等优势产业持续引领，大暖通等加速突破
　　制冷、厨电、洗护等优势产业通过科技引领继续保持全球领先地位。公司将加速智慧暖通产业的发展：通过整合家用空调、智慧楼宇、水联网等产业资源，构建技术、供应链、生产、渠道一体化支撑平台，实现“一盘棋”协同运作。以用户需求为切入点，提供综合能源低碳解决方案，通过差异化产品与软硬一体的跨界方案矩阵，拓展全空间品类与多元场景，将价值链延伸至设计、安装、运维、能源管理等全生命周期服务，成为公司未来重要业务增长点。
　　经过成功整合，CCR业务已迈入高效增长新阶段。2026年CCR将依托独家授权的二氧化碳制冷技术、共享海尔智家研发资源，以及数智化提效、全球扩张与转型等举措，实现收入高单位数增长与经营利润率的进一步提升。
　　公司将围绕“无人家务”的目标，打造“家电+机器人”协同工作的群体智能。公司将通过自研、合作、投资等多种方式，持续加大在家庭服务机器人领域的投入，依托家庭场景数据优势、大家电任务协同优势、供应链与精益制造优势，推出一系列“懂家、会干活”的机器人产品，致力于解决真实的家庭生活痛点。
　　中国市场：全面推进ToC转型，AI赋能提升全流程效率
　　1.全面升级渠道网络竞争力。2026年计划在区县市场新建超3,000家专卖店，并升级超6,000家现有门店，打造集"可逛、可玩、可触摸"于一体的场景体验中心。新增1,000家大厨房数字化体验店，推动展示逻辑从单品陈列向生活场景转型，以场景体验驱动成套购买。
　　2.运营模式深度变革。全面推进"统仓ToC"模式，2026年力争实现100%的统仓直配到用户，进一步减少货物搬运次数、优化库存管理，直接降低经销商成本，提升经营效率。
　　3.产品端全栈创新。依托"AI之眼"等核心技术，推动家电向主动服务演进。2026年将发布搭载AI之眼2.0的L4智能家电，让机器具备感知力，能主动识别食材、预判洗衣染色风险，真正实现"无人家务"更进一步。
　　4.高端持续引领：2026年将继续加密卡萨帝在一至三线市场的触点，计划新增100家体验中心与300家旗舰店，提升套系化销售占比，巩固高端市场领先地位。
　　海外市场：本土化能力重构，体系化深耕全球市场
　　1.欧美成熟市场：聚焦能力升级，从“单品突破”向“系统方案与品牌深耕”转型。通过多品牌矩阵重构市场渗透覆盖的能力，在C端持续发力的同时向B端加速布局，构建商用领域的系统化解决方案能力。
　　2.新兴市场：深耕本土化制造与高端创牌，重构“全球协同+本土适配”的敏捷响应能力，加速产能布局与全周期服务，实现份额与盈利双提升。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济增速放缓导致市场需求下降的风险。白色家电产品属于耐用消费类电器产品，用户收入水平以及对未来收入增长的预期，将对产品购买意愿产生一定影响，如果宏观经济增幅放缓导致用户购买力下降，将对行业增长产生负面影响。另外，房地产市场增幅放缓也将对市场需求产生一定负面影响，间接影响家电产品的终端需求。
　　2、行业竞争加剧导致的价格战风险。白电行业充分竞争、产品同质化较高，近年来行业集中呈现提升态势，但个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险。此外，由于技术飞速发展、行业人才匮乏、产品寿命周期缩短及易于模仿，越来越难以获益。新的产品、服务和技术通常伴随着较高的售价，同时公司不得不在研发上投入更多。公司将积极投入研发，通过持续创新的产品和服务赢得用户，并树立持久的品牌影响力。
　　3、原材料价格波动的风险。公司产品及核心零部件主要使用钢、铝、铜等金属原材料，以及塑料、发泡料等大宗原材料，如原材料供应价格持续上涨，将对公司的生产经营构成一定压力。另外，公司依赖第三方供应商提供关键原材料、零部件及制造设备以及OEM供应商，任何供应商的供应中断或价格大幅上涨均会对公司的业务造成负面影响。公司作为行业领导者，将采取与供应商量价对赌、套期保值等方式，降低原材料波动对经营带来的风险。
　　4、海外业务运营风险。公司业务全球化稳步发展，已在全球多地建立生产基地、研发中心和营销中心，海外收入占比逐年提升。海外市场受当地政治经济局势（如发生军事冲突、战争等事件）、法律体系和监管制度等影响较多，上述因素发生重大变化，将对公司当地运营形成一定风险。公司已积极采取各种措施，以减轻有关影响，包括积极与供应商及经销商合作；提高生产效率，以抵消对公司整体销售成本的有关影响；及可能将公司的供应资源扩展至其他国家；采取措施确保人员与资产安全。
　　5、关税增加的风险：美国及其他主要经济体可能实施的关税政策，将对全球家电企业的供应链构成冲击。关税增加将推高出口成本，削弱利润空间，还可能导致目标市场消费需求疲软，加剧市场竞争。关税政策的不确定性可能迫使家电企业重新审视供应链战略与布局，增加运营复杂性和管理成本。公司将积极发挥海外本土化供应链优势，通过进一步优化供应链管理、提升生产灵活性及增强区域化生产能力，应对关税增加可能带来的冲击。
　　6、汇率波动风险。随着公司全球布局的深入，公司产品进出口涉及美元、欧元、日元等外币的汇兑，如果相关币种汇率波动，将对公司财务状况产生一定影响，增加财务成本。此外，公司的综合财务报表以人民币计值，而附属公司的财务报表则以该实体经营所在的主要经济环境的货币计量和呈报，因此亦面临货币兑换的风险。对此，公司运用对冲工具来降低汇率波动风险。
　　7、政策变动风险。家电行业与消费品市场、房地产市场密切相关，宏观经济政策、消费投资政策、房地产政策以及相关的法律法规的变动，都将对产品需求造成影响，进而影响公司产品销售。公司会密切关注政策及法律法规的变动，并对市场变动作出预测，以保证公司进一步发展。
　　8、信贷风险。公司可能无法向经销商悉数收回贸易应收款项，或者经销商不能按时结算公司的贸易应收款项，那么公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到不利影响。对此风险，公司会根据经销商信贷记录及其交易金额，灵活地为若干经销商提供30日至90日的信贷期。
　　9、存货风险。由于公司不能总是准确地预测各种趋势和事件，并始终保持足够的存货水平。因此，可能会出现存货过剩的情况，此时公司可能会被迫提供折扣或进行促销以处理滞销的存货，另一方面，存货不足的情况也会出现，这时可能会导致公司损失销售机会。但是公司会管理存货并根据市场情况作出调整，同时也会定期评估存货减值。
　　10、资本开支风险：全球经济增速放缓以及消费需求预期下滑的宏观环境背景下，市场需求可能无法及时吸纳现有产能，导致行业整体产能利用率下降，影响企业盈利能力与资产回报率。
　　公司需积极应对宏观环境变化，加强对市场需求趋势的预判，优化产能布局，提高现有产能利用效率，以缓解宏观环境变化带来的资本开支风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　2025年上半年行业总结
　　1、国内市场
　　受益于家电以旧换新政策在全国范围内深化落地，家电市场消费潜力持续释放：根据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，2025年上半年国内家电市场（不含3C产品）零售额达4,537亿元，同比增长9.2%。各子行业表现如下：
　　家用空调行业2025年入夏后全国气温整体较往年同期偏高、以及每户家庭享受补贴套数从2024年一套增加至2025年三套等因素拉动市场需求：据奥维云网（AVC）推总数据显示，2025上半年家用空调行业零售量为3,845万套，同比增长15.6%；零售额规模达1,263亿元，同比增长12... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　2025年上半年行业总结
　　1、国内市场
　　受益于家电以旧换新政策在全国范围内深化落地，家电市场消费潜力持续释放：根据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，2025年上半年国内家电市场（不含3C产品）零售额达4,537亿元，同比增长9.2%。各子行业表现如下：
　　家用空调行业2025年入夏后全国气温整体较往年同期偏高、以及每户家庭享受补贴套数从2024年一套增加至2025年三套等因素拉动市场需求：据奥维云网（AVC）推总数据显示，2025上半年家用空调行业零售量为3,845万套，同比增长15.6%；零售额规模达1,263亿元，同比增长12.4%。
　　随着生活品质的不断提升，健康舒适成为行业升级主线，搭载多出风口、舒适风、新风、除菌功能的机型逐渐成为线下市场主力产品，线下渠道新风空调柜挂机渗透率近10%；同时洗空气等专业健康风空调正在市场崭露头角。“大风量”、“超高APF值”成为重要关注指标：2025年上半年一级能效机型销额占比在线上市场高达98%，在线下市场超过95%。
　　制冷行业2025年上半年，中国冰箱行业在以旧换新政策推动下维持平稳增长。根据奥维云网数据显示，1-6月冰箱行业零售额为672.8亿元，同比增长3.5%；零售量为1,988.9万台，同比增长2.7%。产品结构持续升级，法式冰箱、十字门冰箱持续替代传统门型，线上市场份额合计超60%、线下接近80%。平嵌冰箱快速普及，2025年上半年零售份额提升至52.1%。
　　洗护行业洗护品类凭借刚需持续释放与干衣机、迷你洗以及衣物护理机等品质消费需求的逐步崛起，市场稳健发展。尤其是分区洗产品迭代升级和Leader三桶“懒人洗”产品形态革命性创新，展现出结构升级的活力，激发了用户需求的释放，促进行业快速增长。据奥维云网推总数据，2025上半年洗护行业零售额476亿元，同比增长11.5%；零售量2,103万台，同比增长10.1%。干衣机行业零售额76亿元，同比增长13.7%；零售量139万台，同比增长16.3%。
　　厨电行业2025年上半年，在“国补”政策持续推动下，中国厨电行业保持稳健增长。奥维云网（AVC）数据显示，厨卫市场零售额同比增长3.9%，零售量同比增长5.4%。其中，以洗碗机、嵌入式微蒸烤为代表的“品需型厨电”表现突出，受政策扩容与产品结构升级双重驱动，零售额同比增长6.1%，而集成灶受制于消费疲软与房地产下滑，零售额同比大幅下降27.6%。
　　行业发展呈现如下趋势：一是产品“更大”，如18套洗碗机、70L+蒸烤箱成为主流；二是功能“更专业”，集成一体与垂直深耕并行；三是效率“更高”，覆盖洗、烹、消、排等全链路场景提效；四是设计“更好看”，美学与情绪价值成为新驱动。
　　热水器行业储水式电热水器和燃气式热水器市场的规模增长略有承压，根据奥维云网推总数据显示，2025年上半年储水式电热水器零售额106亿元，同比下降1.0%，零售量813万台，同比下降1.6%；燃气热水器零售额131亿元，同比增长2.3%，零售量605万台，同比增长0.7%。
　　但消费者普遍对一级能效产品、健康用水产品如内胆材质创新产品、矿物养肤产品需求持续提升；大容量、高端化产品亦是行业发展重要趋势，其中电热市场在超导、变相储能上的研发带来大水量和高端化产品的飞跃；燃热市场在外观、速热、舒适等产品的需求广泛受到消费者认可。
　　行业趋势家电行业保持稳健增长并持续进行产品升级，消费需求在高端和高性价比之间两极分化，中端市场承压。以抖音、小红书为代表的多元化渠道以及信息透明化，加速了企业从渠道驱动（B2B）向直达用户（D2C）模式转型。健康意识提升推动了专业化需求，美妆冰箱、餐边柜冰箱、分区洗洗衣机、厨房空调等细分品类不断涌现。内容电商和专业测评正在影响消费者决策，而价格趋同使得单纯依靠低价获客愈发困难，终端零售能力面临更大考验。短视频和直播成为关键触点，内容营销、社交传播和跨品牌合作成为新的增长驱动。随着年轻一代成为主流消费群体，对情绪价值的需求明显提升，企业通过强化品牌建设、拓展新媒体运营以及推出引领趋势的创新产品来提升转化效率并实现可持续增长。
　　2.海外市场
　　2025年上半年，海外家电市场分化明显：发达国家受高利率、高通胀等影响，需求低迷但局部回稳；新兴市场部分保持增长。美国加征关税加速全球供应链调整，“近岸外包”趋势推动企业在消费地周边布局产能。
　　北美市场：家电行业持续承压，受高利率、高通胀及房地产低迷影响，需求疲软。上半年大家电出货量同比下降0.8%，出货额微增0.5%。
　　欧洲市场：2025年上半年，欧洲家电市场缓慢复苏，根据GfK数据，欧洲4国（意大利、英国、法国、西班牙）白电行业销量1,740万台，同比上升2.0%,销额77亿欧元，同比上升0.4%；平均单价443欧元，同比下降7.1欧元。
　　南亚市场：印度家电市场整体增长约2.4%，但4-5月受气温和降雨影响，空调、冰箱零售短期下滑。巴基斯坦市场强劲反弹，销量增长25%，高能效产品渗透率显著提升，变频冰箱占比达75%，变频空调达94%。
　　东南亚市场：市场整体承压，主流国家普遍下滑。菲律宾市场销量和销售额同比微增，表现稳定；泰国、印尼、马来西亚分别下滑7.4%、6.6%、6%；越南市场销量降幅近10%，主要受高温不及预期、消费力不足等因素影响。
　　中东非市场：家电市场整体保持增长趋势。区域市场中，埃及市场零售额达23亿美元，同比增长3%；海湾国家市场规模18亿美元，同比增长9%；沙特市场达30亿美元，但受需求波动影响，零售额同比下降3%。
　　澳新市场：
　　（1）澳大利亚在高利率和通胀回升背景下，消费趋于理性，行业价格竞争激烈，销量小幅增长0.8%，销额下降2.0%。澳元汇率波动和生活成本上升促使企业调价，消费者更关注性价比。
　　（2）新西兰经济低速增长，通胀仍高，压制非刚需消费，但高能效产品需求提升，传统渠道稳定，新兴零售商带来增量竞争，市场呈现分化趋势。
　　日本市场：冰冷洗行业销量同比下降1.4%，销额下降1.3%。其中冰箱销量同比下降2.5%，洗衣机下降0.9%，冷柜逆势增长2.6%。受人口减少、老龄化加剧影响，市场偏好向高附加值、便捷易用产品转变；同时实际工资持续下滑、物价上涨压缩消费能力，家电需求整体承压。
　　2025年行业下半年展望
　　1．中国市场
　　冰箱、空调、洗衣机、厨电及热水器等家电产品已经成为人类现代生活必不可少的一部分，涵盖饮食、洗护、住居、洗浴等基础生活场景。高质量家电产品有助于提升生活品质。随着AI技术发展、家电家居一体化趋势，家电产品与日常生活更加深度融合。
　　目前中国已经成为家电消费大国，存量基数大：根据奥维云网推总数据，2024年中国家电大盘（不含3C）总需求64,720万台，其中彩电、空调、冰箱（冷柜）、洗衣机（干衣机）、厨卫大电合计27,982万台；平均每年每个家庭大型家电购置量约0.6台、对应消费支出约1,827元。随着家电品类拓展、高端化与智能化的不断升级，户均消费支出有望持续提升，行业具备稳健增长潜力。
　　2、海外市场
　　2025年下半年，海外家电市场呈现发达国家稳中求质、新兴市场持续扩容的结构性趋势。在高利率与通胀压力下，发达国家市场需求修复缓慢，但节能、智能、高端产品持续获得青睐，线上渠道加速发展，同时需应对以美加征关税为代表的成本上行挑战。新兴市场则继续受益于城镇化、人口红利与消费升级，家电渗透率继续提升，智能与绿色家电需求增长显著。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　自1984年成立以来，公司始终致力于成为时代的企业，通过不断推出引领市场的创新产品，持续创新迭代，把握行业机遇。经过40多年发展，公司已经成为全球大家电行业的领导者和全球智慧家庭解决方案的引领者。
　　市场地位全球大家电行业的领导者：根据权威市场调查机构欧睿国际数据显示，公司连续16年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名。公司拥有全球家电品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA。2008年至2024年，海尔品牌冰箱、洗衣机零售量在全球大家电品牌中分别连续17年和16年蝉联第一。
　　全球智慧家庭解决方案的引领者：根据欧睿数据统计，依托全品类的家电产品优势，公司是业内首批推出智慧家庭解决方案的家电企业之一。三翼鸟持续聚焦“智慧家生活，让家更美好”的使命，围绕智慧家庭场景方案创新、场景体验店、智家大脑技术突破等三大核心能力建设，坚持为用户提供主动、专业、深度、定制化的智慧家庭解决方案。
　　业务布局经过多年发展，公司形成包括美食保鲜烹饪、衣物洗护、空气、水等智慧解决方案，以及其他业务在内的业务布局。
　　家庭美食保鲜烹饪解决方案：公司通过全球市场销售、冰箱、冷柜、厨房电器等产品，以及基于智能冰箱、智慧厨电与生态资源，为用户提供一站式智慧厨房场景方案以及智慧烹饪、健康饮食等软硬件结合的生态方案，全面满足用户对智慧便捷、健康、美味体验的需求。例如，卡萨帝原创AI之眼冰箱，精准识别210多种食材，实现食材的自动管理库存与保质期；AI氮氧智控和深冷速冻科技，实现7天锁鲜、30天保嫩；平嵌设计叠加多材质定制，无缝融入厨居风格。
　　家庭衣物洗护方案：海尔洗衣机坚持原创科技，直面用户的家庭生活场景，解决痛点创造新的体验和价值，公司推出的洗衣机、干衣机、洗干护一体机、衣物护理机、晾衣机等产品，实现从单品到成套解决方案再到衣物洗护全流程服务的迭代升级。如卡萨帝AI之眼洗衣机通过AI精准识别面料，自动匹配洗护方案，预警串色风险；AI直驱算法与AI直驱科技协同，赋予洗衣机“智慧大脑”，能在0.01秒内瞬间调节滚筒转速，在特定高度精准急停，实现衣物更柔和、科学的翻转洗净，避免过度摔打造成纤维损伤。
　　空气解决方案（空气网）：家用空调：公司通过“科技与场景”双轮驱动，在全球市场销售家用空调、新风系统等产品和设计、安装、服务的全周期空气解决方案，其中具有互联功能的产品通过智慧系统能够如形成多屋空调联动、空净联动、智慧感知、适配送风、空气质量检测、智慧杀菌除菌等全空间、全场景的智慧空气解决方案，全面满足家庭、出行等各类用户对空气温度、湿度、洁净度、清新度等健康、舒适体验的需求。例如，适合别墅、大平层的卡萨帝动态五恒系统的高端全屋空气解决方案：能够实现全空间温度波动≤0.5℃，湿度维持40%-60%。通过多层过滤叠加净污分区，输送森林级清新空气；噪音低于30分贝。
　　智慧楼宇：基于国家“双碳”战略目标，致力于成为高效可持续绿色智慧建筑引领者。打造楼宇智控、楼宇环境、楼宇能源、楼宇集成等业务板块，为政府公建、商业、轨道、学校、医院等行业用户，提供“科技+体验+空间”有机融合的绿色智慧建筑解决方案。在磁悬浮中央空调、物联多联机和空气源热泵等领域，海尔均占据了中国市场的重要地位，并在全球范围内取得了显著成绩。
　　家庭用水解决方案（水联网）：公司通过在全球市场为用户提供电热水器、燃气热水器、太阳能热水器、空气能热泵热水器、POE净水器、POU净水器、软水处理设备等产品，其中具有互联功能的产品能够形成包括热净联动、热暖联动等家庭用水解决方案，全面满足用户净水、软水及热水等用水需求。例如，行业首创AI双循环恒温科技，通过“储热恒温舱+二次换热内循环”实现关水再开无温差，水温波动≤0.1℃。搭载无级变频水伺服，动态平衡水压波动，多设备同时用水时仍保持水温稳定。同时，56℃高温抑菌模式配合双极离子除菌，有效杀灭99.9%的大肠杆菌、金黄色葡萄球菌，成为母婴家庭首选。
　　公司于2024年收购南非知名热水器品牌Kwikot，其拥有良好的市场口碑和成熟的销售渠道，公司热水器业务将得以快速深入南非市场，提升品牌知名度和市场占有率，进一步拓展海尔智家在热水器领域的海外业务布局。
　　全球市场布局公司在北美洲、欧洲、南亚、东南亚和澳大利亚新西兰、日本、中东和非洲等超过200个国家和地区为用户制造和销售全品类的家电产品及增值服务。
　　在海外市场，公司基于各市场当地消费需求，生产及销售自有品牌的家电产品。公司已具有超过20年的海外运营经验。公司也通过收购海外品牌，进一步扩大海外业务布局。公司于2015年收购了海尔集团公司海外白色家电业务（其中包括收购的日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务），于2016年收购美国通用电气公司的家电业务，于2018年收购Fisher&Paykel公司，并于2019年收购Candy公司。
　　此外，2024年，海尔智家新增两大并购品牌CCR和Kwikot，CCR的收购助力海尔智家大冷链战略推进，拓展了海尔在商用制冷领域的业务版图，为公司欧洲市场发展提供有力支撑的同时，进一步促进亚太等地区商用制冷业务发展；收购南非百年热水器品牌Kwikot，巩固海尔智家在热水器领域的业务布局，并进一步促进白电业务快速深入南非市场。目前公司海外业务已经进入良性发展期，成功实现了多品牌、跨产品、跨区域的全球化布局。
　　根据欧睿数据统计，2024年公司在全球主要区域大家电市场（零售量）份额如下：在亚洲市场零售量排名第一，市场份额25.9%；在北美洲排名第一，市场份额24.5%；在澳大利亚及新西兰排名第一，市场份额15.9%；在西欧排名第三，市场份额8%。
　　其他业务基于公司已建立的智慧家庭业务，公司还发展了小家电、清洁机器人、日日顺物流、渠道分销及其他业务。其中，小家电业务主要为本公司设计、委托第三方代工生产并以本公司品牌销售的小家电产品，以丰富智慧家庭解决方案的产品布局。日日顺物流业务主要为家电、家居等行业的客户提供一体化供应链管理解决方案。渠道分销业务主要为利用本公司的渠道网络，为海尔集团或第三方品牌的彩电、消费电子类等产品提供分销服务。
　　所获荣誉期内，海尔智家再度荣登《财富》杂志世界500强榜单，较2024年排名上升17位，连续7年上榜，彰显强劲的全球竞争力。同时，公司连续7年入选《财富》杂志“全球最受赞赏公司”，作为家电家居领域欧亚唯一、美国本土之外唯一上榜企业。此外，海尔智家连续7年入选BrandZtm2025最具价值全球品牌100强，持续稳固全球唯一物联网生态品牌地位。
　　在企业社会责任与可持续发展方面，海尔智家表现卓越。公司连续4年位居《财富》中国ESG影响力榜行业榜首，并成功入选恒生指数三大ESG指数，包括恒指ESG增强指数、恒指ESG增强精选指数及恒生国指ESG增强指数，MSCI（明晟）评级达AA，处于国内家电行业领先水平。同时，公司上榜《福布斯》2025全球最佳雇主榜，还荣获2024-2025福布斯中国“可持续发展工业企业”称号，ESG工作备受赞誉。
　　2025年上半年整体经营情况讨论与分析报告期内，面对外部环境日益波动的挑战，公司深化业务模式与组织机制变革，全面拥抱数字化与AI技术，通过全链路应用AI工具推进流程提效与平台升级，锻造经营韧性，实现响应速度、用户体验与运营效率、成本竞争力的全面提升，持续增强盈利能力。
　　2025年上半年公司实现收入1,564.94亿元，较2024年同期增长10.2%。收入变动原因在于：
　　（1）国内市场。公司上半年国内市场收入增长8.8%。面对持续加剧的市场竞争，公司发挥在研发、制造、配送与服务的全链路优势，聚焦用户创造价值，推出海尔麦浪冰箱、Leader懒人洗三筒洗衣机等引领行业趋势的现象级产品；实施数字库存、数字营销等变革项目，持续拓展触点、加速产品周转，强化用户流量的精准触达与转化；深化多品牌战略协同，发挥品牌合力，卡萨帝品牌收入增长超过20%；Leader品牌收入增长超过15%。
　　（2）海外市场。公司上半年海外市场收入增长11.7%。
　　①报告期内，公司深化升级海外高端创牌模式，以国家为经营单元聚焦引领市场地位的达成，通过深化产业与市场小微的高效协同，加速本土化引领产品的迭代速度与终端零售模式的转型。推进营销、物流、服务、数字化平台能力建设，赋能国家小微终端致胜。2025年上半年公司美国、欧洲白电与暖通业务持续跑赢行业。新兴市场高速增长：南亚增长33%；东南亚增长18%；中东非增长65%。
　　②CCR业务、Kwikot业务整合稳步推进，经营态势良好，在产品协同、市场拓展、技术开发等领域取得积极进展，为未来持续增长奠定坚实基础。
　　2025年上半年，公司实现归属于母公司股东的净利润120.33亿元，较2024年同期增长15.6%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润117.02亿元，较2024年同期增长15.2%。
　　（1）2025年上半年公司毛利率达到26.9%，较2024年同期提升0.1个百分点。其中，国内市场聚焦极致成本，围绕“低成本、高效率”，构建成本竞争力目标到全流程落地体系，毛利率同比提升；海外市场坚定高端品牌战略，提升高端体验，强化全球供应链协同持续优化制造效率，通过搭建采购数字化平台提升成本竞争力，持续搭建全业务场景跨境物流平台，毛利率同比提升。
　　（2）2025年上半年公司销售费用率10.1%，较2024年同期优化0.1个百分点。国内市场推进数字化变革，在营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面效率提升，销售费用率同比优化；海外市场推进终端零售创新、整合全球资源，提升运营效率，销售费用率同比优化。
　　（3）2025年上半年公司管理费用率3.8%，较2024年同期基本持平。
　　（4）2025年上半年公司财务费用率-0.2%（费用为“+”，收益为“-”），较2024年同期下降0.2个百分点，主要系受欧元等币种升值的影响，汇兑收益增加。
　　2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为111.39亿元，较2024年同期增加人民币27.15亿元，主要系本期经营利润增加及运营效率提升所致。
　　一、家庭美食保鲜烹饪解决方案
　　（一）制冷产业
　　2025年上半年，公司制冷产业实现全球收入428.53亿元，同比增长4.2%。海外业务新兴市场保持强劲增长，东南亚和南亚收入同比增长超25%。在市场份额方面，根据GfK零售监测数据，公司中国线下零售额份额达到46.4%，同比提升2.3个百分点；线上份额为39.4%，同比提升0.4个百分点。
　　中国市场公司持续与用户深度交互，围绕“健康保鲜、平嵌一体化设计、智能化场景、绿色节能”等方向不断升级用户体验，推出多款市场热销产品。在高端市场，卡萨帝的致境系列冰箱，搭载原创平嵌、MSA氮氧智控保鲜、底置循环风幕等原创技术，满足用户极致家居一体的高端体验，实现销量32万台，同比增长100%，带动卡萨帝冰箱在线下市场2万以上价位段份额占比超70%，同时线上市场高端快速布局，市场份额提升1.7个百分点。在中高端市场，海尔“和悦”和“麦浪”系列全空间保鲜、超薄零嵌产品，通过升级健康保鲜体验和灵活储物布局，带动上半年销量突破35万台，累计销量突破150万台，同比增长300%以上，其中“和悦625”连续蝉联行业单品销量冠军。在入门市场，Leader品牌凭借大容量、节能、低噪等优势突围，“悦己”系列冰箱通过独特幸运角设计和594mm专业超薄零嵌技术，满足用户高质价比需求，实现2,999–4,999元价位段市场份额提升3个百分点。
　　海外市场公司针对不同地区的气候条件、供电稳定性和空间限制，开展差异化、本地化产品设计。在南亚，结合当地素食主义、大家庭及集中采购等生活方式，推出大容量多门T门LUMIèRE系列，满足对大冷藏空间和分类存储的升级需求，并在高温、高湿及供电不稳定环境下显著提升制冷稳定性与能效表现，带动区域零售量份额提升0.9个百分点，收入同比增长27%，其中在巴基斯坦保持零售量第一的领先地位，其余主要市场亦实现零售量和收入的双位数增长。在东南亚，针对湿热气候和大量饮用冰水的消费习惯，推出智慧制冰与SPACE FIT系列冰箱，在外观上契合当地家装风格，同时升级保鲜性能与能效等级，以满足不断增长的中高端消费需求，使区域整体市场份额跃居行业第一，并在越南、泰国等多个市场保持第一增速，区域零售量份额达到17%，同比提升3个百分点。
　　在技术与产品储备方面，公司推出了“AI之眼”食品识别系统（基于500万级图像数据集训练，拥有上百项专利，可识别200余种食材并支持食品移动追踪）、高定平嵌安装技术（可定制面板、六向调节、液压自调平、30分钟安装）以及升级的“AI氮氧智控保鲜”技术，这些技术已在下半年新高端机型上实现量产，有望进一步提升万元以上价位段市场份额，并持续改善高端毛利率。
　　（二）厨电产业
　　公司厨电产业在2025年上半年实现全球收入206.72亿元，同比增长2.0%，全球销量超800万台。在市场份额方面，根据GfK数据，公司中国线下零售额份额达到9.2%，同比提升1.8个百分点；线上份额为6.7%，同比提升0.5个百分点。
　　中国市场面对房地产市场低迷，公司聚焦“以旧换新”和改善型消费需求，推出独创恒风量静音烟机（满足开放式厨房低噪需求）、自适应灶具（可根据炊具及烹饪方式自动调节火力）、节省空间的蒸烤一体机，并引入AI Vision食材识别及智慧升降烟机功能。通过与大型整装公司合作，将全套嵌入式厨房方案纳入整装套餐，并在重点城市开展社区改造活动，加速在存量市场的渗透，带动卡萨帝厨电收入同比增长40%以上，继续保持万元以上市场的领先地位。
　　海外市场公司根据厨房空间、烹饪习惯及能效标准实施本地化策略。在北美，尽管2025年上半年新屋开工放缓且促销活动加剧，公司依托本地制造能力确保稳定交付。推出的Profile智能嵌入式微蒸烤一体机及AJEX独立式电磁烤箱灶，成功在包括The Home Depot在内的北美主要零售渠道获得4,000个核心陈列位，大幅提升产品曝光与消费者触达率。在东南亚，面向小户型推出紧凑高效的厨房套系，使菲律宾市场份额进入前三。在南亚，巴基斯坦厨电销售额同比增长23%，继续保持高端嵌入式市场的领先地位。在中东非市场，高端嵌入式套系占比接近翻番增长。
　　二、家庭衣物洗护方案
　　2025年上半年，洗护产业通过深化“全栈科技创新，全域营销触达，全局成本优化”三大核心策略，实现全球收入320.06亿元，较2024年同期增长7.6%。市场份额方面，（1）在中国市场：根据GfK数据，公司份额持续引领行业：在线下市场零售额份额46.4%，同比提升1.5pct；线上渠道零售额份额38.8%,同比提升0.9pct；
　　（2）海外市场：根据欧睿数据显示，在澳大利亚、新西兰、意大利、西班牙、巴基斯坦、越南等国家实现份额第一。
　　中国市场公司洗衣机产业致力于为用户提供卓越的洗烘一体体验，通过产品创新和技术迭代，不断引领洗衣机行业的升级。针对用户对洗烘一体、高效烘干、大容量需求，推出卡萨帝揽光pro洗烘套产品，该产品采用变频电机，可全时1：1正反转，防缠绕更透干；具备养护湿洗功能，可洗羊毛等珍贵面料；可洗烘联动，洗涤结束前15分钟，干衣机自动选择程序并开始预热，提升洗烘效率；580mm超薄机身，实现与柜体平嵌。卡萨帝洗衣机凭借12kg以上大容量机型及热泵洗烘一体机实现收入增长超过30%，带动15,000元以上价位段市场份额实现绝对引领，超过90%。
　　公司推出搭载AI之眼的卡萨帝中子融朗洗烘护一体机，通过AI精控科技，能精准掌控进水高度和湿洗剂的配比，提升洗护效果；AI智慧眼能够有效避免衣物被夹、小件漏取等日常洗衣问题，并且能检测洗涤泡沫残留，自动指挥机器进行二次漂洗，用户无需再手动操作。目前该产品上市仅2个月，助力20,000元以上价位段份额占比突破95%。
　　面对用户分区洗的品质消费需求，公司Leader品牌推出"懒人洗衣机"分区洗护新品，引领业内产品迭代升级。其一体式三滚筒独立水路设计，可同步分区洗护；通过钢骨一体化结构和三直驱电机协同，攻克多桶运转振动难题确保稳定性。该款洗衣机因精准满足年轻消费群体需求，成为行业现象级产品。
　　随着消费者线上购物渗透率持续提升，公司洗衣机产业加强主流电商平台资源投入，优化店铺页面设计以打造沉浸式购物体验；抓住社交电商兴起契机，在抖音、快手、小红书等社交平台建立官方渠道账号，创作有趣、实用的短视频内容，展示产品功能、使用场景等，吸引用户关注与互动。2025年上半年，洗衣机产业电商渠道销售额占国内全渠道比例超过40%。
　　海外市场公司推出高差异化和高竞争力产品，以及产业深入到国家终端零售市场的管理策略，促市场份额提升。在欧洲市场推出的超薄嵌入式滚筒洗衣机，以0.8米机身深度适配高端厨房设计。在新兴市场，坚持高端创牌，推动产品结构由双桶向滚筒转型，同时以X系列、L+等差异化产品寻找增量空间。报告期内，南亚市场、中东非市场收入增长均超过40%；东南亚收入增长超过30%。
　　三、空气能源解决方案
　　期内，公司空气能源解决方案实现收入329.78亿元，同比增长12.8%。
　　（一）家用空调产业
　　在产品竞争力持续提升，国内市场POP渠道触点拓展与电商平台竞争力突破，以及海外市场全链路竞争力强化等驱动下，2025上半年，家用空调产业收入增长超10%。市场份额表现：
　　（1）国内市场，根据GfK监测，2025年上半年公司空调线下零售额份额19.7%，同比提升1.17个百分点；线上零售额份额11.3%，同比提升0.9个百分点。
　　（2）海外市场，根据GfK数据，在意大利ITS渠道份额与西班牙零售份额双居第一；埃及市场跃居行业前三。巴基斯坦市场份额达到45%，位居行业第一。
　　聚焦高能效、健康舒适等需求趋势，深化创新引领；同时依托在压缩机与电脑板等核心零部件自制以及供应链提效等举措提升成本竞争力，强化终端竞争优势。
　　（1）公司推出的海尔净省电系列空调以APF值6.12为核心优势，结合AI智慧节能科技，实现制冷模式下日均耗电仅2度，配合双极离子杀菌与自清洁技术保障出风洁净，上半年销量达100万套；618期间跻身电商平台销量TOP10榜单。
　　（2）海尔聪明风系列空调搭载创新莱诺三角形导风技术，通过机械臂精准控制导板角度，彻底解决用户直吹痛点，上市半年销量突破41万套，带动3,000元以上高端空调销量同比增长超140%。
　　中国市场公司通过数字库存模式与营销模式变革有效提升POP渠道与电商渠道竞争力，带动业务快速发展。
　　（1）pop渠道端：助力客户建立“全域库存共享、线上爆款线下卖”的轻资产运营模式，加速触点拓展、提升终端零售效率。2025年上半年POP渠道零售额增长超过100%、客户库存周转效率提升30%以上。
　　（2）电商渠道端：通过建立从“品牌声量→用户流量→产品销量”全链路转化体系，以及行业能效引领的产品阵容，提升运营效率，上半年电商渠道收入增长近50%。其中在抖音、快手等新兴内容电商渠道份额上升迅速，同比提升均在5个百分点以上。
　　海外市场公司深化多品牌协同、拓展方案性产品与供应链本土化布局，收入同比增长超15%。
　　欧洲市场依托“海尔+Candy+HEC”的多品牌组合策略，持续提升渠道渗透率与用户群覆盖广度。根据GfK数据，在意大利的ITS渠道，海尔空调销量份额达到20.8%，位居行业第一；在西班牙零售渠道份额8.7%，位居行业第一。公司加速方案型产品布局，推出的海尔SENSE系列产品荣获德国红点设计大奖。
　　新兴市场聚焦海尔品牌的全链路能力建设，创造最佳用户体验，沉淀市场口碑。
　　①埃及市场针对当地市场高温气候、高电费等痛点，在行业首发R32单冷变频空调，发挥本土工厂敏捷供应优势、强化品牌店建设，驱动市场份额跃升至16%，跻身行业前三；
　　②在巴基斯坦市场，推出的光伏空调可实现零耗电下高温制冷，用户两年即可收回购买成本。在当地，公司份额提升2个百分点至45%。
　　（二）智慧楼宇产业
　　2025年上半年，公司深化磁气悬浮等核心技术布局，在国内市场加速推进创新产品与解决方案落地，在海外市场不断完善本土化运营体系与专业能力建设，实现持续健康发展。公司国内外市场份额不断扩大：根据产业在线报告，2025年1~6月，公司中央空调国内市场份额同比提升0.4个百分点，达到10.5%，位居行业前三；出口市场份额同比提升0.7个百分点，达到16.2%，位居行业前二。
　　公司持续聚焦磁气悬浮、AI、高效节能等核心技术研发，以突破性创新迭代产品性能与用户体验，打造行业标准，巩固市场领导地位。
　　（1）基于公司20余年在磁悬浮、气悬浮领域深厚的技术沉淀，公司牵头制定了我国磁气悬浮中央空调行业的首个国家标准——《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》国家标准，填补了技术标准空白，更以高能效门槛推动全行业绿色转型。
　　（2）报告期内，公司研发的静压气悬浮技术填补大冷量磁气悬浮技术的国内空白，搭载该技术的600RT气悬浮离心机，实现无油运行与超长寿命设计、能效提升50%，为数据中心、大型医院等高冷量、可靠性要求高的场景提供绿色高效解决方案。深化AI技术与硬件的融合创新，赋能多联机实现单模块48HP组合192HP，行业最大单机容量，节能30%，设备用量减少10%，该成果获中国制冷展“创新产品奖”。
　　在盐城西伏河绿色低碳科创园项目中，海尔智慧楼宇通过物联多联机和HCM03本地集控系统，实现了园区12栋建筑的集中管理和智慧运维，每年节省近100万度电。
　　中国市场公司通过深耕网络、提升专业能力、丰富品牌布局等举措，夯实持续长期发展基础。
　　（1）深耕本土网络，提升响应效能。公司推进区域市场的深度运营实现触点的精准覆盖，强化本地化服务能力和市场响应速度，区域网络覆盖率提升至78%，平均服务响应时间缩短至24小时。
　　（2）强化专业能力，保障用户体验。聚焦一线团队专业能力建设，通过体系化培训与标准化流程优化，全面提升销售咨询、安装实施及售后服务全链条的专业水平，25年H1完成超12,000人次专项培训，超一天未闭环的工单为0.97%。
　　（3）引入PROFROID品牌，布局高端市场。报告期内，公司战略性地将CCR旗下全球CO₂制冷剂应用及暖通制冷领导品牌——PROFROID正式引入中国市场。PROFROID将融合CCR在CO₂应用的领先专利技术与海尔暖通的核心技术优势，依据国内“双碳”战略政策，逐步推出R410a/R32/R290/R740（CO2）为冷媒的低GWP、高效稳定且技术领先的暖通制冷解决方案，推进在高端市场的发展。
　　海外市场聚焦提升产品方案、专业渠道及供应链的本土化竞争力构建，驱动业务快速增长。
　　（1）打造差异化竞争力产品方案。公司深度整合国内外产品平台，系统性优化成本结构；通过深度洞察本土化需求，为当地市场量身打造兼具成本竞争力与高度适配性的综合解决方案，如适合厅堂场景的中东非柜机与国内平台打通，部件通用性提升15%以上，整体成本降低6%。
　　（2）实施到国家维度的精耕细作。推进市场分级策略：在成熟市场持续巩固专业优势并扩大份额领先地位，以第一市场份额为目标布局，在品类，区域，渠道等维度进行突破；在薄弱市场加速渠道覆盖，实现覆盖率与市场份额的跨越式突破。报告期内，公司在欧洲市场通过并购匈牙利头部暖通渠道KLIMA KFT，构建辐射中东欧的深度渠道网络与专业方案能力，加速在该区域发展进程。
　　四、全屋用水解决方案
　　报告期内，水产业通过“产品技术创新、深化细分市场触达，成本引领”的核心策略，实现全球收入97.93亿元，较2024年同期增长20.8%。市场份额方面，（1）在中国市场：根据GfK数据，公司份额持续引领行业：在线下市场零售额份额31.4%，同比提升2.4pct；线上渠道零售额份额43.0%，同比提升0.8pct；
　　（2）海外市场：得益于产品差异化创新和销售渠道加速拓展，海外热水器业务销售收入整体实现翻番增长。
　　中国市场针对用户对健康水质的需求升级，电热水器为解决镁棒加热影响水质问题推出了无镁棒方案产品；燃气热水器为解决行业冷凝水外排难题推出全新卡萨帝无界系列热水器，其采用航天级雾化科技，实现冷凝水100%外排。该产品上市1个月销量即突破1万台。水产业同步聚焦从单品到整体解决方案的升级，带来产品结构升级。其中，卡萨帝品牌的热水器和净水产品收入增速均保持20%以上，采暖炉收入同比增长达32%。
　　海外市场加强区域产品差异化创新，其中北美市场上市混水阀热泵产品，凭借1234YF环保冷媒高能效、高性能、低噪音、低碳排放优势引领行业，实现热水器业务整体收入增长超过40%。澳洲市场上市热泵热水330L产品，凭借速热、大水量、节能、静音的优势，驱动热水器业务整体收入增长超过50%。为加强产业对新兴市场终端零售市场的反应能力，公司搭建东南亚、中东非等区域专业驻外团队，加速海外市场拓展，驱动东南亚市场热水器收入增长超过80%。得益于南非Kwikot热水器业务的收购以及阿联酋市场开拓，中东非市场热水器业务实现快速突破。
　　五、中国区
　　报告期内，公司深化数字库存、数字营销的模式变革，强化多品牌战略协同优势，通过构建全域数字化运营体系优化运营效率、提升客户体验与用户体验。
　　数字库存变革助力客户轻资产运营，优化供应链效率公司通过POP渠道数字库存共享与专卖店统仓TC模式，降低了客户的资金及仓储压力，推动零售能力提升。上半年POP渠道新增客户超100家，畅销型号销售占比提升6个百分点；专卖店统仓直配送到用户的订单占比由29%提升至55%，上线客户零售规模增长22%。物流和服务能力同步升级。24/48小时配送覆盖区县新增298个；12小时配送覆盖区县增加30个，送装一体服务商覆盖达到99.9%。同时，公司通过线上与线下库存共享和AI订单预测优化布货，显著提升产品周转效率，其中空调品类的库存周转天数优化17%。
　　数字营销：强化用户触达与转化效率、提升品牌声量依托自研数字营销大模型，公司实现了用户流量的高效触达、转化和沉淀。1-6月共获取商机52.64万条，转化零售14.9亿；通过构建CTC（内容直达用户）、OTO（直播导流到店）、OMO（公域引流私域）模式，强化流量获取与转化能力，打通用户变现全链路。抖音A3深度兴趣用户同比增长52%，小红书用户主动搜索同比增长26%，逐步建立品牌声量护城河。同时，公司建立KOL-KOE-KOS三级传播矩阵，并上线红书达人智选AI工具，使账号运营效率提升15%，优质内容曝光量同比提升16%。
　　强化多品牌协同，扩大人群覆盖，巩固高端市场领先地位卡萨帝聚焦核心价位段爆款与套系化方案，深化新媒体运营及数字化门店体系升级。2025年上半年收入同比增长超20%，市场份额达12.3%，同比提升0.9个百分点（GfK）。通过强化新媒体声量布局与线上产品，流量获取效率与转化率提升，线上渠道销售占比提升。
　　海尔品牌以AI for Home为主线，推进年轻化、全球化和科技化升级。上半年零售额增幅18%，会员突破1.3亿。针对年轻消费群体推出的小红花套系，半年零售量突破120万台；麦浪套系面向中产用户，提供AI健康与智慧体验。同时，公司在一二级市场新建了166家体验中心与旗舰店，提升了终端展示与购物体验。
　　Leader聚焦年轻消费群体，围绕个性化、美学和效率需求推出“三筒懒人洗衣机”等创新产品，为用户塑造差异化品牌心智。2025年上半年收入增长超过15%。
　　斐雪派克以“奢适人生”定位超高端市场，推出11系新产品，采用具备顶奢美学的3毫米无缝嵌入和全嵌隐藏式设计，获得用户认可。同期新增17家体验中心，进一步强化品牌布局。
　　三翼鸟聚焦智慧家庭战略，推出暖通、厨房、阳台一体化方案。暖通依托AI空气大模型实现自感知、自判断、自调节，提升全季候智慧运行能力；与博洛尼合作开发的成套厨电方案：致境max套系、指挥家PRO套系、鉴赏家套系，强化定制与成套销售。在AI应用方面，公司推出基于Uhome大模型的“小优智能体”，推进了AI保鲜、AI空气等垂直模型在冰箱、空调产品上的落地，让产品更懂用户需求；智家APP月活突破1,100万，同比增幅35%。
　　六、海外市场
　　2025年上半年，公司海外市场实现收入790.79亿元，同比增长11.66%。我们通过全球研发协同强化技术优势，加快创新步伐，持续提升产品竞争力。在市场端，公司拓展暖通和小家电新品类，丰富中端与入门产品阵容，并在新兴市场加快渠道建设，同时提升主流渠道的展示和转化效率。在全球布局方面，公司深化本土化运营、提升组织反应速度，并加快“一带一路”沿线国家的供应链建设，把握新的增长机遇。
　　北美市场报告期内，北美地区销售收入保持增长，其中高端品牌实现两位数增长。
　　公司持续扩展行业领先的家电解决方案组合，通过创新技术帮助用户简化日常任务。CAFé智能嵌入式四门法式冰箱配备双出水自动充水壶，将无缝嵌入式外观与橱柜和台面完美融合，打造简洁设计，提供无与伦比的风格和功能。GE Profile推出的ENERGY STAR30英寸智能嵌入式电磁对流灶，让创新电磁烹饪技术走进更多家庭。該电磁灶以更亲民的价格，为消费者带来电磁技术的高速、精准、快速响应、易清洁表面和高能效优势。同时，公司扩充房间空调产品组合，在夏季来临之际为GE Profile和GE品牌推出一系列高性能新品。空气能源和水产业通过全新GE ProfileGEOSPRING智能混合热泵热水器持续革新住宅热水器解决方案，该产品采用先进热泵技术，能效比标准电热水器高4.7倍，比其他热泵热水器节能20%，并被Green Builder Media评选为年度可持续产品。
　　欧洲市场2025上半年，公司实现销售收入179.95亿元，同比增长24.07%。
　　报告期内，Candy品牌以富前瞻性的态度庆祝80周年，其顶尖创新产品包括突破性设计的全新洗衣机，为衣物护理提供最大的灵活性，以及Pro Dry700烘干机的主动香氛系统，通过过滤器内置香片散发淡雅香气。在厨房领域，创新技术成为核心亮点，Candy烤箱凭借其免预热和FullMenu功能脱颖而出。在制冷领域，Panorama照明和Circle Fresh技术已扩展至嵌入式产品系列。Fresco冰箱推出了现代色彩款式。I-Master Series7系列的电热水壶、烤面包机和搅拌机荣获iF设计奖。5月，Candy Bake800烤箱、Candy Fresco500冰箱、Hoover HF2吸尘器，以及海尔I-Master Series7小厨电产品系列，均荣获享有盛誉的红点奖。这些获奖产品均诞生于米兰体验设计中心，这一创意中心于2020年底开设，旨在将设计、互联和用户体验融合到家电解决方案开发。
　　海尔与ATP巡回赛和法国网球联合会(FFT)的合作协议始于2023年，涵盖了世界上一些最重要的赛事，如法国网球公开赛、马德里大师赛、汉堡公开赛、汇丰锦标赛、安特卫普欧洲公开赛、巴黎大师赛等。今年法国网球公开赛期间，公司获得了超过30亿次的媒体曝光。
　　报告期内，公司积极推进CCR并购后的整合和总部协同工作，保持业务稳定增长。
　　（1）并购后整合效果初显，公司总部与CCR在研发、技术、采购和品牌拓展方面均有协同项目落地，例如下半年上市的第四代CDU；同时组织机构变革与小微机制融合进一步激发团队积极性；
　　（2）欧洲核心业务重回增长区间，在稳定高端核心客户的同时，进一步开拓食品零售的客户群体，加大区域性客户开发力度；
　　（3）亚太区业务保持高速增长，工业应用场景进一步拓展，尤其是生物制药、食品加工、专业冷库等领域；
　　（4）北美地区聚焦加速拓展当地头部商超的工业设备市场。
　　南亚市场期内，南亚市场实现收入86.66亿元，同比增长32.47%。
　　印度市场期内，印度市场维持高速增长趋势，收入同比增幅超20%。这一成果得益于基于用户需求的深刻洞察和产品差异化竞争力的提升。针对印度家庭对能耗关注和素食冷藏存储需求提升，上市变温对开门冰箱，节能的同时83%空间可作为冷藏室，还能通过变温功能存储更多食物，实现空间高效利用；上市的Gravity系列变频空调，是印度首款具有织物外观的AI自学习空调。该系列空调融合了智能制冷技术与织物外观，有晨雾色、月石灰、午夜梦境等七种颜色可选，在提供高效制冷的同时，还能为现代家居增添高档质感。强化零售体系建设以及门店产出效率，成效显著：在保持线上渠道高速增长的同时，全面强化全国连锁渠道和线下传统渠道的有效拓展，渠道覆盖率达到65%。
　　巴基斯坦公司通过本土化产品创新迭代、触点升级和门店效率提升、聚焦全流程成本竞争力加速自制供应链建设，拉动高端份额和价格指数持续提升，实现收入增长超40%，市场份额持续提升，领先地位进一步强化。
　　澳新市场报告期内，销售收入增长1.02%至32.58亿元。
　　增长得益于产品升级战略和解决方案组合，如：海尔W790冰箱，具备行业领先的5.5/5星级能效，采用7:3冷藏冷冻分区设计，配备HumidityZone保湿抽屉和独立储物格，提供更灵活的新鲜食品存储；海尔H500-H600烤箱，配备蒸汽辅助功能和AI智能助手；X11洗衣机，行业首款"透气"产品，采用风巡航科技解决细菌滋生问题；X11烘干机，配备双引擎热泵技术和3D立体烘干技术，防止衣物缠绕。FPA升级嵌入式产品，包括Columns系列冰箱和90厘米烤箱，同时加大设计交互方面的投入，并强化社交媒体布局。公司还完成了119项成本优化举措，提升货运和仓储运营效率，将预测准确率提高至60%，库存周转天数从71天缩短至63天。
　　东南亚市场期内，东南亚市场为公司实现收41.30亿元，同比增长18.29%。各区域份额提升明显，其中泰国市场白电零售量份额提升4.1个百分点至14.5%，白电份额保持第一；越南市场白电零售量份额提升2.2个百分点至14.9%；马来市场白电份额提升到TOP3。
　　产品方面，各区域聚焦提升差异化产品竞争力：泰国首次上市智慧语音控制空调，通过语音控制开关机，温度调节，风量调节等功能，上市3个月销售超千台；越南市场正式发布海尔牌洗衣机，上市三款高差异化高端新品：L+高效热泵洗烘一体机、中子洗烘护一体机、搭载风巡航科技的X系列洗衣机，驱动当地洗衣机销量份额达到21%，同比提升1.7个百分点；印尼针对食材分储以及冷饮需求，推出大容量双门冰箱，双独立变温室，且配有双收纳盒以及水壶取水配置，差异化竞争力显著。
　　供应链方面，公司继续升级本地化供应链能力以夯实竞争力，泰国持续推进空调新工厂建设，优化供应链周期，降低成本；印尼聚焦提升供应链制造效率，缩短生产周期；实施工厂直发配送模式，减少物流成本，提升配送效率。
　　中东非市场期内，中东非市场实现收入24.39亿元，同比增长65.42%。
　　报告期内，公司进一步完善本土化制造基地布局，通过重点区域合作伙伴和渠道体系改革等举措，推动业务保持快速增长。
　　（1）公司埃及生态园一期项目已实现空调、洗衣机和电视等产品的本土化制造，二期冰箱等其他品类产线正在建设中，行业领先的本地化率能够保障在埃及市场具备成本优势，并计划出口至中东北非等周边国家市场；
　　（2）公司收购并整合伊莱克斯在南非市场的热水器业务后，一方面利用公司全球网络帮助提升Kwikot热水器产品的采购、研发、制造等环节，另一方面积极利用Kwikot品牌的渠道优势和物流网络拓展海尔品牌净水器、冰箱、洗衣机等白色家电产品在南非以及周边市场的发展；
　　（3）公司进一步优化沙特和海湾地区的渠道激励机制，并推进数字化转型，提升渠道的人员销售积极性和整体效率；
　　（4）此外，公司在重点区域继续推动品牌与产品结构升级，提高中高端产品销售占比，打造更高端的品牌定位和更统一的品牌形象。
　　日本市场报告期内，公司实现销售收入19.58亿元，同比增长7.17%，在冰箱领域以14.8%的销量份额位居市场第二位，在冷柜领域以40.4%的份额排名第一，在洗衣机领域则以18.0%的份额位居第二。
　　公司推出了一系列创新产品，包括AQUA NewDelie和Freezia冰箱系列；在10公斤容量范围内排名第一的新型热泵洗衣机，助力整体市场份额提升1.2个百分点；以及具备自清洁、WIFI控制和AI节能功能的海尔MX高端空调产品。公司继续与品牌代言人羽生结弦合作，在多个平台开展多项营销活动，以获得最大关注度。
　　七、数字化变革
　　报告期内，公司全面推进AI在全流程的应用，打造"数据驱动-智能决策-闭环优化"的运营体系，提升产品创新、成本控制、和运营效率竞争力。
　　在产品创新方面，公司建立AI驱动的需求洞察体系，构建全域数据标准化平台，部署智能分析模型识别用户需求、挖掘新机会。并通过智能决策模型优化产品布局，上半年SKU组合效率提升13%。
　　在成本端，公司推进全链数字化重构。
　　（1）研发端，构建数字化BOM体系，统一物料生命周期管理、建立智能核算模型，2025年上半年实现设计成本降低5.98%、物料号精简18%。
　　（2）采购端，打造透明化数字平台，加速优质供应商引入与创新方案落地，供应商引入周期效率提升28%，新技术方案降本潜在价值突破十亿元。在海外市场，以泰国基地为试点，实现供应商、物料、订单及运营的端到端数字化管理，业务效率提升20%，上半年整体协同价值超4000万美元。
　　在供应链与物流端，公司构建覆盖预测、排产、库存和订单运营的全流程数字化体系。2025年上半年国内制造基地日产量提升14%，主计划准确率同比提升9.7个百分点，排产效率从2小时缩短至0.5小时；订单响应周期缩短至8.9天。物流方面，依托AI实现仓储调度、智能派车和多用户服务助手升级，物流费率下降0.5%，人效提升11%，原材料VMI单台成本优化14%，零售物流妥投率提升5.35%。
　　下半年规划展望2025年下半年，面对行业需求与竞争环境的不断变化，公司将积极拥抱变革，通过体系化创新驱动公司稳健增长，加速市场份额拓展、巩固全球市场引领地位。
　　在国内市场，公司将持续深化数字库存、数字营销变革，扩大变革效果，实现市场的持续引领。深化多品牌战略协同，卡萨帝品牌聚焦品牌调性升级、产品创新迭代、服务体验优化和客户价值共创等强化核心竞争力，以保持良好发展态势，巩固高端引领优势。
　　在海外市场，公司将聚焦战略升级与效能提升，推动全球业务持续突破。聚焦全球创牌体系持续升级，以强化本土化能力为核心，深化产业全流程在各市场的精耕细作。重点推进从ToB到ToC的转型，通过优化客户体验与用户体验，进一步拓展市场空间。运营层面，着力推进质量、物流、服务、客服、数字化等平台的全球化拉通，以全流程竞争力赋能终端。通过打通各环节壁垒，实现降本提效，确保资源高效调配与市场响应速度，为海外业务的稳健增长注入强劲动力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司已经在全球市场建立了强大的战略布局和竞争优势。在中国大家电市场，公司长期保持全品类的领先地位。根据GfK报告，期内，公司在主要大家电品类建立了持续领先的市场地位。在海外市场，公司坚持高端创牌战略同时新增收购品牌CCR和Kwikot，打造全球持续的增长能力，市场份额不断提升。在此基础上，公司将继续利用全球统一平台的整合协同、数字化驱动的效率变革、技术实力与创新能力，进一步巩固行业领导地位。作为可持续发展的基础，人单合一模式也为公司提供了管理的指引并使公司能够复制成功的经验。相信以下优势将帮助公司继续巩固领先地位：
　　（一）全球市场通过前瞻性布局和长期投入，构建卓越的高端品牌运营能力，打造深入人心的高端品牌，实现领先的市场地位。
　　为更好满足消费者品质生活追求，公司在十多年前开始在中国市场建设高端品牌卡萨帝。高端品牌的打造除了需要专注、经验、耐心，更需要持续创新的技术水平和差异化的服务能力，方能适应用户对高质量体验的需求。卡萨帝品牌融合了公司在全球范围的技术实力、产品开发能力、制造工艺等优势，及专属营销和差异化服务，已赢得中国高端市场用户的信赖。根据GfK资料，期内卡萨帝品牌已在中国高端大家电市场中占据绝对领先地位，在高端市场冰箱、洗衣机、空调等品类的零售额份额排名第一。其中，就线下零售额而言，卡萨帝品牌冰箱、空调、洗衣机在中国一万五千元以上市场的份额分别为59.2%、49.2%、90.4%。
　　（二）通过三翼鸟场景品牌为用户提供以场景体验为核心，跨家居设计为载体的专业化、定制化智慧家庭解决方案，践行“智慧家生活，让家更美好”的使命。
　　随着用户对美好生活需求的不断提升，以及物联网、大数据等技术的发展，行业呈现出智能化、套系化、场景化、高端化以及家电家居一体化的发展趋势。公司凭借领先的用户洞察、丰富的品类覆盖、在算法、大数据模型、设备物联技术等方面的积累，围绕智慧家庭场景方案创新、场景体验店、智家大脑技术突破等三大核心能力建设，打造以场景体验为核心、跨家居设计为载体的全新家电售卖方式和高端、成套、前置销售能力。
　　（三）广泛而扎实的全球化布局和本土化运营能力
　　公司海外市场坚持依靠自有品牌出海与并购品牌协同开拓海外市场。公司的这一经营策略帮助公司建立了多品牌、跨产品、跨区域的研发、制造、营销三位一体及自建、互联及协同的运作模式。
　　公司广泛的全球化布局也有赖于在海外各区域市场建立的本土化业务团队和灵活自主的管理机制，从而使得公司实现对当地消费需求的快速洞察和响应。公司也积极融入当地市场和文化，于公司经营的海外区域树立了受到当地社会认可的企业形象。
　　2025年上半年，公司在全球设立10+N创新生态体系、163个制造中心、126个营销中心，并在全球市场覆盖接近23万个销售网点。
　　（四）全面的自主品牌组合受到不同圈层的消费者认可
　　公司已通过自主发展和并购形成了七大品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Candy、Fisher&Paykel和AQUA。为适应全球各市场不同层次用户的需求，公司在不同区域采取以用户为中心的差异化的多品牌策略，实现了广泛而深入的用户覆盖。如在中国市场：通过卡萨帝、海尔、Leader等三个品牌分别实现对高端、主流、细分市场人群的覆盖；在美国市场，通过Monogram、Café、GE Profile、GE、Haier、Hotpoint等六大品牌，全方位覆盖高中低端各细分市场，以满足不同类型客户的喜好和需求。
　　（五）跨境并购与整合能力
　　公司拥有出色的并购整合业绩。公司于2015年收购海尔集团的海外白色家电业务，其中包括日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务，于2016年收购美国通用电气公司的家电业务，于2018年收购自2015年起受海尔集团委托运营的新西兰Fisher&Paykel公司，并于2019年收购意大利公司Candy。此外，公司在2024年成功收购了商用制冷品牌CCR，进一步助力公司大冷链战略推进，加强了商用制冷业务的发展；收购南非百年热水器品牌kwikot，拓展了在非洲市场的业务版图，增强了在该地区的市场竞争力，凭借CCR和kwikot的当地资源和技术优势，海尔智家迅速提升了当地的品牌知名度和市场份额。
　　公司的并购整合能力体现在：第一，在被并购企业中推行人单合一模式，即全流程团队在同一目标下的增值分享机制，这一模式可激发被并购企业及员工的活力，使其创造更大的价值；第二，公司利用全球平台，在战略、研发和采购等方面赋能被并购企业，促进其提高竞争力；第三，公司具有开放包容的企业文化，支持被并购企业建立灵活的自主管理机制，容易得到被并购企业的认同，有利于促进整合效果。
　　(六)全面而深入的全球协同赋能
　　公司充分利用全球协同平台及研发、产品开发、采购、供应链、营销及品牌推广等综合功能，并能够将已有的成功市场经验共享拓展至全球各个市场。公司通过不断深化全球业务间的协同效应，为公司未来的发展注入强大的推动力。
　　-全球产品协同：聚焦海外用户和客户需求，充分利用全球研发资源，在用户需求分析、产品企划、技术方案设计、开发测试和试制等各环节紧密协同，在全球各区域推出了爆款产品。如北美唯一一款热泵运行温度低至零下5℃的房车空调，澳大利亚市场有史以来第一台8.0能源之星冰箱（比对手节能40%），同时满足中美欧澳市场的全新洗衣机平台，整合了海尔中意新美日研发能力的全球微蒸烤平台等等。通过全球产品协同，海外Haier、Fisher&Paykel、Candy、GE等品牌产品阵容得到了极大地充实。
　　-全球能力协同：高素质年轻工程师培养在青岛总部和美国通用家电按照统一模式进行培养，取得了进一步发展。在青岛，经过GEDP（全球工程师发展项目）培养的年轻工程师不断加入产业研发团队，正成为产品开发的中坚力量。在数字化转型的推动下，全球各区域逐步从汽车行业引入先进的开发工具和设计方法，大幅提升开发精度和产品质量。
　　-全球设计协同：建立了以用户体验和品牌为中心的全球爆款产品的工业设计协同体系。通过全球设计师协作，实现设计品质的提升。如，总部设计团队与CANDY设计团队协作完成Haier全球平台烤箱TitaniumSeries2/4/6系列烤箱，在欧洲、澳洲等市场陆续上市。同时，总部设计中心支持了Candy的品牌转型，实现Candy价格指数提升。
　　-全球采购协同：公司成立全球采购委员会统筹推进全球采购活动。全球采购委员会通过搭建跨产业、跨区域全球协同共享的数字化采购平台，构建自主可控的全球供应链生态体系；全球采购委员会搭建全球优选商与优选料资源库，通过集团级共用品类大资源聚合，实现降本价值共享；统一采购规则与规范，建立常态化运营体系和差异化采购策略，实现高效率零风险；搭建集团级数字化采购平台，通过物、商、人、机制四个上平台，提升共性能力，进而持续提升全球供应链韧性。
　　-全球供应链协同：公司搭建了从市场到供应商到生产到物流的端到端全球供应链数字化管理体系，通过智能算法实时快速调整全球产能布局，全球工厂共享共创发展智能制造技术，持续提升制造竞争力。
　　-全球营销和品牌推广协同：公司运营着全球化的多层次品牌矩阵，在全球范围开展协同品牌推广，促进各区域市场间的成功营销策略共享与复制。例如，在泰国，公司参考中国市场线上线下联动策略，线上利用社交媒体平台精准投放针对当地家庭生活场景的家电广告，吸引消费者关注。
　　(七)行业领先的研发和技术实力
　　海尔智家深耕科技创新，加快发展新质生产力，向高端化、智能化、绿色化升级，依托行业领先、完整的研发布局，持续为全球用户提供满足需求的家电、定制智慧便捷的生活，引领用户生活的体验跃迁，实现了高端品牌、场景品牌、生态品牌的全面领跑。
　　-原创科技引领：海尔智家推出了磁控全空间保鲜冰箱，突破冷冻保鲜难题，实现冻鱼保鲜60天、冷鲜肉存储10天依然红嫩鲜，营养如初；搭载AI之眼的全嵌油烟机，通过智能联动灶具，首创防溢锅技术，实现烹饪过程中实时监测，智能调整火力大小避免溢锅；全球首创一体三滚筒“懒人”洗衣机，满足用户分区洗护需求；行业首款可以达到53℃制冷量110%和70℃可稳定运行的空调；解决燃气热水器一级能效冷凝水难题，通过航天级雾化离心科技实现冷凝水100%外排，并拒绝冷凝水净化回收再利用；行业首款无镁棒金属内胆热水器，升级AI净护系统替代镁棒，真正实现”无镁棒、无水垢。
　　-国家权威认证：截至2025年6月底，公司累计获得17项国家科技进步奖，获奖数量行业第一；行业内唯一三次最高奖：颠覆性技术创新大赛最高奖（优胜奖）。
　　-专利质量引领：截至2025年6月底，海尔智家在全球累计专利申请11.6万余项，其中发明专利7.5万余项；累计获得国家专利金奖12项，行业第一；在2025年上半年“全球智慧家庭发明专利排行榜”中，海尔智家以2208件公开的专利申请再次排名榜首，连续13次排名全球第一。
　　-国际标准引领：截至2025年6月底，海尔智家累计主导和参与国际标准发布116项，国家/行业标准发布840项；是行业内唯一全面覆盖IEC、ISO、IEEE、OCF、Matter等国际组织智慧家庭标准的企业；全球唯一同时进入IEC IB理事局和IEC MSB市场战略局的企业，使得公司能够深度参与国际标准化工作，掌握标准制定的话语权。
　　-体验设计引领：海尔累计获得德国IF设计奖、红点奖等国际设计大奖600余项。获得国际设计金奖6项，行业最多；获得工信部“中国优秀工业设计金奖”3项，是唯一金奖三连冠企业。
　　(八)国内领先的物流配送能力
　　海尔日日顺物流展现出强大的竞争力，主要体现在全流程、多场景的供应链管理解决方案以及送装同步的物流服务网络。公司通过数字化运营管理能力整合仓储、运力及服务网点等资源，搭建了覆盖全国、到村入户的物流网络，能够提供从采购、工厂制造到终端消费者的全流程服务。此外，海尔日日顺物流还具备强大的定制化服务能力，能够根据客户的个性化需求，提供定制化的供应链解决方案，满足不同客户的多样化需求。同时，公司在跨境供应链管理方面也有一定的优势，能够通过空运、海运、铁路及多式联运等方式满足客户的跨境物流需求。
　　（九）可持续发展能力
　　①全球ESG管治架构：海尔智家为深入实践ESG管理工作，在全球三级ESG管治架构（董事会ESG委员会、ESG全球执行办公室以及全球ESG执行工作组）基础上进一步夯实组织架构体系，执行层面新增环境管理链群、可持续风险管理链群、公司治理链群、供应链管理链群等子链群，为更加扎实推进全球ESG管理工作提供组织保障。
　　②绿色发展与低碳运营：海尔智家制定了“绿色设计、绿色制造、绿色营销、绿色回收、绿色处置、绿色采购”的全生命周期绿色管理“6Green”战略，推进全生命周期绿色行动。将低碳、循环、节能和减排融入日常运营，推进产业绿色升级。
　　③社会责任与公益慈善：海尔智家在全球范围内积极参与希望工程、乡村振兴、急难救助等公益项目，通过捐赠和志愿服务等方式，持续回报社会。
　　(十)始终坚持“人的价值第一”
　　“人的价值第一”的宗旨始终贯穿海尔的发展。自创业之初的自主经营班组到现在的人单合一模式，海尔鼓励每一位员工在为用户创造价值的同时实现自身价值的最大化。海尔的人单合一，其中“人”指的是创客；“单”指的是用户价值；“合一”指的是员工的价值实现与所创造的用户价值合一。“人的价值第一”是人单合一模式最大的宗旨。
　　海尔智家坚持以用户为是，以自己为非的价值观，坚持创业、创新的“两创”精神，变员工为创客，变执行者为创业者，变企业为开放的生态平台，支持公司创物联网时代智慧家庭的全球引领。
　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济增速放缓导致市场需求下降的风险。白色家电产品属于耐用消费类电器产品，用户收入水平以及对未来收入增长的预期，将对产品购买意愿产生一定影响，如果宏观经济增幅放缓导致用户购买力下降，将对行业增长产生负面影响。另外，房地产市场增幅放缓也将对市场需求产生一定负面影响，间接影响家电产品的终端需求。
　　2、行业竞争加剧导致的价格战风险。白电行业充分竞争、产品同质化较高，近年来行业集中呈现提升态势，但个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险。此外，由于技术飞速发展、行业人才匮乏、产品寿命周期缩短及易于模仿，越来越难以获益。新的产品、服务和技术通常伴随着较高的售价，同时公司不得不在研发上投入更多。公司将积极投入研发，通过持续创新的产品和服务赢得用户，并树立持久的品牌影响力。
　　3、原材料价格波动的风险。公司产品及核心零部件主要使用钢、铝、铜等金属原材料，以及塑料、发泡料等大宗原材料，如原材料供应价格持续上涨，将对公司的生产经营构成一定压力。另外，公司依赖第三方供应商提供关键原材料、零部件及制造设备以及OEM供应商，任何供应商的供应中断或价格大幅上涨均会对公司的业务造成负面影响。公司作为行业领导者，将采取与供应商量价对赌、套期保值等方式，降低原材料波动对经营带来的风险。
　　4、海外业务运营风险。公司业务全球化稳步发展，已在全球多地建立生产基地、研发中心和营销中心，海外收入占比逐年提升。海外市场受当地政治经济局势（如发生军事冲突、战争等事件）、法律体系和监管制度等影响较多，上述因素发生重大变化，将对公司当地运营形成一定风险。公司已积极采取各种措施，以减轻有关影响，包括积极与供应商及经销商合作；提高生产效率，以抵消对公司整体销售成本的有关影响；及可能将公司的供应资源扩展至其他国家；采取措施确保人员与资产安全。
　　5、关税增加的风险：美国及其他主要经济体可能实施的关税政策，将对全球家电企业的供应链构成冲击。关税增加将推高出口成本，削弱利润空间，还可能导致目标市场消费需求疲软，加剧市场竞争。关税政策的不确定性可能迫使家电企业重新审视供应链战略与布局，增加运营复杂性和管理成本。公司将积极发挥海外本土化供应链优势，通过进一步优化供应链管理、提升生产灵活性及增强区域化生产能力，应对关税增加可能带来的冲击。
　　6、汇率波动风险。随着公司全球布局的深入，公司产品进出口涉及美元、欧元、日元等外币的汇兑，如果相关币种汇率波动，将对公司财务状况产生一定影响，增加财务成本。此外，公司的综合财务报表以人民币计值，而附属公司的财务报表则以该实体经营所在的主要经济环境的货币计量和呈报，因此亦面临货币兑换的风险。对此，公司运用对冲工具来降低汇率波动风险。
　　7、政策变动风险。家电行业与消费品市场、房地产市场密切相关，宏观经济政策、消费投资政策、房地产政策以及相关的法律法规的变动，都将对产品需求造成影响，进而影响公司产品销售。公司会密切关注政策及法律法规的变动，并对市场变动作出预测，以保证公司进一步发展。
　　8、信贷风险。公司可能无法向经销商悉数收回贸易应收款项，或者经销商不能按时结算公司的贸易应收款项，那么公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到不利影响。对此风险，公司会根据经销商信贷记录及其交易金额，灵活地为若干经销商提供30日至90日的信贷期。
　　9、存货风险。由于公司不能总是准确地预测各种趋势和事件，并始终保持足够的存货水平。因此，可能会出现存货过剩的情况，此时公司可能会被迫提供折扣或进行促销以处理滞销的存货，另一方面，存货不足的情况也会出现，这时可能会导致公司损失销售机会。但是公司会管理存货并根据市场情况作出调整，同时也会定期评估存货减值。
　　10、资本开支风险：全球经济增速放缓以及消费需求预期下滑的宏观环境背景下，市场需求可能无法及时吸纳现有产能，导致行业整体产能利用率下降，影响企业盈利能力与资产回报率。公司需积极应对宏观环境变化，加强对市场需求趋势的预判，优化产能布局，提高现有产能利用效率，以缓解宏观环境变化带来的资本开支风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析业绩综述　　2024年公司实现收入2,859.81亿元，较2023年同期增长4.29%。收入增长原因在于：　　（1）中国市场：　　①积极把握以旧换新政策机会、发挥高端产品与品牌优势，四季度国内收入增长超过两位数、其中卡萨帝收入增长超30%。　　②深化Leader品牌的战略投入，聚焦在年轻消费群体的品牌心智构建，带动品牌收入快速增长。　　（2）海外市场：在各个区域持续拓展份额，表现优于行业，尤其是东南亚、南亚、中东非等新兴市场通过聚焦高端提升结构、推进零售模式转型，实现快速增长。　　（3）通过外延并购与自身变革，加速暖通产业的布局与发展。　　①战略性收购开利商用制冷业务... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析业绩综述
　　2024年公司实现收入2,859.81亿元，较2023年同期增长4.29%。收入增长原因在于：
　　（1）中国市场：
　　①积极把握以旧换新政策机会、发挥高端产品与品牌优势，四季度国内收入增长超过两位数、其中卡萨帝收入增长超30%。
　　②深化Leader品牌的战略投入，聚焦在年轻消费群体的品牌心智构建，带动品牌收入快速增长。
　　（2）海外市场：在各个区域持续拓展份额，表现优于行业，尤其是东南亚、南亚、中东非等新兴市场通过聚焦高端提升结构、推进零售模式转型，实现快速增长。
　　（3）通过外延并购与自身变革，加速暖通产业的布局与发展。
　　①战略性收购开利商用制冷业务（2024年10月并表）与南非热水器龙头Kwikot（2024年12月并表），分别实现拓展商用制冷业务、加速水产业海外市场发展；
　　②智慧楼宇产业依托核心技术持续投入与突破、产品平台的不断迭代，2024年全球收入增长达15%，规模突破100亿。
　　（4）把握品质生活升级以及低碳经济转型带来的发展机遇，积极拓展干衣机、洗碗机、净水器、家用清洁机器人以及热泵、再循环等业务，丰富产业布局。
　　2024年公司实现归属于母公司股东的净利润187.41亿元，较2023年同期增长12.9%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润178.05亿元，较2023年同期增长12.5%。
　　（1）2024年公司毛利率达到27.8%，较2023年同期上升0.3个百分点。其中，国内市场持续推进采购、研发及制造端数字化变革、构建数字化产销协同体系，通过产品结构升级、推进场景化体验，提升品牌溢价能力，毛利率同比提升；海外市场坚定高端品牌战略，聚焦本地化需求，通过搭建采购数字化平台提升成本竞争力、通过全球供应链协同提升产能利用率，毛利率同比提升。
　　（2）2024年公司销售费用率11.7%，较2023年同期优化0.2个百分点。其中，国内市场推进数字化变革，在营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面实现效率提升，销售费用率同比优化；海外市场推进终端零售创新、整合全球资源，提升运营效率带来的积极影响受市场竞争加剧，以及在终端渠道拓展、新品上市推广、店面形象升级等投入增加所抵消，销售费用率同比持平。
　　（3）2024年公司管理费用率4.2%，较2023年同期优化0.1个百分点。管理费用率优化得益于公司通过数字化工具，优化业务流程，提升组织效率。
　　（4）2024年公司财务费用率0.3%（费用为“+”，收益为“-”），较2023年同期恶化0.2个百分点。财务费用率恶化原因主要系海外受加息影响利息支出增加，抵消了公司通过提升资金管理效率增加的利息收入。
　　2024年公司经营活动产生的现金流量净额为265.43亿元，较2023年同期基本持平。
　　一、家庭美食保鲜烹饪解决方案
　　（一）制冷产业
　　2024年，制冷产业通过持续的技术创新、精准的品牌布局和高效的本土化供应链建设，继续保持全球行业领先地位。公司围绕食材保鲜、嵌入式、AI等核心技术持续发力，为全球用户提供更好的使用体验和智能饮食方案。全年实现全球收入835.56亿元，同比增长2.01%。
　　市场份额表现。
　　（1）在中国市场：根据GfK中怡康数据，2024年公司冰箱市场份额保持行业领先：线上零售额份额达到40.4%，同比增加1个百分点；线下零售额份额为44.1%。
　　（2）在海外市场：根据欧睿数据，海外零售量份额14%；在7个国家排名第一、14个国家跻身前三、20个国家位列前五。
　　持续技术创新，引领行业趋势公司持续加大前沿技术创新与应用，以保鲜技术、家电与家居一体化设计、节能技术和AI技术应用为核心，实现对行业趋势的持续引领。保鲜技术方面，荣获国家科技进步奖的“温湿氧磁多维精准控制家用保鲜电器技术创新与产业化”，在行业内树立了全新技术标杆；MSA氮氧智控技术实现果蔬细胞级保鲜效果，7天果蔬营养留存率超过99%，磁控冷鲜与冻鲜技术则进一步提升肉类新鲜品质，实现冷鲜肉存储红嫩鲜香，十日如初。家电与家居一体化方面，公司原创研发的594mm平嵌技术，现已成为行业技术规范，广泛应用于卡萨帝C标系列及海尔高端产品，引领高端家居场景融合趋势。节能技术方面，公司率先推出符合欧洲A-20%能效标准的精控变流制冷、变频、新型保温等领先技术产品，占据全球节能领域技术制高点。AI技术应用方面，积极融合图像识别、语音交互、人感监测等前沿技术，打造食材保鲜领域的AI大模型，推出适老模式、大厨模式等个性化场景，通过OTA平台不断实现智能场景的定制化升级。标准方面，海尔冰箱牵头制定了全球首个冰箱保鲜国际标准IEC63169，已在全球30多个国家采标应用，2024年海尔冰箱主导完成该标准的升级发布，同时，海尔冰箱还牵头制定了冰箱保鲜国家标准GB/T44494。
　　国内市场“双高端”战略强化领先优势。公司围绕海尔、卡萨帝“双高端”品牌战略，以精准的产品布局和创新营销模式，持续巩保持行业领先份额。产品方面，卡萨帝平嵌系列推出了多个宽度的产品，以匹配差异化的厨房空间需求。继2023年主导制定《平嵌电冰箱》行业标准后，2024年再度发布升级版《平嵌电冰箱技术白皮书》及《消费者指南》，以多重技术标准（如专业嵌装尺寸，底置制冷系统）建立嵌入式家电的标杆，目前该系列在10K+价位段实现30%市场占有率；海尔和悦系列以全新的底置恒温保鲜和磁控保鲜科技，满足了用户对高端食材精细存储和科技体验的极致追求，同时通过浅色肤感的外观、智能交互的把手灯光和内部全景的舞台照明，彰显智慧生活及全景设计理念，受到了用户的高度认可，带动海尔品牌高端规模继续突破；麦浪系列通过治愈系的颜色设计、高端食材的专业分区设计和594mm的专业嵌入科技，带动超薄零嵌销量破30万台。
　　营销创新方面，公司在抖音、小红书等社交媒体平台精准布局内容营销与用户互动，成功将海尔麦浪冰箱推升至行业热度第一；卡萨帝致境冰箱跻身全网搜索排名前五，品牌关注度同比提升124%。同时，通过上海海尔冰箱城市体验中心和成都SKP高端品牌展览活动，深度链接高端圈层用户，持续强化品牌高端影响力。
　　海外市场2024年，海尔制冷产业在全球主要市场持续发力，不断拓展份额。
　　在美国、澳新、日本、巴基斯坦等市场，继续巩固市场份额第一的领先优势。在欧洲，Candy品牌通过意式设计风格的创新系列产品，成功重塑品牌形象并提升市场竞争力。印度市场通过差异化高端产品组合、本土化供应链布局，市场份额从13%迅速提升至15%。在越南市场，公司通过精准的产品布局与渠道拓展，主流容积段产品销量实现翻倍增长，整体市场份额跃居行业第二。
　　产品创新方面，美国市场推出的高端BM冰箱迅速成为行业爆款，东南亚市场MagicCooing系列快速获得渠道与消费者认可，推动市场份额有效提升。
　　供应链能力方面，公司持续加强海外本土化供应链布局，为海外份额快速提升提供了有力支撑。东南亚工厂通过结构优化和工序能力提升提高制造效率；南亚工厂深挖线体效能提升潜力。
　　（二）厨电产业
　　2024年，厨电产业鉴定“物联网时代全球大型厨电行业引领者”战略，推动套系产品、嵌入技术和智慧场景解决方案创新，提升门店成套智慧体验，扩大市场份额。2024年，厨电业务全球收入411.84亿元。
　　市场份额表现。
　　（1）国内市场：依据GfK中怡康统计，线上及线下市场份额分别上涨1、0.2个百分点；其中公司目前在线下市场稳居第三；
　　（2）全球市场：根据欧睿国际统计，2024年厨电市场份额9.4%。
　　国内市场在技术创新上，公司积极融合GEAppiances、FPA和Candy的领先技术资源，成功攻克了烟机降噪、升降技术、灶具防干烧以及蒸烤箱自动开门等关键技术难题，提升了用户体验与节能表现。通过拉通全球厨电技术和模块平台推进先进技术与模块在中国市场的引用，引领行业发展趋势。2024年，卡萨帝致境烟机凭借全嵌隐藏式设计，带动7,000元以上价位段销量增长达400%。星悦系列则凭借优异的外观设计与性能表现，成功取得6,000元价位段市场份额第一。
　　在触点建设方面着重提升网络能力与团队能力，支持业务发展：升级1,000家体验门店，强化致境和银河系列爆款产品在门店展示与销售；强化团队专业的零售能力，提升终端转化效率。
　　在供应链方面，提升灶具玻璃、钣金、注塑等关键零部件的自制比例，降低生产成本。公司通过建设自动化生产线和优化全球供应链，提高生产效率与产能规模。
　　海外市场面对美国行业需求下滑的挑战，公司坚持高端产品战略，持续增强品牌竞争力与市场表现。GEAppiances推出的高端新品持续获得市场认可：GE易清洁烤盘灶具系列荣获USATODAY“2024KBISReviewedAwards”奖项；Café台式空气炸烤箱入选奥普拉年度礼物清单；Profie和Café烤箱被Reviewed.com评为年度最佳产品，进一步巩固高端市场地位。
　　在澳新市场，FPA与海尔品牌表现突出：澳大利亚双品牌份额提升2个百分点，跃居市场第一，其中洗碗机份额提升4个百分点，厨电提升1个百分点；新西兰市场双品牌继续稳居TOP1，海尔品牌在主要零售渠道实现双位数增长。
　　在欧洲市场，公司顺利进入法国Darty、西班牙ECI等高端零售渠道，并成功拓展至意大利专业厨房渠道。东南亚、南亚等新兴市场也取得积极进展。
　　二、家庭衣物洗护方案
　　2024年，洗涤产业在技术创新、产品升级、市场拓展和供应链优化等方面持续发力，夯实长期发展的根基；加速国内市场数字化库存模式和营销变革，推动全渠道零售能力提升；深化海外市场产品创新与渠道拓展，实现业务整体平稳增长。2024年，洗涤业务全球收入633.21亿元，同比提升2.98%。
　　市场份额表现：
　　（1）在中国市场：根据GfK中怡康数据，公司线下市场份额仍持续引领，首位度第二名的2倍；线上渠道零售额份额37.9%，同比增加1.1个百分点。
　　（2）海外市场：根据GfK及渠道数据，在澳大利亚、新西兰、巴基斯坦等多个国家实现份额第一，在澳大利亚市场份额达到29.5%、新西兰市场份额达到41.6%、巴基斯坦市场份额达到35%。
　　公司抓住洗涤产业大容量、智能化、洗烘一体化发展趋势，持续技术突破，推出引领性产品。针对滚筒洗衣机洗后异味问题，推出“风巡航科技”，每2分钟置换一次筒内空气，防止衣物滋生细菌；针对烘干过程中毛屑堵塞难题，通过AI算法和多联PTC加热器，智能适配衣物湿度，避免过温损伤；搭载上述创新技术的海尔朗境X11系列洗衣机，获得德国电气工程师协会颁发的A-60%的VDE认证，是全球最节能的洗衣机之一。
　　国内市场公司通过数字化库存管理和内容营销转型，提升了运营效率和营销效果，增强了市场响应能力和用户转化能力。通过多品牌协同，巩固了高端市场份额，拓展了年轻消费市场和老年消费市场，实现了品牌的全面发展和市场份额提升：推出万元以上的高端洗衣机，市场占有率高达80.4%，占据绝对优势。针对老年人推出操作简便、功能实用的产品，满足多样化需求。
　　公司通过提升核心部件自制比例与优化空间布局，提升效率与供应链稳定性。报告期内公司积极提升产品自制比例，比如重庆波轮双桶产品实现100%自制；通过均衡生产、设备负荷优化、产研协同等方式，提升设备利用率，全年设备负荷率达到95%以上；通过新建厂房与资源整合，实现中德二期新建厂房钣金件自制。
　　海外市场公司聚焦全球需求，加强产品创新和渠道拓展，提升规模，持续拓展全球供应链，提升供应链柔性与竞争力。欧洲市场推出比当地行业最优能耗还能降低10%的热泵洗干一体机，解决传统烘干伤衣物问题，推动产品向高端化、智能化发展；美国市场上市ComboCore洗干一体机，比传统直排电干衣机节能50%，能够无需衣物转移实现2小时快速洗烘；日本市场，推进100家样板店建设，热泵滚筒销量同比增长128%；拉美市场，突破全自动产品线，拉动全品类订单增长35%。持续拓展全球供应链，埃及工厂于2024年投产，辐射中东、非洲区域，进一步提升供应链的柔性和竞争力。
　　三、空气能源解决方案
　　期内，公司空气能源解决方案实现收入496.16亿元，同比增长7.62%。
　　（一）家用空调产业
　　2024年，家用空调产业通过持续强化产品研发体系与模块技术能力、深化供应链一体化，筑牢长期发展根基；中国市场加速模式变革，打造全网零售能力体系；海外市场深化品牌能力，拓宽产品品类、建设专营网络，实现业务平稳增长。
　　基于用户需求洞察研究，持续强化研发投入，保持在节能、健康、智慧等领域的持续领先，打造在全屋智慧空气解决方案的引领竞争力。公司研发出"制热正循环热流除霜技术"，实现24小时持续高效制热，室内温度波动控制在0.5℃以内，解决长江流域等低温高湿地区冬季空调制热频繁化霜导致温度波动大（5-9℃）等痛点。在智慧创新上，基于AI技术融合构建智慧空气生态的核心竞争力：首创性研发了声波感人技术，实现风随人动，风避人吹。研发了全链路AI节能技术，空调一天只需2度电，AI节能达46%。
　　国内市场推出海尔聪明风、卡萨帝致境等明星产品。如海尔聪明风空调通过双动力机械臂控风，实现270°多种送风方式，全空间不吹人；搭载AI节能科技，基于专业空气数据库和AI云端大模型，为用户提供舒适、强劲、省电、节能空气解决方案。
　　面对行业需求低迷、竞争加剧等挑战，公司围绕行业趋势与需求变化，通过模式创新、内容营销转型和多品牌协同等变革举措，实现全链路经营效率提升，进一步提升客户零售转化效率。如在POP店渠道率先实施数字库存项目，助力客户轻资产模式运营，缩短响应链条，加速产品周转速度。依托大数据分析精准预判需求，动态调整生产与物流计划，减少资源浪费。
　　通过强化多品牌协同，满足用户消费分级需求：卡萨帝空调立足高端市场，深化“全铜品质+软风科技”技术标签，持续提升高端市场份额；Leader空调：聚焦Z世代以“超省电”系列为核心打造爆款，通过社媒裂变营销创新保持快速增长，强化电商渠道在产品阵容、用户流量获取与转化的竞争力。
　　公司持续深化供应链一体化，提升核心部件自制比例，夯实成本控制与全球供应安全保障能力。2024年，位于公司郑州空调制造基地的压缩机配套工厂于2024年4月实现量产，2024年全年产量达到224万台；电脑板自制能力上，扩建郑州基地、新建重庆基地，自制产能翻番增长。
　　海外市场公司通过多品牌布局抢规模，持续推动终端转型、专业渠道拓展及供应链本土化布局，提升海外市场竞争力，实现可持续增长和盈利能力提升。
　　在产品上，持续为用户提供智慧、健康、高能效的差异化全屋空气解决方案，带动产品结构升级：如印度市场，海尔空调价格指数首破100，TOP10高端连锁渠道份额达15.2%，位居行业第二。
　　进一步强化专业组织能力，拓宽专业渠道，抢占渠道份额，提升行业地位，在巴基斯坦、泰国、马来西亚等市场实现份额第一。
　　持续提升本土化制造能力，印尼、孟加拉工厂完成扩产；埃及工厂自24年3月投产以来，效率快速提升；启动泰国二期制造基地项目，进一步扩大供应链布局先发优势，强化抗风险能力。
　　（二）智慧楼宇产业
　　报告期内，得益于在压缩机等核心部件的持续投入与突破、多联机产品平台迭代升级，以及海外市场持续拓展，2024年智慧楼宇全球收入突破100亿。
　　市场份额表现：根据产业在线报告，2024年公司智慧楼宇整体份额（国内+出口）提升1个百分点到9.3%，进入行业前三。
　　公司深化核心零部件的自研与自制，构建节能、低碳、智慧等领域的引领能力，夯实发展基础。公司自主研发的离心压缩机性能达到行业引领，构建压缩机等核心部件的自主研发能力。针对多联机组在多变应用环境下的舒适、节能与可靠等方面存在的问题进行研究和创新，开发了紧凑式梯级高效换热、恒温抑霜及舒适控湿节能等技术，大幅提高产品安全性和可靠性，创新成果达到国际领先水平。
　　国内市场持续升级产品阵容带动收入快速增长与盈利能力提升。推出的新一代Max物联多联机，在高效换热器、送风、温湿度控制和水氟电分离的热管理系统等四大核心技术实现突破，实现了最大单模块能力达到48匹；产品荣获2024年中国制冷展获得同品类唯一金奖；该产品已经在福建未来科技大厦、惠州智慧产业园、盐城机器人产业园等多个项目应用。公司拥有核心零部件的自主知识产权的气悬浮离心机冷水机组，实现从压缩机到整机的研发、生产、销售一体化；产品在高能效方面表现出色，成功入选国家发改委等部门印发的《绿色技术推广目录（2024年版）》。
　　聚焦网络开发、经销商经营能力提升、专业方案组织体系与能力建设，实现逆势增长。公司通过构建全流程服务用户能力、推进网络分类经营等举措，增加网络数量、提升网络质量。公司构建服务用户及客户的全流程能力，赋能多个项目助力赢标；通过强化战略性客户长期跟进、与设计院合作举办行业用户沙龙会议等形式，深入直面用户，获取用户信息及资源，搭建开放、高效的生态圈，提升项目引流效率。成立暖通客户俱乐部与经销商分层服务体系，快速响应市场需求，及时解决市场抱怨，明确升级及淘汰制度，保持网络活力。
　　海外市场深化差异化产品与专业渠道能力建设，推进潜力市场布局，实现良好发展。
　　强化公司在节能、健康、舒适、便捷、智慧的体验，优化产品平台设计，提升产品效率，提升盈利能力。在马来西亚市场中标某数据中心项目，中标规模达1.2万冷吨，该项目采用公司的风冷磁悬浮技术解决方案，项目团队基于客户需求优化产品结构，通过内置冷却系统设计提升了产品性能，通过无油结构降低客户维护成本。在美国市场推出DFS产品具有SmartHQ控制和便利的OTA功能，实现-22℉低温制热、5°F100%制热、SEER2高达27，获得用户青睐。
　　在欧洲市场，公司通过深化DCS渠道建设、组织扁平化等加速业务发展；东南亚市场通过多品类组合与推进当地专业化服务能力建设，推动品牌业务发展；在美国市场通过全系列暖通产品解决方案拓展专业渠道，保障业务持续发展。
　　四、水产业
　　2024年水产业通过产品创新、模式创新、数字化变革和运营提效等多方面的努力，保持国内市场领先地位；通过并购等举措加速海外市场布局和发展。2024年，水产业全球收入161.75亿元，同比提升5.47%。
　　市场份额表现。在中国市场：根据GfK中怡康数据，公司在线下市场零售额份额45.2%，同比增加1.3个百分点；线上渠道零售额份额40.3%，同比增加1.1个百分点。
　　基于设计、企划、市场的协同拉通，公司在恒温、矿化健康、节能静音等技术方面创新持续突破，推出多款明星产品。海尔的“桃花水”系列电热水器，以其出色的养肤效果及舒适恒温沐浴体验，赢得了用户的广泛好评。而“蝶舞”系列燃气热水器则以其高效能和节能优势，为用户提供了稳定而安静的热水供应。净水“鲜活水”系列通过先进的过滤技术，确保用户能够享受到新鲜、纯净的饮用水，该系列产品年销售10万台，成为市场主流选择。
　　中国市场公司围绕行业趋势与需求变化，通过内容营销转型和渠道变革、提升运营效率等举措推动产业发展。通过联动链群共创，以生活化语言和形式展现产品价值，提升产品价值还原能力。通过深入挖掘用户需求和市场趋势，成功打造了“桃花水”、“蝶舞”等爆款热水器系列，以及净水“鲜活水”系列等高质量、有影响力的IP内容。
　　持续提升运营效率，在单型号效率方面，海尔水产业精简SKU，聚焦爆款产品，清理无效型号，提升产品集中度和生产效率。通过优化产品线，集中资源打造爆款，不仅单型号效率提升5%，还优化了成本。
　　海外市场公司水产业进一步强化产品差异化创新和当地化专业能力建设，在全球化布局前提下，以并购品牌切入重点潜力市场，打造水暖海外专业品牌。
　　产品端加强差异化创新，公司在欧洲市场为满足用户对健康沐浴的需求，推出了获得独立护肤认证的热水器产品，能够实现水质从净肤到养肤的转变；在北美市场推出的热泵热水器，因先进的热泵技术和高能效比，达到美国2029年能耗新标准；采用合成阀结构的电热水器，能够精确控制水温不超过40度，满足特定用户在斋月期间的沐浴需求。
　　报告期内，公司并购了南非市场具有百年历史、份额为58%的Kwikot热水器品牌，拓展了南非市场发展潜力，并进一步辐射欧洲和中东非市场，打造全球水暖专业化能力。
　　五、中国区
　　实施数字库存、内容营销变革等关键项目，落地零售模式转型；深化多品牌运营策略，持续提升各品牌竞争力，更好满足多层次用户需求。数字库存项目随着内容电商等新销售渠道兴起，经销商希望把更多资源聚焦于销售环节，对物流环节的诉求是提升响应速度、增强定制能力，并提高与销售环节的匹配效率。公司推进数字库存变革，通过建立涵盖订单管理、产品运营、仓储配送、服务安装的全流程数字平台能力，实现货盘全网共享与客户轻资产运营，提升SKU效率。为加速变革，2024年12月公司完成日日顺供应链科技股份有限公司及其控股子公司并表，在物流服务体系上形成同一个公司、同一个团队、同一个目标，全面打通业务体系与物流体系之间用于链接的人员、系统和数据接口，加速公司业务模式变革落地。
　　卡萨帝品牌卡萨帝品牌通过强化原创科技引领、丰富套系阵容以及推进数字化营销变革强化品牌竞争力；积极抓住2024年四季度以来的以旧换新政策机会，实现四季度的高速增长。2024年全年卡萨帝零售额增长12%。
　　公司通过跨产业企划与市场协同，优化套系产品运营规范，加速成套产品迭代速度，推出致境套系、星悦套系等产品，满足消费者对家居美学和全屋智慧科技的需求：2024年，卡萨帝套系销量同比增长64.6%。
　　公司通过与内容电商平台的IP共创，持续深化用户心智，在小红书平台上，卡萨帝品牌实现高端家电搜索排名第一。
　　Leader品牌2024年，Leader品牌聚焦年轻用户生活场景，通过产品创新与营销升级，致力于为Z世代打造个性化家居空间与自由生活方式，实现业务快速增长，市场零售额同比增长26%。
　　围绕年轻人对个性、简约、高效生活的需求，公司推出差异化产品，如45分钟高效洗烘的云朵系列洗衣机、180°旋翼变风空调等，精准契合目标群体需求。持续强化品牌年轻化定位：Leader启动“生活养成大使”活动，传递“你的生活，按你的来”的品牌价值主张。此外，公司深化与抖音、快手等平台合作，实现全域曝光：抖音平台单月GSV突破1亿元，A3用户资产增长55%，有效推动品牌与业务协同发展。
　　三翼鸟平台三翼鸟聚焦智慧家庭战略，持续落地智慧家电家居一体化场景解决方案，通过产品方案、触点升级、平台升级和智慧升级等举措，提升竞争力。例如，与博洛尼合作的橱柜一体化方案，提升了全屋定制能力与成套高端销售能力：2024年，三翼鸟成套销售占比达57%，卡萨帝占比35%，前置类产品占比40%。在能力建设方面，智家APP聚焦用户平台，提升用户体验，智家大脑建设提升连接和语音体验，HomeGPT助力鉴赏家PRO套系产品在AI能力上行业引领。
　　报告期内，三翼鸟引入行业先进大模型工具，提升语音交互和场景数据驱动能力，并进行垂直领域训练，使AI技术在家庭场景中应用更精准高效；对AI底座进行服务化和组件化升级，提升数据处理效率，实现数据驱动的个性化服务；提升语音交互技术，实现多意图识别和更自然复杂的对话；引入视觉识别技术如AI之眼，实现对食材、环境的识别和监控，以及多种场景应用。
　　六、海外市场
　　2024年，公司海外市场实现收入1,438.14亿元，较2023年同比增长5.43%。
　　报告期内，公司强化产品创新与高端转型，依托全球研发实力，拉通资源与技术，洞察用户需求，提供行业领先的产品解决方案。渠道零售转型方面，推进线上线下创新，提升线下门店高端产品展示与标准化能力；抓电商新机会，加速全球TOC转型。深化品牌战略，通过赞助全球头部网球赛事如澳网、法网，提升全球海尔品牌认知度。在新媒体营销上，在主流海外社媒平台拥有超2,000万粉丝，通过创新交互式内容运营持续提升品牌影响力。
　　1、北美市场
　　报告期内，公司实现销售收入795.29亿元。与此同时，公司在厨电、冰箱、冷柜、洗衣机和洗碗机等多个品类中进一步巩固了市场领导地位。
　　公司持续推出面向未来的解决方案，注重可持续性、包容性和家居健康。通过模块化设计，公司在24年初上市了Apex独立式烤箱新品，拓展了厨电的零售销售网络，巩固了厨电的市场引领地位，其独有的EasyWash烤箱托盘设计更是赢得了TWICEVIPAWARD颁发的最佳推入式烤箱。GEProfie智能室内烟熏器凭借创新的主动烟雾过滤技术，让用户能在厨房台面直接烹饪烟熏食品，荣获2024年CES最佳产品奖。通过对制造基地的重大投资，公司推出全新不锈钢内胆洗碗机产品线，满足消费者对简约设计美学和增强功能的需求。基于广受欢迎的Opa制冰机系列，GEProfieOpa2.0Utra引入了行业领先功能，减少维护需求并优化设计，提供更加脆爽的冰粒。公司还扩展了行业领先的多门冰箱产品组合，推出两款四门冰箱型号，其中CAFENERGYSTAR智能四门冰箱被Reviewed.com评为最佳冰箱。GEProfie超快速洗烘一体机采用无排气口热泵技术，荣获2024年CES创新奖。该技术不仅彻底改变了大容量衣物的洗烘方式，还提升了50%的烘干能效。这些创新成就帮助公司赢得了HomeDepot年度合作伙伴奖，并在Lowes的厨房电器部门排名第一。通过签约更多的建筑商渠道新客户，公司在工程渠道继续保持领先地位。
　　空气与水产业的商用空调业务凭借综合暖通空调解决方案的成功推出，实现了70%的增长，风管式空调收入更实现了10倍增长。同时，公司依托作为领先烹饪设备制造商的专业知识，为休闲车(RV)行业打造了性能可靠、操作便捷的产品系列，收入同比增长24%。此外，公司推出的Bodewe个性化家电护理服务，通过其独有的原厂服务工程师网络为各类家电提供专业护理，树立了行业标准，彰显了我们建立客户关系、赢得信任和提供卓越服务的承诺。
　　公司携手Savant和TantausSystems等合作伙伴，推出了GEAppiancesEcoBaance系统。该系统整合创新节能家电与智能家居产品，并结合能源需求管理、太阳能电池板、能源存储解决方案和电动汽车充电设备，既能缓解电网压力，又能降低房主的能源成本和碳排放。
　　公司将谷歌云的生成式AI平台VertexAI整合至SmartHQ应用中，增添了FavoryAI等新功能，该功能可根据消费者的饮食偏好和厨房现有食材，创建个性化食谱，让烹饪体验更加便捷。
　　2024年1月，GEAppiances连续第七年荣获"年度智能家电企业企业"称号，其SmartHQ应用在第八届年度物联网突破奖评选中斩获"物联网创新奖-年度消费品大奖"。此外，公司还于2024年10月第四度蝉联"年度消费者网络安全解决方案"奖项。
　　公司在包容性和多样性方面的承诺也于2024年3月再次获得认可，第三次获得"最佳工作场所"奖项。
　　2、欧洲市场
　　报告期内，本公司实现销售收入320.89亿元，同比增长12.42%。
　　增长主要源于产品和服务的持续升级。其中，多门冰箱的成功推出使公司的市场份额达到40%。同时，NewCandy加速推进的CandyFresco700系列冰箱，通过创新的Panaroma照明系统、环迴新风技术和自适应湿度区域，有效解决消费者在容量、能效和保鲜方面的痛点。该产品上市后仅用三个月时间便跃居西班牙热销榜首位，并在意大利市场跻身前十。新款X系列11洗衣机帮助西班牙市场在1,000欧元以上价格段的份额从0.6%提升至8%。新推出的H2O洗碗机系列采用节能技术，助力海尔品牌在高端市场获得12%的份额。除螨仪产品也受到市场欢迎，销售量超过60,000台。公司还致力于增加销售网点并实施销售管理系统，推动市场份额达到17%，在西班牙高端市场排名第一。东欧市场也取得了重大突破：在波兰引入高端X系列洗衣机和I-Proshine洗碗机，全面改造店内展示；与罗马尼亚最大经销商ALTEX建立战略合作，包括20家高端店中店和1家概念展厅；在捷克推出三门和多门冰箱，使市场份额达到50%并实现指数级增长。
　　本年度，公司与罗兰—加洛斯（Roand-Garros）、NittoATP年终总决赛以及多项ATP赛事续签战略合作关系。公司还成为2024年马拉加戴维斯杯决赛赛事的官方家电赞助商，扩大品牌影响力。
　　海尔欧洲致力于创造更优质的工作环境和实施卓越的人才管理，连续第二年被评为英国顶级雇主。
　　3、南亚市场
　　期内，南亚市场实现收入115.25亿元，同比增长21.05%。
　　印度市场本年度印度市场实现显著增长，收入同比增幅超30%。这一成果得益于产品高端化战略的有效推进，尤其是大容量滚筒洗衣机等高附加值品类的表现尤为突出，带动平均售价的持续提升。
　　结合精准的市场洞察和产品组合策略，持续打造爆款产品，优化产品矩阵：成功打造包括强冷5星能效空调、三门对开门冰箱等一系列跨品类的爆款产品矩阵。
　　线上线下联合推进，渠道网络建设成效显著：在保线上渠道高速增长的同时，完成全国连锁渠道和线下传统渠道的有效拓展，渠道覆盖提升7%，增速领跑行业。区域维度，已建成辐射全印度的销售网络。
　　公司通过全流程降费提效与精益管理，驱动零售转型和高端转型样板快速复制，拉动高端份额和价格指数持续提升，实现本币收入增长超20%，市场份额达到了45%，领先地位进一步强化。
　　3、澳新市场
　　报告期内，本公司销售收入达到66.42亿元，增长8.14%。
　　在澳大利亚市场，公司市场份额增加2个百分点，跃居行业第一，部分得益于海尔品牌的强劲表现。其中洗护市场份额增加3个百分点，冰箱增加2个百分点，洗碗机增加4个百分点，厨电增加5个百分点。公司继续在新西兰市场保持领先地位，海尔品牌实现两位数增长，成为当地市场增长最快的企业。
　　公司持续推出各类前沿产品。海尔8星能效冰箱受到TGG和HVN等经销商的青睐，在相应容量范围内市场份额提升8个百分点。Gemini洗烘一体机和Hero系列作为海尔首款零售价超过3,000澳元的产品，带动市场份额增长15个百分点。海尔超薄热泵干衣机凭借7星能效性能，助力市场份额提升9个百分点。FPA还推出了包括烤箱、微波炉和蒸汽炉在内的高端厨电系列产品。在运营方面，公司升级了数字仪表盘，以优化销售投入和流通表现，改进数据分析和决策流程。同时，公司利用数字支付管理、AI预测、FPAGPT和仓储管理系统，最大化提升订单管理效率，为客户和消费者打造极致体验。11月25日，公司正式成为澳大利亚网球公开赛和夏季网球赛事的官方电视和家电合作伙伴。该合作旨在将公司在厨房、洗护和气候控制系统等领域的家电先进技术与世界级网球赛事相结合，为球迷打造沉浸式体验。
　　5、东南亚市场
　　期内，东南亚市场为公司实现收入66.33亿元，同比增长14.75%。高端化策略成效显著，马来西亚高端产品占比突破38%，越南高端市场销量增长20%。
　　产品方面，各区域推出了具有差异化的新品：马来西亚发布了T门和对开门冰箱新品，同时推出了高端UVCOOLVRA系列空调；泰国持续推进健康空调产品，从自清洁向UV杀菌技术迭代；越南推出了UVCPro杀菌和智控Eco节能系列空调，大容积滚筒洗衣机，以及700宽TM冰箱，搭载双magiczoom，以满足用户健康精致分储的需求，配备可移动水盒，解决用户外取水盒清洗难的痛点，AQUA空调销量增幅近40%；印尼则推出全阵容多门冰箱，全空间保鲜科技引领市场，给用户带来极致的食材保鲜存储体验。
　　供应链方面，公司继续升级本地化能力以夯实竞争力，泰国启动空调产品新工厂建设，增强终端竞争力；越南在南部的AQUA基地实现了冰箱和洗衣机的智能化制造，不仅降低了成本，还提升了制造效率；印尼冰箱工厂对前工序进行升级，压力机连线项目顺利完工，提高了成本竞争力，同时也对空调的生产线进行了提效改造，产能对比同期提高了30%。
　　6、中东非市场
　　期内，中东非市场实现收入26.74亿元，同比增长38.25%。公司通过有竞争力的本土化制造基地布局、市场运营体系升级、产业并购等举措，推动业务进入快速增长的轨道。
　　（1）公司围绕品牌升级与产品结构升级，推动“大筒径”洗衣机及变频空调的渗透和普及，强化终端运营体系与零售能力建设，提升品牌形象、促进中高端产品销售占比；
　　（2）在埃及，公司生态园一期项目投产并加速爬坡，实现空调、洗衣机和电视等产品的本土化制造，加速本地市场发展同时覆盖周边国家；
　　（3）在沙特，解决市场经销体系痛点并推进渠道模式变革，显著提升区域代理的积极性和收入增长；
　　（4）在南非，公司完成收购伊莱克斯在当地市场占有率第一的热水器业务，通过Kwikot品牌的渠道优势将推动海尔冰箱、洗衣机等其他白色家电产品在南非以及周边国家的发展和布局。
　　7、日本市场
　　报告期内，公司实现销售收入34.26亿元。根据GfK数据显示，按销量计算，公司在冰箱市场以16.5%的市场份额位居行业第二；在冷柜市场以40.1%的市场份额稳居行业第一；在洗衣机市场以17.0%的市场份额位居第三。
　　公司推出了一系列创新产品，包括3月份发布的TX冰箱系列，该系列采用智能温湿度控制技术，实现了行业领先的全空间保鲜。同时，推出体积极致小巧的8kg洗衣机，搭载PTC烘干模块，性能领先同类产品。公司10kg热泵烘干一体机在10kg洗衣机市场份额达47.2%，稳居市场首位，而大型TX冰箱销量翻番。此外，公司宣布羽生结弦为新品牌代言人，并在多个平台启动营销活动，以在年末购物季获得最大关注度。
　　七、持续深化数字化变革、实施极致成本项目，提升全流程成本与费用竞争力。
　　2024年，公司围绕运营降本增效与用户体验升级，深化推进国内的全链路数字化转型，挖掘变革红利；启动海外区域的数字化变革，通过输出国内模式，提升海外区域的运营水平与盈利能力。
　　在市场端，通过持续升级模式提升经营能力。
　　（1）升级线下渠道模式。积极把握国补机会，在线下渠道上线智家云店OTO模式，覆盖超2万家门店，创造零售金额4.5亿元。
　　（2）推进营销全链路数字化，提升新媒体矩阵运营、智能内容创作及商机管理的能力，实现新媒体曝光超14亿人次、商机转化率24.7%。
　　在服务中台，通过智能化工具应用优化资源配置，提升服务效率与用户粘性。
　　（1）在客户服务环节建立智能客服能力，通过构建客服知识库体系、交互场景标准化体系等，以及智能交互解决等能力，2024年智能交互占比同比上升25.52%，智能解决率同比提升10.35%。
　　（2）在售后服务环节，建设完成智能排程调度、全程在线赋能、备件全链路数字化等能力，用户抱怨同比下降33.22%，服务费用下降5.2%。
　　在供应链平台，构建智能化预测能力，实现市场订单的敏捷响应。拉通企划、市场、制造、采购、物流等节点构建算法驱动的智能化预测模型和智能分析的云脑运营体系，提升订单预测能力。建立T+6周内预排产信息可视可用，自动补货、智能评审的能力，提升按需交付效率。2024年国内定单响应周期优化13%；客户资金占用周期下降7天。
　　在海外市场复制国内数字化模式，提升海外区域竞争力和盈利能力。
　　（1）在泰国、中东非等区域建立海外客户体验平台，实现定价政策、终端销售等内容的线上化。
　　（2）在海外17家工厂落地数字化系统，提升在采购策略，生产计划、制造执行、原材料仓储、成品仓储管理等能力。
　　（3）在客服领域，依托AI大模型，实现客户问题精准指引、快速查询，减少人工服务工作量，提高客服人员工作效率，平均会话时长缩短15%。
　　2024年，公司启动极致成本项目，以全球领先实践对标重构目标，以全域组织协同驱动落地，系统性提升成本竞争力。
　　在研发环节，通过产品BOM全生命周期优化与构建动态成本监测模型，深度解析零部件成本结构并推进改善；优化产品平台管理，淘汰冗余长尾型号1,500余个，缩减专属物料号5,000余条，从源头提升产品成本竞争力。在采购端，提升供应商网络的开放性；通过建立订单全旅程上平台推动供应商从定单、送货、入库、使用、结算的全旅程透明化，提升效率、降低隐性成本。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年行业总结
　　1、国内市场
　　随着2024年8月份以来国家家电以旧换新政策的陆续落地，行业逐步摆脱上半年的低迷走势，根据奥维云网（AVC）推总数据，2024年中国家电全品类（不含3C）零售额9,071亿，同比增长6.4%。各子行业表现如下：
　　家用空调行业：据奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年家用空调行业零售量为5,978万套，同比下降1.8%；行业零售规模达2,071亿元，同比下滑2.2%。上半年，受南方多雨天气、消费行为趋于谨慎等因素影响，行业需求受挫；渠道库存高企进一步加剧市场竞争，引发价格战。然而，自8月起，国补政策在各地陆续落地，有效激活市场需求，缓解了上半年的下滑困境。
　　从产品技术趋势来看，高能效空调产品受青睐，APF值（全年能源消耗效率）作为消费者购买空调时的关键考量指标，推动高APF值产品市场份额持续扩大。同时，新风空调、集成式空调等创新型产品不断涌现，满足了消费者对健康和舒适生活的追求，提升了产品附加值。
　　冰箱行业2024年冰箱行业凭借其刚需属性和持续创新实现稳健增长，据奥维云网（AVC）推总数据显示，全年零售量达4,019万台，同比增长4.9%；零售额1,434亿元，同比增长7.6%。
　　产品升级迭代主要围绕嵌入式、健康保鲜、智能化等方向展开，以更好地提升用户的生活品质。保鲜技术聚焦于食材营养和品质存储；外观技术则聚焦于新材料的应用以及与家居环境的协调性，提升产品美观度和实用性。2024年平嵌冰箱渗透率迅速提升：线上市场零售额份额从7.1%提升至20.1%，线下市场零售份额从12%提升至38.9%。
　　洗护行业据奥维云网（AVC）推总数据，2024年中国洗衣机行业零售量4,297万台，同比增长7.3%；零售额1,014亿元，同比增长7.6%。干衣机品类展现强劲增长势头：2024年零售量为283万台，同比增长30.6%；零售额为162亿元，同比增长25.7%。
　　洗衣机品类结构不断优化，滚筒市场份额进一步扩大：根据GfK中怡康数据，2024年滚筒洗衣机占比持续提升：线上市场零售额份额占比提升4.8个百分点至44.1%，线下市场零售份额占比提升8.2个百分点提升至51.2%。行业大容量、多功能、智能化与高颜值等趋势进一步演进；滚筒洗烘套装保持快速增长，根据GfK中怡康统计，洗烘套装市场规模同比增长65.1%，规模达到84亿元，产品向着超薄平嵌方向加速发展，实现更好的家电家居一体化效果。
　　厨电行业
　　（1）烟机灶具行业
　　根据奥维云网（AVC）推总数据，2024年油烟机市场整体零售额362亿元，同比增长14.9%；零售量2,083万台，同比增长10.5%。燃气灶市场整体零售额204亿元，同比增长15.7%；零售量2,429万台，同比增长15.2%。
　　产品升级围绕智能化、家电家居一体化、高能效等方向展开，满足消费者在操作便捷、空间利用等方面的需求。挥手感应、烟灶联动、APP控制等智能应用场景不断增加；超薄、7字机等新型产品形态份额增加，满足对厨房美观性与空间利用的需求；大火力与高能效的燃气灶受青睐，防干烧功能成为消费者选购时的重要考量因素。
　　（2）洗碗机行业
　　洗碗机行业保持快速增长，根据奥维云网（AVC）推总数据，2024年零售额132亿元，同比增长17.2%；零售量229万台，同比增长18.0%。
　　针对用户在使用洗碗机过程中存在的套数不够用、厨房空间小等痛点，洗碗机产品在大套数、适合厨房改造及分区洗等方向进行迭代，提升了空间利用率和用户体验，全尺寸嵌入式产品成为主推款式，市场份额持续攀升：线上市场零售额份额从34%提升至47%，线下市场零售份额从79%提升至81%。
　　热水器行业：根据奥维云网（AVC）推总数据，2024年热水器市场零售额532亿元，同比增长5.3%；零售量3,145万台，同比增长5.1%。其中，电储水热水器零售额236亿元，同比增长1.3%，零售量1,802万台，同比增长2.5%；燃气热水器零售额296亿元，同比增长8.8%，零售量1,343万台，同比增长8.7%。
　　电热水器：大容量、大功率成为主流，60L产品行业占比超六成；双胆超薄产品因契合消费者对于家居美学及空间高效利用的追求保持快速增长，线上、线下增幅均超过20%，有望成为未来市场趋势。燃气热水器：国补对高能效产品拉动明显，根据GfK中怡康监测数据，9月-12月在线下市场一级能效零售额增幅69%。
　　此外，2024年水家电产品3在以旧换新、家居厨卫补贴等政策的拉动下保持较快增长，行业市场零售额达346亿元，同比增长16.3%，零售量为2,790万台，同比增长6.2%。
　　触点网络方面。
　　（1）得益于以旧换新政策拉动，线下渠道呈现“低开高走”的增长趋势，尤其是大连锁及地方连锁渠道受益显著。根据奥维云网数据，Q4零售额同比增长75.5%，全年零售额同比增长22.3%。
　　（2）线上渠道：表现出现分化，传统电商平台全年零售额同比增长6.9%；内容电商作为新兴力量，凭借其创新的营销模式和强大的用户粘性，成为推动行业增长的新引擎，2024年零售额同比增长高达55.5%。
　　竞争格局方面，行业龙头企业凭借其技术、品牌和渠道优势，通过多品牌组合策略、全品类运营，积极抓住国补机会，提升市场份额，国内品牌集中度整体呈现提升态势。互联品牌依托生态链、流量优势，通过营销模式创新与低线产品切入，快速提升线上市场份额。
　　2、海外市场
　　根据欧睿数据，2024年全球核心家电产品零售额达到2,882亿美元，同比2.1%；全球小家电产品零售额达到2,451亿美元，同比增长3.1%。发达国家市场在高利率与消费者信心不足的环境下整体增长承压。而新兴市场则凭借空调等产品需求释放、线上渠道增长等实现稳步增长，但同时面临竞争加剧与成本上涨的压力。
　　(1)美国市场。
　　高利率与需求疲软：美联储加息使房贷利率长期维持高位，抑制房地产市场需求进而拖累家电行业表现。家电行业承压：竞争加剧，厂商通过降价促销应对疲软的需求，抑制行业盈利能力。消费者信心不足：高通胀导致降息低于预期，进一步抑制家电等耐用品消费。
　　(2)欧洲市场。
　　消费心态转变：GfK数据显示，2024年欧洲消费者普遍计划削减非必要支出，整体行业销量同比仅增长1.8%；线上渠道崛起：2024年，线上累计销量同比增长7.9%，而传统线下渠道则同比下降1%，反映出明显的渠道转移趋势。
　　(3)南亚市场。
　　印度市场：销量、销售额增长：在空调需求拉动下，销量同比增长8.6%，销售额同比增长10.4%，整体均价上涨2%；消费分层明显：高端产品在一二线城市渗透率上升，三四线城市仍以3净水器、净饮机、饮水机、净水设备入门级产品为主；渠道变化：线上增速快，线下连锁积极扩张，传统渠道承压。头部企业通过渠道调整或缩减成本应对，区域品牌凭借激进的价格策略抢份额。
　　巴基斯坦市场：销量、销售额上涨：销量同比增长15%，销售额同比增长16%，均价上涨2%。需求与竞争：高通胀、电价快速上涨激发对节能产品的需求，连锁渠道占比持续提升。
　　（4）澳新市场。
　　根据渠道推总测算：2024年澳大利亚整体市场规模同比下降10%，均价降幅5%；消费者对高性价比的关注度上升。新西兰需求疲弱：白电进口量2024年与同期持平；GDP连续两个季度紧缩，经济面临挑战，居民消费受通胀和利率影响继续紧缩，叠加地产低迷，整体需求延续低迷态势。
　　(5)东南亚市场。
　　泰国增长主要依赖空调、冰箱等品类的增长；越南洗衣机、空调需求加大；马来西亚微增；印尼整体持平，仅冰箱实现增长。消费趋势呈现健康化（净水器、节能空调）、智能化及性价比等三特点。
　　(6)日本市场。
　　日元贬值推高成本，物价高企叠加老龄化抑制整体消费。根据GfK数据，2024年冰冷洗等白电产品量价齐降：零售量同比下降0.6%，零售额同比下降1.9%，平均单价同比下降1.3%；需求结构向大容量/节能型倾斜：如滚筒洗衣机、冰洗变频机型受青睐，但高端需求受经济压力影响持续低迷。
　　2025年行业展望
　　1、国内市场
　　目前国内家电市场呈现高保有率、存量市场规模大的特征，换购成已成为需求主要组成部分：根据GfK中怡康推总数据，2023年底，中国家电保有量超过69亿台；66%购买动机为换购，34%购买动机为新增或者增购。随着消费者对于生活品质持续提升、驱动的产品升级有望带来产品价值增长，以及洗碗机、干衣机等品类渗透率提升，整体市场规模未来有望持续增长。
　　《2025年政府工作报告》指出2025年国家将坚定实施扩大内需战略、安排超长期特别国债3,000亿元支持消费品以旧换新。作为货值高、刚需属性强的白色家电产品将有望继续受益，根据奥维云网等机构预测，2025年家电行业总体规模有望继续保持增长。
　　2、海外市场
　　整体而言，2025年海外家电市场将受到全球宏观经济波动及贸易政策变化的影响，但市场仍具备明确的消费升级趋势及结构性增长机会。企业需密切关注经济和政策动向，通过技术创新、成本管控和灵活供应链策略，适应不确定性环境，抢占细分市场机会。
　　（1）北美市场。
　　OECD预测2025年美国经济增速为1.9%，美联储预PCE通胀率为2.7%，关税政策持续影响消费者可支配收入和企业投资意愿，对家电市场需求形成压力。尽管如此，受制于高通胀背景下的刚性需求，高能效和节能型家电产品预计将持续受到消费者青睐。中长期来看，房贷利率的逐步下行有望推动房地产市场增长，家电行业将从中受益。
　　（2）欧洲市场。
　　欧洲经济仍受到俄乌冲突不确定性及能源价格波动的影响，但伴随欧洲天然气价格的逐步下降趋势，家电生产成本及终端售价预计有所回落。尽管贸易不确定性使欧元兑美元汇率面临下行压力，但欧盟财政扩张及潜在的国防支出增加可能缓解部分经济压力。欧洲家电市场预计将继续聚焦可持续发展，绿色环保、高效节能的家电产品预计成为市场主流，厂商在ESG表现和产品创新方面的竞争将更加激烈。
　　（3）新兴市场。
　　新兴市场家电消费需求预计保持稳健增长，其中，东南亚、南亚、中东、非洲等地区的城市化进程加速、中产阶级扩容，将为家电行业创造新的市场机会。但考虑到汇率强劲对通胀的抑制作用，新兴市场央行普遍降息趋势可能推动消费信贷环境改善，进而利好家电消费。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　自1984年成立以来，公司始终致力于成为时代的企业，通过不断推出引领市场的创新产品，持续创新迭代，把握行业机遇。经过30多年发展，公司已经成为全球大家电行业的领导者和全球智慧家庭解决方案的引领者。
　　市场地位全球大家电行业的领导者：根据权威市场调查机构欧睿国际数据显示，公司连续16年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名。公司拥有全球家电品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GEAppiances、Candy、Fisher&Payke及AQUA。2008年至2024年，海尔品牌冰箱、洗衣机零售量在全球大家电品牌中分别连续17年和16年蝉联第一。
　　全球智慧家庭解决方案的引领者：根据欧睿数据统计，依托全品类的家电产品优势，公司是业内首批推出智慧家庭解决方案的家电企业之一。三翼鸟持续聚焦“智慧家生活，让家更美好”的使命，围绕定制平台、交付平台、智家大脑平台等三大能力升级，坚持为用户提供定制化、专业的智慧家电解决方案。
　　业务布局经过多年发展，公司形成包括美食保鲜烹饪、衣物洗护、空气、水等智慧解决方案，以及其他业务在内的业务布局。
　　家庭美食保鲜烹饪解决方案：公司通过全球市场销售、冰箱、冷柜、厨房电器等产品，以及基于智能冰箱、智慧厨电与生态资源，为用户提供一站式智慧厨房场景方案以及智慧烹饪、健康饮食等软硬件结合的生态方案，全面满足用户对智慧便捷、健康、美味体验的需求。例如，卡萨帝原创平嵌冰箱，针对家电家居一体化设计时冰箱尺寸与橱柜不匹配等问题，通过升级底部前置散热科技、优化保温系统，让箱体可完美匹配深600mm、宽800mm/900mm的国际标准橱柜，实现了两侧0闪缝、正面0凸出。
　　家庭衣物洗护方案：海尔洗衣机坚持原创科技，直面用户的家庭生活场景，解决痛点创造新的体验和价值，公司推出的洗衣机、干衣机、洗干护一体机、衣物护理机、晾衣机等产品，实现从单品到成套解决方案再到衣物洗护全流程服务的迭代升级。如中子和美洗衣机实现洗干护三合一，精华洗洗衣机通过洗涤剂速溶预混和高压直喷，生成三倍浓度精华液直接快速浸润衣物，解决了用户洗衣等待时间长，不能彻底洗净难题。此外，海尔智家首创3D透视烘干技术，利用传感技术穿透衣物表层直接透视内部情况，精准掌握干湿度，真正实现衣干即停。
　　空气解决方案（空气网）：家用空调：公司通过在全球市场销售家用空调、新风系统等产品和设计、安装、服务的全周期解决方案，其中具有互联功能的产品通过智慧系统能够如形成多屋空调联动、空净联动、智慧感知、适配送风、空气质量检测、智慧杀菌除菌等全空间、全场景的智慧空气解决方案，全面满足家庭、出行等各类用户对空气温度、湿度、洁净度、清新度等健康、舒适体验的需求。例如，能自己给自己洗澡的空调，通过智能感知技术和自动水洗功能，实现空调的自动清洁，保持空调内部的清洁和健康。
　　智慧楼宇：基于国家“双碳”战略目标，致力于成为高效可持续绿色智慧建筑引领者。打造楼宇智控、楼宇环境、楼宇能源、楼宇集成等业务板块，为政府公建、商业、轨道、学校、医院等行业用户，提供科技+体验+空间有机融合的绿色智慧建筑解决方案。在磁悬浮中央空调、物联多联机和空气源热泵等领域，海尔均占据了中国市场的重要地位，并在全球范围内取得了显著成绩。
　　家庭用水解决方案（水联网）：公司通过在全球市场为用户提供电热水器、燃气热水器、太阳能热水器、空气能热泵热水器、POE净水器、POU净水器、软水处理设备等产品，其中具有互联功能的产品能够形成包括热净联动、热暖联动等家庭用水解决方案，全面满足用户净水、软水及热水等用水需求。例如，一打开就是热水的热水器，通过智能热水循环技术，实现热水的快速供应，避免用户等待热水的时间。2024年，公司收购南非知名热水器品牌Kwikot，其拥有良好的市场口碑和成熟的销售渠道，公司热水器业务将得以快速深入南非市场，提升品牌知名度和市场占有率，进一步拓展海尔智家在热水器领域的海外业务布局。
　　全球市场布局公司在北美洲、欧洲、南亚、东南亚、和澳大利亚新西兰、日本、中东和非洲等超过200个国家和地区为用户制造和销售全品类的家电产品及增值服务。
　　在海外市场，公司基于各市场当地消费需求，生产及销售自有品牌的家电产品。公司已具有超过20年的海外运营经验。公司也通过收购海外品牌，进一步扩大海外业务布局。公司于2015年收购了海尔集团公司海外白色家电业务（其中包括收购的日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务），于2016年收购美国通用电气公司的家电业务，于2018年收购Fisher&Payke公司，并于2019年收购Candy公司。
　　此外，2024年，海尔智家新增两大并购品牌CCR和Kwikot，CCR的收购助力海尔智家大冷链战略推进，拓展了海尔在商用制冷领域的业务版图，为公司欧洲市场发展提供有力支撑的同时，进一步促进亚太等地区商用制冷业务发展；收购南非百年热水器品牌Kwikot，巩固海尔智家在热水器领域的业务布局，并进一步促进白电业务快速深入南非市场。
　　目前公司海外业务已经进入良性发展期，成功实现了多品牌、跨产品、跨区域的全球化布局。根据欧睿数据统计，2024年公司在全球主要区域大家电市场（零售量）份额如下：在亚洲市场零售量排名第一，市场份额25.9%；在北美洲排名第一，市场份额24.5%；在澳大利亚及新西兰排名第一，市场份额15.9%；在西欧排名第三，市场份额8%。
　　其他业务基于公司已建立的智慧家庭业务，公司还发展了小家电、清洁机器人、渠道分销及其他业务。其中，小家电业务主要为本公司设计、委托第三方代工生产并以本公司品牌销售的小家电产品，以丰富智慧家庭解决方案的产品布局。渠道分销业务主要为利用本公司的渠道网络，为海尔集团或第三方品牌的彩电、消费电子类等产品提供分销服务。报告期内，公司还成功并购CCR，进一步拓展了公司商用制冷领域的业务版图，助力海尔智家大冷链战略推进。
　　所获荣誉期内，公司再次入选《财富》杂志世界500强；再次入选《财富》杂志2024年全球最受赞赏公司，是家电家居领域欧亚唯一入选的公司，也是除美国本土之外的唯一入选企业；同时，再次入选BrandZtm2024最具价值全球品牌100强，成为全球唯一入选的物联网生态品牌。
　　同时，公司再次上榜《财富》中国ESG影响力榜单及《福布斯》2024全球最佳雇主榜，公司ESG工作获得外部评级机构肯定，MSCI（明晟）评级AA，处国内家电行业领先水平；海尔智家成功入选恒生指数三大ESG指数，包括恒指ESG增强指数、恒指ESG增强精选指数及恒生国指ESG增强指数。此外，公司在2024年还获得了“ESG金牛奖百强”奖项、“2024ESG先锋60年度社会责任优秀奖”、“金牛最具投资价值奖”、“金信披奖”等奖项，进一步彰显了公司在行业内的影响力和领先地位。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司已经在全球市场建立了强大的战略布局和竞争优势。在中国大家电市场，公司长期保持全品类的领先地位。根据Gfk中怡康报告，2024年公司在主要大家电品类建立了持续领先的市场地位。在海外市场，公司坚持高端创牌战略同时新增两大品牌CCR和Kwikot，打造全球持续的增长能力，市场份额不断提升。在此基础上，公司将继续利用全球统一平台的整合协同、数字化驱动的效率变革、技术实力与创新能力，进一步巩固行业领导地位。作为可持续发展的基础，人单合一模式也为公司提供了管理的指引并使公司能够复制成功的经验。相信以下优势将帮助公司继续巩固领先地位：
　　(一)全球市场通过前瞻性布局和长期投入，构建卓越的高端品牌运营能力，打造深入人心的高端品牌，实现领先的市场地位。
　　为更好满足消费者品质生活追求，公司在十多年前开始在中国市场建设高端品牌卡萨帝。高端品牌的打造除了需要专注、经验、耐心，更需要持续创新的技术水平和差异化的服务能力，方能适应用户对高质量体验的需求。卡萨帝品牌融合了公司在全球范围的技术实力、产品开发能力、制造工艺等优势，及专属营销和差异化服务，已赢得中国高端市场用户的信赖。根据中怡康资料，2024年卡萨帝品牌已在中国高端大家电市场中占据绝对领先地位，在高端市场冰箱、洗衣机、空调等品类的零售额份额排名第一。其中，就线下零售额而言，卡萨帝品牌冰箱、空调、洗衣机在中国一万五千元以上市场的份额分别为49%、34%、88%。
　　(二)通过三翼鸟场景品牌为用户提供以场景体验为核心，跨家居设计为载体的专业化、定制化智慧家庭解决方案，践行“智慧家生活，让家更美好”的使命。
　　随着用户对美好生活需求的不断提升，以及物联网、大数据等技术的发展，行业呈现出智能化、套系化、场景化、高端化以及家电家居一体化的发展趋势。公司凭借领先的用户洞察、丰富的品类覆盖、在算法、大数据模型、设备物联技术等方面的积累，围绕场景定制平台、交付平台、智家大脑三大能力升级，打造以场景体验为核心、跨家居设计为载体的全新家电售卖方式和高端、成套、前置销售能力。
　　(三)广泛而扎实的全球化布局和本土化运营能力
　　公司海外市场坚持依靠自有品牌出海与并购品牌协同开拓海外市场。公司的这一经营策略帮助公司建立了多品牌、跨产品、跨区域的研发、制造、营销三位一体及自建、互联及协同的运作模式。
　　公司广泛的全球化布局也有赖于在海外各区域市场建立的本土化业务团队和灵活自主的管理机制，从而使得公司实现对当地消费需求的快速洞察和响应。公司也积极融入当地市场和文化，于公司经营的海外区域树立了受到当地社会认可的企业形象。
　　2024年，公司在全球设立10+N创新生态体系、131个制造中心、108个营销中心，并在全球市场覆盖接近23万个销售网点。
　　(四)全面的自主品牌组合受到不同圈层的消费者认可
　　公司已通过自主发展和并购形成了七大品牌集群，包括海尔、卡萨帝、Leader、GEAppiances、Candy、Fisher&Payke和AQUA。为适应全球各市场不同层次用户的需求，公司在不同区域采取以用户为中心的差异化的多品牌策略，实现了广泛而深入的用户覆盖。如在中国市场：通过卡萨帝、海尔、Leader等三个品牌分别实现对高端、主流、细分市场人群的覆盖；在美国市场，通过Monogram、Café、GEProfie、GE、Haier、Hotpoint等六大品牌，全方位覆盖高中低端各细分市场，以满足不同类型客户的喜好和需求。
　　2024年，海尔智家新增两大品牌CCR和Kwikot，CCR的收购助力海尔智家大冷链战略推进，拓展了海尔在商用制冷领域的业务版图，为公司欧洲市场发展提供有力支撑的同时，进一步促进亚太等地区商用制冷业务发展；收购南非百年热水器品牌Kwikot，巩固海尔智家在热水器领域的业务布局，并进一步促进白电业务快速深入南非市场。
　　(五)跨境并购与整合能力
　　公司拥有出色的并购整合业绩。公司于2015年收购海尔集团的海外白色家电业务，其中包括日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务，于2016年收购美国通用电气公司的家电业务，于2018年收购自2015年起受海尔集团委托运营的新西兰Fisher&Payke公司，并于2019年收购意大利公司Candy。此外，公司在2024年成功收购了CCR，进一步助力公司大冷链战略推进，加强了商用制冷业务的发展；收购南非百年热水器品牌kwikot，拓展了在非洲市场的业务版图，增强了在该地区的市场竞争力，凭借CCR和kwikot的当地资源和技术优势，海尔智家迅速提升了当地的品牌知名度和市场份额。
　　公司的并购整合能力体现在：第一，在被并购企业中推行人单合一模式，即全流程团队在同一目标下的增值分享机制，这一模式可激发被并购企业及员工的活力，使其创造更大的价值；第二，公司利用全球平台，在战略、研发和采购等方面赋能被并购企业，促进其提高竞争力；第三，公司具有开放包容的企业文化，支持被并购企业建立灵活的自主管理机制，容易得到被并购企业的认同，有利于促进整合效果。
　　(六)全面而深入的全球协同赋能
　　公司充分利用全球协同平台及研发、产品开发、采购、供应链、营销及品牌推广等综合功能，并能够将已有的成功市场经验共享拓展至全球各个市场。公司通过不断深化全球业务间的协同效应，为公司未来的发展注入强大的推动力。
　　全球产品协同：聚焦海外用户和客户需求，充分利用全球研发资源，在用户需求分析、产品企划、技术方案设计、开发测试和试制等各环节紧密协同，在全球各区域推出了爆款产品。如北美唯一一款热泵运行温度低至零下5℃的房车空调，澳大利亚市场有史以来第一台8.0能源之星冰箱（比对手节能40%），同时满足中美欧澳市场的全新洗衣机平台，整合了海尔中意新美日研发能力的全球微蒸烤平台等等。通过全球产品协同，海外Haier、Fisher&Payke、Candy、GE等品牌产品阵容得到了极大地充实。
　　全球能力协同：高素质年轻工程师培养在青岛总部和美国通用家电按照统一模式进行培养，取得了进一步发展。在青岛，经过GEDP（全球工程师发展项目）培养的年轻工程师不断加入产业研发团队，正成为产品开发的中坚力量。在数字化转型的推动下，全球各区域逐步从汽车行业引入先进的开发工具和设计方法，大幅提升开发精度和产品质量。
　　全球设计协同：建立了以用户体验和品牌为中心的全球爆款产品的工业设计协同体系。通过全球设计师协作，实现设计品质的提升。如，总部设计团队与CANDY设计团队协作完成Haier全球平台烤箱TitaniumSeries2/4/6系列烤箱，在欧洲、澳洲等市场陆续上市。同时，总部设计中心支持了Candy的品牌转型，实现Candy价格指数提升。
　　全球采购协同：公司成立全球采购委员会统筹推进全球采购活动。全球采购委员会通过搭建跨产业、跨区域全球协同共享的数字化采购平台，构建自主可控的全球供应链生态体系；全球采购委员会搭建全球优选商与优选料资源库，通过集团级共用品类大资源聚合，实现降本价值共享；统一采购规则与规范，建立常态化运营体系和差异化采购策略，实现高效率零风险；搭建集团级数字化采购平台，通过物、商、人、机制四个上平台，提升共性能力，进而持续提升全球供应链韧性。
　　全球供应链协同：公司搭建了从市场到供应商到生产到物流的端到端全球供应链数字化管理体系，通过智能算法实时快速调整全球产能布局，全球工厂共享共创发展智能制造技术，持续提升制造竞争力。
　　全球营销和品牌推广协同：公司在全球范围运营多层次品牌组合，可实现全球协同品牌推广。公司也在全球各区域市场之间互相推广和引入成功营销策略。例如，公司把在中国三四级市场的销售及营销模式成功复制到印度、巴基斯坦、泰国等市场，强化了公司的品牌形象和区域市场竞争力。
　　(七)行业领先的研发和技术实力
　　海尔智家深耕科技创新，加快发展新质生产力，向高端化、智能化、绿色化升级，依托行业领先、完整的研发布局，持续为全球用户提供满足需求的家电、定制智慧便捷的生活，引领用户生活的体验跃迁，实现了高端品牌、场景品牌、生态品牌的全面领跑。
　　原创科技引领：2024年海尔智家推出了磁控冻鲜科技的冰箱，营养留存率98%，行业唯一实现冷冻60天鲜香味美如初；基于前代MSA控氧保鲜科技的进一步升级的MSA氮氧智控保鲜的冰箱，冷藏7天营养留存率超过99%，将行业保鲜标准提升至“细胞级”；首创大筒径超薄技术，实现全球引领的全嵌尺寸的洗衣机；搭载冷媒定向分配及双蒸发器耦合分控技术的空调，将房间舒适面积提高40%；以及球刷式抽屉洗鞋机，颠覆传统水洗，洗净比达1.0以上；基于SH-AI算法的家庭清洁技术的扫地机，自动识别家居环境中的7类41种常见物品，3mm高精度线级识别及避障，引领行业等创新产品。
　　国家权威认证：截至2024年底，公司累计获得17项国家科技进步奖，获奖数量行业第一；行业内唯一三次最高奖：颠覆性技术创新大赛最高奖（优胜奖）。
　　专利质量引领：截至2024年底，海尔智家在全球累计专利申请11.2万余项，其中发明专利7.3万余项；累计获得国家专利金奖12项，行业第一；在2024年“全球智慧家庭发明专利排行榜”中，海尔智家以5582件公开的专利申请再次排名榜首，连续12次排名全球第一。
　　国际标准引领：截至2024年底，海尔智家累计主导和参与国际标准发布110项，国家/行业标准发布788项；是行业内唯一全面覆盖IEC、ISO、IEEE、OCF、Matter等国际组织智慧家庭标准的企业；全球唯一同时进入IECIB理事局和IECMSB市场战略局的企业，使得公司能够深度参与国际标准化工作，掌握标准制定的话语权。
　　体验设计引领：海尔累计获得德国IF设计奖、红点奖等国际设计大奖600余项。获得国际设计金奖6项，行业最多；获得工信部“中国优秀工业设计金奖”3项，是唯一金奖三连冠企业。
　　(八)国内领先的物流配送能力
　　海尔日日顺物流展现出强大的竞争力，主要体现在全流程、多场景的供应链管理解决方案以及送装同步的物流服务网络。公司通过数字化运营管理能力整合仓储、运力及服务网点等资源，搭建了覆盖全国、到村入户的物流网络，能够提供从采购、工厂制造到终端消费者的全流程服务。此外，海尔日日顺物流还具备强大的定制化服务能力，能够根据客户的个性化需求，提供定制化的供应链解决方案，满足不同客户的多样化需求。同时，公司在跨境供应链管理方面也有一定的优势，能够通过空运、海运、铁路及多式联运等方式满足客户的跨境物流需求。
　　(九)可持续发展能力
　　①全球ESG管治架构：海尔智家为深入实践ESG管理工作，在全球三级ESG管治架构（董事会ESG委员会、ESG全球执行办公室以及全球ESG执行工作组）基础上进一步夯实组织架构体系，执行层面新增环境管理链群、可持续风险管理链群、公司治理链群、供应链管理链群等子链群，为更加扎实推进全球ESG管理工作提供组织保障。
　　②绿色发展与低碳运营：海尔智家制定了“绿色设计、绿色制造、绿色营销、绿色回收、绿色处置、绿色采购”的全生命周期绿色管理“6Green”战略，推进全生命周期绿色行动。将低碳、循环、节能和减排融入日常运营，推进产业绿色升级。
　　③社会责任与公益慈善：海尔智家在全球范围内积极参与希望工程、乡村振兴、急难救助等公益项目，通过捐赠和志愿服务等方式，持续回报社会。
　　④ESG评级领先：海尔智家在中证指数、MSCI和三大机构发布的ESG评级中处于国内同行业领先评级，其中MSCI评级提升到AA级别，这表明其在环境、社会责任和公司治理方面的卓越表现。
　　(十)始终坚持“人的价值第一”
　　“人的价值第一”的宗旨始终贯穿海尔的发展。自创业之初的自主经营班组到现在的人单合一模式，海尔鼓励每一位员工在为用户创造价值的同时实现自身价值的最大化。海尔的人单合一，其中“人”指的是创客；“单”指的是用户价值；“合一”指的是员工的价值实现与所创造的用户价值合一。“人的价值第一”是人单合一模式最大的宗旨。
　　海尔智家坚持以用户为是，以自己为非的价值观，坚持创业、创新的“两创”精神，变员工为创客，变执行者为创业者，变企业为开放的生态平台，支持公司创物联网时代智慧家庭的全球引领。

　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司将围绕“世界一流智慧住居生态企业”的发展目标，通过原创科技、全球协同、场景方案落地、数字化变革等举措，提升公司在原创科技创新、全球化运营、以及高效数字化与智能化等方面能力，巩固智慧家庭业务领先地位、加速智慧暖通业务发展、布局新兴产业，实现可持续、有质量的增长。
　　（1）智慧家庭业务：公司强化制冷、洗护、厨电等产业在全球市场的领先地位，依托成套智慧产品，通过创新科技与智家大脑平台，持续升级全场景智慧生活体验。
　　（2）智慧暖通业务：推进从家用空调、水产业、中央空调、热泵等从单品向智慧暖通集成方案的升级，加速提升在全球市场竞争力与行业地位；推进商用制冷业务与智慧楼宇业务的全球协同，打造领先的工商用冷链场景解决方案。
　　（3）新兴产业：基于老龄化、低碳循环经济等趋势，布局智慧康养、家庭服务机器人、再循环等产业，为消费者带来更多元化的智慧、低碳生活体验。
　　(三)经营计划
　　2025年公司将推进国内外市场在业务模式、组织机制的深度变革，提升在产品引领、数字库存、用户直达、内容营销、极致成本等方面竞争力，夯实持续、有质量发展的基础。
　　制冷、洗护产业：在国内市场，深化全网触点布局，通过精准定位多层次的消费者需求打造各价位段的领先优势，持续拓展份额。在海外市场，聚焦高端品牌建设，深入研究不同国家的用户需求，通过定制专属策略在产品功能、外观设计、营销推广等方面的精准发力，提升品牌指数与盈利能力。
　　厨电产业：在国内市场，聚焦嵌入式套系化智慧厨房方案，持续丰富卡萨帝阵容；通过加速新媒体营销快速转型、构建全流程专业化能力、前置网络突破等持续提升业务竞争力。在海外市场，推进全球产品平台拉通，打造产品通用性和引领性；基于各个区域市场的产品与渠道特点实现产品的精准匹配，拉通全球资源支持国家市场快速发展。
　　家用空调：在国内市场，通过上市全新产品阵容布局提升用户体验，深化数字库存模式提升全价值链运营效率；推进专业渠道建设、加速下沉渠道布局，提升电商触点竞争力；深入推进新媒体营销变革，利用新兴平台流量优势和传播效应，扩大品牌影响力和产品知名度。在海外市场，针对各个市场制定针对性的突破策略；通过本地化的产品研发、营销团队组建以及合作伙伴拓展等方式，实现规模增长和份额提升。
　　水产业：在国内市场，深化业务向水暖通一体化方案转型，通过打造独有的专利技术与丰富产品线，保持在行业领先水平；积极拓展线上线下多元化渠道、推进触点的精细化运营，提升市场竞争力。在海外市场，持续构建本土化能力，通过产品本地化研发、生产、销售加速海外业务发展。
　　商用制冷：聚焦业务中长期增长与盈利提升，深化协同与数字化能力重构：深入推进与总部在技术与产品的全面协同，深化以CO2技术为核心的工业机械系统应用场景拓展把握市场增长机会，提升展示柜在能效、自动化及模块化的竞争力以拓展市场份额；再造数字化流程，构建全新、高效的数字化运营体系与组织能力。
　　中国区：推进“交互数字化、交易数字化和交付数字化”的平台竞争力体系建设，全方位提升业务竞争力。聚焦数字库存、营销数字化和智慧场景方案最佳体验等关键项目。
　　（1）数字库存：通过构建线上线下全网一盘货与统仓TC体系。实现产品周转效率、仓储与配送效率的提升，降低运营成本；
　　（2）营销数字化：通过构建直面用户的营销组织、新营销能力和数字营销平台，实现消费者需求的精准洞察与触达；通过数字营销平台实现营销效果的实时监测与优化，提升营销投入产出比；
　　（3）智慧家庭场景方案最佳体验：聚焦三翼鸟柜电一体化方案和全流程能力的落地，实现橱柜与家电有机融合，为用户打造高度一体化、智能化的家居场景。建立从用户需求调研、方案设计、产品安装到售后维护的全流程落地能力。
　　海外区：坚定全球化创牌与盈利能力提升，通过转型变革启动全新发展阶段。
　　（1）依托全球研发资源与协同体系，实现产品快速迭代，打造爆款。
　　（2）在组织方面，打造以国家为单元的全流程精细化运营体系，遵循“平台做轻、国家做强、产业做专”原则推进转型变革。各国家单元在平台支持下发挥优势，实现高效发展。
　　（3）全力搭建数字化能力赋能体系，驱动市场、研发、制造体系重构。引入数字化工具实现组织架构扁平化、敏捷化，快速响应市场与用户需求。
　　（4）持续提升供应链的韧性和效率。通过优化供应链网络布局，建立多元化的供应商体系，加强供应链各环节的协同管理，提高应对能力，确保原材料供应稳定和产品交付及时。
　　(四)可能面对的风险
　　1、关税及报复性贸易措施增加的风险：美国及其他主要经济体可能实施的关税及报复性贸易措施政策，将对全球家电企业的供应链构成冲击。关税增加将推高出口成本，削弱利润空间，还可能导致目标市场消费需求疲软，加剧市场竞争。关税政策的不确定性可能迫使家电企业重新审视供应链战略与布局，增加运营复杂性和管理成本。公司将积极发挥海外本土化供应链优势，通过进一步优化供应链管理、提升生产灵活性及增强区域化生产能力，应对关税增加可能带来的冲击。
　　2、汇率波动风险。随着公司全球布局的深入，公司产品进出口涉及美元、欧元、日元等外币的汇兑，如果相关币种汇率波动，将对公司财务状况产生一定影响，增加财务成本。此外，公司的综合财务报表以人民币计值，而附属公司的财务报表则以该实体经营所在的主要经济环境的货币计量和呈报，因此亦面临货币兑换的风险。对此，公司运用对冲工具来降低汇率波动风险。
　　3、宏观经济增速放缓导致市场需求下降的风险。白色家电产品属于耐用消费类电器产品，用户收入水平以及对未来收入增长的预期，将对产品购买意愿产生一定影响，如果宏观经济增幅放缓导致用户购买力下降，将对行业增长产生负面影响。另外，房地产市场增幅放缓也将对市场需求产生一定负面影响，间接影响家电产品的终端需求。
　　4、行业竞争加剧导致的价格战风险。白电行业充分竞争、产品同质化较高，近年来行业集中呈现提升态势，但个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险。此外，由于技术飞速发展、行业人才匮乏、产品寿命周期缩短及易于模仿，越来越难以获益。新的产品、服务和技术通常伴随着较高的售价，同时公司不得不在研发上投入更多。公司将积极投入研发，通过持续创新的产品和服务赢得用户，并树立持久的品牌影响力。
　　5、原材料价格波动的风险。公司产品及核心零部件主要使用钢、铝、铜等金属原材料，以及塑料、发泡料等大宗原材料，如原材料供应价格持续上涨，将对公司的生产经营构成一定压力。另外，公司依赖第三方供应商提供关键原材料、零部件及制造设备以及OEM供应商，任何供应商的供应中断或价格大幅上涨均会对公司的业务造成负面影响。公司作为行业领导者，将采取与供应商量价对赌、套期保值等方式，降低原材料波动对经营带来的风险。
　　6、海外业务运营风险。公司业务全球化稳步发展，已在全球多地建立生产基地、研发中心和营销中心，海外收入占比逐年提升。海外市场受当地政治经济局势（如发生军事冲突、战争等事件）、法律体系和监管制度等影响较多，上述因素发生重大变化，将对公司当地运营形成一定风险。公司已积极采取各种措施，以减轻有关影响，包括积极与供应商及经销商合作；提高生产效率，以抵消对公司整体销售成本的有关影响；及可能将公司的供应资源扩展至其他国家；采取措施确保人员与资产安全。
　　7、政策变动风险。家电行业与消费品市场、房地产市场密切相关，宏观经济政策、消费投资政策、房地产政策以及相关的法律法规的变动，都将对产品的经销商需求造成影响，进而影响公司产品销售。公司会密切关注政策及法律法规的变动，并对市场变动作出预测，以保证公司进一步发展。
　　8、信贷风险。公司可能无法向经销商悉数收回贸易应收款项，或者经销商不能按时结算公司的贸易应收款项，那么公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到不利影响。对此风险，公司会根据经销商信贷记录及其交易金额，灵活地为若干经销商提供30日至90日的信贷期。
　　9、存货风险。由于公司不能总是准确地预测各种趋势和事件，并始终保持足够的存货水平。因此，可能会出现存货过剩的情况，此时公司可能会被迫提供折扣或进行促销以处理滞销的存货，另一方面，存货不足的情况也会出现，这时可能会导致公司损失销售机会。但是公司会管理存货并根据市场情况作出调整，同时也会定期评估存货减值。
　　10、资本开支风险：全球经济增速放缓以及消费需求预期下滑的宏观环境背景下，市场需求可能无法及时吸纳现有产能，导致行业整体产能利用率下降，影响企业盈利能力与资产回报率。公司需积极应对宏观环境变化，加强对市场需求趋势的预判，优化产能布局，提高现有产能利用效率，以缓解宏观环境变化带来的资本开支风险。 收起▲