经营情况的补充说明：
　　现将主要单体企业经营情况说明如下：
　　1、营业收入
　　公司2026年1-3月累计实现营业收入13.20亿元，同比增加2.19亿元，增幅19.88%。其中：公司总部1-3月实现营业收入3,462.96万元，同比增加1,960.25万元，增幅130.45%，主要是公司本期征地业务收入增加及商品房销售下降综合影响。
　　美味鲜公司1-3月实现营业收入12.40亿元，同比增加1.58亿元，增幅为14.60%，主要是本季度酱油、食用油及鸡精粉销售增加影响。
　　2、利润
　　公司2026年1-3月实现合并净利润2.64亿元，同比增加8,266.47万元，增幅45.59%... 查看全部▼

　　经营情况的补充说明：
　　现将主要单体企业经营情况说明如下：
　　1、营业收入
　　公司2026年1-3月累计实现营业收入13.20亿元，同比增加2.19亿元，增幅19.88%。其中：公司总部1-3月实现营业收入3,462.96万元，同比增加1,960.25万元，增幅130.45%，主要是公司本期征地业务收入增加及商品房销售下降综合影响。
　　美味鲜公司1-3月实现营业收入12.40亿元，同比增加1.58亿元，增幅为14.60%，主要是本季度酱油、食用油及鸡精粉销售增加影响。
　　2、利润
　　公司2026年1-3月实现合并净利润2.64亿元，同比增加8,266.47万元，增幅45.59%。归属母公司净利润2.63亿元，同比增加8,169.04万元，增幅45.11%。其中：公司总部1-3月实现净利润2,139.46万元，同比增加1,824.24万元，主要是公司本期征地业务收益及理财公允价值变动收益综合影响。
　　美味鲜公司1-3月实现归属母公司净利润2.37亿元，同比增加6,054.99万元，增幅34.27%，主要是销售收入增加影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　中炬高新成立于1993年1月，1995年1月在上海证券交易所上市，是国家级高新区中首家上市公司，一直致力于从事高新技术产业投资、国家级开发区建设管理。经过三十余年的转型发展，目前公司所从事的业务包括调味食品、园区运营及城市开发等。2025年度子公司美味鲜公司调味品销售收入为41.30亿元，占中炬高新2025年度营业收入的98.34%。　　子公司美味鲜公司主要从事10多个品类调味品的生产和销售，业务规模连续多年位列行业前茅。美味鲜公司拥有中山及阳西两大生产基地。2025年整体生产量约60.55万吨，销售量约59.67万吨；其中酱油的销售额占调味品收入的63.... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　中炬高新成立于1993年1月，1995年1月在上海证券交易所上市，是国家级高新区中首家上市公司，一直致力于从事高新技术产业投资、国家级开发区建设管理。经过三十余年的转型发展，目前公司所从事的业务包括调味食品、园区运营及城市开发等。2025年度子公司美味鲜公司调味品销售收入为41.30亿元，占中炬高新2025年度营业收入的98.34%。
　　子公司美味鲜公司主要从事10多个品类调味品的生产和销售，业务规模连续多年位列行业前茅。美味鲜公司拥有中山及阳西两大生产基地。2025年整体生产量约60.55万吨，销售量约59.67万吨；其中酱油的销售额占调味品收入的63.63%、鸡精粉占比13.69%、食用油占比7.36%、其他调味品占比15.31%，多品类发展格局已逐步形成。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）调味品行业
　　酱油、食醋、酱类等调味品是我国日常饮食的重要组成部分，市场规模巨大，消费频次高，具备较强的需求刚性。伴随着消费需求的多元化、餐饮行业的复苏与电子商务的发展，调味品行业呈现如下特点：
　　（1）酱油、食醋、酱类等传统品类占据主导地位，复合调味品因契合预制菜风口快速崛起；
　　（2）区域品牌与全国性龙头并存，行业集中度有所提升，头部企业通过产品创新和渠道下沉巩固优势，规模优势凸显；
　　（3）在消费分级与产业升级的双轮驱动下，呈现健康化、高端化、数字化三大趋势：有机、减盐等健康品类占比持续提升，传统酿造工艺与现代生物技术加速融合；随着消费场景细分，调味品行业正从“基础调味”向“风味定制”转型，能够匹配特定菜系、特定烹饪方式的复合调味品需求旺盛，产品开发更趋精准化、便捷化；智能化生产与绿色可持续发展成为产业升级的核心方向。
　　（二）园区管理及地产开发
　　作为国家级高新技术产业园区，中山火炬高技术产业开发区承载着“发展高科技，实现产业化”的天然使命。经过三十多年的持续开发，已形成电子信息、生物医药、包装印刷及装备制造等行业完善的产业链。根据《粤港澳大湾区发展规划纲要》，中山将定位为湾区高端制造基地，中山火炬高技术产业开发区将找准定位，以高端制造为抓手，通过建设孵化集聚区，大力扶持企业创新发展，有望迎来发展的新征程。
　　粤港澳大湾区已成为我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，未来发展目标明确，政策力度逐步加强，有望跻身国际一流湾区之列；中山市政府工作报告进一步明确，将加快推进岐江新城开发建设，完善岐江智荟城等产业园区布局，提升中山站及中山北站片区基础设施配套，谋划岐江河跨江通道，着力提升中心城区首位度、打造城市新客厅。与此同时，国家发改委批复的《粤港澳大湾区城际铁路建设规划》重点项目中，南沙至珠海（中山）城际（南珠中城际）建设正酣，该线路将与广州地铁18号线贯通运营，实现岐江新城至广州珠江新城45分钟快速通达。公司房地产项目位于岐江新城核心地段，随着省级经开区政策落地、城市功能配套持续完善、轨道交通能级跃升，后续发展动能充足。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是中炬高新战略调整与内功夯实的关键之年。面对外部环境的不确定性与消费市场的深度调整，公司坚持以“强基、多元、高效”为年度管理主题，主动调整节奏、优化结构、积蓄动能，为新一轮高质量发展奠定坚实基础。面对挑战，我们主动调整、稳中求进；面向未来，我们信心坚定、步伐稳健。公司将继续以“增长为第一要务”的信念，聚焦主业、深耕市场、持续创新，稳定基础调味品基本盘，积极布局新渠道、新赛道和新体系，探索有厨邦特色的经营管理之道，努力实现“再造一个厨邦”的战略目标。
　　（1）营销变革
　　公司以“强基”为首要任务，全面推进基础能力建设与营销体系变革。在营销端，公司积极推进管理模式转型，将过往以经验为主的管理方式，转向从终端出发、数据驱动的渠道精细化管理，通过对经销商经营“三流”的动态监控，有效强化了价格与窜货管理，显著提升了市场秩序的健康性与稳定性。与此同时，公司积极推动厂商关系从交易型向联盟型转变，牵头成立经销商市场联盟管理委员会，构建起厂商共商、共创、共建、共赢的沟通平台，进一步增强两支团队的合力。
　　（2）渠道发展
　　2025年，公司坚定不移推进渠道健康化建设，通过主动调整出货节奏、优化经销商结构、创新厂商协作机制，实现了渠道体系的系统性重塑，为长期可持续发展奠定坚实基础。2025年公司坚持主动调整策略，在保证终端动销稳健的基础上，主动控制出厂端出货、推动经销商库存优化。截至本报告期末，渠道库存已恢复至良性水平，产品价格问题基本得到修正，经销商信心得到修复，终端市场向良性方向发展。2025年净增经销商270个，经销商数量达到2824个，区县开发率达到76.55%，地级市开发率达到94.16%，经销商数量的阶段性调整，是公司主动推进渠道优化、提升经销商单体质量与运营效率的结果，旨在构建更具韧性和竞争力的高质量渠道网络。
　　（3）深化品牌升级战略
　　公司始终秉承着“传承天然美味，创造健康美好生活”的理念，为消费者提供健康美味、安全稳定、质价比高的产品。报告期内，公司全面推进品牌年轻化与高端化转型，签约新品牌代言人，借助其专业形象强化厨邦“专业调味、健康品质”的品牌心智；同步启动多平台矩阵式品牌推广。在品牌升级战略驱动下，2025年厨邦品牌价值达292.89亿元（数据来源于世界品牌实验室2025年6月18日发布的第二十二届“中国500最具价值品牌”排行榜），酱油、蚝油等核心品类稳居行业头部阵营，品牌溢价能力与消费者忠诚度同步提升，标志着公司正从“产品驱动”向“品牌+产品双轮驱动”加速转型。
　　（4）产品研发
　　推动研发从“技术导向”向“用户导向”转变，聚焦健康化与功能化趋势，开展了多个品类的技术预研与产品规划，完成了酱油品类升级路径设计，并推进了多款新产品的开发测试。启动产品生命周期管理系统建设，提升研发敏捷性；2025年完成12款新品上市，产品涵盖酱油、蚝油、料酒等多个品类，满足了不同消费者的需求；新设立产品中心，组建产品管理专职团队，加快新品迭代和品类丰富工作；联合外部资源，扩充研发平台，与江南大学成立调味品联合创新中心，加快对健康、生物发酵等重大技术课题攻坚，加强公司产品创新的技术储备。
　　（5）供应链及运营优化
　　2025年，公司聚焦运营效率提升与体系能力建设，启动供应链业务重塑，深入推进供应链革新与效能升级。新设立效能中心，引入市场化人才，打破部门壁垒，以项目制形式横向推动跨部门供应链改善，提升端到端的响应速度与协同效率；围绕采购、营运等关键环节构建常态化诊断机制，以数据驱动精准识别瓶颈、推动闭环改善；同时，将项目管理SMART理论、WBS方法、智能表格的应用推广，赋能多业务单元项目规范落地，系列举措有效提升了跨部门协同效率与资源配置效能，为公司构建了可持续的运营支撑体系。
　　（6）数字化转型
　　根据公司IT基础和管理变革要求，以“自上而下、价值导向、领先半步、数据驱动、实用主义”为原则，完成数字化转型顶层设计，拟定未来三年数字化转型蓝图，实施“6大业务体系、5大数字化平台、2大赋能平台”的“652”数字化工程行动框架，并在统一路线图下，短期以关键领域“痛点”为突破口，以“速赢”思路分阶段推动项目落地，快速交付业务价值。
　　（7）组织变革
　　根据公司聚焦调味品主业的发展需要，完成非调味品板块组织架构优化和集团统一薪酬套改及福利制度改革，精简不必要的部门及岗位设置，进行员工分流和妥善安置，加快历史问题出清，极大转变了员工对市场化机制的认知；正式发布“引入一批、培养一批、提拔一批、淘汰一批”的“四个一批”制度，改版《员工手册》，建立市场化的人才招聘、考核评价、晋升淘汰、人才管理的制度规范；加大市场化招聘，关键岗位上引入多名中高级人才，充实核心团队力量。
　　（8）海外拓展
　　公司组建海外事业部并明确市场拓展策略，在现有东南亚、美洲等市场基础上，海外业务取得进展，完成了多国产品合规、出口定制等基础工作，参与国际展会进行品牌推广，业务整体利润率表现良好。
　　（9）股东增持和公司回购，重视投资者回报
　　2025年9月1日至2025年12月26日，公司第一大股东中山火炬集团有限公司以集中竞价交易方式合计增持公司股份22,723,779股，占公司总股本2.92%，累计增持金额为39,993.6388万元。
　　公司于2025年12月29日召开第十一届董事会第五次会议，并于2026年1月19日召开2026年第一次临时股东会，审议通过了《关于以集中竞价方式回购股份的议案》，同意公司使用不低于人民币3亿元（含）、不超过人民币6亿元（含）的自有资金及银行股票回购专项贷款，以不超过人民币26.00元/股的价格，通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于注销并减少公司注册资本，实施期限自公司股东会审议通过回购方案之日起不超过12个月。截至2026年3月末，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份823.61万股，占公司总股本的比例为1.06%，回购成交的最高价为19.09元/股、最低价为17.66元/股，支付的资金总额为人民币15,131.11万元（不含交易费用）。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)享誉全国且深受信赖的厨邦品牌
　　1.品牌定位：中高端的基础调味品国民品牌
　　厨邦自2001年起专注中高端酱油赛道，以“晒足180天”系列等高鲜产品实现错位竞争，核心卖点在于高氨基酸含量（如氨氮值达1.3g/100ml）带来的“天然鲜”，搭配醒目的绿格子包装，形成高度品牌识别。
　　顺应健康趋势，厨邦推出减盐、有机产品（如“厨邦减盐30%特级生抽”），并通过“回家吃饭”等主题营销传递家庭温情，深化与消费者的情感共鸣。
　　凭借“晒足180天”广告语及绿格子包装，厨邦拥有高品牌认知度，已连续6年入选“中国500最具价值品牌”，2025年品牌价值达292.89亿元，稳居行业头部。其高品质形象契合消费升级趋势，品牌美誉度高。品牌历史可追溯至清末民初的香山酱园，百年底蕴通过酱油文化博览馆等工业旅游项目，强化了消费者的文化认同。
　　2.品牌地位：酱油、蚝油、鸡精粉等主销品稳居行业前列
　　厨邦长期稳居基础调味品头部阵营。在2025年中国品牌力指数(C-BPI)中，厨邦酱油品类位列榜单第3名，在2025年中国顾客满意度指数(C-CSI)中，厨邦荣获蚝油品类第2名，在2025年中国顾客推荐度指数（C-NPS）中，厨邦荣获酱料品类第2名。
　　(二)精益求精的产品迭代及创新能力
　　1.产品品质：长期主义下精益运营构筑品质护城河
　　厨邦以“让生活更有味道”为使命，秉承“质量第一”方针，百年专注调味品研发。公司融合传统酿造技艺与现代科技，推行标准化精细管理，建立了从原料到成品的全流程食安保证体系，形成“高标准、重源头、抓过程、严出厂、建溯源”的特色品控。其研发创新与质量管理水平均处于行业先进地位。
　　2.产品布局：从高端化大单品走向多品类及功能化
　　厨邦作为高鲜酱油市场的先行者之一，享受了品类放量增长的红利，并以高端产品布局契合消费升级趋势。公司积极构建“1+N”产品矩阵，推动品类系列化延伸，以覆盖多群体、多场景需求。
　　通过优化研发流程，强化与采购、生产、营销等部门的联动，公司提升协同效率，2025年完成12款新品上市，涵盖酱油、蚝油、料酒、鸡精粉、醋等品类。同时，聚焦“高鲜”“有机”等核心技术开展深入研究与应用，为产品创新夯实技术储备。
　　3.产品创新：以业内领先的研发能力推动产业升级
　　公司拥有较强技术攻关及新品开发能力的研发团队，由高级工程师、中级工程师等组成，研发人员总数293人，占公司总人数的7.82%；并累计承担国家级、省级及市区级科技计划项目40余项，累计获得授权发明专利和实用新型专利超200项，获得省级市级科学技术奖专利奖40余项，先后主持或参与制定国家标准4项，团体标准4项。公司先后建立了省级技术中心、省级工程中心、微生物技术国家重点实验室、国家认可实验室、博士后科研工作站、厨邦食品研究院等科技创新及研发平台。截至2025年底，累计实施国家863计划6项、国家火炬计划11项、国家重点研发计划1项、省重点研发1项，获国家授权有效专利250项；拥有2个省级企业技术中心、2个省级工程研究开发中心、2个国家认可委认定实验室。公司自主创新能力和科技成果转化能力在行业内占主导地位，并通过技术及产品创新，在提升自身竞争力的同时，也不断带动行业高质量发展。
　　在品类战略上，厨邦致力于从行业跟随转向创新引领，重塑消费心智，打造具有竞争力的大单品，推动品类向基调、复调及多元化发展。公司结合行业洞察与消费趋势，以“清洁标签”为基石，以“健康化、品质化、功能化”为突破口，对酱油、鸡精粉、蚝油、料酒、醋五大核心品类进行全面升级与突破创新。
　　(三)全方位立体化的多元营销网络
　　1.传统渠道：经销商网络扩张、区域渗透与差异化布局
　　公司通过“渠道下沉战略”，持续拓展经销商数量，2025年净增经销商270个，经销商数量达到2824个，区县开发率达到76.55%，地级市开发率达到94.16%，通过搭建经销商分级管理和数据运营体系，以库存量、终端动销量、核心产品出货价格等核心经营指标完成经销商市场健康度评估，聚焦核心区域、TOP客户和大单品投入发展资源，提高费用使用效率。公司在华南、华东主销区持续布局和优化经销商质量，利用经销商下游二批商对终端的覆盖能力和对直营系统的掌控，迅速提高产品覆盖率，以巩固行业领先的市场地位。中西部和北部在关键市场持续增量，通过新增优质经销商，以及餐饮、商用新发展模式的打造，持续提升市场占有率，逐步缩小与主力竞品的市场份额差距。
　　2.新兴渠道：渠道突破，全场景精准触达
　　在餐饮场所方面，我们积极探索与专业厨师合作，打造大众化餐饮产品，从B端走向C端；在全国市场渠道建设方面，我们积极与一些优秀的供应链平台联系，响应优质经销商在战略调整期的“宽类窄品”需求；在工业渠道方面，我们积极把握团餐健康化趋势，与具备健康技术领先公司开展合作，加快推动团餐业务拓展；在电商方面，我们与内容电商运营专业公司成立合资公司，积极探索基础调味品和复合调味品在内容电商平台上的产品研发、推广、营销模式。
　　3.渠道运营：数字化赋能，实现渠道管理优化与效率提升
　　公司围绕智能制造、供应链、品质等方面也陆续进行数字化项目交付，酱油全品类的MES上线实现了酱油全生产过程的线上化，完成全生产工序的前后联动，实现酱油品类从原料到成品的批次追溯，体现企业对食品安全的担当；中山阳西两地的仓储管理持续进行数字化升级，已实现成品从生产入库、库内管理、发货装车的全流程管控，让管理者可以实时监控仓库库容及发货情况，提高订单履约能力，同时开始将成品仓储管控能力赋能到原材料管控；中山阳西陆续推进实验室管理系统（LIMS），实现公司产品从送样到样品检测、到检测报告出具的全流程闭环管控，大幅提升检测流程效率以及企业质量管控能力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入42.00亿元，比2024年减少23.90%；归属于母公司的净利润5.37亿元，同比下降39.86%；归属于母公司扣非后净利润为5.36亿元，同比减少20.08%；扣非后加权平均净资产收益率9.40%，同比减少4.29个百分点；经营活动产生的现金流量净额6.43亿元，同比减少40.88%。
　　收入方面：调味品业务实现收入41.30亿元，同比减少18.61%。
　　利润方面：净利润、归属于母公司净利润、扣非后净利润较上年同期减少，主要原因是公司调味品销售减少及征地收益减少影响。
　　经营性现金流量净额方面：主要是销售收入减少、材料采购单价下降以及支付上年企业所得税、增值税综合影响。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　当前调味品行业正处在存量竞争阶段，消费分级明显。健康化、高端化、数字化是核心驱动力。国内品牌需在巩固本土优势的同时加速国际化，而国际品牌则需适应中国市场的地域化需求。渠道碎片化和消费者多元化需求将持续推动行业创新，未来竞争将围绕品牌价值、产品差异化和全渠道运营能力展开。
　　1、品牌竞争格局
　　中国调味品市场品牌集中度持续提升，头部企业凭借规模、品牌与渠道优势主导核心品类，呈现“强者恒强”格局，中小企业则依托地方特色与细分创新实现差异化突围。国际品牌加速高端布局，在复合调味料等领域占据一定市场份额，但市场仍集中于一二线城市；国内头部企业同步推进国际化，通过出口与海外建厂拓展全球市场。品牌竞争正从渠道争夺转向价值赋能，消费者对健康属性、品牌文化关注度上升。
　　2、产品创新与升级
　　健康化需求带动低钠、有机等功能性调味品成为研发重点，生活节奏加快则推动复合调味料与定制化产品（如火锅底料、一酱成菜）快速发展。与此同时，传统品类加速高端化升级，企业通过横向拓展与纵向延伸持续扩大业务边界。三大趋势共同驱动行业向品质化、便捷化方向深度演进。
　　3、渠道变革与市场拓展
　　渠道变革正深刻重塑调味品行业的竞争逻辑。线上渠道，电商平台与直播带货高速增长，内容电商依托精准营销和低价策略触达年轻客群。线下渠道，仓储会员店与量贩店快速扩张，餐饮渠道占比提升对企业供应链整合能力提出更高要求。市场拓展呈现全球化与区域化并行的双轮驱动。国内企业加速海外布局，区域品牌深耕本地市场，以地域壁垒构筑差异化优势。
　　4、未来发展趋势展望
　　数字化、绿色化与结构优化协同并进，驱动调味品行业高质量发展。数字化转型正深度渗透产业全链条，企业借助AI与大数据优化供应链效率、赋能精准营销，为精细化运营提供技术支撑。可持续发展理念加速落地，环保包装、低碳工艺及ESG治理能力成为企业构建绿色竞争力的核心抓手。头部企业通过并购进一步扩大市场份额，资本则推动行业资源整合，中小企业以技术创新或细分赛道寻求差异化突围。
　　(二)公司发展战略
　　传承百年匠造工艺，以基础调味品为本，聚焦资源持续提升厨邦品牌形象及行业地位。面向未来，公司将以“增长为第一要务”，以市场为目标，紧紧围绕“强基、多元、高效”三大管理主题，通过内涵式增长与外延式扩张双轮驱动，致力于成为中国调味品行业数一数二的标杆性企业。
　　(三)经营计划
　　2026年公司的工作重点是围绕“增长”核心，将战略意图转化为可执行、可衡量、可评价的具体行动，压实责任，打赢业绩翻身仗，打造新增长曲线，推动公司价值回归。
　　1、推进价值链各环节的变革与提升
　　营销方面，持续推进营销体系转型升级，从渠道数字化管理进一步升级为数字化赋能，强化渠道赋能机制与市场协同，加大发挥市场管理联盟委员会作用，打造厂商共赢新模式；聚焦餐饮渠道战略地位，打造可复制的市场拓展模式，力争实现餐饮业务跨越式增长。加快复合调味品等新赛道布局，培育未来增长新动能。推动线上业务模式优化，构建内容驱动与渠道协同的运营体系，同时启动品牌VI形象焕新工程，围绕“高端、健康”价值定位，提升品牌影响力和产品溢价能力。
　　产品研发方面，坚持“战略引领、敏捷创新”，集中资源攻关关键核心技术，提升产品竞争力。加快推进PLM（产品生命周期管理）系统建设，建立用户协同创新机制，缩短新品上市周期，提高研发投入效率。明确“主导大单品+细分定制”产品策略，集中资源打造具备市场影响力的核心单品。
　　运营优化方面，推行“全价值链精益与数字化智能”双轮驱动。系统重塑供应链，生产端推广MES与智能制造，成立专项组攻坚成本劣势品类；营运端深化WMS应用，优化库存物流；采购端上线SRM系统，推进采购体系优化，深化核心供应商合作；装备端实施关键产线技术改造，重点解决包装与设备适配性问题，提升产线效率。攻坚数字化建设，全力推动营销、供应链等重大平台项目集成，并成立AI专项小组，推动AI技术落地，提升管理效能。
　　投资并购方面，在强化内生的同时，继续寻求外延式跨越发展。围绕“补齐品类短板、强化区域布局、获取关键技术”原则，持续在复合调味料、地方特色调味品等领域积极搜寻标的，以期通过成功的战略性并购，快速增厚营收与利润，打开全新增长空间。
　　2026年公司完成对四川味滋美食品股份有限公司的战略性并购，通过控股川式复合调味品赛道标杆企业，以火锅底料为切入点，进军更具成长性的复合调味品市场，快速完善从基础调味向复合调味延伸的"1+N"产品矩阵。本次并购有效补强了公司在餐饮渠道的定制化服务能力，实现了B端资源与C端渠道的双向协同。
　　海外拓展方面，核心战略是从“贸易出口”转向“品牌运营”，集中资源聚焦重点市场，开发适配当地需求的产品，探索与海外餐饮渠道的B端合作，着力将海外业务打造为公司增长的重要一极。
　　2、打造高绩效文化，激活组织战斗力
　　2026年公司将继续致力于打造“以奋斗者为本，以业绩论英雄”的高绩效组织。
　　全面落地绩效导向的激励体系：确保薪酬、奖金、晋升与公司业绩、部门绩效、个人贡献强关联，推行针对增量业绩的专项激励，激发团队狼性。
　　加速关键人才布局：积极引进各领域的领军与骨干人才。完善“四个一批”机制，加大内部高潜人才的培养与任用力度。
　　推动文化转型：系统性塑造“客户第一”“数据驱动”“协同共赢”的组织文化，通过提升内部管理，将文化内化为员工行为，凝聚强大的组织战斗力。
　　(四)可能面对的风险
　　1.食品安全及监管政策风险
　　食品安全法规的趋严可能会增加生产和销售环节的合规成本，如政策对添加剂使用、生产流程的严格管控，可能会迫使公司升级设备或调整配方，从而增加运营成本。若公司未能及时适应政策变化，可能面临法律纠纷或市场信任危机，从而影响品牌形象和市场份额。
　　2.原材料价格波动风险
　　调味品生产高度依赖大豆、小麦、白砂糖等原材料，这些商品的价格波动直接影响公司的成本控制。此外包装材料（如玻璃瓶、塑料等）价格的上涨也可能压缩利润空间。尽管公司通过精细化管理降低成本，但外部市场的不可控性仍是主要风险。
　　3.行业景气度与需求波动风险
　　消费环境疲软可能导致市场需求下降。消费者信心与经济周期紧密相关，若宏观经济下行，可能抑制中高端调味品的消费需求。
　　4.市场竞争加剧风险
　　调味品行业产品同质化严重，新兴品牌和外资企业的进入可能会进一步加剧内卷竞争，压缩行业利润空间。公司需持续通过产品创新和品牌差异化应对市场竞争，否则可能面临市场份额流失的风险。
　　5.技术研发与人才风险
　　调味品行业对技术创新的依赖度较高，若研发投入未能及时转化为市场认可的产品（如健康化、功能化新品），可能增加费用负担。同时技术人才短缺或激励机制不足可能限制公司的研发效率和产品迭代速度。
　　6.宏观经济与国际贸易风险
　　全球经济波动、国际贸易紧张局势（如战争、关税调整）可能影响公司出口业务。国内经济复苏的不确定性也可能导致消费需求疲软，进一步影响公司业绩。
　　7.环保压力及地方政策调整风险
　　环保政策趋严可能增加生产成本。例如，对废水排放、能源消耗的限制可能迫使公司升级环保设施，短期内推高运营成本。地方政府对土地使用的政策调整也可能带来非经营性损益风险。

　　自上述公告发布之日起，公司切实采取了一系列措施，落实了《行动方案》，持续回馈投资者，具体内容简要介绍如下：
　　1、经营情况：公司一直致力于在复杂严峻的外部环境中坚持主业深耕与创新驱动协同发展，通过持续强化内部管理机制、推行精益管理、降本增效等措施，提升核心竞争力，为公司高效运营创造价值，本报告期内主营业务毛利率水平同比上升，整体经营保持稳健发展态势。
　　2、公司治理方面：大股东火炬集团及其一致行动人在报告期内增持股份，截至报告期末合计持有公司股份提升至23.71%，进一步稳固了公司的股权结构。公司在报告期内完成了新一届董事会和经营班子的换届选举，并修订《公司章程》等公司相关治理制度，保障公司治理的合规运作。3、现金分红情况：公司在追求自身发展的同时，合理运用现金分红等方式，与广大投资者共享公司发展成果。根据公司2024年年度股东大会审议通过的利润分配方案，公司于2025年7月7日实施完成2024年度现金分红。本次向全体A股股东每股派发现金红利0.42元，共计派发现金红利325,470,072.48元，占2024年度合并报表归属母公司净利润的36.44%。
　　4、公司回购方面：为切实维护股东利益，进一步稳定及提升公司价值，公司于2025年12月31日披露回购方案，回购全部用于注销并减少公司注册资本。
　　5、股东增持方面：公司第一大股东中山火炬集团有限公司（简称：火炬集团）自2025年9月1日至2025年12月26日，以集中竞价交易方式合计增持公司股份22,723,779股。
　　6、董事增持方面：公司董事长黎汝雄先生于2025年11月3日及2025年11月4日通过沪港通账户在上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司A股股份100,500股。
　　7、投资者关系管理情况：自《行动方案》发布以来，公司持续深耕投资者关系管理，做好资本市场价值传播。通过业绩说明会、投资者电话、E互动、邮件等多种沟通渠道，积极回应市场关切，保持多频次、多渠道日常沟通，着力提升与投资者交流的广度和深度，努力建立公司与投资者，尤其是中小投资者的互信关系，充分发挥投关工作成效。
　　8、投资并购方面：2026年2月公司收购四川味滋美食品股份有限公司55%股权，战略性切入川式复合调味品赛道。通过整合双方渠道与产能资源，公司不仅拓宽了业务增长渠道，更在供应链协同与市场覆盖上实现了提质增效，显著提升了在调味品领域的综合竞争力。
　　未来，公司将继续努力通过良好的业绩表现、规范的公司治理、积极的投资者回报，切实履行上市公司的责任和义务，回馈投资者的信任，维护公司市场形象，共同促进资本市场平稳运行。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　中炬高新成立于1993年1月，1995年1月在上海证券交易所上市，是全国国家级开发区的首家上市公司，一直致力于从事高新技术产业投资，国家级开发区建设管理。经过三十余年的转型发展，目前公司主要所从事的业务包括调味品生产销售、园区运营及地产开发等，核心业务为调味品板块。
　　1、调味品行业
　　中国调味品产业作为食品工业的核心组成部分，拥有庞大的市场体量。其发展动力主要来源于居民消费水平的提升、餐饮行业连锁化进程的加速以及家庭烹饪便捷性的需求增长。在产品结构上，酱油、食醋及各类酱料等传统产品仍占据市场主导，而复... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　中炬高新成立于1993年1月，1995年1月在上海证券交易所上市，是全国国家级开发区的首家上市公司，一直致力于从事高新技术产业投资，国家级开发区建设管理。经过三十余年的转型发展，目前公司主要所从事的业务包括调味品生产销售、园区运营及地产开发等，核心业务为调味品板块。
　　1、调味品行业
　　中国调味品产业作为食品工业的核心组成部分，拥有庞大的市场体量。其发展动力主要来源于居民消费水平的提升、餐饮行业连锁化进程的加速以及家庭烹饪便捷性的需求增长。在产品结构上，酱油、食醋及各类酱料等传统产品仍占据市场主导，而复合调味料则凭借与预制菜市场的契合度迅速崭露头角。市场格局呈现区域品牌与全国性领导企业共存的局面，领先企业正通过产品迭代和渠道深耕来强化市场地位，但也需应对原材料价格波动及食品安全监管的双重压力。
　　目前，行业正朝着健康、高端和国际化三大方向发展，有机、低盐等创新产品比例不断攀升，传统酿造工艺与现代生物技术的结合日益紧密。国际品牌正加快其本土化战略，而地方特色调味品则借助电子商务平台实现全国性扩张。随着消费场景的日益细分，调味品行业正经历从基础调味到风味定制的转变，智能化制造与绿色可持续发展成为产业升级的关键路径。
　　2、园区管理及地产开发
　　作为国家级高新技术产业园区，中山火炬高技术产业开发区肩负着“发展高科技，实现产业化”的使命。历经三十多年的持续发展，该区已构建起电子信息、生物医药、包装印刷及装备制造等完善的产业链条。依据《粤港澳大湾区发展规划纲要》，中山被定位为湾区高端制造基地。公司所管理的国家级产业开发园区将精准定位，以高端制造为核心，通过建设孵化集聚区，积极扶持企业创新，有望开启新的发展篇章。
　　粤港澳大湾区已成为我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，未来发展目标明确，政策支持力度不断加大，有望跻身国际一流湾区行列。2024年1月，广东省人民政府批准设立广东中山岐江新城经济开发区，并实行现行省级经济开发区的相关政策。国家发改委于2020年8月批复的《粤港澳大湾区城际铁路建设规划》中，广州南沙至珠海（中山）是其规划的建设项目之一，目前该项目正在加紧建设，建成后，岐江新城将能通过城际轨道在1小时内抵达广州及珠海。公司房地产项目位于岐江新城的核心区域，未来发展潜力巨大，土地价值有所提升。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　中炬高新目前核心业务是调味品板块，2025年上半年调味品板块销售收入为20.98亿元，占2025年上半年营业收入的98.41%。根据公司战略规划，中炬高新将持续聚焦调味品主业发展。
　　子公司美味鲜公司主要从事10多个品类调味品的生产和销售，业务规模连续多年位列行业前茅。美味鲜公司拥有中山及阳西两大生产基地。公司整体年产销量超70万吨，2025年上半年酱油的销售额占调味品主营业务收入的65.12%、鸡精鸡粉占比12.82%、食用油占比5.46%、其他调味品占比16.60%，多品类发展格局正逐步形成。
　　报告期内，公司的主营业务未发生变化。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年，外部经济环境更趋严峻复杂，国内外市场的不稳定性和不确定性持续上升。调味品行业收入规模增长放缓，叠加消费需求疲软，市场处于高度竞争中，各品牌企业“内卷”严重。面临多重经营压力，公司积极应对，主动进行经营调整，紧紧围绕战略目标和“强基、多元、高效”的年度管理主题，持续深入推进供应链优化、降本增效、运营优化、组织能力提升等经营变革，上半年各项工作稳步推进，取得阶段性成果，为冲刺全年业绩夯实基础。
　　报告期内，公司重点开展了以下工作：
　　（一）战略管理
　　公司坚持以战略管理引领未来发展。2025年上半年，公司持续强化战略管理闭环体系建设，系统推进战略管理制度完善、年度商业计划编制、战略举措解码、执行、监控及前瞻领域布局，全面提升战略管理工作的科学性、穿透性与有效性，为公司高质量发展提供了坚实保障。
　　（二）渠道建设
　　2025年上半年净增加经销商245个，经销商数量达到2,799个。全面梳理和建设客户档案库，围绕生意规模、经营品牌、场所、销售数据等，建立档案资料库。落实客户分级管理模式，聚焦客户资源投放。推广与应用“客户经营趋势健康体检表”，实现统一的标准化数据诊断，明确各层级业务人员日常动作及管理规范，形成PDCA闭环，推动客户资金流、信息流、货物流全方面问题及时诊断和解决。
　　（三）品牌推广
　　基于品牌重塑、厨邦减盐30%特级生抽大单品打造的战略，上半年签约明星与厨师双重身份的全能艺人谢霆锋为厨邦品牌代言人，并通过央视广告强势霸屏、商圈LED占位地标、社交媒体话题裂变、公关新闻行业发声等矩阵式多平台共振策略，结合厨邦年味节、厨邦家庭节等活动迅速实现新品牌形象的超市物料覆盖及终端门头替换，其代言下的品牌和产品热点和声量不断提升。
　　（四）产品升级
　　完善新产品及新技术开发规划，提升研发效率；完善技术服务团队及其职能，提高B端产品开发成功率；提升研发与市场的紧密度，建立新品研发评估机制，强化产品转化。上半年聚焦酱油、鸡精粉、蚝油等细分功能产品开展工艺和新品研发，完成零防腐剂、低盐、松茸等工艺试验，加快配料清洁优化品质升级、包装储备试验，完成厨邦丸滑生抽、沃集鲜加鲜蚝油、山西风味陈醋等面向海内外市场的新品上市投产。
　　（五）运营优化
　　为加快计划、采购、生产、物流等管理环节的全面对接，公司积极推动运营优化，实施供应链精益管理，推动生产供应的各环节深度互联和协同响应，促进运营效率的大幅提升。上半年，重点开展生产管理优化、采购模式优化、营运精益、装备能力提升等工作，有力推动了公司产能供应、效率提升、降本增效等。
　　（六）重点专项工作
　　为支撑公司战略落地与运营效率持续提升，公司上半年还重点开展专项工作，包括产品规划项目、产品代工项目、供应链优化项目、流程优化项目、数字化建设项目等。
　　（七）海外拓展
　　2025年海外拓展工作将继续加速推进，加大在海外市场营销、品牌推广和客户服务等方面的投入，提升品牌知名度和美誉度。加强海外团队建设，提高团队的专业能力和服务水平，为公司的海外业务拓展提供有力保障。
　　2025年7月3日，公司召开中炬高新第二次临时股东大会，选举产生新一届董事会，公司治理结构进一步优化。进入下半年，在新一届公司董事会的带领下，公司将保持战略定力，通过系统的战略反思、跟踪等战略闭环管理，及时监控和调整战略推进情况，确保战略方向和业务举措继续沿着正确的方向推进。同时围绕公司年度经营目标，明确并落实优化举措，释放前期变革势能，以“强基、多元、高效”年度管理主题为指引，进一步改善和提升公司的核心竞争力，加快拓展市场份额，打开经营新局面，全力朝着公司战略目标奋进。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)享誉全国且深受信赖的厨邦品牌
　　1.品牌定位：中高端的基础调味品国民品牌
　　厨邦品牌自2001年起即聚焦于中高端酱油市场，凭借其高鲜酱油产品（例如“晒足180天”系列）与市场同行形成了差异化竞争。其产品以较高的氨基酸含量（如氨氮值达到1.3g/100ml）为核心卖点，强调“天然鲜”的差异化价值，并通过标志性的绿格子包装提升了品牌辨识度。厨邦品牌亦关注消费者对健康饮食的日益重视，推出了包括“厨邦减盐30%特级生抽”在内的多款减盐及有机产品，将健康理念融入其品牌形象。同时，通过“回家吃饭”“家的味道”等营销活动，厨邦品牌着力传递家庭温情与饮食文化，以此增强与消费者的情感联系。
　　厨邦品牌凭借“晒足180天”的经典广告语和绿色格子包装设计，形成了鲜明的品牌记忆点（品牌认知度高），并已连续6年入选“中国500最具价值品牌”，2025年品牌价值达292.89亿元，稳居行业头部阵营。厨邦主打中高端市场，产品以高品质著称（品牌美誉度高），符合消费升级趋势，满足了消费者对健康、安全食品的需求。厨邦历史可追溯至清末民初的香山酱园，百年传承赋予厨邦品牌文化底蕴，并通过工业旅游（如厨邦酱油文化博览馆）强化消费者体验与文化认同（品牌历史悠久）。
　　2.品牌地位：酱油、蚝油、鸡精粉等主销品稳居行业前列
　　厨邦品牌长期稳居基础调味品市场头部阵营，入围CTR凯度消费者指数中国快消品市场前50品牌榜单，在酱油品类中稳居行业第二。厨邦品牌荣获2024年第14届中国品牌力指数（C-BPI）酱油品类第3名，蚝油品类第3名。
　　(二)精益求精的产品迭代及创新能力
　　1.产品品质：长期主义下精益运营构筑品质护城河
　　公司以“让生活更有味道”为使命，严格落实“质量第一，安全至上，科学管理，诚信经营，树百年品牌，让顾客满意”质量安全方针，旨在为消费者持续提供卓越品质的产品和服务。100多年来公司始终专注于调味品的研究和开发，始终遵循一贯的品质要求和口味追求，坚持传统酿造技艺精华和现代工艺科技相融合，经过岁月沉淀，成就非凡品质。公司积极推行标准化、精细化管理，建立并实施了从原料到成品的全流程食品安全保证体系，在业内形成了独具特色的品控体系，即“高标准、重源头、抓过程、严出厂、建溯源”。公司产品研发创新、质量管理和食品安全管理水平处于国内甚至国际同行先进水平。
　　2.产品布局：从高端化大单品走向多品类及功能化
　　公司是最早布局高鲜酱油市场的调味品企业之一，享受高鲜酱油放量增长的红利；并以高端产品为主的产品布局，满足了消费者不断增长的品质化消费需求。同时公司也积极布局各品类产品的系列化延伸，构建“1+N”产品矩阵，以进一步满足不同消费群体、不同渠道、不同场景的多方面需求。对现有研发流程开展变革，强化研发与采购、生产、营销、品控等相关部门的联动效率，确保效益最大化；重点针对“有机”“减盐”“高温瞬时灭菌”等技术进行了深入研究与应用，为公司产品创新做好了技术储备。
　　3.产品创新：以业内领先的研发能力推动产业升级
　　公司拥有较强技术攻关及新品开发能力的研发团队，由高级工程师、中级工程师等组成；累计承担国家级、省级及市区级科技计划项目40余项，累计获得授权发明专利和实用新型专利超200项，获得省级市级科学技术奖专利奖40余项，先后主持和参与制定国家标准4项，团体标准12项。公司先后建立了省级技术中心、省级工程中心、微生物技术国家重点实验室、国家认可实验室、博士后科研工作站、博士后创新实践基地、厨邦食品研究院等科技创新及研发平台。截至2025年上半年，累计实施国家863计划6项、国家火炬计划11项、国家重点研发计划1项，获国家授权有效专利232项；拥有3个省级企业技术中心、2个省级工程研究开发中心，2个国家认可委认定实验室。公司自主创新能力和科技成果转化能力在行业内占主导地位，并通过技术及产品创新，在提升自身竞争力的同时，也不断带动行业高质量发展。
　　作为行业龙头之一，公司始终以推动行业变革、坚持产业创新为己任，深耕调味品领域，不断加大研发力度，开发创新产品，将产品回归到“构建健康、安全和美味生活”的本质中去，向消费者传递健康的生活体验，引领行业健康发展。2025年上半年，公司在自有品牌上打造健康产品，构建简单配料产品矩阵：在原来酱油系列产品上新增沃集鲜有机酿造料酒、沃集鲜纯芝麻油、沃集鲜加鲜蚝油、朴朴优赐有机烹饪料酒等系列产品。同时为餐饮定制开发，推出多款产品，如：厨邦陈醋（山西风味）、特香芝麻调和油、厨邦丸滑生抽等。这些定制产品不仅满足餐饮企业对风味标准化、生产便捷化的需求，更通过智能化生产与数据驱动实现精准调味。公司致力践行国家《“健康中国2030”规划纲要》，持续围绕四大战略方向深化创新：一是“推出多元化高品质产品”，通过便捷化包装设计（如2kg包装味精）、清洁标签系列（如沃集鲜加鲜蚝油、料酒等）；二是“提升产品营养价值”，依托风味分析技术，开发独特产品，如特香芝麻调和油通过科学配比提升产品风味，匹配餐饮的解决方案；三是“优化国民膳食结构”，针对特定群体需求开发“三减”（减盐、减油、减糖）产品，例如厨邦减盐30%特级生抽，通过减盐配方适配健康餐饮趋势；四是“推广有机食品”，构建全厨房系列有机调味品矩阵，如有机烹饪料酒采用有机原料发酵调配而成。公司正以定制化业务为支点，推动调味品行业从标准化生产向个性化服务升级，与消费者共同建立健康的饮食习惯和生活方式，助力建设健康中国。
　　(三)全方位立体化的多元营销网络
　　1.传统渠道：经销商网络扩张、区域渗透与差异化布局
　　公司通过“渠道下沉战略”，持续拓展经销商数量，2025年上半年净增经销商245个，经销商数量达到2,799个，区县开发率达到86%，地级市开发率达到97.9%。经销商分级管理体系（如“一户一策”策略）进一步提升资源投放精准度，重点聚焦TOP客户和核心区域，避免资源浪费。公司在华南华东五省等优势区域持续深耕，通过高密度的终端覆盖巩固市场地位。中西部和北部区域作为增量市场，公司则通过新增经销商加速渗透，并针对北方市场推出适配产品，逐步缩小与竞品的差距。
　　2.新兴渠道：聚焦新零售创新，多领域增长显著
　　公司将新零售业务作为业务创新的战略重点，通过人才引进及资源支持，全面推动各类新兴业务的拓展。2025年上半年，线上业务核心品类增速超60%，其它品类增速亦实现较大增长，打造十余款线上专供产品，并充分利用各类平台工具开展精准营销助推销售及用户增长。紧紧抓住即时零售快速增长趋势，全面建立增长趋势。公司积极适应零售行业变化，调整销售模式，并与头部零售行业开展产品定制等一系列的深度合作。在餐饮业务方面，为头部餐饮连锁企业提供个性化定制服务，快速提升服务能力，通过“一户一策”的团膳策略拓展市场。同时，公司积极探索尝试行业内的广泛合作，采取多种合作模式，为公司快速拓展品类进行探索。
　　四、可能面对的风险
　　1.行业景气度与需求波动风险
　　宏观经济环境的变化及消费信心的波动可能影响市场需求。若经济下行或消费意愿减弱，中高端调味品的市场需求可能随之下降。
　　2.市场竞争加剧风险
　　调味品行业产品同质化现象普遍，市场竞争激烈。新进入者及外资品牌的加入可能进一步加剧竞争态势，压缩行业整体利润空间。若公司未能持续进行产品创新和品牌建设以实现差异化，可能面临市场份额被侵蚀的风险。
　　3.食品安全及监管政策合规风险
　　食品安全法规的日益严格可能增加公司在生产、销售环节的合规成本。例如，对添加剂使用、生产工艺的更严管控，可能要求公司更新设备或调整产品配方，从而增加运营负担。未能及时适应政策变化可能导致合规问题、法律风险或市场信任受损，进而影响品牌声誉和市场份额。
　　4.研发与人才风险
　　调味品行业的技术创新对保持竞争力至关重要。若研发投入未能有效转化为市场接受的新产品（如满足健康、功能化需求的产品），可能导致研发资源浪费。同时，技术人才的短缺或激励机制不足可能限制公司的研发效率和新品开发速度。
　　5.原材料价格波动风险
　　大豆、小麦、白砂糖等主要原材料的价格波动直接影响生产成本。此外，包装材料（如玻璃瓶、塑料等）成本的上升也可能挤压利润空间。尽管公司会努力通过精细化管理控制成本，但外部市场价格的不可控性仍是主要风险因素。
　　6.宏观经济与国际贸易环境风险
　　全球经济的不确定性、国际贸易关系的变化（如关税调整）可能对公司的出口业务及特定市场（如“一带一路”沿线国家）的拓展计划造成影响。国内经济的复苏进程若不及预期，也可能导致整体消费需求疲软，从而影响公司业绩表现。
　　7.环保压力及地方政策风险
　　环保标准的提高可能增加生产成本。例如，更严格的废水排放或能源消耗标准可能迫使公司投入资金升级环保设施，短期内增加运营开支。地方政府在土地使用等方面的政策调整也可能带来非预期的财务影响。 收起▲