一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　公司主要从事航天电子信息、无人系统装备产品的研发、生产与销售。　　1、公司航天电子信息产品业务隶属于航天产业，航天产业主要包括火箭、卫星、飞船等航天器的研发、制造、发射及运营。　　航天产业作为国防科技工业的重要组成部分，是国防现代化建设的重要基础，是维护国家安全和领土完整、提高武器装备技术水平的重要力量。国家将进一步加快航天强国建设和世界一流军队建设的步伐，军用和民用航天蓬勃发展，航天重大工程陆续实施，信息化、网络化、智能化武器装备需求激增，国家将继续加强对航天产业的投入，为国防现代化建设提供物质和技术支撑，航天产业发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　公司主要从事航天电子信息、无人系统装备产品的研发、生产与销售。
　　1、公司航天电子信息产品业务隶属于航天产业，航天产业主要包括火箭、卫星、飞船等航天器的研发、制造、发射及运营。
　　航天产业作为国防科技工业的重要组成部分，是国防现代化建设的重要基础，是维护国家安全和领土完整、提高武器装备技术水平的重要力量。国家将进一步加快航天强国建设和世界一流军队建设的步伐，军用和民用航天蓬勃发展，航天重大工程陆续实施，信息化、网络化、智能化武器装备需求激增，国家将继续加强对航天产业的投入，为国防现代化建设提供物质和技术支撑，航天产业发展进入重大机遇期。
　　航天技术是现代产业体系建设的重要支撑，航天技术成果转化对国民经济发展具有明显的拉动作用。国家将加快发展现代产业体系，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动产业基础高级化、产业链现代化。推动航天成果转化和技术转移，发展航天技术应用产业，将为构建新发展格局、发展现代产业体系提供坚实支撑。航天技术在国民经济领域有着广阔的市场空间和应用需求，航天技术辐射带动作用日益提升，航天技术应用产业面临做大做强的历史机遇。
　　2、公司无人系统装备产品业务属于国家战略性新兴产业，无人系统主要包含能够自主或通过远程操控完成指定任务的无人飞行器、无人车辆、无人船艇等，最先应用于军事领域，其后广泛应用于民用领域并呈现螺旋式的发展趋势。预计“十五五”期间无人系统装备市场需求将数倍增长。
　　从发展趋势看，无人系统装备是世界强国竞相争夺的装备制高点，成建制的无人装备对抗由概念设计逐步走向集成验证和实战应用，智能化、体系化、拥有自主决策能力的无人系统装备成为未来装备发展的重点领域。在国家的大力支持下，国内有关单位结合各自业务特点在无人系统装备及无人装备集群化协同应用等方面开展了研究，在各领域形成系列化装备，推动我国无人系统装备发展逐步加速，性能水平不断提升。
　　民用方面，国家大力发展低空经济，多部委新成立低空经济发展领导机构，出台多项相关政策，进一步强化低空经济组织领导。各地方政府争相出台相关政策，支持低空经济发展，在更为广泛的产业应用领域中，无人系统装备正在催生“无人经济”发展新模式，低空物流、低空载人、低空应急等“低空+”应用场景不断拓展，对以无人机为代表的无人系统装备需求将迎来爆发式增长，展现出巨大的经济价值和发展潜力。预计“十五五”期间无人系统装备民用市场需求将有数倍增长。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司主要业务为航天电子信息、无人系统装备产品的研发、生产与销售。
　　1、航天电子信息产品
　　公司航天电子信息产品主要包括惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、精导对抗与有效载荷等领域，主要应用于航天及国防装备领域。
　　销售模式：航天产业为系统工程，具有研制周期长、技术难度大、继承性强、参与单位多等特点。航天企业大体可分为总体单位、配套单位两大类，其中总体单位负责总体设计、总装、总测等工作，配套单位负责分系统、单机或元器件的研制生产。公司航天产品以配套为主，部分配套产品由总体单位以计划任务方式通过控股股东下达，部分配套产品由公司参与总体单位招投标、询比价获取，部分配套产品由公司联合总体单位面向最终用户共同获取。
　　原材料采购模式：公司所需基础材料主要包括金属与贵金属、电子元器件、单机产品、外协加工等多个种类。为公司提供原材料及零部件的供应商需经驻公司用户方审核备案，列入《合格供方名录》，公司物料采购在《合格供方名录》中选择供应商。部分重要零部件由最终用户或总体单位指定供应商并限定供应商供货价格；钢材、铜以及部分通用电子元器件等通用材料，公司采购价格随着市场价格波动而波动。公司不断深入开展采购管理提升工作，推动采购模式由单向采购向双向联动转变，实施物料战略采购和集中采购，发挥公司整体优势，提升对供应商的掌控能力和影响力，同时以强劲需求预期带动战略供应商的协同发展。
　　研制生产模式：公司具备组织健全和管理规范的技术创新体系，已建成多个生产基地，生产能力可以充分保障航天任务。公司有完善的科研生产指挥调度体系，严格按照产品、技术、质量、进度要求落实产品研制与生产，确保所承担科研生产任务符合相关标准和交付计划。按行业许可制度，航天型号产品生产严格按照国军标标准进行，由驻公司最终用户代表或航天科技集团驻公司质量代表予以监督。公司不断加强精益产品保证工作体系建设、产品质量稳定性与一致性保证等专项工作，以质量保证、产品成熟度提升和效率提升为主导，加强生产过程质量控制各要素的管理，在持续提升产品的合格率和稳定性的同时，减少生产过程中产生的缺陷和浪费，提高批生产工作效率和效益。
　　近年来，随着国家航天事业的快速发展，公司航天电子产品营业收入稳步提升，公司七成左右的营业收入均来自该产品领域，由于产品毛利率相对稳定，是公司净利润的主要来源。
　　2、无人系统装备产品
　　公司无人系统装备产品业务为无人系统装备的研发、设计、制造、销售，主要包括无人机系统、精确制导系统等无人系统装备，主要应用于国防装备领域，部分产品也可用于国民经济领域。
　　销售模式：公司综合用户领域、场景、功能等需求特点，以市场为导向，统筹自身特点，扎实推进已有型号的改造升级、背景型号的论证、研制、竞标工作，扩大市场份额，形成订单；依托靠前保障中心，满足演训服务需求，支撑一线部队售后服务、备品备件销售、维修保障工作，形成订单。
　　原材料采购模式：公司所需基础材料主要包括电子元器件、单机产品、外协加工等多个种类，公司建立了《合格供方名录》，公司物资采购在《合格供方名录》中选择供应商。
　　研制生产模式：公司具备组织健全和管理规范的技术创新体系，已建成多个研发中心和批产基地，生产能力可以满足当前市场需求。
　　公司无人系统装备产品仍处于发展成长期，对公司营业收入的贡献占比逐年增长。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　1、型号发射保障任务圆满完成
　　报告期内，公司锚定全年工作目标，坚持技术创新，持续强化科研生产管理，严控产品质量，圆满完成了以神舟二十三号载人飞船、天舟十号货运飞船、长征十号乙首飞等为代表的重大航天型号发射保障任务。
　　2、科研生产模式转型升级持续推进
　　报告期内，公司深入推行新时代科研生产运营模式，扎实推进批产质量强固、宇航领域能力提升、综合保障等相关工作；在全面试点实施科研生产流程再造的基础上，持续深化低成本可持续发展专项、数字化建设等科研生产模式转型升级；不断夯实质量管控主线，完善全级次供应商全过程管理机制，推进可复用知识管理与重点业务的深入融合。公司科研生产工作保持了良好发展态势，高质量完成了报告期所承担的科研生产任务。
　　3、市场优势地位持续巩固
　　报告期内，公司继续加强市场营销体系建设，完善市场运行模式，加强各市场之间的渠道、信息和资源共享，力争形成市场资源合力。在航天专用领域，继续深度对接航天重大型号配套任务，相关产品成功实现为新研型号配套，公司在航天电子信息传统业务领域的市场优势地位持续巩固。面对卫星互联网、低空经济等新兴市场机遇，公司加快开展产业、产品布局调整和产品谱系拓展优化，积极对接各类新兴市场并逐步取得成效，助力公司可持续发展；公司参与建设运营的开放式商业航天测运控共享平台——北京商业航天智能测运控中心，可为商业火箭发射/回收、商业卫星在轨测试/长管/应急提供全生命周期测控运服务。公司无人系统装备领域紧跟用户需求，不断拓展新市场，扎实开展“十五五”规划，着力打造智能无人系统创新引领者，加快推进将航天飞鸿公司发展成为无人系统核心原创技术策源地和无人系统产业链“链长”单位的工作步伐，努力做强、做优、做大公司无人系统产业。
　　报告期内，公司国际市场拓展保持良好局面，多次组织人员赴外开展项目推介工作，公司产品频繁亮相海外各型展会；无人系统产品出口业务持续增长，新签外贸合同与国际化回款均较去年同期有所增长，产品交付与海外履约进展顺利。航天电子信息领域签署多个单机与元器件出口合同，产品受到多国用户关注，海外需求与知名度同步增长，年内有望实现出口规模与区域多重突破。
　　4、技术创新引领公司新质生产力发展
　　报告期内，公司稳步推动研发工作，加速完善专业技术体系，持续开展核心技术攻关，打造原创技术的策源地。研制的金锡盖板在气密性、焊接强度、抗热疲劳性、长期可靠性等关键指标上均达到或优于国外同类产品水平；研制的远距扫描型相干多普勒测风激光雷达具备穿透千米级行星边界层的能力，全面覆盖万米范围内的三维风场信息，通过中国气象局组织的多轮评审，标志着该产品迈入国家级业务应用序列。2026年上半年，公司申请专利352件，授权专利244件。
　　5、无人系统产业链“链长”单位建设持续加强
　　报告期内，航天飞鸿公司、航天飞腾公司进一步拓展公司无人装备系统市场规模，推动飞鸿公司测试研练及精确制导产品等关键能力建设，不断满足航天飞鸿公司作为无人系统产业链链长能力需求，持续巩固无人系统产业链链长单位地位。
　　6、航天技术应用产业发展加快推进
　　报告期内，公司在集成电路高可靠封装检测领域，成功参与某脑机接口项目；在气象雷达领域，3D远距激光测风雷达获气象专用装备入网许可证，水利测雨雷达在某地完成建设并具备运行能力，为后续准入奠定基础。
　　7、持续推进与控股股东资本运作事项
　　为进一步推动公司聚焦航天电子信息主业，优化科研生产能力结构布局，经公司董事会2026年第六次会议审议通过，公司全资子公司陕西时代导航将其持有的机械惯导业务资产以协议转让方式重组至公司控股股东航天时代之全资子公司陕西导航，本次重组不但有利于优化公司资产结构、改善公司资产质量，同时也有利于控股股东继续保持此类业务科研生产能力。
　　为提高公司经营质量，进一步完善公司集成电路产业链体系，经公司董事会2026年第七次会议审议通过，公司控股子公司时代光电公司以所持有的航天兴华公司100%股权与公司控股股东航天时代公司所属西安微电子技术研究所持有的西安太乙电子有限公司58%股权进行资产置换，公司控股子公司上海航天公司以持有的深空探测类业务经营性资产与公司控股股东航天时代公司所属上海科学仪器厂有限公司持有的相关技改资产进行资产置换，差额部分由一方分别向另一方支付现金补齐。目前资产置换相关单位正在办理市场监督管理部门变更登记及资产交割后续工作。
　　8、公司经营指标及财务数据变动情况分析
　　2026年上半年，公司实现营业收入45.30亿元，较上年同期下降22.19%，实现归属上市公司股东净利润0.41亿元，较上年同期下降76.63%。
　　报告期内，公司期末总资产为496.50亿元，较期初增加1.80%。从总资产构成看，存货占比为49.33%，较期初上升2.63个百分点；应收票据、应收账款和应收款项融资占比为22.06%，较期初上升1.09个百分点，上述合计占公司总资产比重为71.39%。
　　报告期内，公司期末负债总额为249.48亿元，较期初增长3.31%。从负债构成看，有息负债（银行借款和超短期融资券）占比为24.73%，较期初上升4.07个百分点；应付账款和应付票据占比为59.37%，较期初下降1.41个百分点，上述合计占公司负债总额的84.10%。
　　报告期内，本期销售商品收到的现金40.61亿元，本期经营活动现金流量净额为-23.46亿元，上年同期为-33.71亿元。
　　结合主要财务指标变化看，下半年公司需要进一步优化资产负债结构，着力提高流动资产周转率，重点加强存货规模管控、加速应收款项回笼。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、公司本级和多家子公司具有承担各类航天及型号产品配套生产任务资格和能力，拥有完善的研发、生产和试验等保障条件，能够及时有效满足用户需求，是公司核心竞争力的重要基础。
　　2、公司航天电子信息业务领域的惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、精导对抗与有效载荷等是公司传统优势专业，始终在相关行业领域内保持国内领先水平，并保持着较高的配套比例，市场份额基本呈现稳中有升态势。
　　3、公司在无人系统装备领域具有深厚的技术储备和产品开发经验，无人系统覆盖行业内多个领域，具有相关主管部门核发的无人机研制生产资质，是中国航天科技集团有限公司关于航天技术应用产业重点领域打造的现代产业链链长单位，是无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商名录单位；“飞腾”系列精确制导产品具有小型化、高精度、复合模式、低成本、智能化、模块化、系列化的明显优势并已具备一定的国际知名度。
　　4、公司已经形成了层次分明、功能协调、军民共享、良性互动的技术创新组织格局，具备了较为完整的多层次的技术创新组织体系。拥有以国家工程研究中心、国家级企业级技术中心为代表的多个国家级技术创新机构、航天科技集团级研发中心、省市级创新中心，与国内顶尖高校建立了多个联合实验室、创新中心，建立了高水平的专业协同发展生态圈；在无人系统装备产业方向，持续加强无人体系中心建设，重点开展无人装备体系建设，助推无人体系实现行业领先。
　　5、公司通过推进人才工程的实施，加强高层次创新人才队伍建设，培养集聚了一支由多名省部级以上科技、技能专家领衔的专家队伍，建立形成了分层分类的人才培养梯队，具备一支符合公司发展需要的高素质、经验丰富的优秀人才队伍。

　　四、可能面对的风险
　　2026年，影响公司发展战略和经营目标的主要风险主要集中在市场风险、财务风险、运营风险和商誉及存货减值风险等领域，需重点关注国家产业政策调整、体制机制改革及军队装备竞争性采购政策等举措实施所带来的实质性影响，并做好积极应对，避免或降低因此可能造成的不利后果。
　　1、市场风险
　　2026年武器装备竞争性采购范围有可能持续扩大，公司面临着竞争进一步加剧的风险，产品技术指标、研制生产周期、装备建设要求、成本价格管控等全方位市场竞争更加激烈，同时，存在装备计划调整的风险。
　　应对措施：公司将加大政策研判力度，既要抓好技术创新和产品创新，又要抓好体制机制创新，加强科研生产的过程保证能力，重点加强系统级产品的保证能力，进一步提升科研生产任务履约能力，采取多种措施降低制造成本，提高产品的价格竞争力；面对装备计划调整风险，公司将加强市场信息的收集和反馈，及时掌握用户变更信息，完善和改进风险预警和应急处置预案。
　　2、财务风险
　　(1）营运资金周转风险
　　公司部分产品生产周期较长，产品交付总体单位反复调试后才能确认交货，导致存货规模较大。此外，由于公司主要客户具有特殊性，采购货款多在年底集中支付，公司经营活动现金流入在会计年度内具有不均匀性，公司面临的营运资金压力较大，同时，由于市场竞争加剧，导致应收账款增高。2026年随着公司经营目标的增长和生产能力扩充，使得公司对运营资金的需求增大，如果公司未来无法获取足够资金满足经营所需，将面临营运资金周转困难的风险。
　　（2）利润下降风险
　　公司原材料采购价格仍将呈上涨趋势，同时由于用工成本持续增加，将导致制造成本继续呈现增长趋势。在目前宏观形势下，公司主要产品均将面临来自社会各领域的全面竞争，将增大毛利率下降风险。同时公司为保证正常运营，需通过融资手段获取运营资金，增大财务成本，也导致公司利润水平下降。
　　应对措施：面对可能发生的财务风险，公司将积极采取打包招标采购等方式力争降低采购价格，并通过加强技术创新、改进工艺流程等方式降低产品成本；通过内部挖潜和技术升级，控制用工规模；加强与用户的沟通协调，通过均衡结算或加大预付款等方式减轻公司资金占用压力；严格全面预算，严控费用支出。
　　3、运营风险
　　（1）产品研发风险
　　根据航天配套产品和无人系统装备产品对技术“高、精、尖”的要求，公司需要投入大量经费用于新技术研究和新产品开发，由于技术新、指标要求高等影响，研发攻关能否按计划完成存在风险；
　　（2）产品质量风险
　　2026年我国航天发射和飞行试验任务保持高位，对航天配套产品和无人系统装备产品的质量和可靠性也提出了更高要求，由于技术吃不透和考核验证不充分造成的产品质量风险增大，一些由于技术原因、外包质量问题造成的产品质量风险也不容忽视。
　　应对措施：公司将进一步完善顶层设计，加强创新人才队伍建设，通过引进、培养等方式提高高端领军创新人才比例；继续加大创新技术装备投入，进一步提升创新所需的硬件条件；加强与用户沟通协调和相关市场开发力度，提高前期研发项目带来的订单数量，实现技术升级换代。加强对外包产品质量验收和下厂监制工作，提高外包质量。
　　公司将继续加大技术改造、技术革新投入力度，从根本上提高产品的制造保证能力。实施“三铁”质量行动和新时代质量体系建设，压准压实质量责任，全面提升产品质量保证能力；继续深化质量纪律检查工作深度和广度，督促各项质量保证要求的落实；加强外包产品“全领域、全层次、全过程、全要素”的系统化质量管理，确保外购外包产品质量。
　　4、商誉及存货减值风险
　　公司近年来未发生非同一控制企业下的合并，不存在商誉减值风险，但因公司经营模式导致的存货较高，存在一定的存货减值风险。
　　应对措施：公司产品基本上采取订单生产，存货形成坏账的可能性较小，公司将加强与客户沟通，及时掌握型号研制及交付进度，不断强化生产过程管理，合理调度、安排生产进度，逐步压缩存货规模增长，降低减值风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主要业务为航天电子信息、无人系统装备等产品的研发、生产与销售。　　1、航天电子信息产品　　公司航天电子信息产品主要包括惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、精导对抗与有效载荷等产品，主要应用于航天及国防装备领域。　　销售模式：航天产业为系统工程，具有研制周期长、技术难度大、继承性强、参与单位多等特点。航天企业大体可分为总体单位、配套单位两大类，其中总体单位负责总体设计、总装、总测等工作，配套单位负责分系统、单机或元器件的研制生产。公司航天产品以配套为主，部分配套产品由总体单位以计划任务方式通过控股股东下达，部分配套产品由公司参与总... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要业务为航天电子信息、无人系统装备等产品的研发、生产与销售。
　　1、航天电子信息产品
　　公司航天电子信息产品主要包括惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、精导对抗与有效载荷等产品，主要应用于航天及国防装备领域。
　　销售模式：航天产业为系统工程，具有研制周期长、技术难度大、继承性强、参与单位多等特点。航天企业大体可分为总体单位、配套单位两大类，其中总体单位负责总体设计、总装、总测等工作，配套单位负责分系统、单机或元器件的研制生产。公司航天产品以配套为主，部分配套产品由总体单位以计划任务方式通过控股股东下达，部分配套产品由公司参与总体单位招投标、询比价获取，部分配套产品由公司联合总体单位面向最终用户共同获取。
　　原材料采购模式：公司所需基础材料主要包括金属与贵金属、电子元器件、单机产品、外协加工等多个种类。为公司提供原材料及零部件的供应商需经驻公司用户方审核备案，列入《合格供方名录》，公司物料采购在《合格供方名录》中选择供应商。部分重要零部件由最终用户或总体单位指定供应商并限定供应商供货价格；钢材、铜以及部分通用电子元器件等通用材料，公司采购价格随着市场价格波动而波动。公司不断深入开展采购管理提升工作，推动采购模式由单向采购向双向联动转变，实施物料战略采购和集中采购，发挥公司整体优势，提升对供应商的掌控能力和影响力，同时以强劲需求预期带动战略供应商的协同发展。
　　研制生产模式：公司具备组织健全和管理规范的技术创新体系，已建成多个生产基地，生产能力可以充分保障航天任务。公司有完善的科研生产指挥调度体系，严格按照产品、技术、质量、进度要求落实产品研制与生产，确保所承担科研生产任务符合相关标准和交付计划。按行业许可制度，航天型号产品生产严格按照国军标标准进行，由驻公司最终用户代表或航天科技集团驻公司质量代表予以监督。公司不断加强精益产品保证工作体系建设、产品质量稳定性与一致性保证等专项工作，以质量保证、产品成熟度提升和效率提升为主导，加强生产过程质量控制各要素的管理，在持续提升产品的合格率和稳定性的同时，减少生产过程中产生的缺陷和浪费，提高批生产工作效率和效益。
　　近年来，随着国家航天事业的快速发展，公司航天电子产品营业收入稳步提升，公司七成左右的营业收入均来自该产品领域，由于产品毛利率相对稳定，是公司净利润的主要来源。
　　2、无人系统装备产品
　　公司无人系统装备产品业务为无人系统装备的研发、设计、制造、销售，主要包括无人机系统、精确制导产品等无人系统装备，主要应用于国防装备、部分产品也可用于国民经济领域。
　　销售模式：公司综合用户领域、场景、功能等需求特点，以市场为导向，统筹自身特点，扎实推进已有型号的改造升级、背景型号的论证、研制、竞标工作，扩大市场份额，形成订单；依托靠前保障中心，满足演训服务需求，支撑一线用户售后服务、备品备件销售、维修保障工作，形成订单。
　　原材料采购模式：公司所需基础材料主要包括电子元器件、单机产品、外协加工等多个种类，公司建立了《合格供方名录》，公司物资采购在《合格供方名录》中选择供应商。
　　研制生产模式：公司具备组织健全和管理规范的技术创新体系，已建成多个研发中心和批产基地，生产能力可以满足当前市场需求。
　　公司无人系统装备产品仍处于发展成长期，对公司营业收入和净利润的贡献占比逐年增长。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司从事的主要业务为航天电子信息、无人系统装备产品的研发、生产与销售。
　　（一）公司航天电子信息业务隶属于航天产业，航天产业主要包括火箭、卫星、飞船等航天器的研发、制造、发射及运营。
　　航天产业作为国防科技工业的重要组成部分，是国防现代化建设的重要基础，是维护国家安全和领土完整、提高武器装备技术水平的重要力量。国家将进一步加快航天强国和世界一流军队建设的步伐，军用和民用航天蓬勃发展，航天重大工程陆续实施，信息化、网络化、智能化武器装备需求激增，国家将继续加强对航天产业的投入，为国防现代化建设提供物质和技术支撑，航天产业发展进入重大机遇期。
　　航天技术是现代产业体系建设的重要支撑，航天技术成果转化对国民经济发展具有明显的拉动作用。国家将加快发展现代产业体系，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动产业基础高级化、产业链现代化。推动航天成果转化和技术转移，发展航天技术应用产业，将为构建新发展格局、发展现代产业体系提供坚实支撑。航天技术在国民经济领域有着广阔的市场空间和应用需求，航天技术辐射带动作用日益提升，航天技术应用产业面临做大做强的历史机遇。
　　1、行业主管部门
　　我国航天产业的行业主管部门为国家国防科技工业局，主要负责组织管理国防科技工业计划、政策、标准及法规的制定与执行情况的监督。
　　2、主要法律法规和国家产业政策
　　（1）《武器装备科研生产协作配套管理办法》
　　2006年12月，原国防科工委发布《武器装备科研生产协作配套管理办法》，对协作配套单位进行的机电产品、零部件、元器件和原材料等科研生产活动的流程做出详细规定。
　　（2）《武器装备科研生产许可管理条例》
　　2008年4月，国务院和中央军委颁布《武器装备科研生产许可管理条例》，国家对列入武器装备科研生产许可目录的武器装备科研生产活动实行许可管理。许可目录由国务院国防科技工业主管部门会同总装备部和军工电子行业主管部门共同制定，并适时调整。许可目录的制定和调整，应当征求国务院有关部门和军队有关部门的意见。
　　2010年，工业和信息化部、原总装备部根据《武器装备科研生产许可管理条例》，公布施行《武器装备科研生产许可实施办法》，进一步规范各类经济主体参与武器装备科研生产和任务竞争。
　　（3）国家产业技术政策
　　《2021中国的航天》白皮书为我国航天未来五年的主要任务进行了展望：未来五年，中国将开启全面建设航天强国新征程，持续提升科学认知太空能力、自由进出太空能力、高效利用太空能力、有效治理太空能力；完成载人航天工程、北斗卫星导航系统、高分辨率对地观测系统等一批重大工程的收官和运营工作；启动实施探月工程四期、行星探测工程等一批新的重大工程；推进重型运载火箭研制，推动运载火箭型谱化发展；持续完善国家空间基础设施，推动空间技术、空间应用一体化协同发展；统筹布局空间科学探索，发射一批科学论证卫星；拓展国际合作深度广度，推动空间科学、空间技术、空间应用全面发展。
　　2024年，工业和信息化部、国务院国资委等7个部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，指出要加强前瞻谋划布局，把握全球科技创新和产业发展趋势，重点推进未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康六大方向产业发展。其中未来空间聚焦空天、深海、深地等领域，打造载人航天、探月探火、卫星导航、临空无人系统、先进高效航空器等高端装备。打造未来产业瞭望站，利用先进计算等技术精准识别和培育未来高潜能未来产业。发挥前沿技术增量器作用，瞄准高端、智能和绿色等方向，加快传统产业转型升级，为建设现代化产业体系提供新动力。
　　（二）公司无人系统装备产品业务属于国家战略性新兴产业，无人系统主要包含能够自主或通过远程操控完成指定任务的无人飞行器、无人车辆、无人船艇等，最先应用于军事领域，其后广泛应用于民用领域并呈现螺旋式的发展趋势。预计“十五五”期间无人系统装备市场需求将数倍增长。
　　从发展趋势看，无人系统装备是世界强国竞相争夺的装备制高点，成建制的无人装备对抗由概念设计逐步走向集成验证和实战应用，智能化、体系化、拥有自主决策能力的无人系统装备成为未来装备发展的重点领域。在国家的大力支持下，国内有关单位结合各自业务特点在无人系统装备及无人装备集群化协同应用等方面开展了研究，在各领域形成系列化装备，推动我国无人系统装备发展逐步加速，性能水平不断提升。
　　民用方面，国家大力发展“低空经济”，多部委新成立低空经济发展领导机构，出台多项相关政策，进一步强化低空经济组织领导。各地方政府争相出台相关政策，力争低空经济“第一城地位”，在更为广泛的产业应用领域中，无人系统装备正在催生“无人经济”发展新模式，低空物流、低空载人、低空应急等“低空+”应用场景不断拓展，对以无人机、eVTOL为代表的无人系统装备需求将迎来爆发式增长，展现出巨大的经济价值和发展潜力。预计“十五五”期间无人系统装备民用市场需求将有数倍增长。
　　2021年12月，工业和信息化部、国家发展和改革委员会等8个部门印发《“十四五”智能制造发展规划》，指出要推动新一代信息技术与先进制造技术深度融合，深入实施智能制造工程，着力提升创新能力、供给能力、支撑能力和应用水平，构建智能制造发展生态，推进制造业数字化转型、网络化协同、智能化变革。规划明确要建设智能制造示范工厂，面向航空航天装备、集成电路等行业，支持智能制造应用水平高、核心竞争优势突出、资源配置能力强的龙头企业建设供应链协同平台；加强自主供给，大力发展智能制造装备，研发高精度传感器、伺服系统、智能机器人、智能物流装备等；完善信息基础设施，加快工业互联网、物联网、5G等新型基础设施规模化部署。
　　2023年，国务院、中央军委等部门印发《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》从生产制造、登记注册、运行管理等全生命周期对无人机飞行活动进行了规范，为无人机“飞得起来、飞的顺畅、飞的便捷、飞的安全”提供了有力支撑保障，同时为规范无人机产业发展、营造无人机应用生态提供了有力指导和良好环境。
　　2023年，工业和信息化部、科学技术部等四部门联合发布《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035）》提出2025年电动通航飞机投入商业应用，eVTOL实现试点运行；2035年以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空设备实现商业化、规模化应用。
　　2024年，工信部、科技部、财政部及民航局联合发布《通用航空装备创新发展应用实施方案》，提出到2030年新型通用航空装备形成万亿级市场规模。提出增强产业技术创新、提升产业链供应链竞争力、深化重点领域示范作用、推动基础支撑体系建设、构建高效融合产业生态链。
　　2023-2024年期间，多省市将低空经济发展纳入政府工作报告，以北京、上海、广东、浙江为代表的地方政府出台政策规划超30件，推出多项具体措施，如通用机场建设、专用无人起降场网络建设、资金人才保障、产业示范应用区域等，推动低空技术的应用和推广，带动相关产业的协同发展。
　　2025年，全国人大常委会表决通过新修订的《中华人民共和国民用航空法》，首次将“低空经济”纳入国家立法框架，从制度层面为低空经济发展提供多项支撑与保障。中央空管办出台《国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台功能要求》和《信息交互规范》（合称“双规范”），从国家层面统一了低空管理系统的建设标准与数据交互接口，旨在构建“全国一张网”的监管服务体系。国家发改委发布《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》，首次明确了低空经济及其核心产业的统计边界，为低空经济规范发展和精准施策奠定了基础。
　　未来“无人机+”将会赋能更多更广的行业领域，支-末物流、城市治理、城市空中交通等新型低空应用场景将会更大规模涌现。
　　三、经营情况讨论与分析
　　1、型号发射保障任务圆满完成
　　2025年是“十四五”规划收官之年，公司锚定全年工作目标，坚持技术创新，持续强化科研生产管理，严控产品质量，圆满完成了以神舟二十号、神舟二十一号、神舟二十二号、天问二号、天舟九号货运飞船等为代表的重大航天型号发射保障任务。
　　2、科研生产模式转型升级持续推进
　　报告期内，公司直面多型号并举、研制批产交织的严峻考验，全力推进新时代科研生产新模式实施，积极开展批产质量强固、宇航领域能力提升、装备综合保障等相关工作；在全面试点实施科研生产流程再造基础上，全力推进低成本可持续发展专项、数字化建设等科研生产模式转型升级；强化以质量为中心的全级次供应商管理，在健全可复用知识管理体系组织机构基础上，推进可复用知识管理与重点业务的深入融合。公司科研生产工作保持了良好发展态势，高质量完成了全年科研生产任务。
　　3、航天市场优势地位持续巩固
　　报告期内，公司继续坚定不移推动航天产品市场管理机制改革，加强市场营销体系建设，完善市场运行模式，科学统筹国内与国际、军品与民品、研发与型号两个市场，加强各市场之间的渠道、信息和资源共享，力争形成市场资源合力。公司无人系统装备领域紧跟用户需求，不断拓展新市场，加快推进将航天飞鸿公司发展成为无人系统核心原创技术策源地和无人系统产业链“链长”单位的工作步伐，努力做强、做优、做大公司无人系统产业。
　　报告期内，公司无人系统装备产品出口对产业化发展的支撑作用进一步提升，传统优势市场实现了批量增订，新兴市场实现了重点产品突破，公司的国际化经营持续稳中向好；公司注重加强国际市场投入，制定了两大主业国际市场开拓策略，在无人系统装备方面确定了以装备出口推动体系出口、以体系营销带动装备营销的工作思路，在航天电子信息方面确定了产品、产线齐发力的工作策略，并力争通过产线出口融入海外配套供应链。
　　4、技术创新引领公司新质生产力发展
　　报告期内，公司稳步推动研发工作，加速完善专业技术体系，持续开展核心技术攻关，打造原创技术的策源地。围绕低轨卫星导航星座发展需求，创新性解决了低轨卫星与北斗中高轨卫星信号体制“兼容统一”难题，进一步提升导航功率增强能力；突破激光链路在轨快速建链及稳链技术，实现了星间激光链路从“建得上”到“建得快、建得稳”的跨越；高空大型无人机机载气溶胶/测风激光雷达国内首次获取高原低涡高空气溶胶-云-风场信息；机电产品触簧系统超高频感应钎焊工艺技术取得突破，实现了对传统碳棒接触钎焊工艺的替代。2025年，公司申请专利343件，授权专利232件。
　　5、无人系统产业链“链长”单位建设持续加强
　　报告期内，航天飞鸿公司多型无人系统装备成功中标，进一步巩固了在国内无人装备领域的优势地位，极大拓展了公司无人装备系统市场规模。完成飞鸿测试公司和航天飞腾公司增资项目，补强飞鸿公司测试研练及精确制导产品等关键能力，不断满足航天飞鸿公司作为无人系统产业链链长能力需求，持续巩固无人系统产业链链长单位地位。
　　6、航天技术应用产业发展加快推进
　　报告期内，公司“北斗卫星应用芯片项目”高分通过相关部门验收；扎实推进北京市车规级芯片产业布局，研制的多款芯片均获得车规级AEC—Q100验证，获评“2025中国汽车芯片优秀供应商”目录。
　　7、策划推进与控股股东资产置换事项
　　报告期内，为提高公司经营质量，聚焦航天电子信息专业，进一步完善公司集成电路产业链体系，公司推动将航天兴华公司全部股权、航天火箭公司密码信息安全业务、上海航天深空探测业务与控股股东航天时代公司所属西安太乙电子有限公司部分股权、北京遥测技术研究所和上海科学仪器厂有限公司部分技改资产进行置换，目前仍在履行相关管理部门审批程序。
　　8、公司经营指标及财务数据变动情况分析
　　公司全年实现营业收入139.10亿元，其中航天配套产品收入92.76亿元，比上年同期增长1.88%，系统装备产品收入23.02亿元，比上年同期增长55.65%，航天机电组件产品收入12.93亿元，比上年同期增长4.61%，航天技术应用产品收入9.63亿元，比上年同期减少60.26%。公司营业收入毛利率为20.34%，比上年同期下降0.65个百分点。销售费用比上年同期减少33.26%，管理费用比上年同期减少7.17%，财务费用比上年同期减少25.56%，研发费用比上年同期减少3.98%，税金及附加比上年同期减少8.97%。利润总额比上年同期减少57.60%，净利润比上年同期减少58.31%。利润下降的主要原因一是2025年度信用减值损失以及资产减值损失较上年增加导致利润减少，二是2024年度利润总额包含了处置航天电工股权的收益2.08亿元。
　　公司年末总资产为487.72亿元，比上年同期增长5.44%。从总资产构成看，存货占比为46.70%（上年同期为43.77%），应收账款占比为18.11%（上年同期为15.12%），两金占比为64.81%，比上年同期增长5.92个百分点。年末总负债为241.50亿元，比上年同期增长9.14%，从总负债构成看，有息借款（银行借款和超短期融资券）占比为20.25%（上年同期为22.94%），应付账款和应付票据合计占比为60.78%（上年同期为57.75%），两项合计占负债总额的81.03%。从“两金”、带息负债和经营欠款的变化看，公司需要进一步加强存货规模控制、加速应收款项回笼，提高流动资产周转率，优化资产和负债结构。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、公司本级和多家子公司具有承担各类航天及型号产品配套生产任务资格和能力，拥有完善的研发、生产和试验等保障条件，能够及时有效满足用户需求，是公司核心竞争力的重要基础。2、公司航天电子信息业务领域的惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、精导对抗与有效载荷等是公司传统优势专业，始终在相关行业领域内保持国内领先水平，并保持着较高的配套比例，市场份额基本呈现稳中有升态势。
　　3、公司在无人系统装备领域具有深厚的技术储备和产品开发经验，无人系统覆盖行业内多个领域，具有相关主管部门核发的无人机研制生产资质，是中国航天科技集团有限公司关于航天技术应用产业重点领域打造的现代产业链链长单位，是全军无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商名录单位；“飞腾”系列精确制导产品具有小型化、高精度、复合模式、低成本、智能化、模块化、系列化的明显优势并已具备一定的国际知名度。
　　4、公司已经形成了层次分明、功能协调、军民共享、良性互动的技术创新组织格局，具备了较为完整的多层次的技术创新组织体系。拥有以国家工程研究中心、国家级企业级技术中心为代表的多个国家级技术创新机构、航天科技集团级研发中心、省市级创新中心，与国内顶尖高校建立了多个联合实验室、创新中心，建立了高水平的专业协同发展生态圈；在无人系统装备产业方向，持续加强无人体系中心建设，重点开展无人装备体系建设、体系应用和融入联合作战效能提升，助推无人作战体系实现行业领先。
　　5、公司通过推进人才工程的实施，加强高层次创新人才队伍建设，培养集聚了一支由多名省部级以上科技、技能专家领衔的专家队伍，建立形成了分层分类的人才培养梯队，具备一支符合公司发展需要的高素质、经验丰富的优秀人才队伍。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入139.10亿元，较上年同期下降2.59%，实现归属上市公司股东净利润2.27亿元，较上年同期下降58.58%。报告期内营收下降主要系航天电工本报告期不纳入合并范围所致，归属于上市公司股东净利润同比下降系信用减值损失以及资产减值损失较上年增加、投资收益较上年减少所致。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.航天产业方面
　　由于航天产业具有一定的准入门槛，国防装备的竞争主要限于技术与产品相同或相似的军工企业之间。随着军工市场不断开放、军品竞争性采购和定价改革等一系列政策持续实施，军品免征增值税政策范围缩小，航天装备和国防装备配套领域竞争不断加剧；同时，其他军工集团也由封闭型走向开放型，为公司产品进入航空、船舶、兵器等领域提供了机遇。
　　国家已转向高质量发展阶段，经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。国家发展不平衡不充分问题仍然突出，仍面临国内需求不足、部分企业生产经营困难、风险隐患仍然较多等困难和挑战。但综合来看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。
　　2026年我国将坚持稳中求进、提质增效工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。公司产品应用领域覆盖航天领域重大工程和国防武器装备重点型号,随着航天强国建设和世界一流军队建设步伐加快，军用航天、民用航天发射次数屡创新高，信息化、网络化、智能化装备需求大幅增加，公司将迎来新的发展机遇。
　　2.无人系统装备产业方面
　　近年来，无人系统装备具有的低成本、高效能、高可靠性等优势特征，引起国际社会的高度关注。在军事应用领域，无人系统装备正在改变传统战争规则，以无人机为代表的无人装备已得到了空前规模的应用，无人作战已成为现代战争优先使用的新质作战力量，成为信息化作战领域的重要组成部分，在信息支援、信息对抗和火力打击等领域发挥着不可替代的作用，各国对无人系统装备的需求迎来井喷式增长。“低空经济”作为新增长引擎正处于高速发展期，以无人机为代表的无人系统装备作为低空经济发展的重要载体之一，将迎来巨大的市场需求，展现出巨大的经济价值和发展潜力。
　　(二)公司发展战略
　　公司的发展战略是：以发展航天电子信息和无人系统技术、助推航天强国建设和世界一流军队建设为使命，着力提升航天电子专业技术水平和电子信息系统融合创新能力，全面实施融合发展、创新驱动、市场领先、协同共赢四大发展战略，加快形成高水平科技创新能力、高效率资源配置能力、规模化低成本研产能力、高质量市场主体能力、一体化战略协同能力五大核心能力，建设成为航天电子信息和智能无人系统行业领军企业。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将力争实现营业收入154.92亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　2026年，影响公司发展战略和经营目标的主要风险主要集中在市场风险、财务风险、运营风险和商誉及存货减值风险等领域，需重点关注国家产业政策调整、体制机制改革及军队装备竞争性采购政策等举措实施所带来的实质性影响，并做好积极应对，避免或降低因此可能造成的不利后果。
　　1、市场风险
　　2026年武器装备竞争性采购范围有可能持续扩大，公司面临着竞争进一步加剧的风险，产品技术指标、研制生产周期、装备建设要求、成本价格管控等全方位市场竞争更加激烈，同时，存在装备计划调整的风险。
　　应对措施：公司将加大政策研判力度，既要抓好技术创新和产品创新，又要抓好体制机制创新，加强科研生产的过程保证能力，重点加强系统级产品的保证能力，进一步提升科研生产任务履约能力，采取多种措施降低制造成本，提高产品的价格竞争力；面对装备计划调整风险，公司将加强市场信息的收集和反馈，及时掌握用户变更信息，完善和改进风险预警和应急处置预案。
　　2、财务风险
　　(1）营运资金周转风险
　　公司部分产品生产周期较长，产品交付总体单位反复调试后才能确认交货，导致存货规模较大。此外，由于公司主要客户具有特殊性，采购货款多在年底集中支付，公司经营活动现金流入在会计年度内具有不均匀性，公司面临的营运资金压力较大，同时，由于市场竞争加剧，导致应收账款增高。2026年随着公司经营目标的增长和生产能力扩充，使得公司对运营资金的需求增大，如果公司未来无法获取足够资金满足经营所需，将面临营运资金周转困难的风险。
　　（2）利润下降风险
　　受高品质元器件价格上涨影响，公司原材料采购价格仍将呈上涨趋势，同时由于用工成本持续增加，将导致制造成本继续呈现增长趋势。在目前宏观形势下，公司主要产品均将面临来自社会各领域的全面竞争，将增大毛利率下降风险。同时公司为保证正常运营，需通过融资手段获取运营资金，增大财务成本，也导致公司利润水平下降。
　　应对措施：面对可能发生的财务风险，公司将积极采取打包招标采购等方式力争降低采购价格，并通过加强技术创新、改进工艺流程等方式降低产品成本；通过内部挖潜和技术升级，控制用工规模；加强与用户的沟通协调，通过均衡结算或加大预付款等方式减轻公司资金占用压力；严格全面预算，严控费用支出。
　　3、运营风险
　　（1）产品研发风险
　　根据航天配套产品和无人系统装备产品对技术“高、精、尖”的要求，公司需要投入大量经费用于新技术研究和新产品开发，由于技术新、指标要求高等影响，研发攻关能否按计划完成存在风险；
　　（2）产品质量风险
　　航天配套产品和无人系统装备产品对精确性和可靠性方面要求高，技术开发难度大，由于技术吃不透和考核验证不充分造成的产品质量风险增大。2026年我国航天发射和飞行试验任务保持高位，对产品的质量和可靠性也提出了更高要求，而受制造水平和管理水平所限，一些由于技术原因、外包质量问题造成的产品质量风险仍不容忽视。
　　应对措施：公司将进一步完善顶层设计，加强创新人才队伍建设，通过引进、培养等方式提高高端领军创新人才比例；继续加大创新技术装备投入，进一步提升创新所需的硬件条件；加强与用户沟通协调和相关市场开发力度，提高前期研发项目带来的订单数量，实现技术升级换代。加强对外包产品质量验收和下厂监制工作，提高外包质量。
　　公司将继续加大技术改造、技术革新投入力度，从根本上提高产品的制造保证能力。实施质量新体系建设，压准压实质量责任，全面提升产品质量保证能力；继续深化质量纪律检查工作深度和广度，督促各项质量保证要求的落实；加强外包产品“全领域、全层次、全过程、全要素”的系统化质量管理，确保外购外包产品质量。
　　4、商誉及存货减值风险
　　公司近年来未发生非同一控制企业下的合并，不存在商誉减值风险，但因公司经营模式导致的存货较高，存在一定的存货减值风险。
　　应对措施：公司产品基本上采取订单生产，存货形成坏账的可能性较小，公司将加强与客户沟通，及时掌握型号研制及交付进度，不断强化生产过程管理，合理调度、安排生产进度，逐步压缩存货规模增长，降低减值风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　公司主要从事航天电子信息、无人系统装备产品的研发、生产与销售。　　1、公司航天电子信息产品业务隶属于航天产业，航天产业主要包括火箭、卫星、飞船等航天器。　　航天产业作为国防科技工业的重要组成部分，是国防现代化建设的重要基础，是维护国家安全和领土完整、提高武器装备技术水平的重要力量。国家将进一步加快航天强国建设和世界一流军队建设的步伐，军用、民用和商业航天蓬勃发展，航天重大工程陆续实施，信息化、网络化、智能化武器装备需求激增，国家将继续加强对航天产业的投入，为国防现代化建设提供物质和技术支撑，航天产业发展进入重大机遇期。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　公司主要从事航天电子信息、无人系统装备产品的研发、生产与销售。
　　1、公司航天电子信息产品业务隶属于航天产业，航天产业主要包括火箭、卫星、飞船等航天器。
　　航天产业作为国防科技工业的重要组成部分，是国防现代化建设的重要基础，是维护国家安全和领土完整、提高武器装备技术水平的重要力量。国家将进一步加快航天强国建设和世界一流军队建设的步伐，军用、民用和商业航天蓬勃发展，航天重大工程陆续实施，信息化、网络化、智能化武器装备需求激增，国家将继续加强对航天产业的投入，为国防现代化建设提供物质和技术支撑，航天产业发展进入重大机遇期。
　　航天技术是现代产业体系建设的重要支撑，航天技术成果转化对国民经济发展具有明显的拉动作用。国家将加快发展现代产业体系，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动产业基础高级化、产业链现代化。推动航天成果转化和技术转移，发展航天技术应用产业，将为构建新发展格局、发展现代产业体系提供坚实支撑。航天技术在国民经济领域有着广阔的市场空间和应用需求，航天技术辐射带动作用日益提升，航天技术应用产业面临做大做强的历史机遇。
　　2、无人系统主要包含能够自主或通过远程操控完成指定任务的无人飞行器、无人车辆、无人船艇等，最先应用于军事领域，其后广泛应用于民用领域并呈现螺旋式的发展趋势。
　　从发展趋势看，无人系统装备将是世界强国竞相争夺的国防装备制高点，成建制的无人装备对抗由概念设计逐步走向集成验证和实战应用，智能化、体系化、拥有自主决策能力的无人系统装备成为未来装备发展的重点领域。在国家的大力支持下，国内有关单位结合各自业务特点在无人系统装备及无人装备集群化协同应用等方面开展了研究，各领域形成系列化装备，推动我国无人系统装备发展逐步加速，性能水平不断提升。民用方面，国家大力发展“低空经济”，各城市争相出台相关政策，力争低空经济“第一城地位”，在更为广泛的产业应用领域中，无人系统装备正在催生“无人经济”发展新模式，展现出巨大的经济价值和发展潜力。预计“十五五”期间无人系统装备市场需求将有数倍增长。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司主要业务为航天电子信息、无人系统装备产品的研发、生产与销售。
　　1、航天电子信息产品
　　公司航天电子信息产品主要包括惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、精导对抗与有效载荷等领域，公司在相关行业领域内始终保持国内领先水平，并保持着较高的配套比例。
　　销售模式：航天产业为系统工程，具有研制周期长、技术难度大、继承性强、参与单位多等特点。航天企业大体可分为总体单位、配套单位两大类，其中总体单位负责总体设计、总装、总测等工作，配套单位负责分系统、单机或元器件的研制生产。公司航天产品以配套为主，部分配套产品由总体单位以计划任务方式通过控股股东下达，部分配套产品由公司参与总体单位招投标、询比价获取，部分配套产品由公司联合总体单位面向最终用户共同获取。
　　原材料采购模式：公司所需基础材料主要包括金属与贵金属、电子元器件、单机产品、外协加工等多个种类。为公司提供原材料及零部件的供应商需经驻公司用户方审核备案，列入《合格供方名录》，公司物料采购在《合格供方名录》中选择供应商。部分重要零部件由最终用户或总体单位指定供应商并限定供应商供货价格；钢材、铜以及部分通用电子元器件等通用材料，公司采购价格随着市场价格波动而波动。公司不断深入开展采购管理提升工作，推动采购模式由单向采购向双向联动转变，实施物料战略采购和集中采购，发挥公司整体优势，提升对供应商的掌控能力和影响力，同时以强劲需求预期带动战略供应商的协同发展。
　　研制生产模式：公司具备组织健全和管理规范的技术创新体系，已建成多个生产基地，生产能力可以充分保障航天任务。公司有完善的科研生产指挥调度体系，严格按照产品、技术、质量、进度要求落实产品研制与生产，确保所承担科研生产任务符合相关标准和交付计划。按行业许可制度，航天型号产品生产严格按照国军标标准进行，由驻公司最终用户代表或航天科技集团驻公司质量代表予以监督。公司不断加强精益产品保证工作体系建设、产品质量稳定性与一致性保证等专项工作，以质量保证、产品成熟度提升和效率提升为主导，加强生产过程质量控制各要素的管理，在持续提升产品的合格率和稳定性的同时，减少生产过程中产生的缺陷和浪费，提高批生产工作效率和效益。
　　2、无人系统装备产品
　　公司无人系统装备产品业务为无人系统装备的研发、设计、制造、销售，主要包括无人机系统、精确制导系统等无人系统装备，主要应用于国防装备、物流运输、国防和国民经济领域。
　　销售模式：公司综合用户领域、场景、功能等需求特点，以市场为导向，统筹自身特点，扎实推进已有型号的改造升级、背景型号的论证、研制、竞标工作，扩大市场份额，形成订单；依托靠前保障中心，满足演训服务需求，支撑一线部队售后服务、备品备件销售、维修保障工作，形成订单。
　　原材料采购模式：公司所需基础材料主要包括电子元器件、单机产品、外协加工等多个种类，公司建立了《合格供方名录》，公司物资采购在《合格供方名录》中选择供应商。
　　研制生产模式：公司具备组织健全和管理规范的技术创新体系，已建成多个研发中心和批产基地，生产能力可以满足当前市场需求。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　1、型号发射保障任务圆满完成
　　2025年是“十四五”规划收官之年，公司坚持以履行好型号任务为主要工作，坚持技术创新，持续深化精细化管理，圆满完成了以神舟二十号、长征八号改进型运载火箭首飞、天问二号、天舟九号货运飞船等为代表的重大航天型号发射保障任务。
　　2、科研生产模式转型升级持续推进
　　报告期内，公司全力推进新时代科研生产新模式实施，积极开展批产质量强固、宇航领域能力提升、装备综合保障等相关工作；在全面试点实施科研生产流程再造基础上，全力推进低成本可持续发展专项、装备数字化建设等科研生产模式转型升级；强化以质量为中心的全级次供应商管理，在健全可复用知识管理体系组织机构基础上，推进可复用知识管理与重点业务的深入融合。公司科研生产工作保持了良好发展态势，高质量完成了报告期所承担的科研生产任务。
　　3、航天市场优势地位持续巩固
　　报告期内，公司继续加强市场营销体系建设，完善市场运行模式，科学统筹国内与国际、军品与民品、研发与型号两个市场，加强各市场之间的渠道、信息和资源共享，力争形成市场资源合力。在航天专用领域，继续深度对接航天重大型号配套任务，相关产品成功实现为新研型号配套，公司在航天电子信息传统业务领域的市场优势地位持续巩固。面对商业航天、低空经济和卫星互联网等新兴市场机遇，公司加快开展产业、产品布局调整和产品谱系拓展优化，积极对接各类新兴市场并逐步取得成效，助力公司可持续发展。
　　报告期内，公司无人系统产品在海外持续保持旺盛需求，多个国家采购项目正在积极洽谈，公司无人系统海外业务正努力由“单一合作”向“长期共建”转变；开展优化海外出口产品的科研生产管理体制，对重点单机产品提前开展预投产，大幅缩短了出口交付周期；无人系统产品的出口对公司航天电子信息产品海外市场开拓的带动效应逐步显现，相关配套产品有望实现独立出口。
　　4、技术创新引领公司新质生产力发展
　　报告期内，公司承担的网联车关键技术培育专项“全面保护的低边驱动器芯片”和“四路摄像头电源保护器”顺利通过验收，突破了迟滞过温保护、高精度基准源设计等关键技术，达到国内先进水平，加快融入智能汽车产业链供应商的步伐；高空大型无人机机载气溶胶/测风激光雷达突破了多型平台一体化控制、高机动平台气溶胶-云-风场实时解译等多项关键技术，国内首次获取高原低涡高空气溶胶-云-风场信息，顺利通过中国气象局气象探测中心组织的现场测试和验收；机电产品触簧系统超高频感应钎焊工艺技术取得突破，实现了对传统碳棒接触钎焊工艺的替代，彻底解决中大功率产品碳粉多余物问题，对产品质量持续提升具有重要意义。公司上半年申请专利128件，授权专利149件。
　　5、无人系统产业链“链长”单位建设持续加强
　　报告期内，航天飞鸿公司在无人系统装备市场领域紧跟用户需求，多型无人系统装备成功中标，进一步巩固了在国内战役、战术级无人装备领域的领军地位，拓展了公司无人装备系统市场规模。投资建设延庆无人机装备产业基地二期项目，加快推进相关产能建设，不断满足航天飞鸿公司作为无人系统产业链链长能力需求，持续巩固无人系统产业链链长单位地位。
　　6、航天技术应用产业发展加快推进
　　报告期内，公司稳步推进车规级芯片研发进程，“低边驱动器芯片”等多款车规芯片完成研制认证，加快开展集成电路芯粒设计指南、芯粒间互联通信协议、芯粒测试规范等相关标准研究工作，力争早日实现产业化发展。
　　7、积极落实“提质增效重回报”行动方案
　　公司制定了2025年度“提质增效重回报”行动方案并积极落实相关举措，圆满完成科研生产任务，技术创新不断取得新的成果，投资开展延庆无人机装备产业基地二期、亦庄智能感知产业基地一期项目建设，积极抢抓低空经济、商业航天发展新机遇。
　　报告期内，公司结合资金使用安排和经营发展需要，制定了2024年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），合计派发现金红利1.65亿元，占2024年度实现的归属于上市公司股东净利润的30.10%，公司连续三年实现当年分红占比超过当年实现归属于上市公司股东净利润的30%。
　　报告期内，公司通过召开业绩说明会、上证e互动平台等多种方式持续加强与投资者沟通交流，召开了2024年度业绩说明会，并参加了湖北辖区上市公司网上投资者集体接待日交流活动和中国航天科技集团有限公司控股上市公司2024年度集体业绩说明会活动，虚心听取各类投资者的意见和建议，与各类投资者建立良好的沟通氛围，向投资者传递了公司投资价值。
　　报告期内，公司重视加强党的领导与完善公司治理的统一，严格执行“三重一大”相关制度规定，不断完善治理制度，提升管理水平。公司制订了《公司章程》及相关配套制度修订草案，持续完善权责法定、协调运转、科学决策、有效制衡的公司治理机制。公司编制并披露了《2024年度环境、社会及公司治理（ESG）报告》，积极回应各利益相关方的关切与期望，切实履行好公司责任。
　　报告期内，公司持续推进增强控股股东、实际控制人、董事高管人员的职责履行能力和风险防控意识，多次将监管机关发布的监管动态等内容向“关键少数”传递，积极组织相关主体参加合规履职等方面的培训，持续强化“关键少数”人员合规意识、责任意识，切实推动“关键少数”在公司高质量发展中发挥主导作用。
　　8、公司经营指标及财务数据变动情况分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入58.22亿元，较上年同期下降24.51%，实现归属上市公司股东净利润1.74亿元，较上年同期下降30.37%。
　　报告期内，公司期末总资产为478.26亿元，较期初增加3.40%。从总资产构成看，存货占比为46.56%，较期初上升2.79个百分点；应收票据、应收账款和应收款项融资占比为21.73%，较期初上升4.64个百分点，上述合计占公司总资产比重为68.29%。
　　报告期内，公司期末负债总额为236.47亿元，较期初增长6.87%。从负债构成看，流动资金借款占比为22.56%，较期初上升4.84个百分点；应付账款和应付票据占比为58.20%，较期初上升0.45个百分点，上述合计占公司负债总额的80.76%。
　　报告期内，本期销售商品收到的现金37.21亿元，本期经营活动现金流量净额为-33.71亿元，上年同期为-30.73亿元。
　　结合资产负债结构变化看，公司今后还需重点控制存货规模，加速货款回笼，提高流动资产周转率，持续降低流动资产借款和经营欠款规模，着力提升盈利水平。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、公司本级和多家子公司具有承担各类航天及型号产品配套生产任务资格和能力，拥有完善的研发、生产和试验等保障条件，能够及时有效满足用户需求，是公司核心竞争力的重要基础。
　　2、公司航天电子信息业务领域的惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、精导对抗与有效载荷等是公司传统优势专业，始终在相关行业领域内保持国内领先水平，并保持着较高的配套比例，市场份额基本呈现稳中有升态势。
　　3、公司在无人系统装备领域具有深厚的技术储备和产品开发经验，无人系统覆盖行业内多个领域，具有相关主管部门核发的无人机研制生产资质，是中国航天科技集团有限公司关于航天技术应用产业重点领域打造的现代产业链链长单位，是全军无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商名录单位；“飞腾”系列精确制导产品是航天科技集团唯一总体单位，该产品具有小型化、高精度、复合模式、低成本、智能化、模块化、系列化的明显优势并已具备一定的国际知名度。
　　4、公司已经形成了层次分明、功能协调、军民共享、良性互动的技术创新组织格局，具备了较为完整的多层次的技术创新组织体系。拥有以国家工程研究中心、国家级企业级技术中心为代表的多个国家级技术创新机构、航天科技集团级研发中心、省市级创新中心，与国内顶尖高校建立了多个联合实验室、创新中心，建立了高水平的专业协同发展生态圈；在无人系统装备产业方向，持续加强无人体系中心建设，重点开展无人装备体系建设、体系应用和融入联合作战效能提升，助推无人作战体系实现行业领先。
　　5、公司通过推进人才工程的实施，加强高层次创新人才队伍建设，培养集聚了一支由多名省部级以上科技、技能专家领衔的专家队伍，建立形成了分层分类的人才培养梯队，具备一支符合公司发展需要的高素质、经验丰富的优秀人才队伍。

　　四、可能面对的风险
　　2025年，影响公司发展战略和经营目标的主要风险主要集中在市场风险、财务风险、运营风险和商誉及存货减值风险等领域，需重点关注国家产业政策调整、体制机制改革及军队装备竞争性采购政策等举措实施所带来的实质性影响，并做好积极应对，避免或降低因此可能造成的不利后果。
　　1、市场风险
　　2025年武器装备竞争性采购范围有可能持续扩大，公司面临着竞争进一步加剧的风险，产品技术指标、研制生产周期、装备建设要求、成本价格管控等全方位市场竞争更加激烈，同时，存在装备计划调整的风险。
　　应对措施：公司将加大政策研判力度，既要抓好技术创新和产品创新，又要抓好体制机制创新，加强科研生产的过程保证能力，重点加强系统级产品的保证能力，进一步提升科研生产任务履约能力，采取多种措施降低制造成本，提高产品的价格竞争力；面对装备计划调整风险，公司将加强市场信息的收集和反馈，及时掌握用户变更信息，完善和改进风险预警和应急处置预案。
　　2、财务风险
　　(1）营运资金周转风险
　　公司部分产品生产周期较长，产品交付总体单位反复调试后才能确认交货，导致存货规模较大。此外，由于公司主要客户具有特殊性，采购货款多在年底集中支付，公司经营活动现金流入在会计年度内具有不均匀性，公司面临的营运资金压力较大，同时，由于市场竞争加剧，导致应收账款增高。2025年随着公司经营目标的增长和生产能力扩充，使得公司对运营资金的需求增大，如果公司未来无法获取足够资金满足经营所需，将面临营运资金周转困难的风险。
　　（2）利润下降风险
　　受高品质元器件价格上涨影响，公司原材料采购价格仍将呈上涨趋势，同时由于用工成本持续增加，将导致制造成本继续呈现增长趋势。在目前宏观形势下，公司主要产品均将面临来自社会各领域的全面竞争，将增大毛利率下降风险。同时公司为保证正常运营，需通过融资手段获取运营资金，增大财务成本，也导致公司利润水平下降。
　　应对措施：面对可能发生的财务风险，公司将积极采取打包招标采购等方式力争降低采购价格，并通过加强技术创新、改进工艺流程等方式降低产品成本；通过内部挖潜和技术升级，控制用工规模；加强与用户的沟通协调，通过均衡结算或加大预付款等方式减轻公司资金占用压力；严格全面预算，严控费用支出。
　　3、运营风险
　　（1）产品研发风险
　　根据航天配套产品和无人系统装备产品对技术“高、精、尖”的要求，公司需要投入大量经费用于新技术研究和新产品开发，由于技术新、指标要求高等影响，研发攻关能否按计划完成存在风险；
　　（2）产品质量风险
　　航天配套产品和无人系统装备产品对精确性和可靠性方面要求高，技术开发难度大，由于技术吃不透和考核验证不充分造成的产品质量风险增大。2025年我国航天发射和飞行试验任务保持高位，对产品的质量和可靠性也提出了更高要求，而受制造水平和管理水平所限，一些由于技术原因、外包质量问题造成的产品质量风险仍不容忽视。
　　应对措施：公司将进一步完善顶层设计，加强创新人才队伍建设，通过引进、培养等方式提高高端领军创新人才比例；继续加大创新技术装备投入，进一步提升创新所需的硬件条件；加强与用户沟通协调和相关市场开发力度，提高前期研发项目带来的订单数量，实现技术升级换代。加强对外包产品质量验收和下厂监制工作，提高外包质量。
　　公司继续加大技术改造、技术革新投入力度，从根本上提高产品的制造保证能力。推进卓越质量管理体系构建，压准压实质量责任，全面提升产品质量保证能力；继续深化质量纪律检查工作深度和广度，督促各项质量保证要求的落实；加强外包产品“全领域、全层次、全过程、全要素”的系统化质量管理，确保外购外包产品质量。
　　4、商誉及存货减值风险
　　公司近年来未发生非同一控制企业下的合并，不存在商誉减值风险，但因公司经营模式导致的存货较高，存在一定的存货减值风险。
　　应对措施：公司产品基本上采取订单生产，存货形成坏账的可能性较小，公司将加强与客户沟通，及时掌握型号研制及交付进度，不断强化生产过程管理，合理调度、安排生产进度，逐步压缩存货规模增长，降低减值风险。 收起▲