一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司所属行业情况 报告期内，我国资本市场紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线持续全面深化改革，新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效；中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破；“长牙带刺”、有棱有角的监管日益深化，从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等严重违法违规行为，维护投资者合法权益，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。证券行业作为资本市场的核心参与者，在一系列稳定市场、深化改革的政策推动下，拥有良好的市场环境基础；国家加大力度支持科创企业发展、引导中长期...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
报告期内，我国资本市场紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线持续全面深化改革，新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效；中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破；“长牙带刺”、有棱有角的监管日益深化，从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等严重违法违规行为，维护投资者合法权益，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。证券行业作为资本市场的核心参与者，在一系列稳定市场、深化改革的政策推动下，拥有良好的市场环境基础；国家加大力度支持科创企业发展、引导中长期资金入市等举措将释放更多金融服务需求，为证券行业提供增量业务机遇。随着资本市场稳定性及活跃度提升，未来证券行业凭借自身专业服务能力在资本市场发展进程中有望发挥更大效能，为投资者创造价值、为实体经济发展提供支持，同时将进一步促进资本市场高质量发展。
（二）主营业务情况说明
公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，业务资格牌照完备，主要业务具体包括投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等，能够为客户提供系统性、多层次、专业化的投融资服务，满足多样化金融服务需求。
投资银行业务是为各类型企业和机构客户提供股票保荐与承销、债券承销、资产证券化、新三板推荐挂牌、并购重组等全业务链的一揽子综合金融服务。
财富管理业务是为公司各类客户提供证券经纪服务、投资顾问服务、产品配置服务、综合金融服务。
研究业务是为公募、私募等机构客户及政府、企业客户提供多元化、专业化研究咨询服务，致力于打造集卖方研究、产业研究、智库服务等为一体的综合性研究平台。
机构业务是为各类机构客户提供的托管外包、交易等业务。托管业务指公司作为托管人依据法律法规及合同约定提供资产保管、清算交收、估值核算、投资监督等服务；外包业务指公司受资产管理机构委托，依据法律法规及合同约定提供份额登记、估值核算、绩效分析等一站式后台运营支持服务。交易业务是指为专业投资者在交易实现领域提供专业化服务，解决其交易管理、复杂交易、策略实现、附加增值等共性或个性需求服务的综合性业务。
投资业务是公司以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、衍生金融工具等金融产品的交易和做市业务，以及通过全资子公司中泰创投开展的另类投资业务。
信用业务是为客户提供融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易和上市公司股权激励行权融资等证券融资类业务。
资产管理业务主要是通过全资子公司中泰资本、控股子公司中泰资管和万家基金开展的业务，包括私募投资基金管理、集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、公募基金管理等。
国际业务主要是通过全资子公司中泰国际在香港开展企业融资、财富管理和经纪、资产管理、固定收益产品销售及交易、投资、研究和机构销售等业务，同时在新加坡设有子公司开展业务。
期货业务主要通过控股子公司中泰期货开展为客户提供与期货及衍生品有关的产品和服务，包括期货经纪、期货交易咨询及期货资产管理；并通过中泰期货的全资子公司中泰汇融资本开展风险管理业务，主要包括场外衍生品业务、做市业务、基差贸易、仓单服务等。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面落实中央金融工作会议精神，积极践行金融工作的政治性、人民性，围绕争创“七个一流”，凝心聚力、担当作为，推动各项工作有力有序开展，当好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，努力建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。
（一）投资银行业务
报告期内，A股市场新增受理IPO和再融资预案披露有所提速，但整体发行和审核节奏仍延续去年以来相对低速节奏，并购重组市场受益于政策鼓励保持较为活跃态势。在经济基本面及有效需求偏弱、央行执行适度宽松的货币政策等因素支持下，信用债市场表现较好，债券发行规模继续上升，净融资规模稳步增长，融资利率处于历史低位。
报告期内，公司以服务实体经济为根本宗旨，以建设一流投资银行为发展目标，锚定高质量发展首要任务，主动融入国家和山东省重大战略，围绕金融“五篇大文章”持续发力，发挥直接融资“服务商”作用，助力新质生产力发展。编制《公司关于推进投行业务高质量发展的指导意见》，在服务实体经济、赋能公司发展、增强核心竞争力、提升合规风控水平等方面，加快推动投资银行品质全面升级，着力打造具有行业影响力的一流投资银行。
报告期内，公司进一步深化区域布局，不断深化山东省属企业合作，加大山东省内各市覆盖，积极配合省委金融办推动“金融直达基层加速跑”活动，为企业上市提供了切实有效的指导，助力打造山东省内良好金融生态；加强山东省外市场布局，聚焦长三角、大湾区、京津冀等重点区域，不断提升区域覆盖广度和深度。
1.股票保荐承销
报告期内，公司共完成3单股票主承销项目发行，包括IPO项目1单、向特定对象发行股票项目2单，合计承销规模13.29亿元。
报告期内，公司坚持行业聚焦的发展模式，在战略性新兴产业领域持续深化布局，着力打造深耕专精的差异化优势，保荐新型储能行业首单IPO项目海博思创成功登陆科创板，打造科技金融、绿色金融标杆项目。
报告期内，公司把握行业机遇，不断加大并购重组业务布局力度，打造行业标杆项目，助力华达科技成功实施发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目，为“并购六条”实施以来上交所主板首单过会的民营企业并购重组项目，打造了公司助力上市公司转型升级、加快培育新质生产力的又一成功案例。
2.债券发行承销
报告期内，公司共完成142家债券主承销项目，总承销规模490.11亿元。
报告期内，公司不断深化区域布局，与山东省属企业合作，充分发挥债权承销优势，为华鲁控股集团有限公司、山东能源集团有限公司、山东省国有资产投资控股有限公司、山东省商业集团有限公司等山东省属企业及子公司承销发行19只债券及资产证券化产品。
报告期内，公司深入推动业务创新，着力发展科技金融，促进新质生产力发展，助力18家企业发行科创债，其中，助力西安担保资产管理有限公司成功发行全国首单技术产权技术交易科创资产支持票据、助力工商银行成功发行科创债新规发布后全市场首批落地的金融类科技创新债券等。公司服务绿色低碳转型发展，助力发行的工商银行2025年第一期绿色金融债券为全国首单商业银行浮息绿色金融债券。
3.新三板推荐及相关业务
报告期内，公司倾力服务优质中小企业融资发展，推荐新三板挂牌公司3家；协助挂牌公司定向发行股票4次，融资规模1.04亿元。报告期末，公司持续督导新三板挂牌公司225家，其中，创新层公司106家
。
（二）财富管理业务
报告期内，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数较去年末分别上涨2.76%、0.48%、0.53%、1.46%，沪深两市实现股票基金交易额186.10万亿元，较去年同期增长66.13%（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量）。
报告期内，公司深入落实“以客户为中心”的经营思路，以传统业务和财富业务并重发展为方向，构建以资产配置为核心的新发展格局；树立用户思维、客户思维和互联网思维，提升和挖掘投顾能力、资产配置能力、科技运用能力，推动业务流程化、数字化、体系化，实现客户体验与价值实现的双提升。全力推动买方投顾思维的业务转型，坚持赛马机制、百花齐放的方式布局投顾团队建设，提升证券投顾专业能力；不断加强数字化、线上化服务运营手段，建设智能投研中台，赋能投顾业务开展，提高客户触达率和客户服务效率，客户签约规模进一步扩大。报告期末，交易投顾业务累计服务客户近20万户，较2024年末增长12.58%，呈现出较好的发展趋势。持续推进“中泰财富”品牌建设，聚焦“中泰财富30”系列品牌建设，以“中泰财富”为财富管理业务主品牌，重点打造“中泰财富30”产品品牌矩阵，持续推动私募基金品牌“量化30”、指数投资品牌“ETF30”、稳健理财品牌“固收30”、公募产品品牌“成长30”等产品矩阵建设，“中泰财富”品牌影响力不断提升。坚持做好金融“五篇大文章”，新增养老金客户近2万户；大力支持绿色主题基金发展，引入绿色低碳主题相关产品20只，绿色主题基金销量4.2亿元。公司不断强化投资者教育与保护工作，推进全程陪伴式投教服务优化升级，聚焦线下品牌特色活动推广，线上投教作品推送等核心服务内容，引导投资者树立“长期投资、价值投资”理念，彰显金融为民的公共价值与责任担当。
报告期内，公司实现股票基金交易额6.89万亿元（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量），新增开户82.88万户
，报告期末公司服务客户1,032.48万户，管理客户资产1.41万亿元（不含未解禁限售股、OTC市值）。报告期末，公司代销金融产品保有规模525.62亿元，较上年末增长9.12%
。
报告期末。
报告期内，公司不断深化数字化运营工作，以金融科技为引擎，全面赋能财富管理业务，实现客户服务的智能化、精准化和高效化。公司能够为投资者提供包括中泰齐富通APP、融易汇PC端、X-Trade机构理财平台、微信公众号、企业微信、门户网站等在内的多渠道、数字化互联网综合服务平台。报告期末，中泰齐富通APP月活数为570.92万，在券商APP领域（不含同花顺、大智慧等第三方APP）排名第11位
。
（三）研究与机构业务
报告期内，公司锚定打造研究、销售、托管三轮驱动的机构业务体系，积极顺应市场发展方向，加快机构业务战略布局，全面整合各机构业务条线的服务资源，大力推进“中泰尚元”机构业务一站式综合金融服务平台的建设，满足不同类型、不同层次机构客户和企业客户的需求。
1.研究业务
研究业务是为客户提供高质量金融服务的重要环节，是公司各项业务发展的重要支撑。报告期内，公司深化研究业务改革创新，按照“一牵引、五并重”即以卖方研究为牵引，“外部创收与内部服务并重”“佣金创收与市场影响力并重”“行业研究与产业研究并重”“公募与非公募并重”“国内与国际并重”的发展方向，持续推动卖方研究向综合研究转型。
报告期末，公司研究业务覆盖银行、电子、建材、有色金属、汽车、机械、电力设备新能源等20余个行业，拥有宏观策略、金融工程、北交所等研究团队。公司构建了完整的宏观经济、产业经济及上市公司研究框架体系，报告期内举办全行业高端闭门交流会、半导体专题交流会等特色会议，组织了川渝汽车产业链调研、新消费系列沙龙等特色活动，发布证券研究报告1,543篇。
报告期内，公司成立研究业务委员会，不断整合各条线研究资源，探索“研究+”赋能模式，推动“三投联动”、研究条线境内外一体化运作；狠抓合规质控管理及数字化运营能力提升，提高运营管理效率。公司积极探索产学研创新模式，依托与中共山东省委党校（山东行政学院）、山东社会科学院、山东财经大学共建高质量发展联合研究中心，积极打造山东省重点新型智库；聚焦山东省重大战略和重点领域，确定18项年度课题进行重点研究攻关。
2.托管外包
报告期内，公司不断提升业务协同能力，深挖机构客户业务需求，托管外包规模持续提升。发力推进公募基金产品布局，重点发展政策引导的指数型公募基金托管；持续打造高效运行的管理人服务平台，为私募基金管理人提供专业服务；加强信息系统建设，提升综合服务和合规风控能力，推动托管外包业务稳健发展。
报告期末，公司存续托管外包各类产品共2,320只，规模1,049.59亿元。
3.机构交易业务
报告期内，公司推进打造一流机构经纪交易服务商，建设全方位、多层次的交易服务体系，建立高素质、专业化的机构经纪交易团队，强化核心交易服务能力，极致交易平台XTP向交易、行情、算法、风控四大机构交易场景发展。聚焦客户综合化需求，持续强化数字化运营能力，提升精细化管理水平，成为众多机构客户信赖的合作伙伴。报告期末，公司机构交易业务服务存量客户2,618户，存量资产规模864.26亿元。
（四）投资业务
1.投资交易业务
报告期内，A股震荡上行，主要股指全线上涨，上证指数、深证成指、科创50指和创业板指分别上涨2.76%、0.48%、1.46%和0.53%，北交所市场流动显著改善，北证50指数表现突出，涨39.45%。债券市场波动较大，中债十年国债到期收益率由1.6077%快速上行到达1.8957%后快速下行，二季度窄幅震荡。
报告期内，固定收益投资业务方面，市场研判得当，策略应对合理，有效防控利率上行风险，借助金融科技支持，提升投资交易数字化水平，加强信用风险管理，持续优化内评体系和投研系统，积极增厚投资收益，领先市场综合指数。股票投资业务方面，以科技赋能与量化策略升级为核心，统筹推进宏观研究、行业模型构建以及因子体系优化，开发多因子行业轮动模型，搭建FOF组合构建与风险管理框架，业绩较去年同期大幅增长，获得显著超额收益。场外衍生品业务方面，紧跟监管变化，坚持稳健拓客，跟踪创新型衍生品结构，积极探索新业务。做市业务方面，加强做市交易策略研究，在把控风险的前提下严格履行做市商合规报价职责，增加做市标的数量，持续提升市场影响力。
2.另类投资业务
中泰创投为公司全资子公司，主营业务是另类投资业务。报告期内，中泰创投继续开拓资本市场，加强合规管理工作，加大投后管理力度，修订完善业务制度，不断优化投资流程，进一步有效提升项目质量。报告期内，完成2个股权投资项目（含科创板跟投），投资总额约0.6亿元。
（五）信用业务
1.融资融券业务
报告期末，市场融资融券余额18,504.52亿元，较2024年末降低141.31亿元，降幅为0.76%
。报告期内，公司持续推进投资者教育，加大客户服务力度，积极改善客户体验，进一步优化风险管控措施，提升精细化管理水平，融资融券业务稳健运行。报告期末，公司融资融券余额363.91亿元，期末总体维持担保比例为278.21%，融资融券业务整体风险可控。
报告期末。
2.股票质押业务
报告期内，公司持续强化风险管控措施，业务稳健运行。报告期末，公司股票质押业务待购回余额20.88亿元，其中，自有资金出资融资规模为12.27亿元，平均履约保障比例为232.65%；资管计划出资融资规模为8.61亿元。
报告期末。
（六）资产管理业务
1.中泰资管
中泰资管为公司控股子公司，主营业务为证券资产管理和公开募集证券投资基金管理。报告期内，中泰资管聚焦投研体系建设，发挥权益投资特色优势；进一步丰富产品体系，优化产品供给；加大渠道开发力度，不断巩固客户基础。报告期内，中泰资管发力养老基金和指数基金，养老目标基金——中泰福瑞稳健养老目标基金（FOF）Y份额正式上线，发行中证A500指数增强基金。同时，中泰资管大力推进资产证券化项目的开发、申报等工作，持续发挥资产证券化业务在服务实体经济和新质生产力方面的功能作用。
报告期末，中泰资管资产管理业务规模1,057.51亿元，其中，公募基金业务规模418.90亿元、集合资产管理规模236.47亿元、专项资产管理规模55.21亿元、单一资产管理规模346.93亿元。
2.万家基金
万家基金为公司控股子公司，主营业务为基金募集、基金销售、资产管理以及中国证监会许可的其他业务。报告期内，万家基金加大市场开拓力度，持续提高销售服务水平，进一步完善产品谱系，业务运营平稳有序，资产管理总规模稳步提升。报告期内，万家基金设立市场首批浮动费率产品万家新机遇同享，累计新设立基金产品15只。报告期末，万家基金旗下公募基金合计173只，管理规模合计5,096.09亿元，较2024年末增长97.46亿元。
报告期末。
3.中泰资本
中泰资本为公司全资子公司，主营业务为私募股权投资基金。报告期内，中泰资本秉承合规、稳健、专业的投资理念，坚持投资引领，以优质项目为核心，大力推动基金设立与项目投资，在管基金实缴规模、项目投资金额均实现增长。报告期内，完成2只基金募集和备案，新增基金实缴规模3.22亿元。报告期末，中泰资本及其子公司管理存量私募基金29只，基金实缴出资金额42.77亿元，投资领域涉及高端装备制造、新材料、医养康美、绿色化工、节能环保、航空航天等多个行业。
（七）国际业务
根据香港交易所数据，2025年上半年，香港证券市场日均成交金额为2,402.06亿港元，较去年同期日均成交额增长117.6%。香港市场IPO融资额为1,070.61亿港元，较去年同期上升701.3%。根据彭博数据，2025年上半年中资离岸债券市场共发行458支境外债券，累计发行规模约为722.46亿美元，分别较去年同期下降7.10%、上升35.15%。
中泰国际为公司全资子公司，主营业务为境外IPO保荐/承销、离岸债券承销、财富管理及资产管理业务。报告期内，中泰国际积极发挥自身境外金融服务优势，深度服务内地企业跨境投融资业务。根据彭博数据，中泰国际承销IPO项目6个，承销金额约0.65亿美元，按IPO承销项目数量在香港市场排名并列第19名。根据彭博数据，中泰国际承销69个境外债项目，承销金额约4.17亿美元，按项目数量在香港市场中排名第20名。
（八）期货业务
报告期内，全国期货市场累计成交量约为40.76亿手，同比增长17.82%，累计成交额约为339.73万亿元，同比增长20.68%（数据来源：中国期货业协会，单边统计）。
报告期内，中泰期货坚持党建引领，聚焦主责主业，充分发挥期货服务实体经济功能，加大产业客户与机构投资者的服务与开发力度，积极融入公司发展战略，打造证期协同新优势，强化风险管控，提升经营能力，经营发展呈现稳健态势。
报告期末，中泰期货期末客户权益为299.64亿元，中泰期货手续费收入市场份额1.70%，同比增加0.03个百分点。
三、报告期内核心竞争力分析
公司是山东省唯一一家省属上市券商，区位优势独特，股东实力雄厚。公司以服务实体经济为根本宗旨，在功能发挥、业务转型、创新发展、科学治理、人才队伍、声誉管理、合规风控七个方面争创一流，致力于建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。经过20多年的改革创新发展，公司核心竞争力持续提升。主要体现在以下方面：
（一）独特的区位优势和雄厚的股东背景
山东是经济大省、工业大省，是国务院批复的新旧动能转换综合试验区和绿色低碳高质量发展先行区，近年来大力培育壮大“新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、现代海洋、医养健康、高端化工、现代高效农业、文旅产业、现代轻工纺织、现代金融服务”十强产业，着力构建现代化产业体系，经济总量保持全国前列，业务资源丰富。公司实际控制人为山东省国资委，控股股东枣矿集团、主要股东高速投资的母公司分别为山能集团和高速集团，均是山东省属重要骨干企业。山能集团拥有8家境内外上市公司、5家新三板挂牌公司，位居世界500强第82位；高速集团拥有境内外上市公司6家，也是世界500强企业。实力雄厚的股东背景有助于提升公司治理能力和治理效能，有利于发挥协同效应，促进产融结合，形成互为市场、协同发展的机制，在满足股东及关联企业全方位的综合性金融服务需求的同时，树立服务省属国企特色品牌，不断提升核心竞争力。
（二）主动服务重大战略的国企担当
公司积极践行金融工作的政治性、人民性，发挥好直接融资“服务商”和社会财富“管理者”作用，切实做好金融“五篇大文章”，深化沿黄区域资本运作服务，构建公司沿黄区域金融服务生态圈，加大对工业经济、数字经济、民营经济等重点领域的服务力度，有效促进工业经济转型升级、民营经济跨越提升、数字实体融合提速。不断完善“投行+投资+研究+做市+财富管理”五位一体服务模式，为不同成长阶段企业提供全生命周期的高质量、全链条、差异化金融服务。助力培育发展新质生产力，齐鲁股权高质量推进“专精特新”专板建设，专板企业数量居行业首位，完善中小企业梯度培育体系，推出上市云梯计划，积极打造服务“专精特新”企业新模式。
（三）持续提升的综合金融服务能力
公司坚持以客户需求为导向，加强业务整合和转型，形成以财富管理、投资银行、投资交易、研究与机构和资产管理五大板块为支撑的综合金融服务体系，各项业务竞争力稳步提升。报告期内，财富管理业务持续打造多元化、专业化、数智化的财富管理体系，构建“中泰量化30”“中泰成长30”“ETF30”品牌矩阵，累计服务客户突破1,000万户。投资银行业务积极布局重点行业领域，形成深耕专精的竞争优势，专业能力、执业水平、品牌影响力持续提升。投资交易业务着力提升投研能力、投资交易能力和风险管理能力，资产配置科学性与收益稳定性有效提升。研究与机构业务打造“研究+销售+托管”三轮驱动的机构业务体系，推动从卖方研究向综合研究转型，机构客户服务能力不断提高。资产管理业务深化投研体系建设，提升主动管理能力，市场认可度不断提升。
（四）健全完善的市场化经营机制
公司按照更市场、更开放、更灵活的原则持续深化改革，持续加强公司治理体系和治理能力建设，构建“机构精简、用工规范、分配合理、运行高效”的管理机制，着力提升公司经营发展水平。深入实施人才强企战略，坚持市场化选聘，推动实施高质量人才引育工程，提升团队专业化建设水平。不断完善横向覆盖各条线、纵向贯通各层级的立体式培训体系，推进中高层干部、管理人才、专项人才、一线员工四大培养工程，打造了一支高素质专业化的人才队伍。持续健全完善与公司治理相匹配、与风控合规相结合、与文化建设有机融合的稳健薪酬管理体系，为公司高质量发展提供了保障。
（五）影响力不断增强的特色文化品牌
公司以党建统领文化建设，将文化建设要求写入公司章程，与经营发展同部署、同落实、同考核，不断厚植“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，深入践行“五要五不”中国特色金融文化，持续锻造自成其美、成人之美的“美美与共”特色文化品牌，文化软实力持续提升。积极履行社会责任，签约西藏白朗县等22个帮扶县，实施产业、智力、生态、公益一系列帮扶项目，连续五年荣膺“山东企业社会责任卓越实践”等称号。依据公司品牌建设行动实施方案，体系化推进公司品牌建设，持续开展“共成之行”活动，深度服务经济社会发展，公司品牌美誉度和市场影响力不断提升。
（六）全方位的金融科技赋能
公司完整、准确、全面贯彻落实新发展理念，向“新”突破，构建以业务驱动为核心、技术使能为支撑的转型机制和以业务为主导的全渠道、个性化客户服务体系，全力打造以极致用户体验为核心的数字化、智能化一站式平台，强化大数据、大模型等创新应用，积极推动金融科技与业务深度融合。不断优化中泰齐富通功能模块，客户投资体验持续提升。XTP极致交易平台作为公司服务极速交易领域的核心产品，交易速度大幅提升。深化“中泰尚元”平台机构综合服务水平，建成ETF、海外、指数三大专区，机构用户数量稳定上升。自研仓颉大模型平台，实现模型与算力统一管理，推动多领域大模型智能应用落地。2025年，公司“基于大模型的证券行业全域数据库健康监测平台”成功入选山东“2025好品金融”数字金融产品名单，《融合架构信创云平台建设和应用研究》等九项标准研究课题通过证标委立项。
（七）扎实稳健的合规风控体系
公司坚持“合规风控至上”的经营理念，守牢合规展业、廉洁从业两条底线，以建设风险管控长效机制为目标，形成了运行机制健全、职责边界清晰的合规风控组织架构。公司形成了与自身发展战略和经营情况相适应的合规管理体系，将合规管理覆盖各部门、分支机构、各级子公司、全体工作人员及所有业务环节，能够对公司经营中的合规风险进行及时识别、审慎评估、动态监控和全程管理，实现合规管理全覆盖。公司围绕“风险全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”，不断夯实文化、制度、组织、系统、人才等风险管理保障基础，打造多方位、全流程、集团一体化风险管理模式，建立了与自身发展战略相适应的全面风险管理体系并持续优化。
（八）效能稳步提升的集团化协作
公司持续推动集团一体化管控，不断完善考核机制、树立协同发展导向，在依法合规前提下，推动总分子之间、各业务条线之间的协同协作更加紧密，公司“同开发、同营销、同服务”的协同机制不断深化，“1+N”综合金融服务模式效果显著，“一体中泰”理念持续加强。公司通过股权管理部，持续强化对子公司集中统一管控，建立统筹把握、一体推进、共进共促的母子公司协同机制。推进集团化信息系统平台建设，持续推动一体化管理，促进母子公司联动，形成发展合力。通过集团一体化运营管控，公司大协同的局面形成，运营效率进一步提升，“一体中泰”综合金融实力持续提高。
四、可能面对的风险
（1）合规风险
合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
公司制定《公司合规管理基本制度》及相关配套合规管理制度，建立董事会及其风险管理委员会、经营管理层、合规总监、合规管理总部、各单位合规管理人员科学合理、职责分明的合规管理架构体系，明确各级合规管理职责定位，确保分工明确、协同有效。公司通过合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规考核等方式，对公司经营管理中的合规风险进行识别、评估和监控，并通过合规管理有效性评估及时发现合规管理存在的问题或隐患，及时予以修正完善。同时，公司积极落实“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设要求，通过组织合规培训、强化合规宣导等工作，增强员工合规管理的思想自觉和行动自觉，持续提升公司文化软实力和核心竞争力。
报告期内，公司严格落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》《证券公司合规管理实施指引》要求，持续优化合规管理机制，夯实合规管理基础，全面强化重点风险管控，切实把合规主体责任贯穿于经营管理和业务发展始终。
公司合规管理总部通过工作联系函、现场督导、约谈等方式，督促各部门认真整改经营管理和业务发展中出现的不规范事项或风险隐患；密切跟踪最新监管政策，定期发布监管案例学习资料、发布业务风险点和监管红线清单、举办专题培训，传递最新监管政策和动态，为公司各单位合规展业提供支持；坚持监管导向、问题导向，结合行业多发问题和监管关注重点，组织开展合规检查，持续跟踪整改落实情况，强化业务管理，防范合规风险；加强信息技术合规管理，构建并完善数字化、智能化的合规管理体系；持续对工作人员证券投资行为等进行监测、处理；持续优化信息隔离墙管理机制，重构信息隔离墙管理系统，防控内幕信息及未公开信息不当流动和使用；牵头组织完善客户投诉举报处理机制，履行客户投诉处理的协调、督办、核查、责任认定与报告；完善子公司合规管理机制，就子公司重大事项提供合规意见，加强合规宣导与培训，为其提供合规服务支持。审计稽核部牵头组织对公司合规管理的有效性进行评估，并就评估发现的问题督促相关单位落实整改。
（2）市场风险
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给证券公司带来损失的风险。公司面临的市场风险主要类别包括：①利率类风险：主要来自于公司固定收益类投资组合（包括债券、利率互换和国债期货等）在收益率曲线结构、利率波动性及信用利差等变化上的风险敞口。②汇率类风险：主要来自于公司在外汇汇率即期、远期价格及波动率变化上的风险敞口。③其他价格风险：主要来自于公司证券自营、做市交易等业务在股票、股票组合、股指期货、期权、大宗商品现货、商品期货的价格及波动率变化上的风险敞口。
公司主要通过限额管理、风险计量、情景分析、敏感性分析、压力测试等方式实施市场风险管理。
公司制定并持续完善《公司市场风险管理办法》，明确市场风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定市场风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司根据发展战略、风险偏好和业务发展目标，结合市场风险识别和评估情况，考虑各类型业务的市场风险特征，建立公司整体业务单位等多层级的市场风险限额体系。公司建立市场风险限额制定、调整的分级审批流程，明确各层级的审批授权。公司建立定期和不定期的市场风险限额调整机制，每年对市场风险限额进行重检，并按需进行调整。
公司对不同业务类别的市场风险选择适当的方法计量市场风险，通过以VaR（在险价值）模型为主的市场风险量化指标体系对各项投资交易类业务承担的市场风险情况进行计量和管控，VaR模型覆盖了权益价格风险、商品价格风险、利率风险、汇率风险等风险类型，能够衡量由于证券价格变动、利率曲线变动、汇率变动等因素导致的市场风险变动。通过RNIV（未被在险价值覆盖的风险）模型计量全国股转系统做市业务风险。公司定期对风险计量模型进行返回检验，根据返回检验结果对模型进行改进优化。
公司结合情景分析、敏感性分析、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估，建立了市场风险定期不定期报告机制，在风险限额超限、市场发生显著波动等情形下，公司根据市场环境、市场风险监测和评估结果，采取风险对冲、降低仓位、限额调整、止损等风险应对措施。截至报告期末，集团持仓投资组合一天95%市场风险VaR为0.63亿元。
（3）信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司面临的信用风险主要分布在融资类业务、债券投资交易业务、场外衍生品业务、非标准化债权资产投资业务等。
公司主要通过限额管理、准入管理、内部评级、同一客户管理、统一授信、压力测试等方式实施信用风险管理。
公司制定并持续完善《公司信用风险管理办法》，明确信用风险管理的原则、组织架构、相关职责等，制定信用风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司建立了覆盖主要业务线的信用风险限额体系，基于指标类型、适用层级和管理目标，对风险限额实施分类分级管理，建立定期和不定期的信用风险限额调整机制。
对于涉及信用风险的业务，公司根据业务特点设置合理的准入要求。公司建立健全内部评级管理制度，根据内部实际情况及管理需要确定内部评级管理制度覆盖的业务范围。对于融资类业务，公司对跨部门或跨主体的同一业务制定相对一致的风险管理流程和标准，并遵循“了解你的客户”原则制定同一客户的认定标准，对同一客户的融资类业务进行汇总和监控。公司综合评价客户资信状况、信用风险和信用需求等因素，结合公司自身的风险承受能力，核定客户授信要素，并通过对客户授信使用情况监控管理来集中、统一控制客户信用风险敞口。
公司根据全面风险管理要求，建立常态化的信用风险压力测试机制，并根据市场变化、业务变化和风险水平情况，在压力测试中充分考虑信用风险因素。公司根据内部管理需要建立舆情监控机制，确定舆情监控的业务范围和对象，加强业务存续期间的舆情管理。公司根据违约事项的具体情况，通过担保品追加、担保品变现、提前了结合约、诉讼追偿等多种方式，及时处置、处理和化解信用风险。
（4）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司主要通过限额管理、现金流分析、优质流动性资产储备、压力测试、应急演练、融资管理等方式实施流动性风险管理。
公司制定并持续完善《公司流动性风险管理办法》，明确流动性风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定流动性风险识别、计量、监测和控制的方法和流程。公司对流动性风险实施限额管理，根据业务规模、性质、复杂程度和外部市场发展变化等情况，设定流动性风险限额并对执行情况进行监控。
公司建立现金流预测和分析框架，计量、监测和控制不同情景下未来不同时段的现金流缺口；公司按照审慎原则确定优质流动性资产规模和构成，保持多层次的充足的优质流动性资产储备，以确保公司在压力情景下能够及时获得充足资金满足流动性需求；公司建立流动性风险压力测试机制，分析承受短期和中长期压力情景的能力，确定风险点和脆弱环节，并将压力测试结果运用于公司的相关决策过程；公司定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
公司重视与各大商业银行保持良好的合作关系，注重规范经营，维系良好信誉，保持畅通的融资渠道，必要时可通过资金拆借、债券回购、短期融资券、短期公司债、公司债、次级债、收益凭证及其他符合法律及监管规定的方式进行融资，以解决资金需求。
报告期内，公司流动性覆盖率和净稳定资金率均符合监管标准及监管预警标准。
（5）操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险，包括法律风险，不包括战略风险和声誉风险。
公司主要运用风险与控制自我评估（RCSA）、损失数据收集（LDC）、关键风险指标（KRI）、操作风险信息报告、压测情景设置分析等方式实施操作风险管理。
公司制定并持续完善《公司操作风险管理办法》，明确操作风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定操作风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司利用风险与控制自我评估（RCSA）工具识别经营管理活动中的内外部操作风险因素，评估风险状况，确定操作风险管理关注的重点领域和环节。公司建立操作风险损失数据收集机制，利用操作风险管理系统等工具收集内外部损失数据（风险事件），明确损失数据收集的标准与报告流程，全面、持续地开展操作风险损失数据识别、收集、汇总、分析、报告工作。
公司根据监管要求、操作风险识别与评估结果、内外部操作风险损失数据等设立覆盖重点关注领域和关键业务流程的后端趋势监测指标；建立畅通的操作风险报告机制，对于操作风险与控制自我评估、关键风险指标、操作风险状况分析等实行定期报告制度；将操作风险纳入综合压力测试情景设置分析过程。公司结合风险识别、评估结果，采取合理的操作风险控制或缓释措施，降低、分散、规避或转移操作风险，并将其控制在可接受的水平。
公司持续开展全员防控操作风险的管理理念和文化宣导，强化操作风险管理要求和相关工具方法使用技能培训；加强对关键领域的操作风险管理专项指导及检查，针对性优化操作风险管理系统功能，持续提升操作风险管理规范化、精细化水平。
（6）声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
公司制定并持续完善《公司声誉风险管理办法》，明确声誉风险管理的目标、原则、组织架构、职责分工、管理流程和工作人员行为规范等要求，并通过评估、稽核、检查等手段保证声誉风险管理制度的贯彻落实。公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应原则，形成集中统一管理、分级授权实施的声誉风险管理架构，通过建立积极、有效的声誉风险管理机制，实现对声誉风险的科学监测、正确识别、有效控制和及时化解，最大程度地防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响，维护公司良好形象，为公司健康发展营造有利的外部环境。
公司定期汇总自身面临的主要风险以及所包含的风险因素，确定可能影响公司声誉的风险来源，全面、系统、持续地收集和识别相关内外部信息，对公司经营管理各领域充分考虑声誉风险并做好事前评估，及时制定应急预案。公司声誉风险归口管理部门企业文化部设立声誉风险管理岗，每日监测各类媒体的舆情动态，做好声誉风险因素的搜集、整理、分析和舆情研判工作，督促相关单位采取相应的声誉风险控制措施或手段。根据声誉事件分级分类结果，充分调查并及时报告风险情况，积极稳妥做好风险应对处置，并做好事后评估改进。
报告期内，公司整体舆情平稳，未发生重大声誉风险事件。
（7）洗钱与恐怖融资风险
公司面临的洗钱、恐怖融资和扩散融资风险是指公司的产品或服务可能被利用从事洗钱、恐怖融资、扩散融资等违法犯罪活动，从而引发声誉风险、法律风险等连带风险，并导致客户流失、业务损失和财务损失。
公司遵照“风险为本”理念合理配置资源，制定洗钱风险管理制度和流程，根据客户风险状况采取相应的尽职调查措施，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、有效控制及全程管理，有效防范并及时化解各类风险隐患。
报告期内，为提高业务人员履职能力、堵塞人员履职漏洞，公司组织一系列反洗钱工作培训，提升公司洗钱和恐怖融资风险管理水平。积极履行反洗钱宣导义务，为增强反洗钱宣传工作的影响力、联动性和常态化，联合举办“党建引领聚合力金融安全惠民生”打非和反洗钱宣传活动，使社会公众反洗钱意识得到进一步提升。
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一、经营情况讨论与分析
2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，也是资本市场全面深化改革的重要一年。随着新“国九条”及配套政策制度的加快落地实施，资本市场以强监管、防风险、促高质量发展为主线，不断开创高质量发展新局面。公司聚焦高质量发展首要任务，以服务实体经济为根本宗旨，围绕做好金融“五篇大文章”，着力增强核心功能、提升核心竞争力，推动忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司建设取得积极成效。
（一）投资银行业务
报告期内，资本市场严把发行上市准入关、加大退市监管力度、严格上市公司持续监管，IPO和再融资发行节奏放缓，项目平均募资水平降低。在“资产荒”持续演绎、宽货币...
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一、经营情况讨论与分析
2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，也是资本市场全面深化改革的重要一年。随着新“国九条”及配套政策制度的加快落地实施，资本市场以强监管、防风险、促高质量发展为主线，不断开创高质量发展新局面。公司聚焦高质量发展首要任务，以服务实体经济为根本宗旨，围绕做好金融“五篇大文章”，着力增强核心功能、提升核心竞争力，推动忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司建设取得积极成效。
（一）投资银行业务
报告期内，资本市场严把发行上市准入关、加大退市监管力度、严格上市公司持续监管，IPO和再融资发行节奏放缓，项目平均募资水平降低。在“资产荒”持续演绎、宽货币政策等背景下，信用债市场表现较好，债券发行规模继续上升，净融资规模增长明显；融资利率继续下行，融资期限有所拉长。
报告期内，公司全力服务实体经济高质量发展，积极构建特色投行业务体系，深耕新兴产业、专精特新等领域，服务新质生产力发展；持续强化重点区域覆盖，深耕山东省内市场，突破省外重点区域；不断提升内部管理水平，守牢合规风控底线，加快培育一流投行。
1.股票保荐承销
报告期内，公司共完成11单股票主承销项目，包括IPO项目6单、向特定对象发行股票项目3单、可转债项目2单，合计承销规模48.96亿元（数据来源：公司内部统计）。
报告期内，公司持续深度服务山东市场，加大山东省内市场覆盖，省内市场占有率继续领先。作为保荐主承销商，完成腾达科技、博苑股份两单IPO项目；作为联席主承销商，完成圣泉集团向特定对象发行股票项目。
报告期内，公司依托资本市场支持科技创新，有效促进新质生产力发展，助力创新药企诺思兰德向特定对象发行股票、高端钛合金材料生产企业金天钛业成功登陆科创板。公司持续深耕数字经济相关产业，推进数据要素与资本要素深度融合，助力信息技术企业港迪技术在创业板首发上市、数字创意产业企业宣亚国际向特定对象发行股票。公司倾力服务专精特新，助力安乃达、铁拓机械等国家级专精特新“小巨人”企业成功上市，打造服务专精特新企业的中泰品牌，赋能中小企业成长。
2.债券发行承销
报告期内，公司共完成244家债券类主承销项目，总承销规模1,208.89亿元（数据来源：公司内部统计）。
报告期内，公司持续深耕山东省内债券市场，助力23家省属企业发行债券融资；深度参与济南科创金融改革试验区建设，服务济南科创金融改革试验区内企业发行80只债券及资产证券化产品。
公司致力于打造标杆项目，完成中国电力国际发展有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券、中国工商银行股份有限公司2024年总损失吸收能力非资本债券、中国康富国际租赁股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行碳中和绿色公司债券等大型国企、央企、金融机构项目。
公司以推进高水平科技自立自强作为发力点和切入口，深入服务科技金融领域多元化融资需求，承销发行山西路桥建设集团有限公司科技创新公司债券等22只科创债项目。
3.新三板推荐及相关业务
报告期内，公司倾力服务优质中小企业融资发展，推荐新三板挂牌公司6家；协助挂牌公司定向发行股票11次，融资规模4.55亿元。报告期末，公司持续督导新三板挂牌公司224家，其中，创新层公司96家（数据来源：公司内部统计、全国中小企业股份转让系统）。
2025年发展展望：公司将锚定建设一流投行的目标，突出功能性发挥，主动融入国家和山东省重大战略部署，坚持做好金融“五篇大文章”；继续深度服务区域市场，推进行业组建设，坚持品牌化发展策略，不断提升市场声誉和行业影响力；不断完善投行业务内控体系，持续提升业务执业质量。
（二）财富管理业务
报告期内，A股市场整体表现先抑后扬，市场在一系列政策利好的推动下逐步企稳并反弹，交投活跃度提升。全年沪深两市股基交易量（剔除货币基金）286.63万亿元，日均交易量1.18万亿元，日均交易量较上年增长2,231.88亿元，增幅23.22%（数据来源：沪深交易所）。
报告期内，公司坚持以客户为中心，以传统业务和财富业务并重发展为指导，持续提升交易服务、产品服务、综合金融服务水平，优化金融科技平台，促进财富管理业务转型升级。交易服务方面，持续建设专职投顾队伍，开发多层级、多种类的投顾服务产品，不断提升专业能力与客户服务水平。产品服务方面，进一步擦亮“中泰成长30”“中泰量化30”品牌；提升研究能力，启动ETF生态圈建设，打造“中泰ETF30”品牌，提升客户投资体验。综合金融服务方面，上线家族信托/家庭服务信托产品，设立中泰财富企业家办公室，依托公司专业服务优势和协同力量深化高净值客户服务；加快推进成长企业普惠金融服务体系建设，助力实体经济高质量发展。金融科技创新方面，持续深化金融科技赋能，为投资者提供包括中泰齐富通APP、融易汇PC端、微信公众号、企业微信、门户网站等在内的多终端、多渠道、数字化互联网综合服务平台。报告期末，中泰齐富通APP月活数为612.85万，在券商APP领域（不含同花顺、大智慧等第三方APP）排名第10位（数据来源：易观）。
报告期末，公司共服务客户952.07万户，管理客户资产1.36万亿元（不含未解禁限售股、OTC市值）。报告期内，公司新增开户105.08万户，较上年增长93.12%，全年实现股票基金交易额11.53万亿元。报告期末，公司代销金融产品保有规模481.70亿元。
2025年发展展望：公司将进一步夯实传统业务基础，提升客户资产规模，优化客户结构，提升客户服务质量与效率；全力推动买方投顾思维的业务转型，构建以资产配置为核心的新发展格局；进一步加强“一体中泰”体系建设，提升上市公司、中小企业综合金融服务能力；深化金融科技的运用，推动业务流程化、数字化、体系化，促进财富管理业务高质量发展。
（三）研究与机构业务
报告期内，公募降费改革新规实施，对券商分仓佣金收入与机构业务收入结构造成一定影响，但从长期来看将推动券商研究业务转型，促进业务回归本源。在“扶优限劣”基调下，私募业监管力度持续加强，新增备案私募基金数量和规模均呈现走低趋势，对券商托管外包业务造成一定影响，但私募基金监管政策的不断完善，也促进了私募基金行业规范健康发展。
报告期内，公司锚定打造研究、销售、托管三轮驱动的机构业务体系，整合研究资源，强化研究赋能，成功发布机构服务平台“中泰尚元”，持续提升覆盖机构客户全生命周期的综合金融服务能力。
1.研究业务
公司通过整合研究资源，深化战略协同，以深度研究为抓手，为客户提供大类资产配置、定制课题、调研活动、专家资源、特色产业论坛等多元化的研究服务，推动卖方研究向综合研究转型，促进研究优势持续向业务优势和经济效益转化。
报告期末，公司研究业务覆盖银行、电子、建材、有色金属、汽车、机械、电力设备新能源等20余个行业，拥有宏观策略、金融工程、北交所等研究团队。2024年度新财富最佳分析师银行业第3名、电子行业第3名、非金属类建材行业第5名、汽车和汽车零部件行业第5名。公司构建了完整的宏观经济、产业经济及上市公司研究框架体系，打造中泰研究看市场、中泰策略对话行业等特色研究产品，全年发布证券研究报告3,758篇。
报告期内，公司积极探索产学研创新模式，依托与中共山东省委党校（山东行政学院）、山东社会科学院、山东财经大学共建高质量发展联合研究中心，打造新型智库。聚焦山东省重大战略和重点领域，确定15项年度课题进行重点研究攻关。协助中上协编写《2023年中国上市公司共建“一带一路”白皮书》，入围第三届“一带一路”国际合作高峰论坛务实合作项目清单。
2.托管外包
报告期内，公司托管外包业务顺应监管趋势，聚焦重点客户群体，持续完善客户服务体系，大力拓展与公募、同业券商等机构的合作，MOM、QDLP（合格境内有限合伙人计划）等创新产品类型不断丰富。
报告期末，公司存续托管外包各类产品共2,448只，规模976.54亿元（数据来源：公司内部）。
3.机构交易业务
报告期内，公司推进打造一流机构经纪交易服务商，建设全方位、多层次的交易服务体系，建立高素质、专业化的机构经纪交易团队，强化核心交易服务能力，极致交易平台XTP向交易、行情、算法、风控四大机构交易场景发展。聚焦客户综合化需求，持续提升数字化运营能力，提升精细化管理水平，成为众多机构客户信赖的合作伙伴。报告期末，公司机构交易业务服务存量客户2,079户，较上年末增长2.97%，存量资产规模772.78亿元，较上年末增长2.62%（数据来源：公司内部统计）。
2025年发展展望：公司研究业务将适应公募新规形势，强化产业研究、智库研究、内部赋能，打造多元发展新模式。托管外包业务将加强内部协同，利用“托管+券结”等模式，开辟托销合作新路径。机构业务将以市场需求度较高的交易品种和策略为导向，持续丰富PB系统交易品种和交易策略容量，以“中泰尚元”机构服务平台为综合服务切入点，提升机构客户智能服务水平。
（四）投资业务
1.投资交易业务
报告期内，上证指数、深证成指、科创50指和创业板指分别上涨12.67%、9.34%、16.07%和13.23%。新三板市场表现不佳，三板做市指数下跌15.56%，三板成指下跌15.68%。债券市场资产荒格局深度演绎，货币政策框架性转松，债市收益率全年下行，中债综合财富（总值）指数上涨7.64%，中债十年期国债到期收益率由年初2.55%降至1.68%，创历史新低。报告期内，公司持续加强交易能力建设，推进投研体系优化完善及新业务拓展，强化风控合规管理及IT系统支持保障能力，稳步获取投资收益。固定收益投资业务，有效研判和把握全年市场行情，保持合理规模和久期水平，加大交易操作力度；坚持以多策略为核心，以信用风险管理和流动性管理为支撑，提升资金运用效率，持续推进交易能力建设；公司新增银行间债券市场现券做市商业务资格，业务范围持续拓展。股票投资业务，深入研究宽基指数，构建合理投资组合，分散非系统性风险，增强投资组合稳定性；建立行业轮动监测体系，加强研判，把握行业轮动时机。场外衍生品业务，合规稳健开展，积极拓展客户渠道，提供多元化服务与产品，加强风险管理能力与交易对冲能力。做市业务，股票期权做市业务保持同业领先水平，沪深ETF期权主做市商年度评级历年均为市场最高AA评级；报告期末，科创板做市股票数量10只，获得上交所做市商2024年度综合评价结果“A”；新三板做市股票数量30只（数据来源：上海证券交易所、北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统）。
2025年发展展望：公司将继续做好市场研判，优化投研体系，提升交易能力，持续推动投资交易业务提质增效。固定收益业务，将更加突出交易能力数字化建设，优化风控体系，控制信用风险敞口，把握交易机会。权益投资业务，将逐渐形成包括ETF投资在内的稳健投资格局，不断丰富交易策略，努力提升投资收益。做市业务，将加强策略研究，充实策略工具箱，提升稳定盈利水平。
2.另类投资业务
中泰创投为公司全资子公司，主营业务是另类投资业务。报告期内，中泰创投深耕山东市场，着力拓展业务领域，加强合规管控，细化业务制度和投资流程，不断提升投资质量。报告期内，中泰创投共完成3个股权投资项目，投资总额为0.72亿元。所投项目1家在上交所主板上市，1家在新三板挂牌交易，跟投项目1家在上交所科创板上市。
2025年发展展望：中泰创投将优化功能定位，加大对人工智能、半导体、新能源等领域企业投资力度；做好投资项目的持续跟踪，提升投后精细化管理水平，围绕投资项目为客户提供全价值链金融服务。
（五）信用业务
1.融资融券业务
报告期末，市场融资融券余额18,645.83亿元，较2023年末增长2,136.87亿元，增幅12.94%。报告期内，公司进一步加大客户服务力度，持续推进投资者教育，优化风险管控措施，增强融资融券业务市场竞争力，发展质效不断提升。报告期末，公司融资融券余额376.42亿元，较2023年末增长47.37亿元，增幅14.40%，期末总体维持担保比例为260.49%，融资融券业务整体风险可控。
2.股票质押业务
报告期内，公司进一步优化股票质押项目评估体系，强化风险管控措施，业务稳健运行。报告期末，公司股票质押业务待购回余额31.92亿元，较2023年末减少24.64亿元，其中：自有资金出资融资规模为22.45亿元，平均履约保障比例为279.01%；资管计划出资融资规模为9.47亿元。
2025年发展展望：公司融资融券业务，将继续遵照“管住风险、积极竞争、服务客户、业务赋能”的工作思路，在严控风险、加强服务的基础上，加大客户开发力度，强化客户经营体系建设，进一步推动业务高质量发展。公司股票质押业务，将继续遵照“控风险、提质量、促协同”的工作思路，进一步强化风险管控措施，提高项目质量，推动业务平稳发展。
（六）资产管理业务
2024年，券商资管业务规模整体呈现稳步增长态势。券商资管子公司30家，具备公募基金管理资格的券商资管子公司增加至15家。报告期末，公募基金资产净值总额达32.30万亿元，较2023年末增长约18%，被动指数基金和债券基金的规模增长是主要动力，其中ETF总规模突破3.72万亿元，同比增长超80%。
1.中泰资管
中泰资管为公司控股子公司，主营业务为资产管理和公募基金。报告期内，中泰资管贯彻落实新发展理念，坚持公募化转型，大力提升主动管理能力和客户服务水平，加强投研体系建设，权益标签进一步巩固，推动高质量发展。报告期内发行中泰资管首只养老目标基金和ESG主题基金，实现养老金融和绿色金融新突破；公募基金规模和业绩持续提升，公募化转型取得积极成效。
报告期末，中泰资管资产管理业务规模1,051.19亿元。其中，公募基金业务规模439.54亿元，集合资产管理规模212.08亿元，专项资产管理规模61.74亿元，单一资产管理规模337.82亿元（数据来源：公司内部统计）。
2025年发展展望：中泰资管将坚定公募化转型步伐，不断巩固和扩展能力圈，提升主动管理能力和投研水平，丰富产品体系，满足客户多元化投资需求，推动高质量发展再上新台阶。
2.万家基金
万家基金为公司控股子公司，主营业务为基金募集、基金销售、资产管理以及中国证监会许可的其他业务。报告期内，万家基金持续深化投研体系建设，各项业务运营平稳，投资业绩总体良好，管理规模稳步提升。报告期末，万家基金旗下公募基金合计160只，管理规模合计4,998.63亿元，较2023年末增长1,056.69亿元，增幅26.81%（数据来源：公司内部统计）。
2025年发展展望：万家基金将持续提升投研能力，提高投资者获得感；积极应对市场变化，丰富完善产品线；继续强化人才队伍建设，不断提升综合竞争力。
3.中泰资本
中泰资本为公司全资子公司，主营业务为私募股权投资基金。报告期内，中泰资本秉承合规、稳健、专业的投资理念，坚持投资引领，以优质项目为核心，大力推动基金设立与项目投资，在管基金实缴规模、项目投资金额均实现增长，完成4只基金募集和备案，新增基金实缴规模3.04亿元。报告期末，中泰资本及其子公司管理存量私募基金27只，基金实缴出资金额41.04亿元，投资领域涉及高端装备制造、新材料、医养康美、绿色化工、节能环保、航空航天等多个行业。
2025年发展展望：中泰资本将持续加强私募股权基金全过程管理，一方面加大“募投管退”的管理力度，另一方面加大品牌和营销能力建设，拓宽项目来源，提升项目风险管控能力。
（七）国际业务
根据香港交易所统计，2024年有71家新股在香港上市，上市数量较2023年下跌2.7%，募资额达874.78亿港元，募资额同比增长88.9%。
中泰国际为公司全资子公司，主营业务为境外IPO保荐/承销、离岸债券承销、财富管理及资产管理业务。报告期内，中泰国际积极发挥自身境外金融服务优势，深度服务内地企业跨境投融资业务。根据彭博数据，2024年中泰国际承销21个IPO项目，承销金额0.64亿美元，IPO承销项目数量香港市场排名第11名；中泰国际承销144个境外债项目，承销金额约11.06亿美元，项目数量香港市场排名第20名。中泰国际获得粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点，并积极推进相关业务。
2025年发展展望：中泰国际将推进财富管理业务转型，加强金融科技赋能，扩大客户基础及开发存量客户；聚焦重点市场区域的港股上市保荐承销、离岸债券发行，加强投资银行业务发展。
（八）期货业务
2024年，全国期货市场累计成交量为77.29亿手，同比下降9.08%，累计成交额为619.26万亿元，同比增长8.93%（数据来源：中国期货业协会，单边统计）。
中泰期货为公司控股子公司，主营业务为商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询；资产管理。报告期内，中泰期货聚焦主责主业，整合并充分利用优势资源，持续推进经纪业务转型，稳健开展自有资金投资和管理工作；积极践行“一体中泰”理念，持续强化业务协同；加强合规风控管理，提升合规风控体系有效性。
报告期末，中泰期货期末权益合计为301.47亿元，较上年末增长13.01%。中泰期货手续费收入市场份额1.81%，同比提升0.30个百分点。
2025年发展展望：中泰期货将持续推进经纪业务转型，加快优化并推广全程陪伴式客户服务体系；不断完善自有资金投资和管理模式，提升自有资金投资和管理能力；提高风险管理业务经营质量；进一步加强母子公司业务协同，切实提升协同效能；持续加强合规风控管理，推动中泰期货高质量发展。
二、报告期内公司所处行业情况
2024年，面对复杂多变的内外部形势，资本市场坚持稳字当头、以改促进、向新求质，以防风险、强监管、促进高质量发展为主线，翻开了进一步全面深化改革的新篇章。
资本市场“1+N”政策相继落地。国务院印发新“国九条”，中国证监会会同有关方面制定修订若干配套文件和制度规则，形成“1+N”政策体系，聚焦严监严管、强本强基，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面勾画了资本市场发展蓝图，系统性重塑资本市场基础制度和监管底层逻辑。
资本市场长期向好信心复苏。9月24日起，金融支持经济高质量发展一系列增量政策相继落地，中央政治局会议、中央经济工作会议明确“要努力提振资本市场”，证券、基金、保险公司互换便利，股票回购、增持专项再贷款，中长期资金入市指导意见，上市公司并购重组改革意见等相继实施，为资本市场注入了信心。随着金融政策“组合拳”效果逐步释放，资本市场运行更加稳健。
行业发展质量持续提升。中国证监会出台《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，推动行业回归本源，树立正确经营理念，坚持功能型、集约型、专业化、特色化发展，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做强做优，鼓励中小机构差异化发展，压实“看门人”责任，提升合规与专业服务能力。证券行业在回归本源、聚焦主责主业、强化功能性发挥以及推动行业高质量发展的背景下，深入推进业务转型与改革发展，提升专业服务能力，增强服务新质生产力和居民财富管理的综合能力，向着建设一流投行加快迈进。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，业务资格牌照完备并不断取得新成果，主要业务具体包括投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等，能够为客户提供系统性、多层次、专业化的投融资服务，满足多样化金融服务需求。
投资银行业务是为各类型企业和机构客户提供股票保荐与承销、债券承销、资产证券化、新三板推荐挂牌、并购重组等全业务链的一揽子综合金融服务。
财富管理业务是为公司各类客户提供证券经纪服务、投资顾问服务、产品配置服务、综合金融服务。
研究业务是为公募、私募等机构客户及政府、企业客户提供多元化、专业化研究咨询服务，致力于打造集卖方研究、产业研究、智库服务等为一体的综合性研究平台。
机构业务是为各类机构客户提供的托管外包、交易等业务。托管业务指公司作为托管人依据法律法规及合同约定提供资产保管、清算交收、估值核算、投资监督等服务；外包业务指公司受资产管理机构委托，依据法律法规及合同约定提供份额登记、估值核算、绩效分析等一站式后台运营支持服务。交易业务是指为专业投资者在交易实现领域提供专业化服务，解决其交易管理、复杂交易、策略实现、附加增值等共性或个性需求服务的综合性业务。
投资业务是公司以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、衍生金融工具等金融产品的交易和做市业务，以及通过全资子公司中泰创投开展的另类投资业务。
信用业务是为客户提供融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易和上市公司股权激励行权融资等证券融资类业务。
资产管理业务主要是通过全资子公司中泰资本、控股子公司中泰资管和万家基金开展的业务，包括私募投资基金管理、集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、公募基金管理等。
国际业务主要是通过全资子公司中泰国际在香港开展企业融资、财富管理和经纪、资产管理、固定收益产品销售及交易、投资、研究和机构销售等业务，同时在新加坡设有子公司开展业务。
期货业务主要通过控股子公司中泰期货开展为客户提供与期货及衍生品有关的产品和服务，包括期货经纪、期货交易咨询及期货资产管理；并通过中泰期货的全资子公司中泰汇融资本开展风险管理业务，主要包括场外衍生品业务、做市业务、基差贸易、仓单服务等。
四、报告期内核心竞争力分析
公司是山东省唯一一家省属上市券商，区位优势独特，股东实力雄厚。公司以服务实体经济为根本宗旨，致力于建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。经过20多年的改革创新发展，公司核心竞争力持续提升。主要体现在以下方面：
1.独特的区位优势和雄厚的股东背景
山东是经济大省、工业大省，是国务院批复的新旧动能转换综合试验区和绿色低碳高质量发展先行区，近年来大力培育壮大“新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、现代海洋、医养健康、高端化工、现代高效农业、文旅产业、现代轻工纺织、现代金融服务”十强产业，着力构建现代化产业体系，经济总量保持全国前列，业务资源丰富。公司实际控制人为山东省国资委，控股股东枣矿集团、主要股东高速投资的母公司分别为山能集团和高速集团，均是山东省属重要骨干企业。山能集团拥有8家境内外上市公司、5家新三板挂牌公司，位居世界500强第75位；高速集团拥有境内外上市公司6家，也是世界500强企业。实力雄厚的股东背景有助于提升公司治理能力和治理效能，有利于发挥协同效应，促进产融结合，形成互为市场、协同发展的机制，在满足股东及关联企业全方位的综合性金融服务需求的同时，树立服务省属国企特色品牌，不断提升核心竞争力。
2.主动服务重大战略的国企担当
公司积极践行金融工作的政治性、人民性，成立服务重大战略工作领导小组，负责整体统筹推动公司服务重大战略各项工作。及时跟进党中央最新决策部署和省委工作要求，围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，主动对接重大战略需求，统筹推进各项任务。深化沿黄区域资本运作服务，主办“资本市场助力黄河流域高质量发展”中泰证券专题交流会，构建中泰证券沿黄区域金融服务生态圈。加大对工业经济、数字经济、民营经济等重点领域的服务力度，有效促进工业经济转型升级、民营经济跨越提升、数字实体融合提速。不断完善“投行+投资+研究+做市+财富管理”五位一体服务模式，为不同成长阶段企业提供全生命周期的高质量、全链条、差异化金融服务。
山东省专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业数量位居全国前列，齐鲁股权高质量推进“专精特新”专板建设，构建中小企业梯度培育体系，提升综合服务能力，积极打造服务“专精特新”企业新模式。
3.持续提升的综合金融服务能力
公司坚持以客户需求为导向，加强业务整合和转型，形成以财富管理、投资银行、投资交易、研究与机构和资产管理五大板块为支撑的综合金融服务体系，各项业务竞争力稳步提升。
报告期内，持续打造多元化专业化财富管理体系，建立中泰财富企业家办公室，首批获得粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点，财富管理业务累计服务客户突破950万户。投资银行业务积极布局重点行业领域，形成深耕专精的竞争优势，专业能力、执业水平、品牌影响力持续提升。着力提升投研能力、投资交易能力和风险管理能力，首批获得互换便利资格，资产配置科学性与收益稳定性有效提升。打造“研究+销售+托管”三轮驱动的机构业务体系，推动从卖方研究向综合研究转型，机构客户服务能力不断提高。深化资产管理投研体系建设，提升主动管理能力，市场认可度不断提升。
4.健全完善的市场化经营机制
公司按照更市场、更开放、更灵活的原则持续深化改革，市场化经营管理机制持续完善。
公司大力实施“寻标对标争创一流”系列活动，着力提升公司经营发展水平。深入实施人才强企战略，坚持市场化选聘，推动实施高质量人才引育工程，提升团队专业化建设水平。
不断完善横向覆盖各条线、纵向贯通各层级的立体式培训体系，推进中高层干部、管理人才、专项人才、一线员工四大培养工程，打造了一支高素质专业化的人才队伍。持续健全完善与公司治理相匹配、与风控合规相结合、与文化建设有机融合的稳健薪酬管理体系，为公司高质量发展提供了保障。
5.影响力不断增强的特色文化品牌
公司以党建统领文化建设，将文化建设要求写入公司章程，与经营发展同部署、同落实、同考核，不断厚植“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，持续锻造自成其美、成人之美的“美美与共”特色文化品牌，文化软实力持续提升。倡导以义取利，履行社会责任，彰显国企担当，积极开展乡村振兴结对共建、捐资助学、扶弱济困、爱心慈善、志愿服务等公益活动。制定公司品牌建设行动实施方案，体系化推进公司品牌建设，打造“共成之行”品牌、“红心如磐”党建品牌，发布“中泰尚元”机构服务品牌，深度服务经济社会发展，公司品牌与市场影响力不断提升。
6.全方位的金融科技赋能
公司贯彻落实新发展理念，全力构建以客户为中心、业务驱动、技术使能的转型机制，围绕“提升客户体验、提高运营效率、促进模式创新”的转型目标，全力打造客户极佳体验、业务高效运营的数字财富、数字机构、数字投行、数字投资、数字运营等一体化平台体系。
公司借助人工智能、大数据、云计算等先进技术，推动金融科技与业务深度融合。中泰齐富通在行业内首批完成了鸿蒙原生应用自主开发，并在华为应用市场发布上线。XTP作为公司服务极速交易领域的核心产品，建立了服务机构客户极速交易的全方位产品矩阵。
2024年，公司获中国人民银行“2023年度金融科技发展奖”二等奖1个、三等奖2个。“人工智能技术赋能证券行业运营数字化转型”在山东省国资委主办的2023省属企业数字场景典型应用大赛中入选数字场景典型应用案例。
7.扎实稳健的合规风控体系
公司坚持“合规风控至上”的经营理念，守牢合规展业、廉洁从业两条底线，以建设风险管控长效机制为目标，形成了董事会及其风险管理委员会-经理层及风险控制委员会-合规总监-合规管理总部-各部门、分支机构合规负责人（专员）的合规管理组织体系，建立健全了涵盖董事会-经理层-风险管理职能部门-各部门、分支机构及子公司的全面风险管理组织架构。公司形成了与自身发展战略和经营情况相适应的合规管理体系，将合规管理覆盖各部门、分支机构、各级子公司、全体工作人员及所有业务环节，能够对公司经营中的合规风险进行及时识别、审慎评估、动态监控和全程管理，实现合规管理全覆盖。公司围绕“风险全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”，不断夯实文化、制度、组织、系统、人才等风险管理保障基础，打造多方位、全流程、集团一体化风险管理模式，建立了与自身发展战略相适应的全面风险管理体系并持续优化。
8.效能稳步提升的集团化协作
公司持续推动集团一体化管控，不断完善考核机制、树立协同发展导向，在依法合规前提下，推动总分子之间、各业务条线之间的协同协作更加紧密，公司“同开发、同营销、同服务”的协同机制不断深化，“1+N”综合金融服务模式效果显著，“一体中泰”理念持续加强。公司通过股权管理部，持续强化对子公司集中统一管控，建立统筹把握、一体推进、共进共促的母子公司协同机制。推进集团化信息系统平台建设，持续推动一体化管理，促进母子公司联动，形成发展合力。通过集团一体化运营管控，公司大协同的局面形成，运营效率进一步提升，“一体中泰”综合金融实力持续提高。
五、报告期内主要经营情况
2024年，公司实现合并报表营业收入108.91亿元、净利润10.81亿元、归属于上市公司股东的净利润9.37亿元，同比分别下降14.66%、47.54%、47.92%。业绩下滑的主要原因为：子公司投资业务收入同比减少，上年同期合并万家基金产生股权重估收益。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
（一）行业格局和趋势
随着资本市场“1+N”政策的深入实施，证券行业逐步形成“头部主导+特色细分”的竞争格局，专业化、数字化与国际化成为核心竞争主线。在此背景下，顺应行业趋势、积极推动创新的券商有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。
行业整合与差异化竞争。证券行业并购重组进入活跃期，部分券商通过“强强联合”整合优势资源，实现业务协同与规模扩张，综合实力显著提升。中小券商结合自身资源与优势，聚焦区域市场，深度挖掘地方资源，或凭借专业特长深耕特色业务，探索差异化发展路径，在细分领域占据一席之地。
业务模式深度转型。券商通过拓展创新业务，加速实现多元化收入增长。财富管理领域，基金投顾、家族办公室等创新模式不断涌现，致力于为客户提供个性化、专业化的资产配置方案。投行业务在并购重组政策推动下，向“价值发现”转型，深度参与企业全生命周期服务。权益类ETF规模持续突破，带动发行、托管与做市业务协同发展。债券及衍生品市场活跃度提升，推动FICC业务占比稳步增长。跨境理财与REITs业务的快速发展，为券商开辟新的业务增长点。
数字化与金融科技应用纵深推进。以DeepSeek为代表的开源大模型加速落地，推动证券行业数字化转型迈向新阶段。
人工智能助力投顾服务智能化升级，根据客户需求精准提供投资建议；大数据分析为风控提供有力支持，显著提升风险识别与管理能力；投研领域，大模型通过对海量数据的深度分析，挖掘潜在投资机会与风险点。数字化技术实现业务流程的自动化、标准化与智能化，有效降低成本、提升运营效率，已成为券商竞争的关键要素。
国际化布局加速。随着人民币国际化进程的加速推进，中资券商加快布局东南亚及全球市场，通过设立海外分支机构、开展跨境合作等方式，持续拓展国际业务版图。香港作为国际化的桥头堡地位依然稳固，同时东南亚、中东等地区成为新的战略方向。中资券商的国际化布局不仅服务于中资企业“走出去”，还满足国内投资者的全球资产配置需求，助力人民币资产在全球范围内的配置。
（二）公司发展战略
公司聚焦高质量发展首要任务，坚持稳中求进工作总基调，以党的建设为统领，守牢合规展业、廉洁从业两条底线，锤炼推动高质量发展、服务客户、防范化解风险三大本领，实现客户基础量增质优、业务体系综合协同、金融科技智能赋能、资本实力有效提升四大突破，做强财富管理、投资银行、投资交易、研究与机构、资产管理五大业务板块，持续扩大规模实力，增强核心功能、提升核心竞争力，不断塑造公司高质量发展新优势，奋力建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。
（三）经营计划
公司将坚持稳中求进工作总基调，聚焦高质量发展首要任务，争创“七个一流”，高标准打好“十四五”收官战。一是在功能发挥上争创一流，持续增强核心功能，聚力服务实体经济回升向好、资本市场稳定发展、新质生产力培育壮大、共同富裕扎实推进。二是在业务转型上争创一流，坚持以客户需求为导向，积极适应行业发展新趋势，提升五大业务板块发展质效。三是在创新发展上争创一流，扎实推进对标提升和国企改革深化提升行动，构建数字化、国际化、一体化发展新格局。四是在科学治理上争创一流，持续加强公司治理体系和治理能力建设，全面提升管理质效。五是在人才队伍建设上争创一流，实施更加积极、开放、有效的人才政策，努力打造人才聚集高地。六是在声誉管理上争创一流，积极培育积累声誉，有效管控声誉风险，打造社会认可度和市场美誉度高的品牌形象。七是在合规风控上争创一流，完善内控机制、加强合规管理、防控重大风险，为建设一流证券公司保驾护航。
（四）可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
1、可能面对的风险
（1）合规风险
合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
（2）市场风险
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给证券公司带来损失的风险。公司面临的市场风险主要类别包括：
①利率类风险：主要来自于公司固定收益类投资组合（包括债券、利率互换和国债期货等）在收益率曲线结构、利率波动性及信用利差等变化上的风险敞口。
②汇率类风险：主要来自于公司在外汇汇率即期、远期价格及波动率变化上的风险敞口。
③其他价格风险：主要来自于公司证券自营、做市交易等业务在股票、股票组合、股指期货、期权、大宗商品现货、商品期货的价格及波动率变化上的风险敞口。
（3）信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司面临的信用风险主要分布在融资类业务、债券投资交易业务、场外衍生品业务、非标准化债权资产投资业务等。
（4）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
（5）操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险，包括法律风险，不包括战略风险和声誉风险。
（6）声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
（7）洗钱与恐怖融资风险
公司面临的洗钱、恐怖融资和扩散融资风险是指公司的产品或服务可能被利用从事洗钱、恐怖融资、扩散融资等违法犯罪活动，从而引发声誉风险、法律风险等连带风险，并导致客户流失、业务损失和财务损失。
2、落实全面风险管理情况
公司持续贯彻落实《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风险管理规范》等监管要求，围绕风险“全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”，不断夯实文化、制度、组织、系统、人才等风险管理保障基础，建立了与自身发展战略相适应的全面风险管理体系并持续优化。
公司深入践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化核心价值观，倡导“合规风控至上”的经营理念，推行稳健的风险文化，形成了与公司相适应的风险管理理念、价值准则及职业操守。公司通过多种措施持续宣导风险文化，加强风险管理工具、方法和技能培训，提升员工风险识别、应对能力，营造良好的风险文化氛围。
公司建立了董事会-经理层-风险管理职能部门-业务及业务管理部门、分支机构和子公司四个层级的风险管理组织架构，形成层次分明、相互衔接、有效制衡的运行机制。公司董事会为公司全面风险管理的最高决策机构，董事会风险管理委员会在董事会的授权下，对公司总体风险偏好等重要事项进行审议。经理层为全面风险管理工作的组织机构，首席风险官代表经理层组织、协调、落实全面风险管理工作。风险管理部在首席风险官领导下推动全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作。合规管理总部、法律事务部、计划财务总部、企业文化部分别为公司合规风险、法律风险、流动性风险、声誉风险的归口管理部门。各部门、分支机构、子公司对各自业务范围内的风险管理有效性承担直接责任。
公司建立了分层分类的风险管理制度体系。《公司全面风险管理基本制度》为全面风险管理的纲领性文件；针对各类专项风险及压力测试、风险限额管理、风险信息报告等核心机制制定风险管理办法；针对主要业务领域制定风险管理实施细则，并根据监管要求及公司实际持续修订、完善，报告期内，公司修订风险管理制度7项。
公司建立多层次、多维度的风险计量体系，不断丰富风险计量工具和方法，持续提升风险计量的准确性和有效性，定期验证风险计量模型，跟踪模型运行情况，提升量化模型的合理性、严谨性、可靠性及稳定性。
公司建立了覆盖主要业务线及主要风险类型的风险限额指标体系，并建立风险限额逐日监测机制及授权管理机制，对各层级风险限额的执行情况进行监控和管理。公司全面、系统、持续地收集和分析各类内外部信息，识别、分析、评估公司面临的风险及影响，定期不定期向公司董事会、经理层报告。
公司持续完善与业务复杂程度和风险指标体系相适应的风险管理系统。风险管理系统已覆盖市场风险、信用风险、操作风险等主要风险类型，涉及各业务条线、分支机构及子公司，满足了对不同风险类型、不同业务风险的计量、监测、预警及分析、展示等个性化功能需求。
公司组建了专业的风险管理团队。公司风险管理人员专业背景涵盖经济、金融、会计、计算机、数学等相关领域，并在上海、北京建立了风险管理区域团队。
公司建立了多层次的风险应对机制。分业务条线建立重大风险和突发事件应急处置或管理机制，并通过压力测试、应急演练等机制持续改进和提升应急效率，保障业务连续性。日常风险管理中根据风险评估和预警结果，选择与公司风险偏好相适应的风险回避、降低、转移和承受等应对策略，运用资产减值、风险对冲、资本补充、规模调整、资产负债管理等方式应对风险。
3、各类风险的应对措施
（1）合规风险
公司制定《公司合规管理基本制度》及相关配套合规管理制度，建立董事会及其风险管理委员会、经营管理层、合规总监、合规管理总部、各单位合规管理人员科学合理、职责分明的合规管理架构体系，明确各级合规管理职责定位，确保分工明确、协同有效。公司通过合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规考核等方式，对公司经营管理中的合规风险进行识别、评估和监控，并通过合规管理有效性评估及时发现合规管理存在的问题或隐患，及时予以修正完善。
同时，公司积极落实“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设要求，通过组织合规培训、强化合规宣导等工作，增强员工合规管理的思想自觉和行动自觉，持续提升公司文化软实力和核心竞争力。
报告期内，公司严格落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》《证券公司合规管理实施指引》要求，持续优化合规管理机制，夯实合规管理基础，全面强化重点风险管控，切实把合规主体责任贯穿于经营管理和业务发展始终。
公司合规管理总部通过工作联系函、现场督导、约谈等方式，督促各部门认真整改经营管理和业务发展中出现的不规范事项或风险隐患；密切跟踪最新监管政策，定期发布监管案例学习资料、发布业务风险点和监管红线清单、举办专题培训，传递最新监管政策和动态，为公司各单位合规展业提供支持；坚持监管导向、问题导向，结合行业多发问题和监管关注重点，组织开展合规检查，持续跟踪整改落实情况，强化业务管理，防范合规风险；加强信息技术合规管理，构建并完善数字化、智能化的合规管理体系；持续对工作人员证券投资行为等进行监测、处理；持续优化信息隔离墙管理机制，重构信息隔离墙管理系统，防控内幕信息及未公开信息不当流动和使用；牵头组织完善客户投诉举报处理机制，履行客户投诉处理的协调、督办、核查、责任认定与报告；完善子公司合规管理机制，就子公司重大事项提供合规意见，加强合规宣导与培训，定期分析子公司主要合规风险点并提出合规建议，积极推动完成整改事项。审计稽核部牵头组织对公司合规管理的有效性进行评估，并就评估发现的问题督促相关单位落实整改。
（2）市场风险
公司主要通过限额管理、风险计量、情景分析、敏感性分析、压力测试等方式实施市场风险管理。
公司制定并持续完善《公司市场风险管理办法》，明确市场风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定市场风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司根据发展战略、风险偏好和业务发展目标，结合市场风险识别和评估情况，考虑各类型业务的市场风险特征，建立公司整体业务单位等多层级的市场风险限额体系。公司建立市场风险限额制定、调整的分级审批流程，明确各层级的审批授权。公司建立定期和不定期的市场风险限额调整机制，每年对市场风险限额进行重检，并按需进行调整。
公司对不同业务类别的市场风险选择适当的方法计量市场风险，通过以VaR（在险价值）模型为主的市场风险量化指标体系对各项投资交易类业务承担的市场风险情况进行计量和管控，VaR模型覆盖了权益价格风险、商品价格风险、利率风险、汇率风险等风险类型，能够衡量由于证券价格变动、利率曲线变动、汇率变动等因素导致的市场风险变动。
通过RNIV（未被在险价值覆盖的风险）模型计量全国股转系统做市业务风险。公司定期对风险计量模型进行返回检验，根据返回检验结果对模型进行改进优化。
公司结合情景分析、敏感性分析、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估，建立了市场风险定期不定期报告机制，在风险限额超限、市场发生显著波动等情形下，公司根据市场环境、市场风险监测和评估结果，采取风险对冲、降低仓位、限额调整、止损等风险应对措施。截至报告期末，集团持仓投资组合一天95%市场风险VaR为0.43亿元。
（3）信用风险
公司主要通过限额管理、准入管理、内部评级、同一客户管理、统一授信、压力测试等方式实施信用风险管理。
公司制定并持续完善《公司信用风险管理办法》，明确信用风险管理的原则、组织架构、相关职责等，制定信用风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司建立了覆盖主要业务线的信用风险限额体系，基于指标类型、适用层级和管理目标，对风险限额实施分类分级管理，建立定期和不定期的信用风险限额调整机制。
对于涉及信用风险的业务，公司根据业务特点设置合理的准入要求。公司建立健全内部评级管理制度，根据内部实际情况及管理需要确定内部评级管理制度覆盖的业务范围。对于融资类业务，公司对跨部门或跨主体的同一业务制定相对一致的风险管理流程和标准，并遵循“了解你的客户”原则制定同一客户的认定标准，对同一客户的融资类业务进行汇总和监控。公司综合评价客户资信状况、信用风险和信用需求等因素，结合公司自身的风险承受能力，核定客户授信要素，并通过对客户授信使用情况监控管理来集中、统一控制客户信用风险敞口。
公司根据全面风险管理要求，建立常态化的信用风险压力测试机制，并根据市场变化、业务变化和风险水平情况，在压力测试中充分考虑信用风险因素。公司根据内部管理需要建立舆情监控机制，确定舆情监控的业务范围和对象，加强业务存续期间的舆情管理。公司根据违约事项的具体情况，通过担保品追加、担保品变现、提前了结合约、诉讼追偿等多种方式，及时处置、处理和化解信用风险。
（4）流动性风险
公司主要通过限额管理、现金流分析、优质流动性资产储备、压力测试、应急演练、融资管理等方式实施流动性风险管理。
公司制定并持续完善《公司流动性风险管理办法》，明确流动性风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定流动性风险识别、计量、监测和控制的方法和流程。公司对流动性风险实施限额管理，根据业务规模、性质、复杂程度和外部市场发展变化等情况，设定流动性风险限额并对执行情况进行监控。
公司建立现金流预测和分析框架，计量、监测和控制不同情景下未来不同时段的现金流缺口；公司按照审慎原则确定优质流动性资产规模和构成，保持多层次的充足的优质流动性资产储备，以确保公司在压力情景下能够及时获得充足资金满足流动性需求；公司建立流动性风险压力测试机制，分析承受短期和中长期压力情景的能力，确定风险点和脆弱环节，并将压力测试结果运用于公司的相关决策过程；公司定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
公司重视与各大商业银行保持良好的合作关系，注重规范经营，维系良好信誉，保持畅通的融资渠道，必要时可通过资金拆借、债券回购、短期融资券、短期公司债、公司债、次级债、收益凭证及其他符合法律及监管规定的方式进行融资，以解决资金需求。
报告期内，公司流动性覆盖率和净稳定资金率均符合监管标准及监管预警标准。
（5）操作风险
公司主要运用风险与控制自我评估（RCSA）、损失数据收集（LDC）、关键风险指标（KRI）、操作风险信息报告、压测情景设置分析等方式实施操作风险管理。
公司制定并持续完善《公司操作风险管理办法》，明确操作风险管理的目标、原则、组织架构、相关职责等，制定操作风险识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程。公司利用风险与控制自我评估（RCSA）工具识别经营管理活动中的内外部操作风险因素，评估风险状况，确定操作风险管理关注的重点领域和环节。公司建立操作风险损失数据收集机制，利用操作风险管理系统等工具收集内外部损失数据（风险事件），明确损失数据收集的标准与报告流程，全面、持续地开展操作风险损失数据识别、收集、汇总、分析、报告工作。
公司根据监管要求、操作风险识别与评估结果、内外部操作风险损失数据等设立覆盖重点关注领域和关键业务流程的后端趋势监测指标；建立畅通的操作风险报告机制，对于操作风险与控制自我评估、关键风险指标、操作风险状况分析等实行定期报告制度；将操作风险纳入综合压力测试情景设置分析过程。公司结合风险识别、评估结果，采取合理的操作风险控制或缓释措施，降低、分散、规避或转移操作风险，并将其控制在可接受的水平。
公司持续开展全员防控操作风险的管理理念和文化宣导，强化操作风险管理要求和相关工具方法使用技能培训；加强对关键领域的操作风险管理专项指导及检查，针对性优化操作风险管理系统功能，持续提升操作风险管理规范化、精细化水平。
（6）声誉风险
公司制定并持续完善《公司声誉风险管理办法》，明确声誉风险管理的目标、原则、组织架构、职责分工、管理流程和工作人员行为规范等要求，并通过评估、稽核、检查等手段保证声誉风险管理制度的贯彻落实。公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应原则，形成集中统一管理、分级授权实施的声誉风险管理架构，通过建立积极、有效的声誉风险管理机制，实现对声誉风险的科学监测、正确识别、有效控制和及时化解，最大程度地防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业造成的损失和负面影响，维护公司良好形象，为公司健康发展营造有利的外部环境。
公司定期汇总自身面临的主要风险以及所包含的风险因素，确定可能影响公司声誉的风险来源，全面、系统、持续地收集和识别相关内外部信息，对公司经营管理各领域充分考虑声誉风险并做好事前评估，及时制定应急预案。公司声誉风险归口管理部门企业文化部设立声誉风险管理岗，每日监测各类媒体的舆情动态，做好声誉风险因素的搜集、整理、分析和舆情研判工作，督促相关单位采取相应的声誉风险控制措施或手段。根据声誉事件分级分类结果，充分调查并及时报告风险情况，积极稳妥做好风险应对处置，并做好事后评估改进。
报告期内，公司整体舆情平稳，未发生重大声誉风险事件。
（7）洗钱与恐怖融资风险
公司根据《法人金融机构洗钱和恐怖融资风险管理指引（试行）》（银反洗发〔2018〕19号）制定了《公司洗钱风险管理基本制度》，建立健全董事会负责下的反洗钱组织架构，形成公司反洗钱工作领导小组统筹协调、合规部门牵头组织实施、相关业务部门和分支机构落实执行的反洗钱管理体系。
公司遵照“风险为本”理念合理配置资源，制定洗钱风险管理制度和流程，根据客户风险状况采取相应的尽职调查措施，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、有效控制及全程管理，有效防范并及时化解各类风险隐患。
报告期内，公司结合常见问题和潜在风险，制定自查清单，开展了年度反洗钱全面自查。同时，为了提高人员履职能力、堵塞人员履职漏洞，公司组织一系列反洗钱工作培训，提升公司洗钱和恐怖融资风险管理水平。积极履行反洗钱宣导义务，为增强反洗钱宣传工作的影响力、联动性和常态化，将反洗钱宣传同投资者教育、反诈等内容相结合，通过线上线下互动开展各类形式多样的宣教活动，使社会公众反洗钱意识得到进一步提升。
4、合规风控及信息技术投入
公司重视合规风控投入。报告期内，公司持续优化完善合规风控管理体系，为公司稳健发展奠定良好基础，合规风控方面的投入主要包括：合规风控人员薪酬，合规风控类专业培训，合规风控类相关系统建设，基于提高合规风控能力组织的国内外交流、调研活动，向国内著名咨询机构购买合规风控类咨询服务，组织合规风控类会议、监督检查等方面的日常运营开支等。2024年，母公司在以上方面共投入金额24,609.99万元，占母公司2024年度营业收入的3.59%。
公司投入大量资源提高信息技术水平、优化信息系统，以提供安全、稳定及个性化的服务，保障和支持业务发展。
信息技术投入主要包括：基础设施建设，网络规划调整，系统建设与安全管控，扩充研发力量，信息技术人员薪酬，金融科技培训及交流，外部咨询，日常运营支出等。2024年，母公司信息技术投入总额88,593.20万元，占母公司2024年度营业收入的12.93%（注：信息技术投入不包括风控、合规投入）。
（五）其他
1.业务创新情况及风险控制
报告期内，公司持续做好创新项目管理工作，全年共调度创新项目68项，加强创新成果对外推广，积极参加中证协、沪深交易所等创新成果或课题申报，获奖项目共8项。推进财务管理模式创新，司库管理系统完成全面上线，实现资金运营管理能力、资金资源管控能力、资金风险防范能力、智能决策分析能力持续提升。深入实施数字化战略，向“新”突破，全力构建以业务驱动为核心、技术使能为支撑的转型机制，打造以极致用户体验为核心的数字化、智能化一站式平台，强化大数据、大模型等创新应用，积极探索与金融科技相结合的业务创新，证券公司投资交易清核算一体化平台、赋能证券公司投资业务的一站式极速策略平台、基于微服务架构的证券公司数智化运营管理系统，分别荣获中国人民银行颁发的金融科技发展奖二等奖、三等奖、三等奖，基于人工智能与触点数字化的证券公司运营业务创新，荣获中国企业联合会颁发的智慧企业建设创新标杆案例。
公司针对新业务建立了风险管理制度，明确新业务的定义、新业务评估的组织架构及流程，重点评估新业务的运作模式、估值模型及风险管理的基本假设、各主要风险以及压力情景下的潜在损失，保障公司新业务依法合规并在风险可测、可控、可承受范围内有效开展。公司建立经理层风险控制委员会-审查部门-发起单位的三层新业务评估组织架构，发起单位对拟开展新业务的关键风险点、管控措施以及制度、人员、资金系统、场所等要素进行分析，开展新业务的回顾工作。审查部门包括各风险归口管理部门，并根据需要邀请其他部门参与。经理层风险控制委员会对新业务进行审议，对是否开展新业务进行决策。公司定期向董事会、经理层报告新业务开展情况，确保相关风险信息得到及时传递、有效沟通。
2.风险控制指标监控体系及资本补足机制
（1）风险控制指标动态监控情况。公司根据《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司风险控制指标动态监控系统指引》等监管要求，持续建立健全以净资本和流动性为核心的风险控制指标动态监控机制。公司动态监控系统能够覆盖影响净资本和流动性等风险控制指标的各项业务，动态计算各项风险控制指标，生成监管报表；公司按照严于监管预警标准的原则设定公司风险控制指标监控阈值，并设置了相应的报告路径和应对预案；公司风险管理部门逐日监测各项风险控制指标运行情况，分析和测试公司净资本配置有效性，及早研判、及时报告和处理风险事项。公司持续完善制度、优化流程、升级系统，确保公司风险控制指标持续符合监管要求，按照《证券公司风险控制指标管理办法》规定程序向监管机构报送风险控制指标监管报表及风险控制指标变化情况报告。
（2）风险控制指标压力测试情况。公司将压力测试作为前瞻性管控风险控制指标、优化资本结构的重要工具。公司根据监管要求、内部经营管理需要，针对年度经营计划及预算、月度资产负债配置计划、风险限额调整、投行承销项目、向子公司增资增信等重大事项，采用敏感性分析、情景分析等多种方法，测试压力情景下公司风险控制指标的达标情况及承受能力，提出相关风险管理建议，根据压力测试有关结论及反向压力测试结果，制定合理的资本补充计划或调整资产负债结构，确保公司风险控制指标持续符合监管要求及公司偏好。
（3）资本补足情况。公司建立并持续优化净资本动态补足机制。当资本充足目标持续下降或存在潜在大幅下降因素时，公司将采取调整自营业务持仓结构、优化资产负债结构、控制费用支出、变现优质流动性资产、发行长期次级债或增资扩股等方式补充公司净资本，并做好各项措施的跟踪落实工作。报告期内，公司通过公开发行永续次级债20亿元补充资本，净资本保持在稳健水平。
3.资金需求
2024年，公司各项业务持续健康有序开展。报告期内，公司完成公开发行六期公司债券，发行规模合计人民币130亿元；公开发行一期永续次级债券，发行规模人民币20亿元；非公开发行一期公司债券，发行规模人民币40亿元；公开发行五期短期融资券，发行规模人民币95亿元。
报告期内，公司累计发行收益凭证2,190只，发行规模总计人民币138.23亿元。截至2024年12月31日，公司收益凭证存续518只，存续规模人民币29.47亿元。报告期内收益凭证兑付规模人民币144.17亿元，到期收益凭证均按合同约定按期兑付，未发生延迟兑付或违约兑付事件。
2025年，公司将根据业务发展的需要，继续做好负债与流动性管理，科学合理安排负债规模和结构，保持合理稳健的杠杆水平。
4.融资渠道和融资能力
公司根据市场环境和自身发展需要，按照法律法规、主管部门有关政策，在证券交易所、全国银行间债券市场、全国银行间同业拆借市场、机构间私募产品报价与服务系统及证券公司柜台市场，通过债券回购、同业拆借、转融资、发行收益凭证、短期公司债券、证券公司短期融资券等方式融入短期资金；通过权益融资、发行公司债券、次级债券、永续次级债券、私募债券或其他主管部门批准的方式融入中长期资金。
公司规范经营，信誉良好，具备较强的盈利能力和偿付能力，具有良好的信用记录，建立并持续完善融资策略，积极创新融资方式，不断拓宽融资渠道，提升融资能力。同时，加强同业合作，与各大商业银行保持良好的合作关系，获得多家商业银行综合授信，授信额度1,600多亿元。通过融资来源的多元化和稳定程度，使公司的整体流动性状态有效维持在较为安全的水平。
5.维持流动性水平所采取的措施和相关管理政策
公司高度重视流动性管理，坚持全面性、审慎性、预见性、集中性原则，加强资金管理，在经营战略上注重资产、负债的规模与结构管理，在融资规划上注重来源与运用在规模、结构、期限上的匹配。
公司资产质量优良，从根本上保障了公司资产的流动性。日常工作中，公司对各业务条线确定了规模限额和风险限额，对流动性风险控制指标等实行动态监控，确保持续符合监管要求。公司遵纪守法，合规经营，维护良好的金融信用，积极做好融资通道和交易对手的维护与拓展，确保融资渠道的畅通。
公司不断加强流动性风险的管理。一方面，建立了包括流动性风险在内的全面风险管理体系，提高了流动性风险管理的系统性、全面性和准确性。另一方面，不断拓宽融资渠道，成功发行公司债、短期公司债券、次级债、短期融资券、收益凭证等，进一步提高公司防范资金流动性风险的能力。公司可用资金和优质流动性资产储备能够覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态。
6.账户规范情况
报告期内，公司严格落实监管要求，不断完善账户管理系统，有效核实投资者身份信息、充分了解投资者业务办理意愿，做好投资者教育及风险揭示等工作，不断提升公司运营效率、风险控制能力和客户服务水平，有效杜绝新开不规范账户的情形。同时，公司加强了账户管理工作，建立了完善的账户规范管理工作长效机制，持续落实中国证券登记结算有限责任公司账户规范要求，对剩余不合格账户、司法冻结账户、剩余风险处置账户、纯资金账户、剩余小额休眠账户等积极实施清理规范。
截至2024年12月31日，公司不合格账户704户；司法冻结账户19户；风险处置账户308,760户；纯资金账户187,292户；休眠账户639,827户。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司所属行业情况 2024年上半年，我国资本市场持续全面深化改革，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，逐步形成了资本市场“1+N”政策体系。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场的发展目标，从投资者保护、上市公司质量、监管能力和治理体系建设等方面，勾画出资本市场高质量发展的蓝图。中国证监会出台了严把发行上市准入关、加强上市公司持续监管、严格执行退市制度等一系列配套政策文件。在加强监管方面，突出强本强基、严监严管，全面落实监管“长牙...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
2024年上半年，我国资本市场持续全面深化改革，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，逐步形成了资本市场“1+N”政策体系。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场的发展目标，从投资者保护、上市公司质量、监管能力和治理体系建设等方面，勾画出资本市场高质量发展的蓝图。中国证监会出台了严把发行上市准入关、加强上市公司持续监管、严格执行退市制度等一系列配套政策文件。在加强监管方面，突出强本强基、严监严管，全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角，构建全方位、立体化的资本市场监管体系。在防范风险方面，着力从维护市场平稳运行、防范化解重点领域风险、健全预期管理机制、统筹开放与安全等方面提出一系列机制安排和政策举措。在促高质量发展方面，突出做好金融“五篇大文章”，进一步完善多层次资本市场体系，更好服务新产业新业态新技术等创新。
中央金融工作会议明确提出要“培育一流投资银行和投资机构”，证券基金行业作为直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，在服务实体经济、国家战略、居民财富管理等方面的作用日益增强。报告期内，中国证监会出台《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，明确行业机构要树立正确经营理念、校正定位偏差，把功能性放在首要位置，坚持功能型、集约型、专业化、特色化发展方向，同时提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，鼓励中小机构差异化发展。意见的深入落实，将推动证券行业机构回归本源，做优做强，进一步压实“看门人”责任，提升合规水平、专业服务能力和核心竞争力。
（二）主营业务情况说明
公司是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，业务资格牌照完备并不断取得新成果，主要业务具体包括投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等，能够为客户提供系统性、多层次、专业化的投融资服务，满足多样化金融服务需求。
投资银行业务是为各类型企业和机构客户提供股票保荐与承销、债券承销、资产证券化、新三板推荐挂牌、并购重组等全业务链的一揽子综合金融服务。
财富管理业务是为公司各类客户提供证券经纪服务、投资顾问服务、产品配置服务、综合金融服务。
研究业务是为公募、私募等机构客户及政府、企业客户提供多元化、专业化研究咨询服务，致力于打造集卖方研究、产业研究、智库服务等为一体的综合性研究平台。
机构业务是为各类机构客户提供的托管外包、交易等业务。托管业务指公司作为托管人依据法律法规及合同约定提供资产保管、清算交收、估值核算、投资监督等服务；外包业务指公司受资产管理机构委托，依据法律法规及合同约定提供份额登记、估值核算、绩效分析等一站式后台运营支持服务。交易业务是指为专业投资者在交易实现领域提供专业化服务，解决其交易管理、复杂交易、策略实现、附加增值等共性或个性需求服务的综合性业务。
投资业务是公司以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、衍生金融工具等金融产品的交易和做市业务，以及通过全资子公司中泰创投开展的另类投资业务。
信用业务是为客户提供融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易和上市公司股权激励行权融资等证券融资类业务。
资产管理业务主要是通过全资子公司中泰资本、控股子公司中泰资管和万家基金开展的业务，包括私募投资基金管理、集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、公募基金管理等。
国际业务主要是通过全资子公司中泰国际在香港开展企业融资、财富管理和经纪、资产管理、固定收益产品销售及交易、投资、研究和机构销售等业务，同时在新加坡设有子公司开展业务。
期货业务主要通过控股子公司中泰期货开展为客户提供与期货及衍生品有关的产品和服务，包括期货经纪、期货投资咨询及资产管理；并通过中泰期货的全资子公司中泰汇融资本开展风险管理业务，主要包括场外衍生品业务、做市业务、基差贸易、仓单服务等。
二、经营情况的讨论与分析
（一）投资银行业务
报告期内，国内资本市场严把发行上市准入关、加大退市监管力度、严格上市公司持续监管，不断推动提升上市公司质量。股权方面，受IPO和再融资发行节奏放缓影响，整体发行单数和规模较去年同期大幅下降。债券方面，在债券收益率持续下行以及“资产荒”的背景下，信用债市场表现较好，债券发行规模小幅上升，净融资规模亦有好转；融资成本继续下行，且融资期限较去年有所拉长。
公司积极响应国家对于推动资本市场高质量发展的要求，发挥直接融资“服务商”和资本市场“看门人”作用，聚焦服务实体经济高质量发展，发力金融“五篇大文章”，积极主动融入服务国家战略，服务新质生产力，持续加大对股权、债券、资产证券化、新三板等各类优质项目的拓展力度。
1.股票保荐承销
报告期内，公司共完成7单股票主承销项目发行，包括IPO项目3单、向特定对象发行股票项目3单、可转债项目1单，合计承销规模28.53亿元。
报告期内，公司持续深度服务山东市场，加大省内市场覆盖，省内市场占有率稳步提升。作为保荐主承销商，完成腾达科技IPO项目；作为联席主承销商，完成圣泉集团向特定对象发行股票项目。
报告期内，公司依托资本市场支持科技创新，有效促进新质生产力发展，助力诺思兰德向特定对象发行股票。公司持续深耕数字经济相关产业，推进数据要素与资本要素深度融合，助力数字创意产业企业宣亚国际向特定对象发行股票。公司倾力服务专精特新，助力铁拓机械、安乃达等专精特新中小企业成功上市，打造服务专精特新企业的中泰品牌，赋能中小企业成长。
2.债券发行承销业务
报告期内，公司共完成153家债券主承销项目，总承销规模602.35亿元。
报告期内，公司坚持“以客户为中心”的经营理念，持续深耕省内债券市场，服务新旧动能转换，助力兖矿能源集团股份有限公司、山东黄金集团有限公司等4家省属企业发行科创债。公司致力于打造标杆项目，助力中国电力国际发展有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券、中国工商银行股份有限公司2024年总损失吸收能力非资本债券等大型国企、央企、金融机构项目。
报告期内，公司做好“科技金融”大文章，以推进高水平科技自立自强作为发力点和切入口，深入服务科技金融领域多元化融资需求，承销发行山西路桥建设集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券、华鲁控股集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券等12只科创债项目。
3.新三板推荐及相关业务
报告期内，公司推荐新三板挂牌企业2家；协助挂牌公司定向发行股票项目6次，融资规模4.18亿元；报告期末，持续督导新三板挂牌公司224家，其中，创新层公司93家，占比41.52%。
（二）财富管理业务
报告期内，我国股票市场结构分化明显，成交持续低迷，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数较去年末分别下跌0.25%、7.10%、10.99%、16.42%，沪深两市实现股票基金交易额112.02万亿元，较去年同期下滑7.45%（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量）。
报告期内，公司坚持“一切以客户为中心，与客户成为价值共同体、命运共同体，实现共成长、共成全、共成就”的服务理念，坚持传统业务和财富业务并重发展，持续优化交易服务、产品服务、综合金融服务建设以及综合金融平台建设，持续做大客户资产，改善客户结构；不断提升基础客户服务水平，提高交易类资产的服务覆盖率；通过存量客户盘活、精准营销、新媒体运营等，不断夯实传统业务发展基础。强化资产配置理念、买方投顾思维，进一步推动AUM资产提升；围绕ETF、资产配置、品牌建设、券结、基金定投等，全面落实以资产配置为核心的财富管理转型2.0工作。持续优化综合金融平台建设，深化提升上市公司综合金融服务与中小企业普惠金融服务水平。
截至2024年6月30日，公司服务客户911.64万户，管理客户资产1.20万亿元（不含未解禁限售股、OTC市值）。报告期内，公司实现股票基金交易额4.62万亿元（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量），新增开户61.98万户
。截至2024年6月30日，公司代销金融产品保有规模436.9亿元，较上年末增长4.5%。
2024年上半年，公司持续完善数字化服务及业务赋能体系，围绕客户交易投资核心体验优化中泰齐富通APP，提升客户服务品质；打造PC移动一体化营销展业平台，强化赋能分支机构营销展业。中泰齐富通APP月活数为489.55万，在券商APP领域（不含同花顺、大智慧等第三方APP）排名第10位。
（三）研究与机构业务
报告期内，公司锚定打造研究、销售、托管三轮驱动的机构业务体系，积极顺应市场发展方向，加快机构业务战略布局，全面整合各机构业务条线的服务资源，推出“中泰尚元”机构业务一站式综合金融服务平台，形成“一个品牌”“一个综合服务入口”“一套服务体系”的三个统一，满足不同类型、不同层次机构客户和企业客户的需求。
1.研究业务
公司设立研究院，下设研究所、政策及区域经济研究中心/青岛研究院，通过资源整合，推动投研、产研、政研协同发展。目前已构建覆盖政策研究、产业经济、上市公司、金融工程的研究框架体系，对内积极发挥综合研究支持作用，对外为公募基金等各类机构客户、政府机构等提供研究报告、路演、策略会、专题会等研究咨询服务。
截至2024年6月30日，公司共有研究人员131人，覆盖宏观策略、固定收益、金融工程及汽车、电力设备新能源、机械等30余个领域，在银行、电子、新材料、金属、先进制造等研究领域受到市场的认可。报告期内，对外发布研究报告1,818篇。公司以高标准建设中泰高质量发展联合研究中心为抓手，积极探索产学研创新模式，聚焦山东省标志性产业链建设的重点领域、薄弱环节，大力开展联合研究，为政府部门提供高质量智库服务。
2.托管外包
报告期内，公司持续跟进市场热点，落实监管新规，聚焦同业合作、公募基金等重点业务突破，不断优化产品布局；以管理人需求为导向，进一步强化金融科技赋能，不断提高自动化运营水平，着力促进托管外包服务转型升级。
截至2024年6月30日，公司存续托管外包各类产品共2,625只，规模864.85亿元。
3.机构交易业务
报告期内，公司推进打造一流机构经纪交易服务，建设全方位、多层次的交易服务体系，建立高素质、专业化的机构经纪交易团队，聚焦私募重点客户综合化需求，以PB系统为基础、XTP自主研发极速交易柜台和定制化交易系统为核心、算法交易总线为突破点，通过合规高效的制度流程管理、深入灵活的服务，形成了公司专业交易服务的整体框架。截至2024年6月30日，公司机构交易业务服务存量客户2,021户，存量资产规模669.23亿元。
（四）投资业务
1.投资交易业务
报告期内，股票市场年初股指弱势下滑，之后指数逐渐稳步上行，达到阶段性高点后回调。债券市场表现好于市场预期，年初以来呈现供不应求、利率持续下行的局面，收益率曲线持续平坦化，各类利差、息差持续新低。
报告期内，固定收益投资业务方面，完善投研框架和投决体系，加强信用风险管理和市场研判，合理运用杠杆，提升组合盈利能力。股票投资业务方面，完善风控体系与权益投资模型，提升研究能力与投资决策质量，对投资规模和投资风险进行有效管控。场外衍生品业务方面，密切关注监管导向，坚持稳健拓客，探索新业务模式，加强产品创新研究，提高交易对冲能力。做市业务方面，持续加强IT系统建设，丰富业务策略，强化风险管理，严格履行做市商合规报价职责。报告期内，新增银行间债券市场现券做市商和上海清算所债券净额清算会员资格，正式开展银行间债券市场现券做市业务，启动了科创板股票做市及北交所股票做市业务。
2.另类投资业务
中泰创投为公司全资子公司，主营业务是另类投资业务。报告期内，中泰创投继续深耕山东区域，进一步拓展业务市场，不断完善业务制度，强化合规风险管控力度，防范业务风险。报告期内，中泰创投所投的1个项目在上交所上市。
（五）信用业务
1.融资融券业务
报告期内，市场融资融券规模有所下降。截至2024年6月30日，市场融资融券余额14,808.99亿元，较2023年末降低1,699.97亿元，降幅为10.30%
。报告期内，公司进一步加强风险管理，优化管控措施，加大客户服务力度，提升客户服务水平，融资融券业务稳健运行。截至2024年6月30日，公司融资融券余额297.37亿元，较2023年末降低31.68亿元，降幅为9.63%，期末总体维持担保比例为236.37%，融资融券业务整体风险可控。
2.股票质押业务
报告期内，公司优化项目评估体系，强化风险管控措施，加大贷后管理力度，稳健开展股票质押业务。截至2024年6月30日，公司股票质押业务待购回余额50.72亿元，较2023年末减少5.84亿元，其中，自有资金融资规模为40.18亿元，平均履约保障比例为250.20%；资管计划作为融出方的融资规模为10.54亿元。
（六）资产管理业务
1.中泰资管
中泰资管为公司控股子公司，主营业务为证券资产管理和公开募集证券投资基金管理。报告期内，中泰资管聚焦投研核心竞争力，加强投研体系建设，巩固权益标签，提升市场影响力。围绕做好金融“五篇大文章”，发行中泰福瑞养老目标基金和中泰ESG主题基金，实现养老金融和绿色金融新突破。公募基金规模和业绩持续提升，公募化转型取得积极成效。
截至2024年6月30日，中泰资管资产管理业务规模1,221.41亿元，比2023年末增加0.7亿元。其中，公募基金业务规模422.58亿元、集合资产管理规模239.63亿元、专项资产管理规模45.48亿元、单一资产管理规模513.71亿元。
2.万家基金
万家基金为公司控股子公司，主营业务为基金募集、基金销售、资产管理等。报告期内，万家基金持续深化投研能力建设，增强销售服务能力和业务开拓能力，加大逆周期布局力度，积极推进业务布局，产品线进一步丰富，投资业绩总体保持良好，资产管理规模稳步增长。截至2024年6月30日，万家基金旗下公募基金合计152只，管理规模合计4,678.27亿元，较去年末增长736.33亿元，增幅18.68%。
3.中泰资本
中泰资本为公司全资子公司，从事私募股权投资基金运作。报告期内，中泰资本树立和坚持合规、稳健、专业的投资理念，坚持投资引领，以优质项目为核心，大力推动基金设立与项目投资，2024年上半年共完成3只基金的募集和备案，新增基金实缴规模2.38亿元。截至2024年6月30日，中泰资本及其子公司管理存量私募基金26只，基金实缴出资40.44亿元，投资领域涉及高端装备制造、航空航天、新材料、绿色化工、医养康美、节能环保等多个行业。
（七）国际业务
2024年上半年，香港证券市场日均成交金额为1,104亿港元，较上年日均成交额下降4.5%。香港市场IPO融资额为132亿港元，较上年同期下降26.2%。根据彭博数据，2024年上半年香港市场共发行493支境外债券，累计发行规模约为531.62亿美元，分别较2023年同期增长32.17%、下降13.89%。
中泰国际为公司全资子公司，主要在香港开展企业融资、财富管理和经纪、资产管理、固定收益产品销售及交易、投资、研究和机构销售等业务。报告期内，中泰国际重点把握企业赴港上市以及发行美元债的机遇，加强对机构客户的业务覆盖。根据彭博数据，中泰国际完成IPO承销项目11个，承销金额约0.40亿美元，按IPO承销项目数量在香港市场排名并列第五。根据彭博数据，中泰国际完成61个境外债项目，承销金额约4.77亿美元，按项目数量在香港市场中排名第22名。
（八）期货业务
报告期内，全国期货市场累计成交量约为34.60亿手，同比下降12.43%，累计成交额约为281.51万亿元，同比增长7.40%（数据来源：中国期货业协会，单边统计）。
中泰期货为公司控股子公司，主营业务是为客户提供与期货及衍生品有关的产品和服务。报告期内，中泰期货聚焦主责主业，以“研究+”模式推动经纪业务向提升专业服务能力转型，推进研究业务向实战型转型；推进全程陪伴式客户服务体系建设，强化新客户开发工作，提升客户服务质量；实施“三个一”人才建设工程，落实人才强企战略，加强合规风控管理。
截至2024年6月30日，中泰期货期末客户权益为298.19亿元，较2023年末增长11.78%。2024年上半年，中泰期货手续费收入市场份额1.67%，同比下降0.07个百分点。期货业务累计成交量1.09亿手，同比增长6.86%；累计成交额10.19万亿元，同比增长36.23%
。
三、风险因素
（1）合规风险
合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
合规经营是公司健康发展不可逾越的底线，做好合规风险的识别、评估和管理才能推动公司持续稳健发展。公司建立董事会及其风险管理委员会、经营管理层、合规总监、合规管理总部、各单位合规管理人员的合规管理组织体系。报告期内，公司严格落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》，加强合规建设，持续提升合规风险辨别能力，全面强化重点风险管控，切实把合规主体责任贯穿于经营管理和业务发展始终。在“强本强基”和“严监严管”的监管理念下，公司紧绷“自律弦”，通过合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规考核等具体合规管理工作，对公司经营管理中的合规风险进行识别、评估和监控，从事前、事中、事后有效防范合规风险，并通过合规管理有效性评估及时发现合规管理存在的问题或隐患，并及时予以修正完善。报告期内，公司加强合规监测力度，持续对工作人员证券投资行为等进行监测、处理；优化信息隔离墙管理机制，重构信息隔离墙管理系统，防控内幕信息及未公开信息不当流动和使用；提高廉洁从业管理和教育力度，坚决惩治廉洁从业违规行为。同时，公司持续完善客户投诉举报处理机制，履行客户投诉处理的协调、督办、核查、责任认定与报告。
公司深耕文化建设，积极落实“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设要求，通过组织合规培训、强化合规宣导等工作，增强全体工作人员合规管理的思想自觉和行动自觉，持续提升公司文化软实力和核心竞争力。
（2）市场风险
市场风险是由于相关市场价格或波动率的不利变化而导致公司可能损失的风险。公司面临的市场风险主要类别包括：①利率类风险：主要来自于公司固定收益类投资组合（包括债券、利率互换和国债期货等）在收益率曲线结构、利率波动性及信用利差等变化上的风险敞口。②汇率类风险：主要来自于公司在外汇汇率即期、远期价格及波动率变化上的风险敞口。③其他价格风险：主要来自于公司证券自营、做市交易等业务在股票、股票组合、股指期货、期权、大宗商品现货、商品期货的价格及波动率变化上的风险敞口。
公司主要通过风险限额、风险计量、情景分析、敏感性分析、压力测试等方式实施市场风险管理。
公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定集团、母公司及覆盖主要业务线的市场风险限额指标体系，基于指标类型、适用层级和管理目标，对风险限额实施分类分级管理。公司对市场风险限额进行逐日监控，对风险事项等进行专项分析，为业务决策提供风险管理建议。
公司采用量化分析方法及时评估市场风险，通过以VaR（在险价值）模型为主的市场风险量化指标体系对各项投资交易类业务承担的市场风险情况进行计量和管控，监控和评估VaR模型的有效性，并持续完善VaR模型。VaR模型覆盖了权益价格风险、商品价格风险、利率风险、汇率风险等风险类型，能够衡量由于证券价格变动、利率曲线变动、汇率变动等因素导致的市场风险变动。公司RNIV（未被在险价值覆盖的风险）模型覆盖全国股转系统做市业务风险。
公司结合情景分析、敏感性分析、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估。针对市场异常波动、特定风险事件等情形提高评估频率，并出具市场风险专项分析报告，确保公司在市场风险可控、可承受的情况下开展各项业务。截至报告期末，集团持仓投资组合一天95%市场风险VaR为0.42亿元。
（3）信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司面临的信用风险主要分布在融资类业务、利率类证券投资业务、场外业务、同业资金拆借类业务等。
公司主要通过制度建设、限额管理、内部评级、同一业务同一客户管理、统一授信、压力测试等方式实施信用风险管理。公司建立了分层分类的信用风险管理制度体系，《公司信用风险管理办法》为信用风险管理的指导性文件，针对重点业务及重要的信用风险工具制定风险管理实施细则，为公司信用风险管理工作提供制度保障，并根据监管要求及公司实际持续修订、完善。公司建立了覆盖主要业务线的信用风险限额指标体系，基于指标类型、适用层级和管理目标，对风险限额实施分类分级管理。
公司通过建立内部评级管理、同一业务同一客户管理、统一授信管理等机制夯实信用风险管理基础。公司通过自主研发的内部评级模型、内部评级管理流程，对融资类业务、利率类证券投资业务、场外业务、同业资金拆借类业务开展风险识别、计量和评估工作；对跨单位的同一业务实施基本一致的风险管理措施，通过风险排查、盯市等方式，识别、分析、评估同一客户在公司内开展不同业务时产生的交叉风险；根据急用先行原则将子公司重点业务逐级逐批纳入统一授信管理体系，强化对子公司重点业务的垂直风险管理。
公司通过信用风险压力测试提升风险识别、评估、控制的前瞻性与准确性。针对重大舆情风险、市场大幅波动、特定风险事件等情形开展专项压力测试，并提高测试频率，根据测试结果采取客户准入管理、业务规模管理或补充业务风险控制措施等方式缓释风险。
（4）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司在债务融资统一归口管理的基础上积极开展资产负债管理工作，通过及时分析业务发展趋势及其可能对中长期资金的需求，调整公司负债期限结构，保持资产负债期限始终处于合理水平；公司及时完善负债规划，通过调整负债集中度等手段，避免因融资渠道过于单一或债务集中到期的偿付风险，使负债结构和到期日分布更趋合理。
公司建立了现金流预测和分析框架，运用现金流缺口、敏感性分析、压力测试等管理工具，能够计量、监测和控制不同情景下未来不同时段的现金流缺口；公司按照审慎原则确定优质流动性资产规模和构成，保持多层次的充足的优质流动性资产储备，以确保公司在压力情景下能够及时获得充足资金满足流动性需求；公司定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
公司重视与各大商业银行保持良好的合作关系，注重规范经营，维系良好信誉，保持畅通的融资渠道，必要时可通过资金拆借、债券回购、短期融资券、短期公司债、公司债、次级债、收益凭证及其他符合法律及监管规定的方式进行融资，以解决资金需求。
报告期内，公司保持了充足的流动性资产储备，流动性覆盖率和净稳定资金率均符合监管标准及监管预警标准。
（5）操作风险
操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险，包括法律风险，不包括战略风险和声誉风险。
公司主要运用风险与控制自我评估（RCSA）、损失数据收集（LDC）、关键风险指标（KRI）、风险信息报告、风险限额、压测情景设置分析等方式实施操作风险管理。
公司根据监管要求、结合公司实际修订《公司操作风险管理办法》；利用风险与控制自我评估（RCSA）工具识别、评估关键风险点和控制措施；利用操作风险管理系统等工具收集内外部损失数据（风险事件），明确重大操作风险事件标准及报告等管理要求；制定覆盖主要业务及管理条线关键风险因素的后端趋势监测指标；建立畅通的操作风险报告机制，对于操作风险与控制自我评估、关键风险指标、操作风险状况分析等实行定期报告制度；将操作风险四类风险诱因纳入操作风险直接经济损失限额分解模型和综合压力测试情景设置分析过程，完成操作风险直接经济损失限额向集团各单位的精细化分解。
公司持续开展全员防控操作风险的管理理念和文化宣导，强化操作风险管理工具方法使用技能培训；加强对关键领域的操作风险管理专项指导及检查，针对性优化操作风险管理系统功能，持续提升操作风险管理规范化、精细化水平。
（6）声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
公司落实《证券公司声誉风险管理指引》要求，制定了《公司声誉风险管理办法》《公司突发事件维稳工作应急预案》等制度，遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应原则，从风险识别、风险评估、风险控制、风险监测、风险应对和风险报告六个方面对声誉风险进行全方位和全过程管理。公司声誉风险归口管理部门企业文化部设立声誉风险管理岗，每日监测各类媒体的舆情动态，做好声誉风险因素的搜集、整理、分析和舆情研判工作，并及时向部门负责人、合规风控管理人员报告日常舆情监测中发现的苗头性问题。对于可能导致公司声誉损失的报道，会同相关部门采取必要措施予以防范、处理，经评估后纳入公司风险日报。
报告期内，公司整体舆情平稳，未发生重大声誉风险事件。
（7）洗钱与恐怖融资风险
公司面临的洗钱、恐怖融资和扩散融资风险是指公司的产品或服务可能被利用从事洗钱、恐怖融资、扩散融资等违法犯罪活动，从而引发声誉风险、法律风险等连带风险，并导致客户流失、业务损失和财务损失。
公司构建了以公司董事会负责、监事会督导、总部反洗钱工作领导小组统筹领导，合规管理总部组织实施，相关业务部门和分支机构落实执行的反洗钱组织架构体系，严格执行反洗钱法律法规，采取有效措施控制洗钱及恐怖融资风险。公司制定了较为完备的反洗钱制度体系，包括洗钱风险管理基本制度、反洗钱内部控制制度以及其他多项反洗钱专项制度，并在公司全面风险管理、重大事项报告、合规绩效考核、员工违规违纪处罚办法等有关制度中涵盖了反洗钱相关内容。
四、报告期内核心竞争力分析
公司是山东省唯一一家省属上市券商，区位优势独特，股东实力雄厚。公司坚持把服务实体经济作为根本宗旨，致力于建设忠诚、合规、创新、美美与共的一流证券公司。经过20多年的改革创新发展，公司核心竞争力持续提升。主要体现在以下方面：
（一）独特的区位优势和雄厚的股东背景
山东是经济大省、工业大省，是国务院批复的新旧动能转换综合试验区和绿色低碳高质量发展先行区，近年来大力培育壮大“新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、现代海洋、医养健康、高端化工、现代高效农业、文旅产业、现代轻工纺织、现代金融服务”十强产业，着力构建现代化产业体系，经济总量保持全国前列，业务资源丰富。公司实际控制人为山东省国资委，控股股东枣矿集团、主要股东高速投资的母公司分别为山东能源集团有限公司和山东高速集团有限公司（以下简称“高速集团”），均是山东省属重要骨干企业。山能集团拥有境内外上市公司12家，2023年资产总额突破1万亿元，位居世界500强第75位；高速集团拥有境内外上市公司6家，也是世界500强企业。实力雄厚的股东背景有助于提升公司治理能力和治理效能，有利于发挥协同效应，促进产融结合，形成互为市场、协同发展的机制，在满足股东及关联企业全方位的综合性金融服务需求的同时，树立服务省属国企特色品牌，不断提升核心竞争力。
（二）主动服务重大战略的国企担当
公司积极践行金融工作的政治性、人民性，以做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”为方向标，切实发挥资本市场枢纽功能，全面助力实体经济高质量发展。持续推动服务黄河流域、绿色低碳、数字经济、工业经济高质量发展等十项工作方案落实落地。不断完善“投行+投资+研究+做市+财富管理”五位一体服务模式，为不同成长阶段企业提供全生命周期的高质量、全链条、差异化金融服务。山东省专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业数量位居全国前列，控股子公司齐鲁股权高质量推进“专精特新”专板建设，构建中小企业梯度培育体系，提升综合服务能力，积极打造服务“专精特新”企业新模式。
（三）持续提升的综合金融服务能力
公司坚持以客户需求为导向，加强业务整合和转型，形成以财富管理、投资银行、投资交易、研究与机构和资产管理五大板块为支撑的综合金融服务体系，各项业务竞争力稳步提升。报告期内，打造多元化专业化财富管理体系，建立中泰财富企业家办公室，服务客户突破900万户。投资银行业务积极布局重点行业领域，形成深耕专精的竞争优势，专业能力、执业水平、品牌影响力持续提升。着力提升投研能力、投资交易能力和风险管理能力，期权做市业务保持行业领先水平。打造“研究+销售+托管”三轮驱动的机构业务体系，推动从卖方研究向综合研究转型，机构客户服务能力不断提高。深化资产管理投研体系建设，提升主动管理能力，市场认可度不断提升。
（四）健全完善的市场化经营机制
公司按照更市场、更开放、更灵活的原则持续深化改革，市场化经营管理机制持续完善。公司大力实施“寻标对标争创一流”系列活动，着力提升公司经营发展水平。深入实施人才强企战略，坚持市场化选聘，推动实施高质量人才引育工程，提升团队专业化建设水平。持续加大人才培养力度，建立“纵横双向”的人才培养体系，实现从新员工到中高层领导人员的全覆盖，打造了一支高素质专业化的人才队伍；健全完善薪酬管理制度体系，强化市场化多元化薪酬定价机制，市场化激励约束机制更加完善，为公司高质量发展提供了保障。
（五）影响力不断增强的特色文化品牌
公司以党建统领文化建设，将文化建设要求写入公司章程，与经营发展同部署、同落实、同考核，不断厚植“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，坚持“忠诚、合规、创新、美美与共”的核心价值观，持续锻造自成其美、成人之美的“美美与共”特色文化品牌。守牢合规展业、廉洁从业两条底线，当好资本市场“看门人”。倡导以义取利，履行社会责任，彰显国企担当，积极开展乡村振兴结对共建、捐资助学、扶弱济困、爱心慈善、志愿服务等公益活动。制定公司品牌建设行动实施方案，体系化推进公司品牌建设，打造“红心如磐”党建品牌，发布“中泰尚元”机构服务品牌，公司形象与文化品牌的美誉度、辨识度、影响力不断提升。
（六）全方位的金融科技赋能
公司高度重视金融科技发展，注重科技投入和人才队伍建设，搭建了一支素质过硬、科研能力突出的金融科技团队，持续构建“科技牵引，全面赋能”的金融科技体系，以金融科技赋能业务发展、推动业务创新、强化支撑体系。公司借助人工智能、大数据、云计算、生物识别等先进技术，推动金融科技与业务深度融合。中泰齐富通在行业内首批完成了鸿蒙原生应用自主开发，并在华为应用市场发布上线。XTP作为公司服务极速交易领域的发力产品，建立了服务机构客户极速交易的全方位产品矩阵。2024年上半年，“人工智能技术赋能证券行业运营数字化转型”在山东省国资委主办的2023省属企业数字场景典型应用大赛中入选数字场景典型应用案例。
（七）扎实稳健的合规风控体系
公司坚持“合规风控至上”的经营理念，以建设风险管控长效机制为目标，形成了董事会及其风险管理委员会-经理层及风险控制委员会-合规总监-合规管理总部-各部门、分支机构合规负责人（专员）的合规管理组织体系，建立健全了涵盖董事会、监事会、经理层、各部门、分支机构及子公司的全面风险管理组织架构。公司形成了与自身发展战略和经营情况相适应的合规管理体系，将合规管理覆盖各部门、分支机构、各级子公司、全体工作人员及所有业务环节，能够对公司经营中的合规风险进行及时识别、审慎评估、动态监控和全程管理，实现合规管理全覆盖。公司持续完善集团并表管理、风险防范研判、突发事件应急处置机制，强化风险限额管理，同时利用金融科技积极推进风险管理信息化建设，对各类风险及业务实施有效监测、评估、计量、报告，全面风险管理质量和效率持续提升。
（八）效能稳步提升的集团化协作
公司持续推动集团一体化管控，不断完善考核机制、树立协同发展导向，在依法合规前提下，推动总分子之间、各业务条线之间的协同协作更加紧密，公司“同开发、同营销、同服务”的协同机制不断深化，“1+N”综合金融服务模式效果显著，“一体中泰”理念持续加强。公司通过股权管理部，持续强化对子公司集中统一管控，建立统筹把握、一体推进、共进共促的母子公司协同机制。推进集团化信息系统平台建设，促进母子公司联动，形成发展合力。通过集团一体化运营管控，公司大协同的局面形成，运营效率进一步提升，“一体中泰”综合金融实力持续提高。
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