一、报告期内公司从事的业务情况　　2025年，公司积极应对煤炭市场深度调整与行业周期下行压力，锚定江苏省属特大型能源上市企业定位，统筹推进能源保供与绿色转型，报告期内，生产经营承压前行、重大项目取得突破、产业升级步伐显著加快。　　报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产、新能源开发等业务，煤炭核定产能1,780万吨/年，电力在役装机规模5,347.84MW，在建火电及新能源装机规模1,797.5MW。　　1、煤炭产业　　截至报告期末，公司下属生产矿井6对（张双楼煤矿、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业、天山矿业、夏阔坦矿业），资源量20.76亿吨，可采储量8.9... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年，公司积极应对煤炭市场深度调整与行业周期下行压力，锚定江苏省属特大型能源上市企业定位，统筹推进能源保供与绿色转型，报告期内，生产经营承压前行、重大项目取得突破、产业升级步伐显著加快。
　　报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产、新能源开发等业务，煤炭核定产能1,780万吨/年，电力在役装机规模5,347.84MW，在建火电及新能源装机规模1,797.5MW。
　　1、煤炭产业
　　截至报告期末，公司下属生产矿井6对（张双楼煤矿、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业、天山矿业、夏阔坦矿业），资源量20.76亿吨，可采储量8.90亿吨，核定产能1,780万吨/年，其中，核定产能的90%位于新疆、陕西、甘肃等西部富煤省区，具备长期稳健发展的能力。煤炭产品按用途主要分为配焦煤、动力煤，配焦煤具有低灰、低硫、低磷等特点，且粘结性较强，主要用于钢铁、焦化等行业；动力煤主要用于发电、建材等行业。报告期内，面对煤价大幅波动的影响，公司坚持稳产增效，商品煤产销保持平稳增长，公司商品煤产量为1,767.44万吨，商品煤销量1,769.02万吨。
　　资源接续方面，百贯沟煤业改扩建项目取得重要突破，8月获国家发改委批复同意由60万吨/年扩建至120万吨/年，为后续核准与开工建设奠定坚实基础。
　　2、电力产业
　　公司作为江苏省属能源上市企业，立足江苏旺盛需求，努力打造优质能源资源供应商。截至报告期末，公司在役电力装机规模5,347.84MW，其中，火电装机规模4,700MW，新能源装机规模647.84MW；在建电力装机规模1,797.5MW，其中，火电在建装机规模1,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
　　（1）火电方面，公司在役火电项目5个，分别为苏能锡电2×1,000MW、沿海发电1,000MW超超临界火电机组、徐矿发电2×300MW循环流化床机组、华美热电2×350MW循环流化床机组、阿克苏热电2×200MW火电机组。苏能锡电乌拉盖项目作为国内首台百万千瓦级褐煤发电机组、苏蒙两省首个重大能源合作项目，于2025年9月、10月先后完成#1、#2机组168小时满负荷试运行，正式投入商业运营，报告期内生产运行稳定，全年利用小时数为1,235.85小时；其余4个成熟火电项目年利用小时数均在4,200小时以上。
　　公司在建火电机组装机容量1320MW，为苏能白音华2×660MW超超临界机组，是“蒙电送苏”工程项目，是“锡盟～泰州”±800KV特高压直流输电线路建设的重要配套电源点，服务于江苏市场，项目建成后，公司火电业务的装机规模与盈利能力将得到显著提升。截至2026年3月末，苏能白音华2×660MW项目建设进度超61%，预计2026年底建成投产。
　　（2）新能源方面，公司在役新能源项目总装机容量647.84MW，在建新能源项目总装机容量477.5MW。
　　光伏领域，公司将继续落实与徐州市沛县、铜山区、贾汪区、泉山区人民政府、徐州淮海国际港务区管委会签订的新型综合能源基地建设框架协议，依托现有产业布局推进光伏项目建设。截至报告期末，陕西麟游125MW“农光互补”项目于2025年4月成功并网，创新采用“板上发电、板下种植”模式；垞城矿采煤塌陷区100MW“渔光互补”项目于5月顺利并网，实现土地资源综合利用，目前，在建光伏项目装机容量合计97.5MW。
　　风电领域，公司借助在内蒙古地区的产业优势，依托当地丰富、稳定、连续性强的风能资源，投资建设的苏能正镶320MW风电项目全面转入工程建设高峰期，7月实现首台风机吊装成功，建成后对推动当地能源优势转化为经济优势、改善华东地区大气环境质量、缓解环保压力、提高国家能源安全保障水平等具有积极的促进作用。
　　储能领域，苏能股份垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目、丰县50MW储能项目先后并网运行，苏能正镶320MW风电项目配套60MW储能项目已经开工建设。截至报告期末，公司在役及在建储能项目总容量360MW，有效提升了项目周边“绿电”的消纳能力和新能源利用率，为地区电网安全稳定运行提供保障。
　　3、战略性矿产资源产业
　　根据《江苏省“十五五”矿产资源总体规划（公开征求意见稿）》，江苏已发现各类矿产136种，其中查明资源储量的有78种，已查明资源储量矿区499个。金红石、高纯石英矿、锶、岩盐、凹凸棒石粘土、铌钽矿、陶瓷土、水晶、高岭土、锆（铪）等矿产特色明显，金红石、锶、凹凸棒石粘土、岩盐保有资源量均位居全国前列。宁镇、宁芜和溧水等重要成矿区深部铜、铁、金、锶多金属矿，苏北地区金红石、高纯石英矿、锆（铪）和磷，盱眙的凹凸棒石粘土等均有找矿潜力。公司作为江苏省属唯一具备矿产开发能力的上市公司，将充分发挥资金、技术、人才优势，聚焦省内优势矿种，力争早日在战略性矿产资源开发上取得突破。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年是“十四五”规划收官之年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，我国经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值（GDP）首次突破140万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
　　2025年，能源行业大力加强政策供给，有力破解发展难题，充分激发内生动力和创新活力，在防范应对各种冲击挑战中展现出强大韧性。能源安全保障有力有效，保供成效成为“十四五”以来最好的一年；绿色低碳转型步伐加快，非化石能源消费比重超额完成目标任务；科技创新水平持续提升，能源领域新质生产力加快培育；全国统一电力市场初步建成，能源改革和监管取得众多标志性成果；能源国际合作迈向更高水平。
　　1、煤炭行业
　　2025年，我国煤炭行业呈现供需宽松格局与转型发展并存的态势。“反内卷”措施有效规范生产秩序，推动煤价触底反弹；产能储备制度建设有序推进，有望增强供给弹性与韧性。在促进能源绿色低碳转型的同时，基于我国“富煤贫油少气”的基本国情、面对新能源的波动性特征，煤电支撑调节作用重要性凸显，煤炭作为我国能源“压舱石”和“稳定器”的作用依然不可替代。
　　供给侧，面对国内外经济环境的复杂变化，国民经济顶压前行、向新向优，煤炭行业稳供稳价，有效保障能源需求。2025年，全国规模以上工业原煤产量48.5亿吨，创历史新高，比上年增长1.4%。其中，山西、陕西、内蒙古、新疆四省份合计产煤占全国煤炭产量的81.4%，煤炭开发布局集中趋势不断凸显。2025年我国煤炭进口量约4.9亿吨，同比减少9.6%。
　　需求侧，2025年，我国煤炭消费量同比增长0.1%，增速趋缓。在“双碳”目标引领下，煤炭消费结构持续调整升级：化工原料用煤稳步增长，为传统产业注入新的增长动能；电力领域用煤与新能源协同发展格局逐步形成。煤炭正逐步由单一能源保障向基础保障与原料支撑并重转变，展现出在新型能源体系中的多元价值和转型韧性。
　　2025年，我国煤炭市场总体呈现供需宽松格局与转型发展并存的态势，煤炭价格在“反内卷”政策、供需关系改善的推动下实现触底反弹。
　　2、电力与新能源行业
　　2025年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。煤电处于转型的关键时期，作为电力系统“压舱石”和“调节器”的核心保障作用更加凸显；新能源发电方面，新能源装机占比持续提升，风光装机占比首次超过煤电，电源结构绿色转型加速。
　　全国发电侧，2025年，我国电力行业坚持绿色低碳发展方向，在发挥煤电兜底保障作用、确保电力供应安全稳定的同时，统筹推进能源结构调整优化，风电、太阳能发电等清洁能源实现快速增长，电源结构持续改善，为经济社会发展提供了更加绿色、可靠的电力保障。全年规模以上工业发电量9.7万亿千瓦时，比上年增长2.2%。其中，规模以上工业火力发电量6.3万亿千瓦时，比上年下降1.0%；规模以上工业水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电3.4万亿千瓦时，其中，风力发电10,531亿千瓦时，增长9.7%；太阳能发电5,726亿千瓦时，增长24.4%。
　　全国用电侧，2025年，全社会用电量突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业为用电主力，用电量占比64%，我国产业高端化、智能化、绿色化发展带动下，高端制造业成为新的用电增长点；第三产业和城乡居民用电量快速增长，对全社会用电量增长的合计贡献率达到50%，其中，互联网和相关服务业用电量同比增速超过30%，充换电产业用电量同比增速近50%，成为用电需求增长的有力支撑。
　　江苏发电侧，截至2025年底，江苏全省装机容量24,535.31万千瓦，全年累计发电量7,082.82亿千瓦时，同比增长5.65%。全省风电和光伏装机容量11,471.64万千瓦，占总装机容量的46.76%，占比同比提高5.18个百分点。其中，风电装机2,503.26万千瓦，占总装机容量的10.20%，占比同比降低1.17个百分点；光伏装机8,968.38万千瓦，占总装机容量的36.55%，占比同比提高6.34个百分点。
　　江苏用电侧，年累计全社会用电量8,895亿千瓦时，同比增长4.8%，用电量创历史新高，占全国总量近9%。其中，江苏“智”造的产业规模快速扩张带来重要用电增量，年内，江苏省信息传输、软件和信息技术服务业用电量达197亿千瓦时，“十四五”以来年均增长19.0%，远超全社会用电增速。2025年，江苏电网最高用电负荷四次突破历史极值，最高达到1.55亿千瓦，较去年最高值同比增长5.99%。2025年，江苏用电量、发电量缺口达1,812亿千瓦时，相比上一年度继续扩大。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年度，公司紧扣“双碳”目标与新型能源体系建设要求，积极应对煤炭价格深度调整的严峻挑战。面对行业周期性下行压力，公司坚定服务江苏能源资源安全保障核心功能，一手抓“煤电一体”产业集群稳健运营，一手抓“风光网储”新型能源体系建设，全力以赴稳经营、促转型、谋发展。报告期内，公司经营业绩整体承压，全年实现营业收入126.67亿元，归母净利润2.25亿，企业经济运行呈现逐季向好态势。
　　1、聚焦稳产增效力拓市场，煤炭主业产销稳增筑牢根基
　　2025年上半年，受煤炭市场供求关系不平衡、煤价大幅下降影响，公司煤炭板块效益出现下滑。在此背景下，公司坚持稳产增效，依托江苏、陕甘、新疆三大自有煤炭产区，持续优化全国性运销网络布局，商品煤产量与销量保持平稳增长。第三、四季度，随着煤炭市场供求关系改善、煤价触底回升，公司单季度业绩呈现环比向好发展态势。与此同时，年内公司着力抓好煤炭战略资源布局接续，百贯沟煤业改扩建项目取得重要突破，产能扩建申请获准通过，为后续核准与开工建设奠定坚实基础。
　　2、加快煤电转型升级，重大电源点建设取得里程碑式突破
　　报告期内，公司加快煤电产业智能化、清洁化转型，重大电源点建设取得里程碑式突破。“蒙电送苏”工程核心配套项目——乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电机组于2025年全面竣工投产，其中#1机组、#2机组先后于9月、10月通过168小时满负荷试运行，正式投入商业运营，填补了我国百万级褐煤发电机组空白。苏能白音华2×660MW超超临界机组项目按序时推进，截至2026年3月末，工程量已达61%。
　　3、聚焦绿色低碳转型，打造新能源发展“增长极”
　　2025年全年，公司“风光网储”新能源产业快速增长，1至12月新能源发电量同比增长186.44%，售电量同比增长152.84%，销售收入同比增长83.66%。报告期内，公司新能源项目建设取得积极进展，苏能正镶320MW风电项目全面转入工程建设高峰期，垞城矿采煤塌陷区“渔光互补”项目、陕西麟游“农光互补”项目成功并网发电。储能领域，垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目、丰县50MW储能项目先后并网运行，有效增强电网调峰能力与绿电消纳水平。公司年内成功发行首单绿色公司债券，为新能源产业发展注入金融活水。
　　4、推动科技成果转化，打造创新发展“新引擎”
　　公司大力推进高水平科技自立自强，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井水害防控等领域取得积极进展。张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，郭家河煤业、夏阔坦矿业、新安煤业等智能化示范建设通过验收。年内，公司共8项科技成果荣获中国煤炭工业协会科学技术奖，其中《巨厚弱胶结覆岩含水层强扰动离层突水机理及防控技术研究》获一等奖，为行业绿色安全转型贡献“苏能方案”。
　　下一步，公司将以更大力度统筹能源安全与绿色转型，坚定不移做强做优“煤电”基础产业与“风光网储”新能源产业。同时，着力探索煤电联营、智能化等发展路径，培育战略性矿产资源等增长潜力，力争在绿色低碳领域实现更大突破。公司将始终坚持以价值创造为导向，以更加稳健的经营业绩和可持续发展的核心能力，切实回报股东信任、履行社会责任。
　　（一）公司业务概况：
　　（二）煤炭销售
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　公司拥有从事煤炭开发和支撑持续发展的优质资源储备，截至报告期末，公司所在矿区资源量共计约20.76亿吨、可采储量约8.90亿吨，煤质优良、煤层赋存条件好、经营成本相对较低、具有较高的安全性。公司大力发展“煤电一体化”产业，苏能锡电项目、苏能白音华项目均与附近大型煤矿建立了煤炭供应关系。
　　（二）品牌优势
　　公司有着140余年煤炭不间断开采历史，建立起了一批长期忠实客户，拥有稳定的销售渠道。同时，公司是较早涉足电力产业的煤炭企业，经过多年的发展，形成了自有特色的电力产业优势。截至报告期末，公司在役电力装机规模5,347.84MW，其中，火电装机规模4,700MW，新能源装机规模647.84MW；在建电力装机规模1,797.5MW，其中，火电在建装机规模1,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
　　（三）区位与交通优势
　　公司所在矿区区位及运输便利、煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，均可通过铁路专用线连接至国家铁路网，区域竞争优势较强，所产煤炭产品含硫量低，磷、砷、氯等有害元素含量极少。华美热电、徐矿发电以及阿克苏热电均为热电联产企业，靠近城市中心，拥有较大的供热市场，热电联产效益显著。
　　（四）人才和管理优势
　　公司具有国内领先的管理水平，拥有煤炭生产、电力管理、贸易及其他煤炭相关业务领域丰富经验，依托国家级博士后科研工作站、江苏省研究生工作站等创新平台，构建了完整的安全生产体系、质量控制体系、环境保护体系、技术研发及安全保障体系。公司煤炭采掘技术、开采工艺以及原煤洗选水平均居于我国煤炭企业前列。同时，公司通过完善薪酬激励、强化“以师带徒”模式、搭建多维培训体系，实现职工技能与企业管理水平的协同提升，为高质量发展筑牢人才根基。中诚信绿金最新评估显示，苏能股份ESG评级达“A+”级，可持续发展能力获权威认可。
　　（五）技术优势
　　公司大力推进科技创新，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井热害治理、矿山生态修复等技术研究方面，多项核心技术处于国际、国内领先水平。子公司华美热电成为AA级两化融合管理体系认证企业；徐矿发电公司荣获“煤炭清洁高效利用科技创新优秀单位”，被授予“徐州市循环流化床综合利用工程研究中心”，并作为全省唯一一家发电企业入选中国首届大国工匠创新交流展，综合利用创新技术入选“中国首届产业赋能大会典型案例全国30强”；张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，成为全国首批智能化示范煤矿；夏阔坦矿业通过新疆维吾尔自治区煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化煤矿；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。
　　（六）具有合理的产业结构优势
　　公司始终将产业焕新升级作为发展动能平稳接续转换的重中之重，秉承“绿色低碳发展”的鲜明导向，加快推动绿色转型，实现绿色、低碳、可持续发展，加快构建现代化产业体系。积极打造“煤电一体化”产业集群、“风光网储”新型能源体系，进一步提升公司经营韧性与发展潜力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内营业收入126.67亿元，同比下降10.68%，主要系煤炭价格下行所致；归属于母公司股东净利润2.25亿元，同比下降83.74%，主要系本期煤炭价格下行及终止确认部分递延所得税资产所致。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，也是我国能源结构绿色低碳转型深入推进的关键一年。在“双碳”目标引领下，能源行业正加快构建以可再生能源为主体、多能互补、智慧高效的新型能源体系。煤炭作为支撑性、调节性能源的角色更加突出，清洁高效利用、智能化开采、矿区生态修复已成为行业发展的关键方向。
　　1.行业竞争格局
　　从煤炭行业来看，2025年我国原煤产量稳步增长，优质产能持续释放。据国家统计局数据，2025年全国原煤产量48.5亿吨，比上年增长1.4%。从消费端看，煤炭消费结构持续优化，全年煤炭消费量增长0.1%。进口方面，2025年全国煤炭进口约4.9亿吨，同比下降9.6%。在经历了多年的供给侧结构性改革后，大型煤炭企业在生产效率、安全保供能力方面优势愈发凸显，行业集中度持续提升。2025年，山西、内蒙古、陕西、新疆四省区原煤产量合计产煤占全国总产量的81.4%。与此同时，煤炭与新能源耦合发展、煤电联营、煤化工高端化等新模式加速涌现，化工用煤受益于煤化工产业发展，重点化工产品产量稳步增长，为市场提供新支撑。
　　从电力行业来看，发电侧，截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，火电装机容量15.4亿千瓦，增长6.3%；风电装机容量6.4亿千瓦，增长22.9%；太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，增长35.4%。包括风电、太阳能发电在内的新能源发电装机实现历史性突破，风电和太阳能发电合计装机18.4亿千瓦，在全国全口径发电装机容量占比47.33%，历史性超过火电装机。用电侧，2025年全国全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，历史性突破10万亿千瓦时大关。高端制造业成为新的用电增长点，互联网及相关服务业用电量同比增长超过30%、充换电产业用电量同比增速近50%。
　　2.行业发展趋势
　　从煤炭行业来看，2026年行业整体将呈现供给弹性增强、需求多元分化、供需从宽松趋向平衡的特征。中国煤炭市场网预测，2026年原煤产量将达到48.6亿吨以上，煤炭进口量将下降至4.65亿吨。从消费端看，“双碳”目标深入推进将抑制煤炭燃料需求，但煤化工原料需求将持续扩大，煤炭由燃料向原料转化趋势增强。行业专家预计，2026年上半年煤炭市场或将继续保持供需宽松态势，下半年随着迎峰度夏、迎峰度冬用煤高峰到来，叠加印尼等国出口政策调整可能带来的进口减少，市场供需将逐步趋于平衡。煤电角色正加速从主力电源向调节性电源转变。
　　从电力行业来看，中国电力企业联合会预测，2026年全国全社会用电量将达到10.9万亿至11万亿千瓦时，同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7亿至16.3亿千瓦。新增发电装机规模有望超过4亿千瓦，其中新能源发电装机超过3亿千瓦。预计到2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，非化石能源发电装机占比将达63%左右；风电、太阳能发电合计装机占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计在2026年迎峰度夏等用电高峰期，部分地区电力供需形势将保持紧平衡。
　　(二)公司发展战略
　　2026年，苏能股份将以公司五年战略规划为根本遵循，围绕“打造具有核心竞争力的行业一流综合能源上市公司”的企业愿景，深入实施“135”发展路径——以产业与资本深度融合为核心功能，聚焦多元融资、产业并购与合规管理三大重点方向，持续提升安全生产、资源获取、价值提升、融资创效及风险防范五大能力。
　　公司将坚持“稳保供、强转型、提价值”的战略主线，立足江苏能源安全保障需求，深化协同发展新格局。能源板块将持续做强做优煤炭、电力、新能源产业，资源板块将加快战略性矿产资源布局，推动非煤矿产资源的深加工与高端化发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将更加坚定地服务江苏能源资源安全与绿色转型发展，聚焦高质量发展中心任务，深入实施“135”发展路径，持续增强安全生产、资源获取、价值提升、融资创效及风险防范能力，全力抓好以下重点工作：
　　（一）以更高标准巩固安全生产能力。深入贯彻落实国家安全生产法律法规及“安全第　　一、预防为主、综合治理”的管理要求，全面推进矿井安全生产“六化”建设落地见效。针对关键环节，严格执行“提级审批、专人监护、全程监督”管控机制，持续巩固安全基础。进一步完善分级管理体系，加快推进智能化系统升级，为企业高质量发展筑牢安全屏障。
　　（二）以更大力度提升资源获取能力。紧扣“主攻内蒙、推进新疆、稳定陕甘、拓展国外”的战略布局，将资源获取作为支撑企业长远发展的核心任务，成立专项工作小组全力以赴推进重点项目落地。同时，优化现有资源开发，持续提升资源利用率与产能释放效率，逐步构建“国内为主、海外为辅”的资源保障体系。
　　（三）以更实举措提升上市公司质量。紧紧围绕提升上市公司投资价值目标任务，坚持“价值创造”与“价值传递”双轮驱动，巩固“信息披露+投资者线下交流+日常线上互动”为一体的投资者沟通机制，及时、准确、透明的披露公司战略规划与经营情况，进一步拉近上市公司与广大投资者的距离，努力提升广大股民获得感。
　　（四）以更新模式提升多元融资能力。坚持“降本、提质、增效”原则，优化融资结构，拓宽融资渠道，用好资本市场融资平台，优化存量贷款结构，降低综合融资成本。积极探索供应链金融，深化金融机构战略合作，建立“长期稳定、互利共赢”的合作关系，为公司国内外项目建设提供坚实资金支撑。
　　（五）以更严要求提升风险防范能力。牢固树立“底线思维、红线意识”，构建“事前预防、事中控制、事后处置”的全流程风险防控体系。重点加强财务风险、合规风险及海外经营风险防控，坚决守住不发生系统性风险的底线。健全重大风险事件应急处置预案，定期开展应急演练，提升快速响应与有效处置能力，为企业稳健发展保驾护航。
　　(四)可能面对的风险
　　1、安全风险
　　煤炭生产受水、火、顶板、瓦斯、煤尘等自然灾害的影响，虽然公司机械化程度及安全管理水平较高，但受地质条件复杂因素影响，公司安全生产仍然长期面临一定风险。
　　应对措施：公司将坚持稳中求进，深化安全生产标准化建设，构建安全风险分级管控与隐患排查治理的双重预防机制，着力防风险、除隐患、强化系统管理，遏制事故发生，夯实安全生产基础。同时，不断完善安全管理体系，超前治理重大灾害，强化责任落实，定期组织应急演练，并加大安全投入，推进智能化、标准化矿井建设，加强全员安全教育，提升本质安全水平。
　　2、资金风险
　　由于公司主要从事煤炭和电力的生产和销售，行业存在投资规模大、投资回报周期长的特点，近年来公司存在计划新建、并购项目等资本性支出较大等情况，公司资金需求较大。
　　应对措施：公司将持续优化资源配置，加快并购和建设项目落地见效，提高投入产出效率，增加经营积累，促进投资和回报互相促进，良性循环。不断强化“两金”控制，实现资金流良性运作。有计划、有步骤地开展项目建设和投资并购等工作，积极利用好资本市场各种融资和股权运作方式，积极引入战略投资者，筹集投资并购和建设资金，持续满足公司发展需要。
　　3、市场风险
　　受国内煤炭、电力市场供需关系变化影响，公司煤炭、电力等主要产品价格存在波动风险，对公司经营业绩影响较大。
　　应对措施：为有效应对市场竞争风险，公司将加强宏观经济形势研究以提升煤炭市场预判精准度，并据此制定煤炭购销机制和价格政策；优化煤炭产品结构，提升品牌优势，加大新市场开发力度并维护老市场关系；统筹管理产品储备和产能储备，聚焦煤炭中转和消费市场，稳妥布局煤炭储备基地，深化产、运、销、储、用的全面协同；积极拓展电力市场和电力业务以增收增效，同时做好风险预控和安全生产工作；持续推进产业结构转型升级，特别是扩大煤电联营规模，以全面提升市场竞争力和抗风险能力。
　　4、环保风险
　　随着国家节能环保政策进一步趋严，保护生态环境将对企业发展运营提出更严格的要求，公司面临的节能、减排、环保约束进一步加大。
　　应对措施：公司积极承担社会责任，推进煤炭清洁高效利用与生态文明建设，保障环保资金，建设绿色矿山，完善环境风险管控体系，加强环境问题整治，确保节能减排。坚持绿色低碳发展方向，对标“碳达峰、碳中和”目标，强化生态环保防控，因地制宜治理环境，发展新产业。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　2025年上半年，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加，面对复杂局面，国民经济顶压前行、稳定运行，保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。国家统计局数据显示，2025年上半年，国内生产总值（GDP）实现66.1万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。
　　今年上半年，全国能源供应充足，供需总体宽松，新型能源体系建设加快推进，助力我国经济持续回升向好。
　　1、煤炭行业
　　2025年上半年，全国煤炭产量增长较为明显，进口量同比有所下降，需求侧略有增长，供需格局整体较为宽松。
　　供给侧，1-6月，规模以上工业原煤... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　2025年上半年，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加，面对复杂局面，国民经济顶压前行、稳定运行，保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。国家统计局数据显示，2025年上半年，国内生产总值（GDP）实现66.1万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。
　　今年上半年，全国能源供应充足，供需总体宽松，新型能源体系建设加快推进，助力我国经济持续回升向好。
　　1、煤炭行业
　　2025年上半年，全国煤炭产量增长较为明显，进口量同比有所下降，需求侧略有增长，供需格局整体较为宽松。
　　供给侧，1-6月，规模以上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%；从月度产量角度看，根据国家统计局数据，2025年1-2月、3月月产量同比增速分别为7.7%、9.6%，4月、5月、6月同比增速分别为3.8%、4.2%、3.0%，原煤月产量增速放缓趋势明显。
　　进口端，2025年上半年，我国进口煤炭2.2亿吨，同比减少11.13%。月度视角看，1月、2月进口量同比略增，3月起同比转负，至6月降至-25.8%，同比降幅呈扩大态势；分煤种看，上半年全国动力煤进口量同比下降14%，炼焦煤累计进口量同比下降7%，动力煤进口量下降幅度大于炼焦煤。
　　需求侧，2025年1-6月全国商品煤消费量约23.9亿吨，同比增长约0.4%，其中，受用电增速放缓以及新能源影响，火电用煤略有下降；非电用煤呈现增长趋势，其中化工用煤增量明显。
　　2、电力与新能源行业
　　全国发电侧，2025年上半年，全国规模以上工业发电量4.54万亿千瓦时，同比增长0.8%。其中，火力发电量2.94万亿千瓦时，占比超64%，“压舱石”托底地位依然显著；风电、太阳能发电量分别达5533亿、2667亿千瓦时，分别同比增长10.6%、20.0%，二者合计发电量占总发电量比重约18.07%，能源转型持续推进。
　　全国用电侧，上半年，全国全社会用电量48,418亿千瓦时，同比增长3.7%，分季度看，2025年第一季度、第二季度全社会用电量同比分别增长2.5%、4.9%，电力需求整体呈现回升态势。
　　江苏发电侧，2025年上半年，全省累计发电量3215.02亿千瓦时，同比增长1.17%，全省发电累计平均利用小时1480小时，同比下降240小时，其中，统调电厂累计平均利用小时1812小时，同比下降209小时。全省风电和光伏发电量720.47亿千瓦时，同比增长29.78%，占全省发电量的22.41%，占比同比提高4.94个百分点。其中，风电发电量279.02亿千瓦时，同比下降3.23%；光伏发电量441.45亿千瓦时，同比增长65.47%。
　　江苏用电侧，2025年上半年，江苏省累计全社会用电量4053亿千瓦时，同比增长3.31%，超全省累计发电量837.98亿千瓦时，电力需求增长相较发电侧更加强劲，存在一定电力供需缺口。
　　3、下半年展望
　　展望下半年，经济运行面临的不确定性、不稳定性因素仍然较多，国内政策或将保持战略定力，经济运行有望在更均衡、更可持续的轨道上稳步前行。
　　煤炭行业，预计主要产煤省区将继续完成煤炭稳产稳供工作，充分发挥煤炭的兜底保障作用。宏观经济稳定增长将支撑煤炭需求，叠加下半年市场先后进入电煤“迎峰度夏、迎峰度冬”等传统旺季，季节性需求有望回升，煤炭供需格局有望改善。
　　电力行业，电力行业有望在宏观经济的带动下实现平稳增长，中国电力企业联合会预计，下半年用电量增速将高于上半年，全社会用电量有望实现同比增长5%-6%。发电装机量将稳步增长，非化石能源装机占比继续提升，电力供给保障能力不断提升，新能源持续快速发展。
　　（二）公司主营业务情况
　　2025年上半年，公司立足江苏省属特大型能源上市企业定位，强化服务能源资源安全的核心功能；贯彻“能源+资源”双轮驱动发展战略，坚定做大做强煤炭、电力、新能源产业，并积极推进战略性矿产资源业务发展；通过深化产业链、创新链、人才链、资金链“四链”融合，坚持高端化、智能化、绿色化、国际化“四化”融合，夯实高质量发展基础。
　　报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，新能源开发等业务，煤炭核定产能1780万吨/年（公司全资子企业天山矿业核定产能由850万吨/年调整至800万吨/年），电力在役装机规模3347.8MW，在建火电及新能源装机规模3797.5MW。
　　1、煤炭产业
　　截至报告期末，公司下属生产矿井6对，包括天山矿业、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业、张双楼煤矿、夏阔坦矿业，分布于江苏徐州、陕甘、新疆等地区。分煤种看，天山矿业、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业以动力煤为主；张双楼煤矿、夏阔坦矿业以配焦煤为主。报告期内，公司商品煤产量为846.43万吨，商品煤销量818.03万吨。
　　自2024年竞得崇信县百贯沟西部煤炭资源探矿权以来，报告期内，公司积极推进百贯沟煤业公司西部煤炭资源野外勘探工作，相关工作于2025年7月下旬圆满完成，并转入成果报告编制阶段，为下一步办理探矿权登记、矿井延伸开采奠定基础。
　　2、电力产业
　　作为江苏省属能源上市企业，公司立足江苏旺盛需求，努力打造优质能源资源供应商。截至报告期末，公司在役电力装机规模3347.8MW，其中火电装机规模2,700MW，新能源装机规模647.8MW；在建电力装机规模3797.5MW，其中火电在建装机规模3,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。预计到2026年，电力装机容量将达到8,200MW，其中火电装机达到6,000MW以上，新能源装机2,200MW以上，电力装机规模有望实现跃升。
　　（1）火电方面，公司聚焦大火电项目，围绕江苏能源保障，积极推进项目建设。截至报告期末，公司在役火电项目4个，分别为沿海发电1,000MW超超临界火电机组、徐矿发电2×300MW循环流化床机组、华美热电2×350MW循环流化床机组、阿克苏热电2×200MW火电机组。报告期内，公司在役火电项目运营稳定，机组平均半年度累计利用小时数达到1949小时。
　　公司在建火电机组装机容量3,320MW，分别为苏能锡电2×1,000MW超超临界机组、苏能白音华2×660MW超超临界机组，均为“蒙电送苏”工程项目“锡盟～泰州”±800KV特高压直流输电线路建设的重要配套电源点。截至报告期末，苏能锡电2×1,000MW项目建设已接近尾声，预计于年内建成投产；苏能白音华2×660MW项目建设进度超30%，预计2026年建成投产。项目建成后将全部服务于江苏市场，公司火电业务的装机规模有望得到显著提升。
　　（2）新能源方面，公司利用现有布局，积极开拓新区域。截至报告披露日，公司在役新能源项目总装机容量647.8MW，在建新能源项目总装机容量477.5MW，预计到2026年，公司新能源装机规模将达到2,200MW以上。
　　光伏领域，公司持续推进落实与徐州市沛县、铜山区、贾汪区、泉山区人民政府、徐州淮海国际港务区管委会签订的新型综合能源基地建设框架协议，同时依托现有产业布局推进光伏项目建设。截至报告期末，陕西麟游“农光互补”项目建成后装机容量为125MW、垞城矿采煤塌陷区“渔光互补”项目建成后装机容量为100MW，分别于4月28日、5月30日成功并网，苏能正镶光伏项目持续推进，在建光伏项目装机容量合计97.5MW。
　　风电领域，报告期内，公司持续推进苏能正镶320MW风电项目建设并取得积极进展，今年7月，苏能正镶项目首台风机吊装成功，项目从基础建设阶段全面转入工程建设高峰期，为后续并网奠定坚实基础。
　　储能领域，截至报告期末，公司在役及在建储能项目总容量360MW，苏能股份垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目于2024年并网后运作稳定；苏能丰县50MW储能项目于报告期内持续推进建设，并于2025年7月成功并网；苏能正镶320MW风电项目配套60MW储能项目建设持续推进。储能项目的并网及建设，有效提升了项目周边“绿电”的消纳能力和新能源利用率，为地区电网安全稳定运行提供保障。
　　3、战略性矿产资源产业
　　根据《江苏省矿产资源总体规划（2021-2025年）》，江苏已发现各类矿产133种，其中查明资源储量的有69种，其中铌钽矿、玻璃用大理岩、凹凸棒石粘土、钛矿（金红石）等矿产资源储量位居全国前2位。江苏宁镇、宁芜、溧水等重要成矿区深部铁、铜多金属矿，苏北地区金、金红石、磷和金刚石，丰沛、淮安和金坛的岩盐，盱眙的凹凸棒石粘土等均有找矿潜力。伴随新一轮找矿突破战略行动的深入推进，江苏省内陆续发现了金红石、高纯石英、萤石、铜、锶、锆（铪）等矿产资源。
　　公司作为江苏省属唯一具备矿产开发能力的上市公司，将充分发挥资金、技术、人才优势，聚集锶、钛、锆等省内优势矿种，力争早日在战略性矿产资源开发上取得突破。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，受煤炭市场供需宽松影响，煤炭价格降幅较大，公司经营业绩整体承压，实现营业收入55.73亿元，归母净利润0.93亿元。
　　（一）公司业务概况
　　（二）煤炭销售
　　2025年上半年，2025年下半年，公司将坚定不移扛牢保障江苏能源资源安全核心使命，紧扣高质量发展主线。一方面，保障煤矿稳产提效、电厂可靠运行及乌拉盖、白音华电厂项目建设攻坚，全力抵御市场波动风险；另一方面，加速绿色低碳转型与科技赋能深度融合，通过延伸煤基产业链、培育战略资源及布局清洁能源，全力锻造新质生产力前沿阵地。打造“能源”“资源”双轮驱动发展格局，以高质量发展实效筑牢股东回报与社会责任基石。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　公司拥有从事煤炭开发和支撑持续发展的优质资源储备，截至报告期末，公司所在矿区资源量共计约20.8亿吨、可采储量约8.79亿吨，煤质优良、煤层赋存条件好、经营成本相对较低、具有较高的安全性。公司大力发展“煤电一体化”产业，正在建设的苏能锡电项目、苏能白音华项目均与附近大型煤矿建立了煤炭供应关系。
　　（二）品牌优势
　　公司有着140余年煤炭不间断开采历史，建立起了一批长期忠实客户，拥有稳定的销售渠道。同时，公司是较早涉足电力产业的煤炭企业，经过多年的发展，形成了自有特色的电力产业优势。截至报告期末，公司在役电力装机规模3347.8MW，其中，火电装机规模2,700MW，新能源装机规模647.8MW；在建电力装机规模3797.5MW，其中，火电在建装机规模3,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
　　（三）区位与交通优势
　　公司所在矿区区位及运输便利、煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，均可通过铁路专用线连接至国家铁路网，区域竞争优势较强，所产煤炭产品含硫量低，磷、砷、氯等有害元素含量极少。公司在役电力企业大都靠近城市中心，拥有较大的供热市场，华美热电、徐矿发电以及阿克苏热电均为热电联产企业，热电联产效益显著。
　　（四）人才和管理优势
　　公司具有国内领先的管理水平，拥有煤炭生产、电力管理、贸易及其他煤炭相关业务领域丰富经验，依托国家级博士后科研工作站、江苏省研究生工作站等创新平台，构建了完整的安全生产体系、质量控制体系、环境保护体系、技术研发及安全保障体系。公司煤炭采掘技术、开采工艺以及原煤洗选水平均居于我国煤炭企业前列。同时，公司通过完善薪酬激励、强化“以师带徒”模式、搭建多维培训体系，实现职工技能与企业管理水平的协同提升，为高质量发展筑牢人才根基。中诚信绿金最新评估显示，苏能股份ESG评级达“A+”级，可持续发展能力获权威认可。
　　（五）技术优势
　　公司大力推进科技创新，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井热害治理、矿山生态修复等技术研究方面，多项核心技术处于国际、国内领先水平。子公司华美热电成为AA级两化融合管理体系认证企业，2025年成功入选江苏省先进级智能工厂名单；徐矿发电公司荣获“煤炭清洁高效利用科技创新优秀单位”，被授予“徐州市循环流化床综合利用工程研究中心”，并作为全省唯一一家发电企业入选中国首届大国工匠创新交流展，综合利用创新技术入选“中国首届产业赋能大会典型案例全国30强”，2025年成功入选江苏省先进级智能工厂名单；张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，成为全国首批智能化示范煤矿；夏阔坦矿业通过新疆维吾尔自治区煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化煤矿；新安煤业公司通过煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化示范煤矿；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。
　　（六）具有合理的产业结构优势
　　公司始终将产业焕新升级作为发展动能平稳接续转换的重中之重，秉承“绿色低碳发展”的鲜明导向，加快推动绿色转型，实现绿色、低碳、可持续发展，加快构建现代化产业体系。积极打造“煤电一体化”产业集群、“风光网储”新型能源体系，进一步提升公司经营韧性与发展潜力。
　　四、可能面对的风险
　　1、安全风险
　　煤炭生产受水、火、顶板、瓦斯、煤尘等自然灾害的影响，虽然公司机械化程度及安全管理水平较高，但受地质条件复杂因素影响，公司安全生产仍然长期面临一定风险。
　　应对措施：推进安全生产治本攻坚三年行动，从严从细抓好安全生产工作，深化安全生产标准化建设，落实全员安全生产责任制，着力防风险、除隐患、强化系统管理，遏制事故发生，夯实安全生产基础。同时，不断完善安全管理体系，超前治理重大灾害，强化责任落实，定期组织应急演练，并加大安全投入，推进智能化、标准化矿井建设，加强全员安全教育，积极运用AI技术进行风险预测与评估，加强安全风险隐患防控和源头治理，切实提升企业本质安全水平。
　　2、资金风险
　　由于公司主要从事煤炭和电力的生产和销售，行业存在投资规模大、投资回报周期长的特点，近年来公司存在计划新建、并购煤电、非煤矿山和新能源项目等资本性支出较大等情况，公司资金需求较大。
　　应对措施：公司将持续优化资源配置，加快并购和建设项目落地见效，提高投入产出效率，增加经营积累，促进投资和回报互相促进，良性循环。加强资金精益管理，强化现金流预算收支，提高资金使用效率和集中度。实施多元化融资策略，通过资本市场工具运作、战略投资者引入等途径分阶段匹配发展资金需求，持续满足公司发展需要。
　　3、市场风险
　　受国内煤炭、电力市场供需关系变化影响，公司煤炭、电力等主要产品价格存在波动风险，对公司经营业绩影响较大。
　　应对措施：为有效应对市场竞争风险，公司将加强宏观经济形势研究以提升煤炭市场预判精准度，并据此制定煤炭购销机制和价格政策；优化煤炭产品结构，提升品牌优势，加大新市场开发力度并维护老市场关系；统筹管理产品储备和产能储备，聚焦煤炭中转和消费市场，稳妥布局煤炭储备基地，深化产、运、销、储、用的全面协同；进一步强化煤电联营、传统能源与新能源联营等途径，推进产销模式、供应链体系等变革，借助优化管理、精简流程等手段，着力推进经济运行降本提质增效，筑牢高质量发展“基本盘”。
　　4、环保风险
　　随着国家节能环保政策进一步趋严，保护生态环境将对企业发展运营提出更严格的要求，公司面临的节能、减排、环保约束进一步加大。
　　应对措施：公司积极履行社会责任，全面推进煤炭清洁高效利用与生态文明建设。通过保障环保资金投入、建设绿色矿山、健全环境风险管控制度及强化环境问题整治，确保节能减排达标。坚持绿色低碳发展路径，对标国家“碳达峰、碳中和”目标，加强生态环保风险防控，因地制宜实施环境治理，同步探索新产业布局以实现可持续发展。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年度，公司深入贯彻党的二十大关于能源安全与绿色低碳转型的战略部署，紧密围绕“双碳”目标及新型能源体系建设要求，全面深化落实国务院国资委关于深化国企改革、保障能源供应的系列工作安排。面对复杂多变的行业环境，公司始终坚定服务江苏能源资源安全保障核心功能，进一步融入江苏发展大局，围绕“治理提升、转型发展、市值管理”三大任务，加快构建完善现代能源资源产业体系。报告期内，公司全力稳生产、强管理，经营质效总体稳定，全年实现营业收入141.82亿元，归母净利润13.85亿元。
　　夯实煤基主业经营，构建能源保供“压舱石”。面对煤炭行业周期波动压力，公司锚定煤基主业稳健... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年度，公司深入贯彻党的二十大关于能源安全与绿色低碳转型的战略部署，紧密围绕“双碳”目标及新型能源体系建设要求，全面深化落实国务院国资委关于深化国企改革、保障能源供应的系列工作安排。面对复杂多变的行业环境，公司始终坚定服务江苏能源资源安全保障核心功能，进一步融入江苏发展大局，围绕“治理提升、转型发展、市值管理”三大任务，加快构建完善现代能源资源产业体系。报告期内，公司全力稳生产、强管理，经营质效总体稳定，全年实现营业收入141.82亿元，归母净利润13.85亿元。
　　夯实煤基主业经营，构建能源保供“压舱石”。面对煤炭行业周期波动压力，公司锚定煤基主业稳健运营，通过以江苏、陕甘、新疆自有煤炭产区为基地构建全国性运销网络，有效提升了能源供应链运行质效，确保生产经营任务的有序完成。同时，公司着力抓好煤炭战略资源布局接续工作，进一步扩充资源版图。子公司百贯沟煤业成功竞得甘肃省崇信县百贯沟西部煤炭资源探矿权，目前已获矿区总规环评批文，地质勘探工作正在稳步推进。
　　筑牢电源点建设根基，打造电力保供“先锋队”。公司加快电力智能化转型，通过动态优化机组调度，实现了较高的年利用小时数，有效保障区域能源稳定供应。报告期内，公司同步推进重大电源点建设，“锡盟～泰州”±800KV特高压配套电源点项目建设取得突破性进展，并持续深化煤电产业协同，推进配套煤炭资源的获取工作。
　　加速布局新能源产业版图，激活绿色转型“新动能”。报告期内，公司积极到国家规划重点发展的异地大型能源基地拓展风电项目，投资建设的苏能正镶320MW风电项目已进入实质性施工阶段。公司立足徐州本部，一企一策打造新能源示范项目，实现内部存量资源全容量并网落地；协同贾汪区、泉山区、港务区推进“整县制”分布式光伏项目。此外，公司成功取得首张分布式光伏绿电证书，正式获得绿电交易资格。在此期间，公司储能配套规模持续扩容，有效增强电网调峰能力与绿电消纳水平。
　　深化科技赋能攻坚，树立绿色矿山“新标杆”。报告期内，公司在清洁生产技术、节能减排技术、综合利用技术研发与应用等方面取得了积极进展，已建成5座智能化示范煤矿、21个智能采煤工作面、1座国家级绿色矿山。并同步探索生产方式革新路径，创新实施“绿色闭坑”系列关键技术，实现了煤矿安全、科学、绿色关闭和矿井水综合开发利用，填补了行业技术空白。
　　（一）公司业务概况：
　　备注：公司目前新能源储能项目为充电后出售，不存在发电业务。
　　（二）煤炭销售
　　下一步，公司将积极应对外部形势变化，锚定高质量发展首要任务，围绕“服务江苏能源资源安全保障”核心功能，打造“能源”“资源”双轮驱动发展格局，创新驱动煤基产业价值链延伸与战略性矿产资源培育，加快推动产业绿色低碳转型，提升核心竞争力、可持续发展能力，以高质量发展实效回馈股东信赖、履行社会责任。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，我国经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值（GDP）首次突破130万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
　　能源领域深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，积极践行“四个革命，一个合作”能源安全新战略，统筹推进能源安全保障和绿色低碳转型，充分发挥煤炭煤电兜底保障作用，各类电源应发尽发，能源安全保障能力进一步增强。能源消费结构持续优化，非化石能源消费占比稳步上升，绿色低碳发展水平显著提升。
　　1、煤炭行业
　　在“碳达峰、碳中和”战略目标指引下，我国能源格局正经历清洁化、低碳化的历史性重构。作为国民经济基础保障型产业，煤炭行业既面临能源革命带来的深刻变革，更肩负着保障国家能源安全的战略使命。当前，我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋尚未改变，能源消费总量持续增长与可再生能源系统调节能力有限之间的矛盾依然突出。面对国际格局日趋复杂、国内能源系统性重构的双重考验，煤炭作为“压舱石”和“稳定器”的不可替代性愈发凸显。
　　供给侧，在供给侧结构性改革持续推进的背景下，2024年，我国煤炭行业保持稳定发展态势。2024年，规模以上工业原煤产量47.6亿吨，创历史新高，比上年增长1.3%，产量增幅有所放缓。其中，山西、陕西、内蒙古、新疆四省份合计产煤占全国煤炭产量的80%以上，煤炭开发布局集中趋势不断凸显。新疆煤炭产量增速增量在全国主要产煤省区中居首位，已成为全国煤炭供应的中坚力量。2024年我国煤炭进口量约5.4亿吨，同比增长近12%，创历史新高。主要来自印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚等传统供应国，对国内市场供需平衡及价格波动产生一定的阶段性影响。
　　需求侧，2024年煤炭消费小幅增长，全国煤炭消费量约48.5亿吨，其中动力煤42亿吨，同比增长3%。主要耗煤行业产品需求走势分化，其中电力用煤同比平稳增长；在煤化工产能投放、油煤价差保持相对高位的背景下，化工用煤增速较快；受下游房地产和基建需求偏弱影响，钢铁、建材用煤同比均有所下降。
　　2024年，我国煤炭市场总体呈现出稳中有进的发展态势，产量和进口量双增长，供需总体平衡，煤炭价格整体呈区间震荡，重心小幅下移的走势。
　　2、电力与新能源行业
　　2024年，我国电力供需总体基本平衡，绿色低碳转型持续推进。煤电作为我国电力供应的主体，对能源安全保供的重要性依然突出，报告期内，我国实施了容量电价政策，通过两部制电价机制，合理回收煤电机组的固定成本，支撑保障新能源高水平消纳，为电力市场的改革提供了重要支撑。与此同时，新能源发电继续保持高速增长态势，成为电力供应的重要组成部分，在能源结构转型和绿色低碳发展中发挥了重要作用。
　　全国发电侧，2024年，全国电力供应安全稳定，统筹各类电源互补互济、应发尽发，煤电兜底保障作用充分发挥，风电光伏开发利用有力推进，跨省跨区输电能力持续提升，较好满足生产生活用电需要。2024年，规模以上工业发电量9.4万亿千瓦时，比上年增长4.6%。其中，规模以上工业火力发电量6.3万亿千瓦时，比上年增长1.5%；规模以上工业水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电3.1万亿千瓦时，比上年增长11.6%。全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%。
　　全国用电侧，2024年，全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.8%。分产业用电来看，第一产业用电量1357亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量63874亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量18348亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量14942亿千瓦时，同比增长10.6%。
　　江苏发电侧，截至2024年底，江苏全省装机容量20409.26万千瓦，全年累计发电量6703.75亿千瓦时，同比增长6.91%。全省发电累计平均利用小时3515小时，同比下降192小时。其中，统调电厂累计平均利用小时4230小时，同比增长73小时。全省风电和光伏发电量1143.54亿千瓦时，同比增长27.72%，占全省发电量的17.06%，占比同比提高2.79个百分点。其中，风电发电量560.32亿千瓦时，同比增长4.25%；光伏发电量583.22亿千瓦时，同比增长62.97%。
　　江苏用电侧，年累计全社会用电量8486.93亿千瓦时，同比增长8.35%，增长水平高于全省发电量。本年调度用电最高负荷13582.70万千瓦，同比增长3.47%。2024年江苏净受入区外电量累计达到1,740亿千瓦时，创下历史新高，同比增长12.59%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　2024年，公司继续锚定江苏省属特大型能源上市企业定位，积极应对市场变化带来的不确定性，集中力量强生产、稳运行，报告期内，生产经营总体稳定、能源保障扎实有力、产业升级步伐加快。
　　报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，新能源开发等业务，煤炭核定产能1,830万吨/年，电力在役装机规模3,061MW，在建火电及新能源装机规模4,024MW。
　　1、煤炭产业
　　截至报告期末，公司下属生产矿井6对（张双楼煤矿、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业、天山矿业、夏阔坦矿业），资源量20.94亿吨，可采储量8.92亿吨，核定产能1,830万吨/年，其中，核定产能的90%以上位于新疆、陕西、甘肃等西部富煤省区，具备长期稳健发展的能力。煤炭产品按用途主要分为配焦煤、动力煤，配焦煤具有低灰、低硫、低磷等特点，且粘结性较强，主要用于钢铁、焦化等行业；动力煤主要用于发电、建材等行业。报告期内，公司商品煤产量为1,655.77万吨，商品煤销量1,657.56万吨。
　　2、电力产业
　　公司作为江苏省属能源上市企业，立足江苏旺盛需求，努力打造优质能源资源供应商。截至报告期末，公司在役电力装机规模3,061MW，其中，火电装机规模2,700MW，新能源装机规模361MW；在建电力装机规模4,024MW，其中，火电在建装机规模3,320MW，新能源在建装机规模704MW。预计到2026年，电力装机容量将达到8,200MW，其中火电装机达到6,000MW以上，新能源装机2,200MW以上，电力装机规模、盈利能力将实现跃升。
　　（1）火电方面，公司在役火电项目4个，分别为沿海发电1,000MW超超临界火电机组、徐矿发电2×300MW循环流化床机组、华美热电2×350MW循环流化床机组、阿克苏热电2×200MW火电机组。沿海发电1,000MW超超临界火电机组于2023年12月底正式投运，报告期内生产运行稳定，全年利用小时数为4386.69小时；其余3个成熟火电项目年利用小时数均在5000小时以上。
　　公司在建火电机组装机容量3,320MW，分别为苏能锡电2×1,000MW超超临界机组、苏能白音华2×660MW超超临界机组，均是“蒙电送苏”工程项目，是“锡盟～泰州”±800KV特高压直流输电线路建设的重要配套电源点，全部服务于江苏市场，项目建成后，公司火电业务的装机规模与盈利能力将得到显著提升。截至报告期末，苏能锡电2×1,000MW项目已完成总工程量的90%以上，预计2025年建成投产；苏能白音华2×660MW项目建设进度超20%，预计2026年建成投产。
　　（2）新能源方面，公司在役新能源项目总装机容量361MW，在建新能源项目总装机容量704MW，预计到2026年，公司新能源装机规模将达到2,200MW以上。
　　光伏领域，公司将继续落实与徐州市沛县、铜山区、贾汪区、泉山区人民政府、徐州淮海国际港务区管委会签订的新型综合能源基地建设框架协议，依托现有产业布局推进光伏项目建设。截至报告期末，垞城矿采煤塌陷区“渔光互补”项目、陕西麟游“农光互补”项目、苏能正镶光伏项目均已开工建设，在建光伏项目装机容量合计324MW。
　　风电领域，公司借助在内蒙古地区的产业优势，依托当地丰富、稳定、连续性强的风能资源，投资建设的苏能正镶320MW风电项目已经开工建设，对推动当地能源优势转化为经济优势、改善华东地区大气环境质量、缓解环保压力、提高国家能源安全保障水平等具有积极的促进作用。
　　储能领域，苏能股份垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目分别于2024年5月底、12月底并网启动，苏能正镶320MW风电项目配套60MW储能项目已经开工建设。截至报告期末，公司在役及在建储能项目总容量310MW，有效提升了项目周边“绿电”的消纳能力和新能源利用率，为地区电网安全稳定运行提供保障。
　　3、战略性矿产资源产业
　　根据《江苏省矿产资源总体规划（2021-2025年）》，江苏已发现各类矿产133种，其中查明资源储量的有69种，资源储量在全国排名前2位的有铌钽矿、玻璃用大理岩、凹凸棒石粘土、钛矿（金红石）等矿产。江苏省煤炭、铁、铜、铅、锌等金属矿产供应主要依靠省外、国外供给。江苏宁镇、宁芜和溧水等重要成矿区深部铁、铜多金属矿，苏北地区金、金红石、磷和金刚石，丰沛、淮安和金坛的岩盐，盱眙的凹凸棒石粘土等均有找矿潜力。伴随新一轮找矿突破战略行动的深入推进，江苏省内陆续发现了金红石、高纯石英、萤石、铜、锶、锆（铪）等矿产资源。
　　公司作为江苏省属唯一具备矿产开发能力的上市公司，将充分发挥资金、技术、人才优势，聚集锶、钛、锆等省内优势矿种，力争早日在战略性矿产资源开发上取得突破。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　公司拥有从事煤炭开发和支撑持续发展的优质资源储备，截至报告期末，公司所在矿区资源量共计约20.94亿吨、可采储量约8.92亿吨，煤质优良、煤层赋存条件好、经营成本相对较低、具有较高的安全性。公司大力发展“煤电一体化”产业，正在建设的苏能锡电项目、苏能白音华项目均与附近大型煤矿建立了煤炭供应关系。
　　（二）品牌优势
　　公司有着140余年煤炭不间断开采历史，建立起了一批长期忠实客户，拥有稳定的销售渠道。同时，公司是较早涉足电力产业的煤炭企业，经过多年的发展，形成了自有特色的电力产业优势。截至报告期末，公司在役电力装机规模3,061MW，其中，火电装机规模2,700MW，新能源装机规模361MW；在建电力装机规模4,024MW，其中，火电在建装机规模3,320MW，新能源在建装机规模704MW。
　　（三）区位与交通优势
　　公司所在矿区区位及运输便利、煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，均可通过铁路专用线连接至国家铁路网，区域竞争优势较强，所产煤炭产品含硫量低，磷、砷、氯等有害元素含量极少。公司在役电力企业大都靠近城市中心，拥有较大的供热市场，华美热电、徐矿发电以及阿克苏热电均为热电联产企业，热电联产效益显著。
　　（四）人才和管理优势
　　公司具有国内领先的管理水平，拥有煤炭生产、电力管理、贸易及其他煤炭相关业务领域丰富经验，依托国家级博士后科研工作站、江苏省研究生工作站等创新平台，构建了完整的安全生产体系、质量控制体系、环境保护体系、技术研发及安全保障体系。公司煤炭采掘技术、开采工艺以及原煤洗选水平均居于我国煤炭企业前列。同时，公司通过完善薪酬激励、强化“以师带徒”模式、搭建多维培训体系，实现职工技能与企业管理水平的协同提升，为高质量发展筑牢人才根基。中诚信绿金最新评估显示，苏能股份ESG评级达“A+”级，可持续发展能力获权威认可。
　　（五）技术优势
　　公司大力推进科技创新，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井热害治理、矿山生态修复等技术研究方面，多项核心技术处于国际、国内领先水平。子公司华美热电成为AA级两化融合管理体系认证企业；徐矿发电公司荣获“煤炭清洁高效利用科技创新优秀单位”，被授予“徐州市循环流化床综合利用工程研究中心”，并作为全省唯一一家发电企业入选中国首届大国工匠创新交流展，综合利用创新技术入选“中国首届产业赋能大会典型案例全国30强”；张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，成为全国首批智能化示范煤矿；夏阔坦矿业通过新疆维吾尔自治区煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化煤矿；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。
　　（六）具有合理的产业结构优势
　　公司始终将产业焕新升级作为发展动能平稳接续转换的重中之重，秉承“绿色低碳发展”的鲜明导向，加快推动绿色转型，实现绿色、低碳、可持续发展，加快构建现代化产业体系。积极打造“煤电一体化”产业集群、“风光网储”新型能源体系，进一步提升公司经营韧性与发展潜力。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年，我国经济将在宏观政策精准调控与新质生产力创新驱动的协同发力下，持续释放高质量发展韧性潜力，巩固稳中提质向好态势。2025年既是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋划之年，做好能源工作意义重大。
　　1.行业竞争格局
　　从煤炭行业来看，我国煤炭行业持续呈现稳产保供的良好态势。据国家统计局数据显示，2024年全国规模以上煤炭企业原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%。我国煤炭产业供给侧结构性改革取得了阶段性成效，国家精准实施产能调控机制，在保障能源安全的前提下，有序推进先进产能释放，避免了市场的大幅波动。此外，经过多年的资源整合与现代化矿井建设，大型煤炭企业的生产效率和安全保供能力显著提升，已构建起安全高效的产能保障体系。2024年，我国智能化产能占煤炭总产能的比例提升至50%以上，创历史新高。煤炭优质产能进一步释放，支撑我国能源安全供应。
　　从电力行业来看，发电侧，截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%，新增发电装机容量4.3亿千瓦，再创历史新高，同比多投产6255万千瓦。包括风电、太阳能发电以及生物质发电在内的新能源发电装机达到14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模，电力行业绿色低碳转型成效显著。用电侧，2024年全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，包括第一、二、三产在内的全国全行业用电量8.36万亿千瓦时，同比增长6.2%，“十四五”以来年均增长6.7%。国民经济运行总体稳定以及电气化水平提升，拉动近年来全行业用电量保持平稳较快增长。
　　2.行业发展趋势
　　从煤炭行业来看，2025年行业整体将呈现供给弹性增强、需求多元分化特征。全国煤炭产量预计达到48亿吨，同比增长1%左右，进口煤预计维持在5亿吨水平。国内主要产区产能预计将保持稳定，重点区域生产效能持续优化。
　　从电力行业来看，预计2025年全国全社会用电量将达到10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右，全国统调最高用电负荷15.5亿千瓦左右。新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，其中新能源发电装机超过3亿千瓦。预计在2025年迎峰度夏等用电高峰期，部分地区电力供需形势将保持紧平衡。
　　(二)公司发展战略
　　2025年，苏能股份将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深入贯彻落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略。公司将继续围绕服务国家战略大局和江苏能源安全保障需求，立足能源资源行业特征和自身发展实际，着力构建“两源两融”协同发展新格局。具体而言，公司将聚焦“能源”与“资源”双轮驱动战略，以巩固壮大煤基主业为基础，以拓展煤炭价值链延伸与战略性矿产资源培育为方向；深化产业链、创新链、人才链、资金链融合与坚持高端化、智能化、绿色化与国际化融合的新发展格局。加快推动产业绿色低碳转型，提升核心竞争力、可持续发展能力。
　　一要坚持能源与资源双轮驱动。公司将继续紧密围绕保障江苏能源资源安全这一战略方向，能源板块坚定不移做强做优做大煤炭、电力、新能源产业，统筹做大煤炭运销，加大在内蒙古等地的合作开发力度，加快推动内蒙古乌拉盖电厂、白音华电厂建设，积极扩充煤电一体化产业规模；资源板块大力发展战略性矿产资源，大力推进锶矿、钛矿、锆矿等矿产资源开发利用，向深加工、高端化拓展，在保障江苏能源资源安全稳定供应上切实发挥战略支撑作用。
　　二要强化科技创新。公司将坚持产业链、创新链、人才链、资金链“四链”融合与高端化、智能化、绿色化与国际化“四化”融合，引导人才、技术、资金向主业集聚；持续推进智慧矿山建设，探索更多高效、低碳的智能化开采技术。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将紧密围绕经济社会发展大局，坚持稳中求进工作总基调，干字当头、奋发有为，扎实推进能源发展改革各项工作，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。公司将加快发展新能源项目，大力推进分布式新能源系统，克服集中式新能源在资源集中度、建设周期、环境影响等方面的局限性，推动新能源装机量的上升。2025年，公司将坚定不移走好高质量发展之路，全面完成各项任务指标。重点抓好以下工作：
　　一是筑牢安全防线，持续增强保障能力。围绕安全生产三年治本攻坚的核心任务，坚守“八零”的坚定目标，从基础做起，致力于实现零事故，强化源头的预防管理、系统的整合治理及全面的综合管控，增强人员防护、物质保障和技术防范措施，确保安全本质得到根本性强化。
　　二是深化精细管理，全面提升经营效益。煤矿企业要聚焦生产布局优化与系统升级，强化生产接续保障，通过智能化建设提速、单产单进水平提升及煤质动态管控，实现稳产增效；同时，电力板块应加强政策研究，全力争取发电指标，落实长协煤全覆盖，深挖煤泥掺烧、热电联营及管理降本潜力，协同释放煤电一体化效能。全链条推动产销高效协同、产能精准释放，确保能源保供与质量效益双突破。
　　三是推进创新驱动，赋能企业绿色转型。以科技创新、智能化建设及打造绿色产能为抓手，积极培育企业新质生产力。深化实施“智改数转网联”，以人工智能全方位赋能现代化产业体系建设，推动5G、工业物联网等与煤基主业深度融合，加快智能矿山、智慧电力等领域建设，更好实现减人、提质、增效、保安。加强绿色装备推广和设备能效管理,深化现有煤电项目节能降耗改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，推动传统能源清洁利用，推动存量资源从盘活利用向价值再造升级。
　　四是加快项目推进，夯实持续发展基础。科学配置要素，有序推进重点项目建设，积极构建生产与供应双链畅通的产业生态，通过优化资源配置把更多优质能源送到江苏。扎实推动产业链协同发展，深入挖掘致密产业链价值，着力推进战新产业布局，推动公司高质量转型发展。
　　五是深化资本运作，提升企业竞争实力。借助资本市场的资源配置功能和价值发现机制，通过优化公司治理结构、完善市场化经营机制、强化价值创造能力，打造可持续发展的核心竞争力。
　　以创新驱动和效率提升为抓手，持续提高资产回报率和股东权益，实现企业价值与投资者利益的双赢局面。
　　六是优化治理体系，完善内部管控机制。持续提升公司发展质量和治理能力，强化各级管理人员合规意识，提高规范运作水平和信息披露质量。健全市值管理制度体系，加强常态化、多层次的投资者沟通，维护公司资本市场良好形象。依法依规披露信息，及时回应投资者关切，推进市值管理，制定可持续的利润分配政策，通过现金分红等方式提升投资者回报。同时，加强环境、社会和公司治理（ESG）建设，优化内控制度，完善风险防控机制，确保公司健康稳定发展。
　　当前外部环境仍存在诸多不确定性，安全生产及环保监管压力加大，煤炭、电力和市场的不确定因素依旧存在，上述经营计划在实际执行过程中有可能根据公司实际做出适当调整。本报告披露的经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请广大投资者注意投资风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1、安全风险
　　煤炭生产受水、火、顶板、瓦斯、煤尘等自然灾害的影响，虽然公司机械化程度及安全管理水平较高，但受地质条件复杂因素影响，公司安全生产仍然长期面临一定风险。
　　应对措施：公司将坚持稳中求进，深化安全生产标准化建设，构建安全风险分级管控与隐患排查治理的双重预防机制，着力防风险、除隐患、强化系统管理，遏制事故发生，夯实安全生产基础。同时，不断完善安全管理体系，超前治理重大灾害，强化责任落实，定期组织应急演练，并加大安全投入，推进智能化、标准化矿井建设，加强全员安全教育，提升本质安全水平。
　　2、资金风险
　　由于公司主要从事煤炭和电力的生产和销售，行业存在投资规模大、投资回报周期长的特点，近年来公司存在计划新建、并购煤电、非煤矿山和新能源项目等资本性支出较大等情况，公司资金需求较大。
　　应对措施：公司将持续优化资源配置，加快并购和建设项目落地见效，提高投入产出效率，增加经营积累，促进投资和回报互相促进，良性循环。不断强化“两金”控制，实现资金流良性运作。有计划、有步骤地开展项目建设和投资并购等工作，积极利用好资本市场各种融资和股权运作方式，积极引入战略投资者，筹集投资并购和建设资金，持续满足公司发展需要。
　　3、市场风险
　　受国内煤炭、电力市场供需关系变化影响，公司煤炭、电力等主要产品价格存在波动风险，对公司经营业绩影响较大。
　　应对措施：为有效应对市场竞争风险，公司将加强宏观经济形势研究以提升煤炭市场预判精准度，并据此制定煤炭购销机制和价格政策；优化煤炭产品结构，提升品牌优势，加大新市场开发力度并维护老市场关系；统筹管理产品储备和产能储备，聚焦煤炭中转和消费市场，稳妥布局煤炭储备基地，深化产、运、销、储、用的全面协同；积极拓展电力市场和电力业务以增收增效，同时做好风险预控和安全生产工作；持续推进产业结构转型升级，特别是扩大煤电联营规模，以全面提升市场竞争力和抗风险能力。
　　4、环保风险
　　随着国家节能环保政策进一步趋严，保护生态环境将对企业发展运营提出更严格的要求，公司面临的节能、减排、环保约束进一步加大。
　　应对措施：公司积极承担社会责任，推进煤炭清洁高效利用与生态文明建设，保障环保资金，建设绿色矿山，完善环境风险管控体系，加强环境问题整治，确保节能减排。坚持绿色低碳发展方向，对标“碳达峰、碳中和”目标，强化生态环保防控，因地制宜治理环境，发展新产业。 收起▲