一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司正在从全球领先的太阳能科技公司向以光伏为主体的绿色能源系统解决方案提供商转型。　　公司是全球光伏行业领军者，主要从事单晶硅片、电池组件、绿氢装备等产品的研发、生产、销售，并提供分布式光伏电站、地面光伏电站、建筑光伏一体化等多元场景解决方案。依托领先的技术创新能力、成本优势、智能制造和产业链协同能力，公司建立了垂直一体化的产业生态，以辐射全球的韧性供应链和营销网络，业务遍及160余个国家和地区，形成业内领先的全球化布局。　　报告期内，公司硅片与组件业务龙头地位稳固，实现单晶硅片出货量111.56GW，组件出货量86.58GW。截至报告期末，公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司正在从全球领先的太阳能科技公司向以光伏为主体的绿色能源系统解决方案提供商转型。
　　公司是全球光伏行业领军者，主要从事单晶硅片、电池组件、绿氢装备等产品的研发、生产、销售，并提供分布式光伏电站、地面光伏电站、建筑光伏一体化等多元场景解决方案。依托领先的技术创新能力、成本优势、智能制造和产业链协同能力，公司建立了垂直一体化的产业生态，以辐射全球的韧性供应链和营销网络，业务遍及160余个国家和地区，形成业内领先的全球化布局。
　　报告期内，公司硅片与组件业务龙头地位稳固，实现单晶硅片出货量111.56GW，组件出货量86.58GW。截至报告期末，公司单晶硅片近十年累计出货量全球第一，光伏组件近七年累计出货量稳居全球前二。得益于全球市场表现和突出的可融资能力，公司持续入选全球能源研究权威机构BNEF一级光伏组件制造商（PVModuleMakerTier1）。
　　根植于光伏产业长期积累的核心竞争优势，报告期内，公司加速储能系统业务拓展，积极筹划推动对苏州精控能源科技股份有限公司（以下简称“隆基精控”或“精控能源”）的收购，截至2026年1月已完成对精控能源的控股，快速切入储能领域，面向全球客户提供大型储能系统、工商业储能系统解决方案，形成光储协同发展新格局。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）全球光伏新增装机规模增速放缓，市场格局加速分化
　　近年来，光伏发电以显著经济性优势成为全球能源转型的中坚力量。根据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2025年全球光伏新增装机580GW（交流侧），同比增长9%，我国光伏新增装机317GW（交流侧），同比增长14%，均创历史新高，但受电网消纳能力制约增速已显著放缓。
　　海外光伏市场格局持续分化，成熟市场增长承压，新兴市场表现亮眼。第三方数据显示，欧盟2025年新增光伏装机65.1GW，受电网消纳瓶颈及补贴退坡影响，同比略降0.7%，出现十年来首次收缩；美国受能源与贸易政策变化影响，新增光伏装机43.2GW，同比回落14%。新兴市场中，印度和中东延续高增长态势，亚洲、非洲等大量中小规模新兴市场快速崛起，带动我国光伏组件出口GW级市场由36个增至47个。
　　（二）供需失衡，行业仍处在转型阵痛中
　　根据CPIA数据，截至2025年末我国硅料、硅片、电池片产能的全球占比均已达到90%以上，组件产能全球占比达80%以上，已构建起全球最具韧性的光伏产业体系。然而，产能快速扩张使得行业仍处于严重的供需错配状态，产业链价格和开工率维持低位。2025年国内《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号)）实施后，新能源电力全面入市，光伏项目投资收益面临不确定性，下半年终端需求疲弱，硅料、银浆等成本上涨，加剧了集中式长期订单的交付压力，行业亏损态势延续，落后产能出清进程缓慢。
　　（三）海外贸易壁垒加码，全球供应链格局加速重塑
　　报告期内，全球光伏行业贸易壁垒持续加码。美国对东南亚双反措施接连落地，进一步围堵我国东南亚产能对美贸易，OBBB法案出台加快清洁能源补贴退坡，以严苛条款限制“受关注外国实体”获取清洁能源补贴。欧盟不断强化碳足迹与本土含量要求，提高产品准入合规成本。印度通过补贴激励、ALMM清单准入以及关税、反倾销调查等措施，从组件、电池到硅片逐步实施全产业链本土闭环。新兴市场南非、土耳其、沙特、巴基斯坦、越南、巴西等也开始设置光伏产业贸易壁垒。日益严苛的海外贸易环境下，光伏企业加快调整全球关键供应链向近岸或本土转移，投资模式转向轻资产运营，供应链韧性与合规能力成为新型全球化竞争门槛。
　　（四）应用场景不断细分深化，产品创新及场景适配价值凸显
　　伴随新能源应用场景持续深化、客户需求日趋多元，技术与产品创新仍是市场竞争的重要手段。当前市场对组件品质要求日益提高，行业“反内卷”政策不断抬高光伏产品安全标准与技术门槛，BC技术凭借优异的结构设计与工艺优势，具备更低衰减、更高安全性与更强可靠性，市场认可度快速攀升。与此同时，单一标准光伏产品已难以满足市场发展需要，深度适配场景，兼具高性价比、易安装、高安全性与易运维的场景化产品和系统化清洁能源解决方案，成为“场景价值”时代的客户需求趋势。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，光伏行业仍处于深度调整期，受制于产品价格持续低迷，开工率不足以及四季度硅料、银浆等原材料成本上升等因素影响，公司经营持续承压。2025年，公司实现营业收入703.47亿元，同比下降14.82%，实现归属于上市公司股东的净亏损64.20亿元，同比减亏21.73亿元。面对复杂严峻的经营形势，公司深入推进精细化运营提效，报告期内公司经营活动净现金流同比大幅转正，存货周转天数同比减少10天，销售费用和管理费用分别同比大幅下降29.96%和23.67%。公司不断优化资产负债结构，成功发行全国首单民企科创绿色公司债24亿元，充实了资金储备，保持财务稳健优势，经营韧性显著强化。
　　报告期内，公司以持续创新为核心引擎，聚焦高价值、场景化解决方案构筑差异化竞争优势。依托长期积淀的技术领先、全球化渠道与品牌影响力，公司硅片、组件全球市场地位持续领先。高效HPBC2.0技术顺利达成良率目标并实现全球规模化交付，全矩阵产品树立行业场景化创新标杆。与此同时，公司加快光储协同战略布局与转型，全面拓展系统解决方案能力，以深耕场景、深耕区域为目标，打造以客户为中心的敏捷高效组织，优化组织效率，为长期高质量、可持续发展积蓄强劲动能。
　　报告期内，公司重要工作成果如下：
　　（一）BC二代全球大规模交付，突破性成果不断产业化
　　报告期内，公司HPBC2.0产品产能加速释放，实现提效降本双突破。电池量产单线产出大幅提升，良率达到98.5%，主流版型HPBC2.0组件规模量产平均功率650W-660W，最高功率达670W，量产最高转换效率达24.8%。基于HIBC技术的高端EcoLife组件量产效率25%，登顶全球权威光伏媒体TaiyangNews组件商业化量产效率榜首，已在欧洲等高价值分布式市场推广应用。
　　截至2025年底，公司HPBC2.0电池自有产能46GW，与英发德耀、平煤隆基协作产能规模达11GW，形成了行业领先的高功率产品规模化稳定交付能力。凭借高转换效率、高颜值、高安全性等综合优势，公司BC组件全球市场渗透率快速提升，2025年销量22.87GW，全面覆盖主流市场，商业价值和市场影响力获得客户广泛认可。
　　公司已成功开发纳米合金矩阵式接触（ACM）技术平台，实现了BC新型金属化材料及全链条技术的产业化突破，目前正在推进规模化产能建设，预计2026年6月将建成20GW产线，以突破性技术提升BC产品成本竞争力。
　　（二）全球细分市场多点突破，市场地位持续巩固
　　报告期内，公司积极打造以客户为中心的韧性供应链及营销服务体系，海内外市场多点突破，硅片与组件业务龙头地位持续稳固，全年实现硅片出货量111.56GW（其中对外销售48.57GW），组件出货量86.58GW，电池对外销量4.31GW。
　　公司坚持客户细分、精准化服务客户策略，组件业务国内市场紧抓抢装机遇，全年组件销量实现同比增长19%。海外市场“一国一策”深耕细分市场取得成效：高价值欧洲市场组件销量同比增长18%，战略市场地位进一步稳固；新兴拉美市场贯彻渠道下沉策略，组件销量大幅提升54%；亚太高溢价澳大利亚市场组件销量突破性增长76%，全年出货1.3GW，实现市占率领先。面对复杂多变的美国市场贸易壁垒，公司主动降低美国组件合资工厂持股比例，开发布局合规供应链路径，重塑美国市场竞争力，助力合资工厂实现满产满销。
　　（三）场景化产品与技术创新迭代，核心壁垒加速筑牢
　　报告期内，公司围绕光伏底层技术和应用端场景开展创新。持续加大场景化产品开发，构建差异化竞争优势，推出抗风沙、耐盐雾、耐湿热、轻量化、防眩光、三防组件等一系列细分场景产品，创新发布HiROOFS、家庭绿电eHome、隆顶5、隆锦3等光建融合迭代产品，在业内率先形成“场景化+差异化”的全矩阵产品生态，为客户创造更高价值。
　　BC技术研发连续刷新晶硅电池和组件效率世界纪录，经ISFH权威认证的HIBC高效电池转换效率达28.13%，经美国洛基山国家实验室（NLR，原NREL）权威认证的HIBC高效组件转换效率高达26.4%，验证BC技术高效潜力和长期价值。截至报告期末公司已取得BC相关专利授权510件，其中发明专利330件，筑牢BC技术核心壁垒。与此同时，下一代超高效叠层技术储备保持行业领跑，经NREL权威认证的晶硅-钙钛矿叠层电池原型器件（1cm）效率突破35.1%，大面积（261.1cm）晶硅-钙钛矿两端叠层电池转换效率高达34.11%，为晶硅-钙钛矿叠层技术从实验室走向产业化应用夯实基础。
　　（四）“光储协同”业务有序布局，战略升级加速推进
　　随着全球能源转型进入高质量消纳和深度脱碳的新阶段，公司延伸价值链快速推动“光储协同”战略布局落地。报告期内，公司顺应光储融合产业政策与市场发展趋势，通过股权收购、增资及受托表决权相结合的方式，推动储能业务标的收购。2026年，公司加速光储业务融合，依托收购标的储能系统集成技术优势，推出全栈自研储能系统产品，将充分复用光伏业务成熟品牌口碑、全球化渠道与优质客户资源，加快光储业务协同发展，拓展产品、服务生态，培育公司新增长极，稳步推动公司从光伏产品提供商向光储融合系统解决方案服务商转型升级。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）关键技术行业领先
　　公司坚持产品领先，是行业技术迭代的引领者。公司依托中央研究院平台和多个国家级、省级企业技术中心，与产业链伙伴与科研机构深度协同，覆盖从硅片、电池、组件核心技术工艺到关键材料及专用设备等核心领域，构建了“量产一代、研发一代、储备一代”的梯队式研发体系，截至报告期末获各类授权专利数量3,690件，其中BC相关专利授权510件，形成以客户需求为导向的全链条技术布局。
　　在硅片领域，公司以突破性TRCz工艺打造了高品质泰睿硅片，报告期内硅片全工序工艺非硅成本同比下降29%，保持成本、品质双维度领先。在电池组件领域，公司凭借关键技术突破与成熟产业化能力，已实现BC“技术领先-规模量产-成本优化-标准主导”的良性循环，形成高壁垒、系统性先发优势。在最新发布的马丁-格林第67版《太阳能电池效率表》世界纪录中，公司创造了涵盖异质结电池、HIBC电池、HBC组件、叠层电池和组件领域的10项世界纪录，为未来中长期发展储备了充足的技术动能。
　　（二）全球化渠道生态强大
　　公司基于多元化供应链布局、本地化深耕，构建了行业领先的全球化渠道生态。适应行业贸易形势变化，公司通过全球技术授权、品牌授权、技术服务等轻资产运营模式，持续提升全球供应链韧性。公司在美国、日本、德国、印度、澳大利亚、阿联酋、泰国等国家设有分支机构，凭借领先的产品能力和精细化本地经营，公司与战略客户和区域业务伙伴深度协同，建立覆盖全球核心市场的强大渠道生态，业务遍及160多个国家和地区，单晶硅片近十年累计出货量全球第一，光伏组件近七年累计出货量稳居全球前二。
　　（三）品牌影响力卓著
　　LONGi品牌在全球新能源领域的影响力显著领先，获得了海内外众多客户的认可和信赖。报告期内，公司以优秀ESG表现入选标普全球《可持续发展年鉴2026》，并成为半导体设备行业唯一荣获“行业最佳进步企业”的企业；在CDP水安全及供应商参与度评级中公司荣获双“A”级，产品绿色低碳竞争力持续提升。公司连续多年获评“财富中国500强”“中国制造业500强”，在“2025中国品牌价值评价信息”中，隆基以734.8亿元品牌价值稳居光伏行业首位。
　　（四）财务稳健优势突出
　　公司始终秉承稳健经营的理念，凭借在财务稳健性和全球市场表现等方面的综合实力，连续24次蝉联PVTech组件制造商可融资最高评级。截至报告期末，公司资产负债率64.43%、有息负债率22.89%，保持了足够安全的现金储备。在当前剧烈的行业波动和产业转型演变中，这种根植于运营基因的财务韧性，不仅为公司构筑了坚固的安全运营屏障，更为公司全球业务布局和产业链延伸提供了重要的资源保障。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　我国“十五五”规划纲要及2026年政府工作报告已将绿色低碳转型列为重点工作，持续完善相关支持政策，2026年行业将迎来“反内卷”政策引导与市场竞争下的产能逐步出清与价格修复。未来行业发展逻辑将从拼价格、拼规模转向拼技术、拼质量、拼价值、拼客户触达与服务，场景细分、光储融合与综合能源服务将为行业发展开辟新空间，具备技术、成本、全球化布局与全场景解决方案能力的头部企业，将进一步巩固优势，引领行业走向规范、有序的高质量可持续发展。
　　1、能源转型与能源安全背景下，光伏正成为“电力时代”支撑力量
　　全球能源体系电气化、清洁化转型持续深化，地缘政治风险常态化背景下，能源安全战略重要性日益凸显，光伏作为可再生能源的主力军，长期发展前景仍然广阔。国际能源署（IEA）在《Electricity2026》中预测，在全球经济电气化和人工智能、数据中心等新兴产业需求提升驱动下，电力需求将超过全球经济增速，2026-2030年全球电力需求将年均增长3.6%，年均增量较过去十年提升50%，光伏作为成本最低、部署最便捷、应用场景多元的可再生能源技术，将在“电力时代”发挥支撑作用，满足一半以上的全球新增电力需求。预计到2029年，光伏将超越水电，成为全球最大的可再生能源发电来源；到2030年，光伏发电占全球发电总量的比重将由2025年的8%几乎翻倍至15%。
　　IEA预计未来五年中国电力需求将以年均4.9%的速度增长，贡献全球近50%的用电增量，保持全球最大电力需求增长贡献国的地位。“十五五”是我国构建新型能源体系、实现碳达峰的关键期，我国将逐步构建可负担、稳定可靠的绿色能源体系，推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖，实现光伏等可再生能源由“补充能源”向“主体能源”转变。
　　2、市场增长进入阶段性平台期，贸易环境导致制造本土化加速
　　经历多年高速增长后，2026年全球光伏装机增速预计将出现阶段性下滑。受高基数、136号文电价改革、电网消纳等因素影响，CPIA预测国内2026年新增装机将阶段性回调至180GW-240GW。但随着“十五五”期间新能源融合集成发展、绿电直连、零碳园区等政策推进落地，叠加终端用能电气化、绿色化，以及“光伏+”场景扩容，装机量将稳步回升，“十五五”期间年均新增装机预计达238-287GW。
　　受海外贸易政策影响，光伏产业链开始从“中国制造面向全球”向“多元区域布局”发展，很多国家在解决自身下游需求的同时，已经开始加快本土产能建设，随着全球供应链加速分散化，本地化深耕成为重要经营策略。
　　3、高效化与场景化成为重要竞争手段，少银化主导成本优势
　　目前，光伏行业已步入中低速增长的存量竞争时代，产品高效化和场景化成为重要的差异化竞争手段。近期多家央企在组件集采招标中设置23.8%的高效组件标段效率门槛，BC技术在规模化产能落地后，以领先的量产交付效率、优异性能和场景适配性展现出强劲的增长势头。在应用场景端，随着场景需求日益多元，企业竞争将从侧重产品供给转向深挖客户需求、破解客户痛点，企业的场景洞察与产品开发创新能力、系统集成能力成为新的竞争壁垒。
　　此外，随着银价快速上涨，银浆已成为电池、组件产品中的第一大成本项。在此背景下，少银或无银技术研发与商业化进程提速，将主导行业成本梯度加剧分化。
　　4、光储融合成为必然趋势，综合能源服务拓展产业价值
　　近年来，光伏渗透率快速提升带来的日间消纳问题日益突出，产业政策引导储能与新能源配套发展，叠加技术进步带来储能经济性提升，储能市场正从“政策强制配储”转向“经济性主动配储”。根据InfoLink数据，2025年全球新型储能系统出货量421GWh，同比增长75%，2026年预计出货600GWh，保持高增长态势。光储深度融合成为新能源发展的关键路径，已成为产业发展的必然趋势。
　　立足全球能源转型纵深推进的大背景，用户对稳定、经济、灵活、低碳的综合用能需求和系统性低碳解决方案需求不断上升，比如：面向零碳园区与高耗能企业低碳转型，通过绿电直连、电力市场化交易，稳定保障清洁电力供应，降低用能成本与碳排放；依托智能微电网、源网荷储一体化技术，实现风光荷储协同优化，提升绿色能源自给率与供电可靠性；借助虚拟电厂聚合分布式资源，参与电网调峰辅助服务，激活闲置资产价值。未来，通过技术集成、模式创新与市场化运营，探索各类应用场景，为用户提供降碳、降本、增效的一体化服务，才能构建可持续的产业生态与增值空间。
　　(二)公司发展战略
　　公司将围绕“产品领先、高效运营、唯实协作、稳健经营”的经营方针，聚焦客户需求导向，深化组织变革，坚定产品领先和全球化布局，稳步推进从“光伏产品提供商”向“光储融合系统解决方案服务商”，再向“绿色能源综合解决方案服务商”的转型跨越。公司未来战略方向为：1、坚持产品领先：加快构建围绕场景应用的产品线体系，以BC技术为核心深挖护城河，实现研产供销高效协同，持续提升主营产品竞争力；以场景化需求为锚，打造覆盖差异化市场光伏与储能的多元产品组合。
　　2、加快海外突破：推动海外业务从“本地销售”向“深度本地化经营”全面转型，以“一国一策”为核心深耕战略和高价值市场，拓展新兴市场，做实本地经营和精细化管理，打造可持续的海外核心竞争力。
　　3、全球供应链布局：面向差异化客户价值构建快速响应、柔性交付、高效协同的全球供应链能力。国内以领先BC技术和精益制造筑牢产能竞争力，精准适配客户价值；海外利用轻资产模式，精准布局高潜力区域，以灵活供应链匹配全球需求。
　　4、业务转型升级：聚焦客户需求导向，加速工商业BIPV、储能业务规模化落地，以光储系统为核心拓展产品生态，沿“光储系统+X”价值链延伸服务价值，构建公司利润增长的新引擎，实现从光伏产品到解决方案的跨越发展路径，优化盈利结构。
　　5、能力平台建设：以价值创造为核心，构建敏捷高效运营生态，加快组织文化、人才、科技、资本、数字化、合规风险等系统性能力平台建设，为业务战略实现提供全方位能力保障。
　　(三)经营计划
　　(四)可能面对的风险
　　1、全球化运营风险
　　公司海外业务收入占比较高，当前地缘政治冲突频发与贸易保护主义抬头，使得企业出海面临多重风险。不断升级的全球贸易壁垒将大幅提高海外投资及市场布局风险，企业跨境投资运营中可能面临地缘政治不稳定以及文化冲突、劳动用工、知识产权等方面的风险，海外基础设施配套、供应链体系健全性也对企业运营效率形成挑战，全球宏观经济政策变化可能导致出口汇兑风险。
　　公司将紧密跟踪、研判全球经贸形势和产业政策变化，积极发掘高价值市场机会，探索低风险地区出海合作模式，强化本土运营及高效协作组织能力，并谨慎合理地运用外汇工具管控汇率风险。
　　2、行业供需失衡持续风险
　　光伏行业因前期大模扩张，产业链各环节呈现严重的供需失衡，自2024年以来陷入系统性亏损局面。目前，国家已推动整治“内卷式”竞争，但产能出清周期可能仍需较长时间，叠加短期终端需求放缓、海外市场加快本土化等因素干扰，行业走出阶段性供需失衡拐点存在一定的不确定性，公司短期仍面临较大经营压力。
　　公司将在提升产品竞争力的同时，继续深入降本增效，构建快速响应客户需求的敏捷组织，保持健康安全的现金流和资产结构，强化抗风险能力。
　　3、技术迭代与产业转型升级风险
　　光伏行业技术迭代快、资本投入大，目前BC技术的规模化正在提速。与此同时，光伏制造环节面临盈利收窄与技术边际效应递减的双重挤压，产业创新加速转向光储一体化。如果公司布局投入的技术在效率、成本方面竞争力不达预期，光储协同转型升级进度缓慢，或行业出现公司未能掌握的重大变革技术，可能面临技术优势丧失及被市场淘汰风险。
　　公司将依托领先的技术优势及产业生态，在建立HPBC2.0产品优势的基础上，加大差异化场景产品开发，深化光储协同创新，快速构建从产品到系统解决方案的综合竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　2025年，全球光伏市场开始由过去几年的爆发式增长进入平稳发展轨道，上半年，光伏行业供需失衡局面下的内卷竞争持续，国内新能源电量全面入市政策导致光伏项目收益模式发生重大变化，复杂严峻的国际贸易形势对全球化布局形成显著影响，行业正在经历转型升级的阵痛期，亟待通过供给侧改革和技术创新推动行业重回可持续发展轨道。
　　1、国内政策引发短期抢装潮，低价竞争造成行业亏损持续
　　报告期内，国内新能源电力市场化改革政策密集出台，新能源全面入市政策及新版分布式管理办法发布，推动新能源从“保障性收购+补贴”正式转向“全面市... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　2025年，全球光伏市场开始由过去几年的爆发式增长进入平稳发展轨道，上半年，光伏行业供需失衡局面下的内卷竞争持续，国内新能源电量全面入市政策导致光伏项目收益模式发生重大变化，复杂严峻的国际贸易形势对全球化布局形成显著影响，行业正在经历转型升级的阵痛期，亟待通过供给侧改革和技术创新推动行业重回可持续发展轨道。
　　1、国内政策引发短期抢装潮，低价竞争造成行业亏损持续
　　报告期内，国内新能源电力市场化改革政策密集出台，新能源全面入市政策及新版分布式管理办法发布，推动新能源从“保障性收购+补贴”正式转向“全面市场化+机制电价”时代。政策新老划断窗口期引发上半年短期抢装潮，根据国家能源局数据，2025年上半年国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%，其中分布式光伏装机占比53%。然而，从制造端来看，上半年国内光伏电池、组件产量增速降至15%以下，多晶硅、硅片产量出现负增长，产业链各环节价格在供需失衡的重压下持续低迷，光伏行业仍处于全面亏损的局面。
　　2、海外市场多元化趋势加速，贸易壁垒重构全球供应链
　　从海外市场来看，在各国能源转型及本土化政策、贸易壁垒升级等多重因素影响下，全球市场格局呈现多元化特点，供应链面临重塑挑战。出口数据显示上半年我国组件出口量小幅下滑，传统欧洲市场受高基数、补贴退坡和低电价影响需求回落，中东非、亚太等新兴市场在能源转型、用电需求增长驱动下多点开花。美国市场2025年将保持较高新增装机规模，但面临复杂多变的新能源政策环境，贸易壁垒不断加码，2025年6月，美国对来自东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）进口的光伏电池与组件反倾销/反补贴（AD/CVD）终裁生效，近期又针对印度、印度尼西亚和老挝发起新一轮双反调查申请，同时对多晶硅进口展开232调查；7月美国OBBB法案生效，新能源投资税收抵免（ITC）和生产税收抵免（PTC）补贴政策提前退坡，并实施更加严苛条款限制“受关注外国实体”获取清洁能源补贴，对美国2026年之后的中短期光伏需求形成冲击，企业在美产能布局面临较大挑战；同时，美国今年来针对全球范围征收对等关税，掀起新一轮贸易战，以上一系列政策将加剧全球经贸体系不确定性，推动光伏布局加速向新兴市场地区转移分散，重构全球供应链格局。
　　3、BC技术迎来快速发展，多场景多业态拓展光伏应用
　　报告期内，BC技术迎来快速发展，凭借高效、美观、安全可靠价值获得市场青睐，在内卷竞争中的差异化优势凸显。同时，随着建筑光伏、海光、阳台光伏等多元应用场景蓬勃发展，以及光储融合、零碳园区等新型业态不断丰富，行业发展逐步走向精细化、多样化，围绕场景的产品创新将为企业打开差异化发展空间，同时，在我国光伏治沙、绿电直连供应、超充电站等政策的落地支持下，光伏应用将加速向更广阔的新领域扩展。
　　4、密集举措强力整治行业“内卷”，差异化竞争成为破局关键
　　光伏行业作为我国具有国际领先优势的战略新兴行业，产业健康发展受到国家高度重视，目前，发改委、工信部等部门和行业协会正在采取密集举措，强力整治行业“内卷”竞争，“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，扶优扶强提高行业集中度”，行业有望在政策引导、行业自律、技术创新中重回理性可持续发展轨道。而在产品及商业模式创新、成本控制、全球化布局方面具备领先竞争力的企业，将率先通过差异化优势破除内卷，步入高质量发展新阶段。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司，以“善用太阳光芒，创造绿能世界”为使命，秉承“稳健可靠、科技引领”的品牌定位，聚焦科技创新，构建单晶硅片、电池组件、分布式光伏解决方案、全球绿色光伏建筑解决方案、地面光伏解决方案、绿氢装备等业务板块，形成支撑全球零碳发展的“绿电”＋“绿氢”产品和解决方案能力。
　　依托卓越的技术创新能力、成本优势、智能制造和产业链协同能力，公司建立了垂直一体化的光伏制造产业生态，以辐射全球的国内外基地和营销网络，业务遍及160余个国家和地区，形成行业领先的全球化战略布局。作为全球领军的光伏企业，LONGi品牌在全球光伏领域的影响力显著领先，公司单晶硅片在过去十年累计出货量全球第一，组件在过去六年出货量累计稳居前两名，在全球最具权威性第三方光伏组件测试机构的评测中，公司组件产品凭借在可靠性、性能、质量等各方面的卓越表现，连续7次荣膺美国可再生能源测试中心（RETC）授予的最高荣誉——“最高成就奖”，累计8次斩获Kiwa PVEL可靠性测试“最佳表现”奖。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，光伏行业在供需失衡背景下同质化竞争加剧，叠加国内电力市场化改革向纵深推进，全球地缘冲突频发，以及国际政治经济博弈下的贸易战不断升级多变，企业经营环境不确定性风险大幅上升。面对行业严峻挑战，公司以底线思维前瞻布局，聚焦全生命周期客户价值最优，坚定推进BC战略落地，成功打造出以HPBC2.0技术产品和深度场景化解决方案为核心的差异化竞争力。公司在微笑曲线两端（产品/技术端、营销/交付/服务端）持续发力，积极构建以客户为中心的敏捷型组织，得益于前瞻性的BC技术布局、强大的品牌影响力和渠道网络、灵活的全球化策略，以及持续提升的稳健运营能力，公司在行业低谷期保持了强劲的经营韧性。
　　2025年上半年，公司以客户为中心加大一线资源与服务能力投入，实现硅片出货量52.08GW（对外销售24.72GW），电池组件出货量41.85GW（其中组件出货量39.57GW），但受光伏行业主要产品市场销售价格跌破行业成本线的竞争环境影响，导致经营亏损、增量不增收。报告期内，公司实现营业收入328.13亿元，同比下降14.83%；实现归属于上市公司股东的净亏损25.69亿元，较上年同期减亏26.61亿元，主要受益于运营提效促进销售费用、管理费用大幅下降，以及资产减值损失的大幅减少。
　　报告期内，公司取得的主要经营成果如下：
　　（一）产品布局多元化升级，BC产品领跑高价值赛道
　　随着光伏行业竞争由同质化价格竞争逐步转向差异化价值竞争，公司已构建起以HPBC2.0技术为核心的高价值产品体系，深入布局“场景化+差异化”的全矩阵产品解决方案，形成破局行业内卷的有效驱动力。报告期内，BC技术认可度快速攀升，加速市场渗透，公司高价值HPBC2.0先进产能稳步爬坡，量产组件转换效率高达24.8%，产品以其高转换效率、高颜值、高安全性在全球主要市场大受欢迎，签单量快速增长，上半年出货约4GW，畅销至中国、欧洲、亚太、拉美、中东非等70多个国家或地区，基于产品技术的先进性，形成了差异化竞争优势，引领行业高价值市场布局。预计2025年末，通过技术升级，公司HPBC2.0电池高效产能占比超过60%，将率先完成产品结构升级。
　　HPBC2.0技术全生命周期价值最优
　　面向高端分布式市场，公司融合HIT高质量钝化和BC工艺，创新开发并成功量产HIBC（高低温复合钝化背接触技术）组件，首次依托2382mm×1134mm黄金尺寸实现组件功率700W+，效率达到25.9%，成为全球效率最高的一款工业化光伏产品，兼具抗水汽、耐高温、耐腐蚀、高载荷、高防火等卓越可靠性能，实现梯队化BC产品布局。
　　基于BC先进技术优势，以及对场景化趋势的敏锐洞察，公司对准客户需求持续迭代、丰富场景产品矩阵。推出低载荷分布式轻质双防组件，以领先的轻量化叠加防遮挡、防起火等核心安全性能，深受市场青睐；率先布局沙戈荒场景、高载荷场景、海光场景、易积灰积雪场景等复杂场景产品解决方案，以具备卓越环境适应性和结构可靠性的BC产品，精准解决各类特定场景痛点；推出了搭载HPBC2.0电池技术的隆顶5、Hi ROOFS等工商业屋面系统解决方案，发布家庭绿电“光储充”一站式解决方案eHome，实现光建融合多场景方案升级。
　　（二）把握全球分散化的市场机遇，多个细分市场实现突破
　　面对全球经贸格局加速演变与光伏市场日益多元、分散的趋势，公司深入洞察把握市场机遇，打造以客户为中心的韧性供应链和营销服务体系。报告期内，公司重点围绕客户价值投放资源和能力，在国内市场紧抓政策窗口期抢装机遇，灵活调整销售策略，国内组件销量实现同比超70%强劲增长。海外聚焦高价值客户和细分市场，开展“分客户+分场景+分层次”的精准营销，欧洲市场地位不断稳固，在西班牙、澳大利亚、罗马尼亚等高价值细分市场取得突破性增长，并荣获澳大利亚SolarQuotes半年度评级光伏组件品牌TOP1。硅片业务方面，公司高品质泰睿硅片快速实现全面推广，截至报告期末，外销N型硅片泰睿渗透率达90%；此外，公司敏锐把握行业内电池制造的分散化趋势，海外硅片客户拓展卓有成效，上半年硅片海外销量同比大幅增长70%以上。
　　（三）持续刷新电池和组件效率纪录，BC技术生态构建竞争壁垒
　　技术创新是企业破局光伏行业内卷的核心引擎，报告期内，公司坚持高强度研发投入，在量产转化、技术开发和前沿探索方面实现全面突破。硅片方面，基于行业首创TRCz技术的泰睿硅片单产快速提升，并保持成本领先，电阻率集中度持续优化。电池组件方面，HPBC2.0电池量产良率达97%，先进激光图形化、复合钝化、0BB等技术得到量产应用带动了产品降本提效，已开发的无银金属化、高密度组件封装技术将有望进一步拓展降本提效空间。截至报告期末，公司已获得各类已授权专利数量3500多项，拥有BC电池组件专利480项，形成关键技术和核心工艺的深厚储备，在激光图形化、金属化、组件焊接、高透封装材料等方面，建立了从装备到辅材、原材料的协同创新BC生态圈，通过“自主创新+产业协作+专利布局+商密保护”，全方位构筑了坚实的BC技术壁垒。报告期内，公司再度以领先的BC技术刷新全球晶硅电池和组件效率纪录，BC电池研发效率达到27.81%（德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)认证），BC组件研发效率突破26%（美国国家可再生能源实验室（NREL）认证）。
　　在前瞻的叠层技术领域，公司晶硅钙钛矿叠层电池技术研发和商业化不断突破，创造并保持着晶硅-钙钛矿叠层电池效率34.85%（NREL权威认证）的世界纪录，此外，通过材料创新与结构优化，公司在260.9cm2超大尺寸下实现晶硅-钙钛矿两端叠层太阳电池33%的转换效率（NREL权威认证），首次实现可量产尺寸33%的效率突破，继续刷新全球大面积叠层电池效率纪录。2024年至今，公司以第一单位身份在国际顶级学术期刊《Nature》《Science》上已累计发表5篇晶硅及叠层电池突破性研究成果，不断夯实公司的前沿技术领航者地位。
　　（四）数智化驱动精益制造跃升，优化细化经营打造抗风险护城河
　　公司以全球首家光伏行业“灯塔+零碳工厂”引领先进制造，深入推广设备自动化智能化升级、全流程AI质检和智能分析、精准追溯、智能仓储、全链条深度系统集成等领先精益制造实践，推动人效与质量大幅提升，订单交付周期显著压缩。报告期内，公司嘉兴基地荣获国家智能制造能力成熟度（集成级）三级认证，持续领跑行业数智化转型。
　　同时，公司贯彻“简单、务实、高效”运营，大力推动管理简政、流程提效，运营效率提升显著，销售费用和管理费用分别同比大幅下降37%和23%。聚焦研产供销高效协同，成功贯通HPBC2.0产品高价值商业化路径，推动场景化产品敏捷开发上市，实现存货周转天数同比减少26天。在行业深陷亏损泥淖、现金流承压的严峻考验下，维持高安全边际资金储备，报告期末资产负债率60.72%，有息负债率21.45%，财务健康水平继续行业领先，彰显穿越周期的经营韧性和抗风险能力。凭借在产品可靠性、财务稳健性和长期发展潜力等方面的综合实力，报告期内公司第22次蝉联PV Tech组件制造商可融资最高评级。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司贯彻“稳健可靠、科技引领”的发展理念，长期引领行业技术突破和产业变革，在技术研发布局、先进精益制造、全球化高效运营、稳健财务水平、卓越ESG表现等方面保持显著优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业政策风险
　　光伏市场发展与新能源政策高度关联，如各国能源转型目标调整，或能源政策变化均可能导致光伏产业政策出现波动，从而带来装机需求放缓或下降风险。同时，随着近年来新能源高速发展，部分传统光伏市场开始出现消纳瓶颈、补贴退坡、低电价等问题，国内全面进入电力市场化短期内将削弱光伏项目收益稳定性预期，如果缺乏适配的消纳机制、电价机制、电网基础设施改造等政策支持，将会对区域光伏市场增长形成制约，造成阶段性需求波动。
　　公司将深入洞察全球光伏产业政策变化，发掘高价值市场和新兴市场机会；积极参与行业政策、标准的制定，协同上下游资源推动行业健康可持续发展。
　　2、全球化运营风险
　　随着逆全球化和贸易保护主义趋势抬头，全球主要光伏市场不断提升本土化要求，并通过关税、反倾销反补贴调查、设置绿色门槛等措施升级光伏贸易壁垒，如美国双反、对等关税、OBBB法案等频繁、突发的贸易政策变化，将大幅提高企业海外投资和全球化市场布局风险。同时企业全球化运营还可能面临文化冲突、劳动用工、知识产权等方面的风险，海外配套基础设施、供应链体系也对企业运营效率形成挑战，全球经济环境或地缘局势变化可能引发汇率大幅波动，也会增加企业经营风险。
　　公司将紧密跟踪、研判全球经贸形势，根据各地贸易规则、区域市场需求等制定差异化的本土化策略，积极探索低风险地区出海合作模式，不断完善海外风控体系，强化本土运营及服务能力，并谨慎合理地运用外汇工具管控汇率风险。
　　3、技术迭代风险
　　光伏行业技术迭代快、投入大，TOPCon技术在两年内完成了对PERC技术的替代，BC技术的产业化进程正在加速，下一代钙钛矿叠层技术竞赛已经开启。企业在快速技术迭代和激烈的市场竞争中，如不能保持技术和先进产能优势，存在被市场淘汰的风险。
　　公司在量产迭代和前沿技术研发方面具备行业领先优势，将依托自主创新及产业协作，在建立BC二代产品优势的基础上，加大差异化场景产品开发，推动前沿的钙钛矿-晶硅叠层技术商业化，围绕客户价值不断提升产品竞争力。
　　4、行业供需失衡风险
　　近年来，光伏行业因前期产能大规模无序扩张，主产业链各环节呈现严重的供需失衡，产业链价格快速下跌至行业成本线以下，导致全行业陷入系统性亏损。目前行业“反内卷”共识已经形成，具体方案尚未出台，企业短期内可能仍将面临经营压力。
　　公司将在提升产品竞争力的同时，深入降本增效，提高组织运营效率，保障健康安全的现金储备和资产结构，强化抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司，以“善用太阳光芒，创造绿能世界”为使命，秉承“稳健可靠、科技引领”的品牌定位，聚焦科技创新，构建单晶硅片、电池组件、分布式光伏解决方案、地面光伏解决方案、氢能装备等业务板块，形成支撑全球零碳发展的“绿电”＋“绿氢”产品和解决方案能力。
　　依托于卓越的技术创新能力、成本优势、智能制造能力和产业链协同效应，公司建立了垂直一体化产业生态，形成了行业领先的全球化战略布局。目前，公司硅棒、硅片产能主要集中于陕西、宁夏、云南、内蒙古和马来西亚；单晶电池、组件生产基地主要集中于陕西、宁夏、江苏、安徽、浙... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司，以“善用太阳光芒，创造绿能世界”为使命，秉承“稳健可靠、科技引领”的品牌定位，聚焦科技创新，构建单晶硅片、电池组件、分布式光伏解决方案、地面光伏解决方案、氢能装备等业务板块，形成支撑全球零碳发展的“绿电”＋“绿氢”产品和解决方案能力。
　　依托于卓越的技术创新能力、成本优势、智能制造能力和产业链协同效应，公司建立了垂直一体化产业生态，形成了行业领先的全球化战略布局。目前，公司硅棒、硅片产能主要集中于陕西、宁夏、云南、内蒙古和马来西亚；单晶电池、组件生产基地主要集中于陕西、宁夏、江苏、安徽、浙江、内蒙古、马来西亚、美国（合资）等地，氢能生产基地主要布局在江苏、陕西。
　　公司以客户价值为中心，不断拓展全球化营销渠道和网络，在美国、日本、德国、印度、澳大利亚、阿联酋、泰国等国家设立分支机构，业务遍及全球160余个国家和地区。作为全球领军的光伏企业，公司单晶硅片在过去十年累计出货量全球第一，组件在过去六年出货量累计稳居前两名，“LONGi”品牌在全球光伏领域的影响力显著领先。
　　（二）主要产品
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　近年来，光伏发电以显著的经济性优势已经成为全球能源转型的中坚力量，报告期内，全球光伏市场在碳中和加速背景下保持较快增长，“光伏+”与多元化应用场景深度融合。与此同时，光伏制造端供需严重失衡，激烈竞争下“量增价跌”加剧，叠加复杂的全球贸易环境带来的出海压力，造成“内卷外堵”的局面，行业进入到深度调整期。
　　（一）需求格局不断分化，新兴市场规模快速增长
　　根据中国光伏行业协会预测，2024年全球新增光伏装机约530GW，再创历史新高，同比增长约35.9%。2024年，我国新增光伏装机277.57GW，同比增长28%，新增装机容量持续蝉联全球第一。海外市场需求格局不断分化，全球光伏市场延续多元化发展趋势。其中，欧美传统市场增速放缓，欧洲光伏协会（SPE）预测欧盟27国2024年新增光伏装机约65.5GW，同比增长仅4%；Woodmac&SEIA预计美国2024年新增光伏装机规模约50GW（直流侧），同比增长21%。印度市场表现亮眼，根据JMKResearchandAnaytics数据，印度2024年新增光伏装机规模约24.5GW，同比增长超一倍，创下年度新增装机历史最高记录。新兴市场的崛起为全球光伏市场注入新的增长动能，根据InfoLink海关数据，2024年我国出口中东市场约28.79GW组件，同比大增99%，其中沙特、阿联酋贡献主要增量；出口非洲市场约11.36GW组件，同比增长43%；出口巴基斯坦约16.91GW组件，同比激增127%。
　　（二）市场竞争进入白热化，量增价跌下企业大面积亏损
　　受光伏行业产能过剩矛盾持续影响，报告期内全产业链开工率维持在较低水平。根据中国光伏行业协会数据，2024年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超10%，光伏电池、组件出口量分别增长超过46%和12%。但产业链价格持续大幅下滑，其中多晶硅价格下滑超39%，硅片价格下滑超50%，电池片、组件价格下滑约30%，量增价跌下制造端产值及出口额均同比下降，全环节企业大面积亏损，部分中小企业经营难以为继。电池技术加速迭代，TOPCon技术代替PERC技术成为市场主流，新一代N型BC技术快速崛起，技术进步及商业化进程超预期。为引导行业健康发展，工信部、国家能源局已陆续出台政策，提高行业准入门槛，遏制单纯扩大产能新建项目，同时加快推进沙戈荒大基地建设，鼓励行业拓展工业、交通、建筑等应用场景，推动新能源消纳和电力市场化改革。
　　（三）各国政策博弈加剧，光伏供应链更趋多元化
　　在能源安全挑战、地缘政治博弈和逆全球化趋势下，美国、印度等主要光伏市场大力推动本土光伏产业发展，不断加码贸易壁垒。2024年以来，美国取消东南亚进口光伏组件关税减免，针对原产于东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）的光伏电池片和组件开展双反调查，企业从东南亚地区向美国出口产品通路受到冲击或阻碍；美国新一届政府上任后的新能源政策不确定性风险加大，自2025年4月在全球范围实施的“对等关税”可能引发各国贸易壁垒进一步加深。印度继2024年4月ALMM组件清单生效后，拟于2026年6月1日实施ALMM电池清单，将非关税壁垒范围延伸至电池环节，要求政府项目采购的组件必须搭载本土生产的电池。巴西、南非、土耳其等新兴市场也开始大幅提高光伏产品关税。为应对不断升级的国际贸易挑战，我国光伏企业出海模式已经由产能输出向制造能力、服务能力、品牌能力、渠道能力输出演进，本地化运营、轻资产运营趋势加深，全球光伏供应链更趋多元化、分散化。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，全球能源转型进程加速，驱动光伏新增装机保持增长，与此同时，行业内忧外患，供需失衡矛盾突出、同质化竞争加剧、价格持续下行，海外贸易壁垒升级、全球供应链本土化加深，在严峻的经营形势下，行业出现大面积经营亏损。面对复杂的经营局面，公司坚持稳健经营，围绕客户需求以创新求发展，坚持产品领先，HPBC2.0组件成为全球规模化量产效率最高的产品，实现了BC技术突破与商业化应用的双重跨越，前瞻性布局的美国本土产能实现全面投产创利，“灯塔工厂”引领先进制造能力快速跃升，以客户为中心的组织变革成效显著，持续优化组织流程，降本增效，保持高效运营，保障公司以更具韧性的产品力和组织力，蓄能BC时代高质量发展。凭借领先的生产制造能力、产品可靠性及客户满意度，公司连续第21次蝉联PV-Tech组件可融资性最高评级AAA（截至2025年第一季度），连续第四年荣膺顶级认证机构EUPDResearch授予的“顶级光伏品牌”。
　　2024年，公司在激烈的价格竞争中采取了“控量保利”的策略，精准服务重点市场与关键客户,实现硅片出货量108.46GW（对外销售46.55GW），电池组件出货量82.32GW，革新性产品泰睿硅片、HPBC2.0组件产品上市以来高效价值广受认可。硅片业务实现亚太等传统市场优势地位持续稳固，印度市场份额大幅提升。组件业务渠道下沉与价值推广取得重要成果，中国、欧洲集中式市场占有率居首；美国合资组件工厂满产满销，带动美国高价值市场出货强势增长；新兴市场塑造品牌、渠道优势卓有成效，中东非地区组件销量大幅增长76%，亚太新兴重点市场巴基斯坦销量同比激增136%。同时，公司新业务领域不断突破，“和美乡村”整村开发业务模式在陕西区域跑通并复制，全年完成20个示范项目建设；氢能业务实现海外首个规模化项目顺利发货，欧洲市场实现订单突破。
　　报告期内，公司HPBC2.0产品产量占比尚低，受行业竞争加剧的影响，PERC和TOPCon产品价格和毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益亏损，公司出现增量不增收、近十年来首度亏损的局面。2024年度，公司实现营业收入825.82亿元，归属于上市公司股东的净亏损86.18亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损87.47亿元。
　　报告期内，公司取得的重要成果如下：
　　（一）HPBC2.0产品持续领跑，高价值产品矩阵优势凸显。　　作为产业变革引领者，公司一直在推动最高效率的晶硅电池技术——BC电池技术的量产。公司HPBC2.0电池技术采用高品质泰睿硅片，跨越电池衬底、钝化技术以及制程工艺三大关键技术鸿沟成功量产。搭载HPBC2.0电池的系列组件，采用了先进复合钝化、0BB等创新技术，叠加高可靠性背接触互联技术和高效封装工艺，规模化量产效率高达24.8%，双面率可达（80±5）%，是全球规模化量产效率最高的组件。
　　经全球多地覆盖高温、高湿、弱光、遮挡等复杂多样场景的户外实证，公司搭载HPBC2.0电池的组件均较主流TOPCon产品表现出全方位领先的发电优势，并具有耐高温高湿、防热斑等遥遥领先的安全性能。得益于BC技术卓越的发电性能和极致可靠性表现，公司集中式产品Hi-MO9以绝对优势斩获TV莱茵2024“质胜中国”发电量仿真优胜奖和组件可靠性优胜奖，分布式产品Hi-MOX6荣获户外发电量优胜奖。报告期内，公司实现BC产品出货量超17GW。目前，公司HPBC1.0产线正在全部升级为N型HPBC2.0技术，已投产电池良率达到97%左右。凭借超高效率、极致安全的产品价值，领先的全球化渠道和品牌声誉，公司搭载HPBC2.0电池的系列组件（Hi-MO9、Hi-MOX10）已在中国、欧洲、中东非、亚太、拉美等全球市场规模化签单出货，领航N型高效技术的量产迭代。
　　在形成集中式Hi-MO9、分布式Hi-MOX10全场景覆盖的领先BC产品布局的同时，公司依托先进技术和客户资源优势，深刻洞察客户痛点，率先开发推出防积灰、耐湿热、抗冰雹、极致全黑、防眩光、轻质组件等功能性产品，以持续迭代升级的丰富产品矩阵、深度融合细分市场需求的解决方案，引领行业差异化场景产品趋势。
　　（二）量产技术成果颇丰，前瞻性研发屡破世界纪录
　　公司坚持产品领先和持续的研发投入，量产及前瞻性技术屡创佳绩，不断刷新行业世界纪录。在硅片领域，公司创新开发的“泰睿”硅片实现了近十年来硅片未有实质性创新的突破，采用全新的TRCz拉晶工艺，较常规N型产品大幅提高电阻率均匀性，同时实现了更好的吸杂效果、更高的机械强度，支撑全平台主流技术路线的电池端效率提升。行业首创低成本降氧方案、新材料开发、先进的细线切割技术等规模导入应用，叠加行业领先的高稳定性工艺以及智能化升级，保障公司硅片成本优势，硅片领域领导者地位不断夯实。
　　在电池组件领域，公司围绕关键材料、关键技术、关键设备开展HPBC2.0技术攻关和量产导入。报告期内，先进激光图形化、先进复合钝化技术、0BB、高双面率结构等降本提效技术不断突破并导入量产；储备了多种低成本金属化技术路线，为持续提升产品竞争力奠定基础。2024年9月，经德国弗劳霍夫太阳电池研究所（Fraunhofer-ISE）权威认证，公司HPBC2.0组件效率高达25.4%，打破了长达36年海外光伏品牌对晶硅组件效率纪录的垄断，充分验证了BC作为未来主流技术路线的降本提效潜力和领先优势。
　　同时，公司立足下一代产业化技术，持续加大前瞻性研发布局，连续刷新公司此前创造的单结晶硅、晶硅-钙钛矿叠层两大主流电池赛道的转换效率世界纪录。经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）认证，公司自主研发的杂化背接触晶硅太阳电池（HIBC）转换效率突破27.81%，进一步凸显公司在BC电池技术高转换效率与可量产工艺制程方面的深厚储备；经美国可再生能源实验室（NREL）权威认证，公司晶硅-钙钛矿叠层太阳电池转换效率高达34.85%。同时，公司已将商业化M6尺寸的晶硅-钙钛矿叠层电池效率提升至32%，向叠层电池产业化迈出关键的一步，持续引领行业前沿技术突破。
　　（三）坚持稳健运营，健康财务状况提供穿越周期的保障
　　在行业竞争加剧、底部周期持续时间不确定的经营环境下，公司严控费用支出，管理费用大幅下降，公司聚焦长期可持续发展，在保障健康的现金储备基础上，资产负债率继续保持在60%以下。报告期末有息负债率19.49%，维持行业较低水平，健康的财务状况为公司开发新产品、投放新技术产能，以创新发展摆脱行业同质化竞争、突围周期困境提供了可靠保障。
　　（四）提升组织能力建设，高效化、数智化迈上新台阶
　　报告期内，面对行业高度内卷、外部环境加速变化的局面，公司不断优化组织能力，推进精兵简政，建设以客户为中心的高效组织。全方位深化“研产供销”协同，从产品全链条优化订单快速响应路径，构建敏捷、柔性的生产交付能力，实现存货全流程可视化管理，年末硅片、电池、组件库存量均同比下降30%以上。深入推动先进数智技术导入和“灯塔工厂”标杆裂变，赋能产品自动化、柔性化、智能化生产，推动核心业务流程变革，持续深挖精益制造降本空间，硅片、组件产品成本持续处于行业领先水平，组织效能提升显著。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）创新成果不断刷新，雄厚技术实力领跑行业
　　公司始终将产品领先作为企业可持续发展的核心驱动力，持续引领高效技术迭代和产业变革。公司依托中央研究院平台和多个国家级、省级企业技术中心，组建了三千多人的技术研发团队，并与产业链上下游、全球知名高校、权威研发机构形成了开放协同的创新生态。围绕光伏+绿氢等清洁能源技术，已经形成了“量产一代、研发一代、储备一代”的高效研发体系和雄厚技术储备，主导、参与制定国际、国家、行业等各类太阳能光伏标准300余项，已发布标准160多项。截至报告期末，公司已获得各类已授权专利数量3,342项，建立了全球化、多维度的知识产权保护体系和专利布局。报告期内，凭借在光伏领域的突出技术贡献，公司主持和参与的两项创新技术成果分别荣获国家科技进步二等奖、国家技术发明二等奖，获得我国光伏科技领域最高荣誉。
　　公司是工信部首批制造业单项冠军示范企业中唯一入选的光伏制造企业，在硅片领域，行业广泛应用的RCZ拉晶技术由公司开发命名，是全球首家以低成本将金刚线切片技术导入规模量产的公司，开启了行业单晶硅“金刚线切割时代”，引领了行业单晶替代和硅片大尺寸化、薄片化技术变革。报告期内，公司以革新性的泰睿硅片开启了行业降本增效的新路径，依托长期积累的技术和工艺优势，公司单晶硅片成本和品质始终稳居行业领军地位。
　　在电池组件领域，从PERC到双面技术，再到如今的BC技术，公司坚持降本增效本质，以高效率、低成本、高可靠性的太阳能电池及组件产品引领产业进步。公司基于BC技术连续刷新晶硅电池组件转换效率世界纪录，并在两年内连续多次刷新晶硅-钙钛矿叠层电池转换效率世界纪录。面向BC技术规模化应用，公司积累了大量工程化和精益制造经验，搭载HPBC2.0电池的组件量产效率最高24.8%，是全球量产效率最高的产品。截至报告期末，公司拥有BC电池组件专利数量400余项，在新型钝化接触等核心技术方面，构筑了系统坚固的技术护城河。
　　（二）灯塔标准赋能先进制造，高品质产品保障客户价值
　　产品品质是电站长期稳定运行和收益保证的关键，公司建立了全价值链的质量管理体系，率先提出高于行业标准的产品生命周期标准，从组件设计与选材到量产监控再到售后保障都建立了严苛的可靠性标准。公司硅片产品获得客户“IQC免检”，组件产品通过了TV、IEC、UL、CQC、JET-PVm、SII等权威机构认证。近年来，公司深度融合工业互联网、大数据、人工智能、数字孪生等技术应用，嘉兴基地成为全球唯一的光伏“灯塔工厂”，行业首创全流程AI智能质检，以30余项数字化用例成为“数字化制造”和“工业4.0”的典范，并不断复制到公司各基地制造体系升级，赋能先进产品的智能制造和品控。
　　在产品价格大幅下降、行业极致降本的背景下，公司始终坚守可靠理念，泰睿硅片超强机械性能助力BC组件抗隐裂能力提升80%，基于HPBC2.0技术的组件产品通过了TV莱茵加严冰雹测试、CassA最高级别防火测试和TV南德高达64.4m/s（相当于18级超强风力）风洞测试，并刷新了风洞测试行业记录，以多场景极端环境下的卓越抗风险能力与可靠性，为客户资产安全和长效收益构筑坚实堡垒。凭借高效率、高可靠性、优异发电表现等显著优势，公司组件产品连续8年荣获TV莱茵“质胜中国”优胜奖，连续6年获得RETC（美国可再生能源测试中心）“最高成就”奖，连续7次获评PVEL可靠性测试“最佳表现”奖。
　　（三）全球化运营能力领先，品牌影响力卓越
　　公司深入洞察产业和贸易形势，基于战略区域产能布局、快速响应的供应链系统、深度本地化团队等构建了领先的全球化运营能力。目前，公司已在美国前瞻性地布局了5GW组件合资产能，以轻资产运营模式形成本土化竞争优势。在美国、日本、德国、印度、澳大利亚、阿联酋、泰国等国家设立分支机构，建立了覆盖全球光伏市场的营销网络，凭借领先的供应链布局、营销渠道优势和品牌影响力，公司产品获得了海内外众多客户的认可和信赖，积累了稳定的全球战略客户资源，公司单晶硅片在过去十年累计出货量全球第一，组件在过去六年出货量累计稳居前两名。在“2024中国品牌价值评价信息”中，隆基品牌价值达到722.64亿元，稳居光伏行业首位。
　　（四）坚持稳健务实理念，财务健康优势突出
　　最好的产品质保就是“企业的寿命要大于产品的寿命”，在多轮行业振荡周期中，公司始终秉承稳健经营的理念，理性控制投资节奏，负债率和短期偿债能力均处于行业优秀水平，健康的现金储备和强大的抗风险能力为战略目标的有效落地提供了可靠的资源保障。凭借良好的财务状况，公司连续多年获得PVModueTech权威认可的可融资性最高评级，财务健康指数持续行业领先。
　　（五）ESG表现树立行业标杆，助力全球竞争力领先
　　公司建立了行业一流的ESG治理体系，以高效、经济的“绿电”+“绿氢”产品及解决方案助力全球能源转型。公司践行“SoarforSoar”的低碳生产理念，持续深入推动运营碳减排，2024年绿电使用比例达47.5%。公司将绿色理念贯穿产品全生命周期管理，硅片产品获得法国碳足迹认证，组件产品获得法国碳足迹认证、韩国碳足迹认证和国际环境产品声明（EPD）认证等，氢能产品获全球领先的检验检测认证机构DEKRA德凯颁发的全球首张碱性电解槽碳足迹核查证书。公司与产业链上下游紧密合作，共同构建可持续和负责任的采购体系，报告期内行业首家通过ISO20400可持续采购体系认证。
　　公司长期以积极行动践行可持续发展承诺，报告期内，以优秀的ESG表现和竞争力，在国际权威评级机构MSCI（明晟）2024年ESG评级中荣获“BBB”等级，关键议题加权平均分位于光伏产业链第一名；在美国公众环境研究中心（IPE）的企业气候行动指数（CATI）排名中连续四年蝉联光伏行业第一，并获绿色供应链CITI指数行业第一；在2025年度EcoVadis企业社会责任评估中荣获集团级（Group）金牌，名列全球前5%，持续助力公司产品全球竞争力和品牌影响力提升。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、竞争格局
　　（1）产业供需失衡、竞争激烈，制造企业进入淘汰赛
　　当前光伏行业供需严重失衡，产品同质化的局面进一步加剧，面临着“内卷式”竞争日趋激烈和海外市场贸易壁垒频发的双重压力，制造企业淘汰赛已进入白热化阶段，靠规模获得竞争优势的时代已经结束，通过降本获取利润的空间被极度压缩，这场淘汰赛考验的将是企业的综合经营能力，包括财务与成本控制、技术创新、产品能力、品质与品牌影响力、全球布局与经营能力。
　　（2）光伏市场细分化、场景多元化，考验企业战略能力与创新能力
　　由于组件投入成本在光伏系统中的占比下降，组件价格不再是客户的唯一关注焦点，客户选择企业产品的理由将更加多元，产品需要满足高效率、低成本、可靠性、美观性、场景适配的全面功能。同时，光伏应用场景日趋丰富，产品多样化的需求快速传到市场终端，工商业、和美乡村、建筑融合、海光、农光、便携出行等应用场景正逐渐走入我们的生活，光伏市场更加细分，业态更加丰富，不断考验企业战略能力与产品创新、服务创新能力，推动行业向精细化、场景定制化方向演进。
　　（3）BC技术进入规模化应用阶段，引领新一轮技术周期
　　近年来，行业加速向N型技术路线转型，TOPCon、BC和HJT电池技术成为产品效率和差异化竞争的核心，晶硅-钙钛矿叠层电池效率纪录不断刷新，成为下一代技术探索的焦点。BC技术凭借高效结构与卓越的兼容性，不仅是单结晶硅电池的效率王者，更是与下一代叠层电池相结合的最优选择，随着BC技术制程工艺和低成本产业化的突破，其高效价值已完全受市场认可，头部企业均已加速布局，设备厂商配套成熟，产业生态圈日趋壮大完善。未来，随着低成本金属化等技术的突破应用，将进一步提升BC产品竞争力，BC技术将凭借效率跃升、生态协同，重塑光伏产业竞争格局，其规模化应用将驱动行业向高效率、高质量发展方向升级，成为引领新一轮技术周期的核心引擎。
　　2、发展趋势
　　（1）光伏发电成为新型能源系统主力，全球光伏市场保持增长态势
　　在全球去碳化、能源消费电力化、电力制造清洁化趋势下，光伏发电凭借其零碳属性、成本低廉、应用场景广泛、光伏设施建设灵活快捷，已成为全球能源转型的核心引擎。根据IEA预测，2025-2027年，全球电力需求预计将加速增长，可再生能源将满足全球95%的新增电力需求，其中光伏发电将满足全球新增电力需求的一半，到2027年，太阳能光伏将成为仅次于水电的全球第二大低碳电力来源，成为未来新型能源系统的主力。
　　根据BNEF、InfoLink等机构的市场分析预测，光伏产业正从高速扩张转向结构性调整的中低速增长阶段，2025年中国、欧洲等成熟的主要市场增速可能放缓，美国市场受新一届政府政策波动影响不确定性增加，但新兴光伏市场中东、南亚、拉美等区域受益于政策支持、电力需求激增及光伏经济性提升，将保持较高新增装机增速，驱动全球新增装机在能源转型目标及绿电需求拉动下保持增长态势。
　　（2）新能源发展迈向市场驱动阶段，“绿电+绿氢”将成为构建未来清洁能源生态的有效解决方案
　　伴随各国加速推进光伏、风电发展，新能源在全球能源结构中的比例不断提升，消纳问题和新型电力系统建设压力逐渐凸显。2025年，我国发布实施《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电价全面市场化，标志着我国新能源由政策驱动迈向市场驱动阶段。在政策引导和新能源入市驱动下，未来光储深度融合、多能互补、源网荷储一体的新型电力系统模式将逐步形成，促进新能源大规模应用下的稳定消纳。从中长期来看，通过光伏制氢将绿电转化为高能量密度和长周期储能特性的氢能，形成“光伏-绿氢-绿氨/绿色甲醇”的闭环生态，是解决电网调峰和跨季节、跨地域储能需求，推动全球非电力领域的深度脱碳的关键路径，绿氢及氢基（如绿氨、绿色甲醇）技术的不断突破，将为光伏发电创造更多行业领域的离网应用场景和广阔市场需求。
　　(二)公司发展战略
　　1、战略定位
　　立足长期可持续发展目标，围绕“产品领先，高效运营，唯实协作，稳健经营”的经营方针，坚持在微笑曲线的两端发力，左端聚焦于研发、创新引领，右端深耕品牌、营销和服务，实现高质量健康发展；构建BC平台在研产供销上的全面领先优势，坚定以BC技术引领行业技术变革，协同全球生态合作伙伴，加速实现BC技术的产业迭代，为客户能源转型提供高价值解决方案。
　　2、主要举措
　　（1）坚持产品与技术领先，精准围绕客户需求打造差异化产品、技术护城河，深化研产供销的高效协同，持续搭建BC平台生态，快速实现BC技术规模化。
　　（2）深耕战略区域市场，做宽、做进、做透客户及渠道，强化价值推广，以多元产品组合覆盖各区域重点市场，提升战略市场的占有率。
　　（3）把握全球市场机遇，持续探索轻资产运营模式，重塑全球市场竞争优势。强化全球市场洞察和快速反应能力，不断完善海外业务规划和组织建设，支撑全球化高效运营。
　　（4）聚焦先进制造和高效运营，快速推动公司数字化、智能化转型，打造卓越运营的数字化管理体系，构建以客户为中心的流程化敏捷型组织。
　　（5）持续拓展“光伏+光建”场景应用，公司BIPV和户用光伏业务经过前期有效积累，已经结束孵化期，将进入到快速成长阶段，同时公司将多种模式探索向离微网、光储、氢氨醇一体化解决方案延伸，逐步构建形成新的业务增长点。
　　(三)经营计划
　　产能升级目标：2025年，公司将重点优化产能结构，集中资源开展HPBC2.0先进产能替换和升级迭代，预计到2025年底，公司HPBC2.0电池、组件产能将达到50GW。
　　(四)可能面对的风险
　　1、技术迭代风险
　　光伏行业技术迭代快、投入大，从PERC到TOPCon的替代仅用了两年时间，BC技术的产业化进程正在加速。快速的技术迭代加大了企业固定资产减值损失风险，持续产能投资加剧了行业供需失衡、内卷竞争。企业在快速技术迭代和激烈的市场竞争中，如不能保持技术和先进产能优势，存在被市场淘汰的风险。
　　公司密切关注、投入各技术路线研发，将依托行业领先的技术创新能力，深化产业协作，加快HPBC2.0产品规模化及降本增效，加大差异化场景产品开发，围绕客户价值不断巩固产品竞争优势。
　　2、行业政策风险
　　尽管光伏产业已全面实现平价上网并脱离补贴依赖，但光储市场发展仍与各国新能源政策高度关联。此外，光伏发电的间歇性特质导致其出力曲线与电网负荷需求存在天然错配，随着近年来行业快速发展，部分区域已显现电网消纳能力不足、土地资源趋紧等挑战，行业可持续的高质量发展需要新型电力系统政策长期引导支持。若未来公司主要市场所在国家和地区的行业政策出现重大不利变化，可能会对阶段性市场需求产生冲击，进而影响公司经营业绩。
　　公司将深入洞察全球产业政策变化，精准挖掘客户需求，发掘高价值市场和新兴市场机会；积极参与行业政策、标准的制定，协同上下游资源推动行业健康可持续发展。
　　3、全球化运营风险
　　在能源转型加速、地缘冲突、大国博弈等因素影响下，各国持续鼓励本土光伏产业发展，欧美、印度、巴西等重要市场不断加码光伏国际贸易壁垒，光伏产业加速由“全球销售”向“地产地销”转变，为企业全球化运营不断带来挑战。企业海外运营中可能会在国际贸易政策、投资政策、劳动用工、知识产权等方面存在较大的风险，海外基础设施配套、供应链体系等也会对企业运营效率带来挑战。此外，宏观环境或全球局势变化可能引发汇率大幅波动，增加外汇风险管理难度。
　　公司将紧密跟踪、研判全球经贸政策，优化海外资源配置，抢占高价值区域本土制造先机，不断完善海外风控体系，强化本土化运营能力，并谨慎合理地运用外汇工具管控汇率风险。 收起▲