一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　本公司所属行业为证券行业，本公司的主要业务分为四大业务板块：资产管理类业务、投资类业务、投资银行类业务以及财富管理类业务。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，我国经济在多重压力下实现温和修复，依靠强有力的财政政策和货币政策支持，整体企稳向好，但由于内需不足、房地产底部盘整、外部博弈持续加剧等多方面因素，经济发展仍受挑战。证券行业监管态势趋严，行业整合加快，头部效应增强，证券业进入发展新阶段。
　　面对复杂多变的市场环境，公司坚决贯彻“强基固本、稳中求进”的战略总基调，立足新发展阶段，坚持“稳健”与“进取”双轴驱动，坚定推进... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　本公司所属行业为证券行业，本公司的主要业务分为四大业务板块：资产管理类业务、投资类业务、投资银行类业务以及财富管理类业务。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，我国经济在多重压力下实现温和修复，依靠强有力的财政政策和货币政策支持，整体企稳向好，但由于内需不足、房地产底部盘整、外部博弈持续加剧等多方面因素，经济发展仍受挑战。证券行业监管态势趋严，行业整合加快，头部效应增强，证券业进入发展新阶段。
　　面对复杂多变的市场环境，公司坚决贯彻“强基固本、稳中求进”的战略总基调，立足新发展阶段，坚持“稳健”与“进取”双轴驱动，坚定推进“以资产管理类业务为核心引领，以财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略，在加强合规管理和注重风险防范的基础上，发挥业务优势，强化市场拓展，加强内部协同，推动公司各项事业实现更高质量发展。
　　报告期内，公司资产管理业务继续向多资产、多策略转型，持续优化产品结构，提升投研和客户服务能力，在市场逆境中展现出稳健经营的能力，管理规模持续增长。固定收益自营业务有效把握市场机会，精准调整投资策略，取得良好的投资收益。核心特色业务优势持续巩固的同时，公司投行业务继续深耕北京市场根据地，挖掘业务资源，强化服务国家战略和实体经济的能力。财富管理业务持续深耕细作，以客户需求为中心，积极向财富管理转型。
　　报告期内，公司实现营业收入128,397.79万元，同比增长2.33%；实现归属于母公司股东的净利润49,024.22万元，同比增长2.80%。截至本报告期末，公司资产总额为542.43亿元，较上年末增长15.76%；归属于母公司所有者权益为137.28亿元，较上年末增长3.77%。
　　（一）资产管理类业务
　　公司资产管理类业务包括公司资产管理业务、全资子公司首正德盛私募投资基金业务及参股公司中邮创业基金公募基金业务。
　　报告期内，公司资产管理类业务实现收入25,339.49万元，占公司营业收入的比重为19.74%，同比下降54.06%。报告期内，公司持续加大对公司资产管理业务发展的支持，公司资产管理业务规模持续增长。
　　市场环境
　　2025年上半年，行业发展环境面临新的挑战与机遇，发展环境呈现一定复杂性。债券市场方面，经济基本面韧性构成收益率底部约束，市场在资金面与关税扰动博弈中经历复杂波动，呈现“交易盘主导、配置盘弱化”特征，优质资产“资产荒”压力犹存；股票市场呈现震荡上行格局，但中美经贸关系反复成为核心扰动源，显著影响市场风险偏好并增加投资难度。在此背景下，2025年上半年证券行业私募资管计划规模小幅增长。截至本报告期末，证券公司及其子公司私募资管业务规模为6.14万亿元，较上年末增加0.69%。其中，单一资产管理计划规模较上年末下降5.30%；集合资产管理计划规模较上年末增长6.61%；资产支持专项计划2.13万亿元，较上年末增长2.92%。
　　2025年上半年，公募基金市场发行份额同比下降20.34%。截至报告期末，公募基金管理规模34.39万亿元，较上年末增长4.78%。
　　经营举措及业务发展
　　1.资产管理业务
　　2025年上半年，公司资产管理业务持续优化以信用债投资为主的固定收益业务结构，同时积极推进多资产多策略转型布局，管理规模稳步增长，以信用债投资为主的固定收益产品风险抵御能力不断提高，利率、权益、“固收+”等多资产布局取得新的进展。债券及权益资产投研能力持续提升，及时跟踪市场变化、调整投资策略，把握市场机会，主动管理水平持续提升；进一步深化及拓宽与国有大行、股份制银行、地方性商业银行、优秀第三方基金销售机构的代销合作，以及央国企、上市公司、金融机构等直投类客户合作；高度重视合规风控工作，强化业务数字化水平，提升运营管理效率及业务合规风控管理能力。
　　公司资产管理业务净收入主要来源于管理费收入和超额业绩报酬收入。2024年上半年债券市场处于牛市，10年期国债价格较当年初大幅上涨，公司资管产品超额业绩报酬收入贡献突出；2025年同期，债市开年进入低利率水平后呈现宽幅震荡，受上述债券市场行情影响，公司资管产品超额业绩报酬大幅缩减，报告期内公司资产管理业务实现收入2.38亿元。
　　报告期内，公司资产管理业务收入虽有所降低，但资产管理规模稳步增长。截至报告期末，公司尚处于存续期的资产管理产品只数为842只，产品净值规模为1654.40亿元，较上年末增长14.99%。分产品类型来看，公司不含专项资产管理计划在内的资产管理产品只数775只，产品净值规模1240.95亿元，较上年末增长6.01%，主动管理规模占比达到100%。
　　其中：集合资产管理产品只数722只，产品净值规模1,045.95亿元；单一资产管理产品只数53只，产品净值规模为195.00亿元。公司专项资产管理产品只数为67只，产品净值规模为413.45亿元。
　　2.私募投资基金业务
　　公司通过全资子公司首正德盛开展私募投资基金业务。首正德盛聚焦重点产业、重点区域，不断提升募集资金能力和管理能力，报告期末管理的私募投资基金数量为15只，较上年末增加1只；私募投资基金管理规模8.44亿元，较上年末增长1.81%。
　　3.公募基金业务
　　中邮创业基金系公司参股的公募基金管理公司，公司持股比例为46.37%。中邮创业基金的产品类型主要分为公募基金产品和特定资产管理业务。中邮创业基金持续加强投研能力建设，截至报告期末，中邮创业基金存续产品只数92只，管理净值规模881.33亿元。其中：公募基金产品只数56只，管理净值规模737.88亿元；专户理财产品只数36只，管理净值规模143.45亿元。
　　（二）投资类业务
　　公司投资类业务根据投资品种的不同，分为固定收益投资交易业务、权益类证券投资业务、新三板做市业务和另类投资业务。报告期内，投资类业务实现收入81,894.58万元，同比增长56.07%。其中，固定收益投资交易业务收入63,698.18万元，同比增长2.77%。
　　市场环境
　　债市方面，报告期内，中债综合财富(总值)指数累计上涨1.05%，债券型基金指数累计上涨1.07%。当前外部冲击影响加大，世界经济增长动能不足，贸易保护主义抬头，地缘冲突持续存在，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固。因此，在宏观调控政策方面，财政政策延续了“适度加力、提质增效”的总基调，通过专项债、特别国债、税费优惠等多种政策工具进行信号传导，财政持续发力的预期逐渐增强；货币政策逆周期调节效果较为明显，金融总量平稳增长，政策工具箱不断充实，各类货币政策工具的组合运用，使得货币政策的传导更有针对性。虽然在1季度资金面有所收紧，但随着2季度以来，特别是5月宣布一揽子货币政策增量措施，现券市场随着货币市场回暖。相较于2024年，2025年上半年债市呈现出低收益、高波动的特征。上半年1年期国债收益率较2024年年底上行26BP至1.34%，10年期国债收益率下行3BP至1.65%，10年期与1年期国债利差收窄29BP，曲线整体平坦化。
　　股市方面，报告期内，上证综指累计上涨2.76%，深证成指累计上涨0.48%，创业板指累计上涨0.53%，科创50指数累计涨1.46%，北证50指数涨幅达到39.45%，领跑A股市场主要指数。三板成指累计下跌0.22%，三板做市指数累计上涨13.73%。A股市场宽幅震荡，整体呈现“N型”震荡上行态势，不同指数表现有所分化。
　　经营举措及业务发展
　　1.固定收益投资交易业务
　　2025年上半年，公司固定收益投资交易业务继续在向FICC全面进阶的战略框架下，巩固“固收+”核心优势，深化全资产谱系布局。自营投资业务方面，于可转债、可交换债、REITs等多元化细分方向实现突破，对投资组合收益形成有力补充。此外，公司前瞻性地推进大宗商品及衍生品业务布局，通过实践积累经验，为未来有序构建全品类资产配置能力奠定了重要基础。资本中介业务方面，作为银行间债券市场做市商，主动响应外汇交易中心要求，持续稳定地为市场提供流动性支持。自获批非金融企业债务融资工具承销资质以来，公司持续深化分销网络布局，拓展服务能力。
　　2.权益类证券投资业务
　　报告期内，公司权益类证券投资业务以绝对收益为目标，持续推进去方向化的权益资产配置思路；持续完善内部投资研究和投资决策体系，重点提升深度研究水平；继续深挖符合长期政策导向、基本面相对稳健和估值相对合理的行业品种进行投资和储备。面对市场波动率较高，板块轮动速度较快的情况，公司通过仓位控制、分散投资、多策略配置以及对冲保护等策略，平抑了投资组合的大幅波动。
　　3.新三板做市业务
　　报告期内，公司不断提升综合交易能力，优选具有发展潜力的企业作为做市标的，完善项目全流程管理体系，持续提升专业化做市服务能力。截至报告期末，公司新三板做市企业数量22家，行业排名第14名；其中，创新层企业18家，占比81.82%。
　　4.另类投资业务
　　公司全资子公司首正泽富使用自有资金，从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的股权投资、新三板投资、私募基金投资等另类投资业务，以及公司保荐项目跟投业务。
　　报告期内，首正泽富坚持稳健配置及价值投资的理念，谨慎扩展一级市场股权投资业务规模，加大新三板及北交所战略配售业务投资规模，重点布局符合未来经济发展趋势、具备核心技术优势和竞争力的企业。截至报告期末，首正泽富存续投资项目89个，总投资金额70,665.16万元。
　　（三）投资银行类业务
　　公司的投资银行类业务主要包括：股票保荐及承销、债券发行承销、资产证券化、财务顾问等。报告期内，投资银行类业务实现收入8,842.91万元，同比增长38.54%。
　　市场环境
　　经过2024年IPO市场的深度调整，2025年上半年IPO市场进入温和复苏态势，反映出政策引导下资本市场入口端活性逐步修复、企业上市信心明显增强的积极信号。2025年上半年，A股市场融资总规模为7,628.36亿元，较上年同期增长402.91%，融资家数为144家，较上年同期减少3.36%。其中，IPO融资规模为373.55亿元，较上年同期增长14.96%，融资家数为51家，较上年同期增长15.91%。2025年上半年A股市场共受理175家首发申请，较上年同期增加143家，增幅达446.88%。
　　债券一级市场方面，债券发行总规模实现同比增长。2025年上半年，利率债发行规模同比上涨20.06%，信用债发行规模同比上涨6.40%。受监管对城投融资趋严的持续影响，城投债发行规模同比下降8.37%。证监会主管ABS发行规模同比上涨32.29%。
　　经营举措及业务发展
　　1.股权融资及财务顾问业务
　　2025年上半年，公司主动适应新形势下监管要求，坚持以客户为中心，寻求差异化发展路径，全面发展多元化股权融资业务，深化北京根据地战略，聚焦国家级专精特新“小巨人”企业客户，强化业务协同策略，积极拓展新的业务领域和创新业务模式，推动业务实现革新突破。
　　截至报告期末，公司累计完成124家推荐挂牌项目，持续督导挂牌公司101家，其中创新层企业32家，占督导挂牌公司总数的31.68%。公司依托新三板财务顾问业务积累，筛选出一批“专精特新”企业以及具有行业竞争优势的优质企业作为重点项目跟踪推进，项目储备日益丰富。同时，公司持续优化调整业务管理组织架构，持续加强团队建设，不断提高投行业务质量控制及合规管理水平。
　　2.债券承销及资产证券化业务
　　（四）财富管理类业务
　　公司财富管理类业务主要包括：代理买卖证券业务、证券投资咨询服务、代销金融产品、两融业务和期货业务等。报告期内，公司坚持以客户为中心，巩固和加强大财富管理业务体系和专业能力建设，财富管理类业务实现收入22,023.97万元，同比增长23.21%。
　　市场环境
　　2025年上半年，A股市场整体呈现震荡行情，市场交易较活跃。全年沪深北三市股票基金单边交易量192.25万亿元，同比上涨65.73%；期末市场融资融券余额1.85万亿元，同比增长24.96%。期货市场方面，交易活跃度上升。2025年上半年，全国期货市场累计成交量4,076,413,725手，同比增长17.82%；成交金额3,397,278.36亿元，同比增长20.68%。
　　经营举措及业务发展
　　1.财富管理业务
　　公司财富管理业务主要包括代理买卖证券业务、证券投资咨询服务、代销金融产品、两融业务等。2025年上半年，公司积极践行“金融为民”，坚持以客户为中心，不断强化金融科技应用，加强内部机构协同，加快推进财富管理业务转型升级。
　　报告期内，公司紧密贴合市场动态与客户需求，全力深化客户服务。加速构造以“固收”和“固收+”为核心优势的金融产品体系，同时加快打造专业化的投资顾问团队，搭建标准化、多元化的投顾产品体系，帮助客户实现多资产多策略配置，实现财富保值增值目标。同时，公司加快“番茄财富APP”一站式综合金融服务平台的迭代升级，为客户提供更加智能、稳定、便捷综合金融服务。
　　报告期内，公司新开户客户超4万户，期末客户总数超84万户；截至2025年6月底，番茄财富APP总注册用户数、月活用户数分别同比增长21.90%、52.17%。上半年代理买卖股票基金交易额4,212.44亿元，较上年同期增长64.41%；期末融资融券余额（不含息）为28.84亿元，较上年同期增长48.86%，两融期末维持担保比例为272.66%，维持担保比例适中，业务风险控制在较低水平。
　　报告期内，公司荣获财联社2025年度华尊奖“最佳成长财富管理奖”、最佳投顾团队奖；新浪财经“最具创新性投资者服务机构”；公司数智化运营平台项目荣获“鑫智奖·2025第六届金融机构数智化转型优秀案例评选优秀案例奖”。
　　2.期货业务
　　公司通过全资子公司首创京都期货开展期货经纪业务和期货公司资产管理业务。
　　首创京都期货积极优化经纪业务展业模式，在持续拓展商品期货业务的同时，加大对金融期货的业务布局，丰富公司客户结构及多元创收。按照“回归资管本源、坚持主动管理、体现期货特色、实现差异化发展”的原则，聚焦CTA、MOM两大产品线，努力将资管业务打造成为公司的品牌业务、优势业务。报告期内，首创京都期货经纪业务代理买卖成交金额达4,028.13亿元，同比增长60.29%；日均客户权益同比增长34.77%。
　　（五）研究业务
　　报告期内，公司巩固“一所一中心”的买卖分拆研究格局。
　　其中，研究发展部以“内外兼顾、差异突围、深度协同”为战略重点，一方面，在激烈竞争环境下，通过聚焦特色行业，打造差异化研究能力，对外服务机构客户，增强品牌影响力。另一方面，积极承担对内服务的重要职责，为经纪、投行、资管、自营等条线提供投研支持，通过深度研究增强业务部门的专业能力和服务效率，提升公司整体业务协同力。
　　公司投资与产品研究中心立足“买方研究”，在市场研究、策略开发、资产组合配置等方面为公司投资类业务赋能；对国内外资本市场的经营环境、监管政策、发展趋势等进行持续的跟踪和研究，为公司经营决策和发展规划提供建议；基于价值判断，甄选出优质资产组合，提供资产配置的合理建议，为公司财富管理业务转型升级提供研究支持。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司系北京市国资委控股的证券公司，截至本报告期末，公司股东首创集团、京投公司、京能集团均为北京市国资委下属的大型国有企业，合计持股比例达82.38%。
　　公司积极探索差异化发展道路，持续巩固特色化竞争优势。一是公司资产管理业务有效应对行业周期性变化，继续向多资产、多策略转型，权益类产品规模突破30亿元，资产管理规模突破1,600亿元，保持了积极的发展态势，赢得了良好的市场口碑。二是公司固定收益投资交易业务资产配置与综合交易能力不断增强，加快向“FICC”的货币端和大宗商品端两个“C端”进阶，风险控制持续提升，盈利能力保持稳健。三是依托北京区位优势，立足北京、深耕北京，加强服务“专精特新”中小企业及国家战略性新兴产业，加快推进“股债融合”，投行专业能力建设持续强化。四是公司及子公司进一步加强在经济较发达地区的战略布局，分支机构网点布局不断优化，市场拓展及客户服务基础进一步夯实。五是大力促进内部协同，赋能业务发展。公司着力优化体制机制及业务管理架构，强化总部策略协同、总部与分支机构业务协同，强调全业务链协同互联，加强中后台对前台业务的支持服务，经营与管理效率持续提升。六是公司人员结构不断优化，管理层和核心人员稳定，高素质的专业员工队伍为公司业务创新发展提供有力的人才保障；同时公司高度重视企业文化建设，不断厚植“自信，规矩，良知，专业”为核心价值观的优秀企业文化，积极倡导与时俱进、拼搏进取、以创新打开发展局面和空间，强调底线思维、规矩意识、以稳健应对变化、务实前行，为公司实现高质量可持续发展提供坚实保障。
　　四、可能面对的风险
　　1.公司可能面对的风险
　　公司经营活动面临的主要风险因素包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险和信息技术风险。
　　（1）市场风险
　　市场风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险，公司面临的市场风险包括权益类证券资产（包括股票及其衍生品等）价格风险、利率风险、汇率风险。
　　①权益类证券资产价格风险。公司主要通过实施多元化投资策略，对权益类证券仓位进行适当的控制，在收益与风险之间取得平衡，利用股指期货套期保值，对冲系统性风险，适当地控制了市场风险。公司建立了完备的市场风险管理体系，搭建了市场风险管理信息系统，建立了覆盖投前、投中、投后的全流程风险管控流程，全面实施风险限额管理，包括规模类限额、集中度类限额、止损类限额、敏感性限额，对不同业务类型、投资策略会设置差异化风险限额，实现精细化管理，为业务开展精准赋能，并定期开展风险限额回测及有效性评估相关工作，建立风险限额动态调整机制。
　　为了监控市场风险对权益类证券价值的影响，公司采用风险价值（VaR）作为衡量公司证券及其衍生品投资组合市场风险的工具，公司定期跟踪权益类证券持仓的风险价值变化情况，在具体参数设置上采用1天持有期、95%置信度。风险价值模型主要依赖历史数据相关信息，存在一定局限性，尤其难以反映极端情况下的尾部风险，作为补充，公司还实施日常和专项压力测试，评估风险因素极端不利变化对公司净资本等风险控制指标、自营组合盈亏、公司整体盈亏等的影响，根据评估情况提出相关建议和措施，并拟定应急预案，确保公司整体风险状态在可控、可接受范围内。
　　②利率风险。利率风险是指因市场利率变动而导致的风险，公司资产中有关利率风险的部分主要包括货币性存款、债券投资等。公司对利率风险的控制，宏观上紧盯PPI、PMI、CPI和工业增加值等一系列宏观经济数据，以此对货币政策和利率走势提前预判。在投资策略上，主要采用规模控制和投资组合等方法，合理配置资产，并通过框定各类业务规模、定期测算投资组合久期、DV01、VaR值等指标衡量利率风险。
　　③汇率风险。汇率风险是指因外汇汇率变动导致本公司资产出现损失的可能性。本公司外汇相关业务较少，占公司业务比重较小。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指因交易对手、融资方及证券发行人无法履约而带来损失的风险。报告期内，公司面临的信用风险主要集中在融资融券业务、股票质押式回购交易业务、固定收益投资交易业务等。
　　为控制固定收益投资交易业务的信用风险，公司固定收益投资交易业务主要投资对象为国债、政策性金融债、城投债、国企产业债，并制定了完备的风险限额管理、债券池、交易对手库以及内部信用评级体系。报告期内，公司固定收益投资交易业务投资标的主要为高信用评级产品，发行人多为中央或地方重点国有企业。公司密切跟踪债券发行人的经营情况和信用评级变化，通过分散投资降低集中度风险，控制债券投资组合的信用风险水平。交易对手信用风险的主要管理方法包括但不限于：交易对手白名单、分级管理、限额管理等，并鼓励采用DVP结算。
　　为控制融资融券、股票质押式回购交易等业务的信用风险，公司建立了以净资本为核心的业务规模监控和调整机制，制定了全面的风险防范、监控、应对机制，包括客户适当性管理、资信审核、担保品管理、标的证券管理、风险限额管理、逐日盯市、预警与平仓等，同时健全业务隔离制度，确保融资融券及股票质押式回购业务与资产管理、证券自营、投资银行等业务在机构、人员、信息、账户等方面相互分离。
　　（3）流动性风险
　　公司的流动性风险主要指在经营过程中，因公司资产负债结构不匹配或受宏观政策、市场变化、经营状况、信用程度等因素的影响而产生的流动性不足的风险。
　　公司流动性风险管理重点关注总体财务状况、自有资金余额、长期资金占用和流动性情况。公司高度重视融资体系建设，不断丰富融资渠道和融资方式，加强与各大商业银行的合作；完善负债期限和投资交易集中度管理，有效防范交易对手、融资品种、负债期限或投资持仓过度集中引发的流动性风险。公司建立了以流动性覆盖率、净稳定资金率指标为核心的流动性风险监测指标体系，并设置风险限额，实施每日监控，保持充足的流动性资产储备。公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，建立优质流动性资产储备，确保在压力情景下能够及时满足流动性需求。公司重视流动性风险应急管理，制定流动性风险管理应急预案，确保能够迅速有效处置流动性风险事件，最大程度地预防和减少流动性风险事件给公司造成的危害和损失，确保公司稳健发展。报告期内，公司各项流动性指标均符合监管标准，未发生流动性风险事件。
　　（4）操作风险
　　操作风险是指由于人员、系统、流程和外部事件引发，令公司遭受直接或间接损失的风险。公司经营的每一个环节都可能发生操作风险事件，包括但不限于玩忽职守、虚报或者隐瞒必要信息、不恰当地使用或者披露保密信息、进行未经授权或者超出权限的交易等。
　　在操作风险管理方面，公司依照监管要求。对于新业务和重点业务，公司要求完成流程梳理和关键风险指标设置，开展风险辨识和成因分析工作，主动识别存在于业务、流程及系统内的操作风险，制定风险防范和缓释措施。报告期内，公司未发生重大操作风险。
　　（5）合规风险
　　合规风险是指因公司或公司工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　为有效管控合规风险，公司持续优化权责明晰、运行有效的合规管理机制，明确各机构合规管理责任，将合规管理贯彻经营管理各个环节，做好事前事中事后管控，确保合规管理全员参与、全面覆盖、全程贯穿；加快建设专业能力过硬、综合素养全面的合规队伍，将“勇于说不、善于说行”的要求向全体合规管理人员推行，要求合规管理人员加深对监管要求的理解、加强对业务模式的研究，持续提升合规履职能力，同时充分发挥合规人员考核作用，定期优化合规管理人员考核评价体系，引导相关人员做细、做实合规管理工作；持续完善机构合规考核机制，动态优化总部、分支机构、子公司合规考核指标，压实分公司对本辖区营业部的合规管理职责，加大对子公司的管控力度，将合规管控关口不断前移；高效推动内部制度体系升级，将合规管理要求有效制度化、规范化，嵌入到公司业务流程、操作规程之中，持续完善公司内部制度体系；严格落实合规审查、合规咨询、合规宣导与培训、合规监测、合规风险处置、合规检查等各项合规管控要求，提升全链条合规管理实效；加强合规管理系统信息化建设，科技赋能高效合规，打造保障支持业务开展、提升管理效率的合规工作新模式。
　　（6）洗钱风险
　　洗钱、恐怖融资和扩散融资风险（统称洗钱风险）是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用而发生洗钱风险事件或案件，可能给公司带来严重的声誉风险和法律风险，并导致公司客户流失、业务损失和财务损失的风险。
　　为有效管控洗钱风险，公司根据全面、独立、匹配、有效性原则，持续健全洗钱风险管理制度和工作机制，按照风险为本的方法制定科学、清晰、可行的洗钱风险管理策略，并根据洗钱风险状况及市场变化及时进行调整，根据公司经营发展实际不断修正完善；建立科学合理、控制严密、运行高效的洗钱风险管理工作体系，持续完善分工合理、职责明确、报告关系清晰的内部控制治理和组织架构，明确董事会、监事会、高级管理层和反洗钱工作牵头部门及业务部门、管理职能部门的工作职责，建立反洗钱工作领导小组，完善反洗钱工作协调机制，并本着“横向到边、纵向到点”的原则，根据公司经营业务范围、资产规模、地域风险建立总分联动的反洗钱工作机制，筑牢业务部门、内控合规部门、内部审计部门各司其职、高效协同的三道防线，确保反洗钱工作有效开展；合理配置反洗钱人力资源，配备与实际工作需要相符的洗钱风险管理人员，通过细化岗位职责、提升任职资格、优化考核机制等方式，持续提升洗钱风险管理人员的履职能力；统筹安排资金、系统等反洗钱资源，在组织架构、管理流程等方面确保各机构及洗钱风险管理人员工作履职的独立性，满足履行洗钱风险管理职责的需要；定期评估洗钱风险策略的有效性，持续识别和评估洗钱风险，并采取针对性的控制措施，确保反洗钱工作要求覆盖各项业务环节和管理流程。
　　（7）声誉风险
　　声誉风险指由公司经营、管理及其他行为或外部事件，以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致公司的股东、员工、客户、第三方合作机构、监管机构、媒体及公众等利益相关方对公司负面评价的风险，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司将声誉风险管理纳入公司治理及全面风险管理体系，建立健全声誉风险管理制度和机制，明确声誉风险管理框架、职责分工、管理要求；公司遵循预防为重的管理原则，加强日常监测和预警，形成了较为完善的舆情报告和应对工作机制，要求各部门、分支机构及子公司对经营管理及业务发展过程中存在的声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度减少对公司声誉造成的损失和负面影响。报告期内，公司声誉风险管理机制运行平稳，未发生重大声誉风险事件。
　　（8）信息技术风险
　　信息技术风险是指公司信息系统因内外部原因发生技术故障或数据泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据安全等方面不能持续保障交易与业务管理稳定，从而造成损失的风险。公司各项业务及中后台运营管理均高度依赖信息系统，信息系统对公司的业务经营至关重要。报告期内，公司不断完善信息技术治理，持续加大信息科技投入，健全信息技术相关管理制度，不断更新完善应急预案和操作手册，通过定期开展应急演练，保障紧急情况下业务的连续性；公司持续完善和优化监控体系，不断提高对重要信息系统的运行情况检测的有效性，并通过定期开展压力测试和容量评估，对网络带宽、系统容量等进行评估分析，保障系统性能和容量满足业务运行需求；公司定期进行安全漏洞检查，并采购第三方安全服务作为有力补充，整体提升了网络和信息安全水平。报告期内，公司重要信息系统安全平稳运行，未发生信息技术风险事件。
　　2.公司落实全面风险管理情况
　　为保证公司持续稳健运行、提高风险管理能力和核心竞争力，公司建立了符合监管要求的全面风险管理体系，包括全面的、可操作的管理制度，健全的、执行有力的组织架构，强大的、专业的风险管理人才队伍，科学合理的量化风险指标体系，可靠的信息技术系统和有效的风险应对处理机制。报告期内，公司恪守稳健务实的风险管理理念，严格按照有关法律法规和监管部门要求，不断完善全面风险管理体系。
　　（1）风险管理制度体系
　　公司制定了《全面风险管理制度》《信用风险管理办法》《市场风险管理办法》《流动性风险管理办法》《操作风险管理办法》《声誉风险管理办法》《风险控制指标动态监控系统指引》《风险控制指标管理办法》《压力测试工作办法》等29项风险管理制度，在公司层面、业务层面以及市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险等各类风险管理层面均建立了较为健全的风险管理制度体系与工作机制，为公司的各项风险管理工作提供了制度保障。报告期内，公司根据监管政策变化和内部管理需要，组织对《全面风险管理制度》《市场风险管理办法》《子公司风险管理实施细则》等公司层级风险管理制度予以修订，对多项业务层级风险管理制度进行审核，进一步完善了公司全面风险管理制度体系，为公司的各项风险管理工作提供了制度保障。
　　（2）风险管理组织架构
　　截至本报告期末，公司建立了由“董事会、监事会－管理层、总经理办公会－风险管理职能部门－各业务部门、分支机构及子公司”组成的四级风险管理组织架构，履行全面风险管理职责，建立了多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制。
　　董事会是公司风险管理的最高决策机构，对公司全面风险管理工作的有效性承担最终责任，主要履行公司风险文化建设、审议全面风险管理基本制度等重要职责，董事会可授权其下设的风险控制委员会履行其全面风险管理的部分职责。公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
　　公司管理层对全面风险管理承担主要责任，主要负责制定风险管理制度、建立健全公司全面风险管理经营管理架构等重要工作，总经理办公会下设风险管理委员会。风险管理委员会开展多项风险管理工作，包括按照董事会确定的风险管理政策，拟定公司风险偏好、容忍度、主要风险限额及风控标准，拟定风险管理制度和涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系，审核信息技术系统和数据质量控制机制，审核新业务新产品，审批公司风险报告等。
　　公司风险管理职能部门包括风险管理部、合规部、质量控制总部、信用业务部、资金运营管理部、计划财务部、运营管理中心、信息技术部、督导室等。
　　风险管理部在首席风险官的领导下，负责推动公司全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作。
　　合规部协助合规总监，负责公司合规风险管理工作。
　　质量控制总部和信用业务部，分别针对投资银行类业务和信用业务贯彻落实公司的风险管理要求。
　　资金运营管理部主要负责公司的流动性风险管理工作；计划财务部主要负责公司的日常财务核算，并负责制作公司定期财务报表及风险管理监管报表；运营管理中心负责公司的交易保障、产品管理，提供综合数据服务；信息技术部负责公司信息技术系统的采购运营和维护并确保公司各类交易、经纪、办公等系统的正常运转。上述四部门均承担风险管理职责，聚焦于减少公司内部操作性、流程性风险，提高公司整体运营效率。
　　业务部门、分支机构及子公司层面，能够全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险，并承担风险管理的直接责任。报告期内，公司各业务部门及涉及特定风险类型的中后台部室均配备至少1名风控员。风控员负责协助本部门负责人开展风险管理工作，并配合公司风险管理部推进各项风险管理工作。风控员由所在部门和公司风险管理部共同实施考核。
　　（3）风险管理人才队伍
　　公司由风险管理部牵头组织全面风险管理各项具体工作。经过近几年的运作培养，公司已打造了一支专业的风险管理人才队伍。按照《证券公司全面风险管理规范》中“风险管理部门具备3年以上的证券、金融、会计、信息技术等有关领域工作经历的人员占公司总部员工比例不低于2%”的要求，风险管理部具备上述条件人员符合监管规定。公司风险管理人员素质较高，为公司的全面风险管理工作提供了有力保障。
　　（4）风险控制指标体系
　　公司不断健全以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系，健全动态监控和预警机制，公司结合自身实际情况，在不低于中国证监会规定的监管标准基础上，对核心风险控制指标设置预警标准，对于规定“不得低于”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的120%；对于规定“不得超过”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的80%。公司持续对各项风险控制指标进行监控、预警和报告，不断提高监控能力和水平，确保了净资本及各项风险控制指标在任一时点都符合规定标准。
　　报告期内，结合公司本报告期的发展战略和经营目标，公司审慎制定了《首创证券股份有限公司2025年度风险偏好政策》，经公司董事会审议通过后正式实施。公司将风险容忍度指标进一步分解到各业务条线和部门，结合公司业务管理需要制定了100余项年度风险限额关键指标，经风险管理委员会审议后下发至各业务部门，将风险偏好以限额指标的形式贯穿于业务经营和管理决策中，实现风险偏好在公司内部自上而下的传导。多层级的风险指标体系覆盖了各业务条线和子公司，能够全方面、多角度、全流程地透视公司风险水平，及时识别和预警各类风险隐患，并采取相应的管控措施。
　　（5）风险管理信息系统
　　报告期内，公司债券交易监控系统、信用风险管理系统、市场风险管理系统、流动性风险管理系统、操作风险管理系统、证券预警系统等各类风险管理系统运行稳定。报告期内，公司根据监管新增要求、业务发展需要和信创要求，推动市场风险系统、信用风险系统、债券交易监控功能升级和日常维护，进一步提升系统覆盖范围，完善系统压力测试、数据管理、驾驶舱等功能；对监管数据报送系统启动人行报表自动化取数改造开发工作，改善监管数据报送的效率；推动建设同一业务同一客户系统，在同一业务准确分类分层以及同一客户内部唯一识别和关联关系认定的基础上，实现各层级、各维度的集中度风险精细化管控。上述各系统、各功能模块相辅相成，提升了公司全面风险管理信息化水平。
　　（6）风险应对机制
　　风险管理部参与审核业务部门的项目立项、制度修订与流程设计，协同业务部门制定投资准入标准、投资限额、分级授权、逐级审批、交易黑白名单等风险管控机制，并在必要情况下对重点投资项目开展现场尽职调查，从前端有效把控风险。风险管理部持续强化风险监控和报告工作，每日通过特定模型定量计量公司持仓的风险度和敏感度，对于风险事件及时发送风险提示、问询邮件和报告，要求业务部门及时采取风险防范、缓释或应对措施。此外，公司通过专项压力测试等工具，对公司各类风险进行评估；对已发生的风险事件，组织相关部门有效开展应对及处置工作。
　　综上所述，公司在制度体系、组织架构、人才队伍、指标体系、信息系统、应对机制六个领域建立起了完善的全面风险管理体系，开展了多项工作，在满足外部监管要求的同时，也与公司的业务发展相匹配。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是我国实现“十四五”规划目标任务的关键一年。过去一年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，国内经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展。
　　面对快速变化的市场环境，公司坚决贯彻“强基固本、稳中求进”的战略总基调，立足新发展阶段，坚持“稳健”与“进取”双轴驱动，坚定推进“以资产管理类业务为核心引领，以财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略，以“改革”“协同”促“发展”，优化体制机制，强化内部协同，加强人才培养，推动公司各项事业实现更高质... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是我国实现“十四五”规划目标任务的关键一年。过去一年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，国内经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展。
　　面对快速变化的市场环境，公司坚决贯彻“强基固本、稳中求进”的战略总基调，立足新发展阶段，坚持“稳健”与“进取”双轴驱动，坚定推进“以资产管理类业务为核心引领，以财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略，以“改革”“协同”促“发展”，优化体制机制，强化内部协同，加强人才培养，推动公司各项事业实现更高质量发展。
　　报告期内，公司资产管理业务着力加强品牌建设和优势塑造，加快多资产、多策略布局，加速构建全能型资产管理机构，资产管理规模、收入及行业排名均实现稳步提升，行业影响力进一步扩大；权益类证券投资业务重点推进“去方向化”转型，固定收益投资交易业务加速向“FICC”全面进阶，在可转债、REITs等“固收+”领域多点开花，在商品业务、衍生品业务等方面积极探索，继续保持了良好的投资业绩，充分发挥了业绩“压舱石”作用；投资银行类业务大力推进“股债融合”，深化根据地建设和业务创新发展，进一步打响业务品牌；财富管理类业务全面调整组织架构，加强分支机构与总部协同联动，积极把握市场机会，挖掘业务潜能，在深耕基础业务的同时加快推进机构业务拓展，促进业务转型升级。
　　报告期内，公司实现营业收入241,757.45万元，同比增长25.49%；实现归属于母公司股东的净利润98,488.73万元，同比增长40.49%。截至报告期末，公司资产总额为468.56亿元，较上年末增长8.46%；归属于母公司所有者权益为132.29亿元，较上年末增长7.15%。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，我国资本市场全面深化改革持续推进。2024年4月，国务院印发新“国九条”，以强化监管、防范风险和推动高质量发展为主线，对资本市场未来5年、2035年及本世纪中叶的发展目标进行了阶段性的规划，系统性地从加强投资者保护、提高上市公司质量、促进行业机构发展、提升资本市场监管能力和有效性、构建资本市场良好生态等多个方面，勾画资本市场发展蓝图。在此基础上，中国证监会积极会同有关部门陆续出台了“N”项配套政策，进一步细化和落实了改革措施，形成了资本市场“1+N”政策框架。2024年7月，中共二十届三中全会通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，明确将高质量发展作为首要任务，对资本市场改革作出重要部署，提出健全资本市场功能、支持长期资金入市、增强市场内在稳定性、完善金融机构定位和治理等一系列改革措施，为资本市场的健康稳定发展提供了方向指引。2024年9月，中共中央政治局召开会议，高度重视资本市场发展，提出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者等政策措施。这些举措有效增强了市场活力，提升了投资者信心，为证券行业注入了新的发展动力。
　　根据证券业协会对证券公司2024年度未经审计的财务数据统计，截至2024年12月31日，全行业150家证券公司总资产为12.93万亿元，净资产为3.13万亿元，净资本为2.31万亿元，较上年末分别增长9.30%、6.10%、5.96%；150家证券公司2024年度实现4,511.69亿元，同比增长11.15%；实现净利润1,672.57亿元，同比增长21.35%。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　2024年，公司坚持精品券商、特色券商战略定位，以经营发展为中心，巩固业务优势，加快改革转型，特色化、差异化核心竞争力进一步彰显。
　　（一）资产管理类业务
　　公司资产管理类业务包括公司资产管理业务、全资子公司首正德盛私募投资基金业务及参股公司中邮创业基金公募基金业务。
　　报告期内，公司资产管理类业务实现收入90,921.40万元，占公司营业收入的比重为37.61%，收入同比增长62.67%。报告期内，公司资产管理业务加快推进多资产、多策略布局，主动管理规模持续增长，私募资产管理月均规模（不含专项资产管理规模）行业排名稳步提升。
　　【市场环境】资管新规实施后，资产管理行业全面开启净值化时代，进入高质量发展的新阶段，主动管理能力成为立身之本，行业内部竞争加剧。同时，产品净值化管理和资本市场波动加大，对资产管理机构的投资研究能力、产品创设能力、客户开发维护能力等均提出了更高的要求。
　　受资管新规、行业竞争以及市场波动等因素影响，2024年证券行业私募资管计划规模总体小幅上升。
　　截至本报告期末，证券公司及其子公司私募资管业务规模为6.10万亿元，较上年末小幅增长2.97%；其中：集合资产管理计划规模增长11.67%，单一资产管理计划规模下降5.22%。资产支持专项计划2.07万亿元，较上年末增长7.77%。
　　受A股市场表现影响，2024年公募基金市场全年发行份额同比增长5.71%，报告期末公募基金净值规模32.83万亿元，较上年末大幅增长18.93%。
　　【经营举措及业务发展】
　　1.资产管理业务
　　2024年，公司资产管理业务以“多元平台、长期稳健、综合优势”为目标，坚持向“多资产、多策略”的业务模式转型，进一步推动产品体系均衡发展。在信用债策略产品结构大幅优化的同时，公司在利率债策略、“大固收+”策略、权益策略及资管投顾业务方面均实现了突破；债券及权益资产投研能力进一步提升，通过及时跟踪市场变化、迅速调整投资策略，有效把握市场机会，主动管理能力不断增强；继续深化及拓宽与国有大行、股份制银行、地方性商业银行、优秀第三方基金销售机构的代销合作，以及央国企、上市公司、金融机构等直投类客户合作；高度重视合规风控工作，强化业务基础设施建设，提升数智化水平，提高运营管理效率及合规风控管理能力。
　　公司资产管理业务净收入主要来源于管理费收入和超额业绩报酬收入。报告期内，公司资产管理业务依托有效的风险控制与投资策略体系，受益于固定收益市场的良好表现，超额业绩报酬同比实现大幅增长。报告期内，公司资产管理业务实现收入9.13亿元，同比增长76.94%。
　　截至报告期末，公司处于存续期的资产管理产品只数为759只，产品净值规模为1,438.81亿元，较上年末增长10.39%。分产品类型来看，公司不含专项资产管理计划在内的资产管理产品只数716只，产品净值规模1,170.59亿元，较上年末增长8.29%，主动管理规模占比达到100%。其中：集合产品只数671只，产品净值规模1,014.22亿元；单一资产管理产品只数为45只，产品净值规模为156.37亿元。公司专项资产管理产品只数为43只，产品净值规模为268.22亿元。根据基金业协会公布的《证券公司私募资产管理月均规模（20家）》（2024年第三季度）数据，公司私募资产管理月均规模（不含专项资产管理规模）排名行业第14位，较2023年第四季度上升1位。
　　报告期内，公司荣获中国证券报“2024年度五年期金牛券商集合资产管理人”、证券时报“2024年度中国证券业全能资管机构君鼎奖”、中国基金报“2024年度券商资管英华奖优秀资管示范机构”、东方财富网“2024年度品牌价值资管金融机构”等多个行业重量级奖项。
　　2.私募投资基金业务
　　公司通过全资子公司首正德盛开展私募投资基金业务。首正德盛聚焦重点产业、重点区域，不断提升募集资金能力和管理能力，报告期末管理的私募投资基金数量为14只，较上期末增加1只；私募投资基金管理规模8.29亿元，较上期增长28.39%。
　　3.公募基金业务
　　中邮创业基金系公司参股的公募基金管理公司，公司持股比例为46.37%。中邮创业基金的产品类型主要分为公募基金产品和特定资产管理业务。中邮创业基金持续加强投研能力建设，截至报告期末，中邮创业基金存续产品只数87只，管理净值规模751.30亿元。其中：公募基金产品只数55只，管理净值规模619.03亿元；专户理财产品只数32只，管理净值规模132.27亿元。
　　（二）投资类业务
　　公司投资类业务根据投资品种的不同，分为固定收益投资交易业务、权益类证券投资业务、新三板做市业务和另类投资业务。报告期内，公司投资类业务收入为106,589.72万元，占公司营业收入的比重为44.09%，收入同比增长18.37%。
　　【市场环境】债市方面，报告期内中债综合财富（总值）指数累计上涨7.61%，债券型基金指数累计上涨4.47%。
　　在宏观调控政策方面，财政政策适度加力、提质增效，组合使用多种政策工具，加大财政政策力度，加强重点领域保障，积极防范化解风险；货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”，通过降准、降息等多种政策工具，为市场注入流动性。全年债券收益率总体下行。截至2024年底，10年期国债收益率下行至1.68%，30年期国债收益率下行至1.91%。
　　股市方面，2024年A股市场呈现“前低后高”的走势。9月下旬是全年行情的转折点，市场在诸多政策利好的刺激下扭转了此前的震荡下行态势，出现了一波脉冲式上涨，并在10月中旬之后逐步进入宽幅震荡阶段。主要指数方面，上证综指全年累计上涨12.67%、深证成指累计上涨9.34%、沪深300累计上涨14.68%、创业板指累计上涨13.23%、北证50指数累计下跌4.14%、三板成指累计下跌15.68%、三板做市指数累计下跌15.56%。
　　【经营举措及业务发展】
　　1.固定收益投资交易业务
　　公司以“严控风险、稳健经营”为理念，积极开展固定收益自营投资业务和资本中介业务，不断巩固提升特色优势，扩大行业影响力，连续4年业务收入实现较快增长。2024年，公司固定收益投资交易业务持续提升“固收+”的深度和广度，重点向“FICC”的货币端和大宗商品端两个“C端”进阶，以科技赋能深挖数据价值，做出许多积极有益的突破尝试。
　　自营投资业务方面，投资业绩表现出色，收益基本盘更加稳健，年度本金回报率超同期中债总财富指数增幅，并在可转债、REITs等“固收+”投资领域实现了多点突破和全面发展。同时，公司在商品业务和衍生品业务方面进行了积极的探索与实践，为今后高质量发展奠定了坚实的基础。资本中介业务方面，债券做市及询报价能力获得了市场和机构的广泛认可。2024年3月，公司成功获得了银行间债券市场现券做市商（信用债专项）资格；2024年12月，成为银行间债券市场21家具有非金融企业债务融资工具承销商资格的证券公司之一，相关资格的取得将积极助力公司进一步拓展债券交易业务范围、丰富债券业务品种、强化债券定价能力、持续提升市场竞争力和影响力。
　　2.权益类证券投资业务
　　公司权益类证券投资业务以绝对收益为核心，长期坚持稳健的投资风格。报告期内公司权益类证券投资业务通过对市场和上市公司的深度研究，较好地把握了权益资产配置时点和投资机会。投资决策方面，公司审慎配置资金，强化各项风险管理，始终把风险意识摆在首位；投研机制方面，公司通过完善团队管理机制、加强投研体系建设等措施，有效提升了投资团队的分析、研究水平；投资操作方面，公司以价值投资为导向，同时综合运用仓位控制、分散投资、多策略配置以及对冲保护等策略，有效控制了投资回撤。
　　3.新三板做市业务
　　报告期内，公司根据监管政策及市场情况，适时调整做市业务策略，不断提升综合交易能力，优选具有发展潜力的企业作为做市标的，完善项目全流程管理体系，持续提升专业化做市服务能力。截至报告期末，公司新三板做市企业数量23家，行业排名第15名；其中，创新层企业20家，占比86.96%。
　　4.另类投资业务
　　公司全资子公司首正泽富使用自有资金，从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的股权投资、新三板投资、私募基金投资等另类投资业务，以及公司保荐项目跟投业务。
　　报告期内，首正泽富坚守稳健配置及价值投资的理念，稳步扩大新三板投资规模，积极参与北交所战略配售，谨慎发展股权投资业务，重点布局符合未来经济发展趋势、具备核心技术优势和竞争力的企业。截至报告期末，首正泽富各类存续投资项目79个，总投资金额59,880.22万元。报告期内，首正泽富投资的戈碧迦、无锡鼎邦、科拜尔、瑞华技术成功实现北交所上市。
　　（三）投资银行类业务
　　公司投资银行类业务主要包括：股票保荐及承销、债券发行承销、资产证券化、财务顾问等。报告期内，公司投资银行类业务实现收入19,556.89万元，占公司营业收入的比重为8.09%，收入同比增长65.59%。
　　【市场环境】2024年，A股IPO市场呈现出明显的调整态势。国务院和中国证监会出台一系列强监管政策，对投行业务执业质量和标准提出更高要求；国内IPO企业数量及融资额同比均出现大幅下降。2024年A股市场融资企业家数为297家，较上年同期减少超过60%；融资总规模为2,904.72亿元，较上年同期下降超过70%。其中，IPO融资家数为100家，较上年同期减少68.05%；融资规模为673.53亿元，较上年同期下降81.11%。
　　债券一级市场方面，债券发行总量同比增长12.41%，其中信用债发行规模较上年增长7.51%；公司债、城投债发行规模均较上年同比下降，降幅分别为1.12%和19.32%；证监会主管ABS发行规模较上年实现小幅增长，增幅为3.33%。【经营举措及业务发展】
　　1.股权融资及财务顾问业务
　　2024年，公司主动适应新形势下监管要求，坚持以客户为中心，着力打造科技型投行，寻求差异化发展路径，全面发展多元化股权融资业务，深化北京根据地战略，以北交所业务为发力点，聚焦国家级“专精特新小巨人”企业客户，强化“投资+投研+投行”协同策略，积极拓展新的业务领域和创新业务模式，推动业务实现革新突破。
　　报告期内，公司作为保荐机构和主承销商，助力和邦生物完成向不特定对象发行可转换公司债券，承销金额46亿元，创2024年A股发行可转债市场单笔最大规模，股权类项目累计承销金额位列行业第13名。
　　报告期内，公司共完成新三板推荐挂牌项目3单，并协助3家新三板挂牌公司完成股票融资发行，累计融资1.88亿元，融资金额行业排名第10名。截至报告期末，公司累计完成124家推荐挂牌项目，持续督导挂牌公司103家，持续督导企业中有28家挂牌公司为创新层企业，占督导公司总数的27.45%。公司依托新三板财务顾问业务积累，筛选出一批“专精特新”企业以及具有行业竞争优势的优质企业作为重点项目跟踪推进，项目储备日益丰富。同时，公司持续优化调整业务管理组织架构，持续加强团队建设，不断提高投行业务质量控制及合规管理水平。
　　报告期内，公司揽获2024年度最佳投行“A股股权承销快速进步奖”“A股再融资承销快速进步奖”“债券承销快速进步奖”“最佳可转债承销商”和同花顺iFinD 2024金融机构“智能创新服务投行”等多项荣誉。
　　2.债券承销及资产证券化业务
　　2024年，公司继续加强拓展重点区域债券承销业务，积极开拓资产证券化等创新业务。
　　报告期内，公司担任主承销商完成的公司债券承销数量为105只，主承销金额为246.22亿元，较去年同期增长31.02%，行业排名32名，较上年同期提升2名。公司助力企业发行22只科技创新公司债券，累计融资额近40亿元，支持企业提升科技创新能力，推动科技成果向现实生产力转化；成功发行公司首单北交所企业债券等创新品种，进一步打响业务品牌。
　　公司积极拓展资产证券化业务，报告期内作为计划管理人共发行36只ABS产品，发行规模194.58亿元，同比增长23.20%，行业排名进入前15名；作为计划销售机构，共销售45只ABS产品，销售规模168.12亿元，同比增长19.51%，进入行业前20名。
　　报告期内，公司荣获证券时报“2024中国证券业服务民营企业项目君鼎奖”等奖项。
　　（四）财富管理类业务
　　公司财富管理类业务主要包括：代理买卖证券业务、证券投资咨询服务、代销金融产品、两融业务和期货业务等。报告期内，公司积极推进财富管理业务组织架构优化调整，新设机构业务中心，系统化构建机构客户服务平台，为公司机构客户提供全方位综合金融服务；重塑财富管理中心，在两融业务和投顾服务方面持续发力，全力推进公司财富管理转型战略；改革数字发展部，深入挖掘数据价值，切实以数智科技赋能业务和促进增质增量。报告期内，公司财富管理类业务实现收入40,596.23万元，占公司营业收入的比重为16.79%，同比增长6.03%。
　　【市场环境】2024年，A股市场呈现“前低后高”的走势，第四季度以来股市行情震荡上行，市场交易活跃度有所上升。全年沪深北三市股票基金单边交易量295.84万亿元，同比上涨22.90%；年末市场融资融券余额1.86万亿元，同比增长12.94%。期货市场方面，交易活跃度有所下降。2024年，全国期货市场累计成交量同比下降9.08%、成交金额同比增长8.93%。
　　【经营举措及业务发展】
　　1.财富管理业务
　　公司财富管理业务主要包括代理买卖证券业务、证券投资咨询服务、代销金融产品、两融业务等。
　　2024年，公司积极践行“金融为民、投资者为本”的理念，坚持以客户为中心，不断强化金融科技应用，加强内部机构协同，加快推进财富管理业务转型升级。
　　报告期内，根据市场变化和客户需求，公司加速构造以“固收”和“固收+”为核心优势的金融产品体系，加快打造专业化投顾团队，搭建标准化、多元化的买方投顾服务体系，帮助客户实现多资产、多策略配置，实现财富保值增值目标。同时，公司加快“番茄财富APP”一站式综合金融服务平台的迭代升级，为客户提供更加智能、稳定、便捷综合金融服务。
　　2024年，公司新开户客户近10万户，期末客户总数超81万户；番茄财富APP月活用户数较上年末增长65.33%；全年代理买卖股票基金交易额6,635.61亿元，较上年同期增长30.40%；融资融券余额（不含息）为28.90亿元，较上年末增长37.77%，两融期末维持担保比例为259.06%，维持担保比例适中，业务风险控制在较低水平。
　　报告期内，公司荣获财联社2024年度华尊奖“最佳成长财富管理奖”和证券时报“2024年度中国证券业新锐财富经纪商君鼎奖”“2024年度中国证券业APP运营团队君鼎奖”等奖项。
　　2.期货业务
　　公司通过全资子公司首创京都期货开展期货经纪业务和期货公司资产管理业务。
　　报告期内，首创京都期货经纪业务代理买卖成交金额为6,108.57亿元，较上年同期增长7.41%；日均客户权益金额10.94亿元。首创京都期货努力提升重点期货品种的投资和策略研究能力，系统构建了生猪、鸡蛋、能化等重点期货品种的投研体系，赋能期货经纪与资管业务发展，努力打造具有公司特色的“猪贝贝”系列资管产品。
　　（五）研究业务与买方投研能力建设
　　公司依托研究发展部开展卖方研究业务，报告期内重点加强研究业务团队建设，不断完善卖方研究产品和服务体系。同时，报告期内公司新设投资与产品研究中心，立足“买方研究”，从大投研、大投行、大财富管理入手，通过不断加强投资研究能力、产品开发能力、大类及全球资产配置能力，为一线业务发展提供投研支持、策略建议、产品服务，推动买方研究成为贯穿公司投资、投行、资管、财富管理等各业务板块的底层能力和核心竞争力，建立特色化、差异化竞争优势。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司系北京市国资委控股的证券公司，截至本报告期末，公司股东首创集团、京投公司、京能集团均为北京市国资委下属的大型国有企业，合计持股比例达82.38%。
　　公司积极探索差异化发展道路，持续巩固特色化竞争优势。一是公司资产管理业务保持良好发展态势，多资产、多策略布局取得突破性进展，资产管理规模及收入均创历史新高，私募资产管理月均规模（不含专项资产管理规模）排名上升至第14位，行业影响力持续提升。二是公司固定收益投资交易业务资产配置与综合交易能力不断增强，加快向“FICC”全面进阶，风险控制与盈利能力持续提升。三是依托北京区位优势，充分把握北交所建设扩容带来的差异化发展机遇，加强服务“专精特新”中小企业及国家战略性新兴产业，加快推进“股债融合”，强化投行专业能力建设，公司投资银行业务取得创新突破，收入实现逆势增长。四是公司及子公司进一步加强在经济较发达地区的战略布局，分支机构网点布局不断优化，夯实市场拓展及客户服务基础。五是大力促进内部协同，赋能业务发展。公司着力优化体制机制及业务管理架构，深度开展总部策略协同、总部与分支机构业务协同，强化全业务链协同互联，加强中后台对前台业务的支持服务，经营与管理效率显著提升。
　　六是公司人员结构不断优化，管理层和核心人员稳定，高素质的专业员工队伍为公司业务创新发展提供有力的人才保障；同时公司高度重视企业文化建设，不断厚植“自信，规矩，良知，专业”为核心价值观的优秀企业文化，既倡导与时俱进、拼搏进取、以创新打开发展局面和空间，又强调底线思维、规矩意识、以稳健应对变化、务实前行，为公司实现高质量可持续发展提供坚实保障。

　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　中国资本市场进入高质量发展新阶段。2024年4月，国务院印发新“国九条”，进一步强化资本市场改革发展思路，明确顶层设计，引领资本市场高质量发展。2024年7月中共二十届三中全会、2024年9月中共中央政治局会议对资本市场改革作重要部署，提出要健全资本市场功能、支持长期资金入市等改革措施，努力提振资本市场。随后，国家各相关部委从资金端、资产端、市场端等多领域出台配套制度，完善政策体系及市场规范。
　　在经营环境变化和市场波动的双重影响下，证券行业各业务板块均面临不同程度的机遇与挑战，从规模扩张向价值驱动全面转型。资产管理业务有望企稳回升，进一步强化主动管理、专业化经营，加速公募化转型，更精准服务居民资产配置需求。全球金融市场波动加剧，加速构建以绝对收益为导向的买方投研体系，向客需驱动的资本中介业务模式升级，成为投资业务业绩增长的关键。投资银行业务寻求多元化发展，债券承销、资产证券化、并购重组、另类投行等成为券商投行业务多元化发展的主要方向。财富管理业务稳步转型，践行“金融为民”理念，从卖方销售转向买方投顾，利
　　在“加快建设金融强国”的时代背景下，证券行业供给侧改革进入加速期，行业将逐步形成头部券商合并、做大做强做优，剑指“国际一流投行”，同时中小机构谋求“差异化发展”，结合资源禀赋和专业能力，聚焦特色业务做精做细的新格局。
　　(二)公司发展战略
　　公司作为北京市国资控股的证券公司，始终以服务首都发展、国家战略为己任，坚持高质量发展经营理念，立足北京，面向全国，以服务客户为中心、市场需求为导向、创新发展为手段，集中优势资源，突破重点业务，形成了以资产管理业务和固定收益业务为特色的综合金融服务体系，树立了良好的市场形象。
　　未来，公司将紧紧抓住在国家政策支持下证券行业迎来的历史性发展机遇期，坚持推进“以资产管理类业务为核心引领，以财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略，扩大特色业务竞争优势，加快传统业务转型升级，不断优化经营管理机制，提高专业化服务水平，致力于将公司打造成为一家特色鲜明、受人尊敬的金融服务商。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入学习贯彻党的二十大精神、二十届三中全会精神、中央金融工作会议和中央经济工作会议总体部署，对照公司“十四五”发展战略规划做好全面收官，继续坚定精品券商、特色券商战略定位，坚持推进“以资产管理类业务为核心引领，以财富管理类业务、投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略，加快改革和转型突破，激发内部协同效能，以全业务链思维靠前布局公司在“十五五”时期的特色化、差异化竞争优势，为“十五五”时期实现更高质量发展打下坚实基础。
　　资产管理类业务将进一步巩固既有优势，继续调整优化业务模式和产品结构，加大力度推进多资产、多策略转型。公司将充分调动分支机构力量，大力推进资管投顾业务发展，深耕渠道和客户资源；充分关注权益市场机会，在“固收+”、权益类产品等方面实现更多突破，进一步丰富资管产品体系，推动业务结构更加均衡、产品结构更加多元；探索券商资管相较其他类型金融机构财富管理的差异化竞争优势，促进业务平稳有序增长，引领支持公司财富管理等其他业务发展。为推动资管业务发展，公司将继续有序推进资管子公司设立申请工作。
　　投资类固定收益投资交易业务将继续稳步做好向“固收+”和“FICC”进阶，做好大类资产的平衡，加强“FICC”全品种研究，丰富固收类交易策略，持续精细化负债结构管理；继续大力发展资本中介业务，做精优势领域，拓展业务边界，丰富业务品种，提高债券做市、定价、交易撮合等综合服务能力。权益类证券投资将围绕“去方向”，保持对市场高度的灵敏性，深入推进买方能力建设，以绝对收益为核心目标，提升大资金配置能力，做好高股息、衍生品等策略研究以及多元化、多品类布局，降低收益曲线波动；继续完善投研人才培养体系，打造可持续发展的投研人才梯队。另类投资业务将以塑造专业投资能力和价值发现能力为基础，持续发掘北交所、新三板投资机会；精细化投后管理，强化风险控制。
　　投资银行类业务将秉持“专业投行、专家服务”的理念，积极服务实体经济与国家战略。公司将继续推动“股债融合”业务发展策略，立足北京，深耕北京，强化在北京的根据地建设，重点发展大财务顾问业务，力争在并购重组、另类投行、产业投行等业务上实现突破。其中，股权融资业务将坚持科技型、北交所、北京地区的基本定位，重点把握并购重组业务机会，积极探索另类投行业务，拓展创新业务模式；加快“投资+投研+投行+财富管理”等“投行+”业务协同体系与机制建设，将投行业务发展为高端客户和资源整合的入口，充分发挥投行业务带动作用。债券融资业务将进一步扩大北京地区市场影响力，同时持续巩固京外区域综合服务能力，积极拓展资产证券化等新兴业务领域，重点发掘差异化发展机会，开拓新的增长点，提升业务规模和行业排名。
　　财富管理类业务将坚持以客户为中心，重塑自身功能，重点推动机构业务实现突破。公司将以总部为中枢，以点带面，加速推动全国各地特色化利润中心和差异化业务堡垒的格局建设；以快速响应市场变化、客户需求和价值创造为出发点和着力点，激发业务潜能，持续做好客户、资产、员工的
　　分层分类管理，在客户开发激活、两融业务和投顾业务等方面重点发力，持续提升客户有效开户数量和资产规模；继续推进机构业务组织架构与产品服务体系重塑，提高机构客户综合服务能力，进一步赋能分支机构，推动产品服务的标准化、专业化，实现客户服务能力从核心到边缘的全面强化，并推动分支机构充分与各业务条线大协同。期货业务将继续做大做强基础经纪业务，持续拓宽商品期货领域，努力做大金融期货业务规模，积极拓展期货咨询业务，把握行业发展机遇，提升盈利能力。公司将继续从大投研、大财富管理入手，重点做好买方研究对投资的策略服务和对财富管理的产品支持，努力挖掘研究价值、创造研究收益，使买方研究成为贯穿各业务板块的底层能力和核心竞争力，建立特色化、差异化竞争优势。同时，在“买卖分拆”基础上，公司将继续提升卖方研究能力，加强研究业务团队的培养和考核激励，聚焦北京国资和北交所优势产业，深挖研究咨询、产业投资与并购等研究价值，满足客户多样化需求，打造精品研究力量。
　　公司将积极践行可持续发展理念，持续完善ESG治理体系，传承和弘扬“中国特色金融文化”，加强企业文化建设，打造高素质、高水平人才队伍，推动业务突破和创新发展。公司将持续提升集中运营体系保障效率和协同工作效能，深入推进中台运营数智化转型；继续做好信息系统安全运营，重点加强信息技术与业务融合，积极探索大数据、人工智能等技术在业务创新和经营管理中的应用；
　　多措并举确保资金的安全高效利用，拓宽融资渠道、降低资金成本，优化资产负债结构，强化流动性管理；继续强化合规管理与风险控制，完善大合规风控体系建设，为公司高质量可持续发展保驾护航。
　　1.公司可能面对的风险
　　公司经营活动面临的主要风险因素包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险和信息技术风险。
　　（1）市场风险
　　市场风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险，公司面临的市场风险包括权益类证券资产价格风险、利率风险、汇率风险。
　　①权益类证券资产价格风险。公司主要通过实施多元化投资策略，对权益类证券仓位进行适当的控制，在收益与风险之间取得平衡，利用股指期货套期保值，对冲系统性风险，适当地控制了市场风险。公司建立了完备的市场风险管理体系，搭建了市场风险管理信息系统，建立了覆盖投前、投中、投后的全流程风险管控流程，全面实施风险限额管理，包括规模类限额、集中度类限额、止损类限额、敏感性限额，对不同业务类型、投资策略会设置差异化风险限额，实现精细化管理，为业务开展精准赋能，并定期开展风险限额回测及有效性评估相关工作，建立风险限额动态调整机制。
　　为了监控市场风险对权益类证券价值的影响，公司采用风险价值（VaR）作为衡量公司证券及其衍生品投资组合市场风险的工具，公司定期跟踪权益类证券持仓的风险价值变化情况，在具体参数设置上采用1天持有期、95%置信度。风险价值模型主要依赖历史数据相关信息，存在一定局限性，尤其难以反映极端情况下的尾部风险，作为补充，公司还实施日常和专项压力测试，评估风险因素极端不利变化对公司净资本等风险控制指标、自营组合盈亏、公司整体盈亏等的影响，根据评估情况提出相关建议和措施，并拟定应急预案，确保公司整体风险状态在可控、可接受范围内。
　　②利率风险。利率风险是指因市场利率变动而导致的风险，公司资产中有关利率风险的部分主要包括货币性存款、债券投资等。公司对利率风险的控制，宏观上紧盯PPI、PMI、CPI和工业增加值等一系列宏观经济数据，以此对货币政策和利率走势提前预判。在投资策略上，主要采用规模控制和投资组合等方法，合理配置资产，并通过定期测算投资组合久期、凸性、DV01等指标衡量利率风险。③汇率风险。汇率风险是指因外汇汇率变动导致本公司资产出现损失的可能性。公司外汇相关业务较少，占公司业务比重较小。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指因交易对手、融资方及证券发行人无法履约而带来损失的风险。报告期内，公司面临的信用风险主要集中在融资融券业务、股票质押式回购交易业务、固定收益投资交易业务等。
　　为控制固定收益投资交易业务的信用风险，公司规定固定收益投资交易业务主要投资对象为国债、政策性金融债、城投债、短期融资券、中期票据及公司债，并制定了完备的风险限额管理、债券池、交易对手库以及内部信用评级体系。报告期内，公司固定收益投资交易业务投资标的主要为高信用评级产品，发行人多为中央或地方重点国有企业。公司密切跟踪债券发行人的经营情况和信用评级变化，通过分散投资降低集中度风险，控制债券投资组合的信用风险水平。交易对手信用风险的主要管理方法包括但不限于：限额管理、交易对手信用评级和授信、质押和保证、净额结算和DVP结算等。
　　为控制融资融券、股票质押式回购交易等业务的信用风险，公司建立了以净资本为核心的业务规模监控和调整机制，制定了全面的风险防范、监控、应对机制，包括客户适当性管理、资信审核、担保品管理、标的证券管理、风险限额管理、逐日盯市、预警与平仓等，同时健全业务隔离制度，确保融资融券及股票质押式回购业务与资产管理、证券自营、投资银行等业务在机构、人员、信息、账户等方面相互分离。
　　（3）流动性风险
　　公司的流动性风险主要指在经营过程中，因公司资产负债结构不匹配或受宏观政策、市场变化、经营状况、信用程度等因素的影响而产生的流动性不足的风险。
　　公司流动性风险管理重点关注总体财务状况、自有资金余额、长期资金占用和流动性情况。公司高度重视融资体系建设，不断丰富融资渠道和融资方式，加强与各大商业银行的合作；完善负债期限和投资交易集中度管理，有效防范交易对手、融资品种、负债期限或投资持仓过度集中引发的流动性风险。公司建立了以流动性覆盖率、净稳定资金率指标为核心的流动性风险监测指标体系，并设置风险限额，实施每日监控，保持充足的流动性资产储备，针对影响流动性指标较为显著的业务实施专项监控。公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，建立优质流动性资产储备，确保在压力情景下能够及时满足流动性需求。公司重视流动性风险应急管理，制定流动性风险管理应急预案，确保能够迅速有效处置流动性风险事件，最大程度地预防和减少流动性风险事件给公司造成的危害和损失，确保公司稳健发展。报告期内，公司各项流动性指标均符合监管标准，未发生流动性风险事件。
　　（4）操作风险
　　操作风险是指由于不充足或不完善的内部流程、人员和系统，或者外部事件而产生直接或间接损失的风险。公司经营的每一个环节都可能发生操作风险事件，具有覆盖面广、种类繁杂的特点，包括但不限于玩忽职守、虚报或者隐瞒必要信息、不恰当地使用或者披露保密信息、进行未经授权或者超出权限的交易等。伴随着公司业务的不断扩张、变化与创新，风险的关联性导致操作风险事件诱因变得多样化，公司面临的操作风险挑战可能变得更加严峻。
　　在操作风险管理方面，公司依照监管要求，严格遵循“全程全员、协同管理、审慎应对、防范预见”的原则，建立了全面系统的操作风险管理体系，制定了健全的组织架构、涵盖经营管理各个方面的规章制度、明确的职责分工和详细的操作流程，并在日常经营管理中不断地予以修订完善。公司通过完善经营授权体系、业务系统权限分离、建立部门和岗位制衡机制、制定业务管理流程和细则等手段对公司各业务条线操作风险进行管理。对于新业务和重点业务，公司要求在规定时间内完成流程梳理和关键风险指标设置，开展风险辨识和成因分析工作，主动识别存在于业务、流程及系统内的操作风险，制定风险防范和缓释措施。报告期内，公司未发生重大操作风险事件。
　　（5）合规风险
　　合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　为有效管控合规风险，公司持续优化权责明晰、运行有效的合规管理机制，明确各机构合规管理责任，将合规管理贯彻经营管理各个环节，做好事前事中事后管控，确保合规管理全员参与、全面覆盖、全程贯穿；加快建设专业能力过硬、综合素养全面的合规队伍，要求合规管理人员加深对监管要求的理解、加强对业务模式的研究，持续提升能力，同时充分发挥合规管理人员考核作用，定期优化合规管理人员考核评价体系，引导相关人员做细、做实合规管理工作；持续完善机构合规考核机制，动态优化总部、分支机构、子公司合规考核指标，压实分公司对本辖区营业部的合规管理职责，加强对子公司的管控力度，将合规管控关口不断前移；高效推动内部制度体系升级，将合规管理要求有效制度化、规范化，嵌入到公司业务流程、操作规程之中，持续完善公司内部制度体系；严格落
　　实合规审查、宣导及培训、咨询、监测、检查、风险处置（提示和问责、督导和整改）等各项合规管控要求，提升全链条合规管理实效；加强合规管理系统信息化建设，科技赋能高效合规，打造保障支持业务开展、提升管理效率的合规工作新模式。
　　（6）洗钱风险
　　洗钱、恐怖融资和扩散融资风险（统称洗钱风险）是指公司在提供金融产品或服务等开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动所利用而面临的洗钱风险。任何洗钱风险事件或案件的发生都可能带来严重的声誉风险和法律风险，并导致客户流失、业务损失和财务损失。
　　为有效管控洗钱风险，公司根据全面、独立、匹配、有效性原则，持续健全洗钱风险管理制度和工作机制，按照风险为本方法制定科学、清晰、可行的洗钱风险管理策略，并根据洗钱风险状况及市场变化及时进行调整，根据公司经营发展实际不断修正完善；建立科学合理、控制严密、运行高效的洗钱风险管理工作体系，持续完善分工合理、职责明确、报告关系清晰的内部控制治理和组织架构，明确董事会、监事会、高级管理层和反洗钱工作牵头部门及业务部门、管理职能部门的工作职责，建立反洗钱工作领导小组，完善反洗钱工作协调机制，并本着“横向到边、纵向到点”的原则，根据公司经营业务范围、资产规模、地域风险建立总、分联动的反洗钱工作机制，筑牢业务部门、内控合规部门、内部审计部门各司其职、高效协同的三道防线，确保反洗钱工作有效开展；合理配置反洗钱人力资源，配备与实际工作需要相符的洗钱风险管理人员，通过细化岗位职责、提升任职资格、优化考核机制等方式，持续提升洗钱风险管理人员的履职能力；统筹安排资金、系统等反洗钱资源，在组织架构、管理流程等方面确保各机构及洗钱风险管理人员工作履职的独立性，满足履行洗钱风险管理职责的需要；定期评估洗钱风险管理策略的有效性，持续识别和评估洗钱风险，并采取针对性的控制措施，确保反洗钱工作要求覆盖各项业务环节和管理流程。
　　（7）声誉风险
　　声誉风险指由公司经营、管理及其他行为或外部事件、以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致公司的股东、员工、客户、第三方合作机构、监管机构、媒体及公众等利益相关方对公司负面评价的风险，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司将声誉风险管理纳入公司治理及全面风险管理体系，建立健全声誉风险管理制度和机制，明确声誉风险管理框架、职责分工、管理要求；公司遵循预防为重的管理原则，加强日常监测和预警，形成了较为完善的舆情报告和应对工作机制，要求各部门、分支机构及子公司对经营管理及业务发展过程中存在的声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度减少对公司声誉造成的损失和负面影响。报告期内，公司声誉风险管理机制运行平稳，未发生重大声誉风险事件。
　　（8）信息技术风险
　　信息技术风险是指公司信息系统因内外部原因发生技术故障或数据泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据安全等方面不能持续保障交易与业务管理稳定，从而造成损失的风险。公司各项业务及中后台运营管理均高度依赖信息系统，信息系统对公司的业务经营至关重要。报告期内，公司不断完善信息技术治理，持续加大信息科技投入，健全信息技术相关管理制度，不断更新完善应急预案和操作手册，通过定期开展应急演练，保障紧急情况下业务的连续性；公司持续完善和优化监控体系，不断提高对重要信息系统的运行情况监测的有效性，并通过定期开展压力测试和容量评估，对网络带宽、系统容量等进行评估分析，保障系统性能和容量满足业务运行需求；公司积极开展等保三级系统测评、移动App检测认证及网上交易系统国密测评工作，定期进行安全漏洞检查，整体提升了网络和信息安全水平。报告期内，公司重要信息系统安全平稳运行，未发生信息技术风险事件。
　　2.公司落实全面风险管理情况
　　公司高度重视风险管理工作，为保证公司持续稳健运行、提高风险管理能力和核心竞争力，公司建立了符合监管要求的、多层级、相互衔接、有效制衡的全面风险管理体系，包括全面的、可操作的管理制度，健全的、执行有力的组织架构，强大的、专业的风险管理人才队伍，科学合理的量化风险指标体系，可靠的信息技术系统和有效的风险应对处理机制。报告期内，公司恪守稳健务实的风险管理理念，不断完善全面风险管理体系，公司风险管控能力持续加强，公司风险总体可控。
　　（1）风险管理制度体系
　　公司建立了以《全面风险管理制度》为基本制度，以各类专业风险管理办法如《信用风险管理办法》《市场风险管理办法》《流动性风险管理办法》《操作风险管理办法》等制度为配套规则的风险管理制度体系。报告期内，公司根据监管政策变化和内部管理需要，对《声誉风险管理办法》《操作风险管理办法》等4项公司层级风险管理制度予以修订并下发，对90余项业务层级风险管理制度进行审核，进一步完善了公司全面风险管理制度体系，为公司的各项风险管理工作提供了制度保障。
　　（2）风险管理组织架构
　　公司目前建立了由“董事会、监事会－管理层、总经理办公会－风险管理职能部门－各业务部门、分支机构及子公司”组成的四级风险管理组织架构，确保涵盖公司各项业务，履行全面风险管理职责。
　　董事会是公司风险管理的最高决策机构，对公司全面风险管理工作的有效性承担最终责任，主要履行公司风险文化建设、审议全面风险管理基本制度、审议公司年度风险偏好及风险容忍度等重要职责，董事会可授权其下设的风险控制委员会履行其全面风险管理的部分职责。公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。公司管理层对全面风险管理承担主要责任，对经营管理中的风险进行规避、控制、缓释或者接受风险等进行决策。总经理办公会下设风险管理委员会，负责拟定公司风险偏好、容忍度、主要风险限额及风控标准，拟定风险管理制度和涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系，审核信息技术系统和数据质量控制机制，审核新业务新产品，审批公司风险报告等。
　　公司设首席风险官，负责全面风险管理工作，组织拟订风险管理相关制度、完善公司全面风险管理体系，组织开展各项风险识别、评估、监测、报告、处置等工作。
　　公司风险管理职能部门包括风险管理部、合规部、质量控制总部、信用业务部、资金运营管理部、计划财务部、运营管理中心、信息技术部、督导室等。
　　风险管理部在首席风险官的领导下，负责推动公司全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作。
　　合规部协助合规总监，负责公司合规风险管理工作。
　　质量控制总部和信用业务部，分别在投资银行类业务和信用业务两个具体业务板块贯彻和落实公司的风险管理要求。
　　资金运营管理部主要负责公司的流动性风险管理工作；计划财务部主要负责公司的日常财务核算，并负责制作公司定期财务报表及风险管理监管报表；运营管理中心负责公司的交易保障、产品管理，提供综合数据服务；信息技术部负责公司信息技术系统的采购运营和维护并确保公司各类交易、经纪、办公等系统的正常运转。上述四部门均承担风险管理职责，聚焦于减少公司内部操作性、流程性风险，提高公司整体运营效率。
　　业务部门、分支机构及子公司层面，能够在其职责范围内贯彻落实公司各项规章制度，实施风险管控措施，作为本单位风险管理第一责任人，及时识别、评估、应对、报告相关风险。报告期内，公司各业务部门及涉及特定风险类型的中后台部室均配备至少1名风控员。风控员负责协助本部门负责人开展风险管理工作，并配合公司风险管理部推进各项风险管理工作。风控员由所在部门和公司风险管理部共同实施考核。
　　（3）风险管理人才队伍
　　公司由风险管理部牵头全面风险管理各项具体工作，经过多年的运作培养，公司已打造了一支专业的风险管理人才队伍，人员素质、人员数量均符合《证券公司全面风险管理规范》要求。公司风险管理人员素质较高，为公司的全面风险管理工作提供了有力保障。
　　（4）风险控制指标体系
　　公司不断健全以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系，健全动态监控和预警机制，公司结合自身实际情况，在不低于中国证监会规定的监管标准基础上，对各项风险控制指标设置预警标准，对于规定“不得低于”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的120%；对于规定“不得超过”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的80%。公司持续对各项风险控制指标进行监控、预警和报告，不断提高监控能力和水平，确保了净资本及各项风险控制指标在任一时点都符合规定标准。
　　结合公司本报告期发展战略和经营目标，公司审慎制定了《首创证券股份有限公司2024年度风险偏好政策》并提交董事会审议，明确公司在实现战略目标的过程中，愿意承担的风险类型及风险总量，划定风险管理底线，作为全年风险管理工作的重要指导。根据经公司董事会审议通过的风险偏好政策，公司进一步细化制定了公司年度风险限额90余项，经公司风险管理委员会审议通过后正式下发，多层级的风险指标体系覆盖了各业务条线和子公司，能够全方面、多角度、全流程的透视公司风险水平，及时识别和预警各类风险隐患，并采取相应的管控措施。
　　（5）风险管理信息系统
　　截至报告期末，公司建立了市场风险、信用风险、流动性风险、声誉风险、操作风险等多项风险管理信息系统，并对各系统进行持续迭代优化，全面提升了风险管理工作的信息化、自动化、智能化、专业化水平，对各类风险计量、监控、预警等工作提供了有力支持。
　　（6）风险应对机制
　　公司建立事前风险管控机制，指派风险管理职能部门参与审核业务部门的项目立项、制度修订与流程设计，协同业务部门制定投资准入标准、投资限额、分级授权、逐级审批、交易黑白名单等风险管控机制，并在必要情况下对重点投资项目开展现场尽职调查，从前端有效把控风险。公司不断完善压力测试工作机制，持续强化风险监控和报告工作，每日通过特定模型定量计量公司持仓的风险度和敏感度，对于风险事件及时发送风险提示、问询邮件和报告，要求业务部门及时采取风险防范、缓释或应对措施；对已发生的风险事件，组织相关部门有效开展应对及处置工作。
　　综上所述，公司在制度体系、组织架构、人才队伍、指标体系、信息系统、应对机制六个领域建立起了完善的全面风险管理体系，报告期内，公司风险管控能力不断提升，能够有效控制公司经营管理中的各项风险。
　　3.公司合规风控投入及信息技术投入情况
　　公司持续加强合规管理和风险控制，不断完善合规与风险管理体系，强化合规和风险管理团队建设，优化合规风控培训机制，加大合规风控系统建设和数据治理投入，提升合规经营和风险管理的质效。报告期内，公司围绕监管规定及内部管理要求，在加强合规队伍建设、细化机构合规管控、夯实制度体系建设、深化全面合规管理等方面重点发力，持续提升合规审查、宣导及培训、咨询、监测、检查、风险处置（提示和问责、督导和整改）、考核等合规管理工作实效，强化合规管理制度的执行力，抓好合规管理关键环节，持续完善紧密联动的全方位合规管理体系，为公司的稳健经营和高质量发展提供合规保障支持。公司严格落实全面风险管理要求，强化风险管理人才培养，并积极补充专业人才，建立一支专业、高效、有担当的风控人才队伍；公司在满足监管要求的基础上，根据业务特点进行个性化、专业化的系统定制，进一步提升公司全面风险管理工作的效率。同时，公司根据法律法规、监管要求，结合自身实际需求，适时增加合规风控信息技术方面的投入，持续优化合规管理和风险管理信息系统，提升合规管理与全面风险管理水平。报告期内，公司在合规风控方面投入金额（包括但不限于合规风控相关的系统费用支出、专业培训支出、人员薪酬、日常运营费用等）为人民币8,753.52万元。
　　公司高度重视信息技术工作，持续加大信息技术投入，积极推动数字化转型，引进信息技术专业人才，不断进行基础设施、设备更新及技术升级，加强信息技术安全建设，确保公司信息系统和客户金融服务的安全稳定运行；同时持续开展科技创新活动，不断拓展云计算、大数据、人工智能等技术的应用场景。报告期内，公司信息技术投入（按照中国证券业协会信息系统投入指标口径）总额为15,048.55万元，主要包括硬件电子设备、系统或软件采购、IT日常运维费、机房租赁或折旧、线路租赁及IT人员薪酬等投入。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　本公司所属行业为证券行业，本公司的主要业务分为四大业务板块：资产管理类业务、投资类业务、投资银行类业务以及零售与财富管理类业务。　　二、经营情况的讨论与分析　　2024年上半年，我国经济运行稳中向好，但仍面临内需不足、房地产行业持续下行、外部环境不稳定等多方面风险，给经济复苏带来挑战。证券行业严监管态势持续深入，完善多层次资本市场进程加速，证券公司业务竞争日趋激烈。　　面对复杂多变的市场环境，公司坚决贯彻“强基固本、稳中求进”的战略总基调，立足新发展阶段，坚持“稳健”与“进取”双轴驱动，坚定推进“以资产管理类业务为核心引领，以零售与财富管理类业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　本公司所属行业为证券行业，本公司的主要业务分为四大业务板块：资产管理类业务、投资类业务、投资银行类业务以及零售与财富管理类业务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，我国经济运行稳中向好，但仍面临内需不足、房地产行业持续下行、外部环境不稳定等多方面风险，给经济复苏带来挑战。证券行业严监管态势持续深入，完善多层次资本市场进程加速，证券公司业务竞争日趋激烈。
　　面对复杂多变的市场环境，公司坚决贯彻“强基固本、稳中求进”的战略总基调，立足新发展阶段，坚持“稳健”与“进取”双轴驱动，坚定推进“以资产管理类业务为核心引领，以零售与财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略，在加强合规管理和注重风险防范的基础上，发挥业务优势，强化市场拓展，调整组织架构，加强内部协同，推动公司各项事业实现更高质量发展。报告期内，公司资产管理业务加快向多资产、多策略方向迈进，推动信用债策略、利率债策略、“大固收+”策略、权益策略产品及资管投顾产品的持续优化与均衡发展，业务规模和行业排名稳中有进；固定收益投资交易业务有效把握债券市场交易机会，不断提升“固收+”业务深度和广度，取得了良好的投资收益。在核心特色业务优势持续巩固的同时，公司立足北京、深耕北京，面向全国，加大投资银行业务拓展与创新力度，不断提升投资银行业务服务国家战略和实体经济能力；零售与财富管理类业务坚持以客户为中心，重点推进机构重组和职责重塑，加快建设大财富管理业务体系，不断提升客户综合服务能力，加强队伍建设，积极推动传统经纪业务向财富管理转型。
　　报告期内，公司实现营业收入125,475.15万元，同比增长47.62%；实现归属于母公司股东的净利润47,688.72万元，同比增长73.39%。截至本报告期末，公司资产总额为451.09亿元，较上年末增长4.42%；归属于母公司所有者权益为126.82亿元，较上年末增长2.71%。
　　（一）资产管理类业务
　　公司资产管理类业务包括公司资产管理业务、全资子公司首正德盛私募投资基金业务及参股公司中邮创业基金公募基金业务。
　　报告期内，公司资产管理类业务实现收入55,161.62万元，占公司营业收入的比重为43.96%，同比增长144.51%。报告期内，公司持续加大对公司资产管理业务发展的支持，公司资产管理业务规模持续增长，行业排名稳步提升。
　　(市场环境)
　　资管新规后，行业全面开启净值化时代，资产管理行业进入高质量发展的新阶段，主动管理能力成为立身之本，行业内部竞争加剧。同时，监管政策持续收紧，资管业务净值化转型加速推进，资管产品面临产品结构与运营模式的调整挑战，对资产管理机构的投资研究能力、产品创新能力、风险控制能力等均提出更高的要求。
　　报告期内，资产管理业务发展环境呈现一定复杂性。债券市场方面，收益率普遍下行至低水平，资产供给相对不足，市场面临“资产荒”挑战；股票市场处于低位震荡态势，投资难度有所增加。受债券市场表现良好、银行手工补息被禁导致存款搬家、理财资金欠配等多重因素影响，2024年上半年证券行业私募资管计划规模总体呈上升态势。截至本报告期末，证券公司及其子公司私募资管业务规模为6.42万亿元，较上年末增长8.35%，其中：单一资产管理计划规模增长1.26%，集合资产管理计划规模增长17.70%。资产支持专项计划1.91万亿元，较上年末下降0.85%。
　　2024年上半年，公募基金市场发行份额同比增长20.70%。截至报告期末，公募基金管理规模31.08万亿元，较上年末增长12.62%。
　　(经营举措及业务发展)
　　1.资产管理业务
　　2024年上半年，公司资产管理业务以“多元平台、长期稳健、综合优势”为目标，坚持向“多资产、多策略”的业务模式转换，进一步推动产品体系均衡发展。在存续的信用债策略产品结构大幅优化的同时，公司在利率债策略、“大固收+”策略、权益策略及资管投顾产品方面均实现了良好布局；债券及权益资产投研能力进一步提升，通过及时跟踪市场变化、迅速调整投资策略，有效把握市场机会，主动管理水平不断提升；继续深化及拓宽与国有大行、股份制银行、地方性商业银行、优秀第三方基金销售机构的代销合作，以及央国企、上市公司、金融机构等直投类客户合作；高度重视合规风控工作，强化业务基础设施建设，提升数字化水平，提高运营管理效率及业务合规风控管理能力。
　　公司资产管理业务净收入主要来源于管理费收入和超额业绩报酬收入。报告期内，公司资产管理业务依托有效的风险控制与投资策略体系，受益于固定收益市场的良好表现，资产管理业务超额业绩报酬同比实现较大增幅。报告期内，公司实现资产管理业务收入5.42亿元，同比增长177.85%。
　　截至报告期末，公司尚处于存续期的资产管理产品只数为671只，产品净值规模为1,362.54亿元，较上年末增长4.54%。分产品类型来看，公司不含专项资产管理计划在内的资产管理产品只数636只，产品净值规模1,133.40亿元，较上年末增长4.85%，主动管理规模占比达到100%。其中：集合资产管理产品只数599只，产品净值规模1,015.57亿元；单一资产管理产品只数37只，产品净值规模为117.83亿元。公司专项资产管理产品只数为35只，产品净值规模为229.14亿元。
　　根据基金业协会公布的《证券公司私募资产管理月均规模（20家）》（2024年第二季度）数据，公司私募资产管理月均规模（不含专项资产管理规模）排名行业第14位。
　　2.私募投资基金业务
　　公司通过全资子公司首正德盛开展私募投资基金业务。首正德盛聚焦重点产业、重点区域，不断提升募集资金能力和管理能力，报告期末管理的私募投资基金数量为13只，与上年末持平；私募投资基金管理规模8.10亿元，较上年末增长25.39%，主要系首正德盛管理的“首正中鑫基金”于报告期内部分管理资金实缴到位所致。
　　3.公募基金业务
　　中邮创业基金系公司参股的公募基金管理公司，公司持股比例为46.37%。中邮创业基金的产品类型主要分为公募基金产品和特定资产管理业务。中邮创业基金持续加强投研能力建设，截至报告期末，中邮创业基金存续产品只数90只，管理净值规模741.09亿元。其中：公募基金产品只数55只，管理净值规模601.55亿元；专户理财产品只数35只，管理净值规模139.54亿元。
　　（二）投资类业务
　　公司投资类业务根据投资品种的不同，分为固定收益投资交易业务、权益类证券投资业务、新三板做市业务和另类投资业务。报告期内，公司持续优化投资策略与资产配置，有效把握市场机会，投资类业务实现收入52,474.44万元，占公司营业收入的比重为41.82%，同比增长39.14%。其中：固定收益投资交易业务实现营业收入61,980.45万元，同比增长61.16%。
　　(市场环境)
　　债市方面，报告期内，中债综合财富（总值）指数累计上涨3.76%，债券型基金指数累计上涨2.07%。货币政策相对稳健，以对冲货币缺口的精准操作为主，货币环境整体而言较宽松；在经济高质量发展诉求和债务约束下，财政政策力度较温和。综合而言，利率债收益率陡峭化下行，各期限各等级信用债收益率均呈现下行趋势，其中长期限和低等级信用债收益率下行幅度较大，期限利差和信用等级利差均有所收窄。
　　股市方面，报告期内，A股市场震荡走低，多数指数出现不同程度的下跌，上证综指累计下跌0.25%，深证成指累计下跌7.10%，创业板指累计下跌10.99%，科创50指数累计下跌16.42%，三板成指累计下跌12.20%，三板做市指数累计下跌17.18%，北证50指数累计下跌34.52%。报告期内，权益市场整体缺乏系统性和结构性投资机会。
　　(经营举措及业务发展)
　　1.固定收益投资交易业务
　　公司一直专注于固定收益投资交易业务，以“严控风险、稳健经营”为理念，强化优势、突出特色，积极开展自营投资业务和资本中介业务。2024年上半年，公司固定收益投资交易业务持续提升“固收+”的深度和广度，重视向“FICC”的货币端和大宗商品端两个“C端”进阶，以科技赋能深挖数据价值，做出积极有益的探索尝试。
　　投资业务方面，公司不断适应市场变化，更新投资理念和配置策略，加大可转债、REITs等“固收+”品种的投资力度，进一步优化投资组合；灵活运用固收类交易策略，积极捕捉各类交易性机会，同时深度挖掘价值投资机会，在全球市场波动中把握多元资产配置机遇。资本中介业务方面，优化交易策略，丰富交易品种，提升服务水平，深耕客户资源，培育核心客户群体，实现高质量发展。公司作为银行间债券市场做市商，积极履行做市义务，开展做市报价，提供市场流动性，助力债券市场稳定健康发展。
　　在提升投资交易能力的同时，公司注重加强固定收益投资交易业务合规风控管理，持续提升数字化和精细化管理水平，稳步推进信息系统功能建设。公司将内部交易管理、债券持仓风险限额管理以及信用评估管理与信息技术手段紧密结合，以信息技术系统全流程审批核查为手段，形成覆盖固定收益全业务的内部管控闭环，有效提升合规管理水平和风险防控能力。
　　2.权益类证券投资业务
　　2024年上半年，公司权益类证券投资业务以绝对收益为目标，重点推进去方向化的权益资产配置思路；持续完善内部研讨、调研、投资决策评估体系，重点提升深度研究水平；继续深挖符合长期政策导向、基本面相对稳健和估值相对合理的行业品种进行投资和储备。面对市场波动率较高，板块轮动速度较快的情况，公司通过仓位控制、分散投资、多策略配置以及量化对冲等策略，相对有效地平抑了投资组合的大幅波动。
　　3.新三板做市业务
　　报告期内，公司根据监管政策及市场情况，适时调整做市业务策略，不断提升综合交易能力，优选具有发展潜力的企业作为做市标的，完善项目全流程管理体系，持续提升专业化做市服务能力。截至报告期末，公司新三板做市企业数量29家，行业排名第16名；其中，创新层企业27家，占比93.10%。
　　4.另类投资业务
　　公司全资子公司首正泽富使用自有资金，从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的股权投资、新三板投资、私募基金投资等另类投资业务，以及公司保荐项目跟投业务。
　　报告期内，首正泽富坚持稳健配置及价值投资的理念，谨慎扩展一级市场股权投资业务规模，谨慎配置新三板投资增量项目及北交所战略配售项目，重点布局符合未来经济发展趋势、具备核心技术优势和竞争力的企业。截至报告期末，首正泽富存续投资项目82个，总投资金额70,129.45万元。报告期内，首正泽富投资的戈碧迦成功实现北交所上市。
　　（三）投资银行类业务
　　公司的投资银行类业务主要包括：股票保荐及承销、债券发行承销、资产证券化、财务顾问等。报告期内，公司立足北京、面向全国，加大投行业务拓展与创新力度，积极促进内部业务协同与融合发展，不断提高投行业务执业质量控制与合规管理基础，加强组织优化与团队建设，投资银行类业务实现收入6,382.78万元，占公司营业收入的比重为5.09%，同比增长19.16%。
　　(市场环境)
　　2024年上半年，国内股权融资市场呈现出明显的调整态势。报告期内，国务院和证监会分别推出“新国九条”以及“强本强基”与“严监严管”等强监管政策，申报及审核节奏大大放缓，对于券商投行业务执业质量和执业标准提出更高要求。报告期内，A股市场共受理32家IPO申请，同比减少261家，减幅达89.08%。同时，叠加全球资本市场整体谨慎情绪的影响，2024年上半年A股市场股权融资总规模同比下降73.90%，股权融资家数同比减少60.93%。其中，IPO企业家数同比减少74.57%，再融资企业家数同比减少50.85%。
　　债券一级市场方面，债券发行总规模实现同比增长。2024年上半年，利率债发行规模同比上涨13.38%，信用债发行规模同比上涨3.93%。受监管对城投融资趋严的持续影响，城投债发行规模同比下降23.02%；证监会主管ABS发行规模同比下降17.16%。
　　(经营举措及业务发展)
　　1.股权融资及财务顾问业务
　　2024年上半年，公司持续秉承服务实体经济的初心，着力打造科技型投行，深化北京根据地战略，以北交所业务为发力点，聚焦国家级“专精特新小巨人”企业客户，强化“投研+投资+投行”业务联动，做好业务协同，不断提升团队业务能力和多元化创收能力。
　　报告期内，公司保荐的北交所拟上市企业IPO项目完成申报并获受理。此外，报告期内公司共完成2家推荐挂牌企业，其中德美高科适用“绿色通道”机制过审；祺龙海洋完成挂牌即进行北交所的申报工作，自3月28日进入辅导期。
　　截至报告期末，公司累计完成123家推荐挂牌项目，持续督导挂牌公司103家，持续督导企业中有28家挂牌公司为创新层企业，占督导挂牌公司总数的27.18%。公司依托新三板财务顾问业务积累，筛选出一批“专精特新”企业以及具有行业竞争优势的优质企业作为重点项目跟踪推进，项目储备日益丰富。
　　2.债券承销及资产证券化业务
　　2024年上半年，公司继续加强拓展重点区域债券承销业务，积极开拓资产证券化等创新业务。报告期内，公司担任主承销商完成的债券承销数量为37只，主承销金额为85.37亿元，行业排名36名，与上年同期持平。公司积极拓展资产证券化业务，报告期内作为计划管理人共发行15只ABS产品，发行规模84.25亿元；作为计划销售机构，共销售17只ABS产品，销售规模62.41亿元，发行规模和销售规模均进入行业前20名。
　　（四）零售与财务管理类业务
　　公司的零售与财富管理类业务主要包括：证券经纪业务、信用业务和期货业务。报告期内，公司坚持以客户为中心，重点推进零售与财富管理类业务机构重组和职责重塑，加快建设大财富管理业务体系，零售与财富管理类业务实现收入17,874.47万元，占公司营业收入的比重为14.25%。
　　(市场环境)
　　2024年上半年，A股市场延续震荡走势，市场交易活跃度下降。沪深北三市股票基金单边交易额116.00万亿元，同比下降7.08%；截至报告期末，市场融资融券余额1.48万亿元，较上年末下降10.30%。
　　期货市场方面，报告期内各期货交易所期货产品交易活跃度不一。截至报告期末，全国期货市场累计成交量同比下降12.43%、累计成交额同比增长7.40%。
　　(经营举措及业务发展)
　　1.证券经纪业务
　　公司证券经纪业务主要包括代理买卖证券业务、证券投资咨询服务、代销金融产品业务等。公司积极践行“金融为民”，坚持以客户为中心，不断强化金融科技应用，持续推进传统经纪业务向财富管理转型。
　　公司以聚焦客户核心交易需求、切实提升客户交易体验为方向，加快“番茄财富APP”一站式综合金融服务平台迭代升级，截至报告期末，番茄财富APP总注册用户数、月活用户数分别同比增长18.41%、16.48%。公司坚持打造专业化投顾团队，不断提升买方投顾服务能力；根据市场变化和客户需求，不断提高资产配置能力，完善金融产品货架，加大优秀公募基金、私募产品的引入，满足零售客户多元化资产配置需求，为高净值客户量身定制财富管理一站式解决方案。报告期内，公司设立机构业务中心，在机构经纪服务的基础上，加强内部业务协同，重点加大新型机构业务拓展及机构客户综合服务力度。
　　报告期内，公司新开户客户5.84万户，与上年同期基本持平，期末公司客户总数超77万户；上半年代理买卖股票基金交易额2,562.20亿元。报告期内，公司荣获财联社首届财富管理·华尊奖“最佳成长财富管理奖”。
　　2.信用业务
　　报告期内，公司开展的信用业务主要为融资融券业务及股票质押式回购交易业务。
　　公司信用业务始终坚持服务客户和风险控制相结合，优化定价机制，提升服务能力。报告期内，融资融券客户数量同比增长4.64%。截至报告期末，融资融券余额（不含息）为19.37亿元，期末维持担保比例为240.94%，维持担保比例适中，业务风险控制在较低水平。公司持续提升股票质押式回购交易业务风险控制能力，报告期末待回购融资余额（不含息）为1.79亿元，其中正常项目期末平均质押率48.48%。
　　3.期货业务
　　公司通过全资子公司首创京都期货开展期货经纪业务和期货公司资产管理业务。
　　报告期内，首创京都期货经纪业务代理买卖成交金额为2,513.10亿元，同比下降14.34%；日均客户权益金额9.78亿元。首创京都期货立足优势品种生猪期货，积极打造具有公司特色的“猪贝贝”系列资产管理计划。
　　（五）研究业务
　　报告期内，公司不断完善卖方研究产品和服务体系，积极拓展市场，提升品牌知名度，为机构客户提供包括宏观经济、市场策略、金融工程、行业发展等领域的研究报告和研究咨询服务，努力提升卖方研究行业排名与市场影响力。同时，公司设立投资与产品研究中心，在投资研究方面，立足“买方研究”，在市场研究、策略开发、资产组合配置等方面为公司投资类业务赋能；战略研究方面，对国内外资本市场的经营环境、监管政策、发展趋势等进行持续的跟踪和研究，为公司经营决策和发展规划提供建议；产品研究方面，基于价值判断，甄选出优质资产组合，为客户提供资产配置的合理建议，为公司财富管理业务转型升级提供研究支持。

　　三、风险因素
　　1.公司可能面对的风险
　　公司经营活动面临的主要风险因素包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险和信息技术风险。
　　（1）市场风险
　　市场风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险，公司面临的市场风险包括权益类证券资产（包括股票及其衍生品等）价格风险、利率风险、汇率风险。
　　①权益类证券资产价格风险。公司主要通过实施多元化投资策略，对权益类证券投资仓位进行适当的控制，在收益与风险之间取得平衡，利用股指期货套期保值，对冲系统性风险，适当地控制了市场风险。为了监控市场风险对权益类证券价值的影响，公司定期跟踪权益类证券持仓的风险价值变化情况。
　　②利率风险。利率风险是指因市场利率变动而导致的风险，公司资产中有关利率风险的部分主要包括货币性存款、债券投资等。公司对利率风险的控制，宏观上紧盯PPI、PMI、CPI和工业增加值等一系列宏观经济数据，以此对货币政策和利率走势提前预判。在投资策略上，主要采用规模控制和投资组合等方法，合理配置资产，并通过定期测算投资组合久期、凸性、DV01等指标衡量利率风险。
　　③汇率风险。汇率风险是指因外汇汇率变动导致本公司资产出现损失的可能性。本公司外汇相关业务较少，占公司业务比重较小。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指因交易对手、融资方及证券发行人无法履约而带来损失的风险。报告期内，公司面临的信用风险主要集中在融资融券业务、股票质押式回购交易业务、固定收益投资交易业务等。
　　为控制固定收益投资交易业务的信用风险，公司规定固定收益投资交易业务主要投资对象为国债、政策性金融债、城投债、短期融资券、中期票据及公司债，并制定了完备的风险限额管理、债券池、交易对手库以及内部信用评级体系。报告期内，公司固定收益投资交易业务投资标的主要为高信用评级产品，发行人多为中央或地方重点国有企业。公司密切跟踪债券发行人的经营情况和信用评级变化，通过分散投资降低集中度风险，控制债券投资组合的信用风险水平。交易对手信用风险的主要管理方法包括但不限于：限额管理、交易对手信用评级和授信、质押和保证、净额结算和DVP结算等。
　　为控制融资融券、股票质押式回购交易等业务的信用风险，公司建立了以净资本为核心的业务规模监控和调整机制，制定了全面的风险防范、监控、应对机制，包括客户适当性管理、资信审核、担保品管理、标的证券管理、风险限额管理、逐日盯市、预警与平仓等，同时健全业务隔离制度，确保融资融券及股票质押式回购业务与资产管理、证券自营、投资银行等业务在机构、人员、信息、账户等方面相互分离。
　　（3）流动性风险
　　公司的流动性风险主要指在经营过程中，因公司资产负债结构不匹配或受宏观政策、市场变化、经营状况、信用程度等因素的影响而产生的流动性不足的风险。
　　公司流动性风险管理重点关注总体财务状况、自有资金余额、长期资金占用和流动性情况。公司高度重视融资体系建设，不断丰富融资渠道和融资方式，加强与各大商业银行的合作；完善负债期限和投资交易集中度管理，有效防范交易对手、融资品种、负债期限或投资持仓过度集中引发的流动性风险。公司建立了以流动性覆盖率、净稳定资金率指标为核心的流动性风险监测指标体系，并设置风险限额，实施每日监控，保持充足的流动性资产储备。公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，建立优质流动性资产储备，确保在压力情景下能够及时满足流动性需求。公司重视流动性风险应急管理，制定流动性风险管理应急预案，确保能够迅速有效处置流动性风险事件，最大程度地预防和减少流动性风险事件给公司造成的危害和损失，确保公司稳健发展。报告期内，公司各项流动性指标均符合监管标准，未发生流动性风险事件。
　　（4）操作风险
　　操作风险是指由于人员、系统、流程和外部事件引发，令公司遭受直接或间接损失的可能性。公司经营的每一个环节都可能发生操作风险事件，包括但不限于玩忽职守、虚报或者隐瞒必要信息、不恰当地使用或者披露保密信息、进行未经授权或者超出权限的交易等。伴随着公司业务的不断扩张、变化与创新，风险的关联性导致操作风险事件诱因更加多样化。
　　在操作风险管理方面，公司依照监管要求，严格遵循全程全员、协同管理、审慎应对、防范预见原则，建立了全面系统的操作风险管理体系，制定了健全的组织架构、涵盖经营管理各个方面的规章制度、明确的职责分工和详细的操作流程，并在日常经营管理中不断地予以修订完善。公司通过完善经营授权体系、业务系统权限分离、建立部门和岗位制衡机制、制定业务管理流程和细则等手段对公司各业务条线操作风险进行管理。对于新业务和重点业务，公司要求在规定时间内完成流程梳理和关键风险指标设置，开展风险辨识和成因分析工作，主动识别存在于业务、流程及系统内的操作风险，制定风险防范和缓释措施。报告期内，公司未发生重大操作风险。
　　（5）合规风险
　　合规风险是指因公司或公司工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　为有效管控合规风险，公司持续优化权责明晰、运行有效的合规管理机制，明确各机构合规管理责任，将合规管理贯彻经营管理各个环节，做好事前事中事后管控，确保合规管理全员参与、全面覆盖、全程贯穿；加快建设专业能力过硬、综合素养全面的合规队伍，将“勇于说不、善于说行”的要求向全体合规管理人员推行，要求合规管理人员加深对监管要求的理解、加强对业务模式的研究，持续提升合规履职能力，同时充分发挥合规人员考核作用，定期优化合规管理人员考核评价体系，引导相关人员做细、做实合规管理工作；持续完善机构合规考核机制，动态优化总部、分支机构、子公司合规考核指标，压实分公司对本辖区营业部的合规管理职责，加大对子公司的管控力度，将合规管控关口不断前移；高效推动内部制度体系升级，将合规管理要求有效制度化、规范化，嵌入到公司业务流程、操作规程之中，持续完善公司内部制度体系；严格落实合规审查、合规咨询、合规宣导与培训、合规监测、合规风险处置、合规检查等各项合规管控要求，提升全链条合规管理实效；加强合规管理系统信息化建设，科技赋能高效合规，打造保障支持业务开展、提升管理效率的合规工作新模式。
　　（6）洗钱风险
　　洗钱、恐怖融资和扩散融资风险（统称洗钱风险）是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用而发生洗钱风险事件或案件，可能给公司带来严重的声誉风险和法律风险，并导致公司客户流失、业务损失和财务损失的风险。
　　为有效管控洗钱风险，公司根据全面、独立、匹配、有效性原则，持续健全洗钱风险管理制度和工作机制，按照风险为本方法制定科学、清晰、可行的洗钱风险管理策略，并根据洗钱风险状况及市场变化及时进行调整，根据公司经营发展实际不断修正完善；建立科学合理、控制严密、运行高效的洗钱风险管理工作体系，持续完善分工合理、职责明确、报告关系清晰的内部控制治理和组织架构，明确董事会、监事会、高级管理层和反洗钱工作牵头部门及业务部门、管理职能部门的工作职责，建立反洗钱工作领导小组，完善反洗钱工作协调机制，并本着“横向到边、纵向到点”的原则，根据公司经营业务范围、资产规模、地域风险建立总分联动的反洗钱工作机制，筑牢业务部门、内控合规部门、内部审计部门各司其职、高效协同的三道防线，确保反洗钱工作有效开展；合理配置反洗钱人力资源，配备与实际工作需要相符的洗钱风险管理人员，通过细化岗位职责、提升任职资格、优化考核机制等方式，持续提升洗钱风险管理人员的履职能力；统筹安排资金、系统等反洗钱资源，在组织架构、管理流程等方面确保各机构及洗钱风险管理人员工作履职的独立性，满足履行洗钱风险管理职责的需要；定期评估洗钱风险策略的有效性，持续识别和评估洗钱风险，并采取针对性的控制措施，确保反洗钱工作要求覆盖各项业务环节和管理流程。
　　（7）声誉风险
　　声誉风险指由公司经营、管理及其他行为或外部事件，以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致公司的股东、员工、客户、第三方合作机构、监管机构、媒体及公众等利益相关方对公司负面评价的风险，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。声誉风险事件系指引发公司声誉风险的相关行为或事件。
　　公司将声誉风险管理纳入公司治理及全面风险管理体系，建立健全声誉风险管理制度和机制，明确各层级、各部门职责和具体工作要求，定期分析声誉风险和声誉风险事件的发生因素和传导途径；加强日常监测和预警，形成了较为完善的舆情报告和应对工作机制，要求各部门、分支机构及子公司对经营管理及业务发展过程中存在的声誉风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理，最大限度减少对公司声誉造成的损失和负面影响。报告期内，公司声誉风险管理机制运行平稳，未发生重大声誉风险事件。
　　（8）信息技术风险
　　信息技术风险是指公司信息系统因内外部原因发生技术故障或数据泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据安全等方面不能持续保障交易与业务管理稳定，从而造成损失的风险。公司各项业务及中后台运营管理均高度依赖信息系统，信息系统对公司的业务经营至关重要。报告期内，公司不断完善信息技术治理，持续加大信息科技投入，健全信息技术相关管理制度，不断更新完善应急预案和操作手册，通过定期开展应急演练，保障紧急情况下业务的连续性，评估与增强应急预案和操作手册的实用性；公司持续完善和优化监控体系，不断提高对重要信息系统的运行情况检测的有效性，并通过定期开展压力测试和容量评估，对网络带宽、系统容量等进行评估分析，保障系统性能和容量满足业务运行需求；公司定期进行安全漏洞检查，并采购第三方安全服务作为有力补充，整体提升了网络和信息安全水平。
　　2.公司落实全面风险管理情况
　　为保证公司持续稳健运行、提高风险管理能力和核心竞争力，公司建立了符合监管要求的全面风险管理体系，包括全面的、可操作的管理制度，健全的、执行有力的组织架构，强大的、专业的风险管理人才队伍，科学合理的量化风险指标体系，可靠的信息技术系统和有效的风险应对处理机制。报告期内，公司恪守稳健务实的风险管理理念，严格按照有关法律法规和监管部门要求，不断完善全面风险管理体系。
　　（1）风险管理制度体系
　　公司制定了《全面风险管理制度》《信用风险管理办法》《市场风险管理办法》《流动性风险管理办法》《操作风险管理办法》《声誉风险管理办法》《风险控制指标动态监控系统指引》《风险控制指标管理办法》《压力测试工作办法》等29项风险管理制度，在公司层面、业务层面以及市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险等各类风险管理层面均建立了较为健全的风险管理制度体系与工作机制，为公司的各项风险管理工作提供了制度保障。报告期内，公司根据监管政策变化和内部管理需要，对《操作风险管理办法》《声誉风险管理办法》等4项公司层级风险管理制度予以修订并下发，对多项业务层级风险管理制度进行审核，进一步完善了公司全面风险管理制度体系，为公司的各项风险管理工作提供了制度保障。
　　（2）风险管理组织架构
　　公司目前建立了由“董事会、监事会－管理层、总经理办公会－风险管理职能部门－各业务部门、分支机构及子公司”组成的四级风险管理组织架构，履行全面风险管理职责，建立了多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制。
　　董事会是公司风险管理的最高决策机构，对公司全面风险管理工作的有效性承担最终责任，主要履行公司风险文化建设、审议全面风险管理基本制度等重要职责，董事会可授权其下设的风险控制委员会履行其全面风险管理的部分职责。公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
　　公司管理层对全面风险管理承担主要责任，主要负责制定风险管理制度、建立健全公司全面风险管理经营管理架构等重要工作，总经理办公会下设风险管理委员会。风险管理委员会开展多项风险管理工作，包括按照董事会确定的风险管理政策，拟定公司风险偏好、容忍度、主要风险限额及风控标准，拟定风险管理制度和涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系，审核信息技术系统和数据质量控制机制，审核新业务新产品，审批公司风险报告等。
　　公司风险管理职能部门包括风险管理部、合规部、质量控制总部、信用业务部、资金运营管理部、计划财务部、运营管理中心、信息技术部等。
　　风险管理部在首席风险官的领导下，负责推动公司全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作。
　　合规部协助合规总监，负责公司合规风险管理工作。
　　质量控制总部和信用业务部，分别针对投资银行类业务和信用业务贯彻落实公司的风险管理要求。
　　资金运营管理部主要负责公司的流动性风险管理工作；计划财务部主要负责公司的日常财务核算，并负责制作公司定期财务报表及风险管理监管报表；运营管理中心负责公司的交易保障、产品管理，提供综合数据服务；信息技术部负责公司信息技术系统的采购运营和维护并确保公司各类交易、经纪、办公等系统的正常运转。上述四部门均承担风险管理职责，聚焦于减少公司内部操作性、流程性风险，提高公司整体运营效率。
　　业务部门、分支机构及子公司层面，能够全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险，并承担风险管理的直接责任。报告期内，公司各业务部门及涉及特定风险类型的中后台部室均配备至少1名风控员。风控员负责协助本部门负责人开展风险管理工作，并配合公司风险管理部推进各项风险管理工作。风控员由所在部门和公司风险管理部共同实施考核。
　　（3）风险管理人才队伍
　　公司由风险管理部牵头组织全面风险管理各项具体工作。经过近几年的运作培养，公司已打造了一支专业的风险管理人才队伍。按照《证券公司全面风险管理规范》中“风险管理部门具备3年以上的证券、金融、会计、信息技术等有关领域工作经历的人员占公司总部员工比例不低于2%”的要求，风险管理部具备上述条件人员符合监管规定。公司风险管理人员素质较高，为公司的全面风险管理工作提供了有力保障。
　　（4）风险控制指标体系
　　公司不断健全以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系，健全动态监控和预警机制，公司结合自身实际情况，在不低于中国证监会规定的监管标准基础上，对各项风险控制指标设置预警标准，对于规定“不得低于”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的120%；对于规定“不得超过”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的80%。公司持续对各项风险控制指标进行监控、预警和报告，不断提高监控能力和水平，确保了净资本及各项风险控制指标在任一时点都符合规定标准。
　　报告期内，结合公司本报告期的发展战略和经营目标，公司审慎制定了《首创证券股份有限公司2024年度风险偏好政策》，经公司董事会审议通过后正式实施。公司将风险容忍度指标进一步分解到各业务条线和部门，结合公司业务管理需要制定了100余项年度风险限额指标，经风险管理委员会审议后下发至各业务部门，将风险偏好以限额指标的形式贯穿于业务经营和管理决策中，实现风险偏好在公司内部自上而下的传导。多层级的风险指标体系覆盖了各业务条线和子公司，能够全方面、多角度、全流程的透视公司风险水平，及时识别和预警各类风险隐患，并采取相应的管控措施。
　　（5）风险管理信息系统
　　报告期内，公司债券交易监控系统、信用风险管理系统、市场风险管理系统、证券预警系统等各类风险管理系统运行稳定。公司结合管理需求持续优化各类风险管理系统的功能，根据实际业务开展情况，对市场风险管理系统相关功能模块进行进一步完善和升级，加强了对公司市场风险敞口的管控；对净资本5.0系统完成了调试和优化，进一步提升了核心监管指标测算的准确度和自动化程度；对监管数据报送系统完成了调试、验收，改善了监管数据报送的效率。此外，报告期内还启动了多项功能模块的部署工作，包括同一客户同一业务管理模块、资产管理投资顾问业务监控升级模块、净资本新规升级改造、流动性风险管理模块、债券做市交易监控模块。上述各系统、各功能模块相辅相成，提升了公司全面风险管理信息化水平。
　　（6）风险应对机制
　　风险管理部参与审核业务部门的项目立项、制度修订与流程设计，协同业务部门制定投资准入标准、投资限额、分级授权、逐级审批、交易黑白名单等风险管控机制，并在必要情况下对重点投资项目开展现场尽职调查，从前端有效把控风险。风险管理部持续强化风险监控和报告工作，每日通过特定模型定量计量公司持仓的风险度和敏感度，对于风险事件及时发送风险提示、问询邮件和报告，要求业务部门及时采取风险防范、缓释或应对措施。此外，公司通过专项压力测试等工具，对公司各类风险进行评估；对已发生的风险事件，组织相关部门有效开展应对及处置工作。
　　综上所述，公司在制度体系、组织架构、人才队伍、指标体系、信息系统、应对机制六个领域建立起了完善的全面风险管理体系，开展了多项工作，在满足外部监管要求的同时，也与公司的业务发展相匹配。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司系北京市国资委控股的证券公司，截至本报告期末，公司股东首创集团、京投公司、京能集团均为北京市国资委下属的大型国有企业，合计持股比例达82.38%。
　　公司积极探索差异化发展道路，持续巩固特色化竞争优势。一是公司资产管理业务加快向多资产、多策略方向迈进，推动产品体系均衡发展，主动管理规模稳步增长，2024年第二季度公司私募资产管理月均规模（不含专项资产管理规模）排名行业第14位，有效带动公司财富管理等业务发展。二是公司固定收益投资交易业务不断丰富“固收+”业务内涵，加快发展资本中介业务，资产配置能力及综合交易能力不断提升，风险控制能力不断增强，充分发挥了业绩稳定器的作用。三是依托北京区位优势，积极把握北交所业务机会，加强服务“专精特新”中小企业及国家战略新兴产业、服务首都经济发展的力度，不断强化“投研+投资+投行”业务协同，加大业务拓展与创新力度，资产证券化业务发行规模和销售规模均进入行业前20名。四是分支机构网点布局不断优化。报告期内，公司在山东省菏泽市增设分支机构，进一步加强公司在经济较发达地区的战略布局，夯实市场拓展及客户服务基础。五是公司人员结构不断优化，管理层和核心人员稳定，高素质的专业员工队伍为公司业务创新发展提供有力的人才保障，同时公司高度重视企业文化建设，不断厚植“自信，规矩，良知，专业”为核心价值观的优秀企业文化，既倡导与时俱进、拼搏进取、以创新打开发展局面和空间，又强调底线思维、规矩意识、以稳健应对变化、务实前行，为公司实现高质量可持续发展提供坚实保障。 收起▲