事件：成都银行披露2026年三季报。26Q1~3营业收入、核心营收、PPOP、归母利润同比增速分别为9.84%、20.81%、12.71%、4.48%，分别较26H1变动+5.71pct、+2.59pct、+8pct、+0.13pct，营收高增，利润平稳。
　　（1）单季测算息差明显回升。26Q3公司测算单季净息差1.72%，较26Q2提高7bp，主要是生息资产收益率提升贡献。公司三季度信贷增速放缓，预计在结构上有所调优。
　　（2）拨备计提力度加大，超额拨备利润倍数提高。26Q3末贷款不良率0.68%，继续保持优秀水平；关注率0.54%，虽环比升高13bp，不过仍处于较低水平。公司三季度拨备计提力度进一步加大，单季信用减值损失计提16.5亿元，接近整个上半年的水平，超额拨备利润倍数也从二季度末的131.56%提高到了134.08%，资产质量进一步夯实。
　　（3）浮盈兑现较为克制，其他非息负增。公司26Q1~3其他非息收入同比负增52.5%，公司兑现AC浮盈收入占营收的比重仅为1%，整体较为克制。
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　　投资建议：成都银行牢牢把握成渝双城经济圈，国家战略腹地建设等重大战略，不良率长期保持较低水平，盈利能力强，分红率高。预计2026-2028年营业收入分别为257.71/274.15/293.35亿元，同比增长9.2%/6.4%/7.0%；归母净利润为140.40/149.96/160.74亿元，同比增长5.7%/6.8%/7.2%。对应EPS分别为3.24/3.47/3.72元，对应2026年10月29日股价的PE分别为6.1/5.7/5.3倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

　　成都银行发布2026年三季报，26Q1-3营收、PPOP、归母利润同比增速分别为9.8%、12.7%、4.5%，增速较26H1分别变动+5.71pct、+8.00pct、+0.13pct。年化ROE为14.0%，较26H1下行1.01pct，同比下行1.23pct。
　　单季净息差环比、同比上行
　　息差方面，2026Q3单季度净息差为1.72%，环比上行7.5bp，同比上行18.2bp；单季度生息资产收益率为3.27%，环比上行7.5bp，同比下行15.8bp；单季度计息负债成本率为1.67%，环比下行0.6bp，同比下行27.1bp。
　　资产扩张节奏放缓，贷款增速回落，配置向金融投资倾斜
　　资产结构方面，26Q1-3总资产同比增速8.19%，较26H1下行0.91pct；总贷款同比增速5.96%，较26H1下行2.16pct；贷款占生息资产比重为59.37%，较26H1下行0.41pct；金融投资占生息资产比重为29.68%，较26H1上行0.84pct；同业资产占生息资产比重为6.49%，较26H1下行0.12pct。
　　存款占比提升，同业负债占比小幅抬升
　　负债结构方面，26Q1-3存款占计息负债比重为77.15%，较26H1上行0.75pct；
　　同业负债占计息负债比重为4.22%，较26H1上行0.21pct。
　　不良率维持低位稳定，拨备储备增厚
　　资产质量方面，26Q1-3不良贷款率为0.68%，较26H1持平；拨备覆盖率为448.1%，较26H1上行22pct；不良生成率为0.19%，较26H1下行0.04pct。
　　核心资本充足率小幅下行
　　资本方面，26Q1-3核心资本充足率为8.85%，较26H1下行12bp；
　　风险资产加权增速为8.65%，较26H1上行1.26pct。
　　盈利预测与投资建议
　　成都银行26Q3息差持续上行、资产质量优异，盈收增速抬升。考虑公司最新经营情况，我们调整公司26/27/28年归母净利润增速预测为4.2%/6.3%/8.0%（较前次预测分别+0.23pct/+0.46pct/+1.09pct），EPS分别3.27/3.47/3.75元/股，当前股价对应26/27/28年PE分别为5.74X/5.40X/5.00X，对应26/27/28年PB分别为0.81X/0.73X/0.66X。
　　考虑公司基本面情况，成都银行具备扎实对公基本盘、优异资产质量以及稳定内生盈利能力，看好其未来的投资机会，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　政信业务增长不及预期；宏观经济复苏进度不及预期；零售贷款风险持续暴露；债券市场大幅波动影响其他非息收入；权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。

　　事项：
　　成都银行发布2026年三季报，公司2026年前三季度营业收入同比增长9.8%，归母净利润同比增长4.5%。规模方面，公司26年3季度末总资产规模同比增长8.2%，其中贷款同比增长6.1%，存款同比增长11.4%。
　　平安：
　　1、营收增速明显回升，盈利增长保持稳健。成都银行2026年前三季度归母净利润同比增长4.5%（4.4%，26H1），盈利增速保持稳健。公司前三季度信用减值损失同比增长82.5%，加大了拨备计提力度。公司前三季度营业收入同比增长9.8%（4.1%，26H1），增速明显回升。其中，前三季度净利息收入同比增长21.6%（19.0%，26H1），利息收入增速延续高增，息差企稳支撑利息净收入延续较快增长。非息收入方面，公司前三季度非息收入同比下降47.4%（-53.8%，26H1），其中其他非息收入同比下降52.5%（-58.5%，26H1），投资相关收入仍有拖累，但降幅有所收窄；手续费及佣金净收入同比下降11.3%（-11.7%，26H1），中收降幅小幅收窄。
　　2、息差总体企稳，信贷扩张整体稳健。我们按照期初期末余额测算，公司26年3季度单季度年化净息差为1.70%，较2季度回升7BP，息差边际上行。我们按照期初期末余额测算，公司3季度单季度年化生息资产收益率环比2季度上行约6BP至3.22%，3季度单季度年化计息负债成本率环比2季度持平于1.64%。负债端成本改善幅度有限，公司3季度末定期存款占比为72.3%，存款定期化仍形成一定制约。规模方面，公司3季度末总资产规模同比增长8.2%（9.1%，26H1），其中贷款同比增长6.1%（8.1%，26H1），信贷扩张小幅放缓。负债端方面，公司3季度末存款余额同比增长11.4%（7.6%，26H1），增速较半年末增长3.8%，存款增长保持稳健。
　　3、不良率保持稳定，拨备覆盖率提升。成都银行2026年3季度末不良率为0.68%（0.68%，26H1），环比持平，资产质量优于同业，整体保持稳健。前瞻性指标方面，公司3季度末关注率为0.54%（0.42%，26H1），环比上升12BP，仍需关注后续资产质量变动。拨备方面，公司3季度末拨备覆盖率和拨贷比分别为448.06%/3.04%（426.06%/2.88%，26H1），环比上升22.00pct/16BP，风险抵补能力进一步夯实。
　　4、投资建议：享区域资源禀赋，看好红利持续释放。成都银行作为一家根植成都的城商行，成渝双城经济圈战略升级，公司未来的发展潜力值得期待。考虑公司业绩表现，我们维持公司的盈利预测，预计公司26-28年EPS分别为3.30/3.56/3.88元，对应盈利增速分别是5.3%/7.8%/9.1%，当前股价对应26-28年PB分别为0.81x/0.73x/0.66x，考虑到成都的区域发展潜力，维持“强烈推荐”评级。
　　5、风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

　　投资要点：
　　成都银行盈利能力良好
　　成都银行深耕本土，主动融入双城经济圈建设，实施推进川陕渝战略，2025年营业收入同比增长2.70%，归母净利润同比增长3.31%，上市以来连续八年实现双增长。2026年效益稳步提升，2026H1营收同比增速回升至4.13%，归母净利润同比增长4.35%，较2025全年边际改善。业绩驱动拆分显示，2026H1规模扩张持续托底，净息差回升拉动利润增长，成本收入比、有效税率下降也进一步释放了利润空间；中收业绩下滑及其他非息收入阶段性走弱拖累业绩。依托成渝区位信贷需求与存款成本优化，成都银行未来业绩有望保持稳健增长。
　　贷款投放转向稳健增长，净息差回升
　　依托成都的核心区位优势、川陕渝地区丰富的客户资源和蓬勃的产业集群，2025年全行资产总额、存款总额、贷款总额分别突破13900亿元、9800亿元、8500亿元。2017-2021年贷款增速波动上行支撑资产扩张，此后贷款增速逐步回落，2026H1降至8.1%，资产规模转向稳健增长区间，信贷投放更注重资产质量与客户资质，优先布局区域优质对公、科创及小微项目。2026H1成都银行公司贷款同比增长9.74%，个人贷款同比增长5.09%，公司贷款是全行信贷增量的核心来源，对公贷款占贷款总额抬升至81.31%，投放依托成渝区域基建、产业融资需求，重点布局科技、绿色、批发零售领域，科技贷款同比增速超27%。
　　得益于长期限储蓄集中到期重置的成本节约影响，成都银行2026上半年净息差修复至1.67%，较25年末回升8bp。2026H1生息资产收益率为3.29%，同比下降28bp，计息负债成本率为1.72%，同比下降26bp。随着存量高成本定期存款重定价效应进一步释放、存款结构持续优化，以及差异化定价策略的实施，后续息差走势有望企稳回升。
　　资产质量优异
　　成都银行优先对接区域内资质优良的平台与实体产业客户，信贷准入审慎、客户下沉克制，同时强化贷前尽调与贷后跟踪。不良率从早期高位持续压降，2024年触及0.66%的低点，2025年末微幅回升至0.68%，2026年6月末持平，保持城商行领先水平。拨备覆盖率随资产质量改善显著增厚，2026H1达426.06%，城商行中仅次于杭州银行，风险缓冲垫充足。
　　成都银行信贷结构深度绑定区域基建需求，对公端低风险资产占比持续抬升。政信类资产支撑对公质量，租赁和商务服务业、水利环境及公共设施管理业占比居高，不良率长期维持在极低水平。不良净生成率2025年仅0.19%，远低于可比同业，2026H1维持0.23%的极低水平，新增风险压力可控。2026H1，公司贷款不良率降至0.55%，较25年末-6bp，显著低于城商行平均0.87%；个人贷款不良率较25年末上行26bp至1.38%，其中个人购房贷款不良率达1.38%、个人经营贷款达1.68%，但仍低于城商行平均2.15%；关注类贷款占比从上年末的0.34%抬升至0.42%。依托成渝区域优质对公客户资源与严格信贷准入，整体信用风险仍然可控。
　　中期分红落地，高股息属性强化配置价值
　　成都银行于2026年推出上市以来首次中期现金分红，方案为每10股派4.89元（含税），合计派现20.73亿元，分红比例为上半年归母净利润的30.02%，此前公司仅实施年度分红，2023、2024、2025年分红率分别为29.31%、29.37%、29.39%。截至2026年9月30日，当前股息率为7.30%，居上市行第三，高股息收益属性清晰。
　　盈利预测与投资建议
　　我们预计公司2026-2028年收入增速分别为4.95%、5.60%、6.50%，归母净利润增速分别为4.02%、5.84%、6.95%，对应EPS分别为3.26元、3.45元、3.69元。成都银行具备扎实对公基本盘、优异资产质量以及稳定内生盈利能力，中期分红落地进一步增厚股东回报，看好其未来的投资机会，首次覆盖予以“买入”评级。
　　风险提示
　　政信业务增长不及预期；宏观经济复苏进度不及预期；零售贷款风险持续暴露；债券市场大幅波动影响其他非息收入；权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。

　　投资要点:
　　2026年8月26日，成都银行发布2026年半年报。
　　公司2026H1实现营收同比+4.13%，归母净利润同比+4.35%，业绩增长稳健。息差逆势扩张带动净利息收入高增，资产质量保持行业优异水平，同时公司首次推出中期分红方案，拟每10股派发现金股利4.89元（含税），合计派发20.73亿元（含税），占2026H1归母净利润的30.02%。我们维持公司“买入”评级。
　　负债成本优势凸显。2026H1公司年化净息差为1.67%，较2025年全年提升8bp，我们认为息差改善主要得益于负债成本的有效压降。2026年H1，公司存款平均付息率为1.72%，受益于高息定期存款的持续重定价，存款利息支出同比下降，成本优势凸显。资产端，我们认为，公司通过优化结构，2026年H1贷款平均收益率保持在3.89%的相对稳定水平。
　　对公贷款驱动规模增长。2026H1末，公司贷款总额较2025年末增长4.97%，规模扩张稳健。结构上，对公贷款是增长的主要驱动力，公司贷款余额较年初增长5.94%至7500亿元。
　　资产质量总体稳健。2026H1末公司不良贷款率维持在0.68%的行业优异水平，与2026Q1末持平，关注类贷款占比较2026Q1末上升11bp至0.42%。2026H1末拨备覆盖率426.06%，较2026Q1末提升2pct，风险抵御能力充足。
　　盈利预测和投资评级：成都银行银行风控体系稳健，维持“买入”评级。我们预测公司2026-2028年营业收入分别为251.02、267.13、285.67亿元，同比分别增长6.35%、6.42%、6.94%；归母净利润分别为136.69、144.91、153.74亿元，同比分别增长2.91%、6.01%、6.09%；摊薄每股收益（EPS）分别为3.23、3.42、3.63元；对应P/E分别为5.18、4.95、4.72倍，P/B分别为0.72、0.65、0.59倍。
　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；国际经济及金融风险；利率及汇率波动超预期。

　　报告关键要素:
　　成都银行公布2026年半年度业绩报告。
　　投资要点:
　　盈利增速回落，拨备计提力度上行：1H26，公司实现营收和归母净利润分别为128亿元和69亿元，同比增速分别为4.1%和4.4%；2Q单季营收和归母净利润的同比增速分别为1.9%和4%。成本收入比为22.8%，同比下降0.4个百分点。拨备计提力度上行。
　　规模增长保持稳健，净息差小幅回升：截至1H26末，资产总额达到1.5万亿元，同比增长9.1%，贷款和存款同比增速分别为8.2%和7.9%。风险加权资产同比增速为7.4%，核心一级资本充足率8.97%。1H26利息净收入同比增长19%，其中,日均净息差1.67%，同比回升5BP，较2025年全年回升8BP，主要得益于负债端成本的下降。
　　资产质量整体保持稳健：截至1H26末公司不良贷款率和关注率分别为0.68%和0.42%，不良率较年初持平，关注率较年初上升8BP；公司贷款和个人贷款的不良率分别为0.54%和1.38%，较年初分别变动-0.05个百分点和0.27个百分点。拨备覆盖率为426%，基本与年初持平。
　　盈利预测与投资建议：成都银行紧扣成渝地区双城经济圈、国家战略腹地建设、成德眉资同城化等重大战略，持续加大对省市重大基础设施、民生保障工程的资金投放力度，整体发展态势良好，资产质量保持稳健。维持盈利预测不变，我们预计2026-2028年营收分别为252亿元、269亿元和291亿元，归母净利润分别为137亿元、148亿元和159亿元。按照最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为0.81倍、0.73倍和0.66倍，维持增持评级。
　　风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。