事件：公司发布三季度报告，2025Q3公司实现营收18.91亿元，同比+38.67%，环比+31.06%；实现归母净利1.32亿元，同比+2.07%，环比+2.51%。
　　收入：公司收入同比增速超30%，新能源客户贡献增量
　　25Q3公司实现营收18.91亿元，同比+38.67%、环比+31.06%，主要由于新能源客户销量增长：奇瑞25Q3销量74.8万辆，环比+17%；零跑25Q3销量17.4万辆，环比+30%；蔚来25Q3销量8.7万辆，环比+20%，乐道新车在三季度产能持续提升；小米25Q3销量10.9万辆，环比+33%，YU7在三季度产量爬坡。
　　利润：25Q3利润环比微增，新工厂新项目爬坡影响毛利率
　　实现归母净利1.32亿元，同比+2.07%、环比+2.51%。2025Q3公司实现毛利率12.83%、环比下降2.98pct，预计主要是因为新工厂盈利水平较低，蔚来乐道等新项目在三季度快速爬坡拉低总体毛利率水平；期间费用率下降，25Q3期间费用率为8.33%，环比-2.87pct，主要由于收入规模增长带来的费用摊薄。另外，第三季度投资收益0.49亿元，环比下降0.21亿元，预计主要因为合资车项目销量下滑。
　　新能源客户驱动公司未来高成长，布局机器人传感器业务：
　　1）国内伴随自主客户放量收入高速增长：公司客户覆盖蔚来、理想、小鹏、零跑、小米、北汽新能源、广汽新能源及及国际知名新能源车企等客户，随着这些客户的定点项目逐步进入量产与爬坡阶段，公司营收有望维持高速增长。为了保障这些新能源客户的项目能够按时投产，公司于2024年新增合肥、肇庆、安庆三大新基地，目前正逐步完工投产；金华、芜湖江北新基地在2025年逐步投产（其中金华基地是公司从金华零跑收购金华常春51%股权设立），后续随着新工厂爬坡，公司总体盈利能力有望持续提升。
　　2）海外市场的拓展智能座舱：公司将智能座舱“ix-2024”进行多轮海外技术交流，获得海外客户的一致好评，匈牙利基地、西班牙基地的建设先后启动，潜在客户的报价也在陆续的推进中。
　　3）布局机器人传感器：公司与荷兰织物触觉传感技术创新企业BrighterSignalsB.V.达成战略合作，为汽车和机器人制造下一代触觉传感技术，并计划于2026年扩展至欧洲工厂。
　　风险提示：新项目不及预期、毛利率下滑的风险。