一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业情况　　1.装饰复合材料　　1.1所处行业情况　　公司“华立”饰边及“华富立”饰面板是主要用于板式家具、室内装潢的装饰复合材料产品。上游为合成树脂、油墨、人造板等制造业，中下游行业为板式家具制造业以及室内装饰装修业。　　1.2行业发展现状　　（1）行业格局　　我国装饰复合材料行业整体集中度偏低，市场主体以中小微区域型企业为主，行业内仅少数领先企业完成全国性生产与市场布局，形成跨区域龙头企业与区域型中小微企业并存的行业格局，且两大核心细分赛道（饰面板、饰边条）发展分化明显。　　其中，饰面板赛道头部集聚效应日益凸显，头部企业凭借完... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业情况
　　1.装饰复合材料
　　1.1所处行业情况
　　公司“华立”饰边及“华富立”饰面板是主要用于板式家具、室内装潢的装饰复合材料产品。上游为合成树脂、油墨、人造板等制造业，中下游行业为板式家具制造业以及室内装饰装修业。
　　1.2行业发展现状
　　（1）行业格局
　　我国装饰复合材料行业整体集中度偏低，市场主体以中小微区域型企业为主，行业内仅少数领先企业完成全国性生产与市场布局，形成跨区域龙头企业与区域型中小微企业并存的行业格局，且两大核心细分赛道（饰面板、饰边条）发展分化明显。
　　其中，饰面板赛道头部集聚效应日益凸显，头部企业凭借完善的环保认证体系、优质的集采资质以及广泛的渠道覆盖优势，占据市场主流份额，竞争力持续提升；饰边条行业则始终保持“大行业、小企业”的分散格局，大量中小作坊式企业存在环保不达标、供货不稳定、产品质量参差不齐等问题，导致市场规范化程度不高，行业秩序有待完善。
　　市场竞争呈现清晰的分层特征，且区域差异较为显著：高端市场以研发创新、严格品控、定制化服务为核心竞争力，主要服务于高端家装市场及知名家居企业，注重品牌口碑与产品附加值；中端市场聚焦标准化环保产品，依托集采渠道实现规模放量，主打产品性价比与高效供货能力，满足主流家装需求；低端市场则以低价竞争为主要手段，非标企业因环保不达标、产品质量差，生存空间持续萎缩。区域分布上，华东、华南地区市场需求偏向高端化、品质化，西南、华中地区则仍以价格竞争为主，市场成熟度相对较低。
　　行业竞争壁垒逐步固化，头部企业通过推进智能化生产、完善环保认证、深度绑定大客户等方式，构建起核心竞争优势，进一步扩大市场份额；而中小微企业受资金实力、技术水平、研发能力限制，难以实现转型升级，仅能承接低端零散订单，经营压力较大，逐步被行业淘汰。
　　（2）行业核心特点
　　结合行业发展实际，当前装饰复合材料行业核心特点主要有五点：
　　一是强政策依赖性，环保政策、家装以旧换新等相关政策，直接决定行业准入标准、技术发展方向以及市场需求规模，对行业发展起到决定性引导作用；
　　二是强下游绑定性，行业发展高度依附定制家居、室内装修等下游领域，下游行业经营波动会直接传导至上游，影响行业整体发展；
　　三是材料替代效应明显，甲醛释放新国标推动低醛环保型材料加速替代传统低端材料，行业产品结构持续优化；
　　四是区域集聚特征突出，华东、华南地区产业基础雄厚、产业链完善，主导行业发展，中西部地区依托基建红利，成为行业新的增长极；
　　五是产品同质化严重，中小微企业缺乏核心研发能力，产品款式、工艺趋同，导致低端市场价格竞争激烈，行业盈利空间受限。
　　1.3.行业发展前景与趋势
　　长期来看，在“十五五”规划纲要聚焦绿色低碳、建筑安全升级、落后产能淘汰的顶层规划指引下，叠加发改环资〔2025〕910号《关于开展零碳园区建设的通知》中淘汰落后产能、推进节能降碳的相关要求，国内装饰复合材料（饰边条+饰面板）行业将持续向绿色化、低醛化、功能化、品牌集中化、智能化五大方向稳步升级，行业高质量发展态势明确。
　　一是行业集中度持续提升，随着监管收紧与落后产能淘汰，中小非标企业逐步出清，头部企业凭借核心优势持续扩大市场份额；
　　二是环保化、高端化成为发展核心方向，环保材料与新型生产工艺广泛普及，高端产品需求持续增加，产品附加值不断提升；
　　三是产品多元化与渠道精细化并行，企业不断完善产品矩阵，同时优化渠道布局，提升市场覆盖效率与客户服务水平；
　　四是技术创新驱动行业升级，智能化生产、新型环保工艺等技术的应用，助力企业降本提质，提升核心竞争力；
　　五是需求市场韧性持续释放，国内存量住房改造、商业空间升级与海外市场拓展，共同构成行业增长动力；
　　六是行业竞争格局重塑，合规性、创新能力、服务水平成为企业核心竞争壁垒，推动行业向规范化、高品质方向发展。
　　2.智慧水务
　　2.1行业发展现状
　　当前，智慧水务行业正处于试点示范向规模化建设转型的关键阶段，政策红利、市场需求与技术突破形成三重驱动，行业整体呈现稳步增长态势。
　　膜法水处理工艺是保障水资源安全的重要手段之一，可用于农村饮用水原水处理、市政自来水深度净化、工业废水处理等场景，可保障饮用水安全，缓解水资源短缺，对支撑我国经济社会发展具有重要意义。在饮用水安全保障领域，膜应用技术日趋成熟，尤其是使用超滤技术的智慧水厂具有运行能耗低、投资运行成本低、占地面积小等优点，适用于城乡供水一体化背景下的乡镇水厂建设，以及市政自来水厂的新建和提标改造，由此带来超滤膜等材料及设备在饮用水领域的快速增长。在污水处理与资源化领域，膜技术正从“高端可选”走向“提标刚需”。随着GB18918瞬时值考核落地及“准Ⅳ类”出水标准常态化，浸没式超滤逐步替代传统砂滤、深床滤池，成为污水厂提标改造的关键工艺单元；MBR（膜生物反应器）凭借占地省、污泥产率低、出水水质稳的优势，在用地紧张的城市污水厂扩容及分散式站点中渗透率快速提升。
　　政策层面，顶层设计为行业发展筑牢基础。住房和城乡建设部办公厅、国家发展改革委办公厅《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》要求到2025年全国城市公共供水管网漏损率力争控制在9%以内。国家发展改革委、水利部联合印发的《“十四五”水安全保障规划》明确提出推动城乡供水一体化、供水管网改造、污水提标改造。2026年新《供水条例》的实施，进一步倒逼水务行业向标准化、智能化升级，中西部地区补短板、东部地区深应用的区域差异化发展格局逐步形成，也推动膜处理工艺在下沉市场的普及应用。
　　智慧水务“硬件＋软件＋平台＋工艺”的全链条体系日趋成熟。感知层方面，智能水表、水质／压力传感器及膜组件已实现规模化普及；平台层方面，SCADA系统、GIS地理信息系统、DMA分区计量等技术在一线城市水务项目中广泛落地；智能应用层面，AI与数字孪生技术实现突破，数字孪生技术从“可视化展示”升级为“预测推演、应急预演”，与膜处理工艺深度融合，提升水处理效率与水质稳定性。
　　作为智慧水务行业发展出的一个新的商业模式，分质供水或管道直饮水是将市政自来水或其他合格水源通过净化、膜处理、消毒等工艺进一步深度处理，再通过独立管网输送到用户终端。同时包含了水处理设备、管网建设、智慧水务、水务运营和用户服务。近年来该商业模式开始从“每家安装一台净水器”逐步向“一个社区建设一套集中净水系统”发展，从单一住宅向社区、学校、医院、园区、写字楼等大型场景扩张，并与“城市更新”结合，将把水厂、净水站、管网、智慧水务平台、智能水表、水质在线监测、运维体系等融合进完整的数字化供水系统。
　　2.2行业格局与行业特点
　　（1）行业格局
　　（1）智慧水务行业竞争主体多元，呈现分层竞争、跨界融合的格局，行业竞争形成“高端外资卡位、本土企业突围”的态势。本土企业凭借本土化服务、高性价比及政策适配优势，在中低端水处理市场占据主导地位；高端水处理领域的膜技术及相关一体化方案，正逐步实现国产替代突破，本土企业竞争力持续提升。
　　（2）行业核心特点
　　智慧水务行业核心特点鲜明：
　　一是政策强驱动、公益属性强：行业紧扣民生供水、生态环保、城市安全核心领域，关系民生福祉，具民生公益性，依赖政府规划与财政支持，形成“国家引导、地方落实、企业参与”体系，推动行业规范、规模化发展。
　　二是技术复合、学科交叉性强：智慧水务是技术密集型行业，核心竞争力源于多领域技术跨界融合与应用，整合新一代信息技术，融合传统学科技术，形成“技术协同、场景赋能”格局。物联网、AI、大数据、数字孪生等技术与膜处理工艺结合，提升水处理效率与水质稳定性。同时，膜材料技术持续创新，纳米材料、复合材料的应用不断突破，推动膜性能持续提升。
　　三是产业链长、协同性强：智慧水务是全链条系统，产业链完整、协同性高，上游为原材料供应，中游是产品制造与平台开发，下游面向各类客户，系统复杂、关联度高。智慧水务打破传统水务“各自为战”格局，通过数据中台整合资源，实现协同联动，提升运营效率。
　　四是重服务、长期粘性强：水务项目核心需求包括后续服务，长期服务合作是行业特征，能构建合作粘性。膜组件需周期性更换，叠加持续需求，形成双重产业属性，强化长期粘性。智慧水务运维服务智能化、专业化，通过AI算法降低成本、提升效率，是核心竞争力之一。
　　2.3行业发展前景与趋势
　　智慧水务行业将迎来政策持续加码、技术深度迭代、市场空间扩容的高景气发展周期，行业增长动力充足，核心增量集中于五大领域：
　　一是存量升级与老旧管网改造增量：现有水厂、水务平台的智能化迭代需求持续存在，国家政策持续拉动管网智能监测、漏损控制设备需求；同时，老旧水厂升级需配套膜深度处理工艺，叠加污水处理厂提标扩容、合流制溢流（CSO）控制需求释放，进一步打开膜组件与智慧化运维市场空间。
　　二是城乡一体化增量：城乡供水同质同网、农村污水治理需求快速释放，分散式膜处理装备、一体化膜净水站适配下沉市场需求，填补中西部区域市场空白，拓展水处理领域新增市场，农村生活污水治理率提升与县域污水厂扩容为膜法工艺提供规模化应用场景。
　　三是工业水处理增量：工业废水回用、零排放政策趋严，膜法水处理技术作为高效解决方案需求持续增长，拉动膜处理工艺在工业水处理领域的普及，高盐废水分盐结晶与工业再生水回用成为膜技术渗透的核心抓手。
　　四是低碳资源化增量：再生水利用、碳交易体系完善，推动水务行业向节能降耗、资源化方向转型，膜浓缩、盐分提取、有价物质回收等资源化技术逐步商业化，打开水处理领域新增盈利点。
　　五是直饮水市场增量：居民饮水品质需求升级、市政供水提质延伸，推动直饮水市场扩容，管道直饮水规划逐步落地，直饮水市场将规模化发展。
　　未来，智慧水务与膜处理领域的技术创新将持续加速，“绿色化、智能化、高端化”成为核心发展方向，具体趋势如下：
　　一是膜材料技术持续突破：新型高性能膜材料研发成为重点，纳米复合膜、高性能纳滤膜、改性聚酰胺膜等新型材料将逐步普及，在保持高通量的同时，显著提升抗污染性能和使用寿命。
　　二是智能化与自动化深度融合：物联网、大数据、人工智能等技术与膜处理系统、智慧水务平台深度融合，数字孪生技术将进一步升级，提升运营效率，保障水质稳定。
　　三是跨领域融合与协同创新：水处理膜材料产业与生物工程、信息技术、能源领域深度融合，为解决复杂水质问题提供新的解决方案。
　　（二）公司从事的主要业务
　　公司从装饰复合材料领域起步，坚持守正创新，传承工匠精神，历经30载，发展成为包括家居建材业务、智慧水务业务、膜滤材料业务、产业数智化业务的综合型控股企业。
　　1.家居建材业务
　　主要产品为饰边条、饰面板，主要用于板式家具、室内装潢以及商业空间打造。
　　（1）饰边条。主要分为两类，一是封边片材，用于平面板材封边防护和装饰作用的多功能材料，产品包括：HM封边、ABS封边、PVC封边、3D封边、激光/热风封边等；二是异型线材，主要用于门、窗、衣柜、橱柜以及室内装修装饰，产品包括：防撞条、密封条、金银线、地脚线、裙板、波浪板、收口条、罗马柱、门套线条等。
　　（2）饰面板。采用低醛胶、进口饰面以及进口钢板生产的饰面人造板，该类产品主要用于板式家具生产及室内装潢。公司产品拥有七大品类包含欧松板、柠芯板、多层实木板、刨花板、进口EB装饰板、PET-门板（柠芯板系列）、静电喷粉门板。至今开发出了八大花色类别，花色数量高达100余款，同时可实现同花色适配四种不同基材，覆盖不同应用场景需求。
　　（3）五金配件。家居五金产品主打优异防锈性能与高品质品质，实现静音、柔和舒适的开合体验，主要采用不锈钢、冷轧钢、锌合金、POM工程塑料为核心基材，以多层电镀作为主要表面防锈处理工艺。广泛适配衣柜、橱柜、餐边柜、书柜等各类全屋柜体。产品线覆盖铰链、滑轨、反弹器、柜体连接件、上翻五金等完整系列，各系列配备多种规格型号，可满足不同柜体结构与家装场景的配套应用。
　　（4）公司旗下的虹湾家居平台（www.hw-scm.com）整合家居建材产业链的产品流、信息流、资金流、物流及配套服务等资源，为产业下游企业（家具厂、零售门店、装修设计公司等）搭建一个数字化供应链平台，提供资源、技术和供应链解决方案。
　　2.智慧水务业务
　　公司深耕城乡智慧供排水领域，以超滤膜分离技术为核心，深度融合云计算、大数据等新一代信息技术，构建了“膜材料、膜组件、膜装备、智慧水务平台、运维服务”的全产业链能力。公司基于核心技术与全产业链优势,面向水务投资运营企业、政企单位、工程总包企业等客户，销售超滤膜组件、成套净水／污水处理装备、智慧水务管控平台等核心产品；同时为市政水务、城乡供水一体化、工业园区水处理、污水治理、民用直饮水等场景提供定制化系统解决方案，提供以“系统集成”为核心的水厂新建／提质扩容整体解决方案，覆盖工艺设计、设备集成、安装调试、智能自控系统搭建、智慧水务平台部署、工程管理与施工、全厂联调联试等全流程服务。
　　超滤膜智慧水厂主要包括以下三种类型：
　　3.膜滤材料业务
　　主要产品为浸没式中空纤维超滤膜组件、MBR膜组件、中空纤维柱式膜组件等；主要用于市政供水、农村安全饮水、高品质饮用水、市政污水、村镇污水、工业用水与中水回用、废水处理与资源化利用等领域。
　　4.产业数智化业务
　　主要是公司自主研发的磐石系列系统和智慧水务管控一体化云平台等软件产品，聚焦“智慧水务”与“智能制造”两大方向，助力智慧城市建设和企业数字化转型，运用平台+应用+服务的理念，为政府和企业用户提供完整的解决方案。
　　（三）主要经营模式
　　1.装饰复合材料
　　采购模式：采取“统分结合”的采购模式，主要原材料由事业部统一选定供应商并确定采购价格，各生产基地按实际需求量进行采购；少量、少额的临时用料或特殊用途物资，由各生产基地按照实际需求安排采购。
　　生产模式：饰边条实行“以单定产”的生产模式，即以客户的定制化要求为导向，以客户的订单需求为基础，通过综合分析客户对产品的性能、颜色、需求量等各方面要求，结合自身产能、原材料采购及仓库库存情况制定生产计划进行量产。饰面板采用“备库存”的生产模式。虹湾家居根据对市场需求的预测，下订单到饰面板生产基地，生产基地根据虹湾家居的订单安排生产，完工后即调拨到虹湾家居仓库入库。
　　销售模式：饰边条采用直接销售和经销商销售相结合的销售模式。境内销售主要采用直接销售模式，即与客户充分协商产品参数基础上接单生产并直接销售给境内客户。境外销售主要采用买断式销售的经销商模式，即利用境外经销商在当地市场开拓的先发优势打开产品销售网络。为了更好拓展境外市场，自2024年开始，不再局限于寻找当地经销商的传统模式，开创了“一客一政策”的销售模式，根据单一客户的情况制定适合客户的合作方式，包括但不限于直销、支付佣金等模式。饰面板采用直接销售和经销商销售相结合、线上销售与线下销售相结合、“饰边条+饰面板+异型材”组合的销售模式，公司饰面板产品主要采用虹湾家居平台（www.hw-scm.com）线上销售模式，负责饰面板产品的设计、销售、品牌推广等。
　　2.智慧水务
　　采购模式：采取“以产定采，适度备货”的采购模式。针对原材料采购需求，采购部门接到采购指令后，主要向长期合作供应商下达采购订单并实施采购；对低值易耗品等临时性采购需求，采购部门根据采购需求寻找临时供应商，经评估后确认符合合格供应商要求后实施采购。
　　生产模式：主要采取“以销定产”的生产模式。各生产基地按照下达的生产订单组织超滤膜材料、智慧水厂设备等产品的生产。如客户需要定制智慧水务等数字化软件平台，则组织业务人员设计方案并实施。
　　销售模式：采取“直销为主，经销为辅”的销售模式。目前已建立覆盖重点城市的专业化营销服务网络。直销模式是与终端客户直接签署销售合同，直接将产品（含超滤膜材料、智慧水厂设备、数字化软件平台服务或综合解决方案）销往终端客户。经销模式是充分利用各地区具有丰富销售经验、市场信息的一些经销商开拓市场，该模式下，经销商先与其开拓的下游客户签订销售合同，再与公司确认相关软、硬件设备的具体配置需求后，向公司进行采购，公司组织相关产品的生产与销售。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司持续深化战略转型，推动各业务板块协同共进。报告期内，面对宏观环境波动、行业竞争加剧、下游市场需求调整等多重挑战，公司严格落实“深耕主业，布局海外、数智融合、双轮驱动”发展战略，统筹开展生产经营、研发创新、市场拓展、跨境产业股权投资、内部治理、投资者权益保障等各项工作，整体经营运行平稳向好，年度重点工作有序落地，为公司中长期高质量可持续发展奠定坚实基础。
　　报告期内，公司整体经营规模与盈利水平实现同步提升，两大核心主业呈现差异化增长态势，细分赛道发展亮点突出。其中装饰复合材料板块经营基本面稳健，依托产品创新与海内外渠道拓展实现稳步增长，饰面板细分业务成为板块增长核心支撑；智慧水务板块保持高速发展态势，全产业链协同优势持续释放，经营规模与盈利水平同步大幅提升。分质供水新兴业务顺利落地政企合作项目，开辟水务业务全新增长空间；同时公司落地跨境战略股权投资，通过境外全资子公司参股港股上市企业升辉清洁，夯实国际化与环保服务协同布局。
　　（一）聚焦核心主业，稳固市场竞争优势
　　1.装饰复合材料业务
　　公司坚持差异化经营策略，依托成熟基础产品保障盈利底盘，依靠创新板材拉动业务增量，对冲行业下行周期带来的经营压力。面对下游家居行业需求调整、头部客户订单承压等市场环境，国内市场持续挖掘新兴应用场景与下沉区域市场，丰富多层级经销合作体系；海外渠道拓展成效显著，外销业务实现逆势增长。高端精板产品市场竞争力突出，成为板块业绩增长核心驱动力。
　　2.智慧水务与智能装备业务
　　公司深耕城乡智慧供排水赛道，以膜分离核心技术为依托，持续完善膜材料、膜组件、成套水务装备、数字化水务平台、全周期运维一体化全产业链布局。统筹推进长三角、珠三角重点区域市场布局，补齐区域服务短板，加速大型水务综合项目落地。公司建立专项应收账款清收管理体系，组建专职回款团队，实施动态跟踪管理，上半年资金回笼成效明显。
　　3.分质供水新兴业务
　　公司与地方水务平台企业达成战略合作，落地东莞分质供水项目，围绕联合投资、全域市场推广、渠道共建、智慧运维四大维度构建长期协同合作模式，顺利打开地方分质供水业务发展通道。
　　（二）坚持创新驱动，构筑技术核心壁垒
　　公司将自主研发作为核心发展抓手，持续加大装饰新材料、膜滤水处理、数字化智能融合领域研发投入，加快技术成果产业化转化，打造差异化竞争优势。
　　1.装饰材料工艺优化升级
　　迭代优化多款核心产品环保配方，在满足行业环保标准的同时压降生产成本；板材全新加工工艺完成规模化投产，同步升级高端纹理产品生产工艺并实现基地量产，生产效率、降本增效成效显著。
　　2.膜滤水务装备技术迭代突破
　　完成新一代标准化超滤膜组件研发试制，配套设备可有效节约水厂建设用地；全新MBR膜组器优化结构设计，解决行业曝气、设备检修等工程痛点。联合高校开展纳滤膜产学研攻关，持续突破核心制备工艺瓶颈。
　　3.水务数字化系统落地应用
　　下属数字科技主体完成厂站管理平台重构、智能报表系统上线；同步研发泵站联调、智能加药等水务智能化技术，迭代升级AI智能运行架构，推出工艺仿真数字化解决方案，加速数字技术与水务业务场景融合落地。
　　（三）统筹内外市场，持续提升品牌影响力
　　1.多渠道全域市场开拓
　　装饰复合材料业务搭建海内外一体化渠道网络，国内深化头部家居企业长期合作，针对高端市场定向开发新品、创新经销模式；完善全国仓储物流网点布局，提升客户服务响应能力。海外持续优化出口产品结构，与多国经销商开展多品类深度合作，外销业务保持稳定增长。
　　智慧水务装备业务搭建线上数字化营销获客渠道，持续挖掘潜在项目资源。海外业务按照“双路径出海”战略搭建多层级合作渠道，依托行业展会、央企联动、本地代理商等渠道完成重点区域市场调研，东南亚、非洲等地相继落地合作订单与区域独家代理，国际业务版图持续拓展。
　　2.品牌资质与国际认证建设
　　持续推进膜滤核心技术成果转化，多家下属企业维持专精特新中小企业资质；有序开展净水装备环保认证、膜组件国际权威认证申报工作，破除海外市场准入壁垒，持续提升品牌国际认可度。
　　（四）推进产能项目建设与跨境战略投资布局，夯实长期经营底座
　　公司同步推进新建智能制造项目落地、现有生产基地运营优化及跨境产业股权投资布局，从制造产能、产业链协同、国际化布局多维度强化长期发展支撑能力。
　　1.产能基建稳步落地
　　膜滤装备智能化超级工厂项目基建与设备进场工作同步推进，项目达产后将形成净水装备、膜分离装置、智能控制模块等成套产品规模化产能，为后续市场扩张提供制造支撑。公司持续优化全国生产基地布局，各地自有及租赁产业园区保持良性运营状态；新建生产厂房稳步建设，进一步优化区域产能分配，降低跨区域物流与综合管理成本。
　　2.跨境战略股权投资落地实施
　　报告期内，公司依托境外全资子公司华立（亚洲）实业有限公司开展跨境战略投资，签署股权收购协议，参股香港主板上市综合环境服务企业升辉清洁集团控股有限公司，取得对应股权。本次投资以产业协同与国际化布局为核心目标，升辉清洁主营城市物业、公共空间清洁运维刚需服务，业务具备抗周期稳定特征。双方将在市场渠道、智能化环保技术、海外市场拓展等维度开展深度协同，一方面依托标的公司境外上市平台打通海外业务、资本对接通道，完善公司环保产业全链条布局；另一方面借助标的高频环境运维场景，为公司膜滤、水务成套装备创造业务联动空间，增强公司整体抗风险能力与中长期盈利弹性。
　　（五）强化股东权益保障，积极回馈投资者
　　公司始终坚持以股东价值最大化为经营导向，高度重视投资者回报与股东权益维护，持续完善投资者沟通机制，切实保障全体股东合法权益。报告期内，公司综合当期经营成果、现金流状况及中长期发展资金需求，积极落实利润分配政策，实施年度现金分红，以稳定分红回馈广大投资者，持续构建良性可持续的股东回报机制。同时常态化开展投资者线上线下交流活动，及时传递公司经营战略、业务进展、跨境产业投资布局与中长期发展规划，畅通投资者沟通渠道，提升资本市场透明度。
　　（六）深化内部治理，完成专项整改、消除审计保留意见事项影响
　　报告期内，公司以化解2025年度审计保留意见为核心开展专项治理，同步完善长效内控管理机制，覆盖境内外业务、跨境股权投资全流程，整体规范化治理水平显著提升。
　　1.闭环完成非标事项专项整改
　　公司成立多部门联合整改专班，针对水务项目招标流程瑕疵、取证不足、应收账款回收等问题逐项落实整改。完整补齐招标备案档案，持续推进应收款项回收，取得地方主管单位出具的分期还款安排文件；同步补充项目政策佐证、业主情况说明并完成现场设备运行核验，充分证实业务真实落地、回款具备资金保障，确保保留意见涉及事项影响已消除。
　　2.建立项目全流程合规长效管控体系
　　系统性修订《投标管理办法》《合同管理制度》，出台项目全生命周期管控指引，针对民生应急水务工程增设专项合规流程；将合规校验节点嵌入集团数字化业务系统，实现项目从立项、履约、验收至资料归档全流程可追溯，从源头规避同类合规风险。
　　3.完善集团一体化内控与财务信息披露管理
　　完善覆盖各业务板块、下属子公司的穿透式内控管理，强化重点项目、大额资金等高风险环节管控；常态化开展内控巡检与合规培训，对新业务同步配套风控流程，实现风险前置管控。统一集团财务核算标准，健全信息披露多级复核流程，提升财务核算与信息披露规范性。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）领先的核心技术及研发实力
　　公司通过自主研发、技术引进、科技成果转化、产学研合作等途径，持续改良配方设计及生产工艺，凭借丰富的技术积累和研发经验，形成了领先的核心技术及研发实力，不断提升相关产品和技术的行业领先地位。
　　装饰复合材料领域，旗下子公司东莞华富立、浙江华富立是高新技术企业。东莞华富立拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可实验室，是国家级专精特新“小巨人”企业，高新技术企业，广东省制造业单项冠军企业、广东省知识产权示范企业，东莞市倍增计划试点企业，已取得广东省工程技术研究中心称号及知识产权管理体系、质量管理体系、环境管理体系认证，拥有自主知识产权，参与制订2项国家标准《人造板及其制品气味分级及评价方法》（GB/T44689-2024）、《人造板及其制品挥发性有机化合物释放量分级》（GB/T44690-2024）；并牵头修订封边条领域首个行业标准《家具用封边条技术要求》（QB/T4463-2013）。目前公司在装饰复合材料领域拥有发明专利四十余项，实用新型专利百余项。
　　智慧水务领域，尚源智能、江苏诺莱、沈阳尚源、郑州清源是高新技术企业，尚源智能获江苏省“专精特新”企业称号，其子公司江苏诺莱拥有自主知识产权的中空纤维膜滤产品，拥有高水平的市政膜滤水处理技术团队，是国家高新技术企业、江苏省专精特新中小企业、南通市科技创新型企业——“瞪羚企业”、南通市新型工业化优秀企业和中国创新创业成果交易会“技术创新成长企业”。江苏诺莱建有省级企业工程技术研究中心、市级企业技术中心等研发平台，研发团队承担了省、市级科研项目数项，研究成果《饮用水超滤净化工艺膜污染控制关键技术及应用》获得“华夏建设科学技术奖”二等奖，主持或参编了国家行业标准5项，拥有授权发明专利11项，授权实用新型专利29项，软件著作权7项。
　　（二）产品质量和品牌优势
　　公司始终注重品牌建设，着力于“以技术优势带动产品优势、以产品优势强化品牌优势”的竞争策略。公司建立了符合国际标准的质量管理和品质保证体系，凭借着多年来品质和品牌等方面的突出表现，获得下游客户的广泛认可。东莞华富立拥有中国合格评定国家认可委员会认可实验室，产品质量控制及检测能力出色，公司装饰复合材料产品生产技术经过长期积累，产品性能优异稳定，拥有索菲亚、欧派等知名客户背书。尚源智能是行业内较早将超滤膜与智慧水务相结合应用于乡镇水厂、市政水厂的企业，经过多年的发展，在饮用水深度处理领域积累了丰富的项目经验，现已成为全国性的超滤膜供水设备与智慧水务提供商，在行业内积累了良好的口碑和声誉并沉淀了大批样板项目，形成了较好的品牌知名度。
　　（三）全产业链布局和快速反应优势
　　为顺应下游行业客户定制化的趋势，立足快速响应高效服务全国客户的部署，公司建立了快速反应体系，协同组合销售和线上线下等多种销售模式，快速满足客户的个性化需求。公司将持续在业务渠道开拓、品牌推广、人脉资源积累，降低营销成本等方面发挥效力，推动公司整体业务发展。
　　装饰复合材料领域，公司建立了从研发设计、生产制造至物流配送的快速反应体系。搭建全国6大生产基地、10大仓储中心，现货库存，全国快捷发货，解决中小厂商分散采购的不便利。线下开拓战略大客户、线上积聚客户，布局多维销售渠道，拓宽客户基数。虹湾家居平台（www.hw-scm.com）采取“先款后货”“今单明发”、“零起订”的服务策略，通过整合产业链的产品流、信息流、资金流、物流、配套服务等资源，为客户提供便捷高效服务。
　　智慧水务领域，公司布局了智慧水务和净水产业各环节，从中空纤维膜滤材料、膜滤组件和膜滤装备的研发、生产和销售，到以膜滤材料为核心的一体化水厂设计、建设及不同工艺包组合的个性化解决方案，再到包含膜滤信息化系统、智慧水务平台的设计、集成、交付和售后服务，在产品研发设计、快速响应服务、成本管控上形成了核心竞争力。
　　（四）数字化能力加持
　　公司拥有自主研发的数字化平台，拥有多年的云计算、大数据、空间信息技术应用经验的资深专家和科技人才组成的团队，在智慧水务、智慧城市和智慧工厂建设方面有丰富的经验。子公司尚源智能通过将超滤膜技术、物联网和人工智能相融合的技术路线，成功研发生产了市政智能一体化智慧水厂产品、农村浸没式超滤膜净水设备产品，2024年以“第四代AI智能超滤膜装备”入选水利部“农村供水水质保障实用技术（产品）清单（第一批）”。沈阳尚源获评辽宁省2026年第一批瞪羚企业，拥有授权发明专利2项，拥有《一种便于收纳的测绘支撑定位装置》《一种供水管道精准测量装置》等多项实用新型专利，拥有自主研发的磐石企业数字化平台等，统一告警平台V1.0取得鲲鹏技术认证/海光CPU生态兼容性认证。
　　（五）柔性化制造优势
　　公司引进的先进生产装备，能够实现及时的生产响应，并严格保证产品始终处于较高品质水平。子公司尚源智能在苏州吴江建设的数字化生产基地，融合最新的工业互联理念，针对乡镇水厂的定制化配置需求，被评为“智能车间”和“智能制造示范单位”。
　　（六）管理优势
　　公司实施了“集团总部+事业部+子公司”的三级管控架构，以集团总部战略统筹、事业部专业运营、子公司市场攻坚的功能分层，实现资源集约化配置与市场敏捷化反应的统一；重视团队建设，持续打造“求真务实、创新高效”的团队，为价值贡献者提供机会平等、按劳取酬、多劳多得、结果导向的发展平台；不断完善法人治理体系，夯实管理基础，有效发挥各治理层级作用，增强风险控制能力，为公司长期持续、稳定和健康发展提供有力支撑。

　　四、可能面对的风险
　　1.经营风险
　　（1）原材料价格波动风险
　　饰边条的主要原材料是PVC粉、助剂、胶粘剂等。近年来，饰边条原材料占生产成本的总体比重约为65%左右，主要原材料PVC粉价格波动较大，对公司生产成本造成一定的扰动。公司产品销售价格方面，由于受到下游客户需求、国内外其他厂商生产情况等因素的影响，产品价格的调整具有不可控性、不确定性。因此，公司存在因主要原材料价格变化导致经营业绩波动的风险，该类风险主要通过报告期毛利率变动反映。
　　为应对主要原材料价格波动的风险，一是公司研发团队通过对生产配方的改良，在保持产品的性能指标稳定的基础上，节约主要原材料的耗用量，以达到不断控制产品单位成本的目的。二是适时调整采购计划，并采用期货套期保值交易部分对冲原材料价格波动风险。
　　（2）市场竞争加剧风险
　　在下游家居制造企业市场竞争加剧的形势下，其价格博弈持续升级将进一步引发传导效应，上游供应商面临被迫卷入成本竞争，利润率将持续承压。为积极应对下游行业价格竞争压力传导，公司一是不断强化产品质量，提高质量的稳定性，加大对产品的研发能力；二是加强中小型客户开发，采用新的宣传推广手段强化品牌宣传；三是加强海外客户开发，通过国内行业资源打通境外销售网络；四是重点服务有潜质的核心客户，提高客户服务体验，增加客户粘性；五是开发新的花色，新的品类，让产品始终走在竞争对手的前面。
　　（3）技术研发和人才流失风险
　　优秀的技术人员队伍为公司技术创新提供了良好的基础，已成为公司凝聚核心竞争力的最重要资源之一。拥有先进技术的公司在市场竞争中处于有利地位，随着行业竞争日趋激烈，对掌握核心技术人员的争夺在所难免，公司存在核心技术人员流失的风险。装饰复合材料领域的核心技术为配方和工艺技术。智慧水务领域主要核心技术是超膜滤技术研发和生产工艺、智能装备设计研发能力。公司核心技术由核心管理团队以及技术人员掌握，公司虽然与相关人员签订了竞业禁止协议，仍存在核心技术人员流失的可能，甚至存在核心技术泄密的风险。公司若不能保持研发的投入，按市场需求及时对产品进行迭代更新，使自身产品与技术始终处于领先地位，就会陷入同质化竞争与低价竞争的风险。
　　公司对核心经营管理人员与骨干员工，均已签订新的长期服务协议及竞业限制协议，注重核心团队及骨干人员的职业发展规划，促进经验分享和业务融合，提供良好的发展平台、有竞争力的薪酬待遇，确保核心人员的稳定性和归属感。
　　（4）整合风险
　　公司进入“赋能与协同”新阶段，为有效应对整合风险，公司将凭借自身规范化管理经验，协助被收购子公司构建符合上市公司运作规范和市场发展要求的内部管理体系，深化管理与运营整合，促进管理共识与文化认同，聚焦战略协同与价值创造，力争将收购标的转化为持续的内生增长动力。
　　（5）投资项目实施不确定性和投资收益不达预期的风险
　　为满足发展需要，公司投资建设项目，进一步提升综合竞争力。但因项目投资金额较大，建设周期较长，在项目投资建设及实施过程中可能受到宏观环境、政策调整、市场变化、资金筹措不到位等因素的影响，导致项目的实际情况出现差异，从而影响项目的建设进度以及投资收益，存在项目实施不确定性和投资收益不达预期的风险。
　　公司将充分关注行业及市场的变化，加强风险管控，强化监督引导，积极防范和应对风险。
　　2.财务风险
　　（1）应收账款发生坏账损失和回款周期长的风险
　　智慧水务项目周期长且单笔合同金额较大，客户多采用分期付款方式，导致应收账款回款周期较长，应收账款不断增加。设备采购需前期垫付资金，存在营运资金缺口加大的风险。未来如果欠款客户的资信状况发生重大不利变化，可能存在部分款项不能及时回收的风险，进而对公司未来的当期损益造成不利影响。
　　为有效应对应收账款回款周期长及坏账的风险，目前公司已成立专项回款小组，建立常态化催收机制：一是建立应收账款管理制度，对超过信用期及宽限期没有按时付款的客户采取停止供货、催收货款及其它手段，尽可能降低应收账款的坏账风险。二是设置应收账款回款考核机制，提高应收账款周转率，加强信用管理，对新客户从"资金来源、历史履约、决策链条"三个维度进行前置评估；三是建立资金计划机制，充分考虑长周期回款项目，通过预留充足资金和储备流资贷款授信来保障不发生阶段性资金缺口。
　　（2）税率与汇率波动风险
　　公司的主要子公司东莞华富立、浙江华富立、尚源智能、江苏诺莱、沈阳尚源、郑州清源是高新技术企业，享受15%的企业所得税税率优惠。如果高新技术企业资格后续续期申请未能通过主管部门审核，或者如果未来高新技术企业税收政策、优惠比例等发生变化，则将会对公司税后利润水平产生不利影响。
　　报告期内，公司外销收入主要使用美元、欧元、港币等结算。如果公司未来不能及时根据汇率变化调整出口销售价格，或者结算期内汇率发生剧烈变化，将会对公司业绩产生一定的不利影响。
　　公司将持续加大研发投入，进行技术革新和新产品开发，保持技术创新优势；及时关注汇率变化，调整外销策略，防范相关风险。
　　（3）业绩承诺不达标和商誉减值的风险
　　公司收购尚源智能形成商誉，如果尚源智能未来经营活动出现不利的变化，则商誉将存在减值的风险，并将对公司未来的当期损益造成不利影响。公司在股权收购协议中设置了业绩承诺条款，但由于业绩承诺的实现情况会受到政策环境、市场需求以及自身经营状况等多种因素的影响，可能存在业绩承诺不能达标的风险。
　　公司在股权收购协议中设置了减值测试补偿和业绩补偿条款，充分保障上市公司和中小股东利益。
　　（4）资产负债率上升风险
　　随着新生产基地建设、投资项目持续投入以及潜在收并购的开展，若相关资金需求主要通过债务融资满足，可能导致公司资产负债率在短期内呈现上升趋势，增加利息支出、加大财务成本压力。
　　公司将采用"总体规划、分步投产"策略，加强预算管理，优先满足高毛利订单需求，控制现金流风险；对于潜在收并购，公司将进行严格的财务与风险评估，优化交易结构，强化投后整合与协同效益释放，打通多条融资渠道，有效缓解资金压力，保障经营性现金流的健康与稳定，在把握潜在收并购带来的战略机遇的同时，有效管理相关的财务风险。
　　3.政策风险
　　（1）宏观经济和行业政策波动风险
　　装饰复合材料下游应用领域主要是板式家具、室内装修行业，受到国内房地产行业调控及全球经济波动等宏观因素影响。宏观政策层面定调“努力稳定房地产市场”，更多城市预计通过支持住房“以旧换新”、发放购房补贴等促进需求释放，为家具、装修相关行业带来一定的增量预期。同时，世界经济形势总体上仍十分复杂，经济复苏及增长的不确定性依然存在。如果未来国内外宏观经济增长放缓，将可能降低公司产品的市场需求，对公司的盈利增长产生一定压力。
　　智慧水务升级水务基础设施现代化的一部分，政策红利已从“建设信息化系统”转向“水务基础设施数字化、智能化和运营效率提升”。政策力度调整或专项资金缩减将直接影响市场需求。未来若国家政策实施不及预期，地方财政压力加剧导致水务基建预算削减或技术标准升级(如数据安全新规)，将直接影响公司业绩和利润空间。
　　公司依托现有制造基地、产能规模、行业地位和供应链优势，提升智能制造水平，做精做强原有业务的同时，通过优化资产配置，实施兼并整合等方式引入新的优质项目资产，加速优化公司的资产和业务结构，实现公司的高质量发展。
　　（2）环保及行业监管风险
　　随着生态文明建设持续推进，生态环境监管体系不断完善，企业环境保护及污染物排放管理要求持续提高。装饰复合材料部分产品的原材料及生产过程涉及少量废水和废气排放，未来若国家或地方进一步提高污染物排放标准、强化排污许可管理及环境执法要求，或公司生产所在地生态环境监管要求发生调整，公司可能需要进一步增加环保设施投入、提升污染治理及监测能力，并可能面临环保运营成本增加的风险。若公司未能及时满足相关环保要求，可能面临整改、行政处罚等风险，并对正常生产经营造成一定影响。与此同时，国家持续加强超滤净水装备及家用净水产品的质量、安全和绿色化监管。随着相关标准体系持续完善，行业在产品安全、性能、绿色化及质量控制等方面的合规要求可能进一步提高。
　　公司持续加强环境保护及产品质量管理，严格执行污染物排放及废弃物管理要求，持续优化生产工艺和污染治理措施，降低生产过程中污染物排放。持续关注国家及行业相关法律法规、标准及监管政策变化，加强产品研发、生产、检测及售后服务等环节的质量管理，以确保产品符合适用的国家标准及监管要求。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司从事的主要业务　　公司从装饰复合材料领域起步，坚持守正创新，传承工匠精神，历经30载，发展成为包括家居建材业务、智慧水务业务、膜滤材料业务、产业数智化业务的综合型控股企业。　　1.家居建材业务　　主要产品为饰边条、饰面板，主要用于板式家具、室内装潢以及商业空间打造。　　（1）饰边条。主要分为两类，一是封边片材，用于平面板材封边防护和装饰作用的多功能材料，产品包括：HM封边、ABS封边、PVC封边、3D封边、激光/热风封边等；二是异型线材，主要用于门、窗、衣柜、橱柜以及室内装修装饰，产品包括：防撞条、密封条、金银线、地脚线、裙板、波浪板、收口条、罗... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司从事的主要业务
　　公司从装饰复合材料领域起步，坚持守正创新，传承工匠精神，历经30载，发展成为包括家居建材业务、智慧水务业务、膜滤材料业务、产业数智化业务的综合型控股企业。
　　1.家居建材业务
　　主要产品为饰边条、饰面板，主要用于板式家具、室内装潢以及商业空间打造。
　　（1）饰边条。主要分为两类，一是封边片材，用于平面板材封边防护和装饰作用的多功能材料，产品包括：HM封边、ABS封边、PVC封边、3D封边、激光/热风封边等；二是异型线材，主要用于门、窗、衣柜、橱柜以及室内装修装饰，产品包括：防撞条、密封条、金银线、地脚线、裙板、波浪板、收口条、罗马柱、门套线条等。
　　（2）饰面板。采用无醛胶、进口饰面以及进口钢板生产的饰面人造板，该类产品主要用于板式家具生产及室内装潢。公司产品拥有七大品类包含欧松板、柠芯板、多层实木板、刨花板、进口EB装饰板、PET-门板（柠芯板系列）、静电喷粉门板。至今开发出了八大花色类别，花色数量高达100余款，同时可实现同花色适配四种不同基材，覆盖不同应用场景需求。
　　（3）公司旗下的虹湾家居平台（www.hw-scm.com）整合家居建材产业链的产品流、信息流、资金流、物流及配套服务等资源，为产业下游企业（家具厂、零售门店、装修设计公司等）搭建一个数字化供应链平台，提供资源、技术和供应链解决方案。
　　2.智慧水务业务
　　公司深耕城乡智慧供排水领域，以超滤膜分离技术为核心，深度融合云计算、大数据等新一代信息技术，构建了“膜材料、膜组件、膜装备、智慧水务平台、运维服务”的全产业链能力。公司基于核心技术与全产业链优势,面向水务投资运营企业、政企单位、工程总包企业等客户，销售超滤膜组件、成套净水／污水处理装备、智慧水务管控平台等核心产品；同时为市政水务、城乡供水一体化、工业园区水处理、污水治理、民用直饮水等场景提供定制化系统解决方案，提供以“系统集成”为核心的水厂新建／提质扩容整体解决方案，覆盖工艺设计、设备集成、安装调试、智能自控系统搭建、智慧水务平台部署、工程管理与施工、全厂联调联试等全流程服务。
　　超滤膜智慧水厂主要包括以下三种类型：
　　3.膜滤材料业务
　　主要产品为浸没式中空纤维超滤膜组件、MBR膜组件、中空纤维柱式膜组件等；主要用于市政供水、农村安全饮水、高品质饮用水、市政污水、村镇污水、工业用水与中水回用、废水处理与资源化利用等领域。
　　4.产业数智化业务
　　主要是公司自主研发的磐石系列系统和智慧水务管控一体化云平台等软件产品，聚焦“智慧水务”与“智能制造”两大方向，助力智慧城市建设和企业数字化转型，运用平台+应用+服务的理念，为政府和企业用户提供完整的解决方案。
　　（二）主要经营模式
　　1.装饰复合材料
　　采购模式：采取“统分结合”的采购模式，主要原材料由事业部统一选定供应商并确定采购价格，各生产基地按实际需求量进行采购；少量、少额的临时用料或特殊用途物资，由各生产基地按照实际需求安排采购。
　　生产模式：饰边条实行“以单定产”的生产模式，即以客户的定制化要求为导向，以客户的订单需求为基础，通过综合分析客户对产品的性能、颜色、需求量等各方面要求，结合自身产能、原材料采购及仓库库存情况制定生产计划进行量产。饰面板采用“备库存”的生产模式。虹湾家居根据对市场需求的预测，下订单到饰面板生产基地，生产基地根据虹湾家居的订单安排生产，完工后即调拨到虹湾家居仓库入库。
　　销售模式：饰边条采用直接销售和经销商销售相结合的销售模式。境内销售主要采用直接销售模式，即与客户充分协商产品参数基础上接单生产并直接销售给境内客户。境外销售主要采用买断式销售的经销商模式，即利用境外经销商在当地市场开拓的先发优势打开产品销售网络。为了更好拓展境外市场，自2024年开始，不再局限于寻找当地经销商的传统模式，开创了“一客一政策”的销售模式，根据单一客户的情况制定适合客户的合作方式，包括但不限于直销、支付佣金等模式。饰面板采用直接销售和经销商销售相结合、线上销售与线下销售相结合、“饰边条+饰面板+异型材”组合的销售模式，公司饰面板产品主要采用虹湾家居平台（www.hw-scm.com）线上销售模式，负责饰面板产品的设计、销售、品牌推广等。
　　2.智慧水务
　　采购模式：采取“以产定采，适度备货”的采购模式。针对原材料采购需求，采购部门接到采购指令后，主要向长期合作供应商下达采购订单并实施采购；对低值易耗品等临时性采购需求，采购部门根据采购需求寻找临时供应商，经评估后确认符合合格供应商要求后实施采购。
　　生产模式：主要采取“以销定产”的生产模式。各生产基地按照下达的生产订单组织超滤膜材料、智慧水厂设备等产品的生产。如客户需要定制智慧水务等数字化软件平台，则组织业务人员设计方案并实施。
　　销售模式：采取“直销为主，经销为辅”的销售模式。目前已建立覆盖重点城市的专业化营销服务网络。直销模式是与终端客户直接签署销售合同，直接将产品（含超滤膜材料、智慧水厂设备、数字化软件平台服务或综合解决方案）销往终端客户。经销模式是充分利用各地区具有丰富销售经验、市场信息的一些经销商开拓市场，该模式下，经销商先与其开拓的下游客户签订销售合同，再与公司确认相关软、硬件设备的具体配置需求后，向公司进行采购，公司组织相关产品的生产与销售。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）装饰复合材料
　　公司“华立”饰边及“华富立”饰面板是主要用于板式家具、室内装潢的装饰复合材料产品。上游为合成树脂、油墨、人造板等制造业，中下游行业为板式家具制造业以及室内装饰装修业。
　　1.行业发展现状
　　装饰复合材料作为家居装修领域的核心配套材料，核心应用于板式家具生产、室内装修装饰等民生消费场景，直接对接家居装修终端需求，与居民生活品质提升密切相关。报告期内，受整体市场环境波动及下游行业调整影响，下游家具制造业经营持续承压，行业经营压力逐步向上游传导，导致装饰复合材料行业整体面临一定发展挑战。在此背景下，行业内多数企业积极主动转型，向环保化、智能化、多元化、全球化方向布局，以此突破发展瓶颈，实现可持续发展。
　　从公司主营的两大核心产品来看，饰边条与饰面板呈现明显差异化发展态势：饰边条市场整体处于供大于求的状态，下游客户价格敏感度持续提升，市场竞争日趋激烈，价格战频发，行业盈利空间受到挤压；饰面板市场需求则保持稳步增长态势，其中精板产品凭借稳定的产品品质、突出的环保性能，获得下游客户的广泛认可与青睐。与此同时，五金、木门等配套产品的市场需求持续扩大，成为行业发展中的重要增长亮点，为行业整体发展注入新活力。
　　国家相关政策从供需两端发力，持续引导行业高质量升级：需求端，家装以旧换新政策在全国范围内逐步推广，品类不断扩容，多地已出台具体补贴实施细则，有效拉动终端消费需求释放；供给端，甲醛释放限量新国标正式落地执行，进一步细化环保标准要求，倒逼行业内企业升级生产工艺、完善环保处理设施，加速落后产能退出市场，推动行业向绿色环保方向转型。
　　2.行业格局与行业特点
　　（1）行业格局
　　我国装饰复合材料行业整体集中度偏低，市场主体以中小微区域型企业为主，行业内仅少数领先企业完成全国性生产与市场布局，形成跨区域龙头企业与区域型中小微企业并存的行业格局，且两大核心细分赛道（饰面板、饰边条）发展分化明显。
　　其中，饰面板赛道头部集聚效应日益凸显，头部企业凭借完善的环保认证体系、优质的集采资质以及广泛的渠道覆盖优势，占据市场主流份额，竞争力持续提升；饰边条行业则始终保持“大行业、小企业”的分散格局，大量中小作坊式企业存在环保不达标、供货不稳定、产品质量参差不齐等问题，导致市场规范化程度不高，行业秩序有待完善。
　　市场竞争呈现清晰的分层特征，且区域差异较为显著：高端市场以研发创新、严格品控、定制化服务为核心竞争力，主要服务于高端家装市场及知名家居企业，注重品牌口碑与产品附加值；中端市场聚焦标准化环保产品，依托集采渠道实现规模放量，主打产品性价比与高效供货能力，满足主流家装需求；低端市场则以低价竞争为主要手段，非标企业因环保不达标、产品质量差，生存空间持续萎缩。区域分布上，华东、华南地区市场需求偏向高端化、品质化，西南、华中地区则仍以价格竞争为主，市场成熟度相对较低。
　　行业竞争壁垒逐步固化，头部企业通过推进智能化生产、完善环保认证、深度绑定大客户等方式，构建起核心竞争优势，进一步扩大市场份额；而中小微企业受资金实力、技术水平、研发能力限制，难以实现转型升级，仅能承接低端零散订单，经营压力较大，逐步被行业淘汰。
　　（2）行业核心特点
　　结合行业发展实际，当前装饰复合材料行业核心特点主要有五点：
　　一是强政策依赖性，环保政策、家装以旧换新等相关政策，直接决定行业准入标准、技术发展方向以及市场需求规模，对行业发展起到决定性引导作用；
　　二是强下游绑定性，行业发展高度依附定制家居、室内装修等下游领域，下游行业经营波动会直接传导至上游，影响行业整体发展；
　　三是材料替代效应明显，甲醛释放新国标推动低醛环保型材料加速替代传统低端材料，行业产品结构持续优化；
　　四是区域集聚特征突出，华东、华南地区产业基础雄厚、产业链完善，主导行业发展，中西部地区依托基建红利，成为行业新的增长极；
　　五是产品同质化严重，中小微企业缺乏核心研发能力，产品款式、工艺趋同，导致低端市场价格竞争激烈，行业盈利空间受限。
　　3.行业发展前景与趋势
　　长期来看，在“十五五”规划纲要聚焦绿色低碳、以竹代塑、建筑安全升级、落后产能淘汰的顶层规划指引下，叠加发改环资〔2025〕910号《关于开展零碳园区建设的通知》中淘汰落后产能、推进节能降碳的相关要求，国内装饰复合材料（饰边条+饰面板）行业将持续向绿色化、无醛化、功能化、品牌集中化、智能化五大方向稳步升级，行业高质量发展态势明确。
　　一是行业集中度持续提升，随着监管收紧与落后产能淘汰，中小非标企业逐步出清，头部企业凭借核心优势持续扩大市场份额；
　　二是环保化、高端化成为发展核心方向，环保材料与新型生产工艺广泛普及，高端产品需求持续增加，产品附加值不断提升；
　　三是产品多元化与渠道精细化并行，企业不断完善产品矩阵，同时优化渠道布局，提升市场覆盖效率与客户服务水平；
　　四是技术创新驱动行业升级，智能化生产、新型环保工艺等技术的应用，助力企业降本提质，提升核心竞争力；
　　五是需求市场韧性持续释放，国内存量住房改造、商业空间升级与海外市场拓展，共同构成行业增长动力；
　　六是行业竞争格局重塑，合规性、创新能力、服务水平成为企业核心竞争壁垒，推动行业向规范化、高品质方向发展。
　　（二）智慧水务
　　智慧水务行业作为融合基础设施建设、民生保障、新材料研发、新一代信息技术的复合型赛道，是推动水资源高效利用、助力生态环保转型的核心领域。其中，膜法水处理工艺作为水处理领域的核心技术，与智慧管控平台形成“硬件工艺＋软件智控”的双核心支撑，贯穿行业全场景、全链条。
　　1.行业发展现状
　　当前，智慧水务行业正处于试点示范向规模化建设转型的关键阶段，政策红利、市场需求与技术突破形成三重驱动，行业整体呈现稳步增长态势。
　　膜法水处理工艺是保障水资源安全的重要手段之一，可用于农村饮用水原水处理、市政自来水深度净化、工业废水处理等场景，可保障饮用水安全，缓解水资源短缺，对支撑我国经济社会发展具有重要意义。在饮用水安全保障领域，膜应用技术日趋成熟，尤其是使用超滤技术的智慧水厂具有运行能耗低、投资运行成本低、占地面积小等优点，适用于城乡供水一体化背景下的乡镇水厂建设，以及市政自来水厂的新建和提标改造，由此带来超滤膜等材料及设备在饮用水领域的快速增长。
　　政策层面，顶层设计为行业发展筑牢基础。住房和城乡建设部办公厅、国家发展改革委办公厅《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》要求到2025年全国城市公共供水管网漏损率力争控制在9%以内。国家发展改革委、水利部联合印发的《“十四五”水安全保障规划》明确提出推动城乡供水一体化、供水管网改造、污水提标改造。2026年新《供水条例》的实施，进一步倒逼水务行业向标准化、智能化升级，中西部地区补短板、东部地区深应用的区域差异化发展格局逐步形成，也推动膜处理工艺在下沉市场的普及应用。
　　智慧水务“硬件＋软件＋平台＋工艺”的全链条体系日趋成熟。感知层方面，智能水表、水质／压力传感器及膜组件已实现规模化普及；平台层方面，SCADA系统、GIS地理信息系统、DMA分区计量等技术在一线城市水务项目中广泛落地；智能应用层面，AI与数字孪生技术实现突破，数字孪生技术从“可视化展示”升级为“预测推演、应急预演”，与膜处理工艺深度融合，提升水处理效率与水质稳定性。
　　2.行业格局与行业特点
　　（1）行业格局
　　智慧水务行业竞争主体多元，呈现分层竞争、跨界融合的格局，行业竞争形成“高端外资卡位、本土企业突围”的态势。本土企业凭借本土化服务、高性价比及政策适配优势，在中低端水处理市场占据主导地位；高端水处理领域的膜技术及相关一体化方案，正逐步实现国产替代突破，本土企业竞争力持续提升。
　　（2）行业核心特点
　　智慧水务行业核心特点鲜明：
　　一是政策强驱动、公益属性强：行业紧扣民生供水、生态环保、城市安全核心领域，关系民生福祉，具民生公益性，依赖政府规划与财政支持，形成“国家引导、地方落实、企业参与”体系，推动行业规范、规模化发展。
　　二是技术复合、学科交叉性强：智慧水务是技术密集型行业，核心竞争力源于多领域技术跨界融合与应用，整合新一代信息技术，融合传统学科技术，形成“技术协同、场景赋能”格局。物联网、AI、大数据、数字孪生等技术与膜处理工艺结合，提升水处理效率与水质稳定性。同时，膜材料技术持续创新，纳米材料、复合材料的应用不断突破，推动膜性能持续提升。
　　三是产业链长、协同性强：智慧水务是全链条系统，产业链完整、协同性高，上游为原材料供应，中游是产品制造与平台开发，下游面向各类客户，系统复杂、关联度高。智慧水务打破传统水务“各自为战”格局，通过数据中台整合资源，实现协同联动，提升运营效率。
　　四是重服务、长期粘性强：水务项目核心需求包括后续服务，长期服务合作是行业特征，能构建合作粘性。膜组件需周期性更换，叠加持续需求，形成双重产业属性，强化长期粘性。智慧水务运维服务智能化、专业化，通过AI算法降低成本、提升效率，是核心竞争力之一。
　　3.行业发展前景与趋势
　　智慧水务行业将迎来政策持续加码、技术深度迭代、市场空间扩容的高景气发展周期，行业增长动力充足，核心增量集中于五大领域：
　　一是存量升级与老旧管网改造增量：现有水厂、水务平台的智能化迭代需求持续存在，国家政策持续拉动管网智能监测、漏损控制设备需求；同时，老旧水厂升级需配套膜深度处理工艺，进一步释放膜组件需求。
　　二是城乡一体化增量：城乡供水同质同网、农村污水治理需求快速释放，分散式膜处理装备、一体化膜净水站适配下沉市场需求，填补中西部区域市场空白，拓展水处理领域新增市场。
　　三是工业水处理增量：工业废水回用、零排放政策趋严，膜法水处理技术作为高效解决方案需求持续增长，拉动膜处理工艺在工业水处理领域的普及。
　　四是低碳资源化增量：再生水利用、碳交易体系完善，推动水务行业向节能降耗、资源化方向转型，膜浓缩、盐分提取、有价物质回收等资源化技术逐步商业化，打开水处理领域新增盈利点。
　　五是直饮水市场增量：居民饮水品质需求升级、市政供水提质延伸，推动直饮水市场扩容，管道直饮水规划逐步落地，直饮水市场将规模化发展。
　　未来，智慧水务与膜处理领域的技术创新将持续加速，“绿色化、智能化、高端化”成为核心发展方向，具体趋势如下：
　　一是膜材料技术持续突破：新型高性能膜材料研发成为重点，纳米复合膜、高性能纳滤膜、改性聚酰胺膜等新型材料将逐步普及，在保持高通量的同时，显著提升抗污染性能和使用寿命。
　　二是智能化与自动化深度融合：物联网、大数据、人工智能等技术与膜处理系统、智慧水务平台深度融合，数字孪生技术将进一步升级，提升运营效率，保障水质稳定。
　　三是跨领域融合与协同创新：水处理膜材料产业与生物工程、信息技术、能源领域深度融合，为解决复杂水质问题提供新的解决方案。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是国家“十四五”规划收官之年，也是公司深化战略转型、推动各业务板块协同发展的关键一年。报告期内，公司面对宏观经济波动、行业竞争加剧、下游需求调整等多重挑战，坚守“做精做强核心业务、稳步拓展战略新兴领域”的经营理念，统筹推进生产经营、研发创新、市场开拓、内部管理等各项工作，整体经营保持稳健发展态势，实现了年度经营计划预期目标，为公司长期高质量发展奠定了坚实基础。
　　2025年度，公司实现营业收入12.48亿元，同比增长18.34%；归属于上市公司股东的净利润2,159.51万元，同比增长-6.52%。从各业务板块发展情况来看，整体经营稳中有进，各业务板块呈现差异化发展特征：装饰复合材料业务作为公司传统产业支柱，凭借产品创新、品质优势和渠道布局，实现稳健发展，饰面板业务实现连续多年业绩增长；智慧水务业务加快拓展，凭借技术优势、全产业链布局和标杆项目落地，不断扩大市场份额。
　　报告期内，公司主要开展了以下工作：
　　（一）聚焦核心业务，强化市场竞争力
　　装饰复合材料领域:公司始终秉持“饰边条稳利润、饰面板促增长”的原则，由传统的饰边条业务向高附加值的饰面板领域拓展，不断优化业务布局，有效应对行业波动风险。饰边条业务深耕核心优质客户，同时积极拓展新应用场景与海外市场，优化客户结构，缓解国内市场价格竞争压力，稳定业务盈利水平；饰面板业务聚焦精板产品优势，专注服务定制家居B端企业，采用“现货库存+零起定量”线上与线下相结合销售模式，扩大市场占有率。此外，公司同步推进五金、木门等配套产品布局，完善产品矩阵，丰富盈利来源，增强抗风险能力。运营管理上，推行精细化运营，从生产、采购、管理全链条降本增效：生产端优化配方、投用智能设备，提升效率并降低损耗；采购端采用“统分结合”模式，集中采购核心原材料以增强议价能力；管理端严控费用、优化流程，提升运营效率与整体盈利水平。
　　智慧水务领域：公司锚定城乡智慧供排水核心赛道，以超滤膜分离技术为根基，持续完善“膜材料、膜组件、膜装备、智慧水务平台、周期运维服务”全产业链布局。深耕市政供水、村镇饮水、市政污水三大方向，做强“产品销售＋系统集成＋模式创新＋增值服务”四位一体经营模式，全面落地“租赁＋服务”轻资产运营、“系统集成＋全流程交付”、“投资＋运营”三大创新商业模式，持续优化业务结构与盈利质量，不断强化一体化综合服务能力，为公司高质量发展筑牢核心支撑。
　　（二）坚持创新驱动，提升技术核心优势
　　公司始终将研发创新作为核心发展战略，深耕装饰复合材料、膜滤技术、人工智能应用等领域，持续强化自主研发与成果转化，构筑差异化竞争壁垒。
　　装饰复合材料领域持续推进产品升级：紧跟行业政策导向与消费升级趋势，聚焦产品环保性与功能性提升。饰边条产品完成新配方规模化切换，在保障环保合规的同时优化生产成本，增强价格竞争力；饰面板产品主打低醛环保方向，引入新型生产工艺，打造功能化、差异化产品，贴合下游客户对高品质环保产品的需求，有效提升产品附加值。
　　智慧水务领域技术创新取得显著突破：聚焦主力产品迭代升级，成功发布S7系列、升级B系列超滤装备，推出罐式超滤产品填补市场空白；深度推进人工智能应用与超滤装备融合应用，落地智慧水务标杆项目，打造数字孪生水厂及供排一体化管控体系，实现全流程智能管控与高效运维；同时成功开发新型大通量PVDF膜滤材料、高填充密度膜滤组器及节能型MBR膜组器，在膜滤材料改性、膜滤组器曝气结构设计等核心环节取得关键技术突破，产品技术性能稳居行业前列，进一步巩固技术壁垒，并积极推进科研成果产业化，申报并获批2025年度南通市重大科技成果转化计划项目，同步申报多项专利及软著，全面固化技术创新成果，为业务高质量发展提供强劲技术支撑。
　　（三）加强市场开拓，提升品牌影响力
　　1.市场开拓：装饰复合材料业务方面，公司构建全域渠道体系，通过多元策略拓展市场，同步提升品牌知名度与影响力。在渠道规划层面，形成“国内+海外”双市场布局：国内市场持续维护索菲亚、欧派等核心客户，深化合作关系,搭建多区域仓储物流网络，依托完善的仓网设计与高效的客户服务体系，快速响应客户需求，增强客户粘性，抢占高端市场份额；海外市场加快品牌出海步伐，优化出口产品结构，推动外销业务稳健增长，实现国内外市场协同发展。
　　智慧水务业务方面，深化全国化市场布局，完成销售组织向“作战单元”模式转型，优化渠道体系、清退低效代理商，聚焦核心区域深度深耕，同步拓展潜力市场，市场覆盖广度与深度持续提升。成功落地一批大型标志性水处理工程，以标杆项目形成强大示范效应，品牌知名度与行业认可度显著提升。持续优化客户结构，深度服务优质水务投资运营企业、政企单位与工程总包企业，依托区域标杆效应带动订单高效转化，品牌影响力稳步由区域向全国扩张。
　　2.品牌建设：通过参加行业学术交流会、知名展会、加强宣传等方式，增强品牌曝光度；苏州尚源智能、江苏诺莱通过江苏省2025年度省级专精特新中小企业复审，东莞华富立持续巩固国家级专精特新“小巨人”企业、广东省知识产权示范企业等荣誉，提升品牌实力和市场认可度。
　　（四）推进项目建设，夯实发展基础
　　高效推进项目全流程交付管理，强化项目前期策划与过程管控，确保项目按质、按量、按期交付。智慧水务装备研发制造新基地按计划推进建设，主体工程顺利封顶，建成达产后将具备年产2500套净水装备、3000套配套膜分离装置、10000套控制模块及6000套加药模块的生产能力，为市场扩张与订单交付提供强力支撑。深化生产精益化管理，持续优化工艺、质量管控与供应链协同，生产效率与产品可靠性稳步提升。构建全国标准化运维服务体系，不断提升售后服务能力与增值服务转化效率，以高质量交付与全周期服务筑牢长期发展根基。
　　报告期内，公司持续优化生产基地布局，芜湖工厂顺利投产，有效缓解产能压力、降低运输成本；佛山华富立、湖北华富立新建厂房，进一步完善生产布局。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）领先的核心技术及研发实力
　　公司通过自主研发、技术引进、科技成果转化、产学研合作等途径，持续改良配方设计及生产工艺，凭借丰富的技术积累和研发经验，形成了领先的核心技术及研发实力，不断提升相关产品和技术的行业领先地位。
　　装饰复合材料领域，旗下子公司东莞华富立、浙江华富立是高新技术企业。东莞华富立拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可实验室，是国家级专精特新“小巨人”企业，高新技术企业，广东省制造业单项冠军企业、广东省知识产权示范企业，东莞市倍增计划试点企业，已取得广东省工程技术研究中心称号及知识产权管理体系、质量管理体系、环境管理体系认证，拥有自主知识产权，参与制订2项国家标准《人造板及其制品气味分级及评价方法》（GB/T44689-2024）、《人造板及其制品挥发性有机化合物释放量分级》（GB/T44690-2024）；并牵头修订封边条领域首个行业标准《家具用封边条技术要求》（QB/T4463-2013）。目前公司在装饰复合材料领域拥有发明专利四十余项，实用新型专利百余项。
　　智慧水务领域，尚源智能、江苏诺莱、沈阳尚源、郑州清源是高新技术企业，尚源智能获江苏省“专精特新”企业称号，其子公司江苏诺莱拥有自主知识产权的中空纤维膜滤产品，拥有高水平的市政膜滤水处理技术团队，是国家高新技术企业、江苏省专精特新中小企业、南通市科技创新型企业——“瞪羚企业”、南通市新型工业化优秀企业和中国创新创业成果交易会“技术创新成长企业”。江苏诺莱建有省级企业工程技术研究中心、市级企业技术中心等研发平台，研发团队承担了省、市级科研项目数项，研究成果《饮用水超滤净化工艺膜污染控制关键技术及应用》获得“华夏建设科学技术奖”二等奖，主持或参编了国家行业标准5项，拥有授权发明专利11项，授权实用新型专利29项，软件著作权7项。
　　（二）产品质量和品牌优势
　　公司始终注重品牌建设，着力于“以技术优势带动产品优势、以产品优势强化品牌优势”的竞争策略。公司建立了符合国际标准的质量管理和品质保证体系，凭借着多年来品质和品牌等方面的突出表现，获得下游客户的广泛认可。东莞华富立拥有中国合格评定国家认可委员会认可实验室，产品质量控制及检测能力出色，公司装饰复合材料产品生产技术经过长期积累，产品性能优异稳定，拥有索菲亚、欧派等知名客户背书。尚源智能是行业内较早将超滤膜与智慧水务相结合应用于乡镇水厂、市政水厂的企业，经过多年的发展，在饮用水深度处理领域积累了丰富的项目经验，现已成为全国性的超滤膜供水设备与智慧水务提供商，在行业内积累了良好的口碑和声誉并沉淀了大批样板项目，形成了较好的品牌知名度。
　　（三）全产业链布局和快速反应优势
　　为顺应下游行业客户定制化的趋势，立足快速响应高效服务全国客户的部署，公司建立了快速反应体系，协同组合销售和线上线下等多种销售模式，快速满足客户的个性化需求。公司将持续在业务渠道开拓、品牌推广、人脉资源积累，降低营销成本等方面发挥效力，推动公司整体业务发展。
　　装饰复合材料领域，公司建立了从研发设计、生产制造至物流配送的快速反应体系。搭建全国6大生产基地、10大仓储中心，现货库存，全国快捷发货，解决中小厂商分散采购的不便利。线下开拓战略大客户、线上积聚客户，布局多维销售渠道，拓宽客户基数。虹湾家居平台（www.hw-scm.com）采取“先款后货”“今单明发”、“零起订”的服务策略，通过整合产业链的产品流、信息流、资金流、物流、配套服务等资源，为客户提供便捷高效服务。
　　智慧水务领域，公司布局了智慧水务和净水产业各环节，从中空纤维膜滤材料、膜滤组件和膜滤装备的研发、生产和销售，到以膜滤材料为核心的一体化水厂设计、建设及不同工艺包组合的个性化解决方案，再到包含膜滤信息化系统、智慧水务平台的设计、集成、交付和售后服务，在产品研发设计、快速响应服务、成本管控上形成了核心竞争力。
　　（四）数字化能力加持
　　公司拥有自主研发的数字化平台，拥有多年的云计算、大数据、空间信息技术应用经验的资深专家和科技人才组成的团队，在智慧水务、智慧城市和智慧工厂建设方面有丰富的经验。子公司尚源智能通过将超滤膜技术、物联网和人工智能相融合的技术路线，成功研发生产了市政智能一体化智慧水厂产品、农村浸没式超滤膜净水设备产品，2024年以“第四代AI智能超滤膜装备”入选水利部“农村供水水质保障实用技术（产品）清单（第一批）”。沈阳尚源获评辽宁省2026年第一批瞪羚企业，拥有授权发明专利2项，拥有《一种便于收纳的测绘支撑定位装置》《一种供水管道精准测量装置》等多项实用新型专利，拥有自主研发的磐石企业数字化平台等，统一告警平台V1.0取得鲲鹏技术认证/海光CPU生态兼容性认证。
　　（五）柔性化制造优势
　　公司引进的先进生产装备，能够实现及时的生产响应，并严格保证产品始终处于较高品质水平。子公司尚源智能在苏州吴江建设的数字化生产基地，融合最新的工业互联理念，针对乡镇水厂的定制化配置需求，被评为“智能车间”和“智能制造示范单位”。
　　（六）管理优势
　　公司实施了“集团总部+事业部+子公司”的三级管控架构，以集团总部战略统筹、事业部专业运营、子公司市场攻坚的功能分层，实现资源集约化配置与市场敏捷化反应的统一；重视团队建设，持续打造“求真务实、创新高效”的团队，为价值贡献者提供机会平等、按劳取酬、多劳多得、结果导向的发展平台；不断完善法人治理体系，夯实管理基础，有效发挥各治理层级作用，增强风险控制能力，为公司长期持续、稳定和健康发展提供有力支撑。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，截至2025年底公司资产总额308,760.35万元，归属上市公司股东的净资产136,705.68万元，资产负债率48.51%。全年营业收入124,781.79万元，与上年同期相比增加19,337.34万元，同比增长18.34%；归属于母公司股东的净利润为2,159.51万元，与上年同期2,310.13万元相比，减少150.61万元，同比下降6.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,362.66万元，与上年同期1,096.52万元相比，增加1,266.14万元，同比增长115.47%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司以“智造美好生活、引领行业发展，让科技流淌在生活每个角落”为使命愿景，以“客户价值、以人为本、创新高效、诚信务实”为核心价值观，全面贯彻“深耕主业、数智融合、布局海外、双轮驱动”的总体战略方针，统筹推进装饰复合材料、智慧水务两大核心主业高质量发展，坚持实业为根基、资本为助力，以内生增长与外延扩张相结合，实现企业规模与价值同步跃升。
　　1.装饰复合材料业务：持续做精做强，巩固行业领先地位
　　持续做强装饰复合材料核心业务，强化品牌建设与产品创新，提升市场竞争力与行业话语权。
　　饰边条业务：聚焦核心客户维护与价值创造，优化定价策略，加大产品研发投入，积极开拓海外市场，缓解国内市场竞争压力，拓展增量空间。
　　饰面板业务：持续优化客户结构，大力拓展新兴市场与优质客户，完善产品矩阵布局，加快推进供应链模式转型升级，不断提升产品附加值与市场份额。
　　2.智慧水务业务：强化技术创新，加快市场拓展与规模突破
　　以技术升级与数智融合为牵引，加大研发投入，提升核心能力，推动业务规模化、高质量增长。
　　产品技术升级：持续推进膜材料、膜组件等核心产品研发迭代，完善系统集成解决方案；重点推进主力产品标准化迭代与模块化交付，加快智能化升级与AI技术研发应用，实现海外产品市场适配与技术转化。
　　市场规模扩张：积极开拓市政供水、市政污水、工业用水等领域重大项目，依托标杆工程打造品牌优势，提升行业影响力。
　　海外市场布局：组建海外业务筹备组，统筹境内外资源配置，通过代理商合作、本地化生产等模式，推动标准化软硬件产品出海，构建境内外协同发展格局。
　　3.数字化业务：以数字化赋能主业，提升运营效率与价值创造能力
　　坚持产品智能化＋标准化方向，以数字化全面赋能两大主业降本增效；聚焦水务等重点场景打造模块化解决方案，提升规模化交付能力；强化技术支撑与商业模式创新，为公司高质量发展注入数智动能。
　　公司坚守实业为根基、资本为助力的发展逻辑，推动资本与实业深度协同、双向支撑。境内市场聚焦主业深耕细作，境外市场稳步推进试点突破；补强产业链短板，增厚企业净资产。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将围绕发展战略，聚焦年度经营目标，统筹推进业务发展、研发创新、市场开拓、组织管理、内控合规等重点工作，全力确保各项目标圆满达成，推动各业务板块高质量发展，坚实迈向华立第二个三十年。
　　1.业务发展计划
　　（1）装饰复合材料业务：饰边条业务方面，①深耕核心客户运营体系，开通打样绿色通道，提升响应速度与订单转化率；推行销量捆绑、阶梯定价政策，精准匹配客户降本需求，稳固长期合作；②积极拓展防火板（HPL）、精板配套封边细分市场，加快大客户精板专项项目落地，开辟增量赛道；③强化精益管理与降本增效，整合订单资源、优化排产模式，全面提升工厂规模化生产效率；④紧贴市场需求迭代新产品，丰富产品供给，增强市场适应性与竞争力。
　　饰面板方面，①持续培养核心客户，优化客户结构，提升核心客户销售额占比，夯实高质量发展基本盘；②开发木门、五金等新产品品类，完善产品矩阵，延伸价值链，提升综合盈利能力；③推进广西、河南、西安等新市场开拓，加快西安、湖南、新疆仓库建设，扩大市场覆盖范围；④推进代理品牌推广，提升品牌影响力与渠道话语权；⑤各仓储中心逐步配套机器人自动分拣线，以数智融合提升物流配送效率与服务体验。
　　（2）智慧水务业务：①持续加大研发投入，重点推进生态环保型PVDF复合膜生产技术、自动排丝生产技术、“罐式超滤膜系统”新产品等研发项目，升级单村、集镇、市政水厂一体化装备；完成主力产品系列的标准化迭代与模块化交付，推进核心产品系列化设计与市场验证，完成嵌入式智能控制站升级，持续推进AI算法研发，建成设备全生命周期管理平台；②加强市场营销，持续参加行业知名展会，加大品牌推广力度，完成海外业务筹备组的组建，拓展海外市场；持续优化全国化市场布局，深化核心区域深耕，重点拓展潜力区域市场，完善销售体系建设，强化销售队伍能力，持续落地三大创新商业模式，推动高赢率项目落地转化；③深化与政企客户、大型水利水务集团战略合作，构建长期稳定合作关系，在市政及工业领域实现重大项目突破；紧盯年度冲刺清单、保底清单重点项目的落地转化，确保年度业绩目标达成；④加快诺莱智慧水务装备研发制造项目建设，确保项目按时投产，提升产能和市场竞争力；统筹项目全流程交付管理，严守质量与进度标准，实现交付效率与客户满意度双提升。
　　2.研发创新计划
　　（1）装饰复合材料业务：持续推进饰边条、饰面板相关产品研发，重点开发深压纹封边条、低气味封边条等新产品，优化生产配方和工艺，实现降本增效、品质稳定；深化与科研机构、高校的合作，健全研发体系，提升创新能力。
　　（2）智慧水务业务：持续投入产品与技术研发，重点推进生态环保型PVDF复合膜、自动排丝生产技术等研发项目，实现技术突破和产品升级；聚焦核心产品迭代与场景适配，推进设备撬装化与智能化；加强技术人才培养和引进，完善研发团队建设，提升研发效率和创新能力；申报更多专利和科技成果，巩固技术壁垒。
　　3.市场开拓计划
　　（1）国内市场：装饰复合材料领域持续维护索菲亚、欧派等核心客户，深化合作关系，拓展广西、河南、西安等新市场；智慧水务领域聚焦市政供水、农村安全饮水、市政污水等领域，开拓重大项目，进一步提升市场份额；完善物流配送体系，提升客户服务体验；深化与高价值合作伙伴的战略合作，提升渠道效能。
　　（2）境外市场：装饰复合材料领域持续加强外销团队建设，拓展海外优质客户，稳步扩大外销规模；智慧水务领域启动出海战略，依托网络平台及海外行业专业展会，提升品牌国际影响力；同时推进海外应用产品的市场适配与技术转化，逐步打开海外市场。
　　4.品牌建设
　　统筹企业宣传资源，构建“展会+媒体+学术+资质”四位一体品牌传播体系。
　　（1）装饰复合材料业务：①聚焦家居建材领域，强化高品质、高稳定性、高交付效率的品牌形象，打造饰边条、华富立饰面板行业标杆品牌。②参与定制家居、装饰材料等专业展会，加强与头部企业、行业协会联动，提升行业话语权。③推进产品认证、绿色环保、低碳材料等品牌背书，强化高端化、差异化品牌认知。④依托仓储中心布局与智能物流体系，打造快速响应、全国覆盖的服务品牌。
　　（2）智慧水务业务：①聚焦水处理装备与膜技术领域，塑造技术领先、智能高效、可靠稳定的专业水务装备品牌形象。②参与水务、环保、水利等高规格展会与学术论坛，发布新技术、新产品、标杆案例，提升技术品牌影响力。③打造市政供水、农村饮水、工业水处理标杆工程，以项目口碑带动品牌传播。④强化专利、高新技术、专精特新等资质荣誉申报，构建技术壁垒与品牌护城河。
　　5.组织管理计划
　　（1）优化组织架构：遵循“集团+事业部+子公司”三级管理体系，精简组织架构、厘清权责边界，压缩管理层级，提升决策与执行效率；强化战略落地、新型商业模式研究及海外业务统筹职能。
　　（2）强化人才梯队建设：秉持以奋斗者为本的理念，完善引才、育才、留才、用才机制；启动管理培训生计划，重点引进海外、数字化、技术研发等领域高端人才；落实管理层传帮带机制，打造高素质核心骨干队伍。
　　（3）完善考核与激励体系：建立业绩导向、结果优先的考核机制，推行多劳多得、优劳优酬原则，强化量化考核与公平公正；优化薪酬、晋升、股权激励体系，向奋斗者、贡献者倾斜，杜绝平均主义与“躺平”现象。
　　（4）强化内控与合规管理：坚守合规经营、廉洁自律、诚信尽责底线，完善内控流程、供应商管理、资金管理、信息披露等制度；建立制度执行监督与巡查机制，强化审计监察，防范经营风险、廉政风险与内幕交易风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1.经营风险
　　（1）原材料价格波动风险
　　饰边条的主要原材料是PVC粉、助剂、胶粘剂等。近年来，饰边条原材料占生产成本的总体比重约为75%左右，主要原材料PVC粉价格波动较大，对公司生产成本造成一定的扰动。公司产品销售价格方面，由于受到下游客户需求、国内外其他厂商生产情况等因素的影响，产品价格的调整具有不可控性、不确定性。因此，公司存在因主要原材料价格变化导致经营业绩波动的风险，该类风险主要通过报告期毛利率变动反映。
　　为应对主要原材料价格波动的风险，一是公司研发团队通过对生产配方的改良，在保持产品的性能指标稳定的基础上，节约主要原材料的耗用量，以达到不断控制产品单位成本的目的。二是适时调整采购计划，并采用期货套期保值交易部分对冲原材料价格波动风险。
　　（2）市场竞争加剧风险
　　在下游家居制造企业市场竞争加剧的形势下，其价格博弈持续升级将进一步引发传导效应，上游供应商面临被迫卷入成本竞争，利润率将持续承压。
　　为积极应对下游行业价格竞争压力传导，公司一是不断强化产品质量，提高质量的稳定性，加大对产品的研发能力；二是加强中小型客户开发，采用新的宣传推广手段强化品牌宣传；三是加强海外客户开发，通过国内行业资源打通境外销售网络；四是重点服务有潜质的核心客户，提高客户服务体验，增加客户粘性；五是开发新的花色，新的品类，让产品始终走在竞争对手的前面。
　　（3）技术研发和人才流失风险
　　优秀的技术人员队伍为公司技术创新提供了良好的基础，已成为公司凝聚核心竞争力的最重要资源之一。拥有先进技术的公司在市场竞争中处于有利地位，随着行业竞争日趋激烈，对掌握核心技术人员的争夺在所难免，公司存在核心技术人员流失的风险。装饰复合材料领域的核心技术为配方和工艺技术。智慧水务领域主要核心技术是超膜滤技术研发和生产工艺、智能装备设计研发能力。公司核心技术由核心管理团队以及技术人员掌握，公司虽然与相关人员签订了竞业禁止协议，仍存在核心技术人员流失的可能，甚至存在核心技术泄密的风险。公司若不能保持研发的投入，按市场需求及时对产品进行迭代更新，使自身产品与技术始终处于领先地位，就会陷入同质化竞争与低价竞争的风险。
　　公司对核心经营管理人员与骨干员工，均拟签订新的长期服务协议及竞业限制协议，注重核心团队及骨干人员的职业发展规划，促进经验分享和业务融合，提供良好的发展平台、有竞争力的薪酬待遇，充分调动尚源智能核心人员的积极性，确保核心人员的稳定性和归属感。
　　（4）整合风险
　　公司于2024年完成了对尚源智能与广东华立数科的收购，以把握智慧水务业务的发展机遇。目前各项整合工作已按计划深入推进，整合风险已从初期的“能否整合”过渡到深层次的“整合质量”与“协同效能”阶段。团队与文化融合需进一步深化，跨团队协作机制、人才梯队建设以及企业文化的深度融合仍需时间，在技术、产品、市场与客户资源的交叉赋能与协同创新方面，其广度、深度及落地速度能否达到预期，存在一定不确定性。
　　公司进入“赋能与协同”新阶段，为有效应对整合风险，公司将凭借自身规范化管理经验，协助被收购子公司构建符合上市公司运作规范和市场发展要求的内部管理体系，深化管理与运营整合，促进管理共识与文化认同，聚焦战略协同与价值创造，力争将收购标的转化为持续的内生增长动力。
　　（5）投资项目实施不确定性和投资收益不达预期的风险
　　为满足发展需要，公司投资建设项目，进一步提升综合竞争力。但因项目投资金额较大，建设周期较长，在项目投资建设及实施过程中可能受到宏观环境、政策调整、市场变化、资金筹措不到位等因素的影响，导致项目的实际情况出现差异，从而影响项目的建设进度以及投资收益，存在项目实施不确定性和投资收益不达预期的风险。
　　公司将充分关注行业及市场的变化，加强风险管控，强化监督引导，积极防范和应对风险。
　　2.财务风险
　　（1）应收账款发生坏账损失和回款周期长的风险
　　装饰复合材料领域：近年来个性定制化需求逐渐成为行业发展的主流，部分未能及时转型的传统家具制造企业面临较大的市场压力甚至被淘汰的风险，出现未能按时支付货款的现象。随着业务规模的扩张，公司应收账款和坏账准备计提的金额存在进一步提高的风险。如果客户违约，可能出现坏账损失的风险。
　　智慧水务领域：智慧水务项目周期长且单笔合同金额较大，客户多采用分期付款方式，导致应收账款回款周期较长，应收账款不断增加。设备采购需前期垫付资金，存在营运资金缺口加大的风险。未来如果欠款客户的资信状况发生重大不利变化，可能存在部分款项不能及时回收的风险，进而对公司未来的当期损益造成不利影响。
　　为有效应对应收账款回款周期长及坏账的风险，目前公司已成立专项回款小组，建立常态化催收机制：一是建立应收账款管理制度，对超过信用期及宽限期没有按时付款的客户采取停止供货、催收货款及其它手段，尽可能降低应收账款的坏账风险。二是设置应收账款回款考核机制，提高应收账款周转率，加强信用管理，对新客户从"资金来源、历史履约、决策链条"三个维度进行前置评估；三是建立资金计划机制，充分考虑长周期回款项目，通过预留充足资金和储备流资贷款授信来保障不发生阶段性资金缺口。
　　目前装饰复合材料领域的饰面板业务依托公司品牌和品质优势在行业内率先实现先款后货交易模式。未来随着公司品牌影响力持续提升，公司在应收账款回款的合同条款设置方面的话语权将逐步提高，可以择优选择支付能力较强的客户，应收账款回款周期将逐步缩短。
　　（2）税率与汇率波动风险
　　公司的主要子公司东莞华富立、浙江华富立、尚源智能、江苏诺莱、沈阳尚源、广东华立数科、郑州清源是高新技术企业，享受15%的企业所得税税率优惠。如果高新技术企业资格后续续期申请未能通过主管部门审核，或者如果未来高新技术企业税收政策、优惠比例等发生变化，则将会对公司税后利润水平产生不利影响。
　　报告期内，公司外销收入主要使用美元、欧元、港币等结算。如果公司未来不能及时根据汇率变化调整出口销售价格，或者结算期内汇率发生剧烈变化，将会对公司业绩产生一定的不利影响。
　　公司将持续加大研发投入，进行技术革新和新产品开发，保持技术创新优势；及时关注汇率变化，调整外销策略，防范相关风险。
　　（3）业绩承诺不达标和商誉减值的风险
　　公司收购尚源智能形成商誉，如果尚源智能未来经营活动出现不利的变化，则商誉将存在减值的风险，并将对公司未来的当期损益造成不利影响。公司在股权收购协议中设置了业绩承诺条款，但由于业绩承诺的实现情况会受到政策环境、市场需求以及自身经营状况等多种因素的影响，可能存在业绩承诺不能达标的风险。
　　公司在股权收购协议中设置了减值测试补偿和业绩补偿条款，充分保障上市公司和中小股东利益。
　　（4）资产负债率上升风险
　　随着新生产基地建设、投资项目持续投入以及潜在收并购的开展，若相关资金需求主要通过债务融资满足，可能导致公司资产负债率在短期内呈现上升趋势，增加利息支出、加大财务成本压力。
　　对于基地、投资项目建设，公司将采用"总体规划、分步投产"策略，加强预算管理，优先满足高毛利订单需求，控制现金流风险；对于潜在收并购，公司将进行严格的财务与风险评估，优化交易结构，强化投后整合与协同效益释放，打通多条融资渠道，有效缓解资金压力，保障经营性现金流的健康与稳定，在把握收并购带来的战略机遇的同时，有效管理相关的财务风险。
　　3.政策风险
　　（1）宏观经济和行业政策波动风险
　　装饰复合材料下游应用领域主要是板式家具、室内装修行业，受到国内房地产行业调控及全球经济波动等宏观因素影响。近年来，为促进房地产行业的平稳健康发展，国家先后出台了一系列房地产宏观调控政策。同时，世界经济形势总体上仍十分复杂，经济复苏及增长的不确定性依然存在。如果未来国内外宏观经济增长放缓，将可能降低公司产品的市场需求，对公司的盈利增长产生一定压力。
　　智慧水务的发展主要依赖于国家基础设施建设及环保政策。政策力度调整或专项资金缩减将直接影响市场需求。未来若国家政策实施不及预期，地方财政压力加剧导致水务基建预算削减或技术标准升级(如数据安全新规)，将直接影响公司业绩和利润空间。
　　公司依托现有制造基地、产能规模、行业地位和供应链优势，提升智能制造水平，做精做强原有业务的同时，通过优化资产配置，实施兼并整合等方式引入新的优质项目资产，加速优化公司的资产和业务结构，实现公司的高质量发展。
　　（2）环保及行业监管风险
　　国家对环保方面的管控政策越来越严，装饰复合材料部分产品的原材料及生产过程涉及少量废水和废气排放，如果环保监管部门提高排放标准，公司可能需要升级环保设备。国家针对超滤净水装备行业制定了多项政策法规，旨在规范市场秩序、保障消费者权益。这些政策涵盖了家用净水产品生产、销售、售后服务等多个环节。如果产品不符合标准，可能会面临严厉的处罚，影响企业的正常运营。
　　公司通过严格的废弃物排放管理，确保生产过程符合国家环保法规，不断优化工艺，减少生产环节污染物排放。公司已建立完善的品质控制流程，保障产品符合国家规定标准。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业情况　　1.装饰复合材料　　1.1所处行业情况　　公司“华立”饰边及“华富立”饰面板是主要用于板式家具、室内装潢的装饰复合材料产品。上游为合成树脂、油墨、人造板等制造业，中下游行业为板式家具制造业以及室内装饰装修业。　　1.2行业发展现状　　报告期内，需求端方面，在内需不振和预期偏弱的经济形势下，人民对“住好房”的美好向往不减，政策持续发力提振家居市场需求，释放家居家装焕新升级消费潜力。存量房改造与全屋焕新将逐渐成为家居行业核心引擎。供给端方面，推动数智技术、绿色技术和产业发展有机融合的政策频出，加速推动各行各业的生产企业向智... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业情况
　　1.装饰复合材料
　　1.1所处行业情况
　　公司“华立”饰边及“华富立”饰面板是主要用于板式家具、室内装潢的装饰复合材料产品。上游为合成树脂、油墨、人造板等制造业，中下游行业为板式家具制造业以及室内装饰装修业。
　　1.2行业发展现状
　　报告期内，需求端方面，在内需不振和预期偏弱的经济形势下，人民对“住好房”的美好向往不减，政策持续发力提振家居市场需求，释放家居家装焕新升级消费潜力。存量房改造与全屋焕新将逐渐成为家居行业核心引擎。供给端方面，推动数智技术、绿色技术和产业发展有机融合的政策频出，加速推动各行各业的生产企业向智能化、绿色化转型。
　　2025年1月26日，《商务部等6部门办公厅发布了关于做好2025年家装厨卫“焕新”工作的通知》提出“各地要重点聚焦绿色、智能、适老等方向，支持个人消费者开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费”。
　　2025年5月30日，国家市场监管总局、国家标准化管理委员会联合发布了强制性国家标准GB18580-2025《室内装饰装修材料人造板及其制品中甲醛释放限量》（以下简称“新标准”），新标准的发布实施，对推动产业升级和消费品以旧换新、保障消费者室内环境健康、提升中国人造板品牌国际竞争力具有重要意义，也进一步推动人造板及其制品生产企业优胜劣汰，促使生产企业更加注重环保和质量。
　　1.3.行业格局与行业特点
　　目前我国装饰复合材料行业的主要表现为行业集中度相对较低且具有较强的地域特征，业内多为中小微型企业，规模小且技术水平普遍不高。装饰复合材料作为家具制造行业、室内装饰行业的配套服务产业，在地域分布上倾向于临近下游客户，由此形成珠三角地区、长三角地区、成渝经济圈和环渤海地区的区域性布局的特点。目前行业内的多数企业为服务于某一区域的区域型企业，只有少数领先企业进行全国性的战略布局并进行生产、销售和服务网络平台的搭建，行业格局为跨区域发展企业和区域企业并存。
　　装饰复合材料行业处于家居产业链的中上游环节，市场韧性源于其需求结构的多元性，不仅依托新房装修，也通过存量住房改造焕新、商业空间周期性升级、租赁住房标准化配置形成的替换型市场形成结构性支撑，有效分散了单一市场波动风险，呈现较强的市场适应性和行业韧性。
　　2.智慧水务
　　2.1所处行业情况
　　公司水处理设备、膜组件及软件产品所处智慧水务行业，涵盖膜法水处理和智慧水务管控平台两大领域，既涉及基础设施、民生领域，也涉及新材料、新一代信息技术领域。
　　2.2行业发展现状
　　从“有水喝”到“喝好水”的转变，背后是人民对长久水安全、优质水资源、健康水生态、宜居水环境日益增长的美好生活需要。人工智能技术加速迭代演进，传统水务行业实施“人工智能+”行动，数字赋能、智能化升级进程加速。智慧水务管控平台通过充分利用物联网、视频监控等技术和手段，构建一体化水务感知体系，提升监测、预警能力，提升供水水质综合达标率，大力提升供水安全、供水服务等管理能力和服务效能，为居民创造出更加优质的供水、用水、饮水环境，提高生活饮用水安全保障水平。同时通过智能调度、生产管理等系统，平衡供水能力与用水需求，达到水资源的合理分配及设备最优搭配的目的，大大降低能耗，实现水务生产精益化。
　　膜法水处理技术是保障水资源安全的重要手段之一，可用于农村饮用水原水处理、市政自来水深度净化、工业废水处理等场景，可大大保障饮用水安全，缓解水资源短缺，对支撑我国经济社会发展具有重要意义。在饮用水安全保障领域，膜应用技术日趋成熟，尤其是使用超滤技术的智慧水厂具有运行能耗低、投资运行成本低、占地面积小等优点，特别适用于城乡供水一体化背景下的乡镇水厂建设，以及市政自来水厂的新建和提标改造，由此带来超滤膜等材料及设备在饮用水水处理领域的快速增长。
　　2.3行业格局与行业特点
　　从地域角度来看，由于经济发达地区工业发展也较快，为膜法水处理技术在市政污水处理及回用、工业废水处理及回用、给水净化等方面提供了广阔的市场空间，并且经济发达地区通常有更充足的资金投入到智慧水务的建设中，能够采用更先进的技术和设备，主要集中在京津冀、长江三角洲和珠江三角洲地区。我国北方及沿海地区特别是环渤海地区缺水较为严重，膜法水处理技术中的海水淡化开发等应用主要集中在这一地区，例如天津等北方发达城市。从企业构成角度来看，主要存在着国内外知名膜法水处理企业以及地区性中小型企业。国内外知名水处理企业在技术研发和市场拓展方面具有较强实力，占据着市场的一定份额，而中小型水处理企业则主要通过定制化服务、价格竞争等方式，在局部市场占有一定份额。
　　由于行业终端客户多为地方政府或事业单位，其开展项目前一般需争取国家以及省一级的治理专项资金、专项债，而资金争取及资金拨付流程较为复杂，时间较长。因此膜法水处理行业和智慧水务行业企业项目中标、实施、验收一般集中在下半年，业务收入有明显的季节性特征，通常下半年确认的收入和实现的利润多于上半年。
　　（二）公司从事的主要业务
　　公司从装饰复合材料领域起步，坚持守正创新，始终以产品为基、以创新为翼，以“为客户创造价值”的初心，历经30载，发展成为包括家居建材业务、智慧水务业务、膜滤材料业务、产业数智化业务的综合型控股企业。
　　1.家居建材业务
　　主要产品为饰边条、饰面板，主要用于板式家具、室内装潢以及商业空间打造。
　　（1）饰边条。主要为激光封边、PVC封边、ABS封边、HM封边以及异型饰边条等，该类产品主要用于板式家具的边延密封保护和装饰。
　　（2）饰面板。主要以人造板为基材的饰面板，该类产品主要用于板式家具生产及室内装潢。公司产品品类包含欧松板、柠芯板、多层实木板、进口EB装饰板、PET-门板（柠芯板系列）、静电喷粉门板。至今开发出了八大花色类别，花色开发达100余款。
　　（3）公司旗下的虹湾家居平台（www.hw-scm.com）整合家居建材产业链的产品流、信息流、资金流、物流及配套服务等资源，为产业下游企业（家具厂、零售门店、装修设计公司等）搭建一个数字化供应链平台，提供资源、技术和供应链解决方案。康茂智能引入华为IdeaHub信发及数智化全屋智能联合解决方案，提升家居门店的科技感和用户体验；探索华为全屋智能，鸿蒙生态产品，智慧办公与家居产品的融合销售模式，2B、2C业务同步探索发展。
　　2.智慧水务业务
　　主要产品为超滤膜智慧水厂。超滤膜智慧水厂以自主研发的膜技术、软件、算法为核心，将“超滤膜材料+智能净水装备+数字化管控平台”紧密结合，通过超滤膜良好的物理性能解决水质问题，通过大数据平台解决水厂的运营难题，为水厂的运营主体单位提供了从水质提升到全生命周期数字化管理的综合解决方案。超滤膜智慧水厂主要包括以下三种类型：
　　3.膜滤材料业务
　　主要产品为浸没式中空纤维超滤膜组件、MBR膜组件、中空纤维柱式膜组件等；主要用于市政供水、农村安全饮水、高品质饮用水、市政污水、村镇污水、工业用水与中水回用、废水处理与资源化利用等领域。
　　4.产业数智化业务
　　主要是公司自主研发的磐石系列系统和智慧水务管控一体化云平台等软件产品，助力智慧城市建设和企业数字化转型，运用平台+应用+服务的理念，为政府和企业用户提供完整的解决方案。
　　（三）主要经营模式
　　1.装饰复合材料
　　采购模式：采取统分结合的采购模式，主要原材料由公司统一选定供应商和确定采购价格，由各生产基地按实际需求量进行采购；少量、少额的临时用料或特殊用途物资，由各生产基地按照实际需求安排采购。
　　生产模式：以客户的定制化要求为导向，以客户的订单需求为基础，通过综合分析客户对产品的性能、颜色、需求量等各方面要求，结合自身产能、原材料采购及仓库库存情况制定生产计划进行量产。
　　销售模式：采用直接销售和经销商销售相结合、线上销售与线下销售相结合、“封边条+饰面板+异型材”组合销售的模式。公司境内销售主要采用直接销售模式，即与客户签订合同后，在与客户充分协商产品参数基础上接单生产并直接销售给境内客户。由于境外经销商在当地市场开拓方面具有先发优势，公司境外销售主要采用经销商模式，主要为买断式销售。自2024年起为更好地拓展境外市场，不再局限于寻找国外本地经销商的传统模式，开创了“一客一政策”的销售模式，根据单一客户的情况制定适合客户的合作方式。公司饰面板产品主要采用虹湾家居平台（www.hw-scm.com）线上销售模式。
　　2.智慧水务
　　采购模式：采取“以产定采，适度备货”的采购模式。针对原材料采购需求，采购部门接到采购指令后，主要向长期合作供应商下达采购订单并实施采购；对低值易耗品等临时性采购需求，采购部门根据采购需求寻找临时供应商，经评估后确认符合合格供应商要求后实施采购。
　　生产模式：主要采取“以销定产”的生产模式。各生产基地按照下达的生产订单组织超滤膜材料、智慧水厂设备等产品的生产。如客户需要定制智慧水务等数字化软件平台，则组织业务人员设计方案并实施。
　　销售模式：采取“直销为主，经销为辅”的销售模式。目前已建立覆盖重点城市的专业化营销服务网络。直销模式是与终端客户直接签署销售合同，直接将产品（含超滤膜材料、智慧水厂设备、数字化软件平台服务或综合解决方案）销往终端客户。经销模式是充分利用各地区具有丰富销售经验、市场信息的一些经销商开拓市场，该模式下，经销商先与其开拓的下游客户签订销售合同，再与公司确认相关软、硬件设备的具体配置需求后，向公司进行采购，公司组织相关产品的生产与销售。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对行业竞争日趋激烈与经济下行周期的双重挑战，各业务板块锚定全年经营计划与目标，攻坚发力：家居建材业务以产品打磨与工艺革新筑牢根基，全域营销与品牌推广创增量，业绩实现稳增长，持续巩固装饰复合材料领先地位；智慧水务业务通过产品创新、数字化升级和AI技术赋能，实现解决方案的持续优化；依托优质示范项目的标杆效应，构建业务提质增效的发展闭环，培育高质量发展新动能。膜滤材料业务技术革新破痛点，膜组件、膜组器升级创效能，构筑差异化硬核实力。产业数智化业务聚焦技术转化与模式创新。
　　报告期内，公司实现营业收入5.33亿元，同比增长40.05%；归属于上市公司股东的净利润1,811.43万元，同比减少1.49%。
　　（一）筑根基拓市场双轮驱动，持续强化家居建材板块的行业领先地位。2025年上半年，在下游市场内需不振和预期偏弱的经济形势下，家居建材业务板块始终坚持以“品质为基、创新为魂”为核心理念，革新精进生产工艺，持续发力打磨产品，依托多渠道多维度品牌建设，有效提升“华立股份”曝光度与认知度，深化市场对“华立”饰边、“华富立”饰板品牌的了解与认可，华富立饰板销量获得突破性增长。
　　报告期内，家居建材业务板块通过饰面板同步对纹技术的创新，自动线程序的改良，静电辅助装置的应用，虹湾智能分拣线与ERP系统的深度集成，显著降低工人劳动强度、提升产品良率和生产效率，工厂自动化与智能化水平有效提升。华富立饰板深挖客户需求，持续输出高品质、绿色环保及前沿审美的产品，匠心制造推出“亚马逊系列”新品及配套华富立五金产品。虹湾家居通过深度布局线上线下整合营销，线下精准参与中国建博会、中国家博会、广州设计周等有影响力的行业展会，线上联动达人搭建自媒体平台矩阵，有效提升企业品牌知名度及市场认可度。公司荣获“2025年中国家居行业强国品牌”，子公司东莞华富立在2025中国家具风尚大典中荣膺“高定十年·高定G20供应链品牌”。华立饰边荣获尚普咨询集团颁发的“家具封边连续十年中国销售额第一”市场地位声明书。
　　（二）强创新优项目齐力赋能，驱动智慧水务业务提质增效，培育高质量发展新引擎。智慧水务业务板块聚焦结构优化与区域突破，夯实增长基础，市政供水项目中标实现突破性进展，集镇供水项目呈现量质齐升趋势。示范项目的落地助力考察试点升级，为智慧水务业务高质量发展蓄势。
　　报告期内，尚源智能成功开拓山西阳泉、川西康定等新区域，正式进入西部市场并填补区域空白；业务结构持续优化，市政供水项目中标实现突破性进展，尚源品牌逐渐从集镇走向市政主流通道；千吨/万吨级集镇水厂占比明显提升。尚源智能以产品创新为核心，驱动解决方案升级，集中推出融合智能化、模块化、高效能特性的“S7系列一体化装备水厂”，同步上线智能反洗、AI诊断、智能加药等核心模块并探索性接入AI大模型；同期新增专利23项、软件著作权11项，并完成双体系认证、节能认证、计量认证等核心资质认定。其子公司郑州清源探索多场景末端供水新模式，承担“家庭与社区末端供水解决方案”孵化职能，是尚源产品差异化布局和产业链后端延伸的关键平台。家用机/商用机/直饮水设备三个产品方向全面启动，形成面向家庭、社区、校园等多场景的解决方案体系。
　　（三）膜技术革新破痛点，膜组件、膜组器升级创效能，构筑差异化硬核实力。随着“双碳”目标、水污染防治行动计划（如“水十条”）及“十四五”节能环保产业发展规划的推进，膜行业呈现“规模扩张、技术升级、国产替代”的特点。报告期内，为满足持续增长的订单量和业务发展需要，提升高性能膜产品技术研发水平及产品质量。江苏诺莱拟投资建设“智慧水务装备研发制造项目”，预计总投资15,400万元。
　　江苏诺莱研发团队紧跟行业技术发展，在膜材料、膜组件、膜组器、膜装备、膜法水处理技术等方面不断取得创新和突破。报告期内，江苏诺莱取得关键技术突破，成功研发新型PVDF干化膜丝，不使用甘油保存，可有效消除项目现场因清洗甘油带来的行业痛点问题；同时开发出自支撑型浸没式超滤膜组件，安装简单、拆卸方便，单帘膜组件、填充密度单帘膜组件的填充密度最大提高40%，自支撑型浸没式超滤膜组器以自支撑型浸没式超滤膜组件为核心，完成配套膜组器的设计，相对于现有膜组器更加集约，膜组器填充密度提高了约10%。
　　（四）数字赋能运维，资源优势整合，“人工智能+”行动正当时。报告期内，数字化业务板块构建了以郑州华立数科为引领，广东华立数科和沈阳尚源团队相互协同，一体两翼的组织架构。沈阳尚源拥有自主研发的磐石数字化平台，全面支持国产化芯片和操作系统，通过了鲲鹏、海光等信创产品兼容性认证，在智慧水务、智慧城市和智慧工厂建设方面有丰富的经验。广东华立数科拥有软件著作权14项，2025年新增1项核心发明专利授权，并凭借技术实力成功通过中国铁塔股份有限公司广东省分公司及铁塔智联技术有限公司广东省分公司的联合评审，正式成为其在水利行业的战略伙伴，未来，随着公司各业务板块协同发展以及团队的深度融合，产业数智化业务板块将充分发挥技术优势，全面赋能其他板块业务，通过数字化、智能化技术让生产端降本增效、让销售端方便客户。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）领先的核心技术及研发实力
　　公司通过自主研发、技术引进、科技成果转化、产学研合作等途径，持续改良配方设计及生产工艺，凭借丰富的技术积累和研发经验，形成了领先的核心技术及研发实力，不断提升相关产品和技术的行业领先地位。
　　装饰复合材料领域，旗下子公司东莞华富立、浙江华富立、四川华富立是国家高新技术企业。东莞华富立拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可实验室，是国家级专精特新“小巨人”企业，国家高新技术企业，广东省制造业单项冠军企业、广东省知识产权示范企业，东莞市倍增计划试点企业，已取得广东省工程技术研究中心称号及知识产权管理体系、质量管理体系、环境管理体系认证，拥有自主知识产权，参与制订2项国家标准《人造板及其制品气味分级及评价方法》（GB/T44689-2024）、《人造板及其制品挥发性有机化合物释放量分级》（GB/T44690-2024）；并牵头修订封边条领域首个行业标准《家具用封边条技术要求》（QB/T4463-2013）。
　　智慧水务领域，尚源智能获江苏省“专精特新”企业称号，其子公司江苏诺莱拥有自主知识产权的中空纤维膜滤产品，拥有高水平的市政膜滤水处理技术团队，是国家高新技术企业、江苏省专精特新中小企业、南通市科技创新型企业——“瞪羚企业”、南通市新型工业化优秀企业和中国创新创业成果交易会“技术创新成长企业”。江苏诺莱建有省级企业工程技术研究中心、市级企业技术中心等研发平台，研发团队承担了省、市级科研项目数项，研究成果《饮用水超滤净化工艺膜污染控制关键技术及应用》获得“华夏建设科学技术奖”二等奖，主持或参编了极具影响力的国家行业标准5项，拥有授权发明专利11项，授权实用新型专利27项，软件著作权7项。
　　（二）产品质量和品牌优势
　　公司始终注重品牌建设，着力于“以技术优势带动产品优势、以产品优势强化品牌优势”的竞争策略。公司建立了符合国际标准的质量管理和品质保证体系，凭借着多年来品质和品牌等方面的突出表现，获得下游客户的广泛认可。子公司东莞华富立拥有中国合格评定国家认可委员会认可实验室，产品质量控制及检测能力出色，公司装饰复合材料产品生产技术经过长期积累，产品性能优异稳定，拥有索菲亚、欧派等知名客户背书。子公司尚源智能是行业内较早将超滤膜与智慧水务相结合应用于市政水厂、乡村水厂的企业，经过多年的发展，在饮用水深度处理领域积累了丰富的项目经验，现已成为全国性的超滤膜供水设备与智慧水务提供商，在行业内积累了良好的口碑和声誉并沉淀了大批样板项目，形成了较好的品牌知名度。
　　（三）全产业链布局和快速反应优势
　　为顺应下游行业客户定制化的趋势，公司建立了快速反应体系，协同组合销售和线上线下等多种销售模式，快速满足客户的个性化需求。2025年7月华立股份中原运营总部的启用，标志着公司珠三角、长三角、大中原三中心发展格局的形成。三中心作为公司立足快速响应高效服务全国客户的重要战略发展部署，将持续在业务渠道开拓、品牌推广、人脉资源积累，降低营销成本等方面发挥积极效力，推动公司整体业务发展。
　　装饰复合材料领域，公司建立了从研发设计、生产制造至物流配送的快速反应体系。搭建全国6大生产基地、10大仓储中心，现货库存，全国快捷发货，解决中小厂商分散采购的不便利。线下开拓战略大客户、线上积聚客户，布局多维销售渠道，拓宽客户基数。虹湾家居平台（www.hw-scm.com）采取“先款后货”“今单明发”、“零起订”的服务策略，通过整合产业链的产品流、信息流、资金流、物流、配套服务等资源，为客户提供便捷高效服务。
　　智慧水务领域，公司布局了智慧水务和净水产业各环节，从中空纤维膜滤材料、膜滤组件和膜滤装备的研发、生产和销售，到以膜滤材料为核心的一体化水厂设计、建设及不同工艺包组合的个性化解决方案，再到包含膜滤信息化系统、智慧水务平台的设计、集成、交付和售后服务，在产品研发设计、快速响应服务、成本管控上形成了核心竞争力。
　　（四）数字化能力加持
　　公司拥有自主研发的数字化平台，拥有多年的云计算、大数据、空间信息技术应用经验的资深专家和科技人才组成的团队，在智慧水务、智慧城市和智慧工厂建设方面有丰富的经验。子公司尚源智能通过将超滤膜技术、物联网和人工智能相融合的技术路线，成功研发生产了市政智能一体化智慧水厂产品、农村浸没式超滤膜净水设备产品，2024年以“第四代AI智能超滤膜装备”入选水利部“农村供水水质保障实用技术（产品）清单（第一批）”。沈阳尚源拥有《一种便于收纳的测绘支撑定位装置》《一种供水管道精准测量装置》等多项实用新型专利，拥有自主研发的磐石企业数字化平台等，统一告警平台V1.0取得鲲鹏技术认证/海光CPU生态兼容性认证。广东华立数科核心团队毕业于清华大学，与清华大学、北京师范大学、东莞理工学院等国内多所知名高校建立了良好的产学研合作关系。目前拥有软件著作权14件，拥有发明专利授权1项。
　　（五）柔性化制造优势
　　公司引进的先进生产装备，能够实现及时的生产响应，并严格保证产品始终处于较高品质水平。子公司尚源智能苏州吴江建设的数字化生产基地，融合最新的工业互联理念，针对乡村水厂的定制化配置需求，被苏州市评为“智能车间”和“智能制造示范单位”。
　　（六）管理优势
　　公司以战略引领为导向实施深度管理升级，创新实施“集团总部+事业部+子公司”的三级管控架构，以集团总部战略统筹、事业部专业运营、子公司市场攻坚的功能分层，实现资源集约化配置与市场敏捷化反应的统一；高度重视团队建设，持续打造“求真务实、创新高效”的团队，为价值贡献者提供机会平等、按劳取酬、多劳多得、结果导向的发展平台；不断完善法人治理体系，夯实管理基础，有效发挥各治理层级作用，增强风险控制能力，为公司长期持续、稳定和健康发展提供有力支撑。

　　四、可能面对的风险
　　1.经营风险
　　（1）原材料价格波动风险
　　饰边条的主要原材料是PVC粉、助剂、胶粘剂等。近年来，饰边条原材料占生产成本的总体比重约为75%左右，主要原材料PVC粉价格波动较大，对公司生产成本造成一定的不利影响。公司产品销售价格上，由于受到下游客户需求、国内外其他厂商生产情况等因素的影响，产品价格调整具有不可控性、不确定性。因此，公司存在因主要原材料价格变化导致经营业绩波动的风险，该类风险主要通过报告期毛利率变动反映。
　　为应对主要原材料价格波动的风险，一是公司研发团队通过对生产配方的改良，在保持产品的性能指标稳定的基础上，节约主要原材料的耗用量，以达到不断控制产品单位成本的目的。二是适时调整采购计划，并采用期货套期保值交易部分对冲原材料价格波动风险。
　　（2）市场竞争加剧风险
　　在消费市场需求动力不足的大背景下，下游家居制造企业市场竞争加剧，其价格博弈持续升级将进一步引发传导效应，上游供应商面临被迫卷入成本竞争，利润率将持续承压。
　　为积极应对下游行业价格竞争压力传导，公司一是不断强化产品质量，提高质量的稳定性，加大对产品的研发能力；二是加强中小型客户开发，采用新的宣传推广手段强化品牌宣传；三是加强境外客户开发，通过国内行业资源打通境外销售网络；四是重点服务有潜质的核心客户，提高客户服务体验，增加客户粘性；五是开发新的花色，新的品类，让产品始终走在竞争对手的前面。
　　（3）技术研发和人才流失风险
　　优秀的技术人员队伍为公司技术创新提供了良好的基础，已成为公司凝聚核心竞争力的最重要资源之一。拥有先进技术的公司在市场竞争中处于有利地位，随着行业竞争日趋激烈，对掌握核心技术人员的争夺在所难免，公司存在核心技术人员流失的风险。装饰复合材料领域的核心技术为配方和工艺技术。智慧水务领域主要核心技术是超膜滤技术研发和生产工艺、智能装备设计研发能力。公司核心技术由核心管理团队以及技术人员掌握，公司虽然与相关人员签订了竞业禁止协议，仍存在核心技术人员流失的可能，甚至存在核心技术泄密的风险。公司若不能保持研发的投入，按市场需求及时对产品进行迭代更新，使自身产品与技术始终处于领先地位，就会陷入同质化竞争与低价竞争的风险。
　　公司对核心经营管理人员与骨干员工，均拟签订新的长期服务协议及竞业限制协议，注重核心团队及骨干人员的职业发展规划，促进经验分享和业务融合，提供良好的发展平台、有竞争力的薪酬待遇，充分调动尚源智能核心人员的积极性，确保核心人员的稳定性和归属感。
　　（4）整合风险
　　公司积极把握智慧水厂及智慧水务业务快速发展的良好契机，于2024年完成收购尚源智能和广东华立数科，报告期内，公司对其在治理结构、管理团队、经营业务、资金运用、企业文化等方面进行整合，整合效果能否达到预期存在一定的不确定性。
　　为有效应对业务整合经营风险，公司在业务、资产、客户、财务、人员、组织架构等方面制定了相应的管控措施和整合计划。公司将依据被收购的业务开展情况，结合自身的资产管理经验，实现资产配置的利益最大化，提高上市公司整体资产收益率。凭借自身规范化管理经验，协助被收购子公司构建符合上市公司运作规范和市场发展要求的内部管理体系，提升公司整体经营业绩和盈利能力。
　　（5）投资项目实施不确定性和投资收益不达预期的风险
　　为满足发展需要，公司投资建设项目，进一步提升综合竞争力。但因项目投资金额较大，建设周期较长，在项目投资建设及实施过程中可能受到宏观环境、政策调整、市场变化、资金筹措不到位等因素的影响，导致项目的实际情况出现差异，从而影响项目的建设进度以及投资收益，存在项目实施不确定性和投资收益不达预期的风险。
　　公司将充分关注行业及市场的变化，加强风险管控，强化监督引导，积极防范和应对风险。
　　2.财务风险
　　（1）应收账款发生坏账损失和回款周期长的风险
　　装饰复合材料领域：当前经济形势下，家具行业加速迈向智能化、数字化新时代，部分未能及时转型的传统家具制造企业面临较大的市场压力甚至被淘汰的风险，出现未能按时支付货款的行为。随着业务规模的扩张，公司应收账款和坏账准备计提的金额存在进一步提高的风险。如果客户违约，可能出现坏账损失的风险。
　　智慧水务领域：智慧水务项目周期长且单笔合同金额较大，客户多采用分期付款方式，导致应收账款回款周期较长，应收账款不断增加。设备采购需前期垫付资金，存在营运资金缺口加大的风险。未来如果欠款客户的资信状况发生重大不利变化，可能存在部分款项不能及时回收的风险，进而对公司未来的当期损益造成不利影响。
　　为有效应对应收账款回款周期长及坏账的风险，公司一是建立应收账款管理制度，对超过信用期及宽限期没有按时付款的客户停止供货、催收货款及其它手段，尽可能降低应收账款的坏账风险。二是设置应收账款回款考核机制，提高应收账款周转率；三是建立资金计划机制，充分考虑长周期回款项目，通过预留充足资金和储备流资贷款授信保障不发生阶段性资金缺口。
　　目前装饰复合材料领域的饰面板业务依托公司品牌和品质优势在行业内率先实现先款后货交易模式。未来随着公司品牌影响力持续提升，公司在应收账款回款的合同条款设置方面的话语权将逐步提高，可以择优选择支付能力较强的客户，应收账款回款周期将逐步缩短。
　　（2）税率与汇率波动风险
　　公司的主要子公司东莞华富立、浙江华富立、四川华富立、广东华立数科、尚源智能、江苏诺莱、沈阳尚源、郑州清源是国家高新技术企业，享受15%的企业所得税税率优惠。如果高新技术企业资格后续续期申请未能通过主管部门审核，或者如果未来国家高新技术企业税收政策、优惠比例等发生变化，则将会对公司税后利润水平产生不利影响。
　　报告期内，公司外销收入主要使用美元、欧元、港币等结算。如果公司未来不能及时根据汇率变化调整出口销售价格，或者结算期内汇率发生剧烈变化，将会对公司业绩产生一定的不利影响。
　　公司将持续加大研发投入，进行技术革新和新产品开发，保持技术创新优势；及时关注汇率变化，调整外销策略，防范相关风险。
　　（3）业绩承诺不达标和商誉减值的风险
　　公司收购尚源智能51%股权形成商誉，如果尚源智能未来经营活动出现不利的变化，则商誉将存在减值的风险，并将对公司未来的当期损益造成不利影响。公司在股权收购协议中设置了业绩承诺条款，但由于业绩承诺的实现情况会受到政策环境、市场需求以及自身经营状况等多种因素的影响，可能存在业绩承诺不能达标的风险。
　　公司在股权收购协议中设置了减值测试补偿和业绩补偿条款，充分保障上市公司和中小股东利益。
　　3.政策风险
　　（1）宏观经济和行业政策波动风险
　　装饰复合材料下游应用领域主要是板式家具、室内装修行业，受到国内房地产行业调控及全球经济波动等宏观因素影响。近年来，为促进房地产行业的平稳健康发展，国家先后出台了一系列房地产宏观调控政策。同时，世界经济形势总体上仍十分复杂，经济复苏及增长的不确定性依然存在。如果未来国内外宏观经济增长放缓，将可能进一步降低公司产品的市场需求，对公司的盈利增长产生一定压力。
　　智慧水务的发展主要依赖于国家基础设施建设及环保政策。政策力度调整或专项资金缩减将直接影响市场需求。未来若国家政策实施不及预期，地方财政压力加剧导致水务基建预算削减或技术标准升级(如数据安全新规)，将直接影响公司业绩和利润空间。
　　公司依托现有制造基地、产能规模、行业地位和供应链优势，提升智能制造水平，做精做强原有业务的同时，通过优化资产配置，实施兼并整合等方式引入新的优质项目资产，加速优化公司的资产和业务结构，实现公司的高质量发展。
　　（2）环保及行业监管风险
　　国家对环保方面的管控政策越来越严，装饰复合材料部分产品的原材料及生产过程涉及少量废水和废气排放，如果环保监管部门提高排放标准，公司可能需要升级环保设备。国家针对超滤净水装备行业制定了多项政策法规，旨在规范市场秩序、保障消费者权益。这些政策涵盖了家用净水产品生产、销售、售后服务等多个环节。如果产品不符合标准，可能会面临严厉的处罚，影响企业的正常运营。
　　公司通过严格的废弃物排放管理，确保生产过程符合国家环保法规，不断优化工艺，减少生产环节污染物排放。公司已建立完善的品质控制流程，保障产品符合国家规定标准。 收起▲