投资要点：
　　事件：公司近期发布2025年三季报。2025Q1-Q3，公司实现总营收5.93亿元，同比增长19.45%；归母净利润2.09亿元，同比增长29.41%；扣非归母净利润1.97亿元，同比增长33.88%。25年Q3单季度，公司实现总营收2.03亿元，同比增长20.61%；归母净利润0.67亿元，同比增长33.82%。业绩持续增长。
　　盈利能力持续提升。2025年Q1-Q3，公司销售毛利率54.36%，同比+1.91pp，销售净利率36.34%，同比+2.49p。公司持续夯实基础，净利率为近年同期最高。
　　专注冷锻工艺，持续横向拓展。公司凭借冷精锻技术成功切入在汽车变速器、精密电磁阀、空心电机轴、动力电池壳体精密零部件、丝杠精密零部件、不锈钢精密冷锻制品等多领域的运用，目前已成功供货长安福特的变速器零部件，已取得阀座、阀芯柱等不锈钢精密冷锻件的新项目定点。
　　基于核心冷锻工艺持续推进新产品研发。公司核心技术为金属塑性加工中的冷精密成形板块，包含冷锻、冷冲、冷轧、冷拉、滚压和滚轧等多种加工工艺。冷精密成形是金属零件制造的重要方法，成形精度、综合机械性能与材料利用率高，部分完全省却了切削加工。公司不断拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用，覆盖了材料、产品、模具、设备的全产业技术研发。丝杠产品的工艺主要系材料二次加工、冷成形工艺、热处理工艺、自动化装配，均为自研，无需外协。针对丝杠制造痛点的内螺纹工艺，公司自研了滚柱丝杠螺母螺纹内滚压机。
　　行星滚柱丝杠产能持续扩充。公司计划在2025年10月底建成月产2万套行星滚柱丝杠的产线。后续公司会优化产线，提高效率，根据市场需求爬坡投产，预计2026年3月底可达月产3万台套，2026年12月底达月产4万台套，根据客户需求扩产能周期为3个月。产能规划也将根据市场需求及实际运营情况有所调整。
　　投资建议：公司是传统汽车行业优质公司，冷精密成型技术具备优势。考虑公司在配气机构传统业务的竞争力，海外业务带来的增长性，以及新能源汽车业务拓展的成长性，我们看好公司的中长期发展。我们维持公司盈利预测，预计2025-2027年公司营收为8.42亿元、10.59亿元、13.19亿元，实现归母净利润2.60亿元、3.28亿元、4.10亿元，对应EPS分别为1.90元、2.41元、3.00元。对应2025年11月12日股价，PE分别为39.20倍、31.02倍和24.87倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：车企产销低于预期；海外工厂爬坡进度低于预期；丝杠业务不及预期；公司新产品推广不及预期；原材料价格波动。

　　事项：
　　公司发布2025年三季报，25Q3实现营收2.03亿元、同比+21%、环比-3.7%，归母净利0.67亿元、同比+34%、环比-10%。
　　评论：
　　Q3营收利润双高增，毛利率同环比增长创近两年新高。公司25Q3实现营收2.03亿元、同比+21%、环比-3.7%，以往23Q3、24Q3因国内外高温假期，营收同比增速往往相对平淡，25Q3营收同比增速超20%、表现亮眼。公司25Q3实现归母净利0.67亿元、同比+34%、环比-10%，对应归母净利率33.2%、同比+3.3PP、环比-2.4PP，毛利率同环比提振，而期间费用率环比增幅明显。具体：1）毛利率55.2%、同比+2.9PP、环比+1.1PP；2）期间费用率17.0%、同比+0.1PP、环比+6.6PP，其中管理费用率10.8%、同比-0.2PP、环比+1.1PP，销售费用率1.2%、同比+1.2PP、环比+0.2PP，研发费用率5.3%、同比+0.2PP、环比+1.1PP，财务费用率-0.3%、同比-1.1PP、环比+4.1PP。
　　积极开拓乘用车海外+商用车市场，夯实成长根基。1）乘用车领域，公司除在国内市场配套上汽大众、一汽大众、比亚迪等客户，海外市场已开拓欧洲大众、墨西哥大众、巴西大众与Stellantis。随着海外客户多个量产项目产能和需求量不断提升，25H1公司实现海外营收2.00亿元、同比+31%、占公司总营收51%。25H1新坐标欧洲/新坐标墨西哥实现营收1.20/0.30亿元，同比+33%/+29%，实现净利润2143/485万元，对应净利率17.9%/16.0%，海外子公司盈利能力持续提升。2）商用车领域，公司逐步供货江铃汽车、道依茨、MAN、斯堪尼亚、利勃海尔、卡特彼勒、约翰迪尔、全柴等国内外企业。2024年公司商用车业务收入1.17亿元、同比+1.1倍。25H1公司商用车业务同比继续高增1.3倍、达7054万元，商用车业务占主营业务收入比为18%、同比+8.9PP，商用车业务毛利率达60%、同比+15.6PP，盈利能力大幅提升。
　　成立丝杠子公司并首次发布丝杠类产品，期待丝杠领域新突破。公司不断开拓冷成形精密零部件多元化应用场景：原材料由之前的钢材为主，拓展为铝、铜、钛合金、不锈钢等；并拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用。2025年5月15日，公司出资7700万元、控股77%，与陀曼智能、孙立松先生共同设立玖月捌传动控股子公司。玖月捌专注滚柱丝杠、滚珠丝杠等产品的研发生产，于9月24日成功举办了产品与技术交流会，正式对外发布其潜心研发三年的丝杠类产品。团队历时三年，完成了从市场调研、技术选型到结构设计、工艺优化及测试调试的全流程攻坚，成功攻克了多项技术难点。我们期待公司后续以此为深耕丝杠领域的新起点，持续优化产品性能和生产工艺，为客户提供高精度、高可靠性的传动解决方案。
　　投资建议：公司依托冷成形技术、模具设计、设备自动化改造等技术和管理优势，再保障主业稳健增长的同时，加码布局丝杠新领域。结合财报，我们预计公司2025-2027年归母净利2.8、3.2、3.8亿元，同比增速+30%、+16%、+17%，对应PE39倍、34倍、29倍。考虑公司有望在丝杠领域开辟第二增长曲线，参考可比公司及历史估值，给予公司2026年目标PE40-50倍，对应目标价93.9-117.3元，维持“强推”评级。
　　风险提示：新产品开发进度低于预期、人形机器人商业化进程推迟、客户销量波动风险。

　　事件：
　　公司发布2025年三季报，25Q1-Q3公司实现营收5.9亿元，同比+19.4%，实现归母净利润2.1亿元，同比+29.4%。拆分单季度看，25Q3实现营收2.0亿元，同比+20.6%，环比-3.7%，实现归母净利润0.7亿元，同比+33.8%，环比-10.1%。
　　公司盈利能力持续加强。25Q1-Q3公司毛利率为54.4%，同比+1.9pp，净利率为36.3%，同比+2.5pp，盈利能力构筑起高护城墙。
　　25Q3公司毛利率为55.2%，同比+2.9pp，环比+1.1pp，净利率为34.4%，同比+2.7pp，环比-2.3pp。费用端来看，25Q3公司销售/管理/研发费用率为1.2%/10.8%/5.3%，同比+1.2pp/-0.2pp/+0.2pp，环比+0.2pp/+1.1pp/+1.1pp。
　　三季度再次分红，25Q1-Q3分红比例达35.6%。公司发布2025年三季度利润分配方案的公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），系公司2025年度二次分红。本年度公司现金分红（包含2025年半年度已派发的现金红利）占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例为35.58%。
　　公司注重产品开发，加码布局丝杠领域。公司不断开拓冷成形精密零部件多元化应用场景：原材料由之前的钢材为主，拓展为铝、铜、钛合金、不锈钢等；拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用。公司新获多个项目定点，涉及内燃机项目以及阀座、阀芯柱等不锈钢精密冷锻件新项目，为公司精密零部件产品创造新的市场空间。
　　此外，公司以精密制造为核心竞争力，整合行业优质资源，成立玖月捌传动控股子公司，专注丝杠产品的研发生产，持续优化产品性能和生产工艺，为客户提供高精度、高可靠性的传动解决方案，目前已实现丝杠类领域的核心专利共申报15项，其中发明专利8项，实用新型7项。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8/3.8/4.9亿元，对应PE分别为37/27/21倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，地缘政治风险，下游行业需求不及预期风险，丝杠研发、量产不及预期风险等。

　　投资要点：
　　事件：公司近期发布2025年半年报，2025年上半年公司营业收入为3.90亿元，同比上升18.85%，归母净利润1.42亿元，同比上升27.42%，非归母净利1.33亿元，同比上升31.68%。按单季度数据看，第二季度公司营业总收入2.11亿元，同比上升13.28%，第二季度归母净利润0.75亿元，同比上升19.55%。业绩符合预期。
　　盈利能力增长，海外业务发力。2025年上半年，公司销售毛利率53.91%，同比+1.40pp，销售净利率37.34%，同比+2.41pp。海外业务毛利率为54.77%，同比+4.42pp，国内业务毛利率为53.00%，同比-1.41pp。海外业务毛利率增长迅速，收入占比为51.39，且收入同比增长30.72%，海外业务发力是当期公司盈利能力增长的主要原因。
　　持续搭建全球化业务平台，海外子公司业绩表现优异。报告期内，公司全球化的制造、销售服务体系建设成果显现，新获豪华车品牌劳斯莱斯汽车新项目。新坐标欧洲和新坐标墨西哥营业收入较上年同期分别增长33.42%和29.36%，海外子公司盈利能力持续提升。
　　基于冷锻工艺持续推进新产品研发，关注人形机器人丝杠布局。公司依托冷锻工艺持续拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用。人形机器人领域，公司以精密制造为核心竞争力，同时整合行业优质资源，成立玖月捌传动控股子公司，专注丝杠产品的研发生产，持续优化产品性能和生产工艺，为客户提供高精度、高可靠性的传动解决方案。
　　投资建议：公司是传统汽车行业优质公司，冷精密成型技术具备优势。考虑公司在配气机构传统业务的竞争力，海外业务带来的增长性，以及新能源汽车业务拓展的成长性，我们看好公司的中长期发展。根据公司年报业绩，我们预计2025-2027年公司营收为8.42亿元、10.59亿元、13.19亿元，实现归母净利润2.60亿元、3.28亿元、4.10亿元，对应EPS分别为1.90元、2.41元、3.00元。对应2025年9月2日股价，PE分别为35.67倍、28.23倍和22.63倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：车企产销低于预期；海外工厂爬坡进度低于预期；丝杠业务不及预期；公司新产品推广不及预期；原材料价格波动。

　　事件：公司发布2025半年报，25H1公司实现营收3.9亿元，同比+18.9%，实现归母净利润1.4亿元，同比+27.4%。拆分单季度看，25Q2实现营收2.1亿元，同比+13.3%，环比+17.9%，实现归母净利润0.8亿元，同比+19.6%，环比+12.3%。25H1公司现金分红0.4亿元（含税），分红比例达28.6%，同比+4.6pp。
　　公司加强内功修炼，盈利能力持续加强。25H1公司毛利率为53.9%，同比+1.4pp，净利率为37.3%，同比+2.4pp，盈利能力构筑起高护城墙。25Q2公司毛利率为54.1%，同比+0.8pp，环比+0.5pp，净利率为36.7%，同比+1.8pp，环比-1.3pp。费用端来看，25Q2公司销售/管理/研发费用率为1.0%/9.7%/4.2%，同比-1.5pp/+0.9pp/-0.4pp，环比持平/-1.3pp/-0.5pp。
　　传动组业务快速增长，海外市场同步发力。公司气门传动组精密零部件继续保持增长态势，该类产品营业收入达3.0亿元，同比增长23.6%。同时，公司的全球化制造、销售服务体系建设成果显现，2025H1公司实现海外营业收入2.0亿元，同比+30.7%，占公司营业收入51.4%，同比+4.7pp。区分海外子公司来看，25H1新坐标欧洲和新坐标墨西哥营业收入分别为1.2/0.3亿元，同比+33.4%/+29.4%，净利润分别为2143.2/484.6万元，海外子公司盈利能力持续提升。此外，公司新获豪华车品牌劳斯莱斯汽车新项目，成功打开海外高端市场。
　　公司注重产品开发，加码布局丝杠领域。公司依托在冷成形技术、模具设计、设备自动化改造等方面优势，不断开拓冷成形精密零部件多元化应用场景：原材料由之前的钢材为主，拓展为铝、铜、钛合金、不锈钢等；拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用。公司新获多个项目定点，涉及内燃机项目以及阀座、阀芯柱等不锈钢精密冷锻件新项目，为公司精密零部件产品创造新的市场空间。此外，公司以精密制造为核心竞争力，整合行业优质资源，成立玖月捌传动控股子公司，专注丝杠产品的研发生产，持续优化产品性能和生产工艺，为客户提供高精度、高可靠性的传动解决方案。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.9/3.8/4.9亿元，对应PE分别为30/23/18倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，地缘政治风险，下游行业需求不及预期风险，丝杠研发、量产不及预期风险等。

　　近日，公司发布2025年三季报：2025Q3公司实现营业收入20,318.17万元，同比增长20.61%，实现归母净利润6,742.57万元，同比增长33.82%。对此，我们点评如下：
　　海外业务持续推进带动公司营收增长。公司营收的稳定增长得益于海外业务的持续推进。据公司半年报，公司海外业务2025上半年营收规模为20,041.57万元，同比增长30.7%，营收占比为51.4%。海外业务持续增长是公司竞争力的体现。近年来，公司海外商用车业务增长加速,公司已获得道依茨、MAN、斯堪尼亚、利勃海尔、卡特彼勒、约翰迪尔等国外多个商用车项目定点，并逐步量产供货。另外，公司在大客户如大众汽车配套份额的持续提升也贡献了海外业务增量。我们认为，凭借在冷锻领域多年耕耘，公司在冷锻精密零部件领域具备较强的技术、成本优势，公司主营业务有望持续稳定增长。
　　2025Q3毛利率同环比均提升，盈利能力稳健。公司海外、商用车业务具备更高的毛利率。据2025半年报，公司海外毛利率为54.8%（境内为53.0%），商用车毛利率为59.9%（乘用车为53.7%），带动公司整体毛利率持续提升。2025Q3综合毛利率为55.2%，同环比均有提升（2025Q2为54.1%，2024Q3为52.3%）。公司毛利率一直维持较高水平，明显高于汽车零部件行业水平（2024年平均毛利率为17.6%），这是公司深耕冷锻工艺，建立技术壁垒，同时较强的成本控制能力的体现。2025Q3期间费率有所提升，主要是管理费率和研发费率增加所致。基于以上因素，公司净利润率表现稳健，2025Q3净利润率为34.4%，高于去年同期的31.7%。
　　三季度再次分红，分红次数和分红支付率持续提升。公司发布三季度业绩分红预案，每10股派发现金红利2.50元（含税），为2025经营年度的第二次分红。2025年半年度分红方案为每10股派发现金红利3.00元（含税）。2025年目前累计分红总金额7445.2万元，已占前三季度归母净利润35.6%。近年来公司年度分红次数和分红支付率（分红金额/当年归母净利润）不断提升。2023年增加半年度分红，2024年增加三季度分红。分红支付率从2019-2022年的30%左右不断提升至2024年的57.6%（不考虑当年的现金回购部分）。
　　新产品持续推进，前景可期：公司通过冷锻工艺研发更多新产品，为公司的长远发展奠定基础。公司精密零部件的原材料由之前的钢材为主，拓展为铝、铜、钛合金、不锈钢等；产品不断拓展至汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等新产品。我们认为，公司未来的成长路径已清晰，现有主业得益于技术、成本优势维持稳定增长，新产品储备丰富，新产品将成为公司长远发展的支撑。
　　公司盈利预测及投资评级：综上，公司现有主业持续在海外市场、商用车等市场拓展，仍有成长空间。公司手握冷锻工艺利器，持续开拓新产品，进入如滚柱丝杠等新赛道。公司具备较强的成本、费用控制能力，我们看好其中长期发展趋势。考虑到公司海外、商用车等高利润业务占比提升，我们适当调升公司盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润2.70/3.25/3.92亿元（前值为2.61/3.09/3.65亿元），对应EPS1.98/2.38/2.87元。按照当前股价对应PE39x/32x/27x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：汽车需求不及预期、公司产品推广不及预期、主要原材料价格大幅上涨风险等。

　　深耕冷锻行业二十载，聚焦汽车精密零部件
　　公司成立于2002年，专注于汽车发动机精密冷锻零部件，是细分领域龙头，2017年上市后扩展产品线。主要产品气门组与气门传动组精密零部件已进入全球主流车企供应链，并拓展至新能源汽车零部件及精制线材业务。2019–2024年营收与净利润持续增长，毛利率因海外与线材业务扩张有所下降。公司通过IPO募资扩大产能并建设研发中心，提升自动化与新材料应用能力，支持中长期发展。
　　汽车精密化需求提升，冷锻工艺优势尽显
　　在当前汽车精密化需求提升的背景下，冷锻工艺凭借高材料利用率、优良性能及环保特性，成为复杂精密零件的优选方案，行业市场空间广阔。公司作为国内冷锻精密件龙头，构建了坚实的竞争护城河。未来，公司业绩增长具备三大引擎：一是依托材料、模具、设备和工艺的全链条技术实现国产替代；二是持续推进全球化布局，欧洲与墨西哥子公司营收显著增长，海外业务成为重要支撑；三是积极拓展新能源领域，已在汽车热管理系统等多个不锈钢精密冷锻件项目上获得定点，有望打开新的增长空间。
　　公司在精密传动部件的拓展有望应用于机器人领域，有望开启第二增长曲线
　　公司正积极向滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密传动部件拓展，有望应用于机器人领域。通过联合陀曼智能等行业伙伴设立控股子公司玖月捌传动，公司专注于滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密传动部件的研发与产业化。其核心技术：包括成熟的材料处理解决方案（如无酸洗除锈、专利磷化工艺）、冷精密成形技术、高精度模具开发能力以及智能设计与制造系统。
　　在市场端，受产业升级及政策对高端制造、人形机器人等领域的推动，高精度丝杠需求持续攀升。公司通过“内育能力、外聚资源”的双线策略，历时三年完成新产品研发。客户端，公司冷成形技术已成功延伸至多个领域。
　　盈利预测与投资评级
　　我们预计公司2025-2027年归母净利润有望达2.9/3.5/4.2亿元，同比增速分别为39%/20%/18%，对应当前PE分别为33/28/24X。考虑到公司的技术、研发优势、质量优势、市场地位优势和客户资源优势，我们认为新坐标未来成长可期，首次覆盖予以“增持”评级。
　　风险提示：受下游行业发展状况影响的风险、海外业务运营风险、市场竞争风险、无法保持持续创新能力而导致产品被替代的风险、新产品开发带来的经营风险、原材料价格波动的风险，新业务开拓不及预期风险，股价异动风险。

　　近日，国家知识产权局专利业务官网（https://cponline.cnipa.gov.cn/）公开了公司申请的数个发明专利，包括《一种卷制成型丝杆螺母的制造方法及丝杆螺母》、《一种保持架及循环式行星滚柱丝杠副》等。对此，我们点评如下：
　　卷制成型工艺制造丝杆螺母，有望解决效率和精度问题。行星滚柱丝杠主要由主丝杠、螺母和滚柱构成。其中螺母的内螺纹加工精密，且操作空间极度受限，加工难度最大。行业普遍采用的深孔螺纹加工方案，据上海狄兹精密机械有限公司2023年11月申请的《一种行星滚柱丝杠螺母内螺纹车削设备及方法》，内螺纹的车床加工主要用车刀对旋转的工件进行车削加工，可使用专用的内螺纹车刀进行行星滚柱丝杠螺母的内螺纹加工。但是由于机器人领域使用的精密丝杆螺母又细又长，长径比远超常规应用场景的螺母，现有的车削、磨削等工艺在应对机器人的丝杆螺母时均存在挑战。
　　新坐标于2025年7月22日公开发明专利文件《一种卷制成型丝杆螺母的制造方法及丝杆螺母》。该文件提到了一种创新的加工工艺—卷制成型工艺，该工艺包括如下步骤：1.根据需求，加工满足尺寸要求的金属平板基体。2.在所述平板基体宽度方向的两侧加工相互适配的卡扣结构，卷制时实现自锁。3.在平板基体的上表面加工螺纹牙型结构，所述螺纹牙型结构相对所述平板基体的宽度方向倾斜设置，形成平板螺母基体。4.将步骤3形成的平板螺母基体卷制成型为圆筒状，所述平板基体两侧的卡扣结构相互扣合，实现自锁，所述螺纹牙型结构拼接形成完整内螺纹。5.通过激光点焊或电阻焊工艺，将拼接缝处焊接固定。该工艺创新点在于，一是内螺纹的加工从狭小深孔空间变为在开放的平板上加工。这将极大提升内螺纹的加工效率和精度。二是卡扣式自锁结构能在卷制成圆形螺母是启动固定作用，确保焊接可靠性和螺母的结构强度。三是，该方案适用于不同螺纹牙型、不同头数螺纹类型的螺母加工，应用范围广。
　　《一种保持架及循环式行星滚柱丝杠副》该发明专利通过创新的结构设计，有望解决滚柱丝杠的进一步小型化、微型化。公司该专利发明的创新点在于，保持架为圆环状，设置于螺母内螺纹段的侧面，改变鼠笼式保持架位于滚柱与丝杠之间的结构形式。为实现循环式行星滚柱丝杠副的小型化和微型化提供了可靠的结构基础。创新式地利用弹性收缩口实现滚柱的径向位移，结构更加简单，成本更低，更有利于循环式行星滚柱丝杠副的小型化和微型化发展。
　　新产品持续推进，前景可期：上述专利文件的公开，涉及高精度丝杠的加工、设计，属行业前沿技术。公司的加工方案具备独特性，并非行业普遍采用的深孔加工方案，这均体现了公司在精密零件加工领域的研发实力。公司通过更多新产品储备为长远发展奠定基础，公司精密零部件不断拓展至汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等新产品。其中，2025年半年报提到，公司已取得汽车热管理系统阀座、阀芯柱等多个不锈钢精密冷锻件新项目定点。我们认为，公司未来的成长路径已清晰，现有主业得益于技术、成本优势维持稳定增长，新产品储备丰富，新产品将成为公司长远发展的支撑。
　　公司盈利预测及投资评级：综上，上述专利文件的公开彰显了公司在精密零部件加工的研发、制造实力。公司手握冷锻工艺利器，持续开拓新产品，进入新赛道。公司具备较强的成本、费用控制能力，我们看好其中长期发展趋势。我们预计公司2025-2027年归母净利润2.61/3.09/3.65亿元，对应EPS1.91/2.26/2.68元。按照当前股价对应PE33x/28x/23x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：汽车需求不及预期、公司产品推广不及预期、主要原材料价格大幅上涨风险等，新工艺、新产品量产不及预期等。

　　近日，公司发布2025年半年报：报告期，公司实现营业收入39,002.54万元，同比增长18.85%，实现归母净利润14,184.47万元，同比增长27.42%。对此，我们点评如下：
　　海外业务持续增长带动Q2创单季度最高营收。Q2公司实现营收21,103.48万元，同比增长13.28%，为公司自上市以来最高的单季度营收。公司营收的稳定增长得益于海外业务的持续推进。2025H1，公司海外业务营收规模为20,041.57万元，同比增长30.7%，营收占比为51.4%。境内业务也实现增长，同比增长8.4%。商用车业务增长加速,公司已获得江铃汽车、道依茨、MAN、斯堪尼亚、利勃海尔、卡特彼勒、约翰迪尔、全柴等国内外多个商用车项目定点，并逐步量产供货。2025上半年商用车业务营收为7,053.53万元，占2024年商用车业务全年营收的60.1%。海外子公司表现较好，新坐标欧洲和新坐标墨西哥营业收入较上年同期分别增长33.42%和29.36%。我们认为，凭借在冷锻领域多年耕耘，公司在冷锻精密零部件领域具备较强的技术、成本优势，公司主营业务有望持续稳定增长。
　　受益海外、商用车业务占比提高，Q2毛利率同环比提升，盈利能力稳健。由于海外、商用车业务具备更高的毛利率，海外毛利率为54.8%（境内为53.0%），商用车毛利率为59.9%（乘用车为53.7%），带动公司整体毛利率回升。2025Q2综合毛利率为54.1%，同环比均有提升（2025Q1为53.7%，2024Q2为53.3%）。Q2期间费率稳定下降，2025Q2为14.8%，低于去年同期的15.8%和2025Q1的16.6%，体现了公司在费用端较强的控制能力。基于以上因素，公司净利润率表现稳健，2025Q2净利润率为36.7%，高于去年同期的35.0%。
　　新产品持续推进，前景可期：公司通过冷锻工艺研发更多新产品，为公司的长远发展奠定基础。公司精密零部件的原材料由之前的钢材为主，拓展为铝、铜、钛合金、不锈钢等；并拓展汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等新产品。其中，报告期，公司已取得汽车热管理系统阀座、阀芯柱等多个不锈钢精密冷锻件新项目定点。我们认为，公司未来的成长路径已清晰，现有主业得益于技术、成本优势维持稳定增长，新产品储备丰富，新产品将成为公司长远发展的支撑。
　　公司盈利预测及投资评级：综上，公司现有主业持续在海外市场、商用车等市场拓展，仍有成长空间。公司手握冷锻工艺利器，持续开拓新产品，进入新赛道。公司具备较强的成本、费用控制能力，我们看好其中长期发展趋势。考虑到公司海外、商用车等高利润业务占比提升，我们适当调升公司盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润2.61/3.09/3.65亿元（前值为2.46/2.85/3.31亿元），对应EPS1.91/2.26/2.68元。按照当前股价对应PE35x/30x/25x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：汽车需求不及预期、公司产品推广不及预期、主要原材料价格大幅上涨风险等。