投资要点:
　　以“3+3+3+X+N”战略为核心，构建“基础材料创新-应用技术突破-行业标准引领”发展体系。公司是国内电接触材料领域龙头企业，面向2030年制定“3+3+3+X+N”的五年战略，3个3分别指3大支柱型产业，3大成长型产业，3大支撑平台，X是指探索未来新兴产业，N是指通过并购实现跨越发展。
　　2026Q1公司业绩亮眼。2025年，公司实现营收50.38亿元，同比+30.85%，归母净利润1.08亿元，同比+136.80%，扣非归母净利润1.02亿元，同比+849.16%；2026Q1，公司实现营收19.42亿元，同比+92.67%，归母净利润1.81亿元，上年同期为-0.05亿元，扣非归母净利润1.80亿元，上年同期为-0.09亿元。
　　电接触材料龙头，突破关键客户。公司电接触材料业务主要涵盖触头材料、复层触头及触头组件，为客户提供电接触材料一体化解决方案。公司产品种类多，包括柔性执行平台、智控板卡、柔性供料器等。公司拓展海外关键客户，2025年成功切入施耐德接触器用触头材料供应链，并在ABB、西门子集团框架断路器用触头材料实现供货突破，同时助力松下高压直流继电器用触头材料实现量产。公司加速构建全球营销与服务体系，持续提升高端市场份额。
　　拓展贵金属新材料及循环利用、新能源高压连接系统等新业务。依托30年来建立的完善营销网络与高粘度友商合作关系，公司积极布局绿色产业版图，回收处理电子废弃物、报废含银触点等社会资源，已建成年回收800吨银锭的专用厂房及高标准环保设施。控股孙公司福力达开展新能源高压连接系统业务。目前主要产品为高压直流接触器组件，产品适配800V~1000V高压平台，已应用至兆瓦级液冷超充桩等领域。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为80.82/96.33/113.70亿元，同比+60%/+19%/+18%，预计归母净利润分别为6.05/7.42/9.01亿元，同比+459%/+23%/+21%，对应当前股价的PE分别为16/13/11倍，公司是电接触材料龙头，深入推进客户结构优化，大力开拓“海外+高端”优质客户群体，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格变动风险、市场竞争加剧风险、存货跌价风险、市场需求不及预期、技术迭代不及预期、并购进度及整合不及预期。