一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况说明　　1.口腔清洁护理用品行业　　口腔清洁护理是指对口腔内的牙、舌、腭、颊等部位进行清洁和保护的行为，相关用品包括牙膏、牙刷、牙线、牙线签、假牙清洁片、漱口水、口喷、冲牙器等，主要用于口腔清洁、美白、抗过敏、预防口腔疾病以及保持口腔卫生。　　近年来我国经济持续较快发展，居民人均可支配收入不断提高，对口腔清洁护理的意识也在不断提升，消费者对口腔护理产品的需求不再满足于基本的清洁需求，更愿意购买高品质、多功能的口腔护理产品，如护龈、抗敏等功效性牙膏和电动牙刷等，带动口腔清洁护理用品市场需求增长。弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　1.口腔清洁护理用品行业
　　口腔清洁护理是指对口腔内的牙、舌、腭、颊等部位进行清洁和保护的行为，相关用品包括牙膏、牙刷、牙线、牙线签、假牙清洁片、漱口水、口喷、冲牙器等，主要用于口腔清洁、美白、抗过敏、预防口腔疾病以及保持口腔卫生。
　　近年来我国经济持续较快发展，居民人均可支配收入不断提高，对口腔清洁护理的意识也在不断提升，消费者对口腔护理产品的需求不再满足于基本的清洁需求，更愿意购买高品质、多功能的口腔护理产品，如护龈、抗敏等功效性牙膏和电动牙刷等，带动口腔清洁护理用品市场需求增长。弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国口腔护理产品市场零售额达779亿元，预计2030年将升至973亿元，2025年至2030年复合年增长率达4.5%。中研普华产业研究院数据显示，中国口腔护理行业正处于从基础清洁向精准健康管理转型的关键阶段，2026年市场规模预计突破800亿元，年复合增长率维持在8%至10%。
　　就国内口腔清洁护理细分品类而言，牙膏是最大细分品类。根据数据，牙膏占口腔护理产品零售额的份额从2020年的69.8%增加至2025年的72.7%，预计到2030年将进一步上升至74.3%。2025年牙膏线上零售额占牙膏总零售额的比例为42.0%，预计到2030年将进一步上升至51.0%。
　　除普通牙刷、牙膏品类外，口喷、漱口水、电动牙刷等新品类发展迅速，消费者社交与个人形象维护需求日益增长带动了口喷产品的热销，根据中国口腔清洁护理用品工业协会，口喷市场复合年增长率保持在12%以上，显著高于口腔护理品类的平均水平。随着口腔护理意识的提升，消费者对于口喷产品的要求也愈发精细，除了基本的清新功能外，还期望其具有护齿、抗菌、提神等多重功效。因此，市场上涌现出了众多添加天然植物精华、薄荷精华或是特殊护齿成分的口喷产品，以满足不同消费者的个性化需求。场景化漱口水已实现对通勤、社交、餐后、睡前、术后护理等核心场景的全覆盖，给消费者带来“精准、便捷、专业”的口腔护理体验。根据数据显示，漱口水市场的零售额由2020年的41.10亿元增加至2025年的45.69亿元。相比于普通牙刷，电动牙刷聚焦精准清洁、智能监测、个性化适配创新，其智能功能和声波清洁技术满足了消费者对个性化和智能化产品的需求，因此备受青睐。根据上海国际口腔清洁护理用品展览会，电动牙刷2026年市场规模将超60亿元，复合年增长率达15%，是牙刷行业核心增长引擎。
　　2.湿巾行业
　　湿巾是一种具有随时擦拭清洁功效的一次性卫生用品，常用于个人消费和商用的多种场合，比如家庭、餐厅、酒店、外出旅行等，以其方便性受到人们的青睐。近年来，湿巾产品功能持续细化，从传统的日常清洁拓展至母婴护理、敏感肌舒缓、医疗消杀等高附加值领域，可降解材料的加速普及、零防腐剂配方的广泛应用以及天然植物活性成分的精细化添加正推动湿巾往舒适性、环保型、功能性与安全性等方向发展。
　　根据欧睿国际数据，近年来全球湿巾行业市场规模总体保持稳健增长，2025年全球湿巾行业市场规模为191亿美元，2018年至2025年复合年增长率为1.6%。全球湿巾消费市场呈现出显著的区域性、差别化发展机遇，其中北美市场是全球湿巾消费的第一大市场，2025年，北美地区市场规模占比达到39%。亚太地区随着中国湿巾市场的逐步增长，未来也将继续保持增长趋势。
　　随着人们生活质量提高、卫生习惯养成以及社会卫生防护意识加强，我国湿巾行业发展向好。根据欧睿国际数据，2025年我国湿巾零售市场规模达到132亿元，同比增长2.2%，2018年至2025年复合年增长率为6.6%。
　　就国内湿巾细分品类而言，婴儿湿巾是市场份额最大的品类，后疫情时代，随着新一代父母育儿观念改变，卫生意识不断提高，婴儿湿巾的安全温和配方、柔软触感以及便利性等因素将逐步提高婴儿湿巾的渗透率；根据《2025中国湿巾-柔巾行业趋势洞察》报告，在个人护理领域，可冲散厕用湿巾以超25%的年增速成为增长较快的一个湿巾品种；在“懒人经济”驱动下，厨房、擦地等家用湿巾飞速增长。应用于工业与医疗擦拭领域的湿巾仍是一片“蓝海”，在电子、光学等高端工业需求驱动下，正成为未来需要重点关注和拓展的应用领域。
　　3.益生菌行业
　　2001年，联合国粮食及农业组织（FAO）和世界卫生组织（WHO）将益生菌定义为摄入量足够时对机体产生有益作用的活性微生物。益生菌在进入肠道后，会与肠道中原有菌群发生栖生、共生、偏生、竞争和吞噬等复杂的关系，最终起到促进机体健康的作用。食品中可使用的菌种分为三个名单，分别为《可用于食品的菌种名单》《可用于婴幼儿食品的菌种名单》和《可用于保健食品的益生菌菌种名单》。《可用于食品的菌种名单》由原国家卫生部于2010年首次发布，该名单将双歧杆菌、乳杆菌和链球菌等属下的部分菌种（如青春双歧杆菌、乳双歧杆菌、干酪乳杆菌、植物乳杆菌等）正式纳入食品开发范畴，标志着益生菌应用在我国步入规范化发展阶段。2022年以来，国家卫生健康委员会发布2022年第4号公告、2023年第1号公告、2023年第8号公告、2024年第2号公告、2024年第3号公告、2025年第4号公告、2026年第1号公告、2026年第5号公告，对《可用于食品的菌种名单》和《可用于婴幼儿食品的菌种名单》进行更新，菌种名单正动态扩容。
　　随着我国消费者健康意识的提升，益生菌行业热度攀升，针对肠道健康、免疫力调节、体重管理等多元化功效的益生菌产品日益丰富。在全民健康浪潮及大健康产业转型升级的驱动下，益生菌市场备受资本与消费端青睐，行业规模稳步扩张。根据弗若斯特沙利文，全球益生菌终端产品市场总规模自2020年的587亿美元增长至2025年的867亿美元，复合年增长率达8.1%，预计2030年市场总规模将达到1511亿美元。北美为全球第一大益生菌原菌粉市场，欧洲市场位列第二，中国市场稳定增长，全球占比由2020年13.6%提升至2025年14.8%。人体健康需求相关的药品/保健品是益生菌下游主要应用场景，占比约6成，酸奶、乳酸菌饮料等乳制品应用占比约3成，此外，益生菌应用场景还包括动物饲料、农业种植、宠物营养补剂、美妆个护等新兴领域。
　　目前，我国市场上的益生菌乳制品、饮料及固体冲剂等终端产品，仍大规模使用IFF、诺和新元等跨国巨头提供的菌种。然而研究表明，受遗传背景与饮食习惯影响，中国人群的肠道微生物结构与西方人群存在显著差异。这意味着，引进的国外菌株未必能完美适配中国人的肠道环境，其定殖能力与功效发挥可能受到限制。此外，考虑到现代中国人抗生素使用频率及饮食多样化的特点，亟需生命力更强、能有效抑制致病菌生长并具备多重调节功能的益生菌。随着国内科研院校及领军企业研究的深耕，源自中国人群肠道及传统发酵食品的本土菌株，将凭借其天然的适配性优势，逐步实现对进口菌种的进口替代。
　　在传统益生菌（乳杆菌属、双歧杆菌属等）领域IFF、诺和新元等跨国公司具有先发优势，我国在阿克曼氏菌属（Akkermansia，AKK）等新一代益生菌领域处在科学研究前沿，AKK功能多样，已有文献表明其功能主要涉及抗癌、延缓衰老、降脂消炎、提升免疫力、调节神经系统功能等多种领域。国家卫健委2025年11月受理了一株灭活AKK菌新食品原料申请，未来市场成长空间广阔。
　　（二）公司从事的主要业务
　　1.公司主要从事口腔清洁护理用品、一次性卫生用品以及益生菌制品的研发、生产和销售，其中口腔清洁护理用品主要包括牙刷、牙膏、牙线签、齿间刷等产品，一次性卫生用品主要包括湿巾等产品，益生菌制品主要包括益生菌原料菌粉和益生菌终端消费品。
　　2.公司产品
　　（1）口腔清洁护理用品
　　（2）一次性卫生用品
　　（3）益生菌制品
　　（三）公司经营模式
　　1.口腔清洁护理用品及湿巾业务
　　（1）经营模式
　　公司经营模式主要包括：以产品研发设计为核心竞争优势的ODM业务和自主品牌业务。
　　以产品研发设计为核心竞争优势的ODM，在OEM较为成熟的基础上，着重发展研发设计，为第三方品牌公司设计、生产制造出以其品牌出售的商品。此种经营模式通过自身的创新获得竞争优势及溢价权，从而为公司在生产制造的基础上实现更大的盈利。
　　公司自主品牌为“倍加洁”、“HEYPERFECT”。“倍加洁”商标已连续多年被评为江苏省著名商标，公司聚焦于自主品牌核心价值打造，在品牌建设上，我们坚持“具象化表达”与“专业化深耕”并重：一方面，持续强化“倍加洁”大众熟知的国民度与渠道力，另一方面，通过“HEYPERFECT”精准触达年轻消费群体，传递“口腔护理专家”的品牌价值和定位。我们深知，品牌力是企业长期发展的核心资产，为此，公司不断加大研发投入，以更精准的产品定位与系统化的品牌沟通，争取在未来竞争中实现“成为个人护理与营养健康领域的领先企业”的愿景。
　　（2）生产模式
　　公司实行“以销定产”的经营方针，即每年根据上年销售情况和本年接单情况制定本年度销售计划，根据销售计划安排生产计划，每月的生产计划根据上月的生产销售情况和下月销售计划作适当调整。在质量控制体系基础上，与外部加工厂商建立合作关系，以便在订单旺季期间，通过委托加工（外协加工）方式解决短期产能不足的问题。
　　（3）销售模式
　　经过多年发展，公司形成了以ODM为主兼顾自主品牌、国内和国外市场并重的业务格局，国内市场主要包括贴牌销售、自主品牌销售两种模式。自主品牌销售一般包括经销、代销和直销模式，前两者主要包括国际性大卖场、本土大型连锁超市、中小型超市、便利店、食杂店等，后者主要是在天猫、京东、抖音、拼多多等电商平台上进行自主品牌直销。
　　2.益生菌制品业务
　　（1）经营模式
　　善恩康是一家专注于微生物益生菌全产业链研发、生产和销售的国家高新技术企业，公司构建了以研发创新为核心驱动、生产制造为坚实保障、市场销售为增长引擎的闭环经营模式。
　　（2）生产模式
　　善恩康的生产模式注重质量与安全，在安徽宿州建有标准的益生菌生产基地，总规划产能为年产益生菌原料菌粉200吨、益生菌制剂及相关产品2000吨，是国内重要的益生菌生产基地之一，是全球重要的AKK菌生产基地。生产基地按照国际准则规划，通过了NSFcGMP、FSSC22000、ISO22000、HACCP、HALAL、KOSHER等国际体系认证，工厂内建有GMP标准建设的10万级和万级净化车间，确保生产环境的洁净度和产品的安全性。
　　在生产过程中，善恩康采用先进的生产设备和技术，严格控制生产流程，掌握益生菌发酵冻干核心制备技术，确保益生菌产品的活性和稳定性。在制造环节，善恩康依托先进的自动化设备与工艺，掌握益生菌高密度发酵及深冷冻干等核心制备技术，确保菌株在生产与储存全生命周期内维持高活性与高稳定性。公司还建立了完善的质量管理体系，对原材料采购、过程加工、成品检验等关键节点实施全闭环把控，确保每一批次产品均优于国家及行业标准。
　　（3）销售模式
　　善恩康的销售模式以市场需求为导向，注重品牌建设和渠道拓展。公司面向全球企业客户提供益生菌原料菌粉供应、益生菌整体解决方案（OEM/ODM）及益生菌CDMO在内的多元化服务模式。
　　销售流程规范高效，通过直接与终端客户或品牌经销商签订销售合同及订单，确保商业合作的稳健与透明。
　　公司致力于品牌价值的持续积淀，通过多维度策略提升品牌美誉度。通过积极参与全球行业展会、学术论坛，善恩康与业内专家及同行深度交流前沿成果；同时，依托媒体矩阵宣传与专业公关活动，全方位提升品牌曝光度，强化市场对善恩康技术实力与品牌内涵的信任感。
　　公司深耕大健康、医药、乳品、食品饮料及日化用品等领域，提供全方位的益生菌应用支撑。产品矩阵涵盖益生菌原料菌粉、AKK菌、即食型益生菌、固体饮料、运动营养补充品、特色发酵剂及各类功能性食品衍生品。针对糖果、烘焙、饮料及休闲零食等细分赛道，提供定制化的益生菌应用技术方案。依托产业化平台，为客户提供从菌株筛选、功能评价、临床实施、专利菌株转让，到工艺优化与产业化生产的闭环式“一条龙”技术支撑，助力客户实现从实验室菌株到终端商品的快速转化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司紧扣年度经营计划目标有序推进各项经营工作。尽管面临行业竞争持续加剧、经济形势复杂多变等多重不确定性挑战，公司管理团队带领全体员工凝心聚力、主动应变，落地多项务实有效的经营举措，最终实现了营业收入、归母净利润双增长。
　　2026年上半年，公司实现营业收入87,633.96万元，同比增长22.20%；实现归母净利润4,811.36万元，同比增长10.55%。报告期内开展的主要工作有：
　　（一）口腔清洁护理用品及湿巾业务
　　1.自有品牌稳步发展，品效协同提质拓新
　　报告期内，公司自有品牌稳健发展，经营质效持续提升。线下渠道经营质效稳定，线上电商运营效率不断优化，线上线下均衡发展格局进一步巩固。品牌建设上，依托集团多年技术积淀，持续强化“口腔护理专家”核心品牌定位。公司成为2026年苏超扬州赛区口腔品类独家赞助商，布局抖音、小红书开展市集打卡营销活动，拓展跨界合作，扩大品牌曝光；同时联合口腔预防保健专业机构开展公益捐赠，践行社会责任，传递品牌温度。产品端持续迭代升级，在行业展会推出首款专业抗敏功效牙膏，切入高附加值专业护理赛道，凸显品牌研发实力。运营端优化产品结构、清退低效SKU，精细化库存管理，有效提升库存周转水平。
　　2.深耕代工筑牢底盘，拓局海外再启新程
　　报告期内，公司ODM板块经营态势向好，各核心产品线均实现稳健增长，依托口腔全品类一站式供应服务优势，持续加深与核心合作伙伴的长期战略合作，客户合作粘性、业务合作广度持续提升。牙膏作为公司核心品类表现亮眼，国内合作业务保持平稳发展，海外市场实现重要拓展突破，东南亚、南美区域业务布局落地并取得良好进展，品类发展势能显著增强。
　　3.研创技术突破壁垒，精管产品夯实根基
　　报告期内，公司产品板块各项工作稳步推进，新品迭代投放节奏有序。多类产品顺利取得海外合规认证，行业头部客户创新项目陆续落地；自主创新概念产品落地转化，荣获国际设计“IF奖”。公司持续完善产品标准化文件体系，优化产品开发、变更全流程管理，持续迭代项目数字化管控平台。
　　研发创新层面持续攻坚，公司通过原材料替代、生产工序改良、产品规格精简、标准化配方体系搭建多路径推进降本工作，同步搭建细分品类标准化管控体系。知识产权体系建设持续加码，有序开展专利申报授权、行业标准参编及专业学术论文发表工作。截至2026年6月30日，公司累计拥有发明专利33项、实用新型专利138项、外观设计专利223项，知识产权储备稳步夯实，行业影响力不断提升。
　　4.严控全程质量关口，筑牢全域品质底座
　　报告期内，公司质量管控体系高效运转，围绕年度设定的核心质量指标开展常态化跟踪考核，超半数指标达成预期攻坚目标。体系合规管理持续深化，报告期内完成324份体系文件修订复盘，新增导入FSC管理体系，各类外部审核全部一次性通过；分层审核工作按计划落地，同步推行现场红牌整治行动，全面排查、消除生产合规隐患，确保生产质量稳健运行。
　　上游供应链品质持续优化，物料规格标准持续更新，来料检验合格率实现显著提升。新品全流程质量前置管控能力升级，搭建质量案例经验数据库，新品风险预防措施落地、全品类关键质量特性清单实现全覆盖。
　　人才能力建设同步推进，持续组织各类专业培训，落地多能工技能认证，搭建质量条线后备干部培养体系，团队整体专业管控能力持续增强。
　　5.拓产夯实制造底盘，精益赋能业务增长
　　报告期内，生产制造端锚定集团规模增长整体战略，围绕产能扩容、交付保障、海外布局、精益变革四大方向全方位推进生产管理升级，订单交付、成本管控等核心经营指标完成情况优于预期，成熟稳定的供应链制造体系有力支撑前端业务拓展。
　　海外产能布局取得关键进展，越南生产基地建设基本落地，完善公司全球化产能配套布局；精益生产体系常态化落地推进，累计开展48场改善周专项活动，精益降本增效成果逐步显现。公司完成核心产线产能扩充工作，同步搭建分层精益技能人才队伍，集团一体化生产统筹管控水平持续提升。
　　6.搭建长效人才梯队，激活组织激励效能
　　报告期内，公司人力资源中心紧扣集团三年战略落地部署，围绕夯实组织基础、提升人均效能、搭建长效人才梯队三大主线，系统化完善人力资源管理体系。
　　人才供给体系持续完善，围绕业务紧缺管理岗、核心技术岗精准开展人才引进；常态化落地应届生培育计划，储备青年后备力量。同步优化内部职业发展通道，完善内部晋升、人才二次遴选机制，打通员工内部成长发展路径。
　　公司推行分层分类人才培育机制，面向中高层管理者、基层管理骨干及高潜力核心员工开设专属提升研修课程，加速优秀青年骨干的识别、培育与任用，持续优化人员结构。
　　绩效与激励机制迭代升级，完善全流程考核管理制度，搭建短期绩效奖金、中期薪酬总包、长期股权激励相结合的多元激励体系，配套末位优化机制实现人员优胜劣汰，充分释放组织活力。同期一体化E-HR人力资源数字化系统正式上线，依托数字化重构人力业务流程，全面提升人力资源标准化、集约化管理水平。
　　（二）益生菌制品业务
　　1、研发及技术突破
　　善恩康持续深耕菌种资源库建设，半年度新增AKK菌、双歧杆菌等新一代益生菌两百余株，极大地丰富了菌种多样性，保障了不同应用场景下的菌株适用性。
　　公司通过强化专利布局，构建了坚实的益生菌产品壁垒。AKK菌领域取得进展：上半年新增中国发明专利授权2项，发表SCI论文1篇，完成临床研究1项，并取得美国FDA-NDI（美国新膳食成分）认证。截至2026年6月30日，AKKPROBIO菌累计已获12项中国发明专利授权、6项中国香港发明专利及1项美国发明专利，12篇SCI论文，1篇中文核心期刊论文。AKK PROBIO菌累计完成2项人体临床研究，通过严谨的循证医学数据强化益生菌的科学背书。
　　公司持续开发益生菌与工艺迭代优化。针对改善幽门螺杆菌感染、女性健康管理、解酒护肝等多元化健康需求，开发了多款益生菌产品解决方案，产品开发维度与响应能力显著增强。在动物双歧杆菌、副干酪乳酪杆菌、植物乳植杆菌、嗜酸乳杆菌等核心菌株的工艺开发上取得进展。平均冻干粉规格较2025年实现跨越式提升；通过深度优化冷冻干燥技术，在大幅提高冻干效率的同时，有效降低了生产成本，增强了产品的市场竞争力。
　　2、生产与运营管理
　　善恩康通过供应链优化全面落实降本增效战略，实现了采购成本的同比稳步下降。平均交付周期缩短，市场响应能力与订单承接能力持续增强。公司高度重视生产端的技术储备，目前核心技术骨干占比已超过40%。这一高素质的人才梯队为生产工艺的持续改进与复杂任务的精准落地提供了坚实的技术支撑，保障了公司在益生菌大规模产业化进程中的核心竞争力。
　　3、市场推广与品牌建设
　　善恩康通过积极参与4场国内展会（杭州健食会、食品科技创新论坛、健康天然原料食品配料中国展、益生菌与健康研讨会）以及2场国际展会，实现了全球行业曝光度的增长，精准链接海内外核心商业资源。在数字化传播方面，上半年发布24篇公众号文章，通过专业内容输出实现了对目标用户的精准触达与深度粘性。
　　公司坚持“学术驱动”的市场营销战略，核心菌株AKK PROBIO入围NutraIngredients USA Awards奖，赢得国际科研界的高度认可。
　　4、组织与人才发展
　　善恩康团队规模相对稳定，人才结构在发展中得到持续优化。公司通过构建并实施技术等级认定机制，打通了专业技术人才的晋升通道，显著增强了组织管理效能与人均产出。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）口腔清洁护理用品及湿巾业务
　　1.技术研发优势
　　倍加洁是国内知名的口腔及个人护理用品企业，具有较强的研发实力，公司拥有江苏省口腔清洁护理用品工程技术中心；同时建有经CNAS认证的研发检测中心，全资子公司倍加洁日化、恒生模具以及控股子公司善恩康是国家高新技术企业。
　　从研发团队看，公司一直以来注重产品开发。公司拥有140余名研发人员，拥有近400项具有自主知识产权的各类专利，形成生产一批、开发一批和储存一批的梯次发展格局，并对产品的前沿进行探索和评估，为公司未来发展提供空间。
　　公司坚持技术创新驱动发展，持续对生产设备、制造工艺与管理流程进行迭代优化，在注塑注胶自动化、双色注塑、四色注塑、热流道等领域形成了成熟的专业技术体系。通过注塑产品工艺改造实现生产效率提升与成本优化。在模具开发领域，公司具备行业领先的技术实力与产能保障：子公司恒生模具为国家高新技术企业，设有扬州市非金属精密模具工程技术研究中心，建立了完善的研发管理体系。公司在CNC全自动化加工中心、精密检测、测绘等环节持续投入，配备齐全的精加工设备，具备年产600余套各类模具及治具的规模化生产能力，为市场拓展与生产稳定性提供坚实保障。
　　从检验检测方面看，全资子公司倍加洁日化的研发检测中心具备一批检测和分析人员，具有各类检测仪器140余台，包括离子色谱仪（Thermo）、原子吸收光谱仪（PE）、TOC检测仪（GE）、气相色谱仪（Agilent）、高效液相（Waters）、红外光谱检测仪（Thermo）、微生物过滤器（Millipore）、培养箱（Panasonic）、灭菌器（ZEALWAY）、药品稳定性实验箱（STIK）等，检测中心具备产品活性物含量检测、活性物鉴别、COD检测、微生物限度检测、杀菌测试、防腐挑战测试等一系列理化与微生物检测能力，已通过CNAS认证，可出具国际互认的权威检测报告。
　　此外，公司作为QB/T4543-2024《牙刷用磨尖丝》、QB/T4542-2024《牙刷用聚酰胺丝》、GB/T19342-2024《手动牙刷一般要求和测试方法》、GB/T30002-2024《儿童牙刷通用技术要求》等多项牙刷领域国家标准主要起草单位，积累了大量行业知识及经验。公司尤其注重产品研发的投入，积极与各口腔护理领域的学术单位交流、合作以及引进国际领先技术和设备，并不断进行自主研发开发新品，既提高了自主创新能力及行业影响力，又为今后的发展奠定了基础。
　　2.行业地位及丰富的产品线优势
　　目前，公司具备年产6.72亿支牙刷、133亿片湿巾、1.54亿支牙膏的生产能力，在口腔清洁护理用品和一次性卫生用品行业中均占有重要地位。公司现有口腔清洁护理用品和一次性卫生用品两大产品系列，口腔清洁护理用品涵盖牙膏、牙刷、牙线、牙线签、齿间刷、假牙清洁片、漱口水、口喷等全系列产品，可以为广大客户提供一站式口腔护理用品产品和服务。另外，一次性卫生用品（湿巾）已覆盖婴儿、妇女、老年、通用、医用等系列，助力公司主营业务稳定可持续发展。
　　对于口腔清洁护理用品，公司配方类口腔护理产品涵盖牙膏、漱口水、口喷等品类，面向成人和全年龄段儿童需求开发，其中牙膏涉及清洁、防蛀、抗敏、抑制牙菌斑、减轻牙龈问题5大功效，明星产品包含精研修护抗敏牙膏、后生元清新焕白/清新去渍牙膏、色修光学亮白牙膏、竹炭沸石清洁牙膏、草本清新牙膏、双氟双锡多效护理牙膏、儿童分龄防蛀牙膏等；漱口水及口喷产品种类繁多，具有持久清新、有效减菌、温和0添加等多种功效；公司牙刷系列产品涵盖儿童全年龄段及成人不同状态下口腔护理需求产品，其中明星产品有整束牙刷、无铜牙刷、宽头牙刷、秸秆牙刷、炭丝刷毛牙刷等，品类丰富。
　　对于湿巾产品，公司拥有20余年湿巾制造的专业经验，研发团队在技术领域深耕并不断创新，在湿巾的设计研发、制造标准、质量管控上，公司一直走在行业的前端，产品出口量长期位于国内前列。湿巾产品覆盖范围广泛，现有产品包括婴儿湿巾、卸妆洁面湿巾、杀菌卫生湿巾等，所有产品均严格按照相关法律法规和标准进行生产和质量控制。同时倍加洁日化也是美国医疗市场湿巾的主流供应商之一，销往美国的OTC类医用湿巾产品均严格遵守美国FDA《联邦规章典集》第21篇中相关篇章和美国药典等法规标准要求。
　　2020年，倍加洁日化荣获“全国卫生和母婴用品行业湿巾综合竞争力十强企业”称号；2021年，倍加洁日化荣获“2021年度全国卫生和母婴用品擦拭材料综合竞争力十强企业”称号；2022年，倍加洁日化被扬州市地方金融监督管理局评为“扬州市高成长性科技型企业”；2023年，倍加洁日化被江苏省工业和信息化厅评为“省级专精特新中小企业”，生产车间被扬州市工业和信息化局评为“扬州市优秀智能车间”；2024年，倍加洁日化被江苏省工业和信息化厅评为“第二批省三星级上云企业”，生产车间被江苏省工业和信息化厅、江苏省财政厅评为“省级智能车间”；2025年，倍加洁日化获得江苏省企业研发管理体系贯标合格单位证书；2025年倍加洁集团被江苏省工业和信息化厅评为“2025年江苏省先进级智能工厂”；2026年上半年，倍加洁集团入选扬州市高质量发展突出贡献企业名单。
　　3.质量控制优势
　　从质量控制看，公司质量控制体系涵盖了新产品开发、验证、供应商管理、制程检验、转序检验、成品检验、客户反馈、数据分析等。公司拥有ISO9001、ISO13485、BRC、ISO22716、GMPC-US体系认证证书，研发检测实验室已通过CNAS认证，可出具国际互认的权威检测报告，多项检测能力和检测设备在国内领先。公司主导和参与了多项国家标准、行业标准的制定，产品质量稳定，在客户中享有较高声誉。
　　4.客户资源优势
　　公司成立以来，开发并积累了一批优质客户资源，并与之保持了长期稳定的合作关系。口腔护理产品方面，公司与薇美姿、云南白药、重庆登康、屈臣氏等重点客户建立了合作关系；湿巾产品方面，公司与Medline等客户建立了合作关系。同时，公司聚焦于大客户开发战略，近年来先后开发了多个重点客户。
　　（二）益生菌制品业务
　　1、研发和技术优势
　　善恩康在江苏苏州与安徽宿州设有两大研发中心，汇聚了包括博硕士在内的专业研发技术人员40余人，并依托苏州市益生菌应用工程技术中心与安徽省企业研发中心开展益生菌前沿技术探索。公司构建了5大核心技术平台，深度掌握益生菌发酵及冻干核心制备工艺，其核心原料菌粉（如鼠李糖乳酪杆菌、植物乳植杆菌、副干酪乳杆菌）的货架期稳定性处于国内领先水平。目前，善恩康已建成拥有自主知识产权的菌种资源库，涵盖乳酸菌、双歧杆菌及下一代益生菌共计18000余株，并成为国内首家实现耐温型孢子益生菌BC01与新一代AKK益生菌产业化的领军企业。
　　作为行业规范的推动者，善恩康深度参与并主导了多项国家和行业标准的制修订工作。公司参与制定的《保健食品原料益生菌》国家标准已于2026年4月1日公开征求意见。《食品用菌种制剂》（QB/T4575-2023）行业标准于2024年7月1日正式实施；主导并参与制定的《凝结魏茨曼氏菌计数方法》（QB/T5949-2023）及《凝结魏茨曼氏菌菌粉》（QB/T5940-2024）行业标准也均已落地施行。上述工作充分彰显了善恩康在益生菌细分领域的专业定义权与市场引领力。
　　在国际化合规进程中，善恩康取得了里程碑式突破。2026年5月20日，AKK PROBIO灭活菌获得美国FDA颁发的NDI（新膳食成分）无异议函，正式确认了其作为膳食补充剂成分在美国市场销售的合规地位。标志着善恩康产品质量与安全已全面对接国际标准，AKK PROBIO已率先完成从食品原料（GRAS）到膳食补充剂成分（NDI）的完整合规闭环，其成功路径不仅验证了公司从研发到国际认证的全链条能力，也为善恩康旗下更多菌株进军美国及全球市场提供了可复制的合规范本。
　　2、丰富的技术成果积累
　　凭借深厚的技术积淀、前瞻性的业务布局以及卓越的市场表现，善恩康已成长为益生菌行业内极具影响力的企业。截至2026年6月30日，公司在益生菌相关领域已构建起一定的知识产权护城河，累计获得授权专利包括：119项中国发明专利、11项中国香港发明专利、1项美国发明专利以及4项澳大利亚专利。此外，公司还积极布局全球创新网络，已申请5项PCT国际专利。这些量化成果不仅彰显了善恩康的核心技术实力与自主创新能力，更为其在全球市场的长远竞争奠定了坚实的法律与技术基础。
　　作为科研创新的策源地，高校具备雄厚的研发实力与先进的研究平台。善恩康深度践行“产学研用”一体化战略，与复旦大学、中国农业大学、华东理工大学、南昌大学等知名高校建立了紧密的战略合作关系。2026年6月，公司先后与东北农业大学和南昌大学共建联合实验室，达成深度校企科技合作，聚焦下一代益生菌前沿赛道，开启产学研协同创新全新格局。
　　在上述合作基础上，善恩康与各高校协同发力，围绕便秘、肠炎、肠道微生态调节、高脂血症、代谢综合征及免疫力提升等多个健康领域的关键作用靶点，联合开展了多项严谨的动物实验与人体临床试验，不仅推动了行业的技术进步与产业升级，也通过循证医学证据极大提升了善恩康的品牌价值与科学背书，为其可持续高质量发展注入了强劲动能。
　　3、产品特色及优势
　　善恩康凭借多年的技术积淀与敏锐的市场洞察，构建了极具行业标识度的“三新”核心特色。首先是新一代益生菌制备核心技术，通过工艺迭代确保了菌株产业化的高效转化；其次是新一代益生菌明星产品，以AKK等前沿菌株引领功能性益生菌市场风向；最后是新型CDMO业务模式，为合作伙伴提供从菌种筛选到商业化生产的一站式增值服务。这一多维度的创新布局，构成了善恩康在生物科技赛道的核心竞争壁垒。
　　在产品开发过程中，善恩康深度践行“三好”价值标准，即安全性好、科学性好、活性好，旨在解决优质益生菌的评价标准问题。安全性好涵盖了菌株来源清晰、具备详实的安全性评估报告及全基因组监测报告；科学性好体现在产品经过体外细胞试验、动物模型验证及人体临床验证的层层筛选；活性好则体现在卓越的货架期稳定性、强效的耐胃肠液能力以及出色的环境抗逆性（如耐受高温）。针对肠道、免疫、代谢、精神及女性健康等多元化需求，善恩康以“三好”标准夯实品质基础，致力于为全球消费者提供优质且精准有效的益生菌解决方案。
　　4、食品安全与质量管理
　　食品安全与质量管理不仅是维护消费者健康的基石，更直接关乎企业的品牌声誉及整个行业的良性生态。善恩康始终将质量安全视为企业发展的生命线，通过深度整合技术创新与严苛的管控流程，致力于为全球市场提供高安全性、高有效性的益生菌产品。公司构建了接轨国际的一体化质量与食品安全管理体系，已先后通过NSFcGMP（现行优良制造标准认证）、FSSC22000（食品安全体系认证）、ISO22000（食品安全管理体系）、HACCP（危害分析及关键控制点）、HALAL（清真认证）及KOSHER（犹太洁食认证）等多项权威国际体系认证。凭借这套覆盖全产业链的完善标准，善恩康在食品安全管理与产品品质控制领域筑牢了坚实屏障，赢得了海内外客户的广泛推崇与高度认可。
　　5、经验丰富的管理团队
　　善恩康拥有一支由具备资深管理经验与深厚专业知识的核心管理层、研发专家、销售精英及供应链资深人士组成的多元化团队，共同驱动公司的技术创新与全球业务拓展。同时，善恩康通过与多家顶尖科研院校、权威研究机构及三甲医院建立紧密的战略合作，为企业的可持续发展构筑了坚实的技术壁垒与资源保障。公司的主要高级管理人员及核心技术人员深耕益生菌行业多年，在益生菌原粉及功能性衍生品领域积累了极为丰富的产业化实战经验。凭借对益生菌高密度发酵与深冷冻干核心制备技术的深度掌控，管理团队对行业演进趋势具备卓越的专业预判力，能够精准洞察并敏锐捕捉瞬息万变的市场机遇。
　　6、先进的生产工艺和装备
　　善恩康凭借多年持续的研发投入与技术积淀，已成功掌握并产业化多项行业领先的生产工艺，核心技术涵盖基于多尺度代谢调控的高密度发酵技术、五层真空冻干包埋保护技术以及制剂稳定性提升技术等。为确保核心工艺的精准落地，公司配置了一系列高精尖生产装备，包括全自动智能化发酵系统、进口碟式高效分离设备等。通过“先进工艺+顶配装备”的双轮驱动，善恩康在保障益生菌产品极高活性的同时，实现了规模化生产的标准化与高效化。

　　四、可能面对的风险
　　1.主要原材料价格波动的风险
　　公司口腔清洁护理及湿巾产品主要原材料包括刷丝、无纺布、塑料粒子等，均属于石化产品，其价格受石油价格影响而呈现一定波动性，对公司盈利能力和稳定经营产生一定影响。益生菌的生产成本包括菌种选育、发酵工艺、原材料采购等多个环节，这些环节的成本变化都会直接影响到原料的最终价格。例如，原材料价格上涨、人工成本增加、生产设备更新等都会推高生产成本，进而传导到原料价格上。若未来公司产品主要原材料价格上涨，将降低公司的盈利水平。
　　2.市场竞争的风险
　　口腔清洁护理用品属于成熟且充分竞争性行业，生产企业大多数规模较小、产品档次和质量较低、营销能力和产品开发能力有限，而中高端市场主要被大型外资企业所占据。为了维持生存和发展，行业内企业在规模化、品牌效应及服务质量等方面展开全方位的竞争。如果公司在新产品开发、产品品质、交货时间和服务水平等方面不能持续满足客户需求，可能会面临客户资源流失、市场份额下降的风险。
　　益生菌原料市场主要由外资品牌如IFF和诺和新元主导，这两家公司合计市场份额超过80%，高度集中的市场份额使得国内益生菌企业在竞争中处于不利地位。益生菌代工通常按照品牌客户的要求进行生产，利润空间受到品牌客户定价策略和成本控制的影响。中国益生菌品牌市场同质化竞争现象较为突出，许多企业的产品在功能、成分、包装等方面缺乏差异化，这种同质化竞争不仅加剧了市场竞争的激烈程度，还可能导致价格战等恶性竞争行为的出现。
　　3.下游市场波动的风险
　　益生菌原料下游客户主要为代工企业、乳制品企业、药企、功能性食品企业。益生菌下游企业的产品需求多样化、个性化需求高，导致对益生菌原料菌粉的需求多样化。益生菌下游企业产品的许多品牌在成分、功效和口感等方面相似，缺乏创新和差异化，从而给益生菌原料企业带来竞争压力。
　　益生菌产品代工下游客户主要为膳食补充剂企业、大健康企业，成品以即食型益生菌、固体饮料、压片糖果为主。消费者需求是益生菌下游市场波动的核心驱动力。随着健康意识的不断提升，消费者对益生菌产品的认知度和接受度逐渐提高，推动了市场的快速增长。然而，这种需求并非一成不变。消费者偏好的快速变化、健康理念的更新以及市场上新兴产品的不断涌现，都可能导致消费者需求发生转移。
　　4.海外市场的风险
　　经过多年的海外市场拓展，公司与美洲、欧洲、东南亚等地区的客户建立了良好稳定的合作关系，主要客户基本保持稳定。但如果公司在产品质量控制、交货期、产品设计等方面不能持续满足客户需求，或者公司主要出口国或地区市场出现大幅度波动，出口市场所在国家或地区的经济形势、贸易政策等发生重大变化以及这些国家、地区与我国的经济合作关系发生变化，可能会对公司的经营造成不利影响。2026年上半年，公司海外市场主营业务收入为5.12亿元，占公司主营业务收入58.82%，出口涉及的关税政策可能会对公司海外市场业务造成不利影响。
　　5.汇率波动的风险和出口退税率下调的风险
　　外销业务中公司采取的主要结算货币为美元。人民币汇率波动直接影响到公司外销产品的销售价格，公司面临一定的汇率波动风险。公司出口产品执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策，主要出口产品享受的退税率为13%，未来公司仍将大力拓展海外业务，如果国家未来下调产品的出口退税率，将对公司的外销业务造成不利影响。
　　6.核心技术、产品配方和核心数据等泄密的风险
　　经过多年的积累，善恩康已拥有较为丰富的技术成果和产品开发成果，在益生菌原料和代工等方面，截至2026年6月30日，善恩康已授权拥有与益生菌相关的中国发明专利119项、中国香港发明专利11项、澳大利亚专利4项，美国发明专利1项，申请了5项PCT国际专利，涉及益生菌的选育、检测、功效性评价、高密度发酵、高活性高稳定菌粉制备、配方制剂等方面。核心技术泄密可能会使善恩康丧失部分技术优势，造成不利影响，为此善恩康建立了知识产权保护部门和核心商业秘密监督管理部门。
　　7.专利侵权风险
　　益生菌行业专利布局日趋密集，专利侵权风险亦不容忽视。一方面，善恩康核心菌株及发酵制备工艺等专利存在被第三方仿冒或侵权的风险，而微生物专利侵权判定涉及菌株基因测序与复杂技术特征比对，维权举证难度较大、周期较长；另一方面，善恩康在研发新菌株、新工艺或向下游客户提供原料解决方案时，若自由实施分析不充分，可能落入他人专利保护范围，引发侵权诉讼、禁令（禁售）及损害赔偿风险，且海外不同法域的专利审查标准与保护尺度差异进一步加剧了该风险的不确定性。对此，善恩康已建立专利预警与自由实施调查机制，在重点菌株上市及出口前完成专利风险排查；同时加强市场监测与侵权快速响应，通过多元化手段维护核心知识产权，确保技术成果与商业利益安全。
　　8.善恩康未实现业绩承诺的风险
　　公司收购善恩康控股权时，善恩康原实际控制人（郁雪平、喻扬、李国良）承诺善恩康2024-2026年实现扣非净利润分别不低于1,200万元、1,800万元、3,000万元，三年累计不低于6,000万元，2024年善恩康扣非净利润为-90.26万元，不达预期，造成3,962万元的商誉减值，2025年善恩康扣非净利润为2,061.55万元，当年业绩达到业绩承诺，但若2026年善恩康未能实现前述承诺的扣非净利润，将给公司带来一定的投资损失，仍可能会造成商誉减值风险。
　　9.长期股权投资减值风险
　　目前公司合计持有薇美姿33.8590%的股权，作为长期股权投资在公司合并财务报表层面采用权益法计量，公司于每个资产负债表日判断相应的长期股权投资是否存在减值迹象，并相应进行减值测试。薇美姿2026年上半年实现营收139,901.95万元，实现净利润-2,413.48万元，业绩相比2025年同期有所改善。如果薇美姿未来受宏观或行业不利政策、自身经营管理出现严重问题等影响导致自身经营业绩不断恶化、财务状况发生重大变化，则会使得公司面临长期股权投资减值的风险，进而对公司的盈利情况造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要从事口腔清洁护理用品、一次性卫生用品以及益生菌制品的研发、生产和销售，其中口腔清洁护理用品主要包括牙刷、牙膏、牙线签、齿间刷等产品，一次性卫生用品主要包括湿巾等产品，益生菌制品主要包括益生菌原料菌粉和益生菌终端消费品。　　（二）公司产品　　1、口腔清洁护理用品　　2、一次性卫生用品　　3、益生菌制品　　　　二、报告期内公司所处行业情况　　（一）口腔清洁护理用品行业　　口腔清洁护理是指对口腔内的牙、舌、腭、颊等部位进行清洁和保护的行为，相关用品包括牙膏、牙刷、牙线、牙线签、假牙清洁片、漱口水、口喷、冲牙器等，主要用于口腔清洁、美白、抗过敏、预防... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要从事口腔清洁护理用品、一次性卫生用品以及益生菌制品的研发、生产和销售，其中口腔清洁护理用品主要包括牙刷、牙膏、牙线签、齿间刷等产品，一次性卫生用品主要包括湿巾等产品，益生菌制品主要包括益生菌原料菌粉和益生菌终端消费品。
　　（二）公司产品
　　1、口腔清洁护理用品
　　2、一次性卫生用品
　　3、益生菌制品
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）口腔清洁护理用品行业
　　口腔清洁护理是指对口腔内的牙、舌、腭、颊等部位进行清洁和保护的行为，相关用品包括牙膏、牙刷、牙线、牙线签、假牙清洁片、漱口水、口喷、冲牙器等，主要用于口腔清洁、美白、抗过敏、预防口腔疾病以及保持口腔卫生。
　　近年来我国经济持续较快发展，居民人均可支配收入不断提高，对口腔清洁护理的意识也在不断提升，消费者对口腔护理产品的需求不再满足于基本的清洁需求，更愿意购买高品质、多功能的口腔护理产品，如护龈、抗敏等功效性牙膏和电动牙刷等，带动口腔清洁护理用品市场需求增长。弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国口腔护理产品市场零售额达779亿元，预计2030年将升至973亿元，2025年至2030年复合年增长率达4.5%。中研普华产业研究院数据显示，中国口腔护理行业正处于从基础清洁向精准健康管理转型的关键阶段，2026年市场规模预计突破800亿元，年复合增长率维持在8%至10%。
　　就国内口腔清洁护理细分品类而言，牙膏是最大细分品类。根据数据，牙膏占口腔护理产品零售额的份额从2020年的69.8%增加至2025年的72.7%，预计到2030年将进一步上升至74.3%。2025年牙膏线上零售额占牙膏总零售额的比例为42.0%，预计到2030年将进一步上升至51.0%。
　　除普通牙刷、牙膏品类外，口喷、漱口水、电动牙刷等新品类发展迅速，消费者社交与个人形象维护需求日益增长带动了口喷产品的热销，2024年1-12月口喷产品网络零售额同比增长3%，随着口腔护理意识的提升，消费者对于口喷产品的要求也愈发精细，除了基本的清新功能外，还期望其具有护齿、抗菌、提神等多重功效。因此，市场上涌现出了众多添加天然植物精华、薄荷精华或是特殊护齿成分的口喷产品，以满足不同消费者的个性化需求。场景化漱口水已实现对通勤、社交、餐后、睡前、术后护理等核心场景的全覆盖，给消费者带来“精准、便捷、专业”的口腔护理体验。根据数据显示，漱口水市场的零售额由2020年的41.10亿元增加至2025年的45.69亿元。相比于普通牙刷，电动牙刷聚焦精准清洁、智能监测、个性化适配创新，其智能功能和声波清洁技术满足了消费者对个性化和智能化产品的需求，因此备受青睐，2024年1-12月电动牙刷品类市场份额为19.6%，仅次于牙膏（含牙粉）品类。
　　（二）湿巾行业
　　湿巾是一种具有随时擦拭清洁功效的一次性卫生用品，常用于个人消费和商用的多种场合，比如家庭、餐厅、酒店、外出旅行等，以其方便性受到人们的青睐。近年来，湿巾产品功能持续细化，从传统的日常清洁拓展至母婴护理、敏感肌舒缓、医疗消杀等高附加值领域，可降解材料的加速普及、零防腐剂配方的广泛应用以及天然植物活性成分的精细化添加正推动湿巾往舒适性、环保型、功能性与安全性等方向发展。
　　根据欧睿国际数据，近年来全球湿巾行业市场规模总体保持稳健增长，2024年全球湿巾行业市场规模为184亿美元，预计2029年全球湿巾行业市场规模将达到230亿美元。全球湿巾消费市场呈现出显著的区域性、差别化发展机遇，其中欧美市场是全球湿巾消费的主力市场，2024年，欧美地区市场规模占比达到64.5%。亚太地区随着中国湿巾市场的逐步增长，未来也将继续保持增长趋势。
　　随着人们生活质量提高、卫生习惯养成以及社会卫生防护意识加强，我国湿巾行业发展向好。根据欧睿国际数据，2024年我国湿巾零售市场规模达到129亿元，同比增长4.3%，2014-2024年CAGR为10.5%，预计2029年将达到165亿元。
　　就国内湿巾细分品类而言，婴儿湿巾是市场份额最大的品类，后疫情时代，随着新一代父母育儿观念改变，卫生意识不断提高，婴儿湿巾的安全温和配方、柔软触感以及便利性等因素将逐步提高婴儿湿巾的渗透率；根据《2025中国湿巾-柔巾行业趋势洞察》报告，在个人护理领域，可冲散厕用湿巾以超25%的年增速成为增长较快的一个湿巾品种；在“懒人经济”驱动下，厨房、擦地等家用湿巾飞速增长。应用于工业与医疗擦拭领域的湿巾仍是一片“蓝海”，在电子、光学等高端工业需求驱动下，正成为未来需要重点关注和拓展的应用领域。
　　（三）益生菌行业
　　2001年，联合国粮食及农业组织（FAO）和世界卫生组织（WHO）将益生菌定义为摄入量足够时对机体产生有益作用的活性微生物。益生菌在进入肠道后，会与肠道中原有菌群发生栖生、共生、偏生、竞争和吞噬等复杂的关系，最终起到促进机体健康的作用。食品中可使用的菌种分为三个名单，分别为《可用于食品的菌种名单》《可用于婴幼儿食品的菌种名单》和《可用于保健食品的益生菌菌种名单》。《可用于食品的菌种名单》由原国家卫生部于2010年首次发布，该名单将双歧杆菌、乳杆菌和链球菌等属下的部分菌种（如青春双歧杆菌、乳双歧杆菌、干酪乳杆菌、植物乳杆菌等）正式纳入食品开发范畴，标志着益生菌应用在我国步入规范化发展阶段。2022年以来，国家卫生健康委员会发布2022年第4号公告、2023年第1号公告、2023年第8号公告、2024年第2号公告、2024年第3号公告、2025年第4号公告、2026年第1号公告，对《可用于食品的菌种名单》和《可用于婴幼儿食品的菌种名单》进行更新，菌种名单正动态扩容。
　　随着我国消费者健康意识的提升，益生菌行业热度攀升，针对肠道健康、免疫力调节、体重管理等多元化功效的益生菌产品日益丰富。在全民健康浪潮及大健康产业转型升级的驱动下，益生菌市场备受资本与消费端青睐，行业规模稳步扩张。据华经产业研究院统计，2024年我国益生菌终端市场规模已达1348.9亿元，2018至2024年间的复合年增长率（CAGR）约为13%。在终端产品的三大应用领域中，食品饮料、膳食补充剂和动物饲料的占比分别为68%、19%及13%。其中，乳制品与膳食补充剂构成了益生菌应用的核心消费场景。
　　目前，我国市场上的益生菌乳制品、饮料及固体冲剂等终端产品，仍大规模使用IFF、诺和新元等跨国巨头提供的菌种。然而研究表明，受遗传背景与饮食习惯影响，中国人群的肠道微生物结构与西方人群存在显著差异。这意味着，引进的国外菌株未必能完美适配中国人的肠道环境，其定殖能力与功效发挥可能受到限制。此外，考虑到现代中国人抗生素使用频率及饮食多样化的特点，亟需生命力更强、能有效抑制致病菌生长并具备多重调节功能的益生菌。随着国内科研院校及领军企业研究的深耕，源自中国人群肠道及传统发酵食品的本土菌株，将凭借其天然的适配性优势，逐步实现对进口菌种的进口替代。
　　在传统益生菌（乳杆菌属、双歧杆菌属等）领域IFF、诺和新元等跨国公司具有先发优势，我国在阿克曼氏菌属（Akkermansia，AKK）等新一代益生菌领域处在科学研究前沿，AKK功能多样，已有文献表明其功能主要涉及抗癌、延缓衰老、降脂消炎、提升免疫力、调节神经系统功能等多种领域。国家卫健委2025年11月受理了一株灭活AKK菌新食品原料申请，2025年初以来AKK相关保健品销售额呈现上升趋势，未来市场成长空间广阔。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对复杂多变的市场环境，公司全体同仁凝心聚力、攻坚克难，经营业绩实现突破性进展。报告期内，公司实现营业收入1,535,288,602.38元，同比增长18.20%；实现归母净利润114,793,754.13元，同比成功扭亏为盈，经营质量显著提升。2025年开展的主要工作有：
　　（一）口腔清洁护理用品及湿巾业务
　　1、双轮业务协同发力，经营成果再创新高
　　报告期内，公司ODM业务延续良好增长态势，其中牙膏品类表现亮眼，2025年牙膏品类实现营收1.62亿元，首次跨越亿元关口。与此同时，自有品牌业务实现一定增长。围绕倍加洁品牌统一化战略，公司持续优化渠道布局、升级产品定位，品牌核心竞争力进一步夯实。在业务高速发展的同时，公司以流程提效、人才梯队建设为抓手，持续夯实组织能力，为ODM与OBM两大业务板块的长期稳健增长筑牢坚实底盘。
　　2、研发体系全面升级，创新能力持续突破
　　产品中心全年持续优化工作流程与管理制度，全面落地PLM系统建设，推动产品开发与管理模式实现从分散低效向集成智能的战略性升级，为实现产品的全生命周期管理奠定基础。研发板块持续强化技术创新能力，截至2025年末，公司累计拥有发明专利29项、实用新型专利129项、外观设计专利198项，知识产权储备稳步夯实。2025年，研发中心设计成果斐然，先后荣获德国“IF”设计奖与意大利“A'DesignAward”两项国际权威设计奖项。2025年，公司子公司倍加洁日化获得江苏省企业研发管理体系贯标合格单位证书。同时，公司深入推进产品标准化体系建设，通过物料精简优化及产品平台、技术平台双平台搭建，有效整合研发资源，提升研发整体效能。
　　3、精益赋能生产运营，高效交付驱动发展
　　报告期内，制造中心紧紧围绕公司战略目标统筹推进各项工作。通过优化生产排程、备货策略建立精准交付机制，并稳步推进海外产能布局，有效提升供应链韧性与风险应对能力；持续完善质量体系建设，强化全过程质量管控与标准化作业，推动质量管理体系有效运行、持续改进，保障产品品质稳定优良；持续深化工艺改进与自动化升级，构建精益生产体系，在实现成本最优的同时筑牢技术竞争壁垒；同步加强人才梯队建设，激发组织内生动力，全方位提升制造体系核心竞争力与综合交付水平。
　　4、夯实人才管理体系，激活组织发展动能
　　报告期内，公司人工成本率顺利达成既定目标，人效管理体系全面打通，实现从预算管控到薪酬绩效的全流程闭环管理。人才梯队建设成效显著，依托人才盘点与系统化培养体系，精准引进优质人才、优化末位人员、晋升绩优骨干，关键岗位继任计划稳步落地实施。同时，持续优化工作流程与管理制度，通过内训外训相结合、常态化读书学习等方式赋能团队成长，组织能力与发展活力稳步提升。
　　（二）益生菌制品业务
　　1、研发及技术突破
　　善恩康持续深耕菌种资源库建设，本年度新增双歧杆菌、AKK菌、酪丁酸梭菌、拟杆菌等核心菌株八百余株，极大地丰富了菌种多样性，保障了不同应用场景下的菌株适用性。
　　公司通过强化专利布局，构建了坚实的益生菌产品壁垒。
　　AKKPROBIO菌累计已获11项中国发明专利授权、6项中国香港发明专利及1项美国发明专利。
　　年度累计完成4项人体临床研究，通过严谨的循证医学数据强化益生菌的科学背书。
　　公司持续开发益生菌与工艺迭代优化。针对改善便秘、体重管理（减肥减脂）、睡眠调节、辅助降尿酸等多元化健康需求，开发了多款益生菌粉剂与颗粒剂配方，产品开发维度与响应能力显著增强。在动物双歧杆菌、副干酪乳酪杆菌、植物乳植杆菌、嗜酸乳杆菌等核心菌株的工艺开发上取得重大进展。平均冻干粉规格较2024年实现跨越式提升；通过深度优化冷冻干燥技术，在大幅提高冻干效率的同时，有效降低了生产成本，增强了产品的市场竞争力。
　　2、生产与运营管理
　　善恩康通过供应链优化全面落实降本增效战略，实现了全年采购成本的同比稳步下降。在严苛的质量管理体系下，原辅料到货合格率与包材合格率均得到显著优化与提升。年度内未发生重大质量事故，从源头上夯实了生产体系的稳定性与合规性。在产能释放与交付能力方面，公司菌粉年产量与制剂订单达成率持续攀升。通过流程再造，平均交付周期缩短，市场响应能力与订单承接能力持续增强。公司高度重视生产端的技术储备，目前核心技术骨干占比已超过40%。这一高素质的人才梯队为生产工艺的持续改进与复杂任务的精准落地提供了坚实的技术支撑，保障了公司在益生菌大规模产业化进程中的核心竞争力。
　　3、市场推广与品牌建设
　　善恩康通过积极参与14场国内权威展会（如食品添加剂展、中国肠道大会、全国药品交易会等）以及6场高规格国际展会（如西班牙Vitafoods、美国阿纳海姆天然有机食品展、美国国际医药及保健食品原料展等），实现了全球行业曝光度的跨越式增长，精准链接海内外核心商业资源。在中国肠道大会等平台，公司累计斩获“2023-2025益生菌实力企业”等8项行业奖项。在数字化传播方面，全年发布54篇公众号文章，通过专业内容输出实现了对目标用户的精准触达与深度粘性。
　　公司坚持“学术驱动”的市场营销战略，发布了中英文版《2025AKK菌学术白皮书》、《AKK菌科学与应用发展趋势报告》及《AKK学术资料汇编》，填补了行业空白。核心菌株AKKPROBIO凭借卓越表现，接连斩获加拿大国际创新竞赛特别奖与金奖、美国SupplySideGlobal体重管理明星奖以及英国伦敦国际发明暨贸易展金奖，赢得国际科研界的高度认可。
　　4、组织与人才发展
　　善恩康团队规模实现稳步扩张，员工总数已达205人，人才结构在发展中得到持续优化。公司通过构建并实施技术等级认定机制，打通了专业技术人才的晋升通道，显著增强了组织管理效能与人均产出。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）口腔清洁护理用品及湿巾业务
　　1、技术研发优势
　　倍加洁是国内知名的口腔及个人护理用品企业，具有较强的研发实力，公司拥有江苏省口腔清洁护理用品工程技术中心；同时建有经CNAS认证的研发检测中心，全资子公司倍加洁日化、恒生模具以及控股子公司善恩康是国家高新技术企业。
　　从研发团队看，公司一直以来注重产品开发。公司拥有170余名研发及技术人员，拥有300余项具有自主知识产权的各类专利，形成生产一批、开发一批和储存一批的梯次发展格局，并对产品的前沿进行探索和评估，为公司未来发展提供空间。
　　公司坚持技术创新驱动发展，持续对生产设备、制造工艺与管理流程进行迭代优化，在注塑注胶自动化、双色注塑、四色注塑、热流道等领域形成了成熟的专业技术体系。通过注塑产品工艺改造实现生产效率提升与成本优化。在模具开发领域，公司具备行业领先的技术实力与产能保障：子公司恒生模具为国家高新技术企业，设有扬州市非金属精密模具工程技术研究中心，建立了完善的研发管理体系。公司在CNC全自动化加工中心、精密检测、测绘等环节持续投入，配备齐全的精加工设备，具备年产600余套各类模具及冶具的规模化生产能力，为市场拓展与生产稳定性提供坚实保障。
　　从检验检测方面看，全资子公司倍加洁日化的研发检测中心具备一批检测和分析人员，具有各类检测仪器140余台，包括离子色谱仪（Thermo）、原子吸收光谱仪（PE）、TOC检测仪（GE）、气相色谱仪（Agilent）、高效液相（Water）、红外光谱检测仪（Thermo）、微生物过滤器（Millipore）、培养箱（Panasonic）、灭菌器（ZEALWAY）、药品稳定性实验箱（STIK）等，检测中心具备产品活性物含量检测、活性物鉴别、COD检测、微生物限度检测、杀菌测试、防腐挑战测试等一系列理化与微生物检测能力，已通过CNAS认证，可出具国际互认的权威检测报告。
　　此外，公司作为QB/T4543-2024《牙刷用磨尖丝》、QB/T4542-2024《牙刷用聚酰胺丝》、GB/T19342-2024《手动牙刷一般要求和测试方法》、GB/T30002-2024《儿童牙刷通用技术要求》等多项牙刷领域国家标准主要起草单位，积累了大量行业知识及经验。公司尤其注重产品研发的投入，积极与各口腔护理领域的学术单位交流、合作以及引进国际领先技术和设备，并不断进行自主研发开发新品，既提高了自主创新能力及行业影响力，又为今后的发展奠定了基础。
　　2、行业地位及丰富的产品线优势
　　目前，公司具备年产6.72亿支牙刷、133亿片湿巾、1.54亿支牙膏的生产能力，在口腔清洁护理用品和一次性卫生用品行业中均占有重要地位。公司现有口腔清洁护理用品和一次性卫生用品两大产品系列，口腔清洁护理用品涵盖牙膏、牙刷、牙线、牙线签、齿间刷、假牙清洁片、漱口水、口喷等全系列产品，可以为广大客户提供一站式口腔护理用品产品和服务。另外，一次性卫生用品（湿巾）已覆盖婴儿、妇女、老年、通用、医用等系列，助力公司主营业务稳定可持续发展。
　　对于口腔清洁护理用品，公司配方类口腔护理产品涵盖牙膏、漱口水、口喷等品类，面向成人和全年龄段儿童需求开发，其中牙膏涉及清洁、防蛀、抗敏、抑制牙菌斑、减轻牙龈问题5大功效，明星产品包含后生元清新焕白/清新去渍牙膏、色修光学亮白牙膏、竹炭沸石清洁牙膏、草本清新牙膏、双氟双锡多效护理牙膏、儿童分龄防蛀牙膏等；漱口水及口喷产品种类繁多，具有持久清新、有效减菌、温和0添加等多种功效；公司牙刷系列产品涵盖儿童全年龄段及成人不同状态下口腔护理需求产品，其中明星产品有整束牙刷、无铜牙刷、宽头牙刷、秸秆牙刷、炭丝刷毛牙刷等，品类丰富。
　　对于湿巾产品，公司拥有20余年湿巾制造的专业经验，研发团队在技术领域深耕并不断创新，在湿巾的设计研发、制造标准、质量管控上，公司一直走在行业的前端，产品出口量长期位于国内前列。湿巾产品覆盖范围广泛，现有产品包括婴儿湿巾、卸妆洁面湿巾、杀菌卫生湿巾等，所有产品均严格按照相关法律法规和标准进行生产和质量控制。同时倍加洁日化也是美国医疗市场湿巾的主流供应商之一，销往美国的OTC类医用湿巾产品均严格遵守美国FDA《联邦规章典集》第21篇中相关篇章和美国药典等法规标准要求。
　　2020年，倍加洁日化荣获“全国卫生和母婴用品行业湿巾综合竞争力十强企业”称号；2021年，倍加洁日化荣获“2021年度全国卫生和母婴用品擦拭材料综合竞争力十强企业”称号；2022年，倍加洁日化被扬州市地方金融监督管理局评为“扬州市高成长性科技型企业”；2023年，倍加洁日化被江苏省工业和信息化厅评为“省级专精特新中小企业”，生产车间被扬州工业和信息化局评为“扬州市优秀智能车间”；2024年，倍加洁日化被江苏省工业和信息化厅评为“第二批省三星级上云企业”，生产车间被江苏省工业和信息化厅、江苏省财政厅评为“省级智能车间”；
　　2025年，倍加洁日化获得江苏省企业研发管理体系贯标合格单位证书；2025年倍加洁集团被江苏省工业和信息化厅评为“2025年江苏省先进级智能工厂”。
　　3、质量控制优势
　　从质量控制看，公司质量控制体系涵盖了新产品开发、验证、供应商管理、制程检验、转序检验、成品检验、客户反馈、数据分析等。公司拥有ISO9001、ISO13485、BRC、ISO22716、GMPC-US体系认证证书，研发检测实验室已通过CNAS认证，可出具国际互认的权威检测报告，多项检测能力和检测设备在国内领先。公司主导和参与了多项国家标准、行业标准的制定，产品质量稳定，在客户中享有较高声誉。
　　4、客户资源优势
　　公司成立以来，开发并积累了一批优质客户资源，并与之保持了长期稳定的合作关系。口腔护理产品方面，公司与薇美姿、云南白药、重庆登康、屈臣氏等重点客户建立了合作关系；湿巾产品方面，公司与Medline等客户建立了合作关系。同时，公司聚焦于大客户开发战略，近年来先后开发了多个重点客户。
　　（二）益生菌制品业务
　　1、研发和技术优势
　　善恩康在江苏苏州与安徽宿州设有两大研发中心，汇聚了包括博硕士在内的专业研发技术人员40余人，并依托苏州市益生菌应用工程技术中心与安徽省企业研发中心开展益生菌前沿技术探索。公司构建了5大核心技术平台，深度掌握益生菌发酵及冻干核心制备工艺，其核心原料菌粉（如鼠李糖乳酪杆菌、植物乳植杆菌）的货架期稳定性处于国内领先水平。目前，善恩康已建成拥有自主知识产权的菌种资源库，涵盖乳酸菌、双歧杆菌及下一代益生菌共计15000余株，并成为国内首家实现耐温型孢子益生菌BC01与新一代AKK益生菌产业化的领军企业。
　　作为行业规范的推动者，善恩康深度参与并主导了多项国家及行业标准的制修订工作。公司参与制定的《食品用菌种制剂》（QB/T4575-2023）于2024年7月1日正式实施；主导并参与制定的《凝结魏茨曼氏菌计数方法》（QB/T5949-2023）及《凝结魏茨曼氏菌菌粉》（QB/T5940-2024）也均已落地施行。此外，公司还参与制定了《益生菌制品乳酸菌类后生元》（T/CBFIA09001-2023）与《晶球益生菌》（T/CIET253-2023）两项团体标准，于2023年发布，充分彰显了善恩康在益生菌细分领域的专业定义权与市场引领力。
　　在国际化合规进程中，善恩康取得了里程碑式突破。2025年2月14日，公司自主研发的AKKPROBIO活性益生菌成功通过美国self-GRAS安全认证审查；继2024年10月该菌株灭活形态获认证后，AKKPROBIO正式成为兼具活菌与灭活菌双形态GRAS认证的稀缺菌株。同年8月21日，凝结魏茨曼氏菌BC01亦顺利通过美国FDAGRAS认证。上述权威认证的取得，标志着善恩康产品质量与安全性已全面对标国际最高标准，为其相关菌株以传统食品及饮料原料身份进军美国及认可GRAS认证的全球市场奠定了坚实基础。
　　2、丰富的技术成果积累
　　凭借深厚的技术积淀、前瞻性的业务布局以及卓越的市场表现，善恩康已成长为益生菌行业内极具影响力的企业。截至2025年12月31日，公司在益生菌相关领域已构建起一定的知识产权护城河，累计获得授权专利包括：108项中国发明专利、23项中国实用新型专利、1项中国外观设计专利、11项中国香港发明专利、1项美国发明专利以及4项澳大利亚专利。此外，公司还积极布局全球创新网络，已申请5项PCT国际专利。这些量化成果不仅彰显了善恩康的核心技术实力与自主创新能力，更为其在全球市场的长远竞争奠定了坚实的法律与技术基础。
　　作为科研创新的策源地，高校具备雄厚的研发实力与先进的研究平台。善恩康深度践行“产学研用”一体化战略，与复旦大学、中国农业大学、华东理工大学、南昌大学等知名高校建立了紧密的战略合作关系。针对便秘、肠炎、肠道微生态调节、高脂血症、代谢综合征及免疫力提升等多个健康领域的关键作用靶点，双方联合开展了多项严谨的动物实验与人体临床试验。2025年度，公司参与发表了15篇SCI学术论文，不仅推动了行业的技术进步与产业升级，也通过循证医学证据极大提升了善恩康的品牌价值与科学背书，为其可持续高质量发展注入了强劲动能。
　　3、产品特色及优势
　　善恩康凭借多年的技术积淀与敏锐的市场洞察，构建了极具行业标识度的“三新”核心特色。首先是新一代益生菌制备核心技术，通过工艺迭代确保了菌株产业化的高效转化；其次是新一代益生菌明星产品，以AKK等前沿菌株引领功能性益生菌市场风向；最后是新型CDMO业务模式，为合作伙伴提供从菌种筛选到商业化生产的一站式增值服务。这一多维度的创新布局，构成了善恩康在生物科技赛道的核心竞争壁垒。
　　在产品开发过程中，善恩康深度践行“三好”价值标准，即安全性好、科学性好、活性好，旨在解决优质益生菌的评价标准问题。安全性好涵盖了菌株来源清晰、具备详实的安全性评估报告及全基因组监测报告；科学性好体现在产品经过体外细胞试验、动物模型验证及人体临床验证的层层筛选；活性好则体现在卓越的货架期稳定性、强效的耐胃肠液能力以及出色的环境抗逆性（如耐受高温）。针对肠道、免疫、代谢、精神及女性健康等多元化需求，善恩康以“三好”标准夯实品质基础，致力于为全球消费者提供优质且精准有效的益生菌解决方案。
　　4、食品安全与质量管理
　　食品安全与质量管理不仅是维护消费者健康的基石，更直接关乎企业的品牌声誉及整个行业的良性生态。善恩康始终将质量安全视为企业发展的生命线，通过深度整合技术创新与严苛的管控流程，致力于为全球市场提供高安全性、高有效性的益生菌产品。公司构建了接轨国际的一体化质量与食品安全管理体系，已先后通过NSFcGMP（现行优良制造标准认证）、FSSC22000（食品安全体系认证）、ISO22000（食品安全管理体系）、HACCP（危害分析及关键控制点）、HALAL（清真认证）及KOSHER（犹太洁食认证）等多项权威国际体系认证。凭借这套覆盖全产业链的完善标准，善恩康在食品安全管理与产品品质控制领域筑牢了坚实屏障，赢得了海内外客户的广泛推崇与高度认可。
　　5、经验丰富的管理团队
　　善恩康拥有一支由具备资深管理经验与深厚专业知识的核心管理层、研发专家、销售精英及供应链资深人士组成的多元化团队，共同驱动公司的技术创新与全球业务拓展。同时，善恩康通过与多家顶尖科研院校、权威研究机构及三甲医院建立紧密的战略合作，为企业的可持续发展构筑了坚实的技术壁垒与资源保障。公司的主要高级管理人员及核心技术人员深耕益生菌行业多年，在益生菌原粉及功能性衍生品领域积累了极为丰富的产业化实战经验。凭借对益生菌高密度发酵与深冷冻干核心制备技术的深度掌控，管理团队对行业演进趋势具备卓越的专业预判力，能够精准洞察并敏锐捕捉瞬息万变的市场机遇。
　　6、先进的生产工艺和装备
　　善恩康凭借多年持续的研发投入与技术积淀，已成功掌握并产业化多项行业领先的生产工艺，核心技术涵盖基于多尺度代谢调控的高密度发酵技术、五层真空冻干包埋保护技术以及制剂稳定性提升技术等。为确保核心工艺的精准落地，公司配置了一系列高精尖生产装备，包括全自动智能化发酵系统、进口碟式高效分离设备等。通过“先进工艺+顶配装备”的双轮驱动，善恩康在保障益生菌产品极高活性的同时，实现了规模化生产的标准化与高效化。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入1,535,288,602.38元，同比增长18.20%；实现归母净利润114,793,754.13元，同比成功扭亏为盈，经营质量显著提升；截至2025年12月31日，公司总资产2,320,496,504.19元，较年初增长8.27%；归属于母公司的所有者权益为1,097,232,763.29元，较年初增长10.28%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、口腔清洁护理用品行业
　　弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国口腔护理产品市场零售额达779亿元，预计2030年将升至973亿元，2025年至2030年复合年增长率达4.5%。中研普华产业研究院数据显示，中国口腔护理行业正处于从基础清洁向精准健康管理转型的关键阶段，2026年市场规模预计突破800亿元，年复合增长率维持在8%至10%。
　　就国内口腔清洁护理细分品类而言，牙膏是最大细分品类。根据数据，牙膏占口腔护理产品零售额的份额从2020年的69.8%增加至2025年的72.7%，预计到2030年将进一步上升至74.3%。2025年牙膏线上零售额占牙膏总零售额的比例为42.0%，预计到2030年将进一步上升至51.0%。
　　除普通牙刷、牙膏品类外，口喷、漱口水、电动牙刷等新品类发展迅速，消费者社交与个人形象维护需求日益增长带动了口喷产品的热销，2024年1-12月口喷产品网络零售额同比增长3%，随着口腔护理意识的提升，消费者对于口喷产品的要求也愈发精细，除了基本的清新功能外，还期望其具有护齿、抗菌、提神等多重功效。因此，市场上涌现出了众多添加天然植物精华、薄荷精华或是特殊护齿成分的口喷产品，以满足不同消费者的个性化需求。场景化漱口水已实现对通勤、社交、餐后、睡前、术后护理等核心场景的全覆盖，给消费者带来“精准、便捷、专业”的口腔护理体验。根据数据显示，漱口水市场的零售额由2020年的41.10亿元增加至2025年的45.69亿元。相比于普通牙刷，电动牙刷聚焦精准清洁、智能监测、个性化适配创新，其智能功能和声波清洁技术满足了消费者对个性化和智能化产品的需求，因此备受青睐，2024年1-12月电动牙刷品类市场份额为19.6%，仅次于牙膏（含牙粉）品类。
　　近年来，随着口腔清洁护理用品行业的蓬勃发展，吸引了众多国内外品牌的参与，市场竞争异常激烈。国际品牌如高露洁、佳洁士等凭借品牌影响力和渠道优势长期占据市场领先地位。同时，国产品牌如云南白药、冷酸灵等也凭借差异化品类和功效定位迅速崛起，成为市场的重要力量。这些品牌通过不断创新和营销手段，争夺市场份额，形成了激烈的竞争态势。在最大的牙膏赛道，电商渠道市场集中度持续提升，在TOP10品牌中，国货品牌保持良好增长态势。
　　目前，口腔清洁护理用品行业呈现以下发展趋势：
　　（1）牙膏功效精准化、成分透明化：基础清洁牙膏增速放缓，细分功能产品爆发增长，牙膏日益针对特定的消费者，包括口腔敏感人士、老年人及牙齿矫正患者。消费者不再满足于“模糊功效”，而是追求可量化、可验证的效果；中国口腔清洁护理用品工业协会调研显示，76%消费者购买前会查看成分表，无氟、无酒精、无色素、无防腐剂的“四无”产品渗透率提升至42%，未来各大品牌需要投入更多资源到临床实验与专利认证，构建差异化优势。
　　（2）偏好综合性口腔清洁护理产品：随着口腔清洁护理行业的发展及消费者意识的提高，综合性口腔清洁护理产品（包括基础、专业及电动口腔清洁护理产品）将成为一种趋势，因此，未来口腔清洁护理产品预计更加多元化、创新及升级，消费者也将需要综合性口腔清洁护理产品，以有效预防及治疗口腔问题，这可有利于具有强大研发能力及行业经验的龙头企业的发展。
　　（3）新兴的国内品牌及多元化渠道：得益于国内品牌的崛起，未来将涌现更多口腔清洁护理品牌及产品，且消费者将有更多选择。领先的国内口腔清洁护理品牌更加了解中国消费者的需求及提供合适的价格，这可以帮助其建立更强的市场竞争力。未来口腔护理产品的销售渠道将更加多元，直播电商与内容驱动平台在内的线上渠道在产品推广及销售转化方面将发挥日益重要的作用，牙科诊所、药房等线下渠道支持功能性口腔护理产品的渗透。
　　2、一次性卫生用品行业
　　公司以生产湿巾为主，故以湿巾为例进行阐述。目前国内湿巾品牌商以传统纸制品企业切入湿巾生产，并通过自建产能或代加工方式实现自主品牌产品销售为主，如清风、维达等等。受制于品牌制约，有些企业另辟蹊径，通过代工方式开拓市场。杭州国光、倍加洁日化、洁雅股份等企业主要以代工为主，湿巾产品出口位居行业前列。其余湿巾行业参与者众多，不一一列示。
　　根据欧睿国际数据，2024年全球湿巾行业市场规模为184亿美元，同比增长2.7%，全球湿巾消费市场呈现出显著的区域性、差别化发展机遇，其中欧美市场是全球湿巾消费的主力市场，这一格局在短期内不会发生根本性改变，亚太地区随着中国湿巾市场的逐步增长，未来也将继续保持增长趋势。国内方面，2024年我国湿巾市场规模达129亿元，预计2029年将达到165亿元。
　　我国湿巾行业线上电商发展趋势明显，销售规模持续扩大。随着互联网技术的发展和消费者网购习惯的形成，越来越多的消费者选择在电商平台上购买湿巾产品。线上销售具有便利性、个性化、互动性等优势，能够满足消费者的多样化需求，同时电商平台的精准营销和推广也促进了湿巾市场的拓展。未来随着电商平台的不断完善和创新，湿巾行业的线上电商销售将进一步增长。
　　根据《2025中国湿巾-柔巾行业趋势洞察》报告，在个人护理领域，可冲散厕用湿巾以超25%的年增速成为增长较快的一个湿巾品种;在“懒人经济”驱动下，厨房、擦地等家用湿巾飞速增长。应用于工业与医疗擦拭领域的湿巾仍是一片“蓝海”，在电子光学等高端工业需求驱动下，正成为未来需要重点关注和拓展的应用领域。
　　随着消费者健康、环保意识的提升，湿巾行业也在往功能细化与绿色转型方向进化。湿巾产品不再局限于单一的清洁功能，而是融合护肤科技、场景适配与绿色标签于一体的综合性解决方案。新版国家标准《湿巾及类似用途产品》（GB/T27728—2024系列）于2025年10月1日实施，新增了重金属、苯类物质、可冲散性等多项检测要求，管控更为严格。国家标准《一次性使用卫生用品卫生要求》（GB15979—2024）于2025年7月1日实施，将卫生湿巾等新品纳入监管，并明确禁用可迁移性荧光增白剂等有害物质。上述国家标准的落地，为湿巾产品的安全与环保性能划定了清晰的底线，同时也标志着中国湿巾行业正式迈入以“安全、环保、品质”为关键词的高质量发展阶段。
　　3、益生菌行业
　　益生菌具有改善消化、增强免疫力、维护肠道健康、改善肠道炎症疾病、促进营养吸收等作用和功效。益生菌还能合成人体需要的某些物质，如维生素，在临床工作中，常用益生菌来调节肠道功能紊乱，既能预防腹泻，又能缓解便秘，双向调节肠胃功能。目前益生菌市场竞争激烈，外资品牌如IFF、诺和新元等凭借其在益生菌研发和生产方面的优势，长期占据市场主导地位，二者合计市场份额超过80%。国内品牌如蔚蓝生物、科拓生物等也在积极争取市场份额，通过技术创新和营销创新来提升品牌知名度和市场份额。同时越来越多的新兴品牌也开始涌现，这些品牌通常注重产品的个性化和差异化，以满足消费者的多样化需求。随着国内对益生菌研究的不断深入和技术水平的不断提高，分离自中国人肠道菌群以及中国传统发酵食品中的益生菌将凭借着更适合中国人肠道菌群特点这一优势逐步取代进口益生菌菌种。
　　据华经产业研究院统计，2024年我国益生菌终端市场规模已达1348.9亿元，2018至2024年间的复合年增长率（CAGR）约为13%。弗若斯特沙利文发布的《2025年中国益生菌市场白皮书》预测，未来中国益生菌行业将在技术创新、政策引导与消费升级的三力共振下,加速迈向“精准营养”新阶段。技术层面，微胶囊包埋、靶向菌株筛选、双舱剂型优化等创新方向将持续取得突破；政策层面，益生菌菌种名单与团体标准不断完善，将进一步推动行业规范化、标准化发展；消费层面，全民健康意识提升带动功能性食品需求，针对不同细分人群的精准化产品将成为市场新热点。
　　此外AKK等下一代益生菌或将迎来高增长，AKK等下一代益生菌具有更高的生物活性、更强的环境适应性及更广谱的健康促进性等优势，广阔的市场发展前景为国内企业提供了弯道超车机会。
　　(二)公司发展战略
　　价值观：客户至上、诚信正直、进取担当、贡献为本、协作共赢
　　公司以使命、愿景、价值观为牵引，以终为始，持续构建核心竞争力，实现“再造一个倍加洁”的战略目标。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司主要年度经营目标为：营业收入力争实现双位数以上的增长，主营业务利润率保持基本稳定。主要通过拓市场、优运营、强组织三大主题开展相关工作，具体将聚焦五大核心能力建设：以全面客户关系能力链接市场、创造价值；以产品线运营与产品技术开发创新能力驱动增长、引领发展；以质量、成本、效率打造企业永恒的护城河；以组织及组织能力建设提升整体协同效能；以高素质干部队伍建设夯实管理根基。通过五大能力协同发力、系统提升，同时进一步为控股子公司善恩康赋能，有序拓展益生菌等相关业务，积极探索新的业绩增长点，全面支撑公司战略目标落地，推动企业高质量、可持续发展。
　　1、以全面客户关系能力链接市场、创造价值
　　ODM业务坚定实施大客户发展战略，依托清晰的区域市场划分，压实客户经理主体责任，持续拓展优质客户资源池。同时联动产品经理聚焦核心大客户开发与深度服务，将优势资源集中投向重点客户，复制推广全面客户关系建设经验，实现客户深度绑定与长期价值深耕。OBM业务坚持在保障经营质量的前提下稳步扩大规模。
　　2、以产品线运营与产品技术开发创新能力驱动增长、引领发展
　　产品线须对商业成功负总责，构建从市场洞察、产品研发到上市推广的全链路闭环能力，聚焦核心大单品打造与规模化突破。破除保守固化思维，以“快”为准则敏捷响应市场，实现新品快速落地、快速起量。营造包容试错、鼓励创新的良好氛围，宽容合理失败；同时强化责任担当，对履职不力、不作为人员实施末位淘汰，激发团队进取活力。
　　3、以质量、成本、效率打造企业永恒的护城河
　　公司始终坚持质量第一核心原则，2026年重点强化QA体系建设，以有效运行、持续迭代完善的质量管理体系，筑牢产品质量根基。成本管控方面，持续优化物料用量定额，严格管控超耗问题，实现精益化成本管理。同时以改善周活动与流程标准化建设为抓手，深挖全价值链运营效率，推动人效、现金周期等关键经营指标实现显著提升。
　　4、以组织及组织能力建设提升整体协同效能
　　公司将进一步夯实战略管理能力，稳步推动DSTE流程向各级主管层延伸落地。强化绩效管理刚性，严格拉开绩效结果差距，并切实应用于激励、晋升与淘汰机制；同时兼顾有温度的过程辅导与及时干预，做到严考核、暖管理。通过统一管理语言与工具应用，全面提升战略执行力，持续激发组织内生动力。
　　5、以高素质干部队伍建设夯实管理根基
　　干部队伍是战略落地的核心关键与决定性因素。公司将以提升人效带动待遇提升，吸引并汇聚更多优秀人才，持续提高组织人才密度。同时完善干部梯队培养与多元化激励机制，打造一支专业化、职业化的干部队伍，构建敏捷高效的协同组织，全面提升团队协同作战能力，为公司实现商业成功与高质量可持续发展提供坚实支撑。
　　6、以AKK为核心链接构建差异化竞争壁垒
　　公司将持续对控股子公司善恩康进行投后赋能，进一步明晰大客户开发策略。聚焦打造AKK核心爆品，持续构建技术科研与合规资质双重壁垒，抢抓市场窗口期，加速实现规模化市场突破，推动SA级大客户数量倍增，为公司业绩增长打造新引擎、注入新动能。
　　(四)可能面对的风险
　　1、主要原材料价格波动的风险
　　公司口腔清洁护理及湿巾产品主要原材料包括刷丝、无纺布、塑料粒子等，均属于石化产品，与国际原油价格关联性较高。原油是国际大宗原材料，价格受经济周期、国际政治形势影响明显，波动幅度较大；益生菌的生产成本包括菌种选育、发酵工艺、原材料采购等多个环节，这些环节的成本变化都会直接影响到原料的最终价格。例如，原材料价格上涨、人工成本增加、生产设备更新等都会推高生产成本，进而传导到原料价格上。若未来公司产品主要原材料价格上涨，将降低公司的盈利水平。
　　2、市场竞争的风险
　　口腔清洁护理用品因行业门槛相对较低，生产企业大多数规模较小、产品档次和质量较低、营销能力和产品开发能力有限，而中高端市场主要被大型外资企业所占据。为了维持生存和发展，行业内企业在规模化、品牌效应及服务质量等方面展开全方位的竞争。如果公司在新产品开发、产品品质、交货时间和服务水平等方面不能持续满足客户需求，可能会面临客户资源流失、市场份额下降的风险。
　　益生菌原料市场主要由外资品牌如IFF和诺和新元主导，这两家公司合计市场份额超过80%，高度集中的市场份额使得国内益生菌企业在竞争中处于不利地位。益生菌代工通常按照品牌客户的要求进行生产，利润空间受到品牌客户定价策略和成本控制的影响。中国益生菌品牌市场同质化竞争现象较为突出，许多企业的产品在功能、成分、包装等方面缺乏差异化，这种同质化竞争不仅加剧了市场竞争的激烈程度，还可能导致价格战等恶性竞争行为的出现。
　　3、下游市场波动的风险
　　益生菌原料下游客户主要为代工企业、乳制品企业、药企、功能性食品企业。益生菌下游企业的产品需求多样化、个性化需求高，导致对益生菌原料菌粉的需求多样化。益生菌下游企业产品的许多品牌在成分、功效和口感等方面相似，缺乏创新和差异化，从而给代工企业带来竞争压力，代工企业的竞争压力可能会传递给上游益生菌原料企业。
　　益生菌代工下游客户主要为膳食补充剂企业、大健康企业，成品以即食型益生菌、固体饮料、压片糖果为主。消费者需求是益生菌下游市场波动的核心驱动力。随着健康意识的不断提升，消费者对益生菌产品的认知度和接受度逐渐提高，推动了市场的快速增长。然而，这种需求并非一成不变。消费者偏好的快速变化、健康理念的更新以及市场上新兴产品的不断涌现，都可能导致消费者需求发生转移。
　　4、海外市场的风险
　　经过多年的海外市场拓展，公司与美洲、欧洲、东南亚等地区的客户建立了良好稳定的合作关系，主要客户基本保持稳定。但如果公司在产品质量控制、交货期、产品设计等方面不能持续满足客户需求，或者公司主要出口国或地区市场出现大幅度波动，出口市场所在国家或地区的经济形势、贸易政策等发生重大变化以及这些国家、地区与我国的经济合作关系发生变化，可能会对公司的经营造成不利影响。2025年，公司海外市场主营业务收入为8.12亿元，占公司主营业务收入53.36%，其中美国市场的营业收入为3.14亿元，占公司主营业务收入20.59%，美国实施的关税政策可能会对公司美国市场业务造成不利影响。
　　5、汇率波动的风险和出口退税率下调的风险
　　外销业务中公司采取的主要结算货币为美元。人民币汇率波动直接影响到公司外销产品的销售价格，公司面临一定的汇率波动风险。公司出口产品执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策，主要出口产品享受的退税率为13%，未来公司仍将大力拓展海外业务，如果国家未来下调产品的出口退税率，将对公司的外销业务造成不利影响。
　　6、核心技术、产品配方和核心数据等泄密的风险
　　经过多年的积累，善恩康已拥有较为丰富的技术成果和产品开发成果，在益生菌原料和代工等方面，截至2025年12月31日，善恩康已授权拥有与益生菌相关的中国发明专利108项、中国实用新型专利23项、中国外观设计专利1项、中国香港发明专利11项、澳大利亚专利4项，美国发明专利1项，申请了5项PCT国际专利，涉及益生菌的选育、检测、功效性评价、高密度发酵、高活性高稳定菌粉制备、配方制剂等方面。核心技术泄密可能会使善恩康丧失部分技术优势，造成不利影响，为此善恩康建立了知识产权保护部门和核心商业秘密监督管理部门。
　　7、善恩康未实现业绩承诺的风险
　　公司收购善恩康控股权时，善恩康原实际控制人（郁雪平、喻扬、李国良）承诺善恩康2024-2026年实现扣非净利润分别不低于1,200万元、1,800万元、3,000万元，三年累计不低于6,000万元，2024年善恩康扣非净利润为-90.26万元，不达预期，造成3,962万元的商誉减值，2025年善恩康扣非净利润为2,061.55万元，当年业绩达到业绩承诺，但若2026年善恩康未能实现前述承诺的扣非净利润，将给公司带来一定的投资损失，仍可能会造成商誉减值风险。
　　8、长期股权投资减值风险
　　目前公司合计持有薇美姿33.8590%的股权，作为长期股权投资在公司合并财务报表层面采用权益法计量，公司于每个资产负债表日判断相应的长期股权投资是否存在减值迹象，并相应进行减值测试。薇美姿2025年实现营收249,162.39万元，实现净利润9,127.48万元，业绩相比2024年有较大改善。如果薇美姿未来受宏观或行业不利政策、自身经营管理出现严重问题等影响导致自身经营业绩不断恶化、财务状况发生重大变化，则会使得公司面临长期股权投资减值的风险，进而对公司的盈利情况造成不利影响。此外，目前薇美姿或其创始股东与薇美姿其他股东（OceanviewExpressCompanyLimited、苏州钟鼎四号创业投资中心（有限合伙）、宁波钟鼎宝捷创业投资中心（有限合伙））存在股权纠纷，可能会对薇美姿持续正常经营产生不利影响，进而使得公司面临长期股权投资减值的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　1.口腔清洁护理用品行业
　　口腔清洁护理是指对口腔内的牙、舌、腭、颊等部位进行清洁和保护的行为，相关用品包括牙膏、牙刷、牙线、牙线签、假牙清洁片、漱口水、口喷、冲牙器、电动牙刷等，主要用于口腔清洁、美白、抗过敏、预防口腔疾病以及保持口腔卫生。
　　近年来我国经济持续较快发展，居民人均可支配收入不断提高，对口腔清洁护理的意识也在不断提升，消费者正处于从口腔浅层护理向深层护理转变的过程中，在口腔清洁护理领域的人均投入不断增长，因此我国拥有庞大消费群体的口腔清洁护理市场呈现出一定的增长潜力。根据欧睿国际数据，2017年-2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　1.口腔清洁护理用品行业
　　口腔清洁护理是指对口腔内的牙、舌、腭、颊等部位进行清洁和保护的行为，相关用品包括牙膏、牙刷、牙线、牙线签、假牙清洁片、漱口水、口喷、冲牙器、电动牙刷等，主要用于口腔清洁、美白、抗过敏、预防口腔疾病以及保持口腔卫生。
　　近年来我国经济持续较快发展，居民人均可支配收入不断提高，对口腔清洁护理的意识也在不断提升，消费者正处于从口腔浅层护理向深层护理转变的过程中，在口腔清洁护理领域的人均投入不断增长，因此我国拥有庞大消费群体的口腔清洁护理市场呈现出一定的增长潜力。根据欧睿国际数据，2017年-2024年我国口腔清洁护理用品行业市场规模（以零售额计）总体呈现逐年上升的趋势，其中2017年-2021年市场规模由388亿元逐年上升至522亿元，年均复合增长率为7.7%，2022年受疫情影响，市场规模略有下滑至482亿元，2024年市场规模逐渐回升至495.5亿元，预计2029年市场规模达到551.6亿元，2025年-2029年年均复合增长率为2.2%，口腔清洁护理行业整体呈上升趋势。
　　就国内口腔清洁护理细分品类而言，牙膏、牙刷作为刚需品类占据主导地位。根据中国口腔清洁护理用品工业协会发布的《2024年1-12月口腔护理行业简报》，2024年1-12月，欧特欧咨询监测天猫、京东等主要电商平台口腔护理行业网络零售额中牙膏（含牙粉）品类市场份额为51.0%，是口腔护理行业中零售额最高的细分品类；牙刷（含电动牙刷）品类市场份额为31.0%，二者合计占比高达82.0%。
　　除普通牙刷、牙膏品类外，口喷、电动牙刷等新品类发展迅速，消费者社交与个人形象维护需求日益增长带动了口喷产品的热销，2024年1-12月口喷产品网络零售额同比增长3%，随着口腔护理意识的提升，消费者对于口喷产品的要求也愈发精细，除了基本的清新功能外，还期望其具有护齿、抗菌、提神等多重功效。因此，市场上涌现出了众多添加天然植物精华、薄荷精华或是特殊护齿成分的口喷产品，以满足不同消费者的个性化需求；相比于普通牙刷，电动牙刷拥有更高效的清洁效果和更舒适的使用体验，其智能功能和声波清洁技术满足了消费者对个性化和智能化产品的需求，因此备受青睐，2024年1-12月电动牙刷品类市场份额为19.6%，仅次于牙膏（含牙粉）品类。
　　2.湿巾行业
　　湿巾是一种具有随时擦拭清洁功效的一次性卫生用品，常用于个人消费和商用的多种场合，比如家庭、餐厅、酒店、外出旅行等，以其方便性受到人们的青睐。近年来，随着人们生活水平持续提高，卫生意识不断增强，湿巾产品的使用范围日趋扩大，病患护理、婴幼儿护理、女士卸妆、宠物清洁、家居清洁等新品种不断出现，湿巾行业呈现产品细分、少添加、天然环保等趋势。根据欧睿国际数据，近年来全球湿巾行业市场规模总体保持稳健增长，2024年全球湿巾行业市场规模为184亿美元，预计2029年全球湿巾行业市场规模为229.9亿美元，2025年-2029年年均复合增长率为4.6%。分地区来看，欧美地区市场规模占比达到64.5%，是全球湿巾消费的主要市场。
　　随着人们生活质量提高、卫生习惯养成以及社会卫生防护意识加强，我国湿巾行业发展向好。根据欧睿国际数据，我国湿巾行业市场规模总体保持增长趋势，由2017年67.44亿元总体增至2024年129.2亿元，年均复合增长率为9.7%，预计2029年达到164.5亿元，2025年-2029年年均复合增长率为5%。
　　从细分品类来看，2024年我国湿巾市场规模占比最大的为通用湿巾（35.0%），其次为婴儿湿巾（30.9%）和湿厕纸（28.1%）。后疫情时代，随着新一代父母育儿观念改变，卫生意识不断提高，婴儿湿巾的配方、柔软触感以及便利性等因素将逐步提高婴儿湿巾的渗透率，同时，受益于消费者卫生意识提升，以及社交媒体、电商平台加大对湿厕纸的宣传力度，湿厕纸市场渗透率有望持续加深。
　　3.益生菌行业
　　2001年，联合国粮食及农业组织（FAO）和世界卫生组织（WHO）将益生菌定义为摄入量足够时对机体产生有益作用的活性微生物。益生菌在进入肠道后，会与肠道中原有菌群发生栖生、共生、偏生、竞争和吞噬等复杂的关系，最终起到促进机体健康的作用。2010年4月，我国发布的《可用于食品的菌种名单》将双歧杆菌、乳杆菌和链球菌三个菌属中的部分菌种（包括青春双歧杆菌、乳双歧杆菌、干酪乳杆菌、植物乳杆菌等益生菌菌种）纳入了可用于食品的菌种范围，益生菌的食用在我国正式起步。随着我国消费者健康意识的提升，益生菌行业备受关注，针对肠道健康、免疫力调节、体重管理等不同功效的益生菌食品层出不穷。
　　在全民健康意识崛起及大健康产业转型升级的背景下，益生菌市场不断得到青睐，行业规模持续增长，据华经产业研究院统计，2024年我国益生菌终端市场规模达到了1348.9亿元，2018-2024年年均复合增长率约为13%，终端产品三大领域中食品饮料、膳食补充剂和动物饲料分别占比68%/19%/13%，乳制品、膳食补充剂为食用益生菌主要应用领域。
　　目前我国市场上无论是添加益生菌的乳制品和饮料，还是冲剂、固体饮料等益生菌终端消费品大多数都使用了IFF、诺和新元等跨国公司的菌种。然而，不同于西方的肠道微生物结构，中国人群肠道微生物是以考拉杆菌属为优势菌群的群落结构，且受遗传和饮食习惯影响。因此，引进的国外菌株并不一定适合中国人，中国人的肠道环境也不一定宜于国外引进菌株的定殖和功效发挥。此外，现代中国人抗生素使用较为频繁，饮食习惯也日益多样化，中国人的肠道也更为需要生命力强、能够防止坏菌滋生并有多项调节肠胃功能的益生菌菌种。随着我国科研院校和行业内企业对益生菌研究的不断深入，分离自中国人肠道菌群以及中国传统发酵食品中的益生菌将凭借着更为适合中国人肠道菌群特点这一优势逐渐取代进口益生菌菌种。
　　（二）公司从事的主要业务
　　1.公司主要从事口腔清洁护理用品、一次性卫生用品以及益生菌制品的研发、生产和销售，其中口腔清洁护理用品主要包括牙刷、牙膏、牙线签、齿间刷等产品，一次性卫生用品主要包括湿巾等产品，益生菌制品主要包括益生菌原料菌粉和益生菌终端消费品。
　　2.公司产品
　　（1）口腔清洁护理用品
　　（2）一次性卫生用品
　　（3）益生菌制品
　　（三）公司经营模式
　　1.口腔清洁护理用品及湿巾业务
　　（1）经营模式
　　公司经营模式主要包括：以产品研发设计为核心竞争优势的ODM业务和自主品牌业务。
　　以产品研发设计为核心竞争优势的ODM，在OEM较为成熟的基础上，着重发展研发设计，为第三方品牌公司设计、生产制造出以其品牌出售的商品。此种经营模式通过自身的创新获得竞争优势及溢价权，从而为公司在生产制造的基础上实现更大的盈利。
　　公司自主品牌为“倍加洁”、“HEY PERFECT”。公司聚焦于自主品牌核心价值打造，注重产品研发、市场营销与品牌推广，有完善的营销网络做支撑，为消费趋势的市场参与者。“HEYPERFECT”为公司在近年新消费背景下新启用的商标，以一种更亲近的方式拉近与消费者的距离，在产品设计、研发方面充分考虑广大消费群体的需求，致力于满足并超越消费者期望。
　　（2）生产模式
　　公司实行“以销定产”的经营方针，即每年根据上年销售情况和本年接单情况制定本年度销售计划，根据销售计划安排生产计划，每月的生产计划根据上月的生产销售情况和下月销售计划作适当调整。在质量控制体系基础上，与外部加工厂商建立合作关系，以便在订单旺季期间，通过委托加工（外协加工）方式解决短期产能不足的问题。
　　（3）销售模式
　　经过多年发展，公司形成了以ODM为主兼顾自主品牌、国内和国外市场并重的业务格局，国内市场主要包括贴牌销售、自主品牌销售两种模式。自主品牌销售一般包括经销、代销和直销模式，前两者主要包括国际性大卖场、本土大型连锁超市、中小型超市、便利店、食杂店等，后者主要是在天猫、京东、抖音、拼多多等电商平台上进行自主品牌直销。
　　2.益生菌制品业务
　　（1）经营模式
　　善恩康是一家专注于微生物益生菌全产业链研发、生产和销售的高新技术企业，善恩康的经营模式以研发创新为核心，注重生产保障和市场销售，同时积极拓展合作领域。
　　（2）生产模式
　　善恩康的生产模式注重质量与安全，在安徽宿州建有标准的益生菌生产基地，总规划产能为年产益生菌原料菌粉200吨、益生菌制剂及相关产品2000吨，是国内重要的益生菌生产基地之一，是全球重要的AKK菌生产基地。生产基地通过了NSF cGMP、FSSC22000、ISO22000、HACCP、HALAL、KOSHER等国际体系认证，并建有符合GMP标准的10万级和万级净化车间，确保生产环境的洁净度和产品的安全性。
　　在生产过程中，善恩康采用先进的生产设备和技术，严格控制生产流程，掌握益生菌发酵冻干核心制备技术，确保益生菌产品的活性和稳定性。善恩康还建立了完善的质量管理体系，对原材料采购、生产加工、成品检验等各个环节进行严格把控，确保产品质量符合国家和行业标准。
　　（3）销售模式
　　善恩康的销售模式以市场需求为导向，注重品牌建设和渠道拓展。善恩康面向企业客户提供食品级益生菌原料菌粉、益生菌整体解决方案的OEM和ODM、益生菌CDMO服务模式。善恩康直接与客户或经销商签订销售合同或订单。在品牌建设方面，善恩康注重提升品牌知名度和美誉度。积极参加各类行业展会和论坛，与业内专家和同行交流经验，分享成果；同时，善恩康还通过媒体宣传、公关活动等方式提升品牌曝光度，增强消费者对品牌的认知和信任。
　　善恩康为大健康、医药、乳品、食品饮料、日用日化等行业的企业提供解决方案，产品包括益生菌原料菌粉、AKK菌、即食型益生菌、固体饮料、特色发酵剂、功能性食品及衍生品，提供益生菌糖果、烘焙、饮料和休闲零食等“益生菌+食品”解决方案。提供益生菌CDMO服务，为客户提供专利菌株转让、菌株筛选、功能评价、临床实施、工艺优化、产业化生产等一条龙服务。
　　一、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司在年度经营计划的目标牵引下，积极开展各项工作。尽管面临着行业竞争日趋激烈、国际政治及经济形势复杂多变等诸多不确定性因素，在公司管理团队的带领下，公司上下一心，积极应对，采取多种行之有效的措施，公司实现了营业收入、归母净利润双增长。
　　2025年上半年，公司实现营业收入717,135,913.92元，同比增长15.64%；实现归母净利润43,520,285.26元，同比增长31.31%。报告期内开展的主要工作有：
　　（一）口腔清洁护理用品及湿巾业务
　　1.公司ODM与自有品牌业务发展良好
　　报告期内，公司ODM业务营收实现稳定增长，重点发力的牙膏产品营收预算超额完成。自有品牌业务实现双位数增长，营收同比提升35.89%，但营收规模尚小，在总体业务中占比较低，线下业务实现扭亏为盈，库存周转效率大幅改善。
　　2.研发持续创新与IPD流程建设
　　报告期内，公司在口腔护理及湿巾研发领域持续强化创新能力，截至2025年6月30日累计拥有发明专利、实用新型专利及外观设计专利350项，并斩获国际设计大赛IF设计奖及意大利A奖。同时，公司成功启动PLM（产品生命周期管理）信息化项目，基于IPD（集成产品开发）业务流程，系统梳理现有流程堵点并规划未来业务蓝图，助力新产品开发上市管理的标准化、系统化与平台化的实现，以高效项目管理支撑多项目并行开发，确保新产品按期上市。
　　3.质量管理工作成效显著
　　报告期内，通过系统化质量管控，主要产品客诉PPM值同比降低40%，客户满意度稳步提升；优化组织架构夯实中层管理力量，团队执行效率显著提高；顺利通过牙膏行业头部客户审核，为业务拓展奠定基础。此外，通过质量比拼、LPA审核等举措，全员质量意识增强，预防为主的质量文化逐步形成。
　　4.智能制造与生产效能提升
　　报告期内，制造中心聚焦智能化转型，努力推进降本增效，通过MES、SAP系统集成实现生产计划动态优化、工艺质量精准管控及能耗数据可视化。依托产能规划创新与半成品平衡管理，所有产品线准期交付率稳定维持在96%左右。通过工艺技术优化，设备及模具技术革新，节能降耗项目实施，自动化项目导入，建立精益生产体系，构建成本竞争力。
　　5.持续推进人才结构优化与组织效能提升
　　报告期内，人力资源中心在人才配置方面，聚焦新市场、新技术、新工艺领域，成功引进一批战略型人才，并通过绩效管理优化及应届生培养项目，进一步夯实了管理及专业双通道人才梯队建设；在干部管理方面，通过精准引进与系统化转身支持，实现了干部队伍的任命过渡与能力升级；在人效提升方面，通过绩效激励、编制优化及流失率改善等举措，直接人工成本率同比下降。此外，全面赋能控股子公司善恩康人力资源体系升级，推动绩效管理、薪酬及组织运作机制落地，助力其管理效能提升。
　　（二）益生菌制品业务
　　1.研发及技术突破
　　在菌种开发与功能验证方面，通过持续建设菌种资源库，新增双歧杆菌、AKK菌、拟杆菌等核心菌株五百余株，保障菌株适用性。同步强化知识产权布局，报告期内获得16项中国发明专利授权，完成AKK活菌美国Self-affirmed GRAS认证，参与发表5篇SCI论文，提升技术壁垒与国际认可度。临床研究领域完成3项委外临床研究，强化产品科学背书。
　　在产品开发与工艺优化方面，开发多款颗粒剂配方，配方开发能力显著提升。对于动物双歧杆菌、植物乳杆菌、嗜酸乳杆菌等菌株的工艺开发都取得了较大突破。平均冻干粉规格较去年同期显著提升。并优化了冻干技术，大幅度提高了冻干效率，降低了冻干成本。
　　2.生产与运营管理
　　通过供应链优化实现降本增效，报告期内采购成本同比下降。在严格的质量体系管控下，原辅料到货合格率、包材合格率优化提升，报告期内未发生重大质量事故，保障了生产稳定性。在产能与交付方面，菌粉年产量和制剂订单达成率持续提升，平均交付周期缩短，响应能力持续增强。
　　3.市场推广与品牌建设
　　通过积极参与食品添加剂展等9场国内展会及西班牙Vitafoods等2场国际展会，扩大行业曝光度。品牌建设成果突出，在中国肠道大会斩获“2023-2025益生菌实力企业”等4项行业奖项。报告期内发布20篇公众号推文精准触达用户，在AKK菌方面，发布《2025AKK菌学术白皮书——下一代微生物疗法的精准解码》、《AKK菌科学与应用发展趋势报告》和《AKK学术资料汇编》。通过搭建88个产品方案库，销售支持体系得到了持续完善。
　　4.组织与人才发展
　　善恩康团队规模稳步扩大，在职员工达198人，本科以上学历占比56.6%，人才结构持续优化。通过构建技术等级认定机制，管理效能显著增强。同时，加强了基层员工稳定性管理，推动组织稳定性与人才梯队建设协同发展。
　　二、报告期内核心竞争力分析
　　（一）口腔清洁护理用品及湿巾业务
　　1.技术研发优势
　　倍加洁是国内知名的口腔及个人护理用品企业，具有较强的研发实力，公司拥有江苏省口腔清洁护理用品工程技术中心；同时建有经CNAS认证的研发检测中心，全资子公司倍加洁日化与恒生模具是国家高新技术企业。
　　从研发团队看，公司一直以来注重产品开发。公司拥有200余名研发及技术人员，拥有350项具有自主知识产权的各类专利，形成生产一批、开发一批和储存一批的梯次发展格局，并对产品的前沿进行探索和评估，为公司未来发展提供空间。
　　公司不断开拓创新，持续对设备、工艺和流程进行优化，形成注塑注胶自动化、双色注塑、三色注胶、热流道等方面的专业技术，尤其是注塑产品的工艺改造，不仅提高了生产效率，同时也进一步降低了生产成本。另外，公司具有较强的模具开发能力，子公司恒生模具是国家高新技术企业，设有扬州市非金属精密模具工程技术研究中心，建立了完善的研发管理体系。公司在CNC（全自动化加工中心）、检测、测绘等方面投入了大量资金，在产品设计、开发、成型、模具制作等各方面实现技术提升，拥有各种数量不等的精加工设备，具备年产700余套各类模具和治具的能力，为市场拓展和生产的稳定性提供充足保障。
　　从检验检测方面看，全资子公司倍加洁日化的研发检测中心具备一批检测和分析人员，具有各类检测仪器160余台，包括离子色谱仪（Thermo）、原子吸收光谱仪（PE）、TOC检测仪（GE）、TOC检测仪（Shimadzu）、气相色谱仪（Agilent）、高效液相色谱仪（Waters）、红外光谱检测仪（Thermo）、微生物过滤器（Millipore）、培养箱（Panasonic）、灭菌器（ZEALWAY）、药品稳定性实验箱（STIK）等，检测中心具备产品活性物含量检测、活性物鉴别、COD检测、微生物限度检测、杀菌测试、防腐挑战测试等一系列理化与微生物检测能力，已通过CNAS认证，可出具国际互认的权威检测报告。
　　此外，公司作为GB19342-2013《牙刷》、GB30002-2013《儿童牙刷》、GB30003-2013《磨尖丝牙刷》、QB/T4543-2013《牙刷用磨尖丝》等多项牙刷领域国家标准主要起草单位，积累了大量行业知识及经验。公司尤其注重产品研发的投入，积极与各口腔护理领域的学术单位交流、合作以及引进国际领先技术和设备，并不断自主研发新品，既提高了自主创新能力及行业影响力，又为今后的发展奠定了基础。
　　2.行业地位及丰富的产品线优势
　　目前，公司具备年产6.72亿支牙刷、180亿片湿巾的生产能力，在口腔清洁护理用品和一次性卫生用品行业中均占有重要地位。公司现有口腔清洁护理用品和一次性卫生用品两大产品系列，口腔清洁护理用品涵盖牙膏、牙刷、牙线、牙线签、齿间刷、假牙清洁片、漱口水、口喷、电动牙刷等全系列产品，可以为广大客户提供一站式口腔护理用品产品和服务。另外，一次性卫生用品（湿巾）已覆盖婴儿、妇女、老年、通用、医用等系列，助力公司主营业务稳定可持续发展。
　　对于口腔清洁护理用品，公司配方类口腔护理产品涵盖牙膏、漱口水、口喷等品类，面向成人和全年龄段儿童需求开发，其中牙膏涉及清洁、防龋、抗牙本质敏感、抑牙菌斑、减轻牙龈问题5大功效的开发研究，明星产品包含后生元清新焕白/清新去渍牙膏、后生元紫光迅白牙膏、酵素亮白牙膏、竹炭沸石清洁牙膏、色修光学亮白牙膏、草本清新牙膏、双氟双锡多效护理牙膏、儿童分龄防蛀牙膏等；漱口水及口喷产品种类繁多，具有持久清新、有效减菌、温和0添加等多种功效；公司牙刷系列产品涵盖儿童全年龄段及成人不同状态下口腔护理需求产品，其中明星产品有整束牙刷、无铜牙刷、宽头牙刷、秸秆牙刷、炭丝刷毛牙刷等，品类丰富。
　　对于湿巾产品，公司拥有20余年湿巾制造的专业经验，研发团队在技术领域深耕并不断创新，在湿巾的设计研发、制造标准、质量管控上，公司一直走在行业的前端，产品出口量长期位于国内前列。湿巾产品覆盖范围广泛，现有产品包括婴儿湿巾、卸妆洁面湿巾、杀菌卫生湿巾等，所有产品均严格按照相关法律法规和标准进行生产和质量控制。同时倍加洁日化也是美国医疗市场湿巾的主流供应商之一，销往美国的OTC类医用湿巾产品均严格遵守美国FDA《联邦规章典集》第21篇中相关篇章和美国药典等法规标准要求。
　　2020年，倍加洁日化荣获“全国卫生和母婴用品行业湿巾综合竞争力十强企业”称号；2021年，倍加洁日化荣获“2021年度全国卫生和母婴用品擦拭材料综合竞争力十强企业”称号；2022年，倍加洁日化被扬州市地方金融监督管理局评为“扬州市高成长性科技型企业”；2023年，倍加洁日化被江苏省工业和信息化厅评为“省级专精特新中小企业”，生产车间被扬州工业和信息化局评为“扬州市优秀智能车间”；2024年，倍加洁日化被江苏省工业和信息化厅评为“第二批省三星级上云企业”，生产车间被江苏省工业和信息化厅、江苏省财政厅评为“省级智能车间”。
　　3.质量控制优势
　　在质量控制方面，公司质量控制体系涵盖了新产品开发、验证、供应商管理、制程检验、转序检验、成品检验、客户反馈、数据分析等。公司基于标准化的流程，从产品生命周期的角度出发，追求从原材料到成品的全过程控制，确保每一步都稳定可靠，公司每一位员工都是质量管理的参与者，每一个环节都是质量保证的重要部分。公司通过深入市场调研，精准把握用户需求，建立跨部门沟通机制，确保需求理解的准确性和全面性，同时定期对需求进行评审，保障需求的有效性和可实施性。在此基础上，公司严格把控产品质量，遵循高标准的设计规范，加强生产过程的监控，确保每一件产品都能达到质量的可靠和稳定，并通过质量改进活动，不断提升产品的性能和可靠性。在服务质量方面，公司建立了快速响应的客户服务体系，定期收集客户反馈，优化客诉调查、分析与处理流程，并注重经验沉淀与组织知识库的打造。截至本公告披露日，公司已拥有ISO9001、ISO13485、BRC、ISO22716、GMPC-US、FDA820、Halal等体系认证证书，研发检测实验室已通过CNAS认证，可出具国际互认的权威检测报告，多项检测能力和检测设备在国内领先。公司主导和参与了多项国家标准、行业标准的制定，产品质量稳定，在客户中享有较高声誉。
　　4.客户资源优势
　　公司成立以来，开发并积累了一批优质客户资源，并与之保持了长期稳定的合作关系。口腔护理产品方面，公司与重庆登康、薇美姿、云南白药、屈臣氏等重点客户建立了合作关系；湿巾产品方面，公司与Medline、CARDINAL HEALTH等客户建立了合作关系。同时，公司聚焦于大客户开发战略，近年来先后开发了多个重点客户。
　　（二）益生菌制品业务
　　1.研发和技术优势
　　善恩康在江苏苏州、安徽宿州拥有2个研发中心，拥有博硕士及专业研发技术人员40余人、苏州市益生菌应用工程技术中心和安徽省企业研发中心。拥有5大核心技术平台，掌握益生菌发酵冻干核心制备技术，主要原料菌粉（如鼠李糖乳酪杆菌、植物乳植杆菌）货架期稳定性在中国领先。善恩康建设了自有知识产权的菌库，包含乳酸菌、双歧杆菌及下一代益生菌12,000余株菌，是国内首家产业化耐温型孢子益生菌BC01和新一代AKK益生菌的企业。
　　善恩康参与制定的《食品用菌种制剂》行业标准QB/T4575-2023于2023年12月10日发布，于2023年12月20日发布，2024年7月1日实施；主导并参与制定的《凝结魏茨曼氏菌菌粉》行业标准QB/T5940-2024于2024年10月1日实施；参与制定的《益生菌制品乳酸菌类后生元》团体标准T/CBFIA09001-2023、《晶球益生菌》T/CIET253-2023团体标准，分别于2023年1月9日、2023年10月25日发布。
　　2025年2月14日，善恩康自主研发的嗜黏蛋白阿克曼氏菌AKK PROBIO活性益生菌成功通过美国GRAS（Generally Recognized as Safe，一般公认安全）安全认证审查。这是继2024年10月AKK PROBIO灭活菌获得GRAS认证后的又一重要突破。标志着产品质量和安全性得到认可，可以出口到美国以及认可美国GRAS认证的其他国际市场按传统食品和饮料原料销售。
　　2.丰富的技术成果积累
　　善恩康凭借其深厚的技术积累、广泛的业务布局以及卓越的市场表现，逐渐成为了行业内有影响力的企业。截至2025年6月30日，善恩康已拥有授权与益生菌相关的中国发明专利105项、中国实用新型专利23项、中国外观设计专利1项、中国香港发明专利11项、澳大利亚专利4项，申请了4项PCT国际专利。
　　作为科研创新的前沿，高校拥有雄厚的科研实力、丰富的学术资源和先进的研究平台。善恩康与复旦大学、上海交通大学、中国农业大学、华东理工大学、南昌大学、西南大学、暨南大学、吉林农业大学、大连工业大学等高校紧密合作，取得了一系列显著成果，针对便秘、肠炎、结直肠癌预防、高脂血症、代谢综合征、高胆固醇管理以及肾炎治疗等多个健康领域的关键作用靶点，成功开展了多项动物实验与临床试验，2025年上半年参与发表了5篇SCI学术论文。这些成就不仅彰显了善恩康的技术实力与创新能力，还促进了产学研的深度融合，推动了行业的技术进步与产业升级。同时，这些成果也将极大提升善恩康的品牌价值和市场竞争力，为其长远发展奠定坚实的基础。
　　3.产品特色及优势
　　善恩康技术和产品具有“三新”特色和“三好”优势。
　　善恩康产品三新特色为：新一代益生菌制备核心技术、新一代益生菌明星产品、新型CDMO业务模式。
　　善恩康产品践行“三好”标准：安全性好、科学性好、活性好。安全性好包括菌株来源清晰、有安全性评估报告、有全基因组监测报告；科学性好包括有体外细胞试验、有动物模型验证、有临床验证；活性好包括货架期稳定性好、耐胃肠液能力好、抗逆性好（温度）。
　　益生菌对于肠道、免疫、代谢、精神、女性等健康有积极作用，而优质的益生菌是发挥这些健康功效的基础，善恩康通过建立益生菌三好标准，解决优质益生菌的标准问题，从而为消费者提供优质有效的益生菌产品。
　　4.食品安全与质量管理
　　食品安全与质量管理直接关系到消费者的健康、企业的声誉以及整个行业的健康发展。善恩康高度重视质量安全工作，不断加强质量管理和技术创新，为消费者提供更加安全、有效的益生菌产品。善恩康建立了严格、完善的质量和食品安全管理体系，通过了NSF cGMP（现行优良制造标准认证）、FSSC22000（食品安全体系认证）、ISO22000（食品安全管理体系）、HACCP（危害分析及关键控制点）、HALAL（清真认证）、KOSHER（犹太洁食认证）等国际体系认证，善恩康的食品安全管理和产品质量管理标准较为完善，获得客户的广泛认可。
　　5.经验丰富的管理团队
　　善恩康的管理团队成员均具有丰富经验和深厚专业知识，他们共同推动技术创新和业务发展。同时，善恩康与多家科研院校、科研单位和医院的紧密合作也为其长远发展提供了有力保障，主要高级管理人员、核心技术人员均在善恩康或益生菌行业服务多年，积累了丰富的益生菌原料及衍生品的行业经验。掌握益生菌发酵冻干核心制备技术，对行业发展趋势有良好的专业判断，可较敏锐地抓住市场机会。
　　6.先进的生产工艺和装备
　　善恩康经过多年的技术研发投入，积累了多项先进的生产工艺技术，包含基于多尺度代谢调控的高密度发酵技术、冻干包埋保护技术、制剂稳定性技术等。配备先进的生产装备，包含全自动发酵系统、进口碟式高效分离设备、自动灭菌翻板式冻干机、15列全自动包装机等。
　　三、可能面对的风险
　　1.主要原材料价格波动的风险
　　公司口腔清洁护理及湿巾产品主要原材料包括刷丝、无纺布、塑料粒子等，均属于石化产品，与国际原油价格关联性较高。原油是国际大宗原材料，价格受经济周期、国际政治形势影响明显，波动幅度较大；益生菌的生产成本包括菌种选育、发酵工艺、原材料采购等多个环节，这些环节的成本变化都会直接影响到原料的最终价格。例如，原材料价格上涨、人工成本增加、生产设备更新等都会推高生产成本，进而传导到原料价格上。若未来公司产品主要原材料价格上涨，将降低公司的盈利水平。
　　2.市场竞争的风险
　　口腔清洁护理用品因行业门槛相对较低，生产企业大多数规模较小、产品档次和质量较低、营销能力和产品开发能力有限，而中高端市场主要被大型外资企业所占据。为了维持生存和发展，行业内企业在规模化、品牌效应及服务质量等方面展开全方位的竞争。如果公司在新产品开发、产品品质、交货时间和服务水平等方面不能持续满足客户需求，可能会面临客户资源流失、市场份额下降的风险。
　　益生菌原料市场主要由外资品牌如IFF和诺和新元主导，这两家公司在国内市场的份额合计高达85%左右，高度集中的市场份额使得国内益生菌企业在竞争中处于不利地位。益生菌代工通常按照品牌客户的要求进行生产，利润空间受到品牌客户定价策略和成本控制的影响。中国益生菌品牌市场同质化竞争现象较为突出，许多企业的产品在功能、成分、包装等方面缺乏差异化，这种同质化竞争不仅加剧了市场竞争的激烈程度，还可能导致价格战等恶性竞争行为的出现。
　　3.下游市场波动的风险
　　益生菌原料下游客户主要为代工企业、乳制品企业、药企、功能性食品企业。益生菌下游企业的产品需求多样化、个性化需求高，导致对益生菌原料菌粉的需求多样化。益生菌下游企业产品的许多品牌在成分、功效和口感等方面相似，缺乏创新和差异化，从而给代工企业带来竞争压力，代工企业的竞争压力可能会传递给上游益生菌原料企业。
　　益生菌代工下游客户主要为膳食补充剂企业、大健康企业，成品以即食型益生菌、固体饮料、压片糖果为主。消费者需求是益生菌下游市场波动的核心驱动力。随着健康意识的不断提升，消费者对益生菌产品的认知度和接受度逐渐提高，推动了市场的快速增长。然而，这种需求并非一成不变。消费者偏好的快速变化、健康理念的更新以及市场上新兴产品的不断涌现，都可能导致消费者需求发生转移。
　　4.海外市场的风险
　　经过多年的海外市场拓展，公司与美洲、欧洲、东南亚等地区的客户建立了良好稳定的合作关系，主要客户基本保持稳定。但如果公司在产品质量控制、交货期、产品设计等方面不能持续满足客户需求，或者公司主要出口国或地区市场出现大幅度波动，出口市场所在国家或地区的政治、经济形势、贸易政策等发生重大变化以及这些国家、地区与我国政治、外交、经济合作关系发生变化，可能会对公司的经营造成不利影响。2025年上半年，公司海外市场营业收入为3.82亿元，占公司总营收53.26%，其中美国市场的营业收入为1.43亿元，占公司总营收19.92%，当前美国关税政策仍存在较大不确定性，可能会对公司美国市场业务造成不利影响。
　　5.汇率波动的风险和出口退税率下调的风险
　　外销业务中公司采取的主要结算货币为美元。人民币汇率波动直接影响到公司外销产品的销售价格，公司面临一定的汇率波动风险。公司出口产品执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策，主要出口产品享受的退税率为13%，未来公司仍将大力拓展海外业务，如果国家未来下调产品的出口退税率，将对公司的外销业务造成不利影响。
　　6.核心技术、产品配方和核心数据等泄密的风险
　　经过多年的积累，善恩康已拥有较为丰富的技术成果和产品开发成果，在益生菌原料和代工等方面，截至2025年6月30日，善恩康已拥有授权与益生菌相关的中国发明专利105项、中国实用新型专利23项、中国外观设计专利1项、中国香港发明专利11项、澳大利亚专利4项，申请了4项PCT国际专利，涉及益生菌的选育、检测、功效性评价、高密度发酵、高活性高稳定菌粉制备、配方制剂等方面。核心技术泄密可能会使善恩康丧失部分技术优势，造成不利影响，为此善恩康建立了知识产权保护部门和核心商业秘密监督管理部门。
　　7.善恩康未实现业绩承诺的风险
　　公司收购善恩康控股权时，善恩康原实际控制人（郁雪平、喻扬、李国良）承诺善恩康2024-2026年实现扣非净利润分别不低于1200万元、1800万元、3000万元，三年累计不低于6000万元，2024年善恩康扣非净利润为-90.26万元，不达预期，造成3962万元的商誉减值，如2025年善恩康未能实现前述承诺的扣非净利润，将给公司带来一定的投资损失，仍可能会造成商誉减值风险。
　　8.长期股权投资减值风险
　　目前公司合计持有薇美姿33.8590%的股权，作为长期股权投资在公司合并财务报表层面采用权益法计量，公司于每个资产负债表日判断相应的长期股权投资是否存在减值迹象，并相应进行减值测试。薇美姿2025年上半年实现营收97,487.54万元，实现净利润-3,109.92万元，上半年处于亏损状态，亏损与2024年上半年相比基本持平。如果薇美姿未来受宏观或行业不利政策、自身经营管理出现严重问题等影响导致自身经营业绩不断恶化、财务状况发生重大变化，则会使得公司面临长期股权投资减值的风险，进而对公司的盈利情况造成不利影响。此外，目前薇美姿创始股东与薇美姿其他股东（Oceanview Express Company Limited、苏州钟鼎四号创业投资中心（有限合伙）、宁波钟鼎宝捷创业投资中心（有限合伙））存在股权纠纷，可能会对薇美姿持续正常经营产生不利影响，进而使得公司面临长期股权投资减值的风险。 收起▲