一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业概况
　　公司所处的纸浆模塑行业，是绿色低碳产业的重要组成部分，主销产品凭借“健康便捷、绿色低碳、可自然降解”等核心优势，广泛应用于餐饮、外卖、酒店及居家等消费场景。总体来看，2026年以来，在全球“减塑限塑”政策趋严及国内坚持“双碳”战略背景下，行业保持向上发展势头。同时，从行业格局和发展趋势来看，供给侧结构性优化、龙头引领的制造全球化及需求侧持续性渗透是当前行业发展主旋律。
　　（1）龙头引领的制造全球化有效对冲贸易政策波动，行业保持向上势能2026年以来，美国、加拿大等国贸易政策波动仍是行业发展面临的主要变量之一，然而... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业概况
　　公司所处的纸浆模塑行业，是绿色低碳产业的重要组成部分，主销产品凭借“健康便捷、绿色低碳、可自然降解”等核心优势，广泛应用于餐饮、外卖、酒店及居家等消费场景。总体来看，2026年以来，在全球“减塑限塑”政策趋严及国内坚持“双碳”战略背景下，行业保持向上发展势头。同时，从行业格局和发展趋势来看，供给侧结构性优化、龙头引领的制造全球化及需求侧持续性渗透是当前行业发展主旋律。
　　（1）龙头引领的制造全球化有效对冲贸易政策波动，行业保持向上势能2026年以来，美国、加拿大等国贸易政策波动仍是行业发展面临的主要变量之一，然而，龙头企业凭借长期累积的技术、资本、管理、供应链、客户资源等综合优势顺势开启全球化布局，引领行业开启一轮制造全球化，有效对冲贸易政策波动对行业的冲击，总体来看，行业仍保持向上发展势能。
　　中长期来看，纸浆模塑作为绿色环保包装主要解决方案之一，未来成长空间较为可观。根据GrandViewResearch数据显示：2025年全球纸浆模塑包装市场规模约为62.1亿美元，预计到2033年将增长至101.8亿美元，2026-2033年复合增长率（CAGR）达6.3%；细分领域中，据QYResearch调研，2024年全球纸浆模塑餐具市场规模为18.15亿美元，预计2031年将达到26.44亿美元，2025-2031年CAGR为7.1%，显示出纸浆模塑行业尤其是餐具领域具备强劲的增长动力。
　　（2）供给侧结构性优化，竞争升维之下市场份额向龙头进一步集中
　　2026年以来，经历一轮扩产后，行业竞争逻辑由单纯产能规模比拼，转向规模效应+生产效率+上下游供应链整合+全流程工艺自主迭代+全球合规资质等多维度综合壁垒竞争，行业供给侧迎来阶段性结构优化期。
　　据中国海关数据，2025年中国纸浆模塑制品出口均吨价同比-4.34%，2026年上半年同比5.98%。均吨价下降一方面是龙头企业通过不断整合技术、工艺、供应链、管理等多维度优势，推动纸浆模塑产品生产提效，进而从成本角度提升纸浆模塑产品替塑竞争力的结果；另一方面，也加速了行业不具备生产效率优势的落后产能的出清，推动了行业集中度提升以及竞争的秩序化。
　　（3）环保政策收紧，产品性能提升，支撑需求端多元场景持续渗透
　　2026年以来全球包装行业环保法规持续收紧，欧盟《包装和包装废弃物法规》（简称PPWR）于2026年8月12日起全面实施，美国多个州EPR（生产者责任延伸）立法密集落地，中国《生态环境法典》于2026年8月15日施行，要求从源头设计层面优先选择无毒无害、易于回收的方案。相关法规持续收紧背景下，环保包装方案逐渐从可选变成必选，纸浆模塑作为可自然降解的包装方案之一有望持续受益。同时，随着无氟防水防油、高阻隔覆膜、喷涂、印刷等工艺技术的逐步成熟，产品的性能也在不断提升，推动纸浆模塑产品打开多元包装场景。
　　（4）国际贸易政策冲击，供应链格局重构
　　①美国启动双反：
　　2024年10月，美国商务部对来自中国和越南的“热成型模压纤维制品”启动反倾销、反补贴（以下简称“双反”）调查，2025年相关终裁结果落地。
　　该终裁结果对中国纸浆模塑产品出口美国市场造成重大冲击，直接阻断了行业从中国向美国的产品出口，导致全球纸浆模塑供应链格局发生重组，美国市场客户被迫寻找中国以外的供应源，国内行业产能出现富余，非美市场竞争加剧。
　　②加拿大启动双反：
　　2025年10月，加拿大边境服务署与加拿大国际贸易法庭对原产于或出口自中国的热成型模制纤维餐具涉嫌倾销和补贴行为启动调查，调查期为2024年10月1日至2025年9月30日，进一步加剧了行业出口环境的不确定性。
　　③公司应对举措
　　举措一：公司提前布局海外产能，2023年11月注册成立泰国众鑫环保科技有限公司，泰国项目一、二期项目陆续建成，截至本报告期末，形成10万吨产能，已经能正常承接美国客户订单。
　　举措二：面对国际贸易环境的变化，众鑫股份积极调整经营策略，2025年以来进一步加大非美市场的拓展力度，同时优化产能布局和产品结构，打造适配新形势的全球供应链，全力保障包括美国客户在内的全体客户的产品供应与服务质量，降低贸易政策冲击带来的经营风险。
　　举措三：稳步推进美国项目建设进度，于2026年5月6日，由泰国众鑫环保科技有限公司全资成立了美国中和公司，英文名称为NEUTRALTECHCORPORATION。
　　（二）行业技术进步
　　自2025年以来，纸浆模塑行业技术持续迭代升级，在生产装备、产品工艺、材料创新等多个维度实现突破，推动行业生产效率提升、产品性能优化及应用场景拓展，为公司提升核心竞争力、应对市场变化提供了技术支撑。行业技术进步主要体现在以下两个方面：
　　（1）生产装备自动化、智能化水平提升
　　国产纸浆模塑生产装备的自动化水平进一步提高，“自动化成型+AI视觉检测”的组合模式得到广泛应用，有效解决了传统生产模式中效率低、误差大、人力成本高的痛点。自动化成型设备实现了从制浆、成型、热压到切边、检验的全流程自动化作业，大幅提升了生产效率；引入AI视觉检测技术，通过对产品外观、尺寸等指标的精准检测，减少了人工检测的成本，降低了人工检测不稳定性而导致的不合格率，有利于行业降本提效，也为公司优化生产流程、控制生产成本提供了技术保障。
　　（2）功能性涂层覆膜技术日益成熟成本有望大幅下降
　　防水、防油技术的不断成熟，打破了纸浆模塑产品的应用局限，推动产品应用场景从传统的餐饮、外卖领域，拓展至更加多元的场景。
　　例如：防水防油涂层使纸浆模塑餐具能够适配汤面、油炸食品等多种餐饮场景，提升产品实用性。
　　总体来看，当前纸浆模塑行业技术仍处于快速发展阶段，未来在材料、设备、自动化、智能化等多维度的创新空间依然较大。
　　技术进步将持续推动行业产品性能提升、应用领域拓展及生产效率提高，也为公司的持续发展注入强劲动力，助力公司在行业竞争中保持优势地位。
　　（三）行业政策
　　（1）海外行业政策
　　（2）国内行业政策
　　（四）行业发展现状
　　（1）政策驱动效应显著：
　　随着国家“双碳”目标的深入推进，环保产业已成为国家重点支持的战略性新兴产业。国家相继出台了一系列支持环保产业发展的政策法规，为行业创造了良好的政策环境。全球“限塑令”“禁塑令”持续落地，进一步推动以纸代塑是大势所趋，为纸浆模塑等环保材料行业带来长期政策红利。
　　（2）市场规模持续扩大：
　　中国环保产业正处于快速发展期，特别是固废处理、资源循环利用、污染治理等领域需求旺盛。全球经济发达地区对环保标准日益提高，市场需求持续增长。
　　（3）技术升级趋势明显：
　　环保技术正朝着高效化、智能化、资源化方向发展，新技术、新工艺不断涌现，推动行业从传统末端治理向全过程控制转型。企业通过自主研发（如全自动成型机、高阻隔喷涂剂、节能降耗系统）形成技术护城河，实现“研发→产品迭代→规模效应→成本优化”的正向循环。
　　（五）竞争格局分析
　　（1）从分散竞争向龙头企业转变。
　　行业正从分散竞争向龙头企业引领的格局转变。以纸浆模塑为例，在餐饮具和精品工业包装等细分领域，集中度显著提升，具备技术优势、资金实力和全产业链服务能力的企业，市场份额不断扩大。
　　（2）差异化竞争加剧：
　　细分领域专业化企业通过技术创新、成本控制和客户绑定建立多维度竞争优势。公司凭借自主研发的自动化生产设备与工艺适配系统，相较于依赖外部采购设备的同行，通过自主设计、制造与迭代设备，构建了深厚护城河，盈利能力显著高于同行。
　　在客户服务方面，从供应商到合作研发伙伴的角色升级，公司通过研发支持与数据协同深化客户依赖，参与客户新产品开发阶段，提供材料测试与模具设计支持，形成“研发即绑定”的高黏性客户开发模式。
　　（3）跨界竞争逐渐显现：
　　传统工业企业和科技公司凭借技术积累和资本优势进入环保领域，加剧行业竞争。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营模式
　　（1）采购模式
　　公司采购的原材料主要为纸浆及相关辅料，纸浆主要包括各种蔗渣浆、竹浆等，辅料主要包括防水剂、防油剂等各类助剂。公司原材料采取“按需采购”模式。在日常经营中，采购部与供应商协商价格，公司以客户订单交货期安排为基础，结合采购周期、生产计划及市场供求情况进行原材料采购，遵循质优、价低、就近采购的原则进行安排。
　　采购部除负责采购定价及管理外，还负责纸浆类大宗原材料价格的信息收集、供应商管理、考核和评选工作。采购部通过电话询价等方式紧密监控纸浆类原材料国际、国内价格走势，并就大宗原材料的采购时点、采购数量向公司提出建议。同时，公司建立了供应商评审体系，对供应商进行年度评审工作，以保障稳定的供应能力和可靠的原材料质量。
　　公司与供应商的签约模式通常包括两种：（A模式与B模式）A模式：公司与供应商签订年度框架协议，约定采购产品类型及双方责任条款；每月公司根据自身生产计划情况确定采购数量，与供应商沟通采购计划，双方根据市场价格情况、订货量约定价格，并根据市场价格情况确定采购价格及双方责任条款，供应商根据采购计划安排生产、运输，并定期进行对账工作。
　　B模式：公司不与供应商签订年度框架协议，而是在生产经营中根据自身生产计划需求，签订单笔采购合同，约定订货量、价格和到货安排。
　　报告期内，采购模式没有发生实质性变化。
　　（2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产+合理库存”的生产模式，即根据客户订单并结合其需求、定制化产品的生产周期及库存情况制定生产计划并组织生产。
　　针对签订年度供货合同的客户，公司结合客户提供的采购计划，并实时跟进客户的交货要求，对常规销售款式产品进行必要的储备性生产，以保证客户下达订单后获得及时交付，并合理平衡公司淡旺季的生产能力。
　　由于餐饮具需满足不同市场、客户的多样化需求，公司生产具有生产批次多、定制化程度高等特点。为提升排产效率，确保订单准时保质交付，公司设立了订单管理部，销售部门汇总客户需求后，填写包含销售数量、产品型号和参数、销售单价、结算周期的销售订单，经销售部门负责人审核后，交由订单管理部。
　　订单管理部综合考虑客户类型，客户指定交货港口，各工厂模具设备以及产能分配等因素对销售订单进行排期分配，制定好生产计划后，交由恰当的生产基地进行生产。同时，公司利用工业互联和数据化工具，推进产销协同，实现科学化排产，进一步优化了设备布局安排。
　　（3）销售模式
　　公司的产品主要为自然降解植物纤维模塑餐饮具。公司日常由销售部负责市场需求信息采集、市场开拓、客户服务、售后处理等职能。公司下游客户主要包括品牌商客户和贸易商客户两类，在产品定价、销售管理、信用政策等方面基本相同。
　　公司销售部综合考虑采购额、公司规模、信用情况、市场占有率、行业声誉等因素建立了客户评价体系，对海外知名包装品牌商为主的核心客户提供整套解决方案并积极开拓新的市场机会。报告期内，公司产品以外销为主，同时国内销售也有所增长。
　　境外销售
　　公司产品以外销为主，公司为境外客户提供定制化的自然降解植物纤维餐饮具，产品主要销往北美、欧洲等国家和地区，外销客户主要为大型餐饮和食品包装产品制造商，如：AmerCareRoyal、Huhtamaki、Sabert、WorldCentric、Eco-Products、ClarkAssociate、DuniGroup等。
　　公司主要通过参加国内、国际行业展会、网络推广、资深行业从业者推荐、行业口碑传播等方式不断扩大影响力并开发新客户，或与长期合作伙伴直接洽谈年度采购意向。公司与核心客户签订年度框架协议，并根据客户合作历史、交易金额等不同情况给予不同的信用期，信用期一般在3个月内。客户根据需求，确定具体产品型号、数量后，向公司逐笔下单。
　　公司境外销售主要为FOB模式，产品由公司负责运送至港口报关装船后即完成销售。
　　部分为DDP模式，对以DDP方式的出口销售，公司以产品运送至客户指定目的地，办理完清关手续并经客户签收确认后完成销售。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术创新优势
　　（1）生产装备
　　生产模具和生产线，全部由公司自主研发和制造，不仅生产效率高，而且迭代速度快，能够根据用户的不同需求，快速开发出特殊产品的专用设备。
　　泰国工厂所用的生产装备，是公司最新研发成果。2025年4月份投产后，各项生产数据表现优异，证明了公司的新装备比国内原有装备不仅更节能，而且具有更高的效率，生产成本随之降低。
　　（2）知识产权
　　报告期内，新增专利：发明专利1件、实用新型专利1件，外观设计专利3件。截至2026年6月30日，公司累计授权140件，7项有效期已届满，现有效专利为133项（其中发明专利16项，实用新型88项、外观设计专利29项）。
　　（二）市场优势
　　报告期内，公司产品包括“碗、盘、杯、盒、刀、叉、勺”等十几个系列近千个款式，远销60多个国家和地区，是AmerCareRoyal、Huhtamaki、Bunzl、Sabert、WorldCentric、EcoProducts、ClarkAssociate、DuniGroup等众多知名企业的供应商。（三）国家级荣誉报告期内，公司申报了“国家级绿色工厂”，经国家工业和信息化部公示，于2026年2月6日，公司取得了该项荣誉。
　　（四）技术优势
　　技术研发能力方面取得了以下成就：
　　浙江省重点企业研究院
　　浙江省高新技术企业研发中心
　　浙江制造品字标认证
　　浙江省高新技术企业
　　（五）资质优势
　　资质除了生产许可之外，还有开发国际市场所必不可少的资质认证，公司在资质认证方面，目前是国内同行中最齐全的企业之一。截至报告期末，证书汇总如下：
　　①取得了以下体系认证：
　　IS027001信息安全管理体系认证
　　GB/T29490-2013知识产权管理体系认证
　　ISO50001：2018能源管理体系认证ISO9001
　　质量管理体系认证ISO14001环境管理体系认证
　　ISO45001职业健康安全管理体系认证
　　ISO22000食品安全管理体系认证
　　森林管理委员会监管链标准FSC认证
　　犹太洁食KOF-KKOSHERCERT认证
　　SAA澳洲质量安全认证
　　供应商道德数据交换平台SMETA4P社会责任审核
　　BSCI商业社会责任认证
　　BRCGS全球标准包装材料第7期认证
　　全球消费品个人护理和家居用品标准认证
　　②取得了发达国家认证：
　　BRC证书+HAVI审核全球标准-食品包装材料质量管理安全标准认证
　　BSCI商业社会标准认证
　　OUkosher犹太饮食清食产品认证
　　SEDEX供货商商业道德信息交流认证
　　FDA美国食品卫生管理认证
　　BPI美国可降解产品认证
　　NSF美国公共卫生认证
　　SAA澳大利亚的标准协会认证
　　OKCOMPOSTINDUSTRIAL欧洲可堆肥认证
　　FSC森林认证
　　③通过国内外重大客户资格审核
　　已通过SYSCO、麦当劳、海底捞等企业特供产品的资质专项审核。
　　（六）规模优势
　　餐饮具需满足不同市场、客户的多样化需求，具有品类繁多、规格多变的特点，企业日常生产面临生产批次多、定制化程度高的挑战。企业只有具备大规模生产的能力，才能更好地满足下游客户的需求，从而在激烈的市场竞争中占据优势地位。因此，规模化生产对植物纤维模塑餐饮具生产企业的发展至关重要。
　　与行业其他企业相比，公司具备多年设计、制造生产设备和模具的能力和经验，且生产设备从设计开始就以降低产品成本和提高单位产出为导向，可以较快实现产能提升。公司根据原材料、能源、劳动力供应情况等因素在中国浙江、广西及泰国金池建立了多个生产基地，并先后建设了多条技术先进、自动化程度高的自然降解植物纤维模塑产品生产线。
　　（七）规模衍生优势
　　采购优势：公司在采购原材料时，既可以保证主要原材料供应与质量的稳定性，同时从信用期、价格等方面掌握较强的议价能力，有利于公司控制成本；
　　生产优势：由于生产规模大、生产能力强，公司具备标准化、多样化生产能力，充分发挥生产规模优势；
　　销售优势：由于生产基地布局合理，公司可较快地响应客户需求，提升了开拓与服务客户的能力。
　　（八）人才及团队优势
　　公司创始人专注于纸浆模塑行业20余年，培养打造出一支“经验丰富、技术先进、沉稳刚毅、勇于创新”的管理团队，并建立了具有众鑫特色的人才培养体系，为公司的发展提供充足的人才储备。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产与销售，核心业务聚焦于以可再生植物纤维为原料、制造环保、可完全生物降解的一次性及功能性包装制品。公司业务已从传统餐饮具向高附加值的工业包装延伸，形成“双轮驱动”的产品格局。
　　一、主营业务构成
　　1、一次性环保餐饮具（传统优势板块）
　　（1）产品类型：餐盒、杯盖、托盘、碗碟、刀、叉、勺等；
　　（2）原材料：主要采用甘蔗渣浆（来自制糖业废弃物），辅以竹浆、木浆等；
　　（3）特性：可自然降解，降解为二氧化碳和水；无毒无害、耐油耐热；
　　（4）应用场景：外卖平台、连锁餐饮、商超生鲜、航空铁路配餐等；
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　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产与销售，核心业务聚焦于以可再生植物纤维为原料、制造环保、可完全生物降解的一次性及功能性包装制品。公司业务已从传统餐饮具向高附加值的工业包装延伸，形成“双轮驱动”的产品格局。
　　一、主营业务构成
　　1、一次性环保餐饮具（传统优势板块）
　　（1）产品类型：餐盒、杯盖、托盘、碗碟、刀、叉、勺等；
　　（2）原材料：主要采用甘蔗渣浆（来自制糖业废弃物），辅以竹浆、木浆等；
　　（3）特性：可自然降解，降解为二氧化碳和水；无毒无害、耐油耐热；
　　（4）应用场景：外卖平台、连锁餐饮、商超生鲜、航空铁路配餐等；
　　（5）代表客户：AmerCareRoyal、Huhtamaki、Bunzl、Sabert、WorldCentric、Eco-Products、海底捞、盒马鲜生等。
　　2、精品工业包装（战略新兴板块）
　　（1）切入方式：通过2025年收购东莞达峰环保科技有限公司实现快速布局；
　　（2）产品类型：消费电子内衬（如手机、耳机、智能手表缓冲托、高端化妆品礼盒内托、保健品定制化缓冲结构、高档烟酒防震防潮一体化包装
　　（3）技术优势：精密模具开发、表面精整处理、结构轻量化设计；
　　（4）客户群体：全球知名3C电子品牌、各种高端烟酒礼盒包装、日化企业、跨境电商及奢侈品供应链。
　　三、市场分布
　　1、国外市场：主要市场为北美（美国为核心）、欧洲（德国、英国、北欧）、日韩及东南亚；
　　2、国内市场：依托“禁塑令”及“双碳”政策，加大了在商超、连锁餐饮、生鲜电商等渠道的渗透力度。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　一、公司所处行业概况
　　众鑫股份所处的纸浆模塑行业，是绿色低碳产业的重要组成部分，核心产品凭借“绿色低碳、可自然降解”的核心优势，广泛应用于餐饮外卖、快餐、酒店及家庭消费等领域，契合全球可持续发展与循环经济理念，是塑料包装的核心替代品类。2025年，行业整体保持快速发展态势，但受国际贸易政策影响，全球供应链格局发生重大调整，对行业格局产生深远影响。
　　（一）行业市场规模持续扩容，增长潜力显著
　　在全球“禁塑令”普及及“双碳”目标驱动下，纸浆模塑产品需求持续释放，行业市场规模稳步增长。根据GrandViewResearch数据显示：2025年全球纸浆模塑包装市场规模约为62.1亿美元，预计到2033年将增长至101.8亿美元，2026-2033年复合增长率（CAGR）达6.3%；
　　细分领域中，据QYResearch调研，2024年全球纸浆模塑餐具市场规模为18.15亿美元，预计2031年将达到26.44亿美元，2025-2031年CAGR为7.1%，显示出纸浆模塑行业尤其是餐具领域具备强劲的增长动力。
　　国内市场方面：我国自2000年前后从欧美引进纸浆模塑技术以来，行业发展迅猛，已成为全球纸浆模塑行业的重要生产基地。在行业三大核心赛道（一次性餐饮具、精品工业包装、普通工业包装）中，我国在一次性餐饮具和精品工业包装领域的产能处于全球绝对领先地位，产业优势显著。
　　据中国海关总署统计：2024年中国纸浆模塑产品出口量达25.4万吨，同比增长78.0%，出口金额达50.6亿元，同比增长62.0%，出口量的高速增长一方面得益于全球需求端的扩容，另一方面也与2024年美国商务部启动的“双反”调查相关，部分企业提前出口备货导致短期出口量激增。
　　（二）国际贸易政策冲击，供应链格局重构
　　（1）美国启动双反：
　　2024年10月，美国商务部对来自中国和越南的“热成型模压纤维制品”启动反倾销、反补贴（以下简称“双反”）调查，2025年相关终裁结果落地。
　　该终裁结果对中国纸浆模塑产品出口美国市场造成重大冲击，直接阻断了行业从中国向美国的产品出口，导致全球纸浆模塑供应链格局发生重组，美国市场客户被迫寻找中国以外的供应源，国内行业产能出现富余，非美市场竞争加剧。
　　（2）加拿大启动双反：
　　2025年10月，加拿大边境服务署与加拿大国际贸易法庭对原产于或出口自中国的热成型模制纤维餐具涉嫌倾销和补贴行为启动调查，调查期为2024年10月1日至2025年9月30日，进一步加剧了行业出口环境的不确定性。2026年2月，加拿大调查机关公布了反补贴和反倾销初裁结果。
　　（3）公司应对举措
　　举措一：公司提前布局海外产能，2023年11月注册成立泰国众鑫环保科技有限公司，泰国项目一、二期项目陆续建成并在2025年期末形成7.5万吨产能，已经及时承接部分美国客户订单，有力缓解了“双反”调查带来的不利影响。
　　举措二：面对国际贸易环境的变化，众鑫股份积极调整经营策略，2025年以来进一步加大非美市场的拓展力度，同时优化产能布局和产品结构，打造适配新形势的全球供应链，全力保障包括美国客户在内的全体客户的产品供应与服务质量，降低贸易政策冲击带来的经营风险。
　　二、行业技术进步：
　　2025年，纸浆模塑行业技术持续迭代升级，在生产装备、产品工艺、材料创新等多个维度实现突破，推动行业生产效率提升、产品性能优化及应用场景拓展，为众鑫股份提升核心竞争力、应对市场变化提供了技术支撑。行业技术进步主要体现在以下两个方面：
　　（一）生产装备自动化、智能化水平提升
　　国产纸浆模塑生产装备的自动化水平进一步提高，“自动化成型+AI视觉检测”的组合模式得到广泛应用，有效解决了传统生产模式中效率低、误差大、人力成本高的痛点。自动化成型设备实现了从制浆、成型、热压到切边、检验的全流程自动化作业，大幅提升了生产效率；引入AI视觉检测技术，通过对产品外观、尺寸等指标的精准检测，同时减少了人工检测的成本，降低了人工检测不稳定性而导致的不合格率，有利于行业降本提效，也为众鑫股份优化生产流程、控制生产成本提供了技术保障。
　　（二）功能性涂层覆膜技术日益成熟成本有望大幅下降
　　防水、防油技术的不断成熟，打破了纸浆模塑产品的应用局限，推动产品应用场景从传统的餐饮、外卖领域，拓展至更加多元的场景。
　　例如：防水防油涂层使纸浆模塑餐具能够适配汤面、油炸食品等多种餐饮场景，提升产品实用性；
　　总体来看，2025年纸浆模塑行业技术仍处于快速发展阶段，未来在材料、设备、自动化、智能化等多维度的创新空间依然较大。
　　技术进步将持续推动行业产品性能提升、应用领域拓展及生产效率提高，也为众鑫股份的持续发展注入强劲动力，助力公司在行业竞争中保持优势地位。
　　（三）部分技术已经超越欧美
　　中国在“低浓度纸浆真空脱水成型”技术方面，已经超越欧美，不仅是全世界主要的产品生产基地，而且向全世界输出设备和技术；“干式无水成型”工艺方面，欧美国家起步早、技术先进，国内尚处于起步阶段。
　　报告期内，行业的技术进步主要体现在两个方面：
　　（1）生产装备的自动化水平进一步提高，每万吨产品的用工人数大幅度下降。
　　（2）欧美国家的“干式无水成型”工艺，已经在少数产品上实现批量生产。
　　自动化生产技术的普及大大地缩短了生产周期，提升了生产效率，降低能耗，从而满足最大化效益、最低化生产成本的目标。
　　三、行业政策：
　　2025年，全球各国及国内相关部门持续出台支持纸浆模塑行业发展的政策，聚焦塑料污染治理、绿色低碳转型，进一步明确了行业的发展方向，为众鑫股份的经营发展提供了良好的政策环境。同时，部分国家的贸易保护政策也对行业出口产生了一定冲击，构成行业发展的政策风险。
　　（一）海外行业政策：禁塑力度持续加大，贸易保护政策显现
　　海外主要国家及地区持续推进“禁塑令”落地，不断扩大禁止使用一次性塑料制品的范围，为纸浆模塑产品提供了广阔的市场空间。
　　加拿大：2022年6月颁布的《一次性塑料禁令条例》，自2022年12月起分阶段禁止制造、进口和销售六类一次性塑料物品，包括一次性塑料餐具、食品服务用具等，直接推动了当地纸浆模塑餐具需求的增长；
　　日本：2021年8月出台的《促进塑料资源循环利用法》，要求零售企业对一次性塑料物品收费或使用替代品，对不执行相关要求的企业处以最高50万日元罚款，进一步规范了塑料使用，利好纸浆模塑替代产品；
　　欧盟：2019年6月发布的《一次性塑料指令》（EU）2019/904，明确逐步禁止使用一次性塑料餐具、盘子等产品，要求成员国在2021年7月3日前落实相关法律法规，同时设定了塑料瓶回收及再生成分比例目标，推动可降解包装产业发展；
　　美国：华盛顿州、纽约州相继出台法案“禁止使用聚苯乙烯发泡食品容器、泡沫塑料餐饮具”等，为纸浆模塑产品创造了市场需求。
　　与此同时，海外贸易保护政策显现，除美国“双反”调查、加拿大反倾销反补贴调查外，部分国家可能进一步出台贸易限制措施，对中国纸浆模塑产品出口产生不利影响，也对众鑫股份的海外市场拓展带来挑战。
　　（二）国内行业政策：聚焦绿色低碳，强化政策支撑与监管
　　国内层面，2025年相关部门持续出台政策，推动塑料污染治理、绿色低碳转型，为纸浆模塑行业发展提供了强有力的政策支撑。
　　（1）中共中央政策：
　　2025年5月，中共中央办公厅发布《国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，推动传统产业深度转型，培育新质生产力，激发绿色低碳发展内生动力，契合纸浆模塑行业的绿色发展定位。
　　（2）上海地方政策：
　　2025年8月，上海市人民代表大会常务委员会发布《关于深入推进生态文明建设，打造美丽中国上海典范的决定》，提出践行绿色低碳生活方式，推广绿色低碳产品，禁止、限制使用一次性塑料制品，推动可循环、易回收、可降解替代产品应用，为区域内纸浆模塑产品的推广提供了政策保障；
　　（3）各部委政策：
　　国家发展改革委、生态环境部、商务部、交通运输部等部门此前出台的一系列政策在2025年持续落地见效。
　　1、《“十四五”塑料污染治理行动方案》提出科学推进塑料源头减量，积极推广可降解塑料，健全标准体系；
　　2、《关于加快推进快递包装绿色转型的意见》明确到2025年电商快件基本实现不再二次包装，可循环快递包装应用规模达1000万个，推动纸浆模塑在快递包装领域的应用；
　　3、《绿色包装评价方法与准则》《食品用纸包装、容器等制品食品相关产品生产许可实施细则》等政策，规范了行业生产标准，提升了行业准入门槛，有利于行业头部企业如众鑫股份提升市场份额，实现高质量发展。
　　四、行业发展现状
　　（一）政策驱动效应显著：
　　随着国家“双碳”目标的深入推进，环保产业已成为国家重点支持的战略性新兴产业。国家相继出台了一系列支持环保产业发展的政策法规，为行业创造了良好的政策环境。全球“限塑令”“禁塑令”持续落地，进一步推动以纸代塑，大势所趋，为纸浆模塑等环保材料行业带来长期政策红利。
　　（二）市场规模持续扩大：
　　中国环保产业正处于快速发展期，特别是固废处理、资源循环利用、污染治理等领域需求旺盛。全球经济发达地区，环保标准日益提高，市场需求持续增长。以纸浆模塑包装为例。
　　（三）行业出口持续提升：
　　根椐海关数据显示：2020年之后中国出口美国纸浆模塑产品金额增长较快，这一增长背后，既有需求端的政策驱动、消费者偏好、产品本身优于其他替代品等因素，也得益于供给端机器设备及工艺流程的改进、技术的提升、客户端引领等因素。
　　2024年中国出口全球的纸浆模塑产品中，美国以41.3%的金额占比稳居第一，远超澳大利亚（7.0%）、越南（5.4%）等其他市场，成为中国该品类产品最主要的海外消化地，表明美国本土对纸浆模塑的旺盛需求。
　　（四）技术升级趋势明显：
　　环保技术正朝着高效化、智能化、资源化方向发展，新技术、新工艺不断涌现，推动行业从传统末端治理向全过程控制转型。企业通过自主研发（如全自动成型机、高阻隔喷涂剂、节能降耗系统）形成技术护城河，实现“研发→产品迭代→规模效应→成本优化”的正向循环。
　　五、竞争格局分析
　　（一）行业集中度逐步提升：
　　环保行业正从分散竞争向龙头企业引领的格局转变。以纸浆模塑为例，截至2022年，国内企业约4000家，注册资本5000万元以上的大型企业仅约300家，呈现“小而散”特点。然而，在餐饮具和精品工业包装等细分领域，集中度显著提升（餐饮类CR5[前五企业产量占比]达50%，精工包装类CR5高达75%），具备技术优势、资金实力和全产业链服务能力的企业，市场份额不断扩大。
　　（二）差异化竞争加剧：
　　细分领域专业化企业通过技术创新、成本控制和客户绑定建立竞争优势。众鑫股份凭借自主研发的自动化生产设备与工艺适配系统，相较于依赖外部采购设备的同行，公司通过自主设计、制造与迭代设备，构建了深厚护城河，毛利率显著高于同行，竞争壁垒高筑。在客户服务方面，从供应商到合作研发伙伴的角色升级，公司通过嵌入式研发支持与数据协同深化客户依赖，参与客户新产品开发阶段，提供材料测试与模具设计支持，形成“研发即绑定”。
　　（三）跨界竞争逐渐显现：
　　传统工业企业和科技公司凭借技术积累和资本优势进入环保领域，加剧行业竞争。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）经营模式
　　（1）采购模式
　　公司采购的原材料主要为纸浆及相关辅料，纸浆主要包括各种蔗渣浆、竹浆、阔叶浆等，辅料主要包括防水剂、防油剂等各类助剂。公司原材料采取“按需采购”模式。在日常经营中，采购部与供应商协商价格，公司以客户订单交货期安排为基础，结合采购周期、生产计划及市场供求情况进行原材料采购，遵循质优、价低、就近采购的原则进行安排。
　　采购部除负责采购定价及管理外，还负责纸浆类大宗原材料价格的信息收集、供应商管理、考核和评选工作。采购部通过电话询价等方式紧密监控纸浆类原材料国际、国内价格走势，并就大宗原材料的采购时点、采购数量向公司提出建议。同时，公司建立了供应商评审体系，对供应商进行年度评审工作，以保障稳定的供应能力和可靠的原材料质量。
　　公司与供应商的签约模式通常包括两种：
　　A.公司与供应商签订年度框架协议，约定采购产品类型及双方责任条款；每月公司根据自身生产计划情况确定采购数量，与供应商沟通采购计划，双方根据市场价格情况、订货量约定价格，并根据市场价格情况确定采购价格及双方责任条款，供应商根据采购计划安排生产、运输，并定期进行对账工作。
　　B.公司不与供应商签订年度框架协议，而是在生产经营中根据自身生产计划需求，签订单笔采购合同，约定订货量、价格和到货安排。
　　报告期内，采购模式没有发生实质性变化。
　　（2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产+合理库存”的生产模式，即根据客户订单并结合其需求、定制化产品的生产周期及库存情况制定生产计划并组织生产。
　　针对签订年度供货合同的客户，公司结合客户提供的采购计划，并实时跟进客户的交货要求，对常规销售款式产品进行必要的储备性生产，以保证客户下达订单后获得及时交付，并合理平衡公司淡旺季的生产能力。
　　由于餐饮具需满足不同市场、客户的多样化需求，公司生产具有生产批次多、定制化程度高等特点。为提升排产效率，确保订单准时保质交付，公司设立了订单管理部，销售部门汇总客户需求后，填写包含销售数量、产品型号和参数、销售单价、结算周期的销售订单，经销售部门负责人审核后，交由订单管理部。
　　订单管理部综合考虑客户类型，客户指定交货港口，各工厂模具设备以及产能分配等因素对销售订单进行排期分配，制定好生产计划后，交由恰当的生产基地进行生产。同时，公司利用工业互联和数据化工具，推进产销协同，实现科学化排产，进一步优化了设备布局安排。
　　（3）销售模式
　　公司的产品主要为自然降解植物纤维模塑餐饮具，公司通过直销模式进行产品销售。公司日常由销售部负责市场需求信息采集、市场开拓、客户服务、售后处理等职能。公司下游客户主要包括品牌商客户和贸易商客户两类，在产品定价、销售管理、信用政策等方面基本相同。
　　公司销售部综合考虑采购额、公司规模、信用情况、市场占有率、行业声誉等因素建立了客户评价体系，对海外知名包装品牌商为主的核心客户提供整套解决方案并积极开拓新的市场机会。报告期内，公司产品以外销为主，同时国内销售也有所增长。
　　境外销售模式
　　公司产品以外销为主，公司为境外客户提供定制化的自然降解植物纤维餐饮具，产品主要销往北美，欧洲等国家和地区，外销客户主要为大型餐饮和食品包装产品制造商，如AmerCareRoyal、Huhtamaki、Bunzl、Sabert、WorldCentric、Eco-Products、ClarkAssociate、DuniGroup等。
　　公司主要通过参加国内、国际行业展会、网络推广、资深行业从业者推荐、行业口碑传播等方式不断扩大影响力并开发新客户，或与长期合作伙伴直接洽谈年度采购意向。公司与核心客户签订年度框架协议，并根据客户合作历史、交易金额等不同情况给予不同的信用期，信用期一般在3个月内。客户根据需求，确定具体产品型号、数量后，向公司逐笔下单。
　　公司境外销售主要为FOB模式，产品由公司负责运送至中国港口报关装船后即完成销售。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司在纸浆模塑行业方面具有如下优势：
　　（一）技术创新优势
　　（1）生产装备
　　生产模具和生产线，全部由公司自主研发和制造，不仅生产效率高，而且迭代速度快，能够根据用户的不同需求，快速开发出特殊产品的专用设备。
　　泰国工厂所用的生产装备，是公司最新研发成果。2025年4月份投产后，各项生产数据表现优异，证明了公司的新装备比国内原有装备不仅更节能，而且具有更高的效率，生产成本随之降低。
　　（2）知识产权
　　2025年新增发明专利1项、实用新型专利5项，外观设计专利4项。
　　截止2025年12月31日，公司拥有授权专利累计135项，2项有效期已届满，现有效专利为133项（其中发明专利15项，实用新型92项、外观设计专利26项）。
　　（3）研发投入
　　报告期内，公司研发投入3,675.93万元，在新一代纸浆模塑（产、切、检、喷、烘）智能一体化生产线、轻量化结构环保系列制品、湿压杯托系列全自动生产线等研发项目上取得突破性进展。
　　（二）市场优势
　　报告期内，公司产品包括“碗、盘、杯、盒、刀、叉、勺”等几十个系列近千个款式，远销60多个国家和地区，是AmerCareRoyal、Huhtamaki、Bunzl、Sabert、WorldCentric、Eco-Products、ClarkAssociate、DuniGroup等众多知名企业的供应商。
　　2025年度，公司在中东地区、欧洲地区、澳洲地区新开发客户，取得了进步，其中包括二家海外知名的供应链企业。
　　（三）国家级荣誉：
　　报告期内，公司申报了“国家级绿色工厂”，经国家工业和信息化部公示，于2026年2月6日，公司取得了该项荣誉。
　　（四）技术优势：
　　技术研发能力方面取得了以下成就：
　　浙江省技术研究院、浙江省企业技术中心、浙江制造品字标认证、浙江省高新技术企业。
　　（五）资质优势
　　资质除了生产许可之外，还有开发国际市场所必不可少的资质认证，公司在资质认证方面，目前是国内同行中最齐全的企业之一。
　　证书汇总如下：
　　①取得了以下体系认证：
　　GB/T29490-2013知识产权管理体系认证
　　②取得了发达国家认证：
　　③通过国内外重大客户资格审核
　　如：咖啡杯盖厂家的供应资质专项审核；
　　如：SYSCO；麦当劳；海底捞等企业特供产品的资质专项审核；
　　（六）规模优势
　　餐饮具需满足不同市场、客户的多样化需求，具有品类繁多，规格多变的特点，企业日常生产面临生产批次多、定制化程度高的挑战。企业只有具备大规模生产的能力，才能更好地满足下游客户的需求，从而在激烈的市场竞争中占据优势地位。因此，规模化生产对植物纤维模塑餐饮具生产企业的发展至关重要。
　　与行业其他企业相比，公司具备多年设计、制造生产设备和模具的能力和经验，且生产设备从设计开始就以降低产品成本和提高单位产出为导向，可以较快实现产能提升。公司根据原材料、能源、劳动力供应情况等因素在中国浙江、广西及泰国金池建立了多个生产基地，并先后建设了多条技术先进、自动化程度高的自然降解植物纤维模塑产品生产线。
　　（七）规模衍生优势：
　　采购优势：公司在采购原材料时，既可以保证主要原材料供应与质量的稳定性，同时从信用期、价格等方面掌握较强的议价能力，有利于公司控制成本；
　　生产优势：由于生产规模大、生产能力强，公司具备标准化、多样化生产能力，充分发挥生产规模优势；
　　销售优势：由于生产基地布局合理，公司可较快地响应客户需求，提升了开拓与服务客户的能力。
　　（八）人才及团队优势
　　公司创始人专注于纸浆模塑行业20多年，培养打造出一支“经验丰富、技术先进、沉稳刚毅、勇于创新”的管理团队，并建立了具有众鑫特色的人才培养体系，为公司的发展提供充足的人才储备。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入150,561.41万元，较上年同期减少2.62%；归属于上市公司股东的净利润26,623.02万元，较上年同期减少17.79%。截至2025年12月31日，公司资产总额287,743.86万元，归属于上市公司股东的净资产219,437.60万元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　公司所在的纸浆模塑行业，由于其自然降解的优良特性，且降解物的主要成份为H2O与CO2，与环境非常友好。原材料来源广泛，符合绿色低碳的发展潮流，在全球禁塑减塑的大背景下，潜在的市场空间巨大。
　　1、行业发展现状
　　（1）政策驱动效应显著：
　　随着国家“双碳”目标的深入推进，环保产业已成为国家重点支持的战略性新兴产业。国家相继出台了一系列支持环保产业发展的政策法规，为行业创造了良好的政策环境。全球“限塑令”“禁塑令”持续落地，进一步推动以纸代塑，大势所趋，为纸浆模塑等环保材料行业带来长期政策红利。
　　（2）市场规模持续扩大
　　中国环保产业正处于快速发展期，特别是固废处理、资源循环利用、污染治理等领域需求旺盛。全球经济发达地区，环保标准日益提高，市场需求持续增长。以纸浆模塑包装为例，根据GrandViewResearch数据，2025年全球纸浆模塑包装市场规模在62.1亿美元左右，预计到2033年规模将增长至101.8亿美元，2026-2033年CAGR为6.3%。
　　（3）产品聚焦细分需求，出口持续高增长
　　海关数据显示：2024年中国出口全球的纸浆模塑产品中，美国以41.3%的金额占比稳居第一，远超澳大利亚（7.0%）、越南（5.4%）等其他市场，成为中国该品类产品最主要的海外消化地，表明美国本土对纸浆模塑的旺盛需求。
　　2020年之后中国出口美国纸浆模塑产品金额增长较快，这一增长背后，既有需求端的政策驱动、消费者偏好、产品本身优于其他替代品等因素，也得益于供给端机器设备及工艺流程的改进、技术的提升、消费端引领等因素。
　　（4）技术升级趋势明显
　　环保技术正朝着高效化、智能化、资源化方向发展，新技术、新工艺不断涌现，推动行业从传统末端治理向全过程控制转型。企业通过自主研发（如全自动成型机、高阻隔喷涂剂、节能降耗系统）形成技术护城河，实现“研发→产品迭代→规模效应→成本优化”的正向循环。
　　2、行业竞争格局
　　（1）行业集中度逐步提升
　　环保行业正从分散竞争向龙头企业引领的格局转变。以纸浆模塑为例，截至2022年，国内企业约4000家，注册资本5000万元以上的大型企业仅约300家，呈现“小而散”特点。然而，在餐饮具和精品工业包装等细分领域，集中度显著提升（餐饮类前五企业产量占比达50%，精工包装类前五企业产量占比高达75%），具备技术优势、资金实力和全产业链服务能力的企业，市场份额不断扩大。
　　（2）差异化竞争加剧
　　细分领域专业化企业通过技术创新、成本控制和客户绑定建立竞争优势。众鑫股份凭借自主研发的自动化生产设备与工艺适配系统，相较于依赖外部采购设备的同行，公司通过自主设计、制造与迭代设备，构建了深厚护城河，毛利率显著高于同行，竞争壁垒高筑。在客户服务方面，从供应商到合作研发伙伴的角色升级，公司通过嵌入式研发支持与数据协同深化客户依赖，参与客户新产品开发阶段，提供材料测试与模具设计支持，形成“研发即绑定”。
　　（3）跨界竞争逐渐显现：
　　传统工业企业和科技公司凭借技术积累和资本优势进入环保领域，加剧行业竞争。
　　3、未来发展趋势
　　（1）循环经济成为主流：
　　资源高效循环利用将成为环保产业的核心发展方向，特别是塑料替代材料、生物基材料等新兴领域前景广阔。纸浆模塑作为优质环保替代材料，在传统一次性餐饮具（餐盒、杯、盘等）基础上，应用场景持续拓展至生鲜托盘（超市水果/肉类包装）、高端工业精品包装（电子产品、化妆品、保健品）等领域，新场景有望成为行业第二增长曲线。
　　（2）数字化转型加速：
　　物联网、大数据、人工智能等技术在环保领域的应用将更加广泛，智慧环保成为行业发展新方向。纸浆模塑企业通过聚焦研发全自动成型机、节能降耗生产系统等，推动生产流程数字化、智能化升级，形成“研发→产品迭代→规模效应→成本优化→平价替塑”的正向循环。
　　（3）绿色消费需求增长：
　　公众环保意识提升推动绿色产品和服务需求增加，环保产业与消费市场结合更加紧密。纸浆模塑产品凭借环保属性，精准契合绿色消费趋势，在国内外市场均具备广阔增长空间。
　　（二）公司发展战略
　　1、总体战略定位
　　公司将坚持“科技创新引领绿色发展”的核心战略，致力于成为全球知名低碳环保包装企业，推动循环经济发展，助力生态文明建设。依托纸浆模塑行业“政策红利+技术升级+全球化扩张”的黄金发展机遇，凭借技术、规模、客户、成本等核心优势，持续扩大行业领先地位。
　　（1）全球市场，全球生产：
　　扎根浙江总部做研发，总部输出技术、资金和品牌，择机建立境外生产基地，利用当地资源和人才，实现本土化经营，产品销售就地化，对冲有关贸易壁垒。
　　（2）国内市场，品牌开路：
　　以海南禁塑与上海禁塑为契机，以价廉物美的产品提升众鑫品牌的知名度与美誉度，深度挖掘公司产品的品牌价值，构筑国内市场的护城河。
　　（3）创新驱动，技术赋能：
　　技术创新是企业可持续发展的核心竞争力，公司坚持“使用一代、储备一代、研发一代”的研发方针，持续聚焦本行业的“生产装备、新材料、工艺配方、新产品，新应用”等课题进行原创性研发，确保在行业内的技术优势，从而进一步打开市场空间、提高市场占有率。
　　2、三大战略方向
　　（1）技术创新：持续加大研发投入，建立完善的创新体系，聚焦可降解材料、绿色包装、资源循环利用等核心技术领域，保持行业技术领先地位。通过专利布局、参与标准制定、研发高附加值产品（如高阻隔材料、全自动生产线）巩固竞争壁垒。
　　（2）市场拓展：巩固并扩大国内市场优势地位，积极开拓国际市场，构建全球化营销网络和服务体系。深化与食品包装、日化、电商等行业合作，同时拓展高端工业包装与新兴应用场景，打造第二增长曲线。
　　（3）产业链整合：通过整合与协同，优化产业链布局，提升资源利用效率和全价值链竞争力。加速海外生产基地建设，实现供应链全球化布局，抵御贸易风险。
　　3、战略实施进程
　　（1）短期（1—3年）：聚焦现有业务优化和核心能力建设，完善产品体系，提升产能利用率，提升国内外的市场占有率；推进海外基地产能释放，积极应对国际贸易政策风险，保障经营稳定性。
　　（2）中期（3—5年）：拓展新兴应用领域，打造第二增长曲线，实现重点市场本土制造，研发及服务前置，抵御贸易风险，构建产业生态系统；增强全球交付与服务能力。
　　（3）长期（5年以上）：成为全球知名低碳环保包装企业，实现产业链上下游纵深布局，引领行业可持续发展，在全球环保包装市场占据重要地位。
　　（三）经营计划
　　1、技术研发计划
　　（1）积极开展新产品、新材料、新应用领域的开发和推广，重点投向可降解材料、绿色包装技术和循环利用工艺等领域，持续研发全自动成型装备、高性能阻隔涂层等关键技术。
　　（2）大力推进产线自动化（如将CCD检测、金属检测），提升产品的可靠性、稳定性，大力推进产品开发平台、知识库、组件库的建设，通过技术创新巩固行业领先地位，加强信息化技术建设，借力知识产权推动技术升级，参与国家及行业标准制定，加强知识产权布局，构建专利、软著、核心技术壁垒，支撑公司可持续高质量发展。
　　2、产能扩张计划
　　（1）优化国内产能布局及现有产线工艺，提升生产效率和能源利用水平。
　　（2）布局海外生产基地，满足国际市场需求，贴近客户、优化供应链，应对地缘政治与贸易壁垒。
　　3、市场拓展计划
　　（1）国内市场
　　深化与食品包装、日化用品、电子商务等行业的战略合作，扩大市场份额；
　　强化自主产品开发、打造自有品牌“甘蔗君”；
　　拓展高端工业包装业务（如电子、高端礼盒、化妆品包装等）新场景。
　　（2）国外市场
　　重点开拓欧洲、北美和东南亚市场；建立海外生产基地及销售和服务网络，深度绑定国际头部客户，提升全球市占率。
　　4、品牌建设计划
　　（1）打造行业知名品牌，提升品牌影响力和美誉度，强化“环保、高品质”的品牌形象。
　　（2）参与行业标准制定，提升行业话语权，树立技术领先的品牌认知。
　　（3）加强ESG信息披露和社会责任履行，树立负责任的企业形象，契合绿色消费趋势。
　　5、人才培养计划
　　（1）实施“全球化人才计划”，引进和培养高水平技术研发、市场营销和管理人才，重点储备跨文化管理人才和技术研发骨干。
　　（2）建立多层次培训体系，提升员工专业能力和素质，适应数字化、国际化发展需求。
　　（3）完善激励约束机制，激发人才创新活力，保障战略实施。
　　（四）可能面对的风险
　　1、国际贸易政策风险
　　（1）风险描述：贸易政策变化、（如美国“双反”调查）国际政治格局变化、地缘文化或军事冲突等可能带来不确定性。
　　（2）应对措施：建立政策研究专班，密切关注国内外政策动向；加强与政府部门沟通，积极参与政策研讨；通过全球化产能布局，规避单一市场贸易政策风险。
　　2、汇率波动的风险
　　（1）风险描述：全球贸易形势复杂，外汇兑人民币汇率若出现大幅波动，将直接影响公司出口业务结算价格及汇兑损益，可能导致收入不及预期或财务费用增加的风险。
　　（2）应对措施：关注汇率变动，及时兑换。
　　3、海外投资经营风险
　　（1）风险描述：海外投资经营可能面临汇率波动、海外地缘政治风险、投资目的地相关风险、公司经营相关的风险以及极端风险、文化差异等风险。
　　（2）应对措施：
　　完善管理体系加强国际市场研究；选择稳健的国际化路径；运用金融工具管理汇率风险；公司将时刻关注地缘政治、行业及政策走向和变化，积极开展外部环境和内部资源条件整合，尽快熟悉并适应美国的商业环境，遵循积极、谨慎的原则，建立完善的管理体系，如安全防控体系、质量管理体系、环保生态管理体系、劳动保护管理体系等。
　　组建专业团队内部选聘与外部招聘相结合，培养跨文化管理人才。选聘专业的律师、会计、销售、管理、生产技术类人才，建立专业团队，严格按照海外当地的法律法规，依法合规地开拓市场、经营管理。
　　加强内部管理通过加强内部管理、持续创新，充分发挥公司自身优势，积极防范和应对发展过程中可能面临的各种风险，最大程度地降低及防控风险对公司经营情况造成的不良影响。
　　（五）其他
　　1、国际化与全球化布局并行
　　中国环保技术和解决方案在“一带一路”沿线国家和全球市场具有较大发展潜力。
　　2、技术研发构筑长期竞争优势
　　研发能力已成为企业核心竞争力，必须积极与产业链上下游企业、科研机构、金融机构等建立战略合作关系，推动行业技术加速更新换代，构建互利共赢的产业生态，共同推动环保产业发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业概况　　纸浆模塑行业，产品具有“绿色低碳，可自然降解”等优点，是替代传统塑料包装制品的良好替代品，在全球各国“禁塑，减塑”的大背景下应运而生，目前行业尚处于发展的起步阶段。　　根据Grand View Research数据，2022年度全球塑料包装市场容量已超过3,600亿美元，随着世界各国“限塑令”“禁塑令”等系列支持政策出台，未来10年，用可降解包装材料替代普通塑料将是一个确定的大趋势。纸浆模塑产品，以其卓越的自然降解性能，深受欧美市场欢迎，市场需求稳步增长，必将促进纸浆模塑行业的快速发展。　　纸浆模塑包装制品，原材料来源... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业概况
　　纸浆模塑行业，产品具有“绿色低碳，可自然降解”等优点，是替代传统塑料包装制品的良好替代品，在全球各国“禁塑，减塑”的大背景下应运而生，目前行业尚处于发展的起步阶段。
　　根据Grand View Research数据，2022年度全球塑料包装市场容量已超过3,600亿美元，随着世界各国“限塑令”“禁塑令”等系列支持政策出台，未来10年，用可降解包装材料替代普通塑料将是一个确定的大趋势。纸浆模塑产品，以其卓越的自然降解性能，深受欧美市场欢迎，市场需求稳步增长，必将促进纸浆模塑行业的快速发展。
　　纸浆模塑包装制品，原材料来源广泛，除了木浆以外，还可以大量使用甘蔗渣、咖啡渣、棕榈渣、芦苇、毛竹、麦秸秆、水稻秸秆等农作物的废弃物，可以说是取之不尽，用之不竭。废物循环利用，可以大大减少地球的碳排放，有利于早日实现“双碳战略”。
　　对塑料产品渗透率不断提高，纸浆模塑产品迅速增长，根据Grand View Research数据，纸浆模塑包装市场未来仍将保持较快的发展速度，预计从2023年到2030年将以7.60%的复合年增长率（CAGR）增长。
　　国内在2000年前后从欧美引进纸浆模塑技术，发展很快，迅速成为全球纸浆模塑行业的重要产地。目前纸浆模塑行业的“一次性餐饮具、精品工业包装、普通工业包装”这三大赛道中，中国一次性餐饮具和精品工业包装这两个赛道的产能，在世界上处于绝对领先位置。
　　公司主营业务所在的“可自然降解的植物纤维包装制品”赛道，于2024年10月份，受到美国商务部的“双反”调查，目前初裁结果是反倾销税率136.27%，反补贴税率5.99%，终裁结果将于2025年四季度公布。
　　（二）公司所处行业的技术进步
　　报告期内，行业的技术进步主要体现在以下几个方面：
　　（1）国产生产装备的自动化水平进一步提高，新装备大幅度下降了用工成本。
　　（2）欧美的“干式无水成型”工艺技术，已经进入推广阶段，该技术在产品多样化方面，不如中国的湿压成型技术有优势。
　　（3）公司自研的最新生产系统，采用多种节能降耗措施，单位能耗进一步降低。
　　（4）国内部分企业，通过“覆膜、涂布”等技术，提升了产品的密封性和阻隔性，拓宽了产品的应用场景，开辟了新的市场空间。
　　总体来说，纸浆模塑技术目前还处于起步阶段，未来提升空间还很大，随着人工智能和信息化的发展，未来几年还将持续进步，再过几年，纸浆模塑产品生产成本可能比塑料产品的生产成本更低。
　　（三）行业主要规划及政策
　　9/175
　　（五）主营业务收入情况
　　报告期内，公司实现营业收入67,515.34万元，较上年同期减少4.57%；归属于上市公司股东的净利润11,649.53万元，较上年同期减少14.76%。
　　截至2025年06月30日，公司资产总额276,155.15万元，归属于上市公司股东的净资产203,074.69万元。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济形势复杂多变，国际地缘政治不确定性加剧，特别是美国对全球多国持续加征关税，并对中国及越南热成型模塑纤维产品发起“双反调查”（反倾销、反补贴），对公司二季度出口业务造成较大影响。
　　面对外部环境的严峻挑战，公司始终坚持长期主义发展战略，坚定推进全球化布局，稳扎稳打巩固现有业务，有序拓展新市场与新领域，致力于实现可持续、高质量的稳健增长。
　　报告期内，公司实现营业收入67,515.34万元，同比下降4.57%；实现归属于上市公司股东的净利润11,649.53万元，同比下降14.76%。利润降幅大于收入降幅，主要受美国“双反调查”带来的不确定性影响，以及为应对风险所采取的主动调整策略所致。
　　主要经营举措
　　1、坚持全球化战略，优化产能布局
　　鉴于公司主要市场集中于海外，增强供应链韧性，公司及时调整2025年度经营计划，重点加快海外产能建设。
　　报告期内，泰国众鑫环保科技有限公司项目进展顺利：
　　一期“年产3.5万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目”已实现达产达标，运营稳定；
　　二期“年产6.5万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目”正紧锣密鼓推进建设，预计将于2026年投产，为公司未来增长奠定坚实基础。
　　2、持续科技创新投入，增强核心竞争力
　　公司持续研发投入，完善研发激励机制，激发高端人才与创新团队活力。
　　报告期内，重点推进多项技术攻关与产品升级项目，包括：
　　-麦当劳定制调料杯研发
　　-化机浆成型工艺优化
　　上述项目有效提升了生产效率与产品一致性，缩短了新品开发周期，更好满足客户对产品性能与品质的升级需求，全面贯彻绿色设计与绿色制造理念，赢得市场广泛认可。
　　3、拓展技术应用场景，培育新增长极
　　公司依托成熟的纸浆模塑技术平台，积极拓展产品应用边界：
　　-工业精品包装：
　　通过收购东莞达峰公司，快速切入电子产品、化妆品、保健品、高档烟酒等领域的精品工业包装市场，公司将加速技术、研发、人才和客户资源的整合及引进，跑出众鑫自身特点和优势，替代传统包装。
　　-生鲜托盘领域：
　　超市生鲜托盘广泛应用于超市里的水果、蔬菜、肉类等食品包装，公司对该领域产品持续技术攻关，已取得良好的阶段性进展，并开始承接欧洲市场小批量试销订单，为后续规模化出口奠定基础。
　　2025年06月06日（美国时间）美国商务部作出更正，确定反倾销初裁的税率为136.27%。
　　反倾销、反补贴调查预计将在2025年四季度作出终裁。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司在纸浆模塑行业方面具有如下优势：
　　（一）技术创新优势
　　（1）生产装备
　　生产模具和生产线，全部由公司自主研发和制造，不仅生产效率高，而且迭代速度快，能够根据用户的不同需求，快速开发出特殊产品的专用设备。
　　泰国众鑫所用的生产装备是公司最新研发成果。2025年4月份投产后，各项生产数据表现优异，证明了公司的新装备比国内原有装备不仅更节能，而且具有更高的效率，生产总成本得到有效管控。
　　（2）知识产权
　　截至2025年6月30日，公司拥有发明专利15项，实用新型专利91项，拥有商标132项。参与编写《纸浆模塑制品技术通则》等国标3项，参与编写《纸浆模塑制品单位产品能源消耗技术要求》行业标准1项，参与编写《绿色纸质外卖包装制品通用要求》等团体标准3项。
　　（3）研发投入
　　报告期内，公司研发投入1,861.26万元，在新一代纸浆模塑全自动成型机、自动切边模具、高阻隔喷涂剂以及生鲜托盘等研发项目上取得突破性进展。
　　（二）市场优势
　　报告期内，公司产品包括“碗、盘、杯、盒、刀、叉、勺”等几十个系列近千个款式，远销60多个国家和地区，是AmerCareRoyal、Huhtamaki、Bunzl、Sabert、World Centric、Eco-Products、Clark Associate、Duni Group等众多知名企业的供应商。
　　（三）资质优势
　　资质除了生产许可之外，还有开发国际市场所必不可少的资质认证，公司在资质认证方面，目前是国内同行中最齐全的企业之一。
　　①取得了以下体系认证：
　　GB/T29490-2013知识产权管理体系
　　②取得了发达国家认证：
　　OU kosher犹太饮食清食产品认证
　　SEDEX供货商商业道德信息交流认证FDA美国食品卫生管理认证BPI美国可降解产品认证NSF美国公共卫生认证
　　OK COMPOST INDUSTRIAL欧洲可堆肥认证FSC森林认证
　　③技术研发能力方面取得了以下成就：
　　④通过国内外重大客户资格审核
　　（四）规模优势
　　行业处于发展初级阶段，市场端产品尚未形成标准化，以至于不同市场、不同客户、不同应用场景都有定制化、品牌化的强烈需求。公司目前具备大规模生产的能力，具有各种工艺配方的多系统生产线，能更好地满足下游客户的需求，从而在激烈的市场竞争中占据优势地位。因此，多系统、多规格型号尺寸设备的规模化生产对植物纤维模塑餐饮具生产企业的发展至关重要。
　　与行业其他企业相比，公司具备多年设计、制造生产设备和模具的能力和经验，且生产设备从设计开始就以降低产品成本和提高单位产出为导向，可以较快实现产能提升。公司根据原材料、能源、劳动力供应情况等因素在全国建立了多个生产基地，并先后建设了多条技术先进、自动化程度高的自然降解植物纤维模塑产品生产线。
　　生产规模优势衍生出公司在采购、生产、销售环节的优势：在采购端，公司在采购原材料时，既可以保证主要原材料供应及其质量的稳定性，又具备相对较强的议价能力，从信用期、价格都具备比较优势，充分控制好成本；在生产端，由于生产规模大、生产能力强，公司具备标准化、多样化生产能力，充分发挥生产规模优势；在销售端，由于生产基地布局合理，公司可较快地响应客户需求，提升了开拓与服务客户的能力。
　　（五）人才及团队优势
　　公司创始人专注于纸浆模塑行业20多年，培养打造出一支“经验丰富、技术先进、沉稳刚毅、勇于创新”的管理团队，并建立了具有众鑫特色的人才培养体系，为公司的发展提供充足的人才储备。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　受美国关税政策及“双反”调查影响，若大量企业转向国内市场或第三方市场，可能导致市场竞争进一步加剧，公司主营业务毛利率及净利率存在被挤压的压力，短期内可能对现金流及盈利水平产生不利影响。
　　2、汇率波动的风险
　　2025年全球贸易形势复杂，美元兑人民币汇率若出现大幅波动，将直接影响公司出口业务结算价格及汇兑损益，可能导致收入不及预期或财务费用增加。
　　3、产能消化的风险
　　若美国市场受阻且国内及其他国家替代市场开拓不及预期，国内产能可能出现阶段性闲置，产能利用率下降，导致固定资产折旧压力上升、单位成本增加，进而对公司经营业绩产生重大不利影响。
　　4、国际贸易政策风险
　　2025年上半年，全球经济环境、国际形势复杂且多变，特别是“双反调查”以及美国面对全球不断加征关税政策，对公司的经营带来了不小的压力。
　　美国自2025年1月起对中国本行业产品连续加征四次累计104%的关税，叠加原有25%的关税后，综合税率已严重阻碍出口美国的可行性。
　　2024年10月，美国商务部宣布针对原产中国和越南的本行业产品启动“双反”调查。
　　2025年3月份初裁公司反补贴税率为5.99%。
　　2025年05月07日，美国商务部就反倾销作出初裁，裁定众鑫股份的反倾销税率为470.63%，2025年06月06日美国商务部作出更正，确定反倾销初裁的税率为136.27%。
　　预计美国将在2025年四季度就反倾销、反补贴调查作出终裁。
　　若最终裁定叠加高额税率，可能进一步阻断对美出口路径。公司原有对美国客户业务面临直接冲击的风险。
　　公司泰国众鑫工厂已于2025年4月投产，2025年8月1日，美国将泰国的关税税率从早前宣布的36%下调为19%。 收起▲