一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务　　公司以“让生命享受更多运动乐趣”为企业使命，以“成为世界一流的动力运动品牌”为企业愿景，秉持“专注、进取、快乐”的企业价值观，深耕动力运动产业，积极参与全球化竞争。　　公司产品精准聚焦运动、休闲领域，核心布局全地形车、中大排量摩托车、电动两轮车。全地形车作为非高速公路行驶的四轮交通载具，具备卓越越野性能，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，广泛应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等领域。其排量覆盖400CC-1000CC，涵盖ATV、UTV、SSV等品类，为用户带来丰富驾乘乐趣；摩托车... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务
　　公司以“让生命享受更多运动乐趣”为企业使命，以“成为世界一流的动力运动品牌”为企业愿景，秉持“专注、进取、快乐”的企业价值观，深耕动力运动产业，积极参与全球化竞争。
　　公司产品精准聚焦运动、休闲领域，核心布局全地形车、中大排量摩托车、电动两轮车。全地形车作为非高速公路行驶的四轮交通载具，具备卓越越野性能，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，广泛应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等领域。其排量覆盖400CC-1000CC，涵盖ATV、UTV、SSV等品类，为用户带来丰富驾乘乐趣；摩托车排量段覆盖125CC-1250CC，品类覆盖街车、复古、旅行、仿赛、越野、太子、踏板等细分市场，满足用户运动、竞技、休闲、娱乐等多元化需求，同时覆盖公务车市场。此外，公司顺应新能源电动车产业发展需求，积极开展新能源系列产品的研发，并单独设立电动品牌ZEEHO，深度布局新能源赛道，为动力运动领域注入绿色新活力，推动行业向可持续方向发展。
　　（二）经营模式
　　1、销售模式
　　公司致力于全球化营销布局，建立了以工厂总部为核心，内销外销共发展，销售服务、经销直销、线上线下相结合的“一核两销三结合”营销模式。公司拥有完善的市场销售体系，国际市场通过代理商或子公司将产品销往全球主要国家和地区，构建了全球性的营销和服务网络。目前，公司全球零售终端已突破7,000家，产品遍布北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区；国内市场，通过持续优化经销商网络，实现了直辖市和省会城市的100%全覆盖，地级市覆盖率达90%以上，并逐渐向更广泛的城市拓展。目前，公司已形成密集的线上、线下销售和服务网络，通过经销网点对终端消费者进行产品交付和售后服务；公务车通过直销或代理模式，向公务客户开展产品交付和售后保障服务。
　　2、采购模式
　　公司秉持“长期合作、互利双赢”的经营理念，遵循“比质比价，货比三家”的原则，实施统一及标准化的全球化采购策略，确保零部件和原材料的质量优良、价格合理、供应及时和货源稳定，为产品生产提供了坚实的保障。公司以供应链管理系统等信息平台为依托，从供应商管理、采购业务过程和进货检验等三方面对采购过程进行精细化管理，通过与供应商建立长期战略伙伴关系，公司实现了供应链的高效与稳定，确保了零部件和原材料的高质量供应。同时公司制定了严格的供应商甄选标准，综合考虑供货质量可靠性、交货及时性以及供货价格合理性等因素，对供应商进行全面评估和选择。同时，公司定期进行动态评估和调整，通过优胜劣汰机制，积极打造高效、优质的供应链体系。
　　3、生产模式
　　公司积极推进全球化产能布局，在中国、泰国和墨西哥均建立了生产基地，致力于打造适应自身发展需求的柔性化智能制造生产模式。作为国家工信部智能制造示范企业，公司通过引进先进的自动化生产设备和工业互联网技术，实现了生产过程的“自动化”和“智能化”，构建了完善的工业互联网和生产制造物联网体系，确保生产过程的高效、灵活和透明，整体生产柔性程度高，产线切换灵活、产能变动灵活，根据客户订单实行按单生产。
　　4、研发模式
　　公司以客户价值为核心，依托高性能发动机平台和新能源动力平台，致力于为用户打造适应多元化使用场景的动力运动和个性化出行系列产品。秉持“预研一代、开发一代、生产一代”的矩阵式管理模式，公司稳步推进新品研发，持续丰富与拓展产品线，构建更加多元、充满运动激情的产品世界，让生命享受更多运动的乐趣。
　　（三）行业情况说明
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告(2012)31号），公司所处行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。报告期内行业总体处于向上发展态势。
　　1、全地形车
　　全地形车是一种被设计于非高速公路行驶的、具有四个或以上低压轮胎、且可在非道路上行驶的轻型车辆，集实用、娱乐、体育运动等多项功能于一体。因其宽大的轮胎可增加与地面的接触面积，从而提高对地面的摩擦力并降低车辆对地面的压强，结合其独特的胎纹使轮胎不易空转打滑，使其可在沙滩、草地、山路、农场、旅游景区等多种复杂路况行驶，因此，全地形车被广泛应用于场地赛事、户外作业、运动休闲、代步工具、消防巡逻等众多场景。
　　根据动力来源分类，全地形车可分为内燃机式全地形车和电动全地形车；根据车辆结构分类，全地形车可分为ATV（All Terrain Vehicle）、UTV（Utility Vehicle）和SSV（Side by sideVehicle），其中ATV表现为手把式四轮越野车型，用于娱乐骑行和简单的工作；UTV和SSV表现为方向盘式四轮越野车型，分别用于复杂的货物装载和运动竞技等；根据排量大小并结合车辆的外部特征分类，全地形车可分为少儿型全地形车、实用型全地形车、运动型全地形车。
　　当前全地形车的主要市场集中在北美和欧洲。2024年，北美市场延续强势表现，以83.85%的高占比领跑全球。其中，美国凭借庞大的户外休闲需求、完善的消费配套体系，稳居全球最大全地形车消费市场之位。随着全地形车行业的发展成熟，拉美和亚太地区的消费需求上升迅速，越来越多的消费者开始寻找户外的乐趣。全地形车型的主要厂家有：Polaris、BRP、Honda、CFMOTO、kawasaki、Yamaha、Deere、Kubota等，其中北美占据市场份额首位的是Polaris，在欧洲多个国家占据市场份额首位的是CFMOTO（春风动力）。
　　（1）全球全地形车市场概况
　　1)全地形车市场需求预期将保持稳健增长趋势
　　全地形车市场需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济的变化密切相关，全地形车市场规模自其兴起后高速增长，后受到2008年全球金融危机影响，行业销量有所下滑。2010年以来，全球全地形车市场保持平稳增长态势，市场规模自2010年的66.5万辆增长至2024年的96万辆。近年来，受全球宏观经济波动、局部地缘政治冲突等因素影响，海外市场呈现出一定的回调态势。受益于国外持续稳定增长的市场需求，全球全地形车市场预期仍有较大发展空间。根据The Brainy Insights行业报告显示，2023年全球全地形车销额150亿美元，预计2033年销额提升至295亿美元，10年复合年增长率为7%。
　　2)UTV/SSV产品（UZ系列）为全地形车行业主要增量市场
　　受经济环境、供应链、消费场景和消费者喜好等多重因素影响，全地形车市场由“速度型”向“质量型”转变，呈现出整体市场销量平稳、UTV/SSV产品（UZ系列）占比提升的结构性升级趋势。从产品结构来看，2010年以来，全球ATV产品市场规模稳定在年均40万辆左右；UTV/SSV产品（UZ系列）因其具有较强的性能可拓展特点，逐渐获得市场青睐，成为全地形车行业主要增量市场。2024年，全球UTV/SSV产品（UZ系列）销量达62万辆，占比达64.58%。凭借其多功能性与舒适性优势，未来在休闲娱乐、农林作业等领域UTV/SSV产品（UZ系列）仍具备广阔的增长潜力。
　　（2）中国全地形车行业概况
　　中国全地形车行业起步较晚，历经20余年的发展，我国全地形车产品从小排量全地形车更新迭代形成多层次、多品种的产品体系，行业也逐渐规模化、规范化。近十年来，我国全地形车行业市场规模逐年提升且呈现明显的出口导向型特征，出口比例达到90%以上，其中，北美、欧洲两个全地形车主要消费区域是我国主要的出口市场。
　　从国内需求来看，全地形车所代表的竞技运动、时尚潮流、生活方式和运动文化正在向居民生活渗透，随着国内户外休闲运动热度攀升、文旅产业深度融合发展，全地形车市场需求逐步释放。根据华经产业研究院的统计，2024年度中国全地形车行业需求量达到4.19万辆。随着我国居民购买力和消费水平的提高，全地形车作为兼具实用与娱乐的动力运动产品正逐渐被国内消费者认识和接纳。
　　2025年，我国全地形车行业在全球市场格局变动与国内产业升级的双重背景下稳步前行。凭借成熟的制造业基础和持续的技术创新能力，中国全地形车行业的市场规模较为平稳，高附加值产品比重在逐年提高。根据中国摩托车商会的数据显示：2025年1-6月，全地形车出口22.73万辆，同比下滑0.22%；出口金额累计6.61亿美金，同比增长18.46%。中国全地形车行业在产品研发、品牌建设和市场拓展方面取得的积极成效，为未来市场规模的进一步扩张奠定了坚实基础。从厂商的出口销量看，春风动力、涛涛车业、重庆润通排名前三，出口数量占全国出口总量的76.29%，出口金额占全国出口总金额的83.61%，其中春风动力全地形车出口额占全国总出口额的74.05%，继续蝉联行业龙头地位。
　　2、摩托车
　　摩托车按排量结构一般划分为小排量（<250cc）、中等排量（250-500cc）、大排量（>500cc），消费型摩托以中大排量为主。摩托车也可以分为两轮摩托、三轮摩托、全地形摩托、水上摩托和雪地摩托，其中两轮摩托是目前市场上较为大众的摩托车类别，按照结构两轮摩托可以划分为踏板车、弯梁车和跨骑车，其中跨骑车可以通过用途进一步划分为街车、越野车、巡航车、拉力车等8种类型。
　　全球两轮摩托车市场行业高度分散，主要由美国Harley-Davidson、意大利Ducati、奥地利KTM、日本Honda、SUZUKI、Yamaha、Kawasaki等知名品牌占据。国内两轮摩托车市场行业集中度较适中，根据中国摩托车商会的数据显示，2025年上半年大长江集团、重庆隆鑫和宗申动力占据市场份额前三，行业销量CR3近30%，CR10超55%。近年来，随着国内经济的快速增长和城市化进程的加快，摩托车已经从单纯的交通工具逐渐转变为一种生活方式和文化象征。预计未来几年，随着中产阶级的不断壮大和消费升级，摩托车市场需求将持续增长。
　　全球摩托车市场蓬勃发展，欧美发达国家需求以中、大排量的摩托车为主，保有量高且用户成熟，市场空间大。拉美及东南亚地区以小排量摩托车为主，多为代步工具，市场呈上升趋势。国内玩乐需求不减，成熟用户增加，对于中大排量车型的需求不断扩大，带动细分领域快速增长。
　　2025年上半年，中国摩托车行业在“宏观企稳”与“结构优化”的双重作用下，展现出穿越周期的强大韧性。根据中国摩托车商会的统计数据，2025年1-6月，中国摩托车行业产销双双突破千万大关，达到1,061.41万辆和1,061.46万辆，同比分别增长11.83%和11.54%；其中燃油摩托车产销901.28万辆和904.01万辆，同比增长14.14%和14.67%。国内市场结构分化加剧，娱乐化、高端化趋势日益显著。中大排量休闲娱乐摩托车（250cc以上，不含250cc）表现尤为亮眼，1-6月产销分别为51.05万辆和50.20万辆，同比增长44.74%和41.21%；其中6月单月产销突破10万辆，同比增速超20%，渗透率持续攀升。
　　在全球贸易环境复杂多变的背景下，中国摩托车出口表现优异，2025年上半年实现量价齐升。根据中国摩托车商会的统计数据，2025年1-6月，摩托车生产企业产品出口总额52.99亿美元，同比增长26.71%。整车出口量666.11万辆，同比增长25.44%，出口金额42.72亿美元，同比增长29.06%；其中燃油两轮车整车出口量612.02万辆，同比增长24.31%，出口金额39.89亿美元，同比增长28.21%。出口结构也呈现持续升级趋势，125-200cc主力排量车型国际竞争力凸显，其中125系列出口207.78万辆，增长30.86%；200系列出口63.42万辆，增速领先，达41.31%。展望下半年，随着政策环境持续优化、消费信心逐步回暖以及技术迭代加速推进，中国摩托车产业有望在全球市场奏响更强劲的引擎轰鸣。
　　3、电动两轮车
　　电动两轮车是以车载蓄电池为辅助能源，配备电机与控制系统的两轮交通工具，根据时速、功率等参数可以分为电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车三大类别。作为出行工具，电动两轮车的经济性和便利性优势明显，可满足个性、社交等需求，部分电动两轮车已超越出行功能，进阶为休闲娱乐、绿色时尚的新出行工具。
　　2024年电动两轮车行业政策以“规范化+促消费”为核心，通过新国标修订、以旧换新补贴及白名单制度加速行业整合。2025年中国电动两轮车行业在新国标《电动自行车安全技术规范（GB17761—2024）》的推动下，正经历技术升级与市场格局重塑。新国标通过提高产品安全准入门槛（如电池管理系统、唯一性编码、塑料件限用等），加速了行业向安全性、智能化、高端化方向发展，北斗定位、通信及动态安全检测等高端配置在产业链协同下逐渐普及，整体提升了产品的安全性和智能化水平，电动自行车市场格局逐步重塑。
　　根据艾瑞咨询统计，受新国标全面落地及消费需求变化影响，市场短暂回调，2024年中国电动两轮车行业销量4,920万台；随着新国标政策红利释放及以旧换新补贴推动，预计2025年行业销量将回升至5,200万台，行业仍保持增长趋势。受政策倒逼，行业竞争转向技术和服务维度，行业将围绕安全升级、智能化渗透及电池技术创新持续演进，政策驱动与用户需求共振，推动市场向高质量、差异化方向发展。
　　在中国四亿存量市场构筑的竞争中，“材料堆砌主义”的创新疲态逐渐展现，而情感连接、潮玩生态等创新思路成为新趋势，这种转变不仅为用户带来了更好的出行体验，也为行业开辟了新的增长空间。与此同时，电动两轮车行业的市场分化日益加剧，领先品牌依靠技术壁垒来巩固其市场地位，而中小品牌则需在性价比或区域化服务上寻找生存与发展的空间。
　　基于绿色出行、缓解交通拥堵的全球需求，以及国内市场的饱和竞争，作为全球电动车生产大国，中国电动两轮车厂商的出海战略已按下加速键。据海关总署统计，2024年中国“两车”（电动摩托车和电动自行车）出口值首次突破400亿元，产能在全球占比超过80%。据海外研究机构MRFR报告数据，2022年到2030年全球两轮电动车市场的年复合增长率为34.57%，2030年全球两轮电动车市场规模将超过1,000亿美元。归功于技术、渠道以及全球化等多方面的推动，高性能、长续航能力以及智能化系统等技术上的突破，已成为各品牌长期竞争的核心。
　　（四）公司所处行业地位
　　1、全地形车：深耕高端赛道
　　公司全地形车系列产品以自主品牌“CFMOTO”走向世界，自2006年发布首款全地形车CFMOTOATV500，成功迈出国际化第一步以来，公司全地形车产品便不断在国际市场崭露头角。目前，公司产品主要销往北美、欧洲等国际市场，凭借卓越的产品性能与精准的市场布局，赢得海外消费者的广泛赞誉与深度信赖。
　　公司始终秉持全球化战略视野，深度聚焦重点市场，通过持续的品牌深耕与市场拓展，在全球范围内树立了良好的品牌声誉。公司常年稳居中国品牌全地形车出口额第一，2014年至2024年，公司全地形车出口额在国内同类产品中占比分别为73.33%、67.76%、65.70%、68.96%、72.68%、74.38%、64.55%、72.62%、74.28%、70.79%和71.89%，展现出强大的市场竞争力与品牌影响力。在美国这一全球最大的全地形车市场，公司成功跻身主流品牌行列，与北极星（Polaris）、庞巴迪（BRP）、本田（Honda）等国际行业巨头同场竞技，市场份额呈现稳步增长态势；在欧洲市场表现尤为突出，连续十年以上在欧洲市场全地形车占有率位列第一，公司不断推出满足欧洲消费者需求的新产品，针对欧洲多样化使用场景，研发不同型号、不同性能特点的全地形车。2024年公司战略收购GOES品牌后，积极构建双品牌协同矩阵，通过对市场的精准把握和产品的多元化布局，2025年公司产品在全球贸易环境复杂多变的背景下仍独树一帜，销售强劲。
　　2、摩托车：内外销协同发力
　　作为中国动力运动装备领域的领军企业，公司深耕水冷大排量发动机多年，以“技术驱动+市场引领”为核心，构建了涵盖研发设计、智能制造、品质管控及全生命周期服务的完整产业价值链。
　　公司以差异化、玩乐类产品起家，精准卡位消费升级，聚焦玩乐类细分市场，打造以运动性能为核心、兼具竞技属性和休闲功能的高端产品矩阵。产品线涵盖街车、仿赛、巡航、拉力、踏板等多元品类，代表性车型有250SR、450SR、450CLC、675SR、800NK、800MT等，满足不同用户需求，在玩乐类大排量摩托车细分市场建立了显著的竞争优势。报告期内，国内大于200CC跨骑摩托车市场，公司销量位居行业第一，龙头地位稳固。通过不断优化产品性能、提升产品质量、加强品牌建设，进一步巩固了在大排量细分市场的领先地位，成为消费者信赖的首选品牌。
　　近年来，公司持续完善产品矩阵，形成了多层次的竞争优势，产品覆盖125cc至1250cc的全系列高性能布局，展现出强劲的市场竞争力。入门级车型250NK与250SR凭借同级领先的动力性能和操控体验，一经推出便受到消费者的热烈追捧，长期保持热销态势；中高端产品线450系列精心打造超级平台，凭借卓越的产品力引领市场热潮，为消费者带来极致的驾驶乐趣；旗舰车型CF650G和1250G更是凭借其优良的品质、强大的性能以及高端大气的设计，成功担纲国宾车队唯一指定用车，成为向世界展示中国制造魅力的移动名片，在重要场合中展现中国摩托车风采，赢得国内外广泛赞誉。
　　在稳固国内市场的同时，春风动力积极拓展海外市场，近年来取得良好成效。公司以优良的产品性能和可靠的品质保障，在国际市场上迅速崭露头角，目前公司产品已出口至全球100多个国家和地区，海外销售网络持续拓展、完善。在摩托车文化底蕴深厚、消费者对品质和性能要求严苛的欧美成熟市场，公司表现亮眼，推出的450SR、675SR、800NK等高性能车型，与国际大牌比肩，凭借出色动力调校、先进科技配置和时尚外观，获得专业媒体和用户高度赞誉，树立起中国品牌在国际高端市场的良好形象；在新兴市场，公司精准切入日常出行市场，推出兼具性价比和耐用性的系列产品，满足当地消费者的需求，实现从高端玩乐市场向大众出行领域的战略延伸。随着海外市场的不断拓展，公司品牌知名度和美誉度不断提升，成为中国摩托车行业走向世界的核心代表。
　　3、极核：硬核实力“出圈”，开启电动新纪元
　　作为电动两轮车行业的科技先锋，极核依托公司雄厚的研发实力和前瞻性产业布局，正快速崛起为行业新锐力量，展现出显著的成长性与市场竞争力。
　　极核以高性能电机和智能化电池管理系统为核心，专注于电动两轮车的研发与生产，致力于为消费者提供高效、环保、智能的出行解决方案。目前公司已掌握多项核心技术，在动力系统、智能化控制等方面处于行业领先水平，成为电动两轮车技术创新的代表型企业。
　　在产品设计上，极核以“高颜值”“高性能”“高安全性”为核心理念，融合前沿设计语言与科技美学，打造兼具时尚感与未来感的电动两轮车。其产品不仅外观设计出众，更凭借卓越性能迅速占领市场，覆盖城市通勤、运动骑行等多个细分领域，满足不同消费群体的需求。极核依托公司深厚的技术积累，搭载高效电机与智能电池管理系统，提供强劲动力；同时以智能互联、远程控制、OTA升级等功能为核心，为用户带来便捷、智能的骑行体验，进一步提升产品竞争力。
　　凭借精准的市场定位与差异化战略，极核迅速占领市场，成为国内电动两轮车行业增长的重要推动力。未来，随着市场需求的持续释放与品牌影响力的不断提升，极核有望在电动两轮车市场中占据重要地位，成为公司新的增长引擎，并进一步推动中国电动两轮车品牌走向全球舞台。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，春风动力围绕“全球化、电动化、智能化”战略方向，持续推进产品创新、市场拓展及产业升级，通过产能扩张、技术迭代、市场拓展与治理优化，上半年实现营业总收入98.55亿元，同比增长30.90%；归母净利润达10.02亿元，同比增长41.35%；扣非净利润为9.51
　　亿元，同比增长38.38%。经营活动产生的现金流量净额24.00亿元，同比增长60.84%，充分彰显了公司在市场中的强大竞争力与良好的发展态势，为全年的稳健发展奠定了坚实基础。一、主营业务多线发力，核心领域持续突破
　　（一）全地形车业务：巩固龙头地位，持续创新升级
　　2025年上半年，四轮全地形车领域持续发力、纵深推进，通过精准实施产品结构优化与产业布局调整，有效抵御外部环境不确定性带来的不利影响，以高端化战略为核心，夯实经营韧性与盈利质量。
　　报告期内，凭借全球化布局的纵深优势、技术创新的硬核支撑以及运营优化的精细效能，公司针对性地推出系列符合当地市场需求的高品质产品，赢得了用户的广泛认可和好评，核心新品U10PRO凭借性能与品质升级迅速出圈，零售端表现抢眼；欧洲市场“CFMOTO+GOES”双品牌战略构建起差异化协同发展格局，通过精准的产品定位与渠道深耕，CFMOTO品牌持续稳居市场占有率榜首，GOES品牌凭借400、500等主力车型成功跻身市场前六，为业务版图的持续扩张筑牢根基，进一步提升了品牌在区域市场的深度渗透与影响力，夯实欧洲第一地位。
　　为进一步扩大全球市场份额，强化品牌影响力，公司持续深化市场拓展，经销网络稳步扩容，上半年新增渠道130家，累计渠道总量突破3000家，实现对全球主要市场的广泛覆盖。依托产品矩阵的持续完善与海外渠道的高效赋能，全地形车板块上半年实现销量10.18万辆，销售收入47.31亿元，同比增长33.95%；出口额占行业74.05%，持续领跑行业出口榜单，品牌全球势能与核心竞争力得到进一步的提升。
　　（二）摩托车业务：内外销协同发力，引领高端市场
　　上半年，公司坚持国内国际市场并举的发展战略，推进“精品”发展路线，700MT、675NK、150AURA等新品陆续上市、发布，两轮车产品矩阵得到进一步丰富与完善，构建覆盖多元场景的产品生态，推动两轮车业务实现规模性增长。报告期内，摩托车实现销量15.03万辆，销售收入33.46亿元，同比增长3.03%，高端化、全球化成效愈发显著。
　　国内市场，公司精准卡位玩乐与出行场景，满足不同消费者的多样化需求，同时积极推进渠道扁平化建设，构建体验式销售生态，累计经销商数量600余家，不仅进一步扩大了品牌在国内市场的覆盖广度与渗透深度，更通过贴近终端的布局强化了与消费者的直接沟通互动，有效拉动产品销售转化，累计实现两轮内销7.91万台，营业收入16.97亿元，同比增长17.35%，200CC以上跨骑车型继续保持行业第一。
　　海外市场，公司持续深耕全球化网络布局，顺利完成欧洲五国代理权切换，为区域业务长效发展筑牢基础；强化“CFlite”品牌全球推广力度，品牌区域渗透力稳步增强，上半年累计实现两轮外销7.13万台，营业收入16.49亿元。依托全球2000余家经销商网络，公司在海外市场开展了一系列卓有成效的推广活动，吸引了众多当地消费者的关注，同时品牌正逐步从“玩乐领域”向“大众出行领域”拓展，以规模化覆盖释放品牌增长势能，全球化战略进入纵深阶段。
　　（三）电动两轮车业务：第三曲线爆发，打开增量空间
　　极核电动聚焦高端电动出行领域，以产品迭代为核心、渠道拓展为支撑、用户运营为抓手，持续保持高速增长态势，构筑起公司业务发展新增长曲线，成为推动整体业绩提升的重要引擎。上半年极核电动实现销量25.05万辆，销售收入8.72亿元，同比增长652.06%。
　　极核电动产品矩阵持续丰富，上半年聚焦细分市场推出多款新品，涵盖时尚女性消费市场（MO1系列）、高端电摩领域（AE8S+My25系列、AE4My25系列）、高性能场景（AE7系列）及功能型需求（EZ4系列），精准覆盖多元消费场景，为市场拓展提供了坚实的产品支撑。
　　为进一步契合市场需求、提升品牌影响力，极核电动在门店建设上持续发力，渠道网络加速扩张。国内市场基于“用户密度+场景适配”的精准布局策略，渠道数量保持快速增长态势，实现核心城市100%覆盖，二线及以上城市门店占比70%以上，夯实了高价值市场布局基础。同时，积极推进线上线下融合的销售模式，借助电商平台与线下体验店的优势互补，为消费者提供更加便捷、高效的购车体验，确保消费者能够享受到优质的售前、售中、售后服务。国际市场覆盖范围进一步扩大，已拓展至30余个国家和地区，展现强大的市场潜力和发展前景。
　　二、研发投入持续加码，技术创新成果斐然
　　公司始终秉持“技术立企”理念，报告期内持续加大研发投入，研发费用5.49亿元，占当期营业收入5.57%，同比提升19.86%，为产品创新和技术突破提供强劲动能。
　　在产品创新层面，公司快速响应市场需求变化，推出多款符合消费者预期的新品，持续拓宽产品谱系。四轮车聚焦大排量及场景化细分，推出X10泥浆版ABS版、U10PRO（暖风版/ABS版）、U6EV等新品，有效拉动整体销量增长，市占率持续提升；两轮车“玩乐+出行”双赛道协同发力，在150、250、450、675、750排量段均有新品补充，实现性能与舒适性的兼顾，多款新品呈现市场热销态势；电动车领域基于三电平台及智能平台开发成果，推出AE7、EZ4、MO1等系列新品，以个性化配置、智能化的潮玩设计为用户带来极致体验。
　　报告期内技术路线持续迭代，动力平台方面，在大排量与多缸动力领域持续突破，以核心研发实力巩固领先优势，同时深耕出行市场布局，首个150cc踏板自研平台对标国际一线水准，动力参数持续优化，支撑全排量市场覆盖；电动化平台方面，聚焦用户需求深化研发，将汽车级理念融入两轮电动领域，自研建成ZPrime自研岛、Motomind魔核体系、Apextest超级测试三大体系，为“性能、品质、安全”核心价值提供强劲支撑；智能平台方面，加码前沿技术布局，MMIOS2.0智慧中枢与ACC智能驾控辅助系统实现量产上车，持续强化智能生态，以“连接乐趣”升级驾驶体验，提升产品科技附加值与用户体验。在保持研发技术增量创新的基础上，从设计源头严控选材与结构创新，在确保外观时尚、赛道级操控及长效可靠性的同时，为用户打造兼具速度激情与品质格调的极致驾乘体验。
　　公司通过不断强化技术研发能力，充分发挥研发资源与产业纵深优势，深入挖掘前瞻性及前沿技术，构建并完善具备国际化竞争力的创新体系。上半年新增28项发明专利、101项实用新型专利和24项外观设计专利；截至报告期末，公司已获得有效授权的专利1,812项（境内专利1,637项、境外专利175项），其中发明专利169项、实用新型专利1,417项、外观设计专利226项。
　　全球化研发体系基础愈加坚实，通过墨西哥、重庆等基地技术数据与管理标准一体化，实现全球协同研发。
　　三、产业调整与布局优化，打造强大产业生态
　　公司进一步深化全球产业链布局，协同各基地推动产业链优化与完善，全球产能网络“多点联动”，依据市场变化灵活切换生产与物流路径，确保交付稳定、成本最优、风险可控。
　　1、海外产业链协同升级，强化供应链韧性
　　在全球贸易格局深度重构的大背景下，公司始终以战略主动性构筑发展韧性。通过深化海外产业链协同，持续提升墨西哥、泰国基地对美产品输出占比，同步加码墨西哥本土零部件自制与采购力度，以供应链的弹性韧性筑牢竞争根基。
　　公司紧紧围绕产能提升与成本控制两大核心目标，深入推进产能爬坡与精益生产的深度融合。通过引入先进的生产管理理念和技术手段，对生产流程进行全面优化和再造，消除生产过程中的浪费和瓶颈环节，实现生产效率的显著提升。
　　依托产能爬坡与精益生产的深度融合，单位制造成本得以持续优化，为公司应对国际复杂多变的贸易环境提供了坚实保障，筑牢全球市场竞争根基。
　　2、国内基地全域联动，构建强大产业协同生态
　　立足公司长远发展规划与全球战略布局，国内生产基地形成全域联动格局，杭州、重庆、株洲基地凭借成熟的生产体系，为全球市场拓展筑牢根基；同时，上半年嘉兴“年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套生产基地项目”正式启动建设，项目聚焦摩托车、电动车及核心部件的研发制造，将为公司在全球市场的进一步拓展提供强有力的产能支撑。
　　该基地的建设不仅是产能跃升的关键支点，更是产业生态协同的战略布局。一方面，通过提升核心产能、优化产品矩阵，实现规模效应的最大化释放，有效降低生产成本，提高产品质量和市场竞争力，进一步强化公司在行业中的市场话语权；另一方面，通过构建“摩托车+电动车”的产业协同生态，实现资源共享、优势互补，有效分散经营风险，提升公司整体抗风险能力。该基地将与墨西哥、泰国等海外基地及杭州、重庆、株洲等国内基地形成全球产能网络共振，推动生产资源优化配置与高效协同，进一步夯实公司全球化制造的领先优势，为全球化市场拓展注入强劲动力。
　　四、品牌建设与推广，多维度提升品牌影响力
　　报告期内，公司围绕“深化用户连接、强化品牌渗透”核心思路，在全球市场持续强化用户运营，通过参展专业展会、葡萄牙全球新品发布会、墨西哥CFMOTODAY、举办安驾训练营等多元活动深化用户互动，夯实品牌心智；充分把握数字化时代的传播趋势，依托抖音、B站等热门新媒体平台，构建了全方位、多层次的新媒体矩阵，实现品牌信息全域触达，进一步增强用户粘性与全球市场用户基础；利用新媒体平台的社交属性，开展线上互动活动，进一步增强用户的参与度和品牌认同感，为品牌积累了庞大的全球用户基础。
　　赛事领域同样亮点纷呈，上半年公司以全球顶级赛事为引擎，助推品牌影响力跃升。在MotoGP赛场上，CFMOTO在Moto2与Moto3组别中表现亮眼，一举斩获1个冠军、4个亚军、2个季军及1个杆位，以实打实的成绩向全球市场彰显了深厚的技术积淀；W2RC世界越野拉力锦标赛中，CFMOTO雷霆车队以8个赛段冠军、两度包揽分站冠亚军的强势表现，领跑ATV组年度积分榜。此外，“CFMOTO天才计划”助力中国小车手登陆西班牙ESBK赛场，不仅收获1个冠军与3个季军，更首次让国歌在该国际赛场奏响，创造了中国摩托车运动历史，不仅实现了中国摩托车运动人才培养的突破性进展，更以“赛事+人才”的双轮驱动模式，让品牌全球声量再上台阶。
　　五、提升管理效能，筑牢长远发展根基
　　公司立足业务实际，聚焦研发、生产、销售等关键领域，优化运营管理架构，保障资源的高效配置与业务流程的顺畅运行；秉持稳健可持续发展理念，构建起规范高效的内部控制体系，持续强化风险管控力度，全面提升风险防范能力与综合管理水平，夯实长远发展基础，增强核心竞争力。
　　人才管理方面，公司积极打造与组织成长适配的人才生态，通过“核动力”“新动力”等项目提升员工素养，优化绩效管理，建立以创新与业绩为导向的评价机制。依托“引进—培养—考核—晋升”四维人才发展模式及短长期结合的薪酬结构，推动团队年轻化与运营柔性化；聚焦专业化与尖端人才培育，塑造具备国际视野的复合型人才矩阵，深化属地化运营，激发组织整体活力。
　　组织效能上，公司持续创新管理体系，优化决策流程与绩效评估，形成战略决策、运营管理、高效执行的专业化梯队，进一步完善“强后台、大中台、小前台”架构；持续塑造开放进取的企业文化，强化员工认同感与归属感，以文化驱动人才成长与业务发展，增强核心竞争力。
　　未来，公司将坚持以“全球化、智能化、电动化”战略为指引，深入洞察市场需求，充分发挥各业务板块的优势，加快产品更新迭代，强化品牌建设，稳步提升核心竞争力。同时，主动应对市场变化与各类挑战，持续优化业务结构和管理体系，为实现全年的经营目标和长期可持续发展奠定坚实基础，为全球消费者提供更为优质的产品与服务。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　作为致力于全球化发展的动力运动产品企业，公司始终秉承精益求精的工匠精神，通过持续优化品牌建设与经营管理质量，全面推进“全球化、智能化、电动化”发展战略，并在以下核心领域保持显著竞争优势：
　　（一）卓越的研发创新与市场转化能力
　　公司构建了完善的产品设计与技术研发体系，在行业内保持显著领先优势，先后获得“国家企业技术中心”、“国家级高新技术企业”及“国家级工业设计中心”等权威资质认定，同时也获评为浙江省级企业研究院、浙江省企业技术中心及浙江省级高新技术企业研究开发中心。
　　在技术研发与产品创新方面，公司建立了科学严谨的研发管理体系，深度整合市场需求分析、技术创新应用与用户体验优化等关键环节，持续打造具有核心竞争力和市场适应性的优质产品。公司高度重视科技创新能力建设，持续保持高于行业平均水平的研发投入强度及研发人才储备规模。为强化全球市场洞察能力，公司前瞻性地构建了国际化研发网络，在杭州、上海、重庆及美国等地设立分支机构，通过系统化的全球用户需求研究与消费趋势分析，实现产品的全生命周期管理。依托成熟的全球化组织架构与完善的国际营销渠道体系，公司能够高效实现创新成果的全球市场转化。
　　科技创新驱动持续发展，公司通过自主创新、协同研发、技术引进及消化吸收等多种创新模式，持续推进技术升级与产品创新，已构建涵盖发动机、新能源三电及整车的正向研发体系，在原创造型、发动机、三电系统、整车平台、电气及智能化控制等领域形成了行业领先的自主创新能力。基于核心技术的持续突破，公司研发的动力产品在性能指标与可靠性方面均展现出显著的竞争优势。同时所有产品均严格符合各目标市场的法规认证要求，为全球市场拓展奠定了坚实基础，赢得了广泛的客户认可与品牌美誉。
　　经过长期技术深耕与创新积累，公司已构建起完整的核心技术储备与知识产权战略框架。报告期内，公司新增专利153项，其中发明专利28项、实用新型专利101项、外观设计专利24项，形成持续强化的技术壁垒。截至报告期末，公司共获有效授权专利1,812项（境内1,637项，境外专利175项），其中发明专利169项、实用新型专利1,417项、外观设计专利226项；参与55项国家、行业及团体标准的制定，其中已发布标准28项。公司部分产品荣获浙江省科学技术成果、国内首台（套）重大技术装配及关键零部件产品等荣誉，持续巩固公司在动力运动领域的技术话语权与产业影响力。
　　面向“电动化”、“智能化”的行业新赛道，公司前瞻构建以三电系统为核心的技术创新体系，采用车规级零部件标准，坚持平台化和通用化的开发思路，集合各方资源打造高性能、高效率、高集成化的三电系统，目前公司已具备多电压平台的三电系统正向开发能力，覆盖两轮、四轮多种车型的应用需求。
　　此外，公司积极布局智能化联网技术，全面推进“跨界、融合、创新”智能化战略，自主研发并掌握智能化软硬件技术，并在全球范围内部署四大云计算中心，形成覆盖100余个国家和地区的服务网络，具备百万级终端设备的实时连接与数据处理能力。依托智能化技术积累与垂直整合优势，公司推出全球首个智能平台“C-Link”，集成智能网关、4G通信、云计算及车机系统，打通手机生态与整车功能，实现OTA升级、手机钥匙、CarPlay/MotoPlay、组队骑行等应用功能，进一步强化人车互联体验，让用户骑行变得更加安全、便利、有趣。同时，在巡防、护卫、应急救援等特殊领域，集成各种特殊定制功能的车辆，也正逐渐成为承载系统解决方案的智能终端。
　　公司平台嫁接外部第三方资源，覆盖金融、保险、旅游等用户重点需求领域，高效支持并实现MtoCtoB的产业流程再造、商业模式和业态创新，为百万级以上用户全面提供售前、售中、车辆使用及售后的全链路线上化和数字化服务，加快数字春风全球化建设，构筑国际竞争新优势。
　　在加强内部研发的同时，公司积极开展国际合作，与日本雅马哈等国际一流企业建立战略合作伙伴关系，进一步提升公司核心竞争力。
　　（二）享誉全球的品牌价值
　　公司秉持“质量筑基、价值引领”的经营理念，以消费型、玩乐类动力产品为核心，在全链路价值创造中实现高质量发展，立足过硬的产品品质和极致的产品体验，打造享誉全球的品牌价值。目前，公司业务已遍布全球，行业地位领先，全地形车业务连续多年蝉联国产品牌出口额第一，2025年上半年出口额占国内同类产品总额的74.05%；北美市场渗透率稳步提升，欧洲市场“CFMOTO+GOES”双品牌协同运作，占有率连年稳居行业第一；200CC以上跨骑车型国内市占率26.2%，持续巩固行业龙头地位。
　　公司深耕动力运动装备行业，通过巩固、发展、开拓和辐射等多种方式，建立了符合企业发展需求的全方位营销布局，营销渠道广阔，市场应变能力强大。作为中国品牌走向全球高端品牌的先行者，公司持续推进全球化渠道布局，至今已在全球建立超过7,000余家零售网点，覆盖北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区。在美国，公司成立子公司以深化市场拓展，提升品牌影响力，市占率逐年提升。
　　在国内市场，公司深化CFMOTO、ZEEHO等多品牌矩阵管理，打造高效率市场运营团队，提升市场灵活机制和管理机制。目前，国内经销商直辖市和省会城市覆盖率达100%，地级市覆盖率达90%以上，并逐步向更广泛的城市拓展。
　　品牌文化建设为公司筑起较强护城河，公司积极利用各种渠道进行品牌建设和客户忠诚度培养，致力于打造中国特色的机车文化，有效提升公司品牌美誉度和影响力。公司搭建“1+N”全媒体传播矩阵，通过官网、APP、电商商城、KOL自媒体、社交平台、国际车展、顶级赛事、越野探险活动、抖音、B站等宣传手段，实施全方位、多渠道的品牌传播。
　　作为动力运动文化的倡导者，2025年上半年，CFMOTO Aspar车队在MotoGP世界摩托车锦标赛的Moto2和Moto3组别，一举斩获1个冠军、4个亚军、2个季军及1个杆位；在W2RC世界越野拉力锦标赛赛场，CFMOTO雷霆车队共获得8个赛段冠军，并且两次包揽分站赛事冠亚军，领跑ATV组年度积分榜；“CFMOTO天才计划”助力中国小车手征战ESBK西班牙超级摩托车锦标赛Moto4组别的比赛，不仅收获1个冠军与3个季军，更首次让国歌在该国际赛场奏响，创造了中国摩托车运动历史。通过国际顶级赛事的拉动，成功将文化势能转化为市场动能，持续巩固公司动力文化引领者地位。
　　凭借卓越的产品力和品牌价值持续输出，公司成功构建“CFMOTO”、“CFLite”、“ZEEHO”、“GOES”等覆盖动力运动全场景的多品牌矩阵体系，赢得了国内外广大车迷爱好者的认可和信赖。公司销售规模的增长、客户数量的增多以及销售区域的扩大，充分体现了公司品牌的竞争优势和市场影响力。
　　（三）持续领跑的全球化智能制造
　　为深度契合全球客户需求并贯彻公司全球化发展战略，春风动力已在杭州、重庆、株洲、泰国、墨西哥等战略要地建设现代化制造基地，构建了“全球布局、区域联动”的产业链协同体系各生产基地配备国际一流水准的生产设施，形成了完善的智能制造基础设施体系。通过实施属地化运营策略，使公司更近目标市场，快速响应市场需求，同时有效整合区域研发资源、先进制造体系及配套产业链资源，形成协同互补的全球化产业格局，促进公司生产布局更加完善和均衡，抗风险能力强，为公司产品的高效交付体系及全周期售后服务网络构筑了坚实保障。
　　公司专注于绿色化、智能化动力运动产品的研制、销售及服务，以“赋能大规模个性化定制、驱动产业生态聚合重构、实现产品全生命周期价值增值”为目标，充分运用大数据、云计算、人工智能、工业云平台、绿色智造等新一代信息技术，全力打造具备全球一流竞争力的高端动力运动产业。
　　在智能制造领域，公司大力推进“智能制造”模式在企业的深度应用。依托数字孪生、云计算、5G工业互联网等新一代技术，以客户定制平台、数字化设计平台、智能制造平台、车联服务平台、大数据运营平台为核心，实现了从客户到供应链的端到端数据集成。同时，公司持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人和智能仓储物流设备等，持续迭代具有春风动力特色的精益生产体系，提升生产运营效率，打造满足客户大规模个性化定制需求的“高效能、强柔性、绿色化、数智化”工厂，促进春风动力持续向数字化、智能化、绿色化转型发展。凭借在智能制造方面的创新实践与突出成果，公司荣获国家工信部智能制造示范工厂、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点“数字领航”企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家服务型制造示范、国家级绿色工厂、浙江省首批“未来工厂”、浙江省数字化转型智慧企业等诸多荣誉称号。
　　通过精准的产能配置与领先的智能制造水平，进一步提升公司的制造优势和成本管控优势，实现了市场需求的快速响应，客户价值创造能力与行业引领地位持续提升。
　　（四）全流程精细化质量管理体系构建
　　公司始终秉持质量优先的发展理念，聚焦生产组织价值链五大核心环节—需求精准化、设计可行性、开发合规性、生产标准化及服务时效性，通过系统性提升业务流程标准化、制度化与规范化水平，构建起全维度质量管理体系，有效强化了企业全产业链质量管控能力。
　　在制造执行层面，公司严格实施“三不原则”质量管控模式，全面推行工序质量责任制，建立后道工序前道检验机制，形成环环相扣的质量监督体系。公司同步构建覆盖全流程的质量控制机制与预警响应机制，实行生产管理层级责任制，确保质量异常即时识别、精准溯源与系统整改。为进一步强化技术设计、生产工艺、设备制造及人员素质等关键要素管控，公司设立多级责任追溯机制与技改验证体系，实现质量追溯穿透至各工序单元及供应链源头。
　　针对供应链质量管理，公司建立战略供应商协同发展机制，定期召开质量会议，协助供应商构建并持续完善质量管理体系；搭建质量数据共享渠道，开展联合质量分析并制定专项提升方案；组织跨部门专业团队进行工艺评审，提供技术改进指导。通过上述措施有效保障外协零部件质量稳定性，实现供应链质量前馈控制。在客户质量反馈管理方面，公司建立总裁负责制的垂直质量管理系统，实施客户走访常态化机制，通过实时收集产品使用数据与客户质量评价，实现质量信息从终端客户到决策层的双向高效传递，确保质量问题及时、有效、快速地得到解决。
　　公司持续改进和完善生产质量管理体系，先后获得ISO9001:2000质量管理体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证，以及AA级测量管理体系（省级）、AAA级标准化良好行为企业（省级）等资质认证。产品制造严格遵循国际技术规范与出口地区准入标准，产品通过了E-MARK、DOT、EEC、EPA等认证，使公司出厂产品完全满足国家公告、3C认证、生产许可证、环保等法律法规要求，为全球化市场拓展构建了完备的质量合规保障体系。
　　（五）卓越稳定的高层次人才梯队建设
　　公司秉持全球化人才战略观，高度重视专业化人才队伍构建与尖端人才培育工程，着力塑造具有国际视野的复合型人才矩阵，通过深化属地化运营方针，推进全球人才本土化进程，构建权责明晰的赋能体系，充分激发组织内生动力。在人才引进方面，积极吸纳高端技术专家及具有国际影响力的设计专家，为公司技术创新与产品设计持续注入新动能。在人才培养层面，建立公司级后备梯队建设体系，其中国际化人才、技术人才及各专业领域人才梯队不断完善，为企业未来发展储备了充足的人才资源。
　　在组织效能升级方面，公司持续开展管理体系革新，优化决策流程效率，强化市场化经营理念与绩效评估体系应用，成功塑造了具备战略决策优势的核心团队。董事会成员具有丰富的战略规划、资本运作及企业管理经验，中高层管理团队保持高度稳定性，在市场营销体系搭建、技术研发创新、精益生产组织、全流程质量管控、EHS管理体系及财务战略管理等专业领域积累了深厚的专业积淀，形成战略决策、运营管理、高效执行三位一体的专业化梯队，持续完善“强后台、大中台、小前台”的现代化运营架构。
　　在人力资源战略的实施层面，公司构建了系统化的人才管理制度体系，建立了多维度的薪酬激励机制与长效的考核评价系统。我们滚动实施覆盖广泛的股权激励计划，让更多核心员工实现从“雇员”到“股东”的身份转变。同时，公司搭建了分层次、模块化的专业培训体系，创建了先进的职业发展平台与创新实践场景，为员工提供全方位的成长与发展机遇。公司整体团队专业且充满激情，稳定性卓越，为企业战略的实施提供了坚实的人才支撑与组织保障。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　全球经济环境多变，全地形车及中大排量摩托车的市场需求与宏观经济状况紧密相连。若遭遇经济衰退或需求萎缩，将对公司营销构成挑战。为此公司将深化市场拓展，依托技术进步调整产业结构，并延伸产业链以增强风险抵御能力。
　　2、贸易政策不利变化的风险
　　公司出口产品主要销售至美国、加拿大等多个国家，外贸收入占比高。贸易政策或认证制度的变动，乃至贸易战的发生，都可能对公司造成冲击。为此公司已推进全球制造布局，通过海外生产基地项目实施，对冲全球贸易风险，并将密切关注政策动态，灵活调整销售策略，通过多种方式来合理分散政策变化带来的不确定性，最大限度确保公司处于安全的行业环境。
　　3、汇率变化风险
　　公司积极开拓国外市场，主营业务出口收入占公司营业收入比例较高。公司外销主要以美元报价和结算，汇率随着国内外政治、经济环境等因素的变化而波动，具有一定的不确定性，人民币汇率波动将对公司的出口业务及经营业绩产生一定影响。公司将根据自身特性，紧密关注国际外汇行情变动，合理利用外汇避险工具，尽可能减小汇兑风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　目前，全地形车及消费型中大排量摩托车市场竞争的手段趋于多元化，不仅包括常规的在产品质量、产品价格、产品设计和售后服务上的竞争比拼，也包括品牌推广、贸易政策推动及利用等竞争手段。随着公司对国际市场开拓力度的加大，以及更多国际知名企业进军和加大在中国的营销，公司将在国际、国内市场上面临更大的竞争压力。国际知名动力运动装备生产企业技术和资金实力雄厚，在国内外全地形车及摩托车市场和整个动力运动装备行业均具有强大的竞争力，公司在品牌影响力、业务规模、研发设计水平等方面与国际知名企业相比仍存在差距。公司如果不能及时把握市场需求变化，提升产品创新能力和售后服务质量，有效加大市场开拓力度，可能难以维持和提高目前的市场竞争优势，进而对公司的竞争地位、市场份额和利润实现造成不利影响。为应对市场竞争加剧风险，公司将积极研究和探索市场发展趋势，坚持以客户需求为服务重心，通过进一步对研发、生产、质量、品牌等方面的对客户需求的全面支撑、对产品品质的切实保证，提升公司核心竞争力并为公司市场开拓提供坚实保障。
　　5、新产品开发风险
　　公司致力于通过科技创新为全球用户提供快乐的时尚装备，在现有产品的基础上，能够及时把握行业的发展趋势和产品技术的演进路线，通过及时掌握消费者需求，持续推出新的产品。然而，技术升级、新产品开发均需大量的前期准备工作，需要投入大量的人力及资金，且要求公司根据产品最新的研发状态及消费者偏好进行及时修订，如果未来公司开发的产品不能契合市场需求，将会对公司产品销售和市场竞争力造成不利影响。此外，新产品的成功与否取决于多种因素，如产品的成功开发、生产管理能力、营销能力、市场接受度等，若新产品推出的某个环节存在困难，导致新产品推广失败，可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。公司将积极把握消费升级趋势，紧密跟踪国际前沿技术，持续推出创新产品。
　　6、供应链风险
　　公司部分关键重点零部件和进口配套件采购周期较长，公司产品营销大幅增长的情况下，面临保供风险。公司将充分发挥规模扩大及品牌优势，构建长期稳定供应商体系，保证供应链安全的同时降低采购成本；密切关注供应链上下游的动态变化，结合业务规划及市场订单情况，针对供应紧缺或持续涨价、采购周期较长的物料进行合理备货，保障产品交付。
　　7、原材料价格波动及人力成本上涨风险
　　公司生产所需原材料主要为轮胎、轮辋、减震器组合、齿形传动带等，原材料的价格会受上游铝、钢材、塑料价格波动等因素的影响。由于原材料成本占公司生产成本的比例较大，因此，一旦发生原材料采购价格大幅上涨，将对公司经营业绩造成较大影响。此外，随着经济的发展、生活成本的上升、社保征管体制改革的推进，公司人力成本很可能将继续增加，在一定程度上影响公司的业务规模和成本的稳定。若公司不能有效应对人力成本的上升，将对公司的盈利能力带来不利影响。公司将认真落实增收节支举措，抓好全产业链降本增效工作，提高产品附加值和新产品销售比例等一系列措施，规避原材料价格波动风险。
　　8、关键技术研发人员流失风险
　　公司所处行业具有一定的技术门槛，技术研发人员是公司不断进行技术创新、保持技术先进性的关键所在。近年来，全地形车、燃油摩托车、电动两轮车产品市场需求持续稳定增长、前景广阔，业内企业对技术研发人员的需求量较大，优秀人才的争夺日益激烈。同时，随着公司业务规模的进一步扩大，公司对高素质技术研发人才的需求将持续增加。如果公司关键技术研发人员流失或者不能及时补充所需人才，将对公司未来业务发展造成不利影响。未来公司将积极通过吸引行业内优秀人才加盟、培养和留用公司技术人才等方式，以及建立具有市场竞争力的薪酬与激励体系，增强关键员工的稳定性，助力公司实现稳健发展。
　　9、核心技术泄密风险
　　公司销售的各类产品均基于公司自主研发积累的核心技术，这些核心技术的安全直接决定了公司的竞争优势，是公司未来得以持续高速发展的基础。公司一贯重视自主知识产权的研发，建立了科学的研发体系及知识产权保护体系，制定了严格的保密制度，但上述措施可能仍无法完全规避公司核心技术泄密的风险。未来如果公司核心技术相关内控制度不能得到有效执行，或者出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致核心技术泄露，将可能损害公司的竞争优势，并对公司经营造成不利影响。公司将有关研发成果及时在境内及境外申请专利，加强知识产权法律保护力度，为技术研发成果转化以及保持产品市场竞争力提供保障。
　　10、其他不可预见事件（包括流行病、自然灾害）导致的经营风险
　　公司无法控制的不可预见或灾难性事件，包括大流行或其他广泛的突发卫生事件(或担心发生此类紧急情况的可能性)、恐怖袭击或自然灾害，可能会对商业和经济环境、基础设施和民生产生不利影响，造成经济和金融中断或导致运营困难，进而影响公司的业务运营。公司将建立应急预案，提高风险应对能力，确保业务稳定运营。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，春风动力锚定高质量发展目标，秉持“技术立企、稳健经营、长期主义”理念，积极应对全球经济复杂形势与激烈竞争，通过持续优化业务结构与深化市场布局，公司实现了经营质量与规模效益的协同提升。全年营业收入150.38亿元，同比增长24.18%；归母净利润达14.72亿元，同比提升46.08%，核心经营指标再创历史新高，盈利能力与抗风险能力显著增强。
　　一、全球化视野，多元业务突破增长
　　（一）全地形车：产品力提升，全速挺进高端市场
　　公司深入挖掘区域市场潜力，动态调整库存策略，推动产品高端化升级，在复杂多变的市场环境中逆势上扬，展现出强劲的市场竞争力与品... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，春风动力锚定高质量发展目标，秉持“技术立企、稳健经营、长期主义”理念，积极应对全球经济复杂形势与激烈竞争，通过持续优化业务结构与深化市场布局，公司实现了经营质量与规模效益的协同提升。全年营业收入150.38亿元，同比增长24.18%；归母净利润达14.72亿元，同比提升46.08%，核心经营指标再创历史新高，盈利能力与抗风险能力显著增强。
　　一、全球化视野，多元业务突破增长
　　（一）全地形车：产品力提升，全速挺进高端市场
　　公司深入挖掘区域市场潜力，动态调整库存策略，推动产品高端化升级，在复杂多变的市场环境中逆势上扬，展现出强劲的市场竞争力与品牌韧性。
　　报告期内，全地形车核心产品矩阵全面焕新，中高端新品U10PRO等凭借卓越性能与创新设计成为市场焦点，推动业务高弹性增长。通过优化产品结构和营销服务方案，全地形车业务全年销售16.91万辆，销售收入72.10亿元，同比增长10.85%，出口额占国内同类产品71.89%，稳居行业首位。公司进一步推动全球化纵深布局，打造市场互补战略体系，形成“需求波动对冲、技术资源协同”的良性生态，在美国市场，积极推动销售渠道优化及拓展，发展势能强劲，深度扎根并持续提升市场份额；在欧洲市场，成功收购“GOES”四轮品牌，通过整合渠道与资源，双品牌协同作战，进一步提升了品牌渗透率，巩固了市占率第一的领先地位，为长期发展注入新的动力。
　　（二）摩托车：高端化与全球化共振
　　公司秉持内外销并重发展战略，坚定推进“精品”路线。报告期内，150SC、675SR等新品陆续上市，完善产品体系，全年累计销售两轮车28.65万辆，实现销售收入60.37亿元，同比增长37.14%，高端化、全球化成效愈发显著。
　　国内市场以“保价格、稳市场”策略为支撑，通过精准的市场定位和有效的营销策略，实现两轮内销14.32万台，销售收入30.94亿元，同比增长44.44%，>200CC跨骑摩托车销量登顶行业第一。渠道建设方面，推进渠道扁平化和均衡化，提升渠道覆盖能力和市场渗透力，全年新增渠道81家，累计超600家，夯实渠道根基；同时，优化“新媒体矩阵+数智营销”体系，依托抖音、B站等平台开展全域营销，多方位推广品牌，有效增强用户粘性，提升品牌市场渗透力。
　　海外市场聚焦重点市场、重点产品高频开展全球营销，菲律宾全球发布会引爆市场声量；罗马尼亚、捷克、澳大利亚等区域经销商大会深化渠道运营；墨西哥举行“CFLite”品牌及新品发布会，进一步强化了品牌矩阵，丰富了海外产品线，实现用户圈层全域覆盖。依托全球2000+经销网络势能，全年两轮产品外销14.33万台，销售收入达29.43亿元，同比增长30.22%，品牌渗透从玩乐领域向大众出行领域突破延伸，展现全球化战略的纵深发展潜力。
　　（三）极核电动：指数级增长曲线
　　极核电动聚焦高端电动出行领域，通过技术下放与产品创新，全力构筑第三业务增长曲线。报告期内，极核电动销量突破十万大关，逐步在行业中崭露头角，展现出强劲的发展潜力，全年实现销量10.60万辆，销售收入3.97亿元，同比增长414.15%，随着市场布局的逐步完善和产品体系的持续丰富，极核电动业务规模快速提升，为公司未来业务发展奠定了坚实基础。
　　在新品推出与升级方面，极核电动成果丰硕，完善了从高端电摩到高端电自的产品矩阵。其中，AE2以时尚设计和卓越操控进军高端电自市场，迅速成为市场焦点；AE4系列配备单通道ABS、BSD盲区监测、ETCS等安全配置，以出色操控满足用户对高端电自的需求；AE5系列集成双通道ABS与全场景智能交互系统，树立品质出行标杆；EZ3i作为“乐享出行EZ系列”的首款中性电动自行车，凭借时尚外观、双管车架、标配TCS以及卓越操控性能，满足多元化场景需求；AE6、AE8系列以高端配置和卓越性能，在高端电摩市场占据领先地位，展现出强大市场潜力。
　　在市场拓展上，极核电动聚焦国内核心城市，渠道数量同比增长1489%，覆盖范围扩大，为用户提供更便捷的电动出行方案。在国际市场，极核电动通过参加国际车展、举办新品发布会等活动，品牌知名度逐步提升，产品覆盖欧洲、亚洲及南美等30余个国家和地区，凭借高端化定位和卓越性能，极核电动逐渐成为国际市场热门选择。随着电动两轮产品新规的发布，极核电动将在产品及渠道方面加速拓展，依托高端产品力与技术创新优势，加速向全球电动出行领军品牌迈进。
　　（四）精准传播：品牌势能全面跃升
　　公司始终以用户为中心，聚焦核心产品，实施精准品牌传播策略，实现品牌声量与口碑双突破，为持续发展注入强大动力。
　　国内市场深耕用户运营，以“春风日”沉浸式体验、安驾训练营等大型活动，深度链接用户，强化品牌心智渗透，同时依托抖音、快手、小红书构建多元化内容生态，实现用户精准触达与高粘性互动；国际市场，通过全球新品发布会、国际展会、CFMOTODAY等活动，向全球用户展示公司最新产品和技术成果，提升品牌国际知名度；电动化领域，创新营销模式，与行业权威媒体、垂直平台以及知名KOL展开深度合作，构建全方位、立体化的传播矩阵，实现品牌声量的裂变式增长。
　　报告期内，公司在世界顶级摩托车赛事MotoGP中表现卓越，包揽Moto3组别年度车手总冠军、车队总冠军以及制造商总冠军，创造了中国摩托车品牌的历史，进一步强化了品牌的全球影响力，品牌价值再攀高峰。
　　二、技术创新驱动，构建核心竞争力
　　公司精准把握用户核心需求，锚定国际化、电动化、智能化发展方向，持续迭代技术路线，全力攻克关键技术难题，不断夯实企业核心竞争力。全年研发投入10.26亿元，占营业收入6.82%，同比增长11.00%，为产品创新提供强劲支撑。
　　报告期公司以客户场景化需求为导向，加快新品投放市场步伐。四轮车领域，启用全新三缸动力平台，赋能产品升级，U10Pro、X10等新品相继上市，成功实现大功率、大排量技术的迭代升级，推动公司产品结构调优；两轮车领域，产品谱系日益丰富，150SC、450CLC、675SR、700MT等新品覆盖不同排量段和用户群体，打造“玩乐+出行”的产品矩阵，满足多元化市场需求；电动车领域，以技术创新赋能智能新能源产品焕新，多方位展现高端电摩及高端电自领域的竞争力，AE4、AE5、EZ3i等系列车型陆续发布，不仅在外观设计上追求时尚潮流，更在性能配置上实现行业领先，如AE4系列搭载单通道ABS、BSD盲区监测等安全技术，并在操控性、人机工程学以及舒适性方面精雕细琢，为用户带来“更省、更远、更安全”的骑行体验。
　　在加速产品创新迭代的过程中，公司深度优化动力平台、智能平台、电器平台等核心技术路径，在各项关键基础技术领域持续拓展与积累，为产品核心竞争力的提升筑牢根基。此外，公司从设计源头入手，深入研究材料选择与结构设计，通过持续的结构创新与技术优化，既确保了产品的卓越运动性能，又实现了对车辆成本的精准把控。凭借出色的设计与技术实力，公司2024年推出的800NK车型荣获世界顶级设计大奖——红点奖，成为首个获此殊荣的中国燃油摩托车品牌。
　　聚焦研发成果，公司积极推进专利布局，2024年公司新增发明专利40项、实用新型专利290项、外观设计专利33项，截至2024年末，公司累计获得有效授权专利1,659项，专利类型覆盖发明、实用新型及外观设计，全方位筑牢公司技术护城河。
　　此外，公司立足全球视野，持续强化技术研发能力，通过构建数据平台、培育高端人才、优化研发管理体系等多维度举措，推动墨西哥、重庆基地等分支机构在技术数据与研发管理标准上实现一体化，为集团化管理运营提供坚实支撑，助力公司技术实力迈向全球领先水平。
　　三、全球布局与制造升级，打造强大产业生态
　　公司围绕“全链路质量管理”核心目标，从“QCD”三维度积极修炼内功，保证高品质产品输出。
　　在生产制造方面，公司科学组织调配，不断加强技改，完善以生产计划为主线的拉动式生产管理体系，引入智能化生产线与精益生产管理，有效降低了生产成本，提高了产品质量稳定性，生产效率与产能利用率大幅提升。
　　在质量管理方面，公司从集团质量规控的角度，以质量目标为核心，通过体系优化、文化提升和专业能力建设，统一质量管理方法，优化供应商准入标准，强化新品管理与质量企划，确保新品开发、转产及上市过程受控，并通过实物质量改善专项攻关，全面提升整体质量水平。
　　在产能配置上，进一步优化全球产业链布局，协同各基地推动产业链优化与完善，提升抗风险能力和产能效率，通过墨西哥、泰国、杭州、重庆等制造基地的协同运营，完善生产布局，增强企业全球化竞争力，为全球化发展提供坚实支撑。
　　此外，公司持续推动数字化制造基地建设，运用云计算、5G工业互联网等前沿技术，打造以客户价值为驱动、覆盖产品全生命周期的工业互联平台，提升产线产能利用率与智能化制造水平，推动企业向数字化、智能化、绿色化方向持续迈进。
　　四、管理效能提升，构建高效运营体系
　　公司立足业务实际，深度协同各业务单元，精准聚焦研发、生产、销售等核心领域，持续优化运营管理组织架构，确保资源高效配置与流程顺畅运转。秉持稳健可持续发展理念，构建规范化、高效化的内部控制体系，强化风险管控机制，全方位提升风险防范能力与管理水平，为企业的长远发展筑牢坚实根基，持续增强核心竞争力。
　　在人才管理方面，公司打造与组织成长契合的人才发展生态，通过“核动力”“新动力”等赋能项目，全面提升员工专业技能与综合素质；优化绩效考核体系，建立以创新能力与业绩贡献为导向的多元化人才评价机制，同步推出“期权+持股计划”组合激励方案，实现股东、企业与人才价值共生，为技术攻坚与全球竞争注入持续动能。
　　未来，公司将继续坚持以“全球化、智能化、电动化”战略为引领，深化市场洞察，加速产品迭代升级，强化品牌建设，不断提升核心竞争力。同时，积极应对市场变化和挑战，持续优化业务结构和管理体系，推动公司向更高目标迈进，为全球消费者提供更优质的产品和服务。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业情况说明
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告201231号），公司所处行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。报告期内行业总体处于平稳发展态势。
　　1、全地形车
　　全地形车，作为一种集实用、娱乐与运动功能于一体的非公路户外休闲车辆，其技术特征与功能定位完美诠释了“跨界融合”的工业设计理念，在沙滩、草地、山路等多种复杂路况下展现出卓越的适应性，可广泛应用于场地赛事、户外作业、休闲娱乐、代步出行以及消防巡逻等多个领域。根据动力来源分类，全地形车可分为内燃机式全地形车和电动全地形车；根据车辆结构分类，全地形车可分为ATV（ATerrainVehice）、UTV（UtiityVehice）和SSV（Sidebysidevehice），其中ATV表现为手把式四轮越野车型，用于娱乐骑行和简单的工作；UTV和SSV表现为方向盘式四轮越野车型，分别用于复杂的货物装载和运动竞技等；根据排量大小并结合车辆的外部特征分类，全地形车可分为少儿型全地形车、实用型全地形车、运动型全地形车。
　　当前，全地形车市场呈现明显的区域集中化特征，北美和欧洲仍是全球消费的核心地带。仅北美市场就占据了全球全地形车销量的84%，这一现象可归因于北美成熟的户外文化、广阔的农牧业需求以及发达的越野赛事产业。近年来，新兴市场的增长潜力逐渐显现，尤其是拉美和亚太地区，根据GobaMarketInsights的数据显示，中国、澳大利亚和巴西的销量增速已超过年均15%，全球消费者对户外休闲生活方式的兴趣正在快速升温。从产业竞争格局来看，全地形车行业呈现“寡头主导、新兴追赶”的特点。全地形车型的主要制造商有：Poaris、BRP、Honda、CFMOTO、Kawasaki、Yamaha、JohnDeere、Kubota等。
　　（1）全球全地形车市场概况
　　全地形车市场需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济的变化密切相关，全地形车市场规模自其兴起后高速增长，后受到2008年全球金融危机影响，行业销量有所下滑。2010年以来，全球全地形车市场展现强劲韧性，保持平稳增长态势，市场规模自2010年的66.5万辆稳步攀升至2024年的96.0万辆，尽管受到疫情后全球经济波动的影响，2022-2023年销量出现短暂回调，但95.5万辆的年销售规模仍较2019年水平高出12%，彰显出市场基本面的稳固。受益于北美成熟市场的持续升级需求、亚太新兴市场的快速渗透，全球全地形车市场预期仍有较大发展空间。根据AiedMarket预测，2022年至2031年全球全地形车市场将以7.3%的年均复合增长率提升，预计在2031年达到186亿美元规模。未来，全球范围内以休闲娱乐、日常生活、赛事竞技为用途的全地形车消费需求仍将保持增长态势。
　　近年来，全球全地形车市场正经历深刻的消费模式转变，在宏观经济波动、供应链重构、消费场景多元化和用户偏好演变等多重因素驱动下，行业已从单纯追求规模扩张的“速度型”增长，转向更注重产品价值和用户体验的“质量型”发展，市场正呈现“量稳质升”的新特征。根据北极星年度报告显示，近五年行业整体销量保持在95-100万台的稳定区间。2024年全球全地形车行业销售量约为96.0万台，其中ATV占比由2020年的40.26%下降至2024年的35.42%，ATV份额有所收缩，但仍在农林作业等专业领域保持不可替代性；UZ系列产品占比逐年提升，由2020年的59.74%提升至2024年的64.58%。产品消费升级趋势在北美市场的表现更为明显，北美市场ATV占比由2020年的35.03%下降至2024年的29.81%，UZ系列产品占比由2020年的64.97%提升至2024年的70.19%，消费升级趋势显著。
　　（2）中国全地形车行业概况
　　中国全地形车行业的发展历程呈现出典型的“后发追赶”特征，上世纪九十年代，我国全地形车产业尚处于萌芽阶段，主要以代工生产小排量车型（50-250cc）出口欧美市场为主，产业规模和技术水平都相对有限。2000年以来，一批具有汽车零部件和摩托车制造背景的企业开始战略布局全地形车领域，将成熟的汽车和摩托车生产制造工艺运用到全地形车上，带动了全地形车产品品质的提升和行业的快速发展，也相应加剧了市场竞争。
　　经过二十余年的创新发展，中国全地形车产业已实现从单一产品到完整体系的跨越式成长。在产品谱系方面，行业成功突破初期小排量（50-250cc）的局限，逐步构建起覆盖50cc至1000cc的多层次产品矩阵，形成包括休闲娱乐型、专业运动型、农用作业型等在内的多元化产品体系。近十年来，我国全地形车行业市场规模逐年提升且呈现出鲜明的外向型特征，出口比例达到90%以上，其中，北美、欧洲是我国主要的出口市场。
　　根据中国汽车工业协会的产销数据显示：2024年1-12月，全地形车出口48.73万辆，同比增长32.33%，出口金额累计12.08亿美金。春风动力、涛涛车业、重庆润通是出口销售排名前三的厂家，出口数量占全国出口总量的77.76%，出口金额占全国出口总金额的84.42%，其中春风动力全地形车出口额占全国总出口额的71.89%，继续蝉联行业龙头地位。
　　从国内需求来看，全地形车所代表的竞技运动、时尚潮流、生活方式和运动文化正在向居民生活渗透，随着国内全地形车俱乐部和相关赛事的快速发展，全地形车将逐渐成为年轻人追求运动娱乐、潮流生活的选择之一。随着我国居民购买力和消费水平的提高，全地形车作为兼具实用与娱乐的动力运动产品正逐渐被消费者认识和接纳，行业的市场规模也将逐步提升。
　　2、摩托车
　　摩托车按排量结构一般划分为小排量（<250cc）、中等排量（250-500cc）、大排量（>500cc），消费型摩托以中大排量为主。摩托车也可以分为两轮摩托、三轮摩托、全地形摩托、水上摩托和雪地摩托，其中两轮摩托是目前市场上较为大众的摩托车类别，按照结构两轮摩托可以划分为踏板车、弯梁车和跨骑车，其中跨骑车可以通过用途进一步划分为街车、越野车、巡航车、拉力车等8种类型。
　　根据民生证券的统计，全球燃油摩托车市场已形成约5,000万辆的稳定市场规模，展现出较强的市场韧性，其中公路摩托车和踏板车占据主要份额。2023年全球燃油摩托车总销量为5,354万辆，同比增长2.1%，其中公路摩托车销量3,201万辆，同比增长1.9%，占总销量比例为59.8%；踏板车销量2,001万辆，同比增长2.4%，占总销量比例为37.4%；越野摩托车销量为151万辆，同比增长0.7%。根据MotorCycesData的统计，2024年1-9月全球摩托车行业（含电动摩托车）的累计销售数量为4,940万辆，创下历史新高，相较2023年同期增长约5.7%，市场需求稳定向上。全球主要的燃油摩托车厂商有：日本的Honda、Yamaha、Kawasaki、Suzuki等，印度的Hero、TVS、Bajaj等，美国的Harey-Davidson、Indian等，欧洲的BMW、Ducati、Triumph等，中国的大长江、隆鑫、宗申等。
　　近年来，随着我国居民人均可支配收入持续提升，摩托车消费市场正经历深刻的转型升级。在消费升级浪潮推动下，摩托车产品属性已从单一的通勤代步工具，逐步演变为兼具休闲娱乐与社交价值的生活方式载体，用户画像年轻化趋势明显，25-35岁消费者占比突破45%；休闲娱乐型摩托车年复合增长率达28%，远超行业平均水平。
　　据中国汽车工业协会统计数据显示，2024年我国摩托车行业整体表现亮眼。出口量持续攀升，2024年1-12月实现整车出口量1,101.63万辆，同比增长26.72%，出口金额69.81亿美元，同比增长23.8%，创历史新高，自主品牌高端化成效显著。大排量休闲娱乐摩托车市场需求旺盛，增幅较大。从整体产业结构看，中国摩托车产业正沿着电动化、智能化、品牌化等方向转型升级，展现出强大的发展韧性和潜力。2024年1-12月，全行业完成燃油摩托车产销1,656.45万辆和1,645.62万辆，同比增长13.86%和12.99%；从细分排量来看，＞250CC大排量休闲娱乐摩托车产销77.35万辆和75.66万辆，同比增长19.67%和42.97%，增长趋势明显，体现了强劲的中大排终端需求。从渗透率来看，250CC以上摩托车渗透率仅占燃油摩托车总量的4.60%，随着摩托车由代步工具向中大排量娱乐车型转变，新兴消费群体升级置换需求释放以及海外市场拓展加速，大排量摩托车市场发展空间广阔，仍然具有较高增长潜力。
　　3、电动两轮车
　　电动两轮车是以蓄电池作为辅助能源，在传统两轮车基础上集成电机、控制器、显示仪表系统等核心部件构成的机电一体化个人交通工具。作为现代城市出行工具，电动两轮车不仅具有显著的经济性和便利性优势，还能满足用户的个性化展示和社交需求。随着产品升级，部分电动两轮车已超越基础代步功能，逐渐演变为兼具休闲娱乐属性和绿色出行理念的新型交通工具。根据整车质量、最高车速、电机功率等关键技术指标，电动两轮车可分为三大类别：电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车。
　　中国作为全球最大的交通工具消费市场，拥有14亿人口的庞大基数，城镇化率已达65.2%，日均产生超过10亿次的短途出行需求，为电动两轮车产业提供了得天独厚的发展土壤。从行业发展前景看，在"双碳"战略推动和绿色产业政策加持下，叠加消费升级、即时配送需求激增及新零售模式创新等市场因素驱动，电动两轮车产业已进入高速发展期；而兼具休闲娱乐与运动属性的中大排量摩托车作为消费升级的代表性产品，其市场渗透率也在持续提升，行业长期向好趋势明确，未来发展潜力巨大。国内电动两轮车的主要厂家有雅迪、爱玛、台铃、绿源、小刀、九号、小牛等。
　　受新国标、自然替换、以旧换新政策、智能化技术的发展等因素的影响，电动两轮车需求有望稳步增长。根据电动车观察网的数据统计，2024年度电动两轮车国内总销量约4,950万台，海外总销量约1,877万台，海外销量增速达28.6%，主要来源于东南亚和南美。根据前瞻产业研究院预测，2023至2028年中国电动两轮车行业将以7%的复合增长率增长，至2028年，中国电动两轮车销量将达8400万辆。一方面，2019年新国标实施以来，大量不符合规定的电动车淘汰更替；另一方面，电动两轮车的置换周期为5年左右，随着我国电动车行业的发展和保有量的增加，自然替换需求不断增长，且2024年4月，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，在国内电动两轮车消费升级的背景下，有望刺激电动两轮车替换需求增长。截止2024年12月底，中国国内电动两轮车社会保有量约4.25亿台，整体市场空间仍十分广阔。
　　随着全球环保意识的持续深化，消费者对绿色出行的需求正呈现显著增长态势。作为兼具便捷性与经济性的出行解决方案，电动两轮车在城市通勤、短途出行及末端物流配送等领域的重要性日益凸显。在政策层面，各国政府相继出台的绿色出行扶持措施，叠加电动两轮车全球化发展的新趋势，共同为行业创造了前所未有的发展契机。这一系列利好因素预示着，电动两轮车产业将迎来更广阔的市场空间和更具潜力的增长前景。
　　（二）公司所处行业地位
　　1、全地形车：国产龙头，领航征战全球市场
　　公司全地形车系列产品以自主品牌“CFMOTO”走向世界，自2006年发布首款全地形车CFMOTOATV500，成功迈出国际化第一步以来，公司全地形车产品便不断在国际市场崭露头角。目前，公司产品主要销往北美、欧洲等国际市场，凭借卓越的产品性能与精准的市场布局，赢得海外消费者的广泛赞誉与深度信赖。
　　公司始终秉持全球化战略视野，深度聚焦重点市场，通过持续的品牌深耕与市场拓展，在全球范围内树立了良好的品牌声誉。公司常年稳居中国品牌全地形车出口额第一，2014年至2024年，公司全地形车出口额在国内同类产品中占比分别为73.33%、67.76%、65.70%、68.96%、72.68%、74.38%、64.55%、72.62%、74.28%、70.79%和71.89%，展现出强大的市场竞争力与品牌影响力。在美国这一全球最大的全地形车市场，公司成功跻身主流品牌行列，与北极星（Poaris）、庞巴迪（BRP）、本田（Honda）等国际行业巨头同场竞技，市场份额呈现稳步增长态势；在欧洲市场表现尤为突出，连续十年以上在欧洲市场全地形车占有率位列第一，公司不断推出满足欧洲消费者需求的新产品，针对欧洲多样化使用场景，研发不同型号、不同性能特点的全地形车。报告期内公司通过战略收购GOES品牌，积极构建双品牌协同矩阵，通过对市场的精准把握和产品的多元化布局，使得公司在全地形车市场牢牢站稳脚跟，成为消费者信赖的品牌。
　　2、摩托车：行业先锋，引领动力运动新潮流
　　作为中国动力运动装备领域的领军企业，公司深耕水冷大排量发动机多年，以“技术驱动+市场引领”为核心，构建了涵盖研发设计、智能制造、品质管控及全生命周期服务的完整产业价值链。
　　公司以差异化、玩乐类产品起家，精准卡位消费升级，聚焦玩乐类细分市场，打造以运动性能为核心、兼具竞技属性和休闲功能的高端产品矩阵。产品线涵盖街车、仿赛、巡航、ADV、踏板等多元品类，代表性车型有250SR、450SR、450CLC、675SR、800NK、800MT等，满足不同用户需求，在玩乐类大排量摩托车细分市场建立了显著的竞争优势。报告期内，国内大于200CC跨骑摩托车市场，公司销量位居行业第一，龙头地位稳固。通过不断优化产品性能、提升产品质量、加强品牌建设，进一步巩固了在大排量细分市场的领先地位，成为消费者信赖的首选品牌。
　　近年来，公司持续完善产品矩阵，形成了多层次的竞争优势，产品覆盖125cc至1250cc的全系列高性能布局，展现出强劲的市场竞争力。入门级车型250NK与250SR凭借同级领先的动力性能和操控体验，一经推出便受到消费者的热烈追捧，长期保持热销态势；中高端产品线450系列精心打造超级平台，凭借卓越的产品力引领市场热潮，为消费者带来极致的驾驶乐趣；旗舰车型CF650G和1250G更是凭借其优良的品质、强大的性能以及高端大气的设计，成功担纲国宾车队唯一指定用车，成为向世界展示中国制造魅力的移动名片，在重要场合中展现中国摩托车风采，赢得国内外广泛赞誉。
　　在稳固国内市场的同时，春风动力积极拓展海外市场，近年来取得良好成效。公司以优良的产品性能和可靠的品质保障，在国际市场上迅速崭露头角，目前公司产品已出口至全球100多个国家和地区，海外销售网络持续拓展、完善。在摩托车文化底蕴深厚、消费者对品质和性能要求严苛的欧美成熟市场，公司表现亮眼，推出的450SR、675NK、800NK等高性能车型，与国际大牌比肩，凭借出色动力调校、先进科技配置和时尚外观，获得专业媒体和用户高度赞誉，树立起中国品牌在国际高端市场的良好形象；在新兴市场，公司精准切入日常出行市场，推出兼具性价比和耐用性的系列产品，满足当地消费者的需求，实现从高端玩乐市场向大众出行领域的战略延伸。随着海外市场的不断拓展，公司品牌知名度和美誉度不断提升，成为中国摩托车行业走向世界的杰出代表。
　　在全球化赛事战略布局方面，公司始终秉持“以赛促研、以赛创牌”的发展理念，通过积极参与国际顶级摩托车赛事提升品牌国际影响力。2022年，公司实现历史性突破，作为中国首家摩托车制造商成功跻身世界顶级赛事MotoGP的Moto3250CC组别，开启了中国品牌征战世界摩托车顶级赛事的新纪元。2024赛季公司迎来里程碑式成就，一举斩获车手、车队和制造商三项总冠军，创造了中国厂商在MOTOGP赛事中最佳战绩，不仅彰显了公司在动力技术、整车调校和赛事运营等方面的综合实力，更向世界展示了中国品牌的卓越实力与无限潜力。
　　在品牌文化建设方面，公司以“骑行乐趣”为核心价值，致力于打造以“CFMOTO”为代表的特色机车文化，公司积极构建涵盖安全驾驶培训、赛道体验日、长途摩旅和越野探险等多元维度的立体化活动矩阵，如品牌活动日“春风日”，吸引大量车主参与，增强了品牌与消费者之间的互动和情感联系，全力打造属于春风动力车友的独特生活方式和社交平台。公司倡导的“安全、快乐、探索”的骑行理念，赢得了全球广大车迷的深度认同和情感共鸣，这种基于文化认同的品牌忠诚度，使得春风动力在市场竞争中具有独特的优势，消费者不仅购买产品，更是认同和追随品牌所代表的生活方式和文化内涵。
　　3、极核电动：硬核实力“出圈”，开启电动新纪元
　　作为电动两轮车行业的科技先锋，极核电动依托公司雄厚的研发实力和前瞻性产业布局，正快速崛起为行业新锐力量，展现出显著的成长性与市场竞争力。
　　极核电动以高性能电机和智能化电池管理系统为核心，专注于电动两轮车的研发与生产，致力于为消费者提供高效、环保、智能的出行解决方案。目前公司已掌握多项核心技术，在动力系统、智能化控制等方面处于行业领先水平，成为电动两轮车技术创新的代表型企业。
　　在产品设计上，极核电动以“高颜值”为核心理念，融合前沿设计语言与科技美学，打造兼具时尚感与未来感的电动两轮车。其产品不仅外观设计出众，更凭借卓越性能迅速占领市场，覆盖城市通勤、运动骑行等多个细分领域，满足不同消费群体的需求。极核电动依托公司深厚的技术积累，搭载高效电机与智能电池管理系统，提供强劲动力；同时以智能互联、远程控制、OTA升级等功能为核心，为用户带来便捷、智能的骑行体验，进一步提升产品竞争力。
　　凭借精准的市场定位与差异化战略，极核电动迅速占领市场，成为国内电动两轮车行业增长的重要推动力。未来，随着市场需求的持续释放与品牌影响力的不断提升，极核电动有望在电动两轮车市场中占据重要地位，成为公司新的增长引擎，并进一步推动中国电动两轮车品牌走向全球舞台。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　公司以“让生命享受更多运动的乐趣”为企业使命，以成为“世界一流的动力运动品牌”为企业愿景，秉持“进取、专注、快乐”的企业价值观，深耕动力运动产业，积极参与全球化竞争。
　　公司产品精准聚焦运动、休闲领域，核心布局全地形车、中大排量摩托车、电动两轮车。全地形车作为非高速公路行驶的四轮交通载具，具备卓越越野性能，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，广泛应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等领域。其排量覆盖400CC-1000CC，涵盖ATV、UTV、SSV等品类，为用户带来丰富驾乘乐趣；摩托车排量段覆盖125CC-1250CC，品类覆盖街车、复古、旅行、仿赛、越野、太子、踏板等细分市场，满足用户运动、竞技、休闲、娱乐等多元化需求，同时覆盖公务车市场。此外，公司顺应新能源电动车产业发展需求，积极开展新能源系列产品的研发，并单独设立电动品牌ZHEEO，深度布局新能源赛道，为动力运动领域注入绿色新活力，推动行业向可持续方向发展。
　　（二）经营模式
　　1、销售模式
　　公司致力于全球化营销布局，建立了以工厂总部为核心，内销外销共发展，销售服务、经销直销、线上线下相结合的“一核两销三结合”营销模式。公司拥有完善的市场销售体系，国际市场通过代理商或子公司将产品销往全球主要国家和地区，构建了全球性的营销和服务网络。目前，公司全球零售终端已突破5,000家，产品遍布北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区；国内市场，通过持续优化经销商网络，实现了直辖市和省会城市的100%全覆盖，地级市覆盖率达90%以上，并逐渐向更广泛的城市拓展。目前，国内经销商数量已突破1,400家，形成了密集的销售和服务网络，通过经销网点对终端消费者进行产品交付和售后服务；公务车通过直销或代理模式，向公务客户开展产品交付和售后保障服务。
　　2、采购模式
　　公司秉持“长期合作、互利双赢”的经营理念，遵循“比质比价，货比三家”的原则，实施统一及标准化的全球化采购策略，确保零部件和原材料的质量优良、价格合理、供应及时和货源稳定，为产品生产提供了坚实的保障。公司以供应链管理系统等信息平台为依托，从供应商管理、采购业务过程和进货检验等三方面对采购过程进行精细化管理，通过与供应商建立长期战略伙伴关系，公司实现了供应链的高效与稳定，确保了零部件和原材料的高质量供应。同时公司制定了严格的供应商甄选标准，综合考虑供货质量可靠性、交货及时性以及供货价格合理性等因素，对供应商进行全面评估和选择。同时，公司定期进行动态评估和调整，通过优胜劣汰机制，积极打造高效、优质的供应链体系。
　　3、生产模式
　　公司积极推进全球化产能布局，在中国、泰国和墨西哥均建立了生产基地，致力于打造适应自身发展需求的柔性化智能制造生产模式。作为国家工信部智能制造示范企业，公司通过引进先进的自动化生产设备和工业互联网技术，实现了生产过程的“自动化”和“智能化”，构建了完善的工业互联网和生产制造物联网体系，确保生产过程的高效、灵活和透明，整体生产柔性程度高，产线切换灵活、产能变动灵活，根据客户订单实行按单生产。
　　4、研发模式
　　公司以客户价值为核心，依托高性能发动机平台和新能源动力平台，致力于为用户打造适应多元化使用场景的动力运动和个性化出行系列产品。秉持“预研一代、开发一代、生产一代”的矩阵式管理模式，公司稳步推进新品研发，持续丰富与拓展产品线，构建更加多元、充满运动激情的产品世界，让生命享受更多运动的乐趣。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　作为致力于全球化发展的动力运动产品企业，公司始终秉承精益求精的工匠精神，通过持续优化品牌建设与经营管理质量，全面推进“全球化、智能化、电动化”发展战略，并在以下核心领域保持显著竞争优势：
　　（一）卓越的研发创新与市场转化能力
　　公司构建了完善的产品设计与技术研发体系，在行业内保持显著领先优势，先后获得“国家企业技术中心”、“国家级高新技术企业”及“国家级工业设计中心”等权威资质认定，同时也获评为浙江省级企业研究院、浙江省企业技术中心及浙江省级高新技术企业研究开发中心。
　　在技术研发与产品创新方面，公司建立了科学严谨的研发管理体系，深度整合市场需求分析、技术创新应用与用户体验优化等关键环节，持续打造具有核心竞争力和市场适应性的优质产品。公司高度重视科技创新能力建设，持续保持高于行业平均水平的研发投入强度及研发人才储备规模。为强化全球市场洞察能力，公司前瞻性地构建了国际化研发网络，在杭州、上海、重庆及美国等地设立分支机构，通过系统化的全球用户需求研究与消费趋势分析，实现产品的全生命周期管理。依托成熟的全球化组织架构与完善的国际营销渠道体系，公司能够高效实现创新成果的全球市场转化。
　　科技创新驱动持续发展，公司通过自主创新、协同研发、技术引进及消化吸收等多种创新模式，持续推进技术升级与产品创新，已构建涵盖发动机、新能源三电及整车的正向研发体系，在原创造型、发动机、三电系统、整车平台、电气及智能化控制等领域形成了行业领先的自主创新能力。基于核心技术的持续突破，公司研发的动力产品在性能指标与可靠性方面均展现出显著的竞争优势。同时所有产品均严格符合各目标市场的法规认证要求，为全球市场拓展奠定了坚实基础，赢得了广泛的客户认可与品牌美誉。
　　经过长期技术深耕与创新积累，公司已构建起完整的核心技术储备与知识产权战略框架。报告期内，公司新增专利363项，其中发明专利40项、实用新型专利290项、外观设计专利33项，形成持续强化的技术壁垒。截至报告期末，公司共获有效授权专利1,659项（境内1,510项，境外专利149项），其中发明专利141项、实用新型专利1,311项、外观设计专利207项；参与54项国家、行业及团体标准的制定，其中已发布标准25项。公司部分产品荣获浙江省科学技术成果、国内首台（套）重大技术装配及关键零部件产品等荣誉，持续巩固公司在动力运动领域的技术话语权与产业影响力。
　　面向“电动化”、“智能化”的行业新赛道，公司前瞻构建以三电系统为核心的技术创新体系，采用车规级零部件标准，坚持平台化和通用化的开发思路，集合各方资源打造高性能、高效率、高集成化的三电系统，目前公司已具备多电压平台的三电系统正向开发能力，覆盖两轮、四轮多种车型的应用需求。
　　此外，公司积极布局智能化联网技术，全面推进“跨界、融合、创新”智能化战略，自主研发并掌握智能化软硬件技术，并在全球范围内部署四大云计算中心，形成覆盖100余个国家和地区的服务网络，具备百万级终端设备的实时连接与数据处理能力。依托智能化技术积累与垂直整合优势，公司推出全球首个智能平台“C-Link”，集成智能网关、4G通信、云计算及车机系统，打通手机生态与整车功能，实现OTA升级、手机钥匙、CarPay/MotoPay、组队骑行等应用功能，进一步强化人车互联体验，让用户骑行变得更加安全、便利、有趣。同时，在巡防、护卫、应急救援等特殊领域，集成各种特殊定制功能的车辆，也正逐渐成为承载系统解决方案的智能终端。公司平台嫁接外部第三方资源，覆盖金融、保险、旅游等用户重点需求领域，高效支持并实现MtoCtoB的产业流程再造、商业模式和业态创新，为百万级以上用户全面提供售前、售中、车辆使用及售后的全链路线上化和数字化服务，加快数字春风全球化建设，构筑国际竞争新优势。
　　在加强内部研发的同时，公司积极开展国际合作，与日本雅马哈等国际一流企业建立战略合作伙伴关系，进一步提升公司核心竞争力。
　　（二）享誉全球的品牌价值
　　公司秉持“质量筑基、价值引领”的经营理念，以消费型、玩乐类动力产品为核心，在全链路价值创造中实现高质量发展，立足过硬的产品品质和极致的产品体验，打造享誉全球的品牌价值。目前，公司业务已遍布全球，行业地位领先，全地形车业务连续多年蝉联国产品牌出口额第一，2024年出口额占国内同类产品总额的71.89%；北美市场渗透率稳步提升，欧洲市场占有率连年稳居行业第一；250CC及以上中大排量摩托车销量稳居行业前列，巩固了行业龙头地位。
　　公司深耕动力运动装备行业，通过巩固、发展、开拓和辐射等多种方式，建立了符合企业发展需求的全方位营销布局，营销渠道广阔，市场应变能力强大。作为中国品牌走向全球高端品牌的先行者，公司持续推进全球化渠道布局，至今已在全球建立超过5,000家零售网点，覆盖北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区。2024年，公司成功收购欧洲“GOES”四轮品牌，进一步拓展欧洲市场。在美国，公司成立子公司以深化市场拓展，提升品牌影响力，市占率逐年提升。
　　在国内市场，公司深化CFMOTO、ZEEHO等多品牌矩阵管理，打造高效率市场运营团队，提升市场灵活机制和管理机制。目前，国内经销商数量已突破1,400家，直辖市和省会城市覆盖率达100%，地级市覆盖率达90%以上，并逐步向更广泛的城市拓展。
　　品牌文化建设为公司筑起较强护城河，公司积极利用各种渠道进行品牌建设和客户忠诚度培养，致力于打造中国特色的机车文化，有效提升公司品牌美誉度和影响力。公司搭建“1+N”全媒体传播矩阵，通过官网、APP、电商商城、KOL自媒体、社交平台、国际车展、顶级赛事、越野探险活动、抖音、B站等宣传手段，实施全方位、多渠道的品牌传播。
　　作为动力运动文化的倡导者，2022年公司便锁定国际顶级摩托车赛事，成为登陆MOTOGPMoto3250CC级别比赛的首家中国厂商，参赛首年便获得印尼站季军。至2024赛季实现历史性突破，包揽年度车手总冠军、车队总冠军、制造商总冠军，实现赛季大满贯，使公司成为MotoGP赛事75年历史上首个实现三冠王的中国动力品牌。通过国际顶级赛事的拉动，成功将文化势能转化为市场动能，持续巩固公司动力文化引领者地位。
　　凭借卓越的产品力和品牌价值持续输出，公司成功构建“CFMOTO”、“CFLite”、“ZEEHO”、“GOES”等覆盖动力运动全场景的多品牌矩阵体系，赢得了国内外广大车迷爱好者的认可和信赖。公司销售规模的增长、客户数量的增多以及销售区域的扩大，充分体现了公司品牌的竞争优势和市场影响力。
　　（三）持续领跑的全球化智能制造
　　为深度契合全球客户需求并贯彻公司全球化发展战略，春风动力已在杭州、重庆、株洲、泰国、墨西哥等战略要地建设现代化制造基地，构建了“全球布局、区域联动”的产业链协同体系各生产基地配备国际一流水准的生产设施，形成了完善的智能制造基础设施体系。通过实施属地化运营策略，使公司更贴近目标市场，快速响应市场需求，同时有效整合区域研发资源、先进制造体系及配套产业链资源，形成协同互补的全球化产业格局，促进公司生产布局更加完善和均衡，抗风险能力强，为公司产品的高效交付体系及全周期售后服务网络构筑了坚实保障。
　　公司专注于绿色化、智能化动力运动产品的研制、销售及服务，以“赋能大规模个性化定制、驱动产业生态聚合重构、实现产品全生命周期价值增值”为目标，充分运用大数据、云计算、人工智能、工业云平台、绿色智造等新一代信息技术，全力打造具备全球一流竞争力的高端动力运动产业。
　　在智能制造领域，公司大力推进“智能制造”模式在企业的深度应用。依托数字孪生、云计算、5G工业互联网等新一代技术，以客户定制平台、数字化设计平台、智能制造平台、车联服务平台、大数据运营平台为核心，实现了从客户到供应链的端到端数据集成。同时，公司持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人和智能仓储物流设备等，持续迭代具有春风动力特色的精益生产体系，提升生产运营效率，打造满足客户大规模个性化定制需求的“高效能、强柔性、绿色化、数智化”工厂，促进春风动力持续向数字化、智能化、绿色化转型发展。凭借在智能制造方面的创新实践与突出成果，公司荣获国家工信部智能制造示范工厂、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点“数字领航”企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家服务型制造示范、国家级绿色工厂、浙江省首批“未来工厂”、浙江省数字化转型智慧企业等诸多荣誉称号。
　　通过精准的产能配置与领先的智能制造水平，进一步提升公司的制造优势和成本管控优势，实现了市场需求的快速响应，客户价值创造能力与行业引领地位持续提升。
　　（四）全流程精细化质量管理体系构建
　　公司始终秉持质量优先的发展理念，聚焦生产组织价值链五大核心环节—需求精准化、设计可行性、开发合规性、生产标准化及服务时效性，通过系统性提升业务流程标准化、制度化与规范化水平，构建起全维度质量管理体系，有效强化了企业全产业链质量管控能力。
　　在制造执行层面，公司严格实施“三不原则”质量管控模式，全面推行工序质量责任制，建立后道工序前道检验机制，形成环环相扣的质量监督体系。公司同步构建覆盖全流程的质量控制机制与预警响应机制，实行生产管理层级责任制，确保质量异常即时识别、精准溯源与系统整改。为进一步强化技术设计、生产工艺、设备制造及人员素质等关键要素管控，公司设立多级责任追溯机制与技改验证体系，实现质量追溯穿透至各工序单元及供应链源头。
　　针对供应链质量管理，公司建立战略供应商协同发展机制，定期召开质量会议，协助供应商构建并持续完善质量管理体系；搭建质量数据共享渠道，开展联合质量分析并制定专项提升方案；组织跨部门专业团队进行工艺评审，提供技术改进指导。通过上述措施有效保障外协零部件质量稳定性，实现供应链质量前馈控制。在客户质量反馈管理方面，公司建立总裁负责制的垂直质量管理系统，实施客户走访常态化机制，通过实时收集产品使用数据与客户质量评价，实现质量信息从终端客户到决策层的双向高效传递，确保质量问题及时、有效、快速地得到解决。
　　公司持续改进和完善生产质量管理体系，先后获得ISO9001:2000质量管理体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证，以及AA级测量管理体系（省级）、AAA级标准化良好行为企业（省级）等资质认证。产品制造严格执行国际技术规范，按照主要出口国家及地区准入标准进行质量控制，产品通过了E-MARK、DOT、EEC、EPA等认证，使公司出厂产品完全满足国家公告、3C认证、生产许可证、环保等法律法规要求，为全球化市场拓展构建了完备的质量合规保障体系。
　　（五）卓越稳定的高层次人才梯队建设
　　公司秉持全球化人才战略观，高度重视专业化人才队伍构建与尖端人才培育工程，着力塑造具有国际视野的复合型人才矩阵，通过深化属地化运营方针，推进全球人才本土化进程，构建权责明晰的赋能体系，充分激发组织内生动力。
　　在组织效能升级方面，公司持续开展管理体系革新，优化决策流程效率，强化市场化经营理念与绩效评估体系应用，成功塑造了具备战略决策优势的核心团队。董事会成员具有丰富的战略规划、资本运作及企业管理经验，中高层管理团队保持高度稳定性，在市场营销体系搭建、技术研发创新、精益生产组织、全流程质量管控、EHS管理体系及财务战略管理等专业领域积累了深厚的专业积淀，形成战略决策、运营管理、高效执行三位一体的专业化梯队，持续完善“强后台、大中台、小前台”的现代化运营架构。
　　在人力资源战略实施层面，公司构建了系统化的人才管理制度体系，建立多维薪酬激励机制与长效考核评价系统，滚动实施覆盖广泛的股权激励计划，让更多核心员工实现“雇员”向“股东”身份转变；同时，公司搭建了分层次、模块化的专业培训体系，创建了先进的职业发展平台与创新实践场景，为员工提供了全方位的成长与发展机会。公司整体团队专业且富有激情，稳定性好，为企业战略实施提供了强有力的人才支撑与组织保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,503,806.01万元，同比增长24.18%；实现利润总额162,884.50万元，同比增长36.72%；实现归属于母公司所有者的净利润147,176.13万元，同比增长46.08%。报告期末公司资产总额1,490,016.26万元，比上年末增长44.47%；负债总额855,144.36万元；资产负债率57.39%，比上年末上升7.54个百分点；归属于上市公司股东的股东权益总额619,404.62万元，比上年末增长22.93%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、全地形车
　　全球全地形车市场呈现显著的寡头垄断格局，主流市场主要由几家国际知名品牌主导。据华经产业研究院数据显示，全球前四大厂商占据了近90%的市场份额，其中Poaris、BRP、Honda及CFMOTO等为核心制造商。在消费市场分布方面，北美和欧洲是全地形车的主要消费区域，北美占比在80%以上，其中美国是全球最大的全地形车消费市场。根据AiedMarket预测，2022年至2031年全球全地形车市场将以7.3%的年均复合增长率提升，预计在2031年达到186亿美元规模。
　　全球全地形车行业正处于结构性转型的关键阶段，市场格局与产品技术路线呈现显著变革特征。根据国际动力车辆协会（IATP）最新行业分析报告显示，2010年以来，全球ATV产品市场规模稳定在年均40万辆；UTV产品因其具有较强的性能可拓展特点，逐渐获得市场青睐，年均市场规模由2010年的24万辆增长至2024年的62万辆，为全地形车行业主要增量市场。消费者越来越倾向于选择更舒适、更安全的坐乘体验，导致ATV产品占比逐渐下降，ATV份额有所收缩，但仍在农林作业等专业领域保持不可替代性。在技术层面，全地形车正朝着大排量、智能化、轻量化以及安全环保的方向转型。
　　受道路条件和路权限制等因素制约，我国全地形车市场目前仍处于发展初期，需求相对小众。然而，经过多年技术积累，行业整体水平已逐步接近国际先进标准。在产品安全性和功能性得到保障的基础上，国内全地形车在环保性能、安全配置、动力输出、操控体验及舒适性等方面均实现显著提升，外观设计也日趋时尚前卫。目前，春风动力、涛涛车业、重庆润通、林海动力等主流品牌已具备核心部件的自主研发与生产能力，展现出较强的市场竞争力。
　　据中国汽车工业协会《产销快讯》数据，当前国内全地形车市场保有量仍较低，但随着居民可支配收入增长及休闲娱乐消费升级，全地形车凭借其在特殊路况下的多功能性（休闲娱乐、运动实用等），正逐渐融入大众生活，成为竞技运动、时尚潮流和户外文化的载体。未来，在旅游景点租赁、专业赛事推广及特殊作业需求的推动下，全地形车有望在国内市场加速渗透，带动行业规模持续提升。
　　2、摩托车
　　随着消费升级，以娱乐功能为主的中大排量摩托车需求持续增长。北美和欧洲是这类摩托车的主要消费市场，消费者偏好大排量、时尚外观的车型，市场空间大。海外市场主要由美国Harey-Davidson、意大利Ducati、日本Honda、SUZUKI、Yamaha、Kawasaki等国际知名品牌占据。
　　近年来，中国摩托车行业通过技术研发升级、品质提升和品牌建设，逐步具备参与国际竞争的能力，有望在欧美市场实现突破。同时，国内行业经过高速发展已高度市场化，在结构调整和竞争加剧的背景下，集中度持续提升，龙头效应显著。伴随经济增长和消费能力提升，国内休闲摩托文化逐步形成，中大排量娱乐车型需求旺盛。据中国汽车工业协会数据显示，国内250cc以上排量（不含）摩托车销量已从2011年的7,210台增至2024年的75.66万台，发展趋势强劲。结合近几年行业发展走势以及市场消费演变情况，预计未来几年中国玩乐类摩托车行业的发展趋势如下：
　　（1）消费级大排量摩托车销量增长，国产品牌份额逐步提升
　　当前，我国摩托车行业正处于结构调整阶段，市场需求呈现显著分化：传统通路车型市场逐步萎缩，而中大排量休闲娱乐车型则凭借其时尚外观和卓越性能，日益受到年轻消费者追捧，带动市场快速扩容。短期内，大量新进入者加剧了行业竞争；但从中长期看，市场份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、整车设计能力强、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。展望未来，随着摩托车休闲文化产业的蓬勃发展，国内市场对设计新颖、性能优异的中大排量休闲娱乐车型的需求将持续增长，这一细分领域仍有广阔发展空间。
　　（2）国内市场竞争激烈，海外市场角逐逐步升级
　　目前，消费级大排量摩托车市场仍以欧美及日系品牌为主导。但随着中国制造业的崛起，以春风动力、钱江摩托、隆鑫通用为代表的国产品牌已加速布局大排量产品线。未来，随着国内品牌技术实力与产品竞争力的提升，国产大排量摩托车将逐步替代进口车型，市场竞争将进一步加剧，行业两极分化趋势将更加显著。
　　据中国汽车工业协会《产销快讯》数据显示，近三年（2022-2024年）燃油两轮车整车出口量逐年提升，并在2024年突破1,000万台，其中中大排燃油两轮车整车出口占比由5.22%提升至7.07%，从出口结构看中大排量摩托车出口占比持续提升。长期来看，海外大排量玩乐市场体量巨大，国内摩托车制造厂商逐步加大海外市场投入力度，出口市场竞争将会愈加激烈。另一方面，不同国家和地区对摩托车行业的技术迭代升级和产品定位调整提出了更高要求，部分海外地区对产品性能、油耗和智能化等要素要求逐渐提高，摩托车产品出海竞争环境将日趋严峻。
　　3、电动两轮车
　　随着全球环保意识增强和城市交通拥堵加剧，消费者正积极寻求更绿色、高效的出行方式。电动两轮车凭借零排放、低能耗和高便捷性，迅速成为市场新宠，尤其是中高端产品，以卓越性能、舒适体验和智能科技精准契合消费升级需求，展现出巨大的市场潜力。据电动车观察网统计，截至2024年底，中国电动两轮车社会保有量已达4.25亿台，印证了这一赛道的蓬勃增长。
　　从产业结构看，电动两轮车行业正加速向高端化、智能化方向发展。市场竞争维度已从单一的外观、电池和价格比拼，拓展至续航能力、功能配置等多元化的差异化竞争。例如，主打颜值的车型，采用时尚、运动感的外观设计，配置车规级的大灯、转向灯、后视镜、尾灯、液晶仪表等；主打智能的车型，匹配GPS定位、无钥匙启动、异动提醒、智能BMS等智能化功能；而主打性能的车型，则倾向于大电池、大功率电机的版本。
　　近年来，国家持续完善电动两轮车行业标准体系，通过《电动自行车安全技术规范》、《电动自行车电气安全要求》、《电动自行车用充电器安全技术要求》、《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》等系列政策文件，为行业规范化发展提供了明确指引。2024年12月31日，工业和信息化部等五部门组织修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》正式发布，将于2025年9月1日实施，新标准设置了8个月的生产过渡期，同时额外给予2025年8月31日及之前按照旧标准生产的车辆3个月的销售过渡期，即要求2025年12月1日之后，所有销售的电动自行车产品均须符合新标准规定。这一系列政策调整将进一步提升行业准入门槛，推动产业高质量发展。
　　国内政策驱动下，行业迎来转型升级关键期。面对这一历史机遇，领先企业正以创新为引擎，持续加大研发投入力度：通过突破高能量密度电池技术、优化电机能效比、深度融合智能控制系统，新一代电动两轮车在续航表现、动力输出、安全防护和智能交互等核心指标上实现质的飞跃。这场由技术引领的产业变革，不仅重塑了行业竞争格局，更推动产品结构向中高端市场加速升级，为行业高质量发展注入新动能。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“让生命享受更多运动乐趣”为使命，凭借在全地形车与大排量摩托车领域的深厚技术积累与卓越品牌影响力，紧密结合行业发展趋势与市场特点，全面推进全球化、智能化与电动化战略的深化协同。以技术驱动产品创新，以生态构建引领行业变革，致力于成为“世界一流的动力运动品牌”。
　　1、全球化战略：构建“三位一体”全球竞争力体系
　　公司以“两轮、四轮+电动”产品为核心，加速全球化布局，构建涵盖产品、渠道、研发、制造与服务的全产业链竞争力，持续推动业务的稳健增长。
　　（1）市场拓展与品牌建设：持续提升品牌价值
　　a、国际市场：公司聚焦产品、渠道、品牌与服务四大要素，完善全球核心市场的营销网络体系。进一步深耕北美、欧洲等成熟市场，积极开拓南美、中东等新兴潜力市场，加大资源投入，精准开发并投放更贴合当地市场需求的产品，不断扩大市场份额。
　　b、国内市场：专注于差异化的产品定位策略，通过深入洞察国内消费者对动力运动产品的个性化追求，结合本土文化与使用场景，打造具有创新性与竞争力的产品，提升国内市场的占有率。
　　c、品牌全球化：依托多元化品牌营销、顶级赛事等平台，强化高端动力运动品牌形象，进一步提升品牌在全球范围内的影响力与美誉度。
　　（2）研发创新：整合全球资源，驱动产品升级
　　a、全球研发布局：全面整合全球创新研发资源，构建以市场为导向的系统化研发平台。通过自主研发、技术引进以及与国际品牌合作研发等多种方式，持续提升产品迭代能力，确保产品在技术与性能上始终处于行业前沿。
　　b、技术合作与交流：加强与全球优质行业机构、高校等的合作，开展前沿技术研究与应用开发，加速新技术的转化与落地，为产品创新提供强大技术支持。
　　c、用户需求驱动：建立全球用户需求反馈机制，深度挖掘不同市场用户的个性化需求，将用户反馈融入产品研发全过程，打造更贴合市场需求的产品，提升产品的市场竞争力。
　　（3）制造协同：优化全球布局，提升供应链韧性
　　a、全球制造基地协同：持续推动全球化生产体系的建设和完善，优化墨西哥、泰国、杭州、重庆等制造基地的布局与运营。通过各基地的协同合作，实现资源的高效配置与共享，提升生产效率与产品质量。
　　b、供应链优化：加强供应链管理，优化供应商体系，与全球优质供应商建立稳定合作关系；通过数字化手段提升供应链透明度与协同效率，降低采购成本与库存风险，增强供应链抗风险能力。
　　c、绿色制造与可持续发展：积极推行绿色制造理念，降低生产过程中的能源消耗与污染物排放，打造绿色、可持续的生产体系，践行企业的社会责任。
　　2、智能化战略：打造“硬件+软件+生态”一体化平台
　　公司以技术研发为核心驱动力，深度融合智能化与产品创新，致力于为用户打造“智慧出行”新生态。
　　（1）智能化产品创新
　　a、聚焦不同地域场景与用户驾驶习惯，引入智能配置与个性化设计，深化智能化软硬件、智能网联、AI等技术在产品中的融合应用，强化产品智能化属性，为用户提供智能化出行系统解决方案，提升用户体验，开拓新的利润增长点。
　　b、以数据驱动战略转型与业务升级，构建覆盖研、产、供、销的智慧化体系，打造新质生产力。
　　（2）智慧工厂建设
　　a、以工厂大脑为蓝图，深入应用人工智能、数字孪生、数据中台、5G通信、工业互联网等先进技术，构建高效、柔性、绿色的数智化工厂。
　　b、持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人、智能仓储物流设备等，不断优化精益生产体系，提升生产效率与产品质量。
　　3、电动化战略：构建“技术—产品—运营”全维度竞争力
　　公司秉持可持续发展理念，以技术创新为引擎，全速推进电动化战略升级。
　　（1）技术创新与产品开发
　　a、依托在动力运动领域的深厚技术积淀，聚焦全栈自研能力的提升，构建具有国际竞争力的电动化技术体系，为智能新能源产品的开发与迭代升级奠定坚实基础。
　　b、全面对标新国标要求，紧密围绕市场需求与用户价值，以“高性能”“高可玩性”“高实用性”为导向，全力打造多元化电动化产品线。深化极核品牌在电动两轮车市场的布局，推出覆盖都市通勤、潮流玩乐等场景的系列车型，以轻量化设计、高品质产品及智能化交互体验，重塑电动出行的潮玩属性。
　　（2）用户体验与生态共创
　　a、持续优化三电系统平台，保障产品安全与效能领先。
　　b、通过品类创新、服务升级、生态共创等多种方式，从产品设计到骑行文化、用户社群运营等全方位提升用户体验，引领电动出行潮流，为绿色出行注入强劲动力。
　　未来，公司将以技术驱动发展，以生态赋能行业变革，持续强化全球竞争力，推动企业实现可持续增长，为全球用户创造更多运动乐趣，为动力运动行业的发展贡献更多力量。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将坚定高质量发展信心，以市场拓展、创新研发、生态布局、治理优化等重点工作为抓手，强化管理基础，提升效率效能；坚持规划引领、创新驱动与规范运营，推动经营业绩实现质的提升与量的增长，为迈向世界一流动力运动品牌注入动能。
　　1、深耕主业，推动业绩持续增长
　　聚焦高端动力运动细分市场，坚持两四轮并进的产品策略。以重点产品为抓手，一地一策，制定精准、灵活的营销策略与服务方案，强化重点市场攻坚，扩大高附加值产品市场份额。优化区域渠道布局，拓宽全球市场，拓展新兴客户群体，挖掘多元化利润增长点，全力保障经营目标高质量达成。
　　构建具备竞争力的电动两轮产品组合，持续打造品牌高端形象，拓展销售渠道，实现销量目标和营收快速增长。
　　2、技术创新，驱动产品引领市场
　　精准洞察用户核心需求，强化产品与市场链接，在运动玩乐、家庭出行、电动化、智能化、网联化、低碳环保等领域加速研发成果转化，提升产品、技术与用户场景的匹配，扩充产品线，增强产品竞争力。
　　坚持可持续发展经营策略，加速电动化赛道进阶步伐，以技术为牵引，通过不断创新，提升全栈自研的能力，全面发展智能新能源产品。围绕市场和用户价值观，持续完善三电系统平台，加速电动化产品品类的开发和投放，打造面向未来且具有持续竞争力的电动化产品线.通过品类创新、服务升级和生态共创，持续为用户打造潮玩生活方式。
　　3、布局全球，推进产业协同升级
　　全球化视野统筹产业布局与生产能力转化，推进生产运转的精益与高效，基于业务发展需求，科学规划产能扩张路径，确保产能与市场需求动态匹配；立足更高战略方向，深化推动数字化制造基地建设，提升公司产线的产能利用率和智能化制造水平，促进企业持续向数字化、智能化、绿色化发展，打造具有全球竞争力的智能制造体系。
　　4、激发活力，实现组织高效运转
　　以业务价值链为核心，推动组织架构模块化升级，强化跨部门协同与核心能力建设，建立快速响应市场、高效决策的创新管理体系；打造全球化、多元化人才梯队，通过“精准引进+长效培养+动态考核+畅通晋升”四维机制，提升团队竞争力，实现组织年轻化与运营柔性化；建立科学、透明的人才评价体系，以绩效为导向，完善短期激励与长期发展并重的薪酬结构，激发组织活力与创新动能；塑造开放、进取的企业文化，强化员工认同感与归属感，以文化驱动人才成长与业务发展，增强企业核心竞争力。
　　5、精益管控，保障业务高质量发展
　　秉持稳健发展原则，以精益化管理为引领，全力推进全产业链降本增效，通过精细化管控现金流与费用预算，提升资金使用效率，以自身发展的确定性来有效应对外部环境的不确定性，增强企业的盈利能力和抗风险能力。
　　强化全球化运营与风控管理，聚焦重点领域、关键环节与重要事项，深入开展风险识别与内控管理活动，持续完善合规、内控、风险、法务“四位一体”管控体系，健全合规风险识别、评估、监控与处置机制，为企业的高质量发展筑牢根基。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　全球经济环境多变，全地形车及中大排量摩托车的市场需求与宏观经济状况紧密相连。若遭遇经济衰退或需求萎缩，将对公司营销构成挑战。为此公司将深化市场拓展，依托技术进步调整产业结构，并延伸产业链以增强风险抵御能力。
　　2、贸易政策不利变化的风险
　　公司出口产品主要销售至美国、加拿大等多个国家，外贸收入占比高。贸易政策或认证制度的变动，乃至贸易战的发生，都可能对公司造成冲击。为此公司已推进全球制造布局，通过海外生产基地项目实施，对冲全球贸易风险，并将密切关注政策动态，灵活调整销售策略，通过多种方式来合理分散政策变化带来的不确定性，最大限度确保公司处于安全的行业环境。
　　3、汇率变化风险
　　公司积极开拓国外市场，主营业务出口收入占公司营业收入比例较高。公司外销主要以美元报价和结算，汇率随着国内外政治、经济环境等因素的变化而波动，具有一定的不确定性，人民币汇率波动将对公司的出口业务及经营业绩产生一定影响。公司将根据自身特性，紧密关注国际外汇行情变动，合理利用外汇避险工具，尽可能减小汇兑风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　目前，全地形车及消费型中大排量摩托车市场竞争的手段趋于多元化，不仅包括常规的在产品质量、产品价格、产品设计和售后服务上的竞争比拼，也包括品牌推广、贸易政策推动及利用等竞争手段。随着公司对国际市场开拓力度的加大，以及更多国际知名企业进军和加大在中国的营销，公司将在国际、国内市场上面临更大的竞争压力。国际知名动力运动装备生产企业技术和资金实力雄厚，在国内外全地形车及摩托车市场和整个动力运动装备行业均具有强大的竞争力，公司在品牌影响力、业务规模、研发设计水平等方面与国际知名企业相比仍存在差距。公司如果不能及时把握市场需求变化，提升产品创新能力和售后服务质量，有效加大市场开拓力度，可能难以维持和提高目前的市场竞争优势，进而对公司的竞争地位、市场份额和利润实现造成不利影响。为应对市场竞争加剧风险，公司将积极研究和探索市场发展趋势，坚持以客户需求为服务重心，通过进一步对研发、生产、质量、品牌等方面的对客户需求的全面支撑、对产品品质的切实保证，提升公司核心竞争力并为公司市场开拓提供坚实保障。
　　5、新产品开发风险
　　公司致力于通过科技创新为全球用户提供快乐的时尚装备，在现有产品的基础上，能够及时把握行业的发展趋势和产品技术的演进路线，通过及时掌握消费者需求，持续推出新的产品。然而，技术升级、新产品开发均需大量的前期准备工作，需要投入大量的人力及资金，且要求公司根据产品最新的研发状态及消费者偏好进行及时修订，如果未来公司开发的产品不能契合市场需求，将会对公司产品销售和市场竞争力造成不利影响。此外，新产品的成功与否取决于多种因素，如产品的成功开发、生产管理能力、营销能力、市场接受度等，若新产品推出的某个环节存在困难，导致新产品推广失败，可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。公司将积极把握消费升级趋势，紧密跟踪国际前沿技术，持续推出创新产品。
　　6、供应链风险
　　公司部分关键重点零部件和进口配套件采购周期较长，公司产品营销大幅增长的情况下，面临保供风险。公司将充分发挥规模扩大及品牌优势，构建长期稳定供应商体系，保证供应链安全的同时降低采购成本；密切关注供应链上下游的动态变化，结合业务规划及市场订单情况，针对供应紧缺或持续涨价、采购周期较长的物料进行合理备货，保障产品交付。
　　7、原材料价格波动及人力成本上涨风险
　　公司生产所需原材料主要为轮胎、轮辋、减震器组合、齿形传动带等，原材料的价格会受上游铝、钢材、塑料价格波动等因素的影响。由于原材料成本占公司生产成本的比例较大，因此，一旦发生原材料采购价格大幅上涨，将对公司经营业绩造成较大影响。此外，随着经济的发展、生活成本的上升、社保征管体制改革的推进，公司人力成本很可能将继续增加，在一定程度上影响公司的业务规模和成本的稳定。若公司不能有效应对人力成本的上升，将对公司的盈利能力带来不利影响。公司将认真落实增收节支举措，抓好全产业链降本增效工作，提高产品附加值和新产品销售比例等一系列措施，规避原材料价格波动风险。
　　8、关键技术研发人员流失风险
　　公司所处行业具有一定的技术门槛，技术研发人员是公司不断进行技术创新、保持技术先进性的关键所在。近年来，全地形车、摩托车产品市场需求持续稳定增长、前景广阔，业内企业对技术研发人员的需求量较大，优秀人才的争夺日益激烈。同时，随着公司业务规模的进一步扩大，公司对高素质技术研发人才的需求将持续增加。如果公司关键技术研发人员流失或者不能及时补充所需人才，将对公司未来业务发展造成不利影响。未来公司将积极通过吸引行业内优秀人才加盟、培养和留用公司技术人才等方式，以及建立具有市场竞争力的薪酬与激励体系，增强关键员工的稳定性，助力公司实现稳健发展。
　　9、核心技术泄密风险
　　公司销售的各类产品均基于公司自主研发积累的核心技术，这些核心技术的安全直接决定了公司的竞争优势，是公司未来得以持续高速发展的基础。公司一贯重视自主知识产权的研发，建立了科学的研发体系及知识产权保护体系，制定了严格的保密制度，但上述措施可能仍无法完全规避公司核心技术泄密的风险。未来如果公司核心技术相关内控制度不能得到有效执行，或者出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致核心技术泄露，将可能损害公司的竞争优势，并对公司经营造成不利影响。公司将有关研发成果及时在境内及境外申请专利，加强知识产权法律保护力度，为技术研发成果转化以及保持产品市场竞争力提供保障。
　　10、其他不可预见事件（包括流行病、自然灾害）导致的经营风险
　　公司无法控制的不可预见或灾难性事件，包括大流行或其他广泛的突发卫生事件(或担心发生此类紧急情况的可能性)、恐怖袭击或自然灾害，可能会对商业和经济环境、基础设施和民生产生不利影响，造成经济和金融中断或导致运营困难，进而影响公司的业务运营。公司将建立应急预案，提高风险应对能力，确保业务稳定运营。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务　　公司深耕动力运动产业，坚持自主创新发展，积极参与国际竞争，以成为“世界一流的动力运动品牌”为愿景，产品聚焦运动、休闲为定位的全地形车与中大排量摩托车。全地形车是一种用于非高速公路行驶的，适合所有地形的四轮交通用具，越野性能好，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，可应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等众多领域；摩托车覆盖街车、巡航、旅行、仿赛、复古、太子、踏板等两轮细分品类，满足用户运动、休闲、竞技、娱乐、出行等多元化需求。此外，公司积极开展新能源系列产品的研发，布局新能源赛道，产品覆... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务
　　公司深耕动力运动产业，坚持自主创新发展，积极参与国际竞争，以成为“世界一流的动力运动品牌”为愿景，产品聚焦运动、休闲为定位的全地形车与中大排量摩托车。全地形车是一种用于非高速公路行驶的，适合所有地形的四轮交通用具，越野性能好，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，可应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等众多领域；摩托车覆盖街车、巡航、旅行、仿赛、复古、太子、踏板等两轮细分品类，满足用户运动、休闲、竞技、娱乐、出行等多元化需求。此外，公司积极开展新能源系列产品的研发，布局新能源赛道，产品覆盖从高端电摩到高端电自全系列产品线。报告期内，公司主营业务和主要产品未发生重大变化。
　　（二）经营模式
　　1、销售模式
　　公司致力于全球化市场布局，建立了以工厂总部为核心，内销外销共发展，销售服务、经销直销、线上线下相结合的“一核两销三结合”营销模式。国际市场通过代理商或子公司将产品销往全球主要国家和地区，构建全球性营销和服务网络，目前在国际市场已拥有4,200余家经销网点。国内市场拥有近1,000家“CFMOTO”经销网点，通过经销网点对终端消费者进行产品交付和售后服务；“KTMR2R”经销网点31家，销售进口KTM及春风凯特摩合资工厂产品；“ZEEHO”经销网点350余家，开展高性能电动化产品的销售及服务；公务车通过直销或代理模式，向公务客户开展产品交付和售后保障服务。
　　2、采购模式
　　公司根据“长期合作、互利双赢”的经营理念和“比质比价，货比三家”的原则，以供应链管理系统等信息平台为依托，从供应商管理、采购业务过程和进货检验等三方面对采购过程进行管理，通过与供应商建立长期战略伙伴关系，保证为公司产品生产提供质量优良、价格合理、供应及时、货源稳定的零部件和原材料，实现公司供应链高效与稳定。
　　3、生产模式
　　公司积极开展全球化产能布局，并全力打造适应于自身发展的柔性化生产智能制造模式，根据客户订单实行按单生产，同时根据市场需求适度备货，以便有效利用产能，保证销售旺季订单的按时完成。
　　4、研发模式
　　公司以客户价值为中心，以高性能发动机平台、新能源动力平台为依托，遵循预研一代、开发一代、生产一代的矩阵式管理模式开展新品研发，为客户打造适用于各种使用场景的动力运动、个性化出行等系列产品，构建更加丰富、多元、充满运动激情的产品世界，让生命享受更多运动的乐趣。
　　（三）行业情况说明
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告201231号），公司所处行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。报告期内行业总体处于向上发展态势。
　　1、全地形车
　　全地形车是一种被设计于非高速公路行驶的、具有四个或以上低压轮胎、且可在非道路上行驶的轻型车辆，集实用、娱乐、体育运动等多项功能于一体。因其宽大的轮胎可增加与地面的接触面积，从而提高对地面的摩擦力并降低车辆对地面的压强，结合其独特的胎纹使轮胎不易空转打滑，使其可在沙滩、草地、山路、农场、旅游景区等多种复杂路况行驶，因此，全地形车被广泛应用于场地赛事、户外作业、运动休闲、代步工具、消防巡逻等众多场景。
　　根据动力来源分类，全地形车可分为内燃机式全地形车和电动全地形车；根据车辆结构分类，全地形车可分为ATV（All Terrain Vehicle）、UTV（Utility Vehicle）和SSV（Side by side vehicle），其中ATV表现为手把式四轮越野车型，用于娱乐骑行和简单的工作；UTV和SSV表现为方向盘式四轮越野车型，分别用于复杂的货物装载和运动竞技等；根据排量大小并结合车辆的外部特征分类，全地形车可分为少儿型全地形车、实用型全地形车、运动型全地形车。
　　当前全地形车的主要市场集中在北美和欧洲，并且随着行业的发展成熟，在拉美和亚太地区上升迅速，越来越多的消费者开始寻找户外的乐趣。全地形车型的主要厂家有：Polaris、BRP、Honda、CFMOTO、kawasaki、Yamaha、Deere、Kubota等，其中北美占据市场份额首位的是Polaris，在欧洲多个国家占据市场份额首位的是春风动力。
　　（1）全球全地形车市场概况
　　1).全地形车市场需求预期将保持稳健增长趋势
　　全地形车市场需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济的变化密切相关，全地形车市场规模自其兴起后高速增长，后受到2008年全球金融危机影响，行业销量有所下滑。2010年以来，全球全地形车市场保持平稳增长态势，市场规模自2010年的66.5万辆增长至2023年的95.5万辆，受益于国外持续稳定增长的市场需求，全球全地形车市场预期仍有较大发展空间。根据AlliedMarket预测，2022年至2031年全球全地形车市场将以7.3%的年均复合增长率提升，预计在2031年达到186亿美元规模。未来，全球范围内以休闲娱乐、赛事竞技、日常生活为用途的全地形车消费需求仍将保持较高需求状态。
　　2).UTV产品为全地形车行业主要增量市场
　　受经济环境、供应链、消费场景和消费者喜好等多重因素影响，全地形车市场由“速度型”向“质量型”转变，呈现出整体市场销量平稳、UTV占比提升的结构性升级趋势。从产品结构来看，ATV产品需求较为稳定，UTV产品呈现稳定增长态势。2010年以来，全球ATV产品市场规模稳定在年均40万辆左右；UTV产品因其具有较强的性能可拓展特点，逐渐获得市场青睐，为全地形车行业主要增量市场。根据UBS市场调研数据，2023年全球全地形车行业销售量95.5万台，其中ATV产品占比略有下降，由上年37.57%下降为35.08%，而UZ系列产品（含UTV和SSV）占比则有所提升，由上年62.43%提升至64.92%，未来UZ系列产品比重仍有持续提升空间。
　　（2）中国全地形车行业概况
　　中国全地形车行业起步较晚，上世纪九十年代，我国全地形车行业初具雏形，主要以生产小排量全地形车并对外出口为主，市场整体较为无序，技术水平、产品质量、企业规模等参差不齐。2000年以来，部分汽车零部件企业和摩托车企业进入全地形车行业，将成熟的汽车和摩托车生产制造工艺运用到全地形车上，带动了全地形车产品品质的提升和行业的快速发展，也相应加剧了市场竞争。
　　历经20余年的发展，我国全地形车产品从小排量全地形车更新迭代形成多层次、多品种的产品体系，行业也逐渐规模化、规范化。近十年来，我国全地形车行业市场规模逐年提升且呈现明显的出口导向型特征，出口比例达到90%以上，其中，北美、欧洲是我国主要的出口市场。
　　从国内需求来看，全地形车所代表的竞技运动、时尚潮流、生活方式和运动文化正在向居民生活渗透，随着国内全地形车俱乐部和相关赛事的快速发展，全地形车将逐渐成为年轻人追求运动娱乐、潮流生活的选择之一。随着我国居民购买力和消费水平的提高，全地形车作为兼具实用与娱乐的动力运动产品正逐渐被消费者认识和接纳，行业的市场规模也将逐步提高。
　　根据中国摩托车商会的数据显示：2024年1-6月，全地形车出口22.78万辆，同比增长35.22%，出口金额累计5.58亿美金。春风动力、涛涛车业、重庆润通是出口销量排名前三的厂家，出口数量占全国出口总量的78.85%，出口金额占全国出口总金额的84.37%，其中春风动力全地形车出口额占全国总出口额的71.75%，继续蝉联行业龙头地位。
　　2、摩托车
　　摩托车按排量结构一般划分为小排量（<250cc）、中等排量（250-500cc）、大排量（>500cc），消费型摩托以中大排量为主。摩托车也可以分为两轮摩托、三轮摩托、全地形摩托、水上摩托和雪地摩托，其中两轮摩托是目前市场上较为大众的摩托车类别，按照结构两轮摩托可以划分为踏板车、弯梁车和跨骑车，其中跨骑车可以通过用途进一步划分为街车、越野车、巡航车、拉力车等8种类型。
　　全球两轮摩托车市场行业高度分散，主要由美国Harley-Davidson、意大利Ducati、奥地利KTM、日本Honda、SUZUKI、Yamaha、Kawasaki等知名品牌占据。国内两轮摩托车市场行业集中度较适中，大长江集团、重庆隆鑫和宗申动力占据市场份额前三，行业销量CR3近30%，CR10超55%。近年来，随着国内经济的快速增长和城市化进程的加快，摩托车已经从单纯的交通工具逐渐转变
　　为一种生活方式和文化象征。预计未来几年，随着中产阶级的不断壮大和消费升级，摩托车市场需求将持续增长。从中国两轮摩托车行业发展趋势看，主要表现为以下几个方面：
　　（1）中大排量摩托车市场发展空间广阔，仍然具有较高增长潜力
　　国内摩托车受到宏观环境影响，2023年增长虽有所放缓，但排量升级、中大排市场不断扩大的趋势不变，2024年上半年已出现复苏增长的趋势。随着居民收入改善，玩乐需求逐步释放，长期来看国内市场有潜力成为高价值的成熟市场。
　　据中国摩托车商会发布的数据显示，2024年1-6月全行业完成燃油摩托车产销789.64万辆和788.37万辆，同比增长10.06%和11.33%。从细分排量来看，中大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc以上，不含250cc）产销35.27万辆和35.55万辆，同比增长41.95%和37.87%。从渗透率来看，250cc以上摩托车渗透率仅占摩托车总量的4.51%，相比于欧美等成熟市场仍有较大的上升空间；随着摩托车由代步工具向中大排量娱乐车型转变，新兴的年轻消费群体不断涌入，为中大排量市场注入新动力，结合原有群体的升级换代需求释放，中大排量摩托车市场发展空间广阔，仍然具有较高增长潜力。
　　（2）中国摩托车出口持续增长，出口市场竞争与机遇并存
　　中国是全球最大的摩托车产销国之一，据海关数据统计分析显示，2024年1-6月中国摩托车整车出口量为663.01万辆，较去年同期536.42万辆同比增长23.60%；2024年1-6月中国摩托车整车出口额为40.60亿美元，较去年同期34.26亿美元同比增长18.51%，出口持续增长。一方面，受益于摩托车赛事的推广及玩乐车型的普及，国产品牌大排量摩托车已得到消费者的认可，市场占有率持续增长；另一方面，虽然目前大排量摩托车的主要消费市场仍然是欧美发达国家，但拥有领先的电动化和智能化优势、品牌势能、制造成本优势的中国企业，在与国内外优秀品牌同台竞技时，极可能实现弯道超车，出口市场竞争与机遇并存。
　　（3）两轮摩托车向电动化、智能化等方向转型升级
　　随着消费结构的改变，年轻人逐渐成为摩托车市场的主要消费群体。为了迎合年轻人的需求，未来摩托车行业将更加注重时尚、个性和多元化的设计。随着环保意识的提升和能源转型的趋势，摩托车行业正朝着电动化方向发展。未来，电动摩托车的需求将不断增长，市场份额也将逐步扩大。随着人工智能技术的不断发展，摩托车也将变得越来越智能化，比如具备智能驾驶、自适应巡航、远程控制等功能。
　　3、电动两轮车
　　中国自行车协会的最新数据显示，2023年中国电动两轮车市场的保有量已超4亿辆。若以全国家庭户数计算，每5户家庭就拥有4辆左右电动两轮车。受益于电动两轮车应用场景广泛，在城市拥堵加剧的情况下，可以很好地作为汽车的补充，解决家庭的出行需求。同时，商用需求持续增长，包括共享单车、外卖骑手、快递配送等，电动两轮车的需求依然比较旺盛。具体表现为以下几个趋势：
　　（1）存量竞争激烈，产品从配置层面走向差异化和多元化
　　中国电动两轮车保有量巨大，因新国标产生的新增市场逐步消退，品牌存量竞争愈加激烈，产品向高端化、智能化的发展为厂商提供了新的竞争角度。产品竞争点由集中在外观、电池以及价格上的竞争，扩张至更加多元化的配置差异化竞争中。例如，主打颜值的车型，采用时尚、运动感的外观设计，配置车规级的大灯、转向灯、后视镜、尾灯，液晶仪表等；主打智能的车型，则标配上GPS定位、无钥匙启动、异动提醒、智能BMS等智能化功能；而主打性能的车型，则提供大电池、大功率电机的版本。
　　（2）丰富的人车交互成为智能化的重要标志，性能持续优化
　　目前，电动两轮车智能化已广泛实现深度智能，通过搭载IoT技术实现车辆与其他智能设备的互联，实现更丰富的无钥匙解锁、手机APP互联、远程开锁与钥匙分享、OTA升级等功能，已成为头部品牌智能电动两轮车的标配。而伴随电动两轮车在智能化功能与核心技术的内卷竞争，汽车行业的集成化控制系统、智能化架构等技术概念开始在电动两轮车行业运用，智能化持续优化。
　　（3）出海将成为中国电动两轮车各品牌寻求突破的重要方向
　　中国车企在出口方面具备供应链和成本优势，并能提供多样化的产品选择，近年来出口销量势头强劲。从出口区域来看，东南亚地区两轮车体量大，并积极推动两轮车“油改电”，将释放更多对两轮电动车的需求；另外，欧美国家受节能环保目标拉动，对于两轮电动车需求持续增加，这两个地区将成为中国电动两轮车厂商主要布局的海外市场。
　　（四）公司所处行业地位
　　1、全地形车
　　公司全地形车系列产品坚持以自主品牌“CFMOTO”销售，品质及性价比优势突出，在国外市场已获得消费者广泛认可。目前公司产品主要外销地区为北美、欧洲等，2014年至2024年上半年公司全地形车出口额分别占国内同类产品出口额的73.33%、67.76%、65.70%、68.96%、72.68%、74.38%、64.55%、72.62%、74.28%、70.79%、71.75%，连续多年出口金额排名第一，行业龙头地位稳固；作为自主研发出口龙头企业，公司掌握多种形式大排量水冷发动机的自研与生产能力，致力于提供完全符合输出国法规要求的全地形车产品，为公司赢得广泛市场与口碑，全地形车出口业务一直维持较快增长，目前公司在美国与北极星、庞巴迪、本田等一线品牌比肩，市占率呈现逐年提升态势，业绩增速领跑行业，成为美国市场最具成长性品牌；在欧洲市场，公司全地形车市占率排名第一。
　　2、摩托车
　　公司坚持全球化的发展战略，以中国、欧洲、北美为重点市场，发展兼顾全球市场，全球化的战略贯彻产品的设计研发、生产制造、车辆销售、售后服务等产品全生命周期。公司强化水冷大排量发动机为核心的动力运动装备产品的研发和生产，在35年的发展历程中不断加强核心竞争力。摩托车产品整体以中高端、运动、竞技、休闲为定位，聚焦中大排量摩托车，全线顺应消费升级趋势，产品覆盖仿赛、街车、巡航、ADV等细分市场，代表性车型有250SR、450SR、450CL-C、450MT、800NK、800MT等产品，能够满足全球用户运动、竞技、休闲需求，深受海内外消费者喜爱。未来公司仍将持续在中高端玩乐领域深耕，以用户需求为根本，通过更精准的车型定位、更卓越的性能配置以及更加流畅的智能体验，为全球用户创造非凡的驾驶体验。
　　尽管当前国内市场面临经济下行的挑战，但得益于公司始终坚持以用户为中心的理念，精准把握用户核心需求，公司在国内中大排量摩托车赛道中脱颖而出，不断推出爆款产品，产品谱系的完整度和成熟度迅速提升，>250cc大排量摩托车销量已位居国内首位。
　　凭借优秀的技术参数和性能要求，公司250NK、250SR连续多年创造同级别单车销量冠军；CF650G\1250G摩托车成为中国恢复来访国宾车队摩托车护卫制度以来唯一用车，多种荣誉加身，展现优秀中国品牌形象；“百匹空气刀”800NK一经上市，超高人气得到广大消费者高度青睐，市场呈现供不应求局面；国产最大排量豪华巡航休旅车型1250TRG，刷新消费者对中国品牌大排量摩托车新的定义。此外，公司超级平台“450”已成为爆款产品孵化平台，其中450SR已成为国内最受用户欢迎的中排量仿赛车型，影响力比肩国际头部品牌；同平台的450CL-C一经推出，就广受国内车友好评，销量在中排量巡航中位列前茅；2024年上半年新推出的450MT在国际市场也深受欢迎，一上市便出现了供不应求的情况；450NK在国际市场上深受多个国家的用户喜爱。
　　公司积极投身国际顶尖赛事，以赛事拉动品牌建设，2022年正式征战世界最顶级摩托车赛事，成为登陆MOTOGP Moto3250CC级别比赛首家中国厂商，2024年上半年卡塔尔站首站夺冠，赢得MotoGP这一顶级摩托车系列赛75年历史上，第一座属于中国制造商的冠军奖杯，2024年上半年MOTOGP Moto3春风动力捷报迭传，九战六冠；同时，公司首年征战MOTOGP Moto2，并取得半赛季一个亚军和一个季军的好成绩，创造了中国厂商MOTOGP赛事最好成绩。此外，公司以摩托车骑行、运动竞技为纽带，打造以春风为代表的特色机车运动文化，支持机车运动项目发展，积极推广安全驾驶、快乐骑行、越野探险等各项活动，让消费者充分享受机车运动带来的乐趣，构建属于春风动力车友自己的独有生活方式和交友平台，在广大车迷爱好者中享有较高市场声誉。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，面对世界格局加速演变的复杂形势，春风动力坚持科技创新，以高质量发展为目标，积极主动调结构、拓市场，公司经营保持良好态势，发展质量持续提升。报告期内，公司实现营业收入75.29亿元，同比增长15.73%；归属于上市公司股东的净利润7.09亿元，同比增长28.49%。
　　（一）深化市场拓展，全球业务稳健推进
　　报告期内，公司坚定实施全球化战略，进一步完善并优化海外市场布局，实现对全球市场的深度与广度覆盖，确保各业务线的平稳运行。
　　1、全地形车业务
　　报告期内，公司以市场需求为导向，深挖区域市场潜力，优化市场零售去库存，依托技术创新推动产品向高端化迭代升级，为客户提供更多优质选择。通过产品结构调整和全渠道库存优化，经营质量与韧性进一步增强，上半年，全地形车累计销售8.14万台，实现销售收入35.32亿元，同比降幅为1.55%，在行业下行的背景下，仍保持稳健发展态势。全地形车出口额占国内同类产品出口额的71.75%，稳居行业龙头地位。美国市场经销网点持续扩展，各销售渠道发展态势良好，凭借良好的产品力和不断加强的品牌营销，公司品牌影响力进一步提升，市场占有率持续提升，推动了全地形车业务的稳步增长；欧洲市场继续蝉联市占率第一。
　　2、摩托车业务
　　上半年，公司坚持国内国际市场并举的发展战略，继续深耕消费型细分市场，加深用户使用场景的理解，推进“精品”发展路线，250CLC、450CLC单座、450MT等新品陆续上市，进一步丰富和完善了产品体系，累计销售两轮车15.39万辆，实现销售收入32.48亿元，同比增长41.95%，高端化、全球化成效愈发显著。
　　国内市场方面，公司以“保价格、稳市场”策略为支撑，通过精准的市场定位和有效的营销策略，市场表现优于行业水平，实现两轮内销6.8万台，营业收入14.46亿元，同比增长38.25%，>250CC摩托车销量登顶行业第一。渠道建设方面，公司采用高效直营精细化管理方案，推进渠道扁平化和均衡化，全面提升渠道覆盖能力和市场渗透力，累计渠道600余家，进一步夯实了渠道业务根基。同时，线上线下融合策略成效显著，公司紧跟市场动态与热点趋势，积极推进数智化营销体系建设，充分利用抖音、B站、小红书等新媒体矩阵实现自主品牌的全方位推广，并加大线上直播力度，有效提升用户粘性，品牌渗透力得到进一步增强。
　　海外市场方面，公司两轮摩托车出口表现亮眼，累计经销商网络1,500余家，通过强化市场开拓和渠道布局，出口继续保持快速增长，实现两轮外销8.58万台，营业收入18.02亿元，同比增长45.07%。凭借出色的外观设计能力、优异的产品性能和强大的品牌营销能力，公司在海外市场不断开辟新空间，推动业务稳步扩展。
　　3、极核电动两轮车业务
　　极核品牌作为新业务板块，以打造电动行业高端一线品牌为目标，构建公司第三业务增长曲线，并着眼于未来进行多元化应用场景布局。上半年，ZEEHO成功推出AE2、AE4系列新品，升级AE8S+、CITY产品，覆盖高端电摩到高端电自全系列产品线。AE2强势入局高端电自领域，迅速成为市场焦点，引领电自领域新风尚；AE4系列首发即订单不断，市场表现强劲；AE8系列在高端电摩市场占据领先地位，展现良好市场潜力。目前极核品牌在国内市场聚焦江苏、广东等核心市场，通过定向开发打造标杆市场及样板省份，提升服务网点密度，渠道增长81.03%。同时，积极拓展国际渠道，产品已覆盖欧洲、亚洲及南美等30余个国家和地区，渠道增长181.25%，全球市场份额逐步扩大，正逐步成为春风动力新的增长点。上半年累计销售极核电动车2.04万辆，实现销售收入1.16亿元。
　　4、品牌力向上
　　报告期内公司聚焦核心产品，实施精准品牌传播，举办并参与了1000余场市场活动，如广交会、青少年ATV越野挑战赛、骑行学院安驾营等，有效提升了品牌的认知度和影响力。CFMOTODAY品牌日活动成功走向国际，在罗马尼亚、捷克、墨西哥等多地成功举办，成为最具规模和影响力的品牌活动之一，#国际春#成为公司新的品牌标签。
　　上半年，CFMOTO在世界顶级摩托车赛事MotoGP中同时征战Moto2和Moto3两个组别，表现出色。在Moto3组别中，作为唯一的中国制造商出战，CFMOTO在卡塔尔站赢得MotoGP系列赛75年历史上的首座中国制造商冠军奖杯，并随后在法国站、美国站、意大利站等赛事中再夺5冠，以九战六冠的华丽战绩领跑赛季积分榜。在Moto2组别中，也取得半赛季亚军、季军各一的好成绩，展现了中国品牌强大实力。
　　（二）创新引领，硬核实力持续提升
　　公司紧跟行业发展趋势及业务场景的演变，紧扣“全球化、电动化、智能化”核心战略，专注于新品开发、性能优化、新能源技术、轻量化设计及产品智能化等前沿领域，推动产品线全方位升级，以满足市场多元化和个性化需求。
　　在稳步发展现有产品基础上，公司持续创新，快速响应市场，推出多款符合消费者预期的新品，拓宽产品谱系。四轮车领域，公司完成了CFORCE1000TOURING、CFORCE520L、ZFORCE950SPORT等产品研发创新，实现大功率、大排量技术的迭代升级；燃油两轮车上市250CLC、450CLC单座、450MT等新品，更新迭代24款450SR、450CLC、800NK等车型阵容，拓宽产品谱系与排量覆盖，其中“450CC”超级平台尤为亮眼，多款车型在国内外市场大放异彩，影响力比肩国际头部品牌；电动车领域，依托三电系统成熟的开发能力，公司目前已推出5款产品，展现了高端电摩及高端电自领域的竞争力，新品不仅在外观设计上追求时尚潮流，更在性能配置上实现行业领先，如AE4系列搭载单通道ABS、BSD盲区监测等安全技术，并在操控性、人机工程学以及舒适性方面精雕细琢，为用户提供更安全、舒适的骑行体验。
　　为确保高效高质的产品研发，公司持续加大研发投入，上半年研发投入4.58亿元，占总营收比例6.08%，同比增长21.37%。在产品推陈出新的同时，持续优化动力平台、智能平台、电器平台和工业设计平台等研发技术路线，并在电子换挡、旋钮电、集成BCM等关键基础技术领域不断拓展和积累，为产品核心竞争力的提升提供有力保障。此外，公司还从设计源头出发，深入研究选材和结构设计，通过持续的结构创新和技术优化，既保证了产品的极致运动体验，又实现对车辆成本的精准控制。2024年，公司800NK车型荣获世界顶级设计大奖——红点奖，成为首个以燃油摩托车获此殊荣的中国品牌。
　　围绕上述研究领域的研究成果，公司进行了广泛的专利布局，报告期内公司新增15项发明专利、185项实用新型专利和21项外观设计专利。截至报告期末，公司已获有效授权的专利1,534项（境内1,400项、境外专利134项），涵盖发明专利118项、实用新型专利1,227项、外观设计专利189项，进一步巩固并拓宽护城河。
　　此外，公司秉持全球视野，不断强化技术研发能力建设，从数据平台建设、人才培育到研发管理体系等多个维度全面发力，积极推动墨西哥基地、重庆基地等分支机构技术数据和研发管理标准的一体化，为集团化管理建设与运营提供了有力支持。
　　（三）生产制造高效有序，产业链布局日臻完善
　　报告期内，公司围绕“ODM能力建设”、“精细化经营管理”和“全链路质量管理”核心目标，从“QCD”三个维度积极修炼内功，保证高品质产品输出。
　　在生产制造方面，公司科学组织调配，不断加强技改，完善以生产计划为主线的拉动式生产管理体系，引入智能化生产线与精益生产管理，有效降低了生产成本，提高了产品质量稳定性，生产效率与产能利用率大幅提升。同时，公司在产业链布局方面不断深耕细作，加强供应链管理，与上下游企业建立了紧密的合作关系，通过整合产业链资源、优化供应链管理等措施，保证原材料供应的稳定性，有效应对了市场波动。
　　在质量管理方面，公司从集团质量规控的角度并结合自身质量管理特点，从新品质量企划、零部件检验、生产制造、售后、物流环节等关键环节，实施全链路质量保证和预防，完善品质控制体系。通过CQO月度质量会议、质量网评价等手段，强化对质量目标监控、质量系统资源的协调与支持，确保公司产品质量受控并持续提升，为保障中长期质量战略达成打下坚实的基础。
　　公司深入推进数字化、智慧化运营，加强制造业的数字化、网络化、智能化建设，充分运用云计算、5G工业互联网等技术提升业务能力，进一步推进了产线的智能化建设，通过先进机器人、自动化设备和智能控制系统，持续提升生产效率和质量稳定性；打造以客户价值为驱动、覆盖产品全生命周期的工业互联平台，通过数字化设计、C2M个性化定制等应用，提高运营数据采集率，打造“高效、柔性、绿色”数智工厂。
　　为更好地满足市场需求，优化产能布局，并增强在复杂国际环境下的抗风险能力，报告期内公司聚焦全球重点市场，加速推进全球产能布局，积极促进海外工厂运营。目前，墨西哥工厂产能快速爬坡，生产效率实现稳健增长，同时全面实施全过程质量监控与计划跟踪体系，确保产品交付准时且品质上乘，为公司在复杂多变的国际环境中稳健前行奠定了坚实基础；重庆基地建设加速推进，结合区域产业基础，打造集信息化、柔性化、自动化于一体的智能制造标杆。
　　（四）优化管理体系，提升组织效能
　　公司紧密结合业务实际，深化与业务单元的管理联动，聚焦研产销核心环节，优化运营管理组织体系，实施全面预算闭环管理，确保财务与业务预算的深度融合与精准执行。同时，强化风险预警监测和应急响应能力，动态监控运营全过程，精准捕捉并应对运营中的挑战与机遇，持续提升公司抵御市场风险的能力及经营管理效能，夯实经营底盘。
　　在人才培育与开发领域，公司致力于打造与组织成长相契合的人才发展生态，通过“核动力”、“新动力”等专项人才赋能项目，体系化提升员工的专业技能与综合素质；持续优化绩效考核体系，完善以创新能力与业绩贡献为导向的多元化人才评价机制，全面激发团队的活力与内在驱动力，为公司持续创新发展注入不竭动力。
　　2024年上半年，公司在面对复杂多变的市场环境时，展现出了强大的韧性与创新能力，通过精准的市场定位、高效的生产运营、持续的研发投入以及严格的品控管理，公司实现了业绩的稳步增长。下半年，春风动力将继续坚持“全球化、智能化、电动化”为引领，深化市场洞察，加速产品迭代，强化品牌建设，以更加饱满的热情和坚定的步伐，推动公司向更高目标迈进。

　　三、风险因素
　　1、宏观经济波动风险
　　全球经济环境多变，全地形车及中大排量摩托车的市场需求与宏观经济状况紧密相连。若遭遇经济衰退或需求萎缩，将对公司营销构成挑战。为此公司将深化市场拓展，依托技术进步调整产业结构，并延伸产业链以增强风险抵御能力。
　　2、贸易政策不利变化的风险
　　公司出口产品主要销售至美国、加拿大等多个国家，外贸收入占比高。贸易政策或认证制度的变动，乃至贸易战的发生，都可能对公司造成冲击。为此公司已推进全球制造布局，通过海外生产基地项目实施，对冲全球贸易风险，并将密切关注政策动态，灵活调整销售策略，通过多种方式来合理分散政策变化带来的不确定性，最大限度确保公司处于安全的行业环境。
　　3、汇率变化风险
　　公司积极开拓国外市场，主营业务出口收入占公司营业收入比例较高。公司外销主要以美元报价和结算，汇率随着国内外政治、经济环境等因素的变化而波动，具有一定的不确定性，人民币汇率波动将对公司的出口业务及经营业绩产生一定影响。
　　公司将根据自身特性，紧密关注国际外汇行情变动，合理利用外汇避险工具，尽可能减小汇兑风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　目前，全地形车及消费型中大排量摩托车市场竞争的手段趋于多元化，不仅包括常规的在产品质量、产品价格、产品设计和售后服务上的竞争比拼，也包括品牌推广、贸易政策推动及利用等竞争手段。随着公司对国际市场开拓力度的加大，以及更多国际知名企业进军和加大在中国的营销，公司将在国际、国内市场上面临更大的竞争压力。国际知名动力运动装备生产企业技术和资金实力雄厚，在国内外全地形车及摩托车市场和整个动力运动装备行业均具有强大的竞争力，公司在品牌影响力、业务规模、研发设计水平等方面与国际知名企业相比仍存在差距。公司如果不能及时把握市场需求变化，提升产品创新能力和售后服务质量，有效加大市场开拓力度，可能难以维持和提高目前的市场竞争优势，进而对公司的竞争地位、市场份额和利润实现造成不利影响。
　　为应对市场竞争加剧风险，公司将积极研究和探索市场发展趋势，坚持以客户需求为服务重心，通过进一步对研发、生产、质量、品牌等方面的对客户需求的全面支撑、对产品品质的切实保证，提升公司核心竞争力并为公司市场开拓提供坚实保障。
　　5、新产品开发风险
　　公司致力于通过科技创新为全球用户提供快乐的时尚装备，在现有产品的基础上，能够及时把握行业的发展趋势和产品技术的演进路线，通过及时掌握消费者需求，持续推出新的产品。然而，技术升级、新产品开发均需大量的前期准备工作，需要投入大量的人力及资金，且要求公司根据产品最新的研发状态及消费者偏好进行及时修订，如果未来公司开发的产品不能契合市场需求，将会对公司产品销售和市场竞争力造成不利影响。此外，新产品的成功与否取决于多种因素，如产品的成功开发、生产管理能力、营销能力、市场接受度等，若新产品推出的某个环节存在困难，导致新产品推广失败，可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。
　　公司将积极把握消费升级趋势，紧密跟踪国际前沿技术，持续推出创新产品。
　　6、供应链风险
　　公司部分关键重点零部件和进口配套件采购周期较长，公司产品营销大幅增长的情况下，面临保供风险。
　　公司将充分发挥规模扩大及品牌优势，构建长期稳定供应商体系，保证供应链安全的同时降低采购成本；密切关注供应链上下游的动态变化，结合业务规划及市场订单情况，针对供应紧缺或持续涨价、采购周期较长的物料进行合理备货，保障产品交付。
　　7、原材料价格波动及人力成本上涨风险
　　公司生产所需原材料主要为轮胎、轮辋、减震器组合、齿形传动带等，原材料的价格会受上游铝、钢材、塑料价格波动等因素的影响。由于原材料成本占公司生产成本的比例较大，因此，一旦发生原材料采购价格大幅上涨，将对公司经营业绩造成较大影响。此外，随着经济的发展、生活成本的上升、社保征管体制改革的推进，公司人力成本很可能将继续增加，在一定程度上影响公司的业务规模和成本的稳定。若公司不能有效应对人力成本的上升，将对公司的盈利能力带来不利影响。
　　公司将认真落实增收节支举措，抓好全产业链降本增效工作，提高产品附加值和新产品销售比例等一系列措施，规避原材料价格波动风险。
　　8、关键技术研发人员流失风险
　　公司所处行业具有一定的技术门槛，技术研发人员是公司不断进行技术创新、保持技术先进性的关键所在。近年来，全地形车、摩托车产品市场需求持续稳定增长、前景广阔，业内企业对技术研发人员的需求量较大，优秀人才的争夺日益激烈。同时，随着公司业务规模的进一步扩大，公司对高素质技术研发人才的需求将持续增加。如果公司关键技术研发人员流失或者不能及时补充所需人才，将对公司未来业务发展造成不利影响。
　　未来公司将积极通过吸引行业内优秀人才加盟、培养和留用公司技术人才等方式，以及建立具有市场竞争力的薪酬与激励体系，增强关键员工的稳定性，助力公司实现稳健发展。
　　9、核心技术泄密风险
　　公司销售的各类产品均基于公司自主研发积累的核心技术，这些核心技术的安全直接决定了公司的竞争优势，是公司未来得以持续高速发展的基础。公司一贯重视自主知识产权的研发，建立了科学的研发体系及知识产权保护体系，制定了严格的保密制度，但上述措施可能仍无法完全规避公司核心技术泄密的风险。未来如果公司核心技术相关内控制度不能得到有效执行，或者出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致核心技术泄露，将可能损害公司的竞争优势，并对公司经营造成不利影响。
　　公司将有关研发成果及时在境内及境外申请专利，加强知识产权法律保护力度，为技术研发成果转化以及保持产品市场竞争力提供保障。
　　10、其他不可预见事件（包括流行病、自然灾害）导致的经营风险
　　公司无法控制的不可预见或灾难性事件，包括大流行或其他广泛的突发卫生事件(或担心发生此类紧急情况的可能性)、恐怖袭击或自然灾害，可能会对商业和经济环境、基础设施和民生产生不利影响，造成经济和金融中断或导致运营困难，进而影响公司的业务运营。公司将建立应急预案，提高风险应对能力，确保业务稳定运营。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　作为全球化的动力运动产品企业，公司始终秉承工匠精神，精益求精，不断提升品牌和经营质量，向“全球化、智能化、电动化”持续发展，并持续坚守以下几方面优势：
　　（一）高效研发与市场转化能力
　　公司拥有完善的设计、研发体系，在行业中具备领先优势，具有“国家企业技术中心”、“国家级高新技术企业”、“国家级工业设计中心”资格，也是浙江省级企业研究院、浙江省企业技术中心、浙江省级高新技术企业研究开发中心。
　　在产品开发和技术创新过程中，公司深度整合市场需求分析、技术创新应用以及用户体验优化等关键环节，致力于打造具备高度竞争力和市场适应性的优质产品。公司长久以来重视自身科技研发实力，坚持高强度投入，在研发投入、研发人员数量方面均明显高于行业平均水平，建立起了自己的“技术鱼池”；公司前瞻性的布局全球用户研究网络，在杭州、上海、重庆、美国等多地建立分支机构，围绕全球各地的用户需求和消费习惯变化趋势，实现产品全生命周期管理，并借助全球化的组织架构和成熟销售渠道，快速将产品推向全球市场。
　　科技赋能创新不断，公司积极通过自主创新、合作开发、引进消化等多种方式进行技术改造、技术创新，形成完整的发动机及整车全流程正向研发能力，积累了包括原创造型、发动机、三电系统、整车平台、电气及智能化控制等优秀的设计、研发能力。得益于掌握核心技术优势，公司推出的系列动力产品在行业具备优秀的竞争力，且均符合各个目标市场所在国家地区的法规标准，为公司赢得广泛市场与口碑。
　　经过多年的积累与发展，公司已建立起深厚的核心技术体系和知识产权框架，截至报告期末，公司共参与27项国家/行业标准制定，彰显行业影响力和话语权；已获有效授权的专利1,534项（境内1,400项、境外专利134项），其中发明专利118项、实用新型专利1,227项、外观设计专利189项，部分产品荣获浙江省科学技术成果、国内首台（套）重大技术装配及关键零部件产品等荣誉。
　　在工业设计领域，公司产品动感、时尚、酷炫，设计大胆新颖，在数十年的产品设计过程中，已组建了一支经验丰富、理念创新、敏锐洞察消费者需求的出色工业设计团队，旨在将创意、美学、功能性和可持续性融入产品和三电系统设计中。公司800NK凭借其流畅的车身线条、全新动感科技配色、将极致轻量化与稳定性完美结合的车架等综合优势，荣获红点设计奖——2024年摩托车组别的设计大奖，成为首次获得殊荣的中国摩托车品牌燃油车型；作为该奖项设立35年来的第一家中国获奖车企，再次证明公司在外观设计方面的卓越实力。
　　面向“电动化”、“智能化”的行业新赛道，公司重视三电核心技术的研发，采用车规级零部件标准，围绕集成化、轻量化、低成本、高性能核心技术，坚持平台化和通用化的开发思路，集合各方资源，打造高性能、高效率、高集成化的三电系统，目前公司已具备多电压平台的三电系统正向开发能力，覆盖两轮、四轮多种车型的应用需求。
　　公司积极布局智能化联网技术，推进“跨界、融合、创新”智能化战略，自主研发并掌握智能化软硬件技术，并在全球范围内搭建四大云计算平台，覆盖全球一百多个国家和地区，支撑百万级客户连接服务。依托深厚的智能化技术积淀和深度的垂直整合能力，公司率先在行业内推出全球首个智能化平台--“C-Link”，结合智能网关、4G通信、云计算、车机系统、以及手机自带生态和强大算力，实现与整车业务的互通、融合与创新，为整车提供包括整车OTA、手机钥匙、MotoPlay/CarPlay、智能防盗、地图导航、在线娱乐、智能语音、组队骑行通、ACC自适应巡航、盲区检测、碰撞预警等功能，实现人与人、人与车之间紧密的相互连接，让用户骑行变得更加安全、便利、有趣。同时，在巡防、护卫、应急救援等特殊领域，集成各种特殊定制功能的车辆，也正逐渐成为承载系统解决方案的智能终端。公司平台嫁接外部第三方资源，覆盖金融、保险、旅游等用户重点需求领域，高效支持并实现M to C to B的产业流程再造、商业模式和业态创新，为百万级以上用户全面提供售前、售中、车辆使用及售后的全链路线上化和数字化服务，加快数字春风全球化建设，构筑国际竞争新优势。
　　在加强内部研发的同时，公司积极开展国际合作，与奥地利KTM公司、日本雅马哈等国际知名企业建立了深度合作，进一步提升公司核心竞争力。
　　（二）享誉全球的品牌价值
　　在全球化经营的新形势下，公司始终坚持品质至上的理念，以消费型、玩乐类动力产品为核心，在全链路价值创造中实现高质量发展，立足过硬的产品品质和极致的产品体验，打造享誉全球的品牌价值。目前公司业务已遍布全球，并在行业中占据领先地位，全地形车已连续多年位居国产品牌出口额第一，2024年上半年全地形车出口额占国内同类产品出口额71.75%；美国市场占有率持续提升，欧洲市场市占率位列第一；摩托车专注于250CC及以上中大排量车型，>250CC跨骑式摩托车销量稳居行业前列，巩固行业龙头地位。
　　公司深耕动力运动装备行业，坚持内外销并重，通过巩固、发展、开拓和辐射等多种方式，建立了符合企业发展需求的全方位营销布局，营销渠道广阔，市场应变能力强大。CFMOTO作为中国品牌走向全球高端品牌的先行者，国际市场加强自主品牌出口，持续推动全球化渠道布局，至今公司已在全球建立了超过4,200家的零售网点，遍布北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋州等100多个国家和地区，并在美国成立子公司以深化市场拓展；国内市场深化实施“CFMOTO”、“KTMR2R”及“ZEEHO”渠道直营模式，打造高效率市场运营团队，提升市场灵活机制和管理机制。目前国内经销商数量近1,000家，直辖市和省会城市覆盖率实现100%全覆盖，地级市覆盖率达90%+，并逐渐向更广泛的城市拓展。
　　品牌文化建设为公司筑起较强护城河，公司积极利用各种渠道进行品牌建设和客户忠诚度培养，致力于打造中国特色的机车文化，有效提升公司品牌美誉度和影响力。公司融合官网、APP、电商商城、KOL自媒体、社交平台等多元化媒体矩阵，为品牌拓展赋能，充分利用参与国际车展、顶级赛事、越野探险活动以及抖音、B站等新媒体宣传手段，实施全方位、多渠道的品牌传播。作为动力运动文化的倡导者，2022年公司锁定国际顶级摩托车赛事，成为登陆MOTOGP Moto3250CC级别比赛首家中国厂商，参赛首年便获得印尼站季军；2024年3月夺得卡塔尔站赛事冠军，创造中国厂商MotoGP舞台最好成绩；首次夺冠后势如破竹，2024年上半年九战六冠，彰显公司全球市场的品牌硬实力。通过国际顶级赛事的拉动，将品牌力转化为市场优势，进一步开拓市场，提高产品市场份额。
　　凭借出色的产品品质和品牌影响力，公司在行业内成功树立了“CFMOTO”、“KTMR2R”及“ZEEHO”等多个优质品牌，赢得了广大车迷爱好者的认可和信赖。公司销售规模的增长、客户数量的增多以及销售区域的扩大，充分体现了公司品牌的竞争优势和市场影响力。
　　（三）持续领跑的全球化智能制造
　　为更好的满足客户需求、布局公司全球化发展战略，公司在杭州、重庆、株洲、泰国、墨西哥等多地设立制造基地，拥有设备精良、具备世界一流水准的生产设施，以“属地化”策略快速响应客户需求，充分利用当地研发、制造能力和相关配套资源，加快推进产品在当地的生产装配，高端制造能力为春风产品的快速交付和售后服务提供可靠保障，协同互补的全球化产业格局促进公司生产布局更加完善、均衡。
　　公司专注于绿色化、智能化动力运动产品的研制、销售与服务，以“支撑大规模个性定制、推动产业生态聚合重构、实现产品全生命周期价值增值”为目标，利用大数据、云计算、人工智能、工业云平台、绿色智造等新一代信息技术，打造具有全球一流竞争力的高端动力运动产业。
　　公司大力推行“智能制造”模式在企业的深化应用，充分运用数字孪生、云计算、5G工业互联网、智能制造等新一代技术，以客户定制平台、数字化设计平台、智能制造平台、车联服务平台、大数据运营平台为核心，实现了从客户到供应链的端到端数据集成。同时，公司持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人和智能仓储物流设备等，不断推行和优化具有春风特色的精益生产体系，提升生产运营效率，打造满足客户大规模个性化定制需求的“高效、柔性、绿色、数智工厂”，促进春风动力持续向数字化、智能化、绿色化转型发展。公司以智能制造实践成功入选国家工信部智能制造示范工厂、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点“数字领航”企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家服务型制造示范、国家级绿色工厂、浙江省首批“未来工厂”、浙江省数字化转型智慧企业等称号。
　　精准的产能布局，领先的智能制造水平，进一步提升公司的制造优势和成本管控优势，实现了市场需求的快速响应，核心竞争力及行业地位显著提升，获得客户一致好评。
　　（四）精细严苛的全流程质量管控
　　公司始终坚持质量为先，聚焦于需求准确性、设计实现性、开发符合性、生产一致性和服务及时性五个生产组织价值链不同阶段的核心竞争方向，提升业务活动流程化、标准化、制度化的成熟度，形成体系化管理的一套方法，提升生产组织的质量竞争力。
　　在生产过程中，公司遵循质量管理的“三不原则”进行现场质量管控，采用岗位定责制，下道工序为上道工序的检验员，每道工序层层把关，并建立全面覆盖的质量控制机制和质量问题预警机制，实行生产主管负责制，质量问题及时曝光，追踪到底。同时，为实现对技术设计、生产工艺、设备制造、人员素质等各个环节的精准把控，公司设立了责任追溯和技改验证机制，质量问题可追溯到每一道工序和对应的供应商，从源头上保证质量。
　　公司定期召开供应商质量会议，协助供应商建立与完善质量管理体系，建立质量信息沟通和数据分享渠道，协助供应商对质量数据进行分析，并制定改善对策，组织相关部门对各供应商生产工艺和质量控制进行评审并提供改进意见，稳定外协采购零部件供货质量，从源头开始严把质量关。公司积极走访顾客，第一时间了解产品使用状态，收集客户意见，从而准确把握顾客需求和产品质量状态。公司建有以总经理为核心的质量管理团队，自上而下的垂直管理模式，使得质量问题能够更及时、有效、快速地得到解决。
　　公司持续改进和完善生产质量管理体系，先后通过ISO9001:2000、ISO14001:2004、AA级测量管理体系证书（省级）、AAA级标准化良好行为企业证书（省级）等认证，并严格按照国际标准生产，按照主要出口国家及地区准入标准进行质量控制，产品通过了E-MARK、DOT、EEC、EPA等认证，使公司出厂产品完全满足国家公告、3C认证、生产许可证、环保等法律法规要求，为公司产品进入全球主要出口市场提供了有力保障。
　　（五）优秀稳定的高层次人才团队
　　公司高度重视全球化专业人才建设和“高、精、尖”专业人才培养，打造素质过硬的国际化复合型人才队伍，进一步推动全球化人才的本地化，深化属地化管理原则，赋能赋权激发团队活力。
　　公司持续推动组织变革、提升效率、强化经营理念和绩效评价应用，打造了优秀的决策和执行团队，董事会成员具有丰富的战略、投资、管理等工作经验，中高层管理团队具备丰富的经营管理经验且队伍稳定，在市场营销、技术研发、生产组织、质量管控、安全管理、财务管理等方面积累了丰富的经验，形成了一支具备优秀决策能力、管理能力及执行能力的专业团队，持续打造“强后台、大中台、小前台”的运营体系。
　　在人员引进、培养、管理以及激励上，公司专门制定了相应规章制度，配备了完善的薪酬考核激励体系，滚动实施广覆盖的股权激励模式，让更多员工完成从“雇员”向“股东”身份转变，同时为高素质专业人才搭建了系统的培训体系，营造良好的工作环境，提供宽广开放的发展平台，整个团队专业且富有激情，稳定性好，为公司的发展战略提供了坚实的支撑。 收起▲