一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务　　公司以“让生命享受更多运动乐趣”为企业使命，以成为“世界一流的动力运动品牌”为企业愿景，秉持“进取、专注、快乐”的企业价值观，深耕动力运动产业，积极参与全球化竞争，主营业务聚焦全地形车、燃油摩托车、电动两轮车的研发、生产与销售，产品精准覆盖运动休闲、户外作业、公务出行等多元场景。　　全地形车作为非高速公路行驶的四轮交通载具，具备卓越越野性能，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，广泛应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等领域。其排量覆盖400CC-1000CC，涵盖ATV、UTV、SSV等品类，为用... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　公司以“让生命享受更多运动乐趣”为企业使命，以成为“世界一流的动力运动品牌”为企业愿景，秉持“进取、专注、快乐”的企业价值观，深耕动力运动产业，积极参与全球化竞争，主营业务聚焦全地形车、燃油摩托车、电动两轮车的研发、生产与销售，产品精准覆盖运动休闲、户外作业、公务出行等多元场景。
　　全地形车作为非高速公路行驶的四轮交通载具，具备卓越越野性能，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，广泛应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等领域。其排量覆盖400CC-1000CC，涵盖ATV、UTV、SSV等品类，为用户带来丰富驾乘乐趣。
　　公司燃油摩托车排量主要涵盖125CC至1250CC，全面布局街车、复古、旅行、仿赛、越野、拉力、踏板等细分市场，满足用户运动竞技、休闲娱乐、长途摩旅、公务通勤等多元化需求，代表性车型为踏板系列的150AURA、仿赛系列的450SR、750SR、街车系列的675NK、拉力系列的1000MT。
　　顺应全球新能源与智能化产业趋势，公司积极开展新能源系列产品的研发，并单独设立电动品牌ZEEHO（极核），深度布局新能源赛道。目前极核品牌覆盖高端电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车全产品线，拥有AE、EZ、MO等系列产品，以智能科技、潮流设计、绿色动力为核心，为动力运动领域注入可持续发展新动能，构建公司第三增长曲线。
　　（二）经营模式
　　1、销售模式
　　公司致力于全球化营销布局，建立了以工厂总部为核心，内销外销共发展，销售服务、经销直销、线上线下相结合的“一核两销三结合”营销模式。依托成熟的市场运营机制，公司在国际市场通过海外子公司与区域代理商深度运营，搭建覆盖全球的营销与售后服务网络。目前，公司全球零售终端已突破9,000家，产品遍布北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区；国内市场持续推进渠道精细化与下沉化，已实现直辖市、省会城市100%覆盖，并稳步向县级及更下沉市场延伸。目前公司已形成密集的线上、线下销售和服务网络，通过经销网点对终端消费者进行产品交付和售后服务。公务车通过直销或代理模式，向公务客户开展产品交付和售后保障服务。
　　2、采购模式
　　公司秉持“长期合作、互利双赢”的经营理念，遵循“比质比价，货比三家”的原则，实施统一及标准化的采购策略，确保零部件和原材料的质量优良、价格合理、供应及时和货源稳定，为产品生产提供了坚实的保障。公司以供应链管理系统等信息平台为依托，从供应商管理、采购业务过程和进货检验三方面对采购过程进行精细化管理，通过与供应商建立长期战略伙伴关系，公司实现了供应链的高效与稳定，确保了零部件和原材料的高质量供应。公司建立了严格的供应商甄选与动态管理机制，综合考量供应商的供货质量可靠性、交货及时性、价格合理性、履约能力及服务水平等核心因素，对供应商进行全面、严格的评估与筛选。同时，公司定期对合作供应商开展动态考核与优化调整，推行优胜劣汰机制，持续优化供应链结构，着力打造高效、优质、稳定、有韧性的供应链体系。
　　3、生产模式
　　公司持续深化全球化产能布局，已在中国、墨西哥、泰国建成多元化生产基地，形成“一企多基地”全球化生产格局，使得产能调配更灵活、运营效率更高，供应链抗风险能力显著增强。公司以柔性化智能制造为方向，持续导入高端自动化装备与工业互联网技术，推动生产全流程自动化、数字化、智能化升级，搭建起完善的工业互联网与生产制造物联网平台，实现生产过程高效协同、灵活调度与全程可视。整体生产柔性程度高，产线切换灵活、产能变动灵活，可根据客户订单实现按需排产、按单交付，高效响应全球市场多样化需求。
　　4、研发模式
　　公司坚持以客户价值为核心，依托高性能发动机与新能源动力两大技术平台，聚焦动力运动装备与个性化出行领域，打造适配多元使用场景的系列产品。公司秉持“预研一代、开发一代、生产一代”的研发理念，实施矩阵式产品管理，稳步推进新品迭代与技术创新，持续丰富并拓展产品矩阵，构建品类多元、富有运动激情的产品生态，让生命享受更多运动的乐趣。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业情况说明
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告[2012]31号），公司所处行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。报告期内行业总体处于平稳发展态势。
　　1、全地形车
　　全地形车是一种被设计于非高速公路行驶的，具有四个或以上低压轮胎，可在非铺装路面行驶的车辆。作为集实用工具、休闲娱乐与体育运动功能于一体的特种车辆，其可适应沙滩、草地、山路、丛林等多种复杂路况，具备较强的地形适应性与灵活性，应用场景十分广泛，主要涵盖户外作业（农业、畜牧业、林业、狩猎、园林、工业、建筑等）、运动休闲及短途代步等领域。按照国家标准与行业分类，全地形车属于非道路用车；按动力来源可分为内燃机式与电动全地形车；按结构形式可分为ATV（AllTerrainVehicle）、UTV（UtilityVehicle）和SSV（SidebySideVehicle）。其中，ATV为手把式四轮越野车型，多用于农牧、狩猎、娱乐骑行及简易作业；UTV和SSV为方向盘式四轮越野车型，分别适用于复杂户外特种作业与野外运动竞技等场景；根据排量大小并结合车辆的外部特征分类，全地形车可分为少儿型全地形车、实用型全地形车、运动型全地形车。
　　当前，全球全地形车市场呈现显著的区域集中特征。据Statista统计，北美、欧洲市场需求量分别占全球总量的73%和16%。北美作为核心市场，长期占据全球主导地位，成熟的消费体系、浓厚的户外休闲文化及广泛的实用场景需求，使其成为行业内企业的核心战略市场。亚太地区依托经济快速发展、居民生活水平提升及户外休闲运动兴起，成为全球全地形车市场增速最快的区域，全球消费者对户外休闲生活方式的关注度持续提升。从行业竞争格局看，全地形车行业呈现“寡头主导、新兴品牌追赶”的格局，主要制造商包括Polaris、BRP、Honda、CFMOTO、Kawasaki、Yamaha、JohnDeere及Kubota等。
　　近年来，随着全球户外休闲文化普及以及全地形车在农业、林业、矿业等领域的应用拓展，尽管疫情后行业销量有所放缓，但整体仍保持稳步增长，预计未来三年全球年均销量将维持在100–110万辆。根据TheBrainyInsights预测，2033年全球全地形车市场规模将达到295亿美元，量价均对行业增长形成正向贡献。未来，以休闲娱乐、日常使用及赛事竞技为导向的全地形车消费需求仍将保持增长。
　　从细分市场趋势看，UZ系列产品（UTV、SSV）凭借驾乘舒适、方向盘操控、载人载物能力更强等优势，快速抢占原属于ATV的部分休闲娱乐及轻度作业市场。据Polaris年度报告，2025年全球全地形车总销量为97万台，其中UZ系列产品占比约59.28%，产品结构呈现明显的消费升级趋势。该特征在北美市场尤为突出，北美市场UZ系列销量占比由2020年的64.97%提升至2025年的67.31%。尽管UZ系列份额持续增长，但ATV在农林作业、应急救援等专业领域的核心地位依然稳固，呈现“份额回落、地位坚挺”的格局，反映出ATV需求正由泛娱乐化转向专业化刚需。据GlobalMarketInsights数据，2025年全球ATV销量约39.50万辆，销售额约28亿美元；预计到2035年，全球销量将达54.06万辆，2025-2035年年复合增长率3.2%，销售额增至44亿美元，2025-2035年年复合增长率4.5%。随着消费能力提升、娱乐需求多元化及产品性能与体验持续升级，全地形车行业产品结构不断优化，高端化趋势日益显著。
　　从国内市场来看，全地形车所代表的竞技运动、潮流文化与生活方式正逐步向大众渗透。随着国内全地形车俱乐部及相关赛事快速发展，全地形车正成为年轻群体追求运动娱乐与潮流生活的选择之一。据GlobalMarketInsights数据，中国在亚太ATV市场占据主导地位，预计2026-2035年复合增长率将达9.4%，增长潜力突出。目前，国内全地形车产业受使用场景、政策规范及消费者普及度等因素制约，国内应用与消费需求尚未完全释放，整体市场规模仍相对有限，行业企业仍以出口业务为主。据中国摩托车商会产销数据，2025年1-12月中国全地形车出口47.55万辆，出口金额13.94亿美元，同比增长15.39%。春风动力、涛涛车业、重庆润通位列出口前三，出口数量占全国总量的73.62%，出口金额占全国总额的82.50%；其中春风动力全地形车出口额占全国总出口额的74.01%，持续保持行业龙头地位。
　　2、摩托车
　　摩托车按排量可划分为小排量（＜250cc）、中排量（250–500cc）与大排量（＞500cc），其中消费升级驱动下，中大排量车型成为市场主流。按产品形态，摩托车可分为两轮摩托车、三轮摩托车、全地形摩托车、水上摩托及雪地摩托，两轮摩托车为市场主流品类。两轮摩托车按结构可分为踏板车、弯梁车与跨骑车，跨骑车按使用场景进一步细分为街车、越野车、巡航车、拉力车等多个类型。全球主要的燃油摩托车厂商有：日本的Honda、Yamaha、Kawasaki、Suzuki等，印度的Hero、TVS、Bajaj等，美国的Harley-Davidson、Indian等，欧洲的BMW、Ducati、Triumph等，中国的大长江、宗申、隆鑫、春风动力、钱江等。
　　据Statista数据，全球摩托车销量稳步提升，2026-2030年全球摩托车销售收入年复合增长率预计为2.84%，2030年市场规模将接近1,800亿美元。根据MotorCyclesData统计，2025年全球摩托车销量约6,520万辆，同比增长4.7%，连续三年创历史新高，较2020年疫情低谷回升近1,500万辆。印度、拉美及东盟（越南、泰国、菲律宾等）为核心增长区域，居民收入提升与城市化进程持续推动高性价比代步需求快速增长。境外主要市场规模如下：①发达国家地区，主要指欧美国家，其中欧洲市场2025年的市场规模约为168万辆，美国市场2025年的市场规模约为51万辆；②新兴市场地区，主要指拉丁美洲、东盟地区，其中拉美市场2025年总销量同比增长20.60%，全年销量规模约586万辆；东盟地区2025年总销量同比增长4.30%，全年销量规模约1,500万辆。
　　随着我国居民人均可支配收入持续提高，国内摩托车消费正经历结构性转型升级。产品属性由传统通勤代步工具，逐步向兼具休闲娱乐与社交属性的生活方式载体转变，消费群体年轻化趋势显著，25-35岁消费者占比超45%；休闲娱乐型摩托车年复合增长率达28%，增速显著高于行业整体水平。
　　据中国摩托车商会统计，2025年中国摩托车行业整体表现强劲，出口规模再创历史新高。2025年1-12月，整车出口1,336.57万辆，同比增长21.33%；出口金额88.5亿美元，同比增长26.78%，自主品牌高端化成效突出。大排量休闲娱乐摩托车需求旺盛，增长势头强劲。从产业结构看，我国摩托车行业正沿电动化、智能化、品牌化方向加速升级，发展韧性与增长潜力持续显现。
　　据中国摩托车商会统计，2025年1-12月，中国全行业燃油摩托车产销分别为1,849.75万辆和1,846.15万辆，同比增长11.65%和12.16%。从细分排量看，250cc以上（不含250cc）中大排量休闲娱乐摩托车产销分别为95.37万辆和95.23万辆，同比增长23.30%和25.87%，体现了强劲的中大排终端需求。随着摩托车从代步工具向中大排量娱乐休闲车型加速转变，新兴消费群体升级置换需求释放以及海外市场拓展加速，中大排量摩托车市场具有广阔的发展空间。
　　3、电动两轮车
　　电动两轮车是以蓄电池为动力来源，在传统两轮交通工具基础上集成电机、控制器、仪表显示系统等核心部件形成的机电一体化个人交通工具。作为现代城市短途出行的重要载体，电动两轮车兼具经济性、便捷性与实用性，能够满足用户多样化出行及个性化、社交化消费需求。随着产品持续升级，部分电动两轮车已逐步超越基础代步功能，成为融合绿色出行、休闲娱乐与运动体验的新型交通工具。依据整车质量、最高车速、电机功率等核心技术指标，电动两轮车可划分为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车三大类别。
　　中国作为全球规模最大的交通工具消费市场，拥有庞大的人口基数与旺盛的短途出行需求。2025年末我国城镇化率达67.89%，日均短途出行频次超10亿次，为电动两轮车行业发展提供了广阔的市场基础。在“双碳”战略引导、绿色产业政策支持、即时配送需求快速增长及新零售模式创新等多重因素驱动下，电动两轮车产业进入高质量发展阶段。其中，具备休闲娱乐与运动属性的电动摩托车将作为消费升级的重要方向，市场渗透率不断提升，行业长期发展趋势向好，增长潜力显著。国内主要电动两轮车生产企业包括雅迪、爱玛、台铃、绿源、小刀、九号、小牛等。
　　受新国标实施、自然替换周期到来、以旧换新政策推动及智能化技术发展等多重因素驱动，中国电动两轮车行业已形成规模化、锂电化、智能化协同发展的产业新格局。据行业统计，2025年中国电动两轮车销量约6,000万台，较2024年增加超1,000万台，其中换购需求占比达45%。同期，海外市场增速亮眼，对东南亚地区出口量同比增长约40%，越南、印尼为主要出口市场；欧盟相关新规落地持续带动高端车型需求，海外市场空间不断扩大。根据中国自行车协会数据，截至2025年底，我国自行车与电动自行车社会保有量约5.8亿辆。前瞻产业研究院预测，2023-2028年中国电动两轮车行业年均复合增长率约为7%，2028年销量有望达到8,400万辆，行业需求将保持稳步增长。
　　随着全球环保意识不断提升，市场对绿色低碳出行方式的需求持续增长。电动两轮车凭借便捷、经济、环保等优势，在城市通勤、短途出行及末端物流配送等场景的应用日益广泛。各国绿色出行支持政策陆续出台，叠加电动两轮车全球化发展趋势，为行业发展创造了良好的外部环境。多重积极因素共同推动下，电动两轮车行业有望迎来更为广阔的市场空间与持续稳健的增长前景。
　　（二）公司所处行业地位
　　1、全地形车：国产龙头，领航征战全球市场
　　公司以自主品牌“CFMOTO”深耕全球全地形车市场，自2006年推出公司首款全地形车CFMOTOATV500以来，持续以技术创新与品质升级拓展国际版图，产品主力覆盖北美、欧洲等核心市场，凭借卓越的产品性能与精准的市场布局，赢得海外消费者的广泛赞誉与深度信赖。
　　公司始终秉持全球化战略视野，深度聚焦重点市场，通过持续的品牌深耕与市场拓展，在全球范围内树立了良好的品牌声誉，常年稳居中国品牌全地形车出口额第一，2014年至2025年，公司全地形车出口额在国内同类产品中占比分别为73.33%、67.76%、65.70%、68.96%、72.68%、74.38%、64.55%、72.62%、74.28%、70.79%、71.89%和74.01%，展现出强大的市场竞争力与品牌影响力。
　　在美国这一全球最大的全地形车市场，公司成功跻身主流品牌行列，与北极星（Polaris）、庞巴迪（BRP）、本田（Honda）等国际行业巨头同场竞技。2025年面对国际贸易摩擦、关税加征等复杂环境，公司依托海外生产基地前瞻性布局、全球化产能弹性调配、多元产品矩阵与本地化渠道深耕，有效对冲外部风险，实现业务稳健增长。欧洲为全球第二大全地形车消费市场，公司已连续十余年市场占有率第一，形成稳固的龙头地位。2025年，公司深化“CFMOTO+GOES”双品牌协同战略，针对欧洲农林、户外、运动等多元场景推出系列化、差异化产品，持续强化产品覆盖与用户粘性，市场份额进一步提升。
　　目前公司已形成技术自主、品牌高端、全球供应链、海外本土化运营四大核心优势。依托持续研发投入、产品高端化迭代、海外产能与渠道扩张，公司全球份额稳步提升，正从“中国龙头”加速迈向全球动力运动装备一流品牌。
　　2、摩托车：行业先锋，引领动力运动新潮流
　　公司是中国动力运动装备领域的领军企业，长期深耕水冷大排量发动机核心技术，坚持以“技术驱动+市场引领”为核心，构建了涵盖研发设计、智能制造、品质管控及全生命周期服务的完整产业价值链。
　　公司以差异化玩乐型产品为起点，精准把握消费升级趋势，聚焦玩乐类细分市场，打造以运动性能为核心、兼具竞技属性和休闲功能的高端产品矩阵，覆盖街车、仿赛、巡航、ADV、踏板等全品类，代表车型包括150AURA、250SR、450SR、450CLC、675SR、675NK、800NK、1000MT等，全面满足多元化用户需求，在大排量玩乐摩托车领域建立显著领先优势。报告期内，公司在国内200CC以上跨骑摩托车市场销量位居行业第一，龙头地位持续稳固。通过持续产品迭代、品质提升与品牌建设，公司进一步巩固在中大排量玩乐摩托车市场的领先地位，成为消费者高度认可的首选品牌。
　　近年来，公司不断完善产品布局，形成覆盖125CC至1250CC的全排量高性能产品体系，市场竞争力持续增强。入门级车型250NK、250SR凭借同级领先的动力与操控体验，长期保持热销；中高端450系列依托高性能平台优势，引领市场消费热潮；旗舰车型CF650G、CF1250G凭借卓越品质、强劲性能与高端形象，成功担纲国宾车队唯一指定用车，成为向世界展示中国制造魅力的移动名片，在重大国事活动中彰显中国摩托车产业风采，赢得国内外广泛赞誉。
　　在巩固国内领先地位的同时，公司积极推进全球化布局，海外市场拓展成效显著。凭借优异性能与可靠品质，CFMOTO品牌在国际市场快速崛起，产品已出口至全球100多个国家和地区，海外销售网络日趋完善。在摩托车文化成熟、品质要求严苛的欧美市场，公司450SR、675NK、800MT等高性能车型与国际一线品牌同台竞技，凭借出色动力调校、先进科技配置与潮流设计，获得专业媒体与消费者高度认可，成功树立中国高端摩托车品牌的国际形象；在新兴市场，公司聚焦高性价比代步出行领域，推出兼具可靠性与经济性的产品，实现从高端玩乐市场向大众出行市场的战略延伸。随着全球市场不断拓展，公司品牌影响力与美誉度持续提升，成为中国摩托车行业走向世界的杰出代表。
　　在全球赛事布局方面，公司坚持以赛促研、以赛创牌理念，依托国际顶级赛事提升技术实力与品牌影响力。2022年，公司成为中国首家跻身MotoGPMoto3组别的摩托车制造商，开启中国品牌征战世界顶级摩托车赛事的新篇章。2025赛季，公司再创佳绩，多次斩获Moto3、Moto2分站冠、季军，刷新中国厂商在MotoGP赛事的历史最佳战绩，充分彰显公司在动力技术、整车调校及赛事运营方面的综合实力，向全球展现中国品牌的技术高度与发展潜力。
　　在品牌文化建设方面，公司以“骑行乐趣”为核心价值，致力于打造以“CFMOTO”为代表的特色机车文化，构建包含安全驾驶培训、赛道体验、摩旅文化、越野探险在内的多元化用户运营体系。品牌年度盛典“春风日”已成为行业标志性活动，有效强化用户粘性与情感联结，构建专属骑行生活方式与社交平台。公司倡导“安全、快乐、探索”的骑行理念，获得全球车迷广泛认同与情感共鸣，形成以文化认同为基础的高品牌忠诚度，使公司在激烈市场竞争中具备独特且持久的核心优势。
　　3、极核电动：硬核实力“出圈”，开启电动新纪元
　　作为电动两轮车行业的科技先锋，极核电动依托公司雄厚的研发实力和前瞻性产业布局，正快速崛起为行业新锐力量，展现出显著的成长性与市场竞争力。
　　极核电动以高性能电机和智能化电池管理系统为核心，专注于电动两轮车的研发与生产，致力于为消费者提供高效、环保、智能的出行解决方案。目前公司已掌握多项核心技术，在动力系统、智能化控制等方面处于行业领先水平，成为电动两轮车技术创新的代表型企业。
　　在产品设计上，极核电动以“高颜值、高性能、高智能”为核心理念，融合前沿设计语言与科技美学，打造兼具时尚感与未来感的电动两轮车。其产品不仅外观设计出众，更凭借卓越性能迅速占领市场，覆盖城市通勤、运动骑行等多个细分领域，满足不同消费群体的需求。极核电动依托公司深厚的技术积累，搭载高效电机与智能电池管理系统，提供强劲动力；同时以智能互联、远程控制、OTA升级等功能为核心，为用户带来便捷、智能的骑行体验，进一步提升产品竞争力。
　　凭借精准的市场定位与差异化战略，极核电动迅速占领市场，成为国内电动两轮车行业增长的重要推动力。未来，随着市场需求的持续释放与品牌影响力的不断提升，极核电动有望在电动两轮车市场中占据重要地位，成为公司新的增长引擎，并进一步推动中国电动两轮车品牌走向全球舞台。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对复杂多变的外部市场环境，公司锚定高质量发展核心方向，持续优化资源配置、深化创新驱动、积极拓展全球市场，实现经营质量与规模效益的协同提升。全年实现营业总收入197.46亿元，同比增长31.30%；归属于上市公司股东的净利润16.75亿元，同比增长13.83%；扣除非经常性损益后的净利润15.81亿元，同比增长9.70%；经营活动产生的现金流量净额39.66亿元，同比增长33.42%。核心经营指标再创历史新高，彰显公司强劲的市场竞争力与稳健发展韧性，为长远发展筑牢根基。
　　　　一、主营业务多维协同，全球品牌势能持续增强
　　报告期内，公司聚焦核心板块，深耕主营业务，通过产品升级、布局优化、渠道拓展，实现各业务板块协同发展，整体经营质效稳步提升，结构优化成果凸显，为公司持续发展筑牢根基。
　　（一）全地形车业务：高端化引领，夯实业务基盘
　　2025年，公司持续深耕四轮全地形车业务，优化产品结构、统筹产业布局，在精准应对外部宏观环境波动的同时，保障订单高效交付，稳固核心盈利空间，经营韧性与盈利质量双提升。
　　依托全球化运营体系与持续的技术创新，产品矩阵向高性能、高价值方向稳步进阶，核心车型U10PRO在全球市场表现突出，有效带动品牌高端化进程及产品均价提升。市场布局持续深化，区域发展更趋均衡，北美市场凭借高端车型实现结构性突破，发展势能强劲；欧洲市场依托
　　“CFMOTO+GOES”双品牌协同发力，牢牢巩固市场占有率第一的领先地位；亚太、拉美等新兴市场稳步拓展、均衡发展，进一步增强了板块整体抗风险能力。
　　全球渠道建设成效显著，全年新增渠道298家，总数突破3,100家。受益于产品矩阵优化与海外渠道赋能，全年累计销售全地形车19.70万台、实现销售收入96.08亿元，同比增长33.26%；据中国摩托车商会统计，报告期内公司全地形车出口额占国内行业总量74.01%，蝉联行业出口榜首，全球品牌势能与核心竞争力迈上新台阶。
　　（二）摩托车业务：国内龙头，加速出海
　　2025年，公司坚持国内国际双轮驱动与精品主义路线，陆续推出150AURA、450CLCAMT、675NK、700MT、750SR等新品，进一步丰富完善两轮车产品矩阵，构建覆盖多元出行场景的产品生态，全年实现燃油摩托车销量29.59万辆，销售收入64.71亿元，同比增长7.18%，高端化、全球化发展成效愈发凸显。
　　国内市场，持续巩固领先优势，全年内销燃油摩托车13.64万辆，营收28.84亿元。面对消费分级与行业存量竞争格局，公司以高性能、运动化为核心定位，全面覆盖仿赛、街车、巡航、ADV、踏板等多品类，精准满足市场多元化消费需求，核心主力车型市场口碑持续发酵，SR系列凭借优异性能与操控体验，成为仿赛领域标杆，市场占有率36.2%，稳居细分赛道首位；>200CC跨骑摩托车销量继续蝉联行业榜首，品牌护城河进一步加固。同时，公司深化渠道精耕与网络优化，加大下沉市场拓展与终端服务升级，全年新增渠道282家，总数突破790家，进一步提升渠道覆盖与服务能力，增强经营稳定性与核心竞争力。
　　海外市场，公司加速全球化布局，全年实现燃油摩托车外销15.95万台，营业收入35.87亿元，同比增长21.88%。报告期内完成欧洲五国代理权优化，在拉美、亚洲等新兴市场加快推进“CFlite”品牌落地，区域渗透率稳步提升。依托全球2,000多家经销商网络，公司在海外开展一系列高效推广活动，有效提升品牌影响力与用户关注度，推动品牌从玩乐骑行向大众出行领域延伸，全球化战略进入纵深发展阶段。
　　（三）电动两轮车业务：品牌势能爆发，销量指数级攀升
　　极核电动聚焦高端电动出行领域，以产品创新、渠道扩张、用户运营为抓手，全力打造公司业绩增长新动能，展现强劲的发展潜力。报告期内，极核电动实现销量55.12万台，销售收入19.12亿元，同比增长381.03%。
　　公司持续完善产品矩阵，围绕细分市场推出多款新品，覆盖时尚女性消费市场（MO1i系列）、高端电摩领域（AE8S+My25系列、AE4My25系列）、高性能场景（AE7系列）及功能型需求（EZ2i系列、EZ4系列），精准匹配多元消费场景，为市场拓展筑牢产品基础。
　　为契合市场需求、提升品牌影响力，公司遵循“用户密度+场景适配”策略加快终端网络建设，全年新增门店1,260家，总量突破2,050家，一线至三线城市实现100%覆盖。同时，积极构建线上线下融合销售模式，依托电商平台与线下体验店优势互补，为用户提供便捷高效的购车体验与全流程优质服务。国际业务稳步拓展，已覆盖全球30余个国家和地区，凭借差异化、高端化产品矩阵在海外崭露头角，成长空间广阔。
　　二、创新驱动发展，筑牢核心技术护城河
　　公司坚持“全球化、电动化、智能化”战略，聚焦核心技术研发，持续加大研发投入，全年研发费用12.20亿元，占营业收入的6.18%，同比增长18.89%，通过系统性布局，推进现有产品迭代升级与新品研发落地，为产品迭代升级与技术突破提供坚实支撑。
　　产品创新紧扣市场需求，推动产品谱系向高端化、场景化、细分化进阶。四轮车领域聚焦大排量与细分场景，推出U10PROABS版、新X10探险版、GOES1000等新品，带动销量与市占率稳步提升；两轮车领域“玩乐+出行”双赛道协同发力，150AURA、450CLCAMT、675NK、700MT、750SR等车型相继上市，多款产品持续热销，米兰车展首发公升级仿赛V4SR-RR，以顶尖性能对标国际一流品牌，彰显公司高端产品硬核实力。极核电动坚持“油摩性能+智能科技”高端定位，依托三电与智能平台成果，推出AE8MY25、AE7、MO1i、EZ4、EZ2i等系列新品，以个性化配置、智能化的潮玩设计为用户带来极致体验。
　　核心技术路线持续迭代升级。动力平台多项关键技术实现突破并量产落地，AMT自动变速、E-clutch电子离合等技术完成开发搭载，有效提升车辆操控性与工况适应性。依托覆盖全排量、全场景的模块化动力与车架平台，实现四轮、两轮与电动化技术同源共享；电动化平台全面引入汽车级研发体系，自主掌握三电核心技术，构建ZPrime自研岛、Motomind魔核体系、Apextest超级测试三大核心平台，全方位保障产品性能、品质与安全，实现续航、动力与安全性同步提升；智能化平台实现从“功能叠加”到“体验整合”、从“单车智能”到“全域协同”的升级进阶，通过持续迭代智能架构与软件平台、深化智能驾驶技术研发，构建“软硬一体”的智慧出行体系，为安全骑行赋能。新一代6.2英寸TFT仪表平台实现规模化量产，MMI2.0智慧中枢交互系统正式首发，推动交互体验从“单一显示”升级为“骑行体验中枢”；创新搭载双手把摇杆操控方案，推出“氮气模式”、侧挂电机等前沿功能与技术，持续深化人车交互，提升产品科技溢价与用户黏性。
　　研发体系建设纵深推进，深化全球研发一体化布局，以集团本部为核心，统筹墨西哥、株洲、重庆、上海等多地研发资源，实现技术数据互通、研发标准统一与全球资源高效配置。同时公司高度重视知识产权布局与保护，报告期内，公司新增专利337项，其中发明专利100项、实用新型专利196项、外观设计专利41项；截至报告期末，公司共获有效授权专利2,119项（境内1,936项，境外专利183项），其中发明专利242项、实用新型专利1,572项、外观设计专利305项。
　　日趋完善的全球化研发体系与高价值专利矩阵，构成公司参与全球竞争的核心优势，为持续引领行业创新发展提供有力保障。
　　三、深化全球协同，构筑韧性高效产业生态
　　公司以全球布局、协同联动、系统升级为核心路径，持续推动产业链、供应链、价值链深度整合与优化升级，统筹海内外生产基地资源，构建多点支撑、区域协同、全域联动的产业格局，持续提升交付稳定性、成本竞争力与运营抗风险能力，从容应对复杂多变的外部环境。
　　（一）深化海外基地布局
　　面对全球贸易格局深度重构，公司坚持主动布局、前瞻应对，稳步推进墨西哥、泰国等海外基地产能爬坡，依据市场需求灵活调整生产计划，持续提升供应链稳定性与响应灵活性，有效对冲外部不确定性，打造更具韧性与竞争力的全球化供应链体系。
　　围绕产能提升、精益增效、成本优化三大目标，公司深度融合产能释放与精益生产，导入先进生产管理体系与技术手段，优化生产流程、打通关键瓶颈、消除资源浪费，持续提升生产运营质量与效率。
　　通过精益化、集约化、智能化改造，公司单位制造成本持续降低，全球交付能力显著增强，为实现稳健经营筑牢坚实基础，夯实全球市场核心竞争根基。
　　（二）国内基地全域联动
　　立足长远发展与全球战略，公司国内生产基地已形成杭州、重庆、株洲“三位一体”的成熟联动格局，并正式启动嘉兴基地建设，全面构建全产业链生态闭环。
　　嘉兴基地是公司产能扩容与产业升级的重要战略布局，一方面通过规模化制造释放规模效应，提升产品品质、优化成本结构，持续增强行业话语权与核心竞争力；另一方面构建“摩托车+电动两轮车”产业协同生态，实现资源共享、优势互补、风险分散，提升整体经营韧性与可持续发展能力。新基地将与墨西哥、泰国等海外基地及国内现有生产基地深度协同，共同打造高效联动的全球化产能网络，为全球市场持续拓展注入强劲动能。
　　四、品牌建设与推广，多维度提升品牌影响力
　　报告期内，公司坚持全球化品牌战略，以深化用户连接、强化品牌渗透为核心，持续拓宽传播维度，提升全球声量，构建起赛事引领、场景深耕、数字赋能、用户共创的立体化品牌体系，全面提升全球品牌影响力与市场认可度。
　　公司深耕全球用户运营，通过专业展会参展、举办葡萄牙全球新品发布会、墨西哥
　　CFMOTODAY、安全驾驶训练营等一系列高规格、沉浸式品牌活动，强化与全球用户的深度互动，夯实高端品牌认知，筑牢用户心智。紧跟数字化传播趋势，积极布局抖音、B站等海内外新媒体矩阵，依托线上社交场景开展多元互动，提升用户参与感与品牌认同感，壮大全球忠实用户群体，为市场拓展奠定坚实基础。
　　全球赛事多点突破，公司以顶级赛事为载体，彰显中国动力运动品牌的硬核实力，将中国品牌刻入国际赛车史册。
　　在MotoGP国际顶级赛场，公司车队征战Moto2、Moto3组别，全年斩获6座冠军、20次登台，包揽双组别“年度最佳新秀”，让中国红闪耀世界之巅。
　　在W2RC世界越野拉力锦标赛，CFMOTO车队表现强势，勇夺15个赛段冠军，包揽四轮组年度冠亚军，彰显卓越的产品性能与技术实力。
　　公司大力推进“CFMOTO天才计划”，助力中国年轻车手勇攀高峰，成功问鼎FIMMotoMini全球总决赛190CC组总冠军，诞生中国首位公路摩托世界冠军，让国歌首次在该项国际赛场奏响，创造中国摩托车运动历史性突破，显著提升中国品牌在全球的形象与地位。
　　通过赛事赋能、场景营销与数字化传播协同发力，公司全球品牌形象持续升级，品牌价值不断攀升，为全球化高质量发展注入强劲的品牌动能。
　　五、提升管理效能，构建敏捷组织与卓越人才生态
　　公司立足业务实际，系统推进管理体系全面升级，致力于构建“敏捷高效、风控严密、人才驱动、文化赋能”的现代化治理格局。
　　在运营与风控方面，公司聚焦研发、生产、销售等核心价值链，打破部门壁垒，深化“前台驱动、中台赋能、后台保障”的运作模式，推动资源向高价值领域高效流动；完善覆盖全业务链条的内部控制体系，健全“风险识别—评估—应对—监督”闭环机制，强化对财务、合规及供应链等重点领域的动态监控，确保公司在复杂多变的宏观环境中行稳致远。
　　在人才生态建设上，公司实施“引、育、用、留”全周期管理策略，依托“核动力”、“新动力”等专项计划提升全员素养，建立以创新贡献、业绩成果及协同效能为导向的多维评价体系；通过构建“短期激励+长期股权”的多元化薪酬结构，将个人发展与公司长远战略深度绑定，并着力培育具备国际视野的复合型尖端人才矩阵，深化属地化运营以激发组织活力。
　　在组织效能与文化层面，公司持续优化决策流程，打造“战略科学、运营精细、执行高效”的专业化梯队，并以开放进取的企业文化凝聚共识，强化员工认同感与使命感，通过管理软实力的提升，驱动业务硬增长，为公司的长远高质量发展提供有力支撑。
　　未来，公司将继续坚持以“全球化、电动化、智能化”战略为引领，精准把握市场趋势与客户需求，充分发挥全业务板块协同优势，加快产品创新迭代，持续强化品牌价值，稳步提升核心竞争力。同时，积极应对市场变化与外部挑战，不断优化业务布局与运营管理体系，为实现全年的经营目标和长期可持续发展奠定坚实基础，为全球消费者提供更为优质的产品与服务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　作为致力于全球化发展的动力运动产品企业，公司始终秉承精益求精的工匠精神，全面推进“全球化、电动化、智能化”发展战略。通过持续深化品牌建设与经营管理，公司在以下核心领域保持显著竞争优势：
　　（一）卓越的研发创新与市场转化能力
　　公司构建了完善的产品设计与技术研发体系，在行业内保持显著领先优势，先后获得“国家企业技术中心”、“国家级高新技术企业”及“国家级工业设计中心”等权威资质认定，同时获评浙江省级企业研究院、浙江省企业技术中心及浙江省级高新技术企业研究开发中心，彰显了行业认可的技术研发实力。
　　在技术研发与产品创新方面，公司建立了科学严谨的研发管理体系，通过持续开展技术规划及预研，前瞻性布局核心技术方向，提前识别行业趋势、潜在风险与发展机遇；深度整合市场需求分析、技术创新应用与用户体验优化等关键环节，持续打造具有核心竞争力和市场适应性的优质产品。公司高度重视科技创新能力建设，长期保持高于行业平均水平的研发投入强度及研发人才储备规模。为强化全球市场洞察能力，公司前瞻性地构建了国际化研发网络，在杭州、上海、重庆及美国等地设立分支机构，通过系统化的全球用户需求研究与消费趋势分析，实现产品的全生命周期管理。依托成熟的全球化组织架构与完善的国际营销渠道体系，公司能够高效实现创新成果的全球市场转化。
　　科技创新驱动持续发展，公司通过自主创新、协同研发、技术引进及消化吸收等多种创新模式，持续推进技术升级与产品创新，已构建涵盖发动机、新能源三电及整车的正向研发体系，在造型设计、发动机、三电系统、整车平台、电气及智能化控制等领域形成行业领先的自主创新能力。产品品线实施家族化造型开发，强化各品牌差异化形象，形成独特的外观竞争优势，精准吸引目标用户群体；发动机领域多项新技术成功开发并实现量产搭载，如AMT、E-clutch、电子节气门、集成油泵、快排换挡、半干/干式油底壳等，持续助力产品迭代升级，夯实行业技术领先地位。同时，所有产品均严格符合各目标市场的法规认证要求，为全球市场拓展奠定坚实基础，赢得广泛客户认可与品牌美誉。
　　经过长期技术深耕与创新积累，公司已构建起完整的核心技术储备与知识产权战略框架，形成持续强化的技术壁垒。报告期内，公司新增专利337项，其中发明专利100项、实用新型专利196项、外观设计专利41项；截至报告期末，公司共获有效授权专利2,119项（境内1,936项，境外专利183项），其中发明专利242项、实用新型专利1,572项、外观设计专利305项；参与71项国家、行业及团体标准的制定，其中已发布标准37项，持续巩固在动力运动领域的技术话语权与产业影响力。公司部分产品荣获浙江省科学技术成果、国内首台（套）重大技术装配及关键零部件产品等荣誉，彰显了过硬的技术创新实力。
　　在新能源技术方面，公司紧扣全球化、电动化、智能化战略，聚焦新能源核心技术自研与量产应用，形成一套以用户需求及场景目标为驱动、闭环迭代的工作流程；构建“零部件——系统——整车”三级测试验证体系，建立系统级评价验收标准及零部件在整车的“五维评价模型”（涵盖性能、安全、能效、耐久及用户体验），全面提升产品竞争力。公司实现三电产品从核心部件到整车系统全链条自主研发，掌握关键核心技术，可实现快速迭代与行业领先，有效打破产品同质化困境；高效适配行业短周期、快迭代开发节奏，保障高质量交付，同时锻造出一支支撑电动化战略的核心人才队伍。目前，公司已建成完备的三电研发体系与核心技术平台，具备高效开发与差异化设计能力，可保障供应链安全，凭借模块化设计提升产品灵活性与性价比，形成自主数据资产，契合全球低碳发展趋势，为企业可持续发展筑牢核心支撑。
　　此外，公司积极布局智能化联网技术，全面推进“跨界、融合、创新”智能化战略，自主研发并掌握智能化软硬件技术，在全球范围内部署四大云计算中心，形成覆盖100余个国家和地区的服务网络，具备百万级终端设备的实时连接与数据处理能力。依托智能化技术积累与垂直整合优势，公司率先在行业内推出全球首个智能平台“C-Link”，集成智能网关、4G通信、云计算及车机系统，打通手机生态与整车功能，实现OTA升级、手机钥匙、CarPlay/MotoPlay、组队骑行、节日主题彩蛋等应用功能；在新一代TFT智能仪表平台基础上，推出全新MMI2.0人机交互系统，在交互逻辑、界面层级、动态反馈及主题化设计等方面实现系统性升级，显著增强人车交互的直观性与沉浸感，推动智能仪表从“信息显示终端”向“骑行体验中枢”演进；推出具备鲜明性能标签的“氮气模式”功能，实现短时高性能输出与可控驾驶体验的平衡，满足用户特定场景下对极致性能与驾驶乐趣的需求。同时，在巡防、护卫、应急救援等特殊领域，集成各类定制功能的车辆，正逐渐成为承载系统解决方案的智能终端；公司平台嫁接外部第三方资源，覆盖金融、保险、旅游等用户重点需求领域，高效支持并实现MtoCtoB的产业流程再造、商业模式和业态创新，为百万级以上用户全面提供售前、售中、车辆使用及售后的全链路线上化和数字化服务，加快数字春风全球化建设，构筑国际竞争新优势。
　　在加强内部研发的同时，公司积极开展国际合作，与日本雅马哈等国际一流企业建立战略合作伙伴关系，借力外部优质资源进一步提升核心竞争力，形成“主创新+协同赋能”的双重研发优势。
　　（二）享誉全球的品牌价值
　　公司以消费型、玩乐类动力产品为核心，在全链路价值创造中实现高质量发展，立足过硬的产品品质和极致的产品体验，打造享誉全球的品牌价值，作为中国品牌走向全球高端动力运动市场的先行者，行业地位突出、市场影响力显著。目前，公司业务已遍布全球100多个国家和地区，据中国摩托车商会统计，公司全地形车业务连续多年蝉联国产品牌出口额第一，2025年出口额占国内同类产品总额的74.01%；欧洲市场“CFMOTO+GOES”双品牌占有率稳居行业第一，北美市场渗透率稳步提升；国内市场，200CC以上跨骑车型市占率24.4%，销量蝉联行业榜首；>200CC仿赛品类市占率36.2%，稳居细分市场第一，充分彰显产品核心竞争力。
　　公司深耕动力运动装备行业，通过巩固、发展、开拓和辐射等多种方式，建立了符合企业发展需求的全方位营销布局，营销渠道广阔，市场应变能力强大。公司持续推进全球化渠道布局，至今已在全球建立超过9,000家零售网点，覆盖北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等主要市场；在美国成立子公司，深化本地市场拓展，提升品牌影响力，进一步扩大区域市场份额。
　　在国内市场，公司深化CFMOTO、ZEEHO等多品牌矩阵管理，打造高效率市场运营团队，优化市场灵活机制和管理机制。目前国内经销商直辖市和省会城市覆盖率达100%，地级市覆盖率达90%以上，并逐步向更广泛的县域市场拓展，进一步下沉渠道、贴近终端用户。
　　品牌文化建设为公司筑起较强护城河，公司积极利用各种渠道进行品牌建设和客户忠诚度培养，致力于打造中国特色的机车文化，有效提升公司品牌美誉度和影响力。公司搭建“1+N”全媒体传播矩阵，通过官网、APP、电商商城、KOL自媒体、社交平台、国际车展、顶级赛事、越野探险活动、抖音、B站等宣传手段，实施全方位、多渠道的品牌传播。
　　作为动力运动文化的倡导者，公司自2022年便锁定国际顶级摩托车赛事，成为首家登陆MotoGPMoto3250CC级别比赛的中国厂商。2024赛季，公司实现历史性突破，包揽年度车手、车队及制造商三项总冠军，完成赛季大满贯，成为MotoGP赛事70余年历史上首个达成“三冠王”的中国动力品牌。2025年，CFMOTOAspar车队在MotoGP世界摩托车锦标赛的Moto2和Moto3组别中，一举斩获6个冠军、20次登上领奖台、累计744积分，并包揽双组别“年度最佳新秀”；在W2RC世界越野拉力锦标赛赛场，CFMOTO雷霆车队共获得15个赛段冠军，包揽四轮车组年度冠亚军；“CFMOTO天才计划”助力中国车手斩获FIMMotoMini全球总决赛190CC组总冠军，缔造了中国公路摩托车领域首位世界冠军的历史。通过深度参与国际顶级赛事，公司成功将赛场荣耀转化为品牌势能，持续巩固动力文化引领者地位，进一步提升品牌全球影响力。
　　凭借卓越的产品力和品牌价值持续输出，公司成功构建“CFMOTO”、“CFLite”、“ZEEHO”、“GOES”等覆盖动力运动全场景的多品牌矩阵体系，精准覆盖不同层级、不同需求的用户群体，赢得了国内外广大车迷爱好者的认可和信赖。公司销售规模的持续增长、客户数量的稳步增多以及销售区域的不断扩大，充分体现了品牌的核心竞争优势和广泛市场影响力。
　　（三）持续领跑的全球化智能制造
　　公司以全球化产能布局、数智化智能制造、精益工艺与精密制造、供应链与质量深度协同、绿色与柔性高效为五大支柱，实现了“规模可控、交付敏捷、品质稳定、成本最优、全球可达”的制造硬实力。
　　为深度契合全球客户需求并贯彻全球化发展战略，公司已在中国（杭州、嘉兴、重庆、株洲）、泰国、墨西哥等战略要地建设现代化制造基地，构建了“全球布局、区域联动”的产业链协同体系。各生产基地配备国际一流水准的生产设施，形成完善的智能制造基础设施体系；通过实施属地化运营策略，公司更贴近目标市场，可快速响应区域市场需求，同时有效整合区域研发资源、先进制造体系及配套产业链资源，形成协同互补的全球化产业格局，促进公司生产布局更加完善和均衡，抗风险能力显著增强，为公司产品的高效交付体系及全周期售后服务网络构筑了坚实保障。
　　公司专注于绿色化、智能化动力运动产品的研制、销售及服务，以“赋能大规模个性化定制、驱动产业生态聚合重构、实现产品全生命周期价值增值”为目标，充分运用大数据、云计算、人工智能、工业云平台、绿色智造等新一代信息技术，全力打造具备全球一流竞争力的高端动力运动产业。
　　在智能制造领域，公司大力推进“智能制造”模式深度应用，依托数字孪生、云计算、5G工业互联网等新一代技术，以客户定制平台、数字化设计平台、智能制造平台、车联服务平台、大数据运营平台为核心，实现从客户到供应链的端到端数据集成。同时，公司持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人和智能仓储物流设备等，持续迭代具有春风动力特色的精益生产体系，提升生产运营效率，打造满足客户大规模个性化定制需求的“高效能、强柔性、绿色化、数智化”工厂，推动企业持续向数字化、智能化、绿色化转型发展。凭借在智能制造方面的创新实践与突出成果，公司荣获国家工信部智能制造示范工厂、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点“数字领航”企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家服务型制造示范、国家级绿色工厂、浙江省首批“未来工厂”、浙江省数字化转型智慧企业等诸多荣誉称号，彰显行业领先的智能制造水平。
　　通过精准的产能配置与领先的智能制造水平，公司进一步强化制造优势和成本管控优势，实现市场需求的快速响应，客户价值创造能力与行业引领地位持续提升。
　　（四）全流程精细化质量管理体系构建
　　公司始终秉持质量优先的发展理念，聚焦生产组织价值链五大核心环节——需求精准化、设计可行性、开发合规性、生产标准化及服务时效性，通过系统性提升业务流程标准化、制度化与规范化水平，构建起全维度、全链条的质量管理体系，有效强化企业全产业链质量管控能力，为产品品质筑牢防线。
　　在制造执行层面，公司严格实施“三不原则”（不接受不合格品、不制造不合格品、不流出不合格品）质量管控模式，全面推行工序质量责任制，建立后道工序前道检验机制，形成环环相扣、层层把关的质量监督体系。公司同步构建覆盖全流程的质量控制机制与预警响应机制，实行生产管理层级责任制，确保质量异常即时识别、精准溯源与系统整改；设立多级责任追溯机制与技改验证体系，实现质量追溯穿透至各工序单元及供应链源头，从根本上防范质量风险。同时，公司对产品进行超行业标准的极限环境验证，如发动机连续耐久测试、整车极寒/极热环境测试等，全面保证产品质量的稳定性与可靠性，契合动力运动产品的使用场景需求。
　　针对供应链质量管理，公司对供应链进行分级管控，实施“准入—审核—评价—优化”全生命周期管理，建立战略供应商协同发展机制，根据供应商绩效评价结果进行定点帮扶，协助供应商构建并持续完善质量管理体系；搭建质量数据共享渠道，联合开展质量数据分析，制定专项提升方案；组织跨部门专业团队，为供应商在质量、成本、交付等维度提供技术改进指导，有效保障零部件质量稳定性、成本可控性及交付及时性，构建供应链高质量管控运行体系。在客户质量反馈管理方面，公司建立快速响应售后质量体系以及总裁负责制的垂直质量管理系统，实施客户走访常态化机制，通过实时收集产品使用数据与客户质量评价，实现质量信息从终端客户到决策层的双向高效传递，确保质量问题及时、有效、快速得到解决，持续提升客户满意度。
　　公司持续改进和完善生产质量管理体系，先后获得ISO9001:2000质量管理体系认证、
　　ISO14001:2004环境管理体系认证，以及AA级测量管理体系（省级）、AAA级标准化良好行为企业（省级）等资质认证。产品制造严格遵循国内外技术规范与出口地区准入标准，根据不同的销售目的地的要求，产品分别通过了E-MARK、DOT、EEC、EPA、CCC等认证，使公司出厂产品完全满足各国安全、环保、节能等法律法规要求，为全球化市场拓展构建了完备的质量合规保障体系。
　　（五）卓越稳定的高层次人才梯队建设
　　公司秉持全球化人才战略观，高度重视专业化人才队伍构建与尖端人才培育工程，着力塑造具有国际视野的复合型人才矩阵，通过深化属地化运营方针，推进全球人才本土化进程，构建权责明晰的赋能体系，充分激发组织内生动力。管理层与核心团队具备丰富的国际视野和行业经验，能够统筹全球研发、生产与营销，保障跨区域、跨板块协同高效运作；在人才引进方面，公司积极吸纳高端技术专家及具有国际影响力的设计专家，为技术创新与产品设计持续注入新动能，进一步强化核心人才优势。
　　在人才培养层面，建立公司级后备梯队建设体系，国际化人才、技术人才及各专业领域人才梯队不断完善，为企业未来发展储备了充足的人才资源。同时，公司搭建分层次、模块化的专业培训体系，创建先进的职业发展平台与创新实践场景，为员工提供全方位的成长与发展机遇，助力员工与企业共同成长，持续提升团队专业素养。
　　在组织效能升级方面，公司持续开展管理体系革新，优化决策流程效率，强化市场化经营理念与绩效评估体系应用，成功塑造了具备战略决策优势的核心团队。董事会成员具有丰富的战略规划、资本运作及企业管理经验，中高层管理团队高度稳定、经验丰富、战略落地能力强，在市场营销体系搭建、技术研发创新、精益生产组织、全流程质量管控、EHS管理体系及财务战略管理等专业领域积累了深厚的专业积淀，形成战略决策、运营管理、高效执行三位一体的专业化梯队，持续完善“强后台、大中台、小前台”的现代化运营架构，提升组织整体运营效率。
　　在人力资源战略实施层面，公司构建了系统化的人才管理制度体系，建立多维度的薪酬激励机制与长效的考核评价系统，滚动实施多年期、广覆盖的股权激励计划，推动员工从“雇员”向“股东”转变，实现企业与员工的利益绑定、共同发展。同时，“专注、进取、快乐”的企业文化，成功塑造了激情、创新、高度认同的组织氛围，进一步增强员工凝聚力与归属感。公司整体团队专业且充满激情，稳定性卓越，为企业“全球化、电动化、智能化”战略的顺利实施提供了坚实的人才支撑与组织保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,974,557.61万元，同比增长31.30%；实现利润总额187,878.57万元，同比增长15.34%；实现归属于母公司所有者的净利润167,537.12万元，同比增长13.83%。报告期末公司资产总额1,927,008.59万元，比上年末增长29.33%；负债总额1,153,289.28万元；
　　资产负债率59.85%，比上年末上升2.46个百分点；归属于上市公司股东的股东权益总额750,209.35万元，比上年末增长21.12%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、全地形车
　　北美、欧洲是全球全地形车核心消费市场，消费者对产品性能、品牌力要求较高。全球行业长期由北美及日本头部企业主导，北极星、庞巴迪、本田、雅马哈、川崎等厂商凭借渠道、技术、品牌与资金优势，构建了完善的全球营销体系与较高品牌壁垒，占据主要市场份额。其中，北美市场由北极星、庞巴迪长期深耕领先；欧洲市场对性能与舒适性标准严苛。公司抢抓全球供应链重构机遇，在美国市场份额快速提升，在欧洲市场保持领先地位。
　　国内全地形车市场受道路使用条件与路权政策制约，仍处于发展初期、需求相对小众。伴随国内技术持续积累，行业整体水平逐步接近国际先进标准，产品在环保性能、安全配置、动力输出、操控体验、舒适性与外观设计等方面全面提升。国内行业以出口为主导，企业凭借高性价比逐步打开全球市场。目前，公司与涛涛车业、重庆润通、林海动力等品牌已具备核心部件自主研发与制造能力，市场竞争力显著增强。据中国摩托车商会统计，2025年公司全地形车出口金额占全国同类产品出口总额74.01%，连续多年位居行业出口第一。
　　据中国摩托车商会数据，国内全地形车保有量仍处较低水平。随着居民可支配收入提升与休闲娱乐消费升级，全地形车凭借休闲娱乐、运动实用等多功能属性，逐步融入大众生活，成为户外文化、竞技运动与潮流生活的重要载体。未来在景区租赁、专业赛事推广及特种作业需求驱动下，国内市场有望加速渗透，推动行业规模持续扩容。
　　2023年以来，面对复杂国际贸易环境，国内企业加快全球化产能布局。公司已在泰国、墨西哥建成生产基地，降低区域贸易摩擦与地缘政治风险，提升供应链韧性与抗风险能力；同时贴近核心消费市场，缩短交付周期、提升响应效率，为全球份额持续提升筑牢供给基础。
　　2、摩托车
　　全球中大排量摩托车核心消费市场集中于北美与欧洲地区。两大市场在产品安全、环保等方面设置严格准入标准，消费者偏好大排量、运动化、个性化产品，以城市运动车、超级跑车、旅行车为主流。当前全球高端摩托车市场主要由欧美及日本头部品牌主导，宝马、哈雷、杜卡迪等欧美品牌，以及本田、雅马哈、铃木、川崎等日系品牌占据重要市场地位。
　　Statista数据显示，全球摩托车市场规模稳步增长，2026-2030年全球摩托车销售收入预计年复合增长率为2.84%，2030年市场规模将接近1,800亿美元。另据MotorCyclesData统计，2025年全球摩托车销量约6,520万辆，同比增长4.7%，连续三年创历史新高，较2020年疫情低谷回升近1,500万辆，行业整体呈现复苏态势。
　　据中国摩托车商会数据，2025年1-6月，国内摩托车产销分别为1,061.41万辆和1,061.46万辆，同比分别增长11.83%和11.54%；其中燃油摩托车产销901.28万辆和904.01万辆，同比分别
　　增长14.14%和14.67%。2025年全年，国内燃油摩托车产销1,849.75万辆和1,846.15万辆，同比分别增长11.65%和12.16%，燃油摩托车需求持续快速增长。
　　随着居民生活水平提升与消费观念升级，我国摩托车行业正由传统工具属性向娱乐休闲属性深度转型，中大排量玩乐型摩托车成为重要增长极。年轻消费群体对个性化、高品质出行与运动体验需求旺盛，大排量摩托车所承载的操控乐趣、速度感与文化内涵，与新一代消费群体价值追求高度契合。同时，摩托车文化快速普及，摩旅、赛事等场景日益丰富，持续激发市场消费热情。据中国摩托车商会数据，2025年国内250cc以上中大排量燃油摩托车产销95.37万辆和95.23万辆，同比分别增长23.30%和25.87%，增速显著高于行业平均水平，增长动能强劲。
　　在消费升级与技术迭代双重驱动下，国内自主品牌依托持续研发投入，在发动机热效率、轻量化技术、智能电控系统等核心领域不断突破，逐步打破国际品牌在高端市场的垄断格局。行业集中度持续提升，头部企业凭借差异化产品矩阵、赛事营销与用户生态运营，精准抢占年轻消费群体，构建“技术+品牌”双轮驱动的核心竞争力。随着娱乐化出行理念深入人心，摩托车已从交通工具升级为生活方式载体，为行业长期高质量发展提供坚实支撑。
　　3、电动两轮车
　　全球环保理念日益深化，城市通勤效率需求持续提升，绿色、高效的出行方式成为消费主流趋势。电动两轮车凭借零排放、低能耗、便捷灵活等优势，快速成为全球市场主流选择，其中中高端产品凭借优异性能、舒适体验与智能科技，精准契合消费升级方向，市场空间广阔。2025年海外市场增长显著，对东南亚出口同比增长约40%，越南、印尼为核心目的地；欧盟相关新规落地，进一步拉动高端电动两轮车需求释放。
　　据中国自行车协会数据，截至2025年底，我国自行车与电动自行车社会保有量约5.8亿辆。前瞻产业研究院预测，2023-2028年中国电动两轮车行业年复合增长率约7%，2028年销量有望达8,400万辆，行业需求保持稳健增长。
　　国内电动两轮车市场参与者主要分为传统品牌与跨界布局新品牌。雅迪、爱玛等传统品牌依托成熟供应链与渠道优势，占据大众消费市场主流；九号公司、小牛电动等聚焦年轻化与智能化，精准切入中高端赛道，实现快速发展。
　　在消费升级驱动下，电动两轮车行业产品均价稳步上行。2018版新国标实施后，行业头部企业出厂均价持续提升，据久谦数据，2024年电动自行车天猫平台零售均价较2019年提升70%。当前智能电动两轮车市场仍处于培育阶段，消费者需求集中于车辆定位、无钥匙解锁、移动报警等基础功能，对高阶智能交互认知仍有提升空间，主流接受价格带为3,000-4,999元。未来随市场教育深化，销量与均价均具备较大增长潜力。弗若斯特沙利文预计，2023-2027年售价3,500元以上中高端车型销量复合增速将达27.6%，远高于行业平均4.6%的增速水平。
　　在国内政策引导与技术革新双重驱动下，行业进入转型升级关键阶段。头部企业持续加大研发投入，围绕高能量密度电池、高效电机、智能电控系统等核心技术突破创新，推动产品在续航、动力、安全及智能交互等方面实现全面升级，加速行业向高端化、智能化、绿色化转型，重塑竞争格局，为行业长期高质量发展提供强劲动能。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终秉持“让生命享受更多运动乐趣”的使命，致力于成为世界一流的动力运动品牌。依托在全地形车与大排量摩托车领域深厚的技术积累与卓越的品牌影响力，紧扣行业发展脉搏，全面深化“全球化、电动化、智能化”三大战略的协同布局。
　　公司以技术驱动产品创新，以生态构建引领行业变革，致力于构建“硬件+软件+生态”一体化平台，打造世界一流的动力运动品牌，实现企业的可持续高质量增长。
　　　　一、全球化战略：构建“三位一体”全球竞争力体系
　　公司以“两轮、四轮+电动”产品矩阵为核心，加速全球产业链布局，构建涵盖产品研发、渠道建设、智能制造与服务体系的全方位竞争力。
　　（一）市场拓展与品牌升级
　　深耕成熟市场：聚焦北美、欧洲等核心市场，完善营销网络体系，加大资源投入，精准投放贴合当地需求的高性能产品，巩固市场份额。
　　开拓新兴市场：积极布局中南美、亚洲等潜力市场，精准开发并投放贴合当地使用需求的产品，挖掘新的增长极。
　　国内市场：坚持大排量发展主线，巩固玩乐类市场头部地位；加速布局城市通勤与大众出行赛道，构建“玩乐+出行”双轮驱动格局。通过深耕本土文化与场景洞察，实施差异化产品策略，打造兼具创新力与竞争力的产品矩阵，全面提升国内市场占有率。
　　品牌全球化塑造：依托多元化品牌营销矩阵及顶级赛事平台，强化高端动力运动品牌形象，持续提升品牌在全球范围内的影响力与美誉度。
　　（二）全球研发创新协同
　　资源整合与平台构建：全面整合全球创新资源，构建以市场为导向的系统化研发平台。通过自主研发、技术引进及国际联合研发等多种模式，确保产品技术与性能始终处于行业前沿。
　　产学研深度融合：加强与全球优质行业机构、高校的合作，开展前沿技术研究，加速新技术成果转化，为产品迭代提供强大技术支撑。
　　用户需求驱动：完善全球用户需求反馈机制，深度挖掘不同区域用户的个性化痛点，将用户反馈融入研发全流程，打造更具市场竞争力的产品。
　　（三）全球制造与供应链韧性
　　多基地协同运营：优化墨西哥、泰国、杭州、重庆、嘉兴等制造基地的布局与运营，通过基地间的高效协同与资源共享，提升生产效率与产品质量一致性。
　　供应链数字化优化：深化供应链管理，优化全球供应商体系并与优质供应商建立长期稳定合作关系；利用数字化手段提升供应链透明度与协同效率，有效降低采购成本与库存风险，增强抗风险能力。
　　绿色可持续发展：践行绿色制造理念，降低生产能耗与排放，打造绿色、低碳、可持续的生产体系，履行企业社会责任。
　　二、电动化战略：构建“技术—产品—运营”全维度竞争力
　　公司秉持可持续发展理念，以技术创新为引擎，全速推进电动化战略升级，助力动力运动行业绿色出行发展。
　　（一）技术创新与产品矩阵
　　全栈自研技术体系：依托深厚技术积淀，聚焦三电系统等核心技术领域的全栈自研能力提升，构建具有国际竞争力的电动化技术底座。
　　多元化产品线布局：对标新国标及国际标准，以“高性能、高可玩性、高实用性”为导向，打造多元化电动产品矩阵。深化“极核（ZEEHO）”品牌在电动两轮车市场的布局，推出覆盖都市通勤、潮流玩乐等场景的系列车型，以轻量化设计、高品质产品及智能化交互体验，重塑电动出行的潮玩属性。
　　（二）用户体验与生态共创
　　核心性能保障：持续优化三电系统平台，确保产品在安全性、能效比及续航表现上保持行业领先。
　　全生命周期生态运营：通过品类创新、服务升级及生态共创，从产品设计延伸至骑行文化培育、用户社群运营等全方位环节，提升用户粘性，引领电动出行潮流，为绿色出行注入强劲动力。
　　三、智能化战略：打造“硬件+软件+生态”一体化平台
　　公司以技术研发为核心驱动力，深度融合人工智能、大数据等前沿技术与产品创新，致力于为用户构建“智慧出行”新生态。
　　（一）智能化产品创新
　　全场景智能融合：针对不同地域场景与用户驾驶习惯，深化智能网联、AI算法及个性化配置在产品中的应用，提供智能化出行系统解决方案，提升用户体验，开拓高附加值的利润增长点。
　　数据驱动业务转型：构建覆盖“研、产、供、销”全链路的智慧化体系，以数据驱动战略决策与业务升级，培育新质生产力。
　　（二）智慧工厂建设
　　数字化工厂蓝图：以“工厂大脑”为核心，深入应用人工智能、数字孪生、数据中台、5G通信及工业互联网等技术，构建高效、柔性、绿色的数智化制造基地。
　　精益智造升级：持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人及智能仓储物流系统，不断优化精益生产体系，实现生产效率与产品质量的双重飞跃。
　　未来，公司将继续坚持技术驱动发展，以生态赋能行业变革。通过持续强化全球竞争力，推动企业实现可持续增长，为全球用户创造更多运动乐趣，为动力运动行业的发展贡献中国力量。
　　(三)经营计划
　　2026年公司将紧扣“全球化、电动化、智能化”发展战略，以“高质量增长”为核心目标，统筹市场拓展、创新研发、生态布局与治理优化，持续夯实管理基础、提升运营效能，向世界一流动力运动品牌全力迈进。
　　　　一、全球化精准营销，拓宽市场版图
　　深耕高端主业，坚持两轮与四轮业务协同并进，精准把握全球区域市场特征与用户核心需求，推行“一地一策”的差异化营销策略与服务体系，聚焦重点市场攻坚突破，不断扩大高附加值产品市场份额。持续优化电动两轮产品矩阵，强化高端品牌形象塑造，拓宽全渠道覆盖范围，推动电动化产品销量与营收双增长；稳步拓展全球市场空间，挖掘新兴客群，培育多元利润增长点，持续拓宽高端市场版图。
　　二、精研核心产品，筑牢竞争壁垒
　　精准锚定用户需求，建立全链路用户洞察机制，深挖运动玩乐、家庭出行等真实场景痛点，以用户需求为导向定义产品，提升新品开发的市场命中率与产品附加值。
　　坚持两轮、四轮产业协同发展，构建具备国际竞争力的高端产品组合，打造潮流运动与品质出行的生活方式生态；强化技术研发引领，加大电动化、智能化、网联化领域研发投入，完善全栈自研能力，并重点推进三电系统平台迭代，加速智能新能源产品品类开发与投放。
　　坚守全链路质量底线，将质量管控覆盖研发、供应链、制造、仓储、物流、销售及服务全业务链路，以过硬产品品质守护品牌核心价值。
　　三、推进全球化产业布局，打造智能智造体系
　　以全球化视野统筹产业布局与生产能力转化，充分发挥泰国、墨西哥海外生产基地的优势，优化产能分配，提升产能利用率；基于业务发展实际科学规划产能扩张路径，推动嘉兴项目稳步落地，确保产能与市场需求动态匹配；打造“智能、高效、透明”的韧性全球供应链体系，通过数据驱动和本地化布局，实现供应链快速响应、品质稳定、成本优化的协同发展。
　　深化数字化制造基地建设，推进生产运营精益化、高效化升级，持续提升产线利用率和智能化制造水平，推动企业向数字化、智能化、绿色化转型，打造具备全球竞争力的智能制造体系。
　　四、全面提效增能，提升企业运营水平
　　重构敏捷组织架构，建立完善“前台驱动、中台赋能、后台保障”的运作模式，推动资源向高价值领域高效流动，提升市场快速响应能力。
　　深化全流程数字化升级，推动经营管理全流程数字化建设，利用大数据技术对生产、营销、库存等关键环节进行实时监测与优化，实现运营环节可衡量、可追溯、可优化，全面提升精益化管理水平。
　　推行全产业链降本增效举措，在全产业链范围内实施精细化成本管控，优化现金流管理与资金配置，提升资金使用效率，以企业运营的确定性应对外部环境的不确定性，增强盈利能力与抗风险能力。
　　五、强化组织建设，激活人才团队活力
　　培育复合型人才梯队，完善精准引才、系统培养、动态考核、多元晋升的人才发展机制，重点打造懂技术、懂市场、懂全球化运营的复合型人才梯队。优化价值导向的激励与评价体系，构建短期激励与长期发展相结合的薪酬机制，让奋斗者共享发展成果，保持组织创新动能。
　　塑造特色企业文化，持续打造开放、进取的企业文化，强化员工的企业认同感与归属感，推动文化与经营管理深度融合，将文化理念贯穿人才培养、组织建设、业务运营各环节，以文化凝聚团队合力，成为推动业务发展的重要软实力。
　　六、夯实合规风控底线，拓展全球生态版图
　　密切关注全球贸易政策、汇率波动、地缘政治等风险因素，完善全球化运营风险防控体系，聚焦重点领域与关键环节，健全合规、内控、风险、法务“四位一体”管控机制，强化风险识别、评估、监控与全流程处置，为全球化稳健经营保驾护航。
　　坚持精益化管理贯穿经营全过程，持续优化现金流、预算与资源配置，纵深推进降本增效，不断夯实经营质量，稳步拓展全球生态版图，支撑企业长期可持续高质量发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　全球经济环境多变，全地形车及中大排量摩托车的市场需求与宏观经济状况紧密相连。若遭遇经济衰退或需求萎缩，将对公司营销构成挑战。为此公司将深化市场拓展，依托技术进步调整产业结构，并延伸产业链以增强风险抵御能力。
　　2、贸易政策不利变化的风险
　　公司出口产品主要销售至美国、加拿大等多个国家，外贸收入占比高。贸易政策或认证制度的变动，乃至贸易战的发生，都可能对公司造成冲击。为此公司已推进全球制造布局，通过海外生产基地项目实施，对冲全球贸易风险，并将密切关注政策动态，灵活调整销售策略，通过多种方式来合理分散政策变化带来的不确定性，最大限度确保公司处于安全的行业环境。
　　3、汇率变化风险
　　公司积极开拓国外市场，主营业务出口收入占公司营业收入比例较高。公司外销主要以美元报价和结算，汇率随着国内外政治、经济环境等因素的变化而波动，具有一定的不确定性，人民币汇率波动将对公司的出口业务及经营业绩产生一定影响。公司将根据自身特性，紧密关注国际外汇行情变动，合理利用外汇避险工具，尽可能减小汇兑风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　目前，全地形车及消费型中大排量摩托车市场竞争的手段趋于多元化，不仅包括常规的在产品质量、产品价格、产品设计和售后服务竞争，也包括品牌推广、贸易政策推动及利用等竞争手段。随着公司对国际市场开拓力度的加大，以及更多国际知名企业进军中国市场并加大在华营销力度，公司将在国际、国内市场上面临更大的竞争压力。国际知名动力运动装备生产企业技术和资金实力雄厚，在国内外全地形车及摩托车市场和整个动力运动装备行业均具有强大的竞争力，公司在品牌影响力、业务规模、研发设计水平等方面与国际知名企业相比仍存在差距。公司如果不能及时把握市场需求变化，提升产品创新能力和售后服务质量，有效加大市场开拓力度，可能难以维持和提高目前的市场竞争优势，进而对公司的竞争地位、市场份额和利润实现造成不利影响。为应对市场竞争加剧风险，公司将积极研究和探索市场发展趋势，坚持以客户需求为服务重心，通过进一步在研发、生产、质量、品牌等方面全面支撑客户需求、切实保证产品品质，提升公司核心竞争力并为公司市场开拓提供坚实保障。
　　5、新产品开发风险
　　公司致力于通过科技创新为全球用户提供快乐的时尚装备，在现有产品的基础上，能够及时把握行业的发展趋势和产品技术的演进路线，通过及时掌握消费者需求，持续推出新的产品。然而，技术升级、新产品开发均需大量的前期准备工作，需要投入大量的人力及资金，且要求公司根据产品最新的研发状态及消费者偏好进行及时修订，如果未来公司开发的产品不能契合市场需求，将会对公司产品销售和市场竞争力造成不利影响。此外，新产品的成功与否取决于多种因素，如产品的成功开发、生产管理能力、营销能力、市场接受度等，若新产品推出的某个环节存在困难，导致新产品推广失败，可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。公司将积极把握消费升级趋势，紧密跟踪国际前沿技术，持续推出创新产品。
　　6、供应链风险
　　公司部分关键重点零部件和进口配套件采购周期较长，若公司产品销量大幅增长，面临保供风险。公司将充分发挥规模扩大及品牌优势，构建长期稳定供应商体系，保证供应链安全的同时降低采购成本；密切关注供应链上下游的动态变化，结合业务规划及市场订单情况，针对供应紧缺或持续涨价、采购周期较长的物料进行合理备货，保障产品交付。
　　7、原材料价格波动及人力成本上涨风险
　　公司生产所需原材料主要为轮胎、轮辋、减震器组合、齿形传动带等，原材料的价格会受上游铝、钢材、塑料价格波动等因素的影响。由于原材料成本占公司生产成本的比例较大，因此，一旦发生原材料采购价格大幅上涨，将对公司经营业绩造成较大影响。此外，随着经济的发展、生活成本的上升、社保征管体制改革的推进，公司人力成本很可能将继续增加，在一定程度上影响公司的业务规模和成本的稳定。若公司不能有效应对人力成本的上升，将对公司的盈利能力带来不利影响。公司将认真落实增收节支举措，通过抓好全产业链降本增效工作，提高产品附加值和新产品销售比例等一系列措施，规避原材料价格波动风险。
　　8、关键技术研发人员流失风险
　　公司所处行业具有一定的技术门槛，技术研发人员是公司不断进行技术创新、保持技术先进性的关键所在。近年来，全地形车、摩托车产品市场需求持续稳定增长，前景广阔，业内企业对技术研发人员的需求量较大，优秀人才的争夺日益激烈。同时，随着公司业务规模的进一步扩大，公司对高素质技术研发人才的需求将持续增加。如果公司关键技术研发人员流失或者不能及时补充所需人才，将对公司未来业务发展造成不利影响。未来公司将积极通过吸引行业内优秀人才加盟、培养和留用公司技术人才等方式，以及建立具有市场竞争力的薪酬与激励体系，增强关键员工的稳定性，助力公司实现稳健发展。
　　9、核心技术泄密风险
　　公司销售的各类产品均基于公司自主研发积累的核心技术，这些核心技术的安全直接决定了公司的竞争优势，是公司未来得以持续高速发展的基础。公司一贯重视自主知识产权的研发，建立了科学的研发体系及知识产权保护体系，制定了严格的保密制度，但上述措施可能仍无法完全规避公司核心技术泄密的风险。未来如果公司核心技术相关内控制度不能得到有效执行，或者出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致核心技术泄露，将可能损害公司的竞争优势，并对公司经营造成不利影响。公司将相关研发成果及时在境内外申请专利，加强知识产权法律保护力度，为技术研发成果转化以及保持产品市场竞争力提供保障。
　　10、其他不可预见事件（包括流行病、自然灾害）导致的经营风险
　　公司无法控制的不可预见或灾难性事件，包括大流行或其他广泛的突发卫生事件（或担心发生此类紧急情况的可能性）、恐怖袭击或自然灾害，可能会对商业和经济环境、基础设施和民生产生不利影响，造成经济和金融中断或导致运营困难，进而影响公司的业务运营。公司将建立应急预案，提高风险应对能力，确保业务稳定运营。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务　　公司以“让生命享受更多运动乐趣”为企业使命，以“成为世界一流的动力运动品牌”为企业愿景，秉持“专注、进取、快乐”的企业价值观，深耕动力运动产业，积极参与全球化竞争。　　公司产品精准聚焦运动、休闲领域，核心布局全地形车、中大排量摩托车、电动两轮车。全地形车作为非高速公路行驶的四轮交通载具，具备卓越越野性能，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，广泛应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等领域。其排量覆盖400CC-1000CC，涵盖ATV、UTV、SSV等品类，为用户带来丰富驾乘乐趣；摩托车... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务
　　公司以“让生命享受更多运动乐趣”为企业使命，以“成为世界一流的动力运动品牌”为企业愿景，秉持“专注、进取、快乐”的企业价值观，深耕动力运动产业，积极参与全球化竞争。
　　公司产品精准聚焦运动、休闲领域，核心布局全地形车、中大排量摩托车、电动两轮车。全地形车作为非高速公路行驶的四轮交通载具，具备卓越越野性能，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，广泛应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等领域。其排量覆盖400CC-1000CC，涵盖ATV、UTV、SSV等品类，为用户带来丰富驾乘乐趣；摩托车排量段覆盖125CC-1250CC，品类覆盖街车、复古、旅行、仿赛、越野、太子、踏板等细分市场，满足用户运动、竞技、休闲、娱乐等多元化需求，同时覆盖公务车市场。此外，公司顺应新能源电动车产业发展需求，积极开展新能源系列产品的研发，并单独设立电动品牌ZEEHO，深度布局新能源赛道，为动力运动领域注入绿色新活力，推动行业向可持续方向发展。
　　（二）经营模式
　　1、销售模式
　　公司致力于全球化营销布局，建立了以工厂总部为核心，内销外销共发展，销售服务、经销直销、线上线下相结合的“一核两销三结合”营销模式。公司拥有完善的市场销售体系，国际市场通过代理商或子公司将产品销往全球主要国家和地区，构建了全球性的营销和服务网络。目前，公司全球零售终端已突破7,000家，产品遍布北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区；国内市场，通过持续优化经销商网络，实现了直辖市和省会城市的100%全覆盖，地级市覆盖率达90%以上，并逐渐向更广泛的城市拓展。目前，公司已形成密集的线上、线下销售和服务网络，通过经销网点对终端消费者进行产品交付和售后服务；公务车通过直销或代理模式，向公务客户开展产品交付和售后保障服务。
　　2、采购模式
　　公司秉持“长期合作、互利双赢”的经营理念，遵循“比质比价，货比三家”的原则，实施统一及标准化的全球化采购策略，确保零部件和原材料的质量优良、价格合理、供应及时和货源稳定，为产品生产提供了坚实的保障。公司以供应链管理系统等信息平台为依托，从供应商管理、采购业务过程和进货检验等三方面对采购过程进行精细化管理，通过与供应商建立长期战略伙伴关系，公司实现了供应链的高效与稳定，确保了零部件和原材料的高质量供应。同时公司制定了严格的供应商甄选标准，综合考虑供货质量可靠性、交货及时性以及供货价格合理性等因素，对供应商进行全面评估和选择。同时，公司定期进行动态评估和调整，通过优胜劣汰机制，积极打造高效、优质的供应链体系。
　　3、生产模式
　　公司积极推进全球化产能布局，在中国、泰国和墨西哥均建立了生产基地，致力于打造适应自身发展需求的柔性化智能制造生产模式。作为国家工信部智能制造示范企业，公司通过引进先进的自动化生产设备和工业互联网技术，实现了生产过程的“自动化”和“智能化”，构建了完善的工业互联网和生产制造物联网体系，确保生产过程的高效、灵活和透明，整体生产柔性程度高，产线切换灵活、产能变动灵活，根据客户订单实行按单生产。
　　4、研发模式
　　公司以客户价值为核心，依托高性能发动机平台和新能源动力平台，致力于为用户打造适应多元化使用场景的动力运动和个性化出行系列产品。秉持“预研一代、开发一代、生产一代”的矩阵式管理模式，公司稳步推进新品研发，持续丰富与拓展产品线，构建更加多元、充满运动激情的产品世界，让生命享受更多运动的乐趣。
　　（三）行业情况说明
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告(2012)31号），公司所处行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。报告期内行业总体处于向上发展态势。
　　1、全地形车
　　全地形车是一种被设计于非高速公路行驶的、具有四个或以上低压轮胎、且可在非道路上行驶的轻型车辆，集实用、娱乐、体育运动等多项功能于一体。因其宽大的轮胎可增加与地面的接触面积，从而提高对地面的摩擦力并降低车辆对地面的压强，结合其独特的胎纹使轮胎不易空转打滑，使其可在沙滩、草地、山路、农场、旅游景区等多种复杂路况行驶，因此，全地形车被广泛应用于场地赛事、户外作业、运动休闲、代步工具、消防巡逻等众多场景。
　　根据动力来源分类，全地形车可分为内燃机式全地形车和电动全地形车；根据车辆结构分类，全地形车可分为ATV（All Terrain Vehicle）、UTV（Utility Vehicle）和SSV（Side by sideVehicle），其中ATV表现为手把式四轮越野车型，用于娱乐骑行和简单的工作；UTV和SSV表现为方向盘式四轮越野车型，分别用于复杂的货物装载和运动竞技等；根据排量大小并结合车辆的外部特征分类，全地形车可分为少儿型全地形车、实用型全地形车、运动型全地形车。
　　当前全地形车的主要市场集中在北美和欧洲。2024年，北美市场延续强势表现，以83.85%的高占比领跑全球。其中，美国凭借庞大的户外休闲需求、完善的消费配套体系，稳居全球最大全地形车消费市场之位。随着全地形车行业的发展成熟，拉美和亚太地区的消费需求上升迅速，越来越多的消费者开始寻找户外的乐趣。全地形车型的主要厂家有：Polaris、BRP、Honda、CFMOTO、kawasaki、Yamaha、Deere、Kubota等，其中北美占据市场份额首位的是Polaris，在欧洲多个国家占据市场份额首位的是CFMOTO（春风动力）。
　　（1）全球全地形车市场概况
　　1)全地形车市场需求预期将保持稳健增长趋势
　　全地形车市场需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济的变化密切相关，全地形车市场规模自其兴起后高速增长，后受到2008年全球金融危机影响，行业销量有所下滑。2010年以来，全球全地形车市场保持平稳增长态势，市场规模自2010年的66.5万辆增长至2024年的96万辆。近年来，受全球宏观经济波动、局部地缘政治冲突等因素影响，海外市场呈现出一定的回调态势。受益于国外持续稳定增长的市场需求，全球全地形车市场预期仍有较大发展空间。根据The Brainy Insights行业报告显示，2023年全球全地形车销额150亿美元，预计2033年销额提升至295亿美元，10年复合年增长率为7%。
　　2)UTV/SSV产品（UZ系列）为全地形车行业主要增量市场
　　受经济环境、供应链、消费场景和消费者喜好等多重因素影响，全地形车市场由“速度型”向“质量型”转变，呈现出整体市场销量平稳、UTV/SSV产品（UZ系列）占比提升的结构性升级趋势。从产品结构来看，2010年以来，全球ATV产品市场规模稳定在年均40万辆左右；UTV/SSV产品（UZ系列）因其具有较强的性能可拓展特点，逐渐获得市场青睐，成为全地形车行业主要增量市场。2024年，全球UTV/SSV产品（UZ系列）销量达62万辆，占比达64.58%。凭借其多功能性与舒适性优势，未来在休闲娱乐、农林作业等领域UTV/SSV产品（UZ系列）仍具备广阔的增长潜力。
　　（2）中国全地形车行业概况
　　中国全地形车行业起步较晚，历经20余年的发展，我国全地形车产品从小排量全地形车更新迭代形成多层次、多品种的产品体系，行业也逐渐规模化、规范化。近十年来，我国全地形车行业市场规模逐年提升且呈现明显的出口导向型特征，出口比例达到90%以上，其中，北美、欧洲两个全地形车主要消费区域是我国主要的出口市场。
　　从国内需求来看，全地形车所代表的竞技运动、时尚潮流、生活方式和运动文化正在向居民生活渗透，随着国内户外休闲运动热度攀升、文旅产业深度融合发展，全地形车市场需求逐步释放。根据华经产业研究院的统计，2024年度中国全地形车行业需求量达到4.19万辆。随着我国居民购买力和消费水平的提高，全地形车作为兼具实用与娱乐的动力运动产品正逐渐被国内消费者认识和接纳。
　　2025年，我国全地形车行业在全球市场格局变动与国内产业升级的双重背景下稳步前行。凭借成熟的制造业基础和持续的技术创新能力，中国全地形车行业的市场规模较为平稳，高附加值产品比重在逐年提高。根据中国摩托车商会的数据显示：2025年1-6月，全地形车出口22.73万辆，同比下滑0.22%；出口金额累计6.61亿美金，同比增长18.46%。中国全地形车行业在产品研发、品牌建设和市场拓展方面取得的积极成效，为未来市场规模的进一步扩张奠定了坚实基础。从厂商的出口销量看，春风动力、涛涛车业、重庆润通排名前三，出口数量占全国出口总量的76.29%，出口金额占全国出口总金额的83.61%，其中春风动力全地形车出口额占全国总出口额的74.05%，继续蝉联行业龙头地位。
　　2、摩托车
　　摩托车按排量结构一般划分为小排量（<250cc）、中等排量（250-500cc）、大排量（>500cc），消费型摩托以中大排量为主。摩托车也可以分为两轮摩托、三轮摩托、全地形摩托、水上摩托和雪地摩托，其中两轮摩托是目前市场上较为大众的摩托车类别，按照结构两轮摩托可以划分为踏板车、弯梁车和跨骑车，其中跨骑车可以通过用途进一步划分为街车、越野车、巡航车、拉力车等8种类型。
　　全球两轮摩托车市场行业高度分散，主要由美国Harley-Davidson、意大利Ducati、奥地利KTM、日本Honda、SUZUKI、Yamaha、Kawasaki等知名品牌占据。国内两轮摩托车市场行业集中度较适中，根据中国摩托车商会的数据显示，2025年上半年大长江集团、重庆隆鑫和宗申动力占据市场份额前三，行业销量CR3近30%，CR10超55%。近年来，随着国内经济的快速增长和城市化进程的加快，摩托车已经从单纯的交通工具逐渐转变为一种生活方式和文化象征。预计未来几年，随着中产阶级的不断壮大和消费升级，摩托车市场需求将持续增长。
　　全球摩托车市场蓬勃发展，欧美发达国家需求以中、大排量的摩托车为主，保有量高且用户成熟，市场空间大。拉美及东南亚地区以小排量摩托车为主，多为代步工具，市场呈上升趋势。国内玩乐需求不减，成熟用户增加，对于中大排量车型的需求不断扩大，带动细分领域快速增长。
　　2025年上半年，中国摩托车行业在“宏观企稳”与“结构优化”的双重作用下，展现出穿越周期的强大韧性。根据中国摩托车商会的统计数据，2025年1-6月，中国摩托车行业产销双双突破千万大关，达到1,061.41万辆和1,061.46万辆，同比分别增长11.83%和11.54%；其中燃油摩托车产销901.28万辆和904.01万辆，同比增长14.14%和14.67%。国内市场结构分化加剧，娱乐化、高端化趋势日益显著。中大排量休闲娱乐摩托车（250cc以上，不含250cc）表现尤为亮眼，1-6月产销分别为51.05万辆和50.20万辆，同比增长44.74%和41.21%；其中6月单月产销突破10万辆，同比增速超20%，渗透率持续攀升。
　　在全球贸易环境复杂多变的背景下，中国摩托车出口表现优异，2025年上半年实现量价齐升。根据中国摩托车商会的统计数据，2025年1-6月，摩托车生产企业产品出口总额52.99亿美元，同比增长26.71%。整车出口量666.11万辆，同比增长25.44%，出口金额42.72亿美元，同比增长29.06%；其中燃油两轮车整车出口量612.02万辆，同比增长24.31%，出口金额39.89亿美元，同比增长28.21%。出口结构也呈现持续升级趋势，125-200cc主力排量车型国际竞争力凸显，其中125系列出口207.78万辆，增长30.86%；200系列出口63.42万辆，增速领先，达41.31%。展望下半年，随着政策环境持续优化、消费信心逐步回暖以及技术迭代加速推进，中国摩托车产业有望在全球市场奏响更强劲的引擎轰鸣。
　　3、电动两轮车
　　电动两轮车是以车载蓄电池为辅助能源，配备电机与控制系统的两轮交通工具，根据时速、功率等参数可以分为电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车三大类别。作为出行工具，电动两轮车的经济性和便利性优势明显，可满足个性、社交等需求，部分电动两轮车已超越出行功能，进阶为休闲娱乐、绿色时尚的新出行工具。
　　2024年电动两轮车行业政策以“规范化+促消费”为核心，通过新国标修订、以旧换新补贴及白名单制度加速行业整合。2025年中国电动两轮车行业在新国标《电动自行车安全技术规范（GB17761—2024）》的推动下，正经历技术升级与市场格局重塑。新国标通过提高产品安全准入门槛（如电池管理系统、唯一性编码、塑料件限用等），加速了行业向安全性、智能化、高端化方向发展，北斗定位、通信及动态安全检测等高端配置在产业链协同下逐渐普及，整体提升了产品的安全性和智能化水平，电动自行车市场格局逐步重塑。
　　根据艾瑞咨询统计，受新国标全面落地及消费需求变化影响，市场短暂回调，2024年中国电动两轮车行业销量4,920万台；随着新国标政策红利释放及以旧换新补贴推动，预计2025年行业销量将回升至5,200万台，行业仍保持增长趋势。受政策倒逼，行业竞争转向技术和服务维度，行业将围绕安全升级、智能化渗透及电池技术创新持续演进，政策驱动与用户需求共振，推动市场向高质量、差异化方向发展。
　　在中国四亿存量市场构筑的竞争中，“材料堆砌主义”的创新疲态逐渐展现，而情感连接、潮玩生态等创新思路成为新趋势，这种转变不仅为用户带来了更好的出行体验，也为行业开辟了新的增长空间。与此同时，电动两轮车行业的市场分化日益加剧，领先品牌依靠技术壁垒来巩固其市场地位，而中小品牌则需在性价比或区域化服务上寻找生存与发展的空间。
　　基于绿色出行、缓解交通拥堵的全球需求，以及国内市场的饱和竞争，作为全球电动车生产大国，中国电动两轮车厂商的出海战略已按下加速键。据海关总署统计，2024年中国“两车”（电动摩托车和电动自行车）出口值首次突破400亿元，产能在全球占比超过80%。据海外研究机构MRFR报告数据，2022年到2030年全球两轮电动车市场的年复合增长率为34.57%，2030年全球两轮电动车市场规模将超过1,000亿美元。归功于技术、渠道以及全球化等多方面的推动，高性能、长续航能力以及智能化系统等技术上的突破，已成为各品牌长期竞争的核心。
　　（四）公司所处行业地位
　　1、全地形车：深耕高端赛道
　　公司全地形车系列产品以自主品牌“CFMOTO”走向世界，自2006年发布首款全地形车CFMOTOATV500，成功迈出国际化第一步以来，公司全地形车产品便不断在国际市场崭露头角。目前，公司产品主要销往北美、欧洲等国际市场，凭借卓越的产品性能与精准的市场布局，赢得海外消费者的广泛赞誉与深度信赖。
　　公司始终秉持全球化战略视野，深度聚焦重点市场，通过持续的品牌深耕与市场拓展，在全球范围内树立了良好的品牌声誉。公司常年稳居中国品牌全地形车出口额第一，2014年至2024年，公司全地形车出口额在国内同类产品中占比分别为73.33%、67.76%、65.70%、68.96%、72.68%、74.38%、64.55%、72.62%、74.28%、70.79%和71.89%，展现出强大的市场竞争力与品牌影响力。在美国这一全球最大的全地形车市场，公司成功跻身主流品牌行列，与北极星（Polaris）、庞巴迪（BRP）、本田（Honda）等国际行业巨头同场竞技，市场份额呈现稳步增长态势；在欧洲市场表现尤为突出，连续十年以上在欧洲市场全地形车占有率位列第一，公司不断推出满足欧洲消费者需求的新产品，针对欧洲多样化使用场景，研发不同型号、不同性能特点的全地形车。2024年公司战略收购GOES品牌后，积极构建双品牌协同矩阵，通过对市场的精准把握和产品的多元化布局，2025年公司产品在全球贸易环境复杂多变的背景下仍独树一帜，销售强劲。
　　2、摩托车：内外销协同发力
　　作为中国动力运动装备领域的领军企业，公司深耕水冷大排量发动机多年，以“技术驱动+市场引领”为核心，构建了涵盖研发设计、智能制造、品质管控及全生命周期服务的完整产业价值链。
　　公司以差异化、玩乐类产品起家，精准卡位消费升级，聚焦玩乐类细分市场，打造以运动性能为核心、兼具竞技属性和休闲功能的高端产品矩阵。产品线涵盖街车、仿赛、巡航、拉力、踏板等多元品类，代表性车型有250SR、450SR、450CLC、675SR、800NK、800MT等，满足不同用户需求，在玩乐类大排量摩托车细分市场建立了显著的竞争优势。报告期内，国内大于200CC跨骑摩托车市场，公司销量位居行业第一，龙头地位稳固。通过不断优化产品性能、提升产品质量、加强品牌建设，进一步巩固了在大排量细分市场的领先地位，成为消费者信赖的首选品牌。
　　近年来，公司持续完善产品矩阵，形成了多层次的竞争优势，产品覆盖125cc至1250cc的全系列高性能布局，展现出强劲的市场竞争力。入门级车型250NK与250SR凭借同级领先的动力性能和操控体验，一经推出便受到消费者的热烈追捧，长期保持热销态势；中高端产品线450系列精心打造超级平台，凭借卓越的产品力引领市场热潮，为消费者带来极致的驾驶乐趣；旗舰车型CF650G和1250G更是凭借其优良的品质、强大的性能以及高端大气的设计，成功担纲国宾车队唯一指定用车，成为向世界展示中国制造魅力的移动名片，在重要场合中展现中国摩托车风采，赢得国内外广泛赞誉。
　　在稳固国内市场的同时，春风动力积极拓展海外市场，近年来取得良好成效。公司以优良的产品性能和可靠的品质保障，在国际市场上迅速崭露头角，目前公司产品已出口至全球100多个国家和地区，海外销售网络持续拓展、完善。在摩托车文化底蕴深厚、消费者对品质和性能要求严苛的欧美成熟市场，公司表现亮眼，推出的450SR、675SR、800NK等高性能车型，与国际大牌比肩，凭借出色动力调校、先进科技配置和时尚外观，获得专业媒体和用户高度赞誉，树立起中国品牌在国际高端市场的良好形象；在新兴市场，公司精准切入日常出行市场，推出兼具性价比和耐用性的系列产品，满足当地消费者的需求，实现从高端玩乐市场向大众出行领域的战略延伸。随着海外市场的不断拓展，公司品牌知名度和美誉度不断提升，成为中国摩托车行业走向世界的核心代表。
　　3、极核：硬核实力“出圈”，开启电动新纪元
　　作为电动两轮车行业的科技先锋，极核依托公司雄厚的研发实力和前瞻性产业布局，正快速崛起为行业新锐力量，展现出显著的成长性与市场竞争力。
　　极核以高性能电机和智能化电池管理系统为核心，专注于电动两轮车的研发与生产，致力于为消费者提供高效、环保、智能的出行解决方案。目前公司已掌握多项核心技术，在动力系统、智能化控制等方面处于行业领先水平，成为电动两轮车技术创新的代表型企业。
　　在产品设计上，极核以“高颜值”“高性能”“高安全性”为核心理念，融合前沿设计语言与科技美学，打造兼具时尚感与未来感的电动两轮车。其产品不仅外观设计出众，更凭借卓越性能迅速占领市场，覆盖城市通勤、运动骑行等多个细分领域，满足不同消费群体的需求。极核依托公司深厚的技术积累，搭载高效电机与智能电池管理系统，提供强劲动力；同时以智能互联、远程控制、OTA升级等功能为核心，为用户带来便捷、智能的骑行体验，进一步提升产品竞争力。
　　凭借精准的市场定位与差异化战略，极核迅速占领市场，成为国内电动两轮车行业增长的重要推动力。未来，随着市场需求的持续释放与品牌影响力的不断提升，极核有望在电动两轮车市场中占据重要地位，成为公司新的增长引擎，并进一步推动中国电动两轮车品牌走向全球舞台。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，春风动力围绕“全球化、电动化、智能化”战略方向，持续推进产品创新、市场拓展及产业升级，通过产能扩张、技术迭代、市场拓展与治理优化，上半年实现营业总收入98.55亿元，同比增长30.90%；归母净利润达10.02亿元，同比增长41.35%；扣非净利润为9.51
　　亿元，同比增长38.38%。经营活动产生的现金流量净额24.00亿元，同比增长60.84%，充分彰显了公司在市场中的强大竞争力与良好的发展态势，为全年的稳健发展奠定了坚实基础。一、主营业务多线发力，核心领域持续突破
　　（一）全地形车业务：巩固龙头地位，持续创新升级
　　2025年上半年，四轮全地形车领域持续发力、纵深推进，通过精准实施产品结构优化与产业布局调整，有效抵御外部环境不确定性带来的不利影响，以高端化战略为核心，夯实经营韧性与盈利质量。
　　报告期内，凭借全球化布局的纵深优势、技术创新的硬核支撑以及运营优化的精细效能，公司针对性地推出系列符合当地市场需求的高品质产品，赢得了用户的广泛认可和好评，核心新品U10PRO凭借性能与品质升级迅速出圈，零售端表现抢眼；欧洲市场“CFMOTO+GOES”双品牌战略构建起差异化协同发展格局，通过精准的产品定位与渠道深耕，CFMOTO品牌持续稳居市场占有率榜首，GOES品牌凭借400、500等主力车型成功跻身市场前六，为业务版图的持续扩张筑牢根基，进一步提升了品牌在区域市场的深度渗透与影响力，夯实欧洲第一地位。
　　为进一步扩大全球市场份额，强化品牌影响力，公司持续深化市场拓展，经销网络稳步扩容，上半年新增渠道130家，累计渠道总量突破3000家，实现对全球主要市场的广泛覆盖。依托产品矩阵的持续完善与海外渠道的高效赋能，全地形车板块上半年实现销量10.18万辆，销售收入47.31亿元，同比增长33.95%；出口额占行业74.05%，持续领跑行业出口榜单，品牌全球势能与核心竞争力得到进一步的提升。
　　（二）摩托车业务：内外销协同发力，引领高端市场
　　上半年，公司坚持国内国际市场并举的发展战略，推进“精品”发展路线，700MT、675NK、150AURA等新品陆续上市、发布，两轮车产品矩阵得到进一步丰富与完善，构建覆盖多元场景的产品生态，推动两轮车业务实现规模性增长。报告期内，摩托车实现销量15.03万辆，销售收入33.46亿元，同比增长3.03%，高端化、全球化成效愈发显著。
　　国内市场，公司精准卡位玩乐与出行场景，满足不同消费者的多样化需求，同时积极推进渠道扁平化建设，构建体验式销售生态，累计经销商数量600余家，不仅进一步扩大了品牌在国内市场的覆盖广度与渗透深度，更通过贴近终端的布局强化了与消费者的直接沟通互动，有效拉动产品销售转化，累计实现两轮内销7.91万台，营业收入16.97亿元，同比增长17.35%，200CC以上跨骑车型继续保持行业第一。
　　海外市场，公司持续深耕全球化网络布局，顺利完成欧洲五国代理权切换，为区域业务长效发展筑牢基础；强化“CFlite”品牌全球推广力度，品牌区域渗透力稳步增强，上半年累计实现两轮外销7.13万台，营业收入16.49亿元。依托全球2000余家经销商网络，公司在海外市场开展了一系列卓有成效的推广活动，吸引了众多当地消费者的关注，同时品牌正逐步从“玩乐领域”向“大众出行领域”拓展，以规模化覆盖释放品牌增长势能，全球化战略进入纵深阶段。
　　（三）电动两轮车业务：第三曲线爆发，打开增量空间
　　极核电动聚焦高端电动出行领域，以产品迭代为核心、渠道拓展为支撑、用户运营为抓手，持续保持高速增长态势，构筑起公司业务发展新增长曲线，成为推动整体业绩提升的重要引擎。上半年极核电动实现销量25.05万辆，销售收入8.72亿元，同比增长652.06%。
　　极核电动产品矩阵持续丰富，上半年聚焦细分市场推出多款新品，涵盖时尚女性消费市场（MO1系列）、高端电摩领域（AE8S+My25系列、AE4My25系列）、高性能场景（AE7系列）及功能型需求（EZ4系列），精准覆盖多元消费场景，为市场拓展提供了坚实的产品支撑。
　　为进一步契合市场需求、提升品牌影响力，极核电动在门店建设上持续发力，渠道网络加速扩张。国内市场基于“用户密度+场景适配”的精准布局策略，渠道数量保持快速增长态势，实现核心城市100%覆盖，二线及以上城市门店占比70%以上，夯实了高价值市场布局基础。同时，积极推进线上线下融合的销售模式，借助电商平台与线下体验店的优势互补，为消费者提供更加便捷、高效的购车体验，确保消费者能够享受到优质的售前、售中、售后服务。国际市场覆盖范围进一步扩大，已拓展至30余个国家和地区，展现强大的市场潜力和发展前景。
　　二、研发投入持续加码，技术创新成果斐然
　　公司始终秉持“技术立企”理念，报告期内持续加大研发投入，研发费用5.49亿元，占当期营业收入5.57%，同比提升19.86%，为产品创新和技术突破提供强劲动能。
　　在产品创新层面，公司快速响应市场需求变化，推出多款符合消费者预期的新品，持续拓宽产品谱系。四轮车聚焦大排量及场景化细分，推出X10泥浆版ABS版、U10PRO（暖风版/ABS版）、U6EV等新品，有效拉动整体销量增长，市占率持续提升；两轮车“玩乐+出行”双赛道协同发力，在150、250、450、675、750排量段均有新品补充，实现性能与舒适性的兼顾，多款新品呈现市场热销态势；电动车领域基于三电平台及智能平台开发成果，推出AE7、EZ4、MO1等系列新品，以个性化配置、智能化的潮玩设计为用户带来极致体验。
　　报告期内技术路线持续迭代，动力平台方面，在大排量与多缸动力领域持续突破，以核心研发实力巩固领先优势，同时深耕出行市场布局，首个150cc踏板自研平台对标国际一线水准，动力参数持续优化，支撑全排量市场覆盖；电动化平台方面，聚焦用户需求深化研发，将汽车级理念融入两轮电动领域，自研建成ZPrime自研岛、Motomind魔核体系、Apextest超级测试三大体系，为“性能、品质、安全”核心价值提供强劲支撑；智能平台方面，加码前沿技术布局，MMIOS2.0智慧中枢与ACC智能驾控辅助系统实现量产上车，持续强化智能生态，以“连接乐趣”升级驾驶体验，提升产品科技附加值与用户体验。在保持研发技术增量创新的基础上，从设计源头严控选材与结构创新，在确保外观时尚、赛道级操控及长效可靠性的同时，为用户打造兼具速度激情与品质格调的极致驾乘体验。
　　公司通过不断强化技术研发能力，充分发挥研发资源与产业纵深优势，深入挖掘前瞻性及前沿技术，构建并完善具备国际化竞争力的创新体系。上半年新增28项发明专利、101项实用新型专利和24项外观设计专利；截至报告期末，公司已获得有效授权的专利1,812项（境内专利1,637项、境外专利175项），其中发明专利169项、实用新专利1,417项、外观设计专利226项。
　　全球化研发体系基础愈加坚实，通过墨西哥、重庆等基地技术数据与管理标准一体化，实现全球协同研发。
　　三、产业调整与布局优化，打造强大产业生态
　　公司进一步深化全球产业链布局，协同各基地推动产业链优化与完善，全球产能网络“多点联动”，依据市场变化灵活切换生产与物流路径，确保交付稳定、成本最优、风险可控。
　　1、海外产业链协同升级，强化供应链韧性
　　在全球贸易格局深度重构的大背景下，公司始终以战略主动性构筑发展韧性。通过深化海外产业链协同，持续提升墨西哥、泰国基地对美产品输出占比，同步加码墨西哥本土零部件自制与采购力度，以供应链的弹性韧性筑牢竞争根基。
　　公司紧紧围绕产能提升与成本控制两大核心目标，深入推进产能爬坡与精益生产的深度融合。通过引入先进的生产管理理念和技术手段，对生产流程进行全面优化和再造，消除生产过程中的浪费和瓶颈环节，实现生产效率的显著提升。
　　依托产能爬坡与精益生产的深度融合，单位制造成本得以持续优化，为公司应对国际复杂多变的贸易环境提供了坚实保障，筑牢全球市场竞争根基。
　　2、国内基地全域联动，构建强大产业协同生态
　　立足公司长远发展规划与全球战略布局，国内生产基地形成全域联动格局，杭州、重庆、株洲基地凭借成熟的生产体系，为全球市场拓展筑牢根基；同时，上半年嘉兴“年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套生产基地项目”正式启动建设，项目聚焦摩托车、电动车及核心部件的研发制造，将为公司在全球市场的进一步拓展提供强有力的产能支撑。
　　该基地的建设不仅是产能跃升的关键支点，更是产业生态协同的战略布局。一方面，通过提升核心产能、优化产品矩阵，实现规模效应的最大化释放，有效降低生产成本，提高产品质量和市场竞争力，进一步强化公司在行业中的市场话语权；另一方面，通过构建“摩托车+电动车”的产业协同生态，实现资源共享、优势互补，有效分散经营风险，提升公司整体抗风险能力。该基地将与墨西哥、泰国等海外基地及杭州、重庆、株洲等国内基地形成全球产能网络共振，推动生产资源优化配置与高效协同，进一步夯实公司全球化制造的领先优势，为全球化市场拓展注入强劲动力。
　　四、品牌建设与推广，多维度提升品牌影响力
　　报告期内，公司围绕“深化用户连接、强化品牌渗透”核心思路，在全球市场持续强化用户运营，通过参展专业展会、葡萄牙全球新品发布会、墨西哥CFMOTODAY、举办安驾训练营等多元活动深化用户互动，夯实品牌心智；充分把握数字化时代的传播趋势，依托抖音、B站等热门新媒体平台，构建了全方位、多层次的新媒体矩阵，实现品牌信息全域触达，进一步增强用户粘性与全球市场用户基础；利用新媒体平台的社交属性，开展线上互动活动，进一步增强用户的参与度和品牌认同感，为品牌积累了庞大的全球用户基础。
　　赛事领域同样亮点纷呈，上半年公司以全球顶级赛事为引擎，助推品牌影响力跃升。在MotoGP赛场上，CFMOTO在Moto2与Moto3组别中表现亮眼，一举斩获1个冠军、4个亚军、2个季军及1个杆位，以实打实的成绩向全球市场彰显了深厚的技术积淀；W2RC世界越野拉力锦标赛中，CFMOTO雷霆车队以8个赛段冠军、两度包揽分站冠亚军的强势表现，领跑ATV组年度积分榜。此外，“CFMOTO天才计划”助力中国小车手登陆西班牙ESBK赛场，不仅收获1个冠军与3个季军，更首次让国歌在该国际赛场奏响，创造了中国摩托车运动历史，不仅实现了中国摩托车运动人才培养的突破性进展，更以“赛事+人才”的双轮驱动模式，让品牌全球声量再上台阶。
　　五、提升管理效能，筑牢长远发展根基
　　公司立足业务实际，聚焦研发、生产、销售等关键领域，优化运营管理架构，保障资源的高效配置与业务流程的顺畅运行；秉持稳健可持续发展理念，构建起规范高效的内部控制体系，持续强化风险管控力度，全面提升风险防范能力与综合管理水平，夯实长远发展基础，增强核心竞争力。
　　人才管理方面，公司积极打造与组织成长适配的人才生态，通过“核动力”“新动力”等项目提升员工素养，优化绩效管理，建立以创新与业绩为导向的评价机制。依托“引进—培养—考核—晋升”四维人才发展模式及短长期结合的薪酬结构，推动团队年轻化与运营柔性化；聚焦专业化与尖端人才培育，塑造具备国际视野的复合型人才矩阵，深化属地化运营，激发组织整体活力。
　　组织效能上，公司持续创新管理体系，优化决策流程与绩效评估，形成战略决策、运营管理、高效执行的专业化梯队，进一步完善“强后台、大中台、小前台”架构；持续塑造开放进取的企业文化，强化员工认同感与归属感，以文化驱动人才成长与业务发展，增强核心竞争力。
　　未来，公司将坚持以“全球化、智能化、电动化”战略为指引，深入洞察市场需求，充分发挥各业务板块的优势，加快产品更新迭代，强化品牌建设，稳步提升核心竞争力。同时，主动应对市场变化与各类挑战，持续优化业务结构和管理体系，为实现全年的经营目标和长期可持续发展奠定坚实基础，为全球消费者提供更为优质的产品与服务。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　作为致力于全球化发展的动力运动产品企业，公司始终秉承精益求精的工匠精神，通过持续优化品牌建设与经营管理质量，全面推进“全球化、智能化、电动化”发展战略，并在以下核心领域保持显著竞争优势：
　　（一）卓越的研发创新与市场转化能力
　　公司构建了完善的产品设计与技术研发体系，在行业内保持显著领先优势，先后获得“国家企业技术中心”、“国家级高新技术企业”及“国家级工业设计中心”等权威资质认定，同时也获评为浙江省级企业研究院、浙江省企业技术中心及浙江省级高新技术企业研究开发中心。
　　在技术研发与产品创新方面，公司建立了科学严谨的研发管理体系，深度整合市场需求分析、技术创新应用与用户体验优化等关键环节，持续打造具有核心竞争力和市场适应性的优质产品。公司高度重视科技创新能力建设，持续保持高于行业平均水平的研发投入强度及研发人才储备规模。为强化全球市场洞察能力，公司前瞻性地构建了国际化研发网络，在杭州、上海、重庆及美国等地设立分支机构，通过系统化的全球用户需求研究与消费趋势分析，实现产品的全生命周期管理。依托成熟的全球化组织架构与完善的国际营销渠道体系，公司能够高效实现创新成果的全球市场转化。
　　科技创新驱动持续发展，公司通过自主创新、协同研发、技术引进及消化吸收等多种创新模式，持续推进技术升级与产品创新，已构建涵盖发动机、新能源三电及整车的正向研发体系，在原创造型、发动机、三电系统、整车平台、电气及智能化控制等领域形成了行业领先的自主创新能力。基于核心技术的持续突破，公司研发的动力产品在性能指标与可靠性方面均展现出显著的竞争优势。同时所有产品均严格符合各目标市场的法规认证要求，为全球市场拓展奠定了坚实基础，赢得了广泛的客户认可与品牌美誉。
　　经过长期技术深耕与创新积累，公司已构建起完整的核心技术储备与知识产权战略框架。报告期内，公司新增专利153项，其中发明专利28项、实用新型专利101项、外观设计专利24项，形成持续强化的技术壁垒。截至报告期末，公司共获有效授权专利1,812项（境内1,637项，境外专利175项），其中发明专利169项、实用新型专利1,417项、外观设计专利226项；参与55项国家、行业及团体标准的制定，其中已发布标准28项。公司部分产品荣获浙江省科学技术成果、国内首台（套）重大技术装配及关键零部件产品等荣誉，持续巩固公司在动力运动领域的技术话语权与产业影响力。
　　面向“电动化”、“智能化”的行业新赛道，公司前瞻构建以三电系统为核心的技术创新体系，采用车规级零部件标准，坚持平台化和通用化的开发思路，集合各方资源打造高性能、高效率、高集成化的三电系统，目前公司已具备多电压平台的三电系统正向开发能力，覆盖两轮、四轮多种车型的应用需求。
　　此外，公司积极布局智能化联网技术，全面推进“跨界、融合、创新”智能化战略，自主研发并掌握智能化软硬件技术，并在全球范围内部署四大云计算中心，形成覆盖100余个国家和地区的服务网络，具备百万级终端设备的实时连接与数据处理能力。依托智能化技术积累与垂直整合优势，公司推出全球首个智能平台“C-Link”，集成智能网关、4G通信、云计算及车机系统，打通手机生态与整车功能，实现OTA升级、手机钥匙、CarPlay/MotoPlay、组队骑行等应用功能，进一步强化人车互联体验，让用户骑行变得更加安全、便利、有趣。同时，在巡防、护卫、应急救援等特殊领域，集成各种特殊定制功能的车辆，也正逐渐成为承载系统解决方案的智能终端。
　　公司平台嫁接外部第三方资源，覆盖金融、保险、旅游等用户重点需求领域，高效支持并实现MtoCtoB的产业流程再造、商业模式和业态创新，为百万级以上用户全面提供售前、售中、车辆使用及售后的全链路线上化和数字化服务，加快数字春风全球化建设，构筑国际竞争新优势。
　　在加强内部研发的同时，公司积极开展国际合作，与日本雅马哈等国际一流企业建立战略合作伙伴关系，进一步提升公司核心竞争力。
　　（二）享誉全球的品牌价值
　　公司秉持“质量筑基、价值引领”的经营理念，以消费型、玩乐类动力产品为核心，在全链路价值创造中实现高质量发展，立足过硬的产品品质和极致的产品体验，打造享誉全球的品牌价值。目前，公司业务已遍布全球，行业地位领先，全地形车业务连续多年蝉联国产品牌出口额第一，2025年上半年出口额占国内同类产品总额的74.05%；北美市场渗透率稳步提升，欧洲市场“CFMOTO+GOES”双品牌协同运作，占有率连年稳居行业第一；200CC以上跨骑车型国内市占率26.2%，持续巩固行业龙头地位。
　　公司深耕动力运动装备行业，通过巩固、发展、开拓和辐射等多种方式，建立了符合企业发展需求的全方位营销布局，营销渠道广阔，市场应变能力强大。作为中国品牌走向全球高端品牌的先行者，公司持续推进全球化渠道布局，至今已在全球建立超过7,000余家零售网点，覆盖北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区。在美国，公司成立子公司以深化市场拓展，提升品牌影响力，市占率逐年提升。
　　在国内市场，公司深化CFMOTO、ZEEHO等多品牌矩阵管理，打造高效率市场运营团队，提升市场灵活机制和管理机制。目前，国内经销商直辖市和省会城市覆盖率达100%，地级市覆盖率达90%以上，并逐步向更广泛的城市拓展。
　　品牌文化建设为公司筑起较强护城河，公司积极利用各种渠道进行品牌建设和客户忠诚度培养，致力于打造中国特色的机车文化，有效提升公司品牌美誉度和影响力。公司搭建“1+N”全媒体传播矩阵，通过官网、APP、电商商城、KOL自媒体、社交平台、国际车展、顶级赛事、越野探险活动、抖音、B站等宣传手段，实施全方位、多渠道的品牌传播。
　　作为动力运动文化的倡导者，2025年上半年，CFMOTO Aspar车队在MotoGP世界摩托车锦标赛的Moto2和Moto3组别，一举斩获1个冠军、4个亚军、2个季军及1个杆位；在W2RC世界越野拉力锦标赛赛场，CFMOTO雷霆车队共获得8个赛段冠军，并且两次包揽分站赛事冠亚军，领跑ATV组年度积分榜；“CFMOTO天才计划”助力中国小车手征战ESBK西班牙超级摩托车锦标赛Moto4组别的比赛，不仅收获1个冠军与3个季军，更首次让国歌在该国际赛场奏响，创造了中国摩托车运动历史。通过国际顶级赛事的拉动，成功将文化势能转化为市场动能，持续巩固公司动力文化引领者地位。
　　凭借卓越的产品力和品牌价值持续输出，公司成功构建“CFMOTO”、“CFLite”、“ZEEHO”、“GOES”等覆盖动力运动全场景的多品牌矩阵体系，赢得了国内外广大车迷爱好者的认可和信赖。公司销售规模的增长、客户数量的增多以及销售区域的扩大，充分体现了公司品牌的竞争优势和市场影响力。
　　（三）持续领跑的全球化智能制造
　　为深度契合全球客户需求并贯彻公司全球化发展战略，春风动力已在杭州、重庆、株洲、泰国、墨西哥等战略要地建设现代化制造基地，构建了“全球布局、区域联动”的产业链协同体系各生产基地配备国际一流水准的生产设施，形成了完善的智能制造基础设施体系。通过实施属地化运营策略，使公司更贴近目标市场，快速响应市场需求，同时有效整合区域研发资源、先进制造体系及配套产业链资源，形成协同互补的全球化产业格局，促进公司生产布局更加完善和均衡，抗风险能力强，为公司产品的高效交付体系及全周期售后服务网络构筑了坚实保障。
　　公司专注于绿色化、智能化动力运动产品的研制、销售及服务，以“赋能大规模个性化定制、驱动产业生态聚合重构、实现产品全生命周期价值增值”为目标，充分运用大数据、云计算、人工智能、工业云平台、绿色智造等新一代信息技术，全力打造具备全球一流竞争力的高端动力运动产业。
　　在智能制造领域，公司大力推进“智能制造”模式在企业的深度应用。依托数字孪生、云计算、5G工业互联网等新一代技术，以客户定制平台、数字化设计平台、智能制造平台、车联服务平台、大数据运营平台为核心，实现了从客户到供应链的端到端数据集成。同时，公司持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人和智能仓储物流设备等，持续迭代具有春风动力特色的精益生产体系，提升生产运营效率，打造满足客户大规模个性化定制需求的“高效能、强柔性、绿色化、数智化”工厂，促进春风动力持续向数字化、智能化、绿色化转型发展。凭借在智能制造方面的创新实践与突出成果，公司荣获国家工信部智能制造示范工厂、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点“数字领航”企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家服务型制造示范、国家级绿色工厂、浙江省首批“未来工厂”、浙江省数字化转型智慧企业等诸多荣誉称号。
　　通过精准的产能配置与领先的智能制造水平，进一步提升公司的制造优势和成本管控优势，实现了市场需求的快速响应，客户价值创造能力与行业引领地位持续提升。
　　（四）全流程精细化质量管理体系构建
　　公司始终秉持质量优先的发展理念，聚焦生产组织价值链五大核心环节—需求精准化、设计可行性、开发合规性、生产标准化及服务时效性，通过系统性提升业务流程标准化、制度化与规范化水平，构建起全维度质量管理体系，有效强化了企业全产业链质量管控能力。
　　在制造执行层面，公司严格实施“三不原则”质量管控模式，全面推行工序质量责任制，建立后道工序前道检验机制，形成环环相扣的质量监督体系。公司同步构建覆盖全流程的质量控制机制与预警响应机制，实行生产管理层级责任制，确保质量异常即时识别、精准溯源与系统整改。为进一步强化技术设计、生产工艺、设备制造及人员素质等关键要素管控，公司设立多级责任追溯机制与技改验证体系，实现质量追溯穿透至各工序单元及供应链源头。
　　针对供应链质量管理，公司建立战略供应商协同发展机制，定期召开质量会议，协助供应商构建并持续完善质量管理体系；搭建质量数据共享渠道，开展联合质量分析并制定专项提升方案；组织跨部门专业团队进行工艺评审，提供技术改进指导。通过上述措施有效保障外协零部件质量稳定性，实现供应链质量前馈控制。在客户质量反馈管理方面，公司建立总裁负责制的垂直质量管理系统，实施客户走访常态化机制，通过实时收集产品使用数据与客户质量评价，实现质量信息从终端客户到决策层的双向高效传递，确保质量问题及时、有效、快速地得到解决。
　　公司持续改进和完善生产质量管理体系，先后获得ISO9001:2000质量管理体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证，以及AA级测量管理体系（省级）、AAA级标准化良好行为企业（省级）等资质认证。产品制造严格遵循国际技术规范与出口地区准入标准，产品通过了E-MARK、DOT、EEC、EPA等认证，使公司出厂产品完全满足国家公告、3C认证、生产许可证、环保等法律法规要求，为全球化市场拓展构建了完备的质量合规保障体系。
　　（五）卓越稳定的高层次人才梯队建设
　　公司秉持全球化人才战略观，高度重视专业化人才队伍构建与尖端人才培育工程，着力塑造具有国际视野的复合型人才矩阵，通过深化属地化运营方针，推进全球人才本土化进程，构建权责明晰的赋能体系，充分激发组织内生动力。在人才引进方面，积极吸纳高端技术专家及具有国际影响力的设计专家，为公司技术创新与产品设计持续注入新动能。在人才培养层面，建立公司级后备梯队建设体系，其中国际化人才、技术人才及各专业领域人才梯队不断完善，为企业未来发展储备了充足的人才资源。
　　在组织效能升级方面，公司持续开展管理体系革新，优化决策流程效率，强化市场化经营理念与绩效评估体系应用，成功塑造了具备战略决策优势的核心团队。董事会成员具有丰富的战略规划、资本运作及企业管理经验，中高层管理团队保持高度稳定性，在市场营销体系搭建、技术研发创新、精益生产组织、全流程质量管控、EHS管理体系及财务战略管理等专业领域积累了深厚的专业积淀，形成战略决策、运营管理、高效执行三位一体的专业化梯队，持续完善“强后台、大中台、小前台”的现代化运营架构。
　　在人力资源战略的实施层面，公司构建了系统化的人才管理制度体系，建立了多维度的薪酬激励机制与长效的考核评价系统。我们滚动实施覆盖广泛的股权激励计划，让更多核心员工实现从“雇员”到“股东”的身份转变。同时，公司搭建了分层次、模块化的专业培训体系，创建了先进的职业发展平台与创新实践场景，为员工提供全方位的成长与发展机遇。公司整体团队专业且充满激情，稳定性卓越，为企业战略的实施提供了坚实的人才支撑与组织保障。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　全球经济环境多变，全地形车及中大排量摩托车的市场需求与宏观经济状况紧密相连。若遭遇经济衰退或需求萎缩，将对公司营销构成挑战。为此公司将深化市场拓展，依托技术进步调整产业结构，并延伸产业链以增强风险抵御能力。
　　2、贸易政策不利变化的风险
　　公司出口产品主要销售至美国、加拿大等多个国家，外贸收入占比高。贸易政策或认证制度的变动，乃至贸易战的发生，都可能对公司造成冲击。为此公司已推进全球制造布局，通过海外生产基地项目实施，对冲全球贸易风险，并将密切关注政策动态，灵活调整销售策略，通过多种方式来合理分散政策变化带来的不确定性，最大限度确保公司处于安全的行业环境。
　　3、汇率变化风险
　　公司积极开拓国外市场，主营业务出口收入占公司营业收入比例较高。公司外销主要以美元报价和结算，汇率随着国内外政治、经济环境等因素的变化而波动，具有一定的不确定性，人民币汇率波动将对公司的出口业务及经营业绩产生一定影响。公司将根据自身特性，紧密关注国际外汇行情变动，合理利用外汇避险工具，尽可能减小汇兑风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　目前，全地形车及消费型中大排量摩托车市场竞争的手段趋于多元化，不仅包括常规的在产品质量、产品价格、产品设计和售后服务上的竞争比拼，也包括品牌推广、贸易政策推动及利用等竞争手段。随着公司对国际市场开拓力度的加大，以及更多国际知名企业进军和加大在中国的营销，公司将在国际、国内市场上面临更大的竞争压力。国际知名动力运动装备生产企业技术和资金实力雄厚，在国内外全地形车及摩托车市场和整个动力运动装备行业均具有强大的竞争力，公司在品牌影响力、业务规模、研发设计水平等方面与国际知名企业相比仍存在差距。公司如果不能及时把握市场需求变化，提升产品创新能力和售后服务质量，有效加大市场开拓力度，可能难以维持和提高目前的市场竞争优势，进而对公司的竞争地位、市场份额和利润实现造成不利影响。为应对市场竞争加剧风险，公司将积极研究和探索市场发展趋势，坚持以客户需求为服务重心，通过进一步对研发、生产、质量、品牌等方面的对客户求的全面支撑、对产品品质的切实保证，提升公司核心竞争力并为公司市场开拓提供坚实保障。
　　5、新产品开发风险
　　公司致力于通过科技创新为全球用户提供快乐的时尚装备，在现有产品的基础上，能够及时把握行业的发展趋势和产品技术的演进路线，通过及时掌握消费者需求，持续推出新的产品。然而，技术升级、新产品开发均需大量的前期准备工作，需要投入大量的人力及资金，且要求公司根据产品最新的研发状态及消费者偏好进行及时修订，如果未来公司开发的产品不能契合市场需求，将会对公司产品销售和市场竞争力造成不利影响。此外，新产品的成功与否取决于多种因素，如产品的成功开发、生产管理能力、营销能力、市场接受度等，若新产品推出的某个环节存在困难，导致新产品推广失败，可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。公司将积极把握消费升级趋势，紧密跟踪国际前沿技术，持续推出创新产品。
　　6、供应链风险
　　公司部分关键重点零部件和进口配套件采购周期较长，公司产品营销大幅增长的情况下，面临保供风险。公司将充分发挥规模扩大及品牌优势，构建长期稳定供应商体系，保证供应链安全的同时降低采购成本；密切关注供应链上下游的动态变化，结合业务规划及市场订单情况，针对供应紧缺或持续涨价、采购周期较长的物料进行合理备货，保障产品交付。
　　7、原材料价格波动及人力成本上涨风险
　　公司生产所需原材料主要为轮胎、轮辋、减震器组合、齿形传动带等，原材料的价格会受上游铝、钢材、塑料价格波动等因素的影响。由于原材料成本占公司生产成本的比例较大，因此，一旦发生原材料采购价格大幅上涨，将对公司经营业绩造成较大影响。此外，随着经济的发展、生活成本的上升、社保征管体制改革的推进，公司人力成本很可能将继续增加，在一定程度上影响公司的业务规模和成本的稳定。若公司不能有效应对人力成本的上升，将对公司的盈利能力带来不利影响。公司将认真落实增收节支举措，抓好全产业链降本增效工作，提高产品附加值和新产品销售比例等一系列措施，规避原材料价格波动风险。
　　8、关键技术研发人员流失风险
　　公司所处行业具有一定的技术门槛，技术研发人员是公司不断进行技术创新、保持技术先进性的关键所在。近年来，全地形车、燃油摩托车、电动两轮车产品市场需求持续稳定增长、前景广阔，业内企业对技术研发人员的需求量较大，优秀人才的争夺日益激烈。同时，随着公司业务规模的进一步扩大，公司对高素质技术研发人才的需求将持续增加。如果公司关键技术研发人员流失或者不能及时补充所需人才，将对公司未来业务发展造成不利影响。未来公司将积极通过吸引行业内优秀人才加盟、培养和留用公司技术人才等方式，以及建立具有市场竞争力的薪酬与激励体系，增强关键员工的稳定性，助力公司实现稳健发展。
　　9、核心技术泄密风险
　　公司销售的各类产品均基于公司自主研发积累的核心技术，这些核心技术的安全直接决定了公司的竞争优势，是公司未来得以持续高速发展的基础。公司一贯重视自主知识产权的研发，建立了科学的研发体系及知识产权保护体系，制定了严格的保密制度，但上述措施可能仍无法完全规避公司核心技术泄密的风险。未来如果公司核心技术相关内控制度不能得到有效执行，或者出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致核心技术泄露，将可能损害公司的竞争优势，并对公司经营造成不利影响。公司将有关研发成果及时在境内及境外申请专利，加强知识产权法律保护力度，为技术研发成果转化以及保持产品市场竞争力提供保障。
　　10、其他不可预见事件（包括流行病、自然灾害）导致的经营风险
　　公司无法控制的不可预见或灾难性事件，包括大流行或其他广泛的突发卫生事件(或担心发生此类紧急情况的可能性)、恐怖袭击或自然灾害，可能会对商业和经济环境、基础设施和民生产生不利影响，造成经济和金融中断或导致运营困难，进而影响公司的业务运营。公司将建立应急预案，提高风险应对能力，确保业务稳定运营。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，春风动力锚定高质量发展目标，秉持“技术立企、稳健经营、长期主义”理念，积极应对全球经济复杂形势与激烈竞争，通过持续优化业务结构与深化市场布局，公司实现了经营质量与规模效益的协同提升。全年营业收入150.38亿元，同比增长24.18%；归母净利润达14.72亿元，同比提升46.08%，核心经营指标再创历史新高，盈利能力与抗风险能力显著增强。
　　一、全球化视野，多元业务突破增长
　　（一）全地形车：产品力提升，全速挺进高端市场
　　公司深入挖掘区域市场潜力，动态调整库存策略，推动产品高端化升级，在复杂多变的市场环境中逆势上扬，展现出强劲的市场竞争力与品... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，春风动力锚定高质量发展目标，秉持“技术立企、稳健经营、长期主义”理念，积极应对全球经济复杂形势与激烈竞争，通过持续优化业务结构与深化市场布局，公司实现了经营质量与规模效益的协同提升。全年营业收入150.38亿元，同比增长24.18%；归母净利润达14.72亿元，同比提升46.08%，核心经营指标再创历史新高，盈利能力与抗风险能力显著增强。
　　一、全球化视野，多元业务突破增长
　　（一）全地形车：产品力提升，全速挺进高端市场
　　公司深入挖掘区域市场潜力，动态调整库存策略，推动产品高端化升级，在复杂多变的市场环境中逆势上扬，展现出强劲的市场竞争力与品牌韧性。
　　报告期内，全地形车核心产品矩阵全面焕新，中高端新品U10PRO等凭借卓越性能与创新设计成为市场焦点，推动业务高弹性增长。通过优化产品结构和营销服务方案，全地形车业务全年销售16.91万辆，销售收入72.10亿元，同比增长10.85%，出口额占国内同类产品71.89%，稳居行业首位。公司进一步推动全球化纵深布局，打造市场互补战略体系，形成“需求波动对冲、技术资源协同”的良性生态，在美国市场，积极推动销售渠道优化及拓展，发展势能强劲，深度扎根并持续提升市场份额；在欧洲市场，成功收购“GOES”四轮品牌，通过整合渠道与资源，双品牌协同作战，进一步提升了品牌渗透率，巩固了市占率第一的领先地位，为长期发展注入新的动力。
　　（二）摩托车：高端化与全球化共振
　　公司秉持内外销并重发展战略，坚定推进“精品”路线。报告期内，150SC、675SR等新品陆续上市，完善产品体系，全年累计销售两轮车28.65万辆，实现销售收入60.37亿元，同比增长37.14%，高端化、全球化成效愈发显著。
　　国内市场以“保价格、稳市场”策略为支撑，通过精准的市场定位和有效的营销策略，实现两轮内销14.32万台，销售收入30.94亿元，同比增长44.44%，>200CC跨骑摩托车销量登顶行业第一。渠道建设方面，推进渠道扁平化和均衡化，提升渠道覆盖能力和市场渗透力，全年新增渠道81家，累计超600家，夯实渠道根基；同时，优化“新媒体矩阵+数智营销”体系，依托抖音、B站等平台开展全域营销，多方位推广品牌，有效增强用户粘性，提升品牌市场渗透力。
　　海外市场聚焦重点市场、重点产品高频开展全球营销，菲律宾全球发布会引爆市场声量；罗马尼亚、捷克、澳大利亚等区域经销商大会深化渠道运营；墨西哥举行“CFLite”品牌及新品发布会，进一步强化了品牌矩阵，丰富了海外产品线，实现用户圈层全域覆盖。依托全球2000+经销网络势能，全年两轮产品外销14.33万台，销售收入达29.43亿元，同比增长30.22%，品牌渗透从玩乐领域向大众出行领域突破延伸，展现全球化战略的纵深发展潜力。
　　（三）极核电动：指数级增长曲线
　　极核电动聚焦高端电动出行领域，通过技术下放与产品创新，全力构筑第三业务增长曲线。报告期内，极核电动销量突破十万大关，逐步在行业中崭露头角，展现出强劲的发展潜力，全年实现销量10.60万辆，销售收入3.97亿元，同比增长414.15%，随着市场布局的逐步完善和产品体系的持续丰富，极核电动业务规模快速提升，为公司未来业务发展奠定了坚实基础。
　　在新品推出与升级方面，极核电动成果丰硕，完善了从高端电摩到高端电自的产品矩阵。其中，AE2以时尚设计和卓越操控进军高端电自市场，迅速成为市场焦点；AE4系列配备单通道ABS、BSD盲区监测、ETCS等安全配置，以出色操控满足用户对高端电自的需求；AE5系列集成双通道ABS与全场景智能交互系统，树立品质出行标杆；EZ3i作为“乐享出行EZ系列”的首款中性电动自行车，凭借时尚外观、双管车架、标配TCS以及卓越操控性能，满足多元化场景需求；AE6、AE8系列以高端配置和卓越性能，在高端电摩市场占据领先地位，展现出强大市场潜力。
　　在市场拓展上，极核电动聚焦国内核心城市，渠道数量同比增长1489%，覆盖范围扩大，为用户提供更便捷的电动出行方案。在国际市场，极核电动通过参加国际车展、举办新品发布会等活动，品牌知名度逐步提升，产品覆盖欧洲、亚洲及南美等30余个国家和地区，凭借高端化定位和卓越性能，极核电动逐渐成为国际市场热门选择。随着电动两轮产品新规的发布，极核电动将在产品及渠道方面加速拓展，依托高端产品力与技术创新优势，加速向全球电动出行领军品牌迈进。
　　（四）精准传播：品牌势能全面跃升
　　公司始终以用户为中心，聚焦核心产品，实施精准品牌传播策略，实现品牌声量与口碑双突破，为持续发展注入强大动力。
　　国内市场深耕用户运营，以“春风日”沉浸式体验、安驾训练营等大型活动，深度链接用户，强化品牌心智渗透，同时依托抖音、快手、小红书构建多元化内容生态，实现用户精准触达与高粘性互动；国际市场，通过全球新品发布会、国际展会、CFMOTODAY等活动，向全球用户展示公司最新产品和技术成果，提升品牌国际知名度；电动化领域，创新营销模式，与行业权威媒体、垂直平台以及知名KOL展开深度合作，构建全方位、立体化的传播矩阵，实现品牌声量的裂变式增长。
　　报告期内，公司在世界顶级摩托车赛事MotoGP中表现卓越，包揽Moto3组别年度车手总冠军、车队总冠军以及制造商总冠军，创造了中国摩托车品牌的历史，进一步强化了品牌的全球影响力，品牌价值再攀高峰。
　　二、技术创新驱动，构建核心竞争力
　　公司精准把握用户核心需求，锚定国际化、电动化、智能化发展方向，持续迭代技术路线，全力攻克关键技术难题，不断夯实企业核心竞争力。全年研发投入10.26亿元，占营业收入6.82%，同比增长11.00%，为产品创新提供强劲支撑。
　　报告期公司以客户场景化需求为导向，加快新品投放市场步伐。四轮车领域，启用全新三缸动力平台，赋能产品升级，U10Pro、X10等新品相继上市，成功实现大功率、大排量技术的迭代升级，推动公司产品结构调优；两轮车领域，产品谱系日益丰富，150SC、450CLC、675SR、700MT等新品覆盖不同排量段和用户群体，打造“玩乐+出行”的产品矩阵，满足多元化市场需求；电动车领域，以技术创新赋能智能新能源产品焕新，多方位展现高端电摩及高端电自领域的竞争力，AE4、AE5、EZ3i等系列车型陆续发布，不仅在外观设计上追求时尚潮流，更在性能配置上实现行业领先，如AE4系列搭载单通道ABS、BSD盲区监测等安全技术，并在操控性、人机工程学以及舒适性方面精雕细琢，为用户带来“更省、更远、更安全”的骑行体验。
　　在加速产品创新迭代的过程中，公司深度优化动力平台、智能平台、电器平台等核心技术路径，在各项关键基础技术领域持续拓展与积累，为产品核心竞争力的提升筑牢根基。此外，公司从设计源头入手，深入研究材料选择与结构设计，通过持续的结构创新与技术优化，既确保了产品的卓越运动性能，又实现了对车辆成本的精准把控。凭借出色的设计与技术实力，公司2024年推出的800NK车型荣获世界顶级设计大奖——红点奖，成为首个获此殊荣的中国燃油摩托车品牌。
　　聚焦研发成果，公司积极推进专利布局，2024年公司新增发明专利40项、实用新型专利290项、外观设计专利33项，截至2024年末，公司累计获得有效授权专利1,659项，专利类型覆盖发明、实用新型及外观设计，全方位筑牢公司技术护城河。
　　此外，公司立足全球视野，持续强化技术研发能力，通过构建数据平台、培育高端人才、优化研发管理体系等多维度举措，推动墨西哥、重庆基地等分支机构在技术数据与研发管理标准上实现一体化，为集团化管理运营提供坚实支撑，助力公司技术实力迈向全球领先水平。
　　三、全球布局与制造升级，打造强大产业生态
　　公司围绕“全链路质量管理”核心目标，从“QCD”三维度积极修炼内功，保证高品质产品输出。
　　在生产制造方面，公司科学组织调配，不断加强技改，完善以生产计划为主线的拉动式生产管理体系，引入智能化生产线与精益生产管理，有效降低了生产成本，提高了产品质量稳定性，生产效率与产能利用率大幅提升。
　　在质量管理方面，公司从集团质量规控的角度，以质量目标为核心，通过体系优化、文化提升和专业能力建设，统一质量管理方法，优化供应商准入标准，强化新品管理与质量企划，确保新品开发、转产及上市过程受控，并通过实物质量改善专项攻关，全面提升整体质量水平。
　　在产能配置上，进一步优化全球产业链布局，协同各基地推动产业链优化与完善，提升抗风险能力和产能效率，通过墨西哥、泰国、杭州、重庆等制造基地的协同运营，完善生产布局，增强企业全球化竞争力，为全球化发展提供坚实支撑。
　　此外，公司持续推动数字化制造基地建设，运用云计算、5G工业互联网等前沿技术，打造以客户价值为驱动、覆盖产品全生命周期的工业互联平台，提升产线产能利用率与智能化制造水平，推动企业向数字化、智能化、绿色化方向持续迈进。
　　四、管理效能提升，构建高效运营体系
　　公司立足业务实际，深度协同各业务单元，精准聚焦研发、生产、销售等核心领域，持续优化运营管理组织架构，确保资源高效配置与流程顺畅运转。秉持稳健可持续发展理念，构建规范化、高效化的内部控制体系，强化风险管控机制，全方位提升风险防范能力与管理水平，为企业的长远发展筑牢坚实根基，持续增强核心竞争力。
　　在人才管理方面，公司打造与组织成长契合的人才发展生态，通过“核动力”“新动力”等赋能项目，全面提升员工专业技能与综合素质；优化绩效考核体系，建立以创新能力与业绩贡献为导向的多元化人才评价机制，同步推出“期权+持股计划”组合激励方案，实现股东、企业与人才价值共生，为技术攻坚与全球竞争注入持续动能。
　　未来，公司将继续坚持以“全球化、智能化、电动化”战略为引领，深化市场洞察，加速产品迭代升级，强化品牌建设，不断提升核心竞争力。同时，积极应对市场变化和挑战，持续优化业务结构和管理体系，推动公司向更高目标迈进，为全球消费者提供更优质的产品和服务。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业情况说明
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告201231号），公司所处行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。报告期内行业总体处于平稳发展态势。
　　1、全地形车
　　全地形车，作为一种集实用、娱乐与运动功能于一体的非公路户外休闲车辆，其技术特征与功能定位完美诠释了“跨界融合”的工业设计理念，在沙滩、草地、山路等多种复杂路况下展现出卓越的适应性，可广泛应用于场地赛事、户外作业、休闲娱乐、代步出行以及消防巡逻等多个领域。根据动力来源分类，全地形车可分为内燃机式全地形车和电动全地形车；根据车辆结构分类，全地形车可分为ATV（ATerrainVehice）、UTV（UtiityVehice）和SSV（Sidebysidevehice），其中ATV表现为手把式四轮越野车型，用于娱乐骑行和简单的工作；UTV和SSV表现为方向盘式四轮越野车型，分别用于复杂的货物装载和运动竞技等；根据排量大小并结合车辆的外部特征分类，全地形车可分为少儿型全地形车、实用型全地形车、运动型全地形车。
　　当前，全地形车市场呈现明显的区域集中化特征，北美和欧洲仍是全球消费的核心地带。仅北美市场就占据了全球全地形车销量的84%，这一现象可归因于北美成熟的户外文化、广阔的农牧业需求以及发达的越野赛事产业。近年来，新兴市场的增长潜力逐渐显现，尤其是拉美和亚太地区，根据GobaMarketInsights的数据显示，中国、澳大利亚和巴西的销量增速已超过年均15%，全球消费者对户外休闲生活方式的兴趣正在快速升温。从产业竞争格局来看，全地形车行业呈现“寡头主导、新兴追赶”的特点。全地形车型的主要制造商有：Poaris、BRP、Honda、CFMOTO、Kawasaki、Yamaha、JohnDeere、Kubota等。
　　（1）全球全地形车市场概况
　　全地形车市场需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济的变化密切相关，全地形车市场规模自其兴起后高速增长，后受到2008年全球金融危机影响，行业销量有所下滑。2010年以来，全球全地形车市场展现强劲韧性，保持平稳增长态势，市场规模自2010年的66.5万辆稳步攀升至2024年的96.0万辆，尽管受到疫情后全球经济波动的影响，2022-2023年销量出现短暂回调，但95.5万辆的年销售规模仍较2019年水平高出12%，彰显出市场基本面的稳固。受益于北美成熟市场的持续升级需求、亚太新兴市场的快速渗透，全球全地形车市场预期仍有较大发展空间。根据AiedMarket预测，2022年至2031年全球全地形车市场将以7.3%的年均复合增长率提升，预计在2031年达到186亿美元规模。未来，全球范围内以休闲娱乐、日常生活、赛事竞技为用途的全地形车消费需求仍将保持增长态势。
　　近年来，全球全地形车市场正经历深刻的消费模式转变，在宏观经济波动、供应链重构、消费场景多元化和用户偏好演变等多重因素驱动下，行业已从单纯追求规模扩张的“速度型”增长，转向更注重产品价值和用户体验的“质量型”发展，市场正呈现“量稳质升”的新特征。根据北极星年度报告显示，近五年行业整体销量保持在95-100万台的稳定区间。2024年全球全地形车行业销售量约为96.0万台，其中ATV占比由2020年的40.26%下降至2024年的35.42%，ATV份额有所收缩，但仍在农林作业等专业领域保持不可替代性；UZ系列产品占比逐年提升，由2020年的59.74%提升至2024年的64.58%。产品消费升级趋势在北美市场的表现更为明显，北美市场ATV占比由2020年的35.03%下降至2024年的29.81%，UZ系列产品占比由2020年的64.97%提升至2024年的70.19%，消费升级趋势显著。
　　（2）中国全地形车行业概况
　　中国全地形车行业的发展历程呈现出典型的“后发追赶”特征，上世纪九十年代，我国全地形车产业尚处于萌芽阶段，主要以代工生产小排量车型（50-250cc）出口欧美市场为主，产业规模和技术水平都相对有限。2000年以来，一批具有汽车零部件和摩托车制造背景的企业开始战略布局全地形车领域，将成熟的汽车和摩托车生产制造工艺运用到全地形车上，带动了全地形车产品品质的提升和行业的快速发展，也相应加剧了市场竞争。
　　经过二十余年的创新发展，中国全地形车产业已实现从单一产品到完整体系的跨越式成长。在产品谱系方面，行业成功突破初期小排量（50-250cc）的局限，逐步构建起覆盖50cc至1000cc的多层次产品矩阵，形成包括休闲娱乐型、专业运动型、农用作业型等在内的多元化产品体系。近十年来，我国全地形车行业市场规模逐年提升且呈现出鲜明的外向型特征，出口比例达到90%以上，其中，北美、欧洲是我国主要的出口市场。
　　根据中国汽车工业协会的产销数据显示：2024年1-12月，全地形车出口48.73万辆，同比增长32.33%，出口金额累计12.08亿美金。春风动力、涛涛车业、重庆润通是出口销售排名前三的厂家，出口数量占全国出口总量的77.76%，出口金额占全国出口总金额的84.42%，其中春风动力全地形车出口额占全国总出口额的71.89%，继续蝉联行业龙头地位。
　　从国内需求来看，全地形车所代表的竞技运动、时尚潮流、生活方式和运动文化正在向居民生活渗透，随着国内全地形车俱乐部和相关赛事的快速发展，全地形车将逐渐成为年轻人追求运动娱乐、潮流生活的选择之一。随着我国居民购买力和消费水平的提高，全地形车作为兼具实用与娱乐的动力运动产品正逐渐被消费者认识和接纳，行业的市场规模也将逐步提升。
　　2、摩托车
　　摩托车按排量结构一般划分为小排量（<250cc）、中等排量（250-500cc）、大排量（>500cc），消费型摩托以中大排量为主。摩托车也可以分为两轮摩托、三轮摩托、全地形摩托、水上摩托和雪地摩托，其中两轮摩托是目前市场上较为大众的摩托车类别，按照结构两轮摩托可以划分为踏板车、弯梁车和跨骑车，其中跨骑车可以通过用途进一步划分为街车、越野车、巡航车、拉力车等8种类型。
　　根据民生证券的统计，全球燃油摩托车市场已形成约5,000万辆的稳定市场规模，展现出较强的市场韧性，其中公路摩托车和踏板车占据主要份额。2023年全球燃油摩托车总销量为5,354万辆，同比增长2.1%，其中公路摩托车销量3,201万辆，同比增长1.9%，占总销量比例为59.8%；踏板车销量2,001万辆，同比增长2.4%，占总销量比例为37.4%；越野摩托车销量为151万辆，同比增长0.7%。根据MotorCycesData的统计，2024年1-9月全球摩托车行业（含电动摩托车）的累计销售数量为4,940万辆，创下历史新高，相较2023年同期增长约5.7%，市场需求稳定向上。全球主要的燃油摩托车厂商有：日本的Honda、Yamaha、Kawasaki、Suzuki等，印度的Hero、TVS、Bajaj等，美国的Harey-Davidson、Indian等，欧洲的BMW、Ducati、Triumph等，中国的大长江、隆鑫、宗申等。
　　近年来，随着我国居民人均可支配收入持续提升，摩托车消费市场正经历深刻的转型升级。在消费升级浪潮推动下，摩托车产品属性已从单一的通勤代步工具，逐步演变为兼具休闲娱乐与社交价值的生活方式载体，用户画像年轻化趋势明显，25-35岁消费者占比突破45%；休闲娱乐型摩托车年复合增长率达28%，远超行业平均水平。
　　据中国汽车工业协会统计数据显示，2024年我国摩托车行业整体表现亮眼。出口量持续攀升，2024年1-12月实现整车出口量1,101.63万辆，同比增长26.72%，出口金额69.81亿美元，同比增长23.8%，创历史新高，自主品牌高端化成效显著。大排量休闲娱乐摩托车市场需求旺盛，增幅较大。从整体产业结构看，中国摩托车产业正沿着电动化、智能化、品牌化等方向转型升级，展现出强大的发展韧性和潜力。2024年1-12月，全行业完成燃油摩托车产销1,656.45万辆和1,645.62万辆，同比增长13.86%和12.99%；从细分排量来看，＞250CC大排量休闲娱乐摩托车产销77.35万辆和75.66万辆，同比增长19.67%和42.97%，增长趋势明显，体现了强劲的中大排终端需求。从渗透率来看，250CC以上摩托车渗透率仅占燃油摩托车总量的4.60%，随着摩托车由代步工具向中大排量娱乐车型转变，新兴消费群体升级置换需求释放以及海外市场拓展加速，大排量摩托车市场发展空间广阔，仍然具有较高增长潜力。
　　3、电动两轮车
　　电动两轮车是以蓄电池作为辅助能源，在传统两轮车基础上集成电机、控制器、显示仪表系统等核心部件构成的机电一体化个人交通工具。作为现代城市出行工具，电动两轮车不仅具有显著的经济性和便利性优势，还能满足用户的个性化展示和社交需求。随着产品升级，部分电动两轮车已超越基础代步功能，逐渐演变为兼具休闲娱乐属性和绿色出行理念的新型交通工具。根据整车质量、最高车速、电机功率等关键技术指标，电动两轮车可分为三大类别：电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车。
　　中国作为全球最大的交通工具消费市场，拥有14亿人口的庞大基数，城镇化率已达65.2%，日均产生超过10亿次的短途出行需求，为电动两轮车产业提供了得天独厚的发展土壤。从行业发展前景看，在"双碳"战略推动和绿色产业政策加持下，叠加消费升级、即时配送需求激增及新零售模式创新等市场因素驱动，电动两轮车产业已进入高速发展期；而兼具休闲娱乐与运动属性的中大排量摩托车作为消费升级的代表性产品，其市场渗透率也在持续提升，行业长期向好趋势明确，未来发展潜力巨大。国内电动两轮车的主要厂家有雅迪、爱玛、台铃、绿源、小刀、九号、小牛等。
　　受新国标、自然替换、以旧换新政策、智能化技术的发展等因素的影响，电动两轮车需求有望稳步增长。根据电动车观察网的数据统计，2024年度电动两轮车国内总销量约4,950万台，海外总销量约1,877万台，海外销量增速达28.6%，主要来源于东南亚和南美。根据前瞻产业研究院预测，2023至2028年中国电动两轮车行业将以7%的复合增长率增长，至2028年，中国电动两轮车销量将达8400万辆。一方面，2019年新国标实施以来，大量不符合规定的电动车淘汰更替；另一方面，电动两轮车的置换周期为5年左右，随着我国电动车行业的发展和保有量的增加，自然替换需求不断增长，且2024年4月，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，在国内电动两轮车消费升级的背景下，有望刺激电动两轮车替换需求增长。截止2024年12月底，中国国内电动两轮车社会保有量约4.25亿台，整体市场空间仍十分广阔。
　　随着全球环保意识的持续深化，消费者对绿色出行的需求正呈现显著增长态势。作为兼具便捷性与经济性的出行解决方案，电动两轮车在城市通勤、短途出行及末端物流配送等领域的重要性日益凸显。在政策层面，各国政府相继出台的绿色出行扶持措施，叠加电动两轮车全球化发展的新趋势，共同为行业创造了前所未有的发展契机。这一系列利好因素预示着，电动两轮车产业将迎来更广阔的市场空间和更具潜力的增长前景。
　　（二）公司所处行业地位
　　1、全地形车：国产龙头，领航征战全球市场
　　公司全地形车系列产品以自主品牌“CFMOTO”走向世界，自2006年发布首款全地形车CFMOTOATV500，成功迈出国际化第一步以来，公司全地形车产品便不断在国际市场崭露头角。目前，公司产品主要销往北美、欧洲等国际市场，凭借卓越的产品性能与精准的市场布局，赢得海外消费者的广泛赞誉与深度信赖。
　　公司始终秉持全球化战略视野，深度聚焦重点市场，通过持续的品牌深耕与市场拓展，在全球范围内树立了良好的品牌声誉。公司常年稳居中国品牌全地形车出口额第一，2014年至2024年，公司全地形车出口额在国内同类产品中占比分别为73.33%、67.76%、65.70%、68.96%、72.68%、74.38%、64.55%、72.62%、74.28%、70.79%和71.89%，展现出强大的市场竞争力与品牌影响力。在美国这一全球最大的全地形车市场，公司成功跻身主流品牌行列，与北极星（Poaris）、庞巴迪（BRP）、本田（Honda）等国际行业巨头同场竞技，市场份额呈现稳步增长态势；在欧洲市场表现尤为突出，连续十年以上在欧洲市场全地形车占有率位列第一，公司不断推出满足欧洲消费者需求的新产品，针对欧洲多样化使用场景，研发不同型号、不同性能特点的全地形车。报告期内公司通过战略收购GOES品牌，积极构建双品牌协同矩阵，通过对市场的精准把握和产品的多元化布局，使得公司在全地形车市场牢牢站稳脚跟，成为消费者信赖的品牌。
　　2、摩托车：行业先锋，引领动力运动新潮流
　　作为中国动力运动装备领域的领军企业，公司深耕水冷大排量发动机多年，以“技术驱动+市场引领”为核心，构建了涵盖研发设计、智能制造、品质管控及全生命周期服务的完整产业价值链。
　　公司以差异化、玩乐类产品起家，精准卡位消费升级，聚焦玩乐类细分市场，打造以运动性能为核心、兼具竞技属性和休闲功能的高端产品矩阵。产品线涵盖街车、仿赛、巡航、ADV、踏板等多元品类，代表性车型有250SR、450SR、450CLC、675SR、800NK、800MT等，满足不同用户需求，在玩乐类大排量摩托车细分市场建立了显著的竞争优势。报告期内，国内大于200CC跨骑摩托车市场，公司销量位居行业第一，龙头地位稳固。通过不断优化产品性能、提升产品质量、加强品牌建设，进一步巩固了在大排量细分市场的领先地位，成为消费者信赖的首选品牌。
　　近年来，公司持续完善产品矩阵，形成了多层次的竞争优势，产品覆盖125cc至1250cc的全系列高性能布局，展现出强劲的市场竞争力。入门级车型250NK与250SR凭借同级领先的动力性能和操控体验，一经推出便受到消费者的热烈追捧，长期保持热销态势；中高端产品线450系列精心打造超级平台，凭借卓越的产品力引领市场热潮，为消费者带来极致的驾驶乐趣；旗舰车型CF650G和1250G更是凭借其优良的品质、强大的性能以及高端大气的设计，成功担纲国宾车队唯一指定用车，成为向世界展示中国制造魅力的移动名片，在重要场合中展现中国摩托车风采，赢得国内外广泛赞誉。
　　在稳固国内市场的同时，春风动力积极拓展海外市场，近年来取得良好成效。公司以优良的产品性能和可靠的品质保障，在国际市场上迅速崭露头角，目前公司产品已出口至全球100多个国家和地区，海外销售网络持续拓展、完善。在摩托车文化底蕴深厚、消费者对品质和性能要求严苛的欧美成熟市场，公司表现亮眼，推出的450SR、675NK、800NK等高性能车型，与国际大牌比肩，凭借出色动力调校、先进科技配置和时尚外观，获得专业媒体和用户高度赞誉，树立起中国品牌在国际高端市场的良好形象；在新兴市场，公司精准切入日常出行市场，推出兼具性价比和耐用性的系列产品，满足当地消费者的需求，实现从高端玩乐市场向大众出行领域的战略延伸。随着海外市场的不断拓展，公司品牌知名度和美誉度不断提升，成为中国摩托车行业走向世界的杰出代表。
　　在全球化赛事战略布局方面，公司始终秉持“以赛促研、以赛创牌”的发展理念，通过积极参与国际顶级摩托车赛事提升品牌国际影响力。2022年，公司实现历史性突破，作为中国首家摩托车制造商成功跻身世界顶级赛事MotoGP的Moto3250CC组别，开启了中国品牌征战世界摩托车顶级赛事的新纪元。2024赛季公司迎来里程碑式成就，一举斩获车手、车队和制造商三项总冠军，创造了中国厂商在MOTOGP赛事中最佳战绩，不仅彰显了公司在动力技术、整车调校和赛事运营等方面的综合实力，更向世界展示了中国品牌的卓越实力与无限潜力。
　　在品牌文化建设方面，公司以“骑行乐趣”为核心价值，致力于打造以“CFMOTO”为代表的特色机车文化，公司积极构建涵盖安全驾驶培训、赛道体验日、长途摩旅和越野探险等多元维度的立体化活动矩阵，如品牌活动日“春风日”，吸引大量车主参与，增强了品牌与消费者之间的互动和情感联系，全力打造属于春风动力车友的独特生活方式和社交平台。公司倡导的“安全、快乐、探索”的骑行理念，赢得了全球广大车迷的深度认同和情感共鸣，这种基于文化认同的品牌忠诚度，使得春风动力在市场竞争中具有独特的优势，消费者不仅购买产品，更是认同和追随品牌所代表的生活方式和文化内涵。
　　3、极核电动：硬核实力“出圈”，开启电动新纪元
　　作为电动两轮车行业的科技先锋，极核电动依托公司雄厚的研发实力和前瞻性产业布局，正快速崛起为行业新锐力量，展现出显著的成长性与市场竞争力。
　　极核电动以高性能电机和智能化电池管理系统为核心，专注于电动两轮车的研发与生产，致力于为消费者提供高效、环保、智能的出行解决方案。目前公司已掌握多项核心技术，在动力系统、智能化控制等方面处于行业领先水平，成为电动两轮车技术创新的代表型企业。
　　在产品设计上，极核电动以“高颜值”为核心理念，融合前沿设计语言与科技美学，打造兼具时尚感与未来感的电动两轮车。其产品不仅外观设计出众，更凭借卓越性能迅速占领市场，覆盖城市通勤、运动骑行等多个细分领域，满足不同消费群体的需求。极核电动依托公司深厚的技术积累，搭载高效电机与智能电池管理系统，提供强劲动力；同时以智能互联、远程控制、OTA升级等功能为核心，为用户带来便捷、智能的骑行体验，进一步提升产品竞争力。
　　凭借精准的市场定位与差异化战略，极核电动迅速占领市场，成为国内电动两轮车行业增长的重要推动力。未来，随着市场需求的持续释放与品牌影响力的不断提升，极核电动有望在电动两轮车市场中占据重要地位，成为公司新的增长引擎，并进一步推动中国电动两轮车品牌走向全球舞台。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　公司以“让生命享受更多运动的乐趣”为企业使命，以成为“世界一流的动力运动品牌”为企业愿景，秉持“进取、专注、快乐”的企业价值观，深耕动力运动产业，积极参与全球化竞争。
　　公司产品精准聚焦运动、休闲领域，核心布局全地形车、中大排量摩托车、电动两轮车。全地形车作为非高速公路行驶的四轮交通载具，具备卓越越野性能，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，广泛应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等领域。其排量覆盖400CC-1000CC，涵盖ATV、UTV、SSV等品类，为用户带来丰富驾乘乐趣；摩托车排量段覆盖125CC-1250CC，品类覆盖街车、复古、旅行、仿赛、越野、太子、踏板等细分市场，满足用户运动、竞技、休闲、娱乐等多元化需求，同时覆盖公务车市场。此外，公司顺应新能源电动车产业发展需求，积极开展新能源系列产品的研发，并单独设立电动品牌ZHEEO，深度布局新能源赛道，为动力运动领域注入绿色新活力，推动行业向可持续方向发展。
　　（二）经营模式
　　1、销售模式
　　公司致力于全球化营销布局，建立了以工厂总部为核心，内销外销共发展，销售服务、经销直销、线上线下相结合的“一核两销三结合”营销模式。公司拥有完善的市场销售体系，国际市场通过代理商或子公司将产品销往全球主要国家和地区，构建了全球性的营销和服务网络。目前，公司全球零售终端已突破5,000家，产品遍布北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区；国内市场，通过持续优化经销商网络，实现了直辖市和省会城市的100%全覆盖，地级市覆盖率达90%以上，并逐渐向更广泛的城市拓展。目前，国内经销商数量已突破1,400家，形成了密集的销售和服务网络，通过经销网点对终端消费者进行产品交付和售后服务；公务车通过直销或代理模式，向公务客户开展产品交付和售后保障服务。
　　2、采购模式
　　公司秉持“长期合作、互利双赢”的经营理念，遵循“比质比价，货比三家”的原则，实施统一及标准化的全球化采购策略，确保零部件和原材料的质量优良、价格合理、供应及时和货源稳定，为产品生产提供了坚实的保障。公司以供应链管理系统等信息平台为依托，从供应商管理、采购业务过程和进货检验等三方面对采购过程进行精细化管理，通过与供应商建立长期战略伙伴关系，公司实现了供应链的高效与稳定，确保了零部件和原材料的高质量供应。同时公司制定了严格的供应商甄选标准，综合考虑供货质量可靠性、交货及时性以及供货价格合理性等因素，对供应商进行全面评估和选择。同时，公司定期进行动态评估和调整，通过优胜劣汰机制，积极打造高效、优质的供应链体系。
　　3、生产模式
　　公司积极推进全球化产能布局，在中国、泰国和墨西哥均建立了生产基地，致力于打造适应自身发展需求的柔性化智能制造生产模式。作为国家工信部智能制造示范企业，公司通过引进先进的自动化生产设备和工业互联网技术，实现了生产过程的“自动化”和“智能化”，构建了完善的工业互联网和生产制造物联网体系，确保生产过程的高效、灵活和透明，整体生产柔性程度高，产线切换灵活、产能变动灵活，根据客户订单实行按单生产。
　　4、研发模式
　　公司以客户价值为核心，依托高性能发动机平台和新能源动力平台，致力于为用户打造适应多元化使用场景的动力运动和个性化出行系列产品。秉持“预研一代、开发一代、生产一代”的矩阵式管理模式，公司稳步推进新品研发，持续丰富与拓展产品线，构建更加多元、充满运动激情的产品世界，让生命享受更多运动的乐趣。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　作为致力于全球化发展的动力运动产品企业，公司始终秉承精益求精的工匠精神，通过持续优化品牌建设与经营管理质量，全面推进“全球化、智能化、电动化”发展战略，并在以下核心领域保持显著竞争优势：
　　（一）卓越的研发创新与市场转化能力
　　公司构建了完善的产品设计与技术研发体系，在行业内保持显著领先优势，先后获得“国家企业技术中心”、“国家级高新技术企业”及“国家级工业设计中心”等权威资质认定，同时也获评为浙江省级企业研究院、浙江省企业技术中心及浙江省级高新技术企业研究开发中心。
　　在技术研发与产品创新方面，公司建立了科学严谨的研发管理体系，深度整合市场需求分析、技术创新应用与用户体验优化等关键环节，持续打造具有核心竞争力和市场适应性的优质产品。公司高度重视科技创新能力建设，持续保持高于行业平均水平的研发投入强度及研发人才储备规模。为强化全球市场洞察能力，公司前瞻性地构建了国际化研发网络，在杭州、上海、重庆及美国等地设立分支机构，通过系统化的全球用户需求研究与消费趋势分析，实现产品的全生命周期管理。依托成熟的全球化组织架构与完善的国际营销渠道体系，公司能够高效实现创新成果的全球市场转化。
　　科技创新驱动持续发展，公司通过自主创新、协同研发、技术引进及消化吸收等多种创新模式，持续推进技术升级与产品创新，已构建涵盖发动机、新能源三电及整车的正向研发体系，在原创造型、发动机、三电系统、整车平台、电气及智能化控制等领域形成了行业领先的自主创新能力。基于核心技术的持续突破，公司研发的动力产品在性能指标与可靠性方面均展现出显著的竞争优势。同时所有产品均严格符合各目标市场的法规认证要求，为全球市场拓展奠定了坚实基础，赢得了广泛的客户认可与品牌美誉。
　　经过长期技术深耕与创新积累，公司已构建起完整的核心技术储备与知识产权战略框架。报告期内，公司新增专利363项，其中发明专利40项、实用新型专利290项、外观设计专利33项，形成持续强化的技术壁垒。截至报告期末，公司共获有效授权专利1,659项（境内1,510项，境外专利149项），其中发明专利141项、实用新型专利1,311项、外观设计专利207项；参与54项国家、行业及团体标准的制定，其中已发布标准25项。公司部分产品荣获浙江省科学技术成果、国内首台（套）重大技术装配及关键零部件产品等荣誉，持续巩固公司在动力运动领域的技术话语权与产业影响力。
　　面向“电动化”、“智能化”的行业新赛道，公司前瞻构建以三电系统为核心的技术创新体系，采用车规级零部件标准，坚持平台化和通用化的开发思路，集合各方资源打造高性能、高效率、高集成化的三电系统，目前公司已具备多电压平台的三电系统正向开发能力，覆盖两轮、四轮多种车型的应用需求。
　　此外，公司积极布局智能化联网技术，全面推进“跨界、融合、创新”智能化战略，自主研发并掌握智能化软硬件技术，并在全球范围内部署四大云计算中心，形成覆盖100余个国家和地区的服务网络，具备百万级终端设备的实时连接与数据处理能力。依托智能化技术积累与垂直整合优势，公司推出全球首个智能平台“C-Link”，集成智能网关、4G通信、云计算及车机系统，打通手机生态与整车功能，实现OTA升级、手机钥匙、CarPay/MotoPay、组队骑行等应用功能，进一步强化人车互联体验，让用户骑行变得更加安全、便利、有趣。同时，在巡防、护卫、应急救援等特殊领域，集成各种特殊定制功能的车辆，也正逐渐成为承载系统解决方案的智能终端。公司平台嫁接外部第三方资源，覆盖金融、保险、旅游等用户重点需求领域，高效支持并实现MtoCtoB的产业流程再造、商业模式和业态创新，为百万级以上用户全面提供售前、售中、车辆使用及售后的全链路线上化和数字化服务，加快数字春风全球化建设，构筑国际竞争新优势。
　　在加强内部研发的同时，公司积极开展国际合作，与日本雅马哈等国际一流企业建立战略合作伙伴关系，进一步提升公司核心竞争力。
　　（二）享誉全球的品牌价值
　　公司秉持“质量筑基、价值引领”的经营理念，以消费型、玩乐类动力产品为核心，在全链路价值创造中实现高质量发展，立足过硬的产品品质和极致的产品体验，打造享誉全球的品牌价值。目前，公司业务已遍布全球，行业地位领先，全地形车业务连续多年蝉联国产品牌出口额第一，2024年出口额占国内同类产品总额的71.89%；北美市场渗透率稳步提升，欧洲市场占有率连年稳居行业第一；250CC及以上中大排量摩托车销量稳居行业前列，巩固了行业龙头地位。
　　公司深耕动力运动装备行业，通过巩固、发展、开拓和辐射等多种方式，建立了符合企业发展需求的全方位营销布局，营销渠道广阔，市场应变能力强大。作为中国品牌走向全球高端品牌的先行者，公司持续推进全球化渠道布局，至今已在全球建立超过5,000家零售网点，覆盖北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区。2024年，公司成功收购欧洲“GOES”四轮品牌，进一步拓展欧洲市场。在美国，公司成立子公司以深化市场拓展，提升品牌影响力，市占率逐年提升。
　　在国内市场，公司深化CFMOTO、ZEEHO等多品牌矩阵管理，打造高效率市场运营团队，提升市场灵活机制和管理机制。目前，国内经销商数量已突破1,400家，直辖市和省会城市覆盖率达100%，地级市覆盖率达90%以上，并逐步向更广泛的城市拓展。
　　品牌文化建设为公司筑起较强护城河，公司积极利用各种渠道进行品牌建设和客户忠诚度培养，致力于打造中国特色的机车文化，有效提升公司品牌美誉度和影响力。公司搭建“1+N”全媒体传播矩阵，通过官网、APP、电商商城、KOL自媒体、社交平台、国际车展、顶级赛事、越野探险活动、抖音、B站等宣传手段，实施全方位、多渠道的品牌传播。
　　作为动力运动文化的倡导者，2022年公司便锁定国际顶级摩托车赛事，成为登陆MOTOGPMoto3250CC级别比赛的首家中国厂商，参赛首年便获得印尼站季军。至2024赛季实现历史性突破，包揽年度车手总冠军、车队总冠军、制造商总冠军，实现赛季大满贯，使公司成为MotoGP赛事75年历史上首个实现三冠王的中国动力品牌。通过国际顶级赛事的拉动，成功将文化势能转化为市场动能，持续巩固公司动力文化引领者地位。
　　凭借卓越的产品力和品牌价值持续输出，公司成功构建“CFMOTO”、“CFLite”、“ZEEHO”、“GOES”等覆盖动力运动全场景的多品牌矩阵体系，赢得了国内外广大车迷爱好者的认可和信赖。公司销售规模的增长、客户数量的增多以及销售区域的扩大，充分体现了公司品牌的竞争优势和市场影响力。
　　（三）持续领跑的全球化智能制造
　　为深度契合全球客户需求并贯彻公司全球化发展战略，春风动力已在杭州、重庆、株洲、泰国、墨西哥等战略要地建设现代化制造基地，构建了“全球布局、区域联动”的产业链协同体系各生产基地配备国际一流水准的生产设施，形成了完善的智能制造基础设施体系。通过实施属地化运营策略，使公司更贴近目标市场，快速响应市场需求，同时有效整合区域研发资源、先进制造体系及配套产业链资源，形成协同互补的全球化产业格局，促进公司生产布局更加完善和均衡，抗风险能力强，为公司产品的高效交付体系及全周期售后服务网络构筑了坚实保障。
　　公司专注于绿色化、智能化动力运动产品的研制、销售及服务，以“赋能大规模个性化定制、驱动产业生态聚合重构、实现产品全生命周期价值增值”为目标，充分运用大数据、云计算、人工智能、工业云平台、绿色智造等新一代信息技术，全力打造具备全球一流竞争力的高端动力运动产业。
　　在智能制造领域，公司大力推进“智能制造”模式在企业的深度应用。依托数字孪生、云计算、5G工业互联网等新一代技术，以客户定制平台、数字化设计平台、智能制造平台、车联服务平台、大数据运营平台为核心，实现了从客户到供应链的端到端数据集成。同时，公司持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人和智能仓储物流设备等，持续迭代具有春风动力特色的精益生产体系，提升生产运营效率，打造满足客户大规模个性化定制需求的“高效能、强柔性、绿色化、数智化”工厂，促进春风动力持续向数字化、智能化、绿色化转型发展。凭借在智能制造方面的创新实践与突出成果，公司荣获国家工信部智能制造示范工厂、国家级新一代信息技术与制造业融合发展试点“数字领航”企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家服务型制造示范、国家级绿色工厂、浙江省首批“未来工厂”、浙江省数字化转型智慧企业等诸多荣誉称号。
　　通过精准的产能配置与领先的智能制造水平，进一步提升公司的制造优势和成本管控优势，实现了市场需求的快速响应，客户价值创造能力与行业引领地位持续提升。
　　（四）全流程精细化质量管理体系构建
　　公司始终秉持质量优先的发展理念，聚焦生产组织价值链五大核心环节—需求精准化、设计可行性、开发合规性、生产标准化及服务时效性，通过系统性提升业务流程标准化、制度化与规范化水平，构建起全维度质量管理体系，有效强化了企业全产业链质量管控能力。
　　在制造执行层面，公司严格实施“三不原则”质量管控模式，全面推行工序质量责任制，建立后道工序前道检验机制，形成环环相扣的质量监督体系。公司同步构建覆盖全流程的质量控制机制与预警响应机制，实行生产管理层级责任制，确保质量异常即时识别、精准溯源与系统整改。为进一步强化技术设计、生产工艺、设备制造及人员素质等关键要素管控，公司设立多级责任追溯机制与技改验证体系，实现质量追溯穿透至各工序单元及供应链源头。
　　针对供应链质量管理，公司建立战略供应商协同发展机制，定期召开质量会议，协助供应商构建并持续完善质量管理体系；搭建质量数据共享渠道，开展联合质量分析并制定专项提升方案；组织跨部门专业团队进行工艺评审，提供技术改进指导。通过上述措施有效保障外协零部件质量稳定性，实现供应链质量前馈控制。在客户质量反馈管理方面，公司建立总裁负责制的垂直质量管理系统，实施客户走访常态化机制，通过实时收集产品使用数据与客户质量评价，实现质量信息从终端客户到决策层的双向高效传递，确保质量问题及时、有效、快速地得到解决。
　　公司持续改进和完善生产质量管理体系，先后获得ISO9001:2000质量管理体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证，以及AA级测量管理体系（省级）、AAA级标准化良好行为企业（省级）等资质认证。产品制造严格执行国际技术规范，按照主要出口国家及地区准入标准进行质量控制，产品通过了E-MARK、DOT、EEC、EPA等认证，使公司出厂产品完全满足国家公告、3C认证、生产许可证、环保等法律法规要求，为全球化市场拓展构建了完备的质量合规保障体系。
　　（五）卓越稳定的高层次人才梯队建设
　　公司秉持全球化人才战略观，高度重视专业化人才队伍构建与尖端人才培育工程，着力塑造具有国际视野的复合型人才矩阵，通过深化属地化运营方针，推进全球人才本土化进程，构建权责明晰的赋能体系，充分激发组织内生动力。
　　在组织效能升级方面，公司持续开展管理体系革新，优化决策流程效率，强化市场化经营理念与绩效评估体系应用，成功塑造了具备战略决策优势的核心团队。董事会成员具有丰富的战略规划、资本运作及企业管理经验，中高层管理团队保持高度稳定性，在市场营销体系搭建、技术研发创新、精益生产组织、全流程质量管控、EHS管理体系及财务战略管理等专业领域积累了深厚的专业积淀，形成战略决策、运营管理、高效执行三位一体的专业化梯队，持续完善“强后台、大中台、小前台”的现代化运营架构。
　　在人力资源战略实施层面，公司构建了系统化的人才管理制度体系，建立多维薪酬激励机制与长效考核评价系统，滚动实施覆盖广泛的股权激励计划，让更多核心员工实现“雇员”向“股东”身份转变；同时，公司搭建了分层次、模块化的专业培训体系，创建了先进的职业发展平台与创新实践场景，为员工提供了全方位的成长与发展机会。公司整体团队专业且富有激情，稳定性好，为企业战略实施提供了强有力的人才支撑与组织保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,503,806.01万元，同比增长24.18%；实现利润总额162,884.50万元，同比增长36.72%；实现归属于母公司所有者的净利润147,176.13万元，同比增长46.08%。报告期末公司资产总额1,490,016.26万元，比上年末增长44.47%；负债总额855,144.36万元；资产负债率57.39%，比上年末上升7.54个百分点；归属于上市公司股东的股东权益总额619,404.62万元，比上年末增长22.93%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、全地形车
　　全球全地形车市场呈现显著的寡头垄断格局，主流市场主要由几家国际知名品牌主导。据华经产业研究院数据显示，全球前四大厂商占据了近90%的市场份额，其中Poaris、BRP、Honda及CFMOTO等为核心制造商。在消费市场分布方面，北美和欧洲是全地形车的主要消费区域，北美占比在80%以上，其中美国是全球最大的全地形车消费市场。根据AiedMarket预测，2022年至2031年全球全地形车市场将以7.3%的年均复合增长率提升，预计在2031年达到186亿美元规模。
　　全球全地形车行业正处于结构性转型的关键阶段，市场格局与产品技术路线呈现显著变革特征。根据国际动力车辆协会（IATP）最新行业分析报告显示，2010年以来，全球ATV产品市场规模稳定在年均40万辆；UTV产品因其具有较强的性能可拓展特点，逐渐获得市场青睐，年均市场规模由2010年的24万辆增长至2024年的62万辆，为全地形车行业主要增量市场。消费者越来越倾向于选择更舒适、更安全的坐乘体验，导致ATV产品占比逐渐下降，ATV份额有所收缩，但仍在农林作业等专业领域保持不可替代性。在技术层面，全地形车正朝着大排量、智能化、轻量化以及安全环保的方向转型。
　　受道路条件和路权限制等因素制约，我国全地形车市场目前仍处于发展初期，需求相对小众。然而，经过多年技术积累，行业整体水平已逐步接近国际先进标准。在产品安全性和功能性得到保障的基础上，国内全地形车在环保性能、安全配置、动力输出、操控体验及舒适性等方面均实现显著提升，外观设计也日趋时尚前卫。目前，春风动力、涛涛车业、重庆润通、林海动力等主流品牌已具备核心部件的自主研发与生产能力，展现出较强的市场竞争力。
　　据中国汽车工业协会《产销快讯》数据，当前国内全地形车市场保有量仍较低，但随着居民可支配收入增长及休闲娱乐消费升级，全地形车凭借其在特殊路况下的多功能性（休闲娱乐、运动实用等），正逐渐融入大众生活，成为竞技运动、时尚潮流和户外文化的载体。未来，在旅游景点租赁、专业赛事推广及特殊作业需求的推动下，全地形车有望在国内市场加速渗透，带动行业规模持续提升。
　　2、摩托车
　　随着消费升级，以娱乐功能为主的中大排量摩托车需求持续增长。北美和欧洲是这类摩托车的主要消费市场，消费者偏好大排量、时尚外观的车型，市场空间大。海外市场主要由美国Harey-Davidson、意大利Ducati、日本Honda、SUZUKI、Yamaha、Kawasaki等国际知名品牌占据。
　　近年来，中国摩托车行业通过技术研发升级、品质提升和品牌建设，逐步具备参与国际竞争的能力，有望在欧美市场实现突破。同时，国内行业经过高速发展已高度市场化，在结构调整和竞争加剧的背景下，集中度持续提升，龙头效应显著。伴随经济增长和消费能力提升，国内休闲摩托文化逐步形成，中大排量娱乐车型需求旺盛。据中国汽车工业协会数据显示，国内250cc以上排量（不含）摩托车销量已从2011年的7,210台增至2024年的75.66万台，发展趋势强劲。结合近几年行业发展走势以及市场消费演变情况，预计未来几年中国玩乐类摩托车行业的发展趋势如下：
　　（1）消费级大排量摩托车销量增长，国产品牌份额逐步提升
　　当前，我国摩托车行业正处于结构调整阶段，市场需求呈现显著分化：传统通路车型市场逐步萎缩，而中大排量休闲娱乐车型则凭借其时尚外观和卓越性能，日益受到年轻消费者追捧，带动市场快速扩容。短期内，大量新进入者加剧了行业竞争；但从中长期看，市场份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、整车设计能力强、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。展望未来，随着摩托车休闲文化产业的蓬勃发展，国内市场对设计新颖、性能优异的中大排量休闲娱乐车型的需求将持续增长，这一细分领域仍有广阔发展空间。
　　（2）国内市场竞争激烈，海外市场角逐逐步升级
　　目前，消费级大排量摩托车市场仍以欧美及日系品牌为主导。但随着中国制造业的崛起，以春风动力、钱江摩托、隆鑫通用为代表的国产品牌已加速布局大排量产品线。未来，随着国内品牌技术实力与产品竞争力的提升，国产大排量摩托车将逐步替代进口车型，市场竞争将进一步加剧，行业两极分化趋势将更加显著。
　　据中国汽车工业协会《产销快讯》数据显示，近三年（2022-2024年）燃油两轮车整车出口量逐年提升，并在2024年突破1,000万台，其中中大排燃油两轮车整车出口占比由5.22%提升至7.07%，从出口结构看中大排量摩托车出口占比持续提升。长期来看，海外大排量玩乐市场体量巨大，国内摩托车制造厂商逐步加大海外市场投入力度，出口市场竞争将会愈加激烈。另一方面，不同国家和地区对摩托车行业的技术迭代升级和产品定位调整提出了更高要求，部分海外地区对产品性能、油耗和智能化等要素要求逐渐提高，摩托车产品出海竞争环境将日趋严峻。
　　3、电动两轮车
　　随着全球环保意识增强和城市交通拥堵加剧，消费者正积极寻求更绿色、高效的出行方式。电动两轮车凭借零排放、低能耗和高便捷性，迅速成为市场新宠，尤其是中高端产品，以卓越性能、舒适体验和智能科技精准契合消费升级需求，展现出巨大的市场潜力。据电动车观察网统计，截至2024年底，中国电动两轮车社会保有量已达4.25亿台，印证了这一赛道的蓬勃增长。
　　从产业结构看，电动两轮车行业正加速向高端化、智能化方向发展。市场竞争维度已从单一的外观、电池和价格比拼，拓展至续航能力、功能配置等多元化的差异化竞争。例如，主打颜值的车型，采用时尚、运动感的外观设计，配置车规级的大灯、转向灯、后视镜、尾灯、液晶仪表等；主打智能的车型，匹配GPS定位、无钥匙启动、异动提醒、智能BMS等智能化功能；而主打性能的车型，则倾向于大电池、大功率电机的版本。
　　近年来，国家持续完善电动两轮车行业标准体系，通过《电动自行车安全技术规范》、《电动自行车电气安全要求》、《电动自行车用充电器安全技术要求》、《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》等系列政策文件，为行业规范化发展提供了明确指引。2024年12月31日，工业和信息化部等五部门组织修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》正式发布，将于2025年9月1日实施，新标准设置了8个月的生产过渡期，同时额外给予2025年8月31日及之前按照旧标准生产的车辆3个月的销售过渡期，即要求2025年12月1日之后，所有销售的电动自行车产品均须符合新标准规定。这一系列政策调整将进一步提升行业准入门槛，推动产业高质量发展。
　　国内政策驱动下，行业迎来转型升级关键期。面对这一历史机遇，领先企业正以创新为引擎，持续加大研发投入力度：通过突破高能量密度电池技术、优化电机能效比、深度融合智能控制系统，新一代电动两轮车在续航表现、动力输出、安全防护和智能交互等核心指标上实现质的飞跃。这场由技术引领的产业变革，不仅重塑了行业竞争格局，更推动产品结构向中高端市场加速升级，为行业高质量发展注入新动能。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“让生命享受更多运动乐趣”为使命，凭借在全地形车与大排量摩托车领域的深厚技术积累与卓越品牌影响力，紧密结合行业发展趋势与市场特点，全面推进全球化、智能化与电动化战略的深化协同。以技术驱动产品创新，以生态构建引领行业变革，致力于成为“世界一流的动力运动品牌”。
　　1、全球化战略：构建“三位一体”全球竞争力体系
　　公司以“两轮、四轮+电动”产品为核心，加速全球化布局，构建涵盖产品、渠道、研发、制造与服务的全产业链竞争力，持续推动业务的稳健增长。
　　（1）市场拓展与品牌建设：持续提升品牌价值
　　a、国际市场：公司聚焦产品、渠道、品牌与服务四大要素，完善全球核心市场的营销网络体系。进一步深耕北美、欧洲等成熟市场，积极开拓南美、中东等新兴潜力市场，加大资源投入，精准开发并投放更贴合当地市场需求的产品，不断扩大市场份额。
　　b、国内市场：专注于差异化的产品定位策略，通过深入洞察国内消费者对动力运动产品的个性化追求，结合本土文化与使用场景，打造具有创新性与竞争力的产品，提升国内市场的占有率。
　　c、品牌全球化：依托多元化品牌营销、顶级赛事等平台，强化高端动力运动品牌形象，进一步提升品牌在全球范围内的影响力与美誉度。
　　（2）研发创新：整合全球资源，驱动产品升级
　　a、全球研发布局：全面整合全球创新研发资源，构建以市场为导向的系统化研发平台。通过自主研发、技术引进以及与国际品牌合作研发等多种方式，持续提升产品迭代能力，确保产品在技术与性能上始终处于行业前沿。
　　b、技术合作与交流：加强与全球优质行业机构、高校等的合作，开展前沿技术研究与应用开发，加速新技术的转化与落地，为产品创新提供强大技术支持。
　　c、用户需求驱动：建立全球用户需求反馈机制，深度挖掘不同市场用户的个性化需求，将用户反馈融入产品研发全过程，打造更贴合市场需求的产品，提升产品的市场竞争力。
　　（3）制造协同：优化全球布局，提升供应链韧性
　　a、全球制造基地协同：持续推动全球化生产体系的建设和完善，优化墨西哥、泰国、杭州、重庆等制造基地的布局与运营。通过各基地的协同合作，实现资源的高效配置与共享，提升生产效率与产品质量。
　　b、供应链优化：加强供应链管理，优化供应商体系，与全球优质供应商建立稳定合作关系；通过数字化手段提升供应链透明度与协同效率，降低采购成本与库存风险，增强供应链抗风险能力。
　　c、绿色制造与可持续发展：积极推行绿色制造理念，降低生产过程中的能源消耗与污染物排放，打造绿色、可持续的生产体系，践行企业的社会责任。
　　2、智能化战略：打造“硬件+软件+生态”一体化平台
　　公司以技术研发为核心驱动力，深度融合智能化与产品创新，致力于为用户打造“智慧出行”新生态。
　　（1）智能化产品创新
　　a、聚焦不同地域场景与用户驾驶习惯，引入智能配置与个性化设计，深化智能化软硬件、智能网联、AI等技术在产品中的融合应用，强化产品智能化属性，为用户提供智能化出行系统解决方案，提升用户体验，开拓新的利润增长点。
　　b、以数据驱动战略转型与业务升级，构建覆盖研、产、供、销的智慧化体系，打造新质生产力。
　　（2）智慧工厂建设
　　a、以工厂大脑为蓝图，深入应用人工智能、数字孪生、数据中台、5G通信、工业互联网等先进技术，构建高效、柔性、绿色的数智化工厂。
　　b、持续引进高精度自动化产线、智能检测设备、工业机器人、智能仓储物流设备等，不断优化精益生产体系，提升生产效率与产品质量。
　　3、电动化战略：构建“技术—产品—运营”全维度竞争力
　　公司秉持可持续发展理念，以技术创新为引擎，全速推进电动化战略升级。
　　（1）技术创新与产品开发
　　a、依托在动力运动领域的深厚技术积淀，聚焦全栈自研能力的提升，构建具有国际竞争力的电动化技术体系，为智能新能源产品的开发与迭代升级奠定坚实基础。
　　b、全面对标新国标要求，紧密围绕市场需求与用户价值，以“高性能”“高可玩性”“高实用性”为导向，全力打造多元化电动化产品线。深化极核品牌在电动两轮车市场的布局，推出覆盖都市通勤、潮流玩乐等场景的系列车型，以轻量化设计、高品质产品及智能化交互体验，重塑电动出行的潮玩属性。
　　（2）用户体验与生态共创
　　a、持续优化三电系统平台，保障产品安全与效能领先。
　　b、通过品类创新、服务升级、生态共创等多种方式，从产品设计到骑行文化、用户社群运营等全方位提升用户体验，引领电动出行潮流，为绿色出行注入强劲动力。
　　未来，公司将以技术驱动发展，以生态赋能行业变革，持续强化全球竞争力，推动企业实现可持续增长，为全球用户创造更多运动乐趣，为动力运动行业的发展贡献更多力量。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将坚定高质量发展信心，以市场拓展、创新研发、生态布局、治理优化等重点工作为抓手，强化管理基础，提升效率效能；坚持规划引领、创新驱动与规范运营，推动经营业绩实现质的提升与量的增长，为迈向世界一流动力运动品牌注入动能。
　　1、深耕主业，推动业绩持续增长
　　聚焦高端动力运动细分市场，坚持两四轮并进的产品策略。以重点产品为抓手，一地一策，制定精准、灵活的营销策略与服务方案，强化重点市场攻坚，扩大高附加值产品市场份额。优化区域渠道布局，拓宽全球市场，拓展新兴客户群体，挖掘多元化利润增长点，全力保障经营目标高质量达成。
　　构建具备竞争力的电动两轮产品组合，持续打造品牌高端形象，拓展销售渠道，实现销量目标和营收快速增长。
　　2、技术创新，驱动产品引领市场
　　精准洞察用户核心需求，强化产品与市场链接，在运动玩乐、家庭出行、电动化、智能化、网联化、低碳环保等领域加速研发成果转化，提升产品、技术与用户场景的匹配，扩充产品线，增强产品竞争力。
　　坚持可持续发展经营策略，加速电动化赛道进阶步伐，以技术为牵引，通过不断创新，提升全栈自研的能力，全面发展智能新能源产品。围绕市场和用户价值观，持续完善三电系统平台，加速电动化产品品类的开发和投放，打造面向未来且具有持续竞争力的电动化产品线.通过品类创新、服务升级和生态共创，持续为用户打造潮玩生活方式。
　　3、布局全球，推进产业协同升级
　　全球化视野统筹产业布局与生产能力转化，推进生产运转的精益与高效，基于业务发展需求，科学规划产能扩张路径，确保产能与市场需求动态匹配；立足更高战略方向，深化推动数字化制造基地建设，提升公司产线的产能利用率和智能化制造水平，促进企业持续向数字化、智能化、绿色化发展，打造具有全球竞争力的智能制造体系。
　　4、激发活力，实现组织高效运转
　　以业务价值链为核心，推动组织架构模块化升级，强化跨部门协同与核心能力建设，建立快速响应市场、高效决策的创新管理体系；打造全球化、多元化人才梯队，通过“精准引进+长效培养+动态考核+畅通晋升”四维机制，提升团队竞争力，实现组织年轻化与运营柔性化；建立科学、透明的人才评价体系，以绩效为导向，完善短期激励与长期发展并重的薪酬结构，激发组织活力与创新动能；塑造开放、进取的企业文化，强化员工认同感与归属感，以文化驱动人才成长与业务发展，增强企业核心竞争力。
　　5、精益管控，保障业务高质量发展
　　秉持稳健发展原则，以精益化管理为引领，全力推进全产业链降本增效，通过精细化管控现金流与费用预算，提升资金使用效率，以自身发展的确定性来有效应对外部环境的不确定性，增强企业的盈利能力和抗风险能力。
　　强化全球化运营与风控管理，聚焦重点领域、关键环节与重要事项，深入开展风险识别与内控管理活动，持续完善合规、内控、风险、法务“四位一体”管控体系，健全合规风险识别、评估、监控与处置机制，为企业的高质量发展筑牢根基。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　全球经济环境多变，全地形车及中大排量摩托车的市场需求与宏观经济状况紧密相连。若遭遇经济衰退或需求萎缩，将对公司营销构成挑战。为此公司将深化市场拓展，依托技术进步调整产业结构，并延伸产业链以增强风险抵御能力。
　　2、贸易政策不利变化的风险
　　公司出口产品主要销售至美国、加拿大等多个国家，外贸收入占比高。贸易政策或认证制度的变动，乃至贸易战的发生，都可能对公司造成冲击。为此公司已推进全球制造布局，通过海外生产基地项目实施，对冲全球贸易风险，并将密切关注政策动态，灵活调整销售策略，通过多种方式来合理分散政策变化带来的不确定性，最大限度确保公司处于安全的行业环境。
　　3、汇率变化风险
　　公司积极开拓国外市场，主营业务出口收入占公司营业收入比例较高。公司外销主要以美元报价和结算，汇率随着国内外政治、经济环境等因素的变化而波动，具有一定的不确定性，人民币汇率波动将对公司的出口业务及经营业绩产生一定影响。公司将根据自身特性，紧密关注国际外汇行情变动，合理利用外汇避险工具，尽可能减小汇兑风险。
　　4、市场竞争加剧风险
　　目前，全地形车及消费型中大排量摩托车市场竞争的手段趋于多元化，不仅包括常规的在产品质量、产品价格、产品设计和售后服务上的竞争比拼，也包括品牌推广、贸易政策推动及利用等竞争手段。随着公司对国际市场开拓力度的加大，以及更多国际知名企业进军和加大在中国的营销，公司将在国际、国内市场上面临更大的竞争压力。国际知名动力运动装备生产企业技术和资金实力雄厚，在国内外全地形车及摩托车市场和整个动力运动装备行业均具有强大的竞争力，公司在品牌影响力、业务规模、研发设计水平等方面与国际知名企业相比仍存在差距。公司如果不能及时把握市场需求变化，提升产品创新能力和售后服务质量，有效加大市场开拓力度，可能难以维持和提高目前的市场竞争优势，进而对公司的竞争地位、市场份额和利润实现造成不利影响。为应对市场竞争加剧风险，公司将积极研究和探索市场发展趋势，坚持以客户需求为服务重心，通过进一步对研发、生产、质量、品牌等方面的对客户需求的全面支撑、对产品品质的切实保证，提升公司核心竞争力并为公司市场开拓提供坚实保障。
　　5、新产品开发风险
　　公司致力于通过科技创新为全球用户提供快乐的时尚装备，在现有产品的基础上，能够及时把握行业的发展趋势和产品技术的演进路线，通过及时掌握消费者需求，持续推出新的产品。然而，技术升级、新产品开发均需大量的前期准备工作，需要投入大量的人力及资金，且要求公司根据产品最新的研发状态及消费者偏好进行及时修订，如果未来公司开发的产品不能契合市场需求，将会对公司产品销售和市场竞争力造成不利影响。此外，新产品的成功与否取决于多种因素，如产品的成功开发、生产管理能力、营销能力、市场接受度等，若新产品推出的某个环节存在困难，导致新产品推广失败，可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。公司将积极把握消费升级趋势，紧密跟踪国际前沿技术，持续推出创新产品。
　　6、供应链风险
　　公司部分关键重点零部件和进口配套件采购周期较长，公司产品营销大幅增长的情况下，面临保供风险。公司将充分发挥规模扩大及品牌优势，构建长期稳定供应商体系，保证供应链安全的同时降低采购成本；密切关注供应链上下游的动态变化，结合业务规划及市场订单情况，针对供应紧缺或持续涨价、采购周期较长的物料进行合理备货，保障产品交付。
　　7、原材料价格波动及人力成本上涨风险
　　公司生产所需原材料主要为轮胎、轮辋、减震器组合、齿形传动带等，原材料的价格会受上游铝、钢材、塑料价格波动等因素的影响。由于原材料成本占公司生产成本的比例较大，因此，一旦发生原材料采购价格大幅上涨，将对公司经营业绩造成较大影响。此外，随着经济的发展、生活成本的上升、社保征管体制改革的推进，公司人力成本很可能将继续增加，在一定程度上影响公司的业务规模和成本的稳定。若公司不能有效应对人力成本的上升，将对公司的盈利能力带来不利影响。公司将认真落实增收节支举措，抓好全产业链降本增效工作，提高产品附加值和新产品销售比例等一系列措施，规避原材料价格波动风险。
　　8、关键技术研发人员流失风险
　　公司所处行业具有一定的技术门槛，技术研发人员是公司不断进行技术创新、保持技术先进性的关键所在。近年来，全地形车、摩托车产品市场需求持续稳定增长、前景广阔，业内企业对技术研发人员的需求量较大，优秀人才的争夺日益激烈。同时，随着公司业务规模的进一步扩大，公司对高素质技术研发人才的需求将持续增加。如果公司关键技术研发人员流失或者不能及时补充所需人才，将对公司未来业务发展造成不利影响。未来公司将积极通过吸引行业内优秀人才加盟、培养和留用公司技术人才等方式，以及建立具有市场竞争力的薪酬与激励体系，增强关键员工的稳定性，助力公司实现稳健发展。
　　9、核心技术泄密风险
　　公司销售的各类产品均基于公司自主研发积累的核心技术，这些核心技术的安全直接决定了公司的竞争优势，是公司未来得以持续高速发展的基础。公司一贯重视自主知识产权的研发，建立了科学的研发体系及知识产权保护体系，制定了严格的保密制度，但上述措施可能仍无法完全规避公司核心技术泄密的风险。未来如果公司核心技术相关内控制度不能得到有效执行，或者出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致核心技术泄露，将可能损害公司的竞争优势，并对公司经营造成不利影响。公司将有关研发成果及时在境内及境外申请专利，加强知识产权法律保护力度，为技术研发成果转化以及保持产品市场竞争力提供保障。
　　10、其他不可预见事件（包括流行病、自然灾害）导致的经营风险
　　公司无法控制的不可预见或灾难性事件，包括大流行或其他广泛的突发卫生事件(或担心发生此类紧急情况的可能性)、恐怖袭击或自然灾害，可能会对商业和经济环境、基础设施和民生产生不利影响，造成经济和金融中断或导致运营困难，进而影响公司的业务运营。公司将建立应急预案，提高风险应对能力，确保业务稳定运营。 收起▲