一、报告期内公司从事的业务情况 (一)公司的主营业务和产品 公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，持续以贴近市场的强大研发能力为驱动，致力于为餐饮企业、食品工业企业与家庭消费者提供高品质全方位的风味及产品解决方案，主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等。 公司在复合调味料领域深耕多年，在行业内具有很高的知名度，不断将国际经典风味引入中国市场，持续不断地向市场推出新产品。除复合调味料外，公司产品应用和类别逐步扩展，推出各式风味的轻烹解决方案类产品以及果酱、爆珠、晶球和粉圆等多款饮品甜点配料，每年向客户提供数以千计的单品。 公司始终秉承顾客第一，品质至上的理念不...
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一、报告期内公司从事的业务情况
(一)公司的主营业务和产品
公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，持续以贴近市场的强大研发能力为驱动，致力于为餐饮企业、食品工业企业与家庭消费者提供高品质全方位的风味及产品解决方案，主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等。
公司在复合调味料领域深耕多年，在行业内具有很高的知名度，不断将国际经典风味引入中国市场，持续不断地向市场推出新产品。除复合调味料外，公司产品应用和类别逐步扩展，推出各式风味的轻烹解决方案类产品以及果酱、爆珠、晶球和粉圆等多款饮品甜点配料，每年向客户提供数以千计的单品。
公司始终秉承顾客第一，品质至上的理念不断开拓创新，已通过ISO9001质量管理体系、FSSC22000食品安全体系、HACCP体系等认证，达到国际化安全和品质标准。公司与国内外知名餐饮连锁和大型食品工业企业建立了长期稳定合作关系，获得了广泛认可和好评。
此外，公司把握市场趋势，在C端应用方面不断推陈出新，并积极与新零售渠道企业开展合作，通过自有品牌入驻或者为其提供定制化产品的方式深度参与到消费趋势的变革大潮之中，充分体现了公司以市场为依托，以客户为中心的发展宗旨。在此价值观指引之下，公司已提升为以创意输出为本源、研发赋能为核心、生产销售为价值体现形式的专业风味及产品解决方案服务商。
(二)公司的主要经营模式
1、采购模式
公司采购中心负责采购原辅材料、包材、设备等。公司产品品种丰富，所需原辅料品类较多，主要包括果蔬原料、调香调味类、香辛料、面粉、淀粉及米粉、液体香料及色素、生鲜肉类和专用包材等。
目前，公司对原辅材料的采购主要采取“以销定产、以产定采”的模式。公司销售部会根据客户的采购计划或实际订单信息录入并生成系统订单；生产计划中心依据系统订单和产品配方计算所需原材料数量，根据原材料需求量和库存量分析确认各类原材料采购量，制定具体采购计划；采购中心向合格供应商下发订单并及时跟踪。采购产品到货并经公司品控部验收通过后入库。
在原材料采购价格方面，公司主要通过招标、询价或协商谈判等方式确定采购价格。对面粉淀粉类、油脂类和糖类等主要大宗原料，公司也会结合市场行情，对预计价格上涨的原材料与供应商提前达成协议，提前确定采购价格，分批进行采购。
2、生产模式
目前公司已形成上海、浙江、山东三大核心产区，并于上海松江、上海金山、上海闵行、山东莘县、浙江嘉兴和广西玉林六地布设七处生产基地的全方位产能布局。公司主要采取“以销定产”的生产模式，在系统订单生成后，由生产部根据订单交期要求及各生产基地生产线的产能分布安排生产计划，下发给各生产基地，各生产基地根据其生产计划安排本厂的具体生产计划单以组织生产。公司品控部现场人员对成品进行抽样检测，检验合格后成品入库。
3、销售模式
公司的销售模式分为直销和非直销，其中2025年度公司主营业务中直销模式收入占比近85%。具体如下：
（1）直销模式
在直销模式下，公司客户主要系国内外餐饮连锁企业和食品工业企业，公司为该类客户提供新品提案与研发、产品生产销售和技术支持等整体解决方案，该类客户为公司产品的终端用户，最终应用到食品的调味。
公司下属厨房阿芬及其子公司空刻网络以电商模式为主，主要通过电商直营的方式对外销售，如公司在天猫、京东、抖音等第三方线上平台设立自营店铺，通过自营店铺向消费者直接销售商品。
（2）非直销模式
公司非直销包括经销商、贸易商、指定采购客户和餐饮供应链客户、代销等。具体如下：
1）经销商和贸易商
为进一步提升市场占有率和市场知名度，公司部分通用产品还采取经销模式，以便服务当地小型餐饮企业。报告期内，公司向经销客户的销售均为买断式销售，根据对经销客户的管理力度不同，经销客户又可分为经销商和贸易商。
除电商自营模式外，厨房阿芬及空刻网络还主要采取线上经销和线下经销的模式。线上经销是指将商品销售至线上经销商，授权线上经销商自行通过其在第三方平台上的店铺、自媒体或社区团购等渠道向消费者销售，线上经销商向终端消费者销售的物流主要由厨房阿芬或空刻网络代发。线下经销是指厨房阿芬通过线下经销商最终销售至商超用于线下实体店销售。
2）指定采购客户和餐饮供应链客户
餐饮供应链公司主要为餐饮经营企业提供食材采购、加工制作、仓储物流、供应链金融等服务的企业。部分境内外餐饮连锁企业为提升经营效率，委托第三方餐饮供应链公司为其提供原材料采购、物流仓储和货款结算服务，因此以上餐饮连锁企业指定相关的餐饮供应链公司与公司签订购销合同，而产品规格和价格系由公司与终端餐饮连锁企业确定。以上与公司直接合作的由终端餐饮连锁企业指定的餐饮供应链公司即为指定采购客户。
除上述外，部分餐饮供应链公司向公司进行自主采购，不受最终餐饮企业指定，其采购产品主要服务于加盟为主的餐饮品牌旗下主体，即为公司的餐饮供应链客户。
3）代销模式
除电商自营和经销模式外，为拓展产品销售渠道，厨房阿芬与天猫超市等电商平台签订销售协议，通过线上平台直接向消费者销售商品，并约定商品所有权自终端消费者下单付款且确认收货后方转移，该模式即为代销模式。
二、报告期内公司所处行业情况
(一)公司所属行业
根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业代码为（C146）。
(二)行业发展状况
1、复合调味料行业市场情况
公司主要产品为复合调味料，基础调味品是指仅含一种主要原材料的调味品，复合调味品则通常是由两种及两种以上的基础调味品按照一定比例进行调配制作，从而得到满足不同调味需要的调味品。随着居民的消费升级，我国调味品行业向着“基础调味品-复合调味品”的演变路径，产品趋向复合化。复合调味品可实现多种风味的调配，使用便捷而且味道丰富，引领了很多饮食方面的潮流。根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国复合调味品市场规模达到人民币1,265亿元，2020—2024年复合年增长率为11.7%，增长势头强劲。
2、轻烹解决方案行业市场情况
近年来，公司轻烹解决方案类产品已形成一定销售规模。公司服务于B、C端客户，开发用于即时烹饪、即时加热、即时食用等多元化消费场景的产品并提供服务方案，将餐饮标准化与烹饪仪式感同步保留，提升用户体验。中商产业研究院数据显示，2023年中国方便食品市场规模达到6,736亿元，近五年年均复合增长率达10.6%，2024年约为7,781.8亿元。预测2025年中国方便食品市场规模将达到9,141亿元，2026年市场规模将进一步增长至9,603亿元。根据观研天下数据，随着健康饮食意识逐渐凸显，我国意大利面市场规模由2020年的148亿元增长至2021年的155亿元，预计未来5年CAGR为4%，2026年市场规模达190亿元。整体来看，市场呈现稳步增长的发展趋势，长期规模扩张的预期较为明确。
3、饮品甜点配料行业市场情况
公司产品中还包括应用于饮品甜点制作的食品调配料。近年来，大量新茶饮品牌已开始跨界推出甜品或糖水产品，通过“饮品+烘焙”模式丰富产品矩阵，提升品牌竞争力。这一趋势推动了茶饮品牌在产品线上与烘焙、甜品赛道的深度融合，模糊了传统品类的边界。根据中商产业研究院数据，2024年中国现制茶饮市场规模达到3,127亿元，较上年增长20.97%并预测2025年中国现制茶饮市场规模将达到3,689亿元。根据共研产业研究院数据，2024年中国烘焙甜点市场规模为3,734亿元，预计2029年烘焙甜点市场规模将进一步扩大至5,713亿元。
(三)行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
1、行业主管部门与监管体制
经过多年发展，我国调味品及食品制造业已经形成了政府主管部门进行产业宏观调控和依法行政、行业协会加强自律管理、企业遵循行业规则进行自律经营的行业监管体制。
国家市场监督管理总局负责监督管理本行业生产经营活动，起草行业监管的法律法规草案，制定行业行政许可的实施办法并监督实施，制定行业监督管理的稽查制度并组织实施，组织查处重大违法行为。
国家卫生健康委员会承担食品安全综合协调职责，负责食品安全风险评估、食品安全标准制定、食品安全信息公布、食品检验机构的资质认定和检验规范的制定。
全国调味品标准化技术委员会负责全国调味品领域的标准化归口管理工作。中国调味品协会和各地调味品协会等作为行业内自律性管理机构负责加强行业自律管理，促进行业发展。
2、行业主要法律法规与产业政策
（1）主要法律法规
（2）行业政策动向
国家各项行业政策对于食品行业做出了各层面的规范要求，有利于促进调味品行业和食品行业向着有序、规范的方向发展，建立良好的行业形象和发展环境。报告期内重要的行业政策如下：
2025年2月，农业农村部、国家卫生健康委、工业和信息化部三部门联合印发《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》，明确提出大力开展减盐、减油、减糖行动，制修订相关食品标准，限制油、盐、糖的过量使用。调味品行业营养健康化转型从企业自发行为升级为国家战略需求。
2025年3月27日，国家卫生健康委会同国家市场监督管理总局发布50项食品安全国家标准和9项修改单。其中明确规定预包装食品不再允许使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调，新发布的《预包装食品标签通则》等两项食品标签标准在国际上率先推广应用食品数字标签，新标准均设置2年过渡期。本次发布后，我国累计发布食品安全国家标准达到1660项，涵盖340余种食品类别、2万多项指标，覆盖从农田到餐桌的全链条，通用标准、产品标准、生产经营规范标准、检验方法标准四大类别相互衔接，协同管控食品安全风险。
2025年4月18日，国务院食安办、工业和信息化部、农业农村部、国家卫生健康委、海关总署、市场监管总局六部门联合印发《食品添加剂滥用问题综合治理方案》，提出聚焦人民群众关心的食品添加剂滥用问题，进一步强化全链条监管，规范食品生产加工、餐饮服务环节使用监管，明确提倡食品添加剂“减量、减品种”，引导企业采用天然原料及先进加工工艺，降低对人工添加剂的依赖。该方案为调味品行业健康化转型提供了明确的政策方向。
2025年6月10日，工业和信息化部等七部门联合印发《食品工业数字化转型实施方案》，提出信息技术创新应用、新模式新业态培育、产业提质升级、筑基聚力赋能四大行动共18项具体措施，鼓励创新应用人工智能技术，增强细分食品行业人工智能大模型技术产品供给。方案提出到2027年，重点企业经营管理数字化普及率达80%，规模以上企业关键工序数控化率达75%。
2025年6月20日，工业和信息化部办公厅、商务部办公厅、市场监管总局办公厅三部门联合印发《关于开展2025“吃货季”食品提质扩需工作的通知》，以“数智升级-特色创新-融合发展”为主题，推动食品工业+数智+餐饮+休闲融合发展，打造食品消费新产品、新场景、新热点，加快建设现代化食品产业体系。
2025年9月12日，第十四届全国人民代表大会常务委员会第十七次会议表决通过关于修改《中华人民共和国食品安全法》的决定，自2025年12月1日起施行。本次修改聚焦食品安全领域突出问题，完善法律制度，加大处罚力度，对有关违法行为设定严格的法律责任。
2025年11月，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，经国务院同意正式发布。其中针对食品领域提出多项重点任务，支持企业加强保健食品、特殊医学用途配方食品等特殊膳食食品研发，推动食品产品向功能化、精准化升级；着力培育认定一批优势传统食品产区和地方特色食品产业，推动传统美食标准化、品牌化发展。
2025年12月29日，市场监管总局发布《食品添加剂生产许可审查细则（2025版）》。细则将食品添加剂的生产许可细分为“单一品种食品添加剂、食品用香精、复配食品添加剂、食品营养强化剂、胶基糖果中基础剂物质、酶制剂”6个细类，实施分类许可审查，进一步严格生产许可要求，提高准入门槛。
三、经营情况讨论与分析
近年来，市场进入存量竞争时代，面对激烈的行业角逐，公司坚持以客户需求为导向，秉持成为食品行业领先的综合解决方案服务商的发展愿景，将“创意输出为本源、研发赋能为核心、生产销售为价值体现”作为核心发展理念，不断提升综合竞争实力。在公司管理层的高效统筹与全体员工的共同努力下，报告期内公司实现营业收入293,372.80万元，同比增长10.66%；实现归属于上市公司股东的净利润26,260.07万元，同比增长12.59%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润25,293.51万元，同比增长17.88%。公司收入规模与盈利水平实现双向增长，充分体现了企业发展韧性和扎实的底盘。报告期内，公司聚焦核心业务，重点推进了以下工作：
（一）以新促增，创新动能引领产品谱系扩展
创新始终是驱动企业高质量发展的核心引擎。报告期内，公司坚持以创新引领转型升级，持续推动产品向多场景、多风味、全谱系方向深度延伸，构建了以自主研发为基础的产品创新生态体系。
在B端业务领域，公司全年累计形成在售产品逾2,700种，其中近三年新增产品数量占比接近60%，充分彰显了研发创新对业务增长的强劲牵引作用，体现了公司对市场需求变化的敏锐洞察，以及对产品研发持续投入的战略定力。
在C端品牌“空刻”意面方面，公司则实施了立体创新的产品策略。在横向拓展上，从爆款意面大单品出发，尝试构建覆盖多场景、多人群的“轻烹”产品矩阵。产品线已延伸至烤肠、西式浓汤、手拍薄底披萨等多样品类，客群定位亦是以“精致宝妈”群体为依托向更广泛的消费群体进行战略延伸。相应地，在纵向深挖上，产品创新则围绕高端化、便捷化与亲子化三大方向持续发力，报告期内，“空刻”意面相继推出黑松露、蟹黄口味等时令臻享系列产品，以稀缺食材与精致工艺提升品牌溢价；与此同时，公司持续开发免煮冲泡意面的产品应用，精准切入办公室、宿舍、户外露营等新兴消费场景；而在情感关怀上，“空刻”意面则在儿童意面赛道实现从品类开创者到市场领导者的跃迁，斩获2025年国内儿童意面市场销售额第一（源自弗若斯特沙利文市场调研数据）。以上创新路径不仅夯实了品牌护城河，更为业务的长期增长构筑了扎实的产品根基。
（二）情感共鸣促成品牌升维，AI应用助力营销提效
在消费市场升级与情感需求抬升的双重趋势下，公司深刻洞察到现代消费者购买的不仅是产品功能，更是情感体验与文化认同。基于此，公司持续推动品牌价值升级，以情感共振为核心深化用户链接，通过精准的IP联动与品牌文化塑造拉近其与消费者的心理距离。报告期内，“空刻”意面以情感共振为策略抓手，开展了一系列精准的IP联名营销，包括：
基于青年人对爱情的憧憬以及反孤独需求，与迪士尼经典作品《小姐与流浪汉》进行IP合作，将动画史上浪漫的“共享意面”场景复刻至产品包装及周边，通过推出联名限定款精准触达浪漫氛围营造和宠物陪伴场景，唤起消费者对经典情感符号的思想共鸣；
在与国漫顶流IP《天官赐福》的联动中，“空刻”意面以“天官赐福，一面倾心”为主题，锚定Z世代二次元群体的文化认同诉求，开发感温明信片等创意周边，将冲泡等待的2分钟转化为沉浸式“剧情解锁”体验，通过线上线下联动实现人群渗透，以此成功打入了年轻消费者的文化圈层，建立起超越产品功能的品牌情感链接；
借力《疯狂动物城2》电影的火热上映，成功打造“疯狂动物城”系列产品，再次唤醒少年儿童的无限想象力，成为了其造梦之旅的忠诚伙伴，从呵护儿童味蕾的忠诚护卫进一步跃迁成为其童年的心灵挚友；
此外，“空刻”意面还大胆尝试了东西方文化的共通创新，通过与齐白石艺术中心的合作，将东方水墨艺术与西式意面巧妙融合，从而借助国潮趋势提升品牌格调，与热爱“新中式”的多年龄段消费群体建立起了更为深层次的文化共鸣。
值得一提的是，以上种种品牌主题策略均为公司借助人工智能辅助决策和部署。在当下AI浪潮引领下，公司市场部门遵循“人脑定策略，AI提效能”的发展范式，将生成式AI、行业大模型及AIGC能力全面嵌入进了品牌塑造全链路。借助AI工具，公司实现了市场调研的提速反馈、内容中台的批量化处理、推广效果的虚拟验证、营销投放的高效转化以及产品上新的增效提升等多重突破，这些数字化举措不仅释放了团队效能，使其摆脱重复执行，更是有力地助力团队专注于核心创意决策，为品牌的长远发展注入了数字化长效动能，从而显著加快了公司产品从功能载体到情感载体的价值跃迁进程，为公司品牌势能的形成与文化认同的实现积基树本。
（三）产能扩充行稳致远，先进智造夯实效率基石
产能效率是制造业企业规模扩张的基石能力，打造智能制造体系则又是生产效率提升的关键手段，因此近年来，公司一直立足长远发展，系统推进产能战略布局，持续强化产能建设与供应链资源整合，意图构建起更加富有弹性和敏捷性的供给体系，从而为业务规模持续成长奠定坚实底座。报告期内，公司募投项目山东宝莘食品科技有限公司食品调味料全产业链基地正式实现投产。凭借着优秀的生产管理，山东宝莘在投产首年度即成功晋升为规模以上企业，标志着其产能质量与利用效率均得到了市场和主管部门的验证和认可。经过进一步的建设提升，山东宝莘基地现已成为集农产品初加工与复合调味料和轻烹解决方案生产多模块协同运行的综合性生产基地，产能规模正在加速释放之中。目前，依托高度自动化、可视化的智慧生产线，山东宝莘正在持续推进产品结构优化工作，其将通过深化与本地优质农业资源的触达链接，进一步打通公司产业链上游环节，持续强化公司供应链综合实力。
此外，报告期内，公司通过土地出让的方式获取了位于上海市金山区亭林镇的约27.6亩工业用地，并拟利用其推进智能化生产基地建设项目，反映了公司大力推进现代化生产能力建设、充分发挥柔性制造优势的长期决心。以此为依托，公司于报告期内有效保障客户订单的及时交付，“产能跃阶”与“智造抢跑”双向赋能战略，亦为公司规模化、高质化增长注入了强劲动能。
（四）治理水平再提升，持续分红彰显公司价值
为贯彻新《公司法》及证监会关于上市公司治理结构转型的部署要求，持续落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》，公司在报告期内进一步完善治理体系，旨在提升规范运作水平、推动业务高质量发展。
报告期内，公司结合新《公司法》、《上市公司章程指引》等法律法规，经2025年第一次临时股东大会决议通过，决定取消监事会建制，由董事会审计委员会全面承接原监事会法定职权，这一治理架构革新，将有效提升公司治理监督的专业性与治理效率。同时，公司亦同步系统修订了《公司章程》，并制定或修订了《董事会审计委员会工作细则》《独立董事工作制度》《关联交易管理制度》等29项治理制度，进一步在决策程序、风险控制、信息披露、内部审计等关键领域完善了制度体系。
除此以外，公司持续以实际行动回报广大投资者，报告期内稳步推进稳定分红安排。自2022年首次公开发行以来，公司累计现金分红总额已达5.86亿元（含税）（含2025年度计划分红，尚待股东会审议），占此期间公司累计实现归属于上市公司股东净利润的57.89%。本报告期内，为保护投资者合法权益、实现股东价值、积极回报投资者，公司继续制定了《上海宝立食品科技股份有限公司未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，建立了对投资者稳定、科学的回报规划与机制，彰显了公司管理层对长期价值创造的信心以及持续回报投资者的核心理念。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）强大的自主研发能力
公司建立了完善的研发体系，设有专门的研发部，围绕调味品的口味、生产工艺和流程等，开展信息收集、数据分析、分析检验、工艺设计等工作。公司研发团队具有敏锐的市场反应能力，对餐饮市场和终端消费者持续追踪和分析。此外，公司为研发驱动的食品风味及产品解决方案服务商，积累了大量的配方数据，可以在经典配方的基础上不断根据市场口味变化传承创新，现已形成强大的技术经验壁垒，能够根据市场和消费者偏好及时转化推出适合消费者的产品。
（二）优质的客户资源
公司成立于2001年，是国内较早为餐饮企业和食品工业企业提供风味及产品解决方案的复合调味料生产企业，在复合调味料领域具有先发和品牌优势。近年来，公司凭借贴近市场的强大研发实力、及时响应能力和优质服务能力，已与国内外各大餐饮连锁企业及食品工业企业建立了长期稳定的合作关系，并已逐步与新零售渠道客户开展了广泛和深入的合作。
（三）丰富的产品系列和先进的工业化生产能力
公司生产产品覆盖类别丰富，包括裹粉、面包糠、腌料、撒粉、调味酱、沙拉酱、果酱、调理包、果蔬罐头、烘培预拌粉、即食饮料和烘焙制品等十余个细分品类。公司拥有多个综合生产基地，具有先进的工业化生产能力，能够及时迅速将研发新品从试样生产到工业化生产。
（四）食品安全管理优势
公司始终秉承顾客第一，品质至上的理念不断开拓创新，已通过ISO9001质量管理体系、FSSC22000食品安全体系、HACCP体系等认证，达到国际化安全和品质标准。公司成立初期即面向百胜中国等知名国际餐饮集团供应产品，严格执行食品安全标准，稳定的产品品质和良好口碑成为公司业务开展的坚定基础。公司根据自身的生产条件和特点，构建了完善的质量控制体系，实行严格的检测制度。
（五）经验丰富的管理团队
公司管理层对行业拥有深刻的理解，并具备丰富的专业知识和管理实践经验。公司核心管理人员绝大部分在食品行业及公司任职耕耘十年以上，拥有丰富的行业经验和资源。公司持续吸纳优秀人才，并成功建立了经验丰富的研发、生产、质量控制及销售团队。
（六）优秀的数智化分析和应用能力
公司一直坚持打造数字化企业，并以数据智能驱动作为重要的决策支撑，通过持续加大数字化投入以搭建高水平技术平台和集聚科技综合化人才，并围绕关键核心技术开展攻关。目前公司已拥有一支优秀、专业的信息和数据分析团队，并可通过搭建数据中台以实现数据的收集、沉淀、管理、分析、反馈，从而实现对生产经营的充分赋能。
（七）多维度的综合化供应链管理能力
公司持续致力于打造综合化的供应链管理能力体系。目前已经围绕核心创新能力，进一步构筑起了包括采购资源整合能力、柔性生产管理能力、标准质量控制能力以及精准化数字营销能力在内的多维度能力架构，均衡、全面的供应链能力拼图可助推企业形成了多元竞争壁垒，能够有效应对市场竞争。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入293,372.80万元，同比增长10.66%；实现净利润28,782.59万元，同比增长7.65%；实现归属于上市公司股东的净利润26,260.07万元，同比增长12.59%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润25,293.51万元，同比增长17.88%。报告期末，公司总资产规模为228,604.15万元，比年初增长6.79%；归属于上市公司股东的净资产148,224.21万元，比年初增长7.75%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、复合调味料
近年来，复合调味料行业在中国市场持续快速发展，以满足消费者日益多样化的消费需求和饮食习惯。根据弗若斯特沙利文数据，2019年至2024年期间，复合调味料市场规模从857亿元增长至1,265亿元，年复合增长率达10.2%，展现出强劲的增长韧性，2024-2029年预计复合年增长率仍有望保持12%水平。
从行业竞争格局上看，目前我国复合调味料细分赛道众多，竞争格局仍较为分散。根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国复合调味品市场CR3占比仅为12.3%，行业集中度仍有较大提升空间，同时该等行业竞争格局亦为具备核心竞争力的头部企业提供了整合机遇。
2、轻烹解决方案
轻烹解决方案类产品系公司在调味料产品基础上的内容丰富和应用延伸，其形式主要体现为可即烹、即热、即食的方便食品，通常具有携带方便、易于储藏、食用快捷等特点。根据中商产业研究院发布的《2025-2030年中国方便食品业深度分析及发展前景预测报告》显示，2024年我国方便食品市场规模约为7,781亿元，预测2025年将达9,141亿元，2026年预计可进一步增长至9,603亿元，已成为现代生活方式中不可或缺的组成部分，具备了广阔的市场空间。除具备持续增长的特征外，近年来该行业发展亦从单一“规模竞争”向“价值创造”转换，在健康化与工艺创新的双轮驱动下，行业内企业通过产品升级与场景拓展，以满足消费者日益增长的多样化与健康化需求。而电商、新零售等销售渠道的兴起，亦为轻烹解决方案类产品持续挖掘新的增长空间提供了契机和机遇，行业将逐步迈入高质量发展阶段，具备创新能力且紧抓渠道变革机遇的市场参与者将占据有利位置。
3、饮品甜点配料
根据中商产业研究院等多家机构发布的报告，近年来我国现制饮品市场规模持续高速增长，且尤以现制咖啡领域增长最为迅速。以灼识咨询所发布数据为例，其数据显示中国现制饮品市场规模从2018年的1,878亿元增长至2023年的5,175亿元，预计到2028年将扩大至1.16万亿元规模，区间增速将远超包装饮料行业，而其中现磨咖啡市场规模2023年至2028年间预计复合年增长率为19.8%，是现制饮品市场中增速最快的细分品类。以上表明，新世代消费者已将现制饮品视为日常消费构成，已建立了较为稳定的消费习惯。若进一步拆分来看，目下行业发展出现了“奶茶向下，咖啡向上”的结构差异，且行业已进入了“创意同质化、差异性稀缺”的演变阶段，亦要求其供应链参与者的竞争焦点从产能扩张向寻求产品差异化和进行品牌价值赋能进行全面转化。
(二)公司发展战略
《孙子兵法》云：“善战者，求之于势”。当下国内食品行业发展潮流中，健康化、便捷化、个性化之消费趋势，如江河奔流不可逆转，与此同时，数字技术风起云涌，人工智能、大数据、物联网等新兴科技，正以前所未有之势，重塑食品供应链的产业价值。置身如此变革年代，企业唯有以战略定力应对市场竞争，以创新活力把握产业机遇。有鉴于此，公司将时刻秉持“工欲善其事，必先利其器”的成长路径，以创新为核心驱动，以品质为信任抓手，以品牌为认知入口，时刻围绕“连续创新、贴心服务，打造行业口碑，提升人民大众生活品质”的战略使命，力争实现从“行业领先”到“行业引领”的华丽跨越。
1、创新战略
创新作为企业战略的核心引擎，面对着快速迭代的市场需求及日益激烈的竞争格局，公司将着力于构建产品创新、服务创新、模式创新三者并驾齐驱的生态系统。未来，公司将持续加大研发投入，打造行业一流的产品创新平台，同时通过提供从市场洞察、产品研发、生产配套到营销支持全方位的解决方案服务，将自身的产业定位从传统的“交易型供应商”向“战略型合作伙伴”转型升级，于此过程，公司亦将积极运用数字化工具加速创新转化周期，构建数据驱动的研发和营销体系，重构企业创新新范式。
2、管理战略
在管理方面，公司将始终坚持“质量为先、精细化为本、责任为魂”的管理理念，将品质管控、精细管理与社会责任内嵌于企业运营的每一个环节。管理过程中，公司将谨怀敬畏之心，把品质视为企业生命线，时刻完善从原料采购、生产加工到产品交付的全流程质量管控体系，并且将积极推行精细化管理，通过流程优化、技术革新与管理提升，持续降低运营成本、提升响应速度、增强客户满意度。而在追求商业成功的同时，公司也将积极履行企业社会责任，实现企业发展与社会进步的良性互动，以体现“达则兼济天下”的行业领导者情怀。
3、品牌战略
品牌不仅代表产品品质，更代表一种生活方式与价值主张，培育具有全国乃至国际影响力的食品品牌，是公司成长为综合食品集团的必经之路。因此公司的品牌战略愿景，是将产品与服务深度嵌入消费者认知，成为消费者生活方式的有机组成部分。基于此，公司将持续拓展以“空刻”意面为代表的品牌矩阵，将品牌效应渗透入更为多元化的生活场景和更为广泛的消费群体，辅之以产品创新、品质信赖的协同驱动，以达成“深入人心，有口皆碑”的品牌境界，从而占领市场心智，引领大众生活方式实现现代化升级。
(三)经营计划
2026年公司继续聚焦主业赛道，持续优化资源配置，以创新驱动突破，以管理提升效能，坚定不移走长期主义路线。主要经营计划如下：
1、产能建设：固本培元，与日俱进
公司将乘势而上，进一步加大投资力度，提速推进各核心基地的产能释放与布局优化。针对山东宝莘生产基地，在已实现投产的基础上，通过优化排产计划、强化订单导入、改善工艺瓶颈等措施，继续提高产能利用率，充分提升已建成资产的经济效益；同时，上海宝润在已完成土地摘牌的基础上，积极推进智能化生产基地建设，科学规划产线布局，为华东市场供应链能力的长远提升奠定基础。
除以上举措以外，已有各个生产基地均将有序、择机进行生产线的智能优化，积极推进关键工序的机器换人与数据互联，打通设备、工艺与质量数据链，推动车间向少人化、透明化、精益化方向升级，以自动化、智能化赋能产能爬坡与成本优化，持续为满足不断扩大的市场需求提供有力的制造支撑。
2、产品与渠道建设：守正创新，双轨并进
公司将持续深化研发创新优势，以技术驱动产品升级迭代与推陈出新。在新的一年里，计划重点探索“健康+”技术方向，积极在代谢健康、天然植提、功能性配料等细分领域开展前瞻性研究与差异化开发，力求在保持产品风味优势的同时，提升健康附加值，从而吸引更多注重健康饮食的新用户群体。通过持续创新，构建兼具市场竞争力与客群延展性的产品矩阵。与此同时，公司也将同步加强知识产权申报工作，围绕核心配方、生产工艺及健康产品方向系统进行专利布局，以形成技术壁垒。
在渠道建设方面，公司仍将坚持双线并进的策略。一方面，深耕现有渠道资源，通过优化客户服务体系、提升响应效率，持续强化与传统渠道体系的合作黏性，确保基本盘业务平稳增长；另一方面，积极拥抱市场新变局，针对会员制卖场、量贩折扣连锁等已取得初步成效的增量渠道，提升专项运营团队能效，定制开发差异化产品组合，加速新渠道份额提升。同时，推动线上线下、新兴与传统渠道的资源互通与协同互补，逐步形成覆盖多场景、多层级、多触点的立体化渠道布局。
3、管理体系建设：精耕细作，提质增效
公司也将继续以提升管理效能为年度经营目标，立足精细化运营，持续梳理和优化内部流程体系，推动运营效率实现新的突破。在质量管控方面，将持续严格执行国家最新食品安全监管标准，建立健全从原料采购到终端销售的全链条质量监控体系，持续增厚品质竞争优势。在团队建设与人才计划方面，公司将通过完善人才培养体系，强化专业技能培训，辅以创新激励机制的设计，充分激发团队活力和创造力，尤其将提升研发团队力量作为人才策略重点，通过夯实技术创新人才基础，为公司高质量发展提供坚实的人才保障。
4、公司治理方面：脚踏实地，行稳致远
公司将贯彻落实证监会系统工作会议精神，紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”主线，积极响应上交所“提质增效重回报”倡导。围绕“坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升”的要求，系统推进公司治理体系完善。全年重点做好以下工作：
（1）规范内部控制，加强风险防范，确保合规经营；
（2）努力保持分红连续性与稳定性，提升投资者回报；
（3）优化信息披露和投资者沟通，增加公司与资本市场互动，推动公司治理水平和市场形象稳步提升。
综上，公司当以以上经营计划为纲，笃行致远，臻于至善，在2026年力争更上层楼。
(四)可能面对的风险
1、食品质量安全风险
（1）食品质量控制出现疏漏或瑕疵风险
公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，与国内外知名餐饮连锁企业和大型食品工业企业建立了长期稳定合作关系。公司已经建立了一套严格、完善、科学的原材料选择、评估与检验监督机制，并有效实施，同时主要供应商也均按公司要求建立了良好的质量控制体系，但从原材料采购到生产出最终产品的过程中，采购、运输、生产、储存、销售等环节中均可能产生涉及食品安全的因素。若公司在上述环节中因质量控制出现疏漏或者瑕疵而导致产品质量问题，将对公司的信誉和产品销售会产生严重影响。
（2）食品安全标准变化的风险
随着我国监管部门对食品安全的日益重视以及消费者食品安全意识的不断提高，世界各国食品安全监管部门可能不断更新涉及食品安全的法律、法规与规章，进一步提高对食品市场准入、食品安全管理体系认证、食品添加剂标准、食品标识与标签标准的要求。公司需要根据新规定、新标准快速取得相关认证、修订相关产品企业质量标准，调整产品配方、生产工艺，并对原材料、半成品、产成品进行重新检测，确保所有产品的质量及安全标准均符合销售地区的食品安全相关规定。若公司无法在短时间内有效应对相关食品安全标准的变化，及时根据行业最新要求调整产品配方、生产工艺流程和食品标签，完成符合行业规范的最新认证，则会对公司生产经营产生不利影响。
2、技术风险
（1）新产品开发与市场竞争风险
近年来，复合调味品、轻烹解决方案等细分市场巨大的成长空间正在吸引越来越多的行业参与者加入竞争，由于行业产品系列较多，消费者口味及受市场追捧的热点更新换代较快，并且终端消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求不断提高，因此下游客户对供应商的要求也相应提高，公司未来将会面临更加激烈的市场竞争，开发的新产品也面临市场认可和营销推广等方面的挑战。公司的产品开发存在市场调研、立项、开发、产品测试和评审、试产和客户确认等阶段，若公司创新方向出现偏差，未能准确判断受市场追捧的热点趋势，未来推出的产品不能赢得消费者的青睐，产品推广与销售没有达到预期，将对公司经营业绩产生不利影响。
（2）核心技术配方与生产工艺失密风险
核心技术配方和生产工艺是决定产品口味及质量的关键因素。公司在行业深耕过程中，始终坚持贯彻产品自主创新理念，通过不断摸索、研究、总结和积累，目前已经掌握了诸多核心产品的技术配方和核心工艺，并且开发出了各类口感好、品种稳定、能够满足客户各种定制化需求的细分系列产品。公司已制定了严格的技术保密制度，并通过各种相关措施予以保障。若未来公司的保密制度和措施不能得到有效执行，可能导致核心技术配方与工艺失密的风险。
3、经营风险
（1）主要原材料价格波动风险
公司生产所需的原材料主要包括果蔬原料、调香调味类、香辛料、面粉、淀粉、液体香料及色素、生鲜肉类等，上述原材料占产品成本的比重较大。由于农副产品价格受到天气、产地、产量、市场状况等因素的影响较大，价格波动较为频繁。受此影响，报告期内公司原材料采购价格存在不同程度的波动。虽然公司可根据原材料价格变动适时调整产品价格，适当转移原材料价格波动风险。但如果公司主要原材料供求情况发生变化或者价格产生异常波动，而公司对客户端的产品销售价格不能及时做出相应调整，将直接影响公司产品的毛利率水平和盈利能力。
（2）主要客户流失的风险
2023年度、2024年度和2025年度，公司对前五大客户实现的销售收入占公司营业收入的比重分别为31.09%、29.85%和29.14%，公司与主要客户合作关系持续稳定，始终为其提供优质畅销的产品和全方位的技术服务。但若未来主要客户减少订单或终止合作，公司存在短期内无法成功开拓其他大客户的风险，则可能对公司的生产经营产生不利影响。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 (一)公司所属行业情况 1、公司所属行业 根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业代码为（C146）。 2、行业发展状况 （1）调味品行业概述 调味品是指能增加食品菜肴的色、香、味，促进食欲，有益于人体健康的辅助食品。调味品在食品产业中占有非常重要的作用，不仅是消费者一日三餐的必需品，同时也广泛地应用于食品加工领域。根据《调味品分类》（GB/T20903-2007），调味品可分为食用盐、食糖、酱油、食醋、味精、酱类、香辛料和香辛料调味品、...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司所属行业情况
1、公司所属行业
根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业代码为（C146）。
2、行业发展状况
（1）调味品行业概述
调味品是指能增加食品菜肴的色、香、味，促进食欲，有益于人体健康的辅助食品。调味品在食品产业中占有非常重要的作用，不仅是消费者一日三餐的必需品，同时也广泛地应用于食品加工领域。根据《调味品分类》（GB/T20903-2007），调味品可分为食用盐、食糖、酱油、食醋、味精、酱类、香辛料和香辛料调味品、复合调味料及火锅调料等。根据产品成分，调味品可分为基础调味品和复合调味品。
我国调味品行业发展历史悠久，1970年前主要以手工生产为主；1971年至1991年行业规模开始快速扩张，生产企业数量众多，行业规模扩张较快，但调味品品种相对较少，大多以小型作坊为主；1992年至2004年，调味品行业进入快速发展至成熟阶段，行业集中度提高，企业规模效应显现，区域性品牌开始通过多种方式拓展全国市场；2005年至今随着行业标准、食品质量安全、市场准入制度稳步完善，我国调味品市场进一步整合，行业向多样化、便利化的方向发展。根据弗若斯特沙利文数据，2023年中国调味品市场规模达4,793亿元，2018-2023年CAGR达到5.3%。
（2）复合调味料行业市场情况
基础调味品是指仅含一种主要原材料的调味品，复合调味品则通常是由两种及两种以上的基础调味品按照一定比例进行调配制作，从而得到满足不同调味需要的调味品。随着居民的消费升级，我国调味品行业向着“基础调味品-复合调味品”的演变路径，产品趋向复合化。复合调味品可实现多种风味的调配，使用便捷而且味道丰富，引领了很多饮食方面的潮流。根据弗若斯特沙利文数据，2018-2023年中国复合调味品市场规模从742亿元快速提升至1,174亿元，CAGR达9.6%，增长势头强劲。
(二)公司的主营业务和产品
公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，持续以贴近市场的强大研发能力为驱动，致力于为餐饮企业、食品工业企业与家庭消费者提供高品质全方位的风味及产品解决方案，主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等。
公司在复合调味料领域深耕多年，在行业内具有很高的知名度，不断将国际经典风味引入中国市场，持续不断地向市场推出新产品。除复合调味料外，公司产品应用和类别逐步扩展，推出各式风味的轻烹料理酱包、轻烹料理汤包等轻烹解决方案以及果酱、爆珠、晶球和粉圆等多款饮品甜点配料。目前公司研发和生产的产品覆盖了裹粉、面包糠、腌料、撒粉、调味酱、沙拉酱、果酱、调理包、果蔬罐头、烘焙预拌粉、即食饮料、烘焙类产品等十余个细分品类，每年向客户提供数以千计的单品。公司始终秉承顾客第一，品质至上的理念不断开拓创新，已通过ISO9001质量管理体系、FSSC22000食品安全体系、HACCP体系等认证，达到国际化安全和品质标准。公司与国内外知名餐饮连锁和大型食品工业企业建立了长期稳定合作关系，获得了广泛认可和好评。
此外，公司把握餐饮市场趋势，积极与创新型供应链和互联网食品创意食品企业开展深度合作，为其提供定制化研发服务和高质量产品，帮助众多新兴品牌实现了产品端和品牌端的全面优化，公司亦逐步提升为以创意输出为本源、研发赋能为核心、生产销售为价值体现形式的专业风味及产品解决方案服务商。
公司主要产品如下：
(三)公司的主要经营模式
1、采购模式
公司采购中心负责采购原辅材料、包材、设备等。公司产品品种丰富，所需原辅料品类较多，主要包括果蔬原料、调香调味类、香辛料、面粉、淀粉及米粉、液体香料及色素、生鲜肉类和专用内包材等。
目前，公司对原辅材料的采购主要采取“以销定产、以产定采”的模式。公司销售部会根据客户的采购计划或实际订单信息录入并生成系统订单；生产计划中心依据系统订单和产品配方计算所需原材料数量，根据原材料需求量和库存量分析确认各类原材料采购量，制定具体采购计划；采购中心向合格供应商下发订单并及时跟踪。采购产品到货并经公司品控部验收通过后入库。
在原材料采购价格方面，公司主要通过招标、询价或协商谈判等方式确定采购价格。对面粉淀粉类、油脂类和糖类等主要大宗原料，公司也会结合市场行情，对预计价格上涨的原材料与供应商提前达成协议，提前确定采购价格，分批进行采购。
2、生产模式
目前公司于上海松江、上海金山、上海闵行、山东莘县、浙江嘉兴和广西玉林拥有七个生产基地，主要采取“以销定产”的模式组织生产管理。在系统订单生成后，由生产部根据订单交期要求及各生产基地生产线的产能分布安排生产计划，下发给各生产基地，各生产基地根据其生产计划安排本厂的具体生产计划单以组织生产。公司品控部现场人员对成品进行抽样检测，检验合格后成品入库。
3、销售模式
公司的销售模式分为直销和非直销，其中以直销为主。具体如下：
（1）直销模式
在直销模式下，公司客户主要系国内外餐饮连锁企业和食品工业企业，公司为该类客户提供新品提案与研发、产品生产销售和技术支持等整体解决方案，该类客户为公司产品的终端用户，最终应用到食品的调味。
公司下属厨房阿芬及其子公司空刻网络以电商模式为主，主要通过电商直营的方式对外销售，如公司在天猫、淘宝、京东、抖音和小红书等第三方线上平台设立自营店铺，通过自营店铺向消费者直接销售商品。
（2）非直销模式
公司非直销包括经销商、贸易商、指定采购客户和餐饮供应链客户、代销等。具体如下：
1）经销商和贸易商
为进一步提升市场占有率和市场知名度，公司部分通用产品还采取经销模式，以便服务当地小型餐饮企业。报告期内，公司向经销客户的销售均为买断式销售，根据对经销客户的管理力度不同，经销客户又可分为经销商和贸易商。
除电商自营模式外，厨房阿芬及空刻网络还主要采取线上经销和线下经销的模式。线上经销是指将商品销售至线上经销商，授权线上经销商自行通过其在第三方平台上的店铺、自媒体或社区团购等渠道向消费者销售。线下经销是指厨房阿芬通过线下经销商最终销售至商超用于线下实体店销售。
2）指定采购客户和餐饮供应链客户
餐饮供应链公司主要为餐饮经营企业提供食材采购、加工制作、仓储物流、供应链金融等服务的企业。部分境内外餐饮连锁企业为提升经营效率，委托第三方餐饮供应链公司为其提供原材料采购、物流仓储和货款结算服务，因此以上餐饮连锁企业指定相关的餐饮供应链公司与公司签订购销合同，而产品规格和价格系由公司与终端餐饮连锁企业确定。以上与公司直接合作的由终端餐饮连锁企业指定的餐饮供应链公司即为指定采购客户。
除上述外，部分餐饮供应链公司向公司进行自主采购，不受最终餐饮企业指定，其采购产品主要服务于加盟为主的餐饮品牌旗下主体，即为公司的餐饮供应链客户。
3）代销模式
除电商自营和经销模式外，为拓展产品销售渠道，厨房阿芬与天猫超市等电商平台签订销售协议，通过线上平台直接向消费者销售商品，并约定商品所有权自终端消费者下单付款且确认收货后方转移，该模式即为代销模式。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，面对复杂多变的市场环境，公司深入洞察需求，以研发创新为引领，持续巩固核心竞争力。报告期内，公司实现营业收入138,019.31万元，同比增长8.39%，业务规模稳健提升；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润11,119.40万元，同比增长12.14%。在实现业绩增长的同时，公司围绕核心战略，着力巩固发展根基，重点推进了以下工作：
（一）产品创新驱动业务增长
公司持续深化创新战略，2025年上半年，研发投入继续加大，研发费用同比增长10.65%，为业务端规模突破注入了强劲动能。在B端市场，公司通过精准响应客户需求强化客户黏性，持续输出全面产品解决方案，从而强化了从研发到生产的全链条服务响应能力。在C端市场，公司品牌“空刻”实现了多维度的产品革新，报告期内，口味及品类方面创新元素不断增加，如：免煮系列冲泡意面新增“黑椒菌菇鸡肉”、“金枪鱼配柠香沙拉汁”、“辣火鸡风味”等潮流口味；冻品烤肠系列则新推出了玉米新风味，加之公司推出诸如沙拉汁等辅助增强餐桌味觉感受的C端调味品系列，全面丰富了意面产品的消费感受，辅之以艺人代言推广、头部KOL直播矩阵等触达手段，“空刻”意面业已凭借创新迭代力与营销穿透力，在成为速食意面品类绝对领导品牌的道路上稳步迈进。
（二）多元布局完善渠道网络
公司持续深化渠道战略升级，在巩固现有餐饮连锁企业、食品加工企业等优质客户资源的基础上，前瞻性地把握市场机会，积极开拓会员制卖场、大型连锁商超、零食折扣门店、O2O即时零售等新兴销售渠道。报告期内，公司通过深度洞察各渠道典型特征，发挥创新能力优势，所开发产品深入契合了人口结构变迁下消费新势力人群的消费理念和生活特点，高效完成了诸如入驻量贩零食渠道、定制会员制卖场专属化产品等工作，以期在加速拥抱新兴渠道变革趋势的过程中求变、求新，通过渠道结构的多元化为公司业务持续增长注入新的动能。
（三）基地建设优化产能布局
报告期内，山东宝莘食品科技有限公司食品调味料全产业链基地建设项目在2024年底完成建设结项的基础上，于本报告期内正式投产，实质性地补充了公司半固态食品调味料及农产品加工领域的供给能力，有效地强化了公司产业链纵深布局基础，在优化华北区域产能供给结构的同时也提升了公司业务区域覆盖广度，目前该生产基地生产效率仍在持续提升过程中。与此同时，公司全资子公司广西宝硕香辛料加工项目已于2024年下半年正式投产，经过半年多运行，运转情况良好，既丰富了公司业务所涉产品品种，又显著地优化了生产成本，目前前期布局工作顺利完成，进一步的产能扩大计划已在实施过程中。此外，报告期内，公司全资子公司上海宝润与上海市金山区亭林镇人民政府签署了《上海市国有建设用地使用权出让合同》，在上海市金山区亭林镇工业区受让地块以进行智能化生产基地项目建设，公司也将根据下游市场的需求变化趋势和发展战略规划，有序稳健地推进该生产基地项目建设。
（四）持续分红回报投资者
公司始终重视对投资者的回报，报告期内完成了2024年年度权益分派工作，以公司总股本40,001万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币2.50元（含税），共派发现金红利10,000.25万元（含税），加之前期已实施的2024年度中期分红，合计分配金额为16,000.40万元（含税），占全年实现的归属于上市公司股东净利润比例为68.60%。至此，公司自2022年首次公开发行以来，已累计现金分红41,001.03万元（含税），其中2022年度和2023年度现金分红金额分别占当年度实现的归属于上市公司股东净利润的46.43%和49.83%，利润分配政策保持了连续性和稳定性。
截至本报告披露日，《关于公司2025年半年度利润分配预案的议案》已经公司第二届董事会第十四次会议审议通过，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.40元(含税)，以截至2025年6月30日公司的总股本40,001万股计算合计拟派发现金红利5,600.14万元(含税)，占公司2025年半年度归属于上市公司股东净利润的48.00%。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)强大的自主研发能力
公司建立了完善的研发体系，设有专门的研发部，围绕调味品的口味、生产工艺和流程等，开展信息收集、数据分析、分析检验、工艺设计等工作。公司研发团队具有敏锐的市场反应能力，对餐饮市场和终端消费者持续追踪和分析。此外，公司为研发驱动的食品风味及产品解决方案服务商，积累了大量的配方数据，可以在经典配方的基础上不断根据市场口味变化传承创新，现已形成强大的技术经验壁垒，能够根据市场和消费者偏好及时转化推出适合消费者的产品。
(二)优质的客户资源
公司成立于2001年，是国内较早为餐饮企业和食品工业企业提供风味及产品解决方案的复合调味料生产企业，在复合调味料领域具有先发和品牌优势。近年来，公司凭借贴近市场的强大研发实力、及时响应能力和优质服务能力，已与国内外各大餐饮连锁企业及食品工业企业建立了长期稳定的合作关系。
(三)丰富的产品系列和先进的工业化生产能力
公司生产产品覆盖类别丰富，包括裹粉、面包糠、腌料、撒粉、调味酱、沙拉酱、果酱、调理包、果蔬罐头、烘培预拌粉、即食饮料和烘焙产品等十余个细分品类。公司拥有多个生产基地，具有先进的工业化生产能力，能够及时迅速将研发新品从试样生产到工业化生产。
(四)食品安全管理优势
公司始终秉承顾客第一，品质至上的理念不断开拓创新，已通过ISO9001质量管理体系、FSSC22000食品安全体系、HACCP体系等认证，达到国际化安全和品质标准。公司成立初期即面向百胜中国等知名国际餐饮集团，严格执行食品安全标准，稳定的产品品质和良好口碑成为公司业务开展的坚定基础。公司根据自身的生产条件和特点，构建了完善的质量控制体系，实行严格的检测制度。
(五)经验丰富的管理团队
公司管理层对行业拥有深刻的理解，并具备丰富的专业知识和管理实践经验。公司核心管理人员绝大部分在食品行业耕耘十年以上，拥有丰富的行业经验和资源。公司持续吸纳优秀人才，并成功建立了经验丰富的研发、生产、质量控制及销售团队。
(六)优秀的数字化分析和驱动能力
公司一直坚持打造数字化企业，并以数据驱动作为重要的决策支撑，目前已拥有一支优秀、专业的信息和数据分析团队，通过搭建数据中台以实现数据的收集、沉淀、管理、分析、反馈，从而实现对生产经营和智慧营销的充分赋能。
(七)多维度的综合化供应链管理能力
公司持续致力于建设综合化的供应链管理能力体系。目前已经围绕核心自主研发能力，进一步构筑起了包括采购资源整合能力、柔性生产管理能力、标准质量控制能力以及精准化数字营销能力在内的多维度能力架构，均衡、全面的供应链能力拼图可助推企业形成了多元竞争壁垒，能够有效应对市场竞争。
四、可能面对的风险
1、食品质量安全风险
（1）食品质量控制出现疏漏或瑕疵风险
公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，与国内外知名餐饮连锁企业和大型食品工业企业建立了长期稳定合作关系。公司已经建立了一套严格、完善、科学的原材料选择、评估与检验监督机制，并有效实施，同时主要供应商也均按公司要求建立了良好的质量控制体系，但从原材料采购到生产出最终产品的过程中，采购、运输、生产、储存、销售等环节中均可能产生涉及食品安全的因素。若公司在上述环节中因质量控制出现疏漏或者瑕疵而导致产品质量问题，将对公司的信誉和产品销售会产生严重影响。
（2）食品安全标准变化的风险
随着我国监管部门对食品安全的日益重视以及消费者食品安全意识的不断提高，世界各国食品安全监管部门可能不断更新涉及食品安全的法律、法规与规章，进一步提高对食品市场准入、食品安全管理体系认证、食品添加剂标准、食品标识与标签标准的要求。公司需要根据新规定、新标准快速取得相关认证、修订相关产品企业质量标准，调整产品配方、生产工艺，并对原材料、半成品、产成品进行重新检测，确保所有产品的质量及安全标准均符合销售地区的食品安全相关规定。若公司无法在短时间内有效应对相关食品安全标准的变化，及时根据行业最新要求调整产品配方、生产工艺流程和食品标签，完成符合行业规范的最新认证，则会对公司生产经营产生不利影响。
2、技术风险
（1）新产品开发与市场竞争风险
近年来，复合调味品市场巨大的成长空间也正在吸引包括多家行业龙头企业在内的其他调味料企业纷纷进入，由于复合调味品行业产品系列较多，消费者口味及受市场追捧的热点更新换代较快，并且终端消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求不断提高，餐饮连锁企业和食品工业企业对供应商的要求也相应提高，公司未来将会面临更加激烈的市场竞争，开发的新产品也面临市场认可和营销推广等方面的挑战。公司的产品开发存在市场调研、立项、开发、产品测试和评审、试产和客户确认等阶段，目前公司部分新产品尚处于培育期，若公司创新方向出现偏差，未能准确判断受市场追捧的热点趋势，未来推出的产品不能赢得消费者的青睐，产品推广与销售没有达到预期，将对公司经营业绩产生不利影响。
（2）核心技术配方与生产工艺失密风险
核心技术配方和生产工艺是决定复合调味品口味及质量的关键因素。公司在复合调味料深耕的过程中，始终坚持贯彻产品自主创新理念，通过不断摸索、研究、总结和积累，目前已经掌握了诸多核心产品的技术配方和核心工艺，并且开发出了各类口感好、品种稳定、能够满足客户各种定制化需求的细分系列产品。公司已制定了严格的技术保密制度，并通过各种相关措施予以保障。若未来公司的保密制度和措施不能得到有效执行，可能导致核心技术配方与工艺失密的风险。
3、经营风险
（1）主要原材料价格波动风险
公司生产所需的原材料主要包括果蔬原料、调香调味类、香辛料、面粉、淀粉、液体香料及色素、生鲜肉类等，上述原材料占产品成本的比重较大。由于农副产品价格受到天气、产地、产量、市场状况等因素的影响较大，价格波动较为频繁。受此影响，报告期内公司原材料采购价格存在不同程度的波动。虽然公司可根据原材料价格变动适时调整产品价格，适当转移原材料价格波动风险。但如果公司主要原材料供求情况发生变化或者价格产生异常波动，而公司对客户端的产品销售价格不能及时做出相应调整，将直接影响公司产品的毛利率水平和盈利能力。
（2）主要客户流失的风险
2022年度、2023年度和2024年度，公司对前五大客户实现的销售收入占公司营业收入的比重分别为27.78%、31.09%和29.85%，公司对第一大客户百胜中国实现的销售收入占公司营业收入比例分别为13.99%、16.63%和14.18%。公司与百胜中国合作关系持续稳定，始终为百胜中国提供优质畅销的产品和全方位的技术服务。但若未来百胜中国或其他主要客户减少订单或终止合作，公司存在短期内无法成功开拓其他大客户的风险，则可能对公司的生产经营产生不利影响。
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一、经营情况讨论与分析 2024年市场需求与分化并存，在激烈的市场竞争格局下，公司精准定位需求，坚持以“创意输出为本源、研发赋能为核心、生产销售为价值体现”作为核心发展模式，不断提升综合竞争力。 在公司管理层的高效经营和全体员工的共同努力之下，报告期内，公司实现营业收入265,120.85万元，同比增长11.91%；实现扣除非经常性损益的净利润24,719.84万元，同比增长8.99%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润21,456.58万元，同比减少2.09%，公司的收入规模继续保持成长。报告期内，公司聚集核心业务，夯实能力基础，重点落实了以下工作： （一）创新引擎，...
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一、经营情况讨论与分析
2024年市场需求与分化并存，在激烈的市场竞争格局下，公司精准定位需求，坚持以“创意输出为本源、研发赋能为核心、生产销售为价值体现”作为核心发展模式，不断提升综合竞争力。
在公司管理层的高效经营和全体员工的共同努力之下，报告期内，公司实现营业收入265,120.85万元，同比增长11.91%；实现扣除非经常性损益的净利润24,719.84万元，同比增长8.99%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润21,456.58万元，同比减少2.09%，公司的收入规模继续保持成长。报告期内，公司聚集核心业务，夯实能力基础，重点落实了以下工作：
（一）创新引擎，产品矩阵持续扩容
报告期内，公司继续保持研发创新为引擎，驱动产品迭代和出新，不断将研发创新势能转化为市场动能。公司以市场为导向，持续完善产品矩阵布局，在市场需求变化中捕捉增长机遇。
公司根植于研发创新的土壤中，重视研发团队建设和研发投入，报告期内公司进一步扩充研发人才梯队，研发费用投入持续增加。在新品开发方面，公司B端全年共销售近2,600种产品，其中近三年开发的产品数量占比接近60%，应用范围则覆盖了主食餐品、休闲小食、茶饮咖啡、冰品甜点等众多品类。公司C端品牌空刻在产品口味与品类方面继续探索，报告期内，意面口味持续上新，新增“鲜香蟹黄”、“小龙虾配脆爽笋丝”和“黑松露菌菇”等口味意面，将意大利面与时令性食材进行融合创新，形成时令甄享系列产品。同时推出了冲泡食用的免煮意面，使消费者的体验更为便捷，丰富了意面产品的食用场景。报告期内，除速食意面外，空刻还陆续推出了烤肠、浓汤和调味品产品系列，为C端客户提供更全面的轻烹解决方案选择和多样的消费体验。空刻在速食意面细分市场的竞争马太效应持续显现，空刻意面连续4年（2021年-2024年）全国意面零售额第一，双十一全周期天猫平台连续3年粮油米面/速食类目行业TOP1，天猫、抖音、京东三大平台上实现连续5年意大利面类目TOP1。空刻意面品牌影响力逐步加深，报告期内获评人民日报文创“2024一带一路媒体合作论坛”建设案例、华特迪士尼公司大中华区“最佳食品品类奖”等殊荣。
（二）产能建设加码，强化供应链综合实力
公司近年来前瞻性推进产能战略布局，不断加码产能建设和整合供应链资源，构建弹性响应的供给能力，为业务规模成长提供有力支撑。
报告期内，公司加大主业发展的投资力度，增加半固态调味品和农产品加工的产能规划，提升公司产能储备水平，对募集资金投资项目增加投资额、调整部分建设内容和内部投资结构。调整后的募集资金投资项目名称变更为“山东宝莘食品科技有限公司食品调味料全产业链基地建设项目”，项目投资总金额由28,804.27万元增加至29,945.03万元。本次调整既有利于弥补公司半固态类产品的产能缺口，同时又为公司生产工艺环节向产业链上游的农产品加工延伸提供空间，为公司全产业链布局规划奠定发展基础。截至报告期末，公司的首次公开发行募投项目已完成结项，预计从2025年开始逐步释放产能。
报告期内，公司全资子公司上海宝润与上海市金山区亭林镇人民政府签署了《土地出让意向书》，上海宝润拟在上海市金山区亭林镇工业区受让地块进行智能化生产基地项目建设。公司本次在上海金山区的投资旨在满足公司发展战略对生产经营场地的需求，进一步扩大公司的产能规模，提升智能化生产水平，提升公司竞争力，为公司的持续长远发展提供有力的保障。截至本报告披露日，上海宝润已就上述地块签署了《上海市国有建设用地使用权出让合同》，该项目获得实质性进展，项目建成后将提升公司在华东地区的供应链响应能力。
公司于2023年11月于玉林市新设成立全资子公司广西宝硕，积极推进华南地区产能布局。经2024年上半年的高效筹建，广西宝硕已于报告期下半年正式投产。目前广西宝硕工厂配备了专业的生产线，主营业务为香辛料加工，主要为公司重要的香辛料原料需求提供采购与加工支持。广西宝硕工厂的投产实现了公司重要原料上游供给渠道的贯通，减少中间环节成本，构建了公司部分重要原材料稳定、高效的供应链体系。
(三)深挖存量价值，积极拥抱新渠道
经过二十余载行业深耕，公司已成长为行业领先的食品综合解决方案服务商，积累了涵盖知名餐饮连锁企业、食品加工企业和家庭端消费者在内的优质客户资源。公司以优质客户资源为基石，深度洞察客户动态需求，不断升级创新服务，深挖存量客户的价值，紧密绑定客户关系，提高存量客户的订单渗透率，筑牢增长根基。
在巩固现有客户基本盘的同时，公司积极开拓高价值的新渠道，捕捉新渠道增长红利。报告期内，公司积极拥抱会员制卖场和大型连锁商超等新渠道，通过精准的市场调研和匹配自身优势，定向开发符合消费新势力群体需求的产品，与新渠道客户积极洽谈沟通商业协同机会和产品输送方案，有序铺开新渠道增长的网络。
公司力争在存量市场中做深价值，在新兴渠道中做大规模，为企业持续增长注入动能。
(四)提质增效重回报，优化公司治理水平
为贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，持续落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》，发挥上市公司主体责任，公司在报告期内制定了2024年度“提质增效重回报”专项行动方案，旨在推动公司高质量发展和更好地回报投资者。
报告期内，公司为进一步提高规范运作水平，结合公司的实际情况，制定和修订了含《上海宝立食品科技股份有限公司章程》在内的13个公司治理制度，不断提高公司治理水平，积极响应监管机构对提高上市公司质量、加强市场监管、保护投资者权益及推动资本市场高质量发展的号召。
同时公司始终坚持以实际行动回馈投资者，报告期内，公司积极尝试增加现金分红频次，自公开发行后首次进行中期分红，提升投资者的获得感。公司自2022年首次公开发行以来，已累计完成现金分红310,007,750元（含税）。2022年度、2023年度和2024年度（尚需提交股东大会审议）现金分红金额占当年度实现归属于上市公司股东净利润的比例分别达到46.43%、49.83%和68.60%，公司的利润分配政策保持连续性和稳定性。
报告期内公司不断强化“关键少数”的责任意识和规范意识，积极引导“关键少数”通过增持公司股份等方式，传递对公司发展前景的信心。其中，公司董事、总经理何宏武先生和实控人之一、董事长马驹先生先后分别完成了对公司增持446,600股和729,800股的股份增持计划，以增持公司股份的方式传递对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可。
二、报告期内公司所处行业情况
(一)公司所属行业
根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业代码为（C146）。
(二)行业发展状况
1、调味品行业概述
调味品是指能增加食品菜肴的色、香、味，促进食欲，有益于人体健康的辅助食品。调味品在食品产业中占有非常重要的作用，不仅是消费者一日三餐的必需品，同时也广泛地应用于食品加工领域。根据《调味品分类》（GB/T20903-2007），调味品可分为食用盐、食糖、酱油、食醋、味精、酱类、香辛料和香辛料调味品、复合调味料及火锅调料等。根据产品成分，调味品可分为基础调味品和复合调味品。
我国调味品行业发展历史悠久，1970年前主要以手工生产为主；1971年至1991年行业规模开始快速扩张，生产企业数量众多，行业规模扩张较快，但调味品品种相对较少，大多以小型作坊为主；1992年至2004年，调味品行业进入快速发展至成熟阶段，行业集中度提高，企业规模效应显现，区域性品牌开始通过多种方式拓展全国市场；2005年至今随着行业标准、食品质量安全、市场准入制度稳步完善，我国调味品市场进一步整合，行业向多样化、便利化的方向发展。根据弗若斯特沙利文数据，2023年中国调味品市场规模达4,793亿元，2018-2023年CAGR达到5.3%。
2、复合调味料行业市场情况
基础调味品是指仅含一种主要原材料的调味品，复合调味品则通常是由两种及两种以上的基础调味品按照一定比例进行调配制作，从而得到满足不同调味需要的调味品。随着居民的消费升级，我国调味品行业向着“基础调味品-复合调味品”的演变路径，产品趋向复合化。复合调味品可实现多种风味的调配，使用便捷而且味道丰富，引领了很多饮食方面的潮流。根据弗若斯特沙利文数据，2018-2023年中国复合调味品市场规模从742亿元快速提升至1,174亿元，CAGR达9.6%，增长势头强劲。
(三)行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
1、行业主管部门与监管体制
经过多年发展，我国调味品制造业已经形成了政府主管部门进行产业宏观调控和依法行政、行业协会加强自律管理、企业遵循行业规则进行自律经营的行业监管体制。
国家市场监督管理总局负责监督管理本行业生产经营活动，起草行业监管的法律法规草案，制定行业行政许可的实施办法并监督实施，制定行业监督管理的稽查制度并组织实施，组织查处重大违法行为。
国家卫生健康委员会承担食品安全综合协调职责，负责食品安全风险评估、食品安全标准制定、食品安全信息公布、食品检验机构的资质认定和检验规范的制定。
全国调味品标准化技术委员会负责全国调味品领域的标准化归口管理工作。中国调味品协会和各地调味品协会等作为行业内自律性管理机构负责加强行业自律管理，促进行业发展。
2、行业主要法律法规与产业政策
（1）主要法律法规
（2）重要行业政策
国家各项行业政策对于食品行业做出了各层面的规范要求，有利于促进调味品行业和食品行业向着有序、规范的方向发展，建立良好的行业形象和发展环境。报告期内重要的行业政策如下：2024年2月1日，国家卫生健康委员会发布了《关于进一步优化食品企业标准备案管理工作的通知》，为更好满足食品产业高质量发展的需要，提出了“完善制度机制，优化备案模式和工作流程”和“加强事后指导，强化企业标准守安全、促发展作用”两大要求。
2024年3月21日，市场监管总局等六部门联合发布了《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》，聚焦预制菜范围、标准体系建设、食品安全监管和推进产业高质量发展四个方面，首次在国家层面定义预制菜范围，明确即食食品、中央厨房制作的菜肴等不属于预制菜。
2024年3月28日，据商务部官网消息，经国务院批准，商务部等9部门联合印发《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》（以下简称“《指导意见》”）。《指导意见》从提升餐饮服务品质、创新餐饮消费场景、增强餐饮业发展动能、弘扬优秀餐饮文化、促进绿色发展、优化餐饮业营商环境、加强组织保障等7个方面，提出22项具体政策措施。
2024年6月6日，市场监管总局印发《关于指导食品生产经营企业完善〈食品安全风险管控清单〉的通知》，发布食品安全风险管控清单33个，涵盖食品生产、食品销售、集中用餐单位食堂等食品生产经营业态，以及乳制品、婴幼儿配方乳粉等重点食品类别，指导企业精准识别风险点，完善防控措施。
三、报告期内公司从事的业务情况
(一)公司的主营业务和产品
公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，持续以贴近市场的强大研发能力为驱动，致力于为餐饮企业、食品工业企业与家庭消费者提供高品质全方位的风味及产品解决方案，主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等。
公司在复合调味料领域深耕多年，在行业内具有很高的知名度，不断将国际经典风味引入中国市场，持续不断地向市场推出新产品。除复合调味料外，公司产品应用和类别逐步扩展，推出各式风味的轻烹料理酱包、轻烹料理汤包等轻烹解决方案以及果酱、爆珠、晶球和粉圆等多款饮品甜点配料。目前公司研发和生产的产品覆盖了裹粉、面包糠、腌料、撒粉、调味酱、沙拉酱、果酱、调理包、果蔬罐头、烘焙预拌粉、即食饮料等十余个细分品类，每年向客户提供数以千计的单品。
公司始终秉承顾客第一，品质至上的理念不断开拓创新，已通过ISO9001质量管理体系、FSSC22000食品安全体系、HACCP体系等认证，达到国际化安全和品质标准。公司与国内外知名餐饮连锁和大型食品工业企业建立了长期稳定合作关系，获得了广泛认可和好评。
此外，公司把握餐饮市场趋势，积极与创新型供应链和互联网食品创意食品企业开展深度合作，为其提供定制化研发服务和高质量产品，帮助众多新兴品牌实现了产品端和品牌端的全面优化，公司亦逐步提升为以创意输出为本源、研发赋能为核心、生产销售为价值体现形式的专业风味及产品解决方案服务商。
(二)公司的主要经营模式
1、采购模式
公司采购中心负责采购原辅材料、包材、设备等。公司产品品种丰富，所需原辅料品类较多，主要包括果蔬原料、调香调味类、香辛料、面粉、淀粉及米粉、液体香料及色素、生鲜肉类和专用内包材等。
目前，公司对原辅材料的采购主要采取“以销定产、以产定采”的模式。公司销售部会根据客户的采购计划或实际订单信息录入并生成系统订单；生产计划中心依据系统订单和产品配方计算所需原材料数量，根据原材料需求量和库存量分析确认各类原材料采购量，制定具体采购计划；采购中心向合格供应商下发订单并及时跟踪。采购产品到货并经公司品控部验收通过后入库。
在原材料采购价格方面，公司主要通过招标、询价或协商谈判等方式确定采购价格。对面粉淀粉类、油脂类和糖类等主要大宗原料，公司也会结合市场行情，对预计价格上涨的原材料与供应商提前达成协议，提前确定采购价格，分批进行采购。
2、生产模式
目前公司拥有位于上海松江、上海金山、上海闵行、山东莘县、浙江嘉兴和广西玉林六处生产基地。公司主要采取“以销定产”的生产模式，在系统订单生成后，由生产部根据订单交期要求及各生产基地生产线的产能分布安排生产计划，下发给各生产基地，各生产基地根据其生产计划安排本厂的具体生产计划单以组织生产。公司品控部现场人员对成品进行抽样检测，检验合格后成品入库。
3、销售模式
公司的销售模式分为直销和非直销，其中2024年度公司主营业务中直销模式收入占比超过80%。具体如下：
（1）直销模式
在直销模式下，公司客户主要系国内外餐饮连锁企业和食品工业企业，公司为该类客户提供新品提案与研发、产品生产销售和技术支持等整体解决方案，该类客户为公司产品的终端用户，最终应用到食品的调味。
公司下属厨房阿芬及其子公司空刻网络以电商模式为主，主要通过电商直营的方式对外销售，如公司在天猫、淘宝、京东、抖音和小红书等第三方线上平台设立自营店铺，通过自营店铺向消费者直接销售商品。
（2）非直销模式
公司非直销包括经销商、贸易商、指定采购客户和餐饮供应链客户、代销等。具体如下：
1）经销商和贸易商
为进一步提升市场占有率和市场知名度，公司部分通用产品还采取经销模式，以便服务当地小型餐饮企业。报告期内，公司向经销客户的销售均为买断式销售，根据对经销客户的管理力度不同，经销客户又可分为经销商和贸易商。
除电商自营模式外，厨房阿芬及空刻网络还主要采取线上经销和线下经销的模式。线上经销是指将商品销售至线上经销商，授权线上经销商自行通过其在第三方平台上的店铺、自媒体或社区团购等渠道向消费者销售，线上经销商向终端消费者销售的物流主要由厨房阿芬或空刻网络代发。线下经销是指厨房阿芬通过线下经销商最终销售至商超用于线下实体店销售。
2）指定采购客户和餐饮供应链客户
餐饮供应链公司主要为餐饮经营企业提供食材采购、加工制作、仓储物流、供应链金融等服务的企业。部分境内外餐饮连锁企业为提升经营效率，委托第三方餐饮供应链公司为其提供原材料采购、物流仓储和货款结算服务，因此以上餐饮连锁企业指定相关的餐饮供应链公司与公司签订购销合同，而产品规格和价格系由公司与终端餐饮连锁企业确定。以上与公司直接合作的由终端餐饮连锁企业指定的餐饮供应链公司即为指定采购客户。
除上述外，部分餐饮供应链公司向公司进行自主采购，不受最终餐饮企业指定，其采购产品主要服务于加盟为主的餐饮品牌旗下主体，即为公司的餐饮供应链客户。
3）代销模式
除电商自营和经销模式外，为拓展产品销售渠道，厨房阿芬与天猫超市等电商平台签订销售协议，通过线上平台直接向消费者销售商品，并约定商品所有权自终端消费者下单付款且确认收货后方转移，该模式即为代销模式。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)强大的自主研发能力
公司建立了完善的研发体系，设有专门的研发部，围绕调味品的口味、生产工艺和流程等，开展信息收集、数据分析、分析检验、工艺设计等工作。公司研发团队具有敏锐的市场反应能力，对餐饮市场和终端消费者持续追踪和分析。此外，公司为研发驱动的食品风味及产品解决方案服务商，积累了大量的配方数据，可以在经典配方的基础上不断根据市场口味变化传承创新，现已形成强大的技术经验壁垒，能够根据市场和消费者偏好及时转化推出适合消费者的产品。
(二)优质的客户资源
公司成立于2001年，是国内较早为餐饮企业和食品工业企业提供风味及产品解决方案的复合调味料生产企业，在复合调味料领域具有先发和品牌优势。近年来，公司凭借贴近市场的强大研发实力、及时响应能力和优质服务能力，已与国内外各大餐饮连锁企业及食品工业企业建立了长期稳定的合作关系。
(三)丰富的产品系列和先进的工业化生产能力
公司生产产品覆盖类别丰富，包括裹粉、面包糠、腌料、撒粉、调味酱、沙拉酱、果酱、调理包、果蔬罐头、烘培预拌粉和即食饮料等十余个细分品类。公司拥有多个生产基地，具有先进的工业化生产能力，能够及时迅速将研发新品从试样生产到工业化生产。
(四)食品安全管理优势
公司始终秉承顾客第一，品质至上的理念不断开拓创新，已通过ISO9001质量管理体系、FSSC22000食品安全体系、HACCP体系等认证，达到国际化安全和品质标准。公司成立初期即面向百胜中国等知名国际餐饮集团，严格执行食品安全标准，稳定的产品品质和良好口碑成为公司业务开展的坚定基础。公司根据自身的生产条件和特点，构建了完善的质量控制体系，实行严格的检测制度。
(五)经验丰富的管理团队
公司管理层对行业拥有深刻的理解，并具备丰富的专业知识和管理实践经验。公司核心管理人员绝大部分在食品行业耕耘十年以上，拥有丰富的行业经验和资源。公司持续吸纳优秀人才，并成功建立了经验丰富的研发、生产、质量控制及销售团队。
(六)优秀的数字化分析和驱动能力
公司一直坚持打造数字化企业，并以数据驱动作为重要的决策支撑，目前已拥有一支优秀、专业的信息和数据分析团队，通过搭建数据中台以实现数据的收集、沉淀、管理、分析、反馈，从而实现对生产经营的充分赋能。
(七)多维度的综合化供应链管理能力
公司持续致力于建设综合化的供应链管理能力体系。目前已经围绕核心自主研发能力，进一步构筑起了包括采购资源整合能力、柔性生产管理能力、标准质量控制能力以及精准化数字营销能力在内的多维度能力架构，均衡、全面的供应链能力拼图可助推企业形成了多元竞争壁垒，能够有效应对市场竞争。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入265,120.85万元，同比增长11.91%；实现净利润26,736.02万元，同比减少14.10%；实现归属于上市公司股东的净利润23,323.59万元，同比减少22.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润21,456.58万元，同比减少2.09%。报告期末，公司总资产规模为214,064.29万元，比年初增长12.65%；归属于上市公司股东的净资产137,564.53万元，比年初增长1.72%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、复合调味料
复合调味品近年来发展迅速，以满足消费者多样化的消费需求和消费习惯。根据弗若斯特沙利文数据，2023年中国调味品市场规模达4,793亿元，2018-2023年CAGR达到5.3%。2018-2023年中国复合调味品市场规模从742亿元快速提升至1,174亿元，CAGR达9.6%，增长势头强劲。
从行业竞争格局上看，目前我国复合调味料细分赛道众多，竞争格局仍较为分散。随着消费者对调味料口味、应用场景多样化的需求，复合调味料企业不断推陈出新以满足市场的需求，产品的口味丰富度不断提高。在复合调味料领域，公司系国内较早为餐饮连锁企业和食品工业企业提供风味及产品解决方案的供应商，主要产品包括裹粉、腌料、撒粉等粉体类复合调味料以及调味酱、沙拉酱等酱汁类复合调味料。公司深耕复合调味料领域，通过不断研发创新，与餐饮连锁企业和食品工业企业建立了长期稳定的合作关系，为其提供定制化的风味及产品解决方案。公司已成为百胜中国、麦当劳、德克士、汉堡王、达美乐、圣农食品、泰森中国和正大食品的长期和核心复合调味料的供应商，公司在复合调味料领域处于行业领先地位。
2、轻烹解决方案和饮品甜点配料
近年来，公司在原有餐饮连锁企业和食品工业企业客户基础上，通过贴近市场的强大研发能力、先进的生产工艺和营销渠道的建设完善，产品类别不断丰富，应用领域不断拓展，现已切入轻烹解决方案、饮品甜点配料等市场前景较好的细分领域。
公司轻烹解决方案产品不局限于传统意义上的方便食品，除了烹饪简单便捷外，轻烹解决方案产品更加讲究饮食营养和质量，重视菜肴的口味和鲜美，种类更为多样。根据中商产业研究院数据，2020年我国方便食品的市场规模达到4,000亿元以上，从产品品类上，包括自热火锅、自热米饭、自热面和冲泡系列等，新产品层出不穷。公司报告期内开始试水烘焙业务，尝试为客户提供更多元的产品组合。2000年后，随着我国人均消费水平的增长、餐饮消费结构的调整以及生活节奏的变化，具备营养健康、快捷多样等优点的烘焙食品在我国快速发展。根据艾媒咨询数据，2022年中国烘培食品行业市场规模达2,853亿元，同比增长9.7%。随着人均消费水平的增长及餐饮消费结构调整，市场有望进一步扩容，预计2025年市场规模将达到3,518亿元，2022-2025年的CAGR为7%。
在现制饮品方面，根据灼识咨询数据，2023我国现制饮品市场规模5,175亿，其中现制茶饮2,585亿元、占比49.3%，2018-2023年复合年增长率为19.0%；现制咖啡饮品1,721亿元、占比36.5%，其他现制饮品1,001亿元、占比16.3%，近年来亦处于快速发展阶段。
因此在以上新布局领域，公司将持续致力于高品质产品的研发创新，研究市场流行趋势和消费者的行为变化，贴近市场，充分挖掘客户需求，精准进行市场定位和新品研发规划。根据欧睿国际发布2024年意面品类零售渠道销量统计，空刻意面连续4年（2021年-2024年）全国意面零售额第一。目前公司所拥有的“空刻意面”在细分市场已占有领先地位，“宝立客滋”等品牌也凸显品牌效应，未来随着品牌实力的进一步增强及经营业绩增长，公司行业地位将得到巩固及进一步提升。
(二)公司发展战略
1、以战略目标为核心，坚持产品创新驱动
公司将以“连续创新、贴心服务打造行业口碑，提升人民大众的生活品质”为使命，聚焦研发领域的创新，把握产品创新驱动因素，持之以恒地为餐饮企业、食品工业企业与家庭消费者提供高品质全方位的风味及产品解决方案，推动企业可持续发展和产业升级。
2、聚焦主业，提升品牌影响力
公司将一如既往地聚焦主业，着力于产能储备、产品研发和专业人才培养，通过不断丰富产品线、优化产品结构以更好地顺应市场变化趋势及客户需求，同时也希冀于依托强大的研发能力将产品嵌入式地融合入消费端各类应用场景。公司将继续发挥全环节供应链管理的优势条件，根据市场需求的变化及时切换服务思路，以更优质的产品和更丰富的品类适用不同消费场景的需求，引领大众生活方式的现代化升级，稳步提升公司品牌的整体知名度和影响力。
3、坚持双效统一，打造领先食品集团
公司将一直秉承质量为先、精细化为本的管理理念，始终兼顾经济效益和社会效益的统一，公司将发挥上市公司主体的资源优势，适时地推进产业链上下游优质资源的并购整合，从而在企业管理、产业融合上内外并举，力争及早实现打造领先食品集团的远大愿景，在发展中为社会和行业做出积极贡献。
(三)经营计划
2025年度，公司将继续以创新为引擎，以需求为导向，持续延伸能力边界，深耕核心主业生态圈，打造可持续增长的业务成长格局。主要围绕以下几方面进行规划：
1、产能建设方面
加速实施既定产能规划，与持续增长的市场需求相适配。在报告期末募投项目已完成结项的基础上，高速推进山东宝莘食品科技有限公司食品调味料全产业链基地建设项目的投产与科学制定产能爬升计划，力争早投产、早达效，提升固定资产的利用率和回报率，进一步提升公司复合调味品的产能储备。2025年4月上海宝润与上海市金山区亭林镇人民政府已签订《上海市国有建设用地使用权出让合同》，公司将根据合同相关约定，积极推进项目建设，致力提升华东市场供应链的综合实力。广西宝硕在提升产能节奏的同时，将继续进行单一香辛料到复合香辛料的评估升级，发挥当地资源禀赋优势，通过科学规划与合理配置，进一步扩项增产，为公司带来更多成本空间的节约和经济效益的增长。
2、产品创新和渠道建设方面
公司将继续深化研发创新优势，以技术驱动产品升级迭代与推陈出新，构建更具市场竞争力的产品矩阵。在渠道建设方面，公司将继续稳固传统渠道基本盘，通过精细化运营提升核心客户合作深度，优化供应链效率与服务响应机制，促进传统业务稳健增长；另一方面公司将把握住新兴渠道的增量机会，在会员制卖场、连锁商超等新兴渠道已取得初步合作成果的基础上，公司将组建专项服务团队，聚焦消费者需求研发定制化产品方案，进一步提升新渠道的市场份额。通过传统渠道与新渠道的协同发展，构建多层次的渠道网络。
3、精益管理方面
公司将持续深化管理效能提升，以精细化运营为抓手，不断优化内部流程体系，推动运营效率再上新台阶。公司将严格执行国家最新食品安全监管标准，建立健全从原料采购到终端销售的全链条质量管控体系，确保产品品质符合市场需求和行业标准。同时，公司将聚焦客户体验，持续优化服务流程，提升市场满意度。在团队建设方面，公司将完善人才培养体系，强化专业技能培训，并创新激励机制，通过绩效导向的薪酬体系和职业发展通道，充分激发团队活力和创造力，为公司高质量发展提供坚实的人才保障。
4、公司治理方面
公司将全面贯彻新《公司法》的监管要求，重点聚焦监事会职能优化、董事会治理强化、信息披露完善、股东权益保护等关键领域，系统性地推进公司治理体系升级。通过这一系列治理制度修订与流程再造，公司致力于构建更加规范、透明、高效的现代企业治理体系，为可持续发展和投资者权益保护奠定坚实基础，持续提升上市公司治理水平和市场竞争力。
(四)可能面对的风险
1、食品质量安全风险
（1）食品质量控制出现疏漏或瑕疵风险
公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，与国内外知名餐饮连锁企业和大型食品工业企业建立了长期稳定合作关系。公司已经建立了一套严格、完善、科学的原材料选择、评估与检验监督机制，并有效实施，同时主要供应商也均按公司要求建立了良好的质量控制体系，但从原材料采购到生产出最终产品的过程中，采购、运输、生产、储存、销售等环节中均可能产生涉及食品安全的因素。若公司在上述环节中因质量控制出现疏漏或者瑕疵而导致产品质量问题，将对公司的信誉和产品销售会产生严重影响。
（2）食品安全标准变化的风险
随着我国监管部门对食品安全的日益重视以及消费者食品安全意识的不断提高，世界各国食品安全监管部门可能不断更新涉及食品安全的法律、法规与规章，进一步提高对食品市场准入、食品安全管理体系认证、食品添加剂标准、食品标识与标签标准的要求。公司需要根据新规定、新标准快速取得相关认证、修订相关产品企业质量标准，调整产品配方、生产工艺，并对原材料、半成品、产成品进行重新检测，确保所有产品的质量及安全标准均符合销售地区的食品安全相关规定。若公司无法在短时间内有效应对相关食品安全标准的变化，及时根据行业最新要求调整产品配方、生产工艺流程和食品标签，完成符合行业规范的最新认证，则会对公司生产经营产生不利影响。
2、技术风险
（1）新产品开发与市场竞争风险
近年来，复合调味品市场巨大的成长空间也正在吸引包括多家行业龙头企业在内的其他调味料企业纷纷进入，由于复合调味品行业产品系列较多，消费者口味及受市场追捧的热点更新换代较快，并且终端消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求不断提高，餐饮连锁企业和食品工业企业对供应商的要求也相应提高，公司未来将会面临更加激烈的市场竞争，开发的新产品也面临市场认可和营销推广等方面的挑战。公司的产品开发存在市场调研、立项、开发、产品测试和评审、试产和客户确认等阶段，目前公司部分新产品尚处于培育期，若公司创新方向出现偏差，未能准确判断受市场追捧的热点趋势，未来推出的产品不能赢得消费者的青睐，产品推广与销售没有达到预期，将对公司经营业绩产生不利影响。
（2）核心技术配方与生产工艺失密风险
核心技术配方和生产工艺是决定复合调味品口味及质量的关键因素。公司在复合调味料深耕的过程中，始终坚持贯彻产品自主创新理念，通过不断摸索、研究、总结和积累，目前已经掌握了诸多核心产品的技术配方和核心工艺，并且开发出了各类口感好、品种稳定、能够满足客户各种定制化需求的细分系列产品。公司已制定了严格的技术保密制度，并通过各种相关措施予以保障。若未来公司的保密制度和措施不能得到有效执行，可能导致核心技术配方与工艺失密的风险。
3、经营风险
（1）主要原材料价格波动风险
公司生产所需的原材料主要包括果蔬原料、调香调味类、香辛料、面粉、淀粉、液体香料及色素、生鲜肉类等，上述原材料占产品成本的比重较大。由于农副产品价格受到天气、产地、产量、市场状况等因素的影响较大，价格波动较为频繁。受此影响，报告期内公司原材料采购价格存在不同程度的波动。虽然公司可根据原材料价格变动适时调整产品价格，适当转移原材料价格波动风险。但如果公司主要原材料供求情况发生变化或者价格产生异常波动，而公司对客户端的产品销售价格不能及时做出相应调整，将直接影响公司产品的毛利率水平和盈利能力。
（2）主要客户流失的风险
2022年度、2023年度和2024年度，公司对前五大客户实现的销售收入占公司营业收入的比重分别为27.78%、31.09%和29.85%，公司对第一大客户百胜中国实现的销售收入占公司营业收入比例分别为13.99%、16.63%和14.18%。公司与百胜中国合作关系持续稳定，始终为百胜中国提供优质畅销的产品和全方位的技术服务。但若未来百胜中国或其他主要客户减少订单或终止合作，公司存在短期内无法成功开拓其他大客户的风险，则可能对公司的生产经营产生不利影响。
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