一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业　　1、大气治理行业　　2026年上半年，作为“十五五”规划启动之年，国内大气治理行业整体呈现政策赋能、技术迭代、海外市场扩张三位一体的发展格局。生态环境部持续提速《空气质量持续改善行动计划（2026-2030年）》的编制落地工作，该文件是我国第四轮大气污染防治专项行动核心纲领。新政以持续压降PM2.5污染物浓度为核心抓手，同步推进氮氧化物、挥发性有机物（VOCs）协同减排，重点补齐臭氧污染治理短板。此次顶层政策框架的落地，标志着国内大气污染防治正式迈入分区管控、分类施策、精准治污的精细化发展新阶段。　　为进一步夯实大气治理成效，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业
　　1、大气治理行业
　　2026年上半年，作为“十五五”规划启动之年，国内大气治理行业整体呈现政策赋能、技术迭代、海外市场扩张三位一体的发展格局。生态环境部持续提速《空气质量持续改善行动计划（2026-2030年）》的编制落地工作，该文件是我国第四轮大气污染防治专项行动核心纲领。新政以持续压降PM2.5污染物浓度为核心抓手，同步推进氮氧化物、挥发性有机物（VOCs）协同减排，重点补齐臭氧污染治理短板。此次顶层政策框架的落地，标志着国内大气污染防治正式迈入分区管控、分类施策、精准治污的精细化发展新阶段。
　　为进一步夯实大气治理成效，国家自2026年起启动为期三年的专项整治行动，聚焦钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电九大高耗能重点行业，全面推进节能降碳系统化改造。该专项政策与新版大气改善行动计划形成高效联动、双向赋能的协同治理体系，推动传统末端治理模式向源头减排、全过程管控深度转型，为国内大气治理设备制造、环保工程配套服务企业，提供了持续性、确定性的市场订单支撑。
　　钢铁行业超低排放改造市场在2026年上半年完成阶段性转型，告别大规模集中施工建设周期，进入短板补齐、提质增效、长效运维的成熟发展阶段。伴随行业改造工程落地尾声，产业核心关注点逐步转移，从传统的工程新建、设备安装，转向运维体系优化、排放数据稳定管控、智能管控系统升级等精细化领域。目前，头部钢企已规模化落地脱硫脱硝AI智能调控系统、污染源监测数字化分析平台，人工智能技术与传统环保治理设施的深度融合，已然成为钢铁行业环保升级的核心发展趋势。
　　燃煤机组超低排放改造工作稳步推进，2028年底的阶段性总体改造目标保持不变。从区域市场格局来看，京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原等重点治理区域的有组织、无组织超低排放改造目标已于2025年底前基本完成，而全流程超低排放改造（含清洁运输等）仍在持续推进；非重点区域的改造、替换、升级需求持续释放，成为行业增量市场核心动力。在治理推进过程中，行业形成双向升级格局，一方面加速小型燃煤锅炉清洁能源替代改造，另一方面推进大型燃煤设施深度超低排放提标改造，持续验证并完善电力、集中供热、工业蒸汽等多场景的超低排放技术体系，提升技术方案的通用性与稳定性。
　　数字化、智能化升级是2026年上半年大气治理行业最鲜明的发展特征。依托人工智能技术赋能，脱硫脱硝智能控制系统可实时动态调节运行工艺参数，在稳定保障污染物达标排放的前提下，有效降低设备能耗与药剂消耗，实现治理效益与经济效益双赢。同时，环境监测领域数字化改革持续深化，通过整合大气组分溯源监测、企业污染源在线监控、移动源遥感监测等多维度数据资源，搭建一体化智慧管控平台，为精准化、科学化治污提供坚实技术底座。环保领域“人工智能+”的深度落地，彻底改变传统依赖经验的治理模式，推动行业全面迈入数据驱动、精准管控的全新发展范式。
　　海外市场方面，“一带一路”沿线国家大气治理产业需求持续扩容。中亚、中东、非洲等新兴市场正处于工业化快速推进周期，区域能源基础设施建设提速的同时，各地环保管控标准持续升级，为国内先进大气治理技术、成套环保装备出口创造了良好的市场机遇。国内环保企业凭借成熟的工程落地经验、高性价比的产品解决方案、不断完善的海外本地化服务体系，持续提升在“一带一路”沿线市场的占有率，国际化发展步伐稳步加快。
　　2、危废治理行业
　　2026年上半年，我国危险废物治理行业正处于深刻转型期。在政策驱动与市场竞争的双重作用下，行业从过去十年的“规模扩张”阶段逐步迈向“提质增效”新阶段。全过程信息化监管加速推进、《国家危险废物名录（2025年版）》与《危险废物排除管理清单（2026年版）》相继落地实施、多地产能过剩预警频发、处置价格持续下行、资源化利用技术加速突破——多重因素交织，勾勒出危废治理行业上半年的整体图景。
　　2026年上半年最显著的政策进展，是全国危废环境重点监管单位全过程信息化监管的加速推进。根据生态环境部发布的《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》，到2026年，全国危险废物环境重点监管单位实现全过程信息化监管全覆盖。各地生态环境部门正依托全国危险废物全过程环境管理信息系统，推动产生、收集、贮存、运输、利用、处置各环节数据实时上传、全程可追溯，标志着我国危废监管从“事后查处”正式转向“过程管控”。这一变革对行业企业提出了更高的合规要求，也倒逼中小企业加快数字化改造步伐。
　　3、钠电池行业
　　随着全球能源转型和双碳进程加速，钠电池作为一种新兴的电化学储能技术，受到广泛关注。钠电池具备安全性、高倍率、稳定性和良好的低温性能优势，在电动二轮车、三轮车、A00级电动车、重卡、船舶、储能系统领域，以及北方低温地区展现广泛的应用前景。2026年上半年，钠电池行业延续高速发展态势，政策端持续加码。国家层面，工信部发布《钠离子电池行业规范条件（征求意见稿）》，对能量密度、循环寿命等核心指标提出准入要求，推动行业从无序扩张走向规范发展；国家能源局在新型储能专项规划中进一步明确钠电池作为锂电重要补充的技术定位，将其纳入新型储能重点支持方向。多个省份密集出台钠电池专项扶持政策，涵盖研发补贴、产业化奖励、储能示范项目优先采购等措施，形成从技术研发到终端应用的完整政策支持链条。
　　2026年，钠电池已进入规模化商用落地的关键阶段，市场替代与增量空间全面打开。电动两轮车领域，头部车企钠电车型批量上市，钠电池凭借低成本、高安全、快充、耐低温等优势，加速对铅酸电池的替代进程，渗透率快速提升，与锂电池形成清晰的高低搭配、互补发展格局；储能领域，全球新型储能装机持续高速增长，钠电池凭借高安全性、全生命周期成本低、适配大规模并网等特点，在电网侧、用户侧储能项目中广泛应用，市场渗透率稳步提升，成为多元化储能技术路线的核心选择。
　　当下，钠离子电池行业处于从“示范应用”向“规模化落地”转型的关键期，机遇与挑战并存。政策端，五部门将其纳入工业绿色微电网创新方向，2026年7月，财政部、海关总署、税务总局联合发布电池消费税调整政策，明确对钠离子电池免征消费税，免税窗口期覆盖其产业化加速的关键阶段。这一政策与锂电池分类分步恢复征收消费税形成鲜明对比，体现了对尚处产业化初期技术路线的精准扶持。享受免税的钠电池产品须符合相应国家标准，并需取得检测机构出具的合格检测报告，政策设计兼顾了扶持导向与质量底线。业内认为，免税红利将有效放大钠电池的成本优势，加速其在储能、低速电动车等领域的规模化应用落地，为钠电池从量产化迈向大批量商业化注入确定性动力。
　　（二）主要业务
　　1、大气治理业务
　　大气治理产品：包括脱硫设备、除尘设备和脱硝催化剂（平板催化剂、波纹板催化剂、蜂窝催化剂、二噁英催化剂、宽温催化剂、超低温抗硫催化剂、高温高稳定性催化剂、低硫氧化率高活性催化剂、蜂窝孔径70孔及以上的高孔催化剂以及整体式涂覆催化剂），产品按照客户需求及不同行业大气特性完成工艺设计、开发制造、组织施工、安装调试工作。
　　大气治理工程业务（EP、EPC）：指公司为客户提供大气治理系统解决方案，按照合同约定对大气治理工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包。
　　废旧催化剂再生：废旧催化剂通过物理清灰、化学清洗等方式去除废旧催化剂上的灰分、碱/碱土金属以及砷、磷等使催化剂中毒的物质，再通过粉碎、研磨、制浆、煅烧等工艺生产钒钨钛粉料。制得的粉料与新鲜粉料复合后用于脱硝催化剂的工业化生产。
　　高炉煤气精脱硫：通过化学反应脱除高炉煤气脱硫中的H2S和部分羰基硫（COS）及二硫化碳（CS2），可提供COS高效催化水解和空塔喷淋碱洗脱硫的煤气精脱硫服务工艺包。
　　大气治理业务是公司传统业务，经过二十年的研发创新和行业经验积累，其产品和服务可满足不同行业各种规模客户的大气治理需求，业务范围覆盖全国三十多个省、直辖市及自治区的火电、钢铁、化工、船舶、建材、冶金等行业，相关产品及服务在中国台湾地区、印度、印尼、泰国、马来西亚、越南等国家和地区得到应用。
　　2、危废治理业务
　　危废填埋：公司运营库容20万立方米的柔性填埋场和库容20万立方米的刚性填埋场，实现工业危险废物、医疗危险废物的收集、贮存、利用、处置。
　　3、钠电池正极材料业务
　　公司子公司德创钠电从事钠电池层状氧化物正极材料及负极材料的研发、生产和销售，产品可广泛用于储能及电动二轮车市场。
　　正极材料：公司的锰基氧化物正极材料产品拥有较高的比容量、好的循环稳定性、倍率性能及低温性能。该产品采用的“纯固相”工艺生产相比“液相+高温固相”工艺，具备工艺简单成本低廉等优势，性价比更高。且生产过程不产生“三废”，符合绿色环保理念。
　　公司最新研发的FMZ103层状氧化物正极材料兼具钠储容量高、倍率性能优越、残碱低、加工性能优异等竞争优势，正在进行投产前试制。
　　截至报告期末，公司千吨级层状氧化物正极材料生产线和煤基负极小试生产线已建设完成，样品正处于向下游客户中、小批量送样及投产前试制阶段。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　采购中心及板块下属采购部按照公司内部检验流程严格筛选供应商，实施供应商分级管理与考核制度，设立了合格供应商名录。各事业部根据生产计划提出采购申请，由采购通过比价、招标等方式采购钢材、树脂、钛钨粉、钛白粉等原材料，以及设备零配件、标准设备和非标设备。
　　2、生产模式
　　公司拥有齐全的生产设施，形成了自主制造为主、少量部件或工序外协为辅的生产模式。产品由公司根据销售合同和技术协议的要求，经技术工艺部设计产品形成生产任务书，安排车间进行组织生产。
　　3、销售模式
　　针对不同业务板块客户的不同特点，量身组建销售团队。对于烟气治理客户，公司主要通过商务谈判及招投标的方式进行，以客户推荐、招标、环保部门公示等途径获取项目信息，组织技术、技经、销售、工程等部门，合理分析项目可行性及风险，针对客户需求拟定产品技术方案或系统整体设计方案，制作项目投标书参与投标，中标后正式签署合同。对于危废处置业务客户和钠电池业务客户，公司采用与客户直接商务谈判的方式获取合同。
　　4、危废业务运营模式
　　公司危废处置业务采用市场化的定价方式，在持有危废经营许可证的前提下，由公司和产废单位自主签约处理服务协议，并结合危废的种类、特性和数量，为其提供相应的危废处置方案，收取危废处置服务费。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内公司锚定“稳收、增利”核心经营导向，坚守“深耕环保、开拓新能源”的核心发展思路，以大气治理为主攻方向，依托催化剂等自主创新产品全链条优势持续巩固市场份额，加快推进欧美高端市场开拓，持续扩张全球化发展版图。面对固废板块发展困境与危废处置行业竞争加剧的现状，通过精细化管理、降本增效全面提升板块运营能力；聚焦钠电池核心赛道攻坚突破，加快产品定型与市场验证，积极链接产业链资源，推动新能源板块实现实质性扭转，加快形成新质生产力，为企业长远发展筑牢根基。
　　2026年上半年，公司实现营业收入4.17亿元，较去年同期下降15.26%，实现归属于上市公司股东的净利润-3,380.11万元，较去年同期下降293.90%。
　　（一）深耕大气治理国内业务，积极拓展海外版图
　　大气治理业务依旧为公司核心主业，营业收入占比达95.15%。报告期内，公司持续巩固存量市场基本盘，在手订单储备充足，生产排产与产能释放节奏有序。
　　为顺应国家环保政策升级趋势，公司持续加大技术迭代与工艺升级力度，在催化剂产品序列中推出新品波纹板催化剂，在工程项目中积极推广应用精脱硫等新型高效环保技术，进一步提升项目治理效果、降低运营能耗、增强项目综合竞争力，有望持续赋能公司国内业务高质量发展。同时，公司坚持国内、海外双轮驱动发展战略，持续深耕海外环保市场，重点布局印度、印度尼西亚、越南等东南亚潜力市场，稳步推进海外项目落地与区域市场拓展，不断完善海外业务布局、提升海外市场份额，为公司中长期业绩增长开辟新的增量空间。
　　船舶尾气脱硝业务持续推进商业化落地。公司自主研发蜂窝40孔SCR催化剂配套系统，已取得CCS、BV、RS、RINA四家国际主流船级社型式认可，产品技术合规性获得权威国际认证。目前已成功实现面向多家境内外船东的船舶主机、辅机催化剂供货。宁波舟山港普陀区域船舶SCR催化剂产业项目持续落地建设，依托港口区位物流优势及地方产业扶持政策，持续深化与欧美、日本及中国台湾地区船东、船级社商务对接。
　　欧美地区是全球高端烟气治理装备的核心增量市场，依托严苛的环保法规体系与存量设施升级改造需求，区域脱硫、脱硝催化剂及配套烟气治理业务长期发展前景广阔。基于欧美市场良好的行业景气度与市场机遇，公司将启动欧美高端环保市场布局战略，依托自主可控的板式脱硝核心技术、迭代优化的催化剂产品体系及成熟的烟气脱硫脱硝工程技术经验，精准适配欧美工业治理标准与工况需求。
　　（二）立足核心研发与技术打磨，催化治理技术迭代落地
　　在燃机尾气治理领域，公司自主研发的波纹板式催化剂凭借高活性、大比表面积以及卓越的耐高温性能，成功打破了国外产品的市场垄断壁垒，为燃气轮机的高效净化提供了国产替代方案，该产品已达成量产标准，公司通过持续的工艺优化与性能迭代，不断提升产品对各类复杂工业工况的适配能力与运行稳定性。在复杂废气深度净化方面，公司研发的CO催化剂致力于提升低温活性与抗中毒能力，有效攻克了复杂工况下的净化难题，实现一氧化碳的高效深度脱除，同时针对钢铁烧结烟气污染治理痛点，公司自主研发的烧结烟气CO催化剂目前正在进行中试研发环节，待测试完成并落地应用后有望补齐钢铁行业多污染物协同治理技术短板。在含硫气体前端治理方面，公司推出的COS水解催化剂聚焦于高炉煤气中有机硫的精准处理，旨在突破高空速、低压降及长周期稳定运行等核心技术瓶颈，全面助力工业气体的清洁化与资源化利用。公司脱硫、脱硝催化剂核心产品与工艺体系同步迭代完善、实现规模化稳定落地，除波纹板式催化剂外，公司研发的超低温抗硫催化剂、高孔数蜂窝催化剂均已达成量产标准，依托持续的工艺优化与性能迭代，全面提升各类产品对复杂工业工况的适配能力与运行稳定性。脱硫领域，公司深耕工业精细化脱硫技术，持续优化高炉煤气精脱硫成套工艺包，依托长期积累的中试及工程运行数据打磨技术方案，有效提升系统脱硫效率、运行稳定性与节能降耗水平，产品技术落地性与市场竞争力持续增强，助力企业稳步拓展钢铁行业烟气治理项目订单。
　　（三）钠电正极材料从试制走向小批量验证，规模化生产进程加速推进
　　钠离子电池材料业务持续推进产业化落地。FMZ103钠离子层状氧化物正极材料在完成实验室小试之后，持续迭代材料配方与制备工艺，已完成多家钠电电芯企业的投产前试制，开展小批量送样验证，产品优异倍率、低温性能等核心性能得到客户验证。目前，公司正推进规模化生产。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）持续的技术创新优势
　　公司是国家高新技术企业，专精特新“小巨人”企业，迄今共承担省级及国家级科技研发项目10项，同时系7项国家标准、3项行业标准的起草单位之一，2项“浙江制造”团体标准主要起草单位之一，综合研发实力居国内领先水平；公司设有浙江省博士后工作站，技术中心被浙江省科学技术厅认定为省级高新技术企业研究开发中心。近年来，公司凭借在科技创新和人才培养领域的卓越表现，成功入选浙江省重点企业研究院，这一荣誉标志着德创环保在烟气治理领域研发团队建设、研发体系打造和科技创新实力，再次获得省级权威认可。
　　报告期内，德创环保在环保技术创新、国际合作及工业互联网建设领域持续突破，斩获多项重要荣誉：由公司牵头申报的“高炉煤气精脱硫及硫资源化利用技术装备”成功入选工业和信息化部2025年重大环保技术装备创新任务揭榜挂帅入围名单，彰显了公司在环保技术装备创新领域的硬核实力及行业影响力；近日，工业和信息化部国际经济技术合作中心正式公布2025年度工业绿色低碳领域国际合作典型案例名单，公司凭借在绿色低碳领域的国际合作实践与突出成效成功入选，跻身该领域国际合作的示范标杆行列。
　　产学研协同发展方面，公司也交出了亮眼的答卷，报告期内，公司与浙江大学绍兴研究院正式签署教科人“三位一体”合作项目。作为深耕节能环保领域的行业领军企业，公司此次与顶尖科研平台的强强联合，精准契合了越城区深化“教科人一体改革”的战略方向。根据协议，双方将充分依托公司在环保治理领域的深厚产业积淀，以及浙大绍兴研究院在功能材料领域的科研优势，重点围绕环保治理升级展开深度攻关。
　　截至报告期末，公司及子公司拥有已授权专利235项，其中发明专利66项。
　　（二）质量优势
　　在企业高质量发展的进程中，公司始终坚持标准化、体系化建设为核心抓手，持续夯实管理根基、提升运营效能。2026年，公司圆满完成质量（QMS）、环境（EMS）及职业健康安全（OHSMS）三合一管理体系再认证现场审核。
　　报告期内，公司成功入选国家工业和信息化部2025年度专精特新“小巨人”企业名单，该公司凭借在大气污染治理细分领域的深厚积累与卓越创新能力，获得这一国家级认可，标志着其在核心业务领域已成为具备关键核心技术、市场占有率突出、质量效益显著的行业标杆。
　　（三）品牌优势
　　公司始终坚持全球化品牌发展战略，以自主创新赋能品牌出海，以匠心品质塑造国际口碑，持续推动技术、产品、服务与国际市场标准全面接轨。公司深耕烟气治理核心技术研发，搭建完善的自主知识产权体系与国际化生产服务体系，可面向全球客户提供定制化、一体化高端环保解决方案。凭借稳定可靠的产品表现与极致的全球化服务，TUNA品牌国际知名度持续攀升，品牌辐射力覆盖印度、印尼等多个重点海外市场。在国际烟气治理领域拥有极高的市场认知度与品牌话语权，成为海外环保市场耳熟能详的中国品牌。
　　报告期内，浙江省商务厅正式公布2025年度“浙江出口名牌”，德创环保TUNA品牌凭借极高的行业国际知名度、强劲的全球市场竞争力、前沿的核心技术与严苛的产品品质成功入选，斩获省级外贸权威荣誉。这一认证，是官方对TUNA品牌烟气治理核心技术、海外市场口碑、全球化经营能力的高度认可，也标志着德创环保TUNA品牌在国际烟气治理行业的标杆地位进一步夯实。
　　（四）人才优势
　　公司打造了一套系统化、专业化的人才培育体系，为企业高质量发展与国际化战略落地筑牢人才根基。公司重视青年人才孵化与梯队建设，公司推出的管培生成长计划，通过多维度课程培训、一线实践锻炼、专属导师带教的培养模式，加速青年人才成长成才；不断完善人才培养与发展机制，一方面，通过定制化的成长路径、全流程的指导帮扶，助力管培生快速融入企业、提升综合能力，储备复合型管理人才；另一方面，持续为人才搭建广阔的发展平台，让优秀人才在企业发展中实现个人价值，为公司迈向新阶段注入源源不断的新生力量。

　　四、可能面对的风险
　　1、国家及行业政策变动风险
　　公司所处生态环保行业具备典型的强政策驱动属性，行业发展节奏与市场空间高度依托国家环保、减污降碳相关政策导向。现阶段，《减污降碳协同增效实施方案》等一系列政策落地实施，持续释放环保市场需求，为公司业务拓展创造了良好的政策环境与市场机遇。但若未来国内环保产业政策、监管标准及行业扶持政策发生调整或收紧，将直接影响环保行业整体发展态势，进而对公司主营业务开展造成影响，可能引发经营业绩波动，给公司生产经营及未来发展带来不确定性风险。
　　2、应收账款回收的风险
　　大气治理工程业务具有资金密集的特点，收款周期长，资金周转速度慢。报告期内公司应收账款余额较大，应收账款回收时间长，可能给公司造成坏账损失的风险。为应对此风险，报告期内公司根据资信情况谨慎选择客户，并加强了对应收账款的动态管理；将应收账款及时回款与事业部经营团队绩效考核挂钩，强化目标责任意识；与外部法律机构合作，通过各种司法手段催收长账龄的应收账款。
　　3、市场竞争加剧的风险
　　随着我国经济的快速发展和污染防治力度不断加大，环保行业市场容量也迅速扩大，产业竞争日趋激烈，行业“洗牌”趋势日益明显。公司在环保行业耕耘多年，积累了丰富的技术储备和项目投资、建设、运营经验，但一定时间激烈的竞争态势将会挤压行业利润，影响公司的经营业绩。钠电池行业属于新兴行业，随着产品技术的不断突破，全产业成本正不断压缩，产品价格下降，市场竞争将进一步加剧。公司将不断提升科技创新水平，根据客户需求调整配方，全力打造高附加值产品，强化与巩固自身在钠电池行业的低成本优势。
　　4、汇率波动风险
　　公司出口销售主要采用美元和印度卢比作为结算货币,因此汇率的波动,可能影响公司的盈利水平。公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，在进行原材料、设备进口采购和出口销售时尽可能选择对公司相对有利的外汇结算方式和币种，同时加大研发力度和服务质量，增加产品附加值，弥补汇率波动带来的风险。
　　5、国际形势变动风险
　　当前全球地缘政治局势复杂多变，贸易保护主义抬头，全球经贸往来、跨境投资与海外项目运营均存在较强不确定性。公司布局海外烟气治理相关业务，境外经营活动易受全球地缘冲突、各国贸易政策调整、境外投资审查收紧、区域社会治安波动等多重外部因素影响，海外市场拓展与项目运营存在一定的政策风险与经营隐患。面对复杂多变的国际经营环境，公司坚持审慎经
　　营、危中寻机的发展思路，通过打造标杆示范工程项目、推进海外本土化布局与生产运营建设等
　　方式，持续深化本地化经营体系，提升海外品牌影响力与核心抗风险能力，稳步巩固并拓展海外市场份额。
　　6、商誉减值风险
　　2023年，宁波甬德收购飞乐环保100%股权，根据《企业会计准则》规定，在公司合并资产负债表中形成了一定的商誉。截至2026年6月30日，上市公司合并报表中商誉金额为9,139.91万元，占上市公司总资产、净资产的比例分别为5.38%，26.64%，占上市公司总资产、净资产比重较高。本次交易形成的商誉需在未来每年年度终了进行减值测试。受危险废物填埋量及收储价格的影响，形成的商誉将会存在减值风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主要业务　　1、大气治理业务　　大气治理产品：包括脱硫设备、除尘设备和脱硝催化剂（平板催化剂、波纹板催化剂、蜂窝催化剂、二噁英催化剂、宽温催化剂、超低温抗硫催化剂、高温高稳定性催化剂、低硫氧化率高活性催化剂、蜂窝孔径70孔及以上的高孔催化剂以及整体式涂覆催化剂），产品按照客户需求及不同行业大气特性完成工艺设计、开发制造、组织施工、安装调试工作。　　大气治理工程业务（EP、EPC）：指公司为客户提供大气治理系统解决方案，按照合同约定对大气治理工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包。　　废旧催化剂再生：废旧催化剂通过物理清灰、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　1、大气治理业务
　　大气治理产品：包括脱硫设备、除尘设备和脱硝催化剂（平板催化剂、波纹板催化剂、蜂窝催化剂、二噁英催化剂、宽温催化剂、超低温抗硫催化剂、高温高稳定性催化剂、低硫氧化率高活性催化剂、蜂窝孔径70孔及以上的高孔催化剂以及整体式涂覆催化剂），产品按照客户需求及不同行业大气特性完成工艺设计、开发制造、组织施工、安装调试工作。
　　大气治理工程业务（EP、EPC）：指公司为客户提供大气治理系统解决方案，按照合同约定对大气治理工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包。
　　废旧催化剂再生：废旧催化剂通过物理清灰、化学清洗等方式去除废旧催化剂上的灰分、碱/碱土金属以及砷、磷等使催化剂中毒的物质，再通过粉碎、研磨、制浆、煅烧等工艺生产钒钨钛粉料。制得的粉料与新鲜粉料复合后用于脱硝催化剂的工业化生产。
　　高炉煤气精脱硫：通过化学反应脱除高炉煤气脱硫中的H2S和部分羰基硫（COS）及二硫化碳（CS2），可提供COS高效催化水解和空塔喷淋碱洗脱硫的煤气精脱硫服务工艺包。
　　大气治理业务是公司传统业务，经过二十年的研发创新和行业经验积累，其产品和服务可满足不同行业各种规模客户的大气治理需求，业务范围覆盖全国三十多个省、直辖市及自治区的火电、钢铁、化工、船舶、建材、冶金等行业，相关产品及服务在中国台湾地区、印度、印尼、泰国、马来西亚、越南等国家和地区得到应用。
　　2、危废治理业务
　　废盐资源化处置：采用低温无氧分级临界碳化裂解炉碳化裂解或水蒸汽蒸馏耦合高效节能空气吹出工艺对一般废盐和含溴废盐渣进行处置，实现工业废盐“无害化、减量化、资源化”处置，回收得到满足工业级产品需求的高纯度氯化钠、硫酸钠作为副产品出售。
　　危废填埋：公司运营库容20万立方米的柔性填埋场和库容20万立方米的刚性填埋场，实现工业危险废物、医疗危险废物的收集、贮存、利用、处置。
　　3、钠电池正极材料业务
　　公司子公司德创钠电从事钠电池层状氧化物正极材料及负极材料的研发、生产和销售，产品可广泛用于储能及电动二轮车市场。
　　正极材料：公司的锰基氧化物正极材料产品拥有较高的比容量、好的循环稳定性、倍率性能及低温性能。该产品采用的“纯固相”工艺生产相比“液相+高温固相”工艺，具备工艺简单成本低廉等优势，性价比更高。且生产过程不产生“三废”，符合绿色环保理念。
　　公司最新研发的FMZ103层状氧化物正极材料兼具钠储容量高、倍率性能优越、残碱低、加工性能优异等竞争优势，正在进行投产前试制。
　　负极材料：公司硬碳负极选用煤基为基础原料，其原料常见，和生物质相比，运输成本低，不受季节、地域性等限制，且收率高于生物质椰壳、秸秆等。此外，煤基的修饰有机物属于低温可再生型，损耗低。
　　截至报告期末，公司千吨级层状氧化物正极材料生产线和煤基负极小试生产线已建设完成，样品正处于向下游客户中、小批量送样及投产前试制阶段。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　采购中心及板块下属采购部按照公司内部检验流程严格筛选供应商，实施供应商分级管理与考核制度，设立了合格供应商名录。各事业部根据生产计划提出采购申请，由采购通过比价、招标等方式采购钢材、树脂、钛钨粉、钛白粉等原材料，以及设备零配件、标准设备和非标设备。
　　2、生产模式
　　公司拥有齐全的生产设施，形成了自主制造为主、少量部件或工序外协为辅的生产模式。产品由公司根据销售合同和技术协议的要求，经技术工艺部设计产品形成生产任务书，安排车间进行组织生产。
　　3、销售模式
　　针对不同业务板块客户的不同特点，量身组建销售团队。对于烟气治理客户，公司主要通过商务谈判及招投标的方式进行，以客户推荐、招标、环保部门公示等途径获取项目信息，组织技术、技经、销售、工程等部门，合理分析项目可行性及风险，针对客户需求拟定产品技术方案或系统整体设计方案，制作项目投标书参与投标，中标后正式签署合同。对于危废处置业务客户和钠电池业务客户，公司采用与客户直接商务谈判的方式获取合同。
　　4、危废业务运营模式
　　公司危废处置业务采用市场化的定价方式，在持有危废经营许可证的前提下，由公司和产废单位自主签约处理服务协议，并结合危废的种类、特性和数量，为其提供相应的危废处置方案，收取危废处置服务费。资源化利用产生的无机盐类，公司对外销售并取得收入。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、大气治理行业
　　持续深化污染防治攻坚战、健全环境治理体系，是“十四五”时期生态环境保护工作的核心部署。2025年作为“十四五”收官之年，国家持续加大生态环境保护力度，在既有法律法规与产业政策基础上，进一步强化法治保障、收紧环境标准、深化重点行业治理，先后推动《中华人民共和国环境保护税法》修订、《环境空气质量标准》（征求意见稿）发布、生态环境部2025年大气污染防治工作部署落地，并持续落实《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》《“十四五”节能减排综合工作方案》《空气质量持续改善行动计划》等政策要求，以PM.与臭氧协同控制为核心，全面强化非电行业深度治理。在政策刚性约束与市场激励双重驱动下，火电以及钢铁、水泥、焦化等非电行业超低排放改造进入收官攻坚阶段，市场需求保持稳定释放。
　　生态环境部结合前期征求意见稿推进政策落地，落实《空气质量持续改善行动计划》《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》等要求，明确到2025年底前，重点区域燃煤锅炉及自备电厂基本完成有组织、无组织超低排放改造，35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉基本淘汰，重点区域原则上不再新建除集中供暖外的燃煤锅炉；其他地区65蒸吨/小时及以上燃煤锅炉60%完成有组织超低排放改造，自备电厂基本完成有组织、无组织超低排放改造，到2028年底前，重点区域煤炭年运输量10万吨及以上的燃煤锅炉使用企业基本完成清洁运输改造；自备电厂基本完成全流程超低排放改造。其他地区65蒸吨/小时及以上燃煤锅炉80%完成有组织、无组织超低排放改造，煤炭年运输量50万吨及以上的燃煤锅炉使用企业基本完成清洁运输改造；80%自备电厂完成全流程超低排放改造。同时明确2028年底前既定目标不变，持续推进自备电厂全流程超低排放改造及其他地区燃煤锅炉改造提质。
　　在深化燃煤锅炉治理的同时，国家同步强化重点行业协同管控，2025年12月17日，《国家发展改革委等部门关于印发〈煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）〉的通知》正式发布，在延续前期政策要求基础上，进一步细化煤炭清洁高效利用技术指标，高质量推进钢铁、水泥、焦化等重点行业超低排放改造收尾，推动重点行业能效与环保水平双提升，其中钢铁行业80%以上粗钢产能完成超低排放改造，重点区域水泥熟料产能50%左右完成超低排放改造，助力“十四五”污染防治攻坚战圆满收官。
　　印度、印尼是公司重点开拓的海外市场。在报告期内，受美国对印加关税等因素影响，中印两国关系有所回暖。印度政府逐步放宽对华电力相关设备进口限制，这为中国大气治理公司的脱硫脱硝、粉尘治理等配套设备进入印度市场，尤其是对接AdaniPower、JSWGroup等大型私营发电企业的燃煤电站新建及扩建项目，提供了直接通道。同时，印度电力设备缺口十分庞大，数个大型新能源项目因缺设备被迫停工，电网升级工程普遍延期，这种供需矛盾为中国大气治理公司提供了广阔市场空间，不仅可出口环保设备，还可参与印度大气治理工程EPC项目，推动技术与服务协同出海。
　　在全球能源转型与国内环保治理的双重背景下，印尼虽仍保持全球主要煤炭生产与消费国地位，但其煤电发展已进入“严控新增、聚焦存量、强化治理”的新阶段，煤电发电量占全国总发电量比重大，依旧稳居东南亚第二位，仅次于印度，是支撑国内镍冶炼、钢铁等高耗能产业及民生用电的核心能源保障。依据环球能源协会2025年最新发布的报告，结合印尼总统令相关要求，该国已审核通过的国家电力发展规划中，至2031年计划新建的2670千瓦燃煤电厂（TPP）均为已纳入存量规划的项目，不再新增公共煤电核准指标，其中650万千瓦为接入国家电网的公共电厂，2020万千瓦为工业企业自建自用的自备电厂，且自备电厂已成为煤电新增的绝对主力。伴随印尼环境部持续收紧燃煤电厂环保标准，要求所有新建及现役煤电配套脱硫、脱硝、除尘装置，且环保合规成为项目投产运营的前置条件，加之重点煤电项目陆续投入商业运营，新增及存量煤电项目正持续拉动烟气治理配套装置的刚性需求，推动印尼工业烟气治理行业进入规范化、规模化发展新阶段。
　　随着社会经济的发展，印度、印尼、泰国、马来西亚、越南等“一带一路”沿线的发展中国家工业化、城市化进程的逐渐加快，为满足其国内电力需求，电力装机量和发电量均维持增长趋势，环境治理需求亦持续增长。
　　2、危废治理行业
　　浙江省危险废物管理已平稳迈入2024-2025年的“质量提升期”，相较于前期的“能力建设”与“结构优化”，现阶段核心聚焦于危险废物资源化高值利用、全过程信息化监管及环境风险严密防控，与国家危废治理政策导向同频共振。
　　2025年2月生态环境部印发新版《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》，明确提出加快推进危险废物全过程信息化监管，推动填埋处置量占比稳中有降，鼓励废盐、生活垃圾焚烧飞灰等低价值危险废物无害化预处理后综合利用，为浙江省危废治理提供了顶层指引。在此基础上，浙江省于2025年6月发布《浙江省2025年度危险废物利用处置设施建设投资引导性建议公告》，进一步细化政策导向，重点鼓励高值化综合利用项目建设，针对焚烧灰渣、废盐等填埋处置量大、综合利用成本高的大宗危废，加大经济可行技术攻关力度，助力“趋零填埋”目标落地，截至2025年9月底，全省危险废物填埋量占比已降至7.0%，同比下降2.9个百分点，逐步向5%以内的目标靠近。
　　3、钠电池行业
　　随着全球能源转型和双碳进程加速，钠电池作为一种新兴的电化学储能技术，受到广泛关注。钠电池具备安全性、高倍率、稳定性和良好的低温性能优势，在电动二轮车、三轮车、A00级电动车、重卡、船舶、储能系统领域，以及北方低温地区展现广泛的应用前景。
　　《“十四五”可再生能源发展规划》《“十四五”新型储能发展实施方案》《关于推动能源电子产业发展的指导意见》等政策的密集出台为钠电池发展提供有力保障和支持，推动行业快速发展。2025年2月10日，工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》提出发展多元化新型储能本体技术，推动钠电池、液流电池等工程化、应用技术攻关，支持锂电池、钠电池固态化发展，提升本征安全性能。
　　2025年，钠电池已进入规模化商用落地的关键阶段，市场替代与增量空间全面打开。电动两轮车领域，头部车企钠电车型批量上市，钠电池凭借低成本、高安全、快充、耐低温等优势，加速对铅酸电池的替代进程，渗透率快速提升，与锂电池形成清晰的高低搭配、互补发展格局；储能领域，全球新型储能装机持续高速增长，钠电池凭借高安全性、全生命周期成本低、适配大规模并网等特点，在电网侧、用户侧储能项目中广泛应用，市场渗透率稳步提升，成为多元化储能技术路线的核心选择。
　　当下，钠离子电池行业处于从“示范应用”向“规模化落地”转型的关键期，机遇与挑战并存。政策端，五部门将其纳入工业绿色微电网创新方向，两会代表委员也提出免税、加快国标制定、遏制低价竞争等建议；技术应用上，钠电池凭借安全环保、资源优势已实现部分协同应用，产品通过新国标认证，但标准体系仍有空白。同时行业存在盲目扩张、产能过剩、低价竞争等问题，未来随着政策、标准、技术逐步完善，有望在储能、低速电动车等领域广泛应用，实现产业实效。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司坚守“稳基蓄势，聚力拓新”的理念，锚定“深耕环保、开拓新能源”核心发展战略不动摇。面对国内外经济环境复杂多变，公司坚持稳中求进、以进促稳，统筹发展与安全，锚定高质量发展目标，把握全球环保与新能源产业变革带来的市场机遇，持续深化全球化市场布局，聚焦环保主业做精做优，加快新能源业务规模化落地，坚持创新驱动、精益运营、提质增效。全年经营规模稳步增长，重点项目扎实推进，主营业务与新兴业务协同发展，企业综合竞争力与可持续发展能力持续提升。
　　2025年，公司各项生产经营活动稳健运行，实现营业收入10.74亿元，较去年同期增长16.95%，实现归属于上市公司股东的净利润-3,043.04万元，较去年同期下降233.08%。
　　（一）大气治理业务稳定发展，海外业务厚积薄发
　　大气治理业务为公司主要业务，营业收入占比达95.00%。报告期内，公司在手订单充裕，产能消化预期良好，业务保持平稳发展。公司秉持全球化发展战略，积极响应超低排放政策导向，深度挖掘海内外火电、钢铁、焦化、水泥行业脱硫脱硝新增及更替装置市场潜力，着力保证新增订单匹配公司营业收入的增长率，实现良性循环。
　　2025年度，公司在船舶尾气脱硝领域的布局快步迈进。公司自主研发配套船舶SCR系统的蜂窝40孔催化剂，独家搭载公司产品的SCR系统成功获得中国CCS、法国BV、俄罗斯RS、意大利RINA等四家国际知名船级社的型式认可证书，助力公司催化剂业务全球化战略布局。
　　（二）危废全产业链协同改善经营业绩
　　近年来，公司积极向危废处置领域延伸布局，取得废盐资源化利用、危废填埋牌照，完成“收集-存储-资源化利用/填埋”的全产业链布局。2025年，公司持续提升精细化运营管理能力，不断提高危废管理系统化、科学化、法制化精细化、信息化水平，积极落实提质增效降本，同时依托废盐资源化利用和危废填埋项目形成的业务协同，提升议价能力，危废板块业绩较去年同期改善。
　　（三）钠电正极材料已在电动两轮、三轮车逐步推广应用
　　2025年，公司FMZ103钠离子层状氧化物正极材料顺利通过实验室小试，该材料兼具钠储容量高、倍率性能优越、加工价格性价比高等竞争优势，作为公司拳头产品，已在国内知名钠电电芯企业进行投产前试制；同时，公司负极材料开发取得阶段性突破，经第三方加工制成的成品煤基硬碳负极材料性能优异，与生物质硬碳负极材料性能相仿但成本更为低廉，目前已完成客户送样并开启电芯试制，为本次电动环卫车钠电示范项目及后续三方战略合作落地提供了坚实的技术与产品支撑。
　　（四）公司加强自主研发，不断推出新产品
　　公司始终以市场需求为核心导向，持续增加研发投入，密切关注最新技术动态和市场需求，围绕多种核心产品及解决方案，开展技术创新与产品升级。报告期内，公司研发投入5,665.67万元，同比增长23.66%。
　　在SCR脱硝领域，成功研发了超低温抗硫催化剂、高温高稳定性催化剂、低硫氧化率高活性催化剂、一氧化碳氧化催化剂、蜂窝孔径70孔及以上的高孔催化剂以及蜂窝薄壁催化剂，向传统客户和新行业客户推广；不断改进波纹板式催化剂配方，产品远销欧美等发达国家和地区，成为国内少数拥有蜂窝式、板式和波纹板式三大类脱硝催化剂的生产线厂家。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）持续的技术创新优势
　　公司是国家高新技术企业，专精特新“小巨人”企业，迄今共承担省级及国家级科技研发项目10项，同时系7项国家标准、3项行业标准的起草单位之一，2项“浙江制造”团体标准主要起草单位之一，综合研发实力居国内领先水平；公司设有浙江省博士后工作站，技术中心被浙江省科学技术厅认定为省级高新技术企业研究开发中心。2025年，公司凭借在科技创新和人才培养领域的卓越表现，成功入选浙江省重点企业研究院，这一荣誉标志着德创环保在烟气治理领域研发团队建设、研发体系打造和科技创新实力，再次获得省级权威认可。
　　报告期内，德创环保在环保技术创新、国际合作及工业互联网建设领域持续突破，斩获多项重要荣誉：由公司牵头申报的“高炉煤气精脱硫及硫资源化利用技术装备”成功入选工业和信息化部2025年重大环保技术装备创新任务揭榜挂帅入围名单，彰显了公司在环保技术装备创新领的硬核实力及行业影响力；凭借在绿色低碳领域的国际合作实践与突出成效，公司成功入选工业和信息化部国际经济技术合作中心2025年度工业绿色低碳领域国际合作典型案例名单，跻身该领域国际合作示范标杆行列；检测中心顺利通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）针对CNAS-CL01-G001:2018《检测和校准实验室能力认可准则的应用要求》的2025年度复审，认可范围重点覆盖SCR脱硝催化剂检测领域，进一步巩固了公司在环保催化剂技术研发与检测服务的国际领先地位。本次复审重点核查该检测中心SCR脱硝催化剂领域的脱硝活性、脱硝效率等6项关键指标检测能力，评审组通过多环节审核，确认其管理体系和技术能力持续符合国际认可准则，检测结果具备全球互认性。
　　产学研协同发展方面，公司也交出了亮眼的答卷，报告期内，公司与高校正式签署合作协议，聘任该校化工学院教授团队担任企业“科技副总”和“产业教授”，该人才共享机制将高校智力资源与企业实践需求紧密结合，是绍兴市构建“企业-高校-政府”三方联动创新生态的积极实践，可提升公司在烟气治理、新能源等核心领域的绿色技术研发与应用能力，为区域环保产业高质量发展和转型升级注入新动能；此外，2024年中国产学研合作促进会科技创新奖评选结果揭晓，由公司、北京航空航天大学等单位联合申报的“基于工业固废资源化利用的烟气深度脱硝关键技术及应用”项目荣获产学研合作创新成果奖二等奖，这一殊荣是对项目团队在环保科技创新领域取得突破性成果的充分肯定，也彰显了产学研深度融合、协同创新的强大力量。
　　截至报告期末，公司及子公司拥有已授权专利206项，其中发明专利54项。
　　（二）质量优势
　　在企业高质量发展的进程中，公司始终坚持标准化、体系化建设为核心抓手，持续夯实管理根基、提升运营效能。2025年，公司顺利完成三体系再认证现场审核，标志着集团质量、环境、职业健康安全管理体系建设再上新台阶，这与公司长期以来追求卓越产品品质、践行质量创新发展理念密不可分。公司始终以客户需求为导向，其烟气治理产品及生产过程和环保工程咨询、设计、施工工程总承包服务符合GB/T19001-2016/ISO9001：2015和GB/T50430-2017建设施工行业质量管理体系认证标准要求，产品畅销国内外并获得广大客户认可与信赖；同时公司高度重视生产中存在的技术难题和质量管理工作，依托搭建的QC小组活动平台，扎实推进质量创新课题的创建工作，近年来连续多次获得省、市优秀QC成果荣誉，持续推动公司提质增效、赋能发展。
　　报告期内，公司成功入选国家工业和信息化部2025年度专精特新“小巨人”企业名单，该公司凭借在大气污染治理细分领域的深厚积累与卓越创新能力，获得这一国家级认可，标志着其在核心业务领域已成为具备关键核心技术、市场占有率突出、质量效益显著的行业标杆。
　　（三）品牌优势
　　公司始终深耕品牌建设之路，将品质把控与商业信誉作为发展根基，坚守客户至上的服务理念，持续为海内外客户提供定制化的环保解决方案与全流程优质服务，打造标杆性环保工程，坚定践行绿色高质量发展之路。“TUNA”品牌历经二十年沉淀打磨，凭借过硬的技术实力与稳定的产品表现，在国内大气治理领域及海外印度、东南亚等市场赢得高度认可。在夯实印度本土化市场运营优势的基础上，公司持续加码“一带一路”沿线国家及欧洲等市场的业务布局，深化品牌国际化发展进程，充分发挥在核心技术研发、工程EPC总包、项目运维服务、本土化生产等方面的综合优势，积极参与全球环保项目招投标，成功落地越南那阳、华旭金属脱硫EP项目等海外重点项目，完成巴基斯坦卡西姆港电站脱硫配套、印尼尾气治理等标杆工程，让中国环保品牌在国际市场绽放光彩。
　　（四）人才优势
　　公司打造了一套系统化、专业化的人才培育体系，为企业高质量发展与国际化战略落地筑牢人才根基。公司重视青年人才孵化与梯队建设，报告期内，德创环保重磅推出管培生成长计划，通过多维度课程培训、一线实践锻炼、专属导师带教的培养模式，加速青年人才成长成才；不断完善人才培养与发展机制，一方面，通过定制化的成长路径、全流程的指导帮扶，助力管培生快速融入企业、提升综合能力，储备复合型管理人才；另一方面，持续为人才搭建广阔的发展平台，让优秀人才在企业发展中实现个人价值，为公司迈向新阶段注入源源不断的新生力量。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、大气治理
　　（1）火电增速放缓，但存量更换市场长久存在
　　一方面，受电力侧改革、环保政策影响，新能源发电占比上升，火力发电占比逐年下降，火电装机占电力装机容量的比重呈逐年小幅下降态势，但开工及投产周期仍在持续。另一方面，“十四五”时期，我国经济快速发展，电力需求作为能源需求的重要组成部分，仍处在增长阶段，可再生能源保供乏力，火电继续发挥“压舱石”作用。在此背景下，火电企业的新增装机配套超低排放项目短期内将持续增长,脱硫脱硝装置存量更替市场长期看好。
　　（2）水泥、焦化等非电细分市场获政策倾斜
　　为深入打好蓝天保卫战，国家政策倾向强化多污染物减排，推进钢铁、水泥、焦化等重点行业及燃煤锅炉超低排放改造。《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》的发布正式开启全国水泥、焦化行业五年分阶段超低排放改造，目标至2028年完成80%产能改造。
　　（3）中资火电建设投资配套超低排放走进东南亚
　　我国拥有世界最大的超低排放火电厂群，火电厂超低排放、燃煤烟气治理技术装备达到世界先进水平。当前，印度、印尼、越南等东南亚国家正经历极端高温天气下电力供应紧张难题，新增发电装机需求凸显。中资企业在前述国家的火电建设和投资市场有较强的竞争力，随着经济的持续发展和全球化的不断深入，双方能源合作不断提档升级，为火电配套环保企业提供广阔的发展空间和充足的商机。
　　（4）全球化石能源配套超低排放市场蓬勃发展
　　2025年11月27日，《联合国气候变化框架公约》第三十届缔约方大会（COP30）在巴西贝伦市落下帷幕，化石燃料转型成为本次会议的核心议题，会议在明确全球向清洁能源转型、推进低碳发展的核心方向之外，进一步强调化石燃料在公正有序能源转型、保障全球能源安全与能源可及性中的过渡性角色，持续带动全球各地化石能源配套超低排放市场的蓬勃发展。
　　2、危废治理
　　（1）污染防治攻坚战持续推进，无废城市建设加快
　　自2022年生态环境部首次公布“十四五”时期“无废城市”建设名单以来，我国固体废物治理体系和能力得到显著提升，“无废城市”建设取得阶段性成果。2025年11月，生态环境部明确科学谋划“十五五”时期“无废城市”建设工作，进一步扩大建设范围，推动200个左右城市开展“无废城市”建设，同时强化危险废物全过程信息化监管，提升固体废物资源化利用与无害化处置水平。到2027年，“无废城市”建设比例达到60%，固体废物产生强度明显下降，大宗固体废弃物综合利用能力大幅提升；到2035年，“无废城市”建设实现全覆盖，东部省份率先全域建成“无废城市”，新污染物环境风险得到有效管控，固体废物综合治理体系和治理能力实现现代化。
　　（2）危废治理智能化从探索应用期走向全面落地期
　　早期，危废治理智能化仅在头部企业试点推进，智能化技术多应用于单一环节的监测与管控，技术融合度低、落地场景有限。但随着监管体系的数字化升级与行业高质量发展需求提升，智能化技术的研发与应用加速落地，全流程智能管控成为行业共识，推动危废治理各环节的数字化改造。2025年，危废治理智能化已从零散的探索应用，全面走向全行业、全链条的落地实施阶段，从危废产生端的智能溯源、仓储端的智能管控，到运输端的智能追踪、处置端的智能运维，智能化技术已深度融入危废治理全生命周期。经过技术迭代、模式优化和行业普及后，危废治理智能化有望形成标准化、体系化的应用格局，行业治理效率与风险防控能力实现质的提升。
　　3、钠电池领域
　　钠电池是“十四五”新型储能技术重点发展方向之一，在国家政策的有力支撑下，产业蓬勃发展。根据中研普华产业院统计，2025年，我国钠电池规划产能已达到60GWh。全球范围内，预计到2030年，全球钠电池需求将增长至526GWh，潜在市场空间非常大。随着终端需求起量，钠电池市场应用场景逐步打开，越来越多的企业将加入钠电池市场竞争，行业竞争格局逐渐明朗。随着钠电技术不断突破，钠电正负极材料价格整体保持下降趋势，降低钠电的制造成本和提高产能是未来的发展方向之一。
　　(二)公司发展战略
　　2026年公司将锚定“稳收、增利”核心经营导向，坚守“深耕环保、开拓新能源”的核心发展思路，以大气治理为主攻方向，依托催化剂等自主创新产品全链条优势持续巩固市场份额，加快印度、东南亚等海外市场全链条本土化布局，稳步推进欧美高端市场开拓，持续扩张全球化发展版图。面对固废板块发展困境与危废处置行业竞争加剧的现状，通过精细化管理、降本增效全面提升板块运营能力；聚焦钠电池核心赛道攻坚突破，加快产品定型与市场验证，积极链接产业链资源，推动新能源板块实现实质性扭转，加快形成新质生产力，为企业长远发展筑牢根基。
　　(三)经营计划
　　一、聚焦全球化市场战略，加大催化剂产业客户协同
　　国内市场深耕火电存量客户，抢抓超低排放改造机会，加速非电领域烟气治理业务拓展，构建优质营销体系；海外市场以印度、东南亚为核心深耕布局，推进生产、服务全链条本土化运营，同时集中资源攻坚欧美高端市场，依托技术、口碑与项目运营优势打造国际化品牌形象，持续优化全球业务版图。
　　2025年8月，公司与普陀综合事务中心签订投资合作协议，在宁波舟山港普陀区域投资布局船舶SCR催化剂产业，借助扶持奖励政策，依托宁波舟山港的国际物流优势，同步推进与欧美、日本等地区船东及船级社的合作，助力业务发展版图持续扩大。2025年度，德瑞迪舟山展厅于12月顺利完工并投入展示，船舶主机及辅机催化剂实验室小试测试订单陆续签订，进一步完善产业配套与技术验证能力，助力业务发展版图持续扩大。
　　二、坚持技术创新驱动，强化核心竞争优势
　　以技术创新为发展内核，紧盯行业技术迭代方向与全球排放政策导向，加快精脱硫水解催化剂、低温催化剂、涂覆催化剂等新产品的研发落地与市场化推广，建立高效的“研发成果+推广销售”一体化机制。持续强化催化剂业务从核心配方研发、成熟工艺制造到多污染物协同应用的全链条优势，提升产品核心竞争力，以差异化技术优势巩固行业地位，将德创环保催化剂打造为行业金名片。
　　三、深化降本增效举措，筑牢企业经营根基
　　以“稳收、增利”为重要导向，全面深化降本增效工作，优化产品工艺路线与供应链体系，强化与核心供应商战略合作，拓展优质备选供应商，严控各项非必要开支；推进组织效能优化，梳理职能体系、优化岗位编制，提升人岗匹配与组织运行效率。
　　同时，公司研发部门与生产、销售团队紧密联动，形成内部研产销协同、外部产学研合作的产业化科技创新体系，加快科技成果向现实生产力和经济效益转化。供应链方面推动采购、技术等各方面的紧密协作，整合上下游信息，推动全流程优化升级。产线方面废催化剂项目加速推进，新疆项目生产线完成生产调试，已正式开展回收处置及生产运营。广东项目已完成环评公示，相关危险废物经营许可证已正式取得。
　　四、攻坚新能源与固废板块，优化整体业务结构
　　紧抓新能源产业发展机遇，全力攻坚钠电池板块实质性扭转，持续优化正负极材料配方，推进高倍率大圆柱电芯开发与商业化应用，加快产品定型与客户送样验证，积极链接产业链上下游资源，推动钠电池业务尽快实现盈亏平衡，培育公司新的利润增长点。针对固废板块现存问题实施专项整顿，全面开展管理诊断与整改，梳理优化生产管理流程，建立清晰责任体系，强化成本控制与合规经营意识，通过精细化管理实现运营规范化升级，全面提升板块独立盈利能力，以多元业务协同发展优化公司整体业务结构。
　　(四)可能面对的风险
　　1、国家及行业政策变动风险
　　公司所处的环保行业属于强政策导向型行业，国家环保政策力度直接影响行业发展态势。
　　《减污降碳协同增效实施方案》等政策文件陆续施行，环保市场规模显著增长，为公司开拓环保业务提供了良好的机遇。但若未来国家对相关产业政策进行调整，将会直接影响公司环保业务发展，可能导致公司业绩波动，对公司的经营业绩及未来的发展造成不利影响。
　　2、应收账款回收的风险
　　大气治理工程业务具有资金密集的特点，收款周期长，资金周转速度慢。报告期内公司应收账款余额较大，应收账款回收时间长，可能给公司造成坏账损失的风险。为应对此风险，报告期内公司根据资信情况谨慎选择客户，并加强了对应收账款的动态管理；将应收账款及时回款与事业部经营团队绩效考核挂钩，强化目标责任意识；与外部法律机构合作，通过各种司法手段催收长账龄的应收账款。
　　3、市场竞争加剧的风险
　　随着我国经济的快速发展和污染防治力度不断加大，环保行业市场容量也迅速扩大，产业竞争日趋激烈，行业“洗牌”趋势日益明显。公司在环保行业耕耘多年，积累了丰富的技术储备和项目投资、建设、运营经验，但一定时间激烈的竞争态势将会挤压行业利润，影响公司的经营业绩。钠电池行业属于新兴行业，随着产品技术的不断突破，全产业成本正不断压缩，产品价格下降，市场竞争将进一步加剧。公司将不断提升科技创新水平，根据客户需求调整配方，全力打造高附加值产品，强化与巩固自身在钠电池行业的低成本优势。
　　4、汇率波动风险
　　公司出口销售主要采用美元和印度卢比作为结算货币,因此汇率的波动,可能影响公司的盈利水平。公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，在进行原材料、设备进口采购和出口销售时尽可能选择对公司相对有利的外汇结算方式和币种，同时加大研发力度和服务质量，增加产品附加值，弥补汇率波动带来的风险。
　　5、国际形势变动风险
　　国际形势变化莫测，全球经济来往及贸易联系都会受到一定影响。公司有大量烟气治理业务在印度市场开展，近年来双方因边境冲突、印巴关系等问题频频发生摩擦，印度不断加强对中国的“安全审查”，叠加宗教冲突等社会治安问题，形成对国外投资的政治和安全隐患。在此背景下，风险与机遇并存，公司致力于打造精品示范工程项目和在印度本土建设工厂等方式持续强化品牌本土化竞争力，争取在竞争中占据更多的市场份额。
　　6、商誉减值风险
　　2023年，宁波甬德收购飞乐环保100%股权，根据《企业会计准则》规定，在公司合并资产负债表中形成了一定的商誉。截至2025年12月31日，上市公司合并报表中商誉金额为
　　9,337.90万元，占上市公司总资产、净资产的比例分别为4.67%，24.37%，占上市公司总资产、净资产比重较高。本次交易形成的商誉需在未来每年年度终了进行减值测试。受危险废物填埋量及收储价格的影响，形成的商誉将会存在减值风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业　　1、大气治理行业　　深入打好污染防治攻坚战，建立健全环境治理体系是十四五规划的重要任务之一。近年来国家从提升环境保护力度，出台了一系列规范性的法律法规及鼓励性的环保产业政策。《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》《“十四五”节能减排综合工作方案》《空气质量持续改善行动计划》《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》等大气治理政策加持下，火电以及钢铁、水泥、焦化等非电行业超低排放改造市场需求正持续释放。　　2024年6月24日,生态环境部发布《关于高质量推进实施燃煤锅炉超低排放的意见... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业
　　1、大气治理行业
　　深入打好污染防治攻坚战，建立健全环境治理体系是十四五规划的重要任务之一。近年来国家从提升环境保护力度，出台了一系列规范性的法律法规及鼓励性的环保产业政策。《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》《“十四五”节能减排综合工作方案》《空气质量持续改善行动计划》《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》等大气治理政策加持下，火电以及钢铁、水泥、焦化等非电行业超低排放改造市场需求正持续释放。
　　2024年6月24日,生态环境部发布《关于高质量推进实施燃煤锅炉超低排放的意见（征求意见稿）》，提出到2025年底前，重点区域燃煤锅炉及自备电厂基本完成有组织、无组织超低排放改造。其他地区65蒸吨/小时及以上燃煤锅炉60%完成有组织超低排放改造；自备电厂基本完成有组织、无组织超低排放改造。到2028年底前，自备电厂基本完成全流程超低排放改造。其他地区65蒸吨/小时及以上燃煤锅炉80%完成有组织、无组织超低排放改造，80%自备电厂完成全流程超低排放改造。2024年9月11日，《国家发展改革委等部门关于加强煤炭清洁高效利用的意见》高质量推进钢铁、水泥、焦化等重点行业超低排放改造。
　　目前，燃煤发电为主的火力发电在我国电力供应中占据主导地位，2025年1-6月共计核准煤电装机约31GW，与2024年同期基本持平，我国煤电核准开工仍处于较高水平。新建火电将带动超低排放工程的配套建设。
　　在钢铁行业，超低排放改造工作持续深化。2024年9月11日，《国家发展改革委等部门关于加强煤炭清洁高效利用的意见》，要求高质量推进钢铁、水泥、焦化等重点行业超低排放改造。2025年1月24日，工业和信息化部发布《钢铁行业规范条件（2024年修订）》，作为引导型文件规范钢铁行业2026年起完成全流程超低排放改造并公示。截至2025年7月，已有197家钢铁企业完成全流程或部分环节超低排放改造公示。钢铁超低排放正迈向更为复杂且具有挑战性的攻坚阶段。
　　印度、印尼是公司重点开拓的海外市场。在频发的极端高温天气叠加工业用电需求增长背景下，印度电力供应面临较大挑战。印度官方要求电力公司2024年订购价值330亿美元的设备,以在未来几年加快增加燃煤发电，满足不断增长的电力需求。印度主要私营公用事业公司Adani Power、JSW Group和Essar Power表明愿意扩建旧的燃煤发电厂或完成之前暂停的项目，未来十年内建立至少10千兆瓦的燃煤发电能力。印度是全球第三大电力消费国，燃煤发电占比超70%，但本土煤质灰分高、成分复杂，对环保设备提出严峻挑战。
　　印尼是全球最大的煤炭生产国和消费国之一，在东南亚地区仅次于印度，煤炭发电量占总发电量比重超过六成。根据环球能源协会（Global Energy Association）发布的信息，印度尼西亚已审核通过国家电力发展计划，提出到2031年将新建2670万千瓦燃煤电厂(TPP)，其中包括650万千瓦接入国家电网的公共电厂，以及2020万千瓦由工业企业自建自用的"自备电厂"。新增燃煤电厂的将带动配套脱硫脱硝装置需求快速增长。
　　随着社会经济的发展，印度、印尼、泰国、马来西亚、越南等“一带一路”沿线的发展中国家工业化、城市化进程的逐渐加快，为满足其国内电力需求，电力装机量和发电量均维持增长趋势，环境治理需求亦持续增长。
　　2、危废治理行业
　　浙江省危险废物管理经历了三个阶段：2016-2020年的"能力建设期"，重点解决处置设施不足问题；2021-2023年的"结构优化期"，着力调整处置能力布局；2024-2025年则进入"质量提升期"，聚焦资源化利用和高水平监管。
　　2022年10月，浙江省生态环境厅印发《浙江省危险废物"趋零填埋"三年攻坚行动方案》，该方案将焚烧灰渣、废盐等大宗危险废物作为资源化突破口，计划到2024年底前形成满足实际需求的资源化利用能力，到2025年，全省危险废物填埋比控制在5%以内，各地不再规划新建危险废物刚性填埋场和生活垃圾焚烧飞灰填埋场。根据2024年2月5日生态环境部发布的《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》，政策要求提升危险废物的利用处置能力和环境风险防控水平，健全危险废物环境管理体系，强化危险废物环境管理的精细化、规范化与信息化发展。同时，提出到2030年，危险废物全过程信息化监管体系进一步完善，全国危险废物填埋处置量占比控制在10％以内。鼓励废盐等危险废物无害化预处理后综合利用，防止长期大量堆存。
　　2025年6月，《浙江省2025年度危险废物利用处置设施建设投资引导性建议公告》发布，鼓励建设高值化综合利用项目，特别是针对焚烧灰渣、废盐等填埋处置量大、综合利用成本高的危险废物开展经济可行技术攻关，切实降低危险废物填埋处置量和综合利用成本。
　　目前，危废处置行业正根据政策指导方向精细化、规范化以及信息化转型升级。受浙江省危废处置行业新批产能陆续建成投产和政策限制填埋占比等因素影响，市场竞争和价格战日益激烈，省内处置单位纷纷采取联盟化发展策略，通过资质互补型联盟、区域协作型联盟和产业链延伸型联盟强强联合，通过为客户提供全方位的危废解决方案，有效增强客户粘性。
　　3、钠电池行业
　　随着全球能源转型和双碳进程加速，钠电池作为一种新兴的电化学储能技术，受到广泛关注。钠电池具备安全性、高倍率、稳定性和良好的低温性能优势，在电动二轮车、三轮车、A00级电动车、重卡、船舶、储能系统领域，以及北方低温地区展现广泛的应用前景。
　　《“十四五”可再生能源发展规划》《“十四五”新型储能发展实施方案》《关于推动能源电子产业发展的指导意见》等政策的密集出台为钠电池发展提供有力保障和支持，推动行业快速发展。2025年2月10日，工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》提出发展多元化新型储能本体技术，推动钠电池、液流电池等工程化、应用技术攻关，支持锂电池、钠电池固态化发展，提升本征安全性能。
　　2024年，中国电动两轮车市场展现出强劲活力，年销量达到5000万辆，钠电池凭借其价格低、充电快、安全性高的特性，替代铅酸电池抢占低端市场，开辟经济适用赛道，与锂电池形成高低搭配。储能市场方面，2024年全球储能装机量达350GWh，钠离子电池凭借安全性和低成本，在电网储能中渗透率从1%提升至5%。
　　钠离子电池正极材料行业正处于技术验证向规模化生产过渡的关键期，随着技术突破、成本控制、产业链协同等多方面不断发力，钠电池在两轮车、储能等领域应用加快落地，对电池的产量需求也将进一步扩大。
　　（二）主要业务
　　1、大气治理业务
　　大气治理产品：包括脱硫设备、除尘设备和脱硝催化剂（平板催化剂、波纹板催化剂、蜂窝催化剂、二噁英催化剂、宽温催化剂、超低温抗硫催化剂、高温高稳定性催化剂、低硫氧化率高活性催化剂、蜂窝孔径70孔及以上的高孔催化剂以及整体式涂覆催化剂），产品按照客户需求及不同行业大气特性完成工艺设计、开发制造、组织施工、安装调试工作。
　　大气治理工程业务（EP、EPC）：指公司为客户提供大气治理系统解决方案，按照合同约定对大气治理工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包。
　　废旧催化剂再生：废旧催化剂通过物理清灰、化学清洗等方式去除废旧催化剂上的灰分、碱/碱土金属以及砷、磷等使催化剂中毒的物质，再通过粉碎、研磨、制浆、煅烧等工艺生产钒钨钛粉料。制得的粉料与新鲜粉料复合后用于脱硝催化剂的工业化生产。
　　高炉煤气精脱硫：通过化学反应脱除高炉煤气脱硫中的H2S和部分羰基硫（COS）及二硫化碳（CS2），可提供COS高效催化水解和空塔喷淋碱洗脱硫的煤气精脱硫服务工艺包。
　　大气治理业务是公司传统业务，经过二十年的研发创新和行业经验积累，其产品和服务可满足不同行业各种规模客户的大气治理需求，业务范围覆盖全国三十多个省、直辖市及自治区的火电、钢铁、化工、船舶、建材、冶金等行业，相关产品及服务在中国台湾地区、印度、印尼、泰国、马来西亚、越南等国家和地区得到应用。
　　2、危废治理业务
　　废盐资源化处置：采用低温无氧分级临界碳化裂解炉碳化裂解或水蒸汽蒸馏耦合高效节能空气吹出工艺对一般废盐和含溴废盐渣进行处置，实现工业废盐“无害化、减量化、资源化”处置，回收得到满足工业级产品需求的高纯度氯化钠、硫酸钠作为副产品出售。
　　危废填埋：公司运营库容20万立方米的柔性填埋场和库容20万立方米的刚性填埋场，实现工业危险废物、医疗危险废物的收集、贮存、利用、处置。
　　3、钠电池正极材料业务
　　公司子公司德创钠电从事钠电池层状氧化物正极材料及负极材料的研发、生产和销售，产品可广泛用于储能及电动二轮车市场。
　　正极材料：公司的锰基氧化物正极材料产品拥有较高的比容量、好的循环稳定性、倍率性能及低温性能。该产品采用的“纯固相”工艺生产相比“液相+高温固相”工艺，具备工艺简单成本低廉等优势，性价比更高。且生产过程不产生“三废”，符合绿色环保理念。
　　公司最新研发的FMZ103层状氧化物正极材料兼具钠储容量高、倍率性能优越、残碱低、加工性能优异等竞争优势，正在进行投产前试制。
　　负极材料：公司硬碳负极选用煤基为基础原料，其原料常见，和生物质相比，运输成本低，不受季节、地域性等限制，且收率高于生物质椰壳、秸秆等。此外，煤基的修饰有机物属于低温可再生型，损耗低。
　　截至报告期末，公司千吨级层状氧化物正极材料生产线和煤基负极小试生产线已建设完成，样品正处于向下游客户中、小批量送样及投产前试制阶段。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　采购中心及板块下属采购部按照公司内部检验流程严格筛选供应商，实施供应商分级管理与考核制度，设立了合格供应商名录。各事业部根据生产计划提出采购申请，由采购通过比价、招标等方式采购钢材、树脂、钛钨粉、钛白粉等原材料，以及设备零配件、标准设备和非标设备。
　　2、生产模式
　　公司拥有齐全的生产设施，形成了自主制造为主、少量部件或工序外协为辅的生产模式。产品由公司根据销售合同和技术协议的要求，经技术工艺部设计产品形成生产任务书，安排车间进行组织生产。
　　3、销售模式
　　针对不同业务板块客户的不同特点，量身组建销售团队。对于烟气治理客户，公司主要通过商务谈判及招投标的方式进行，以客户推荐、招标、环保部门公示等途径获取项目信息，组织技术、技经、销售、工程等部门，合理分析项目可行性及风险，针对客户需求拟定产品技术方案或系统整体设计方案，制作项目投标书参与投标，中标后正式签署合同。对于危废处置业务客户和钠电池业务客户，公司采用与客户直接商务谈判的方式获取合同。
　　4、危废业务运营模式
　　公司危废处置业务采用市场化的定价方式，在持有危废经营许可证的前提下，由公司和产废单位自主签约处理服务协议，并结合危废的种类、特性和数量，为其提供相应的危废处置方案，收取危废处置服务费。资源化利用产生的无机盐类，公司对外销售并取得收入。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，德创环保秉持“科技赋能环保，创新驱动未来”的理念，紧紧围绕“深耕环保、开拓新能源”的核心发展思路，在国际局势复杂多变，地缘政治冲突升级、市场竞争加剧的背景下，持续聚焦主业，紧扣战略目标与经营计划，稳步落实各项工作，以"四个持续"勾勒发展路径：一是持续深化研产销协同创新体系，打造技术转化快车道；二是持续强化全球供应链整合能力，构建国际竞争新优势；三是持续推进海外工厂本土化运营，培育属地发展新动能；四是持续抢抓新能源发展机遇，布局全球市场新版图。这四大战略举措环环相扣，共同支撑公司向全球环保科技领军企业的目标迈进。
　　2025年上半年，公司各项生产经营活动稳健运行，实现营业收入4.92亿元，较去年同期增长11.24%，实现归属于上市公司股东的净利润1,743.22万元，较去年同期下降14.47%。
　　（一）大气治理业务稳定发展，海外业务厚积薄发
　　大气治理业务为公司主要业务，营业收入占比达94.32%。报告期内，公司在手订单充裕，产能消化预期良好，业务保持平稳发展。
　　公司秉持全球化发展战略，积极响应超低排放政策导向，深度挖掘海内外火电、钢铁、焦化、水泥行业脱硫脱硝新增及更替装置市场潜力，着力保证新增订单匹配公司营业收入的增长率，实现良性循环。同时，公司研发部门与生产、销售团队紧密联动，形成内部研产销协同、外部产学研合作的产业化科技创新体系，加快科技成果向现实生产力和经济效益转化。供应链方面推动采购、技术等各方面的紧密协作，整合上下游信息，推动全流程优化升级。产线方面废催化剂项目加速推进，新疆项目产线进入生产调试，广东项目环评公示进入尾声。
　　报告期内，公司在船舶尾气脱硝领域的布局快步迈进。公司自主研发配套船舶SCR系统的蜂窝40孔催化剂，独家搭载公司产品的SCR系统成功获得中国CCS、法国BV、俄罗斯RS、意大利RINA等四家国际知名船级社的型式认可证书；2025年8月，公司与普陀综合事务中心签订投资合作协议，在宁波舟山港普陀区域投资布局船舶SCR催化剂产业，借助扶持奖励政策，依托宁波舟山港的国际物流优势，同步推进与欧美、日本等地区船东及船级社的合作，助力业务发展版图持续扩大。
　　印度是公司海外战略的核心市场，印度子公司自成立以来已累计完成6个800MW和4个600MW烟气脱硫EPC项目，重大项目承接能力突出，在脱硫关键设备领域市场的占有率持续领先，已然跻身行业前列。报告期内，公司凭借自主研发的高活性板式催化剂技术，针对性优化配方及结构设计，成功攻克高灰环境下的堵塞与磨损难题，完成印度2×660MW燃煤电站首台套板式脱硝催化剂的交付，该项目是印度首个采用中国自主板式脱硝技术的示范工程，标志着公司环保高端装备在印度市场取得重要突破，为公司开拓东南亚市场奠定了基础。
　　（二）危废全产业链协同改善经营业绩
　　近年来，公司积极向危废处置领域延伸布局，取得废盐资源化利用、危废填埋牌照，完成“收集-存储-资源化利用/填埋”的全产业链布局。
　　报告期内，公司持续提升精细化运营管理能力，不断提高危废管理系统化、科学化、法制化、精细化、信息化水平，积极落实提质增效降本，同时依托废盐资源化利用和危废填埋项目形成的业务协同，提升议价能力，危废板块业绩较去年同期改善。
　　（三）新一代钠电正负极材料电芯试制陆续启动
　　公司FMZ103钠离子层状氧化物正极材料在报告期内顺利通过实验室小试，该材料兼具钠储容量高、倍率性能优越、残碱低、加工性能优异等竞争优势，作为公司的拳头产品，已在国内知名钠电电芯企业进行投产前试制；负极材料开发取得阶段性突破，在第三方加工制成的成品煤基硬碳负极材料性能优异，其性能与生物质硬碳负极材料相仿，但成本却更为低廉，由公司送样客户并开启电芯试制工作。
　　（四）自主研发与产学研合作，"环保+钠电池+氢能"新产品研发三轨并行
　　公司始终以市场需求为核心导向，持续增加研发投入，密切关注最新技术动态和市场需求，围绕多种核心产品及解决方案，开展技术创新与产品升级。报告期内，公司研发投入2,777.28万元，同比增长11.38%。
　　经多年的潜心研究，在SCR脱硝领域，公司成功研发了150℃的超低温抗硫催化剂、蜂窝孔径70孔及以上的高孔催化剂和波纹板式催化剂并实现量产，经过国内第三方权威机构检测，产品各项性能指标在国内外同类产品中位居前列。
　　在钢铁高炉煤气精脱硫领域，开发新型整体式高炉煤气精脱硫工艺包，顺利完成在线中试，推进产业化项目建设和市场推广；钢铁行业尾气一氧化碳的治理方面，开发钢铁烧结烟气的一氧化碳氧化催化剂，项目已完成中试实验并开展市场推广。
　　在钠电领域，推出新型FMZ103钠离子层状氧化物正极材料和煤基硬碳负极材料，目前相关产品已在多个客户进行电芯试制，未来将进一步根据客户反馈优化材料性能，提升产品的稳定性与一致性。在氢能领域，公司牵头组建"浙江省制氢用离子膜功能材料和技术重点实验室"，与高校合作开发出了高性能的电解水制氢用阴离子交换膜和电极催化材料，目前正通过流延机开展膜材料的规模化制备中试。
　　在船舶领域，开展船舶二氧化碳捕集装置（CCUS）研发，开发紧凑型固体碳吸附技术，满足国际海事组织（IMO）碳排放要求。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）持续的技术创新优势
　　公司是国家高新技术企业，省级科技小巨人企业，迄今共承担省级及国家级科技研发项目10项，同时系7项国家标准、3项行业标准的起草单位之一，2项“浙江制造”团体标准主要起草单位之一，综合研发实力居国内领先水平；公司设有浙江省博士后工作站，技术中心被浙江省科学技术厅认定为省级高新技术企业研究开发中心。2024年，公司凭借在科技创新和人才培养领域的卓越表现，获得绍兴市教育科技人才“三位一体”工作突出贡献表彰。
　　公司始终坚持以科技创新驱动绿色发展，在环保技术研发与产业化应用领域取得了一系列突破性成就。2024年，由公司和北京航空航天大学等单位联合申报的“基于工业固废资源化利用的烟气深度脱硝关键技术及应用”项目荣获产学研合作创新成果奖二等奖；自主研发的烟气治理装备“中低温工业烟气氮氧化物高效治理成套装备”成功入选《2024年浙江省先进（未来）技术创新成果名单》；自主研发的“中低温工业烟气氮氧化物高效治理成套装备”成功入选《2024年度浙江省首台（套）装备认定名单》；成功参与国家标准《新型干法水泥生产成套装备技术要求》的第6部分“脱硫系统”以及第7部分“脱硝系统”的制定工作；公司检测中心顺利通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的扩项评审，获得ISO17025实验室认可证书（注册号：CNAS L9746），扩项认证涵盖了脱硝活性、脱硝效率、SO2/SO3转化率、氨逃逸、压力降和磨损率等6项关键检测项目。
　　产学研协同发展方面，公司也交出了亮眼的答卷，在低温脱硝催化剂、飞灰铝灰资源化利用、ccus等技术课题、电解槽用阴离子交换膜等领域与高等院校开展了合作研究。2024年，公司与北京航空航天大学、山东乐辰节能环保科技有限公司新签订《“基于工业固废资源化钛白粉的脱硝催化剂研发”合作协议》，由北京航空航天大学负责牵头组织项目，以工业固废资源化的钛白粉为原料，研究新型抗中毒脱硝催化剂的设计策略与配方。公司作为项目参与单位开发基于双级搅拌混炼装置的抗中毒SCR脱硝蜂窝式催化剂成型工艺，为工业废催化剂资源化利用与新型催化剂成型等提供保障。
　　截至报告期末，公司及子公司拥有已授权专利221项，其中发明专利62项。
　　（二）质量优势
　　公司追求卓越的产品品质，产品以客户需求为导向畅销国内外，获得了广大客户的认可和信赖，其烟气治理产品及生产过程和环保工程咨询、设计、施工工程总承包服务符合GB/T19001-2016/ISO9001：2015和GB/T50430-2017建设施工行业质量管理体系认证标准要求。公司长期坚持践行质量创新发展理念，严格落实质量创新工作部署，高度重视生产中存在的技术难题和质量管理工作，依托搭建的QC小组活动平台，扎实推进质量创新课题的创建工作。近年来连续多次获得省、市优秀QC成果荣誉推动着公司提质增效、赋能发展。
　　报告期内，公司获得2024年度绍兴滨海新区“高质量发展突出贡献奖”。公司的产品通过省级新产品鉴定，获得国家实用新型专利，并被认定为“浙江省高新技术产品”。公司在产品技术含量、科技研发能力、生产规模、市场占有率及生产环保达标情况等方面得到省科技专业机构的认可，被评为浙江省高新技术企业。
　　（三）品牌优势
　　公司长期以来推行品牌战略，十分重视企业信誉与产品质量，坚持以客户为中心，持续为客户提供高品质产品与服务，打造精品工程项目，践行高质量发展理念。“TUNA”品牌经营多年，其品质在国内及海外印度等东南亚地区深受认可，是国内五大发电集团下属环保工程公司及其他大中型环保工程公司的合作对象，与ADANI、PARAS等知名度较高的海外企业及国有企业具有长期合作关系。除成熟的印度市场外，公司不断强化其他“一带一路”沿线重点国家业务布局，深入推进品牌化发展，充分发挥公司在核心技术、行业经验、工程安装、售后服务等方面的优势，积极参与各类招投标项目，完成了印尼伟达贝脱硫EP项目、华旭金属脱硫EP项目等海外重点工程。
　　（四）人才优势
　　公司拥有一支精于产品与技术研发、业务能力强、具有丰富工程实践经验的人才队伍，为市场竞争开疆拓土提供强有力的保障。公司重视人才储备梯度培育工作，建立起完善的员工晋升选拔机制，重点培育选拔基层年轻干部，组建一支充满活力的高素质专业化生力军；不断完善员工激励机制和人才引进机制，一方面，通过股权激励计划和绩效考核，激励员工价值实现；另一方面，不断向社会吸纳高质量的科技人才、营销人才和管理人才，助力公司实现高质量发展。

　　四、可能面对的风险
　　1、国家及行业政策变动风险
　　公司所处的环保行业属于强政策导向型行业，国家环保政策力度直接影响行业发展态势。《空气质量持续改善行动计划》《中华人民共和国大气污染防治法》《浙江省危险废物"趋零填埋"三年攻坚行动方案》《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》等一系列重磅政策文件陆续施行，大气治理与危废治理市场规模显著增长，为公司开拓环保业务提供了良好的机遇。但若未来国家对相关产业政策进行调整，将会直接影响公司环保业务发展，可能导致公司业绩波动，对公司的经营业绩及未来的发展造成不利影响。公司将密切关注国家环保政策的变化趋势，加强政策研究和预判，及时调整经营策略和业务布局，不断提升自身的技术创新能力和核心竞争力，以有效应对政策调整可能带来的风险，实现公司的稳健发展。
　　2、应收账款回收的风险
　　大气治理工程业务具有资金密集的特点，收款周期长，资金周转速度慢。报告期内公司应收账款余额较大，应收账款回收时间长，可能给公司造成坏账损失的风险。为应对此风险，报告期内公司根据资信情况谨慎选择客户，并加强了对应收账款的动态管理；将应收账款及时回款与事业部经营团队绩效考核挂钩，强化目标责任意识；与外部法律机构合作，通过各种司法手段催收长账龄的应收账款。
　　3、市场竞争加剧的风险
　　随着我国经济的快速发展和污染防治力度不断加大，环保行业市场容量也迅速扩大，产业竞争日趋激烈，行业“洗牌”趋势日益明显。公司在环保行业耕耘近19年，积累了丰富的技术储备和项目投资、建设、运营经验，但一定时间激烈的竞争态势将会挤压行业利润，影响公司的经营业绩。
　　钠电池行业属于新兴行业，随着产品技术的不断突破，全产业成本正不断压缩，产品价格下降，市场竞争将进一步加剧。公司将不断提升科技创新水平，根据客户需求调整配方，全力打造高附加值产品，强化与巩固自身在钠电池行业的低成本优势。
　　4、汇率波动风险
　　公司出口销售主要采用美元和印度卢比作为结算货币,因此汇率的波动,可能影响公司的盈利水平。公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，在进行原材料、设备进口采购和出口销售时尽可能选择对公司相对有利的外汇结算方式和币种，同时加大研发力度和服务质量，增加产品附加值，弥补汇率波动带来的风险。
　　5、国际形势变动风险
　　国际形势变化莫测，全球经济来往及贸易联系都会受到一定影响。公司有大量烟气治理业务在印度市场开展，近年来双方因边境冲突、印巴关系等问题频频发生摩擦，印度不断加强对中国的“安全审查”，叠加宗教冲突等社会治安问题，形成对国外投资的政治和安全隐患。印尼、泰国和越南的政治环境在东南亚相对稳定,但仍然存在政策变动的风险,可能影响中资企业的长期投资计划。在此背景下，风险与机遇并存，公司致力于打造精品示范工程项目和在印度本土建设工厂等方式持续强化品牌本土化竞争力，争取在竞争中占据更多的市场份额。
　　6、商誉减值风险
　　2023年，宁波甬德收购飞乐环保100%股权，根据《企业会计准则》规定，在公司合并资产负债表中形成了一定的商誉。截至2025年6月30日，上市公司合并报表中商誉金额为9,711.18万元，占上市公司总资产、净资产的比例分别为4.94%，23.77%，占上市公司总资产、净资产比重较高。本次交易形成的商誉需在未来每年年度终了进行减值测试。受危险废物填埋量及收储价格的影响，形成的商誉将会存在减值风险。 收起▲