一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、公司所处的行业　　根据国家统计局的《国民经济行业分类》（2017年修订），公司主业木地板产品属于（C20）木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业中的木片加工和人造板制造，家具产品属于（C21）家具制造业中的木质家具制造；根据上海证券交易所网站查询的中国上市公司协会行业分类结果，公司归属于（C20）木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业。　　2、行业概况　　2026年1-6月，按可比口径计算，全国规模以上工业企业实现利润总额39,479.9亿元，比上年增长18.7%，按行业划分2026年1-6月“木材加工和木、竹、藤... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处的行业
　　根据国家统计局的《国民经济行业分类》（2017年修订），公司主业木地板产品属于（C20）木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业中的木片加工和人造板制造，家具产品属于（C21）家具制造业中的木质家具制造；根据上海证券交易所网站查询的中国上市公司协会行业分类结果，公司归属于（C20）木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业。
　　2、行业概况
　　2026年1-6月，按可比口径计算，全国规模以上工业企业实现利润总额39,479.9亿元，比上年增长18.7%，按行业划分2026年1-6月“木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业”实现营业收入3,103.9亿元，同比下降13.9%，营业成本2,853.0亿元，同比下降13.6%，利润总额51.7亿元，同比下降33.7%。2026年1-6月“家具制造业”实现营业收入2,576.1亿元，同比下降8.6%，营业成本2,142.5亿元，同比下降8.1%，利润总额45.7亿元，同比下降52.7%。
　　（1）行业发展阶段
　　现阶段，国内木地板行业和定制家居行业目前已进入成熟期，在房地产调整和消费观念转变的背景下，整个行业正在经历一场深刻变革，正从过去的“增量扩张”全面转向“存量精耕”，告别了以往依赖新房红利的粗放增长，行业正步入以精细化运营、技术创新和服务升级为核心的新阶段，“整体承压、内部分化、存量博弈、智能整装”是当前行业最显著的特征。
　　当下，在环保标准升级与消费需求变革的双重驱动下，市场竞争已从单一的产品转向综合实力的较量。未来，谁能够把握绿色环保、技术创新、服务转型和全球化布局等趋势的企业，将有望在竞争中脱颖而出。
　　（2）行业整体特点
　　木地板行业和定制家居行业具有明显的周期性、区域性和季节性特征。周期性主要表现在与国家宏观经济发展状况以及房地产行业景气度等相关；区域性主要表现在主要的消费市场和生产制造基地与人均可支配收入、发展水平的高低等相关。季节性特征主要表现在受每年不同时期气候条件对装修材料、商家集中促销活动、节假日等因素影响，又呈现出一定的季节性。
　　3、公司的行业地位
　　Vohringer，始于1921年，是一个拥有百年历史的德国木业品牌，起源于德国的巴登符腾堡州，上世纪90年代，德国菲林格尔开始进入中国成立合资公司菲林格尔，在经过多次投产扩建后，菲林格尔现拥有近300亩的花园工厂，自2013年，全新的花园工厂就升级引进了全套德国豪迈生产线和激光双边封边机等先进生产设备并不断淘汰更新，提高产品制造工艺水平。2017年6月在上海证券交易所主板上市，现拥有上海、丹阳两大生产基地，产品线覆盖强化类地板、实木类地板、橱柜家具、门及木饰面等木质装饰、家居产品，技术和资金实力雄厚。
　　菲林格尔拥有德国莱茵TUVRheinland ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系认证双体系认证，并陆续获得F☆☆☆☆产品认证、FSC产销监管链认证、德国红点奖、中国环境标志产品、中国驰名商标、CFCC产销监管链认证、国家级绿色工厂示范、全国人造板标准化技术委员会单位委员、上海市高新技术企业、上海市专利工作示范单位等多项认证及荣誉称号。
　　经过多年耕耘，公司在中国木地板行业的中高端消费市场，已然形成良好品牌形象与较高市场美誉度，在产品研发前瞻性、全球选材的广泛性、品质和环保管控的严苛性、市场运营的专业化和用户关怀的人文化等方面始终保持一定的优势。
　　（二）报告期内公司从事的主营业务情况
　　公司主营业务为从事木地板、全屋定制家居、门及木饰面等的研发、设计、生产及销售。公司主要产品具体包括强化复合地板、多层实木复合地板、三层实木地板、纯实木地板、整体厨房、全屋定制家具、门及木饰面等。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　研发模式为以用户需求为中心，结合国内外行业发展方向及市场流行趋势开展研发工作，秉持公司上市一代、储备一代、研发一代的“三代化产品管理理念”，结合当下新材料、新技术、新工艺、新装备的产业化应用，持续开发符合现代生活方式的家居产品，满足市场需求。
　　制造模式为在保持产销平衡的基础上以销定产，计划与业务支持部门根据经销商订单信息形成销售计划，制造部门根据销售计划，结合产能评估和库存情况，制定生产和物料计划，采购部门组织原材料的采购及供应，制造部门负责生产计划的安排和实施，确保订单如期交货。
　　销售模式为以经销模式为主，自营模式为辅，公司会在品牌授权、市场拓展、销售价格、渠道管理、业务推广、售后服务及用户关怀等运营管理方面对经销商进行统一的支持、服务和管控。同时，公司通过与经销商合作开展工程业务。
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）宏观环境概况
　　2026年上半年，在党和政府的正确领导下，国民经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，就业形势总体稳定，物价温和上涨，对外贸易增势良好，新动能快速成长，民生保障有力有效，发展韧性持续彰显。总的来看，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优。同时，也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。
　　2026年上半年，全国房地产开发投资38,074亿元，比上年同期下降18.0%；房屋施工面积554,049万平方米，比上年同期下降12.5%；房屋新开工面积23,239万平方米，比上年同期下降23.4%；房屋竣工面积17,221万平方米，比上年同期下降23.7%；新建商品房销售面积40,140万平方米，比上年同期下降11.6%；新建商品房销售额37,945亿元，比上年同期下降13.6%；商品房待售面积76,315万平方米，比上年同期下降0.9%。房地产开发企业本年到位资金40,233亿元，比上年同期下降20.2%。
　　2026年上半年，全国居民人均可支配收入22,981元，比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素，实际增长4.2%。2026年上半年，全国居民人均消费支出14,836元，比上年同期名义增长3.7%，扣除价格因素影响，实际增长2.7%。
　　（二）半年度经营概况
　　2026年上半年，房地产行业仍处于调整周期，其下游家装行业市场需求不足，产品价格竞争日益激烈。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，作为与房地产强关联的行业背景，公司的日常经营受到宏观经济及周边行业的周期性等因素影响，各项业务均受到不同程度影响，主要数据指标持续承压。报告期内，在董事会的领导下，继续深化和践行“1+X”发展战略，迎难克艰，顽强拼搏，竭尽全力追求最大化完成年度目标。
　　总部各职能部门方面，各中心、部门继续紧紧围绕“改革创新、降本增效”的基本原则，以提高管理效率为最终目标。信息披露与投资者关系管理上规范运作，财务核算规范有效，信息网络安全通畅，物流周转高效运行，人事行政工作有条不紊，内审工作有序开展。
　　地板业务方面，面对市场需求不足，产品价格竞争日益激烈的现实背景，主营业务经营压力不断加大。面对挑战，公司在保持战略定力、保证稳定供应的同时，深刻总结反思，如何实现短期的扭亏为盈及长期的稳定增长。报告期内，公司积极完善内控，自我革新，不断强化预算控制、压缩减少各项非必要的成本开支等，在业务和管理的各个环节多举措增收、创收，降本增效，提升效率。同时，公司继续全力保持公司在领先产品设计、全球供应链优选、精益化生产、卓越品质控制、专业化服务和用户关怀等方面的高端品牌形象和市场口碑。
　　应对行业市场总量持续下滑，积极围绕“供应链实施大计划、全国销产存一盘棋”运营策略，通过优化整合生产资源、以销定产，严控存货等基本实现了产销平衡稳定，各代表处分仓良性运营、现金流安全。但受整体订单不足的影响，单位生产成本较高的问题依然客观存在。
　　2026年上半年，公司继续深入发展主营业务，不断夯实原有的传统零售业务，持续拓展整装、家装公司以及设计师渠道，同时积极推进木地板副品牌“菲林格尔·歌德”在全国三四线市场的网点布局，扩大产品流通。公司通过紧跟市场变化和竞争要求实施区域化产品定制、动态价格调整和产品快速迭代等经营策略，积极为公司业务稳定和增长提供新动力，努力提升一线基层市场的业务增量。2026年上半年，尽管公司地板销量同期存在一定程度的增长，但日益激烈的产品价格竞争对产品销售结构造成了一定的影响，受此影响，虽然产品销售价格可以覆盖变动成本，但主营业务毛利率为负。
　　家居业务方面，随着产品品类的不断丰富，销售渠道的不断完善，设计师资源的不断储备，高端品牌形象的不断确立，整个团队正努力朝着“发展--追赶—超越”的目标迈进。目前，整个团队的专业化和系统化能力不断沉淀强化，家居业务整体稳步向好发展。
　　2026年上半年，公司家居业务延续扁平化管理思路，将业务划分为零售团队、工程团队、直营团队，同时努力通过多种途径不断完善经销商网络和创新营销方式，并通过家居供应链团队、业务支持团队、系统支持团队等专业团队，全面赋能家居经销商伙伴，不断改善系统性支持能力。
　　江苏菲林格尔业务方面，产品定位在商业空间装饰木饰面等产品领域，市场业务方向为中高端酒店、中大型工程项目。随着整体全面的市场化运行，市场团队正积极拓展相关业务，并取得一定成效。同时，管理团队在整体的生产运营、供应链的健全与完善、人才招聘、团队建设等方面实施了相关工作，各项工作正有条不紊地推进。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　经过多年积累，公司已在中国木地板中高端消费市场树立良好品牌形象与较高市场美誉。公司先后获得“中国名牌产品”、“中国驰名商标”、“国家康居示范工程选用部品与产品”、“上海市名牌产品”、“上海市著名商标”、“上海市外商投资先进技术企业”、“中国地板十佳品牌”、“最受用户关注产品奖”、“中国林产工业30周年创新奖及突出贡献奖”、“德国红点奖”、“F☆☆☆☆产品认证”、“中国环境标志产品认证”、“FSC产销监管链认证”、“CFCC产销监管链认证”、“上海市企业标准领跑者五星级标准”、“上海市级设计创新中心”、“上海市专利工作示范单位”、“高新技术企业”、“国家知识产权优势企业”、“国家认证实验室（CNAS）”、“跨国公司研发中心”、“国家级绿色工厂示范”、“中国林产工业协会副会长单位”、“中国木材与木制品流通协会理事单位”等多项荣誉和认证。
　　2、研发优势
　　公司十分重视产品研发工作，已经建立了专业的研发团队和高效的研发机制。公司研发方向涉及从新材料、新技术、新工艺、新产品等一整套的业务流程体系，并按照产品不同分为强化复合地板和实木复合地板两个子方向。公司采用“研发一代、储备一代、上市一代”的三代化产品开发模式，同时配备专用研发油漆线、地热试验间等功能设施，保证产品具备持续竞争力。
　　公司还长期与产业上游国际知名的供应商合作研发新花型，通过不断引进欧洲流行款式和设计元素，结合东方美学及中国消费者使用习惯，持续创新产品及应用设计。公司还依据全国营销网络系统，收集研发信息、检验研发新品。公司每年都会根据国际潮流和大众消费心理及时推出大量新品，小批量生产后投放市场，根据各地销售反馈信息后及时进行调整，最后进行批量生产定型。该种模式大大降低了产品研发风险，提高了研发成果的针对性。
　　3、质量优势
　　公司长期坚持国内外优质原材料采购的供应链管理方式，确保原材料的质量。公司采用国际著名的威仕伯油漆及国内知名的海田油漆对地板表面进行涂饰处理，使木地板不仅具有较好的表面装饰效果，且其表面耐磨性能及木材的原始肌理都能得到充分体现；公司采用国内知名无醛艾科赛特胶水，胶水性能稳定，有效保证木地板的胶合性能并降低甲醛释放量；公司从国际知名的四大花色纸供应商（德国英特普莱特INTERPRINT、德国夏特schattdecor、西班牙拉米lamigraf、韩国普林特PRINTECHKR）及耐磨纸供应商—德国格莱福特采购耐磨纸，以保证地板表面耐磨。
　　公司以高于国家标准的企业标准进行产品的质量控制，对原辅材料、半成品、产成品采用自检、专检、互检的三检质量监督模式，以确保产品质量的稳定性。公司陆续通过了德国莱茵公司颁发的ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证、中环联合（北京）认证中心（CEC）颁发的中国环境标志产品认证证书。2011年3月，公司实验室获得了中国合格评定国家认可委员会（CNAS）颁发的实验室认可证书。
　　4、制造优势
　　坚持自主研制并使用多种工艺技术
　　公司通过运用背漆平衡工艺、必恒密封技术和含水率控制技术，有效提高了木地板防潮抗湿和适应各地气候的能力；运用蜂巢静音技术提高木地板的脚感舒适性；运用视觉仿古及视觉铺装技术，在获得立体铺装效果的同时实现了家居环境的易打理；热压环节采用定制压贴工艺参数、双面压贴平衡技术和应力平衡技术，使地板不易变形；在多层实木复合地板生产领域，使用先进的地板成型加工技术，提高木地板之间的啮合度，有效保证了地板的稳定性。
　　公司通过引进、消化和改造相结合的方式实现生产工艺过程的自动化。拥有的开槽生产线、压贴生产线、切割生产线及油漆生产线，大多向国内外一线品牌采购，自动化程度较高。拥有德国蓝帜品牌的金刚石系列刀具、德国豪迈双边雷射封边机等先进的生产设备。拥有高效的制造加工系统和计算机联机生产的即时化系统。拥有电脑加工中心、万能力学试验机、进口高倍显像投影仪、高精度恒温恒湿环境试验箱、分光光度计、磨耗仪、耐划痕试验仪等一系列科研、检测分析仪器及设备，以保障先进的产品制造能力。
　　5、市场渠道优势
　　依托扁平和垂直结合的管理理念，凭借完善的渠道管理和培训服务，公司已经构建起高效的面向代理商、经销商专卖店、家装公司及大宗工程项目为一体的覆盖全国的营销网络和售后服务网络。
　　截至报告期末，公司已经在国内省市自治区建立600余家经销商及个别代理商（港澳台除外），目前，全国主要大中城市的经销商、代理商均与公司保持长期稳固的合作关系。公司根据地区经济发展情况，持续不断的在有潜力的地区完善经销商体系和市场布局。
　　上述经销商和代理商按照公司统一VI/SI形象建立了600余家地板销售门店和40余家家居销售门店，专门负责菲林格尔品牌宣传、产品展示及销售、售后服务等工作。同时，公司通过设立上海V-Life悦旗舰店，以“木”元素打造生活化场景等方式，展示菲林格尔可持续设计理念。
　　公司组织发起V-CLUB·D全球先锋设计师俱乐部，目前已拥有2,500余位国内外知名设计师会员，旨在创新合作与资源互通，推动、引领设计理念与公司产品的融合。
　　6、售前、售后服务优势
　　公司拥有全国统一的服务专线（400-820-5789）和完善的售后服务网络，同时，拥有完善的培训体系和安装团队，定期对业务人员进行培训，持续推行360度客户贴心服务，能够及时跟踪、全方位满足客户的服务需求。
　　7、运营管理优势
　　公司采用行业领先的ERP系统（Enterprise Resource Planning）SAP软件、产销智慧看板，AGV自动导向搬运车，立体仓储物流系统等智能化、信息化管理工具，打造智慧型工厂。已基本实现生产、销售、库存、物流、财务、人资、办公等各环节运作过程的高效统一管理，能够有效解决各部门之间的系统化统筹管理、数据存储及更新、信息共享等难点问题，确保公司整体的生产效率和管理决策的科学、有效。
　　公司在采购、生产、销售、研发、财务和管理等各环节，秉承严谨高效的企业文化，特别是在原材料采购、生产设备配置、质量控制等方面，亦遵循业内一流的标准和要求。公司管理团队主要成员均在木地板行业、大众消费品行业和大型企业中有多年从业经验，具有丰富的现代企业经营理念和高效的执行力，能够基于木地板行业现状和发展趋势制定合乎公司发展的战略规划，并保证规划得到有效执行。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场风险
　　（1）房地产市场波动风险
　　木地板、定制家居产品作为房屋装修材料，其市场需求易受房地产行业周期性影响。从短期趋势来看，房地产行业仍处于调整周期，虽然政府陆续出台了一些刺激房地产、家装消费的政策，房地产行业有回暖迹象，但效果受到多种综合因素的影响，需要长时间市场验证，如果未来房地产行业持续低迷，将对公司业务产生不利影响。
　　（2）行业竞争风险
　　目前，国内木地板行业、定制家居行业内生产企业众多，行业竞争压力较大。虽然公司已经建立起了全国性的营销网络和明显的品牌优势，但面对需求不足、整体消费降级的宏观经济背景下，行业内卷升级价格竞争激烈，“劣币驱逐良币”现象日益突出，公司可能将不能继续维持或提升现有市场地位，或者市场竞争迫使公司不得不降低产品价格、增加额外营销费用支出，从而导致公司产品利润率下降，进而影响公司整体经营业绩。
　　（3）互联网对传统营销模式的替代性风险
　　近年来，互联网技术、短视频平台发展突飞猛进，通过新形态电子商务进行的交易活动不断增长，互联网的发展不断冲击传统商业模式。虽然电商模式存在用户体验差、配送时滞、售后服务不及时等先天不足，但O2O模式通过线上线下的融合，有效弥补了上述不足。如果公司不能有效地适应最新互联网发展趋势并快速成长，其传统营销模式有被互联网营销替代的风险。
　　（4）大理石、瓷砖、PVC等替代品的竞争风险
　　木地板、大理石、瓷砖及PVC地板同属于目前主流的地面装饰材料，相互间存在竞争和替代关系。大理石属于天然材质，纹理天然但价格较为昂贵；瓷砖的装饰图案类型丰富、价格弹性大，适合各类装饰风格和装修预算，PVC地板价格相对低廉、防水耐磨。木地板在卧室、客厅及中高端咖啡店、办公室铺装较多，大理石一般在中高端楼盘铺装较多，瓷砖与PVC地板在厨房、淋浴房、阳台、客厅及办公场所铺装较多。虽然木地板、大理石、瓷砖及PVC地板等装饰材料各有优劣，且可共存于同一房间，但相互间仍有竞争关系，木地板存在被大理石、瓷砖及PVC地板等其他地面装饰材料替代的风险。
　　2、经营风险
　　（1）原材料价格波动风险
　　木地板的主要原材料为高密度纤维板和胶合板，对公司主营成本影响较大。高密度纤维板和胶合板的主要原材料是速生小径木材或枝桠材。近年来，高密度纤维板和胶合板供应充足，价格较为平稳，但并不排除由于自然灾害及气候影响、基材行业产能收缩、加工成本上升等因素导致高密度纤维板和胶合板价格上涨的可能性。若原材料价格短期内出现大幅波动，将对公司的经营造成影响。
　　（2）品牌管理风险
　　木地板属于消费品，品牌知名度对于企业有较高价值。品牌知名度的建立和维护需要较高成本和较长时间的投入。菲林格尔较高的品牌知名度提高了产品的附加值，促进了公司业务的稳定发展，但同时也导致公司对品牌的依赖度越来越大。虽然菲林格尔目前的品牌知名度较高，且其产品设计、质量和售后服务获得消费者认可，但产品更新速度的加快、互联网对品牌营销的变革和消费者消费心理的变化，都对公司的品牌管理工作提出了新的挑战。如果公司不能根据上述趋势持续提升品牌形象，将对公司的经营产生较大影响。
　　（3）渠道控制风险
　　公司目前采用经销模式为主，自营模式为辅的销售模式，上述模式有利于公司节约建设销售网络成本，提高全国布点效率和政策效率，增强对全国市场的渗透力，当前，主要代理商、经销商均与公司保持长期稳定的合作关系。但是，公司个别代理商规模较大、经销商地区分布相对分散，增加了公司销售渠道管理的难度，如个别代理商、经销商违反公司的规定，将对公司的品牌和经营产生不利影响。
　　（4）安全生产风险
　　公司属于林产品加工行业，木地板生产的原材料基材、浸渍纸等为易燃物，加工过程中也会出现木屑等易燃易爆物。公司制定了严格的生产安全管理制度，定期不定期对生产人员进行安全培训、购买了先进的除尘设备及财产保险，报告期内从未出现重大安全事故，但由于行业的特殊性仍不排除发生火灾的可能性，依然存在安全生产风险。
　　3、财务风险
　　（1）税收优惠政策风险
　　公司自2013年起通过高新技术企业认证，并相继于2016年、2019年、2022年、2025年通过高新技术企业认证复审。公司目前适用国家高新技术企业所得税税率15%的优惠政策。
　　根据科技部、财政部、国家税务总局颁布的《高新技术企业认定管理办法》相关规定，高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年，企业应在期满前提出复审申请，如果公司未来没能持续通过高新技术企业复审或被取消认定，则将无法继续享受所得税优惠政策，从而给公司未来经营业绩带来不利影响。
　　（2）存货发生跌价的风险
　　由于木地板产品属于大众消费品，存在产品更新换代快、消费热点转换快、市场竞争激烈等行业特征，因此公司木地板产成品及对应的原材料备货如出现库存规模管控不当，则可能会面临无法适应市场新的消费需求而出现滞销甚至产品销售亏损。
　　4、实际控制人不当控制风险
　　报告期内，虽然公司已经按照《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》等法律法规和规范性文件的规定，建立了健全的法人治理结构并得到有效运行，但极端情况下实际控制人仍可能通过股东会、董事会的表决权，对公司重大经营、财务决策实施不当影响，从而可能会使公司和中小股东的权益受到损害。
　　5、环保风险
　　随着国家对环保要求的进一步强化以及政策的不确定性，公司将面临较大的环境监管压力，公司目前能够确保按照最新、最严格的环保标准实现生产经营各环节达标排放和高效运行。如国家要求进一步严格，将面临进一步增加环保投入带来额外投资和成本以及整改不及时接到行政处罚的可能，将会对公司的品牌和经营产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主营业务为从事木地板、全屋定制家居、门及木饰面等的研发、设计、生产及销售。公司主要产品具体包括强化复合地板、多层实木复合地板、三层实木地板、纯实木地板、整体厨房、全屋定制家具、门及木饰面等。　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。　　研发模式为以用户需求为中心，结合国内外行业发展方向及市场流行趋势开展研发工作，秉持公司上市一代、储备一代、研发一代的“三代化产品管理理念”，结合当下新材料、新技术、新工艺、新装备的产业化应用，持续开发符合现代生活方式的家居产品，满足市场需求。　　制造模式为在保持产销平衡的基础上以销定产，计划与业务支持部门根据经销商订单信... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主营业务为从事木地板、全屋定制家居、门及木饰面等的研发、设计、生产及销售。公司主要产品具体包括强化复合地板、多层实木复合地板、三层实木地板、纯实木地板、整体厨房、全屋定制家具、门及木饰面等。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　研发模式为以用户需求为中心，结合国内外行业发展方向及市场流行趋势开展研发工作，秉持公司上市一代、储备一代、研发一代的“三代化产品管理理念”，结合当下新材料、新技术、新工艺、新装备的产业化应用，持续开发符合现代生活方式的家居产品，满足市场需求。
　　制造模式为在保持产销平衡的基础上以销定产，计划与业务支持部门根据经销商订单信息形成销售计划，制造部门根据销售计划，结合产能评估和库存情况，制定生产和物料计划，采购部门组织原材料的采购及供应，制造部门负责生产计划的安排和实施，确保订单如期交货。
　　销售模式为以经销模式为主，自营模式为辅，公司会在品牌授权、市场拓展、销售价格、渠道管理、业务推广、售后服务及用户关怀等运营管理方面对经销商进行统一的支持、服务和管控。同时，公司通过与经销商合作开展工程业务。
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处的行业
　　根据国家统计局的《国民经济行业分类》（2017年修订），公司主业木地板产品属于（C20）木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业中的木片加工和人造板制造，家具产品属于（C21）家具制造业中的木质家具制造；根据上海证券交易所网站查询的中国上市公司协会行业分类结果，公司归属于（C20）木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业。
　　2、行业情况概况
　　2025年，按可比口径计算，全国规模以上工业企业实现利润总额73,982.0亿元，比上年增长0.6%，按行业划分2025年“木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业”实现营业收入7,683.30亿元，同比下降14.60%，营业成本6,946.10亿元，同比下降13.90%，利润总额215.10亿元，同比下降38.30%。2025年“家具制造业”实现营业收入6,125.10亿元，同比下降10.70%，营业成本5,042.90亿元，同比增加10.90%，利润总额328.1亿元，同比下降12.10%。
　　（1）行业发展阶段
　　现阶段，国内木地板行业和定制家居行业目前已进入成熟期，在房地产调整和消费观念转变的背景下，整个行业正在经历一场深刻变革，正从过去的“增量扩张”全面转向“存量精耕”，告别了以往依赖新房红利的粗放增长，行业正步入以精细化运营、技术创新和服务升级为核心的新阶段，“整体承压、内部分化、存量博弈、智能整装”是当前行业最显著的特征。
　　当下，在环保标准升级与消费需求变革的双重驱动下，市场竞争已从单一的产品转向综合实力的较量。未来，谁能够把握绿色环保、技术创新、服务转型和全球化布局等趋势的企业，将有望在竞争中脱颖而出。
　　（2）行业整体特点
　　木地板行业和定制家居行业具有明显的周期性、区域性和季节性特征。周期性主要表现在与国家宏观经济发展状况以及房地产行业景气度等相关；区域性主要表现在主要的消费市场和生产制造基地与人均可支配收入、发展水平的高低等相关。季节性特征主要表现在受每年不同时期气候条件对装修材料、商家集中促销活动、节假日等因素影响，又呈现出一定的季节性。
　　3、公司的行业地位
　　Vohringer，始于1921年，是一个拥有百年历史的德国木业品牌，起源于德国的巴登符腾堡州，上世纪90年代，德国菲林格尔开始进入中国成立合资公司菲林格尔，在经过多次投产扩建后，菲林格尔现拥有近300亩的花园工厂，自2013年，全新的花园工厂就升级引进了全套德国豪迈生产线和激光双边封边机等先进生产设备并不断淘汰更新，提高产品制造工艺水平。2017年6月在上海证券交易所主板上市，现拥有上海、丹阳两大生产基地，产品线覆盖强化类地板、实木类地板、橱柜家具、门及木饰面等木质装饰、家居产品，技术和资金实力雄厚。
　　菲林格尔拥有德国莱茵TUVRheinlandISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系认证双体系认证，并陆续获得F产品认证、FSC产销监管链认证、德国红点奖、中国环境标志产品、中国驰名商标、CFCC产销监管链认证、国家级绿色工厂、全国人造板标准化技术委员会单位委员、上海市高新技术企业、上海市专利工作示范单位等多项认证及荣誉称号。
　　经过多年耕耘，公司在中国木地板行业的中高端消费市场，已然形成良好品牌形象与较高市场美誉度，在产品研发前瞻性、全球选材的广泛性、品质和环保管控的严苛性、市场运营的专业化和用户关怀的人文化等方面始终保持一定的优势。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）宏观环境概况
　　2025年是“十四五”规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。面对国内外形势深刻复杂变化，在党和政府的坚强正确领导下，我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。
　　2025年，全国房地产开发投资82,788.00亿元，比上年下降17.20%；房屋施工面积659,890.00万平方米，比上年下降10.00%；房屋新开工面积58,770.00万平方米，比上年下降20.40%；房屋竣工面积60,348.00万平方米，比上年下降18.10%；新建商品房销售面积88,101.00万平方米，比上年下降8.70%；新建商品房销售额83,937.00亿元，比上年下降12.60%；商品房待售面积76,632.00万平方米，比上年增加1.60%。房地产开发企业本年到位资金93,117.00亿元，比上年下降13.40%。
　　2025年，全国居民人均可支配收入43,377.00元，比上年增长5.00%，扣除价格因素，实际增长5.00%。2025年，全国居民人均消费支出29,476.00元，比上年增长4.40%，扣除价格因素影响，实际增长4.40%。
　　（二）年度经营概况
　　2025年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，及与房地产强关联的行业背景，公司的日常经营受到宏观经济及周边行业的周期性等因素影响，各项业务均受到不同程度影响，主要数据指标持续承压。2025年9、10月公司顺利完成实际控制人变更及董事会改组选举工作，公司股东及治理层面迎来新局面。报告期内，全体员工在董事会的正确领导下，继续深化和践行“1+X”发展战略，迎难克艰，顽强拼搏，以百倍努力顽强拼搏的精神,最大化地完成年度目标。
　　总部各职能部门方面，各中心、部门继续紧紧围绕“改革创新、降本增效”的基本原则，以提高管理效率为最终目标。信息披露与投资者关系管理上规范运作，财务核算规范有效，信息网络安全通畅，物流周转高效运行，人事行政工作有条不紊，内审工作有序开展。
　　地板业务方面，面对市场需求不足，产品价格竞争日益激烈的现实背景，主营业务经营压力不断加大。面对挑战，公司在保持战略定力、保证稳定供应的同时，深刻总结反思，如何实现短期的扭亏为盈及长期的稳定增长。报告期内，公司积极完善内控，自我革新，不断强化预算控制、压缩减少各项非必要的成本开支等，在业务和管理的各个环节多举措增收、创收，降本增效，提升效率。同时，公司继续全力保持公司在领先产品设计、全球供应链优选、精益化生产、卓越品质控制、专业化服务和用户关怀等方面的高端品牌形象和市场口碑。
　　应对行业市场总量持续下滑，积极围绕“供应链实施大计划、全国销产存一盘棋”运营策略，通过优化整合生产资源、以销定产，严控存货等基本实现了全年度的产销平衡稳定，各代表处分仓良性运营、现金流安全。但受整体订单不足的影响，单位生产成本较高的问题依然客观存在。
　　2025年，公司木地板副品牌“菲林格尔.歌德”，通过紧跟市场价格动态调整销售价格和产品快速迭代的经营策略，成效显著，为公司业务增长提供了新动力，有效提升了基层市场的业务增量。
　　家居业务方面，因起步较晚，目前整体合作伙伴较少，随着产品品类的不断丰富，销售渠道的不断完善，设计师资源的不断储备，高端品牌形象的不断确立，整个团队正努力朝着“发展--追赶—超越”的目标迈进。目前，整个团队的专业化和系统化能力不断沉淀强化，家居业务整体稳步向好发展。
　　2025年，公司家居业务继续深入推进扁平化管理，将业务划分为战区团队、工程团队、直营团队，同时努力通过多种途径不断完善经销商网络和创新营销方式，并通过家居供应链团队、业务支持团队、系统支持团队等专业团队，全面赋能家居经销商伙伴，不断改善系统性支持能力。
　　江苏菲林格尔业务方面，目前整体已全面启动市场化运行工作，产品定位在商业空间装饰木饰面等产品领域，市场业务方向为中高端酒店、中大型工程项目，市场团队正积极拓展相关业务，并取得一定成效。同时，管理团队在整体的生产运营、供应链的健全与完善、设备安装调试、人才招聘、团队建设等方面实施了相关工作，各项准备工作正按投资可行性报告的实施步骤有条不紊的推进。
　　2025年，因业务刚起步，客户、供应链储备、生产协同配合等方面基础较为薄弱，管理层通过实施有针对性的管理措施，目前正逐步进行改善。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　经过多年积累，公司已在中国木地板中高端消费市场树立良好品牌形象与较高市场美誉。公司先后获得“中国名牌产品”、“中国驰名商标”、“国家康居示范工程选用部品与产品”、“上海市名牌产品”、“上海市著名商标”、“上海市外商投资先进技术企业”、“中国地板十佳品牌”、“最受用户关注产品奖”等荣誉，成为木地板国家标准起草单位，并拥有经中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审通过的国家认证实验室。
　　2、研发优势
　　公司十分重视产品研发工作，已经建立了专业的研发团队和高效的研发机制。公司研发方向涉及从新材料、新技术、新工艺、新产品等一整套的业务流程体系，并按照产品不同分为强化复合地板和实木复合地板两个子方向。公司采用“研发一代、储备一代、上市一代”的三代化产品开发模式，同时配备专用研发油漆线、地热试验间等功能设施，保证产品具备持续竞争力。
　　公司还长期与产业上游国际知名的供应商合作研发新花型，通过不断引进欧洲流行款式和设计元素，结合东方美学及中国消费者使用习惯，持续创新产品及应用设计。公司还依据全国营销网络系统，收集研发信息、检验研发新品。公司每年都会根据国际潮流和大众消费心理及时推出大量新品，小批量生产后投放市场，根据各地销售反馈信息后及时进行调整，最后进行批量生产定型。该种模式大大降低了产品研发风险，提高了研发成果的针对性。
　　3、质量优势
　　公司长期坚持国内外优质原材料采购的供应链管理方式，确保原材料的质量。公司采用国际著名的威仕伯油漆及国内知名的海田油漆对地板表面进行涂饰处理，使木地板不仅具有较好的表面装饰效果，且其表面耐磨性能及木材的原始肌理都能得到充分体现；公司采用国内知名无醛艾科赛特胶水，胶水性能稳定，有效保证木地板的胶合性能并降低甲醛释放量；公司从国际知名的四大花色纸供应商（德国英特普莱特INTERPRINT、德国夏特schattdecor、西班牙拉米lamigraf、韩国普林特PRINTECHKR）及耐磨纸供应商—德国格莱福特采购耐磨纸，以保证地板表面耐磨；在安装过程中采用免胶安装技术，大幅减少有毒有害气体的排放。
　　公司以高于国家标准的企业标准进行产品的质量控制，对原辅材料、半成品、产成品采用自检、专检、互检的三检质量监督模式，以确保产品质量的稳定性。公司陆续通过了德国莱茵公司颁发的ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证、中环联合（北京）认证中心（CEC）颁发的中国环境标志产品认证证书。2011年3月，公司实验室获得了中国合格评定国家认可委员会（CNAS）颁发的实验室认可证书。
　　4、制造优势
　　坚持自主研制并使用多种工艺技术
　　公司通过运用背漆平衡工艺、必恒密封技术和含水率控制技术，有效提高了木地板防潮抗湿和适应各地气候的能力；运用蜂巢静音技术提高木地板的脚感舒适性；运用视觉仿古及视觉铺装技术，在获得立体铺装效果的同时实现了家居环境的易打理；热压环节采用定制压贴工艺参数、双面压贴平衡技术和应力平衡技术，使地板不易变形；在多层实木复合地板生产领域，使用先进的地板成型加工技术，提高木地板之间的啮合度，有效保证了地板的稳定性。
　　公司通过引进、消化和改造相结合的方式实现生产工艺过程的自动化。拥有的开槽生产线、压贴生产线、切割生产线及油漆生产线，大多向国内外一线品牌采购，自动化程度较高。拥有德国蓝帜品牌的金刚石系列刀具、德国豪迈双边雷射封边机等先进的生产设备。拥有高效的制造加工系统和计算机联机生产的即时化系统。拥有电脑加工中心、万能力学试验机、进口高倍显像投影仪、高精度恒温恒湿环境试验箱、分光光度计、磨耗仪、耐划痕试验仪等一系列科研、检测分析仪器及设备，以保障先进的产品制造能力。
　　5、市场渠道优势
　　依托扁平和垂直结合的管理理念，凭借完善的渠道管理和培训服务，公司已经构建起高效的面向代理商、经销商专卖店、家装公司及大宗工程项目为一体的覆盖全国的营销网络和售后服务网络。
　　截至2025年末，公司已经在国内省市自治区建立600余家经销商及个别代理商（港澳台除外），目前，全国主要大中城市的经销商、代理商均与公司保持长期稳固的合作关系。公司根据地区经济发展情况，持续不断的在有潜力的地区完善经销商体系和市场布局。
　　上述经销商和代理商按照公司统一VI/SI形象建立了600余家地板销售门店和40余家家居销售门店，专门负责菲林格尔品牌宣传、产品展示及销售、售后服务等工作。同时，公司通过设立上海V-Life悦旗舰店，以“木”元素打造生活化场景等方式，展示菲林格尔可持续设计理念。
　　公司组织发起V-CLUB-D全球先锋设计师俱乐部，目前已拥有2,500余位国内外知名设计师会员，旨在创新合作与资源互通，推动、引领设计理念与公司产品的融合。
　　6、售前、售后服务优势
　　公司拥有全国统一的服务专线（400-820-5789）和完善的售后服务网络，同时，拥有完善的培训体系和安装团队，定期对业务人员进行培训，持续推行360度客户贴心服务，能够及时跟踪、全方位满足客户的服务需求。
　　7、运营管理优势
　　公司采用行业领先的ERP系统（EnterpriseResourcePlanning）SAP软件、产销智慧看板，AGV自动导向搬运车，立体仓储物流系统等智能化、信息化管理工具，打造智慧型工厂。已基本实现生产、销售、库存、物流、财务、人资、办公等各环节运作过程的高效统一管理，能够有效解决各部门之间的系统化统筹管理、数据存储及更新、信息共享等难点问题，确保公司整体的生产效率和管理决策的科学、有效。
　　公司在采购、生产、销售、研发、财务和管理等各环节，秉承严谨高效的企业文化，特别是在原材料采购、生产设备配置、质量控制等方面，亦遵循业内一流的标准和要求。公司管理团队主要成员均在木地板行业、大众消费品行业和大型企业中有多年从业经验，具有丰富的现代企业经营理念和高效的执行力，能够基于木地板行业现状和发展趋势制定合乎公司发展的战略规划，并保证规划得到有效执行。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司营业收入3.65亿元，同比上升16.65%；归属于上市公司股东净利润-7,888.58万元，同比下降107.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,082.64万元，同比下降98.59%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　　　一、木地板行业
　　（一）行业格局
　　1、区域产业集群化
　　由于受到资源和经济发展水平等因素的制约，木地板的生产和销售主要分布在华东、华南地区，产销量在全国占有重要地位，其中浙江南浔、江苏常州等地已形成完整产业链。
　　2、产品结构分层显著
　　实木地板：定位高端，主打环保性和自然纹理，地暖适用型产品成为增长点。
　　复合/强化地板:占据超60%市场份额，凭借性价比高、稳定性强主导中低端市场，能够满足绝大部分不同层次消费者需求。
　　新兴品类：木塑地板、抗菌地板等增速快，可以满足特殊偏好消费者健康、功能化的需求。
　　3、市场集中度提升
　　头部企业（如大自然、圣象）通过技术优势和品牌效应占据大部分市场，区域性品牌则依赖本地化服务维持份额。目前，国内木地板行业，销售规模较大的一线品牌及已经上市的企业有大亚圣象、德尔未来、菲林格尔等。
　　（二）发展趋势
　　1、环保政策推动技术升级
　　近年来，随着居民生活水平的不断提高，中高端消费群体的高端需求开始释放，要求产品满足0胶0醛，适用家庭成员免疫力低下，母婴家庭可安心使用等诸多的使用场景，消费者对地板的健康环保要求越来越高，同时，也在推动着行业标准、环保政策的不断提高，进而推动整个行业技术的不断升级。
　　2、功能性与智能化创新
　　智能地暖地板、湿度感应地板等技术应用加速，与智能家居系统的融合趋势日益明显。
　　纳米抗菌、抗污涂层等表面处理技术、地暖适用正不断提升产品的附加值。
　　3、渠道与市场拓展
　　与房地产商、装修公司、设计师合作深化，全屋整装模式带动和满足消费者一站式采购需求。
　　二、定制家居行业
　　（一）行业格局
　　1、市场分层明显
　　高端定制：以木作定制为主，采用实木、木皮等材料，服务别墅及大户型客户，强调个性化设计与工艺。大众市场：全屋定制主导，使用颗粒板（刨花板）、OSB板（欧松板）等人工板材，主打高性价比和快速交付，符合刚需人群的需求。
　　2、品牌竞争格局分化
　　头部企业（如欧派、索菲亚）通过规模化生产、数字化服务及强大的经销商网络占据优势，中小品牌则更加聚焦区域或细分领域。
　　3、产业链整合加速
　　上游：环保板材日益普及，推动整个行业绿色供应链建设的不断发展和完善，下游：与智能家居、软装企业跨界合作，向消费者提供整体解决方案。
　　（二）发展趋势
　　1、环保与健康需求升级
　　无醛板材、水性漆等环保材料成为标配，消费者对甲醛释放量的关注度日益提升。
　　2、数字化与智能制造渗透
　　3D云设计（立体呈现）、AI量房等效率工具不断发展应用，打造柔性生产线满足小批量个性化订单。
　　3、全场景与适老化设计
　　全屋整装模式带动一站式采购需求，覆盖地板、柜类、木门、护墙板等多品类，适老化家居（如无障碍柜体、防滑地板等）正因人口结构的悄然变化、政策补贴等因素影响加速渗透。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终以“让菲林格尔成为真正的国际化家居品牌”的战略愿景为导向，秉承“持续为消费者提供优质健康的生活方式”的战略使命，努力实现业绩和市值双增长的战略目标。
　　1.一个中心两个基地，完善战略和产能布局
　　公司将形成一个研发中心和两大生产基地的产业布局，通过持续提高创新能力和扩大产能，进一步提升公司的核心竞争力和行业影响力。
　　2.“1+X”发展战略，实现公司集团化管理
　　公司将持续通过强化内部组织能力和精准把握外部市场动态,加快推进品类经营专业化、多样化，有效满足市场消费需求，不断深化和践行“1+X”发展战略,最终实现公司集团化管理。
　　3、基于目前的主营业务现状，公司积极寻找有利于长期发展的市场方向，提升公司整体实力。
　　(三)经营计划
　　2026年菲林格尔全体人员将在董事会、经营管理层的大力支持下，顺应宏观环境，探索发展机会，坚定战略，稳健推进组织创新和业务创新，积极推进业务渠道开拓和业务模式变革，保持主营业务平稳发展，为菲林格尔的业务复苏和价值良性回归开创良好的局面。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场风险
　　（1）房地产市场波动风险
　　木地板、定制家居产品作为房屋装修材料，其市场需求易受房地产行业周期性影响。从短期趋势来看，房地产行业仍处于调整周期，虽然政府陆续出台了一些刺激房地产、家装消费的政策，房地产行业有回暖迹象，但效果受到多种综合因素的影响，需要长时间市场验证，如果未来房地产行业持续低迷，将对公司业务产生不利影响。
　　（2）行业竞争风险
　　目前，国内木地板行业、定制家居行业内生产企业众多，行业竞争压力较大。虽然公司已经建立起了全国性的营销网络和明显的品牌优势，但面对需求不足、整体消费降级的宏观经济背景下，行业内卷升级价格竞争激烈，“劣币驱逐良币”现象日益突出，公司可能将不能继续维持或提升现有市场地位，或者市场竞争迫使公司不得不降低产品价格、增加额外营销费用支出，从而导致公司产品利润率下降，进而影响公司整体经营业绩。
　　（3）互联网对传统营销模式的替代性风险
　　近年来，互联网技术、短视频平台发展突飞猛进，通过新形态电子商务进行的交易活动不断增长，互联网的发展不断冲击传统商业模式。虽然电商模式存在用户体验差、配送时滞、售后服务不及时等先天不足，但O2O模式通过线上线下的融合，有效弥补了上述不足。如果公司不能有效地适应最新互联网发展趋势并快速成长，其传统营销模式有被互联网营销替代的风险。
　　（4）大理石、瓷砖、PVC等替代品的竞争风险
　　木地板、大理石、瓷砖及PVC地板同属于目前主流的地面装饰材料，相互间存在竞争和替代关系。大理石属于天然材质，纹理天然但价格较为昂贵；瓷砖的装饰图案类型丰富、价格弹性大，适合各类装饰风格和装修预算，PVC地板价格相对低廉、防水耐磨。木地板在卧室、客厅及中高端咖啡店、办公室铺装较多，大理石一般在中高端楼盘铺装较多，瓷砖与PVC地板在厨房、淋浴房、阳台、客厅及办公场所铺装较多。虽然木地板、大理石、瓷砖及PVC地板等装饰材料各有优劣，且可共存于同一房间，但相互间仍有竞争关系，木地板存在被大理石、瓷砖及PVC地板等其他地面装饰材料替代的风险。
　　2、经营风险
　　（1）原材料价格波动风险
　　木地板的主要原材料为高密度纤维板和胶合板，对公司主营成本影响较大。高密度纤维板和胶合板的主要原材料是速生小径木材或枝桠材。近年来，由于上游速生林及基材产能扩张较快，高密度纤维板和胶合板供应充足，价格较为平稳，但并不排除由于自然灾害及气候影响、基材行业产能收缩、加工成本上升等因素导致高密度纤维板和胶合板价格上涨的可能性。若原材料价格短期内出现大幅波动，将对公司的经营造成影响。
　　（2）品牌管理风险
　　木地板属于消费品，品牌知名度对于企业有较高价值。品牌知名度的建立和维护需要较高成本和较长时间的投入。菲林格尔较高的品牌知名度提高了产品的附加值，促进了公司业务的稳定发展，但同时也导致公司对品牌的依赖度越来越大。虽然菲林格尔目前的品牌知名度较高，且其产品设计、质量和售后服务获得消费者认可，但产品更新速度的加快、互联网对品牌营销的变革和消费者消费心理的变化，都对公司的品牌管理工作提出了新的挑战。如果公司不能根据上述趋势持续提升品牌形象，将对公司的经营产生较大影响。
　　（3）渠道控制风险
　　公司目前采用代理商为辅和经销商为主相的销售模式，上述模式有利于公司节约建设销售网络成本，提高全国布点效率和政策效率，增强对全国市场的渗透力，当前，主要代理商、经销商均与公司保持长期稳定的合作关系。但是，公司个别代理商规模较大、经销商地区分布相对分散，增加了公司销售渠道管理的难度，如个别代理商、经销商违反公司的规定，将对公司的品牌和经营产生不利影响。
　　（4）安全生产风险
　　公司属于林产品加工行业，木地板生产的原材料基材、浸渍纸等为易燃物，加工过程中也会出现木屑等易燃易爆物。公司制定了严格的生产安全管理制度，定期不定期对生产人员进行安全培训、购买了先进的除尘设备及财产保险，报告期内从未出现重大安全事故，但由于行业的特殊性仍不排除发生火灾的可能性，依然存在安全生产风险。
　　3、财务风险
　　（1）税收优惠政策风险
　　公司自2013年起通过高新技术企业认证，并相继于2016年、2019年、2022年、2025年通过高新技术企业认证复审。公司目前适用国家高新技术企业所得税税率15%的优惠政策。
　　根据科技部、财政部、国家税务总局颁布的《高新技术企业认定管理办法》相关规定，高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年，企业应在期满前提出复审申请，如果公司未来没能持续通过高新技术企业复审或被取消认定，则将无法继续享受所得税优惠政策，从而给公司未来经营业绩带来不利影响。
　　（2）存货发生跌价的风险
　　由于木地板产品属于大众消费品，存在产品更新换代快、消费热点转换快、市场竞争激烈等行业特征，因此公司木地板产成品及对应的原材料备货如出现库存规模管控不当，则可能会面临无法适应市场新的消费需求而出现滞销甚至产品销售亏损。
　　4、实际控制人不当控制风险
　　报告期内，公司实际控制人从丁福如变更为金亚伟，虽然公司已经按照《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》等法律法规和规范性文件的规定，建立了健全的法人治理结构并得到有效运行，但极端情况下实际控制人仍可能通过股东会、董事会的表决权，对公司重大经营、财务决策实施不当影响，从而可能会使公司和中小股东的权益受到损害。
　　5、环保风险
　　随着国家对环保要求的进一步强化以及政策的不确定性，公司将面临较大的环境监管压力，公司目前能够确保按照最新、最严格的环保标准实现生产经营各环节达标排放和高效运行。如国家要求进一步严格，将面临进一步增加环保投入带来额外投资和成本以及整改不及时接到行政处罚的可能，将会对公司的品牌和经营产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、公司所处的行业　　根据国家统计局的《国民经济行业分类》（2017年修订），公司主业木地板产品属于（C20）木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业中的木片加工和人造板制造，家具产品属于（C21）家具制造业中的木质家具制造；根据上海证券交易所网站查询的中国上市公司协会行业分类结果，公司归属于（C20）木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业。　　2、行业情况概况　　2025年1-6月，按可比口径计算，全国规模以上工业企业实现利润总额34,365.0亿元，比上年下降3.30%，按行业划分2025年1-6月“木材加工和木、竹... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处的行业
　　根据国家统计局的《国民经济行业分类》（2017年修订），公司主业木地板产品属于（C20）木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业中的木片加工和人造板制造，家具产品属于（C21）家具制造业中的木质家具制造；根据上海证券交易所网站查询的中国上市公司协会行业分类结果，公司归属于（C20）木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业。
　　2、行业情况概况
　　2025年1-6月，按可比口径计算，全国规模以上工业企业实现利润总额34,365.0亿元，比上年下降3.30%，按行业划分2025年1-6月“木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业”实现营业收入4,211.40亿元，同比下降1.80%，营业成本3,835.10亿元，同比下降1.70%，利润总额117.00亿元，同比下降10.30%。2025年1-6月“家具制造业”实现营业收入3,023.90亿元，同比下降4.90%，营业成本2,512.10亿元，同比下降5.00%，利润总额106.40亿元，同比下降23.10%。
　　（1）木地板行业
　　木地板主要用于城镇房产的装修，城镇化率持续提升将给木地板行业带来长期稳定需求。2024年，受国民经济稳步回升、人口迁移流动活跃等因素影响，城镇人口继续增加，年末全国常住人口城镇化率为67.00%，比上年末提高0.84个百分点，城镇化空间布局持续优化，人口城镇化率稳步提高，但是相比发达国家80%以上的平均水平，我国城镇化的水平仍有较大的增长空间，乡村人口向城市转移的同时也将带动装修市场上对木地板的大量新增需求。此外，随着我国居民生活水平不断提高，新房及二手房存量市场改善型需求和部分高端需求的逐步释放，以及消费者环保理念及个性化需求越来越突出，也给木地板行业带来了更广阔的发展空间。
　　（2）定制家居行业
　　随着我国中等收入群体的数量急剧增加及整体教育水平的不断提高，国内越来越多的消费群体开始关注并重视居家的整体体验，旧式的成品家具已不能满足消费者对个性化生活的追求，人们更喜欢在居家生活中加入更多自主的创意与特色。随着90后、00后适婚人群正逐渐成为消费主力，对家居环境的自主设计意识日益增强。同时，随着包括保障性住房在内的小户型住宅增多，定制家具因兼顾实用性与空间利用率，又能充分展现出消费者对个性、时尚、舒适的追求，正越来越受到消费市场的喜爱，人们对全屋定制家具的需求已步入快速成长的发展阶段。未来，整体定制家居的市场份额及市场地位将不断提升。
　　（3）行业整体特点
　　木地板行业和定制家居行业具有明显的周期性、区域性和季节性特征。周期性主要表现在与国家宏观经济发展状况以及房地产行业景气度等相关；区域性主要表现在主要的消费市场和生产制造基地与人均可支配收入、发展水平的高低等相关。季节性特征主要表现在受每年不同时期气候条件对装修材料、商家集中促销活动、节假日等因素影响，又呈现出一定的季节性。
　　3、公司的行业地位
　　Vohringer，始于1921年，是一个拥有百年历史的德国木业品牌。总部位于德国的巴登符腾堡州。Vohringer在欧洲主营各种车型的车内木饰产品。1996年开始进入中国成立菲林格尔，在经过多次投产扩建后，现拥有近300亩的花园工厂，自2013年，全新的花园工厂就升级引进了全套德国豪迈生产线和激光双边封边机等先进生产设备并不断淘汰更新，提高产品制造工艺水平，2017年在上海证券交易所主板上市，现拥有上海、丹阳两大生产基地，产品线覆盖强化类地板、实木类地板、橱柜家具等木质装饰、家居产品，技术和资金实力雄厚。
　　菲林格尔是亚洲业内首家通过德国莱茵TUVRheinland ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系认证的中德合资企业，并陆续获得F☆☆☆☆产品认证、FSC产销监管链认证、德国红点奖、中国环境标志产品、中国驰名商标、CFCC产销监管链认证、国家级绿色工厂、全国人造板标准化技术委员会单位委员、上海市高新技术企业、上海市专利工作示范单位等多项认证及荣誉称号。
　　经过多年耕耘，公司在中国木地板行业的中高端消费市场，已然形成良好品牌形象与较高市场美誉度。
　　（二）报告期内公司从事的主营业务情况
　　公司主营业务为从事木地板、全屋定制家居的研发、设计、生产及销售。公司主要产品具体包括强化复合地板、多层实木复合地板、三层实木地板、纯实木地板以及整体厨房、全屋定制家具等。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　公司采用“订货生产方式（Make-to-Order）”生产。营销中心负责接收代理商订单信息，并经过沟通确认形成销售计划。制造中心根据销售计划，结合产能评估，制定生产和物料需求月度总计划和周计划，同时负责生产计划的安排和实施，并对计划实施情况进行跟踪，确保按照订单评审交期出货。研发中心根据制造中心下达的生产计划制定相应工艺标准和检验标准，并负责原辅料、半成品、产成品的检验工作。制造中心负责对各种设备进行产能规划和设备维护，同时根据生产计划编制采购计划，适时、适量地采购满足生产需求的物料。
　　销售模式上，地板产品采用的是代理商模式，公司主要对代理商进行管理，代理商负责对本代理区域的经销商进行管理，同时公司也会在价格管理、品牌授权管理、专卖店装修及运营管理和售后服务管理等方面对代理商和经销商专卖店进行统一管理。为提高经营效率，公司对整个销售管理体系进行了改革，目前，除上海地区仍然采用代理商模式外，已基本转向更加扁平的经销商模式。家居产品采用的是城市代理制，以一个城市为单位进行代理商招募和管理，代理商负责所在城市的店面开设和运营，公司在价格管理、品牌授权管理、专卖店装修及运营管理和售后服务管理等方面对代理商进行统一管理。同时，公司在现有销售模式基础上设有工程业务，通过与经销商合作，协助具备工程操作能力的经销商做好项目的承接与落地。
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）宏观环境概况
　　2025年上半年，政府部门坚持稳中求进工作总基调、完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，有效实施更加积极有为的宏观政策，国民经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，居民收入继续增加，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，社会大局保持稳定。
　　2025年1-6月，全国房地产开发投资46,658.00亿元，比上年下降11.20%；房屋施工面积633,321.00万平方米，比上年下降9.10%；房屋新开工面积30,364.00万平方米，比上年下降20.00%；房屋竣工面积22,567.00万平方米，比上年下降14.80%；新建商品房销售面积45,851.00万平方米，比上年下降3.5%；新建商品房销售额44,241.00亿元，比上年下降5.50%；商品房待售面积76,948.00万平方米，比上年增加4.10%。房地产开发企业本年到位资金50,202.00亿元，比上年下降6.20%。
　　2025年上半年，全国居民人均可支配收入21,840.00元，比上年同期名义增长5.30%，扣除价格因素，实际增长5.40%。2025年上半年，全国居民人均消费支出14,309.00元，比上年同期名义增长5.20%，扣除价格因素影响，实际增长5.30%，按消费类别划分，人均居住消费支出3,092.00元，增长2.90%。
　　（二）半年度经营概况
　　2025年上半年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，作为与房地产强关联的行业背景，公司的日常经营受到宏观经济及周边行业的周期性等因素影响，各项业务均受到不同程度影响，主要数据指标承压下滑。面对不利影响，报告期内，全体员工在董事会的正确领导下，继续深化和践行“1+X”发展战略，迎难克艰，顽强拼搏，以百倍努力顽强拼搏的精神,最大化地完成经营目标。
　　总部各职能部门方面，各中心、部门继续紧紧围绕“改革创新、降本增效”的基本原则，以提高管理效率为最终目标。信息披露与投资者关系管理上规范运作，财务核算规范有效，信息化建设再上台阶，物流周转高效运行，人事行政工作有条不紊，内审工作有序开展，各项制度体系不断完善。
　　地板业务方面，面对市场需求不足，产品价格竞争日益激烈的现实背景，主营业务经营压力不断加大。面对挑战，公司在保持战略定力、保证稳定供应的同时，深刻总结反思，如何实现短期的扭亏为盈及长期的稳定增长。报告期内，公司积极完善内控，自我革新，不断强化预算控制、压缩减少各项非必要的成本开支等，在业务和管理的各个环节多举措增收、创收，降本增效，提升效率。同时，公司继续全力保持公司在产品设计、全球优质供应链、卓越品质、专业服务等方面的高端品牌形象和市场领先地位。
　　具体而言，根据“供应链实施大计划、全国销产一盘棋”的总体思路，以销定产，不断优化生产资源的整合利用，严控存货资金占用，严控库存呆滞，确保现金流健康安全。进一步加强产品质量管控，质量管理部，负责质量细节的检查、落实、评估以及奖惩审批或提报，对采购、生产、物流等部门分别设有良品率考核指标，定期检查质量及改善，将质量管控贯穿设计、研发、生产、销售等各个环节。已启动的副品牌“菲林格尔.歌德”继续结合市场需求推出性价比更高的产品，并根据市场竞争对手价格动态调整销售价格，紧跟市场动态，保障市场份额。同时，公司以“V-CLUB·D”设计师俱乐部平台为载体，持续完善平台的各项功能及推广策略，增加设计师圈子曝光度，加强与设计师的合作粘性，帮助终端创造更多的业务合作。另外，积极组织线上和线下设计师主题活动，在区域及全国设计师圈内制造影响力，持续增加合作设计师数量。
　　家居业务方面，因起步较晚，目前整体合作伙伴较少，随着产品品类的不断丰富，销售渠道的不断完善，设计师资源的不断储备，高端品牌形象的不断确立，整个团队正努力朝着“发展--追赶—超越”的目标迈进。目前，整个团队的专业化和系统化能力不断沉淀强化，家居业务整体稳步向好发展。
　　江苏菲林格尔方面，目前，厂房已竣工验收，设备调试完成并投入正式生产。整体已全面启动市场化试运行工作，产品定位在商业空间装饰木饰面等产品领域，市场业务方向为中高端酒店、中大型工程项目，市场团队正积极拓展相关业务，并取得一定成效。同时，管理团队在整体的生产运营、供应链的健全与完善、人才招聘、团队建设等方面实施了相关工作，各项准备工作正按投资可行性报告的实施步骤有条不紊的推进。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　Vohringer，始于1921年，是一个拥有百年历史的德国木业品牌。总部位于德国的巴登符腾堡州。Vohringer目前在欧洲主营各种高端车型的车内木饰产品，专注于旅行家具的设计与制造，是Tabber等高端房车、梅赛德斯.奔驰的合作伙伴。1996年，Vohringer开始正式进入中国成立菲林格尔，全新德式美学进入中国，在国内主营中高端木地板产品，并不断拓展相关业务领域，后不断迅速发展壮大，2017年成功在上海证券交易所主板上市。
　　公司早期通过明星代言（例如“紫霞仙子”朱茵、“亚洲飞人”苏炳添等）、成为德国足球甲级联赛明星俱乐部拜仁慕尼黑的中国区赞助商等多种方式，不断的进行品牌宣传，凭借悠久的品牌历史、过硬的产品和技术沉淀，经过多年耕耘，已然在中国木地板中高端消费市场,形成良好品牌形象与较高的市场美誉度。
　　2、产品质量优势
　　（1）全球知名品牌的原材料
　　公司长期坚持全球化原材料采购的供应链管理方式，以确保原材料的质量。公司采用国际著名的威仕伯油漆对地板表面进行涂饰处理，使木地板不仅具有较好的表面装饰效果，而且其表面耐磨性能及木材的原始肌理都能得到充分体现；公司采用国际著名的太尔胶粉，胶水性能稳定，有效保证木地板的胶合性能并降低甲醛释放量；公司从国际知名的四大花色纸供应商（德国英特普莱特、德国夏特及西班牙乐美卡）及耐磨纸供应商—德国格莱福特采购花色纸和耐磨纸，以保证地板高精度的仿木质纹理及色牢度、表面耐磨、抗冲击等优越性能。
　　（2）先进的技术工艺及设备
　　公司通过运用背漆平衡工艺、必恒密封技术和含水率控制技术，有效提高了木地板防潮抗湿和适应各地气候的能力；运用蜂巢静音技术提高木地板的脚感舒适性；运用视觉仿古及视觉铺装技术，在获得立体铺装效果的同时实现了家居环境的易打理；热压环节采用定制压贴工艺参数、双面压贴平衡技术和应力平衡技术，使地板不易变形；在多层实木复合地板生产领域，使用先进的地板成型加工技术，提高木地板之间的啮合度，有效保证了地板的稳定性。
　　公司通过引进、消化和改造相结合的方式实现生产工艺过程的自动化。公司目前拥有的开槽生产线、压贴生产线、切割生产线及油漆生产线，多数采购自国内外一线品牌，自动化程度高。公司拥有德国蓝帜品牌的金刚石系列刀具、德国豪迈双边激光封边机等先进的生产设备，通过引入上述先进设备，公司建立了高效的制造加工系统和计算机联机生产的即时化系统。同时，公司拥有电脑加工中心、万能力学试验机、进口高倍显像投影仪、高精度恒温恒湿环境试验箱、分光光度计、磨耗仪、耐划痕试验仪等一系列科研、检测分析仪器及设备，以确保产品品质。
　　（3）严格的品控及环保标准
　　公司以高于国家标准的企业标准进行产品的质量控制，对原辅材料、半成品、产成品采用自检、专检、互检的三检质量监督模式，以确保产品质量的稳定性。菲林格尔是亚洲业内首家通过德国莱茵TUVRheinland ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系认证的中德合资企业，并陆续获得F☆☆☆☆产品认证、FSC产销监管链认证、德国红点奖、中国环境标志产品、中国驰名商标、CFCC产销监管链认证、国家级绿色工厂、全国人造板标准化技术委员会单位委员、上海市高新技术企业、上海市专利工作示范单位等多项认证及荣誉称号。在行业中，公司率先采用独特的免龙骨、无胶水悬浮铺装技术，安装过程中大量减少辅助材料的浪费及地面胶水的使用，节约木材和避免有害气体的排放，最大程度实现健康环保和保护环境的目标。
　　3、服务优势
　　公司拥有全国统一的服务专线（400-820-5789）和完善的售后服务网络，同时，拥有完善的培训体系和安装团队，定期对业务人员进行培训，持续推行360度客户贴心服务，能够及时跟踪、全方位满足客户的服务需求。
　　4、市场渠道优势
　　依托扁平与垂直相结合的管理理念，凭借完善的渠道管理和培训服务，公司已经构建起高效的面向代理商、经销商专卖店、家装公司及大宗工程项目为一体的覆盖全国的营销网络和售后服务网络。
　　截至报告期末，公司已经在国内省市自治区建立600余家经销商及留存的个别代理商（港澳台除外），目前，全国主要大中城市的经销商、代理商均与公司保持长期稳固的合作关系。公司根据地区经济发展情况，持续不断的在有潜力的地区完善经销商体系和市场布局。
　　上述经销商和代理商按照公司统一VI/SI形象建立了600余家地板销售门店和40余家家居销售门店，专门负责菲林格尔品牌宣传、产品展示及销售、售后服务等工作。同时，公司通过设立上海V-Life悦旗舰店，以“木”元素打造生活化场景等方式，展示菲林格尔可持续设计理念。
　　公司组织发起V-CLUB·D全球先锋设计师俱乐部，目前已拥有2,500余位国、内外知名设计师会员，旨在创新合作与资源互通，推动、引领设计理念与公司产品的融合。
　　5、生产及运营优势
　　公司采用行业领先的ERP系统（Enterprise Resource Planning）SAP软件、产销智慧看板，AGV自动导向搬运车，立体仓储物流系统等智能化、信息化管理工具，打造智慧型工厂。已基本实现生产、销售、库存、物流、财务、人资、办公等各环节运作过程的高效统一管理，能够有效解决各部门之间系统化统筹管理、数据存储及更新、信息共享等难点问题，确保公司整体的生产效率和管理决策的科学、有效。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场风险
　　（1）房地产市场波动风险
　　木地板、定制家居产品作为房屋装修材料，其市场需求易受房地产行业周期性影响。从短期趋势来看，房地产行业仍处于调整周期，虽然政府陆续出台了一些刺激房地产、家装消费的政策，房地产行业有回暖迹象，但效果受到多种综合因素的影响，需要长时间市场验证，如果未来房地产行业持续低迷，将对公司业务产生不利影响。
　　（2）行业竞争风险
　　目前，国内木地板行业、定制家居行业内生产企业众多，行业竞争压力较大。虽然公司已经建立起了全国性的营销网络和明显的品牌优势，但面对需求不足、整体消费降级的宏观经济背景下，行业内卷升级价格竞争激烈，“劣币驱逐良币”现象日益突出，公司可能将不能继续维持或提升现有市场地位，或者市场竞争迫使公司不得不降低产品价格、增加额外营销费用支出，从而导致公司产品利润率下降，进而影响公司整体经营业绩。
　　（3）互联网对传统营销模式的替代性风险
　　近年来，互联网技术、短视频平台发展突飞猛进，通过新形态电子商务进行的交易活动不断增长，互联网的发展不断冲击传统商业模式。虽然电商模式存在用户体验差、配送时滞、售后服务不及时等先天不足，但O2O模式通过线上线下的融合，有效弥补了上述不足。如果公司不能有效地适应最新互联网发展趋势并快速成长，其传统营销模式有被互联网营销替代的风险。
　　（4）大理石、瓷砖、PVC等替代品的竞争风险
　　木地板、大理石、瓷砖及PVC地板同属于目前主流的地面装饰材料，相互间存在竞争和替代关系。大理石属于天然材质，纹理天然但价格较为昂贵；瓷砖的装饰图案类型丰富、价格弹性大，适合各类装饰风格和装修预算，PVC地板价格相对低廉、防水耐磨。木地板在卧室、客厅及中高端咖啡店、办公室铺装较多，大理石一般在中高端楼盘铺装较多，瓷砖与PVC地板在厨房、淋浴房、阳台、客厅及办公场所铺装较多。虽然木地板、大理石、瓷砖及PVC地板等装饰材料各有优劣，且可共存于同一房间，但相互间仍有竞争关系，木地板存在被大理石、瓷砖及PVC地板等其他地面装饰材料替代的风险。
　　2、经营风险
　　（1）原材料价格波动风险
　　木地板的主要原材料为高密度纤维板和胶合板，对公司主营成本影响较大。高密度纤维板和胶合板的主要原材料是速生小径木材或枝桠材。近年来，由于上游速生林及基材产能扩张较快，高密度纤维板和胶合板供应充足，价格较为平稳，但并不排除由于自然灾害及气候影响、基材行业产能收缩、加工成本上升等因素导致高密度纤维板和胶合板价格上涨的可能性。若原材料价格短期内出现大幅波动，将对公司的经营造成影响。
　　（2）品牌管理风险
　　木地板属于消费品，品牌知名度对于企业有较高价值。品牌知名度的建立和维护需要较高成本和较长时间的投入。菲林格尔较高的品牌知名度提高了产品的附加值，促进了公司业务的稳定发展，但同时也导致公司对品牌的依赖度越来越大。虽然菲林格尔目前的品牌知名度较高，且其产品设计、质量和售后服务获得消费者认可，但产品更新速度的加快、互联网对品牌营销的变革和消费者消费心理的变化，都对公司的品牌管理工作提出了新的挑战。如果公司不能根据上述趋势持续提升品牌形象，将对公司的经营产生较大影响。
　　（3）渠道控制风险
　　公司目前采用代理商销售模式，为提高经营效率，整个销售管理体系正向更加扁平的经销商模式过渡，截至报告期末，已基本完成改制工作。上述模式有利于公司节约建设销售网络成本，提高全国布点效率和政策效率，增强对全国市场的渗透力，当前，主要代理商、经销商均与公司保持长期稳定的合作关系。但是，公司留存的个别代理商规模较大、已改制经销商地区分布相对分散，增加了公司销售渠道管理的难度，如个别代理商、经销商违反公司的规定，将对公司的品牌和经营产生不利影响。
　　（4）安全生产风险
　　公司属于林产品加工行业，木地板生产的原材料基材、浸渍纸等为易燃物，加工过程中也会出现木屑等易燃易爆物。公司制定了严格的生产安全管理制度，定期不定期对生产人员进行安全培训、购买了先进的除尘设备及财产保险，报告期内从未出现重大安全事故，但由于行业的特殊性仍不排除发生火灾的可能性，依然存在安全生产风险。
　　3、财务风险
　　（1）税收优惠政策风险
　　公司自2013年起通过高新技术企业认证，并相继于2016年、2019年、2022年通过高新技术企业认证复审。公司目前适用国家高新技术企业所得税税率15%的优惠政策。
　　根据科技部、财政部、国家税务总局颁布的《高新技术企业认定管理办法》相关规定，高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年，企业应在期满前提出复审申请，如果公司未来没能持续通过高新技术企业复审，则将无法继续享受所得税优惠政策，从而给公司未来经营业绩带来不利影响。
　　（2）存货发生跌价的风险
　　由于木地板产品属于大众消费品，存在产品更新换代快、消费热点转换快、市场竞争激烈等行业特征，因此公司木地板产成品及对应的原材料备货如出现库存规模管控不当，则可能会面临无法适应市场新的消费需求而出现滞销甚至产品销售亏损。
　　4、实际控制人不当控制风险
　　报告期内，公司实际控制人为丁福如及其一致行动人丁佳磊通过香港亚太、新发展集团、巴马俪全、多坤建筑合计持有公司44.56%股份，虽然公司已经按照《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》等法律法规和规范性文件的规定，建立了健全的法人治理结构并得到有效运行，但丁福如仍可能通过股东大会、董事会的表决权，对公司重大经营、财务决策实施不当影响，从而可能会使公司和中小股东的权益受到损害。
　　5、环保风险
　　随着国家对环保要求的进一步强化以及政策的不确定性，公司将面临较大的环境监管压力，公司目前能够确保按照最新、最严格的环保标准实现生产经营各环节达标排放和高效运行。如国家要求进一步严格，将面临进一步增加环保投入带来额外投资和成本以及整改不及时接到行政处罚的可能，将会对公司的品牌和经营产生不利影响。 收起▲