投资要点
　　Q2业绩环比加速增长，盈利能力再创新高。2026H1，公司实现营收10.48亿元，同比增长90.39%；归母净利润3.79亿元，同比增长334.32%；扣非归母净利润3.73亿元，同比增长350.88%。26Q2公司实现营收6.06亿元，环比Q1的4.42亿元增长约37%。盈利能力方面，Q2毛利率攀升至约62.04%，较Q1的55.65%提升6pcts，带动上半年整体毛利率达到59.34%。业绩大幅增长主要得益于报告期内普通E玻璃电子级玻璃纤维布市场需求旺盛，价格同比上涨，加上公司低介电常数电子布、低热膨胀系数电子布等特种电子布2026上半年市场需求旺盛，公司产能持续提升，销售量及销售单价同比上涨。
　　AI驱动高端化，产品结构升级成效显著。AI及高性能计算算力密度提升、传输速率提高，半导体封装设计要求提高，高端消费电子更新迭代，推动高端电子布需求提升。核心技术的突破支撑电子布向高附加值领域渗透，特种电子布应用场景到来。低Dk/Df是重要的发展方向，AI等领域对低Dk/Df电子布的要求持续提高；先进IC封装基板在热循环过程中面临严苛的可靠性要求，低CTE电子布需求实现快速增长。特种电子布产能稳步提升，销售价格上涨，毛利率提升。26H1，公司特种电子布实现收入3.57亿元，占电子布总收入的比重已从25年的15.9%大幅提升至34.5%，高端化进程加速。
　　投资建议
　　我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入30/48/71亿元，归母净利润分别为12/22/35亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业需求放缓的风险，市场竞争风险，主要原材料和能源价格波动风险，原材料集中采购风险，产品技术研发风险。

　　26Q2收入及净利同环比均高增。公司公告2026年半年报，26H1公司收入10.5亿元，yoy+90%；归母净利润3.8亿元，yoy+334%；扣非归母净利润3.7亿元，yoy+351%。26Q2公司收入6.1亿元，yoy+99%，qoq+37%；归母净利2.4亿元，yoy+323%，qoq+71%；扣非归母净利2.3亿元，yoy+326%，qoq+71%。26H1公司归母净利及扣非归母净利略高于前期业绩预告中值。
　　预计Q2公司特种布量价齐升，电子布整体均价同环比显著提升。公司26Q2收入及盈利同环比均高增，lowCTE等特种布量价齐升及常规电子布价格延续较快上涨预计是主要原因。26H1公司电子布销量为0.87亿米，yoy-21%；其中Q2为0.42亿米，yoy-26%、qoq-5%。26H1公司电子布单米ASP为11.9元，yoy+148%；其中Q2为14.2亿米，yoy+179%、qoq+45%。电子布整体销量下降，因公司产品结构持续调整，E电子布中厚布和薄布产量有所下降，以支撑特种电子布（lowCTE布等）及超薄、极薄高端布等更旺盛的需求，反映为公司电子布均价同环比均大幅提升。此外，常规电子布景气度亦呈持续提升态势（如7628电子布市场价格持续涨价、且近月价格上涨有所提速）。
　　盈利能力同环比延续大幅改善，持续加大备货力度。公司26H1综合毛利率为59.3%，yoy+28.0pct；Q2为62.0%，yoy、qoq分别+28.0、+6.4pct。26H1归母净利率为36.2%，yoy+20.3pct；Q2为39.5%，yoy、qoq分别+20.9、+7.8pct。公司盈利能力同环比延续快速提升，反映lowCTE等特种布量价齐升等。值得注意，26Q2公司整体毛利率已超越25年全年特种布业务毛利率水平（61.3%）。26Q2末公司应付及预收等约2.3亿元，yoy+180%；存货3.6亿元，yoy+120%。26H1公司存货周转天数yoy+36天至119天。26H1公司投资活动现金流净流出15.7亿元，同比多流出14.0亿元，扩产投入力度持续加大。
　　投资建议：多举措保障资本开支强度，受益特种布产业机遇，维持“推荐”评级。公司是稀缺的AI端侧+云侧（手机等消费电子、AI服务器等）的核心上游材料供应商（对应产品分别为lowCTE等特种布），预计需求高景气持续性较好。同时公司多措并举保障新产能建设的资本开支需求，公司26Q1完成A股非公开发行，正在推进港交所IPO工作；此外近期公司拟对子公司黄石宏和增资，同时公司增加了26年预计申请的银行授信规模。我们维持对公司业绩预测，预计公司2026-2028年收入分别yoy+127%/57%/27%至27/42/53亿元；归母净利分别yoy+349%/97%/30%至9.1/17.9/23.1亿元。当前股价对应公司2026-2028年PE分别为154x/78x/60x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：需求低于预期，竞争加剧风险，供应商及客户集中度较高风险。

　　26Q2业绩预计同环比高增。07/14公司发布2026年半年度业绩预增公告，26H1公司归母净利预计为3.3-4.1亿元，中值为3.7亿元，yoy+322%/+2.8亿元；扣非归母净利3.3-4.0亿元，中值为3.6亿元，yoy+338%/+2.8亿元。26Q2公司归母净利中值2.3亿元，yoy+304%/+1.7亿元，qoq+63%/+0.9亿元；扣非归母净利中值2.2亿元，yoy+306%/+1.7亿元，qoq+63%/+0.9亿元。
　　Q2常规电子布均价同环比延续大幅提升，同时预计公司特种布量价齐升。公司26Q2盈利同环比均高增，我们预计核心驱动因素是lowCTE等特种布量价齐升及常规电子布价格延续较快上涨。常规电子布价格方面，据卓创资讯，7628电子布26Q2单米均价6.73元，yoy+64.1%/+2.63元，qoq+31.8%/+1.62元。电子布最新价格为8.60元（数据截至时间26/07/09）。常规电子布供需紧张程度有加剧，涨价有所加快；AI算力等加快投入驱动电子布产业结构调整，对常规电子布供应资源形成一定挤压，我们预计常规电子布供需偏紧局面有较好持续性。另一方面，公司作为特种布尤其是lowCTE布的核心供应商，充分受益高端算力服务器等需求高景气。
　　推进港股IPO支撑公司特种纱/特种布供应能力建设。2026/04公司与与黄石经开区管委会·铁山区人民政府签署《项目投资协议书》，拟投资约80亿元推进公司新电子布产能建设，2026/06公司已于黄石市完成拿地。另一方面，2026/03公司完成A股非公开发行工作，完成募集资金总额9.9亿元（含发行费用等）；同时公司启动了港交所IPO工作，2026/05公司向港交所递交上市申请，并递交申请材料（目标募集资金金额待定），募集资金预计用于扩充高端电子布产能、扩充特种电子纱产能，以及高端电子布、低介电/lowCTE等特种纱、石英纤维纱的研发，募投项目预计支撑公司电子布（重点是石英布/lowCTE布/低介电电子布等特种布、以及极薄布/超薄布）新增产能约0.77亿米、电子纱（重点是低介电/lowCTE纱线）新增年产能约3,500吨。扩产抢抓产业机遇，看好公司竞争优势持续强化。
　　投资建议：重视公司高端电子布竞争优势，上修盈利预测，维持“推荐”评级。公司具备全球领先的电子布技术/制造能力，是稀缺的AI端侧（手机等消费电子）、AI云侧（AI服务器）的核心上游材料供应商（对应产品分别为lowCTE等特种布），预计需求高景气有持续性。考虑电子布产业景气向上节奏超预期，适当上调业绩预测，我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+127%/57%/27%至27/42/53亿元；归母净利分别yoy+349%/97%/30%至9.1/17.9/23.1亿元。当前股价对应公司2026-2028年PE分别为160x/81x/63x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：需求低于预期，竞争加剧风险，供应商及客户集中度较高风险。

　　投资要点:
　　营收业绩持续高增，盈利能力大幅提升。2025年公司实现营业收入11.71亿元，同比+40.31%；实现归母净利润2.02亿元，同比+785.55%；毛利率35.57%，同比+18.20pcts。2026Q1公司实现营业收入4.42亿元，同比+79.72%；实现归母净利润1.40亿元，同比+354.22%；毛利率55.65%。公司普通电子级玻璃纤维布价格同比上涨；高性能特种低介电电子布、低热膨胀系数电子布实现批量生产并交付，附加值较好。营收业绩高增，盈利能力大幅提升。
　　行业需求高度景气，特种电子布成公司新增长点。2025年行业整体市场供需形势较前两年明显好转，电子级玻璃纤维纱价格企稳回升，电子布价格随之上调。主要是AI服务器、算力和高频高速通信网络系统的快速发展推动了大尺寸、高多层和高频高速覆铜板的需求，PCB及CCL迭代速度加快，PCB产品结构层数增加、材料向低介电常数（LowDK）、低热膨胀系数（LowCTE）方向发展。在AI等新兴市场需求的带动下，低介电常数、低热膨胀系数等特种电子布市场需求快速增长，成为公司新利润增长点。
　　盈利预测和投资评级：宏和科技深耕电子布二十多年，技术积累深厚；公司以“替代高端进口产品，就近服务广大客户”为目标，伴随AI基建发展需求发展，公司有望提高市占率、充分受益。我们预计公司2026-2028年营收分别为23.45、31.49、40.47亿元，同比分别+100%、+34%、+29%，归母净利润分别为6.72、10.98、15.04亿元，同比分别+233%、+63%、+37%，对应PE分别为160、98、72倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：行业需求放缓导致业绩回升不及预期、市场竞争加剧、原材料和能源价格波动、产品技术研发不及预期、贸易摩擦风险、毛利率波动的风险、存货跌价风险。

　　投资要点
　　电子布量价齐升，业绩强劲增长。2025年公司实现营收11.71亿元，同比增加40.31%，主要系产品销售数量增加；实现归母净利润2.05亿元，同比增加785.55%；扣非归母净利润1.96亿元，同比增加3,542.90%。2025年，公司普通E玻璃纤维电子布/特种电子布分别实现收入9.40/1.78亿元，毛利率为31.44%/61.31%。2026Q1公司实现营收4.42亿元，同比增加79.72%；归母净利润1.40亿元，同比增加354.22%，主要系本期普通E玻璃纤维电子布销售数量和单价上升以及特种电子布销售数量增加，导致营业收入增加，净利润增加。
　　特种电子布成为新利润增长点。2025年国内玻纤行业运行明显改善，供给端产能有序调控、增速放缓，叠加PCB电子领域需求快速回暖，行业供需格局持续优化，电子级玻纤纱、玻纤布价格企稳上行；AI服务器、算力基建与高频高速通信建设提速，推动高阶PCB、覆铜板迭代升级，CCL材料向低介电、低热膨胀及石英纤维布等高性能方向演进，带动特种高端电子布需求快速释放，成为公司新增盈利来源，同时协同拉动中高端常规电子布需求；在此背景下，公司紧抓行业机遇，优化产品结构与产能布局，充分匹配下游高端市场需求。
　　投资建议
　　我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入23/33/40亿元，归母净利润分别为6.41/11.56/14.74亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业需求放缓导致业绩回升不及预期的风险，市场竞争风险，主要原材料和能源价格波动风险，原材料集中采购风险，产品技术研发风险，研发人员流失风险，贸易摩擦风险，毛利率波动的风险，存货跌价风险，应收账款回收风险，经营活动现金流波动的风险。

　　摘要内容
　　全球高性能电子布龙头，业绩持续高增。公司是全球高性能电子布龙头，2025年公司极薄布和超薄布收入位居全球第一，市占率达20.5%；低介电布收入位居全球第七，市占率约4%，是国内唯二实现二代布批量稳定供货的厂商；T布位居全球第三，市占率约5%，是国内唯一具备全系列产品量产能力的厂商。公司持续优化产品结构，受益于行业高景气，收入和利润持续高增，2025年、2026H1公司营收分别为11.7、10.5亿元，分别yoy+40%、+90%；归母净利润分别为2.0、3.8亿元，分别yoy+786%、+334%。
　　特种布：量价齐升，打开新增长空间。受益于单台AI服务器用量提高以及AI应用拓展，特种布有望持续高景气。特种布具有较高的生产技术和客户验证壁垒，商业模式复制难度较大。公司管理团队经验丰富，战略性卡位特种布赛道，实现快速突围，2024年以来公司低介电布、T布、石英布相继获得客户认证，特种布业务加速放量。2025年公司特种布收入1.8亿元，yoy+1327%，收入占比16%；毛利率59.7%，毛利占比26%。其中低介电布、T布、石英布收入分别为1.3、0.4、0.01亿元，毛利率分别为55%、73%、70%。公司加速扩产，建设1254吨高性能电子纱以及1.5亿米高性能电子布产能，特种布业务有望量价齐增，为公司打开新的增长空间。
　　普通布：优化产品结构，盈利弹性有望持续释放。特种布需求缺口持续扩大，国内外部分企业将普通布织机转产特种布，普通布产能持续收缩，在需求平稳的情况下，普通布价格自2025Q4以来持续走高，行业维持高景气。同时，公司持续优化产品结构，提高极薄布和超薄布占比，进一步抬升公司盈利中枢。随着在建项目逐步落地，公司极薄/超薄布收入和盈利弹性有望持续释放。
　　投资建议：AI算力需求高增，特种布行业具有较高的进入壁垒，商业模式短时间难以复制，我们预计特种布有望持续高景气。公司提前卡位特种布赛道，是全球少数具备齐全产品线的企业之一。随着公司高性能电子布、电子纱项目陆续投产放量，有望进一步筑牢竞争优势，未来公司业绩增长可期，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：AI服务器出货量不及预期的风险、织机释放节奏快于预期的风险、原材料价格波动超预期的风险、在建项目进展不及预期。

　　业绩超强兑现，26Q2环比继续高增
　　公司公告2026H1实现营业收入10.48亿元，同比+90.39%；实现归母净利润3.79亿元，同比+334.32%；实现扣非归母净利润3.73亿元，同比+350.88%。单季度看，26Q2实现营业收入6.06亿元，同比+99.01%；归母净利润2.39亿元，同比+323.45%；扣非归母净利润2.35亿元，同比+325.75%。
　　低CTE布等特种电子布驱动，高端产品占比提高
　　2026H1公司电子布产量9051万米，销量8668.9万米，电子布均价11.91元/米，同比2025H1的4.81元/米提升147.61%。2026年上半年，公司E电子布及特种电子布市场需求均较为旺盛，产能偏紧，公司通过电子布产品结构优化来解决客户对特种电子布的需求，降低E电子布中厚布和薄布的生产量，转做特种电子布及超薄、极薄高端布，并于2026年上半年规划投建特种电子纱项目及高端电子布项目，由子公司黄石宏和实施扩建项目，满足客户未来对高端电子布的需求。
　　Q2盈利能力环比进一步大幅提升
　　2026H1公司毛利率59.34%，同比+27.98pct；净利率36.22%，同比+20.34pct。单季度看，26Q2毛利率62.04%，同比+28.01pct，环比26Q1提升6.38pct；26Q2净利率39.50%，同比+20.93pct，环比26Q1提升7.78pct，盈利能力改善明显。毛利率提升主要来自电子布销售价格上涨。费用端看，2026H1销售/管理/研发/财务费率分别为0.57%/8.93%/5.94%/2.27%，同比分别-0.17/+3.36/+0.55/-0.13pct；其中管理费用率提升较多，主要系薪资费用增加；研发费用率提升主要系研发直接投入及研发人员薪酬增加。
　　投资建议
　　电子布景气高企，公司盈利能力持续提升，我们看好公司高端电子布业绩弹性，预计公司2026-2028年归母净利润7.9/11.5/15.5亿元，当前价格对应PE为161/111/82倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；电子布行业供需格局变化；产能投产进度不及预期；股价大幅波动风险；大股东减持风险；限售股解禁风险等。

　　事件：宏和科技发布2026年中报。2026H1宏和科技实现营收10.48亿元，同比+90.39%，归母净利润3.79亿元，同比+334.32%，扣非归母净利润3.73亿元，同比+350.88%。其中单Q2公司收入6.06亿元，同比+99.01%，归母净利润2.39亿元，同比+323.45%，扣非归母净利润2.35亿元，同比+325.75%。
　　高端电子布板块量价齐增，结构优化进一步放大弹性。2026H1公司电子布实现营业收入10.33亿元，同比+96.85%，对应销量8668.89万米，同比-20.52%，量减主要系转产高端布种单位产出和效率下降所致，平均售价11.91元/米，同比+147.68%。单Q2电子布收入5.98亿元，同环比分别+106.11%/+37.44%，销量4219.89万米，同环比分别-26.05%/-5.15%，均价14.17元/米，同环比+178.71%/+44.91%。上半年普通E布和特种布需求旺盛，行业整体供需偏紧，价格处于上行通道；同时公司主动压降低附加值厚布、薄布产量，重点转产市场急缺的特种电子布及E玻纤超薄布、极薄布，产品结构优化进一步放大收入、价格和利润增幅。
　　多品类涨价与高附加值品类占比上升驱动盈利能力显著改善。2026H1宏和科技综合毛利率59.34%，同比+27.98pct；Q2毛利率62.04%，同比+28.01pct、环比+6.38pct；其中E布/特种电子布毛利率分别为30.04%/53.29%（母公司口径）。毛利率大幅上行与产品结构持续高端化、普通电子布价格逐月上调、特种电子布价格高位运行等因素有关。2026H1公司期间费用率17.71%，同比+3.61pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为0.57%/8.93%/2.27%/5.94%，分别同比-0.17/+3.36/-0.13/+0.55pct；Q2期间费用率17.17%，同比+3.7pct、环比-1.29pct，其中销售/管理/财务/研发费用率0.56%/8.44%/1.65%/6.51%，同比-0.14/+3.33/-0.75/+1.27pct，同比来看人员薪资及研发开支增加带动管理、研发费用率上升，环比-0.01/-1.15/-1.47/+1.35pct，环比随着收入继续高增多项费用率有所摊薄。2026H1公司归母净利率36.22%，同比+20.34pct，单Q2为39.50%，同比+20.94pct，环比+7.78pct。
　　保供协议签订叠加高端产能扩张打开成长空间。需求端，2024年公司高性能特种低介电电子布和低热膨胀系数电子布均已通过下游客户认证，2025年实现批量供应，截至2026年H1公司Q布也已完成验证，整体应用进展在业内属于领先水平。截至5月8日，公司已与多家全球领先的CPU、GPU、PCB客户签订产能供应协议，客户同意支付可退还保证金，以锁定公司2-3年的特种电子布产能。供给端，2025年黄石宏和“1254吨高性能玻纤纱产线建设项目”开始投建，2026年3月又规划投资80亿元建设“黄石高性能电子材料产业园项目”，对应高端电子布增量产能1.5亿米左右，进一步保障公司高端特种电子纱的自主供应能力的同时持续扩充高端电子布产能，充分满足市场需要。
　　盈利预测与投资建议：宏和科技是全球及国内高端电子纱/布细分领域头部企业之一，公司发展战略高度契合轻薄短小及高频高速应用趋势，超薄极薄布等差异化E布产品以及特种电子布存在较强高增长预期，为公司带来可观利润增量。因电子布产业景气度持续上行，我们上调公司盈利预测，预计2026—2028年公司归母净利润分别为15亿元、33.6亿元、65.4亿元，对应PE分别为92倍、41倍、21倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：
　　AI需求不及预期风险；新项目建设及产能爬坡不及预期风险；格局恶化风险。

　　事件：公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入10.48亿元，同比增长90.39%；实现归母净利润3.79亿元，同比增长334.32%；实现扣非归母净利润3.73亿元，同比增长350.88%。公司实际归母净利润落在此前3.32-4.05亿元业绩预告区间的中上部，整体符合预期。分季度看，2026Q1公司实现收入4.42亿元、归母净利润1.40亿元，2026Q2实现收入约6.06亿元，同比约+99%、环比约+37%；实现归母净利润约2.39亿元，同比约+323%、环比约+70%，单季度利润释放加速。
　　特种电子布占比提升，产品结构优化驱动盈利能力显著改善。2026年上半年分产品来看，普通E玻璃纤维布实现营收6.76亿元，特种电子布实现营收3.57亿元，占比已达34.6%，业务结构持续向高附加值品类优化。另外，公司E电子布及特种电子布市场需求均较为旺盛，产能偏紧，公司通过电子布产品结构优化来解决客户对特种电子布的需求，降低E电子布中厚布和薄布的生产量，转做特种电子布及超薄、极薄高端布，使产品结构继续向高毛利方向倾斜，进而带动利润增速明显快于收入增速。
　　黄石宏和已成为公司当前经营扩张和未来成长的核心承载平台。2026H1黄石宏和实现营业收入5.34亿元，净利润1.76亿元，对上市公司利润贡献显著。2024年公司高性能特种电子级低介电常数玻璃纤维布和低热膨胀系数玻璃纤维布获得下游客户的认证通过。2025年黄石宏和“高性能玻纤纱产线建设项目”开始投建，逐步提升了公司高端特种电子纱的自主供应能力。随着黄石基地特种布、特种纱和一体化配套能力逐步成熟，公司盈利中枢有望持续抬升。
　　终止四川苍溪旧项目，同时债转股向黄石宏和子公司增资，资源配置进一步向黄石集中。公司考虑到未来的战略布局、长远发展及产业配套、协同效应、综合成本等因素，拟解除在苍溪县投资的年产7200万米高性能电子级玻璃纤维布开发与生产项目，并退回该地块国有土地使用权。项目退出有助于回笼资金、改善现金流，也反映出公司正减少分散投入，将资源进一步集中到黄石产业园。同时，公司拟以债转股方式对黄石宏和进行增资，公司以其对黄石宏和享有的6.8亿元人民币债权对其进行增资。本次增资实施后，黄石宏和的注册资本将增加至24亿元人民币。
　　风险提示：技术迭代不及预期风险；产业园投产不及预期风险；商业化落地不及预期风险等。

　　主要观点：
　　宏和科技：高端电子布领军者，技术迭代再突破
　　公司深耕电子布二十余年，是全球领先的高端电子级玻璃纤维布供应商。公司专注于极薄布、超薄布等高端E玻璃纤维布以及低介电、低热膨胀系数等特种电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售，自2021年黄石宏和电子级玻璃纤维纱线顺利投产后，公司实现了电子纱、电子布一体化生产和经营。公司核心产品凭借优异的绝缘性、耐热性及电气特性，成为智能手机、服务器及汽车电子等高端PCB制造的关键基材。公司不仅率先打破了国际巨头在极薄布领域的长期垄断，实现国产替代的历史性突破，更以全球领先的技术实力获得台光、松下、生益科技等国内外头部覆铜板厂商的认证，全面切入全球顶级智能终端供应链，根据台湾工研院数据，早在2015年公司已在高端电子布细分领域位居全球市占率第一。
　　全球电子布市场高速发展，特种电子布有望广泛应用
　　全球低介电电子布赛道长期维持高景气扩容态势，行业增长动能充足。AI服务器是当前需求核心驱动力，单机电子布用量大幅提升，且对高端低介电电子布需求迫切。此外，5G通信对信号传输的高标准、新能源汽车电子化程度的提升，均推动低介电电子布需求增加。根据华经产业研究院数据，2020年全球市场规模为5900万美元，预计2025年该市场体量将攀升至1.8亿美元，2020-2025年行业CAGR达25%；长期维度展望，2031年全球市场规模有望突破5.3亿美元，2025至2031年复合增速维持19%。整体来看，下游高端通信、算力硬件需求持续释放，将持续驱动低介电电子布市场稳步扩容，行业中长期成长确定性较强。LowCTE电子布是先进封装中的关键基础材料，其核心作用在于降低芯片封装过程中的热膨胀失配，提升封装载板稳定性旨在解决芯片堆叠后的散热问题和封装稳定性，主要用于高端芯片封装基材（如NAND、DRAM、CPU、GPU和ASIC），应用场景为AI服务器、数据中心交换机、高端手机等。随着GPU、ASIC等高算力芯片尺寸扩大、封装复杂度提升，Low-CTE电子布需求呈现非线性增长趋势。根据QYResearch数据，2024年全球LowCTE市场规模约为3.5亿美元，2031年该市场将达到11.3亿美元，7年CAGR为18%。
　　投资建议
　　我们预计公司2026/2027/2028年分别实现营业收入20.34、30.96、40.20亿元；归母净利润分别为6.01、10.74、14.80亿元，对应EPS为0.66、1.19、1.64元，对应2026年6月29日收盘价PE分别为402.28、225.09、163.42倍。首次覆盖给予增持评级。
　　风险提示
　　产品研发不及预期风险，市场需求不及预期风险，市场竞争加剧风险，公司产能释放不及预期风险，电子布提价幅度不及预期风险，业绩释放不及预期风险。