一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主营业务涵盖生态湿地保护、水环境治理、市政景观、国储林、森林公园、矿山修复、乡村振兴建设、林碳开发管理等板块，是一家集投融资运营、规划设计咨询、林碳开发管理、生态环境治理为一体的综合性强、专业度高的生态修复与治理服务商。面对“2030碳达峰、2060碳中和”的中长期战略目标，以及日益提升的生态环境保护需求、新农村振兴与新型城镇化建设需求，公司持续深耕生态修复和市政景观两大主营业务主线。　　当前，宏观经济环境面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力，宏观经济增速进入换挡提质的新阶段，各类不确定、不稳定因素显著增多。在此背景下，生态环保行业作为高度依赖政... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主营业务涵盖生态湿地保护、水环境治理、市政景观、国储林、森林公园、矿山修复、乡村振兴建设、林碳开发管理等板块，是一家集投融资运营、规划设计咨询、林碳开发管理、生态环境治理为一体的综合性强、专业度高的生态修复与治理服务商。面对“2030碳达峰、2060碳中和”的中长期战略目标，以及日益提升的生态环境保护需求、新农村振兴与新型城镇化建设需求，公司持续深耕生态修复和市政景观两大主营业务主线。
　　当前，宏观经济环境面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力，宏观经济增速进入换挡提质的新阶段，各类不确定、不稳定因素显著增多。在此背景下，生态环保行业作为高度依赖政策驱动和资金投入的产业，整体遭受了较大冲击。过去三年，行业内企业普遍面临营收增速放缓、平均利润率下降、项目回款周期延长等挑战，环保类企业资金链紧张问题愈发突出。面对行业发展的新形势，公司也正积极探寻主营业务之外的提质转型路径，持续优化业务结构，提升核心竞争力，以应对市场变化，实现可持续发展。
　　报告期内，公司顺应生态环保领域的政策导向，积极参与生态文明建设，努力于巩固扩大在生态修复领域的先发优势，全面提升项目建设水平，为客户提供从规划、设计、采购、建设到养护的全产业链生态环境建设与修复一体化解决方案。公司坚持创新驱动发展战略，着力推动业务优化与转型升级，积极探索生态修复领域的新兴细分市场，寻求突破性增长。2025年，公司承接了南兴塘河云林滨水公园项目景观绿化工程、江苏大学京江学院中水管网节水改造项目等项目。同时，内蒙古自治区锡林郭勒盟三北工程林草湿荒一体化保护修复项目苏尼特左旗2024年退化草原修复工程(第二批)作业设计、沙洋河五里铺建设EPC项目等项目按计划稳步推进中。此外，公司努力在水体治理、矿山修复以及森林公园等战略领域的布局与拓展进一步深化，为未来可持续发展奠定了坚实基础。
　　公司积极响应国家乡村振兴战略以及新型城镇化发展部署，在各类乡镇及城市承接市政基础设施建设、市政绿化等工程项目。报告期内，公司承接的江西省赣州乡村振兴与环境综合治理项目南康区森林质量提升改造示范工程施工等项目均按计划有序推进。
　　报告期内，公司经营模式未发生重大改变，继续以EPC（设计-采购-施工）总承包模式为主。依托公司在生态修复领域的全产业链实施能力及所持有的各类工程承包资质，公司对承接项目实行设计、采购、施工等全建设阶段的一体化承揽与建设管理。该模式充分发挥设计在工程建设过程中的主导作用，有效克服传统模式下设计、采购、施工环节相互脱节与制约的矛盾，从而进一步提升工程施工质量与客户满意度，并有效增厚单个项目的利润水平。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　近年来，生态文明建设在国家发展战略中的地位持续提升，重要性达到了前所未有的高度。党的二十大及二十届历次全会对生态文明建设作出系列重要部署，进一步明确了人与自然和谐共生是中国式现代化的本质要求。2025年，《关于全面推进美丽中国建设的意见》进入深入实施阶段，各地加快落实“青山常在、绿水长流、空气常新”的美丽家园建设目标，生态环境保护在国家治理体系中的战略地位更加突出。
　　2025年，随着全球气候变化加剧和环境问题日益复杂，各国政府持续强化环保政策与法规，推动生态与环保治理业向更深层次发展。我国碳达峰碳中和“1+N”政策体系不断完善，碳排放权交易市场逐步扩容，为行业带来新的市场机遇。公众环保意识进一步增强，绿色消费、生态补偿等机制逐步成熟，为行业提供了广阔的市场空间。与此同时，人工智能、遥感监测、生物修复等技术的创新应用，为生态治理提供了更加高效、精准的支撑。然而，行业仍面临资金短缺的突出挑战，生态环保项目普遍投资大、回报周期长，社会资本参与积极性依然不足，融资渠道有待进一步拓宽。
　　从竞争格局看，行业不同板块分化明显。在水环境治理、市政景观及土壤修复等领域，大型环保企业和综合性园林企业凭借技术、资本和品牌优势持续占据主导地位，市场集中度进一步提高。这些企业通过产业链整合、跨区域布局和数字化转型，不断强化综合服务能力。在湿地保护、矿山修复、荒漠化治理、生物多样性保护等细分领域，一批具有专业技术优势和深耕经验的中小企业依托差异化策略，聚焦特定业务或技术路线，逐步形成独特的竞争力。此外，行业并购重组活动保持活跃，资源加速向头部企业及细分领域龙头集中，推动竞争格局持续优化。
　　近年来，国家持续完善生态文明法律法规体系。2025年，十四届全国人大常委会对生态环境法典草案进行了初次、二次及三次审议，各编草案已全部完成二审，并重新整合为完整的三审稿提请审议，法典总则编、污染防治编、生态保护编、绿色低碳发展编及法律责任和附则编均作出多处重要修改完善，其中绿色低碳发展编充实了绿色低碳发展总体要求，完善了应对气候变化与碳达峰碳中和有关制度措施。此外《生态保护补偿条例》深入实施，横向补偿机制加快落地。《碳排放权交易管理暂行条例》持续深化，全国碳市场首次扩围至钢铁、水泥、铝冶炼行业，交易规模稳步增长。《湿地保护法》配套地方性法规陆续修订完善，多个省份修订了湿地保护条例，湿地分级分类管理。这些法规政策为行业提供了坚实的法治保障。
　　报告期内，行业技术创新步伐加快。湿地修复领域，草藻酶全链条技术入选水利部推广清单。湖泊水环境治理方面，中国环境科学研究院创新提出的湖泊生态系统稳态转换理论明确了水生态修复关键阈值。林碳开发管理领域，《陆地生态系统碳汇核算指南》等三项国家标准于2025年12月起实施，为碳汇核算和增汇提供统一技术依据。
　　公司也将抓住机遇，加强技术创新，提升资金运作能力，加快人才培养，持续增强核心竞争力，争取更大市场份额。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，《“十四五”生态保护和修复规划》进入攻坚期。在“双碳”目标深化、生态文明建设推进及新型城镇化战略实施的背景下，中国生态与环境治理行业迎来了前所未有的发展机遇。一方面，国家持续加大对生态修复、城市绿化、乡村振兴等领域的投入，另一方面，房地产行业逐步企稳，绿色建筑标准推广带动居住区景观配套升级，叠加文旅融合、康养产业对园林景观的需求增长，行业整体市场规模稳步增长。但同时也面临着市场竞争加剧、资金压力、技术迭代加速和成本压力等多重挑战。
　　2025年度，公司经营业绩出现较大幅度下滑，实现营业收入28,389.38万元，比上年同期下降24.48%；实现归属于上市公司股东的净利润-107,928.66万元。截至2025年12月31日，公司总资产为526,078.41万元，比去年末下降23.91%；归属于母公司所有者的净资产141,727.54万元，比去年末下降43.23%。
　　在宏观经济增速换挡、地方财政承压及市场竞争白热化的多重挑战下，生态环保行业呈现"政策机遇与经营压力并存"的复杂格局。过去三年，生态环保类型企业整体营收增速、平均利润率都有一定程度下降，项目回款周期普遍延长，环保类企业资金链紧张的问题愈发突出。近两年来，受地方政府环保支出能力减弱、行业中存量项目竞争加剧等现实因素制约，公司在建项目的数量和规模也有所缩减，进一步影响了公司的收入水平，导致2025年收入出现了进一步下滑，项目利润率亦受成本上行压力侵蚀。此外，项目验收、审计、收款等工作的严重滞后，使得公司的合同资产和应收账款账龄增长，资产减值和信用减值计提金额显著增加，导致了公司近两年归属于上市公司股东的净利润出现大幅亏损。
　　面对如此严峻的形势，2025年公司审时度势，采取更加稳健的发展战略。公司将工作重心精准聚焦于扫尾完工项目，确保每一个已接近尾声的项目都能高质量交付。对于在建项目，秉持“质量与进度并重”的原则，稳健有序地推进，严格把控项目的安全、质量和成本。在新项目拓展方面，保持谨慎态度，充分评估项目的可行性和风险，避免盲目扩张。
　　在业务布局上，公司继续坚定不移地以生态修复作为主要发展方向，积极参与各类生态修复项目，同时，公司积极响应国家新型城镇化建设和乡村振兴战略的号召，充分发挥自身技术和资源优势，主动承接一部分优质的市政类项目和乡村振兴类项目。在国家“双碳”战略目标的引领下，公司敏锐捕捉到林业碳汇市场的巨大潜力，积极拓展相关业务，希望林业碳汇业务能够成为未来新的业绩增长点，为公司的可持续发展注入新的动力。
　　2025年度，公司及子公司累计新中标项目6项，合计金额为人民币393,231.57万元；累计新签订项目合同10项，合计金额为人民币398,514.19万元。
　　(一)2025年重要事项回顾
　　1、聚焦主营业务、优化业务结构并积极开拓市场
　　报告期内，公司充分发挥生态湿地修复领域的先发优势，继续聚焦主业，大力开拓市场。同时，公司积极深入布局水治理、矿山修复、国储林以及森林公园项目，力图逐步实现生态修复大行业的全面覆盖、提升公司的综合实力和品牌效应。报告期内，公司江东大道提升改造工程（滨江二路西段-河庄大道）及地下综合管廊、江东大道提升改造工程（青六路东-苏绍高速）及地下综合管廊EPC项目、内蒙古自治区锡林郭勒盟三北工程林草湿荒一体化保护修复项目苏尼特左旗2024年退化草原修复工程施工标段、九里河区域生态轴提升整治项目、昆山加拿大国际学校三期工程等项目均在建设推进中。
　　公司集中资源深耕长三角、黄河流域、成渝经济圈、一带一路等国家战略区域，严控项目风险，把项目资金保障、付款比例作为判断和选择项目的第一要素，优先承接财政支付能力强、回款周期明确的优质项目。报告期内，公司所属联合体与亚洲烟草工业集团有限公司签署了《老挝人民民主共和国占巴塞省土地整理EPC工程总承包项目》。此次合同为公司首个海外项目，合同的签订有利于提升公司国际化程度，进一步提升公司核心竞争力。在风险可控前提下，公司将稳步推进出海战略，依托优质项目积累国际经验，逐步提升品牌影响力。
　　2、积极布局产业链资源整合，努力开拓新业务
　　报告期内，公司在生态环保领域积极探寻优化升级产业链的机会，在主营业务范围持续稳健增长的前提下，筹划资质补齐、积极开拓林业碳汇、矿山治理、土壤修复等方面的业务机会。在林业碳汇方面，公司一直紧紧跟随国家双碳政策，积极布局碳汇领域。目前，CCER市场已正式重启，国家生态环境部、市场监管总局联合发布了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，并制定了相应方法学。报告期内，公司正积极加强政策的解读与对方法学的研究，努力推进林业碳汇项目的落地。此外，公司主动探索在生态文旅领域的经营模式，为公司延伸产业布局、发挥协同效应埋下伏笔。
　　3、完善企业风险控制机制，落实工程回款
　　报告期内，公司严格管控经营风险，持续完善风控机制并加强建设风控部门。近年来，公司一直把防范重大风险放在首位，尤其是公司所处的生态环保行业，工程业务规模的扩张能力在一定程度上依赖于资金的周转状况，财务风险关系到工程施工业务的持续发展。公司一直持续加强工程结算及回款工作，切实把握国家出台的各项应对地方政府债务问题的政策机遇，多方协同推进，加大应收款项回收力度，工程项目结算审计工作取得了一定进展。
　　4、完善公司治理、优化管理，提高管理效率
　　公司根据证监会、交易所最新修订的法律法规，结合公司的实际情况，不断完善公司治理制度，优化公司自身的治理结构，同时，结合公司发展战略需要，董事会推动公司治理结构进一步优化。2025年度，公司完成了董事会换届选举，监事会改革等事项，由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权，同时调整董事会人员结构，设立1名职工代表董事，由职工代表大会选举产生，进一步完善公司治理架构。同时，加强内控制度建设，完善内部控制机制，优化内部控制流程，不断完善风险防范机制，做好风险防控化解，增强对各类风险的预判预警和应对能力，保障公司健康、稳定发展。
　　5、积极寻求产业转型升级
　　报告期内，公司第六届董事会第三次会议审议通过了《关于<东珠生态环保股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案>及其摘要的议案》，公司拟筹划以发行股份及支付现金的方式收购凯睿星通信息科技（南京）股份有限公司的控股权，同时拟募集配套资金。筹划重大资产重组事项期间，公司严格按照相关法律法规要求，公司及相关各方积极稳步推进本次重大资产重组包括审计和评估在内的各项工作，但鉴于市场环境变化等因素，公司与交易对方最终未能就本次交易估值等相关商业条款达成初步一致。2026年1月30日，公司第六届董事会第五次会议审议通过了《关于终止公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的议案》，终止了本次交易。未来，公司将继续聚焦主业,专注经营,在坚持规范运作的前提下，积极寻求产业转型升级，打造新的利润增长点，拓展多元化经营，推动公司高质量可持续发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，公司的核心竞争力主要体现在以下方面：
　　1、资质全面
　　东珠生态于2017年9月在上海证券交易所主板挂牌上市，目前拥有“市政公用工程施工总承包壹级”、“水利水电工程施工总承包壹级”、“环保工程专业承包壹级”、“地基基础工程专业承包壹级”、“风景园林工程设计专项甲级”等各项资质，具备较强的大型综合类项目规划设计、建设施工和跨区域经营能力。报告期内，公司资质情况未发生重大变化，到期的相关资质均已顺利延期。公司全产业链优势成为业务拓展的有力保障，并能为各类大型综合性项目提供一体化的优质服务。
　　2、生态修复与景观建设研发能力和技术水平
　　作为国家高新技术企业，公司是少数拥有核心技术与专业研发团队的生态环保企业之一，一直以来专注于生态修复与景观建设技术的研发及其实际应用，掌握了生态修复领域的核心技术。公司分别同江南大学、江苏大学和扬州大学进行科研合作，多年来与江南大学共同对水环境进行科研合作，取得了一定的合作成果。
　　截至报告期末，在生态修复领域，公司取得的专利有89项；在园林绿化领域，公司取得的专利有37项；在市政工程领域，公司取得的专利有23项；在碳中和领域，公司取得的专利有11项；共计160项。
　　3、生态湿地领域的先发优势
　　自2010年起，公司前瞻性地将业务重心从传统园林景观建设转向生态环境修复与改造领域。经过十余年的深耕与积淀，公司成功打造了淮安白马湖湿地公园、杭州钱塘江沿江生态景观工程、南通老洪港湿地公园、无锡宛山湖湿地公园、洪泽湖国家湿地公园等一系列标杆性项目。公司凭借卓越的诚信口碑、专业的服务体系、优质的工程质量和高效的运营管理能力，公司在业内赢得了广泛认可，树立了良好的品牌形象。同时，公司凭借在生态湿地领域多年的深耕细作，凝聚了一批可以承接大中型生态湿地、生态修复项目的优秀人才，形成了显著的细分领域先发优势。
　　4、设计施工一体化的全产业链优势
　　公司目前已具备“苗木-设计-工程-养护”的生态修复全产业链实施体系，拥有“风景园林工程设计专项甲级”资质，为项目提供专业设计保障。此外，公司积极拓展产学研合作网络，与江南大学、江苏大学、扬州大学等高校建立长期战略合作关系，为公司业务拓展、规划设计、项目实施提供了强大的多维度支持。随着市场对承建单位综合实力要求的不断提升，公司凭借其现场深化设计能力，能够快速响应业主需求，在项目建设过程中提供及时、专业的现场设计优化服务，确保项目高效推进与品质落地。
　　5、跨区域的经营格局优势
　　近年来，公司在全国范围内积极拓展业务，搭建全国性经营网络，分支机构遍布江苏、北京、上海、浙江、山东、广西、广东、云南、福建、新疆、河北、海南等二十余个省区市，业务范围从华东地区延伸至华北、华中、华南、西北和西南，全国性战略布局已基本完成。并且积累了针对不同区域环境、土壤特性的植物种植和养护的先进技术，跨区域运营能力得到进一步提高。
　　6、长三角一体化地域优势
　　中共中央、国务院印发的《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》中强调“坚持生态保护优先，把保护和修复生态环境摆在重要位置”。同时，长三角作为中国经济最发达、要素集聚能力最强的区域之一，拥有充足的资金、技术和资源禀赋支撑生态环保领域治理：以上海为龙头，江苏、浙江、安徽三地持续联动推动环保产业集群化发展，通过PPP、EOD等多元运营模式吸引大量社会资本参与生态环保项目建设，为环保技术研发、减污降碳基础设施建设等提供了坚实保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司经营业绩出现较大幅度下滑，实现营业收入28,389.38万元，比上年同期下降24.48%；实现归属于上市公司股东的净利润-107,928.66万元。截至2025年12月31日，公司总资产为526,078.41万元，比去年末下降23.91%；归属于母公司所有者的净资产141,727.54万元，比去年末下降43.23%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　近年来，生态文明建设已成为国家战略的重中之重，生态与环境治理行业迎来前所未有的发展机遇。2025年，随着"2030碳达峰、2060碳中和"双碳目标进入关键实施阶段，以及《"十四五"生态保护和修复规划》步入攻坚期，市政园林、流域治理、矿山修复等生态治理领域释放出大量市场需求，为生态修复、污染治理等行业提供了明确的发展方向和资金支持。
　　然而，受地方政府财政压力加大、传统市政项目收缩等因素影响，以景观园林、传统河道整治为主的"纯美化、纯工程"类项目市场空间显著收窄，行业整体营收和利润增长持续承压。在此背景下，行业正从高速规模扩张转向高质量发展与可持续发展，呈现出"深度分化、模式转型、技术赋能"的鲜明特征。
　　行业竞争格局呈现头部集中效应凸显、梯队分化清晰的态势。央企及地方国企凭借极低的融资成本和强大的政府资源，在大型流域治理、EOD（生态环境导向的开发模式）等百亿级项目中占据绝对主导地位。中小型优质民营企业逐步退出与央企拼资金、拼体量的粗放竞争，转而聚焦湿地修复、碳汇开发、特色小镇景观等细分领域，向"专业技术运营商"转型，更多采取与央国企联合体投标的模式。
　　受地方化债影响，新项目投放将呈现明显的地域分化。长三角、珠三角等财政实力雄厚地区的生态项目落地率更高；同时，由国家发改委直接资金支持的长江大保护、黄河流域生态保护等国家级重大工程将成为市场主力。
　　行业商业模式正从EPC/F+EPC向EOD全面切换，过去依赖政府付费的EPC或PPP模式已基本退出主流。当前行业最大的格局变化是EOD模式的全面落地。EOD模式要求将生态环境治理与关联产业深度融合，实现项目自平衡。这直接抬高了行业门槛，缺乏产业导入能力和综合运营能力的企业难以获取新订单。
　　行业利润池正从施工环节向运营维护环节转移。未来的核心竞争力不再是"能建多快"，而是"能运营多久、能产出多少生态产品"。例如：矿山修复后的农文旅产业运营、水环境治理后的水上经济开发、城市绿地的低空经济场景应用等。长期运营能力的强弱，将决定企业生命周期的长度。
　　(二)公司发展战略
　　生态文明建设是功在当代、利在千秋的伟大事业，党和政府历来高度重视生态文明建设。党的十八大以来，我们党明确了生态文明建设在“五位一体”总体布局中的重要地位，着力推进绿色低碳循环发展，坚持人与自然和谐共生的基本方略，全力打赢污染防治攻坚战。
　　公司将积极响应国家生态环保战略规划，坚持绿水青山就是金山银山理念，不断完善生态景观设计、生态修复与景观工程建设、景观养护一体化的生态修复与景观建设全产业链业务格局，重点开拓以生态湿地、水体治理、矿山修复、国家储备林及森林公园等领域为主的生态修复和由乡村振兴、新型城镇化发展以及新基建发展战略推动的市政景观业务板块，并形成全国性业务布局。同时，公司将集中资源深耕长三角、黄河流域、成渝经济圈、一带一路等国家战略区域，严控项目风险，把项目资金保障、付款比例作为判断和选择项目的第一要素，优先承接财政支付能力强、回款周期明确的优质项目。
　　公司将跟随国家双碳政策，着力强化在碳汇领域的战略布局。依托自身行业内的资源优势，公司将抓住CCER（国家核证自愿减排量）交易机制重启的契机，助力地方政府或林权所有者实现生态资源资产化，通过市场化机制促进优质生态产品的价值实现。在这一过程中，公司将生态良好地区的生态资源优势转化为实在的资产和经济收益的同时，还将进一步扩大自身的业务版图，开辟新的利润增长点。
　　另外公司将不断增强业务环保属性，持续提升设计能力、研发能力，并以之打造公司“水治理——生态修复”的核心竞争优势，进一步强化企业品牌优势、先发优势及行业美誉度。此外，公司还将持续推广EPC业务模式并积极探索PPP业务模式、EPC+O业务模式、EOD业务模式，不断挖掘产业链深度价值并寻求行业痛点的最优解决方案，致力于发展成为中国生态修复与景观建设行业综合实力最强的企业之一。
　　(三)经营计划
　　1、在生态修复与景观建设产业发展方面，公司始终坚持以生态修复与景观建设工程施工为核心业务，持续拓展生态景观设计，大力提升生态修复研发能力。通过夯实生态修复与景观建设全产业链的各个环节，实现公司生态修复与景观建设各项业务的高效协同发展。
　　（1）突出生态项目核心，探索多重项目模式
　　公司将继续以生态修复项目为核心，借力EPC项目模式寻找产业链深度价值，未来园林、环保的一体化优势将成为行业领军企业的核心竞争力之所在，公司将持续强化在生态湿地、水体治理、矿山修复、国家储备林以及森林公园等生态修复领域的品牌优势、先发优势，进一步加大生态修复订单承揽量，提升相关业务比重。
　　（2）把握国家战略层面发展机遇
　　公司将紧紧抓住国家重大战略机遇，重点关注黄河流域生态保护、长江经济带生态保护等国家级重点生态保护区域的生态修复业务发展契机，以及乡村振兴、新型城镇化建设和新基建发展战略所带动的市政景观业务机遇。在积极响应国家战略号召的同时，推动公司业务实现进一步的拓展与升级。随着国家对生态环境保护和基础设施建设的重视程度不断提高，公司将充分利用这些政策优势，积极参与相关项目的投标与建设，为国家生态保护事业贡献力量的同时，实现自身业务的快速发展。
　　（3）完善并优化项目管理体系，促进并增强工程回款力度
　　健康稳定的现金流是公司持续发展的关键所在，公司将继续强化项目结算审计及应收账款回收工作。后续，公司一方面从项目源头严格把控，优先选择信用良好、回款有保障的生态修复项目，降低项目风险；另一方面紧盯回款，实行项目负责人的责任考核制，对收款回款好的项目团队给予及时、可落地的激励，提高主观能动性。通过这些措施，促使公司现金流持续改善，实现业绩与现金流的良性互动。2025年，公司将按照“全面覆盖、重点突破”的原则，一项目一策制定清收实施方案，明确工作目标、实施路径、职责分工,全力以赴为公司回款。主张合法权益，坚持协商催收与诉讼追讨相结合，狠抓关键项目、紧盯确权，为回款奠定坚实基础。
　　2、技术开发和创新计划
　　（1）加大研究生态湿地以及水治理专项硬技术，不断提升环境保护的软实力
　　公司将深化与中国林科院湿地研究所、江南大学、江苏大学、扬州大学等机构组织的合作，加大在水质改善、湿地物种多样性及生态平衡、湿地植物、防治沙漠化与景观设计应用等方面的研究，提升公司在生态湿地、生态修复工程设计、施工上的技术水平，扩大公司在环境保护方面软实力的影响。同时在公司将利用自身的苗木种植经验，并结合与科研院所的合作，引进、应用新的苗木品种和栽培技术，在彩色树种、嫁接品种、苗木驯化等方面取得新的技术突破，使公司苗木产品满足各种不同类型的园林绿化工程需求。
　　（2）优化人才梯队，完善激励机制
　　针对行业内人才数量相对短缺的现状，公司将一如既往地重视各种人才的培养和引进工作，从社会上吸引技术和管理人才的同时，注重对内部技术和管理人才的挖掘和培养，通过为员工提供长期的职业培训和继续教育机会，增强公司的人才团队优势，培养综合性应用人才。公司将不断完善奖励制度，鼓励员工通过各种方式提高业务技能，提升专业理论水平，弥补公司因业务快速扩张而产生的专业人才缺口。未来公司也将持续推出激励计划，以此奖励为公司做出突出贡献的员工，实现员工职业生涯规划与企业发展的有机结合，取得企业与员工双赢局面。此外，公司将加强与林业领域具有较强优势的高等学校合作，通过专场人才招聘会的方式，提高公司在高校人才中的影响力，吸引更多高校优秀毕业生加盟，为公司业务团队的建设注入新的活力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　当前，我国宏观经济正处于转型升级的关键阶段，投资与消费增速呈现放缓态势。国家及地方层面针对生态修复、市政景观等领域的政策支持重点发生结构性调整，政策导向的转移可能对公司订单获取及项目推进产生阶段性影响。具体而言，环保政策、土地政策、城市规划等相关法规的修订与完善，可能对工程项目的审批流程、实施标准及合规要求带来新的挑战。
　　公司所处行业对地方财政资金支持具有较高依赖性。近年来，地方政府土地财政收入持续承压，叠加债务化解的宏观背景，生态修复专项预算及市政景观类项目的付款优先级存在进一步下调的可能性。财政支付能力的区域性分化可能加剧项目回款的不确定性。
　　2、市场竞争风险
　　随着生态文明建设被纳入国家"十四五"规划，党的二十大报告进一步将"人与自然和谐共生的现代化"确立为中国式现代化的重要内涵，生态修复行业迎来了广阔的发展前景。然而，行业准入门槛相对较低，市场主体数量众多，市场竞争日趋白热化。自国家取消园林绿化工程招标过程中的资质限制后，大量企业涌入市场，进一步加剧了行业竞争态势。
　　尽管公司已发展成为具备大型项目施工经验和技术优势的生态修复企业，在行业内建立了良好的品牌声誉和市场地位，但激烈的市场竞争仍对行业整体利润水平构成显著压力。在市场竞争过程中，公司的市场份额和经营业绩可能面临一定挑战，需持续加强核心竞争力建设，以应对市场环境变化带来的不确定性。
　　3、财务风险
　　生态修复工程施工业务采用"前期垫付、分期结算、分期收款"的运营模式，具有建设周期长、投资规模大、资金占用多等特点。在当前宏观经济环境与行业调整周期叠加的背景下，公司融资规模面临进一步压缩的压力，可能导致经营活动现金流紧张、资金周转速度放缓等风险。近年来，各地地方政府财政实力有所减弱，财政资金相对紧张，各级政府及其投资平台对非刚性财政支出项目进行削减或延缓，出现了投资规模缩减、建设周期延长、回款效率下降等不利情况。这些因素直接影响公司工程施工业务的拓展和工程款项的回收，导致应收账款账期持续拉长，合同资产维持高位运行。若应收账款无法按期收回，工程结算出现延迟，将对公司资金周转和经营业绩产生不利影响，进而制约工程施工业务的可持续发展。
　　4、业务模式风险
　　近年来，国家层面进一步强化了对PPP项目的监督管理，出台了《关于进一步规范政府和社会资本合作（PPP）项目运作的通知》，对项目的入库标准、财政承受能力论证、实施流程等关键环节提出了更为严格的要求。自《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》（财金〔2016〕92号）发布实施以来，PPP项目清理整顿工作已取得显著成效。多数运作不规范的项目已完成退库或整改，并在此基础上建立了保障项目规范运行的长效机制，有效遏制了PPP领域的无序扩张势头。这标志着我国PPP市场正逐步迈入规范化、高质量发展的新阶段。
　　5、林碳业务拓展不及预期
　　公司林业碳汇业务经过多年拓展，目前仍面临一定的发展不确定性。尽管国内碳交易市场已重启运行，但整体市场尚处于发展初期阶段，相关政策体系仍需持续完善，包括碳配额分配机制、国家核证自愿减排量（CCER）制度、交易规则（如抵消比例、项目类型准入等）均存在调整空间。同时，碳项目方法学更新速度相对缓慢，当前林业碳汇项目市场供给数量有限，未来市场拓展前景存在不确定性。而且林业碳汇项目具有"前期投入高、回报周期长（通常为10-30年）、收益不确定性大"的显著特征，短期内对公司经营业绩贡献有限。此外，碳交易价格波动较大，可能导致收益兑现周期延长，进一步加剧企业现金流压力。
　　6、财务类强制退市风险
　　2025年公司经审计的营业收入及利润指标触及《股票上市规则》第9.3.2条之“（一）最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，或追溯重述后最近一个会计年度利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元”规定的对股票交易实施退市风险警示的情形。公司股票在2025年年度报告披露后将被实施退市风险警示（在公司股票简称前加“*ST”）。
　　应对措施：（1）在主营业务竞争力提升方面，制定切实可行的发展计划，盘活存量资产，不惜余力回笼资金；利用自身产业技术优势，聚焦长江流域，做大业务规模，提升业务的规模与质量。（2）稳定现有银行的信贷规模，加大应收款项的催缴力度，保障现金流；借助各类政策支持，采取多种方式合理增加新的融资，改善负债结构。为新增及存量业务开展作保障。（3）在内部控制方面，公司将继续强化内部控制，强化管理效率，加强预算管理和成本管控，合理降本增效，增强持续盈利能力。
　　7、其他重大风险
　　公司年度审计机构为公司2025年度内部控制审计报告出具了否定意见，公司股票将在年报披露之后被实施其他风险警示，若后续公司无法在规定期限内完成整改，公司可能存在退市的风险。同时，公司2025年度，2024年度，2023年度实现的扣除非经常性损益前后孰低净利润分别为-107,928.66万元、-63,012.34万元、-34,212.86万元，均为负值，且北京德皓出具的公司2025年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。根据《股票上市规则》第9.8.1条第（六）项最近连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，股票将被实施其他风险警示。
　　应对措施：公司董事会将继续督促公司管理层及相关方积极采取有效措施，尽快消除所涉及事项对公司的不利影响，以保证公司持续、健康地发展。公司将严格遵照《企业内部控制基本规范》等规定，不断加强公司内部控制体系建设和监督工作，组织相关人员加强证券法律法规的学习和培训，严格按照监管规则和公司制度进行相关事项的运作和管理，全面落实对否定意见相关事项的整改，确保公司在未来可持续健康发展。
　　在主营业务竞争力提升方面，聚焦生态修复、水环境治理等优势赛道，制定切实可行的发展计划，盘活存量资产，不惜余力回笼资金。同时全面压降非必要管理费用、财务费用，严控低效项目投入，提升业务的规模与质量，推动公司可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)主要业务　　公司所属行业为生态保护和环境治理业，业务涵盖生态湿地保护、水环境治理、市政景观、国储林、森林公园、矿山修复、乡村振兴建设、林业碳汇等板块，是一家集投融资运营、规划设计咨询、林碳开发管理、生态环境治理为一体的综合性强、专业度高的生态修复与治理服务商。面对“2030碳达峰、2060碳中和”的远景目标，日益提升的生态环境保护需求、新农村振兴、新型城镇化建设需求以及新兴基建市场的加速启动推进，公司始终坚持生态修复与市政景观两大核心业务主线，各项生产任务稳定推进。　　2025年上半年，生态修复与市政景观行业整体呈现稳步增长的态势。随着国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)主要业务
　　公司所属行业为生态保护和环境治理业，业务涵盖生态湿地保护、水环境治理、市政景观、国储林、森林公园、矿山修复、乡村振兴建设、林业碳汇等板块，是一家集投融资运营、规划设计咨询、林碳开发管理、生态环境治理为一体的综合性强、专业度高的生态修复与治理服务商。面对“2030碳达峰、2060碳中和”的远景目标，日益提升的生态环境保护需求、新农村振兴、新型城镇化建设需求以及新兴基建市场的加速启动推进，公司始终坚持生态修复与市政景观两大核心业务主线，各项生产任务稳定推进。
　　2025年上半年，生态修复与市政景观行业整体呈现稳步增长的态势。随着国家对生态文明建设的日益重视，“绿水青山就是金山银山”的理念已深入人心，国家出台了一系列鼓励和支持生态建设与修复的政策措施。同时，随着国家“十四五”规划进入收官阶段，生态环保领域重点项目加速落地，中央及地方财政专项债、生态补偿资金向环境治理领域不断倾斜。公司积极顺应生态环保领域的政策导向，踊跃参与生态文明建设，巩固扩大在生态修复领域的先发优势，提升项目建设水平，从规划—设计—采购—建设-养护等环节系统地为客户提供生态环境建设和修复工程全产业链解决方案。公司坚持业务优化和升级战略，在生态修复的其他细分领域寻求突破，积极推进水生态治理、矿山修复以及森林公园等领域的项目建设，力求逐步实现生态修复大行业的全面覆盖。
　　报告期内，公司新中标老挝人民民主共和国占巴塞省土地整理EPC工程项目、江苏大学京江学院水系土方安全、水环境整治项目，并按计划正常建设推进中，公司在土壤修复、水体治理、矿山修复以及森林公园领域的布局与拓展进一步深入。同时，公司首个海外大型项目老挝占巴塞土地整理EPC工程的顺利承接，标志着公司国际业务拓展已初见成效，为公司海外市场开发奠定了坚实基础。
　　公司积极响应国家提出的乡村振兴战略以及新型城镇化发展战略，在各类乡镇城市承接市政建设、市政绿化等项目。报告期内，公司承接的沙洋河五里铺建设EPC等项目按计划正常建设推进中。
　　(二)经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大改变。
　　1、EPC模式
　　公司利用本身的生态修复全产业链实施能力及所具有的工程项目承包资质等优势，对工程项目进行设计、采购、施工等全建设阶段的承揽承建，发挥设计在工程建设过程中的主导作用，并有效克服设计、采购、施工相互制约和脱节的矛盾，从而进一步提升工程施工质量及客户满意度，增厚公司单项目利润水平。
　　2、PPP模式
　　公司通过招投标承揽业务，作为社会资本方和政府合作设立项目公司（SPV），通过项目公司对PPP项目进行投资、建设和运营，同时公司作为供应商负责资质范围内的项目施工；项目运营收入及可行性缺口补贴在运营期内按年收取和支付，工程施工结算根据《建设工程施工合同》约定按进度结算和支付；运营期结束后，将项目移交给政府方。
　　3、EOD模式
　　该模式以生态保护和环境治理为基础，特色产业运营为支撑，区域综合开发为载体，公司和政府合作成立项目公司（SPV），通过产业链延伸、联合经营、组合开发等方式，推动公益性较强、收益性差的生态环境治理项目与收益较好的关联产业（例如文化旅游、餐饮住宿）有效融合，一体化实施。
　　(三)行业情况及行业地位
　　2025年上半年，生态修复与市政景观行业在“十四五”规划收官的政策冲刺与“双碳”目标深化推进的背景下，呈现出不同的发展态势与核心驱动力。
　　生态修复行业在政策红利的持续释放下，迎来项目加速落地期。作为“十四五”生态保护修复规划的关键节点年，各地为完成既定生态指标，上半年重点流域（如黄河、长江经济带）、矿山修复（特别是新能源矿产开发配套修复）及国土综合整治项目集中开工，中央与地方财政资金投入力度显著加大。同时，“生态修复+碳汇”模式成为行业主流，企业通过结合林业、湿地修复开发碳汇信用，有效提升了项目的经济性和可持续性。2025年是“绿水青山就是金山银山”理念提出20周年。20年来，特别是党的十八大以来，在“绿水青山就是金山银山”理念的科学指引下，从顶层设计到全面部署，从最严格的制度到最严密的法治，我国生态环境保护发生了历史性、转折性、全局性变化，生态文明建设取得举世瞩目的成就。20年的实践充分证明了“绿水青山就是金山银山”理念的真理力量和实践伟力。
　　市政景观行业则深度融入新型城市化战略，呈现“存量提质、功能优先”的特点。随着房地产关联景观需求的持续收缩，行业重心转向城市既有空间的优化升级，如口袋公园、社区绿道、滨水景观带改造等小微项目占比显著提升，更加注重满足市民日常休闲与生态需求。在“双碳”目标引领下，低碳材料的应用和智慧化运维成为项目标配，推动行业向绿色化、精细化转型。2025年1月，为贯彻落实《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》，生态环境部等11个部门联合印发了《美丽城市建设实施方案》，提出了推进美丽城市建设目标、主要任务和推进机制，为我国推进美丽城市建设明确了施工图。《实施方案》提出，将城市作为典型单元，探索创新全面推进美丽中国建设的实践模式和实施路径，明确到2027年推动50个左右美丽城市建设取得标志性成果，成为美丽中国先行区建设示范标杆，到2035年，实现美丽城市建设全覆盖。然而，地方财政压力对城市市政景观投资形成一定制约，行业资源加速向资金实力雄厚、技术集成能力强的大型企业集中，中小企业生存空间进一步压缩。
　　总体而言，公司所属行业均在政策引导与市场需求的双重作用下积极转型，生态修复行业聚焦于可持续商业模式的探索，市政景观行业则致力于城市空间品质的提升，共同服务于生态文明建设与人民美好生活需求的目标。
　　东珠生态于2017年9月在上海证券交易所主板挂牌上市，目前拥有“市政公用工程施工总承包一级”、“风景园林工程设计专项甲级”、“环保工程专业承包一级”、“地基基础工程专业承包一级”、“水利水电工程施工总承包一级”和“江苏省环境污染治理能力甲级”等各项资质，具备较强的大型综合类项目规划设计、建设施工和跨区域经营能力。公司将紧抓绿色环保行业蓬勃发展和建设美丽中国的历史性机遇，积极开拓市场，持续提升企业品牌影响力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　(一)概述
　　近年来，生态与环境治理行业在国家生态文明建设、城市更新、乡村振兴、智慧城市等多重政策支持和市场需求驱动下，行业未来长期具有较为广阔的发展空间。然而，受宏观经济环境、房地产市场波动、地方财政承压等因素的持续影响，经济增速放缓，基建投资减少，公司所属行业仍处于周期性调整阶段，企业经营仍面临诸多困难和挑战。企业竞争日益激烈，且行业集中度不断提高，加之公司项目依赖地方财政支付能力，公司经营业绩承压，导致公司融资规模不断压缩，融资难度加大，企业资金压力增大，经营风险加剧。在此背景下，公司坚持稳中求进的工作总基调，充分利用政策红利，顺应发展大势，把握机遇，制定切实可行的发展战略，寻找新的发展机会，实现长期稳定发展。
　　近年来，国家始终高度重视生态文明建设。2024年《政府工作报告》中对于生态环保的部署，彰显了国家推动绿色发展、促进人与自然和谐共生的坚定决心。报告中主要提及了深化生态文明体制改革，将统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化。未来将加强污染防治和生态建设。同时加快发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和。未来，随着国家战略的不断推进，生态环境行业将继续保持稳健发展态势。
　　报告期内，公司及子公司新中标项目3项，合计金额为人民币351,206.80万元；新签订项目5项，合计金额为人民币353,935.40万元。公司坚持深耕长三角、黄河流域、成渝经济圈、一带一路等国家战略区域，成功中标并签订老挝人民民主共和国占巴塞省土地整理EPC工程总承包项目。
　　报告期内，公司实现营业收入20,804.12万元，较上年同期减少23.04%；实现归属于母公司所有者的净利润-953.89万元。主要系报告期内受经济环境、行业环境、部分地方政府财政支付能力下降等因素影响，导致项目推进和回款进度不及预期，在手订单产值转换率下降。截至2025年6月30日，公司总资产为676,327.21万元，归属于母公司所有者的净资产266,589.89万元。
　　(二)2025年上半年重要事项回顾
　　1、聚焦主业，优化业务结构，专注优质市场
　　报告期内，公司继续深耕生态湿地修复领域，充分发挥先发优势，聚焦主业，专注优质市场。公司积极发展水治理、矿山修复、国储林以及森林公园建设等生态治理业务，力图逐步实现生态修复大行业的全面覆盖，不断提升公司的综合实力和品牌效应。同时，公司集中资源深耕长三角、黄河流域、成渝经济圈、一带一路等国家战略区域，与当地综合实力较强的设计施工企业寻求全面深入的合作机会，借助合作方在当地的优势共同承揽优质项目。
　　2025年上半年，公司所属联合体与亚洲烟草工业集团有限公司签署了《老挝人民民主共和国占巴塞省土地整理EPC工程总承包项目》。此次合同为公司首个海外项目，合同的签订有利于提升公司国际化程度，进一步提升公司核心竞争力。报告期内，公司承接的杭州江东大道提升改造工程（滨江二路西段-河庄大道）及地下综合管廊、江东大道提升改造工程（青六路东-苏绍高速）及地下综合管廊EPC项目、内蒙古自治区锡林郭勒盟三北工程林草湿荒一体化保护修复项目苏尼特左旗2024年退化草原修复工程施工标段、沙洋河五里铺建设EPC等项目均在建设推进中。
　　2、积极布局产业链资源整合，努力开拓新业务
　　公司在生态环保领域积极探寻优化升级产业链的机会，在主营业务范围持续稳健增长的前提下，筹划资质补齐、积极开拓林业碳汇、矿山治理、土壤修复等方面的业务机会，外延拓展相关工作以丰富公司产业内涵。在林业碳汇方面，公司一直紧紧跟随国家双碳政策，积极布局碳汇领域。目前，CCER市场已正式重启，国家生态环境部、市场监管总局联合发布了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，并制定了相应方法学。报告期内，公司正积极加强政策的解读与对方法学的研究，努力推进林业碳汇项目的落地。未来，公司将充分利用好公司行业资源优势，借助CCER交易重启的机遇，帮助地方政府或林权所有者将那些生态良好地区的生态资源优势转变为资产和经济优势，同时扩大自身业务布局，创造新的利润增长点。此外，公司主动探索在生态文旅领域的经营模式，为公司延伸产业布局、发挥协同效应埋下伏笔。
　　3、完善企业风险控制机制、坚定落实结算回款
　　近年来，公司严格管控经营风险，持续完善风控机制并加强建设风控部门。公司发展中一直把防范重大风险放在首位，尤其是公司所处的园林工程行业，工程业务规模的扩张能力在一定程度上依赖于资金的周转状况，财务风险关系到工程施工业务的持续发展。报告期内，公司持续加强工程结算及回款工作，切实把握国家出台的各项应对地方政府债务问题的政策机遇，多方协同推进，加大应收款项回收力度，工程项目结算审计工作取得了一定进展。
　　4、完善公司治理、优化管理，提高管理效率
　　报告期内，公司进一步完善公司相关内控制度，持续强化内部管理，优化资源配置，降低运营成本，提高管理效率；在业务经营、财务核算、人员任免、资产权属及机构设置等方面与控股股东保持严格独立，杜绝不当干预，切实维护公司自主经营能力。同时，强化绩效激励机制，权责明确，奖罚分明，充分调动员工的积极性。公司将持续优化和更新内部管理制度，以进一步提升风险防控能力，确保各项制度在实际操作中的有效性和合规性。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，主要体现在以下方面：
　　1、生态修复与景观建设研发能力和技术水平
　　作为国家高新技术企业，公司是少数拥有核心技术与专业研发团队的生态环保企业之一，一直以来专注于生态修复与景观建设技术的研发及其实际应用，掌握了生态修复领域的核心技术。
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，主要体现在以下方面：
　　截至目前，在生态修复领域，公司取得的专利有84项；在园林绿化领域，公司取得的专利有49项；在市政工程领域，公司取得的专利有23项；在碳中和领域，公司取得的专利有11项，共计167项。其中：报告期内新增授权实用新型专利7项，发明专利1项。
　　2、生态湿地领域的先发优势
　　公司自2010年即逐步将业务重心从传统的园林景观建设转移至生态环境修复及改造领域，经过多年的发展积淀，打造出淮安白马湖湿地公园、杭州钱塘江沿江生态景观工程、南通老洪港湿地公园、无锡宛山湖湿地公园、洪泽湖国家湿地公园等一系列标志性项目。公司良好的诚信度、专业的服务、优质的工程质量和较强的运营管理能力得到了业内广泛的认可，树立了良好的企业形象。同时，公司凭借在生态湿地领域多年的深耕细作，凝聚了一批可以承接大中型生态湿地、生态修复项目的优秀人才，形成了一定的细分领域先发优势。
　　3、设计施工一体化的全产业链优势
　　公司目前已具备“苗木-设计-工程-养护”的生态修复全产业链实施能力，东珠生态设计研究院拥有“风景园林工程设计专项甲级”资质。此外，东珠生态与江南大学、三峡大学、江苏大学京江学院、国家林草局调查规划设计院、上海环境能源交易所、北京绿色交易所等机构院校建立了长期友好合作关系，为公司业务拓展、规划设计、项目实施提供了强大的多维度支持。随着业主方对业务承揽对象综合实力的要求日渐提升，越来越多的业主要求承建单位在项目建设过程中能够及时进行现场深化设计。
　　4、跨区域的经营格局优势
　　近年来，公司在全国范围内积极拓展业务，搭建全国性经营网络，分支机构遍布江苏、北京、上海、浙江、山东、广西、广东、云南、福建、新疆、河北、海南等二十余个省区市，业务范围从华东地区延伸至华北、华中、华南、西北和西南，全国性战略布局已基本完成。并且积累了针对不同区域环境、土壤特性的植物种植和养护的先进技术，跨区域运营能力得到进一步提高。未来公司将重点布局长三角、黄河流域、成渝经济圈、一带一路等国家战略区域的优质业务，利用好总部区位优势，力争进一步提高主营业务质量和集中度。
　　5、优秀、稳定的管理团队及全面的员工激励
　　公司经过长期的发展，打造了一支经验丰富、专业性强、牢固稳定的核心运营管理队伍，为公司的技术创新、业务拓展、项目实施奠定了坚实的基础。同时，公司不断完善人才激励机制，于2018年、2019年、2021年均实施了员工持股计划，进一步充分调动骨干员工的积极性和责任心。完善公司利益共享机制，将员工利益与公司发展紧密结合，为企业长远发展激发活力、赢得优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、政策风险
　　近年来，我国投资与消费增速放缓，经济转型到了重要转折点，国家及地方关于生态修复和市政景观行业相关政策支持发生调整，政策支持重点发生转移，都在一定程度上影响了公司订单的承接和项目的推进，如环保政策、土地政策、城市规划等政策调整也可能影响工程项目审批和实施。公司所属行业高度依赖地方财政资金支持，地方政府土地财政收入持续下滑，叠加债务化解压力，生态修复专项预算与市政景观项目付款优先级有可能进一步降低。公司将严控项目风险，把项目资金保障、付款比例作为判断和选择项目的第一要素，优先承接财政支付能力强、回款周期明确的优质项目。
　　2、市场竞争风险
　　随着生态文明建设的推进，生态修复市场前景被看好，吸引了大量企业涌入，包括传统大型国有工程企业、环保企业、甚至跨界企业，且行业准入门槛相对较低，导致市场竞争日趋激烈。未来，随着行业整合的进一步深化，行业竞争对手之间的差距将不断缩小，会导致公司项目中标率下降，毛利率下滑，经营业绩承压。尽管公司已经发展成为一家具有大型项目施工经验和技术优势的生态修复企业，在业内具有一定的品牌知名度和市场地位，但因面临较为激烈的市场竞争，公司的市场份额和经营业绩可能在市场竞争的过程中受到一定程度的影响。未来，公司将继续深耕主业，充分发挥生态湿地修复领域的先发优势，以完善与创新应对市场竞争风险。
　　3、财务风险
　　由于生态修复的工程施工业务采取“前期垫付、分期结算、分期收款”的模式，存在建设周期长、投资规模大、占用大量营运资金等特点。在当前宏观经济环境和行业调整周期下，随着行业金融政策趋紧，公司融资规模存在进一步被压缩的情况，会导致公司经营活动资金流紧张，资金周转速度慢等风险。近年来，各地地方政府财政实力减弱、财政资金不足，各级政府及其控制的投资平台削减或延缓非刚性的财政支出项目，出现了投资规模缩减、建设期延缓或回款效率下降等不利情况，从而影响公司工程施工业务的拓展和工程款项的回收，可能导致公司应收账款余额继续增长，合同资产持续高位。如应收账款不能按期收回，工程不能按期结算，将会对公司资金周转以及经营业绩造成不利影响，从而进一步影响公司工程施工业务的持续发展。
　　公司将不断强化项目回款管理，建立项目回款跟踪机制，加大项目审核管理并成立专项小组专项跟进，加强后续催收力度，并加大应收账款责任制实施力度，优化业务人员在收款工作方面的绩效考评指标权重，从而保障合理的合同资产结构，减少资金占用，全面强化应收账款回款工作，有效控制坏账的发生。
　　4、林业碳汇拓展不及预期
　　公司林业碳汇业务虽然拓展多年，但业务发展仍面临一定的不确定性。虽然国内碳交易市场已经重启，但碳市场交易尚处于发展阶段，碳配额分配、CCER（国家核证自愿减排量）、交易规则（如抵消比例、项目类型准入）等政策还尚需不断完善，且碳项目方法学的推出速度比较慢，林业碳汇项目目前市场数量较少，未来林业碳汇市场拓展存在不确定性。林业碳汇项目具有“前期高投入、回报周期长（通常10-30年）、收益不确定”的特点，短期对企业的经营业绩影响较小，同时碳交易价格波动大，收益兑现周期可能会延长，进一步加剧企业现金流压力。未来，公司会积极加强对相关方法学的研究，密切跟踪政策动态，建立创新长周期融资模式，按相关流程正常推进已签订的碳汇项目。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　(一)概述　　2024年是中国实现“十四五”生态环保目标的关键年，也是推动“双碳”战略深化落实的重要节点。在国家“美丽中国”建设目标引领下，政策聚焦污染防治、绿色转型、生态修复等领域，通过制度创新、产业扶持和严格监管，推动经济社会全面绿色低碳发展。　　面对日益提升的生态环境保护需求、新农村振兴、新型城镇化建设需求以及新兴基建市场的加速启动推进，公司未来将着重打造生态修复以及市政景观两大业务主线。公司生态修复业务领域主要包括生态湿地保护、水体治理、国储林、森林公园、矿山修复以及林业碳汇开发等领域。　　在生态湿地保护方面，近年来，中国以法治化、标准化和科学化手段持续推... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　(一)概述
　　2024年是中国实现“十四五”生态环保目标的关键年，也是推动“双碳”战略深化落实的重要节点。在国家“美丽中国”建设目标引领下，政策聚焦污染防治、绿色转型、生态修复等领域，通过制度创新、产业扶持和严格监管，推动经济社会全面绿色低碳发展。
　　面对日益提升的生态环境保护需求、新农村振兴、新型城镇化建设需求以及新兴基建市场的加速启动推进，公司未来将着重打造生态修复以及市政景观两大业务主线。公司生态修复业务领域主要包括生态湿地保护、水体治理、国储林、森林公园、矿山修复以及林业碳汇开发等领域。
　　在生态湿地保护方面，近年来，中国以法治化、标准化和科学化手段持续推进湿地保护修复，构建全球规模最大的湿地保护管理体系。2023年，国家林草局发布《小微湿地保护与管理规范》《湿地生态修复技术规程》等3项国家标准、5项行业标准，系统规范湿地分类修复与可持续利用。2024-2025年，新增《滨海湿地蓝碳保护技术指南》《智慧湿地监测规范》等4项国家标准，首次将红树林固碳计量、遥感监控等技术纳入技术标准体系。《全国湿地保护规划（2022—2030年）》中明确了我国湿地保护的总体要求、空间布局和重点任务，截至2024年底，全国湿地保护率达54.7%，预计2025年将全面实现55%的目标。近30年来，我国大力推进湿地保护修复，湿地生态状况持续改善，国家湿地公园高速增长。目前，我国共指定了82处国际重要湿地，建立了615处湿地自然保护区、1670处湿地公园和3.2万个湿地保护小区，保护管理覆盖90%以上重要湿地生态系统。发展建设湿地公园，其深远意义不仅体现在对区域生态状况的显著改善，更在于推动经济社会可持续发展，促进人与自然和谐共处的美好愿景。
　　在水体治理方面，党的二十大报告明确指出，统筹水资源、水环境、水生态治理，推动重要江河湖库生态保护治理，基本消除城市黑臭水体。近年来，国家高度重视长江、黄河流域的生态保护和高质量发展。在一系列政策的推动下，长江、黄河流域的水体治理工作已成为重中之重。随着流域内生态保护要求的不断提高、产业绿色转型的加速推进以及基础设施建设的持续完善，长江、黄河流域的水体治理市场展现出巨大的发展空间。据预测，到2025年，长江、黄河流域水体治理相关市场规模有望突破万亿元大关，涵盖污水处理、水资源循环利用、水生态修复等多个领域。未来，随着各项政策的深入实施和市场需求的持续释放，长江、黄河流域的水体治理市场将迎来更为广阔的发展前景，为我国生态文明建设和经济社会可持续发展注入强大动力。
　　在国储林方面，国家林业和草原局规划2035年建成2000万公顷国储林，投入规模预计将超5000亿元，国家林草局印发的《国家储备林建设规划（2018-2035年）》中，进一步明确了至2035年建成2000万公顷国储林的目标，国储林市场规模年均增加260-380亿元，展现出巨大的市场潜力和发展活力。《“十四五”林业草原保护发展规划纲要》设定了明确的阶段性目标，到2025年，我国森林覆盖率达到24.1%，森林蓄积量达到190亿立方米。同时各地林业主管部门正积极探索“国储林+N”模式，即“国储林+碳汇开发”、“国储林+林下经济”、“国储林+产业链打造”等创新发展模式，提高了林业产业的附加值和综合竞争力。未来随着国家“3060”目标的战略部署，植树造林的规划及需求有望进一步提升，从而进一步助力美丽中国建设。
　　在林业碳汇方面，在“双碳”目标引领的时代背景下，林业碳汇作为重要的生态资源和经济增长点，正迎来前所未有的发展机遇。目前，CCER市场已正式重启，国家生态环境部、市场监管总局联合发布了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，并随后制定发布了造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造、甲烷体积浓度低于8%的煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用、公路隧道照明系统节能六项方法学，明确了温室气体自愿减排项目的适用条件、减排量核算方法、监测方法、审定与核查等要点。后期将会有更多的项目方法学制定并用于开发国家自愿核证减排量。2024年1月25日，《碳排放权交易管理暂行条例》正式公布，并于2024年5月1日起正式实行，这是我国应对气候变化领域的第一部专门法规，首次以行政法规的形式明确了碳排放权市场交易制度，为我国碳市场健康发展提供了强大的法律保障，开启了我国碳市场的法治新局面。
　　近年来，全球经济复苏进程艰难且充满变数。国内经济虽展现出强大的韧性和潜力，但也面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力，宏观经济增速进入换挡提质的新阶段，各类不确定、不稳定因素显著增多。在此背景下，生态环保行业作为高度依赖政策驱动和资金投入的产业，整体遭受了较大冲击。过去三年，生态环保类型企业整体营收增速、平均利润率都有一定程度下降，项目回款周期普遍延长，环保类企业资金链紧张的问题愈发突出。
　　面对如此严峻的形势，2024年公司审时度势，采取更加稳健的发展战略。公司将工作重心精准聚焦于扫尾完工项目，确保每一个已接近尾声的项目都能高质量交付。对于在建项目，秉持“质量与进度并重”的原则，稳健有序地推进，严格把控项目的安全、质量和成本。在新项目拓展方面，保持谨慎态度，充分评估项目的可行性和风险，避免盲目扩张。报告期内，公司经营性现金流净额达9,662.83万元，成功转为净流入。
　　在业务布局上，公司继续坚定不移地以生态修复作为主要发展方向，积极参与各类生态修复项目，同时，公司积极响应国家新型城镇化建设和乡村振兴战略的号召，充分发挥自身技术和资源优势，主动承接一部分优质的市政类项目和乡村振兴类项目。在国家“双碳”战略目标的引领下，公司敏锐捕捉到林业碳汇市场的巨大潜力，积极拓展相关业务，希望林业碳汇业务能够成为未来新的业绩增长点，为公司的可持续发展注入新的动力。
　　2024年度，公司及子公司累计新中标项目7项，合计金额为人民币72,705.91万元；累计新签订项目合同7项，合计金额为人民币72,705.91万元。
　　报告期内，公司经营业绩出现较大幅度下滑，实现营业收入37,593.16万元，比上年同期下降54.64%；实现归属于母公司所有者的净利润-63,012.34万元，比上年同期下降100.29%。截至2024年12月31
　　日，公司总资产为692,325.74万元，比去年末下降16.85%；归属于母公司所有者的净资产267,543.77万元，比去年末下降19.17%。
　　在宏观经济增速换挡、地方财政承压及市场竞争白热化的多重挑战下，生态环保行业呈现"政策机遇与经营压力并存"的复杂格局。近两年来，受地方政府环保支出能力减弱、行业中存量项目竞争加剧等现实因素制约。在此基础上，公司在建项目的数量和规模也有所缩减，进一步影响了公司的收入水平，导致2024年收入出现了进一步下滑，项目利润率亦受成本上行压力侵蚀。此外，项目验收、审计、收款等工作的严重滞后，使得公司的合同资产和应收账款账龄增长，资产减值和信用减值计提金额显著增加，导致了公司近两年归属于上市公司股东的净利润出现大幅亏损。
　　(二)2024年重要事项回顾
　　1、聚焦主营业务、优化业务结构并积极开拓市场
　　报告期内，公司充分发挥生态湿地修复领域的先发优势，继续聚焦主业，大力开拓市场。同时，公司积极深入布局水治理、矿山修复、国储林以及森林公园项目，力图逐步实现生态修复大行业的全面覆盖、提升公司的综合实力和品牌效应。报告期内，公司江东大道提升改造工程（滨江二路西段-河庄大道）及地下综合管廊、江东大道提升改造工程（青六路东-苏绍高速）及地下综合管廊EPC项目、内蒙古自治区锡林郭勒盟三北工程林草湿荒一体化保护修复项目苏尼特左旗2024年退化草原修复工程施工标段、九里河区域生态轴提升整治项目、昆山加拿大国际学校三期工程等项目均在建设推进中。
　　公司管理层始终聚焦于经济发达、发展活力强劲的长三角地区以及粤港澳大湾区。未来，长三角地区的基础设施建设将进一步完善，城市化进程也会加速推进，该地区在市政建设及生态保护修复方面的投入有望显著增加。报告期内，公司积极参与到长三角地区的各类项目中，与当地政府、企业和其他合作伙伴建立更加紧密的合作关系，在市政建设、生态修复和土壤污染治理等领域探索合作机会。公司也将密切关注长三角地区的市场动态和政策变化，确保项目的顺利推进和公司的长期发展。
　　2、积极布局产业链资源整合
　　报告期内，公司在生态环保领域积极探寻优化升级产业链的机会，在主营业务范围持续稳健增长的前提下，筹划资质补齐、积极开拓林业碳汇、矿山治理、土壤修复等方面的业务机会。报告期内，公司同铁岭市自然资源局签订温室气体自愿减排项目（林草碳汇自愿开发）合同。铁岭市自然资源局通过公开招投标程序选定东珠生态作为项目实施主体，授权东珠生态将行政区域内国有林地约92.5万亩（最终以实际签发为准）负责林业碳汇项目开发。此外，公司主动探索在生态文旅领域的经营模式，为公司延伸产业布局、发挥协同效应埋下伏笔。
　　3、完善企业风险控制机制
　　报告期内，公司持续完善风控机制并加强建设风控部门。公司一直把防范重大风险放在首位，尤其是公司所处的生态环保行业，工程业务规模的扩张能力在一定程度上依赖于资金的周转状况，财务风险关系到工程施工业务的持续发展。公司高度重视风控部门的建设工作，风险控制中心下设法务部、决算审核部、应收款清理部、综合部，所属员工由法律、审计、资金管理、财务、业务等领域专业人士组成，保障了公司承揽项目的质量并规避了项目的高风险。报告期内，公司进一步完善公司相关内控制度，优化公司治理架构，提高公司治理水平。依据《公司法》及最新的监管政策，公司持续优化和更新内部管理制度，进一步提升风险防控能力，确保各项制度在实际操作中的有效性和合规性。
　　4、加大催收力度，落实结算回款
　　2024年度，公司进一步加大催收欠款工作力度，公司设有专门的清债回款工作小组，负责与业主的沟通和协调，了解业主结算和付款的政策、流程和进度。针对账龄较长的已完工项目，实行“一项目一策”的动态管理，并展开系统性回款攻坚的系列工作。对结算不及时、付款逾期的在建项目，公司和业主进行沟通协商，督促业主办理结算和支付进度款，协助业主多方面筹措资金。在国家化债政策出台以后，根据国家对化债政策的要求，公司整理相关符合条件的项目，积极与当地政府沟通协商。目前公司部分项目应收款已纳入中央化债清单中，部分化债资金在2024年已到账，2025年度公司也会持续跟进。报告期内，公司经营活动现金流净额由负转正达9,662.83万元，资金回笼效能显著提升。
　　5、公司研发能力持续提升，斩获多项荣誉
　　报告期内，公司取得17项专利，其中新增授权实用新型专利14项，发明专利3项。公司凭借卓越的综合实力与行业贡献，荣获多项权威认可：在信用建设领域，获评“江苏省守合同重信用企业”、企业资信等级3A级、企业信用评价A级信用企业及信用7星级证书；在生态治理方面，入选国际生态经济协会理事会理事单位，主导的矿山生态修复项目被列为“2024年多元共治典型案例”。报告期内，公司再次成功通过高新技术企业资质认定，彰显了公司的技术研发实力。同时，公司承建的盐城工业园区建成区基础设施提升项目（EPC一标段景观设计）凭借专业设计能力，在2024年无锡市城乡建设系统勘察设计竞赛中荣获三等次，进一步印证了公司在生态环保与工程实践中的领先地位。公司将借助绿色环保行业规模和发展空间迅速扩大的历史机遇，大力开拓市场，同时努力提升公司的信誉、行业影响力，进一步强化公司核心竞争力，为建设美丽中国做出更大的贡献。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　近年来，生态文明建设在国家发展战略中的地位愈发凸显，重要性达到了全新的高度。党的二十大报告对党的十八大以来我国生态文明建设所取得的举世瞩目的重大成就与变革进行了全面且系统的总结。报告明确指出，促进人与自然和谐共生是中国式现代化的本质要求之一，同时提出要大力推进美丽中国建设，致力于打造“青山常在、绿水长流、空气常新”的美丽家园。这不仅是对生态环境保护的高瞻远瞩，更是对人民美好生活向往的积极回应，为我国未来的生态发展指明了清晰且坚定的方向。
　　2024年，随着全球环境问题的日益严峻，各国政府对环境保护的重视程度不断提高，出台了一系列环保政策和法规，推动了生态与环保治理业的发展。同时，公众环保意识的不断增强，也为行业的发展提供了广阔的市场空间。此外，技术的不断进步和创新，也为行业的发展提供了有力的支撑。但行业也面临着巨大挑战，资金短缺仍然是制约行业发展的重要因素。生态与环保治理项目投资大、回报周期长，社会资本参与积极性不高。
　　目前，行业不同板块的竞争格局有所差异。在水环境治理和市政景观领域，大型环保企业和园林企业凭借技术、资金和品牌优势占据主导地位，市场集中度相对较高。这些企业积极拓展业务领域，加强产业链整合，不断提升综合竞争力。而在湿地保护、矿山修复等一些细分领域，一些具有专业技术和丰富经验的中小企业不断寻找市场细分领域，发挥自身特色优势，专注于某一特定业务或技术，形成了一定的竞争力。此外，行业内企业之间的并购重组活动频繁，资源向优势企业集中，进一步优化了行业竞争格局。
　　近年来，国家新公布了一系列法律、行政法规、部门规章，对行业的发展起到了重要的引导和推动作用。如《湿地保护法》的实施进一步加强了对湿地的保护和管理，明确了湿地保护的责任主体和法律责任，规范了湿地的开发利用行为，为湿地保护项目的开展提供了法律保障；《环境保护法》的修订和完善加大了对环境违法行为的处罚力度，促使企业更加重视生态与环保治理，增加环保投入，推动行业技术升级和规范发展；《碳排放权交易管理办法（试行）》等，规范了碳市场的运行，为林碳开发管理等板块提供了政策依据和市场环境，促进了林业碳汇项目的开发和交易。
　　2024年，生态与环保治理行业技术创新步伐加快，新技术、新工艺不断涌现，为行业发展提供了强大的技术支撑。在生态湿地修复方面，湿地监测技术方面取得了一定进展，无人机、卫星遥感等技术的应用提高了湿地监测的效率和精度。同时，湿地生态修复技术不断创新，如湿地植被恢复、生态补水等技术得到优化。水治理领域，新型污水处理技术如膜生物反应器（MBR）、高级氧化技术等得到更广泛的应用，提高了污水处理效果和效率。此外，智慧水务系统的建设使得水环境治理更加智能化和精细化。矿山修复采用了多种先进的修复技术，如土壤改良、植被恢复、生态复垦等。技术的不断创新也将为行业发展提供新的动力。在林碳开发管理方面，林碳计量和监测技术逐步完善，为林业碳汇项目的开发和交易提供了技术支撑。同时，碳汇项目的开发模式和交易机制也在不断探索和创新。公司将抓住机遇，积极应对挑战，加强技术创新，提高资金运作能力，培养和引进专业人才，不断提升自身的核心竞争力，在行业发展中赢得更大的市场份额。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司所属行业为生态保护和环境治理业，业务涵盖生态湿地保护、水环境治理、市政景观、国储林、森林公园、矿山修复、乡村振兴建设、林碳开发管理等板块，是一家集投融资运营、规划设计咨询、林碳开发管理、生态环境治理为一体的综合性强、专业度高的生态修复与治理服务商。面对“2030碳达峰、2060碳中和”的远景目标、日益提升的生态环境保护需求、新农村振兴、新型城镇化建设需求以及新兴基建市场的加速启动推进，公司生态修复和市政景观两大业务主线齐头并进，各项子业务版块多点开花、全面发力。
　　报告期内，公司顺应生态环保领域的政策导向，积极参与生态文明建设，巩固扩大在生态修复领域的先发优势，全力开拓市场，提升项目建设水平，从规划-设计-采购-建设-养护等环节系统地为客户提供生态环境建设和修复工程全产业链解决方案。着力于增强企业创新能力，坚持业务优化和升级战略，在生态修复其他细分领域寻求突破。报告期内，公司积极深入布局生态修复、水生态治理、矿山修复以及森林公园项目，力图逐步实现生态修复大行业的全面覆盖、提升公司的综合实力和品牌效应。2024年，公司承接了九里河区域生态轴提升整治项目（一期）三标段施工、通海县杞麓湖大新河流域水环境综合治理项目(EPC)、内蒙古自治区锡林郭勒盟三北工程林草湿荒一体化保护修复项目苏尼特左旗2024年退化草原修复工程(第二批)作业设计等项目。报告期内，江东大道提升改造工程（滨江二路西段-河庄大道）及地下综合管廊、江东大道提升改造工程（青六路东-苏绍高速）及地下综合管廊EPC项目、内蒙古自治区锡林郭勒盟三北工程林草湿荒一体化保护修复项目苏尼特左旗2024年退化草原修复工程(第二批)作业设计、昆山加拿大国际学校三期工程等项目按计划正常建设推进中，同时公司在水体治理、矿山修复以及森林公园领域的布局与拓展进一步深入。
　　公司积极响应国家提出的乡村振兴战略以及新型城镇化发展战略，在各类乡镇城市承接市政建设、市政绿化等项目。报告期内，公司承接的沙洋县五里铺产业发展新空间建设项目一期EPC总承包等项目均在有序推进当中。
　　同时，近几年以来，为贯彻国务院常务会议提出的部署推进基建补短板的要求，发改委以及各地政府陆续加快了基建领域审批以及投资，环保基建、民生基建，以及特色小镇、文旅配套设施等作为传统基建的新兴细分子行业，代表着基建“补短板”的重要结构性方向。报告期内，公司承接执行了九里河区域生态轴提升整治项目、云南省2013-2017年城市棚户区改造省级统贷项目（七期）-丘北县东湖片区市政基础设施配套设计施工总承包工程等项目，积极响应国家战略，进一步把握市场业务机遇，加速公司业务发展。
　　报告期内，公司经营模式未发生重大改变。
　　1、EPC模式
　　公司利用自身的生态修复全产业链实施能力及所具有的工程项目承包资质等优势，对工程项目进行设计、采购、施工等全建设阶段的承揽承建，发挥设计在工程建设过程中的主导作用，并有效克服设计、采购、施工相互制约和脱节的矛盾，从而进一步提升工程施工质量及客户满意度，增厚公司单项目利润水平。公司成立以来，EPC已成为公司承接项目的主要模式，代表项目主要有江东大道提升改造工程（滨江二路西段-河庄大道）及地下综合管廊、江东大道提升改造工程（青六路东-苏绍高速）及地下综合管廊EPC项目、通海县杞麓湖流域农村生活污水治理工程EPC项目等项目。
　　2、PPP模式
　　公司通过招投标承揽业务，作为社会资本方和政府合作设立项目公司（SPV），通过项目公司对PPP项目进行投资、建设和运营，同时公司作为供应商负责资质范围内的项目施工；项目运营收入及可行性缺口补贴在运营期内收取按年支付，工程施工结算根据《建设工程施工合同》约定按进度结算和支付；运营期结束后，将项目移交给政府方。
　　3、EOD模式
　　EOD模式是一种创新性的项目组织实施方式。该模式以生态保护和环境治理为基础，特色产业运营为支撑，区域综合开发为载体，公司和政府合作成立项目公司（SPV），通过产业链延伸、联合经营、组合开发等方式，推动公益性较强、收益性差的生态环境治理项目与收益较好的关联产业（例如文化旅游、餐饮住宿）有效融合，一体化实施。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，公司的核心竞争力主要体现在以下方面：
　　1、资质全面
　　东珠生态于2017年9月在上海证券交易所主板挂牌上市，目前拥有“市政公用工程施工总承包壹级”、“风景园林工程设计专项甲级”、“环保工程专业承包一级”、“地基基础工程专业承包一级”、“水利水电工程施工总承包一级”和“江苏省环境污染治理能力甲级”等各项资质，具备较强的大型综合类项目规划设计、建设施工和跨区域经营能力。公司全产业链优势成为业务拓展的有力保障，并能为各类大型综合性项目提供一体化的优质服务。
　　2、生态修复与景观建设研发能力和技术水平
　　作为国家高新技术企业，公司是少数拥有核心技术与专业研发团队的生态环保企业之一，一直以来专注于生态修复与景观建设技术的研发及其实际应用，掌握了生态修复领域的核心技术。公司分别同江南大学、江苏大学和扬州大学进行科研合作，多年来与江南大学共同对水环境进行科研合作，取得了一定的合作成果。
　　截至报告期末，在生态修复领域，公司取得的专利有84项；在园林绿化领域，公司取得的专利有46项；在市政工程领域，公司取得的专利有20项；在碳中和领域，公司取得的专利有9项；共计159项。
　　3、生态湿地领域的先发优势
　　公司自2010年即逐步将业务重心从传统的园林景观建设转移至生态环境修复及改造领域，经过多年的发展积淀，打造出淮安白马湖湿地公园、杭州钱塘江沿江生态景观工程、南通老洪港湿地公园、无锡宛山湖湿地公园、洪泽湖国家湿地公园等一系列标志性项目。公司良好的诚信度、专业的服务、优质的工程质量和较强的运营管理能力得到了业内广泛的认可，树立了良好的企业形象。同时，公司凭借在生态湿地领域多年的深耕细作，凝聚了一批可以承接大中型生态湿地、生态修复项目的优秀人才，形成了一定的细分领域先发优势。
　　4、设计施工一体化的全产业链优势
　　公司目前已具备“苗木-设计-工程-养护”的生态修复全产业链实施能力，东珠生态设计研究院拥有“风景园林工程设计专项甲级”资质。此外，东珠生态与江南大学、江苏大学、扬州大学、上海环境能源交易所、北京绿色交易所等院校、机构建立了长期友好合作关系，为公司业务拓展、规划设计、项目实施提供了强大的多维度支持。随着业主方对业务承揽对象综合实力的要求日渐提升，越来越多的业主要求承建单位在项目建设过程中能够及时进行现场深化设计。
　　5、跨区域的经营格局优势
　　近年来，公司在全国范围内积极拓展业务，搭建全国性经营网络，分支机构遍布江苏、北京、上海、浙江、山东、广西、广东、云南、福建、新疆、河北、海南等二十余个省区市，业务范围从华东地区延伸至华北、华中、华南、西北和西南，全国性战略布局已基本完成。并且积累了针对不同区域环境、土壤特性的植物种植和养护的先进技术，跨区域运营能力得到进一步提高。
　　6、优秀、稳定的管理团队及全面的员工激励
　　公司经过长期的发展，打造了一支经验丰富、专业性强、牢固稳定的核心运营管理队伍，为公司的技术创新、业务拓展、项目实施奠定了坚实的基础。同时，公司不断完善人才激励机制，于2018年、2019年、2021年实施了员工持股计划，进一步充分调动骨干员工的积极性和责任心。完善公司利益共享机制，将员工利益与公司发展紧密结合，为企业长远发展激发活力、赢得优势。
　　7、长三角一体化地域优势
　　中共中央、国务院印发的《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》中强调“坚持生态保护优先，把保护和修复生态环境摆在重要位置”。“长江经济带发展要坚持上中下游协同，加强生态保护修复和综合交通运输体系建设，打造高质量发展经济带。”长三角是中国经济最发达的地区之一，拥有大量的资金和资源可投入到生态与环保治理领域。以上海为龙头，江苏、浙江、安徽各地积极推动环保产业发展，吸引了大量的社会资本参与生态环保项目建设，为环保技术研发、基础设施建设等提供了坚实的资金保障。2024年是长三角一体化发展上升为国家战略六周年的关键年份，政策推进聚焦科技创新、生态共保、市场一体化和基础设施互联互通等领域。其中提到生态环境协同治理概念，提出17项生态领域重点任务，包括太湖流域水环境综合治理、“蓝色珠链”岸线修复工程等。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司经营业绩出现较大幅度下滑，实现营业收入37,593.16万元，比上年同期下降54.64%；实现归属于母公司所有者的净利润-63,012.34万元，比上年同期下降100.29%。公司经营业绩出现较大幅度下滑的原因：公司近年来受宏观经济等因素影响，新签合同数量、金额减少，公司在建项目验收、审计、收款等工作严重滞后，合同资产、应收账款账龄增长，导致资产减值和信用减值计提大幅增加。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　在我国经济高速腾飞的进程中，环境污染与生态破坏问题逐渐凸显，作为出现在经济持续健康发展道路上的瓶颈，阻碍着前行的步伐。近年来国家对生态环境保护工作给予了前所未有的高度重视。“十四五”规划纲要为生态文明建设绘制了清晰的蓝图，明确提出要加快生态文明建设的步伐，坚定不移地推动绿色低碳发展，持续强化生态环境治理工作，大幅提高资源利用效率，全力确保生态环境质量实现持续改善。党的二十大将“人与自然和谐共生的现代化”提升至“中国式现代化”的核心内涵之一，进一步明确了新时代中国生态文明建设的战略任务。二十大报告为美丽中国建设指明了方向，强调要坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理的理念，统筹兼顾产业结构调整、污染治理、生态保护以及应对气候变化等各项工作，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，坚定不移地走生态优先、节约集约、绿色低碳的发展道路。在国家政策的持续引领和推动下，生态保护与环境治理业正以蓬勃的姿态向前发展，在守护绿水青山、推动经济社会高质量发展中发挥着越来越重要的作用。
　　近年来，我国经济发展稳步增长，居民收入持续增加，收入增长催生旺盛的旅游需求，为国内旅游产业带来广阔的发展空间。国家陆续出台文件鼓励特色小镇、全域旅游等旅游产业的发展升级，2025年初，国务院办公厅印发《关于促进旅游产业升级发展的若干意见》，明确提出鼓励各地因地制宜发展特色小镇旅游，打造具有地域文化特色和产业支撑的旅游目的地。公司所处的生态景观建设行业与旅游业存在着高度的协同效应。旅游业的蓬勃发展不仅为生态景观建设提供了更多的项目需求，也对生态景观的品质和特色提出了更高的要求。生态景观的优化和提升又能够进一步增强旅游目的地的吸引力和竞争力，为旅游业的可持续发展提供有力支撑。
　　近几年来，我国围绕“碳达峰、碳中和”精心谋划、积极作为，相关政策制度体系不断迭代升级、日臻完善，有力推动“双碳”工作基础能力显著提升。2024年发布70项国家标准，覆盖碳核算、碳足迹、碳减排、能效能耗、碳捕集利用与封存（CCUS）等领域，重点行业（电力、钢铁、石化等）企业碳排放核算标准实现全覆盖。另外2024年国家进一步出台了《工业领域碳达峰行动方案（2024-2030年）》，聚焦钢铁、有色、建材、化工等重点行业，提出了具体的碳减排目标和行动路径，推动工业领域绿色低碳转型。同时，《交通运输绿色低碳发展行动计划（2024-2025年）》也正式发布，旨在优化运输结构、推广新能源交通工具、提升交通能效，助力交通运输领域碳减排。在一系列政策的推动下，我国“碳达峰、碳中和”工作正稳步向前迈进，绿色发展的画卷正徐徐展开。
　　(二)公司发展战略
　　生态文明建设是功在当代、利在千秋的伟大事业，党和政府历来高度重视生态文明建设。党的十八大以来，我们党明确了生态文明建设在“五位一体”总体布局中的重要地位，着力推进绿色低碳循环发展，坚持人与自然和谐共生的基本方略，全力打赢污染防治攻坚战。
　　公司将积极响应国家生态环保战略规划，坚持绿水青山就是金山银山理念，不断完善生态景观设计、生态修复与景观工程建设、景观养护一体化的生态修复与景观建设全产业链业务格局，重点开拓以生态湿地、水体治理、矿山修复、国家储备林及森林公园等领域为主的生态修复和由乡村振兴、新型城镇化发展以及新基建发展战略推动的市政景观业务板块，并形成全国性业务布局。同时，公司将集中资源深耕长三角、黄河流域、成渝经济圈、一带一路等国家战略区域，严控项目风险，把项目资金保障、付款比例作为判断和选择项目的第一要素，优先承接财政支付能力强、回款周期明确的优质项目。
　　公司将跟随国家双碳政策，着力强化在碳汇领域的战略布局。依托自身行业内的资源优势，公司将抓住CCER（国家核证自愿减排量）交易机制重启的契机，助力地方政府或林权所有者实现生态资源资产化，通过市场化机制促进优质生态产品的价值实现。在这一过程中，公司将生态良好地区的生态资源优势转化为实在的资产和经济收益的同时，还将进一步扩大自身的业务版图，开辟新的利润增长点。另外公司将不断增强业务环保属性，持续提升设计能力、研发能力，并以之打造公司“水治理——生态修复”的核心竞争优势，进一步强化企业品牌优势、先发优势及行业美誉度。此外，公司还将持续推广EPC业务模式并积极探索PPP业务模式、EPC+O业务模式、EOD业务模式，不断挖掘产业链深度价值并寻求行业痛点的最优解决方案，致力于发展成为中国生态修复与景观建设行业综合实力最强的企业之一。
　　(三)经营计划
　　1、在生态修复与景观建设产业发展方面，公司始终坚持以生态修复与景观建设工程施工为核心业务，持续拓展生态景观设计，大力提升生态修复研发能力。通过夯实生态修复与景观建设全产业链的各个环节，实现公司生态修复与景观建设各项业务的高效协同发展。
　　（1）突出生态项目核心，探索多重项目模式
　　公司将继续以生态修复项目为核心，借力EPC项目模式寻找产业链深度价值，未来园林、环保的一体化优势将成为行业领军企业的核心竞争力之所在，公司将持续强化在生态湿地、水体治理、矿山修复、国家储备林以及森林公园等生态修复领域的品牌优势、先发优势，进一步加大生态修复订单承揽量，提升相关业务比重。
　　（2）把握国家战略层面发展机遇
　　公司将紧紧抓住国家重大战略机遇，重点关注黄河流域生态保护、长江经济带生态保护等国家级重点生态保护区域的生态修复业务发展契机，以及乡村振兴、新型城镇化建设和新基建发展战略所带动的市政景观业务机遇。在积极响应国家战略号召的同时，推动公司业务实现进一步的拓展与升级。随着国家对生态环境保护和基础设施建设的重视程度不断提高，公司将充分利用这些政策优势，积极参与相关项目的投标与建设，为国家生态保护事业贡献力量的同时，实现自身业务的快速发展。
　　（3）积极参与林业碳汇项目
　　林业碳汇是指利用森林的储碳功能，通过植树造林、加强森林经营管理、减少毁林、保护和恢复森林植被等活动，吸收和固定大气中的二氧化碳，并按照相关规则与碳汇交易相结合的过程、活动或机制。林业碳汇是国际公认的具有减缓和适应气候变化双重功能，也是最经济的负排放途径。碳汇造林有效助力碳减排。近年来，我国大规模国土绿化行动取得了显著成效。根据国家最新发布的《全国国土绿化规划（2024-2030年）》，到2030年全国森林覆盖率将达到26%，森林蓄积量达到210亿立方米。相关研究表明，林木每生长1立方米蓄积量，大约可以吸收1.83吨二氧化碳，释放1.62吨氧气。随着我国对碳减排目标的不断推进，林业碳汇需求有望持续增长。目前我国林业碳汇项目已具备从育苗、栽种、设计到养育、监测的全产业链实施能力，有效减少温室气体排放。研究数据表明，我国的碳汇能力逐步提升，通过大力培育和保护人工林，我国陆地生态系统年均吸收约12亿吨碳，吸收了同时期人为碳排放的48%，可见林业碳汇在碳中和愿景中扮演重要角色，碳汇项目将助力我国实现碳中和目标。目前我国统一的碳排放权交易市场是全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场，随着国内碳市场机制的完善及社会经济发展，预计逐步与国际交易市场接轨。根据上海环境能源交易所发布的《2024年全国碳市场运行情况》，2024年全国碳配额（CEA）每日综合价格收盘价在60.23-95.86元/吨之间。12月31日收盘价92.15元/吨，较2023年最后一个交易日上涨16.03%。2024年市场成交均价80.56元/吨，较2023年市场成交均价上涨18.21%。目前根据已经开市的全国统一市场碳价来看，未来成交量和价格将处于稳定的上升趋势。公司未来将积极参与承接林业碳汇项目，为国家“碳达峰、碳中和”贡献力量。
　　（4）完善并优化项目管理体系，促进并增强工程回款力度
　　健康稳定的现金流是公司持续发展的关键所在，公司将继续强化项目结算审计及应收账款回收工作。后续，公司一方面从项目源头严格把控，优先选择信用良好、回款有保障的生态修复项目，降低项目风险；另一方面紧盯回款，实行项目负责人的责任考核制，对收款回款好的项目团队给予及时、可落地的激励，提高主观能动性。通过这些措施，促使公司现金流持续改善，实现业绩与现金流的良性互动。2025年，公司将按照“全面覆盖、重点突破”的原则，一项目一策制定清收实施方案，明确工作目标、实施路径、职责分工,全力以赴为公司回款。主张合法权益，坚持协商催收与诉讼追讨相结合，狠抓关键项目、紧盯确权，为回款奠定坚实基础。
　　2、技术开发和创新计划
　　（1）加大研究生态湿地以及水治理专项硬技术，不断提升环境保护的软实力
　　公司将深化与中国林科院湿地研究所、江南大学、江苏大学、扬州大学等机构组织的合作，加大在水质改善、湿地物种多样性及生态平衡、湿地植物、防治沙漠化与景观设计应用等方面的研究，提升公司在生态湿地、生态修复工程设计、施工上的技术水平，扩大公司在环境保护方面软实力的影响。同时在公司将利用自身的苗木种植经验，并结合与科研院所的合作，引进、应用新的苗木品种和栽培技术，在彩色树种、嫁接品种、苗木驯化等方面取得新的技术突破，使公司苗木产品满足各种不同类型的园林绿化工程需求。
　　（2）优化人才梯队，完善激励机制
　　针对行业内人才数量相对短缺的现状，公司将一如既往地重视各种人才的培养和引进工作，从社会上吸引技术和管理人才的同时，注重对内部技术和管理人才的挖掘和培养，通过为员工提供长期的职业培训和继续教育机会，增强公司的人才团队优势，培养综合性应用人才。公司将不断完善奖励制度，鼓励员工通过各种方式提高业务技能，提升专业理论水平，弥补公司因业务快速扩张而产生的专业人才缺口。未来公司也将持续推出激励计划，以此奖励为公司做出突出贡献的员工，实现员工职业生涯规划与企业发展的有机结合，取得企业与员工双赢局面。此外，公司将加强与林业领域具有较强优势的高等学校合作，通过专场人才招聘会的方式，提高公司在高校人才中的影响力，吸引更多高校优秀毕业生加盟，为公司业务团队的建设注入新的活力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　生态文明建设被纳入十四五规划中，二十大报告将“人与自然和谐共生的现代化”上升到“中国式现代化”的内涵之一，再次明确了新时代中国生态文明建设的战略任务。总体来看生态修复行业发展前景广阔，然而，由于行业准入门槛相对较低，企业数量众多，市场竞争异常激烈。自国家取消了园林绿化工程招标过程中对资质方面的要求和限制后，大量企业涌入市场，进一步加剧了竞争程度。
　　目前，尽管公司已经发展成为一家具有大型项目施工经验和技术优势的生态修复企业，在业内具有一定的品牌知名度和市场地位，但激烈的市场竞争仍对行业整体利润水平造成了一定影响。公司的市场份额和经营业绩可能在市场竞争过程中面临一定挑战。
　　2、应收款项存在的坏账损失风险
　　2024年12月末，公司应收账款为61,679.00万元，占总资产的比例为8.91%。
　　应收账款比例较高主要系公司EPC项目的实际回款进度滞后于结算进度。未来，受宏观经济及地方财政支付能力等因素影响，公司应收账款余额可能持续保持较高水平，如应收账款不能按期收回，或发生坏账损失，将对公司资金周转以及经营业绩造成不利影响。
　　公司将进一步加强对应收款项的管理，定期对应收款项的性质、账龄进行深入分析，及时跟进项目进展，积极与业主沟通项目回款进度，持续关注化债等相关政策，了解地方政府日常的经营状况和回款政策，保证客户回款的及时性。同时公司也采取了激励和约束措施将回款进度与绩效考核挂钩，加大对回款工作的考核权重。
　　3、合同资产规模扩大的风险
　　截至2024年12月末，公司合同资产余额为436,823.76万元，占总资产的比例为63.10%。
　　公司合同资产余额占总资产比例高。公司客户大部分是政府部门或政府平台，资金来源主要是政府财政预算或政府融资，近三年受宏观经济环境变化及金融政策调整的影响，政府的财政支付能力和融资能力大幅下降，导致客户无法按照合同约定的结算安排及时并足额地与公司办理结算和付款，经常出现拖延竣工验收、拖延审计移交、拖延结算付款的情况，导致合同资产近几年持续高位，公司计提信用减值损失金额增加，给公司业绩带来了一定的压力。
　　公司将不断强化项目回款管理，建立项目回款跟踪机制，加大项目审核管理并成立专项小组专项跟进，加强后续催收力度，并加大应收账款责任制实施力度，优化业务人员在收款工作方面的绩效考评指标权重，从而保障合理的合同资产结构，减少资金占用，全面强化应收账款回款工作，有效控制坏账的发生。
　　4、业务结算模式导致的营运资金风险
　　由于生态景观的工程施工业务采取“前期垫付、分期结算、分期收款”的模式，生态修复工程业务规模的扩张能力在很大程度上依赖于资金的周转状况。如果甲方或发包方不能按时结算或及时付款，将严重影响公司的资金周转及使用效率，进而影响公司工程施工业务的持续发展。
　　2024年，国家出台了一系列政策以规范工程款项结算，保障施工企业的合法权益，但在实际执行过程中，仍存在部分甲方或发包方拖延结算和付款的情况。公司将密切关注政策动态，积极运用法律手段维护自身权益，同时优化资金管理策略，合理安排资金使用，降低营运资金风险。
　　5、业务模式风险
　　自2014年开始，公司抓住行业发展机遇，先后中标了淮安市白马湖湿地公园、杭州市萧山钱江世纪城沿江公园等多个PPP项目，为公司的持续发展创造了有利条件。
　　PPP模式在我国的推出时间虽然不长，但发展速度却是异常迅速。自92号文《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》发布以来，目前PPP项目清理工作有了积极效果，大部分不规范的项目被清理退库或整改，并建立了项目规范运行的长效机制，遏制PPP模式的不良发展势头，这也标志着中国PPP市场逐渐进入规范发展阶段。
　　2024年，国家进一步加强了对PPP项目的监管，发布了《关于进一步规范政府和社会资本合作（PPP）项目运作的通知》，对PPP项目的入库标准、财政承受能力论证、项目实施流程等方面提出了更严格的要求。公司未来会抓住PPP模式的发展机会，同时更加审慎地研究项目风险。在进行PPP投资时，将重点关注项目可行性，特别是可融资性，严格按照国家政策要求进行项目筛选和评估，确保项目的合规性和可持续性。 收起▲