一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业　　2025年，公司完成重要股权更迭，引入全新控股股东及实际控制人。依托新股东优质的产业资源，公司切入锆钛矿选矿赛道，布局前景广阔的战略性矿产资源产业，打破单一家居业务的经营局限，成功构建“家居+锆钛矿选矿”双主业协同发展的全新经营格局。　　1、家居行业　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属家具制造业，分类编码为C21；根据中国上市公司协会《2025年下半年上市公司行业分类结果》，公司归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21；行业主管部门为工业和信息化部消费品工业司，中国家具协会为家具... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　2025年，公司完成重要股权更迭，引入全新控股股东及实际控制人。依托新股东优质的产业资源，公司切入锆钛矿选矿赛道，布局前景广阔的战略性矿产资源产业，打破单一家居业务的经营局限，成功构建“家居+锆钛矿选矿”双主业协同发展的全新经营格局。
　　1、家居行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属家具制造业，分类编码为C21；根据中国上市公司协会《2025年下半年上市公司行业分类结果》，公司归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21；行业主管部门为工业和信息化部消费品工业司，中国家具协会为家具行业的自律组织。
　　行业概况：根据国家统计局发布的数据，2026年上半年国内社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%。居民大宗消费偏谨慎，地产后周期需求传导偏弱，限额以上家具类零售额达870亿元，同比下降3.7%。
　　受市场需求疲软、行业竞争加剧影响，行业企业经营压力持续加大。2026年1-6月，家具制造业实现营业收入2,576.1亿元，同比下降8.6%；实现利润总额45.7亿元，同比下降52.7%。对比2025年“零售端高增，生产端承压”格局，报告期行业出现明显变化，终端家具消费同步走弱，行业进入深度调整、结构性分化加剧阶段。
　　2、锆钛矿选矿行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属有色金属矿采选业，分类编码为B09；根据中国上市公司协会《2025年下半年上市公司行业分类结果》，公司归属采矿业中的有色金属矿采选业，分类编码为B09；行业主管部门为自然资源部，中国有色金属工业协会为有色金属矿采选行业的自律组织。
　　行业概况：
　　（1）钛
　　2026年上半年，国内钛精矿行业呈现供给宽松、需求偏弱、价格震荡下行及供需博弈加剧的核心特征，整体维持弱平衡运行态势。进口端成为重要增量，1-6月国内钛精矿累计进口287.93万吨，同比上升10.56%，同期出口约2.89万吨，同比大幅下降56.67%。随着莫桑比克、澳大利亚、尼日利亚等国原矿大量到港，叠加海外主流产区生产稳定，市场供应压力进一步加剧。在此背景下，行业进入结构性分化调整周期，成本支撑与需求疲软的拉锯贯穿全期；头部企业通过控产稳价维护市场秩序，而中小矿企因成本倒挂、出货承压，开工率持续处于低位甚至阶段性停产，供给端呈现出“大厂稳盘、中小收缩”的显著特征。
　　（2）锆
　　2026年上半年，受全球供给端刚性收缩与下游新兴需求提速的双重驱动，锆矿行业供需关系持续偏紧，价格中枢显著上移并向中下游传导。国际市场方面，2月底埃赫曼塞内加尔矿火灾导致该年产约6万吨的矿山于3月宣布不可抗力全面停产，叠加主产区开采与运输成本上升、定向配额收紧，直接造成全球现货流通紧张；国内市场方面，受全球紧缩影响现货供应趋紧，采购端积极性提升，同时氧氯化锆、耐火材料等传统需求稳健，电子陶瓷、固态电池等高附加值领域需求提速，共同推高行业景气度。据海关数据显示，上半年中国锆英砂及精矿进口量为114.49万吨，同比下降0.92%，主要系全球供给收缩、原料进口成本增加及国内钛矿市场低迷抑制进口需求所致；同期出口量为1.24万吨，同比上涨46.63%，主要得益于国内供应收紧形成海外缺口、外商采购旺盛，以及国内产业向高品质锆材转型增强了国际竞争力。
　　（3）独居石
　　独居石在自然界中极少形成独立矿床，主要作为锆钛砂矿的伴生矿物存在，与锆英石、钛铁矿、金红石等共生，也见于海滨砂矿、冲积砂矿中，因此通过对砂矿进行磁选、电选、重选等工艺选矿是获取独居石的主要路径。我国目前独居石完全依赖进口，其中非洲是主要的进口来源地。域潇集团、福建文盛矿业有限公司、广东粤桥新材料科技有限公司和盛和资源控股股份有限公司是国内主要的独居石供应商。
　　（二）公司从事的主要业务
　　1、家居业务
　　公司深耕中高端家居领域，构建了集研发设计、生产制造、安装服务与家居文化研究于一体的完整业务体系，主要从事海派经典及海派现代风格家具的研发、生产与销售，围绕精致尚雅的生活理念打造一体化全案家居生态。公司旗下拥有“A-Zenith亚振”“AZ1865”“WOODFORM”“AZ Maxform麦蜂”等品牌系列活动家具产品，并依托“亚振定制”布局全屋木作家居产品矩阵。
　　各品牌代表产品场景图分别如下：
　　“A-Zenith亚振”品牌，定位为海派时尚文化代表，凸显经典亦时尚价值理念及匠心精神，产品尚雅高贵兼具实用及收藏欣赏价值。
　　“AZ1865”，国际东方风格品牌，以国际化设计和世界先进工艺，展现中西兼容、开放大气的时尚优雅理念，覆盖中青年人群时尚产品消费需求。
　　“WOODFORM”联手东·西家居，由赖旭东原创设计。崇尚现代简约，同时使用传统非遗工艺制作，通过融合东西方审美理念的独特表达，去构建出与众不同的效果。
　　“AZ Maxform”，现代简约风格品牌，定位为简约、年轻、混搭、现代轻奢家居生活文化代表。
　　“亚振定制”品牌，融合亚振各品牌活动家具，独立承接地产精装房、精品酒店、私家大宅等大宗、私属定制或整装业务，致力于给消费者提供美好生活空间综合解决方案。
　　2、锆钛矿选矿业务
　　2025年8月公司通过收购广西锆业切入锆钛矿选矿加工领域，新增业务主要围绕重砂矿选矿展开，设计处理毛矿能力60万吨/年。公司通过自境外进口锆钛毛矿在境内进行分选加工，形成钛精矿、锆英砂、独居石等主要产品并对外销售。
　　（三）公司经营模式：
　　1、家居业务
　　公司品牌以C端客户为主开展全案家居服务业务，同时服务高端地产提供精装定制业务，主要经营模式如下：
　　（1）采购模式
　　公司有效建立了柔性化采购管理体系，保证生产原材料和集成部件材料的质量、成本、交货周期等竞争优势，并兼顾市场对产品的个性化、多样化等动态需求变化。公司实行集中采购管理模式，注重按标准进行供应商的开发与管理，定期对合作供应商进行合格性和可持续性评估，确保与供应商的高质量稳定合作关系。
　　（2）生产模式
　　公司产品包括活动家具和整体空间高级定制，活动家具采用订单与小批量生产相结合的成熟生产模式，借助ERP系统，基于销售数据分析，综合考虑订单状况、库存信息及在制品情况来制定生产计划，MES系统则依据订单交付时间、生产工艺及材料需求，科学排产；高级定制产品通过融合酷家乐、WCC、数夫ERP三大柔性定制家具软件，打造“所见即所得”的“亚振私人定制”数字化生产模式，匹配客户整体居家空间灵活定制的生产保障能力，高效满足客户多样化、个性化需求。
　　（3）销售模式
　　直营业务：以上海、南通作为核心直营市场，直接面向C端消费者开展经营。直营板块相关方案设计、现场安装及售后服务可由公司总部人员协同落地实施。
　　经销业务：除直营以外的地区，由当地设立品牌展厅的经销商及合作渠道开展以C端为主的经营业务；经销商向公司下单，公司组织生产并发货至经销商，由经销商直接对接终端客户；终端客户的方案设计、安装服务可由公司提供支持，亦可由经销商自主组织实施。
　　工程业务：依托公司专业业务团队，联动区域资源开拓工程项目。工程业务主要由公司直接面向B端客户开展，采用设计、生产、销售、安装一体化运营模式。根据项目实际需求，整合外部供应链产品与配套资源，为客户提供一体化全案家居解决方案。
　　2、锆钛矿选矿业务
　　（1）采购模式
　　供应商筛选：采购团队以市场需求和行业态势为导向，结合生产部需求筛选符合生产经营需求的原材料供应商。同时，公司统筹企业资金能力并合理规划原材料采购金额，选择直接采购、代理商采购、委托第三方采购等模式，为正常生产经营提供原料供应。
　　采购定价：通过行业网站报价分析当期市场价格，同时，根据销售市场态势以及财务数据报表统筹分析价格趋势和市场走向，结合提单时间、回运时间、生产产成品周期预判市场经营情况，依据原材料到港时间行业网站均价并经与相关供应商平等协商约定最终价格，签署采购合同。
　　运输及入库：签署采购合同后，采购部跟踪服务商装船及货物回运情况，协调财务资金准备和生产保障部接货准备，梳理货代服务商与物流服务商工作流程，保障货物安全、及时入库。
　　（2）生产模式
　　公司依照工艺设计流程，实行一体化全流程生产模式，有效降低了人为因素对产品质量的影响，并节约了人力资源。公司重点推进主流产品的规模化生产，以满足大客户产品供应为主要生产目标，力求产品的产量和质量稳定。同时，面对不同客户的订单需求，灵活调整生产计划，实现生产与销售市场信息同步，持续优化产销衔接效率。
　　（3）销售模式
　　公司打造了专业销售团队，建立了规范的销售管理体系，面向下游市场进行销售工作。公司销售团队积极参加行业会议，通过行业平台构建完整信息交流渠道，宣传企业理念与企业文化；邀请企业客户到公司参观考察，深化行业交流，搭建优质合作桥梁；销售部门搜集市场信息及行业发展态势，摸排市场供需关系及行业痛点，精准判断供应方向和潜在客户；销售部门积极与下游企业建立稳定联系，推动与各龙头企业进行年度合作，旨在稳定公司销货渠道及营收。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，面对传统家居行业存量博弈加剧与锆钛矿下游市场价格低迷的双重挑战，公司坚定贯彻“家居+锆钛矿”双主业协同发展战略，坚持向内挖潜、提质增效。2026年上半年度，公司实现营业收入318,979,837.38元，较上年同期上升305.82%；实现归属于上市公司股东的净利润-16,292,648.33元，较上年同期减亏47.14%；实现扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者净利润-33,529,540.49元。
　　报告期内主要工作回顾如下：
　　（一）家居业务
　　1、推行“1+N”项目长服务团队模式，升级高端定制全案交付能力
　　报告期内，针对重点定制客户推行项目长负责制，配置1名主案设计师担任项目长，协同工艺、材质、智能化适配等N类专项顾问，打通空间规划、现场量尺、方案制图、图纸审核、生产跟进、落地软装搭配全服务链路，实现全流程专人统筹对接。该模式在部分高端精装项目、私宅定制客户中试点运用，有效降低方案沟通偏差，阶段性客户方案一次通过率显著提升，交付纠纷同比有所下降。该服务机制将持续常态化推广，依托标准化全案服务塑造亚振高端差异化优势，持续支撑大宗精装与高端私宅业务拓展，助力获取长期优质客户资源。
　　2、售后体系迭代升级，常态化落地终身维护，阶段性推出三年质保专项活动
　　报告期内，公司围绕存量客户运营、品牌价值持续深耕的战略要求，持续完善售后服务体系。公司面向全国所有区域客户常态化提供终身维护服务，包含定期上门保养、家居空间优化咨询等配套内容；依托315营销节点开展专项活动，对活动期间符合签约条件的客户提供三年质保权益。同步落地全国老客户专属服务活动，持续维护客群关系，巩固亚振海派家居高端品牌口碑与市场信誉。常态化客户运维有效激活存量市场潜力，拉动老客户补货、改造增订及客户转介绍业务。后续持续细化服务标准，优化服务流程，构建“售前-售中-售后”一体化经营闭环。
　　3、聚焦产品迭代创新，促进老产品工艺升级与技术优化
　　报告期内，公司紧扣产品研发与工艺升级战略，持续推进产品体系优化迭代与系统性升级。一方面完成全系产品梳理、生产工艺精细化优化及补充开发，从外观设计、材质适配、结构功能等维度优化升级，汰换老旧款式并补充细分场景品类，进一步丰富全屋家居产品矩阵；另一方面推进时尚东方系列产品系统化升级，贴合海派美学与现代家居消费趋势，优化造型、选材与细节质感，强化产品风格统一性与成套搭配能力。目前相关研发成果已进入生产定型阶段，计划于下半年在上海核心展厅集中亮相，为终端市场拓展与渠道赋能提供产品支撑。
　　4、推进组织提效与人才梯队培育，以精细化人力管理护航长远发展
　　公司持续推进组织架构优化与人力资源统筹配置，优化岗位设置与人员布局，推动人力资源向生产一线、终端市场倾斜，同时强化编制管控、严控人力成本，持续优化人员结构以提升整体组织运营效率；搭建分层分类培训体系夯实人才梯队，依托国家级高技能人才培训基地深化“青蓝计划”“青苗计划”师徒带教机制，面向家居板块开展非遗工艺、智能制造、终端全屋定制设计与门店运营专项培训，深化校企产教融合储备设计、工艺及生产后备人才，完善培训全流程闭环管理以推动成果转化；规范劳动用工全流程合规管理，常态化开展用工风险自查，保障劳资双方合法权益与队伍稳定；传承海派匠心企业文化，畅通技术人才职业发展通道，稳定核心骨干队伍，为公司双主业持续经营提供坚实人才支撑。
　　（二）锆钛矿选矿业务
　　面对行业及市场环境的各类挑战，广西锆业紧扣生态协同、渠道提效、组织赋能核心抓手，稳步夯实锆钛矿选矿主业根基，持续构建可持续的核心竞争力，为企业高质量发展筑牢支撑。
　　1、深耕内外资源协同，构建全球化稳定供应体系
　　面对海外锆矿产能收缩、地缘政治扰动加剧、独居石进口政策收紧的行业现状，公司立足全球锆钛资源配置布局，积极参与国内矿产开发合作与选矿技术交流研讨，积极对接海外优质矿源搭建长期稳定供货渠道，有效对冲原料价格大幅波动、货源供给不稳定带来的经营风险。同时对标国内外先进选矿技术标准，通过产学研联合研发、技术引进转化等方式，持续优化锆钛矿分选提纯工艺，提升高品位精矿产出率与产品质量认可度。依托行业展会、专业技术论坛等平台，集中展示绿色低碳选矿、尾矿资源化利用等技术成果，不断强化品牌行业影响力，逐步提升市场话语权。
　　2、聚力全产业链生态共建，深化上下游合作粘性
　　公司坚持协同共赢、价值共生的发展理念，打造上游资源端—中游选矿加工端—下游应用端三位一体产业生态。上游环节与矿产供应商建立常态化资源评估、品质管控及长效沟通，严格把控原矿品位稳定性，保障生产原料持续供给；中游联合设备制造、环保技术服务商、绿色能源服务企业开展技术攻关，重点攻坚低品位矿物高效回收、尾矿综合利用、节能降耗等关键课题，不断降低单位矿石处理成本；下游与陶瓷、高端新材料、电熔锆等领域核心客户建立需求联动机制，根据客户定制化指标灵活调整选矿工艺参数，优化产品品位与粒度指标，持续提升产品附加值。通过举办合作伙伴大会、供需技术对接会，打通上下游信息壁垒，凝聚行业合力共同破解资源紧张、成本高企等行业共性痛点。
　　3、紧贴区域市场需求，以精细化服务拓展经营版图
　　公司组建专业化销售与技术服务团队，立足区域产业禀赋，下沉市场一线精准对接客户实际需求，为下游企业定制个性化原料供应方案，依托高效履约体系实现低成本、快速化交付，持续提升客户满意度与合作忠诚度。围绕锆钛资源下游产业集聚区域优化战略布局，深耕重点工业片区市场，与区域龙头企业、行业重点客户建立合作关系，搭建标准化技术服务与全流程售后保障体系，积累良好的区域市场口碑。结合不同区域客户的差异化生产需求，动态优化选矿生产参数，以定制化产品与差异化服务巩固市场份额。
　　4、优化内部组织架构，全面提升运营协同效率
　　公司以市场拓展与客户需求为导向，搭建扁平化、专业化、高效化的内部管理架构，分设选矿工艺研发、供应链管控、客户服务、市场攻坚等专业职能团队，打通原矿接收、分选加工、质量检测到成品交付的全流程标准化管理体系，强化跨部门联动协同能力。针对行业技术升级、客户定制化订单需求，组建专项技术攻坚小组，搭建梯度化研发人才梯队，快速响应市场变化与客户个性化诉求。通过内部流程优化、人员效能提升，有效压缩生产周转周期，增强企业面对锆钛矿价格周期波动、政策监管调整的抗风险能力，在行业洗牌过程中持续巩固竞争优势，为下半年稳定生产经营、扩大市场份额奠定坚实基础。
　　5、强化人才战略，激发组织内生动力
　　围绕锆钛矿选矿核心业务发展需要，公司搭建“分层分类、精准赋能”的人才培养体系。针对新入职员工开展选矿工艺、安全作业、设备运维等基础岗前培训；面向在岗员工实施技术迭代、技能进阶专项培训；对管理团队开展战略管控、团队协同、精益成本管理等综合能力提升培训，着力打造专业扎实、结构合理的人才队伍。同时优化绩效管理机制，建立以“技术指标、成本管控、客户满意度、创新成果”为核心的岗位差异化考核标准，强化全流程目标管控，充分激发员工内生动力，提升组织运营效能，为公司高质量发展夯实人才根基。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）家居业务
　　1、紧扣市场导向，积淀深厚设计研发核心优势
　　公司建有江苏省博士后创新基地、国家级高技能人才培训基地，获评产教融合型试点企业，同时设有江苏省企业技术中心、江苏省工业设计中心、江苏省材料改性工程技术研究中心、上海市设计创新中心等多级研发创新平台。
　　作为工业和信息化部认定的品牌示范企业及上海市非物质文化遗产传承单位，公司持续深耕新时代海派生活方式的研究、推广与传播。依托在海派艺术家具设计领域的深厚积淀与行业领先地位，公司持续搭建多元化设计师交流平台，整合内部资深设计团队与外部知名设计师资源，推动资源优化配置与优势互补，合力打造更具市场竞争力的产品与服务体系。凭借精湛工艺技术与稳定可靠的供应链体系，公司以引领、成就并服务现代人高品质居家生活为使命，秉持精益求精的工匠精神，持续向市场传递海派家居理念与高品质生活方式。
　　公司系国家家具标准委员会会员单位，深度参与家具行业标准的制修订工作。报告期内公司新开设门店1家，关闭门店3家，截至报告期末共30家门店，公司累计牵头及参与制定国家、行业、团体标准共计19项，为标准核心参数的确定提供丰富详实的数据支撑，有效推动家具行业先进标准落地实施与标准化体系建设进程。
　　2、深耕中高端市场，多维夯实品质与服务核心竞争力
　　“亚振”品牌源自上海，融汇东西方家居文化精髓，深耕行业三十余载，始终秉持文化传承初心，稳步推进品牌战略落地。作为国内家居行业唯一连续六届入选世博会中国馆指定家具的民族品牌，公司产品广泛服务于人民大会堂、APEC会议场馆、上海世界会客厅、上海工业博物馆、上海非遗客厅等国家级重要场馆与公共空间；2010年至2025年的十五年间，先后亮相上海、丽水、米兰、阿斯塔纳、迪拜、大阪六届世博会，以非遗传承工艺与匠心设计为载体，向全球展现中国家居文化的独特魅力。
　　公司具备行业领先的全品类生产制造与交付保障能力，产品矩阵涵盖活动家具、高端木制及皮制全屋定制三大领域。依托资深匠人团队、先进智能制造装备及成熟的木、皮作工艺，公司实现传统匠心与现代智能的深度融合，兼顾经典质感与时尚表达；同时坚持以客户为中心，深度挖掘用户需求并聚焦品质痛点持续迭代。在生产端，活动家具产线依托数字化升级与全进口五轴加工中心实现高效自动化，全屋定制产线配备德国原装设备与全自动水性漆涂装系统，打造高效低碳的绿色生产模式；通过精细化排程保障供应链稳定，并针对市场反馈制定专项提升方案。此外，公司深度打通酷家乐、ERP、MES、WCC、CRM及门店管家等系统链路，实现营销、研发、生产、售后全环节协同，有效压缩交付周期、压降运营成本，持续强化核心竞争力。在此基础上，公司先后荣获工信部品牌示范企业、全国轻工行业先进集体、江苏省专精特新企业及南通市长质量奖等多项权威荣誉，始终坚守绿色环保与传世经典的发展定位，严格遵循“环环控制、件件一流”的质量方针与“精益求精”的管理理念，不断优化产品质量。
　　（二）锆钛矿选矿业务
　　1、改善提纯技术工艺，实现高品位锆英砂规模化产出
　　公司设立了锆钛资源研发中心，综合利用人才与技术优势，创新开发选矿工艺及市场需求度高的产品，通过市场拓展与企业品牌的树立，广西锆业产品研发实力、技术能力与行业地位初步获得业内认可。
　　公司依托完备的实验室检测体系与资深技术团队，聚焦高品位矿研发、低品位矿分选、有效物质价值回收、尾矿综合利用等行业关键技术攻关，形成适配不同矿质的定制化选矿方案，持续提升精矿品位与资源回收率。凭借成熟稳定的分选工艺与智能化装备应用，公司以高效绿色选矿为核心，为新能源、高端陶瓷、电熔、铸造、冶金、化工等下游领域提供高品质锆钛精矿产品。
　　2、依托成熟分选技术体系，保障产品品质稳定与生产效率优势
　　公司始终依托成熟领先的锆钛矿分选核心生产技术，构建了稳定可控的标准化工艺流程，通过精细化的生产过程管控与高效节能的设备配置，确保了产品质量的高度稳定性与批次一致性。报告期内，公司高品位锆英砂及钛精矿的产成品率维持在较高水平，具备长期、稳定供应高端产品的生产能力；同时，公司生产流程连续性强、物料损耗低、设备运转率高，有效支撑了规模化与集约化生产，为公司保障市场供应、深化客户长期合作及维持持续盈利能力提供了坚实基础。
　　公司恪守“精准分选、品质如一”的质量方针，推行全过程精益管控，以高标准、稳质量、优服务深耕中高端市场，构筑可持续发展的核心竞争优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、家居业务
　　（1）新产品开发与投放风险
　　若新产品研发理念不能保持同轨，在分析市场、匹配各年龄阶层客户需求上有偏颇，则影响新产品开发投放市场进度及市场认可度，导致新品销量不达预期。
　　为应对以上风险，公司将建立市场需求前置调研机制，结合不同客群偏好、潮流趋势与世博品牌定位，精准锚定产品方向；完善研发-设计-打样-试销闭环流程，强化研发与市场同轨，加快海派非遗与现代轻奢融合创新，快速迭代投放，强化推广与终端赋能，保障新品认可度与销量达成。
　　（2）产能利用不足风险
　　“亚振定制”智能数字化生产车间拥有全程闭环智能化生产线，在保证效率的前提下，实现柔性化生产，生产周期进一步缩短，生产能力保障充分。如不能及时开发产品、持续形成有效订单，将面临产能利用不足风险。
　　为应对以上风险，公司将依托智能数字化柔性产线优势，强化订单获取与产品开发；加大高端定制、工程、整装渠道拓展，持续引流有效订单；优化产能调度与生产计划，提升设备利用率；推进小批量、多批次、快交付模式，实现产能高效利用，稳定规模效应。
　　（3）原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括木材、板材、皮革、涂料及五金配件等，若主要原材料价格发生大幅上涨，公司不能合理安排采购计划，控制原材料价格上涨风险，将会导致生产成本不断增加，从而影响公司的盈利水平。
　　为应对以上风险，公司将实行集中采购与战略锁价相结合，优化供应商体系，拓宽采购渠道；建立价格监测机制，合理备货以应对上涨；通过工艺优化、材料替代、规模议价控制成本；完善成本传导机制，平滑波动影响，稳定生产成本与盈利水平。
　　（4）经销商管理风险
　　家居业务采取“直营+经销”并行的经营模式。受市场竞争格局演变影响，若经销商出现销售增长不及预期或停滞等情况，可能导致其关店、合作退出；此外，个别经销商若未能严格遵守公司管理制度，或未能达成约定的业绩考核目标，亦或因自身原因终止合作，均可能对公司品牌美誉度、新经销商招募效率及整体经营业绩产生一定不利影响。
　　为应对以上风险，公司将完善经销商全生命周期管理，严格准入标准、强化分级培训与运营赋能，提升合规与销售能力；推进轻资产渠道转型，推广直签订单服务商模式，降低门店成本；建立经营动态监测与帮扶机制，提前预警纾困；优化多元考核激励与规范退出流程，统一品牌形象与服务标准，维护渠道稳定与品牌口碑。
　　（5）市场竞争加剧风险
　　房地产行业风险持续传导外溢，而目前家具行业集中度仍处于较低水平，行业内新增产能持续释放，进一步加剧市场竞争态势。行业内可能出现的价格竞争，或将对公司盈利水平产生一定压力；同时，除价格竞争外，渠道布局、品牌影响力、服务质量等非价格维度的竞争同样日趋激烈，给公司的生产经营活动带来相应挑战。
　　为应对以上风险，公司将聚焦高端海派家居定位，强化产品差异化与非遗工艺优势，避开低端价格战；升级直营+经销+工程+线上全渠道运营，提升服务与交付效率；推进数字化与精益生产降本增效；深耕高端客群与存量市场，依托政策红利优化布局，构筑品牌、渠道、服务多维壁垒。
　　2、锆钛矿选矿业务
　　（1）产品及原材料价格波动风险
　　公司锆钛矿选矿业务的主要原材料为进口锆钛毛矿，主要产品包括钛精矿、锆英砂、独居石等。相关原材料采购价格及产品销售价格受国际市场供需关系、行业景气度、物流成本等因素影响较大。若原材料价格上涨而产品价格传导不及时，或产品价格下行幅度较大，可能对公司盈利能力产生不利影响。
　　为应对以上风险，公司将持续加强成本管理和精细化运营，推进工艺优化、节能降耗和资源利用效率提升，降低单位生产成本；同时加强行业研究和市场跟踪，提高对价格走势的研判能力，合理安排采购、生产和销售节奏，增强上下游协同能力，尽可能降低价格波动对经营业绩的影响。
　　（2）市场需求波动风险
　　锆钛矿选矿业务受下游钛白粉、钛材、陶瓷等行业景气度影响较为明显。若宏观经济波动、消费需求恢复不及预期，可能对公司产品销售、收入规模及盈利水平造成不利影响。
　　为应对以上风险，公司将持续优化产品结构和客户结构。锆钛资源业务方面，围绕锆英砂、钛精矿、独居石等产品，积极拓展下游客户，提升市场覆盖面和客户稳定性，增强抗市场波动能力。
　　（3）全球经济环境及国际贸易风险
　　公司锆钛矿选矿业务涉及境外原料采购，国际局势变化、地缘政治冲突、国际贸易政策调整、海运物流波动等因素，均可能对公司原材料采购、运输组织、交付周期和采购成本产生影响。若全球经济增长放缓或国际贸易环境进一步复杂化，可能给公司经营稳定性带来不利影响。
　　为应对以上风险，公司将持续关注国际经济形势、贸易政策及供应链变化，积极拓展多种采购渠道，提升供应体系稳定性；同时加强合规管理和风险预警机制建设，提高对外部环境变化的应对能力，保障采购、生产和销售环节有序运行。
　　（4）环境保护及安全生产风险
　　公司锆钛矿选矿业务生产过程中涉及废水、废气、噪声、固体废弃物处理等环保管理事项，并对安全生产管理提出较高要求。未来，随着环保标准、安全生产要求及资源综合利用标准不断提高，公司可能面临更严格的监管要求。若环保设施运行、污染物排放或安全生产管理不到位，可能给公司正常经营带来不利影响。
　　为应对以上风险，公司将持续加大环保和安全生产投入，严格按照国家及地方有关法律法规要求，完善环保设施和安全管理体系，加强污染物全过程管控，确保达标排放和安全稳定运行。同时坚持绿色发展理念，推进资源综合利用、工艺改进和节能降耗，不断提升环保治理和安全管理水平。
　　（5）存货、应收及资金管理风险
　　随着公司业务规模扩大，原材料采购、产品库存、客户结算和资金统筹等方面的管理复杂度有所提升。若原材料价格波动较大、库存周转放缓或客户回款不及预期，可能给公司资金使用效率和现金流安全带来一定压力。
　　为应对以上风险，公司将持续加强采购计划、库存周转和应收账款管理，优化资金安排和运营节奏，提升存货管理水平和资金使用效率。同时根据市场变化合理控制库存规模，强化客户信用管理和回款跟踪，降低经营风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　近年来，受宏观经济复苏放缓、国内房地产行业持续调整、下游家居消费需求疲软等多重因素影响，家居行业整体经营承压，公司传统家具主业面临严峻挑战。为破解经营困局、扭转企业发展颓势，实现可持续高质量发展，2025年成为公司战略转型、破局脱困的关键之年。本年度公司顺利完成重要股权更迭，成功引入全新控股股东及实际控制人。在全新的发展布局下，公司管理层锚定转型升级目标，统筹全局战略调整，各业务板块、全体员工凝心聚力、全力配合业务革新与战略落地，全方位推进企业改革升级。依托新股东优质的产业资源，公司切入锆钛矿选矿赛道，布局前景广阔的战略性矿产资源产业，打破单一家居业务的经... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　近年来，受宏观经济复苏放缓、国内房地产行业持续调整、下游家居消费需求疲软等多重因素影响，家居行业整体经营承压，公司传统家具主业面临严峻挑战。为破解经营困局、扭转企业发展颓势，实现可持续高质量发展，2025年成为公司战略转型、破局脱困的关键之年。本年度公司顺利完成重要股权更迭，成功引入全新控股股东及实际控制人。在全新的发展布局下，公司管理层锚定转型升级目标，统筹全局战略调整，各业务板块、全体员工凝心聚力、全力配合业务革新与战略落地，全方位推进企业改革升级。依托新股东优质的产业资源，公司切入锆钛矿选矿赛道，布局前景广阔的战略性矿产资源产业，打破单一家居业务的经营局限，全面重塑企业产业结构与发展格局，助力公司摆脱经营困境、重塑企业核心竞争力。
　　目前，公司已成功构建“家居+锆钛矿选矿”双主业协同发展的全新经营格局。通过新兴锆钛矿选矿业务赋能增效，有效对冲了传统家居行业下行带来的经营压力，改善了公司整体经营质量与抗风险能力，实现企业经营企稳向好，为公司后续持续稳健经营、深耕产业发展、拓宽成长空间筑牢坚实基础。
　　（一）公司从事的主要业务
　　1.家居业务
　　公司集家居产品研发设计、生产制造、安装服务及家居文化研究为一体，主要从事中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售，围绕精致尚雅生活方式打造一体化全案家居生态系统。主要为“A-Zenith亚振”“AZ1865”“AZMaxform麦蜂”和“WOODFORM”等品牌系列活动家具产品；以及融合“亚振定制”的全屋木作家居产品。
　　各品牌代表产品场景图分别如下：
　　“A-Zenith亚振”品牌，定位为海派时尚文化代表，凸显经典亦时尚价值理念及匠心精神，产品尚雅高贵兼具实用及收藏欣赏价值。
　　“AZ1865”，国际东方风格品牌，以国际化设计和世界先进工艺，展现中西兼容、开放大气的时尚优雅理念，覆盖中青年人群时尚产品消费需求。
　　“WOODFORM”联手东-西家居，由赖旭东原创设计。崇尚现代简约，同时通过融合东西方审美理念的独特表达，去构建出与众不同的效果。使用传统非遗工艺制作，能够经受得住时间的考验，带来触及内心的感动。
　　“AZMaxform”，现代简约风格品牌，定位为简约、年轻、混搭、现代轻奢家居生活文化代表。
　　“亚振定制”品牌，融合亚振各品牌活动家具，独立承接地产精装房、精品酒店、私家大宅等大宗、私属定制或整装业务，致力于给消费者提供美好生活空间综合解决方案。
　　2.锆钛矿选矿业务
　　报告期内，公司通过收购广西锆业切入锆钛矿选矿加工领域，新增业务主要围绕重砂矿选矿展开，设计处理毛矿能力60万吨/年。公司通过自境外进口锆钛毛矿在境内进行分选加工，形成钛精矿、锆英砂、独居石等主要产品并对外销售。
　　（二）公司经营模式：
　　1.家居业务
　　公司品牌以C端客户为主开展全案家居服务业务，同时服务高端地产提供精装定制业务，主要经营模式如下：
　　（1）采购模式：
　　公司有效建立了柔性化采购管理体系，保证生产原材料和集成部件材料的质量、成本、交货周期等竞争优势，并兼顾市场对产品的个性化、多样化等动态需求变化。公司实行集中采购管理模式，注重按标准进行供应商的开发与管理，定期对合作供应商进行合格性和可持续性评估，确保与供应商的高质量稳定合作关系。公司高度重视原材料绿色环保和质量，实行阳光采购。公司持续优化各项采购控制程序和采购管理制度，以市场需求为核心，以ERP、MES、SCM等信息化系统高效链接，各部门协同完成全采购流程，确保各项所需材料保质保量、按时入库和有序出库。
　　（2）生产模式：
　　公司产品包括活动家具和整体空间高级定制，活动家具采用订单与小批量生产相结合的成熟生产模式，借助ERP系统，基于销售数据分析，综合考虑订单状况、库存信息及在制品情况来制定生产计划，MES系统则依据订单交付时间、生产工艺及材料需求，科学排产；高级定制产品通过融合酷家乐、WCC、数夫ERP三大柔性定制家具软件，打造“所见即所得”的“亚振私人定制”数字化生产模式，匹配客户整体居家空间灵活定制的生产保障能力，高效满足客户多样化、个性化需求。
　　（3）销售模式：
　　直营业务：以上海、南通为直营市场直接开展C端业务发展。直营公司的设计安装、服务工作也可由公司总部人员协同完成。
　　经销业务：除直营以外的地区，由当地设立品牌门店的经销商及各类合作伙伴开展以C端为主的业务；通过经销商向公司下单，由公司生产后发货给经销商，由经销商与客户直接对接；其中客户的方案设计及安装服务可由公司完成或经销商自主完成。
　　工程业务：以公司专业团队结合地区资源开展特定工程业务开发，该类业务基本由公司直接面向B端客户提供服务，采用设计、生产、销售、安装一体化主导模式；根据项目服务需求，整合各类材料及产品供应链资源为客户提供一体化全案家居服务业务。
　　2.锆钛矿选矿业务
　　（1）采购模式：
　　供应商筛选：采购团队以市场需求和行业态势为导向，结合生产部需求筛选符合生产经营需求的原材料供应商。同时，公司统筹企业资金能力并合理规划原材料采购金额，以直接采购、代理商采购以及委托第三方采购等方式来确保原材料供应的持续与稳定。
　　采购定价：通过行业网站报价分析当期市场价格，同时，根据销售市场态势以及财务数据报表统筹分析价格趋势和市场走向，依据提单时间、回运时间、生产产成品周期预判市场经营情况，签署采购合同。
　　运输及入库：签署采购合同后，采购部跟踪服务商装船及货物回运情况，协调财务资金准备和生产保障部接货准备，梳理货代服务商与物流服务商工作流程，保障货物安全、及时入库。
　　（2）生产模式：
　　公司依照工艺设计流程，实行一体化全流程生产模式，有效降低了人为因素对产品质量的影响，并节约了人力资源。公司重点推进主流产品的规模化生产，以满足大客户产品供应为主要生产目标，力求产品的产量和质量稳定。同时，面对不同客户的订单需求，灵活调整生产计划，实现生产与销售市场信息同步，持续优化产销衔接效率。
　　（3）销售模式：
　　公司打造了专业销售团队，制定了规范工作流程，面向下游市场进行销售工作。公司销售团队积极参加行业会议，通过行业平台构建完整信息交流渠道，宣传企业理念与企业文化；邀请企业客户到公司参观考察，深化行业交流，搭建优质合作桥梁。销售部门搜集市场信息及行业发展态势，摸排市场供需关系及行业痛点，精准判断供应方向和潜在客户。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）家居行业
　　1.公司所处行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属家具制造业，分类编码为C21；根据中国上市公司协会《2025年下半年上市公司行业分类结果》，公司归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21；行业主管部门为工业和信息化部消费品工业司，中国家具协会为家具行业的自律组织。
　　2.行业概况
　　根据国家统计局发布的数据，2025年国内社会消费品零售总额501,202亿元，同比增长3.7%。在消费品“以旧换新”政策加力扩围与房地产止跌回稳措施的双重驱动下，全年限额以上家具类零售额达2,092亿元，同比大幅增长14.6%，增速显著高于社会消费品零售总额整体水平。
　　然而，受全球经济增长乏力及贸易政策不确定性影响，行业生产端与效益端仍面临较大压力。2025年，家具制造业实现营业收入6,125.1亿元，同比下降10.7%；实现利润总额328.1亿元，同比下降12.1%，行业呈现零售端高增，生产端承压的结构性分化。
　　（二）锆钛矿选矿行业
　　1.公司所处行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属有色金属矿采选业，分类编码为B09；根据中国上市公司协会《2025年下半年上市公司行业分类结果》，公司归属采矿业中的有色金属矿采选业，分类编码为B09；行业主管部门为自然资源部，中国有色金属工业协会为有色金属矿采选行业的自律组织。
　　2.行业概况
　　（1）钛
　　钛因具有比强度高、耐腐蚀性强等优良性能，被广泛应用于航空航天、军工、海洋工程、医药、化工颜料、冶金及电力等领域。中国是全球最大的钛矿消费国，钛精矿供应主要来源于三类主体：一是国内钛矿采选企业，二是以进口钛砂矿为原料开展加工选矿的境内企业，三是境外钛精矿供应商。
　　我国钛矿资源类型以钒钛磁铁矿为主，国产钛精矿主要供应商包括攀钢集团钒钛资源股份有限公司、龙佰四川钛业有限公司、四川联鑫矿业有限公司、四川安宁铁钛股份有限公司、重钢西昌矿业有限公司等。根据中国有色金属协会钛锆铪钒分会发布的《2024年中国钛工业发展报告》，我国钛矿进口依赖度为44.22%。从进口结构看，我国进口钛矿主要包括钛毛矿和钛精矿两类，其中钛毛矿占比较高。境内以进口钛毛矿为原料进行加工选矿的企业主要包括济南域潇集团有限公司、福建文盛矿业有限公司、广东粤桥新材料科技有限公司、盛和资源控股股份有限公司等；进口钛精矿则主要来自Kenmare、Iluka、Tronox、TiZir等国际供应商。
　　总体而言，虽然我国钛矿资源总量丰富，但高品位、低杂质的优质钛矿资源相对不足，尚无法完全满足国内下游需求，因而仍需通过进口进行有效补充。作为全球最大的钛产品生产国和消费国，我国钛矿供应体系已逐步形成“国内资源稳定供应、海外资源多元补充”的双重保障格局。根据海关统计数据，2025年1-12月，中国累计进口钛矿约518.69万吨，同比增长2.73%，其中自莫桑比克进口的钛矿占比达48%，莫桑比克已成为我国钛矿进口的重要来源国，海外资源对保障国内钛矿供应安全具有重要作用。2025年全球钛产业链整体呈现“上游趋稳、下游分化”的格局。受全球宏观经济复苏放缓、地缘政治冲突持续、新能源与航空航天需求增长等因素影响，钛白粉、钛精矿、海绵钛等产品价格波动显著，而钛材及高端涂料市场保持较高景气度。
　　（2）锆
　　2025年，全球矿业产业链供应链重构加深，供需结构性矛盾持续显现。政策层面，根据《全国矿产资源规划（2021—2025年）》，锆被列为国家战略性矿产；同时，根据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》和《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，钛、锆相关高端材料已被纳入战略性新兴产业相关范围。总体看，锆、钛及其高端材料在资源保障和产业发展中的重要性持续提升。依托优良的物理化学性能，锆产品主要应用于硅酸锆、锆化学制品、电熔锆、精密铸造、玻璃和耐火材料等领域，并随着高端制造业发展带动高端锆产品需求持续增长。从资源端看，全球锆资源总体并不短缺，但我国资源储量较少、对外依赖度较高。根据USGS《MineralCommoditySummaries2026》，2025年全球锆资源储量超过7,000万吨，其中澳大利亚、南非和中国分别约为5,500万吨、590万吨和50万吨。根据中国有色网发布的行业统计数据，2025年我国锆英砂进口量214.33万吨，同比增长20.99%，进口主要来自澳大利亚、南非和尼日利亚，因此，国内锆资源保障能力不足是我国目前锆资源供应的主要矛盾。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内主要工作回顾如下：
　　（一）家居业务
　　1.深耕国际布局，聚力生态共建，赋能品牌高质量发展
　　公司深耕国际舞台与聚力生态共建双向发力，积极应对行业挑战。国际层面，作为唯一连续六届携手世博会的中国家居民族品牌，2025年成为日本大阪世博会中国馆指定家具供应商，通过相关主题活动与“世博设计文化之旅”拓展国际交流合作；同期亮相第八届中国国际进口博览会上海非遗客厅、支持WDCC2025世界设计之都大会，以非遗技艺与东方美学为核心，推动文化传播与国际话语权提升。生态共建方面，坚守“求实聚势共赢”核心战略，举办2025年度合作伙伴大会与第十五届“质敬315暨客户工厂文化之旅”，深化与合作伙伴、客户的联结，破解行业痛点、强化客户信任；亮相2025广州设计周，发布前沿产品、共探行业新趋势，进一步整合行业资源、拓展合作边界，构建“品牌-合作伙伴-客户”三位一体生态共同体。
　　2.革新渠道布局，以效率赋能区域服务
　　报告期内，针对线下门店经营效率偏低、固定成本偏高的行业痛点，公司推进渠道模式创新，构建“轻资产、高效率、强服务”的新型渠道生态。于武汉、宁波等地试点推广直签订单服务商模式，培育专业设计、安装及销售服务团队，依托核心门店展示优势与区位条件，为本地客户提供差异化服务，实现低成本、高效率交付，有效提升客户满意度；同时帮助服务商规避高额门店租金压力，形成品牌与服务商互利共赢的合作格局。
　　全国渠道布局同步优化升级，南昌新店落地运营，深度融合成品家具、高端定制与软装设计，打造全链路家居解决方案，全面升级个性化定制服务，精准匹配高端客户多元化需求；WOODFORM物访品牌首家门店入驻顺德大湾区，标志公司完成长三角、川渝、大湾区三大核心区域战略布局，展厅融合地域生活理念与品牌内核，打造沉浸式体验空间。后续该品牌将以旗舰店为核心，叠加精品买手店等多元模式，持续深耕高端消费圈层，进一步完善品牌生态体系。
　　3.聚力组织变革与人才战略，夯实企业高质量发展根基
　　2025年，公司人力资源管理紧扣中高端海派家具及全屋定制业务核心战略，围绕“组织优化、人才赋能、合规保障、协同发展”四大主线，以支撑业务转型、提升组织效能为目标，持续完善人力管理体系，优化人才结构，强化培养激励、防控用工风险，为企业高质量发展筑牢人才与组织根基。公司秉持“培训赋能、梯队建设、双向发展”理念，结合岗位需求与职业规划，搭建新员工、在职员工、管理层三级分层培训体系。本年度进一步优化绩效管理机制，遵循目标导向、客观公正、注重实效原则，建立岗位差异化考核标准，严格落实目标设定、过程反馈、结果评定及应用的全流程管控，有效激发组织活力、提升员工效能，各业务核心绩效指标达成率较上年实现增长。组织层面聚焦客户服务导向，精简优化组织架构、压缩冗余环节，推进运营流程标准化建设，全面提升内部协同效率与市场响应速度；同时梳理优化岗位人才配置，重点强化项目团队组建与人才梯队搭建，为市场拓展与品牌建设提供坚实支撑。
　　（二）锆钛矿选矿业务
　　面对市场环境波动的行业挑战，广西锆业以构建生态协同、渠道提效、组织赋能为抓手，构建可持续的核心竞争力，赋能企业高质量发展。
　　1.深耕内外协同，构建全链条生态共同体
　　公司立足锆钛资源全球配置需求，主动融入国际产业链。一方面，积极参与国内、外锆钛资源开发与选矿技术交流，联合海外优质矿源布局稳定供应渠道，对冲地缘政治与资源价格波动风险；另一方面，对标国际及国内先进选矿标准，通过联合研发、技术授权等方式，提升自身锆钛矿选矿技术和产品质量的认可度，打破高端领域技术壁垒。同时，依托行业展会、技术论坛等平台，展示绿色高效选矿成果，强化品牌影响力，抢占国际及国内市场话语权。
　　2.聚力生态共建，深化合作粘性
　　坚守“协同共赢、价值共生”核心战略，打造“上游资源端-中游选矿端-下游应用端”三位一体生态体系。上游与供应商共建资源评估与高效供应合作机制，保障原矿品质及供应稳定；中游与设备供应商、技术服务商联合攻关高品位成品应用、低品位矿物回收、尾矿综合利用等关键技术，降低单位处理成本；下游与应用领域客户建立需求联动机制，根据客户定制化需求优化选矿工艺与产品指标，提升产品附加值，增强客户粘性。通过举办合作伙伴大会、技术对接会等活动，加强上下游协同联动，共同需求破解行业痛点的良策。
　　3.紧贴客户需求，以效率赋能区域服务
　　公司组建专业销售与技术服务团队，紧贴区域客户实际需求，输出定制化原料供应方案与快速响应服务，实现低成本、高效率交付，稳步提升客户满意度与忠诚度。以各地资源禀赋、市场需求为导向落地核心区域战略布局，聚焦锆钛资源下游工业应用集中片区，与区域龙头及行业重点企业深化战略合作，搭建全流程技术展示与标准化服务体系，积累区域及细分行业口碑信任、塑造优质企业形象，结合客户需求优化生产工艺参数，以差异化服务精准匹配不同区域客户的需求。
　　4.优化组织架构，提升协同与响应效率
　　以客户需求与市场拓展为导向，构建“扁平化、专业化、高效化”的组织架构。建设选矿工艺、技术研发、客户服务、供应链管理等专业职能团队，强化跨部门协同，实现从原矿接收、分选加工到产品交付的全流程标准化管理。同时，聚焦市场拓展与技术创新需求，重点组建项目攻坚团队与技术研发梯队，快速响应客户定制化需求与行业技术升级趋势，提升内部运营效率与市场响应速度。
　　5.强化人才战略，激发组织内生动力
　　围绕锆钛矿选矿核心业务需求，构建“分层分类、精准赋能”的人才培养体系。针对新员工开展选矿工艺、安全操作、设备运维等基础培训；针对在职员工进行技术升级、技能提升的专项培训；针对管理层实施战略管理、团队协作、成本控制等综合能力培训，打造一支专业过硬、结构合理的人才队伍。优化绩效管理机制，建立以“技术指标、成本控制、客户满意度、创新成果”为核心的岗位差异化考核标准，落实全流程目标管控，有效激发员工活力，提升组织效能，为企业高质量发展筑牢人才根基。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）家居业务
　　1.面向市场，底蕴深厚的设计研发优势
　　公司为“江苏省博士后创新基地”“国家级高技能人才培训基地”“产教融合型试点企业”“江苏省企业技术中心”“江苏省工业设计中心”“江苏省材料改性工程技术研究中心”“上海市设计创新中心”。
　　作为国家工信部认证的品牌示范企业与上海市非物质文化遗产传承单位，公司深耕新时代海派生活方式的研究与推广传播。依托在海派艺术家具设计领域的深厚积淀与行业领先优势，公司持续搭建多元化设计师交流平台，有效整合内部资深设计团队与外部知名设计师资源，推动资源优化配置与优势互补，合力打造更具市场竞争力的产品与服务体系。凭借精湛的工艺技术与稳定可靠的供应链体系，公司以成就、引领并服务现代人高品质居家生活为使命，坚守精益求精的工匠精神，持续向社会传递海派家居理念与高品质生活方式。
　　公司系国家家具标准委员会会员单位，积极投身家具行业标准的制定与修订工作。截至报告期末，公司累计组织及参与制定国家、行业、团体标准共计19项，为标准参数的确定提供了丰富详实的数据支撑，有效助力家具行业先进标准落地实施与标准化建设进程。
　　2.深耕中高端市场，多维度提升服务与质量竞争力
　　“亚振”是发源于上海、融汇东西方文化精华的民族品牌，历经三十余载深耕发展，始终坚守传承文化精髓、坚定推进品牌战略布局。作为中国家居行业唯一连续六届成为世博会中国馆指定家具的民族品牌，公司产品已成功应用于人民大会堂、APEC会议场馆、上海世界会客厅、上海工业博物馆、上海非遗客厅等重要场所；自2010年上海世博会至2025年大阪世博会，十五年间相继亮相上海、丽水、米兰、阿斯塔纳、迪拜、大阪六届世博会舞台，以非遗工艺与匠心设计为载体，向全球传递中国家居文化的璀璨风采。
　　公司拥有行业领先的全品类生产制造与交付保障能力，产品体系覆盖活动家具、木制高端全屋定制、皮制高端全屋定制领域，依托技艺精湛的艺术匠人团队、精良的智能制造装备与成熟的木制品、皮制品生产工艺，实现“匠心技艺+智能设备”的经典与时尚有机融合。公司坚持以客户为中心，深入市场一线对接用户需求，聚焦品质痛点持续优化改进；活动家具生产线通过数字化优化与全进口五轴加工中心实现高效精准自动化加工，全屋定制生产线配备德国原装生产设备与高端全自动水性漆涂装系统，搭配环保除尘装置，构建高效绿色的生产模式。同时，公司通过科学生产策划保障供应链稳定，针对市场反馈的质量问题制定专项改善方案，不断提升产品品质；并深度整合酷家乐、ERP、MES、WCC、CRM及门店管家系统，实现活动家具与定制家具在营销、研发、生产、售后服务全流程的无缝协同，有效缩短交付周期、降低运营成本，持续提升市场竞争力。
　　公司先后获评工信部品牌示范企业、全国轻工行业先进集体、江苏省专精特新企业、南通市长质量奖等多项权威荣誉，始终秉承绿色环保与打造传世经典家具的发展方向，恪守“环环控制、件件一流”的质量方针与“精益求精”的全过程生产管理理念，运用先进质量管控理论与方法，不断追求卓越运营绩效。
　　（二）锆钛矿选矿业务
　　1.日趋成熟的技术研发优势
　　公司设立了锆钛资源研发中心，综合利用人才与技术优势，创新开发选矿工艺及市场需求度高的产品，通过市场拓展与企业品牌的树立，广西锆业产品研发实力、技术能力与行业地位初步获得业内认可。
　　公司依托完备的实验室检测体系与资深技术团队，聚焦高品位产业研发、低品位矿分选、有效物质价值回收、尾矿综合利用等行业关键技术攻关，形成适配不同矿质的定制化选矿方案，持续提升精矿品位与资源回收率。凭借成熟稳定的分选工艺与智能化装备应用，公司以高效绿色选矿为核心，为新能源、高端陶瓷、电熔、铸造、冶金、化工等下游领域提供高品质锆钛精矿产品。
　　2.深耕中高端市场，多维度提升服务与质量竞争力
　　经过企业团队的勤奋拓展，已初步形成稳定的市场供应渠道与品牌影响力，产品广泛应用于高端陶瓷、耐火材料、新能源材料、高端钛白粉生产等核心场景，已服务于部分国内头部下游企业，成为锆钛矿选矿领域优质供应商之一。
　　公司具备全流程选矿生产与稳定交付能力，产品体系覆盖锆英砂、钛精矿、独居石等主流品类，依托专业技术团队与纯物理绿色分选工艺，实现“精细分选+高效生产”融合。坚持以客户需求为导向，深入调研下游应用场景，针对品质与指标等痛点持续优化工艺；生产线配套环保除尘、尾矿干排系统，构建高效低碳、安全合规的生产模式。通过科学排产与供应链协同保障稳定供货，建立质量溯源与专项改善机制，持续提升产品一致性与合格率。
　　公司采用原料采购、选矿加工、品质检测、物流交付、售后技术支持全链路协同模式，缩短交付周期、降低运营成本，为客户提供定制化指标、现场技术指导、快速响应售后等一体化服务，全面提升客户粘性与市场竞争力。
　　公司恪守“精准分选、品质如一”的质量方针，推行全过程精益管控，以高标准、稳质量、优服务深耕中高端市场，构筑可持续发展的核心竞争优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入55,570.69万元，较上年同期增长206.82%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损-5,932.84万元，同比减亏6,315.1万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损-8,915.74万元，同比减亏2,990.91万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.家居业务
　　当前家居行业正处于调整期，近两年家具上市企业业绩分层极其显著，市场资源持续向龙头聚拢，中小上市企业生存压力加剧。受房地产市场转型影响，新房交付减少，行业需求承压，二手房翻新已成为主要需求来源，局部改造、适老化等需求也日益增多；同时，消费者更看重环保、智能、颜值和一站式服务，倒逼企业转向精细化经营。目前，行业竞争已转向整装生态，整家定制成为主流，头部企业凭借自身优势抢占更多市场，中小企业则多面临亏损困境。2025年以来，行业资本动作频繁，加速资源向头部集中，行业出清速度持续加快。
　　随着新房交易量的持续下滑与存量住房的集中老化，行业增长的核心驱动力已从单纯的销售规模扩张，全面切换至存量主导、服务驱动、智能升级、绿色与体验并重的新格局。行业重心从单一的“产品交付”向“全生命周期服务”延伸，用户不再仅关注产品本身，更看重“后市场”的履约体验。同时，随着智能家居渗透率的提升和消费观念的成熟，消费端更趋理性，追求质价双优、情绪价值与绿色健康，轻定制、模块化、场景化改造快速普及，推动企业通过数字化工具与生态整合提升服务效率与用户体验，精准解决传统定制周期长、价格高、非标难控的痛点，满足消费者对“恰到好处的个性化”追求。
　　2.锆钛矿选矿业务
　　锆钛矿选矿行业的突出特征是上游资源海外集中、国内对进口依赖高。根据美国地质调查局（USGS）数据显示，2025年全球锆精矿矿山产量同比下降12%，中国仍是全球最大的锆精矿进口国，全球主要出口国集中在澳大利亚和南非。钛资源方面，2025年中国继续是全球最大的钛矿精矿生产国和消费国，约占全球钛铁矿产量的三分之一，2025年中国累计进口钛矿约518.69万吨，同比增长2.73%，主要来自莫桑比克、澳大利亚和挪威；在锆英砂方面，2025年我国进口量为214.33万吨，同比增长20.99%。
　　在锆钛产业链里，锆产品与高品位钛原料环节，其经营稳定性显著受海外矿源供给、海运物流及进口成本波动影响。在钛精矿领域，我国所需钛精矿主要来源于国内钛矿采选企业、加工进口钛砂矿的选矿企业以及进口钛精矿供应商；其中，进口钛毛矿在国内供给体系中占有重要地位，国内从事进口钛毛矿分选加工的企业主要包括域潇集团、福建文盛、广东粤桥、盛和资源等。在锆英砂领域，国内产业链同样以进口锆矿分选获取原料为主，主要锆英砂供应企业亦包括上述重砂矿分选企业。独居石则通常作为锆钛砂矿伴生矿物存在，其获取同样依赖砂矿分选流程，因此具备伴生资源综合回收能力的企业，在产品结构和盈利弹性方面通常更具优势。
　　从行业发展趋势看，重砂矿选矿加工行业后续将更加重视原料多元化、工艺精细化和产品结构优化。在原料端，随着企业对供应链安全和成本控制要求提高，扩充矿源渠道、降低对单一产地和单一供应商依赖，将成为行业普遍趋势。在生产端，提升不同矿种、不同产地原料的处理适应性，提高钛精矿、锆英砂、独居石等多产品综合回收率，将有助于增强企业抗周期能力。
　　(二)公司发展战略
　　1.家居业务
　　公司致力于建设美好家居生活设计服务平台，成为现代家居生活方式整体服务商。在30余年的发展历程中，公司始终坚守精品发展之路，沉淀了深厚的审美底蕴、顶尖的精品设计能力、精湛的工艺技术能力以及高效协同的供应链资源，为打造亚振全屋定制综合服务平台、成为目标消费群体主流生活方式整体服务商奠定了坚实基础。
　　公司围绕“大家居+亚振生活”核心方向，践行精致尚雅生活方式的品牌营销路线，持续巩固并强化“客户导向+设计引领+真诚服务”的精品战略布局，以海派非遗文化为内核，融合世界顶级设计理念与现代智造技术，打造兼具艺术价值与实用价值的高端家居产品，传递“有品牌、有文化、有传承”的海派家居生活美学。
　　公司坚持客户优先，将“确保每一位客户满意”作为矢志不渝的核心目标与首要任务。围绕这一目标，公司持续优化各专业技术赋能体系，迭代升级全流程管理机制，以极致的产品品质与全周期服务满足客户多元化、个性化需求，与客户建立长期稳定的战略合作关系，持续赢得新老客户的信任与尊重，实现品牌口碑与客户价值的双向增长。
　　公司坚持设计立业、品牌兴企，持续升级完善品牌矩阵，打造家居生活高端品牌矩阵。充分发挥创新设计核心优势，坚持“创新与科技结合、品质与智造结合”，全力打造中国品牌、中国名牌、消费者信得过的家居生活品牌。着重打造整体家居文化与整体生活空间体验，持续优化线下实体体验、陈列展示、零售网络，同时快速推进并加大线上数字营销体验、展示及宣传推广力度，打造高端定制、智能家居产品、整体软装设计、精致生活用品等多维度的整体交付能力与综合服务能力，为客户提供一站式、全场景的高端家居生活解决方案。
　　2.锆钛矿选矿业务
　　公司将积极向产业链上游拓展，推进资源全球化布局，搭建多元稳定供应链体系。不断拓展全球优质锆钛矿产渠道，优化矿源结构，构建多区域、多品类、多合作模式的多元化供应链体系。同时，持续深化与海外供应商的长期战略合作，通过签订长期供货协议、联合开发等多种方式，深化供需协同绑定，有效对冲地缘政治、出口政策、海运波动等外部不确定风险，稳定毛矿供应规模、供货时效与原料品质，夯实企业持续生产经营的资源根基。
　　坚守核心加工定位，聚焦海滨重砂矿主业深耕发展。立足企业现有选矿工艺、生产装备与运营经验，长期坚持以海滨重砂矿为核心加工原料的发展定位，聚焦主业深耕细作。将技术创新作为企业核心发展引擎，持续加大研发投入与工艺优化力度，围绕选矿全流程，持续升级重选、磁选、电选、浮选联合分选工艺，攻关低品位矿石分选、微细粒矿物回收、难选矿石处理等关键技术，稳步提升锆、钛及伴生矿物综合回收率。以技术升级全方位赋能生产经营提质增效，不断提升专业化、精细化运营水平，提高并巩固公司在锆钛矿选矿领域的专业优势与行业地位。
　　有序向下延伸产业链条，布局高端深加工提升附加价值。立足选矿主业基础，顺应行业高端化发展趋势，稳步推进产业链纵向延伸，摆脱单一初级选矿加工的盈利局限。依托产业经验积累，循序渐进布局下游深加工产业，逐步从初级矿产品分选，向高端锆钛新材料、高纯度精细制品领域拓展延伸，打通“毛矿分选-精深加工-高端制品”产业链环节，不断提升产品技术含量与市场附加值，逐步实现向高端价值制造转型升级。
　　深耕市场开发与客户运营，构筑品牌渠道核心壁垒。公司将聚焦市场需求变化与行业发展趋势，精准把握下游陶瓷、新材料、高端涂料、新能源、冶金等终端行业需求变化，实施客户分层管理与精细化运营，深度维护核心优质客户，建立长期战略合作伙伴关系，提供定制化产品与稳定保供服务，提升客户粘性与合作粘性。持续拓展优质增量市场与新兴赛道客户，优化客户结构，降低单一客户、单一行业依赖。同步加强企业品牌建设，依托稳定的产品品质、规范的经营管理与优质的配套服务，塑造良好行业品牌形象。完善线上线下营销渠道布局，搭建高效、稳定的销售网络与物流配送体系，全方位构筑品牌、渠道、服务一体化的市场壁垒，持续提升市场占有率与行业影响力。
　　(三)经营计划
　　2026年是亚振家居进一步深化业务战略转型的关键一年，公司将重点从以下方面入手推进“家居+锆钛矿”业务高效运营：
　　1.家居业务板块
　　家居板块业务在核心资产业务下沉的基础上做精做强，推进实施“聚焦高端核心产品、系统全面降低成本费用、多种方式盘活资产”等运营思路。充分聚焦特定区域市场与特殊渠道资源，精准服务高净值客群的高端全屋定制需求；以“海派全屋生活方式”为核心，打造差异化竞争优势，实现高端市场份额的稳步提升，实现业务板块全年大幅减亏。
　　（1）充分聚焦高端核心产品
　　公司将继续强化具有品牌工艺优势、渠道供应链优势的“海派全屋生活方式”的市场定位，实现从售卖产品到定义生活方式的升级，提升单客价值与客户粘性。同时，围绕产品定位，公司将全面梳理优化供应链体系，在减法上做精做足，有序减少或清退板式家具等其它业务。
　　（2）全面系统降低成本费用
　　公司在生产管理上将快速推行数字化整改，提升生产产品优品率，降低生产成本。在销售渠道体系上，通过转让、改造等方式源头治理线下直营亏损；通过打造品牌文化IP重点发展线上营销，在不断提升高端客户渗透力的基础上，有效降低销售成本。此外，还将系统梳理推进家居板块的运营管理的数字化、标准化，根据板块经营规模的实际需要，稳妥推进降本增效。
　　（3）多种方式盘活资产，提升资金管理效率
　　根据聚焦核心产品的经营定位和实现降本增效的目标，公司将继续剥离低效、闲置、非主业资产，提升整体资产质量，支撑核心产品运营。
　　2、锆钛矿选矿业务板块
　　2026年，锆钛矿选矿业务板块将紧扣公司战略规划，坚持稳供应、精生产、强技术、拓延伸、深市场的总体经营方针，实现企业生产稳定、成本可控、效益提升。
　　（1）统筹采购，降低原料市场波动风险
　　2026年初以来相关原料市场价格已呈现企稳迹象，为降低可能的市场下行风险，公司将拓展原料供应渠道，持续优化缩短采购周期。同时，针对原材料市场变化采取更高效的响应机制，及时调整采购策略，优化库存结构，严控采购成本，筑牢盈利韧性。
　　（2）以销定产，积极灵活调整产品结构
　　钛精矿、锆英砂等主要产品的价格已经从2025年的持续下跌趋势变为缓慢企稳，为广西锆业业绩修复提供窗口期。公司将重点抓产线稳定性、产品回收率和单位成本控制水平，持续提高有效产出。同时，公司将根据下游市场的新变化积极灵活地调整产品结构以贴合终端需求变化，增强市场适配能力。
　　（3）聚焦优质大客户，全力推进战略长协供货
　　公司将继续把维护下游龙头企业作为业务发展的重心，强化精准对接与深度协作，稳步推进与战略合作客户常态化、规模化战略长协供货模式，构建稳固互利的供需合作生态。通过强化服务适配，进一步巩固核心市场份额，平滑经营波动，为企业营收稳定、产销高效衔接及中长期稳健经营筑牢坚实基础。
　　（4）积极统筹财务管理，降低财务费用
　　针对广西锆业大宗采购、大宗销售业务体量大、资金流转频繁、结算规模高的经营特点，公司将实施统一统筹资金安排、优化收支节奏、合理调配内部资金等举措，细化规范资金审批与使用流程，从严把控各类财务风险。在有效防范流动性风险、合规风险的基础上实现减少资金沉淀、降低融资成本，不断提升整体资金周转效率与资源配置效能，进一步增厚企业经营效益。
　　(四)可能面对的风险
　　1.家居业务
　　（1）新产品开发与投放风险
　　若新产品研发理念不能保持同轨，在分析市场、匹配各年龄阶层客户需求上有偏颇，则影响新产品开发投放市场进度及市场认可度，导致新品销量不达预期。
　　为应对以上风险，公司将建立市场需求前置调研机制，结合不同客群偏好、潮流趋势与世博品牌定位，精准锚定产品方向；完善研发-设计-打样-试销闭环流程，强化研发与市场同轨，加快海派非遗与现代轻奢融合创新，快速迭代投放，强化推广与终端赋能，保障新品认可度与销量达成。
　　（2）存货管理风险
　　公司报告期末存货3.31亿元，存货余额较高。公司生产周期较长和店面出样导致在产品和库存商品余额较大。存货余额较高主要是由于公司的业务性质决定的，存货占用了较多营运资金，影响公司运营效率。如果公司未能准确把握市场变化的节奏或者市场竞争程度加剧，有可能导致部分库存商品滞销，影响公司资金周转和盈利能力。
　　为应对以上风险，公司将推行以销定产、以需定采的精益库存模式，优化生产排期与门店出样管理；建立库存动态监控与库龄预警体系，加快滞销品清库与盘活；通过数字化统筹产销存，提升周转效率，严控资金占用，保障现金流安全与运营效率。
　　（3）产能利用不足风险
　　“亚振定制”智能数字化生产车间拥有全程闭环智能化生产线，在保证效率的前提下，实现柔性化生产，生产周期进一步缩短，生产能力保障充分。如不能及时开发产品、持续形成有效订单，将面临产能利用不足风险。
　　为应对以上风险，公司将依托智能数字化柔性产线优势，强化订单获取与产品开发；加大高端定制、工程、整装渠道拓展，持续引流有效订单；优化产能调度与生产计划，提升设备利用率；推进小批量、多批次、快交付模式，实现产能高效利用，稳定规模效应。
　　（4）原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括木材、板材、皮革、涂料及五金配件等，若主要原材料价格发生大幅上涨，公司不能合理安排采购计划，控制原材料价格上涨风险，将会导致生产成本不断增加，从而影响公司的盈利水平。
　　为应对以上风险，公司将实行集中采购与战略锁价相结合，优化供应商体系，拓宽采购渠道；建立价格监测机制，合理备货以应对上涨；通过工艺优化、材料替代、规模议价控制成本；完善成本传导机制，平滑波动影响，稳定生产成本与盈利水平。
　　（5）经销商管理风险
　　家居业务采取“直营+经销”并行的经营模式。受市场竞争格局演变影响，若经销商出现销售增长不及预期或停滞等情况，可能导致其关店、合作退出；此外，个别经销商若未能严格遵守公司管理制度，或未能达成约定的业绩考核目标，亦或因自身原因终止合作，均可能对公司品牌美誉度、新经销商招募效率及整体经营业绩产生一定不利影响。
　　为应对以上风险，公司将完善经销商全生命周期管理，严格准入标准、强化分级培训与运营赋能，提升合规与销售能力；推进轻资产渠道转型，推广直签订单服务商模式，降低门店成本；建立经营动态监测与帮扶机制，提前预警纾困；优化多元考核激励与规范退出流程，统一品牌形象与服务标准，维护渠道稳定与品牌口碑。
　　（6）市场竞争加剧风险
　　房地产行业风险持续传导外溢，而目前家具行业集中度仍处于较低水平，行业内新增产能持续释放，进一步加剧市场竞争态势。行业内可能出现的价格竞争，或将对公司盈利水平产生一定压力；同时，除价格竞争外，渠道布局、品牌影响力、服务质量等非价格维度的竞争同样日趋激烈，给公司的生产经营活动带来相应挑战。
　　为应对以上风险，公司将聚焦高端海派家居定位，强化产品差异化与非遗工艺优势，避开低端价格战；升级直营+经销+工程+线上全渠道运营，提升服务与交付效率；推进数字化与精益生产降本增效；深耕高端客群与存量市场，依托政策红利优化布局，构筑品牌、渠道、服务多维壁垒。
　　2.锆钛矿选矿业务
　　（1）产品及原材料价格波动风险
　　公司锆钛矿选矿业务的主要原材料为进口锆钛毛矿，主要产品包括钛精矿、锆英砂、独居石等。相关原材料采购价格及产品销售价格受国际市场供需关系、行业景气度、物流成本及汇率波动等因素影响较大。若原材料价格上涨而产品价格传导不及时，或产品价格下行幅度较大，可能对公司盈利能力产生不利影响。
　　为应对以上风险，公司将持续加强成本管理和精细化运营，推进工艺优化、节能降耗和资源利用效率提升，降低单位生产成本；同时加强行业研究和市场跟踪，提高对价格走势的研判能力，合理安排采购、生产和销售节奏，增强上下游协同能力，尽可能降低价格波动对经营业绩的影响。
　　（2）市场需求波动风险
　　锆钛矿选矿业务受下游钛白粉、钛材、陶瓷等行业景气度影响较为明显。若宏观经济波动、消费需求恢复不及预期，可能对公司产品销售、收入规模及盈利水平造成不利影响。
　　为应对以上风险，公司将持续优化产品结构和客户结构。锆钛资源业务方面，围绕锆英砂、钛精矿、独居石等产品，积极拓展下游客户，提升市场覆盖面和客户稳定性，增强抗市场波动能力。
　　（3）全球经济环境及国际贸易风险
　　公司锆钛矿选矿业务涉及境外原料采购，国际局势变化、地缘政治冲突、国际贸易政策调整、海运物流波动等因素，均可能对公司原材料采购、运输组织、交付周期和采购成本产生影响。若全球经济增长放缓或国际贸易环境进一步复杂化，可能给公司经营稳定性带来不利影响。
　　为应对以上风险，公司将持续关注国际经济形势、贸易政策及供应链变化，积极拓展多种采购渠道，提升供应体系稳定性；同时加强合规管理和风险预警机制建设，提高对外部环境变化的应对能力，保障采购、生产和销售环节有序运行。
　　（4）环境保护及安全生产风险
　　公司锆钛矿选矿业务生产过程中涉及废水、废气、噪声、固体废弃物处理等环保管理事项，并对安全生产管理提出较高要求。未来，随着环保标准、安全生产要求及资源综合利用标准不断提高，公司可能面临更严格的监管要求。若环保设施运行、污染物排放或安全生产管理不到位，可能给公司正常经营带来不利影响。
　　为应对以上风险，公司将持续加大环保和安全生产投入，严格按照国家及地方有关法律法规要求，完善环保设施和安全管理体系，加强污染物全过程管控，确保达标排放和安全稳定运行。同时坚持绿色发展理念，推进资源综合利用、工艺改进和节能降耗，不断提升环保治理和安全管理水平。
　　（5）存货、应收及资金管理风险
　　随着公司业务规模扩大，原材料采购、产品库存、客户结算和资金统筹等方面的管理复杂度有所提升。若原材料价格波动较大、库存周转放缓或客户回款不及预期，可能给公司资金使用效率和现金流安全带来一定压力。
　　为应对以上风险，公司将持续加强采购计划、库存周转和应收账款管理，优化资金安排和运营节奏，提升存货管理水平和资金使用效率。同时根据市场变化合理控制库存规模，强化客户信用管理和回款跟踪，降低经营风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、公司所处行业　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属家具制造业，分类编码为C21；根据中国上市公司协会《2024年下半年上市公司行业分类结果》，公司归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21；行业主管部门为工业和信息化部消费品工业司，中国家具协会为家具行业的自律组织。　　2、家具行业概况　　根据国家统计局数据显示，2025年上半年我国实现社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5%，其中家具类零售额达982亿元，同比大幅增长22.9%。这一增长主要受益于“以旧换新”政策刺激，以及商品房销售降幅同比... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、公司所处行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属家具制造业，分类编码为C21；根据中国上市公司协会《2024年下半年上市公司行业分类结果》，公司归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21；行业主管部门为工业和信息化部消费品工业司，中国家具协会为家具行业的自律组织。
　　2、家具行业概况
　　根据国家统计局数据显示，2025年上半年我国实现社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5%，其中家具类零售额达982亿元，同比大幅增长22.9%。这一增长主要受益于“以旧换新”政策刺激，以及商品房销售降幅同比收窄、二手房交易量上升带来的宏观环境支撑。然而，受市场需求波动和成本压力影响，规模以上家具企业营收与利润呈现双降：营业收入3,023.9亿元（同比下降4.9%），利润总额106.4亿元（同比降幅达23.1%），营业成本2,512.1亿元（同比下降5.0%），营业成本的降幅远小于利润下滑幅度，凸显行业短期面临严峻的市场竞争压力。与此同时，2025年上半年行业固定资产投资额累计增长17.5%，反映企业对长期发展的信心；但投资收益同比骤降50.2%，表明当前正处于转型投入期。虽然政策红利与消费复苏为行业注入活力，但盈利空间压缩和市场分化将持续考验企业的运营效率与转型能力。
　　3、公司行业地位
　　公司创立于1992年，源起海派文化发祥地上海。秉承“追求极致、永无止境”的理念，承袭被列入上海市非物质文化遗产项目名录的“海派家具制作技艺”，三十多年来，专注于富有东情西韵的海派艺术家居的设计与制作，产品工艺精湛，品牌定位中高端。公司集高档实木家具的设计研发、制造、营销以及家居文化研究于一体，全方位为消费者打造精致尚雅的家居生活空间。
　　作为中国海派艺术家居的前驱者，公司于1999年率先在上海同行业中通过ISO9001认证，为中国家具质量检测中心定点测试单位和南通市长质量奖单位。公司为上海市“用户满意产品”、“用户满意服务”、“用户满意公司”的三满意公司，“A-Zenith”为中国驰名商标。公司具备活动家具、定制家具等全品类产品研发、设计、生产、安装交付保障能力；亚振家具传承了海派家具非遗技艺，与信息化智造系统也进行了充分的融合。智造基地承担起行业人才培养的社会责任，是人社部授予的国家级高技能人才培训基地、也是多届世界技能大赛家具制作项目的国家集训基地。
　　亚振家居始终以专业品质，做好每一件产品；以匠心传承海派家居艺术；用人文关怀为每一位客户打造理想居家空间，建立了与万千家庭的温情联系，奠定了在家居行业的良好口碑。从新苏国际会议中心到人民大会堂，从国宾馆到世界会客厅，六届世博会合作伙伴，再到现如今遍布全国各地的全案交付项目案例，出众的品质与口碑使得亚振成为众多消费者信赖的家居生活品牌。
　　（二）主营业务情况说明
　　1、公司从事的主要业务
　　公司集产品研发设计、生产制造、安装服务及家居文化研究为一体，主要从事中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售，围绕精致尚雅生活方式打造一体化全案家居生态系统。主要为“A-Zenith亚振”“AZ1865”“AZ Maxform麦蜂”和“WOODFORM”等品牌系列活动家具产品；以及融合“亚振定制”的全屋木作家居产品。
　　各品牌代表产品场景图分别如下：
　　“A-Zenith亚振”品牌，定位为海派时尚文化代表，凸显经典亦时尚价值理念及匠心精神，产品尚雅高贵兼具实用及收藏欣赏价值。
　　“AZ1865”，国际东方风格品牌，以国际化设计和世界先进工艺，展现中西兼容、开放大气的时尚优雅理念，覆盖中青年人群时尚产品消费需求。
　　“WOODFORM”联手东·西家居，由赖旭东原创设计。崇尚现代简约，同时通过融合东西方审美理念的独特表达，去构建出与众不同的效果。使用传统非遗工艺制作，能够经受得住时间的考验，带来触及内心的感动。
　　“AZ Maxform”，现代简约风格品牌，定位为简约、年轻、混搭、现代轻奢家居生活文化代表。
　　“亚振定制”品牌，融合亚振各品牌活动家具，独立承接地产精装房、精品酒店、私家大宅等大宗、私属定制或整装业务，致力于给消费者提供美好生活空间综合解决方案。
　　（二）公司经营模式
　　公司品牌以C端客户为主进行全案家居的服务业务，同时服务高端地产的精装定制业务，主要经营模式如下：
　　直营业务：以北京、上海、南京为直营市场直接进行C端业务发展；直营公司的设计安装、服务也可由公司总部人员共同完成。
　　经销业务：除直营以外的地区，由当地设立带有品牌门店的经销商及各类合作伙伴进行以C端为主的业务发展；通过经销商向公司下单，公司生产后发货给经销商，经销商和客户直接发生关系；其中客户的设计及安装服务可以由公司也可以由经销商自己完成。
　　工程业务：以公司专业团队结合地区资源进行特定工程业务的开发，这部分业务基本都由公司直接面向B端客户进行服务，从设计、销售、生产、安装服务都由公司主导完成业务的模式；根据服务需要会融合各类材料及产品供应链资源进行项目服务。
　　代工业务：公司的中档产品生产线，注重提升自己生产线运营效率，充分拓展市场资源开发B端客户，以自己高效的生产加工能力为众多品牌进行代加工业务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入10,599.05万元，较上年同期增长3.34%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损3,309.39万元，同比增亏500.48万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损3,121.59万元，同比增亏24.76万元。
　　报告期内主要工作回顾如下：
　　（一）六度牵手世博会，彰显民族品牌文化影响力
　　2025年日本大阪世博会如期启幕，公司第六次荣膺中国馆指定家具供应商，凭借卓越的工艺品质与前沿设计理念，再次登上国际舞台，向世界展现中国家居艺术的独特魅力。本次特别打造的“世博系列”作品紧扣中国馆“共同构建人与自然生命共同体”主题，以“和而不同，生生不息”为内核，摒弃风格标签化表达，聚焦材质温润感、结构比例美与细节情感温度。通过深研木雕、榫卯等非遗技艺，将东方美学基因注入现代设计，作品在中国馆“亚振家居日”活动中成为国际文化交流亮点，赢得各国嘉宾高度赞誉。本次大阪世博会的成功举办，不仅彰显了公司作为民族品牌深厚的文化底蕴与设计实力，也进一步拓展了中外文化交流的广度与深度。公司将持续以家具为载体，讲好中国故事，传播东方智慧，致力于打造具有全球影响力和文化辨识度的中国民族品牌，为推动中华文化走向世界贡献坚实力量。
　　（二）聚势世界会客厅，共绘高端家居发展新篇章
　　2025年4月，公司在上海北外滩世界会客厅成功举办了以“求实聚势共赢”为主题的2025年度合作伙伴大会。作为该地标建筑的家具及木作特约供应商，公司与全国合作伙伴共聚百年扬子江码头蜕变的国际交流平台，在“新老共生”的建筑美学中，以海派非遗匠心对话时代发展。面对当前房地产调整、消费信心不足、线上推广薄弱等多重挑战，公司坚定“求实”核心战略，通过成本优化、产品研发革新、数字化营销体系建设及人才引进提升终端服务响应效率，并依托世博会IP深化国际影响力。
　　在合作伙伴大会期间，公司服务部门积极倾听并回应各地合作伙伴在市场拓展与团队建设方面提出的问题，秉持“刀刃向内”的自我革新精神，主动发现问题、剖析问题、解决问题，确保各项战略高效执行。此外，在第十五届“致敬315暨客户工厂行”活动中，公司邀请全国VIP客户走进生产一线，零距离体验从设计到制造的全过程，使客户不仅亲身感受到公司在工艺标准与品质管控方面的严格要求，更深入了解每一件家具背后所承载的匠心精神与品牌故事。这一举措不仅增强了客户对品牌的信任与粘性，更为公司探索直连终端消费者的新盈利模式、提升市场竞争力积累了宝贵经验。
　　（三）优化渠道布局，赋能区域服务
　　报告期内，公司开展了直签订单的服务商模式：针对线下门店经营效率低固定投入大、运营成本高的痛点问题，公司上半年也逐步关闭直营门店和部分经销门店，在武汉宁波等地区发展了地区服务商模式即逐步在各地区培养一批以专业设计、安装、销售服务为主的人才为客户提供差异化服务，充分依托便利的交通条件发挥核心门店的展示效果，让本地客户享受低成本高效率的服务，大大提升了客户满意度和服务的针对性；服务商帮助各地区客户到公司直接签单，凭借服务发票在交付完成后向公司收取相应的服务费用，避免了固定门店租金给客户及服务商高额成本。
　　在渠道拓展方面，南昌新店积极响应融合成品家具、高端定制与软装设计，全面打造全链路家居解决方案。个性化定制服务完成重大升级，从整体空间规划到材质细节甄选，全面满足高端客户多样化需求。与此同时，WOODFORM品牌在顺德大湾区开设首家门店，进一步完善了以长三角、川渝、大湾区为核心的全国渠道布局。展厅设计突破传统商业模式，创新打造“家居+艺术+生活”复合空间，融合WOODFORM品牌理念与岭南生活哲学，为消费者带来沉浸式体验。未来，WOODFORM品牌将通过旗舰店辐射周边市场，结合精品买手店等多元化模式，持续拓展高端消费圈层，构建更具影响力的家居品牌生态体系。
　　（四）聚力组织变革与人才战略，夯实企业高质量发展根基
　　报告期内，公司人力资源工作紧密围绕企业战略转型与高质量发展的目标，持续推进组织优化、人才引进与激励机制改革，取得了显著成效。在公司发展新格局下，对核心管理层进行了结构性调整，不仅优化了管理队伍的年龄与能力结构，更通过精准引才，吸引了一批具有行业影响力的高端人才加盟，为企业的可持续发展注入了新的动力。与此同时，组织架构也进行了系统性升级，从原有的七大中心精简优化为五大中心，调整以客户服务为核心导向，推动运营体系的流程化、标准化建设，大幅提升组织协同效率与服务响应能力。在人才激励方面，公司全面推行以奋斗者为本的薪酬体系，将岗位价值、个人能力与绩效成果有机结合，科学制定薪酬标准，并通过目标激励与成果导向的考核机制，激发员工的主人翁意识，增强组织活力与内生动力。此外，针对研发与生产一线的服务响应效率问题，公司重点推进项目团队的组建与人才梯队建设，合理配置人力资源，将部分冗余管理人员向市场端输出，助力区域服务商模式的构建。同时，围绕直营与经销市场的协同发展目标，公司系统梳理并优化了相关岗位的人才结构，为市场拓展与品牌建设提供了坚实的人才保障，为下半年乃至全年战略目标的实现奠定了坚实基础。
　　2025年5月29日，公司实际控制人由由高伟先生、户美云女士、高银楠女士变更为吴涛先生。实际控制人变更之后，为了顺应国家战略产业发展趋势、保护股东利益、提升上市公司持续经营能力和质量，公司向海南锆钛资源控股集团有限公司购买其持有的广西锆业51.00%的股权（以下简称“标的资产”），标的资产的交易价格为5,544.8985万元。
　　截至本报告披露日，公司已取得标的公司控制权，公司业务拓展至锆钛选矿领域，形成具备中高端家具业务与锆钛选矿业务的多元化业务布局，一定程度上将改善公司的经营情况并提升盈利能力，分散经营风险，实现公司主营业务适度多元化的战略布局。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）面向市场，底蕴深厚的设计研发优势
　　公司为“江苏省博士后创新基地”“国家级高技能人才培训基地”“产教融合型试点企业”“江苏省企业技术中心”“江苏省工业设计中心”“江苏省材料改性工程技术研究中心”“上海市设计创新中心”。
　　作为国家工信部认证的品牌示范企业及上海市非物质文化遗产传承单位，公司致力于新时代海派生活方式的深入研究与广泛传播。依托自身在海派艺术家具设计领域的深厚沉淀和领先地位，持续构筑多元化的设计师交流平台，有效整合内部资深设计师团队与知名设计师资源，实现资源优化、互补共赢，共同创造出更具市场竞争力的产品和服务。凭借亚振精湛的工艺技术和稳固的供应链体系，公司秉承以成就、引导和服务现代人高品质居家生活的崇高使命，始终秉持精益求精的工匠精神，持续向世人传递海派理念和高品质的生活方式。
　　公司为国家家具标准委员会会员单位，致力于家具标准的制定及更新。截至报告期末，公司共组织和参与制定国家、行业、团体标准合计19项，为标准参数设定提供大量数据支撑，有力推动了家具行业先进标准的发布和行业的标准化发展。
　　（二）深耕中高端市场，文化赋能品牌势能
　　亚振作为发源于上海、融汇东西方文化精华的民族品牌，历经三十余载深耕与发展，始终致力于将多样化、艺术性的家居用品融入人们的日常生活。公司专注于传承东西方文化精髓的民族品牌，坚定实施品牌战略，作为唯一连续六届参加世博会的中国家居行业民族品牌，亚振产品已进入人民大会堂、APEC会议场馆、上海世界会客厅、上海工业博物馆和上海非遗客厅等重要场地，并连续六届成为世博会中国馆指定家具品牌。从2010年上海世博会的初绽锋芒，到2025年大阪世博会的再度启程，十五年间，从黄浦江畔到波斯湾岸，从欧陆风情到中亚丝路，公司以非遗工艺与匠心设计，在上海、丽水、米兰、阿斯塔纳、迪拜、大阪六届世博会舞台上，向世界递出中国家居文化的璀璨名片。
　　（三）“匠心+智能”融合，多维度提升服务与质量竞争力
　　公司拥有行业领先的覆盖活动家具、木制高端全屋定制、皮制高端全屋定制全品类产品的高品质生产制造、交付保障能力，依托掌握精湛技术的艺术匠人队伍，配备精良的智能制造装备以及成熟的木制品、皮制品生产工艺，辅以先进信息化工具，实现了“匠心技艺+智能设备”经典与时尚有机融合，打造传世好家具。
　　公司坚持以客户为中心，走出工厂走进门店，开展与市场零距离沟通活动，深入一线了解用户对品质的诉求，对痛点难点问题列取清单逐一解决。活动家具生产线通过产能整合和数字化优化设计，配以全进口五轴加工中心，实现自动化加工，确保加工高效率和精准度。而在全屋定制家具生产线上，则配备了德国原装全套木制品生产线，油漆涂装线采用德国高端全自动往复式水性漆系统，配以先进的粉尘分离装置，真正意义上实现了高效、环保的绿色生产模式。同时，在生产周期方面，通过合理策划，各环节精准实施，消除缺货情况；对市场反馈的品质问题仔细分析整理，准确定位公司质量频发的问题点，制定并落实专项改善方案，持续提升产品质量，更好地服务客户。此外，公司将酷家乐、ERP、MES、WCC、CRM及门店管家系统等深度整合，使活动家具与定制家具两大产品类别在营销、研发、生产及售后服务的全流程中实现无缝对接，确保信息系统的互联互通与协同运营，缩短生产交付周期并降低成本，从而增强市场竞争力。
　　公司作为工信部品牌示范企业、全国产品和服务质量诚信示范企业、全国百佳质量检验诚信标杆企业、全国家具行业质量领先品牌、全国轻工行业先进集体、江苏省正版正货承诺企业、江苏省民营科技企业、江苏省放心消费创建示范单位、江苏省专精特新企业、南通市示范智能车间及南通市长质量奖单位。公司秉承绿色环保和可传世经典家具发展方向，坚持“环环控制、件件一流”质量方针，“精益求精”的全过程生产管理理念，持续应用先进质量理论、方法，追求卓越绩效。

　　四、可能面对的风险
　　1、新产品开发与投放
　　若新产品研发理念不能保持同轨，在分析市场、匹配各年龄阶层客户需求上有偏颇，则影响新产品开发投放市场进度及市场认可度，导致新品销量不达预期。
　　2、存货管理风险
　　公司报告期末存货1.04亿元，存货余额较高。公司生产周期较长和店面出样导致在产品和库存商品余额较大。存货余额较高主要是由于公司的业务性质决定的，存货占用了较多营运资金，影响公司运营效率。如果公司未能准确把握市场变化的节奏或者市场竞争程度加剧，有可能导致部分库存商品滞销，影响公司资金周转和盈利能力。
　　3、产能利用不足风险
　　“亚振定制”智能数字化生产车间拥有全程闭环智能化生产线，在保证效率的前提下，实现柔性化生产，生产周期进一步缩短，生产能力保障充分。如不能及时开发产品、持续形成有效订单，将面临产能利用不足风险。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括木材、板材、皮革、涂料及五金配件等，若主要原材料价格发生大幅上涨，公司不能合理安排采购计划，控制原材料价格上涨风险，将会导致生产成本不断增加，从而影响公司的盈利水平。
　　5、经销商管理风险
　　公司采用“直营+经销”的经营模式。随着市场竞争格局变化，终端门店运营成本增加，如果经销商销售增长放缓或停滞等因素，公司可能面临经销商关店、退出，个别经销商不遵守公司管理制度或者无法完成约定业绩目标，或由于自身原因不再与公司合作，可能对公司品牌美誉度、招募新经销商及经营业绩等造成不利影响。
　　6、市场竞争加剧风险
　　房地产行业持续风险外溢，家具行业集中度仍较低，行业新增产能较多带来行业竞争加剧，行业价格战将影响公司盈利水平，同时价格因素以外的渠道、品牌、服务等方面竞争也持续升级，给公司生产经营带来不利影响。
　　7、公司股票被实施退市风险警示
　　公司2024年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，根据相关规定适用对公司股票实施退市风险警示的情形，公司股票于2025年5月6日起实施退市风险警示，股票简称由“亚振家居”变更为“*ST亚振”。
　　8、广西锆业盈利不及预期风险
　　广西锆业与公司在现有业务类型、经营模式、管理制度、企业文化、财务管理等诸多方面需要相互进行整合，未来是否能够高效整合和运营并达成预期目标，存在不确定性。若广西锆业业务的持续开展受宏观经济、行业周期、下游市场、技术研发、环保安全、组织实施等多种因素影响，能否顺利达到预期盈利水平存在不确定性。如果在业绩承诺期间出现影响生产经营的不利因素，广西锆业存在实际实现的净利润不能达到承诺净利润的风险。 收起▲