（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　公司主要从事BOPP电工膜的研发、生产和销售。报告期内，公司主营业务收入分别为52,751.34万元、72,817.69万元和75,713.58万元，占营业收入的比例分别为99.88%、99.23%和100.00%，主营业务突出。
　　公司其他业务收入主要系原材料销售收入。报告期内，公司其他业务收入分别为61.43万元、564.31万元和0.00万元，金额较小。
　　2023年至2025年公司主营业务收入复合年均增长率达到19.80%，增长的核心原因如下：
　　（1）技术和工艺水平领先
　　发行人成立至今始终致力于BOPP电工膜研发和生产，... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　公司主要从事BOPP电工膜的研发、生产和销售。报告期内，公司主营业务收入分别为52,751.34万元、72,817.69万元和75,713.58万元，占营业收入的比例分别为99.88%、99.23%和100.00%，主营业务突出。
　　公司其他业务收入主要系原材料销售收入。报告期内，公司其他业务收入分别为61.43万元、564.31万元和0.00万元，金额较小。
　　2023年至2025年公司主营业务收入复合年均增长率达到19.80%，增长的核心原因如下：
　　（1）技术和工艺水平领先
　　发行人成立至今始终致力于BOPP电工膜研发和生产，在设备、工艺和材料端已建立起全方位的领先优势，技术实力位居国际第一梯队，产品多项性能指标处于行业领先地位，产品质量稳定性受到下游客户高度认可，品牌优势显著。发行人是全球少数能够大规模量产销售2.4μm电容膜的厂商，并率先研发出125℃超耐温电容膜、复合集流体用基膜、干式直流电容膜和新能源汽车用900V高压平台电容膜等高性能产品。发行人拥有多元化的新产品储备矩阵，研发技术路径呈现出显著的前瞻性特征，尤其在复合集流体、柔直输变电及超耐温领域形成了超前布局，通过持续创新带动业绩增长。
　　（2）优质产能布局具备优势
　　近年来新能源汽车、可再生能源等新兴领域快速发展，这些领域对薄膜电容器的需求也在持续增长。电容膜作为薄膜电容器核心材料之一，优质产能受限于生产设备供应周期较长及技术工艺壁垒而面临较大产能缺口。发行人通过长期意向协议锁定德国布鲁克纳设备产能，稳步推进优质产能布局，2023年和2025年下半年分别新增2条BOPP电工膜生产线投产。截至报告期末，发行人已有8条BOPP电工膜生产线投产，其中4条为同步双向拉伸BOPP电工膜生产线，能够稳定地产出高端电容膜，具备优质产能先发优势。
　　（3）高端电容膜应用场景众多且需求韧性强
　　电容膜作为核心功能性材料，其应用已深度融入新能源汽车、可再生能源、特高压柔直输变电工程、复合集流体技术及高精度工业控制等战略性新兴产业。
　　上述领域正处于高速发展阶段，对具备高绝缘性、耐高温性及稳定性的电容元器件需求呈现快速增长趋势。受限于产品技术壁垒高、产能释放周期较长等因素，当前高端电容膜市场有效供给仍明显不足，供需失衡态势短期内难以扭转。发行人依托行业领先的技术工艺优势及优质产能的先发布局，契合下游需求扩张节奏，从而实现业绩的持续增长。
　　2、主营业务收入构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入来自于BOPP电工膜和再造粒销售，其中BOPP电工膜根据不同厚度可以分为超薄膜、薄型膜和中厚膜三种类型。报告期内，BOPP电工膜的销售收入占主营业务收入的比例分别为94.12%、94.65%和94.89%，占比较为稳定。
　　（1）BOPP电工膜
　　1）超薄膜
　　超薄膜主要应用于新能源汽车用薄膜电容器。报告期内，超薄膜销售收入分别为21,824.60万元、32,606.91万元和37,357.70万元，占主营业务收入的比例分别为41.37%、44.78%和49.34%。
　　随着国内新能源汽车支持政策陆续出台，新能源汽车产销量快速增加。根据中国汽车工业协会统计数据，2024年国内新能源汽车销量达1,287万辆。受益于新能源汽车市场高景气度以及技术升级需求，超薄膜销售收入整体上呈现增长趋势。
　　2）薄型膜
　　薄型膜应用场景主要为可再生能源市场等。报告期内，薄型膜销售收入分别为17,121.06万元、22,912.61万元和19,821.27万元，占主营业务收入的比重分别为32.46%、31.47%和26.18%，占比较为稳定。
　　近年来，国内可再生能源行业发展迅猛，薄膜电容器市场规模也随之扩大。
　　得益于此，2024年公司薄型膜收入规模增长明显。2025年薄型膜收入下降系根据下游客户需求和生产效益调整产品生产结构，增加超薄膜产量，薄型膜产销量有所下降。
　　3）中厚膜
　　中厚膜主要应用于柔直输变电、轨道交通、家用电器和消费电子等领域，上述领域对薄膜电容器需求较为稳定。报告期内，中厚膜销售收入分别为10,705.30万元、13,402.22万元和14,669.27万元，占主营业务收入的比重分别为20.29%、18.41%和19.37%，中厚膜收入规模相对稳定。
　　（2）再造粒
　　再造粒系BOPP电工膜制造过程中的边角料、不合格产品进一步回收加工，通过熔融挤出、冷却、切粒等工序加工成再生粒子。报告期内，再造粒销售收入分别为3,100.38万元、3,895.94万元和3,865.34万元，占主营业务收入的比重分别为5.88%、5.35%和5.11%。
　　3、主要产品销量和价格分析
　　（1）主要产品销量分析
　　1）BOPP电工膜
　　报告期内，BOPP电工膜销量分别为9,992.32吨、14,127.39吨和14,442.05吨，整体呈上升趋势。2024年和2025年BOPP电工膜销量大幅增加主要系：一方面，下游新能源汽车、可再生能源等领域对高端电容膜需求旺盛，超薄型、薄型等高端薄膜产品持续紧缺；另一方面，公司第五、六号生产线于2023年下半年投产，第七、八号生产线于2025年下半年投产，增加BOPP电工膜产量以匹配下游市场对高端电容膜的迫切需求。
　　①超薄膜
　　报告期内，超薄膜销量分别为2,893.55吨、4,887.69吨和5,584.91吨。2024年超薄膜销量同比增加1,994.14吨，主要是由于第五、六号生产线当年实现量产并销售。2025年超薄膜销量同比增加697.22吨，主要系第七号生产线投产后超薄膜产销量进一步增加。
　　②薄型膜
　　报告期内，薄型膜销量分别为4,210.60吨、5,509.23吨和4,833.68吨。2024年薄型膜销量同比增加1,298.62吨，系第五号、第六号生产线投产带来增量产品销售。2025年薄型膜销量同比减少675.55吨，主要系根据下游客户需求和生产效益调整产品生产结构，增加超薄膜产量。
　　③中厚膜
　　报告期内，中厚膜销量分别为2,888.16吨、3,730.47吨和4,023.46吨。2024年中厚膜销量同比增加842.31吨，系2024年第五号生产线开始量产中厚膜产品。
　　2025年中厚膜销量同比增加292.99吨，较为稳定。
　　2）再造粒
　　报告期内，再造粒销量分别为5,087.46吨、6,316.78吨和6,747.38吨。再造粒是BOPP电工膜生产过程中产出的副产品，其产销量变动趋势与电工膜一致。
　　（2）主要产品价格分析
　　1）BOPP电工膜
　　报告期内，BOPP电工膜平均售价分别为4.97万元/吨、4.88万元/吨和4.97万元/吨。2024年BOPP电工膜平均售价同比下降1.82%，2025年BOPP电工膜平均售价较2024年上升1.97%，报告期内BOPP电工膜售价较为平稳。
　　2）再造粒
　　报告期内，再造粒平均售价分别为0.61万元/吨、0.62万元/吨和0.57万元/吨。报告期内，再造粒平均售价有所波动，主要受原材料成本和市场供求影响。
　　4、主营业务收入区域分析
　　公司主营业务收入以境内为主，境内主要客户包括法拉电子、鹰峰电子、华佳新材和迈特斐等领先电容器厂商和镀膜厂商。报告期内，公司境内收入分别为48,710.15万元、65,637.14万元和70,034.23万元，占主营业务收入的比例分别为92.34%、90.14%和92.50%。
　　公司境外收入及占比较低，境外客户主要为TDK、KEMET等全球知名的电容器生产商和镀膜厂商。报告期内，公司境外收入分别为4,041.19万元、7,180.55万元和5,679.35万元。
　　5、主营业务收入季节性波动情况
　　公司生产经营活动受季节性因素影响较小，报告期内收入未呈现明显季节性波动。2023年第四季度收入占比较高，主要系第五号生产线实现量产，BOPP电工膜产销量和收入增加。
　　6、其他业务收入分析
　　报告期内，其他业务收入分别为61.43万元、564.31万元和0.00万元，占营业收入的比例分别为0.12%、0.77%和0.00%。其他业务收入主要来自原材料销售收入，金额较小，对公司经营成果不构成重大影响。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成分析　　公司主要从事BOPP电工膜的研发、生产和销售。报告期内，公司主营业务收入分别为55,001.82万元、52,751.34万元、72,817.69万元和36,749.92万元，占营业收入的比例分别为100.00%、99.88%、99.23%和100.00%，主营业务突出。　　公司其他业务收入主要系原材料销售收入。报告期内，公司其他业务收入分别为0.00万元、61.43万元、564.31万元和0.00万元，金额较小。　　2022年至2024年公司主营业务收入复合年均增长率达到15.06%。　　（1）技术和工艺水平领先　　发行人成立至今始终致力于... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成分析
　　公司主要从事BOPP电工膜的研发、生产和销售。报告期内，公司主营业务收入分别为55,001.82万元、52,751.34万元、72,817.69万元和36,749.92万元，占营业收入的比例分别为100.00%、99.88%、99.23%和100.00%，主营业务突出。
　　公司其他业务收入主要系原材料销售收入。报告期内，公司其他业务收入分别为0.00万元、61.43万元、564.31万元和0.00万元，金额较小。
　　2022年至2024年公司主营业务收入复合年均增长率达到15.06%。
　　（1）技术和工艺水平领先
　　发行人成立至今始终致力于BOPP电工膜研发和生产，在设备、工艺和材料端已建立起全方位的领先优势，技术实力位居国际第一梯队，产品多项性能指标处于行业领先地位，产品质量稳定性受到下游客户高度认可，品牌优势显著。发行人是全球少数能够大规模量产销售2.4m电容膜的厂商，并率先研发出125℃超耐温电容膜、复合集流体用基膜、干式直流电容膜和新能源汽车用900V高压平台电容膜等高性能产品。发行人拥有多元化的新产品储备矩阵，研发技术路径呈现出显著的前瞻性特征，尤其在复合集流体、柔直输变电及超耐温领域形成了超前布局，通过持续创新带动业绩增长。
　　（2）优质产能布局具备优势
　　近年来新能源汽车、可再生能源等新兴领域快速发展，这些领域对薄膜电容器的需求也在持续增长。电容膜作为薄膜电容器核心材料之一，优质产能受限于生产设备供应周期较长及技术工艺壁垒而面临较大产能缺口。发行人通过长期意向协议锁定德国布鲁克纳设备产能，稳步推进优质产能布局，2023年下半年新增2条BOPP电工膜生产线投产。截至报告期末，发行人已有6条BOPP电工膜生产线投产，其中2条为同步双向拉伸BOPP电工膜生产线，能够稳定地产出高端电容膜，具备优质产能先发优势。
　　（3）高端电容膜应用场景众多且需求韧性强
　　电容膜作为核心功能性材料，其应用已深度融入新能源汽车、可再生能源、特高压柔直输变电工程、复合集流体技术及高精度工业控制等战略性新兴产业。上述领域正处于高速发展阶段，对具备高绝缘性、耐高温性及稳定性的电容元器件需求呈现快速增长趋势。受限于产品技术壁垒高、产能释放周期较长等因素，当前高端电容膜市场有效供给仍明显不足，供需失衡态势短期内难以扭转。发行人依托行业领先的技术工艺优势及优质产能的先发布局，契合下游需求扩张节奏，从而实现业绩的持续增长。
　　2、主营业务收入构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入来自于BOPP电工膜和再造粒销售，其中BOPP电工膜根据不同厚度可以分为超薄膜、薄型膜和中厚膜三种类型。报告期内，BOPP电工膜的销售收入占主营业务收入的比例分别为94.88%、94.12%、94.65%和94.91%，占比较为稳定。
　　（1）BOPP电工膜
　　1）超薄膜
　　超薄膜主要应用于新能源汽车用薄膜电容器。报告期内，超薄膜销售收入分别为23,787.65万元、21,824.60万元、32,606.91万元和18,254.22万元，占主营业务收入的比例分别为43.25%、41.37%、44.78%和49.67%。
　　随着国内新能源汽车支持政策陆续出台，新能源汽车产销量快速增加。根据中国汽车工业协会统计数据，2024年国内新能源汽车销量达1,287万辆。受益于新能源汽车市场高景气度以及技术升级需求，超薄膜销售收入整体上呈现增长趋势。2023年公司电容膜收入规模有所下滑，主要系：受国际油价下跌和海运价格下降影响，聚丙烯市场价格出现回调，公司响应上游原材料价格变化下调薄膜产品销售价格。
　　2）薄型膜
　　薄型膜应用场景主要为可再生能源市场等。报告期内，薄型膜销售收入分别为17,225.73万元、17,121.06万元、22,912.61万元和9,250.01万元，占主营业务收入的比重分别为31.32%、32.46%、31.47%和25.17%，占比较为稳定。
　　近年来，国内可再生能源行业发展迅猛，薄膜电容器市场规模也随之扩大。得益于此，2024年公司薄型膜收入规模增长明显。
　　3）中厚膜
　　中厚膜主要应用于柔直输变电、轨道交通、家用电器和消费电子等领域，上述领域对薄膜电容器需求较为稳定。报告期内，中厚膜销售收入分别为11,171.03万元、10,705.30万元、13,402.22万元和7,376.38万元，占主营业务收入的比重分别为20.31%、20.29%、18.41%和20.07%，中厚膜收入规模相对稳定。
　　（2）再造粒
　　再造粒系BOPP电工膜制造过程中的边角料、不合格产品进一步回收加工，通过熔融挤出、冷却、切粒等工序加工成再生粒子。报告期内，再造粒销售收入分别为2,817.41万元、3,100.38万元、3,895.94万元和1,869.31万元，占主营业务收入的比重分别为5.12%、5.88%、5.35%和5.09%。
　　3、主要产品销量和价格分析
　　（1）主要产品销量分析
　　1）BOPP电工膜
　　报告期内，BOPP电工膜销量分别为9,791.59吨、9,992.32吨、14,127.39吨和6,976.95吨，整体呈上升趋势。2024年BOPP电工膜销量大幅增加主要系：一方面，下游新能源汽车、可再生能源等领域对高端电容膜需求旺盛，超薄型、薄型等高端薄膜产品持续紧缺；另一方面，公司第五、六号生产线于2023年下半年投产，2024年新增产量超过3,500吨，以匹配下游市场对高端电容膜的迫切需求。
　　①超薄膜
　　报告期内，超薄膜销量分别为2,975.47吨、2,893.55吨、4,887.69吨和2,637.00吨。2023年超薄膜销量同比保持稳定。2024年超薄膜销量同比增加1,994.14吨，主要是由于第五、六号生产线当年实现量产并销售。
　　②薄型膜
　　报告期内，薄型膜销量分别为3,957.62吨、4,210.60吨、5,509.23吨和2,280.94吨。2023年薄型膜销量同比增加252.98吨，2024年薄型膜销量同比增加1,298.62吨，系第五号、第六号生产线投产带来增量产品销售。
　　③中厚膜
　　报告期内，中厚膜销量分别为2,858.50吨、2,888.16吨、3,730.47吨和2,059.01吨。2023年中厚膜销量同比保持稳定。2024年中厚膜销量同比增加842.31吨，系2024年第五号生产线开始量产中厚膜产品。
　　2）再造粒
　　报告期内，再造粒销量分别为4,248.40吨、5,087.46吨、6,316.78吨和3,130.78吨。再造粒是BOPP电工膜生产过程中产出的副产品，其产销量变动趋势与电工膜一致。
　　（2）主要产品价格分析
　　1）BOPP电工膜
　　报告期内，BOPP电工膜平均售价分别为5.33万元/吨、4.97万元/吨、4.88万元/吨和5.00万元/吨。2023年BOPP电工膜平均售价同比下降6.77%，2024年BOPP电工膜平均售价同比下降1.82%，2025年1-6月BOPP电工膜平均售价较2024年上升2.48%，报告期内BOPP电工膜售价有所下降但变动趋于平稳，主要受原材料成本、供求关系等因素影响。
　　一方面，2023年以来国际石油市场供需总体宽松，国际油价总体下降约30%；随着国际物流供应链逐步恢复畅通，货运供需紧张情况得到缓解，国际海运价格大幅下调。受国际石油价格和海运费下降影响，主要原材料聚丙烯市场价格呈回调态势。在此背景下，公司根据上游市场变化动态调整产品定价，使得基膜销售价格有所下降。
　　另一方面，国内新能源汽车、可再生能源等产业发展带动薄膜电容器需求快速提升，薄膜电容器的关键原材料基膜出现采购紧张情况，2022年基膜价格达到阶段性高位。随着国内基膜厂商新产线陆续投产，薄型膜、中厚膜供给增加，基膜供应紧张情况有所缓解，使得基膜市场价格有所下降。由于高端基膜产能不足，国内厂商对超薄膜等高端产品的供给有限，市场需求依然保持旺盛。
　　2）再造粒
　　报告期内，再造粒平均售价分别为0.66万元/吨、0.61万元/吨、0.62万元/吨和0.60万元/吨。报告期内，再造粒平均售价亦有所下降，与BOPP电工膜销售价格变动趋势基本一致，具有合理性。
　　4、主营业务收入区域分析
　　公司主营业务收入以境内为主，境内主要客户包括法拉电子、鹰峰电子、华佳新材和迈特斐等领先电容器厂商和镀膜厂商。报告期内，公司境内收入分别为49,051.48万元、48,710.15万元、65,637.14万元和33,952.75万元，占主营业务收入的比例分别为89.18%、92.34%、90.14%和92.39%。
　　公司境外收入及占比较低，境外客户主要为TDK、KEMET等全球知名的电容器生产商和镀膜厂商。报告期内，公司境外收入分别为5,950.34万元、4,041.19万元、7,180.55万元和2,797.17万元。
　　5、主营业务收入季节性波动情况
　　公司生产经营活动受季节性因素影响较小，报告期内收入未呈现明显季节性波动。2023年第四季度收入占比较高，主要系第五号生产线实现量产，BOPP电工膜产销量和收入增加。
　　6、其他业务收入分析
　　报告期内，其他业务收入分别为0.00万元、61.43万元、564.31万元和0.00万元，占营业收入的比例分别为0.00%、0.12%、0.77%和0.00%。其他业务收入主要来自原材料销售收入，金额较小，对公司经营成果不构成重大影响。 收起▲