一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业情况　　1、政策背景　　2026年上半年，食品行业监管体系持续向精细化、全场景覆盖方向深化，政策端围绕“筑牢食品安全底线、规范新兴业态运营、升级标准体系、提振消费活力”四大核心方向发力。国家市场监督管理总局、国家卫生健康委员会等部门密集出台部门规章与国家标准，针对连锁经营、网络销售、直播电商、餐饮外卖等细分场景细化主体责任要求，同步迭代食品安全基础标准与流通环节管控规则；宏观层面持续推出消费提振举措，为食品消费市场复苏提供政策支撑。行业合规门槛进一步提升，对企业全链条管控能力与合规运营水平提出了更高要求。　　当前政策环境在食品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业情况
　　1、政策背景
　　2026年上半年，食品行业监管体系持续向精细化、全场景覆盖方向深化，政策端围绕“筑牢食品安全底线、规范新兴业态运营、升级标准体系、提振消费活力”四大核心方向发力。国家市场监督管理总局、国家卫生健康委员会等部门密集出台部门规章与国家标准，针对连锁经营、网络销售、直播电商、餐饮外卖等细分场景细化主体责任要求，同步迭代食品安全基础标准与流通环节管控规则；宏观层面持续推出消费提振举措，为食品消费市场复苏提供政策支撑。行业合规门槛进一步提升，对企业全链条管控能力与合规运营水平提出了更高要求。
　　当前政策环境在食品安全管理方面对食品生产经营企业提出了全场景、全链条的更高要求，针对连锁经营、线上电商、直播带货等新兴模式出台专项监管规章，为企业合规运营提供清晰的指引。食品制造与连锁经营企业需重点强化以下能力建设：
　　（1）构建全场景合规管控体系，针对线下连锁门店、线上电商、直播带货、外卖配送等多渠道场景建立适配的合规管理机制，落实各环节主体责任，全面防范合规风险；
　　（2）升级供应链全流程质量管控，对照新版农药残留限量等国家标准优化原料准入标准，完善运输、仓储环节管控能力，保障产品从采购到终端的全链条安全；
　　（3）把握消费提振政策机遇，优化产品供给与渠道布局，同步推进下沉市场拓展与场景化创新，在合规框架内探索健康化、多元化产品研发，适配消费分级趋势。
　　2、发展情况
　　2026年上半年，国内消费市场持续呈现“K型分化”特征，一端是消费者理性回归，对“高质价比”解决方案的追求日益强烈，拒绝非必要的品牌溢价，刚需类大众消费品展现出更强的需求韧性；另一端则是品质与情绪消费同步升级，消费者愿意为产品的健康属性、场景适配价值与品牌提供的情绪体验支付相应溢价。
　　据国家统计局数据，2026年上半年全国社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速较上年同期回落3.7个百分点，在宏观经济温和复苏的大背景下，消费行业正经历结构性调整——既面临需求修复节奏放缓、大盘增速回落的现实压力，又需应对年轻消费群体对健康品质、即时体验、场景多元提出的更高要求。
　　（1）卤味赛道进入“存量深耕+增量破局”并行阶段
　　卤味行业总量保持稳健增长，但增长逻辑已由过去的渠道扩张驱动，逐步转向单店运营效率提升与产品价值挖掘驱动。健康化消费、场景化渗透、全渠道布局等结构性机会持续涌现，差异化竞争格局加速成型，为行业转型升级提供新的增长动力。
　　（2）行业面临多重挑战，驱动增长模式深度变革
　　产业中游同质化竞争加剧，传统品类创新节奏放缓，行业产能利用率分化明显；产业下游渠道格局持续重塑，即时零售、量贩零食等新兴渠道凭借低价、便捷、年轻化的特性，在带来增量客流的同时，也分流了传统线下连锁渠道的即时性、冲动型消费份额。叠加原料价格波动、合规成本上升的双重压力，行业正从渠道驱动向产品与运营双驱动转型。
　　（3）产业升级释放多重增量机遇
　　产业链供应链标准化、智能化升级持续深化，行业运营效率稳步提升；监管趋严加速落后产能出清，推动市场集中度持续提升；健康卤味扩容、佐餐预制品类延伸、下沉市场渗透、新兴渠道协同等方向持续释放增量空间，为规范运营的头部企业带来发展机遇。
　　整体来看，当前行业仍处于商业模式调整与竞争格局重构期，短期经营压力与不确定性依然存在，供给出清与需求结构优化稳步推进。行业整体机遇与挑战并存，企业需持续夯实核心竞争力，主动应对行业变革，把握长期发展契机。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　2026年上半年，公司坚持“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”的核心战略，深挖卤制品研发、生产与销售全链条业务，始终以满足消费者多元需求为核心推进经营变革。公司持续运用数字化手段深度研判消费市场新变化、新趋势，深挖不同客群的消费偏好与潜在需求，为全链路业务迭代提供决策支撑。
　　在此基础上，公司针对客群偏好变化，灵活调整产品策略，动态优化品类结构与上新节奏，保障产品供给与市场需求精准适配；通过深化区域产能协同机制，优化工厂布局与生产调度效率，持续平抑原材料价格波动带来的经营影响；渠道建设方面，公司不断拓宽消费场景与营销触点，强化私域会员体系运营，积极探索与消费者建立情感共鸣的有效路径。
　　报告期内，公司仍处于转型调整的关键阶段，持续推进门店调改、渠道融合与供应链优化三大核心任务。首先，公司将门店调改作为核心经营策略，以“全时段、多场景”为核心逻辑，着力提升单店运营效率与综合盈利能力，推行区域门店店型及产品品类的差异化策略，新增主食与佐餐卤味，打造全时段、多品类、一站式购齐的卤味美食消费场景。第二，持续挖掘供应链管控、品牌运营、终端渠道等核心能力的复用价值，围绕消费者美食需求探索新业务延伸方向，储备长期增长动能。第三，顺应消费需求个性化、消费场景多元化趋势，加强新产品、新工艺的研发和储备，优化全国市场动态调度机制，提升柔性供应价值和柔性响应速度。
　　展望未来，公司将把握食品工业及消费行业的新趋势、新机遇，继续围绕核心发展战略，以多品牌、多品类、多渠道、多场景、多人群为布局主线，对内持续深耕主营业务、筑牢经营根基；对外依托主业核心优势，围绕消费者多元需求稳步拓展新业务。不断拓展经营思路、创新管理方法，持续提升经营质量，推动业务平稳健康发展，巩固并保持细分行业领先地位，稳步实现公司长期战略目标。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）概述
　　2026年上半年，宏观消费环境整体承压，行业存量竞争加剧，合规监管持续升级。面对多重挑战，公司坚持核心战略，聚焦精益运营与门店模型升级，积极探索场景化创新与细分需求响应，并依托核心能力拓展新业务布局。在消费偏好分化、渠道加速重塑的背景下，公司统筹推进“调结构、优终端、强协同、稳经营”系列举措，加快全国门店调改升级，打磨适配多元场景的标准化终端模型。受行业竞争加剧及门店调改短期投入释放等因素影响，公司仍处于战略调整周期，上半年经营业绩承压。报告期内，公司实现营业收入25.15亿元，同比下降10.82%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比下降23.16%。公司核心业务基本盘保持稳定，各项战略举措稳步推进。
　　（二）经营概况
　　1.深耕需求分层，细化场景运营
　　持续深挖佐餐、休闲、夜宵、礼赠四大核心消费场景的差异化诉求，结合不同客群的消费特征迭代用户画像，完善分层运营的用户管理体系；升级会员消费行为数据、社交平台声量的分析维度，动态追踪消费偏好迁移方向，针对不同区域市场的消费习惯优化属地化运营策略；联动潮流消费触点，落地场景化主题营销活动，强化品牌心智传递，提升会员活跃度与消费黏性。
　　2.优化门店模型，品类战略升级
　　持续完善区域风味数据库，迭代模块化新品开发流程，构建更高效的结构化新品开发机制，在推进经典产品风味优化与新品快速孵化的基础上，持续推动产品结构从鸭副卤制品为主向禽类、畜类、素食、水产等全品类延伸，适配多元消费场景；加大研发投入，优化产品全生命周期管理体系，动态调整品类组合与产品矩阵，提升产品与市场需求的适配度。
　　门店调改作为核心经营策略，将门店从单一零食卤味店升级为“全时段、多场景”一站式的跨品类集合店，在门店形态与产品体系上，全面推进终端模型迭代。围绕优化后的全品类矩阵，重塑门店产品陈列结构与组合销售方案，覆盖早中晚全时段消费需求；同步升级门店空间呈现、交付流程与服务标准，优化到店消费体验；全面接入主流即时零售平台，重点挖掘夜宵、佐餐等即时性消费场景，强化对即时零售等到家业务的适配能力；基于不同城市商圈人群的消费差异，遵循“宽类窄品”原则，落地一店一货盘的产品策略，沉淀出多种“卤+”门店模型，适配社区沿街商圈等不同门店场景，补齐早中晚时段消费缺口，提升门店客流与复购；建立调改门店全周期数据跟踪与评估机制，基于终端运营反馈动态优化调改方案，打磨可复制的标准化盈利模型；分区域、分批次推进全国门店落地调改，重点打磨核心市场标杆门店，带动单店全时段转化效率与综合盈利能力提升，强化门店在整体业务体系中的核心驱动作用。
　　3.优化全域渠道协同，强化运营韧性
　　持续搭建覆盖全消费场景的数智化运营体系，提升全渠道网络的整体运营效能与跨渠道协同水平；推进核心渠道的结构优化与运营体系迭代，通过深化终端标准化运营管理、推动数智化工具下沉至门店端，提升终端执行效率与服务品质；动态优化全国网点布局，聚焦优质商圈与社区点位提升单店产出，持续拓展即时零售、内容电商等线上渠道，完善“线上-线下”“到店-到家”全时段全场景的渠道覆盖网络。同时，升级加盟商全周期赋能体系，优化供应链响应效率，强化上下游资源协同与终端能力建设，提升整体渠道的抗风险能力。
　　4.筑牢柔性供应链底座，赋能敏捷增长
　　依托全国化布局的生产与仓储网络，迭代跨区域市场动态调度机制，提升跨区域物资调配效率，灵活应对区域需求波动与市场变化；打通生产、销售、配送全链路的数据实时协同，优化供应链整体周转效率，保障全渠道产品新鲜度与稳定供应；针对消费需求个性化、场景多元化的发展趋势，持续优化柔性产线配置与智能调度体系，提升小批量、多品类订单的响应速度，强化供应链柔性竞争力，为公司长期业务拓展筑牢底层支撑。
　　5.专注卤味领域，探索业务延伸
　　公司依托卤味赛道积累的供应链管控能力、品牌运营能力与终端渠道资源，稳步开展新业务探索，围绕核心能力探索卤味细分赛道。聚焦与主营业务具备协同效应的休闲食品、日常佐餐等相关品类，通过自研开发、品牌合作等方式有序拓展产品边界，探索适配不同消费场景的新品类与新商业模式，为长期可持续发展储备增量动能。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）“冷链保鲜，日配到店”的供应链网络
　　为精准契合消费者对产品品质与食用安全的核心追求，公司依托全国范围内的多个生产基地及覆盖全域的三级物流网络，实现“冷链保鲜，日配到店”。公司以生产基地为中心，以500-800公里最优冷链配送距离为半径辐射各区域市场，科学地构建了一个“紧靠销售网点、快捷生产供应、最大程度保鲜”的全方位供应链网络，保证了终端消费者“鲜、香、麻、辣”的味觉体验。同时，敏捷、智能的供应链体系成为公司提高效率、降低成本、保障食品安全的核心竞争力。
　　（二）“连锁加盟，众行致远”的加盟体系
　　公司构建了以“产品组合—单店模型—加盟体系”为核心要素的连锁加盟管理机制，通过加盟商月刊、加盟商大会、自媒体、微课堂、标杆人物评选等多种形式进行层层宣导，与加盟商形成命运共同体，让加盟商自动自发地维护品牌形象，实现自主经营成长，打造健康可持续的加盟商发展生态。
　　公司推行加盟商委员会体系（以下简称“加委会”），充分激发加盟商自主管理与协同发展的能力。加委会是由绝味加盟商代表组成的自治管理机构，面向全体绝味加盟商服务。旨在通过加强公司与加盟商、加盟商与加盟商间的联系沟通，整合各方资源搭建高效的厂商协同平台，推行绝味共同价值观和加盟商一体化建设。目前公司加委会组织拥有逾3000家加盟商，形成完善的“三会治理”体系，进一步夯实了厂商合作共赢的基础，为品牌生态的健康发展筑牢了稳定的渠道根基。
　　（三）“始于美味，忠于信赖”的品牌沉淀
　　“绝味”品牌凭借独特的风味、丰富的产品矩阵与贴近消费潮流的定位，倍受广大消费者青睐，迅速成为全国卤味赛道的领军品牌。依托特许连锁经营模式的成熟运用，品牌实现了全国范围的快速拓展。截至报告期末，公司业务覆盖中国大陆主要地区及香港特别行政区，遍布海外多个市场和区域。
　　公司始终将产品品质作为品牌发展的核心根基，依托专业系统化的智能制造供应链体系，严格把控产品品质与终端服务体验，致力于保障每一份产品健康、安全、美味，为消费者带来高品质的舌尖体验，持续夯实消费者对品牌的信赖。
　　（四）“集采共仓，众擎易举”的规模优势
　　公司已建成行业领先的卤制品加工产业集群，搭配覆盖全国的供应链网络，依托集中采购、共享仓储的规模化运营模式，在原材料采购成本、生产配送效率等方面具备竞争优势。
　　公司与行业细分品类的头部供应商之间形成了长期稳定的业务伙伴关系，借助公司多年构建的信息系统和大数据分析，做到科学储备、规模生产、精确配货，对公司的成本结构进一步优化，能有效平抑上游价格波动影响，不断强化公司的经营抗风险能力。

　　四、可能面对的风险
　　1.市场风险
　　（1）宏观经济波动
　　宏观经济波动或抑制居民可选消费意愿，休闲卤制品市场需求存在结构分化，可能影响公司业务发展及稳定性。
　　公司将持续探索消费趋势动态变化，通过需求分析优化产品组合与场景适配，深化“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”战略落地，提升抗周期韧性。
　　（2）市场竞争
　　公司主营业务所处的休闲卤制品行业近年来行业集中度进一步提升，同业在场景渗透、渠道下沉及数字化领域的竞争强度升级。公司可能面临市场开拓复杂度加剧，资源投入边际效益递减等风险。公司将专注于构建差异化的竞争壁垒，通过数智化能力输出强化生态协同效应，以组织效率提升应对同质化竞争压力。
　　（3）新业务形态的冲击
　　新的消费趋势、盈利模式和科技手段随时可能改变消费形态，进一步影响食品行业的竞争格局。作为零售连锁企业，公司时刻面对“看不见的对手”，我国零售业态正呈现出由“专业化”向“综合化”转型的趋势，在努力稳定传统业务模式的同时，我们必须积极探索新的业务模式。“逆水行舟，不进则退”，公司在持续改进传统主营业务营销策略和盈利模式的同时，也在持续探索新的发展战略。
　　2.企业特定风险
　　（1）成本变动风险
　　受养殖周期、疫病及气候等多重因素交织的影响，公司原材料的价格涨幅具有不确定性。报告期内，公司通过多元化采购布局与战略性原料储备平抑短期波动，深化供应链垂直整合能力，以构建中长期成本优势。但公司尚无法完全预知未来饲料、人工、屠宰、运输、能源等生产要素的变化趋势。
　　（2）食品安全风险
　　伴随着社会的进步与居民生活水平的提高，国家对食品安全、节能环保、消防安全等方面的政策管控愈加严格，偶发的行业食品安全事件有可能影响企业的可持续发展。产品多元化拓展将对公司的供应链能力提出更高的要求，可能放大全链条质量管控盲区，存在因局部管理疏漏引发品牌公信力受损的潜在风险。公司始终将食品安全放在首要位置，将完善全流程穿透式管控机制，强化协同治理，通过智能化追溯技术与责任清单体系压实各环节主体责任。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　2025年，公司推行“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”的战略，聚焦于卤制品的开发、生产与销售全链条业务。公司积极尝试运用科技手段深入探索消费市场的新变化和新趋势，着力挖掘年轻客户群体的消费偏好与潜在需求。　　在此基础上，公司针对年轻客群的偏好变化，灵活调整产品策略，确保产品供给与市场需求匹配。同时，通过区域产能协同机制，优化工厂布局，提高生产效率，并平抑原材料价格波动。在渠道建设方面，公司不断拓宽消费场景和营销渠道，加强私域会员体系建设，积极探索与年轻消费者建立情感共鸣的有效途径。　　当前，公司正处于转型调整的关键阶段，致力于品牌焕新、渠道融合与供应链优化三大... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年，公司推行“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”的战略，聚焦于卤制品的开发、生产与销售全链条业务。公司积极尝试运用科技手段深入探索消费市场的新变化和新趋势，着力挖掘年轻客户群体的消费偏好与潜在需求。
　　在此基础上，公司针对年轻客群的偏好变化，灵活调整产品策略，确保产品供给与市场需求匹配。同时，通过区域产能协同机制，优化工厂布局，提高生产效率，并平抑原材料价格波动。在渠道建设方面，公司不断拓宽消费场景和营销渠道，加强私域会员体系建设，积极探索与年轻消费者建立情感共鸣的有效途径。
　　当前，公司正处于转型调整的关键阶段，致力于品牌焕新、渠道融合与供应链优化三大核心任务，并在此基础上积极探索场景化创新和细分需求响应机制的可行性路径，全面提升应对复杂市场环境的能力与韧性。
　　报告期内，为维护市场稳定并切实保障股东利益，公司完成2亿元回购计划的股份注销，持续优化资本结构，维持市场信心。
　　展望未来，公司将把握食品工业及消费行业的新趋势、新机遇，继续围绕公司发展战略，不断拓展新思路、探索新方法，努力提升经营管理质量，推动业务平稳发展，巩固并保持细分行业领先地位，最终实现公司战略目标。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、政策背景
　　2025年，国家相关部门进一步强化食品行业全链条监管，政策重心聚焦于食品安全风险防控、产业技术升级、标准体系完善及新兴细分场景的针对性监管。
　　当前政策环境在食品安全管理方面对食品生产经营企业提出了全方位、多角度的更高要求，在网络食品销售、委托生产、连锁经营等细分方向出台针对性规章条例，给企业提供更清晰明确的指引。食品制造企业需重点强化以下能力建设：
　　（1）构建全链条食安管控体系，实现从原材料采购到终端销售的全过程风险防控；
　　（2）加大智能制造与绿色工厂投入，通过技术升级对冲合规成本压力，并积极争取政策支持；
　　（3）推进合规框架内的产品创新，在严格遵守国家标准的前提下，探索健康化、功能性新品的开发路径。
　　2、发展情况
　　2025年，国内消费市场呈现“K型分化”特征，一端是消费者理性回归，对“最具性价比”解决方案的追求日益强烈；另一端则是情感消费升级，消费者愿意为品牌所提供的情绪价值支付较高溢价。在宏观经济整体趋稳的大背景下，消费行业正经历结构性调整——既面临消费需求增速放缓的现实压力，又需应对年轻消费群体对创新品类、即时体验及品牌互动提出的更高要求。
　　卤味赛道作为消费行业的重要分支，正处于“存量优化”与“增量创新”并行的发展阶段，差异化竞争格局加速成型。据国家统计局数据，2025年餐饮收入同比增速仅为3.2%，然而，在增速放缓之下，健康化消费、场景化渗透、年轻化沟通等结构性机会正在不断涌现，为行业转型升级提供了新的增长极。
　　产业中游同质化竞争加剧，产能过剩风险持续累积；产业下游渠道格局则经历重塑，以新零售为代表的渠道通过推广肉类零食为卤味市场带来了一定的增量，但其低价、便捷、年轻化的特性使其对传统卤味渠道造成了冲击，持续抢占消费者即时性、冲动型卤味消费份额。渠道之间的激烈竞争反向推动卤味产品加速更新迭代，行业正面临从渠道驱动向产品驱动的深刻变革。整体来看，当前行业仍处于商业模式调整期，企业依旧面临较大不确定性和持续释放的短期经营压力，供给出清与需求结构优化尚在缓慢推进，市场竞争格局尚未稳定，机遇与挑战并存，企业需夯实提升核心竞争力，在此次变革中积极应对，把握潜在改善契机。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）概述
　　2025年，公司面对宏观消费环境承压与行业竞争加剧的双重挑战，继续坚持核心战略，着力于场景化创新与精益运营，持续探索细分需求响应机制的可行性路径。在消费偏好分化的趋势下，公司积极采取了调结构、促转型、保生产、稳经营等多项措施，但由于市场竞争加剧，公司仍处于调整期，营业收入和净利润指标均下降。公司报告期内实现营业收入54.67亿元，同比下降12.62%，归属于母公司股东的净利润为-1.91亿元，与上年同期相比出现亏损，其中实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.75亿元，与上年同期相比下降62.82%，公司经营承压。
　　（二）经营概览
　　1.应对需求变化，探索分层运营
　　通过探索细分的消费场景需求变化，尝试解构佐餐、零食、夜宵、礼品等消费场景的核心诉求，结合不同消费群体的差异化特征，持续完善消费者图谱；依托会员消费习惯、社交媒体声量与门店反馈三通道机制，追踪需求迁移趋势，针对不同市场偏好制定区域策略；同步尝试进行音乐节、露营等青年文化触点渗透，强化场景化内容营销，推行具象的营销活动，重铸品牌形象，提高会员消费黏性。
　　2.优化门店模型，品类战略升级
　　探索区域风味数据库，形成模块化的新品开发流程，构建结构化的新品开发机制，在持续推进经典产品风味优化与新品高效孵化的同时，重点强化门店调改的战略地位。基于对风味趋势、地域偏好、消费情景、食材特性的数据分析，结合多种卤制工艺，推动产品结构从鸭副卤制品为主向禽类、畜类、素食等全品类延伸，适配多元场景，加大研发投入，提升研发速度，缩短研发周期，建立覆盖产品全生命周期的系统管理机制，动态优化品类组合与产品矩阵。
　　在此基础上，以“全时段、多场景”为核心逻辑，全面推动门店调改升级。围绕优化后的品类矩阵，重塑门店产品结构与组合呈现，同步升级交付体验与商业模式，动态适配多元场景，提升全时段转化效率。实现从产品研发到门店落地的协同，进一步强化门店在整体业务体系中的核心驱动作用。
　　3.加强渠道协同，提升运营韧性
　　打造覆盖全场景的数智化运营体系，改善全渠道网络整体效能与全域协同能力；持续推进核心渠道的结构优化与运营体系升级，通过加强终端标准化运营与深化数智化工具应用，提升门店执行效率与服务品质；战略性优化网点布局，增强优质点位能效，拓展即时零售消费场景，构筑“线上－线下”“到店－到家”全场景多时段的强渠道能力。同时，完善加盟商支持机制，优化供应链响应效率，强化资源协同与能力建设，增强渠道的抗风险能力。
　　4.柔性筑基未来，敏捷驱动增长
　　依托敏捷的供应链体系，优化全国市场动态调度机制，强化物资调配能力，应对区域需求波动及市场变化的挑战；完善产、销、配的实时协同机制，促进供应链高效运转，保障产品稳定供应；面对消费需求个性化、消费场景多元化的变化，通过柔性产线配置与智能调度，提升柔性供应价值和柔性响应速度，旨在构建未来竞争壁垒。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）“冷链保鲜，日配到店”的供应链网络
　　为更好地满足消费者对品质、安全的追求，公司依托全国范围内的多个生产基地及覆盖全域的三级物流网络，实现“冷链保鲜，日配到店”。公司以生产基地为中心，500-800公里最优冷链配送距离为半径辐射各区域市场，科学地构建了一个“紧靠销售网点、快捷生产供应、最大程度保鲜”的全方位供应链网络，保证了终端消费者“鲜、香、麻、辣”的味觉体验。同时，敏捷、智能的供应链体系成为公司提高效率、降低成本、保障食品安全的核心竞争力。
　　（二）“连锁加盟，众行致远”的加盟体系
　　公司构建了以“产品组合—单店模型—加盟体系”为核心要素的连锁加盟管理机制，通过加盟商月刊、加盟商大会、自媒体、微课堂、标杆人物评选等多种形式进行层层宣导，与加盟商形成命运共同体，让加盟商自动自发地维护品牌形象，持续自我成长，形成了加盟商健康发展的生态圈关系。
　　公司创新性地设计并推行了加盟商委员会体系（以下简称“加委会”），提升加盟商的自治管理和商业发展能力。加委会是由绝味加盟商代表组成的自治管理机构，面向全体绝味加盟商服务。旨在通过加强公司与加盟商、加盟商与加盟商间的联系沟通，充分发挥资源优势，建立有效的厂商互动平台，推行绝味共同价值观和加盟商一体化建设。目前公司加委会组织拥有135个战区委工作小组，逾3000家加盟商，形成了“三会治理”体系，夯实了彼此间的合作共赢关系，为绝味生态的健康成长构建了稳定的渠道基础。
　　（三）“始于美味，忠于信赖”的品牌沉淀
　　“绝味”以其口味独特、品种多样、贴近时尚而倍受广大消费者青睐，迅速成为全国卤味赛道的领军品牌。通过特许连锁经营这一新型模式的成功运用，品牌快速向全国扩展。截至报告期末，公司业务覆盖中国大陆主要地区及香港特别行政区，遍布海外多个市场和区域。
　　公司始终把产品质量放在首位，公司依托于专业、系统的“智”造供应链，确保产品品质和服务体验，确保每一份产品健康、安全、美味，力求给消费者带来舌尖上的美好体验。
　　（四）“集采共仓，众擎易举”的规模优势
　　公司已经建立起规模领先的卤味加工产业群和覆盖全国的供应链网络，在原材料采购成本、生产配送效率等方面具备竞争优势。
　　公司与行业细分品类的头部供应商之间形成了长期稳定的业务伙伴关系，借助公司多年构建的信息系统和大数据分析，做到科学储备、规模生产、精确配货，对公司的成本结构进一步优化，能有效平抑上游价格波动影响，持续提升抗风险能力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司营业收入为546,690.48万元，较上年同期下降12.62%，归属于上市公司股东的净利润为-19,103.33万元，较上年同期下降184.11%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　卤制品作为食品零售行业的重要分支，其发展状况与宏观经济和消费环境息息相关。近年来，行业增速持续放缓，消费环境新变化，新兴渠道分流、消费场景分化及健康化趋势促使头部企业重构竞争逻辑。行业整体呈现以下趋势：
　　1.竞争格局分化：受宏观环境影响，消费者在注重口味和食品安全的同时，愈发关注性价比；加之零食量贩、社区超市、即时零售等多种业态的兴起，行业竞争愈发激烈，消费选择多样化趋势明显。这些变化促使卤制品企业更加注重产品研发和区域创新，同时对供应链效率提出了更高要求。
　　2.渠道生态变革：随着Z世代成为消费市场主力，传统的线下营销模式受到挑战，社交媒体成为快消品的重要销售渠道，线上化和个性化的营销策略对新兴消费群体更具吸引力，渠道和产品的关系在重构，如何应对年轻人差异化的消费需求，研发出引领消费潮流的爆品成为卤味企业重要的研究课题。
　　3.品牌认知升维：消费行业的竞争格局或因技术进步发生改变，消费者从“口味驱动”转向“健康信任+情感共鸣”，消费主力向年轻群体偏移，消费偏好体现出创新性、个性化和科技化特点，消费者不再是单纯的购买者，而是品牌叙事的共创者。传统消费品龙头企业学习新技术、运用新科技、把握新趋势的能力成为其维持行业地位和发展空间的关键。
　　(二)公司发展战略
　　公司将继续坚持“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”战略，在宏观经济和消费市场的新变化、新趋势下，持续优化资源配置，坚定维护股东利益，保障主营业务的平稳、健康发展。2026年，管理团队将团结一致，持续改善公司的盈利水平，提升运营效率，通过推进需求洞察力、品类创新力和敏捷供应力的建设，适应复杂的市场环境。以报表质量为运营指引、以经营业绩为评价标准、以长远发展为战略目标，调改门店模型，优化产品矩阵，探索分层运营，提升运营韧性，敏捷驱动增长，坚持以结果为导向、以盈利为目的的经营理念，推动公司高质量发展，为股东创造价值。
　　(三)经营计划
　　1.专注核心业务，提高盈利水平
　　作为一家立足长远目标、坚持可持续发展的消费品企业，公司在新的经济周期下将更加聚焦核心业务，将资源、资金、人才集中投入公司的核心业务，通过积极的店型探索、科学的采购策略、持续的组织调整和长效的文化建设，强化工业资产管理，整体提升供应链效率和业务增长质量。
　　2.拓展会员体系，加强数字化建设
　　伴随着科技进步和技术发展，公司正努力构建数字化、智能化的运营管理体系，坚持对相关领域的研究和投入，运用大数据、新技术开发个性化、差异化的智能营销及管理工具，建设有内容、有交互、有黏性的私域会员体系，全方位提高经营管理决策的科学化水平。
　　3.重视风险控制，开拓海外市场
　　伴随新一轮经济周期到来，公司将重新审视和规划海外战略，围绕如何在拓展市场和提升营收的同时，妥善处理全球化过程中的资金安全、经营合规和平衡布局问题，公司再次明确了“大胆探索、小心求证”海外市场策略。在以控制风险为导向、以安全为前提的总体思路下稳步推进全球化战略。
　　(四)可能面对的风险
　　1.市场风险
　　（1）宏观经济波动
　　宏观经济波动或抑制居民可选消费意愿，休闲卤制品市场需求存在结构分化，可能影响公司业务发展及稳定性。
　　公司将持续探索消费趋势动态变化，通过需求分析优化产品组合与场景适配，深化“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”战略落地，提升抗周期韧性。
　　（2）市场竞争
　　公司主营业务所处的休闲卤制品行业近年来行业集中度进一步提升，同业在场景渗透、渠道下沉及数字化领域的竞争强度升级。公司可能面临市场开拓复杂度加剧，资源投入边际效益递减等风险。公司将专注于构建差异化的竞争壁垒，通过数智化能力输出强化生态协同效应，以组织效率提升应对同质化竞争压力。
　　（3）新业务形态的冲击
　　新的消费趋势、盈利模式和科技手段随时可能改变消费形态，进一步影响食品行业的竞争格局。作为零售连锁企业，公司时刻面对“看不见的对手”，我国零售业态正呈现出由“专业化”向“综合化”转型的趋势，在努力稳定传统业务模式的同时，我们必须积极探索新的业务模式。“逆水行舟，不进则退”，公司在持续改进传统主营业务营销策略和盈利模式的同时，也在持续探索新的发展战略，争取在新一轮洗牌中稳固行业龙头的地位。
　　2.企业特定风险
　　（1）成本变动风险
　　受养殖周期、疫病及气候因素交织等多重因素的影响，公司原材料的价格涨幅具有不确定性。报告期内，公司通过多元化采购布局与战略性原料储备平抑短期波动，深化供应链垂直整合能力，以构建中长期成本优势。但我们尚无法完全预知未来饲料、人工、屠宰、运输、能源等生产要素的变化趋势。
　　（2）食品安全风险
　　伴随着社会的进步与居民生活水平的提高，国家对食品安全、节能环保、消防安全等方面的政策管控愈加严格，偶发的行业食品安全事件有可能影响企业的可持续发展。产品多元化拓展将对公司的供应链能力提出更高的要求，可能放大全链条质量管控盲区，存在因局部管理疏漏引发品牌公信力受损的潜在风险。公司作为生产卤味鲜货产品的龙头企业，始终将食品安全放在首要位置，将完善全流程穿透式管控机制，强化协同治理，通过智能化追溯技术与责任清单体系压实各环节主体责任。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业情况　　1、政策背景　　2025年，国家相关部门进一步强化食品行业全链条监管，政策重心聚焦于食品安全风险防控、产业技术升级及标准体系完善。食品制造企业面临更严格的合规要求与更高的转型升级压力。　　当前政策环境对食品制造企业提出了“强监管、高投入、快迭代”的三重挑战。食品制造企业需重点强化以下能力建设：　　（1）构建全链条食安管控体系，实现从原材料采购到终端销售的全过程风险防控；　　（2）加大智能制造与绿色工厂投入，通过技术升级对冲合规成本压力，并积极争取政策支持；　　（3）推进合规框架内的产品创新，在严格遵守国家标准的前提下，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业情况
　　1、政策背景
　　2025年，国家相关部门进一步强化食品行业全链条监管，政策重心聚焦于食品安全风险防控、产业技术升级及标准体系完善。食品制造企业面临更严格的合规要求与更高的转型升级压力。
　　当前政策环境对食品制造企业提出了“强监管、高投入、快迭代”的三重挑战。食品制造企业需重点强化以下能力建设：
　　（1）构建全链条食安管控体系，实现从原材料采购到终端销售的全过程风险防控；
　　（2）加大智能制造与绿色工厂投入，通过技术升级对冲合规成本压力，并积极争取政策支持；
　　（3）推进合规框架内的产品创新，在严格遵守国家标准的前提下，探索健康化、功能性新品的开发路径。
　　2、发展格局
　　在国内消费市场有效需求不足背景下，食品行业在消费端、产业端均呈现深度分化：
　　（1）消费端，总量承压与结构变迁共存
　　1）宏观环境影响消费需求：2025年上半年，社会消费品零售总额中餐饮收入同比增速放缓至4.3%
　　。消费者对价格敏感度显著提升，非计划性购买行为有所减少。
　　2）结构性机会在不同细分领域显现：性价比消费特征突出；特定场景驱动即时消费，具备短保鲜食特征的产品在夜宵经济、体育赛事观看等即时性消费场景中的渗透率持续提升；消费需求呈现健康化趋势，部分品牌尝试推出低脂、低钠等健康化产品。
　　（2）产业端，全产业链竞争加剧与效率内卷
　　1）中游制造模式演变：同质化竞争、产能过剩风险、市场竞争加剧。
　　2）下游渠道格局重塑：新零售渠道分流了传统渠道的低价产品需求，同时凭借其便捷性优势，持续抢占消费者即时性、冲动型卤味消费份额。
　　3）技术渗透深化：人工智能（AI）技术的应用不断深化，利用AI等数字化技术提升全链路运营效率，从提升竞争力的“可选项”转变为关乎生存发展的“必选项”。
　　（二）公司主要业务
　　公司推行“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”的战略方针，专注于卤制品的开发、生产和销售，在供应链网络、连锁渠道管控、信息化运营、品牌营销交互等方面持续投入和迭代，已经形成了以综合信息系统及供应链整合体系为支持、以直营连锁为引导、以加盟连锁为主体的标准化门店运营管理体系，成为国内现代化卤制品连锁领先企业之一。
　　（三）公司经营模式
　　1、供应链管理运营
　　公司基于数字化体系，统一管理运营研发、采购、生产、仓储、配送及销售的供应链全过程环节。公司已建立专业、系统的供应链管理体系，包括采购管理、产品研发管理、生产管理、仓储配送网络、食品安全与品质管控等部门，实现对供应链系统、有效的管理。
　　（1）采购体系
　　公司逐步建立了完整的原料采购体系，既能减少中间环节、降低采购成本，又能保证所购原材料的品质，有效降低了市场价格波动风险。同时，公司也拥有完善的采购控制程序，制定了完备的采购内部控制体系。这些制度的执行保证了公司采购的物资质量稳定优良、价格合理透明、数量充足准确。根据市场需求和生产计划，公司与供应商建立战略供应关系，以统一采购为主、地方采购为辅的方式，统筹规划公司的采购计划并完成采购工作。统一采购指在全国范围内寻找优质供应商，集中原料资源，有利于对品质以及成本的管控和监控，及时满足生产需求；地方采购指在产品生产基地附近筛选合适的供应商进行原材料采购，这一方面满足了生产适合当地特色产品的需求，另一方面降低了各项成本。
　　（2）产品研发体系
　　公司卤制品已涵盖了多种禽类、畜类、蔬菜及其它，形成了以卤制鸭副产品等卤味为核心的丰富产品组合，并因时、因地开发差异化创新产品，满足消费者不同偏好的需求，为公司销售收入的持续增长提供了保障。通过多年产品开发技术的传承、改进和创新，公司已经形成了包括“招牌风味”“黑鸭风味”“酱鸭风味”“五香风味”及多种区域性口味。
　　公司依托内部产品创新研发，并与外部院校及研究机构等专业伙伴建立长期的合作关系，以科研带动产品开发，不断完善产品结构、丰富产品组合、稳定经典口味、升级保鲜包装，持续提升产品品质、口味和效能。
　　（3）生产体系
　　公司以主要目标市场为中心，前瞻性地在全国布局建设了多个生产基地，实行标准化生产管理体系，按ISO9001国际质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系的要求，对关键控制点制定了关键限值并严格监控。公司采取以销定产的经营模式，每日在指定时间前，各加盟门店、直营门店向公司发送次日产品订单，SAP-ERP系统对收到的订单进行汇总，经审核后各生产基地再按接到的生产任务单安排生产。公司的生产模式大大优化了产品的新鲜度，有效控制了产品品质，提升了生产效率。
　　（4）仓储配送网络
　　公司采用高标准化的冷链服务体系，确保物流效率的提升和产品的美味安全。公司依托先进的数字化管理体系，充分应用大数据、智能算法等技术，对仓储配送的全环节进行管控，通过与第三方物流合作，完成“原材料——仓库”“成品——门店”的全程三级冷链运输。凭借科学的产能布局和专业的物流管控体系，公司供应链对市场的响应速度和服务品质更佳，物流效率更为高效，产品品质和食品安全更能得到系统保障。
　　（5）食品安全与品质管控体系
　　公司在发展过程中一直将食品安全问题放在最重要的位置，从质量文化的底层逻辑提升全员食品安全意识，每个环节都编制详尽的基础操作标准。公司营销条线构建SOP系统（门店标准化运营系统）和CSC系统（连锁门店巡检系统），并制定门店QSC（质量-服务-清洁）标准，有效地构建了门店食品安全和品质管控体系，提升了门店全员的食品安全意识，保证各直营门店和加盟门店的品质管控。公司供应链条线已建立专业完善的食品安全控制体系，通过了ISO9001国际质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系的认证，对关键环节在国家标准的基础上制定了更为严格的多个企业标准。在采购环节对原材料、辅料制定了严格的采购标准和程序；在生产环节对每道工序均制定了详细的工作标准，对关键控制点制定了限值，并明确了质量控制关键监测点和检测点；在产品配送环节实行“冷链保鲜，日配到店”，并运用信息技术进行闭环管控；在销售环节建立了规范的门店食品安全管理制度和层级检核制度，完善了全流程的食品安全与品质管控体系。
　　2、市场销售体系
　　卤味的主要目标消费群体为年轻人群，他们对消费便捷性和产品性价比更为看重，为此公司采用了“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的销售模式。公司通过统一的运营体系，对直营门店和加盟连锁门店进行统一的标准化管理。公司的连锁管理体系由管理总部、营销管理中心、各营销型子公司构成。借助多年来销售网络的建设和管理经验，公司已构建了一套相对完整的销售管理体系，包括：销售计划统筹、加盟商一体化、营销经营分析与决策等相关组成部分；同时，公司也建立了相对完善的由市场研究、品牌管理、产品管理、媒介管理、新媒体策划与传播及全渠道推广等组成的市场策划体系；以及基于门店营运标准化系统建设、员工训练与团队能力复制、顾客关系维护、拓展规划与门店营建监理、市场层级检核与辅导等组成的营运管理体系。
　　上述“三维一体”的管理体系完整、有力的支持绝味销售网络的拓展与维护，构建良好持续的顾客关系，促进公司经营业务长期稳定高质量发展。
　　3、数字化管理系统
　　公司是国内最早实行全方位信息化平台管理的卤制品企业之一。2009年开始通过引入SAP-ERP、OA、视频会议等信息化系统，实现知识管理、信息发布、移动通讯、文化传播、信息集成、行政办公六个平台的统一，期间门店升级至三代店；2015年公司开始推广第四代门店，同时开始推行SAP-BI系统、绝味会员系统；2016-2019年公司加速推动工厂自动化。公司与英格索兰、船井等国际知名机构一起，通过数字化、智能化提升管理效率。2019年6月，支持万店标准化运营的信息化系统CSC2.0上线运营，公司门店正式进入智能运营时代。2020年，公司生产制造端开始推行MES系统建设，开启绝味智能制造探索之路。2023年，公司进入数智化转型阶段。2024年，公司自主研发的核心业务系统落地。2025年上半年，公司开发试点若干智能管理工具。截至本报告期末，公司在数字化建设方面持续投入，已建成贯通供应链、营销、财务、人力资源及行政的信息化管理系统，积累数千万级会员资产。公司已经建立了初步的数字化运营和管控体系，应用先进的大数据、智能算法等技术，已实现供应链体系的全面管控、门店的销售及营销标准管控。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司面对宏观消费环境承压与行业竞争加剧的双重挑战，推行“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”的战略，着力场景化创新与精益运营，持续探索细分需求响应机制的可行性路径。通过推进需求洞察力、品类创新力和敏捷供应力的建设，以适应复杂市场环境，为卤味业务发展寻求更多突破口。报告期内，公司实现营业收入28.20亿元，同比下降15.57%；归属于母公司股东的净利润为1.75亿元，同比下降40.71%。
　　（一）应对需求变化，探索分层运营
　　通过探索细分的消费场景需求变化，尝试解构佐餐、零食、夜宵、礼品等消费场景的核心诉求，结合不同消费群体的差异化特征，持续完善消费者图谱；依托会员消费习惯、社交媒体声量与门店反馈三通道机制，追踪需求迁移趋势，针对不同市场偏好制定区域策略；同步尝试进行音乐节、露营等青年文化触点渗透，强化场景化内容营销，推行具象的营销活动，提高会员消费黏性。
　　（二）调整创新体系，优化产品矩阵
　　探索区域风味数据库，构建模块化的新品开发流程，同步推进经典产品的风味优化与新品的高效孵化。基于对风味趋势、地域偏好、消费情景的数据分析，拓展全品类适配多元场景，加大研发力度，加快研发速度，打造高效的研发机制，加强产品生命周期的系统管理，迭代优化品类组合与产品矩阵。
　　（三）加强渠道协同，提升运营韧性
　　试图打造覆盖全场景的数智化运营体系，改善全渠道网络整体效能与全域协同能力；持续推进核心渠道的结构优化与运营体系升级，通过加强终端标准化运营与深化数智化工具应用，提升门店执行效率与服务品质；战略性优化网点布局，增强优质点位能效，拓展即时零售消费场景。同时，完善加盟商支持机制，优化供应链响应效率，强化资源协同与能力建设，增强渠道的抗风险能力。
　　（四）柔性筑基未来，敏捷驱动增长
　　依托敏捷的供应链体系，优化全国市场动态调度机制，强化物资调配能力，应对区域需求波动及市场变化的挑战；完善产、销、配的实时协同机制，促进供应链高效运转，保障产品稳定供应；面对消费需求个性化、消费场景多元化的变化，通过柔性产线配置与智能调度，提升柔性供应价值，意图构建未来竞争壁垒。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）“冷链保鲜，日配到店”的供应链网络
　　为更好地满足消费者对品质、安全的追求，公司依托全国范围内的多个生产基地及覆盖全域的三级物流网络，实现“冷链保鲜，日配到店”。公司以生产基地为中心，500-800公里最优冷链配送距离为半径辐射各区域市场，科学地构建了一个“紧靠销售网点、快捷生产供应、最大程度保鲜”的全方位供应链网络，保证了终端消费者“鲜、香、麻、辣”的味觉体验。同时，敏捷、智能的供应链体系成为公司提高效率、降低成本、保障食品安全的核心竞争力。
　　（二）“连锁加盟，众行致远”的加盟体系
　　公司构建了以“产品组合—单店模型—加盟体系”为核心要素的连锁加盟管理机制，通过加盟商月刊、加盟商大会、自媒体、微课堂、标杆人物评选等多种形式，进行层层宣导，与加盟商形成命运共同体，让加盟商自动自发地维护品牌形象，持续自我成长，形成了加盟商健康发展的生态圈关系。
　　公司创新性地设计并推行了加盟商委员会体系（以下简称“加委会”），提升加盟商的自治管理和商业发展能力。加委会是由绝味加盟商代表组成的自治管理机构，面向全体绝味加盟商服务。旨在通过加强公司与加盟商、加盟商与加盟商间的联系沟通，充分发挥资源优势，建立有效的厂商互动平台，推行绝味共同价值观和加盟商一体化建设。目前公司加委会组织拥有116个战区委工作小组，3000余家加盟商，形成了“三会治理”体系，夯实了彼此间的合作共赢关系，为绝味生态的健康成长构建了稳定的渠道基础。
　　（三）“始于美味，忠于信赖”的品牌沉淀
　　“绝味”以其口味独特、品种多样、贴近时尚而倍受广大消费者青睐，迅速成为全国卤味赛道的领军品牌。通过特许连锁经营这一新型模式的成功运用，品牌快速向全国扩展。截至报告期末，公司业务覆盖中国大陆主要地区及香港特别行政区，遍布海外多个市场和区域。
　　公司始终把产品质量放在首位，公司依托于专业、系统的“智”造供应链，确保产品品质和服务体验，确保每一份产品健康、安全、美味，给消费者带来舌尖上的美好体验。
　　（四）“集采共仓，众擎易举”的规模优势
　　公司已经建立起规模领先的卤味加工产业群和覆盖全国的供应链网络，在材料采购成本、生产配送效率等方面形成竞争优势。
　　公司与行业细分品类的头部供应商之间形成了稳定长期的业务伙伴关系，借助公司多年构建的信息系统和大数据分析，做到科学储备、规模生产、精确配货，对公司的成本结构进一步优化，能有效平抑上游价格波动影响，持续提升抗风险能力。

　　四、可能面对的风险
　　（一）消费环境变化风险
　　宏观经济波动或抑制居民可选消费意愿，休闲卤制品市场需求存在结构分化，可能影响公司业务发展及稳定性。
　　公司将持续探索消费趋势动态变化，通过需求分析优化产品组合与场景适配，深化“聚焦卤味赛道，深耕细分需求”战略落地，提升抗周期韧性。
　　（二）食品安全管理风险
　　产品多元化拓展将对供应链能力提出更高的要求，可能放大全链条质量管控盲区，存在因局部管理疏漏引发品牌公信力受损的潜在风险。公司将完善全流程穿透式管控机制，强化协同治理，通过智能化追溯技术与责任清单体系压实各环节主体责任。
　　（三）原材料价格波动风险
　　农副产品受养殖周期、疫病及气候因素交织影响，价格波动频次与幅度存在不可预测性，或削弱成本管控的可预期性。公司将通过多元化采购布局与战略性原料储备平抑短期波动，深化供应链垂直整合能力，以构建中长期成本优势。
　　（四）行业竞争加剧风险
　　行业集中度提升背景下，同业在场景渗透、渠道下沉及数字化领域的竞争强度升级，可能加剧市场开拓复杂度，资源投入边际效益可能递减。公司专注于构建差异化的竞争壁垒，通过数智化能力输出强化生态协同效应，以组织效率提升应对同质化竞争压力。 收起▲