一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务　　公司主营业务为短剧等衍生业务、互联网数字阅读平台服务、版权产品等。短剧等衍生业务：公司围绕优质IP资源，进行短剧等视频内容生产、制作与运营，并获取相关收益；互联网数字阅读平台服务中，公司以出版社、版权机构、文学网站、作家为正版图书数字内容来源，对数字图书内容进行编辑制作和聚合管理，利用“掌阅”、“得间”等数字阅读平台面向互联网用户发行数字阅读产品，通过用户充值付费或者利用其流量价值为各类客户提供多样的商业化增值服务来获取收益；版权产品中，公司通过运营原创网络文学版权，向阅读、影视、动漫等各类文化娱乐类客户输出其内容价值和I... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务
　　公司主营业务为短剧等衍生业务、互联网数字阅读平台服务、版权产品等。短剧等衍生业务：公司围绕优质IP资源，进行短剧等视频内容生产、制作与运营，并获取相关收益；互联网数字阅读平台服务中，公司以出版社、版权机构、文学网站、作家为正版图书数字内容来源，对数字图书内容进行编辑制作和聚合管理，利用“掌阅”、“得间”等数字阅读平台面向互联网用户发行数字阅读产品，通过用户充值付费或者利用其流量价值为各类客户提供多样的商业化增值服务来获取收益；版权产品中，公司通过运营原创网络文学版权，向阅读、影视、动漫等各类文化娱乐类客户输出其内容价值和IP价值，从而获取版权相关收益。
　　（二）行业情况
　　报告期内，在产业政策引导与扶持下，短剧与数字阅读行业协同发展态势显著，内容创新活力持续迸发，产业结构持续优化，整体迈向高质量发展阶段。其中，短剧行业依托人工智能技术深度赋能实现快速扩容，成为数字视听领域核心增长赛道；数字阅读行业受益于全民阅读体系建设深化、AI技术与内容产业深度融合，全产业链商业化价值持续释放。
　　1、短剧行业
　　短剧作为数字文化领域高成长性视听新业态，行业发展基础持续夯实。报告期内，受行业政策规范引导、终端市场需求扩容、AI技术产业化落地多重因素驱动，行业在内容供给、用户覆盖、商业变现等维度实现全方位提质升级。
　　2026年上半年，国家广播电视总局组织开展微短剧精品创作传播专项工作，推动行业告别粗放扩张模式，进入存量优化、精品提质的规范化发展阶段。优质网文IP为短剧创作提供了丰富的内容储备，在AI短剧爆发式增长背景下，供给端形成真人短剧、AI短剧协同发展格局，叠加漫剧业态快速兴起，行业内容供给体系日趋多元；同时电视大屏微短剧剧场规模化落地，进一步丰富内容传播场景、拓宽用户覆盖边界。从行业分工来看，市场形成差异化发展特征：真人短剧凭借独特的情感表达与叙事能力，流量竞争力具备不可替代性；AI短剧依托工业化批量生产优势补足市场供给缺口，持续挖掘细分小众赛道增量，两类内容错位经营、协同互补。
　　CSM全媒体监测数据显示，截至2026年6月末，国内微短剧月度活跃用户规模达6.31亿；2026年1-6月用户人均单日观看时长约2小时，用户使用粘性较强，短剧日常化消费特征凸显。用户结构层面，女性用户占比稳定维持52.1%；银发群体成为用户规模核心增量来源，55周岁及以上用户占比由27.5%提升至33.3%，是上半年占比增幅最高的用户群体；15-44岁青年用户占比同比回落7.3个百分点。微短剧用户持续向全年龄段渗透，行业中长期增长空间持续拓宽。
　　据中国网络视听节目服务协会发布的《微短剧创作指引（2026年第一季度）》《微短剧创作指引（2026年第二季度）》统计，2026年一季度行业新上线微短剧约12.8万部，其中AI微短剧12.2万部，占比超95%；二季度行业新上线微短剧23.9万部，包含真人微短剧8.6万部、AI微短剧15.3万部。AI短剧市场价值持续兑现，逐步获得市场与终端用户认可，行业渗透率稳步提升。结合DataEye研究院保守测算，2026年国内AI短剧、漫剧合计市场规模有望达到400亿元。
　　国内AI短剧产业链日趋成熟，海外市场同步迎来发展机遇。根据DataEye研究院发布的《2026年Q1海外AI短剧/漫剧行业数据报告》，2026年海外AI短剧/漫剧市场规模预计达6.5亿美元，同比增长6倍，海外市场成长潜力广阔。2026年一季度海外热门短剧素材TOP100榜单中，AI短剧/漫剧上榜占比持续提升，由1月2%升至3月16%，增幅达700%；海外累计活跃用户超1.5亿，半数用户具备付费消费意愿。依托成熟的AI工业化内容生产体系、完备的短剧产业链及已落地的海外发行渠道，国内AI短剧/漫剧出海竞争优势突出，有望构建“中国内容制作、全球渠道发行”的海外运营新模式。
　　2、数字阅读行业
　　国内居民文化娱乐消费需求稳步释放，数字阅读作为全民阅读的核心载体，行业呈现正版化、精品化、全产业链开发的发展特征，用户结构迭代与技术升级持续重塑行业消费逻辑与增长路径。
　　“全民阅读”连续十三年写入国务院政府工作报告，全国全民阅读活动周自2026年起正式设立，行业发展的政策支撑体系持续完善。据《2025年度中国数字阅读报告》统计，2025年国内数字阅读市场整体营收规模达789.37亿元，同比增长19.35%，行业保持稳健增长态势。商业模式层面，行业已形成付费订阅、广告运营、版权授权、增值服务协同发展的多元变现格局；用户层面，2025年国内数字阅读用户规模达6.89亿，同比增长2.95%，网民渗透率达61.24%，用户结构呈现全年龄段渗透特征，女性用户占比保持稳定，银发群体成为重要增量来源。
　　技术赋能成为行业高质量发展的核心驱动力。人工智能技术加速向数字阅读全产业链渗透，在辅助内容创作、智能校对、个性化精准分发、多模态内容转化等环节逐步落地应用，既有效提升内容生产效率、降低创作门槛，也持续优化用户阅读体验，推动行业降本增效与产品形态创新。
　　数字阅读作为网文IP的核心孵化源头，IP全产业链开发体系日趋成熟。优质网文IP持续向短剧、动漫、影视等下游内容业态输出，内容价值实现多轮次变现，行业增长天花板持续拓宽，同时也为短剧等新兴业态提供了扎实的内容支撑，形成上下游协同发展的产业生态。
　　出海层面，国产数字阅读内容的海外影响力持续提升，网文出海已成为中国文化出海的重要组成部分。海外用户规模与付费意愿稳步增长，叠加AI技术助力多语言翻译与本地化运营，数字阅读出海与短剧出海形成协同效应，共同构建“中国内容、全球发行”的文化出海新格局。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，受业务扩张节奏影响，当前公司仍处于高强度投入周期，对盈利水平形成较大阶段性压力。报告期内，公司实现营业收入178,379.37万元，较上年同期增长16.89%，其中短剧等衍生业务实现营业收入118,510.46万元，较上年同期增长41.45%，占公司营业收入的66.44%；
　　销售费用110,889.69万元，较上年同期增长1.93%；归属于上市公司股东的净亏损5,014.18万元，较上年同期亏损收窄68.69%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净亏损7,380.02万元，较上年同期亏损收窄56.83%。
　　（一）大力发展短剧等衍生业务
　　报告期内，公司以AI短剧为增长引擎，持续巩固国内短剧行业第一梯队的市场地位，并将海外市场确立为核心战略增长极，坚定推进“国内深耕+海外突破”的双线布局。
　　国内市场方面，以泡漫平台为载体，AI短剧为核心增长引擎，全面打通了剧本创意生成、视觉制作、成片交付的全流程智能化生产链路，实现内容产能与精品化水平的双重提升。同时，基于数字阅读IP资源优势，依托“AI+IP”双轮驱动，持续构建并完善版权—创作—分发—盈利完整生态闭环，形成“IP+工具+分发”三位一体的AI短剧爆款孵化模式。报告期内共上线千余部剧集，《彪悍人生：从制霸高原开始》、《余烬微温》、《我靠囤货成了未世女王》、《灯花落尽见君时》等多部AI短剧热播。
　　海外市场方面，将国内验证成熟的AI短剧工业化生产模式进行复制，内容生产效率与规模化供给能力显著增强。海外短剧平台iDrama等平台在持续储备海量精品短剧的同时，稳步增加AI真人剧、AI漫剧等内容比例，多部AI短剧在海外平台上线后表现较好，充分验证了公司AI短剧工业化模式的海外适配性与市场竞争力。
　　公司旗下泡漫平台于报告期内完成战略升级，由单一的AI短剧制作平台迭代为覆盖短剧全产业链的产业生态平台。围绕AI短剧行业IP供给、生产效率、质量管控、商业变现等核心痛点，泡漫向上游延伸IP储备与选题策划能力，中游夯实智能生产与质量评估能力，下游对接全渠道分发与商业化资源，形成“IP供给—创作生产—质量测评—发行变现”的全周期服务闭环，既为公司AI短剧的规模化扩张提供核心支撑，也面向全行业开放平台能力，赋能产业链各参与主体。
　　（二）持续优化数字阅读业务
　　报告期内，公司持续优化数字阅读业务，充分发挥数字阅读业务的内容源头价值，为短剧等衍生业务的可持续发展提供坚实的IP资源支撑。
　　公司持续稳步推进数字阅读平台内容生态建设，持续提升内容生产能力和聚合能力，内容竞争力不断增强。报告期内，公司新引入数万部精品数字图书，新增数万小时优质有声内容，进一步筑牢了公司全品类、高品质的正版内容核心壁垒。依托平台海量正版内容与智能数据能力，推出面向线下实体书店的数字化解决方案“书点点”，赋能线下门店打通线下客流运营、智能选品、数字阅读服务场景，实现线上数字阅读生态与实体阅读空间融合延伸，完善全域阅读布局。
　　依托iReader海外数字阅读平台，公司持续深耕数字阅读出海业务，聚焦核心市场，稳步推进本地化运营体系建设。内容供给层面，持续建设海外内容体系，打造符合当地文化背景的精品内容，夯实用户留存基础；产品运营层面，围绕核心阅读场景迭代产品功能与服务体验，提升用户使用粘性与活跃度；商业变现层面，结合不同区域用户的消费能力与付费习惯，差异化落地按章付费、会员订阅、广告增值等多元模式，持续提升商业化运营效率。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、庞大而稳定的用户群体
　　公司自成立以来，专注于数字阅读和衍生业务领域，凭借产品体验和先发优势，逐步成为数字阅读和短剧等衍生业务领域中的领先者。公司运营的数字阅读和短剧等衍生业务平台已积累庞大的用户规模，用户已经形成相对稳定的数字内容消费习惯。
　　2、丰富而优质的内容资源
　　公司通过多年的积累，数字内容资源丰富，品类众多，包括图书、有声读物、杂志、漫画、自出版、视频等多种类型，能够满足用户多种类别和场景的阅读和娱乐需求。数字阅读方面，持续引进精品数字内容，大力发展“掌阅文学”内容孵化生态体系，通过挖掘、签约、培养、推荐、衍生增值等手段输出了大量优质内容，不断丰富内容创作生态圈；短剧等衍生业务方面，主要针对年轻用户群体，开发能引发强烈情感共鸣的短剧题材，满足用户的情感和娱乐需求，与此同时，融入励志、生活纪实、社会热点等内容，提升短剧的文化内涵和社会影响力。
　　3、强大的技术创新能力
　　公司坚定推进AI原生与平台化战略，以自主研发与开放生态协同为路径，系统布局覆盖软件、硬件及算力底座的新一代人工智能基础设施。依托多模型接入与混用架构，公司灵活调度文本、图像、视频、语音等异构模型能力，构建从底层资源管理、模型适配等上层场景应用的全栈技术体系，为业务创新与全球化拓展提供高效、稳定、可扩展的核心引擎。
　　在创作与内容生态领域，公司持续深化AI大模型对内容生产方式的革新，打造了涵盖剧本智能创作、AI短剧及漫剧制作、角色与场景资产管理的全链路工具链。通过自然语言交互与专业工作流编排，实现从创意构思、剧本生成到视觉呈现、配音配乐及成片渲染的智能化协同，显著提升内容产出效率与品质。同时，平台打通了IP开发、素材沉淀、多模态生成与内容分发环节，形成从IP发现、内容创作到商业变现的端到端闭环，赋能创作者生态与内容产业价值升级。
　　在产研与运营体系层面，公司以AI重构协作范式，通过智能化产研协作平台实现文档与代码的辅助生成、项目全流程数据的标准化流转，大幅降低跨部门沟通成本。针对运营场景，公司利用AI自动化处理机械性、流程化工作，并通过智能工作流引擎实现自然语言驱动的复杂业务编排，与协同办公体系深度集成，将员工从重复劳动中解放出来，聚焦高价值决策。此外，企业级知识数据中枢的构建，支持各岗位通过自然语言安全查询业务数据并生成深度洞察，形成可沉淀、可复用的企业数字资产，全面提升组织决策智能化水平。
　　在全球化拓展方面，上述AI能力已成为公司出海业务提质增效的重要支撑。通过AI驱动的内容本地化生产、多语言智能适配与自动化运营，公司显著降低了跨国业务的沟通与合规成本，提升了内容分发效率与市场响应速度。基于AI原生架构的弹性扩展能力，公司能够快速适配不同区域市场的业务需求，以标准化、智能化的产品服务体系，持续提升海外业务的运营质量与商业化效率，为全球化发展构筑坚实的技术壁垒与竞争优势。
　　4、基于海量用户及丰富内容的深度运营开发能力
　　公司数字阅读平台和短剧等衍生业务聚合了海量用户和丰富的数字内容资源。公司坚持精品理念，制作和精选优质的文学和短剧等数字内容，充分满足用户的阅读和娱乐体验，同时通过大数据技术和算法体系，高效精准地将优质数字内容触达用户，形成了以内容挖掘和用户行为为导向的高效数字内容运营体系，并在此基础上搭建商业化平台，实现商业化增值与用户体验的结合。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业监管政策调整的风险
　　公司主营业务所属的数字阅读、短剧等IP衍生行业，属互联网与数字出版交叉细分领域，国内受工信部、国家广电总局、文旅部、国家版权局等多部门监管。近年来，国家持续推动数字文化产业高质量发展，针对网络出版、网络视听、AI服务、数据安全等领域的监管体系也在不断完善。若未来行业监管政策调整，公司未能及时优化业务模式与合规管理体系，导致经营不符合监管要求，可能对业务稳定性与持续经营能力造成不利影响。同时，公司全球化业务覆盖多个国家和地区，不同市场在内容准入、数据安全、外资监管、税收征管等方面的合规要求差异显著，若公司未能及时适配海外各地监管规则变化，可能面临业务受限、监管处罚、市场准入受阻等风险，对整体经营业绩造成不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　随着数字化转型持续推进，大型互联网企业持续加码数字阅读赛道，短剧等衍生行业的市场参与者也持续增多，行业竞争已从内容储备向技术应用、渠道运营、全球化布局等多维度延伸，市场竞争日趋激烈。若公司未能有效落地发展规划、巩固核心竞争优势，可能在市场竞争中处于不利地位，出现市场份额下滑、用户流失、盈利能力下降等问题，进而影响经营业绩与长期发展潜力。海外市场方面，数字阅读、网络视听领域已存在成熟的本土头部企业与国际互联网巨头，行业竞争壁垒较高，若公司海外业务未能构建差异化竞争优势、适配区域市场环境，可能面临市场拓展不及预期、商业化效率低下等风险，影响全球化战略落地。
　　3、市场推广成本上升导致盈利水平下滑的风险
　　随着互联网流量红利持续消退，国内线上获客成本呈攀升趋势，行业竞争进一步推高渠道投放与市场推广成本。公司为实现用户规模渗透与业务市场拓展，需持续投入推广费用，若未来流量成本持续上升，或公司投放策略优化、存量用户精细化运营不及预期，可能导致投入产出比下降，对公司整体盈利水平造成不利影响。同时，海外市场拓展过程中，渠道投放、本地化营销、品牌推广等成本存在显著区域差异，部分市场流量成本随行业竞争快速上升，若公司海外推广策略优化不及预期，可能出现投入持续增加而商业回报不达预期的情况，进一步加剧盈利下滑风险。
　　4、数字内容盗版侵权的风险
　　版权是公司核心经营资源与核心竞争力的重要组成部分。尽管国内数字版权保护机制持续完善，但数字内容易复制、易传播的属性，叠加技术快速迭代，使得盗版侵权仍存在取证难、维权成本高等问题，尤其短剧非法搬运、AI新型侵权行为时有发生，不仅会分流公司正版流量、侵蚀经营收入，还会损害IP商业价值、破坏内容生态，对公司长期发展造成不利影响。同时，公司海外业务覆盖区域的版权保护体系、执法力度差异较大，部分区域盗版违法成本低、跨境维权难度大，针对公司内容的跨境盗版、非法搬运、未经授权改编等行为，可能直接导致海外收入流失、IP价值受损，对全球化业务发展造成不利影响。
　　5、业务模式转型与创新不及预期的风险
　　数字文化行业技术迭代快，AI应用正持续重塑行业生产模式、商业逻辑与用户需求，行业业态快速变化，公司能否持续适配行业趋势、实现技术与业务创新突破存在不确定性。若公司对行业趋势判断出现偏差、战略落地不及预期，或业务转型创新未能匹配市场节奏，可能无法实现预期经营目标，对公司市场竞争力与长期成长性构成不利影响。此外，不同海外市场的用户消费习惯、内容偏好、付费模式差异显著，若公司无法针对区域市场实现业务模式的本地化创新与适配，或国内成熟业务模式在海外复制不及预期，无法形成可持续的本地化商业闭环，同样会对公司全球化战略落地与长期成长性造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主营业务为短剧等衍生业务、互联网数字阅读平台服务、版权产品等。短剧等衍生业务：公司围绕优质IP资源，进行短剧等视频内容生产、制作与运营，并获取相关收益；互联网数字阅读平台服务中，公司以出版社、版权机构、文学网站、作家为正版图书数字内容来源，对数字图书内容进行编辑制作和聚合管理，利用“掌阅”、“得间”等数字阅读平台面向互联网用户发行数字阅读产品，通过用户充值付费或者利用其流量价值为各类客户提供多样的商业化增值服务来获取收益；版权产品中，公司通过运营原创网络文学版权，向阅读、影视、动漫等各类文化娱乐类客户输出其内容价值和IP价值，从而获取版权相关收益。　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主营业务为短剧等衍生业务、互联网数字阅读平台服务、版权产品等。短剧等衍生业务：公司围绕优质IP资源，进行短剧等视频内容生产、制作与运营，并获取相关收益；互联网数字阅读平台服务中，公司以出版社、版权机构、文学网站、作家为正版图书数字内容来源，对数字图书内容进行编辑制作和聚合管理，利用“掌阅”、“得间”等数字阅读平台面向互联网用户发行数字阅读产品，通过用户充值付费或者利用其流量价值为各类客户提供多样的商业化增值服务来获取收益；版权产品中，公司通过运营原创网络文学版权，向阅读、影视、动漫等各类文化娱乐类客户输出其内容价值和IP价值，从而获取版权相关收益。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，短剧和数字阅读行业在产业政策引导支持下，呈现创新活跃、结构优化、高质量发展的整体态势。其中短剧行业依托AI技术赋能实现爆发式增长，成为数字视听领域核心增长极；数字阅读行业在全民阅读体系建设与AI技术融合的双重驱动下，内容价值与IP商业价值持续释放。
　　（一）短剧行业
　　短剧已成为数字文化领域最具活力的视听新业态，在政策引导、需求增长、AI赋能的多重驱动下，实现供给、用户、商业价值的全方位突破。
　　用户与内容供给双扩容，形成全渠道传播格局。据中国互联网络信息中心（CNNIC）第57次发布的《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2025年12月，国内短剧用户规模达6.64亿人，占网民整体的59.0%。内容供给端，据中国网络视听协会发布《中国微短剧行业发展白皮书（2025）》（以下简称“微短剧发展白皮书”），2025年1-8月，短剧应用人均单日使用时长120.5分钟，较年初增长25.9%，已超过传统长视频应用；2025年1-8月主流视频平台横屏短剧上线量同比增长24.52%，竖屏短剧上线量超14万部；大屏端爆发式增长，前三季度全国卫视频道短剧播出量同比增长261.5%，累计收视人次超21.6亿，形成“小屏+大屏”全渠道协同传播格局。商业模式不断优化，海外市场成为重要增长点。微短剧发展白皮书中指出，行业商业模式实现结构性升级，预估2025年免费微短剧市场规模占比约66.3%，推动行业竞争核心从“投流效率”向“内容质量”回归，商业闭环更趋可持续。海外市场保持高速增长，2025年1-8月海外微短剧市场总收入15.25亿美元，同比增长194.9%，总下载量7.3亿次，同比增长370.4%，出海已成为行业重要的第二增长曲线。
　　AI技术重构行业工业化生产体系。据中国互联网络信息中心（以下简称“CNNIC”）发布的《生成式人工智能应用发展报告（2025）》，截至2025年6月，我国生成式AI用户规模达5.15亿人，普及率36.5%，其中33.0%的用户使用AI生成图片、视频内容，AI技术已全面渗透微短剧剧本创作、素材生产、后期制作全流程，大幅降低生产成本、提升生产效率。
　　（二）数字阅读行业
　　报告期内，在全民阅读体系持续完善、“人工智能+”全面深化的背景下，数字阅读行业用户基础保持稳定，IP全链路开发模式持续成熟，AI技术全场景融合为行业注入全新增长动力。
　　行业发展的用户与产业基础持续夯实。CNNIC发布的第57次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2025年12月，我国网民规模达11.25亿人，互联网普及率80.1%，手机网民占比99.6%，为数字阅读提供了坚实的用户基础；我国网络文学用户规模达5.26亿人，占网民整体的46.7%，用户规模长期保持稳定。行业层面，根据CNNIC发布的《数字消费发展报告（2025）》，2025年上半年全国规模以上文化及相关产业企业营收同比增长7.4%，其中文化新业态营收同比增长13.6%，显著高于行业平均增速，数字技术与文化产业的融合释放出强劲动能。
　　IP全链路开发体系持续成熟，商业价值持续释放。行业已形成以文学IP为源头，覆盖短剧、影视、动漫、文创衍生等多领域的“多端协同、一体开发”商业化体系，其中，文学IP向微短剧的改编转化已成为行业高效主流的IP变现路径，打通了数字阅读与视听业态的产业壁垒，实现IP价值最大化释放。AI技术全场景赋能，重构行业生产与服务模式。生成式AI技术已全面渗透数字阅读行业的内容创作、多语言翻译、智能导读、多模态衍生开发全场景，既大幅提升了内容生产效率、降低了全球化内容适配成本，也通过AI讲书、智能阅读助手、沉浸式阅读体验等创新模式，全面升级了用户阅读体验，为行业长期发展注入了全新增长动力。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司坚定推进业务结构转型，大力发展短剧等衍生业务，公司已从“互联网时代的数字阅读平台”战略升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台”。公司整体实现营业收入324,273.53万元，较上年同期增长25.53%，其中短剧等衍生业务实现营业收入185,494.02万元，与上年同期增长139.19%，占公司营业收入的57.20%，已经成为公司第一大业务板块；销售费用207,856.89万元，较上年同期增长38.55%；归属于上市公司股东的净利润-17,645.36万元，较上年同期下降457.98%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润-19,428.08万元，较上年同期下降699.68%。报告期内，短剧等衍生业务快速发展，已经构建起“国内扩张、海外突破”的双轮驱动格局，国内外双线发展模式带来短期投入的大幅增加，报告期内对公司整体盈利能力形成一定拖累，但短剧等衍生业务的快速发展为公司中长期的发展奠定了良好基础。同时，数字阅读平台业务收入下滑，但短期相关成本仍保持刚性，进一步对公司盈利能力形成负面影响。
　　（一）大力发展短剧等衍生业务
　　报告期内，短剧等衍生业务在“国内扩张、海外突破”双轮驱动下，已成为公司第一大业务板块，并通过“泡漫”平台开启AI短剧的工业化、规模化布局。
　　国内短剧方面，依托人工智能技术构建全链路智能化生产运营系统，产能规模大幅扩张，在国内短剧市场稳居行业第一阵营。公司全年共上线800余部剧集，代表作有《出鞘》、《她比月光更耀眼》、《绛色栀子》、《海棠瘦尽春未晚》等多部爆款作品，涉及都市、玄幻、校园、推理、历史、言情等多种题材。公司发挥平台优势，通过数据分析深入了解用户需求和偏好，为短剧的创作和传播提供数据支持；同时根据数据分析结果优化推荐算法，提高优质作品的曝光率和点击率，实现用户群体的精准推送。
　　海外短剧方面，公司积极响应国家“文化走出去”战略部署，海外短剧平台iDrama推出了英语、日语、韩语、西班牙语、葡萄牙语、法语、德语、泰语、印尼语及繁体中文等多语种版本，市场覆盖面持续扩大；内容方面，AI真人剧与AI漫剧的内容比例持续提升，内容生产效率和内容丰富度持续提升；核心指标已看齐行业头部竞品，展现出良好的商业化潜力。
　　公司发挥“AI+IP”综合优势，推出“泡漫”——AI漫剧一站式生成平台，战略布局AI短剧工业化生产。在IP资源方面，泡漫已接入公司自有及行业优质版权库，涵盖玄幻、都市、悬疑、末世等热门题材，未来将持续扩充版权库，努力打造行业最大的AI漫剧版权供给基地；在生产运营方面，泡漫将剧本—角色—场景—分镜—视频打造成工业化流水线，一站式AI生成解说漫、动态漫、AI真人剧等多种短剧类型，联手优质AI大模型，大幅压缩内容生产周期，可实现「剧本进、分镜出」的一站式交付；在流量分发上，通过公司自研全自动投放Agent，打通了从素材上传、计划搭建、预算控制到效果优化的全媒体自动化投放全链路，构建了从版权—创作—分发—盈利的完整生态闭环。报告期内，通过泡漫制作的《莽山迷踪》登陆抖音漫剧热榜，展现泡漫“IP+工具+分发”三位一体模式的爆款孵化潜力。
　　（二）持续优化数字阅读业务
　　报告期内，公司持续优化数字阅读业务，充分发挥数字阅读业务的内容源头价值，为短剧等衍生业务的可持续发展提供坚实的IP资源支撑。
　　稳步推进数字阅读平台内容生态建设，持续提升优质内容生产与聚合能力，不断增强平台内容竞争力。报告期内，新引入数万部精品数字图书，新增数十万小时优质有声内容，进一步筑牢了公司全品类、高品质的正版内容核心壁垒。优质内容斩获多项行业荣誉，旗下作品《问稻》、《非遗传奇：彩灯缘未央》及与漓江出版社联合出品的《阿萨玛的灯》，荣获第八届中国“网络文学+”大会“可转化微短剧网络文学作品”奖，《非遗传奇：彩灯缘未央》成功入选韬奋基金会“韬奋好书”。
　　依托iReader等海外数字阅读平台，持续深化阅读出海战略。内容供给方面，公司持续丰富海外内容生态，扩充短篇、长篇全品类内容供给，进一步提升内容丰富度与本地化适配能力；商业变现方面，落地纯订阅与“内购+订阅”混合模式，更好适配不同区域用户的付费习惯；市场拓展方面，新增葡萄牙语、西班牙语等多语言版本支持，持续拓宽海外市场覆盖范围，海外业务增长韧性持续增强。
　　将AI技术与数字阅读平台全场景融合应用，用户阅读体验全面升级。在掌阅APP已有的书童导读、速览群书、书籍摘要、一键速读、逐句精读、思维导图等AI辅助阅读功能基础上，全新推出“AI讲书电台”，通过双人虚拟角色对话的创新形式，打造更具沉浸感和多元表达力的智能听书体验，为用户在不同阅读阶段提供陪伴式、交互式的内容服务，全面升级了用户全周期阅读体验。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、庞大而稳定的用户群体
　　公司自成立以来，专注于数字阅读和衍生业务领域，凭借产品体验和先发优势，逐步成为数字阅读和短剧等衍生业务领域中的领先者。公司运营的数字阅读和短剧等衍生业务平台已积累庞大的用户规模，用户已经形成相对稳定的数字内容消费习惯。
　　2、丰富而优质的内容资源
　　公司通过多年的积累，数字内容资源丰富，品类众多，包括图书、有声读物、杂志、漫画、自出版、视频等多种类型，能够满足用户多种类别和场景的阅读和娱乐需求。数字阅读方面，持续引进精品数字内容，大力发展“掌阅文学”内容孵化生态体系，通过挖掘、签约、培养、推荐、衍生增值等手段输出了大量优质内容，不断丰富内容创作生态圈；短剧等衍生业务方面，主要针对年轻用户群体，开发能引发强烈情感共鸣的短剧题材，满足用户的情感和娱乐需求，与此同时，融入励志、生活纪实、社会热点等内容，提升短剧的文化内涵和社会影响力。
　　3、强大的技术创新能力
　　历经付费阅读、免费阅读、短剧和AI短剧等不同的行业发展阶段，公司坚定贯彻技术驱动战略，持续加大研发投入。在AI短剧领域，公司已经实现了从内容生产到商业变现的全链路技术闭环：在内容生产端，创新性地研发了AI解说漫及动态漫自动化生成工具，通过多模型接入与混用架构，灵活调度不同模型的优势能力，实现了从剧本情节生成、角色塑造到视觉呈现的高效协同，特别是在AI短剧领域，通过深度融合多模态生成、动态捕捉及推理效率优化等前沿技术，显著提升了内容产出的质量与速度；在商业化端，依托对海量数据的深度理解，构建了投流素材智能生产系统，并结合自动化投放能力，成功打通了“漫剧生产—精准获客—商业变现”的全链路。同时，在底层工程化支持方面，利用大模型自动生成代码与智能调试故障，持续优化系统架构，为业务的高效运转与技术落地提供了坚实保障。
　　4、基于海量用户及丰富内容的深度运营开发能力
　　公司数字阅读平台和短剧等衍生业务聚合了海量用户和丰富的数字内容资源。公司坚持精品理念，制作和精选优质的文学和短剧等数字内容，充分满足用户的阅读和娱乐体验，同时通过大数据技术和算法体系，高效精准地将优质数字内容触达用户，形成了以内容挖掘和用户行为为导向的高效数字内容运营体系，并在此基础上搭建商业化平台，实现商业化增值与用户体验的结合。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　以“让创作点亮美好时光”为使命，成为全球领先的以数字阅读为基础、IP衍生开发为核心、人工智能技术为支撑的多模态内容生产运营平台。以“自驱敢为、客观坦诚、简单高效、追求极致”的“掌阅范”为行为准则，为全球用户提供数字阅读、短剧等优质文化产品和服务。
　　(三)经营计划
　　1、全面推进AI短剧工业化布局，实现内容生态规模化突破。
　　以AI短剧为核心增长引擎，全面打通剧本创意生成、视觉制作、成片交付的全流程智能化生产链路，实现内容产能与精品化水平的双重提升。在持续巩固国内短剧行业第一阵营地位的基础上，将AI短剧工业化生产的成熟模式向海外市场复制推广，搭建覆盖多语种、多区域的全球化内容生产与分发体系，推动公司内容生态实现从国内领先到全球布局的跨越式突破。
　　2、深化AIAgent全流程融合，构建AI时代的敏捷型组织运营体系。
　　将AIAgent深度融入业务全链路，系统性重塑组织运营与管理模式。通过多智能体协同体系，全面覆盖内容生产、投放运营、数据决策、用户服务等核心业务环节，以“精英小团队+AIAgent”的敏捷化组织架构，替代传统人力密集型运营模式，实现组织运营效率的跨越式提升，构筑公司面向AI时代的核心组织竞争力。
　　3、显著加大资源投入力度，加码海外市场战略布局。
　　将海外市场作为公司核心战略增长极，显著加大资源投入力度，推动数字阅读、精品短剧、AI漫剧等多内容形态协同出海。依托公司多年积累的产品运营能力、AI技术优势与IP内容储备，加速实现技术能力与本地化运营的深度融合，显著提高海外收入在公司整体营收中的占比，成为全球领先的多模态内容生产运营平台。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业监管政策调整的风险
　　公司主营业务所属的数字阅读、短剧等IP衍生行业，属互联网与数字出版交叉细分领域，国内受工信部、国家广电总局、文旅部、国家版权局等多部门监管。近年来，国家持续推动数字文化产业高质量发展，针对网络出版、网络视听、AI服务、数据安全等领域的监管体系也在不断完善。若未来行业监管政策调整，公司未能及时优化业务模式与合规管理体系，导致经营不符合监管要求，可能对业务稳定性与持续经营能力造成不利影响。同时，公司全球化业务覆盖多个国家和地区，不同市场在内容准入、数据安全、外资监管、税收征管等方面的合规要求差异显著，若公司未能及时适配海外各地监管规则变化，可能面临业务受限、监管处罚、市场准入受阻等风险，对整体经营业绩造成不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　随着数字化转型持续推进，大型互联网企业持续加码数字阅读赛道，短剧等衍生行业的市场参与者也持续增多，行业竞争已从内容储备向技术应用、渠道运营、全球化布局等多维度延伸，市场竞争日趋激烈。若公司未能有效落地发展规划、巩固核心竞争优势，可能在市场竞争中处于不利地位，出现市场份额下滑、用户流失、盈利能力下降等问题，进而影响经营业绩与长期发展潜力。海外市场方面，数字阅读、网络视听领域已存在成熟的本土头部企业与国际互联网巨头，行业竞争壁垒较高，若公司海外业务未能构建差异化竞争优势、适配区域市场环境，可能面临市场拓展不及预期、商业化效率低下等风险，影响全球化战略落地。
　　3、市场推广成本上升导致盈利水平下滑的风险
　　随着互联网流量红利持续消退，国内线上获客成本呈攀升趋势，行业竞争进一步推高渠道投放与市场推广成本。公司为实现用户规模渗透与业务市场拓展，需持续投入推广费用，若未来流量成本持续上升，或公司投放策略优化、存量用户精细化运营不及预期，可能导致投入产出比下降，对公司整体盈利水平造成不利影响。同时，海外市场拓展过程中，渠道投放、本地化营销、品牌推广等成本存在显著区域差异，部分市场流量成本随行业竞争快速上升，若公司海外推广策略优化不及预期，可能出现投入持续增加而商业回报不达预期的情况，进一步加剧盈利下滑风险。
　　4、数字内容盗版侵权的风险
　　版权是公司核心经营资源与核心竞争力的重要组成部分。尽管国内数字版权保护机制持续完善，但数字内容易复制、易传播的属性，叠加技术快速迭代，使得盗版侵权仍存在取证难、维权成本高等问题，尤其短剧非法搬运、AI新型侵权行为时有发生，不仅会分流公司正版流量、侵蚀经营收入，还会损害IP商业价值、破坏内容生态，对公司长期发展造成不利影响。同时，公司海外业务覆盖区域的版权保护体系、执法力度差异较大，部分区域盗版违法成本低、跨境维权难度大，针对公司内容的跨境盗版、非法搬运、未经授权改编等行为，可能直接导致海外收入流失、IP价值受损，对全球化业务发展造成不利影响。
　　5、业务模式转型与创新不及预期的风险
　　数字文化行业技术迭代快，AI应用正持续重塑行业生产模式、商业逻辑与用户需求，行业业态快速变化，公司能否持续适配行业趋势、实现技术与业务创新突破存在不确定性。若公司对行业趋势判断出现偏差、战略落地不及预期，或业务转型创新未能匹配市场节奏，可能无法实现预期经营目标，对公司市场竞争力与长期成长性构成不利影响。此外，不同海外市场的用户消费习惯、内容偏好、付费模式差异显著，若公司无法针对区域市场实现业务模式的本地化创新与适配，或国内成熟业务模式在海外复制不及预期，无法形成可持续的本地化商业闭环，同样会对公司全球化战略落地与长期成长性造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务　　公司主营业务为互联网数字阅读平台服务、衍生业务、版权产品等。互联网数字阅读平台服务中，公司以出版社、版权机构、文学网站、作家为正版图书数字内容来源，对数字图书内容进行编辑制作和聚合管理，利用“掌阅”、“得间”等数字阅读平台面向互联网用户发行数字阅读产品，通过用户充值付费或者利用其流量价值为各类客户提供多样的商业化增值服务来获取收益；衍生业务中，公司围绕优质IP资源，进行短剧等视频内容生产、制作与运营，并获取相关收益；版权产品中，公司通过运营原创网络文学版权，向阅读、影视、动漫等各类文化娱乐类客户输出其内容价值和IP价值，从... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务
　　公司主营业务为互联网数字阅读平台服务、衍生业务、版权产品等。互联网数字阅读平台服务中，公司以出版社、版权机构、文学网站、作家为正版图书数字内容来源，对数字图书内容进行编辑制作和聚合管理，利用“掌阅”、“得间”等数字阅读平台面向互联网用户发行数字阅读产品，通过用户充值付费或者利用其流量价值为各类客户提供多样的商业化增值服务来获取收益；衍生业务中，公司围绕优质IP资源，进行短剧等视频内容生产、制作与运营，并获取相关收益；版权产品中，公司通过运营原创网络文学版权，向阅读、影视、动漫等各类文化娱乐类客户输出其内容价值和IP价值，从而获取版权相关收益。
　　（二）行业情况
　　1、数字阅读行业继续保持稳定发展，行业增长动能日益多元化。
　　随着数字内容生态不断丰富和用户需求的持续演变，我国数字阅读行业发展从“以量取胜”转向“以质取胜”，用户阅读行为更加趋向场景化和多元化。根据中国音像与数字出版协会发布的《2024年度中国数字阅读报告》，2024年我国数字阅读市场总体营收规模为661.41亿元，同比增长16.65%，其中广告及其他收入307.94亿元，订阅收入278.67亿元，版权收入74.80亿元，广告及其他类型营收首次超越订阅营收，成为我国数字阅读市场最大的收入来源；其中大众阅读市场规模为488.85亿元，占比约为73.91%；有声阅读市场营收规模为123.70亿元，占比约为18.70%，专业阅读市场规模为48.86亿元，占比约为7.39%。2024年，我国数字阅读用户规模为6.70亿，同比增长17.52%。数字阅读作品总量约为6,307.26万部，同比增长6.31%，其中网络文学和电子书的数量占比约为67.55%，有声阅读作品数量占比约为32.45%。2024年，我国数字阅读出海作品总量为80.84万部（种），同比增长6.03%，出海地区以东南亚、北美、欧洲、日韩等地为主。
　　我国网络文学市场正从“订阅+版权”的传统模式，向以广告为主的新业态模式转型，行业增长动力多元化日趋明显。根据中国音像与数字出版协会发布的《2024年度中国网络文学发展报告》，2024年中国网络文学市场营收规模为495.5亿元，同比增长29.37%，广告收入依旧保持强劲增长。网络文学作品累计规模约为4,210万部，较2023年增长超420万部，增幅达11.19%。网络文学IP改编量达到83,250部（种），同比增长14.55%。网络文学行业海外市场营收规模为48.15亿元，同比增长10.68%，网文出海进入平稳运行期。网络文学出海作品总量（含网络文学平台海外原创作品）为75.09万部（种），同比增长7.92%。受短剧和微短剧等新形态内容快速传播影响，2024年我国网络文学用户规模累计达6.38亿，同比增长16%，创造历史新高。
　　2、国内外短剧市场继续保持快速增长的发展趋势。
　　根据DataEye研究院发布的《2025年H1微短剧行业数据报告》，截至2025年6月，全国微短剧用户规模已达6.96亿，占网民总数比重接近七成。2024年我国微短剧市场规模已达到505亿元，首次超过电影票房规模，预计2025年市场规模将达到634.3亿元，其中免费微短剧市场规模约350亿元，较2024年同比增长40%，免费短剧模式在整个微短剧市场中的占比将达到55%左右。
　　根据短剧自习室《2025年海外短剧行业报告（上半年）》，2025年上半年，海外短剧市场呈现爆发式增长，收入达10.88亿美元，下载量累计5.26亿次，分别同比增长249%和451%。据短剧自习室保守预测，2025年全年收入预计达24.73亿美元，下载量有望突破12.09亿次。2025年上半年，短剧市场收入排名前三的国家是美国、日本、英国，其中美国以约5.26亿美元收入位列全球第一，与第二名拉开断层式差距。
　　3、AIGC持续赋能数字阅读和短剧行业。
　　AIGC持续助力网文行业。根据中国社会科学院文学研究所课题组发布的《2024中国网络文学发展研究报告》，一方面，AI可以成为助力作家提升创作效率的有力工具；但另一方面，这种“内容生产自动化”的新趋势或将取代部分模式化创作，运用不当还将带来一系列数据安全、信息伦理、隐私及版权等问题，“反洗稿”成为网文创作界共同面临的新课题。
　　“微短剧+AI”应用成为微短剧产业发展重要趋势。根据国家广播电视总局网络视听节目管理司发布的《“微短剧+”价值创造洞察报告（2025）》，近一年来，AIGC的创造能力与呈现水平不断登上新台阶，AI的应用在微短剧行业进一步蔓延。众多创作者将AI工具应用于微短剧产业链各个环节中，采用“文生图、文生视频”等方式创制微短剧作品，利用AI工具实现降本增效。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司坚定推进业务结构转型，短剧等衍生业务收入快速增长，已成为公司第一大业务板块，公司已从“互联网时代的数字阅读平台”战略升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台”。2025年上半年公司实现营业收入152,606.95万元，较去年同期相比增长14.58%，其中短剧等衍生业务收入为83,784.60万元，较去年同期相比增长149.09%；销售费用108,790.48万元，较去年同期相比增长25.86%；归属于上市公司股东的净利润为-16,014.18万元，较去年同期相比下降235.68%。报告期内，公司持续大力发展短剧等衍生业务，构建了“国内扩张、海外突破”双轮驱动格局，国内外双线发展模式带来短期投入的持续增加，对公司盈利能力形成一定拖累；同时，数字阅读平台业务收入下滑，但短期内容成本仍保持刚性，进一步对公司盈利能力造成负面影响。
　　报告期内，公司稳步强化数字阅读平台内容生态建设，持续提升内容生产能力，增强优质内容在市场中的竞争力。公司不断丰富优质内容资源储备，引入《源代码》、《乡下人的悲歌（2025修订版）》、《别离歌》、《黄仁勋：英伟达之芯》、《偶然事件》、《思行无界》等数万部精品数字图书；《哲学家的最后一课》、《雪城：茅盾文学奖获得者梁晓声著名作品》、《杭州模式》、《慢慢变富2：普通人的成功投资》、《父母岁月：茅盾文学奖获得者梁晓声著名作品》等数万小时有声内容，进一步夯实了内容壁垒。阅读出海方面，公司持续强化海外内容体系建构，打造符合当地文化背景的精品内容，不断提升内容质量，多维度、多方向匹配不同国家与地区的用户人群，并围绕核心产品链路，持续优化用户体验。
　　报告期内，短剧等衍生业务在“国内扩张、海外突破”双轮驱动下，收入大幅增长149.09%，已成为公司第一大业务板块。国内短剧方面，依托人工智能技术构建全链路智能化生产运营系统，在剧本创意生成、项目风险评估、视觉美学设计、投放素材制作、精准运营体系等核心环节实现效率提升，产能规模大幅扩张，在国内短剧市场稳居行业第一阵营。期间打造出《出鞘》、《法理证我无罪》、《她比月光更耀眼》、《盲盒》、《错位温情》、《陌上花开又一春》等多部精品力作，以优秀的人文内涵与精良的制作水准，实现社会价值与商业价值的双丰收，收获行业与用户的高度认可。短剧出海方面，公司积极响应国家“文化走出去”战略部署，推出海外短剧平台iDrama，现已上线数千部短剧作品，英语、日语、韩语、西班牙语、葡萄牙语等多语种版本。自上线以来，iDrama用户增长迅速，在美国、韩国、印度尼西亚、马来西亚、印度等市场表现突出，成为中国短剧出海的新锐力量，未来将进一步深耕北美、东南亚和日韩等重点地区，逐步加大海外本土剧的比重，力争跻身短剧出海头部阵营。
　　报告期内，公司积极推进AI大模型在数字阅读和短剧中的应用，充分利用在内容版权资源、创作者生态、海量用户资源等领域的优势，将国内领先AI大模型和公司内外部业务场景深度融合。在数字阅读领域，在掌阅APP现有书童导读、速览群书、书籍摘要、一键速读、逐句精读、思维导图等AI辅助阅读功能基础上，继续推出“AI讲书电台”，通过双人虚拟角色对话的创新形式，构建更具沉浸感和多元表达力的智能听书体验，为用户在不同阅读阶段提供陪伴式、交互式的内容服务。衍生业务领域，在剧本生成、视觉呈现、后期制作、交互升级等方面积极推进人工智能赋能，以提升制作效率、创新用户体验。积极布局AI短剧领域，已上线《焚星决》、《东北寻宝往事》等AI漫剧和类真人剧，在IP短剧《遮天》中将真人短剧AI技术与实拍画面深度融合，AI在前期角色设定、中期建模、后期渲染等阶段全面介入，探索了“AI+IP”的融合发展路径。目前，多模态生成模型在人物面部表情、动作自然度方面还有一定的提升空间，在此背景下，公司发挥多维技术优势，在多模态生成模型的深度融合、动态捕捉、数据增强、推理效率优化等诸多方面进行优化升级：《焚星决》通过人工标注与AI自动识别结合，使角色口型与语音的同步准确率得到了大幅提升；《东北寻宝往事》AI生成的角色在表现“隐忍的悲伤”等复杂情感时，通过结合语音情感分析与面部动作生成技术，使微表情自然度得到显著提升；《遮天》通过动作捕捉技术采集专业演员的动作数据，用于优化虚拟角色的武打动作连贯性。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、庞大而稳定的用户群体
　　公司自成立以来，专注于数字阅读和衍生业务领域，凭借产品体验和先发优势，逐步成为数字阅读和衍生业务领域中的领先者。公司运营的数字阅读和衍生业务平台已积累庞大的用户规模，用户已经形成相对稳定的数字内容消费习惯。
　　2、丰富而优质的内容资源
　　公司通过多年的积累，数字内容资源丰富，品类众多，包括图书、有声读物、杂志、漫画、自出版、视频等多种类型，能够满足用户多种类别和场景的阅读和娱乐需求。数字阅读方面，持续引进精品数字内容，大力发展“掌阅文学”内容孵化生态体系，通过挖掘、签约、培养、推荐、衍生增值等手段输出了大量优质内容，不断丰富内容创作生态圈；衍生业务方面，主要针对年轻用户群体，开发爱情、校园、职场等能引发强烈情感共鸣的短剧题材，满足用户的情感和娱乐需求，与此同时，融入励志、生活纪实、社会热点等内容，提升短剧的文化内涵和社会影响力。
　　3、强大的技术创新能力
　　公司持续聚焦技术创新投入，以AI大模型为核心引擎驱动业务发展。在衍生业务领域，短剧内容创作、投流等场景进一步深化技术应用，将AI大模型能力深度融入短剧剧本创作，通过情节生成、角色塑造等能力辅助创作者快速产出多题材剧本；依托AI大模型对自然语言和海量数据的深度理解，构建投流素材智能生产系统，借自然语言处理与多模态生成能力，自动化产出适配投流场景的多元素材；AI短剧方面，公司发挥多维技术优势，在多模态生成模型的深度融合、动态捕捉、数据增强、推理效率优化等诸多方面进行优化升级：在技术研发侧，利用大模型代码理解与生成能力，自动生成代码、智能调试故障、优化系统架构，为业务落地提供高效工程化支持。
　　4、基于海量用户及丰富内容的深度运营开发能力
　　公司数字阅读平台和衍生业务聚合了海量用户和丰富的数字内容资源。公司坚持精品理念，制作和精选优质的文学和短剧等数字内容，充分满足用户的阅读和娱乐体验，同时通过大数据技术和算法体系，高效精准地将优质数字内容触达用户，形成了以内容挖掘和用户行为为导向的高效数字内容运营体系，在此基础上搭建商业化平台，实现商业化增值与用户体验的结合。

　　四、可能面对的风险
　　1、国家对数字阅读及衍生业务的监管政策调整的风险
　　数字阅读及其衍生行业是互联网行业和数字出版行业交叉形成的细分行业，行业行政主管部门主要有工业与信息化部、国家广播电视总局、文化和旅游部、国家版权局等。近年来，国家大力推动数字出版作为文化产业的新型业态，实现快速发展。与此同时，国家对互联网行业和数字出版行业、衍生业务的监管政策也在不断地调整完善之中。若未来行业监管政策调整导致公司业务范围、经营模式等无法适应调整后的监管体制和政策要求，将有碍于公司业务经营的稳定性，给公司的持续稳定经营带来一定的不利影响。
　　2、数字阅读及衍生业务日益激烈的市场竞争风险
　　随着数字化转型浪潮的推进及互联网基础设施的不断完善，大型互联网公司持续加码数字阅读行业，微短剧等衍生业务的快速发展，行业进入者不断增多，投入力度不断加大，数字阅读及衍生业务竞争呈现日益激烈的态势。公司如果不能有效地制定实施业务发展规划，积极应对日益激烈的市场竞争所带来的挑战，未来则可能在市场竞争中处于不利地位，丧失其原本具有的竞争优势和市场地位，进而影响公司的经营业绩和发展潜力。
　　3、市场推广成本上升导致盈利水平下滑的风险
　　随着互联网行业格局的逐步成型，流量红利效应减退，流量成本进一步攀升。在此背景下，公司为实现阅读用户以及衍生业务用户的不断渗透，将面临更高的市场推广成本投入，可能对公司盈利水平造成影响。同时，流量成本的攀升，对公司存量用户的精细化运营将有更高的要求，若对存量用户的精细化运营效果不达预期，公司业绩增长将由更多增量用户贡献，势必加大推广力度，更高的渠道推广投入可能会对公司的盈利水平产生不利影响。
　　4、数字内容遭受盗版侵权的风险
　　版权对于数字阅读和衍生行业具有至关重要的影响，是数字阅读和衍生行业的内容壁垒和核心竞争力之一。尽管我国数字版权的保护机制在逐渐加强，但仍有较大空间需完善，信息技术的快速发展让数字内容侵权案件面临取证难、认定难、维权成本高等问题。目前市场上仍然存在部分以盗版方式取得并传播数字内容的现象，侵犯版权所有者和正版授权方的利益，影响作者的创作积极性，破坏行业生态，给行业的发展带来了不良影响，也将直接影响到公司的销售收入，对经营业绩造成不利影响。
　　5、业务模式转型和创新的风险
　　公司目前的核心业务为数字阅读及衍生业务。未来随着行业的快速发展，商业模式也将不可避免地出现变革和创新。公司是否能在行业发展变化的过程中，适应市场变化，不断创新，提高服务水平和经营业绩，存在一定的不确定性。如果公司由于行业理解偏差、市场竞争不利或自身经营不良等原因导致业务转型和创新不足，则可能无法实现预期业绩目标，将对公司未来的持续经营能力、市场竞争力及成长性构成负面影响。 收起▲