公司营收、利润双双稳健增长
　　艾迪精密2025Q1-Q3实现营业收入23.7亿元，同比增长16.5%；归母净利润3.2亿元，同比增长12.6%。毛利率为28.6%，同比下降1.8个百分点；净利率为13.5%，同比下降0.3个百分点。
　　公司2025Q3实现营业收入8.1亿元，同比增长23.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长29.7%。毛利率为30.6%，同比下降1.3个百分点；净利率为14.1%，同比上升1.2个百分点。
　　液压件业务表现亮眼，公司有望受益于工程机械行业复苏
　　2025H1公司液压件业务实现营收9.9亿元，同比增长51.8%；破碎锤业务实现营收4.2亿元，同比下降17.4%；公司以硬质合金刀具、工业机器人、RV减速器等在内的其他产品实现营收1.3亿元，同比下降34.3%。
　　2025年1-10月我国挖掘机（含出口）销量19.2万台，同比增长17.0%；其中内销销量9.8万台，同比增长19.6%；出口销量9.4万台，同比增长14.4%。我们认为我国工程机械行业的复苏将带动工程机械属具及零部件的需求增长，公司作为我国工程机械破碎锤、液压件龙头有望深度受益。
　　雅下水电工程开工有望带动公司产品需求进一步提升
　　7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称雅下水电工程）开工仪式在西藏自治区林芝市举行。此类大型水电工程建设，特别是高原复杂地质条件下的施工方案，意味着将面临大量的岩石破碎、山体开挖及隧道掘进作业。公司的隧道专用锤、水下专用锤、超大型破碎锤在岩石处理环节有显著优势，可分别针对不同场景助力雅下水电工程的施工。随着雅下水电项目施工持续推进，公司作为国内液压破碎锤行业龙头有望深度受益。
　　维持“增持”评级
　　公司业绩稳健增长，我们维持公司25-27年归母净利润预测4.2/5.1/6.1亿元，对应EPS分别为0.50/0.61/0.73元。工程机械行业持续复苏有望带动公司破碎锤、液压件需求持续增长，公司工业机器人、RV减速机、刀具等新产品成长空间较大，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游行业景气下行风险；行业竞争加剧风险；新客户开拓不及预期风险。