公司2024年收入/归母净利润/扣非归母净利润44.71/11.94/10.99亿元，同比+0.6%/-1.9%/-7.3%；1Q25收入/归母净利润/扣非归母净利润9.96/2.70/2.57亿元，同比-8.6%/-16.8%/-18.2%。24年业绩低于我们预期（收入/归母净利润47.0/13.0亿元），主要由于DRG政策影响，增速低于预期。我们认为1Q25业绩增速受集采影响有所下降，且费用投入进一步增长导致利润增速下降幅度大于收入增速，我们看好后续政策影响消化后业绩增速改善，维持买入评级。
　　24年化学发光收入表现平稳，微生物检测试剂收入同比稳定增长
　　24年公司免疫诊断收入25.56亿元，同比+2.9%，我们估计24年公司磁微粒化学发光试剂收入同比保持稳健增长。微生物检测试剂24年收入3.61亿元（+11.5%yoy），保持稳定增长。24年公司检测仪器收入3.54亿元，同比+17.1%，仪器装机持续拓展，为试剂放量奠定扎实基础。
　　24年海外收入增速亮眼，看好后续保持快速增长
　　公司24年海外收入2.84亿元，同比增长36.3%，公司海外业务持续拓展，产品已进入亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲等，涵盖100多个国家和地区。海外化学发光仪装机持续放量，驱动试剂收入增长。我们看好海外收入25年保持快速增长态势，海外贡献收入占比持续提升。
　　1Q25公司销售费用率同比提升，毛利率同比略上升
　　2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为17.17%/4.72%/16.37%/0.04%，同比-0.01/+0.58/+1.60/-0.16pct；1Q25销售/管理/研发/财务费用率分别为19.61%/5.88%/13.11%/0.25%，同比+3.00/+1.61/-0.77/+0.06pct。公司持续加强销售费用投入，1Q25销售费用率同比明显提高。2024年/1Q25毛利率分别为65.41%/65.07%，同比+0.34/+0.55pct，我们认为主要由于销售结构改善、高毛利率的试剂收入占比提升。
　　国产IVD龙头企业，维持“买入”评级
　　公司25年仍受IVD集采影响，后续集采影响消化后增速有望提升，我们下调免疫诊断、微生物检测等业务收入增速及毛利率预期，预测公司25-27年归母净利润分别为12.6/14.0/15.4亿元（相比25/26年前值下调18%/23%），同比+5.1%/+11.2%/+10.3%，对应EPS2.20/2.44/2.69元。我们给予25年25x的PE估值（可比公司25年Wind一致预期均值25x），目标价54.92元（前值63.50元，对应25年24xPE）。
　　风险提示：医院装机不及预期；项目收费降价超预期；国产品牌竞争加剧。

　　事件：公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。2024年实现营业收入44.71亿元（+0.62%），归母净利润11.94亿元（-1.89%），扣非净利润10.99亿元（-7.30%），经营性现金流13.09亿元（-10.92%）。2024Q4实现营业收入10.91亿元（-9.16%），归母净利润2.38亿元（-24.72%），扣非净利润1.68亿元（-46.25%）。2025Q1实现营业收入9.96亿元（-8.56%），归母净利润2.70亿元（-16.76%），扣非净利润2.57亿元（-18.19%），经营性现金流1.66亿元（-49.35%）。
　　业绩承压反映行业波动影响，分子及海外业务保持快速增长。1）2024年：公司全年收入基本持平，归母净利润小幅下滑，主要是DRG/DIP支付方式改革全面推行影响检测量、IVD集采逐步落地形成价格压力，对公司传统优势项目造成一定冲击。公司全年盈利能力保持稳定，其中毛利率为65.41%（+0.34pct），销售/管理/研发费用率分别为17.17%/4.72%/16.37%，同比-0.01pct/+0.58pct/+1.60pct。此外，公司2024年产生信用减值0.56亿元(vs.2023年0.23亿元)、资产减值损失0.63亿元(vs.2023年0.33亿元)，亦对表观利润产生负面影响。分产品领域来看，免疫诊断实现收入25.56亿元(+2.91%，占比57%)，毛利率80.67%(+0.59pct)；微生物检测实现收入3.61亿元(+11.48%，占比8%)，毛利率48.89%(+3.81pct)；生化检测实现收入2.22亿元(-11.21%，占比5%)，毛利率61.04%(-2.34pct)；分子诊断实现收入0.35亿元(+101.01%，占比0.8%)，毛利率53.92%(+9.59pct)；检测仪器实现收入3.54亿元(+17.10%，占比8%)，毛利率39.39%(+5.02pct)。分地区来看，境内实现收入41.05亿元(-1.30%)，毛利率68.64%(+1.43pct)；境外实现收入2.84亿元(+36.25%)，毛利率28.34%(-9.47pct)。2)2025Q1：公司收入及归母净利润均同比下降，预计仍受到化学发光集采逐步落地执行的价格压力以及短期需求波动影响。公司25Q1毛利率同比提升0.55pct至65.07%，销售/管理/研发费用率分别为19.61%/5.88%/13.11%，同比-3.01pct/+1.61pct/-0.77pct。
　　多元布局强化战略纵深，装机提速驱动未来成长。公司保持较高的研发投入水平，相继取得系列创新成果，仪器及试剂产品矩阵愈发丰富。2024年公司新获试剂证书144项，涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子诊断等，检测项目覆盖自身免疫性疾病、心脏相关疾病、个体化用药等；仪器方面，公司全自动生化分析仪AutoChemB2000系列和AutoChemB800系列产品上市，全新一代全自动微生物质谱检测系统AutofT系列推向市场，液相色谱串联质谱检测系统AutoChromX1/AutomsTQ6000IVDSystem获证，全资子公司思昆生物推出Sikun2000、Sikun1000、Sikun500三款基因测序仪及全自动病原分析系统（APAS）产品。此外，公司2024年仪器类产品销售量为3,463台，同比增长63.81%，装机速度提升有望带动未来试剂业务快速增长。
　　积极回购并高比例分红，彰显高度重视股东回报。2024年公司拟每10股派发现金红利1.26元（含税），分红金额7.20亿元，占归母净利润60.28%；结合2024年采用集中竞价方式、要约方式已实施的4.36亿元股份回购（含交易费用），现金分红及回购并注销金额合计11.56亿元，占2024年归母净利润比例高达96.81%，体现公司对于积极回报股东的高度重视。
　　投资建议：公司是国产化学发光龙头，以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑未来可持续发展，内生增长确定性强，分子业务有望促成第二成长曲线。考虑到IVD集采结果执行、检验服务收费降价等因素仍对公司核心业务有负面影响，我们调整并预测公司2025-2027年归母净利润至12.17、14.04、16.11亿元，同比+1.87%/15.40%/14.72%，EPS分别为2.13/2.46/2.82元，当前股价对应2025-2027年PE20/17/15倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：产品降价幅度超预期的风险、仪器装机数量不达预期的风险、新产品研发进展不及预期的风险。

　　事件：10月26日，公司发布2024年第三季度报告:前三季度实现营业收入33.80亿元，同比增长4.24%；归母净利润9.56亿元，同比增长6.13%；扣非净利润9.30亿元，同比增长6.69%；经营性现金流量净额9.49亿元，同比下降0.23%。
　　其中，2024年第三季度营业收入11.73亿元，同比增长3.38%；归母净利润3.37亿元，同比下降5.18%；扣非净利润3.32亿元，同比下降3.99%；经营性现金流量净额4.53亿元，同比增长9.36%。
　　DRG全面执行影响短期检测量，良好的装机态势促后期试剂上量公司2024年收入增速略有放缓，我们预计主要系DRG的全面执行对检测量有一定影响。随着安徽省牵头开展IVD试剂省际联盟采购从2024年9月份开始陆续落地执行，公司的销售量有望持续增长。
　　此外，在当前宏观环境下，公司的流水线与高速化学发光仪仍保持较好的装机态势，有望为长期可持续的试剂上量带来较大贡献。
　　盈利能力较为稳定，持续保持较高研发投入2024年前三季度，公司的综合毛利率同比提升1.27pct至65.86%；销售费用率同比降低0.38pct至16.32%；管理费用率同比提升0.24pct至4.38%；研发费用率同比提升0.89pct至15.13%；财务费用率同比提升0.13pct至0.23%；综合影响下，公司整体净利率同比提升0.45pct至28.68%。
　　其中，2024年第三季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为66.80%、15.60%、4.83%、15.18%、0.34%、29.20%，分别变动+0.45pct、-0.10pct、+1.05pct、+1.90pct、+0.01pct、-2.54pct。其中研发费用率提升幅度较为明显，我们预计主要系公司不断加强研发投入，积极开拓新领域与开发新产品所致。
　　盈利预测及投资评级：基于外部环境变化，我们略微下调原有预期，预计公司2024-2026年营业收入分别为46.66亿/54.12亿/62.15亿元，同比增速分别为5%/16%/15%；归母净利润分别为13.25亿/16.23亿/19.46亿元，分别增长9%/22%/20%，按照2024年11月5日收盘价对应2024年20倍PE。我们认为公司未来有望保持稳健成长，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　集采降价幅度超预期的风险，医疗行业整顿导致医院采购持续延缓的风险，DRG和DIP等政策落地影响检测量的风险，新品研发、注册及认证的风险，海外市场拓展不及预期的风险。

　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度营业收入33.80亿元（yoy+4.24%），归母净利润9.56亿元（yoy+6.13%）扣非归母净利润9.30亿元（yoy+6.69%）。2024年Q3公司营业收入11.73亿元（yoy+3.38%），归母净利润3.37亿元（yoy-5.18%），扣非归母净利润3.32亿元（yoy-3.99%）。
　　24Q3产品结构持续优化，毛利率提升明显。盈利能力看，Q3毛利率66.8%，其中高毛利免疫诊断试剂营收占比提高，低毛利新冠相关业务营收占比下降，且高毛利化学发光仪器占比有所提升。单三季度销售费用率15.6%（-0.1pp），管理费用率4.8%（+1.1pp），研发费用率15.2%（+1.9pp），公司不断加强研发投入保障持续发展。
　　24Q3业绩符合预期，DRGs2.0影响逐步落地。整体来看，24Q1-Q3受到套餐解绑的压力，收入端有所承压。2024年公司产品线更为完善，单机和流水线装机情况环比进一步改善，5月开始流水线装机开始增速，系国产替代加速。海外化学发光营销网络目前有200+代理商，网络搭建持续推进。
　　持续研发拓展新领域，IVD平台型企业行稳致远。公司继续在试剂研发领域深耕细作，成功开发了多项新系列产品，新获产品注册（备案）证书60项，涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子诊断等，检测项目覆盖自身免疫性疾病、心脏相关疾病、个体化用药等，丰富了公司的产品系列，进一步提升了公司的品牌影响力。2023年4月，公司AutoLasX-1系列流水线凭借独特的设计理念和便利性的使用功能最终脱颖而出，一举斩获2023年德国iF设计奖。AutolasB-1系列流水线通过其高度的灵活性，实现了与各型号新仪器的无缝串联，实现2000速生化分析仪分别与600速和200速的免疫分析仪进行自由串联扩展。在NGS产品线业务的布局上，公司建立了郑州、上海双研发中心，以“基因测序+大数据”技术融合为抓手，扎实推进基因测序产业国产化。24年前三季度公司A1及X1装机符合预期。
　　盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润14.4、17.3、20.9亿元，对应增速18.3%、20.2%、20.9%，对应PE为18、15、12倍，估值性价比较高，考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌四方面的竞争优势，未来成长性突出，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策风险、竞争加剧风险、新品放量不及预期风险、研发进展不及预期风险。

　　事件:
　　2024年10月26日，公司发布2024年三季报：2024年前三季度公司营业收入33.80亿元（yoy+4.24%），归母净利润9.56亿元（yoy+6.13%），扣非归母净利润9.30亿元（yoy+6.69%）。2024年Q3公司营业收入11.73亿元（yoy+3.38%），归母净利润3.37亿元（yoy-5.18%），扣非归母净利润3.32亿元（yoy-3.99%）。
　　投资要点:
　　公司2024年Q3收入和利润平稳。2024年前三季度公司营业收入33.80亿元（yoy+4.24%），归母净利润9.56亿元（yoy+6.13%），扣非归母净利润9.30亿元（yoy+6.69%）。2024年Q3公司营业收入11.73亿元（yoy+3.38%），归母净利润3.37亿元（yoy-5.18%），扣非归母净利润3.32亿元（yoy-3.99%）。
　　公司2024Q3管理费用率和研发费用率降低，推动净利润率同比降低。公司2024年Q3毛利率为66.80%，同比提升0.45pct；销售费用率为15.60%，同比下降-0.10pct；管理费用率为4.83%，同比提升1.05pct；研发费用率15.18%，同比提升1.90pct；净利润率为29.20%，同比下降2.54pct。
　　控股股东增持股份、公司回购股份同步进行，彰显对公司未来的信心。2024年8月21日公司公告，公司控股股东安图实业增持公司128.46万股（占公司总股本的0.22%），并计划在2024年8月21日起6个月内使用1.5-3亿元增持公司股份。公司2024年2月20日公告，在不超过12个月时间内使用2.5-5亿元资金回购公司股份。截至2024年9月30日，已回购股份889.1492万股，回购金额4.14亿元。
　　盈利预测和投资评级我们预计2024/2025/2026年收入为48.78亿元/54.56亿元/63.37亿元，对应归母净利润14.19亿元/15.86亿元/18.59亿元，对应PE为18.89X/16.91X/14.42X。我们认为，公司化学发光业务、分子检测业务、质谱系统和流水线业务有望陆续放量，推动业绩稳健增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示研发进展不及预期，新产品市场推广不及预期，产品集采价格下降和市场份额降低的风险，产品海外市场拓展不及预期的风险，业绩低于预期的风险。

　　事项：
　　公司发布2024年报和2025年一季报，2024年公司实现营业收入44.71亿元，同比+0.62%，实现归母净利润11.94亿元，同比-1.89%。同时，公司拟向全体股东每股派发现金红利1.26元（含税）。公司2025年一季度实现营业收入9.96亿元，同比-8.56%，实现归母净利润2.70亿元，同比-16.76%。
　　平安观点：
　　公司全年收入实现微增，利润端略有承压，基本符合市场预期。单24Q4来看，公司实现营业收入10.91亿元，同比-9.16%，实现归母净利润2.38亿元，同比-24.72%。2024年，国内体外诊断行业面临集采、DRG/DIP支付方式改革等多重政策影响，公司收入增速有所放缓，25年Q1延续趋势。利润端同比下滑主要受研发投入持续加大（全年研发费用7.32亿元，占营收比重达16.37%，同比提升1.6pct）、信用减值损失及资产减值损失增加、投资收益减少等因素影响。公司全年毛利率为65.36%，基本保持稳定；销售费用率17.17%，管理费用率4.72%，财务费用率0.04%，整体费用率控制良好。
　　公司免疫诊断稳健增长，海外增长表现亮眼。2024年核心的免疫诊断业务实现收入25.56亿元（同比+2.91%），保持稳健增长；微生物检测收入3.61亿元（同比+11.48%），分子诊断收入0.35亿元（同比+101.01%），均实现较快增长；生化检测业务收入2.22亿元（同比-11.21%），主要受集采及DRG政策影响，有所承压。分区域来看，国内市场全年收入41.05亿元（同比-1.30%），国内业务短期承压，但随着集采政策逐步落地，公司有望充分发挥多年来广泛的产品线布局优势，把握集采机遇积极拓展市场。国际市场全年收入2.84亿元，同比+36.25%，公司持续加大海外投入，产品已进入100多个国家和地区，并在中国香港、匈牙利、印尼设立子公司，海外业务有望成为新的增长点。公司仪器类产品销量同比增长63.81%，流水线及高速机装机环比提速明显，全年装机情况良好，为后续试剂放量奠定坚实基础。公司全面布局免疫、微生物、生化、分子、凝血、质谱、测序等检测领域，不断推出新产品，平台化优势显著。2024年公司持续加大研发投入：继续在试剂研发领域深耕细作，成功开发了多项新系列产品，新获试剂产品注册证书144项，涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子诊断等，检测项目覆盖自身免疫性疾病、心脏相关疾病、个体化用药等，丰富了公司的产品系列，进一步提升了公司的品牌影响力。免疫诊断领域，成功推出自身抗体检测系列产品（一期33项）；生化检测领域，推出高通量全自动生化分析仪B2000系列和B800系列；微生物检测领域，推出新一代全自动微生物质谱检测系统AutofT系列；精准检测领域，液相色谱串联质谱检测系统获证；基因测序仪Sikun系列在科研领域上市销售，并与人科生物合作布局肿瘤早筛。此外，公司在流水线（AutolasX-1系列）和AI赋能（智慧化建设方案、AI辅助决策系统）方面也取得显著进展。
　　维持“推荐”评级。公司是体外诊断领域综合性领先企业，免疫增长有望不断放量，微生物检测、分子检测、生化、质谱等业务空间广阔，长期增长可期。由于DRG和集采等因素，公司短期业绩承压，我们预计2025-2027归母净利润为12.95、15.88、19.49亿元（原25-26年归母净利润预测为16.32、20.31亿元），持续看好公司长期发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）产品销售不及预期；2）新产品推广不及预期；3）集采政策降价风险；4）海外销售拓展不及预期等。

　　事项：
　　公司发布24年三季报，24Q1-3，营业收入33.80亿元（+4.24%），归母净利润9.56亿元（+6.13%），扣非净利润9.30亿元（+6.69%）。24Q3，营业收入11.73亿元（+3.38%），归母净利润3.37亿元（-5.18%），扣非净利润3.32亿元（-3.99%）。
　　评论：
　　收入保持稳健增长。
　　2024年公司发光业务中的传染病、肿瘤检测项目由于DRG政策在全国的全面执行而承压，但24Q3整体收入仍保持3.38%的同比增速，目前公司已经针对政策变化进行了相应调整，后续有望逐渐改善。
　　费用投入和信用减值导致利润同比下降。24Q3公司总体毛利率为66.80%（+0.45pct），保持稳定。24Q3，公司销售费用率为15.60%（-0.10pct）；研发费用率为15.18%（+1.90pct），研发持续保持较高投入；管理费用率为4.83%（+1.05pct）；财务费用率为0.34%（+0.02pct）。研发、管理费用率有一定提高，此外24Q3的信用减值损失为-0.19亿元，费用率的提高和信用减值损失扩大导致24Q3公司归母净利润下滑5.18%。
　　新一代生化仪器国内发布；海外准入工作持续推进。24年7月，公司新一代全自动生化分析仪AutoChemB2000系列和AutoChemB800系列产品正式发布，进一步完善公司IVD产品线。24年9月，公司234个产品通过了IVDRCE认证，获得由欧盟公告机构-TV南德意志集团签发的IVDRCE扩项证书。本次扩项后，公司的IVDRCE证书已增至326个，涵盖免疫、微生物、分子等主流产品。此次公司主流产品系列完成IVDRCE转换，为进一步拓展海外市场奠定坚实的基础。
　　投资建议：结合2024Q3业绩（收入增速略低于预期，利润短期承压），我们预计公司24-26年归母净利润为13.4、16.2、19.2亿元（24-26年原预测值为13.9、17.1、20.9亿元），同比增长10.2%、20.5%和18.8%，EPS分别为2.31、2.78、3.31元，对应PE分别为19、16和14倍。根据可比公司估值，给予公司2025年21倍估值，对应目标价约58元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1、化学发光仪装机量不达预期；2、流水线装机不达预期。

　　事件：
　　公司发布2024年三季度报告，2024Q1-3，公司实现营业收入33.80亿元（YoY+4.24%），归母净利润9.56亿元（YoY+6.13%），扣非净利润9.30亿元（YoY+6.69%）；2024Q3，公司实现营业收入11.73亿元（YoY+3.38%，QoQ+4.92%），归母净利润3.37亿元（YoY-5.18%，QoQ+14.01%），扣非净利润3.32亿元（YoY-3.99%，QoQ+16.37%）。
　　点评：
　　1.政策压力下公司核心业务保持稳健，费用管控+集采执行，驱动业绩环比回升。在DRG扩面执行、医疗行业整顿及IVD试剂集采降价等多重压力下，公司核心业务保持稳健，盈利水平稳步提升。一方面，公司持续费用管控，24Q3销售/管理/研发/财务费率分别为15.6%/4.83%/15.18%/0.34%，分别环比-1.19pct/+0.82pct/-1.11pct/+0.18pct，此外随着发光集采陆续开始执行以及公司销售推广策略的积极调整，公司发光业务持续放量，自产仪器、尤其600速发光仪、流水线等加速装机，高毛利业务占比提升，代理业务持续下滑，驱动利润率水平进一步优化，24Q3毛利率达66.8%（QoQ+0.61pct），净利率达29.2%（QoQ+2.52pct）。随着后续发光集采执行的陆续启动，价格调整将给业绩带来一定压力，但同时放量加速+仪器装机协同试剂放量，发光业务有望持续增长；且随着行业整顿常态化，微生物、分子诊断等业务也有望逐步恢复。
　　2.坚持大力研发投入，新品落地丰富业绩增长驱动力。24Q1-3公司研发投入5.11亿元，占营收的15.12%，持续推进化学发光、分子诊断、微生物等领域新检测项目和新仪器产品的研发上市，丰富产品矩阵和业绩增长动能。其中，化学发光板块将陆续推出33项自身抗体检测产品，涵盖类风湿关节炎抗体、自身免疫性肝病抗体、1型糖尿病抗体等项目，有望基于发光仪器的装机，在上市后实现快速导入；生化板块中B2000系列高通量生化分析仪进一步丰富生化检测产品线；分子板块，核酸质谱AutofGene顺利获批上市，全自动微生物质谱检测系统研发进程稳步推进，测序系统非临床市场试销有序开展。此外，公司持续投入产品的海外注册，为国际市场长期增长做好储备。
　　盈利预测：我们预计公司2024-2026年营收分别为46.98、54.11、63.32亿元，同比增速分别为5.73%、15.18%、17.02%，归母净利润分别为13.25、15.60、18.68亿元，同比增速分别为8.82%、17.78%、19.71%，对应当前股价PE分别为19、17、14倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业政策变动风险，市场竞争加剧风险，装机及产品推广不及预期风险，海外市场拓展不及预期风险，集采降价风险等。

　　事项：
　　公司发布三季报，2024年前三季度公司实现营业收入33.80亿元，同比+4.24%，实现归母净利润9.56亿元，同比+6.13%。单Q3来看，公司实现营业收入11.73亿元，同比+3.38%，实现归母净利润3.37亿元，同比-5.18%。
　　平安观点：
　　公司收入持续保持稳健增长趋势，符合市场预期。2024年公司国内市场面临医疗反腐和DRGs执行扩大化等多重压力，坚持积极进取状态，专注于主业经营、持续推进市场拓展，收入保持平稳增长趋势，单三季度收入增速与上半年趋势基本保持一致。公司2024年单三季度实现毛利率66.80%，环比略有提升，预计主要为免疫试剂等高毛利率产品占比上升；期间费用率相对稳定，单三季度销售费用率15.60%（-0.10pp），管理费用率4.83%（+1.05pp），研发费用率15.18%（+1.90pp），公司不断加强研发投入保障持续发展。
　　公司全面布局免疫、微生物、分子、生化、质谱等检测领域，产品线丰富发展空间广阔。经过二十余年的积淀，公司在技术创新、精良制造、资源整合、客户服务等方面具备一定的规模和特色，成为核心竞争优势。基于此公司布局丰富的产品线，覆盖了传染病到非传染病应用领域的诸多方向，可提供全面的临床免疫检测、微生物检测、分子诊断检测和生化检测等综合解决方案。免疫检测方面，公司2024年成功推出自身抗体检测系列产品，该系列一期将会有33项产品陆续上市，不断增强产品竞争力；生化检测方面，公司推出高通量全自动化生化分析仪B2000系列，进一步丰富生化检测产品线；分子方面，持续开发超多重一体化全集成核酸即时检测系统，更好地服务于临床检验；质谱方面，公司进一步加大全自动微生物质谱检测系统的研制，开发了多款质谱系统，并配套全自动点样系统和质谱用系列试剂盒，有效构建了微生物质谱整体解决方案等，各项进展顺利，不断提升综合竞争能力。
　　维持“推荐”评级。公司是体外诊断领域综合性领先企业，免疫增长有望不断放量，微生物检测、分子检测、生化、质谱等业务空间广阔，长期增长可期。我们维持盈利预测，预计2024-2026EPS为2.40、2.81、3.49元，持续看好公司长期发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）产品销售不及预期；2）新产品推广不及预期；3）集采政策降价风险；4）海外销售拓展不及预期等。