一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）报告期内主要业务、主要产品及其用途、经营模式与重大变化　　1.主要业务概述　　公司主营业务为：（1）照明产品结构组件的研发、生产和销售；（2）增量配电网、风力、光伏及储能电站的开发运营业务。报告期内，公司长期深耕绿色节能与新能源电力服务领域，已形成成熟稳定的“照明结构组件制造+新能源电力综合服务”双主业并行、协同发展的业务格局，两大板块均紧扣“节能降碳、高效用能、绿色发展”核心导向，布局方向高度契合国家“双碳”战略与新型绿色供电系统建设要求。其中，照明业务为公司深耕二十余年的传统业务，业务范围涵盖绿色节能照明器具关键结构部件的研发、生产与销售；新能源... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期内主要业务、主要产品及其用途、经营模式与重大变化
　　1.主要业务概述
　　公司主营业务为：（1）照明产品结构组件的研发、生产和销售；（2）增量配电网、风力、光伏及储能电站的开发运营业务。报告期内，公司长期深耕绿色节能与新能源电力服务领域，已形成成熟稳定的“照明结构组件制造+新能源电力综合服务”双主业并行、协同发展的业务格局，两大板块均紧扣“节能降碳、高效用能、绿色发展”核心导向，布局方向高度契合国家“双碳”战略与新型绿色供电系统建设要求。其中，照明业务为公司深耕二十余年的传统业务，业务范围涵盖绿色节能照明器具关键结构部件的研发、生产与销售；新能源业务为公司战略转型打造的第二增长曲线，涵盖增量配电网投资运营、风电与光伏电站开发运营、新能源发配售一体化等核心业务，两大板块相互协同、互补发展，构建起“节能产品制造+绿色能源供应”的全链条绿色业务体系。
　　2.主要产品及核心用途
　　（1）照明业务板块产品及用途
　　公司照明业务板块主要从事照明产品结构组件的研发、生产和销售，主要产品包括LED灯泡散热器、灯头类产品、灯具金属件等。
　　（2）新能源业务板块产品及用途
　　公司新能源板块业务聚焦增量配电网、风力及光伏电站、储能电站等领域，涵盖开发、建设、运营等全环节。其中，增量配电网业务主要面向工业园区、区域产业集群开展配电网络建设与运营管理，实现区域电力高效配置，促进新能源电力就近消纳；风电、光伏电站业务涵盖电站规划、建设全周期服务，所发绿电可通过增量配电网实现园区直供，也可并入公共电网；储能电站业务包括投资开发、建设、电站运营与智慧运维等环节，可依托其调峰调频、需求响应等能力，提升增量配电网的供电可靠性与调节灵活性，又可作为电网侧独立储能，并入公共电网参与现货市场、提供调峰调频等服务；公司新能源发配售一体化业务以增量配电网为载体，为园区企业提供稳定、低价的绿色电力，助力企业降低用能成本、达成减碳目标，培育新质生产力，赋能地方经济发展。该业务模式高度适配风光大基地建设、分布式新能源推广、源网荷储一体化发展的行业需求。
　　3.经营模式
　　（1）照明业务经营模式
　　照明板块采用“研发+生产+销售”一体化经营模式，以OEM配套为主，兼具ODM能力，同步适配头部客户定制化需求，核心客户涵盖国内外照明行业龙头企业，客户资源稳定、合作粘性较强。生产端依托规模化产能提升与精细化工艺管控，实现降本增效，同时持续推进研发投入并优化产品结构。公司主要通过LED照明产品结构组件的销售获得主营业务收入，通过铜、铝等废料销售获得其他业务收入。
　　①采购模式
　　公司原材料主要为铜、铝、铁、PC/PA塑料等，采用以产定购模式，由采购部负责采购，制定了完善的采购及供应商管理制度。采购部结合需求预测、生产计划、库存及价格波动制定采购计划，质量部负责物料检验，检验合格后入库。公司对供应商实行严格准入审核，经实地评估、样品检验合格后纳入合格供应商体系，与主要供应商建立长期合作关系，具备一定议价能力。
　　②生产模式
　　公司以“定制生产+合理安全库存”为导向，定制生产由营销事业部接订单并评审后，生产部门下发生产任务单；安全库存由营销事业部与生产部门结合市场、库存及产能制定月生产计划。产品完工后经质量部检验合格，再包装入库。报告期内，公司将灯头类产品表面处理等非关键工序委托外协加工，以集中资源于核心研发和生产，节约资本投入。
　　③销售模式
　　公司产品以内销直销为主，外销通过母公司自营出口及境外子公司实现。通过展会、电商、广告等方式宣传，依托行业协会、客户推荐拓展新客户。产品为标准化产品，已进入昕诺飞、欧普照明等知名客户合格供应商名录，与客户签署框架协议建立长期合作，通过多部门协同跟进订单、发货及回款。
　　（2）新能源业务经营模式
　　①采购模式
　　公司拥有独立的采购体系，项目通过公司决策批复后，即可开展采购流程。公司制定了采购及招投标管理制度，采购管理工作均按照相关制度进行。
　　在增量配电网、风力电站和光伏电站项目的开发建设阶段，公司采购主要包括设计、发电设备、施工工程等，上述采购通常采取EPC总承包或平行承发包模式。EPC总承包即由承包方提供设计、设备采购、施工、安装调试和竣工验收等全套服务，公司下属项目公司负责增量配电网供电设施及线路、风力及光伏电站建设期间的现场管理；平行承发包模式即项目公司将建设工程的设计、施工以及设备采购的任务经过分解分别发包给若干个设计单位、施工单位和设备材料供应商，并分别与各方签订合同并实施管理。
　　在风力电站和光伏电站项目的运营管理阶段，公司主要采购电站运维服务，包括风电发电项目及光发电项目的日常运行检修、维护等，由公司下属项目公司直接向具有电站运行检修管理经验的供应商进行采购；目前公司增量配电网项目的运营管理由公司下属增量配电网公司直接负责，无需对外采购。
　　在电力资源补充采购阶段，在新能源发电业务中，风力电站和光伏电站系利用大自然中的风能、太阳能通过发电设备生产电力，公司无需对外采购电力。增量配电网业务为保障重点用户供电稳定性，在自有配套发电量不足时，通过电力市场化交易统一外购网侧电力，由省级大电网输送到公司配电网，再通过自身配电网提供给终端用户。
　　②生产模式
　　公司增量配电网运营业务包括增量配电网运营和增量配电网配套发电侧业务：①增量配电网运营业务主要系通过建设供电设施并铺设供电线路，将外购电力或者增量配电网配套的发电侧供应的电力直接销售给供电范围内工业园区中的用电客户；②增量配电网配套发电侧业务主要系依托区域内风力电站、光伏电站，将其所生产电力就近接入公司增量配电网，对工业园区内客户进行供电。
　　公司风力电站、光伏电站的开发运营业务主要是利用大自然中的风能、太阳能通过发电设备生成电力，并入电网。
　　公司在遵守法律法规、确保安全的基础上进行生产发电，根据安全经营规范性要求，公司制定了安全生产相关制度，规范项目运行阶段的各部门职责和接口流程。
　　③销售模式
　　报告期内，公司的电力销售主要采用直销模式，即公司将电力产品直接销售给电网公司或供电范围内的用电客户。公司所运营的增量配电网项目系以增量配电网作为载体紧密连接电源侧（配套发电侧）与用电侧，公司下属项目公司与用电客户签署《高压供用电合同》《高压供用电合同（新能源）》后，将外购电力及区域内配套发电侧（风力电站和光伏电站）所生产电力销售给供电范围内的用电客户；项目公司按月出具电量及电费结算单，用电客户予以确认后双方进行结算。
　　公司独立运营的风力电站和光伏电站项目所生产电力均由电网公司全额直接收购。风力电站、光伏电站项目公司需与电网公司签订《并网调度协议》《购售电合同》，将各电站所生产电力并入电网公司指定的并网点，实现电量交割与销售；电网公司按月出具电量及电费结算单，项目公司予以确认。
　　（二）报告期内产品市场地位、竞争优势与劣势、业绩驱动因素及行业契合度
　　1.产品市场地位
　　照明业务方面，公司致力于照明产品结构组件的研发、生产及销售，积极创新，注重品牌建设，不断开拓市场，制造工艺精良，具备规模化自主生产能力。作为全球照明龙头企业的重要配套供应商，公司在LED照明配件细分赛道具备一定影响力，产品契合行业主流趋势。
　　新能源业务方面，公司以绿电赋能增量配电网，推动发配售一体化发展，在增量配电网运营、绿电直连园区供电领域，公司已形成先发优势，尤其在工业园区新能源就近消纳、配电网优化升级等细分场景，构建了差异化的业务模式，积累了丰富的项目运营经验。公司在民营增量配电网运营企业中综合实力位居前列，政策适配性与场景落地能力保持行业领先水平。2025年，公司新能源板块营业收入2.36亿元，占公司营业收入的20.87%，营收占比不断增长。截至目前，公司已建成并投入运营新能源装机容量191.17兆瓦，其中风电装机容量166.45兆瓦。同时，公司运营的增量配电网已覆盖奈曼旗工业园区内玻纤产业园、新材料循环经济产业园、医药产业园等区域，服务总面积达17.11平方公里，可为园区内46家企业提供稳定供电保障。在建项目方面，公司现有3项配电网工程同步推进，在建新能源装机容量183.81兆瓦。未来两年内，公司计划持续扩充新能源产业规模，拟新增新能源装机容量320兆瓦、独立储能400兆瓦（1,600兆瓦时），拟开发增量配电网项目10个，涵盖内蒙古东部、西部以及吉林省等区域。上述项目建成后，将进一步增加公司风电装机规模，增强公司盈利能力，有利于提升公司知名度和市场竞争力。
　　2.竞争优势
　　照明业务方面，公司深耕照明结构件细分领域多年，在品牌客户、技术研发与智能制造等方面形成多重核心优势。凭借良好的行业口碑与优质服务，公司与多家头部优质客户保持稳定合作关系，产业链协同优势显著。作为高新技术企业，公司专利储备充足，研发转化能力较强。
　　新能源业务方面，公司依托增量配电网业务布局，实现新能源电力就地生产与就近消纳，有效缩短输电路径、降低园区企业用电成本、提升绿电使用比例、助力区域低碳转型。公司凭借电价优势赋能地方招商引资，持续培育新增用电负荷，推动电源侧、配网侧与用户侧协同联动，形成良性循环发展格局。同时，公司已形成成熟的发配售一体化运营模式，业务标准化程度高、可复制性强，具备跨区域快速推广落地的能力。项目布局方面，公司新能源电站重点布局内蒙古、东北等区域，该区域风能、太阳能资源禀赋优越，风光资源储量充沛、开发条件优良，为项目稳定运营与持续增收提供天然区位优势。此外，公司核心管理团队长期深耕新能源领域，产业认知深刻，项目运营经验丰富，已搭建专业高效的运营管理体系，能够快速适配新项目建设运营需求，保障各板块项目安全稳定经营与高效扩张。
　　（三）核心业绩驱动因素
　　报告期内，公司照明业务板块持续推进结构升级，同时推进精细化成本管控，营业收入保持稳健发展，为公司整体业绩提供坚实保障。
　　新能源业务板块积极挖掘细分领域市场增量，重点布局增量配电网运营、配售电、风光发电等核心业务，加快推进项目规模化落地；同时聚焦新兴业务差异化优势构建，强化核心技术与服务壁垒，推动业务营收与利润贡献稳步提升，逐步成为公司业绩增长的核心引擎。
　　（四）业绩变化与行业发展状况契合度
　　报告期内公司业绩变化贴合2025年绿色节能照明、新能源电力行业整体发展趋势。照明业务方面，2025年全球传统照明产品出货量持续下滑，LED照明产品占比稳步提升，行业加速向高效节能、高端化方向转型升级，公司同步优化产能结构，主动压缩传统配件产能，聚焦LED核心组件，业务稳健发展。新能源业务方面，2025年国内风光新增装机合计超4.3亿千瓦，增量配电网相关政策持续完善，绿电直连、就近消纳成为行业主流方向。在此背景下，公司新能源业务营业收入和利润贡献水平均实现稳步提升，发展态势与行业发展趋势契合。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）照明行业
　　照明作为人类生产生活的核心刚需，贯穿家居、工业、商业等全场景，随着全球经济提质升级与科技迭代，行业正从“基础照明”向“智能赋能、绿色低碳、场景定制”的高质量发展阶段加速迈进。目前，照明行业主要分为传统照明与LED照明两大领域，其中传统照明市场持续收缩，LED照明已成为行业绝对主流。
　　传统照明以白炽灯、节能灯、卤素灯为核心，受能效标准升级与政策淘汰影响，市场份额和出货量持续下滑。LED照明则呈现多元化发展，按产品类型可分为三类：一是LED光源，作为传统光源的核心替代品，兼容传统光源接口，兼具高效节能、寿命长、安装便捷等优势，代表产品有LED球泡灯、射灯等；二是LED灯具，可改变光源光分布，广泛应用于各类场景，其中智能控制类灯具出货量占比不断提升；三是LED灯用电器结构件，包括灯头、散热器等，为LED产品性能提供核心支撑。按应用领域划分，LED照明分为通用照明与特殊照明，通用照明是市场基本盘，特殊照明则高速增长，成为行业增长引擎。
　　相较于传统光源，LED照明具有发光效率高、节能环保等显著优势，是全球“双碳”目标的重要支撑产业。20世纪中期，LED技术掀起行业颠覆性革命；21世纪以来，各国出台政策淘汰传统白炽灯、收紧能效标准，截至2025年底，全球超60个国家和地区已实施或计划升级能效制度，LED成为全球主流通用照明品类。
　　出口方面，2024年中国照明产品出口总额563亿美元，其中LED照明产品出口423亿美元，占比达75.13%，实现跨越式提升。2025年受多重因素影响，照明产品总出口同比下降11%至499亿美元，但LED照明出口表现亮眼，占比升至82%，LED模块出口量同比增长66%；出口市场呈现分化，对北美、亚洲及美国出口下滑，对非洲出口同比增长4.6%，成为增长支撑。
　　2025年，全球绿色低碳政策持续深化，中国出台节能降碳方案并更新多项LED行业标准，欧盟收紧能效标准，美国加征关税倒逼企业升级。技术方面，钙钛矿LED技术实现突破并迈向产业化，AI、物联网与LED照明深度融合，推动照明向“空间互联”跨越。市场格局上，行业整合加快，头部企业强化全产业链布局，细分赛道企业逆势增长，国内企业加速海外产能布局以规避贸易风险。
　　展望未来，LED照明行业将受益于政策与技术红利，迈入高附加值、场景化、绿色化新周期。智能照明与新兴技术的融合将成为核心方向，应用边界持续拓展，细分领域保持快速增长。尽管面临全球经济疲软、贸易壁垒等挑战，但凭借可持续发展需求、消费升级及技术创新，中国作为全球LED照明生产与出口大国，有望持续巩固领先地位，推动行业高质量发展。
　　（二）电力行业
　　公司所处的电力行业是国民经济的重要基础行业，是国家经济发展战略中的重点产业和先行产业。在“碳中和、碳达峰”战略目标的引领下，我国电力行业正在经历历史性变革，逐步从传统化石能源主导向清洁低碳转型。
　　1.增量配电网行业
　　国内增量配电网行业的市场化发展起步于新一轮电力体制改革落地初期，核心政策框架与试点体系自2015年起逐步搭建完成。2015年，中共中央、国务院联合印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号），首次明确“有序向社会资本放开配售电业务”的改革核心方向，将增量配电网业务确立为我国电力体制市场化改革的关键突破口，为社会资本参与配电网投资建设与运营管理奠定了顶层制度基础。2016年，国家发展改革委、国家能源局联合印发《有序放开配电网业务管理办法》，同步公布全国首批105个增量配电网试点项目，正式拉开了我国增量配电网行业市场化改革、规范化发展的序幕，标志着我国配电网建设运营从传统电网企业单一主导模式，向多元主体共同参与的市场化模式转型迈出实质性步伐。
　　依据国家政策文件的权威界定，配电网是指电压等级在110千伏及以下的电网网络，同时涵盖220（330）千伏及以下电压等级的工业园区、经济开发区等局域电网，作为连接主干电网与终端电力用户的关键载体，核心功能是向终端用户安全、稳定、高效配送电能，覆盖范围包括从输电网变电站到用户用电端的全链条电力分配网络。在此基础上，增量配电网特指新增配电网资产范畴，具体是指除国家电网、南方电网等电网企业已有的存量配电网资产之外，由社会资本主导投资、建设并负责运营管理的配电网项目，主要包括新增区域配电网建设、存量配电网升级改造两大类型，是我国配电网体系的重要组成部分。
　　增量配电业务的经营范畴可划分为核心配售电业务与新兴增值服务两大类，形成了“基础保障+增值创新”的双轮驱动业务格局。其中，核心配售电业务涵盖配电网络及相关设备的建设安装、电力销售全链条服务，当前行业内增量配电网企业的售电与供电模式主要分为两类：①市场化购售电模式，企业通过参与省级电力市场中长期交易、现货交易等市场化方式采购电力资源，电能由省级大电网输送至增量配电网关口后，企业通过自有配电网设施将电能配送至终端用户，按照政府核定的输配电价与省级电网企业完成电费结算，同时按照与终端用户协商确定的市场化用电价格，向用户收取电费并提供配套供电服务；②就近消纳供电模式，增量配电网企业在供电区域内配套建设风电、光伏等新能源场站及储能设施，所发电量优先在增量配电网内实现就近消纳，能够为用户提供用电成本更低、绿电占比更高的供电服务，也是当前行业主流的创新发展模式。公司所从事的增量配电网运营业务为“发配售一体化”业务，面向工业园区等终端用户的售电来源，既包括公司接入增量配电网的新能源场站自发电力，也涵盖通过电力市场交易采购的电力资源，实现了配电网运营环节中发电、配电、售电业务的深度融合与协同运营，能够充分适配终端用户的多元化用能需求。
　　增量配电网业务的增值服务具备丰富的拓展场景与广阔的发展空间，是增量配电网企业突破传统盈利模式、打造第二增长曲线的核心方向，具体业务涵盖用户用电设备全生命周期运维、节能降碳改造、用电策略优化咨询、需求响应服务、综合能源服务、绿电与碳资产管理、虚拟电厂运营等多个领域，能够为终端用户提供“电、热、冷、气、储”一体化的综合能源解决方案，伴随新型电力系统建设与终端用户用能需求升级，增值服务已成为行业高质量发展的核心增长点。
　　配电网作为城乡经济社会发展的重要基础设施，是连接能源电力生产与消费的核心枢纽，更是服务国家“双碳”战略落地、构建以新能源为主体的新型电力系统的关键基础平台。增量配电业务改革作为我国电力体制改革的核心抓手，其持续深化推进具有重大的战略意义与现实价值：一是能够有效引导社会资本广泛参与配电网的投资建设与运营管理，破解传统配电网投资单一的瓶颈，推动配电网建设提速升级，更好满足经济社会发展带来的持续增长、日趋多元的用电需求；二是能够在传统自然垄断的配电网运营领域引入市场化竞争主体，通过专业化管理盘活存量配电网资产，依托市场化竞争机制全面提升全社会配电网的运营效率与服务水平；三是能够鼓励社会资本围绕增量配电业务开展模式创新与业态拓展，丰富增值服务供给体系，助力终端用户提升能源管理精细化水平，实现降本增效与绿色转型双重目标；四是能够有效适配新型电力系统建设需求，推动分布式新能源就近消纳、源网荷储一体化协同发展，加快能源电力低碳转型进程，为供电范围内的用户提供低成本、高绿电占比的稳定供电服务，全面服务生态文明建设与经济高质量发展。
　　自2016年国家启动首批增量配电业务改革试点项目以来，行业改革已走过十年发展历程，增量配电网已从最初的政策试验田，逐步演变为我国新型电力系统建设的关键拼图，试点探索模式也从单一的配电网建设运营，持续向源网荷储一体化、新能源微电网、绿电直连、零碳园区等多元化复合模式延伸拓展。截至目前，国家发展改革委、国家能源局已先后批复五批次共459个增量配电业务改革试点项目（不含申请取消的24个项目），覆盖全国所有地级及以上行政区，形成了全国性布局、多场景探索的发展格局。根据行业权威统计数据，截至2024年12月，全国已有331个试点完成规划编制，360个试点完成业主优选，256个试点明确供电范围，227个试点项目取得电力业务许可证（供电类）；2025年以来，各地持续推进试点项目落地见效，华北、河南、内蒙古等多地试点项目实现并网投运，行业运营规范化水平持续提升，试点示范效应持续释放。
　　政策导向层面，近年来国家及省级层面持续完善增量配电网行业制度体系，政策重心已从早期的试点扩容、规范准入，逐步向健全市场化机制、鼓励模式创新、支撑新型电力系统建设延伸，持续为行业发展释放政策红利。2025年，国家层面密集出台多项核心政策，进一步夯实行业发展的制度基础：5月，国家发改委、能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2025〕650号），明确绿电直连模式的发展规则，支持增量配电网配套新能源项目实现点对点供电与就近消纳，为行业“发配售一体化”模式创新提供了政策支撑；9月，国家发改委印发《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》（发改价格〔2025〕1192号），明确了新能源就近消纳项目的输配电价机制，为增量配电网内新能源自发自用、降低用户用电成本厘清了价格规则；12月，两部门联合印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》(发改能源〔2025〕1710号)，进一步明确配电网作为新型电力系统枢纽平台的定位，支持分布式能源、源网荷储一体化、微电网等新业态在配电网场景的创新发展，为增量配电网行业高质量发展指明了方向。与此同时，河南、广西、内蒙古等多个省份出台省级配套细则，明确了增量配电网内新能源项目储能配置比例、市场化交易机制、并网接入规则等核心内容，进一步完善了行业落地执行的政策体系。
　　展望未来，伴随全国统一电力市场体系建设持续深化、新型电力系统建设全面提速，增量配电网行业将迎来更广阔的发展空间，行业发展呈现多维度升级趋势。一是电力市场机制将持续完善，伴随新能源全面参与电力市场、绿电交易规模持续扩容，增量配电网企业可通过“绿电交易+辅助服务+需求响应”的多元模式，进一步拓宽盈利渠道、提升综合收益，逐步成为区域电力平衡与跨区域电力互济的关键节点；二是产业生态重构持续加速，行业主流商业模式将从单一的配售电业务，向“配电网+综合能源服务”深度融合模式转型，头部企业可依托配电网载体，向园区用户提供“电、热、冷、气、储、碳”一站式综合能源解决方案，增值服务的收入占比与利润贡献将持续提升；三是新业态融合创新持续突破，增量配电网将与5G基站、数据中心、人工智能算力设施等新型电力负荷深度耦合，催生“电力+算力”“配电网+虚拟电厂”等融合新业态，在服务新质生产力发展的过程中，持续打开行业长期增长空间。
　　2.风力发电、光伏发电行业
　　从产业链上游发展历程与竞争格局来看，我国风电、光伏产业起步于20世纪50年代，发展初期产业基础薄弱、技术储备不足：风电产业长期高度依赖国外核心技术与关键设备，早期风机国产化率仅维持在10%左右，小型非并网风电机组的应用仅聚焦于偏远地区供电难题解决，未能形成规模化、商业化的并网供电体系；光伏产业同样处于技术与市场“两头在外”的初期发展阶段，产品以出口外销为主，国内市场应用场景单　　一、装机规模极为有限，产业链自主可控能力不足。
　　历经数十年的技术攻坚、产业升级与市场培育，我国风电、光伏产业已构建起全球范围内链条完整、配套成熟、技术领先、成本具有竞争力的全产业链供应链体系，实现了从技术跟跑到并跑、领跑的历史性跨越，成为我国具备全球领先竞争优势的高端制造产业之一。风电领域，我国整机制造企业的全球市场话语权持续攀升，根据彭博新能源财经发布的《2025年全球风电整机制造商市场份额》年度报告，中国风机制造商首次包揽全球风电整机制造商排名前六席，全球前十榜单中中国企业独占八席，核心企业在大功率机型研发、全球化市场拓展、全生命周期降本等方面持续突破，彰显了我国风电产业强劲的全球竞争力与产业链主导地位。光伏领域，我国持续巩固全球技术引领与产业主导地位，中国光伏行业协会《2025-2026年中国光伏产业发展路线图》显示，2025年行业完成了N型电池对传统P型PERC电池的替代，N型电池市场占比已超97%，其中TOPCon技术凭借优异的转换效率、成熟的量产工艺与可控的制造成本，占据87.6%的市场份额，成为行业绝对主流技术路线；同时大尺寸硅片、高效组件、钙钛矿叠层技术持续迭代突破，不断推动产业降本增效与技术升级，进一步夯实了我国光伏产业在全球市场的领先优势。
　　从行业发展趋势与市场运行情况来看，风电、光伏作为我国清洁能源主力电源的战略地位持续强化，已成为推动我国电力结构转型、保障能源电力安全供应的核心载体，装机规模、发电贡献、消纳水平持续实现历史性突破。根据国家能源局发布的《2025年可再生能源并网运行情况》官方数据，2025年我国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长20.7%，约占全国新增发电装机的82.5%，持续占据新增装机的绝对主体地位；截至2025年12月底，全国可再生能源累计装机规模达23.4亿千瓦，约占全国电力总装机的60%，全年可再生能源发电量达3.99万亿千瓦时，占全社会用电量的38.5%，已成为我国电力供应的核心组成部分。
　　细分到风电领域，行业装机规模与发电效能稳步提升：2025年全国风电新增并网容量1.2亿千瓦，同比增长51%，其中陆上风电新增1.1亿千瓦，海上风电新增659万千瓦；截至2025年12月底，全国风电累计并网容量达到6.4亿千瓦，同比增长23%，其中陆上风电5.9亿千瓦，海上风电0.47亿千瓦；2025年全年，全国风电累计发电量1.13万亿千瓦时，同比增长13%，全国风电平均利用率达94%，实现了规模扩张与消纳提质的协同发展。
　　光伏领域延续高速增长态势，装机与发电量均实现快速发展：2025年全国光伏新增并网容量3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦，分布式光伏持续保持旺盛的市场活力；截至2025年12月底，全国光伏发电累计并网容量达到12亿千瓦，同比增长35%，其中集中式光伏6.7亿千瓦，分布式光伏5.3亿千瓦；2025年全年，全国光伏发电累计发电量1.17万亿千瓦时，同比增长40%，全国光伏发电平均利用率达95%，发电效率与消纳水平持续优化。
　　从能源结构转型与电力供应贡献来看，2025年我国风电与光伏发电新增装机合计超4.3亿千瓦，截至2025年底累计并网装机达到18.4亿千瓦，在全国电力总装机中的占比升至47.3%，历史性超过火电装机规模，成为我国装机规模最大的电源类型；全年风电、光伏发电量合计达2.3万亿千瓦时，约占全社会用电量的22%，两者合计新增发电量完全覆盖同期全社会用电量增量，已从过去的补充性电源转变为我国电力电量平衡的主体电源，在保障全国电力安全稳定供应、推动能源绿色低碳转型中发挥着不可替代的关键作用。
　　基于国内成熟完善的全产业链体系，公司长期与国内风电、光伏领域的核心设备龙头企业建立深度战略合作关系，一方面能够同步把握上游产业技术迭代红利，快速获取高性价比的先进设备与全流程专业技术服务，推动电站项目全生命周期度电成本持续下降，提升项目投资收益与运营效率；另一方面可依托国内自主可控的完整供应链体系，有效规避海外市场贸易壁垒与供应链波动风险，在以国内大循环为主体的新发展格局中，构筑起坚实的成本竞争护城河与运营安全壁垒。
　　同时，伴随全国统一电力市场体系基本建成，电力市场化改革持续向纵深推进，2025年全国电力市场累计完成交易电量6.64万亿千瓦时，占全社会用电量比重达64.0%，其中绿色电力交易电量达3,285亿千瓦时，同比增长38.3%，新能源全面参与电力市场交易的机制持续完善，为公司增量配电网运营、新能源电站开发运营业务提供了更广阔的市场空间与更规范的发展环境，推动行业从规模扩张向质量效益提升的高质量发展阶段稳步迈进。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内经营总体情况
　　2025年是全面贯彻落实党的二十届三中全会精神的深化之年，公司经营管理层在董事会的领导下，围绕年初制定的经营计划，紧扣“深化系统集成改革、推进高质量发展”的战略主线，在国家统筹发展与安全、强化绿色低碳转型的政策框架下，以“LED照明结构件+新能源产业”双主业为战略支撑，持续巩固“传统业务筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双擎驱动发展格局，经营质量稳步提升，转型成效逐步显现。
　　（二）各业务板块主要经营情况
　　1.照明业务板块：报告期内，照明行业市场竞争加剧，传统照明下游市场需求整体走弱，叠加铜、铝等大宗商品原材料波动上涨，行业经营压力显著增加。为优化业务结构、聚焦核心主业，公司处置一家非核心子公司。受下游需求疲软及子公司处置共同影响，照明业务板块实现营业收入8.93亿元，同比下降18.77%。面对行业下行及成本上涨双重压力，公司持续优化照明业务产品结构，严控各项成本费用，稳步推进内部运营管理提质增效，聚焦优质客户与高附加值产品业务，持续夯实板块经营基础，尽力对冲外部环境带来的不利影响，保障照明业务整体平稳运营。
　　2.新能源业务板块：报告期内，新能源行业政策环境持续向好，市场需求持续释放，行业发展韧性充足。报告期内，公司深耕区域新能源发电及增量配电网业务，持续完善业务布局，稳步推进项目储备、落地与运营管理工作，有序推进存量项目提质增效，不断提升区域市场竞争力。2025年度，新能源业务板块实现营业收入2.36亿元，同比增长42.21%，已成为公司核心业绩增长板块。
　　（三）报告期内主要重点工作情况
　　1.锚定先发优势、加速打造双擎驱动新增长极
　　报告期内，公司持续深化新能源行业布局，稳步推进增量配电网等核心新能源业务，依托行业先发优势，进一步夯实“传统主业筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双轮驱动发展格局。
　　公司新能源业务已在内蒙古、吉林、辽宁等重点区域构建起覆盖广泛的增量配电网项目矩阵。其中，公司自主运营的“奈曼旗工业园区增量配电试点项目”作为内蒙古东部地区首个实现供电运营的增量配电网项目，标杆示范效应持续凸显。截至目前，公司运营的增量配电网，已覆盖奈曼旗工业园区内玻纤产业园、新材料循环经济产业园、医药产业园等区域，服务总面积达17.11平方公里，可为园区内46家企业提供稳定供电保障。
　　在新能源发电装机领域，公司成果显著。截至2025年末，公司已建成并投入运营的新能源装机容量191.17兆瓦，其中风电装机容量166.45兆瓦。此外，在建新能源装机容量183.81兆瓦；未来两年内，计划落地新能源装机容量320兆瓦、独立储能400兆瓦（1600兆瓦时），持续扩充新能源产业规模。同时，公司积极储备项目指标，为后续新能源业务规模化扩张奠定坚实项目基础。
　　2.抢抓政策红利窗口，加速培育低碳能源服务新质生产力
　　2025年，国家发改委、能源局密集印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》《关于促进电网高质量发展的指导意见》等系列新能源领域重磅支持政策，为公司拓展创新性低碳能源服务、培育新质生产力指明了清晰方向、奠定了坚实政策支撑。
　　公司主动把握政策导向，在增量配电网场景中创新搭建“源网荷储”一体化系统，实现新能源项目与终端用户的直连直通，并通过三大维度层层递进创造价值：其一，构建稳定低成本的绿电供应体系，有效降低园区企业用电成本，显著提升绿电消纳比例，助力园区打造低碳乃至零碳示范标杆；其二，依托差异化电价优势持续释放产业磁吸效应，吸引高耗能产业有序转移及电价敏感型、出口导向型企业聚集，推动新增用电负荷实现逐年稳步增长；其三，搭建“电源侧扩大装机—配网侧优化调度—用户侧高效消纳”的全链条体系，增强配电网运营稳定性与盈利能力。
　　3.布局电算融合新赛道，构建绿色发展新生态
　　报告期内，公司依托增量配电网及新能源发电的低价绿电核心优势，正式启动电算融合（低价绿电+算力）领域布局，计划通过创新业务模式推动“绿色电力+算力服务”一体化发展。
　　作为布局的起点，公司在报告期内注册成立全资子公司浙江北网智算科技有限公司，以此为载体搭建电算融合业务的基础框架。北网智算将以增量配电网为依托，着力打造电算融合一体化新生态，整合行业优质资源，逐步构建覆盖算力中心规划设计、建设及运营的全业务链条，最终形成高绿电占比、低电价成本的算力中心整体解决方案，通过“绿电支撑算力、算力反哺绿电”的良性循环，构建“电源侧-配网侧-算力侧”动态平衡体系。这一布局既契合国家能源转型与数字经济发展的政策导向，也为公司从传统电力服务商向电算融合综合运营商转型奠定了基础。报告期内，公司全资孙公司北网智算（内蒙古）科技有限公司已取得蒙东绿电智算产业园项目的备案及节能评估批复，目前尚未正式投入建设。
　　4.推进关联收购整合，强化新能源业务布局
　　报告期内，公司完成对辽宁北网新能94.2752%股权的收购，旨在进一步优化治理结构、增强新能源业务核心竞争力。辽宁北网新能由公司关联方麒麟新能分立设立，全面承接其EPC工程总承包业务及承装（修、试）电力设施许可证（二级）等核心资质。此前，公司新能源项目与关联方麒麟新能之间的EPC总承包服务合作，系收购相关新能源项目资产前历史合作关系延续形成，该类关联交易发生金额较大，占公司营业成本比例相对较高。本次收购实现双重效能：一方面通过业务内部承接大幅缩减关联交易，切实履行规范关联交易的承诺，提升公司治理独立性与透明度；另一方面直接获取其成熟资质与专业团队，快速补齐新能源建设环节短板。通过资源深度整合，公司在新能源项目开发、建设及投运全链条的协同性显著增强，项目执行效率与成本控制能力进一步提升，为深耕新能源领域奠定了坚实基础。
　　5.坚守降本增效核心，稳固筑牢照明业务发展根基
　　公司长期深耕LED照明结构件的研发、生产与销售领域，始终践行绿色环保发展理念，聚焦节能照明器具技术研发与工艺迭代革新，持续推动产品与业务向节能、环保、绿色、高效方向深度升级。
　　报告期内，照明行业竞争格局依旧激烈，市场整体面临一定经营压力。对此，公司将“降本增效”作为核心经营策略，持续提升精细化管理效能：一方面坚定落实“抓创新、控成本”发展方针，在降本增效中实现稳健经营；另一方面依托自身在绿色照明结构组件领域的产品研发实力、先进制造工艺及智能生产体系等核心优势，主动贴合市场消费需求与产业发展趋势，研发打造更具竞争力的产品品类。同时，公司进一步深化精益化管理实践，联动研发、生产、销售等多部门推进成本优化与效率提升专项工程，为公司照明业务的持续稳健发展筑牢坚实基础。
　　6.统筹资本运作，优化股债治理结构
　　报告期内，公司始终将“战略定力+资本杠杆”作为核心发展逻辑，稳步推进再融资项目，为公司搭建可持续增长的核心引擎。公司布局的新能源业务所属电力行业具有资本密集属性，业务发展需依托持续稳定的资本投入。为保障公司长远稳健发展，公司推进向特定对象发行股票事项，为后续新业务拓展、重点项目落地储备充足资金。报告期内，公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意浙江晨丰科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕722号），并于2025年12月完成4.3亿元定向增发。本次发行有效优化了公司资本结构、降低负债水平、提升短期偿债能力，拓宽了融资渠道，为公司新能源业务后续扩张提供了有力资金支持。
　　同时，公司统筹推进债务结构优化，顺利推进可转债转股及提前赎回工作，实现债权融资向股权融资有序转化。一方面，大幅减少财务利息支出，持续降低整体财务费用，有效缓释长期偿债压力；另一方面，持续优化股债配比结构，进一步压降资产负债率，全面提升公司财务稳健性、抗风险能力与持续经营能力。
　　通过定增募资与可转债结构优化双向举措，公司资本实力持续增强，财务结构更趋健康合理，有效释放研发投入、项目投资及产业拓展的资金空间，为公司中长期战略落地、双主业协同发展及高质量成长奠定坚实的资本基础。
　　7.完成控股公司股权转让，聚焦核心主业发展
　　报告期内，公司完成对控股子公司景德镇市宏亿电子科技有限公司67%股权的转让事项。通过本次股权转让，公司成功剥离非核心业务资产，有效盘活存量低效资源，减少非核心业务对公司在资金、人力、运营管理等方面的资源占用，提升资产运营效益。立足公司“照明+新能源”双主业协同发展战略，通过本次业务剥离，公司进一步收拢发展主线，集中优质资源、核心管理精力深耕LED照明结构件主业与新能源电力板块。持续优化资源配置效率，强化核心业务核心竞争力与市场深耕能力，聚焦主责主业提质增效，有效夯实经营发展根基，为公司中长期战略落地、产业转型升级及高质量可持续发展提供有力支撑。
　　（四）未来发展展望
　　2026年，公司将继续坚持双主业协同发展战略，一方面稳固照明业务基本盘，持续优化产品结构，夯实传统主业经营韧性；另一方面抢抓新能源产业发展机遇，加速新能源业务规模化布局与效益化运营，稳步拓宽增长空间。同时，公司积极拓展新型赛道，深化产业融合布局，培育全新发展动能。在经营管理层面，持续精进内部治理体系，科学优化资源配置，从严把控各类经营与财务风险，全面提升精细化管理水平与综合运营效能，为全体股东创造长期稳定的回报。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）照明行业
　　公司深耕照明结构件细分领域多年，具备品牌客户、技术研发与智能制造多重核心优势。凭借良好的行业口碑与优质服务，稳定合作多家头部优质客户，产业链协同优势突出；作为高新技术企业，公司专利储备充足，研发转化能力强。
　　品牌与客户优势方面。公司一直专注于照明产品结构组件的研发、生产与销售，在开展业务活动过程中始终坚持把“为客户创造价值”作为经营理念，公司把握照明行业发展机遇，成为知名跨国企业的稳定供应商及细分行业领先企业。
　　技术研发优势方面。公司自成立以来，一直专心致力于技术研发，已经建立了较为完善的研发体系，拥有强大的研发人员队伍，长期在一线从事产品电路设计、造型设计、结构设计、材料工艺研究等工作，具有较为丰富的实践经验，积累了丰富的器件开发能力。作为高新技术企业，公司通过与大专院校、行业协会等专业机构合作，为公司的创新工作和客户的个性化需求提供了有力的技术支持。公司曾完成国家火炬计划项目、省重大专项项目的实施与验收，公司产品获得“浙江制造认证证书”。
　　生产制造优势方面。公司以先进的生产设备及制造工艺为基础，通过严格的设备选型和每年有效的技改投入，不断开展制造智能升级及完善生产制造中存在的技术缺陷与问题。
　　（二）电力行业
　　1.就近消纳驱动降本增效与生态闭环
　　公司的增量配电网业务及其配套的发电侧业务，主要是为增量配电网供电区域内的用户提供供电及综合能源服务。通过构建“源网荷储”一体化智慧能源体系，公司在增量配电网区域内实现新能源电站集群与智能微电网的深度融合，形成“发-配-售”全链条闭环运营模式。该模式通过在负荷中心周边布局分布式新能源电站并实现全部本地消纳，创新构建“电源侧-电网侧-用户侧”高度协同的区域能源自平衡体系，不仅显著缩短了发电侧与用电侧的输电距离，更实现了“新能源建在当地、电量用在当地、红利释放在当地”的“三就地”发展目标。通过新能源直供与多能互补机制，可显著增强市场竞争力并助力园区达成低碳发展目标，并通过电价洼地效应吸引高耗能、绿电偏好型及出口导向型企业加速集聚，形成"负荷增长-电源扩容-成本下降"的良性循环，构建起多方协同的绿电应用新生态。公司正依托现有配电网资源，拓展综合能源服务，全力打造“电-热-冷-气”多能联供的工业园区发展新模式。
　　2.增量配电网业务“发配售一体化”标准化运营、规模化拓展
　　经过多年实践验证，公司创新构建的增量配电网"发配售一体化"业务模式已形成标准化运营体系，通过政策适配性强、市场认可度高的模块化复制路径，成功在蒙东、蒙西等北方地区实现规模化拓展。该模式通过“政府+园区+企业”三方协同机制，有效解决新能源消纳难题，并创造显著经济社会效益。随着公司增量配电网规模化拓展，该模式将依托平台优势，加速向西北、华北等能源富集区域延伸，形成跨区域协同发展格局。
　　3.新能源电站区位资源优势
　　公司目前运营的风电场、光伏电站主要位于内蒙古自治区。内蒙古自治区位于我国北部，全区基本以高原地貌为主，大部分地区海拔在1000米以上。公开数据显示，内蒙古风能资源技术可开发量约14.6亿千瓦，占全国总量的57%，居全国首位；太阳能资源技术可开发量约94亿千瓦，占全国的21%，公司发展风力发电、光伏发电产业的区位优势明显。根据中国气象局发布的《2025年中国风能太阳能资源年景公报》数据显示，在风能资源方面，2025年全国风能资源为正常年景，全国陆地100米高度年平均风速约为4.8米/秒，华北、东北和西北地区中东部等地区年平均风速大于6.0米/秒，风能资源丰富，显著高于全国平均水平，适合大规模风电开发。2025年全国太阳能资源总体为偏小年景，内蒙古大部分地区属太阳能资源富集区，年最佳斜面总辐照量高于全国平均水平，具备良好的光伏开发价值。
　　4.管理团队经验丰富、可快速响应优势
　　公司控股股东、实际控制人丁闵先生自2016年以来便开始聚焦增量配电网运营、风力发电、光伏发电等新能源领域产业发展，在新能源行业具有较深刻的理解和业务拓展能力，并积累了丰富的新能源管理经验；此外，在多年的经营过程中，丁闵先生在公司培养了一支专业过硬的发电、配电和供电管理人员团队，相关人员的从业经验丰富，进而逐步建立了完善、成熟、高效的生产经营管理体系，能够有效保障项目的发电安全与经济收益，这些经验都具有延续性，可以快速将现有业务管理的经验运用到新项目的业务上，一旦新项目建成，无论在人员配备或是技术支持等方面都能快速响应。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司主营业务收入为1,069,162,806.15元，较上年同期1,191,690,168.05元减少10.28%；主营业务成本为896,528,777.48元，较上年同期998,547,530.98元减少10.22%。主营业务收入及成本减少主要系照明板块处置子公司宏亿电子导致印制电路板销售量减少，及照明板块的LED灯泡散热器、灯头类产品、灯具金属件等销售量减少所致。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司照明产品结构组件的研发、生产和销售业务，隶属于“电气机械和器材制造业（C38）”大类下的“照明器具制造（C387）”。公司增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务所属行业为“电力、热力生产和供应业（D44）”大类下的“风力发电（D4415）”、“太阳能发电（D4416）”和“电力供应（D4420）”。
　　2025年，全球LED照明行业呈现“总量下滑、结构分化、技术升级、整合加速”的发展态势。2025年中国照明产品累计出口总额约同比下降，但LED照明产品出口占比提升，市场主导地位持续巩固；行业整合步伐明显加快，全年发生多次收购案例，头部企业通过收购海内外企业、整合细分领域资源补齐技术与产能短板，构建全球化供应链体系。传统通用照明市场因同质化严重、价格战激烈导致毛利率普遍下滑，而聚焦汽车照明、专业照明等细分赛道的企业实现逆势增长。技术创新层面，钙钛矿LED技术实现重大突破，Mini/MicroLED技术持续迭代，COB封装技术快速崛起，为高端显示、虚拟拍摄等场景提供支撑。政策层面，全球绿色低碳政策持续深化，中国新发布GB/T31831-2025《LED室内照明应用技术要求》、GB/T31832-2025《LED城市道路照明应用技术要求》等多项行业标准，欧盟继续执行ERP指令并收紧LED灯出口能效标准，美国进一步提升中国LED照明产品关税，倒逼中国企业加速技术升级与全球化布局优化。
　　此外，全球能源转型加速，可再生能源成为能源结构调整的核心力量，中国出台《2024—2025年节能降碳行动方案》，明确要求提升高效节能产品占比、推进能源结构转型，增量配电网作为电力体制改革的重要突破口，政策支持力度持续加大，全国已批复增量配电网试点项目持续增长，覆盖全国31个省区市，“绿电+算力”融合发展成为新趋势，数据中心对绿色电力的需求持续增长。公司持续优化现有增量配电网试点项目，锁定工业园区核心用电客户，形成区域性资源优势，具备先发优势和发展基础。
　　(二)公司发展战略
　　公司将始终坚持“照明+新能源”双主业协同发展战略，充分发挥照明业务积累的优质客户资源、成熟技术优势和新能源业务的政策红利、绿色能源优势，实现两大业务板块相互促进、共生共荣、协同发展。在照明业务领域，公司将聚焦LED照明结构组件高端市场，着力提升产品附加值，重点开发汽车照明、专业照明等细分领域的结构组件产品，有效规避传统通用照明市场的价格竞争压力，同时持续深化与头部照明企业的合作，携手开发智能照明等新兴领域的配套产品，巩固细分领域领先地位。在新能源业务领域，公司将坚守“发—配—售”一体化模式，通过项目开发与并购重组并举的方式扩大市场覆盖范围，积极参与新能源就近消纳和绿色园区建设，助力工业园区实现绿色低碳转型，构建本地化的清洁能源生态闭环，重点在辽宁、吉林省以及内蒙古自治区东部、西部等能源富集区域布局增量配电网、新能源发电业务，稳步推进增量配电改革试点、园区绿色供电、大型清洁能源基地等重点项目落地。技术创新方面，公司将持续加大研发投入，建立以市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，在照明领域重点研发高散热效率、轻量化、智能化的LED结构组件，满足智能照明、汽车照明等领域的特殊需求，在新能源领域加强信息技术、储能技术、智能电网技术的研发合作，提升增量配电网运营效率和新能源消纳能力，同时深化与科研院校的合作，学习了解前沿技术，强化核心技术壁垒。针对欧美贸易壁垒加码的行业挑战，公司将深度开发优质客户需求、优化供应链体系，一方面巩固与国际头部客户的合作关系，提升高端产品出口占比，另一方面通过公司在印度的生产基地，有效规避贸易壁垒、降低生产成本，同时积极开拓“一带一路”沿线国家和地区的市场，扩大产品出口范围，实现全球化稳健发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将围绕“照明+新能源”双主业协同发展目标，精准落实各项经营举措，推动公司经营质量和效益稳步提升。照明业务方面，公司将继续保持LED灯具结构件产线系列产品的产销策略，稳定现有核心产线产销规模，稳步拓展市场份额，扩大客户覆盖面。聚焦优质客户深度合作，精准挖掘客户需求，加大适配市场趋势的产品研发投入，提高高附加值产品与优质客户销售占比，优化回款结构，增强经营稳定性。同时强化销售团队市场研判与快速响应能力，提升客户服务质量。
　　新能源业务方面，公司将加快项目拓展步伐，持续开发增量配电网试点项目，新增风电、光伏装机容量，复制公司在东北和内蒙古地区的项目经验，积极开拓华北、西北地区增量配电网项目，实现规模经济；全力推进“绿电+算力”融合发展，推进投资建设绿色数据中心，利用自身新能源发电和增量配电网优势，为数据中心提供低成本绿色电力，打造“绿电+算力”融合发展示范项目；着力提升运营效率，引入智能电网技术，进一步降低增量配电网线损率，提升设备利用率；同时推进绿色低碳产业园区建设，吸引高耗能企业入驻，推动产业集群发展，实现新能源就近消纳，提升项目盈利水平。
　　公司整体管理提升方面，公司将逐步建设数字化管理平台，实现生产、销售、财务、人力资源等业务的数字化管理，提升管理效率和决策科学性；加大人才队伍建设力度，引进高端技术和管理人才，加强内部培训，提升员工专业素质和创新能力；优化全球化供应链体系，降低原材料采购成本，加强与供应商的战略合作，确保供应链稳定；实施精细化管理，全面降低生产成本和运营成本，力争产品毛利率的提升，增强公司整体盈利能力。
　　(四)可能面对的风险
　　公司在未来发展过程中，可能面临行业竞争、国际贸易、政策变化、技术创新、原材料价格波动等多方面风险，具体如下：
　　在行业竞争与国际贸易方面，LED照明结构组件市场竞争激烈，传统通用照明市场价格战持续，可能导致公司产品毛利率下滑，同时头部照明企业可能通过垂直整合进入结构组件领域，进一步加剧市场竞争，新能源电力领域随着增量配电网试点项目的增多，市场竞争也将日益激烈，可能影响公司项目获取和盈利能力，对此公司将优化产品结构，加大高端产品和细分领域产品的研发投入，提升产品附加值，加强与头部客户的深度合作，建立长期稳定的合作关系，通过技术创新和管理提升，降低生产成本，提高产品竞争力；美国、欧盟等国家和地区对中国LED照明产品的贸易壁垒持续加码，可能导致公司照明产品出口成本增加、市场份额下降，同时全球宏观经济波动、地缘政治冲突等因素可能影响国际市场需求，进一步加剧国际贸易风险，公司将加速全球化布局，通过印度子公司生产基地代工等方式规避贸易壁垒，优化出口产品结构，提升高端产品占比，降低对单一市场的依赖，加强与国际客户的沟通与合作，共同应对贸易壁垒。
　　在政策变化与技术创新方面，新能源电力行业受政策影响较大，电力体制改革、新能源补贴政策等的变化可能影响公司增量配电网和新能源发电项目的盈利能力，LED照明行业的能效标准、环保政策等的变化也可能增加公司的合规成本，公司将加强政策研究，及时调整公司发展战略，紧跟行业标准迭代，加大研发投入，确保产品和业务符合最新政策要求；LED照明和新能源电力行业技术更新换代快，公司可能面临技术研发失败、技术成果无法转化等风险，同时竞争对手可能率先推出更先进的技术和产品，导致公司产品竞争力下降，对此公司将建立完善的技术创新体系，加强产学研合作，提高技术研发成功率，加大研发投入，重点研发具有自主知识产权的核心技术，加强市场调研，确保技术研发方向符合市场需求。
　　在原材料价格波动方面，公司生产所需的铝、铜、塑料等原材料价格波动较大，尤其是铝作为LED散热器的主要原材料，其价格波动对公司影响较大，可能影响公司的生产成本和盈利能力，公司将建立原材料价格监测机制，及时调整采购策略，与供应商签订长期供货协议，锁定原材料价格，加强原材料库存管理，降低价格波动对公司的影响，同时通过技术创新，开发新型材料，降低对传统原材料的依赖。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业　　公司主营业务为：1）照明产品结构组件的研发、生产和销售；2）增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务。基于对绿色节能领域的长期深耕，公司在两大业务板块均围绕“低碳发展、高效利用”形成清晰定位：1）照明业务领域：聚焦绿色节能照明器具的核心结构组件，通过持续的技术研发与工艺优化，推动产品向节能化、环保化、高效化升级，助力产业链降低能耗、提升资源利用效率，践行可持续发展理念；2）新能源与电力服务领域：一方面通过增量配电网优化区域电力配送网络，提升能源配置效率；另一方面，依托专业团队与丰富项目经验，为风力、光伏电站提供从规... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　公司主营业务为：1）照明产品结构组件的研发、生产和销售；2）增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务。基于对绿色节能领域的长期深耕，公司在两大业务板块均围绕“低碳发展、高效利用”形成清晰定位：1）照明业务领域：聚焦绿色节能照明器具的核心结构组件，通过持续的技术研发与工艺优化，推动产品向节能化、环保化、高效化升级，助力产业链降低能耗、提升资源利用效率，践行可持续发展理念；2）新能源与电力服务领域：一方面通过增量配电网优化区域电力配送网络，提升能源配置效率；另一方面，依托专业团队与丰富项目经验，为风力、光伏电站提供从规划、建设到运维的一体化服务，推动清洁能源的规模化开发与高效消纳。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司照明产品结构组件的研发、生产和销售业务所属行业为“电气机械和器材制造业（C38）”大类下的“照明器具制造（C387）”；公司增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务所属行业为“电力、热力生产和供应业（D44）”大类下的“风力发电（D4415）”、“太阳能发电（D4416）”和“电力供应（D4420）”。
　　公司所属行业符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律、行政法规规定，不涉及产能过剩行业及限制类、淘汰类行业，亦不属于高耗能、高排放行业。
　　1.照明行业发展现状
　　照明在人类文明生活中不可或缺，随着社会经济与科学技术的快速发展，人类居住形态及生活方式持续变迁，新型照明工具与应用方式也不断涌现。照明行业主要涵盖传统照明与LED照明两大领域：传统照明市场的核心产品包括白炽灯、节能灯、卤素灯等；LED照明市场按产品类型分为三类，一是LED光源，作为替代性照明产品，其外型结构及接口设计通常与传统节能灯一致，兼具高效节能、使用寿命长的优势，主要产品有LED球泡灯、射灯、灯管灯等；二是LED灯具，即能透光、分配和改变LED光源光分布的照明器具，代表产品包括LED筒灯、吸顶灯、面板灯、线条灯等；三是LED灯用电器结构件及其他照明器具，包含灯头、散热器、灯具金属件及灯罩等，其中灯头产品既可应用于LED球泡灯、射灯等，也可应用于传统照明的白炽灯、汽车灯、节能灯和卤素灯等；散热器及灯罩主要用于LED球泡灯；灯具金属结构件则多用于LED筒灯、面板灯等。此外，LED照明产品按应用领域可划分为通用照明与特殊照明，通用照明覆盖家居、工业、商业、市政设施照明及其他常见场景，特殊照明包含景观照明、显示屏、汽车照明、背光照明等。
　　相较于白炽灯、节能灯等传统光源，LED照明具有发光效率高、节能环保、使用寿命长、安全可靠性强的显著优势，是传统高耗能光源的优良替代品。从发展历程来看，20世纪中期LED在全球照明领域掀起技术革命，此后逐步成为该领域重要产品；进入21世纪，全球经济持续快速发展，LED照明凭借优异性能进一步扩大应用范围，各国政府为节约能源、发展低碳经济，相继出台禁止使用传统白炽灯的政策，为LED照明行业发展提供了强有力的政策支持，目前LED照明已逐渐成为全球主要的通用照明品类。
　　根据中国照明电器协会数据，2024年中国照明产品出口总额为563亿美元，其中LED照明产品出口额为423亿美元，占出口总额的比重由2010年不足30%增加至2024年75.13%，LED照明产品已占据市场绝对主导地位。2025年上半年，中国照明产品出口总额为259亿美元，同比下降6.3%，其中LED照明产品出口额202亿美元，已占整体出口额的78%，同比下滑1.2%，LED照明产品的占比进一步提高。
　　未来，智能照明和物联网技术的结合将成为LED行业发展的重要方向之一。在5G、物联网、人工智能等技术驱动下，通用照明龙头企业加速向智能照明转型。依托LED的半导体属性，结合智能控制技术，可满足调光、远控、互动等多元需求，实现与物联网、云计算、人工智能的融合，成为智能家居、智慧建筑的重要组成部分。
　　随着LED照明技术的快速发展，LED照明产品的稳定性、使用寿命、智能化等性能指标逐渐成熟，LED照明产品已不仅是满足一般照明的需求，而是根据应用场景的不同，衍生出诸多应用领域，市场范围不断扩展和延伸。未来，随着景观照明、汽车照明等细分行业的发展，LED照明市场需求仍将保持快速增长的趋势。
　　预计未来几年，LED行业将持续受益于技术、政策与需求推动，智能化、节能、高效产品成主流，Mini/MicroLED等新技术不断涌现，推动行业向高附加值、多样化发展。尽管面临市场竞争激烈、技术迭代快等挑战，但全球对可持续发展的重视将带来更多机遇，政策支持、消费意识提升与技术创新将开拓广阔空间。
　　2.电力行业发展现状
　　公司从事增量配电网运营，风力电站、光伏电站的开发运营等新能源领域业务，其所处的电力行业作为国民经济的重要基础产业，不仅是支撑社会运转的关键领域，也是国家经济发展战略中明确的重点产业与先行产业，在推动经济高质量发展中具有不可替代的作用。在“碳中和、碳达峰”战略目标的引领下，叠加电力市场化改革的持续深化，我国电力行业正经历历史性变革，逐步从传统化石能源主导向清洁低碳转型，以风电、光伏发电为代表的新能源发电将实现高速发展。
　　（1）风力发电、光伏发电行业发展现状
　　从上游产业发展来看，我国风电、光伏产业起步于20世纪50年代，当时国内风电产业对国外技术的依赖度较高，风机国产化率仅维持在10%左右，发展小型非并网风电机组也主要为解决偏远地区供电问题，并未形成规模化的并网供电；光伏产业同样处于初期发展阶段，产品以出口为主，国内市场的应用场景与规模均较为有限。历经数十年的技术积累与产业升级，我国风电、光伏产业已构建起全球范围内最为完整且成熟的供应链体系，其中在风电领域2024年全球前十大风机整机制造商榜单中，中国企业占据六席（包揽前四名），彰显强劲的全球竞争力；光伏行业则进一步展现出技术引领的行业地位，210大尺寸硅片与N型TOPCon技术已成为当前市场的主流选择，持续推动产业技术迭代升级。公司通过与国内风电、光伏领域相关设备龙头企业开展深度合作，不仅能够同步享受到上游企业技术迭代带来的发展红利，快速获取高性价比的设备与专业技术服务，又能借助国内完善的供应链体系有效规避欧美市场的贸易壁垒，在国内经济大循环中构筑起坚实的成本竞争护城河。
　　从风力、光伏发电行业发展趋势来看，风电、光伏作为清洁能源主力的地位持续强化。根据国家能源局数据，2025年上半年，我国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，约占新增装机的91.5%，继续保持新增装机的主体地位。
　　具体到细分领域：今年上半年，全国风电新增并网容量5139万千瓦，其中陆上风电4890万千瓦，海上风电249万千瓦。截至2025年6月底，全国风电累计并网容量达到5.73亿千瓦，同比增长22.7%，其中陆上风电5.28亿千瓦，海上风电4420万千瓦。今年上半年，全国风电累计发电量5880亿千瓦时，同比增长15.6%，全国风电平均利用率93.2%。
　　光伏领域表现同样突出：今年上半年，全国光伏新增并网2.12亿千瓦，其中集中式光伏约1亿千瓦，分布式光伏1.13亿千瓦。截至2025年6月底，全国光伏发电装机容量达到约11亿千瓦，同比增长54.1%，其中集中式光伏6.06亿千瓦，分布式光伏4.93亿千瓦。今年上半年，全国光伏累计发电量5591亿千瓦时，同比增长42.9%，全国光伏发电平均利用率94%。
　　从发电贡献来看，可再生能源发电量已接近全国总发电量的四成，超过同期第三产业用电量与城乡居民生活用电量之和。其中，今年上半年风电、太阳能发电量合计达11478亿千瓦时，同比增长27.4%，在全社会用电量中占比升至23.7%，较去年同期提高4.4个百分点；两者合计发电量较去年同期增加2470亿千瓦时，超出全社会用电量增量，进一步凸显其在电力供应中的关键作用。
　　（2）增量配电网行业发展概况
　　国内增量配电网行业的发展起步2015-2016年，2015年中共中央、国务院联合印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号），首次提出“有序向社会资本放开配售电业务”，明确增量配电网作为改革突破口。到2016年，国家发改委与能源局联合印发《有序放开配电网业务管理办法》，同时公布首批105个增量配电网试点项目，这一举措正式拉开了国内增量配电网改革的序幕。依据上述政策文件的界定，配电网具体指电压等级在110千伏及以下的电网，同时涵盖220（330）千伏及以下电压等级的工业园区（经济开发区）等局域电网，其核心作用是向终端用户配送电能，覆盖范围包括从变电站到用户端的电力分配网络；在此基础上，增量配电网特指新增的配电网范畴，具体是指除电网企业已有的存量资产之外，由社会资本主导投资、建设并负责运营的配电网，具体包括新增区域配电网与存量改造配电网两类。
　　增量配电业务包括传统的配售电业务和新兴增值服务两大类，其中配售电业务包括配电线路及设备的安装和维护、电力销售，增量配电网企业售电方式主要有以下两种：①通过参与市场交易购买电力资源，先由省级大电网输送到增量配电网企业，增量配电网企业再通过自身配电网提供给终端用户，根据政府制定的输配电价和与用户协商确定的用电价格分别与省级电网企业、终端用户进行电费结算；②增量配电网企业就近建设新能源场站接入增量配电网，所发电量全部在增量配电网内消纳，为用户提供低用电成本、高绿电占比的供电服务。公司所从事的增量配电网运营业务为“发配售一体化”业务，向工业园区售电来源于市场交易的电力资源及其接入增量配电网的新能源场站所发电力，即在配电网运营中同时提供发电、配电及售电业务的业务模式。增量配电网业务增值服务的内容则较为丰富，包括用户用电设备维护、设备节能改造、用电策略咨询、综合能源服务等，是增量配电网企业未来的主要发展空间，前景十分广阔。
　　配电网作为城乡经济社会重要的基础设施，是联系能源电力生产和消费的关键枢纽，是服务国家实现“双碳模式”的基础平台。增量配电业务作为新型电力系统，其推出具有重大意义：1）引导社会资本广泛参与配电网的投资和运营，促进配电网的快速建设发展，满足社会快速增长和种类繁多的用电需求；2）在配电网运营领域引入竞争者，以专业化管理措施盘活大量沉淀的配电网资产，并通过市场竞争方式提高全社会配电网运营效率；3）鼓励社会资本对增量配电业务进行拓展创新，丰富增值服务内容，提高终端用户能源管理水平；4）构建以新能源为主体的新型电力系统，推动能源电力低碳转型，为增量配电网供电范围内用户提供低用电成本、高绿电占比的供电服务，全面服务生态文明建设。
　　从2016年国家首次发布第一批增量配电试点项目开始，改革已走过9年，增量配电已从政策试验田演变为新型电力系统关键拼图，探索试点模式也从单一的增量配电网，不断向源网荷储一体化、新能源微电网示范等形式探索。自2016年以来，国家发改委和国家能源局先后完成五批次共459个增量配电业务改革试点（不含申请取消的24个），覆盖全国所有地级及以上行政区。截至2024年12月，全国共计331个试点完成规划编制，360个试点完成业主优选，256个试点确定供电范围，227个试点项目取得电力业务许可证（供电类）。政策导向从单一配电网建设向“源网荷储一体化”“新能源微电网”等复合模式延伸，比如河南、广西等地通过省级细则明确储能配置比例（不低于新能源规模的15%）、市场化交易机制（2025年起全部电量参与市场）等核心规则。
　　展望未来，电力市场机制将进一步完善，分布式光伏深度参与电力市场，增量配电网企业通过“绿电溢价+辅助服务”模式进一步提升综合收益，并将成为跨区域电力流的关键节点。此外，产业生态重构或将加速，头部企业通过“配电网+综合能源服务”模式，向园区提供“电、热、冷、气”一站式解决方案，增值服务收入占比逐步提高。同时，增量配电网与5G基站、数据中心等新型负荷深度耦合，催生“电力+算力”融合新业态，未来市场空间广阔。
　　（二）主营业务情况说明
　　1.照明业务
　　公司主要从事照明产品结构组件的研发、生产和销售，主要产品包括LED灯泡散热器、灯头类产品、印制电路板、灯具金属件及其他。
　　2.电力业务
　　公司主营业务之一为增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务，其主要产品为电力。其中，增量配电网运营业务的主要客户为供电范围内的用电客户，风力电站、光伏电站开发运营业务的主要客户为国家电网、增量配电网等公用电网公司。
　　3.公司的业务模式
　　公司拥有独立完整的采购、生产和销售体系，根据公司自身情况、市场需求和运行机制开展经营活动。公司两类主营业务的业务模式具体如下：
　　（1）照明产品结构组件的研发、生产和销售业务
　　公司主要通过LED照明产品结构组件的销售获得主营业务收入，通过铜、铝等废料销售等获得其他业务收入，其主要业务模式如下：
　　○1采购模式
　　公司采购的原材料主要包括铜、铝、铁、PC/PA塑料等，主要采取以产定购的采购模式，由公司市场计划部下设的采购部负责所有原辅材料的采购。公司制定了《采购管理制度》《采购验收管理制度》《供应商管理程序》《新产品放行程序》等采购管理制度文件，建立了完善的采购管理程序和供应商管理体系。公司采购部根据年度需求预测以及生产部提供的月度生产计划制定采购需求计划，并结合原材料库存、原材料市场价格波动情况等分批量向供应商进行采购。公司市场计划部下设的质量部负责对采购物料的质量检验和异常情况进行汇总反馈，采购物料通过检验后由仓库管理人员对来料进行清点入库。
　　公司对供应商实行严格的供应商准入审核：首先，公司采购部需收集供应商产品质量、服务、价格、供货能力等方面资料，并组织质量部、研发中心和各生产事业部相关人员对供应商经营资质和供货资质进行实地评估。经过初步评审合格的供应商，需根据采购部提供的物料的开发需求提供符合要求的物料样品，再由质量部或研发中心按照相关标准检验合格后即可纳入合格供应商管理体系。目前，公司与主要原材料供应商均建立了良好的长期合作关系，具有一定的议价能力，并能有效降低缺货风险。
　　○2生产模式
　　公司以“定制生产＋合理的安全库存”为生产导向，定制生产由营销事业部在接到客户订单后，经过订单评审程序，再由生产部门生成生产任务单下发到各生产单位；安全库存由营销事业部每月根据市场分析、库存量情况、生产产能情况与生产部门一起制定月生产计划，并生成生产任务单至各生产单位。各项生产任务完工后，由质量部进行产品质量检验，并办理成品包装和入库。报告期内，公司生产管理部门根据产品工艺的特点，将灯头类产品的表面处理等非关键的工序委托第三方协作单位实施。公司采用外协加工生产模式有利于公司集中资源于照明产品结构组件的研发和生产工艺，节约加工设备和场地的资本投入，是公司优化资源的综合抉择。
　　○3销售模式
　　报告期内，公司产品以内销为主，主要通过直销方式进行；外销主要通过母公司自营出口和境外子公司实现销售。公司主要通过展会、行业研讨会、电商网站和广告等方式进行营销宣传，提高公司和产品曝光率，同时通过行业协会、客户推荐，获得潜在客户需求信息，进一步拓展新客户。照明产品结构组件通常为标准化产品，公司在该行业积累了丰富的经验，产品质量、性能指标均获得客户的认可，已进入如昕诺飞、欧司朗、欧普照明、立达信等国内外知名品牌客户的合格供应商名录中。公司通过商务谈判的方式与客户签署销售框架协议，建立长期稳定的合作关系，日常通过邮件、传真和网络等方式接受客户订单，由各生产事业部、营销事业部、采购部、质量部和财务部等部门负责订单的跟进、发货、款项收回等业务环节。
　　（2）增量配电网运营，风力电站、光伏电站的开发运营业务
　　公司主要从事增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营等新能源领域的业务，上述业务主要包括开发、建设、运营等环节。增量配电网项目在其开发阶段，项目公司需向地方政府能源管理部门申请作为增量配电网运营项目的业主，在成为项目业主后，项目公司需要完成可行性论证并获得所有支持性文件，并向地方能源管理部门申请项目核准。增量配电网运营项目取得核准后，即可依据电力建设相关管理程序和要求开展项目建设，并接受地方能源管理部门监督；在增量配电网项目运营阶段，拥有配电网运营权的项目公司在正式经营配售电业务前需要向地区所属国家能源局派出机构申请电力业务许可证（供电类），在取得供电许可后，项目公司可以向配电区域内用户提供供电服务，并将自持新能源电站生产的电力接入增量配电网，为用户提供“发、配、售一体化”的供电服务。
　　风力电站、光伏电站项目的开发阶段视项目类型需履行不同审核程序，如项目公司拟开发运营分散式风电或分布式光伏项目则需获得能源主管部门对于项目的核准或备案，如项目公司拟开发运营集中式风电或集中式光伏项目则还需获得能源管理部门颁发的电力业务许可证（发电类）；此外，项目公司还需获得当地政府有关部门对环境保护等相关事项的行政许可。在项目建设阶段，项目公司需要在取得规划部门和建设部门出具的有关规划和建设的行政许可后，对电站开发运营项目进行电站规划、设计、勘察、设备采购、施工建设等工作，在项目建设完工、具备发电条件后，即可进入并网验收及项目运营阶段。项目公司需要在满足项目所在地电力主管部门要求的验收条件下，启动工程并网验收，项目验收通过后即可取得能源管理部门对于项目颁发的发电许可，即可开展并网发电业务。
　　○1采购模式
　　公司拥有独立的采购体系，项目通过公司决策批复后，即可开展采购流程。公司制定了采购及招投标管理制度，采购管理工作均按照相关制度进行。
　　在增量配电网、风力电站和光伏电站项目的开发建设阶段，公司采购主要包括设计、发电设备、施工工程等，上述采购通常采取EPC总承包或平行承发包模式。EPC总承包即由承包方提供设计、设备采购、施工、安装调试和竣工验收等全套服务，项目公司负责增量配电网供电设施及供电线路、风力电站和光伏电站建设期间的现场管理；平行承发包模式即项目公司将建设工程的设计、施工以及设备采购的任务经过分解分别发包给若干个设计单位、施工单位和设备材料供应商，并分别与各方签订合同。
　　在风力电站和光伏电站项目的运营管理阶段，公司主要采购电站运维服务，包括配电网和电站内的发电设备、变电设备、输配电设备的运行调试、日常检维修等，由项目公司直接向具有电站运营管理经验的供应商进行采购；目前公司增量配电网项目的运营管理由增量配电网公司直接负责，无需对外采购。
　　在增量配电网项目的电力销售阶段，公司需参与市场交易购买电力资源，先由省级大电网输送到公司配电网，再通过自身配电网提供给终端用户，用于补充增量配电网配套发电侧发电量不足的部分；对于发电项目而言，风力电站和光伏电站系利用大自然中的风能、太阳能通过发电设备生产电力，公司无需对外采购。
　　○2生产模式
　　公司增量配电网运营业务包括增量配电网运营和增量配电网配套发电侧业务：①增量配电网运营业务主要系通过建设供电设施并铺设供电线路，将外购电力或者增量配电网配套的发电侧供应的电力直接销售给供电范围内工业园区中的用电客户；②增量配电网配套发电侧业务主要系通过风力电站、光伏电站将其所生产电力接入增量配电网，对工业园区内客户进行供电。
　　公司风力电站、光伏电站的开发运营业务主要是利用大自然中的风能、太阳能通过发电设备生成电力，并入电网。
　　公司在遵守法律法规、确保安全和环保达标排放的基础上进行生产发电，根据安全经营规范性要求，公司制定了《生产管理制度汇编》《安全管理制度汇编》等制度，规范项目运行阶段的各部门职责和接口流程。
　　○3销售模式
　　报告期内，公司的电力销售主要采用直销模式，即公司将电力产品直接销售给电网公司或供电范围内的用电客户。公司所运营的增量配电网项目系以增量配电网作为载体紧密连接电源侧（配套发电侧）与用电侧，项目公司与用电客户签署《高压供用电合同》《高压供用电合同（新能源）》后将其外购电力及配套发电侧（风力电站和光伏电站）所生产电力销售给供电范围内的用电客户，项目公司按月出具电量及电费结算单，用电客户予以确认后双方进行结算。
　　公司运营的风力电站和光伏电站项目所生产电力均由电网公司全额直接收购。风力电站、光伏电站项目公司需与电网公司签订《并网调度协议》《购售电合同》，将各电站所生产电力并入电网公司指定的并网点，实现电量交割与销售，电网公司按月出具电量及电费结算单，项目公司予以确认后与电网公司进行结算。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年作为全面贯彻落实党的二十届三中全会精神的深化之年，上半年，公司紧扣“深化系统集成改革、推进高质量发展”的战略主线，在国家统筹发展与安全、强化绿色低碳转型的政策框架下，以“LED照明结构件+新能源产业”双主业为战略支撑，构建起“传统业务筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双擎驱动发展格局。
　　报告期内，在照明业务板块，公司持续聚焦“稳销量、抓创新、控成本”三大核心，着力智能化生产改造与供应链优化；在新能源业务板块，公司深度融入国家能源结构优化布局，依托《关于深化新能源上网电价市场化改革的通知》等政策红利，加速推进增量配电网等领域的重点项目落地，第二增长曲线的规模效应与收益贡献逐步显现，为公司高质量发展注入强劲动能。
　　报告期内，公司实现营业收入5.80亿元，同比下降7.31%，归属于上市公司股东的净利润1,386.65万元，同比增长23.70%。报告期内，公司主要重点工作情况：
　　（一）锚定先发优势、加速打造双擎驱动新增长极
　　公司持续深化新能源行业布局，稳步推进增量配电网等核心新能源业务，依托行业先发优势，为培育第二增长曲线、构建“传统主业筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双轮驱动发展格局夯实基础。在区域布局上，公司新能源业务已在内蒙古、吉林等重点区域构建起覆盖广泛的增量配电网项目矩阵，截至当前，公司已成为“奈曼旗工业园区增量配电试点项目”“赤峰高新区东山产业园增量配电业务试点项目”“赤峰市巴林右旗工业园区增量配电网试点项目”“长春农安增量配电网园区项目”“通榆县零碳智慧产业园区增量配电网项目”5个增量配电网项目的业主单位；此外，公司下属公司通辽国盛供电有限公司，已成功成为“通辽经济技术开发区高新技术产业园增量配电业务试点项目”业主，并于2023年12月正式取得《电力业务许可证（供电类）》，为项目合规运营提供关键支撑。
　　其中，公司自主运营的“奈曼旗工业园区增量配电试点项目”已于2022年9月顺利投入运营，是内蒙古东部地区首个实现供电运营的增量配电网项目，具有标杆示范意义。现阶段，该项目已为其17.11平方公里供电范围内的40家用电企业提供稳定供电服务；同时，园区发展潜力持续释放，现有用电企业增容需求旺盛，新入驻用电企业持续接入配网，未来供电规模将进一步扩大。
　　在新能源发电装机领域，公司同样成果显著：截至当前，已建成投运的新能源发电装机容量达160.7兆瓦，其中风电装机容量145兆瓦，为区域能源供应提供稳定绿色动力；在建及拟建项目储备充足，涵盖242.35兆瓦风电机组与187.46兆瓦光伏机组；此外，公司也正在储备已取得项目指标尚未开展核准项目，为后续新能源业务规模化扩张奠定坚实项目基础。
　　（二）抢抓政策红利窗口，加速培育低碳能源服务新质生产力
　　2024年，国务院、国家能源局、国家发改委密集印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》《2024-2025年节能降碳行动方案》《增量配电业务配电区域划分实施办法》《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等系列新能源领域重磅支持政策，不仅为公司拓展创新性低碳能源服务、培育新质生产力指明了清晰方向，更奠定了坚实的政策支撑。
　　公司主动把握政策导向，在增量配电网场景中创新搭建“源网荷储”一体化系统，实现新能源项目与终端用户的直连直通，并通过三大维度层层递进创造价值：其一，构建稳定低成本的绿电供应体系，既有效降低园区企业用电成本，又显著提升绿电消纳比例，在增强企业市场竞争力的同时，助力园区打造低碳乃至零碳示范标杆；其二，依托差异化电价优势持续释放产业磁吸效应，吸引高耗能产业有序转移及电价敏感型、出口导向型企业扎堆聚集，推动新增用电负荷实现逐年稳步增长；其三，搭建“电源侧扩大装机—配网侧优化调度—用户侧需求响应”的高效动态平衡机制，形成具备乘数效应的绿电应用生态闭环，为区域经济绿色低碳转型提供有力的系统性解决方案。
　　与此同时，在行业政策的强劲驱动下，公司还积极探索能源互联网新技术应用、园区绿色供电模式创新、源荷储资源整合下的“绿电聚合供应”等前沿方向，围绕工业园区绿色低碳智慧化升级需求推进战略布局，吸引并聚集“绿电偏好型、电价敏感型、出口依赖型”企业投资落地，推动产业实现集群式发展。公司始终以“小配网”撬动“大产业”、以“大产业”带动“大发展”，精准抢抓政策与市场机遇，全力推动增量配电网成为支撑城市低碳工业发展的核心载体。
　　（三）锚定电算融合新赛道，启动绿电与算力协同发展布局
　　在全球AI算力需求爆发与国内“双碳”政策深化的双重驱动下，报告期内，公司依托深耕增量配电网及新能源电站开发的核心优势，正式启动电算融合（低价绿电+算力）领域布局，计划通过创新业务模式推动“绿色电力+算力服务”一体化发展。
　　作为布局的起点，公司在报告期内注册成立全资子公司浙江北网智算科技有限公司，以此为载体搭建电算融合业务的基础框架。北网智算将以增量配电网为依托，着力打造电算融合一体化新生态：整合行业优质资源，逐步构建覆盖算力中心规划设计、建设及运营的全业务链条，最终形成高绿电占比、低电价成本的算力中心整体解决方案，通过“绿电支撑算力、算力反哺绿电”的良性循环，构建“电源侧-配网侧-算力侧”动态平衡体系。这一布局既契合国家能源转型与数字经济发展的政策导向，也为公司从传统电力服务商向电算融合综合运营商转型奠定了基础。
　　（四）推进关联收购整合，强化新能源业务布局
　　报告期内，公司完成对辽宁北网新能94.2752%股权的收购，旨在进一步优化治理结构、增强新能源业务核心竞争力。辽宁北网新能由公司关联方麒麟新能分立设立，全面承接其EPC工程总承包业务及承装（修、试）电力设施许可证（二级）等核心资质。此前，麒麟新能为公司新能源项目提供的EPC服务金额占2024年营业总成本的16.31%，关联交易规模较大。本次收购实现双重效能：一方面通过业务内部承接大幅缩减关联交易，切实履行规范关联交易的承诺，提升公司治理独立性与透明度；另一方面直接获取其成熟资质与专业团队，快速补齐新能源建设环节短板。通过资源深度整合，公司在新能源项目开发、建设及投运全链条的协同性显著增强，项目执行效率与成本控制能力进一步提升，为深耕新能源领域奠定了坚实基础。
　　（五）坚守降本增效核心，稳固筑牢照明业务发展根基
　　公司长期深耕LED照明结构件的研发、生产与销售领域，始终践行绿色环保发展理念，聚焦节能照明器具技术研发与工艺迭代革新，持续推动产品与业务向行业倡导的节能、环保、绿色、高效方向深度升级，进一步巩固公司在照明供应链配套领域的领先竞争地位。报告期内，照明行业竞争格局依旧激烈，市场整体面临一定经营压力。对此，公司将“降本增效”作为核心经营策略，持续提升精细化管理效能：一方面坚定落实“抓创新、控成本”发展方针，在降本增效中实现稳健经营；另一方面依托自身在绿色照明结构组件领域的产品研发实力、先进制造工艺及智能生产体系等核心优势，主动贴合市场消费需求与产业发展趋势，研发打造更具竞争力的产品品类。同时，公司进一步深化精益化管理实践，联动研发、生产、销售等多部门推进成本优化与效率提升专项工程：通过推行成本控制指标逐级分解机制，将“成本最优”理念深度融入管理、生产、销售全流程，实现产品制造成本与运营费用的精准管控；此外，还着力强化各照明业务板块间的协同联动效应，有效提升整体运营效率，为公司照明业务的持续稳健发展筑牢坚实基础。
　　（六）资本赋能产业升级，再融资护航企业长远发展
　　在科技创新与产业升级的双重赋能下，公司始终将“战略定力+资本杠杆”作为核心发展逻辑，通过稳步推进再融资项目，为公司搭建可持续增长的核心引擎。
　　公司布局的新能源业务，其所属的电力行业本身具有资本密集属性，业务发展需依托持续稳定的资本投入作为支撑。其中，增量配电网建设虽存在一次性投资规模大的特点，但业务粘性强、回报周期稳定，在具备优质风光资源与产业基础的区域实现有效规模扩张，可切实保障项目后期的持续盈利水平。而资金实力正是企业突破规模瓶颈、实现扩张的关键支撑——若缺乏充足资金保障，不仅会制约公司业务拓展节奏，还将影响利润水平的进一步提升。因此，为保障公司长远稳健发展，公司计划通过向特定对象发行股票的方式补充资金实力，为后续新业务拓展、重点项目落地储备充足资金。
　　本次发行将带来多重价值：一方面有助于优化公司资本结构、降低负债水平、提升短期偿债能力，同时进一步拓宽融资渠道，改善企业融资环境；待募集资金到位并投入使用后，公司资产总额与净资产规模将同步增长，营运资金得到有效补充，资本实力与资产规模显著提升，进而增强公司整体偿债能力与抗风险能力，为未来战略落地筑牢资金保障。
　　报告期内，公司已收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意浙江晨丰科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕722号）。后续，公司董事会将严格依据该批复文件、相关法律法规要求及公司股东大会授权，在规定期限内稳步推进本次向特定对象发行股票的各项后续事宜，确保资本运作与产业发展深度协同。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）照明行业
　　公司自成立以来专心致力于照明产品结构组件的研发、生产及销售，积极创新，注重品牌建设，不断开拓市场，现已具有较为完善的内外销渠道、较强的技术研发和设计创新能力、年轻且富有创新精神的人才团队、精良的制造工艺和规模化自主生产能力，系行业内的领先企业。
　　1.品牌积淀与客户资源优势
　　公司长期专注深耕照明产品结构组件的研发、生产与销售，在业务开展全过程中始终以“为客户创造价值”为核心经营理念。一方面，公司通过连续多年承办中国（浙江）LED照明产业链择优配套会议，并积极参与国内外各类专业展销会，持续深化与产业链各环节的链接；另一方面，经过多年深耕布局，已在照明产业链内构建起良好的协作互动生态，不仅积累了丰富的优质客户资源，更与客户建立起长期稳定的合作关系，成功成为昕诺飞、欧司朗、欧普照明等国内外知名企业的稳定供应商，在行业内树立起稳固的市场地位。凭借快速的客户响应效率与稳定的优质供货能力，公司的服务水平持续获得客户高度认可；与此同时，依托完善的产品质量控制体系与精细化客户服务体系，公司还成功获评浙江省AAA级“守合同重信用”企业，品牌公信力与行业口碑进一步夯实。
　　作为照明产品结构组件细分领域的领先企业，面对行业转型发展与产业升级的关键阶段，公司依托成熟的研发体系、精细化管理体系及专业市场服务体系，在高效保障客户供货需求的基础上，进一步深度参与产业链创新协作，构建起“上下游协同开发、共生共成长”的新型合作模式。这种深度绑定的产业链关系，不仅强化了公司与合作伙伴的协同粘性，更助力公司精准把握行业发展机遇、持续提升市场占有率，为业务长期稳健发展奠定了坚实基础。
　　2.技术研发与创新优势
　　自成立起，公司便将技术研发作为核心竞争力，持续深耕创新领域，构建全流程的完善研发体系。公司组建了一支经验深厚的核心研发团队，成员长期扎根产品电路设计、造型创意优化、结构功能研发、材料工艺革新等一线领域，不仅积累了扎实的实践经验，更形成了成熟的器件开发能力——可独立完成LED灯泡散热器、灯具金属件等核心结构组件的方案设计、原型开发与性能迭代，为产品技术领先性提供坚实支撑。作为国家高新技术企业，公司以浙江省级企业技术中心、省级企业研究院为核心研发载体，同时深化与高校、行业协会等专业机构的产学研合作，搭建起“自主研发+外部协同”的创新矩阵，既能高效响应行业技术趋势，也能精准满足客户个性化技术需求。截至目前，公司累计持有专利164项，其中发明专利19项，技术成果转化效率与质量均处于行业前列；公司曾完成国家火炬计划项目、省级重大专项项目的实施与验收，公司产品获得“浙江制造认证证书”，从项目攻坚到产品品质均获权威认可。此外，公司还积极参与多项照明行业国家标准与行业标准的制修订工作，深度融入行业技术规范体系构建，不仅提升了自身整体研发水平，更在行业技术方向把控中占据主动，进一步巩固了技术领先地位与行业话语权。
　　3.经营团队优势
　　公司核心管理层既有从事照明行业二十几年的技术人才，又拥有市场敏感度、管理敏感度较高的业务、管理人才，公司拥有系统的团队建设理念和多层次、多维度管理队伍，将“小型化、扁平化、年轻化”作为团队建设的基本思路，坚持将创新精神和团队协作精神作为培养团队的基本要求。公司经营团队思维敏锐，专注于做好做强照明器件产品，坚持以人为本，和谐发展，多年来队伍稳定，凝聚力与执行力不断加强，同时，管理层团队积极导入卓越绩效模式，推行成本管理与绩效考核，与时俱进，通过持续的科技创新与管理创新能力提升，如LED灯具的研发、信息化管理的升级、组织管理的不断完善，以及自动化与智能化水平的提高，成功地实现了公司的转型升级。
　　4.生产制造优势
　　公司以先进的生产设备及制造工艺为基础，通过严格的设备选型和每年有效的技改投入，不断开展制造智能升级及完善生产制造中存在的技术缺陷与问题，是国内同行业较早达到RoHS指令要求的制造商之一。公司内部全面推行CIS企业形象识别系统，全面运行ISO9001质量管理体系、IATF16949质量管理体系、ISO14001环境管理体系；同时，硬件方面，公司稳步推进生产制造的自动化、信息化、智能化升级，自主研发的一种LED散热器检测、分选、装箱的自动化流水线填补了国内空白，信息化管理软件向集团化方向覆盖，公司获得“两化融合管理体系评定证书”，控股子公司宏亿电子的项目被列为“江西省智能制造试点示范项目”。公司将产品研发、资源采购、来料监管、工程生产、品质管控各个环节整合成了完善、规模化的生产体系，提升了产品生产效率及产品品质。公司逐步向智能化转型，公司的智能制造项目被评为“2021年浙江省智能工厂（数字化车间）项目”，被列为省级“2022年度生产制造方式转型示范项目计划”。
　　5.管理竞争优势
　　经过多年的探索与发展，晨丰科技逐步建立健全了一套规范且适合自身特色的经营管理模式，形成了独特的管理竞争优势。目前，公司拥有一流的专家及管理团队，并遵循严格的质量控制体系，已经形成了规范、完善的治理结构，本着持续改进、运作高效的原则，建立了以产品产业价值链、经营价值链及业务主流程为依托的组织架构，并通过流程梳理、职权分配等保证了公司在经营管理上能有一个职能完善、责权明确、反应迅速、运作高效的支持平台。公司被授予“浙江省文明单位”荣誉称号。
　　（二）电力行业
　　1.就近消纳驱动降本增效与绿电生态闭环
　　公司增量配电网业务及配套发电侧业务，核心定位为增量配电网供电区域内的用户提供一体化供电服务与综合能源解决方案。通过搭建“源网荷储”一体化智慧能源系统，公司在配网覆盖区域推动新能源电站集群与智能微电网深度耦合，打造“发电-配电-售电”全链条闭环运营模式—以负荷中心为核心，在周边布局分布式新能源电站并推动电量全额本地消纳，创新构建“电源侧-电网侧-用户侧”高度协同的区域能源自平衡体系。这一模式既大幅缩短发电端与用电端的输电距离、降低输电损耗，更落地“新能源建在当地、电量用在当地、红利释放在当地”的“三就地”发展目标，让绿色能源价值直接惠及区域经济。
　　依托新能源直供模式与多能互补机制，公司一方面能显著提升自身市场竞争力，助力园区达成低碳甚至零碳发展目标；另一方面可凭借电价洼地效应，吸引高耗能企业、绿电偏好型企业及出口导向型企业加速集聚，进而形成“负荷增长-电源扩容-成本下降”的正向良性循环，构建起企业、园区、用户多方共赢的绿电应用新生态。当前，公司正以现有配电网资源为基础，进一步拓展综合能源服务边界，全力构建“电-热-冷-气”多能联供的工业园区能源服务新模式，推动区域能源利用效率与绿色发展水平双提升。
　　2.增量配电网“发配售一体化”：标准化运营筑基，规模化拓展破局
　　历经多年实践打磨与效果验证，公司创新打造的增量配电网“发配售一体化”业务模式，已形成可复制、可推广的标准化运营体系。依托政策适配度高、市场接受度广的模块化复制逻辑，该模式已在蒙东、东北等北方重点能源区域实现规模化落地，成为区域能源结构优化的重要抓手。
　　这一模式深度整合“政府统筹+园区承载+企业运营”的三方协同机制：政府层面提供政策引导与资源协调，园区层面搭建产业落地载体，企业层面输出专业运营能力，三者联动既高效破解新能源消纳难题，又同步创造可观的经济与社会效益——既降低园区企业用电成本，又助力地方实现低碳发展目标，形成多方共赢的良性局面。
　　伴随公司增量配电网业务的持续规模化扩张，该模式将进一步依托现有平台资源、技术积累与运营经验，加速向西北、华北等能源富集区域渗透，逐步构建跨区域协同发展的业务布局，推动“发配售一体化”模式在更广阔市场释放价值。
　　3.新能源电站区位资源禀赋与战略布局优势
　　公司新能源电站集群主要布局于内蒙古自治区，该区域地处我国北部高原，平均海拔超1000米，独特的地理条件孕育了全国领先的风光资源优势。公开数据显示，内蒙古风能技术可开发量达14.6亿千瓦，占全国总量的57%，居全国首位；太阳能技术可开发量约94亿千瓦，占全国21%，为公司新能源业务发展提供了先天资源保障。根据中国气象局发布的《2024年中国风能太阳能资源年景公报》数据显示，在风能资源方面，2024年全国风能资源为正常年景，70米高度年平均风速约为5.4米/秒，而内蒙古中东部的70米高度平均风速达7.0米/秒，风功率密度超过300瓦/平方米，显著高于全国平均水平，适合大规模风电开发。内蒙古大部最佳斜面总辐照量超过1800千瓦时/平方米，首年利用小时数达1400小时以上，属太阳能资源富集区。
　　依托上述资源优势，公司在内蒙古已形成规模化新能源装机布局，同时，通过收购辽宁北网新能源获得电力设施承装资质，进一步强化新能源项目建设能力。在政策支持方面，内蒙古2025年新能源装机目标突破1.7亿千瓦，公司正积极融入自治区相关建设计划，形成“资源开发-生态治理-产业集聚”的协同发展模式。
　　上述区位资源与战略布局的深度耦合，不仅保障了公司新能源项目的高发电量与低度电成本，更通过“发配售一体化”模式实现绿电在增量配电网内的就地消纳，提高工业园区供电的绿电占比，有利于公司持续提供低成本供电服务，助力区域经济绿色转型。
　　4.管理团队经验深厚，具备高效快速响应能力
　　公司控股股东、实际控制人丁闵先生自2016年起便深耕增量配电网运营、风力发电、光伏发电等新能源领域，不仅对行业发展趋势、政策导向及市场需求有着深刻认知，更积累了强劲的业务拓展能力与丰富的实战管理经验，能精准把握新能源产业的核心发展机遇。在多年经营实践中，丁闵先生还主导培育出一支覆盖发电、配电、供电全链条的专业管理团队——团队核心成员平均从业年限超8年，既熟悉新能源项目开发、建设、运营各环节的技术要点，又具备应对复杂场景的项目实操经验。依托这支专业团队，公司逐步构建起覆盖项目全生命周期的完善、成熟且高效的生产经营管理体系，从发电安全管控、设备运维保障到成本精细化核算，均形成标准化流程，为项目稳定运营及经济效益最大化提供坚实支撑。
　　尤为关键的是，这套经过实战验证的管理经验与运营体系具备高度可复制性：既能将现有业务中的成熟管理模式快速迁移至新项目，也能在新项目落地后，迅速完成人员调配、技术支撑、运维体系搭建等工作，实现从项目建成到高效运营的无缝衔接，确保新项目快速达效，充分彰显公司在新能源业务拓展中的高效响应优势。

　　四、可能面对的风险
　　（1）照明行业
　　A.原材料价格波动风险
　　公司产品原材料以铜带、铝带、塑料为主，是产品成本的核心构成部分。公司营业利润对原材料价格敏感度较强，原材料价格的大幅波动将直接影响经营业绩。未来大宗商品市场仍存价格剧烈波动风险，若原材料价格上涨，而公司未能通过优化采购节奏、建立战略库存等方式控制成本，或无法及时调整产品定价以转嫁成本压力，将对经营业绩产生不利影响。
　　B.市场竞争的风险
　　照明行业属于全球化竞争市场，行业内企业持续加大投入力度。尽管公司已在行业内确立领先地位，但未来仍面临市场规模拓展压力，在推动产品市场化落地速度、提升新产品市场占有率等方面存在不确定性风险。从长期看，随着LED照明产品的普及，产业链上下游企业数量增多、产能持续扩张：一方面，规模效应可能带动LED照明行业整体产品价格下行；另一方面，市场竞争加剧或导致公司LED灯泡散热器等核心产品价格承压，进而对营业收入增长产生不利影响。
　　C.采购较为集中的风险
　　报告期内，公司前五大供应商采购金额占采购总额比例处于较高水平，采购集中度较高。公司主要原材料为铜带、铝带及塑料，前五大供应商以铜材、铝材及塑料供应商为主。为降低采购成本、强化原材料质量管控，公司采用向核心供应商集中采购的模式。若未来公司与主要供应商合作关系发生不利变动，或供应商自身经营状况恶化、产品质量出现问题，而公司未能及时寻获合格替代供应商，可能导致原材料采购不足（或质量不达标）、采购成本上升，进而影响正常生产经营。
　　（2）电力行业
　　A.新能源业务区域集中度风险
　　公司风力发电、光伏发电项目需取得项目所在地能源管理部门的并网许可，方可接入当地电网，并通过与地方电网公司签订《购售电协议》实现电力销售，因此地方电网公司是新能源业务的核心购电客户。目前，公司运营的风电、光伏项目均集中于内蒙古东部地区，若未来该区域新能源市场环境、产业政策发生重大调整，将可能对公司经营业绩造成负面影响。
　　B.可再生能源补贴发放滞后风险
　　公司运营的“融丰新能源15MW分散式风电项目”“汇集新能源开发区城园50MW分散式风电项目”符合国家可再生能源补贴政策要求，可享受的可再生能源补贴金额较大。尽管国家补贴以国家信用为保障，但受补贴审核流程周期较长、可再生能源基金收缴结算环节耗时等因素影响，发电企业获取补贴资金存在一定滞后性。若未来补贴滞后情况进一步加剧，将对公司现金流稳定性造成不利影响。
　　C.弃风、弃光限电风险
　　当风电、光伏项目所在地电网调峰能力不足、本地用电需求有限且电量外送通道不畅，导致电力无法全额消纳时，电网为维持电力系统稳定，会限制新能源发电企业的上网电量，造成“弃风弃光限电”现象，导致部分风光资源无法充分利用。目前，公司运营的“融丰新能源15MW分散式风电项目”“奈曼旗工业园区增量配电网37MW分散式风电项目”“汇集新能源开发区城园50MW分散式风电项目”已存在弃风限电情况。
　　随着改善弃风、弃光问题的政策引导深化与技术升级落地，我国新能源电力本地消纳及外送能力将稳步提升，弃风、弃光现象有望得到有效缓解。但短期内，若项目所在地电网调峰能力、用电消纳能力出现重大变化，可能导致公司发电量减少，进而对经营业绩产生不利影响。
　　2.经营管理风险
　　（1）控制权稳定性风险
　　目前，公司实际控制人丁闵直接持有公司20%股份，并拟通过认购公司向其定向发行的49,484,821股A股股票，进一步稳定并巩固控制权。若本次向特定对象发行股票未能完成，丁闵承诺通过二级市场增持、协议转让、大宗交易等合规方式，增持公司股票比例不低于9%；香港骥飞、魏一骥承诺通过合规方式合计减持公司股票比例不低于3.5%，以确保双方持股比例差距维持在5%以上。若本次发行未完成，且丁闵、香港骥飞、魏一骥未履行或未足额履行上述承诺，公司控制权稳定性将面临风险。
　　（2）物流不稳定风险
　　公司外销产品主要通过国际海运交付，国际物流形势变化对业务影响较大。当前全球海运运价易受地缘冲突、港口拥堵等因素波动上涨，部分地区物流政策调整、极端天气或运力失衡还可能导致货柜短缺、交付延期。若上述问题持续，不仅会增加外销物流成本、压缩盈利，还可能引发订单延误、客户信任受损，对公司外销业务稳定性及市场拓展造成不利影响。
　　（3）环保风险
　　公司生产过程中会产生废料、废水等污染物，且子公司江西晨航、宏亿电子的部分产品需通过电镀或印刷工艺完成表面处理。若未来公司或子公司出现重大环保合规问题，将可能影响正常生产经营。
　　（4）安全生产风险
　　公司高度重视安全生产，建立了完善的安全生产管理制度体系，构建了以安全生产标准化为核心的企业安全生产管理体系，安全设施配置齐全且运行良好。但生产过程中，仍无法完全排除因人员操作失误、设备老化故障、安全管理疏漏或不可抗力等偶发性因素引发安全生产事故的风险。若发生安全事故或设备故障，公司可能面临减产、停产、经济赔偿、行政处罚等后果，进而对生产经营产生负面影响。
　　3.财务风险
　　（1）应收账款回收风险
　　公司主要客户财务状况良好、商业信用较高，偿付能力较强，双方已建立稳定合作关系，但仍存在部分客户回款异常的情况。公司已结合实际情况对期末应收账款开展减值测试并计提坏账准备。随着应收账款规模扩大，回收风险逐步上升。若主要客户经营状况、财务状况出现恶化，或商业信用出现重大不利变动，公司可能面临货款回收延迟或坏账损失增加的情况，进而对经营产生不利影响。
　　（2）资产负债率上升风险
　　公司所处新能源电力行业具有典型的资金密集型特征，未来需投入大量资金用于增量配电网、风电站及光伏电站建设等资本性项目，资金来源主要依赖自有资金及银行借款，资产负债率存在进一步上升的可能性。目前，公司与多家银行、融资租赁公司保持良好合作关系，商业信用记录优良。但若宏观经济形势出现不利变化或信贷环境收紧，导致公司无法通过其他渠道获取经营所需资金，业务持续发展将可能受限；此外，若因融资渠道受限导致无法及时融资，公司还将面临一定偿债风险。
　　（3）存货跌价风险
　　公司存货主要包括原材料及库存商品。为保障下游客户交货需求，公司在生产经营中通常会提前备货，并结合未来订单预期、供应商交货周期、原材料耗用速率、原材料市场价格及公司流动资金状况等因素，综合确定原材料库存规模。若未来下游市场需求出现重大不利变动、产品市场价格大幅下行，公司存货可能面临较大跌价损失风险。
　　（4）汇率风险
　　公司境外收入为公司营业收入的重要组成部分。若未来汇率持续波动，将对公司出口销售和经营业绩产生一定影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，作为全面学习贯彻党的二十届三中全会精神的开局之年，公司紧抓“深化系统集成改革、推进高质量发展”的核心要义，在国家统筹发展与安全、强化绿色低碳转型的战略指引下，公司以“LED照明结构件+新能源产业”双主业为战略支撑，构建起“传统业务筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双擎驱动发展格局。报告期内，在照明业务板块，公司以“稳销量、抓创新、控成本”为着力点，确保传统业务健康稳健发展；在新能源业务板块，公司深度融入国家能源结构优化布局，在增量配电网等新能源领域积极推进多项目落地，着力培育第二增长曲线，为实现“双碳”目标下的产业转型升级注入新动能。　　报告期内，公司实现... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，作为全面学习贯彻党的二十届三中全会精神的开局之年，公司紧抓“深化系统集成改革、推进高质量发展”的核心要义，在国家统筹发展与安全、强化绿色低碳转型的战略指引下，公司以“LED照明结构件+新能源产业”双主业为战略支撑，构建起“传统业务筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双擎驱动发展格局。报告期内，在照明业务板块，公司以“稳销量、抓创新、控成本”为着力点，确保传统业务健康稳健发展；在新能源业务板块，公司深度融入国家能源结构优化布局，在增量配电网等新能源领域积极推进多项目落地，着力培育第二增长曲线，为实现“双碳”目标下的产业转型升级注入新动能。
　　报告期内，公司实现营业收入1,265,814,483.12元，同比增长1.83%，主营业务保持稳健发展态势；归属母公司所有者的净利润11,086,963.84元，同比下降86.78%，主要系2023年资产收储产生的处置收益致基数大，本期无大额此类损益；且子公司新建厂房、募投项目投产，固定资产折旧增加影响利润。其中新能源业务板块营业收入为16,539.03万元，较上年同比增加333.58%；照明板块收入为102,629.99万元，较上年同比减少9.32%。报告期内，公司主要重点工作情况如下：
　　（一）把握先发优势、加速推进双擎驱动新增长极
　　公司积极深化新能源行业布局，有序推进增量配电网等新能源业务，充分把握行业先发优势，为培育第二增长曲线，构建“传统主业+新兴动能”双轮驱动格局奠定坚实基础。公司新能源业务已在内蒙古、吉林等区域形成覆盖广泛的增量配电网项目矩阵，截至目前，公司成为“奈曼旗工业园区增量配电试点项目”“赤峰高新区东山产业园增量配电业务试点项目”“赤峰市巴林右旗工业园区增量配电网试点项目”“长春农安增量配电网园区项目”“通榆县零碳智慧产业园区增量配电网项目”5个增量配电网项目的业主，此外，公司的参股公司通辽国盛供电有限公司已成为“通辽经济技术开发区高新技术产业园增量配电业务试点项目”的业主，并于2023年12月取得电力业务许可证(供电类)。其中，公司运营的“奈曼旗工业园区增量配电试点项目”已于2022年9月投入运营，是内蒙古东部地区首个供电运营的增量配电网项目。截至目前，该项目已对增量配电网17.11平方公里供电区域内的38家用电企业供电，报告期内为园区内客户提供电力1.691亿千瓦时。此外，园区计划增容用电企业3户，计划新入驻用电企业13户。
　　截至目前，公司建成投运的新能源发电装机容量为160.7兆瓦（其中风电装机容量为145兆瓦）；公司拥有在建及拟建风电机组装机容量为242.35兆瓦、光伏机组装机容量为187.46兆瓦；已取得项目建设指标尚未完成项目核准备案的风电机组装机容量为300兆瓦。
　　（二）把握政策红利期，加快培育低碳能源服务新质生产力
　　报告期内，国务院、国家能源局、国家发改委密集出台了《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》《2024-2025年节能降碳行动方案》《增量配电业务配电区域划分实施办法》《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等系列支持新能源发展的有力政策，为公司积极拓展创新性低碳能源服务，培育新质生产力指明方向并奠定了良好的政策基础。公司通过在增量配电网中创新性构建“源网荷储”一体化系统，实现新能源项目与终端用户的直连互通。通过三个维度推动价值创造：首先，构建低成本绿电供应体系，降低园区企业用电成本，提升绿电消纳比例，增强企业市场竞争力，助力园区达成低碳、零碳示范目标；其次，依托电价优势形成产业磁吸效应，吸引高耗能产业转移和电价敏感型、出口导向型企业聚集，带动新增用电负荷逐年增长；最终，构建起“电源侧扩大装机-配网侧优化调度-用户侧需求响应”的动态平衡机制，形成具有乘数效应的绿电应用生态闭环，为区域经济绿色低碳转型提供系统性解决方案。此外，公司在行业政策驱动的大背景下积极探索能源互联网新技术、园区绿色供电、源荷储资源整合下的“绿电聚合供应”等方向，围绕工业园区的绿色低碳智慧化升级推进战略布局，吸引和聚集“绿电偏好型、电价敏感型、出口依赖型”企业投资落地，实现集群式发展。以“小配网”撬动“大产业”，以“大产业”带动“大发展”，抢抓机遇，让增量配电网成为城市低碳工业中心。
　　（三）秉承降本增效理念，稳健夯实照明业务发展根基
　　公司一直从事LED照明结构件研发、生产和销售业务，秉持绿色环保理念，深耕于节能照明器具技术的研发与工艺革新，不断推动企业产品与业务向着行业所倡导的节能、环保、绿色、高效方向迈进，巩固公司在照明供应链配套企业中的领先地位。报告期内，照明行业仍处于竞争较为激烈的承压状态。公司秉承降本增效核心策略，不断提升精细化管理水平。坚持落实“抓创新、控成本”的方针，降本增效，稳中求进；依托公司在绿色照明结构组件领域的产品研发、制造工艺、智能生产等方面的优势，打造更贴合消费需求及产业发展趋势的产品类型。公司深化精益化管理实践，跨部门开展成本优化与效率提升工程。通过实施成本控制指标逐级分解策略，将“成本最优”的理念贯穿至各个管理及生产、销售环节，精准控制产品制造成本和运营费用。同时，公司大力提升各照明业务间的协同效应，进一步夯实公司稳健发展的基础。
　　（四）擘画资本助力产业升级，再融资推动企业长远发展
　　在科技创新与产业升级的双重驱动下，公司始终以“战略定力+资本杠杆”为核心发展逻辑，通过稳步推动再融资项目构建公司可持续增长引擎。
　　1.可转债募投项目顺利结项
　　报告期内，公司可转债募集资金投资项目均已顺利达到预定的可使用状态，相关募集资金投资项目已悉数完成。为进一步优化募集资金的使用效率，公司将结项后剩余的募集资金全额用于永久性补充流动资金，从而更好地支持公司的日常运营及生产经营活动。
　　2.资本结构优化升级，支撑公司战略发展
　　公司布局的新能源业务领域所处电力行业是资本密集型行业，需要持续的资本投入来保持发展。增量配电网建设具有一次性投资规模大但业务粘性好的特点，对具有优质风光资源和产业资源地区的有效规模扩张能够保障项目后期的持续盈利能力。企业的资金实力是决定其能否实现扩张的重要因素，缺乏充分的资金支持将制约公司的业务发展速度，影响公司利润水平的提升。因此，为保证公司长远稳健发展，公司拟通过向特定对象发行股票来增加公司的资金实力，为后续新业务的发展提供充足的资金储备。本次发行能优化公司资本结构，降低公司负债水平，提高短期偿债能力，拓宽融资渠道。本次发行募集资金到位并投入使用后，公司资产总额和净资产额均相应增加，营运资金将得到有效补充，资本实力与资产规模将得到提升，将进一步提升公司的偿债能力和抗风险能力，为公司未来的发展提供充足的资金保障。
　　目前，公司已收到中国证监会出具的《关于同意浙江晨丰科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，公司董事会将根据批复文件和相关法律法规的要求以及公司股东大会的授权，在规定期限内办理本次向特定对象发行股票的相关事宜。
　　（五）强化治理质效，释放企业发展活力
　　公司严格落实董事会职权各项工作，科学决策助力公司稳健运营。深入落实公司股东大会、董事会审议决策制度，决策的有效性、科学性持续提升；配合独立董事制度改革，全面梳理修订涉及《公司章程》《独立董事工作制度》等治理制度，建立独立董事专门会议机制，确保独立董事和各专委会依法合规履职。
　　（六）强化投资者关系管理，提升股东回报
　　公司始终持续完善投资者关系管理体系，多维度提升信息披露质量和沟通效能，切实维护投资者权益，增强市场信心。深化投资者沟通，构建多元互动机制，通过业绩说明会、机构调研、投资者热线、E互动平台等多种方式，拓宽投资者交流渠道。公司积极响应监管号召合理回报投资者，报告期内，公司实际兑付现金分红总额达2,771.70万元，与投资者分享高质量发展成果。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务为：1）照明产品结构组件的研发、生产和销售，2）增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务。公司基于深耕绿色节能行业的业务定位和发展规划，始终致力于绿色节能照明器具技术研发和工艺提升，推动公司产品和业务向行业倡导的节能、环保、绿色和高效方向不断深入发展。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司照明产品结构组件的研发、生产和销售业务所属行业为“电气机械和器材制造业（C38）”大类下的“照明器具制造（C387）”；公司增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务所属行业为“电力、热力生产和供应业（D44）”大类下的“风力发电（D4415）”、“太阳能发电（D4416）”和“电力供应（D4420）”。
　　公司所属行业符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律、行政法规规定，不涉及产能过剩行业，限制类、淘汰类行业及高耗能高排放行业。
　　1.照明行业发展现状
　　照明行业主要包括传统照明与LED照明，其中传统照明市场的主要产品包括白炽灯、节能灯、卤素灯等，LED照明市场按产品类型主要分为LED光源、LED灯具和LED灯用电器结构件及其他照明器具等。其中，LED光源属于替代性照明产品，外型结构及接口设计通常与传统节能灯一致，但具有高效节能、使用寿命长的特点，其主要产品包括LED球泡灯、射灯、灯管灯等；LED灯具是指能透光、分配和改变LED光源光分布的照明器具，主要产品包括LED筒灯、吸顶灯、面板灯、线条灯等；LED灯用电器结构件及其他照明器具也是照明行业中的一项重要组成，主要包括灯头、散热器、灯具金属件及灯罩等。其中，灯头产品既可应用于LED球泡灯、射灯等，也可应用于传统照明的白炽灯、汽车灯、节能灯和卤素灯等；散热器及灯罩主要应用于LED球泡灯；灯具金属结构件主要应用于LED筒灯、面板灯等。LED照明产品按应用领域可以划分为通用照明和特殊照明，通用照明包括家居照明、工业照明、商业照明、市政设施照明及其他常见的照明场景；特殊照明包括景观照明、显示屏、汽车照明、背光照明等。
　　相较于白炽灯、节能灯等传统光源，LED照明具有发光效率高、节能环保、使用寿命长、安全可靠性强等性能，是传统高耗能电源的优良替代品。20世纪中期，LED在全球照明领域中掀起技术革命，此后逐渐发展成为照明领域的重要产品。进入21世纪以来，全球经济持续快速发展，LED照明凭借其优异的性能在照明领域的应用进一步扩大。出于节约能源、发展低碳经济的目的，各国政府相继出台禁止使用传统白炽灯的政策，为LED照明行业的发展提供了强大的政策支持。为提高能效、保护环境以及应对全球气候变化，LED照明已逐渐成为全球主要的通用照明品类。
　　2024年中国LED照明市场规模预计达7169亿元，同比增长约2%，在全球市场中贡献超过70%的产值，稳居全球第一大生产和出口国地位。
　　未来，智能照明和物联网技术的结合将成为LED行业发展的重要方向之一。通过无线网络（如Wi-Fi、蓝牙、Zigbee等）和智能控制技术，LED照明产品能够实现远程控制、自动调节亮度、色温甚至色彩等功能。LED灯具将与智能家居系统深度集成。
　　LED照明因其高效、低能耗、长寿命等特点而受到青睐，未来这一趋势将愈发明显。随着全球各国对能源消耗和环境保护的日益关注，LED行业将面临更严格的节能、环保和可持续发展要求。随着环保法规日益严格，LED产品的材料选择、生产过程和回收机制将受到更多关注。无汞、无有害物质的LED照明产品将成为市场的主流。
　　随着技术的不断进步，LED的尺寸将不断缩小，并朝着更集成化的方向发展。新的封装技术使得LED器件能够在更小的空间中实现更强的光照输出，满足不同产品和应用对尺寸和功耗的需求。在汽车产业，LED技术的进步使得车灯可以更加小型化、集成化，提供更好的安全性和视觉效果。
　　LED行业发展趋势分析预计未来几年，LED行业将继续受益于技术进步、环保法规和市场需求的推动，智能化、节能、环保、高效能的产品将成为主流。Mini/MicroLED、智能照明、OLED与LED融合等新技术和新应用将不断涌现，推动行业进一步向高附加值和多样化发展。
　　尽管照明节能行业取得了显著进展，但仍面临诸多挑战。市场竞争日益激烈，技术更新换代速度加快，对企业的研发能力和市场竞争力提出了更高要求。同时，消费者对照明节能产品的认知和接受度仍有待提高。然而，随着全球对可持续发展和低碳经济的重视，照明节能行业将迎来更多发展机遇。政府政策的支持、消费者环保意识的提升以及技术创新的推动，将为行业提供广阔的发展空间。
　　综上所述，2024年中国LED照明行业在技术迭代、政策支持及市场需求驱动下，呈现稳步增长态势，同时面临智能化升级与竞争加剧的双重挑战。2025年照明节能行业将继续保持快速发展态势，市场规模将持续扩大，竞争格局将发生变化，技术创新与跨界融合将成为行业发展的重要方向。面对未来发展趋势和挑战，企业需要紧跟时代步伐，加强技术研发和创新，提升产品品质和服务水平。
　　2.电力行业发展现状
　　公司从事增量配电网运营，风力电站、光伏电站的开发运营等新能源领域业务，其所处的电力行业是国民经济的重要基础行业，是国家经济发展战略中的重点产业和先行产业。在“碳中和、碳达峰”战略目标的引领下，我国电力行业正在经历历史性变革，逐步从传统化石能源主导向清洁低碳转型。
　　（1）风力发电、光伏发电行业发展现状
　　从上游企业发展情况来看。我国风电、光伏产业起步于20世纪50年代，彼时国内风电产业较为依赖国外技术，风机国产化率仅10%左右，发展小型非并网风电机组也主要为解决偏远地区供电问题，并未形成规模化的并网供电；而光伏产业也以出口为主，国内应用有限。经过多年发展，如今我国风电、光伏产业已形成全球最完善的供应链体系。在风电领域，2024年全球前十大整机制造商中，中国企业包揽前四并占据六席。光伏行业更是呈现技术引领态势，210大尺寸硅片及N型TOPCon技术主导市场。通过与国内风电、光伏相关设备龙头企业合作，公司能够受益于上游企业的技术迭代，快速获得高性价比的设备与技术服务，有效规避欧美市场贸易壁垒，在国内经济大循环中建立成本护城河。
　　从风力、光伏发电行业发展趋势来看。根据国家能源局数据，2024年我国可再生能源新增装机容量达3.73亿千瓦，同比增长23%，约占电力新增装机的86%。可再生能源新增装机连续两年突破3亿千瓦大关，在全球新增装机的占比超过50%。截至2024年底，我国可再生能源发电装机达到18.89亿千瓦，同比增长24.6%，装机占比连续两年超过一半。其中，风电光伏合计装机达到14.06亿千瓦，首次超过煤电装机，未来发展空间广阔。
　　（2）增量配电网行业发展概况
　　国内增量配电网行业起步于2015-2016年，2015年中共中央、国务院发布《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号），首次提出“有序向社会资本放开配售电业务”，明确增量配电网作为改革突破口。2016年国家发改委、能源局发布《有序放开配电网业务管理办法》，并公布首批105个试点项目，标志着增量配电网改革正式启动。根据上述政策文件的定义，配电网是指电压等级在110千伏及以下的电网，以及220（330）千伏及以下电压等级工业园区（经济开发区）等局域电网。其核心功能是向用户配送电能，覆盖范围包括从变电站到用户的电力分配网络。在此基础上，增量配电网是指新增加的配电网，即除电网企业存量资产外，由社会资本投资、建设、运营的配电网，具体包括新增区域配电网、存量改造配电网两类。
　　增量配电业务包括传统的配售电业务和新兴增值服务两大类，其中配售电业务包括配电线路及设备的安装和维护、电力销售，增量配电网企业售电方式主要有以下两种：①通过参与市场交易购买电力资源，先由省级大电网输送到增量配电网企业，增量配电网企业再通过自身配电网提供给终端用户，根据政府制定的输配电价和与用户协商确定的用电价格分别与省级电网企业、终端用户进行电费结算；②增量配电网企业就近建设新能源场站接入增量配电网，所发电量全部在增量配电网内消纳，为用户提供低用电成本、高绿电占比的供电服务。发行人所从事的增量配电网运营业务为“发配售一体化”业务，向工业园区售电来源于市场交易的电力资源及其接入增量配电网的新能源场站所发电力，即在配电网运营中同时提供发电、配电及售电业务的业务模式。增量配电网业务增值服务的内容则较为丰富，包括用户用电设备维护、设备节能改造、用电策略咨询、综合能源服务等，是增量配电网企业未来的主要发展空间，前景十分广阔。
　　配电网作为城乡经济社会重要的基础设施，是联系能源电力生产和消费的关键枢纽，是服务国家实现“双碳模式”的基础平台。增量配电业务作为新型电力系统，其推出具有重大意义：1）引导社会资本广泛参与配电网的投资和运营，促进配电网的快速建设发展，满足社会快速增长和种类繁多的用电需求；2）在配电网运营领域引入竞争者，以专业化管理措施盘活大量沉淀的配电网资产，并通过市场竞争方式提高全社会配电网运营效率；3）鼓励社会资本对增量配电业务进行拓展创新，丰富增值服务内容，提高终端用户能源管理水平；4）构建以新能源为主体的新型电力系统，推动能源电力低碳转型，为增量配电网供电范围内用户提供低用电成本、高绿电占比的供电服务，全面服务生态文明建设。
　　从2016年国家首次发布第一批增量配电试点项目开始，改革已走过9年，增量配电已从政策试验田演变为新型电力系统关键拼图，探索试点模式也从单一的增量配电网，不断向源网荷储一体化、新能源微电网示范等形式探索。自2016年以来，国家发改委和国家能源局先后完成五批次共459个增量配电业务改革试点（不含申请取消的24个），覆盖全国所有地级及以上行政区。截至2024年12月，全国共计331个试点完成规划编制，360个试点完成业主优选，256个试点确定供电范围，227个试点项目取得电力业务许可证（供电类）。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）照明业务
　　（二）电力
　　公司主营业务之一为增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务，其主要产品为电力。其中，增量配电网运营业务的主要客户为供电范围内的用电客户，风力电站、光伏电站开发运营业务的主要客户为国家电网、增量配电网等公用电网公司。公司增量配电网运营，风力电站、光伏电站的开发运营业务基本流程如下：
　　（1）增量配电网业务
　　（3）光伏电站开发运营业务
　　（三）公司的业务模式
　　公司拥有独立完整的采购、生产和销售体系，根据公司自身情况、市场需求和运行机制开展经营活动。公司两类主营业务的业务模式具体如下：
　　1.照明产品结构组件的研发、生产和销售业务
　　公司主要通过LED照明产品结构组件的销售获得主营业务收入，通过铜、铝等废料销售等获得其他业务收入，其主要业务模式如下：
　　（1）采购模式
　　公司采购的原材料主要包括铜、铝、铁、PC/PA塑料等，主要采取以产定购的采购模式，由公司市场计划部下设的采购部负责所有原辅材料的采购。公司制定了《采购管理制度》《采购验收管理制度》《供应商管理程序》《新产品放行程序》等采购管理制度文件，建立了完善的采购管理程序和供应商管理体系。公司采购部根据年度需求预测以及生产部提供的月度生产计划制定采购需求计划，并结合原材料库存、原材料市场价格波动情况等分批量向供应商进行采购。公司市场计划部下设的质量部负责对采购物料的质量检验和异常情况进行汇总反馈，采购物料通过检验后由仓库管理人员对来料进行清点入库。
　　公司对供应商实行严格的供应商准入审核：首先，公司采购部需收集供应商产品质量、服务、价格、供货能力等方面资料，并组织质量部、研发中心和各生产事业部相关人员对供应商经营资质和供货资质进行实地评估。经过初步评审合格的供应商，需根据采购部提供的物料的开发需求提供符合要求的物料样品，再由质量部或研发中心按照相关标准检验合格后即可纳入合格供应商管理体系。目前，公司与主要原材料供应商均建立了良好的长期合作关系，具有一定的议价能力，并能有效降低缺货风险。
　　（2）生产模式
　　公司以“定制生产＋合理的安全库存”为生产导向，定制生产由营销事业部在接到客户订单后，经过订单评审程序，再由生产部门生成生产任务单下发到各生产单位；安全库存由营销事业部每月根据市场分析、库存量情况、生产产能情况与生产部门一起制定月生产计划，并生成生产任务单至各生产单位。各项生产任务完工后，由质量部进行产品质量检验，并办理成品包装和入库。报告期内，公司生产管理部门根据产品工艺的特点，将灯头类产品的表面处理等非关键的工序委托第三方协作单位实施。公司采用外协加工生产模式有利于公司集中资源于照明产品结构组件的研发和生产工艺，节约加工设备和场地的资本投入，是公司优化资源的综合抉择。
　　（3）销售模式
　　报告期内，公司产品以内销为主，主要通过直销方式进行；外销主要通过母公司自营出口和境外子公司实现销售。公司主要通过展会、行业研讨会、电商网站和广告等方式进行营销宣传，提高公司和产品曝光率，同时通过行业协会、客户推荐，获得潜在客户需求信息，进一步拓展新客户。照明产品结构组件通常为标准化产品，公司在该行业积累了丰富的经验，产品质量、性能指标均获得客户的认可，已进入如昕诺飞、欧司朗、欧普照明、立达信等国内外知名品牌客户的合格供应商名录中。公司通过商务谈判的方式与客户签署销售框架协议，建立长期稳定的合作关系，日常通过邮件、传真和网络等方式接受客户订单，由各生产事业部、营销事业部、采购部、质量部和财务部等部门负责订单的跟进、发货、款项收回等业务环节。
　　2.增量配电网运营，风力电站、光伏电站的开发运营业务
　　公司主要从事增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营等新能源领域的业务，上述业务主要包括开发、建设、运营等环节。增量配电网项目在其开发阶段，项目公司需向地方政府能源管理部门申请作为增量配电网运营项目的业主，在成为项目业主后，项目公司需要完成可行性论证并获得所有支持性文件，并向地方能源管理部门申请项目核准。增量配电网运营项目取得核准后，即可依据电力建设相关管理程序和要求开展项目建设，并接受地方能源管理部门监督；在增量配电网项目运营阶段，拥有配电网运营权的项目公司在正式经营配售电业务前需要向地区所属国家能源局派出机构申请电力业务许可证（供电类），在取得供电许可后，项目公司可以向配电区域内用户提供供电服务，并将自持新能源电站生产的电力接入增量配电网，为用户提供“发、配、售一体化”的供电服务。
　　风力电站、光伏电站项目的开发阶段视项目类型需履行不同审核程序，如项目公司拟开发运营分散式风电或分布式光伏项目则需获得能源主管部门对于项目的核准或备案，如项目公司拟开发运营集中式风电或集中式光伏项目则还需获得能源管理部门颁发的电力业务许可证（发电类）；此外，项目公司还需获得当地政府有关部门对环境保护等相关事项的行政许可。在项目建设阶段，项目公司需要在取得规划部门和建设部门出具的有关规划和建设的行政许可后，对电站开发运营项目进行电站规划、设计、勘察、设备采购、施工建设等工作，在项目建设完工、具备发电条件后，即可进入并网验收及项目运营阶段。项目公司需要在满足项目所在地电力主管部门要求的验收条件下，启动工程并网验收，项目验收通过后即可取得能源管理部门对于项目颁发的发电许可，即可开展并网发电业务。
　　（1）采购模式
　　公司拥有独立的采购体系，项目通过公司决策批复后，即可开展采购流程。公司制定了采购及招投标管理制度，采购管理工作均按照相关制度进行。
　　在增量配电网、风力电站和光伏电站项目的开发建设阶段，公司采购主要包括设计、发电设备、施工工程等，上述采购通常采取EPC总承包或平行承发包模式。EPC总承包即由承包方提供设计、设备采购、施工、安装调试和竣工验收等全套服务，项目公司负责增量配电网供电设施及供电线路、风力电站和光伏电站建设期间的现场管理；平行承发包模式即项目公司将建设工程的设计、施工以及设备采购的任务经过分解分别发包给若干个设计单位、施工单位和设备材料供应商，并分别与各方签订合同。
　　在风力电站和光伏电站项目的运营管理阶段，公司主要采购电站运维服务，包括配电网和电站内的发电设备、变电设备、输配电设备的运行调试、日常检维修等，由项目公司直接向具有电站运营管理经验的供应商进行采购；目前公司增量配电网项目的运营管理由增量配电网公司直接负责，无需对外采购。
　　在增量配电网项目的电力销售阶段，公司需参与市场交易购买电力资源，先由省级大电网输送到公司配电网，再通过自身配电网提供给终端用户，用于补充增量配电网配套发电侧发电量不足的部分；对于发电项目而言，风力电站和光伏电站系利用大自然中的风能、太阳能通过发电设备生产电力，公司无需对外采购。
　　（2）生产模式
　　公司增量配电网运营业务包括增量配电网运营和增量配电网配套发电侧业务：①增量配电网运营业务主要系通过建设供电设施并铺设供电线路，将外购电力或者增量配电网配套的发电侧供应的电力直接销售给供电范围内工业园区中的用电客户；②增量配电网配套发电侧业务主要系通过风力电站、光伏电站将其所生产电力接入增量配电网，对工业园区内客户进行供电。
　　公司风力电站、光伏电站的开发运营业务主要是利用大自然中的风能、太阳能通过发电设备生成电力，并入电网。
　　公司在遵守法律法规、确保安全和环保达标排放的基础上进行生产发电，根据安全经营规范性要求，公司制定了《生产管理制度汇编》《安全管理制度汇编》等制度，规范项目运行阶段的各部门职责和接口流程。
　　（3）销售模式
　　报告期内，公司的电力销售主要采用直销模式，即公司将电力产品直接销售给电网公司或供电范围内的用电客户。公司所运营的增量配电网项目系以增量配电网作为载体紧密连接电源侧（配套发电侧）与用电侧，项目公司与用电客户签署《高压供用电合同》《高压供用电合同（新能源）》后将其外购电力及配套发电侧（风力电站和光伏电站）所生产电力销售给供电范围内的用电客户，项目公司按月出具电量及电费结算单，用电客户予以确认后双方进行结算。
　　公司运营的风力电站和光伏电站项目所生产电力均由电网公司全额直接收购。风力电站、光伏电站项目公司需与电网公司签订《并网调度协议》《购售电合同》，将各电站所生产电力并入电网公司指定的并网点，实现电量交割与销售，电网公司按月出具电量及电费结算单，项目公司予以确认后与电网公司进行结算。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）照明行业
　　公司自成立以来专心致力于照明产品结构组件的研发、生产及销售，积极创新，注重品牌建设，不断开拓市场，现已具有较为完善的内外销渠道、较强的技术研发和设计创新能力、年轻且富有创新精神的人才团队、精良的制造工艺和规模化自主生产能力，系行业内的领先企业。
　　1.品牌和客户优势
　　公司一直专注于照明产品结构组件的研发、生产与销售，在开展业务活动过程中始终坚持把“为客户创造价值”作为经营理念，连续多年承办了中国（浙江）LED照明产业链择优配套会议或参加国内外各类展销会等活动，经过多年努力，已在照明产业链中形成了良好的互动，积累了一批优质的客户资源并与之建立了良好、稳定的合作关系，成为昕诺飞、欧司朗、欧普照明等知名跨国企业的稳定供应商，市场地位优势明显。公司快速的响应能力及优质的产品供货能力，亦获得了客户的认可。同时，依托良好的产品质量控制体系及优质的客户服务体系，公司被认定为浙江省AAA级“守合同重信用”企业。
　　公司作为细分行业领先企业，在照明行业面临转型发展及产业升级时期，凭借成熟的研发体系、管理体系及市场服务体系，在有效保证客户供货需求外，还融入到产业链的创新互动活动中，实现了上、下产业链共同开发、共同成长的合作新模式，为公司把握照明行业发展机遇、提高市场占有率提供了有力的支持。
　　2.技术研发优势
　　公司自成立以来，一直专心致力于技术研发，已经建立了较为完善的研发体系，拥有强大的研发人员队伍，长期在一线从事产品电路设计、造型设计、结构设计、材料工艺研究等工作，具有较为丰富的实践经验，积累了丰富的器件开发能力，如LED灯泡散热器、灯具金属件等结构组件的方案设计、产品开发等。公司是国家高新技术企业，主要以浙江省级企业技术中心及省级企业研究院为研发平台，通过与大专院校、行业协会等专业机构合作，为公司的创新工作和客户的个性化需求提供了有力的技术支持。截至2024年12月31日，公司已拥有168项专利，其中19项发明专利。公司曾完成国家火炬计划项目、省重大专项项目的实施与验收，公司产品获得“浙江制造认证证书”。同时公司积极参与多项照明行业国家标准、行业标准的修订，提升了公司的整体研发水平。
　　3.经营团队优势
　　公司核心管理层既有从事照明行业二十几年的技术人才，又拥有市场敏感度、管理敏感度较高的业务、管理人才，公司拥有系统的团队建设理念和多层次、多维度管理队伍，将“小型化、扁平化、年轻化”作为团队建设的基本思路，坚持将创新精神和团队协作精神作为培养团队的基本要求。公司经营团队思维敏锐，专注于做好做强照明器件产品，坚持以人为本，和谐发展，多年来队伍稳定，凝聚力与执行力不断加强，同时，管理层团队积极导入卓越绩效模式，推行成本管理与绩效考核，与时俱进，通过持续的科技创新与管理创新能力提升，如LED灯具的研发、信息化管理的升级、组织管理的不断完善，以及自动化与智能化水平的提高，成功地实现了公司的转型升级。
　　4.生产制造优势
　　公司以先进的生产设备及制造工艺为基础，通过严格的设备选型和每年有效的技改投入，不断开展制造智能升级及完善生产制造中存在的技术缺陷与问题，是国内同行业较早达到RoHS指令要求的制造商之一。公司内部全面推行CIS企业形象识别系统，全面运行ISO9001质量管理体系、IATF16949质量管理体系、ISO14001环境管理体系；同时，硬件方面，公司稳步推进生产制造的自动化、信息化、智能化升级，自主研发的一种LED散热器检测、分选、装箱的自动化流水线填补了国内空白，信息化管理软件向集团化方向覆盖，公司获得“两化融合管理体系评定证书”，控股子公司宏亿电子的项目被列为“江西省智能制造试点示范项目”。公司将产品研发、资源采购、来料监管、工程生产、品质管控各个环节整合成了完善、规模化的生产体系，提升了产品生产效率及产品品质。公司逐步向智能化转型，公司的智能制造项目被评为“2021年浙江省智能工厂（数字化车间）项目”，被列为省级“2022年度生产制造方式转型示范项目计划”。
　　5.管理竞争优势
　　经过多年的探索与发展，晨丰科技逐步建立健全了一套规范且适合自身特色的经营管理模式，形成了独特的管理竞争优势。目前，公司拥有一流的专家及管理团队，并遵循严格的质量控制体系，已经形成了规范、完善的治理结构，本着持续改进、运作高效的原则，建立了以产品产业价值链、经营价值链及业务主流程为依托的组织架构，并通过流程梳理、职权分配等保证了公司在经营管理上能有一个职能完善、责权明确、反应迅速、运作高效的支持平台。公司被授予“浙江省文明单位”荣誉称号。
　　（二）电力行业
　　1.就近消纳驱动降本增效与生态闭环
　　公司的增量配电网业务及其配套的发电侧业务，主要是为增量配电网供电区域内的用户提供供电及综合能源服务。通过构建“源网荷储”一体化智慧能源体系，公司在增量配电网区域内实现新能源电站集群与智能微电网的深度融合，形成“发-配-售”全链条闭环运营模式。该模式通过在负荷中心周边布局分布式新能源电站并实现全部本地消纳，创新构建“电源侧-电网侧-用户侧”高度协同的区域能源自平衡体系，不仅显著缩短了发电侧与用电侧的输电距离，更实现了“新能源建在当地、电量用在当地、红利释放在当地”的“三就地”发展目标。通过新能源直供与多能互补机制，可显著增强市场竞争力并助力园区达成低碳发展目标，并通过电价洼地效应吸引高耗能、绿电偏好型及出口导向型企业加速集聚，形成"负荷增长-电源扩容-成本下降"的良性循环，构建起多方协同的绿电应用新生态。公司正依托现有配电网资源，拓展综合能源服务，全力打造“电-热-冷-气”多能联供的工业园区发展新模式。
　　2.增量配电网业务“发配售一体化”标准化运营、规模化拓展
　　经过多年实践验证，公司创新构建的增量配电网"发配售一体化"业务模式已形成标准化运营体系，通过政策适配性强、市场认可度高的模块化复制路径，成功在蒙东、蒙西等北方地区实现规模化拓展。该模式通过“政府+园区+企业”三方协同机制，有效解决新能源消纳难题，并创造显著经济社会效益。随着公司增量配电网规模化拓展，该模式将依托平台优势，加速向西北、华北等能源富集区域延伸，形成跨区域协同发展格局。
　　3.新能源电站区位资源优势
　　公司目前运营的风电场、光伏电站主要位于内蒙古自治区。内蒙古自治区位于我国北部，全区基本以高原地貌为主，大部分地区海拔在1000米以上。公开数据显示，内蒙古风能资源技术可开发量约14.6亿千瓦，占全国总量的57%，居全国首位；太阳能资源技术可开发量约94亿千瓦，占全国的21%，公司发展风力发电、光伏发电产业的区位优势明显。根据中国气象局发布的《2024年中国风能太阳能资源年景公报》数据显示，在风能资源方面，2024年全国风能资源为正常年景，70米高度年平均风速约为5.4米/秒，而内蒙古中东部的70米高度平均风速达7.0米/秒，风功率密度超过300瓦/平方米，显著高于全国平均水平，适合大规模风电开发。内蒙古大部最佳斜面总辐照量超过1800千瓦时/平方米，首年利用小时数达1400小时以上，属太阳能资源富集区。
　　4.管理团队经验丰富、可快速响应优势
　　公司控股股东、实际控制人丁闵先生自2016年以来便开始聚焦增量配电网运营、风力发电、光伏发电等新能源领域产业发展，在新能源行业具有较深刻的理解和业务拓展能力，并积累了丰富的新能源管理经验；此外，在多年的经营过程中，丁闵先生在公司培养了一支专业过硬的发电、配电和供电管理人员团队，相关人员的从业经验丰富，进而逐步建立了完善、成熟、高效的生产经营管理体系，能够有效保障项目的发电安全与经济收益，这些经验都具有延续性，可以快速将现有业务管理的经验运用到新项目的业务上，一旦新项目建成，无论在人员配备或是技术支持等方面都能快速响应。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,265,814,483.12元，同比增长1.83%，归属母公司所有者的净利润11,086,963.84元，同比下降86.78%；归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润3,085,257.68元，同比下降86.50%；经营活动产生的现金流量净额为202,228,860.36元，同比增长78.28%；归属于上市公司股东的净资产1,150,759,945.76元，同比下降2.07%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.照明行业
　　（1）LED照明产品占比进一步提高
　　我国是全球第一大LED照明产品生产和出口国，我国LED照明市场规模增速已超过全球平均水平。随着LED技术在照明领域的广泛应用，加上全球各国对高能耗传统光源的限制政策，使得LED照明成为市场上的必需品。截至2024年，LED光源在照明市场中的占比已经超过85%，市场替换空间逐渐缩小。据中国照明电器协会数据显示，2024年我国照明产品出口以价换量的态势明显，全年产品出口均价持续疲软。2024年中国照明出口总额约561亿美元。其中灯具产品整体累计出口额约424亿美元，同比下降0.1%，约占全部照明产品出口总额76%。电光源产品出口量228亿只，同比增长35%。
　　（2）照明企业加速迈向“智能化”
　　在5G、物联网、人工智能等新兴技术的驱动下，通用照明龙头企业正在加速向智能照明转型。基于LED照明的半导体属性，其可成为数据化连接过程中的载体和界面，为产品智能化提供了更多的可能性。通过与智能控制结合，可最大限度突显LED照明的特性和优势，满足用户对调光、调色、远控、互动、可扩展性等多方面的照明需求，实现照明技术与物联网、云计算、人工智能等先进技术的融合，成为智能家居、智慧建筑的重要组成部分。智能照明对传统照明市场的替代效应已逐渐显现，智能照明在家居领域、办公领域、商务领域及公共设施领域均有较好发展前景。
　　（3）照明行业应用场景将更加细分
　　随着LED照明技术的快速发展，LED照明产品的稳定性、使用寿命、智能化等性能指标逐渐成熟，LED照明产品已不仅是满足一般照明的需求，而是根据应用场景的不同，衍生出诸多应用领域，市场范围不断扩展和延伸。未来，随着景观照明、汽车照明等细分行业的发展，LED照明市场需求仍将保持快速增长的趋势。
　　2.电力行业
　　（1）风力发电、光伏发电迎来新机遇
　　“十三五”时期，我国能源结构持续优化，低碳转型成效显著，非化石能源发电装机容量稳居世界第一。为实现“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的发展目标，我国将加快构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统，推动形成绿色发展方式和生活方式。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》（国发〔2021〕23号），提出实施能源绿色低碳转型行动等“碳达峰十大行动”，强调全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地。
　　此外，随着风力发电、光伏发电技术的改进，风电机组设备容量持续提升，光伏组件发电效率增强，风力电站、光伏电站的发电效率进一步提升。风力发电、光伏发电作为可再生能源发电的中坚力量，肩负着逐步成为主体电源的重任。未来，我国风力发电、光伏发电将迎来更大的发展空间。
　　（2）构建新能源就地就近消纳的综合能源系统
　　增量配电网业务是我国电力体制改革的重要组成部分，旨在鼓励和吸引社会资本参与配电网建设，探索市场化的配电网发展路径；打破传统配电网业务垄断模式，通过市场竞争促进配电网运营效率和服务质量的提高。
　　2021年2月，国家发改委、能源局颁布《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》（发改能源规〔2021〕280号），鼓励社会资本等各类投资主体投资增量配电网项目，支持新能源电站开发建设和就近接入消纳，结合增量配电网等工作，开展源网荷储一体化绿色供电园区建设；2021年3月，内蒙古自治区能源局颁布的《关于进一步深化增量配电业务改革有关事宜的通知》（内能电力字〔2021〕189号）指出，鼓励在增量配电网中以分布式能源（风电、光伏）+储能+负荷的方式促进新能源就近消纳，开展源网荷储一体化绿色供电园区建设；2022年1月，国家发改委、国家能源局颁布的《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》（发改能源〔2022〕206号）中就完善能源绿色低碳转型的体制机制和政策措施提出，探索同一市场主体运营集供电、供热（供冷）、供气为一体的多能互补、多能联供区域综合能源系统；在符合电力规划布局和电网安全运行条件的前提下，鼓励通过创新电力输送及运行方式实现可再生能源电力项目就近向产业园区或企业供电。
　　基于国家一系列鼓励增量配电网企业开展业务的政策可以看出，增量配电网企业未来的生存发展空间不仅是供电服务，更重要的是做终端用户能源管理的创新者，向终端用户提供优质增值服务，以客户需求为导向，开辟创新终端客户的用电规划、节能降耗、安全用电、水电汽冷热等综合能源服务；此外，增量配电网企业应积极参与国家政策鼓励的新能源就近消纳工作，加强新能源电站开发建设和就近消纳，推进源网荷储一体化绿色供电园区建设。
　　综上，未来我国在能源利用上，将逐步实现电力零碳化和燃料零碳化，新能源占比将继续提高。随着产业支持政策的优化及市场规模的快速增长，公司的增量配电网“发配售一体化”业务及风电、光伏发电业务将因此受益得到快速发展。
　　(二)公司发展战略
　　1.照明行业
　　公司将继续聚焦于照明散热器、印制电路板等器件材料领域，保持和巩固公司在照明供应链配套企业中的领先地位；依托在绿色照明结构组件领域的产品研发、制造工艺、智能生产等方面的优势，重点提高相关配套产品的智能化和高可靠性等方面的能力，深化“国内国外双线布局、国内两大生产基地”产业布局，推进企业产业化及智能化升级，保持国内市场优势地位。公司将全面实现自动化、集约化和精益化生产，以提高供应链的快速响应能力。同时，公司将围绕照明行业、厨电行业、汽配行业等，进一步丰富公司的产品种类，扩大生产经营规模。
　　2.电力行业
　　公司坚持以增量配电网+新能源电站开发为核心的业务发展理念，在国家及各省市电力业务体制改革相关政策指导下，开展增量配电网“发配售一体化”及分散式、分布式、集中式保障性新能源开发建设。公司将以一个保障、三大优势——即政策保障、综合能源价格优势、可追踪低碳优势、绿色能源产业转化优势，依托增量配电网构建“能源价格洼地、低碳园区招商高地”，以低供电价格，高绿电占比，吸引更多高耗能企业入驻增量配电网工业园区，并逐步在园区内形成具有完整产业链的产业集群。公司将通过开发+收购并举方式拓展公司增量配电网及新能源项目覆盖范围，以客户需求为导向，为园区内用电客户提供低价的综合能源服务，增强用电客户与增量配电网粘性。同时，公司将积极参与国家政策鼓励的新能源就近消纳工作，加强新能源场站开发建设和就近消纳，推进源网荷储一体化绿色供电园区建设，引领中国工业园区绿色低碳发展新生态，促进新能源“建在当地、电量用在当地、红利释放在当地”。
　　(三)经营计划
　　公司将继续保持LED灯具结构件产线系列产品的产销策略，在积极拓展市场份额、扩大客户覆盖率的同时，加大对优质客户需求的深耕挖掘，进一步提升优质客户的销售占比，以提高公司整体销售稳定性及回款质量。此外，公司将积极深入下游客户产品策略，强化销售团队对一线市场需求的响应能力及提升市场敏感性。进一步提高对优质客户群的定制化服务能力，夯实公司的行业领先地位和商业根基。利用行业深化调整的有利时机，巩固在照明配套板块的优势地位。同时，将围绕公司战略布局，加快推进灯具金属件、大功率LED照明结构件、厨具配件、新能源汽车配件的研发、推广和应用。
　　未来三年，公司将重点在辽宁、吉林、黑龙江省以及内蒙古自治区东部、西部重点布局增量配电网、新能源发电业务，推动增量配电改革试点、园区绿色供电、大型清洁能源基地项目。秉承立足东北谋划西北的发展战略，重点开发省、市、县/区级工业园区及经济开发区，充分利用园区未开发利用土地及周边新能源资源，形成半径不超过150公里既有一座增量配电网的项目布局，通过搭建虚拟电厂协调优化新能源场站所发电量、储能系统及用电侧可调节负荷，建立需求侧响应机制，从而提高新能源发电效率、降低企业用电成本、提高增量配电网运行稳定性，实现园区用能价格降幅20%以上，绿电占比70%以上的电力供应网络，实现一座增量配电网即是一个城市的工业中心。同时带动工业园区绿色、低碳转型升级，推动公司成为中国工业园区绿色低碳转型升级的引领者，助力地方政府提前完成“碳达峰，碳中和”发展目标。
　　(四)可能面对的风险
　　1.市场风险
　　（1）照明行业
　　A.原材料价格波动风险
　　公司产品原材料主要为铜带、铝带、塑料等，为公司产品成本的主要构成部分。公司营业利润对原材料价格的敏感度较高，原材料价格的大幅波动将对公司经营业绩影响较大。未来大宗商品市场仍存在价格大幅波动风险，若将来原材料价格出现上涨，而公司不能合理安排采购、控制原材料成本或者不能及时调整产品价格，将对公司经营业绩产生一定不利影响。
　　B.市场竞争的风险
　　照明行业是一个全球化竞争的市场，相关行业企业不断加大在照明行业的投入，尽管公司已经在行业中占据领先优势，但未来仍面临着较大的市场规模提升压力，如何以最快的速度把产品推向市场，快速提高新产品的市场占有率，还存在一定的风险。从长期看，随着LED照明产品的不断推广应用，产业链上下游企业增多、产能扩大，一方面，规模效应带来的成本下降可能导致LED照明行业的整体产品价格降低，另一方面，市场竞争的加剧也可能在一定程度上导致公司LED灯泡散热器的价格出现下降，进而给公司营业收入的增长造成不利影响。
　　C.采购较为集中的风险
　　报告期内，公司前五大供应商采购金额占公司采购总额的比例高，采购集中度较高。公司主要原材料为铜带、铝带及塑料，报告期内前五大供应商主要为铜材、铝材及塑料供应商。为降低采购成本，以及便于进行产品原材料质量控制，公司向主要原材料供应商集中采购。若未来公司与主要原材料供应商合作关系出现不利变化，或者原材料供应商本身经营情况或产品质量出现不利变化，而公司不能及时找到可替代的供应商，可能导致公司不能及时足额采购到符合公司质量要求的原材料，或导致采购成本提高，从而对公司生产经营造成不利影响。
　　（2）电力行业
　　A.新能源业务区域集中度较高相关风险
　　公司开发运营的风力发电、光伏发电项目需要获取项目所在地区能源管理部门的许可才能将电厂连接至当地电网，并通过与地方电网公司签署《购售电协议》进行电力销售，因此地方电网公司是公司新能源业务的主要购电客户。目前，公司开发运营的风力发电及光伏发电项目均分布在我国内蒙古东部地区，如果未来我国内蒙古东部地区的新能源市场环境、政策环境发生重大变化，将可能对公司经营带来负面影响。
　　B.可再生能源补贴发放滞后风险
　　目前，公司开发运营的“融丰新能源15MW分散式风电项目”和“汇集新能源开发区城园50MW分散式风电项目”符合国家可再生能源补贴政策的要求。2024年12月31日，公司应收可再生能源补贴为4,188.50万元，金额较大。虽然国家补贴以国家信用为基础，但由于国家补贴审核时间较长，可再生能源基金收缴结算周期较长等因素，导致发电企业收到国家补贴时间有所滞后。若未来可再生能源补贴滞后情况进一步加剧，将对公司的现金流产生不利影响。
　　C.弃风、弃光限电风险
　　当风电、光伏项目所在地电网调峰能力不足，或当地用电需求较少且不能通过电量外送等方式完全消纳时，电网为保持电力系统的稳定运行，会降低新能源发电企业的发电能力，使得部分风光资源无法得到充分利用，产生“弃风弃光限电”的现象。公司开发运营的“融丰新能源15MW分散式风电项目”、“奈曼旗工业园区增量配电网37MW分散式风电项目”和“汇集新能源开发区城园50MW分散式风电项目”存在弃风导致的限电情况。
　　基于改善弃风弃光现象的政策引导和技术改进多措并举，未来我国新能源电力本地、外送消纳能力将稳步提升，弃风弃光现象将得到有效缓解。如短期内弃风弃光现象因项目所在地电网调峰能力、用电消纳能力等原因发生重大变化，可能对公司发电量产生影响，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2.经营管理风险
　　（1）控制权稳定性风险
　　目前，公司实际控制人丁闵直接持有公司20%的股份，拟通过认购公司向其发行的49,484,821股A股股票的方式进一步稳定和巩固其控制权。若本次向特定对象发行股票未能完成，丁闵承诺通过二级市场增持、协议转让、大宗交易或其他符合法律法规的方式增持公司股票不少于9%，香港骥飞、魏一骥承诺通过法律法规允许的方式减持公司股票合计不少于3.5%，确保双方的持股比例差距在5%以上。若本次向特定对象发行股票未能完成，且丁闵、香港骥飞、魏一骥未履行或未完全履行上述承诺，则公司的控制权稳定性存在一定风险。
　　（2）物流不稳定风险
　　原有物流体系面临着诸多因素的巨大冲击，存在着运费上升、货柜难求等问题，将对公司经营效率和成本造成冲击，存在可能影响公司业务稳定的风险。
　　（3）环保风险
　　公司在生产过程中会产生废料废水等，公司及子公司江西晨航、宏亿电子的部分产品需通过电镀工序或者印刷工艺进行表面处理。在公司未来经营过程中，可能存在因出现重大环保问题进而影响公司或子公司正常生产经营的风险。
　　（4）安全生产风险
　　公司高度重视安全生产工作，制定了一系列安全生产管理制度，建立了以安全生产标准化为基础的企业安全生产管理体系，各项安全设施配置齐全且运行良好，但生产过程中仍不能完全排除因人员操作不当、设备故障老化、疏于安全管理、不可抗力等偶发性因素引起安全生产事故的可能。如果发生意外事故或设备故障，可能导致公司减产、停产、承担经济赔偿责任或遭受行政处罚，从而对生产经营产生一定负面影响。
　　3.财务风险
　　（1）应收账款回收风险
　　公司主要客户财务状况良好，商业信用较高，具有较强的偿付能力，公司与主要客户建立了良好的合作关系，但也存在部分客户回款异常的情形。公司已根据具体情况对期末应收账款进行减值测试并计提坏账准备。随着应收账款金额的增加，公司应收账款回收风险加大。若公司主要客户的经营情况和财务状况发生恶化，或者商业信用发生重大不利变化，公司不能及时收回货款或者发生坏账损失的可能性将会增加，从而对公司的经营产生不利影响。
　　（2）资产负债率上升风险
　　公司所属新能源电力行业属于资金密集型行业，未来公司仍需投入大量资金用于增量配电网、风力电站和光伏电站建设等资本性支出，相关资金的来源主要为公司自有资金及银行借款，公司的资产负债率可能进一步提高。目前公司与多家银行、融资租赁公司保持着良好的合作关系，商业信用良好。但若宏观经济形势发生不利变化或者信贷紧缩，未来公司不能通过其它渠道获得经营所需资金，公司业务的持续发展将可能受到不利影响。此外，如公司受限于融资渠道有限而不能及时进行融资，公司将面临一定偿债风险。
　　（3）存货跌价风险
　　公司存货主要为原材料及库存商品，为满足下游客户的交货需求，公司在生产经营过程中通常进行生产备货，同时根据预计未来订单情况、供应商交货期、原材料耗用情况、原材料市场价格、公司流动资金情况等因素综合确定原材料库存水平。若未来公司产品下游市场需求情况出现重大不利变化，市场价格大幅下降，公司存货可能面临较大的跌价损失风险。
　　（4）汇率风险
　　公司境外收入为公司营业收入的重要组成部分。若未来汇率持续波动，将对公司出口销售和经营业绩产生一定影响。
　　（5）收购标的公司商誉减值风险
　　公司于2018年收购宏亿电子、明益电子，在合并报表中形成商誉7,452.69万元。2019年、2021年、2022年，因收购标的业绩未达预期等原因公司计提了商誉减值。截至2024年12月末，公司商誉账面价值为272.34万元，占资产总额的比例为0.08%。若未来相关资产经营状况恶化，则公司将面临商誉减值风险，从而对公司业绩造成不利影响。
　　（6）业绩波动风险
　　公司的未来发展受到宏观经济环境、行业政策、下游市场需求等外部因素的影响，也与公司的研发创新、新产品开发、市场开拓及新能源业务布局等内部因素相关，如果上述因素发生重大不利变化，公司业绩将受到影响或出现大幅波动。 收起▲