一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、主要业务　　公司主要业务为连锁超市经营，是以生鲜食品超市为主体，以区域一体化物流为支撑，以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障，以经营生鲜为特色的多业态、全渠道、全产业链的综合性零售渠道商。　　公司以综合超市、社区生活超市、乡镇超市为主要业态，协同百货店、零食店、折扣店等业态，重点发展山东及周边河北、内蒙、北京、皖北、苏北市场，通过区域密集、城乡一体、多业态的网络布局，下沉社区、县域及乡镇市场，打造15分钟便民生活圈，同时依托密集的网点布局，持续推进即时到家、到店自提等线上业务，加强线上线下的联动融合；经营品类突出日常生活所需的生鲜食... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、主要业务
　　公司主要业务为连锁超市经营，是以生鲜食品超市为主体，以区域一体化物流为支撑，以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障，以经营生鲜为特色的多业态、全渠道、全产业链的综合性零售渠道商。
　　公司以综合超市、社区生活超市、乡镇超市为主要业态，协同百货店、零食店、折扣店等业态，重点发展山东及周边河北、内蒙、北京、皖北、苏北市场，通过区域密集、城乡一体、多业态的网络布局，下沉社区、县域及乡镇市场，打造15分钟便民生活圈，同时依托密集的网点布局，持续推进即时到家、到店自提等线上业务，加强线上线下的联动融合；经营品类突出日常生活所需的生鲜食品类商品，打造顾客回家吃饭最有价值的门店。报告期末公司各业态门店总数1041家，门店总面积约277万平方米，其中综合超市251家、社区生活超市382家、乡镇超市200家、其他业态208家。
　　公司经营方式主要包括自营、联营及出租等，其中超市业态商品90%以上为自营，建立了“厂家直采、基地直供、集采统配”的供应链体系，在威海、烟台、济南、青岛、张家口、淮北、呼和浩特等地，分区域建设了常温仓储、冷链物流、生鲜加工一体化的现代物流产业园区，园区总面积约60万平方米，构建了3小时配送到店的快速物流响应机制，并具备较强的农产品后标准化及工业化能力，形成生鲜从基地采购、仓储、加工、销售的全产业链运营能力，实现农产品从源头到餐桌的全链路管控，支撑超市业务持续稳定发展，并积极向外输出社会化供应链服务。
　　2、行业情况
　　国家统计局数据显示，2026年上半年GDP同比增长4.7%，社会消费品零售额同比增长1.3%。按零售业态分，2026年1-6月限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长6.6%、3.8%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.5%、2.1%、8.7%，实物商品网上零售额增长4.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.9%。上半年消费市场稳定运行，消费结构持续优化升级，居民对高品质商品及服务消费需求上升，零售业在业态、场景、供应链、效率等方面积极优化创新转型，更好对接居民多样化消费需求，推动消费扩容提质。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司锚定顾客价值核心导向，加强门店定位及业态细分管理，加快构建供应链及商品力优势，稳步推进门店调改及新店拓展，深挖运营管理各环节提质增效，进一步筑牢发展根基，积聚增强企业内生发展动力。报告期实现营业总收入896,573.90万元，同比下降0.46%；综合毛利率24.18%，同比提升0.18%；归属于上市公司股东的净利润18,614.20万元，同比增长1.77%；归母扣非净利润17,718.75万元，同比下降2.38%。
　　（一）门店提质增效和布局优化
　　报告期内，公司聚焦现有市场深耕细作，提升单店运营效率，优化门店布局，做深做透区域市场，门店整体平效、劳效及商品效率均同比提高，上半年可比门店客流同比增长2%。公司通过定位门店目标客群，优化和加强了细分业态管理，调整升级不同业态的商品结构、消费场景等，提高门店服务供给与顾客需求的精准匹配度；持续分类推进门店调改，上半年完成大改门店27处，提升了消费体验和运营效率，打造具有示范效应的标杆门店，带动整体门店提质升级；有质量稳步推进重点城市和下沉市场的网络拓展，持续动态调优门店结构，2026年上半年，公司新开直营门店17家（其中综合超市8家、社区生活超市8家、好惠星折扣店1家）。截至报告期末，公司门店总数达1041家，其中直营门店895家，加盟店146家。
　　1、报告期末各业态直营门店分布情况
　　上表中自有物业与租赁物业的门店数量合计为898家，与公司报告期末的门店数量895家存在差异，系因其中有3家门店的物业同时由自有物业和租赁物业组成，这3家门店在自有物业、租赁物业里重复统计。
　　另，报告期末加盟店数量146家，总面积约25,151平方米。
　　2、2026年第二季度新开直营门店情况：
　　上半年新开直营门店17家，第二季度新开直营门店11家，其中综合超市3家，社区生活超市7家，好惠星折扣店1家。
　　3、2026年第二季度新签协议的门店8处。
　　4、第二季度直营门店闭店情况
　　2026年第二季度，因门店布局优化、经营未达预期等原因关闭了19家门店，合同面积总计28,757.70平方米。
　　5、线上销售情况
　　2026年上半年公司实现线上销售7.79亿元，线上销售同比增长约24%，线上销售占门店销售的9.08%，线上订单1424万笔。主要是公司聚焦线上线下融合及即时零售，通过实施“用户数字化”项目升级线上体验，强化第三方平台与自有平台的协同，优化线上履约效率、精准匹配消费场景，触达更多潜在客群，线上订单和复购实现健康增长。
　　（二）商品力建设
　　公司坚持以顾客价值为导向，围绕客群需求与市场趋势调优品类规划，深化落地分业态、分客群的精细化品类策略，加快商品的开发和汰换，提高商品的竞争力。上半年进一步优化采购模式和供应商体系，持续提高了裸采比例，加强与战略供应商的联合研发、定制生产等模式，加大了自有品牌的研发创新与市场推广力度，严格把控商品品质，丰富品类供给；生鲜强化了源头优质基地的开发，提升了熟食烘焙等加工型生鲜的服务能力，更好满足家庭一日三餐、便捷烹饪等多样化需求；报告期内，自有品牌及定制化商品销售占比提升至17.09%，销售占比提升2.08%。
　　（三）供应链效率提高
　　报告期公司通过优化配送方式、整合资源，加强多仓协同与生鲜标准件的推广，提高了供应链综合效率，有效控制了物流成本费用。上半年扩大了呼和浩特常温物流的服务功能，继续推进威海温泉冷链物流项目和内蒙生鲜冷链项目的建设进程，不断加强物流基地对农产品的冷链存储、加工、包装等后标准化处理的设备设施投入，提升完善供应链的功能和保障能力。
　　（四）管理效能提升
　　公司把抓实基础管理作为重点工作，不断提高组织能力，细化运营管理标准，聚焦解决问题，各环节多管齐下推进降本增效，推动运营管理从粗放式向精细化转变，进一步增强数字技术与企业运营、顾客服务等方面深度融合，扩大AI技术在智能防损、质检等场景的落地应用，驱动全员提高运营管理效能。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、区域密集、多业态协同的优势
　　公司坚持“区域集中、业态互补”的发展策略，通过综合超市、社区生活超市、百货、零食店及折扣店等多元业态组合，渠道下沉到县域、社区及乡镇，实现对不同层级市场的覆盖。公司依据商圈与物业条件进行精准的业态画像与定位，既满足了消费者对品质生活的需求，又符合对极致性价比的追求。这种高密度、短半径的网络布局，不仅提升了品牌的市场渗透率与占有率，同时降低了运营成本，增强了区域运营的协同效应与抗风险能力。
　　2、智能高效的物流配送体系
　　公司秉承“发展连锁，物流先行”的战略，已在山东、河北、皖北、内蒙等地建成9处物流园区，完成了立体化物流布局，该体系集常温物流、生鲜冷链、生鲜加工于一体，运用WMS、TMS等信息系统，实现了中央与区域物流的智能互补联动，覆盖区域内基本构建了3小时物流配送圈，提高了综合运营效率，保证了物流对门店的高效配送服务和供应链社会化服务。
　　3、全产业链的供应链平台
　　公司坚持集中采购、统一配送的供应链模式，建立了杂货厂家直采、生鲜基地直供的采购体系，与品牌厂商直接深度合作，并加强自有品牌及定制商品的开发，保障商品的质价比优势。同时坚持“零售工业化”理念，通过自建生鲜加工中心与中央厨房，对生鲜农产品实施标准化的分级、包装、加工，打通从田间地头到餐桌的全产业链条，提高了生鲜产品的标准化和附加值，赋能门店增强“一日三餐”的服务能力。报告期末，公司自有品牌及定制商品占比约17.09%。
　　4、全渠道协同运营的平台
　　适应消费需求的变化，公司依托密集的门店网络，深度融合“家家悦优鲜”及第三方平台，打造线上线下联动的全渠道平台，构建了“到店、到家、到社群”的无缝消费场景，极大地提升了用户粘性，并且线上健康运营保持盈利，形成了可持续的线上业务运营模式。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　国际地缘政治与经济环境依然复杂，国内经济增速放缓、消费复苏偏弱，居民对收入预期和消费信心不足，影响消费市场的增长，进而可能对公司营业收入及经营业绩产生影响。
　　2、市场竞争的风险
　　消费需求变化和分层明显，线上线下渠道多元化，即时零售等细分及创新业态不断涌现，行业竞争加剧，如果公司在商品力、供应链效率、业态创新及场景等方面不能持续提升竞争力，将可能进一步挤压企业的市场和盈利空间。
　　3、区域及新业态发展的风险
　　跨区域及创新业态发展，会面临市场环境、消费习惯等差异，前期投入较高，市场的拓展存在不确定性，可能影响公司的经营业绩。
　　4、成本管控风险
　　零售行业的利润率相对较低，物流、人力、租金等各项成本受外部市场、企业能力影响波动，如果运营成本得不到有效的控制，将影响盈利能力和竞争能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、主要业务
　　公司主营业务为超市连锁经营，以综合超市、社区生鲜超市及乡村超市为核心业态，协同零食连锁、百货店、折扣店等业态，构建满足不同客层、不同场景需求的立体化零售网络。公司深耕山东及周边核心市场，通过网格化精耕与业态组合，深度融入“一刻钟便民生活圈”，强化社区服务枢纽功能；公司依托全产业链供应链与高效的物流配送网络，不仅支撑自有业务的稳健发展，积极将供应链能力平台化、社会化，打造开放共赢的零售基础设施，致力于成为以生鲜食品供应链为核心驱动的社区消费服务商。至报告期末公司门店总数1074家，其中直营门店907家、加盟店167家；分业态看综合超市23... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、主要业务
　　公司主营业务为超市连锁经营，以综合超市、社区生鲜超市及乡村超市为核心业态，协同零食连锁、百货店、折扣店等业态，构建满足不同客层、不同场景需求的立体化零售网络。公司深耕山东及周边核心市场，通过网格化精耕与业态组合，深度融入“一刻钟便民生活圈”，强化社区服务枢纽功能；公司依托全产业链供应链与高效的物流配送网络，不仅支撑自有业务的稳健发展，积极将供应链能力平台化、社会化，打造开放共赢的零售基础设施，致力于成为以生鲜食品供应链为核心驱动的社区消费服务商。至报告期末公司门店总数1074家，其中直营门店907家、加盟店167家；分业态看综合超市239家、社区生鲜食品超市399家、乡村超市202家、零食店134家、好惠星折扣店6家、便利店等其他业态门店94家。
　　2、经营模式
　　门店经营模式：
　　公司门店商品销售模式，其中超市以自营为主，百货店以出租为主。超市占公司主营业务收入比超过90%，突出生鲜食品经营，围绕家庭一日三餐，构建高质价比的品类矩阵，并从“满足需求”向“创造价值”转型，通过深化会员运营、提供差异化和个性化生活解决方案，不断增强用户粘性与门店活力，同时以实体门店网络为基点，深度融合即时零售平台、直播电商与私域社群，构建了覆盖本地生活的全域零售服务体系。
　　供应链模式：采购体系上，深化“生鲜基地直供、杂货厂家直采”的集采优势，并通过数据驱动，加强与厂商协同开发高性价比的定制化商品与自有品牌，布局生鲜加工基地，增强农产品的后标准化及工业化能力，以持续强化商品的差异化和竞争力。物流体系上，坚持统一配送的模式，按“发展连锁，物流先行”的战略，已在核心市场建成高效协同的智能化仓配网络，不仅保障了门店高频、高效的补货，支撑“3小时配送圈”的稳定服务，可为外部客户提供从仓储、加工到配送的全链路供应链解决方案。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　国家统计局数据显示，2025年GDP比上年增长5%，社会消费品零售总额比上年增长3.7%；城镇消费品零售额比上年增长3.6%，乡村消费品零售额比上年增长4.1%；商品零售额同比增长3.8%，实物商品网上零售额比上年增长5.2%，占社会消费品零售总额比重26.1%。按零售业态分，2025年，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店零售额比上年分别增长5.5%、4.3%、0.1%、2.6%。
　　2025年，零售市场在宏观政策延续支持、居民消费结构性升级的背景下，总体保持平稳发展，不同零售业态增长分化明显，显示出消费市场持续转型的典型特征，但国内有效需求仍显不足的制约依然存在，消费者信心指数虽边际修复但仍处低位。在市场整体增速平缓的格局下，零售企业继续从“商品销售”向“商品与服务并重”转变，更加聚焦消费场景创新、顾客深度运营与服务体验提升，持续加强差异化、品质化吸引消费者，推动盈利能力与运营效率的优化提升。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年对零售业是承压前行、变革求新的一年，公司以“抓变革、强基础、作调改、提质量”为主线，聚焦顾客导向、品质零售、极致效率与组织变革，凝心聚力攻坚克难，整体提质增效明显，盈利能力较快提升，高质量发展的根基不断夯实。报告期公司实现营业总收入1,795,671.34万元，同比下降1.64%；实现归属于上市公司股东的净利润20,068.78万元，同比增长52.09%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润18,432.59万元，同比增长59.35%。
　　1、门店运营质效双升
　　公司聚焦存量门店优化升级，坚持以顾客为中心，通过强化基础管理、加强商品迭代升级、优化场景与体验等，门店经营质量稳步提升，报告期可比店客流同比增长2%，可比门店利润增长较好；分类推进门店调改，门店调改工作精准落地，报告期完成大改门店44处，调改后门店销售和利润均较快增长，显著提升卖场品质与顾客吸引力，为公司业绩提升提供了有力支撑；全渠道融合聚焦即时零售，深耕精细化运营，优化履约效率，线上销售同比增长29.2%，形成线上线下协同健康发展的局面。强化对门店的动态评估，关闭了预期无法改善的亏损门店，优化了资源配置及网络布局，有效提升整体运营效率与效益。
　　2、增量拓展稳健有序
　　公司坚持区域深耕、业态创新、多业态联动的思路，聚焦重点城市稳步扩大市场份额。报告期新开直营店31家，其中综合超市4家、社区生鲜食品超市13家、乡村超市3家、便利店11家，新增加盟店24家；持续推进业态创新，聚焦居民一日三餐，创新推出都市小型生活便利店，累计在近百家超市内新增了自营烘焙店，更好地满足消费者对新鲜、高品质生活的追求，通过各业态深度融合联动，增强了业态组合的竞争力与吸引力。
　　3、商品力建设持续加码
　　公司坚持以顾客需求为导向，持续优化商品结构，构建差异化、高品质的商品体系，塑造“好东西不贵”的消费心智。生鲜聚焦基地直采与区域协同，深挖源头开发与季节抢鲜能力，凸显性价比资源优势，加工型生鲜通过自营与合作并行，重点开发定制化品类，为消费者提供便捷生活解决方案。杂货加大裸采与SPAR协同，做强核心大单品采购优势，提升商品定价自主权，自有品牌聚焦健康、便捷、个性化消费趋势，开发了有机奶、果汁、家清用品等单品，具备较强的品质与价格优势，2025年自有品牌及定制商品销售约26亿元，占比提升至15.59%。
　　4、供应链体系继续优化
　　报告期内，公司优化了供应链战略布局，呼和浩特常温物流、烟台烘焙工厂建成并投入使用，威海温泉冷链物流项目稳步推进，提升了供应链的服务能力和功能；持续强化完善物流智能化系统，加强物流技术及标准化能力的提升，提高了中央仓与区域仓的联动效率，实现了更精准的配送时间控制，提升了物流运营效率，同时物流成本同比下降。
　　5、变革创新提升管理质效
　　公司以顾客为导向，优化了总部、区域及门店的组织架构，调整完善了内部激励、考核评估以及人才选拔等各项机制，有效激发组织内生动力与活力；持续加强精细化管理，继续推进数字化赋能运营，推广灵活用工机制，有效提高了运营管理效率，可比店坪效、劳效及员工收入稳步增长；积极探索AI技术应用，围绕“提效率、降损耗、控风险”等核心目标，在防损、质检、排班等多项业务领域完成了AI技术的初步验证试点，取得了扎实成效，为AI的落地推广和深化应用奠定了基础；进一步强化了顾客服务响应、食品安全管理等体系建设，全面提升经营管理质量。
　　6、报告期募集资金使用情况
　　至报告期末，公司发行可转换公司债券募集资金净额63,353.97万元，累计投入40,994.99万元；向特定对象发行股票项目募集资金净额40,225.93万元，累计投入37,913.31万元，所有募集资金将继续用于相关募投项目建设。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、区域密集与多业态协同优势
　　公司连锁网络聚焦重点区域，构建了基于深度市场洞察的网格化生态，通过综合超市、社区生鲜食品超市、乡村超市、百货店、零食店、折扣店、便利店等不同细分业态的协同布局与持续创新，深耕核心区域，精准匹配不同物业与商圈特点，满足客群多元化需求，实现区域内网络的高密度、高效率覆盖与渠道下沉；同时依托密集的门店网络，强化了线上线下融合，发展全渠道业务，从而显著增强了区域市场的渗透力、占有率、规模优势及整体运营效率。
　　2、智能高效的立体化物流网络
　　公司秉承“发展连锁，物流先行”的战略，已在山东、河北、皖北、内蒙等地建成9处物流园区，完成了立体化物流布局，该体系集常温物流、生鲜冷链、生鲜加工于一体，运用WMS、TMS等信息系统，实现了中央与区域物流的智能互补与联动，覆盖区域内基本构建了3小时物流配送圈，不仅保障了门店的高效配送服务和快速复制，也能够支撑供应链的社会化服务。
　　3、全产业链的供应链平台
　　公司依托立体化仓储配送网络，坚持集中采购、统一配送的供应链模式，建立了杂货厂家直采、生鲜基地直供的采购体系，与品牌厂商直接深度合作，并加强自有品牌及定制商品的开发，保障商品的质价比优势。同时，公司以零售工业化理念，建立了生鲜加工中心与中央厨房，搭建了从基地采购、产后处理、加工到冷链物流的全产业链运营体系，提升了生鲜产品的标准化、品牌化与差异化水平，赋能门店增强“一日三餐”的服务能力。报告期末，公司自有品牌及定制商品占比已达15.59%。
　　4、全渠道协同运营的平台
　　适应消费需求变化，公司以密集的门店网络为基础，深度融合“家家悦优鲜”及第三方平台，打造了线上线下互动的全渠道平台，构建了“到店、到家、到社群”的无缝消费场景，推动线上客流与销售持续较快增长，并且健康运营保持盈利，形成了可持续的线上业务运营模式。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年我国消费市场经历了深层的结构性转折，面对复杂严峻的内外环境，零售行业在宏观政策的托举下，结构优化与模式创新显著加快，企业积极转型升级，从规模扩张转向精耕细作，通过强化供应链效率、深耕顾客价值、创新消费场景、线上线下深度融合等方式，努力提升运营质量与核心竞争力。
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，也是零售业深刻变革、重构格局的关键年。零售业发展既面临多重考验，也迎来政策与市场双重赋能的发展机遇，需要精准把握、主动作为。当前零售行业分化加剧，流量红利见顶、同质化竞争等问题凸显，但即时化、会员化、数字化成为不可逆发展趋势，下沉市场、情绪消费等新的增长点持续涌现，全渠道融合、供应链升级带来新的发展空间，这是行业转型的双重机遇。零售企业需要聚焦消费需求，强化创新突破，在行业变革中实现进化，穿越周期实现韧性增长，步入更高质量、更可持续的发展新阶段。
　　(二)公司发展战略
　　坚持以超市为核心主业，致力于提升顾客生活品质，打造区域密集、城乡一体、多业态、全渠道、全产业链、全国化的制造型零售企业；持续强化数字化与供应链能力，以科技驱动打造开放共享的供应链服务平台，深度融合线上线下，为消费者与合作伙伴提供高效、优质的服务。
　　(三)经营计划
　　2026年公司将坚持稳中求进总基调，锚定顾客价值核心导向，深耕基础管理，筑牢发展根基，以“极致供应链、差异化商品力、强运营组织”为核心抓手，强化数字化升级与高效组织能力建设，锻造提升企业综合竞争力。
　　1、统筹存量与增量，优化布局，培育新动能
　　巩固存量市场，聚焦现有市场深耕细作，提升市场渗透率和单店运营效率；持续推进“门店调改项目”，以点带面推动整体运营提质升级；稳步拓展增量市场，从网点广度向消费者生活理解深度转变，构建综合超市、社区店、线上私域与公域流量协同的立体服务网络，实现长期稳健增长；聚焦重点城市与下沉市场，有质量稳步推进网络拓展；加快线上线下深度协同融合，更好满足即时性需求；扎实推进零食店、社区便利、折扣店等创新业态的优化、升级及发展，为业务增长注入新动力。
　　2、坚持顾客与商品双轮驱动，深化价值创造
　　进一步健全会员分析体系，精准对接和挖掘顾客需求，强化服务标准化建设，保障商品、服务供给与顾客需求匹配；商品从“满足需求”向“创造价值”转型，持续优化采购模式、品类结构、供应商管理体系，加强联合研发、定制生产及自有品牌开发，创新推出定制化生鲜套餐等特色服务，精准满足家庭一日三餐、便捷烹饪等多样化需求，全面提升商品力与消费体验。
　　3、打造极致供应链，构筑高效后台支撑
　　强化物流园区功能布局，打造采购、仓储、加工、配送一体化供应链体系，推进威海冷链中央仓、内蒙生鲜冷链项目建设，实现冷链物流提质升级；推动物流智能化升级，探索落地无人配送车等智能化项目，提升物流作业效率；生鲜加工持续增强产品差异化竞争优势，提升用户复购率与品牌忠诚度。
　　4、深化管理和技术赋能，增强发展活力
　　要继续抓实基础管理，聚焦解决问题，推动基础管理提质增效；持续强化数字化建设，推动数字技术与企业运营、顾客服务、供应链管理深度融合，加快应用AI技术驱动数智化转型，推进AI在防损、巡店、订单等场景的深化应用，并扩大探索试点场景，进一步释放技术赋能价值，提升运营效率与风险管控水平。
　　5、强化组织建设，筑牢发展根基
　　要加强人才培养体系的建设，加大核心人才的引进与培养力度，持续完善评价和激励机制，进一步激活员工内生动力和创新活力，要强化组织协同，加强企业文化和团队建设，凝聚推动企业发展的合力与精神动力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济与消费信心风险
　　国际地缘政治与经济环境依然复杂，国内经济增速放缓可能持续，居民收入预期与消费信心恢复仍需时间；有效需求不足将制约消费市场的增长空间，可能对公司业绩产生影响。
　　2、市场竞争与模式迭代风险
　　消费需求变化和消费分层，以及渠道多元化、细分创新业态加剧竞争分流客群，零售企业在运营模式、业态创新、供应链转型、体验升级等方面存在挑战，市场份额和盈利能力面临压力。
　　3、区域发展及新业态发展的风险
　　零售企业跨区域及新业态的发展，需要一定的成长期，可能存在各区域发展不平衡，以及新业态前期成本高等风险，影响公司的业绩。
　　4、成本管控风险
　　物流、人力等各项成本受外部市场或政策影响波动，如果运营成本得不到有效的控制，将影响盈利能力与市场竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、主要业务　　公司主要业务为连锁超市经营，是以生鲜食品超市为主体，以区域一体化物流为支撑，以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障，以经营生鲜为特色的多业态、全渠道、全产业链的综合性零售渠道商。　　公司以综合超市、社区生鲜食品超市、乡村超市为主要业态，协同零食店、百货店、折扣店等业态，重点发展山东及周边河北、内蒙、北京、皖北、苏北市场，通过区域密集、城乡一体、多业态的网络布局，下沉社区和乡镇市场，打造15分钟便民生活圈，同时依托密集的网点布局，持续推进即时到家、到店自提等线上业务，加强线上线下的联动融合；经营品类突出日常生活所需的生鲜食品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、主要业务
　　公司主要业务为连锁超市经营，是以生鲜食品超市为主体，以区域一体化物流为支撑，以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障，以经营生鲜为特色的多业态、全渠道、全产业链的综合性零售渠道商。
　　公司以综合超市、社区生鲜食品超市、乡村超市为主要业态，协同零食店、百货店、折扣店等业态，重点发展山东及周边河北、内蒙、北京、皖北、苏北市场，通过区域密集、城乡一体、多业态的网络布局，下沉社区和乡镇市场，打造15分钟便民生活圈，同时依托密集的网点布局，持续推进即时到家、到店自提等线上业务，加强线上线下的联动融合；经营品类突出日常生活所需的生鲜食品类商品，打造顾客回家吃饭最有价值的门店。报告期末公司各业态门店总数1,084家，门店总面积276.47万平方米。
　　公司商品90%以上为自营，建立了“厂家直采、基地直供、集采统配”的供应链体系，在威海、烟台、济南、青岛、张家口、淮北等地，分区域建设了常温仓储、冷链物流、生鲜加工、中央厨房一体化的现代物流产业园区，园区总面积约56万平方米，构建了3小时配送到店的物流圈，具备较强的农产品后标准化及工业化能力，形成了生鲜从基地采购、仓储、加工、销售的全产业链运营能力，搭建了高效的供应链平台，支撑超市业务持续稳定发展，同时积极发展社会化供应链服务。
　　2、行业情况
　　国家统计局数据显示，2025年上半年GDP同比增长5.3%，社会消费品零售额同比增长5.0%。按零售业态分，1—6月份，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%，实物商品网上零售额增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。上半年各项宏观政策发力显效，经济运行延续稳中向好发展态势，随着提振消费专项行动推进，消费需求持续释放，市场供给不断优化，消费活力逐步增强，品质优、体验好的业态表现更为突出。但同时国内有效需求依然不足，居民消费能力和意愿有待进一步提升，消费增长的内生动力需进一步增强，零售企业将进一步聚焦商品本质，通过不断迭代创新来适应市场，引领消费增长。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业总收入900,727.67万元，同比下降3.79%；归属于上市公司股东的净利润18,291.07万元，同比增加1,326.89万元，同比增长7.82%；归母扣非净利润18,150.27万元，同比增加2,742.48万元，同比增长17.8%。净利润的增长主要是公司持续加强裸采及商品的开发，强化门店的商品迭代、体验升级、服务优化及效率提升，公司整体门店的营运质量和盈利能力全面提高，同时加快门店调改升级，调改后门店营业收入和利润增长较好，报告期公司整体综合毛利率同比提升0.44%，费用额同比下降3.76%。
　　（一）加快推进门店提质增效
　　聚焦顾客需求和品质零售，至目前公司完成了30家门店的调改升级，通过对购物环境、商品迭代、体验升级、服务优化、机制调整等，提高门店的服务能力和效率，调改后门店保持较好的客流、销售以及利润增长，为持续加快推进门店调改奠定了基础；同时对标调改门店，抓好存量门店的品类结构、服务、环境等方面向品质经营转变，供应链和商品优化带来毛利率提升，门店全面提质增效显著，增强了顾客的信任，门店业绩和员工收入稳定增长。
　　持续推进线上线下融合互动，丰富优化线上经营模式，提高线上精细化运营能力和体验，上半年线上销售6.3亿元，线上销售同比增长23%，线上订单量增长26%，线上业务保持了较好的盈利能力。
　　按有进有退的原则优化门店布局，有质量推进各业态的协同发展，强化了重点城市的网络布局，上半年新开门店29家，其中直营门店16家、加盟店13家，同时关闭了低效门店，报告期末公司门店总数1,084家，其中直营门店928家、加盟店156家。
　　1、报告期末各业态直营门店分布情况
　　上表中自有物业与租赁物业的门店数量合计为931家，与公司报告期末的门店数量928家存在差异，系因其中有3家门店的物业同时由自有物业和租赁物业组成，这3家门店在自有物业、租赁物业里重复统计。
　　2、2025年第二季度新开直营门店情况：
　　报告期公司新开直营门店16家，超市业态门店8家，便利店8家；
　　其中第二季度新开直营门店8家，超市业态门店2家，便利店6家，具体明细：
　　3、2025年第二季度签定协议的门店7处，具体情况：
　　4、第二季度直营门店闭店情况
　　2025年第二季度，公司关闭了低效门店25家，合同面积总计34,266.94平方米。
　　5、各业态直营门店2025年上半年经营情况
　　（二）加快构建更强的商品力
　　聚焦顾客需求，根据不同业态客群的细化分析，梳理制定不同的品类规划，做强做精生鲜、加工型生鲜等核心品类，加快杂货类商品的调优和汰换，提高了商品整体竞争力，商品毛利率进一步提升。积极推进杂货裸采，裸采比例进一步提高，增强了价格竞争力；加强了商品的源头开发，通过联合生产厂家定制与自有工厂研发相结合，加大了自有品牌研发力度，自有品牌和定制化商品的销售增长较快，自有品牌及定制化商品占比由13%提高到15%；加快提升烘焙品类的经营能力，在近百家超市门店中发展了家悦烘焙，相关门店烘焙品类客流和销售增长较快，带动了超市客流的年轻化。
　　（三）持续优化提升供应链效率
　　强化了中央仓与区域仓的智能调配，实现采购计划、订单管理、门店需求的动态协同，加强对供应链的综合评估及成本管控，推动物流标准件建设，供应链效率不断优化提升，报告期物流成本同比下降6.16%，各物流仓对门店的商品满足率提高了6%，配送到店及时率提高了5%；加强了各物流基地对生鲜产品的冷链存储、加工、包装等后标准化处理的设备设施投入，为消费者提供更丰富、新鲜、健康的生鲜产品，通过供应链效率提升更好赋能门店。进一步优化供应链战略布局，报告期内积极推进呼和浩特物流基地项目、家悦烘焙现代化工厂项目建设，预计下半年呼市物流基地项目的常温仓、家悦烘焙工厂可投产使用。
　　（四）深化组织变革，提高组织能力和效率
　　以服务顾客为导向，优化了总部、区域及门店的组织架构，调整完善了内部激励、考核评估以及人才选拔等各项机制，重构了业绩与顾客评价的双重考核机制，强化顾客服务的理念，重视营造良好的工作氛围，提升员工的幸福指数；持续推进数字化运营体系建设，在强化、改进现有系统使用效率的基础上，加强信息化建设和新技术的运用，提高门店运营智能化水平和决策能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、区域密集、多业态协同的优势
　　公司的连锁网络拓展聚焦重点区域，经营综合超市、社区生鲜食品超市、乡村超市、百货店、零食店、折扣店、便利店等不同细分业态，并根据需求变化持续进行业态优化创新；多业态经营使公司能够根据物业条件、商圈特点进行相应的业态定位，满足区域不同客群的差异化、多元化需求，也有利于实现区域内网络布局的密集度和高效率，渠道下沉至社区和乡村搭建便捷的门店网络，并依托门店强化线上线下的融合，发展全渠道业务，增强区域内的市场渗透力和占有率，区域内形成规模优势和竞争优势，提高区域运营效率。
　　2、智能高效的物流配送体系
　　按照“发展连锁，物流先行”的战略，公司在山东、河北、皖北等地建设了8处物流园区，基本完成了物流立体化布局，构建了常温物流、生鲜冷链、生鲜加工于一体，中央物流与区域物流互补、智能联动的配送体系，连锁网络覆盖区域内基本实现了3小时物流配送圈，利用WMS、TMS等信息系统提升物流数字化能力，提高物流综合运营效率，保证了物流对覆盖门店的高效配送服务，能够支持连锁网络的快速复制和供应链社会化服务。
　　3、全产业链的供应链平台
　　依托立体化的仓储配送网络，公司一直坚持以集中采购、统一配送为主的供应链模式，建立杂货商品厂家直采、生鲜商品基地直供的采购体系，与全球2000多个厂商直接合作，通过集采和直采，打造最短的供应链，保障商品的价格、品质及快速迭代优势；按照零售工业化理念，公司建立生鲜加工中心和中央厨房，搭建了生鲜农产品从基地采购、后标准化、生鲜加工、冷链物流的全产业链运营体系，提高生鲜初级产品、半成品及熟食产品的标准化、品牌化和差异化，将生鲜加工模式跨区域复制，并持续加强与厂商合作研发定制化的商品，增强门店一日三餐的供应链服务能力。报告期末公司自有品牌及定制商品占比15%。
　　4、全渠道协同的平台
　　围绕消费需求的变化，公司依托密集连锁门店网络，利用家家悦优鲜平台、第三方平台，搭建线上线下融合互动的全渠道协同平台，开展到家服务、到店自提、直播、社群团购、即时零售等线上业务，线上订单和销售持续快速增长，线上业务保持了低成本运营和较好的盈利能力，线上业务模式和场景不断补充完善，线上线下全渠道协同服务能力不断增强。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　国际环境不确定性，宏观经济增速变化，国内消费有效需求及消费信心不足等，会影响市场以及顾客消费预期，进而可能对零售业和公司经营业绩产生影响。
　　2、市场竞争的风险
　　随着消费主体和消费理念的变化，以及消费需求的分层，消费渠道越来越多元化，新的细分消费业态不断出现，行业竞争会更加剧烈，零售企业不断面临挑战，需要适应顾客和市场的变化，在业态、发展模式、运营模式、经营效率等方面持续变革创新，提高顾客服务能力和竞争能力。
　　3、外拓区域及新业态发展的风险
　　公司经营覆盖不同区域，市场环境、消费习惯、经营效率等可能会有差异，同时，新业态经营模式的优化及发展，需要一定的培育期，需要提升优化供应链效率，发展前期对公司经营业绩的影响存在不确定性。 收起▲